Алексей Герасименко
Финансовый
менеджмент — это просто
Базовый курс для руководителей
и начинающих специалистов






Содержание




SUHHHSHHHg







Об ADE Professional Solurtons


Вступление


Благодарности

Глава 1
ЧТО ТАКОЕ ФИНАНСЫ,
И ЗАЧЕМ ОНИ НУЖНЫ





Глава 2
ДЕНЕЖНЫЕ ПОТОКИ,
ДИСКОНТИРОВАНИЕ И NPV


МЕТОДЫ ОЦЕНКИ И	1НВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
wm (по научному, инее	
Срок окупаемости
	"гох. и:™рай нр‘‘
	кдыа год в течение трех лет (всего 43 руб )
	шАеТн"ТХ



ин

—[;-жЫ








ШШШШПШШШШШШШIH









Учет налогов


a § 5 5 5 3
as I * i э
dp!
Ш Ш
Ihih







liH



i S 2
 i = I s 5










2 ;	3


ОСНОВНЫЕ ОШИБКИ, ВОЗНИКАЮЩИЕ
ПРИ ПРОРАБОТКЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
НН

। e । !














j»
й
I








. i
il i h
1J |H i
'fjhshi
! НИ I

i: и ।
I I
I



Глава 3
СТАВКА ДИСКОНТИРОВАНИЯ
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И БЕТА
Рынок и индексы







Ш!


'll
IS
и
11
|i
и










Л*“! *<»•<—Ч»—	”•

17V.
X S •* S «	= Г S jS-sssga » ? sН»! H! I § 1h i'Is I | - ? 2 ! 2 £54 ( ! i i h П H » j I	. H s s »	I  Hi । .i i[sI 11 111 • г : | 5 j 1 Mil ill 1 f - = H И > ! !: h ? : HI j 1
Осет>а>™аи	b?5?JE6 743 мыты
„ g . . S £88; - 2 я в г * ! | I | 1 ? i к ills 8 ' = * I hi I i IHlij 1	III It• 11	J! JijJ

?5 t i ? ? ’ Hi p I i, H 11 | j • i s I Ji H I f | Eg | J 8 s = 2 ; £ В 5 1
„тик а»ад«,4
, =о«™.а-й..п™,	Ю ЗЯ 7.3 ><О1 <71 23,
Источлж голова» огче'Атеп<га^ » >00/ гад



РАЗБОР ПОЛЕТОВ AMERITRAOE









'(«•(Ml1






NPVnpo	h Н И Ihll IIIH ЦШ ih >i ’ li HP 1 и hh-! ! I i
	кюна "Mm,f р““м°трн“ с“туаш"’
7	
7	Кахой WACC надо -епольаоаат. дао дииокгимааи^ де.аж.
7	гаХХ."	Чт’ '“’1’а“’“В“Д>’Т’
КОЛЛИНСВИЛЛЬ — КУПИТЬ ИЛИ НЕ КУПИТЬ,
ВОТ В ЧЕМ ВОПРОС!

