Автор: Ширенбек Х.
Теги: типы предприятий финансы экономика экономические науки
ISBN: 5-469-00193-8
Год: 2005
Текст
X. Ширенбек
ЭКОНОМИКА
ПРЕДПРИЯТИЯ
Grundziige
der
Betriebswirtschaftslehre
Von
Dr. Dr. h.c. Henner Schierenbeck
o. Professor der Betriebswirtschaftslehre
15., iiberarbeitete und erweiterte Auflage
R.OIdenbourg Verlag Munchen Wien
@ Б-И И
X. Ширенбек
ЭКОНОМИКА
ПРЕДПРИЯТИЯ
15-е издание
300.piter.com
Издательская программа
300 лучших учебников для высшей школы
в честь 300-летия Санкт-Петербурга
осуществляется прГГподдержкй Минмстерсггва образе i ания РФ
экономг-г:й-‘~-ридиче * ий
ИНВ.ГФ
С^пппр'
Москва Санкт-Петербург • Нижний Новгород • Воронеж
Ростов-на-Дону Екатеринбург • Самара Новосибирск
Киев • Харьков • Минск
2005
ББК 65.290я7
УДК 658.1(075)
Ш64
Издание подготовлено при финансовой поддержке
Германского фонда «Фольксваген Штифтунг»
Общая редакция перевода:
И. П. Бойко — доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой
экономики предприятия и предпринимательства экономического факультета СПбГУ;
С. В. Валдайцев — доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой
экономики исследований и разработок экономического факультета СПбГУ;
К. Рихтер — доктор экономических наук, профессор, заведующий кафедрой
экономики предприятия экономического факультета Европейского университета «Виадрина»
(Франкфурт-на-Одере, Германия)
Ширенбек X.
Ш64Экономика предприятия: Учебник для вузов. 15-е изд. / Пер. с нем. под общ.
ред. И. П. Бойко, С. В. Валдайцева, К. Рихтера. — СПб.: Питер, 2005. — 848 с.:
ил. — (Серия «Учебник для вузов»).
ISBN 5-469-00193-8
Представляемая вниманию русскоязычного читателя книга «Экономика предприятия» является
одним из наиболее широко распространенных в университетах Германии, Австрии и Швейцарии
учебников по экономике современной фирмы. Учебник знакомит с успешным опытом организации
и функционирования современного предприятия, который вывел экономику этих стран на уровень
передовых и наиболее успешных в мире. Большое внимание уделяется современным методам ме-
неджмента, планирования, маркетинга, финансирования, балансовой и учетной политики, а также
аудита. Теоретическое изложение иллюстрируется анализом практического опыта и сопровождается
разбором конкретных расчетных задач, встающих перед современным предприятием в многообраз-
ных областях его деятельности.
Книга предназначена для студентов и преподавателей экономических вузов.
ББК 65.290я7
УДК 658.1(075)
Все права защищены. Никакая часть данной книги не может быть воспроизведена в какой бы то ни было форме без пись-
менного разрешения владельцев авторских прав.
ISBN 3-486-25297-6 (нем.)
ISBN 5-469-00193-8
©
©
© Oldenbourg Wissenschaftsverlag, 2000
© ЗАО Издательский дом «Питер», 2005
© СПбГУ, перевод, 2005
Оглавление
Предисловие научных редакторов перевода...........................12
ВВЕДЕНИЕ. Экономика и науки об экономике..........................13
1. Понятие экономики (хозяйствования)..........................13
2. Экономический принцип.......................................15
3. Классификация экономических наук............................18
Вопросы и задачи для повторения..............................25
Литература...................................................26
ЧАСТЬ ПЕРВАЯ. Предприятие и предпринимательство...................27
Первая глава. Предприятия и домашние хозяйства как субъекты
хозяйственного процесса, основанного на разделении труда........27
1. Основные признаки современной рыночной системы..............27
2. Общеэкономическая схема товарных и денежных потоков.........33
3. Предприятия в хозяйственно-экономическом обороте............36
Вопросы и задания для повторения.............................39
Литература...................................................39
Вторая глава. Типология предприятий...............................40
1. Сущность и смысл выделения типов............................40
2. Правовые формы предприятия..................................41
3. Классификация предприятий по отраслям и размеру.............47
4. Признаки технико-экономической структуры
промышленных предприятий.......................................51
5. Пространственно-структурные признаки деятельности предприятия.58
6. Объединения предприятий и аффилированные предприятия........65
Вопросы и задания для повторения.............................68
Литература...................................................69
ЧАСТЬ ВТОРАЯ. Хозяйственный процесс на предприятии................71
Введение..........................................................71
Третья глава. Цели предприятия....................................72
1. Возникновение целей предприятия.............................72
2. Экономическое измерение целей предприятия...................77
3. Социальные и экологические аспекты целей предприятия........89
4. Формальная структура процесса планирования целей............95
Вопросы и задачи для повторения................................ 100
Литература.....................................................101
Четвертая глава. Управление предприятием............................ 102
А Пгылпиыа rhwuiriniii каийитивитч 1 02
6
Оглавление
1. Понятие и характерные черты менеджмента..................... 102
2. Стадии процесса управления..................................104
3. Координация как функция управления......................... 112
4. Руководство и управление....................................116
Вопросы и задачи для повторения.............................. 120
Литература................................................. 121
В. Элементы и структуры системы менеджмента.....................122
1. Составные части системы менеджмента предприятия..............122
2. Организационные системы.................................... 123
3. Системы планирования и контроля.............................136
4. Информационные системы..................................... 154
5. Системы управления персоналом.............................. 160
6. Системы контроллинга....................................... 167
7. Анализ некоторых концепций «Менеджмент-Ьу»................. 178
Вопросы и задания для повторения..............................178
Литература....................................................180
С. Инструментарий менеджмента.................................. 182
1. Обзор основного инструментария менеджмента...................182
2. «Мозговой штурм» как инструмент творчества..................184
3. Методы балльной оценки......................................186
4. Метод сетевого планирования и управления................... 191
1. Планирование структуры.....................................193
2. Планирование времени.......................................193
5. Методы прогнозирования, основанные на экстраполяции.........201
6. Метод таблиц решений........................................203
7. Правила принятия решения в условиях неопределенности........206
8. Линейное программирование как аналитическая
технология оптимизации..........................................210
9. Теоретико-игровые модели....................................215
Вопросы и задания для повторения..............................218
Литература....................................................219
Пятая глава. Хозяйственные процессы на предприятии................220
А. Товарно-экономическое равновесие в хозяйственном процессе.....220
1. Основные фазы хозяйственного процесса на предприятии.........220
2. Понятие товарно-экономического равновесия...................222
3. Проблемы достижения оптимальности в товарно-экономическом
равновесии на разных фазах хозяйственного процесса на предприятии.... 223
Вопросы и задачи для повторения...............................224
Литература....................................................224
В. Планирование снабжения.......................................225
1. Предмет планирования снабжения...............................225
2. Подбор персонала..........................’.................225
3. Снабжение средствами производства...........................232
4. Снабжение материалами.......................................239
Вопросы и задания для повторения..............................250
Литература,,,,,,,,,,,,,,,,.„„.. „„...........................252
Оглавление
7
С. Планирование производства....................................253
I. Предмет планирования производства.......................... 253
1. Планирование отдельных аспектов производственной
политики предприятия........................................ 253
2. Факторы и категории затрат при планировании производства....258
Вопросы и задания для повторения..............................262
II. Планирование производства в пространстве...................263
1. Основы теории производства..................................263
2. Планирование производства в пространстве на основе
производственной функции, предусматривающей
взаимозаменяемость факторов производства........................274
3. Планирование производства в пространстве на основе
производственной функции, предусматривающей ограниченную
взаимозаменяемость факторов производства........................279
Вопросы и задания для повторения..............................289
III. Оперативное планирование производственной программы.......290
1. Структура оперативного планирования производственной программы 290
2. Планирование производственной программы в отсутствие
ограничений по необходимой производственной мощности............292
3. Планирование производственной программы при наличии «узкого места»
в производственной мощности.....................................293
Вопросы и задания для повторения..............................300
Литература....................................................301
D. Маркетинговое планирование..................................302
I. Предмет маркетингового планирования.........................302
1. Маркетинг как обобщающая концепция планирования и сбыта......302
2. Инструменты и области применения маркетинга.................304
3. Маркетинговые исследования для целей планирования сбыта......310
4. Проблема оптимизации маркетингового комплекса...............314
Вопросы и задания для повторения..............................321
II. Планирование выручки при заданной функции
«цена—количество продаж».......................................322
1. Возможности для принятия решений при формировании
ценовой политики................................................322
2. Классическая теория цен.....................................326
3. Практика ценообразования....................................334
Вопросы и задания для повторения..............................342
III. Планирование предпочтительного вложения средств...........344
1. Планирование продуктовой и ассортиментной политики..........344
2. Планирование кондиционной политики..........................349
3. Планирование дистрибутивной политики........................351
4. Планирование коммуникативной политики.......................354
Вопросы и задания для повторения..............................359
Литература....................................................360
Шестая глава. Финансовые процессы на предприятии..................361
А. Составные части и основы финансовых процессов...............361
8
Оглавление
1. Финансовые показатели доходов и расходов и денежные потоки..361
2. Факторы, определяющие потребность в капитале, финансах
и деньгах.....................................................ЗбЭ
3. Понятие и содержание инвестиций............................369
4. Финансирование и финансовое равновесие предприятия.........373
5. Виды планирования, определяющие финансовую политику
предприятия...................................................376
Вопросы и задания для повторения............................378
Литература..................................................379
В. Инвестиционные расчеты.....................................380
I. Инвестиционные расчеты при обосновании решений.............380
1. Значение инвестиционных расчетов для обоснования
инвестиционных решений........................................380
2. Виды и признаки инвестиционных расчетов....................381
3. Применение инвестиционных расчетов для альтернативных
постановок задач..............................................386
Вопросы и задачи для повторения.............................388
Литература..................................................389
II. Методы расчетов экономической эффективности...............390
1. Обоснование инвестиционных решений с помощью
статических методов...........................................390
2. Обоснование инвестиционных решений с помощью
динамических методов..........................................402
3. Расчеты эффективности с учетом налога на прибыль...........434
4. Подходы к преодолению неопределенности при расчетах
экономической эффективности...................................444
Вопросы и задания для повторения.............................461
Литература..................................................464
III. Оценка предприятия........................................465
1. Обзор практических применений и методов оценки предприятия.465
2. Современные методы оценки предприятия, основанные
на теории инвестирования......................................467
3. Объективная (действительная) стоимость предприятия как предмет
оценки традиционными методами.................................475
Вопросы и задания для повторения............................482
Литература..................................................483
С. Финансирование и финансовые расчеты........................484
I. Формы финансирования.......................................484
1. Система форм финансирования................................484
2. Долевое финансирование на способных и не способных к эмиссии
акций предприятиях............................................487
3. Основные типы и смешанные формы заемного финансирования....497
4. Лизинг и факторинг как субституты заемного финансирования..514
5. Субвенционное финансирование...............................522
6. Финансирование из денежных потоков и в результате
реструктуризации активов......................................527
Оглавление
9
Вопросы и задания для повторения..............................534
Литература....................................................536
II. Модели финансирования......................................537
1. Виды и предмет моделей финансирования.......................537
2. Вычисления эффективного процента............................538
3. Модели структуры капитала...................................558
Вопросы и задания для повторения..............................571
Литература....................................................572
III. Управление ликвидностью предприятия.......................573
1. Критерии и модели управления ликвидностью предприятия.......573
2. Модели определения целевого остатка денежных средств........574
3. Содержание и структура финансового плана....................577
4. Расчет потенциала финансовой мобилизации....................581
Вопросы и задания для повторения..............................586
Литература....................................................587
ЧАСТЬ ТРЕТЬЯ. Учет на предприятии.................................588
Седьмая глава. Основные понятия и систематика учета
на предприятии..................................................588
1. Структура учета.............................................588
2. Системы бухгалтерского учета и их взаимосвязь...............590
3. Номенклатура счетов и план счетов...........................594
4. Разграничение в теории и расчете статических
и динамических величин..........................................598
Вопросы и задания для повторения..............................604
Литература....................................................605
Восьмая глава. Балансы............................................606
А. Виды и сущность балансов....................................606
1. Обзор основных видов балансов...............................606
2. Краткий обзор теории бухгалтерского баланса.................607
3. Практика составления баланса в англо-американской
и континентальной (европейской) системах бухгалтерского учета.613
Вопросы и задания для повторения..............................624
Литература....................................................625
В. Годовая отчетность по торговому праву.......................626
1. Правовые основы и состав годовой отчетности.................626
1. Предварительные замечания...................................626
2. Основные предписания и цели составления баланса
по торговому праву..............................................626
3. Состав торгового баланса в соответствии
с Торговым кодексом.............................................632
4. Состав Отчета о прибылях и убытках по Торговому кодексу.....642
5. Задачи и содержание Приложения и Отчета о состоянии дел.....649
Вопросы и задания для повторения.............................650
Литература....................................................651
10
Оглавление
II. Составление баланса и оценка в годовой отчетности..........651
1. Принципы надлежащего бухгалтерского учета
и составление баланса (ПНБ).....................................651
2. Включение в баланс материальных ценностей...................655
3. Оценка материальных ценностей...............................658
Вопросы и задания для повторения..............................670
Литература....................................................671
III. Особенности консолидируемой годовой отчетности............671
1. Основы отчетности концерна..................................671
2. Консолидация балансов отдельных предприятий
в баланс концерна...............................................674
3. Составление отчета о прибылях и убытках концерна............683
4. Эффект пирамиды в концерне..................................685
Вопросы и задания для повторения..............................690
Литература....................................................691
С. Анализ баланса и балансовая политика........................692
I. Баланс как инструмент анализа и формирования хозяйственной политики
предприятия.....................................................692
1. О понятиях анализа баланса и балансовой политики............692
2. Взаимозависимости анализа баланса
и балансовой политики...........................................694
Вопросы и задания для повторения..............................695
II. Балансовая политика........................................695
1. Цели балансовой политики....................................695
2. Методы балансовой политики..................................702
3. Оптимальное сочетание инструментов балансовой политики......717
Вопросы и задания для повторения..............................718
Литература....................................................720
III. Анализ баланса.............................................720
1. Цели, ограничения и этапы анализа баланса...................720
2. Обработка числового материала баланса.......................722
3. Формирование и расчет составляемых по балансу
финансовых показателей..........................................731
4. Сравнительный анализ рассчитываемых
по балансу финансовых показателей...............................744
Вопросы и задания для повторения..............................748
Литература....................................................749
Девятая глава. Управленческий учет прибыли........................750
А. Задачи и системы управленческого учета прибыли..............750
1. Предмет управленческого учета...............................750
2. Управленческий учет и бухгалтерские системы учета затрат
на предприятии..................................................751
Вопросы и задания для повторения..............................758
Литература....................................................758
Оглавление
11
В. Управленческий учет на предприятии и системы калькуляции......759
I. Традиционный учет на основе отслеживания полных затрат........759
1. Базовая структура системы управленческого учета затрат
и результатов предприятия по периодам их возникновения..........759
2. Управленческий учет по элементам затрат......................761
3. Учет затрат по местам их возникновения.......................767
4. Управленческий учет затрат по их источникам (результатам)....779
Вопросы и задания для повторения...............................782
Литература.....................................................783
II. Современный учет издержек на основе частичного учета затрат.783
1. Виды частичного учета затрат.................................783
2. Система Direct Costing.......................................784
3. Система учета последовательного покрытия элементов
постоянных издержек.............................................789
4. Система учета относительных прямых затрат....................791
Вопросы и задания для повторения...............................794
Литература.....................................................795
III. Методы расчета издержек производства........................795
1. Содержание и задачи расчета издержек производства.............795
2. Методы простой калькуляции...................................799
3. Методы косвенной попередельной калькуляции...................803
4. Методы совмещенной калькуляции издержек......................805
Вопросы и задания для повторения...............................807
Литература.....................................................807
С. Расчет плановых затрат....................................... 808
1. Задачи и виды расчета плановых затрат.........................808
2. Расчет плановых полных и предельных издержек.................811
3. Расчет плановых пооперационных и стандартных прямых издержек.818
4. Расчет целевых плановых затрат...............................822
Вопросы и задания для повторения...............................824
Литература.....................................................825
Список литературы..................................................826
Предисловие
научных редакторов перевода
Предпринятый нами перевод учебника X. Ширенбека в какой-то мере является ответом на
то, что в настоящее время в русскоязычной учебной литературе по проблематике экономи-
ки и управления на предприятиях практически абсолютно преобладают англо-американ-
ские подходы и терминология и так же практически полностью игнорируются традиции и
наработки европейских (в основном, немецких и немецкоязычных) научных школ. В то же
время эти наработки способствовали налаживанию — в частности, в Германии — весьма
эффективного промышленного производства, успешно конкурирующего со странами анг-
ло-саксонского мира.
Важно также, что для немецкоязычной традиции характерными являются те же момен-
ты в терминологии и систематизации экономики и управления на предприятии, которые
долгие годы были свойственны отечественным разработкам и образованию в этой области.
В рамках этой традиции — так же, как и в России — экономику предприятия (Betrieb-
swirtschaftslehre) рассматривают как самостоятельный комплекс научных дисциплин и прак-
тических знаний, который включает в себя и менеджмент, и маркетинг, и управление инве-
стициями в основной и оборотный капитал предприятия, и управление его персоналом, и т. д.
Данный комплекс при этом — что опять-таки присуще отечественным традициям — про-
тивопоставляется «экономике народного хозяйства» (Volkswirtschaftslehre), в рамках ко-
торой развиваются самые разные научные школы: исследования всех («макроэкономика»)
и отдельных («микроэкономика») рынков, территориальными границами которых высту-
пают границы регионов и государств; изучение комплекса институций в экономике; анализ
возникающих в обществе политико-экономических отношений и пр.
В любом случае, переведенный учебник дает вполне исчерпывающее представление обо
всем, что представляет собой экономику и управление на предприятии и что нужно для
практической работы па разных уровнях его менеджмента. Автору удалось в достаточно
краткой форме изложить наиболее существенные моменты всех проблем, относящихся к
экономике и управлению па предприятии. Причем это относится даже к таким методологи-
чески сложным сферам науки и деятельности, как использование линейного программиро-
вания в оперативно-календарном планировании на предприятии, инвестиционный анализ
и оценка стоимости предприятия и др.
В процессе подготовки перевода к изданию научные редакторы столкнулись со множе-
ством терминологических и понятийных проблем, связанных с тем, что немецкоязычная
терминология существенно (и не только по форме) отличается от того, как в уже устояв-
шейся и успевшей сориентироваться на англоязычные термины современной отечествен-
ной литературе преподносятся многие базовые категории и методы. По мере возможности
мы постарались ввести соответствующие пояснения и примечания.
Учебник X. Ширенбека является 14-м изданием (уже сейчас появилось 15-е издание).
Он многократно корректировался и дополнялся. По нему учились поколения немецкогово-
рящих студентов в индустриально развитых странах мира. Российскому читателю, следо-
вательно, он также должен быть полезен — особенно имея в виду то, что Германия является
важнейшим экономическим партнером России и ведущей страной Европейского Союза.
В скором времени будет подготовлен к изданию второй том переведенного учебника,
представляющий собой собрание заданий и задач (8-е издание), которые служат для за-
крепления теоретического материала.
Издание подготовлено при финансовой поддержке Германского фонда «Фольксваген
Штифтунг».
И. П. Бойко, С. В. Валдайцев, К. Рихтер
Введение
Экономика и науки об экономике
тИШ111Ш1МИИ»МИ»М1М11М11111111И1И1Ж
1. Понятие экономики (хозяйствования).
2. Экономический принцип.
3. Классификация экономических наук.
1. Понятие экономики (хозяйствования)
Каждый человек самыми разными способами связан с феноменом, который мы
называем обычно «экономика». Никто — будь то предприниматель, работник, до-
машняя хозяйка, студент или пенсионер — не может избежать влияния, которое
оказывает на него экономика.
Как гласит поговорка, экономика — это наша судьба, так как она практически
полностью определяет условия нашей жизни. Одновременно экономика дает нам
определенный шанс, потому что с ее помощью можно увеличить свое благосостоя-
ние, освободиться от страха о хлебе насущном. Также благодаря экономике мы
можем все в большей и большей степени посвящать нашу жизнь вещам, более зна-
чительным, чем обеспечение основных потребностей выживания (например, в
питании, одежде, жилище).
Несмотря на то что преобладающее большинство населения развитых индустриаль-
ных стран испытывает значительное влияние этого принципа, осознается данный факт
редко. Обусловлено это особенностями психологии человека: мы очень быстро при-
выкаем к хорошим жизненным условиям и затем воспринимаем их как само собой
разумеющееся. Однако одного взгляда в исторические хроники хватит, чтобы полу-
чить представление о том, в каких несравнимо более жалких и убогих условиях жила
основная масса населения сегодняшних высокоразвитых индустриальных государств
в не столь еще давнее время. То, что и в современных условиях экономический про-
гресс и благосостояние не приходят автоматически, может быть особенно наглядно
доказано на примере развивающихся стран, где до сегодняшнего дня плохо обстоит
дело с обеспечением многих людей самыми простыми благами, для удовлетворения
основных человеческих потребностей. Следовательно, в этих странах еще недоста-
точно развиты или ограниченно действуют те факторы, которые привели индустри-
альные страны к экономическому благополучию и прогрессу. К этим влияющим на до-
стижение благосостояния факторам (полноценно действующим только во взаимодей-
ствии), причисляются в первую очередь:
1. Потенциал человеческих и природных ресурсов.
2. Использование разделения труда (международного, регионального, националь-
ного, отраслевого, межчеловеческого), способствующего повышению произво-
дительности.
3. Уровень механизации и автоматизации процесса производства.
4. Птаыпаптизапиа матрпиаппв и nnnnvKTOB.
14
Введение. Экономика и науки об экономике
5. Уровень научно-технического прогресса.
6. Эффективность системы хозяйствования, которая должна оптимизировать, при-
водить в движение и координировать бесчисленные формообразующие состав-
ляющие экономики.
«Мотором», движущей силой экономики является человек со своими (неис-
полненными) желаниями, которые в экономических науках называют потребно-
стями. Однако этим принципиально безграничным потребностям противостоят
(поскольку мы, как известно, живем не в раю) ограниченные возможности их удов-
летворения. Таким образом, налицо факт ограниченности, недостаточности ре-
сурсов, обусловливающий суть любого способа хозяйствования: без ограниченно-
сти ресурсов не было бы у человека неисполненных желаний и вместе с тем,
необходимости или стимула предпринимать особые усилия, чтобы получить в свое
распоряжение недостающие ресурсы.
Этот двигатель экономики действует не только в отношении ресурсов, необхо-
димых для удовлетворения основных человеческих потребностей. Его подтверж-
даемое опытом человечества влияние гораздо более широко.
Хозяйствование можно, таким образом, определить как распоряжение огра-
ниченным количеством ресурсов — в той мере, в какой они в качестве объектов
торговли (товаров) являются предметом рыночных процессов (или по меньшей
мере могут ими стать). Предпосылки для товарного характера отдельно взятого
ограниченного в своем количестве ресурса присутствуют тогда, когда он вообще
может быть предметом рыночных обменных отношений, т. е. когда он имеется в
наличии и может быть передан в другие руки), а также обладает определенной
пригодностью для удовлетворения человеческих потребностей.
Ресурсы, которые обладают такими свойствами, называют экономическими.
Далее их можно подразделить по различным категориям следующим образом:
1. Используемые, покупные (inputs, «на входе») и производимые (outputs, «на вы-
ходе») ресурсы. Это различие связано с различной ролью экономических ресур-
сов в процессе производства. Используемые ресурсы (например, сырье, маши-
ны, человеческий труд) необходимы, чтобы производить другие (например,
продукты питания), которые являются производимыми ресурсами, поскольку пред-
ставляют собой результат данного процесса производства.
2. Ресурсы производства и ресурсы потребления. Здесь различие заключается в
том, удовлетворяют ли экономические ресурсы человеческую потребность опо-
средованно или непосредственно, напрямую. Ресурсы потребления (например,
обувь, предметы роскоши, туристические поездки) всегда являются производи-
мыми ресурсами и служат непосредственно для потребления, в то время как та-
кие ресурсы производства, как станки, машины, оборудование, являются не толь-
ко производимыми, но одновременно и используемыми ресурсами — для
реализации последующих процессов, в результате которых осуществляется окон-
чательное потребление.
3. Расходные ресурсы и эксплуатационные ресурсы. В этом случае экономиче-
ские блага подразделяются по тому принципу, расходуются ли они при одном-един-
ственном (производственном или потребительском) применении, при котором с
экономической точки зрения они преобразуются в иные предметы (например, пре-
образуемые материалы, энергия), и на такие, которые предполагают повторное
ИХ Применение ИЛИ длительное использование (например, предметы одежды, ав-
Введение. Экономика и науки об экономике 15
меняется на практике для товаров потребления. По предложению Хайнена (Heinen,
1991b) для обозначения используемых ресурсов часто используют понятие фак-
торов повторного применения. Это указывает на способ их потребления, так как
заготовление либо приобретение подобных ресурсов должно носить повторяю-
щийся характер. Следовательно, такие ресурсы должны непрерывно возобновлять-
ся. Ихтакже могут называть потенциальными факторами производства, что объяс-
няется их свойством олицетворять собой определенный производственный
потенциал.
4. Материальные и нематериальные ресурсы. Данное различие очевидно, хотя в
технико-физическом смысле вполне могут встретиться сомнительные случаи. Не-
материальные ресурсы не имеют материальной субстанции и выступают, следо-
вательно, прежде всего в двух формах: как обязанности и как права (например,
как услуги любого вида, способность человека к труду, лицензии).
5. Реальные и номинальные ресурсы. Данное различие между рассматриваемы-
ми категориями имеет значение, только если хозяйствование в стране опосреду-
ется денежными отношениями. В случае номинальных ресурсов речь идет о день-
гах и о правах на деньги. Они всегда имеют нематериальную природу. В хозяйстве,
основанном исключительно на отношениях мены, в экономические ресурсы вклю-
чаются материальные и нематериальные реальные или имущественные ресурсы.
Без особого труда можно найти и другие отличительные признаки экономи-
ческих ресурсов. Решающим при этом является то, что их всегда можно разгра-
ничить с так называемыми свободными ресурсами, которые из-за отсутствия на
них дефицита исключаются из категории экономических ресурсов. Свободные
ресурсы не нужно вовлекать в процесс хозяйствования, так как они в любое вре-
мя и в любом количестве имеются под рукой. С экономической точки зрения они
не имеют цены, т. е. нельзя найти людей, которые были бы готовы за владение
ими обменять на них экономические ресурсы — или, иначе говоря, платить за
них. Для предотвращения недоразумений следует, однако, отметить, что на во-
прос о том, является ли определенный ресурс свободным или экономическим,
можно ответить только в зависимости от конкретной ситуации, в привязке ко
времени и пространству. То, что в одном месте и в одно время является свобод-
ным ресурсом, в другом месте и в другое время может представлять собой очень
ценный экономический ресурс.
2. Экономический принцип
Экономические исследования и высказывания всегда, непосредственно или опо-
средованно, касаются проблемы оптимального распределения либо применения
экономических ресурсов. Почему это так, становится понятно, если вспомнить об
описанных выше напряженных отношениях по поводу распределения дефицит-
ных ресурсов, с одной стороны, и о принципиально безграничных человеческих
потребностях — с другой. При недостаточности ресурсов оказывается разумным
(рациональным) постоянно действовать таким образом, чтобы:
1 С заданными затратами экономических ресурсов стремиться к получению возмож-
но более высокого дохода (выгоды); это можно назвать «принципом максимиза-
ции».
2. По возможности минимизировать затраты, необходимые для достижения опре-
деленного похода («принцип минимизации»).
16
Введение. Экономика и науки об экономике
3. Стараться достичь возможно более благоприятного соотношения между затрата-
ми и доходами (общий «принцип экстремума или оптимальности»).
Все три приведенные формулировки являются выражением так называемого
экономического принципа, причем последняя из них является наиболее общей и
включает в себя первые две формулировки как особые случаи. Действовать
экономически оптимально означает, таким образом, ни что иное, как добивать-
ся экстремальных значений при минимизации соотношения между затратами
и доходами.
Мюллер-Мербах (Miiller-Merbach, 1976, стр. 8 и далее) очень образно показал со-
держание экономического принципа на следующих трех примерах: с одной сторо-
ны, студенты, которые стремятся не к получению оценки, а к сдаче экзамена, дей-
ствуют экономически (независимо от того, нравится или нет профессору такое по-
ведение), если они свое учебное прилежание ограничивают минимумом усилий,
поскольку в соответствии с их целью вполне разумно выполнить самый необходи-
мый минимум работы, достаточный, однако, для сдачи экзамена. С другой стороны,
имеются также студенты, которые — по каким-то своим мотивам — концентрируют
все усилия на учебе и хотят сдать экзамен как можно лучше. Они тоже действуют
экономически, когда при заданном количестве времени и с помощью данного им от
природы интеллекта пытаются достичь лучших результатов. Между этими двумя
крайними типами студентов находится, конечно, множество других студентов, ко-
торые не хотят ни минимизировать свои затраты труда, ни посвятить все свои силы
изучению предмета. Но поскольку они стремятся достигнуть по меньшей мере бла-
гоприятного соотношения между затратами и результатами, то действуют они тоже
экономически.
Если затраты (или издержки) понимаются как стоимостное выражение того,
что должно быть или будет вложено в виде экономических ресурсов для достиже-
ния определенной цели, а доход (или произведенный продукт) представляется в
виде оцененного результата этого вложения, то экономический принцип содер-
жит в себе несколько альтернативных целевых установок таких как:
• максимизация дохода (произведенного продукта);
• минимизации затрат (издержек);
• оптимизации соотношения между доходами (произведенным продуктом) и за-
тратами (издержками).
При этом, конечно, не нужно утверждать, что в реальной жизни люди в боль-
шинстве своем всегда руководствуются данными критериями. Экономический
принцип по своей природе является нормативным принципом, благодаря которо-
му устанавливается определенный постулат. Просто при ограниченности ресур-
сов разумным (рациональным) оказывается действовать в соответствии с этим
принципом!
Экономический принцип нельзя смешивать с понятием экономичности. По-
следняя представляет собой, как правило, простой показатель, отражающий соот-
ношение дохода (произведенного продукта) и затрат (издержек). На его основе
нельзя сделать вывод о том, является ли это соотношение также оптимальным с
точки зрения соблюдения экономического принципа. Можно лишь судить о том,
обеспечена ли (и в каком размере) экономичность как простое превышение дохо-
>ги,г ПИ ЛГГЛПЛГГЛТГТГППП ГТППТПГТГГГП ТТПТТ ППТППТПММ
Введение. Экономика и науки об экономике 17
Доход (произведенный продукт)
Экономичность = —------------------------------
Затраты (издержки)
Содержательность этого показателя повысится, если:
1. Установить некоторую нормативную экономичность и сравнивать ее с фактиче-
ской.
2. Из экономичности, рассчитанной на основе текущих цен продукта и ресурсов, вы-
делить экономичность, исчисленную в натуральных измерителях продукта и ре-
сурсов («техничность» в понимании Косиоля (Kosiol)), и влияющий на ее уровень
фактор изменения цен на продукт и ресурсы.
Реализация экономического принципа в действительности наталкивается на
ряд проблем. В первую очередь нужно назвать проблему несовершенной инфор-
мации. Здесь подразумевается, что хозяйствующий субъект не всегда точно знает:
- будут ли преследуемые им ближайшие цели признаны в будущем правильными
или ошибочными; а также
- учел ли он в своем анализе все возможные альтернативы хозяйственных дей-
ствий, необходимых для достижения этих целей, и, наконец,
- нашел ли он в рамках сформулированных целей и учтенных альтернатив действий
лучшее решение в смысле соблюдения экономического принципа.
При наличии неполной информации экономический принцип можно реа-
лизовать точно лишь с большим трудом. Несмотря на это в экономической
деятельности он сохраняет свое значение как общая поведенческая норма. Конечно,
его можно модифицировать в том отношении, что при описанных условиях будет
«всего лишь» требоваться находить оптимум при данном уровне информации,
причем для совершения определенного выбора степень склонности к риску
(стремления к безопасности) принимающего хозяйственные решения субъекта
должна быть включена в условия задачи в качестве дополнительной переменной.
Так как уровень полноты доступной информации, как правило, не является
постоянным (в задаче это не константа), а скорее является переменной, возникает
еще одна проблема: каким образом в контексте целевой функции «издержки—
выгода» можно оптимизировать сам указанный уровень полноты информации.
Другой проблемой, связанной с экономическим принципом, является вопрос оцен-
ки затрат (издержек) и дохода (произведенного продукта). Оценка результатов хо-
зяйственных действий, как и применяемые для этого средства, чрезвычайно субъек-
тивна. Будет ли экономический принцип в каждом отдельном случае считаться реали-
зованным или нет, зависит от представлений о затратах и доходах субъекта, прини-
мающего решение. Если задача оценки экономических ресурсов передается рынкам
(как это случается в рыночной экономике), то процесс рассматриваемой оценки при-
обретает почти объективный характер. Рынок определяет, сколько стоит сырье, услу-
ги и т. д. Рыночные цены дают оценку этим параметрам, из чего выводится стоимость
результатов деятельности и вложения средств.
Таким образом, в рыночной системе хозяйствования экономический принцип в це-
лом выполняется, если реализуется возможно более благоприятное соотношение
между оцененными рынком затратами и доходами. Если различие между доходами и
затратами упрощенно определить как прибыль, то соответственно следование эко-
номическому принципу приведет к требованию максимкИацй1ГпрйЙ»ТЯИ^(7кйй
18
Введение. Экономика и науки об экономике
Принцип максимизации прибыли как специфическая конкретизация экономического
принципа часто подвергается критике. Не обращая внимания на критику рыночной
системы как таковой и высказывания, отражающие непонимание рыночных экономи-
ческих механизмов, заслуживающую серьезного внимания критику в концентриро-
ванном виде можно усмотреть в следующих двух проблемных областях:
1. На монопольных и управляемых рынках цены на экономические ресурсы легко ут-
рачивают свою функцию индикаторов недостаточности ресурсов, так что принцип
максимизации прибыли способствует «процессу эксплуатации».
2. С одной стороны, не все экономические ресурсы продаются на рынке, с другой
стороны, хозяйствующими субъектами при расчете показателя экономичности обя-
зательно учитываются только те затраты или доходы, которые служат развитию
или насыщению рынка. Вследствие того что, например, определенные коллектив-
ные (общественные) ресурсы могут быть использованы без того, чтобы за них было
напрямую уплачено или из-за того, что, например, «социальные издержки» эконо-
мического решения не могут быть автоматически отнесены на того, кто их вызвал,
следование принципу максимизации прибыли способно привести к тяжелым ошиб-
кам в распределении ресурсов. Каждый отдельный участник рыночных сделок дей-
ствует в этих условиях уже вовсе не таким образом, чтобы это было выгодно с точ-
ки зрения всей экономики.
3. Классификация экономических наук
Экономические науки относятся к гуманитарным и социальным наукам. Их
специфическим объектом исследования и познания является хозяйственная дея-
тельность людей. Нормативным базисом этих наук служит рассматривавшийся
выше экономический принцип. Этот принцип, как утверждает Гутенберг {Guten-
berg, 1990), описывает сущность процессов в системе, независимой от того, какой
являются экономическая и общественная системы, хотя, конечно, конкретное со-
держание научного экономического исследования подвергается значительному
влиянию этих систем.
Дальнейшее рассмотрение материала строится на модели рыночной экономи-
ки с преимущественно частнохозяйственным способом производства товаров, но
с высокой активностью государственного вмешательства, типичной для западных
промышленно развитых стран, и особенно для ФРГ.
Экономические науки можно группировать с учетом различных критериев.
Первая из приводимых нами классификаций позволяет выявить три измерения,
по которым различаются научные экономические дисциплины. Их разграничение
друг относительно друга имеет в своей основе ясное методологическое обоснова-
ние. И только в немногих отдельных случаях четкое определение может быть за-
труднено (Chmielewicz, 1994):
1. Экономическая теория.
2. Экономическая технология.
3. Экономическая философия.
К пункту (1). Экономическая теория анализирует причины и движущие силы
хозяйственных процессов и формулирует наиболее общие принципы их действия
(закономерности). Она направлена на объяснение и прогнозирование экономи-
Введение. Экономика и науки об экономике 19
ческих явлений и процессов. Теоретический способ объяснения можно продемон-
стрировать на следующем базовом примере моделирования явлений и процессов:
если наступит ситуация г., то параметр х изменится согласно уравнению:
х = a + bxZj.
Из-за комплексности экономических феноменов трудно получить теоретичес-
ки содержательные высказывания, достаточно полно совпадающие с эмпиричес-
ки наблюдаемой практикой. Поэтому зачастую при систематизирующем описа-
нии на первой стадии выработки теории некоторые практические аспекты не
вписываются в выстраиваемые теоретические модели.
К пункту (2). Экономическая технология анализирует цели и инструменты
(средства) хозяйственной деятельности, причем, как и экономическая теория, за-
нимается описанием эмпирических правил и закономерностей. Однако техноло-
гический подход отличается от экономической теории в гораздо более практиче-
скую сторону. В экономической технологии ставятся следующие вопросы:
- При каких условиях могут быть друг с другом совместимы или несовместимы
экономически важные цели?
- Какие инструменты можно использовать для достижения этих целей?
- Как осуществляется взаимодействие отдельных инструментов, а также между
целями?
- Какие имеются возможности и условия для объединения этих инструментов в
оптимальные программы хозяйственных действий?
- Какие мероприятия способны повысить эффективность процесса принятия хо-
зяйственных решений и какие факторы могут ее уменьшить?
- ит.д.
Экономическая технология является подлинной сердцевиной научного эконо-
мического исследования, однозначно рассматриваясь как прикладная (прагмати-
ческая) наука. При этом в рамках определенной экономической системы упомя-
нутая экономическая теория является фундаментом экономической технологии.
Последняя использует теорию таким образом, что преобразует теоретические при-
чины и движущие силы в механизмы хозяйственных действий и встраивает их в
свою собственную научную систему целей и средств.
К пункту (3). Экономическая философия исследует хозяйственные процессы
на предмет их этического содержания и согласованности с принципами и норма-
ми более высокого уровня, так, как они, например, закреплены в Конвенции о пра-
вах человека, в Конституции и т. д. Исходя из этого она дает более или менее яс-
ные — не столько реалистичные, сколько служащие неким нормативом — ценност-
ные ориентиры, в частности по поводу:
- преследуемых хозяйственной деятельностью общих целей;
- приоритетов среди множества таких целей;
- вложения определенных средств в достижение обозначенных целей с учетом воз-
никновения возможных побочных (внешних) эффектов, связанных с реализаци-
ей данных целей.
Свой системный базис экономическая философия перенимает, естественно, от
экономической теории и технологии, хотя часто происходит наоборот: сначала воз-
никают специальные или общие философские нормы, а затем для них развивается
теория и/или технология.
20 Введение. Экономика и науки об экономике
Экономическая теория, технология и философия могут анализировать сущность
экономических явлений с общеэкономической или специализированной точек
зрения. Соответственно среди экономических наук можно выделить две частные
дисциплины, такие как экономика народного хозяйства (политическая экономия)
и экономика предприятия:
1. Экономика народного хозяйства (политическая экономия) изучает первичные
общеэкономические взаимосвязи. Она характеризуется макроскопическим спо-
собом рассмотрения, направленным на целое или по меньшей мере на существен-
ные части целого (особенное). На переднем плане для нее оказываются не отдель-
ные хозяйствующие субъекты, а принцип, которому подчинены их действия. В этих
действиях анализируются только аспекты, помогающие понять, каким образом
указанные действия соответствуют принадлежности рассматриваемых хозяйству-
ющих субъектов к определенным группам и как они обеспечивают взаимодействие
этих групп в рамках народного хозяйства в целом. Степень научного интереса к
отдельным хозяйствующим субъектам коррелируете их значимостью для всей эко-
номики. Экономика народного хозяйства (политэкономия) пытается, следователь-
но, понять сущность процессов хозяйствования с наиболее широкой точки зрения
народа (нации) в целом, государства или союза государств. Она также пытается
способствовать формированию единой оптимальной структуры народного хозяй-
ства и происходящих в нем процессов.
2. Экономика предприятия, напротив, в отличие от политэкономии ориентирована
на изучение отдельных хозяйствующих единиц. Она рассматривает экономику в
первую очередь в восприятии этих единиц (субъектов экономического процесса).
В поле интересов экономики предприятия находятся отдельные хозяйствующие
субъекты (предприятия, домашние хозяйства), их структуры и процессы, которые
здесь происходят. Экономика в целом или ее части учитываются только тогда, ког-
да они важны для отдельных экономических единиц. Экономика предприятия пы-
тается, следовательно, понять, смоделировать и способствовать оптимально-
му формированию экономики на уровне образующих ее отдельных клеток.
Несмотря на все различия в специфике объектов исследования, экономика
предприятия и экономика народного хозяйства (политэкономия) имеют некото-
рые точки соприкосновения и даже, частично, пересечения. Рисунок 1 разъясня-
ет это применительно к трем рассмотренным выше измерениям экономического
исследования.
Области пересечения экономики народного хозяйства (политэкономии) и экономики
предприятия станут видны более отчетливо, если рассмотреть отдельные частные
области экономики народного хозяйства (политэкономии). Традиционно в экономике
народного хозяйства (политэкономии) различают микро- и макроэкономику, при-
чем основы микроэкономики возникли в то время, когда экономики предприятия как
научной дисциплины еще вовсе не существовало. Микроэкономика является, следо-
вательно, разновидностью народнохозяственного анализа экономики предприятия,
предметное применение которой для экономики предприятия, ставшей к тому вре-
менем самостоятельной наукой, предложил Эрих Гутенберг (Erich Gutenberg).
Если рассматривать экономику народного хозяйства (политэкономию) с точки
зрения экономической теории, то в ней в качестве соответствующих методу эконо-
мической теории можно выделить области исследований, обозначенные на рис. 2.
Экономическая технология в экономике народного хозяйства (политэкономии)
именуется «теорией (государутреннрй) ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ПОЛИТИКИ». Нй основе
Введение. Экономика и науки об экономике
21
Рис. 1. Деление экономических наук
Микроэконо- мика Теория домашних хозяйств Почему и в каком количестве образуется спрос на определенные товары?
Теория предприни- мательства По каким критериям формируется предложение товаров и от чего зависит выбор способа производства?
Теория ценообра- зования В каком количестве продаются товары за определенную цену и от чего зависит состав национальной продукции?
Теория распре- деления Что влияет на распределение результатов производства между продавцами факторов производства (труда, земли, капитала)?
Макроэконо- мика Теория денег Какие задачи могут решаться с помощью денег и какое воздействие они производят?
Теория финансов Какое влияние оказывает деятельность государства?
Теория занятости Чем определяется количество занятых или безработных?
Теория экономических циклов Какие величины оказывают влияние на общеэкономические действия, такие как, например, производство или занятость?
Теория экономического роста Что является основой и условием общего экономического роста?
Теория внешней торговли К каким особенностям приводит существование автономных экономических пространств и экономических единиц?
Рис. 2. Основные области теоретической экономики народного хозяйства
(с использованием работы Walt, 1997)
22
Введение. Экономика и науки об экономике
определенных экономико-философских положений, которые в ФРГ скрываются
за словосочетанием «социальная рыночная экономика», перед экономической
технологией ставится задача, состоящая в том, чтобы научно обосновать цели и
инструменты государственной экономической политики. О том, какие, например,
инструменты при этом имеются в виду, говорит систематизация, приведенная на
рис. 3 (излагается по Leipold, 1998).
Государственная экономическая политика, согласно данной систематизации,
влияет на хозяйственную жизнь таким образом, что, с одной стороны, устанавли-
вает рамки («правила игры») для деятельности хозяйствующих субъектов (поли-
тика установления правопорядка). С другой стороны (политика регулирования),
предполагается, что государство напрямую регулирует отдельные хозяйственные
процессы. Это справедливо в отношении Деятельности отдельных участников
рыночных отношений, конкретных отраслей и рынков. Государство также регули-
рует рыночные структуры, формирование и взаимодействие экономических ре-
гионов, отраслей и секторов. Занимается оно и регулированием взаимодействия
разных уровней управления в экономике, обеспечивая достижение желательных
макроэкономических показателей.
Политика установления правопорядку Политика регулирования
Регулирование отдельных хозяйственных процессов Политика установления правопорядка в отдельных областях хозяйственной деятельности: - промышленное законодательство (законодательство о предприятии, трудовое право, промысловый (ремесленный) устав) - законодательство о рыночных сделках (законы против ограничения рыночной конкуренции, законы о биржах) Политика регулирования отдельных хозяйственных процессов: - ценовое (тарифное) регулирование (минимальные, максимальные, фиксированные цены, таможенные пошлины, субсидии) - нетарифное регулирование (гарантии сбыта, экспортные и импортные квоты, лимиты для производства)
Регулирование рыночных структур Политика регулирования рыночных структур: - законодательство о землеустройстве - рамочные законы в области планирования рыночных инфраструктур, региональной структуры и структуры отраслей - планирование доходов и расходов государственного бюджета (бюджетное регулирование) Политика текущего регулирования деятельности рыночных структур: - региональная и отраслевая структурная политика (развитие рыночных инфраструктур, мероприятия по их адаптации к изменяющимся условиям и сохранению, текущее совершенство- вание тарифного и нетарифного регулирования)
Регулирование взаимодействия разных уровней управления в экономике Политика регулирования взаимодействия разных уровней управления в экономике: - денежное законодательство (валютная система, закон о Центральном банке) - финансовое законодательство (система налогообложения, закон о бюджете) Политика по текущему регулированию взаимодействия уровней управления в экономике: - текущая валютная политика (политика в области ставки учетного процента, минимального уровня банковских резервов и открытого рынка) - текущая финансовая политика ^сведение текущего баланса доходов и расходов при исполнении государственного бюджета)
Рис. 3. Инструменты государственной экономической политики
Введение. Экономика и науки об экономике 23
Наряду с традиционными политико-экономическими целями, такими как ста-
билизация уровня цен, соразмерный экономический рост и поддержание равно-
весия платежного баланса, на первый план во все большей степени выступают
целевые установки, ориентированные на уровень дохода и на решение социаль-
но-политических задач. Посредством реализации этих целей осуществляется свое-
образная корректировка «распределения» шансов на получение доходов и улуч-
шение жизни различных групп населения, а также распределение между ними всего,
что произведено в экономике. Задачей экономической философии при этом явля-
ется формулирование критической позиции науки в отношении общих ценностей,
определяющих экономическую политику. Получаемые выводы, однако, внешне
выступая как некие нормативы, совсем не обязательно являются руководством
к практическим действиям. В качестве представителей экономической философии
как научной дисциплины могут быть названы два ее выдающихся мыслителя:
Ф. А. фон Хайек (F. A. v. Hayek) (бескомпромиссный защитник рыночных идей) и
Г. Мюрдал (G.Miirdal) (активный сторонник социалистической экономической кон-
цепции).
Такое же отличие в теории, технологии (политике) и философии, какое наблю-
дается в экономике народного хозяйства (политэкономии), имеет место и в эконо-
мике предприятия. Однако здесь присутствуют свои особенности:
1. Теория экономики предприятия и стратегическая теория в экономике предприя-
тия (стратегический менеджмент) во многих областях почти неразделимо друг с
другом связаны, причем доминирует технократический, прикладной способ ана-
лиза. Этот акцент отметил уже Шмаленбах (Schmalenbach, 1911/12), который го-
ворил об экономике предприятия как о ремесленной, технологически ориенти-
рованной науке.
2. В противоположность ситуации с экономикой народного хозяйства (политэконо-
мией), где можно увидеть давнюю экономико-философскую традицию, у эконо-
мики предприятия нет таких корней. Правда, уже при ее зарождении некоторые
ученые (прежде всего Никлиш (Niklish) и Калверам (Kalveram)), высказывали мыс-
ли о неком нормативном экономическом учении. Но осознание необходимости
серьезного научного рассмотрения ценностных предпосылок при принятии отдель-
ных хозяйственных решений на уровне предприятия пришло к ученым-экономи-
стам только в новейшее время. Растущий поток литературы по вопросам филосо-
фии менеджмента и предпринимательства свидетельствует об этом.
Экономика предприятия как научная дисциплина традиционно делится на
общую экономику предприятия и специальные области экономики предприятия.
Общая экономика предприятия, по идее, ограничивается вопросами исследования
сущности бизнеса, которая одинакова для всех хозяйствующих субъектов (разных
типов предприятий и домашних хозяйств). Поэтому она является фундаментом,
на котором строятся специальные экономики предприятия. Последние как научные
дисциплины разделяются по двум критериям:
- согласно принадлежности хозяйствующих субъектов к определенным отраслям
и секторам экономики (институциональная классификация специальных об-
ластей экономики предприятия);
- в соответствии с различными важнейшими функциональными задачами, прису-
щими управлению различными хозяйствующими субъектами (функциональная
классификация специальных областей экономики предприятия).
Специальные области экономики предприятия (институциональная классификация)
Специальные области экономики предприятия
(функциональная классификация)
Закупки
Производство
Сбыт
Финансы
Кадры
Управление
запасами
Инвестиционная
деятельность
Контроллинг
Бухгалтерский
учет__________
Рис. 4. Деление общей экономики предприятия на специальные области
Введение. Экономика и науки об экономике
Введение. Экономика и науки об экономике 25
На рис. 4 показано возможное подразделение экономики предприятия как на-
уки на отдельные области исследования. Причем можно констатировать возраста-
ние в последнее время внимания к функциональной классификации — после того,
как длительное время преобладающим было «учение об институциях».
Данная книга задумана как учебник по общей экономике предприятия. Там,
где необходима предметная отсылка к определенному типу предприятия, автор
исходит из модели большого промышленного предприятия. Эта точка зрения
оправдывает себя не только из соображений дидактики. Нельзя забывать, что ха-
рактер современной экономики определяется решающим образом промышленно-
стью и ее ведущими предприятиями (см. гл. 2).
В заключение приведем еще одно замечание по поводу экономики предприя-
тия, которое может относиться и к остальным экономическим наукам. В экономи-
ческих науках в соответствии с их методом (экономическим принципом) и объек-
том анализируются действия, поступки и процессы, осуществляемые людьми.
Экономисту, который исповедует такой подход, должно быть, однако, ясно, что
одни и те же действия, поступки и процессы могут быть рассмотрены не только в
экономическом, но и в техническом, социальном, правовом и других аспектах.
Можно пойти даже дальше и утверждать, что для всеобъемлющего понимания
проблемы недостаточно только узко дисциплинарного способа рассмотрения. Не-
обходим междисциплинарный подход, который интегрирует знания различных
научных дисциплин.
Вопросы и задачи для повторения
1. Какие факторы важны для экономического благосостояния общества?
2. Из чего возникает необходимость или стимул для осуществления хозяйствен-
ной деятельности?
3. Что понимают под: (а) экономическими ресурсами и (б) свободными ресурса-
ми?
4. Назовите три формы выражения экономического принципа.
5. Что означает действовать экономически оптимально ?
6. Что может являться возможными причинами того, что человек свои действия
не подчиняет экономическому принципу?
7. Как можно измерить экономичность ?
8. Какие проблемы мешают реализации экономического принципа в действитель-
ности ?
9. Прокомментируйте высказывание: хозяйствовать означает оценивать. Какие
проблемы можно в связи с этим обсудить?
10. Какие измерения различают при проведении научных экономических исследова -
ний? Кратко охарактеризуйте их.
11. Чем отличается экономика народного хозяйства от экономики предприятия?
Что для них является общим, где имеются точки соприкосновения и пересече-
ния?
12. На какие главные области исследований распадается экономика народного хо-
зяйства?
26 Введение. Экономика и науки об экономике
13. Назовите важнейшие инструменты государственной экономической политики.
14. На какие части можно разделить экономику предприятия?
Литература
Bea, F. X., Dichtl, Е., Schweitser, М. (1997) Bellinger, В. (1967) Chmielewicz, К. (1994) Engels, W. (1972) Gafgen, G. (1974) Gaugler, E. (1998) Gutenberg, E. (1990) Heinen, E. (1991b) Koch, H. (1975) Kosiol, E (1972b) Leipod, H. (1988) Miiller, J. H., Peters, H. (1991) Miiller-Merbach, H. (1976) Schmalenbach, E. (1911/12) Schmidt, R-B. (1977) Woll, A. (1997)
Часть первая
Предприятие и предпринимательство
Первая глава
Предприятия и домашние хозяйства
как субъекты хозяйственного процесса,
основанного на разделении труда
1. Основные признаки современной рыночной системы.
2. Общеэкономическая схема товарных и денежных потоков.
3. Предприятия в хозяйственно-экономическом обороте.
1. Основные признаки современной рыночной системы
При любом способе организации экономики на первом плане стоят 3 основных
вопроса:
1. Что следует производить?
2. Как следует производить?
3. Для кого следует производить?
В рыночной системе эти вопросы не регулируются никакими центральными
органами власти и ответ на них принципиально делегирован рынкам, которые — в
зависимости от вида и интенсивности государственного вмешательства в эконо-
мическую систему — формируются в основном свободно. На рынках конкретизи-
руются предложение и спрос на экономические ресурсы, причем большинство эко-
номических решений координируется децентрализованно, через ценовой механизм.
Поэтому рынки являются также связующим звеном процесса разделения труда,
беспрепятственное течение которого обеспечивается посредством денег, служа-
щих признанным всеми средством обмена и расчетов.
В этом смысле рыночная система организации, несмотря на все различия в де-
талях (заметных на примере развитых стран Запада), представляет в своей основе
способ хозяйствования, основанный на:
1. Принципе разделения труда.
2. Использовании денег.
3. Существовании свободных рынков.
4. Определенном государственном вмешательстве.
К пункту (1). Разделением труда в широком смысле слова называется процесс,
когда определенной форме специализации хозяйствующих субъектов приписыва-
ется выполнение ограниченных частных задач внутри общеэкономического про-
изводственного процесса. Уже само образование специальных промышленных
28
Часть первая. Предприятие и предпринимательство
предприятий, которые в отличие от домашних хозяйств отказываются от авто-
номного самообеспечения, является первым шагом на этом пути. В развитых про-
мышленных странах процесс разделения труда простирается гораздо дальше. Здесь
можно его наблюдать по меныпей мере на трех уровнях:
• Международное (региональное) разделение труда, при котором отдельные на-
циональные экономики (регионы) специализируются на производстве тех това-
ров, для которых в данном регионе существуют более благоприятные условия (по
сравнению с другими регионами).
• Разделение труда между предприятиями, при котором отдельные (производ-
ственные) предприятия специализируются постольку, поскольку они функциони-
руют в (более или менее) ограниченном сегменте экономики и имеют возможность
оптимально использовать возникающие при этом конкурентные преимущества.
• Разделение труда внутри предприятия, при котором процесс труда расщепляет-
ся и разделяется настолько, чтобы стало возможным задействовать рабочую силу
в соответствии с ее специальными навыками и способностями, а в дальнейшем
использовать эффекты специализации, получающиеся от этого разделения.
Увеличение производительности труда в результате применения разделения
труда описал уже в 1776 г. политэконом Адам Смит (Adam Smith) в своем ставшем
широко известным примере производства английских булавок (цит. по: Смит,
Адам. Исследование о природе и причинах богатства народов. (Smith, Adam. «Ап
Inquiry into the Nature and Causes of the Wealth of Nations»), 5-е изд., Лондон, 1776,
пер. с англ. Хорста Клауса Ректенвальда (Horst Claus Recktenwald), Мюнхен, 1974,
с. 9) :
Мы можем выбрать в качестве примера производство булавок. Это действительно
невзрачный промысел, но он уже не раз служил для объяснения разделения труда.
Рабочий, который ни разу в жизни не делал булавок, не обучен этому (потому, что толь-
ко с введением разделения труда из этого получается самостоятельный промысел) и
не знает, как работают машины, применяемые для этого (разделение труда, предпо-
ложительно, способствовало их изобретению), мог бы сам, если он очень прилежен,
производить в день самое большее одну, но, наверняка, не двадцать булавок. Но спо-
соб, которым осуществляется производство булавок сегодня, не является в целом
самостоятельным промыслом. Производство булавок многократно распадается на
целый ряд отдельных производственных операций, что приводит в большинстве слу-
чаев к предметной специализации. Один рабочий тянет проволоку, другой раскаты-
вает ее, третий — режет, четвертый — заостряет, пятый шлифует верхний конец, что-
бы можно было насадить головку. Изготовление головки требует тоже выполнения двух
или трех отдельных производственных операций. Насадка головки представляет со-
бой особую деятельность, точно так же как и закалка булавки. И даже упаковка була-
вок представляет собой отдельную работу. Чтобы изготовить одну булавку, необхо-
димо выполнить около 18 различных операций, которые на некоторых фабриках осу-
ществляют различные рабочие, в то время как на других фабриках один рабочий вы-
полняет две или три операции. Я сам видел одну маленькую мануфактуру такого рода.
На ней работали только 10 человек, так что некоторые из них должны были взять на
себя выполнение двух или трех работ. Хотя они были очень скудно обеспечены дей-
ствительно плохим инструментом, тем не менее, при определенном старании все
вместе они могли изготовить в день 12 фунтов булавок. Если считать, что в одном фунте
содержится 4000 булавок среднего размера, то 10 рабочих были в состоянии изготов-
лять ежедневно 48 000 булавок. Каждый рабочий делал, следовательно, 4800 штук. Если
Предприятия и домашние хозяйства как субъекты хозяйственного процесса 29
бы они работали каждый по отдельности, то, конечно, каждый ни в коем случае не
смог бы изготовить и 20 булавок в день, может быть, даже был не способен сделать и
одной-единственной булавки. Другими словами, наверняка работники не смогли бы
произвести ни двести сороковую, ни четыреста восьмидесятую часть от того, что были
в состоянии произвести вследствие рационального разделения и соединения отдель-
ных трудовых операций.
К пункту (2). Разделение труда неизбежно ведет к возникновению менового
хозяйства, так как производство товаров, превышающее собственные потребности
приносит выгоду производителям только в том случае, если они могут обменять
их на другие необходимые товары. При этом деньги играют в современном обще-
стве столь значительную роль, что в соответствии с точным отражением приобре-
таемой им с помощью денег сущности его можно назвать денежным хозяйством.
Деньги выполняют в современной экономике одновременно две функции
(Deppe, 1973)'-
а) Деньги используются как средство измерения, что равнозначно выполнению ими
функции меры стоимости подлежащих обмену товаров и услуг;
б) Деньги используются как всеобщее средство обмена (средство платежа); это
означает, что деньгами можно погасить задолженность или оказать услуги, вме-
сто того чтобы сделать это с помощью непосредственной поставки реальных то-
варов или услуг.
К пункту (а). Функция денег как средства измерения станет понятна, если
вообразить, что деньги исчезли из обращения. Если бы не было денег, то стоимость
обмениваемых товаров или услуг было бы необходимо выражать в единицах нату-
рального продукта или количестве конкретных услуг. Это имело бы следствием
то, что число обменных отношений, которые необходимо произвести, чтобы полу-
чить желаемое, оказалось бы большим, чем в случае существования денежного
хозяйства. Дени (JJeppe) (1973) разъясняет это на следующем наглядном примере
(с. 8):
«Число обменных отношений для обслуживания оборота определенного числа това-
ров можно рассчитать с использованием формул комбинаторики. При наличии в обо-
роте п товаров мы получим сначала число л х п = л2 необходимых обменных операций.
Исключим из этого количество несуществующих обменов данного товара на самого
себя. Тогда уточненное число необходимых операций составит л2 - л. Пренебрежем
также и количеством сделок с взаимным зачетом товаров и услуг с равными стоимо-
стями. Искомое число обменных операций в результате окажется равным:
п2 — п _ п(п — 1)
2 2 ’
Пример расчета численности обменных операций в супермаркете и вытекающие из
него выводы:
Из только что приведенного грубого расчета ясно, что при наличии большого числа
товаров, производимых в современной экономике, для организации их оборота нуж-
но было бы осуществлять такое количество обменных операций, которое не поддает-
ся человеческому представлению. Рассмотрим в качестве иллюстрации ассортимент
только одного современного универсального магазина в большом западном городе.
Ассортимент такого супермаркета в 1970 г. составлял примерно 70 000 наименова-
30
Часть первая. Предприятие и предпринимательство
ний. Применительно к этому числу товаров необходимо проводить количество обмен-
ных операций,равное
70000(70000-2) = 2449965000
2
Порядок этой величины не требует дальнейших разъяснений и демонстрирует функ-
цию денег как средства измерения. И это лишь для 70 000 цен. Экономист сделал бы
отсюда вывод, что каждый думающий человек, столкнувшись с таким количеством
сделок и цен в них, должен был бы изобрести деньги как средство всеобщего измере-
ния цены. Ему нужно было бы взять в качестве некого стандартного товара один товар
и в количестве его единиц выразить эквивалентные этому товару цены остальных
69 999 товаров в супермаркете. Этим бы он избежал необходимости вводить особые
меры стоимости для каждой из 2,5 млрд операций по сопоставлению цен продавае-
мых в супермаркете товаров. Как только один товар избирается всеобщим средством
измерения, то становится возможным проводить все сделки с остальными товарами
и услугами, для чего достаточно осуществлять всего лишь (л - 1) операций по уста-
новлению эквивалентности в сделках купли-продажи. Причем в указанных сделках
тогда нужно будет определять (л - 1) цен.
То, что данные соображения не являются чистой теорией, подтверждают события, про-
исходившие в германской экономике в послевоенное время вплоть до денежной ре-
формы 1948 г., когда товары продавались на черных рынках. Официальная денежная
единица — немецкая рейхсмарка — оказалась неподходящим средством измерения
(меры стоимости), поскольку в результате инфляционного роста объема денег, находя-
щихся в обращении, не признавалась больше средством платежа. В конце войны рейх-
смарка означала лишь более или менее ценный кусок бумаги. Поэтому на практике для
установления эквивалентности обменов в сделках купли-продажи в качестве “денеж-
ных единиц” на черном рынке использовались реальные товары. Часто для этого при-
менялись американские сигареты “Ami”. Торговцы на черном рынке измеряли стоимость
предлагаемого ими товара числом сигарет. Например, 1 велосипед стоил 1000 сига-
рет, 1 радиоприемник обходился в 1000 сигарет и соответственно 1 велосипед шел за
один радиоприемник. Благодаря этому появились устойчивые стоимостные соотноше-
ния для отдельных объектов обмена — без необходимости знать реалистичные обмен-
ные соотношения одного определенного товара ко всем другим товарам. В связи с этим
прямо говорили о “сигаретной валюте”. Американские сигареты были стандартным то-
варом, который выступал средством измерения (мерой стоимости)».
К пункту (б). Если бы деньги использовались только как средство измерения
(мера стоимости), о денежном хозяйстве в собственном смысле слова нельзя было
бы говорить, так как экономика все равно осталась бы лишь на стадии натурально-
го обмена. Только тогда, когда участники хозяйственного процесса признали деньги
всеобщим обменным средством (всеобщим средством платежа), произошел пе-
реход к денежному хозяйству. Характерной чертой денежного хозяйства является
то, что хозяйствующие субъекты достигли всеобщего согласия об использовании
средства, называемого деньгами, для соизмерения результатов своей деятельно-
сти, даже если это средство нельзя будет или не следует прямо использовать как
товар. Но его можно будет в любое время обменять на другие товары и услуги.
Следовательно, это средство должно олицетворять собой определенную покупа-
тельную способность. Путем использования денег как всеобщего средства плате-
жа и обмена процессы покупки и продажи разъединяются на независимые друг от
Предприятия и домашние хозяйства как субъекты хозяйственного процесса
31
друга трансакции, что означает значительный прогресс по сравнению с натураль-
ным хозяйством.
В современной экономике обе функции денег как средства измерения (меры сто-
имости) и средства платежа воплощаются в одном объекте (Deppe, 1973, р. 13):
«Единицей средства обмена (т. е. деньгами в функции средства платежа) в ФРГ явля-
ется немецкая марка, и она же одновременно выступает средством измерения (ме-
рой стоимости) в экономике нашей страны.
Цена каждого товара устанавливается в немецких марках (функция немецкой марки как
средства измерения); каждая цена, однако, при расчете наличными, оплачивается пу-
тем выдачи банкнот и монет тоже в немецких марках (функция средства платежа). Дру-
гими словами: “Мы измеряем стоимость в единицах того же средства, которое факти-
чески используем и как средство платежа”. Однако тем не менее важно и полезно раз-
личать две разных функции денег, так как при этом можно учесть обсуждаемое разли-
чие между средством платежа и средством измерения. В качестве средства платежа
деньги выступают, как нечто конкретное (монеты, банкноты или финансовые активы,
выписанные на предъявителя). Напротив, в качестве средства измерения (меры сто-
имости) деньги являются чем-то абстрактным. Использование денег как средства пла-
тежа связано с технико-организационными проблемами, из которых особенно актуаль-
ным является вопрос автоматизации безналичных расчетов. Применение же денег как
средства измерения цен (меры стоимости) увязывается с валютными проблемами, из
которых здесь следует упомянуть только проблему международного “ползучего” обес-
ценивания денег, занимающую всех экономистов западного мира».
К пункту (3). Хозяйственные операции (трансакции), которые могут быть в
правовом отношении охарактеризованы как договоры покупки, аренды, подряда,
найма, или договоры на выполнение определенной работы, являются в рыночной
экономике результатом совпадения предложения и спроса на существующих для
этого рынках.
Существуют различные виды рынков и можно пойти так далеко, чтобы выде-
лить для каждого товара свой собственный рынок, на котором встречаются пред-
ложение и спрос именно на этот товар. Соответственно можно различить:
- рынки товаров потребления;
- рынки инвестиционных товаров;
- сырьевые рынки;
- рынки трудовых ресурсов;
- финансовые рынки;
- рынки информации.
Функционирующие (свободные) рынки управляются децентрализованно, по-
средством механизма цен. Цена имеет при этом задачу количественно согласовать
предложение и спрос. На рис. 5 этот механизм объясняется для случая первона-
чального превышения спроса над предложением и для случая первоначального
превышения предложения над спросом. При этом установлено, что спрос на товар
тем выше, чем ниже цена. В отношении предложения товара имеет место обратная
зависимость — количество предлагаемого товара при более высокой цене больше,
чем при низкой цене.
К пункту (4). Современные рыночные системы существуют не только в сво-
бодном от государства пространстве. Вмешательство государства на рынках зачас-
32
Часть первая. Предприятие и предпринимательство
Цена
за единицу товара
Реакция цены
Кривая предложения:
Реакция поставщиков
количеством товара
на изменение цены
Фиктивная
начальная
цена ____
Цена
равновесия
Кривая спроса:
Реакция потребителей
количеством делаемых
ими покупок на
изменение цены
Интервал возможного !
выпуска товара —►;
Равновесное
количество
товара на
рынке
Реакция
количества
товара
Количество
товара
Рис. 5. Реакция цены на изменение выпуска товара и спроса на него
в пределах интервалов возможного выпуска и спроса
Предприятия и домашние хозяйства как субъекты хозяйственного процесса
33
тую оказывается весьма значительным, что подтверждается уже приводившимся
выше списком инструментов государственной экономической политики. При этом
существенно следующее.
Во-первых, в любом случае должны соблюдаться определенные основополага-
ющие рыночные принципы, такие как:
- свободная экономическая деятельность (включая свободный выбор и получе-
ние профессии);
- свободное рыночное ценообразование;
- законодательно закрепленные права и свободы;
- признание и сохранение частной собственности.
Во-вторых, государство имеет основания ограничивать указанные свободы толь-
ко там, где механизм рыночной конкуренции ведет к общепризнанным нежела-
тельным результатам.
До тех пор пока названные условия выполняются, можно говорить о рыночном
принципе организации экономики.
Если же эти (в каждый момент времени смещающиеся) границы для рыночной
экономики будут нарушены и случится так, что автономия планирования част-
ных хозяйствующих субъектов подвергнется столь значительному влиянию со сто-
роны государственных предписаний и запретов, что нельзя уже будет говорить о
свободе деятельности хозяйствующих субъектов, то экономическая система во все
возрастающей степени начнет принимать черты централизованно управляемой
экономики.
2. Общеэкономическая схема товарных и денежных потоков
При возрастающей значимости разделения труда, что свойственно комплексному
хозяйственному процессу, увеличивается и количество предприятий или ступе-
ней производства, которые входят в состав процесса преобразования природных
Денежный поток: Доходы от трудовой деятельности
Рис. 6. Схема простого экономического кругооборота
ш
]трансферт65 [
Накопления предприятий
Доля в
национальном
доходе 1.460
Доля в
национальном
доходе 73
Домашние
хозяйства
Предприятие
Счет изменении
в имущественном
состоянии
~j Прямые налоги 39
Прямые налоги 542
Непрямые
налоги
-субвенции
I Доля в национальном
|______доходе -23
Государственное
Трансферт 318
Частное
потребление
Государство
Счет
Валовые инвестиции
] Увеличение требований к иностранцам
Накопления государства
Экспорт 638
Заграница
Рис. 7. Экономический кругооборот в Федеративной Республике Германия в 1961 г., в млрд нем. марок
Часть первая. Предприятие и предпринимательство
Предприятия и домашние хозяйства как субъекты хозяйственного процесса 35
ресурсов в готовые для потребления продукты. Этот процесс называется в эконо-
мической науке также реальным товарным потоком, который с возрастающей диф-
ференциацией движется от отраслей, связанных с использованием природных ре-
сурсов (например, добыча руды) до потребления. Реальному товарному потоку
противопоставляется в денежном хозяйстве денежный поток (номинальный то-
варный поток), который возникает в результате того, что в обычной ситуации на
каждой ступени производства товары меняются на деньги.
Эта взаимосвязь уже видна даже в сильно упрощенной двухсекторной модели
экономики, где различают производственные предприятия, с одной стороны, и
домашние хозяйства с другой. Как показано на рис. 6, домашние хозяйства предо-
ставляют рабочую силу для предприятий и получают за это доход. В рамках ос-
новной модели — домашние хозяйства применяют этот доход для оплаты произве-
денных предприятиями потребительских товаров. Таким образом, в общей
сложности можно наблюдать два комбинированных товарных и денежных потока.
Они образуют простой экономический кругооборот.
Если рассматривать экономический кругооборот дифференцированно,
взаимосвязи становятся более близкими к реальности. При этом необходимо
дополнительно ввести в рассмотрение в качестве участников экономического
процесса по крайней мере государство и заграницу и более детально, чем на рис. 6,
разделить между ними по видам реальные товарные и денежные потоки. На рис. 7
представлена расширенная схема экономического кругооборота, в которой
отражены для сохранения обозримости только денежные потоки (без движущихся
навстречу реальных товарных потоков).
Знание результатов общеэкономических расчетов является неотъемлемым эле-
ментом процесса принятия экономических решений. Для получения сводной кар-
тины экономической производительности народного хозяйства наиболее часто ис-
пользуется национальный доход (или социальный (общественный) продукт).
Национальный продукт выступает индикатором благосостояния и масштабом для
результатов производства народного хозяйства. На рис. 8 показаны взаимосвязи
между размерами национального дохода или социального (общественного) продук-
Валовый внутренний продукт по рыночным ценам + сальдо вознаграждения за труд и доходов от имущества между Резидентами и остальным миром = валовый национальный доход (валовый национальный продукт по Рыночным ценам) 3 799,4 -30,8 3 768,6
- амортизация 553,2
= чистый национальный доход (чистый национальный продукт По рыночным ценам) 3 215,4
- производственные налоги и импортные пошлины 438,0
+ субвенции 70,9
= национальный доход (чистый национальный продукт по факторам 2848,3
Производства)
Рис. 8. Взаимосвязь национального дохода и валового внутреннего продукта
по рыночным ценам. (Данные за 1998 г. в млрд немецких марок,
рассчитаны по новой Европейской системе народно-хозяйственных расчетов (ЕСНР) 1995 г.)
{Источник: Статистическая федеральная служба, http: //vww.statistik-bund.de)
36
Часть первая. Предприятие и предпринимательство
та. В таблице приведены данные за 1998 г. в миллиардах немецких марок, рассчитан-
ные по новой Европейской системе народнохозяйственных расчетов (ЕСНР) 1995 г.
Для расчетов национального дохода или национального продукта применяют-
ся методы производства, распределения и использования. На рис. 9 на примере
валового внутреннего продукта и показываются взаимосвязи и поясняется, каким
образом создание стоимости на отдельных предприятиях вливается в общеэконо-
мические расчеты.
Способы: Возникновение
Налоги на
Валовый
внутренний
продукт
3 799,4
Валовое
создание
стоимости
по секторам
3 580,6
218,8 Ч------
Распределение
Применение
расчета
производство
и импортные
пошлины
за вычетом —
субвенций
Импортные
пошлины
553,2 ◄ Амортизация ► 553,2
► 367,1 Частные инвестиции -► 298,6
Национальный доход 2 848,3 Заработ- ная Доходы предприятий и доходы от имущества Частное потреб- ление 2 164,6
плата 1 998,8 Государ- ственное потреб- ление
848,5 Разница 718,5
между
экспортом и
импотром 64,4
Рис. 9. Расчет валового внутреннего продукта с использованием методов производства,
распределения и использования. (Данные за 1998 г. в миллиардах евро, рассчитаны по новой
Европейской системе народнохозяйственных расчетов (ЕСНР) 1995 г.)
(Источник: Статистическая федеральная служба, http: //www.statistik-bund.de)
3. Предприятия в хозяйственно-экономическом обороте
Предприятия в системах рыночной экономики играют ведущую роль в производ-
стве и рыночной реализации товаров и услуг. Их изучением с давних времен ин-
тенсивно занимается экономика предприятия. В этой связи можно поставить сле-
дующие вопросы: какие особые признаки формируют сущность предприятия, а
также по каким критериям можно отличить предприятия от частных домохозяйств,
с одной стороны, и от находящихся под влиянием государства общественных пред-
приятий и служб — с другой.
Общим для всех них троих является то, что с точки зрения экономики пред-
приятия они представляют собой экономические единицы, которые (находясь, как
правило, под единым руководством) участвуют в качестве рыночных сторон или
контрагентов в экономическом процессе и присущем ему разделении труда. Част-
ные домашние хозяйства образуют при этом самостоятельную категорию, так как
в отличие от предприятий и государственных учреждений и служб они осуществ-
ляют первичное потребление. Если частные домашние хозяйства регулярно про-
изводят товары и оказывают услуги, то это происходит только для собственного
применения, в то время как для предприятий в ходе экономического процесса с
Предприятия и домашние хозяйства как субъекты хозяйственного процесса
37
разделением труда характерно производство товаров и предоставление услуг пре-
имущественно для потребностей других предприятий и частных домашних хо-
зяйств (см. рис. 10).
Рис. 10. Разграничение экономических единиц с позиции экономики
Согласно Гутенбергу (Gutenberg,, 1983}, предприятия существуют и в соци-
альных системах с рыночной экономикой, и при централизованной экономике, так
как при любой системе социального обустройства для хозяйственных единиц, удов-
летворяющих не свои потребности (т. е. предприятий), должны наличествовать
характерные определенные — независимые от конкретной социальной системы —
признаки (см. рис. 11). К их числу относятся:
1. Комбинация факторов производства (рабочая сила, средства производства, сы-
рье).
2. Принцип экономичности.
3. Принцип финансового равновесия.
Фирма как тип предприятия, считает Гутенберг, представляет собой явление,
присущее социальным системам с рыночной экономикой — по той причине, что
только в рыночной экономике могут соблюдаться принципы, свойственные имен-
но фирмам, а именно:
1. Принцип автономности.
2. Принцип получения прибыли.
3. Принцип частной собственности (и вытекающее из него условие единоначалия на
предприятии).
По мнению Косиоля (Kosiol, 1972b), фирма также является хозяйственным об-
разованием, которое по своей сути связано с рыночной экономикой. Отличие его
точки зрения от мнения Гутенберга состоит прежде всего в том, что Косиоль не
относит принцип получения прибыли и принцип частной собственности к опреде-
ляющим признакам фирмы. Для него существуют фирмы, которые не стремятся к
максимизации прибыли и не находятся в частной собственности. Косиоль относит
к таковым государственные предприятия, которые он отграничивает от частных
предприятий (в терминологии Гутенберга). Тем самым он приходит к более широ-
кому понятию фирмы, которая характеризуется, с его точки зрения, следующими
признаками. По мнению Косиоля, фирма:
1 • Удовлетворяет через рынок сторонние потребности.
38
Часть первая. Предприятие и предпринимательство
2. Обладает хозяйственной самостоятельностью (в смысле финансовой самостоя-
тельности и предпринимательской свободы принятия решений).
3. Принимает на себя рыночные риски.
В противоположность фирмам государственные предприятия и учреждения
как органы народного хозяйства в целом управляются государством и в качестве
особых хозяйственных единиц бесплатно (на «коллективистской основе») или по-
средством рынка удовлетворяют общественные потребности в определенных то-
варах (например, дороги) и услугах (например, поддержание правопорядка). Что
касается коллективистского способа удовлетворения ими потребностей, который
установился частично по историческим причинам, частично вследствие экономи-
ческой целесообразности, то услуги при этом предоставляются в общем и целом
без непосредственной оплаты и отчасти в принудительном порядке. Если государ-
ственные предприятия и учреждения удовлетворяют спрос на свою продукцию и
услуги посредством рынка, они становятся похожими на фирмы, не обладая, как
правило, их характерными признаками.
Государственные предприятия и учреждения существуют как особые хозяйствен-
ные единицы и в социальных системах с рыночной экономикой. У них по сравне-
нию с фирмами подчиненное значение. Другая ситуация складывается в централь-
но руководимой (централизованной, плановой) экономике, где государственные
предприятия и учреждения дополнительно берут на себя функции, которые в ры-
ночной экономике выполняют фирмы. Характерные для них признаки в плановой
экономике, по Гутенбергу, противоположны признакам фирмы (рис. И) и предпо-
лагают соблюдение следующих принципов:
Рис. 11. Определяющие факторы фирмы
Предприятия и домашние хозяйства как субъекты хозяйственного процесса 39
1. Прямая подчиненность специализированным государственно-административным
органам управления.
2. Выполнение централизованно составляемого плана (т. е. детерминированное пла-
ном производство товаров и услуг).
3. Общественная собственность (и вытекающее из этого требование общества на
участие в управлении).
В заключении еще несколько слов по поводу немецкого налогового права, в
котором применяются различные термины, обозначающие предприятие. Воэ ( Wohe,
1996а) подчеркивает, что различные формулировки имеют место не только в раз-
ных законах, что даже в том или ином конкретном законе используются различ-
ные выражения для одного и того же предмета (например, производственное пред-
приятие, производственная фирма, экономическое производственное
предприятие). В законе о порядке взимания налогов понятие предприятия является
подчиненным понятию фирмы. Та же ситуация характерна для закона о налоге на
добавленную стоимость (НДС). Согласно § 2 абз. 1 Закона об НДС, понятие «фир-
ма» охватывает всю производственную или профессиональную деятельность пред-
принимателя. Такая деятельность должна выполняться им самостоятельно. Если
отсутствует признак самостоятельности, то понятие фирмы в понимании закона о
НДС трансформируется в категорию «предприятие» как зависимого действующе-
го органа.
Вопросы и задания для повторения
1. Каковы тпри основных вопроса, решаемые при любом хозяйственном укладе ?
2. Каковы — при всех различиях в деталях — четыре главных признака современ-
ных систем (моделей) рыночной экономики?
3. Что понимается под разделением труда и какие различные его уровни могут
наблюдаться ?
4. Опишите две функции, которые воплощают деньги в современной экономике.
5. Какую роль играет в рыночной экономике ценовой механизм ?
6. Каковы самые важные основные принципы рыночной экономики?
7. Нарисуйте принципиальную схему хозяйственного (экономического) кругообо-
рота.
8. Чем отличаются предприятия от частных домашних хозяйств?
9. Каковы признаки: (а) предприятия и (б) фирмы согласно Э. Гутенбергу?
10. Какое определение дает фирме Э.Косиолъ?
11. Каким образом можно включить государственные предприятия и учреждения
в классификационные схемы Э. Гутенберга и Э. Косиоля ?
Литература
Castan, Е. (1963)
Deppe, H.-D. (1973)
Gutenberg, Е. (1983)
Kirsch, W.u. а. (1975)
Kosiol, Е. (1972b)
Reichard, С. (1987)
Schneider, Е. (1964)
Schneider, Е. (1969)
Wohe, G. (1996а)
Вторая глава
Типология предприятий
1. Сущность и смысл выделения типов.
2. Правовые формы предприятия.
3. Классификация предприятий по отраслям и размеру.
4. Признаки технико-экономической структуры промышленных предприятий.
5. Пространственно-структурные признаки деятельности предприятия.
6. Объединения предприятий и аффилированные предприятия.
1. Сущность и смысл выделения типов
Понятие в основном служит языковым вспомогательным средством для описания
определенного положения вещей. Для этого привлекаются признаки, которые раз-
личаются по видам на прерывные (классификационные) и постоянные (коли-
чественные и сравнительные). Последние измеряются с помощью количествен-
ных шкал, первые — с помощью порядковых шкал.
Типы являются особыми сравнительными понятиями. Они содержат постоян-
ные признаки и измеримы в том смысле, что существует градация признаков и
возможно с помощью шкалы установить их порядок.
В выборе признаков проявляется одновременно цель исследования, поскольку
при выделении типов учитываются не все возможные признаки, а только необхо-
димые с точки зрения цели исследования. Соответствующим образом формиру-
ются различные виды типов (Kosiol, 1972b):
1. Реальные типы, которые базируются на эмпирически доказуемых явлениях, и
Идеальные типы, опирающиеся на эмпирически недоказуемые структуры.
2. Индивидуальные типы, рассматривающие один-единственный предмет, и общие
типы, которые охватывают классы явлений.
3. Одномерные типы, использующие всего один дифференцируемый признак, и
многомерные типы, которые включают в себя одновременно большинство типо-
логизирующих признаков для идентификации предметов.
В отношении общего смысла образования типов, на первый план выступают
два аспекта:
1. Проведение логического анализа явлений при определении случаев согласно ос-
новным задачам.
2. Упорядочивающее (систематическое) описание реальности или мысленных структур.
Эти преимущества процесса типологизации должны в дальнейшем использо-
ваться для различных форм предприятий как «децентральные переключатели»
экономического процесса, основанного на разделении труда. С точки зрения ви-
дов выделения типов предприятия являются общим реальным типом многомер-
ного характера.
Для того чтобы охватить многообразные формы проявления предприятий по
возможности с различных сторон, производится пятикратная дифференциация
выделения типов:
Типология предприятий
41
1. Типология правовых форм предприятия.
2. Типология предприятий по отраслям и по размеру.
3. Типы промышленных предприятий.
4. Типология характеристик месторасположения предприятия.
5. Типы альянсов предприятий и связанных предприятий.
2. Правовые формы предприятия
В понятие «правовая форма» включается все правовое регулирование, позволяю-
щее исследовать предприятие, помимо как в качестве экономической единицы —
как единицу, постигаемую с помощью права. Правовая форма является как бы
юридическим платьем экономической единицы и в этой функции вплетает его дей-
ствия в существующие правовые нормы.
Рисунок 12 содержит обзор правовых форм, в которых различаются формы ча-
стного права и публично-правовые формы. За исключением некоторых смешан-
ных форм частного права (например, GmbH & Со. KG), развившихся в экономике,
речь идет о формах, урегулированных в законе, специально предоставленных в рас-
поряжение предприятий правовым порядком.
Непосредственно для предприятий первоочередную роль, конечно, играют ча-
стноправовые формы. Из них в последующем более подробно будут рассмотрены
пять важнейших видов:
- единоличная фирма;
- полное товарищество (OHG);
- коммандитное товарищество (KG);
- общество с ограниченной ответственностью (GmbH);
- акционерное общество (AG).
На рис. 13 дается обзор этих правовых форм, при этом для более точной харак-
теристики используются следующие признаки:
- правовая основа;
- название собственников;
- минимальное число собственников, необходимое для основания;
- предписанный капитал ответственности при основании;
- регулирование ответственности;
- налоговая нагрузка;
- потенциал финансирования;
- полномочия управления;
- значение правовых форм.
Хотя в обзоре (на рис. 13) перечислены и охарактеризованы пять важнейших
правовых форм, вкратце обратимся и к прочим перечисленным на рис. 12 частно-
правовым формам предприятий. Ограничим рассуждения отдельными характер-
ными признаками:
1 • Простое товарищество: объединение группы физических и юридических лиц на
базе договора для достижения общей цели. Часто возникает в форме общества,
созданного для проведения отдельных операций (рабочие группы, картели, кон-
сорциумы).
42
Часть первая. Предприятие и предпринимательство
I. Формы частного права
1. Единоличные предприятия
2. Товарищества
а. Простое товарищество
б. Полное товарищество (OHG)
в. Коммандитное товарищество (KG)
г. Негласное товарищество
3. Общества, в которых главную роль играет капитал
а. Акционерное общество (AG)
б. Общество с ограниченной ответственностью (GmbH)
4. Смешанные формы
а. Акционерное коммандитное общество (KGaA)
б. AG & Со. KG
в. GmbH & Со. KG
г. Компания, состоящая из товарищества и акционерного общества
5. Кооперативы
6. Общества взаимного страхования (VvaG)
II. Публично-правовые формы
1. Без образования юридического лица
а. Государственное предприятие
б. Государственное или муниципальное предприятие, юридически
не самостоятельное, но работающее на хозяйственном расчете
в. Особое имущество
2. С образованием юридического лица
а. Публично-правовые корпорации
б. Учреждения
в. Фонды
Рис. 12. Правовые формы предприятий
2. Негласное товарищество: подразумевает участие в предприятии путем вклада
имущества, при этом негласный товарищ не выступает по отношению к третьим
лицам как член товарищества. Он принимает участие в прибыли (участие в убыт-
ках может быть исключено). Ответственность негласного члена товарищества
ограничивается его вкладом. Он обладает определенными правами контроля (про-
смотр бухгалтерских книг, право на получение баланса).
3. Акционерное коммандитное общество (KGaA) — комбинация из KG и AG, при
этом KGaA как юридическое лицо ближе к AG, чем к KG, и регулируется соответ-
ственно законом об акционерных обществах. Коммандитный капитал заверяется
акциями; по крайней мере один компаньон несет неограниченную личную ответ-
ственность, выступая комплементарием (полным товарищем), и следовательно об-
ладает полномочиями вести дела и представлять товарищество. KGaA соединяет
преимущества AG (особенно в вопросах финансирования) и сильную позицию ком-
паньона, отвечающего своим имуществом в KG.
Типология предприятий 43
4. AG & Со. KG или GmbH & Со. KG: специальная форма KG, в которой роль компле-
ментария берет на себя юридическое лицо (AG, GmbH). При этом компаньоны AG
или GmbH могут быть одновременно коммандитистами. При использовании спе-
циальной конструкции этой правовой формы, с одной стороны, ответственность
всех физических лиц, участвующих в таком предприятии, ограничивается раз-
мерами их вклада капитала, с другой стороны, для коммандитистов действуют
предписания закона, касающиеся КГ как товарищества, что может дать преиму-
щества в вопросах налогообложения. Специальные различия между обоими фор-
мами AG и KoKG и GmbH и KoKG следует искать в различиях между основными
формами AG и GmbH.
5. Компания, состоящая из товарищества и акционерного общества: состоит
из двух независимых с правовой точки зрения обществ, которые, как правило, свя-
заны общими собственниками. Традиционным является разделение на товари-
щество и на общество, из которых, например, одно специализируется на про-
изводстве, а другое на сбыте, или когда одно из них является обществом —
собственником средств производства, сдаваемых в аренду производственному
обществу. Тем самым зачастую достигается более низкая налоговая нагрузка. Иг-
рают определенную роль аспекты ответственности, а также ограничения рисков и
сохранения имущества.
6. Кооператив: общество с открытым, меняющимся количеством членов (товари-
щей), которые преследуют экономическую цель и используют для этого общее
предприятие. Кооперативы являются экономическим обществом, капитал кото-
рых складывается из вкладов членов. В уставах закрепляется степень ответствен-
ности членов, ограниченная их вкладом, определенной суммой или неограничен-
ная. С точки зрения налогов кооперативы рассматриваются как общества, но
обладают рядом налоговых привилегий. Чаще всего встречаются:
- закупочные кооперативы;
- строительные кооперативы;
- общества взаимного кредита;
- сельскохозяйственные кооперативы по реализации продукции.
7. Общества взаимного страхования (VvaG): форма предприятия в сфере страхо-
вания, которая имеет признаки как кооператива, так и простого товарищества.
«Основной капитал» (капитал ответственности) вносится членами общества или
другими лицами как ссуда или дарение. Членами общества являются страховате-
ли, которые несут и экономический риск и получают прибыли от коммерческой
деятельности, как правило, в форме возврата уплаченных страховых взносов. Со-
ответственно в случае убытков (в зависимости от устава) существует ограничен-
ная или неограниченная обязанность доплаты, последствия которой обычно смяг-
чаются заключением договора перестрахования.
После этой краткой характеристики не вошедших в обзор (рис. 13) частнопра-
вовых форм предприятий следует в заключение обратиться к особой проблеме, а
именно смене правовой формы предприятия. Этот процесс называется также пре-
образованием. Смена правовой формы может быть вызвана разнообразными при-
чинами. Важными факторами в первую очередь являются:
- рост или уменьшение размеров предприятия;
- изменение налогового законодательства;
- изменение круга или количества компаньонов;
- требования кредиторов.
Правовая ^\форма Признаки\. Единоличная фирма Товарищества Общества, в которых главную роль играет капитал
OHG KG GmbH AG
1 2 3 4 5 6
(1) Правовая основа §§ 1-104 Торгового кодекса §§ 105-160 Торгового кодекса §§161-177 Торгового кодекса Закон об обществах с ограниченной ответственностью Закон об акциях
(2) Название собственников Собственник Компаньоны Комплементарии, коммандитисты Компаньоны Акционеры
(3) Минимальное количество при основании 1 (максимально, иначе общество) 2 2 1 (но: при GmbH из одного человека нужны гарантии на невнесенный уставной капитал) 1
(4) Предписанный капитал ответственности при основании - - - 50 000 немецких марок (уставной или подписной капитал), из них минимум 25 000 немецких марок внесены 100 000 немецких марок (уставной или подписной капитал)
(5) Регулирование ответствен н ости Личная неограниченная Личная и солидарная неограничен ная Комплементарии: личная неограниченная. Коммандитисты: ограничена вкладом капитала Ограничена вкладом капитала; в договоре может быть предусмотрена обязанность доплаты Ограничена вкладом капитала
(6) Нагрузка по налогу на прибыль (состояние до реформы подоходного налога и налогов предприятий в 1999 г.) Прибыль облагается подоходным налогом; ставка налогов в зависимости от общих доходов 19-53%; нет различного налогообложения нераспределенной и выплаченной по дивидендам прибыли Прибыль подлежит корпоративному налогу. Ставка налога 45% при нераспределенной и 30% при выплаченной прибыли. Компаньоны и акционеры платят налоги с распределенной прибыли по личным налоговым ставкам, при этом для избежания двойного налогообложения они получают положительную налоговую запись в размере 3/7 дивидендов
Рис. 13. Обзор пяти важнейших правовых форм
Часть первая. Предприятие и предпринимательство
1 2 3 4 5 6
(7) Потен- циал финан- сирова- ния Взнос капитал а ответст, венное ти Ограничен частным состоянием. Помимо этого только путем привлечения негласного компаньона Ограничен (по необходимо- сти низким) числом компаньонов и их частными состояниями Благоприятен из-за ограничения ответственности при коммандитном капитале, но ограничен из-за его малой заменяемости и сравнительно высокого риска вложений Сравнимо с KG; иногда немного лучше из-за более сильной правовой позиции компаньонов Относительно самые выгодные предпосылки благодаря эмиссии акционерного общества, высокой заменяемости и типичному характеру вложений акций, а также широкой защите акционеров
Кредит Кредитоспособность относительно высокая из-за неограниченной ответственности собственников Кредитоспособность относительно низкая по причине ограниченной ответственности (при KG зависит от частного состояния комплементария) Кредитоспособность выше из-за улучшенной защиты кредиторов
(8) Полномочия на управление Принадле- жит собствен- нику Принадлежит (в зависимости от договора) всем или отдельным компаньонам Принадлежит комплементарию (не коммандитистам) Принадлежит (с различными акцентами) предусмотренным в законе органам: а) управляющий делами/правление (не обязательно из совладельцев) б) наблюдательный совет (предусмотрен для AG и GmbH с числом занятых более 500, в горнодобывающей промышленности более 100 занятых) в) собрание собственников/акционеров
(9) Значение отдельных правовых форм (ФРГ, 1987 г.) 77,3% всех предприя- тий*, 27,7% всех занятых ** 2,5% всех предприятий*, 7,0% всех занятых** 10,5% всех предприятий*, 25,9% всех занятых** 0,1% всех предприятий*, 14,9% всех занятых**
юлогия предприятий
*Прочие предприятия: 9,6%.
••Прочие занятые: 24,9%).
ь
сл
Изменение правовой формы
о!
Лереоснование
(изменение правовой формы с
ликвидацией, переоснование с
единичным правопреемством)
Преобразование в
узком смысле (изменение
правовой формы без
ликвидации)
Преобразование,
меняющее форму
(без переноса прав)
Переносимое преобразование
(переход активов в форме
общего правопреемства)
«Учреждающее»
преобразование
«Расплавляющееся»
преобразование
Товарищество в единоличное
предприятие (в той степени, в
которой неприменим § 142
Торгового кодекса)
Товарищество в единолично
образуемое предприятие
(согласно § 142 Торгового кодекса)
или образуемое общество, в
котором главную роль играет капитал
(согласно § 40-49 Закона о преобразовании)
Общество, в котором
главную роль играет
капитал в существующее
предприятие
(согласно §3-15, 23-29
Закона о преобразовании)
Единоличное
предприятие в
товарищество или
GmbH
Уже ликвидированное
товарищество в
AG, KGaA или GmbH
Общество, в котором
главную роль играет
капитал в образуемое
единоличное предприятие
(согласно § 16-20 Закона о
преобразован и и)
Единоличное
предприятие в
AG или KGaA
(согласно § 50-56
Закона о преобразовании)
Товарищество в другое
товарищество
(согласно Торговому
кодексу)
Общество, в котором
главную роль играет
капитал, в другое такое же
общество
(согласно § 362, 366
закона об акциях и
§ 63-65 Закона о
преобразовании)
Рис. 14. Правовые формы преобразования (в широком смысле)
Часть первая. Предприятие и предпринимательство
Типология предприятий 47
В законодательстве достаточно подробно урегулированы возможности и условия
смены правовой формы. Особенно это касается налоговой стороны процессов преобра-
зования, но выходит за ее рамки. Рисунок 14 (взят из Wiihe, 1996а) дает обзор различ-
ных типов преобразований и применяемых при этом предписаний законодательства.
Необходимо упомянуть, что правовые аспекты преобразования имеют не в по-
следнюю очередь и большое экономическое значение. Преобразование посредством
передачи правопреемнику или путем изменения устава с точки зрения затрат — и
особенно налогов — значительно предпочтительнее переоснования, т. е. формаль-
ной ликвидации и переноса активов по отдельности в новую правовую форму. Если
принято решение провести преобразование последним из перечисленных способов,
то такая нагрузка нередко приводит к тому, что экономически целесообразное пре-
образование не проводится или по крайней мере задерживается.
3. Классификация предприятий по отраслям и размеру
В современной экономике, которой свойственно разделение труда, процесс произ-
водства товаров и услуг осуществляется множеством предприятий, которые либо
непосредственным либо опосредованным образом работают для удовлетворения
человеческих потребностей. Хотя общий экономический процесс сводится в кон-
це концов к обеспечению человеческих потребностей, не каждое предприятие уча-
ствует в этом непосредственно. Существует много организаций, которые только
опосредованным образом связаны с человеческим потреблением, производя «по-
луфабрикаты», то есть продукты, еще негодные для конечного использования ко-
нечными потребителями, и которые, для того чтобы доставить пользу потребите-
лю, должны еще обрабатываться или перерабатываться. Если таким образом
рассмотреть общеэкономический процесс производства, переходя от одной ступе-
ни производства к другой в обратном направлении, то в конце концов можно про-
следить весь путь до природных ресурсов. Исходным пунктом экономического
процесса являются, следовательно, минеральные, растительные или животные
природные ресурсы и силы. Народнохозяйственный процесс производства това-
ров и услуг начинается с добычи ресурсов и заканчивается использованием гото-
вых к потреблению изделий. И предприятия участвуют в данном процессе в каче-
стве его субъектов.
Предприятия можно классифицировать по виду производимых продуктов и
услуг или выполняемых в народнохозяйственном производственном процессе
функций. Результат этой классификации явится одновременно первым грубым
делением предприятий по отраслям.
На рис. 15 приводится разделение предприятий на предприятия материально-
го производства (т. е. такие, которые производят или предлагают материальные
продукты) и предприятия сферы услуг (т. е. такие, которые предоставляют или
предлагают услуги). При дальнейшей классификации предприятий материально-
го производства в их деятельности можно усмотреть три главные ступени произ-
водства (Mellerowicz, 1968):
~ добыча сырья;
- переработка (обогащение) сырья до промежуточного продукта;
- обработка промежуточного продукта до получения конечного продукта.
48
Часть первая. Предприятие и предпринимательство
Предприятия материального производства Предприятия сферы услуг
Добывающие предприятия Перерабатывающие предприятия Производящие предприятия
Рис. 15. Пример грубого деления предприятий по отраслям
В аналитических отчетах Немецкого федерального банка и Статистической
федеральной службы деление на отрасли осуществляется по характерным для них
продуктам или видам производимых услуг. При этом любое уточнение системати-
ки осуществляется в зависимости от цели анализа. Приводимый ниже пример (см.
рис. 16) показывает десятичное деление экономики на главные отрасли.
Различные отрасли экономики имеют достаточно разный удельный вес в на-
родном хозяйстве в зависимости от количества занятых в них работников. Как
показано на рис. 16, только в перерабатывающих отраслях Германии работает по-
чти 40% занятых в народном хозяйстве. Доля же занятых в сельском и лесном хо-
зяйстве (включая животноводство и рыболовство) весьма невелика. Промежуточ-
ную позицию между ними занимают торговля и строительство.
Особый интерес с точки зрения экономики предприятия вызывают предприя-
тия среднего размера в различных отраслях экономики. Отправной точкой в ана-
лизе этого вопроса может быть (как уже говорилось применительно к правовым
формам предприятий для выявления их относительной значимости) отнощение
числа занятых к количеству предприятий в отдельных отраслях экономики. Как
видно из рис. 16, на предприятиях энергоснабжения, водоснабжения и горного дела
максимальное среднее количество работников (161,2), в то время как торговые и
сельскохозяйственные предприятия и предприятия свободных профессий *, имея
среднюю численность 5,6 работников на одно предприятие, по числу сотрудников
не выходят в лидеры.
Средние показатели по отрасли ничего не могут сказать о распределении раз-
меров предприятий внутри отдельной отрасли экономики. Информация о таком
распределении также приводится на рис. 16, где для каждой отрасли рассмотрены
три группы предприятий в зависимости от их величины. В результате получается
показательная картина распределения крупных, средних и малых предприятий по
различным отраслям экономики.
Рисунок 17 связан с рис. 13, поскольку он показывает, каким образом по отрас-
лям экономики распределяются предприятия с различными правовыми формами.
Использование критерия численности сотрудников для оценки размера пред-
приятия не избавляет от некоторых проблем. Количество занятых, которое в од-
ной отрасли считается типичным для крупного предприятия, в другой отрасли
может быть характерно для малого предприятия. Кроме того, совершенно не обя-
зательно существует связь между числом работников и другими показателями раз-
мера предприятия, такими как оборот, величина добавляемой предприятием сто-
имости или размер инвестированного в него капитала. Эти показатели также могут
использоваться для оценки размера организации. Поэтому обычно применяется
*Медицинские, юридические и пр. (прим, перев.).
Отрасли экономики Предприятия Занятые Число занятых на i IU JonH 1 ЫЛ На предприятии, чел. Классы размеров на предприятие
абсолютная численность % абсолютная численность, чел. % 1-49 50-499 500 и более
Количество предприятий i Численность занятых, чел. Количество | предприятий Численность занятых, чел. Количество предприятий Численность занятых, чел.
Сельское и лесное хозяйство, рыболовство 28195 1.34 137958 0,63 4,9 28012 121702 182 15573 1 683
Энерго- и водоснабжение, горное дело ЗОЮ 0,14 485183 2,21 161,2 2512 20788 385 60799 113 403596
Обрабатывающая промышленность 336561 16,04 8581947 39,16 25,5 317359 2210940 17357 2341471 1845 4029536
Строительство 181598 8,66 1864592 8,51 10,3 177086 1240408 4407 458510 105 165674
Торговля 585073 27,89 3878928 17,70 6,6 578119 2331454 6552 763958 402 783516
Транспорт и связь 81039 3,86 1513583 6,91 18,7 79534 380916 1405 164778 100 967889
Кредитные институты и страховые общества 80052 3,82 979435 4,47 12,2 78096 209292 1677 248780 279 523363
Услуги, оказываемые предприятиями и лицами свободных профессий 802325 38,25 4474212 20,42 5,6 796114 3075714 5699 748881 512 649617
X 2097853 100,00 21915838 100,00 10,4 2056832 9591214 37664 4800750 3357 7523874
предприятий
Рис. 16. Результаты подсчета рабочих мест 25.05.1987: официальное деление по отраслям экономики
Отрасли экономики Единоличное предприятие Предприятие с несколькими лицами (простое товарищество, общество) OHG или KG GmbH & Со. KG GmbH AG или KGaA Зарегистриро- ванный коопе- ратив Предприятия с другими частноправо- выми формами Предприятия, частноправо- вая форма которых регулируется публичным правом
абсолютное , количество % ; абсолютное количество % 1 абсолютное количество % , абсолютное I количество % абсолютное количество % абсолютное ! количество % I абсолютное | количество % абсолютное количество % 1 абсолютное количество %
Сельское и лес- ное хозяйство, рыболовство 23520 1,45 2881 2,11 321 0,61 253 0,52 976 0,44 • • 98 1,40 118 2,81 * •
Энерго- и водо- снабжение, горное дело 469 0,03 114 0,08 76 0,14 50 0,10 426 0,19 164 5,90 85 121 30 0,72 1596 51,52
Обрабатывающая промышленность 230637 14,22 19821 14,50 13935 26,36 17091 34,86 53471 24,34 671 24,14 682 9,71 171 4,08 82 2,65
Строительство 128755 7,94 9165 6,70 4147 7,84 7126 14,53 32261 14,69 * • 37 0,53 33 0,79 •
Торговля 457841 28,22 27779 20,32 22355 42,28 13717 27,98 61299 27,91 308 11,08 1445 20,58 296 7,06 33 1,07
Транспорт и связь 61405 3,78 3342 2,44 3049 5,77 2600 5,30 9987 4,55 249 8,96 122 1.74 176 4,20 109 3,52
Кредитные инсти- туты и страховые общества 68443 4,22 2194 1,60 990 1,87 249 0,51 2953 1,34 634 22,81 3487 49,66 370 8,82 732 23,63
Услуги, оказывае- мые лредпри* ятиями и лицами свободных про- фессий 651413 40,15 71414 52,24 7998 15,13 7994 16,20 58293 26,54 688 24,75 1066 15,18 2999 71,52 510 16,46
2 1622483 100,00 136710 100,00 52871 100,00 49030 100,00 219666 100,00 2780 100,00 7022 100,00 4193 100,00 3098 100,00
Общее количест- во предприятий
В % от общей численности предприятий 77,34 6,52 2,52 2,34 10,47 0,13 о,зз 0,20 0,15
Рис. 17. Результаты подсчета рабочих мест от 25.12.1987, предприятия по правовым формам или отраслям экономики
Часть первая. Предприятие и предпринимательство
Типология предприятий 51
многомерный способ оценки размера предприятия, масштаб которой искусствен-
но создают, отбирая и взвешивая наиболее существенные для конкретной отрасли
показатели размера компаний. Однако и такой подход не лишен черт произволь-
ности и требует предварительного общего согласия всех заинтересованных в из-
мерении размера предприятий.
К примеру, в Германии так называемый закон о публиковании (от 15.08.1969)
применяет для определения размеров предприятия трехмерный масштаб. Соглас-
но этому закону, предприятия независимо от их правовой формы должны тем или
иным способом публиковать свои финансовые отчеты, если на день составления
баланса (и, как правило, на последующие два дня) выполняются хотя бы два из
трех последующих признаков:
1. Итог годового баланса превышает 125 млн нем. марок.
2. Выручка за год превышает 250 млн нем. марок.
3. Число занятых превышает 5000 человек.
В силу того, что в преамбуле закона о публиковании идет речь о распростране-
нии на крупные предприятия (независимо от их правовой формы) обязанности
давать о себе публичную информацию, вышеприведенные признаки с точки зре-
ния законодателя являются отличительными признаками именно крупного пред-
приятия.
Значительно более дифференцированный подход к определению размера пред-
приятия используется в новом немецком Торговом кодексе (в разделе, посвящен-
ном балансам предприятий) в части крупных обществ, основанных на капитале.
В нем даются и определения того, что следует понимать под малым и средним об-
ществами, основанными на капитале. При этом для классификации предприятий
по их размеру используется трехмерная шкала (см. рис. 18).
Для характеристики малого, среднего или крупного предприятия при этом до-
статочно выполнения двух из трех указанных критериев (см. рис. 18).
Признаки Категории Число занятых Сумма по балансу (нем. марок) Оборот (нем. марок)
Малое предприятие Среднее предприятие Крупное предприятие Менее 51 51-250 Более 250 Менее 5,31 млн 5,31-21,24 млн Более 21,24 млн Менее 10,62 млн 10,62-42,48 млн Более 42,48 млн
Рис. 18. Формирование категорий предприятий согласно Торговому кодексу
4. Признаки технико-экономической структуры
промышленных предприятий
Важной разновидностью предприятий являются промышленные предприятия
(предприятия индустрии). Их значимость проявляется уже в использовании та-
ких терминов, как «индустриально развитые страны» или «индустриальное обще-
ство». Это говорит о том, что сущность современных экономических и обществен-
ных форм в значительной мере определяется развитостью промышленности и
промышленных предприятий.
52
Часть первая. Предприятие и предпринимательство
С помощью каких признаков можно в общих чертах охарактеризовать промыш-
ленное предприятие и отделить его от других форм предпринимательской деятель-
ности?
По Якобу (Jacob, 1990а), производственная фирма, производя вещественные
блага, является соответственно либо добывающим и перерабатывающим, либо толь-
ко перерабатывающим предприятием. Однако не все производственные предпри-
ятия можно однозначно отождествлять с промышленным предприятием. В каче-
стве признаков, определяющих именно промышленное предприятие, используют
следующие:
- Промышленные предприятия особенно широко реализуют принцип разделе-
ния труда, не только осуществляют разделение выполняемых производствен-
ных работ, но и используют разделение управленческих функций.
- Промышленное производство характеризуется сравнительно высокой степенью
механизации, соответственно доля индивидуального ручного труда низка.
- Промышленные предприятия производят продукцию для более емких рынков и,
таким образом, очень редко проявляют себя как ярко выраженное малое предпри-
ятие.
Не относятся к промышленным предприятиям предприятия сельского и лес-
ного хозяйства, даже если они в единичных случаях отвечают вышеуказанным
признакам. Трудно также провести границу между промышленным и ремеслен-
ным предприятием. В этой связи считается, что ремесленные предприятия, как
правило, менее организованы с точки зрения разделения труда, имеют более низ-
кую степень механизации и в среднем по размеру меньше, чем промышленные
предприятия.
Если исходить из описанного разграничения, то в дальнейшем прежде всего
возникает вопрос: какие же можно выделить виды промышленных предприятий?
Для ответа на него целесообразно опираться на специальные типологические при-
знаки технико-экономической структуры промышленного предприятия. Шефер
(Schafer, 1979,р. 371 и далее) приводит чрезвычайно обширный каталог таких при-
знаков с конкретными формами их проявления. С некоторыми сокращениями этот
набор признаков приводится на рис. 19.
Большинство признаков, перечисленных в приведенной на рис. 19 таблице, не
только являются структурообразующими для различных форм промышленных
предприятий, но и служат важными факторами, воздействующими на издержки и
доходы предприятий, на их экономическую стабильность, равно как и на способ-
ность к адаптации к новым условиям. В этой связи необходимо подробнее рас-
смотреть три признака:
1. Тип производства (тип производственной программы) промышленного пред-
приятия.
2. Глубина производства на предприятии или, другими словами, степень его вер-
тикальной интеграции.
3. Широта ассортимента предприятия.
К пункту (1). Тип производственной программы, преобладающий на промышленном
предприятии, может быть в первую очередь охарактеризован в зависимости от уров-
ня гомогенности (однородности) продуктов, включенных в производственную про-
грамму предприятия. Продукты называются гомогенными в том случае, если они по-
Типология предприятий
53
1. Общие признаки
1. Место в народнохозяй- ственном производст- венном цикле 1.1. Близость к природным ресурсам или потребителям 1.2. Глубина производства (степень вертикальной интеграции) 1.3. Степень интеграции с предшествующими и последующими этапами
2. Способ переработки сырья 2.1. Раздельная переработка разных видов сырья с последующим соединением промежуточных продуктов (например, сборка финального продукта из изготовленных по отдельности компонентов. — Прим, ред.) 2.2. Последовательная переработка исходного сырья (в процес- се его технологических переделов или трансформации) 2.3. Синтез продукта из разных видов сырья
3. Преобладающий вид применяемой технологии 3.1. Механическая технология 3.2. Химическая технология
4. Тип производства (тип производственной программы) 4.1. Массовое производство 4.2. Крупное производство разных сортов продукции 4.3. Серийное производство 4.4. Производство по индивидуальным заказам отдельных партий продукции 4.5. Производство по индивидуальным заказам единичных образцов продукции
5. Ассортимент 5.1. Глубина (глубокий либо плоский ассортимент) 5.2. Широта (широкий либо узкий ассортимент) 5.3. Законченность (незаконченный либо законченный параметрический ряд продукции) 5.4. Обновляемость продукта и ассортимента (обновление происходит постоянно, либо время от времени, либо редко, либо никогда)
6. Способ связи производства с рынком сбыта 6.1. Производство по предварительно полученным заказам 6.2. Производство для последующего сбыта с переналадкой производственных мощностей (массовое, по сортам продукции, единичных образцов и партий) 6.3. Непрерывное производство со складированием продукции («впрок») и параллельным сбытом
7. Специализация 7.1. Степень специализации (высокая/низкая) 7.2. Направленность специализации (специализация на материалах, специализация на технологии, специализация на роде удовлетворяемого спроса)
8. Структура имущества, издержек и выручки 8.1. Капиталоемкое производство (с большими амортизационными отчислениями) 8.2. Трудоемкое производство (со значительными затратами на заработную плату) 8.3. Материалоемкое производство 8.4. Производство с интенсивным добавлением стоимости (продукта по сравнению с сырьем. — Прим, ред.)
Рис. 19. Признаки технико-экономической структуры промышленных предприятий
54
Часть первая. Предприятие и предпринимательство
Продолжение рис. 19
(t. Признаки организационной структуры производства и организации производственного процесса
1. Местоположение 1.1. Предприятие, «привязанное» к месту нахождения, либо предприятие, не зависящее от местонахождения 1.2. Предприятие, ориентированное на первые этапы производственного цикла, либо предприятие, ориентированное на последующие этапы 1.3. Открытое или закрытое (по доступу на территорию предприятия. — Прим, ред.)
2. Вид располагаемого имущества (средств производства) 2.1. Современное или устаревшее 2.2. Длительного пользования либо недлительного пользования 2.3. Движимое или недвижимое 2.4. Рассредоточенное или сосредоточенное в одном месте 2.5. Наличие на предприятии подразделений с функциональной специализацией либо вертикально интегрированных подразделений с предметной специализацией на конкретном финальном продукте 2.6. Средства производства, используемые на предприятии в целом либо специализированные на конкретном ассортименте или продукте 2.7. Активы универсального назначения, либо активы многоцелевого применения, либо специальные активы (одноцелевого использования) 2.8. Средства производства, специализированные по перерабатываемым с их помощью материалам, либо по используемым технологиям, либо по выпускаемой с применением этих производственных активов продукции
3. Степень механизации 3.1. Только ручной труд 3.2. Ручной труд с применением машин и механизмов 3.3. Ремесленный механизированный труд 3.4. Механизированный труд 3.4.1. Управляемый человеком 3.4.2. управляемый машинами
4. Соподчинение работников и оборудования 4.1. Обслуживание одним работником одного вида оборудования 4.2. Обслуживание одним работником нескольких видов оборудования 4.3. Обслуживание одного вида оборудования специальными группами работников
5. Структура рабочей силы 5.1. Работники мужского либо женского пола 5.2. Специально подготовленные работники, либо работники, прошедшие переподготовку, либо необученные работники
Типология предприятий
55
Окончание рис. 19
6. Система изготовления продукта 6.1. Изготовление в цехах 6.2. Изготовление на строительных площадках 6.3. Поточное производство 6.3.1. С ритмичным графиком или без ритмичного графика 6.3.2. С автоматизированной доставкой компонентов (полуфабрикатов) или без автоматизированной доставки компонентов (полуфабрикатов) 6.3.3. При наличии или при отсутствии параллельных, сходящихся либо расходящихся технологических маршрутов
7. Физические свойства объекта производства 7.1. Объект без определенной формы либо с приданной ему формой 7.2. Малого либо большого размера 7.3. Легкий или тяжелый 7.4. Компактный или громоздкий
8. Преобладающие отличия процесса производства 8.1. Поддается или не поддается количественной дозировке 8.2. Поддается или не поддается изменениям, влияющим на качество продукции
9. Продолжительность и ритм изготовления продукта 9.1. Длительный или короткий срок изготовления 9.2. Равномерный либо неравномерный ритм выпуска 9.3. Непрерывная или прерывающаяся загрузка производственной мощности
10. Приспосабливаемость производства к изменениям в числе занятых работников 10.1. Адаптация посредством управления складским запасом и портфелем заказов 10.2. Адаптация посредством изменения интенсивности производственного процесса 10.3. Адаптация посредством изменения времени, в течение которого загружаются производственные мощности 10.4. Адаптация посредством изменения количества запускаемого в производство исходного сырья 10.5. Комбинированная адаптация
являются в результате единого, незначительно дифференцированного производствен-
ного процесса и, с точки зрения покупателей, выглядят как однородные и годные для
замены одного на другой. Если на предприятии отсутствует гомогенная производ-
ственная программа, то говорят о гетерогенной программе.
Степень гомогенности производственной программы можно определить исходя
из того, идет ли речь о недиверсифицированной производственной программе с од-
ним-единственным массово выпускаемым продуктом и постоянным объемом его
выпуска, не ограниченным определенным периодом времени, или же имеется в виду
так называемая диверсифицированная производственная программа массового вы-
пуска. Последняя подразумевает, что в рамках производственной программы, пусть
56
Часть первая. Предприятие и предпринимательство
и предусматривающей большие объемы выпуска, производится ассортимент, кото-
рый по сравнению с недиверсифицированным массовым продуктом может быть раз-
делен по внешним признакам, таким как цвет, комплектация, размеры. При этом раз-
личия между продуктами так незначительны, что условие гомогенности продукции, в
сущности, не нарушается.
Гетерогенные производственные программы можно подразделить на программы
серийного производства и производства по индивидуальным заказам. В программе
серийного производства внутри гетерогенных типов продукции ее гомогенные группы
объединены в серии. Между таким образом выделенными гомогенными серийными
продуктами имеются настолько большие различия, что нельзя уже больше говорить о
выпуске или производстве гомогенного ассортимента. Наряду с программами серий-
ного производства может планироваться также программа производства по индивиду-
альным заказам. Существенное ее отличие состоит в том, что объем выпуска здесь обыч-
но ограничен одной единицей продукта, однако при этом возможны повторные заказы
аналогичного продукта. Индивидуализированный (производимый по индивидуальным
заказам, нестандартизированный) продукт отличается от серийного (стандартизиро-
ванного) тем, что не дает никакой возможности для организации гомогенного произ-
водства. На рис. 20 дается более наглядное представление о сказанном.
Гомогенная производственная программа Гетерогенная производственная программа
Недиверсифи- цированная программа массового производства Диверсифи- цированная по ассортименту программа Программа серийного производства Программа производства по индивидуальным заказам
Однопродуктовая программа Многопродуктовая программа
Объем выпуска > 1 (шт. продукта) Объем выпуска = 1 (шт. продукта)
Рис. 20. Типология производственных программ
К пункту (2). Глубина производства (переработки) или уровень вертикальной
интеграции промышленного предприятия выражает его относительную причастность
ко всему экономическому процессу превращения природных, естественных основ
существования в продукты, пользующиеся спросом на рынке. Выражаясь иначе, глу-
бина производства (переработки) на конкретном предприятии выражается числом
выполняемыхтехнологических переделов (этапов производственного процесса). Уве-
личение степени вертикальной интеграции происходит посредством выделения
(организации) на предприятии предварительных и последующих этапов производ-
ственного процесса*.
Обратная вертикальная интеграция (интеграция «вниз», «downwards») направлена
на источники (сырья, материалов и т. п.) для деятельности предприятия; она способ-
ствует осуществлению лучшего контроля за ценой и качеством продукции (позволяя
получать доступ к менее дорогим, ранее покупавшимсй’у независимых поставщиков
ресурсам), а также обеспечивает нормальные условия снабжения даже в кризисные
времена.
Которыми ранее предприятие само не занималось {прим. науч. ред.).
Типология предприятий 57
При прямой интеграции (интеграции «вверх», «upwards»), напротив, предприятие
включается в этапы производственной цепочки по дальнейшей переработке продук-
та и торговле им. Это, как правило, сопровождается как возрастающей диверсифика-
цией продуктов, так и специализацией процесса их производства, что дает возмож-
ность распределить операционный риск между разными видами деятельности пред-
приятия. В то же время спектр продукции, выпускаемой в рассматриваемой отрасли
промышленности, остается неизменным.
Опыт показывает, что с возрастанием глубины переработки зачастую сужается конъ-
юнктурная эластичность (чувствительность) спроса. К тому же из-за диверсифика-
циии продуктов и технологических процессов, происходящей вместе с прогрессиру-
ющей прямой интеграцией, снижается давление конкуренции. Это приводит к тому,
что возникают моменты излишней стабильности, которые нельзя недооценивать.
К пункту (3). Широта «репертуара» промышленного предприятия определяется же-
ланием использовать так называемые ассортиментные союзы выпускаемой продук-
ции или намерением смягчить путем диверсификации продукции жесткую зависимость
предприятия от одного продукта или вида деятельности.
Ассортиментный союз разных производимых продуктов описывается двумя явле-
ниями:
- во-первых, путем целенаправленного комбинирования выпускаемой продукции
можно реализовать специфические преимущества сокращения издержек при
производстве такой продукции;
- во-вторых, возникает возможность использования дополнительных эффектов
увеличения продаж, связанных с тем, что покупателям предлагается комплект-
ный ассортимент для удовлетворения одной потребности. Причем сбыт одного
из продуктов способствует тогда одновременно лучшим продажам других до-
полняющих его в потреблении товаров и услуг*, и наоборот.
Эффективно диверсифицированная производственная программа понимается
прежде всего как средство, стабилизирующее получение прибыли независимо от из-
менений конъюнктуры разных рынков. Ориентация производственной программы
на диверсифицированные рынки сбыта полезна тем, что:
- производственная программа направляется на выпуск продукции для сравни-
тельно стабильных в конъюнктурном отношении отраслей или рынков и / или
Прежние рынки и группы заказчиков Новые рынки и группы заказчиков
Целевые гомогенные продукты Старая технология Базисный вид деятельности^ -—►©
Новая технология ©7®
Целевые гетерогенные продукты Старая технология \
Новая технология (5)
Рис. 21. Стратегии расширения целевого рынка и диверсификации продукции
Комплементарных продуктов (прим. науч. ред.).
58
Часть первая. Предприятие и предпринимательство
- распространяется на специфические сегменты рынков, в которых возможно про-
тивоположное изменение конъюнктуры по сравнению с тем, что будет происхо-
дить на уже освоенных сегментах.
Схема на рис. 21 демонстрирует (наряду с простым расширением целевого рынка, по-
казанным здесь как стратегия 1) различные виды стратегии диверсификации продук-
ции (стратегии 2-7). Причем здесь идет речь об изменении принципа «чистого» рас-
пределения риска в результате органичной диверсификации продукции в случае, если
для расширения производственной программы применяется конкурентоспособное ноу-
хау (в технологии и дистрибьюции), служащее основой для всей этой программы.
5. Пространственно-структурные признаки
деятельности предприятия
Как правило, производственные мощности предприятия располагаются там, где
находится его центральная администрация. Это место соответствует юридическо-
му адресу предприятия. Однако предпринимательская деятельность осуществля-
ется чаще всего во многих других точках. Пространственная структура предпри-
нимательской деятельности в меньшей степени связана с предприятием как с
абстрактным правовым объектом, а в большей степени определяется тем, где нахо-
дятся конкретные хозяйствующие структурные единицы компании. Определение
указанной структуры является серьезным, ответственным управленческим реше-
нием, так как обусловливает связывание в пространстве и времени больших капи-
тальных вложений и поэтому относится к главным учредительским предприни-
мательским решениям. Внутри этого тематического комплекса для предприятия
оказываются важными решения относительно:
1. степени географической централизации/децентрализации предпринимательской
деятельности и
2. определения специфического географического положения отдельных производ-
ственных участков конкретного предприятия.
К пункту (1). При определении пространственной структуры предпринима-
тельской деятельности первостепенно важным является решение о степени ее гео-
графической централизации или децентрализации. При этом можно выделить
три подхода:
- Предприятие может иметь опорные пункты только внутри страны или же распо-
ложить эти опорные пункты в различных странах/на разных континентах (нацио-
нальные/интернациональные/ мультинациональные предприятия).
- Предприятие может иметь внутри страны несколько точек производства/сбыта
или же работать только в одном регионе данной страны (региональное пред-
приятие).
- Предприятие может иметь в этом регионе только один завод в городе/ муници-
палитете (локальное (местное) предприятие).
Возрастающие интернационализация и глобализация предпринимательской
деятельности приводят к тому, что ее географическая децентрализация приобре-
тает все большее значение для международных рынков (интернационализация).
Данное явление в дальнейшем будет рассмотрено более подробно.
Типология предприятий
59
Стимулами для усиленной заграничной диверсификации предприниматель-
ской деятельности являются следующие:
- обеспечение лучшего сбыта благодаря большей близости рынка;
- снижение материальных затрат и дополнительных издержек по заработной плате;
- обход ограничений по импорту;
- реализация преимуществ по сокращению транспортных расходов;
- возможная поддержка инвестиций в стране освоения производства;
- независимость от ненадежных изменений обменного курса национальной ва-
люты страны, где расположено предприятие.
При этом различают национальные, интернациональные и мультинациональ-
ные предприятия, а в качестве разграничительного критерия используется про-
странственная структура производства и сбыта. В то время как национальное пред-
приятие производит и сбывает свои продукты внутри страны, интернациональное
предприятие расширяет сбыт произведенных внутри страны товаров уже на за-
граничные рынки. Мультинациональные предприятия владеют международной
сетью точек производства продукции и распространяют готовые продукты на са-
мых различных заграничных рынках. Территориальные границы этих рынков из-
менчивы и подлежат поэтому дополнительному фиксированию с использованием
иных, не всегда очевидных, признаков. Например, можно ли классифицировать
предприятие с относительно незначительным объемом экспорта как националь-
ное предприятие? Следует ли считать наличие у предприятия всего одной или двух
зарубежных производственных структурных единиц недостаточным для того, что-
бы классифицировать его как мультинациональное предприятие (Schappe, 1998)?
Для разделения рассматриваемых типов предприятий используется прием «поля-
ризации» (противопоставления), с помощью которого можно прояснить различ-
ные особенности каждого из типов (см. рис. 22).
В качестве преимуществ интернациональных/международных предприятий
по сравнению с национальными предприятиями особенно часто называют:
Интер- Мульти- Национальное __ национальное национальное предприятие * предприятие предприятие
1. Географическое расположение производствен- ных участков 2. Доля внешнеэкономической деятельности в общей деловой активности 3. Этнический состав менеджмента 4. Интернациональность состава собственников 5. Тенденция к применению международных стандартов в экономических расчетах национальное ◄ ► по всему миру низкая < ► высокая национальный ► мультикультурный невыраженная Ч ► выраженная невыраженная ► выраженная
Рис. 22. Профили полярности (противопоставления) при разграничении национальных,
интернациональных и мультинациональных предприятий
60
Часть первая. Предприятие и предпринимательство
- лучший доступ к интернациональным рынкам факторов производства (труд/
рабочая сила, капитал, сырье, иностранные технологии);
- возможность международной продуктовой (по видам выпускаемой продукции)
и процессной (по применяемым технологическим процессам) специализации
путем использования сравнительных преимуществ в отношении производствен-
ных издержек в различных странах;
- производство в целях выхода на больший рынок для реализации «эффекта
масштаба производства»;
- уменьшение международного налогообложения при использовании экспорта
и импорта промежуточных продуктов (полуфабрикатов) внутри концерна по
трансфертным ценам — так, чтобы в странах с особенно высоким или низким
налогообложением получать вместо уплаты налогов дополнительную прибыль
(Pausenberger, 1982, Schoppe, 1998).
Конечно, по сравнению с национальными предприятиями интернациональные/
мультинациональные предприятия сталкиваются и с другими дополнительными
проблемами. Среди них на передний план выступают следующие, связанные с не-
обходимостью учета;
- различия в политических и правовых условиях в разных странах;
- отличия между отдельными странами в уровне технологического ноу-хау и эко-
номической/технической инфраструктуры;
- повышенная сложность в координации деятельности предприятий с точки
зрения оптимизации их ликвидности и рентабельности (всего концерна, вклю-
чая все страны, где предприятие представлено);
- повышенные требования к системе управления персоналом, которые долж-
ны обеспечивать органическое включение в работу предприятия сотрудников,
воспитанных на традициях разных национальных культур; при этом на предпри-
ятии следует в любом случае создать систему естественных общечеловеческих
производственных отношений.
Обычно интернациональные/мультинациональные предприятия вырастают из
национальных компаний. Для таких организаций среди комплекса проблем, свя-
занных с интернационализацией их деловой активности, самой существенной яв-
ляется определение формы участия предприятия в международном бизнесе.
Форма участия предприятия в международном бизнесе зависит от конкретной
ситуации (емкости зарубежного рынка, размера и финансовых возможностей пред-
приятия), а также от стратегических целей предприятия и сформулированной на
их основе стратегии интернационализации деятельности предприятия. При этом
под стратегией интернационализации в общем случае понимают долгосрочный,
обусловленный заданными параметрами план действий по достижению опреде-
ленных предпринимательских целей на зарубежных рынках. Структуризация пред-
лагаемых при этом альтернатив дает возможность создания ступенчатой концеп-
ции интернационализации, дающей гипотетическое представление о направлениях
развития предприятия в качестве интернационального — если до сих пор оно ра-
ботало только на внутреннем рынке. На рис. 23 показаны отдельные этапы интер-
национализации предприятия в этой ситуации {Meissner/Gerber, 1980; Meffert/
Bolz, 1997) — в зависимости от потребностей предприятия в необходимом капита-
ле и соответствующем менеджменте (как в своей стране, так и в стране, куда наце-
лена деловая экспансия).
Типология предприятий
61
100% А
Уровень капитала
и менеджмента,
предоставляемых
страной
происхождения
предприятия
стране
экспансии
предприятия
Экспорт
Продажа лицензии
Франчайзинг
Совместное предприятие
Дочерняя фирма
100%
Уровень
капитала и
менеджмента
Рис. 23. Этапы интернационализации предприятия в зависимости от уровня
предоставляемого капитала и менеджмента
В то время как экспорт означает сбыт за рубежом продуктов, произведенных
внутри страны, продажа лицензий иностранным сторонним предприятиям пред-
полагает передачу разрешения, лицензии, на (возмездное) использование для из-
готовления и сбыта продукта прав промышленной собственности лицензиата, в
частности прав на патенты и товарные знаки и/или не охраняемых таким образом
секретов производства (ноу-хау в форме знаний, опыта, чертежей и т. д.). Особой
формой коммерческого распространения лицензий является организация фран-
шизной системы (франчайзинг), предусматривающей не только передачу прав
промышленной собственности и секретов производства, но и обязательства полу-
чателя франшизы участвовать в деловые проектах лицензиара (обладателя фран-
шизы), например в проведении рекламы качества продукции, условий ее поставки
и оплаты, вплоть до дизайна производственных помещений.
Если при развитии интернационализации предприятия осуществляются пря-
мые инвестиции за рубеж, тогда можно выделить три следующие стадии. В случае
прямых зарубежных инвестиций (1) речь идет о капиталовложениях, направлен-
ных не только на получение доходов с капитала из-за рубежа, но и на приобрете-
ние влияния на деловую политику иностранных предприятий (Perlite, 1981). В ча-
стности, имеется в виду интернациональный венчурный капитал как форма
кооперации, при которой два или больше предприятий могут участвовать в управ-
лении бизнесом, разделять риски и прибыли, связанные с ним. Причем зачастую
партнер по кооперации пребывает в стране, где действует предприятие. Если про-
изводство и сбыт предприятия находятся под единоличным контролем иностран-
ного инвестора, то можно выделить два случая — не самостоятельные в правовом
62
Часть первая. Предприятие и предпринимательство
отношении его заграничные филиалы и юридически самостоятельные иностран-
ные дочерние фирмы.
К пункту (2). В рамках запланированной политики в отношении географиче-
ской централизации/децентрализации предприятия необходимо конкретизировать
решение относительно установления пространственной структуры его деловой
активности. Это делают, определяя специфическое топографическое месторас-
положение производств предприятия. При этом речь идет о выборе некой «опти-
мальной* точки на местности, удовлетворяющей следующим критериям поэтап-
ного выбора:
- в какой стране должна осуществляться запланированная предпринимательская
деятельность;
- в каком регионе страны эта деятельность планируется;
- в каком городе/общине (муниципалитете) следует осуществить строительство
и/или приобрести участок по производству и/или сбыту рассматриваемой про-
дукции.
Прежде всего при принятии решения о месторасположении имеет значение сте-
пень свободы в выборе места производства. Обычно здесь необходимо различать
связанное (привязанное) и свободное месторасположение. Привязанными к опреде-
ленному месту являются предприятия, которым надо использовать природные ре-
сурсы (например, предприятия горнодобывающих отраслей, лесного хозяйства).
Большинство же предприятий перерабатывающих отраслей промышленности, торго-
вых предприятий и прочих относительно свободно в выборе своего месторасполо-
жения.
Предприятия с определенной свободой при выборе месторасположения могут
искать (по меньшей мере, теоретически) «оптимальное» место. Что при этом
понимается под «оптимальностью», во многом зависит от целей предприятия. Для
предприятий, ориентированных на получение прибыли, оптимальное место-
расположение определяется наличием наибольшей из возможных разницы между
выручкой и издержками, обусловленной специфическим местоположением.
Решающими критериями при выборе «оптимального» месторасположения
являются так называемые факторы месторасположения, имеющие особое значение
(каждый в отдельности или в комбинации с другими факторами) для этого
предприятия. Будучи заданными для конкретного месторасположения, эти факторы
способны воздействовать на предпринимательскую деятельность как в поло-
жительную, так и в отрицательную сторону, существенно влияя на достижение
поставленной цели {Zink, 1971). Факторы местоположения можно систематизировать
с помощью следующих признаков:
1. Национальные, региональные и локальные (местные) условия можно диффе-
ренцировать в соответствии с их значимостью в иерархии принятия решения
о месторасположении предприятия. Они обобщены на рис. 24 {Tesh, 1980).
2. В соответствии с их важностью для принятия решения при выборе месторас-
положения предприятия различают обязательные и взаимозаменяемые факто-
ры {Киррег, 1982). Обязательные факторы месторасположения (так называе-
мые необходимые критерии) характеризуют требования к месту, которые
обязательно должны быть присущи выбранной для предприятия точке. Они
служат для предварительного отбора потенциальных альтернативных место-
Типология предприятий 63
расположений. Взаимозаменяемые факторы месторасположения (так назы-
ваемые критерии достаточности) характеризуются тем, что неблагоприятное
влияние одного фактора может быть компенсировано путем благоприятного
влияния других. Эти факторы служат для относительной оценки альтернатив-
ных точек расположения предприятия, рассматриваемых на дальнейших эта-
пах выбора. В отношении конкретных факторов расположения предприятия
можно указать следующие (причем являются ли они обязательными либо вза-
имозаменяемыми, зависит от специфики принятия решений по каждому пред-
приятию):
- ориентация на сырье (выбор месторасположения определяется минимальны-
ми издержками организации всего комплекса материально-технического снаб-
жения);
- ориентация на рабочую силу (предприятие располагается в местностях с низ-
кой заработной платой, в частях страны, где имеется достаточно незанятой ра-
бочей силы или где высоко ценят свободное время, а также где есть хорошие
инфраструктуры рынков труда);
- ориентация на налоговый режим и наличие субвенций (место для предпри-
ятия находят в местностях с низким налоговым бременем, в международных «на-
логовых оазисах» или в странах и регионах, где бизнесу предоставляют значи-
тельную государственную поддержку);
- ориентация на источники энергии (предприятие создают там, где имеются со-
ответствующие обильные источники энергии или где цены на нее минимальны);
- ориентация на транспортную инфраструктуру (предпочтительными оказы-
ваются местности, где осуществляется перегрузка грузов, узловые транспорт-
ные пункты, а также вообще области с хорошим транспортным обеспечением);
- ориентация на сбыт (предприятие должно располагаться в местах размеще-
ния его клиентов).
3. С точки зрения влияния на финансы предприятия можно различать финансо-
вые и нефинансовые факторы его месторасположения. Финансовые воздействия
отдельных факторов месторасположения способны оказать существенное вли-
яние на расчеты при использовании количественных методов оценки выбора
расположения предприятия, выяснения преимуществ отдельных его вариан-
тов и принятия окончательного решения. Речь идет о свойствах месторасполо-
жения, финансовые последствия выбора которых для предприятия с самого
начала могут быть оценены (финансовые факторы места) (Киррег, 1982), та-
ких, например, издержки (расходы) для создания производственных и сбыто-
вых участков. Здесь для выбора места для предприятия подходит способ рас-
чета экономичности (см. гл. 6 (С)). Кроме того, могут быть рассмотрены и
факторы месторасположения, финансовое воздействие которых ex ante (до того,
как оно проявится) невозможно оценить или чья важность проистекает из не-
финансовых целей предприятия (нефинансовые факторы). К их числу отно-
сят, например, юридические гарантии деятельности предприятия, политическую
стабильность и т. д. В этих случаях при выборе расположения предприятия ис-
пользуют качественные (неколичественные) методы принятия решений.
Среди них могли бы быть упомянуты специальные балльные модели, которые
подробно будут описаны далее (см. гл. 4 (С)).
64
Часть первая. Предприятие и предпринимательство
Национальные
компоненты
факторов
месторасполо-
жения
Региональные
или местные
компоненты
1. Специфические для конкретной страны условия
местоположения предприятия, созданные факторами
национальной государственности и отличающиеся от других стран
Условия, а основе которых лежат единые в национальных рамках
законодательство и государственная политика, а также характерная для
данной страны форма организации союзов предпринимателей, профсоюзов и
правил, регулирующих конкуренцию:
- границы государственного сектора экономики, права граждан и юридических
лиц-резидентов, «национальный» рынок;
- законодательное, экономическое и общественное устройство;
- содержание хозяйственной деятельности, вписывающейся в рамки общего
законодательства и государственной политики;
- общая экономическая политика;
- политика по допущению и стимулированию конкуренции;
- социальная политика;
- валютная и кредитная политика;
- единая (в том числе по отраслям) национальная политика поддержки
предпринимательства;
- налоговая политика;
- национальная валюта, ее обменный курс;
- внешнеэкономическая политика;
- внешнеторговая политика;
- политика в отношении прямых инвестиций;
- текущие мероприятия, проводимые в рамках валютной политики;
- политика в части национального экономического развития, а также внешняя
политика;
- существующие союзы предпринимателей и правила, регулирующие конкуренцию;
- профсоюзы
2. Обусловленные факторами национальной
государственности региональные или локальные
условия местоположения
- региональная или локальная (муниципальная) государственная
политика поддержки предпринимательства
3. Региональные условия местоположения предприятия,
зависящие также от общего экономического развития и факторов
национальной государственности
- Условия месторасположения, которые в силу их зависимости от
общего экономического развития страны (а также из-за серьезной
зависимости последнего от законодательства и государственной политики)
при наличии больших различий от страны к стране приобретают
специфический для той или иной страны характер, когда региональные и
местные обстоятельства оказываются существенными и даже способны
доминировать:
- наличие финансового капитала и цены на него, основные и оборотные
средства;
- квалификация рабочей силы;
- заработная плата;
- инфраструктура (материальная и нематериальная);
- сырье;
- покупательная способность (доход надушу населения, распределение
национального дохода)
- потребности (в том числе в производственных компонентах).
4. Условия месторасположения предприятия,
зависящие от факторов государственности только отчасти
- язык;
- культура;
- потребности (кулиурная компонента)
5. Национальные естественноприродные условия
вне зависимости от их характера в той или иной местности
- климат;
- месторождения сырья;
- структура почвы,
- расстояния
Рис. 24. Национальные, региональные и локальные факторы местоположения предприятия
Типология предприятий________________________________________________65
6. Объединения предприятий и аффилированные предприятия
Зачастую отдельные предприятия являются частью более крупных хозяйствен-
ных единиц, которые, в свою очередь, образовались путем объединения (слияния)
нескольких более мелких организаций. Однако надо отметить, что такие более
мелкие фирмы не обязательно будут терять при этом свою правовую самостоя-
тельность. Вообще, освещая вопросы объединений и слияний различных предпри-
ятий, необходимо различать процессы кооперации и концентрации.
Под кооперацией понимается добровольное сотрудничество самостоятельных
предприятий. Целью кооперации является извлечение определенных преимуществ
из совместной работы при сохранении участниками экономической самостоятель-
ности.
В основном выделяют 3 формы кооперации:
1. Картели. По сути, это хозяйствующие субъекты, образуемые путем объединения
(главным образом горизонтального) предприятий на основе заключаемого меж-
ду ними договора. При этом суть сотрудничества заключается в ограничении кон-
куренции, другими словами, именно ограничение конкуренции является целью
деятельности картеля. Образование картелей, особенно таких, в основе деятель-
ности которых лежат соглашения об установлении и поддержании на определен-
ном уровне цен, строго запрещено. Но есть и исключения. Например:
- картельные соглашения об однородности условий поставки и платежей;
- картельные соглашения о размере предоставляемых скидок;
- картели по стандартизации продукции;
- картельные соглашения о специализации в производстве или продажах какого-
либо продукта;
- экспортные картели.
Функционирование данных картелей возможно при определенных условиях,
но они подлежат обязательной регистрации. Деятельность других картелей, на-
пример созданных для преодоления структурного кризиса, может быть разреше-
на федеральным ведомством по надзору за деятельностью картелей при наличии
ходатайства.
2. Объединения предприятий для выполнения различных работ (консорциумы).
В отличие от картелей главной особенностью этой формы кооперации является
то, что объединение предприятий происходит не на конкурентно-правовой осно-
ве, а для проведения четко разграниченных работ (в крупных совместных проек-
тах). После выполнения работ консорциумы распадаются. Примерами таких объ-
единений являются строительные, банковские и страховые консорциумы.
3. Предпринимательские союзы. К ним относятся такие объединения, которые
образовываются с целью представления совместных интересов предприятий
перед общественностью, государством и т. д. Вместе с тем они также зачастую
решают задачи координации и обеспечения информацией контактирующих
между собой предприятий. Предпринимательские союзы подразделяются на:
“ специализированные отраслевые объединения;
- палаты;
- союзы предпринимателей.
66
Часть первая. Предприятие и предпринимательство
Также к формам кооперации причисляют учреждение по меньшей мере двумя
хозяйственными обществами совместных предприятий (совместных венчуров).
Здесь главным определяющим признаком также является (добровольное) сотруд-
ничество нескольких предприятий, которое выражается в образовании самостоя-
тельного с правовой точки зрения предприятия. Целью такого сотрудничества яв-
ляется выполнение задач, отвечающих интересам всех предприятий-партнеров.
В отличие от трех вышеперечисленных форм кооперации, базирующихся на
положениях договоров, при учреждении совместного венчура дополнительную
значимость сотрудничеству придает долевое участие предприятий-партнеров в
капитале совместного предприятия. Типичным является равномерное участие
предприятий-партнеров в капитале основанной ими фирмы (например, каждое из
двух предприятий-партнеров владеет 50% акций совместного предприятия).
Помимо кооперации важную роль в деятельности предприятий играет процесс
концентрации. Он подразумевает присоединение существующих предприятий к
другой хозяйственной единице. При этом экономическая самостоятельность осу-
ществляющих этот процесс предприятий теряется или как минимум ограничива-
ется.
Выделяют, как правило, 2 вида концентрации:
1. Слияние (поглощение). В этом случае объединение двух или нескольких пред-
приятий приводит к образованию юридического лица. Различают два способа
образования:
- слияние путем передачи имущества с предшествующей этому ликвидацией по-
глощаемого предприятия;
- слияние через передачу имущества путем правопреемства (этот способ возмо-
жен только при условии, что предприятия являются акционерными обществами).
Закон об операциях с ценными бумагами различает при этом слияние через по-
глощение и слияние путем образования нового хозяйствующего субъекта.
2. Образование экономического союза (объединения) предприятиями, сохра-
няющими при этом свою правовую самостоятельность. В таком объединении
отдельные предприятия связаны друг с другом перекрестным долевым участи-
ем в уставном капитале друг друга (возможна также связь через договор). При
Единоличное владение акциями предприятия
Владение пакетом акций предприятия
Владение контрольным пакетом
Владение блокирующим пакетом акций
Миноритарное участие
100%
95%
75%
50%
25%
0%
Рис. 25. Градация долевого участия в капитале предприятия (доли участия)
Типология предприятий
67
этом интенсивность долевого участия выражается в величине соответствую-
щих долей, которыми обладают входящие в союз предприятия (рис. 25).
Данные о существующей в реальности структуре долевого участия содержит
так называемое генеалогическое дерево (реестр) долевого участия. Оно помогает
выявить связи, касающиеся долевого участия предприятий в капитале друг друга,
особенно если они сильно запутаны. Как показано на рис. 26, данный реестр содер-
жит информацию:
- о долях в капитале друг друга;
- о способах долевого участия (одностороннее/взаимное участие);
- о вертикальной (иерархической) структуре союза предприятий.
Рис. 26. Генеалогическое дерево многоуровневого объединения предприятий
Определение ассоциированного предприятия можно обнаружить и в Торго-
вом кодексе, и в Законе об операциях с ценными бумагами, причем эти определе-
ния не совпадают.
Статья 271, пункт 2 Торгового кодекса отсылает нас к статье 290, регламенти-
рующей процесс зачисления материнских или дочерних предприятий на сводный
баланс концерна. Различают два случая. Во-первых, факт наличия ассоциирован-
ного предприятия признается, если участие в деятельности предприятия находит-
ся под единым руководством, и, во-вторых, если выполняются характерные для
концернов признаки.
В законе оговариваются три признака:
1. Наличие у кого-либо из участников большинства акций, дающих право голоса.
2. Право такого участника назначать большинство членов исполнительного органа.
3. Господствующее влияние кого-либо из участников.
В свою очередь, в Законе об операциях с ценными бумагами в статьях начиная
с 15-й и далее выделяются четыре различных вида ассоциированных предприя-
тий. Отметим, что в данных статьях затрагиваются вопросы относительно концер-
нов, образованных только на основе договора. Их деятельность регулируется ста-
тьями 291, 292 Закона об операциях с ценными бумагами. Итак, какие же
существуют виды ассоциированных предприятий:
1- Предприятия, контрольный пакет акций которых принадлежит другому лицу,
и предприятия, владеющие контрольным пакетом других предприятий. Из
тех предприятий, что мы видим на рис. 26, сюда напрямую можно отнести фирмы
А, Б, Г. Также к ассоциированным предприятиям можно причислить и В, Д, Е, так
68
Часть первая. Предприятие и предпринимательство
как анализ долей участия показывает, что их контрольные пакеты хоть и не напря-
мую, но тем не менее принадлежат предприятию А.
2. Зависимые и господствующие предприятия. Для того чтобы определить, яв-
ляется ли предприятие зависимым, достаточно обратить внимание на то, принад-
лежит ли большинство уставного капитала другой фирме, что будет расценивать-
ся как наличие господствующего влияния на данное зависимое предприятие.
Исходя из этого на рис. 26 видно, что компании Б-Е являются зависимыми от гос-
подствующего предприятия А. Однако возможный распад контрольного пакета и
утрата большинства голосов есть не что иное, как потеря большинства акций, да-
ющих право голоса, и, следовательно, можно будет говорить об исчезновении за-
висимости одного предприятия от другого.
3. Предприятия-концерны. Если ассоциированные предприятия находятся под
единым руководством, то такую структуру можно назвать концерном. Согласно
данному определению, предприятия А—Е на рис. 26 составляют концерн. При этом,
если единое руководство осуществляется одним господствующим предприяти-
ем, то такой концерн называется подчиненным. Если же такой зависимости нет, но
выполняется принцип единого руководства, то образующаяся структура называ-
ется уравненным (равноправным)концерном.
4. Предприятия с взаимным участием. Так как Закон об операциях с ценными бу-
магами 1965 г. (ст. 152 п. 2) считает возможным участие в деятельности хозяйствен-
ного общества только при наличии долей, номиналы которых в сумме составляют
как минимум четверть номинального капитала этого общества, то предприятиями
с взаимным участием признаются только те, которым принадлежит по меньшей
мере 25% акций другого. На рис. 26 таковыми являются предприятия Г и Е, кото-
рые, таким образом, можно считать ассоциированными предприятиями даже без
учета прочих отношений, связанных с владением долями в других предприятиях.
Согласно торговому праву, для участия в деятельности хозяйственного общества
достаточно обладать долей, которая превышает 20% всего номинального капита-
ла общества.
В отдельных случаях концентрация подлежит запрету. При этом используются
критерии, схожие с теми, по которым накладывают запрет и на кооперацию пред-
приятий. Прежде всего запрет касается горизонтальных процессов концентрации
(слияния предприятий, производящих или продающих одинаковую продукцию),
если из-за этого возникает или усиливается господствующее положение фирмы
на рынке. Вертикальные слияния, равно как и процессы диверсификации разре-
шены, поскольку в данном случае на конкуренцию не оказывается отрицательное
влияние. Но и здесь значительно ограничивается возможность крупных фирм се-
риями скупать мелкие предприятия.
Вопросы и задания для повторения
1. В чем заключается суть обычного учреждения хозяйственной единицы?
2. Назовите организационно-правовые формы частных и государственных пред-
приятий.
3. С помощью выбранных вами признаков дайте характеристику фирме, состоя-
щей из одного компаньона, открытому торговому товариществу, коммандит-
ному товариществу, ООО, АО.
Типология предприятий
69
4. Что такое негласное (анонимное) товарищество, простое товарищество, сме-
шанное товарищество (компания, состоящая из товарищества и акционерного
общества), кооператив?
5. Каковы мотивы создания коммандитного товарищества с акционерным капи-
талом и общества с ограниченной ответственностью, в состав которого вхо-
дит коммандитное товарищество?
6. Опишите различные формы изменения предприятиями своей организационно-
правовой формы.
7. По каким признакам можно грубо разделить предприятия? Какие отрасли эко-
номики различает Федеральный комитет по статистике?
8. Какие признаки можно использовать для классификации предприятий по раз-
меру? Каковы правовые предпосылки функционирования крупного предприятия?
9. Каковы главные признаки промышленного предприятия?
10. Назовите важнейшие признаки техника-экономической структуры промышлен-
ных предприятий.
11. Что понимается под типом производства (типом производственной програм-
мы)? Какие существуют типы производства?
12. Какие факторы помогают охарактеризовать глубину производства ? Что в этой
связи называется интеграцией вверх (вниз)?
13. Что вы можете сказать относительно оптимальной широты производствен-
ного ассортимента промышленного предприятия?
14. Охарактеризуйте национальные, интернациональные и мультинациональные
предприятия.
15. Что понимается под стратегией интернационализации и какие этапы интер-
национализации можно выделить?
16. Назовите важнейшие факторы, которые могут повлиять на выбор месторас-
положения предприятия. Систематизируйте названные факторы с помощью
различных критериев.
17. Что понимается под кооперацией и каким способом предприятия могут коопе-
рироваться ?
18. В чем заключается суть слияния предприятий и в каких формах оно может
происходить?
19. Какие четыре вида ассоциированных предприятий различаются согласно Зако-
ну об операциях с ценными бумагами?
20. Какие уровни финансового участия (доли участия) имеют наибольшее значе-
ние на практике?
Литература
Backhaus, К., Biischken, J., Voeth, М. (1999)
Behrens, К.. С. (1971)
Bussmann, К.. F. (1963)
Grochla, Е. (1959)
Jacob, Н. (1976)
Jacob, Н. (Hrsg.) (1990а)
Jacobs,О., Scheffler, W. (1996)
Komdorfer, W. (1992)
Kosiol, E. (1972b)
Kiibler, F. (1990)
Kiipper, W. (1982)
Liefmann, R. (1930)
70 Часть первая. Предприятие и предпринимательство
Liick, W. Trommsdorf, V. (Hrsg.) (1982) Meissner, H. G., Gerber, S. (1980) Meffert, H. (1992) Meffert, H., Boltz, J. (1997) Mellerowicz, K. (1968) Pauenberger, E. (1981, 1982) Perlitz, M. (1981) Schafer, Е. (1979) Schoppe, S. G. (1998) Schubert, W., Kilting, K. (1981) Tesch, P. (1980) Wohe, G. (1996a) Zartmann, H., Liftin, P. M. (1977) Zink, G.( 1971)
Часть вторая
Хозяйственный процесс на предприятии
Введение
Хозяйственный процесс представляет собой комплекс процессов или действий,
которые могут быть проанализированы с различных точек зрения. На рис. 27 изоб-
ражена наглядная модель хозяйственного процесса на предприятии. Она строится
на четырех основных принципах, описывающих четыре его основных компонента:
1. Хозяйственная деятельность — это, по сути, специфическая форма целенаправ-
ленной деятельности. Отсюда следует, что хозяйственный процесс на предприя-
тии должен при рациональном подходе ориентироваться на четко обозначенные
цели.
2. Хозяйственный процесс нужно осознанно направлять на достижение определен-
ных целей. Это значит, что для осуществления целенаправленного и координируе-
мого хозяйственного процесса необходимы творческий подход и динамичное уча-
стие в самом процессе. Насколько это удается и удается ли вообще, зависит от
качества системы управления предприятием.
3. Сферу хозяйственного процесса образуют реально протекающие на предприятии
процессы выполнения работ и реализации на рынке результатов деятельности
предприятия (продукции). Осуществляемый на предприятии процесс производ-
ства подразделяется при этом на три основные фазы (закупка сырья и материа-
лов, производство, сбыт).
4. В современных условиях денежного хозяйства реальные товарные процессы по-
стоянно отражаются в финансовом процессе. Но в сферу финансового процес-
са предприятия в дальнейшем попадают такие финансовые факторы, которые
выступают изолированно от реальных товарных процессов. В этой связи финан-
совый процесс содержит процессы вложения, высвобождения, притока и оттока
капитала.
Хозяйственный процесс на предприятии
Рис. 27. Основные компоненты хозяйственного процесса
72
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Далее в этой главе хозяйственный процесс на предприятии подвергается еще
более глубокой дифференциации. При этом будет отслеживаться то, каким стади-
ям хозяйственного процесса соответствуют те или иные стадии — из тех четырех,
что указаны на рис. 27, — параллельно осуществляемого финансового процесса.
Третья глава
Цели предприятия
1. Возникновение целей предприятия.
2. Экономическое измерение целей предприятия.
3. Социальные и экологические аспекты целей предприятия.
4. Формальная структура процесса планирования целей.
1. Возникновение целей предприятия
Цели предприятия, на которые должны ориентироваться все его целедостигаю-
щие меры (мероприятия) и с помощью которых оценивается целедостижение пред-
приятия как экономической единицы, не являются изначально заданными, посто-
янными величинами. Напротив, они закономерно являются результатом (на
крупных предприятиях прежде всего мультиперсонального и мультиоперацион-
ного) процесса целеразрешения, в котором различные цели сотрудников фирмы и
общественных групп приводятся к общему знаменателю целей, связанных с пред-
приятием.
Центральную роль при этом играет распределение власти между отдельными
сотрудниками предприятия и группами. При этом в конечном счете речь идет об
оказании влияния на волеформирование на предприятии в духе индивидуальных
или коллективных целей и об осуществлении этих целей с учетом противополож-
ных интересов. Чем в большей степени отдельным лицам или группам лиц удаст-
ся сделать их индивидуальные или групповые цели целями предприятия и побу-
дить других лиц или группы лиц принять эти цели и следовать им, тем более широко
они смогут использовать предприятие как инструмент для реализации индивиду-
альных или коллективных целей.
Стоящий за этими формулировками тезис об инструментальной функции пред-
приятия {Schmidt, 1977) объединяет цели самого предприятия с целями его со-
трудников и общественных групп, причем объяснение взаимосвязей так называе-
мой теории стимула и вложенного труда (стимул-вклад-теории) строится на базе
коалиционной теории (Simon/Cyert/March), откуда далее следует, что (см. также
Kirsch, 1971b):
1. Индивидуумы или группы всегда имеют ценности и цели, которые они хотели бы
видеть реализованными посредством своего участия в экономическом процессе.
В качестве ответного шага они подчиняют себя «власти (диктату) организации» и
осуществляют необходимую работу по меньшей мере до тех пор, пока это непо-
средственно или опосредованно способствует осуществлению их собственных це-
лей.
Цели предприятия
73
2. «Организация» находится в состоянии равновесия, если стимулы для каждого «уча-
стника организации» превышают объем их работы (вложенного труда). Если рав-
новесие стимула и вложенного труда (стимул-вклад-баланс) нарушается, то уча-
стник организации вновь пытается прийти к состоянию равновесия. При этом он
может, с одной стороны, приспосабливаться, принимая причины нарушения рав-
новесия как данность и видоизменяя собственный уровень требований. Он может,
однако, также попытаться самостоятельно изменить причины, формулируя цели,
которые показывают, каким должно было бы быть будущее состояние организа-
ции, чтобы его равновесие «стимул-вклад-баланс» вновь восстановилось.
3. Чтобы какая-то цель, относящаяся к организации, стала целью самой организа-
ции, она должна быть «авторизована», т. е. формулировка цели должна быть при-
нята уполномоченным для этого лицом или группой лиц и объявлена обязатель-
ной для организации.