- Naa + н^о, ->	t ею, <- n^so, <- н,о


таблицы
Ф-—caaaaani'mcnMUM CKeiWui
ИТ*	171$	ITT*	ITT?	1TTB
6*»r«ra |-**$l	ST2U $2333	3Z33D	$2723	$3 26$
Ч*7ая<%и1«ль1-л-$|	1$1	lie	11?	13S	120
SP3	$$*3 U.H $6.62	11,11	$625
йилаалили -a au**	$133 I'll $110	$11$	$2 00
ДиеиДНЩиой SCI'-A мв ас—О	6,3%	6%7> a $%	1,6%	T116
Клс an-a -	IS* I*? Ml HI	$65
Kmeaa—0--и-	23	2?	33	3?	21
з^р-	— --.—... ....	2$	$2	I*	11	2i
₽/£ — ca-acacaM	SZ	??	M	1?	61
Каг-ссал-за—c(лебта Sa—-ol	1SSO 113?	11S?	2 27?	2667
% 3a—c« .—т.н	21%	36%	33%	36%	3S%
% Прие—opoaa-i—а —,.-.	Q%	0%	0%	Q%	0%
% Об—xee—*a а—ас	72%	e6%	$1%	66%	ez%
San	163	Ul	U3	163	US
Opa—c-aa naapar—	12	ST	$2	16	6a
Fai—iala—	Oja.	ЫЛ	AJS>	Ua	Mb
—	е™ап<осаь Oau Oiarlcal
1176	11%	1776	1177	1771
6s<priiB 1иша$1	$6731	$6116	S$6$Z	$6Z36	$6116
ЧИП7Я поибмла IxoxSl	SIS	616	613	Se6	STS
£P$	$316	$333	$330	$361	$116
OxeaiAefulia«auinx	$166	$6 7$	3016	$11$ I'S
ОиВхОббаинб боаШнб in*,	LS%	17%	23%	1,3%	$Л%
Kinc аахкй - X76S	S3S	$6S	SS7	316	$31
Kmc io*.! - -их	ZS	2?	31	2$	22
Kmc aauiii —-a >o-cur«M	2$	66	*3	2?	2$
SIE *6 ao"iK auea	66	131	1X6	70	71
Капотал-аах-яlaiosrn Sa—-nl	Sall 6316 SHI san 6713






272	2W	bS
31Д6 И.И $3,27





2S72 SWS S772


$307$	$363$	Sa2?S	WSrt
323	302	362	2?a
$7.3$	за.63	кода







SS320	иЭЦ P036 ЯЗТО
Он&лачл* >aa aawip	3113 4UJ 3230	32,30 I'l №
Д.ииааа,а заида. а>к	33%	39%	*0%	33%	3,2%
•<pt ач>1й — aaa<	343	Se2	327	343	Заз
аацай - ana	1?	43	S3	30	33
Kfpc «»—— мааомеиКМ	21	31	32	31	33
₽/£ *3 ao«eu><uH	42	28	3.1	33	3e
Каютап>ам1|>48 [roS^a ^маеп	32S3	4 435	3213 S2S0 398?
%Ззма>з31*з аазатала	23%	30%	32%	30%	29%
% Поиаиазга311>бан«аз Ваши	0%	0%	№3	0%	0%
«А4-	 73%	70%	33%	70%	72%
Зааа	9	14Г	1ПГ	1 n<	I г Г
Леоиа-’наа поаритааз	13D	S3	70	30	48


Б«1а	15?	1 52	1 S3	В 57	1 S3
Промлам Ж'смпча	АВ	3,0	ЗВ	7,4	8,2
ОоВтаа oOn-r.j»	АУАа	дуао	Ь/Ьл	АУАа	<VAp

Я172	*1767 1г I3s $2313	32807
Прола<~оа Ао*рл1ие	8,1	8,5	5 3	5,7	8,7
УЪгаа облагала	A/А	АУА	Ый	ЫЬ	AJH


















к%	ж	ео%	вгг»	01%
WAa	QA/Aa	AA/Aa	AAAa	AA/Aa
aaaxcaaaaaawixcTe so Regie Paper
1770	ins	117s	<777	in*
Oupyaaa 1нпнSt	я ATI ЗкЗрЗ fl 602 SI 196	32300
uacraa npeSt"» lea" Si	IOS	16	91	101	If?
EPS	Sa 76 So.l’ 33^2 Я 36	33.10
Дивилвод aaaepee	Si 23 S1A3 6155 Si 66 Sils
1 ^..^.q.. .1 —	...,.x	7 3%	0 3%	0 2%	S 64s	0 0%
K,pe 1n«- — «are	S3 7	$33	331	SSI	$33
Kypta-aaA-Mx	10	20	30	21	26
Kypsaruee — -1 ими гада	ip	30	39	31	20
Р/СнаЮаеаГОШ	AO	BX>	10 2	7 2	7 1
Kxiirraraaaxee loo Eya Oaaxayl	11J7 1109	1210	1090	1791
% 3ae>xoroaei*iXa"a	33%	21%	26%	3l%	30%
% Праонлетроааниыоа'иио	3%	0%	0%	0%	0%
		-a....a..-х...	. . ..	....	...	.....	.....
Beta	110	1 10	1 >0	110	1 10
npoiHaiaee noaeeama	7 о	2Д	6 1	So	SO
Райтах oEaaraaix	MR/SlR HR2NR NIVMR MR/SlR HR2NR
Финансовой отчетнестъ производогепеа хлората натрий
Tiamunon" оТаеХпП»RxitiwHI
1770	197S	1170	1771	1970
Оахуааа |>ала Sk	SOO]	3710	3777	SS3S 3921
uapxnrpaOo>i»l4"aSt	22	33	3S	02	OS
60S	S2 SI 33.2S	S3 Ss	S3 23	30.S0
Дириковашо иаоаоие	SI 26	31 36 В1До Я 23 SLOT
ДчиАеаднмОАо'оа "a qkwhj	7o% aa% 0.1%	32%	67%
Kypaaraaa — товар	SlE	3311	330	S39	303
Kypaaaaaa — mix	IS	1?	27	32	32


291.W	Э14.2Э	ЗЗОМ	361S6
«3	’.33















1.50	1.515 1Я 1.50	1.50

51.7	5157	527	43.5	53?











? t s “ s E fi ills it Hi! 1 i ill! s, : I ! f 3 ’ ? ? 3 E S : $g 's 1 П ? || § 1 1 ф| i J h Hi i s si I < I s s  Hi 1
IV?» ivre ioe« irn ion io??l*l
BblPTMU
Проши--С-1Ы	30S00 ЗОЕЮ 17 Ui «0024 ЗОТОВ 36307
CpaPiHia иена 1» чму	BIBS 3243	3293 Wo? In? $013
Првм-неп-с $	36037 374SE S110S2 3|«?W S1SS06 JI5 9UI
издержки производства
ПЕРЕМЕННЫЕ
Эпепрорнертя	WEBS t3 SOS $0631 SSS30 >0103 So TSO
Графит	ЗЕА ЗОЕ SoS	4$3	OS?	7U
Сопнииро-и»	073 ESQ 1047	127»	1307	1JSS
Ипхмларенычтюаиер*»»	WOW WS60 SO 2?3	02077 SSMO iSSSS
ПОСТОЯННЫЕ
Оиштатруда	SSOQ ЗРЕВ Sou SOS? 372» SIDES
И»-онтн и тсНолтнииа-но	1»?	201	220	272	23S	237
Прочие	»?» oSE E02	1003	3(20	110?
И'етело»то»-ие	З'Ж S'U9 SI SOB 3207» SISES 3201»
№Q0O <мо-0ИАЛ»аи>*» ч>А»рн>и SEISE 3»O32 SrEOl SEB31 30 S37 $11224
ПРОЧИЕ ЗАГОЗТЫ
Ъмртноочиа	3433 ЗОН S002	W01	330»	$33?
Коинвечаохе раготих	01*	|2	i?0	ISS	iSi	20»
HHOEF	IOS 13»	20?	2?»	331	«20
Hroee	SOW W V3S UZ0 SOU V0J2
□ПЕЕа»1НОНН«ЯЛЕ|«ШЬ	31003 SSI? $2 320 3«3S? S«OoS W ST?