Цели предприятия, таким образом, являются формулировками целей, авторизо-
ванными (составленными) основной группой. Напротив, индивидуальные цели, свя-
занные с предприятием, представляют собой требования к уполномоченной группе
лиц авторизовать определенные цели. На ее готовность идти на уступки значитель-
ное влияние оказывает то, что опа может достичь своих собственных целей, связан-
ных с организацией, лишь в мере, в которой она получает результаты вложенного
труда других участников благодаря предложению достаточных стимулов.
В качестве исходной величины для описания и объяснения целеобразующих
процессов следует рассматривать прежде всего доминирующие уровни (пласты,
слои) интересов или мотивы и потребности заинтересованных лиц и групп лиц
(прежде всего руководителей, собственников, работников) (см. рис. 28).
Согласно Маслоу {Maslow, 1970), на классификацию потребностей которого мы
здесь опираемся, разнообразные побудительные причины человеческих действий
могут быть разделены на пять иерархически выстроенных классов потребностей,
причем иерархия строится на базе различной степени необходимости их удовлет-
ворения:
Низшую ступень образуют физиологические потребности, как, например, в пита-
нии иене, которые самым сильным образом влияют на поведение. А именно: при дли-
тельном неудовлетворении этих решающих для выживания человека потребностей
все другие мотивы вытесняются и все действия направлены на удовлетворение лишь
данного мотива до тех пор, пока не будет преодолено состояние неудовлетворенно-
сти. К тому же именно для физиологических потребностей характерно то, что они по-
являются постоянно через равные промежутки времени, так что они должны также
постоянно через небольшие промежутки удовлетворяться. Но все-таки, с точки зре-
ния индивидуума, их можно лишь тогда рассматривать как постоянно «квазиудовлет-
воренные», когда их насыщение («гратификацию») можно считать гарантированным
также и в будущем.
Если физиологические потребности в этом смысле удовлетворены в достаточной сте-
пени, доминирующим для поведения человека становится следующий уровень иерар-
хии, который охватывает потребности в безопасности. К категории потребностей
безопасности относятся, например, требование защиты от физических опасностей,
безопасности рабочего места и обеспечении старости, а также общее требование уре-
гулированных и предсказуемых условий жизни, с которыми сталкивается индивидуум.
Если и потребности в безопасности удовлетворены, то они утрачивают свою домини-
рующую роль в поведении и возникают социальные потребности, которые в дан-
74
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Рис. 28. Возникновение целей предприятия из определяющих величин человеческого
поведения и условий существования предприятия
Цели предприятия 75
ном случае определяют поведенческую ориентацию. Социальные потребности охва-
тывают, к примеру, необходимость в принадлежности к какой-то группе, в личных кон-
тактах и дружбе.
Лишь когда удовлетворение этих потребностей обеспечено, значение для поведения
приобретают мотивы уважения, располагающиеся на следующей ступени иерархии.
К ним относятся, с одной стороны, потребности в уважении со стороны других
людей, как, например, требование признания, статуса и престижа, с другой — по-
требность в самоуважении, выражающаяся в стремлении к компетентности, полез-
ности, важности и успешности. В эту группу потребностей может быть, таким обра-
зом, включен также мотив успеха, который находится в центре многочисленных ис-
следований (см., например, McClelland, Atkinson/Feather, Heckhausen).
Если и потребности в уважении удовлетворены, доминантными для поведения стано-
вятся потребности в самореализации, образующие высший уровень иерархии.
Мотивы саморазвития (самореализации) охватывают потребности в реализации и
дальнейшем развитии индивидуальных знаний и способностей и тем самым также в
осуществлении скрытого потенциала. Предпосылкой того, что потребностей в само-
реализации, которые называются также потребностями роста, займут наивысший
приоритет, является то, что потребности четырех низших уровней, которые называ-
ются также мотивами дефицита, удовлетворены полностью. Тогда эти мотивы дефи-
цита утрачивают вместе с прогрессирующим удовлетворением относительную необ-
ходимость, безотлагательность и насущность. При этом потребности в самореали-
зации обнаруживают свою особенность в том, что они остаются доминантным моти-
вом деятельности и их удовлетворение постоянно увеличивается.
Смена доминанты, обусловленная достигнутым удовлетворением потребностей, не
означает, однако, что единственная доминирующая потребность определяет поведе-
ние. Переход от одного мотивационного класса к другому совершается постепенно
(градуально), а не, например, путем резкого скачка.
На поведение индивидуума могут, таким образом, в определенный период времени
оказывать влияние несколько уровней иерархии потребностей. Но доминирующую
роль всегда играет один класс потребностей. Следовательно, как более низкие по-
требности, в значительной степени уже удовлетворенные, так и постепенно расту-
щие (иерархически расположенные выше доминирующего в настоящий момент уров-
ня) потребности влияют на поведение, хотя и сравнительно с гораздо меньшей сте-
пенью интенсивности.
Различные мотивы человеческого поведения, испытываемая необходимость и
интенсивность которых в каждом отдельном случае может, естественно, отклонять-
ся от структуры приоритетов по Маслоу, как специфически личностные детерми-
нанты поведения соответствующих заинтересованных лиц и групп, вне всякого
сомнения, оказывают решающее влияние на выбор целей предприятия. Ибо доми-
нирующие потребности, определяющие поведение руководителей предприятия,
собственников и сотрудников (например, желание иметь соразмерное вознаграж-
дение или проценты с капитала, желание иметь гарантированные рабочие места,
возможности карьерного роста и т. д.) можно интерпретировать как требования к
предприятию, которые претендуют на то, чтобы быть учтенными при постановке
Нелей или при достижении целей предприятия (см. рис. 28).
Требования, которые, таким образом, могут находить отражение в целях пред-
приятия, не ограничены, как правило, непосредственными представителями пред-
приятий. Дополнительные влияния исходят также от партнеров по рынку (постав-
76
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
щиков, клиентов) и от социальных групп, другими словами, общества в целом (см.
рис. 28). Так, к примеру, поставщики рассчитывают на соразмерную прибыль и
пунктуальную оплату, тогда как для клиентов предприятия значение приобретает
то, что их требования направлены, например, на своевременное получение недо-
рогих товаров и услуг желаемого качества. Государство и общество также предъяв-
ляют к предприятию требования, ожидая, например, что будут соблюдаться хо-
зяйственные, природоохранные и иные законы, что будет осуществляться
соразмерный вклад в финансирование общественной жизни посредством благо-
творительных пожертвований и налогов или что будут поддерживаться цели госу-
дарственной экономической политики.
Наконец, особое значение имеют еще и условия существования предприятия
как института, которые должны быть гарантированы для того, чтобы предприятие
вообще могло использоваться в качестве инструмента выполнения многочислен-
ных предъявляемых к нему требований (см. рис. 28). К таким условиям существо-
вания в первую очередь относятся:
1. Ликвидность (как способность быть в состоянии неограниченно выполнять сроч-
ные платежные обязательства). Ликвидность — это условие существования «sine
qua поп», которое должно быть гарантировано в любой момент, также в течение
короткого срока, если нужно избежать неликвидности с вытекающими из нее по-
следствиями банкротства.
2. Рентабельность (способность по меньшей мере покрыть соответствующей при-
былью (выручкой, доходом) затраты, т. е. издержки, возникающие в результате
процесса хозяйствования). Предприятие должно длительное время работать рен-
табельно (в среднем), так как в противном случае оно не найдет инвесторов, а
имеющийся собственный капитал вследствие убытков будет растрачен, что в ко-
нечном счете приведет к неликвидности или к избыточной задолженности с выте-
кающим отсюда последствием банкротства.
3. Рост (соразмеряемый с такими величинами, как прибыль, оборот, создание цен-
ностей, балансовая сумма, число занятых и т. п.). В принципиально развивающей-
ся (растущей) общей экономике как минимум среднее «соразвитие» жизненно не-
обходимо для предприятия, чтобы быть в состоянии выдержать конкуренцию и
обеспечить рентабельность, а также ликвидность.
Эти разнообразные уровни интересов, пока еще приведенные только пример-
ным списком, зачастую лишь с большим трудом можно привести к общему знаме-
нателю. Следует закономерно исходить из того, что, с одной стороны, существуют
конфликтные столкновения интересов, а с другой — нужно учитывать, что из-за
различных личных или финансовых отношений заинтересованных лиц и групп с
предприятием существует различная степень их готовности отдать предпочтение
общим целям высшего порядка в сравнении с личными или поступиться краткос-
рочными целями в интересах долгосрочных. Соответственно центральным по зна-
чению является:
1. Кому на предприятии принадлежат правовые, уставные и фактические возмож-
ности осуществлять наряду с другими собственные, цели или цели, признанные
справедливыми для предприятия как института.
2. Как преодолеваются возникающие при этом конфликты интересов.
Что касается (1), то для рыночной экономики релевантен тот основной прин-
цип, что доминирующее положение принадлежит предпринимателю-собственни-
Цели предприятия____________________________________________________J77
ку или назначенному собственниками менеджменту. По сравнению со всеми
остальными группами заинтересованных лиц они обладают правами широкого вли-
яния на целеполагание и облечены правом требовать одобрения собственных це-
лей для достижения целей предприятия. Правда, в акционерных обществах, под-
падающих под действие законов об участии в принятии решений, такое
распределение полномочий определенным образом ограничивается (более подроб-
но см. далее, разд. 3 гл. 2).
Что касается (2), то следует различать две основных стратегии реализации: стра-
тегии, направленные на: (а) одностороннее соблюдение интересов и (б) обоюд-
ный (взаимный) учет интересов. Какую из них выбрать — не в последнюю очередь
вопрос доминирующих приоритетов у представителей власти предприятия. Эти
приоритеты следует одновременно рассматривать как определяющие величины для
господствующей философии предприятия, которые находятся в тесной взаимо-
связи с целями предприятия (см. рис. 28).
Под философией предприятия, согласно Ульриху (Ulrich, 1977), понимается си-
стема руководящих постулатов, воздействие которых определяется этическими и
моральными приоритетами. Тем самым она служит способом «моральной и эти-
ческой опоры» для экономического процесса предприятия. В ней манифестиру-
ются основополагающие установки, которые выражают отношение основных групп
представителей власти к сотрудникам, акционерам, клиентам, поставщикам, а также
отношения предприятия и общества в целом. В философии предприятия можно
провозгласить:
• признание экономической организации и общественной функции предприя-
тия;
• отношение к росту (развитию), конкуренции и техническому прогрессу;
• роль прибыли для предприятия и общества;
• ответственность по отношению к сотрудникам и акционерам;
• принятые правила игры и нормы поведения в рамках экономической деятель-
ности предприятия.
2. Экономическое измерение целей предприятия
Философия предприятия, определяемая этическими и моральными ценностями,
касается в первую очередь социального аспекта целей предприятия, хотя не следу-
ет забывать и о том, что предприятие относится к экономическим производствам и
в этом своем качестве преследует по преимуществу экономические цели. Соответ-
ственно на это теперь следует обратить внимание.
Совокупность экономических целей предприятия называется также его целе-
вой концепцией {Schmidt, 1977), которая состоит из трех целевых категорий (см
рис. 29):
1. Производственные цели (цели снабжения, хранения, производства и реализа-
ции).
2. Финансовые цели (цели ликвидности, инвестирования и финансирования).
3. Результативные цели (выручка, добавленная стоимость, прибыль и рентабель-
ность).
78
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Экономическая целевая концепция предприятия
производственные цели результативные цели финансовые цели
- вид и структура программы производства сбыта - удельный вес на рынке - производственные и складские мощности - объемы производства и сбыта - качество факторов производства продукции - размещение производства - каналы сбыта ит. п. - объем и структура оборота - создание стоимости - структура затрат - прибыль/ рентабельность - дивиденды и т. п. - платежеспособность - объем и структура резервов ликвидности - резервирование прибыли - финансовая структура - структура и объем программ инвестирования и финансирования и т. п.
Рис. 29. Элементы тройственной целевой концепции предприятия
Производственные и финансовые цели как экономические материальные цели
отражают реально осязаемую сферу хозяйствования на предприятии, в то время
как результативные цели как экономические формальные цели выражают объем
желаемой экономической эффективности в процессе реализации экономических
материальных целей. При этом на экономических формальных целях по причине
их особого значения следует далее остановиться более подробно.
Для формулирования специфических результативных целей, естественно, не-
обходимо точное знание различных определений результата, которые отличаются
прежде всего тем:
1. Какие доходы и издержки (затраты) противопоставляются друг другу в каждом от-
дельном случае.
2. Определяются ли они как абсолютные результативные величины (например, в
смысле величины абсолютной прибыли) или как относительные результативные
величины (в смысле рентабельности).
Рисунок 30 наглядно показывает соответствующие взаимосвязи альтернатив-
ных понятий результата. Здесь следует отметить следующее:
- Расчетные показатели результатов здесь не рассматриваются. При использова-
нии внутренних данных из сферы производственного учета и калькуляции эти ве-
личины можно, однако, вывести по аналогии.
- Валовая прибыль рассчитана здесь по методу противопоставления издержек по
обороту выручке от оборота, это значит, что выручка от оборота за период прини-
мается как результат периода, и из нее вычитаются производственные издержки
на товары, изготовленные в этот период.
- Характеристика показателей результатов как «брутто? и «нетто» свидетельствует
об их различии до и после вычета процентов на заемный капитал. Это особенно
важно для сформулированного ниже определения показателей рентабельности,
которое опирается на величину вложенного капитала. В дальнейшем это различие
учитывается вновь при определении денежного потока (Cash Flow) в рамках оцен-
ки предприятия.
I Выручка I - производственные издержки = Валовая прибыль 1000 610 390
- Коммерческие и
управленческие издержки,
а также издержки на исследования
и разработки 190
' - Производственный результат или EBIT
(Earnings Before Interest and Taxes
(-результат обычной хозяйственной
деятельности) 200 ▼
+ Доходы от финансовых вложений 40 + Затраты на персонал 220
+ Прочие и чрезвычайные доходы Ю а. Вновь с озданнач ci оммост ь (валовый
- Прибыль на вложенный капитал доход предприятия)
- Расходы по выплате процентов 100
- чистся прибыль до налогообложения 150
Налоги 60
- Чистая Прибыль После
налогообложения
▼
- Налоги 60
+ Амортизация/ корректировка
стоимоши/отчисления в долго-
срочные резервы
= Оперативный брутто-денежный
поток или EB'TDA (Faming*. Before
Interest. Taxscs, Depreciation and
Amoibyation)
+ Доходы от финансовых вложений
Прочие и чрезвычайные доходы
= Еру 1 ю-денежный поток до
выплаты налогов
- Расходы по выплате процентов
Цели предприятия
- Нетто-денежный поток после уплаты -.п
налогов
- Инвестиции в основные средства 20
Изменение оборотных средств -20
х- Свободный денежный поток -брутто» 160
- Доходы от финансовых вложений 40
- Прочие и чрезвычайные доходы 10
- Оперативный свободный денежный .
поток после наго(ообложоиия и
- Нетто-денежный notoK до уштагы
налогов
- Налоги
= Нет то - денежный поток после уплаты
Hanoi ов
150
350
40
10
400
100
300
60
240
Рис. 30. Альтернативные понятия результата
<0
80
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- Понятие «оперативный» позволяет сделать вывод о том, что соответствующие ре-
зультаты возникают исключительно из производственной деятельности, т. е. не
включают в себя ни доходы от вложения капитала, ни чрезвычайный результат.
На основании показателей результатов, отображенных на рис. 30-32, форму-
лируются основные показатели рентабельности.
Здесь речь идет о показателях рентабельности, которые характеризуют взаи-
мосвязь между различными показателями результата и по-разному определенными
величинами вложенного капитала. При этом проводится различие между собствен-
ным капиталом, общим капиталом, капиталом, вложенным в производственную
деятельность предприятия (Employed Capital), который соответствует производ-
ственным активам предприятия, и капиталом, инвестированным в виде финансо-
вых вложений. Две последних величины дают в сумме общий капитал, который
соответствует общей величине активов предприятия. Общую величину активов
предприятия (Total assets) следует рассчитывать на основе компенсированного
баланса, т. е. после вычета отраженных в пассиве корректировок стоимости иму-
щества и т. п„ и в этом смысле, следовательно, понимать как нетто-активы, т. е. как
Total Net Assets. В случае если часть общего имущества инвестирована в виде фи-
нансовых вложений и, следовательно, существуют доходы от этих вложений, не-
обходимо дифференцировать различные величины вложенного капитала, с тем
чтобы в сочетании с соответственно подходящими значениями результата полу-
ченные показатели приводили к разумным формулировкам рентабельности.
Знаменатель Числитель Показатель рентабельности
(1) Собственный капитал (Equity) Чистая прибыль (Net Profit) Денежный поток-нетто (Net Cash Flow) Рентабельность собственного капитала (Net-Return on Equity) Рентабельность собственного капитала по денежному потоку-нетто (Net Cash Flow-Return on Equity) РСК (ROE) РСКДПН (CFROE)
(2) Общий капитал ((Total-) Assets) Прибыль на вложенный капитал (Gross Profit) Чистая прибыль (Net Profit) Брутто-рентабельность общего капитала (Gross-Return on (Total-) Assets) Чистая рентабельность общего капитала (Net-Return on (Total-) Assets) РОКбрутто (POAsrosa) РОКнетто (POAnet)
Денежный поток-брутто (Gross Cash Flow) Денежный поток-нетто (Net Cash Flow) Рентабельность общего капитала по денежному потоку-брутто (Gross-Cash Flow-Return on (Total-) Assets) Рентабельность общего капитала по денежному потоку-нетто (Net-Cash Flow-Return on (Total-) Assets) РОКДПбрутто (CFPOAQfots) РОКДПнвтто (CFPOAN0t)
(3) Производствен- ные активы предприятия (Employed Capital) Производственный ре* зультат (EBIT) Оперативный денежный поток-брутто (EBITDA) Брутто-рентабельность производствен- ных активов предприятия (Gross-Return on Employed Capital) Рентабельность производственных активов предприятия по денежному потоку-брутто (EBITDA on Employed Capital) РпАбрущто (POECqipss) РпАДПбрутт) (CFPO- ЕСвюаа)
(4) Финансовые вложения (Financial Assets) Проценты на вложенный капитал (Gross-Income on Financial Assets) Брутто-рентабельность финансовых вложений (Gross-Return on Financial Assets) БРФВбрутто (POFAgfoss)
Рис. 31. Некоторые важные показатели рентабельности капитала
(на русском и английском языках, без налогов)
[ели предприятия
81
Знаменатель Числитель Показатель рентабельности
Выручка от реализации (Sales) Чистая прибыль (Net Profit) Производственный результат предприятия (EBIT) Чистая рентабельность продаж (Net-Return on Sales) Брутто-рентабельность продаж, т. е. EBIT-маржа (Gross-Return on Sales) РПнетто (ROSnel) РРбрутто (POSGross)
Оперативный денежный поток-брутто (EBITDA) Денежный поток-нетто (Net Cash Flow) Рентабельность продаж по оперативному денежному потоку- брутто (EBITDA-маржа) Рентабельность продаж по денежному потоку-нетто (Net Cash Flow-Margin) РПОДПбрутто (CFPOSGross) РПДПнетто (CPHOS^et)
Рис. 32. Перечень ключевых коэффициентов рентабельности оборота
(на русском и английском языках)
Приведенные на рис. 32 показатели рентабельности являются коэффициента-
ми, в основе которых лежит выручка от реализации, являющаяся результатом про-
изводственной деятельности. По этой причине здесь в качестве числителя имеет
смысл использовать лишь показатели результата, которые возникают из процесса
производственного оборота. Это чистая прибыль в предположении, что она полу-
чена преимущественно в результате производственного оборота, производствен-
ный результат предприятия (EBIT = Earnings Before Interest and Taxes), а также
оперативный денежный поток-брутто (EBITDA = Earnings Before Interest, Taxes,
Gepreciation and Amortization), которые выражаются по отношению к выручке от
продаж.
Между видами рентабельности, приведенными на рис. 31 и 32, существует ряд
соотношений, которые при постановке целей должны учитываться в той мере, в
какой в принципе необходимо, чтобы целевая концепция предприятия была сфор-
мулирована без противоречий. Сюда относится, прежде всего, констатация того
факта, что отдельные цели должны быть совместимы друг с другом. Но соотноше-
ния между показателями рентабельности играют большую роль также для конт-
роля степени достижения целей, т. е. вообще для анализа предприятия с точки зре-
ния его рентабельности. При этом в целях упрощения исходят из того, что не
существует ни доходов от финансовых вложений, ни чрезвычайных результатов,
так что чистая прибыль приравнивается к производственному результату пред-
приятия (ср. рис. 30). Если это предположение последовательно перенести на ис-
ходные предпосылки вложения капитала, тогда общий капитал будет идентичен
капиталу, вложенному собственно в производственную деятельность, из чего мы и
будем исходить в последующих рассуждениях.
(а) рентабельностью собственного капитала (РСК) и рентабельностью общего ка-
питала (РОК или ROAbmtlo);
(в) рентабельностью общего капитала (РОК или ROAhmm) и рентабельностью про-
даж-брутто (РП. );
а также в целом между
(с) рентабельностью собственного капитала ((РСК), рентабельностью общего ка-
питала (РОК или ROAnello) и рентабельностями продаж (РПГ11>утт1 и РП1№тто).
82
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
К пункту (а). Соотношения между РОК и РСК выводятся из так называемой
«Leverage»-<l>opMyjibi (формулы «рычага»):
(1) Прибыль на вложенный капитал = РОК х (СК + ЗК),
где СК — собственный капитал, ЗК — заемный капитал.
(2) Нетто-прибыль (РСК х СК) = Прибыль на вложенный капитал -
- Плата за пользование заемным капиталом (ПЗК х ЗК),
где ПЗК — процентная ставка за пользование заемным капиталом.
Подставляя (1) в (2), получаем
(3) РСК хСК = РОК х (СК + ЗК)- ПЗК х ЗК.
Делим все члены равенства на СК:
(4) РСК = РОК х СК/СК + РОК х ЗК/СК - ПЗК х ЗК/СК или
(5) РСК = РОК + (РОК- ПЗК) х ЗК/СК (формула «рычага», или Leverage).
Другими словами, РСК получается как результирующая величина из рентабель-
ности общего капитала, процентной ставки за пользование заемным капиталом и
степени задолженности (ЗК/СК). РСК отличается при этом от РОК тем сильнее,
чем больше (положительное или отрицательное) выражение в скобках и чем выше
степень задолженности. Как показывает рис. 33, положительное выражение в скоб-
ках (РОК > ПЗК) обусловливает все более значительное повышение рентабельно-
сти собственного капитала с увеличивающейся задолженностью по сравнению с
рентабельностью общего капитала, в то время как отрицательное выражение в скоб-
ках (РОК < ПЗК) оказывает противоположное воздействие. Таким образом, уро-
вень задолженности влияет на рентабельность собственного капитала как своего
рода «рычаг». Этим и объясняется название данного эффекта. В случае положи-
тельного выражения в скобках (РОК > ПЗК) говорят о Leverage-эффекте (эффек-
те «рычага»), который описывает воздействие растущей задолженности на повы-
шение рентабельности собственного капитала. Правда, этот рычаг проявляется
ЗК/СК 0 1 2 10 20
Положительный РОК 10% 10% 10% 10% 10%
эффект «рычага» ПЗК 5% 5% 5% 5% 5%
РСК 10% 15% 20% 60% 110%
Отрицательный РОК 3% 3% 3% 3% 3%
эффект «рычага» ПЗК 8% 8% 8% 8% 8%
РСК 3% -2% -7% -47% -97%
Рис. 33. Эффект «рычага» при определении рентабельности
Цели предприятия 83
также и в обратном случае, когда выражение в скобках оказывается отрицатель-
ным, т. е. рентабельность общего капитала меньше, чем процентная ставка на заем-
ный капитал (РОК < ПЗК). В этом случае рентабельность собственного капитала
опускается ниже рентабельности общего капитала и при высокой задолженности
может быстро стать отрицательной, вплоть до полного исчерпывания собственно-
го капитала (РСК = -100%) или даже более того (наличие перезадолженности).
Отмеченный здесь риск задолженности становится в целом тем больше,
- чем выше уровень задолженности;
- чем ниже средняя рентабельность общего капитала и
- чем больше опасность, что (как минимум в долгосрочной перспективе) РОК бу-
дет меньше ПЗК.
Совершенно ясно, что эти взаимосвязи имеют огромное значение для форму-
лирования рентабельности собственного и общего капитала (как одной из целей в
целевой концепции). Ибо, с одной стороны, для этого необходимо строго соблю-
дать внутренние соотношения между обоими показателями рентабельности, а с
другой стороны, благодаря Leverage-формуле становится понятным, что цели и
решения в финансовой сфере предприятия влияют на рентабельность собственно-
го капитала еще сильнее, чем на рентабельность общего капитала.
К пункту (в). Соотношение между РОК (т. е. ROAhniUo) и РП становится понят-
ным, если в формуле рентабельности общего капитала числитель и знаменатель
умножить на величину выручки от реализации и иначе сгруппировать элементы
получившегося уравнения:
РОК _ Прибыль капитала * Выручка от реализации
(1) Общий капитал Выручка от реализации ’
P0K _ Прибыль на капитала * Выручка от реализации
(2) Выручка от реализации Общий капитал
(3) РОК — РП х Коэффициент оборачиваемости капитала^,,).
Другими словами РОК можно выразить как произведение брутто-рентабель-
ности продаж и коэффициента оборачиваемости капитала: при желаемой РОК (как
одной из целей в целевой концепции предприятия) РП может быть тем меньше
(или должна быть тем больше), чем выше (соответственно, ниже) скорость оборо-
та капитала, выражаемая Kii6. Рисунок 34 наглядно показывает эти взаимосвязи,
причем мы исходим из стандартной РОК 20%, а отдельные точки могут изобра-
жать различные группы продуктов, сферы бизнеса, предприятия и т. п.
Следует еще раз упомянуть, что связь между РОК и РП имеет смысл рассматривать и
анализировать лишь в том случае, если весь капитал предприятия используется для
производства и реализации продукции. Если часть капитала используется в качестве—
финансовых инвестиций, для анализа этой части инвестированного капитала требу-
ется, естественно, дополнительная схема. Далее, естественно, следует сформули-
ровать связь между РП и Кое после отчисления процентов на заемный капитал. В этом
случае (3) естественным образом превращается в (4):
84
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Коэффици-
ент оборачи-
ваемости
капитала
Рис. 34. Взаимосвязи между рентабельностью продаж
и рентабельностью общего капитала {РОК), или Return on Assets ЬгМО
(4)
РОАНЖ = РПштт> х R„6.
К пункту (с). Чтобы получить дальнейшие результаты, можно установить связь
рентабельности всего капитала и рентабельности продаж с рентабельностью соб-
ственного капитала. В результате последовательного сопоставления показателей
возникает, таким образом, схема коэффициентов, которая представляет рентабель-
ность собственного капитала как наивысший целевой и управленческий параметр
на предприятии. Этот метод, называемый также расширенным ROI (Return on
investment)-aHsuui3OM, наглядно демонстрирует, как реализуется запланированная
рентабельность собственного капитала.
Рисунок 35 показывает основную схему расширенного ROI-анализа. Начиная
с правого верхнего угла, формируется прежде всего брутто-рентабельность про-
даж, которая получается в результате сопоставления нетто-рентабельности про-
даж с платой за пользование заемным капиталом в расчете на денежную единицу
выручки от реализации. Помноженная на коэффициент оборачиваемости капита-
ла, она ведет к ROAhm[o. Чтобы перейти к ROAmllo, далее рентабельность общего
капитала корректируется на проценты за пользование заемным капиталом. Это
происходит при помощи коэффициента, характеризующего плату за пользование
заемным капиталом в расчете на денежную единицу всего капитала, который, в
свою очередь, определяется посредством (среднего) процента за пользование за-
емным капиталом и структуры финансирования — здесь выраженной в доле заем-
ного капитала. Структура капитала выражается также в доле собственного капи-
тала, которая трансформирует ROAnelM в рентабельность собственного капитала.
Цели предприятия 85
С помощью основной схемы расширенного ROI-анализа можно теперь выяв-
лять различные моменты бизнес-политики предприятия, связанные с улучшени-
ем ситуации с рентабельностью. Так называемые РСК-факторы'— это брутто-рен-
табелытость продаж, оборачиваемость капитала, проценты на заемный капитал и
структура капитала.
Повышение рентабельности продаж можно достигнуть, если сформулировать
эту цель в общем виде посредством скоординированных мероприятий по управле-
нию издержками и выручкой. Управление издержками осуществляют при данных
ценах на услуги труда, капитала и покупные сырье и материалы, а также при задан-
ной производительности оборудования и персонала. В управлении выручкой осо-
бую роль играют целенаправленное использование маркетинговых инструментов в
составе соответствующего маркетингового комплекса (см. гл. 5). Все это в рамках
осуществления политики роста предприятия, ориентированной на увеличение его
оборота одновременно позитивно влияет на уровень рентабельности собственного
капитала (Schierenbeck, 1999). Речь идет о формулировании таких целей для роста
предприятия (например, рост его оборота), которые направлены на увеличение или
хотя бы сохранение намеченного уровня рентабельности собственного капитала.
Позитивного влияния на показатель оборачиваемости капитала, указываю-
щий на то, как часто вложенный капитал оборачивается (или, в другой интерпре-
тации, какая выручка обеспечивается единицей вложенного капитала), можно до-
стигнуть путем проведения целенаправленных мероприятий по рационализации
финансов предприятия. Важные импульсы для этого может дать пересмотр произ-
водственной программы и, далее, контроль за структурой активов, в которых свя-
зан капитал. Последнее может, с одной стороны, касаться основного капитала —
например, будут проданы не нужные для производства избыточные активы или
вместо покупки собственных активов основного капитала будет внедрен лизинг.
С другой стороны, имеются в виду такие мероприятия, как оптимизация запасов,
оптимизация материальных потоков, освоение системы организации снабжения и
производства типа «Just-in-Times», факторинг, жесткий контроль дебиторской за-
долженности и оптимизация ликвидности. Все это уменьшает омертвление капи-
тала в оборотных средствах, снижает потребность в них.
В целях удержания разумного уровня платежей по процентам за кредит осу-
ществляются мероприятия по финансовому инжинирингу, которые включают в
себя определение оптимальных моментов времени для принятия финансовых ре-
шений, творческое использование новых финансовых инструментов (опционов,
ордеров по акцигЛг, правам на участие в прибылях для неакционеров, свопам и
пр.), вплоть до управления долями инвесторов в предприятии.
Наконец, четвертым управляющим показателем для рентабельности собствен-
ного капитала выступает структура капитала. Как уже отмечалось в пункте (а),
посредством уменьшения доли собственного капитала можно, с одной стороны,
при определенных условиях поднять рентабельность собственного капитала. Од-
нако, с другой стороны, при этом повысится риск потери предприятием ликвидно-
сти (или риск финансового рычага). Из-за этого противоречивого явления, кото-
* В оригинале использовано слово «Treiber», означающее не просто фактор, а скорее клю-
чевой фактор, фактор-локомотив, тянущий за собой все прочие факторы. — Примеч. пер.
86
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
рое является выражением классического конфликта между рентабельностью и
риском, нужно оптимизировать долю собственного капитала, уменьшая долю соб-
ственного капитала вследствие использования эффекта финансового рычага до
минимально необходимого размера (с точки зрения финансовой устойчивости и
платежеспособности), зависящего от специфики деятельности предприятия.
Если для составления системы целей предприятия используется аналитиче-
ская схема ROI, то необходимо прежде всего исходить из интересов повышения
рентабельности собственного капитала. Конечно, об уровне рентабельности соб-
ственного капитала, необходимого в конкретном случае, нельзя сделать никаких
обобщающих высказываний. И все-таки в качестве исходного момента можно было
бы признать, что служащая ориентиром необходимая рентабельность собственно-
го капитала должна быть сопоставимой с рентабельностью капитала, достигаемой
при равновесии на всех рынках капитала, т. е. с рентабельностью капитала, кото-
рая необходима, чтобы иметь возможность:
- своими силами финансировать получение прибыли и необходимые инвестиции
(см. гл. 6 (А)); и/или
- отвечать текущим требованиям рынка капитала к уровню рентабельности капи-
тала, которые можно установить с помощью расчетов согласно модели CAMP
(см. гл. 6 (В), разд. II); и/ или
- соответствовать рентабельности собственного капитала у предприятий-конку-
рентов.
Планирование на предприятии необходимой (целевой) рентабельности соб-
ственного капитала можно отобразить с помощью схемы, в которой на основе си-
стемы иерархической взаимосвязи финансовых показателей из одних показате-
лей более высокого уровня выводятся другие. При этом, с одной стороны,
характеризуются реальные границы повышения уровня рентабельности собствен-
ного капитала; с другой — из схемы видно, как изменения разных финансовых по-
казателей предприятия производят кумулятивное воздействие на рентабельность
собственного капитала (см. по этому поводу также планирование по методу обрат-
ных связей, гл. 4 (В)).
За прошедшие годы в качестве современной концепции управления предприя-
тием получил широкое распространение и признание подход, называемый «уп-
равление стоимостью предприятия» (Shareholder Value). Этот подход представ-
ляет собой концепцию, находящуюся под сильным англосаксонским влиянием,
которая выводится из некой единой обобщающей цели предприятия. В центре рас-
сматриваемой концепции находится задача постоянного noBiftieiiHH стоимости
предприятия (Value) или доходов для акционеров либо пайщиков предприятия
(Shareholder) на вложенный ими капитал (Perfomance). С учетом такого подхода к
управлению базовую схему расширенного ROI-анализа можно развернуть, выве-
дя ее на величину рыночной стоимости собственного капитала или (для случая
акционерного общества) на рыночную стоимость одной (выпущенной и разме-
щенной) акции (см. рис. 36).
Здесь прежде всего важно, что чисто математически рыночная стоимость одной
акции может быть получена как произведение прибыли наакциюи признанного рын-
ком отношения курсовой стоимости акции к приходящейся на одну акцию прибы-
ли (коэффициент «цена/прибыль», «Price/Earnings» Ratio). На рис. 36 использует-
Цели предприятия
87
РСК — рентабельность собственного капитала
РОК — рентабельность общего капитала
ДСК — доля собственного капитала
П/К — проценты в расчете на капитал
РП — рентабельность продаж
Коб — коэффициент оборачиваемости капитала
ПЗК — проценты на заемный капитал
ДЗК — доля заемного капитала
СЗ — степень задолженности
П/В — проценты в расчете на выручку
Рис. 35. Базовая схема расширенного ROI-анализа
ся, правда, не само соотношение «цена/прибыль», а его обратная величина, рыноч-
ная доходность акции, которая выводится из отношения прибыли к курсовой или
рыночной цене, отчего рыночная стоимость на акцию получается соответственно
тоже из деления прибыли на акцию на рыночную доходность акции.
Взаимосвязь рыночной стоимости собственного капитала с рентабельностью
собственного капитала осуществляется в описываемой развернутой схеме двояким
способом. Во-первых, прибыль на акцию получают из перемножения рентабельности
собственного капитала на величину балансовой стоимости собственного капитала,
приходящуюся на одну акцию. Во-вторых, рыночную доходность акции вычисляют
делением рентабельности собственного капитала на коэффициент отношения
рыночной стоимости собственного капитала к его балансовой стоимости’. Последнее
необходимо, чтобы трансформировать рентабельность собственного капитала,
которая находится как отношение прибыли к балансовой стоимости собственного
капитала, в рыночную доходность акций, определяемую как отношение чистой
прибыли к рыночной стоимости собственного капитала.
* Как балансовой стоимости чистых активов (прим. науч. ред.).
88
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Развертывание базовой схемы
до рыночной стоимости
собственного капитала как
целевого управляемого
параметра высшего уровня
Базовая схема расширенного
ROI-анализа с использованием в качестве
высшего уровня рентабельности
собственного капитала
Рис. 36. Взаимосвязь рентабельности собственного капитала (после налога)
с рыночной стоимостью собственного капитала
Из обрисованного выше характера взаимосвязи между рассматриваемыми
показателями становится ясно, что имеются три величины, оказывающие решаю-
щее влияние на рыночную стоимость акции:
- рентабельность собственного капитала;
- собственный капитал на акцию;
- отношение рыночной стоимости собственного капитала к балансовой стоимости.
Причем рыночная стоимость акции тем больше, чем выше:
- рентабельность собственного капитала после налогов;
- собственный капитал на акцию;
- отношение рыночной стоимости собственного капитала к балансовой стоимости.
Таким образом, именно в воздействии на эти три величины должен состоять
подход к менеджменту, называемый «управление стоимостью предприятия»
(Shareholder Value Concept). Причем интереснейшим вопросом современной эко-
номики тогда является то, следует ли разрабатывать стратегии промышленной
Цели предприятия
89
политики в целях постоянной оптимизации рыночной стоимости акций либо же в
целях оценочной рыночной стоимости собственного капитала предприятия.
3. Социальные и экологические аспекты целей предприятия
Цели предприятия всегда имеют также и неэкономическое измерение (внутрен-
нее или внешнее). Это становится понятно, если еще раз задуматься о том, какие
различные интересы и желания могут лежать в основе целей предпринимателя.
Хозяйственные процессы способны обусловливаться мотивами, которые не сво-
дятся к намеренной или ненамеренной необходимости простого зарабатывания
денег, накопления капитала, обеспечения товарами народного потребления и т. п.
В этой связи особую роль играют социальные и, что становится все более ха-
рактерным для последнего времени, экологические аспекты хозяйствования. Ниже
они рассматриваются подробнее.
К пункту (1). Социальные аспекты хозяйствования присутствуют почти во
всех проблемах, которые свойственны экономике предприятия. Не в последнюю
очередь это происходит потому, что в экономических процессах предприятия все-
гда задействованы люди, которые своими поступками влияют на других людей.
Поэтому в центре социально-экономического анализа находятся следующие про-
блемы:
- Справедливая оплата работы, выполняемой в интересах предприятия.
- Достойные человека условия труда.
- Гарантия сохранения рабочего места.
- Участие работников в прибылях и собственности.
- Право голоса при формулировании и реализации предпринимательских целей,
- Прочие.
При чисто экономическом анализе эти аспекты должны были бы, конечно, под-
вергнуты той или иной оценке расходов и прибылей. По отношению к экономи-
ческим целям предприятия они бы тогда приобрели промежуточный характер.
Если, однако, социальный аспект целей предпринимательства рассматривается как
нечто особое, то так поступать нельзя. Следует подразумевать, что сотрудники лю-
бой организации должны рассматриваться не только как «орудия» для достиже-
ния предпринимательских целей, а как личности со своими целями и потребно-
стями. Это означает, что социальные аспекты экономических процессов имеют не
только и не столько промежуточный характер, но что они имеют равный уровень
значимости с экономическими вопросами.
В случае возникновения конфликта между социальным и экономическим ас-
пектами для предприятия первичной окажется, конечно, экономика, поскольку
предприятие создается прежде всего ради получения прибылей. Однако это не
Должно являться препятствием для максимального учета социальных целей пред-
принимательства, что также обусловливается следующими соображениями:
- То, что коммерчески успешные предприятия предоставляют своим сотрудникам
возможности для удовлетворения их материальных потребностей, выполняет
очень важную (если не самую важную) социальную функцию.
90
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- Коммерческий успех предприятия как раз и создает материальные предпосыл-
ки для того, чтобы можно было придать социальным аспектам больший вес.
К числу условий для максимального акцента на социальные цели предприя-
тия, относится и возможность того, чтобы ключевые группы работников предпри-
ятия («носители власти» на нем) проявляли бы в своих практических действиях
соответствующие высокие этические и моральные ценностные установки и этим
реализовывали социально ориентированную «философию» предприятия. Для фор-
мирования «климата общечеловеческих ценностей» при этом оказывается важным
то, как образуются руководящие органы предприятия.
В Германии, согласно практикующемуся там принципу права согласования,
отмеченные выше задачи в фирмах типа обществ на капитале реализуются посред-
ством применения принципа трех центров формирования стратегии управления
предприятием (см. рис 37). Этот принцип предполагает, что в наблюдательном
совете предприятия представлены:
1. Собственники (пайщики) предприятия — в качестве владельцев капитала как фак-
тора производства.
2. Работники предприятия (непосредственно или через их представителей) — в ка-
честве владельцев труда как другого основного фактора производства.
3. Правление (руководство) фирмы — как собственно руководящий орган предприятия.
Это представительство отражается соответственно и в составе правления пред-
приятия как рабочего органа его верховного руководства.
Наблюдательный совет предприятия
(1) Фактор производства «капитал» (2) Фактор производства «труд»
________________t_________________
(3) Правление (руководство) фирмы
Рис. 37. Три центра формирования стратегии управления предприятием
Вследствие того что в соответствии с законом о праве согласования работни-
кам предприятия или их представителям в Германии дана институциональная воз-
можность влияния на политику предприятия, на немецких предприятиях между
владельцами капитала и труда имеет место разделение власти и полномочий. Пред-
ставители работников в наблюдательном совете отстаивают социальные интере-
сы, в то время как представители собственников капитала нацелены па чисто ком-
мерческие цели предприятия. Правление же фирмы должно сглаживать возможные
конфликты между социальными и экономическими целями предприятия в соот-
ветствии с интересами всех лиц, имеющих отношение к предприятию.
Существующие в Германии законы о порядке согласования управленческих
решений на предприятии с его работниками — таких законов имеются три — раз-
личаются по сферам применения и по масштабу участия работников в управле-
нии. На рис. 38 (см. Chmielewicz и др„ 1977) отражены главные различия и сферы
применения этих законов.
К пункту (2). Экологические аспекты хозяйствования точно так же, как и со-
циальные аспекты, проявляются в многочисленных проблемах, с которыми стал-
кивается экономика предприятия. Необходимо констатировать, что классический
Цели предприятия
91
Закон об управ- лении на пред- приятии (1952 г.) Закон о праве работников на согласование с ними управленческих решений (1976 г.) Закон об участии работников в управлении на предпри- ятиях горной и металлурги- ческой промышленности (1951 г.)
Предусматривает долю представи- тельства работни- ков в наблюда- тельном совете, равную 1/3 Предусматривает численное равенство в наблюдательном совете представителей владель- цев предприятия и работников Предусматривает численное равенство в наблюдательном совете представителей вла- дельцев предприятия и работ- ников с добавлением в совет еще одного «нейтрального» члена
Применяется на всех предпри- ятиях Применяется на предприятиях с численностью работников больше 2000 человек Применяется на предприятиях соответствующих отраслей
Рис. 38. Наиболее существенные отличия действующих в Германии законов об участии
работников в управлении предприятиями
коммерческий подход в экономике предприятия весьма слабо соотносится с ши-
роко понимаемыми вопросами охраны окружающей среды. Государственный
взгляд на охрану природы присутствует при этом лишь как часть того, что обычно
учитывается при определении целей хозяйствования (в ряду природных, техни-
ческих и прочих некоммерческих ограничений).
Слишком узкий подход к рассмотрению хозяйственной деятельности предпри-
ятия в последнее время все больше ставится под сомнение. С одной стороны, ока-
зывается возможным объективно измерить влияние экологических результатов
деятельности предприятия, массового производства и потребления на финансо-
вые показатели предприятия. С другой стороны, во всех слоях общества наблюда-
ется возрастающее осознание необходимости защиты окружающей среды как га-
рантии поддержания уровня жизни и обеспечения его в будущем.
Интересы защиты окружающей среды связаны с двумя следующими пробле-
мами:
- истощением природных ресурсов, сопровождающимся тем, что они в мире
на разных территориях разрабатываются и воспроизводятся неравномерно;
- загрязнение природы, т. е. засорение окружающего мира вредными вещества-
ми, которые естественными.экологическими процессами уже не могут быть бо-
лее утилизированы или нейтрализованы.
Обе эти проблемы могут проявляться одновременно, взаимно усиливая свое
воздействие на ситуацию. В результате это способно привести к разрушению всей
экологической системы (природного кругооборота воды, пищевых продуктов, сим-
биоза человека и растений и т. д.) и тем самым основ существования человека.
Поэтому вполне логичным оказалось то, что по мере осознания указанной по-
тенциальной опасности серьезно увеличилась степень государственного вмеша-
тельства в экономику в интересах охраны окружающей среды. Это вмешательство
осуществляется, в частности, в форме принятия и выполнения законодательства
об охране окружающей среды.
Для предприятий важные экологические требования возникают не только по-
этои причине. В силу значимости вопросов экологии вообще следует расширить
92
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
состав самих экономических целей предприятия, включив в них экологический
компонент. Это, однако, означает, что в центр экономического анализа должны
быть поставлены возможные конфликты между коммерческими устремлениями и
экологическими ограничениями. Возникающий при этом круг проблем отражен
на рис. 39 (см. также Meffert/Kirchgeorg, 1998).
В принципе, для разрешения конфликта между экологией и экономикой в си-
стеме целей предприятия существуют различные стратегии.
(а) Во-первых, возможен подход, при котором акцентируется преобладание
экономических аспектов целей предприятия, так что экологические требования
учитываются только в той мере, в какой они обусловливаются государственными
предписаниями и запретами. Подобная оборонительная экологическая стратегия
соответствует классическому экономическому взгляду, согласно которому защита
природы важна лишь как ограничение, устанавливаемое извне.
Несмотря на то что, как известно, исключительная ответственность за решение
экологических проблем лежит на государстве, с точки зрения фирмы с такой стра-
тегией связаны отсутствие для соблюдающего законодательные ограничения пред-
приятия рисков и возможные отрицательные последствия экологических бедствий.
Однако, когда предприятие в полном объеме использует нестыковки и противоре-
чия законодательства по защите природы, возрастает опасность утраты положи-
тельного имиджа. То же самое может произойти и в результате возникновения
причин для судебных разбирательств по поводу нарушения экологического зако-
нодательства, не говоря уже о том, что в подобных случаях предприятие полно-
стью лишается шансов действительно серьезно и свободно от влияния любых при-
входящих обстоятельств предварительно учесть интересы охраны окружающей
природы.
(б) Во-вторых, предприятия могут следовать наступательной экологической
стратегии. Она предполагает попытку изменения в соотношении экономических
и экологических целей предприятия. При этом различают два (зачастую взаимо-
связанных) варианта соотношения упомянутых целей.
В первом случае экономические цели по сравнению с экологическими интере-
сами практически меняются местами, так что осуществление экономических це-
лей предприятия приобретает характер необходимого ограничения, тогда как эко-
логические цели предприятия рассматриваются как доминирующие. Подобная
экологически доминирующая стратегия в системе рыночной конкурентной эко-
номики очевидно проблематична и может сколько-нибудь длительное время осу-
ществляться только в пределах узко ограниченной хозяйственной ниши.
Гораздо более успешной способна оказаться стратегия взаимодополнения эко-
номики и экологии (комплементарная стратегия). Она состоит в том, что посту-
лированный антагонизм экономики и экологии пытаются смягчить тем, что ме-
роприятия по охране окружающей среды понимаются как возможность изменить
продукты и процессы производства на предприятии таким образом, чтобы достичь
взаимодополняемости экологических и экономических целей. Этот подход, при
котором вопросы охраны окружающей среды приобрётают для предприятия так-
же и экономический характер, получает все большее признание.
Отмеченное еще более разумно в свете того, что рынок услуг по охране окружа-
ющей среды развивается и вследствие появления природоохранного законодатель-
Цели предприятия
93
Экологические
требования
- сбережение
природного
сырья
- недопущение
шума
- переработка
отходов
- ограничение
выброса вредных
веществ
- прочее
- изменение потребностей
- увеличение государственного
вмешательства и вводимых
государством запретов
- рост производственных
издержек
- ответственность за ущерб
окружающей среде
- застой в инвестициях
- ликвидация рабочих мест
- прочее
Экономические
требования
- рентабельность
- конкуренто-
способность
- надежность
планирования
- прочее
Возможные
конфликты
Рис. 39. Возможные конфликты между экономикой и экологией
ства превратился в значительную и быстро растущую отрасль бизнеса. Но и для
предприятий, которые не занимаются охраной природы как бизнесом, можно по-
казать, что они способны достигать успеха на своих рынках и даже экономить на
издержках, если разрабатывают и осваивают экологичные продукты и технологи-
ческие процессы, целенаправленно внедряют программы переработки отходов для
их удаления или повторного использования, осуществляют другие мероприятия
по охране природы.
Важными побочными мерами при реализации наступательных экологических
стратегий являются добровольные самоограничения предприятий тех или иных
отраслей в форме коллективных соглашений, упреждающих опасность наращива-
ния государственного регулирования. Также важно, что отдельными предприяти-
ями также самостоятельно разрабатываются основополагающие принципы эко-
логического менеджмента, которые используются как система руководящих правил
по охране природы в хозяйственных процессах на предприятии. Пример такого
«кодекса поведения» дан на рис. 40 (предложен германским Обществом экологи-
чески сознательного менеджмента).
В наибольшей степени комплементарная стратегия конкретизируется в кон-
цепции «непрерывного развития» (sustainable develoment concept). Ее ключе-
выми характеристиками являются три иерархически соподчиненных друг с дру-
гом основных принципа (см. рис. 41). Во-первых, принцип ответственности
94 Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
акцентирует необходимость тщательного учета в операциях предприятия крите-
риев охраны окружающей среды, призывая к готовности добровольно отказы-
ваться от собственных преимуществ в пользу соблюдения прав лиц, которые могут
пострадать из-за коммерчески выгодной для предприятия деятельности. Этот
принцип предполагает принятие во внимание согласование справедливых инте-
ресов сегодняшних и будущих поколений человечества. Во-вторых, выдвигается
Кодекс поведения по охране окружающей среды
Мы воспринимаем природу, общество, экономику и каждое отдельное предприятие как части
глобальной экологической системы, равновесие и многообразие которой являются решающи-
ми для продолжения всей жизни, и мы, как экономические предприятия, заявляем о нашей осо-
бой ответственности за сохранение природных основ жизни. Мы убеждены, что щадящее об-
хождение с общественными благами — водой, воздухом и почвами, а также флорой и фауной —
должно быть обеспечено рыночными инструментами, что для этого необходимо тесное сотруд-
ничество между экономикой и политикой и что совместные усилия всеобщего сознания могут
усилить защиту природы путем информатизации и образования.
Мы видим большие предпринимательские шансы в экономическом устройстве, ориентирован-
ном на охрану природы, свободно составляющемся и управляемом рынком, который обеспечи-
вает устойчивое благосостояние также для будущих поколений людей. Такое устройство пред-
лагает возможность решить конфликты между экономикой и экологией.
Сознавая это, мы обязуемся соблюдать следующий кодекс предпринимательского поведения:
1. Мы причисляем охрану природы к предпринимательским целям первостепенной значимос-
ти и включаем ее в основу для управления предприятием. Осуществление этого есть непре-
рывный процесс.
2. Мы рассматриваем охрану природы как важную управленческую задачу и гарантируем, что
она будет внедрена во все производственные функции и на всех уровнях в конкретные цели
и правила поведения.
3. Мы рассматриваем охрану природы как часть линейной ответственности. Предметная ком-
петенция путем введения уполномоченных или комиссий по охране природы организуется
таким образом, что будет обеспечено привлечение и включение обширной информации по
этому вопросу во все решения.
4. Мы интегрируем охрану природы как самостоятельный критерий в системы планирования,
управления и контроля, по возможности в количественной форме.
5. Мы периодически делаем детальный отчет о состоянии охраны природы на предприятии,
чтобы определить слабые места, начать необходимые мероприятия и задокументировать до-
стигнутый прогресс.
6. Мы подробно информируем наших сотрудников о различных аспектах охраны природы, мо-
тивируем их сознательное поведение по отношению к природе, также в личной жизни и в
образовательных мероприятиях делаем упор на охране природы.
7. Мы усиленно используем исследования и разработки для постоянного улучшения перено-
симости природой наших продуктов и процессов. Мы используем при этом сырье, энергию,
воду и другие блага так экономно, как только это возможно, и учитываем общую продолжи-
тельность жизни продуктов, включая их уничтожение.
8. Мы включаем всех наших партнеров по рынку в наши усилия по улучшению охраны природы.
Мы разрабатываем с нашими поставщиками специальные стандарты по охране природы,
информируем и консультируем торговлю и разъясняем нашим потребителям, как правильно
обращаться с нашими продуктами и как уничтожать их с любовью к природе.
9. Мы готовы к открытому диалогу со всеми общественными группами, представляем в распо-
ряжение средств массовой информации сведения по охране окружающей среды и работаем
в сотрудничестве с учреждениями, союзами и другими институциями по охране природы.
10. Мы рассматриваем законодательные постановления как минимальные требования и стре-
мимся всем предприятием к максимальной охране природы.
Рис. 40. Пример понимания экологического принципа предприятием
Цели предприятия
95
принцип оборачиваемости природных ресурсов. Он основывается на том, что
максимально учитывается необходимость сохранения первичных природных
ресурсов, которые, если вовлекаются в производственный оборот, должны вос-
производиться. Тем самым сокращается потребность в вовлечении в хозяйствен-
ную деятельность дополнительных природных ресурсов. В-третьих, наконец,
рассматриваемая концепция исходит из принципа кооперации, который подра-
зумевает тесное взаимодействие всех существующих институтов народного хо-
зяйства в целях максимизации вновь создаваемой в экономике стоимости при
минимальном использовании природных ресурсов. Применение указанных прин-
ципов в работе каждого предприятия должно привести к тому, что на предприя-
тиях будут приниматься экологически оправданные и одновременно экономи-
чески рациональные решения.
Концепция поддерживающего развития
~ .ТГ~ ~~
I Принцип ответственности
L~zr~r~Trzzzzzz~
Принцип оборачиваемости I
, .---------ГТ"""------1
Принцип кооперации
Экологически позитивные и экономически
рациональные предпринимательские решения
Рис. 41. Концепция поддерживающего развития (согласно Wagner, 1997)
Конкретное практическое использование в менеджменте концепции «непрерыв-
ного развития» требует одновременного учета всех трех описанных выше ее клю-
чевых характеристик. При этом руководствование данной концепцией только тог-
да приведет к новым успехам в экологии, когда в процесс внедрения ее принципов
будут вовлечены все основные функциональные области менеджмента на пред-
приятии — маркетинг, производство, бухгалтерский учет, контроллинг и т. д. (бо-
лее подробно см. в: Wagner, 1997; Meffert, Kirchgeorg, 1998).
4. Формальная структура процесса планирования целей
На передний план анализа структуры процесса планирования выходит точка зре-
ния, в соответствии с которой на практике всегда преследуются одновременно не-
сколько целей. Планирование целей может, следовательно, происходить лишь в
рамках некоторой системы целей.
С точки зрения того, как это должно происходить, и исходя из функций плани-
рования целей процесс хозяйствования на предприятии необходимо ориентиро-
вать в направлении, подразумевающем, что система целей предприятия должна
96
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
удовлетворять определенным требованиям. К их числу среди важнейших, по Биль-
ду (Wild, 1983, с. 55 и далее), относятся:
1. Реалистичность: цели должны быть реальными, т. е. имеющиеся средства долж-
ны позволять при данных условиях достигать преследуемые цели.
2. Действенность («операционабельность»): цели должны быть как можно более
точно определены по их содержанию, масштабу, времени достижения и необхо-
димости избежания трудностей.
3. Упорядоченность: должно быть четко определено соподчинение целей по отно-
шению их друг к другу, а также их различная сравнительная значимость; особенно
необходимо требовать упорядоченности целей в системе их определенной иерар-
хии, подразделяя цели планирования на подчиненные, ведущие и одинаково при-
оритетные, с установлением соответствующей системы приоритетов.
4. Непротиворечивость: цели планирования не должны находиться в противоречии
друг с другом; они должны взаимно согласовываться, что, однако, не исключает
существования между ними по меньшей мере частичных конфликтов.
5. Актуальность: система целей не должна содержать уже отмененных или достиг-
нутых целей, что требует определенного приспособления этой системы к текуще-
му моменту времени.
6. Полнота: система целей планирования должна содержать по меньшей мере все
важные цели; следовательно, по возможности она не должна включать в себя «пу-
стые места», наличие которых способно приводить к установлению неправильных
приоритетов, скрытым конфликтам и т. п.
7. Осуществимость, выполнимость: цели планирования должны удовлетворять тре-
бованиям их осуществимости, т. е. их следует устанавливать так, чтобы они могли
быть приняты исполнителями, и чтобы исполнители могли иметь соответствую-
щую мотивацию.
8. Соответствие организационной структуре: в силу того что планируемые цели
находятся во взаимосвязи со способом организации деятельности, который
определяет на предприятии распределение задач, полномочий и ответственно-
сти за выполнение соответствующих задач (см. гл. 4 (В)), необходимо, чтобы:
- по всем важным целям были назначены их исполнители (структурные едини-
цы), и наоборот;
- заданные система целей и отдельные цели планирования не сталкивались с про-
тиводействием со стороны не соответствующих им организационных условий;
- плановые цели были сформулированы таким способом, который обеспечивал
бы возможно более однозначное соподчинение выделенных для их реализации
исполнителей (структурных единиц).
9. Прозрачность и проверяемость: система целей планирования должна быть обо-
зримой и понятной, четко подразделяемой на отдельные компоненты и легко про-
веряемой; последнее в существенной мере зависит от того, как данная система
отражена документально.
Идеальный вариант системы целей, который бы удовлетворял всем перечис-
ленным требованиям, реализовать на практике трудно, так как это предполагает
слишком сложные процедуры руководства, для выполнения которых в системе
целей предприятия отсутствуют соответствующие работоспособные методы и сред-
ства. Системы целей планирования, которые преобладают сегодня па предприяти-
ях, являются вследствие этого неполными, отчасти неорганизованными, содержат
Цели предприятия 97
в себе противоречия, неясности и т. д. и, как правило, известны не всем участни-
кам реализации поставленных целей. Они также лишь частично документирова-
ны. Указанные недостатки, без сомнения, отрицательно сказываются на эффек-
тивности управления предприятиями, поддержании управляемости системы целей
планирования. При этом описанное явление зачастую осознанно или неосознанно
игнорируется (Wild, 1982).
Объясняя, почему это происходит, Кирш (Kirsch, 1971а) сформулировал в отноше-
нии принятия управленческих решений гипотезу о средствахдостижения целей пла-
нирования на высшем уровне управления предприятием. Она заключается в следу-
ющем:
Чем в большей мере управленческое решение о средствахдостижения планируемых
целей оказывает влияние на распределение власти на предприятии, тем в меньшей
степени ключевые группы исполнителей этого решения готовы объединять свои дей-
ствия в интересах выполнения принятого управленческого решения.
Этот феномен, на который в своем эмпирическом исследовании процессов принятия
решения в процессе создания устройств по автоматической переработке информа-
ции указал также и Витте (Witte, 1968), связан с тем, что система целей планирования
на конкретном предприятии всегда зависит от установившегося в системе управле-
ния распределения властных полномочий. Управленческое решение, связанное со
средствами достижения поставленных целей, принятое в рамках такой системы це-
лей, оказывает обратное воздействие на распределение властных полномочий, что
ставит подвопрос принятую систему целей планирования. Коль скоро подобного раз-
вития событий легко ожидать, все, кто имеют отношение к исполнению управленче-
ских решений, склонны из соображений самосохранения действовать так, чтобы не
разрушить слишком последовательным исполнением поставленных целей сложив-
шуюся на предприятии систему распределения власти. В отношении информирова-
ния внешней среды предприятия впоследствии все, конечно, будет объяснено и
оправдано достойным образом. Все необходимые последующие согласованные так-
тические действия, касающиеся взаимодействия с внешней средой, также будут пред-
приняты.
Поэтому на практике задача выработки системы целей планирования возникает только
для средних и нижних уровней управления предприятием, выпадающих из уровня
высшего менеджмента.
При этом, как считает Вильд (Wild, 1982, с. 57), можно выделить отдельные пос-
ледовательные стадии процесса выработки целей (системы целей) планирования
предприятия (см. рис. 42). Весь этот процесс, конечно, не должен протекать строго
последовательно в описанном здесь порядке. В практическом планировании воз-
можны ситуации, когда в приводимом алгоритме будут задействованы обратные
связи, ответвления и разветвления событий и работ. Отдельные стадии алгоритма
Могут и пропускаться.
1. Поиск целей: проблема состоит в том, чтобы найти «правильные» цели, посколь-
ку тот, кто преследует неправильные цели, решает также неправильные про-
блемы при достижении этих целей. Чтобы установить, что найдены «правиль-
ные» цели, сначала ищут возможные или допустимые цели. Последнее является
творческим процессом, при котором речь идет о количестве идей, а следова-
тельно — о возможном охвате всех представимых целей.
98
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Рис. 42. Стадии процесса планирования целей
2. Детализация задач по достижению целей: применимость выставленных пред-
принимательских целей в управлении хозяйственными процессами обуслов-
ливается четкой формулировкой определяющих их элементов. В частности,
внимание должно быть обращено на то, как описаны:
- Содержание (направленность) цели планирования.
- Масштабность (предмет) цели.
- Срок (период) достижения цели.
- Ограничения по поводу средств достижения цели.
- Принадлежность способов действий к осуществлению цели.
- Имеющиеся ресурсы (финансовые средства, персонал, материалы) для дости-
жения цели.
3. Анализ и упорядочение целей: после того как возможные цели и найдены и
уточнены, должна быть определена система соподчинения целей, которая уста-
навливает иерархию отдельных целей на основе их отношений друг с другом.
Среди этих отношений можно различать:
(а) Отношения типа «цель-средства»: достижение подчиненной цели является
средством для достижения цели более высокого порядка. В качестве частного
случая при этом выступают также соотношения во времени между долго-, сред-
не- и краткосрочными целями, так как долгосрочные цели могут быть достигнуты
только посредством достижения краткосрочных целей. Примеры экономичес-
ки важных иерархических отношений типа «цель-средства» усматриваются в
представленных выше материалах по использованию схемы показателей ROI
(см. рис. 35-36).
(б) Установление приоритетности целей: приоритеты целей планирования от-
ражают ранжирование целей по их важности или неотложности (на определен-
Цели предприятия 99
ном уровне иерархии целей). Распределение целей по приоритетам при боль-
шом количестве целей необходимо именно тогда, когда речь идет о целях, на-
ходящихся друг с другом в конфликте и отвечающих условиям, описанным в
излагаемом ниже пункте (в).
(в) Конкуренция целей, конфликт целей, отношения равных предпочтений
между целями и взаимодополняемость целей: эти отношения характе-
ризуют то, какие последствия имеют мероприятия по достижению одной цели
на достижение других целей — позитивные (поддерживающие), негативные
(ограничивающие) или никакие (см., например, рис. 43).
Обозначения:
а — область взаимодополнения
b — область равных предпочтений
с — область конкуренции
Оборот предприятия (тыс. евро)
Рис. 43. Отношения между целями по достижению рентабельности и оборота
Наряду с описанными выше соотношениями порядка целей планирования су-
щественным также является разграничение главных и побочных целей и условий
для их достижения, а также то, для каких уровней управления фирмой важны те или
иные цели планирования. С точки зрения названного критерия можно выделять:
- общие цели предприятия;
- цели предприятия по отдельным видам его деятельности (цели в части отдель-
ных функций предприятия);
- цели подразделений предприятия;
- цели исполнителей (тех, кому поручены соответствующие задания).
4. Проверка целей на достижимость: цели планирования на предприятии долж-
ны быть реалистичными, т. е. ни слишком высокими, ни слишком низкими;
причем следует учесть, что плановые цели должны подразумевать возникнове-
ние некого импульса к дальнейшему развитию. Проверка целей на достижи-
мость должна исходя из этого отвечать на следующие вопросы:
(а) Выполнимы ли в рамках планового периода времени мероприятия, необходи-
мые для достижения отдельных целей при наличии имеющихся ресурсов?
(б) Достаточны ли производственный потенциал и организационные полномочия
тех отдельных подразделений, которым поручено своевременно реализовать
указанные мероприятия?
(в) Являются ли непротиворечивыми друг по отношению к другу отдельные цели
внутри системы целей или между ними возникают конфликты?
100
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
5. Выбор целей: поскольку имеющийся первичный вариант системы целей со-
держит в себе еще и альтернативные цели, необходимо в итоге принять реше-
ние о том, какие именно конкретные цели намечаются.
6. Достижение целей: предполагается, что цели тех отдельных структурных еди-
ниц организации, которые должны отвечать за реализацию соответствующих
целей, известны и упорядочены. При этом нужно стремиться к тому, чтобы цели
деятельности структурных единиц были по возможности максимально иден-
тифицированы с целями организации в целом. Этого легче достичь, когда соот-
ветствующие структурные единицы участвуют в самом планировании целей
организации.
7. Анализ результатов достижения целей и их пересмотр: соответствие целей
системе целей должно непрерывно (периодически) перепроверяться и при не-
обходимости корректироваться. Это делается после достижения целей, а также
в случаях выявления отклонения от планов достижения целей, изменений во
внешней среде предприятия и условий для его деятельности.
Вопросы и задачи для повторения
1. Что означает тезис об инструментальной функции предприятия? Какая вза-
имосвязь существует в объяснении этой функции между теорией стимулиро-
вания и теорией коалиций?
2. Какую классификацию потребностей, определяющих поведение людей, избрал
Маслоу при разработке своей теории потребностей и какие из этого возника-
ют выводы?
3. Опишите, как цели предприятия выводятся из параметров человеческого пове-
дения и условий существования предприятия.
4. Что такое философия предприятия и какую функцию она имеет?
5. Опишите элементы экономической концепции целей предприятия.
6. Дайте определения следующим показателям финансовых результатов предпри-
ятия (безучета налогов): валовая прибыль, чистая прибыль, добавленная пред-
приятием стоимость, общий операционный денежный поток, общий денежный
поток, чистый денежный поток, свободный денежный поток и операционный
денежный поток.
7. Как строятся показатели рентабельности? Покажите различия между от-
дельными важными показателями рентабельности.
8. Что означает так называемая формула рычага и какие закономерности она
позволяет увидеть ?
9. Покажите взаимосвязь общей рентабельности капитала и брутто-рентабель-
ности продаж.
10. Какая связь имеется между рентабельностью собственного капитала, общей
рентабельностью капитала и рентабельностью продаж? Представьте это в
виде схемы показателей.
11. Назовите возможные подходы и конкретные мероприятия, которые воздейству-
ют на повышение рентабельности собственного капитала.
Цели предприятия 101
12. Представьте связь между рентабельностью собственного капитала и рыноч-
ной стоимостью собственного капитала предприятия в форме схемы показа-
телей и разъясните приведенные показатели.
13. Какой взгляд на деятельность предприятия выходит на первый план, если ак-
цент делается на социальном аспекте целей предприятия?
14. Что понимают под системой согласования решений в работе правления и на-
блюдательного совета фирмы ? Какое законодательное регулирование существу -
ет на этот счет в Германии и каково его содержание?
15- По каким причинам в экономике предприятия как науке усиливается значимость
экологических факторов?
16. В чем могут заключаться возможные конфликты между экономикой и экологи-
ей ? Наметьте различные стратегии, которые могут позволить учесть эти про-
блемы в системе целей предприятия.
17. Каким требованиям в идеальном случае должна удовлетворять система целей
предприятия ?
18. Охарактеризуйте отдельные стадии процесса планирования целей.
19- Что такое конкуренция целей (конфликт целей), несовпадение целей и взаимо-
дополняемость целей?
Литература
Bidlingmaier, J. (1968)
Bidlingmaier, J. (1973)
Bleicher, К. (1994)
Chmieliewicz, К. u. a. (1977)
Deges, F. (1993)
Dyllick, T. (1996)
Frey, R..L. (1972)
Frey, R. L. (1987)
Frey, R. L., Staehelin-Witt, E., Bloeckiinger, H. (Hrsg) (1993)
Hauschildt, J. (1977)
Junkemheinrich, M., Klemmer, P., Wagner, G. R. (1994)
Kirchgeorg, M. (1990)
Kirsch, W. (1970, 1971a, 1971b)
Langenegger, E. (1967)
Maslow, A. (1970)
Meffert, H„ Kirchgeorg, M. (1998)
Schaltegger, S„ Sturm, A. (1995)
Schierenbeck, H. (1999)
Schierenbeck, H., Lister, M. (1998)
Schierenbeck, H., Lister, M. (2000)
Schmidt, R.-B. (1977)
Schmidt-Sudhoff, LJ. (1967)
Seidel, E., Menn, H. (1988)
Seidel, E., Strebel, H. (1991)
Stahlmann, W. (1988)
Steinmann, H. (1980)
Strebel, H. (1980)
Ullrich, К. V. (1977)
Wagner, G. R. (1997)
Wagner, G. R. (Hrsg.) (1993)
Wagner, G. R. (Hrsg.) (1990)
Wild, J. (1982)
Witte, E. (1968)
Четвертая глава
Управление предприятием
Хозяйственный процесс на предприятии, как уже отмечалось, действует под влия-
нием сил, способствующих его целенаправленной и скоординированной реализа-
ции. Необходимые для этого импульсы и управленческие мероприятия составляют
ядро того, что называют управлением предприятием или менеджментом. Основные
функции менеджмента заслуживают более подробного рассмотрения. При этом да-
лее будут затронуты важнейшие элементы и структуры систем менеджмента, а так-
же некоторые методы менеджмента («техника» менеджмента).
А. Основные функции менеджмента
1. Понятие и характерные черты менеджмента.
2. Стадии процесса управления.
3. Координация как функция управления.
4. Руководство и управление.
1. Понятие и характерные черты менеджмента
Понятие «менеджмент» может применяться в двух смыслах — как институция и
как деятельность.
Как институция менеджмент подразумевает управленческие инстанции пред-
приятия, т. е. всех тех, кто вырабатывает управленческие решения, исполняет
управленческие функции и имеет распорядительские полномочия. Обычно выде-
ляют три уровня менеджмента — согласно их положению в управленческой иерар-
хии предприятия:
- высший менеджмент (правление, исполнительный или генеральный директор);
- средний уровень менеджмента (управленцы среднего звена — начальники це-
хов, отделов);
- нижний уровень менеджмента (начальники бюро, мастера).
Попытка разграничить три перечисленных уровня менеджмента согласно от-
личиям в их деятельности и задачах отражена на рис. 44 (Grochla, 1983}.
Как деятельность менеджмент охватывает выполнение всех необходимых для
управления предприятием задач (в широком смысле). Если отталкиваться «от про-
тивного», то менеджмент можно назвать такой деятельностью, которая не являет-
ся в чистом виде исполнительской. По этому поводу в литературе существует пол-
ное единство взглядов. В то же время относительно отдельных функций
менеджмента (функций управления) и их отграничения друг от друга мнения раз-
личных авторов расходятся.
Поскольку хозяйствование всегда является процессом принятия и целенаправ-
ленной реализации решений, менеджмент в общем смысле определяется как дея-
тельность по принятию и реализации хозяйственных решений. Однако при этом
Управление предприятием
103
Средний уровень
менеджмента
(мидл-менеджмент)
Высший менеджмент
(топ-менеджмент)
Нижний уровень
менеджмента
(линейные менеджеры)
Рис. 44. Некоторые отличительные аспекты деятельности и задач
высшего, среднего и нижнего уровней менеджмента
многие специфические свойства менеджмента ускользают от определения. В дан-
ном контексте представляется разумным более детально выделить следующие ос-
новные функции менеджмента:
• планирование и контроль;
• координация;
• руководство.
Почему именно эти, а не другие функции представлены здесь как основные,
видно из пространственного — в разных измерениях, — комплексного представ-
ления менеджмента. При этом можно говорить о таких его измерениях, как:
• процедурное вйдение менеджмента;
• структурное измерение;
• кадровый аспект менеджмента.
Планирование и контроль раскрывают концепцию менеджмента как деятель-
ности по принятию и реализации хозяйственных решений, т. е. как процесс управ-
ления. Структурное измерение менеджмента становится более понятным, если
говорить о необходимости целенаправленно согласовывать с помощью координи-
рующих мероприятий задачи, способы их выполнения и действия, осуществляе-
мые различными людьми на предприятии. Эти мероприятия могут принимать
форму общих и частных правил и установлений. Руководство же в части руковод-
ства людьми акцентируется на таком специфическом компоненте менеджмента,
как управление персоналом.
Описанное разграничение будет рассмотрено более подробно в последующих
разделах главы. При этом, однако, сущность особых проблем финансового менед-
жмента, менеджмента в маркетинге и т. п. пока остаются вне границ анализа. Пред-
метом данной главы является в большей мере формализированное представле-
ние общих концепций менеджмента, принципов и методов управления, которые
применимы независимо от отрасли, размера предприятия, уровня управления или
конкретного объекта управления.
104
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
2. Стадии процесса управления
Процедурное вйдение менеджмента как процесса связано с тем, что действия по
поводу принятия и реализации управленческих решений не являются предметом
произвольного выбора. Они составляют вполне законченный и четко структури-
рованный процесс. Отдельные стадии (фазы) этого процесса обнаруживают меж-
ду собой причинно-следственную зависимость и вместе составляют комплексный,
постоянно повторяющийся цикл управления (менеджмента), в котором существу-
ют как прямые, так и обратные связи (см. рис. 45, взятый из Wild, 1982).
Последовательность стадий управления, описанная на рис. 45, представляет
собой некую нормативную (как должно было бы быть) структуру процесса управ-
ления. Эта структура указывает лишь на то, что отдельные фазы процесса управ-
ления не всегда выстраиваются в линейную последовательность. Они могут про-
текать в циклическом порядке. На это указывают и результаты эмпирических
исследований. Так, с одной стороны, стадии, связанные с целеполаганием, пред-
шествуют анализу управленческих проблем и вместе с этим планированию. С дру-
гой стороны, цели управленческих воздействий часто конкретизируются лишь на
стадии планирования и в схеме процесса управления тогда возникает соответству-
ющая обратная связь. Некоторые стадии процесса управления могут «пропускать-
ся», например применительно к рутинным задачам менеджмента. Кроме того, для
своевременного устранения отклонений от нормального хода управленческого
процесса некоторые его стадии могут выполняться досрочно.
На рис. 45 отображена как бы макроструктура всего процесса управления на пред-
приятии. В то же время в принципе ту же структуру (микроструктуру) могут иметь и
операции, составляющие каждую отдельную стадию рассматриваемого процесса
управления. Это означает, что они представимы как совокупность (цикл) соответству-
ющих «подстадий», отношения между которыми подчинятся тому же, что и на рис. 45,
принципу.
Относительно отдельных стадий процесса управления справедливыми оказы-
ваются следующие утверждения:
(1) . Планирование
В литературе приводятся многие определения планирования, однако ни одно
из них полностью не уточняет, какие стадии процесса управления могут быть от-
несены к планированию. Самое широкое определение включает в планирование
все стадии процесса управления, начиная целеполаганием и заканчивая приняти-
ем управленческого решения, в то время как самое узкое определение предполага-
ет, что собственно планирование сводится только к поиску альтернативных
управленческих решений, прогнозу и оценке их последствий. С учетом того, что
целеполагание как часть планирования целей, которое рассматривалось в преды-
дущей главе, имманентным образом принадлежит к планированию, и того, что на
практике часто следует различать планирование (в смысле подготовки принятия
управленческих решений) и принятие решений, рамки понятия «планирование»
должны были бы быть ограничены следующими фазами (см. Wild, 1982):
1.1. Целеполагание.
1.2. Анализ управленческой проблемы.
Управление предприятием
105
Рис. 45. Структура стадий процесса управления (цикла менеджмента)
1.3. Поиск альтернативных управленческих решений.
1.4. Прогноз последствий принятия управленческих решений.
1.5. Оценка указанных последствий.
К пункту 1.1. Процесс целеполагания уже достаточно детально исследовался
в предыдущей главе (см. гл. 3).
К пункту 1.2. Планирование осуществляют для того, чтобы решить возникшие
управленческие проблемы. Если эти проблемы еще ясно не сформулированы, не
определены во всех своих составных частях и не структурированы систематиче-
ски, необходима стадия анализа управленческой проблемы. Чтобы с помощью
этого анализа сделать своевременное и исчерпывающее описание проблемы, реко-
мендуется последовательно пройти следующие шаги алгоритма ( Wild, 1982):
- установить фактическое состояние объекта управления (диагностика);
- спрогнозировать важнейшие факторы развития сложившейся ситуации (прогноз
развития);
- сопоставить цели и результаты диагностики и прогноза развития (выявление уп-
равленческой проблемы);
106
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- разбить проблему на составляющие ее частные проблемы (анализ «проблемно-
го поля»);
- упорядочить частные проблемы согласно имеющимся между ними взаимозави-
симостям и приоритетам (структуризация проблемы).
К пункту 1.3. В причинно-следственной зависимости вслед за описанием
(и структуризацией) проблемы наступает очередь поиска альтернативных управ-
ленческих решений. Содержанием этого поиска является нахождение и конкре-
тизация способов действий, позволяющих разрешить рассматриваемую пробле-
му. При этом можно столкнуться с целым рядом сложностей:
- Во-первых, альтернативные управленческие решения бывают независимыми
друг от друга, но бывают и такие решения, которые предполагают наличие неко-
го общего для них пакета частных мероприятий, Некоторые мероприятия спо-
собны обусловливать друг друга и/или зависеть друг от друга во времени. По-
следнее приводит к необходимости осуществления сложного анализа иерархии
частных управленческих мероприятий и их результатов во времени.
- Во-вторых, возможности для реализации альтернативных управленческих реше-
ний во многих случаях не постоянны во времени, а изменяются, что предполага-
ет в поиске альтернатив управленческих решений важнейшую роль способности
к творчеству (креативности).
- В-третьих, рассматриваемые управленческие альтернативы в смысле их реали-
зуемости и их последствий зависят от наступления определенных внешних (эк-
зогенных) условий либо событий. Прогнозировать же их наступление часто за-
труднительно, если они плохо поддаются предвидению.
Стадии процесса поиска альтернативных управленческих решений можно ха-
рактеризовать аналогично шагам алгоритма в анализе управленческой проблемы.
Они выглядят следующим образом (Wild, 1982\.
- сбор отдельных предложений (идей) посредством творческого поиска *;
- вычленение, упорядочивание и обобщение отдельных предложений к альтерна-
тивным управленческим решениям;
- более подробное описание (конкретизация) альтернативных управленческих ре-
шений в части необходимых мероприятий, ресурсов, сроков и исполнителей;
- анализ взаимосвязей и взаимозависимостей альтернативных управленческих
решений;
- проверка того, полностью ли исчерпывают предложенные по альтернативным
решениям планы имеющиеся возможности, увязывают ли они решение всех со-
ставляющих проблему элементов и полностью ли они конкретизированы;
- проверка альтернативных решений на реалистичность в смысле возможно боль-
шей независимости от влияния привходящих условий и событий, которые могут
наступить.
К пункту 1.4. Поиск альтернативных управленческих решений включает в себя
также прогноз будущих последствий их осуществления. В противоположность упо-
минавшемуся выше прогнозу развития сложившейся ситуации здесь речь идет о
прогнозировании последствий предпринимаемых действий. Рассматриваемый про-
гноз должен ответить на вопрос, каковы будут последствия выполнения того или
иного альтернативного управленческого решения (при соблюдении определенных
' Например, «мозгового штурма» (прим. пер.).
Управление предприятием
107
внешних условий). Более детально содержание данного этапа процесса поиска аль-
тернативных управленческих решений излагается следующим образом (Wild, 1982).
- предметы прогнозирования разделяются по критериям: необходимой точности
прогноза, временного горизонта прогнозирования и имеющейся информации
для прогноза, ее надежности, степени подтверждения, достоверности, вероят-
ности и т. п.;
- уточняются требуемый временной горизонт прогнозирования и анализ системы
причинно-следственных связей в прогнозируемом объекте;
- определяется (выбирается) модель прогнозирования и с ее учетом проверяют-
ся применимость имеющейся информации, возможность ее дополнения и оцен-
ки; осуществляется прогноз — при задании внешних условий, делающих про-
гноз действительным;
- прорабатываются альтернативные прогнозы; альтернативные управленческие
решения оцениваются согласно критериям, учитывающим соответствие прогно-
зов наблюдаемым явлениям; выбирается прогноз, в наибольшей степени соот-
ветствующий данным критериям;
- оцениваются вероятности выполнения прогнозов;
- отдельные прогнозы проверяются и сравниваются на предмет верифицируемо-
сти и непротиворечивости.
Также необходимо упомянуть, что главной проблемой прогнозирования всегда
выступает несовместимость, с одной стороны, высоких требований к качеству про-
гнозов (см. о них и показателях качества прогноза на рис. 46, взятом из Wild, 1982)
и, с другой — постоянно ограниченных возможностей получения одновременно
надежных и информативных прогнозов. Эта проблема является и фактически и
логически неразрешимой.
К пункту 1.5. Наконец, выводы (возможно, взвешенные’ на их вероятность)
относительно предвидимых последствий альтернативных управленческих дей-
ствий сравниваются в рамках стадии оценки последствий решений. Для этого пос-
ледовательно осуществляется преобразование формулировок управленческих це-
лей в количественно измеримые (прямо либо косвенно) критерии. Их значения
друг относительно друга устанавливаются в соответствии с желательными либо
возможными шкалами номинальных (в абсолютном выражении), ранговых или
относительных показателей, характеризующих различия в степени достижения
поставленных целей конкретными управленческими решениями. Такому оценоч-
ному процессу присущи при этом три особенности:
- Поскольку, как правило, одновременно преследуется несколько управленческих
целей, следует осуществить так называемый синтез достигаемых полезно-
стей. Это значит, что для каждой управленческой цели необходимо выработать
соответствующий критерий полезности и осуществить ранжированное сравне-
ние их достижения для всех целей. Конечно, тогда возникает и необходимость
агрегирования суждения по согласованию с отдельными критериями в общий
вывод по отбору наилучшей управленческой альтернативы. Особенные трудно-
сти возникают, когда не все параметры соответствия отдельным критериям и не
все показатели значимости критериев выразимы количественно (к тому же в оди-
наковом масштабе).
Помноженные на значение веса вероятности категории (прим. ред.).
108
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Качество прогноза (ф)
определяется
Информационной
содержательностью прогноза (ф),
Надежностью прогноза( ^),
которая определяется:
(а) его охватом (ф)
(б) его точностью (ф)
(в) его зависимостью от внешних
условий (ф)
которая определяется:
а) информационной
содержательностью
прогноза (ф)
(б) качеством
эмпирического
обоснования
прогноза(ф)
Качество обоснования прогноза (ф(определяется:
(а) числом позитивных свидетельств (ф) по отношению к
количеству негативных свидетельств (ф)
(б) относительной значимостью
позитивных (ф) и негативных (ф) свидетельств
Значимость свидетельств (ф) определяется:
(1) их актуальностью (^)
(2) временным горизонтом прогноза (ф)
(3) информационной содержательностью прогноза (Т)
(4) разнообразием условий наблюдения (ф)
(5) теоретическим обоснованием свидетельств (^)
Правила:
(1) Информационная содержательность прогноза и свидетельств по его поводу
повышается ) с увеличением охвата прогнозом анализируемых явлений (ф),
ростом его точности (ф) и уменьшением зависимости прогноза от внешних
условий (ф).
(2) Надежность прогноза возрастает (<^) при уменьшении его информационной
содержательности (ф) и увеличении качества эмпирической обоснованности
прогноза ).
(3) Качество обоснования прогноза растет (ф) с увеличением числа позитивных
свидетельств ), повышением актуальности свидетельств (i), уменьшением
временного горизонта прогноза (Ф), возрастанием его информационной
содержательности (ф), увеличением разнообразия наблюдений (ф) и
усилением теоретической обоснованности свидетельств (ф)
Рис. 46. Показатели качества прогноза
- В той мере, в какой планирование касается только отдельных аспектов в политике
управления предприятием, его надо согласовывать с целями и инструмента-
ми, присущими другим областям этой политики. Здесь тоже становится необхо-
димым синтез достигаемых полезностей так что, однако, спектр согласуемых
значений соответствия разным критериям и множество показателей их значи-
мости оказываются гораздо шире.
- В силу того что оценка альтернативных управленческих действий постоянно на-
талкивается на принципиально ненадежные прогнозы результатов этих действий
в части достижения поставленных целей, вероятность (или невероятность) под-
Управление предприятием 109
тверждения прогнозов также должна учитываться при оценке альтернативных
управленческих решений. Из этого следует, что указанная оценка — особенно
при повышенной ненадежности прогнозов — не может проводиться без включе-
ния в нее анализа рисков (см. гл. 6 (В)).
После подробного описания отдельных фаз (стадий) планирования можно уточ-
нить особенности самого планирования:
- Планирование является комплексным многостадийным мыслительным и ин-
формационным процессом без жестко определенных начала и конца. Данный
процесс состоит из стадий, рассмотренных выше.
- Планирование рационально в том смысле, что в противоположность чисто ин-
туитивным действиям или принятию решений по принципу «ad hoc» в нем преоб-
ладают целенаправленное мышление и методичный систематический подход.
- Планирование представляет собой попытку справиться с будущими пробле-
мами в соответствии с предварительно поставленными целями.
- Планирование всегда ориентировано на будущее и поэтому основывается на
прогнозах, которые более или менее ненадежны.
Из перечисленных особенностей вытекает в итоге следующее определение пла-
нирования (Wild, 1982): планирование — это системно-методический процесс
выявления, описания и решения будущих проблем,
(2) . Принятие управленческого решения
За планированием, которое завершается стадией оценки, следует окончатель-
ный выбор предложений по решению проблемы, т. е. принятие решения. То, что
стадия принятия управленческого решения (окончательного и завершенного) сле-
дует за планированием, не исключает при этом необходимости принятия многих
предварительных решений еще на стадии планирования. Принятие управленче-
ского решения, однако, подразумевает акт окончательного выбора и четкое выде-
ление предпосылок для него, притом, что ранее осуществленная оценка альтерна-
тивных управленческих решений позволяет их однозначно проранжировать,
возможно, даже с учетом сочетаний различных альтернатив, сведенных в програм-
мы соответствующих мероприятий.
И все же некоторое пересечение в содержании планирования и принятия
управленческого решения не позволяет поставить принятие решения в один ряд с
планированием в качестве одной из основных функций управления, хотя с точки
зрения причинно-следственных связей эта стадия процесса управления является
неотъемлемой частью процесса формирования волевых управленческих воздей-
ствий.
Описанному узкому пониманию принятия управленческого решения в лите-
ратуре противопоставляется его значительно более расширительная трактовка. Для
нее, в частности, характерно то, что в содержание принятия управленческого ре-
шения включаются отдельные параметры, присущие планированию и организа-
ции. Это делается для того, чтобы отграничить друг от друга различные типы
управленческих решений. К примеру, обычно выделяют следующие пары понятий:
- рутинные и инновативные управленческие решения;
- делегируемые и неделегируемые решения;
- сложно- и простоструктурированные решения;
- индивидуальные и коллективные решения;
110
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- общие и частные решения;
- решения, касающиеся всего предприятия или только отдельных его подразде-
лений либо областей деятельности;
- гибкие и жесткие решения;
- управленческие решения, принимаемые в условиях автономии либо в порядке
приспособления к другим уже принятым решениям.
Используя некоторые из приведенных парных понятий, Гутенберг {Gutenberg,
1962) вывел понятие истинных управленческих решений. Их он усмотрел в уп-
равленческих решениях, принимаемых высшим уровнем менеджмента. В подоб-
ных решениях Гутенберг выделил следующие характерные черты;
- Истинные управленческие решения касаются состояния и развития предприя-
тия, качественно возвышаясь по своей значимости над прочими управленчески-
ми решениями.
- Истинные управленческие решения относятся к предприятию в целом.
- Истинные управленческие решения не могут делегироваться.
Гутенберг также составил своего рода каталог истинных управленческих реше-
ний, включив в него решения по:
- выработке долгосрочной политики предприятия;
- координированию деятельности крупных структурных единиц предприятия;
- устранению отклонений в нормальном процессе текущей работы предприятия;
- проведению отдельных деловых мероприятий, имеющих для предприятия ис-
ключительную важность;
- назначению на предприятии кандидатов на ведущие управленческие посты.
(3) . Исполнение управленческих решений
За принятием управленческого решения следует этап его исполнения, т. е. осу-
ществление таких подготовительных к технической реализации решения меропри-
ятий, которые создают необходимые кадровые и организационные предпосылки для
собственно реализации принятого решения. Подобная промежуточная стадия меж-
ду принятием решения и его реализацией бывает необходима, когда нужно, чтобы:
- реализация поставленной задачи осуществлялась бы иными кадровыми ресурса-
ми: не теми, которые действовали на этапе принятия решения по этой задаче;
- между сотрудниками предприятия, принимающими решения, существовало бы
некоторое разделение труда и используемой для принятия решений информа-
ции (необходимо учитывать и взаимосвязи принимаемых решений и принимаю-
щих их людей);
- у лиц, принимающих решения на предприятии, интересы не были бы идентичны
интересам внешних для предприятия заинтересованных сторон (например, бан-
ков), которые могли бы воздействовать на принимаемые решения.
Если перечисленные выше опасности все же реализуются, то взаимодействую-
щие с внешней средой исполнители управленческого решения могут оказаться
неадекватными требованиям факторов внешней среды (к примеру, банков), от ко-
торых также зависит успех в реализации решения.
Если надлежащая реализация решения сталкивается с подобными трудностя-
ми, их необходимо минимизировать. В качестве превосходного средства при этом
может быть рекомендовано: заранее привлекать к участию в процессе планирова-
ния и принятия решения тех работников или группы работников, которых реали-
' Управление предприятием 1Ц
зация принимаемого решения может впоследствии затронуть. Что же касается спо-
собов исполнения решения, то в их ряду можно назвать:
- указания/распоряжения;
- переговоры;
- создание и замещение новых должностей;
- информирование/инструктирование;
- мотивирование (стимулирование).
Как видно, здесь речь преимущественно идет о специфических методах, прису-
щих функциям руководства и организации. Комплексный характер их действия
будет рассматриваться позднее при анализе структурной и кадровой компонент
процесса управления (менеджмента). Однако уже сейчас можно сказать, что эти
методы нацелены на реализацию принимаемых управленческих решений. Для этого
необходимо выполнение трех условий:
- задействованные в реализации решения лица (подразделения, структурные еди-
ницы) должны знать о намеченных мероприятиях и желательном (запланиро-
ванном) будущем состоянии объекта управления;
- они должны обладать необходимыми для ставящихся перед ними задач способ-
ностями, навыками, квалификацией, личными свойствами, т. е. уметь справить-
ся с упомянутыми задачами;
- они также должны быть достаточно мотивированы к выполнению возлагаемых
на них обязанностей, правильно воспринимать их и желать успешно работать
над реализацией решения.
(4), Контроль
За исполнением и реализацией управленческого решения следует стадия конт-
роля. Рассматривая эту стадию с точки зрения структуры цикла управления, заме-
тим, что она служит связующим звеном с последующими за ней очередными ста-
диями планирования, принятия и реализации новых управленческих решений.
Одновременно она придает импульс очередному управленческому циклу. При этом
стадия контроля включает не только сопоставление желательного и фактического
состояния объекта управления, но также и анализ отклонений последнего от за-
данных нормативов, посвященный выявлению причин указанных отклонений.
В обоих случаях складываются обратные связи контроля с предыдущими стадия-
ми процесса управления (вплоть до стадии целеполагания).
Отмеченное свидетельствует о тесной связи между контролем и планированием
и также объясняет, почему контроль причисляют к основным функциям управ-
ления наряду с планированием. Планирование без контроля является
бессмысленным, контроль же без планирования — невозможен (Wild, 1982).
В этом суждении заложена также основа для превращения контроллинга в одну из
современных концепций менеджмента (см. далее).
Различают три типа контроля:
- Контроль внешних условий управления. Служит для того, чтобы проверять,
продолжают ли (и в какой степени) сохраняться те внешние условия (предпо-
сылки), которые послужили исходным моментом для планирования, т. е. продол-
жают ли принятые планы оставаться совместимыми с текущим состоянием внеш-
них условий.
112
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- Контроль результатов. Заключается в отслеживании соответствия заданных це-
левых параметров фактически достигнутым, а также в фиксировании возмож-
ных отклонений достигнутых параметров от запланированных. С точки зрения
систематизации понятий рассматриваемый вид контроля включает также конт-
роль хода выполнения планов, который может трактоваться как контроль проме-
жуточных результатов.
- Контроль процессов (поведения). Данный тип контроля преимущественно
ориентирован на отслеживание качества процесса планирования и применяе-
мых в нем методов. Он также нацелен на наблюдение за надлежащим содержа-
нием процессов, происходящих на стадиях принятия решений, их исполнения и
реализации, в сопоставлении с тем, какими изначально намечались или ожида-
лись процессы и поведение занятого в них персонала.
3. Координация как функция управления
Ранее менеджмент был описан как комплексный процесс планирования, приня-
тия и исполнения управленческих решений, а также их контроля. Теперь посмот-
рим на него под другим углом зрения: менеджмент далее будет пониматься как
координирующий центр, наделенный способностями интегрировать и формировать
структуры — способностями, которые, в свою очередь, сами определятся существу-
ющими структурами. Данный координирующий центр, таким образом, существу-
ет в рамках определенных структур. Наличие структур при этом равнозначно су-
ществованию известного порядка. Тогда координация как функция управления
будет означать упорядоченное формирование иерархической системы распреде-
ления задач (заданий), включая урегулирование полномочий и ответственности
при их выполнении, а также структурирование всех рабочих процессов. Все это
делается с целью построения на предприятии интегрированной системы выпол-
нения всех задач (заданий) и работ.
Функция координации реализуется посредством установления правил: общих
и применительных к отдельным случаям. С первыми связано понятие организа-
ции, с последними — понятие оперативного управления:
1. Организация как функция состоит в установлении таких структур, которые адек-
ватны длительным (повторяющимся во времени) задачам и работам. Тогда и появ-
ляются общие правила, согласно которым указанные работы (операции) должны
осуществляться сейчас и в будущем. В результате образуется то, что и можно на-
звать организацией.
2. Оперативное управление заключается в указаниях, относящихся к конкретным
случаям и возникающим нетипичным ситуациям. Оперативное управление все-
гда заменяет недостающую организацию или имеет место, когда организация не
может либо не должна быть налажена.
Возможность и одновременно целесообразность налаживания общей регуляр-
ной организации обосновывается двумя причинами:
- Многие задачи и работы (операции) в пределах достаточно необозримого гори-
зонта времени повторяются в одинаковых или по крайней мере схожих фор-
мах. В подобных случаях разумно отрегулировать с помощью соответствующих
правил все связанные с ними процедуры управления так, чтобы эти процедуры
были применимы также и при последующих повторениях таких случаев и ситуа-
\ Управление предприятием 113
ций. Без налаживания организации необходимо было бы каждый раз готовить,
принимать и исполнять управленческие решения вновь.
- Хозяйственный процесс на предприятии обычно происходит в условиях раз-
деления труда. Поэтому следует разработать и использовать общие правила
взаимодействия работников и подразделений. Без таких правил будет существо-
вать опасность разрушения организационного единства. Когда взаимодействие
внутри предприятия нестабильно, всегда возникает типичная тенденция к гром-
ким дискуссиям по поводу того,-кто чем должен заниматься, после чего не оста-
ется времени выполнить саму необходимую работу.
Организация приводит к большей согласованности в выполнении работ и тем
самым способствует стабильности, когда в одинаковых случаях и ситуациях (оди-
наковых по сложившимся обстоятельствам либо по способу разрешения ситуа-
ций) действуют тоже одинаково. Среди прочих можно также упомянуть такие пре-
имущества организации, как:
- повышение потенциала («мощности») менеджмента', упрощение задач для те-
кущего управления;
- рационализация хозяйственного процесса на предприятии;
- появление возможности для эффективного ведения большого бизнеса с разви-
тым разделением труда.
Организация (точнее, заорганизованность) способна привести и к отрицатель-
ным последствиям. К ним относится ограничение гибкости предприятия (способ-
ности его приспосабливаться к изменяющейся внешней среде), что может произой-
ти из-за:
- чрезмерной схематизации и превращения в рутину хозяйственных процессов на
предприятии;
- ограничения свободы творчества и принятия индивидуальных решений;
- обезличивания процесса управления и подмены отношений между людьми, ос-
нованных на их естественном личном авторитете, отношениями, которые выте-
кают только из «буквы параграфа» тех или иных правил.
Тенденции бюрократизации и потери гибкости в управлении противостоит
упоминавшаяся опасность чересчур низкой организованности, когда слишком
много отдается на откуп оперативному управлению.
Перед менеджментом возникает, таким образом, сложная задача найти баланс
между степенью организованности и гибкости (выраженной в оперативном
управлении) и, следовательно, избежать на предприятии как заорганизованное™,
так и неразберихи. Если это удается, то говорят, что предприятие находится в со-
стоянии организационного равновесия, т. е. и обладает необходимым уровнем ста-
бильности, и сохраняет способность гибко реагировать на динамичную и комп-
лексную внешнюю среду, приспосабливаться к ее изменениям.
Как функция управления организация включает в себя не только решения по
целесообразному установлению различных организационных правил (установле-
ний), но и, конечно, в первую очередь собственно организаторскую деятельность.
По поводу последней скажем следующее:
Для управления большими по размеру предприятиями, решения более сложных управ-
ленческих задач (примеч. пер.).
114
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
(1) Классическим подходом к пониманию организаторской деятельности явля-
ется концепция анализа и синтеза, разработанная Косиолем (Kosiol, 1976). Соглас-
но этой концепции, исходным моментом для любой организаторской деятельности
на предприятии служит задача, выполняемая в ходе хозяйственного процесса — про-
изводство, сбыт и т. п. Эту задачу надо сначала проанализировать, т. е. разбить на
элементарные составные части, чтобы создать исчерпывающее представление о ра-
боте, которую надо организовать. Необходимо также учесть и проанализировать на
предмет возможных взаимосвязей и прочие имеющие отношение к организаторской
деятельности элементы, такие как наличествующие:
- персонал;
- материальные средства;
- информация.
На последующей стадии синтеза данные элементы потребуются организатору
для увязывания их друг с другом в нужные организационные структуры. Напри-
мер, определенные задачи могут быть возложены на конкретных людей, им пере-
даются необходимые материальные средства и обеспечиваются соответствующие
информационные каналы.
В процессе организаторской деятельности и в интересах исполнения опреде-
ленных управленческих решений могут создаваться новые рабочие места или
должности, которые на предприятии представляют собой самые малые единицы
действующих органов, в связи с чем их именуют базисной системой организации.
Объединение таких органов приводит к созданию более крупных единиц (подраз-
делений), из которых могут формироваться структурные единицы еще более вы-
сокого уровня — вплоть до установления всей системы организационных струк-
тур предприятия.
(2) Собственно организаторская деятельность включает формирование на пред-
приятии действующих органов, соответствующих системе разделения труда в фир-
ме. Также предполагается налаживание отношений между этими органами. Это
необходимо для того, чтобы весь построенный на разделении труда хозяйствен-
ный процесс на предприятии протекал скоординированно.
В теории и на практике обычно отличают организацию состояния объекта
управления и организацию происходящих в нем процессов. Разграничительный
признак при этом — то, какие отношения между действующими органами на пред-
приятии являются предметом организаторской деятельности. Организация состо-
яния устанавливает отношения между действующими органами предприятия как
явление сегодняшнего состояния. Организация процессов регулирует отношения
между органами предприятия в ходе предстоящих предприятию хозяйственных
процессов. Оба этих вида организаторской деятельности тесно связаны друг с дру-
гом, сегодняшняя организация структуры предприятия и отношения между ее со-
ставными частями влияют на организацию взаимодействия действующих органов
предприятия в ходе планируемого хозяйственного процесса, и наоборот. Из-за раз-
личного характера регулируемых явлений стоит рассматривать указанные виды
организаторской деятельности отдельно друг от друга.
Примерами отношений, регулируемых организацией текущего состояния пред-
приятия, могут служить:
Управление предприятием£15
• распределение существующих не сегодняшний день частных задач (заданий) и их
поручение конкретным работникам (основанное на логическом соподчинении хо-
зяйственных задач системе должностной иерархии);
• отношения в части прав использования располагаемых материальных средств
предприятия (распределение материальных средств между подразделениями и
должностями);
• должностные отношения (среди прочего по принципу «управленческой вертикали
по инстанциям» в линейных системах организации и управления либо по принципу
«творческого хаоса» в организации и управлении, когда коммуникационные кана-
лы в управлении предприятием не определены).
Организация процессов налаживает специфические отношения, складываю-
щиеся между действующими органами предприятия в ходе выполнения ставящихся
задач (выдаваемых заданий). Их выполнение разворачивается во времени и про-
странстве. Образно говоря, организация состояния сравнима с формированием
улиц в городе, в то время как организация процессов напоминает организацию
использования этих улиц во времени и пространстве для дорожного движения.
Соответственно при организации процессов речь идет о том, чтобы определить:
• содержание работ;
• мероприятия по согласованию темпов работ, проводимых различными действую-
щими органами предприятия;
• последовательность, возможности «запараллеливания» отдельных работ, места их
проведения и сроки завершения.
(3) Организаторская деятельность осуществляется в основном в двух формах.
В первом случае организация создается полностью заново (организация вновь),
во втором случае в уже существующую организацию вносятся изменения (реорга-
низация). В обоих случаях запускается процесс организации, состоящий из по-
следовательности различных шагов {Schmidt, G. 1997b):
• Уточняется задание на организацию, проводится проверка экономической целе-
сообразности намечаемых мероприятий (предварительное исследование).
• До этого изолированные частные, но поддающиеся интеграции проблемы сводятся
воедино в их взаимосвязи; разрабатываются грубые концепции решений по орга-
низации или реорганизации (основное исследование).
• Последующие исследования частных элементов поставленной организацион-
ной задачи позволяют придти к решениям относительно отдельных составляющих
проектируемой организации (реорганизации) и ее базисных систем.
• В ходе создания системы организации разработанные концепции детализиру-
ются, для чего подготавливаются органограммы, должностные инструкции, планы
мероприятий и пр.
• Осуществляется внедрение намеченного, включающее также соответствующую
подготовку (переподготовку) затронутого организацией (реорганизацией) персо-
нала; при этом возможны три способа внедрения: целостное, поочередное или
параллельное; в последнем случае старые и новые организационные решения
некоторое время сосуществуют.
• В процессе реализации организационных решений возникают задачи сохране-
ния достигнутого, к которым относятся также охрана и эксплуатация имущества.
Кроме того, само организационное решение постоянно модернизируется и адап-
тируется к изменяющимся обстоятельствам.
116
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Первые три шага приведенного алгоритма процесса организации в целом со-
ответствуют по своей структуре алгоритму подготовки и принятия решений в
рамках общего цикла управления. Поэтому с равным основанием здесь можно го-
ворить о цикле организаторской деятельности (организационном цикле). Взаи-
мосвязь процесса организации и организационного цикла показана на рис. 47 (см.
Schmidt, 1997b).
Рис. 47. Взаимосвязь процесса организации и организационного цикла
4. Руководство и управление
При выполнении работ в режиме разделения труда управление также постоянно
сопоставляется с руководством. Это относится как к организации и оперативному
управлению, так и к накладывающимся на них процессам планирования, приня-
тия решений, их исполнения и контроля. В первую очередь руководство как функ-
ция проявляет себя на стадии исполнения решений, когда надо обеспечивать вы-
полнение принятых менеджментом решений ответственными за их исполнение в
соответствии с поставленными целями.
В отличие от ранее рассматривавшихся основных функций управления (пла-
нирования, организации и контроля), предметом которых является в большей сте-
пени управление хозяйственным процессом на предприятии, объектом руковод-
ства как функции управления в большей мере служат люди, персонал. В узком
смысле слова, таким образом, руководство — это руководство людьми. На рис. 48
отображен этот особенный характер руководства как функции, которая вследствие
значимости «человеческого фактора» в осуществлении хозяйственного процесса
Управление предприятием
117
в условиях разделения труда как бы пронизывает и сопровождает все остальные
функции управления, ориентированные на управление содержанием хозяйствен-
ного процесса как таковым.
Рис. 48. Функции управления персоналом и хозяйственным процессом
в «управленческой спирали»
С точки зрения отношений должностной подчиненности принципы руковод-
ства сводятся к следующему (Ulrich/Fluri, 1995):
- Руководить, с одной стороны, значит оказывать такое влияние на подчиненных,
которое способствовало бы внесению ими ожидаемого вклада в достижение
целей предприятия (аспект, касающийся производительности и качества тру-
да).
- Руководить, с другой стороны, значит также создать условия, которые позволи-
ли бы работникам одновременно реализовывать и свои личные цели (аспект, свя-
занный с удовлетворенностью работников своим трудом и положением).
Специфической проблемой при осуществлении руководства выступает, как
правило, совмещение указанных двух аспектов. Необходимость для руководства
не сосредоточиваться на одном только аспекте производительности и качества тру-
да в ущерб удовлетворенности работников вытекает, в частности, из следующих
двух причин:
- теория мотивации подтверждает зависимость производительности и качества
труда от удовлетворенности работников;
- предприятие как общественный институт из этико-социальных соображений
должно рассматривать работников не только как экономический ресурс, но и как
людей с их собственными целями, мотивами и ожиданиями (см. также гл. 3).
Одно из наиболее известных представлений, в котором более четко отобража-
ется этот «двухмерный» характер упомянутой проблемы руководства, дано в ис-
118
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
следовании Р. Блейка и Дж. Моутона {Blake/Mouton, 1986). С помощью так назы-
ваемой поведенческой решетки (managerial grid) им удалось разработать класси-
фикацию альтернативных способов руководства.
Управление в стиле
«загородного клуба» (1,9)
Country Club Management
Наибольшая удовлетворенность
работников сопровождается
установлением приятной дружеской
атмосферы и соответствующего
неторопливого приятного рабочего-
темпа (1,9)
Командный стиль управления
Team Management (9,9)
Высокая производительность
является результатом
сбалансированного согласования
целей предприятия и личных целей и
потребностей работников так,
что последние удовлетворяются при ’
достижении организации
Управление по принципу «золотой середины»
Middle of Road Management (5, 5)
Удовлетворительная производительность
обеспечивается постоянными компромиссами
между требованиями производительности и
индивидуальной удовлетворенностью
работников
___ Небрежный стиль управления
Impoverished Management (1,1)
Удовлетворительная
производительность не
достигается, так как, с одной стороны,
работники ленивы, равнодушны и
незаинтересованы,а, с другой
стороны, управление
дезорганизовано и не
— нацелено на установление
удовлетворительных социальных
между работниками
«Управление машинами»
Task Management
(9,1)
С людьми обращаются, как с
машинами. При этом высокая
производительность
достигается потому, что
строжайшие условия труда _
минимизируют отрицательное
влияние на производительность
неудовлетворенности работников
1 234567 89
Низкая Ориентация на
Высокая
производительность
Рис. 49. «Поведенческая решетка» Р. Блейка и Дж. Моутона
С приведенной на рис. 49 классификацией тесно связаны различия альтерна-
тивных стилей руководства.
Отличительные черты разных стилей руководства — которые обычно характери-
зуются понятиями кооперативный, селективный (избирательный), либеральный,
авторитарный — состоят в том, насколько работники направляются указаниями
сверху (самоконтроль либо внешний контроль) и в какой мере им становится изве-
стной их оценка (низкая либо высокая) руководителями (отчетливо или неотчетли-
во). На рис. 50 показаны отличия разных стилей руководства в системе координат,
образованной этими двумя характеристиками (см. гл. 4 (В)).
Управление предприятием
119
работников
Рис. 50. Отличительные черты различных стилей руководства
Практикуемый на предприятии стиль руководства в значительный степени за-
висит от личностной структуры менеджмента. Однако с точки зрения эффектив-
ности предприятия и удовлетворенности его работников стиль руководства не
может рассматриваться как личное дело членов высшего менеджмента. Чтобы до-
стичь оптимальных результатов, стиль управления скорее следует избирать в каж-
дой конкретной ситуации применительно к уже сложившимся на предприятии
условиям для руководства. Обзор, приводимый на рис. 51, указывает, например,
на те условия, наличие которых требует в большей мере авторитарного или, на-
оборот, селективного стиля руководства.
С учетом этих условий (см. рис. 51) можно сформулировать специфические
преимущества авторитарного стиля руководства над селективным и, напротив,
селективного над авторитарным.
К преимуществам авторитарного стиля руководства по сравнению с селектив-
ным относятся:
- быстрое принятие решений;
- ясное и отчетливое распределение задач и ответственности;
- более легкая координация всех видов деятельности;
- более высокая удовлетворенность работников, ориентированных на авторитеты;
- наилучшее использование специальных знаний и навыков работников.
Напротив, к достоинствам селективного стиля руководства по сравнению с
авторитарным можно причислить:
- более квалифицированные решения, принимаемые с привлечением опыта и зна-
ний сотрудников;
- более высокая инновативность мотивированных работников;
- достижение большей удовлетворенности теми работниками, которые ориенти-
рованы на самостоятельную работу;
120
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Условия для более автори- тарного стиля руководства Условия для более селективного стиля руководства
Личности • выраженная разница в уровне личностного развития между руководи- телем и подчиненными • наличие сотрудников, сориентированных на авторитет руководителя, не обладающих инициативностью и не имеющих сильной мотивации • небольшая разница в уровнях личностного развития между руководителем и подчиненными • наличие работников с высокой мотивацией к труду, решительных, обладающих творческими способностями и инициативностью
Ситуации • ситуации, которые требуют быстрых решений • стабильная внешняя среда, характеризующаяся просто- той и низкой динамичностью • ситуации, требующие творческих решений • высокая сложность и динамичность внешней среды, которая требует инноваций
Ставящиеся задачи • задачи, для выполнения которых нужна не столько личная инициатива работни- ков, сколько их исполни- тельность и надежность • задачи, выполняемые с помощью рутинных процессов (с высокой повто- ряемостью и программируе- мостью операций) • задачи, выполнение которых предполагает самостоятельность работников, гибкость в их взаимо- действии и использования нешаб- лонных решений • нестандартные задачи, успех в выполнении которых зависит от инноваций
Организационная структура • строгая должностная иерар- хия (линейное управление) с повышенной ролью верти- кальных каналов управлен- ческой информации (прика- зы и доклады) • высокий уровень организа- ции (небольшое поле для оперативного управления) • размытая должностная иерархия (тенденция к коллегиальному принципу управления), свободный обмен информацией • низкий уровень организации (недостаток установленных правил)
Рис. 51. Условия для авторитарного и селективного стилей руководства
- использование и стимулирование творческих способностей и инициативности
работников в решении возникающих проблем;
- способствование профессиональному росту и Подготовке резерва руководящего
персонала.
Вопросы и задачи для повторения
1. Что понимают под категорией «менеджмент» в качестве: (а) институции и
(б) функции ?
2. Опишите структуру стадий процесса управления. Почему в этой связи говорят
о цикле управления ?
3. В чем состоят главные отличительные особенности планирования?
Управление предприятием 121
4. Какие отдельные шаги в рамках планирования можно выделить в алгоритмах:
(а) анализа проблем, (б) поиска альтернативных управленческих решений и (в)
прогноза (прогнозирования)?
5. Что является показателями качества прогноза?
6. Какую роль в планировании играет стадия оценки?
7. Каковы характерные черты «истинного управленческого решения»? По каким
еще критериям можно систематизировать управленческие решения?
8. При каких условиях исполнение управленческих решений выступает как отделъ -
ная стадия процесса управления (между принятием решения и его реализаци-
ей) и имеет собственный предмет ?
9. Что включает контроль как функция управления и какую роль он играет в про-
цессе управления? Какие типы контроля различают?
10. Что понимают под координацией как функцией управления и в чем состоят ее
предпосылки?
11. Каковы преимущества и недостатки организации? Когда предприятие нахо-
дится в состоянии организационного равновесия?
12. Изложите и прокомментируйте концепцию организаторской деятельности Ко-
сиоля.
13. Вчем состоит различие между организацией состояния и организацией процес-
сов? Какие связи между ними существуют?
14. Опишите стадии процесса организации. Что подразумевается в этой связи под
циклом организации (организационным циклом)?
15. Как разграничить руководство от планирования, организации и контроля?
16. В чем усматриваются главные отличительные признаки и проблемы руковод-
ства?
17. Изложите основные положения, заложенные в «поведенческую решетку» (mana-
gerialgrid) Р. Блейка и Дж. Моутона.
18. Что понимают под стилем руководства и какие его альтернативные проявле-
ния обычно выделяют?
19. В чем состоят существенные условия для большей успешности авторитарного
либо селективного стилей руководства?
Литература
Blake, R. R., Mouton, J. S. (1986)
Drucker, P. F. (1970)
Gomez, P., Zimmermann, T. (1993)
Groh]a, E. (1982)
Grohla, E. (1983)
Gutenberg, E. (1962)
Heigl, A. (1989)
Horvath, P. (1999)
Kieser, R., Reber G., Wunderer, R. (Hrsg.) (1995)
Kosiol, E. (1976)
Muller, W. R. (1981)
Schmidt, G. (1993)
Schmidt, G. (1997a и b)
Staehle, W. H. (1973)
Staehle, W. H. (1999)
Szyperski, N., Winand, U. (1980)
Tannenbaum, R., Schmidt, W. (1958)
Ulrich, R„ Fluri, E. (1995)
Wild, J. (1982)
Wunderer, R. (Hrsg.) (1988)
Wunderer, R., Grundwald, W.,
Moldenhauer, P. (1984)
122
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
В. Элементы и структуры системы менеджмента
1. Составные части системы менеджмента предприятия.
2. Организационные системы.
3. Системы планирования и контроля.
4. Информационные системы.
5. Системы управления персоналом.
6. Системы контроллинга.
7. Анализ некоторых концепций «Менеджмент-Ьу».
1. Составные части системы менеджмента предприятия
Под системой менеджмента можно понимать (Wild, 1982) совокупность инстру-
ментария, правил, институтов и процессов, при помощи которых выполняются
функции менеджмента. Соответственно под важнейшими составными частями
подобной системы менеджмента можно понимать:
1. Систему планирования.
2. Систему контроля.
3. Организационную систему.
4. Информационную систему.
5. Систему управления персоналом.
6. Систему контроллинга.
Эти подсистемы находятся в теснейшей взаимозависимости и частично пере-
секаются. Поэтому их содержательное, процессуальное и структурное согласова-
ние для системы менеджмента как целого является необходимым условием ее спо-
собности к функционированию.
Система менеджмента является крайне многогранным понятием. Однако его
можно уточнить, сформулировав соответствующие специфические требования к
менеджменту предприятия. Например, критерий эффективности инновационно-
стратегически ориентированной системы менеджмента будет выглядеть иначе, чем
у административно-бюрократической системы менеджмента. Следующее сопо-
ставление может прояснить эту мысль:
Инновационно-стратегический менеджмент Административно-бюрократический менеджмент
• Концентрироваться на сильных сторонах • Действовать наступательно • Делать правильные дела (стратегически концентрироваться) • Ориентироваться на потребности и образ действий • Выдвигать собственные альтернативы параметрам внешней среды, определяющим развитие • Имеющиеся решения делать ненужными • Доходы подготавливать, инвестировать • Качественный прирост • Динамичная безопасность • «Navigate a ship» • Бороться со слабыми местами • Оборонительно реагировать • Дела делать правильно (совершенствоваться) • Ориентация на материал, продукт и метод • Защищать стабильность против возмущающих действий со стороны внешней среды • Имеющиеся решения улучшать, модифицировать, обновлять • Доходы растить, затраты снижать • Количественное увеличение • Статичная безопасность • «Run a ship»
Управление предприятием______________________________________________123
При попытке классифицировать встречающиеся на практике системы менедж-
мента, естественно, нельзя ограничиться приведенными лишь в качестве примера
различиями в критериях эффективности двух категорий менеджмента. Напротив,
в их соответствующих проявлениях должны быть учтены абсолютно все призна-
ки, определяющие характер системы менеджмента. В связи с этим далее обсужда-
ются основные элементы и структуры систем менеджмента. Основой для этого
будет их разложение на шесть подсистем, или составных частей (подсистемы пла-
нирования, контроля, организационную, информационную, управления персона-
лом, контроллинга). При этом за скобками остается обсуждение системы целей
(так как об этом уже говорилось) и перечисление инструментов менеджмента, ко-
торые из-за их особого значения рассматриваются в специальном разделе.
2. Организационные системы
Различные подходы к теории организаций дают теоретические основы для фор-
мирования различных организационных систем. При этом важно отметить:
1. Бюрократически-социологический подход (основоположник: Макс Вевер (Мах
Weber)).
2. Подход традиционного учения о структуре производственных организаций (важ-
нейший представитель: Эрих Косиоль (Erich Kosiol)).
3. Подход неоклассической (социологической, социолого-психологической, психо-
логической) теории организаций (известные представители: Арджирис (Argyris),
Лайкерт (Likert), МакГрегор (McGregor)).
4. Подход с позиций теории принятия решений и системно-теоретический подход (из-
вестные представители: Симон (Simon), Марч (March), Сайерт (Cyert), Кирш (Kirsch)).
Так как ни один из этих подходов, взятый сам по себе, не был вполне удовлет-
ворительным, в новейшее время был разработан обширный ситуативный подход,
в котором была сделана попытка интегрировать теоретически плодотворные и прак-
тически проверяемые составные части четырех выше названных подходов в одну
всеобъемлющую концепцию организационной структуры (см. Kieser/Kubicek, 1992).
Эта концепция имеет дело с пятью основными параметрами, которые охватывают
основные аспекты организационных структур, при этом каждый из параметров, в
свою очередь, состоит из частичных подпараметров, с помощью которых получа-
ется дифференцированная картина реальной организационной структуры (систе-
мы). Эти параметры:
1. Специализация.
2. Координация.
3. Система управления.
4. Делегирование принятия решений.
5- Формализация.
К пункту (1). Общие правила специализации образуют краеугольный камень
организационной системы. Специализацию при этом можно рассматривать как ви-
довое разделение труда (см. гл. 1), при котором задачи различного рода более или
Менее исключительно выполняются отдельными структурными подразделения-
ми (отделы, службы, коллегии и т. д.). Различия в специализации проявляются
соответственно в отношении:
124 Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
(а) объема (масштаба) специализации (вопрос: как велико число существующих на
данном предприятии специализированных организационных единиц?);
(б) вида специализации (вопрос: осуществляется ли специализация на выполнении
отдельных функций или на отдельных объектах, т. е. объектная централизация, и в
чем, в частности, она состоит?).
По критерию вида специализации различают, как правило, два идеальных типа
организационных структур: о функциональной организационной структуре го-
ворят, если, исключая высшую инстанцию управления (руководство предприя-
тия, правление), все основные структурные подразделения образуются по прин-
ципу выполняемых функций. Дивизиональная организационная структура
существует, если организация построена по принципу объекта, т. е. подразделения
образуются по продуктовому признаку. В первом случае основные структурные
подразделения называются функциональными службами, во втором случае — ди-
визионами (см. рис. 52, взятый из Kieser/Kubicek 1992).
Рис. 52. Функциональная и дивизиональная организационные структуры
Общая оценка данных типов структур обычно затруднительна, так как на прак-
тике организационные структуры крайне редко встречаются в чистой форме, ско-
рее преобладает смешанный тип. К этому добавляется то, что специфические пре-
имущества и недостатки подобных типов структур приобретают значение только
Управление предприятием
125
в связи с соответствующими ситуативными компонентами организационного кон-
текста. Тем не менее определенные оценки преимуществ и недостатков дивизио-
нальной структуры по отношению к функциональной представляются все-таки
возможными (см. рис. 53, Hill/Fehlbaum/Ulrich 1994 и 1998).
К пункту (2). Из разделения труда вытекает необходимость координации, т. е.
согласования различных видов деятельности, основанных на разделении труда, с
учетом общей цели. Специализация и координация образуют тем самым фунда-
мент, на котором покоятся все реальные организационные системы.
Вследствие принципиально существующей всеобщей взаимозависимости всех
видов деятельности, возникших в результате разделения труда, на каждом пред-
приятии, строго говоря, координация должна была бы осуществляться между все-
ми местами (самые маленькие организационные единицы, рассчитанные на отдель-
ных мыслимых или реально существующих людей). Решающее упрощение
координации достигается, как правило, двумя тесно связанными способами:
Аспекты Преимущества дивизиональной структуры Недостатки дивизиональной структуры
Загружен- ность •Разгрузка высшего руководства •Разгрузка коммуникационной структуры (между отделениями) •Более значительная потребность в квалифицированных управленческих кадрах
Коор- динация Незначительная взаимозави- симость подсистем •Ясно разграниченные сферы ответственности •Прозрачность структуры •Легкая адаптация подсистем •Потребность в дорогостоящих механизмах координации •Необходимость дополнительного подразделения по центральной координации Необходимость раздельного контроля результатов
Качества принима- емых решений •Индивидуальные решения по продуктам, потребителям или регионам •Знание специфических условий внешней среды •Более быстрое принятие решений по приспособлению к изменениям рынка •Более интегрированные и проблемно-ориентированные решения Многократные затраты по сравнению с функциональными службами •Опасность утраты единой политики всей системы •Опасность субоптимизации подсистемы (собственный интерес, ориентация на краткосрочный успех)
Персо- нальный Лучшие возможности для развития молодых кадров, так как они меньше функционально специализированы •Целостные задачи по управлению, непосредственная связь с собственным вкладом •Персональная автономия подсистем •Меньшая интеграция совокупного персонала •Меньшее отношение ко всей системе и ее целям
Рис. 53. Преимущества и недостатки дивизиональной организационной структуры
по сравнению с функциональной
(а) Образованием отделов, т. е. объединением определенных точек в более значи-
тельные структурные единицы, эти точки отделяются («отцепляются») друг от
126
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
друга, и, таким образом, сокращается число необходимых координационных свя-
зей. Одновременно возникает необходимость различать внутриотдельскую и меж-
отдельскую координацию.
(б) Вследствие того что для решения задач координации создаются специальные ру-
ководящие подразделения (инстанции, наделенные полномочиями принятия
решений, отдачи указаний и осуществления контроля), проблема координации су-
щественно упрощается и одновременно — за счет разделения задач принятия ре-
шений и их исполнения — появляется возможность использования преимуществ
специализации.
В обоих случаях упрощение координации является результатом создания иерар-
хии организационной структуры, т. е. именно иерархия является решающей пред-
посылкой для функционирования комплексных, основанных на разделении труда
процессов.
Координация как в смысле предварительного согласования (предварительная
координация), так и в смысле реакции на возмущения (feedback-координация)
может осуществляться с помощью различного организационного регулирования
(Kieser/Kubicek, 1992)-.
(а) Координация личными приказами. Организационная структура образует здесь
только рамки, в которых протекают отдельные процессы координации. Последние
принципиально характеризуются вертикальным коммуникационным потоком (при-
казы и предпосылки для делегированных решений сверху, доклады снизу).
(б) Координация самосогласованием. Задачи координации здесь со стороны тех,
кого они соответственно затрагивают, воспринимаются как задачи группы. При
этом самосогласование может доверяться инициативе участников группы, однако
чаще имеются определенные структурные упорядочения, которые распространя-
ются на создание коммуникативных каналов, на передачу определенным органам
компетенции по принятию решений, на формулировку вопросов, нуждающихся в
согласовании, и т. д.
(в) Координация при помощи программ. Координация происходит здесь на основе
директивно утвержденных процедур или общих регламентов действия, которые
могут заменять приказы начальника или по крайней мере уменьшать их количе-
ство. Хотя программы могут быть всего лишь результатом выработанных стерео-
типов поведения, однако по существу речь идет все же об определенно заданных
директивах, часто более или менее гибко сформулированных в так называемых
руководствах («Manuals»).
(г) Координация посредством планов (бюджетов). Согласование происходит здесь
уже в рамках планирования, которое определяет для будущей деятельности си-
стематически выработанные установки (цели, бюджеты).
Следующий обзор (рис. 54) показывает некоторые преимущества и недостат-
ки, связанные с четырьмя упомянутыми способами координации.
К пункту (3). Произнеся система управления, мы называем третий основной
параметр формальной организационной системы. Он выдвигается на передний
план, если при анализе внешних форм структуры органов управления особое вни-
мание уделяется инстанциям, наделенным специфическими:
• полномочиями принятия решения;
• компетенцией распоряжения;
• обязанностями по надзору;
• правами контроля.
Преимущества Недостатки
а) Координация личными приказами - легкодоступна без больших организационных мер чрезвычайно гибка в применении - перегрузка инстанций и «служебных путей» - требует высокой квалификации руководителей
б) Координация самосогласованном - разгрузка иерархической координации - повышенная мотивация у сотрудников - как правило, более высокая потребность во времени, чем при (а) - предусматривает соответствующим образом квалифицированных сотрудников
в) Координация программами - существенно пониженный обмен информацией - сокращение неопределенности для затронутых программой сотрудников - пригодна только для рутинных случаев - удобство применения легко приводит к использованию стандартных процедур для случаев, не адекватных программе
г) Координация планами - более гибкие возможности применения, чем у (в) - преимущества (в) без его недостатков - высокая потребность в информации в качественном и количественном отношении - требует развернутой и дееспособной системы планирования
Рис. 54. Преимущества и недостатки альтернативных инструментов координации
128
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
При этом важными признаками системы управления являются (Kieser/Kubicek,
1992):
• структура отношений распоряжения;
• глубина структуры органов управления;
• широта компетенции отдельных организационных уровней.
(1) Анализ структуры отношений распоряжения между инстанциями, а также
между инстанциями и исполнительными органами позволяет выявить различ-
ные варианты систем управления:
(а)Прежде всего можно выделить два идеальных типа основных форм систем
управления (см. рис. 55):
• Идеальный тип однолинейной системы. Основывается на принципе едино-
началия. Руководитель в рамках своей руководящей функции компетентен
во всем, что касается его и его подчиненных. Тем самым должны осуществ-
ляться ясное распределение ответственности и свободная от трений коорди-
нация. Недостатком является большая нагрузка на инстанции, тдк как всегда
должен соблюдаться иерархический служебный порядок при решении как
внутриотдельских, так и внешнеотдельских проблем.
Однолинейная
система
Многолинейная
система
Рис. 55. Идеальные типы структуры систем управления
Управление предприятием 129
• Идеальный тип многолинейной системы. Этот тип основывается на принци-
пе неоднократного подчинения. Права давать указания и ответственность от-
дельных руководителей ограничиваются определенными областями (функ-
циональное право распоряжения). Вследствие этого становится возможной
специализация деятельности руководителей и создаются предпосылки повы-
шения качества решений и распоряжений. Одновременно многолинейная
система помогает реализовать принцип кратчайшего пути. В качестве недо-
статка можно назвать то, что вследствие опасности перекрещивания функ-
ций легко могут возникнуть споры о компетенции и неясные отношения от-
ветственности.
(б) На практике оба идеальных типа часто комбинируют друг с другом. Как прави-
ло, при этом обращают особое внимание на однозначные дисциплинарные от-
ношения подчинения. Общая ответственность также не делится, а передается
соответствующей инстанции. Чтобы, однако, использовать упомянутые преиму-
щества многолинейной системы, прибегают к дополнительному предметному
или функциональному подчинению (см. для примера рис. 56, взятый из Kieser/
Kubicek, 1992). »
Условные обозначения:
—------------- Дисциплинарные права распоряжения и общая ответственность
------------- функциональные права распоряжения и предметная ответственность
Рис. 56. Дисциплинарные и функциональные права распоряжения
(в) Другая модификация системы управления получается на практике в результа-
те встраивания в организационную систему так называемых штабов. Штабы
являются консультативными подразделениями при руководстве: они консуль-
тируют и поддерживают инстанции при исполнении ими руководящих функ-
ций, ассистируют им, однако сами не имеют первичных полномочий для при-
130
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
нятия решений и раздачи указаний линейным подразделениям (инстанциям и
исполнительным органам).
В зависимости от вида осуществляемого штабом ассистирования обычно раз-
личают общие штабы (например: ассистент директора) и специализированные
штабы (например: юрисконсульт).
Штабы играют важную роль прежде всего в однолинейной системе, где в этом
случае говорят о линейно-штабной организации (см. для примера рис. 57). С ее
помощью должны быть соединены преимущества ясного разделения компетенции
и ответственности однолинейной системы с преимуществами специализации, ко-
торые возможны в многолинейной системе. Эффективность линейно-штабной
организации снижается, разумеется, рядом возможных конфликтов. Особенной
опасностью являются штабы-«серые кардиналы» (власть без ответственности) или
штабы, противопоставляющие себя линейной власти. Напряженность и разочаро-
вание часто возникают из сущности самой штабной работы, так как предложения
штабов часто не получают признания и сотрудники штаба из-за недостатка компе-
тенции в области принятия решений выглядят сотрудниками второго сорта, не-
смотря на часто весьма высокую профессиональную компетентность.
На практике существует плавный переход между линейно-штабной организа-
цией и однолинейной системой с центральными обслуживающими подразделе-
ниями. Последние отличаются от штабов лишь тем, что они в части решаемых ими
задач подчинены не какой-то одной инстанции, а в принципе находятся в распоря-
жении нескольких или в предельном случае даже всех инстанций. Типичными
областями применения таких центральных отделов являются планирование, эко-
номический анализ, статистика, бухгалтерия, автоматическая обработка данных и
т. п. (см. рис. 57).
Рис. 57. Штабы и центральные обслуживающие подразделения
(г) В последнее время обсуждаются организационные концепции, в которых целе-
направленно развивается идея многолинейных систем. Основой при этом явля-
ются различия функциональной и дивизиональной организации, преимущества
которых и пытаются комбинировать. Матричный принцип состоит в том, чтобы
Управление предприятием 131
создать двухмерную структуру, пересекая традиционные вертикальные колонки
функций горизонтальными, ориентированными на продукцию структурами (см.
рис. 58).
Идея матричной организации основывается на результатах поведенческой те-
ории организации, в соответствии с которой конфликты между инстанциями в
многолинейной системе не обязательно должны действовать негативно. Напро-
тив, конфликты могут приводить и к позитивным результатам, если они вызыва-
ют у участников более сильную заинтересованность и мобилизуют функциональ-
ные резервы. Разумеется, для этого необходимы определенные условия, в частности
ясное разграничение компетенции и ответственности. Так как эти условия при
многократном подчинении создать практически невозможно, они реализуются в
возникших из практики матричных структурах (проектный менеджмент, продук-
товый менеджмент), только в более или менее ослабленной форме.
Руководство Функции
Дивизионы |
Исследования Производство Сбыт Управление
Краски
Фармацевтика
Искусственные материалы
Рис. 58. Пример матричной организации
При продуктовом менеджменте, к примеру, менеджер изделия часто имеет функ-
циональное право распоряжения только по отношению к очень немногим сотрудни-
кам (например, по отношению к обслуживающим отделам службы маркетинга). Он
должен решать свою задачу перекрестной координации по существу путем убежде-
ния и личным авторитетом и лишь в весьма ограниченной степени может опереться
на организационно оформленный «авторитет ведомства».
Не в последнюю очередь именно поэтому для решения основной задачи менеджера
изделия — представлять интересы продукта в функционально-ориентированной орга-
низационной структуре — столь важны в качестве необходимых вспомогательных
средств современные инструменты менеджмента (см. гл. 4 (С)).
(2) Наряду с одно- или многолинейными отношениями, штабами и иными анало-
гичными структурами распорядительных отношений существенными призна-
ками системы управления является глубина иерархической структуры, а так-
же норма управления на отдельных организационных уровнях.
В зависимости от глубины структуры, т. е. от числа иерархических уровней,
пирамидальная структура подразделений предприятия будет высокой или плоской.
Так как с идентификацией места подразделения в иерархии одновременно уста-
132
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
навливается и его организационный ранг (права принятия решений, права распо-
ряжения, ответственность) и на практике с этим также, как правило, связан статус
руководителя подразделения, то различия по рангу и по статусу между подразде-
лениями и их руководителями будут тем большими, чем больше уровней в струк-
туре организации.
Отношение 1:64
И I Н I Н 111 н нтгггггштш п шт
хххххххххххххххххххххххххххххххххх
Y
L.ГТ'1Т1П7ТГ1'Т1Т'[ТТ'Г'[ТГТПТГ1Г'ПТТП
ххххххххххххххххххххххххххххххххх
Отношение 1:8
Y
хххххххх
хххххххх
хххххххх
хххххххх
хххххххх
хххххххх
хххххххх хххххххх
Отношение 1:4
хххх
хххх
хххх
хххх
хххх
хххх
хххх
ХХХХ ХХХХ X XXX хххх
хххх
ГТГ1
хххх
хххх
Отношение 1:2
хххх
хххх
ХХХХ
хххх
хххх
хххх
хххх
пппп
хххххххх
хххх :
. .. . ПП ПП
хххх хххх хххх
хххх :
пп пп
хххх хххх
хххх
П Г1]
хххх
Обозначения: Y — уровни управления, X — объекты управления
Рис. 59. Соотношение между нормой управления и глубиной дифференциации структуры
Управление предприятием 133
В литературе часто подчеркиваются преимущества плоской организационной
пирамиды с возможно меньшим числом уровней иерархии (Grochla, 1983). Эти
преимущества состоят главным образом в сохранении быстрой реакции организа-
ционной системы, в сокращении вертикальных коммуникационных каналов, а так-
же вообще в ограничении дисфункциональных проявлений бюрократизма.
В качестве недостатков очень плоской организационной пирамиды следует рас-
сматривать по необходимости большую норму управления. Так как под нормой
управления вообще понимается число мест (подразделений), непосредственно
подчиненных данной инстанции, то при одной и той же величине организации,
очевидно, существует связь между глубиной дифференциации и нормой управле-
ния: чем больше норма управления, тем меньше должно быть образовано уровней
(см. рис. 59, взятый из Kiesler/Kubicek 1992, р.152).
Недостаток большой нормы управления состоит в том, что инстанции просто
перегружены и поэтому не в состоянии полностью выполнять свои руководящие
функции. Установление нормы управления является проблемой оптимизации: при
построении плоской организационной пирамиды она на люббм уровне должна быть
максимально большой, но в любом случае настолько большой, чтобы управлен-
ческий потенциал руководителей — в качественном и количественном отношени-
ях — не был бы перегружен. Решение этой оптимизационной проблемы определя-
ется очень большим числом факторов. К ним относятся:
- инструменты координации деятельности;
- делегирование права принятия решений;
- стиль руководства;
- степень формализации;
- вид и уровень системы планирования, контроля и информации;
- личные качества руководителей и подчиненных.
К пункту (4). Изложение системы управления, в частности структуры отноше-
ний распоряжения, данное в этой книге, до сих пор не учитывало содержательный
объем полномочий в области принятия решений на различных уровнях организа-
ционной иерархии. Отсюда в качестве четвертого аспекта организационной систе-
мы следует упомянуть делегирование права принятия решений.
Под делегированием права принятия решений понимается распределение пол-
номочий принятия решений в иерархической системе. Такое делегирование вклю-
чает в себя (Kieser/Kubicek, 1992):
- постановку задач;
- формулировку ожидаемых результатов;
- наделение необходимыми для выполнения заданий правами;
- определение ответственности (ответственность за действия и ответственность
руководства).
При этом важно соблюдать следующие принципы:
(а) Принцип конгруэнтности. В своей простейшей форме он требует, чтобы задачи,
компетенция и ответственность взаимно покрывались, т. е. вполне соответствова-
ли друг другу. Никто при делегировании полномочий не должен привлекаться к от-
ветственности по обстоятельствам, на которые он в силу недостатка компетенции
не может повлиять.
134
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
(б) Принцип операционное™. Он требует, чтобы делегирование полномочий проис-
ходило таким образом, чтобы можно было установить, достигнуты ли фактически
ожидаемые результаты, следует ли нести ответственность и т. д.
(в) Принцип минимального числа уровней. В соответствии с этим принципом деле-
гирование полномочий должно происходить так, чтобы как можно меньше уров-
ней менеджмента нуждалось в координации и в разрешении появляющихся конф-
ликтов.
(г) Принцип «Менеджмент by Exception». В соответствии с ним требуется, чтобы
решения исходили с самого низкого уровня, который еще располагает необходи-
мым для этого управленческим кругозором. С этим, разумеется, связана необхо-
димость разработки ясных критериев для определения такого уровня.
На рис. 60 дается краткий обзор преимуществ и недостатков значительного
делегирования полномочий, которое тем больше, чем больше полномочий в обла-
сти принятия решений на основании общих положений официально возложено
на нижние уровни иерархии (по Hill/Fehlbaum/Ulrich, 1994, 1998).
К пункту (5). В качестве последнего основного параметра организационной
структуры следует назвать ее формализацию, под которой понимаются род и объем
внедрения письменно зафиксированных организационных правил в форме гра-
фиков, руководств, описания рабочих мест и т. и.
Объединяя идеи, изложенные в работах Пуга (Pugh et. al., 1968) и Кисера и Ку-
бичека (Kieser/Kubicek, 1992), аспект формализации можно в принципе подразде-
лить на 3 составные части:
(а) Формализация структуры. Степень формализации определяется тем объемом,
в котором письменно зафиксированы организационные правила. При этом важ-
ными инструментами формализации структуры являются:
- Органиграммы или организационно-структурные схемы, в которых отражены
род специализации крупнейших структурных единиц, структура общих прав рас-
поряжения, объемы полномочий и т. п.
- Должностные инструкции. Они устанавливают отношения подчиненности, спе-
цифицируют отдельные права и обязанности руководителей подразделений и
часто формулируют предъявляемые к ним требования (например, как основу для
вознаграждения).
- Директивы по работе с заявлениями, приобретению средств производства, дей-
ствиям при увольнении и т. п.
(б) Формализация потока информации. Под этим понимаются положения, пред-
усматривающие, что определенные информационные процессы должны осу-
ществляться письменно и тем самым быть запротоколированы. Такая форма-
лизация служит целям контроля, а также обеспечению непрерывности на случай
смены персонала.
(в) Документирование результатов работы. Эта составная часть формализации
определяется объемом положений, предусматривающими письменный учет и
письменную оценку выполнения заданий сотрудниками как часть дисципли-
нарных прав руководителя. Письменная документация выполнения имеет при
этом цель внести в эту деликатную область работы с персоналом определенное
овеществление. В качестве инструментов для данной цели служат, например:
- карточки учета рабочего времени;
Управление предприятием
135
- схемы аналитической оценки труда;
- анкеты для периодической оценки результатов сотрудников;
- ит. п.
Аспект Преимущества Недостатки
Загруженности - Освобождение вышестоящих должностей от тех решений, которые не соответствуют их руководящим функциям - Расширенное делегирование полномочий делает излишней распухшую административную структуру - Освобождение каналов коммуникаций посредством сокращения необходимых обращений и распоряжений - Увеличение совокупного объема принятых на предприятии решений - Рост потребности в квалифицированных кадрах на нижних уровнях иерархии (может интерпретироваться и как преимущество) •Г
Координации - Способность относительно автономных действий нижних уровней в результате соответствия задач и компетенции - «Самокоординация» нижних уровней посредством «самоответственности» - Принуждение к тщательному анализу «Бюджета решений» в общей социальной системе - Делает возможным «Менеджмент by exception» - Ликвидация автономной возможности принятия решений высшим руководством(может интерпретироваться и как преимущество) - повышенный потенциал конфликтов - необходимость расширенного контроля результатов
Качества решений - Концентрация высшего руководства на важных политических и стратегических решениях - Более полное использование имеющегося «человеческого капитала» - Решения принимаются там, где их последствия будут наиболее ощутимы - Своевременная тренировка в области принятия решений кадрового резерва - Может исчезнуть однородность различных решений (опасность субоптимизации)
Личностный - Широкое пространство для личного развития не только наверху, но и на нижних уровнях - Позитивный процесс обучения в результате повышенных требований к руководителям всех уровней увеличивает способность и готовность к работе - Появление положительных эмоций от успеха способствует чувству безопасности, уверенности в себе, удовлетворению от труда - Опасность чрезмерных запросов отдельных руководителей, что ведет к переживаниям неудачи, разочарованию и тем самым уменьшению готовности к работе (отрицательный процесс обучения) - Повышенное психическое давление на нижние уровни (стресс через ответственность)
Рис. 60. Возможные преимущества и недостатки делегирования полномочий
136
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
После обзора и обсуждения пяти основных параметров формальных организа-
ционных систем с их различными составными частями в понимании, близком к
представлению Кисера и Кубичека (Kieser/Kubicek, 1992), укажем кратко на сущ-
ность ситуационной обусловленности реальных организационных систем. Посколь-
ку описанные альтернативные проявления структурных признаков организации
встречаются в действительности в самых различных комбинациях, то, вероятно,
встает вопрос о факторах, определяющих наблюдаемое многообразие и сложность
существующих организационных систем.
Кисер и Кубичек (Kieser/Kubicek, 1992) называют в этой связи следующие ос-
новные компоненты факторов организационной структуры (к ним в качестве кос-
венного фактора следовало бы еще добавить взаимоотношения участников орга-
низации) и подвергают самые существенные из них подробному теоретическому и
эмпирическому анализу:
1. Параметры внутренней ситуации:
1.1. Факторы, обусловленные современным состоянием:
- Производственная программа.
- Размер предприятия.
- Технология производства.
- Информационные технологии.
- Правовая форма и отношения собственности.
1.2. Факторы, обусловленные предыдущим развитием:
- Возраст организации.
- Способ создания.
- Стадия развития организации.
2. Параметры внешней ситуации:
2.1. Окружающая среда, имеющая отношение к решаемым задачам:
- Условия конкуренции.
- Структура потребителей.
- Развитие технологий.
2.2. Глобальная окружающая среда:
- Общественные условия.
- Культурные условия.
3. Системы планирования и контроля
К основным компонентам системы управления наряду с системой организации,
относят также систему планирования и контроля. Из-за обязательного дополне-
ния планирования функциями контроля часто говорят только о системе планиро-
вания. Можно дать следующее определение системы планирования (Wild, 1982):
упорядоченная и интегрированная совокупность различных плановых подсистем
(планов), которые с целью выполнения определенных функций планирования и
контроля построены по единым принципам и связаны друг с другом.
В качестве существенной детерминанты системы планирования и контроля
следует рассматривать организационную систему предприятия (которая, естествен-
но, в свою очередь, тоже может быть объектом планирования и контроля). Орга-
Управление предприятием 137
низация регулирует распределение функций планирования и контроля точно так
же, как она оказывает влияние на протекание процессов планирования и контро-
ля. Так, например, с организационной точки зрения имеет значение, осуществля-
ется ли планирование линейными органами или штабами и в какой степени деле-
гированы задачи планирования.
Вообще, организационная обусловленность системы планирования и контро-
ля проявляется в том, что организационная структура устанавливает:
- какие должности на отдельных уровнях иерархии;
- в какой очередности;
- как (какими функциями, какой компетенцией).
должны участвовать в различных подпроцессах планирования и контроля. Иначе
говоря, как на различных уровнях иерархии предприятия планы возникают, коор-
динируются, реализуются и контролируются.
Системы иерархического планирования (Koch, 1977) широко используются
в практической деятельности предприятий. Хотя и существуют некие различия
в деталях, общим для них является интеграция системы планирования и контроля
в иерархическую структуру организации предприятия, обусловливая организацию
планирования на разных иерархических уровнях и соответственно составление на
этих уровнях частных планов.
Характеристика и содержательная дифференциация таких частных планов осу-
ществляются при этом посредством комбинированного применения четырех (как
минимум) признаков:
- Объем частных планов вытекает из числа и размеров производственных обла-
стей, которые они охватывают. Различают, например, планы материально-тех-
нического снабжения, производства, сбыта и управления запасами, а также пла-
ны потребности в капитале, кредитные планы, планы ликвидности и планы
прибыли. Эти планы могут быть далее любым образом разукрупнены, в резуль-
тате чего объем планирования соответственно сокращается.
- Размерность плана определяется в соответствии с тем, идет ли речь о видовом,
количественном* или о стоимостном планировании. Так, например, различают
планы ассортимента производства, планы продаж и планы издержек. Наряду с
этим при необходимости можно выделить специфическое пространственное и
временное планирование. Таким пространственным планированием является, на-
пример, планирование местонахождения предприятия или внутрипроизводствен-
ное транспортное планирование, в то время как при оперативном и календарном
планировании речь идет о типичном временном планировании.
- Глубина плана выражает степень детализации фиксируемых планированием
заданий. В этом смысле можно различать более или менее выраженное гру-
бое, или рамочное, планирование, с одной стороны, и детальное, или тонкое,
планирование — с другой. При рамочном планировании устанавливаются толь-
ко общие мероприятия по достижению цели и соответственно только наибо-
лее принципиальные задания. Эти планы не столько останавливаются на от-
Под видовым планированием здесь понимается установление заданий по числу видов
(например, задание производить 5 видов какой-то продукции), под количественным —
планирование количества в натуральных единицах: штуках, тоннах и т. д. (прим, науч.ред.).
138
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
дельных деталях, сколько определяют рамки, внутри которых должны находить-
ся показатели детальных планов. Только детальные планы являются готовыми
для реализации в том смысле, что они все мероприятия для достижения цели
определяют однозначно и до мельчайших подробностей. В то время как ра-
мочный план, например, утверждает инвестиционный бюджет, детальные пла-
ны определяют, какое конкретно оборудование и в каком количестве предсто-
ит приобрести.
- Временная область применения плана вытекает из того временного проме-
жутка, который планирование охватывает. В соответствии с этим могут разли-
чаться кратко-, средне- и долгосрочные планы. Период планирования при дол-
госрочных планах зависит от соответствующего планового горизонта, который
в различных отраслях и для различных предприятий может быть очень разли-
чен. Таким образом, долгосрочное планирование может охватывать 5, но мо-
жет и 20 лет. Краткосрочные планы в предельных случаях могут распростра-
няться на уже осуществляемые мероприятия и, таким образом, на срок,
например, одного часа и меньше. Часто, однако, при периоде планирования
до года говорят о краткосрочных планах, в периоде длиннее этого — о средне-
срочных.
Что касается вариантов организации иерархического планирования, то здесь
можно выделить три основных типа (Wild, 1982):
(а) нисходящий способ планирования;
(б) восходящий способ планирования;
(в) способ встречного планирования *.
К пункту (а). В этом случае планирование происходит сверху вниз (top-to-down).
При этом руководством предприятия устанавливаются высшие цели предприятия,
фиксируется его общая политика, а также разрабатываются вышестоящие рамоч-
ные планы. Затем подчиненным уровням менеджмента вменяется в обязанность шаг
за шагом преобразовывать эти глобальные задания в детальные планы, предназна-
ченные для их конкретных областей ответственности.
К пункту (б). Разработка планов происходит здесь снизу вверх (bottom-up).
Сначала самые нижние из охватываемых планированием организационных еди-
ниц разрабатывают свои детальные планы и передают их в вышестоящие инстан-
ции. Последние сводят планы нижестоящих подразделений, координируют их и
передают дальше наверх, пока наконец на уровне высшего руководства оконча-
тельно не сформируется общий план предприятия.
К пункту (в). Этот третий вариант опирается на комбинированное примене-
ние обоих вышеназванных способов. Прежде всего устанавливаются предваритель-
ные высшие цели, которые, как и в случае нисходящего планирования, по мере
движения сверху вниз все более конкретизируются и детализируются. После того
как этот процесс достиг низшего уровня планирования, начинается обратное дви-
жение в направлении снизу вверх, в ходе которого на каждом уровне управления
нижестоящие планы постепенно координируются и сводятся.
Только если этот обратный процесс полностью завершен (что в зависимости от
обстоятельств может потребовать неоднократного повторения нижних циклов),
‘ В оригинале первый из этих способов назван ретроградным, второй — прогрессивным,
а третий — способом противотока (прим. науч. ред.).
Управление предприятием 139
руководство предприятия принимает окончательное решение о совокупной системе
планов.
В сравнении с двумя первыми способами процесс встречного планирования
избегает логической проблемы замкнутого круга: нельзя принимать решение
о нижестоящих целях-планах-альтернативах, не зная о вышестоящих целях-
планах, и наоборот. Таким образом уже из логических соображений процесс
встречного планирования представляется более предпочтительным, чем осталь-
ные. К этому добавляется то, что он учитывает три центральных принципа уп-
равления (Wild, 1982):
1. Каждый руководитель должен сам планировать деятельность в своей непосред-
ственной сфере ответственности и одновременно управлять планированием и
интегрировать плановую деятельность подчиненных.
2. Планирование должно происходить кооперационно, таким образом, чтобы опти-
мально использовать имеющийся на предприятии научный и практический потен-
циал планирования.
3. Следует проводить четкие различия между задачами разработки и конкретизации
планов, с одной стороны, и координацией/интеграцией, а также принятием реше-
ний и реализацией планов, с другой стороны.
Процесс встречного планирования может рассматриваться как весьма про-
двинутое приближение иерархически структурируемого планирования предпри-
ятия к системе всеобщего одновременного планирования, которое представляет
собой прямую противоположность иерархически организованного последователь-
ного планирования. Ибо при всеобщем одновременном планировании все пере-
менные величины предприятия определяются и оптимизируются в одноступен-
чатой всеохватывающей модели. Хотя из-за постоянной взаимозависимости всех
переменных подобный образ действий и рассматривается как теоретически воз-
можный, однако на практике (абстрагируясь от приложений в ограниченных
областях) он оказывается нерациональным и непрактичным. Одной из главных
причин, почему попытки реализации всеобщего одновременного планирования
терпят неудачу, являются связанные с ним проблемы получения и обработки
необходимой информации, в частности высокие требования к точности прогно-
зов.
Наряду с доминирующим на практике принципом иерархического планирова-
ния с акцентом на организацию его внедрения на предприятиях действует система
планирования и контроля, которая характеризуется и другими принципами. На
некоторых основных из них необходимо вкратце остановиться:
(а) Принцип доминирования стратегического планирования.
(б) Принцип непрерывного планирования.
(в) Принцип гибкого и эластичного планирования.
(г) Принцип бюджетирования.
(д) Принцип защиты от манипуляций в системах планирования и контроля.
К пункту (а). В качестве признаков стратегического планирования (его про-
тивоположность характеризуется как оперативное планирование) называются
(Ulrich/Fluri, 1992):
140
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Признаки Стратегическое планирование Оперативное планирование
1- Уровни иерархии Преобладает на высших уровнях управления предприятием Включает все уровни с преобладанием на средних уровнях управления
2. Неопределенность Существенно больше Меньше
3. Вид проблем По большей части неструктурированные Относительно хорошо структурированные и часто повторяющиеся
4. Временной горизонт Акцент на долгосрочное планирование, хотя возможны так же кратко- и среднесрочные аспекты Акцент на кратко- и среднесрочное планирование
5. Потребности в информации Первично направление вовне Первично направление вовнутрь
6. Альтернативы Спектр альтернатив в принципе широк Спектр ограничен
7. Объем Концентрация на отдельных важных проблемах Охватывает все функциональные сферы и интегрирует все разделы плана
8. Степень детализации Глобальное, не очень детализированное Относительно велика
Принцип доминирования стратегического планирования (по отношению к
оперативному планированию) вытекает непосредственно из целевого характера
стратегического планирования для оперативного. Косвенно это является след-
ствием сформулированного Гутенбергом «закона узкого места»*:
Так как скоординированное протекание производственного процесса требует
постоянного взаимного согласования возможностей сбыта товаров, производствен-
ных мощностей, материального снабжения и складского хозяйства, а также фи-
нансовых инструментов и условий финансирования, на практике постоянно бу-
дут встречаться области (в разные моменты времени различные), которые из-за
существующих взаимосвязей будут выступать в качестве «узкого места», т. е. бу-
дут препятствовать полному количественному и/или качественному развитию
остальных производственных областей. Для планирования это означает, что пла-
ны отдельных секторов посредством согласующих мероприятий должны равнять-
ся на этот минимальный сектор, так как иначе могут наступить последствия, нано-
сящие урон целям предприятия или даже угрожающие самому его существованию.
Э. Гутенберг — классик немецкой теории экономики предприятия — назвал этот закон
«Das Ausgleichsgesetz der Planung», что можно перевести как «закон выравнивания (или
компенсации, или балансирования и т. п.) планирования», но можно перевести и как «закон
выравнивающего (компенсирующего, балансирующего и т: п.) планирования». Однако в
науке об экономике предприятия этот закон чаще называют «закон об узком месте», что
очень точно отражает его содержание. Учитывая это, а также принимая во внимание слож-
ность точного перевода, мы решили остановиться па «обиходной» формулировке этого за-
кона как более точной (прим. науч. ред.).
Управление предприятием 141
Сформулированный таким образом «Закон узкого места» действует в принципе,
но особое значение он имеет в краткосрочной перспективе, так как в краткосрочных
планах большинство имеющих значение для планирования параметров — и прежде
всего величины, характеризующие минимальный сектор — представляют собой дан-
ные, на которые в краткосрочной перспективе невозможно повлиять. Так, напри-
мер, в краткосрочном плане производственные мощности, персонал или производ-
ственная программа должны рассматриваться в качестве заданных величин, в то
время как эти величины в долгосрочных планах могут быть изменены при помощи
соответствующих плановых мероприятий. Таким образом, в краткосрочной перс-
пективе «Закон узкого места» ориентирует все планирование на минимальный сек-
тор, тогда как в долгосрочной перспективе он действует в направлении «расшивки»
или даже полного устранения «узкого места» производства.
Отсюда вытекает первое главное преимущество долгосрочного планирования по
сравнению с осуществлением исключительно краткосрочных согласовывающих
мероприятий. Другое преимущество состоит в том, что долгосрочные планы в ре-
зультате действия «Закона узкого места» оказываются принципиально ориентиро-
ванными на рынок, так как рыночные дефициты при уменьшающейся существенно-
сти внутрипроизводственных дефицитов приобретают все большее значение.
Поэтому долгосрочные планы в тенденции всегда будут ориентироваться на рынок
с его вообще не поддающимися или поддающимися лишь косвенному влиянию
условиями, которые в конечном счете и представляют минимальный сектор.
В рамках стратегического планирования важнейшие признаки предприятия
относительно укрупненно фиксируются на долгосрочный период времени. При
этом должны разрабатываться концепции и стратегии, которые в состоянии обес-
печить долговечное существование предприятия.
Рис. 61. Gap-анализ: выявление стратегического разрыва
Исходный пункт стратегического процесса планирования и контроля образует
анализ предприятия и внешней среды, при помощи которого выявляются сильные
и слабые стороны предприятия и его конкурентов, а также стратегически значи-
мые изменения внешней среды. На основе результатов этого анализа можно уста-
новить, достигнет ли предприятие установленных целей при помощи современ-
ных стратегий (см. рис. 61).
142
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Исходя из стратегического разрыва следует разработать новые стратегии или
модифицировать имеющиеся, чтобы иметь возможность достичь поставленные
цели.
Фаза внедрения Фаза роста Фаза зрелости Фаза насыщения и уменьшения
Рис. 62. Схематическое изображение концепции жизненного цикла
Для этого имеют значение две зависимости — (1) представление о жизненном
цикле продукта, а также (2) концепция кривой опыта:
1. Гипотеза о жизненном цикле утверждает, что сбыт продуктов характеризуется
типичным временным ходом. Аналогично развитию процесса сбыта изменяется
размер превышения доходов над расходами: в фазах внедрения и роста финансо-
вые средства на инвестиции, исследование и организацию сбыта на рынке пре-
восходят выручку от продаж. При вступлении в фазу зрелости достигнутая вы-
ручка превышает вложенные финансовые средства. Эти связи поясняет рис. 62
(по Dunst, 1982).