2 308 2 828 32,1 ““
НИОКР	325	ЗеЗ	«Вз	7Ц
Прочее’.платежи	400	320	220	100	80
Неллей	1 12s	! втв 2 205	2532	3 810
Чис1ма фиБеаЛе	31241	12 04?	12 251	0323В	10 022
ЕЛО	31.13	31Л&	32.23	12. 32	13.32
ДиееДеиДе«еииио	30.20	30,30	3020	И.23	И.SO

Деааанее средства	SOBS	3337	1S32 li 273	32 022
Правее алтеей	2 200	3012	3333	721?	0023
Осаеееее средства	7 432 7B3S 8314	0 В42	0310
Веетреетееа.	312320 313240 112023 312232	32 1771
7е.,шее ебазателестеа	32||2	32 834	13 202	12 |ЗВ 12 OS3
Делевсре.еае эаДеЛжеаеес1е	В М3	2 000	3 000	2 000	| ООО
СеОс1аеа«аё и1»теа	2?11	2 232	824? II 242	14710
S.» 			  ‘,32‘8	‘,‘34’ $”Я! ’2””









iw» mi ii« i»u i«es i«m « w













WACC составит!,04
ei/B = i,o4/o,6s = 1,6


Расчет NPV





Кониарче*	1>Я ’’







С»е«п*мл





	m i«« iw и» iiu 14. им пи ив? im iw
	
\	...» .И» .1» >» >|« .1~	.IM .IM X»	
OCF	|	|.|l’Hl| 1И6 |	| l”6 |	| I'-” | «Ш | US' | ЫЭ» | 1ST	










ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ — ПРОФОРМЫ

ПРИМЕР — КОМПАНИЯ АВС
	













G* - ROE X




*** «-у	(пДа™>|
ДижДаиДв.	207	25% от иисЮй Яривв.ж 2.60
Нерасп|1адалаииаи яриВвнте	oJ7	7 Bl
аижданди на auine	535	1.Ы

"нив Х(М)(	(ЯДВПИ|1
ЛдТШВИ
Моротжа жми
Дененивтесоедстаа	7Д 5 5%	<лппод«	8?
Деаиюрсваа |адел»<тииоств	>6;	00,2	«Ж*»	1ТЛ
7рварие*иа1ариЖвннс эЖаси	23.0	17 3	)М<	2|Л
Итжо ойаооТиа<е аитжя	47.1	57 5
Осиае-ее средам	37.25
Hamnnewao ам14лиэаа|ии	3.25
Чистые оснлме средсты	X Р71 еБорачиваеностъ 34.0
Встто оттием	77 1	ТО 1
Ласеиаы
КдапасрАжит обтаатежстта
Натиспожат заеЖотета пдтта	>1	0>%	сепесдае	1.3
адедитерсааа 1адеп»а*н|хто	ала 35Л1	адиат	Ш
Д|7аг>офеа>аа задсит-аитеста	7.7	драг	15Л
line о lip an in ни ин, и neoiaiiaciTco	ibab	2a.I
Делгесм«1»з эаделжаи1всте	21.5	еаиаемтса	21.5
Д>ижнтв№<иИ тааитае	9	на старается	ЯЛ
нерасчюда"т-нее прибиав	2S.06	из PSI	зад
Исаю аоаттонжиа ижице	35.00	сод
Всжааассевв|	2М2	741


о	
0	Ка<ие изменения в работе компании на 1W3 год ем можете
о	
НОВЫЕ ВРЕМЕНА BAVARIA BIER
DM2,6 ылн