2. Концепция кривой опыта базируется на эмпирически подтвержденном фено-
мене, что производственные затраты на одно изделие сильно снижаются по мере
роста объемов производимой продукции. Эту зависимость поясняет рис. 63.
Из обоих эффектов вытекает требование, чтобы предприятие, с одной стороны,
располагало бы сбалансированным ассортиментом изделий различных степеней
зрелости и, с другой — старалось бы завоевать высокую долю рынка, чтобы на ос-
нове эффекта кривой опыта получить перед конкурентами определенное преиму-
щество в издержках.
Управление предприятием 143
Затраты
(ден. ед/
штук)
Накопленный объем
производства (штук)
Рис. 63. Кривая опыта
Эти стратегические рекомендации поддерживаются также техникой портфель-
ного анализа. Так как она представляет собой широко распространенный в прак-
тике предприятий метод стратегического планирования, остановимся на ней не-
сколько подробнее (Bruhn, 1999).
Основой техники портфельного анализа является образование стратегических
бизнес-линий (СБЛ). СБЛ представляет собой комбинацию продукт-рынок, для
которой может быть разработана самостоятельная, отличающаяся от других, стра-
тегия.
По аналогии с портфелем ценных бумаг техника портфельного анализа интер-
претирует предприятие как количество отдельных СБЛ, которые анализируются
в их взаимном влиянии с учетом динамических аспектов воздействия на цель.
При этом механизм действия всех вариантов техники портфельного анализа
направлен на то, чтобы при помощи системы определяющих факторов выявить
шансы и риски конкретной СБЛ.
Если разделить эти определяющие факторы на две категории, то можно неза-
висимо от их конкретного выражения составить двухмерную матрицу, в которой
можно упорядочить все СБЛ предприятия. Размерность одной оси при этом будет
все время определяться такими факторами, которые в сильной степени ориенти-
рованы на рынок и руководству предприятия не подконтрольны или подконт-
рольны лишь косвенно (например, темпы роста рынка, обеспечение ресурсами).
Размерность второй оси, напротив, представляет в первую очередь непосредствен-
но зависимые от предприятия факторы, как, например, доля на рынке или ква-
лификация управленческих кадров. Тогда в зависимости от выбора результиру-
ющих факторов из того или иного позиционирования СБЛ в пределах
соответствующей портфельной матрицы можно выводить некоторые стратеги-
ческие суждения.
Отдельные разработанные варианты портфелей отличаются друг от друга ле-
жащей в основе системой учитываемых факторов. Здесь следует упомянуть преж-
де всего:
• портфель «рост рынка/доля рынка»;
• портфель «привлекательность рынка/степень конкуренции»;
144
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
• портфель «жизненный цикл рынка/жизненный цикл продукта»;
• портфель «сфера деятельности/ресурсы».
Обрисуем вкратце один из наиболее известных и наиболее наглядных портфе-
лей — разработанный Бостонской консалтинговой группой портфель «рост рын-
ка/доля рынка».
Он базируется на кривой опыта и концепции жизненного цикла продукта и
исходит из того соображения, что темп роста рынка представляет собой индика-
тор положения продукта в жизненном цикле и как следствие потребности в инве-
стициях. Высокий темп роста рынка соответствует ранним фазам жизненного цикла
и высокой потребности в инвестициях. Доля рынка как вторая детерминанта слу-
жит индикатором накопленного объема продукции и связанных с этим более низ-
ких издержек как конкурентного преимущества. Высокая относительная доля на
рынке должна здесь оцениваться как признак особой силы предприятия в форме
сравнительных преимуществ в издержках.
В соответствии с этим в качестве существенных факторов успеха СБЛ выбира-
ются рост рынка и относительная доля на рынке (собственная доля на рынке в
сравнении с долей на рынке самого крупного конкурента). Если противопоста-
вить оба фактора друг другу в матрице и на каждой оси грубо разграничить две
области, то получается матрица представленной на рис. 64 формы.
Теперь отдельные СБЛ предприятия можно оценивать посредством двух кри-
териев и помещать в матрицу, причем определение каждого из четырех квадран-
тов допускает определенные выводы о потенциале успеха и стратегических требо-
ваниях.
«Звезды» являются СБЛ с вышесредними темпами роста рынка и с потенциа-
лом к доминирующей рыночной позиции, находящиеся до фазы зрелости. Они
нуждаются чаще всего в очень больших финансовых ресурсах и в период быстрого
роста, как правило, едва ли дают положительный денежный поток.
В будущем «Звезды» образуют самые важные бизнес-линии предприятия и
требуют поэтому немедленной реинвестиции всех полученных финансовых средств
для поддержания высокой доли на рынке или ее расширения. Позиционирование
какой-либо бизнес-линии как «Звезды» говорит, как правило, в пользу инвести-
ционной стратегии.
«Дойные коровы» являются СБЛ на медленно растущих или совершенно стаг-
нирующих рынках, на которых тем не менее предприятие смогло занять хорошую
рыночную позицию. «Дойные коровы» предполагают отчетливо более низкую по-
требность в инвестициях, чем «Звезды», причем на основе сильных конкурентных
позиций обеспечивают высокие доходы, так что СБЛ в этом поле матрицы пред-
ставляют в большинстве случаев основной источник прибыли и денежных средств
предприятия.
«Вопросительные знаки» занимают незначительную долю на рынке, но распо-
лагаются при этом на рынке с высокими темпами роста. Они предъявляют для
своего активного роста высокую потребность в финансовых средствах, не имея
возможности компенсировать ее за счет преимуществ в издержках, возникших на
основе эффекта кривой опыта. Дать однозначные стратегические рекомендации
для этой СБЛ, как правило, невозможно. Напротив, предприятия при каждом удоб-
Управление предприятием
145
Рост рынка
Высокий ?
Низкий «Собаки»
Низкая
«Звезды»
«Дойные коровы»
Высокая Доля на рынке
Рис. 64. Портфель рост рынка/доля на рынке
ном случае должны искать возможность в результате целенаправленного увеличе-
ния доли на рынке перевести «Вопросительные знаки» в позицию «Звезд», прежде
чем прекратится рост рынка (инвестиционная стратегия). Если это представляет-
ся недостижимым, то рекомендуется, как правило, отказываться от соответствую-
щих СБЛ и тем самым уменьшать потребность в финансовых средствах (страте-
гия дезинвестиций).
Наконец, «Собаки» образуют СБЛ, которые характеризуются как низкими тем-
пами роста рынка, так и низкой относительной долей рынка. Как правило, они для
предприятия менее интересны, так как, с одной стороны, не обнаруживают боль-
шого рыночного потенциала, а с другой стороны, предприятию не удалось вырабо-
тать для них особенных стратегических конкурентных преимуществ. Так как «Со-
баки», кроме того, по большей части могут быть выведены на более благоприятную
стратегическую позицию только в результате непропорционально большого ис-
пользования ресурсов, для них рекомендуется, как правило, дезинвестиционная
стратегия.
В целом портфель «рост рынка/доля рынка» нацеливает на обеспечение стра-
тегического равновесия. Это равновесие считается достигнутым, когда, с одной
стороны, предприятию обеспечены настоящие и будущие доходы, а с другой — за
счет формирования равновесной смеси СБЛ, высвобождающих финансовые сред-
ства и нуждающихся в финансовых средствах, равновесие предприятия может быть
гарантировано на долгое время.
Соответственно предприятие должно иметь:
• достаточно большую долю продуктов в квадранте «Дойных коров», так как зара-
ботанные здесь финансовые средства необходимы для финансирования «Звезд»;
• достаточное количество СБЛ в позиции «Звезд» как основу для своего будущего;
• а также по возможности меньше СБЛ в позиции «Собак», так как они, как пра-
вило, являются камнем на шее у предприятия.
146
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Если в какой-то момент распределение СБЛ сигнализирует о наличии нерав-
новесия в структуре продукции предприятия, эта информация служит исходным
пунктом для поиска стратегий по достижению равновесия, причем указанные в
матрице позиции уже дают существенные указания па наиболее желательные стра-
тегии (см. рис. 65).
К пункту (б). Принцип возобновляющегося планирования связывает два важ-
ных принципа планирования предприятия:
- Из-за информационных проблем долгосрочного планирования сформулирован
принцип минимальной потребности в прогнозах (Hannsmann, 1987): плани-
рование должно быть организовано так, чтобы прогнозы требовались только в
том объеме, в котором они влияют на сегодняшние решения и с учетом того на-
сколько альтернативы будущего развития требуют различных сегодняшних ре-
шений.
- Из-за взаимозависимостей отдельных разделов плана и вытекающей отсюда
необходимости их интегрирования в совокупную систему должен осуществляться
принцип матрешки (Wild, 1982): каждый долгосрочный план всегда перекрыва-
ет краткосрочный план в полном объеме, включая, таким образом, несколько
частичных планов с различной временной продолжительностью.
Из обоих этих принципов вытекает концепция возобновляющегося планиро-
вания как определенной формы адаптации в многоступенчатых системах плани-
рования и контроля, которая периодически (в заданные регулярные промежутки
времени) происходит в ходе проверки, конкретизации, изменения и корректировки
плановых заданий и при этом включает также уточнение результатов предыду-
щих стадий планирования. Рисунок 66 (по Wild, 1982) поясняет на примере возни-
кающий таким образом ритм функционирования системы планирования и конт-
роля.
Рис. 65. Пример существующего и планового портфеля
Управление предприятием
147
'"'-^Система планов Процессы 1 -я ступень краткосрочный план 2-я ступень среднесрочный план 3-я ступень долгосрочный план
Перепроверка Ежемесячно Раз в полгода Ежегодно
Конкретизация — Ежегодно Ежегодно
Изменения — По мере необходимости По мере необходимости
Продление Раз в полгода Ежегодно Раз в два года
Временной горизонт 1 год 3 года 7 лет
Рис. 66. Периодичность системы планирования и контроля
Регулярное изменение в соответствии с новыми данными и конкретизация пла-
нов является также отличительным признаком так называемого скользящего пла-
нирования (XgtAe, 1972), которое с целью соединения преимуществ долгосрочно-
го планирования с необходимостью разработки краткосрочных детализированных
планов предполагает разделение планирования на долгосрочное рамочное и крат-
косрочное детализированное (см. рис. 67).
Рис. 67. Концепция скользящего планирования
Предположим, что предприятие хотело бы при разработке своих планов иметь, на-
пример, пятилетний горизонт планирования. Так как необходимое для реализации
детальное планирование возможно лишь с заблаговременностью 1 год, оставшийся
плановый период должен покрываться грубым, или рамочным, планированием.
Первоначально фиксированный лишь в самом общем виде рамочный план в процес-
се своего выполнения детализируется, например по кварталам, и, если поступает
148
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
дополнительная, более точная и/или более надежная, информация, уточняется. По
мере выполнения и детализации плана происходит адаптация рамочного плана к за-
данному горизонту планирования, в результате которой рамочный план, например,
1 раз в год продлевается на соответствующий срок. Таким образом, при скользящем
планировании координация планов происходит двояко: с одной стороны, долгосроч-
ное грубое планирование дает рамки для краткосрочных детальных планов; с другой
стороны, прогрессирующая детализация планов в комбинации с системой измене-
ния плана воздействует соответствующим образом на само рамочное планирование.
К пункту (в). Понятие гибкости в литературе, как правило, отделяется от эла-
стичности. В то время как гибкость характеризует свойство процесса планирова-
ния, эластичность означает существование в плане некого адаптационного резер-
ва, остающегося для будущих корректировок, и соответственно также степень
адаптируемости, которая существует в процессе выполнения плана. Общим для
обоих понятий является то, что они описывают определенную форму преодоле-
ния неопределенности планирования.
Принцип эластичного планирования проявляется в сохранении резервов и в
учете эластичных плановых альтернатив. Таким образом, например, с точки зре-
ния эластичности нужно предпочесть универсальную машину специальной машине
из-за ее большей области применения. То же самое справедливо для решений, ко-
торые по крайней мере частично обратимы по отношению к решениям, обнаружи-
вающим высокую степень необратимости.
Последние при прочих равных условиях существенно более рискованны, чем
первые. Там, где такие решения являются неизбежными, должны быть по крайней
мере предприняты меры предосторожности, содержащие своего рода функцию
страхования по отношению к содержащим риск мероприятиям. Одно из наиболее
важных мест в этом принадлежит созданию резервов, которые выступают в самых
разных вариантах. Особое значение при этом имеют резервы ликвидности, кото-
рые помогают выполнению непредвиденных платежных обязательств или компен-
сируют снижение поступления денежных средств; резервные фонды, которые вы-
ступают в качестве буфера при компенсации убытков; резерв заказов, который при
уменьшении спроса способствует сохранению занятости на предприятии; а также,
наконец, резервные мощности и страховые запасы, которые помогают преодоле-
вать трудности в области материально-технического снабжения.
Принцип гибкого планирования нужно отличать от эластичности. В целом он
имеет задачу гарантировать «динамическую рациональность» многоступенчатой
последовательности принятия решений в условиях неопределенности. При этом
теоретическим исходным пунктом является констатация того, что при многосту-
пенчатых процессах принятия решения в условиях неопределенности:
- возможные действия, имеющиеся в распоряжении в некоторый момент време-
ни, зависят оттого, какие действия были выбраны в более ранние моменты вре-
мени;
- существуют многозначные ожидания будущих результатов, а также прогнозиру-
емых результатов собственных действий;
- оптимальное решение может быть найдено только в том случае, если одновре-
менно учитывается, как принимаемые в настоящее время решения влияют на
пространство действий более поздних периодов.
Управление предприятием 149
Принцип гибкого планирования учитывает эти три пункта в том, что решения
о будущих мероприятиях одновременно согласовываются с решениями о совре-
менных действиях, а неопределенность будущего учитывается в результате того,
что альтернативные решения разрабатываются для всех возможных состояний
внешней среды (см. НАХ/LAUX, 1972).
Наличие альтернативных решений и соответственно составление так называе-
мых планов выдвинутого ящика' означает, что возможности и условия более по-
здней адаптации предусмотрены уже сейчас и включены в структуру программ и
планов. Так как это все происходит в рамках многоступенчатой модели принятия
решений, работающей на базе используемой при динамическом программирова-
нии Roll-back-процедуры и соответственно рекурсивного принципа, то таким об-
разом одновременно фиксируется оптимальное решение и для настоящего времени
(и на базе современной информации строится также оптимальная последователь-
ность решений для всего рассматриваемого промежутка времени) (см. также ме-
тод анализа дерева решений, гл. 6 (В), разд. II)
К пункту (г). Согласно принципу бюджетирования, для каждого подразделе-
ния предприятия нужно определять целевые показатели, служащие ориентирами
для всех его действий. Бюджет представляет собой, следовательно, заданные или
согласованные количественные или стоимостные показатели, которые должны
соблюдаться ответственным за бюджет.
Бюджетирование является методом планирования, которое в соответствии с
основными задачами включается в оперативную систему планирования и контро-
ля. Оно выполняет следующие функции:
- функция планирования: с разработкой бюджета заранее устанавливается буду-
щее предприятия;
- функция координации: в результате составления бюджетов для различных под-
разделений организации согласовываются их действия друг с другом;
- функция делегирования полномочий: в рамках бюджета каждый может прини-
мать решения самостоятельно;
- функция мотивации: посредством бюджетирования становятся очевидными про-
изводственные задания и результаты их выполнения;
- функция контроля: посредством сравнения плановых заданий с существующим
положением дел становится возможным анализ отклонений.
Бюджетные системы могут дифференцироваться по различным критериям (см.
также материал к расчету плановых затрат, гл. 9 (С)).
• Жесткие бюджеты являются заданиями, которые в течение бюджетного пери-
ода должны быть выполнены безусловно, а гибкие бюджеты содержат задания,
которые при изменившихся условиях (например, при изменениях занятости)
могут быть изменены.
• По своему содержанию бюджеты могут быть весьма различными: различают,
например, бюджет продаж, смету затрат, инвестиционный бюджет и т. п.
* Выражение, означающее наличие готовых планов на разные случаи жизни: если измени-
лась ситуация, то достаточно просто выдвинуть ящик стола и взять лежащий там уже вполне
готовый и согласованный план, рассчитанный именно на эту ситуацию. Если возникнет дру-
гая ситуация, то и соответствующий план тоже «лежит в ящике» (прим. науч. ред.).
150
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
• В соответствии с различными организационными сферами ответственности
можно выделить, например, бюджет отдела, центра затрат или бюджет проекта.
Основной идеей принципа бюджетирования является желание в результате со-
поставления плановых и отчетных величин:
- заблаговременно распознавать и анализировать отклонения от плана;
- иметь возможность своевременно проводить корректировку;
- «предуправлять» поведением сотрудников;
- иметь организационно закрепленный и всеми принятый единый масштаб для из-
мерения их результатов.
Несмотря на доминирование финансовых критериев, этот масштаб не может
ограничиваться исключительно ими, а должен учитывать также и нефинансовые по-
казатели, особенно показатели производительности. Современным инструментом,
который отвечает этим многочисленным критериям и одновременно делает возмож-
ным планирование и контроль конкретной деятельности, обусловленной общей стра-
тегией предприятия, является Balanced Scorecard (см. Kaplan/Nmton, 1996а, 1996b и
1997). При этом при онерационализации разработанных для всего предприятия и
соответственно для его отдельных бизнес-единиц представления* и стратегий осо-
бое внимание уделяется сбалансированности отдельных целевых величин. Этот «ба-
ланс» позволяет не игнорировать определенные, безусловно подлежащие учету об-
стоятельства и, таким образом, не устанавливать контрпродуктивные приоритеты.
Таким образом, важно установить баланс:
- между ориентированными вовне показателями для владельцев и заказчиков
предприятия и внутренними показателями для критических бизнес-процессов,
инноваций,обучения и роста;
- между обусловленными прошлым развитием и ориентированными на будущее
измерителями;
- между объективными, легко квантифицируемыми показателями результатов и
субъективными, причинно-следственными факторами, обусловившими эти по-
казатели.
Первоначально разработанный Капланом и Нортоном (Kaplan/Norton, 1996а)
Balanced Scorecard различает четыре схематично представленные на рис. 68 ча-
стично взаимосвязанные перспективы:
- финансово-хозяйственную перспективу;
- перспективу работы с клиентами;
- перспективу внутренних процессов;
- перспективу обучения и развития.
Этот перечень перспектив ни коим образом не носит обязательного характера.
Наоборот, исходя из индивидуальных стратегических направлений вполне допус-
тимы или даже необходимы какие-то модификации. Так, например, менеджмент,
ориентированный на стоимость предприятия, при оценке финансового результата
требует интеграции аспектов риска и рентабельности. Для этого предлагается за-
менить финансово-хозяйственную перспективу на более агрегированную струк-
'В оригинале использован термин «Vision», под которым понимается видение предприя-
тием внешних условий, своего места во внешнем мире, представлений о дальнейшем на-
правлении и перспективах развития и т. д. (прим. науч. ред.).
Управление предприятием
151
«В каких бизнес-
процессах мы должны
быть лучшими, чтобы
удовлетворить наших
собственников и
клиентов?»
Внутренние
бизнес-
процессы.
Рис. 68. Четыре перспективы сбалансированной карты показателей (Balanced Scorecard)
турную перспективу, которая охватывает структуры как рентабельности, так и
риска (см. Schierenbeck/Lister, 2000).
К пункту (д). При организационном включении системы планирования и
контроля в иерархию предприятия, в принципе, существует опасность, что
подчиненные подразделения (инстанции, штабы) будут пытаться посредством
воздействия на плановую и контрольную информацию реализовать собственные
интересы. При этом целью такого воздействия, обычно характеризуемого как
манипуляция, может быть:
- получить желаемое разрешение (например, на реализацию любимого инвести-
ционного проекта);
- снизить производственную нагрузку и груз ответственности;
- свести до минимума надоедливое вмешательство начальников и их штабов;
- произвести позитивное впечатление на начальника и получить связанное с этим
поощрение (продвижение, повышение заработной платы или по меньшей мере
предотвращение негативных санкций).
Рис. 69. Возможности воздействия на процесс управления
Не замечать \
идей, и переоце-'
кивать,объявлять
непригодными у
Поиск идей и
фиксирование
Ю
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Окончание рис. 69
Управление предприятием
154
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Различные возможности воздействия на ход и результат плановой и контрольной
деятельности, которые имеют подчиненные при разделении труда в процессе управ-
ления, поясняет, например, рис. 69, взятый из (Schmidt, 1973). Прямоугольные сим-
волы содержат операции. Символы в форме ромба характеризуют опрос «да-нет»
(решения). Нет-альтернатива идет всегда направо. Отдельные этапы процесса прону-
мерованы (например, появление и распознавание проблемы — 1, реализация — 6).
Как правило, воздействие подобной, движимой личными амбициями подчинен-
ных, деятельности, является дисфункциональным, поскольку сопровождается:
- слишком поздним узнаванием о рисках и шансах предприятия со стороны его руко-
водства;
- образованием чрезмерных резервов на отдельных уровнях управления4
- ошибочным распределением ресурсов (например, в результате слишком оптими-
стичных планов сбыта);
- ошибочной оценкой имеющегося потенциала менеджеров;
- и многое другое.
Поэтому защита от манипуляций считается вообще важным принципом сис-
тем планирования и контроля. В качестве возможных мероприятий по защите от
манипуляций можно назвать (Когтапп, 1974):
1. Анализ интересов подчиненных и наиболее вероятных мест воздействия на опас-
ные с позиций манипуляций области предприятия.
2. Закрепление содержания сообщений (стандартизация и формализация системы
планирования и контроля).
3. Проведение сравнений (план-факт, отраслевых, времени т. п.).
4. Разработку альтернативных планов (с явным обозначением предпосылок и оценок).
5. Подключение большинства персонала к прогнозу предпосылок.
6. Уделение особого внимания сообщениям, которые содержат информацию о при-
чинах, а не только о действиях.
7. Раздельное бюджетирование затрат, направленных на будущую безопасность, и
необходимость специального разрешения для их изменения.
8. Бюджетирование отклонений и создание прозрачных резервов.
9. Непрерывный прогноз предполагаемых отклонений по выполнению бюджета к кон-
цу года и на следующий год.
10. Учреждение децентрализованных инстанций по осуществлению контроллинга с
подчинением их центральной контролирующей инстанции.
11. Подробный анализ производственного потенциала всех структур предприятия.
12. Внедрение внутренней ревизии для проверки «на местах» (менеджмент-аудит).
13. Обеспечение принципа взаимного контроля путем распределения компетенции
по планированию и контролю между различными, друг от друга независимыми
специализированными подразделениями.
14. Дополнение письменной фактографической информации вербальной коммуника-
цией.
4. Информационные системы
С обсуждавшимися выше составными частями системы менеджмента в тесней-
шей связи находится производственная информационная система:
Управление предприятием 155
- Комплексный процесс менеджмента, который по своему содержанию может ин-
терпретироваться также как процесс планирования и контроля, осуществляется
настолько хорошо, насколько это позволяет деятельность, общей целью кото-
рой являются сбор, обработка, сохранение и передача информации. Системы
планирования и контроля поэтому следует всегда толковать как информацион-
ные системы.
- Информационные системы являются также частью организационной системы,
во-первых, вследствие того, что создаются структурные подразделения, кото-
рым вменяется в обязанность сбор, обработка, сохранение и передача инфор-
мации, и, во-вторых, вследствие того, что обмен информацией (коммуникаци-
онные связи) между подразделениями причисляют к центральным
организационным феноменам (см. также гл. 4 (А)).
Информация определяется как «целеориентированное знание» (Wittmann,
1959). При таком прагматичном рассмотрении ее как понятие нужно отличать от
сообщений (семантический уровень) и сигналов (синтаксический уровень).
Самым низким уровнем рассмотрения информации является синтаксическое
измерение: рассматриваются лишь сигналы, символы или знаки как материальное
проявление информации, без придания им какого-либо определенного значения.
Это придание происходит только на семантическом уровне, где занимаются отно-
шениями между символами и знаками и устанавливают их значение: сигналы с
определенным значением характеризуются как сообщения. Только в том случае,
если такие сообщения находят применение для любой цели менеджмента, говорят
об информации.
Синтаксическим и семантическим уровнями занимается физико-математиче-
ская теория информации. Примером является бинарный алфавит, который исполь-
зуется во всех системах электронной обработки данных (см. рис. 70, взятый из
Meffert, 1975а).
D = В
0 = 0
1 = 1
4 =100 S
5 = 101
6 = 110
7=111
8 = 1000
9 = 1001
А0О0
А001
ДОЮ
4011
4100
4101
4110
4111
Code
Двоичное кодирование = код, который состоит только из двух различных сигналов,
например 1 и 0, слева и справа и т. д.
Рис. 70. Система двоичного кодирования
Ж.
156
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Производственно-экономическая теория информации оперирует на прагматич-
ном уровне полезности информации для целей производственного управления.
Исходя из этого как категории качества (критерии качества) информации рассмат-
риваются (Berthel, 1975)'.
- важность для решения рассматриваемой проблемы;
- объем информации (с тремя определяющими параметрами: всеобщность, точ-
ность и обусловленность);
- вероятность (степень надежности должна быть высокой);
- степень подтвержденное™ (достоверность на основе имеющегося эмпириче-
ского знания);
- проверяемость (возможность доказательства истинности);
- актуальность (возраст и соответственно степень новизны информации).
Качество производственных информационных систем на практике обычно
характеризуется тем, в какой мере удается привести к взаимному соответствию пред-
ложение информации, спрос на нее и потребность в ней. При этом ситуация пред-
ставляется, как правило, примерно так, как показано на рис. 71 (см. Berthel, 1975).
Отправными пунктами, содействующими достижению большего взаимного
соответствия потребности в информации, спроса на нее и ее предложения, явля-
ются, во-первых, сами производственные информационные процессы и, во-вто-
рых, носители этих процессов. Что касается последнего, то речь идет о наилучшем
использовании имеющегося у сотрудников и соответствующим образом активи-
зируемого информационного потенциала, а также о возможно более эффективном
внедрении технических вспомогательных средств (калькуляторов, компьютеров,
копировальной техники). Их эффективное взаимодействие в производственных
1 — информация, которая не предлагается и не запрашивается
2 — информация, которая предлагается, но не запрашивается
3 — информация, которая запрашивается, но не предлагается
4 — предлагаемая и одновременно запрашиваемая информация
5 — данные, которые предлагаются и запрашиваются, но не являются необходимыми
6 —данные, которые предлагаются, но не запрашиваются и не являются необходимыми
7 — данные, которые запрашиваются, но ни предлагаются, ни являются необходимыми
Рис. 71. Потребности в информации, спрос на нее и ее предложение
Управление предприятием 157
информационных процессах при этом неизбежно связано с решением задачи оп-
тимального формирования этих процессов по их различным стадиям (сбор, хране-
ние, передача и обработка информации (Berthel, 1975)'.
(а) Сбор информации. Вся необходимая информация должна собираться (если
только она уже не хранится на предприятии). Если это удается не в полной
мере, то не в полной мере удовлетворяется потребность в информации. В каче-
стве возможных причин этого можно назвать:
- недостаточные знания об адекватных способах сбора информации или об име-
ющихся источниках информации;
- недостаточные возможности сбора определенных данных;
- недостаточную волю собирать определенные данные.
(б) Хранение информации. Если использование информации по времени не со-
впадает с ее получением, возникает потребность в хранении информации. Хра-
нение, в принципе, может происходить в двух различных формах: в естествен-
ных (человеческая память) или в искусственных хранилищах (регистрация,
перфокарты, микрофильмы и многое др.). Определяющими критериями для
выбора искусственной формы хранения являются при этом:
- объем подлежащей хранению информации;
- предполагаемый срок хранения информации;
- частота и необходимая быстрота доступа к хранимым данным;
- частота изменения (актуализация) хранимого информационного материала;
- необходимость защиты хранимой информации от нежелательного и несанкцио-
нированного доступа.
(в) Передача информации (коммуникация). Необходимость внутрипроизвод-
ственной коммуникации вытекает из разделения труда. В соответствии с этим
процессы коммуникации являются видами взаимодействия, состоящими по
меньшей мере из передачи и приема информации, в которых участвуют, как
минимум, два партнера: передающий и принимающий информацию. Оба могут
быть как людьми, так и машинными устройствами.
В качестве основной проблемы коммуникаций следует рассматривать выпол-
нение того условия, чтобы весь имеющийся на предприятии информационный
материал (в неискаженном виде) достигал бы тех подразделений и тех рабочих
мест, где в нем имеется потребность. В качестве причин того, почему этого часто не
происходит, можно назвать следующие:
- Источнику информации или ее хранителю неизвестно, что в этих данных где-то
еще существует потребность. Нуждающимся в определенной информации не-
известно, что она существует на предприятии и соответственно где конкретно
находится.
- Недостаток инициативы, воли и/или возможностей участников, чтобы информа-
ция достигла тех известных потребителей, кто в ней нуждается.
(г) Обработка информации. На этой стадии полученные данные при помощи про-
цессов комбинирования или связывания преобразовываются в новые по содержа-
нию данные (изменяют форму, обобщаются или специфицируются). Возникаю-
щие в связи с обработкой информации трудности могут иметь различную природу:
158
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- Имеющиеся в распоряжении данные не имеют необходимого для рациональной
обработки качества, или же их качество вследствие низкой квалификации оши-
бочно оценивается.
- Отсутствуют способы, необходимые для соответствующей обработки данных,
или же они не могут быть правильно применены.
- Отсутствует готовность обрабатывать необходимую информацию адекватными
методами.
Если рассматривать совокупность информационных процессов в некоторой
информационной системе, то кроме упомянутых до сих пор аспектов можно ука-
зать еще два отличительных признака:
(а) степень интеграции производственной информационной системы в остальные
составные части системы менеджмента (в особенности в систему планирова-
ния и контроля);
(б) уровень механизации и соответственно автоматизации производственных
информационных процессов (в особенности применение ЭВМ в информаци-
онной системе).
К пункту (а). Здесь можно выделить два принципиально различных типа ин-
формационных систем: во-первых, такую, которую можно охарактеризовать как
чистую информационно-справочную систему, чей отличительный признак состо-
ит в том, что ее выходная информация лишь потенциально и, как правило, в неспе-
цифицированной форме может использоваться для реализации различных функ-
ций менеджмента. И, во-вторых, такую, выходная информация которой
непосредственно включается в процесс менеджмента как предпосылка принятия
решения и которую поэтому также характеризуют как специальную информаци-
онную систему менеджмента ИСМ).
К пункту (б). Здесь можно выделить последовательно три основные формы ин-
формационных систем: ручные, частично автоматизированные и полностью автома-
тизированные информационные системы. Последние связаны с развитием и возмож-
ностями электронной обработки данных и существуют в настоящее время в форме
различных диалоговых систем «человек-машина», а также «машина-машина».
Современные информационные системы претендуют на то, чтобы быть инфор-
мационными системами менеджмента на основе электронной обработки данных,
соответственно компьютерными информационными системами менеджмента
(КИСМ). Они характеризуются следующими основными компонентами (см. Grob/
Reepmeyer, 1996):
1. Аппаратные средства. Они охватывают техническое оснащение КИСМ. К ним
относят следующие:
• центральный процессор (Central-Processing-Unit = CPU) с управляющим и
вычислительным устройствами;
• основная память (она служит для приема программ и данных, которые со-
храняются в двоичной форме);
• каналы (представляют собой связующее звено между центральным процес-
сором и периферией, обеспечивающей ввод-вывод данных; их задачей явля-
ются управление и контроль всех операций по вводу и выводу);
Управление предприятием 159
• периферия, обеспечивающая ввод и вывод данных (устройства управления,
устройства ввода (например, устройство для считывания с перфокарт), вы-
водные устройства (например, принтер), комбинированные устройства вво-
да-вывода с прямым доступом к хранимым данным или без него).
2. Программное обеспечение. Оно делает возможным применение компьютера
для целей информационной системы менеджмента и может быть подразделено
на следующие две части:
• системные программы представляют собой объединение всех запрограмми-
рованных вспомогательных средств (утилит) для использования компьюте-
ра. Речь при этом идет о множестве стандартизованных рабочих и управляю-
щих программ, которые служат для облегчения системного обслуживания и
повышения эффективности использования компьютера. Например, сюда сле-
дует отнести программы, которые представляют собой вспомогательные сред-
ства для программирования или служат для обслуживания сохраняемых мас-
сивов данных;
• прикладные программы служат для решения задач, определенным образом
поставленных в рамках КИСМ. Важнейшую роль при этом играет так назы-
ваемый банк моделей и методов, который в форме специальных программ
содержит все имеющиеся в распоряжении количественные модели и методы,
используемые для решения проблем менеджмента.
3. База данных. Она охватывает всю хранимую в виде файлов или банков данных
информацию, имеющуюся в распоряжении менеджера для решения различно-
го круга проблем. Обзор всех в принципе возможных видов информации со-
держит рис. 71а (взято из Wild, 1982):
Вид информации Тип высказывания Говорит что-то о
(1). Фактическая Высказывание «Есть» Настоящем (прошлом)
(2) Прогнозирующая Высказывание «Будет» Будущем
(3) Поясняющая Высказывание «Почему» Причинах и обстоятельствах дела
(4) Предположительная Высказывание «Может» Возможности
(5) Нормативная Высказывание «Обязан» Целях/оценках/нормах
(6) Логическая Высказывание «Должен» Логические связи (необходимость)
(7) Объяснительная — Определениях (разговорных правилах)
(8) Инструментальная — Методологических отношениях
Рис. 71а. Разновидности информации
К решающим признакам таких банков данных относят возможность прямого до-
ступа к проблемно-ориентированным массивам данных, так как только таким обра-
зом массивы данных могут учитывать особенные информационные пожелания ме-
неджмента. Следующими имеющими важное значение требованиями являются:
- короткое время доступа;
- защищенность данных;
160
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- актуальность данных;
- интеграция отдельных данных в систему банков данных.
Центральная проблема при формировании КИСМ лежит не в технической об-
ласти, а в вопросе, какая информация, для каких проблем, каким людям, в какой
форме должна быть доступной. При этом большая опасность состоит в том, что
обрабатывается, сохраняется и передается не слишком мало, а скорее слишком
много информации. Необходимо поэтому разумное ограничение информацион-
ного потока путем обобщения детальных данных в комплексную, содержательную
информацию для менеджмента.
5. Системы управления персоналом
В качестве последней важной составной части системы менеджмента следует на-
звать систему управления персоналом предприятия. Ее значение необходимо осо-
бо подчеркнуть из-за специфического значения фактора труда в хозяйственном
процессе и из-за того, что проблемы менеджмента в значительной, если не в реша-
ющей, части являются проблемами управления персоналом.
К основным элементам системы управления персоналом относят, по Вильду
(Wild, 1971), как минимум:
1. Основополагающие принципы управления (ценностные рамки и принципиальную
ориентацию управления).
2. Концепцию мотивации и систему стимулов.
3. Систему развития персонала (Management-Development).
К пункту (1). Основополагающие принципы руководства представляют со-
бой руководящие максимы, в соответствии с которыми должно совершаться и со-
ответственно совершается управление. Они основываются на определенных пред-
ставлениях людей и одновременно выражают определенные фундаментальные
целевые установки и ценности управления. Например, в таких общих принципах
управления фиксируется принципиальное решение за или против подчеркнуто
ориентированных на персонал или же или же на результат форм управления.
Известным примером системы управления, основывающейся на определенных
представлениях, является развитая Мак-Грегором (McGregor, 1960), «Теория X и У».
Согласно «Теории X», человек имеет врожденную антипатию к работе. Даже благо-
приятные условия труда, хороший заработок и т. п. здесь ничего принципиально не
меняют. Чтобы заставить человека работать, нужно следовательно использовать стра-
тегию «кнута и пряника».
В противоположность этому «Теория Y» постулирует более оптимистичный портрет
человека. Он диаметрально противоположен тому, что мы видим в «Теории X» и в этом
отношении характеризуется признаками, образующими основы современных концеп-
ций управления, которые базируются на принципах самоответственности, интегра-
ции и участия.
К пункту (2). Для реализации представления «Теории У» современным моде-
лям управления требуется соответствующая концепция мотивации. Она основы-
вается главным образом на двух тезисах (Steinle, 1978)'.
Управление предприятием 161
Поведение человека направлено на удовлетворение потребностей. Недостаточное
удовлетворение, а также сохраняющиеся в течение длительного времени препятствия
в удовлетворении потребностей воспринимаются как неприятности или угрозы и бла-
гоприятствуют появлению помех в процессе менеджмента. Управление в соответствии
с этим направлено на удовлетворение определенных классов потребностей.
Человеческие мотивы могут быть иерархически подразделены, по Маслоу, на пять
категорий (см. гл. 3). Как раз «более высокие» мотивы приобретают в современном
мире большое значение. Поэтому процесс руководства должен предоставлять для их
удовлетворения достаточно весомые шансы.
Стимулы активизируют мотивы и направляют поведение на удовлетворение
этих потребностей. Тем самым они одновременно вызывают определенный раз-
мер усилий и определенное удовлетворение. В этом отношении производственная
система стимулов тесно связана с концепцией мотивации.
Элементами системы стимулов являются как монетарные, так и немонетарные
стимулы. Среди них можно назвать:
- заработную плату;
- возможности продвижения;
- признание;
- общие условия труда;
- право участия в управлении предприятием;
- производственный климат.
Для конкретного использования этих стимулов важны две вещи:
• во-первых, важно учитывать, что мотивационную действенность различных
стимулирующих факторов можно оценивать только применительно к конкрет-
ным ситуациям и что на них особенно сильно отражаются отношения между
руководством и подчиненными;
• во-вторых, результаты исследования управления показывают, что сотрудники
в значительной степени оказываются самомотивированными, если они в своей
работе видят шансы для осуществления личных целей. Это означает, что систе-
мы управления должны были бы оцениваться в зависимости от того, в какой
мере они используют силу мотивации сотрудников. Успешное управление в
этом смысле могло бы состоять в устранении имеющихся барьеров мотивации,
т. е. нужно не столько пытаться мотивировать сотрудников поощрениями, сколь-
ко поменьше их демотивировать (Sprenger, 1998).
Тем не менее справедливая заработная плата, естественно, является существен-
ным основанием для обеспечения достаточной производительности труда. Не бу-
дет ошибкой лишний раз подчеркнуть это, так как вопросы оплаты труда в совре-
менной литературе не находятся в центре внимания, поскольку монетарные
стимулы рассматриваются там преимущественно как «более низкие» классы мо-
тивов. Однако при этом легко заметить, что деньги вследствие универсальности
возможностей их использования имеют большое значение и для так называемых
«высоких» мотивов. Из-за этой «силы денег» политика заработной платы пред-
приятия по праву должна рассматриваться в качестве центральной составной час-
ти любой системы управления персоналом.
162
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
С позиций экономики предприятия в вопросе об определении величины зара-
эотной платы речь идет в первую очередь не об определении ее абсолютной вели-
шны, а об установлении относительного уровня, т. е. об отношении зарплат друг к
ipyry. Относительная высота зарплаты будет при этом определяться по существу
гремя факторами:
> физическими и психическими требованиями к труду;
> количеством и качеством результатов труда;
> социальными параметрами, такими как возраст, семейное положение, культур-
ный прожиточный минимум и т. д.
Эти факторы являются, в свою очередь, исходным пунктом трех основных про-
5лем производственной политики в области зарплаты.
Первая проблема состоит во взвешивании социальных факторов, определяю-
цих относительный размер зарплаты. Эта проблема касается того, должна ли идти
эечь о более сильном влиянии на зарплату факторов производительности или со-
циальных факторов. Здесь следует упомянуть лишь знаменательный с позиции
экономики предприятия факт, что — на это указывают эмпирические исследова-
тия — справедливая с позиций производительности зарплата, устанавливающая
непосредственную связь между результатами труда и его оплатой, как правило,
зедет к более высоким результатам труда, чем привязка оплаты труда к критериям
юциальной справедливости.
Вторая проблема проявляется в трудности измерить при конкретных видах
теятельности требования к труду и результаты труда и тем самым выровнять раз-
мер платы (см. Adam, 1998). Для решения этой проблемы
» рабочие места должны быть упорядочены по уровню требований к ним (рабочей
значимости);
^б) должен быть зафиксирован размах вознаграждения от самой низкооплачивае-
мой до наиболее высокооплачиваемой деятельности.
Справедливая с позиций трудовых усилий плата в этом смысле считается реа-
лизованной, когда с растущей значимостью труда гарантируется растущий уро-
вень зарплаты и диапазон возможного вознаграждения («иерархия зарплаты»)
попускает ощущаемую в качестве справедливой с точки зрения трудовых усилий
дифференциацию в уровнях оплаты труда.
Важными инструментами справедливой с позиций трудовых усилий и уровня
квалификации заработной платы являются методы оценки труда, задача которых
состоит в том, чтобы классифицировать рабочие места соответственно требовани-
ям к ним.
Можно выделить аналитическую и суммарную (общую) оценку труда (см. Adam, 1998).
При аналитической оценке труда, которая на крупных предприятиях в настоящее
время является преобладающей, выделяются отдельные виды требований, например:
- интеллектуальные требования (профессиональные знания, умственное напря-
жение);
- физические требования (сноровка, мышечные усилия, внимание);
- ответственность (за средства производства, продукцию, безопасность, техно-
логический процесс);
Управление предприятием____________________________________________ 163
- условия труда (температура, влажность, загрязненность и т. п.).
Эти требования оцениваются по отдельности и затем сводятся в один показатель —
стоимость труда. В качестве центральной проблемы аналитической оценки труда вы-
ступает проблема взвешивания отдельных разновидностей требований и сведения
их к одному комплексному показателю стоимости труда, так как для этого не суще-
ствуют логически обосновываемых подходов.
При суммарной (общей) оценке труда рабочие места не разлагаются на отдельные
виды требований. Напротив, они рассматриваются в качестве целого и в результате
примерного общего сравнения степени сложности упорядочиваются определенным
образом.
Наконец, третья основная проблема политики предприятия в области зарпла-
ты вытекает из возможностей и границ целесообразной с производственно-эконо-
мической точки зрения дифференциации форм заработной платы.
Принципиально можно различать три формы зарплаты: повременную оплату
труда, аккордную оплату и премиальную оплату (Kosiol, 1962).
(а) При повременной оплате труда для фиксированной единицы времени (час,
неделя, месяц) устанавливается определенная расценка. Издержки на заработную
плату возникают тем самым уже из-за течения времени, т. е. из-за готовности рабо-
чей силы, даже если она и не используется надлежащим образом. Время является,
таким образом, выбранным масштабом для производительности труда. Поэтому
повременная оплата труда будет выгодна, когда вознаграждаются такие виды дея-
тельности,
- которые заранее не могут быть определены относительно их содержания, оче-
редности, результата или срока;
- которые требуют особых мер предосторожности;
- которые предполагают трудноизмеримые виды умственной и творческой дея-
тельности;
- выполнение которых определяется факторами, не поддающимися непосред-
ственному влиянию.
Повременная оплата труда по своей природе не в состоянии учитывать в воз-
награждении индивидуальные колебания производительности, так как всегда воз-
награждается нормальная производительность. Так же мало она содержит в себе и
стимулов количественного повышения производительности. Однако при этом по-
временная оплата труда, как правило, содействует стимулированию качественной
производительности труда, а также непрерывности усилий, так как отсутствует
стимул для быстрой, небрежной работы и для перенапряжения.
(б) При аккордной оплате (сдельная оплата) для производства определенного
количества устанавливаются определенные расценки. При этом исходят из нормаль-
ного уровня заработка, который гарантируется при нормальной производительно-
сти, т. е. при производительности, которой может достичь обученный и обладающий
достаточными навыками работник (REFA — Федеральное ведомство по рациона-
лизации труда). В отличие от повременной оплаты труда заработок здесь понижает-
ся или растет в соответствии с количеством созданных за единицу времени единиц
производительности, в то же время издержки на заработную плату, опять-таки в про-
тивоположность к повременной оплате труда, не зависят от времени.
164
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Для характеристики аккордных систем заработной платы можно использовать
четыре признака {Adam, 1998):
- по составу почасового заработка: чистый аккорд (зависимость зарплаты исклю-
чительно от производительности) и смешанный аккорд (в комбинации с гаранти-
рованной минимальной зарплатой в единицу времени);
- по количеству участвующих лиц: индивидуальная аккордная оплата (выполне-
ние приписывается отдельному сотруднику, нему выплачивается вознаграждение)
и бригадная аккордная оплата (при которой выполнение приписывается всей
бригаде и вся бригада вознаграждается);
- по форме кривой зарплаты: пропорциональная аккордная плата (с постоянным
уровнем расценки за единицу измерения) и особые формы аккорда (с перемен-
ной расценкой за единицу измерения);
- по форме исчисления аккордной заработной платы: денежный аккорд (исходной
является определенная сумма, которую можно заработать за единицу времени *)
и временной аккорд (исходным является определенный норматив времени на
единицу результата, которому со своей стороны ставится в соответствие опреде-
ленная сумма денег).
Аккордная заработная плата находит применение там, где речь идет об оплате
ясно выраженной «механической» регулярно повторяющейся деятельности,
результат и срок выполнения которой могут быть однозначно определены. Так как
аккордная заработная плата вызывает тенденцию к количественному повышению
производительности, существует как опасность пренебрежения качеством труда,
так и опасность психофизического перенапряжения. Из этих соображений
аккордная заработная плата выгодна тогда, когда, с одной стороны, речь не идет о
высоком качестве работы, и с другой — рост производительности труда может
осуществляться в первую очередь не за счет повышенных усилий, а за счет
дополнительной тренировки и улучшенных исполнительских навыков ”.
‘Здесь, по-видимому, ошибка, так как при денежном аккорде определяется сумма, кото-
рую можно заработать не за единицу времени, а за единицу продукции, например, 1 евро за
1 готовую деталь. При временном аккорде утверждается норматив времени на единицу про-
дукции, например 10 мин на деталь, а расценка устанавливается за единицу времени, на-
пример 10 центов в мцнуту. Изготовив 1 деталь, не важно, за сколько минут, рабочий полу-
чит 1 евро. При всей близости обоих методов временной аккорд представляется более
рациональным, так как при изменении тарифных расценок ничего не надо пересчитывать,
тогда как при денежном аккорде в этом случае понадобилось бы пересчитывать расценки на
все виды продукции (прим. науч. ред.).
” Как видим, немецкая аккордная оплата труда практически совпадает с формой зара-
ботной платы, которую в России принято называть сдельной. Однако между сдельной и
аккордной оплатой труда в российском понимании существовали различия, главное из ко-
торых состояло в том, что при сдельной оплате труда оплачивалась единица произведенной
продукции (выполненных работ) независимо от степени завершенности производства. Ак-
кордная же оплата предполагала некоторую завершенность объема выполненных работ.
Например, расценка за укладку одного венца в сруб — это сдельная расценка, расценка за
строительства всего сруба — это аккордная расценка; расценки за рытье 1 м канавы, укладку
1 м кабеля с последующей засыпкой, заравниванием и т. п. — сдельные расценки, расценка
за прокладку кабеля от точки «А» до точки «Б» — аккордная расценка (прим. науч. ред.).
Управление предприятием 165
(в) При премиальной оплате к согласованной основной зарплате выплачива-
ется дополнительное вознаграждение (премия), размер которого зависит от до-
стижения определенных больших или лучших результатов. Можно выделить сле-
дующие разновидности премий (Adam, 1998):
- премии за количество (их платят, если достигнутое количество выполнения
превосходит согласованную нормативную величину);
- премии за качество (их платят за качество выполнения выше среднего уров-
ня);
- премии за экономию (они платятся за снижение простоев, расхода материа-
лов, затрат на содержание оборудования в исправности и т. п.);
- премии за сроки (их платят за соблюдение или уменьшение согласованных сро-
ков);
- премии за лучшее использование (основанием является улучшение исполь-
зования производственных мощностей);
- премии за добросовестность (они выплачиваются за соблюдение регламен-
тов, снижение числа аварий и т. п.).
Общим для всех премиальных систем оплаты труда является то, что они осу-
ществляют — как и аккордные системы заработной платы — стимулирование тру-
да. Отличия от аккордной заработной платы состоят тем не менее в следующем
(Adam, 1998):
- Премиальная оплата состоит из двух частей: основной зарплаты и премии; аккор-
дная заработная плата не знает этого деления на две части *.
- При премиальной оплате премия может выплачиваться как за количественные до-
стижения, так и за многие качественные (процент брака, степень использования
сырья и материалов, время простоя оборудования), при аккордной оплате во вни-
мание принимаются только количественные достижения.
- В отличие от аккордной заработной платы премиальная оплата может применять-
ся также для таких работ, при которых нужно оценивать усилия ума и характера.
- При премиальной оплате риск потери заработка ниже по сравнению с чистым ак-
кордом, так как премия зависит лишь от повышенной производительности. При
пониженной производительности никаких вычетов не происходит.
- Премия может основываться как на нормальной производительности, так и на
какой-то другой (например, на фактической производительности до внедрения
премиальной системы). Аккорд всегда базируется на нормальной производитель-
ности.
Определенное сходство с премиальными системами оплаты труда обнаружи-
вают разнообразные формы участия в результатах или в прибылях, которые мо-
гут интерпретироваться также как премия к основной зарплате. Но в отличие от
Других премиальных систем премии за результат вообще не связаны каким-то твер-
дым соотношением с количеством или качеством труда отдельного работника, а
выплачиваются на основании совокупных достижений всех имеющих право на
премию работников и в зависимости от достигнутой прибыли предприятия.
u В СССР применялась так называемая аккордно-премиальная оплата труда, при кото-
рой помимо аккордной оплаты производства определенного количества продукции или
выполнения определенного объема работ рабочим выплачивалась премия за сокращение
сроков выполнения этого объема (прим. науч. ред.).
166
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Системы участия в результатах можно охарактеризовать по меньшей мере по
трем признакам:
- по базе исчисления (здесь могут рассматриваться: прибыль по налоговому ба-
лансу, балансовая прибыль и др.);
- по форме выплаты (премия может выплачиваться сотрудникам без ограниче-
ний по ее использованию или может быть выдана им в виде долговых или доле-
вых обязательств. Возможным является также внесение премии — наличными
или в форме долевых бумаг или долговых обязательств — в совместные фонды);
- по режиму распределения (распределение прибыли всем поровну или по сум-
ме годовой заработной платы; при выпуске долевых прав или долговых обяза-
тельств регулирование собственного участия, срока, в течение которого запре-
щено отчуждение, участие в убытках и т. п.).
К пункту(З). Система развития персонала как третий основополагающий эле-
мент системы управления персоналом тесно связана с уже обсужденными аспек-
тами. Так дееспособная система развития персонала, бесспорно, является суще-
ственной составной частью общей концепции мотивации и системы стимулов
управления. В соответствии с этим принципы управления не в последнюю оче-
редь проявляются в существовании соответствующим образом оформленной си-
стемы развития персонала предприятия.
Системы развития персонала (системы Management-development) преследу-
ют главным образом следующие цели (см. Ulrich/Fluri, 1995}'.
(а) Занятие всех руководящих должностей руководителями, которые владеют со-
ответствующими профессиональными знаниями и специфическим управлен-
ческим ноу-хау и одновременно мотивированы на то, чтобы полностью исполь-
зовать свой потенциал.
(б) Обеспечение непрерывности менеджмента за счет.своевременного планирова-
ния занятия новых или освобождающихся позиций и систематической подго-
товки для этого перспективного кадрового резерва.
(в) Учет потребностей сотрудников в росте и развитии путем соответствующего
предложения возможностей продвижения и шансов развития.
(г) Повышение справедливости продвижения посредством прозрачной политики
продвижения, а также справедливого с позиций достигнутых результатов вы-
бора продвигаемых молодых кадров.
При этом (систематический) образ действий в процессе развития персонала
можно сокращенно охарактеризовать, как показано на рис. 72 (см. Ulrich/Fluri, 1995,
а также подробно Berthel, 1997}.
При анализе существующего состояния (см. рис. 72) целью является получение пред-
ставления об имеющемся в наличии, а также перспективном в смысле продвижения
потенциале руководящих кадров. Анализу противостоит анализ ожидаемой в буду-
щем потребности в руководящих кадрах. При этом нужно различать общую и чистую
потребность. Чистая потребность равна общей потребности за вычетом имеющегося
управленческого потенциала и перспективного кадрового резерва предприятии. Чи-
стая потребность должна быть своевременно покрыта на рынке труда (планирование
найма кадров), в то время как кадровый резерв может быть подготовлен либо непо-
средственно на рабочем месте «on the job», либо на курсах и т. п. («training off the job»)
Управление предприятием
167
(планирование развития с обоими вариантами планирования замещения должностей
и повышения квалификации). Из комбинации планов по замещению должностей и
связанных с ними мероприятий по подготовке кадров вытекают индивидуальные пла-
ны карьерного роста (см. рис. 72). Они должны — как и все остальные фазы системы
управления персоналом — периодически проверяться и при необходимости продлять-
ся с тем, чтобы обеспечить необходимую динамику развития персонала.
Рис. 72. Уровни системы развития персонала
6. Системы контроллинга
Хотя в современной экономике предприятия слово «контроллинг» у всех на устах,
Дать ему точное определение очень сложно. В прямом переводе (to control — уп-
равлять, направлять, наблюдать) отчетливо проявляется, прежде всего, непосред-
ственная связь этого понятия с системой планирования и контроля предприятия:
контроллинг в этом смысле можно было бы приравнять к функции «Управление
посредством планирования и контроля» и в этом отношении не признавать его в
качестве самостоятельной функции менеджмента (см. выше).
Особенный смысл контроллинга становится отчетливым, если его рассматри-
вать в динамике отношения к менеджеру как подлинному «агенту» предприятия
на практике: менеджеры решают и распоряжаются, и их мышление ориентире-
168
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
вано на результат (или по крайней мере должно быть таким). Располагающиеся
вокруг этой центральной функции предшествующие, завершающие и параллель-
ные функции,в частности
- планирование и контроль;
- сбор данных, их оценка и интерпретация;
- структурирование и координирование
и соответственно системы, в которых эти функции реализуются, т. е.
- система планирования и контроля;
- информационная система;
- организационная система;
- система управления персоналом
являются с точки зрения ответственных лиц, принимающих решения (менедже-
ров) скорее вспомогательными функциями и соответственно системами, которые
должны поддерживать эту центральную функцию — «решать и распоряжаться».
Контроллинг должен систематически и структурированно оказывать эту поддерж-
ку, что, естественно, становится тем важнее, чем сложнее и динамичнее является
решаемая проблема и чем менее менеджеры из-за временных или интеллектуаль-
ных ограничений оказываются в состоянии эффективно исполнять указанные вспо-
могательные функции.
Итак, системы контроллинга можно охарактеризовать этими специальными
функциями поддержки менеджмента, причем перед ними одновременно ставится за-
дача комплексный и динамичный процесс менеджмента интегрировать, объективи-
зировать (что означает прежде всего квантифицировать) и систематизировать. В этом
смысле системы контроллинга при помощи ясных цифр и фактов должны создавать
прозрачность и тем самым образовывать противовес нерациональному в решениях
менеджера. В какой мере это удается, является не в последнюю очередь вопросом от-
ношения к контроллингу и к деятельности контролера ответственных лиц, принима-
ющих решения. Так как именно они определяют в конечном счете широту задач кон-
тролера, которые могут простираться:
- от ответственности заданные бухгалтерии (контролер как «поставщик данных»);
- через ответственность за планирование и контроль в рамках организационной
иерархии;
- до функций консультанта в области экономики и организации предприятия
(«coach»), равноценного собеседника и признанного критика стратегических и
оперативных решений.
С этой большой широтой возможных задач контролера в увязке с часто встре-
чающими натянутыми отношениями:
- между ролевыми ожиданиями и самопониманием контроллинга:
- между функциями и компетенцией контроллинга
связано множество конфликтов и проблем, снижающих действенность контрол-
линга на практике. Примерами этому являются (см. подробно Stamm, 1991\.
- кооперация вместо отношения зависимости (с одной стороны, профессиональ-
но с другой — иерархически);
- органическое противоречие между помощью и контролем;
- снижение власти и проблемы статуса менеджеров вследствие действенного кон-
троллинга;
Управление предприятием 169
- контроллинг в сфере расходящихся интересов менеджеров.
Чтобы ослабить эти проблемы и уменьшить сферы возможных конфликтов в
сотрудничестве контролера и менеджера, следует стремиться — по крайней мере
частично — к персональному объединению обеих функций в том смысле, что «ме-
неджер является собственным контролером». Эта концепция самоконтроллинга
как выражение подчеркнуто децентрализованной философии контроллинга пред-
полагает наряду с соответствующей способностью самого менеджера к контрол-
лингу, что как бы в качестве противовеса существует центральный контроллинг,
который оставляет за собой решающую функцию координации при соблюдении
принципа децентрализации. Точно так же, как оба круга на рис. 73 никогда в ко-
нечном счете не могут полностью совпасть, несмотря на значительные зоны пере-
сечения.
Рис. 73. Пересечение и разграничение задач контролера и менеджера
В соответствии с концепцией «Самоконтроллинга» контроллинг в рамках сво-
ей центральной функции координации отвечает за:
(^Работоспособность бухгалтерии, а также вообще за устройство и обслужива-
ние информационных систем менеджмента (ИСМ), с помощью которых:
- заблаговременно могут распознаваться возникающие проблемы;
- может предоставляться по требованию необходимая для принятия решения ин-
формация;
- может обеспечиваться прозрачность результатов и ответственности на всех уров-
нях.
(2)Институализацию интегрированной системы постоянно повторяющихся цик-
лов планирования и контроля («контроллинг-цикл»), вследствие чего
- в сбалансированном общем плане систематически координируются централи-
зованная и децентрализованная плановая деятельность;
- обеспечивается регулярный контроль результатов, а также систематический
анализ отклонений.
Обеспечивая необходимую базу знаний для принятия решений в области
управления предприятием и функционирования систем планирования и контро-
ля, контроллинг одновременно делает возможной ответственность за реализацию
специфических функций контроллинга:
170
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- предварительное планирование целей и средств;
- разработку вариантов решения, в частности анализ альтернатив, предпосылок
и последствий управленческих решений;
- учет и интерпретацию данных контроля (например, в форме отклонений от бюд-
жета, сигналов раннего оповещения и т. п.);
- внедрение результатов, полученных в процессе контроля, в последующий про-
цесс планирования (например, в форме предложений по корректировке курса).
Таким образом, резюмируя, можно сказать, что контроллинг служит система-
тической поддержке принятия решений в области менеджмента (и соответствен-
но отданным распоряжениям) и тем самым образует интегральную концепцию
подчеркнуто ориентированного на результат управления предприятием. Неуди-
вительно, что контроллинг пронизывает практически все разделы современной
науки об экономике и организации производства. Это отчетливо проявляется так-
же и в том факте, что в соответствии с чрезвычайно сильно возросшим значением
контроллинга в теории и практике наряду с развитием многочисленных специфи-
ческих отраслевых систем контроллинга, как, например:
- промышленный контроллинг;
- банковский контроллинг;
- контроллинг в страховых компаниях;
- контроллинг в торговле,
добавкой «контроллинг» часто снабжаются всевозможные области управления пред-
приятием (так называемый дефис-контроллинг, см. Deyhle/ Steigmeyer, 1993). На
рис. 74 дается представление о разнообразии возможных понятийных образований ’.
Организационная сфера Контроллинг в концерне Контроллинг на предприятии Контроллинг в концерне Контроллинг на предприятии
Вход Контроллинг персонала Контроллинг материала Контроллинг информации Контроллинг оборудования
Процесс Контроллинг снабжения Контроллинг производства Контроллинг маркетинга/сбыта Контроллинг научных исследований и разработок Контроллинг логистики Контроллинг инвестиций Контроллинг проекта Контроллинг издержек Контроллинг качества
Выход Контроллинг рентабельности Контроллинг рисков Контроллинг финансов (Shareholder) Value-контроллинг
Рис. 74. Дефис-контроллинг
В оригинале все приводимые в таблице термины пишутся через дефис (концерн-кон-
троллинг и т. п.) откуда и название «дефис-контроллинг» {прим. науч. ред.).
Менеджмент by Exception Менеджмент by Delegation Менеджмент by Objectives Менеджмент by System
Краткое опреде- ление Управление посредством контроля отклонений и вмешательства в исключительном случае Управление посредством делегирования задач (Гарцбургская модель; управление в сотрудничестве с персоналом) Управление посредством согласования целей Руководство посредством системного управления или руководство с передачей прав и широчайшим автоматическим регулированием на базе поддерживаемой компьютерами информационно- управляющей системы
Главные цели • Освобождение руководителей от рутинных задач (предотвращение «менеджмента инфаркта миокарда») • Систематизация потоков информации и регулирование компетентности, таким образом, чтобы помехи быстро устранялись • Ликвидация иерархии и авторитарного стиля руководства, привлечение сотрудников к участию в управлении • Освобождение руководителей (как при МЬЕ) • Стимулирование инициативы, мотивации производительности и готовности к ответственности • Разгрузка топ-менеджеров • Стимулирование мотивации производительности, инициативы, готовности нести ответственность и способности саморегулирования сотрудников • Привлечение сотрудников к участию в управлении, идентификация сотрудников с целями предприятия Как при МЬО, дополнительно: • Квази-автоматическое управление рутинными процессами менеджмента за счет внедрения компьютеров • Лучшее информационное обеспечение всех уровней управления
Управление предприятием
Рис. 75. Четыре важнейших «Менеджмент-Ьу»-концепции
Продолжение рис. 75
м
Менеджмент by Exception Менеджмент by Delegation Менеджмент by Objectives Менеджмент by System
• Решения должны привязываться к определенным директивам • Решения должны приниматься на том уровне управления, где они наиболее уместны, исходя из уровня компетентности • Сотрудники должны учиться, самостоятельно принимать решения • Сотрудники должны направлять свою деятельность на ясные цели, объективно оцениваться, справедливо по их производительности оплачиваться и по способностям продвигаться • Лучшее планирование и согласование целей, лучшая организация • Систематический учет возможностей улучшения • Воздействия решений, выходящих за пределы отделов, должны быстро становиться ясными • Ускорение всех процессов менеджмента
Важней- шие состав- ные части / Инстру- менты • Установление результатов, которые должны быть достигнуты • Делегирование заданий (с компетенцией и ответственностью) • Организационно институализированный процесс целеобразования и планирования, конкретные цели получаются путем «разложения» целей предприятия Как при МЬО, дополнительно: • Impics (Integrated Managem ent-Plantings, -Informations- и -Control- System)
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
• Наличие обратной связи • Контроль и анализ отклонений • Руководитель вмешивается только при отклонениях и в исключительных случаях • Директивы для обычных и исключительных случаев при разделении компетенции • Запрет отмены и отказа от делегирования • Должностные инструкции • Регулирование для исключительных случаев • Регулирование служебного надзора и контроля результатов • Правила движения информации • Периодическое повторение кибернетического цикла менеджмента • Должностные инструкции (MbD) и регулирование исключительных случаев (МЬЕ) • Уточнение согласованных целей стандартами производительности и контрольными данными • Регулярный анализ достижения целей (АДЦ) • Объективированная, ориентированная на цель оценка производительности и, соответственно, персонала • Интегрирование техники, методов и инструментов менеджмента в Impics • Широчайшая децентрализация принятия решений и делегирование
Управление предприятием__________________________________________________173
Продолжение рис. 75
Менеджмент by Exception Менеджмент by Delegation Менеджмент by Objectives Менеджмент by System
• Оплата, ориентированная на производительность • Стимулирующие интервью и согласование личных цепей развития • Система развития персонала, которая связана с АДЦ и интегрирована в цикл менеджмента • Коллективный стиль руководства/делегирование • Регулярная перепроверка соответствия системы целей и организации
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Предпо- сылки: • Область применения ограничивается процессами принятия решений, которые могут быть запрограммиро- ванны • Все участники должны знать цели, допустимые отклонения и определение исключительных случаев • Соответствующие система контроля и информации • Ясное регулирование компетентности • Готовность руководства к делегированию полномочий и способность сотрудников принять полномочия (должны смочь действовать самостоятельно) • Разъяснение делегируемых и неделегируемых заданий, компетенции и ответственности • Соответствующие система контроля и информации • Исчерпывающая информация сотрудников (также взаимная информация) • Делегирование как при МЬО, децентрализация принятия решения • Ориентированная на цель организация (соответствие системы целей и организационной структуры) • Хорошо организованная, эффективная система планирования, информации и контроля, • Соответствующее информационное обеспечение и образование сотрудников • Другие инструменты, указанные выше Как при МЬО, дополнительно: • Эффективный Impics (очень проблематично) • Возможность определения действительной информационной потребности менеджеров
Управление предприятием
Окончание рис. 75
Менеджмент by Exception Менеджмент by Delegation Менеджмент by Objectives Менеджмент by System
Критика • Односторонен (ограничивается только случаями отклонений)и отсутствует «заглядывание вперед» • Тенденция превращения в «менеджмент by Surprise» • Ничего не говорится о целях и планах как основе для задаваемых величин • Не обязательно требует личной инициативы и готовности нести ответственность, тенденция к «делегированию наверх» • Иерархичность не уменьшается, а при определенных обстоятельствах даже усиливается • Принцип базируется на статическом образе мыслей, слишком сильно ориентирован на задания и пренебрегает динамическими аспектами процесса и ориентацией на цели • Коллективное руководство в этом случае едва ли достижимо (совместные решения руководителей и сотрудников?) • Недостаточно учитываются аспекты мотивации • При ненадлежащем применении вызывает опасность повышенного давления результата (следствие: боязнь неудачи, негативные эмоциональные переживания из-за отсутствия эмоций, связанных с успехом) • Совмещенные процессы планирования и целеполагания требуют много времени • Идентификация целей недостижима без дополнительных усилий • Тенденция к концентрации на измеримых целях (нормативах результатов), хотя качественные цели часто бывают более важными • До сих пор в принципе нереализуемая из-за отсутствия Impics • Высокие затраты на создание и внедрение • Высокая предрасположенность к помехам • При определенных обстоятел ьствах отрицательное воздействие на трудовые процессы и межличностные отношения (дегуманизация, отчужденность)
176 ___ ___________________Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- • При определенных условиях возникновение отрицательной мотивации(боязнь неудачи, негативные эмоциональные переживания из-за отсутствия эмоций, связанных с успехом) • Ограничен обучающий эффект для сотрудников, так как интересные проблемы остаются руководителям • Руководители при определенных обстоятельствах делегируют только неинтересные рутинные задачи • Принцип учитывает только вертикальные отношения иерархии и при этом пренебрегает необходимой перекрестной координацией и всеобъемлющим согласованием целей • Относительно высокие затраты на внедрение (несерьезный аргумент, так как про последовательное применение МЬЕ и MbD можно сказать то же самое) • Сложности с увязыванием целей за пределами отдела не всегда разрешимы • Можно ожидать психологического противодействия: хотят ли фактически менеджеры такую систему или их вынуждают специалисты в области планирования систем и производители компьютеров?
Общая оценка • Не является самостоятельной моделью, в конечном счете, это просто общий принцип • Решает только малую часть проблем управления, но включается в другие модели • В качестве простого принципа повсеместно применим, но лишь ограниченно эффективен • В форме Гарцбургской модели хотя и может быть эффективным, но слишком статичен и потому нуждается в сильном расширении • В сравнении с МЬО оставляет многое открытым • Больше, чем лозунг или принцип • Современная всеобъемлющая и наиболее развитая концепция менеджмента • Учитывает современный уровень теории управления и центральную роль целей для управления социальными системами • Сегодня это только «реальная утопия», но показывающая направление развития • Так в принципе будет выглядеть будущая система управления предприятием, причем МЬЕ, MbD и МЬО будут в нее интегрированы
178
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
7. Анализ некоторых концепций «Менеджмент-Ьу»
В заключение этой главы следует остановиться на некоторых моделях менедж-
мента, имеющих на практике далеко не малое значение.
Речь идет о концепциях, развивающих более или менее комплексное представ-
ление о том, как должен был бы осуществляться менеджмент. Хотя, из теоретиче-
ских соображений, следовало бы стремиться к тому, чтобы эти модели давали воз-
можно более полное и точное отображение желаемой конструкции и принципа
действия всех подсистем менеджмента и их взаимосвязи, известные сегодня моде-
ли менеджмента в большей или меньшей степени можно понимать только как ча-
стичные концепции. Они всегда относятся только к отдельным частичным аспек-
там проблемы менеджмента и оставляют без внимания другие, по меньшей мере
такие же важные аспекты. Поэтому их нельзя воспринимать в качестве всеобъем-
лющих моделей менеджмента.
Важнейшими из таких моделей, на практике известных как «Менеджмент-Ьу»-
концепции, являются:
- Менеджмент by Exception (MbE).
- Менеджмент by Delegation (MbD; наиболее известный представитель — Гарц-
бургская модель).
- Менеджмент by Objectives (МЬО).
- Менеджмент by System (MbS).
На рис. 75, взятом из работы Вильда ( Wild, 1972b), предпринята попытка вкратце
охарактеризовать и критически оценить эти четыре концепции. При этом обнару-
живается некая тенденция развития уровня модели, которая от МЬЕ и MbD через
МЬО ведет к MbS. Модель MbS, характеризуемая Бильдом как «реальная утопия»,
претендует на наибольшее соответствие теоретическому нормативному представ-
лению о всеохватывающей модели менеджмента.
Вопросы и задания для повторения
1. Что является важнейшими составными частями системы управления?
2. Назовите отличительные признаки инновационно-стратегически ориентирован-
ной системы менеджмента и сопоставьте их с признаками административно-
бюрократической системы.
3. Какие подходы к формированию организационных систем разработаны теори-
ей организаций?
4. Каковы пять основных параметров, при помощи которых можно характеризо-
вать организационные структуры?
5. Каковы различия между функциональной и дивизиональной организационными
структурами?
6. Что является специфическими преимуществами и недостатками дивизиональ-
ных структур?
7. Как при помощи организационных мероприятий можно упростить проблему ко-
ординации отдельных видов деятельности, связанных с разделением труда на
предприятии?
Управление предприятием 179
8. Какие, в частности, организационные формы координации можно выделить?
Что является их преимуществами и недостатками?
9. Что является главными признаками типичных однолинейной и многолинейной
систем?
10. Что понимают под: (а) линейно-штабной и (б) матричной организацией?
11. В чем преимущества организационной структуры с небольшим числом уровней
(плоской организационной пирамиды)?
12. Какие связи существуют между числом уровней организационной структуры
и нормой управления и какими факторами определяется оптимальная норма
управления?
13. Что понимается под делегированием права принятия решения и в чем конкрет -
но оно состоит? Какие принципы при этом нужно соблюдать?
14. Назовите возможные преимущества и недостатки делегирования полномочий.
15. Какие аспекты учитываются при формализации организационных структур?
16. Кратко охарактеризуйте основные компоненты факторов организационной
структуры (по Кисеру и Кубичеку).
17. Что понимается под системой планирования и контроля?
18. Кратко охарактеризуйте систему иерархического планирования на предприя-
тии. Какие организационные варианты здесь можно выделить?
19. Каковы главные признаки стратегического и оперативного планирования?
20. Как звучит сформулированный Гутенбергом «закон узкого места» U каким об-
разом он отражается на планировании предприятия?
21. Опишите концепцию жизненного цикла, а также концепцию кривой опыта. Как
с их помощью можно разрабатывать конкретные рыночные стратегии? При
этом остановитесь на так называемый портфельной технике.
22. Раскройте концепцию возобновляющегося планирования. Опишите принципы,
лежащие в ее основе.
23. Что понимается под гибким планированием? Каковы отличия его от принципа
эластичного планирования?
24. Опишите принцип бюджетирования в системах планирования и контроля.
25. Охарактеризуйте концепцию «Balanced Scorecard». Расскажите также о че-
тырех перспективах «Balanced Scorecard».
26. Какими возможностями воздействия на ход и результаты плановой и конт-
рольной деятельности (обычно характеризуемыми как манипуляции) владеют
подчиненные при основанном на разделении труда процессе менеджмента?
27. Какие мероприятия по защите от манипуляций в системах планирования и кон-
троля можно назвать?
28. Что понимают под информацией? Назовите главные критерии качества ин-
формации, используемой в системе менеджмента.
29. Охарактеризуйте качество производственных информационных систем, ис-
пользуя категории предложения информации, потребности в информации и
спроса на информацию.
180
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
30. Охарактеризуйте различные фазы производственных информационных процес-
сов. Обсудите трудности, которые противостоят оптимальному протеканию
информационных процессов на отдельных фазах.
31. Какие аспекты характеризуются: (а) степенью интеграции и (б) степенью
механизации или автоматизации производственных информационных систем ?
32. Что является основными компонентами компьютерной информационной си-
стемы менеджмента?
33. Назовите основные элементы системы управления персоналом.
34. На каких тезисах основывается концепция мотивации современных моделей
управления персоналом?
35. Каковы основные факторы определения относительной величины зарплаты?
36. Для чего служит оценка труда и какие можно выделить методы оценки?
37. Охарактеризуйте: (а) повременную оплату труда, (б) (аккордную) сдельную
заработную плату и (в) премиальную оплату. Где находится основная область
применения каждой из этих форм ?
38. По каким признакам можно охарактеризовать различные формы участия в ре-
зультатах деятельности предприятия?
39. Что является главными целями системы развития персонала? Как обычно осу-
ществляется процесс работы с персоналом?
40. Охарактеризуйте сущность контроллинга, сделав акцент на отношении меж-
ду контролером и менеджером с их соответствующими функциями и задачами.
41. На чем основаны проблемы и конфликты, которые ухудшают эффективность
контроллинга?
42. Назовите специфические функции контроллинга.
43. Как объясняется выражение «Дефис-контроллинг»?
44. В чем сущность так называемых «Менеджмент-by-концепций» и какие конк-
ретные модели приобрели определенное значение на практике?
45. Охарактеризуйте цели и инструменты: (а) Гарцбургской модели и (б) менедж-
мента-by-Objectives. В чем состоят их преимущества и недостатки?
Литература
Adam, D. (1998)
Agthe, К. (1972)
Albach, Н. (1978)
Albach, Н. (1979)
Berthel, J. (1975)
Berthel, J. (1997)
Bleicher, К. (1971)
Bleicher, K. (1982)
Bleicher, K. (1991)
Bleicher, K. (1999)
Blum, E. (1991)
Deyhle, A., Steigmeyer, B. (1993)
Dunst, K. N. (1982)
v. Eckardstein, D„ Schnellinger, F. (1978)
Frese, E.(1978)
Frese, E. (1998)
Frese, E. (Hrsg.) (1992)
Grob, H. L. Reepmeyer, J.-A. (1996)
Grochla, E.(1975)
Grochla, E. (1982)
Grochla, E. (1983)
Hahn, D. (1996)
Hansen, H. R. (1996)
Hanssmann, F. (1987)
Нах, H„ Laux, H. (1972)
Heinrich, L. J., Burgholzer, P. (1990)
Hill, W. (1971)
Hill, W„ Fehlbaum, R„ Ulrich, P. (1994 u.1998)
Управление предприятием
Hohn. R. (1979)
Hohn. R. (1979), Bohme,G. (1983)
Horvath, P. (1997)
Kaplan, R. S„ Norton D. P. (1996a, b u. 1997)
Kieser, A., Kubicek, H. (1983 u. 1992)
Kieser, A., Reber, G., Wundercr, R. (1987)
Koch, H. (1977)
Kormann, B. (1974)
Kosiol, E. (1962)
Kroeber-Riel, W. (1993)
Kriiger, W. (1984)
banter, N. (1996)
Laux, H., Liermann, 1. (1997)
Link, J. (1996)
Mayer, E., Weber, J. (Hrsg.) (1990)
McGregor, D. (1960)
Meffert, H. (1975a)
Mertens, P., Griese, J. (1997)
Oesterle, H., Brenner, W., Hilbers, K. (1992)
Pfohl, H. Ch., Stolzle, w. (1997)
Pugh, D. S. u. a. (1968)
Rosenkranz, F. (1990)
Schierenbeck, H. (1999)
Schierenbeck, H., Amsfeld, T. (1996)
Schierenbeck, H., Lister, M. (2000)
Schmidt, G. (1995, 1997a u. b)
Schmidt, R.-B. (1973)
Siedel, E„ Redel, W. (1994)
Sprenger, R. K. (1998)
Staehle, W. H. (1969)
Staehle, W. H. (1999)
Staerkle, R. (1992)
Stahlknecht, P. (1993)
Stamm, M. (1991)
Steiner, G. A. (1971)
Steinle, C. (1978)
Topfer, A. (1976)
Ulrich, P., Fluri, E. (1995)
Weber, J. (1998)
Welsch, G. A. (1957)
Wild, .1.(1971)
Wild, J. (1972a)
Wild, J. (1972b)
Wild, J. (1982)
Wittek, B. F. (1980)
Wittmann, W. (1959)
182
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
С. Инструментарий менеджмента
1, Обзор основного инструментария менеджмента.
2. «Мозговой штурм» как инструмент творчества.
3. Методы балльной оценки.
4. Метод сетевого планирования и управления.
5. Методы прогнозирования, основанные на экстраполяции.
6. Метод таблиц решений.
7. Правила принятия решений в условиях неопределенности.
8. Линейное программирование как аналитическая технология оптимизации.
9. Теоретико-игровые модели.
1. Обзор основного инструментария менеджмента
Хотя однозначно дать определение понятию «инструментарий менеджмента» весь-
ма трудно, будем в дальнейшем упрощенно понимать под этим все инструменты,
методы, модели и способы решения типичных проблем менеджмента. Что пред-
ставляют собой типичные проблемы менеджмента, было изложено в предыдущих
разделах, в частности в рамках обсуждения основных функций менеджмента.
В моделях реальность отображается по выбранным признакам; методы и способы
служат получению информации и ее обработке в рамках модели (алгоритм опти-
мизации является методом решения математической модели); наконец, инстру-
менты поддерживают или содействуют применению методов и моделей в процес-
се менеджмента.
В той мере, в какой в качестве вспомогательного средства при поиске решения
применяется инструментарий менеджмента, для обоснования необходимых процес-
сов выбора требуются существенно более точные оценки. Тем самым применение
инструментария менеджмента во многих областях равнозначно квантификации эко-
номических соотношений и связано с проблемой, которую Галилей сформулировал
так (цит. по Schmalenbach, 1963):
«Что можно мерить, нужно мерить; что нельзя мерить, нужно делать измеримым».
Одной из наиболее ценных моделей и одновременно инструментом для содей-
ствия принятию решений в области менеджмента является, несомненно, система
учета и отчетности, включающая бухгалтерский учет, составление баланса, про-
изводственный учет и калькулирование себестоимости. В то же время она при-
надлежит к важнейшим «поставщикам количественной информации» для рацио-
нального принятия управленческих решений.
Кроме того, имеется множество инструментов менеджмента, отчасти развив-
шихся только в последнее время, которые выходят за пределы классического при-
менения системы учета и отчетности. Их исчерпывающее перечисление представ-
ляется почти таким же невозможным, как и удовлетворительная систематизация.
Основными трудностями построения общепринятой классификации являются
сложность и динамизм процесса менеджмента. Из этого следует, что, несмотря на
Управление предприятием 183
множество возможных точек зрения относительно классификации, свободное от
пересечений упорядочение инструментов представляется нереализуемым.
Одна из попыток систематизации (несомненно, несовершенная) предпринята
на рис. 76. Здесь различаются 8 категорий инструментов менеджмента:
1. Инструменты сбора сведений.
2. Инструменты анализа.
3. Инструменты творчества.
Инструменты менеджмента Ссылка на литературу
Инструменты сбора сведений - интервьюирование - анкетирование - выборочный метод Schmidt. G. (1997b) Cochran (1972)
Инструменты анализа - системный анализ - разработка сценариев - сетевое планирование* - системы показателей* - метод контрольных списков - стоимостной анализ Koreimann(1972) Janisch (1987) GroRe-Oetringhaus (1979) Staehle (1969) Wild (1972 a) Fulton (1973)
Инструменты творчества - мозговой штурм* - метод 653 - Synektik - морфологический метод Clark (1970) Rohrbach (1973) Gordon (1961) Zwicky(1971)
Инструменты прогноза - дельфийский метод - метод статистической экстраполяции* - метод аналогий - перекрестный анализ - метод индикаторов - анализ регрессии - эконометрические модели - Input-Output анализ - имитационные модели A)bach(1970) Lewandowski (1974) Martino (1972) Lehneis (1971) Rogge(1972) Schneewei (1990) Guhse(1967) Leontief(1910) Mertens (1982)
Инструменты оценки - модели бальной оценки* -деревья существенности (Pattern) - функционально-стоимостной анализ - расчеты эффективности* - анализ безубыточности* - анализ рисков* - расчет рисков и шансов O'Meara(l961) Topfer (1976) Recktenwaldf 1971) Blohm/Loder (1991) Tucker (1973) Moller-Merbach (1971) Neuborger (1980)
Инструменты принятия решений - (линейные) оптимизационные модели* - теоретико-игровые модели* - правила принятия решений в условиях неопределенности* - таблицы для принятия решений _ - метод дерева решений* Moller-Merbach (1973) Bamberg/Coenenberg (1986) Schmidt, R.-B. (1973) Elben (1973) Bohlmann etal. (1969)
Инструменты изложения - функциональные диаграммы - описание мест - календарные графики* - метод Jordt-Gscheidle Wild (1972 a) Hohn (1979) Reichard (1987) Schmidt, G. (1981)
Инструменты аргументации - техника презентации - техника переговоров Wohlleben {1984) Lay (1983)
Примечание: Инструменты, помеченные знаком *, рассмотрены в этой книге более подробно.
Рис. 76. Обзор основных инструментов менеджмента (с указаниями литературы)
184
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
4. Инструменты прогноза.
5. Инструменты оценки.
6. Инструменты принятия решений.
7. Инструменты изложения.
8. Инструменты аргументации.
Так как в наши намерения не входит рассматривать в деталях весь существую-
щий инструментарий менеджмента, можно обратиться к таблице (рис. 76), которая
содержит ссылки на представительный список авторов, на основе которого возмож-
но углубленное изучение. Далее в качестве представителей отдельных групп более
подробно будут рассмотрены только семь видов инструментов менеджмента:
- инструменты творчества на примере «мозгового штурма»;
- методы балльной оценки (scoring-модели) как инструмент оценки;
- сетевое планирование как важный инструмент анализа;
- статистические методы экстраполирования как пример инструмента прогноза;
- инструменты принятия решения на примерах так называемого правила приня-
тия решений в условиях неопределенности и таблиц решений;
- линейное программирование как аналитическая технология оптимизации;
- теоретико-игровые модели.
2. «Мозговой штурм» как инструмент творчества
При решении инновационных проблем все усилия направлены в первую очередь
естественно, на поиск новых идей.
Инструменты творчества как раз и имеют своей целью способствовать процес-
су выработки идей и их реализации. Их общими признаками являются:
- сбор по возможности большего количества идей относительно способа реше-
ния проблемы;
- особое внимание спонтанным, «ответвляющимся» и «боковым» мыслям;
- содействие свободным ассоциациям;
- использование динамических групповых процессов.
«Мозговой штурм» принадлежит к наиболее известным инструментам творче-
ства. Сущность этого метода состоит в том, чтобы в отобранной для этой цели группе
численностью 5-12 человек за короткое время (желательно не более чем за 30 мин)
найти по возможности большее число оригинальных решений конкретной про-
блемы. При этом принципиальны четыре основных правила:
1. Никакой критики или оценок.
2. Количество важнее качества.
3. По возможности противопоставлять неортодоксальные идеи обычным шабло-
нам мышления.
4. Подхватывать и совершенствовать уже выдвинутые идеи.
Чтобы сеанс «мозгового штурма» удался, следует предусматривать, чтобы:
- между участниками не существовало больших различий в положении, для того
чтобы предотвратить «блокирование идей» из-за страха перед ошибками, завы-
шенной оценки компетентности, «давления авторитета» и т. п.;
Управление предприятием
185
Процесс «мозгового штурма»
Подготовительная
стадия
Рис. 77. Принципиальная (отображенная алгоритмом действий) базовая структура процесса
«мозгового штурма» (представлена с помощью Flow Charts)
186
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- тема обсуждения была четко и ясно очерчена, и были бы возможны конструктив-
ные «далекие от нее фантазии»;
- заседанием руководил чуткий и независимый ведущий без амбиций «киллера»;
- все идеи немедленно протоколировались без указания их авторов и после засе-
дания систематически оценивались (при этом не должно звучать никаких фраз-
убийц типа «Так мы еще никогда не делали»).
Рисунок 77 (взятый из Reichard, 1987) показывает принципиальную структуру
процесса «мозгового штурма», причем выделены три его фазы (подготовка, поиск
и отбор). Следует упомянуть, что при изложении протекания процесса «мозгового
штурма» использовался еще один инструмент менеджмента — инструмент Flow-
Charting (составление блок-схемы).
3. Методы балльной оценки
Методы балльной оценки или scoring-модели создавались для принятия реше-
ний в условиях, когда оптимальное решение зависит не только от различных ас-
пектов доходов и издержек, но и (или даже преимущественно) от качественных
соображений (например, ремонтопригодность и качество сервиса при принятии
решения о внедрении альтернативных компьютерных систем).
Порядок действий при scoring-моделях характеризуется шестью этапами (см.
Schmidt, 1997b):
1. Определение целей.
2. Взвешивание целей.
3. Оценивание вариантов в баллах.
4. Умножение весов на соответствующие баллы.
5. Определение общей взвешенной суммы баллов.
6. Анализ чувствительности.
К пункту (1). Определение целей. Цели целесообразно определять при помо-
щи инструментов творчества и, по возможности, полного, еще не упорядоченного
набора целей
Пример:
Требуется выбрать новую модель пишущей машинки. В процессе «мозгового штур-
ма» называются следующие цели:
- низкая цена;
- изменяемое начертание шрифтов;
- незначительная предрасположенность к ремонту;
- высокое качество сервиса поставщика;
- привлекательная внешняя форма;
- возможность выбора различных цветов;
- возможность исправления ошибок в процессе печати;
- исчерпывающая инструкция для оператора;
- минимальный шум.
Эти цели на втором шаге нужно упорядочить, очистить, сформировать иерар-
хию целей и проверить на полноту.
Управление предприятием 187
Пример:
Издержки:
- Расходы на приобретение (цена) низкие.
- Текущие расходы на обслуживание минимальны.
- Затраты на расходные материалы низкие.
- Выручка от перепродажи высокая.
Технические возможности машины:
• Начертание шрифта.
-при влекател ьное;
- изменяющееся.
• Виды помощи оператору:
- клавиша коррекции;
- прочие виды повышения удобства работы.
• Внешний вид:
- привлекательная форма;
- возможность выбора различной окраски;
- шум минимален.
Услуги поставщика:
- качество сервиса высокое;
- оперативность сервиса высока.
Это иерархия целей должна быть затем операционализирована, а это означает,
что должны быть определены масштабы оценки достижения цели, а также следует
определить, какие цели ДОЛЖНЫ, а какие МОГУТ быть достигнуты. Недости-
жение первых из них сразу снимает тот или иной вариант с рассмотрения. Вторые
содержат требования, которые должны быть удовлетворены по возможности в
максимальной степени.
К пункту (2). Взвешивание целей. Исходя из подлежащего распределению
(максимального) числа весовых баллов (как правило, 100) для взвешивания це-
лей могут использоваться два способа:
• прямое распределение;
• применение матрицы предпочтений.
Прямое распределение весовых баллов естественным образом подталкивает к
некоторым манипуляциям, состоящим в том, что особенно высокие веса получат
цели, которые говорят в пользу желаемой альтернативы. Поэтому следует реко-
мендовать применение матрицы предпочтений, которая заставляет осуществлять
значительно более глубокое сопоставление отдельных весов и менее восприимчи-
ва к различным манипуляциям в процессе взвешивания.
Рисунок 78 дает пример матрицы предпочтений (заимствовано из Schmidt, 1981),
в которой все цели (обозначенные буквами от а до t) попарно сравниваются друг с
другом. В точке пересечения двух соответствующих строк каждый раз отмечается
буква, которой при непосредственном сравнении двух целей придается больший
вес. Взвешивание отдельных критериев получается затем на основе абсолютного
(но лучше относительного) числа их появлений в матрице (см. рис. 79).
188
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Отметим, что описанный таким образом способ часто приводит к следующей
проблеме. Если какую-то группу факторов можно раздробить на множество ча-
стичных критериев, то они в совокупности могут легко приобрести слишком боль-
шой вес. Эту неприятность, разумеется, можно предотвратить, если сначала с по-
мощью матрицы предпочтений взвешивать отдельные группы факторов (издержки,
возможности продукта, услуги поставщиков).
£
k
m
n
о
£
q
a
lb
c
£
e
£
9
h
h
а
е
а
b
Ь
в
g
е
У
Расходы на приобретение__________
Текущие расходы на обслуживание
Издержки на расходные материалы_____
Выручка от перепродажи______________
Привлекательное начертание шрифта
Изменяющееся начертание шрифта______
Повышение комфорта (помощь оператору)
Привлекательная форма_______________
Цвет: возможность выбора____________
Шумность в работе___________________
Качество сервиса
Оперативность сервиса
Затем нужно уже изолированно взвешивать отдельные факторы внутри каж-
дой группы. Это означает, что мы отказываемся от сравнения между собой отдель-
ных целей разных групп и сравниваем только группы факторов целиком и факто-
ры внутри каждой группы.
Однако способ взвешивания групп факторов ведет к возникновению другой
проблемы. Так как в этом случае производится относительное небольшое число
сравнений, то вероятность того, что какая-то группа в матрице предпочтений не
встретится ни разу, становится слишком велика. Если такой случай имеет место,
соответствующая группа факторов устраняется из процесса принятия решений,
хотя при этом она совершенно не обязательно должна иметь второстепенное зна-
чение. Так, нельзя исключить, что устраненная группа факторов по своему значе-
Управление предприятием
189
нию лишь очень немного уступает другим группам, или что отдельные входящие в
нее факторы доминируют над определенными факторами других групп. Если, на-
против, можно предположить, что исключенная группа факторов фактически не
имеет значения, то нужно было бы этот фактор a priori исключить из оценки, так
как его учет влияет на относительный вес других факторов по отношению друг к
другу. В этом случае следовало бы повторить процесс взвешивания без устранен-
ной группы факторов.
К пункту (3). Распределение баллов. Следующим шагом является распреде-
ление баллов между вариантами, чтобы определить действительную степень до-
стижения цели. Для этого целесообразно использовать приводимую ниже матри-
цу (см. рис. 80, заимствованный из Schmidt, 1981), в верхней строке которой
укрупненно описываются варианты и при этом проверяется, нет ли целей, кото-
ВАРИАНТЫ
А В С D
Цели, которые ДОЛЖНЫ быть достигнуты
Цена (максимум 2500) 1900 2500 1500 2200
Наличие корректирующей клавиши? Да Да Да Да
Цели, которые МОГУТ быть достигнуты Вес Баллы Оценка продукта Баллы Оценка продукта Баллы Оценка продукта Баллы Оценка продукта
Издержки Приобретения(цена) Обслуживания Расходные материалы Выручка при перепродаже Возможности машины Начертание шрифта Привлекательное Изменяющееся Помощь оператору Повышенная Комфортность Внешне привлекательная Форма Шум Услуги поставщика Качество сервиса Оперативность сервиса 12 6 5 3 8 11 12 1 17 10 15 6 4 4 2 6 2 6 6 5 7 72 24 20 6 48 22 72 102 50 105 2 3 10 8 10 10 4 8 10 6 12 15 30 64 110 120 4 136 100 90 10 10 10 6 120 60 50 6 3 8 10 6 6 10 10 9 10 36 24 80 66 72 10 170 90 150
Итого 100 521 681 236 689
Рис. 80. Оценка вариантов при помощи баллов
190 Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
рые ДОЛЖНЫ быть достигнуты во всех вариантах. Целям, которые МОГУТ быть
достигнуты присваивается максимум 10, минимум 0 баллов. Обычно вариант, ко-
торый позволяет лучше всего достичь цели, получает 10 баллов, а решение, кото-
рое с точки зрения цели представляется самым плохим, получает 0 баллов. Пред-
ставляется возможным, однако, эти экстремальные значения не присваивать,
резервируя их для теоретически мыслимого наилучшего и соответственно наихуд-
шего решений.
Если требуется выбрать из большого количества вариантов, то при поддающихся
количественному измерению целях процесс распределения баллов между ними
может быть объективизирован путем построения системы координат, в которой
на одной оси откладывается число баллов, а на другой — количественный признак
(цель). Если соединить линией максимальное число баллов с наихудшим из всех
вариантов значением признака, то по этой линии можно найти оценки для всех
остальных вариантов (см. рис. 81).
К пунктам (4) и (5). Умножение и определение взвешенной общей оценки.
Распределенные баллы должны быть умножены на веса, которые в примере соот-
ветствуют округленным значениям, полученным в матрице предпочтений. Общая
сумма взвешенных баллов определяется путем суммирования оценок продуктов
по столбцам (см. рис. 80).
Пример оценки дает, таким образом, в итоге следующую очередность:
1. D -> 698 баллов.
2. В -> 681 балл.
3. А -> 521 балл.
4. С -> 236 баллов.
Само собой разумеется, полученный результат не является в узком смысле слова
«объективным», так как на трех этапах в процесс балльной оценки включались
субъективные представления:
1. При установлении целей. Здесь в отдельных случаях может быть спорным при-
нятие тех или иных целей.
2. При взвешивании целей. По поводу относительной ценности отдельных целей
могут возникнуть самые сильные расхождения во мнениях.
3. При распределении баллов. Особенно в условиях неоднозначно квантифици-
руемых критериев существует некий диапазон измерений, который участники
могут использовать, чтобы «протащить» собственные представления.
Только отчетливые различия в баллах между двумя вариантами позволяют сде-
лать вывод, что более высоко оцененный вариант действительно ощутимо лучше.
Если имеются расхождения во мнениях об обоснованности оценки, то рекоменду-
ется провести анализ чувствительности.
К пункту(б). Анализ чувствительности. Под анализом чувствительности по-
нимают варьирование целей, весов и балльных оценок и проверку воздействия этих
изменений на полученную очередность вариантов. Если, например, один вес по-
вышается, а другой понижается, то рассчитывают воздействие этих изменений на
общий результат.
Анализ чувствительности может служить различным целям:
- доказательству того, что даже при измененных предположениях наилучшее ре-
шение не меняется;
Управление предприятием
191
Рис. 81. Система координат для «объективизации» распределения баллов
- демонстрации того, как изменится результат, если изменятся определенные ча-
стичные оценки;
- попытке достичь желательного решения путем манипуляций с весовыми коэф-
фициентами и балльными оценками. Этот образ действий может быть вполне
законен, если исследователю понятно, какие изменения надо произвести, что-
бы достичь желаемого результата.
Резюмируя, в качестве преимуществ метода балльной оценки следует отметить,
что он:
• делает возможной более объективную оценку, так как ко всем вариантам при-
меняются одинаковые и одинаковым образом взвешенные критерии;
• содействует большей прозрачности, и тем самым дает возможность лицу, при-
нимающему решение, лучше понять процесс оценки;
• в принципе, делает возможной оценку влияния на результат отклонений раз-
личных показателей;
• в случае сознательной манипуляции дает ясное представление, от чего нужно
отказаться, чтобы получить желаемый результат.
4. Метод сетевого планирования и управления
Метод сетевого планирования и управления является собирательным понятием
Для способов решения проблем выполнения проектов. Он помогает планировать,
осуществлять и контролировать комплексную последовательность мероприятий,
относящихся к проекту (см. Altrogge, 1996b).
192
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
В качестве условий, требующих применения сетевого планирования и управ-
ления, обычно называют:
- высокую стоимость проекта;
- сложную структуру с заданными сроками окончания;
- каким-либо образом заданную последовательность действий.
Соответственно, сетевое планирование и управление находит применение при:
- строительстве больших объектов (административные здания, отели, улицы, мо-
сты и т. д.);
- реализации крупных проектов (строительство судов и т. п.);
- планировании и реализации крупнейших мероприятий (ярмарки, Олимпийские
игры и т. п.).
Тремя важнейшими методами сетевого планирования и управления являются
разработанные в конце 50-х гг.:
1. СРМ (Critical Path Method).
2. PERT (Programm Evaluation and Review Technique).
3. MPM (Metra Potential Method).
Их общим принципиальным отличием является четырехступенчатый процесс,
показанный на рис. 82 (взято из Grofie-Oetringhaus, 1979).
Этапы
Достигаемые цели
1,
3.
Планирование структуры
Планирование времени
Планирование мощностей
Планирование затрат и прибылей
Наглядное отображение
структуры выполнения
проекта
2
4
Рис. 82. Четыре этапа технологии сетевого планирования и управления
Различия проявляются прежде всего:
(1) В изображении структуры:
- СРМ: в сетевом плане каждому процессу соответствует стрелка;
- PERT: в сетевом плане каждому результату соответствует стрелка;
- МРМ: в сетевом плане каждому процессу соответствует узел.
(2) В отношениях упорядочивания:
*
Управление предприятием 193
- СРМ: отношение «конец-начало» (пример: процесс В может начаться только,
если завершен процесс А);
- PERT: отношение «конец-конец» (пример: результат А получен до результата В);
- МРМ: отношение «начало-начало» (пример: процесс В может начинаться толь-
ко, если начался процесс А).
(3) В характере оценки времени:
- СРМ и МРМ: детерминированная модель времени;
- PERT: стохастическая модель времени.
Далее сущность сетевого планирования будет рассмотрена на примере СРМ и
МРМ. При этом ограничимся первыми двумя ступенями (планированием струк-
туры и планированием времени).
Планирование структуры состоит из четырех, а планирования времени из трех
шагов.
1. Планирование структуры
1.1. Определение и отображение в перечне событий отдельных работ проекта (с
использованием схематических значков).
1.2. Выяснение последовательности и структурной упорядоченности этих собы-
тий по отношению друг к другу (пример: событие В имеет событие А в каче-
стве предшественника, а события С и D следуют непосредственно за В).
1.3. Чертеж сетевого плана (преобразование перечня событий в наглядный вид).
При этом форма отображения при МРМ и СРМ различается между собой, как
показано на рис. 83. При СРМ речь идет о сетевой модели стрелки-процессы,
т. е. процессы представляются как стрелки, начало и конец которых обознача-
ются кружками. МРМ является сетевой моделью событие-узел, при которой
события образовывают узловые пункты сетевой модели, в то время как стрел-
ки между узлами воспроизводят лишь последовательность событий.
1.4. Проверка сетевой модели на логические ошибки.
2. Планирование времени
2.1. Определение потребности во времени для каждого процесса и внесение этих
данных в сетевую модель.
2.2. Определение начальных и конечных сроков, в частности при СРМ:
• самых ранних возможных моментов времени (РВ); а также
194
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
• самых поздних допустимых моментов времени (ПВ) для отдельных событий
и соответственно при МРМ;
• самого раннего срока начала (PH);
• самого позднего срока начала (ПН);
• самого раннего срока завершения (РЗ);
• самого позднего срока завершения (ПЗ) для отдельных процессов.
РВ-события (при СРМ) и соответственно РН/РЗ-сроки (при МРМ) опреде-
ляются путем расчетов по сетевому плану вперед, ПВ-события и соответственно
П Н/П 3-сроки путем расчетов — по сетевому плану назад.
2.3. Определение буферного резервного времени и критического пути
Буферное время показывает, на какое время могут быть задержаны процесс и
соответственно событие, не нанося при этом ущерб времени завершения всего про-
екта. При СРМ различают буферное время процесса и события, в то время как при
МРМ рассматривается только буферное время процесса.
Для процесса при СРМ буферное время рассматривается тогда, когда разность
между самым поздним допустимым моментом появления события и суммой са-
мых ранних моментов предыдущих событий и продолжительности рассматривае-
мого процесса больше нуля. Резерв времени процесса, таким образом, возникает
тогда, когда разность между упомянутыми датами события больше чем продолжи-
тельность рассматриваемого процесса. Резерв времени события имеется тогда, когда
разность между самым ранним и самым поздним сроком наступления события
больше нуля.
Рис. 84. Пример связанных узлов событий (по СРМ)
На рис. 84 числа в нижней половине узла показывают самое раннее и самое
позднее время наступления событий; число в верхней половине обозначает номер
события. Можно увидеть, что у процесса С существует резерв времени процесса,
так как между наступлением события 6 (завершение процессов С и Е) и событием
4 (завершение процесса В) существует больший срок, чем продолжительность про-
Управление предприятием 195
цесса С в 10 временных единиц (число под соответствующей стрелкой). Одновре-
менно на рисунке также отчетливо показано, что процессы D и Е (а также В и F)
лежат на критическом пути, а события 4, 5 и 6 являются критическими, и, таким
образом, в рассмотренной части сетевой модели резерва времени события не су-
ществует.
Для МРМ-метода далее будет проведен более детальный анализ буферного
времени. В принципе, можно выделить четыре различных буферных времени (ре-
зервов времени процесса):
• общий резерв ОР;
• свободный конечный резерв времени (СКР);
• свободный начальный резерв времени (СНР);
• независимый резерв (HP).
На рис. 85 применительно к этому показано примерное построение МРМ-узла.
Для этого из рис. 84 извлечен процесс С. Общий резерв времени процесса ОР по-
лучают, вычитая PH-время из ПН-времени, соответственно РЗ-время — из ПЗ-
времени. Все процессы, у которых общий резерв времени равен нулю, лежат на
критическом пути.
Наиме- нование Продолжи- тельность Начало Завершение
с 10 PH 20 РЗ 30
ПН 25 ПЗ 35
Резервное время
ОР СКР СНР HP
5 5 5 5
Рис. 85. Пример узла-процесса (по МРМ)
Они называются критическими, так как каждая задержка при их исполнении
автоматически ведет к перенесению установленного срока завершения проекта.
Все остальные процессы с отличным от нуля общим резервом времени счита-
ются некритическими в том смысле, что для них возможно некоторое перенесение
или удлинение срока выполнения. Величина удлинения вытекает из соответству-
ющего резерва времени. Абсолютный верхний предел определяется общим резер-
вом времени.
Однако общий резерв времени нельзя использовать в одинаковых количествах
для всех некритических процессов; напротив, он может быть использован только
один раз. Если он однажды использован, то все остальные процессы на этом быв-
шем ранее некритическом пути превращаются в критические процессы, так как их
общий резерв времени равен теперь нулю. Эту проблематику зависимости пояс-
ним на следующем примере (рис. 86).
Процессы В и С находятся на некритическом пути. У обоих общий резерв вре-
мени равен 2. Если при процессе В общий резерв времени будет израсходован, то
Рис. 86. Общий резерв времени ОР
<0
О
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Управление предприятием 197
С будет находиться на критическом пути. Раннее время начала у С в этом случае
сдвинулось бы на 2 дня вперед и совпало бы с поздним временем начала.
В силу такой недостаточной однозначности общего резерва времени для ана-
лиза возможной временной гибкости процессов используются три другие разно-
видности резерва времени.
Свободный конечный резерв времени (в литературе известный также как сво-
бодный резерв) является, в частности, резервом в конце некритического пути, ко-
торый находится в распоряжении, если все процессы на этом пути начинаются в
раннее время начала и примыкающий процесс еще может начаться в раннее время.
При этих предположениях последний процесс на некритическом пути может быть
перемещен или удлинен на величину свободного резерва времени, не влияя при
этом на раннее время начала следующего процесса.
На рис. 86 это можно представить на примере процесса С. Если предположить,
что В начинается в раннее время, то у С появляется свободный конечный резерв в
размере двух дней. Он может быть использован без каких-либо последствий для
раннего времени начала следующего за С процесса Е.
Свободный начальный резерв времени (в литературе известный также как сво-
бодный обратный резерв) является антиподом свободного конечного резерва.
Он представляет собой время в начале некритического пути, при котором все
следующие процессы на этом пути начинаются в поздний срок, а предшествующий
процесс заканчивается в поздний срок. Это резервное время показывает возможно-
сти некритического пути с точки зрения обратного счета с поздними сроками.
На рис. 86 для процесса В образуется свободный начальный резерв времени в
размере двух дней. Он возникает, если предшественник процесса В (процесс А)
заканчивается в позднее время, а следующие за В процессы С и F начинаются в
поздние сроки. Использование свободного начального резерва времени для про-
цесса В не влияет на запланированный срок завершения проекта.
Как показано, СНР и СКР всегда выходят на сцену в начале или в конце некри-
тического пути. Внутри некритических путей они могут возникать, если эти пути
делятся и снова складываются или если существуют перекрещивающиеся ветвле-
ния. Подобные резервы времени встречаются, например, в более сложной сетевой
модели, представленной на рис. 88.
Следует обращать внимание на возможные взаимозависимости СНР и СКР.
Если свободный начальный резерв времени использован, то это может иметь по-
следствия для находящегося в конце некритического пути свободного конечного
резерва времени. Если на некритическом пути нет ветвлений или примыканий, то
аддитивная цепочка процессов содействует тому, что потребление свободного на-
чального резерва ведет к соответствующему уменьшению свободного конечно-
го резерва.
Подобное положение существует также и на рис. 86. Свободный начальный
резерв времени процесса В (СНР = 2) использован. Таким образом, В теперь начи-
нается не в раннее время, равное 2, а в позднее, равное 4. Аддитивная связь процес-
сов В и С приводит к тому, что прежнего свободного конечного резерва у процесса
С (СКР = 2) больше не существует. Процесс С также стал критическим.
Полная свобода сдвигов или удлинения процессов существует лишь для неза-
висимого резерва. Он рассчитывается в предположении, что все последующие про-
198
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
цессы начинаются в раннее время, а все предшествующие процессы заканчивают-
ся в позднее время. Если выбрать из всех ранних времен последующих процессов
минимальную величину и вычесть из нее максимальное значение поздних времен
окончания всех процессов-предшественников, а также продолжительность рассмат-
риваемого процесса, то получится независимый резерв времени. Такое жесткое
определение — максимально позднее завершение предшествующих процессов и
самое раннее начало последующих — обусловливает возможность использования
рассматриваемого отрезка времени независимо от всех остальных процессов и без
всяких последствий для выполнения проекта.
В заключение представим математические формулы для расчета сроков начала
и завершения процессов, а также четырех резервов времени для МРМ. В целях
упрощения (и в противоположность первоначальному более общему МРМ-под-
ходу, предполагающему отношения «начало-начало») формулы базируются на
принципе, что процесс только тогда может начинаться, если завершены все его
предшественники (как при СРМ).
Формулы
PH = max [РЗ (предшественники)];
РЗ = PH + D;
ПЗ = min [ПН (последующие)];
ПН = ПЗ-О;
ОР = ПН - PH = ПЗ - РЗ;
СКР = min [PH (последующие)] - РЗ;
СНР = ПН - max [ПЗ (предшественники)];
HP = min [PH (последующие)] - max [ПЗ (предшественники)] - D.
Пример технологии сетевого планирования и управления. На основе шагов 1.1,
1.2 и 2.1 в рамках планирования структуры и времени имеются следующие данные по
строительному объекту:
Вид деятельности Предшественник Продолжительность (в неделях)
А Планирование и проектирование строительного объекта — 3
в Проведение тендера на реализацию строительного объекта А 3
С Получение разрешения на реализацию проекта А 4
D Организация строительной площадки В 2
Е Организация общежития для строителей В 4
F Земляные работы и возведение стен С 20
G Сооружение крыши D, Е 3
Н Монтажные работы О, Е 5
I Столярные работы G 3
К Отделочные работы, настилка полов Н 10
L Ликвидация общежития для строителей и благоустройство территории F, I, К . 3
Построенные на основе этих данных сетевые модели по СРМ и МРМ имеют
структуру, представленную на рис. 87 и 88.
Управление предприятием
199
Из сетевых планов следует, что процессы А, С, F, L лежат на критическом пути.
Общий срок проекта составляет 30 недель. ИЗ СРМ-плана следует, кроме того,
что события 1,2,3,9,10 являются критическими.
В СРМ-плане от события 5 к событию 6 ведет пунктирная стрелка. Эта стрелка
обозначает фиктивную операцию.
Наличие фиктивных операций в СРМ-планах необходимо прежде всего для
того, чтобы обеспечить однозначность отображения сетевого плана. Дело в том,
что в СРМ-планах два события могут непосредственно связываться только одной
стрелкой, так как, особенно при машинной обработке, несколько таких стрелок не
идентифицируемы как различные процессы. И для того, чтобы четче дифферен-
цировать связи процессов, приходится использовать фиктивные операции.
Для МРМ-сетевой модели дополнительно к срокам PH, РЗ, ПН и ПЗ опреде-
лены 4 различных резервных времени. Оказывается, что некритические процессы
так сильно между собой переплетены, что ни у одного процесса нет отличного от
нуля независимого временного резерва. Относительно свободных начального и
конечного резервов времени оказывается, что В как начало некритического пути
обладает свободным начальным резервом, точно так же I и К как завершающие
процессы обладают свободным конечным резервом времени. Перекрестные связи
Е, D и G, Н приводят к тому, что здесь имеются как свободный начальный, так и
свободный конечный резервы времени.
Хотя СРМ-сетевой план с точки зрения воспроизведения определенных свя-
зей между процессами является более наглядным по сравнению с МРМ-планом,
он обладает существенным недостатком, затрудняющим его практическое приме-
нение.
При СРМ новый процесс в принципе может быть начат только тогда, когда за-
вершен предшествующий процесс или предшествующие процессы.
Для отображения пересекающихся во времени процессов (процесс В может
начаться прежде, чем завершится А), а также для отображения времени ожидания
200
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Рис. 88. Пример сетевой модели по МРМ
Управление предприятием 201
(процесс В может начаться только через какое-то время после завершения А) в
СРМ-планах приходится прибегать к искусственным приемам. В первом случае —
делить процессы на несколько частей, во втором — вводить процесс-ожидание,
чтобы формально соблюсти жесткие требования ко времени начала и завершения.
В результате растет число учитываемых и отображаемых в плане процессов, что
заметно усложняет составление и использование сетевого плана.
В МРМ-планах учет подобных обстоятельств возможен без дополнительных
процессов.
В качестве преимуществ сетевого планирования и управления можно назвать
следующие аспекты:
• сетевое планирование и управление заставляют точно продумывать выполне-
ние проекта;
• графическое отображение делает наглядными взаимозависимости всех участ-
ников;
• минимизируется срок реализации проекта (в зависимости от обстоятельств — с
учетом затрат или производственных мощностей), лучше соблюдаются сроки;
• отчетливо высвечиваются «узкие места», что позволяет своевременно прини-
мать меры по их расшивке или по крайней мере по контролю за ними;
• различные задержки сразу становятся наглядными, что позволяет точно оце-
нить их влияние на установленные сроки завершения проекта.
Проблемы при внедрении сетевого планирования и управления заключаются,
главным образом
• в оценке времени процессов;
• в планировании структуры, если участники имеют различные представления о
выполнении проекта;
• в феномене Паркинсона (резервное время расходуется разбуханием отдельных
работ, так что это, при известных обстоятельствах, ведет к сдвигу критического
пути).
5. Методы прогнозирования, основанные на экстраполяции
Все методы экстраполяции объединяет то, что они проецируют на будущее ход
событий, сложившийся в прошлом. Для этого используются математические функ-
ции, отображающие хронологическое развитие процесса. При этом не устанавли-
ваются никакие причинные связи. Просто принимается, что действенные в прош-
лом силы без существенных изменений будут действовать и в будущем.
Для того чтобы методы экстраполяции вообще имело бы смысл применять, тре-
буется, чтобы:
- окружающие условия обладали определенной стабильностью;
- используемые методы экстраполяции были бы в состоянии исключить случай-
ные колебания временного ряда или по крайней мере их сгладить;
- имеющиеся в распоряжении данные о прошлом охватывали бы по возможности
больший период и по крайней мере содержали такой же объем информации, что
и желаемый прогноз.
202
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
В целом различают следующие классы методов экстраполяции (см. Witte/Klein,
1983):
1. Методы постоянной экстраполяции:
1.1. Простое определение среднего значения.
1.2. Метод скользящего среднего.
1.3. Экспоненциальное сглаживание первого порядка.
2. Методы (линейные и нелинейные) экстраполяции по тренду:
2.1. Метод наименьших квадратов.
2.2. Метод «свободных рук».
3. Методы циклической экстраполяции:
3.1. Метод индексов сезонности.
3.2. Метод конъюнктурных индикаторов.
Методы постоянной экстраполяции применимы, если данные за прошлые периоды
не имеют заметной тенденции и их отклонения от средних значений не обусловлены
сезонными или конъюнктурными факторами. Если имеется линейный или нелиней-
ный тренд (что означает, что динамический ряд характеризуется определенным ро-
стом или, наоборот, снижением значений, которые приближенно следуют какой-то
линейной или нелинейной функции), то в данном случае используются методы экст-
раполяции по тренду. Здесь также важно, что отклонения от тренда не обусловлены
ни сезонными, ни конъюнктурными факторами, т. е. могут носить исключительно слу-
чайный характер.
Чтобы воздействие сезонных и конъюнктурных причин исключить или, наобо-
рот, их выявить, требуются специальные методы, которые являются особенно слож-
ными тогда, когда подобные циклы накладываются на линейный или нелинейный
тренд.
Простой пример линейной экстраполяции по тренду, базирующийся на методе
наименьших квадратов и демонстрирующий специфический образ действий при
экстраполировании, представлен ниже (заимствовано из Witte/Klein, 1983):
(1) Определяемая линейная функция тренда в общем виде выглядит следующим
образом:
Z, = а + b х t.
(2) Для определения а и b используются следующие основные формулы:
= лхп;
xf = Z>x]TV,
где Wt — значения предыдущих периодов (например, очищенные от сезонности
объемы продаж); t — временной интервал (например, квартал); п — число времен-
ных интервалов.
(3) Для расчета линии тренда используется таблица (рис. 89), в которой W и п
даны, a t, Wt х t, t1 рассчитаны. В последней строке приведены суммы каждого
столбца.
Управление предприятием
203
п t IV, vyt f
t, -3 144 -432 9
t2 -2 145 -290 4
t3 -1 191 -190 1
t4 0 186 0 0
t. +1 228 228 1
te +2 243 486 4
f7 +3 287 861 9
7 0 1424 662 28
Рис. 89. Таблица для определения линии тренда методом наименьших квадратов
Подстановкой значений из таблицы в формулы (1) и (2) получаем:
а = 203,4;
b = 23,6;
Zt = 203,4+ 23,6 Л
Откуда для периодов от ?8 до £12 получаем следующие прогнозные значения:
/8 .-203,4 + 23,6x4 = 298;
.-203,4 + 23,6x5 = 321;
tl0:203,4 +23,6x6 = 345;
t„ : 203,4+ 23,6x7 = 369;
112:203,4 + 23,6x8 = 392.
6. Метод таблиц решений
К инструментам принятия решений относят среди прочих технику таблиц решений, а
также так называемые правила принятия решений в условиях неопределенности. Из-
за того что эти инструменты помогают решать совершенно разные задачи, они опи-
сываются в разных разделах книги. Сначала рассмотрим технику таблиц решений.
Ситуации принятия решения часто характеризуются таким множеством пред-
посылок (условий) и действий (мероприятий), которое уже не позволяет дать ее
полное, непротиворечивое и ясное словесное описание. Поэтому таблицы реше-
ний служат для доступного изложения и логического анализа сложных, но прт
этом еще формализуемых ситуаций принятия решения. Они показывают, какие
условия должны быть выполнены или не выполнены, чтобы предпринять какое-
то действие или не предпринимать.
Рисунок 90 показывает принципиальную структуру таблицы решений:
Описание условий (квадрант условий) Правила принятия решений (квадрант индикаторов условий)
Описание действий (квадрант действий) Квадрант индикаторов действий
Рис. 90. Принципиальная структура таблицы решений
204
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Таблица решений формально состоит из четырех полей. Оба верхних поля со-
держат условия возможных ситуаций принятия решения, в то время как оба ниж-
них поля описывают действия. Далее, в левых полях стоят понятия, описывающие
условия и действия; правые поля характеризуют по столбцам правила принятия
решений.
В столбцах в верхней части при помощи символов «Д» (да) и «Н» (нет) уста-
навливается, какие условия для соответствующего правила принятия решения
должны быть и соответственно не должны быть выполнены, а в нижней части при
помощи символа «х» определяется, какие должны осуществляться действия.
При помощи простого примера покажем, как следует применять таблицы ре-
шений. Необходимо составить план мероприятий на конец рабочего дня, при этом
общую ситуацию можно сформулировать следующим образом:
Если вдруг сегодня годовщина свадьбы, тогда необходимо купить цветы и идти домой к
телевизору независимо от телевизионной программы. Если, кроме того, в гости соби-
рается прийти теща, тогда дополнительно покупаются еще и шоколадные конфеты. Если
никакой годовщины свадьбы нет, но телевизионная программа интересна, тогда идут
смотреть телевизор домой или к знакомому в зависимости от того, собирается теща в
гости или нет. Если по телевизору ничего интересного не показывают, тогда просто идут
в пивную.
Таблица решений к этой ситуации приведена на рис. 91. Следующие примеры
показывают, как читаются правила принятия решения (от П1 до П8):
Правило 1:
Если сегодня годовщина свадьбы и теща приходит в гости и телевизионная про-
грамма интересна, тогда покупают цветы и шоколадные конфеты и идут домой
смотреть телевизор.
Конец рабочего Дня п, п2 Пз П4 П5 П6 П7 П8
Годовщина свадьбы Теща в гости Интересная телевизионная программа Д Д Д Д д н д н Д д н н н д Д н Д н н н д н н н
Купить цветы X X X X
Купить конфеты X X
Смотреть телевизор дома X X X X X
Смотреть телевизор у знакомого X
Идти в пивную X X
Рис. 91. Пример таблицы решений
Правило 3:
Если в годовщину свадьбы теща в гости не приходит и телевизионная програм-
ма интересна, то покупают цветы и идут домой смотреть'телевизор.
Правило 6:
Если никакой годовщины свадьбы нет и теща приходит в гости, то, если теле-
визионная программа неинтересна, идут в пивную.
Управление предприятием 205
Уже этот простой пример проясняет содержательное и логическое построение
таблиц решений (Bucht, 1976):
- Отдельные правила принятия решений находятся друг к другу в отношении «или-
или». Они в этом отношении взаимно исключают друг друга; в любой момент
времени может действовать только одно правило.
- В таблице решений правила последовательно проверяются слева направо.
Если заданные условия в каком-то правиле выполнены, то остальные правила
больше не проверяются.
- Занесение «да/нет» в столбец с некоторым правилом связано отношением «и-и».
(Очередность условий не играет при этом никакой роли.)
- Отношения «если, то» однозначно и наглядно устанавливаются отдельными
столбцами и не дают никакого простора для интерпретации.
Сказанное выше, в частности, использованный пример, было рассчитано на
простейший случай таблиц решений, на ограниченную таблицу решений. Она так
называется вследствие того, что се левая часть полностью описывает все условия
и действия. Правая сторона таблицы (поле индикаторов) содержит только да/нет-
индикаторы, т. е. стандартизованные показатели для различных условий и дей-
ствий.
Если процесс принятия решений можно описать только при помощи очень боль-
шого числа условий и/или действий, то ограниченная таблица решений будет весь-
ма запутанной и громоздкой. Это можно предотвратить, перенеся часть данных с
левой стороны таблицы на правую сторону (на поле указателей). Так можно до-
стичь значительного сокращения числа строк условий и действий. В этом случае
условия и действия первоначально (на левой стороне) будут описаны неполно.
Точнее они будут определены только на поле показателей. Эту форму представле-
ния называют расширенной таблицей решений. Данная форма таблицы решений
выгодна прежде всего тогда, когда представленные в левой части условия прини-
мают множество значений и друг друга взаимно исключают.
Третьей формой таблицы решений является так называемая смешанная таб-
лица решений, которая является комбинацией ограниченной и расширенной таб-
лиц. Для смешанной таблицы решений характерно, что она в левой части содер-
жит как полные, так и неполные описания условий и/или действий, которые затем
дополняются в правой части более точными описаниями и соответственно специ-
фицируются.
Прежде чем таблица решений найдет применение в качестве вспомогательного
средства для решения задач принятия решения, она должна подвергнуться следу-
ющим процедурам анализа и обработки:
- тесту на полноту;
- тесту на избыточность;
- тесту на противоречивость;
- сжатию (консолидации).
С помощью теста на полноту необходимо прежде всего проверить, включены
ли в таблицу все действительно существующие в реальности условия и соответ-
ствующие им действия; это значит, что нужно определить максимальное число
теоретически возможных правил принятия решения и сравнить их с имеющимися
правилами.
206
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
При помощи тестов на избыточность и противоречивость в таблице решений
можно обнаружить избыточные и противоречивые правила принятия решения.
Избыточность существует, когда:
- некоторое условие неоднократно встречается в таблице решений (тривиальный
случай); или
- различные правила принятия решений, несмотря на отклонения определенных
условий, ведут к одинаковым действиям и соответственно последствиям этих
действий.
Таблица решений содержит противоречие, если по меньшей мере два правила,
имея одинаковые по содержанию условия, тем не менее приводят к различным
действиям.
Чтобы установить избыточность и/или противоречивость, каждое правило
должно сравниваться с каждым из остальных правил. Если зафиксирована из-
быточность, соответствующие правила преобразовываются в новые правила, в
которых несущественное для решения условие обозначается «-» (несуществен-
но). В случае выявленного противоречия ошибочное правило удаляется из таб-
лицы.
В использованном ранее примере планирования конца рабочего дня контроль
избыточности показывает, что правила П 4 и П2, а также П3 и П4 могут быть сведе-
ны в одно. В этих случаях качество телевизионных программ не влияет на реше-
ние. Противоречий в этом примере не существует.
Наконец, последний шаг образует сжатие (консолидацию) таблицы. При этом
целью является по возможности оптимально сформировать таблицу и тем самым
точно отобразить ситуации принятия решения по возможности небольшим коли-
чеством правил принятия решений.
Резюмируя, можно назвать следующие существенные преимущества техноло-
гий таблиц принятия решений:
- точное описание проблемы без словесного комментария;
- эффективное коммуникативное средство, так как таблицы решений легко пони-
маемы и ими просто пользоваться;
- наглядно видна логика процесса;
- избыточность, противоречивость и неполнота устраняются. Таблицы решений
заставляют точно формулировать задачи и проверять их на избыточность, про-
тиворечивость и неполноту;
- таблицы решений представляют собой удобную для программирования форму-
лировку проблемы и тем самым ведут к появлению эффекта рационализации.
7. Правила принятия решения в условиях неопределенности
В реальной действительности решения принимаются в условиях неопределенно-
сти, что проявляется в том, что не все альтернативы действий известны, а также
однозначно не определены эффективности известных действий для достижения
поставленных целей.
Следовательно, возникает проблема: как, несмотря на существующую неопре-
деленность, выбрать из имеющихся в распоряжении в момент принятия решения
способов действия по крайней мере относительно оптимальную альтернативу.
Управление предприятием 201
Для этой проблемы могут применяться так называемые правила принятия ре-
шения, которые в ситуациях неопределенности способствуют нахождению реше-
ния. В случае наличия многозначных структур ожиданий относительно эффек-
тивности альтернативных способов действий для достижения поставленных целей
эти правила предлагают однозначные процедуры выбора.
Многозначные структуры ожиданий касаются ненадежных компонент имею-
щейся в наличии и с достаточной степенью точности сформулированной инфор-
мации и всегда наличествуют в случае, когда отдельные возможные действия мо-
гут привести к разным результатам. При этом важно, можно ли для различных
результатов действий определить дифференцированные вероятности их наступ-
ления или нет. Если взвешенные по вероятностям оценки (высказывания) воз-
можны, то они могут основываться либо исключительно на субъективной оцен-
ке ситуации, в которой принимается решение, т. е. на правдоподобии, либо могут
базироваться на статистических распределениях частоты, что, однако, при при-
нятии экономических решений бывает редко.
Для иллюстрации сказанного можно привести следующий пример. Речь идет
об известной проблеме омлета, сформулированной Саважем (см. Buehlmann etal.,
1969):
Некто собирается приготовить омлет из шести яиц. В предназначенной для этого
посуде уже находится содержимое пяти яиц. Рядом лежит неразбитое шестое яйцо,
причем не известно, хорошее оно или плохое.
Сформулированную таким образом проблему можно прояснить при помощи
матрицы решений (см. рис. 92). В качестве дополнительной информации мы рас-
полагаем следующим:
1. Имеющиеся альтернативы действий (а). Существует возможность разбить и
шестое яйцо на сковороду либо разбить яйцо сначала в чашку и посмотреть, хоро-
шее ли оно, или просто его выбросить.
2. Вероятность (w) того, что яйцо хорошее, составляет 0,9 (90%); что оно плохое,
соответственно, 0,1 (10%).
3. Оценка результатов (е.). Каждое хорошее яйцо, добавленное к омлету, приносит
пользу в размере 1 ден. ед.; стоимостьхорошегояйца0,20ден. ед.; плохое яйцо не
имеет стоимости; мытье чашки вызывает издержки в размере 0,50 ден. ед.
Если рассматривать всю совокупность правил принятия решения для подоб-
ной проблемы (см. Schmidt, 1973), бросается в глаза, что они предлагают полно-
стью различные процедуры выбора и что даже при одинаковой проблеме приня-
тия решения применение различных правил ведет к существенно различающимся
результатам.
Это проистекает в первую очередь из-за того, что все правила решения в усло-
виях неопределенности включают определенные, но соответственно различные
предположения о точке зрения на риск и, соответственно, о готовности рисковать
пользователя этих правил. Это неизбежно, так как решения в условиях неопре-
деленности всегда содержат риск в той мере, в которой, в принципе, существует
опасность принять ошибочное или неоптимальное решение. Без предположений о
характере предпочтений в области риска лица, принимающего решения, никакие
решения в условиях неопределенности приниматься не могут.
208
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Состояние окружающей среды Sj Альтернативы' решений а, S, = яйцо хорошее = 0,9 S2 = яйцо плохое w2 = 0,1
а,: шестое яйцо разбиваем на сковороду еи омлет из 6 яиц (= + 6,0 ден. ед.) е12: омлета нет и испорчены 5 хороших яиц (= 1,0 ден. ед.)
а2: шестое яйцо разбиваем сначала в чашку ег, омлет из 6 яиц и мытье чашки (= + 5,5 ден. ед.) е22: омлет из 5 яиц и мытье чашки (= + 4,5 ден. ед.)
а3: шестое яйцо выбрасываем е3, омлет из 5 яиц и выброшенное хорошее яйцо (= + 4,8 ден. ед.) е32: омлет из 5 яиц (= + 5,0 ден. ед.)
Рис. 92. Матрица решений «проблемы омлета»
Далее будут изложены 4 правила принятия решений и проиллюстрированы на
примере «проблемы омлета»:
(1) Minimax-критерий.
(2) Критерий минимаксного риска.
(3) Критерий максимальной вероятности.
(4) Критерий максимального математического ожидания.
Оба первых правила исходят из предположения о равномерно распределенной
вероятности. Поэтому, чтобы показать их применение, нужно отказаться от диф-
ференцированного распределения вероятностей, принятого на рис. 92. Учитыва-
ются исключительно различные значения результатов. Два последних правила,
напротив, пригодны и для учета дифференцированных распределений вероятно-
сти, как это и имеет место в примере.
К пункту (1). Директива выбора при minimax-критерии звучит: выбирай аль-
тернативу, минимальный результат которой больше, чем минимальные резуль-
таты всех других альтернатив.
Это правило решения в примере ведет к тому, что шестое яйцо надо немедлен-
но выбросить, так как в самом неблагоприятном из всех возможных случаев (пло-
хое шестое яйцо) это действие позволяет получить относительно лучший резуль-
тат (+4,8 ден. ед.).
Правило минимакса выражает сильный пессимизм и слабую готовность к рис-
ку, так как при нем рассчитывают на «худшее» и исходя из этого принимают свое
решение.
К пункту (2). Директива выбора при критерии минимаксного риска, который
известен также как правило Саважа, звучит следующим образом: выбирай альтер-
Управление предприятием 209
нативу, при которой максимальное разочарование не выбрать лучшую альтер-
нативу является минимальным.
«Разочарование» получается для каждого возможного состояния окружающей
среды при помощи вычисления в матрице решений по столбцам разности между
присущим каждой альтернативе результатом и величиной максимально возмож-
ного результата. Затем для каждой альтернативы, т. е. построчно, ищется макси-
мально возможное «разочарование» и из этих максимальных величин выбирается
минимальная. В соответствии с этим в приведенном примере нужно было бы вы-
брать альтернативу 2 (яйцо разбивают сначала в чашку), так как при этом макси-
мальное «разочарование» не выбрать лучшую альтернативу минимально и равно
0,5 ден. ед.
Правило Саважа отражает не столь явно выраженный пессимизм как minimax-
критерий. Но готовность идти на риск, которая проявляется в критерии, весьма
незначительна, так что можно было бы назвать правило Саважа правилом осто-
рожного пессимизма.
К пункту (3). Директива выбора при критерии максимальной вероятности зву-
чит: выбирай альтернативу, которая ведет к наивысшему результату из всех воз-
можных, взвешенных по их вероятностям.
Итак, теперь при выборе будем учитывать приведенные на рис. 92 вероятности
наступления отдельных состояний окружающей среды. Умножим значения веро-
ятностей на величину соответствующего результата и выберем из полученных зна-
чений максимальный, взвешенный с учетом вероятностей результат. В данном
примере таковой является величина 0,9 х 6 = 5,40 ден. ед„ относящаяся к альтерна-
тиве 1. Следовательно, эта альтернатива и выбирается.
Критерий выражает высокую готовность к риску и сильный оптимизм, так как
при этом не учитываются возможные отрицательные последствия выбора данной
альтернативы. Взвешивание с учетом вероятностей ведет, очевидно, к тому, что
весьма невероятные (но возможные!) значения остаются вне поля зрения, так что
этот критерий может рассматриваться как «оптимистический антипод» крайне
пессимистическому minimax-критерию.
К пункту (4). Директива выбора при критерии максимального математическо-
го ожидания звучит: выбирай альтернативу, у которой взвешенная по вероятно-
стям сумма результатов является максимальной.
В отличие от всех до сих пор упомянутых правил принятия решения, при этом
критерии учитываются не только отдельные возможные результаты альтернати-
вы, но и принимается во внимание весь спектр ожиданий каждой альтернативы.
Отдельные значения результатов умножают на их вероятности и затем суммиру-
ют полученные величины для каждой альтернативы. Затем выбирается альтерна-
тива с наибольшей суммой результатов, взвешенных по вероятностям их наступ-
ления или, говоря по-другому, с наивысшим математическим ожиданием. В данном
Примере такой альтернативой является альтернатива 2 с математическим ожида-
нием 5,40 ден. ед.
По своей принципиальной структуре благодаря учету всего спектра ожиданий
критерий максимального математического ожидания с точки зрения риска счита-
ется относительно нейтральным, чем существенно отличается от всех до сих пор
названных критериев.
210
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Он находит широкое применение в производственно-экономических моделях,
хотя, естественно, в отдельных случаях его нужно уточнять дополнительными кри-
териями риска. Безоговорочно его применение можно рекомендовать лишь там,
где действует закон больших чисел, где, таким образом, можно рассчитывать на
настоящие статистические вероятности и где принятие неправильных решений в
единичных случаях не является «катастрофой» (проверка качества при массовом
производстве, страхование и т. п.).
8. Линейное программирование
как аналитическая технология оптимизации
Математические модели принятия решений имеют дело с аналитическими ме-
тодами определения оптимума. Одним из таких методов является линейное про-
граммирование. Оно вместе с дифференциальным исчислением относится к пре-
дельному анализу, который отличается от общего анализа тем, что он при решении
такой-то проблемы определяет степень изменений результата при изменении уров-
ня переменных величин (см. Adam, 1996). В то время как дифференциальное
исчисление свое типичное применение находит в классических моделях теории
производства и издержек (см. гл. 5 (С), разд. I), а также теории цен (см. гл. 5 (D),
разд. II), линейное программирование является все более признанным на практи-
ке инструментом для решения комплексных проблем принятия решения. В каче-
стве специальных предпосылок для внедрения этой аналитической технологии оп-
тимизации следует назвать следующие:
- Целевая установка ситуации принятия решения может быть представлена в виде
линейной функции. Переменные присутствуют только в первой степени и не свя-
заны друг с другом умножением.
- Вспомогательные условия, ограничивающие задачу принятия решения, могут
формулироваться как линейные уравнения и неравенства.
- Переменные величины задачи не могут опускаться ниже определенного уровня
(обычно ниже нуля).
Ситуация принятия решения в общем виде может описываться следующим
образом:
(1) Z = E/',X-S —>max;
(2) 52 аи xxj^ b, всех 6
7=1
(3) Xj > 0 для всех;, .
где х. — переменная j задачи; с. — вклад переменой j в целевую функцию задачи;
а. — коэффициент переменной j в ограничении г; 6. — максимальное значение
ограничения г.
Управление предприятием 211
Решение подобной задачи при помощи симплекс-метода показано на следую-
щем примере (см. Adam, 1996):
Предприятие планирует свою производственную программу, состоящую из двух
изделий х, и х2 со следующими вкладами этих изделий в прибыль предприятия и
соответствующей целевой функцией:
(4) G= 10^ + 15 х2 -> max
Целевую функцию надо максимизировать с учетом ограниченности производ-
ственных мощностей:
(5а) 5 х( + 3 х2 < 50;
(5Ь) Зх! + 6х2<72.
и условий неотрицательности переменных:
(ба) X; > 0;
(6Ь) х2>0.
Для решения сформулированной таким образом математической проблемы в
общем случае используется алгоритм симплекс-метода. Однако в данном случае
можно представить также графическое решение, так как задача принятия реше-
ния состоит только из двух структурных переменных. Это графическое решение
должно быть продемонстрировано прежде всего из-за того, что оно помогает луч-
ше понять механизм действия симплекс-метода (Miiller-Mebach, 1973).
В двухмерной координатной системе на оси абсцисс размещается переменная хр а
на оси ординат — х2 (см. рис. 93). На первом шаге на чертеж наносятся ограничения.
Так как в примере речь идет о неравенствах, то отделяют допустимую область реше-
ния от недопустимой. В комбинации с условиями неотрицательности можно увидеть
(заштрихованное на чертеже) допустимое пространство решений, содержащее все
комбинации xt и х2, которые не нарушают ограничения (вспомогательные условия).
Рис. 93. Графическое изображение решения проблемы принятия решения
212
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Ищутся, однако, не все допустимые решения, а оптимальные решения модели.
Чтобы их определить, изображают целевую функцию, причем в G подставляются
различные значения. Получают так называемые линии равной прибыли, которые,
по мере роста величины прибыли параллельно удаляются от начала координат. До
тех пор пока эти линии проходят внутри пространства решений, соответствующие
им значения прибыли могут быть реализованы. Если необходимо максимизиро-
вать прибыль, то следует реализовать линию прибыли, отстоящую максимально
далеко от начала координат и касающуюся пространства решений. Комбинация
переменных, максимизирующая прибыль, находится, таким образом, в общем слу-
чае во внешней угловой точке допустимого пространства решений (в примере это
комбинация х1 = 4их2=10с общей прибылью 190 ден. ед.).
Общая процедура решения подобной задачи с помощью симплекс-метода име-
ет определенную особенность. Дело в том, что оптимальное решение такой модели
всегда находится в угловой точке допустимого пространства решений. С учетом
этого конструируются так называемые базисные решения, которые как раз и на-
ходятся в угловых точках пространства решений. Исходя из начала координат при
помощи нескольких шагов (итераций) ищется базисное решение, максимизирую-
щее целевую функцию.
Эти итерации алгоритма симплекс-метода можно теперь продемонстрировать
при помощи предыдущего числового примера (см. рис. 94).
Базисные переменные *1 х2 У. Уг ь, б,/а.
1. Симплекс- ная таблица (исходная) У, Уг 5 3 3 6 1 0 0 1 50 72 16 2/3 12
10 15 0 0 0
У, 7/2 0 1 -1/2 14 4
2. Симплекс- ная таблица *2 1/2 1 0 1/6 12 24
5/2 0 0 -15/6 -180
3. Симплекс- ная таблица *1 1 0 2/7 -1/7 4
*2 0 1 -1/7 +10/42 10
0 0 -5/7 - 90/42 -190
Рис, 94. Алгоритм симплекс-метода
(1) Формирование исходной таблицы. Прежде всего в матрицу (исходная табли-
ца) переносятся целевая функция и ограничения. Кроме этого, ограничения за
счет введения вспомогательных переменных (г/, и у2) должны быть преобразо-
ваны в уравнения:
Управление предприятием 213
(7а) 5-rt + 3 х2 + 1 г/( = 50;
(7b) ЗХ] + 6х2 + 1 г/2 = 72.
Так как эта система из двух уравнений с четырьмя переменными непосредствен-
но не разрешима, в исходной таблице принимается равным нулю число перемен-
ных, соответствующее числу степеней свободы системы уравнений (а именно, преж-
де всего все структурные переменные, т. е. здесьх, и Х2), вследствие чего оставшиеся
переменные модели (т. е. соответственно вспомогательные) оказываются детер-
минированными системой уравнений.
Последние называются базисными переменными, приравненные к нулю пере-
менные называются небазисными переменными.
Дальнейшие действия в соответствии с симплекс-алгоритмом состоят теперь в
проверке, нельзя ли увеличить прибыль в результате обмена переменных, т. е. при-
равнивания к нулю прежних базисных переменных (выведения их из базиса) и
введения в базисное решение новых (небазисных) переменных.
(2) Расчеты в исходной таблице. Чтобы получить первые базисные решения, в
исходной таблице определяются обмениваемые переменные. Для этого надо
определить опорный столбец и опорную строку:
- Определение опорного столбца. Сначала определяется вновь вводимая в ба-
зисное решение переменная; в соответствии с простым симплекс-критерием
ею является переменная с наибольшим удельным вкладом в прибыль, т. е. в при-
мере х2 с 15 ден. ед.
- Определение опорной строки. Для вновь введенной переменной необходимо
приравнять к нулю одну из старых базисных переменных, она будет определена
в результате определения опорной строки. Так как приравнивание нулю любой
из старых базисных переменных у, и у2 ведет к образованию свободных ресур-
сов в обоих ограничениях, то выводимая переменная определяется путем выяв-
ления того ограничения, которое при увеличениих2 исчерпывается первым. Срав-
нение отношений Ь/а. показывает, что таким ограничением является ограничение
2 и, таким образом, у2является переменной, выводимой из базисного решения
(ограничение 1 позволяет производить 162/з- 6 то вРемя как ограничение 2 —
максимум 12 ед. продукции*.,, причем в этом случае у2 принимает значение, рав-
ное нулю). Для определения опорной строки при положительных правых частях
Ь могут использоваться только положительные коэффициенты > 0 опорных
столбцов.
- Коэффициент в точке пересечения опорного столбца и опорной строки называ-
ется ведущим элементом (а ). С его помощью образуется следующая симп-
лексная таблица.
(3) Образование новой (второй) симплексной таблицы. Чтобы иметь возмож-
ность получать новые базисные элементы непосредственно из таблицы, необ-
ходимо ее преобразовать таким образом, чтобы векторы-столбцы базисных пе-
ременных состояли исключительно из нулей и единиц. Тогда значения базисных
переменных выводятся из уравнений таблицы непосредственно как соответ-
ствующие значения правых частей Ь:, так как остальные небазисные перемен-
ные равны нулю. Итак, вектор-столбец новой базисной переменной должен со-
214
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
держать в первой строке нуль, во второй — единицу и в третьей строке (целевая
функция) также нуль. С этой целью нужно преобразовывать исходную табли-
цу при помощи следующих шагов:
- деление опорной строки на ведущий элемента, (в пример а. = 6). В результате в
векторе-столбце, соответствующем х2, появляется единица, значение х2 уста-
навливается равным 12. Преобразованное уравнение вносится во вторую стро-
ку новой симплексной таблицы;
- получение нулей в остальных уравнениях таблицы производится вычитанием
умноженного на соответствующее число вновь полученного уравнения из соот-
ветствующих строк исходной таблицы. (Для первой строки таблицы примера:
вычитание умноженной на 3 новой второй строки второй таблицы из первой стро-
ки исходной таблицы; для строки целевой функции: вычитание умноженной на
15 новой второй строки из строки целевой функции исходной матрицы.) Соот-
ветствующим образом преобразованные уравнения вносятся на свои места в
новую симплексную таблицу.
Новое (второе) базисное решение содержит у{ со значением 14, а также х2 со
значением 12. Изделие х2 производится в максимально допустимом вторым огра-
ничением количестве (72:6 = 12), вследствие чего одновременно вспомогательная
переменная у2 принимает значение, равное нулю. Объем производства х2 в количе-
стве 12 единиц вызывает одновременно нагрузку этим изделием на первое ограни-
чение в количестве 12 х 3 = 36 единиц.
Поскольку второго ресурса имеется в распоряжении 50 единиц, то получается
остаток в количестве 50 - 36 - 14 единиц. Этот остаток приходится на вспомо-
гательную переменную Произведенные 12 единиц продукции х2 приносят по
15 ден. ед. за штуку, или всего 180 ден. ед. Эту величину можно непосредственно
увидеть в таблице как коэффициент в строке целевой функции (с отрицательным
знаком).
По коэффициентам новых небазисных переменных (х, и z/2) в целевой функ-
ции можно увидеть, можно ли еще повысить значение целевой функции в резуль-
тате введения какой-либо из этих переменных в базис в обмен на какую-то нынеш-
нюю базисную переменную. Положительные коэффициенты сигнализируют об
увеличении целевой функции, а отрицательные — об ее уменьшении в случае вклю-
чения в базисное решение соответствующей переменной. Следовательно, в резуль-
тате включения в базисное решение небазисной ныне переменной х, возможно даль-
нейшее повышение прибыли.
(4) Таким образом, на следующей итерации для определения нового базисного
решения при помощи вычислительных процедур, изложенных выше, строится
следующая (третья) симплексная таблица. Новым опорным столбцом являет-
ся первый столбец второй таблицы, новой опорной строкой — первая строка,
таким образом, из базиса удаляется переменная у,. Новое базисное решение
содержит в качестве базисных переменных х] = 4 их2 = 10 и приводит к прибы-
ли в размере 190 ден. ед. Так как при этом третьем базисном решении в строке
целевой функции не оказывается положительных' коэффициентов, найдено
оптимальное решение.
Управление предприятием 215
9. Теоретико-игровые модели
Теория игр занимается ситуациями принятия решения, в которых два или больше
лиц, принимающих решения, противостоят друг другу, причем последствия реше-
ний одной стороны зависят от решений и действий другой стороны (других сто-
рон). Такое положение зависимости при принятии решений в реальности наблю-
дается часто. Примерами из экономики являются, например, решения о ценах,
принимаемые игроками на олигопольных рынках, тарифные соглашения между
профсоюзами и предпринимателями, публичные аукционы и торги, где успех соб-
ственного предложения зависит от предложений других сторон.
Структуры принятия решения, рассматриваемые в теории игр, являются в оп-
ределенном смысле особыми случаями решений в условиях неопределенности,
которые, в принципе, характеризуются тем, что лицо, принимающее решение, не
может определить заранее последствий своего действия или бездействия, так как
они зависят от находящихся в будущем неизвестных обстоятельств (см. гл. 6 (В),
разд. II). В теоретико-игровых моделях вместо этих неизвестных обстоятельств
выступает сознательно действующий противник, чьи действия или возможную ре-
акцию на собственные решения или их последствия можно попытаться просчи-
тать, но, в принципе, они имеют неопределенный характер.
Моментом рождения теории игр считается выход в свет в 1944 г. публикации
Ноймана и Моргенштерна (Neumann/Morgenstem, 1944). С тех пор она из весьма
абстрактной научной области развилась в технологию моделирования и оценки
стратегических решений во множестве прикладных областей, в том числе и в об-
ласти стратегического менеджмента (см., например, Garder 1995).
В теории игр лица, принимающие решения, обычно называются игроками, их
действия или реакция на действия — стратегиями, а сумма стратегий до оконча-
тельного результата (если возможно несколько ходов) — партией. Выигрыши и
проигрыши как результаты стратегий игрока и противника измеряются в едини-
цах полезности или денежных единицах и образуют их платежные функции. Су-
щественной является также форма представления. Различают так называемую
экстенсивную форму в виде дерева решений (см. гл. 6 (В), разд. II) и нормальную
форму матрицы. Последняя имеет примерно следующий вид (рис. 95).
Игрок В Игрок А Стратегия 1 (S,) Стратегия 2 (S2)
Стратегия 1 (S,) Результат 1,1 (е,,) Результат 1,2 (е,2)
Стратегия 2 (S2) Результат 2,1 (е2,) Результат 2,2 (е22)
Рис. 95. Матричная форма представления в теории игр
Два игрока А и В (например, олигополисты на рынке) имеют две возможности
действия (например, стратегию 1: сохраняют цены или стратегию 2: цены снижа-
ют). Если игрок А, например, выбирает стратегию 1, а игрок В стратегию 2, то для
игрока А получается результат 1, а для игрока В — результат 2 (обозначаем — е( 2).
216
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Аналогичным образом интерпретируются и другие поля матрицы. Возможное
решение для такого способа принятия решения может быть получено, естествен-
но, только, в том случае, если платежные функции могут быть квантифицирова-
ны. Если, например, принимается, что действуют платежные функции, представ-
ленные на рис. 96, то отчетливо видно, что если оба игрока выбирают стратегию 2,
то это для каждого из них существенно хуже, чем если они оба выбирают страте-
гию 1. Одностороннее снижение цен для действующего соответствующим образом
предприятия отчетливо благоприятнее, но так как для другого предприятия ситу-
ация также может быть улучшена в результате снижения цен, то ни один из игро-
ков не сможет осуществить одностороннее снижение цен без параллельных дей-
ствий конкурента. В результате одновременный выбор стратегии 1 (сохранение
существующих цен) обоими игроками следует предпочесть всем другим возмож-
ностям.
~~—Игрок В Игрок А ~~——- S,: сохранение цен S2: снижение цен
S,: сохранение цен 7,7 1,12
S2: снижение цен 12,1 3,3
Рис. 96. Пример платежных функций
Описанный пример относится к так называемому типу Дилемма заключенных,
который широко обсуждался в теории игр.
Два человека подозреваются в совместном убийстве и арестованы раздельно. При
раздельных допросах они могут либо признаться (стратегия 1), либо не признаться
(стратегия 2). Если они оба признаются, то получат наказание в виде 10 лет тюрем-
ного заключения, что из-за их признания оказывается существенно меньше обычно
положенных за это преступление 20 лет. Если признается только один, то он квали-
фицируется как основной свидетель и получает 1 год заключения, в то время как
другой приговаривается к 20 годам. В случае если никто из них не признается, они
получают по 2 года за незаконное ношение оружия. Каждый из этих мужчин должен
принять решение об оптимальной для себя стратегии.
Упомянутые условия ведут к формированию следующей платежной матрицы
(рис. 97):
Игрок В Игрок А S,: признаваться S2: не признаваться
S,: признаваться 10,10 1,20
не признаваться 20,1 2,2
Рис. 97. Платежная матрица «Дилеммы заключенных.
Управление предприятием
217
Оказывается, что для обоих заключенных наилучшей является стратегия «Не
признаваться» при условии, что они ведут себя рациональным образом и ожидают
того же от другой стороны.
Описанная ситуация принятия решения вообще может быть охарактеризована
(см. Bamberg/Coenenberg, 1996):
- как игра двух лиц (в отличие от игр многих лиц);
- как игра с ненулевой суммой (выигрыш одной стороны не равен проигрышу
другой в отличие от игры с нулевой суммой);
- как некооперативная игра (игроки определяют стратегии независимо друг от
друга в отличие от кооперативных игр, где игроки договариваются о совместной
стратегии, т. е. образуют коалицию);
- как детерминированная игра, при которой игроки — предполагая их рацио-
нальное поведение — всегда следуют так называемой минимаксной стратегии.
При этой стратегии игрок и его противник могут быть уверены, что они могут
достигнуть лучшего результата относительно других возможных стратегий про-
тивоположной стороны. Такое решение характеризуется как точка равновесия,
или так называемое nash-равновесие. Оно существует, если ни одному из иг-
роков не выгодно отклоняться от выбранной стратегии. В противоположность
этому при недетерминированных играх такой точки равновесия не существует, в
крайнем случае есть область, в пределах которой нужно искать решение, при-
чем выбор стратегии зависит от личных особенностей игроков и их оценок веро-
ятного хода событий.
Уже небольшой пример «оптимальной» ценовой политики при олигополии типа
«Дилеммы заключенных» показывает, какую выгоду могут дать решения в облас-
ти менеджмента, основанные на использовании теоретико-игровых идей. Разу-
меется, прикладные проблемы на практике не всегда так ясно структурированы.
Наряду с возможностью кооперативных игр и необходимостью использования игр
многих участников в этой связи следует особенно упомянуть недетерминирован-
ные игры, которые не дают однозначного решения стратегических проблем, имею-
щих большое значение для теории и практики менеджмента. Но и в тех случаях,
где границы теоретико-игровой модели очерчены достаточно четко, важен систе-
Применима для разрешения всех проблем с взаимозависимыми решениями. Важней-
шим направлением использования является стратегическое планирование, а также
построение организаций, переговоры, разрешение конфликтных ситуаций с постав-
щиками, потребителями, партнерами и т. п.
•Принуждает к рациональному сопоставлению своих стратегий со стратегиями конку-
рентов и анализу конкурентной ситуации.
•Делает возможным получение значительной информации за счет теоретико-игрового
структурирования ситуации принятия решения. Дерево стратегий является хорошим
инструментом визуализации.
•В принципе выявляет оптимальные стратегии для достижения целей, как, например,
повышение стоимости и т. д.
Часто существуют информационные проблемы для определения платежной функции.
Это выявляет существенные недостатки информации, которые еще могут быть устра-
нены (затраты, положение конкурентов и т. п.)
•Иногда ситуации для решения очень сложны, что делает их разрешение не доступным.
Постоянное применение для решения стратегических вопросов является очень
дорогостоящим, но по мере приобретения навыка все более и более возможным.
Рис. 98. Преимущества и ограничения применения теории игр в практике менеджмента
218
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
магический анализ возможной реакции противников, чтобы исключить, по край-
ней мере в принципе, ошибочную структуру стратегического решения и с самого
начала отказаться от заведомо неоптимальных стратегий.
На рис. 98 сформулированы основные преимущества и ограничения в приме-
нении теории игр для практики менеджмента (по Volker, 1998).
Вопросы и задания для повторения
1. Что такое и для чего используется инструментарий менеджмента?
2. Дайте обзор восьми основных инструментов менеджмента.
3. Опишите цель и сущность «мозгового штурма»-. Как протекает процесс «моз-
гового штурма»?
4. Из каких этапов состоит обычно процесс балльной оценки? Для чего использу-
ются эти процессы и в чем состоят их плюсы и минусы?
5. Что понимают под сетевым планированием? Каковы 4 этапа сетевого плани-
рования?
6. В чем состоят различия между: (а) СРМ, (б) PERT и (в) МРМ?
7. Как в сетевом плане определяется критический путь и чем он характеризуется ?
8. В чем в целом состоят преимущества и проблемы сетевого планирования?
9. Укажите классы методов прогнозирования. Что, в частности, является усло-
виями их применения?
10. Опишите процедуру линейной экстраполяции по тренду при помощи метода
наименьших квадратов.
11. Разъясните цель, состав, а также процедуру построения таблиц принятия ре-
шений.
12. Опишите кратко различия между ограниченными, расширенными и смешанны-
ми таблицами решений.
13. Что такое правила принятия решения в условиях неопределенности, и какие
функции они выполняют?
14. Сформулируйте директивы выбора при: (а) minimax-критерии, (б) критерии ми-
нимаксного риска, (в) критерии наивысшей вероятности и (г) критерии макси-
мального математического ожидания. Какую готовность к риску выражают со-
ответственно эти правила? Когда может рекомендоваться их использование?
15. Какие можно выделить аналитические способы оптимизации для математи-
ческих моделей принятия решения?
16. При каких предпосылках можно сформулировать модель линейного программи -
рования и когда ее можно решить графически?
17. Охарактеризуйте процедуру алгоритма симплекс-метода.
18. Охарактеризуйте существенные признаки теории игр как технологии приня-
тия решений.
19. Объясните пример «Дилеммы заключенных». Как в целом может быть охарак-
теризована описанная там ситуация принятия решения?
20. Приведите примеры применения теории игр для принятия управленческих ре-
шений.
Управление предприятием 219
21. В чем состоят преимущества и ограничения применения теории игр в практи-
ке менеджмента?
Литература
Adam, D. (1996)
Albach, Н. (1970)
Altrogge, G. (1996b)
Backhaus, K„ Plinke, W. (1986)
Bamberg, G., Coenenberg, A. G. (1996)
Blohm, H„ Luder, K. (1995)
Brauchlin, E., Heene. R. (1995)
Buchi.R. (1976)
Biihlmann, H. et al. (1969)
Cochran, W. G. (1972)
Dixit, A.K., Nalebuff, B. J. (1997)
Elben, W. (1973)
Fulton, C. (1973)
Garader, R. (1995)
Gordon, W. J. 1(1961)
GroBe-Oetringhaus, W. F. (1979)
Guhse, S. (1967)
Hohn, R. (1979)
Holler, M. J., Illing, G. (1993)
Jantsch, E. (1967)
Kieser, A., Reber, G., Wunderer, R. (1995)
Koreimann, D.S. (1972)
Lay, R. (1983)
Lehneis, A. (1971)
Leontief, W. (1970)
Lewandowski, R. (1974)
Martino, J. P. (1972)
Mertens, P. (1982)
Muller-Merbach, H. (1971)
Mtiller-Merbach, H. (1973)
Neubiirger, K. (1980)
Neumann, J. v., Morgenstern, O. (1944, 1947, 1953)
O’Meara, LT. (1961)
Recktenwald, H. C. (1971)
Reichard, C. (1987)
Rogge, H.-J. (1972)
Rohrbach, B. (1973)
Schmalenbach, E. (1963)
Schmidt, G. (1981 u 1997b)
Schmidt, R.-B. (1973)
SchneeweiB, H. (1990)
Schneider, D. (1995 a)
Schwarze, J. (1989)
Staehle, W. H. (1969)
Topfer, A. (1976)
Tucker, S. A. (1973)
Volker, R. (1998)
Wild, J. (1972a)
Witte, E., Klein, H. (1983)
Wohlleben, H. D. (1984)
Zwicky, F. (1971)
Пятая глава
Хозяйственные процессы на предприятии
А. Товарно-экономическое равновесие
в хозяйственном процессе
1. Основные фазы хозяйственного процесса на предприятии.
2. Понятие товарно-экономического равновесия,
3. Проблемы достижения оптимального товарно-экономического равновесия на
разных фазах хозяйственного процесса на предприятии.
1. Основные фазы хозяйственного процесса на предприятии
Менеджмент как воплощение всех творческих и динамичных сил управляет ре-
ально происходящими на предприятии технологическими процессами изготовле-
ния продукции и ее сбыта на рынке. Помимо этого менеджмент непосредственно и
опосредованно управляет хозяйственными процессами, а также финансовыми про-
цессами связывания, высвобождения, увеличения и уменьшения капитала. Тем
самым хозяйственные и финансовые процессы образуют предмет экономики пред-
приятия.
Если рассмотреть хозяйственный процесс вместе со связанными с ним плате-
жами (как элементом финансовых процессов на предприятии), можно упрощенно
показать на примере промышленного предприятия их взаимосвязи — так, как это
сделано на рис. 99. Таким образом, хозяйственный процесс на предприятии пред-
стает состоящим из трех фаз:
1. Снабжение (обеспечение) факторами производства (закупки), что в экономике,
основанной на денежных отношениях, обусловливает необходимость соответству-
ющих платежей (в некоторых случаях с учетом обязательств по кредитам).
Используемые предприятием факторы производства обычно (по традиции, заложен-
ной Гутенбергом (Gutenberg, 1983), делятся натри группы:
- труд (т. е. все виды деятельности, выполняемые на предприятии наемными ра-
ботниками);
- средства производства (т. е. все используемые в хозяйственном процессе
предметы, кроме тех, которые, будучи переработаны, воплощаются в готовом
продукте);
- предметы труда и производства (т. е. все сырье, материалы, покупные ком-
поненты и полуфабрикаты, незавершенное производство и готовая продукция,
которые являются составной частью финального продукта предприятия — или,
как энергия и смазочные материалы, необходимы-для использования соответ-
ствующих средств производства).
2. Комбинированное использование факторов производства (т. е. обработка
предметов труда и производства с применением труда и средств производства),
Закупка
факторов
производства
Расход
денежных
средств
(= платежи)
Сбыт
продукции
Средства
производства,
-►например, машины,
оборудование,
инструменты,
здания и т. д.
ь Обработка и
ы Сырье и ----------- переработка
материалы
► Готовое изделие А —
—► Готовое изделие S —
—► Готовое изделие С —
—► Полуфабрикат! —
—► Полуфабрикат II —
Рабочая сила
(например,
технический ------
персонал,
торговый персонал)
Расходы
(затраты)
Доход
(результат)
Приход
денежных
средств
(= поступления)
Рис. 99. Основная структура процесса производства и финансового процесса на предприятии
Хозяйственные процессы на предприятии
222
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
ведущее к получению в результате готовой продукции или объектов незавер-
шенного производства.
3. Сбыт (т. е. получение стоимостного эквивалента) произведенной продукции,
что, опять же, может вызывать платежи (по погашению кредитов и уплате про-
центов по ним, если закупка факторов производства осуществлялась в кредит).
В ходе хозяйственного процесса, как правило, образуются запасы. Так, между
фазой снабжения и производством продукции может иметь место фаза складиро-
вания сырья и материалов (в случае поддающегося хранению исходного сырья),
на протяжении которой сырье и материалы находятся в готовности к применению
для производства. Аналогично готовая продукция, если она сразу не найдет сбыта,
но может храниться, отправляется на склад готовой продукции. Причины необ-
ходимости содержания складов сырья и материалов, а также готовой продукции
заключаются в нарушении или отсутствии синхронизации процессов снабжения
и производства, с одной стороны, и процессов производства и сбыта — с другой.
Необходимость складирования может возникнуть и на стадии производства. К
такому промежуточному складированию результатов незавершенного производ-
ства всегда прибегают в ходе производственных процессов, которые состоят из
большого числа технологических переделов.
2. Понятие товарно-экономического равновесия
Исходным пунктом для анализа хозяйственного процесса является объективная
связь хозяйственных процессов с лежащими в их основе экономическими целями
производства. Последние представляют собой параметры структурирования хо-
зяйственного процесса, определяя, что, когда, где, какого качества и в каком коли-
честве должно быть произведено и продано. Проблема структурирования хозяй-
ственного процесса, таким образом, состоит в описании взаимно согласованных
процессов снабжения (закупки), производства и сбыта, объективно необходимых
для достижения экономических целей предприятия.
Если эту проблему удается решить, достигнув гарантированного выполнения
указанных целей, то в хозяйственном процессе возникает так называемое товар-
но-экономическое равновесие (Kosiol, 19726). В зависимости от того, как сфор-
мулированы основополагающие экономические цели, при этом может идти речь о
стационарном либо об эволюционном (развивающемся) равновесии. Различие
между этими двумя видами товарно-экономического равновесия имеет важное
значение для процессов роста и уменьшения масштабов предприятия.
Ситуация равновесия в хозяйственном процессе может выражаться в том, что
стадия снабжения соответствует в каждый момент времени требованиям фазы
производства, а также в том, что выход готовой продукции по результатам фазы
производства соответствует на каждый момент времени требованиям фазы сбыта.
При этом применительно к конкретному товару ситуация равновесия совершенно
не обязательно удовлетворяет условиям экономической оптимальности. Эти ус-
ловия дополнительно выводятся из требований к размеру затрат и доходов при
наилучшем достижении конечных основополагающих экономических целей пред-
приятия. Цели предприятия связаны со стационарным или эволюционным товар-
но-экономическим равновесием в той степени, в какой доходы в долгосрочном
Хозяйственные процессы на предприятии
223
плане должны покрывать затраты, и, как правило, вести к получению соответству-
ющих прибылей. Эти прибыли необходимы для обеспечения с течением времени
поддержания и развития хозяйственного процесса на предприятии.
Оптимальное товарно-экономическое равновесие имеет место, когда хозяй-
ственный процесс предприятия ведет к результатам, не только согласованным с
его общими экономическими целями, но и благоприятными с точки зрения специ-
фических критериев успешности предприятия (критериев затрат, доходов, при-
были, рентабельности) (см. гл. 3).
Создание и поддержание оптимальной ситуации равновесия в хозяйственном
процессе ставит проблему его достижения как в динамике, так и в комплексе. Про-
блема достижения хозяйственного равновесия является динамической, посколь-
ку внутренние и внешние условия хозяйственного процесса (включая его осново-
полагающие экономические цели) с течением времени подвергаются изменениям,
оказывающим влияние на товарно-экономическое равновесие. Эта же проблема,
кроме того, имеет комплексную природу, поскольку хозяйственные мероприятия,
подлежащие согласованию, должны быть нацелены на все виды деятельности пред-
приятия на различных стадиях хозяйственного процесса. Кроме того, не должны
остаться без внимания и критерии финансовой эффективности предприятия.
3. Проблемы достижения оптимальности
в товарно-экономическом равновесии на разных фазах
хозяйственного процесса на предприятии
При попытке охватить и проанализировать основные проблемы экономики пред-
приятия, связанные с достижением его оптимального товарно-экономического
равновесия, рассматриваются три основных момента, соответствующие описан-
ному выше делению хозяйственного процесса предприятия на фазы:
1. Первый основной момент состоит в необходимом снабжении факторами про-
изводства. Задачей этой фазы хозяйственного процесса является обеспечение
предприятия факторами производства требуемого вида, качества и количества
своевременно и в нужном для процесса их комбинирования месте. При этом
необходимо позаботиться о том, чтобы в соответствии с принципом экономич-
ности затраты на предоставление услуг факторов производства при наилуч-
шем учете условий, которые гарантируют высокую продуктивность получаю-
щейся комбинации факторов производства, были минимизированы.
2. Второй основной момент касается самой фазы комбинирования факторов про-
изводства на предприятии. Здесь необходимо проанализировать подходы, позво-
ляющие минимизировать затраты на комбинирование используемых факторов
производства при условии выполнения определенных производственно-техни-
ческих требований.
3. Третий основной момент соотносится с фазой сбыта, охватывающей все ме-
роприятия, связанные с реализацией продукции и ее поддержкой. Задача этой
фазы хозяйственного процесса состоит в оптимизации использования инстру-
ментов сбытовой политики (маркетингового комплекса) с учетом произвол-
224
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
ственных и маркетинговых затрат, а также желательных величин оборота, при-
были или рентабельности предприятия.
Обозначенные основные моменты анализа проблем товарно-экономического
равновесия хозяйственного процесса предприятия лежат в основе дальнейшего
исследования. Соответственно в последующем изложении выделяются три следу-
ющие части:
1. Планирование снабжения (ресурсами).
2. Планирование производства.
3. Планирование маркетинга.
Вопросы и задачи для повторения
1. Обозначьте в основных чертах структуру и последовательность стадий хозяй-
ственного и финансового процессов на предприятии.
2. Объясните систему используемых предприятием факторов производства по схе -
ме Гутенберга.
3. Где и почему в хозяйственном процессе на предприятии может возникнуть не-
обходимость складирования?
4. Когда в хозяйственном процессе на предприятии имеет место оптимальное то -
варно-экономическоеравновесие? Почему достижение товарно-экономического
равновесия представляет собой динамическую и комплексную проблему?
5. Каковы основные моменты экономического анализа проблем товарно-экономи-
ческого равновесия?
Литература
Gutenberg, Е. (1983)
Kosiol, Е. (1972а)
Хозяйственные процессы на предприятии
225
В. Планирование снабжения
1. Предмет планирования снабжения.
2. Подбор персонала.
3. Снабжение средствами производства.
4. Снабжение материалами.
1. Предмет планирования снабжения
Снабжение предприятия соответствующими факторами производства относится
к объективным предпосылкам хозяйственного процесса. Перед планированием
снабжения стоят, таким образом, две задачи:
1. Техническая задача снабжения предприятия ресурсами состоит в том, чтобы
предоставлять предприятию своевременно и в нужном месте факторы произ-
водства (труд, средства производства, предметы производства и труда, т. е. в
основном сырье и материалы) в таком виде, качестве и количестве, которые
требуются для осуществления хозяйственного процесса. Решение этой задачи
позволяет создать условия для производства, свободного от сбоев, выдержать
сроки поставки, поддержать необходимую сеть сбыта, достичь выполнения
стандартов качества и т. д.
2. Экономическая задача планирования снабжения факторами производства вы-
водится из целей предприятия. Так, если ставится цель максимизировать при-
быль, то необходимо достичь того, чтобы величина доходов за вычетом затрат
на снабжение ресурсами была максимально возможной. Обычно в связи со слож-
ностью оптимизации выручки из-за разнообразных условий, в которых проис-
ходит снабжение, экономическая задача планирования снабжения ресурсами
ограничивается простой минимизацией затрат на их закупку. Затратами по снаб-
жению ресурсами являются, помимо прочего:
- прямые и косвенные затраты, связанные с планированием и регулированием
процесса материально-технического снабжения;
- затраты на содержание резервов факторов производства (издержки резерви-
рования, в частности: расходы по хранению складского запаса и издержки, воз-
никающие при неиспользовании имеющихся факторов производства);
- расходы, возникающие из-за непоступления заказанных ресурсов (они сво-
дятся к упущенной прибыли, договорным штрафным санкциям вследствие невы-
полнения сроков поставки готовой продукции при неполучении ресурсов вовремя
и других потерь из-за сбоев в снабжении).
2. Подбор персонала
Планирование подбора персонала можно разделить на три стадии (см. Strreitferdt),
к которым относятся:
- Планирование потребности в персонале. Планирование потребности в персо-
нале должно определить, сколько рабочей силы на каком участке понадобится и
каким требованиям эта рабочая сила должна удовлетворять. Важными фактора-
226
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
ми, определяющими потребность в персонале, являются производственная про-
грамма, уровень занятости и производительность труда.
- Планирование найма персонала. Планирование найма персонала позволяет оп-
ределить, сколько рабочей силы к какому моменту времени должно быть нанято
или сокращено и каким требованиям должна отвечать нанимаемая и высвобожда-
емая рабочая сила. Если потребность в персонале известна, то речь идет о каче-
ственном и количественном прогнозировании развития персонала предприятия.
Количественный аспект важен, так как с течением времени из-за увольнений, вы-
хода на пенсию, отпусков, несчастных случаев количество работающих сокраща-
ется. Качественный аспект оказывает влияние, поскольку в результате переподго-
товки работников изменяются степень их пригодности, их знания, навыки и
способности.
- Планирование использования персонала. Планирование использования персо-
нала позволяют определить, какие из находящихся в распоряжении предприятия
работников должны выполнять каждый подлежащий исполнению тип работ.
Основным аспектом планирования подбора персонала является производитель-
ность работников. Этот показатель определяет количественную потребность в
персонале, на него также ориентируются — или должны ориентироваться сэконо-
мически-нормативной точки зрения — при найме персонала и его использовании
(о прочих аспектах обеспечения персоналом см. ГД. 4 (В)).
Производительность труда обычно определяется количественным соотноше-
нием результата труда с величиной использованных трудовых ресурсов. Для из-
мерения производительности труда в данной связи часто применяется показатель
величины созданной стоимости в расчете на одного работника (в постоянных
ценах). В связи с многообразием различных видов труда и квалификационных
качеств персонала показатель созданной стоимости в расчете на одного работника
может рассматриваться как некий заменитель более объективного показателя про-
изводительности труда. Заметим, что данное ограничение справедливо и в иных
случаях при попытке точного измерения производительности труда.
Производительность (продуктивность) человеческого труда зависит от трех
главных факторов, отраженных на рис. 100. На этом же рисунке показано и то, чем,
в свою очередь, определяются эти факторы.
(1) Объективные условия труда распространяются прежде всего на три глав-
ных компонента выполнения любой работы (Gutenberg, 1983):
• Способ труда (вид и последовательность трудовых функций).
• Рабочее место (пространственные условия для выполнения работы).
• Время и темп труда.
Для достижения максимально высокой производительности труда необходимо
таким образом организовать использование названных факторов, чтобы трудовая
нагрузка на одного работника была по возможности низкой. Обусловливаемые
этим мероприятия по организации деятельности сотрудников базируются на ре-
зультатах, получаемых наукой об организации труда, прежде всего психологией и
физиологией труда (в Германии такие исследования проводит Федеральное ве-
домство по рационализации труда (REFA)). Содержание исследовательских ра-
бот, как правило, связано с рационализацией трудовых процессов.
Рис. 100. Факторы производительности человеческого труда
Хозяйственные процессы на предприятии
228
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Предметом исследований по совершенствованию организации труда могут быть,
к примеру, его разделение и упорядочивание технологии трудовых процессов, по-
зволяющие повысить производительность труда. Также могут проводиться рабо-
ты по формированию рабочих мест с целью упорядочивания пространства для дви-
жений работника, достижения целесообразного расположения средств труда в
пространстве, а также достижения требуемого соотношения освещения и темпе-
ратуры. С целью улучшения организации времени и темпа труда могут быть про-
ведены действия для изменения производительности труда путем установления
соразмерного темпа работы, а также регулирования рабочего времени и необходи-
мых перерывов.
Разработанная Федеральным ведомством по рационализации труда схема рас-
чета нормативов рабочего времени систематически учитывает такие его факторы,
которые определяются объективными условиями труда (см. рис. 101). Эта схема в
качестве вспомогательного средства используется как для нужд анализа производи-
тельности труда и ее увеличения, так и для расчета оплаты, соответствующей конк-
ретному труду (в том числе с соответствующей производительностью, при наличии
определенных условий труда) (по поводу оплаты труда см. гл. 4 (В)).
Рис. 101. Схема расчета норм времени на выполнение заданий (принятая в REFA)
(2) Индивидуальная пригодность работников определяется соотношением их
личных способностей, с одной стороны, и требований, которые предъявляются к
работникам характером предлагаемой им работы. Последние зачастую очень раз-
личаются в зависимости от объекта труда и условий работы. Однако, в принципе,
Хозяйственные процессы на предприятии 229
можно назвать типичные категории требований, позволяющих определить при-
годность работников к различным видам деятельности:
• способности и интеллект;
• качества характера (надежность, старательность, чувство ответственности);
• предметные способности и навыки;
• физическое состояние (состояние здоровья, способность переносить нагрузки,
возраст).
В принципе, все привлекаемые работники должны быть заняты таким видом
деятельности, требованиям которого соответствует их индивидуальная пригод-
ность. При этом речь идет о том, чтобы по возможности широко согласовать по-
тенциал пригодности работника и требований к нему, предъявляемых поручаемой
работой. Для решения этой проблемы обычно используют два принципиальных
подхода к набору персонала:
1. Принцип «на каждом рабочем месте — лучший работник». При этом подходе
стремятся найти для каждого рабочего места сотрудника, который по харак-
теристикам своей индивидуальной пригодности лучше всего подходит для
данного рабочего места.
2. Принцип «каждому рабочему месту — работников с наилучшими профессио-
нальными знаниями и навыками». Здесь персонал размещают таким образом,
чтобы рабочие места занимались сотрудниками, имеющими самый высокий
для этого места уровень специальных знаний и навыков.
При согласовании на предприятии требований конкретных рабочих мест и по-
тенциала индивидуальной пригодности работников необходимо постоянно учи-
тывать, что как пригодность работников, так и предъявляемые к ним требования с
течением времени могут меняться. Важное значение при этом будут иметь способ-
ность и готовность того или иного работника к обучению. С учетом этого строятся
мероприятия по переподготовке кадров, которые, как правило, нацелены на моби-
лизацию пока не задействованных резервов повышения пригодности уже наня-
тых работников. Тем самым также достигается лучшая согласованность характе-
ристик пригодности работников с требованиями к ним.
(3) Индивидуальная пригодность к работе оказывает воздействие на произво-
дительность труда в первую очередь через проявление субъективного желания
интенсивно трудиться, которое находит выражение в личной работоспособности
и причиной для которого являются стимулы к труду. Стимулы к труду имеют раз-
нообразную природу. Производственный результат использования трудовых сти-
мулов зависит от мотивов, лежащих в основе поведения работника на предприя-
тии. О мотивах, которые оказывают влияние на поведение работников, уже шла
речь ранее (см. гл. 3).
Упомянем здесь лишь о том, что производительность труда работников со слабо
Проявляющейся мотивацией к труду может быть усилена следующими факторами:
• акцентом на том, что оплата их труда производится в зависимости от произво-
дительности;
• получением права самим определять методы, темп и время собственной ра-
боты;
Тип организации труда Характерные черты
Социально-техническая структура
(1) Жесткая специали-
зация при высоком
уровне механизации
(высокая степень
разделения труда при
выполнении заданий)
Монотонная повторя-
емость небольших
трудовых операций,
сторонний контроль,
сильно дифференци-
рованные заработки
(с учетом аккордно-
премиальной
оплаты труда)
производство _
© Рабочие © © МастеР ©
п о
и о и о
Ремонтная группа
О о
Я|Я о
liilll О
Контролеры
(2) Сменяемость пору-
чаемой работы
(занимаемых работни-
ками рабочих мест)
систематическая
ротация (job rotation)
(3) Расширение состава
поручаемых отдельным
работникам трудовых
заданий
(job enlargement)
Появление
возможности для
работника выполнять
различные типы работ
вследствие повышения
своей квалификации и
накопления опыта по
расширяющемуся кругу
функций при полном
равенстве в оплате
труда; в осталь-
ном - как и в (1)
Появление
возможности для
работника выполнять
менее монотонную,
более сложную работу
вследствие повышения
своей квалификации и
накопления опыта при
уменьшении степени
разделения труда
© Рабочие © ©)
Мастер
О
о о
Комплексное
Комплексное производство
агрегатов в небольших
подразделениях
Ремонтная группа
Контролеры
Ремонтная группа
Контролеры
230_________________________Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
(4) Увеличение объема и
обособление
индивидуальных
трудовых заданий
(job enrichment)
(5) Организация труда на
основе частичной
автономии групп
работников
Появление на основе
социально
организуемых на
предприятии программ
переподготовки и
повышения
квалификации для
работников следующих
возможностей:
а) получения более
объемных рабочих
заданий;
б) самостоятельного
обслуживания и
(частично) ремонта
оборудования;
в) самостоятельного
осуществления
контроля за качеством
Проведение меропри-
ятий указанных в (4).
Кроме того,характерны
сменяемость занима-
емых работником
рабочих мест, делеги-
рование ряда управлен-
ческих решений,
включая, возможно,
распределение
средств на оплату
труда в компетенцию
групп (подразделений),
ответственных за под-
дающийся ограничению
производственный
процесс
Комплексное производство агрегатов в
небольших подразделениях
Комплексное производство деталей с правом
контроля качества при частичном самостоятельном
обслуживании и ремонте оборудования
То же, что и в (4), но при частичной автономии и самоуправлении в
функционально обособленных подразделениях
Рис. 102. Модели организации труда
Хозяйственные процессы на предприятии
го
ы
232
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
• тем, что им даются задания, которые сделают возможным удовлетворение «бо-
лее высоких» мотивов (власть, признание, развитие личности) и тем самым
вызовут у работников ощущение успеха;
• работникам создаются возможности развития (повышения квалификации), но
шансы использовать такие возможности предоставляются в зависимости от
показываемого уровня производительности.
На рис. 102 (взят из: Kieser/Kubicek, 1983, стр. 443 и далее) содержится обзор
моделей организации производства, в которых различным образом описываются
взаимосвязи производительности труда и мотивации работников.
Для всего комплекса вопросов создания условий труда, позволяющих достичь
высокой производительности, действует принцип такой организации стимулов к
труду, чтобы в рамках имеющегося и реализуемого потенциала пригодности ра-
ботников производились пользующиеся спросом товары и услуги соответству-
ющего качества и в соответствующем количестве. При этом система стимулов
должна строиться таким образом, чтобы работники не трудились постоянно на
высшем пределе их работоспособности. Перегрузка может привести в долгосроч-
ном плане к значительным сбоям, поскольку человеческая природа не позволяет
работнику выдерживать в течение длительного времени максимальную нагрузку
без вреда для него и предприятия.
В итоге можно прийти к выводу, что существуют три категории согласованных
между собой мероприятий, позволяющих увеличить и оптимизировать произво-
дительность труда работников:
1. Улучшение объективных условий труда на основе применения научных знаний об
организации труда.
2. Совершенствование адаптации требований, предъявляемых конкретными вида-
ми работ, к структуре индивидуальной пригодности имеющихся работников пред-
приятия.
3. Действенное использование стимулов к повышению производительности труда,
позволяющее в максимальной мере использовать потенциал индивидуальной при-
годности работников предприятия.
3. Снабжение средствами производства
Планирование снабжения средствами производства целесообразно разделить
на четыре стадии:
• Планирование потребности в средствах производства. Средства производства,
являясь фактором потенциала предприятия (так же, как и труд), предопреде-
ляют его производственную мощность. Здесь речь идет об определении потреб-
ности в количестве и качестве производственных мощностей (с учетом требо-
ваний гибкости в использовании мощностей производства для выпуска разных
видов продукции, т. е. универсальности). Целесообразно при этом делать раз-
личие между новой потребностью (возникающей.при учреждении предприя-
тия или реструктуризации его производственной программы), расширяющей-
ся потребностью и заменяющей потребностью. Последняя, как правило,
возникает при модернизации предприятия.
Хозяйственные процессы на предприятии 233
• Планирование закупок средств производства. Здесь речь идет о случае, когда
имеющиеся средства производства не соответствуют сегодняшним или буду-
щим потребностям производства. Это значит, что необходимо выбрать наилуч-
ших поставщиков оборудования, принять решения о покупке либо аренде (ли-
зинге) оборудования, об оптимальном «тайминге» (т. е. расположении во
времени) решений по закупке, а также по другим схожим проблемам.
• Планирование использования средств производства. При планировании ис-
пользования средств производства на первое место выходят решения о комби-
нировании отдельных агрегатов (отдельных видов оборудования) в производ-
ственно-технические единицы (производственные линии, цеха) и тем самым о
нахождении оптимальной структуры производственных процессов с точки зре-
ния наиболее рациональной технологии.
• Планирование технического обслуживания и содержания в исправности
средств производства. Позволяет достичь постоянной готовности имеющихся
средств производства к использованию, обеспечивая их техническое обслужи-
вание и исправность. Необходимо наблюдать за степенью износа, не допускать
сверхнормативного износа. Задача ремонта — сделать оборудование вновь спо-
собным функционировать в той степени, насколько это технически возможно
и экономически допустимо.
Определенные аспекты снабжения средствами производства (такие, как выбор наи-
лучших для закупки полуфабрикатов стороннего изготовления и их поставщиков) схо-
жи с проблемами снабжения материалами (к ним еще раз обратимся далее в гл. 5
(В)). То же самое касается и всего финансово-экономического комплекса, играюще-
го основную роль в снабжении средствами производства, поскольку предприятие на
длительный срок связывает крупные денежные суммы. Поэтому многие из упомяну-
тых проблем далее будут обсуждаться в ходе анализа финансового процесса пред-
приятия (гл. 6 (А)). Здесь же рассматриваются лишь вопросы, непосредственно отно-
сящиеся к эффективности использования средств производства.
Гутенберг (Gutenberg, 1983) называет две главные группы факторов, влияющих
на эффективность использования средств производства (т. е. производительность
как фактор производства) (см. рис. 103):
1. Технический уровень средств производства.
2. Техническая пригодность средств производства для целей производства.
К пункту (1). Технический уровень средств производства зависит в общем (без
привязки к особым условиям производства) от следующих факторов: (а) степени
новизны средств производства, (б) уровня их технического износа и (в) пригодно-
сти их к эксплуатации.
Новизна средств производства отражает то, насколько они соответствуют но-
вейшему уровню научно-технического прогресса. При этом предполагается, что
производительность средств производства растет по мере делаемых в них техни-
ческих улучшений.
Средства производства (за исключением земельных участков) подлежат физи-
ческому износу. Он возникает прежде всего при производстве продукции, а также
в результате натурального износа (например, из-за атмосферных воздействий).
Можно исходить из того, что у средств производства физический износ возникает
234
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Рис. 103. Главные факторы эффективности средств производства
при прогрессирующем уменьшении их качественной и количественной произво-
дительности и ведет к росту затрат.
Мероприятия по техническому обслуживанию и содержанию в исправности
средств производства могут замедлить процесс их износа, но полностью остано-
вить его они не в состоянии. Задача технического обслуживания состоит прежде
всего в том, чтобы лучшим образом гарантировать пригодность к эксплуатации
имеющихся средств производства. Чем в большей мере удается (используя соот-
ветствующие мероприятия по техническому обслуживанию и содержанию средств
производства в исправности) избегать нетехнологических перерывов в работе,
вызываемых неисправностью средств производства, тем выше пригодность к экс-
плуатации и технический уровень имеющихся средств производства.
Нетехнологические перерывы в использовании средств производства, связан-
ные с неисправностями, конечно, не единственная причина для их простоев. Про-
стои могут вызываться, например, содержанием технологических процессов или
качеством труда. Иначе говоря, их причины могут заключаться в недостатках орга-
низации труда или человеческого фактора производства. Рисунок 104 показывает
Фонд рабочего времени
средств производства
Рис. 104. Структура фонда рабочего времени средств производства
(согласно классификации REFA)
Хозяйственные процессы на предприятии 235
возможную в этой связи структуру использования фонда рабочего времени
средств производства. В интересах повышения производительности эта структу-
ра строится так, чтобы главная часть фонда рабочего времени средств производ-
ства была по возможности больше за счет сокращения времени простоев.
К пункту (2). Техническая пригодность средств производства описывается с
помощью соотношения между требуемыми и фактически достигнутыми с помо-
щью средств производства результатами.
Фактически достигнутые результаты позволяют говорить о мощности средств
производства. Под мощностью понимается уровень производительности, состоя-
щий в том, чтобы за отрезок времени произвести продукцию в определенном ко-
личестве и определенного качества. Одновременно это означает, что различаются
количественная и качественная мощности.
Для эффективного использования количественной мощности средства произ-
водства важны прежде всего следующие моменты:
• максимальная мощность с технической точки зрения задается максимальной
нагрузкой, которую может выдержать средство производства в определенный
отрезок времени;
• минимальная мощность определяется тем обстоятельством, что многие сред-
ства производства могут использоваться начиная с их определенной минималь-
ной нагрузки;
• оптимальная мощность обычно меньше максимальной мощности и представ-
ляет собой такой способ использования, при котором применение средства
производства позволяет достичь самого выгодного коэффициента его исполь-
зования, т. е. это средство производства работает наиболее экономичным спо-
собом.
Важным условием оптимального использования средств производства являет-
ся смещение среднего уровня использования мощности средств производства как
можно ближе к точке или зоне оптимальной мощности соответствующих средств
производства. Это касается не только отдельного средства производства, но и все-
го их комплекса, что требует согласования оптимальных мощностей всех средств
производства. Комплекс средств производства тем в большей степени адекватен
целям производства, чем в большей мере удается так гармонизировать средства
производства с точки зрения их мощности, чтобы при выполнении существующих
требований к качеству продукции они все работали в зоне их оптимальной мощ-
ности, т. е. наиболее экономично.
Такой идеальный случай, когда средства производства оптимально согласо-
ваны друг с другом и существует оптимальное с точки зрения экономических
заданных на каждый момент времени критериев, использование всех средств про-
изводства, достигается очень редко. Всегда будут отдельные средства производ-
ства, которые при заданных требованиях должны работать в неэкономичной об-
ласти ниже их оптимальной зоны загрузки или в также неблагоприятной с точки
зрения затрат области выше их оптимальной мощности. Если невозможно избе-
жать данных мощностных диспропорций полностью, то в интересах оптималь-
ного использования средств производства необходимо хотя бы ограничить вы-
236
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
званные подобными диспропорциями потери в экономичности применения
средств производства.
Наряду с количественной качественная мощность средства производства яв-
ляется важным фактором соответствия средств производства целям хозяйствен-
ного процесса на предприятии. Если средства производства используются для ра-
бот, в которых не полностью задействуется качественный потенциал средств
производства, то это имеет последствия, аналогичные неоптимальной загрузке ко-
личественной мощности (с точки зрения эффективности их использования). То
же самое справедливо и для случаев, когда перед используемыми средствами про-
изводства ставятся слишком высокие для них качественные требования.
Техническая пригодность средств производства в этом смысле тем выше, чем
лучше удается использовать не только их количественный, но и качественный по-
тенциал. В интересах эффективного использования качественной мощности
средств производства, так же как и их количественной мощности, требуются соот-
ветствующие мероприятия по гармонизации совместного применения разных
средств производства.
Такие мероприятия по гармонизации тем проще реализовывать, чем шире зоны
оптимального использования отдельных средств производства*. Следовательно,
это прежде всего вопрос их универсальности и гибкости в использовании, измеря-
емых показателями производственно-технической и экономической эластично-
сти средств производства.
Количественная производственно-техническая эластичность соответствует
амплитуде возможных изменений мощности, т. е. определяется интервалом меж-
ду минимальной и максимальной мощностью средств производства. При этом для
обеспечения экономической эффективности важно еще и то, как будут изменять-
ся затраты ио использованию средств производства (на единицу продукции) при
отклонениях от их оптимальной мощности. Так, оборудование характеризуется
высокой экономической эластичностью, если отклонения от оптимума в обеспе-
чиваемом на этом оборудовании объеме выпуска продукции приводят только к
незначительному повышению удельных затрат на содержание и эксплуатацию этого
оборудования. При высокой экономической эластичности оборудования меро-
приятия по гармонизации совместного использования разных видов оборудова-
ния осуществлять легче.
На рис. 105 приводится пример двух агрегатов, отличающихся как по производствен-
но-технической, так и по экономической эластичности. На практике часто наблюда-
ется явление, когда совместно используемые агрегаты при оптимальной их загрузке
характеризуются противоположными показателями экономической эластичности (вы-
сокой или низкой) и экономической эффективности использования этих агрегатов
(соответственно относительно низкой или высокой). Принять решение, какое обору-
дование при этом более выгодно, можно только в зависимости от ожидаемых требо-
ваний к эластичности оборудования.
Так же как и мощность, эластичность обладает каиественной компонентой.
Качественная производственно-техническая эластичность определяется, соглас-
* Шире возможности их применения для разлого вида работ и изготовления самой раз-
личной продукции (прим. науч. ред.).
Хозяйственные процессы на предприятии
237
= затраты на
единицу продукции
х = объем выпуска
(кол-во единиц
продукции за
период времени) с
агрегата /(/=1,2)
Рис. 105. Различная производственно-техническая эластичность
но Рибелю (Riebel, 1954), как степень, в которой средство производства можно адап-
тировать к требованиям в отношении вида и качества выпускаемых изделий. Воз-
никновение и обусловливание требований к указанной адаптации делают каче-
ственную эластичность (способность к перенастройке) оборудования важной
составляющей его технической пригодности.
Производственно-техническая (количественная и качественная) эластичность
средства производства считается оптимальной, если комплекс средств производ-
ства наилучшим образом соответствует требованиям самого выгодного для целей
хозяйственного процесса на предприятии технического метода. Такое состояние
называется технологическим оптимумом и имеет место тогда, когда технический
метод изготовления продукции так согласован с производственными требования-
ми, что другие методы или их комбинации не позволяют достигнуть более выгод-
ных условий для изготовления продукции.
Технические методы характеризуются различными признаками. Три из них,
важнейшие для принципа технологического соответствия, кратко описываются
ниже:
1. По применяемому в технических методах технологическому базису различают-
ся механико-технологические, химико-технологические и биолого-технологиче-
ские методы.
2. По критерию применяемой механизации или автоматизации технические мето-
ды можно охарактеризовать в зависимости оттого:
- какие виды механизмов применяются (инструменты, как простые и агрегаты как
комплексные механизмы; при этом агрегаты с двигательными устройствами на-
зываются машинами, без них — аппаратами);
- какие источники энергии используются; и
- каков уровень механизации или автоматизации (с возрастающим уровнем ме-
ханизации, когда для изготовления продукции требуется все меньше участия жи-
вого труда, вплоть до предельного случая механизации, именуемого полной ав-
томатизацией).
238
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Пример, приведенный на рис. 106, демонстрирует воздействие возрастающей
механизации на производственные затраты (взято из: Funke / Blohm, 1969, р. 110).
Направление развития прогресса
Использование факторов производства в расчете на одинаковую производительность а) ) Обычная крутильная машина б) Одношпиндельный полуавтомат с) Многошпиндельный автомат
Ден. ед./год при 2 000 часов работы в год
1. Амортизация и процентные начисления как показатель затрат по использованию средств производства 4 700 13 400 14 100
2. Заработная плата 20 000 4 300 2 000
3. Затраты на средства произ- водства на 1 евро заработной платы 0,2 3,1 7,1
4. Затраты в евро на час работы 12,35 8,85 8,05
Рис. 106. Замещение труда использованием средств производства
3. По структуре процессов изготовления продукции технические методы могут
отличаться в зависимости от того, централизованы или децентрализованы опре-
деленные производственные операции (организационно-технологические типы
технических методов), и оттого, как связаны между собой отдельные части про-
цесса изготовления продукции (типы технических методов с разной технологи-
ческой сходи мостью):
- С организационной точки зрения централизация однотипных операций при од-
новременной децентрализации объектов труда приводит к цеховому произ-
водству. Для так называемого линейного производства характерна децент-
рализация операций, упорядоченных в соответствии с централизованными
объектами производства. Понятие поточного производства охватывает осо-
бый случай линейного производства с постоянным перемещением объектов
труда и жесткими временными нормативами для отдельных операций.
- С точки зрения технологической сходимости различают параллельные про-
цессы, сходящиеся (синтетические, сводные) и расходящиеся (аналитиче-
ские, разлагающие) процессы. Типичными примерами для сходящихся процес-
сов являются монтажные процессы и процессы смешивания, в то время в
качестве примера расходящихся процессов можно привести процессы разло-
жения веществ в химической промышленности. Наряду с этими «чистыми» ос-
новными формами существует масса смешанных форм, как, например, домен-
ный процесс, в котором присутствуют элементы как сходящегося, так и
расходящегося технологического процесса.
Хозяйственные процессы на предприятии_______________________________239
При решении вопроса об уровне технологического соответствия средств про-
изводства нужно исходить из конкретных целей и условий производства, опреде-
ляющих требования к используемой технологии. Из множества аспектов, которые
стоило бы упомянуть в данной связи (например, технологические требования, ко-
торые устанавливаются исходя из необходимого качества продукции и свойств
используемых сырья и материалов), назовем только технологическую взаимосвязь
типа производственной программы (см. гл. 2), с одной стороны, и уровнем меха-
низации или автоматизации производственных операций — с другой. При этом
существенным оказывается следующее:
Производственные программы, предусматривающие производство по индивидуаль-
ным заказам или мелкосерийное производство, из-за часто меняющихся требований
к производству предполагают более высокую степень производственно-технической
эластичности средств производства. Единичное и малосерийное производство явля-
ются, таким образом, самой типичной сферой применения так называемых универ-
сальных инструментов, машин и аппаратов, которые могут использоваться для изго-
товления самой разной продукции. Их технологическое соответствие характерно чаще
всего для цехового производства при более или менее ремесленном его варианте.
Обычно считается, что многоцелевые средства производства работают менее эконо-
мично, чем специализированные одноцелевые (специальные инструменты, машины
и аппараты). Последние вследствие их низкой производственно-технической элас-
тичности могут быть только тогда оптимально загружены, когда нет необходимости в
постоянных изменениях производственного процесса или эти изменения по крайней
мере редки. Это имеет место прежде всего в случае массового производства, но воз-
можно и при крупносерийном производстве и производстве продукции широкого ас-
сортимента. Здесь могут в большой степени использоваться преимущества линей-
ного производства и автоматизации, поэтому одноцелевые средства производства
оказываются технологически соответствующими именно данным типам производ-
ственных программ.
4. Снабжение материалами
Факторы производства на предприятии (человеческий труд и средства производ-
ства) при их взаимодействии создают условия для использования предметов тру-
да и производства. Эти предметы (обобщенно именуемые «материалами») могут
выступать в качестве исходных сырья и материалов (основных предметов труда и
производства) или компонентов, непосредственно входящих в состав готовых из-
делий. Кроме того, различаются так называемые расходные ресурсы (например,
потребляемые энергия, топливо, канцелярские товары), постоянное использова-
ние которых нужно для поддержания хозяйственного процесса.
Используемые материалы самым разнообразным образом влияют на произво-
дительность и тем самым на эффективность комбинирования на предприятии фак-
торов производства. При этом можно выделить два момента, определяющих ха-
рактер указанного влияния (хотя они не могут рассматриваться как полностьк
автономные и не воздействующие, в свою очередь, друг на друга):
- свойства используемых материалов;
- Доступность потребных для производства материалов в нужном количестве, нг
нужном месте и в нужное время.
240
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
С учетом этих факторов можно говорить об оптимальном снабжении материа-
лами, т. е. о достижении производственно-материального оптимума, касающегося
использования третьего производственного фактора. Он достигается, если удается:
1. Минимизировать обусловленную вложениями средств в материалы (до некоторо-
го Момента неиспользуемые) потерю в производительности ресурсов, которыми
распоряжается предприятие.
2. Гарантировать обеспечение производства необходимыми предметами труда в нуж-
ные для этого моменты времени при минимизации затрат на снабжение материа-
лами.
Достижение оптимума в снабжении материалами предполагает решение мно-
жества частных проблем. К важнейшим из них относятся следующие {Grochla,
1992):
- Проблема количества. Для того чтобы процесс производства шел без сбоев, на
момент возникновения потребности в материалах их должно быть в распоряже-
нии определенное количество. Это делает необходимым согласование организа-
ции и планирования производства с организацией и планированием работы с по-
ставщиками.
- Проблема ассортимента. Как правило, ни вид, ни качество используемых мате-
риалов не определяются настолько однозначно, что не остается пространства для
принятия иных решений. Отсюда возникает проблема ассортимента приобретае-
мых материалов, решение которой связано как с определением соответствующих
требований к минимально допустимым параметрам качества применяемых ма-
териалов, так и с установлением по возможности более жестких интервалов для
возможности разнообразить качественные показатели ассортимента материалов
(к этому стремятся, когда препятствуют расширению допустимого ассортимента
материалов).
- Проблема недопущения пространственных разрывов*. Эта проблема представ-
ляет собой в основном транспортную задачу, которая при современной
транспортной технике может быть решена, но с которой и сегодня могут быть
связаны риски (опасность опозданий в доставке, потери качества при транс-
портировке и т. д.).
- Проблема времени. Эта проблема тесно связана с транспортной проблемой и с
промежутком времени между закупкой и использованием материала и сводится к
таким частным проблемам, как «тайминг» (определение времени) закупки мате-
риалов при колебаниях цен на них, согласование ритмов закупки и производства и
управление процессами доводки материалов до стадии готовности к применению
(иногда в буквальном смысле созревания) в течение времени их хранения.
- Проблема капитала. При ограниченности капитала возникает необходимость
достигнуть максимальной оборачиваемости материалов**. Это требует точного
планирования и мониторинга движения материалов и запасов.
- Проблема затрат. Все названные выше частные проблемы прямо или косвенно
касаются определения необходимого размера текущих затрат. Их решение долж-
но, следовательно, осуществляться при оптимизации этих затрат с учетом обес-
печения непрерывности процесса производства.
* Между местом нахождения материала и местом потребности в нем (прим. науч. ред.').
** Шире — предметов труда (прим. науч. ред.).
Хозяйственные Уфацессы на предприятии 241
Мероприятия по достижению оптимума в снабжении материалами зависят от
конкретных условий деятельности предприятия, которые, в свою очередь, предпо-
лагают использование различных принципов снабжения материалами. Существен-
ным оказывается и то, что в снабжении материалами нужно учитывать соотноше-
ния между их видами, количеством и стоимостью, а также структуру потребления
материалов (Grochla, 1992).
Исходя из возможностей удовлетворять потребности в материалах, делая их
запас или не делая (в последнем случае нужно учитывать, подлежат ли удовлетво-
рению заявки на конкретные виды материалов либо на как-либо определяемое
общее их количество), можно выделить три основных принципа снабжения мате-
риалами:
1. Принцип единичности закупок. Применение этого принципа означает, что тре-
буемый материал заказывается от случая к случаю при возникновении соответ-
ствующей потребности. Очевидно, что так решать проблему снабжения материа-
лами на практике можно только в отношении товаров, которые можно сразу купить
на рынке, а потребность в них заранее не предусматривается и не планируется.
2. Принцип поддержания запаса материалов. Сырье и материалы закупаются про
запас и могут при возникшей потребности в них сразу быть использованы. С точки
зрения логистики поддержание запаса материалов является стандартным подхо-
дом применительно к товарам, которые нельзя быстро приобрести на рынке и для
покупки которых требуется определенное время. Без приобретения загодя храня-
щегося запаса подобных материалов становится невозможно их вовремя приоб-
рести в порядке единичных закупок. Очевидно, что данный принцип организации
снабжения имеет смысл в том, что касается материалов, потребность в которых
более или менее четко прогнозируется и которые в процессе их хранения не теря-
ют своих потребительских качеств (не портятся).
3. Принцип синхронной (с возникновением потребности в них) поставки материа-
лов. В данном случае поставщики на основе предусматривающих для них соот-
ветствующие обязательства договоров, поставляют требуемые материалы в строго
.указанный срок, определяемый требованиями технологического процесса изго-
товления конечной продукции. При такой постановке вопроса предприятию нет
необходимости запасаться материалами. Тем не менее резервный запас матери-
алов на случай сбоев в поставках закупается. Ясно, что использование принципа
синхронной поставки возможно только в отношении материалов, потребность в
которых планируется точно (преимущественно при крупносерийном и массовом
производстве). Этим принципом могут руководствоваться только те предприятия,
которые в состоянии соответствующим образом связывать жесткими обязатель-
ствами своих поставщиков.
В целях оптимизации всего комплекса логистических задач фирмы мероприятия,
укладывающиеся в рамки трех названных принципов снабжения, необходимо диф-
ференцировать по уровню достигаемого в результате соотношения между видом, ко-
личеством, стоимостью и структурой потребляемых материалов (Grochla, 1992).
Соотношение между видом, количеством и стоимостью материалов характеризуется
отношением процентной доли того или иного закупаемого предприятием материала
в общем количестве приобретаемых материалов к процентной доле стоимости этого
вида материала в общей стоимости материалов, являющихся предметом снабжения
Для предприятия (за определенный период).
242
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
В снабжении предприятия обычно выделяют три класса материалов — А, В, С. При-
чем, как правило, относительно более высокая доля стоимости приходится на мате-
риалы, доля которых в общей номенклатуре закупаемых материалов является низкой
(A-материалы). Напротив, относительно более высокая доля в номенклатуре прихо-
дится на материалы, чья доля в общей стоимости закупаемых материалов является
весьма низкой (С-материалы). У В-материалов соотношения их относительных сто-
имости и количества примерно равны друг другу.
Стоимостная доля
вида материалов в
общей стоимости
материалов(в %)
72
В
20
В
17
С
8
С
77
---------►
Виды и группы
материалов по их
стоимости
6
Количественная доля
вида материалов в
общем количестве
материалов (в %)
Рис. 107. Пример АВС-анализа
Для приведенной выше классификации на практике утвердилось название АВС-ана-
лиз (см. пример на рис. 107 из Grochla, 1992, р. 30). Этот анализ лежит в основе
дифференциации мероприятий по снабжению материалами. Так, например, исполь-
зование очень точных, но и соответственно высокозатратных методов планирования
и контроля процессов снабжения оправдано в том, что касается снабжения материа-
лами класса А. Напротив, для снабжения С-материалами достаточно применения про-
стых и недорогих методов.
По структуре потребления во времени материалы, которыми снабжается пред-
приятие, можно разделить на три группы:
- материалы, потребление которых в единицу времени относительно постоянно (R-
материалы);
- материалы, потребление которых имеет сезонный характер и/или характеризует-
ся определенным трендом либо колебанием объема потребления около некото-
рой средней величины (S-материалы);
- материалы, потребление которых нерегулярно и непредсказуемо (U-материалы).
С учетом содержания приведенных принципов снабжения материалами можно выде-
лить определенную закономерность, заключающуюся в том, что в отношении U-мате-
риалов разумно использовать принцип единичности закупок при возникновении по-
требности в этих материалах; применительно к R-материалам прежде всего целесо-
образен принцип синхронной поставки материалов; для S-материалов может быть
рекомендовано соблюдение принципа поддержания определенного уровня запасов.
Хозяйственные процессы на предприятии____________________________ 243
Отметим лишь, что при определенных обстоятельствах можно комбинировать клас-
сификационные критерии (а) и (б) в разных сочетаниях содержащихся в них призна-
ков. Это приведет к вычленению девяти более детально описываемых видов необхо-
димых предприятию типов материалов и позволит производить более точный анализ
всего комплекса логистических проблем.
Планирование снабжения материалами должно подчиняться интересам дости-
жения некого своего оптимума. Оно может быть тогда разделено (по аналогии с
планированием подбора персонала и снабжения средствами производства) на не-
сколько стадий:
1. Планирование потребности в материалах.
2. Планирование закупки материалов.
3. Планирование хранения материалов.
К пункту (1). Целью планирования потребности в материалах является опре-
деление оптимального ассортимента материалов (при заданной производственной
программе), а также установление количества входящих в этот ассортимент мате-
риалов, которые необходимы предприятию в течение планового периода.
(а) Оптимизация ассортимента материалов включает мероприятия, нацелен-
ные на минимизацию неэффективных аспектов (связанных с используемыми ма-
териалами), влияющих на факторы производства. Эти аспекты неэффективности
могут обусловливаться двумя главными причинами:
• Во-первых, несоответствие качеств материала целям производственной деятель-
ности приводит к появлению нежелательных отходов или ограничений в воз-
можностях использовать последние для производства побочных продуктов. Они
могут также влиять на увеличение доли бракуемой продукции (готовых изделий
с неисправимым браком). Это особенно существенно, так как тогда не только
материал с ненадлежащими свойствами и все виды другого сырья, но и затраты
труда и услуги средств производства, использованные в процессе производства,
будут истрачены впустую. Несоответствие качеств материала целям производ-
ственной деятельности имеет место, например, когда неудобная форма заготовок
усложняет их обработку. То же самое касается и таких физических свойств мате-
риалов, как неоправданно высокое сопротивление материала обработке, что, как
правило, негативно сказывается на длительности обработки.
• Во-вторых, слишком большое разнообразие закупаемого ассортимента мате-
риалов также оказывает негативное воздействие на эффективность процесса
производства. Оно устраняется целенаправленным уточнением ассортимента,
что обеспечивается по возможности широким применением материалов, отве-
чающих принятым на предприятии нормам. Обработка материалов, соответ-
ствующих таким нормам, требует, как правило, меньшего времени и меньших
расходов в части используемых при этом средств производства и труда. Нор-
мативные требования к материалам, в качестве которых выступают типовые
нормы (нормы измерений) и/или товарные нормы, приводят к тем большей
экономии времени и труда, чем на большее количество видов используемых
материалов они распространяются и чем шире сфера их применения. Кроме
того, они способствуют специализации производственных операций и их авто-
матизации, что сопровождается как экономией материалов, так и минимизаци-
244
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
ей размера необходимого складского запаса материалов. Аналогичный эффект
рационализации производства прослеживается и при унификации производ-
ственной программы. В этом случае происходит сокращение числа типоразме-
ров изготавливаемых изделий но так, что не столько уменьшается количество
видов продукции, сколько достигается комплексное использование закупаемых
материалов. Целью унификации производственной программы, таким образом,
является внедрение модульной технологии производства.
С точки зрения логистики в качестве эффективного инструментария оптими-
зации ассортимента закупаемых материалов на практике хорошо зарекомендовал
себя так называемый стоимостной анализ (подробнее см. в: Кет Schroder, 1978).
(б) Для определения количества потребных материалов (при заданном их ас-
сортименте) обычно применяются два метода (подробнее см. в: Grochla, 1992): де-
терминированное планирование потребности в материалах исходя из намеченной
производственной программы и стохастическое планирование потребности в ма-
териалах исходя из намеченного уровня использования закупаемых материалов.
• Детерминированное планирование потребности в материалах исходя из на-
меченной производственной программы предполагает, что потребность в ко-
личестве того или иного материала выводится непосредственно из номенкла-
туры и объема производственной программы, установленной на плановый
период.
Вспомогательными средствами при этом выступают использование специфи-
каций и рецептур. Спецификации — это перечни, в которых зафиксирован струк-
турный и количественный состав компонентов готового изделия. Так же можно
определить и рецептуры, которые, будучи по сути предписаниями по изготовле-
нию финального продукта, в химической промышленности регулируют состав и
процесс изготовления продукции.
Для определения конкретной потребности в определенном материале в расче-
те на некий единичный период применяются различные методы. Аналитический
метод состоит в том, что в расчете на заданное количество готовой продукции по-
требность в материале определяют умножением числа изделий, которые предсто-
ит произвести, на величину содержания этого материала (компонента) в единице
продукции в соответствии со спецификацией изделий. В противоположность это-
му методу синтетический метод предполагает сначала учет наличия на складе от-
дельных компонентов и сырья и только затем проверку того, в каком количестве
они требуются для выполнения запланированной производственной программы.
Дальнейшим развитием аналитического и синтетического методов является опре-
деление потребности по методу Гоцинто (Vazsonyi, 1962). Согласно этому методу,
составление одного или нескольких готовых изделий из различных материалов
отображается с помощью специальных графиков или матриц (см. рис. 108).
Узлами в графе Гоцинто обозначены разные виды сырья, компонентов и готовые из-
делия, в то время как стрелки отражают потребности в соответствующем виде исход-
ного материала, необходимого для производства полуфабриката или готового изде-
лия. Численно логистические взаимосвязи показываются с помощью матрицы. При
этом различают матрицу прямых потребностей и матрицу общих потребностей. Ма-
тематически последняя возникает в результате инверсии матрицы, получающейся как
разность между матрицей потребностей во всех материалах и услугах в расчете на
Хозяйственные процессы на предприятии
245
одно готовое изделие и матрицей прямых потребностей. Если читать матрицу общих
потребностей по столбцам, то становится видно, сколько единиц измерения того или
иного потребного материала требуется для производства единицы измерения коли-
чества определенного полуфабриката (узла, блока), изготавливаемого в процессе
производства готового изделия, а также для производства единицы измерения опре-
деленного вида готовой продукции. Читая же эту матрицу по ее строкам, можно уви-
деть, для изготовления каких полуфабрикатов, блоков, узлов разных изделий и их са-
мих используется тот или иной материал (или компонент).
Матрица прямой потребности Матрица общей потребности
с" На F1 ДЮ 015 Д18 S40 С35 На С F1 ДЮ С15 Д18 S40 С35
F1 0 0 0 0 0 0 F1 1 0 0 0 0 0
ДЮ 1 0 0 0 0 0 ДЮ 1 1 0 0 0 0
С15 2 1 0 0 0 0 С15 3 1 1 0 0 0
Д18 0 0 2 0 0 0 Д18 6 2 2 1 0 0
S40 4 3 0 0 0 0 S40 7 3 0 0 1 0
С35 0 0 1 0 0 0 С35 3 1 1 0 0 1
Рис. 108. Определение потребностей в материалах по методу Гоцинто
• Детерминированное планирование потребности в материалах исходя из наме-
ченной производственной программы на практике используется преимуще-
ственно в отношении дорогих видов основных исходных материалов. В отно-
шении вспомогательных материалов и производственного сырья, а также
недорогих видов основных материалов, как правило, более выгодно использо-
вать стохастическое планирование потребности в материалах исходя из на-
меченного уровня использования закупаемых материалов.
Предпосылкой для применения стохастического планирования потребности в
материалах исходя из намеченного уровня использования закупаемых материа-
лов является точное знание потребления материала в прошлом, включая инфор-
мацию обо всех факторах, которые определяли качественный и количественный
характер потребления. Только на основе прошлых данных можно сделать более
246
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
или менее надежный прогноз потребности в рассматриваемом материале на буду-
щее. Важную роль при использовании стохастического планирования потребно-
сти в материалах исходя из намеченного уровня использования закупаемых мате-
риалов играет следующее. Во-первых, необходимо вести точный учет запаса и
движения соответствующего материала, что, собственно, и даст возможность до-
статочно точно определять потребление материала в прошлом. Во-вторых, следу-
ет применять адекватные методы прогнозирования, с помощью которых можно
экстраполировать показатели прошлого на будущее (в отношении этой проблемы
см. гл. 4 (С)).
К пункту (2). Задачей планирования закупки материалов является осуществ-
ление закупки материалов в соответствии с рассчитанными потребностями в них
в определенные моменты времени у наилучших поставщиков и на самых выгод-
ных условиях. В случае, когда предприятие содержит запас материалов, эта задача
дополняется оптимизацией количества закупаемых на склад материалов. При этом
речь идет о том, чтобы распределить известную обшую потребность в каждом ма-
териале (с учетом, его наличного запаса на складе, который также может использо-
ваться) на экономически обоснованные по своей величине отдельные размещае-
мые заказы.
(а) Проблема оптимизации количества закупаемого материала состоит в основ-
ном в нахождении баланса между двумя имеющими противоположную направ-
ленность закономерностями в изменении суммы текущих затрат предприятия.
- Постоянные (условно-постоянные) затраты по закупкам (заказам) возника-
ют при каждом заказе материалов независимо от размера заказа. К таким затра-
там относятся затраты на размещение заказа, на обработку заказа, включая рас-
ходы по осуществлению бухгалтерской проводки, приемке заказанных материалов
и т. д. В расчете на плановый период они увеличиваются с ростом количества бо-
лее мелких заказов.
- Чем чаще делаются заказы, тем меньше становится величина каждого отдельного
заказа (при заданной общей потребности за период). Осуществление закупок по-
средством размещения небольших заказов приводит в результате к тому, что на
предприятии в среднем во времени будет иметься относительно более низкий
размер складского запаса материалов. Поскольку переменные складские рас-
ходы (включая стоимость связанного в складском запасе материалов капитала)
зависят от количества складируемых материалов, эти расходы увеличиваются с
уменьшением количества мелких заказов и ростом числа более крупных закупок.
В связи с отмеченной обратной направленностью векторов изменения посто-
янных (условно-постоянных) и переменных затрат на осуществление закупок ма-
териалов целью оптимизации количества заказываемого материала является оп-
ределение такой его величины (или при заданной общей потребности числа заказов
одинакового размера), при которой в плановом периоде будет минимальной сум-
ма переменных складских расходов и постоянных затрат по размещению и об-
работке заказов.
Для решения этой задачи может использоваться кла-ссическая формула опти-
мизации размера запускаемой партии. Она выводится следующим образом (см.
Adam, 1998).
Складские расходы в расчете на один заказ (KL) составляют:
Хозяйственные процессы на предприятии
247
(1)
К, =?-х^хС1
L 2 V
у Z
где — — средний складской запас; у — время хранения; у — размер заказа (в
единицах количества материала); V — скорость забора материала со склада
ден.ед.
(соотношение единиц количества материала и единиц измерения време-
ед. врем. ден. ед
ни,); С1 - удельные расходы на хранение ( ед. продукции х ед. врем. )•
Из (1) выводится величина складских расходов, приходящихся на штуку (еди-
ницу количества) материала (kL):
(2)
— хС/.
у 2V
Если обозначить сумму постоянных затрат по закупкам (заказам) как Сь, то
сумму постоянных затрат по закупкам (заказам) в расчете на штуку (единицу ко-
личества) материала и удельных (на штуку материала либо единицу количества
материала) переменных складских расходов можно выразить как:
(3) к^ = ^+жхС1'
Сь у
где ~ — постоянные затраты по закупкам (заказам); — — складские расхо-
ды.
(4) Если теперь в уравнении (3) взять производную по у, приравнять первую
производную нулю и решить полученное равенство относительно у, то получим,
что:
(4)
2VxQ
У"р‘ С1
Графически выведенная взаимосвязь показывается более наглядно (рис. 109).
Оптимальный размер заказа необходимого материала определяется точкой пере-
сечения линии удельных постоянных затрат (на единицу материала) по закупкам
(заказам) и линии удельных переменных складских расходов в расчете на штуку
(количество единиц) рассматриваемого материала.
Приведенная модель исходит из целого ряда предпосылок, которые в действи-
тельности зачастую не соблюдаются. К ним относятся следующие:
- постоянная скорость ухода материала со склада (отсутствие колебаний размера
потребности в материале в рамках планового периода);
- постоянные закупочные цены (скидки, предоставляемые при больших объемах
заказа, а также разная величина транспортных расходов при транспортировке раз-
ных количеств материала не учитываются);
248
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Рис. 109. Графическое представление модели определения оптимальной величины заказа
- свобода выбора момента времени для доставки материала;
- отсутствие ограничений по размерам складского запаса и доступного финанси-
рования.
В литературе разработано, однако, и множество подходов, где не используются
эти нереалистичные предпосылки рассмотренной базовой модели, а заменяются
более практичными предположениями (см. обзор в: Grochla, 1992).
(б) При планировании осуществления заказов на первый план выходит мно-
жество частных вопросов, таких как:
- выбор в рамках существующих возможностей маршрута размещения заказа
(размещение заказа непосредственно у производителя материала, размещение
заказа через торговлю, приобретение за рубежом и т. д.).
- выбор поставщика (критериями для этого являются помимо прочего затраты на
заказ, надежность, качество продукции, сроки поставки, место расположения по-
ставщика, обеспечение независимости от поставщиков и др.); выбор поставщика
зачастую так тесно связан с выбором маршрута поставки, что одно часто пред-
определяет другое;
- планирование момента размещения заказа; при этом необходимо учитывать
как затраты времени внутри предприятия, необходимые еще до размещения за-
каза для определения потребности в материале, так и время на выполнение за-
каза и транспортировку материала; задачей при этом является сделать заказ в
такой момент времени, чтобы на предприятии не возникло дефицита в данном
материале*.
К пункту (3). Планирование хранения материалов, с одной стороны, учиты-
вает соображения по необходимой оптимизации величины запаса материалов и
издержек по их хранению. С другой стороны, на первом плане стоят вопросы о
том, как должен быть оборудован склад и где территориально он должен находиться
(подробнее см. в: Grochla, 1992).
(а) Планирование размера запаса материалов касается двух основных ком-
плексов проблем: оптимизации величины запаса материалов (первое) и непре-
* Но так, чтобы не разместить заказ слишком рано, что способно привести к дефициту
складских мощностей и перерасходу средств (прим. науч. ред.).
Хозяйственные процессы на предприятии 249
рывности снабжения производства со склада необходимыми материалами (вто-
рое).
Первый комплекс проблем уже обсуждался, так как реализация политики за-
казов на закупки с использованием модели оптимизации размера заказа обязатель-
но ведет также и к оптимизации формирования складского запаса. Ведь величи-
ны отдельных размещаемых заказов отражаются в показателе среднего складского
запаса.
Непрерывность снабжения производства необходимыми материалами со
склада выражается в стремлении к постоянному обеспечению производства ма-
териалами, или, другими словами, в избежании возникновения дефицита сырья
на производстве. Поэтому на складе требуется держать достаточное количество
материала как бы «до востребования». Такой образ действий часто проявляется
в том, что предприятие вводит собственный норматив минимального уровня
складского запаса. При снижении складского запаса до уровня этого норматива
тому подразделению, которое отвечает за размещение заказов на материалы, дол-
жна передаваться заявка на осуществление дополнительных закупок с целью
пополнения склада. Размер норматива минимального уровня складского запаса
зависит от (см. рис. 110):
Рис. 110. Норматив минимального уровня складского запаса при непрерывном
заборе материала со склада и определенных показателях скорости ухода (истребования)
материала со склада, а также времени выполнения заказов
- скорости ухода (истребования) материалов со склада;
- времени выполнения заказов;
- риска изменения средней скорости ухода (истребования) материалов со склада
а также времени выполнения заказов.
Введение норматива минимального уровня складского запаса не требуется i
двух случаях: либо если время выполнения заказов стремится к нулю, либо (прг
непостоянной скорости ухода материала со склада) в случае, когда время, прохо
дящее между отдельными затребованиями материала со склада, оказывается боль
ше, чем время выполнения заказов.
250
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
(б) Планирование оборудования (оснащения) склада должно в первую оче-
редь ориентироваться на сохранение свойств хранимых на складе предметов. Так,
строительная конструкция склада должна быть выбрана таким образом, чтобы
потери в качестве или количестве складируемых товаров были бы сведены к ми-
нимуму и одновременно выполнялись предписания по обеспечению безопасно-
сти. В части выбора схемы организации складского хозяйства, и особенно вспо-
могательного складского оборудования, применяются схожие критерии, где
одновременно должны быть учтены и соображения по поводу рентабельности и
затрат — в той мере, в какой эти показатели применяются для любых средств Про-
изводства на предприятии.
(в) Планирование месторасположения склада является составным элементом
организации общей структуры процесса производства изделий в пространстве. Как
правило, целью при этом является так определить территориальное местораспо-
ложение склада материалов, чтобы предприятие смогло минимизировать общие
транспортные расходы (которые следует рассматривать как функцию, зависящую
от удаленности месторасположения склада от места использования материалов в
производстве, от объема необходимых за плановый период услуг по внутризавод-
ской транспортировке, а также от величины внутризаводских транспортных рас-
ходов в расчете на единицу количества материалов и единицу удаленности склада
от места производственного использования материалов). Для решения этой зада-
чи разработано множество эвристических и аналитических методов (см. обзор в
Grochla, 1992).
Здесь упомянем лишь, что в последние годы в области планирования снабже-
ния ресурсами все чаще Используется термин логистика. Возникнув первоначаль-
но в военной сфере, сегодня он обозначает в первую очередь физическое снабже-
ние материалами. Сюда относятся в особенности мероприятия по управлению
транспортировкой и хранением требуемого количества материалов. В широком
смысле и вся система материально-технического снабжения отчасти обобщается
понятием логистики.
Вопросы и задания для повторения
1. Назовите задачи планирования снабжения ресурсами.
2. Какие затраты на снабжение ресурсами должны учитываться в экономичес-
ком анализе?
3. Опишите различные стадии подбора персонала и их существенные моменты.
4. Определите понятие «производительность труда»
5. Чем определяется эффективность человеческого труда?
6. При каких условиях Люжно говорить об оптимальной эффективности челове-
ческого труда?
7. Чем определяются нормы расчета времени для выполнения трудовых заданий
(согласно документам Федерального ведомства по рационализации труда,
REFA)?
8. Какие мероприятия могут улучшить мотивацию труда работников?
Хозяйственные процессы на предприятии 251^
9. Опишите некоторые модели организации труда на предприятии.
10. На какие основные стадии можно разделить планирование снабжения средства-
ми производства?
11. Какие факторы оказывают влияние на эффективность использования средств
производства?
12. Разделите фонд рабочего времени средств производства на составляющие ком-
поненты (в соответствии с рекомендациями Федерального ведомства по раци-
онализации труда, REFA).
13. Разграничьте понятия максимальной, минимальной и оптимальной производ-
ственной мощностей, а также характеризуйте количественное и качествен-
ное измерение производственной мощности.
14. Обсудите возможности и проблемы оптимизации мощности комплекса средств
производства.
15. Какое значение имеет производственно-техническая эластичность средств про-
изводства (количественная и качественная) для достижения технологического
оптимума?
16. По каким признакам можно охарактеризовать технологические способы произ-
водства?
17. Опишите типы технологических способов производства: цеховое, линейное, по-
точное производство.
18. Обсудите типичные области применения универсальных (многоцелевых) и од-
ноцелевых средств производства.
19. Какие факторы влияют на производственно-материальный оптимум и какие
важные частные задачи нужно решать в этой связи?
20. Каковы три основополагающих принципа снабжения материалами?
21. Начертите схему АВС-анализа.
22. Как классифицируются материалы с точки зрения структуры их потребления
во времени и какими принципами снабжения руководствуются применительно
к каждому выделенному виду материалов?
23. Каковы стадии планирования снабжения материалами?
24. Какими методами можно определять величину потребности в материале?
25. Укажите обстоятельства, которые нужно учитывать при оптимизации раз-
мера заказа, и предпосылки, лежащие в основе этой оптимизации; выведите ба-
зовую формулу для определения оптимального размера заказа.
26. Какие вопросы возникают в связи с планированием процесса размещения зака-
зов на материалы?
27. Какие различные соображения обычно учитывают при планировании на пред-
приятии складского запаса материалов?
28. Как можно на предприятии избежать дефицита материалов и какие моменты
необходимо тогда учитывать?
29. Что такое логистика?
252
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Литература
Adam, D. (1998)
Baetge, J., Wagner, H. (Hrsg) (1983)
Busse von Colbe, W. (1994)
Funke, H., Blohm, H. (1969)
Grochla, E. (1992)
Gutenberg, E. (1983)
Heinen, E. (Hrsg.) (1991b)
Jacob, H. (Hrsg.) (1990a)
Kern, W., Schroder, H.-H. (1978)
Kieser, A., Kubicek, H. (1983 и 1992)
Kroeber-Riel, W. (1966)
Naddor, E. (1971)
Orth, Th. (1968)
Riebel, P. (1954)
Streitferdt, L. (o. J.)
Vazsonyi, A. (1962)
Wagner, H. (1966)
Хозяйственные процессы на предприятии 253
С. Планирование производства
I. Предмет планирования производства
1. Планирование отдельных аспектов производственной политики предприятия.
2. Факторы и категории затрат при планировании производства.
1. Планирование отдельных аспектов
производственной политики предприятия
Фаза обеспечения факторами производства предшествует фазе собственно произ-
водства. Обеспечение производства как стадия хозяйственного процесса является
процессом комбинирования на предприятии факторов производства, в течение
которого они трансформируются в готовые к сбыту продукты (товары и услуги).
Так же как и планирование снабжения ресурсами, планирование производствен-
ных процессов на предприятии можно разложить на ряд частных планов, предме-
том каждого из которых является решение определенной специфической задачи.
На рис. 111 приводится система таких планов (см. Adam, 1998).
Рис. 111. Система отдельных планов,
из которых состоит планирование производства на предприятии
О краткосрочном планировании производства говорят, когда в планировании
исходят из рассмотрения производственной мощности предприятия как заданной
величины. К собственно краткосрочному планированию относятся планирование
производства и оперативно-календарное планирование производственной програм-
254
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
мы. Напротив, долгосрочное планирование производства имеет место, когда про-
изводственная мощность предприятия, определяемая обеспеченностью его сред-
ствами производства и трудовыми ресурсами, рассматривается как переменная
величина. В рамках долгосрочного планирования производства всегда рассматри-
ваются также и проблемы инвестирования (см. также гл. 6 (А)), значительно отли-
чающиеся от проблем краткосрочного планирования производства. Это отличие
обусловливается прежде всего:
- непроизвольным характером выделения аспектов, определяющих производ-
ственную мощность;
- как правило, длительным сроком, в течение которого предприятие оказыва-
ется связанным решениями, однажды принятыми в отношении развития его про-
изводственной мощности.
Это касается как долгосрочного планирования размера предприятия (бизне-
са), предметом которого является определение объема мощностей, так и долго-
срочного планирования производственной программы, устанавливающего номен-
клатуру (в том числе с учетом диверсификации производственной программы) и
объемы выпуска разных видов продукции.
Краткосрочное планирование производства включает следующие четыре вида
планирования {Adam, 1998).
1. Пространственное планирование производства, чьей задачей является опре-
делить, какие факторы производства, в каком количестве, как долго и с какой
интенсивностью должны использоваться, для изготовления заданного количе-
ства продукции или выполнения заданной производственной программы с ми-
нимальными производственными затратами.
2. Планирование размера запускаемых в производство партий отдельных изде-
лий имеет место, если на некотором производственном оборудовании последо-
вательно должны изготавливаться различные виды продукции. Его задача со-
стоит в определении величины и последовательности запускаемых партий,
чтобы заданное количество всех видов продукции было произведено за плано-
вый период с минимальными издержками (учитывая расходы на переналадку
оборудования и складские затраты).
Постановка и решение указанной задачи примерно соответствуют тому, что обсужда-
лось в связи с вопросом оптимизации размера размещаемых заказов в рамках пла-
нирования снабжения материалами (см. гл. 5 (В)), с той лишь разницей, что здесь:
(а) вместо постоянных затрат по отдельным заказам следует учитывать расходы на
переналадку оборудования, возникающие при каждой переналадке производ-
ственного оборудования перед сменой изделий (величина этих издержек не зави-
сит от размера запускаемой в производство партии изделия);
(б) складские затраты зависят от ритмичности (и параметров соответствующего рит-
ма) запуска в производство отдельных видов продукции, а также от сбытовой по-
литики предприятия.
3. Задачей планирования производства во времени является такое согласование
размеров производства в отдельные отрезки планового периода с возможнос-
тями сбыта продукции, которое обеспечит выполнение производственной про-
граммы до момента сбыта готовых изделий с минимальными затратами на их
производство и хранение.
Хозяйственные процессы на предприятии 255
При этом в качестве альтернативных вариантов планирования во времени количества
производимой продукции могут рассматриваться:
(а) полная синхронизация производства и сбыта;
(б) частичная или полная независимость производства от сбыта.
Если объемы продаж продукции колеблются, то случай (а) порождает, как правило,
более высокие производственные затраты. Кроме того, производственная мощность
предприятия должна тогда наращиваться по видам продукции, пользующимся наи-
большим спросом, что означает соответствующее связывание капитала. Зато мини-
мизируются складские затраты по другим изделиям, так что в этом отношении связы-
вание капитала уменьшается. В случае (б) производственные издержки поддаются
более простым способам минимизации. Также меньшими оказываются мощности,
которые нужно содержать. Однако «ценой» этого служит то, что при колеблющемся
спросе на продукцию может увеличиваться величина складского запаса готовой, но
не реализованной продукции, что вызывает дополнительные текущие затраты и свя-
зывает капитал.
4. Оперативно-календарное планирование позволяет определить, какие заказы
на каком оборудовании, с использованием какого персонала и в какой последо-
вательности во времени нужно выполнять, чтобы при использовании много-
стадийных производственных процессов (с несколькими технологическими
переделами) были минимизированы затраты на незавершенное производство
и на вызванные технологическими причинами простои (технологические про-
стои) оборудования.
Данную задачу иначе можно сформулировать следующим образом. Оперативно-ка-
лендарный план с минимальными технологическими простоями оборудования при
выполнении отдельных производственных операций отличается, как правило, от пла-
на, в котором достигается минимальная длительность всего технологического цикла
производства. План загрузки оборудования, составленный в соответствии с крите-
рием минимума его технологических простоев, будет, следовательно, отличаться тем,
что обусловит более значительные издержки по незавершенному производству, чем
план, составленный по критерию минимального времени производства. Последний
заставит считаться с более длительными простоями различных агрегатов. Взаимо-
действие этих двух противоположных закономерностей приводит в результате к ди-
лемме оперативно-календарного планирования.
Общим для отдельных частных планов в рамках планирования производства
является то, что оптимизация при их составлении ведется только с учетом затрат.
Для оптимизации же планирования производственной программы — независимо
от того, является ли эта программа кратко- или долгосрочной (см. рис. 111), — не-
достаточно только учета затрат. Здесь необходимо принять во внимание то, как
изменится выручка предприятия. Это обусловит переход на постановку целей оп-
тимизации, ориентированных на прибыль. То же касается и оптимизационного
анализа при долгосрочном планировании объемов производства, где ограничивать-
ся затратной точкой зрения часто недопустимо.
Задачей выходящего за рамки планирования производства планирования про-
изводственной программы является определение в деталях (см. Adam, 1998) того,
- какие изделия;
~ в каких количествах;
256
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- при использовании каких технологических процессов (какого оборудования и/
или степеней интенсивности его загрузки)
нужно произвести в плановый период, чтобы максимизировать прибыль или рен-
табельность или, обобщая, чтобы наилучшим способом достичь заданного резуль-
тата (см. гл. 3). При этом различают:
- стратегическое планирование программы (выбор стратегических продуктовых
групп или сфер деятельности и решение о глубине собственной переработки из-
делий);
- тактическое планирование программы (решение о конкретных выпускаемых про-
дуктах и применении производственных фондов в рамках выбранных продуктовых
групп и заданной глубины производства);
- оперативное планирование производственной программы (определение оконча-
тельной номенклатуры производства по видам и количествам включаемой в нее
продукции).
Планирование
производства во
времени
Планирование
размера
запускаемых
партий
Рис. 112. Взаимосвязи в планировании производства
между отдельными видами планирования
Между всеми этими видами планирования существуют важные взаимосвязи
(взаимные воздействия) (см. гл. 4 (В)). Теоретически их существование требует
параллельного планирования, которое из-за его комплексности при современном
уровне знаний и методов можно реализовать только условно. На рис. 112 показана
система связей между сферами планирования производства (без учета планирова-
ния размера предприятия и его мощности).
Здесь лишь упомянем, что в условиях растущего использования компьютеров
возможности подобного интегрированного согласования параллельно составляе-
мых частных планов увеличиваются. На это, во всяком случае, претендуют со-
временные автоматизированные системы управления производством класса
«Computer Integrated Manufacturing» (CIM).
Хозяйственные процессы на предприятии 257
Системы CIM основываются на интегрированном использовании компьюте-
ров во всех сферах деятельности предприятия, которые прямо или косвенно свя-
заны с отдельными видами планирования производства. При этом вся информа-
ция, необходимая для планирования, объединяется в сеть и делается доступной
для всех участников процесса планирования и производства. С1М охватывают при
этом, в частности, информационно-технологическое взаимодействие таких подси-
стем, как:
- система автоматизированного проектирования, САПР (Computer Aided Design,
CAD);
- автоматизированная система планирования производства, АСПП (Computer Aided
Planning, CAP);
- автоматизированная система управления технологическими процессами, АСУТП
(Computer Aided Manufacturing, САМ);
- автоматизированная система управления качеством, АСУК (Computer Aided Quality
Assurance, CAQ);
Данные о заказе
PPS
Планирование
производствен-
ной программы
База данных
CIM
Планирование
объемов
выпуска
Планирование
временных
параметров и
мощностей
Выдача
заказов
Заказы
Спецификации
Рабочие планы
Средства
производства
Данные о
поставщиках и
клиентах
ит. д.
Управление
текущим
производством и
контроль
качества
Дви-
жение
мате-
риалов
САМ
Склад
Данные о продукте
CAD
Детализация
Формирование
концепции
Продукты
САР
Разработка
рабочих
планов
Создание
средств ЧПУ
Программи-
рование
роботов
Планиро-
вание
контроля
| Транспортировка | Переработка Сборка
Рис. 113. Элементы системы автоматизированного управления производством
258
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- автоматизированная система планирования и управления производством, АСУП
(Computer Aided Production Planning and Steering, PPS).
На рис. 113 отражена понимаемая таким образом концепция CIM (Heiberg,
1987). В левой части схемы приведены функции, обслуживаемые автоматизиро-
ванной системой планирования и управления производством (PPS). Остальная
часть рисунка описывает функции, являющиеся предметом систем CAD, САР,
САМ и CAQ. Обе эти части объединены общей базой данных всей интегрирован-
ной системы CIM; указанная база данных и на практике должна служить звеном,
соединяющим перечисленные системы (подсистемы) в рамках интегрированной
системы CIM (подробнее см. в: Becker 1991а).
2. Факторы и категории затрат при планировании производства
В то время как выручка должна учитываться только при планировании произ-
водственной программы и, если необходимо, при планировании размера пред-
приятия, текущие затраты играют центральную роль в составлении всех видов про-
изводственных планов. Без точной информации о затратах принципиально
невозможно принять никакие экономически оптимальные решения. Поэтому крат-
ко охарактеризуем состав издержек, имеющих отношение к планированию произ-
водства.
Исходным пунктом является система факторов, определяющих величину
затрат, к которым относятся заданные показатели, на которые предприятие в
сложившейся ситуации не может воздействовать, а также управляемые пере-
менные, поддающиеся изменению в результате принятия тех или иных управ-
ленческих решений. Последние тесно связаны с параметрами, закладываемыми в
производственные планы. Дело в том, что уровень текущих затрат, сопутствующих
определенной комбинации используемых факторов производства, в соответствии
с представляемым здесь подходом диктуются реально достижимой эффектив-
ностью планирования производства.
На рис. 114 (см. Adam, 1998) приводится систематизация понимаемых таким обра-
зом факторов текущих затрат. При этом в качестве «использования производствен-
ных мощностей» как фактора затрат обобщаются намечаемые параметры планиро-
вания производства в пространстве, планирования производственной программы, а
также планирования размера предприятия. Остальные факторы производственных
затрат, за исключением «технических данных», прямо следуют из сказанного выше.
К ним более подробно мы вернемся при обсуждении теоретических основ организа-
ции производства.
Текущие издержки предприятия различаются прежде всего в зависимости от того:
(а) на что они расходуются и (б) как они измеряются или с чем соизмеряются.
(а) Если информация о затратах должна служить основой для составления опти-
мальных производственных планов, то затраты должны учитываться по источ-
никам их возникновения. При подобном рассмотр.ении текущие затраты пред-
приятия следует разделять на две категории затрат (см. Adam, 1998):
- издержки, на размер которых можно воздействовать решениями, принимаемы-
ми при планировании производства; эти затраты называются релевантными,
Хозяйственные процессы на предприятии
259
т. е. зависящими от источника, который возникает в ходе производства, или
переменными издержками;
- затраты, на размер которых невозможно воздействовать решениями, принима-
емыми при планировании производства; такие издержки называются нереле-
вантными, независимыми от источников затрат, возникающих в ходе произ-
водства, или постоянными.
Никаких универсальных, подходящих для всех ситуаций, правил об отнесении
определенных элементов текущих затрат к переменным, а других — к постоянным
в общем случае не существует. Все зависит от того, какая плановая задача ставится
и каковы конкретные исходные условия для ее решения. Можно только указать
принцип, согласно которому в качестве переменных издержек всегда нужно учи-
тывать только те затраты, которые действительно зависят от планируемых при
решении данной задачи параметров.
Переменные затраты при решении конкретной задачи планирования производ-
ства (или любой другой плановой задачи) могут иметь различный состав. Если,
например, в качестве управляемой переменной рассматривать использование про-
изводственной мощности (т. е. получение продукции либо услуг от имеющейся
мощности за единицу времени), то под переменными издержками можно пони-
мать затраты, которые принимают четыре выражения:
• пропорциональные затраты (их изменение пропорционально степени исполь-
зования производственной мощности);
• прогрессивные издержки (эти элементы текущих затрат изменяются на отно-
сительную величину, большую, чем относительное уменьшение или прирост
использования его мощности);
• дегрессивные затраты (относительное изменение данного типа элементов опе-
рационных издержек меньше, чем относительное уменьшение или прирост за-
нятости);
• регрессивные издержки (увеличение использования производственной мощ-
ности предприятия по отношению к этим элементам затрат обусловливает
уменьшение их абсолютной величины; а снижение степени использования про-
изводственной мощности предприятия приводит к возрастанию их абсолют-
ной величины).
На рис. 115 графически и далее в численном примере отражается принцип из-
менения текущих затрат предприятия при разной загрузке его производственной
мощности с учетом постоянных издержек предприятия. Для того чтобы сделать
более явными соответствующие зависимости, в приводимом численном примере
эти затраты, приходящиеся на единицу времени (К(х)), сопоставляются с издерж-
ками предприятия в расчете на единицу его продукции (k(x)), т. е. с себестоимо-
стью единицы продукции. Последние получаются в результате деления величины
затрат предприятия за единицу времени (К(х)) на объем выпуска продукции за
единицу времени (х).
То, как изменяется себестоимость единицы продукции в зависимости от вели-
чины операционных издержек предприятия в расчете на единицу времени, все-
гда является проблемой, когда на эффективность работы предприятия влияют имен-
но его постоянные издержки. Во всех подобных случаях приходящиеся на единицу
Заданные показатели
I
Рыночная
цена
I____
Техни-
ческие
харак-
теристики
S
Факторы текущих
затрат предприятия
(1) Цены на
материалы
(2) Ставки
заработной
платы
(3) Процентные
ставки
(4) Транс-
портные
тарифы
(5) Расходы по
оплате услуг
машин и
.оборудо-
вания
(1) Тип обору-
дования
(2) Эксплуа-
тационные
характерис-
тики обору-
дования
(3) z-состояние
(4) Вид продукции
(5) Срок
полезной
жизни обору-
дования
______I ~
Исполь-
зование
мощности и
производ-
ственная
программа
t
(1)Объем
выпуска
(2) Распреде-
ление загруз-
ки по произ-
водственным
участкам
(3) Интенсив-
ность исполь-
зования мощ-
ностей на
производ-
ственных
участках
(4)Планиру-
емый фонд
рабочего вре-
мени обору-
дования
(5) Номенкла-
тура продук-
ции
(6) Размер
предприятия
(в долгосроч-
ном плане)
Рис. 114. Система факторов, определяющих величину текущих затрат предприятия
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Хозяйственные процессы на предприятии
261
Выпуск в единицу времени (х) (1) Постоянные затраты (2) Пропорцио- нальные затраты (3) Прогрес- сивные затраты (4) Дегрес- сивные затраты (5) Регрес- сивные затраты
Kf К,/х Kv К,/х Ку К,/х Ку Ку/х Ку Ку/х
100 2 000,- 20,- 500,- 5,- 500,- 5,- 500,- 5,- 1 000,- 10,-
200 2 000,- 10,- 1 000,- 5,- 1100,- 5,50 900,- 4,50 950,- 4,75
300 2 000,- 6,67 1 500,- 5,- 1 800,- 6,- 1 200,- 4,- 840,- 2,80
400 2 000,- 5,- 2 000,- 5,- 2 800,- 7,- 1 360,- 3,40 720,- 1,80
500 2 000,- 4,- 2 500,- 5,- 4 500,- 9,- 1 500,- 3,- 700,- 1,40
Рис. 115. Изменение текущих затрат предприятия в зависимости
от степени использования его производственной мощности
времени затраты пересчитываются относительно такого показателя (здесь — коли-
чества единиц продукции), который не влияет на уровень постоянных (не зависящих
от объема выпуска) издержек. Такое как бы превращение постоянных издержек в
пропорциональные затраты ни в коем случае не превращает постоянные издержки
в переменные. Однако практическое использование при соответствующем анализе
получаемого «искусственно» выведенного показателя пропорциональных затрат все-
гда таит в себе опасность ложных заключений и ошибочных плановых решений, так
как при этом взаимозависимости разных типов операционных издержек представля-
ются в искаженном виде.
(б) Что касается вопроса измерения и соразмерения затрат (второго признака раз-
личения издержек), то он уже затрагивался выше. Теория экономики предпри-
ятия знает четыре параметра, по которым можно измерять и соотносить теку-
щие затраты предприятия (Adam, 1998):
- Совокупные издержки Ктза плановый период (размерность — денежные еди-
ницы, ден. ед.).
- Затраты К в расчете на единицу используемого фонда рабочего времени про-
изводственного оборудования (размерность — денежные единицы к единицам
времени, ден. ед. / ед. времени ).
262
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- Удельные текущие затраты на единицу продукции * (к) (размерность—денеж-
ные единицы к единицам количества продукции, ден. ед./ед. количества про-
дукции).
- Предельные затраты К' (размерность — денежные единицы к единицам коли-
чества продукции, ден. ед./ед. количества продукции).
Совокупные затраты Кт можно получить двумя альтернативными способами:
- умножением затрат К в расчете на единицу времени использования фонда ра-
бочего времени оборудования на общий фактически использованный фонд ра-
бочего времени оборудования (t);
- умножением удельных затрат на единицу продукции к на объем выпуска продук-
ции в плановом периоде (Л4).
То есть
(1) Кт - Kxt = kxM.
Так как, в свою очередь, затраты К в расчете на единицу времени использования фон-
да рабочего времени оборудования получаются в результате умножения удельных
затрат на единицу продукции на величину производственной мощности предприятия
в единицу времени (х), то можно также записать:
(2) Кт = kxxxt, где
(3) xxt=M.
Величина предельных затрат К', равная первой производной совокупных затрат Кт,
взятой по объему выпуска М, отражает изменение текущих затрат предприятия
при переходе от одного уровня объема выпуска к другому. То, каков конкретный раз-
мер предельных затрат, зависит большей частью от того, как, т. е. с помощью какой
формы приспособления предприятия к увеличивающемуся объему выпуска продук-
ции, осуществляются изменения объема выпуска М в плановом периоде.
Вопросы и задания для повторения
1. Из каких отдельных видов планирования состоит планирование производства?
2. Разграничьте друг от друга краткосрочное и долгосрочное планирование произ-
водства.
3. Опишите содержание составных частей планирования осуществления произ-
водства и характеризуйте их взаимозависимости.
4. Какие задачи стоят перед планированием производственной программы?
5. Обслуживание каких хозяйственных и технических функций предприятия вклю-
чается в концепцию автоматизированных систем управления производством
класса CIM? Объясните связи, существующие между этими функциями.
6. Какие факторы затрат необходимо учитывать в рамках планирования произ-
водства?
’ Себестоимость единицы продукции {прим, пауч.ред.).
Хозяйственные процессы на предприятии
263
7. Какое значение при планировании производства имеет понятие «в соответствии
с источниками затрат» ?
8. Какие различные виды переменных затрат можно выделить ?
9. В каких показателях в теории экономики предприятия измеряются затраты ?
II. Планирование производства в пространстве
1. Основы теории производства.
2. Планирование производства в пространстве на основе производственной функ-
ции, предусматривающей полную взаимозаменяемость факторов производства.
3. Планирование производства в пространстве на базе производственной функ-
ции, предполагающей ограниченную взаимозаменяемость факторов производ-
ства.
1. Основы теории производства
Из четырех отдельных видов планирования, составляющих планирование осуще-
ствления производства (см. гл. 5 (В)), здесь в качестве примера обратимся к об-
суждению планирования производства в пространстве. Постановка проблемы при
этом подразумевает ответ на следующий вопрос: какие факторы производства и в
каком количестве, как долго и с какой интенсивностью должны использоваться
для изготовления заданного количества продукции или выполнения заданной про-
изводственной программы при минимальных производственных затратах?
При рассмотрении этого стержневого вопроса планирования производства в
пространстве исключительно с точки зрения теории производства в основу анали-
за должны быть положены соответствующие производственные функции, приме-
нимые к данному предприятию (см. Adam, 1998 и приведенные там литературные
источники). Производственная функция отражает количественную зависимость
между факторами производства, используемыми для изготовления продукции,
и объемом ее выпуска М в плановом периоде. Так, для однопродуктового пред-
приятия, использующего факторы производства с номерами h = 1,2,...., п в коли-
честве rh, производственная функция имеет следующий общий вид:
М = f(rt,г2,...г„), гдеrh >0.
При описании связей, существующих между объемом выпуска и факторами
производства В, можно выделить производственные функции нескольких видов:
В зависимости от того, предусматривается ли для заданного объема выпуска же-
сткое технологически обусловленное соотношение количества используемых фак-
торов производства, различают производственную функцию с ограниченной вза-
имозаменяемостью факторов производства и производственную функцию с
полной взаимозаменяемостью факторов производства.
~ В зависимости от изменения объема выпуска продукции при использовании раз-
ных количеств факторов производства. Если относительные количества исполь-
зуемых факторов производства друг относительно друга не изменяются, но уве-
264
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
личиваются либо уменьшаются в равной пропорции, различают однородные ли-
нейную, нелинейно возрастающую и нелинейно понижающуюся производ-
ственные функции. Если ни один из названных случаев не имеет места, то говорят
о неоднородной производственной функции.
Применяемая в экономике предприятия теория производства работает обычно
с однородными линейными производственными функциями, когда удвоение, ут-
роение и т. д. используемого количества rh всех факторов производства с номерами h
приводит также к удвоению, утроению и т. п. объема выпуска продукции М.
Теперь более подробно рассмотрим производственные функции с полной вза-
имозаменяемостью факторов производства и производственные функции с огра-
ниченной взаимозаменяемостью факторов производства.
[1] Производственные функции с полной взаимозаменяемостью факторов про-
изводства характеризуются двумя свойствами:
- Уменьшение количества одного используемого фактора производства при сохра-
нении прежнего объема выпуска продукции может быть компенсировано исполь-
зованием большего количества другого фактора производства.
- Объем выпуска продукции может изменяться в результате изменения количества
только одного используемого фактора производства при том, что количество дру-
гих вовлеченных в производство факторов остается постоянным.
Поскольку взаимозаменяемость факторов производства возможна только в оп-
ределенных границах (периферийное взаимозамещение), производственные фун-
кции с взаимозаменяемостью называются функциями с убывающей отдачей с еди-
ницы затрат на факторы производства.
Из-за того что производственные функции с взаимозаменяемостью факторов
производства или производственные функции с убывающей отдачей весьма далеки
от реальности, в науке об экономике предприятия начиная с работ Гутенберга они
описываются как малоподходящие для теоретически обоснованного планирования
производства. Сегодня им отводится только дидактическая функция объяснения
основных понятий теории производства. В качестве серьезных возражений против
производственных функций с убывающей отдачей с единицы затрат на факторы
производства можно привести следующие аргументы (см. Adam, 1998):
- Применение производственных функций с убывающей отдачей возможно только в
ситуациях, когда количество факторов производства на единицу продукции и в
единицу времени может быть измерено. Время использования факторов произ-
водства, следовательно, твердо задается, и отсутствует, возможность приспособ-
ления объема их использования к необходимому фонду их рабочего времени.
- В рассматриваемом типе производственных функций количество используемых
производственных факторов может увеличиваться или уменьшаться на любые
сколь угодно малые величины. В реальности, однако, это, невозможно (по край-
ней мере в том, что касается труда и средств производства, рассматриваемых как
факторы производства).
- Производственные функции с убывающей отдачей применимы в масштабе всего
предприятия. Учет в них загрузки отдельных видов оборудования и влияния их от-
дельных технических характеристик невозможен (или возможен только при опре-
деленных условиях).
- Наконец, периферийная взаимозаменяемость факторов производства не может
считаться репрезентативной для условий промышленности. Здесь скорее преоб-
Хозяйственные процессы на предприятии_________________________________ 265
ладают технологически обусловленные ограничения во взаимозаменяемости фак-
торов производства.
Примером производственной функции с убывающей отдачей факторов произ-
водства является следующая:
(1) М — y]cx.i\ хг2 , где с = const.
Данная производственная функция имеет две независимые переменные в ка-
честве аргументов и одну независимую переменную как итоговую величину. Что-
бы отразить взаимозависимости этих показателей графически, необходим трех-
мерный анализ, который можно наглядно представить с помощью так называемой
горы доходов (см. рис. 116).
Чтобы избежать сложностей трехмерного анализа, анализ производственной
функции с убывающей отдачей факторов производства обычно производится в
два раздельных шага:
(а) Сначала принимается постоянным объем выпуска и рассматриваются связи, суще-
ствующие между переменными количествами факторов производства. Практически
таким образом осуществляется горизонтальное сечение «горы доходов» парал-
лельно уровням количеств используемых факторов производства г, и г2.
(б) Затем принимается постоянным количество использования одного из двух факто-
ров производства и анализируются взаимосвязь переменного количества другого
фактора производства и объема выпуска продукции. Таким образом, осуществля-
ется как бы вертикальное сечение «горы доходов» параллельно уровням вели-
чин Миг, (или М и г2).
Рис. 116. «Гора доходов» при наличии производственной функции
с убывающей отдачей факторов производства и двух факторах производства
266
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
К пункту (а). В случае взаимозаменяемости факторов производства заданный
объем выпуска остается неизменным (М = const) и предполагается, что его можно
обеспечивать при разных альтернативных сочетаниях применяемых количеств
факторов производства. Координаты, соответствующие всем этим сочетаниям, дают
точки в приводимой ниже системе координат, которые лежат на кривой, называе-
мой изоквантой (см. рис. 117).
Изокванта для определенного объема выпуска получается в результате реше-
ния производственной функции относительно или г2. Решение производствен-
ной функции (1), к примеру, относительно показателя г приводит к следующему
уравнению изокванты:
(2)
ч л.
rt =-----------,гцеМ= const,
сх г2
Как видно из приведенного рисунка, эта производственная функция характеризуется
взаимозаменяемостью факторов производства даже на периферии применяемых их
количеств, поскольку даже при бесконечно больших количествах г2 или г, другой фак-
тор производства не поддается полной замене. Производственная функция (1) при-
водит тем самым к изоквантам типа АВ. Этот тип функций отличается тем, что на всей
области взаимозамещения факторов производства г, и г2 повышенная степень исполь-
зования одного фактора приводит к экономии другого фактора. Для изокванты типа
CD, также отображенной на рис. 117, экономически целесообразная зона взаимоза-
мещения факторов производства ограничивается некоторыми количествами г, и г2
использования соответствующих факторов производства. Вне границ этой области
для того, чтобы обеспечить заданный объем выпуска, необходимо усиленное исполь-
зование обоих этих факторов производства.
Рис. 117. Изокванта производственной функции
и предельная норма взаимозамещения (ПНВ) факторов производства
На основе уравнения изокванты можно проанализировать еще одну важную
взаимосвязь рассматриваемых показателей.
Хозяйственные процессы на предприятии 267
Описываемые изоквантой отношения взаимозаменяемости факторов производ-
ства поддаются математически точному отражению функцией предельной нормы
взаиомозамещения (ПНВ). Данная функция позволяет рассчитать количество
используемых факторов производства, необходимое в различных точках изокван-
ты для того, чтобы заменить бесконечно малое количество использования одного
фактора производства другим.
Предельную норму взаимозамещения факторов производства можно исчислить
как первую производную функции рассматриваемой изокванты по используемо-
му количеству одного из факторов производства (ее величина определяется на-
клоном изокванты). В том, что касается уравнения (2) анализируемой изокванты,
например, получается следующее соотношение:
(3) — == ПНВ.
dt\ с х г.
Если абсолютная величина рассчитываемого из уравнения (3) параметра ПНВ
оказывается большой, это означает, что для компенсации отсутствия фактора про-
изводства номер 2 необходимо использование большого количества единиц про-
изводственного фактора номер 1. Предельная производительность фактора про-
изводства номер 1 здесь соответственно оказывается незначительной.
К пункту (б). Изменения в объеме выпуска М, имеющие место при постоян-
ном уровне использования одного фактора производства, когда количество друго-
го фактора производства варьируется, можно отразить с помощью функции вы-
ручки '. Она выводится из производственной функции при фиксировании коли-
чества одного из используемых факторов производства на постоянном уровне. Ве-
личина М тогда оказывается функцией используемого количества другого, пере-
менного фактора производства. На базе производственной функции (1) , когда,
например, фактор 2 все время используется в количестве Ь, получается следующая
функция выручки:
(4) М = й х с х г, , где b = r2 — const
Для анализа функций выручки привлекается информация об изменениях в за-
висимости от используемого количества переменного фактора производства его
средней и предельной производительностей:
• Средняя производительность т переменного фактора производства h являет-
ся частным от деления объема выпуска М, обеспечиваемого применением всех
факторов производства, на используемое количество rh рассматриваемого пе-
ременного фактора. Соответственно функция выручки (4) связана со средней
производительностью фактора 1 следующим образом:
r, N
Точнее, в общем случае — функции товарного объема производства (прим. науч. ред.).
268
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
dM
• Предельная производительность drh переменного фактора производства h
вычисляется как первая производная функции выручки по переменному фак-
тору h. Применительно к функции выручки (4) это означает:
/сч dM Ibxc
< 6)
Вид взаимосвязи изменений объема выпуска М, средней и предельной произ-
водительностей зависит от типа функции выручки. Выделяются следующие типы
функций выручки:
- функции выручки с первоначально растущей, а потом снижающейся предельной
выручкой;
- функции выручки с постоянно растущей предельной выручкой;
- функции выручки с постоянно падающей предельной выручкой;
- функции выручки с первоначально снижающейся, а затем возрастающей предель-
ной выручкой.
Функция выручки (4), например, относится к типу функций с постоянно сни-
жающейся предельной выручкой. Для других случаев также не трудно найти при-
меры. В теории производства преимущественно присутствует тип функций вы-
ручки с первоначально растущей, а потом снижающейся предельной выручкой
(функции, имеющие вид «-образной кривой). Такая функция выручки (7) лежит,
в частности, и в основе последующего анализа (см. Adam, 1998).
(J) М = ar{ +br* — crf.
Функцию выручки в форме s-образной кривой можно разделить на четыре фазы
(см. рис. 118):
Рис. 118. Анализ зависимостей, определяющих функцию выручки
Хозяйственные процессы на предприятии 269
В фазе I общий объем выпуска, средняя и предельная производительности пере-
менного фактора производства при увеличении используемого количества этого
фактора растут. Эта фаза завершается, когда предельная производительность дос-
тигает своего максимума. Одновременно функция выручки достигает точки своего
перелома.
Максимум предельной производительности рассчитывается путем приравнивания к
нулю второй производной функции выручки (7) или первой производной функции пре-
дельной производительности, взятых по г,:
(8)
drt
d{a + 2brK~3crf) •
----------1----5— = 2b — bcr. = 0:
drt
b
r = —.
3c
Фаза И характеризуется снижением предельной выручки, но все еще растущей сред-
ней производительностью переменного фактора производства. Соответственно эта
фаза завершается достижением максимума средней производительности. В точке
своего максимума кривая изменения средней производительности одновременно
пересекается с кривой изменения предельной производительности.
Максимум средней производительности рассчитывается приравниванием нулю пер-
вой производной по г, от функции средней производительности (см. (9)):
dm d(a + br\-crf) •
— =------------11— = b — 2crt = 0:
dr] dr]
To, что функция предельной производительности пересекает кривую средней произ-
водительности в точке ее максимума, можно доказать следующим образом:
(Ю) (a + 2Ьг\ — Зег;2) — (а + bt\ — erf j = 0,
ъ
где г. = — •
2с
{а + 2Ьг. - Зег2) — предельная производительность;
(а ~ erf) — средняя производительность.
В Фазе III функции выручки снижаются предельная и средняя производительности, в
То время как общий выпуск М все еще увеличивается. Там, где он достигает своего
270
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
максимума, заканчивается фаза III. Одновременно это оказывается моментом, когда
предельная производительность переменного фактора производства достигает ну-
левого значения.
Максимум выпуска М рассчитывается из приравнивания нулю первой производной
функции выручки (7) или функции предельной производительности переменного фак-
тора производства:
(И)
= а + 2bi] — Зсг\ — 0:
dri
b [7 7
г, — F .1—у Ч .
' Зс У 9с2 Зс
Наконец, в фазе IV функция выручки как объем выпуска, а также средняя и предель-
ная производительности переменного фактора производства уменьшаются. При этом
предельная производительность оказывается отрицательной.
[2] От производственных функций с взаимозаменяемостью факторов производства
следует отличать производственные функции с ограничениями в количестве
доступных факторов производства. Последние предполагают, что взаимоза-
висимости количеств используемых факторов производства детерминированы
сугубо техническими обстоятельствами. Это проявляется, в частности, в том,
что предельная производительность того или иного переменного фактора про-
изводства становится равной нулю. Подобные ограничения оказываются ти-
пичными для промышленных производственных процессов.
Зависимости между количеством используемых факторов производства и объ-
емом выпуска продукции по каждому фактору производства характеризуются в
технологическом аспекте так называемыми техническими коэффициентами про-
изводства — как постоянными, так и переменными. Они представляют собой ко-
эффициенты удельного расхода соответствующего фактора производства на еди-
ницу объема выпуска продукции. Постоянные коэффициенты удельного расхода
факторов производства присущи производственным функциям типа производ-
ственной функции Леонтьева. Данные функции отражают непрерывную линей-
ную связь между используемым количеством фактора производства и объемом
выпуска продукции, не зависящую от того, как и насколько интенсивно использу-
ются находящиеся в распоряжении предприятия факторы производства (например,
связь между расходом шин и количеством изготовленных автомобилей). Пере-
менные же коэффициенты расхода факторов производства присущи производ-
ственным функциям типа производственной функции Гутенберга.
Переменные коэффициенты расхода факторов производства имеют место, ког-
да при комбинировании ограниченных факторов производства объем использова-
ния каждого фактора зависит не только от его количества, вовлеченного в произ-
водство, но и от интенсивности его использования (например, интенсивности
использования оборудования).
Хозяйственные процессы на предприятии 271
Из числа производственные функций с ограничениями в количестве доступных
факторов производства рассмотрим более подробно производственную функцию
Гутенберга. Она, как это широко признается, с высокой точностью отражает
реальное положение дел, позволяя наиболее корректно отслеживать величину
выручки предприятия в сравнении с другими производственными функциями. Это
объясняется тем, что функция Гутенберга:
- учитывает использование производственного оборудования и тем самым позво-
ляет включить в анализ процессы переналадки оборудования на выпуск разных
видов продукции;
- не опирается на не реалистичное для современных условий в промышленности
допущение о взаимозаменяемости факторов производства;
- наряду с количеством используемых факторов производства в качестве перемен-
ной величины учитывает длительность их использования, а также — через пере-
менные коэффициенты удельного расхода факторов производства на единицу про-
дукции — возможность изменения производительности конкретных видов
оборудования при их переналадке на выпуск того или иного продукта.
Производственную функцию Гутенберга можно рассматривать как функцию,
описывающую три стадии реализации взаимозависимости количеств г исполь-
зуемого за плановый период некоторого фактора производства и объема выпуска М
(см. рис. 119, а также Adam, 1998).
Рис. 119. Производственная функция Гутенберга и отдельные стадии ее реализации
(а) Первая из указанных стадий отражает степень настоящих технических воз-
можностей использования данного фактора производства. Она характеризует
взаимосвязь используемого количества рассматриваемого фактора производ-
ства гА, приходящегося на единицу технической * производительности оборудо-
’ Паспортной (прим. науч. ред.).
272
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
вания d (например, в миллиметрах разреза определенного материала за мину-
ту) в стандартной * ситуации на предприятии, и той же технической производи-
тельности d оборудования, но в случае z-ситуации на предприятии (понимае-
мой как комплекс специфических технологических требований, предъявляемых
к соответствующим агрегатам при использовании рассматриваемого фактора
производства для выпуска конкретной продукции).
Функция количества фактора производства, используемого на единицу тех-
нической (паспортной) производительности оборудования, существующая для
каждого агрегата и каждого фактора производства, может выглядеть, например,
следующим образом (см. рис. 120):
Ед. факторов гк к
производства на
ед. технической
производительности
оборудования /
(ед. технической
производительности / ед. времени)
гы — используемое количество фактора производства (например, количество
энергии) в расчете на единицу технической производительности
оборудования/
d, — производительность оборудования, измеренная в технических
(паспортных) единицах его производительности (например, в миллиметрах
получаемого разреза известного материала определенной толщины)
в расчете на единицу времени
Рис. 120. Пример функции количества фактора производства, используемого на единицу
технической (паспортной) производительности оборудования
(б) Из функции количества фактора производства, используемого на единицу тех-
нической (паспортной) производительности оборудования на второй стадии ре-
ализации производственной функции Гутенберга, вытекает экономическая фун-
кция используемого количества фактора производства. Это происходит путем
трансформации его технической производительности d (измеренной, например,
в миллиметрах разреза известного материала определенной толщины на данном
оборудовании) в экономическую производительность х рассматриваемого фак-
тора производства (измеренную в единицах количества конкретного вида гото-
вой продукции, например в количестве изготавливаемых на данном оборудова-
нии болтов). Эта трансформация требует исполнения двух операций:
- преобразования показателя ГЛ, в параметр Thi (т.е. теперь следует вместо техниче-
ской производительности, измеряемой, например, в миллиметрах разреза, исхо-
’ Паспортной (прим. науч. ред.).
Хозяйственные процессы на предприятии 273
дить из экономической производительности оборудования /, измеряемой, напри-
мер, количеством производимых болтов);
- замены переменной d. на переменную х. посредством применения трансформа-
ционного соотношения d = g, х (х).
В результате экономическая функция количества фактора производства h, ис-
пользуемого на оборудовании i, ставит показатель rh потребления рассматривае-
мого фактора производства в расчете на единицу его экономической производи-
тельности в зависимость от производительности х, обеспечиваемой применением
оборудования г. Такая зависимость существует — как и функции количества фак-
тора производства, используемого на единицу технической (паспортной) произ-
водительности оборудования — для каждого вида оборудования и каждого факто-
ра производства.
(с) На третьей стадии развития взаимозависимости количества rh используемого за
плановый период некоторого фактора производства и объема выпуска М выво-
дится окончательный вид производственной функции Гутенберга. В расчете на
плановый период устанавливается связь между «съемом» продукции (М.) с при-
меняемого оборудования г и количеством rh используемого на этом оборудова-
нии фактора производства h. При этом количество используемого фактора про-
изводства зависит от экономической функции используемого количества данного
фактора производства на оборудовании г, экономической производительности х
(экономической функции количества фактора производства h, используемого на
оборудовании i в единицу времени), а также от общего времени использования
данного оборудования. Объем М. выпуска продукции с применением оборудова-
ния i в соответствии с количеством rh используемого фактора производства h
можно тогда установить следующим образом:
(х,)хх,-х( ].
Если мы хотим учесть общее используемое количество всех факторов произ-
водства (Ji = 1, 2, ..., п), потребляемых на оборудовании г, то формулу (1) нужно
соответствующим образом расширить. То же самое касается случая, когда в рас-
смотрение вводятся также и другие виды оборудования (г = 1,2,..., т). В обобщен-
ной формуле учитываются лишь те используемые количества факторов производ-
ства, которые не зависят отх, т. е. зависят только от продолжительности планового
периода. Если обозначить используемые количества факторов производства, не
зависящие от производительности факторов как Gh, то с учетом двух ранее выска-
занных обстоятельств можно вывести производственную функцию, устанавлива-
ющую связь между объемом выпуска М всего предприятия и величинами rh коли-
честв факторов h, используемых при эксплуатации всех видов оборудования:
(2)
М = f (х,)х, xz,. +G,];...;
52 [г/ш, (%,- )х; X t; + Gh„ ]} = 52 X,. х Г,.
274
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Как видно из уравнения (2), управляемыми параметрами производственной
функции Гутенберга, изменяя которые можно оказывать влияние на количество
каждого используемого фактора производства и объем выпуска продукции, явля-
ются:
- производительность х отдельных видов оборудования (т. е. приспособление к не-
обходимому уровню ее интенсивности, «адаптация по интенсивности»);
- время использования оборудования t (т. е. приспособление к необходимому вре-
мени его загрузки, «адаптация по времени»);
- количество одновременно эксплуатируемых схожих по своему функциональному
предназначению видов оборудования /с одинаковыми (при этом достигается адап-
тация по количеству) или различными (при этом обеспечивается выборочная
адаптация) потребительскими функциями.
2. Планирование производства в пространстве
на основе производственной функции, предусматривающей
взаимозаменяемость факторов производства
Рассматривавшиеся выше основы теории производства являются фундаментом,
на основе которого проводится аргументированный анализ проблемы оптималь-
ного (с минимальными затратами) планирования производства в пространстве.
При этом сначала анализ проводится для случая, когда действительно существует
некая производственная функция, увязанная с характером изменения предельной
выручки.
Для планирования производства в пространстве на основе производственных
функций, предусматривающих взаимозаменяемость факторов, типичны следую-
щие две формы постановки задачи:
(а) Нужно произвести определенный объем продукции М. Необходимо отыскать то
сочетание используемых количеств факторов производства, при котором текущие
затраты на производство будут минимальны. В этом случае говорят о полной адап-
тации факторов к поставленной задаче, так как предполагается, что можно воз-
действовать на количество использования всех факторов.
(б) Переменным является количество использования только одного фактора производ-
ства, в то время как использование других факторов производства предполагается
как постоянное или заданное (частичная адаптация). Необходимо выяснить, как в
зависимости от переменного количества использования рассматриваемого факто-
ра будут изменяться совокупные текущие затраты предприятия, средние (удельные
на единицу продукции) и предельные издержки затрат.
К пункту (а). Предположим, что процесс производства может быть описан сле-
дующей производственной функцией, опирающейся на проанализированные ра-
нее закономерности изменения предельной выручки:
(1)
М = с X х у[г^.
Величины производственных затрат в плановом периоде Т получаются путем
умножения количеств используемых факторов производства на их цены. Подле-
Хозяйственные процессы на предприятии
275
жащая минимизации функция текущих издержек выглядит тогда следующим об-
разом:
(2) Кт(г\-,гг) = р{ xrt + р2 хг2.
С помощью мультипликатора Лагранжа функция (1) добавляется к функции
затрат (2).
(3) Кт = pt хт] + р2 xr2 + Х^М — cxrt хД
Для комбинации факторов производства, обеспечивающей минимальный уро-
вень затрат при полной адаптации к поставленной исходной задаче, справедливо
утверждение, что уже никакое дальнейшее замещение одного фактора производ-
ства другим не может привести к дополнительной экономии издержек при задан-
ном объеме выпуска. Это означает, что при достигнутом сочетании факторов про-
изводства предельные затраты обоих рассматриваемых факторов должны быть
одинаковыми.
Предельные затраты каждого из факторов производства можно определить,
дифференцируя функцию (3) по отдельности по и г2 и приравнивая нулю каж-
дую из получаемых частных производственных:
(4а)
ОК I— '
— = р1-Агх5/г2 =0;
аг,
(46)
дК
= Pi ~
ог2
, I
kxcxrx
2х^
Решенные относительно X эти уравнения дают величины предельных затрат
первого или второго факторов производства при заданном объеме выпуска про-
дукции:
(5а)
Х = р} х
1
cXyfi^
(56)
k= р2 х
2х
cxrt
Как видно, вторые элементы уравнений (5а) и (56) представляют собой вели-
чины, обратные предельным производительностям соответственно первого и вто-
, дг, дг2
рого факторов производства ( —— и ттгу ). Предельные затраты первого (или вто-
дМ ом
рого) фактора по своей величине соответствуют, таким образом, цене первого (или
276
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
второго) фактора производства, деленной на предельную производительность пер-
вого (или второго) из рассматриваемых факторов.
В силу того что предельные затраты обоих факторов производства при их ком-
бинации, которая обеспечивает минимизацию совокупных текущих затрат, долж-
ны быть равны, формулы (5а) и (56) нужно приравнять друг другу. Тогда после
необходимых преобразований получаем соотношение, определяющее условие до-
стижения общего оптимума (применительно к поставленной выше задаче):
(6)
pt _ дМ дМ
Рг di] ’ дгг '
Словесно полученное условие можно выразить следующим образом: сочета-
ние используемых количеств рассматриваемых двух факторов производства,
которое обеспечивает минимальный уровень текущих затрат предприятия до-
стигается, когда цены на эти факторы находятся друг к другу в той же пропор-
ции, что и предельные производительности рассматриваемых факторов произ-
водства.
Графически найденное условие общего оптимума можно отобразить следую-
щим образом (см. рис. 121):
Рис. 121. Сочетание факторов производства, обеспечивающее
минимальные текущие затраты предприятия при заданном объеме выпуска
Для каждого уровня объема выпуска в системе координат (г,; г,) можно отобразить
изокванту той или иной производственной функции (так, как это сделано на рис. 117).
На заданной изокванте, представляющей желательную величину объема выпуска про-
дукции, отыскивается точка, соответствующая тому сочетанию используемых коли-
честв факторов производства, которое обеспечивает предприятию минимальные за-
траты. Для этой цели функция затрат (2) для различных уровней производственных
издержек представляется в виде множества прямых, угол наклона которых (незави-
симо от уровня затрат) определяется только соотношением цен на факторы произ-
водства. Линии затрат для различных их уровней параллельны друг другу, при этом с
ростом суммарной величины издержек они все дальше удаляются от начала рассмат-
риваемой системы координат.
Оптимальное соотношение используемых количеств факторов производства можно
определить, осуществляя параллельный сдвиг линии затрат от начала системы коор-
Хозяйственные процессы на предприятии 277
динат с сохранением угла ее наклона, который получается из соотношения цен на
факторы производства. Этот сдвиг должен продолжаться, пока линия затрат не кос-
нется изокванты, соответствующей заданному объему выпуска. Координаты точки
касания (точки А на рис. 121) отвечают соотношению из уравнения (6), которое опре-
деляет условие оптимального расхода используемых количеств факторов производ-
ства.
Из указанного условия, как и из общей функции затрат (2), следует, что изме-
нения цен на взаимозаменяемые факторы производства оказывают двоякое воз-
действие на величину затрат:
- прямое воздействие, когда каждое изменение цен на покупные ресурсы влияет
на уровень затрат, так как они исчисляются путем произведения потребляемого
количества покупных ресурсов на их цены;
- косвенное воздействие, когда изменения цен на факторы производства при до-
стижении их оптимального сочетания также влияют на соотношение используе-
мых количеств факторов производства и тем самым на затраты; величина этого
воздействия («эффекта замещения») определяется умножением изменения пре-
жних цен факторов производства на их потребленные количества.
К пункту (б). При частичной адаптации к условиям поставленной задачи пе-
ременным оказывается только один фактор производства, а использование осталь-
ных факторов сохраняется постоянным. Приводимая здесь теоретическая поста-
новка вопроса основывается на функции выручки, относящейся к наиболее часто
встречающемуся в теории производства типу функций с первоначально возраста-
ющей, а затем уменьшающимся предельным значением.
Из функции выручки непосредственно выводится соответствующая ей функ-
ция затрат. Необходимо лишь умножить используемые для выпуска определенно-
го объема продукции количества факторов производства на их цены. При этом в
характере функции выручки происходят два решающих изменения (см. рис. 122):
Рис. 122. Изменение затрат при частичной адаптации и s-образной функции выручки
278
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- Так как при отображении функции затрат абсцисса и ордината меняются места-
ми, функция совокупных затрат оказывается зеркальным отражением функции
выручки.
- Далее, необходимо учитывать, что принимаемые за постоянные факторы произ-
водства при использовании количества переменного фактора, равного нулю, не
приносят никакой выручки (периферийное замещение), но в то же время обуслов-
ливают затраты в размере произведений цен этих факторов на их постоянные ко-
личества. Функция совокупных затрат, таким образом, начинается не с нулевой
точки системы координат. Ее начало смещается в рассматриваемой системе ко-
ординат выше на величину постоянных затрат по принятым за постоянные фак-
торам производства.
Точно так же, как и в случае s-образной функции выручки, в полученных фун-
кциях затрат можно выделить четыре фазы. Эти фазы можно разграничить друг от
друга в зависимости от характерных для них величин:
- совокупных затрат Кт в плановом периоде;
- предельных затрат К'т на единицу количества выпускаемой продукции;
- удельных переменных затрат kv, приходящихся на единицу продукции;
- полных средних затрат на единицу продукции к, (они включают в себя наряду с пе-
ременными издержками на единицу продукции также долю приходящихся на еди-
ницу продукта постоянных затрат, рассчитываемую как Kf/M).
В фазе I предельные затраты снижаются, так как совокупные издержки пона-
чалу возрастают медленнее, чем увеличивается объем выпуска. Затраты растут
медленнее, чем увеличивается выпуск, благодаря особенно значительной в этой
фазе роли производительности переменного фактора производства. Полные сред-
ние затраты на единицу продукции (себестоимость) уменьшаются в рассматрива-
емой фазе по двум причинам. Во-первых, при росте объема выпуска нарастает де-
грессия постоянных затрат'. Во-вторых, происходит уменьшение удельных
переменных затрат, приходящихся на единицу продукции. Это происходит пото-
му, что в фазе I величина предельных издержек остается пока меньшей, чем удель-
ные переменные затраты на единицу продукции. Фаза I завершается достижением
или точки перегиба функции совокупных затрат, или минимума функции предель-
ных затрат.
Начиная с фазы II совокупные издержки растут в темпе, опережающем увели-
чение объема выпуска, так как относительное влияние производительности пере-
менного фактора производства по причине нарастающего «насыщения» все боль-
ше уменьшается. Предельные затраты снова увеличиваются, в то время как
переменные и полные средние издержки на единицу продукции еще продолжают
снижаться. Удельные переменные затраты на единицу продукции достигают сво-
его минимума в точке пересечения с кривой предельных затрат. Здесь заканчива-
ется фаза II.
В фазе III предельные затраты растут и превышают удельные переменные за-
траты на единицу продукции, которые также, в свою очередь, увеличиваются. Пол-
ные средние затраты на единицу продукции, однако, пррдолжают снижаться. Этот
Они «раскладываются» на большее количество выпускаемых единиц продукции (прим,
науч. ред.).
Хозяйственные процессы на предприятии 279
эффект, естественно, можно наблюдать до тех пор, пока дегрессивное воздействие
постоянных затрат ’ не станет компенсироваться ростом удельных переменных зат-
рат, приходящихся на единицу продукции. Точке, где оба названных эффекта вы-
равниваются по своему влиянию на себестоимость единицы продукции (при до-
стижении так называемого оптимума размера предприятия) соответствует
минимум полных средних затрат на единицу продукции. Здесь также находится
точка пересечения кривой этих затрат с кривой предельных издержек.
Наконец, фаза IV характеризуется ростом как совокупных и предельных из-
держек, так и полных средних затрат на единицу продукции.
3. Планирование производства в пространстве
на основе производственной функции,
предусматривающей ограниченную взаимозаменяемость
факторов производства
В продолжение анализа с позиций производственных функций, исходящих из пол-
ной взаимозаменяемости факторов производства, рассмотрим постановку пробле-
мы планирования производства в пространстве на основе производственной функ-
ции Гутенберга (более близкой к реальности промышленных отношений),
предусматривающей в части указанной взаимозаменяемости ряд ограничений.
Как упоминалось ранее, в производственной функции Гутенберга по каждому
фактору производства h, используемому на каждом агрегате i, существует функция
экономического потребления этого фактора производства. Подлежащие миними-
зации функции затрат в планировании производства в пространстве ставятся в
соответствие с этими функциями потребления. При этом различаются следующие
функции затрат (Adam, 1998):
1. Функция «затраты на выпускаемую продукцию — интенсивность использования
оборудования» [к, (х)].
2, Функция «производственные затраты в единицу времени — интенсивность исполь-
зования оборудования» [_К, (х,)].
3. Функция совокупных издержек [Кг(х(; ()].
4. Функция предельных затрат:
- при адаптации по времени [ ];
- при адаптации по интенсивности использования оборудования [ к'т‘ ]
К пункту (1). Функция -«затраты на выпускаемую продукцию — интенсив-
ность использования оборудования» (сокращенно — функция ЗВПИ) выводит-
ся в два приема из функции экономического потребления:
- В результате взвешивания количества rh потребляемого фактора производства h
на цену этого фактора р„для каждого фактора h (и вида оборудования /) возникает
оцененная (взвешенная на цену) функция потребления. Применительно к факто-
рам с номерами 1 и 2 они выглядят следующим образом:
То есть уменьшение себестоимости единицы продукции из-за распределения их на уве-
личивающееся количество единиц выпускаемой продукции (прим. науч. ред.).
280
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
(1)
ки = р^-Ь^+с^-У,
k2i = р2 (а2 - b2x: + c2xj).
где (fli ~^2Х, +С2Х,2) — функция экономического потребления соответствующего
фактора производства.
- Посредством суммирования оцененных (взвешенных на цены факторов производ-
ства) функций потребления всех факторов производства, используемых на агре-
гате /, получается функция ЗВПИ (если факторов производства всего два, то это
соответствует функции (2)):
(2) (х,.) = Pi (ai + cfx2) + р2 (аг — b2Xj + с2х,2),
где Р/ {^i ~ bixi + с;х,2) — оцененная (взвешенная на цену фактора производства)
функция его потребления.
Функция ЗВПИ к.(х.) указывает на величину затрат, приходящихся на единицу
количества определенного выпускаемого изделия, которое производится на
агрегате / при интенсивности его использования х. (измеренной в единицах ко-
личества выпускаемой продукции за единицу времени).
Решение о том, включать ли в функцию ЗВПИ зависящие от использования мощно-
стей, но независимые от параметрах, затраты, принимается в том числе и исходя из
того, является ли загрузка производственной мощности в задаче планирования пе-
ременной величиной или она принимается постоянной. В первом случае зависящие
от времени использования производственных мощностей постоянные затраты вклю-
чаются в функцию ЗВПИ, будучи пересчитанными на единицы количества выпускае-
мой продукции. Во втором случае они не включаются в функцию ЗВПИ, так как не яв-
ляются релевантными для решения поставленной задачи.
К пункту (2). Функция «производственные затраты в единицу времени—ин-
тенсивность использования оборудования» (сокращенно — функция ПЗВИ) оп-
ределяется как произведение функции (2) ЗВПИ и интенсивности х. использова-
ния оборудования i (измеренной в единицах количества выпускаемой продукции
за единицу времени):
(3)
Kj (х;) = kt (Xj) х х-.
Данная функция отражает размер производственных затрат в единицу време-
ни на изготовление единицы определенной продукции в зависимости от интен-
сивности х. использования оборудования i.
К пункту (3). Функция совокупных затрат представляет затраты планового
периода и определяется как произведение функции ПЗВИ на время загрузки t
агрегата г:
(4)
Кт (х, ;/,.)= А", (х;) х ti = kt (х,. )х; х г..
Хозяйственные процессы на предприятии 281
При этом функция (4) является такой, которую в планировании производства
в пространстве надо минимизировать при условии соблюдения ограничений (5):
(5) х,.хг,. =М,.; х, G[ximin;x,max];
t, e[O;zjnux].
К пункту (4). По той причине, что в функции (4) содержится два альтернатив-
ных управляющих параметра (а именно -тиф выводимая из нее функция пре-
дельных затрат зависит от того, какая адаптация осуществляется — по интенсив-
ности (тогда в качестве управляющего параметра служите) или по времени (в этом
случае управляющим параметром выступает t).
1. При адаптации по времени предельные затраты К 'тг применительно к объему
выпуска М. соответствуют себестоимости единицы продукции k.(x.) в функ-
ции ЗВПИ при постоянной интенсивности х, использования рассматривае-
мого фактора производства на оборудовании i (доказательство см. в: Adam,
1993). При предположении об оптимальности поведения предприятия в случае
адаптации по времени оно будет в каждом случае работать с такой интенсивно-
стью х. использования факторов производства на различных видах оборудо-
вания i, который позволит минимизировать затраты.
2. В случае адаптации по интенсивности (и постоянной загрузке мощностей по
времени) предельные затраты K'TZ при объеме выпуска М окажутся равны
первой производной функции ЗВПИ, взятой по параметру х. (доказательство
см. также в: Adam, 1993).
Пример (взят из: Adam, 1980, стр. /53 и далее).
Пусть заданы функция ЗВПИ (6), а также функция ПЗВИ (7):
К, (х;) = 19х,. - 0,4 у2 + 0,02х’;
W к, (х.) = 19 - 0,4х,. + 0,02у2.
Для расчета предельных затрат при адаптации по времени исходя из предположе-
ния об оптимальном поведении предприятия дифференцируем функцию ПЗВИ (7) по
х и получаемую производную приравниваем к нулю:
(8) £^l2 = _o,4 + O,O4x,.=O;
xi
х. =10.
I opt
Если подставить х = 10 в функцию (7), то для адаптации по времени получим такие
предельные затраты, которые соответствуют минимуму функции ПЗВИ:
282
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
(9)
К? (\J = *,KJ = 19-4+2 = 17.
Предельные затраты при адаптации по интенсивности определяются как первая
производная функции ЗВПИ (6):
(Ю)
К" ) = Ж'(Х/) = 19-о,8х,. + 0,06х2.
dXj
Взаимосвязь уравнений (7), (9) и (10) — в зависимости отх — отражается на рис. 123
(взято из: Adam, 1980). Как видно, на рисунке, все три указанных функции пересека-
ются при х1ор1 10. Для х, < xiopt предельные затраты в случае неоптимальной адапта-
ции по времени выше, чем при адаптации по интенсивности, в то время как при усло-
вии х1 >х1ор1 наблюдается обратная картина.
Рис. 123. Предельные затрат при оптимальной адаптации по времени (1)
и адаптации по интенсивности(2)
Из характера функций предельных затрат, получаемых при адаптациях по вре-
мени и по интенсивности видно, что центральную роль в выведении функций за-
трат, на основе которых находят минимизирующее сочетание факторов производ-
ства, играет выбираемый род адаптации. Поэтому возникает вопрос, какой род
адаптации выберет предприятие для определения своего оптимального поведе-
нии, или, иначе говоря, как будет выглядеть следующая из этого целевая функция
минимизации затрат.
Далее, необходимо определиться с различными типами технологии осуществ-
ления процесса адаптации. Комбинируя возможности адаптации по интенсивно-
сти и по времени, а также в зависимости от того, есть ли на предприятии один вид
оборудования или у него несколько сходных по выполняемым функциям (но раз-
личных по расходу производственных факторов) видов оборудования, можно вы-
делить альтернативные типы процесса адаптации (см. рис. 124).
Тип процесса адаптации диктует способ выведения целевых функций миними-
зации затрат. Так, применительно и к типу 4, и к типу 5 (в последнем случае —
только если имеют место элементы затрат, зависящие от времени загрузки обору-
Хозяйственные процессы на предприятии
283
дования и/или если используемая производительность оборудования не может
быть снижена до нуля постепенно) невозможно руководствоваться обычной логи
кой предельного анализа (анализа изменения предельных затрат) вследствие того,
что здесь при изменении объема выпуска характерным оказывается скачкообраз-
ное изменение постоянных издержек. Однако в дальнейшем на основе анализа
предельных затрат должна рассчитываться соответствующая целевая функции ми-
нимизации затрат. Поэтому для дальнейшего обсуждения ограничимся следую-
щими типами процесса адаптации:
- Тип 3 — производственно-техническая адаптация по времени или по интенсивно-
сти использования одного оборудования.
- Тип 6 — комплексная количественная адаптация по времени использования не-
скольких видов оборудования.
- Тип 7 — комплексная количественная адаптация по времени или интенсивности
использования нескольких видов оборудования.
Номер типа X, t, Количество видовi оборудования Название типа процесса адаптации
перем. пост. перем. пост. 1 > 1
1 X X X По интенсивности Производст- венно- техническая адаптация одного вида оборудования
2 X X X По времени
3 X X X По интенсив- ности или по времени
4 X X X Количественная Комбиниро- ванная адаптация нескольких видов обору- дования
5 X X X По интенсивности/ количественная
6 X X X По времени/ количественная
7 X X X По времени/по интенсивности/ количественная
Рис. 124. Типы процессов адаптации
В том, что касается типа 3:
Пусть в целях адаптации по времени или по интенсивности использования вида
оборудования оказываются справедливыми функция ЗВПИ (6) или функция
ПЗВИ (7). Тогда функцию общих затрат Кт можно описать следующим образом
(см. рис. 125 из: Adam, 1998).
Для случая адаптации по времени с соблюдением оптимального уровня интен-
сивности использования оборудования / (х( () кривая затрат начинается в начале
координат и имеет характер линейно возрастающей функции, так как предельные
затраты К,(х( ) в этом случае являются постоянными. Линия затрат заканчивается
284
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Рис. 125. Вид функции совокупных издержек при оптимальной адаптации
работы оборудования по времени и интенсивности использования
в точке, соответствующей ситуации, когда уже нет возможности проводить даль-
нейшую адаптацию по времени (так что достигается f max). Объем выпуска продук-
ции М в этой точке равен xhp, х r/max (= М,1р1).
- При адаптации по интенсивности с соблюдением максимальности времени за-
грузки оборудования (Гтах) в пределах допустимого интервала интенсивности его
использования х.g [0; хтах] кривая затрат начинается в начале координат и возрас-
тает далее в форме s-образной кривой с первоначально дегрессивным, а затем
прогрессивным характером изменения. Она касается кривой затрат, полученной
для случая адаптации по времени, в точке Mlnpl [= xil)pl х /imax), в которой для обеих
форм адаптации предельные затраты интенсивности использования оборудова-
ния (на уровне xopt) и время его загрузки (равное tmax) оказываются одинаковыми.
Из рис. 125, в основе которого лежат функция ЗВПИ (6), а также функция
ПЗВИ (7), можно непосредственно вывести функцию оптимальных совокупных
затрат Кг В силу того, что в соответствии с общим принципом хозяйствования
предприятие сначала, вплоть до достижения t , адаптируется по времени и толь-
ко затем увеличивает интенсивность использования оборудования i до оптималь-
ного уровня интенсивности использования этого оборудования (х ), функцию
затрат применительно к оптимальному поведению предприятия можно предста-
вить в следующем виде':
(И) ^г(Ч)= 17xx/w/,,xr,. при xiol„xti=Mi и t.e [0; Г.]11ах];
&W) = (19x,-0,4х,2 + 0,02х,3)г,тах прих, хг,.тах и х. е [х.о/)(;xmJ.
В том, что касается типа 6:
Для комбинированной адаптации по времени и количеству нескольких видов
оборудования при сохранении постоянной интенсивности их использования су-
С использованием цифр из рассматривавшегося выше численного примера (прим. науч,
ред.).
Хозяйственные процессы на предприятии 285
ществует простое правило принятия решения. Коль скоро интенсивность исполь-
зования оборудования не изменяется, для каждого вида оборудования существует
некоторый постоянный уровень предельных затрат [ к. (xj) = const]. Исходя из об-
щего принципа рационального хозяйствования отдельные виды оборудования сле-
дует задействовать в порядке, соответствующем последовательности увеличения
для этих видов оборудования предельных затрат, обеспечивая адаптацию по вре-
мени на уровне £ Когда по определенному виду оборудования достигается воз-
можный для него максимальный объем выпуска (х х z.max = Л/,тах ), а объем вы-
пуска все еще необходимо увеличивать, должен начинать использоваться вид
оборудования, которому присущи более высокие предельные затраты.
Из рис. 126 (см. Adam, 1998) видно, как в результате этого скачкообразно изме-
няются предельные затраты. Кривая же совокупных затрат /СДв случае оптималь-
ности поведения предприятия) при переходе к каждому следующему интервалу
роста объема выпуска становится все более крутой.
Рис. 126. Изменение предельных и совокупных затрат при оптимальной адаптации
по времени и количеству
В том, что касается типа 7:
В оптимальном процессе адаптации при комбинированной адаптации по вре-
мени, интенсивности и выпускаемому количеству продукции применительно к
нескольким видам задействуемого оборудования выделяется несколько характер-
ных интервалов наращивания объема выпуска. С тем чтобы описать наблюдаемые
на них закономерности, сначала для каждого вида оборудования надо вывести
функцию предельных затрат, обеспечивающую оптимальную адаптацию по вре-
мени и по интенсивности. К примеру, для видов оборудования с номерами 1 и 2
оказывается справедливым ситуация, представленная на рис. 127.
Как следует из рис. 127, оптимальный процесс адаптации при наличии двух ви-
дов оборудования в общем виде можно представить описываемым ниже образом.
1. На первой стадии этого процесса сначала запускается то оборудование, кото-
рое обеспечивает самые низкие предельные издержки (здесь агрегат 1), и его
мощность загружается вплоть до того максимального уровня, когда предель-
286
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
(Ден. ед./
ед. коли-
чества
продукции)
M|()Ot“Xtool X
М ~ Х
М =Х, X t1nw
х1 = интенсивность использования
1 -го агрегата, при которой
предельные затраты при адаптации по
интенсивности соответствуют
предельным затратам при адаптации
по времени 2-го агрегата
МРХ2
х2= интенсивность использования
2-го агрегата, при которой предельные
затраты при адаптации по интенсив-
ности равны предельным затратам
на 1-м агрегате при максимальной
интенсивности его использования
М,
(единицы количества продукции)
Рис. 127. Предельные затраты на двух различающихся по затратам на эксплуатацию
агрегатах (видах оборудования) при оптимальной их адаптации по времени
и интенсивности использования
ные издержки еще остаются постоянными. В результате объем выпуска оказы-
вается равным
М, = xflmax.
2. На второй стадии дальнейшее увеличение объема производства достигается
посредством такой адаптации первого агрегата по интенсивности его использо-
вания, при которой обусловливаемые им предельные издержки возрастают до
величины, равной предельным затратам, характерным для результата адапта-
ции по времени (оптимизации времени) использования другого оборудования
с минимально более высокими предельными издержками (здесь — агрегата 2).
По итогам данной стадии на первом агрегате будет производиться количество
продукции,равное __
М। = xiopt х?1пих.
3. Если объем выпуска продукции необходимо увеличивать еще, то на третьей
стадии процесса рассматриваемой адаптации запускается агрегат 2, который
будет использоваться с оптимальной интенсивностью (при сохранении посто-
янства предельных затрат) в расчете на максимальное время его использова-
ния. Оба задействованных агрегата по результатам данной стадии вместе будут
обеспечивать следующий объем выпуска:
12 м; = х 'in® +x2„pl х .
4. Дальнейшее увеличение производства на четвертой стадии рассматриваемого
процесса может быть достигнуто только с помощью адаптации по интенсивно-
сти параллельного использования обоих агрегатов, отталкиваясь от показате-
лей %! и х2о/я как исходных. При этом интенсивность использования обоих аг-
Хозяйственные процессы на предприятии
287
регатов надо установить на таком уровне, чтобы обеспечиваемые ими предель-
ные затраты при желаемом объеме выпуска оставались на одном уровне. По
завершении четвертой стадии по одному из агрегатов достигается максималь-
но возможная интенсивность его использования (здесь — по агрегату 1), а об-
щий объем выпуска составляет
Gmax*
5. Если выпуск надо увеличить в еще большей мере, то на пятой стадии процесса
адаптации для этого в распоряжении находится только агрегат 2. Интенсив-
ность его использования можно нарастить до достижения ею своего максималь-
ного предела Общий объем выпуска тогда выходит на свой максимально воз-
можный уровень, равный
ЕХ = Х (max + ^max Х <2max.
Рисунок 128 (см. Adam, 1998) еще раз поясняет описанный выше оптимальный
процесс адаптации и возникающую при этом оптимальную функцию предельных
затрат Кт при наращивании объема выпуска М.
(1) Изменение
времени
использования
оборудования
(адаптация по
времени)
(2) Изменение
интенсивности
использования
(адаптация по
интенсивности)
М
----►
(Ед. продукции)
Рис. 128. Процесс адаптации и изменение предельных затрат
при оптимальной количественной адаптации двух видов оборудования (агрегатов)
по времени и интенсивности их использования
Помочь более отчетливо представить себе описанный процесс адаптации способен
приводимый ниже числовой пример (взят из: Adam, 1993, стр. 244 и далее). В нем
предполагается, что предприятие располагает двумя агрегатами, на которых можно
производить одну и ту же продукцию и которые характеризуются следующими свой-
ствами:
Иначе говоря, до уровня полного использования производительности данного обору-
дования (прим. науч. ред.).
288
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
(1) Функции ЗВПИ Kt (х,) = 15х, - 0,4х, + 0,04х, К2 (х2) = 19х, - 0, 4х2 + 0,02х’
(2) Функции ПЗВИ (х,) = 15 — 0,4х, +0,04 х2 (х2) = 19х — 0, 4х2 + 0, 02х2
(3) Функция (2) минимизируется при х, Ор< = 5 и Хгор:= 10
(4) Предельные издержки при оптимальной адаптации по времени использования оборудования составляют К[7' = ky(x1<v,) = 14 и К22 = kz(x2opt) = 17
(5) /С,"(х1) = 15-0,8х| + 0,12х2 L | Первые производные функций (1) ХГ"(х2) = 19-0,8х1 + 0,06х22 J
(6) - Г ^2 (+ + = (*1) — 0,0 I J вычислено из системы уравнений 1 „ц \ „п / \ Xj =13,87 | I К, [xj—K, (х2тах)
(7) Допустимые интервалы для изменения переменных х, и t,: 5 < Xi < 25 5 < хг < 20 0<?i<10 0<fe<10
Решение данного численного примера можно свести в приводимой ниже таб-
лице:
Стадия процесса Максимально возможный объем выпуска по результатам стадии Предельные затраты Вид применяемой адаптации
1 + х^а« =5x10 = 50 14 1 -й агрегат — по времени
2 х,хт1тах =8,6x10 = 86 14-17 1-й агрегат — по интенсивности использования
3 ^lXAmu.+-4^XZ2max 8,6x10 + 10x10 = 186 17 2-й агрегат— по времени
4 W^+^Xf^ 13,87x10 + 20x10=338,7 17-27 1-й и 2-й агрегаты — по интенсивности использования
5 ^1 max X max + -^2 тцх ^2 max 25x10 + 20x10 = 450 27-70 2-й агрегат — по интенсивности использования
Хозяйственные процессы на предприятии 289
Вопросы и задания для повторения
1. С решением каких вопросов связано планирование производства в пространстве ?
2. Дайте общее определение понятия производственной функции.
3. Какие качества характерны для производственной функции, предполагающей
полную взаимозаменяемость факторов производства?
4. Какие возражения можно привести против применения производственной фун-
кции, предполагающей полную взаимозаменяемость факторов производства?
5. Преобразуйте производственную функцию, предполагающую полную взаимо-
заменяемость факторов производства, имеющую две независимые переменные,
в аналогичную трехмерную функцию. Как можно избежать сложностей трех-
мерного анализа?
6. На примере анализа изоквант производственных функций поясните, что такое
предельные коэффициенты (нормы) замещения одного фактора производства
другим.
7. Выведите из функции выручки показатели средней и предельной производитель-
ности.
8. Опишите характер изменения s-образной функции выручки.
9. Чем отличаются производственные функции Леонтьева и Гутенберга?
10. Почему производственная функция Гутенберга ближе к реальности по сравне-
нию с производственной функцией, предполагающей убывание предельной про-
изводительности факторов производства?
11. Объясните, в чем состоит многоступенчатость функции Гутенберга.
12. Какими свойствами характеризуются функции технического и экономического
потребления фактора производства?
13. Посредством изменения каких управляющих параметров можно воздействовать
на объем выпуска, используя производственную функцию Гутенберга?
14. Чем определяется минимизирующее текущие затраты сочетание факторов
производства при полной адаптации параметров использования оборудования?
15. В чем заключается прямое и косвенное влияние изменения цен на факторы произ-
водства на уровень затрат, если для анализа применяется производственная
функция, предполагающая полную взаимозаменяемость факторов производства ?
16. Выведите из s-образной функции выручки соответствующую ей при частичной
адаптации параметров использования оборудования функцию совокупных затрат,
а также функции предельных и переменных затрат, приходящихся на единицу про-
дукции, и себестоимости единицы продукции. Поясните характер их изменения.
17. Как функции типа «производственные затраты в единицу времени—интенсив-
ность использования оборудования» (ИЗВИ) и функции совокупных затрат вы-
водятся из функции типа «затраты на выпускаемую продукцию—интенсив-
ность использования оборудования» (ЗВПИ)?
18. Как относительно определенного объема выпуска из функции совокупных зат-
рат получают функции предельных затрат при адаптации параметров исполь-
зования оборудования по времени и интенсивности?
19. Какие вы знаете типы процессов адаптации параметров использования обору-
дования?
290
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
20. Опишите в общих чертах изменение совокупных затрат при оптимальной адап -
тации параметров использования оборудования по времени и интенсивности,
если используется один агрегат.
21. Начиная с какого объема выпуска продукции при оптимальной количественной
адаптации параметров использования оборудования по времени и интенсивно-
сти использования следует впервые приступать к задействованию второго аг-
регата (вида оборудования)?
22. Представьте в общем виде алгоритм оптимального процесса количественной
адаптации параметров использования оборудования по времени и интенсивно-
сти использования. Как в случае оптимального поведения предприятия изменя-
ются предельные затраты?
III. Оперативное планирование производственной программы
1. Структура оперативного планирования производственной программы.
2. Планирование производственной программы в отсутствие ограничений по не-
обходимой производственной мощности.
3. Планирование производственной программы при наличии «узкого места» в
производственной мощности.
1. Структура оперативного планирования
производственной программы
Для оптимизации планирования производственной программы (кратко — плани-
рования программы) нужно применить какой-либо критерий, ориентированный
на прибыль. В отличие от проанализированного ранее планирования распределе-
ния производственной загрузки по подразделениям предприятия при оператив-
ном планировании производственной программы недостаточно исходить только
из соображений экономии затрат. Необходимо также учитывать влияние, которое
принимаемые решения будут оказывать на выручку предприятия. Помимо этого
следует отметить, что планирование производственной программы увязывает
сферу производства со сферой сбыта предприятия и наглядно показывает их тес-
ную взаимосвязь. Обе эти части общего хозяйственного процесса предприятия в
конечном счете и составляют единый хозяйственный комплекс ведения бизнеса
(здесь можно обратиться к вопросам планирования сбыта и маркетинга — см. гл. 5
(D)).
Из трех предметов планирования производственной программы предприятия
здесь будет рассматриваться только оперативное планирование. Задача оператив-
ного планирования производственной программы заключается в разработке тако-
го варианта окончательной производственной программы, в которой учитывает-
ся, какие изделия и в каких количествах будут изготавливаться на предприятии.
При составлении подобной программы исходят из (Adam, 1998):
- заданных цен на изделия;
Хозяйственные процессы на предприятии
291
- сложившейся ‘ структуры издержек при производстве изделий;
- известного уровня загрузки производственных мощностей в расчете на одно про-
изводимое изделие;
- известной общей производственной мощности по изготовлению готовой продук-
ции.
Специфика планирования производственной программы зависит, в первую
очередь, от вида и количества «узких мест» в технологических процессах на пред-
приятии, а также от вида и количества альтернативных технологических про-
цессов (когда, например, можно использовать другие агрегаты либо более ин-
тенсивно задействовать дефицитные единицы оборудования). Исходя из той или
иной возникающей ситуации используют определенный вариант планирования
производственной программы. Ниже будет рассмотрен случай, когда наличеству-
ет «узкое место» в производстве, но при этом возможны иные альтернативные
технологии; однако следует учесть, что указанная ситуация может быть подраз-
делена на еще более частные случаи — для разработки более дифференцирован-
ных подходов к решению возникающих проблем планирования производствен-
ной программы.
Рис. 129. Различные варианты планирования производственной программы
Либо планируемой {прим. науч. ред.).
292
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Среди приводимых на рис. 129 шести вариантов планирования производствен-
ной программы можно выделить две основные группы:
- В случаях 1 -4 можно использовать последовательное планирование, это озна-
чает, что оптимальная производственная программа может быть составлена по-
этапно. Такое планирование базируется на возможности расчета конкретного уров-
ня покрытия постоянных производственных издержек в разных количествах самых
различных товаров независимо от того, какая структура производственной про-
граммы в результате получится. Таким образом, можно поэтапно составить опти-
мальную производственную программу по рассчитываемым и суммируемым
величинам уровня покрытия постоянных издержек, так чтобы их сумма соот-
ветствовала заданным критериям этого покрытия.
- В случаях 5-6, напротив, уровень покрытия постоянных издержек при выпуске и
продажах различных изделий зависит от количественных показателей (еще неиз-
вестных) некоторой целевой по своей номенклатуре производственной програм-
мы. Это ведет к необходимости составлять производственный план параллель-
но, но скоординированно для нескольких видов продукции — как правило, в
рамках применения моделей линейного программирования (см. гл. 4 (С)).
2. Планирование производственной программы
в отсутствие ограничений по необходимой
производственной мощности
Ситуация, отмеченная на рис. 129 как случай 1, характеризуется на предприятии
наличием необходимых производственных мощностей (т. е. отсутствием «узких
мест» относительно требуемой мощности). По сути, это означает, что фирма мо-
жет выпускать свои товары в максимально возможных для сбыта количествах.
К тому же предполагается, что для выпуска каждого изделия используется только
один процесс (одна технология) его изготовления. При этом переменные издерж-
ки на единицу продукции не меняются при внедрении альтернативного производ-
ственного оборудования и/или при разной интенсивности использования любого
оборудования. Тогда существующий уровень удельных переменных издержек мо-
жет быть расценен как заданный для каждого вида продукции.
Основополагающим для планирования производственной программы, как и
вообще для любых экономических решений, является тот факт, что в целях пла-
нирования следует учитывать только те издержки и доходы, которые влияют на
плановый результат. В данном случае сюда относятся, во-первых, выручка от про-
дажи единицы товара, и, во-вторых, переменные издержки на единицу продук-
ции, принимаемые неизменными для каждого вида продукции. Эти издержки сле-
дует признать особенно важными для задач планирования. Менее значимую роль
играют постоянные издержки, зависящие лишь от календарного размера плано-
вого периода. Эти издержки при данной производственной мощности имеют мес-
то в любом случае, причем независимо от итоговой производственной программы.
Из всего вышеперечисленного можно вывести решающий критерий для пла-
нирования производственной программы при наличии необходимых мощностей.
В оптимальную программу включаются все продукты с положительным уровнем
покрытия постоянных издержек, который рассчитывается как разница между на-
Хозяйственные процессы на предприятии 293
мечаемой выручкой от продажи соответствующих товаров и переменными издер-
жками на их производство. Это важно, так как продажа товаров с положительным
уровнем покрытия постоянных издержек способствует покрытию общих постоян-
ных издержек предприятия. Другими словами, при известной сумме постоянных
издержек предприятия положительный уровень их покрытия при производстве и
продаже товара равняется величине, на которую увеличится прибыль предприя-
тия (или на которую снизится возможный убыток предприятия) от продажи каж-
дой отдельной единицы этого товара, если ее выпуск будет включен в производ-
ственную программу.
Пример, приводимый на рис. 130, разъясняет описанный подход к планированию про-
изводственной программы при наличии необходимых производственных мощностей
(см. Adam, 1998). Если все альтернативные рентабельные виды продукции можно про-
извести в нужных количествах (это возможно в случае, если загрузка оборудования
под изготовление продукции с положительным уровнем покрытия постоянных издер-
жек — в пределах максимально достижимых предприятием объемов их сбыта — мень-
ше общей возможной величины загрузки наличных мощностей), то изделия 2, 6 и 8 с
отрицательным уровнем покрытия постоянных издержек не будут включаться в про-
изводственную программу. Изделия же 1,3, 4, 5 и 7 будут производиться в количе-
ствах, соответствующих максимально возможным объемам их продаж.
Вид Переменные издержки на единицу продукции Чистая выручка на Уровень покрытия
продукции единицу продукции постоянных издержек
(1) (2) (3) (4)
1 110,- 120,- ю,-
2 112,- 105,- -7,-
3 124,- 140,- 16,-
4 150,- 190,- 40,-
5 335,- 390,- 55,-
6 140,- 120,- -20,-
7 145,- 155,- 10,-
8 305,- 270,- -35,-
Рис. 130. Пример планирования производственной программы
при отсутствии ограничений по производственной мощности
3. Планирование производственной программы при наличии
«узкого места» в производственной мощности
Существуют две основные причины возникновения на предприятии «узких мест»
в производственной мощности. Первая заключается в том, что если на фирме дей-
ствует одноступенчатое производство', то тогда может просто не хватать обору-
дования для изготовления в максимальном объеме всех видов продукции, кото-
С одним одновременно выполняемым технологическим переделом (прим. науч. ред.).
294
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
рые характеризуются положительным покрытием постоянных издержек. Вторая
причина, по которой предприятие способно испытывать нехватку мощностей, мо-
жет быть такова: используются многоступенчатые технологии (с несколькими не
совпадающими во времени для разных видов продукции технологическими пере-
делами), но все же на одном из производственных участков (технологических пе-
ределов) существует дефицит производственной мощности. В данном случае от-
носительная загрузка мощностей для изготовления единицы любого товара на
одной стадии производственного процесса (технологическом переделе) всегда боль-
ше чем на других стадиях (технологических переделах) (см. рис. 131). В таком слу-
чае относительная загрузка рассчитывается как отношение загрузки оборудова-
ния для производства определенного количества единиц отдельного товара к общей
загрузке мощностей на данной стадии производственного процесса (на данном тех-
нологическом переделе).
Вид продукции Время производства в расчете на единицу продукции Относительная загрузка оборудования
стадия 1 стадия 2 стадия 1 стадия 2
1 5 6 2,5% 2%
2 6 7,5 3% 2,5%
3 10 12 5% 4%
Производственная мощность 200 300
Рис. 131. Определение потенциальных «узких мест»
в производственной мощности при многоступенчатых технологиях
(производстве с несколькими технологическими переделами)
Следует выделять 3 случая нехватки производственных мощностей (см. рис. 129):
Случай 1. Для изготовления каждого изделия из производственной программы мож-
но воспользоваться только одной технологией (одним процессом производства).
Случай 2. Существует возможность применения альтернативных технологий. При этом
суммарные переменные издержки в расчете на единицу времени не зависят оттого,
какой продукт производится. Уровень же покрытия постоянных издержек для всех
изделий и оборудования, используемого для изготовления всех видов продукции,
положителен.
Случай 3. Условия идентичны случаю 3, однако при некоторых сочетаниях использу-
емой технологии и изготовляемой с ее помощью продукции уровень покрытия посто-
янных издержек оказывается отрицательным.
К случаю 1. При составлении оптимальной производственной программы нуж-
но исходить не из абсолютной величины покрытия постоянных издержек пред-
приятия в расчете на единицу разных видов продукции, а брать за основу относи-
тельный уровень этой величины, исчисляемый на единицу фонда рабочего време-
ни оборудования. Относительный уровень покрытия постоянных издержек пред-
Хозяйственные процессы на предприятии
295
приятия рассчитывается как отношение абсолютного уровня покрытия постоян-
ных издержек в расчете на единицу определенной продукции к фонду рабочего
времени оборудования, необходимого для производства единицы этой продукции.
Критерий для принятия плановых решений в этом случае можно описать сле-
дующим образом.
Сначала все виды продукции ранжируются по относительному уровню покры-
тия постоянных издержек начиная с изделий с наивысшим значением этого показа-
теля. Причем изделия с отрицательным уровнем покрытия постоянных издержек
изначально исключаются из плановой номенклатуры продукции. Затем ранжиро-
ванные таким образом виды продукции последовательно включают в производствен-
ную программу (планируемый объем выпуска намечается в количестве, равном мак-
симально возможному объему сбыта). Это делается до тех пор, пока, согласно данным
контроля производственной мощности, не будет целиком загружено наличное обо-
рудование или пока не будет исчерпан список видов продукции, характеризующих-
ся положительной величиной покрытия постоянных издержек.
Следующий пример помогает уяснить суть данного подхода (см. рис. 132). В опти-
мальную программу включают изделия 1, 2 и 3. В данном случае планируется полно-
стью задействовать пропускную способность (2800 единиц фонда рабочего времени
соответствующего оборудования) производственного участка, представляющего со-
бой «узкое место» в применяемых на предприятии технологиях. При этом целью ста-
вится прибыль, понимаемая как превышение выручки от продажи всей продук-
ции над суммой величин покрытия постоянных издержек, обеспечиваемых раз-
ными ее видами, в размере 25 600 ден. ед.
Вид про- дук- ции Макси- мальный объем сбыта Покрытие постоянных издержек на штуку продукции Время произ- водства единицы продукции (ед. врем.) Относи- тельный уровень покрытия постоянных издержек Оптималь- ный объем выпуска Необходимое время (ед. врем.) Превы- шение выруч- кой от продажи постоян- ных издержек
(1) (2) (3) (4) (5)= (3):(4) (6) (7) (8)= (3) х (6)
1 400 30,- 3 10,- 400 1200 12000,-
2 240 45,- 5 9,- 240 1200 10800,-
3 100 35,- 5 7,- 80 400 2800,-
4 150 48,- 8 6,- - -
5 200 50,- 10 5,- - -
Итого - - - - 2800 25600
Рис. 132. Пример планирования производственной программы для случая,
когда на предприятии имеется только одно «узкое место» в производственной мощности
и наличествует одна технология для изготовления каждого вида продукции
296
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
К случаю 2. Если предприятие для изготовления каждого вида продукции мо-
жет использовать альтернативные производственные процессы (технологии) (при
этом все равно исходят из положения, что переменные издержки на единицу каж-
дого вида продукции, при изготовлении его с помощью разных альтернативных
технологий одинаковы), то и тогда следует использовать показатели относитель-
ного уровня покрытия постоянных издержек. Однако в данной ситуации этот по-
казатель надо рассчитывать иначе, так как его значения будут зависеть от рода
применяемой технологии (используемого оборудования и интенсивности его за-
грузки).
Если, как в рассматриваемом случае, каждый выпускаемый вид продукции (не-
зависимо от того, по какой технологии он производится) обеспечивает положи-
тельный уровень покрытия постоянных издержек, то можно исходить из того, что
недостающие мощности всегда полностью загружены. При этом на производствен-
ных участках, представляющих собой «узкие места», определяющие производствен-
ную мощность предприятия, на каждый вид оборудования (агрегат) i — независи-
мо от планирования производственной программы — приходятся издержки в
размере:
Къ = К, = const,
где К, — издержки в расчете на единицу времени осуществления технологии г,
?imax ~~ максимальная продолжительность технологического процесса i.
Руководствуясь данной предпосылкой, удельные (на единицу продукции) пе-
ременные (прямые производственные) издержки, возникающие на участке произ-
водства, где существует «узкое место», нельзя рассматривать как показатель, вли-
яющий на принятие плановых решений. Гораздо более значимым показателем для
ранжирования видов продукции выступает относительное покрытие ими посто-
янных издержек предприятия без учета вклада в это покрытие «узкого места».
Данная величина рассчитывается как частное от деления удельной брутто-вели-
чины покрытия постоянных издержек определенного вида продукции (разницы
между ценой изделия и удельными переменными издержками по его производ-
ству без учета прямых производственных расходов в «узком месте» технологи-
ческого процесса) на время обработки данной продукции в «узком месте» процес-
са его производства (см. Adam, 1998).
Тогда критерием для включения изделия в оптимальную производственную
программу будут служить (после проверки положительного уровня покрытия по-
стоянных издержек предприятия по всем изделиям-«кандидатам» на включение
в программу) практически те же факторы, что и в случае 2, с тем лишь различием,
что в производственную программу будут включены изделия с максимальной ве-
личиной относительного покрытия постоянных издержек предприятия без уче-
та вклада в это покрытие «узкого места» в технологии производства соответству-
ющей продукции.