1М	»-=«=.-чв^чеи.-^ г».™
ва—шч< ом
inf 1ПС 1П1	1П2 1ПЭ 1ПС
Прогчп 1^01X01
Onnminifii iirjn
СПестремоств "vceiencw	Ю117 (3 3(0 50 ISO SoZIO 11302 17371
Й“мГ””	,5’=‘ '5W ,!“J 2I"“ I,M°
Оноо-чпоча	1SSO iui 7 317	7 ISO 7 ISO 2 5 за
*>uhib!	1IS2S nils 11731 119a9 12117 I3iSi
Итое o—aau——a aa-pei*	-73177 -7S970 -87933 -11011 -10S131 -1ISIS7
O-i-f кипени пибыов	S 73S	0127 SCSI 1271	7 70S	0190
’’ "* M "
Oaipeau eaeaiena-i nnwun	-Oil -778 -2 210 -2 DCS -2101 -2179
ПрчОвпеяера—era чрлвт	9B7S 5113 3 S73 fl 170 SOU SSflS
Haeor -a n>xS""i	-1117 -Illi -1112 -1131 -ISpO -2 008
Часто n-Saaaa	3 228 3178 2 №	2 SSl 3171 ЗзТ?
РМИМТОа стобви»
Дпчмчам	2128	2128	1122	1717	21С2	2908
МврасгоеАВПивОЯ прабвчи	ООО 870	537	137	818	717
Бухгытераой »8Я1«
1П9 1ПС 1П1	1П1	1791	1П2
Прогни Ifeoraioa
Imai
Дача—иасоассто	171а 10010 1128а 12 283 13103	11878
ДаОиоП'П задитчгаасаь
8пмнаа Гаоточп	В 710 а СО1 1101 91?7 a 8S0	7 918
Веги—аа Гарчатоа	о	310	2 787 а 80S	17S0	8 778
к са~<п»->* >•>»*>	-87	-73	.«1 -ПО -22!	-371
Гоаао—alarm	7732	7 8S3	8718 11330 18870	(7 381
Итоооборгп—ааашак	33 Ш 27 111 32 189 10181 18882 80127
ИаааеМч* с "ре—са.ТОь	3911	3913	3 918 з 911 ЗОЮ 3000
Юэгм-аа сраДсТО	73117 73 117 71800 7(800 88300 93 933



Финансовые коэффияиеигы



1М
I if	Я Я	И	Я	Я	Я	| 1 11	! 1?	<	••	Ij	|	1  ’1	s s	;	1	I	I	1 ' 1	t 1	!	!	*	!	4 i !	11	I	1	t	! Н	Н	:	Ш i	?	|	S	I	з	$	5	?	? 5	5	?	s	5	|	j	?	з	? г s	?	?	;	S	1	?	5	з	]	г '=	г	г	=	=	^	I	-	5	I	5
Лв'вшжак
,.M ,» ,« ,.! ,.»





Ш:





Анализ прибыльности ииеестиияй е оборотный напитал

• ЧМОМ)	в



ТО-ЗДТ |Ч7)
















la&i u49S1 liail {Зии




Оплата Штайнера











ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ НА ПРАКТИКЕ












Мчямивя^









































Глава 5
СТРУКТУРА КАПИТАЛА
M&MS ФИНАНСОВ








Нееффектидные менеджеры
NPV = -20
•f- ioh - 120 = -а


ПОДВОДЯ ИТОГИ ТЕОРИИ



истаеиип ае/аегчиа cpeaira


5M


X"""4""’”	--*—4—	5J4 ,1И
Шета OaaWi-aee де aeaaieaa едедетв	ITS 3lS3 3130
ИеИзиатаасаие деида-аи
Испанавааииадаиажиава ерадатаиа аада-иа Зиннса	1163	330	3176
Пагазииивдвиаодам>в0ааааа>е«<асаи	if 33?	3131
Пакупеа е"м>тае псиздиаа'редста	ЗАД 37?	33?
Прочие 1аарат«йеееажна<реаств	3?	1311	310
Иаегаиепепеиеаа<и«мев»а>а сеадпа	зри 3 163	3337
ОЗсдатиииеалигзе
ви»»пе<ааа	3326	3331	37133
В аеиее 1*идд	3213	3 323	3331
Инаеааиие аводо'иогд aarienna	13213) |33| 132?21
Иаиаиаида itatwoe aSapenaeaa хдоисела
Дпкажииа средства	33?	1331 ЗИ
JePaTsficaaa аадалдеииостз	3237	3773	13201
ТеДарио идезенздани? адоаси	13 3071 31а |332|
ripaAoieeaxe'eaae мсеаДв! и греи-ие зАеааеаан сВодеТааСа еаДиТаЛа 33	323	|33|
3171	32М Г37И
Кдандсра-иаа аараадетиасаа	133031 13?31 13Ю21
PPMaTapceaa ердаа'еаииосае	333 ISIS61 IS3SI
наикпеииаае оОваатвактаа	33?
Не*'"*и-е<е-еааси	Зв 333	1331
Зааисаоае i*uieaeea< "а-уДаТевеи	31	Зв |310|
133031 132131 13 2021