Приводимый ниже пример пояснит сказанное (взято из Adam, 1990). Предприятие
имеет в своем распоряжении три агрегата, которые могут работать только на одном
уровне интенсивности их использования. Суммарный фонд их рабочего времени со-
ставляет 1800 ед. времени. Производится пять видов продукции. Данные об издерж-
(1) Номер изделия 1 2 3 4 5
(2) Максимально возможное количество продаж (ед. продукции) 150 100 100 50 150
(3) Цена за единицу изделия 710,- 260,- 280,- 180,- 230,-
(4) Переменные издержки на единицу изделия без учета затрат в «узком месте» 150,- 80,- 120,- 100,- 105,-
(5) Требуемое время обработки единицы изделия в «узком месте» технологического процесса 8 3 2 4 5
(6) Потребность в фонде рабочего времени оборудования при выпуске продукции на уровне максимально возможного количества ее продаж 1200 300 200 200 750
(7) Переменные издержки на единицу продукции в «узком месте» технологического процесса Агрегат 1 (при пере- менных издержках его использования в п. 8 на единицу его фонда рабочего времени) 64,- 24,- 16,- 32,- 40,-
Агрегат 2 (при пере- менных издержках его использования в п. 10 на едини- цу его фонда рабо- чего времени) 80,- 30,- 20,- 40,- 50,-
Агрегат 3 (при пере- менных издержках его использования в п. 12 на едини- цу его фонда рабочего времени) 96,- 36,- 24,- 48,- 60,-
Хозяйственные процессы на предприятии
Рис. 133. Пример планирования производственной программы при наличии одного «узкого места» в технологии изготовления
каждого вида продукции, существовании для каждого изделия альтернативных технологий при том, что каждое изделие характеризуется
положительным уровнем покрытия постоянных издержек
Продолжение рис. 133
(8) Покрытие постоянных издержек (ед.коли- чества изделия) Агрегат 1 496,- 156,- 144,- 48,- 85,-
Агрегат 2 480,- 150,- 140,- 40,- 75,-
Агрегат 3 464,- 144,- 136,- 32,- 65,-
(9) Брутто-уровень окупаемости (3) - (4) 560,- 180,- 160,- 80,- 125,-
(Ю) Относительное покрытие постоянных издержек предприятия без учета вклада в это «узкого места» в технологии производства (ед. количества изделия) 70,- 60,- 80,- 20,- 25,-
(11) Ранг изделия 2. 3. 1. 5. 4.
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Хозяйственные процессы на предприятии________________________________ 299
ках, выручке и мощности содержатся в верхней части рис. 133. Расчеты в нижних стро-
ках таблицы указывают на то, что в оптимальную производственную программу при
суммарном фонде рабочего времени трех рассматриваемых агрегатов, равном 1800
временным единицам, включаются изделия 3,1 и 2 (их выпуск планируется на уровне,
соответствующем максимально возможному объему их реализации) и изделие 5
(в количестве 20 единиц).
К случаю 3. В отличие от случая 2 здесь вследствие отрицательных уровней
покрытия постоянных издержек для некоторых изделий, нет гарантии полной
загрузки мощностей всего имеющегося на предприятии оборудования. Это
происходит потому, что полное использование всех мощностей для производства
также видов продукции, которые характеризуются отрицательным вкладом в
покрытие постоянных издержек предприятия, может быть рекомендовано только
при условии, если производство некоторых изделий обусловливается
маркетинговой необходимостью сохранения в продаже ассортимента изделий
определенной широты. Когда подобной необходимости нет, следует ограничиться
выпуском только видов продукции, вносящих положительный вклад в покрытие
постоянных издержек предприятия. Тогда отказ от полной загрузки мощности всех
видов оборудования снизит издержки предприятия в большей мере, чем снизится
выручка. В результате прибыль возрастет.
Однако если существует возможность неполной загрузки мощностей всех аг-
регатов, то в плановом периоде прямые производственные затраты подразделе-
ния, где есть «узкое место», уже не могут рассматриваться как постоянные (задан-
ные). Их величина будет зависеть от варианта планируемой производственной
программы и станет, таким образом, переменной, которую надо учитывать при ана-
лизе предпочтительности того или иного варианта производственного плана.
Для разработки оптимальной производственной программы в этом случае нуж-
но следовать алгоритму, приводимому ниже (см. Adam, 1998):
- Сначала, руководствуясь показателями относительного покрытия разными видами
продукции постоянных издержек предприятия без учета вклада в это покрытие «уз-
кого места» в производстве соответствующей продукции (показателями D), состав-
ляется ранжированный ряд изделий (как и в случае 2). Затем выводится функция,
задающая зависимость между показателем D и потребностью в производствен-
ных мощностях для изготовления соответствующей продукции. На рис. 134
такая функция показана как ступенчатая кривая, убывающая от левого верхнего края
системы координат до ее нижнего правого края (приводимые на рис. 134 конкрет-
ные цифры основываются на данных примера, который рассматривался на рис. 133).
- Таким же способом агрегаты (виды оборудования или реализуемые на них техно-
логические процессы) ранжируются в соответствии с величиной характерных для
них переменных издержек на единицу времени их загрузки (показатель К) по из-
делиям, производимым на этих агрегатах (при помощи данных технологических
процессов). Результаты указанного ранжирования показываются ступенчатой кри-
вой функции, возрастающей в упомянутой системе координат слева направо. Эта
функция одновременно представляет собой зависимость задействования име-
ющихся производственных мощностей от суммы производственных издер-
жек в единицу времени (на рис. 134 данные по агрегатам 1 и 2 соответствуют
данным, приведенным на рис. 133; в то же время по агрегату 3 показатель произ-
водственных затрат в единицу времени равняется теперь 28 ден. ед., вследствие
чего — что легко рассчитать — возникают такие сочетания планируемых видов
300
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
продукции и планируемого задействования нужных для них агрегатов, при кото-
рых эти виды продукции будут иметь отрицательный уровень покрытия постоян-
ных издержек).
- Оптимальную производственную программу можно тогда составить так, что в нее
будут включены изделия, у которых их относительное покрытие постоянных издер-
жек предприятия без учета вклада в это покрытие «узкого места» в производстве
соответствующей продукции (показатель D) больше величины переменных издер-
жек на единицу времени загрузки агрегатов при производстве этих изделий (по-
казатель К) в подразделениях, где при их выпуске предприятием наблюдается «уз-
кое место». Применительно к ситуации, отраженной на рис. 134, это означает, что
в производственную программу должны включаться лишь изделия 3, 1 и 2. Хотя
при этом загрузка оборудования составит только 1700 единиц фонда его рабоче-
го времени (из возможных 1800), изделие 5 больше производиться не будет, так
как по нему показатель D на 3 пункта (ден. ед./ед. времени) меньше показателя К
(т. е. дополнительных затрат в единицу времени на загрузку оборудования в «уз-
ком месте» технологического процесса). Полная загрузка этого оборудования
уменьшила бы прибыль предприятия на 300 ден. ед.
Рис. 134. Пример планирования производственной программы при наличии «узкого места»
в технологических процессах предприятия, с учетом возможности использования
альтернативных технологий и проявления по некоторым изделиям отрицательных уровней
покрытия ими постоянных издержек
Вопросы и задания для повторения
1. Обсудите вопрос о том, достаточно ли учитывать только издержки при опти-
мизации планировании производственной программы.
2. Какие исходные моменты, касающиеся организации работы предприятия, опре-
деляют число возможных вариантов планируемой производственной программы ?
3. Почему в некоторых ситуациях при планировании производственной програм-
мы необходимо синхронно (скоординированно) планировать выпуск разных ви-
дов продукции по отдельности?
Хозяйственные процессы на предприятии зр-[
4. Дайте определение: (а) уровня покрытия видом продукции постоянных издер-
жек предприятия и (б) вклада вида продукции в покрытие постоянных издер-
жек предприятия.
5. На основании каких важнейших критериев определяется оптимальная произ-
водственная программа при отсутствии ограничений по производственной мощ-
ности? Обоснуйте ваш ответ.
6. В чем особенность ситуации, когда на предприятии имеется определяющее его
производственную мощность «узкое место» и когда для изготовления каждого вида
продукции предприятие располагает лишь одной возможной технологией? Каким
критерием принятия плановых решений тогда следует руководствоваться?
7: Объясните содержание показателя относительного покрытия изделием посто-
янных издержек предприятия без учета вклада в это покрытие «узкого места» в
технологии производства соответствующей продукции (сущность показателя D).
8. Как вы составите производственную программу в случае наличия «узкого мес-
та» в производственной мощности, если для отдельных комбинаций изделий и
применяемых для их выпуска технологий уровень покрытия постоянных издер-
жек является отрицательным?
Литература
Adam, D. (1987)
Adam, D. (1980, 1990, 1993 и 1998)
Becker, J. (1991а и 1991b)
Brink, H. J. (1969)
Busse von Colbe, W., Gunther, H.-O. (1993)
Gutenberg, E. (1983)
Heinen, E. (Hrsg.) (199lb)
Heiberg, P. (1987)
Hilke, W. (1988)
Jacob,H. (1962)
Jacob,H. (1972)
Kilger, W. (1972)
LaBmann, G. (1991)
Liiecke, W. (1973)
Mellerowicz, K. (1968)
Scheer, A.W. (1990)
Schweitzer, M. (1973b)
302
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
D. Маркетинговое планирование
I. Предмет маркетингового планирования
1. Маркетинг как обобщающая концепция планирования и сбыта.
2. Инструменты и области применения маркетинга.
3. Маркетинговые исследования для целей планирования сбыта.
4. Проблема оптимизации маркетингового комплекса.
1. Маркетинг как обобщающая концепция планирования и сбыта
Сбыт произведенной продукции находится «на выходе» процесса функциониро-
вания предприятия, который при успешном сбыте завершается выполнением пла-
на сбыта, согласованного с производственным планом. От работы на стадии сбыта
предприятие в рыночной системе хозяйствования не может позволить себе отка-
заться, так как оно «по определению» создано для того, чтобы удовлетворить спрос
третьих лиц. При этом предприятие берет на себя сбытовой риск и в конце концов
только рынок решает, насколько рациональным был до стадии сбыта процесс функ-
ционирования предприятия.
Сбыт продукции является, таким образом, необходимым и одновременно важ-
нейшим связующим звеном между, с одной стороны, производством, и с другой
стороны, рынком сбыта продукции. Поэтому конкретные сбытовые мероприятия
не могут осуществляться без учета анализа рынка. Они в большой мере должны
обосновываться тем, какова ситуация на рынке и как на нее может или не может
повлиять предприятие.
Первым принципом для принятия предприятием сбытовых решений, следова-
тельно, выступает ориентация на сложившийся рынок, хотя степень следования
этому принципу может быть в отдельных случаях разной. Главное здесь — опреде-
литься с тем, с каким рынком сталкивается предприятие — с рынком продавца
или рынком покупателя.
На рынке продавца предлагающему товар предприятию легче достичь своих
сбытовых целей, чем на рынке покупателя, потому что на рынке продавца спрос на
товар сталкивается с недостаточным предложением и, таким образом, спрос пре-
обладает над предложением. На рынке покупателя, напротив, доминируют те,
кому товар предлагается, что объясняется недостатком спроса по сравнению с пред-
ложением товара и зачастую порождает конкуренцию между поставщиками товара.
На рынке продавца стадия производства товара по значимости для общего функ-
ционирования предприятия преобладает над стадией сбыта товара и ценообразо-
вание на товар хотя и важно, но не является решающим фактором сбыта. Если же
рынок товара является рынком покупателя, то возникает прямо противополож-
ная ситуация. Сбыт товара по сравнению с другими стадиями процесса функцио-
нирования предприятия превращается в его «узкое место». Это означает, что по-
является необходимость в специальных мероприятиях по обеспечению успешного
сбыта, ориентированных на особенности сложившегося рынка товара. Процесс
Хозяйственные процессы на предприятии___________________________________303
функционирования предприятия во всех его фазах (включая производство) также
должен ориентироваться на возможности сбыта, которые становятся главным мо-
ментом всей хозяйственной политики предприятия. Подобная ориентация про-
цесса функционирования предприятия в целом называется маркетингом. В уста-
новившихся сегодня в «потребительском обществе» типичных условиях для сбыта
продукции предприятий маркетинг превращается в главную составляющую хо-
зяйственной политики предприятия.
Внешне этот ориентированный на рынок покупателей способ хозяйственного
мышления выражается не только в реагировании на сложившуюся рыночную конъ-
юнктуру, но и в действиях с учетом ее ожидаемых изменений. Признаками актив-
ного маркетинга являются подготовка и проведение мероприятий по освоению,
расширению и закреплению рынков сбыта продукции предприятия (Nieschlag/
Dicht/Hoerschgen 1997).
Освоение новых рынков сбыта в первую очередь означает, что предприятие
ищет возможности удовлетворения тех человеческих потребностей ”, которые до
сих пор существовали, но отчетливо не проявлялись. Это предполагает, что пред-
приятие систематически проводит соответствующие исследования этих потреб-
ностей. В итоге, осваивая выпуск и предлагая удовлетворяющий такие потребнос-
ти товар (услугу), предприятие зачастую создает полностью новый рынок
(например, в пищевой промышленности — готовые блюда и целые меню из них,
пищевые добавки и пр.).
Наряду с освоением новых рынков сбыта в центре маркетинговой деятельности
находится также расширение рынка. Существуют различные методы расширения
рынка в зависимости от того, идет ли речь о старых либо новых продуктах или о
старых либо новых рынках. Посредством повышения интенсивности потребления
или стимулирования спроса на товары-заменители удается уже находящиеся на
рынке товары (услуги) сбывать их прежним потребителям в большем количестве.
Более дифференцированное сегментирование групп потребителей позволяет орга-
низовать сбыт старых продуктов на новых для них рынках (например, за рубежом).
В то же время постоянные клиенты, когда структура их потребностей изменяется,
требуют новых продуктов. То же самое происходит, если технический прогресс де-
лает возможным изменение потребительских характеристик привычных продуктов.
Наиболее последовательной формой расширения рынка сбыта для предприятия,
конечно, является предложение новых продуктов на новых рынках сбыта. Однако
из-за недостатка опыта работы на этих новых для предприятия рынках подобная
маркетинговая стратегия влечет за собой самые высокие риски.
Расширение рынка сбыта должно также сопровождаться заботой о закреплении
уже завоеванных рынков. Закреплять на долгое время клиентуру за предприятием
удается предложением товаров (услуг), дополняющих ранее проданные товары и
услуги ”. Это касается, например, комплектования мебели, персональных компью-
теров и т. п. Финансово слабые конкуренты могут быть вытеснены с рынка путем
резкого снижения цен либо проведением массированных и потому дорогих реклам-
А также потребностей иных предприятий (прим. науч. ред.).
Которые зачастую спроектированы так, чтобы быть единственными технически совме-
стимыми с ними (прим. науч. ред.).
304
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
ных кампаний. Описанное закрепление рынка сбыта осуществляется зачастую при
некотором противостоящем ему давлении на продавца и его конкурентов из-за воз-
никающих при этом этических и правовых проблем ’. Поэтому оно должно быть на-
целено на укрепление своей позиции на рынке за счет обеспечения надежности
продукта, его стабильного качества и разумной цены. Удовлетворенность потреби-
телей продуктом в итоге служит лучшей защитой от агрессивных конкурентов.
Условием успешного планирования сбыта является наличие на предприятии
целостной концепции, предусматривающей взаимодополнение планирования про-
изводственной программы и производимого ассортимента продукции, цен, спосо-
бов дистрибьюции товара и рекламы. Эти виды планирования не должны быть
нескоординированными либо даже находящимися в противоречии, мешающими
друг другу. Маркетинг, таким образом, можно понимать и как концепцию, относя-
щуюся к принятию решений по всем перечисленным выше видам планирования в
связи с планированием сбыта продукции. Эта концепция имеет задачей увязать
друг с другом и гармонизировать все те управленческие решения, которые влияют
на успешное выполнение поставленных сбытовых целей и не позволяют конку-
рентам вмешаться в хозяйственные механизмы предприятия.
Для такой концепции маркетинга типичными являются следующие семь при-
знаков {Meffert 1998)'.
- систематический анализ образцов поведения всех субъектов, от действий кото-
рых зависит сбытовой успех предприятия (покупателей, сбытовых посредников,
конкурентов, государства и пр.);
- планомерное исследование и освоение новых рынков;
- адекватное поставленным сбытовым целям воздействие на рынки сбыта подбо-
ром соответствующих составляющих маркетингового комплекса ";
- использование принципа дифференцирования рынков и способов работы на них
посредством целевого сегментирования рынков сбыта;
- внедрение маркетингового мышления во все области деятельности предприятия;
- вписывание маркетинговых решений в общий хозяйственный процесс на предпри-
ятии.
Задачи маркетинга, таким образом, являются гораздо более широкими, чем
только продажа продукции по возможно лучшим ценам и на возможно лучших
условиях, как это могло бы подразумевать традиционное понятие «сбыт».
2. Инструменты и области применения маркетинга
Более детальной интерпретации маркетинга как особого способа мышления и
категории, подразумеваемой при ориентированном на рынок управлении предпри-
ятием, соответствует излагаемая ниже система инструментов маркетинга. Под та-
кой системой понимается совокупность возможных видов маркетинговой деятель-
13 связи с возможными обвинениями в нарушении антимонопольного законодательства
и прав потребителей, «блокировании» рынков; соответствующие судебные иски могут по-
даваться конкурентами (прим. науч. ред.).
’’Marketing mix, или так называемых четырех «Р» маркетинга (прим. науч. ред.).
Хозяйственные процессы на предприятии 305
ности, воздействующих на покупательское поведение участников рынка для дос-
тижения сбытовых целей.
Множество возможных мероприятий, касающихся сбытовой политики пред-
приятия, при этом, как правило, сводится к системе из четырех областей примене-
ния:
- политика выбора производимого продукта;
- политика договорных условий продажи товара;
- политика дистрибьюции товара;
- коммуникационная политика предприятия.
То, какого рода управленческие решения стоят за этими четырьмя областями
применения маркетинга, наглядно видно из рис. 135 (см. также Bruhn, 1999; Meffert,
1998). Так, политика выбора производимого продукта включает в себя решения
по выбору новых ’ продуктов либо по совершенствованию уже выпускаемых про-
дуктов, а также решения в части используемой торговой марки, налаживания сети
технического обслуживания, упаковки товара и его ассортимента. Политика дого-
ворных условий продажи товара — это в первую очередь политика ценообразова-
ния на товар (включая установление системы ценовых льгот, бонусов и скидок с
цены при ранней оплате товара). Она, однако, охватывает и решения по условиям
поставки товара и его оплаты, условиям его гарантийного технического обслужи-
вания. Для коммуникационной политики предприятия в центре внимания нахо-
дится то, как предприятие в состоянии влиять на мнения, впечатления и поведе-
ние потребителей продукта в части их реакции на присущие продукту
потребительские свойства. Наконец, главными в политике дистрибьюции товара
выступают решения по поводу каналов сбыта, сети органов сбыта и сбытовой ло-
гистики. Здесь, таким образом, задаются вопросами о том, кому и каким способом
произведенный товар должен быть доставлен.
Затрагиваемое на рис. 135 понятие маркетингового комплекса, предполагает
необходимость, с одной стороны, увязать друг с другом маркетинговые инстру-
менты из каждой области применения его в отдельности и, с другой стороны, так
скоординировать все четыре области маркетинговой деятельности, чтобы сбыто-
вые цели предприятия достигались как можно более полно. «Оптимальным» мар-
кетинговый комплекс при этом может считаться только применительно к конк-
ретным группам клиентов либо сегментам рынка, так что с учетом разнородности
внешних условий и ставящихся сбытовых целей на практике не может существо-
вать никаких универсальных рекомендаций по применению маркетинговых инст-
рументов.
Это становится также очевидным, когда рассматриваются отдельные области
применения маркетинга (см. гл. 4 (В)). Так, появляются подпадающие под уже
высказанные объяснения серьезные различия между маркетингом в ориентиро-
ванных на прибыль коммерческих предприятиях и маркетингом в некоммерческих
учреждениях и общественных организациях. При коммерческом маркетинге вни-
мание сосредоточивается на решениях в области политики сбыта, нацеленных на
возможно более высокие прибыли и стабильный И гармоничный рост предприя-
тия. В то же время некоммерческий маркетинг подчинен в первую очередь обще-
' Для предприятия и/или для рынка (прим. науч. ред.).
306
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Политика выбора продукта Политика договорных условий продажи товара Коммуникационная политика предприятия Политика дистрибуции товара
Разработка нового •Уровень цены •Классическая реклама Система сбыта
продукта •Скидки с цены •Стимулирование •Органы сбыта
Усовершенство- • Бонусы и льготы при продаж •Системы логистики
вания продукта оплате товара в •Прямая реклама продаж
Модифицирование момент покупки • Выставки, ярмарки
продукта •Условия поставки Связи с обществен-
Сервис клиента Условия оплаты ностью
• Политика в отноше- Обязательства по •Спонсорство
нии торговой марки гарантийному Событийный марке-
Решения о наимено- обслуживанию ТИНГ
вании товара Внутренние коммуни-
•Упаковка •кации
Формирование Мультимедийные
ассортимента коммуникации
V V i, V
Продуктовый Комплекс договорных Коммуникационный Дистрибуционный
комплекс условий продажи комплекс комплекс
L
Т Маркетинговый комплекс
V V V
Рыночные сегменты и группы клиентов
Рис. 135. Система инструментов маркетинга
ственно значимым задачам, и принимает форму «маркетинга для неприбыльных
организаций» либо форму «социального маркетинга» (см. Nieschlag/Dicht/Hoesch-
gen, 1997; Bruhn/Tilmes, 1994).
Хозяйственные процессы на предприятии 3Q7
Некоммерческий маркетинг — это маркетинг для некоммерческих (неприбыль-
ных) организаций, т. е. преимущественно для общественных организаций и союзов,
организаций общественного вспомоществования и обществ взаимного кредитова-
ния. В силу того, что эти организации в принципиальном плане подлежат тому же
порядку налогообложения, что и частные предприятия, делаются попытки перенес-
ти на них маркетинговые концепции, разработанные для частных предприятий.
И все же между указанными видами предприятий имеются отличия, связанные преж-
де всего с их целями. В «маркетинге для неприбыльных организаций» на первом
месте стоят не цели максимизации прибыли, а совершенно другие приоритеты, как,
например, самоокупаемость, поддержание производственных мощностей, поддерж-
ка национальных меньшинств или распространение культурных ценностей.
«Социальный маркетинг» является еще одним шагом вперед. Он не относится
к тем или иным определенным институтам, просто ставя общественные интересы
во главу угла для маркетинга применительно к любым организациям и предприя-
тиям. Что такое «социальный маркетинг» и чем он конкретизируется, видно из
кампаний против неумеренного употребления алкоголя или табака, по разъясни-
тельной работе с маргиналами или кампаний в пользу необходимости защиты ок-
ружающей среды.
Точно так же, как и в случае некоммерческого маркетинга, в коммерческом
маркетинге различается несколько вариантов. Сбытовые цели ориентированного
на прибыли частного предприятия в первую очередь направлены на максимиза-
цию: (1) доли предприятия на рынке; (2) его оборота или суммы продаж; (3) при-
были или рентабельности операций. В этой связи необходимо отметить, что рабо-
та с разными концепциями маркетинга требует применительно к конкретным
предприятиям использования совершенно различных инструментов и разных мар-
кетинговых концепций. Можно выделить следующие области применения марке-
тинга: маркетинг потребительских товаров (услуг) и маркетинг инвестиционных
товаров, а также маркетинг товаров и услуг. Перечисленные формы специфичны в
смысле предмета их рассмотрения и отличаются друг от друга в части применяе-
мого ими маркетингового комплекса.
Потребительские товары — это товары с коротким сроком жизни, приобретае-
мые отдельными физическими лицами и домашними хозяйствами. Покупатель-
ское решение принимается либо спонтанно, либо по привычке. В любом случае
оно не обосновывается взвешиванием преимуществ и недостатков предпринимае-
мого действия. Маркетинговые концепции для потребительских товаров должны
это учитывать. В них следует придавать большее значение политике выбора про-
дукта и коммуникационной политике. В частности, нужно воздействовать на ин-
туицию и эмоции покупателей. Дистрибьюционная политика должна согласовы-
ваться с целями и результатами коммуникационной политики, обеспечивая
желательный масштаб распространения товара.
Для инвестиционных товаров характерен круг возможных покупателей с совер-
шенно иными интересами и потребностями. Речь здесь идет о покупателях, которые
свои покупательские решения, как правило, тщательно готовят, просчитывают и
принимают только после взвешивания всех преимуществ и недостатков соответству-
ющего продукта. В маркетинге инвестиционных товаров, следовательно, особую роль
должны играть информирование и консультирование потенциальных покупателей,
308
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
в то время как значимость специальных маркетинговых акций и массированной рек-
ламы имеет сравнительно меньшее значение (см. Backhaus, 1997).
Сбыт конечным потребителям потребительских и в меньшей степени инвести-
ционных товаров происходит в том числе и через торговлю. Торговля оказывается
связующим звеном между производителями и потребителями. Следовательно, тор-
говля ориентируется на указанные две группы ее партнеров, что отражается в со-
держании маркетинга в торговле. Он подразумевает маркетинг производителей
по отношению к торговле. Производители товара при этом должны в первую оче-
редь позаботиться, чтобы их продукты в желательных объемах и в виде зритель-
ных образов присутствовали в каталогах различных специализированных торго-
вых предприятий. Заботой производителей является также создание спроса на свой
продукт посредством нацеленных рекламных мероприятий, побуждающих торго-
вые предприятия закупать его для последующей реализации *. Во-вторых, произ-
водители могут предлагать торговым предприятиям массированные программы
различных привлекательных льгот, имеющие целью продвинуть товар на лучшие
продажные позиции. Помимо скидок в цене к ним относятся, например, дотации
от производителей, покрывающие часть инвестиционных и рекламных затрат тор-
говых предприятий, арендной платы за торговые помещения, расходов по содер-
жанию помещений, а также возмещение торговым предприятиям их финансовых
потерь вследствие предоставления торговлей ценовых льгот конечным потребите-
лям.
Понятие маркетинга в торговле обозначает также маркетинг торговых пред-
приятий, проводимый в отношении конечных потребителей товара. Специфиче-
ской функцией торговли является доведение самых разных продуктов до потре-
бителей. Следствием этого оказывается наличие в предлагаемом торговлей
ассортименте товаров, произведенных самыми разными поставщиками, в том чис-
ле теми, кто сильно конкурирует друг с другом. Соответственно маркетинговая
концепция торговых предприятий должна учитывать самые разные интересы. Для
успеха в сбыте определенного продукта при этом важна согласованность марке-
тинговых концепций производителя и торгового предприятия. Так, если продукт,
позиционируемый производителем как эксклюзивный, предлагается торговлей к
продаже с различными скидками, то это вредит имиджу продукта и в долгосроч-
ном плане делает неэффективной заказанную производителем рекламу товара.
Напротив, меры по стимулированию торговлей продаж товара остаются безуспеш-
ными, когда производитель не поставляет в торговлю достаточное количество то-
вара.
Совершенно иные моменты присущи маркетингу услуг. В противоположность
вещественным товарам услуги представляют собой в некотором роде абстрактный
и не поддающийся презентации продукт, с трудом оцениваемый потребителями с
точки зрения его качества и соответствующей ему цены. Маркетинг услуг поэтому
во многом основывается на выборе рода и объема консультирования клиентов, а
также на «пропаганде из уст в уста». Недостаточная способность услуг быть пред-
ставленными (презентованными) потребителям ведет к тому, что классические
’ Либо брать товар на реализацию с оплатой его после продажи конечным потребителям
(прим. науч. ред.).
Хозяйственные процессы на предприятии 309
инструменты маркетинга сталкиваются с большими трудностями. Так, политика
по выбору продукта в маркетинге услуг играет сравнительно ограниченную роль,
потому что услуги не отличаются от конкурирующих продуктов какими-либо осо-
быми потребительскими свойствами и настоящие инновации в этой области очень
редки. Отчетливые границы в маркетинге услуг поставлены и для коммуникаци-
онной политики. Отражение предложения в рекламе возможно только в устной
форме (перечислением их преимуществ и недостатков) либо косвенно посредством
указания на последствия потребления услуг (покупка автомобиля в кредит, рас-
сказ о беззаботной застрахованной жизни). В то же время работа с общественно-
стью, укрепляющая имидж предоставляющего услуги предприятия, приобретает
в маркетинге услуг более важную роль.
Особое положение в маркетинге услуг занимает маркетинг банковских услуг.
В силу того что деньги находятся в основе предлагаемых кредитными учреждени-
ями услуг, для успешного функционирования банка важно доверие между ним и
клиентами. Решающим фактором успеха в банковском бизнесе является не столько
четкое описание отдельных предоставляемых банком услуг, сколько, в гораздо
большей мере качество консультирующего клиентов банковского персонала. По
той причине, что клиенты — из-за своей недостаточной способности анализиро-
вать рынки банковских услуг и затрат по смене обслуживающего их банка — меня-
ют свой «домашний банк» редко, рекламные кампании банков и программы их
специальных льгот клиентам оказываются малоэффективными. В то же время осо-
бую значимость приобретают нацеленные на завоевание доверия клиентов забота
о них всего персонала банка, а также программы по мерам в области выбора и ос-
воения новых продуктов и их дистрибьюции, направленных на лучшее удовлетво-
рение потребностей клиентов.
Описанные маркетинговые инструменты, о которых еще будет более детально
рассказано, могут быть, как это сделано ниже, классифицированы в соответствии
с их принадлежностью к одному из четырех маркетинговых подкомплексов:
- С точки зрения необходимости применения маркетинговые инструменты могут
быть подразделены на обязательные и факультативные. К обязательным относят-
ся, к примеру, мероприятия по формированию предлагаемого продукта и цены на
него; факультативные маркетинговые инструменты могут быть представлены сти-
мулированием продаж либо политикой по скидкам с цен на продукт.
- По степени влияния маркетинговые инструменты поддаются классификации на
те, которые приносят результаты быстрее (например, стимулирование продаж или
решения по изменению цены на продукт), и те, чье воздействие на сбыт имеет лишь
более долгосрочный характер (изменение каналов сбыта и т. п.).
- В том, что касается ограниченности во времени их воздействия на сбыт, сле-
дует различать маркетинговые инструменты, которые, хотя зачастую и характери-
зуются быстрым эффектом, влияют на результаты сбыта в течение длительного
срока (реклама или работа с общественностью) и которые демонстрируют лишь
кратковременное воздействие (стимулирование продаж и также в определенной
мере политика ценообразования).
- По их значимости в маркетинговом комплексе можно отличать основные и до-
полнительные маркетинговые инструменты. Основные маркетинговые инструмен-
ты доминируют в маркетинговом комплексе (как, например, ценовая политика при
распродажах любого товара или рекламная кампания стиральных порошков). До-
310
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
полнительные маркетинговые инструменты выполняют лишь функцию усиления
воздействия на сбыт со стороны основных маркетинговых инструментов.
3. Маркетинговые исследования для целей планирования сбыта
Маркетинговые исследования оказывают важную поддержку при разработке, ис-
пользовании и оценке результатов применения маркетинговых концепций. Они
обеспечивают получение и обработку информации, необходимой для идентифи-
кации и решения маркетинговых проблем (Nieschlag/Dichtl/Hoeschgen, 1997). Мар-
кетинговые исследования по своей сути отличаются от тоже часто применяе-
мого в этой связи понятия исследования рынка тем {Meffert, 1998), что их
предметом являются только рынки сбыта конкретного предприятия (а не тот или
иной рынок). Зато маркетинговые исследования изучают также воздействие мар-
кетинговой деятельности предприятия на сбыт, а также внутрифирменные вопро-
сы, имеющие отношение к обеспечению сбыта (см. рис. 137).
Сутью маркетинговых исследований является получение и анализ данных, не-
обходимых для обоснования решений по использованию оптимальных маркетин-
говых инструментов. При этом речь идет преимущественно об информации, каса-
ющейся:
1. Общих народнохозяйственных условий.
2. Возможностей сбыта определенных продуктов.
3. Поведения покупателей, конкурентов и сбытовых посредников.
4. Внутренней ситуации на предприятии.
Маркетинговые исследования (исследования сбыта)
Маркетинговая деятельность, например: • Исследование возможностей дистрибуции •Ценовые исследования Исследование рекламных возможностей Рынок сбыта, например: • Емкость рынка • Потенциал сбыта предприятия •Объемы продаж на рынке
Внутрифирменные вопросы, например: •Анализ производственных издержек Программы развития производственной мощности •Проблемы запасов
Рынки покупных
ресурсов:
Рынок труда
Рынок капитала
Рынок сырья
Исследования рынка
Рис. 137. Разграничение маркетинговых исследований и исследований рынка
По поводу общих народнохозяйственных условий
Информация об общих народнохозяйственных условиях имеет отношение к
трендам экономического развития, состоянию конъюнктуры, а также к специфи-
Хозяйственные процессы на предприятии
311
ческим сезонным факторам. Важными параметрами здесь служат прогнозы вало-
вого национального продукта, изменения нормы сбережений, уровня ставки про-
цента, курса национальной валюты, занятости и многое другое. Подобные макро-
экономические величины при этом, естественно, должны — по мере возможности —
быть привязаны к конкретным отраслям и секторам экономики, поскольку так
формируется дифференцированная картина внешней среды предприятия, необ-
ходимой ему для обоснованного планирования сбыта.
По поводу возможностей сбыта определенных продуктов
Информация о возможности сбыта определенного продукта поступает из спе-
циальных сбытовых прогнозов. Их предметом являются прежде всего развитие и
изменение емкости спроса на конкретных рынках и сбытового потенциала пред-
приятия, объемов продаж на целевых рынках и реализации продукции данного
предприятия, а также долей предприятия в общих объемах продаж на этих рынках
(см. рис. 138, приводимый здесь по: Meffert, 1998, р. 165).
- Емкость рынка описывает способность рынка «поглотить» максимально возмож-
ное количество рассматриваемого продукта.
- Сбытовой потенциал предприятия представляет собой максимально возможную
долю емкости рынка (нескольких целевых рынков), которую предприятие может
рассчитывать взять на себя.
- Объемы продаж на рынке определяются фактическим (прогнозируемым) коли-
чеством товара, сбываемого отраслью в целом (т. е. ее оборотом), либо количе-
ством продаваемого (прогнозируемого к продаже) определенного товара.
- Объемы реализации продукции предприятия — это суммарные прогнозируе-
мые количества продаваемой предприятием продукции либо его оборота.
- Доля предприятия на рынке вычисляется из соотнесения объема реализации
продукции предприятия на данном рынке к объему продаж на нем.
Из рис. 138 видно, что на быстрорастущих рынках (£ ) емкость рынка и объем
продаж еще значительно расходятся друг с другом. Вследствие резервов емкости
рынка для отдельных предприятий оказывается возможным достигать высоких
темпов роста объемов реализации своей продукции даже тогда, когда доля пред-
Количество/
стоимость
товара
Рис. 138. Изменения объемов реализации продукции предприятия,
продаж на рынке и емкости рынка
312
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
приятия на рынке увеличивается незначительно. По-другому обстоит дело на на-
сыщенных рынках (t2), где емкость спроса и объем продаж на рынке ненамного
отличаются и существенные приросты объемом реализации или оборота отдель-
ных предприятий могут стать реальностью лишь в случае серьезного повышения
их доли на рынке.
По поводу поведения покупателей, конкурентов и сбытовых посредников
Исследования поведения покупателей, конкурентов и сбытовых посредников
являются центральным пунктом всего анализа в рамках планирования сбыта. Дело
в том, что оптимальные решения в отношении использования маркетинговых ин-
струментов могут приниматься только тогда, когда можно прогнозировать ожида-
емые реакции на них всех участников рынка. Э. Гутенберг (Gutenberg, 1984) раз-
личает при этом три случая:
- реакции покупателей на действия или на реакции предприятия;
- реакции конкурентов на действия или реакции предприятия либо на реакции поку-
пателей;
- реакции предприятия на действия или реакции конкурентов либо на реакции по-
купателей.
Анализ поведения покупателей играет особенно значимую роль на потреби-
тельских рынках. При его проведении ставятся следующие вопросы:
- Какие формы потребительского поведения (рациональное поведение, привычное
поведение, импульсивное поведение) служат решающими для продуктов предпри-
ятия?
- Какие отличительные черты имеют структура покупателей, их покупательная спо-
собность и возможная интенсивность их покупок?
- Какие мотивы и представления доминируют у потребителей, когда они принимают
покупательские решения?
Для анализа конкуренции соответственно важны другие три вопроса:
- Какими материальными и кадровыми ресурсами располагает конкурент?
- Какие цели, маркетинговые стратегии и тактические планы реализует конкурент?
- В какой мере продукты предприятия могут быть заменены продуктами конкурен-
тов?
При анализе поведения сбытовых посредников (торговли) на первый план
выходят вопросы об их ресурсах, целях и стратегиях. Кроме того, здесь возникают
специфические для торговли вопросы:
- Какие маркетинговые функции берет на себя торговля?
- На какую степень сотрудничества готова торговля или какие конфликты существу-
ют в каналах сбыта?
По поводу внутренней ситуации на предприятии
Информация о внутренней ситуации на предприятии в конечном счете касает-
ся его ликвидационной стоимости, величины и структуры операционных и произ-
водственных издержек предприятия, его мощностей, запасов и т. п. Такая инфор-
мация нужна, например, для того, чтобы знать, что и в каком количестве на
предприятии может быть продано, какие от этого могут быть получены доходы и
какие финансовые средства в результате таких продаж могут быть мобилизованы
для маркетингового бюджета.
Хозяйственные процессы на предприятии 313
Получение необходимой информации обеспечивается из первичных и вторич-
ных информационных источников. Исследование первичных источников предпо-
лагает добывание необходимых сведений в момент принятия маркетингового ре-
шения. Методами получения указанной информации служат опросы, наблюдения
и маркетинговые тесты.
Опросы проводятся среди сотрудников предприятия, клиентов, торговых пред-
приятий или потенциальных покупателей. Они осуществляются работниками са-
мого предприятия либо привлеченными внешними контрагентами (например,
институтами исследования общественного мнения). Наблюдения направлены на
выявление способов реагирования сегодняшними и потенциальными покупате-
лями на мероприятия в области политики сбыта, проводимые самим предприяти-
ем или его конкурентами. Они также нацелены на анализ поведения важнейших
конкурентов. Гораздо более действенным и способным дать больше информации
средством оказывается маркетинговый тест. Он предполагает пробное предложе-
ние определенного продукта на пространственно ограниченном рынке.
В противоположность исследованию на основе первичных источников иссле-
дование на базе вторичных источников осуществляется путем обработки уже имев-
шейся ранее информации. Такая информация собиралась па предприятии не для
подготовки рассматриваемых решений, а для других целей. Она могла также отби-
раться, обобщаться и публиковаться сторонними специализированными органи-
зациями, обществами и органами государственного управления.
Важнейшим внутренним источником информации на предприятии служат при
этом данные бухгалтерского учета. К этому добавляются: статистика сбыта пред-
приятия, отчеты служб сбыта и сервиса, а также жалобы клиентов. Внешний мате-
риал по вторичной статистике получают из общегосударственных, региональных
(земельных) и муниципальных статистических отчетов, а также из публикаций
тех или иных научно-экономических обществ и экономических научно-исследо-
вательских институтов. Привязанные к отрасли предприятия сведения доступны
в отраслевых журналах, публикуемых сообщениях профессиональных союзов и
отраслевых отчетах.
Маркетинговые исследования, однако, не ограничиваются только получени-
ем необходимой информации, так как важнейшей их задачей выступают также
интерпретация и анализ полученных данных. К предмету маркетинговых иссле-
дований относятся, таким образом, следующие действия (Nieschlag/ Dicht/
Hoeschgen, 1997):
- полученное множество сведений свести до наиболее существенной информации;
- обнаружить зависимости между найденной информацией;
- проверить представительность полученных данных;
- на основе имеющихся сведений сделать выводы о будущем развитии событий.
Методами подготовки и обработки ориентированных на прошлое данных слу-
жат различные стандартные статистические методы (например, регрессионнный
анализ, дискриминантный анализ, кластерный анализ и пр.). Главным предназна-
чением маркетинговых исследований, однако, служит информационная поддерж-
ка решений, ориентированных на будущее. Сам по себе анализ исторических све-
дений недостаточен. Гораздо важнее, опираясь на анализ прошлого, делать выводы
по поводу будущих событий. В качестве методов прогнозирования выступают
314
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
экстраполяция, причинно-следственное прогнозирование, проекционное прогно-
зирование.
Экстраполяционное прогнозирование просто продолжает наблюдаемые динами-
ческие ряды на будущее, рассматривая время как единственный параметр влияния
внешнего мира. Причинно-следственное прогнозирование предполагает, что в
будущем будут сказываться последствия проводимых сегодня маркетинговых меро-
приятий. Проекционное прогнозирование отличается тем, что в нем учитываются
качественные выводы, составляемые на базе изучения первичного количественного
статистического материала. Проекционные прогнозы основываются на опыте и
субъективных оценках участвующих в прогнозировании лиц.
4. Проблема оптимизации маркетингового комплекса
Исходя из результатов эффективно проведенных маркетинговых исследований
могут целенаправленно применяться различные маркетинговые инструменты. Под
«целенаправлено» понимается то, что:
- находящиеся в распоряжении маркетинговые средства должны вводиться в дей-
ствие настолько скоординированно друге другом, чтобы поставленные марке-
тинговые цели достигались в возможно более полной мере (проблема оптими-
зации);
- маркетинговые инструменты должны быть нацелены на определенные сегмен-
ты рынка, которыми являются однородные группы покупателей, выделяемые со-
гласно социально-экономическим, географическим и психологическим критери-
ям (проблема сегментирования рынка).
Найти оптимальную структуру маркетингового комплекса чрезвычайно труд-
но, так как определению ее препятствуют следующие проблемы (см. Nieschlag/
Dichtl/Hoerschgen, 1997).
(1) Большое количество возможных комбинаций разнообразных вариантов каж-
дой из составляющих маркетингового комплекса. При условии, что в состав марке-
тингового комплекса входят пять типов сбытовых мероприятий, выделение внутри каж-
дого из них хотя бы трех вариантов политики доводит число разных возможных струк-
тур маркетингового комплекса до 3 в пятой степени, т. е. 243.
(2) Взаимозависимости отдельных аспектов сбытовой политики. Между разны-
ми маркетинговыми инструментами могут существовать отношения взаимозаменяе-
мости, когда их действие полностью или частично тождественно. Между ними спо-
собны сложиться отношения взаимодополняемости, когда их воздействие на сбыт
взаимно усиливается. При этом трудно выявить указанные отношения и количествен-
но измерить эффективность сочетаний отмеченных маркетинговых инструментов.
(3) Побочные эффекты. Проведение того или иного мероприятия в области сбыто-
вой политики влияет не только непосредственно на его предмет, но и одновременно
на другие рынки сбыта продукта, другие сферы деятельности либо группы целей пред-
приятия. Оно так же может иметь последствия в будущем. Например, воздействуя на
рынки продуктов для молодежи, предприятие способно обеспечивать себе постоян-
ную клиентуру на завтра.
(4) Проблематичность прогнозирования эффекта мероприятий в области сбы-
товой политики. В момент принятия маркетингового решения реакция на него внеш-
ней среды предприятия принципиально не определена.
Хозяйственные процессы на предприятии 315
Модели, в которых делается попытка оптимизировать использование марке-
тинговых инструментов (в части их воздействия на отдельные рыночные сегмен
ты), разработаны Э. Гутенбергом {Gutenberg), Ф. Котлером {Kotler), Р. Дорфма-
ном и П. Штайнером {Dorfmann/Steiner), В. Крелле {Krelle) и др. Без подробного
изложения их работ приведем основные положения оптимизации маркетингово-
го комплекса.
Для большей наглядности, необходимый анализ подразделяется на три этапа:
(а) Во-первых (оптимальная политика ценообразования), следует установить цену,
при которой прибыль предприятия в плановом периоде максимизируется при
заданных:
• функции «цена-количество продаж» (функции спроса);
• функции издержек.
(б) Во-вторых, остальные маркетинговые инструменты объединяются общим по-
нятием «методы формирования потребительских предпочтений». Расходы на
использование этих методов отражаются в маркетинговом бюджете предприя-
тия. При этом необходимо установить оптимальный (максимизирующий при-
быль) размер маркетингового бюджета.
(в) С фиксированием оптимальной величины общих затрат на маркетинговый
комплекс (за исключением ценообразования как управляющего воздействия,
не требующего расходов) еще не решается вопрос об оптимальном распределе-
нии маркетингового бюджета между финансированием различных инструмен-
тов, входящих в комплекс маркетинга. Нужно также найти — при заданном
размере маркетингового бюджета — максимизирующее прибыль сочетание
маркетинговых инструментов.
В процессе описанного поэтапного решения проблемы оптимизации маркетин-
гового комплекса учитывается, конечно, целый ряд важных взаимозависимостей
отдельных инструментов. В конце концов на все три вопроса, поставленные на при-
веденных выше этапах анализа (по возможности динамического), ответы должны
были бы получаться одновременно.
По поводу оптимальной политики ценообразования
Для определения максимизирующей прибыль цены исходят из функции «це-
на-количество продаж», которая должна быть выведена применительно к одно-
родному сегменту рынка и заданному плановому периоду. Эта функция указывает
на взаимосвязь между сбытовой ценой р и возможном при ней количестве про-
даж продукта Мза время планового периода. В «нормальном» случае рассматри-
ваемая функция является убывающей и отражает тот факт, что достигаемое количе-
ство продаж оказывается тем меньше, чем выше устанавливается цена на продукт, и
наоборот.
На рис. 139 графически показана функция «цена—количество продаж» вида:
(1) р — g {М ) = а — ЬМ.
Ценарпмх представляет так называемую запретительную цену. Количество про-
даж ЛГ является предельно возможным, т. е. количеством продаж при насыще-
нии рынка продуктом.
316
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Рис. 139. «Нормальный» случай линейно убывающей функции «цена—количество продаж»
Коль скоро объем оборота* UTявляется результатом перемножения количества
продаж (за плановый период Т) на цену, то цена продукта имеет двойное действие
на величину этого оборота (прямое и опосредованное влиянием на количество
продаж). Это показано в формуле (2).
(2)
U т(М)=\р(М)\*М
Максимальную величину оборота можно, как всегда, найти из приравнивания
нулю первой производной функции оборота (функции (2)). Соответствующая
максимальному обороту цена (цена, максимизирующая оборот) рассчитывается
как цена, графически выводимая из точки пересечения функции предельного обо-
рота (функции прироста оборота в ответ на единицу увеличения количества про-
даж) с осью М графика на рис. 140, на которой откладывается количество про-
даж".
Максимизирующая оборот цена всегда отличается от цены, максимизирующей
прибыль. Вычислить цену продукта, которая масимизирует оборот, можно из сле-
дующего общего обеспечивающего оптимум равенства:
* Здесь — в отрасли, если она не монополизирована, или единственное предприятие-мо-
нополист в отрасли (прим, науч.ред.).
’’ Из точки U'T, соответствующей равенству первой производной функции U нулю, воз-
водится перпендикуляр на функцию «цена—количество продаж»; координата по оси це-
ны точки на функции «цепа—количество продаж», которая соответствует нулевому значе-
нию функции предельного оборота, и является максимизирующей оборот ценой (прим. науч,
ред.).
Хозяйственные процессы на предприятии
317
Рис. 140. Определение уровня цен, максимизирующих оборот (pUmax) и прибыль (pGnMX) при
заданных функции «цена—количество продаж» и функции издержек
(3)
dUT(M~) = d КТ(М)
. dM . . dM .
Предельный Предельные
оборот (Ur) издержки (К?)
Приведенное равенство становится очевидным, если иметь в виду, что снижать
цену стоит только до тех пор, пока прирост оборота не начинает оказываться мень-
ше дополнительных издержек, обеспечивающих этот прирост. Аналитически урав-
нение (3) становится более понятным, если вспомнить, что оно может быть полу-
чено и из приравнивания нулю первой производной уравнения (4) для вычисления
прибыли:
(4) Gr = UT(M) -КТ(М).
Из рис. 140 для случая, когда предельные издержки (ден. ед./ед. продук-
ции) постоянны, видна разница между максимизирующей оборот ценойpUnm и мак-
симизирующей прибыль ценой pGm,a.
По поводу оптимального (максимизирующего прибыль) размера маркетинго-
вого бюджета
В предыдущем анализе исходили из некоторой заданной функции спроса (функ-
ции «цена—количество продаж»). Это означает, что использование прочих марке-
тинговых инструментов (помимо ценобразования) и, естественно, величин, на ко-
торые они влияют, как бы остается неизменным по сравнению с прошлым. Если
же изменить эти управляющие параметры, т. е. если, например, предприятие ста-
нет более активно заниматься политикой формирования предпочтений, то из-
менится и функция «цена—количество продаж». Успешное применение методов
формирования предприятием потребительских предпочтений, в частности, отра-
318
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Р(М)
(ден. ед. /ед. продукции)
Рис. 141. Изменение функции «цена—количество продаж» вследствие активизации
политики предприятия по формированию потребительских предпочтений
жено на рис. 141. Успех использования упомянутых методов характеризуется тем,
что:
- функция «цена—количество продаж» смещается вправо (так что предприятие при
той же цене может продать больше продукта либо обеспечить тот же сбыт при бо-
лее высокой цене); и/или
- функция спроса становится более пологой (т. е. спрос на продукт предприятия
делается менее эластичным).
Положения, закладываемые в основу оптимизации маркетингового бюджета
относительно применения за его счет методов формирования потребительских
предпочтений, излагаются далее с опорой на работу Ф. Котлера и Ф. Блимеля,
опубликованную в 1999 г. (Kotler/Bliemel, 1999).
Оборот 1 Валовая прибыль Чистая прибыль Функция оборота / 'т*- Валовая прибыль (за вычетом / /lzz всех немаркетинговых издержек) / / // 1 ^^Чистая прибыль
/ / Маркетинговый бюджет
Рис. 142. Определение оптимальной величины маркетингового бюджета
Хозяйственные процессы на предприятии 319
Аналогично рассуждениям в концепции функции «цена—количество продаж»,
считается, что можно установить связь между величиной выделяемого на плано-
вый период маркетингового бюджета и размером оборота, который достижим в
этом случае (при заданной сбытовой цене). Эту связь описывают функцией обо-
рота (реакции оборота па изменение маркетингового бюджета). Как это видно из
рис. 142, предполагается, что после превышения маркетинговым бюджетом неко-
торой минимальной пороговой величины вид функции оборота таков, что эта фун-
кция валового дохода предприятия имеет s-образную форму.
Функцию валовой прибыли получают вычитанием всех немаркетинговых из-
держек (производственных затрат, административных расходов) из функции обо-
рота (валового дохода) предприятия. Чтобы прийти к чистой прибыли, нужно до-
полнительно вычесть маркетинговые издержки". Последнее отражается на графике
рис. 142 проведением из точки начала координат линии под углом в 45 градусов —
если, конечно, используемые масштабы измерения на осях системы координат
идентичны. Той точке, где функция чистой прибыли достигает своего максимума,
соответствует оптимальная величина маркетингового бюджета.
В общем виде условие достижения оптимального маркетингового бюджета мож-
но сформулировать следующим образом: чистая прибыль в результате примене-
ния методов формирования предприятием потребительских предпочтений оп-
тимальна, когда обеспечиваемый ими предельный прирост оборота (предельная
валовая прибыль после вычета всех немаркетинговых издержек) выравнивает-
ся с предельным приростом маркетингового бюджета.
Стоит сказать несколько слов по поводу максимизирующего прибыль соче-
тания маркетинговых инструментов.
С оптимизацией размера маркетингового бюджета еще не решается проблема
оптимального сочетания применяемых маркетинговых инструментов. Здесь необ-
ходимо привести некоторые дополнительные соображения, которые, конечно, не
претендуют на новизну. Речь идет об уже отмечавшейся взаимозаменяемости (по
крайней мере частичной) маркетинговых инструментов. Иначе говоря, если пред-
положить, что различные альтернативные структуры маркетингового комплекса
способны приводить к одним и тем же результатам, то рассматриваемая проблема
оптимизации маркетингового комплекса поддается решению с помощью методов,
которые уже использовались применительно к планированию распределения про-
изводственной программы предприятия и основывались на концепции взаимоза-
меняемости факторов производства (см. гл. 5 (С)).
Точно так же, как и в том случае, можно различать две постановки вопроса:
1. Когда величина маркетингового бюджета задана и спрашивается, каковым долж-
но быть сочетание маркетинговых инструментов, чтобы оно максимизировало при-
быль.
2. Если применение того или иного определенного маркетингового инструмента из-
меняется, в то время как использование остальных маркетинговых инструментов
остается прежним, то каковы будут изменения оборота и прибыли предприятия в
зависимости оттого, в какой степени и в каком варианте применяется рассматри-
ваемый маркетинговый инструмент.
Здесь для упрощения не принимаются во внимание налоговые платежи (прим. науч.
Ред.).
320
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Вторая из приведенных выше постановка вопроса соответствует проблеме,
уже обсуждавшейся в связи с оптимальной политикой ценообразования при за-
данной функции «цена—количество продаж». При этом следует только более
подробно рассмотреть первую постановку вопроса. Для упрощения представим
себе, что сопоставляются лишь два метода формирования потребительских пред-
почтений, например реклама и стимулирование продаж. Тогда соответствующий
анализ может быть ограничен графическим решением поставленной задачи.
Существует функция, увязывающая в рамках планового периода валовую при-
быль предприятия ’ — она известна как изокванта прибыли (кривая изокванты
прибыли). Такие изокванты могут быть выведены для любого уровня прибыли
предприятия (см. рис. 143).
Рис. 143. Нахождение структуры маркетингового комплекса,
оптимальной по критерию формирования потребительских предпочтений
Максимизирующее прибыль сочетание обоих главных рассматриваемых здесь
маркетинговых инструментов из разряда политики формирования потреби-
тельских предпочтений достигается тогда, когда маркетинговый бюджет ограничен
заданными рамками. Чтобы отобразить все возможные при некотором общем
маркетинговом бюджете комбинации величин бюджетов на мероприятия по
стимулированию продаж и на рекламу, в приводимой на рис. 143 системе координат
’ Его оборот за вычетом всех немаркетинговых издержек с величинами бюджетов, выде-
ленных на рекламу и мероприятия по стимулированию продаж. В той мере, в какой оба
упомянутых маркетинговых инструмента взаимозаменяемы, каждому уровню прибыли G,
можно поставить в соответствие множество комбинаций маркетингового комплекса. «Гео-
метрическое место» всех этих комбинаций отвечающих им координат находится в системе
«прибыль- сумма бюджетов рекламы и мероприятий по стимулированию продаж» (прим,
науч. ред.).
Хозяйственные процессы на предприятии 321
вводится бюджетная линия *. Тот вариант сочетания величин указанных бюджетов
(и интенсивности соответствующих мероприятий), который на рис. 143 отражается
точкой касания с наиболее удаленной от начала системы координат изоквантой
прибыли, может быть характеризован как оптимальный.
В силу того что применительно к максимизирующему прибыль сочетанию ин-
тенсивности применения рассматриваемых маркетинговых инструментов должно
соблюдаться условие о неувеличении прибыли вследствие замены одних марке-
тинговых инструментов на другие, предельная величина прибыли предприятия
именно в это время (при этом условии) тоже должна оказываться оптимальной.
Другими словами, при заданном маркетинговом бюджете финансовые средства между
отдельными маркетинговыми инструментами должны распределяться так, чтобы лю-
бое их применение обеспечивало одинаковую предельную валовую прибыль.
Исходя из ставшего более понятным анализа проблемы оптимизации в планирова-
нии сбыта предприятия на первый план в последующем изложении теперь выходит
содержание и характеристики отдельных маркетинговых инструментов. При этом, как
уже говорилось выше, будет указано отличие между сутью маркетинговых приемов в
процессе ценообразования, с одной стороны, и в ходе политики формирования
потребительских предпочтений — с другой (в последнюю входят не подпавшие под
политику ценообразования элементы политик по выбору продукта и ассортимента,
договорным условиям продажи товара, дистрибуции, а также коммуникационная по-
литика предприятия).
Вопросы и задания для повторения
1. Какое влияние на сбытовые решения предприятия оказывает то, является ли
рынок сбыта предприятия рынком продавца или рынком покупателя?
2. Каковы отличительные черты концепции маркетинга?
3. В какой мере предприятие способно активно воздействовать на изменяющиеся
условия рынков (рыночную конъюнктуру)?
4. Опишите систему маркетинговых инструментов. Разделите их при этом на
четыре группы.
5. Каким образом применение концепции маркетинга на предприятии может пре-
пятствовать влиянию конкуренции на условия хозяйствования предприятия?
6. Чем отличаются друг от друга коммерческий и некоммерческий маркетинг?
7. Расскажите о различных формах некоммерческого маркетинга.
8. Почему маркетинг банковских услуг занимает особое место среди маркетинга
услуг?
9. Характеризуйте особенности маркетинга инвестиционных товаров.
10. Какие маркетинговые инструменты находят применение при маркетинге по-
требительских товаров?
11. В чем отличия маркетинга в торговле применительно к поставщикам и конеч-
ным потребителям?
' Иначе — линия бюджетных ограничений (прим. науч. ред.).
322
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
12. Какой вид маркетинговых исследований — первичные либо вторичные — позво-
ляют получить лучшую информацию о рынках?
13. Какими количественными методами пользуются для обработки статистичес-
ких данных?
14. Какая информация должна служить основой целенаправленному использованию
маркетинговых инструментов?
15. Разграничьте друг от друга показатели «емкость рынка», «объем продаж на
рынке» и «доля предприятия на рынке».
16. На какие вопросы, отвечает анализ покупательского поведения ?
17. Какую информацию необходимо получать в рамках анализа конкуренции?
18. Чем отличаются друг от друга маркетинговое исследование и исследование рын -
ка сбыта?
19. На решение каких проблем нацелено планирование оптимального маркетинго-
вого комплекса?
20. Каким образом проводится оптимальная политика ценообразования при задан-
ных функции «цена—количество продаж» и функции издержек?Приведите от-
личия межу ценами, максимизирующими оборот и прибыль.
21. В чем выражается успешное применение средств формирования потребитель-
ских предпочтений?
22. Прокомментируйте понятие «функция оборота» и поясните, почему эта функ-
ция имеет s-образную форму.
23. Какое условие является предпосылкой достижения оптимума в распределении
маркетингового бюджета?
24. Поясните понятия «бюджетная линия» (линия бюджетных ограничений) и
«изокванта прибыли». Каким образом можно графически найти сочетание двух
основных маркетинговых инструментов в области формирования потребитель-
ских предпочтений, которое максимизирует прибыль предприятия?
II. Планирование выручки при заданной функции
«цена—количество продаж»
ИИЯИММИММИИаиянийМмммтиаяивии^ ......
1. Возможности для принятия решений при формировании ценовой политики.
2. Классическая теория цен.
3. Практика ценообразования.
1. Возможности для принятия решений при формировании
ценовой политики
Планирование выручки при заданной функции «цена—количество продаж» рав-
нозначно выбору ценовой политики. При этом не будем пока принимать во внима-
Хозяйственные процессы на предприятии
323
ние возможные капиталовложения в рамках осуществления политики по измене-
нию потребительских предпочтений.
Ценовую политику особо выделяют из системы маркетинговых инструментов, потому
что:
- в рыночной экономике механизм ценообразования выполняет общую коорди-
нирующую роль;
- решения по поводу установления цены на продукцию для отдельно взятых пред-
приятий никогда не могут быть второстепенными, коль скоро цена влияет как на
стоимостной, так и объемной компоненты выручки.
В то же время следует иметь в виду, что ценообразование в действительности пред-
ставляет собой лишь одну из составных частей целого спектра маркетинговых инст-
рументов. Поэтому в реальной жизни нельзя оптимизировать ценовую политику по
отдельности, а нужно в максимально возможной степени интегрировать ее в марке-
тинговый комплекс в целом.
Типичными ситуациями, когда необходимо принимать решения по ценообра-
зованию, являются следующие (см. Kotler/Bliemel, 1999)'.
• первичное установление цены, по которой будут продаваться новый или уже
существующий продукт при выходе с ним на новые рынки и которая также яв-
ляется заявочной при участии в тендерах на получение государственных либо
частных заказов;
• изменения цены на выпускаемый продукт в ответ на изменения в спросе и/или
уровне издержек, инициируемые самим предприятием либо условиями конку-
ренции;
• определение цены при проведении кампаний по поддержанию спроса ’;
• уточнение цен для установления оптимального соотношения цен на изделия,
составляющих единую продуктовую линейку.
Методология ценообразования, применяемая в этих и подобных ситуациях, в
первую очередь должна ориентироваться на рынок. В то же время, как правило,
нельзя совсем обойтись без опоры на результаты расчета издержек и калькуля-
ций себестоимости продукции (см. гл. 9). Ориентация ценовой политики на ры-
нок отражается в ответах на приводимые ниже вопросы (см. Nieschlag/Dichtl/
Horschgen, 1997).
- Как оценивает продукт потребитель?
- Какую репутацию имеет поставщик, насколько высок его потенциал у покупате-
лей?
- Какую цену готов платить покупатель или лизингополучатель "?
- Какие требования к продукту предъявляет торговля, чтобы включить его в ассор-
тимент предлагаемой ею потребителям товаров и взяться за его сбыт?
- Какие «степени свободы» в ценообразовании (вне зависимости от реакции потре-
бителей) существуют для поставщика товара (услуги)?
Рекламные продажи и пр. (прим. науч. ред.).
Последнее — в случае сбыта продуктов типа оборудования (прим. науч. ред.).
324
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- Стоит ли пытаться устанавливать психологически оправданную цену (например, в
1,98 ден. ед. вместо 2,0 ден. ед.)?
- Образуются ли на целевом рынке предприятия определенные сегменты со свои-
ми рыночными ценами, по которым предприятие вынуждено продавать свой про-
дукт?
- Необходимо ли создавать на данном рынке новый уровень цен, по которым, с уче-
том качества вновь создаваемого товара (услуги) и торговой марки предприятия-
инноватора, будет возможно продавать продукт?
Как следует из поставленных вопросов, круг возможных для предприятия ре-
шений в части ценообразования на выпускаемый продукт состоит из тех реаль-
ных для предприятия действий, которые оно может предпринять в данной сло-
жившейся ситуации. Эта ситуация, в свою очередь, зависит от целей ценовой
политики, располагаемой исходной информации, а также от ожидаемых послед-
ствий тех или иных ценовых решений.
В том, что касается ценовой политики, возможные решения по поводу установ-
ления цены на продукт определяются функцией «цена—количество продаж». Еще
раз повторим, что она указывает на то, какое количество рассматриваемого про-
дукта за некоторый плановый период можно продать при выставлении цены на
том или ином уровне.
Как правило, функции типа «цена—количество продаж» устанавливаются в статиче-
ском варианте и относятся к определенному плановому периоду:
(1) P = g(M).
В то же время данная функция может определяться и в расчете на ожидания потре-
бителей по поводу будущих цен на продукт. Тогда рассматриваемая функция прини-
мает динамический вид (см. ННке, 1978):
(2) A+i=g(4)-
В динамическом случае при повышении цен спрос на товар (услугу) возможное коли-
чество его продаж способно повышаться, если потребители считаются с вероятно-
стью дальнейшего увеличения цен на продукт. Напротив, если цены снижаются, то
потребители могут не увеличивать количества своих покупок, если они рассчитывают
на дальнейшее снижение цены.
Динамическая функция «цена—количество продаж», следовательно, описывает слу-
чай, когда эта функция отличается от обычного вида линейной статической убываю-
щей функции «цена—количество продаж». Однако даже применительно к статическим
функциям «цена—количество продаж» могут быть случаи, когда эти функции имеют
обратную направленность’. Подобные случаи объясняются как психологическими
причинами поведения потребителей (см. Jacob, 1971), так и предположением о на-
личии четко выраженной функции «цена—качество» продукции и существованием так
называемого эффекта снобистского поведения.
Характер всех этих функций описывается соответствующим показателем це-
новой эластичности спроса (т|). Он, измеряя реакцию потребителей на измене-
'При увеличении цены количество продаж увеличивается (прим. науч. ред.).
Хозяйственные процессы на предприятии
325
ния цены, служит центральным фактором ценовой политики предприятия (см.
Gutenberg, 1998).
Ценовая эластичность спроса (прямая эластичность) определяется как отно-
шение изменения (в процентах) количества продаж М продукта i в ответ на изме-
нение (в процентах) цены на продукт г. Если описывать ценовую эластичность
спроса непрерывной функцией спроса, это означает, что она равна:
(3)
dMi dp, _ dM, * р,
м,. Р; dp, Mt
Если функция «цена—количество продаж» в нормальном для нее случае явля-
ется линейно убывающей (см. уравнение (4)), то функция ценовой эластичности
спроса (см. уравнение (5)) всегда является отрицательной:
(4)
pi = а — ЬМ/,
(5)
Р,
Функция ценовой эластичности спроса в любой своей точке соотносит цену и
количество продаж по этой цене и может (чисто математически), в принципе, при-
нимать значения от нуля до минус бесконечности (-<» < ц < 0). На рис. 144 это
показывается применительно к нормальному случаю (а) и двум экстремальным
случаям (б), когда наблюдаются совершенно неэластичный (т] = 0) и совершенно
эластичный (т| = -«>) спрос на рассматриваемый продукт. В качестве факторов,
которые определяют эластичность спроса, выступают:
- наличие товаров-заменителей;
- острота потребностей в продукте;
- длительность потребления товара;
- цена товара.
Рис. 144. функция «цена—количество продаж» и эластичность спроса в нормальном случае
(а) (рисунок слева) и в обоих предельных случаях (б) (рисунок справа)
326
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
С помощью показателя (ценовой эластичности спроса можно уточнить рассмат-
ривавшуюся выше взаимосвязь изменения цены и достигаемого оборота предпри-
ятия. Из рис. 145 видно (см. Meffert, 1998, р. 476), как изменяется оборот предпри-
ятия в ответ на изменение сбытовой цены на продукт при данной ценовой
эластичности спроса.
Рис. 145. Ценовая эластичность спроса и оборот предприятия
- Оборот предприятия уменьшается при понижении цены либо увеличивается при
повышении цены, если ц > -1.
- Оборот предприятия увеличивается при понижении цены, либо уменьшается при
повышении цены, когда ц < -1.
- Оборот предприятия остается неизменным, поскольку фактор изменения цены
уравновешивается с фактором изменения количества продаж, если ц = -1.
2. Классическая теория цен
Функции «цена—количество продаж» и ценовая эластичность спроса в классичес-
кой теории цен используются для того, чтобы вывести условия для определения
«оптимальной» (максимизирующей прибыль) цены. При этом «оптимальная цена»
в рамках описываемой ниже модели устанавливается исходя отчасти из весьма
сильных (а значит, упрощающих) предположений: например, о том, что рассмат-
риваемое предприятие является однопродуктовым, о статическом характере фун-
кции «цена—количество продаж», о том, что рынок сбыта предприятия является
рынком совершенной конкуренции, и пр.).
Центральным аспектом классической теории цен выступает классификация рын-
ков сбыта продукции, которая в своей основе опирается на следующие критерии:
(а) Степень совершенства рынка. Различают совершенные и несовершенные рын-
ки. Совершенным рынком считается рынок, для которого выполняются следу-
Хозяйственные процессы на предприятии 327
ющие условия (соответственно несовершенным рынком оказывается тот, для
которого хотя бы одно из этих условий не удовлетворяется):
- все участники рынка’ максимизируют для себя полезность (или прибыль);
- реакция участников рынка на изменения информации о рыночных условиях следу-
ет незамедлительно («бесконечно быстрая» реакция на информацию о рынке);
- ни со стороны спроса, ни со стороны предложения не присутствуют причины, по
которым предпочтения по поводу продукта объясняются иными причинами, чем
цена на продукт (условия гомогенности рынка);
- рынок полностью информационно прозрачен, т. е. каждый участник рыночных сде-
лок обладает всей информацией о продукте, его предложении и спросе.
(б) Число и размер (измеренный как доля на рынке) участников рынка. В отно-
шении как поставщиков, так и покупателей на рынке в грубом приближении
обычно различают три уровня рассматриваемого критерия:
- много мелких участников рынка;
- мало средних по размеру участников рынка;
- наличие одного крупного участника рынка.
Применительно к совершенному рынку этот критерий отражается в приводи-
мой на рис. 146 общеизвестной схеме классификации форм рынка. На несовер-
шенных рынках эта схема, однако, не работает. Важнейшей причиной этому слу-
жит то, что здесь понятия олигополии либо монополии применяются для случая,
когда на несовершенном рынке присутствуют много мелких поставщиков и поку-
пателей.
(в) Интенсивность конкуренции. В классической теории цен конкуренция харак-
теризуется перекрестной эластичностью спроса (коэффициентом Триффина Т),
которая показывает, как изменяется спрос на продукт (количество его покупок)
в зависимости от изменения цены предложения на продукт-заменитель ”:
(6) Т = аМв (1рл
Мв ’ РА'
где Мв — количество продаж продукта В; dMB — изменение количества продаж
продукта В; рл — цена продукта А, являющегося заменителем для продукта В;
dpA — изменение цены продукта А, являющегося заменителем по отношению к про-
дукту В.
Для конкурирующих между собой продуктов, для которых коэффициент
перекрестной эластичности спроса Т > 0, можно выделить следующие случаи:
(1) Т= 0 (Изменения цены на продукт А не влияют на сбыт продукта В (наблюдается
так называемая ниша во взаимозаменяемости продуктов).
(2) Т= оо уже ПрИ самых незначительных изменениях цены, выставляемой на продукт А,
сбыт продукта В изменяется значительно. Этот случай, таким образом, характерен для
в особенной мере острых и интенсивных отношений конкуренции взаимозаменяемых
продуктов. Его обозначают как случай гомогенной конкуренции.
Участники сделок купли-продажи на рынке (прим. науч. ред.).
Удовлетворяющий ту же потребность потребителей (прим. науч. ред.).
328
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
"—-^^Предложение Спрос Много мелких участников Мало участников среднего размера Один участник крупного размера
Много мелких участников «Атомистическая» конкуренция Олигополия в спросе Монополия в спросе
Мало участников среднего размера Олигополия в предложении Двухсторонняя олигополия Ограниченная монополия в спросе
Один участник крупного размера Монополия в предложении Ограниченная монополия в предложении Двухсторонняя монополия
Рис. 146. Морфологическая схема рынка для совершенного рынка
(3) 0 < Г < °° (изменения в цене на продукт А влияют на сбыт продукта В не слишком
значительно, но все же ощутимо. Триффин при этом говорит о гетерогенной конку-
ренции).
(г) Поведение участников рынка. Здесь можно выделить три фундаментальных
признака, которые в определенной степени связаны с рассматривавшимися
выше критериями:
- Поставщик вынужден приспосабливаться к сложившейся на рынке цене, т. е. он не
в состоянии осуществлять какой-либо активной ценовой политики (имеет лишь
возможность изменять количество выпуска продукта на совершенный рынок, где
наблюдается полиполия).
- Поставщик независимо от конкуренции и только с учетом реакции потребителей
способен устанавливать на продукт свою собственную цену (в ситуациях монопо-
лизированного им рынка, а также — в определенных пределах — на несовершен-
ных полиполистических рынках и в условиях олигополии).
- Поставщик может проводить собственную ценовую политику, считаясь, однако, с
реакцией на это со стороны конкурентов (конъюнктурная ценовая политика, ти-
пичная для ситуаций олигополии на несовершенных рынках).
В моделях теории цен для того, чтобы объяснить различные типы ценового по-
ведения поставщиков, проводят соответствующую классификацию рынков. При этом
различают модели ценообразования при монополии, олигополии и полиполии.
Теоретические модели ценообразования в случае олигополии являются самыми
относительно сложными. Это связано с тем, что ценовая политика на олигополис-
тически построенных рынках с трудом укладывается в какую-либо жесткую еди-
ную схему. Кроме того, олигополистическое ценовое поведение, как правило, требу-
ет выработки динамических моделей ценообразования. Эти модели в то же время не
полностью объясняют поведение поставщиков, так как для олигопольных рынков
типично, что конкуренция на них разворачивается в первую очередь не по поводу
цен, а в области политики по формированию потребительских предпочтений.
Поэтому в дальнейшем мы рассмотрим более подробно три других варианта
моделей классической теории цен:
(а) ценовая политика при монополизированной структурелредложения;
(б) ценовая политика при атомистической конкуренции (полиполия на совершенных
рынках);
(в) ценовая политика при полиполистической либо монополистической конкуренции
(полиполия на несовершенных рынках).
Хозяйственные процессы на предприятии 329
К пункту (а). Случай монополии описывается линейно убывающей функцией
«цена—количество продаж» (так, как это показывалось в анализе, проводившемся
в разд. I гл. 5 (D)). Полученные из этого анализа выводы справедливы и здесь.
Общее условие оптимальности для монополистов выглядит соответственно, так,
что должно выполняться равенство:
Предельный оборот = Предельные издержки.
Иначе говоря, поставщик-монополист изменяет свою цену до тех пор, пока до-
полнительно достигаемое из-за этого увеличение оборота не уравнивается с до-
полнительно возникающими вследствие того же издержками (или такое же умень-
шение оборота не компенсируется дополнительным снижением издержек).
Рис. 147. Численный пример определения оптимума Курно
330
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Одновременно с определением максимизирующей прибыль цены устанавливает-
ся и максимизирующее прибыль количество продаж, так что для планового пери-
ода уточняется и максимизирующая прибыль выручка. Это сочетание показате-
лей называют оптимумом Курно (Соито), который первым аналитически вывел
указанные зависимости. Из численного примера на рис. 147 видно, каким образом
находят этот оптимум {Meffert, 1998).
Величина показателей, входящих в оптимум Курно, может быть также выведе-
на чисто алгебраически, что делается ниже.
(7) р = 10-Л/ функция «цена—количество продаж»;
(8) КТ — 10 + 2М функция издержек;
(9) UT = (10-Л/)Л/ функция оборота.
Первые производные функций издержек и оборота по М (количеству выпуска и про-
даж продукции) дают соответственно величину предельных издержек и функцию пре-
дельного оборота:
(10) ^=^ = 2;
т dM
(И) [>;=^ = Ю-2Л/.
т dM
Оптимальное количество выпуска и продаж продукции получается из приравнивания
предельных издержек к предельному обороту (постоянные издержки не оказывают
никакого влияния на величину данного оптимума):
2 = 10 - 2М;
М = 4.
opt
Этому количеству соответствует оптимальная по Курно цена, которая вычисляется из
подстановки величины Мор1в функцию (7) «цена—количество продаж»:
(!3) Ро;(=ю-Мх = 6.
Максимизирующий прибыль показатель общей плановой выручки оказывается тогда
равным:
(^) U — р х М = 24
opt И apt Л opt
Хозяйственные процессы на предприятии 331
К пункту (б). При атомистической конкуренции складывается ситуация, ко-
торая является идеальной иллюстрацией механизма ценообразования в рыночной
экономике — во всяком случае так, как его обычно представляют. Как этот меха-
низм функционирует, в другой связи уже показывалось (см. гл. 1). Здесь приво-
дившиеся ранее основы постепенного установления цены рыночного равновесия
(которая отображается пересечением кривых предложения и спроса) уточняются
в той мере, в какой они только и могут быть справедливы для условий атомисти-
ческой конкуренции на совершенных рынках.
Для отдельно взятых предприятий при атомистической конкуренции практи-
чески невозможно проводить самостоятельную ценовую политику. Предприни-
мателю в своих ценовых претензиях приходится приспосабливаться к существую-
щей цене рыночного равновесия. Если в условиях совершенного рынка он
установит цену, более высокую, чем эта, он уже в скором времени потеряет значи-
тельную часть покупателей. Напротив, не стоит также устанавливать и цену, бо-
лее низкую, чем установившаяся цена рыночного равновесия. В таком случае по-
ставщик привлек бы на себя слишком большую долю спроса, с удовлетворением
которой он не справился бы (напомним, что для совершенных рынков характерно
наличие большого числа именно мелких поставщиков).
С точки зрения отдельно взятого предприятия функция «цена—количество
продаж» при атомистической конкуренции из-за независимости цены от каких либо
действий поставщика графически представляет собой прямую линию, параллель-
ную оси абсцисс. Эта функция характеризуется бесконечной эластичностью спро-
са (см. рис. 148).
Рис. 148. Функция «цена—количество продаж» при атомистической конкуренции
Общее условие для максимизации прибыли и при атомистической конкурен-
ции выглядит неизменно и предполагает выполнение того же фундаментального
равенства:
Предельный оборот = Предельные издержки.
Однако в данном случае необходимо учитывать некоторые особенности вы-
полнения выставленного требования. В частности, предельный оборот в условиях
атомистической конкуренции численно совпадает с действующей рыночной ценой,
так как он пропорционален только количеству продаж М. Следовательно, условие
332
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
достижения оптимума в части издержек и оборота приобретает форму достижения
иного равенства:
Предельные издержки = Цена.
Уровень максимальной прибыли тем самым зависит в первую очередь от ха-
рактера функции издержек. При этом можно выделить две ситуации:
- если функция издержек имеет характер s-образной кривой (см. гл. 5 (С)), то, как
правило, существует точка пересечения между кривой функции издержек и гори-
зонтально пролегающей линией функции «цена—количество продаж»; именно она
тогда и соответствует максимуму достигаемой прибыли;
- линии функции издержек и функции «цена—количество продаж» все же не пересе-
каются, если функция издержек является линейной; предельные издержки тогда
постоянны и максимальная прибыль достигается в случае, когда К'т <р при обес-
печении количества выпуска и продаж, соответствующего имеющейся производ-
ственной мощности Мтах(см. рис. 149).
Рис. 149. Изменение прибыли при атомистической конкуренции
и линейной функции совокупных издержек
При наличии линейной функции совокупных издержек средние удельные (на
единицу продукции) издержки kr (себестоимость) убывают с наращиванием вы-
пуска продукции. Тогда как раз и доказывается, что максимум прибыли достига-
ется при максимальной загрузке производственной мощности. Интересным в этом
случае, в частности, является и то, что при атомистической конкуренции и линей-
ной функции издержек (в противоположность случаям монополии и атомисти-
ческой конкуренции в условиях нелинейной функции издержек) не существует
никаких противоречий между достижением максимальных прибыли, оборота и
количества продаж. Все эти три показателя максимизируются при полном исполь-
зовании производственной мощности.
К пункту (в). Случай полиполистической или монополистической конкурен-
ции (на несовершенных рынках) на практике часто встречается прежде всего в
розничной торговле. Размеры предприятий здесь относительно малы и среди по-
требителей имеются предпочтения в пользу того или иного предприятия, торго-
Хозяйственные процессы на предприятии
333
вой марки или товара определенного артикула, что сочетается, как правило, с не-
полной информационной прозрачностью рынка.
В таких случаях отдельно взятое предприятие в пределах определенных границ
рынка сталкивается с индивидуальной для него функцией «цена—количество про-
даж», которая на разных своих интервалах имеет различный вид (см. рис. 150).
Рис. 150. «Ступенчатая» функция «цена—количество продаж»
при полиполии на несовершенном рынке
- На интервале ВС кривая спроса имеет вид, характерный для монополистической
конкуренции. Границы этого интервала определяются возможностями предпри-
ятия повышать или понижать цену без того, чтобы потребители не перешли к дру-
гим конкурирующим поставщикам либо чтобы не привлечь к себе от них непосиль-
ного для небольшого предприятия количества новых потребителей. В пределах
этого интервала цен — и только в них — предприятие может позволить себе пове-
дение, типичное для монополиста. Соответственный характер в этом интервале
имеет и функция «цена—количество продаж».
- На интервалах АВ и CD вид кривой спроса характерен для атомистической
конкуренции. В пределах этих интервалов возможным становится выход цены
за уровень некого «ценового порога», когда начинаются соответственно либо
отток потребителей к конкурентам, либо приток их от конкурентов. Отличие опи-
санной ситуации от атомистической конкуренции на совершенных рынках состо-
ит в том, что эти отток или приток потребителей происходит медленно и посте-
пенно. Поэтому функция «цена—количество продаж» при этом не оказывается
такой эластичной, как на совершенном рынке. Другими словами, она увеличива-
ется более полого, чем при монополистической конкуренции, но и не параллель-
на оси абсцисс, как это присуще атомистической конкуренции на совершенных
рынках.
То, какими могут быть «ценовые пороги» р ири и каков разрыв между ними, а
также характер кривой спроса, по мнению Гутенберга (Gutenberg, 1984), зависит от:
наличия и размера у предприятия закрепленной клиентуры;
возможностей взаимозаменяемости, присущих конкурирующим изделиям;
средней скорости реакции покупателей на изменения цены.
Оптимальная цена здесь также выводится из условия равенства предельных
издержек предельному обороту.
334
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
При этом в силу ступенчатости функции «цена—количество продаж» для от-
дельных ее интервалов эта цена может устанавливаться по отдельности. В то же
время, общая «наиболее оптимальная» цена, как правило, оказывается все же в
пределах того интервала рассматриваемой функции, который характерен для мо-
нополистической конкуренции. Только в редких случаях по соображениям под-
держания определенной ценовой политики могут быть даны рекомендации по ра-
боте в пределах правого нижнего интервала кривой спроса.
3. Практика ценообразования
На практике модели классической теории цен рассматриваются как малоприме-
нимые для решения проблем формирования ценовой политики предприятия. При-
чинами тому служат статический характер классических моделей ценообразова-
ния, а также трудности выявления достоверных функций «цена—количество
продаж» применительно к различным отдельным продуктам предприятия. Реше-
ния в части установления цен требуют поэтому не в последнюю очередь высокой
доли интуиции и осуществляются на предприятиях в большой мере неконтроли-
руемо и на свой страх и риск.
Если все же задаться вопросом о том, как на практике устанавливаются цены,
то можно увидеть четыре основополагающих принципа {Meffert, 1998):
(а) принцип ценообразования с ориентацией на издержки;
(б) принцип ориентации цены на спрос и обеспечение занятости;
(в) принцип ориентации цены на полезность продукта;
(г) принцип ориентации цены на конкуренцию и отрасль.
К пункту (а). В условиях рыночной экономики между издержками и ценой не
существует непосредственной связи, однако уровень издержек в практике ценооб-
разования понятным образом играет большую роль.
При осуществлении ценообразования с ориентацией на издержки можно вы-
делить два основополагающих способа поведения:
(1)Калькуляция цены предложения на базе себестоимости (средних общих зат-
рат на единицу продукции) с добавлением надбавки, обеспечивающей прибыль.
Величина этой надбавки устанавливается в зависимости от профиля продук-
ции, желаемого уровня рентабельности продаж, объема выпуска продукта, сбы-
тового риска и прочих факторов.
В качестве преимущества такого подхода выступают обычно сравнительная
простота и прозрачность процесса расчета цены для понимания его потребителя-
ми. Недостаток же этого подхода в том, что подобным образом определяемые над-
бавки к себестоимости, как правило, не позволяют получить оптимальную (мак-
симизирующую общую прибыль предприятия) цену. Описываемый подход
становится также опасным, когда доля постоянных издержек в совокупных издерж-
ках предприятия является высокой, а количество продаж в плановом периоде не-
постоянно и может уменьшаться при выставлении слишком большой цены.
В таком случае возникает опасность того, что предприятие посредством по-
добного способа калькуляции цены само себя вытеснит с рынка. Произойдет это
потому, что постоянные издержки при уменьшении количества выпуска и продаж
Хозяйственные процессы на предприятии 335
делают себестоимость единицы продукции все выше. В результате цена предложе-
ния товара (при неизменном либо непропорционально уменьшающемся относи-
тельном размере ценовой надбавки к себестоимости) также растет. Это еще более
уменьшает возможное количество продаж, что, в свою очередь, опять влечет за со-
бой увеличение себестоимости, так что процесс продолжается до тех пор, пока ко-
личество продаж продукции предприятия не упадет до нуля.
Шведский исследователь макроэкономики Кассель {Cassel) подобное развитие
событий проиллюстрировал следующим практическим примером (см. в: Meffert,
1998, р. 495 и далее).
Бюро путешествий заказало у железной дороги на несколько следующих друг за дру-
гом уикендов туристические поезда по 400 мест в каждом (все второго класса) и взяло
на себя обязательство за каждый поезд уплачивать железной дороге по 2500 DM. На
первую субботу бюро путешествий установило цену за билет в 20 DM. Было приобрете-
но 125 билетов. Выручка в 2500 DM оказалась равной издержкам (административные
расходы бюро путешествий в этом примере не учитываются).
В силу того, что бюро путешествий хотело на этом проекте что-то заработать, оно по-
высило цену за билет до 30 DM. В следующую субботу билеты на туристический поезд
купили 50 человек. В результате, выручка составила 1500 DM и бюро путешествий по-
несло убыток в 1000 DM. После чего бюро рассчитало, что средние издержки на один
заказываемый билет, т. е. его себестоимость, составляют 50 DM (2500 : 50) — в то
время, как продажная цена равнялась 30 DM. Чтобы в конце концов получить прибыль,
бюро путешествий подняло цену до 60 DM за билет — с тем результатом, что в следу-
ющую субботу билеты на поезд купило только 6 человек. Убыток возрос до 2140 DM
(2500-60x6).
После такого поворота событий менеджеры бюро путешествий собрались еще раз и
пришли к выводу, что их понимание себестоимости бессмысленно и что так же бес-
смысленно и установление цен на базе расчета подобной себестоимости, коль скоро
это приносило только убытки. Тогда они решили выставить цену в 10 DM за билет. Ре-
зультат оказался ошеломляющим. На следующий поезд было куплено 400 билетов.
Прибыль составила 1500 DM. Самым же удивительным для менеджеров бюро оказа-
лось то, что себестоимость проданного билета понизилась до 6,25 DM.
(2) Если признать, что наличие постоянных издержек — как указывает приведен-
ный пример — является серьезным искажающим фактором при установлении
цены на базе себестоимости, то напрашивается такой способ расчета цены, ког-
да ее следует калькулировать как переменные издержки на единицу продук-
ции (себестоимость производства и сбыта) плюс надбавка, обеспечивающая
прибыль по сравнению с себестоимостью только производства и сбыта. При-
чем последняя должна обеспечивать как желательную долю операционной при-
были, так и долю в цене, покрывающую постоянные издержки. В противопо-
ложность относительно негибкому принципу «общая себестоимость плюс
надбавка на прибыль» надбавка, обеспечивающая прибыль только по сравне-
нию с себестоимостью производства и сбыта, является переменной величиной,
которая в каждом отдельном случае ’ не указывает, какую операционную при-
быль либо сколько средств на покрытие общих своих постоянных издержек
Применительно к каждому отдельному взятому продукту из нескольких видов продук-
ции предприятия (прим. науч. ред.).
336
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
получит предприятие от продажи одной единицы продукта. Эти показатели
можно будет установить лишь в расчете на все виды выпущенной предприя-
тием продукции (результатом применения данной концепции является вид
отчета о прибылях и убытках предприятия, приводимый в гл. 9 (В)). Таким
образом, по крайней мере можно избежать недостатков ценообразования, бази-
рующегося на общих средних издержках на единицу продукции. В целях же
определения конкретного размера рассматривающейся здесь надбавки необхо-
димо учитывать и дополнительные критерии, которые, однако, уже не ограни-
чиваются вопросами издержек. Эти критерии в первую очередь отражают фак-
торы спроса, конкуренции и обеспечения необходимой меры занятости
персонала предприятия.
При всей проблематичности использования принципа ценообразования с ори-
ентацией на издержки в заключение нужно отметить одно обстоятельство: без учета
издержек нельзя определить очень важную для ценовой политики предприятия
величину — ориентированную на издержки нижнюю границу цены на продукт.
В долгосрочном плане нижняя граница цены определяется общими средними из-
держками на единицу продукта (когда надбавка на прибыль равна нулю). В рыночной
экономике предприятие в долгосрочной перспективе имеет возможность выживания,
только если достижимые для него на рынке цены (если и не применительно к одному
виду продукции, то по крайней мере в отношении всей производственной програм-
мы) полностью покрывают затраты. Принцип калькулирования цены исходя из полно-
го покрытия всех издержек, таким образом, имеет значение для расчета нижней гра-
ницы средней цены на продукт, по которой он может продаваться в течение длитель-
ного времени.
Нижняя граница цены в краткосрочном плане определяется уровнем удельных пере-
менных издержек на единицу продукции либо такими предельными издержками, когда
надбавка к удельным переменным издержкам, т. е. себестоимости производства, рав-
на нулю. Постоянные издержки присутствуют у предприятия в любом случае и при вы-
держивании названной нижней границы цены в условиях кратковременного ухудшения
сбытовых возможностей, при продолжении выпуска продукта или выполнения соответ-
ствующих заказов, выручка от них хотя бы сможет сделать вклад в покрытие постоян-
ных издержек предприятия, так как нижняя граница цены в этом случае будет больше,
чем переменные издержки по продукту (заказам). При этом нижняя граница цены до-
стигается тогда, когда получаемая за короткий период выручка лишь покрывает пре-
дельные издержки. Так что расчет цены по принципу «переменные издержки плюс над-
бавка, обеспечивающая прибыль по сравнению с ними» и при подобном рассмотрении
имеет значение для определения «ценового порога».
К пункту (б). Принцип ориентации цены на спрос и обеспечение занятости
соответствует сущности ценовой политики в условиях рыночной экономики в боль-
шей степени, чем принцип ценообразования с ориентацией на издержки. Он мо-
жет реализовываться при использовании как регрессивного, так и прогрессивного
способов расчета цены.
(1)При регрессивном способе калькуляции цены задаются вопросом, какая цена
будет воспринята рынком. От этой цены далее поэтапно вычитают удельные
переменные издержки рассматриваемого продукта или заказа, пока не получа-
ют размер вклада продаваемой единицы продукта в покрытие постоянных из-
Хозяйственные процессы на предприятии 337
держек предприятия (как разность между ценой и всеми переменными издер-
жками на единицу продукта, см. гл. 5 (С)):
(15) общая выручка на единицу продукта
- вычеты (налоговые) из выручки на единицу продукта
= чистая выручка на единицу продукта
- переменные производственные издержки на единицу продукта
- переменные торговые издержки на единицу продукта
= вклад продаваемой единицы продукта в покрытие
постоянных издержек предприятия
Если исчисленный вклад продаваемой единицы продукта в покрытие постоян-
ных издержек предприятия положителен, это значит, что достижимая для пред-
приятия сбытовая цена выше нижней границы цены в краткосрочном плане. Разни-
ца между этими показателями указывает на резерв понижения предприятием
предлагаемой за продукт цены в целях стимулирования краткосрочного спроса.
(2)Прогрессивная калькуляция цены осуществляется в обратном порядке. Сна-
чала определяют переменные (предельные) издержки на единицу продукта или
в расчете на заказ. Затем к ним прибавляется зависящая от спроса надбавка,
обеспечивающая желательную общую операционную прибыль предприятия.
Эта надбавка состоит из желательных размеров указанной прибыли и вклада в
покрытие постоянных издержек предприятия. Если из исчисленной таким об-
разом общей цены («цены-брутто») вычесть приходящиеся на единицу про-
дукта (заказ) налоговые вычеты, в итоге получается чистая плановая цена
(«цена-нетто») на продукт (заказ):
(16) переменные производственные издержки на единицу продукта
+ переменные торговые издержки на единицу продукта
= переменные издержки на единицу продукта
+ надбавка, обеспечивающая желательную операционную}
прибыль предприятия
= общая цена («цена-брутто») за единицу продукта
- налоговые вычеты из выручки в расчете на единицу продукта
= чистая цена («цена-нетто») за единицу продукта
Центральная проблема принципа ориентации цены на спрос и обеспечение за-
нятости состоит в том, как определять конкретную величину надбавки, обеспечи-
вающей желательную общую операционную прибыль предприятия (при прогрес-
сивном способе калькуляции цены), или допустимый уровень вклада продаваемой
единицы продукта в покрытие постоянных издержек предприятия (при регрес-
338
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
сивной калькуляции цены). Если отвлечься от влияния факторов, которые долж-
ны учитываться в процессе осуществления особых ценовых стратегий (см. гл. 5
(D)), то для обоих рассматриваемых способов ценообразования одинаково важ-
ным окажется учет желательных в плановом периоде для предприятия уровней:
- прибылей;
- занятости;
- постоянных издержек.
Аппаратом, в исключительной мере соответствующим целям конкретного рас-
чета взаимозависимостей между названными величинами, является так называе-
мый анализ условий безубыточности (Break-Even Analysis).
Анализ условий безубыточности исходит, как правило, из зависящих от числа работ-
ников на предприятии линейных функций совокупных издержек и оборота, увязывая
обе эти функции в следующее основное уравнение:
(17) Прибыль за период = Оборот за период - Совокупные издержки за период.
(G) (U) (К)
Если допустить, что предприятие выпускает один вид продукции (для многопродукто-
вого предприятия приводимые выкладки следует видоизменить), уравнение (17) мо-
жет быть переписано как:
<18) G = рхМ-kvxM-Kf.
При этом р — это цена (за единицу продукта), а показатель М количества выпуска и
продаж продукции служит также измерителем масштаба занятости (числа работни-
ков) на предприятии. Наконец, kv — это удельные переменные (пропорциональные
количеству выпуска и продаж) издержки на единицу продукции (они же — предель-
ные издержки), a Kf— постоянные издержки предприятия. Преобразуя уравнение (18),
получаем уравнение (19):
(19) G = M(p-kv)-Kf.
Выражение в скобках соответствует величине d покрытия постоянных издержек пред-
приятия продаваемой единицей продукта. Поэтому прибыль за период оказывается
функцией занятости на предприятии, величины покрытия постоянных издержек пред-
приятия продаваемой единицей продукта и постоянных издержек предприятия. Иначе
говоря, необходимый размер рассмотренной выше надбавки к удельным перемен-
ным издержкам на единицу продукта, обеспечивающей желательную общую опера-
ционную прибыль предприятия, зависит от желательной прибыли предприятия, заня-
тости на нем и его постоянных издержек:
(20)
G + K
p — k=d =-
М
P~kv — покрытие постоянных издержек предприятия продаваемой единицей про-
дукции или надбавка кудельным переменным издержкам, обеспечивающая желатель-
ную прибыль
Рассмотрим численный пример.
Хозяйственные процессы на предприятии
339
Исходные данные:
• Постоянные издержки в плановом периоде — 21 000 ден. ед.
• Плановое количество выпуска и продаж продукта — 10 000 ед. (при полной заня-
тости на предприятии).
• Переменные издержки на единицу продукта — 9 ден. ед.
• Фактическая продажная цена единицы продукта в отчетном периоде — 12 ден. ед.
В этом примере иллюстрируется то, какие следствия для альтернативных ценовых
решений могут иметь некоторые аспекты, касающиеся факторов спроса и обес-
печения занятости на предприятии и одновременно учитывающиеся в анализе
условий безубыточности. Имеются в виду ответы на следующие вопросы:
- В какой мере можно еще удерживать уровень занятости на предприятии, чтобы
при прежней величине вклада каждой продаваемой единицы продукта в покрытие
постоянных издержек предприятия (при неизменном размере надбавки к удель-
ным переменным издержкам на единицу продукта, обеспечивающей желательную
общую операционную прибыль предприятия) у предприятия не появился убыток?
(21)
G + Kf
d
21000ден.ед.
-----------------= 7000 ден. ед.
3 ден. ед./ед. прод.
М =
При количестве выпуска и продаж в 7000 единиц продукта достигается критический
пороговый уровень.занятости на предприятии, когда выручка от продаж продукции
только покрывает издержки.
- До какого уровня, чтобы не появились убытки, можно снижать надбавку к удель-
ным переменным издержкам на единицу продукта, обеспечивающую прибыль
предприятия, уменьшая цену на продукт в стремлении не допустить падения заня-
тости?
j G + K/ 21000ден. ед.
(22) d =------- =------------------= 2,10ден. ед./ед. продукции.
М 10 000 ед. продукции
При сбытовой цене в 11,10 ден. ед. (= 2,10 + 9) достигается критическая порого-
вая цена, когда в условиях сохранения полной занятости выручка от оборота лишь
точно покрывает издержки.
- Скажется ли положительно на прибыли повышение цены на 1 ден. ед. (т. е. здесь
примерно на 8%), если при этом окажется необходимым уменьшить, например, на
20% число занятых (на предприятии (при наличии спроса соответствующей элас-
тичности)?
(23) G = M*d-Kf =8000 x 4 - 21 000 = 11 000 ден. ед.
Прибыль предприятия в настоящем примере повысится с 9000 ден. ед. (= 10 000 х 3 -
- 21 000) до 11 000 ден. ед. Только если занятость на предприятии уменьшится на-
столько, что предприятие сможет выпускать лишь 7500 ед. продукции, прибыль в ре-
зультате предложенного повышения цены не увеличится.
- Стоит ли при неполной занятости на предприятии (80%) и желательной прибыли в
3000 ден. ед. понижать цену до 11,50 ден. ед., если при этом на предприятия мо-
жет быть достигнута полная занятость?
(24)
G = Mxd-K/=10 000 x 2,50 - 21 000 = 4000 ден. ед.
340 Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Прибыль предприятия в этом случае повысится на 1000 ден. ед. с 3000 ден. ед. и до-
стигнет 4000 ден. ед. (прирост на 33,3 %).
К пункту (в). Если до сих пор в центре внимания при формировании ценовой
политики стояли издержки, то, используя принцип ориентации цены на полез-
ность продукта, пытаются в явном виде учесть готовность потребителей покупать
больше или меньше в зависимости от того, что за продукт и с какими потребитель-
скими свойствами им предлагается. Тогда степени свободы в ценообразовании на
конкретный продукт будут определяться именно этим.
Для поставщика продукции, следовательно, возникает необходимость эмпи-
рически выявлять предпочтения потребителей в отношении отдельных свойств
предлагаемых товаров (услуг) и использовать их при выведении функции «цена-
количество продаж». На практике важным инструментом для этого проявил себя
так называемый когнитивный анализ (анализ когнитивности, Conjoint Analysis
(см. в: Simon, 1992). С помощью этого анализа, который позволяет поставить во
взаимное соответствие различные варианты сочетания потребительских качеств
продукта и отношение к нему покупателя, делают выводы о воспринимаемой по-
лезности тех или иных комбинаций потребительских свойств продукта. В резуль-
тате отдельным указанным комбинациям приписывают определенный вес или
полезность «в глазах потребителей». При этом в ходе теста потребителям пред-
лагают альтернативные сочетания потребительских свойств товара (услуги), ко-
торые они ранжируют. Тем самым не столько исследуются все возможные ком-
бинации потребительских свойств продукта, сколько исключаются так называемые
несовершенные варианты разрабатываемых моделей и модификаций продукта
(см. гл. 9).
К пункту (г). Когда в ценообразовании исходят из принципа ориентации цены
на конкуренцию и отрасль, между ценой и спросом или между ценой и издержка-
ми не существует никакой твердой связи: гораздо чаще предприятие просто следу-
ет ценовому ориентиру, в качестве которого могут выступать либо цена, устанав-
ливаемая ценовым лидером, либо среднеотраслевая цена. Этот ориентир бывает
занижен или завышен, что тем не менее не изменяет поведения предприятия. Од-
нажды установленную цену сохраняют даже тогда, когда изменяются издержки и
спрос, — пока остается неизменным названный ценовой ориентир. Только если он
изменяется, предприятие изменяет цену (опять-таки, вне зависимости от издер-
жек и спроса).
При использовании рассматриваемого принципа ценообразования от активной
ценовой политики отказываются ради минимизации рисков. Следование ценово-
му ориентиру, в частности, обеспечивает во всяком случае получение минималь-
ного среднего в стране процента с вложенного в бизнес капитала, что, кроме того,
исключает любую ценовую конкуренцию. Применительно к рынкам однородных
продуктов и/или высокой интенсивности конкуренции такая адаптивная ценовая
политика, соответствующая больше условиям атомистической конкуренции, по
крайней мере в долгосрочном плане обладает некоторыми преимуществами.
С четырьмя называвшимися выше альтернативными принципами ценообразо-
вания на практике связаны конкретные ценовые стратегии. Они имеют преиму-
щественно динамический характер и находятся в тесной корреляции с политикой
Хозяйственные процессы на предприятии 341
предприятия по формированию потребительских предпочтений. Таким образом,
эти ценовые стратегии нацелены на установление определенной сбытовой цены,
зависящей от текущей ситуации. На практике чаще всего встречаются ценовые
стратегии {Meffert, 1998), излагаемые ниже:
(а) Политика установления цен, содержащих премии за сбытовой риск, либо
цен, стимулирующих продвижение продукта на рынок:
- Цены, содержащие премии за сбытовой риск — это относительно высокие
цены, связанные с высоким качеством товара и отчетливо ориентированы на эк-
склюзивные потребительские предпочтения (например, ценовые политики по вы-
сококачественным духам и автомобилям класса «люкс»),
- Цены, стимулирующие продвижение продукта на рынок, являются сравни-
тельно низкими ценами, с помощью которых сознательно создается имидж биз-
неса, предлагающего невысокие цены (что сопровождается также соответству-
ющими мероприятиями по формированию потребительских предпочтений).
(б) Политика проникновения на рынок или создания нового рынка:
- При осуществлении политики проникновения на рынок стремятся посред-
ством предложения достаточно низких цен быстро захватить большие доли рынка
и обеспечить высокие объемы продаж при низкой себестоимости продукта (при
обычном «разложении» постоянных издержек на значительные количества вы-
пуска и продаж продукции и динамичном снижении удельных переменных из-
держек вследствие также быстрого накопления опыта производства согласно
соответствующей «кривой опыта»). Этим, кроме того, «отпугиваются» потенци-
альные конкуренты.
- Реализация политики создания нового рынка (scimming-pricing) предполага-
ет, что на начальной стадии освоения продаж продукта' устанавливается отно-
сительно высокая цена на него (при низкой себестоимости продукта), которая
затем, по мере образования рынка сбыта (т. е. начала продаж) и/или появления
конкурентов, постепенно понижается.
(в) Политика дифференциации цены
Политика дифференциации цены исходит из того, что рынок сбыта определенного
продукта не состоит только из одной однородной группы потребителей. Поэтому не-
обходима такая ценовая политика, которая бы учитывала, что один и тот же продукт
различные группы потребителей готовы покупать по разной цене. Предпосылкой для
применения этой политики служит тщательное сегментирование рынка и выявление
разных требований к продукту на различных сегментах рынка:
- Ценовая дифференциация на различных пространственно разделенных рынках
целесообразна, когда предприятие сбывает свой продукт на многих автоном-
ных по своим условиям рынках (например, внутри страны и за рубежом), для каж-
дого из которых есть своя функция «цена—количество продаж». На каждом та-
ком рынке у предприятия должна быть присущая именно данному рынку ценовая
политика. Кроме того, внутри этих рынков тоже выделяются группы покупате-
лей, которым надо предлагать продукт по разным ценам.
- Ценовая дифференциация может также осуществляться на территориально пе-
ресекающихся рынках, если удается эти рынки сегментировать по каким-либо
иным существенным признакам. Обычно даже в условиях установления единой
цены могут найтись потребители, готовые уплатить цену, более высокую даже,
* Как правило, радикально нового (прим. науч. ред.).
342
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
чем цена, которая максимизирует прибыль предприятия, так как они в связи с
потреблением продукта могут получать так называемую потребительскую рен-
ту. Поэтому таких потребителей пытаются выявить и выделить в отдельный сег-
мент рынка. С ним работают тоже отдельно. Таким образом, функцию «цена-
количество продаж» на реальном рынке рассматривают как состоящую из
нескольких разных функций. Соответственно строится и ценовая политика.
Что касается эффективности политики дифференциации цены, то считается, что она,
как правило, имеет шансы на успех, если сопровождается дополнительными мероп-
риятиями, которые должны в достаточной мере «развести» рынок сбыта продукта по
выделенным сегментам, не дать им контактировать друг с другом — или, во всяком
случае, воспрепятствовать этому. Тогда становятся необходимы дальнейшие меро-
приятия по осуществлению политики формирования потребительских предпочтений
(например, дифференциация продукта), а также учет дифференциации цены во вре-
мени (к примеру, дневные и ночные цены), личностной дифференциации цены (цены
для детей и цены для взрослых) и ее дифференциации в зависимости от характера
потребления продукта (например, цена на изделие при использовании его в качестве
полуфабриката для дальнейшей переработки или цена на то же изделие при его ко-
нечном потреблении).
(г) Политика выравнивания цен
Эта стратегия характеризуется так называемым смешанным способом калькуляции
цены. Ценовые решения принимаются не только применительно к конкретному про-
дукту, а с учетом цен на весь ассортимент выпускаемой предприятием продукции.
Убытки при выпуске и продаже одного продукта, которых можно ожидать или которые
сознательно планируются, компенсируются планируемыми прибылями по другим про-
дуктам. К этому добавляется еще и стратегия выравнивания цен и прибылей во време-
ни (например, текущие убытки компенсируются ожидаемыми сверхприбылями).
Вопросы и задания для повторения
1. Почему планирование выручки при заданной функции сцена—количество про-
даж»- равнозначно планированию ценовой политики предприятия?
2. Чем объясняется особое значение ценовой политики по сравнению с другими мар -
кетинговыми инструментами?
3. Приведите несколько типичных ситуаций, возникающих при принятии цено-
выхрешений.
4. Что имеется в виду, когда говорят, что цена должна быть ориентирована на
рынок? Существуют ли иные соображения, которые должны приниматься во
внимание при установлении цены?
5. Охарактеризуйте различие между статической и динамической функцией
сцена—количество продаж».
6. Как определяется ценовая эластичность спроса и какие факторы влияют на ее
величину?
7. Как изменяется оборот предприятия в ответ на уменьшение цены, если цено-
вая эластичность спроса больше (меньше) единицы?
8. Какие сильные упрощающие предпосылки лежат в основе классической теории
цен?
Хозяйственные процессы на предприятии 343
9. Какие признаки должны присутствовать, чтобы можно было говорить о «несо-
вершенном рынке»?
10. Какими критериями в части численности и величины участников рынка руко-
водствуются при составлении морфологической схемы рынка?
11. Как в классической теории цен измеряется интенсивность конкуренции?
12. Какое значение должен принимать коэффициент Триффина, когда изменения
цены, по которой предлагает продукт поставщик А, не оказывают никакого
влияния на сбыт этого (или сходного) продукта поставщиком В?
13. С какими проявлениями конкуренции должен считаться поставщик товара (ус-
луги)? Поясните, почему это требует использования динамических моделей це-
нообразования.
14. Выведите графически максимизирующую прибыль цену при монополизированной
структуре предложения. Исходите при этом из наличия линейно убывающей функ-
ции «цена—количество продаж» и линейно возрастающей функции издержек.
15. Как выглядит функция «цена—количество продаж» отдельно взятого постав-
щика в условиях атомистической конкуренции? Чему тогда равняется ценовая
эластичность спроса?
16. Объясните, в какой степени при атомистической конкуренции максимизирующее
прибыль количество выпуска и продаж продукции зависит от функции издержек.
17. Почему полиполистическая или монополистическая конкуренция наиболее час-
то встречается в розничной торговле? Чем характеризуются в этом случае
индивидуальные функции «цена—количество продаж»?
18. Какие факторы определяют вид «ступенчатой» функции «цена—количество
продаж» при полиполии на несовершенном рынке?
19. Почему модели классической теории цен малополезны при решении проблем це-
нообразования на практике?
20. Расскажите о преимуществах и недостатках ценообразования с ориентацией
на издержки. На самостоятельно составленном примере продемонстрируйте
опасность того, что предприятие может само себя вытеснить с рынка.
21. На основании каких критериев можно определять разные типы нижних границ
сбытовой цены?
22. Какие существуют возможности для определения сбытовой цены с ориентаци-
ей на спрос и обеспечение занятости? Продемонстрируйте соответствующие
схемы калькуляции цены.
23. В чем состоит основная мысль анализа условий безубыточности? Нарисуйте
график этого анализа и выведите главную формулу анализа условий безубыточ-
ности. Как используют указанный анализ для характеристики альтернатив-
ных ценовых решений?
24. Дайте пояснения к принципу ориентации цены на полезность продукта.
25. В какой степени при использовании принципа ориентации цены на конкурен-
цию и отрасль отказываются от активной ценовой политики? При наличии
каких рыночных условий применение этого принципа может быть рекомендо-
вано по крайней мере в долгосрочном плане?
26. Прокомментируйте несколько конкретных ценовых стратегий, которые исполь -
зуются на практике.
344
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
III. Планирование предпочтительного вложения средств
1. Планирование продуктовой и ассортиментной политики.
2. Планирование кондиционной политики.
3. Планирование дистрибьютивной политики.
4. Планирование коммуникативной политики.
Политика предпочтительного вложения средств направлена на оптимальный
сдвиг функции «цена—количество продаж» (см. разд. I, гл. 5 (D)). Предпочтитель-
ное вложение средств определяется следующими компонентами:
- решениями в области продуктовой и ассортиментной политики;
- инструментарием кондиционной политики (вместе с ценовой политикой ее при-
числяют к области заключения контрактов);
- параметрами деятельности дистрибьютивной политики;
- инструментами коммуникативной политики.
Коротко рассмотрим каждую из этих четырех областей преференциальной по-
литики.
1. Планирование продуктовой и ассортиментной политики
Понимание того, что в конечном итоге продукт является предметом сделки купли-
продажи или аренды позволяет придать продуктовой и ассортиментной полити-
ке основополагающее значение. Оно усиливается еще тем, что {Meffert, 1998f.
- конкуренция по качеству все в большей мере приходит на место конкуренции по
цене;
- долгосрочный рост прибыли выше среднего может быть достигнут только при вне-
дрении продуктовых инноваций;
- экономическая продолжительность жизни продукта становится все более ко-
роткой из-за технического прогресса, растущей покупательной способности и
других факторов;
- очень высока доля неудач новых продуктов и связанных с ними финансовых по-
терь.
В то время как продуктовая политика концентрируется на формировании от-
дельного продукта, программная или ассортиментная политика охватывает меро-
приятия, относящиеся к составлению всей программы, того, что касается вида, на-
правления и объема сбыта.
К реализационной (продуктовой) политике причисляют следующие области:
(1) Продуктовые инновации: разработка и внедрение на рынок новых продуктов.
Уровень новизны продуктов рассматривается при этом как относительный,
причем следует различать три аспекта {Meffert, 1998f.
-Субъект (новый для кого?).
-Интенсивность (насколько новый?).
-Временные характеристики (как долго продукт считается новым?).
(2) Продуктовые вариации: изменение уже выведенных на рынок продуктов пу-
тем введения продуктовых вариаций преследует две цели {Nieschlag/Dichtl/
Horschgen, 1997)’.
Хозяйственные процессы на предприятии 345
- укрепление собственных позиций на рынке по сравнению с позицией конкурен-
тов;
- репозиционирование продуктов, по которым наблюдалось ухудшение рыночной
позиции.
От продуктовых вариаций следует отличать продуктовую дифференциацию.
Хотя при продуктовой дифференциации речь идет об изменении уже имеющихся
продуктов, однако модифицированный продукт вводится в производственную
программу дополнительно к уже предлагаемому продукту. В соответствии с диф-
ференцированными пожеланиями покупателей производятся новые варианты
продуктов, чтобы таким образом завоевать дополнительных покупателей.
(3) Элиминирование (удаление) продукта: незамещаемое выбытие продуктов из
действующей продуктовой программы. Если старый продукт замещается но-
вым продуктом, налицо не элиминирование, а варьирование продукта.
Формирование (создание) продукта, т. е. развитие нового или изменение име-
ющегося, можно разделить на три составные части (см. Nieschlag/Dichtl/ Horschgen,
1997):
(1) Достижение качества продукта.
(2) Разработка упаковки.
(3) Формирование марки продукта.
К пункту (1). Качество продукта определяется комбинацией различных физи-
ческих или функциональных свойств (например, вид материала, технические кон-
структивные признаки, соответствие цели, прочность). Варьирование этих свойств
у уже имеющегося продукта приводит к изменению и его стоимости:
• Улучшение качества происходит, когда продукт дополнительно получает по-
зитивно оцениваемые качества или если уже имеющееся качество выгодно пе-
реформировывается.
• При снижении качества падает уровень параметров продукта, так что сниже-
ние издержек приводит к снижению цены.
К пункту (2). Вариативность внешних форм проявления (например, форма,
дизайн, цвет, способ и размер упаковки) дает широкий спектр возможностей для
формирования продукта. Благодаря своему внешнему виду продукт получает вме-
сте с продуктовым именем свой собственный профиль, что играет особенно боль-
шую роль для марочных продуктов. Поэтому упаковка должна соответствовать
своей цели, защищать товар при транспортировке и хранении от повреждений и
порчи, а также быть удобной для открывания и закрывания.
Наряду с этим для успеха сбыта важно, чтобы упаковка удовлетворяла следую-
щим требованиям (см. Nieschlag/Dichtl/ Horschgen, 1997):
- акцентировала преимущества продукта;
- учитывала привычки покупателей и клиентов;
- содержала точное описание возможностей использования и применения продукта;
- соответствовала содержанию;
- создавала впечатление современности и прогрессивности;
- оказывала эмоционально соответствующее воздействие.
346
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
К пункту (3). К профилированию продукта наряду с формированием упаков-
ки принадлежит формирование (выбор) имени или создание марки* (см. Bruhn,
1994). Посредством брендинга следует выделить собственный продукт из продук-
тов-конкурентов, т. е. гомогенные продукты превращаются в гетерогенные. При
образовании марки следует различать:
- марки производителей (первичная и вторичная марка, формирование семейства
марок);
- торговые марки (сюда причисляют также так называемые безымянные (No Names).
Марочный артикль особенным образом подходит для того, чтобы формировать
в покупателях приверженность к одной марке, так как такие продукты бывают
одинаково хорошего качества. Такая приверженность покупателей к марке дает
продавцам широкий ценовой коридор, причем в определенной степени независи-
мый от рыночных колебаний.
Реализационная (продуктовая) политика дополняется ассортиментной поли-
тикой, состоящей из следующих разделов:
(1) Расширение программы; дополнение продуктовых линий
(2) Варьирование программы: изменение широты и полноты ассортимента. Нуж-
но различать также диверсификацию программы. В то время как при варьиро-
вании программы происходит расширение продуктовой программы и торгово-
го ассортимента, что означает приращение (увеличение) артикля и сортов, при
диверсификации речь идет о включении дополнительных продуктов или про-
никновении на новые рынки для распределения риска и сохранения роста пред-
приятия (см. гл. 2)
(3) Очистка, исправление программы: удаление продуктовых линий
При формировании программы предложения нужно уделять особое внимание
эффектам сопряженного взаимодействия отдельных продуктов, которые ведут к
тому, что:
- в программе предложения остаются или включаются продукты, которые, хотя и
имеют узкое покрытие, но дают сильные сопряженные эффекты. (Так, в космети-
ческой отрасли некоторые продукты продаются лучше, если они предлагаются как
составные части комплектованных серий.);
- используется сбытовой инструментарий с учетом смежных эффектов или исполь-
зуется специальный инструментарий для смежного артикула (например, при про-
ведении рекламных мероприятий или акций по стимулированию сбыта).
К программным областям формирования относят, далее, решения о дополни-
тельных услугах или выполненных работах, которые отчасти бесплатно предо-
ставляются предприятием (см. Nieschlag/Dichtl/ Horschgen, 1997):
• гарантии: взятие на себя обеспечения или поручительства относительно проч-
ности, надежности функционирования и пр.
• обслуживание покупателей, сервис: услуги службы сервиса обычно подразде-
ляются на технический сервис (например, техническое консультирование, мон-
таж, обеспечение запасными частями, ремонтная служба) и коммерческий сер-
вис (например, предоставление парковочных мест, поставки на пробу, обмен
товаров, обучение клиентов).
’ Бренда (прим. научн. ред.).
Хозяйственные процессы на предприятии 347
Конечно, деятельность в области продуктовой политики и формирование ас-
сортимента не могут рассматриваться изолированно друг от друга. Продуктовая
инновация означает одновременно расширение программы, также как очистка про-
граммы всегда характеризуется удалением продукта.
В противоположность этому варьирование программы и продуктов связаны не
принудительно, так как варьирование продуктом не оказывает влияния на произ-
водственную программу.
Все соображения по поводу продуктовой и ассортиментной политики имеют
целью оптимальное формирование программы. При этом стремятся к созданию и
получению:
• оптимальных продуктов и продуктовых линий (групп товаров);
• оптимальной ширины и полноты имеющегося ассортимента.
Продуктовая линия (группа товаров) является группой продуктов (артикулом), ко-
торые с учетом определенных критериев находятся в тесных взаимоотношениях друг
с другом. При этом находят применение следующие критерии:
- происхождение (т. е. на составление ассортимента влияет материал товаров или
продуктов);
- потребность (здесь играют роль критерии выбора и использования);
- ориентирование на цену (деление по уровню цен);
- ориентирование на самопродаваемость или объявленную необходимость про-
дукта.
Ширина ассортимента дает информацию о том, сколько видов продуктов и продук-
товых линий содержится в программе. Полнота ассортимента дает информацию,
сколько различных исполнений (типов, моделей, сортов) имеется внутри продукто-
вой линии или группы товаров.
Вспомогательными средствами реализационной (продуктовой) политики и
ассортиментной политики являются:
(1) анализ оценки продукта;
(2) анализ жизненного цикла;
(3) анализ структуры программы.
К пункту (1). Анализ оценки продукта используется при планировании ново-
го продукта и при предварительном или грубом концептуальном выборе идей для
продукта. Количественные экономические расчеты на этой ступени, как правило,
еще имеют мало смысла, так как отсутствует необходимая база данных. И потому
решающей характеристикой такого анализа является применение многочислен-
ных качественных критериев. Поскольку для заключительной общей оценки про-
дуктовых идей необходимо дифференцированное взвешивание этих критериев,
проводится это с помощью «системы пунктов» или счетной модели («Scoring
Modells») (см. гл. 4 (С)).
Пример каталога критериев, а также направлений, по которым можно провести
оценку пунктов при планировании нового продукта, показывает рис. 151 (по
O'Meara, 1961, р. 64).
К пункту (2). Продукты как живые организмы имеют ограниченную продол-
жительность жизни и проходят в течение срока своего существования на рынке
148
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Очень хорошо (10) Хорошо (8) Удовле- творительно (6) Плохо (4) Очень плохо(2)
I. Рыночная п| А. Необходи- мые пути сбыта Б. Отноше- ние к имею- щейся про- дуктовой группе В. Соотноше- ние «цена — качество» Г. Конкурен- тоспособ- ность Д. Влияние на сбыт старых продуктов эигодность Исключи- тельно сов- ременные Дополнение очень узкой продуктовой группы Цена лежит ниже цен подобных продуктов Свойства продуктов применимы в рекламе и превосходят продукты конкурентов Увеличива- ется сбыт старых продуктов Преимущест- венно совре- менные Округление (оформление) продуктовой группы Цена частично находится ниже цен подобных продуктов Некоторые (несколько) значимые для рекламы свой- ства продуктов превосходят продукты кон- курентов Поддерживает сбыт старых продуктов Наполовину современные Может быть включен в про- дуктовую группу Цена соответ- ствует ценам на подобные про- дукты Важные для рекламы свой- ства продуктов соответствуют продуктам конкурентов Не влияет Преимуществен- но новые По составу материалов сов- местим с продуктовой группой Цена находится частично выше цен на подобные продукты Некоторые превосходящие свойства продуктов Мешает сбыту старых продуктов Исключитель- но новые Не совмес- тим с продук- товой группой Цена в боль- шинстве слу- чаев превыша- ет цену подоб- ных продуктов Превосходя- щие свойства продуктов от- сутствуют Снижает сбыт старых продук- тов
II. Продолжи А. Прочность Б. Рыночный сектор В.Сезонные влияния Г. Эксклюзив- ность тельность жизн Большая Внутри страны и на экспорт Отсутствуют Патентная защита и Выше среднего Широкое приме- нение внутри страны Очень малое Частичная па- тентная защита Средняя Широкий регио- нальный рынок Незначительные Имитация затруд- нена, сложна Относительно узкая Узкий региональ- ный рынок Некоторое Имитация дорога Ожидается быстрое устаревание Узкий специа- лизированный рынок Сильное Имитация легка и дешева
III. Возможно А. Необходи- мые средства производства Б. Необходи- мый персо- нал и техниче- ские знания В. Необходи- мое сырье сти произволе Производ- ство на закон- сервирован- ном оборудо- вании Имеющийся в наличии Поставки от эксклюзивных поставщиков тва Производство на имеющемся оборудовании В сущности имеется Поставки от старых постав- щиков Имеющееся оборудование может частично использоваться Отчасти необхо- дим набор новых сотрудников Поставки от нового постав- щика Частично необхо- димо новое оборудование Необходимо нанять в значи- тельное количес- тво сотрудников Поставки от нескольких новых поставщи- ков Требуется пол- ностью новое оборудование Необходимо полностью нанять новый персонал Поставки от многих новых поставщиков
IV. Потенциал А. Положе- ние на рынке Б. Вступле- ние на рынок В. Ожидаемое число конечных потребителей роста Удовлетворе- ние новых потребностей Необходимы очень большие инвестиции Значительный прирост Значительное улучшение продуктов Необходимы большие инвестиции Незначительный прирост Определенное улучшение продуктов Необходимы средние инвес- тиции Постоянно, неизменно Незначительное улучшение продуктов Необходимы незначительные инвестиции Незначительное сокращение Улучшение продуктов отсутствует В инвестициях нет необходи- мости Значительное сокращение
Рис. 151. Пример каталога критериев и основных направлений оценки
а рамках планирования нового продукта
Хозяйственные процессы на предприятии 349
определенные фазы. Идентификация этих фаз важна для проведения анализа жиз-
ненного цикла, которого мы уже касались в связи с другими вопросами (см. гл. 4
(В)). Конечно, в связи с этим нужно отметить, что концепция жизненного цикла
из-за отсутствия точных закономерностей не может предоставить однозначных
рекомендаций для продуктовой и ассортиментной политики. Но такой анализ по
меньшей мере оказывается стимулом для мысленного проникновения в пробле-
мы, связанные с временным развитием процессов подготовки продуктов к выходу
на рынок.
К пункту (3). Концепцию жизненного цикла в условиях многопродуктового
предприятия нужно рассматривать только как предварительную ступень развер-
нутого анализа структуры программы. Полный состав анализа таков (Bruhn, 1999):
• анализ возрастной структуры всех продуктов в программе, поскольку целью
продуктовой (реализационной) и ассортиментной политики должно быть со-
здание и поддержание программы, взвешенной с возрастной точки зрения;
• анализ структуры оборота, который сходен с ABC-анализом (см. гл. 5 (В)), так
как на основе сравнения доли товарооборота, с одной стороны, и доли произ-
водственной мощности или доли ассортимента, с другой стороны, можно опре-
делить, что благодаря 20% ассортимента достигается 80% товарооборота;
• анализ структуры покупателей (клиентов, потребителей). Он объясняет, как
соотносятся валовый (общий) оборот и количество покупателей по заказам или
по покупателям;
• анализ структуры покрытия. Дополняет рассмотренные вопросы компонентой
успеха отдельных произведенных продуктов или продуктовых групп и являет-
ся основой для оптимального составления краткосрочной (оперативной) про-
изводственной программы. Это уже подробно обсуждалось в рамках произ-
водственного планирования (см. разд. III, гл. 5 (С)).
2. Планирование кондиционной политики
В кондиционной политике, по Мефферту (Meffert, 1998), объединяются все свя-
занные с контрактами инструменты, которые независимо от цены могут быть пред-
метом переговоров о способах возмещения результата. В частности, к ним отно-
сятся:
(1) политика скидок;
(2) сбытовые кредиты;
(3) условия поставок и платежей.
К пункту (1). Скидка есть уступка в цене, которая предоставляется при полу-
чении клиентами определенных услуг. Поэтому их можно рассматривать как кос-
венное средство при использовании селективных ценовых вариаций. Можно на-
звать следующие цели политики в области скидок:
- увеличение оборота;
- усиление привязанности покупателей;
- передача преимуществ рационализации покупателям, клиентам;
- управление распределением времени при поступлении заказов;
350
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- получение имиджа эксклюзивности для определенных продуктов при предложе-
нии продуктов по той же самой цене.
В рамках политики скидок ключевыми являются два основополагающих круга
проблем:
а) выбор правильной системы скидок (см. рис. 152, взятый из книги Мефферта
(Meffert, 1998, р. 569).
б) определение оптимальной величины скидок. Целью здесь является максимиза-
ция разницы между вызываемыми скидками убытками, с одной стороны, и вы-
годой от предоставления скидок (выражаемой в достижении вышеназванных
целей политики скидок), с другой стороны.
К пункту (2)/ К политике кредитования сбыта причисляют все мероприятия,
направленные на побуждение к покупке потенциальных клиентов средствами пре-
доставления и передачи кредитов по сбыту (Ahlert, 1972). Целью при этом является
увеличение сбыта, гарантирование его и/или влияние на его временную структуру,
причем новые клиенты привыкают делать покупки, а старые клиенты побуждаются
к увеличению покупательной интенсивности. При этом необходимо целенаправленно
подсчитать издержки и выгоды возможных целей и мероприятий.
Можно систематизировать сбытовые кредиты:
- по форме кредита (денежные кредиты, например в форме кредита на оборудо-
вание, и товарные кредиты, предоставляемые преимущественно поставщиками,
либо вексельный кредит);
- по способу исполнения (оформленные в виде договорных обязательств и не со-
гласованные в отношении просрочки платежа);
- по срокам (кратко- и долгосрочные кредиты);
- по дебиторам (заемщикам) (потребители, продавцы, производители);
- по способу финансирования (самофинансирование и кредитное финансирова-
ние при недостаточном кредитном обеспечении, а также финансирование третьи-
ми лицами в случае кредитного посредничества).
К пункту (3). Условия поставки и условия платежа придают специфику со-
держанию и оплате предложенной или сделанной работы. В частности, условия
поставки регулируют (Meffert, 1998):
- передачу или доставку товаров;
- право на обмен;
- конвенционные штрафы при опоздании в поставках;
- расчеты за почтовые расходы, фрахт и страховые расходы;
- возмещение поставщику дополнительных расходов при производстве и поставке
продукции мелкими и минимальными партиями.
Аналогично специфицируют условия платежа;
- способ расчета (предоплата, оплата наличными, платеж после получения товара,
уплата в рассрочку по частям и по процентам);
- исполнение платежа (платеж против счета, платеж против аккредитива);
- платежные гарантии;
- встречные сделки (компенсационные сделки);
- учет в расчетах бывших в употреблении предметов;
- сроки платежа и предоставление сконти для краткосрочных платежей. Здесь воз-
никает, как и при предоставлении скидок, проблема оптимизации.
Хозяйственные процессы на предприятии
351
Ценовые скидки
Повторные
продажи '
За потреби- За количество i За время | За доверив к
тельские покупок | покупки | товару
параметры
-► Паушальные
скидки
а) в оптовой
торговле
б) в розничной
торговле
-> Скидки при
продвижении
товара
а) на выставках
б) при вторичных
презентациях
в) для особых
случаев
-► Скидки по
условиям оплаты
При единичной -► При выводе -► Возмещение
покупке продукта на
а) за объем рынок
заказа -► При предвари-
б) за общий тельном заказе
объем покупок -► Сезонные
За полную скидки
оплату заказа При распро-
За объем даже
регулярных
закупок
товара
Использование
товара
Рис. 152. Система скидок с цены товара в зависимости от его повторных продаж
и условий использования
3. Планирование дистрибутивной политики
Понятие дистрибуция охватывает все решения и действия, которые необходимы
при продвижении продукта к конечному потребителю или пользователю. Действен-
ными параметрами дистрибуции являются (см. Meffert, 1998):
( 1) каналы сбыта;
( 2) логистика (физическая дистрибуция).
К пункту (1). Формирование системы каналов сбыта происходит с целью обес-
печить желаемое введение маркетинговых инструментов и желаемый уровень ди-
стрибьюции при минимизации расходов по сбыту. Проблему можно — очень уп-
рощенно — редуцировать до выбора между прямым и непрямым (косвенным)
сбытом (см. рис. 153).
352
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Прямой сбыт может использоваться:
- при сбыте продуктов, для которых требуется приводить объяснения и убеждения;
- для продуктов, высокая цена которых исключает их хранение по экономическим
причинам;
- при сбыте чувствительных к транспортировке товаров;
- при большой региональной концентрации покупателей или потенциала потреби-
телей;
- при сбыте товаров, приобретение которых происходит только с большими вре-
менными интервалами.
Прямой
сбыт
Непрямой
сбыт
Рис. 153. Система каналов сбыта
Можно сформулировать причины, влияющие на выбор непрямого сбыта.
В узком экономическом смысле при принятии решения о конкретной форме
сбыта важную роль играют, с одной стороны, расходы на сбыт, и с другой — торго-
вая наценка:
- расходы на сбыт (транспортные издержки, расходы на содержание торговых ра-
ботников, на заключение договоров и др.) в общем и целом тем выше, чем более
прямые связи имеются между производителем и конечным потребителем;
- преимуществу прямого сбыта противостоит доля торговой наценки, которую про-
изводитель может удержать для себя.
Отсюда следует, что исходя из соображений издержек прямая продажа имеет
преимущества, когда (при одинаковых продажных ценах и количествах продавае-
мого) дополнительные расходы по сбыту меньше, чем экономия на торговой на-
ценке {Meffert, 1998). Конечно, можно, как уже упоминалось, принимать дистри-
бьютивные решения не только из соображений издержек, но и учитывая влияние
решений по дистрибуции на кратко- и долгосрочный маркетинговый успех.
К пункту (2). Зато рассуждения об издержках традиционно имеют централь-
ное значение при физической дистрибуции сбываемых продуктов. Однако име-
ются ограничивающие факторы и для логистических решений, такие как:
- специфические особенности продукта (запретность, стоимость, чувствительность);
- характеристика производителя (размер, финансовые возможности, ассортимент
продукции),
Хозяйственные процессы на предприятии
353
которые значительно сужают число альтернатив, но там, где имеется определен-
ная степень свободы, на первый план выдвигается минимизация издержек.
Решения по логистике охватывают прежде всего решения о транспортных сред-
ствах и путях, а также решения о складах и месте хранения:
• Выбор транспортных средств (железная дорога, авиа- или автомобильные пе-
ревозки) определяется количеством и свойствами перевозимых продуктов (на-
пример, необходимостью охлаждения). Критерием решения при рассмотрении
всех подходящих альтернатив является сумма транспортных расходов, расхо-
дов на хранение, упаковку и управление перевозкой. При установлении пути
транспортировки речь идет о том, чтобы выявить транспортные пути, миними-
зирующие путь перевозки и дорожные расходы. Так как проверка всех возмож-
ностей при большом числе возможных пунктов назначения практически нере-
альна, достаточно приблизительного решения, находимого эвристическими
путями (Nieschlag/Dichtl/Horschgen, 1997).
• Тесно связано с решениями по хранению и содержанию товаров выявление
готовности к поставкам. Так как скорость, с которой поставляются товары или
оказывается услуга, зачастую содержит значительный приобретательский по-
тенциал (например, при устранении помех в секторе вычислительной техни-
ки), здесь имеет решающее значение не только аспект издержек. С другой сто-
роны, сокращение времени поставки ведет к непропорциональному возрастанию
издержек, например при необходимости дополнительных складов для кратко-
срочного хранения, обширном складировании или быстрых транспортных
средств. Только если зафиксирована определенная готовность к поставкам,
может быть принято решение о числе товаров, обращающихся в логистической
системе. Тогда здесь важно установить заказываемое количество, время заказа,
а также резервный (страховой) запас.
• Выбор месторасположения предприятия может быть детерминирован многими
факторами (Nieschlag/Dichtl/Horschgen, 1997). Важным определяющим факто-
ром являются технические потребности, как, например, наличие энергоносите-
лей (уголь, гидростанция) или близость к транспортным узлам (железнодорож-
ным вокзалам, гаваням, автомагистралям). Следующим фактором, играющим
в этой области важную роль, является законодательно данные субвенции или
налоговые преимущества. Решающий критерий представляет собой инфра-
структура конкретного места расположения. Численность и образование, об-
ученность имеющейся рабочей силы, а также покупательная способность и
предпочтения населения тоже необходимо принимать во внимание. Для пред-
приятий, результат деятельности которых напрямую поступает к конечному
потребителю, важны потоки потребителей (например, для банков или бюро
путешествий): достаточно ли они велики, чтобы создавать себе новые условия
на местах (например, торговые центры).
Наряду с решением об альтернативном месторасположения и о числе и месте
расположения временных складов в розничной торговле необходимо дополнитель-
но решить проблему расположения внутри предприятия. Здесь надо обдумать, как
будут позиционироваться различные группы товаров внутри торгового помеще-
ния и какие они должны для этого занять площади.
354
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
При принятии решения о местоположении обнаруживается, что оптимальная
комбинация пунктов перегрузки и отправки может быть найдена только при уче-
те циркулирующих в логистической системе товарных потоков. Одновременное
решение проблем транспортировки, места расположения и хранения является по-
этому теоретически обязательным требованием {Meffert, 1998).
4. Планирование коммуникативной политики
Маркетинг можно также понимать как целенаправленную рыночную коммуника-
цию. Ее центральными признаками являются при этом {Meffert, 1998): передача
информации и значащих фактов для целей управления мнениями, установками
и — прежде всего — способами поведения в соответствии со специфической це-
левой установкой (см. также Bruhn, 1997).
Инструментами коммуникационной политики, по Kotler/Bliemel {1999), явля-
ются:
(1) «Классическая» реклама как умышленная и непринудительная форма оказа-
ния влияния на участников рынка, направленная на рекламные цели предпри-
ятия. (Общеэкономическое значение рекламы обнаруживается в величине за-
трат на рекламу, которые в ФРГ составляют в год около 2% валового
социального продукта.)
(2) Стимулирование сбыта (Sales Promotion). Оно поддерживает сбытовую рек-
ламу путем проведения дополнительных мероприятий. Как правило, меро-
приятия состоят в том, что при непрямом сбыте перепродавцы (посредники), а
при прямом сбыте — собственный торговый персонал предметно/личностно/
финансово поддерживается в их торговых усилиях и/или в том они вступают
в контакт с потребителями непосредственно на месте продажи.
(3) Работа с общественностью (Public Relations) относится к рекламе с целью
получения общественного доверия. Речь идет о том, чтобы создать позитив-
ный имидж фирмы путем проведения подобающих мероприятий и достигнуть
того, что непрямым, косвенным образом повышение успеха предприятия на
рынке.
(4) Персональные продажи. Здесь наряду с намерением воздействовать на при-
нятие решения о покупке через разговор о покупке есть намерение закрепить
коммуникацию между предприятием и клиентами, следовательно, получить
прямой доступ информации от клиента и к клиенту.
(5) Прямой маркетинг. Здесь пытаются по аналогии со службой персональных
продаж коммуницировать непосредственно с клиентом. Каналы прямого мар-
кетинга соответствуют пересылке (рассылке) каталогов. Прямой маркетинг
осуществляется через заказное письмо и медийные средства, телефонный мар-
кетинг, телевизионный и радиомаркетинги, онлайн-маркетинг.
К пункту (1). В связи с планированием рекламной кампании возникает боль-
шое число проблем, которые следует рассмотреть несколько подробнее:
- определение целей рекламы и целевых групп;
- определение размера рекламного бюджета;
- распределение рекламного бюджета, рекламных средств и рекламных носителей;
Хозяйственные процессы на предприятии
355
- проведение контроля успешности (эффективности) рекламы.
(а) Цели рекламы выводятся из целей маркетинга и касаются поэтому прежде всего
таких величин, как издержки, оборот и прибыль.
Исходя из этого можно выделить специальные коммуникативные цели рекла-
мы, которые находятся в зависимости типа «цель—средство» к экономическим це-
левым величинам. Затем реклама должна вызвать определенные реакции у потен-
циальных потребителей продукции. Самая известная модель, состоящая из четырех
фраз, — рекламная схема AIDA:
• внимание (Attention);
• интерес (Interest);
• желание (Desire);
• действие (Action).
Чтобы вызвать такое воздействие и в конце концов вызвать решение о покупке,
необходимо точно определить целевые группы, на которые направлена реклама.
Рекламное сообщение может принудительно вызвать целенаправленную реакцию
на рекламу только тогда, когда получатели рекламы вообще рассматриваются как
потенциальные покупатели.
(б) Размер рекламного бюджета является определяющим фактором успеха рек-
ламной кампании. Теоретически точные подходы к решению по определению
оптимального размера бюджета выводятся из обычных маржинально-анали-
тических условий достижения оптимума. Соответственно следует требовать
ограничения рекламного бюджета по формуле
Предельный доход от рекламы - Предельные издержки на рекламу.
Проблема такой оптимизации рекламного бюджета находится в нереалистич-
ных требованиях к получению данных, так что на практике используются другие
методики. К ним относятся {Meffert, 1998):
• определение рекламного бюджета как точной процентной ставки от стоимост-
ного или количественного оборота или от прибыли;
• ориентация на имеющиеся финансовые средства;
• ориентация на величину затрат на рекламу, осуществляемую конкурентами;
• направленность на определенные рекламные цели.
(в) Распределение рекламного бюджета является многослойной, взаимозависи-
мой проблемой. Наряду с вопросами распределения времени рекламного
бюджета более предметно речь идет о том (Meffert, 1998),
• какие объекты вообще следует рекламировать (объекты рекламы);
• какие рекламные средства (в которых конкретизируется рекламное сообщение)
следует выбрать. Важнейшими рекламными средствами при этом являются:
- рекламные плакаты;
- рекламные объявления;
- рекламные проспекты;
- рекламные письма;
- средства световой рекламы, реклама на радио и телевидении;
356
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- рекламные презентации;
- рекламное оснащение;
- офисных помещений;
- рекламная помощь при продажах (образцы товара и др.).
• какие носители рекламы должны передавать рекламное сообщение (отбор ме-
дийных средств). Носителями рекламы, например, являются:
- журналы;
- газеты;
- телевидение;
- радио;
- фильмы;
- плакаты.
Их выбор основывается на таких критериях, как издержки, дальность действия
(досягаемость), распространение, возможности показа (презентации), возможность
использования и др.
(г) Контроль успеха рекламы как составная часть планирования рекламы пред-
лагает в заключение возможность оценить выгодность проведенных реклам-
ных мероприятий. Особенно важно оценить эффект рекламного обращения,
поскольку:
- действенность рекламы опосредуется очень многими факторами, которые только
отчасти известны;
- вклад в успех рекламы нельзя рассматривать изолированно от остальных инст-
рументов маркетинга;
- преувеличение воздействия рекламы причиняет вред справедливому распре-
делению средств.
Несмотря на большое число исследований, в процессе которых пытались разрабо-
тать методы измерения рекламного успеха, до сих пор может быть решена только
часть проблем. Различные методы измерения охватывают различные стороны рек-
ламного успеха. Одни используют определенные методики (экономический под-
ход, тестирование продаж по областям, сравнение контрольных и тестируемых ма-
газинов и панель сканирования) для измерения экономического успеха рекламы
на таких количественных величинах, как оборот, издержки или прибыль. Други-
ми оцениваются внеэкономическое достижение целей при помощи методик, ис-
следующих память или воздействие на установки покупателей. Далее, существует
тенденция комбинировать несколько методик для оценки рекламного успеха при
помощи нескольких факторов (см. подробнее об этом Nieschlag/Dichtl/Hors-
chgen, 1997).
К пункту (2). Значение стимулирования сбыта в последние годы значительно
возросло. В среднем предприятие отдает до 70% маркетингового бюджета в пользу
мероприятий по поддержке продаж {Meffert, 1998). Причинами этого являются:
- необходимость загрузки мощностей;
- конфликт интересов и сил влияния между производителем и торговлей;
- растущее число инноваций в производстве;
- расширение применения концепции самообслуживания;
- снижающееся воздействие классической рекламы.
Хозяйственные процессы на предприятии 357
Стимулирование сбыта в противоположность к рекламе, которая скорее направ-
лена на долгосрочное воздействие, имеет преимущественно краткосрочную при-
роду. Поскольку оба эти мероприятия дополняют друг друга, они ни в коем случае
не рассматриваются как альтернатива друг другу.
Усилия по стимулированию сбыта могут направляться по отдельности на по-
требителей, на торговлю или на собственный торговый персонал {Meffert, 1998).
Примерами мероприятий по стимулированию сбыта, направленных на потреби-
телей, являются:
- бесплатные пробы;
- установка специальной цены на товар;
- купоны, гарантирующие определенные покупательные преимущества;
- выдача накопительных талонов;
- демонстрация продуктов.
При осуществлении мероприятий по стимулированию сбыта, направленных
на торговлю (торговые организации), осуществляется:
- обучение продавцов;
- соревнование в продажах между торговыми организациями;
- реклама на месте торговли;
- премии за нестандартное размещение продуктов (мерчандайзинг) или особые
усилия при торговле;
- скидки с цены или скидка за количество в форме бесплатной поставки части товара.
Наконец, типичными мероприятиями, направленными непосредственно на
торговый персонал, являются:
- соревнование в персональных продажах;
- предоставление премий и бонусов;
- подготовка пособий по торговле и настольных книг для продавцов;
- проведение встреч продавцов.
К пункту (3). Работа с общественностью только косвенно рассматривается
как инструмент воздействия на сбыт. Тем не менее не следует преуменьшать ее
значение для маркетинга. Главной задачей работы с общественностью является
создание и поддержание позитивного имиджа фирмы. Этому служит большое число
инструментов, отчасти схожих с классическими мероприятиями по рекламе и сти-
мулированию сбыта:
- информирование и поднятие нужной тематики в прессе, на радио и телевидении;
- встречи с редакциями, посещения предприятий, пресс-конференции;
- PR-объявления и мероприятия;
- пожертвования, стипендии и ценные награждения.
Имидж фирмы или группы предприятий, предлагающей широкий выбор про-
дуктов, часто оценивается общественностью односторонне и искаженно. Чтобы
противостоять этому нежелательному явлению, предприятия стремятся нацелен-
но представить имидж своей фирмы с точки зрения имиджа «как должно быть».
Создание так называемого Corporate Identity делает возможным развитие едино-
го и четкого образа предприятия (см. Nieschlag/Dichtl/Horschgen,1997).
К пункту (4). На многих предприятиях персональные продажи занимают цен-
тральное место благодаря наличию собственной службы персональных продаж.
Ее задачами являются {Hill, 1982)'.
358
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- получение информации о клиентах (нахождение потенциальных клиентов, выяс-
нение желаний клиентов);
- получение контрактов на продажу (вхождение в контакт, предложение (высылка)
оферт, заключение заказа);
- поддержка торговли (консультирование, инструктирование, презентация товаров);
- формирование установок и имиджа;
- логистические функции (распределение товаров, управление запасами и др.).
Персональные продажи относятся к самым дорогим инструментам коммуни-
кативной политики. Из-за того что наряду с высокими издержками здесь получа-
ют и высокую выгоду, необходимо очень тщательно планировать персональные
продажи. К проблемам, которые в большой мере взаимозависимы и поэтому опти-
мизируются совместно, причисляют {Meffert, 1998):
- определение формы персональных продаж (посещение продавцом покупателей,
продажа на ярмарке, посещение представителей при наличии перепродавцов,
продажа по телефону и т. д.);
- определение сбытовой организации (деление по областям, клиентам или про-
дуктам, при известных условиях — по комбинации этих признаков);
- решение о размере торгового бюджета и его распределение на отдельные част-
ные области;
- определение числа сотрудников отдела персональных продаж, их отбор и обучение;
- установка норм посещений (частота и продолжительность посещений);
- установка маршрутов поездок и распределение транспортных средств.
К пункту (5). Прямой маркетинг использует так называемые прямые реакции
на медийные средства, чтобы получать заказы и развивать отношения с клиентами
(см. Kotler/Bliemel, 1999, р. 1107 и следующие). Этот способ используется как де-
шевая замена службы персональных продаж и персональных переговоров, и пере-
живает в течение последних нескольких лет (не в последнюю очередь из-за про-
никновения новых медийных средств) быстрый взлет.
Инструменты прямого маркетинга:
- классическая рассылка каталогов (согласно статистике, только в Германии каж-
дое домашнее хозяйство получает в год 13 каталогов);
- прямой маркетинг заказным письмом или с использованием (печатных) ме-
дийных средств. Сюда причисляют рекламные материалы, рассылаемые по по-
чте так же, как объявления в журналах, содержащие купон на оформление заказа
или на бесплатный телефонный звонок;
- телефонный маркетинг. В противоположность США, где телефонный маркетинг
используется интенсивно, в Германии необходимо учитывать некоторые правовые
ограничения. С частным лицом нельзя вступать в телефонный контакт, если он не
проявляет к этому желания или нет для этого серьезных оснований. Однако ре-
сурс телефонного маркетинга значителен;
- радио, и особенно телевизионный прямой маркетинг становится все более зна-
чимым. Инструментами здесь являются так называемый телешоппинг (выпуска-
ются целые передачи для продажи товаров и услуг) и прямая реакция на реклам-
ный ролик (покупатели побуждаются сделать заказ по бесплатному телефонному
номеру);
Хозяйственные процессы на предприятии 359
- онлайн-маркетинг использует резервы онлайновых служб и Интернета для от-
крытия новых каналов коммуникации. Электронная коммерция демонстрирует впе-
чатляющий рост почти на всех рынках и изменяет не только коммуникационную
политику, но отчасти и каналы дистрибьюции.
Вопросы и задания для повторения
1. Какие цели преследуют политика скидок и политика сбытового кредитования?
2. Что включается в основной круг проблем политики скидок?
3. По каким критериям можно систематизировать сбытовые кредиты?
4. Дайте обзор того, что можно регулировать путем установления условий по-
ставки и платежа.
5. В чем видится особое значение продуктовой и ассортиментной политики?
6. Какие обстоятельства можно отнести к вариации программ и продуктов?
7. Объясните цель оптимального формирования программы, принимая во внима-
ние продуктовые линии, широту и полноту ассортимента.
8. Как протекает анализ оценки продуктов? На какой стадии планирования про-
дукта он осуществляется?
9. Что вы можете сказать по поводу анализа жизненного цикла продукта?
10. Что является предметом всестороннего анализа структуры программы?
11. Разъясните понятие «дистрибьюция». Какие параметры деятельности име-
ются в распоряжении предприятия в связи с этим?
12. При каких условиях вы бы согласились на «прямой сбыт» продуктов?
13. Какие проблемы появляются в связи с использованием физической дистрибью-
ции?
14. Какими инструментами располагает коммуникативная политика?
15. Какую реакцию у потенциальных покупателей вызывает проведение реклам-
ной кампании?
16. Как звучит обычное маржиналитическое условие оптимизации при расчете рек-
ламного бюджета?Возможно ли практическое использование этой формулы для
определения оптимального размера бюджета?
17. Какие методы для установления рекламного бюджета обусловливаются прак-
тикой?
18. Покажите различия и разъясните понятия «средства рекламы» и «носители
рекламы».
19. Какие проблемы появляются при оценке успеха рекламы?
20. На кого направлены усилия по стимулированию сбыта? Приведите примеры.
21. Почему предприятия заботятся о том, чтобы создать «Corporate Identity»?
22. Каковы задачи персональной продажи средствами собственной службы персо-
нальных продаж и какие проблемы при этом нужно оптимизировать?
23. Какие инструменты относятся к прямому маркетингу?
360
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Литература
Ahlert, D. (1972)
Ahlert, D. (1992)
Ahlert, D. (1996)
Backhaus, K. (1997)
Backhaus, K., Biischken, J., Vbeth, M. (1999)
Backhaus, K.., Biischken, J., Weiber, R. (1998)
Behrens, К. C. (Hrsg.) (1975 и 1976)
Behrens, К. C. (1976)
Belz, C. (1998)
Belz, C. (Hrsg.) (1986)
Berekoven, L. (1976)
Berekoven, L., Eckert, W., Ellenederir, P. (1996)
Bidlingmaier, J. (1982)
Bruhn, M. (1997)
Bruhn, M. (1999)
Bruhn, M., Tilmes, J. (1994)
Bruhn, M. (Hrsg.) (1994)
Busse von Colbe, W., LaCmann, G. (1992)
Dallmer, H. (Hrsg.) (1997)
Dorfmann, R., Steiner, P. O. (1954)
Gutenberg, E. (1984)
Hilke, W. (1978)
Hilke, W. (1994)
Hill, W. (1982)
Hill, W., Rieser, I. (1993)
Jacob, H. (1971)
Kotler, P., Bliemel, F. (1999)
Krelle, W. (1976)
Kroebel-Riel, W. (1993)
Kroebel-Riel, W., Weinberg, P. (1996)
Meffert, H. (1998 и 1999)
Meffert, H. (Hrsg.) (1992)
Meffert, H. (1994)
Meffert, H„ Bolz, J. (1997)
Meffert, H„ Bruhn, M. (1997)
Nieschlag, R., Dichtl, E., Horschgen, H. (1997)
O’Meara, J. T. (1961)
Riihle, E„ Wehrli, H. P. (Hrsg.) (1987)
Schafer, E„ Koblich, H. (1978)
Simon, H. (1992)
Шестая глава
Финансовые процессы на предприятии
А. Составные части и основы финансовых процессов
1. Финансовые показатели доходов и расходов и денежные потоки.
2. Факторы, определяющие потребность в капитале, финансах и деньгах.
3. Понятие и содержание инвестиций.
4. Финансирование и финансовое равновесие предприятия.
5. Виды планирования, определяющие финансовую политику предприятия.
1. Финансовые показатели доходов и расходов
и денежные потоки
В экономике, основанной на денежных отношениях, реальные хозяйственные про-
цессы по приобретению и продаже разных видов товаров на предприятии одно-
временно отражаются в объединяющих их финансовых процессах.
С одной стороны, предприятию необходимо оплачивать приобретаемые услу-
ги факторов производства, поскольку оно выступает на рынках материальных по-
купных ресурсов и труда в качестве покупателя. С другой стороны, на предприя-
тие поступают средства от сбыта его продукции (что также, как правило, связано с
особыми расходами).
В связи с этим на предприятии следует выделять денежные потоки, не имею-
щие никакого непосредственного отношения к товарным потокам того же пред-
приятия и тем самым составляющие особую часть финансового процесса предпри-
ятия. Такие «чисто финансовые» движения средств возникают вследствие наличия
самостоятельных по своей хозяйственной (и юридической) природе отношений
по использованию кредитов и собственного капитала, в которые предприятие всту-
пает на финансовых рынках, где сталкиваются спрос и предложение денег, капи-
тала и кредита. Наконец, в общем случае надо принимать во внимание также нало-
говые платежи и получение тех или иных субвенций.
На рис. 154 (взято из: Deppe, 1977) упомянутые финансовые потоки показаны
на примере промышленного предприятия. При всех упрощениях на этом рисунке
все же видно, насколько сложными и разветвленными по своей сути являются
финансовые процессы на предприятии.
Финансовые потоки предприятия можно систематически подразделить соглас-
но центральному для рыночной экономике критерию — критерию капитала. Ка-
питалом при этом в общем случае считают денежное выражение совокупности
вещественных и финансовых средств, которые находятся в распоряжении пред-
приятия (в определенный момент).
Исходя из данного понимания капитала на предприятии можно выделить че-
тыре вида денежных потоков (движения средств) {Heinen, 1966):
362
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Погашение кредитов и
уплата процентов
Финан
Распределение) совью
[прибыли Г SJ*®”:
ства соб-
ствен-
ников
Финан
совы©
сред*
креди*
торов
II
III
Долго-
срочные
Кратко-
срочные
Долго-
срочная
>. дебитор-
v ская за-
должен-
ность
-if!
Прирост
долгосрочной
'"дебиторской""'
задолженности
Денежные средства
И
Е 5
Денеж-
ное
выра-
жение
собст-
вен-
ного и
заем-
ного
капи-
тала
_ц Кратко*
д кратко-
\ срочная
¥ кради* j
Текущие
задолженности
£
Торскай
задол-
женность
Продажа с оплатой
поставки
Приоб-
ретение
факторов
произ-
водства
Погашение кредитов, уплата процентов,
распределение прибылей
Инвестиции в оборудование
Машины и
оборудование
Зара-
1 ботная
плата
Использование)
— Продажи оборудования 4—1
Амортизационные
отчисления
Сырье и
материалы
Обозначения:
I — сфера участия в капитале и долговых обязательств
II — сфера платежных средств
III— сфера движения денежных эквивалентов товаров и услуг
Погашение
текущей
дебиторской
задолжен-
ности
а
г
£
Величину
выручки
определяет
рынок сбыта
Рис.154. Пример финансовых потоков промышленного предприятия
। Доходы A v
Связывающие капитал расходы Высвобождающие капитал доходы Увеличивающие капитал доходы Уменьшающие капитал расходы
1. Расходы по оплате используемых факторов производства (включая налог на добавленную стоимость и налог на имущество): •труда • средств производства • материалов • сторонних услуг • сторонних прав 2. Расходы на вложение капитала в другие хозяйственные единицы (включая приобретение финансовых активов): • долевые участия • ссуды 3. Резервирование средств 1. Доходы от рыночных продаж продукции предприятия (учтенные по себестоимости): • товаров • слуг 2. Доходы от коммерческого использования других вещественных (реальных) и финансовых активов(по их балансовой стоимости), а также от возврата вложенного капитала (по номинальной стоимости) 3. Использование зарезервированных средств 1. Превышение поступлений над платежами в связи с: • рыночными продажами продукции предприятия • коммерческим использованием реальных и финансовых активов включая возврат вложенного капитала) 2. Поступления от процентных платежей и дивидендов по вложенному капиталу и с финансовых активов 3. Поступления по полученным (государственным) субвенциям 4. Поступления в результате предоставления долевых участий в предприятии и взятия ссуд(увеличения заемного капитала) 1. Возмещения реальных убытков (потери финансовых средств) в связи с: • рыночными продажами продукции предприятия • коммерческим использо- ванием других реальных и финансовых активов (включая возврат капитала) 2. Выплаты процентов и дивидендов по принятым в предприятии долевым участиям и взятым ссудам (заемному капиталу) 3. Налоговые платежи и платежи по субвенциям 4. Расходы по возврату капитала
Рис. 155. Систематизация денежных потоков предприятия
Финансовые процессы на предприятии_______________________________________363
364
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- связывающие капитал расходы (СвКП);
- высвобождающие капитал доходы (ВКД);
- увеличивающие капитал доходы (УвКД);
- уменьшающие капитал расходы (УмКД).
Содержание рис. 155 основывается на приведенной систематизации. При этом
по сравнению со структурой, предложенной Хайненом (Heinen), здесь произведе-
ны многочисленные изменения.
Так, среди прочего расходы по уплате процентов за кредит (аналогично выплатам по
дивидендам) рассматриваются здесь как уменьшающие капитал расходы. Повыше-
ние требований по величине сохраняемой на предприятии наличности («кассы») со-
гласно той же систематике понимается как связывающие капитал расходы. Соответ-
ственно уменьшение этих требований трактуется как высвобождение капитала. Да-
лее, подлежащие покрытию убытки (если это не подразумевает компенсирующих
доходов) причисляются к уменьшающим капитал расходам. В части обслуживания
отношений на финансовых рынках превышение притока средств над их оттоком по-
нимается как увеличивающие капитал доходы.