В 1960 х и 1970-х годах I





РАЗБОР ПОЛЕТОВ MASSEY-FERGUSON










NFV = -18*
22/1,1 =2py6

ФИНАНСОВАЯ ИСТОРИЯ И СТРУКТУРА КАПИТАЛА OU PONT
Hlfli

s IH s и в = в s । I ! - *







Альтернативные варианты структуры капитала











h
j
i,

Глава 6
ЗАЕМНЫЙ КАПИТАЛ












IjnSlljhil




















Глава 7
ВЕНЧУРНЫЕ ФОНДЫ. IPO И ПРОЧИЕ
ИСТОЧНИКИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА
В:


личные СБЕРЕЖЕНИЯ ОСНОВАТЕЛЕЙ















син ah	UHfi Б случае проведения такой эмиссии
Ш'П	ffii S я в 5 . фр й 15»3 h 111
по то(	1же цепе-
	* 3 £ 5 = -2 Ч’Н! Щ| hl iifH hhi >;Hi ШП Hhl
нарами	, (т^ еЬмчемо „а «И, может «Г-

1 млн • 200000 • 120 ООО -1 2liS мп


о будут


II
i

ill!


КАК ПРОВОДИТЬ IPO
fil?











Недаенм рксяйсше IPO


























.fMi


Глава 8
ОЦЕНКА КОМПАНИЙ
в;==~==
ОСОБЕННОСТИ ОЦЕНКИ КОМПАНИЙ
ПО СРАВНЕНИЮ С ИНВЕСТИЦИОННЫМИ ПРОЕКТАМИ


ЕВГГОЛ.





5 I Г





I	" s! f-iH	i 1 I |-|tH i | | e I = 1 S i r ИП 1 li tilIi й If  J Ihfi It I 11 i f h i -Il jf I|ih Ш i I § м и t i * н hip П 4HS |l I hs 1 l hl 1 1 i h • i	1 s
№•*7 a ao-Oonai - tOea'a* ОаП" Отб1 ГаДО ’Ml fas 2 ГвАО ЮД2 Гав В
Е0ГГ	1(7	120	271 a’i Sir
rtoua-'iM cec-uu!	ITS	Ю1	ISC	101	72
ПвиБвпава -апогее	(SI 207 OSO ЭГО да?
Hiner- (2241	aO	71	SO	72	107
Ч-етм-е-Оип-	111	212	222	209	320
*|inr limToeiin ir nni "Hl 1
Д-оат-*еи<»	2lS IOS US 121	127
Ге-i-—r.u.i, sv-bi—	<07	<01	10-	< К	<1<


Иа~еа<е—а "еоеша-гьеов	70	-27	-32
OaMie
e-n-- eOeeerKialeon-ron	200	27?	272 S3B STS 2S1
Чееткв oo<oa-M eeuieni	2210 2 |07	2020	70S?	20S1 20SS
Г7ве*<>ае aal-еы	220	170 id	27	o?	27
Oreresmioo.	30П 2’22 222S 2*22 2 209 2333
>евА-',«еп>«<-ееч175%	|20	|0	20l	231	70	2
OMieeee—O-eu<anoeS%	BOO	ООО	200	|00
C|4oSuaw<oOO*Bw<*0-OeoeemooSOi 1 SOO 1 SCO IOOO 7СЮ0 1020
Obi-roue- noo 7%	-	-	-	-	ООО
Haan aOaiaieweiea	2 230	1 0|0	|201	1 321	1070	002

e-B-,<e„	Jean <!)	<«l	<<’ -Ma nee-
Давайте посчитаем денежные потоки аавола и дроднстонпфуем их
Двммхив "иге-и	Ген о Ген 1	roe i	№да	tax	Мда
еви	о агт	ш	i’i	«го	si?
hoowoiwoh	iK	10а	из	и?	is
EBIST	125	341	ЗЕВ	374	эта
Иирпиаииа	2|5	1»	liS	121	i27
Вититым-оч апожаиие	-|K	-101	-lb*	-IIS	|31
Оеоео’анй капитал	120	1?	-43	-S3	01
Иних-в npaxH- atnaaoa	5o	a?	34	0	0
ЧнегнВмюаый noise	444	420	Mi	030	12?
XT"*""	.вези» ,тм, n.K.3,2 0.033034 ."^L
OOP	Sa?	320	24’	11?	1Ы1
04tall Mineil	3 IBS
Следующим шагом мы должны посчитать эффект налогового шита
налагеехйиит	гма Гааз Гааз Гоа а гыае
иаантхаеяакаа (МЛ ’S*	1б 4'4	231	’4	4
Пеын»|»4>а гаеаодм	1Д ЭОЛ 17.2 S3 03
Haaaroaaiil iaieinpaiai4n<4i> раоаноа Г243Ы	01	’2	42	<4	01


OFI’.STal	1 0000 IOOOO 1000(1 10000 1 OOOO
Чистая aexioiMiBB laaiea	02	32	42	1 4	10
Г.' > |MQI П l И! 0 Olin III	|4,|
Гад! ГмЗ ГмаЗ Гма 4 rSaaO
ДачаеаааиЧ >№"’ оод 1%	400	200 ИЗО 0	0
npoiaamaia paoeoBi	3J.0	140 SO 00	00
Намгсеой щи ерачеитио. раиьдьа f24%|	7 7 эВ 14	0.0	0.0
ометы	i.oooo |дооо юосо >лосо 1.0000
чиа'ывдаиеахыо аотоа	7.7	30 ю 0.0	0.0
ИЧ 41и—..—гп арипю-	|Х4


















тоГ*1”",»*	то	то
8*с7*ч	(2*77	1S471I	I7S36
COOS	aS«7	88*2	lira*	13K«
SC&A	18*7	2*78	21K	31M
*->p.W^l	8*	130	1BI	232
Ояоибивиив щи**	*S	So	2S	37
Haaor*	277	378	***	817
Чисто правил*	*87	COS	732	«38
Да-в-лмсомтоа	180	1	S3	146
Оборотив* .апата*	то	«11	12SS	1867
Обязательства	8S4	10K	722	12*7
Мипм ooioa-ыа ^аатоа	2 371	3377	**61	8 *27
Дополните***!* анбов**о<1иа
Миом матомов	3*0	3*0	*23	812
КМи1аЛе***6М*вииа	86*	1 111	1 278	1 1 «*
Квос ачийиэ 17/07/77	*7.06
Колмастео ваюий	727S
Sala	0 82
Кмггм-Воэбпх.	*6










	

8 | Il I U Ц i И .и h Hl Е В | Hi i i! If к « Ь 1 pH J h4j i II l 1 i 11 J 1 i 1  nth i I i i h PI I frl i
“woTST
1W1 IW» 1Ж 122*	ИИмП
Ibh*xSI
енот-**	го*« z*so г zso ini	sos
COOS	ISIS IBS* loss i’ll	IOS
SCi*	*12	*41	*53	4*3	1(14
S**wn<9a*i*<*	37	S3 Si	SI	|*
ripoi***'-** pac-oau	38	33	34	40	11
3w™~«W“'-“-«i''»>”®"ii	••?!»•	33
Убмт.и ОТ *4*с-*и|-и* 1И.И1	•	.	30
Honom	11	141	131	0
Чистой приОпл*	ZS HOI HB1 ZSI	lS*l
Дтьотчттт средство	20	24	34	37	*S
Чос1т*и oSopoiieio и1»твв	327	27*	213	210	204