Денежным потокам, связанным с доходами (поступлениями) и расходами (платежа-
ми) по обеспечению финансовых операций предприятия, противопоставляются
денежные потоки, связанные с доходами (поступлениями) и расходами (платежами)
по обеспечению товарных операций предприятия.
Критерии Собственный капитал Заемный капитал
1. Ответственность по обязательствам предприятия 2. Доля в прибылях 3. Права на имущество 4. Участие в управлении предприятием 5. Распоряжение капиталом во времени 6. Налоговое бремя 7. Возможность приращения* Позиция собственника (совладельца) = по крайней мере на величину вложенного капитала Участие в прибылях и убытках Право на долю при ликвидации предприятия, если выручка от ликвидации больше обязательств предприятия (т. е. имеется свободное от долгов имущество) Как правило, обеспечено Как правило, во времени не ограничено Прибыль полностью облагается налогами (с учетом специальных налоговых освобождений согласно действующему законодательству) Ограничена финансовыми возможностями и готовностью инвесторов Позиция ссудодателя — никакой ответственности Получение твердого процента без участия в прибылях и убытках Право на имущество, равное по стоимости величине заимствования В целом исключено, но частично фактически возможно Как правило, временно приостановлено Процентный доход не подлежит налогообложению (с исключениями в части налога на прибыль) Зависит от предоставления имущественного обеспечения (поД дополнительные кредиты)
Рис. 156. Различия между собственным и заемным капиталом
’ Не в результате деятельности предприятия (прим. науч. ред.).
Финансовые процессы на предприятии 365
Капитал (капитальные активы) уже определялся выше в качестве центрального финан-
сового понятия. Обычно по источникам своего происхождения (финансирования) он
подразделяется на собственный (долевой) капитал и заемный капитал (капитал вклад-
чиков). Это разделение в результате проявляется в различных формах правового регу-
лирования и правовых определений собственного и заемного капитала. На рис. 156
приведены некоторые важнейшие признаки указанного подразделения (Perridon/Steiner
1997).
Вещественным эквивалентом капитала предприятия служит его имущество ’.
Его содержание и структура показывают, в каких конкретных формах капитал
предприятия нашел применение. Так, можно различать основные и оборотные
фонды, производственные и непроизводственные фонды, реальные и финансовые
активы, а также свободное и связанное имущество (см. гл. 7).
То обстоятельство, что имущество (активы) предприятия и его капитал
представляют собой лишь разные вйдения одного и того же предмета, проявляется
даже в разговорных оборотах, когда говорят о связанном капитале (не о связанном
имуществе), производственном капитале (не о производственных фондах) и т. д.
2. Факторы, определяющие потребность в капитале, финансах
и деньгах
Для финансовых процессов на предприятии понятия потребности в капитале, фи-
нансах и деньгах играют центральную роль. В них — в том, что касается величины,
структуры и времени возникновения соответствующей потребности — отражают-
ся как финансовые последствия решений, принимаемых в области финансовой
политики предприятия, так и влияние рынков, на которых работает предприятие,
на его финансы (Heinen, 1966).
Потребность в капитале устанавливается по отношению к размеру капитала,
необходимого для нормального протекания на предприятии всех хозяйственных
процессов. Для каждого момента времени она определяется как разность между
всеми приходящимися на этот момент времени связывающими капитал расхо-
дами и высвобождающими капитал поступлениями.
Потребность в финансах выводится из изменений во времени потребности в
капитале. Дополнительно к этой потребности добавляется величина приходящихся
на данный момент времени связывающих капитал расходов. Чтобы покрыть ука-
занную потребность, на предприятие необходимо привлечь добавочные увеличи-
вающие капитал доходы в форме положительного сальдо между денежными пла-
тежами и поступлениями.
Потребность в деньгах на некоторый момент времени определяется приходя-
щимися как раз на этот момент расходами в виде денежных платежей, которые
нужно осуществить, чтобы потребными деньгами поддержать текущую платеже-
способность предприятия.
Часто из-за наличия в имуществе предприятия так называемых нематериальных акти-
вов вместо «вещественного капитала» используется термин «реальный капитал», а вместо
термина «имущество» — «активы» (прим. науч. ред.).
366
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
На рис. 157 отображены содержания рассматриваемых трех потребностей, вклю-
чая связь между ними (см. Kappler/Rehkugler, 1992).
Из трех финансовых категорий потребности в перечисленных ресурсах потреб-
ность в капитале является исходной величиной, поскольку и потребность в фи-
нансах, и потребность в деньгах проистекают из потребности в капитале. Это от-
четливо видно из того, что на стадии учреждения предприятия все три
рассматриваемые категории совпадают. Лишь позднее потребности в капитале,
финансах и деньгах становятся отдельными.
Денежные А
единицы
Потребность в
деньгах
Потреб-
ность в
финан-
сах
УмКР
СвКР
Дополни-
тельная
потреб-
ность в
капитале
ВКД
Новая
потребность в
капитале
Потреб-
ность в
капитале
ВКД
ВКД
(накопленные)
t
Рис. 157. Потребность в капитале, финансах и деньгах
Гутенберг {Gutenberg, 1980) в качестве главных факторов, определяющих по-
требность в капитале, называет:
- структуру финансовых процессов на предприятии;
- скорость протекания этих процессов;
- уровень занятости на предприятии;
- производственную программу предприятия;
- размер предприятия;
- уровень цен.
Чтобы продемонстрировать влияние этих факторов на потребность в капитале,
более подробно остановимся на первых двух из них.
В определении потребности в капитале особую роль играют структура финан-
совых процессов на предприятии и скорость протекания этих процессов. Оба
этих фактора прямо влияют на финансовое соподчинение во времени процессов
связывания и высвобождения капитала (т. е. процессов производства, сбыта и
Финансовые процессы на предприятии
367
оплаты товаров — «товарных процессов» — на предприятии, а также порождаемых
ими денежных потоков).
Определение потребности в капитале в данном контексте производится следу-
ющим образом.
Если бы все расходы и доходы (платежи и поступления), которые порождаются
различными товарными процессами предприятия, имели бы место вовремя, не воз-
никало бы никакой потребности в капитале и не было бы никакого обоснования для
финансовой заинтересованности в любых изменениях отношений на предприятии.
Чтобы проанализировать влияние на потребность в капитале структуры фи-
нансовых процессов, на предприятии необходимо выделить отдельные составля-
ющие финансовые процессы, которые пронизывают различные фазы хозяйствен-
ного процесса предприятия (при исполнении тех или иных задач управления) и
характеризуются специфической структурой платежей и поступлений. На рис. 158
отображен простой пример, из которого видно, как отдельные составляющие фи-
нансовых процессов эшелонируются во времени.
Номер процесса t, t, ts 4 t7 t.
1 -40 -20 -25 + 85
2 -40 -20 -25 + 85
3 -40 -20 -25 + 85
4 -40 -20 -25 + 85
5 -40 -20 -25 + 85
6 -40 -20 -25 + 85
7 -40 -20 -25
8 -40 -20
9 -40
Накопленные связывающие капитал расходы -40 - 100 - 185 -270 -355 -440 -525 -610 -695
Накопленные высвобож- дающие капитал доходы +85 +170 +255 +340 +425 +510
Потреб- ность в капитале 40 100 185 185 185 185 185 185 185
Рис. 158. Влияние структуры финансовых процессов на потребность в капитале
Из рис. 158 можно сделать следующие выводы.
- При эшелонировании во времени составляющих финансовых процессов макси-
мальная потребность в капитале меньше, чем она была бы в случае одновремен-
ного начала всех составляющих финансовых процессов.
- В последнем случае потребность в капитале в отдельные периоды подвергается
более сильным колебаниям, чем при эшелонировании финансовых процессов во
времени.
Расход
Время связывания капитала
Поступление
ы
о>
со
Авансовый
платеж
Оплата
ресурсов,
Оплата по
факту
поставки приобретенных в
, кредит
Авансовый
платеж
V
Оплата по
факту
поставки
Оплата
ресурсов,
приобретенных в
, кредит
Продолжи- Продолжи- Продолжи-
тельность тельность тельность
хранения процесса хранения
сырья и производства готовой
материалов на (включая время нереализо-
складе складирования ванной
полуфабрикатов собственного изготовления) продукции
Снабжение
Сбыт
Рис. 159. Составные части периода времени, в течение которого капитал предприятия оказывается связанным
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Финансовые процессы на предприятии 369
Скорость протекания финансовых процессов также имеет отношение к струк-
туре этих процессов во времени. В любом случае этот параметр связан не с тем, в
какие моменты времени происходят расходы и получаются поступления, а с тем,
какова длительность связывания капитала предприятия в малоликвидных акти-
вах. Он соответствует периоду между началом и завершением указанного связы-
вания капитала*. При этом завершение периода связывания капитала в малолик-
видных активах означает окончание процесса высвобождения капитала из этих
активов.
Каким образом продление или ускорение времени (максимального либо сред-
него), в течение которого капитал оказывается связанным, оказывает влияние на
потребность в капитале, также можно увидеть из рис. 158 (см. Seelbach, 1976). Как
и следовало бы ожидать, сокращение (повышение скорости протекания финансо-
вых процессов) или увеличение (замедление скорости протекания финансовых
процессов) времени, в течение которого капитал оказывается связанным, влияет
на потребность в капитале в положительную либо отрицательную сторону (т. е.,
соответственно уменьшает или увеличивает эту потребность). На рис. 159 при этом
видны составные части отрезка времени, на которое капитал оказывается связан-
ным. Тем самым также выделяются возможности для сокращения (как правило,
желательного) потребности в капитале.
3. Понятие и содержание инвестиций
Об инвестициях в рамках хозяйственного процесса на предприятии всегда гово-
рят в тех случаях, когда проводятся мероприятия по качественному и/или коли-
чественному изменению либо поддержанию производственной, а также сбыто-
вой мощности предприятия. Соответственно к предмету инвестиционных решений
относятся:
- приобретение и создание собственными силами средств производства (см. гл. 5
(В));
- увеличение размера предприятия и обновление (изменение) производственной
программы (в стратегическом и тактическом планировании — см. гл. 5 (С)), а
также
- создание эффективной системы дистрибьюции выпускаемой продукции (см. гл. 5
(D)).
Общим для таких реальных инвестиций является то, что:
- они на долгое время устанавливают (изменяют) уровень текущих издержек пред-
приятия";
- после того как приняты решения по изменению производственной и сбытовой
мощности предприятия, последующий пересмотр этих мощностей, как правило,
оказывается весьма дорогостоящим;
- такие инвестиции в решающей мере закладывают основу для потенциала буду-
щих доходов предприятия.
* То есть потери им ликвидной формы {прим. науч. ред.).
" Удельных, на единицу продукции, переменных производственных и сбытовых издер-
жек {прим. науч. ред.).
370
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Может возникнуть вопрос: почему инвестиции, несмотря на их значимость для
хозяйственного процесса предприятия, не рассматриваются в общей связи с пла-
нированием снабжения, производства и сбыта, а выходят на первый план именно
в увязке с анализом финансового процесса на предприятии? Этому есть прежде
всего два следующих объяснения:
(а) Наряду с названными выше реальными инвестициями важную роль играют фи-
нансовые инвестиции. Финансовые инвестиции никак не связаны с производ-
ством и сбытом товаров на предприятии’ и могут рассматриваться только с ис-
пользованием финансовых категорий.
(б) Инвестиции порождают необходимость постановки и решения специфических
финансовых проблем. Это относится з первую очередь ктем инвестициям, кото-
рые обусловливают привлечение внешнего (в том числе заемного) финансиро-
вания и/или вообще делают актуальной проблему поддержания ликвидности
(платежеспособности) предприятия.
С финансовой точки зрения инвестиции имеют место тогда, когда в результате
тех или иных решений, относящихся к хозяйственной политике предприятия,
возникает потребность в капитале. Иначе говоря, инвестиция в общем смысле —
это расходы (эквивалентные им денежные платежи), которые влияют на увели-
чение связывания капитала в малоликвидных активах. То же можно выразить
другими словами: с позиции финансового анализа при инвестировании структура
капитала предприятия изменяется так, что свободный капитал превращается в
связанный капитал.
Таким образом, описанное содержание понятия инвестиции крайне широко.
Многие авторы и менеджеры на практике часто исходят из более узкого понима-
ния инвестиций. На рис. 160 отражены некоторые типичные мнения по этому по-
воду. Разграничительными критериями между разными пониманиями инвести-
ций при этом служат объект инвестирования и продолжительность связывания
капитала (о том, какие понятия из этой области только можно, а какие обязатель-
но нужно использовать, см. гл. 8 (В)).
По поводу рис. 160 и вообще рассматриваемых ниже понятий и видов инвести-
ций стоит сделать еще несколько замечаний:
(1) Если речь идет о связывающих капитал расходах, то под ними следует иметь в
виду эффективные (действительные) расходы в виде денежных платежей либо
уменьшения (при оплате расходов передачей имущества) балансовой стоимости "
предприятия. Это означает, что, например, приобретение запасов с оплатой их в
рассрочку может отчасти рассматриваться как инвестиция (в том, что касается дей-
ствительно произведенных платежей), а отчасти (по отношению к отсроченным при
товарном кредите платежам) — как составной элемент текущего финансового про-
цесса на предприятии (финансирования его текущих операций).
’ За исключением тех, которые обеспечивают слияния и поглощения в интересах увели-
чения вертикальной или горизонтальной интеграции предприятия при выпуске и сбыте
конкретной продукции, что, как правило, влияет на издержки, длительность производствен-
ного цикла, возможности обновления и сбыта продукции предприятия (прим. науч. ред.).
"Согласно Международным бухгалтерским стандартам исчисленной на уровне оценоч-
ной рыночной (прим. науч. ред.).
Финансовые процессы на предприятии 371
(2) Пять выделенных на рис. 160 способов понимания инвестиции, конечно, не ис-
черпывают всех возможных точек зрения. В частности, можно упомянуть существу-
ющее мнение о том, что в качестве инвестиций следует рассматривать только те
расходы, которые порождают долгосрочное связывание капитала (инвестиции в
узком понимании с позиций анализа бухгалтерского баланса предприятия, вклю-
чая долгосрочные «забалансовые» инвестиции). При этом границы между крат-
косрочным и долгосрочным связыванием капитала оказываются размытыми. За
точку отсчета часто принимают финансовый год. Тогда инвестициями надо было
бы считать те затраты, которые приводят к связыванию капитала на срок, превы-
шающий один финансовый год.
(3) Можно также представить себе, что для определения инвестиции существенным
является не только то, что соответствующие инвестиционные расходы связывают
капитал. С инвестициями можно увязать даже часть уменьшающих капитал расхо-
дов (см. рис. 155). Здесь имеется в виду прежде всего распределение прибыли
(дивиденды), которые в открытых акционерных обществах могут не только быть
формой участия акционеров в прибылях предприятия, но и часто впоследствии
опять направляться на финансирование развития предприятия. В подобных слу-
чаях это позволяет рассматривать выплату дивидендов как сходные с инвестици-
ями расходы.
(4) Обычно объектами инвестирования в оборотные фонды наряду с краткосроч-
ными запасами сырья и материалов и резервированием средств считаются не-
обходимые для производства расходные покупные ресурсы * — но не незавершен-
ное производство, запас готовой нереализованной продукции и дебиторская
задолженность. В то же время увеличение последних означает продление срока
связывания капитала по уже сделанным ранее инвестициям. В силу того, что в
финансовом смысле это приводит к тем же последствиям, к каким ведут и перво-
начальные инвестиции, сточки зрения широкого бухгалтерского понимания инве-
стиций к объектам инвестирования есть все основания причислять также и увели-
чение незавершенного производства, запаса готовой нереализованной продукции
и дебиторской задолженности.
(5) Из рис. 160 непосредственно не усматривается уже отмечавшееся выше различие
между реальными (вещественными) и финансовыми инвестициями. Тем не
менее можно сказать, что например, при инвестировании в оборотные фонды в
качестве реальных инвестиций выступают инвестиции в товарные запасы — в то
время как инвестирование в дебиторскую задолженность и резервы денежных
средств служат примером финансовых инвестиций. «Забалансовые» инвестиции —
это всегда реальные инвестиции в нематериальные (но реальные, не финансовые)
активы.
(6) Зачастую инвестиции классифицируют также и по другим критериям:
- в зависимости от их социально-экономической направленности выделяют хо-
зяйственные и социальные инвестиции;
- применительно к моменту осуществления инвестиций говорят о новых и по-
следующих инвестициях;
- согласно критерию цели (мотива) осуществления инвестиций их подразделяют
на инвестиции по освоению новой продукции, совершенствованию приме-
няемых технологий, реконструкции производства и расширению произ-
водства и сбыта.
' Покупные полуфабрикаты, комплектующие изделия и пр. (прим. науч. ред.).
w
ю
Связывающие капитал расходы, подлежащие отражению в активах баланса предприятия (или способные в них отразиться) Связывающие капитал расходы, не отражающиеся в активах баланса предприятия
Объекты инвестирования Реальные активы основного капитала (земельные участки, строения, оборудование, права и пр.) Финансовые активы основного капитала (долевые участия, долгосрочные ссуды, ценные бумаги ин вести ционного портфеля) Оборотные фонды (складской запас, дебиторская задолженность, денежные резервы) Расходы на исследования и разработки, малоценные товары длительного пользования и пр. Расходы по текущему производству, сбытовые и административные расходы
Типичная продолжитель- ность связывания капитала Длительная Короткая Длительная Короткая
Количество альтернативных определений инвестиций Инвестиции в самом узком смысле :
Инвестиции в узком бухгалтерском смысле
Инвестиции в широком бухгалтерском смысле
Инвестиции в самом широком бухгалтерском смысле (включая долгосрочные «забалансовые»)
Инвестиции в самом широком смысле
Рис. 160. Альтернативные понимания инвестиций с точки зрения предприятия
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Финансовые процессы на предприятии 373
4. Финансирование и финансовое равновесие предприятия
Инвестиции нужно финансировать. Данное обстоятельство объясняется уже хотя
бы тем, что инвестирование означает определенное использование капитала. Сле-
довательно, для того чтобы во что-то инвестировать, надо сначала обеспечить на-
личие достаточного капитала. Финансирование как раз и выполняет эту задачу —
Столько ее. Финансирование тогда можно определить следующим образом.
Финансирование охватывает все мероприятия, которые служат обеспечению
предприятия капиталом (денежными средствами и имуществом в денежном экви-
валенте).
В приведенном определении сознательно не указывается, какие цели пресле-
дует финансирование, хотя, конечно, в первую очередь оно обеспечивает средства
для инвестиций. В то же время финансирование может преследовать цели обеспе-
чения предприятия средствами не для неинвестиционной деятельности, а для осу-
ществления на предприятии нормального финансового процесса (например, для
своевременного осуществления налоговых платежей).
В то время как обеспечение предприятия капиталом в инвестиционных целях
(инвестиционное финансирование) всегда является так называемым новым фи-
нансированием, при финансировании в целях осуществления на предприятии
финансового процесса обычно имеет место рефинансирование. Рефинансирова-
ние при этом осуществляется в основном в трех формах:
- Пролонгация (т. е. продление) сроков ранее взятых кредитов или пользования
сторонним капиталом.
- Субституция (т. е. замена) капитала — как мероприятие, компенсирующее изъя-
тие капитала из предприятия. К примеру, подобные действия могут стать необхо-
димыми, когда пролонгации уже невозможны, сроки кредитов истекают или кре-
дитные соглашения прекращаются, либо когда некоторые члены совладельцы хотят
выйти из компании.
- Трансформация* одного вида капитала в другой без того, чтобы возникали но-
вые финансовые потоки (например, реструктуризация краткосрочного капитала в
долгосрочный, превращение заемного капитала в собственный).
Без того чтобы входить здесь в детали отдельных инструментов финансирова-
ния (см. гл. 6 (С)), будет справедливо следующее высказывание: основополагаю-
щей мотивацией для всех мероприятий по финансированию служит обеспечение
финансового равновесия предприятия. При этом решающие импульсы исходят
от инвестиций, которые влияют как на необходимость, так и на возможность изы-
скания финансирования и требования к нему. Причем коммерческий успех инве-
стиций обусловливает дальнейшие источники финансирования и тем самым по-
следующее финансовое равновесие предприятия.
Состояние равновесия в финансовых процессах предприятия может быть опреде-
лено по аналогии с товарным равновесием в хозяйственном процессе (см. гл. 5 (А)).
Предприятие находится в состоянии финансового равновесия тогда, когда
обеспечиваются как финансовые претензии к предприятию со стороны его вла-
дельцев, так и существование в краткосрочном и долгосрочном плане самого
предприятия.
* Конвертация (прим. науч. ред.).
374
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Финансовое равновесие предприятия характеризуется тремя факторами, каж-
дый из которых (см. их описание ниже) отражает соответствующее частное усло-
вие для достижения этого равновесия:
(1) Обеспечение краткосрочной ликвидности предприятия, что вытекает из
постулата о необходимости поддержания платежеспособности предприятия в
каждый момент времени. Ликвидность при этом определяется как способность
предприятия в любое время без каких-либо ограничений осуществлять все при-
ходящиеся на этот момент времени обязательные платежи (Witte/Klein, 1983).
Поддержание ликвидности является таким постулатом, нарушение которого ста-
вит под вопрос само существование предприятия. Неподдержание ликвидности
может привести к банкротству, т. е. к распродаже имущества предприятия в рам-
ках осуществления конкурсной процедуры банкротства, либо к другим назнача-
емым судом принудительным процедурам банкротства.
(2) Обеспечение ликвидности предприятия в долгосрочном плане, что предполага-
ет ориентацию не на способность осуществлять текущие платежи, а на учет зави-
симостей между структурой источников капитала предприятия и направления-
ми его использования. В долгосрочном плане платежеспособность предприятия
может быть поставлена под угрозу, если его финансовая структура (измеренная
долей заемного капитала или долями разных видов инвестиционного финанси-
рования) не отвечает некоторым «нормативам» ее качества. При том что эти «нор-
мативы» теоретически весьма сомнительны (см. гл. 8 (С)), их соблюдение для
поддержания ликвидности предприятия тем не менее очень важно, так как фи-
нансовое положение соблюдающего эти «нормативы» предприятия оценивается
на практике как без сомнения нормальное, вследствие чего предприятие при не-
обходимости может в любой момент привлечь дополнительный капитал.
(3) Обеспечение нужной рентабельности ’, что подчеркивает необходимость под-
держания равновесия между требованиями, предъявляемыми к предприятию
инвесторами (в части эффективности использования капитала), и возможно-
стями предприятия удовлетворять эти требования с учетом потребности в ка-
питале для продолжения существования предприятия. Финансовое равнове-
сие в этом смысле достигается тогда, когда предприятие оказывается в состоянии
распределять инвесторам (после уплаты процентов по заемному капиталу и
налогов) такие прибыли, которые бы, во всяком случае, компенсировали инве-
сторам упускаемую ими выгоду от невложения предоставленных ими средств в
альтернативные объекты инвестирования.
Получение финансирования способно положительно повлиять лишь на первые
два из указанных факторов финансового равновесия. В то же время мероприятия
по привлечению финансирования связаны с затратами, что еще более осложняет
обеспечение необходимого уровня эффективности использования капитала.
Позитивных импульсов в этом смысле можно ожидать только от инвестиций,
которые в состоянии вывести предприятие на новый уровень прибыльности.
Однако инвестиции связывают капитал и тем самым, в свою очередь, оказывают
негативное воздействие на ликвидность предприятия.
* Собственного капитала (прим. науч. ред.).
Финансовые процессы на предприятии
375
На рис. 161 в упрощенной форме показаны взаимосвязи, возникающие между
инвестированием и финансированием. Важно то, что финансовое равновесие пред-
приятия с одновременным соблюдением требований к его ликвидности и рента-
бельности капитала при организации процессов инвестирования и финансирова-
ния предполагает необходимость взаимного согласования следующих трех
структурных параметров:
- объемов связываемого и привлекаемого капиталов;
- соподчинения во времени инвестиционного и финансового процессов;
- соотношений между притоком и оттоком денежных средств при одновременном
проведении инвестирования и финансирования.
Инвестиции j——
Фактор ликвидности
Объемы
инвести-
рования
Эшелони-
рование
инвести-
ций во
времени
Объемы —
финанси-
рования
Эшелони-
рование
финанси-
рования во
времени
Приток
денежных
средств
вследствие
увеличения
выпуска и
продаж
продукции
Отток
денежных
средств
в связи с
-4— дополнитель-
ными текущими
затратами
(или экономия
затрат)
Фактор рентабельности капитала
Финансирование
I
1
о
Рис. 161. Взаимосвязи инвестиций, финансирования, ликвидности предприятия и рентабель-
ности вложенного в предприятие капитала
Здесь нужно упомянуть, что обозначенная на рис. 161 проблема оптимизации, в прин-
ципе, сформулирована не полностью, так как на практике наряду с экономическими
критериями обеспечения ликвидности и рентабельности существуют по крайней мере
еще и играющие важную роль метаэкономические критерии. Так, в частности, для
376
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
принятия решений по изысканию источников финансирования существенным для
предприятий оказывается также, насколько при этом обеспечивается независимость
предприятия, т. е. остающиеся менеджменту предприятия в условиях того или иного
финансирования степени свободы в управлении предприятием. На их сужение могут
повлиять конкретные формы привлечения дополнительного собственного и заемно-
го капитала. При этом многое зависит от условий:
- распределения информации и возможностей контроля над предприятием;
- согласования управленческих решений с инвесторами и кредиторами;
- участия их в выработке хозяйственной стратегии предприятия;
- представленности инвесторов и кредиторов в органах управления предпри-
ятием.
5. Виды планирования,
определяющие финансовую политику предприятия
С учетом описанных взаимосвязей инвестирования и финансирования нет ничего
удивительного в том, что различные виды планирования финансовых процессов
на предприятии в большой мере взаимозависимы, из чего теоретически следует
необходимость выработки единого всеохватывающего финансового плана пред-
приятия.
Возможная систематизация этих частных видов финансового планирования,
соответствующая приведенным выше соображениям, отражена на рис. 162.
Рис. 162. Виды планирования, составляющие финансовую политику предприятия
Различие между структурным планированием потребности в капитале и дви-
жения капитала, с одной стороны, и ситуативным управлением ликвидностью
Финансовые процессы на предприятии 377
предприятия — с другой, проистекает прежде всего из практических соображений.
Решающим является специфический характер строгого постулата ликвидности.
Если при планировании потребности в капитале и движения капитала стремятся,
следуя критериям ликвидности и рентабельности, взаимно структурно (т. е. в дол-
госрочном плане) увязать финансовые процессы на предприятии, то, решая ситу-
ационную задачу управления ликвидностью предприятия, заботятся об обеспече-
нии текущей ликвидности. Иначе говоря, ставится цель обеспечить безусловную
и ежедневную способность предприятия справляться со всеми текущими плате-
жами. Тем не менее различающиеся только по своему временному горизонту пла-
нирование потребности в капитале, а также движения капитала и управление
ликвидностью предприятия всегда тесно связаны друг с другом.
Из множества проблем, возникающих в связи с отдельными видами планиро-
вания, составляющих финансовую политику предприятия, далее будут более де-
тально проанализированы центральные вопросы:
(1) Планирование потребности в капитале будет рассматриваться исходя из того,
какие расчеты и каким образом могут быть применены для нахождения оптималь-
ных инвестиционных решений (см,. m. 6 (В)).
(2) В рамках изложения вопросов планирования движения капитала подробнее
будут представлены два круга проблем:
- Какие основные альтернативные способы финансирования находятся в рас-
поряжении предприятия и каковы их достоинства и недостатки (см. гл. 6 (С))?
- Какие модели разработаны в теории финансирования для оптимизации струк-
туры капитала предприятия?
(3) В соответствии с требованиями строгого постулирования ликвидности предприя-
тия особо будет рассмотрен вопрос о специальных методах предприятия для реа-
лизации политики по поддержанию ликвидности (см. гл. 6 (С)).
В том, что касается планирования дезинвестиций и планирования уменьшения
капитала, которые далее в настоящей работе подробнее исследоваться не будут,
можно высказать здесь несколько тезисов:
- Планирование дезинвестиций обычно рассматривают в контексте анализа аль-
тернативных способов финансирования. Это оправданно в той мере, в какой дез-
инвестирование ранее вложенных куда-либо предприятием средств означает вы-
свобождение капитала и, таким образом, создает предприятию дополнительный
источник финансирования.
- Подробного анализа планирования погашения кредитов настоящий учебник
не содержит. С формальной точки зрения моделирование этих платежей анало-
гично моделям оптимальных инвестиционных решений.
- По той причине, что распределение прибылей (выплата дивидендов) является
обратным процессом по отношению к капитализации прибылей или самофинан-
сированию, отдельные аспекты этого планирования будут освещаться при рассмот-
рении способов финансирования.
- Хотя вопросы налоговых платежей или их избежания либо отсрочки при высо-
ких налоговых ставках имеют очень большое значение для финансовой политики
предприятия, учебник также не содержит какого-либо особого исследования, по-
священного планированию налогов. По этому поводу читателя стоит отослать к
многочисленной специальной литературе. Однако налоговые соображения учиты-
ваются в той мере, в какой это необходимо при анализе отдельных вопросов фи-
378
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
нансового планирования (например, частично в планировании инвестиций, само-
финансировании, а также позднее в балансовой политике).
Для справки и обсуждения в связи с основным излагаемым материалом на рис. 163
приводится обзор видов и характерных особенностей важнейших налогов, действую-
щих в Германии.
Тип налогов Прямые налоги Косвенные налоги
вид налогов налоги на доходы субъектов предпри- нимательской и тру- довой деятельности налоги на имущество налоги на деятельность налоги на использование ресурсов
Налоги Подо- ход- ный налог по дохо- дам физи- ческих лиц Подо- ход- ный налог на доходы обще- ств на капи- тале Налог на на- след- ство и даре- ние Налог на незе- мель- ное иму- щество Налог на землю Налог с оборота (налог на добав- ленную стои- мость) Налог с оборота по опера- циям с земель- ными участ- ками Транс- портный налог Налог на исполь- зование мине- ральных ресур- сов Налог на ис- поль- зова- ние элект- риче- ства
Рис. 163. Структура налогов в Германии (по состоянию на 1999 г.)
Вопросы и задания для повторения
1. Опишите «кругооборот» финансовых потоков на промышленном предприятии.
2. Что в экономике предприятия понимают под капиталом? Каковы важнейшие
отличительные признаки собственного и заемного капитала?
3. Какие четыре вида денежных потоков (движения финансов)различают с точ-
ки зрения понятия капитала? Приведите примеры каждого из них.
4. Дайте определения: (а) потребности в капитале, (б) потребности в финансах,
(в) потребности в деньгах.
5. Что служит (по Гутенбергу) главными факторами потребности в капитале и
как каждый из них воздействует на величину и момент возникновения этой по-
требности?
6. Что в экономике предприятия понимают под инвестициями? Какие по этому
поводу существуют альтернативные мнения?
7. По каким критериям можно классифицировать инвестиции?
8. Как можно определить термин «финансирование»? Для чего служит финанси-
рование?
9. Когда предприятие находится в состоянии финансового равновесия? Выделите
при этом три фактора этого равновесия.
10. Охарактеризуйте взаимосвязи инвестирования, финансирования, ликвидности
и рентабельности.
Финансовые процессы на предприятии
379
11. Какие виды планирования обычно выделяют в финансовой политике предприя-
тия?
12. Назовите важнейшие виды налогов и опишите их с использованием тех или иных
признаков.
Литература
Deppe, H.-D. (1973)
Gutenberg, Е. (1980)
Heinen, Е. (1966)
Kappler, Е., Rehkugler, Н. (1992)
Perridon, L., Steiner, M. (1997)
Schierenbeck, H. (1980a)
Schmalenbach, E. (1961)
Schneider, D. (1992)
Seelbach, H. (1976)
Seicht, G. (1992)
Strobel, A. (1953)
Siichting, J. (1995)
Witte, E„ Klein, H. (1983)
Wohe, G. (1991)
380
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
В. Инвестиционные расчеты
I. Инвестиционные расчеты при обосновании решений
1. Значение инвестиционных расчетов для обоснования инвестиционных реше-
ний.
2. Виды и признаки инвестиционных расчетов.
3. Применение инвестиционных расчетов для альтернативных постановок задач.
1. Значение инвестиционных расчетов
для обоснования инвестиционных решений
Для обоснования решений об инвестировании и оценки соответствия их основ-
ным целям предприятия могут проводиться инвестиционные расчеты. Такие рас-
четы позволяют принять или оптимизировать решение об инвестициях, с их по-
мощью выявляется экономическая (хозяйственная) предпочтительность каждой
из альтернативных возможностей инвестирования, рассчитывается величина ко-
личественных критериев обеспечения ликвидности или повышения полезных ре-
зультатов, а также может даже быть определена оптимальная инвестиционная про-
грамма.
Поэтому инвестиционные расчеты рассматриваются как важнейшая основа
обоснования инвестиционных решений, но их значение при этом не следует пере-
оценивать, поскольку они оставляют неучтенными количественно невыразимые
факторы. На рис. 164, к примеру, показано, о каких не выражаемых в стоимостной
форме факторах, практически не рассматриваемых в процессе инвестиционных
расчетов, может идти речь.
(например, повышение
устойчивости к
несчастным случаям,
упрощение обслуживания)
(например, эффекты от
мероприятий по повышению
квалификации, стратегически
интуитивных инвестиций)
Рис. 164. Виды количественно невыразимых факторов
Финансовые процессы на предприятии 331
Несмотря на многочисленные аспекты, не учитываемые в ходе инвестицион-
ных расчетов, эти расчеты остаются необходимым и в конечном итоге незамени-
мым звеном в цепочке рассуждений при обосновании инвестиционных решений.
Даже если определяющими в процессе обоснования решения являются немоне-
тарные цели или воздействия, инвестиционные расчеты позволяют по крайней мере
просчитать возможные расходы или, вернее, стоимость, т. е. экономическую «цену»,
подобного инвестиционного решения.
В таком случае логично предположить, что значение инвестиционных расче-
тов при обосновании решений, естественным образом, гораздо меньше, чем при
обосновании инвестиций, ориентированных на достижение монетарных целей и
условий. Это позволяет сформулировать следующий тезис: значение различных
инвестиционных расчетов при принятии инвестиционных решений становится тем
больше:
- чем меньше влияние немонетарных целей инвестиций;
- чем меньше влияние (вес) немонетарных воздействий инвестиции;
- чем надежнее могут быть оценены монетарные последствия инвестиций (чем мень-
ше неопределенность).
2. Виды и признаки инвестиционных расчетов
В теории и на практике был разработан целый ряд моделей для инвестиционных
расчетов. При этом само понятие «инвестиционные расчеты» долгое время огра-
ничивалось методами, позволявшими определить экономическую эффективность
материальных и финансовых инвестиций, которые здесь характеризуются как рас-
четы экономической эффективности. Точка зрения, что методы оценки стоимо-
сти бизнеса в своей основе так же представляют собой инвестиционные расчеты,
стала распространяться только в последнее время с проникновением инвестици-
онно-теоретических знаний в эту сферу.
На рис. 165 приводится обзор методов и моделей, относящихся к инвестици-
онным расчетам (цифры в скобках означают соответствующие разъяснения в тек-
сте).
Различие между расчетами экономической эффективности и оценкой стоимо-
сти бизнеса состоит прежде всего в основной постановке задачи: в то время как
при оценке стоимости бизнеса основной задачей является обоснование стоимости
капитала, участия или части предприятия для выведения требуемой цены, при
расчете экономической эффективности речь идет об оценке предпочтительности
инвестиции при заданных начальных расходах. Остальные различия определяют-
ся только исторически и имеют последовательную природу; таковы частично раз-
личия в технике расчетов или то обстоятельство, что при оценке стоимости бизне-
са — как следует уже из названия — обычно объектом исследования является весь
бизнес или по меньшей мере его отдельные части, в то время как при оценке эко-
номической эффективности традиционно чаще выделяются отдельные производ-
ственные единицы, агрегаты и т. п„ экономическая эффективность которых ана-
лизируется.
Отдельные категории методов расчетов экономической эффективности и оцен-
ки стоимости бизнеса можно коротко охарактеризовать так:
382
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
(1) Модели одновременного планирования и последовательный подход к расче-
там экономической эффективности
Модели одновременного планирования — теоретически наиболее требователь-
ные модели расчетов экономической эффективности:
- Речь идет об оптимальных моделях (как правило, состоящих из систем линейных
уравнений).
- Они обеспечивают оптимизацию инвестиционных программ по отношению к фи-
нансово-экономическим целям.
- Оптимизация составных частей плана (и соответственно всех переменных реше-
ния) происходит одновременно.
Использование моделей одновременного планирования предлагается во мно-
гих подходах. Среди них можно назвать:
- модели одновременного обоснования инвестиций и финансирования Альбаха
(Albach, 7962), Хакса (Нах, 1964) и Вейнгартнера (Weingartner, 1963);
- модели одновременного обоснования инвестиций и производства Ферстнера и
Хенна (Forstner/Henn, 1957), Якоба (Jacob, I, 1982; II, 1983) и Свободы (Swoboda,
1965);
- модели одновременного обоснования инвестиций, финансирования и производ-
ства Блюменрата (Blumentrath, 1969) и Швейма (Schweim, 1969).
Все эти модели, различаясь деталями постановки задач, одинаковы в своем те-
оретическом подходе, где учитываются взаимозависимые пространственно-времен-
ные взаимодействия инвестиционных и финансовых решений (при частичном
учете даже процесса производства со свойственными ему структурными пробле-
мами). Но этого нельзя сказать об основных проблемах, возникающих в ходе их
практического применения. Они совпадают по четырем направлениям:
(а) Важнейшим условием применения моделей одновременного планирования явля-
ется линейный подход. При формализации инвестиционных задач требуется их
приспособление к алгоритмам реализации линейных плановых расчетов.
(б) Вследствие отсутствия условий целочисленности обычными моделями одновре-
менного планирования могут быть неразрешимы существенные проблемы теории
инвестиций (проблема определения оптимальной точки замены, проблема выбо-
ра при технически взаимоисключающих инвестиционных альтернативах и др.).
(в) В моделях одновременного планирования плановый горизонт соответствующим
образом ограничен. Отсюда возникает проблема прекращения деятельности, ко-
торая выражается в том, что оптимальное решение существенно зависит от дли-
тельности определенного рассматриваемого планового горизонта.
(г) Наконец, применению данных моделей часто мешает трудность обеспечения пол-
ной необходимой информации соответствующего качества. Это важнейшее
ограничение, которое может превратить модель одновременного планирования в
тавтологическое преобразование содержащейся в ней информации.
На практике сегодня пока доминируют общие модели. Они выступают как прак-
тически достаточные методы принятия инвестиционных решений. Их преимуще-
ства с точки зрения практики выражены в более конкретной форме:
- в более простой по сравнению с моделями одновременного планирования струк-
туре их алгоритмов;
- в меньшей потребности в информации (часто лишь только аппроксимирующих)
переменных решения;
Инвестиционные расчеты
Методы расчетов
экономической эффективности
Методы оценки
стоимости бизнеса
Подходы
одновременного
планирования
Последовательные
расчеты
Традиционные
методы оценки
Современные
подходы к оценке
Модели инвестиций и
финансирования
Модели производства и
инвестиций
Модели инвестиций,
финансирования и
производства [
Статические
методы
• Сравнительные
расчеты издержек
• Сравнительные
расчеты прибыли
• Сравнительные расчеты
рентабельности
* Сравнительные расчеты
периода амортизации
Частные
модели
Динамические
методы
Классические
методы
Общие
модели
Плановый
баланс
Полный
финансовый
план
Методы оценки
дохода
Методы оценки
активов капитала
Комбинированные
методы
Метод средней
стоимости
Современные
подходы
• Метод чистой
настоящей стоимости
• Метод аннуитета
• Метод ставки
• Метод ставки
кредитного процента
• Метод конечного состояния
• Модель рыночной
внутреннего процента ставки процента
Рис. 165. Категории инвестиционных расчетов
Метод оценки стоимости
будущих доходов
Метод дисконтированного
денежного потока
Метод расчета по
хозяйственным единицам
Метод расчета стоимости
акционерного капитала
Финансовые процессы на предприятии
384
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- в том факте, что они представляют собой способ расчетов, наилучшим образом
соответствующий обычной в практике системе иерархически организованного
бизнеса (т. е. пошаговому согласованию отдельных частичных планов).
(2) Общие и частные модели расчетов экономической эффективности (см. рис. 165)
Общие модели с пошаговым методом планирования находят свое отражение в
моделях балансового планирования и концепции полного финансового плана.
В рамках разработки плановых балансов прогнозируемое воздействие инве-
стиционных решений рассчитывается в режиме имитации. При этом на весь пери-
од времени определяются в первую очередь последствия этих решений для струк-
туры капитала, рентабельности, денежного потока и др. По причине высоких
расходов на большое количество альтернатив, подлежащих анализу, подобные
методы на практике применяются только при крупных стратегических инвести-
циях (см. гл. 8 (А)).
Альтернативой этим методам, которая позволяет полностью и всесторонне по-
казать последствия инвестиционных решений, специально ориентированной на
денежный поток, является метод полного финансового плана, кратко ПФП (см.
Grob, 1989). При этом все платежи, рассчитываемые для данного инвестиционного
проекта, включая монетарное воздействие резервных фондов, которые, порожда-
ясь инвестицией, необходимы для гарантий финансового равновесия, представля-
ются в табличной форме. Благодаря систематическому применению компьютеров
(особенно внедрению пакетов прикладных программ для персональных компью-
теров) можно бороться со специфическими трудностями методической части пол-
ного финансового плана, т. е. высокой (как и в случае плановых балансов) стоимо-
стью расчетов (см. пример для метода полного финансового плана в разделе о
введении налога на прибыль в расчеты экономической эффективности, гл. 6 (В)).
Частные модели в отличие от обсужденных выше общих моделей характеризу-
ются следующими признаками:
- Определение преимуществ осуществляется на основе критериев выбора частных
решений, которые определяются применяемым алгоритмом, а не оригинальными
финансово-экономическими целями.
- Примечательна работа с исходными условиями и предпосылками, справедливость
которых носит подчиненный характер при переходе к соответствующим обосно-
ваниям выгодности инвестиций. Конечно, отдельные расчеты значительно разли-
чаются по степени близости таких предпосылок к действительности, так что здесь
становится неизбежной определенная упорядоченность.
Для практики частные методы играют сравнительно большую роль, если речь
идет об обосновании инвестиционных решений расчетами. По этой причине в на-
шем описании (см. ниже) основная тяжесть переносится на проведение статиче-
ских и динамических расчетов (см. гл. 6 (В)).
(3) Статические и динамические методы
Статические модели частных расчетов экономической эффективности пред-
ставляют собой простые методы сравнения. Они характеризуются как статические,
поскольку временные различия в поступлении доходов и расходов или вообще
не учитываются, или учитываются лишь частично.
В простейшем случае рассматривают статистические методы только за один пе-
риод (год), который следует непосредственно за проведением инвестиции, а затем
Финансовые процессы на предприятии
385
утверждается, что этот период времени является репрезентативным для всего сро-
ка осуществления инвестиции.
Это необходимое предположение отражается в расчетных величинах. В про-
цессе статических инвестиционных расчетов исходят не из эффективных инве-
стиционных расходов и доходов (часто получаемых неравномерно), а из средних
за период инвестиционных издержек и доходов. Это особенно очевидно в двух ас-
пектах: при учете расходов по созданию используемых производственных средств
(оборудования), которые в процессе статических инвестиционных расчетов нахо-
дят свое отражение только в периодической амортизации, и при рассмотрении
процентных издержек, базисом которых становится средний связанный в резуль-
тате инвестиции капитал.
В основном различаются четыре статических метода, которые частично опира-
ются друг на друга и работают с различными критериями предпочтения:
- сравнительные расчеты издержек;
- сравнительные расчеты прибыли;
- сравнительные расчеты рентабельности;
- сравнительные расчеты периода амортизации.
По сравнению со статическими методами динамические методы расчетов эко-
номической эффективности отличаются тем, что концептуально расчеты осуще-
ствляются на весь период осуществления инвестиции и последующий период
использования инвестиций. Этот особый учет фактора времени находит свое вы-
ражение в динамических методах, прежде всего в применении дисконтирования:
временные различия в объеме результирующих переменных инвестиции не отбра-
сываются, как в процессе статических методов, или не сглаживаются, как в про-
цессе применения средних значений, а входят полностью и соответствующим об-
разом преобразованные в результаты инвестиционных расчетов.
В основу применения динамических методов вследствие используемого мето-
да сравнения предпочтительности положено использование не усредненных ве-
личин, а эффективных инвестиционных расходов и поступлений, осуществляемых
в различные периоды времени. Это заметно при обсуждении первоначальных рас-
ходов по созданию инвестиционного объекта. В противоположность статическим
методам первоначальные расходы по созданию инвестиционного объекта в пол-
ном объеме входят в расчеты предпочтения проектов как расходы к началу перио-
да полезного использования инвестиций. Последовательность инвестиционных
доходов и расходов, после того как она в целях упрощения расчетов преобразуется
в денежный поток (т. е. объединяется в годовые потоки, характеризующие превы-
шение доходов над расходами, или наоборот), сопоставляется с первоначальной
суммой вложений капитала.
При осуществлении динамических расчетов используются три классические
модели:
- метод чистой настоящей (текущей, капитализированной) стоимости;
- метод аннуитета;
- метод ставки внутреннего процента (внутренней нормы рентабельности).
Примечание «классические» исходит из типичной для этих методов предпо-
сылки совершенного рынка капитала. Это означает, что предполагается, что ин-
вестиционные доходы могут быть инвестированы под некоторую единую ставку
386
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
процента, дефицит финансирования может быть устранен под ту же самую ставку
процента и что отсутствует неопределенность развития этой ставки рыночного
процента.
Исходя из понимания того, что в действительности денежный рынок и рынок
капитала являются более или менее несовершенными, были разработаны различ-
ные уточнения классических динамических методов. К ним относятся:
- метод конечного состояния (капитала в конце планового периода);
- метод ставки кредитного процента;
- расчеты экономической эффективности на основе модели рыночной ставки про-
цента (являются самым последним достижением в этой области).
(4) Традиционные и современные методы оценки стоимости бизнеса
Методы оценки стоимости бизнеса, так же как и расчеты экономической эф-
фективности, разделяются на «традиционные» и «современные» подходы. В осно-
ву традиционных методов оценки стоимости бизнеса положено мнение о суще-
ствовании «объективной оценки стоимости бизнеса», которую следует определять
независимо от специфических интересов (например, покупателя или продавца).
В основу, таким образом, положены практически перспективные оценки нейтраль-
ного эксперта, задача которого состоит в определении подходящей цены соответ-
ствующего предприятия или участия в нем.
В соответствии с этим для традиционных методов характерно то, что они:
- как правило, включают в определение стоимости имеющийся состав капитала (иму-
щества);
- учитывают (если вообще учитывают) доходы бизнеса лишь постольку, поскольку
они достижимы в будущем при нормальном управлении бизнесом.
Новые достижения в области определения стоимости бизнеса характеризу-
ются подчеркиванием субъективного характера этой оценки. Совершенно созна-
тельно она рассчитывается с учетом интересов и ситуации принятия решении вла-
дельцами бизнеса. Задача оценки стоимости бизнеса — это определение
параметров ситуации, которые позволяют соответствующим владельцам (может
быть, потенциальному покупателю) найти правильное решение.
В этом смысле определение стоимости бизнеса логически примерно копирует
инвестиционные расчеты. Этому соответствует, между прочим, и то, что стоимость
бизнеса выводится из финансовых доходов, которые следуют из владения данным
бизнесом.
Краткое представление различных методов оценки стоимости бизнеса будет
дано в связи с анализом статических и динамических расчетов эффективности (см.
гл. 6 (В)).
3. Применение инвестиционных расчетов
для альтернативных постановок задач
Инвестиционные расчеты могут быть также применены как при подготовке, так и
при контроле выполнения инвестиционных решений в качестве методов, позво-
ляющих оценить или оптимизировать решение. В то время как в последнем случае
финансовые процессы на предприятии
387
осуществляется расчетная перепроверка уже осуществленных замыслов инвести-
ционных решений, в первом случае речь идет о плановых расчетах, с помощью
которых проводятся решения, обеспечивающие, насколько это возможно, хозяй-
ственную оптимизацию.
Без сомнения, аспект планирования (то есть использование расчетов для об-
основания инвестиционных решений в условиях неопределенности) доминиру-
ет в теории инвестиций. Какие постановки задач могут быть проанализированы в
каждом отдельном случае, показывает обзор на рис. 166.
В литературе в связи с постановками задач расчетов экономической эффектив-
ности обычно различаются:
- решения о выборе;
- решения о сроке использования;
- программные решения.
При этом решения о выборе опираются на функции, указанные в пунктах 1 и 2;
программные решения связаны с функциями в пункте 3; наконец, решения о пери-
оде использования отражаются в пункте 4.
Основная область применения моделей одновременного планирования (далее
она нами не обсуждается) — это программные решения, в то время как для осталь-
ных функций доминируют последовательные подходы. Хотя принципиально их
применение возможно и для обоснования программных решений (что будет про-
демонстрировано на примере), они исходя из теоретической точки зрения основа-
тельно различаются по набору необходимых исходных предпосылок.
Рис. 166. Альтернативные функции расчетов экономической эффективности
и расчетов стоимости предприятия
388
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Тесные взаимосвязи инвестиций и финансирования находят свое отражение и
при применении расчетов экономической эффективности в их различных функци-
ях. Речь идет не только о том, что постоянно, в явной или не явной форме, при расче-
тах экономической эффективности используются определенные предпосылки от-
носительно финансирования, но также имеется в виду, что расчеты применяются
для обоснования самих решений о финансировании (см. гл. 6 (С)). Аналогично функ-
циям расчетов экономической эффективности для инвестиционных решений, пред-
ставленных на рис. 166, отдельные методы могут использоваться для:
- определения эффективных издержек финансирования;
- осуществления сравнений издержек финансирования;
- ранжирования конкурирующих альтернатив финансирования и составления опти-
мальной программы финансирования (при согласовании с программой инвестиций);
- обоснования программы погашения долгов и периодов изменения финансирования.
Формально это не удивительно, если принять во внимание, что основной вид
инвестиционных денежных потоков и потоков, положенных в основу финансиро-
вания, различаются в конечном итоге только знаками:
(1) пример денежных потоков инвестиции:
-1000, +800,+ 500;
(2) пример денежных потоков финансирования:
+1000,-100,-1100.
Сходство между расчетами экономической эффективности и оценкой стоимо-
сти бизнеса становится особенно близким, если исходить из концепции субъек-
тивной стоимости предприятия. Это особенно отчетливо заметно при рассмотре-
нии функции оценки стоимости бизнеса, указанной под номером 1 на рис. 166.
Здесь едва ли найдется какое-либо методическое различие по сравнению с расче-
том экономической эффективности.
Противоположностью к отчетливо выраженной субъективной концепции оцен-
ки стоимости бизнеса является такая функция стоимости бизнеса, как измерение
налогов, которая неизбежно исходит из объективной концепции стоимости бизне-
са на основании налогового права. Вследствие этого ее отрыв от инструментария
расчетов экономической эффективности является довольно значительным. Неко-
торое среднее положение занимают функции, указанные в пунктах 2 и 3, для рас-
чета которых находят свое применение как объективные, так и субъективные под-
ходы к оценке. Так, например, хотя при обосновании «справедливой рыночной
стоимости» полученная при помощи всеми признанных соглашений объективная
стоимость бизнеса представляет существенную помощь, но настоящий компромисс
интересов между сторонами означает, что их интересы и связанные с этим их
субъективные оценки решений должны быть заранее известны.
Вопросы и задачи для повторения
1. Какие факторы не учитываются в процессе инвестиционных расчетов? Каково
исходя из этого значение инвестиционных расчетов при обосновании инвести-
ционных решений?
Финансовые процессы на предприятии 339
2. Дайте обзор основных категорий инвестиционных расчетов. В чем состоят су-
щественные различия между расчетами экономической эффективности и оцен-
кой стоимости бизнеса ?
3. В чем состоит теоретическое преимущество моделей одновременного планиро-
вания инвестиций и в чем общие для них основные проблемы?
4. Охарактеризуйте основные признаки частных и общих моделей инвестицион-
ных расчетов.
5. Кратко представьте основные признаки и виды статических и динамических
методов классических расчетов экономической эффективности.
6. В чем состоят основные различия между расчетами экономической эффектив-
ности и оценкой стоимости бизнеса? Обсудите этот вопрос с учетом различ-
ных подходов к «традиционной» и «современной» оценке стоимости бизнеса.
7. Для каких задач можно применять: (а) расчеты экономической эффективнос-
ти, (6) методы оценки стоимости бизнеса? Какие соотношения существуют
между различными вариантами моделей соответственно подходам инвестици-
онных расчетов ?
8. Почему в принципе расчеты экономической эффективности применяются так-
же и для обоснования решений о финансировании и для каких относящихся к
этому постановок задач особенно рекомендуется их применение?
Литература
Albach, Н. (Hrsg) (1975)
Blohm Н., Luder, К. (1991)
Busse von Colbe, W., Coenenberg, A. G. (Hrsg) 1992
Daumier, K.-D. (1998)
Frischmuth G. (1969).
Goetzke, W., Sieben, G. (Hrsg) (1977).
Grob, H. L. (1989)
Grob, H. L. (1999)
Kern, W.( 1974)
Kruschwitz L. (1998)
Moxter, A. (1994).
Pack L. (1966a)
Scheer A. W. (1969)
Schmidt R.-B. (1984)
Schwarz H. (1967)
Schweim J. (1969)
SeichtG. (1997a)
Swoboda P. (1986)
390
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
II. Методы расчетов экономической эффективности
1. Обоснование инвестиционных решений с помощью статических методов.
2. Обоснование инвестиционных решений с помощью динамических методов.
3. Расчеты эффективности с учетом налога на прибыль.
4. Подходы к преодолению неопределенности при расчетах экономической эф-
фективности.
1. Обоснование инвестиционных решений
с помощью статических методов
Далее будут проанализированы четыре статических метода расчетов экономиче-
ской эффективности:
1. Сравнительные расчеты издержек.
2. Сравнительные расчеты прибыли.
3. Расчеты рентабельности.
4. Расчеты периода амортизации.
Причем на переднем плане будут стоять решения о выборе и о периоде
использования.
К пункту (1). Метод сравнительных расчетов издержек рекомендует выби-
рать из двух или более взаимоисключающих альтернатив ту, которой соответству-
ют минимальные издержки. При постановке задачи об осуществлении или неосу-
ществлении отдельного инвестиционного проекта речь идет прежде всего о решении
проблемы замены. При этом спрашивается, должно ли быть заменено имеющееся
оборудование на новое в настоящее время или позднее (например, через год ис-
пользования).
Прежде всего следует (а) поставить на первое место выбор между технически
взаимоисключающими инвестиционными альтернативами. Затем покажем, как (б)
может быть решена проблема замены с помощью сравнительных расчетов издер-
жек.
К пункту (а). Различают сравнение периодических издержек и сравнение из-
держек в расчете на единицу продукции. Сравнивая периодические издержки
альтернативных инвестиционных проектов, необходимо убедиться, что они оди-
наковы по количественным и качественным параметрам. Поскольку возникают
количественные различия, нужно провести сравнительные расчеты издержек на
единицу изделия. Если существуют также качественные различия, то требуются
также сравнительные расчеты прибыли или рентабельности.
При сравнении издержек следует учесть все существенные параметры, в том
числе:
- производственные издержки (прежде всего стоимость материалов и расходы
по персоналу);
- издержки капитала (амортизацию и процентные издержки).
Поскольку речь идет об инвестиции с многопериодным сроком полезного ис-
пользования, целесообразно положить в основу средние издержки за период (и
соответственно выводимые отсюда издержки на единицу продукции). Для специ-
Финансовые процессы на предприятии
391
ального определения средних издержек капитала применяются следующие фор-
мулы:
Л W _ PW
(1) Средняя амортизация за период =-------".;
п
(2) Средние проценты за период = г- х А1У + ЯИ(,-|
2
где AW — цена приобретения; п — число периодов использования; RWn — остаточ-
ная стоимость в конце периода полезного использования; RWn— остаточная сто-
имость на начало последнего года полезного использования проекта (RWn с при-
бавлением последней годовой амортизации).
Формула (2) опирается на предположение, что погашение долга и соответственно
амортизация применяемого капитала осуществляются непрерывно, так, что опреде-
ляется их годовая норма (она соответствует годовой амортизации) и в конце каждого
года эта величина исключается из соответствующей остаточной стоимости. При пред-
положении о непрерывности амортизации применяемого капитала и равенстве оста-
точной стоимости в конце периода полезного использования нулю можно записать
формулу (2) в более простой форме:
(2а) Средние проценты за период =
2
Хотя предположение о непрерывном начислении амортизации применяемого капита-
ла находится в противоречии со статическими методами расчета экономической эф-
фективности, ориентированными на оценку в среднем за год, формула (2а) применя-
ется на практике для упрощения определения процентных издержек довольно часто.
На рис. 167 представлен числовой пример сравнительных расчетов издержек.
Фирма планирует покупку дополнительного оборудования. Для выбора представ-
лены два вида оборудования: А и В.
Так как оба вида оборудования различаются по предполагаемому объему производ-
ства за год, то сравнительные расчеты периодических издержек применимы только
условно. Как показывает приведенный пример, результаты расчетов при проведении
представленного здесь метода сравнительных расчетов издержек на единицу про-
дукции при этом изменяются.
При сравнении инвестиций в оборудование, имеющее существенно различную
структуру издержек (измеренную долей переменных и постоянных издержек в
общей сумме за период), часто недостаточно сравнения суммарных периодических
издержек или издержек на единицу продукции: в таком случае следует дополни-
тельно проверить, для какого интервала загрузки оборудования сохраняется рас-
считанная относительная предпочтительность данного вида оборудования и соот-
ветственно меняется ли эта предпочтительность при изменении исходных условий.
Такую проверку следует проводить, если оборудование одного вида выгоднее от-
носительно переменных издержек, а другого вида, наоборот, относительно посто-
янных издержек.
392
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Оборудование А Оборудование В
А. Данные 20 000 ден. ед. 26 000 ден. ед.
1. Закупочная цена 2. Постоянные
производственные издержки (без 750 ден. ед. 2 600 ден. ед.
амортизации и процентов).
3. Переменные производ- ственные издержки на 3,20 ден. ед. 2,10 ден. ед.
единицу продукции 4. Предполагаемый объем 4 000 ед. 5 000 ед.
производства за год 5. Планируемый период 4 года 4 года
использования
6. Остаточная стоимость в 2 000 ден. ед.
конце периода использования —
10%
7. Ставка процента 10%
Б. Сравнительные
расчеты издержек за период
1. Постоянные производс- 2600 ден. ед.
твенные издержки (А2) 750 ден. ед.
2. Переменные производ- 12 800 ден. ед. 10 500 ден. ед.
ственные издержки (43 х А4)
о л /А1 - Аб\ 3. Амортизация 1 1 5 000 ден.ед. 6 000 ден. ед.
/ ,,41+46 + ВЗ\ 1 250 ден. ед. 1 700 ден. ед.
4.11роценты 1 0,1 л 2 1
12. Средние общие издержки С. Сравнение издержек на /В5\ единицу изделия 1^1 I 19 800 ден. ед. | 20 800 ден. ед.
4,95 ден. ед./ед. 14,16 ден. ед./ед.|
Рис. 167. Числовой пример сравнительного расчета издержек
В таком случае рассчитывается критическая загрузка оборудования, опреде-
ляющая точку, в которой кривые издержек сравниваемых альтернатив пересека-
ются. Формула для расчета критической загрузки оборудования (Мкг) имеет вид:
(3)
Мкг =
is А тгВ
Kfix~Kfix
К° -к*
Если предполагаемая загрузка оборудования оказывается в среднем выше сво-
ей критической величины, то результаты сравнения суммарных издержек не ме-
няются. Если же, напротив, предполагается, что фактическая загрузка снижается
ниже критического уровня загрузки, то результат сравнения суммарных издержек
существенно изменяется.
На рис. 168 проблема поясняется для представленного ранее числового примера. Для
предполагаемой загрузки оборудования от 4000 до 5000 ед. в год графически пока-
Финансовые процессы на предприятии
393
зано преимущество оборудования В. Критической загрузке оборудования соответ-
ствует объем производства 3000 ед. продукции в год. Только если этот объем будет
снижен, оборудование А окажется более предпочтительным по издержкам по отно-
шению к оборудованию В.
Оборудование А
Оборудование В
1.1 |еременные издержки на
единицу продукции
2. Постоянные издержки за
период
3. Критическая загрузка
(по формуле 3)
4. Предполагаемый интервал
загрузки
5. Издержки на единицу про-
дукции при полной загрузке
6. Издержки на единицу про-
дукции при минимальной
загрузке
7. Издержки на единицу про-
дукции при критической
загрузке
А
25 000 -
20 000 -
15 000
10 000
5 000-
0
3,20 ден. ед./ед. продукции
7000 ден. ед.
3000 ед. продукции
2500 ед. продукции
(min)
4,60 ден. ед. /ед. продукции
16,00 ден. ед. /ед, продукции |
5,53 ден. ед. / ед. продукции
—।-----1---1-----1----1—►
1000 2 000 3 000 4 000 5 000
2,10 ден. ед. / ед. продукции
10 300 ден. ед.
3000 ед. продукции
5000 ед. продукции
(max)
|4,16 ден. ед. /ед, продукции |
6,22 ден. ед. /ед. продукции
5,53 ден. ед./ед. продукции
•— А
—— А
Рис. 168. Структура издержек и критическая загрузка
К пункту (б). При решении проблемы замены следует проверить, должна ли
быть осуществлена замена оборудования в период времени, более ранний или более
поздний, чем запланированный конец срока полезного использования оборудова-
ния, применяемого в производстве. Проблема замены требует выбора решения из
двух возможностей:
- замена в текущий период (сегодня);
- замена после следующего года полезного использования (или еще позднее).
При этом верно следующее основное правило: немедленную замену следует
осуществлять, как только средняя за период прибыль по заменяющему оборудова-
нию становится больше, чем предельная прибыль по старому оборудованию
{Schneider, 1992); до тех пор пока это условие не выполняется, инвестиции замены
не проводятся.
Для решения проблемы замены оборудования с помощью сравнительных рас-
четов издержек сопоставляются рассчитанные за период средние издержки
(нового) заменяющего оборудования и предельные периодические издержки ста-
рого оборудования (которых можно избежать при немедленной замене оборудо-
вания). Постановка задачи гласит: предпочтительнее ли по издержкам в течение
периода сравнения (как правило, он составляет один год) продолжать использо-
394
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Инвестиционный А. ИсходныГ^-^бъект данные Старый Новый
1. Цена приобретения 2. Сумма капитала 3. Планируемый срок службы 4. Предполагаемый выпуск продукции 5. Остающийся срок службы старого оборудования 6. Остаточная бухгалтерская стоимость старого оборудования 7. Период сравнения (годы) 8. Ликвидационная стоимость в начале периода сравнения. 9. Ликвидационная стоимость в конце периода сравнения 50 000 ден. ед. 27 500 ден. ед. 10 лет 10 000 ед. продукции 3 года 15 000 ден. ед. 1 7 000 ден. ед. 4 000 ден. ед. 80 000 ден. ед. 44 000 ден. ед. 10 лет 10 000 ед. продукции
В. Сравнительные расчеты издержек (в ден. ед.) 1. Амортизация старого обору- дования при отказе от замены 2. Проценты на связанный капитал в старом оборудова- нии при отказе от замены (10%) 3. Амортизация нового оборудования 4. Проценты на связанный капитал в новом оборудо- вании (при ставке 10%) 5. Частичная амортизация остаточной стоимости 6. Частичные проценты на это (10%) 7. Постоянные издержки 8. Итого постоянные издержки 9. Переменные издержки на единицу продукции 10. Общие издержки на единицу продукции (при предполага- емой полной загрузке оборудования) Вариант I Вариант II
старое новое старое новое
3 000 700 3 900 7 600 1,25 2,01 8 000 4 400 1 700 14 100 0,55 1,96 ! 5 000 2 700 3 900 11 650 1,25 2,42 8 000 4 400 800 440 1 700 15 340 0,55 | 2,08 I
Рис. 169. Два варианта решения проблемы замены оборудования
с помощью сравнительных расчетов издержек
вать имеющуюся единицу оборудования или выгоднее провести инвестицию за-
мены?
На рис. 169 приводится числовой пример, демонстрирующий последователь-
ность действий при проведении сравнительных расчетов. При этом представлены
два методических варианта:
- методы сравнительных расчетов, допустимые по теоретическим критериям срав-
нения инвестиций (вариант I), а также
Финансовые процессы на предприятии 395
- традиционные (чаще применяемые на практике) «методы бухгалтерских расчетов»,
также часто называемые «инженерными формулами» (вариант II).
Наряду со сравнением производственных издержек (стр. В7 и В9) особую про-
блему составляет также учет процентов и амортизации (стр. В1 и В6). Здесь зало-
жены различия между вариантом I и вариантом II).
Вариант I: Для нового оборудования амортизация рассчитывается как обычно,
исходя из цены приобретения и планируемого срока службы. Равным образом про-
центы (как обычно) относятся на среднюю сумму капитала, который в рассматри-
ваемом случае рассчитывается с учетом половины цены приобретения с добавле-
нием половины годовой суммы амортизации (см. гл. 6 (В)).
Для старого оборудования, которое планируется заменить, также нужно учесть
амортизацию и процентные издержки. Правда, при их расчете нельзя использо-
вать первоначальную сумму среднего связанного капитала (стоимость приобрете-
ния старого оборудования). Основой является ликвидационная стоимость старо-
го оборудования, которая может быть получена в случае его замены в начале
периода сравнения. Поэтому для старого оборудования следует учитывать значе-
ние амортизации, соответствующее снижению ликвидационной стоимости при
откладывании инвестиции замены на год (стр. В1 = стр. А8 - А9). При расчете
процентов, относимых на старое оборудование, по аналогии верно, что процент-
ные издержки следует устанавливать только по отношению к ликвидационной сто-
имости, которая при откладывании инвестиции замены на период сравнения оста-
ется связанной (стр. В2 = 10% от стр. А8).
Вариант II. Точке зрения, что амортизацию и процентные издержки по старо-
му оборудованию следует определять на основе достигаемого ликвидационного
дохода, противостоит традиционная «бухгалтерская» точка зрения, которая гла-
сит, что амортизация и процентные издержки по старому оборудованию должны
определяться на базе первоначального среднего связанного капитала (в приведен-
ном примере 5000 ден. ед. амортизации и 2750 ден. ед. процентов) и что амортиза-
ция и процентные издержки, определяемые на основе возможной разности между
остаточной бухгалтерской стоимостью (в примере 15 000) и достигаемым ликви-
дационным доходом (в примере 7000), должны относиться на новое оборудова-
ние. Последнее означает, что потери бухгалтерской стоимости по причине выбы-
тия старого оборудования перераспределяются на запланированный период
использования нового оборудования (стр. В5) и что возникающие отсюда суммы
относятся на новое оборудования, так же как и проценты на «связанную» в даль-
нейшем потерю бухгалтерской стоимости (стр. В6 = (А6 - А8 + В5): 2).
Этот способ действий обосновывается тем, что потери по причине более низко-
го, чем остаточная стоимость, ликвидационного дохода, возникают только по при-
чине замены используемого оборудования и поэтому должны быть компенсирова-
ны издержками по новому оборудованию. Нельзя при этом не сказать, что такая
аргументация может воздействовать как своеобразный вид тормоза для инвести-
ции замены.
Следует также подчеркнуть теоретическую слабость этого утверждения: поте-
ри остаточной стоимости, возникающие по причине выбытия старого оборудова-
ния, касаются исключительно прошлого и упущенного в прошлом «правильного»
измерения амортизации и соответственно упущенной тогда возможности свое-
396
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
временной продажи оборудования. Для вопроса же о том, предпочтительна ли в
настоящее время инвестиция замены, не могут иметь никакого принципиального
значения упущения прошлого.
Из приведенного примера (рис. 169) становится видно, что, когда оба метода
(случайно) приводят к одному и тому же результату, более предпочтительной
оказывается инвестиция замены. Правда, показанная экономия издержек по мето-
ду II (не совсем справедливым образом) является значительно более высокой, чем
по методу I.
К пункту (2). Дополнением к сравнительным расчетам издержек являются срав-
нительные расчеты прибыли. Критерий решения В этом случае — средняя при-
быль от инвестиции за рассматриваемый период, определяемая как сальдо сред-
них издержек и выручки за период. Сравнительные расчеты прибыли следует
использовать, если различаются между собой и соответственно могут быть оцене-
ны количественные производственные результаты сравниваемых инвестицион-
ных проектов. Правда, расчеты выручки (оцениваемые результаты) для отдель-
ных инвестиционных проектов могут быть зачастую связаны на практике с такими
трудностями, что издержки остаются единственным критерием выбора решений.
Сравнительные расчеты прибыли используются:
- для обоснования предпочтительности отдельных инвестиций (критерий выбора:
ежегодная чистая прибыль > 0 или ежегодная валовая прибыль больше процент-
ных издержек);
- для оценки предпочтения среди нескольких инвестиционных альтернатив (крите-
рий выбора: максимальная прибыль).
Основой сравнительных расчетов прибыли являются сравнительные расчеты
издержек, к которым добавляются только расчеты доходов. При одинаковом дохо-
де на единицу продукции сравнительные расчеты прибыли дают тот же самый ре-
зультат, что и сравнительные расчеты издержек. На рис. 170 поясняются сравни-
тельные расчеты прибыли, при которых сравниваемые альтернативы по причине
различных качественных результатов позволяют получать различные доходы на
единицу продукции.
Основное предположение для справедливой интерпретации результатов сравнения
прибыли состоит в том, что ни различный период использования, ни различный
средний используемый капитал при альтернативных инвестиционных объектах не
имеют значения при сравнении предпочтительности.
Если это происходит, то решение в каждом отдельном случае зависит от соответствую-
щих предположений о разностной инвестиции и, значит, от предположений об альтер-
нативном применении финансовых средств, равных разности суммы связываемого ка-
питала или вытекающих из разницы периодов полезного использования инвестиций.
К примеру, предположим, что разностная инвестиция при осуществлении альтерна-
тивы III может быть проведена между 6-м и 10-м годами (по причине более короткого
периода полезного использования альтернативы III по отношению к обеим другим
альтернативам и более быстрого сокращения капиталовложений) и обеспечить полу-
чение прибыли за период — в нашем примере 15 000 ден. ёд. Тогда будет проводить-
ся сравнение не уровня периодической прибыли, а только общей суммы прибыли к
достижению содержательного результата. Как показано в приведенном примере, если
разностная инвестиция не дает никакой возможности получить дополнительную при-
Финансовые процессы на предприятии
397
А. Исходные данные I II III
1. Цена приобретения 100 000,- 50 000,- 150 000,-
2. Средний связанный капитал 55 000,- 27 500,- 87 500,-
3. Планируемый срок службы 10 лет 10 лет 6 лет
4. Предполагаемый
выпуск за период 20 000 ед. прод. 10 000 ед. прод. 20 000 ед. прод.
5. Условно-постоянные производ-
ственные издержки за период 700,- 250,- 850,-
6. Условно-переменные
издержки на единицу продукции 0,40 ден. ед. 0,55 ден. ед. 0,24 ден. ед.
7. Доход на единицу продукции 1,86 ден. ед. 2,15 ден. ед. 2,72 ден. ед
8. Ставка процента 10% 10% 10%
В. Сравнение издержек
1. Условно-постоянные производ-
ственные издержки за период 700,- 250,- 850,-
2. Условно-переменные
издержки за период 8 000,- 5 500,- 4 800,-
3. Амортизация 10 000,- 5 000,- 25 000,-
4. Проценты 5 500,- 2 750,- 8 750,-
5. Средние общие издержки 24 200,- 113 500,-1 39 400,-
6. Издержки на единицу продукции I 1,21 ден. ед.| 1,35 ден. ед. 1,97 ден. ед.
С. Сравнение прибыли
1. Доход за период 37 200,- 21 500,- 54 400,-
2. Валовая прибыль за период 13 000,- 8 000,— |15 000,-|
3. Общая прибыль инвестиционного
проекта | 130 000,-| 80 000,- 90 000,-
Рис. 170. Сравнительные расчеты прибыли и издержек
быль, то результат при сравнении общего объема прибыли может измениться по от-
ношению к сравнению периодической прибыли (стр. СЗ).
Аналогичные рассуждения относительно учета разностной инвестиции верны в
в том случае, если сумма связанного капитала для сравниваемых альтернатив совер-
шенно различна. Правда, разностной инвестицией можно пренебречь практически
всегда, если представить, что создаваемые финансовые средства не ограничивают
инвестиционные возможности. Тогда верно, что все инвестиции, обеспечивающие
превышение дохода над суммой процентов и амортизацией применяемого капита-
ла, могут быть оценены как предпочтительные и что при технически взаимоисклю-
чающих инвестиционных объектах объект с наибольшим абсолютным доходом от-
носительно самый предпочтительный.
Если же — что должно быть правилом — финансовые средства ограничены, то
сравнительные расчеты издержек и сравнительные расчеты прибыли без учета
разностной инвестиции часто приводят к ошибочному решению проблемы вы-
бора. В этом случае целесообразно дополнить эти расчеты расчетами рентабель-
ности.
По аналогии со сравнительным расчетами издержек при сравнительных расче-
тах прибыли может быть целесообразно провести дополнительный анализ струк-
туры прибыли. Чрезвычайно подходящим для этой цели является инструмент ана-
лиза точки безубыточности, на котором мы уже останавливались в связи с
постановкой задачи определения политики цен в маркетинге (см. гл. 5 (D)).
398
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
На рис. 171 сравнение прибыли дополняется тремя существенными величинами
для анализа точки безубыточности.
(4)
Безубыточный объем производства =
Условно-постоянные издержки
Разность цены и удельных переменных расходов
Коэффициент безубыточности =
(5) Разность цены и условно-переменных расходов
Выручка на единицу товара
Коэффициент безопасности (5) =
(6) _Прибыль за период
Разность между выручкой и переменными издержками
Безубыточный объем производства определяется как объем соответствую-
щий степени загрузки оборудованияпревышение которой позволянт получать
прибыль. Коэффициент безубыточности задает прирост результата на единицу
дополнительного объема производства, а коэффициент безопасности показы-
вает, на сколько процентов можно снизить выручку за период, прежде чем будут
получены убытки.
Принципиально верно следующее:
Инвестиционный проект следует оценивать тем предпочтительнее;
- чем ниже его безубыточный объем производства;
- чем выше его коэффициент безубыточности;
- чем выше его коэффициент безопасности.
К пункту (3). Расчеты рентабельности капитала требуются, если прибыль от
инвестиции обеспечивается различным объемом капитала, и капитал — что должно
быть правилом — имеется в ограниченном объеме.
Критерием принятия решений на основе расчетов рентабельности является
рентабельность за период, которая в своей основной форме определяется
следующим образом:
Рентабельность =
(7) _ Прибыль, соответствующая экономии издержек за период
Связанный капитал
Как очевидно, расчеты рентабельности базируются или на сравнительных
расчетах издержек, или на сравнительных расчетах прибыли, причем в деталях они
часто сильно различаются. Так, на практике расчеты часто проводятся на основе
не среднего связанного, а первоначального объема капитала (что может приводить
к ошибочному выбору решения). Также могут быть использованы совершенно
различные определения прибыли. Целесообразное уточнение формулы (7) в этой
Финансовые процессы на предприятии
399
I II III
А. Исходные данные 1. Условно-постоянные издержки 16 200,- 8 000,- 34 600,-
2. Переменные издержки на единицу продукции 0,4 ден. ед. 0,55 ден. ед. 0,24 ден. ед.
3. Выручка на единицу продукции 1,86 ден. ед. 2,15 ден. ед. 2,72 ден. ед.
4. Разность цены и переменных издержек 1,46 ден. ед. 1,60 ден. ед. 2,48 ден. ед.
5. Разность выручки и переменных издержек 29 200,- 16000,- 49 600,-
6. Прибыль за период 13 000,- 8 000,- 15 000,-
В. Анализ безубыточности 1. Безубыточный объем производства (в процентах от 11 096 ед. прод. 5 000 ед. прод. 13 952 ед. прод.
предполагаемого выпуска) (55,5%) (50%) (69,8%)
2. Коэффициент безубыточности 0,78 0,74 0,91
3. Коэффициент безопасности 44,5% 50% 30,2%
Рис. 171. Анализ безубыточности инвестиций (на примере данных из рис. 170)
связи — это применение дифференцированных понятий рентабельности, в том
числе:
- рентабельности всего капитала;
- рентабельности собственного капитала,
с соответствующими последствиями для определения прибыли и применяемого ка-
питала (см. гл. 3).
Расчеты рентабельности принципиально подходят как к определению предпоч-
тительности отдельной инвестиции (критерий предпочтения: нетто-рентабельность
> 0, или брутто рентабельность > процентных издержек), так и для сравнения пред-
почтительности нескольких объектов (критерий предпочтения: максимальная рен-
табельность).
В продолжение числового примера с рис. 170 обратимся к рис. 172, на котором
видно, что из трех сравниваемых объектов наивысшую рентабельность имеет про-
ект II, следовательно, он самый предпочтительный. Здесь отчетливо показано, как
результаты расчетов рентабельности могут влиять на сравнение прибыли.
Дополнительное уточнение этих расчетов происходит еще в результате того,
что значение рентабельности в соответствии с представленной ранее схемой ROI
(см. гл. 3) может быть разложено на два компонента (8):
- рентабельность продаж;
- рентабельность капитала.
Тем самым возможные структурные различия при осуществлении расчетов
рентабельности сравниваемых инвестиционных объектов можно сделать отчетли-
выми.
(8) Рентабельность инвестиций = Рентабельность продаж х Оборот капитала;
Прибыль за период _ Прибыль за период Выручка
Связанный капитал Выручка Связанный капитал
400
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
А. Перенесено из предыдущих расчетов 1. Средний связанный капитал 2. Издержки за период 3. Издержки на единицу продукции 4. Выручка за период 5. Прибыль за период 6. Общая прибыль инвестиционного объекта I II III
55 000,- 24 200,- И ,21 ден. ед. | 37 200,- 13 000,- ИЗО 000,-1 27 500,- |13 500,-| 1,35 ден. ед. 21 500,- 8 000,- 80 000,- 87500,- 39400,- 1,97 ден. ед. 54 400,- I15 000.-I 90 000,-
В. Расчеты рентабельности / 45 1 1 .Рентабельность инвестиций 2 . Рентабельность оборота 3.Оборот капитала ^4 j 23,6% 34,8% 0,68 | 29,1%] Гз7,2%| |0,781 17,1% 27,6% 0,62
Рис. 172. Расчеты рентабельности (на основе числового примера, приведенного на рис. 170)
Сравнение инвестиций, осуществляемое с помощью расчетов рентабельности,
только тогда действительно оптимально учитывает имеющиеся различия в сумме
связанного капитала — по аналогии с выполнением расчетов издержек или при-
были, — если или (а) период использования сравниваемых инвестиционных про-
ектов одинаков (что не выполняется для проекта III), или (б) такие различия не
играют особой роли (потому, что исследуемые инвестиции могут повторяться сколь
угодно часто). Если оба условия не выполняются, то окончательный результат сле-
дует модифицировать в зависимости от соответствующих предположений о раз-
ностной инвестиции.
К пункту (4). При расчетах амортизации встает вопрос о длительности периода
времени (периода амортизации), в течение которого обеспечивается возмещение
расходов по приобретению за счет превышения доходов над расходами.
Для определения превышения доходов над расходами по проекту используется
формула (9), причем оба рассматриваемых значения результатов выводятся из
данных сравнительных расчетов прибыли и соответственно издержек:
Превышение доходов над расходами (денежный поток) за период = Прибыль,
соответственно, экономия издержек за период + Амортизация за этот период.
Исходя из этого возможны два принципиальных подхода к определению
периода амортизации:
- Для каждого периода определяется превышение доходов над расходами, и они
последовательно суммируются до тех пор, пока сумма этих превышений не станет
равной цене приобретения оборудования. Такой подход рекомендуется в том слу-
чае, если вопреки предпосылкам статических методов поступление прибыли яв-
ляется нерегулярным и/или расчеты амортизации осуществляются нелинейно.
- При расчетах в среднем за период, которые более соответствуют специфическо-
му характеру статических методов, период амортизации определяется следую-
щим образом (10):
Финансовые процессы на предприятии
401
„ Первоначальная сумма капитала (= Цена приобретения')
(10) Период амортизации=— ------------------------------------—-----.
Прибыль соответственно + Годовая
экономия издержек за год амортизация
Критерий выбора решения при расчете амортизации с целью определения выгод-
ности отдельной инвестиции состоит в неравенстве:
(11) Фактический период амортизации < Заданного периода амортизации.
Причем заданный период амортизации может быть представлен как в абсолют-
ном выражении (например, 4 года), так и в относительном, в процентах от запла-
нированного срока службы (например, 50%). При сравнении выгодности осуще-
ствления взаимоисключающих инвестиционных альтернатив принимается
решение о реализации того проекта, которому соответствует наименьший период
амортизации.
Возможности использования амортизационных расчетов для разрешения про-
блемы выбора все же ограничены. Соответствующие результаты, как и при расче-
тах рентабельности, следует использовать, только если сравниваются инвестици-
онные проекты, имеющие одинаковые сроки службы. Это следует прежде всего из
утверждения, что ежегодная амортизация, оказывающая решающее влияние на
период амортизации, зависит от срока службы инвестиционного объекта.
В этом смысле в нижеприведенном примере (рис. 173) сравнимы только инве-
стиционные проекты I и II. Более короткий период амортизации для проекта II в
сравнении с проектом I логично соответствует далее его более высокой рентабель-
ности. В противоположность этому отметим инвестиционный проект III, который,
несмотря на свой относительно короткий период амортизации, обеспечивает до-
стижение наименьшего уровня рентабельности. Этот результат только в том слу-
чае согласуется с результатом расчетов рентабельности, если период амортизации
(Pay-Off-Periode) инвестиционного объекта увязывается со сроком службы (стр. В
к А2).
А. Перенесено из предыдущих расчетов 1. Стоимость приобретения 2. Планируемый срок службы 3. Амортизация за период 4. Издержки за период 5. Издержки на единицу 6. Прибыль за период 7. Общая прибыль инвестицион- ного объекта 8. Рентабельность инвестиций 1 II III
100 000,- 10 лет 10 000,- 24 200,- '1,21 ден. ед. | 13 000,- I 130 000,-1 23,6% 50 000,- 10 лет 5 000,- |13 500,- | 1,35 ден. ед. 8 000- 80 000,- I 29,1% | 150 000,- 6 лет 25 000,- 39 400,- 1,97% | 15 000,-1 90 000,- 17,1%
В. Расчеты периода амортизации ( _Д1_) \А6 + АЗ 1 4,35 года 3,85 года | 3,75 года)
Рис. 173. Расчеты амортизации
(на основе числового примера, приведенного на рис. 170 и 172)
402
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Расчеты амортизации принципиально не могут заменить расчетов рентабель-
ности, а только дополняют их тем, что обеспечивают дополнительный масштаб
оценки. Период амортизации инвестиционного проекта в этом смысле, к примеру,
представляет собой дополнительное основание для оценки риска инвестиции, ко-
торый находит здесь свое выражение в условиях неопределенности повторного
использования затраченного капитала: чем короче период амортизации, тем мень-
ше становится в общем случае риск инвестиции.
Общая оценка статических методов. Независимо от качества оценки отдель-
ных методов основные недостатки статических расчетов экономической эффек-
тивности состоят в том, что не учитываются или учитываются не полностью вре-
менные различия в поступлении доходов и расходов. Этот недостаток является
достаточно существенным, поскольку настоящая стоимость будущих доходов и
расходов по инвестиции зависит не только от их номинальной величины, но и от
их распределения во времени. Исходя из этого две инвестиционные альтернати-
вы, могут, например, различаться по своей выгодности, даже если ежегодная сум-
ма прибыли или (статическая) рентабельность каждой из них одинакова.
Вследствие пренебрежения фактором времени статические методы могут пре-
доставить только аппроксимирующие результаты решения. Качество оценки, по-
лученной на основе подобных методов, тем ниже, чем сильнее различаются инве-
стиционные проекты по их выгодности для инвестора (это касается изменений
связанного капитала и чистых доходов во времени), и тем выше, чем менее посто-
янны указанные показатели.
2. Обоснование инвестиционных решений
с помощью динамических методов
Противоположностью статическим методам являются динамические методы. Их
существенное преимущество состоит в преодолении характерных недостатков ста-
тических методов, а именно однопериодного подхода и отсутствия учета эффек-
тивных денежных потоков в течение времени.
Для динамических методов основное предположение связано с тем, что для
каждой инвестиции могут быть сформированы конкретные денежные потоки. При
этом закономерно возникают следующие проблемы:
- Проблема определения касается вопроса, какие величины вообще должны пони-
маться как платежи. Возможно ли ограничиться чисто финансовыми величинами
либо необходимо введение монетарных эквивалентов (например, оценок результа-
тов, как это происходит по методу анализа затрат и результатов в рамках модели
межотраслевого баланса)? При ориентации исключительно на финансовые величи-
ны не нужно учитывать расчетные позиции (такие, как, например, расчетные про-
центы). В противном случае происходит определение денежного потока по той же
самой схеме, как при статических расчетах амортизации, т. е. чистый доход каж-
дого периода рассчитывается как сумма прибыли этого периода и амортиза-
ции. Данное определение также будет положено в основу дальнейших рассужде-
ний.
- Проблема включения возникает из необходимости выделения только тех плате-
жей, которые в соответствии с причинно-следственными связями без рассматри-
ваемой инвестиции реализованы быть не могут (необходимо ответить на вопрос:
Финансовые процессы на предприятии 403
как изменятся доходы и расходы при осуществлении инвестиции?). Проблему
включения в дальнейшем предполагается рассматривать как уже решенную.
- Проблема неопределенности возникает из обстоятельства, что рассчитывае-
мые денежные потоки определяются будущими событиями, которые часто не мо-
гут быть предсказаны с гарантией. Определение денежного потока, следователь-
но, строится на прогнозах, принципиальная неопределенность которых неизбежно
приводит к многочисленным оценкам денежных потоков. К связанным с этим про-
блемам специально обратимся далее (см. гл. 6 (В)).
В качестве классических основных форм динамических методов рассматривают:
• метод чистой настоящей стоимости
• метод аннуитета;
• метод ставки внутреннего процента.
Они будут (1) прежде всего представлены и проанализированы. Далее из них
выводится (2) краткое представление исходных предпосылок и границ примене-
ния классических динамических методов. В заключение (3) будет дано представ-
ление о новых подходах к динамическим инвестиционным расчетам.
(1) Характеристика трех классических динамических методов расчетов эко-
номической эффективности
Центральным понятием динамических инвестиционных расчетов является чи-
стая настоящая (текущая) стоимость инвестиции. Она определяется с помощью
дисконтирования ежегодных компонент денежного потока (чистых доходов или
расходов) на единый момент времени и вычитанием первоначально вложенного
капитала из суммы дисконтированных компонент денежного потока или (что то
же самое) из настоящей (текущей) стоимости притока денежных средств. Настоя-
щая стоимость притока денежных средств инвестиции образуется путем умноже-
ния ежегодного притока денежных средств на соответствующий коэффициент дис-
контирования, который выводится из ставки расчетного процента.
Общая формула для расчета чистой настоящей (текущей, капитализированной)
стоимости инвестиции имеет вид:
(!) СО = £(Е,-А)Х—L-или
/=о U + 0
” 1
(2) C0=-Z0 + X(£,-A)x-uV,
(=1 (1 + 0
где Сд — чистая настоящая стоимость; 1д — сумма инвестиционных расходов (пер-
воначальное вложение капитала); E,-At=R, — превышение доходов над расхода-
ми ((А > д) или расходов над доходами (Е, < А) в период t”; _J_— фактор
дисконтирования (со ставкой расчетного процента, равной г). (1 + 0
’ Нем. Kapitalwertmethode (прим. перед.).
’ Параметры Rt часто называют компонентами денежного потока инвестиции, который в
условиях данных обозначений имеет вид Rv R2,.... R:) (прим, перед.).
404
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Расчеты чистой настоящей стоимости инвестиции поясняются на рис. 174. Для
определения фактора дисконтирования обычно используются так называемые таб-
лицы коэффициентов дисконтирования, в которых эти коэффициенты уже рас-
считаны для всех существенных значений ставки расчетного процента и периодов
использования инвестиций.
Как следует из формул (1) и (2), а также приведенного числового примера
(рис. 174), на величину чистой настоящей стоимости оказывают влияние:
- сумма и временное распределение компонент денежного потока;
- ставка расчетного процента.
Год (конец) Денежный поток доходов от инвестиции Коэффициент дисконтирования при ставке расчетного процента, равной 8% Настоящая стоимость годовых поступлений
1 +700 ден. ед. —-— =0,926 1,08 1 +648,20 ден. ед.
2 +500 ден. ед. о -U.obf 1,08 2 +428,50 ден. ед.
1
3 +300 ден. ед. 1,08 3 +238,20 ден. ед.
Настоящая стоимость потока доходов (сумма) +1314,90 ден. ед.
Вложение капитала -1000,00 ден. ед.
Чистая настоящая стоимость инвестиции +314,90 ден. ед.
Рис. 174. Числовой пример для определения чистой настоящей стоимости инвестиции
Величина ставки расчетного процента определяется в соответствии с предпо-
сылкой, характерной для классических методов, которая состоит в том, что капи-
тал может быть инвестирован под ставку расчетного процента. В принципе, вели-
чина ставки расчетного процента определяется стоимостью финансирования,
т. е. фактическим доходом, который может быть достигнут при альтернативном
вложении финансовых средств. Ставка расчетного процента является в каждом
случае выражением требуемой минимальной ставки ежегодного дохода на капи-
тал, связанный в процессе осуществления инвестиции.
Из этих рассуждений можно вывести критерий чистой настоящей стоимости
для оценки предпочтительности отдельной инвестиции: инвестиция может счи-
таться предпочтительной (непредпочтительной), если ее чистая настоящая сто-
имость положительна (отрицательна). Положительное значение чистой настоя-
щей стоимости выражает тот факт, что инвестиция позволяет получить превышение
над требуемой доходностью инвестиции и амортизацией вложенного капитала. При
отрицательном значении чистой настоящей стоимости, напротив, получаемых до-
ходов оказывается недостаточно для возвращения вложенного капитала и получе-
ния дохода в соответствии с минимально требуемой ставкой доходности.
Коэффициент дисконтирования rf+}j'
0,01 0,02 0,03 0,04 0,05 0,06 0,07 0,08 0,09 0,1 0,15 0,2 0,25 0,3
1 0,990 0,980 0,971 0,962 0,952 0,943 0,935 0,926 0,917 0,909 0,870 0,833 0,800 0,769
2 0,980 0,961 0,943 0,925 0,907 0,890 0,873 0,857 0,842 0,826 0,756 0,694 0,640 0,592
3 0,971 0,942 0,915 0,889 0,864 0,840 0,816 0,794 0,772 0,751 0,658 0,579 0,512 0,455
4 0,961 0,924 0,888 0,855 0,823 0,792 0,763 0,735 0,708 0,683 0,572 0,482 0,410 0,350
5 0,951 0,906 0,863 0,822 0,784 0,747 0,713 0,681 0,650 0,621 0,497 0,402 0,328 0,269
6 0,942 0,888 0,837 0,790 0,746 0,705 0,666 0,630 0,596 0,564 0,432 0,335 0,262 0,207
7 0,933 0,871 0,813 0,760 0,711 0,665 0,623 0,583 0,547 0,513 0,376 0,279 0,210 0,159
8 0.923 0,853 0,789 0,731 0,677 0,627 0,582 0,540 0,502 0,467 0,327 0,233 0,168 0,123
9 0,914 0,837 0,766 0,703 0,645 0,592 0,544 0,500 0,460 0,424 0,284 0,194 0,134 0,094
10 0,905 0,820 0,744 0,676 0,614 0,558 0,508 0,463 0,422 0,386 0,247 0,162 0,107 0,073
20 0,820 0,673 0,554 0,456 0,377 0,312 0,258 0,215 0,178 0,149 0,061 0,026 0,012 0,005
30 0,742 0,552 0,412 0,308 0,231 0,174 0,131 0,099 0,075 0,057 0,015 0,004 0,001 0,000
40 0,672 0,453 0,307 0,208 0,142 0,097 0,067 0,046 0,032 0,022 0,004 0,001 0,000 0,000
50 0,608 0,372 0,228 0,141 0,087 0,054 0,034 0,021 0,013 0,009 0,001 0,000 0,000 0,000
100 0,370 0,138 0,052 0,020 0,008 0,003 0,001 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000 0,000
Финансовые процессы на предприятии
Коэффициент настоящей стоимости ренты
0,01 0,02 0,03 0,04 0,05 0,06 0,07 0,08 0,09 0,1 0,15 0,2 0,25 0,3
1 0,990 0,980 0,971 0,962 0,952 0,943 0,935 0,926 0,917 0,909 0,870 0,833 0,800 0,769
2 1,970 1,942 1,913 1,886 1,859 1,833 1,808 1,783 1,759 1,736 1,626 1,528 1,440 1,361
3 2,941 2,884 2,829 2,775 2,723 2,673 2,624 2,577 2,531 2,487 2,283 2,106 1,952 1,816
4 3,902 3,808 3,717 3,630 3,546 3,465 3,387 3,312 3,240 3,170 2,855 2,589 2,362 2,166
5 4,853 4,713 4,580 4,452 4,329 4,212 4,100 3,993 3,890 3,791 3,352 2,991 2,689 2,436
6 5,795 5,601 5,417 5,242 5,076 4,917 4,767 4,623 4,486 4,355 3,784 3,326 2,951 2,643
7 6,728 6,472 6,230 6,002 5,786 5,582 5,389 5,206 5,033 4,868 4,160 3,605 3,161 2,802
8 7,652 7,325 7,020 6,733 6,463 6,210 5,971 5,747 5,535 5,335 4,487 3,837 3,329 2,925
9 8,566 8,162 7,786 7,435 7,108 6,802 6,515 6,247 5,995 5,759 4,772 4,031 3,463 3,019
10 9,471 8,983 8,530 8,111 7,722 7,360 7,024 6,710 6,418 6,145 5,019 4,192 3,571 3,092
20 18,046 16,351 14,877 13,590 12,462 11,470 10,594 9,818 9,129 8,514 6,259 4,870 3,954 3,316
30 25,808 22,396 19,600 17,292 15,372 13,765 12,409 11,258 10,274 9,427 6,566 4,979 3,995 3,332
40 32,835 27,355 23,115 19,793 17,159 15,046 13,332 11,925 10,757 9,779 6,642 4,997 3,999 3,333
50 39,196 31,424 25,730 21,482 18,256 15,762 13,801 12,233 10,962 9,915 6,661 4,999 4,000 3,333
100 63,029 43,098 31,599 24,505 19,848 16,618 14,269 12,494 11,109 9,999 6,667 5,000 4,000 3,333
оо 100,000 50,000 33,333 25,000 20,000 16,667 14,286 12,500 11,111 10,000 6,667 5,000 4,000 3,333
Рис. 175. Таблица коэффициентов дисконтирования и коэффициентов настоящей стоимости рент
406
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Между ставкой расчетного процента и чистой настоящей стоимостью существу-
ет тесная связь. Это становится очевидным, если чистую настоящую стоимостью
инвестиции рассчитать при альтернативных ставках , выражающих требуемую
минимальную доходность. Чем выше значение ставки расчетного процента, тем
ниже значение чистой настоящей стоимости инвестиционного проекта, что отчет-
ливо видно из примера на рис. 176.
Простая возможность расчета чистой настоящей стоимости инвестиции возни-
кает в том случае, если можно провести расчеты с постоянными доходами в тече-
ние периода времени. В этом случае используется коэффициент настоящей сто-
имости ренты (сумма коэффициентов настоящей стоимости). Формула (2) при
этом преобразуется в формулу (3):
(3)
Со= + R, х
(1 + 7)" -1
ix(l+z)" ’
где 70 — инвестиционные расходы; Rt — постоянный ежегодный доход (для всех t
(1+7)" -1
/х(1 + 7)"
от 1 до п);
— коэффициент настоящей стоимости ренты (RBF'').
Коэффициенты настоящей стоимости ренты, как правило, не вычисляются каждый
раз заново. Для этого используются так называемые таблицы коэффициентов на-
стоящей стоимости ренты, с помощью которых можно непосредственно опреде-
лить необходимую величину (см. рис. 175).
Рис. 176. Зависимость чистой настоящей стоимости инвестиции
от ставки расчетного процента
Метод аннуитета как второй классический метод представляет собой вариант
метода чистой настоящей стоимости. В то время как при методе чистой настоящей
стоимости собственно чистая настоящая стоимость определяется как сумма, кото-
Финансовые процессы на предприятии
407
рая характеризует настоящую стоимость всех получаемых платежей, превышаю-
щих минимальный требуемый доход и амортизацию вложенного капитала, в ме-
тоде аннуитета чистая настоящая стоимость пересчитывается в одинаковые еже-
годные платежи (аннуитеты), будто-бы получаемые каждый год. Полученное
значение чистой настоящей стоимости инвестиции практически периодизирует-
ся, т. е. равномерно распределяется с учетом формулы сложных процентов по пе-
риодам в течение всего срока использования инвестиции.
Расчеты аннуитета осуществляются с помощью так называемых факторов ан-
нуитета, которые выводятся как обратные значения коэффициентов настоящей
стоимости ренты. Соответственно, можно снова обратиться к таблице коэффици-
ентов настоящей стоимости ренты, при этом формула для определения аннуитета
будет выглядеть следующим образом
(4)
Н)
RBF‘ ’
где А — аннуитет; Со — чистая настоящая стоимость; RBF^ — коэффициент насто-
ящей стоимости ренты.
Отдельная инвестиция считается предпочтительной согласно методу аннуите-
та, если ее аннуитет положителен. В противном случае верны те же рассуждения,
что и при методе чистой настоящей стоимости. Преобразование чистой настоящей
стоимости в аннуитет показано на рис. 177 на основе приведенного выше примера.
Инвестиционный проект ХУ ставка расчетного процента 8%
Рис. 177. Пересчет чистой настоящей стоимости в аннуитеты
Метод ставки внутреннего процента также определенным образом связан с ме-
тодом чистой настоящей стоимости. Он отличается от последнего формально толь-
408
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
ко тем, что при его применении в рамках инвестиционного анализа определяется
ставка дисконтирования, при которой чистая настоящая стоимость проекта равна
нулю. Эта ставка процента характеризуется как ставка внутреннего процента (внут-
ренняя норма рентабельности проекта) и представляет собой фактический коэф-
фициент доходности ’.
В рамках расчета чистой настоящей стоимости на рис. 176 чистая настоящая
стоимость становится равной нулю при ставке дисконтирования, равной 27,6%,
что соответствует ставке внутреннего процента этой инвестиции. Содержатель-
ная интерпретация показана на рис. 178.
Данный рисунок поясняет, что выражение ставки внутреннего процента отдель-
ной инвестиции касается соответствующего связывания капитала в отдельные
подпериоды. В числовом примере сумма связанного капитала до конца положи-
тельна, так что ставка внутреннего процента характеризует практически рента-
бельность еще не амортизированного вложения капитала перед вычетом процен-
тов. Так как в соответствии с определением ставка внутреннего процента
представляет собой среднегодовую доходность" за весь период использования
проекта, то верно следующее:
^Инвестиционные доходы
(5а) hz/u ~ у „ z ,
^Связанный капитал
или в условиях основного приведенного примера:
(5Ь)
700 + 500 + 300-1000
1000 + 576+235
- = 0,276, или 27,6%.
1811
Постановка задачи в рамках метода внутреннего процента обратна постановке
задачи в рамках метода чистой настоящей стоимости. Она связана не с определе-
нием чистой настоящей стоимости инвестиции при заданной ставке расчетного
процента, а состоит в определении ставки дисконтирования (нормы дохода), при
которой чистая настоящая стоимость оказывается равной нулю.
При расчете ставки внутреннего процента можно исходить из математического
выражения чистой настоящей стоимости. Уравнение (2) при условии равенства
его правой части нулю можно преобразовать в уравнение (6):
(6) /0=У(Е,-А)х——.
° £ ' Л (1 + 0'
Так как для определения ставки внутреннего процента уравнение (6) необходи-
мо решить относительно i, то при более чем двухпериодной инвестиции (что встре-
чается в подавляющем большинстве практических постановок задач) возникают
существенные математические трудности. Наряду с итеративными методами
(см. Altrogge, 1996а), могут быть использованы следующие «ручные» приближен-
ные методы:
Этот коэффициент характеризует среднегодовую доходность инвестиции (прим. перев.).
В общем случае речь идет о средней рентабельности за выделенный единичный пери-
од, по отношению к которому формируются компоненты денежного потока инвестиции. По
умолчанию в качестве такого единичного периода рассматривается год (прим, перев.).
Финансовые процессы на предприятии
409
Связанный капитал (Го) | —1000~|
Доход (t,) Т 27,6%
В том числе -------
Процент на капитал (27,6%)
Амортизация_________________________
Связанный капитал (Ц)
Доход (У
В том числе
Процент на капитал (27,6%)
Амортизация_________________________
Связанный капитал (У
Доход (Г3)
В том числе
Процент на капитал (27,6%)
Амортизация
+700
> +276
+424__________________________
-576
+500
27,6%
----——► +159
+341
-235
--
+300
27,6%
--------► +65
+235
Связанный капитал (f3)
0
Рис. 178. Содержательная интерпретация ставки внутреннего процента
(1) Выбирается ставка расчетного процента, при которой достигаемая чистая насто-
ящая стоимость приближается к нулю справа, но еще остается положительной.
(2) Выбирается вторая ставка расчетного процента, при которой чистая настоящая
стоимость становится отрицательной, но тоже достаточно близкой к нулю.
(3) Проводится интерполяция обеих найденных величин и определяется ставка про-
цента, при которой ставка процента становится равной нулю.
Ставку внутреннего процента, если речь идет о постоянных доходах в течение
всего периода использования инвестиции, можно определить так же, как и чистую
настоящую стоимость, — с помощью таблиц коэффициентов настоящей стоимо-
сти ренты (текущей стоимости аннуитета). В этом случае уравнение (3) можно
преобразовать в уравнение (7), в котором i является искомым неизвестным:
(7) RBF‘=b-.
к,
Применение метода ставки внутреннего процента строится на основной пред-
посылке, гласящей, что метод позволяет получить однозначный результат с на-
дежным значением ставки внутреннего процента. Это невозможно предположить
заранее и в принципе верно только тогда, когда анализируемая инвестиция имеет
только одну положительную ставку внутреннего процента. Данная предпосылка
выполняется в том случае, если соблюдаются следующие три условия (частично
обусловливающие друг друга) (Кйррег/Кпорр O.J.):
(1) В денежных потоках инвестиции изменение знака происходит только один раз
(«нормальный случай» инвестиции)'.
‘ Денежные потоки такого вида часто называют регулярными в отличие от нерегулярных
денежных потоков, в которых наблюдается многократное изменение знака (прим, перев.).
410
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
(2) Для периодов f = 1, 2.п вычисляется сумма предшествующих денежных по-
токов. После того как эта сумма в первый раз станет положительной, остальные
денежные потоки должны быть только положительными.
(3) Всю серию денежных потоков можно разбить на три следующие друг за другом
части: (а) последовательность денежных потоков, в которых расходы превышают
доходы; (б) денежные потоки, в которых доходы превышают расходы; (в) и снова
последовательность денежных потоков, в которых расходы превышают доходы.
Далее должно выполняться то условие, что сумма расходов меньше, чем сумма
доходов.
Ставка внутреннего процента, взятая сама по себе, еще не является достаточ-
ным критерием предпочтительности рассматриваемого инвестиционного проек-
та. Критерий предпочтительности предполагает, что получаемые доходы будут
сравнены со ставкой процента, представляющей собой максимальную ставку про-
цента, под которую можно было бы вложить капитал, связанный в данной инвес-
тиции. Если ставка внутреннего процента больше (меньше) этой ставки расчет-
ного процента, то можно оценить инвестиционный проект как предпочтительный
(непредпочтительный).
Если рассчитать разность ставки внутреннего и расчетного процентов как чи-
стую доходность инвестиции, то по аналогии верно, что предпочтительная инве-
стиция должна иметь положительную чистую инвестиционную доходность. Для
основного (рассмотренного) примера чистая инвестиционная доходность состав-
ляет 19,6% = 27,6% - 8%, что существенно больше нуля.
В общем случае можно с помощью чистой инвестиционной доходности пока-
зать взаимосвязи методов чистой настоящей стоимости, ставки внутреннего про-
цента и аннуитета. На рис. 179 и 180 это поясняется с помощью основного приме-
Денежный поток to б h h I I I I—► -1000 +700 +500 +300 S Сальлоденежного Ч_гаЛЬДи Дсг1сЛ\пО1 О 500 потока
Связанный капитал по периодам (в соот- ветствии с методом внутрен- него процента) X Чистая инвестици- онная доходность 1000 576 235 XXX 19,6% 19,6% 19,6% 1811 Сумма связанного капитала X 19,6%
Процентный доход по периодам X Коэффициент дисконтирования (ставка 8%) 196 112,9 46,1 XXX 0,926 0,857 0,794 _ ГТТГ”) Сумма процентного " L355 .1 дохода X 0,887
Настоящая стоимость процент- ных доходов 181,5 96,8 35,6 Чистая настоящая 1314,9 | стоимость
Рис- 179. Взаимосвязь процентного дохода по периодам
и чистой настоящей стоимости
Финансовые процессы на предприятии
411
ра. Становится очевидным, что периодические процентные инвестиционные до-
ходы на связанный капитал представляют собой не что иное, как форму пересчета
чистой настоящей стоимости пропорционально связанному капиталу.
Напротив, аннуитеты рассчитаны на равномерный пересчет чистой настоящей
стоимости во времени в течение периода использования проекта (см. подробнее
рис. 194).
(2). Проблема разного распределения во времени (разностных) инвестиций
При осуществлении основных форм динамических инвестиционных расчетов
возникает необходимость (явного или неявного) учета разного распределения во
времени (разностных) инвестиций (дополнительной или последующей инвести-
ции). Задача должна состоять в том, чтобы сделать сравнимыми альтернативные
инвестиционные проекты по существенным структурным признакам с помощью:
- учета последовательной или завершающей инвестиции, позволяющего обес-
печить одинаковую длительность периода использования для различных сравни-
ваемых инвестиционных проектов (соответственно сравнение инвестиций распро-
страняется на весь плановый период);
- применения дополнительной инвестиции, которая позволяет компенсировать
возможную разность суммы вкладываемого капитала или получаемых доходов (тем
самым обеспечивается то условие, что сумма связанного капитала при всех аль-
тернативах имеет одинаковую величину и временную структуру).
Для понимания сущности классических инвестиционных расчетов важно, что
в том случае, когда разностные инвестиции не рассматриваются в явном виде, срав-
нение выгодности проектов осуществляется при использовании некоторых неяв-
ных предположений. А именно при применении метода чистой настоящей сто-
имости предполагается, что разностная инвестиция имеет ставку внутреннего
процента, равную ставке расчетного процента. Для метода аннуитета это предпо-
ложение верно только в том случае, если нужно учесть разность суммы вкладыва-
емого капитала или получаемых доходов. В противном случае неявно предполага-
412
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
ется произвольная повторяемость начальной инвестиции. Для метода ставки внут-
реннего процента, наконец, характерно то, что все разностные инвестиции неявно
дисконтируются по ставке внутреннего процента основной инвестиции.
В дальнейшем феномен «неявной разностной инвестиции» будет обсуждаться
применительно: (а) к периоду использования инвестиций и проблемам повторяе-
мости вложений капитала; (б) к различиям в связанном капитале, которые нужно
учесть при выборе решений; и (в) к специальной проблематике обоснования про-
граммных решений, т. е. составлению инвестиционных программ.
К пункту (а). Если сравниваемые инвестиции имеют различные периоды по-
лезного использования, то эти условия при применении методов чистой настоя-
щей стоимости и ставки внутреннего процента окажут существенное влияние на
сравнение предпочтительности рассматриваемых инвестиций при разных возмож-
ных заключительных инвестициях.
На рис. 181 это показано на простом примере. Только в том случае, если пред-
посылка произвольной повторяемости исходной инвестиции, в неявной форме
положенная в основу метода аннуитета, учитывается также при использовании
метода чистой настоящей стоимости (в данном случае по необходимости в явном
виде), применение обоих методов приводит к одинаковым результатам. Проблема
явного и неявного учета дополнительной инвестиции становится важной в случае
обоснования срока полезной жизни инвестиций. Это объясняется тем, что эконо-
мически рациональный срок полезной жизни инвестиций отклоняется от техни-
чески возможного срока службы оборудования и наряду со ставкой расчетного про-
цента существенное влияние на определение этого периода оказывают
дополнительные инвестиции.
Обоснование срока полезной жизни инвестиции можно разделить на следую-
щие случаи (см. Schneider, 1992):
Инвестиционный объект I II
А. Данные 1. Расходы по приобретению 2. Срок жизни 3. Постоянный ежегодный доход 4. Ставка расчетного процента 10 000,- 10 лет 1 800,- 8% 10 000,- 5 лет 2 880,- 8%
В. Метод чистой настоящей стоимости Со=1 800 X 6.710- 10 000 = [2 078J Со= 2880 X3,993- 10 000 = 1 500
С. Метод аннуитета А=2078 А 6,710 . . 1 500 _U7R I A-3^3-[3Z6j
D. Метод чистой настоящей стоимости (при условии однократ- ного повторения инвестиции II). Со =2 078 Co=1 500+ 1 500X0,6806 =| 2521 I
Рис. 181. Сравнение предпочтительности инвестиций при различных сроках
их полезной жизни с помощью метода чистой настоящей стоимости и аннуитета
Финансовые процессы на предприятии 413
(1) однократная инвестиция и вложение свободного капитала под ставку расчетного
процента;
(2) повторяемые идентичные инвестиции (инвестиционные цепочки):
(2а) однократное идентичное повторение;
(26) многократное идентичное повторение;
(2в) бесконечное идентичное повторение;
(3) повторяемые неидентичные инвестиции (инвестиционные цепочки).
«Идентичные цепочки» инвестиций в инвестиционных проектах в данном слу-
чае означают не формальное совпадение параметров каждого проекта в ней, а их
экономическую идентичность. Другими словами, это выражается в том, что инве-
стиционные цепочки состоят исключительно из инвестиций с одинаковыми рас-
ходами по приобретению и совпадающими значениями чистой настоящей стоимо-
сти (для периода использования каждой отдельной инвестиции в цепочке).
Далее проанализируем случаи (1) и (2) на основе методов чистой настоящей стоимо-
сти и аннуитета. Более сложный случай (3) вообще не будем рассматривать.
При однократной инвестиции (случай 1) проблема определения оптимального
сроке ее полезной жизни возникает в случае, если текущие доходы или ликвида-
ционный доход (доход от продажи оборудования за пределы предприятия) колеб-
лются во времени.
Так как в случае однократной инвестиции оборудование, которое нужно про-
дать, обеспечивает свободные средства, которые можно вложить под ставку рас-
четного процента, а чистая настоящая стоимость как раз принципиально исходит
из этой предпосылки, то следует поступить следующим образом.
Для определения оптимального срока полезной жизни проекта следует по-
следовательно для каждого года в течение технического срока службы оборудова-
ния определить чистую настоящую стоимость проекта в том случае, если исполне-
ние инвестиционного проекта заканчивается в этот год. Оптимальным сроком
полезной жизни проекта будет тот, в пределах которого чистая настоящая сто-
имость проекта достигает своего максимума во времени.
Рисунок 182 (из Кйррег/Кпоор o.J.) поясняет последовательность расчетов на
следующем примере: технический срок службы составляет 9 лет, ставка расчетно-
го процента равна 10%. На основе приведенных данных оптимальный срок жизни
инвестиции получается равным 8 годам.
Годы 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9
1. Инвестиционные расходы 1( 1 000
2. Доходы (ЕД) 275 269 250 231 212 181 150 101 12
3. Ликвидационный доход (L,) 812 650 512 400 288 195 102 15 0
4. Чистая настоящая стоимость (Со°%) -12 9 45 91 129 162 182 Г183~| 181
Рис. 182. Оптимальный срок полезной жизни однократной инвестиции
414
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Годы 1 2 3 4 5 6 7 8 9
1.Чистая настоящая стоимость основной инвестиции (Со) -12 9 45 91 129 162 182 183 181
2. Максимум чистой настоящей стоимости последующей инвестиции (СОт„) 183 183 183 183 183 183 183 183 183
3. Дисконтированный максимум чистой настоящей стоимости последующей _ 1 инвестиции (С^-^ +/у) 166 151 137 125 114 103 94 85 78
4. Суммарная чистая настоящая стоимость обоих инвестиций (строки 1 и 3) 154 160 182 216 243 265 276 268 259
Рис. 183. Оптимальный срок полезной жизни
при однократном идентичном повторении
Годы 1 2 3 4 5 6 7 8 9
1. Чистая настоящая стоимость основной инвестиции -12 9 45 91 129 162 182 Ll83] 181
2. Фактор настоящей стоимости ренты (/ = 0,1) 0,91 1,74 2,49 3,17 3,79 4,36 4,87 5,34 5,76
3. Аннуитет -13,2 5,2 18,1 28,7 34,0 37,2 | 37,4 | 34,3 31,4
Рис. 184. Оптимальный срок полезной жизни
для бесконечной (идентичной) инвестиционной цепочки
Условия повторяющихся идентичных цепочек инвестиций (случай 2) едва ли
имеют практическое значение, хотя и позволяют достаточно просто определить
оптимальный срок использования оборудования в инвестиционной цепочке.
При однократном идентичном повторении инвестиции (случай 2а), как и при
аналогичном обосновании в случае 1, применяется критерий чистой настоящей
стоимости, только, конечно, со слегка измененным правилом принятия решения:
Прежде всего нужно определить оптимальный срок жизни последующей инвести-
ции по правилу оценки однократной инвестиции. Оптимальный срок жизни ос-
новной инвестиции после этого следует определить аналогично последовательно-
му методу оценки однократной инвестиции, в то время как чистая настоящая
стоимость, соответствующая альтернативным сроком жизни, рассчитывается с уче-
том дисконтированной чистой настоящей стоимости последующей инвестиции.
Финансовые процессы на предприятии 415
Максимум общей чистой настоящей стоимости позволяет определить оптималь-
ный срок полезной жизни основной инвестиции.
На рис. 183 приведен пример, рассмотренный на рис. 182, при условии прове-
дения однократного идентичного повторения инвестиции. Оптимальный срок по-
лезной жизни однократной инвестиции составит 8 лет, тогда как для основной
инвестиции этот срок составит 7 лет.
Эффект, установленный для случая однократного идентичного повторения
инвестиции, состоящий в том, что оптимальный срок жизни основной инвестиции
сокращается по отношению к сроку жизни последующей инвестиции, можно обоб-
щить на случай многократного идентичного повторения инвестиций (случай 26)
таким образом: в конечной инвестиционной цепочке оптимальный срок службы
каждого вида оборудования будет длительнее для всех предыдущих и короче для
всех последующих инвестиций. Или, другими словами: оптимальный срок служ-
бы оборудования (ceterisparibus) тем короче, чем больше идентичных инвестиций
за ним последует. Пейнрейх (Peinreich, 1953) говорит в этом случае об общем пра-
виле замены (англ. General Law of Replacement)).
При бесконечном идентичном повторении инвестиций (случай 2в) расчеты
оптимального срока жизни упрощаются, поскольку каждая инвестиция имеет бес-
конечно много последующих инвестиций и при этом каждый член в данной инве-
стиционной цепочке имеет одинаковый для всех срок жизни.
Данные расчеты целесообразно осуществлять с помощью метода аннуитета, так
как в его предпосылках содержится бесконечная повторяемость основной инве-
стиции: при этом оптимальный срок использования каждого отдельного вида обо-
рудования будет тогда, когда аннуитет достигает своего максимума.
На рис. 184 продолжен пример, приведенный на рис. 182 и 183, с изменением
ряда исходных предположений. Как очевидно, оптимальный период использова-
ния в данном случае составляет 7 лет, как и (в общем-то, случайно) в случае 2а.
Для всех трех подходов к повторению идентичной инвестиции верно, что их
оптимальный срок полезной жизни меньше, чем срок жизни, определенный на ос-
нове максимизации чистой настоящей стоимости (за исключением последней ин-
вестиции, которая рассматривается как однократная). Основание этому следую-
щее: при расчетах срока жизни, определяемого на основе максимизации чистой
настоящей стоимости, не учитывается то обстоятельство, что благодаря удлине-
нию срока жизни увеличивается срок полезной жизни предпочтительной завер-
шающей инвестиции (с чистой настоящей стоимостью больше нуля).
К пункту (б). Регулярно встречающиеся при сравнении инвестиций различия
в сумме связанного капитала значительно усложняют использование классиче-
ских методов. Это становится особенно проблематично при прямом сравнении ре-
зультатов методов чистой настоящей стоимости или ставки внутреннего процента,
поскольку оба метода не всегда приводят к одинаковому ранжированию результа-
тов.
На рис. 185 (из Biergans, 1979) поясняется, что при ставке расчетного процента,
равной 10%, проект В, имеющий чистую настоящую стоимость 324 ден. ед., пред-
ставляется более предпочтительным, чем проект А. Напротив, по методу ставки
внутреннего процента, без сомнения, имел бы преимущество проект А. Как оче-
видно, причина этого различия формально в том, что обе кривые чистой настоя-
416
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
щей стоимости пересекаются в допустимой области. В этом сказывается воздей-
ствие исходных предпосылок методов чистой настоящей стоимости и соответ-
ственно ставки внутреннего процента, которые вызывают эти различия.
Например, рассмотрение дополнительных инвестиций лишь тогда становится
полезным, если предположение о промежуточных вложениях капитала и дискон-
тировании при этом распределенных во времени доходов оказывает влияние на
сравнение предпочтительности рассматриваемых инвестиций. Так, при малых став-
ках процента по дополнительным инвестициям более высокая сумма не дисконти-
рованных доходов по проекту В по сравнению с проектом А сильнее воздействует
на чистую настоящую стоимость, чем неблагоприятное распределение доходов
проекта А. При малой ставке процента по дополнительным инвестициям, точнее, в
пределах 14,4% (критическая ставка процента), проект В превосходит проект А
по степени предпочтительности. Если ставка дисконтирования становится выше
критической ставки процента, то проект А становится предпочтительнее, чем кон-
курирующий проект, поскольку тогда более благоприятное распределение дохо-
дов во времени по сравнению с проектом В воздействует сильнее, чем общая мень-
шая сумма доходов по проекту А.
Инвестиционные проекты А В
Сумма капитала (ден. ед.) Доходы (ден. ед.) 1 —й год 2-й год 3-й год 1000 700 500 300 1000 100 400 1200 [Ден. ед.] Со,- Чистая настоящая
j 800- 700- 600- 500- 400- 300- 200- 100- k стоимость инвестиции « CO(S)- Чистая настоящая стоимость инвестиции В
1 < Ставка
Чистая настоящая стоимость (ден. ед.) дисконти- ч. рования \ । ।
при ставке 10,0% 14,4% 20,0% Ставка внутреннего процента 274 194 104 I 324 I 194 55 22,6% -100- -200- -300- -400- . п ) 2 0\ 22, 3fr"-~40. \ °0(Д) — °(В) 27,6% — ставка внутр, процента инв. А 6% — ставка внутр.
j 27,6 % | процента инв. В 14,4% — точка
- пересечения кривых
Рис. 185. Числовой пример сравнения инвестиций
в случае пересекающихся кривых чистой настоящей стоимости
Финансовые процессы на предприятии 417
До тех пор пока при расчете чистой настоящей стоимости используется ставка
расчетного процента, которая меньше критической ставки процента, этот метод
дает иные результаты по сравнению с методом ставки внутреннего процента — по
причине предположения о начислении процентов на разностную инвестицию. Этот
же метод при предположении о начислении процентов на разностную инвести-
цию под ставку внутреннего процента не противоречит методу чистой настоящей
стоимости только тогда, когда ставка расчетного процента выше критической ставки
процента.
Феномен пересекающихся кривых чистой настоящей стоимости, который ста-
новится поводом к ошибочным оценкам при сравнении инвестиций, встречается до-
вольно часто. Особенно часто можно встретиться с пересечением кривых в случае,
когда сравниваемые инвестиционные проекты различаются более чем по одному из
следующих четырех структурных признаков, которые формально полностью характе-
ризуют инвестиции в условиях применения динамических методов:
- вложения капитала (сумма инвестиций);
- срок полезной жизни соответственно срок службы оборудования;
- сумма недисконтированных доходов;
- распределение доходов во времени.
Практически, вообще, возможно выполнение только пяти условий, когда не существует
пересечения кривых чистой настоящей стоимости для двух проектов, т. е. невозмож-
ны ошибочные оценки при сравнении инвестиций (см. рис. 186, взятый из Schulte,
1986).
Случай Начальные платежи Сроки полезной жизни Суммы доходов Структуры доходов во времени
1 Равны Равны Не равны Одинаковы
2 Равны Не равны Равны Не одинаковы
3 Равны Не равны Равны Одинаковы
4 Равны Равны Равны Не одинаковы
5 Не равны Равны Равны Одинаковы
Рис. 186. Условия одинаковости применения
методов чистой настоящей стоимости и ставки внутреннего процента
Во всех других случаях при применении методов чистой настоящей стоимости и ставки
внутреннего процента можно прийти к различному ранжированию инвестиций, при-
чем — как пояснено выше — в каждом отдельном случае очень важную роль играет ве-
личина ставки дисконтирования.
Для ответа на вопрос, приводит ли тот или иной метод к верному соотношению полу-
чаемых результатов, в общем случае используются следующие правила:
(1) Если можно предположить, что доходы от разнораспределенных во времени инве-
стиций (дополнительных и/или последующих) инвестируются под ставку расчет-
ного процента, то чистая настоящая стоимость таких инвестиций становится рав-
418
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
ной нулю и применение метода чистой настоящей стоимости приводит к получе-
нию указанного соответствия результатов.
(2) Если начисление процентов на доходы по разностной инвестиции осуществляется
по ставке внутреннего процента рассматриваемого инвестиционного проекта,
то применение метода внутреннего процента приводит к правильному результату.
(3) Если начисление процентов по разностной инвестиции осуществляется по ставке
процента, которая не совпадает ни со ставкой расчетного процента, ни со ставкой
внутреннего процента рассматриваемого инвестиционного проекта, то нужно про-
верить, будет ли эта ставка больше или меньше критической ставки процента.
Соответственно этому тот или другой метод приводит к соответствующему целям
инвестора порядку результатов.
К пункту (в). Особую роль разностные инвестиции играют при обосновании
программных решений, т. е. в том случае, когда речь идет о том, чтобы собрать
несколько инвестиций в единую программу.
Предположение, что доходы разностных инвестиций вкладываются под ставку
расчетного процента или что чистая настоящая стоимость этих инвестиций равна
нулю, в реальности встречается в случае, если необходимое финансирование пре-
восходит возможный инвестиционный доход. В таких случаях оптимальная ин-
вестиционная программа составляется из всех инвестиционных проектов, кото-
рые вообще имеют положительную чистую настоящую стоимость. Проблема
выбора в собственном смысле состоит в отборе проектов, которые технически вза-
имно не исключают друг друга. Здесь в соответствии с предпосылкой (1) о том,
что доходы разностной инвестиции вкладываются под ставку расчетного процен-
та, проект с абсолютно максимальной чистой настоящей стоимостью по мере на-
добности включается в инвестиционную программу.
По-другому поступают в тех случаях, в которых (что обычно и является нор-
мальным) финансового потенциала недостаточно, чтобы обеспечить финансиро-
ванием все выгодные проекты. При этом за включение в инвестиционную про-
грамму друг с другом конкурируют не только проекты, которые технически взаимно
исключают друг друга, но и принципиально все проекты. В противоположность
ситуации, когда необходимое финансирование превосходит возможный инвести-
ционный доход, в данном случае ставка внутреннего процента становится масш-
табом доходности «недостающего» капитала и вообще целесообразным критери-
ем оценки и ранжирования инвестиционных проектов. Конечно, для построения
соответствующего целям инвестора ранжирования проектов нужно учитывать раз-
ностные инвестиции и предположение о ставке процента, под которую можно на-
числять проценты на доходы. Поскольку начисление процентов на разностную
инвестицию не соответствует непосредственно ни ставке расчетного процента, ни
ставке процента по исследуемому инвестиционному объекту (предположения (1)
и (2)), то в соответствии с предположением (3) следует в каждом отдельном слу-
чае проверить, приводит ли фактически ранжирование инвестиционных проектов
с помощью метода ставки внутреннего процента к оптимальной инвестиционной
программе.
В дальнейшем на простейшем примере будет продемонстрировано определе-
ние оптимальной инвестиционной программы с помощью метода ранжирования
проектов. Существенной характеристикой этого подхода является порядок учета
Финансовые процессы на предприятии
419
различных альтернатив инвестиций по их ставке внутреннего процента и соответ-
ственно проектов финансирования по их ставке кредитного процента.
Алгоритм решения по шагам, руководствуясь идеями Дж. Дина (Dean, 1969),
можно охарактеризовать следующим образом (см. рис. 187 и 188):
(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7)
Средства финанси- рования Макси- мальная сумма Ставка процента по кредитам Инвести- ционные проекты Вложение капитала Ставка внутреннего процента Оптимальный инвести- ционный бюджет
1 8 000,- 9% А 4 000,- 13% А 4 000,-
2 6 000,- 12,5% В 2 000,- 7 000,- 12% 11,5% В 2 000,- С 2 000,-
14 000,- С
D 6 000,- 10% 8 000,-
19 000,-
Рис. 187. Пример составления оптимального инвестиционного бюджета
Рис. 188. Графическое решение примера на рис. 187
1. Исходное состояние — это сумма ограниченного сверху объема кредита (стол-
бец 2 на рис. 187). Проекты финансирования упорядочиваются по возрастанию
значения ставки кредитного процента (что показано на рис. 187) и для получения
графического решения переносятся в соответствующую систему координат (кри-
вая предложения капитала на рис. 188).
2. Затем рассчитываются ставки внутреннего процента проектов инвестирования и
все проекты упорядочиваются по убыванию этих ставок процента (столбец 6 на
420
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
рис. 187). По аналогии с этим ранжированием для получения графического реше-
ния строится кривая спроса на капитал в виде ступенчатой функции с падающей
ставкой внутреннего процента.
3. Составление оптимальной программы инвестирования и кредитования осуществ-
ляется путем последовательного пошагового включения всех инвестиционных про-
ектов, ставка внутреннего процента которых будет больше, чем ставка процента
г*, определяемая в точке пересечения кривых спроса и предложения капитала. Ана-
логично используются проекты кредитования со ставкой процента, меньшей либо
равной г*.
Для образования оптимальной программы инвестирования и финансирования
верно следующее правило принятия решений: «инвестиционные проекты и про-
екты кредитования включаются в бюджет до тех пор, пока предельная ставка внут-
реннего процента инвестиционной программы остается больше, чем предельная
ставка процента по программе кредитования» (Adam/Brauckschulze, 1984). Ни за-
мена отдельных проектов, ни сокращение или расширение программы не могут
помочь найти лучшее решение. В примере на рис. 187 и 188 в оптимальную про-
грамму полностью входят проекты Л и В, а проект С — только на 2000 ден. ед. Про-
ект кредитования 1 учитывается в полном объеме. Кредит 2, напротив, не исполь-
зуется. Важно следующее: представленный здесь алгоритм в соответствии с методом
Дж. Дина только тогда приводит к получению оптимальной программы инвести-
рования и кредитования, когда обеспечивается выполнение ниже приведенных
предпосылок, существенно ограничивающих применение данного подхода к ана-
лизу практических проблем формирования бюджета капитала:
• Оптимальной программой является программа, обеспечивающая максимум
капитала в конце периода.
• Выполняется предпосылка гарантированных ожиданий.
• Исполнение каждого проекта инвестирования и кредитования полностью не-
зависимо от реализации других проектов инвестирования и кредитования.
• Метод Дж. Дина учитывает только однопериодный вариант планового периода
(так называемая модель двух моментов времени).
• Все оцениваемые проекты произвольно делимы *.
• В качестве альтернатив финансирования рассматривается только внешнее фи-
нансирование, собственный капитал не учитывается.
В литературе по теории экономики предприятия содержатся многочисленные
предложения о применении представленного выше очень простого и наглядного
алгоритма для решения комплексных постановок задач, исходные предпосылки
которых гораздо шире, чем ограниченные предпосылки модели Дж. Дина, (см.
Adam/Brauckschulze, 1954, а также приведенную там литературу). Одновременный
учет взаимосвязей инвестиционных проектов, многопериодности, а также недели-
* Предпосылка делимости относится к проектам финансовых инвестиций и проектам
кредитования. Проекты материальных инвестиций, как правило, неделимы, их можно либо
полностью включать, либо не включать в программу. Если проект С на рис. 188 неделим, то
в программу инвестирования включаются только проекты А и В при соответствующем со-
кращении объема финансирования (прим, перев.).
Финансовые процессы на предприятии
421
мости проектов инвестирования и кредитования превышают возможности простой
модели Дж. Дина и требуют применения методов линейного программирования
(см. гл. 4 (С)).
(3) Модель инвестиционных расчетов с учетом рыночной ставки процента
Критика классических методов динамических инвестиционных расчетов в ос-
новном связана с предпосылкой о повторном инвестировании получаемых дохо-
дов до конца периода использования проекта. При сравнении инвестиций должны
быть специально введены предпосылки о «замыкающих» инвестициях (при раз-
личных периодах использования проектов) и/или о дополнительных инвестици-
ях (с расходами в сумме разницы связанного капитала). К этому надо еще доба-
вить, что оценка финансирования под единую ставку расчетного процента, под
которую в соответствии с принимаемыми предпосылками может быть получен
капитал (а также снова вложен), тоже становится проблемой. Другими словами,
классические методы опираются на важнейшую предпосылку: выполнение усло-
вий совершенного рынка капитала.
На основе вышеприведенной критики в настоящее время развиваются модели,
концептуально представляющие собой модели оценки стоимости капитала в конце
периода планирования, которые дают возможность частично смягчить предпосыл-
ку о повторном инвестировании благодаря явному учету разностных инвестиций.
Эти модели позволяют работать с двумя различными видами ставок процента: став-
ками процента по кредиту, по которым следует учитывать используемый внешний
капитал, а также ставками процента по инвестированию, под которые может быть
вложен собственный капитал или доходы от инвестиционных проектов до конца
планового периода (см. подробнее Blohm/Liieder, 1995, Kruschwitz, 1998).
Эти инвестиционные модели преодолевают отдельные критические моменты
классических инвестиционных расчетов, но при этом порождают новые пробле-
мы. Особенно пристальное критическое внимание во всех вариантах этих моделей
следует обратить на то, что они:
- благодаря явному учету повторного вложения инвестиционных доходов и необхо-
димости предположения об объеме начального капитала позволяют приписать
основной инвестиции такие эффекты, которые совершенно не порождаются этой
инвестицией (см. подробнее Rolfes, 1998)\
- дают возможность при свободном выборе ставки процента по дополнительному
инвестированию относительно лучше учесть фактические условия, но в практи-
ческих инвестиционных примерах эти будущие ставки процента можно прогнози-
ровать только с большой степенью неопределенности;
- хотя и более реалистически учитывают два вида ставок процента, но концептуаль-
но не могут охватить все многообразие рыночных ставок процента на реальных
денежных рынках и рынках капитала.
Концепцией расчета, которая отражает эту критику и убедительно ее преодо-
левает, является представленная в настоящее время Рольфесом {Rolfes, 1998) мо-
дель инвестиционных расчетов с учетом ставки рыночного процента. Она бази-
руется на современных банковских расчетах и разработанном на основе этих
расчетов «методе ставки рыночного процента» (Schierenbeck, 1999), опирающем-
ся на ключевые идеи модели управления предприятием Шмаленбаха с учетом внут-
рипроизводственных цен. В основе переноса этого метода на инвестиционные рас-
четы лежат по крайней мере две причины:
422 Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- Денежные потоки инвестиций формально совпадают с денежными потоками кре-
дитного бизнеса в банковской сфере, и кредиты можно интерпретировать как ин-
вестиции.
- Развитие ставки рыночного процента в сфере банковского метода оставило дале-
ко позади соответствующий уровень частных моделей инвестиционных расчетов.
В особенности следует отметить, что метод ставки рыночного процента благода-
ря повторному учету реального денежного рынка и рынка капитала обеспечивает
значительно более реалистичную и ориентированную на принятие решения исход-
ную информацию.
Решающее отличие модели ставки рыночного процента по сравнению с клас-
сическими инвестиционными расчетами состоит в том (теоретические основы и
предпосылки см. в работах Schierenbeck, 1999; Rolfes, 1998), что:
1. При оценке инвестиций вместо единой общей ставки расчетного процента в
основу положена текущая структура ставки рыночного процента, которая дей-
ствует на денежном рынке и рынке капитала.
2. Последовательно обеспечивается отдельная оценка: инвестиционных проек-
тов; объемов доходов, возникающих на основе разностной инвестиции и/или
порождающихся соответствующими мероприятиями по изменению структуры
капитала или условий финансирования, которые в принципе не могут быть
определены по основной инвестиции.
Взаимосвязи предположения отдельной оценки и применения ставки рыноч-
ного процента осуществляются благодаря использованию такого уровня ставки
расчетного процента, которая выводится из меняющихся во времени ставок
рыночного процента, действующих в момент принятия решения. При этом обес-
печивается выполнение предпосылки о совпадении сроков финансирова-
ния и периодов получения доходов от инвестиций'. В результате становится воз-
можным рассмотреть предельные условия свободно от ограничений, вследствие
чего удается, учитывая текущие ставки процента, избежать проблем оценки буду-
щих ставок процента. В противном случае на оценку инвестиций оказывают влия-
ние как более ранние (ошибочные) решения о повторном вложении капитала в
течение рассматриваемого периода, так и ошибочные прогнозы ставки рыночного
процента на будущие периоды. Следует подчеркнуть еще одно преимущество при-
менения распределенных по периодам текущих ставок рыночного процента, со-
стоящее в том, что при оценке инвестиций в условиях их финансирования, совпа-
дающего по периодам исполнения этих инвестиций, бесспорно учитывается — не
говоря уже о специальных подходах к определению ставки процента — тот факт,
что для различных периодов времени и соответственно сроков связывания сумм
процентов используются различные ставки процента (Fafibender, 1973; Rolfes, 1998)
В нормальном случае с помощью долгосрочных вложений капитала можно достичь
более высоких доходов, чем при краткосрочных вложениях. Аналогичным образом,
краткосрочные (с фиксированной ставкой процента) условия финансирования на де-
' Имеется в виду, как следует из рис. 190, что сроки, на которые предоставляются креди-
ты, совпадают с длительностью периодов до каждого выделенного подпериода в течение
периода использования инвестиции. Такое распределение кредитов автор называет кон-
груэнтным финансированием {прим, перев.).
Финансовые процессы на предприятии
423
нежном рынке и рынке капитала обычно связаны с более низкими процентными из-
держками, чем долгосрочные. В этом смысле говорят о структуре ставок номиналь-
ного процента. В противном случае (если ставки процента в краткосрочной сфере
выше, чем при более длительных сроках) говорят об структуре ставок дисконтиро-
ванного (динамического) процента (см. рис. 189).
В дальнейшем мы покажем принципиальную последовательность применения
алгоритма модели рыночной ставки процента для инвестиционных расчетов. Ана-
лиз проводится при этом в четыре шага:
(а) Расчет чистой настоящей стоимости в модели рыночной ставки процента с помо-
щью дисконтирования инвестиционных платежей.
(б) Определение чистых инвестиционных доходов, соответствующих структуре капи-
тала, с помощью модели рыночной ставки процента.
(в) Представление различных возможностей периодизации чистой настоящей стоимо-
сти инвестиции на основе модели рыночной ставки процента.
(г) Пояснение возможностей получения доходов от финансирования при несоответ-
ствующем финансировании как особого вида доходов наряду с чистыми инвести-
ционными доходами в модели рыночной ставки процента.
К пункту (а). Чистая настоящая стоимость инвестиции в модели рыночной
ставки процента характеризуется тем, что она определяется как превышение на-
стоящей стоимости инвестиционных платежей над суммой инвестиционных рас-
ходов с учетом структуры рыночной ставки, действующей на момент начала ис-
полнения инвестиции. Из-за различия в величинах ставок процента при не плоской
кривой структуры процентных ставок, отмеривающих платежи в течение рассмат-
риваемого времени, нужно последовательно производить дисконтирование инве-
стиционных платежей. Рисунок 190 поясняет это на примере трехлетней инвести-
ции с заданным денежным потоком (-1000, +350, +325, +550) и структурой ставов
Рис. 189. Структура номинального и дисконтированного процентов
на денежном рынке и рынке капитала
424
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Рис. 190. Расчеты чистой настоящей стоимости
с помощью обратного дисконтирования инвестиционных платежей
номинального процента (ставка процента для однолетних вложений 2,5%, для двух-
летних вложений 4,0%, для трехлетних вложений 5,5%).
Полученное значение чистой настоящей стоимости, равное 106,63 ден. ед., лишь
тогда является реальным остатком (избытком) настоящей стоимости будущих
доходов, когда (естественно, при предположении, что денежный поток инвести-
ции будет фактически реализован) в период tg может быть получено финансиро-
вание и соответствующие мероприятия по финансированию’, которые представ-
лены на рис. 190, могут быть осуществлены на рынке.
' При проведении расчетов, представленных на рис. 190, был использован принцип рас-
четов по кредиту, предполагающий уплату процентов каждый год в течение срока кредита и
погашение долга только в последний период. Расчеты начинаются с последнего компонента
денежного потока. Разделив его на коэффициент (1 + 0,055), поскольку в последний год
платеж равен сумме долга и начисленных на него процентов, получим сумму 521,33, на ко-
торую начисляются 5,5%, что в сумме составляет 28,67. Вычитая эту сумму из соответству-
ющей компоненты денежного потока 2-го года, получаем 296,33. Разделив ее на коэффици-
ент (1 + 0,04), аналогично предыдущему, получим 284,93; начислив на эту сумму 4%, получим
11,40. Вычитая из компоненты денежного потока 1-го года оба процентных платежа, полу-
чаем 309, 93, а разделив ее на (1 + 0,025), получим 302,37. Чистая настоящая стоимость
определяется как превышение суммы полученных кредитов над инвестиционными расхо-
дами. Следует иметь в виду, что при изменении формы кредитных платежей, например ис-
пользовании схем с равномерными платежами или потребительского кредита, значение
полученной подобным путем чистой настоящей стоимости может измениться. Представ-
ленная на рис. 190 схема начисления платежей по кредиту выгодна только банку-кредитору,
поскольку позволяет получать проценты в течение всего срока кредиту на всю сумму исход-
ного долга ежегодно и совершенно невыгодна заемщику, который при частичном погашении
долга в течение срока, на который предоставлен кредит, сокращает процент! !ые платежи. Дис-
контирование означает в данном случае, что будущие платежи пересчитываются (дисконти-
руются) в эквивалентные платежи нулевого периода (прим, перев.).
Финансовые процессы на предприятии
425
Ставка рыночного процента Год 0 1 2 3
Коэффициент дисконтирования на основе дисконтной облигации со 2,5% 1 +0,97561 -1
сроком до погашения 1 год +0,97561 -1
Коэффициент дисконтирования на основе дисконтной облигации со сроком до погашения 2 года 4,0% 2,5% 2 1 +0,96154 -0,03752 -0,03846 +0,03846 1
+0,92402 0 1
Коэффициент дисконтирования на основе дисконтной облигации со сроком до погашения 3 года 5,5% 4,0% 2,5% 3 2 1 +0,94787 0,05013 0,04891 -0,05213 +0,00200 +0,05013 0,05213 +0,05213 1
+0,84883 0 0 1
Рыночные ставки: текущие ставки процента при ежегодном начислении процентов
Рис. 191. Определение коэффициента дисконтирования
на основе дисконтных облигаций *
Период платежа Исходный инвестиционный платеж Коэффициент дисконтирования на основе дисконтной облигации Настоящая стоимость инвестиционных платежей
t=0 1000 1,00000 1000,00
f= 1 +350 0,97561 +341,46
t=2 +325 0,92402 +300,31
t=3 +550 0,84883 +466,86
E +225 - +108,63
Рис. 192. Определение чистой настоящей стоимости
с помощью коэффициентов дисконтирования на основе дисконтной облигации
’Расчеты выполнены аналогично представленным на рис. 190 с той разницей, что дл:
Двухлетних и однолетних облигаций доходности за год предполагаются равными, а доход
ности от использования двухлетних и трехлетних облигаций за два года также полагаютс:
равными. Это и означает отсутствие арбитража на рынке облигаций. Исходя из этого уело
вия определяется значение коэффициента дисконтирования для однолетней бумаги в стр.
И одно- и двухлетних бумаг в стр. 3. Знак «+» в столбцах 1, 2 и 3 означает получение дене)
знак «-» — инвестирование капитала (прим, перев.).
426
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Ступенчатое дисконтирование можно пояснить, если использовать концепцию
факторов дисконтирования, определяемых на основе дисконтных облигаций. Эти
факторы получаются отдельно от каких-либо специальных денежных потоков,
определяемых существующей структурой рыночной ставки процента, и позволяют
проводить прямое дисконтирование специальных денежных потоков (подробнее
см. Marusev, 1990', Rolfes, 1998; Schierenbeck, 1999).
Порядок расчетов при определении факторов накопления, базирующихся на
дисконтных облигациях, в принципе, строится обратно расчетам чистой настоя-
щей стоимости. Однако при этом инвестиционный платеж периода времени, для
которого рассчитывается коэффициент дисконтирования, принимается равным 1
(единице), или 100%, а остальные располагающиеся между ними инвестиционные
платежи (начиная с нулевого периода) не включаются в пошаговое накопление. Для
структуры ставок процента, использованной в основном примере, можно опреде-
лить коэффициенты дисконтирования, приводимые на рис. 191 (подробнее об этом
см. Rolfes, 1998).
Полученные таким образом коэффициенты можно назвать свободными от арбит-
ража коэффициентами дисконтирования, определяемыми на основе дисконтных об-
лигаций, поскольку сконструированные подобным образом дисконтные облигации
(см. определение в гл. 6 (С)) точно соответствуют «эквиваленту» соответствующей
комбинации отдельных финансовых инструментов с тем же самым чистым денежным
потоком. Другими словами, никакая прибыль не может быть достигнута, если для трех-
летней дисконтной облигации нужно оплатить курс 84,833% и покупка этой дисконт-
ной облигации осуществляется в форме кредита под трехлетнюю ставку процента и
двух компенсирующих вложений капитала на срок два года подставку рыночного про-
цента
Как показано на рис. 192, с помощью полученных коэффициентов дисконтиро-
вания можно определить чистую настоящую стоимость рассматриваемой инве-
стиции с помощью простого умножения и суммирования.
К пункту (б). Поскольку расчет и интерпретация чистой настоящей стоимости
в модели рыночной ставки процента представляют собой новый специфический
подход к оценке инвестиций, то и определение чистого инвестиционного дохода в
рамках метода ставки внутреннего процента также рассматривается концептуаль-
но по-другому. Прежде всего имеет большое значение то, что исходный капитал
для расчета чистых инвестиционных доходов определяется специфически по пе-
риодам, поскольку, как правило, исходный инвестированный капитал связывает-
ся неодинаковыми суммами в течение периода исполнения инвестиций. Первона-
чально вложенный капитал поэтому представляет конгломерат частных сумм
капитала с различным сроком связывания капитала.
На рис. 193 это поясняется на примере уже использованной инвестиции с де-
нежным потоком (-1000, +350, +325, +550). Ставка внутреннего процента состав-
ляет ровно 10%. Соответствующие последовательные расчеты поясняют процесс
амортизации первоначально вложенного капитала. Поскольку инвестиционный
платеж в период 1 превосходит на 250 сумму, начисляемую при 10%-ной (вало-
вой) доходности на исходный капитал, то связанный капитал в первом году умень-
шается до 750. Аналогично эта сумма снижается во втором году до 500, и в конце
периода исполнения инвестиции она становится равной нулю.
Финансовые процессы на предприятии 427
Общий капитал, связанный в период 0 в сумме, равной 1000, распределяется в
этом примере на три частичные суммы с разным сроком связывания соответствую-
щей суммы капитала. Соответственно ставка расчетного процента в модели рыноч-
ной ставки процента представляет собой средневзвешенную по капиталу ставку
рыночных процентов, учитываемых при оценке данной инвестиции, и расположен-
ных на кривой структуры процентов.
Рис. 193. Принципы определения ставки расчетного процента,
согласованной со структурой капитала, в модели рыночной ставки процента
Способ определения такой ставки расчетного процента, которая соответствует
структуре капитала, а также чистой инвестиционной доходности, представлен на
рис. 194. Следует также указать, что возможен подход к определению ставок рас-
четного процента на основе применения системы линейных уравнений (см. под-
робнее Rolfes, 1998).
Чистая настоящая стоимость в модели рыночной ставки процента — это реаль-
ная абсолютная величина прироста над инвестиционными расходами, которая
может быть реализована только в нулевой период. Чтобы определить чистую ин-
вестиционную доходность, данную величину просто следует разделить на настоя-
щую стоимость среднего связанного капитала, рассчитанную с учетом того же са-
мого коэффициента дисконтирования на основе дисконтной облигации, на базе
которого была рассчитана сама чистая настоящая стоимость. В результате (в при-
веденном примере) получается величина 5,19%. Так как чистая инвестиционная
доходность равна разности ставки внутреннего процента и ставки расчетного про-
цента, то при данной ставке внутреннего процента можно определить соответству-
ющую этой чистой инвестиционной доходности ставку расчетного процента
(в данном случае 4,81%).
428
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Определение настоящей стоимости денежных потоков инвестиции Определение настоящей стоимости среднего связанного капитала
период денежный поток коэффи- циент дисконти- рования настоящая стоимость период средний связанный капитал коэффи- циент дисконти- рования настоящая стоимость
to t, t3 1 000 +350 +325 +550 1,00000 0,97561 0,92402 0,84883 -1000,00 341,46 300,31 466,86 1 •кГ j» j. 1 000 750 500 0,97561 0,92402 0,84883 975,61 693,02 424,42
E +225 108,63 г 2 250 2 093,05
Чистая инвестиционная доходности Валовая инвестиционная доходность 10% Чистая настоящая стоимость инвестиции
Настоящая стоимость среднего связанного капитала Чистая инвестиционная = Ставка расчетного доходность процента 5,19% = 4,81%
Рис. 194. Определение чистой инвестиционной доходности,
соответствующей структуре капитала, и ставки расчетного процента
К пункту (в). Чистую настоящую стоимость инвестиции, определяемую на ос-
нове дисконтирования с помощью набора рыночных ставок процента, можно рас-
пределять по периодам в течение общего срока исполнения проекта принципиально
различными способами. Это возможно, если цель состоит в том, чтобы определить
соответствующие результаты за каждый период в качестве определенного масштаба
оценки предпочтений инвестиций, а не только оценить их по отношению к одному
определенному моменту времени (как, например, это делается при использовании
метода чистой настоящей стоимости). При обосновании такой периодизации долж-
но выполняться условие, гласящее, что выделяемые результаты за каждый период
должны быть эквивалентны чистой настоящей стоимости.
С этой точки зрения в принципе различают распределение чистой настоящей
стоимости в течение периода исполнения инвестиции пропорционально связан-
ному капиталу, пропорционально периоду времени и пропорционально доходам
(см. рис. 195).
Периодизация чистой настоящей стоимости пропорционально связанному
капиталу соответствует принципу распределения, который опирается на метод
ставки внутреннего процента и на выводимый из него предел чистой инвестици-
онной доходности. На рис. 196 показана эта взаимосвязь, причем периодические
значения частей чистой настоящей стоимости точно соответствуют тем, которые
получаются при применении чистой инвестиционной доходности, соответствую-
щей структуре капитала, для определения связанного'капитала (см. рис. 194).
Периодизация чистой настоящей стоимости пропорционально периоду вре-
мени, напротив, соответствует подходу, используемому в методе аннуитета, толь-
ко с тем отличием, что в противоположность классическим методам дисконтиро-
Связанный капитал по периодам Настоящая стоимость связанного капитала Сумма настоящей стоимости связанного капитала Принцип распределения Доля ежегодно связанного капитала в общем объеме связан- ного капитала Периодическая доля чистой настоящей стоимости Со=108,60
(0) (1) (2) (3) (4) = (2): (3) (5) = (4) Со
1 год 2 год Згод 1000 750 500 975,60 693,00 424,40 2093,00 2093,00 2093,00 46,6% 33,1% 20,3% 50,61 25,95 22,04
Z 2250 2093,00 - 100,0 108,60
0 1 2 3 | 1 | 1 50,61 -9’97561 >51,90 | 33,95 ^92402 38 92 । 22,04 ' °’848— >| 25,95 | +108,63
Рис. 196. Распределение чистой настоящей стоимости
пропорционально связанному капиталу
вание следует осуществлять при помощи структуры рыночной ставки процент!
т. е. при помощи обратной величины коэффициента дисконтирования, определен
кого на основе дисконтных облигаций (см. рис. 197).
В качестве третьего критерия распределения можно было бы использовать д(
нежные потоки самой инвестиции. Можно говорить о периодизации пропорцис
нально притоку денежных средств, если чистая настоящая стоимость распредел<
430
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
на таким образом, что ее части, относимые на каждый из рассматриваемых перио-
дов, составляют фиксированный процент соответствующих периодических пла-
тежей. Эта формула распределения, довольно похожая на принцип, применяемый
в бухгалтерском учете (см. гл. 8 (В)), приводит в условиях рассматриваемого при-
мера к результатам, отраженным на рис. 198 (см. также Rolfes, 1998).
0 1 2 3
।--------------------------1-----------------------------।----------------------------1
-1000 +350 +350 +550
+341,46 < X-Qt97561 . —I
+300,31<-------------------
+466,86 <-----------------
х 0,92402
х 0,84883
Ср= +108,63
д =С х--------------------------------------1-----------------------------------
0 S Коэффициентов дисконтирования, определенных по дисконтным облигациям
А =----------108,63---------_
0,97561 + 0,94202 + 0,84883
0 1
।-------------------------------------------р
2
+
Н
+38,56 <
х 0,97561
39,52)
+36,52 <
х 0,92402
j 39,521
+33,55 <
+108,63
х0^8-83 W
Рис. 197. Метод аннуитета как инструмент периодизации чистой настоящей стоимости
пропорционально периоду времени
К пункту (г). При определении чистой инвестиционной доходности в модели
ставки рыночного процента предполагается, что пропорции финансирования со-
ответствуют срокам исполнения проекта. Только так можно корректно определить
вклад данной инвестиции в результаты при заданной структуре рыночной ставки
процента. На рис. 199 поясняется, каким образом на основе разности ставок внут-
реннего процента и чистой инвестиционной доходности определяются издержки
финансирования и как формируется соответствующий структуре капитала денеж-
ный поток финансирования. На подобное условие опирается и случай распреде-
ления чистой настоящей стоимости пропорционально связанному капиталу, отра-
женный на рис. 196. Это означает, что в период ^осуществляется финансирование
в сумме 1000 ден. ед., которое состоит из однолетнего транша под 2,5% в сумме
254,47 ден. ед., из двухлетнего транша под 4% в сумме 248,81 ден. ед. и трехлетнего
транша под 5,5% на сумму 496,73 ден. ед. Для этих трех траншей в период Г, возни-
кают издержки финансирования в сумме 48,10 ден. ед. Кроме этого, из общего до-
хода инвестиции в сумме 350 ден. ед. нужно вычесть амортизацию капитала, со-
ставляющую в этот период 250 ден. ед.; таким образом, чистый остаток составит
51,90 ден, ед. Аналогично рассчитываются на последующие годы чистые остатки
Финансовые процессы на предприятии
431
Поток доходов Коэффициент дисконтирования, определенный на основе дисконтных облигаций Настоящая стоимость Периодические суммы (9,8% от (1)) Столбец (2) х (4)
(0) (1) (2) (3) (4) (5)
1 год 2 год 3 год +350 +325 +550 0,97561 0,92402 0,84883 +341,46 +300,31 +466,86 34,30 31,85 53,89 33,46 29,43 45,74
S +1225 2,74846 +1108,63 120,04 108,63
Доходность при результатах Ср _ 108,63 пропорциональных потоку г настоящей стоимости потока доходов 1108,63 ’ доходов
0 12 3 I I 1 1 33,46 1^97561 134 30 | ' ' : 0,92402 , , 29-43 , 45,74- ; >| 53,89 | +108,63
Рис. 198. Распределение чистой настоящей стоимости пропорционально денежному притоку
за каждый период в соответствии с распределением чистой настоящей стоимости
пропорционально связанному капиталу.
Периодические доли результатов инвестиций могут изменяться, если будет
применено несоответствующее финансирование. При предполагаемой структу-
ре ставок номинального процента было бы выгодным, к примеру, в первом год)
инвестировать капитал под 2,5%. Неопределенность при этом состоит в том, чтс
заранее не известно, как будут изменяться ставки процента во втором и третьем
годах, т. е. из несоответствующего финансирования могут возникать как шансы нг
увеличение результатов, так и на их сокращение *.
На примере рассматриваемой инвестиции поясним позитивный эффект некон-
груэнтного кредитования " (см. рис. 200), а именно будем учитывать предположе-
ние о постоянных в течение периода исполнения инвестиции ставках процента пс
кредиту. Чтобы отдельно пояснить возникновение эффекта подобного кредитова
ния, сопоставим определенный на рис. 199 конгруэнтный денежный поток креди
тования, приводящий к распределению чистой настоящей стоимости пропорцио
нально связанному капиталу, с денежным потоком неконгруэнтного кредитования
Последний получается следующим образом: вначале осуществляется одногодич
ное кредитование в сумме 1000 ден. ед. под 2,5%. В соответствии со связывание!^
‘ Возникают дополнительные риски исполнения проекта (прим, перев.).
“ Имеется в виду, что в течение периода осуществления инвестиции используются раз
личные по объему кредита короткие проекты кредитования (см. рис. 200) (прим, науч.ред.}
432
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
О 12 3
-1000 +350 +325 +550
Валовый результат —► 100 ► 75 ► 50
Амортизация 250 250 500
капитал I000 '► 750 —500 L—> 0
10% 10% 10%
Чистый результат ► 51,90 —► 38,92 —► 25,95
Амортизация 250 250 500
Капитал 1000 L—> 750 L—► 500 *—► 0
5,19% 5,19% 5,19%
(^Финансирование^
Стоимость финансирования -48,10 -36,08 - 24,05
Платеж в соответствии с -250 -250 -500
амортизацией капитала
0 । 1 I 2 | 3
+1000,00 -298,10 - 286,08 - 524,05
Из этого:
5,5%
транши +496,73 ------► - 27,32 -----► - 27,32 -----► - 524,05
4,0%
финансирование +248,81 ------► -9,95 --------► -258,76
+254,47 - 260,83
Рис, 199. Построение денежных потоков финансирования,
соответствующих структуре капитала
капитала в условиях данной инвестиции нужно профинансировать во втором году
еще 750 ден. ед. и в 3-м году еще 500 ден. ед.
Предполагается, что ставка процента 1-го года не изменяется, что означает, что
можно произвести одногодичное кредитование под 2,5% также и во 2-й и 3-й годы.
Периодический эффект кредитования, который представляет собой разность де-
нежных потоков конгруэнтного и неконгруэнтного кредитования, показывает пре-
имущество неконгруэнтного кредитования по отношению к конгруэнтному.
Чтобы пояснить риски, порождаемые неконгруэнтным кредитованием, следу-
ет представить случай, когда ставки процента возрастают (см. рис. 201). Предпо-
лагается, что к началу 2-го года в периоде t верны следующие ставки процента:
для кредита на 1 год 5% и для двухлетнего кредита 8%. Чтобы суметь определить
эффект кредитования при условии неконгруэнтного кредитования в 1-м году, про-
ведем для остающегося периода снова конгруэнтное кредитование. Это означает,
Финансовые процессы на предприятии
433
Инвестиция 0 1 2 3 1 +550
I -1 000 +350 +325
Конгруэнтное кредитование +1 000 -298,10 - 286,08 - 524,05
Неконгруэнтное кредитование в t0:1год 1000 под 2,5% в t, :1год750 под2,5% в t2:1 год 500 под 2,5% +1 000 - 1 025 +750 - 768,75 +500 -512,50
Периодический эффект кредитования (преимущество неконгруэнтного по отношению к конгруэнтному кредитованию) + 23,10 +17,33 +11,55
Рис. 200. Определение периодического эффекта кредитования
при предположении о неизменной в течение периода исполнения инвестиции
ставке процента по одногодичному кредиту
что кредитование на второй и третий год будет проведено на базе новых ставок
процента, а именно таким образом, чтобы получить в периодах t2 и t3 денежный
поток кредитования, равный денежному потоку конгруэнтного кредитования. Это
достигается благодаря дополнительному кредитованию в сумме 485,23 ден. ед. под
8% сроком на 2 года и в сумме 235,49 ден. ед. под 5% сроком на один год. Всего
сумма кредита в период составляет 720,72 ден. ед. (485,23 ден. ед. +235,49 ден. ед.).
Из суммы инвестиционного притока (+350 ден. ед.) за минусом периодического
результата инвестиций (51,90 ден. ед.) получаем платеж в объеме 298,10 ден. ед.
(350 ден. ед. - 51,90 ден. ед.). Тогда заключенный в период £ кредит сроком на
Инвестиция 0 I 1000 1 +350 2 1 +325 3 1 +550
Конгруэнтное кредитование + 1000 -298,10 - 286,08 - 524,05
Неконгруэнтное кредитование t„:1год 1000 под 2,5% Открытая позиция t = 1 Конгруэнтное кредитование t,: 2 года под 8% t,: 1 год под 5% + 1000 - 1025 - 726,90 +485,23 +235,49 +286,08 -38,82 +247,26 +524,05 - 524,05
Настоящая стоимость
эффекта кредитования -6,18 0 и
Рис. 201. Определение настоящей стоимости эффекта кредитования при предположении
о возрастании ставок процента и окончании неконгруэнтного кредитования через год
434
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
один год в сумме 1000 ден. ед. под 2,5% порождает открытую позицию и соответ-
ственно потребность в кредите на сумму 726,90 ден. ед. При сопоставлении опре-
деленной выше суммы кредита с полученной потребностью в кредите получаем
так называемый эффект кредитования периода f , который в нашем примере отри-
цателен и равен -6,18 ден. ед.
Суммируя сказанное, можно двумя способами охарактеризовать дополнитель-
ный (положительный или отрицательный) эффект кредитования инвестиции,
определяемый на основе периодических величин или настоящей стоимости (см.
подробнее Schierenbeck, 1999):
- Речь идет о специфическом эффекте кредитования, который является перемен-
ным и может быть достигнут только при одновременном принятии риска измене-
ния ставки процента.
- Этот эффект не «производится» самой инвестицией, не может быть «записан на ее
счет». Он зависит исключительно от условий кредитования и должен рассматривать-
ся с точки зрения всего бизнеса. Параметры, оказывающие влияние на решение о
кредитовании, наряду с ожиданиями относительно ставок процента, структурой ка-
питала всего бизнеса и правилами кредитования, которые не зависят от результа-
тов инвестиций, должны быть установлены для всего бизнеса (см. гл. 8 (С)).
3. Расчеты эффективности с учетом налога на прибыль
Налоги при обосновании инвестиционных решений нередко играют значи-
тельную роль. Налоговое бремя или льготы могут воздействовать таким обра-
зом, что:
- при их учете предпочтительная инвестиция окажется непредпочтительной (и со-
ответственно наоборот, непредпочтительная — предпочтительной);
- изменится ранг инвестиционных проектов по сравнению с отсутствием учета на-
логов;
- изменится экономический срок службы (оптимальный период замены) инвести-
ционного оборудования.
В таких случаях учет факторов налогообложения при расчетах экономической
эффективности становится обязательным и не стоит с самого начала ограничи-
ваться неполным инвестиционным анализом.
Что касается введения налогов в расчеты экономической эффективности, то
налоги на издержки и налоги на прибыль (доход) следует различать по степени
целесообразности (см. гл. 6 (А)). Налоги на издержки (такие, как земельный на-
лог, налог на капитал фирмы, налог на имущество, налог на транспорт) можно без
проблем учесть в классических расчетах экономической эффективности инвести-
ций. Они просто учитываются как дополнительные расходы в соответствующих
денежных потоках. Напротив, сложнее обстоит дело с налогом на прибыль (нало-
гом на доходы корпорации, налогом на промысел, подоходным налогом). Здесь по
отношению к случаю, когда налоги не учитываются, возникает целый ряд допол-
нительных проблем, с которыми далее мы познакомимся ближе. При этом приме-
няются следующие упрощающие предпосылки;
- Для различных налогов на прибыль возможно использование одних и тех же прин-
ципов измерения, так что общий эффект налогообложения прибыли можно выра-
зить единой ставкой процента.
Финансовые процессы на предприятии 435
- Ставка налога рассматривается независимо от объема прибыли или дохода, под-
лежащего налогообложению; основополагающим, следовательно, становится для
акционерных обществ фиксированное соотношение выплачиваемых дивидендов,
а для неакционерных обществ соответственно — действия в верхней пропорцио-
нальной зоне прогрессивной шкалы тарифа налогообложения дохода.
- В качестве облагаемой налогом величины дохода используется превышение до-
ходов над расходами за вычетом амортизации и выплачиваемых процентов за кре-
дит (при этом в случае финансирование инвестиций за счет собственных средств
учитывается аналогично процентным доходам от финансовых вложений в объеме
дохода, подлежащего налогообложению). Тогда верно:
(1) Остаток за период (Я()
Амортизация за период (А,)
+ Расходы / доходы за период (Z)
= Прибыль, подлежащая налогообложению (G,)
- Прибыль, подлежащая налогообложению, в данном периоде приводит к соответ-
ствующим налоговым платежам. При налоговых потерях’ немедленно компенси-
руется понесенный убыток и соответственно в том же периоде выплачивается воз-
вращаемая сумма налога.
На вопрос, каким образом могут найти свое отражение в расчетах экономиче-
ской эффективности, в частности, налоги на прибыль, можно дать различные от-
веты. Принципиально существуют две возможности ввести в расчеты налоги на
прибыль:
• с помощью преобразования денежных потоков;
• с помощью преобразования ставки расчетного процента.
Так как обе эти возможности частично можно комбинировать и отсюда возни-
кают еще различные подходы к преобразованию денежных потоков и/или ставки
расчетного процента, то целесообразно представить различные методы учета на-
логов в форме некоторой матрицы.
Случай 1.1 характеризует до сих пор не рассматривавшийся случай отсутствия
налогов. Валовый метод (случай 3.1) характеризует применяемый ранее метод
учета налогов на прибыль. В настоящее время от них отказались, поскольку:
• в этом методе неявно исходят из того, что инвесторы имеют освобожденные от
налогов альтернативные возможности вложений под нескорректированную
ставку расчетного процента г, и поэтому
• воздействие налогов принципиально учитывается только в ставке расчетного
процента (налоговые эффекты амортизации в основной версии, например, во-
обще не содержатся и в расширенную версию включаются только в очень слож-
ной форме).
В так называемой базисной модели (случай 1.2) работают с нескорректирован-
ной на налоги ставкой расчетного процента. В денежных потоках находит свое от-
ражение только амортизация как единственный налоговый фактор. При этом на-
’ Речь идет о специфике немецкой системы налогообложения (прим. науч. ред.).
~~~~~~—Денежный поток Ставка расчетного процента^~^~~~--^^ Нескорректи- рованный Скорректированный
R, ffr =R,-(R,-At)s ft, = R.-iR-At+Z,)^ Я> R-(R,-At±Zt)±sK,
Нескорректи- рованная / 1.1. Отсутствие налогов 1.2. Базисная модель 1.3. Модель ставки процента 1.4.
Скорректи- рованная /s = /(1-s ) 2. 1. 2.2. Стандартная модель 2.3. 2.4. Нетто-метод
i —L s 1 —s 3.1. Брутто- метод 3.2. 3.3. 3.4
• i — нескорректированная ставка расчетного процента (до налогов); • /, — ставка расчетного процента после налогов; • s — ставка налога; • R, — нескорректированный чистый приток за период t (до налогов); чистый приток за период t после налогов; • А, — амортизация за период t; • Z,— расходы/прибыль за период t; • К,— обслуживание долга (проценты и погашение кредита) за период f;
Рис. 202. Различные возможности учета налогов на прибыль в процессе расчетов экономической эффективности
436_________________________Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприяти
~~ Варианты с Варианты учетом налогов настоящей и ’ будущей стоимости Модель ставки процента Стандартная модель
Чистая настоящая стоимость С„ а) при заемном финансировании б) при финансировании за счет собственных средств cz0 = -i0^ t=l сри II”* I 6"* + i M= Q ДЭ « — - u>
,FF 900 - (900 - 500-100) 0,6 (>=-1000 + 5 — ° 1,1 400-(400-500-38) 0,6 1,12 = 1+53,5 | , 900 - (900 - 500) 0,6 c'=-1000 + 1,04 400 - (400 - 500) 0,6 1,04 2 = |+ 59,9|
2FF 900-(900-500) xO,6 Сог --1000+ + 400-(400-500-66)xQ,6 1,12 =|~52,б|
Конечное состояние а) при заемном финансировании б)при финансировании за счет собственных средств qn = + 53,5 1,21 =|+64,81 V* = co 4" = + 59,9 1,082 =|+ 64,8,
УГ=(С^Р+ЕК0) q"= (-52,6+1000) 1,21 = |+1146,4 vf=(Cos' +EK0) q>(+59,9+1000) 1,082 = |+1146,4
Данные примеры: сумма инвестиций /0 = 1000 ден. ед.; дохёД(до налогов) , = 900 ден.гед., R =400 ден. ед.; л = 2 года; линейная амортизация (Д, = 500 ден. ед.); погашение долга при заемном финансировании по объему имеющегося дохода; нескорректированная ставка процента /= 0,1; ставка налога s = 0,6; /, = /'( 1s) = 0,04; q = 1+/; q = 1+i,.
Рис. 203. Стандартная модель и модель ставки процента в вариантах настоящей и будущей стоимости
Финансовые процессы на предприятии_______________________________________437
438
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
лотовые эффекты учитываются не полностью. С одной стороны, остается неучтен-
ным вычитание процентов при условии заемного финансирования при определе-
нии налога на прибыль, с другой — учитывается, что в случае финансирования за
счет собственных средств процентные доходы из альтернативных финансовых
вложений могут быть свободны от налогов.
Только стандартная модель (случай 2.2), модель ставки процента (случай 1.3)
а также нетто-метод (случай 2.4) полностью учитывают в своих условиях налого-
вые воздействия. Только данные методы принципиально принимаются во внима-
ние при полном анализе налоговых воздействий различных инвестиционных аль-
тернатив.
Что же касается различий между обеими названными в начале моделями, то
они состоят в том, что в условиях стандартной модели налоговый эффект, обус-
ловленный ставкой процента, находит свое отражение в ставке расчетного про-
цента, а налоговый эффект, обусловленный амортизацией, напротив, — только в
денежном потоке, в то время как в модели ставки процента все налоговые эффек-
ты учитываются в денежном потоке. Относительно этих методических различий
следует критически заметить, что:
1. В условиях стандартной модели ставка расчетного процента после налогов за-
висит от налоговых ставок (которые не могут гарантировать необходимое по-
стоянство значения ставки расчетного процента при сравнении инвестиций),
чего не случается в модели ставки процента благодаря применению нескоррек-
тированной ставки расчетного процента.
2. В условиях модели ставки процента, напротив, чистая настоящая стоимость
становится зависимой от условий финансирования (поскольку из налоговых
исключений процентов по кредиту следует положительный налоговый эффект,
способствующий тому, чтобы чистая настоящая стоимость объекта, профинан-
сированного из собственных средств, всегда была меньше, чем чистая настоя-
щая стоимость объекта, профинансированного из заемных средств).
В условиях нетто-метода все платежи, включая налоги и расходы по обслужи-
ванию долга (проценты и погашение долга, а при финансировании за счет соб-
ственного капитала соответственно его возврат), а также возможное получение
кредита полностью и в явном виде учитываются в денежном потоке. Это должно
обязательно проводиться в том случае, если работают с единой ставкой процента и
получают те же результаты, как в стандартной модели, иначе — выражаясь по-дру-
гому — нетто-метод может при таком условии перейти в стандартную модель. Со-
ответственно критика этой модели верна также и в отношении нетто-метода. Этот
метод имеет особое значение прежде всего в тех случаях, когда:
- установленная по контракту (фиксированная) ставка процента по вложениям ка-
питала или финансовым решениям не совпадает со ставкой расчетного процента
(потому, что вложения капитала, ставшего свободным в течение рассматриваемо-
го периода времени, или дополнительное финансирование возможно под более
низкую или более высокую ставку процента);
- не учитывается предпосылка, содержащаяся в стандартной модели или модели
ставки процента, о своевременном погашении долга из доходов от инвестиции;
- вообще в случаях, когда ставки процента по инвестированию и кредитованию не
совпадают.
Финансовые процессы на предприятии 439
В дальнейшем стандартная модель и модель ставки процента найдут свое при-
менение при анализе влияния налогов в процессе инвестиционных расчетов (см.
Steiner, 1980). Чтобы наглядно показать сходство и различие между этими обоими
методами, их определяют как модель настоящей стоимости и модель конечного
состояния (капитала в конце периода) (см. гл. 6 (В)).
Центральное понятие в модели настоящей стоимости (не рассматривавшейся
при условии неучета налогов) занимает чистая настоящая стоимость С(). Она при-
равнивается дополнительному капиталу инвестора, который инвестиция ему обес-
печивает в период t0. Суммарный капитал инвестора (при предположении, что
не осуществляется никаких других инвестиций) составляет в период времени t в
случае финансирования за счет собственного капитала (£К0):
(2) V0-EK0 + C-
Соответственно при заемном финансировании (ЕК0 = 0)
(3) Vo = с0.
При начислении сложных процентов можно определить соответствующее ко-
нечное состояние в период tn:
(4) V = V^xq", где <7 = i+l.
Этому соответствует при заемном финансировании чистой настоящей стоимо-
сти Сп, дисконтированной на период tn, и соответственно при заемном финансиро-
вании сумму чистой настоящей стоимости Сп и собственного капитала ЕКп,
контированных на период tn.
В условиях стандартной модели и модели ставки процента можно определить
чистую настоящую стоимость и конечное состояние после налогов таким образом,
как это показано на рис. 203. При этом вследствие зависимости чистой настоящей
стоимости от условий финансирования в модели ставки процента и от конечного
состояния выделяются две альтернативы: собственное и заемное финансирование.
Для расчетов посленалоговых остатков по периодам R’ следует принять во вни-
мание определение, представленное на рис. 202.
Как очевидно, в варианте конечного состояния стандартная модель и модель
ставки процента могут переходить одна в другую. Каждая из них приводит к иден-
тичным и правильным результатам, что можно доказать при помощи полного фи-
нансового плана (см. рис. 204).
Для расчетов чистой настоящей стоимости такое соответствие неочевидно.
Напротив, часто можно наблюдать существенные различия в зависимости от того,
применяется ли стандартная модель или модель ставки процента, что, естествен-
но, возбуждает сомнения в качестве оценки по чистой настоящей стоимости при
определении предпочтительности инвестиционных проектов с учетом налогов на
прибыль. Основу для этих отклонений следует искать в различии принципов уче-
та потерь конечного состояния, возникающих благодаря учету налогов, а также в
различных налоговых эффектах в обеих моделях при собственном или заемном
финансировании. Уравнения, приводимые ниже, показывают, какие факторы кон-
кретно определяют различия в значениях чистой настоящей стоимости:
440
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Полный финансовый план
заемное финансирование финансирование за счет собственных средств
t 1 2 1 2
Доходы Rt +900 +400 +900 +400
Налоги S( 180 +82,8 240 +20,4
Проценты Z( 100 38 - +66
Погашение долга Tt 620 380 - +660
Превышение 0 I +64,8 | +660 | +1 146,4|
Остаточный долг или дополнительное вложение 380 0 660 0
Рис. 204. Определение конечного состояния с помощью полного финансового плана
(5)
О
iZ.FF .
О »
п
я
(6) +ЕК0 (%-!) =
9
(7) Cos'=Coz'"x4 + EKo(4-1).
<L Я,
В литературе описан так называемый «налоговый парадокс» Шнайдера
(Schneider, 1969). В его основе лежит утверждение о том, что при учете налогов на
прибыль из непредпочтительной инвестиции при известных обстоятельствах мо-
жет быть получена предпочтительная. Покажем этот эффект на следующем примере:
6 ti (з
-3000 О +2000 +1760 ден. ед.
Предприниматель оценивает материальную инвестицию с денежными потоками.
Для финансирования используется собственный капитал. Пусть ставка
процента i равна 10%. Без учета налогов на прибыль (ставка налога 5 = 0) матери-
альная инвестиция будет невыгодна. Ее чистая настоящая стоимость составляет -
24,79 ден. ед., при учете налогов на прибыль (5 = 0,5); при учете предположения о
линейной амортизации и мгновенной компенсации понесенного убытка получаем
следующие денежные потоки *:
t, tz 1з
-3000 +500 +1500 ' +1380 ден. ед.
Прибыль определяется путем вычитания амортизации из соответствующей компонен-
ты исходного денежного потока; компоненты нового денежного потока определяются из
исходных за вычетом налога на прибыль (прим, перев.).
Финансовые процессы на предприятии 441
При ставке налога, равной 50%, ставка расчетного процента после налогов со-
ставляет i = (1 - s) I = 0,05. При расчетах на основе этой ставки процента чистая
настоящая стоимость становится равной +28,83 ден. ед. Из инвестиции, невыгод-
ной до налогов, после учета налогов получается выгодная инвестиция.
«Налоговый парадокс» Шнайдера опирается на расчеты с помощью стандарт-
ной модели; т. е. налоговый эффект, обусловленный ставкой процента, возникает
за счет корректировки ставки расчетного процента, а налоговый эффект, обуслов-
ленный амортизацией, учитывается благодаря модификации денежных потоков.
Критический анализ «налогового парадокса» можно провести по следующим на-
правлениям:
1. Обеспечивает ли чистая настоящая стоимость по стандартной модели качествен-
ный и надежный масштаб оценки?
2. Насколько влияет вид финансирования на осуществление указанного эффекта?
К пункту (1). Сравним чистую настоящую стоимость в примере Шнайдера до
и после налогов, используя при этом различные ставки расчетного процента. Это
означает, что базы сравнения не совпадают, так как в первом случае материальная
инвестиция сравнивается с альтернативной финансовой инвестицией, принося-
щей доход, равный 10%, а во втором случае с такой же инвестицией, которая при-
носит только 5% дохода. Таким образом, полученный результат не характеризует
прирост конечного состояния при проведении материальной инвестиции в случае
изменения налогов от 0 до 50%.
К пункту (2). Правильная постановка задачи заключалась бы в том, что необ-
ходимо определить прирост конечного состояния, которое получается в результа-
те осуществления материальной инвестиции в зависимости от вида финансирова-
ния и уровня налоговых ставок.
(а) При заемном финансировании конечное состояние получается при наращива-
нии чистой настоящей стоимости:
(8) у" = со5' xq" =-24,79 х 1,13 = -32,99 ден. ед. (при ставке налога 0%),
соответственно
V" = C(f' х q" = +28,83 х 1,053 = +33,39 Ден. ед. (при ставке налога 50%).
В этом особом случае положительный эффект в форме прироста конечного со-
стояния обнаруживается, если учитываются налоги на прибыль. Также и расчеты
чистой настоящей стоимости в этом случае находятся в соответствии с расчетами
конечного состояния. Причина этого эффекта показана в полном финансовом плане
на рис. 205.
Методическую основу для объяснения «налогового парадокса» обеспечивает,
как показано, полный финансовый план. Также можно было бы в случае отсут-
ствия налогов наглядно проинтерпретировать предпосылки классических инве-
стиционных расчетов с помощью полного финансового плана. Практическое при-
менение метода полного финансового плана распространилось настолько широко,
ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН
Отсутствие налогов (ставка налога s = 0) Уплата налогов (ставка налога s = 0,5) Различия между случаями уплаты налогов и их отсутствием
Период 1 2 3 1 2 3 1-3
Доходы 0 +2000 +1760 0 +2000 +1760 0
Проценты -300 -330 -163 -300 -265 -128,3 +99,7 — экономия процен-
Налоги 0 0 0 +650 -367,5 -315,9 тов по сравнению с отсутствием налогов -33,4— увеличение налогов по сравнению с от-
Погашение кредита 0 -1370 -1630 -350 -1367,5 -1282,5 сутствием налогов 0
Дополнительное финансирование/ погашение кредита +300 -300 0 0 0 0 0
Сальдо 0 0 ~-33 I 0 0 | +33, з| +66,3 — чистое преимуще- ство по сравнению
с отсутствием на- логов
Рис. 205. Налоговый парадокс при заемном финансировании в полном финансовом плане
S
Финансовые процессы на предприятии 443
что в настоящее время его рекомендуют в качестве самостоятельного метода инве-
стиционных расчетов (см. Grob, 1989). Полные финансовые планы (ПФП) обес-
печивают возможность достаточно произвольно варьировать платежи по креди-
там и налогам, так что классические методы инвестиционных расчетов можно
рассматривать как специальный случай.
Возникающие в первые периоды налоговые потери приводят позднее к некото-
рому возврату налогов, которые можно применить для дополнительного погаше-
ния заемного капитала. Поэтому в случае уплаты налогов следует вообще меньше
платить процентов на заемный капитал. Положительный чистый эффект налого-
обложения, следовательно, состоит в том, что эта экономия процентов должна быть
больше налогов, которые нужно платить в случае обложения налогами по сравне-
нию с их отсутствием.
Таким образом, при заемном финансировании налоговые потери, по крайней
мере в одном периоде, есть необходимая предпосылка для «налогового парадок-
са». Дополнительно должно выполняться то условие, что обусловленный налога-
ми эффект экономии процентов должен быть больше, чем эффект налогообложе-
ния. Если это выполняется, то повышается предпочтительность инвестиции при
возрастающих налоговых ставках.
(б) При финансировании за счет собственного капитала оценка конечного со-
стояния получается из следующих соотношений:
(9) VnEF = (ЕКп + С*) х q” - (3000 - 24,79) х 1, Г1 = +3960 ден. ед.
(при ставке налога 0%);
соответственно
V„EF = (ЕК„ +Cg)xq" = (3000+ 28,83) xl,O53 = +3507,4 ден. ед.
(при ставке налога 50%).
При финансировании за счет собственного капитала налоги на прибыль умень-
шают прирост конечного состояния, при этом должны быть отдельно рассмотрены
два эффекта:
- Прирост конечного состояния, возникающий из эффекта экономики налогов при
материальных инвестициях, по сравнению с финансовыми инвестициями.
- Прирост конечного состояния, возникающий из альтернативных возможностей
вложений собственного капитала на рынке капитала (после налогов).
При финансировании за счет собственного капитала верно, как правило, то что
эффект экономии налогов при осуществлении материальной инвестиции оказыва-
ется в совокупности меньше, чем процентный эффект, получаемый из снижающего-
ся процента по альтернативным финансовым инвестициям после налогов (по срав-
нению со случаем отсутствия налогов). Только при инвестициях с чрезвычайно
высокими налоговыми потерями эффект экономии налогов в отдельных случаях
может быть настолько велик, что он не только компенсирует обусловленный нало-
гами процентный эффект, но и обеспечивает возрастание конечного состояния в
случае учета налогов по сравнению с их отсутствием. Конечное состояние оказыва-
ется при подобных условиях в каждом случае меньше, чем оно было бы при прове-
дении материальной инвестиции, так что подобные инвестиции заранее становятся
444
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
непредпочтительными для инвестора. Таким образом, настоящий налоговый пара-
докс не может возникать при финансировании за счет собственного капитала.
4. Подходы к преодолению неопределенности
при расчетах экономической эффективности
Исходные данные при расчетах экономической эффективности, как правило, не-
возможно предсказать с гарантией. Для них, а также для результатов расчетов эко-
номической эффективности в таких случаях рассматриваются так называемые
распределенные ожидания (в смысле шкалы возможных значений, при извест-
ных условиях взвешенных с определенными вероятностями их наступления).
С этим связана опасность ошибочных решений, а также отсюда проистекают
специфические инвестиционные риски, связанные с тем, что инвестиционные ре-
шения, как правило, надолго связывают бизнес и не в каждый момент времени его
без расходов можно корректировать или вообще ликвидировать.
Задача расчетов экономической эффективности поэтому должна позволить
измерять оценки в условиях неопределенности и тем самым или создавать улуч-
шенную основу для обоснования инвестиционных альтернатив в условиях не-
определенности, или обепечивать определение оптимальной инвестиционной аль-
тернативы при введении рисковых предпочтений лица, принимающего решения.
Далее следует кратко обсудить важнейшие методы и теоретические подходы к
преодолению проблем, связанных с неопределенностью:
1. Традиционные подходы:
(а) методы корректировки;
(б) анализ чувствительности.
2. Подходы теории принятия решений:
(а) правила принятия решений при неопределенности;
(б) анализ риска;
(в) анализ дерева решений.
3. Подходы теории рынка капитала:
(а) теория выбора портфеля;
(б) модель ценообразования на финансовые активы.
К пункту (1). К традиционным методам относятся, в частности: (а) метод кор-
ректировки и (б) анализ чувствительности.
(а) При методе корректировки речь идет о простейшем, широко распростра-
ненном на практике подходе к учету неопределенности (риска) инвестиционных
проектов. Корректировка осуществляется с помощью рисковой добавки (скид-
ки) прежде всего к ставке расчетного процента, но таким же путем можно коррек-
тировать период полезного использования проекта или объем доходов (принимая
во внимание ожидаемую экономию расходов).
Основу для определения ставки расчетного процента’ при анализе рисковых
альтернатив обычно составляет ставка процента для альтернатив с гарантирован-
ными доходами (например, доходность государственных обязательств), к которой
' В дальнейшем может называться также ставкой дисконтирования {прим. науч. ред.).
Финансовые процессы на предприятии 445
по определенным критериям прибавляется рисковая добавка. К примеру, возмож-
на следующая классификация ставок расчетного процента с учетом вида рынка и
качества продукта (см. Blom/Liider, 1995):
- существующий рынок и известный продукт (ставка расчетного процента 10%);
- существующий рынок и новый продукт (ставка расчетного процента 15%);
- новый рынок и известный продукт (ставка расчетного процента 25%);
- новый рынок и новый продукт (ставка расчетного процента 30%).
Соответственно можно установить планируемый срок амортизации в зависи-
мости от риска инвестиции (чем выше риск, тем короче следует установить плани-
руемый период амортизации). В доходах можно учитывать риски благодаря тому,
что они корректируются с учетом уровня гарантированных эквивалентных плате-
жей (так называемый метод гарантированных эквивалентов) ’.
Такие методы корректировки можно определить лишь как грубо приближен-
ные. При этом отсутствует объективный, аналитически определяемый и диффе-
ренцированный критерий определения числового значения соответствующих рис-
ковых добавок и сокращений (см. гл. 6 (В)).
(б) При методе критических оценок (анализе чувствительности) стараются пока-
зать, какие переменные оказывают существенное влияние на результаты расчетов
экономической эффективности и поэтому должны быть с особой тщательностью спрог-
нозированы и проконтролированы. Одновременно с помощью анализа чувствитель-
ности можно определить критические значения для этих переменных. Если величина
этих переменных выходит за пределы критических значений, то при этом существенно
меняются результаты расчетов экономической эффективности инвестиций.
Анализ чувствительности характеризуется двумя признаками:
- Проводятся систематические параметрические вариационные расчеты с целью
проверить влияние различных величин модели (цен, загрузки оборудования, ставки
расчетного процента и др.) на изменение итоговых показателей, например чистой
настоящей стоимости, т. е. проверить ее чувствительность к колебаниям указан-
ных показателей.
- Эта чувствительность позволяет измерить степень влияния отклонений опреде-
ленных плановых величин, возникающих вследствие параметрических изменений
исходных данных, на появляющиеся при этом изменения оценки инвестиций.
Рисунок 206 показывает простой пример такого анализа чувствительности.
В условиях рассматриваемой инвестиции различаются верхнее и нижнее предель-
ные значения изменения ожидаемых доходов за год. В границах этой области с опре-
деленной вероятностью и будут изменяться годовые доходы. Правда, открытым
остается вопрос, сохраняются ли доходы в процессе исполнения инвестиций и при
возможных рыночных изменениях в течение всего периода ее полезного использова-
ния. С помощью анализа чувствительности можно определить минимальный период
полезного использования инвестиции, который обязательно должен соблюдаться, что-
бы инвестиция могла оставаться предпочтительной для исполнения.
’ Под гарантированным эквивалентом понимается сумма средств, которую лицо, прини-
мающее решение, признает эквивалентным соответствующему набору рисковых доходов;
иногда говорят о том, что данное лицо согласно заплатить эту сумму за право получения
этих рисковых доходов (прим, перев.).
446
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Применение метода критических оценок в условиях неопределенности не пред-
ставляет особых трудностей. При этом обеспечивается достаточно полезный взгляд
на структуру инвестиционного проекта в зависимости от наличия исходной ин-
формации ’.
К пункту (2). Для подходов к теории принятия решений типично применение
вероятностей (как правило, субъективных) и функций рисковых предпочтений как
дополнение к обычным критериям выбора инвестиций. Ниже будут кратко описа-
ны три возможности: (а) применение правил принятия решений в условиях не-
определенности, (б) анализ риска и (в) анализ дерева решений.
(а) Правила принятия решений в условиях неопределенности были уже разъяс-
нены выше (см. гл. 4 (С)). Там же были выделены различия между критериями в
условиях неопределенности, позволяющими принимать решения без учета распре-
деления вероятностей (например, критерий минимакса), и такими критериями,
которые можно использовать только при условии заданного распределения веро-
ятностей. Сюда относится критерий максимального ожидаемого значения (прави-
ло Байеса), а также критерий наибольшей вероятности, который в случае нормаль-
ного распределения совпадает с критерием ожидаемого значения.
Комбинированный критерий риска и ожидаемого значения, так называемый
принцип ц, а, представляет собой расширение критерия ожидаемого значения, в
котором наряду с ожидаемым значением учитываются и оценки риска. Для изме-
рения риска используется стандартное отклонение, описывающее масштаб разброса
отдельных значений относительно ожидаемого значения. Чем больше стандарт-
ное отклонение, тем выше риск инвестиционной альтернативы. Для расчетов стан-
дартного отклонения ст верна формула
= -Д)2хф,),
V >=1
где х, — ожидаемое значение (возможных результатов или достижений) в перио-
де г; уг(х,.) — вероятность достижения отдельного ожидаемого значения и
£>(х,.) = 1.
1=1
На основе применения комбинации ожидаемого значения и меры разброса фор-
мируются критерии оценки предпочтительности инвестиций в условиях неопре-
деленности. При этом используется «принцип ц, ст», гласящий, что одна альтерна-
тива предпочтительнее, чем другая, если она имеет:
- при не менее чем одинаковом ожидаемом значении более низкое стандартное
отклонение;
- или соответственно при не более чем одинаковом стандартном отклонении более
высокое ожидаемое значение.
В общем случае стандартное отклонение используется как мера риска без до-
полнительных условий только тогда, когда распределение вероятности является
’ Анализ чувствительности позволяет оценить устойчивость чистой настоящей стоимо-
сти и других результирующих показателей на изменение основных факторов риска (прим,
перев.).
Финансовые процессы на предприятии
447
А. Исходные данные инвестиционного проекта 1. Расходы по приобретению активов (/„) = 600000 ден. ед. 2. Постоянные годовые доходы (а) максимальный ( Rt max ) =150000 ден. ед. (б) минимальный (R(mjn) = 100000 ден. ед. 3. Технический срок службы (л) =10 лет 4. Ставка расчетного процента (/') = 0,1 (10%)
В. Чистая настоящая стоимость (п = 10 лет) ПРИ Fit max ПРИ Rtmin Сотах = 150000 6,145 -600000 = 321750 ден. ед. со min = -| 00000 6,145 - 600000 = 145000 ден. ед.
С. Минимальный срок период использования 1 .При (С„=0) 2 . При (Со=0) = BBF" >5'4года Пт|п 100000 = RBF Ъ—9’6 года
Рис. 206. Числовой пример определения критических значений
симметричным или кривая распределения результата вообще не учитывается. Так-
же могут встречаться промежуточные случаи, когда невозможно установить одно-
значный порядок альтернатив по указанным выше правилам (например, если од-
ной и той же альтернативе соответствует и более высокое ожидаемое значение, и
более высокое стандартное отклонение). В таких случаях должно быть определе-
но правило обмена, позволяющее определить, какое число дополнительных «еди-
ниц полезных результатов» считается необходимым, чтобы компенсировать до-
полнительную единицу риска.
Следующий пример позволяет пояснить эти взаимосвязи. Он взят из работы
Хилшера (Hielscher, 1990).
Представленные инвестиционные альтернативы (А.) различаются ожидаемы-
ми доходностями (щ = 30%, ц2 = 50%) и стандартными отклонениями (Oj = 10%,
ст2 = 30%). Более высокому ожидаемому доходу соответствует более высокий риск,
и наоборот. Что касается меры риска, то сперва ее можно применить для формули-
ровки границ получаемых результатов. Так как ожидаемое значение, измененное
на стандартное отклонение, представляет в смысле статистической вероятности
область изменения результатов, которая в случае дискретного нормального рас-
пределения (которое и представлено здесь) достигается с вероятностью по край-
ней мере примерно 84%. При этом нижняя граница этой области (гарантированно
достигаемый результат) оказывается одинаковой для обеих альтернатив и равной
20% доходности. Рисковые результаты различаются при более широком довери-
тельном интервале. Чтобы определить результаты, наступающие по крайней мере
с 98%-ной вероятностью, нужно учесть, к примеру, удвоенное стандартное от-
клонение от ожидаемого значения. В этом случае альтернатива At обеспечивает
положительный результат, равный по крайней мере +10% , в то время как альтер-
натива А2 соответствующий положительный результат больше не гарантирует.
Предлагаемую здесь формулировку гарантированного результата следует от-
личать от формулировки результата на основе определенной вероятности макси-
448
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Вероятность .
w(x,} а
0,4-
0,3-
0,2-
0,1 -
4---1---
-20-10 О
| Альтернатива 1|
Ожидаемая доходность ц = 30%
14^0^ Стандартное
I а ; отклонение а = 10%
10 2,0 30 4р 50 60 70 80 90 100 110120
Доход(%)
-----►
Вероятность
w(x,) А
2\<
,' Ожидаемая
доходность р= 50%
I Стандартное
—>1 отклонение а = 30%
| Альтернатива"^
-20-10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90100110120
Доход (%)
-----►
Рис. 207. Сравнение двух альтернативных возможностей вложений
мально допустимых потерь, которая характеризуется как подверженная риску сто-
имость (англ. Value at Risk). Value at Risk, используя простое (удвоенное и т. д.)
стандартное отклонение, определяет максимально ожидаемые убытки с вероятно-
стью около 84% (соответственно 98% и т. д.).
В формулировке заданного гарантированного результата конкретизируются
определяемые предпосылками и обсужденные выше правила взаимозаменяемости
между доходом и риском, которые находят свое выражение в так называемой функ-
ции рискового предпочтения. Рисунок 208 показывает кривые безразличия трех ин-
весторов, которые не склонны к риску. Это означает, что они оценивают инвестици-
онные альтернативы тем хуже, чем выше связанный с ними риск. Однако эти три
инвестора различаются степенью несклонности к риску. Инвестор II по сравнению
с инвесторами I и III гораздо сильнее не склонен к риску, что выражается в более
крутом виде его кривой безразличия. При относительно небольшом приросте риска
в его случае для компенсации этого риска требуется больший прирост дохода, чем в
случае инвесторов I и III. В противоположность этому инвестор III более склонен к
риску, чем инвесторы I и II, поскольку у него кривая безразличия относительно бо-
лее плоская. Для инвестора I и инвестиционные альтернативы А и В относительно
значений доходности и риска эквивалентны, так как они располагаются на одной и
той же кривой безразличия. Напротив, инвесторы II и III оценивают обе альтерна-
тивы по-разному. В то время как альтернатива А оценивается инвестором II более
высоко, поскольку располагается на сдвинутой вправо кривой безразличия, инвес-
тор III из этих же соображений предпочитает альтернативу В.
Финансовые процессы на предприятии
449
Рис. 208. Кривые безразличия функций рискового предпочтения
при различной степени несклонности к риску
(б). Еще больше углубляются в проблему анализа неопределенности, используя
методы анализа риска. Они предполагают переход от несвязанной имитации (англ.
what if simulation) с помощью анализа чувствительности к имитации «прогнозов», при
которой осуществляется дополнительная оценка вероятностей, позволяющих ожи-
дать в будущем наступления определенных состояний внешней среды инвестиции.
Рис. 209. Профиль риска и шансов для некоторого инвестиционного проекта
450
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Ядро анализа риска становится при этом определение кумулятивных распре-
делений вероятности для оценок рассматриваемых величин, из которых выводит-
ся специфический профиль шансов и риска их реализации в будущем. Часто при-
меняется для построения таких профилей риска и шансов метод Монте-Карло,
который опирается на применение генераторов случайных чисел.
В частности, можно кратко представить следующую схему анализа риска {Hertz,
1964):
(а) определение вероятностей распределения наиболее существенных факторов;
(б) случайный выбор комбинаций значений этих факторов с учетом вероятностей;
(в) определение значение целевого показателя для каждой комбинации;
(г) представление распределения результатов.
Рисунок 209 (из Peridon/Steiner, 1997, р. 126) показывает примерно возможный
результат такого анализа риска: из распределения вероятности результатов мож-
но понять, как велика вероятность того, что реализуются определенные значения
целевых показателей (например, чистой настоящей стоимости).
С точки зрения практической ценности анализа риска нужно отметить, что со-
ответствие реальности данных, генерируемых случайным образом, может быть
обеспечено далеко не всегда. С помощью анализа риска невозможно обосновать
само оптимальное решение. Польза этого анализа состоит только в содействии (до-
статочно важном) тому, чтобы сделать наглядным профиль риска и шансов инве-
стиционных альтернатив.
(в). Анализ дерева решений имеет значение в том случае, если нужно прини-
мать многоступенчатые инвестиционные решения, имеющие большое значение.
Многоступенчатость характеризуются тем, что решения распределены во време-
ни и должны осуществляться последовательно друг за другом, при этом порядок
принятия и осуществления решений оказывает значительное влияние на резуль-
таты исходного или первоначального решения (см. гл. 4 (В)).
С помощью дерева решений можно графически представить подобные инве-
стиционные цепочки и провести оптимизацию решений. При этом задача состоит
в том, чтобы найти оптимальный путь по дереву решений, т. е. выделить такой
путь, при следовании вдоль которого обеспечивается максимизация целевого по-
казателя (например, чистой настоящей стоимости).
Представленный ниже пример (рис. 210) взят из книги Перидона и Штейнера (Peridon/
Steiner, 1997, р. 127). Показана структура дерева решений на основе многоступенча-
той задачи обоснования инвестиций при двух первоначальных альтернативах прини-
маемого решения:
А, — объем выпуска при полностью автоматическом производстве; А2 — объем вы-
пуска при размещении заказов на переработку давальческого сырья.
Далее учитываются три последующие проблемы принятия решений:
- Следует ли осуществлять внедрение продукции на зарубежные рынки?
- Может ли быть повышен сбыт продукции путем усиления рекламной компании?
- Выгодно ли проведение дополнительной инвестиции?
Для всех возможных исходов заданы ожидаемые значения настоящей стоимости бу-
дущих доходов, а также вероятности их достижения в зависимости от предпринимав-
Успех экспорта из страны
Я —доход
Случайное
событие
III.
Рекламная
кампания
Расходы
600 000,-
Выбор
решения
Повышение спроса
w =0,5
О
Случайное
событие
IV.
Дополни-
тельные
инвестиции
Расходы
400000,-
iv = 0,7
wy Неудача экспорта, но успех внутри страны
II.
Выход на
экспортный
рынок
Расходы 1 млн
w = 0,2
Успех внутри страны
w = 0,8
Неудача внутри страны
и/ = 0,1
Неудача экспорта и внутри страны
w = 0,6
Постоянный сбыт
w=0,3
Снижение сбыта
„ w=0.5
Постоянный сбыт
w = 0,1
Конъюнктурное повышение сбыта
w = 0,2
1 Я = 4,0 млн
2 Я =2,5 млн
3 Я = 1,8 млн
4Я = 2, 5 млн
5 Я = 1,8 млн
Рост сбыта благодаря рекламе
w=0,5
6Я = 2,5 млн
7 Я = 2,3 млн
8 R = 1,0 млн
9Я = 1,2 млн
10Я= 1,0 млн
Значительно возросший спрос
w= 0,5
Средний спрос
iv=0,3
Маленький спрос
и/= 0,2
Большой спрос
iv = 0,5
Средний спрос___
tv =0,3
. Маленький спрос,
w = 0,2
11 Я = 2,0 млн
12 Я = 1,6 млн
13 Я= 1,3 млн
14Я= 1,5 млн
15 Я= 1,4 млн
16 Я = 1,3 млн
17Я= 1,0млн
Рис. 210. Применение дерева решений для многоступенчатой задачи принятия решений
Финансовые процессы на предприятии
452
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Окончание рис. 210
А. Решение в узле i
1. Внедрение 4 млн х 0,7 + 2,5 млн х 0,1 + 1,8 млн х 0,2 = 3,41 млн за вычетом расходов по внедрению = 1,00 млн = 2,41 млн
2. Без внедрения 2,5 млн х 0,8 + 1,8 млн х 0,2 = 2,36 млн
Б. Решение в узле Ш
1. Реклама 2,5 млн х 0,6 + 2,3 млн х 0,3 + 1,0 млн х 0,1 =2,29 млн за вычетом расходов на рекламную компанию = 0.6 млн = 1,69 млн
2. Без рекламной компании 1,2 млн х 0,5 + 1,0 х 0,5 = 1,1 млн
В. Решение в узле IV
1. Дополнительная инвестиция 2 млн х 0,5 + 1,6 млн х 0,3 + 1,3 млн х 0,2 = 1,74 млн за вычетом расходов на дополнительную инвестицию = 0.4 млн = 1,34 млн
2. Без дополнительной инвестиции 1,5 млн х 0,5 + 1,4 млн х 0,3 + 1,3 млн х 0,2 = 1,43 млн
Г. Решение в узле 1
Альтернатива А, 2,41 млн х 0,6 + 1,69 млн х 0,4 = 2,122 млн за вычетом расходов капитала на At = 1,800 млн = 0,322 млн
Альтернатива Аг 1,43 млн х 0,5 + 1,00 млн х 0,5 = 1,215 млн за вычетом расходов капитала на Аг = 1,100 млн = 0,115 млн
мых действий. Оптимальное решение (в данном случае А,) определяется с помощью
рекурсивных расчетов начиная с конца процесса, причем по мере надобности исклю-
чаются наихудшие альтернативы.
На практике при анализе дерева решений часто сталкиваются с трудностью
количественной оценки исходных данных (особенно возможных исходов и веро-
ятностей их наступления), положенных в основу оптимизации решения. Допол-
нительно следует иметь в виду, что субъективные вероятности сами являются не-
определенными величинами и что модель в общем случае очень чувствительно
Финансовые процессы на предприятии 453
реагирует на изменения этих вероятностей. Практическая ценность модели за-
ключается в необходимости тщательного обоснования результатов решения мно-
гоступенчатых задач, а также в обеспечении (насколько это возможно) количе-
ственной оценки как альтернатив решений, так и вероятностей наступления
возможных последствий принимаемых решений.
К пункту (3). Современная теория рынка капитала — это теория объяснения
поведения инвесторов при неопределенных ожиданиях. Хотя при этом на перед-
нем плане обычно стоят вложения в ценные бумаги, соответствующая система
условий концептуально включает также и другие виды инвестиционных проек-
тов. Примечательно далее, что модели теории рынка капитала в своей основе яв-
ляются моделями равновесия в условиях неопределенности и тем самым направ-
лены на то, чтобы из имеющихся условий конкретных инвестиционных программ
вывести «правильную» ставку расчетного процента (ставки дисконтирования). По-
скольку эта теория не в последнюю очередь занимается также условиями образо-
вания цен на финансовые активы (опционы, акции, заемный капитал) на рынках
капитала, то теория рынка капитала связана самым тесным образом с теорией фи-
нансирования (см. гл. 6 (В)).
Подходы теории рынка капитала опираются на теорию выбора портфеля ’, ко-
торая была последовательно трансформирована в модель равновесия рынка капи-
тала. Соответственно, прежде чем переходить к центральной модели теории рын-
ка капитала, следует рассмотреть, (а) основные черты теории выбора портфеля, а
затем (б) модели ценообразования на финансовые активы (англ. Capital Assets
Pricing Model — САРМ).
(а) Основополагающая модель теории выбора портфеля принадлежит Н. Мар-
ковицу (Markowitz, 1952, 1959). Она опирается на следующую постановку задачи.
Инвестор хотел бы вложить заданную сумму капитала в ценные бумаги на один
период. Доходности ценных бумаг являются неопределенными; при условии нор-
мального распределения известны ожидаемая доходность ц и стандартное откло-
нение доходности ст как мера риска. Инвестор не склонен к риску и стремится по-
следовательно обеспечить для своего портфеля по возможности более высокую
ожидаемую доходность при заданном уровне риска и соответственно по возмож-
ности меньший риск при заданной ожидаемой доходности. В этом отношении тео-
рия выбора портфеля опирается на уже упомянутый комбинированный критерий
«ожидаемая доходность/риск», так называемый принцип д, ст (см. выше).
Основные соображения модели можно пояснить на простейшем примере с двумя
видами ценных бумаг (см. Franke/Нах, р. 259).
Ценная бумага / 1 2
0,07 0,12
0,09 0,08
При изолированном рассмотрении в условиях данного примера однозначно
Доминирует ценная бумага второго вида. Ей соответствуют относительно более
В отечественной литературе часто говорят о классической теории выбора портфеля цен-
ных бумаг (прим, перев.).
454
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
высокая доходность и одновременно меньший риск, чем для ценной бумаги перво-
го вида. Теория выбора портфеля не рассматривает ценные бумаги по отдельно-
сти, а всегда учитывает смешанный портфель таким образом, что вложение средств
только в ценную бумагу 2 представляет собой предельный случай и не может рас-
сматриваться как единственное предпочтительное решение.
Важным для подхода к обоснованию решения, развиваемого в рамках теории
выбора портфеля, является вывод о том, что ожидаемая доходность смешанного порт-
феля определяется как средневзвешенная доходность отдельных ценных бумаг и
что в противоположность этому стандартное отклонение смешанного портфеля стр
зависит не только от стандартных отклонений доходности отдельных ценных бумаг,
но и дополнительно определяется тем, как эти доходности коррелируют друг с дру-
гом. В зависимости от значения коэффициентов корреляции для смешанного порт-
феля получаются различные значения ст. На рис. 211 показан пример расчетов для
рассматриваемого случая двух ценных бумаг исходя из следующих альтернатив:
• строго положительная и отрицательная корреляция (коэффициент корреляции
- +1 и -1);
• ослабленная положительная и отрицательная корреляция (коэффициент кор-
реляции = +0,5 и -0,5);
• отсутствие корреляции (коэффициент корреляции = 0).
Риск портфеля может даже принимать значение, равное нулю. В приведенном
примере этот случай выполняется при соотношении 1-й и 2-й ценных бумаг в порт-
феле как 0,5294 к 0,4706*. При этом доходность портфеля получается равной 0,65%.
Из рис. 211 становится очевидным эффект распределения риска: за исключе-
нием случая строго положительной корреляции ", риск смешанного портфеля цен-
ных бумаг может оказаться ниже среднего риска отдельных ценных бумаг этого
портфеля. В случае отрицательной корреляции *** риск портфеля может даже при-
нимать значение, равное нулю В приведенном примере этот случай выполня-
ется при соотношении 1-й и 2-й ценных бумаг в портфеле как 0,5294 к 0,4706. При
этом доходность портфеля получается равной 0,65%.
Для модели Марковица характерны различия допустимых, эффективных и оп-
тимальных портфелей ценных бумаг (см. рис. 212):
1. Допустимые смешанные портфели ценных бумаг — это такие портфели, кото-
рые могут быть сформированы на основе имеющихся на рынке привлекатель-
ных для вложения капитала ценных бумаг при выполнении определенных фи-
нансовых ограничений. Множество таких портфелей при заданных
коэффициентах корреляции ограничено соответствующей кривой ц, ст. В слу-
чае только двух видов ценных бумаг они располагаются на этой кривой (на гра-
фике ее характеризует линия AD).
‘ В отечественной литературе приведенные коэффициенты называются коэффициента-
ми структуры портфеля; они характеризуют долю стоимости ценной бумаги данного вида в
общей стоимости портфеля (прим. перев.).
" Коэффициент корреляции равен +1 (прим, перев.}.
Коэффициент корреляции равен -1 (прим, перев.).
’’*’ В этом случае из двух рисковых ценных бумаг может быть составлен безрисковый
портфель (прим, перев.).
Финансовые процессы на предприятии
455
Доля ценных бумаг в бюджете портфеля Доход- ность , Ц Стандартное отклонение ар при разных значениях коэффициента корреляции
+1,0 +0,5 0 -0,5 -1,0
ч. «г
0,0 1,0 10,1201 I 0,080 0,0800 0,0800 0,0800 0,080
0,1 0,9 0,115 0,081 0,0769 0,0726 0,0679 0,063
0,2 0,8 0,110 0,082 0,0746 0,0665 0,0572 0,046
0,3 0,7 0,105 0,083 0,0733 0,0622 0,0485 0,029
0,4 0,6 0.100 0,084 10.0730! I 0,0600! , 0.0433 0,012
0,5 0,5 0,095 0,085 0,0736 0,0602 I 0,0427! I 0.0051
0,6 0,4 0,090 0,086 0,0753 0,0628 0,0470 0,022
0,7 0,3 0,085 0,087 0,0778 0,0674 0,0551 0,039
0,8 0,2 0,080 0,088 0,0812 0,0738 0,0655 0,056
0,9 0,1 0,075 0,089 0,0853 0,0814 0,0773 0,073
1,0 0,0 0,070 0,090 0,0900 0,0900 0,0900 0,090
Доходность, ц
Рис. 211. Комбинации др, стрпри альтернативных значениях коэффициента корреляции
в случае 2 видов ценных бумаг
2. Смешанные портфели ценных бумаг считаются эффективными, если не суще-
ствует никаких других комбинаций ценных бумаг, которые обеспечивают или
• при одинаковом значении д меньшее значение а, или
• при одинаковом значении ст меньшее значение ц, или
• более высокое значение /л и меньшее значение ст.
На примере область эффективных портфелей обозначена через BD.
3. Оптимальный портфель можно определить при использовании специфической
функции рискового предпочтения (см. рис. 212). При несклонности к риску
456
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Доход-
ность ц
Рис. 212. Допустимые и эффективные портфели из ценных бумаг двух видов
и определение оптимального портфеля
кривые безразличия выпуклы, так что с учетом вогнутости кривой эффектив-
ных портфелей получается однозначное решение (см. на рис. 212 точка Q.
Вывод оптимального решения в модели Марковица зависит прежде всего от
определения значений и стабильности во времени всех коэффициентов корреля-
ции между допустимыми видами ценных бумаг. При п видах ценных бумаг полу-
чается всего 0,5 х (и2 - п) таких коэффициентов корреляции. Это означает, что
практическое применение модели Марковица наталкивается на почти невыпол-
нимые требования по обеспечению необходимого объема исходной информации.
Другие проблемы использования этой модели обусловлены статическим подхо-
дом и применением «принципа д, ст», который жестко опирается на предпосылки
теории рационального поведения (см. Schneider, 1992).
(б) Решающий шаг в развитии теории выбора портфеля как основы совре-
менной теории рынка капитала был выполнен У. Шарпом. Прежде всего он раз-
работал так называемую индексную модель (Sharpe, 1962/63), в рамках которой
определение коэффициентов корреляции стало совершенно излишним благода-
ря введению так называемых коэффициентов или факторов /3. Этот фактор вы-
ражает изменение доходности (соответственно и изменение курса) ценной бума-
ги по отношению к изменению доходности всего рыночного портфеля, которая
выражается соответствующим биржевым индексом. Коэффициент /3 для всего
рынка принимается равным единице, так что определяемые рынком колебания
курса отдельных бумаг могут быть выражены с помощью значений коэффициен-
та (3 больше или меньше единицы. Вторая решающая модификация, выполнен-
ная Шарпом, состояла в том, что нормативная теория выбора портфеля была пред-
ставлена как модель, объясняющая фактическое поведение инвесторов на рынке
капитала. Отсюда возникла классическая модель теории рынка капитала, модель
ценообразования на финансовые активы (Capital Assets Pricing Model — САРМ).
Наряду с Шарпом (Sharpe, 1964) существенный вклад в развитие этой модели
внесли Дж. Линтнер (Lintner, 1965) и Ж. Моссин (Mossin, 1966).
Финансовые процессы на предприятии
457
Рис. 213. Линия рынка капитала в модели САРМ
Вывод так называемой линии рынка капитала {англ. Capital-market-line — CML)
представляет собой предварительное условие для собственно модели ценообразо-
вания на финансовые активы. Речь идет при этом о теории равновесия на рынке
капитала в условиях неопределенности, которая опирается на следующие предпо-
сылки:
- Все инвесторы не склонны к риску и хотят максимизировать свое состояние в те-
чение одного периода планирования.
- Все инвесторы имеют однородные ожидания относительно (распределенных по
нормальному закону) доходностей г всех обращающихся на рынке ценных бумаг /.
- Существует безрисковая ставка процента гр под которую можно инвестировать и
занимать капитал в произвольном объеме (т. е. верна теорема разделения о неза-
висимости инвестиционных решений и решений по финансированию).
- Выполняются все особые признаки совершенного рынка капитала (в том числе
информационная доступность и прозрачность, отсутствие налогов и издержек
трансакций).
Исходным условиям является известная из теории выбора портфеля кривая
эффективных портфелей (см. рис. 213). Она ограничена точками А 'В
На этой кривой, если рынок капитала находится в состоянии равновесия, рас-
полагается в соответствии с определением так называемый рыночный портфель
М. Он включает все ценные бумаги в той пропорции, в какой она складывается
на самом фондовом рынке, в виде соотношения стоимости конкретной бумаги и
общей стоимости всех ценных бумаг, обращающихся на рынке. Ожидаемая
доходность рыночного портфеля обозначим как Ц1М, а риск этого портфеля —
как
Если соединить точку М с соответствующей безрисковой ставкой процента на
рынке капитала rf и продолжить линию направо, то получится линия рынка капи-
тала (см. рис. 213). Она описывает все предпочтительные по риску комбинации
458_________________________________Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
(портфели) между вложениями средств в рисковый рыночный портфель и без-
рисковыми вложениями на рынке капитала. То, что другие комбинации вложений
в этом смысле не являются предпочтительными по степени рискованности, пока-
зывает сравнение альтернатив А' с А и В' с В:
• При существовании безрисковых возможностей вложений капитала инвестор
может повысить общую доходность без изменения риска, реализуя альтернати-
ву А вместо АЭто означает, что часть вкладываемых средств (а < 1) инвести-
руется в рыночный портфель, в то время как остаток (1 - а) вкладывается под
безрисковую ставку ту
• Соответственно при возможности получения финансирования под ставку rF
верно утверждение, что благодаря дополнительному заемному капиталу может
быть реализован больший объем рисковых инвестиций, чем имеющийся в на-
личии капитал (а > 1), и доходность инвестиций повышается без изменения
уровня риска (В вместо В ).
При выполнении предпосылок модели все реально существующие инвесторы,
поскольку они принципиально не предпочитают только безрисковые вложения,
должны составить свой портфель рисковых ценных бумаг таким образом, чтобы
он по своей структуре точно соответствовал структуре рыночного портфеля. Ин-
дивидуальные портфели ценных бумаг будут различаться друг от друга только аб-
солютным объемом вкладываемых средств и их разделением на рисковую и без-
рисковую части. Это распределение является функцией от степени несклонности
к риску соответствующего инвестора*. Тем самым очевидно, что теория равнове-
сия рынка капитала едва ли в состоянии объяснить реальное распределение вло-
жений капитала, поскольку раскрывает только состояние равновесия для рацио-
нального распределения инвестиций в условиях неопределенности ".
Последнее верно также и для модели линии рынка ценных бумаг, которая фор-
мируется на основе концепции линии рынка капитала и может быть истолкована
как вторая ступень теории равновесия рынка капитала. В этой второй модели кон-
кретизируется собственно модель ценообразования на финансовые активы. Она
отвечает на вопрос, какая связь существует между ожидаемой доходностью отдель-
ной ценной бумаги г, входящей в состав рыночного портфеля М, и ее рыночным
риском при условии равновесия на рынке капитала. Другими словами, речь идет о
том, что ценовое соотношение между ожидаемой доходностью и риском по рынку
’ Утверждение о совпадении структур рисковой части индивидуальных и рыночного
портфелей вне зависимости от степени несклонности к риску каждого инвестора называют
второй теоремой разделения, или теоремой разделения Тобина. О различных подходах к ее
доказательству см. в кн.: Воронцовский А. В. Инвестиции и финансирование: методы оценки
и обоснования. СПб.: Изд-во СПбГУ, 1998. 440-444; Крушвитц Л. Финансирование и
инвестиции /Пер. с нем. СПб.: Питер, 2000. С. 165-169 {Прим, перев.).
" Автор имеет в виду однофакторную концепцию теории равновесия на рынке капитала.
Существуют и практически используются многофакторные модели анализа рынка капита-
ла в условиях равновесия, развиваемые в рамках арбитражной теории ценообразования (англ.
Arbitrage Pricing Theory). Концепция арбитража на рынке капитала посвящена анализу
условий неравновесия на этом рынке. Важную роль в современных условиях играют также
информационные концепции рынка капитала (прим, перев.).
финансовые процессы на предприятии
459
в целом' в условиях равновесия на рынке капитала (равновесие характеризуется
коэффициентом наклона линии рынка капитала) переносится на рыночную оцен-
ку отдельной ценной бумаги г, входящей в состав рыночного портфеля М.
Не останавливаясь на математическом выводе этого соотношения (см.,
например, Schneider, 1992), приведем далее только результат — уравнение линии
рынка ценных бумаг:
p(rt) = rF + [д(гт)-rF] X
Словами это означает следующее: ожидаемая доходность отдельной ценной
бумаги i, входящей в состав рыночного портфеля М в состоянии равновесия на
рынке капитала, складывается из безрисковой ставки процента rf и дополнительной
премии за риск, которая представляет собой произведение премии за риск по
рыночному портфелю (определяемой как разность между ожидаемой доходностью
рыночного портфеля и безрисковой ставкой процента) и относительного уровня
риска отдельной ценной бумаги. Этот относительный риск определяется путем
умножения коэффициента корреляции между ожидаемой доходностью ценной
бумаги i и доходностью рыночного портфеля М на соотношение стандартного
отклонения ценной бумаги i и стандартного отклонения рыночного портфеля".
Аналогичное соотношение было введено Шарпом в его индексной модели
теории выбора портфеля в форме фактора (3 (см. гл. 6 (В)), так что в рамках модели
САРМ рекомендуется принять эту характеристику в качестве меры риска:
где р характеризует так называемый систематический риск г-й ценной бумаги, т. е.
часть общего риска по этой бумаге, которая не может быть сокращена с помощью
эффективного управления риском. Только за эту часть риска, а не за так называе-
мый несистематический риск, который дополнительно возникает для любого пор-
тфеля, не принадлежащего к множеству эффективных портфелей, возникает на
рынке капитала премия за риск в условиях рыночного равновесия.
Рисунок 214 поясняет изменение линии ценных бумаг в модели САРМ. Безриско-
вое вложение капитала имеет Д - 0, в то время как рыночный портфель имеет Р = 1.
* Речь идет о так называемой рыночной цене риска, которая определяется как отношение
премии за риск по рынку, деленное на риск рыночного портфеля. Премия за риск равна
разности ожидаемой доходности рыночного портфеля и безрисковой ставки процента (прим,
перев.),
" Произведение коэффициента корреляции доходностей ценной бумаги и рыночного
портфеля на стандартное отклонение доходности ценной бумаги часто называют рыноч-
ным риском по данной ценной бумаге. Согласно модели САРМ, в состоянии равновесия на
рынке капитала премия за риск по ценной бумаге или портфелю зависит не от общего рис-
ка, а только от рыночного риска по этой бумаге или портфелю (прим, перев.).
Имеется в виду, что в модели, предложенной Шарпом, для описания доходности ры-
ночного портфеля используется доходность, расчитываемая по представленному для рын-
ка портфелю. Этот метод нашел широкое применение в процессе экспериментальных рас-
четов на основе модели САРМ (прим, перев.).
460
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Соответственно выводятся все другие комбинации д(г) и Р,- Изменение линии
ценных бумаг формально соответствует линии рынка капитала. Это становится
совершенно очевидным, если в уравнении линии рынка ценных бумаг коэффици-
ент корреляции ценной бумаги i и рыночного портфеля М принимает значение,
равное 1. Тогда фактор р отдельной ценной бумаги z-го вида и (систематический)
риск рыночного портфеля М совпадают. Различия состоят только в фактической
интерпретации обеих линий: для линии рынка капитала верно то, что всегда рас-
сматривается рыночный портфель (в том числе в различной пропорции с безри-
сковыми вложениями, или соответственно с различными долями заемного капи-
тала); напротив, в основу линии ценных бумаг положены отдельные ценные бумаги
со своими специфическими факторами Д и ожидаемыми доходностями в услови-
ях равновесия на рынке капитала.
Рис. 214. Линия ценных бумаг в модели САРМ
Из модели ценообразования на финансовые активы следует центральный вывод
теории инвестиций: при анализе рисковых инвестиций (рисковые вложения ка-
питала в ценные бумаги при этом рассматриваются как возможная часть ин-
вестиционных альтернатив) следует определить ставку расчетного процента (став-
ку дисконтирования), которая представляет собой сумму безрисковой рыночной
ставки процента для соответствующих вложений капитала и премии за риск’.
В противоположность представленному выше простому методу корректировки (см.
гл. 6 (В)) подобная ставка расчетного процента (ставка дисконтирования), учитыва-
ющая риск, теоретически точно определена и устанавливается соответственно урав-
нению линии ценных бумаг как функция рыночной цены риска рыночного порт-
феля и специфического, определяемого рыночными отношениями, уровня риска
рассматриваемой инвестиции. Только в том случае, если доходность инвестиции
больше, чем ставка расчетного процента, определенная в теоретической равновес-
ной модели с учетом риска, инвестиция осуществляется; в противном случае она
отбрасывается.
’ Следует иметь в виду, что основные выводы модели САРМ относятся только к риско-
вым инвестициям в ценные бумаги. Переход к другим типам инвестиций требует введения
дополнительных предпосылок и условий (прим, перев.).
Финансовые процессы на предприятии 461
Здесь следует указать на логические проблемы, определяемые условиями равно-
весия в модели ценообразования на финансовые активы, а также на эмпирические
трудности оценки, определяемой рынком премии за риск. Шнейдер {Schneider, 1992)
подробно проанализировал в этой связи многочисленные возражения против моде-
ли САРМ как метода обоснования инвестиционных решений в условиях неопреде-
ленности. Результаты этого анализа направлены в основном против признания ее
само собой разумеющейся, «господствующей» в настоящее время теорией рынка ка-
питала.
Вопросы и задания для повторения
1. Опишите сущность сравнительного расчета издержек. Какие варианты при
этом различаются ?
2. Как рассчитывается средняя стоимость капитала при использовании стати-
ческих методов оценки экономической эффективности?
3. Какую роль игграет структура издержек при сравнении инвестиций? Что по-
нимается под критической загрузкой оборудования? Поясните проблематику
критической загрузки с помощью графика.
4. В чем состоит основное правило определения периода замены оборудования (ех
post)?
5. Опишите два методических варианта решения проблемы замены с помощью
сравнительных расчетов издержек и обсудите их сильные и слабые стороны.
6. В чем заключаются основные признаки сравнительных расчетов прибыли? На
какие предположения о «разностной инвестиции» опирается их применение для
оценки предпочтительности различных вариантов инвестиций?
7. Опишите возможности уточнения сравнения прибыли с помощью анализа ее
пороговых значений.
8. В чем состоит критерий принятия решений при расчетах рентабельности в
своей основной версии и различных вариантах?
9. Представьте схему метода ROI. Как можно использовать этот метод при уточ-
нениях расчетов рентабельности?
10. Как можно определить период амортизации инвестиционного проекта? Какую
роль играют статические методы расчета амортизации для решения пробле-
мы выбора инвестиций?
11. Опишите кратко основную ценность статических методов оценки инвестиций.
12. Назовите три основные проблемы, которые встречаются при обосновании де-
нежных потоков в конкретных инвестициях.
13. Назовите основные виды динамических методов оценки инвестиционных проек-
тов.
14. Определите чистую настоящую стоимость инвестиции. Как выглядит форму-
ла при: а) неодинаковых и б) одинаковых доходах?
15. Какую роль играет ставка расчетного процента (ставка дисконтирования) в
условиях применения чистой настоящей стоимости и каким образом следует
устанавливать ее величину?
462 Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
16. Что понимается под методом аннуитета и какое отношение он имеет к мето-
ду чистой настоящей стоимости?
17. В чем состоят существенные признаки метода внутреннего процента ? Как мож-
но проинтерпретировать ставку внутреннего процента (внутреннюю норму
рентабельности проекта)?
18. В чем заключается проблема использования метода ставки внутреннего про-
цента?
19. Какие условия должны выполняться, чтобы инвестиция обладала только одной
положительной ставкой внутреннего процента?
20. Когда инвестиция является предпочтительной при оценке по: (а) методу чи-
стой настоящей стоимости, (б) методу аннуитета и (в) методу внутреннего
процента?
21. Поясните соотношения, возникающие между методами классических динами-
ческих расчетов экономической эффективности на основе взаимосвязи чистой
настоящей стоимости, аннуитетов и ставки внутреннего процента.
22. Какие задачи позволяют решать разностные инвестиции в классических расче-
тах?
23. Какие предпосылки относительно разностной инвестиции делаются в условиях
применения методов чистой настоящей стоимости, аннуитета и внутреннего
процента ?
24. Покажите на основе примера, какие различия в результатах следуют из пред-
положений относительно дополнительной инвестиции в условиях метода анну-
итета и метода чистой настоящей стоимости?
25. Почему возникает проблема оптимального периода использования оборудова-
ния? Каким образом ее можно упростить?
26. Как определяется оптимальный период использования для: (а) однократной ин-
вестиции, (б) однократной повторяемой идентичной инвестиции и (в) беско-
нечно повторяемой идентичной инвестиции?
27. В чем состоит сформулированное Пейнрайхом главное правило размещения
(«General Law of Replacement»')?
28. Почему период использования инвестиции, максимизирующий аннуитет, как
правило, меньше (по крайней мере равен ему) периода использования инвести-
ции, определенного на основе максимизации чистой настоящей стоимости?
29. Что понимается под феноменом пересекающихся кривых чистой настоящей
стоимости?Какие проблемы возникают при этом для сравнения инвестиций и
как они могут быть разрешены?
30. При каком соотношении исходных данных использование методов чистой на-
стоящей стоимости и ставки внутреннего процента (внутренней нормы рен-
табельности) приводит к одинаковымрезультам?
31. Опишите алгоритм определения оптимальной инвестиционной программы и со-
ответственно бюджета с учетом ограничений по финансированию по методу
Дж. Дина.
Финансовые процессы на предприятии 433
32. На какие основные предпосылки опираются три классических метода динами-
ческих расчетов экономической эффективности? Какие модели, позволяющие
преодолеть эти предпосылки,развиваются в настоящее время?Проведите кри-
тический анализ этих предпосылок.
33. Насколько можно с помощью новых вариантов (модели стоимости капитала в
конце планового периода) преодолеть критику этих моделей (см. вопрос 32)?
34. Опишите основную концепцию модели рыночной ставки процента. В чем состо-
ят ее основные отличия от классических методов динамических инвестицион-
ных расчетов?
35. В каком теоретическом случае чистая настоящая стоимость в модели рыноч-
ной ставки процента соответствует чистой настоящей стоимости в класси-
ческом методе чистой настоящей стоимости?
36. Сконструируйте на основе некоторой структуры рыночной ставки процента
бескупонную облигацию с трехлетним сроком до погашения. Почему при анали-
зе бескупонной облигации не учитываются предпосылки о повторном вложении
капитала?
37. Что понимается в модели рыночной ставки процента под чистым инвестици-
онным доходом, соответствующим структуре капитала?
38. Каким образом можно разложить чистую настоящую стоимость по периодам
исполнения проекта? Опишите три основные возможности для этого.
39. Разберите шансы ириски кредитования при финансировании, не соответству-
ющем периоду использования проекта.
40. Какие методические подходы различают при рассмотрении налогов на прибыль
при осуществлении расчетов экономической эффективности? В чем состоят
их специфические слабости и преимущества?
41. Как определяется капитал в конце периода по значению чистой настоящей сто-
имости?
42. Покажите для случая уплаты налогов, что стандартная модель и модель став-
ки процента в определенных условиях приводят к одинаковым результатам.
43. В чем заключаются проблемы содержательной интерпретации чистой насто-
ящей стоимости в случае учета налогов?
44. Что понимает Шнейдер под «налоговым парадоксом»?Выскажите свою точку
зрения на этот парадокс, анализируя предпосылки и условия осуществления
такого эффекта.
45. Какие наиболее существенные методы и теоретические модели используются
для разрешения проблемы неопределенности при принятии инвестиционных ре-
шений?
46. Как действуют при использовании традиционного метода корректировки для
учета неопределенности (риска)?
47. Опишите содержание и смысл получаемых результатов метода критической
стоимости (анализа чувствительности).
48. Какие правила принятия решений в условиях неопределенности могут найти
свое применение при обосновании инвестиционных решений? Какую роль игра-
464
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
ют при этом ожидаемое значение дохода, стандартное отклонение и функция
рискового предпочтения?
49. Опишите содержание и последовательность действий при анализе риска. В чем
состоит его содержательный смысл?
50. Что понимается под анализом дерева решений? В каких случаях его использу-
ют, как с его помощью можно оптимизировать инвестиционные решения?
51. В чем состоят основные идеи современной теории выбора портфеля? Каким
условиям должны удовлетворять: (а) допустимые, (б) эффективные и (в) оп-
тимальные портфели ценных бумаг в модели Марковица?
52. Опишите основные соображения по выводу уравнения «линии рынка капитала»
в условиях теории равновесия на рынке капитала. Какую роль играет при этом
безрисковая ставка рыночного процента?
53. В чем состоят основные предпосылки и содержательные выводы модели цено-
образования на финансовые активы (САРМ)? Какое значение придается этой
модели с точки зрения ее полезности при принятии инвестиционных решений?
Литература
Adam, D., Brauckshculze, L. U. (1984)
Altrogge, G. (1996a)
Biergans, E. (1979)
Blohm, H„ Luder, K. (1995)
Dean, J. (1969)
Elton, E. J., Gruber, M. J. (1995)
FaBbender, H. (1973)
Franke, G., Нах., H. (1999)
Grob, H. L. (1989)
Нах, H. (1993)
Heri, E. (1996)
Hertz, D. B. (1964)
Hielscher, U. (1990, 1996)
Jacob, H. (1982, 1993)
Jacob, H„ Voigt, K.-J. (1997)
Kruschwitz, L. (1976)
Kruschwitz, L. (1998)
Kiipper, W., Knoop, P. (o. J.)
Lintner, J. (1965)
Markowitz, H. M. (1952)
Marusev, A. W. (1990)
Mossin, J. (1966)
Olfert, K. (1997)
Perridon, L., Steiner, M. (1997)
Rolfes, B. (1998)
Schierenbeck, H. (1999)
Schmidt, R.-B. (1984)
Schmidt, R.-H., Terberger, E. (1996)
Schneider, D. (1969)
Schneider, D. (1992)
Schulte, K. W. (1986)
Sharpe, W. F. (1964)
Spremann, K. (1996)
Steiner, J. (1980)
Steiner, M., Bruns, C. (1998)
Финансовые процессы на предприятии 465
III. Оценка предприятия
1. Обзор практических применений и методов оценки предприятия.
2. Современные методы оценки предприятия, основанные на теории инвестиро-
вания.
3. Объективная (действительная) стоимость предприятия как предмет оценки
традиционными методами.
1. Обзор практических применений
и методов оценки предприятия
Методы оценки предприятия являются специфическим аспектом инвестицион-
ного анализа (см. гл. 6 (В)). В противоположность методам оценки эффективно-
сти хозяйственных (инвестиционных) решений применение этих методов (как это
и обозначено в самом предмете рассматриваемой оценки) должно дать ответ на
вопрос, обратный тому, что ставится в инвестиционном анализе: нужно опреде-
лить не эффективность приобретения «всего предприятия» по данной цене, а его
стоимость, которая может служить основой для выведения цены предприятия в
конкретных сделках с ним *.
При этом практические применения оценки предприятия могут быть самыми
разнообразными (Engeleiter, 1970):
- купля-продажа предприятий, долей в них, а также их дочерних фирм;
- слияния предприятий (включая установление размера сумм, выплачиваемых тем
миноритарным акционерам, которые выходят из сливающихся предприятий);
- дробление предприятий (разделение);
- финансовое оздоровление, ликвидация, распродажа имущества и конкурсная про-
цедура банкротства предприятия;
- изъятие имущества предприятия ";
- определение размера имущественного вклада во вновь учреждаемое предприя-
тие и сумм, подлежащих выкупу за доли в предприятии тех его участников, кото-
рые из предприятия выходят;
- применение налоговых процедур
Далее будут рассмотрены различные методы оценки предприятия и показате-
ли, которыми они оперируют. Следует подчеркнуть, что данные методы в различ-
ной мере адекватны приведенным выше случаям их практического применения.
Поскольку различия между объективной и субъективной оценками предприятия,
уже рассматривались ранее (см. гл. 6 (В)), то здесь в рамках различных подходов к
оценке будут затрагиваться ее чисто технические аспекты. При этом имеются в
виду четыре функции оценки предприятия, когда она проводится для:
‘ Когда они хотя бы не будут неэффективными (прим. науч. ред.).
" По судебным искам о принудительном возврате просроченных долгов (прим. науч.ред.).
Например, в части исчисления налога на имущество, взимаемого с долей материнской
фирмы в дочерних предприятиях (прим. науч. ред.).
466
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- консультирования;
- посредничества в подготовке сделок;
- обоснования цен;
- определения размера подлежащих уплате налогов.
На рис. 215 дан обзор отдельных методов оценки предприятия. Важно подчерк-
нуть, что с помощью того или иного метода оценки принципиально возможно
определять как стоимость собственного капитала предприятия, так и стоимость
его совокупного капитала’ (собственного и заемного). Если предприятие оцени-
вается по всему его капиталу, включая заемный капитал, то еще говорят, что оце-
нивается совокупная стоимость предприятия (брутто-стоимость предприятия).
Когда же оценивается только собственный капитал предприятия, допустимо ис-
пользовать термин «оценка чистой стоимости предприятия (нетто-стоимости
предприятия)».
Рис. 215. Обзор различных методов оценки стоимости предприятия
’ Всего инвестированного в предприятие капитала.
финансовые процессы на предприятии
467
2. Современные методы оценки предприятия,
основанные на теории инвестирования
Общим в современных методах оценки является то, что они:
- опираются на инструментарий, используемый в динамическом инвестиционном
анализе (т. е. на динамические показатели оценки эффективности капиталовло-
жений), и, в частности, на концепцию чистой текущей стоимости (net present
value) капиталовложения
- нацелены на расчет субъективной стоимости предприятия, определяемой с точ-
ки зрения инвесторов предприятия на основе их ожиданий по поводу размера бу-
дущих финансовых доходов (точнее — финансовых изъятий), которые они могут
получить с предприятия.
Что касается последнего обстоятельства, то для современных методов оценки
предприятия характерна их отчетливая ориентация на определение чистой сто-
имости предприятия-нетто (стоимости предприятия-нетто) как стоимости его соб-
ственного капитала, хотя, в принципе, естественно, и с точки зрения инвесторов
для этого может потребоваться устанавливать также совокупную стоимость пред-
приятия — но только для того, чтобы перейти от нее к чистой стоимости предпри-
ятия, вычитая из совокупной стоимости предприятия оцененную на будущее ве-
личину его заемного капитала. В результате последовательное применение в оценке
предприятия концепции чистой текущей стоимости капиталовложения предпо-
лагает использование в этой оценке той же базовой формулы, которая уже анали-
зировалась ранее (раздел II, гл. 6 (В)):
н 1
w с0=-/0 + Е(£,
/=1 Ч + г)
Для оценки предприятия несущественны как само значение чистой текущей
стоимости капиталовложения (инвестиционного проекта) по возможной покуп-
ке предприятия (Со), так и размер необходимого для этого разового (начально-
го) капиталовложения (/0). При принятии решения, стоит ли и по какой макси-
мальной цене приобретать предприятие, ее определяют лишь после того, как
предприятие будет оценено как величина текущей стоимости (present value) бу-
дущих чистых доходов (£ - А) с предприятия, которые смогут получить инве-
сторы, если станут сейчас его владельцами. Вместо (1) тогда руководствуются
уравнением (2), которое становится базовым для определения искомой стоимо-
сти предприятия (UW):
<2> t/W = V(E-A)x—-—.
(1 + 0'
Более точно было бы сказать — чистой текущей ценности, однако в специальной рус-
скоязычной литературе данный термин уже устоялся; ранее в данном разделе для этого по-
казателя использовался термин «чистая настоящая стоимость» {прим. науч. ред.).
468
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Таким образом, двумя решающими для оценки стоимости предприятия аспек-
тами оказываются:
(1) ожидаемые чистые финансовые доходы инвесторов с предприятия;
(2) адекватный им коэффициент капитализации или ставка дисконтирования.
Для определения этих параметров в оценке предприятия выработалось несколь-
ко (отличающихся друг от друга только в деталях) вариантов, которые рассматри-
ваются далее. В первую очередь следует упомянуть об изначально разработанном
Буссе фон Колбе (Busse von Colbe, 1957) методе оценки стоимости будущего фи-
нансового успеха (Zukunftserfolgwertmethode). В этом методе можно видеть ос-
нову для новейших, более практически ориентированных вариантов метода дис-
контированных денежных потоков (Discounted Cash-Flow method).
(1) Чтобы определить стоимость будущего финансового успеха владельца или
покупателя предприятия, надо сначала установить, какие поступления с предпри-
ятия для него в будущем вероятны. Поскольку можно ожидать также и необхо-
дость добавочных вложений в предприятие (например, на поддержание соответ-
ствующей величины капитала предприятия), для каждого будущего периода можно
будет прогнозировать разницы между вероятными поступлениями с предприятия,
т. е. притоком средств инвестору и оттоком от него средств в виде указанных доба-
вочных капиталовложений. Эти разницы (сальдо) тогда представляют собой ожи-
даемые денежные потоки владельца предприятия (его ожидаемые чистые поступ-
ления с предприятия).
Метод оценки стоимости будущего финансового успеха, таким образом, осно-
вывается не на прибылях или денежных потоках самого предприятия, а на разни-
цах между ожидаемыми притоком средств, которые можно будет изъять с пред-
приятия его владельцу, и оттоком средств владельца, которые надо будет добавочно
направлять в предприятие на его поддержание и развитие (хотя, конечно, между
прибылями и денежными потоками самого предприятия, с одной стороны, и де-
нежными потоками его владельца — с другой, существует связь). Однако, напри-
мер, прибыли предприятия, не распределенные в виде дивидендов его владельцу,
непосредственно не участвуют в расчете стоимости будущего финансового успеха
владельца предприятия. В то же время нераспределенные владельцу прибыли пред-
приятия всегда оказывают положительное косвенное влияние на стоимость пред-
приятия. В частности, они, будучи реинвестированы в предприятие, улучшают
перспективы на получение владельцем более высоких доходов с предприятия в
будущем. Они уменьшают размер необходимых добавочных затрат инвестора на
поддержание и увеличение капитала предприятия. Наконец, в каждый будущий
момент времени они повышают «внутреннюю стоимость» предприятия и его кур-
совую стоимость (цену на рынке), что обеспечивает владельцу предприятия до-
полнительный доход от продажи предприятия или доли в нем в случае, если он
предпочтет это сделать.
По поводу того, подлежит ли вероятный доход от перепродажи предприятия
учету при определении текущей стоимости будущего финансового успеха владель-
ца предприятия, необходимо иметь в виду следующее (Moxter, 1994):
(а) Если оценивать предприятие с точки зрения «спекулятивного» инвестора, который
планирует его перепродавать, то указанный доход (и время его получения) необ-
финансовые процессы на предприятии 469
ходимо обязательно учитывать, так как от этого дохода и зависит финансовый ус-
пех подобного инвестора*.
(б) От рассматриваемого возможного дохода следует, напротив, абстрагироваться,
если:
- на сегодня, во всяком случае, перепродажа предприятия не планируется и/или
- нет оснований считать, что в пределах рассматриваемого горизонта времени
будет иметь место изменение возможностей для финансовых изъятий с пред-
приятия либо произойдет изменение его рыночной цены.
Конкретный размер ожидаемых для инвестора финансовых доходов с пред-
приятия зависит от большого числа факторов. К важнейшим из них относятся:
- потенциал будущих операционных доходов по бизнесу (бизнесам) предприятия
(с учетом потенциала роста прибылей предприятия, но без учета возможных си-
нергетических эффектов);
- политика предприятия по распределению прибылей (с учетом ее возможных из-
менений из-за прихода на предприятие нового владельца);
- вероятные синергетические эффекты при интеграции оцениваемого предприятия
с предприятиями, уже, возможно, имеющимися у того, кто его покупает *';
- изменение рыночной стоимости предприятия.
(2) Стоимость будущего финансового успеха владельца предприятия исчисля-
ется с использованием соответствующей ставки дисконтирования (коэффициен-
та капитализации), по которой необходимо дисконтировать (капитализировать)
ожидаемые с предприятия денежные потоки.
В отношении указанных ставки дисконтирования или коэффициента капи-
тализации справедливы два следующих принципиальных положения (они же
служат исходными моментами для определения ставки дисконтирования
при оценке динамических показателей эффективности капиталовложений — см.
гл. 6 (В)):
(а) принцип ориентации на цены инвестиционных объектов со схожими ожиданиями
доходов с них: предполагается, что предприятие стоит столько, сколько стоит
некоторый аналог, который может обеспечить такие же чистые доходы (Moxter,
1994)',
(б) принцип ориентации на чистые доходы с таких же сопоставимых по рискам инве-
стиционных объектов, с которых при их покупке можно будет «снимать» доходы
при оптимальной программе развития бизнесов (реализации оптимального биз-
нес-плана и инвестиционной программы); или же принцип ориентации на их цену
в расчете на осуществление наиболее вероятных бизнес-плана и инвестиционной
программы.
Определение ставки дисконтирования, таким образом, исходит из необходи-
мости минимального дисконтирования тех будущих доходов с предприятия, на
которые как на неухудшающие перспективы своих будущих доходов может наце-
литься его покупатель (или продавец).
Однако тогда не следует учитывать последующих (после перепродажи) возможных
доходов с предприятия, когда оно окажется в руках другого инвестора (прим. науч. ред.).
" Эффекты взаимодополнения разных бизнесов, например производственных и торго-
вых (прим. науч. ред.).
470
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Описанный в подобной краткой манере метод оценки стоимости будущего
финансового успеха уточняется в отдельных его моментах используемым сегод-
ня методом дисконтированных денежных потоков (Discounted Cash-Flow
method, методом DCF). Важнейшими новшествами при этом выступают:
(1) использование в качестве капитализируемых (дисконтируемых) величин так
называемых свободных денежных потоков (см. гл. 3);
(2) предложения по поводу учета остаточной стоимости предприятия на момент
окончания прогнозного горизонта времени*;
(3) привязка для целей исчисления адекватной ставки дисконтирования (коэф-
фициента капитализации) к модели оценки капитальных активов”;
(4) различение метода дискованных денежных потоков на основе оценки сово-
купного капитала и метода дисконтированных потоков на основе оценки соб-
ственного капитала предприятия (соответственно метода Brutto или Entity и
метода Netto или Equity).
К пункту (1). Применение показателя денежных потоков как индикатора фи-
нансового потенциала предприятия (см. гл. 3,8 (С)) имеет в экономике предприя-
тия длительную историю и в основном связано с понятиями размеров внутренне-
го финансирования и самофинансирования предприятия (см. гл. 6 (С)).
Свободный денежный поток — это сальдо притока и оттока средств предприятия,
«свободных для изъятия с предприятия его владельцами и кредиторами», из кото-
рого вычитаются расходы на поддержание и развитие его активов (включая обо-
ротные фонды).
Свободный денежный поток представляет собой, таким образом, ту часть об-
щего денежного потока предприятия, которая, в принципе, тем или иным спосо-
бом за период расчета этого показателя может быть выплачена инвестору (инвес-
торам и кредиторам) предприятия. При этом следует различать, какой свободный
денежный поток имеется в виду — чистый (нетто) свободный денежный поток,
являющийся потенциальной величиной выплат владельцу (владельцам) предпри-
ятия, или совокупный (брутто) свободный денежный поток, который включает в
себя суммы, подлежащие уплате долгосрочным кредиторам предприятия, предос-
тавившим ему заемный капитал. *” Схема расчета обоих указанных показателей
выглядит следующим образом (на примере конкретных цифр):
* Необходимо отличать от иногда используемого в русскоязычной специальной
литературе термина «текущая, т. е. на текущий момент оценки, остаточная стоимость
бизнеса» (прим. науч.ред.).
" Capital Assets Pricing Model; иные встречающиеся в литературе русскоязычные пере-
воды этого английского термина — модель ценообразования на финансовые активы, модель
оценки финансовых активов, метод ценообразования на финансовые активы (этот термин
использовался выше) (прим. науч. ред.).
Последний, но без учета и притока средств по вновь берущимся кредитам, в русско-
язычной литературе по оценке бизнеса также именуют бездолговым капиталом (прим. науч,
ред.).
финансовые процессы на предприятии
471
Прибыль предприятия до уплаты процентов за заемный капитал, но после уплаты налогов + Отчисления на износ и амортизацию +/- Изменение долгосрочных резервов (резервных фондов) 180 ден. ед. 50 ден. ед. (+)20ден.ед.
= Совокупный (брутто) денежный поток после налогов - Инвестиции предприятия в собственные активы основного капитала 250 ден. ед. 60 ден. ед.
+/- Изменение оборотных средств (-) 20 ден. ед.
= Совокупный свободный денежный поток (свободный денежный поток-брутто) - Проценты за заемный капитал - Погашение основной части долга (приходящееся на рассматриваемый период) + Вновь взятый кредит 170 ден. ед. 40 ден. ед. 60 ден. ед. ЗОден. ед.
= Чистый свободный денежный поток
(свободный денежный поток-брутто) 100 ден. ед.
Этот чистый свободный денежный поток (свободный денежный поток-нетто)
в любом периоде численно всегда соответствует тем чистым суммам, которые дей-
ствительно выплачиваются владельцам предприятия (его собственного капитала).
Ведь если хотя бы часть указанных сумм будет потрачена на погашение долга пред-
приятия или на реинвестирование в него, то эта часть уже окажется отраженной в
соответствующих строках приведенной схемы расчета
К пункту (2) ”. Чистые свободные денежные потоки, в принципе, могут быть
достаточно точно оценены только в пределах некоторого прогнозного горизонта
времени. По той причине, что максимальные границы этого горизонта не могут
простираться по максимуму за пределы от 5 до 10 лет {Copeland, 1998), нужно осо-
бым образом отразить в оценке текущей (на данный момент) стоимости предпри-
ятия те чистые свободные денежные потоки, которые будут иметь место за преде-
лами указанного горизонта времени.
Часто для этого используют последний (чистый либо совокупный) свободный
денежный поток, который прямо рассчитывается на основе прогнозных данных
применительно к завершающему периоду прогнозного горизонта времени. При
этом его для последующих периодов принимают за постоянную величину (кон-
цепция постоянной ренты). В результате получается:
' Чистые свободные денежные потоки в русскоязычном варианте этого термина еще иног-
да называют «денежными потоками для собственного капитала предприятия», имея в виду,
что на их величину, в принципе — если бы они все же полностью реинвестировались в пред-
приятие, — могла бы возрастать действительная стоимость собственного капитала пред-
приятия (прим. науч. ред.).
” В англоязычной литературе — Continuing Value, «продолжающаяся стоимость» (прим,
науч. ред.).
472
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
FCFR FCFN
(3) RWB = ‘""s' или RWN =--const^
lGK lF.K
где RWB — остаточная стоимость совокупного капитала предприятия на конец
прогнозного горизонта времени; RWN— остаточная стоимость собственного ка-
питала предприятия на конец прогнозного горизонта времени; fCFBconst — сово-
купный свободный денежный поток, прогнозируемый на завершающий период
прогнозного горизонта времени и принимаемый на будущее за постоянную ве-
личину; FCFN — чистый свободный денежный поток, прогнозируемый на за-
вершающий период прогнозного горизонта времени и принимаемый на будущее
за постоянную величину; iGK — средневзвешенная стоимость совокупного капи-
тала предприятия.
. _ . ЕК_ . FK_
lGK — lEK Х + lFK X ’
где EK — собственный капитал предприятия; GK — совокупный капитал предпри-
ятия; отношение ЕК к GK — доля собственного капитала в капитале предприятия;
FK — заемный капитал предприятия; отношение FK к GK — доля заемного капита-
ла в капитале предприятия; iEK — стоимость собственного капитала предприятия
(она же — ставка дисконтирования для дисконтирования чистых свободных де-
нежных потоков).
Эту остаточную стоимость, которую оценивают для прибавления ее к стоимо-
сти предприятия, исчисленной по непосредственно прогнозируемым свободным
денежным потокам в рамках прогнозного горизонта времени, необходимо, конеч-
но, предварительно дисконтировать, т. е. привести по фактору времени к текуще-
му моменту оценки.
Другой подход, основывающийся лишь на оценке возможных в рамках прогноз-
ного горизонта времени будущих выплат владельцу (владельцам) предприятия,
связан с концепцией внутренней стоимости предприятия. При этом исходят из
следующих положений;
- текущая стоимость собственного капитала (чистых свободных денежных пото-
ков) изменяется в зависимости от изменения политики предприятия по распреде-
лению чистых прибылей и от его эмиссонной политики;
- для каждого предприятия применительно к отдельным отраслям существует связь
между средним темпом роста чистых прибылей предприятия и колеблемостью их
уровня, с одной стороны, и определенным устанавливающимся на рынке соотно-
шением между рыночной и балансовой стоимостями собственного капитала пред-
приятия (Market-to-Book-Ratio) — с другой.
В противоположность определению остаточной (продолжающейся) стоимости
предприятия по состоянию на конец прогнозного периода исходя из допущений о
последующих свободных денежных потоках здесь непосредственно проводится
оценка прогнозной рыночной (внутренней, вероятной рыночной — как если бы
предприятие к тому времени попало на фондовый рынок) стоимости предприя-
тия, которая может сложиться к концу прогнозного периода (прогнозного гори-
зонта времени).
К пункту (3). Метод дисконтированных денежных потоков исходит из пред-
посылки о том, что как кредиторы, так и инвесторы предприятия (последние де-
Финансовые процессы на предприятии 473
лают вклад в его собственный капитал) ожидают определенной финансовой ком-
пенсации альтернативной стоимости предоставляемых ими предприятию средств
(т. е. выгоды, упущенной ими вследствие невложения своих средств в альтерна-
тивные финансовые активы с сопоставимым уровнем риска). Требования креди-
торов в отношении минимально допустимой для них доходности вложений в рас-
сматриваемое предприятие отражаются уровнем кредитной ставки,
предусматриваемой в соответствующих кредитных соглашениях либо уровнем
рыночной процентной ставки по кредитам, наблюдаемой на рынке заемного ка-
питала. Оба этих уровня, таким образом, легко установить. Труднее обстоит дело
с определением минимально допустимой доходности капиталовложений, требу-
емой инвесторами предприятия. Она не предусматривается в каких-либо дого-
ворах с инвесторами. Наиболее практичной из числа целого ряда моделей, в ко-
торых пытаются вывести уровень указанной минимально требуемой доходности
из поведения инвесторов на рынке капитала (см., например, Brealey/Myers, 1996),
является модель оценки капитальных активов (САРМ’ — см. гл. 6 (В)). В соот-
ветствии с ней минимально требуемый инвестору уровень доходности капита-
ловложения в акции предприятия определяется как сумма доходности некото-
рой безрисковой ценной бумаги и премии за риск инвестиций в данное
предприятие. Последняя же при этом описывается как разность между ожидае-
мой среднерыночной доходностью на фондовом рынке и «безрисковой» ставкой
доходности, взвешенная (домноженная) на коэффициент Ь, который является
мерой чувствительности изменения доходности акций рассматриваемого пред-
приятия к изменениям доходности представительного для фондового рынка пор-
тфеля ценных бумаг (см. гл. 6 (В)).
К пункту (4). Самым популярным на практике вариантом метода дисконтиро-
ванных денежных потоков (метода DCF) является метод дисконтированных де-
нежных потоков на основе оценки совокупного капитала предприятия (так назы-
ваемый метод Brutto или Entity). Он предусматривает, что спрогнозированные
совокупные свободные (бездолговые) денежные потоки предприятия дисконти-
руются по ставке, равной средневзвешенной стоимости капитала предприятия, и
затем суммируются. Из таким образом полученной оценочной стоимости совокуп-
ного капитала предприятия далее вычитается текущая стоимость всех чистых (за
вычетом поступлений по новым запланированным кредитам) платежей по обслу-
живанию и погашению кредитов, из которых состоит на момент оценки заемный
капитал предприятия. В результате устанавливается оценочная величина стоимо-
сти собственного капитала предприятия. При таком подходе она, как видно из ска-
занного, определяется косвенным путем. Текущая стоимость чистых платежей по
обслуживанию и возврату заемного капитала получают, дисконтируя и суммируя
все процентные платежи по кредитам, которые предприятие взяло ранее, а также
ожидаемые в будущих периодах сальдо платежей по погашению этих кредитов и
планируемых поступлений по новым кредитам. Причем в качестве ставки дискон-
тирования используется характерная именно для данного предприятия " кредит-
’ Ранее также называлась «методом ценообразования на финансовые активы» (прим. ред.).
" Доступная вследствие оценки кредиторами риска данного заемщика именно ему (прим,
пер.).
474
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
ная ставка. Способ расчета стоимости собственного капитала предприятия (т. е.
стоимости предприятия как таковой) методом дисконтированных денежных по-
токов на основе предварительной оценки совокупного предприятия отражается в
уравнении (5):
4Ц FCFB, r-Ц Чистые платежи по заемному капиталу,
(1 + iGK)' ~С + /«)' ’
(5) UW^ =
где FCFBt — совокупные свободные денежные потоки в будущие периоды с номе-
рами t; iCK — средневзвешенная стоимость капитала предприятия;
lGK — lEK Х qr + lFK Х »
где iFK — стоимость заемного капитала предприятия.
При использовании метода дисконтированных денежных потоков на основе
оценки собственного капитала предприятия (метода Netto или Equity) стоимость
предприятия определяется путем прямой оценки его собственного капитала. При
этом дисконтируются и суммируются ожидаемые чистые поступления владель-
цев (инвесторов) предприятия, составляемые из дивидендов, доходов от перепро-
дажи акций, а также возможных дополнительных доходов от эмиссии акций *. Об-
означенный подход отражается в уравнении:
(6)
77W >
U "DCF
Чистые поступления владельцам предприятия.
(14- iEK)
где iEK — стоимость собственного капитала предприятия.
В силу того, что, как показывалось выше, чистые поступления владельцам
предприятия, обусловленные их участием в предприятии, по логике должны быть
в каждом периоде равны чистым свободным денежным потокам самого предприя-
тия, оба варианта метода дисконтированных денежных потоков должны приво-
дить в результате к одной и той же величине чистой стоимости предприятия. Ина-
че говоря, должно выполняться уравнение
(7)
TIWE'""y — JlWEn,"y
DCF — u DCF
<4 FCFN,
ir a+/«)'’
где FCFNt — чистые свободные денежные потоки предприятия в будущие периоды
с номерами t.
Приведенное уравнение эквивалентности предполагает проведение параллель-
ных расчетов, в которых реализуются альтернативные подходы к оценке чистом
стоимости предприятия, с тем чтобы перепроверить надежность используемых в
’ Имеются в виду акции самих инвесторов предприятия, если они тоже являются пред-
приятиями, — тогда происхождение хотя бы части доходов этих инвесторов от размещения
на рынке собственных новых акций может быть приписано увеличению стоимости оцени-
ваемого предприятия (прим. науч. ред.).
Финансовые процессы на предприятии
475
них исходных данных и предположений. Если это уравнение не выполняется,
значит, какие-либо исходные данные либо предположения нуждаются в пере-
смотре *.
3. Объективная (действительная) стоимость предприятия
как предмет оценки традиционными методами
Метод дисконтированных денежных потоков в практике оценочной деятельности
играет значительную и все возрастающую роль. По данным исследования, прове-
денного в Германии (см. Peemolleret. al, 1994), примерно одна треть всех осуществ-
лявшихся оценок немецких предприятий проводилась с использованием той или
иной модификации этого метода. Однако интересно то, что пока в большинстве
случаев практически проводившейся оценки применялись методы, более близкие
к традиционным методам оценки предприятия. При этом традиционный метод
текущей стоимости прибылей (см. ниже) используется чаще, чем метод дисконти-
рованных денежных потоков. Другие традиционные методы (такие, как имуще-
ственный метод и методы оценки избыточных прибылей) также ненамного отли-
чаются по своей значимости от современных методов оценки.
Для традиционных методов оценки характерно, что они:
- нацелены на определение некой объективной (действительной, независимой от
интересов сторон в сделках по купле-продаже) стоимости предприятия;
- акцентируют (за исключением метода текущей стоимости прибылей) стоимость
имущества (активов) предприятия;
- более приспособлены для оценки совокупной стоимости предприятия (стоимости
его совокупного капитала), хотя все же формально и также в действительности
могут быть приспособлены для определения и чистой стоимости предприятия (сто-
имости только его собственного капитала).
Все эти различные методы были впервые систематизированы Якобом (Jacob,
1960), который проанализировал их общие черты и различия. Кроме того, он вы-
вел так называемую нормализованную логическую формулу, которой соответству-
ют все традиционные методы оценки:
(!) UW = SW + b(EW-SW),
где UW— стоимость предприятия; EW— текущая стоимость прибылей предприя-
тия; 5W — стоимость активов предприятия; b — специфический для того или ино-
го метода коэффициент.
Как видно из приведенной «нормализованной» логической формулы, стоимость
предприятия рассчитывается исходя из сочетания стоимости активов предприя-
тия и текущей стоимости его ожидаемых прибылей, в то время как коэффициент b
принимает значения, присущие конкретному используемому методу (см. рис. 216).
‘Если, конечно, не предположить, что на данном предприятии контролирующие его ак-
ционеры имеют такие нестандартные формы доступа к денежным потокам предприятия,
которых не имеют прочие акционеры, — тогда, например, расчет показателя UWDCF, Equity
согласно уравнениям (6) и (7) и не должен был бы приводить к одинаковым оценкам (прим,
науч. ред.).
476
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Методы оценки Характерный длЯ соответствующего метода коэффициент b
(1) Метод текущей стоимости прибылей предприятия (2) Имущественный метод (3) Метод средней стоимости (4) Методы уценки бизнеса (а) уценка бизнеса в расчете на его ограниченный срок (б) уценка бизнеса в расчете на его Г Ст СТ С- I II II II оо- сл mitn — фактор текущей стоимости обычного аннуитета при
" 1 +а RBF' п / ставке дисконтирования / и сроке аннуитета п a — коэффициент регулярной
неограниченный срок (5) Методы оценки избыточных прибылей (а) простая недисконтированная оценка избыточных прибылей i + а b = i п уценки бизнеса где / коэффициент капитализации «нормальных» прибылей п — срок получения ренты с «гудвила» предприятия
(б) дисконтированная оценка избыточных прибылей в расчете на ограниченный срок их проявления (в) дисконтированная оценка b = / RBF*n b=J- 'о |а— коэффициент капитализации для избыточных прибылей в расчете на неограниченный срок их проявления
Рис. 216. Значения коэффициента b при использовании различных традиционных методов
оценки стоимости предприятия
Из рис. 216 также понятно, при каких условиях применение отдельных тради-
ционных методов оценки приводит к одному и тому же результату в определении
стоимости предприятия. Приводимые ниже примеры расчетов это иллюстрируют.
К одному и тому же численному результату приходят, если оценивают пред-
приятие:
- методом средней стоимости (Ь = 0,5) и методом опенки ренты с бизнеса в расчете
на неограниченный срок ее получения b = ;- когда
(2) 0,5 =---- или ।' а;
i + а
- методом средней стоимости и методом простой иедисконтированной оценки из-
быточных прибылей (b - / х л)), когда
(3) 0,5 = i х п;
- методом средней стоимости и методом дисконтированной оценки избыточных
прибылей в расчете на ограниченный срок их проявления (b = ixRBF^, когда
0,5 = ix.RBF‘.
Ниже кратко описываются и комментируются отдельные традиционные мето-
ды оценки предприятия.
Финансовые процессы на предприятии
477
(1) Метод текущей стоимости прибылей предприятия является традицион-
ной версией метода оценки стоимости будущего финансового успеха. Для него
характерно следующее:
- использование в качестве показателей финансового успеха прибылей предпри-
ятия;
- ориентация при оценке прибылей на доходы, получаемые фактически и которых
можно ожидать в условиях нормального («среднего», не оптимального) функцио-
нирования предприятия;
- применение в качестве ставки дисконтирования присущей данной стране без-
рисковой ставки доходности, к которой добавляются премии за специфические
инвестиционные риски, недостаточную ликвидность долей в предприятии и пр.;
иногда в качестве базовой ставки вместо национальной безрисковой ставки до-
ходности (либо в порядке ее уточнения) может применяться также средняя отрас-
левая ставка доходности (средняя рентабельность инвестированного капитала или
рентабельность активов по всем предприятиям отрасли).
При определении численной величины текущей стоимости прибылей предприя-
тия (EW) руководствуются теми же формальными соображениями, что характерны
для метода оценки стоимости будущего финансового успеха или метода дисконти-
рованных денежных потоков. Однако следует иметь в виду, что всегда необходимо
различать, капитализируются ли ожидаемые валовые прибыли (до вычета процен-
тов за заемный капитал) либо капитализируются ожидаемые чистые прибыли (после
уплаты процентов по кредитам). Капитализация первых позволяет оценить сово-
купную стоимость предприятия, капитализация вторых — его чистую стоимость.
(5) UW = —
i
при неограниченной длительности жизненного цикла бизнеса и постоянных (валовых
или чистых) прибылях;
(6) UW = G х RBF' +
" (1+0"
при ограниченной длительности жизненного цикла бизнеса и постоянных (валовых
или чистых) прибылях;
при ограниченной длительности жизненного цикла бизнеса и ежегодно уменьшаю-
щихся (валовых или чистых) прибылях, где G — прибыли (валовые или чистые) пред-
приятия; RBF‘ — фактор текущей стоимости обычного аннуитета при ставке дискон-
тирования / и сроке аннуитета п; L — ликвидационная стоимость предприятия по за-
вершению жизненного цикла бизнеса (валовая или чистая).
(2) Имущественный метод традиционно играет большую роль в оценке пред-
приятий. С его помощью устанавливают затраты, которые пришлось бы осуще-
ствить, если бы задались целью воспроизвести имеющееся предприятие. Имуще-
ственный метод поэтому также называют методом расчета восстановительной
стоимости предприятия.
478
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Можно выделить два рода восстановительной стоимости (Moxter, 1994).
(а) Под полной восстановительной стоимостью предприятия понимают расходы, ко-
торые нужно было бы произвести, чтобы полностью «отстроить» это предприятие
(в смысле создания предприятия с такой же способностью приносить прибыли).
(б) Частичная восстановительная стоимость включает только стоимость движимого
имущества предприятия, т. е. в первую очередь, стоящие на балансе предприятия
оборудование и оборотные средства. В нее не входит то, что обычно обобщающе
называют «стоимостью налаженного бизнеса» или «гудвилом» (созданные соб-
ственными силами нематериальные активы).
Имущественный метод преимущественно используется как способ определе-
ния частичной восстановительной стоимости предприятия, составляющейся из
стоимости подлежащих учету на его балансе оборудования и оборотных средств
(см. гл. 8 (В)). Поскольку при использовании имущественного метода не ставит-
ся вопрос об источниках финансирования затрат на «воспроизводство» имуще-
ства предприятия, данный метод является прежде всего инструментом для опре-
деления совокупной стоимости предприятия. При этом в том, что касается
исчисления стоимости активов предприятия (5W), справедливы следующие об-
щие положения:
- Стоимость имущества предприятия устанавливается в результате оценки тех ак-
тивов предприятия, которые подлежат учету на его балансе, по отдельности.
- Оценка стоимости имущества предприятия привязана к конкретному моменту
времени и ориентируется на текущие цены соответственных производственных
ресурсов (на стоимость воспроизводства).
- Как правило, проводится различие между избыточными и неизбыточными актива-
ми предприятия.
В теории оценки давно признано, что стоимость предприятия не может являть-
ся простой суммой стоимости отдельных его активов (Schmalenbach, 1966). В силу
того, что ценность имеет и «гудвил» предприятия, стоимостью предприятия слу-
жит скорее его полная восстановительная стоимость. Последняя никак не может
пониматься как сумма стоимости разных видов имущества. Частичная восстано-
вительная стоимость предприятия (собственно стоимость его имущества) по этой
причине традиционно рассматривается и применяется в качестве объективного
контрольного показателя, который рассчитывается по завершении главной оцен-
ки и может пониматься также как основа для установления «нормальной» (без
учета «гудвила») стоимости предприятия. Подобная функция является показате-
лем частичной восстановительной стоимости предприятия и может проводиться
и тогда, когда используются прочие методы оценки.
В последнее время на практике часто применяют вариант имущественного ме-
тода, нацеленный на определение стоимости так называемых чистых активов пред-
приятия* («Net Assets Value»). Его отличия от описанного выше имущественного
метода заключаются в том, что:
- из совокупной стоимости предприятия (стоимости всего его капитала) вычитает-
ся стоимость заемного капитала (таким образом подучают чистую стоимость пред-
приятия);
' Согласно русскоязычной терминологии, метод накопления активов (прим. науч. ред.).
Финансовые процессы на предприятии 479
- делается попытка включить в оценку и те активы предприятия, которые не подле-
жат отражению в его бухгалтерском балансе
(3) Метод средней стоимости долгое время, по всей вероятности, был самым
используемым методом оценки предприятия и поэтому также сейчас действующи-
ми оценщиками часто рассматривается в качестве наиболее практичного метода.
Метод средней стоимости дает оценку предприятия, равную среднему арифме-
тическому между текущей стоимостью его ожидаемых прибылей и оценкой сто-
имости имущества предприятия (в зависимости от того, оцениваются валовые либо
чистые ожидаемые прибыли, получается оценка совокупной или чистой стоимо-
сти предприятия). Этот метод применяют, только когда текущая стоимость буду-
щих прибылей предприятия оказывается больше, чем стоимость его имущества.
Однако даже в противном случае текущая стоимость ожидаемых прибылей пред-
приятия понимается обычно как стоимость бизнеса оцениваемого предприятия.
Главная мысль, положенная в основу метода средней стоимости, может быть
изложена следующим образом (Moxter, 1994).
Полная восстановительная стоимость предприятия является адекватной вели-
чиной для оценки стоимости предприятия. Однако она не может быть точно опреде-
лена из-за трудностей с количественной оценкой стоимости бизнеса предприятия
(его «гудвила»). Тогда и предлагается разницу между поддающимися точной оцен-
ке текущей стоимостью ожидаемых прибылей предприятия (без учета рисков кон-
куренции) и полной восстановительной стоимостью его имущества понимать как
оценку стоимости «гудвила» предприятия. Риски конкуренции при этом видятся в
том, что при наличии хороших шансов на прибыли на рынках, где работает предпри-
ятие, появятся новые конкуренты. Таким образом, появляется опасность переоцен-
ки стоимости «гудвила» предприятия, если его оценивать на уровне указанной выше
разницы, так как возможна завышенная оценка показателя текущей стоимости ожи-
даемых прибылей предприятия. Но, с другой стороны, оценка стоимости активов
предприятия зачастую занижается. В итоге метод средней стоимости позволяет до-
статочно просто («удобно») — хотя и чисто схематически — получать искомую оценку
полной восстановительной стоимости предприятия.
(4) Методы уценки бизнеса в расчете на ее ограниченный или неограничен-
ный срок работают на основе того же главного принципа, который характерен и
для метода средней стоимости, с той разницей, что более отчетливо учитываются
риски конкуренции (Moxter, 1994).
В методах уценки бизнеса сначала исходят из валовых или чистых прибылей
G, которые можно ожидать без учета рисков конкуренции. Чтобы отразить влия-
ние этих рисков, ожидаемые прибыли уменьшают на величину соответствующей
уценки стоимости бизнеса. В качестве показателя стоимости бизнеса выступает
разность между искомой (еще неизвестной) стоимостью предприятия и оценкой
стоимости его активов. Саму искомую стоимость предприятия определяют посред-
ством капитализации ожидаемых прибылей, уменьшенных на величину уценки
бизнеса вследствие опасности конкуренции.
‘ Это шаг к более точному установлению совокупной стоимости предприятия; использу-
ется также аппарат, присущий методу текущей стоимости прибылей предприятия (и мето-
ду дисконтированных денежных потоков) (прим. науч. ред.).
480
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
В уравнении (8) изложенное выражается для случая неограниченной во вре-
мени уценки бизнеса, а также постоянных ежегодных прибылей (где коэффици-
ент а представляет собой коэффициент регулярной уценки бизнеса в течение сро-
ка п, здесь не ограниченного во времени, т. е., как бы стремящегося к
бесконечности).
(8)
~ и 7U7 си/т EW + -SW
uw = G-a(UW-SW) = j
а
1
где а — —.
п
При ограниченной во времени уценке бизнеса аналогично, согласно уравне-
нию (5), сначала вычисляют текущую стоимость ожидаемых прибылей предприя-
тия. Из нее далее вычитают текущую стоимость регулярных уценок бизнеса вслед-
ствие конкуренции — так что в итоге приходят к следующему уравнению:
(9)
UW =------RBF; х a(UW - SW) =
i
EW+axRBF' xSW
i + axRBF*
Несмотря на кажущуюся строгую формализованное^, обоим методам уценки
бизнеса свойственны некоторые логические упущения. В случае неограниченной
во времени уценки бизнеса текущая стоимость ожидаемых прибылей предприя-
тия продолжает уменьшаться на величину уценки бизнеса из-за появляющейся
конкуренции и после того, как все потенциальные конкуренты пришли на рынок и
больше их не ожидается. При ограниченной же во времени уценке бизнеса сто-
имость предприятия рассчитывается исходя из того, что после истечения срока п
никакая дальнейшая конкуренция предприятию не страшна.
(5) Общим для методов оценки избыточных прибылей служит то, что с их
использованием стоимость предприятия представляется как сумма стоимости его
имущества и стоимости его бизнеса. Последняя понимается как стоимость «избы-
точных прибылей» предприятия.
В качестве «избыточной прибыли» рассматривается та часть прибылей пред-
приятия, на которую они превышают размер прибыли, нормальной для съема со
стоимости имущества предприятия в соответствии с характерной для страны * став-
кой рентабельности активов или собственного капитала. Избыточные прибыли
трактуются как переменная величина, «нормальная» же прибыль понимается как
некий постоянный параметр, который должен был бы быть обеспечен. Отсюда сле-
дует, что избыточные прибыли могут получаться только в течение определенного
времени и могут учитываться в стоимости предприятия тоже лишь в расчете на
определенный срок их получения.
При исчислении «избыточных прибылей» основываются на стоимости имущества
предприятия и присущей данной стране нормальной ставке процента («безрисковой»
' Или предприятий той же отрасли (прим. науч. ред.).
Финансовые процессы на предприятии 481
ставке доходности). При этом сначала рассчитываются «нормальные» прибыли GN,
которых можно было бы ожидать с используемого на предприятии имущества:
(10) GN=ixSW.
«Избыточная прибыль» тогда определяется как разность между общей ожидаемой
прибылью G предприятия и его «нормальной прибылью» GN:
С11) Go = G-ixSW.
При использовании метода простой недисконтированной оценки избыточных
прибылей эта «избыточная прибыль» умножается на принятое количество лет ее
получения и добавляется к оценке стоимости имущества предприятия:
<12) UW = SW+n(G-ixSW),
где п — длительность получения избыточных прибылей.
Если применяется метод дисконтированной оценки избыточных прибылей, то
выполняется более «точный» расчет, так как избыточные прибыли необходимо
приводить по фактору времени (дисконтировать) к моменту оценки. Соответствен-
но избыточные прибыли дисконтируются в расчете на ограниченный (уравнение
(13)) и неограниченный (уравнение (14)) сроки их проявления:
UW = 5W + RBF;«(G-ixSW);
(14) UW = SW + ^^-,
k
где i — нормальная (безрисковая) ставка доходности (ставка процента); i — став-
ка дисконтирования для избыточных прибылей.
Различные версии метода оценки избыточных прибылей находят широкое при-
менение в первую очередь в англосаксонских странах. Там они приобрели такую
же значимость, которую в Германии имеет метод средней стоимости. В Германии
метод оценки избыточных прибылей в виде специфического варианта простой
недисконтированной оценки избыточных прибылей (так называемый Штутгарт-
ский метод) используется лишь при оценке стоимости неликвидных долей в пред-
приятиях, когда с них необходимо (в соответствии с результатами оценки налого-
облагаемой базы) взимать налог на имущество и (при передаче их по наследству)
налог на наследство. В обязательном же порядке, согласно Закону о налогообло-
жении имущества, этот метод после 01.01.1997 вообще применяется лишь для нужд
оценки имущества (долей в предприятиях), передаваемого по наследству.
В отличие от общепринятой версии метода простой недисконтированной оценки избы-
точных прибылей при использовании «Штутгартского метода» «нормальная» прибыль
предприятия исчисляется исходя не из рыночной стоимости имущества предприятия,
а из стоимости его как рыночного актива. В этом методе далее работают только с чи-
стой прибылью и стоимостью чистых активов предприятия (чистой стоимостью его иму-
щества). Целью при этом является получить чистую стоимость предприятия:
482 Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
(15) UW = SW + n(,G-ixUW).
Еще одной особенностью рассматриваемого метода является то, что в качестве сто-
имости чистых активов (чистой стоимости имущества) предприятия принимается толь-
ко 85% от очищенной от величины заемного капитала суммы оценок стоимости от-
дельных видов имущества предприятия. Участвующая в расчетах чистая прибыль пред-
приятия также уменьшается на 30%.
Длительность периода получения избыточных прибылей принимается за 5 лет, ставка
дисконтирования составляет 10%. В результате руководствуются следующим урав-
нением:
(16) UW - 0,855W + 5(0,7G - 0, ICW) = 0,8?5^t3’ 5.g.
Формула (16) тоже не буквально следует уже, кстати, недействующим положениям упо-
минавшегося выше закона о налогообложении имущества, так как в нем предусматри-
вается, что стоимость имущества предприятия и его прибыль должны учитываться не в
своем абсолютном выражении, а в процентах от номинальной величины уставного ка-
питала предприятия. Последнее, однако, не изменяет результата расчетов.
Вопросы и задания для повторения
1. Назовите важнейшие практические применения оценки стоимости предприя-
тия.
2. Что понимают под совокупной и чистой стоимостями предприятия?
3. Дайте обзор различных методов оценки стоимости предприятия.
4. Чем отличаются друг от друга традиционные и современные методы оценки
стоимости предприятия?
5. В чем состоит основополагающая концепция современных методов оценки сто-
имости предприятия?
6. Какие факторы определяют величину расходов, с которыми необходимо счи-
таться при покупке предприятия?
7. Каковы важнейшие отличительные особенности метода дисконтированных де-
нежных потоков?
8. Какие соображения характерны для определения численной величины ставки
дисконтирования (коэффициента капитализации) при использовании: (а) ме-
тода оценки будущего финансового успеха и (б) метода дисконтированных де-
нежных потоков (DCF-метода)?
9. Дайте определение так называемого свободного денежного потока. В чем за-
ключается отличие между совокупным и чистым свободными денежными по-
токами?
10. Почему чистый свободный денежный поток всегда равен чистым поступлени-
ям денежных средств владельцам предприятия ? .
11. Какие подходы обычно применяются для того, чтобы решить проблему ограни-
ченности прогнозного горизонта времени при определении текущей стоимости
свободных денежных потоков ?
финансовые процессы на предприятии 483
72. Как выглядит разработанная Якобом «нормализованная» формула, справедли-
вая для всех традиционных методов оценки стоимости предприятия? Какое
значение имеет в ней специфический для каждого метода оценки фактор Ь?
13. Опишите сущность метода текущей стоимости прибылей предприятия. Ка-
кие формулы существуют для вычисления текущей стоимости прибылей пред-
приятия?
14. Что понимают под полной и частичной восстановительной стоимостью пред-
приятия? Как они взаимосвязаны с оценкой стоимости имущества предприя-
тия?
15. Назовите три основополагающих принципа оценки стоимости имущества пред-
приятия.
16. Что подразумевается под стоимостью чистых активов предприятия?
17. Охарактеризуйте сущность метода средней стоимости предприятия и зало-
женные в него основные теоретические положения.
18. Как рассчитывается стоимость предприятия с помощью метода уценки биз-
неса в расчете на ее ограниченный и неограниченный срок? В чем недостатки
этого метода?
19. Расскажите, что в методе оценки избыточных прибылей понимается под из-
быточной прибылью и каким образом учитывается эта избыточная прибыль в
различных вариантах данного метода? Какую роль в методе оценки избыточ-
ных прибылей играет стоимость имущества предприятия?
20. Как выглядит формула для расчета чистой стоимости предприятия согласно
«Штутгартскому методу»?
Литература
Вот, К. (1995)
Вот, К. (1996)
Brealey, R. A., Myers St. С. (1996)
Brunner, Е. М. (1977)
Busse von Colbe, W. (1957)
Busse von Colbe, W., Cocnenbcrg, A. G. (Hrsg.) (1992)
Copeland, T. et al. (1998)
Drukarczyk, J. (1998)
Engeleiter, H. (1970)
Goetzke, W., Sieben, G. (Hrsg.) (1977)
Jacob, H. (1960)
Jaensch,G. (1966)
Kaden, J. et al. (1997)
Kirsch, H.-J., Krause, C. (1996)
Matschke, M. J. (1975)
Moxter, A. (1994)
Miinstermann, H. (1970)
Peemoller, V. et al. (1994)
Schmalenbach, E. (1966)
Schneider, D. (1969)
Sieben, G. (1963)
Viel, J., Bredt, O., Renard, M. (1975)
Volkart, R. (1998a)
Volkart, R. (1999)
484
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
С. Финансирование и финансовые расчеты
I. Формы финансирования
1. Система форм финансирования.
2. Долевое финансирование на способных и не способных к эмиссии акций пред-
приятиях.
3. Основные типы и смешанные формы заемного финансирования.
4. Лизинг и факторинг как субституты заемного финансирования.
5. Субвенционное финансирование.
6. Финансирование из денежных потоков и в результате реструктуризации активов.
1. Система форм финансирования
В отличие от непрерывных моделей инвестирования и финансирования при про-
ведении инвестиционных расчетов обычно исходят из упрощающего предположе-
ния о том, что финансирование поступает на предприятие паушально, т. е. в виде
серии единовременно приходящих на предприятие средств. При этом данные по-
ступления дисконтируются (приводятся по фактору времени к некоторому еди-
ному моменту) с использованием в качестве ставки дисконтирования процентной
ставки, по которой капитал может быть взят взаймы или инвестирован.
Соответственно, чтобы в инвестиционных расчетах учесть возможности финан-
сирования, чаще всего достаточно установить указанную процентную ставку в зави-
симости от решения по поводу того, будут ли финансироваться инвестиции из соб-
ственного или заемного капитала (если процентные ставки по берущимся кредитам
и ссуживаемым либо инвестируемым средствам отличаются). В первом случае став-
ку дисконтирования определяют на уровне доходности альтернативных капитало-
вложений. Во втором случае ее исчисляют как эффективную процентную ставку по
кредитам. При смешанном финансировании инвестиций (за счет как собственного,
так и заемного капитала) из обоих названных показателей получают средневзвешен-
ную величину', рассчитанную с использованием в качестве весовых коэффициен-
тов долей финансирования за счет собственного и заемного капитала.
От описанных упрощенных представлений при дальнейшем анализе отказыва-
ются. Тогда в финансовых процессах на предприятии на первый план выходит именно
финансирование как решающий элемент этих процессов. При этом до сих пор ис-
пользовавшееся грубое деление форм финансирования на финансирование из соб-
ственного капитала и финансирование из заемного капитала подлежит уточнению.
Чтобы в этой связи обеспечить как можно более полное и дифференцированное
рассмотрение возможных видов финансирования, ниже применяется деление
источников финансирования на внутренние и внешние. Это деление не совпадает с
классификацией финансирования, при котором говорят о финансировании из
собственного капитала и финансировании из заемного капитала. Однако оно
Так называемую средневзвешенную стоимость капитала предприятия {прим. науч. ред.).
Внешнее финансирование Внутреннее финансирование
Долевое финансирование Заемное финансирование Субвенционное финансирование Финансирование из денежных потоков Финансирование в результате реструктуризации активов
Краткосрочное заемное финансирование Долгосроч- ное заемное финансиро- вание Самофи- нансиро- вание Финансирование из амортиза- ционных отчислений и резервов
Привлечение отвечающего по обязательствам капитала путем приема в компанию новых членов, эмиссии акций и т. д. Например, покупки с оплатой в рассрочку и векселями, контокор- рентный кредит, ломбардный кредит, авалированный кредит, учет векселей покупателей и аккредитивы, авансы клиентов Например, долгосроч- ный банковский кредит, выписыва- емых векселей, выпуск облигаций (облига- ционные ссуды) Например, компенсация государством части инвестиционных затрат, инвестиционные налоговые льготы, пожертвования, беспроцентные государствен- ные кредиты Нераспре- деление в течение короткого или длитель- ного срока получае- мых прибылей (часто скрывае- мых) Неиспользо- вание в течение короткого или длительного срока части выручки, направляемой как отчисления в амортизацион- ный и резервный фонды Например, реализация части оборудования, высвобождение капитала путем сокращения складского запаса, факторинг, возвратный лизинг
Рис. 217. Система форм финансирования
финансовые процессы на предприятии___________________________________485
486
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
позволяет охватить такие возможности, которые нельзя отнести ни к
финансированию из собственного, ни к финансированию из заемного капитала
(прежде всего финансирование в результате реструктуризации имущества
предприятия).
Рисунок 217 дает представление о предлагаемой систематизации форм финан-
сирования.
Хотя данная систематизация действительно охватывает все важнейшие формы
финансирования, она также не совсем четко отражает некоторые его особые слу-
чаи и смешанные формы (см. рис. 217). В частности, можно отметить следующее:
(1) В качестве смешанных форм, имеющих признаки как долевого, так и долгосрочно-
го кредитного финансирования, выступают конвертируемые в акции облигации
и в определенной мере облигации с опционом на приобретение акций.
(2) При внутреннем финансировании часто накладываются друг на друга финанси-
рование из денежных потоков ’ и финансирование в результате реструктуризации
имущества.
(3) Факторинг, т. е. отказ от требований по дебиторской задолженности за поставки и
услуги в пользу специализированных финансовых организаций, которые за это сра-
зу платят (и, как правило, берут на себя исполнение дополнительных функций), на
рис. 217обозначен как одна из форм финансирования, возникающих в результате
реструктуризации активов. В строгом смысле эта классификация верна только тог-
да, когда указанные финансовые организации берут на себя и риски востребова-
ния задолженности (риски «делькредере») — так, чтобы действительно можно было
говорить о продаже права истребовать долг. Если же эти риски «делькредере»
фирмы-«факторы» на себя не берут (как это, в частности, обычно для Германии),
факторинг превращается во всего лишь особый род авансовых платежей по деби-
торской задолженности с возвратом их при невыплате дебитором своей задол-
женности, который следует скорее рассматривать в качестве специфической фор-
мы краткосрочного заемного финансирования.
(4) Лизинг, т. е. аренда” инвестиционных товаров типа оборудования вместо их по-
купки, также рассматривается как особая форма финансирования. При этом в пер-
вую очередь имеют в виду долгосрочный «финансовый лизинг», подразумеваю-
щий твердый срок аренды соответствующего товара до его выкупа — в отличие от
«оперативного лизинга», когда аренда инвестиционного товара должна все время
продлеваться, что, собственно, и делает «оперативный лизинг» похожим на обыч-
ную аренду. На рис. 217 лизинг упоминается только в связи с «возвратным лизин-
гом», который позволяет осуществить реструктуризацию имущества с продажей
соответствующих основных фондов и получением за это выручки без того, чтобы
потерять возможность их использовать. «Чистый» лизинг (не предполагающий
предварительную продажу берущегося в лизинг объекта) скорее относится к фор-
мам заемного финансирования. Это особенно справедливо, если отвлечься от обя-
зательности последующего выкупа предмета лизинга.
’ В английском языке именуется «Cash Flow Finance». Дело в том, что выручка от прода-
жи части имущества при его реструктуризации входит в денежный поток предприятия.
В тех же случаях, когда размер этой используемой для финансирования выручки не совпа-
дает с балансовой стоимостью реализуемого имущества, вообще всегда следовало бы гово-
рить не о финансировании в результате реструктуризации имущества, а именно о финанси-
ровании из денежных потоков предприятия (из их части, порождаемой реализацией
имущества) (прим. науч. ред.).
" С последующим выкупом (прим. науч. ред.).
Финансовые процессы на предприятии 487
В дальнейшем отдельные способы финансирования с учетом их характерных
особенностей анализируются более детально. Особо рассматриваются:
- долевое финансирование на предприятиях, способных и не способных к эмиссии
акций;
- заемное финансирование (основные типы и смешанные формы);
- факторинг и лизинг как заменители кредита;
- субвенционное финансирование;
- финансирование из денежных потоков по бизнесу предприятия и финансирова-
ние в результате реструктуризации имущества.
2. Долевое финансирование на способных
и не способных к эмиссии акций предприятиях
Долевое финансирование охватывает все формы получения предприятием допол-
нительного собственного капитала посредством:
- увеличения капиталовложений в предприятие со стороны прежних его совладель-
цев и/или
- приема в компанию новых членов, делающих в нее' денежные либо имуществен-
ные взносы.
При этом решающее влияние на способ и возможности привлечения дополни-
тельного собственного капитала (а также на связанные с этим проблемы) оказыва-
ет юридическая форма предприятия. В этой связи, грубо говоря, долевое финан-
сирование можно подразделить на:
- долевое финансирование на предприятиях, способных к эмиссии акций и имею-
щих доступ к фондовой бирже (акционерные общества и коммандитные акционер-
ные общества);
- долевое финансирование на предприятиях, не способных к эмиссии акций и не
имеющих доступа к фондовой бирже (все прочие юридические формы предприя-
тий, включая акционерные общества малого бизнеса).
Неспособные к эмиссии акций предприятия характеризуются тем, что в их
распоряжении для привлечения дополнительного собственного капитала не нахо-
дится высокоорганизованный рынок капитала, которым могут воспользоваться
предприятия, способные к эмиссии акций. Привлекая дополнительный собствен-
ный капитал, те вынуждены опираться на слабо институционализированные и
неэффективно функционирующие периферийные рынки капитала, где определя-
ющими являются такие факторы, как личные взаимоотношения и индивидуаль-
ные обстоятельства инвесторов.
- В фирмах с единственным владельцем источником дополнительного собствен-
ного капитала служит личное имущество их владельцев. Реальным здесь является
лишь привлечение партнера, который не будет участвовать в управлении пред-
приятием (партнера с «тихим участием»).
~ В фирмах с долевым участием совладельцев в прибылях и обязательствах
перспективы привлечения дополнительного собственного капитала на практике
' В ее уставный капитал (прим. науч. ред.).
Например, в кооперативах (прим. науч. ред.).
488 Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
также ограничиваются возможностями использования для этого личного (как пра-
вило, незначительного) имущества самих совладельцев таких фирм. Это происхо-
дит по той причине, что принятие в члены подобных компаний обусловливает взя-
тие на себя новыми членами солидарной, ничем не ограниченной ответственности
по обязательствам компании, предполагающей соответствующие отношения до-
верия.
- В фирмах типа коммандитных обществ то же самое относится к их коммандит-
ным членам. Вследствие возникновения возможности приема новых коммандитных
членов’ такие общества, однако, обладают лучшими перспективами на привлече-
ние дополнительного собственного капитала. Коммандитные члены компаний тем
не менее могут опасаться «инсайдерских операций» со стороны генеральных со-
владельцев предприятия, что повышает риск их капиталовложений в условиях,
когда отсутствуют гарантии против указанных операций, способных причинить их
интересам прямой ущерб.
- В обществах с ограниченной ответственностью присутствуют в основном те
же особенности и препятствия, которые влияют на ограничения приема в компа-
нии коммандитных членов. В то же время законодательство лучше защищает ин-
тересы коммандитистов именно в рамках обществ с ограниченной ответственно-
стью ". Тем не менее недостатком этих обществ остается то, что доли в них не могут
быть ликвидными, поскольку для них не существует никакого организованного
рынка. Передача долей в этих обществах должна нотариально заверяться
Во всех перечисленных случаях для отдельно взятого инвестора, от которого
ожидают вклада в собственный капитал фирмы, главными недостатками неспо-
собного к эмиссии акций предприятия являются отсутствие ликвидности долей в
нем и невозможность судить о риске инвестирования в пего, ориентируясь па не-
существующую на рынке цену долей. Организованного рынка, где бы доли пред-
приятия продавались по некоторым установленным правилам и который бы об-
легчил решение поставленных выше задач, просто нет. В результате доли в
перечисленных типах предприятий не могут быть сколько-нибудь легко проданы.
Также и с точки зрения уже существующих совладельцев неспособного к эмис-
сии акций предприятия его долевое финансирование не свободно от проблем.
К примеру, такое финансирование может потребовать дополнительных, в основ-
ном нежелательных, согласований и связано с трудностями в распределении не
показываемых в финансовой отчетности резервов («скрытых резервов»).
В том, чтобы реализовать преимущества способного к эмиссии акций пред-
приятия, решающим фактором является доступ к фондовой бирже. Это справед-
ливо в отношении как акционерных обществ, так и коммандитных акционерных
обществ. Последние, с точки зрения их полных владельцев («генеральных партне-
ров»), сочетают в себе преимущество правовой формы предприятия, предоставля-
ющей именно им права в управлении обществом, с преимуществами акционерных
обществ в части обеспечения возможностей для привлечения дополнительного
собственного капитала.
* Отвечающих по обязательствам компании лишь в размере своего взноса в уставный
капитал фирмы (прим науч. ред.).
Всех их членов по обязательствам общества (прим. науч. ред.).
И предполагает все время необходимость перерегистрации таких обществ (прим. науч,
ред.).
Финансовые процессы на предприятии 489
Можно назвать четыре причины, по которым акционерные общества обладают
преимуществами в привлечении значительных сумм дополнительного собствен-
ного капитала (Perridon/Steiner, 1997):
- разделение уставного капитала на небольшие и совсем малые части (акции), по-
зволяющие при их приобретении участвовать в предприятии, располагая для это-
го даже небольшими средствами;
- ликвидность долевых участий в уставном капитале предприятия, представляющих
собой ценные бумаги, которыми торгуют на фондовой бирже;
- наличие большого числа совладельцев организованного в виде акционерного об-
щества предприятия, которые в основном лишь претендуют на участие в прибы-
лях с вложенного капитала;
- правовая защищенность акционеров, обеспечиваемая тем, что в законодатель-
стве об акционерных обществах детально прописаны их права и обязанности
(в части ответственности по обязательствам общества); это создает для капита-
ловложений определенную степень надежности.
В долевом финансировании способных к эмиссии акций предприятий следует
различать его разные виды в зависимости от того: (1) какого рода акции выпуска-
ются и (2) в какой форме осуществляется опосредуемое покупкой вновь выпуска-
емых акций увеличение уставного капитала предприятия. К долевому финанси-
рованию тогда (с обратным знаком) надо было бы относить также и выкуп акций
акционерным обществом (3).
К пункту (1). Акционерное общество может выпускать разныетипы акций (см.
рис. 218, на котором отражена их классификация по определенным критериям).
Критерии Вид и степень способности акций передаваться от одних владельцев к другим (а) Объем приобретаемых акционерами прав (6) Способ разделения уставного капитала на акции (в)
Виды акций • Акции на предъявителя • Именные акции • Именные акции с возможностью их продажи с разрешения собрания акционеров • Обыкновенные акции • Привилегиро- ванные акции • Ограниченные акции • Сертификаты на владение акциями • Выпуск акций, имеющих номинальную стоимость • Выпуск «долевых» акций, дающих право на определенную долю чистых активов (собственного капитала) предприятия
Рис. 218. Виды акций
(а) Вид и степень способности акций передаваться от одних владельцев к Дру-
гим
Обыкновенные акции могут переходить из рук в руки самым простым спосо-
бом — посредством заключения договоров купли-продажи. Единственным усло-
вием при этом выступает то, что выпущенные предприятием обыкновенные акции
Должны быть полностью оплачены.
Передача именных акций осуществляется через индоссамент, так что их пере-
дача формально затруднена. Именные акции так называются, потому что в реест-
ре держателей акций акционерного общества содержатся данные о сегодняшнем
490
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
их владельце (фамилия, имя, отчество, место жительства, место работы и пр.). Из-
за наличия такого порядка передача именных акций оказывается связана с допол-
нительными издержками трансакций.
Передача именных акций, которые можно продавать только с разрешения со-
брания акционеров, обусловливается, таким образом, согласием акционерного об-
щества. Этот механизм должен препятствовать передаче акций предприятия не-
желательным для его акционеров лицам.
Как правило (например, в Германии), в том, что касается полностью оплачен-
ных акций, самым распространенным видом акций являются обыкновенные ак-
ции.
(б) Объем приобретаемых акционерами прав
Применительно к обыкновенным акциям действует принцип равенства приоб-
ретаемых акционерами прав, подразумевающий равенство в правах на:
- участие в прибылях и на долю в свободном от долгов имуществе ликвидируемого
предприятия;
- голосование акциями;
- дивиденды;
- приобретение вновь выпускаемых акций.
Привилегированные акции по отношению к некоторым из названных прав дают
их владельцам некоторые преимущества. Однако зато они имеют и некоторые не-
достатки. Можно выделить следующие разновидности привилегированных акций:
- привилегированные акции, по которым выплачиваются более высокие дивиден-
ды, чем по обыкновенным акциям;
- привилегированные акции с аккумулируемыми дивидендами и безусловным обя-
зательством предприятия по их выплате';
- неголосующие привилегированные акции (только при условии обязательной вы-
платы гарантированных дивидендов);
- ограниченные привилегированные акции (с гарантированным уровнем дивиден-
дов, исчисленным по отношению к номинальной стоимости акций);
- приоритетные привилегированные акции, гарантирующие выплату фиксирован-
ных дивидендов раньше уплаты дивидендов по обыкновенным акциям;
- привилегированные акции, дающие на одну акцию больше голосов, чем обыкно-
венные акции.
Ограниченные акции являются ценными бумагами, схожими с акциями, кото-
рые выдаются их владельцам в случаях, когда:
- в уставный капитал предприятия вносятся трудно оцениваемые права, имущество
или услуги;
- приобретаются долевые участия в предприятии, проходящем процедуру финан-
сового оздоровления;
- осуществляется эмиссия акций, право на которую кем-либо из заинтересованных
сторон оспаривается.
Особой разновидностью ограниченных акций выступают при этом сертифика-
ты на владение акциями. Они характеризуются тем, что в отношении получаемых
’ В России на время задержки выплаты дивидендов по этим акциям их владельцам пре-
доставляются голосующие права (прим. науч. ред.).
Финансовые процессы на предприятии 491
их владельцами прав наиболее близки к обыкновенным акциям. Однако права го-
лосования по акциям эти сертификаты не дают. Следовательно, их можно было бы
назвать «привилегированными акциями без права голоса и без обычных для при-
вилегированных акций преимуществ».
(в) Способ разделения уставного капитала на акции
Акции, выпускаемые по номинальной стоимости, дают право на долю в устав-
ном капитале предприятия, равную номинальной стоимости этих акций (в Гер-
мании с 01.08.1994 минимальная разрешенная законом номинальная стоимость
акций равна 5 немецким маркам).
Акции, дающие право на определенную долю чистых активов (собственного
капитала) предприятия (долевые акции), также именуемые «штучными акция-
ми», отражают право их владельцев на получение (при их желании в порядке вы-
купа акций) соответствующей доли в чистых активах (свободном от долгов иму-
ществе) предприятия. При этом от указания номинальной стоимости этих акций
отказываются, что тем не менее не влечет никаких материальных последствий для
обладателей таких акций.
К пункту (2). Выпуск описывавшихся выше видов акций и увеличение тем
самым уставного капитала предприятия могут происходить в разных формах (см.
рис. 219). При этом решение о выпуске новых акций должно приниматься на об-
щем собрании акционеров большинством в % голосов.
(а)
Рис. 219. Формы увеличения собственного капитала предприятия
(а) Увеличение уставного капитала в результате оплаты публичной эмиссии
новых акций денежными либо имущественными взносами («нормальное увели-
чение капитала») осуществляется путем выпуска новых («молодых») акций и
оплаты их деньгами или вносимым в уставный капитал общества имуществом. Сто-
имость такого имущества при этом оценивается как рыночная, и именно на ее оце-
ненную величину передается количество акций, равное данной величине по их
суммарной номинальной стоимости. Эмиссия акций, продаваемых по цене выше
492
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
их эмиссионной стоимости, при этом запрещается. Если же она, однако, происхо-
дит и акции передаются по такой цене, то разница между оценочной рыночной
стоимостью вносимого в общество имущество и номинальной стоимостью полу-
чаемых за него акций («аджио») должна быть отражена в равной ей величине ре-
зервируемого капитала. Показываемый в финансовой отчетности общества его
уставный капитал должен возрастать только на сумму номинальной стоимости
дополнительно выпущенных и размещенных акций.
Уже имеющиеся в обществе акционеры имеют законодательно подтвержден-
ное преимущественное (ордерное) право на приобретение вновь выпускаемых
акций, если иное не предусмотрено решением общего собрания акционеров, при-
нятого большинством в % голосов*.
Наличие в акционерных обществах ордерного права предохраняет, во-первых,
от изменения соотношений между акционерами в количестве голосов, располагае-
мых ими на собраниях акционеров, и, во-вторых, от изменения действительной
стоимости находящихся в их владении старых акций при выпуске новых акций.
При этом существенными оказываются следующие аспекты:
- изменение соотношения между акционерами в количестве располагаемых
ими на собраниях акционеров голосов всегда происходит тогда, когда вновь
выпускаемые акции дают право голоса и распределяются непропорционально су-
ществующему разделению акционерного капитала между уже имеющимися акцио-
нерами (сохранение указанной пропорциональности как раз и обеспечивается
ордерным правом);
- уменьшение действительной стоимости старых акций при выпуске новых про-
исходит тогда, когда после выпуска новых акций снижаются балансовый или ры-
ночный (биржевой) курсы, наблюдавшиеся по старым акциям (до выпуска новых);
- балансовый курс акций при этом рассчитывается по следующей формуле:
„ Собственный капитал
(1) Балансовый курс =-----------------.
Уставный капитал
Рыночный (биржевой) же курс акций и их рыночная цена аналитически могут быть пред-
ставлены как величины, производные от текущей стоимости будущих чистых до-
ходов предприятия " (то же самое можно было выразить как соотношение рыночной
цены и номинальной стоимости одной акции предприятия — см. гл. 6 (В)).
Снижение рыночной цены и рыночного курса акций предприятий при выпуске
новых акций, в частности, может происходить тогда, когда «молодые» акции про-
дают по их номинальной стоимости, фиксированной в ордерах на первоочередное
право их приобретения старыми акционерами, поскольку существует искушение
именно на этом уровне устанавливать и продажную цену. Старым акционерам тогда,
как правило, наносится имущественный ущерб, если они не получают либо не ре-
'Так предусматривается немецким законодательством, которое также предусматривает
возможность исключения из этого правила, если выпуск новых акций увеличивает собствен-
ный капитал предприятия не более чем на 10% и если эмиссионная стоимость новых акций
не слишком отличается от их рыночной цены на фондовой бирже (прим. науч. ред.).
" Так, что в роли собственного капитала в приведенной формуле выступает не его балан-
совая стоимость, а рыночная стоимость всех акций предприятия (прим. науч. ред.).
Финансовые процессы на предприятии 493
ализуют ордерные права в отношении приобретения вновь выпускаемых акций.
При этом реализовать эти ордерные права старые акционеры могли бы посред-
ством как действительного приобретения дополнительного количества вновь вы-
пускаемых акций, так и фактической продажи части своего потенциально возра-
стающего участия в предприятии, что равнозначно продаже принадлежащих им
ордерных прав'.
Расчетная стоимость ордера на приобретение новой акции при этом опреде-
ляется следующими факторами:
- ордерным соотношением между определенным количеством а старых акций, вла-
дение которыми дает право на приобретение определенного числа новых акций j
(a :j);
- эмиссионной ценой новых акций, то есть ценой, по которой они предлагаются к
продаже (К);
- рыночной (биржевой) ценой старых акций (Ка);
- правами на дивиденды, предоставляемыми по новым акциям.
Если последним из перечисленных факторов пренебречь, то можно вывести
соответствующую формулу:
К __
(2) Расчетная стоимость ордера на приобретение новых акций = — -J- х j,
a + j
ка-к1
или ~ •
-+1
J
По той причине, что ордера как самостоятельные ценные бумаги в течение
всего процесса увеличения собственного капитала предприятия могут быть пред-
метом котировки и купли-продажи на бирже наряду с акциями предприятия, их
действительная рыночная стоимость способна значительно отклоняться от рас-
четной.
(б) Условное увеличение уставного капитала предприятия может осуществ-
ляться в разных формах. Согласно немецкому закону об акционерных обществах,
оно производится в трех случаях, а именно когда:
- предприятием выпускаются конвертируемые облигации, по которым облигацио-
нерам предоставляется право обменять их на акции предприятия либо на ордера
на акции;
- в порядке подготовки к добровольной ликвидации предприятия его кредиторам
предоставляется право обменять на акции (или ордера на акции) предприятия его
дебиторскую задолженность;
- работникам предприятия предоставляются ордера на право приобретения новых
акций предприятия или специально для них выпускаемые акции, подлежащие
оплате в рассрочку.
Постольку поскольку в названных случаях вновь выпускаемые акции прода-
ются новым акционерам, ордерные права старых акционеров должны вынужден-
но нарушаться. Решения об этом (принимаемые собранием акционеров большин-
Возможно, ордеров на первоочередную покупку новых акций, если ордер оформляется
как самостоятельная ценная бумага (прим. науч, ред.).
494
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
ством в % голосов) поэтому часто исходят из предположения, что одновременно
старые акционеры тогда тоже получают косвенную выгоду от увеличения капита-
ла предприятия. Так, может случиться, что дополнительный заемный капитал,
привлекаемый выпуском и размещением конвертируемых в акции облигаций, обой-
дется предприятию дешевле, чем взятие обычных кредитов (см. гл. 6 (С)), или что
их выпуск и размещение положительно повлияет на рыночную цену акций либо
выпуск акций для трудового коллектива улучшит на предприятии социальный
климат, что снизит на нем издержки, связанные с текучестью кадров.
Определенную защиту интересов старых акционеров представляет собой обыч-
ное требование закона о том, что суммарное увеличение номинальной стоимости
собственного капитала предприятия в результате условного его увеличения не
может превышать определенной доли ранее показывавшегося уставного капитала
(в Германии эта предельная доля составляет 50%). Интересам защиты старых ак-
ционеров служит и предусмотренное законодательством положение о том, что но-
вые акции могут выпускаться только в пределах такого их количества, при кото-
ром права на обмен задолженности предприятия на его акции или ордерные права
действительно могут быть реализованы.
(в) Продажа новых акций предприятия по закрытой подписке осуществляет-
ся по решению правления или совета директоров, которые общим собранием ак-
ционеров наделяются правом увеличивать объявленный уставный капитал пред-
приятия до определенной суммы номинальной стоимости акционерного капитала
путем продажи некоторого количества новых акций избранным советом директо-
ров инвесторам. При этом законодательство ограничивает срок, в течение которо-
го правление или совет директоров может наделяться указанным правом (в Гер-
мании — пятью годами), а также устанавливает предельный размер увеличения
уставного капитала таким способом (в Германии — 50% ранее объявлявшегося
уставного капитала).
Правление при согласии наблюдательного совета (совета директоров) может
принимать решения об условиях выпуска новых акций по закрытой подписке. При
этом, однако, ордерные права старых акционеров в любом случае могут быть ущем-
лены только в случае, если общее собрание акционеров дает на то отчетливо выра-
женное разрешение.
Цели продажи акций по закрытой подписке следует усматривать в том, что прав-
лению (совету директоров) дается возможность:
- оперативно использовать благоприятный момент для выпуска и размещения но-
вых акций предприятия по максимально возможной цене («Timing»-Aspect) и/или
- профинансировать за счет долевого финансирования заинтересованных страте-
гических инвесторов инвестиционные проекты предприятия, реализация которых
требует сохранения их коммерческой тайны (при этом может иметься в виду и про-
дажа предприятия).
(г) При увеличении уставного капитала за счет средств акционерного об-
щества имеет место случай его рефинансирования (см. гл. 6 (А)). Резервы обще-
ства трансформируются в объявляемый уставный капитал. В бухгалтерском
смысле речь идет о варианте реструктуризации пассивов предприятия, когда соб-
ственный капитал (состоящий из уставного капитала и резервов) изменяется не
по своей величине, а лишь по своей структуре. При этом старым акционерам пре-
Финансовые процессы на предприятии
495
доставляются новые «бесплатные» акции. На рис. 220 показывается простой при-
мер механизма увеличения уставного капитала за счет средств акционерного об-
щества.
Ситуация до выпуска бесплатных акций Ситуация после выпуска бесплатных акций в пропорции 1 ; 1 к количеству старых акций
Уставный капитал — 300 000 ден. ед. (6000 акций по 50 ден. ед.) Резервы — 420 000 ден. ед. Уставный капитал — 600 000 ден. ед. (12 000 акций по 50 ден. ед.) Резервы — 120 000 ден. ед.
Собственный капитал — 720 000 ден. ед. Балансовый курс — 240% Собственный капитал — 720 000 ден. ед. Балансовый курс —120%
Рис. 220. Содержание увеличения уставного капитала предприятия
за счет средств акционерного общества
Мотивами, обусловливающими выпуск бесплатных акций, могут служить:
- повышение величины уставного капитала как общей суммы обязательств пред-
приятия, гарантированных его совладельцами;
- уменьшение среднего рыночного курса акций предприятия * и тем самым обеспе-
чение роста ликвидности акций (активности торговли ими) **.
- «скрытый» пересмотр дивидендной политики предприятия (повышение или умень-
шение дивидендной отдачи с акций), если, например, дивиденды на одну акцию
внешне до сих пор выглядели завышенными (дивиденды рассчитываются в отно-
шении не к собственному, а к уставному капиталу).
К пункту (3). Выкуп акционерным обществом собственных акций в прошлом
долгое время разрешался только при наличии ограниченного набора условий.
Во многих странах с 90-х гг. XX в. законодательство разрешает выкуп акций
предприятием, но также с определенными ограничениями. Так, в Германии новая
редакция Закона об акционерных обществах (от 1998 г.) требует, чтобы по поводу
выкупа акций принималось специальное решение общего собрания акционеров,
где должны быть указаны максимальная или минимальная цена выкупа, а также
количество разрешенных для выкупа акций. Однако в любом случае предприятие
не может само держать собственных акций на сумму большую, чем в 10% уставно-
го капитала. Торговля собственными акциями в мире в основном остается запре-
щенной"'.
В редких случаях, когда одновременно с выкупом акций производится умень-
шение величины уставного капитала, выкупаемые акции погашаются. На сумму
* То есть уменьшение рыночной цены одной акции в расчете на увеличивающееся их чис-
ло (прим. науч. ред.).
" Что может также привести к некоторому увеличению общей оценки предприятия рын-
ком, так как для мелких акционеров повышенная ликвидность акций имеет самостоятель-
ную ценность (прим. науч. ред.).
В российском законодательстве для выкупа акций требуется лишь договоренность
с менеджментом компании, выкупная цена акций определяется их рыночной стоимостью
в открытых компаниях и оценочной рыночной стоимостью чистых активов предприятия
в закрытых компаниях (прим. науч. ред.).
496
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
выкупной стоимости соответствующих акций тогда уменьшается и величина
уставного капитала, и объявляемые резервы предприятия. Гораздо чаще действу-
ет правило, согласно которому выкупленные собственные акции показываются в
балансе предприятия по их выкупной стоимости в качестве активов. В то же время
в качестве пассивов в балансе на ту же величину повышается сумма объявляемых
резервов (с уменьшением на нее показываемых в их числе свободных резервов).
На рис. 221 отображается пример такой процедуры.
Ситуация до выкупа акций
Ситуация после выкупа акций
Уставный
капитал 100 000,-
Свободные
резервы 400 000,-
Собственный
капитал 500 000,-
Уставный
капитал 100 000,-
Свободные
резервы 250 000,-
Резервы на собствен-
ные акции 150 000,-
Собственный
капитал 500 000,-
2.000 000,-
2 000 ООО-
Собственные
акции 150 000,—
2 000 000,-
2 000 000,-
Допущения:
— Осуществляется выкуп акций в размере 10% ранее выпущенных акций
— Выкупная стоимость акций равна 150 000 (ден. ед.)
Рис. 221. Изменения в балансе предприятия при выкупе акций
(без сопутствующего уменьшения уставного капитала)
Как видно из приведенного примера, собственный капитал в результате вы-
купа акций не меняется, если это не сопровождается погашением собственных
акций. Однако по выкупленным акциям предприятия, оказавшимся в его соб-
ственности, тогда не действует право голоса и они также не учитываются при
расчете причитающихся дивидендов и таких основных финансовых показателей,
как приходящиеся на одну акцию прибыль и доля собственного капитала. Таким
образом, выкуп акций ведет к уменьшению базы, с которой сопоставляются при-
быль и капитал. При сохранении неизменными величин коэффициента «Цена
предприятия /Прибыль» (Price/Earnings Ratio) и рентабельности собственного
капитала это равнозначно увеличению рыночной стоимости одной акции, остав-
шейся в собственности акционеров (см. гл. 3). Кроме того, выкуп акций умень-
шает число акций, находящихся в обращении. Это, в свою очередь, говорит о том,
что предприятие, осуществляющее выкуп собственных акций, считает их недо-
оцененным рынком. Тем самым оно дает импульс к повышению рыночного кур-
са своих акций. Наряду с достижением подобного эффекта выкуп акций можно
рассматривать и как способ повышения ликвидности акций предприятия — хотя
в любом случае торговля собственными акциями самим предприятием, как уже
упоминалось выше, запрещена.
Финансовые процессы на предприятии 497
3. Основные типы и смешанные формы заемного финансирования
В противоположность долевому финансированию при заемном финансировании
извне привлекается заемный капитал. Таким образом, в результате заемного фи-
нансирования по отношению к предприятию возникают права его кредиторов. Они
характеризуются тем, что:
- как правило, кредиторы не получают прав на участие в управлении предприятием;
- заемные средства предоставляются предприятию на определенный срок;
- у предприятия возникает безусловное обязательство вернуть взятые кредиты в
размере их номинальной величины (так что кредиторы не имеют права на участие
в приросте имущества предприятия и его «скрытых резервов»);
- как правило, по кредитам стороны договариваются о выплате заранее фиксируе-
мого процента. В качестве обеспечения обязательств по процентным платежам и
платежам в порядке погашения кредитов кредиторы требуют залога достаточно
ликвидного имущества.
Без достаточного обеспечения кредиты чаще всего не предоставляются. При
этом следует различать имущественное обеспечение кредитов и их страхование*
(Vormbaum, 1995).
Страхование кредитов представляет собой особый род страхования. Оно за-
щищает бенефициара от потери имущества, возможного вследствие невыполне-
ния заемщиком своих платежных обязательств. Необходимо различать:
- страхование типа «делькредере» как страхование товарного кредита и страхо-
вание платежей по обслуживанию банковских кредитов;
- страхование экспортного кредита в форме поручительств или экспортных га-
рантий (чем занимается, например, страховое общество «Гермес»),
Виды обеспечения кредитов могут быть, в принципе, разделены на четыре груп-
пы, которые отличаются друг от друга применяемой в них формой обеспечения
или предметом обеспечения. На рис. 222 дается обзор таким образом классифици-
рованных видов обеспечения кредитов и указывается на важнейшие признаки этих
договоров.
На практике встречается множество самых разнообразных форм кредита, ко-
торые с течением времени возникли в результате разнообразия потребностей нуж-
дающихся в кредите хозяйствующих субъектов, а также наличия возможностей
свободы в формулировании кредитных соглашений. Систематизировать их исчер-
пывающим образом довольно трудно. Это видно и из рис. 223, где приведены важ-
нейшие качественные и количественные отличительные признаки разных форм
кредита (см. также Deppe, 1973).