Далгвсро-им »Аелчв>*тость	40В	403	*00	30*	31*
Чжтмеос-ое>«всрвлстов	*03 ВО* *тв 4*2	4S*
есеоввстоаы	1221 12*1 HS0 1 iOS	11SB
рЗоосл»л>оовла< илфсдирииа
Волпиестео иоовтиттов	I2S 133	11В	112	112
KoiWTiOoiae вЛстееоо*	1*3	17i	2*	20	S

Лаяа Ow.i	, инамемВ	3»
	5 g Ч Ч Ч * *	f ! s si « 8 ~ 3 | 1 в - 8 3 г	I I 1 8 - 8 S 8 i	if !	 i 1	£ 5 I	? 1	M 1 =! = ...J §8 5 5 5 5 5	П i И is
Сеыег Holdu	» 1 S‘ I И th I i H ’ i > 1 1 14 i H Ё | 1=1 JliS i 1 i f h | П S ! h ill fh
	ih сетью алтей Tbaifty, IGF привлекая Петршьо а качестве CEO

LGP и Петри.	S & э S в s id 1 P Hhi s hiq ! ШН ’ Bps i iihi P jliii II HiO i hhh






РАЗБОР ПОЛЕТОВ KMART






Продам компанию. Недорого






teirOA	11 iioi Ггь ыг
si2 аг 1»:




Надо, чтобы работало!






WaS S2ST	Sl$1 tH

cnwoeiraira«гав U»**


|НШИ!

СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ







Hill



Ph:







i i i i ! i








Фянансонк амные Cwper loduaries |илн *1
1Н?	ШВ	1*4*	1*71	11*1
□ H4P34W
Вир**'»	пела jos.ixi 21?ло зглде гоало
COCS	141Л0	140.00	104ЛО	144 00 ШЛО
д-оаначи*	* сю ало 4.а>	4.00 о.сю
!!М й" !U" й" г”“
Промхпаыа р*{>шв1	1.00	2.00	000	4 00	1.00
ПроЕ«поАОо*иЧ1ы иопоаое	21Л0	21.00	22Л0	20.00 ИЛО
Наиог но прибило	1ЭЛ0 1S.10	11Л0	12.00	ООО
Оаараюиониаа фоОна»	10.00	12.10	10.40	12.40	000
кпашаоажзоаи.иа	1 СО	СПО	<»	СПО	|К
,4Л ,зю ,7° "м ,7°
OOsiHiaMawMa —
Число о6ыкяо«еииви акций	4210011 4210411 4210011 4210411 4210011
1М "рио>алааироем<-е<и акциаи
Л>«ила>ииаа>чач	1 20	1 20	1 40	1 40	140
а аициоОМОеО
Кцкакчий	гЭ-Ов 34-0?	22-0и	22 3S 10-00
2/е	?-10	12 11	1-22	0-10	1о-34

1171
fl»—краисаиа	1
ДаОатарс.аа заао4иа*-л1о	41
1.».-.....—	  си
Г^очиа юктиаиа жаиааа	2
ООосчгныо актааи	Ш
о-.—р.д— ррааспа	4?
Прочна вкаа4чра1ие<оа1Т!«е<	0
Мпгоосоиом	172

Истерия Hicbolsen File Company












РАЗБОР ПОЛЕТОВ COOPER INDUSTRIES




KtwoFCF












	






ИНЛПН-
h ip. s
MiM U
1 i i I;  i
t«s
I I
H
! *1
if
il
ч
lh




Различные классы акций







за Formb/sn J T Baker SIU ман












Заключение

Об ADE Professional Solutions



ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ - ЭТО ПРОСТО
Базовый курс для руководителей
и начинающих специалистов