Ниже приводится классификация кредитов по их сроку до погашения. Есте-
ственно, данная классификация относится к случаям, когда заемщиками выступа-
ют предприятия.
(1) Долгосрочное заемное финансирование предприятия:
(а) выпуск облигаций (включая — в качестве смешанных форм финансирования,
совмещающих в себе признаки кредитного и долевого финансирования — об-
лигации, конвертируемые в акции, и облигации, дающие право на участие в
прибылях);
* Заемщиком в пользу кредитора (прим. науч. ред.).
498
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Виды обеспечения кредитов
по роду заемщиков по роду принимаемых обязательств по роду движимого имущества, требова- ний и прав как пред- метов обеспечения по форме обеспече- ния при использова- нии в качестве предмета обеспече- ния недвижимого имущества
» Кредитная история конкретного заемщика • Платежеспо- собность заемщика и наличие у него имущества • Поручительство • Учет векселей • Гарантии (в отличие от поручительств не подлежат передаче) • Особые условия в кредитных соглашениях • Депонирование у кредитора цен- ных предметов • Залог имущества • Залог прав по имущественным требованиям и правам на полу- чение доходов • Заклад имущества • Ипотека (закладные) • Залог имущества (в отличие от закладных не подлежит переуступке) • Залог арендных доходов (особая форма залога имущества)
Рис. 222. Обзор важнейших видов обеспечения кредитов
(б) выпуск векселей;
(в) долгосрочные банковские кредиты.
(2) Кратко- и среднесрочное кредитное финансирование предприятия (коммерческие
или товарные кредиты, денежные кредиты и кредитные линии).
К пункту (1). К долгосрочному заемному финансированию обычно относят
кредиты, берущиеся со сроком до погашения более чем в четыре года. В Германии
это соответствует законодательному определению долгосрочных обязательств для
их отражения в бухгалтерском балансе предприятия (параграф 151, пункт 1 Зако-
на об акционерных обществах).
Качественные признаки
Количественные признаки
— Кредиторы
— Заемщики
Вид возникающих
долговых обязательств
— Цель кредита
Обеспечение кредита
Возможности прекращения
действия кредитного соглашения для
кредитора и/или заемщика
Размер кредита
Срок кредита
Обменный курс, используемый при
исчислении подлежащих уплате
платежей
Процентная ставка
Период, за который начисляются
проценты
Время выплаты процентов
Различия, порождаемые принадлежностью График погашения долга
кредитора и заемщика к зонам хождения Момент получения кредита
разных валют Число кредиторов при
Содержание кредитного соглашения синдицировании больших кредитов
Действительный (эффективный) вид кредита с
учетом его специфических количественных и
качественных признаков
Рис. 223. Важнейшие качественные и количественные признаки кредитов
Финансовые процессы на предприятии 499
(а) Выпуск облигаций промышленными или торговыми предприятиями пред-
ставляет собой получение на некоторых стандартных условиях долгосрочной ссу-
ды, права на получение платежей по которой размещаются на фондовой бирже.
Для этой цели ссуда делится на части, права по платежам за которые одинаковы.
По каждой такой части оформляется облигация. Ликвидность выпускаемых на
биржу облигаций позволяет предприятию-эмитенту привлечь значительные сум-
мы заемного капитала от большого числа частных и институциональных кредито-
ров, от каждого из которых также требуется предоставление лишь весьма незначи-
тельных средств (Suchting, 1995).
Успех выпуска и размещения (продажи) на бирже облигаций в большой мере
определяется репутацией эмитента облигаций, надежностью ожидаемых у него
прибылей и текущей ситуацией на рынке капитала. В некоторых странах выпуск
облигаций предприятиями ’ осуществляется только с разрешения государства ".
В Германии подобный порядок существовал до 1991 г.
На рис. 224 описываются четыре важнейших параметра облигационных ссуд
(облигаций) (составлено по: Suchting, 1995).
Основной тип привлечения ссуд (классическая форма) дополняется рядом сме-
шанных форм, а также новыми формами привлечения ссуд. Сначала рассмотрим
смешанные формы.
Общим признаком смешанных форм заемного финансирования состоит в том,
что в них присутствует элемент долевого финансирования. В частности, здесь мо-
гут быть названы облигации, дающие также право на участие в прибылях, и кон-
вертируемые облигации. Последние могут существовать в форме облигаций, кон-
вертируемых в акции, и опционных облигаций.
Облигации, дающие право на участие в прибылях, дают держателю таких обли-
гаций не только обычные права облигационера, но и также и дополнительное право
на часть прибылей предприятия. Чаще всего при этом в условиях выпуска облига-
ций оговаривается и твердый процент, и то, что в случае повышения дивидендных
выплат на одну акцию сверх некой известной величины владельцам этих облигаций
должен выплачиваться дополнительный процентный (купонный) доход.
Конвертируемые облигации наряду с правами по облигациям дают их владель-
цам право на обмен облигаций на акции предприятия-эмитента облигации (обли-
гации, конвертируемые в акции) или ордерное право на приобретение вновь вы-
пущенных акций по заранее обусловленной цене (опционные облигации).
Конвертируемые в акции облигации характеризуются следующими главными
параметрами (Suechting, 1995):
- номинальной процентной ставкой;
- сроком до погашения;
- самым ранним временем наступления права на конвертирование облигаций в ак-
ции;
- сроком периода конвертирования;
- ценой за получаемые в порядке конвертирования акции (подлежит исчислению с
учетом обусловленного обменного соотношения и величины возможной доплаты).
' Корпоративных облигаций (прим. науч. ред.).
" Специализированного государственного органа типа Федеральной комиссии по цен-
ным бумагам (прим. науч. ред.).
500
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Процентная ставка Номинальная ставка процента (представляет собой процентную ставку по всей ссуде, привлекаемой выпуском общего количества облигаций); как правило, в течение срока до погашения облигации не изменяется
Срок до погашения Срок до погашения облигаций — как правило, 10-25 лет; наблюдается также тенденция к уменьшению этого срока при повышенной инфляции (что, однако, уменьшает привлекательность выпуска облигаций как способа привлечения заемного капитала из-за высоких единовременных затрат на организацию эмиссии облигаций)
График (условия) погашения (включая условия прекращения кредитных отношений) По эмиссионной и номинальной (выкупной) стоимости облигации. Посредством установления их величины происходит «тонкая настройка» условий процентного обслуживания облигаций; они определяют размер эффективной, т. е. действительной, ставки процента по облигации, который — при переходе облигаций из рук в руки — в течение срока до погашения облигации также подвержен колебаниям вследствие изменений ее рыночной стоимости, связанным с текущей ситуацией на рынке капитала. Погашение осуществляется: • либо по истечению срока до погашения одним платежом, равным приходящейся на одну облигацию сумме ссуды, т. е. по номинальной стоимости облигации; • либо после истечения некоторого периода равными частями- аннуитетами (так что постепенно увеличивается доля погашенной номинальной стоимости облигации и соответственно по ней понижается размер процентных* платежей Фактическое погашение облигации может происходить и посредством скупки облигаций самим их эмитентом на бирже. Право держателей облигаций на досрочное их погашение в порядке прекращения действия облигации является редким явлением. В то же время это право по истечении определенного срока зачастую оставляют за собой эмитенты облигаций, предусматривая в условиях выпуска облигаций их заранее фиксированную выкупную стоимость
Формы обеспечения Как правило, в условиях выпуска облигаций предусматриваются права облигационеров на участие в правах на закладываемые под эмитируемые облигации недвижимость или закладные бумаги (ипотеки). Вместо этого могут использоваться государственные поручительства. Зачастую предусматриваются и некоторые дополнительные договорные условия, когда предприятие- эмитент обязуется: • соблюдать определенные нормы финансирования (см. гл. 3 и далее); • не предоставлять никому из прочих своих кредиторов более качественного обеспечения берущихся кредитов
Рис. 224. Важнейшие параметры корпоративных облигаций
' Купонных (прим. науч. ред.).
Финансовые процессы на предприятии 501
В зависимости от того, какие факторы привлекательности для их владельца
преобладают у рассматриваемых облигаций — благоприятные условия обмена на
акции или условия обслуживания облигации, — конвертируемые на акции
облигации подразделяют на два типа: конвертируемые облигации типа акций* и
конвертируемые облигации типа облигаций ". Конвертируемые облигации типа
акций стимулируют их приобретателей к скорейшему и наиболее полному обмену
своих долговых требований на акции, что устраняет для предприятия
необходимость погашать облигации и одновременно увеличивает собственный
капитал акционерного общества.
Вместо права на обмен облигаций на акции владельцам опционных облигаций
предоставляется ордерное право на приобретение акций предприятия (по сути,
опционное право). Оно состоит в том, что облигационер может приобрести акции
предприятия:
- в пределах определенного ордерного срока;
- в количестве, определяемым установленным соотношением к числу владеемых
облигаций;
- по определенной стоимости.
В противоположность облигациям, конвертируемым в акции, опционные об-
лигации независимо от того, воспользовался своим опционным правом их владе-
лец или нет,*подлежат погашению по истечении срока до их погашения, оговорен-
ного в условиях выпуска этих облигаций. Также в отличие от конвертируемых в
акции облигаций опционное право по опционным облигациям может быть отде-
лено от права получения доходов по облигации, что позволяет торговать этим пра-
вом по отдельности на фондовой бирже.
Из-за того что по своей природе облигации, дающие право на участие в прибы-
лях, и конвертируемые облигации близки к акционерному (долевому) финанси-
рованию, на их выпуск распространяются требования законодательства об акцио-
нерных обществах, касающиеся эмиссии новых акций и соблюдения ордерных прав
старых акционеров (в Германии это регулируется параграфом 221 Закона об акцио-
нерных обществах). Как уже отмечалось ранее (см. гл. 6 (С)), для выпуска, в част-
ности, конвертируемых облигаций (в Германии — согласно параграфам 192 и да-
лее упомянутого закона) необходимо решение общего собрания акционеров по
поводу увеличения уставного капитала (в части условного увеличения уставного
капитала).
По той причине, что как облигации, дающие право на участие в прибылях, так и
конвертируемые облигации более привлекательны для кредиторов, к их выпуску
прибегают преимущественно тогда, когда размещение на рынке обыкновенных
облигаций затруднительно. Их выпуск, однако, осуществляется и в целях привле-
чения заемного капитала на лучших для предприятия условиях. Дело в том, что
процентная ставка по облигациям, дающим право на участие в прибылях, и кон-
' То есть ориентированные на обмен их на акции {прим. науч. ред.).
" То есть ориентированные на продолжение их существования и обслуживания {прим,
науч. ред.).
" Вновь выпущенных, так как ранее выкупленными собственными акциями предприя-
тие торговать не может {прим. науч. ред.).
502 Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
вертируемым облигациям, как правило, ниже, чем предусмотренная в обычных
облигациях. Облигации же, конвертируемые в акции, могут рассматриваться и как
«потенциальный долевой капитал» — особенно если к «нормальному» способу
увеличения уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций вследствие
неблагоприятных рыночных условий прибегать невыгодно или нельзя.
К новым формам привлечения ссуд обычно относят:
- бескупонные облигации (Zero-Bonds);
- облигации с переменной (плавающей) номинальной процентной ставкой (Floating
Rate Notes);
- облигации, номинированные в двух валютах;
- облигации, увязанные с возможностями осуществления свопов по процентным
ставкам и курсам валют, в которых номинированы облигации.
Бескупонные облигации, или «Zero-Bonds», в течение срока до их погашения
не предполагают выплаты процентных (купонных) доходов. Взамен этого эти об-
лигации продаются при первичном их размещении на рынке со скидкой («дизад-
жио») относительно их номинальной стоимости, а по истечении срока до их пога-
шения гасятся (выкупаются) по номинальной стоимости. Выгода для их покупателя
возникает из разности между номинальной стоимостью таких облигаций и их эмис-
сионной ценой (либо между ценой их покупки на вторичном рынке и ценой пере-
продажи). Описанным свойством они напоминают беспроцентные казначейские
обязательства и беспроцентные долговые расписки и не представляют собой, та-
ким образом, какой-либо значительной инновации. В то же время в противопо-
ложность двум указанным ранее существовавшим финансовым инструментам они
могут обращаться на фондовой бирже и вследствие этого обладают существенно
большей ликвидностью. Кроме того, бескупонные облигации могут иметь гораздо
более длительный срок их погашения (вплоть до 30 лет и более).
Бескупонные облигации могут также предлагаться в форме приростных обли-
гаций, когда их размещают на рынке по цене, равной 100% номинальной стоимо-
сти, но тогда гасят (выкупают) по более высокой стоимости, включающей в себя
кредитный процент. Классические же бескупонные облигации размещаются по
цене, равной текущей (дисконтированной) стоимости дохода облигационера, ко-
торый он получит при погашении этих облигаций по их номинальной стоимости
спустя срок, на который они выпускаются.
Бескупонные облигации освобождают их владельца от необходимости перевклады-
вать куда-то процентные доходы по обычным облигациям. Процентные доходы при
этом как бы накапливаются по изначально положительной эффективной ставке про-
цента. В случае падения рыночного уровня процентной ставки это приводит к получе-
нию дополнительного дохода, так как процентные доходы по обычным облигациям
могли бы тогда перевкладываться только по более низким ставкам дохода. С другой
стороны, в случае повышения рыночной процентной ставки покупка бескупонных об-
лигаций способна повлечь за собой упущенную выгоду.
При выпуске облигаций с переменной (плавающей) номинальной процент-
ной ставкой (Floating Rate Notes) речь идет об облигациях, в условиях выпуска
которых предусматривается возможность изменения со временем номинальной
процентной ставки. В отличие от облигаций с фиксированной номинальной про-
центной ставкой по этим облигациям каждые три или шесть месяцев происходит
Финансовые процессы на предприятии 503
пересмотр указанной ставки. Она часто привязывается к рынку межбанковских
кредитов. В Европе до введения евро как единой валюты изменение этой став-
ки традиционно устанавливалось пропорционально изменению текущей ставки
ЛИБОР (LIBOR, London Interbank Offered Rate), по которой заемщики могли брать
кредиты на лондонском рынке европейских межбанковских кредитов. На немец-
ком рынке денег аналогично существовала ставка ФИБОР (FIBOR, Frankfurt
Interbank Offered Rate). С введением евро в странах Европейского союза нацио-
нальные справочные ставки рынка межбанковских кредитов стали заменять на
ставку EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate). Процентная ставка по рассмат-
риваемым облигациям в итоге регулярно корректируется так, что она все время
равняется соответствующей текущей справочной ставке плюс некоторая фикси-
рованная добавка (маржа), которая зависит от надежности' эмитентов облига-
ций. Для абсолютно надежных заемщиков на европейских рынках упомянутая
маржа составляет обычно 1/8%.
Специфические преимущества облигаций с переменной (плавающей) процент-
ной ставкой для их эмитента заключаются в том, что он выигрывает в долгосрочном
плане при общем понижении рыночной ставки процента. Покупатель же таких об-
лигаций получает ликвидную ценную бумагу, доходы по которой всегда адекват-
ны изменениям рыночной ставки процента в краткосрочном плане. При повыше-
нии же этой ставки в долгосрочном плане владелец рассматриваемых облигаций
будет получать с них также не меньшие доходы. Кроме того, облигации с перемен-
ной (плавающей) процентной ставкой предоставляют защиту от потери вложенно-
го в них капитала при продаже облигаций непосредственно перед наступлением
момента их погашения, так как эти облигации вследствие переменности процента
по ним тогда будут продаваться точно по их номинальной стоимости.
Однако облигациям с переменной (плавающей) ставкой процента также при-
сущ процентный риск. Чтобы его уменьшить, появились следующие модифика-
ции этих облигаций:
- облигации с лимитированной переменной (плавающей) ставкой процента
(Drop-Lock Floating Rate Notes), которые предполагают, что облигационеру га-
рантируется некоторый минимальный уровень процента по облигации при сниже-
нии рыночной ставки процента ниже определенного уровня;
- конвертируемые облигации с переменной (плавающей) ставкой процента,
чьи владельцы обладают правом обмена таких облигаций на обычные облигации с
фиксированным процентом;
- «минимаксные» облигации с переменной (плавающей) ставкой процента, по
которым назначаются как минимальный, так и максимальный пределы изменения
процентной ставки;
- бессрочные облигации с переменной (плавающей) ставкой процента; они
выпускаются без указания определенного срока погашения — при том, что владе-
лец облигации имеет право в любой момент времени потребовать обмена их на
облигации с фиксированным сроком до погашения, по которым, однако, номиналь-
ная ставка процента будет ниже.
Характерным признаком облигаций, номинированных в двух валютах, явля-
ется то, что при их эмиссии, обслуживании и выкупе (погашении) предусматрива-
’ Кредитной истории, репутации (прим. науч. ред.).
504
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
ется использование разных валют. Например, купить облигацию и получать по
ней процентные (купонные) доходы можно только за евро, а погашение облига-
ции будет осуществлено в долларах США. Для иностранных покупателей подоб-
ных облигаций это выгодно потому, что они тогда имеют возможность без допол-
нительных издержек на обмен валюты получить назад в собственной валюте
предоставленную ими ссуду и одновременно перевложить процентные (купонные)
доходы в другие облигации на местном рынке (в приведенном примере — в обли-
гации, приобретаемые и оплачиваемые в евро).
При этом уже при выпуске рассматриваемых облигаций устанавливаются та-
кие обменные курсы, которые будут применяться для расчета размеров гаранти-
руемого процента по облигации, ее эмиссионной стоимости и выкупной стоимо-
сти при погашении в иностранной валюте. На доходность облигаций,
номинированных в двух валютах, влияет изменение курса обеих этих валют друг
относительно друг друга. Причем с приближением даты погашения облигации вли-
яние курса валюты, в которой происходит погашение облигации, возрастает, так
как обменный курс, по которому будет рассчитываться сумма погашения облига-
ций, не соответствует курсу, имевшему место в момент их эмиссии. При этом с
учетом долгосрочных трендов в изменении курса валюты погашения облигации
владелец облигации оказывается в положении, когда он должен в одиночку под-
вергаться курсовому риску при возможном обесценивании иностранной валюты.
Конечно, отмеченные свойства облигаций, номинированных в двух валютах, мо-
гут стимулировать спекуляции с ними, приносящие дополнительный доход при
повышении курса валюты погашения данных облигаций.
Облигации могут также выпускаться в увязке со свопами по процентным став-
кам облигаций (процентные свопы) и курсу валюты, в которой облигации номи-
нированы. При этом преследуется цель использовать преимущества кооперации
между двумя или более их эмитентами посредством обмена друг с другом обяза-
тельствами по процентному обслуживанию облигаций и погашению их в разных
валютах. Типы подвергаемых свопам облигаций могут быть любыми, а информа-
ция о соответствующих заключаемых между эмитентами соглашениях не подле-
жит обязательной публикации.
По условиям свопа, касающегося процентных (купонных) платежей по облига-
циям, эмитенты выпущенных на одинаковую сумму облигаций обязываются друг
перед другом при необходимости брать на себя обязательства по их выплате. В част-
ности, таким образом обмениваются обязательствами по обслуживанию обычных
облигаций с фиксированной номинальной процентной ставкой и облигаций с пере-
менной (плавающей) номинальной процентной ставкой. Посредством заключения
соглашения о свопе оба партнера по этому соглашению получают возможность по-
высить доходность своих капиталовложений * без того, чтобы действительно пере-
мещать вкладываемые ими средства из одного актива в другой. Предпосылкой же
для того, чтобы один из партнеров мог заработать прибыль за счет другого партнера,
например по процентному свопу, служит наличие более благоприятных условий для
получения процентных доходов по одному типу облигаций по сравнению с непро-
порционально менее благоприятными условиями процентных доходов по другому
’ С учетом минимизации вероятных потерь (прим. науч. ред.).
Финансовые процессы на предприятии 505
типу облигаций. Риск вхождения в соглашение о свопе при этом определяется тем,
что партнер по соглашению может не выполнить свои обязательства по данному
соглашению и тогда предприятию-эмитенту придется самому производить более
высокие платежи в порядке обслуживания своих облигаций.
Особым случаем в сделках по типу «своп» является увязка процентных ставок
по облигациям со свопами в отношении валюты платежей по облигациям (валют-
ными свопами). При этом помимо того, что стороны договариваются ежегодно осу-
ществлять друг другу выравнивающие их процентный доход платежи, они также
принимают друг от друга на определенный период, по курсу на начало периода,
равные суммы валютных средств, возвращая их в конце периода по тому же курсу
(Storck, 1983). Таким образом, стороны «своповых» сделок уравнивают и риски
процентных потерь в результате изменения рыночной ставки процента, и рис-
ки потерь в курсовой стоимости принадлежащей им иностранной валюты. Един-
ственный риск в сделках типа «своп» заключается в том, что партнер по таким
сделкам не захочет выполнять свои обязательства. Однако в любом случае риск
потери вложенного как инвестиция имущества при валютных свопах минимален,
так как переданные партнеру в иностранной валюте суммы по тому или иному
обменному курсу все равно будут возвращены назад.
(б) Выпуск векселей представляет собой такую форму привлечения заемного
финансирования, при которой между кредитором и заемщиком без посредниче-
ства фондовой биржи заключается соглашение о предоставлении ссуды в форме
выписывания и принятия векселя, предусматривающего нестандартные, специфи-
ческие для каждого векселя обязательства заемщика по возврату ссуды. Обычно
по долгосрочным векселям в качестве кредиторов выступают в первую очередь
компании, где на долгосрочной основе аккумулируется капитал вкладчиков. В ча-
стности, это страховые компании, занимающиеся страхованием жизни. Приняти-
ем долгосрочных (обеспеченных имуществом заемщика) векселей они осуществ-
ляют долгосрочное вложение избытка средств, получаемых в качестве страховых
премий.
Векселя могут существовать не только в описанной «нормальной» форме.
Определенную роль играют и так называемые револьверные векселя (Revolving-
Systems), сроки погашения которых могут пересматриваться (Siichtmg, 1995). Ниже
приводятся основные их типы:
- Векселя прямого револьвирования (Direct Revolving-System). Заемщику пер-
воначально, в обмен на выписываемый им на короткий срок вексель, предоставля-
ется краткосрочная ссуда за счет располагаемых кредитором на текущий момент
средств. Возникающие таким образом краткосрочные обязательства заемщика де-
юре затем (как правило, при посредничестве финансового маклера) регулярно об-
мениваются на продлеваемые на тот же срок обязательства сменяющим друг друга
кредиторам *. В результате заемщику фактически обеспечивается доступ к долго-
срочному кредиту. Риск необмена векселей и риск изменения процентной ставки
при обмене векселей " принимает на себя предприятие-заемщик.
’ При этом происходит обмен ранее выданных векселей на вновь выписываемые на имя
другого кредитора (прим. пауч. ред.}.
" Когда новый вексель принимается под иной, чем в истекшем векселе, процент (прим,
науч. ред.).
506 Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- Векселя косвенного револьвирования (Indirect Revolving-System). Здесь в от-
ношения между заемщиками и кредиторами вмешивается банк, который за счет
краткосрочных кредитов, обеспечиваемых ему посредническими услугами финан-
сового маклера, рефинансирует револьверные векселя долгосрочным кредитом',
финансовый маклер тогда принимает на себя перед банком обязательство в тече-
ние всего срока действия соглашения о револьверных векселях обеспечивать банку
посредством указанных краткосрочных кредитов постоянное рефинансирование
выданного предприятию-заемщику долгосрочного кредита. Исполнение этого
обязательства финансовому маклеру (по сути, риск необмена векселей берет на
себя именно он) облегчается тем, что предприятие-заемщик принимает на себя
риск изменения процентной ставки при обмене векселей.
- Револьверные векселя системы «7 м» (система, предложенная финансовым
маклером Мюнеманом). Выдаваемые по этой схеме векселя отличаются от век-
селей косвенного револьвирования тем, что в данной схеме вексельного кредито-
вания финансовый маклер принимает на себя как риск необмена векселей, так и
риск изменения процентной ставки при обмене векселей. Предприятие-заемщик,
таким образом, фактически получает долгосрочный кредит на фиксированный срок
по твердой процентной ставке, в то время как рефинансирующие этот банковский
кредит краткосрочные кредиты проводятся по текущей ставке".
Концепция системы «7 м» не нашла практического применения из-за
неприемлемо высоких рисков для финансовых маклеров. В то же время, с другой
стороны, предприятия испытывают растущую потребность в долгосрочном заемном
финансировании с фиксированными сроком кредита и процентной ставкой. Поэтому
в последнее время на передний план во все большей мере выступает рассмотренная
ранее «нормальная» форма выпуска векселей. Ее отличительные признаки как формы
кредитного финансирования в сопоставлении с соответствующими характерными
чертами корпоративных облигаций обобщаются на рис. 225 (взято из: Pemdon/Steiner,
1997,р. 405).
(в) Долгосрочный банковский кредит для предприятий, которые могут вы-
пускать и размещать облигации и векселя, играет лишь вспомогательную роль.
В то же время для большого числа предприятий малого и среднего бизнеса (для
которых рынки облигаций и векселей закрыты) он имеет серьезное значение. Для
последних долгосрочный банковский кредит служит единственной доступной им —
хотя тоже в ограниченной мере — формой долгосрочного заемного (кредитного)
финансирования.
Долгосрочные банковские кредиты предоставляются, как правило, только при
обеспечении их материально-вещественным имуществом. Однако именно такое
обеспечение не всегда может быть предоставлено малыми и средними предприя-
тиями. Кроме того, их собственный капитал вследствие трудностей с долевым
финансированием малого и среднего бизнеса также зачастую оказывается весьма
небольшим (см. гл. 6 (С)). С учетом того, что у обслуживающих такие предприя-
тия банковобычно возникают трудности с рефинансированием предоставляе-
’ При этом краткосрочные обмениваемые па следующий срок векселя все время выписы-
ваются на имя банка (прим. науч. ред.).
" С компенсацией банку возможных потерь финансовым маклером (прим. науч. ред.).
" Также небольших (прим. науч. ред.).
Финансовые процессы на предприятии
507
Отл ичител ьные признаки Корпоративные облигации/ выпуск облигаций Векселя/ выпуск векселей
Эмитент Предприятия, которые способны выпускать и размещать облигации (как правило, только большие акционерные общества, чьи ценные бумаги допущены к торговле на фондовой бирже) Значимые предприятия незави- симо от их правовой формы, чье финансовое состояние (напри- мер, соответствие финансовых коэффициентов, рассчитывае- мых по их балансам) удовлетво- рительно
Необходимость разрешения выпуска Как правило, не нужно получать разрешения в государственных органах (в Германии, например, разреши- тельный режим выпуска облига- ций отменен с 1991 г. Не нужно получать никакого разрешения, однако для успеш- ного размещения выпущенных векселей необходима их регист- рация как ценных бумаг в соответствующем государственном агентстве по ценным бумагам
Документ, свиде- тельствующий о возникновении долгового обяза- тельства Ценная бумага, перепродажа ко- торой означает перепродажу прав на требования по долговому обя- зательству Отсутствие ценной бумаги — лишь наличие документа, свиде- тельствующего о долговом обя- зательстве; перепродажа прав на истребование долга осущест- вляется посредством контракт- ной цессии (переуступки прав по документированно закреплен- ному долгу)
Ликвидность капиталовложе- ния (для креди- тора) Высокая ликвидность вследствие обращения на фондовой бирже Ограниченная ликвидность из-за того, что, как правило, век- селя не допускаются к торговле на биржах; ограниченные воз- можности контрактной цессии (переуступки прав по истребова- нию долга)
Кредиторы Анонимный рынок капитала (ин- ституциональные и частные подписчики, приобре- тающие также небольшие количе- ства облигаций, т. е. долговых обязательств) Компании, аккумулирующие капитал вкладчиков, — в частности, компании, страхующие жизнь (перевложе- ние значительных средств)
Размер привле- каемого финан- сирования Для размещения на бирже в соответствии с предписаниями различных бирж требуется раз- мещать облигаций на определен- ные минимальные суммы (при- мерно на 250 000 евро). Поэтому размещение облигаций с учетом фиксированных издержек разме- щения выгодно только при выпус- ке облигаций на большую сумму (примерно в 2,5 млн евро), при этом размещение последующих выпусков облигаций требует до- полнительных затрат Возможно гибкое приспособле- ние к текущему спросу на капи- тал посредством последова- тельного выпуска векселей (векселя обычно выпускаются на сумму как минимум, пример- но, в 50 000 евро). При выпуске векселей на чрезмерно значи- тельные суммы их способность перепродаваться ограничивает- ся емкостью вексельного рынка
Рис. 225. Сопоставление отличительных признаков корпоративных облигаций и векселей
508
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Окончание рис. 225
Отличительные признаки Корпоративные облигации/ выпуск облигаций Векселя/ выпуск векселей
Погашение График погашения заранее установлен, при этом, однако, возможен выкуп облигаций на бирже; по истечении некоторого срока эмитент обычно вправе объявить о досрочном погашении облигаций Погашение по истечении срока векселя; свободный выкуп векселя невозможен; право на досрочное погашение векселя может быть предусмотрено при обоюдном согласии сторон, право на одностороннее досрочное погашение векселя является исключением
Срок погашения 10-20 лет (при тенденции к сокращению этого срока, приветствуемого покупателями облигаций) Как максимум 15 лет (по индивидуальной договоренности)
Обеспечение Залог имущества без права на принудительное (по суду) вхождение в права собственности; для предприятий-эмитентов, характеризующихся очень хорошим финансовым состоянием, с правом кредитора на долги в общем порядке очередности при банкротстве заемщика Договорной залог имущества с правом на принудительное (по суду) вхождение в права собственности
Обязательства по публикации финансовых результатов деятельности Заемщик обязан публиковать финансовые результаты своей деятельности Заемщик не обязан публиковать финансовые результаты своей деятельности
Процентная ставка Зависит от конъюнктуры на рынке капитала Больше текущей рыночной ставки на 0,25-0,5%
Сопутствующие издержки Единовременные затраты и в размере 4-5% от расходов по обслуживанию выпущенных облигаций плюс текущие затраты в размере 1-2% от величины номинальной стоимости привлеченной ссуды Единовременные затраты в размере 1-2% от суммы векселя; никаких текущих сопутствующих издержек
мых по твердой процентной ставке долгосрочных кредитов, предприятия малого и
среднего бизнеса обычно испытывают дефицит в возможностях долгосрочного кре-
дитования. Этот дефицит они вынуждены преодолевать в ущерб своей финансо-
вой устойчивости, прибегая к более краткосрочным кредитам, предусматриваю-
щим плавающую процентную ставку и право кредитора досрочно прекратить
действие кредитного соглашения (потребовав досрочно вернуть кредит).
К пункту (2). К кратко- и среднесрочному заемному (кредитному) финанси-
рованию относятся обычно такие его формы, в которых договорной срок кредита
составляет меньше четырех лет. Временные границы кратко- и среднесрочного
кредитного финансирования при этом, однако, четко не фиксируются. Но в любом
случае кредиты на срок более одного года (и менее чем на четыре года) именуются
Финансовые процессы на предприятии
509
среднесрочными, в то время как кредиты на срок менее трех месяцев всегда квали-
фицируются как краткосрочные.
Общепринятая классификация кратко- и среднесрочных кредитов отражена на
рис. 226 (буквы в скобках на этом рисунке соответствуют приводимым ниже в тек-
сте пояснениям).
Коммерческий (товарный) кредит Денежный кредит (ссуды) Прочие формы кредита
Авансовые платежи клиентов (а) Закупки с оплатой в рассрочку(б) Контокоррент- ный кредит (в) Ломбардный кредит (г) Дисконтный кредит (д) Акцептный кре- дит (е) Переводные векселя (ж) Авалированный кредит (з)
Рис. 226. Формы кратко- и среднесрочного кредита
(а) В случае произведения авансовых платежей покупатель продукции пред-
приятия осуществляет платеж до того, как товар поставляется. Часто это пред-
усматривается в договорах подряда, особенно при размещении индивидуальных
заказов на поставку дорогостоящего специального оборудования, когда авансовый
платеж нужен не только для финансирования заказа, но и для того, чтобы заказ-
чик не отказался от оплаты выполненного заказа. То, каким может быть размер
авансового платежа, и то, какая эффективная процентная ставка закладывается в
него, зависит наряду с особенностями конкретной отрасли, от силы рыночной по-
зиции поставщика товара.
(б) Коммерческий кредит при закупках с оплатой в рассрочку имеет место
тогда, когда фактически полученные и используемые покупные ресурсы оплачи-
ваются не сразу по их получении, а позднее. При этом коммерческий кредит мо-
жет быть вынужденным или договорным. Он может выступать как кредит, суще-
ствующий соответственно в виде балансовой кредиторской задолженности
предприятия по его договорам о закупках либо в форме выписанных предприяти-
ем простых товарных векселей под задолженность.
Если предприятие выдает переводные векселя, то поставщик приобретенного
предприятием товара принимает в качестве оплаты за поставку вексель, согласно
которому его исполнитель (при выписывании векселя на стороннего исполнителя
векселя) либо выдающее вексель предприятие обязывается уплатить определен-
ную сумму по наступлении указанного в векселе момента времени. С юридиче-
ской точки зрения вексель представляет собой не связанное ни с какими другими
хозяйственными операциями обязательство по уплате этой суммы. Если она не
будет уплачена, то вексель опротестовывается'. При этом проверяется только осу-
ществление формального обязательства по уплате указанной суммы — но не мате-
риальные предпосылки к выписыванию векселя на обозначенную в нем сумму.
Уровень эффективной процентной ставки как в простом товарном векселе, так
и при оформлении кредита балансовой кредиторской задолженностью, связан с
' Истребованием его погашения через суд (прим. науч. ред.}.
510 Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
размером надбавки к цене при погашении задолженности по приобретенному в
кредит товару после истечения срока, когда эта набавка не взимается (надбавка
типа сконто). Стоимость коммерческого кредита (эффективная процентная став-
ка i по нему) рассчитывается при этом по приводимой ниже формуле исходя из
того предположения, что указанная надбавка к цене (сконто) будет начислена на
всю цену товара:
._____________________Размер сконто (%)х360__________________
(Срок рассрочки по платежам) - (Срок оплаты до начисления сконто)
Хотя коммерческий кредит при оплате товаров в рассрочку при существующих
на практике условиях оплаты обходится сравнительно дорого (например, сконто в
2% при сроке оплаты до начисления сконто в 10 дней и сроке рассрочки по плате-
жам за поставленный товар в 30 дней), в финансировании предприятия он часто
играет значительную роль. Причины этого таковы:
- коммерческий кредит с оплатой поставленного товара в рассрочку, как правило,
предоставляется без специальной проверки кредитоспособности клиента и не
подразумевает никакого особого обеспечения этого кредита (в договор на поставку
товара лишь вводится пункт, согласно которому товар переходит в собственность
покупателя только после полной оплаты товара);
- в случае, если заказчик товара обладает более сильной позицией на рынке, чем
поставщик товара (т. е. способен диктовать условия оплаты), коммерческий кре-
дит может превратиться в вынужденный для поставщика товара — так, что клиент
в одностороннем порядке затягивает сроки оплаты полученного товара и/или срок
до начисления сконто; тогда, конечно, происходитудешевление рассматриваемого
вида коммерческого кредита.
(в) Контокоррентный кредит (кредит по текущему счету) выражается в том,
что предприятие-заемщик получает право превышать в своих расходах, любыми
частями оплачиваемых с текущего счета в банке (счета типа «жиро»), сумму, кото-
рая в действительности имеется на этом счете, — до установленного по счету ли-
мита. При этом никаких специальных формальных процедур не осуществляется.
Проценты начисляются (без учета гарантированного остатка на счете) только с
сумм действительного превышения расходами имеющихся на счете денег. Однако
уровень этих процентов может подвергаться сильным колебаниям (см. рис. 227).
Стоимость контокоррентного кредита складывается при этом в основном из
следующих составляющих частей цены такого кредита (Hielschner/Laubscher, 1989):
1. Рыночной кредитной ставки.
2. Комиссии за кредит (за предоставление средств).
3. Комиссии за перевод средств.
4. Возмещения издержек по ведению контокоррентного счета или комиссии за обо-
рот средств на счете.
5. Надбавки за надежность банка.
Отчасти размер комиссии за рассматриваемый кредит привязан к рыночной
кредитной ставке. Суммарная стоимость контокоррентного кредита по обеим пер-
вым из перечисленных выше позиций (так называемая чистая процентная став-
ка) в целом колеблется в пределах от 3 до 6% текущей рыночной депозитной став-
ки. Чистый процентный платеж по контокоррентному кредиту рассчитывается
Финансовые процессы на предприятии
511
обычно по формуле (2). Причем используемые в этой формуле элементы («про-
центное число» и «процентный делитель»), в свою очередь, могут быть выведены
соответственно из формул (3) и (4).
(2) Чистый процентный платеж = ^ХРХ* ,
100x360
где К — сумма кредита, t — число кредитных дней, р/100 — чистая процентная
ставка (р выражается в процентах).
К xt
(3) Процентное число =----------•
100 ’
гг - 360
(4) Процентный делитель =-------;
Р
Процентное число ,т
------------------= Чистый процентный платеж.
Процентный делитель
(г) Ломбардный кредит представляет разновидность ссуды. Он предполагает
предоставление краткосрочной ссуды под заклад движимого ликвидного имуще-
ства заемщика (Siichting, 1995). По роду закладываемого имущества при этом раз-
личают:
- «эффективный ломбард»;
- вексельный ломбард, а также
- товарный ломбард.
Определяющим для ломбардного кредита является то, что закладываемые
объекты имущества должны быть переданы в распоряжение банка-кредитора. От-
части требованиям ломбардного кредита (особенно в случае товарного ломбарда)
512
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
может удовлетворять передача кредитору накладных на товар или складской за-
пас сырья и материалов, посредством чего банк хотя бы косвенно получает право
распоряжаться предметом заклада.
Ставку процента по ломбардному кредиту, как правило, ориентируют на лом-
бардную ставку центрального банка (в Германии — Немецкого Бундесбанка). До-
полнительно, как и при контокоррентном кредите, банк начисляет некоторую ко-
миссию за предоставление кредита.
Соотношение между стоимостью заклада и суммой предоставляемого под него
ломбардного кредита зависит от ценности закладываемого имущества и риска
изменения его стоимости в течение срока кредита. Первоклассные коммерческие
переводные векселя, как правило, могут служить закладом под кредиты, выделяе-
мые на суммы, которые лишь очень ненамного меньше их номинальной стоимо-
сти. Применительно к «эффективному ломбарду» — в частности, в форме акций —
соотношение между стоимостью заклада и суммой предоставляемого под него лом-
бардного кредита чаще всего не превышает 60% рыночной стоимости закладывае-
мых активов.
(д) Дисконтный кредит имеет место тогда, когда банку с вычетом процента
продается еще не просроченная дебиторская задолженность (по осуществленным
поставкам товаров и услуг), оформленная в виде простых векселей. Его значимость
возрастает, если поставщики предоставляют (или вынуждены предоставлять) сво-
им клиентам товарный кредит с оплатой товара либо услуг с оплатой векселем, а
сами не в состоянии или не готовы ждать погашения векселя со стороны дебитора.
Досрочная продажа таких векселей оборачивается тогда для них возможностью
обменять с соответствующим дисконтом (скидкой) свои требования (дебиторскую
задолженность) на «живые деньги».
Особенностью дисконтного кредита является то, что обычно этот кредит воз-
вращается не его получателем ’, а должником по векселю (тем, кто его выписывал,
или тем, на кого он обращен), от которого по истечении срока векселя банк истре-
бует задолженность. С точки зрения обеспечения хозяйственного процесса на пред-
приятии здесь речь идет, таким образом, не столько о взятии кредита, сколько о
продаже дебиторской задолженности со скидкой. Продавец векселя по отноше-
нию к купившему вексель банку остается тем не менее лицом, на которое банк как
на потенциального дебитора может перенести ответственность за неуплату задол-
женности должником по векселю при неуплате последним своего долга.
Стоимость дисконтного кредита определяется рыночной кредитной ставкой,
налогом на операции с векселями (в Германии они с 1992 г. отменены) и текущи-
ми дополнительными трансакционными издержками.
Рыночная кредитная ставка, по которой сумма векселя дисконтируется для по-
лучения ее текущей стоимостив Европе при этом привязывается к определяю-
щей ставку дисконтирования так называемой базисной ставке процента (на кото-
рую, в частности, в Германии должен ориентироваться Бундесбанк после перехода
с 01.01.1999 к новой системе денежных отношений между центральными банками
’ ран Европейского союза). К ней коммерческими банками добавляется также над-
‘Рассматриваемым предприятием (прим. науч. ред.).
" Эквивалента на текущий момент времени (прим. науч. ред.).
финансовые процессы на предприятии 513
бавка, зависящая от их оценки кредитоспособности и репутации заемщика. Свой-
ственная рассматриваемым операциям рыночная кредитная ставка, однако, обыч-
но ниже чистой процентной ставки по контокоррентному кредиту.
Следует учитывать также, что номинальные процентные ставки по дисконтно-
му кредиту приводятся по отношению не к сумме кредита, а к общей сумме его
погашения и процентного платежа. Чтобы рассчитать эффективную ставку про-
цента по этому кредиту, необходимо пересчитать отношение процентного плате-
жа непосредственно к сумме выручки от продажи дебиторской задолженности.
Налог по операциям с векселями был отменен в Германии с 1992 г. До этого
момента предполагалось, что независимо от срока до погашения векселя налог при
любой операции с векселем должен был составлять 0,15 евро с каждых 100 евро
номинальной суммы векселя.
(е) Акцептный кредит представляет собой особую форму вексельного креди-
та, которая состоит в том, что банк учитывает (акцептует, принимает на себя обя-
зательства) у клиента вексель, выписанный (или переведенный) на имя банка как
нового должника по этому векселю, и тем самым, согласно условиям векселя, обя-
зуется уплатить по векселю в срок его исполнения векселедержателю (Siichting,
1995) *. Хотя учтенные им векселя банк обычно сам тут же с дисконтом и приобре-
тает (по сути, кредитуя), по своей схеме акцептный кредит отличается от нормаль-
ного дисконтного кредита. После учета векселя банком вексель становится более
качественным и ликвидным, что позволяет владельцу векселя легче и дороже
(с меньшим дисконтом) продать его. Таким образом, при использовании акцепт-
ного кредита в первую очередь речь идет не о денежном кредите банка, а о косвен-
ной ссуде.
Акцептный кредит в форме рамбурсного кредита играет большую роль во
внешней торговле. Дело в том, что кредитоспособность зарубежного импортера
зачастую неизвестна или ее трудно оценить. Посредством учета его векселей
пользующимся международным признанием банком эта проблема решается.
Вследствие того что банк тогда переносит свою кредитоспособность на векселя
зарубежного импортера, экспортер может без раздумий принимать их как опла-
ту за товар непосредственно на месте оплаты товара. Рамбурсный кредит часто
используется в увязке с аккредитивом, который предполагает, что клиент дает
указание обслуживающему его банку уплатить ему самому или третьему лицу
(например, экспортеру) определенную (например, причитающуюся за товар или
по векселю) сумму. Аккредитив может (денежный аккредитив) не подразуме-
вать выполнения никаких дополнительных условий или может (документарный
аккредитив) требовать предварительного представления в обслуживающий кли-
ента банк определенных документов (векселя или документов, подтверждающих
поставку товара).
Стоимость акцептного кредита составляется из комиссионных за учет векселя
и налога по операциям с векселями. Если вексель будет продаваться с дисконтом,
то в указанную стоимость войдет процентный платеж по дисконтному кредиту.
‘ Клиент при этом обязуется перед банком предоставить банку необходимую сумму —
уплачивая комиссионные за учет векселя сразу — до наступления этого срока (прим. науч,
ред.).
514
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
(ж) Финансирование посредством переводных векселей (а также посредством
процедуры обмена векселей на чеки) по своей сути тоже является косвенной ссу-
дой, которая, как правило, сопровождается дисконтным кредитом. Эта весьма зна-
чимая на практике форма финансирования торговых предприятий осуществляет-
ся таким образом, что покупатель товара оплачивает его деньгами либо банковским
чеком (используя «сконто», которая здесь понимается как скидка за оплату товара
сразу), и одновременно договаривается с поставщиком о том, что последний вы-
писывает на имя покупателя переводной вексель, акцептуемый покупателем. Этот
вексель покупатель при обычном обороте событий продает с дисконтом своему
банку, чтобы таким образом придать ликвидность оплате товара деньгами либо
чеком. В другом, более редко встречающемся варианте покупатель удерживает век-
сель в своей собственности, создавая себе тем самым резерв ликвидных оборот-
ных средств ради поддержания своей платежеспособности.
Преимущество переводного векселя заключается, в частности, в возможности
для покупателя товара использовать скидки типа «сконто» * и для финансирова-
ния такой цены приобретения товара прибегать к дисконтному вексельному кре-
диту. В любом случае поставщик товара, как правило, соглашается на подобную
схему оплаты только тогда, когда покупатель пользуется соответствующей поло-
жительной репутацией ”, поскольку поставщик в качестве лица, выписывающего
вексель, согласно его условиям также принимает на себя обязательство платить по
векселю в случае неплатежеспособности покупателя.
(з) В случае авалированного кредита речь идет также о некой форме предо-
ставления косвенной ссуды, когда в отличие от акцептного кредита банк не обязу-
ется по условиям векселя отдать за заемщика причитающуюся сумму, а лишь вы-
дает поручительство за заемщика. Авалирование векселя банком означает, что банк
гарантирует уплату эмитентом векселя его номинальной стоимости тому третье-
му лицу, у кого этот вексель окажется по наступлению срока его погашения. Для
авалирующего вексель банка при этом возникает риск того, что ему придется
уплатить по векселю при неуплате по нему эмитентом векселя. Иначе говоря, воз-
никает потенциальное обязательство.
Стоимостью авалирования кредита оказывается уплата комиссии за аваль век-
селя. Проценты при этом не взимаются, так как заемщик по векселю не получает
от авалирующего банка никаких денег.
4. Лизинг и факторинг
как субституты заемного финансирования
Лизинг и факторинг являются инструментами, которые получили развитие срав-
нительно недавно. Их особое положение в системе способов финансирования свя-
зано с тем обстоятельством, что они, согласно действующему законодательству,
имеют существенные отличия от сходных с ними форм финансирования (см. гл. 6
(С)) и могут быть полезны не только с точки зрения финансирования. Финансо-
’ Вытекающие из отсутствия необходимости платить надбавки этого же типа при более
поздней оплате товара (прим. науч. ред.).
" Имеет хорошую «платежную историю» (прим. науч. ред.).
Финансовые процессы на предприятии 515
вая функция лизинга или факторинга при этом вообще не должна пониматься в
них как главная.
(1) Под факторингом понимают приобретение неким фактором (фирмой-фак-
тором, т. е. специализирующимся на этом финансово-кредитным учреждением)
дебиторской задолженности по поставкам товаров и услуг до истечения срока их
оплаты принятием на себя указанным фактором определенных сервисных функ-
ций и зачастую риска типа «делькредере» (риска неуплаты дебитором по своим
обязательствам). Продавец дебиторской задолженности (в отличие от цессии, т. е.
переуступки, прав по предоставленному кредиту) переводит ее со своего баланса
на баланс фактора (Perridon/Steiner, 1997).
Может ли факторинг причисляться к формам заемного финансирования (как это рас-
сматривается здесь) либо должен квалифицироваться как финансирование в резуль-
тате реструктуризации имущества (см. гл. 6 (С)), зависит в конце концов оттого, в
какой степени фактор берет на себя риск «делькредере». Если фактор полностью бе-
рет на себя риск неуплаты дебитором по своим обязательствам, то имеет место дей-
ствительное высвобождение капитала предприятия-продавца дебиторской задолжен-
ности. Если же этого не происходит, то факторинг приобретает лишь специфическую
форму заемного финансирования, которая предполагает, что под обязательства де-
битора получается по своей сути кредит от фирмы-фактора.
Независимо от того, как факторинг включается в классификацию форм финансиро-
вания предприятия, содержание факторинга всегда характеризуется тем или иным
сочетанием:
- функции финансирования прибегающего к нему предприятия;
- функции оказания ему услуг и
- функции страхования его рисков типа «делькредере».
Если говорить о выполняемой факторингом функции финансировании, то по-
купкой дебиторской задолженности предприятия фирма-фактор может (даже при
истребовании ею впоследствии солидарной ответственности продавца по невы-
полненным обязательствам дебитора) рефинансировать предприятию—продавцу
дебиторской задолженности берущийся им кредит по закупкам ресурсов с опла-
той в рассрочку. Выплата по проданной дебиторской задолженности, как правило,
происходит несколько дней спустя после передачи документов, удостоверяющих
продажу права на истребование дебиторской задолженности. При этом примерно
10% этой выплаты резервируются. Они перечисляются на специальный блокиру-
емый счет и должны быть использованы для компенсаций по возможным после-
дующим взаиморасчетам продавца дебиторской задолженности и фирмы-факто-
ра. Если продавец дебиторской задолженности характеризуется достаточной
ликвидностью (платежеспособностью) и стремится перенести на фирму-фактор
риски обслуживания кредита и риск «делькредере», то он может согласиться на
более позднюю оплату продаваемой дебиторской задолженности, момент которой
будет приближаться по времени к сроку истечения дебиторской задолженности.
Это характерно для ситуаций, когда уже обнаруживаются срывы отдельных пла-
тежей по этой задолженности. Когда подобного не наблюдается, то речь идет о сред-
нем сроке истечения непросроченных задолженностей разных дебиторов.
516
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Если фирма-фактор берет на себя оказание услуг продавцу дебиторской задол-
женности, то ей приходится выполнять следующие задачи:
• ведение бухгалтерской отчетности по дебиторской задолженности;
• наблюдение за кредитоспособностью дебиторов;
• предупреждение дебиторов через суд;
• консультирование и прочие особые услуги.
То, в какой мере фирма-фактор будет непосредственно связана с инкассовыми
операциями по дебиторской задолженности (оприходованием платежей по ней),
зависит от рода отношений между фирмой-фактором и ее клиентом. При этом раз-
личают открытый и закрытый факторинга. При открытом или «модифицирован-
ном» факторинге перечисление платежей в счет дебиторской задолженности осу-
ществляется по предписанию продавца дебиторской задолженности фирме-фактору,
так что дебиторы освобождаются от платежей клиенту фирмы-фактора. При закры-
том («немодифицированном») факторинге, напротив, дебиторам не сообщается о
продаже их задолженности, платежи поступают на особый счет клиента фирмы-фак-
тора и он должен перечислять собранные средства фактору.
В рамках выполнения функции по взятию на себя риска «делькредере» и стра-
хования этого риска фирма-фактор принимает на себя риск неуплаты дебитором
задолженности. Фирма-фактор в этом случае не только терпит убыток до того, как
продавец дебиторской задолженности берет на себя часть субсидиарной ответствен-
ности по долгу дебитора. Фирма-фактор при этом и в итоге терпит больший убы-
ток. Риск «делькредере» наступает тогда, когда дебитор не платит после истече-
ния определенного срока платежа. Фирма-фактор при этом должна оказать услугу
страхования указанного риска — в условиях, когда никаких специальных проце-
дур по истребованию долга (типа введения па предприятии-дебиторе конкурсно-
го производства либо ареста по суду части его имущества) не должно применять-
ся. Также невозможным тогда оказывается и привлечение упоминавшихся выше
резервируемых средств клиента факторинговой фирмы.
Коммерческая эффективность использования факторинга как формы финан-
сирования для предприятия должна, с одной стороны, учитывать затраты, возни-
кающие для него в связи с описанными выше аспектами. С другой стороны, при ее
определении необходимо иметь в виду и соответствующие экономии издержек
(включая прочие имеющие стоимостное выражение получаемые преимущества).
Стоимость факторинга складывается из следующих трех элементов:
(а) кредитного процента за финансирование (оплату) дебиторской задолжен-
ности до срока ее истечения; он обычно ненамного превышает обычный процент
банковского кредита, потому что факторинговые фирмы, как правило, рефинан-
сируются банками;
(б) факторингового сбора, который покрывает затраты фирмы-фактора по ока-
занию ею специфических для факторинга услуг; он колеблется в зависимости от
рода и объема этих услуг, а также от суммы приобретаемой дебиторской задол-
женности в среднем между 0,5 и 3% оборота, принимаемого на себя факторинго-
вой фирмой;
(в) премии за риск «делькредере» как возмещения за то, что фирма-фактор
берет на себя риск неуплаты дебитором своей задолженности; ее размер, естествен-
Финансовые процессы на предприятии
517
но, зависит прежде всего от кредитоспособности дебиторов, условий и порядка
(техники) платежей предприятию со стороны дебиторов; по своему размеру пре-
мия за риск «делькредере», как правило, составляет от 0,1 до 1,0% суммы факто-
ринга.
Затратам на факторинг противопоставляются достигаемые при факторинге
экономии издержек и прочие приобретаемые и имеющие стоимостное выражение
преимущества. К этим экономиям и преимуществам относятся:
- повышение рентабельности * вследствие ускорения оборота дебиторской задол-
женности и отказа от использования дорогих кредитов;
- уменьшение административных расходов на делопроизводство и связь при веде-
нии судебных дел по предупреждению и истребованию дебиторской задолженно-
сти, а также инкассовых операций;
- снижение расходов, связанных с ведением бухгалтерской отчетности по дебитор-
ской задолженности;
- уменьшение потерь из-за потери платежеспособности дебиторами;
- усиление договорной силы предприятия при проведении им закупок вследствие
повышения его ликвидности (платежеспособности), что сказывается на улучше-
нии его возможностей по оплате товаров со скидкой за оплату не в кредит и/или
получении более высоких скидок типа «сконто» при досрочной оплате товара, при-
обретаемого с оплатой в рассрочку;
- высвобождение части дефицитного " управленческого персонала.
При оценке коммерческой эффективности операционных издержек предприя-
тия, использующего факторинг, следует учитывать только те элементы этих из-
держек, по которым факторинг действительно способен принести экономию. От-
носительно неизменные во времени операционные издержки, к которым прежде
всего относятся затраты на оплату персонала и помещений, часто не подвержены
действительной экономии в результате применения факторинга, или экономия по
ним может произойти лишь по истечении некоторого периода времени. Вследствие
этого факторинг оказывается особенно разумным для малого и среднего бизнеса,
так как малые и средние предприятия часто не имеют собственных мощностей по
обработке коммерческой информации (компьютеров, специального персонала и
пр.) и фирмы-факторы могут с меньшими издержками (по сравнению с налажива-
нием этой работы непосредственно на малых и средних предприятиях) вести учет
движения дебиторской задолженности, а также осуществлять инкассовые опера-
ции и взаимодействие с судами по истребованию задолженности.
В качестве отрицательной стороны использования факторинга часто называют
то, что контрагенты предприятия могут сделать для себя неправильные выводы о
якобы ухудшении кредитоспособности и ликвидности предприятия, прибегающе-
го к продаже непросроченной дебиторской задолженности. Для избежания таких
подозрений можно применять закрытый факторинг. В отличие от открытого фак-
торинга от дебиторов тогда остается скрытым тот факт, что их задолженность про-
дана фирме-фактору.
Другие проблемы факторинга связаны со следующими обстоятельствами;
‘ Операций и собственного капитала (прим. науч. ред.).
” И высокооплачиваемого (прим. науч. ред.).
518
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
_ Контрагенты предприятия могут включать в заключаемые с предприятием контрак-
ты прямой запрет на переуступку их дебиторской задолженности третьим лицам.
- Если в контракте с клиентом, приобретающим товар с оплатой его в рассрочку,
имеется оговорка о переходе товара в собственность покупателя только после
полной оплаты товара, то продаваемое на условиях факторинга право на последу-
ющее истребование задолженности такого покупателя фирма-фактор не всегда
сможет использовать.
(2) Под лизингом понимают сдачу в аренду имущества типа оборудования
специализированными финансовыми организациями и прочими фирмами, для ко-
торых этот бизнес является профильным (Perridon/Steiner, 1997). Лизинговые кон-
тракты по своему сроку различаются при этом таким образом, что могут представ-
лять собой:
- операционный лизинг (посредством которого лизингополучатель приобретает
краткосрочное и постоянно продлеваемое право на использование предмета ли-
зинга);
- финансовый лизинг (когда лизингополучатель приобретает право на длительное
пользование предметом лизинга при отсутствии для лизингодателя возможности
прервать договор).
В то время как операционный лизинг практически и в правовом плане едва ли
отличается от обычных договоров аренды, пришедший из США финансовый ли-
зинг представляет собой специфическую форму финансирования инвестиций в
оборудование. Лизинг считают заменителем (субститутом) кредита, потому что
лизингодатель обеспечивает лизингополучателю возможность пользоваться пред-
метом лизинга до его полной оплаты за счет средств, выделенных лизингополу-
чателем для нужд инвестирования. В то же время лизинговые контракты пред-
полагают для лизингополучателя дополнительные текущие затраты, которые
соответствуют расходам по процентному обслуживанию кредита.
Финансовый лизинг предполагает большое разнообразие заключаемых на его
условиях контрактов. Лизинговые компании отличаются тем, что стремятся предло-
жить такие условия контракта, которые бы удовлетворяли потребностям и возмож-
ностям любого потенциального лизингополучателя (см. Hagenmiiller/Eckstein, 1992).
Тем не менее некоторые типичные условия контрактов финансового лизинга, наи-
более часто встречающихся на практике, можно обобщить, что и сделано на рис. 228.
При финансовом лизинге возникают специфические проблемы бухгалтерского уче-
та, связанные с тем, что хозяйственное право использовать предмет лизинга в тече-
ние срока лизинга имеет лизингополучатель, в то время как право собственности на
этот предмет остается за лизингодателем. В том, что касается уплаты налогов (в част-
ности, на имущество), с полной определенностью предмет лизинга должен оставать-
ся на налоговом балансе лизингодателя. В отношении же того, как предмет лизинга
следует отражать в «торговом» (финансовом) балансе ‘ лизингодателя и лизингопо-
лучателя, до сегодняшнего дня существуют разные точки зрения (Leffson, 1976).
Сравнение коммерческой эффективности лизинга оборудования и приобре-
тения его с оплатой в рассрочку, как правило, приводит к выводу о большей эф-
' Балансе, составляемом для отражения истинной картины финансового состояния пред-
приятия (прим. науч. ред.).
Финансовые процессы на предприятии
519
фективности последнего, если учитывать только непосредственные текущие из-
держки по капиталовложениям (амортизационные отчисления и процентные рас-
ходы, с одной стороны, и лизинговые платежи — с другой). Это неудивительно,
так как лизинговые компании должны рефинансировать предоставляемые ими
лизинговые услуги * и они закладывают в лизинговые платежи свои операцион-
ные издержки и желательную для них прибыль. Следовательно, лизинг может ока-
заться более выгодным для потребителя оборудования, только если лизинговая
компания: (1) либо приобретает оборудование по льготным ценам; (2) либо может
платить низкие проценты по кредиту, рефинансирующему ей приобретение об-
орудования; (3) либо продает оборудование лизингополучателю после истечения
срока лизинга по цене более высокой, чем остаточная рыночная стоимость этого
оборудования.
То, что финансовый лизинг получил широкое распространение в самых разных
областях, можно скорее объяснить другими причинами. В качестве его основных
преимуществ для прибегающих к лизингу предприятий обычно приводят следую-
щие:
(а) Получение оборудования в лизинг аналогично взятию кредита на его приобрете-
ние. Однако для того, чтобы выступить в качестве лизингополучателя, не нужно
удовлетворять таким требованиям подтверждения своей кредитоспособности,
какие были бы необходимы при взятии банковского кредита, финансирующего
приобретение товара с оплатой в рассрочку.
(б) Взятие оборудования в лизинг предпочтительнее приобретения его в кредит, так
как в этом случае предмет лизинга не ставится на налоговый баланс лизингополу-
чателя" и лизингополучатель, следовательно, не должен платить с предмета ли-
зинга налог на имущество. С одной стороны, лизинг экономит лизингополучателю
этот налог, но, с другой, предполагает, что с самих лизинговых платежей тоже взи-
маются налоги. В случае приобретения оборудования в рассрочку подобная эко-
номия вообще может возникнуть, только если платежи по погашению ком-
мерческого кредита по своей величине совпадают с амортизационными
отчислениями.
(в) Для лизингополучателя не возникает необходимости создания мощностей по со-
держанию и ремонту берущегося в лизинг оборудования, так как лизинговые ком-
пании за дополнительную оплату часто берут эти функции на себя (Maintenance
Leasing).
(г) Необходимый амортизационный фонд по берущемуся в лизинг оборудованию за
счет платежей по лизингу может создаваться по ставкам отчислений в него, в го-
раздо большей мере соответствующим действительной потребности в накопле-
нии средств для реновации и капитального ремонта этого оборудования, чем это
можно было бы сделать, начисляя амортизационные отчисления по собственным
основным фондам согласно твердым правилам расчета отчислений на их аморти-
зацию и износ.
(д) Лизинг увеличивает степень гибкости в использовании собственных средств, рас-
полагаемых инвестором, так как лизинговые компании берут на себя риски техно-
Беря кредит на закупку предоставляемого в лизинг оборудования (прим. науч, ред.).
Данное преимущество существует, если только в контракте купли-продажи с оплатой в
рассрочку не предусматривается пункт о переходе товара в собственность покупателя лишь
после полной его оплаты (прим. науч. ред.).
520
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
логического и экономического износа предоставляемого ими в лизинг оборудо-
вания.
(е) С помощью лизинга прибегающее к нему предприятие может сэкономить на своей
кредитоспособности (не беря на себя обязательств по прямому кредиту) и пока-
зать по итогам периода лучший итоговый бухгалтерский баланс.
Из перечисленных выше аргументов таковыми в пользу лизинга могут служить
только три первых — (а), (б) и (в). Причина (г) является только кажущейся. Причина
же (д), вследствие твердого размера лизингового платежа может иметь место, только
если лизинговой компанией предмет лизинга будет использоваться более интенсив-
но, чем он использовался бы иными инвесторами. Что же касается причины (е), то,
если лизинговый контракт не показывается в текущих балансах лизингополучателя и
лизингодателя, рассчитываемые по их балансам коэффициенты просто не отразят
факта заключения договора о лизинге. Соответственно и прибегающее к лизингу пред-
приятие не сможет продемонстрировать улучшение своей кредитоспособности.
С учетом высказанных аспектов в пользу лизинга говорят еще и следующие
важные сами по себе обстоятельства:
- налоговые преимущества лизинга;
- «удобство» лизинга по сравнению с приобретением оборудования в кредит;
- возможность с помощью лизинга осуществить инвестиции, которые были бы не-
реальными при отсутствии достаточного обеспечения, необходимого для получе-
ния обычного банковского кредита.
Налоговые преимущества лизинга можно увидеть из расчетной модели, исполь-
зующей конкретные количественные данные в части установленных законодатель-
ством налоговых ставок. Следует, однако, отметить, что подобные расчеты сильно
зависят от действующих на текущий момент налоговых ставок и условий, регули-
рующих порядок взимания налогов. Поэтому никаких обобщающих выводов из
возможных расчетов делать нельзя. При этом важнейшими характеристиками,
влияющими на наличие у лизинга налоговых преимуществ, являются следующие:
• договорные условия, предусматриваемые в контрактах лизинга и определяю-
щие порядок начисления налогов;
• стоимость лизинга;
• уровень ставок налогообложения;
• текущая конъюнктура на рынке банковских кредитов;
• выбранный метод амортизации приобретаемого по лизингу оборудования;
• уровень ставки дисконтирования *.
В то же время независимо от перечисленных характеристик лизинг оказывает
отчетливое положительное воздействие на ликвидность прибегающего к нему пред-
приятия. В случае обычной покупки оборудования (даже с оплатой его в рассроч-
ку) вся инвестируемая в это сумма средств оказывается связанной и может высво-
бождаться только в результате выполняемых за счет зарабатываемой выручки
амортизационных отчислений.
Лизинг же оборудования не связывает капитал. Более того, уже на первом году
своего осуществления схема лизинга оборудования порождает увеличение денеж-
‘ Компенсирующей риски лизинга (прим. науч.ред.).
финансовые процессы на предприятии
521
Типы контрактов финансового лизинга (1)
контракты с полной амортизаций (2) контракты с частичной амортизацией (3)
(1) (2) (3) (4) (5) (6)
Без права на выкуп или продление аренды С правом на выкуп И) С правом на выкуп/ или продление аренды Без права на выкуп или продление аренды С правом продажи лизингода- телем лизингополу- чателю (5) С правом выхода из контракта ДЛЯ ЛИЗИНОГО- получателя (6)
Примечания:
(1) Срок контрактов финансового лизинга обычно составляет от 40 до 90% срока
полезной жизни соответствующего оборудования (в Германии это закреплено
решением Федерального финансового суда от 26.01.1970). Объем сделки по
лизингу предъявляется к налогообложению у лизингодателя только по истечении
срока лизингового контракта, что является одним из важнейших преимуществ
лизинга. Это не относится к контрактам так называемого специального лизинга,
согласно которым только лизингополучатель может фактически использовать
предмет лизинга, соответствующий исключительно потребностям
лизингополучателя. Налоги с предмета лизинга и его использования в таком
случае платит только и всегда лизингополучатель.
(2) В случае контрактов с полной амортизацией величина лизинговых платежей
исчисляется таким образом, что инвестиция лизингодателя в приобретение
предмета лизинга по истечении срока лизинга должна полностью покрываться
суммой полученных лизинговых платежей, включая стоимость капитала,
использованного для указанного приобретения".
(3) При контрактах с частичной амортизацией соответственно амортизация делаемого
лизингодателем капиталовложения в приобретение предмета лизинга
осуществляется за счет лизинговых платежей лишь частично — так что для него
возникает необходимость как-либо коммерчески использовать в дальнейшем
предмет лизинга.
(4) В качестве выкупной цены при лизинге, как правило, используют рыночную
оценочную стоимость предмета лизинга (в крайнем случае остаточную
балансовую стоимость предмета лизинга по результатам его линейной
равномерной амортизации). В случае если величина выкупной цены оказывается,
согласно условиям договора, еще ниже, то лизинговые компании зачастую
преобразуют лизинговый контракт в договор аренды с последующим выкупом
арендуемого имущества, по которому они должны платить больше налогов.
(5) Лизингодатель получает здесь право по истечении основного срока лизинга
продать лизингополучателю предмет лизинга по заранее установленной цене. Он
может, однако, и по-другому распорядиться предметом лизинга. В последнем
случае лизингополучатель по условиям контракта может претендовать на часть
выручки от реализации предмета лизинга.
(6) Лизингополучатель при этой схеме лизинга имеет право не ранее чем по
истечении основного срока лизинга отказаться от продолжения дальнейших
контрактных отношений, оплатив неустойку, которая, однако, как правило,
уменьшается на величину выручки лизингодателя, получаемой им вследствие
фактической реализации предмета лизинга.
Рис. 228. Типы контрактов финансового лизинга
’ Процентный платеж по нему, соответствующий рыночной процентной ставке (прим,
науч. ред.).
522
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
ных потоков предприятия-лизингополучателя, соответствующее по своей вели-
чине его годовой чистой прибыли, которая также может быть использована не для
восстановления размера свободного капитала предприятия, а для финансирова-
ния других его проектов.
5. Субвенционное финансирование
Особой формой финансирования выступает предоставление и получение денеж-
ных средств или льгот в связи с предоставлением либо испрашиванием субвен-
ций. Понятие субвенции и соответственно субвенционного финансирования трак-
туют по-разному. Зачастую под субвенциями понимают все предоставляемые
государственными органами денежные средства и денежный эквивалент льгот, если
взамен государство прямо не требует никаких встречных услуг либо возмещения.
Характерными для подобного понимания субвенций являются следующие особен-
ности:
- Субвенции предоставляют организации (органы), чья деятельность регулируется
публичным правом.
- Речь идет о прямой финансовой поддержке в форме дополнительных целевых за-
трат, которые берет на себя государство, или о косвенной финансовой поддерж-
ке, связанной с отказом государства от части своих доходов.
- В качестве получателей субвенций выступают исключительно предприятия как
юридические лица. Частные лица (домашние хозяйства) не могут получать суб-
венций.
- Субвенции предоставляются с целью получения влияния на хозяйственное пове-
дение их получателя.
Приведенное сравнительно узкое понимание субвенций не включает в себя все
непосредственно не выражаемые в деньгах услуги, которые государство может так-
же обеспечивать предприятию, — такие, например, как предоставление права бес-
платного или на льготных условиях пользования принадлежащими государству
элементами необходимой предприятию инфраструктуры, взятие на себя рисков ’,
а также стимулирование государством услуг предприятию его контрагентами (ча-
стными лицами либо другими предприятиями) путем предоставления им льгот по
импортным таможенным пошлинам или другим сборам.
Формами проявления субвенций в первую очередь служат отказ от процентов
по государственным кредитам или доплаты в порядке компенсации процентных
платежей по банковским и иным негосударственным кредитам предприятия, а так-
же прямая государственная поддержка инвестиций предприятия. Кроме того,
субвенция может состоять в предоставлении налоговых льгот или в отсрочке на-
логовых платежей. Если отказ от процентов по государственным кредитам, доплаты
в порядке компенсации процентных платежей по негосударственным кредитам
предприятия и прямые инвестиционные субсидии представляют собой форму
внешнего финансирования предприятия, то предоставление предприятию более
благоприятного налогового режима скорее влияет на улучшение возможностей его
Предоставление государственных гарантий под берущиеся предприятием кредиты и
пр. {прим. науч. ред.).
Финансовые процессы на предприятии 523
внутреннего финансирования. Названные формы субвенционного финансирова-
ния далее будут рассмотрены более подробно.
Государственная финансовая поддержка в форме отказа от процентов по госу-
дарственным кредитам или доплат в порядке компенсации процентных плате-
жей по негосударственным кредитам уменьшает сумму процентных платежей пред-
приятия за заемное финансирование, одновременно оказывая понижающее
влияние на уровень эффективной ставки процента на кредитном рынке. Такая
форма поддержки способствует увеличению на предприятиях доли заемного фи-
нансирования и служит специфическим способом финансирования, сочетающим-
ся с использованием обычного банковского кредита. Государственные кредиты при
этом предоставляются также через частные кредитные учреждения, служащие по
ним посредниками, при возможном участии банков в мобилизации необходимых
сумм кредита. Кредитные средства, которые становятся доступными предприяти-
ям в рамках подобных кредитных программ, в первую очередь направляются на
следующие цели:
- учреждение частных предприятий малого и среднего бизнеса;
- финансирование инвестиций в рецессионных отраслях экономики;
- финансирование проектов, связанных с защитой окружающей среды;
- образование (подготовку и переподготовку кадров);
- поддержка экспорта,
- разработка и освоение предприятиями продуктовых и процессных инноваций.
Средства, предоставляемые по указанным кредитным программам, изыскива-
ются из различных источников. В Германии они обеспечиваются специальными
федеральными и земельными кредитами ’, а также из специальных фондов так на-
зываемой Программы Европейского Возрождения (European Recovery Program,
ERP) и собственных средств по программам Немецкого кредитного общества по
восстановлению Германии и Немецкого компенсационного банка.
Средства ERP появились вследствие реализации плана послевоенной помощи
Германии со стороны США (плана Маршалла). После завершения восстановле-
ния немецкой экономики для дальнейшей ее поддержки они были консолидиро-
ваны в специальном фонде. Кредиты на нужды определенных инвестиционных
проектов при этом также предоставляются банками, обслуживающими соответ-
ствующие предприятия, и рефинансируются Кредитным обществом по восстанов-
лению Германии и Немецким компенсационным банком. Информация о некото-
рых кредитных программах ERP и о действующих на сегодня условиях участия в
них обобщена на рис. 229.
Возможность взятия кредита по одной из финансируемых программ ERP об-
условлена выполнением определенных условий. Министерство экономики Гер-
мании установило некоторые общие требования к предоставлению средств ERP,
такие как требования по соответствию заемщика условиям займа, запрет на взя-
тие кредита несколькими заемщиками и целевой характер кредита.
Как и в случае со средствами ERP, собственные средства по программам иных
публично-правовых кредитных учреждений должны расходоваться также и с уче-
‘ В России — за счет федерального бюджета и бюджетов субъектов федерации (прим,
науч. ред.).
524
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
том задачи поддержки малого и среднего предпринимательства. В частности, про-
грамма поддержки средних предприятий, осуществляемая Кредитным обществом
по восстановлению Германии, должна компенсировать малому бизнесу те его сла-
бые стороны, которые относятся к возможностям малого бизнеса финансировать
инвестиции. Дело в том, что малые и средние предприятия в целом не имеют прямо-
го доступа к рынку долевого капитала ’ и зачастую не могут также удовлетворять
требованиям, предъявляемым при выдаче инвестиционных кредитов банками ".
К тому же они прибегают к инвестициям нерегулярно, поскольку повышенная по-
требность в финансировании инвестиций возникает у них время от времени. Сред-
ства для обеспечения программы по поддержке средних предприятий Кредитным
обществом по восстановлению Германии поступают с кредитного рынка, но предо-
•ставляются участникам этой программы по меньшей, чем рыночная, стоимости —
таким образом, что эффективная процентная ставка по кредитам данного общества
находится в районе нижней границы среднерыночной процентной ставки.
Прямая государственная поддержка инвестиций предприятия означает для
него, как правило, непосредственный приток денежных средств. Эти средства, как
и отказ государства от процентных платежей по государственным кредитам и суб-
сидирование государством процентных платежей по банковским кредитам, не пред-
полагают возникновения какой-либо задолженности по налоговым платежам.
В результате предприятия, которые могут оказаться в зоне убытков при освоении
инноваций, получают помощь, дающую им возможность оставаться в зоне как
минимум, самоокупаемости. Решающим при этом является только одно:
продолжает ли предприятие реализовывать цель инвестиционного проекта,
нацеленного на то, что подпадает под критерии инвестиционной поддержки со
стороны соответствующих фондов.
Прямые государственные инвестиционные субсидии следует подразделять на
инвестиционные субсидии и инвестиционные дотации. В обоих этих случаях пря-
мая государственная поддержка инвестиций предприятия предназначается для
покрытия капитальных вложений в становление предприятия и его бизнеса. Важ-
но только, чтобы размер этой субсидии не превышал установленного предела рас-
ходов на обозначенные цели. При этом в отличие от свободных от налогообложе-
ния инвестиционных дотаций * * *** по государственным инвестиционным субсидиям
после их поступления взимаются налоги. Они подлежат уплате по истечении того
года, когда средства поступили. При этом налог на добавленную стоимость подле-
жит возмещению, однако лишь по истечении некоторого времени. В результате
можно сказать, что несвободные от налогообложения прямые инвестиционные
субсидии в действительности получаются предприятием с некоторым опозданием
с оплатой соответствующим государственным налоговым ведомством возмещения
за ранее выплаченный налог на добавленную стоимость.
Несвободные от налогообложения инвестиционные субсидии в отличие от ин-
вестиционных дотаций влекут за собой необходимость выплаты налогов. При этом
* Рынку акций (прим. науч. ред.).
" В частности, не могут предоставить под кредиты достаточного имущественного обес-
печения (прим. науч. ред.).
“‘Грантов (прим. науч. ред.).
Программы Имеющие право на подачу заявок на участие в программе Целевое назначение средств * Условия
номинальная ставка процента**, % предельная сумма, млрд, евро назмер погашения % максимальный срок погаше- ния (в том числе льгот- ный период ***, лет)
Программа поддержки малого и сред- него предпри- нимательства Частные учредители производственных фирм и предприятий, основываемых лицами свободных профессий (исклю- чая духовных лиц) Учреждение, приобретение и становление фирм, приоб- ретение долей в предприятиях при участии в управлении ими, обзаведение начальным складским запасом и его наращивание СЗ НЗ 4,75 4,25 0,5 1,02 100 100 10-153 15-202'3 (5)2
Программа восстановле- ния экономики (только в НЗ) Средние производственные предпри- ятия и предприятия, учреждаемые лицами свободных профессий (исклю- чая духовных лиц) Строительство, покупка, расширение и реконструкция либо коренное обновление технологий НЗ 4,25 1,0' 100 15-203 (5)
Региональная программа (только в СЗ) Средние предприятия на территории действия GA, которые не получают средств по линии GA Строительство, расширение, коренное обновление или реконструкция производства СЗ 4,75 0,5 100 10-153 (2)
Программа охраны окру- жающей среды и энергосбе- режения Частные производственные предпри- ятия с годовым консолидированным) оборотом до 250 млн евро Инвестиции в очистку воды, в переработку и уничтожение отходов, в предотвращение загрязнения воздуха, в энер- госбережение СЗ НЗ 4,75 4,25 0,5’ 1,01:г 100 100 10—153 (2) 15—2023(5)г
Инновацион- ная программа (с учетом раз- личных кре- дитных схем) Этап I (стадия исследований и разрабо- ток): частные специализированные предприятия и лица смежных свобод- ных профессий Разработка новых продуктов и технологических процессов, а также новых услуг СЗ НЗ 4,25 3,75 5 5 100 100 10(2) 10(2)
Этап II (освоение производства и сбы- та): средние производственные пред- приятия и лица смежных свободных профессий Освоение производства и сбыта новых продуктов, процессов и услуг СЗ НЗ 4,25 3,75 1 2,5 100 100 Ю(2) 10(2)
Финансовые процессы на предприятии____________________________________________525
Рис. 229. Некоторые кредитные программы в Программе Европейского Возрождения
(European Recovery Program, ERP) (Источник: http.//www.brnwi.de, Stand: Juli 1999)
Окончание рис. 229
Программы Имеющие право на подачу заявок об участии в программе Целевое назначение средств Условия
Номинальная ставка процента**, % Предельная сумма, млрд, евро Размер погашения, % Максимальный срок погашения (в т.ч. льготный период ***, лет)
Программы создания уче- нических рабо- чих мест Средние производственные предпри- ятия и смежные фирмы, учрежденные по профилю своей деятельности лица- ми свободных профессий (включая духовных лиц) Создание дополнительных ученических рабочих мест СЗ 4,75 100 100 10—153(3)
НЗ 4,25 100 100 15/202'3 (5)г
Программы финансирова- ния экспорта Российские экспортеры или иностран- ные импортеры Финансирование экспортных сделок СЗ НЗ В каждом конкретном случае В зависимости от объ- । ема контрактов, макси- мум 85 млн евро । 100 В соответствии с усло- виями страхования в обществе «Гермес»
Примечания:
* СЗ — старые земли ФРГ, НЗ — новые земли ФРГ; ** процентная ставка на первые 10 лет кредита; *** период, в течение которого не начинается
погашение основного долга;
(') — предельная величина оборота и/или предельная сумма кредита могут быть превышены при наличии у заявителя особенностей, повышаю-
щих степень его соответствия общему назначению программы; (2) — относится ко всему Берлину; (3) — предназначается для закупки оборудова-
ния и оплаты строительно-монтажных работ.
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
финансовые процессы на предприятии
527
для предприятия возникает задача не повысить сразу свое налоговое бремя в ре-
зультате привлечения инвестиционных субсидий. Ведь предприятие может при-
бегнуть к взятию инвестиционных субсидий позднее и вместо этого сделать соб-
ственные капиталовложения в свое обзаведение. Если же предприятие все же
прибегает к инвестиционной субсидии, то для него это приведет к уменьшению
суммы возможных амортизационных отчислений, ведущему к отложенному во
времени возрастанию величины уплачиваемого налога на прибыль.
6. Финансирование из денежных потоков
и в результате реструктуризации активов
Финансирование из денежных потоков предприятия и в результате реструктури-
зации его имущества, рассматриваясь как внутреннее, отличается от внешнего для
предприятия долевого и кредитного (заемного) финансирования. С точки зрения
общего финансового процесса на предприятии общим для внутреннего финанси-
рования является то, что его эффект схож с эффектом дезивестирования ранее
вложенных средств. При этом высвобождается капитал, который может направ-
ляться на самые различные цели.
Финансирование из денежных потоков предприятия (Cash Flow Financing)
также называется финансированием за счет остатков средств на его банковских
счетах, поскольку такие его компоненты, как самофинансирование и финансиро-
вание из амортизационного фонда и резервов, являются элементами, входящи-
ми в определение денежного потока (см. гл. 8 (С)). При этом в собственном смыс-
ле финансирование из денежных потоков происходит за счет средств,
высвобождаемых из оборота предприятия, в то время как источники финансиро-
вания в результате реструктуризации активов предприятия не проистекают из его
оборота, а порождаются исключительно процессами высвобождения долгосроч-
ных вложений капитала в ходе его дезинвестирования.
(1) Самофинансирование тесно связано с использованием прибыли предпри-
ятия как части денежного потока. Соответственно под самофинансированием по-
нимают финансирование из прибылей, которые предприятием удерживаются.
Такое удержание может происходить в различных формах:
(а) Нераспределение объявленных чистых прибылей (открытое самофинансиро-
вание), в том числе:
- в частных предприятиях со списанием этих средств на счет наращиваемого капи-
тала и отказом частных лиц от изъятия средств со счетов предприятия в порядке
распределения прибылей;
- в обществах на капитале в виде перевода соответствующих сумм в объявляемые
резервы (см. гл. 8 (С)) или насчет прибылей (аванса прибылей) будущего периода.
(б)Уменьшение показываемых прибылей в счет образования пассивных резервов
(см. гл. 8 (С)).
(в) Отсрочивание во времени распределения прибылей (временное самофинан-
сирование) посредством соответствующего выбора момента закрытия баланса
и длительности периода, за который закрывается баланс (см. гл. 8 (С)).
528
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Если пренебречь возможностями временного самофинансирования (случай
(в)), то главным условием возможности самофинансирования (открытого либо с
образованием пассивных резервов) является то, что предприятие должно зарабо-
тать (до образования пассивных резервов) прибылей больше, чем то, на сколько в
том же периоде будет необходимо уменьшить его капитал в порядке распределе-
ния прибылей. Соответственно потенциал получения предприятием прибылей и
имеющиеся требования по распределению его прибылей служат основными фак-
торами, определяющими возможности самофинансирования.
К преимуществам самофинансирования по сравнению с долевым или заем-
ным финансированием обычно относят следующее:
- независимость предприятия от рынка капитала, а также его руководства (в случае
образования фирмы с наемными менеджерами) от возможных кредиторов и ин-
весторов;
- возможность поддержания более высокой ликвидности предприятия и отсутствие
обременения его имущества обеспечением по кредитам;
- увеличение собственного капитала (а также стоящего за ним реального имуще-
ства), рост кредитоспособности и снижение рисков финансовой неустойчивости
предприятия.
Специфическим преимуществом самофинансирования за счет пассивных
резервов является то, что образование и использование этих резервов способно
экономить предприятию налоги (в случае их нераспространения на пассивные ре-
зервы), в то время как открытое самофинансирование облагается высокими нало-
гами. Чтобы представить себе, насколько значительным может быть указанное
преимущество, достаточно учесть, что зачастую нераспределенные прибыли пред-
приятия облагаются налогом на прибыль в 40% плюс другие взимающиеся с объяв-
ленной прибыли налоги и сборы (см. гл. 6 (А))'.
На рис. 230 показана взаимосвязь открытого самофинансирования и условий нало-
гообложения прибыли в расчете на ее распределение на дивиденды и на ее резерви-
рование (условный пример: ставка налога на распределяемую прибыль — 30%, став-
ка налога на нераспределяемую прибыль — 40%) ”.
В качестве недостатка самофинансирования иногда приводится аргумент из
области макроэкономики. Он состоит в том, что используемые для самофинанси-
рования средства не поступают на рынок капитала, уменьшают на нем предложе-
ние капитала и, таким образом, ухудшают условия привлечения внешнего финан-
сирования для предприятий. С точки зрения народного хозяйства это снижает
эффективность капиталовложений в экономике, так как капитал не поступает туда,
где он более всего потребен.
На этот аргумент можно посмотреть и с точки зрения самого предприятия. Коль
скоро средства, выделяемые предприятиями в порядке самофинансирования, не
* В России, начиная с 2002 г., налог на прибыль предприятий составляет 24% (прим. науч,
ред.).
’’ При этом налоговые льготы в части использования нераспределенной прибыли, кото-
рая используется на финансирование инвестиций, определяются также условиями высво-
бождения из-под налога па прибыль будущих прибылей в результате возможного примене-
ния ускоренной амортизации активов, приобретаемых либо создаваемых за счет текущей
нераспределяемой прибыли (прим. науч. ред.).
Финансовые процессы на предприятии
529
Налог на прибыль предприятия Налог на прибыль, распределяемую на дивиденды (+ налоговый выигрыш) Возможная доля резервируемой прибыли Налоговое бремя предприятия
100 0 60,00 40,00
100 10 (+4,29) 51,43 38,57
100 20 (+8,53) 42,86 37,14
100 30 (+12,86) 34,29 35,71
100 40 (+17,14) 25,71 34,29
100 50 (+21,43) 17,14 32,86
100 60 (+25,71) 8,57 31,43
100 70 (+30,00) 0,00 30,00
Рис. 230. Самофинансирование и налоговое бремя предприятия при различных ставках
налога на распределяемую на дивиденды прибыль (расчетный пример) ( %)
предполагают никаких текущих платежей за их использование, эти средства пред-
приятиями зачастую воспринимаются как «бесплатные». Поэтому они использу-
ются там, где было бы выгоднее применить заемное финансирование. Кроме того,
самофинансирование инвестиций способно привести и к таким отрицательным
последствиям, где скажется их «обратная связь» по отношению к эффективности
финансируемых таким образом инвестиций. В частности, широко известно, что
самофинансируемые инвестиционные проекты не проверяются по критериям их
эффективности столь же основательно, как проверяются проекты при использо-
вании для их финансирования сторонних средств. К ним не предъявляется таких
жестких требований по отдаче с денежной единицы капиталовложений и учету
рисков, как это, например, характерно в случаях необходимости привлечения за-
емного финансирования.
(2) Финансирование из амортизационных отчислений предполагает, что эти
отчисления (см. гл. 9 (В)) включаются в калькуляцию цены продукции как затра-
ты или издержки и их еще нужно заработать получением выручки от продаж про-
дукции по соответствующей цене. В то же время эти отчисления в отчетном пери-
оде не влекут для предприятия за собой никаких платежей — в отличие, например,
от затрат на заработную плату.
Поступающие на предприятие таким образом средства могут использоваться
как на инвестиционные, так и на другие нужды. Они не должны в обязательном
порядке накапливаться для финансирования обновления основных фондов. Эти
средства можно расходовать на текущие потребности, которые не должны сводиться
только к вопросам инвестиций.
Финансовый эффект амортизационных отчислений может состоять в: (а) высво-
бождении капитала или (б) расширении производственной мощности предприятия.
(а) Эффект высвобождения капитала демонстрируется на расчетном примере
на рис. 231. В течение четырех лет подряд предприятие приобретает одну машину
по цене 2000 ден. ед. После этого созданная производственная мощность поддер-
живается реинвестициями за счет амортизационных отчислений по ранее закуп-
ленным машинам. Наблюдаемый при этом эффект высвобождения капитала в ча-
сти размера высвобождаемого капитала и порядка его высвобождения в данном
примере определяется тем, что:
- никакого изменения цены машин и тем самым увеличения потребных реинвести-
ций не наблюдается;
530
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
амортизационные отчисления (при линейной равномерной амортизации) полно-
стью обеспечиваются выручкой предприятия и находятся в ликвидной форме.
Стадия создания производственной мощности Стадия реинвестирования
Годы (конец года) 1 2 3 4 5 6 7 8
Амортизационные отчисления (амортизируемая сумма 2000 ден. ед., срок полезной жизни 4 года)
Машина 1 500 500 500 500 500 500 500
Машина 2 500 500 500 500 500 500
Машина 3 500 500 500 500 500
Машина 4 500 500 500 500 и т. д.
Все машины, накопленным итогом 500 1000 1500 2000 2000 2000 2000 и т. д.
Реинвестиции - - - 2000 2000 2000 2000 ит.д.
Высвобождение
капитала 500 1500 3000 3000 3000 3000 3000 и т. д.
Рис. 231. Эффект высвобождения капитала в результате амортизационных отчислений
По завершении фазы создания производственной мощности в этом примере
высвобождается 3000 ден. ед. капитала, т. е. 37,5% всего связанного в машинах ка-
питала. Эта сумма может быть использована на любые необходимые цели, вклю-
чая, например, погашение кредитов, которые брались на приобретение машин, либо
на дополнительные инвестиции в дальнейшую покупку машин и оборудования.
Последнее приводит к эффекту расширения производственной мощности.
(б) Эффект расширения производственной мощности в результате амортиза-
ционных отчислений (также именуемый эффектом Ломана—Рухти) встречается
тогда, когда высвобождаемые вследствие амортизации средства сразу же реинве-
стируются. По этому поводу также может быть предложен численный пример.
У предприятия имеется 1000 станков, о которых известно:
- производственная мощность (максимально возможный объем выпуска) за пери-
од, приходящаяся на один станок, — 1 ед. продукции;
- цена (стоимость) одного станка — 1 ден. ед.;
- срок полезной жизни станков — 5 периодов;
- станки амортизируются методом прямолинейной равномерной амортизации.
На рис. 232 (взятом из: Wohe, 1996a) видно, как в случае немедленного инве-
стирования текущих амортизационных отчислений производственная мощность
предприятия сначала увеличивается до максимума в 2073 единиц продукции за
период, а затем лишь несколько снижается, восстанавливаясь на среднем уровне в
1670 ед. продукции за период (что все равно больше, чем исходная производствен-
ная мощность). Таким образом, за счет амортизации достигается эффект наращи-
вания производственной мощности — без использования дополнительных средств
со стороны или из прибыли предприятия.
Финансовые процессы на предприятии
531
Год Производ- ственная мощность (ед. прод.) Амортизация за год (ден. ед.) = Инвестиции в конце года (ден. ед.)
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 1000 1200 1440 1728 2073 1488 1585 1662 1706 1702 1627 200 200 40 200 40 48 200 40 48 57 200 40 48 58 69 40 48 57 69 83 48 58 69 83 59 58 69 83 59 63 69 83 60 63 66 83 59 64 66 68 60 63 67 68 68 64 66 68 68 67 68 68 69 68 68
200 240 288 345 415 297 317 332 341 340 324 266 203 137 68
Рис. 232. Эффект наращивания производственной мощности в результате амортизации
Проиллюстрированный на рис. 232 эффект наращивания производственной
мощности в результате амортизации возможен при соблюдении следующих усло-
вий:
- реинвестирование осуществляется в конце периода, т. е. в конце каждого года осу-
ществляются инвестиции в увеличение производственной мощности;
- имеет место линейная амортизация, причем амортизационные отчисления пол-
ностью зарабатываются за счет выручки;
- стоимость амортизируемого оборудования может делиться на любые суммы та-
ким образом, чтобы размер амортизационного отчисления всегда точно соответ-
ствовал реинвестируемой сумме;
- цены на оборудование остаются постоянными;
- срок осуществления амортизационных отчислений соответствует сроку полезной
жизни оборудования;
- эффект дисконтирования сумм амортизационных отчислений, совершаемых в те-
чение года, не учитывается.
Если перечисленные условия выполняются, то указанный эффект отражается
величиной мультипликатора производственной мощности (Kosiol, 1955а):
™ о 2
Мультипликатор производственной мощности “ ----- ,
1 + -
п
где п — единый срок полезной жизни оборудования.
Данная формула показывает, что эффект наращивания производственной мощ-
ности при амортизации основных фондов с соблюдением приведенных выше
условий зависит только от срока полезной жизни оборудования. При этом если
срок полезной жизни является большим, то (чисто теоретически) производствен-
ная мощность может удвоиться, так как предельным значением мультипликатора
производственной мощности является величина «два».
Впрочем, эффект наращивания производственной мощности при амортизации
основных фондов может оказаться еще более значительным, чем это следует из
532
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
рассматриваемой формулы, — если некоторые из условий, определяющих приме-
нимость этой формулы, не будут соблюдаться. В частности, если:
- будут использоваться методы замедленной амортизации (см. гл. 9 (В));
- реинвестирование будет производиться постоянно, а не только в конце каждого
года;
- срок полезной жизни оборудования в среднем окажется больше, чем срок его амор-
тизации.
(3) Аналогично амортизационным отчислениям отчисления в резервные фон-
ды оказывают следующий финансовый эффект: эти отчисления, будучи включе-
ны в калькуляцию цены и покрываясь зарабатываемой выручкой, до момента сво-
его использования остаются в распоряжении предприятия (о понятии отчислений
в резервный фонд см. гл. 8 (В)). Финансовый эффект при этом, естественно, тем
сильнее, чем больше расстояние во времени между началом произведения отчис-
лений в резервные фонды и их использованием. Это касается прежде всего долго-
срочных пенсионных отчислений, представляющих собой основную часть отчис-
лений в резервные фонды.
Если предприятие в договорном порядке принимает на себя обязательство обес-
печить работнику пенсию по старости, то для выполнения этого обязательства оно
должно осуществлять соответствующие пенсионные отчисления, отражая их в го-
довом балансе начиная с года, когда оно взяло на себя указанное обязательство.
С бухгалтерской точки зрения, пенсионные отчисления рассматриваются как часть
затрат на заработную плату, которая, однако, должна быть выплачена лишь при
увольнении работника или при наступлении договорного условия необходимой
выплаты.
Расчет величины ежегодных отчислений в пенсионный фонд предприятия сле-
дует производить с помощью методов, которые основаны на принципах актуарной
математики, принятых в страховом бизнесе. Следовательно, должны учитываться
вероятность смерти и наступления инвалидности участника пенсионной програм-
мы предприятия, а также проценты с делаемых пенсионных отчислений и процен-
ты с этих перевкладываемых процентов. Другими словами, размер ранее сделан-
ных отчислений должен быть все время равен текущей стоимости ожидаемых
доходов с инвестированных средств пенсионных отчислений (сумме этих дискон-
тированных доходов). В качестве ставки дисконтирования рекомендуется при этом
использовать 6% *.
Финансовый эффект пенсионных отчислений зависит от следующих факторов:
(а) имеет ли уже предприятие (даже без того, чтобы прибегать к пенсионным от-
числениям) убытки либо пенсионные отчисления могут быть покрыты допол-
нительной выручкой;
(б) капитализируются ли имеющиеся прибыли предприятия либо они распреде-
ляются;
' Это означает, что средства пенсионного фонда предприятия должны вкладываться в
малорискованные или безрисковые активы, норма доходности для которых по капитало-
вложениям и доходам, номинированным в долларах США, как раз примерно и соответству-
ет указанной цифре (прим. науч. ред.).
Финансовые процессы на предприятии 533
(в) как долго можно не выплачивать суммы, причитающиеся по договорам пенси-
онного обеспечения, и какие доходы можно получить в результате инвестиро-
вания пенсионных отчислений в течение срока до причитающихся выплат.
К пункту (а). Если средства для формирования пенсионных отчислений не
будут покрыты дополнительно заработанной выручкой, то финансового эффекта
пенсионных отчислений наблюдаться не будет, поскольку он бы в этом случае воз-
ник только тогда, когда предприятию предоставилась бы возможность при объяв-
лении убытков платить налоги авансом либо с отсрочкой.
К пункту (б). Финансовый эффект пенсионных отчислений при полной капи-
тализации прибылей ограничивается собственно экономией на уплачиваемых на-
логах. Если же предприятие постоянно распределяет все объявляемые прибыли,
то финансовый эффект пенсионных отчислений равняется всей величине допол-
нительно совершаемых пенсионных отчислений, поскольку тогда предприятие
избегает и распределения этих сумм как не показанных в прибыли, и уплаты по
ним налога на прибыль.
К пункту (в). Финансовый эффект пенсионных отчислений в целом тем выше,
чем:
- больше времени проходит между осуществлением этих отчислений и выплатой
соответствующих пенсий;
- более значительной оказывается разница между фактической доходностью пере-
вкладываемых предприятием на указанное время средств пенсионного фонда и
нормой дохода по таким инвестициям (адекватной им ставкой дисконтирования),
которая, как отмечалось ранее, обычно составляет 6%.
(4) При финансировании в ходе реструктуризации имущества предприятия
речь идет о мероприятиях по высвобождению капитала, которые, в свою очередь,
осуществляются вне рамок обычного оборота предприятия по своей основной де-
ятельности ’. Среди таких мероприятий можно выделить две основные группы:
(а) Высвобождение капитала, вложенного в основные фонды (при реструкту-
ризации имущества, относимого к основным фондам), в процессе которого про-
исходит продажа избыточных (более не нужных) активов типа оборудования,
недвижимости и пр.
С финансовой точки зрения при этом рассматриваются прежде всего следую-
щие виды имущества:
- характеризующиеся более высоким отношением их ликвидационной стоимости к
их (оценочной) рыночной стоимости (что важно для максимизации возможной при
их продаже выручки);
- от продажи которых существенно пострадает кредитоспособность предприятия
(в части, уже им используемой)";
- реализация которых не приведет к уменьшению суммы итога баланса («валюты
баланса») предприятия (или приведет к возможно более незначительному сниже-
нению этой величины);
* Получаемые по ним доходы называются внереализационными (прим. науч. ред.).
" Вследствие уменьшения стоимости имущества, уже предлагаемого предприятием в ка-
честве имущественного обеспечения нерегулярно привлекаемым кредитам (прим. науч.ред.).
534
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- чья продажа существенно не повлияет на производственную мощность и сбыто-
вые возможности предприятия (поскольку они либо действительно являются из-
быточными, не относящимися к основным видам деятельности предприятия, либо
останутся в фактическом распоряжении предприятия, если будет использована
схема продажи, сопровождаемая возвратным лизингом);
- реализация которых одновременно соответствует изменению производственно-
сбытового плана предприятия (например, в случае оптимизации производствен-
ной программы предприятия).
(б) Высвобождение капитала, вложенного в оборотные фонды (в том числе при
реструктуризации оборотных активов предприятия.
Указанное высвобождение происходит посредством:
- снижения размера складского запаса (в результате ускорения производственно-
го процесса, сокращения длительности технологического цикла, распродаж запа-
са готовой, но нереализованной продукции и т. д.);
- уменьшения размера дебиторской задолженности (вследствие усиления контро-
ля за дебиторами, использования факторинга, предоставления скидок за досроч-
ное погашение непросроченной дебиторской задолженности и пр.);
- снижения величины свободного резерва ликвидных денежных средств (пересмотр
принятого норматива остатков средств на операционных счетах, «кассы», ускоре-
ния оборачиваемости денежной части оборотных средств и т. д.).
С финансированием в ходе реструктуризации имущества часто оказываются
связанными мероприятия по рационализации производственно-хозяйственной
деятельности, имеющие целью снижение операционных издержек. Эти меропри-
ятия, как и реализация находящихся на балансе предприятия активов по цене ниже
либо выше их учетной балансовой стоимости, способствуют самофинансирова-
нию предприятия.
Вопросы и задания для повторения
1. Систематизируйте различные формы внешнего и внутреннего финансирования.
Можно ли их рассматривать как в любом отношении обособленные друг от друга
и непересекающиеся?
2. Что понимают под долевым финансированием?
3. Кратко прокомментируйте, в какой мере влияет выбор правовой формы пред-
приятия на возможности, способы и проблемы долевого финансирования.
4. В чем состоят преимущества акционерных обществ в отношении долевого фи-
нансирования ?
5. Возможно более системно опишите разные виды акций, которые могут выпу-
скаться акционерными обществами для привлечения долевого финансирования.
6. Какие разновидности привилегированных акций выделяют ?
7. Какие существуют формы увеличения капитала акционерных обществ (в част-
ности, предусматриваемые в Германии параграфами 182-220 Закона об акцио-
нерных обществах)?
8. В чем состоит законодательное обоснование ордерного права старых акционе-
ров? Как можно оценить расчетную стоимость ордерного права?
Финансовые процессы на предприятии
535
9. Для каких трех случаев предусматривается возможность условного увеличе-
ния капитала?
10. Охарактеризуйте сущность и цель уставного капитала.
11. Что такое и как появляются бесплатные акции? Назовите причины для выпу-
ска бесплатных акций.
12. Каковы отличительные черты заемного финансирования по сравнению с доле-
вым финансированием?
13. Что понимают под обеспечением кредита и какие его виды различают?
14. Приведите систематизированный обзор видов обеспечения кредита.
15. Назовите важнейшие количественные и качественные параметры кредита.
16. Что такое корпоративные облигации и каковы их важнейшие признаки?
17. Опишите сущность и главные отличительные черты схем финансирования при
выпуске облигаций, векселей и облигаций, конвертируемых в акции. Какими кри-
териями руководствуются, принимая решения об их выпуске?
18. Расскажите об отличительных признаках новейших форм облигаций с учетом
их преимуществ и предусматриваемого ими распределения кредитных рисков
между эмитентом облигации и облигационером.
19. Что понимают под выпуском долгосрочного векселя? Чем эта форма долгосроч-
ного заимствования отличается от долгосрочных корпоративных облигаций?
20. Опишите различные типы револьверных векселей (систем револьвирования при
выпуске векселей).
21. Расскажите о возможных пониманиях субвенционного финансирования, их ха-
рактерных чертах, а также о конкретных формах этого финансирования.
22. Приведите наиболее существенную информацию о Программе Европейского Воз-
рождения (программе ERP), а также о программах Немецкого кредитного об-
щества по восстановлению Германии и Немецкого компенсационного банка.
23. Опишите влияние инвестиционных субсидий и инвестиционных дотаций на фи -
нансирование предприятия и режим налогообложения.
24. Какую роль играет долгосрочный банковский кредит для крупных предприятий,
с одной стороны, и малых и средних предприятий — с другой?
25. Какие формы кредитования относятся к кратко- и среднесрочному заемному
(кредитному) финансированию? Дайте их систематизированный обзор.
26. Опишите отличительные признаки заемного финансирования при проведении
закупок с оплатой в кредит. В чем состоят его преимущества и недостатки?
27. Что такое контокоррентный кредит и из каких элементов образуется его сто-
имость?
28. Охарактеризуйте главное содержание ломбардного кредита.
29. В связи с чем возникает дисконтный кредит и чем определяется его стоимость?
30. Что такое: (а) акцептный, (б)рамбурсный и (в) авалированный кредит?
31. Что понимается под процедурой обмена векселей на чеки ? Какие преимущества
предоставляет эта процедура покупателю товара?
32. Опишите содержание факторинга. Какие аспекты следует учитывать при срав -
нителъном анализе факторинга как формы кредитного (заемного) финансиро-
вания?
536
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
33. Что обычно понимают под лизингом и в каких специфических формах он высту -
пает на практике?
34. Какие связанные с составлением бухгалтерского баланса предприятия пробле-
мы возникают при финансовом лизинге?
35. Обсудите преимущества и недостатки финансового лизинга по сравнению с при-
обретением инвестиционных товаров в кредит.
36. Какая связь существует между формами внутреннего финансирования пред-
приятия и процессами дезинвестирования (дивестирования)?
37. Что такое самофинансирование и в каких формах оно существует?
38. Назовите преимущества и недостатки самофинансирования (открытого и
скрытого ).
39. Опишите эффект высвобождения капитала и эффект наращивания производ-
ственной мощности, обеспечиваемые амортизационными отчислениями.
40. В результате чего возникает финансовый эффект отчислений в резервные фон-
ды и каковы его главные аспекты?
41. О каких мероприятиях идет речь при осуществлении финансирования в ходе
реструктуризации имущества предприятия?
Литература
Bellinger, В. (1964)
Betsch, О., Groh, A., Lohmann, L. (1998)
Biischgen, Н. Е. (1975)
Biischgen, Н. Е. (Hrsg) (1976)
Christians, F. W. (Hrsg) (1988)
Daumier, K.-D. (1997)
Degener, T. (1986)
Deppe, H. D. (1973)
Eilenberger, G. (1997)
Fischer, O. (1977, 1993)
Gutenberg, E. (1980)
Hagenmuller, K. F„ Eckstein, W. (Hrsg) (1992)
Hahn, O. (Hrsg) (1971)
Hahn, 0.(1983)
Hielscher, U., Laubscher, H.-D. (1989)
Janberg, H. (Hrsg) (1970)
Kosiol, E. (1955a)
Leffson, U. (197b)
Matschke, M. J. (1991)
Mulhaupt, L., Wielens, H. (1978)
Olfert, K. (1997)
Perridon, L., Steiner, M. (1997)
Schierenbeck, H., Holscher, R. (1998)
Schmalenbach, E. (1962)
Spittier, H.-J. (1995)
Storck, E. (1983)
Siichting, J. (1995)
Thiess, E. (1958)
Vbrmbaum, H. (1995)
Wohe, G. (1996a)
Wohe, G., Bilstein, J. (1998)
Финансовые процессы на предприятии
537
II. Модели финансирования
1. Виды и предмет моделей финансирования.
2. Вычисление эффективного процента.
3. Модели структуры капитала.
1. Виды и предмет моделей финансирования
Модели финансирования служат для нахождения оптимальных решений в обла-
сти финансирования. Эта их функция соответствует аналогичной функции инве-
стиционных моделей, используемых для оптимизации инвестиционных решений.
Отметим, что вообще все аспекты инвестирования и финансирования тесно связа-
ны друг с другом.
Выше, при анализе моделей инвестиций, было показано, что существующие вза-
имозависимости позволяют провести подлинную оптимизацию инвестиционных
решений только в интегрированной модели, объединяющей как инвестиции, так и
финансирование (см. гл. 6 (В), разд. I). Справедлива эта аналогия и для моделей
финансирования, которые не могут оперировать в отрыве от инвестиций как объек-
та финансирования.
Тем не менее способ реализации этого принципа для разных моделей может
быть весьма различным.
Теоретически самые качественные результаты для оптимизации решений в
области финансирования позволяют получать модели смешанного финансиро-
вания (см., например, Waldmann, 1972). При этом их главное преимущество состо-
ит в том, что они формулируют проблему финансирования максимально полно и
тем самым в значительной мере позволяют отказаться от применения недиффе-
ренцированных общих допущений. Такие модели также включают в себя алгоритм,
оптимизирующий все связанные с решением переменные. Разумеется, эти модели
наталкиваются на те же основные проблемы, что и совместные модели инвести-
ций (см. гл. 6 (В), разд. I).
Наряду с этим существует множество моделей финансирования, затрагивающих
некоторые специальные аспекты проблемы, где делаются попытки решать пробле-
му оптимизации без выработки единого оптимизирующего алгоритма и с использо-
ванием довольно сильных общих допущений. В этой связи следует упомянуть:
(1) Сформулированные посредством неявных норм правила финансирования или
правила структуры капитала.
(2) Обсуждаемые в литературе в качестве модели структуры капитала аналити-
ческие конструкции.
(3) Использованные в качестве инструмента для измерения относительной вы-
годности различных альтернатив финансирования вычисления эффективного
процента.
Правила финансирования и соответственно правила структуры капитала по-
зволяют управлять количественной структурой капитала предприятия, посколь-
ку путем задания верхних или нижних границ, ширины интервала и т. п. они фик-
сируют в качестве нормативных величин:
538
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- отношение отдельных частей капитала предприятия друг к другу (вертикальную
структуру капитала);
- степень временного соответствия структуры средств предприятия по их проис-
хождению структуре средств предприятия по характеру использования (горизон-
тальную структуру капитала);
- связи между доходностью и возможной задолженностью (динамические правила
управления задолженностью).
Так как подробно на этих вопросах в несколько иной связи мы остановимся
позже (см. гл. 8 (С), разд. III), сейчас будут представлены и проанализированы
только:
- модели структуры капитала (как финансово-теоретический вклад в сведение слож-
ных решений финансирования к их экономической сути);
- вычисления эффективного процента (как ориентированные на практику инстру-
менты для проведения сопоставлений стоимости финансирования).
2. Вычисления эффективного процента
Вычисления эффективного процента сводят различные составные части условий
финансирования к унифицированной эффективной процентной ставке, причем она
используется затем как масштаб для выбора относительно более благоприятных
альтернатив финансирования. Подобные вычисления эффективного процента
методически можно причислять к процессам расчета экономичности (см. гл. 6 (В),
разд. II). Тем не менее, существует ряд особенностей, заставляющий еще раз допол-
нительно рассмотреть вопросы расчета экономичности. Исчисление эффективной
процентной ставки, в принципе, может проводиться для всех форм финансирова-
ния. Однако, как правило, это производится в первую очередь для целей финанси-
рования за счет кредита, которое обнаруживает однозначные отношения должника
и кредитора и тем самым в особой степени соответствует основному типу финанси-
рования с лежащим в его основе платежным рядом (см. гл. 6 (В), разд. I):
Пример: +1000;-100;-1100.
За вложением капитала в период в последующие периоды следуют обяза-
тельства по выплате процентов и погашению долга.
При других формах финансирования, в особенности при самофинансировании
(но также и при долевом финансировании, финансировании за счет амортизации
и т. п.) возникают иногда значительные концептуальные проблемы, которые не
позволяют применять на практике простые расчеты эффективного процента.
Выгодность заемного финансирования определяется издержками, связанными
с вложением средств и обусловленными ими. Последние можно подразделить на
следующие составные части:
• Разовые, обусловленные привлечением капитала, например издержки, связан-
ные с привлечением гарантий, или в форме дизаджир при получении кредита.
• Текущие издержки, возникающие вследствие использования капитала, преж-
де всего процентные платежи, но также и текущие сборы посредника, сборы за
выплату процентов по купону и т. п.
Финансовые процессы на предприятии 539
Наряду с этим на выгодность заемного финансирования оказывают существен-
ное влияние также следующие факторы:
Фиксированность процентов: фиксирована ли ставка начисляемых процентов
(если да, то на какой срок) или она носит переменный характер и может корректи-
роваться в любое время?
Сроки уплаты процентов: будут ли проценты уплачиваться ежемесячно, по-
квартально, раз в полгода, ежегодно или, в предельном случае, только в конце сро-
ка финансирования?
Сроки погашения кредита: происходят ли выплаты основной суммы кредита
ежемесячно, поквартально, раз в полгода, ежегодно или одним платежом в конце
срока кредита?
Способы погашения кредита: договариваются ли о норме погашения (погаше-
ние основного долга равными суммами), аннуитетном погашении (погашение ос-
новного долга и выплата процентов периодическими платежами, остающимися
постоянными в течение всего срока кредита) или прочих способах погашения с
льготным периодом (свободным от погашения основного долга) либо без него?
Для последующего изложения методов расчета эффективных процентных ста-
вок область краткосрочного заемного финансирования следует исключить, так как
различные, отчасти очень простые, способы расчета в значительной степени уже
упоминались ранее (см. гл. 6 (С), разд. I). Основное внимание, таким образом, уде-
лим расчету эффективного процента среднесрочных и долгосрочных кредитов (на-
пример, кредитов под долговые обязательства, облигационных и/или банковских
кредитов) с фиксированной на весь срок процентной ставкой, анализ которых осу-
ществляется в 3 этапа.
Этап 1. Сначала упрощенно предполагается, что выплата процентов и платежи в
счет погашения долга происходят ежегодно. В этом случае возможны
3 основных способа вычисления эффективного процента:
(1) Традиционный (статический) метод.
(2) Классический (динамический) метод внутренней процентной ставки.
(3) Динамический метод реальной процентной ставки.
Этап 2. Затем обсуждается особый случай выплаты процентов и погашения долга
в конце срока кредита, представленный так называемыми зеро-бондами
(бескупонными облигациями) (см. гл. 6 (С), разд. I). Методической осно-
вой этого является классический метод внутренней процентной ставки.
Этап 3. Наконец, предположение о ежегодных выплатах процентов и платежах в
счет погашения долга снимается и допускаются внутригодичные плате-
жи (что является правилом на практике). Здесь происходит возвращение к
классическому методу внутренней процентной ставки, разумеется, в его
специальных, допускающих внутригодовые платежи вариантах, описанных
в методике так называемого «Постановления об указании цены», с одной
стороны, и методе ISMA — с другой.
Этап 1. Как основной вариант исчисления эффективной процентной ставки,
а именно предположения о ежегодных выплатах процентов и (в необходимых слу-
чаях) ежегодных платежах в счет погашения долга, ниже характеризуются 3 глав-
540
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
ных способа вычисления эффективных процентных ставок: (1) традиционный (ста-
тический) метод, (2) классический динамический метод внутренней процентной
ставки и (3) динамический метод реальной процентной ставки.
К пункту (1): традиционный статический метод определения эффективных
процентных ставок можно рассматривать в качестве варианта статического метода
расчета рентабельности (см. гл. 6 (В), разд. II). Принцип алгоритма расчета можно
описать следующим образом: на первом шаге определяются совокупные издержки
финансирования за весь его срок, т. е. текущие процентные платежи, сопут-
ствующие издержки, к сумме прибавляется также возможное дизаджио. На вто-
ром шаге эти издержки делятся на продолжительность срока финансирования,
чтобы получить средние издержки в год за период финансирования. Наконец, эта
сумма сопоставляется со средним за весь период финансирования объемом исполь-
зованного капитала. Таким образом, статический эффективный процент опреде-
ляется по формуле:
_ Среднегодовые издержки
ж Среднегодовой объем используемого капитала
Основная проблема при расчете статического эффективного процента состоит,
несомненно, в правильном определении среднего объема использованного капи-
тала. Здесь нужно учитывать:
• платежи в счет погашения долга;
• возможное дизаджио.
Относительно этого можно выделить 3 основных случая (см. рис. 233):
(а) погашение в конце срока, ежегодные процентные платежи с дизаджио и без него;
(б) ежегодные выплаты основного долга равными платежами по норме погашения
после процентных платежей с дизаджио и без него;
(в) аннуитетное погашение с дизаджио и без него.
Рис. 233. Возможная динамика объема используемого капитала (ОИК);
п — срок финансирования
В случае (а) средний объем использованного капитала равен сумме финанси-
рования, т. е. либо номинальной стоимости и соответственно возвращаемой сум-
ме, либо (при соглашении о дизаджио) полученной сумме.
Финансовые процессы на предприятии
541
В случае (б) это простое уравнение больше не действует. Здесь (при заданной
постоянной норме погашения) средний объем использованного капитала (ОИК )
выводится по формуле <Р
(2а)
F
F + —
‘ N '
ОИК =--------
ср 2
где Fn— номинальная сумма финансирования; п — срок финансирования; или при
соглашении о дизаджио:
(2Ь)
F
ОИКср=^2к,
где Fo — эффективная, т. е. имеющаяся в распоряжении сумма финансирования.
На практике, однако, как правило, оперируют не со средним объемом исполь-
зованного капитала, а со средней длительностью кредита (и.р):
(3) п = "t »£..+. 1
сР 2
где nF — свободные от погашения периоды.
Средний объем использованного капитала и среднюю длительность кредита
можно переводить друг в друга, как это в упрощенном случае отсутствия льготных
периодов показано на рис. 234.
Пример:
п = 10 лет, nF = 0,
fn = 100.
Рис. 234. Средний объем использованного капитала (ОИК) и средняя длительность кредита
542
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
(2Ь)
оикср
100+ —
______10_
2
= 55;
/О\ 10 + 0+1 с
(3) п =--------= 5,5 лет.
ср 2
Справедливо, таким образом, следующее соотношение:
(4а) К, х п = ОИК X п,
х / N ср ср
и соответственно в данном примере
(4Ь) 100 х 5,5 = 55 х 10.
Интересно также, что это уравнение, соответствующим образом модифициро-
ванное, справедливо и в случае финансирования с дизаджио, то есть при исполь-
зовании условия (2b);
F
Fo+^
(5а) />1р =—^-хп.
Если предположить, чтоЕ0 - 90 (дизаджио 10%), то в вышеприведенном приме-
ре получается:
(5Ь) 90 х 5,5 = 49,5 х 10.
Случай (с), т. е. аннуитетное погашение, содержит элементы, которые уже не
полностью укладываются в принцип статических вычислений как простого нахож-
дения средних. Это видно уже из того, что ежегодные суммы, гасящие кредит, боль-
ше не остаются постоянными, как это имело место в предыдущем случае. Теперь
они при постоянных ежегодных, обслуживающих кредит платежах (совокупность
процентных платежей и платежей в счет погашения долга), прогрессивно растут
по мере уменьшения процентных платежей и использования высвобождающихся
сумм для дополнительного погашения основного долга. В дальнейшем будет по-
казано, что обслуживающие кредит платежи должны определяться при помощи
уравнения, связанного с динамическими расчетами эффективности, конкретно
здесь — с аннуитетным методом (см. гл. 6 (В), разд. II):
(6) К, = ,
RBF‘>‘
гцеК — обслуживающие кредит платежи периода FN — номинальная стоимость
и соответственно возвращаемая сумма финансирования; RBF — фактор текущей
стоимости аннуитета (аннуитет-фактор); iN — номинальный процент.
Пример, представленный на рис. 235, поясняет движение объема используемо-
го капитала при аннуитетном погашении.
Финансовые процессы на предприятии
543
Средний объем используемого капитала в случае аннуитетного погашения из-
за растущих сумм погашения основного долга, естественно, уже не может опреде-
ляться так же просто, как и в случае выплат основного долга равными платежами
по норме погашения. В принципе, при этом методе невыплаченные суммы капита-
ла за каждый год должны складываться (столбец 1 на рис. 235) и делиться на срок
кредита. Для примера, на рис. 235 средний объем используемого капитала состав-
ляет соответственно 61160 евро.
Точно так же и средняя длительность кредита больше не может, как в случае
выплат основного долга по норме погашения, определяться по формуле :
n + nF + 1
пеР=----7----•
Ден. е 20- ю- д. к Доля процентов
6,0 14,3 5,1 4,2 16,1 3,3 17,1 2,2 -тШ 19,2 9Ш Г I Доля погашения I I основного долга
18,1
15,2 > Платежи по оС >служиванию долга
0 1 2 3 4 5 6
Год Задолжен- ность на начало года (Ден. ед.) Платежи по обслуживанию (Ден. ед.) Доля процентов Доля погашения основного долга Задолжен- ность на конец года
(1) (2) (3) = 0,06х{1) (4) = (2)-(3) (5) = (1) - (2)
1 2 3 100 000 85 664 70467 20 336 20 336 20336 6 000 5 140 4 228 14 336 15 197 16108 85 664 70 467 54 359
4 5 6 54 359 37 284 19 185 20336 20 336 20 336 3 262 2 237 1 151 17075 18 099 19185 37 284 19185
Сумма — 122016 22 016 100 000 —
Пример: сумма финансирования — 100 000 евро, номинальная процентная ставка — 6 %, сопряженных затрат нет.
Рис. 235. Динамика объема используемого капитала при аннуитетном погашении
В данном случае должна использоваться более общая формула, частным случа-
ем которой и является формула (3) (см. Allerkamp,1983):
(7а)
544
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Использование этой формулы для решения примера, представленного на
рис. 235, дает следующий результат;
(7Ь)
«ср
6x20336-100 000
0,06x100 000
— 3,67 года.
В данном случае, как и в ситуации выплат основного долга по норме погаше-
ния, можно вывести аналогичную связь между средней длительностью кредита и
величиной используемого капитала:
(4а) FNxnrv = ОИК^хп;
(8)
100 000x3,67 = 61 160x6.
На практике, как уже упоминалось, при статических вычислениях приходится
иметь дело практически исключительно с понятием средней длительности креди-
та, то есть нет необходиости рассчитывать среднюю величину использованного ка-
питала. Учитывая это, справедлива следующая формула для расчета статической
ставки эффективного процента: так как га при погашении кредита в конце срока,
на который он выдан, совпадает с п, для обоих вариантов погашения может приме-
няться единая основная формула. Впрочем, следует отметить, что текущие сопря-
женные издержки kL определяются в основной формуле как процентная доля от
номинальной суммы финансирования Если же они определены как процент-
ная доля от еще не погашенной суммы кредита, то рационально прибавить эти из-
держки непосредственно к номинальному проценту iN.
d + ke + kLxn
(9)
\ — d — ke
где iN — номинальная процентная ставка (по отношению к ЕД; FN — номиналь-
ная стоимость и соответственно сумма возврата финансирования; d — дизаджио
(по отношению к ЕД; ke — разовые издержки, связанные с привлечением капитала
(по отношению к ЕД; kL — текущие сопряженные издержки финансирования в год
(по отношению к F ); пс — средняя длительность кредита; п — срок финансирова-
ния.
Для оценки экономического смысла статического метода исчисления важно
ответить, изменяется ли и как изменяется эффективный процент в зависимости от
условий погашения и соглашений о дизаджио. На рис. 236 показаны результаты
расчета, выполненного в качестве примера, причем в целях упрощения предпо-
ложено, что ни разовые, ни текущие сопряженные издержки учитывать не надо.
Оказывается, что условия погашения без учета дизаджио не влияют на стати-
ческий эффективный процент. Причина этого кроется в том, что статический про-
цесс не учитывает индивидуальную временную структуру потока платежей и так-
же не позволяет выдвинуть никаких конкретных предположений об издержках
Финансовые процессы на предприятии
545
Средний срок кредита /?ср Статический эффективный процент
Формы погашения Пр дизаджио (ф = = 0 дизаджио (ф = = 0,05
В конце срока 9 10 8 8,947
Погашение равными долями за срок nFl лет 8 9,5 8 8,975
7 9 8 9,006
6 8,5 8 9,040
5 8 8 9,079
4 7,5 8 9,123
3 7 8 9,173
2 6,5 8 9,231
1 6 8 9,298
0 5,5 8 9,378
Пример: /м=0,08, л =10 лет, kL= 0, кв=0
Рис. 236. Изменения статического эффективного процента
при варьирующих условиях погашения с дизаджио и без него
рефинансирования отдельных погашаемых сумм. Напротив, ставки эффективно-
го процента изменяются при учете дизаджио и альтернативных условий погаше-
ния. Эти корреспондирующие с изменением ивариации эффективного процента
обосновываются тем, что дизаджио при более короткой средней длительности кре-
дита должно соответственно и раньше «выплачиваться».
Правда, нужно подчеркнуть, что распределение дизаджио в соответствии с прин-
ципом действия статических процессов происходит равномерно на среднюю дли-
тельность кредита, что по сравнению с «фактически» происходящим аннуитетным
погашением дизаджио должно вести к отклонению статически определенного эф-
фективного процента от «фактического» эффективного процента. То, что эти ис-
кажения при увеличивающемся проценте дизаджио будут расти и при длинных
сроках кредита, а также будут принимать экстремальные значения при постоян-
ных суммах погашения, является вполне очевидным и заставляет подвергать со-
мнению правильность соглашений о дизаджио. Сравнение с динамическим мето-
дом пересчета эффективной ставки процента подтверждает это еще более наглядно.
К пункту (2). В противоположность статическому методу вычислений, кото-
рый оперирует только со средними величинами, динамический метод внутренней
ставки процента (внутренней нормы рентабельности) при применении его для це-
лей анализа финансирования позволяет использовать для вычисления эффектив-
ного процента все платежи, связанные с конкретным мероприятием по финанси-
рованию, с учетом их размера и распределения во времени. Формальная процедура
расчета эффективных процентных ставок при этом идентична той, что применяет-
ся при расчете эффективности инвестиций (см гл. 6 (В), разд. II).
Для определения динамического эффективного процента с помощью метода внут-
ренней ставки процента нужно сначала составить платежный ряд финансирования.
546
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Затем, на втором шаге, нужно определить процентную ставку, при которой капита-
лизированная стоимость этого ряда окажется равна нулю. Соответствующее урав-
нение для ежегодных выплат выглядит, следовательно, следующим образом:
(Ю)
о = Л>-Ё
/=|
К,
(1+
где: — эффективная сумма финансирования (номинальная сумма за вычетом
дизаджио и разовых издержек, связанных с привлечением капитала); п — срок
финансирования; К( — платежи, обслуживающие кредит (проценты и возврат ос-
новного долга, включая текущие сопряженные издержки) периода t; i3m — динами-
ческий эффективный процент (рассчитанный методом внутренней процентной
ставки); t — номер периода.
В общем случае для определения гэвп можно в это уравнение подставлять раз-
личные процентные ставки и путем последовательных приближений найти реше-
ние, удовлетворяющее по точности. Эта процедура уже была описана при анализе
эффективности инвестиций (см. гл. 6 (В), разд. II) и не нуждается здесь в более
подробном рассмотрении.
Приближенное решение, исходящее из основной идеи статического процесса, а имен-
но определение эффективного процента как частного от деления издержек, вызван-
ных обслуживанием капитала за год, на объем использованного капитала (см. фор-
мулу (9)), с расчетом сложного процента как динамической компоненты, достигается
следующей формулой:
iN + W + К) х DVF‘-
(11) , L
и
А/*”
(12) DVF£ = -Rgpi-----фактор распределения дизаджио,
"ср
где AF— дисконтирующий множитель; RBF— фактор текущей стоимости аннуи-
тетов (аннуитет-фактор).
Следовательно, уравнение (11) позволяет учесть, что дизаджио (и разовые сопря-
женные издержки) не могут просто равномерно распределяться по всему среднему
сроку финансирования. Это распределение должно происходить с использованием
идей сложного процента. Задача при таком расчете состоит в том, чтобы предва-
рительно оценить предполагаемую внутреннюю ставку процента таким образом, что-
бы получить по возможности более точное значение для фактора распределения ди-
заджио.
В соответствии с тем, как мы действовали при рассмотрении статического эф-
фективного процента, теперь необходимо исследовать экономический смысл ме-
тода внутренней процентной ставки с учетом особенностей обоих изложенных
Финансовые процессы на предприятии 547
подходов для финансовых вычислений при альтернативных условиях погаше-
ния и соглашениях о дизаджио. Одновременно нужно проверить величину ошиб-
ки, возникающей при применении формулы (И), по сравнению с «точным» ре-
шением (10). На рис. 237 представлены соответствующие результаты, причем в
основу положен тот же пример, что и при статическом вычислении (см. гл. 6 (С),
разд. II).
Динамический эффективный процент i^, (%)
Формы погашения Пр Дизаджио (о) = 0 Дизаджио (о) = 0,05
Точный метод Приближенный метод
В конце срока 9 8 8,771 8,767
Погашение равными долями за срок nF, лет 8 8 8,797 8,795
7 8 8,827 8,825
6 8 8,861 8,859
5 8 8,905 8,898
4 8 8,952 8,942
3 8 9,008 8,993
2 8 9,079 9,052
1 8 9,161 9,120
0 8 9,265 9,203
Пример: /к=0,08, л =10 лет, kL=0, ке=0
Рис. 237. Изменение динамического эффективного процента
при разных вариантах условий погашения дизаджио
Прежде всего оказывается, что приближенный метод позволяет достичь
относительно незначительных отклонений от «точного» решения (при этом за
основу для определения фактора распределения дизаджио взята ставка процента
9%). Таким образом, данный метод спокойно может рекомендоваться к реализации
во многих случаях, в которых значительны вычислительные издержки.
В дальнейшем будет снова показано, что — как это уже встречалось в случае
статического способа — условия погашения без учета дизаджио не оказывают ни-
какого влияния на эффективный процент. Причиной этого может оказаться то,
что с применением метода внутренней ставки процента всегда в неявном виде свя-
зано предположение о (ре-)финансировании сумм погашения и соответственно о
вложении отложенных сумм погашения именно по этой внутренней процентной
ставке (см. разд. II гл. 6 (В)). Напротив, при учете дизаджио метод внутренней
процентной ставки позволят рассчитать различные ставки эффективного процен-
та, что опять-таки находится в связи с изменением средней длительности кредита.
Однако данный эффект не отображается правильно при использовании метода
внутреннего процента, а его результат систематически завышается. В неявном виде
увеличение внутренней ставки процента, которое связанно с сокращением перио-
да, свободного от погашения долга, всегда содержит 2 компоненты:
548
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
• связанную с сокращением средней продолжительности кредита более высокую
нагрузку на период за счет дизаджио;
• более высокую нагрузку за счет связанного с повышением внутренней процент-
ной ставки фиктивного удорожания рефинансирования и нового вложения
средств именно по этому завышенному эффективному проценту.
Только первая компонента представляет собой фактическое воздействие на
результат различных вариантов погашения, в то время как вторая компонента
приводит к систематическому искажению эффекта за счет внутренней процент-
ной ставки. Поэтому метод внутреннего процента из-за его специфических пред-
посылок относительно рефинансирования и сопутствующих ему новых вложе-
ний вообще препятствует сопоставимости вариантов финансирования с
альтернативными способами погашения. В противоположность этому другая про-
блема метода внутренней ставки процента, возможное наличие нескольких таких
ставок (см. гл. 6 (В), разд. II), при тех платежных рядах, которые типичны для
финансирования, имеет скорее подчиненное значение, и ею можно пренебречь.
К пункту (3). Упомянутые неявные предположения метода внутреннего про-
цента о рефинансировании и новых вложениях значительно ограничивают его
практическую пригодность. Поэтому здесь специально применен метод реальной
процентной ставки. По содержанию он отличается от метода внутреннего процен-
та прежде всего принципиальным предположением о том, что все промежуточные
платежи, учитываемые при сравнении издержек финансирования, могли бы осу-
ществляться с известной процентной ставкой h.
Причем эта процентная ставка h (в противоположность неявной предпосылке
метода внутренней процентной ставки) не обязательно должна быть идентична
подлежащей расчету эффективной ставке финансирования. При методе реально-
го процента происходит начисление сложных процентов на величину платежей по
обслуживанию кредита (К ) с процентной ставкой /г; затем отыскивается реальная
процентная ставка г , которая приводит сумму финансирования Fo с начисленны-
ми по этой ставке сложными процентами к конечной стоимости процентных пла-
тежей и платежей в счет погашения долга. Для метода реальной процентной став-
ки справедлива следующая формула:
(13)
£^(1 + /гГ'
; =\Ы____________1
’Р" I г.
I Л)
где Fo — (нетто) сумма финансирования; Kt — платежи по обслуживанию креди-
та в период t (в формулу входят с положительным знаком); п — срок финансиро-
вания; iap|i = реальная процентная ставка (эффективная ставка финансирования);
h — процентная ставка новых вложений и соответственно рефинансирования.
Реальная процентная ставка представляет собой эффективную процентную
ставку финансирования при том условии, что выплаты процентов и платежи в
счет погашения долга могут (ре)финансироваться по известному проценту h. Сам
метод представляет собой последовательное обобщение метода внутреннего про-
финансовые процессы на предприятии 549
цента. Данные методы совпадают, если устанавливается ( = h, т. е., если расчет
ведется с единой процентной ставкой. Преимущество метода реальной процент-
ной ставки состоит, во-первых, в том, что неявная предпосылка метода внутрен-
ней процентной ставки заменяется явной, отвечающей фактическому положе-
нию дел предпосылкой о начислении процентов при рефинансировании платежей
по обслуживанию долга. С другой стороны, в противоположность методу внут-
реннего процента решение определяющего уравнения (13) и непосредственное
исчисление реальной процентной ставки представляются вполне возможными.
Как уже делалось при рассмотрении других методов, мы можем рассмотреть
информативность метода реальной процентной ставки при альтернативных спо-
собах возврата кредита и соглашениях о дизаджио на численном примере. На
рис. 238 показаны соответствующие результаты при альтернативных предполо-
жениях о процентной ставке для новых вложений и рефинансирования h. Для
сравнения с величиной реального процента г,,,, еще раз приведены также значе-
ния г<, и г’эв,г
Критическое сравнение полученных результатов говорит о том, что:
(1) В противоположность другим методам при методе реального процента при раз-
личных способах погашения получаются различные эффективные процентные
ставки, даже если нет дизаджио (поскольку действует предпосылка о рефинанси-
ровании). При этом эффективный процент снижается, как и следовало ожидать,
при растущей скорости погашения (уменьшающейся средней длительности кре-
дита), если издержки финансирования погашения (т. е., h) находятся ниже зафик-
сированного в договоре номинального процента. Соответственно эффективный
процент изменяется, если издержки финансирования погашения выше, чем но-
минальный процент. В подобном случае с точки зрения издержек более пред-
почтительными являются альтернативы финансирования с возможно более мед-
ленным погашением.
(2) С учетом дизаджио метод реальной процентной ставки позволяет отделить эф-
фект издержек, возникающий при изменении способов погашения вследствие из-
менения средней длительности кредита, от эффекта, возникающего из-за приме-
нения неявной предпосылки о процентной ставке рефинансирования. При
переходе от погашения в конце срока кредита к ежегодному погашению основно-
го долга равными долями без льготного периода внутренняя процентная ставка
повышается с 8,771 до 9,265%. Но только 8,988 - 8,771 = 0,217 приходится на из-
менение способа погашения, что соответствует 44%. При этом 56% данного по-
вышения (9,265 - 8,988 = 0,277%) являются следствием изменения предпосылки
о рефинансировании в методе реального процента. Следовательно, эти 56% и
представляют собой систематическую ошибку метода внутренней процентной
ставки.
(3) Сравнение статических ставок эффективного процента отчетливо показывает ха-
рактер традиционного статического метода расчета, лишь усиленный методом
внутреннего процента. Здесь имеет место влияние различных способов предпо-
лагаемого погашения дизаджио. В то время как при статическом методе дизад-
жио погашается равномерно, при методе внутренней процентной ставки времен-
ной центр погашения дизаджио смещен к концу срока кредита.
Графически установленную методом реальной процентной ставки зависимость
между г и h можно представить в форме функции рентабельности {Mair, 1972).
Последняя имеет линейный вид (см. рис. 239).
Динамический эффективный процент Ьрп (%) ken (%) IsR (%)
дизаджио (d) - 0 дизаджио (d) = 0,05
Формы погашения nF h = 0,06 h = 0,10 h = 0,08771 - -
В конце срока 9 7,466 8,567 8,771 8,771 8,947
Погашение равными долями со льготным периодом (Пр), лет 8 7,413 8,615 8,790 8,797 8,975
7 7,359 8,665 8,810 8,827 9,006
8 7,301 8,719 8,832 8,861 9,040
5 7,241 8,776 8,854 8,905 9,079
4 7,179 8,873 8,878 8,952 9,123
3 7,113 8,902 8,903 9,008 9,173
2 7,045 8,970 8,930 9,079 9,231
1 6,973 9,043 8,958 9,161 9,298
0 6,898 9,121 8,988 9,265 9,378
Пример: /«= 0,08, л = 10 лет, кс = 0, ke= 0
Рис. 238. Изменения i и iSR при альтернативных условиях дизаджио, погашения и рефинансирования
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
финансовые процессы на предприятии
551
Рис. 239. Функция рентабельности и прямая линия с наклоном 45"
В точке пересечения функции рентабельности и прямой с наклоном 45° реаль-
ный процент и процент рефинансирования соответствуют друг другу. Тем самым
одновременно определяется внутренняя процентная ставка. Отрезок оси ординат
характеризует реальный процент, который вытекает из уравнения
Положение функции рентабельности определяется в первую очередь издерж-
ками финансирования. С растущим номинальным процентом и/или наличием
дизаджио функция рентабельности сдвигается вверх. Она, как правило, одновре-
менно изменяет (незначительно) также и свой наклон, так как в результате изме-
нения величины процента и дизаджио одновременно сдвигается временная струк-
тура (временной центр) потока платежей. Однако особое влияние на такие
временные структурные сдвиги оказывают, естественно, способы погашения. Здесь
действует тот принцип, что функция рентабельности проходит тем круче (поло-
же), чем быстрее (медленнее) происходит погашение. В экстремальном случае
дисконтной ценной бумаги с выплатой процентов и погашением в конце срока об-
ращения функция рентабельности проходит параллельно оси абсцисс.
Область применения метода реальной процентной ставки (который включает
в себя в качестве частного случая метод внутреннего процента) может несколько
расшириться. В первую очередь нужно упомянуть применение нескольких, раз-
личных для разных периодов процентных ставок рефинансирования (которые
могут отражать, например, предполагаемую, будущую динамику рыночного про-
цента). Тем самым уравнение (13) переходит в уравнение (15):
552
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
(15)
Этап 2. Особый случай выплаты процентов и погашения долга в конце периода
при кредитном финансировании представляют собой так называемые зеро-бонды
(zero-bonds, бескупонные облигации, см. гл. 6 (С), разд. I и гл. 6 (В), разд. I).
В отношении расчета эффективного процента они являются примером значитель-
но упрощенного содержания рассматриваемой проблемы, так как имеют всего два
срока платежа, а именно в начале и в конце срока обращения. Тем самым при при-
менении метода внутреннего процента отпадает необходимость использования при-
близительного метода. Кроме того, реальный процент независимо от процентной
ставки новых вложений и рефинансирования всегда равен ставке внутреннего про-
цента (см. гл. 6(B), разд. II), так что метод внутренней процентной ставки получа-
ет здесь «идеальную» область приложения (см. гл. 6 (С), разд. II).
Так как эффективный процент зеро-бондов определяется лишь:
• размером выплачиваемой суммы Ffl;
• размером возвращаемой суммы
• периодом времени между ними,
то при предположении о сроке обращения, равном п целых лет, получаем следую-
щее уравнение:
(16)
В случае, если эффективный процент дан (например, в форме текущего рыноч-
ного процента для сравнимых зеро-бондов) и сумма возврата фиксирована, то мож-
но определить эмиссионный курсТ0 (или, в общем, соответствующую доходности
рыночную стоимость^ при t = от 0 до и), решив уравнение (16) относительно Fo
(16а):
(16а)
F F
7п =-----— и соответственно F =--------
(1 + 0" (1 + ъ
где: гм — рыночная доходность; (п -1) — остаточный срок кредита.
Следующий пример иллюстрирует зависимости, возникающие при варьирую-
щих рыночных доходностях.
Пусть существуют зеро-бонды с 30-летним сроком обращения (и = 30) и уста-
новленным курсом погашения FN = 100. Исследуем динамику рыночной стоимо-
сти^, соответствующей заданной доходности, при t = 0.... 30 лет при трех различ-
ных сценариях. В исходном положении t эмиссионная доходность (рыночная
доходность) равна 9%. Для сравнения начиная со срокаГ, исследуется, какой должна
была бы быть рыночная стоимость облигаций, если бы действовал другой уровень
Финансовые процессы на предприятии
553
процентной ставки. При этом будем рассматривать пониженный до 6 и повышен-
ный до 12% уровень рыночной доходности. Результаты этого анализа приведены
на рис. 240.
Год t Срок до погашения n-t Ft при рыночной доходности гм =
9% 6% 12%
0 30 7,54 — —
1 29 8,22 18,46 3,74
5 25 11,60 23,10 5,88
10 20 17,84 31,18 10,37
15 15 27,45 41,73 18,27
20 10 42,24 55,84 32,20
25 5 64,99 74,73 56,74
29 1 91,74 94,34 89,29
Ft (гм) Ff Рэвп)
30 25 20 15 10 5 0 Срок до погашения
Рис. 240. Относительное изменение соответствующей заданной доходности
рыночной стоимости Ft при изменении рыночной доходности гм
Из возникающих взаимосвязей понятно, что рыночная стоимость и соответ-
ственно курс зеро-бондов при заданном курсе погашения определяются только
остаточным сроком обращения и рыночной доходностью. При этом справедливо,
что изменение рыночной доходности тем сильнее влияет на курс, чем больше ос-
таточный срок обращения (см. рис. 240).
Если спрашивается не об эмиссионном курсе или рыночной стоимости, соот-
ветствующей некоторой доходности, а о сумме возврата денег FN и при этом полу-
ченная сумма FB и эффективный процент гэв|| заданы, то уравнение (16) превраща-
ется в (16b):
(16b) F = F x (1 + i )",
где i = r .
эвп M
Наконец, в определенных случаях неизвестной величиной может являться еще
и период обращения п. Если сумма выплаты и возврата денег, а также эффектив-
ная рыночная доходность и соответственно эффективный процент известны, то
справедлива формула (16с);
554
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
(16с)
_ ln - ln Fo
n~ ln(l + i,.n)
и соответственно
1п£(1+г„)"
In (1 + ги)
Как видно из рис. 240, через 10 лет стоимость облигации составила бы 17,84.
Предполагая, что в момент £10 рыночная доходность возрастает с 9 до 12%, полу-
чим, что соответствующая этой доходности рыночная стоимость будет равна 10,37.
Следовательно, поднявшаяся рыночная доходность обусловливает снижение со-
ответствующей этой доходности рыночной стоимости на уровень, который при
старой рыночной доходности в 9% был бы достигнут только через 3,7 года:
^^xl,09w]
100 J = 3,7 года.
In 1,09
Теперь в качестве альтернативы примем, что изменение рыночной доходности
до 12% произошло только в периоду. Тогда соответствующая рыночная стоимость
F20 стала бы равной 32,20, а при неизменной рыночной доходности Г20 равнялась
бы 42,24 (см. рис. 240).
Эта новая рыночная стоимость 32,20 была бы достигнута при первоначальной
эмиссионной доходности в 9% уже через 16,9 лет, так что относительное отстава-
ние составляет в этом случае лишь 3,1 года, в то время как в первом случае (изме-
нение рыночной доходности уже через 10 лет) оно было 6,3 года, т. е. вдвое выше:
(16d)
In
t =
^^х1,0930
100________
In 1,09
В целом, таким образом, справедливо, что повышение рыночной доходности
влечет за собой тем большее снижение стоимости зеро-бондов, чем дольше у них
оставшийся срок обращения. Аналогичное утверждение справедливо и для сни-
жающейся рыночной доходности: «прибавка» к стоимости больше всего в начале
срока обращения зеро-бондов; затем она уменьшается.
Этап 3. До сих пор мы исходили из частного случая ежегодно выплачивающих-
ся процентов и/или платежей в счет погашения долга (этап 1) и соответственно
целых лет продолжительности сроков кредита (этап 2). Теперь эти предположе-
ния снимаются и допускается, как это обычно и встречается на практике, возмож-
ность платежей с периодичностью менее года, а также «дробные», неравные цело-
му числу лет сроки кредита. Снова используется метод внутренней процентной
ставки. Разумеется, теперь в его специальных практических применениях. Долж-
ны быть рассмотрены, в частности:
(16е)
In
2 = 16,9 года.
финансовые процессы на предприятии 555
(1) Эффективный процент согласно изменениям в законодательстве ФРГ после 1985 г.;
он пришел на смену ранее употреблявшемуся эффективному проценту по
Braess/Fangmeyer.
(2) «Международный» эффективный процент International Securities and Market
Association (ISMA), который, как ясно из названия, в разных странах употреб-
ляется для расчетов на рынке ценных бумаг.
В основу изложения положен пример кредита продолжительностью года,
условия которого приводятся ниже:
• сумма кредита FN =2000 евро;
• дизаджио 10% (т. е. Fo = 1800 евро);
• номинальный процент 5%;
• погашение в конце срока;
• выплаты процентов в конце и в середине календарного года.
Платежный ряд этого кредита имеет тогда следующий вид:
01.10.05 31.12.05 01.7.06 31.12.06
+1800 -25 -50 -2050 1
(1) Эффективный процент согласно изменениям в законодательстве ФРГ после 1985 г.
Этот метод исчисления, который действовал в Германии для кредитных учреж-
дений до конца 1999 г., предписывает то, какие составные части издержек кредита
нужно учитывать в «эффективном годовом проценте» (при кредитах с твердой про-
центной ставкой) и в «первоначальном эффективном годовом проценте» (при кре-
дитах с переменной процентной ставкой), а также каким способом это должно про-
исходить. Цель унифицированного способа расчета цены кредита состоит в том,
чтобы добиться от кредитных институтов единой процедуры расчета эффективного
процента. С теми же целями данный метод исчисления эффективного процента за-
менен в рамках Европейской гармонизации методом ISMA (см. гл. 6 (С), разд. II).
Характерными для данного метода являются линейное начисление процентов
внутри года, ежегодная капитализация процентов и обращение с внутригодовыми
выплатами процентов как с погашением основного долга, в результате чего исчис-
ление процентов происходит независимо от моментов платежей, а также перене-
сение возможных «дробных отрезков» на конец срока. Соответственно основное
уравнение для определения эффективного процента имеет вид, представленный
ниже:
Согласно из менениям в законодательстве ФРГ после 1985 г., ieff = 14,358%
1800= 25х +50 х ^1 + + 2050 х (1 2701 1 + ieff х 36oJ(1+i<#) 90 Г1 н.х-J (i+(;#)-‘
556
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Как видно из правой стороны приведенного выше уравнения, первый возврат
денег в размере 25 евро непосредственно не может быть дисконтирован на один
квартал, так как этот платеж ие совпадает в рассматриваемом случае с начислени-
ем процентов. Напротив, на 25 евро на период до первой даты исчисления процен-
тов, т. е. до 01.10.2006, должны быть линейно начислены проценты, так как эта
сумма до того времени может быть полностью вычтена из облагаемого процента-
ми капитала и по этой причине окажет положительный «эффект экономии». То
же самое справедливо для второго платежа в размере 50 евро, на который также
начисляются линейные проценты, но только на 90 дней, т. е. с 1 июля по 1 октября
2006 г. Оба платежа будут затем 01.10.2006 дисконтированы на год, то есть приве-
дены к 01.10.2005.
Заключительный платеж в размере 2050 евро, который снова совпадает с (по-
следним) сроком начисления процентов, может быть непосредственно дисконти-
рован. При этом дисконтирование заключительного платежа происходит сначала
на один квартал, т. е. на 1.10.2006, а затем на год, на 1.10.2005.
Особенно отчетливой эта предпосылка относительно расчета процентов стано-
вится при пошаговом расчете величины начисляемых процентов и суммы погаше-
ния (см. рис. 241). На первый квартал приходятся проценты в размере 64,61 евро.
Однако зачета с выплаченными 31.12.2005 25 евро не происходит, а рассчитанные
проценты «оставляются лежать» до срока начисления процентов, т. е. до 01.10.2006.
Платеж же в размере 25 евро уменьшает облагаемую процентом сумму кредита, т. е.
происходит как бы возврат 25 евро из суммы кредита и он уменьшается до 1775
евро. Исходя из этой суммы 01.07.2006 рассчитывается процент в размере 127,43
евро, который также будет «оставлен лежать» до 01.10.2006. При этом 01.07.2006
«база капитала» сокращается на величину второй выплаты в размере 50 евро до
1725 евро. По отношению к этой новой базе капитала до 01.10.2006 получаются
еще процентные издержки в размере 61,92 евро.
Вплоть до исчисления процентов 01.10.2006, т. е.ь в течение года после предо-
ставления кредита, рассчитанные проценты еще не оказывали влияния па процент-
ный капитал. Только 01.10.2006 эти проценты за вычетом фактических промежуточ-
ных платежей прибавляются к непогашенной части ссуды (т. е. капитализируются)
и на всю получившуюся сумму начисляются проценты до конца срока кредита, то
есть на оставшийся квартал. Новая база капитала составляет 1978,96 евро, на ко-
торую 31.12.2006 рассчитываются проценты в размере 71,04 евро. Эти проценты
прибавляются к оставшейся части ссуды и вместе с ней покрываются заключи-
тельным платежом в размере 2050 евро.
(2) «Международный» эффективный процент по правилам (ISMA)
Несколько по-другому выполняются расчеты при так называемом международ-
ном методе определения эффективного процента (ISMA). Внутригодовые расче-
ты в ISMA выполняются независимо от произвольно установленных сроков на-
числения процентов при помощи экспоненциального процента, т. е. как будто бы с
ежедневными сложными процентами. Возникший за один день процент будет, та-
ким образом, совершенно одинаковым независимо от того, осуществлен платеж
или нет; он будет ежедневно капитализирован, и уже на следующий день на него
вместе со всей суммой начислятся проценты.
Поток платежей
1.10.2005
Расчет
процентов и
суммы
погашения
31.12.2006
31.12.2005
1.7.2006
1.10.2006
+25
+50
-1800
+2 050
14,358% х 4
-64,61
- 64,61 I
+25
►EizEj
1
14,358% *г
- 127,43
i - 127,43;
+50
-1725
1
14,358% * 4
-64,61
- 127,43
-61,92
-61,92 ;
1978?96~|
JI-
14,358% х 4
-71,04
- 1978,96
I 0 I
Рис. 241. Исчисление эффективного процента согласно законодательству ФРГ после 1985 г.
Финансовые процессы на предприятии________________________________________557
558
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Исходное уравнение для определения «международного» эффективного
процента поясняет это свойство:
ISMA = 14,5069%
1800 = 25 х (1 + ieff)' ™ + 50 х (1 + ieff)' ™ +
+ 2050x(l + 4#)~*5 '
Каждый платеж экспоненциально дисконтируется непосредственно к моменту
выдачи кредита. В этом смысле приведенное исходное уравнение по отношению к
другим методам определения эффективного процента формально имеет самую
простую структуру.
Тем не менее фактически экспоненциальное дисконтирование означает, что
каждый платеж в счет возврата денег со дня уплаты дисконтируется к предыду-
щему дню, от него к предыдущему и так постепенно, через каждый день, до мо-
мента выдачи кредита. Дисконтирование, таким образом, происходит не так, как
при предыдущем методе от одного момента исчисления процентов к следующе-
му, а от одного дня к другому. Шаги дисконтирования, таким образом, значи-
тельно короче.
Получающийся из этого уравнения эффективный процент в размере 14,5069%
исходит из того, что задолженность по процентам ежедневно прибавляется к ка-
питалу. На сроки исчисления процентов, таким образом, не оказывают влияние
ни какие-нибудь произвольные предположения, ни сроки платежа (см. рис. 242).
3. Модели структуры капитала
Модели структуры капитала существуют в различных вариантах. В основном они
ценны тем, что освещают финансово-теоретические взаимозависимости и сводят
всю сложность решений в области финансирования к их экономической сути. Для
практики они тем не менее имеют весьма ограниченное значение, чему есть глав-
ным образом два основания. С одной стороны, модели структуры капитала рабо-
тают с предпосылками, которые в реальности в таком виде не выполняются, а с
другой — их рекомендации отчасти не являются операциональными, что означает,
что они не могут быть преобразованы в конкретные правила действий.
Далее будут кратко описаны и проанализированы несколько избранных модель-
ных построений. На рис. 243 дается первый обзор возникающих при этом вопро-
сов. Вместе с тем хотя основной круг проблем политики финансирования здесь
сформулирован, но это, естественно, только выборка. Таким образом, нельзя ни в
коем случае сказать, что все альтернативы финансирования учтены, и за скобками
остаются такие специальные проблемы, как оптимальный «тайминг» мероприя-
тий по финансированию или установление подписной цены на акции при увели-
чении основного капитала.
(а) Модели оптимального самофинансирования. Высказывания по оптималь-
ному самофинансированию целесообразно дифференцировать по нескольким при-
знакам (см. Schneider, 1992).
ISMA
14,5069%
1.10.2005
31.12.2005
1.7.2006
31.12.2006
Поток платежей
-1800
+2050
Расчет
процентов и
сумм
погашения
| -1800 |
(1,145069)0,25 - 1
► -62
► -1800
Р-1837 |
(М45О69)05 -1» 12874
| - 1915,74 |
_134 26
>- 1915,74
Рис. 242, Расчет «международного» эффективного процента (ISMA)
560
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Модели структуры капитала
модели оптимального самофинансирования модели оптимальной задолженности
Вопросы Должны ли инвестиции финан- сироваться за счет удержания прибыли на предприятии или за счет кредита? Выгодно ли удерживать прибыль на предприятии или лучше использовать метод «Раздай- собери-обратно» ? При каких условиях выгодно (невыгодно) повышать и соответствен- но понижать долю заемного капитала в общей стоимости капитала предприятия?
Рис. 243. Круг вопросов альтернативных моделей структуры капитала
- Форма предприятия: важно различать персональные предприятия и компании.
В первом случае лица, принимающие решения в области хозяйственной политики
предприятия, идентичны с теми, кто вносят собственный капитал в предприятие
(инвесторами), во втором случае этой идентичности нет. Существует явное разде-
ление между капиталом (акционеры) и руководством предприятия (менеджмент),
как это особенно типично для публичных акционерных компаний.
- Финансовые целевые представления: у персональных предприятий различают
три цели: максимизация дохода, максимизация имущества и стремление к макси-
муму благосостояния, при этом благосостояние можно интерпретировать как ком-
бинацию дохода и имущества. В компаниях менеджмент также может действовать
в интересах собственников, пытаясь максимизировать их доход или имущество.
Однако вероятным здесь является и то, что менеджмент свои решения подчиняет
целевой установке «максимизация собственного имущества фирмы».
- Формы рынка капиталов: здесь, упрощая, можно выделить следующие положе-
ния. В случае совершенного рынка капиталов по одной и той же процентной став-
ке можно вкладывать любые суммы и по той же ставке брать кредит. При несовер-
шенном рынке капиталов, напротив, существует множество процентных ставок;
особенно различаются ставки, по которым можно вкладывать деньги, и ставки, по
которым можно брать кредиты. Также вполне возможно существование каких-то
кредитных ограничений. В таком случае программа инвестиций не может полно-
стью финансироваться за счет кредитов. При этом случае нужно либо обращаться
к собственному капиталу, либо соответственно сокращать объем инвестиций.
- Налоги: о положительной (отрицательной) премии в результате выплаты дивиден-
дов говорится, если выплата дивидендов с налоговой точки зрения является бо-
лее (менее) благоприятной, чем инвестирование нераспределенной прибыли.
Неналоговый случай характеризуется тем, что подобной премии не существует.
- Неопределенность: для выводов относительно оптимальной формы самофинан-
сирования имеет значение, могут ли параметры, имеющие отношение к принятию
решения, считаться известными или же, как это обычно и бывает, они ненадежны.
В персональных предприятиях, т. е. там, где предприниматели и собственники
идентичны, при лежащем в основе их деятельности стремлении к максимизации
имущества или доходов оптимума в самофинансировании не существует.
При максимизации имущества изъятия из дохода запланированы и ориентиру-
ются на потребительские предпочтения предпринимателя. Самофинансирование
рассматривается в этой ситуации лишь как остаточная величина в случае, если до-
стигнутая предпринимателем прибыль превышает его потребление. Наоборот, при
целевой установке на максимизацию дохода сами изъятия являются целью, так что
финансовые процессы на предприятии
561
возможная к распределению сумма, которая в предприятии, ориентированном на
долгосрочный бизнес, соответствует «экономической прибыли», также может изы-
маться. Самофинансированием занимаются только тогда, когда возможная к выплате
сумма в силу каких-то ограничений меньше, чем достигнутая прибыль.
Только при стремлении к максимуму благосостояния может быть достигнут
оптимум в самофинансировании, так как здесь нужно выбирать между «больше на
текущее потребление» или «больше на прирост имущества». Разумеется, решение
этой проблемы оптимизации предполагает знание используемых для этого правил
замещения в форме кривых безразличия, что невозможно без использования тео-
рии потребления.
Для фирм (компаний) в отношении целевой установки стремления к максими-
зации дохода справедливо приведенное выше утверждение: оптимума в самофи-
нансировании не существует. То же самое можно сказать, как правило, для цели
максимизация имущества фирмы, так как здесь как раз выплачиваются обычные
для отрасли (или самые минимальные) дивиденды, образуются открытые и/или
скрытые резервы.
Только при постановке цели максимизация имущества собственников (и со-
ответственно среднего акционера) в связи с вопросами оптимального самофи-
нансирования возникают важные теоретические проблемы, па которых мы кратко
остановимся. При этом в первую очередь рассматриваются два уже упомянутых
на рис. 243 вопроса:
(1) Должны ли инвестиции финансироваться путем удержания прибыли на предприя-
тии или за счет кредитов?
(2) Что выгоднее: удерживать прибыль на предприятии или же практиковать метод
«Раздай-собери-обратно», т. е. вложение прибыли в предприятие после ее рас-
пределения на дивиденды?
К пункту (1). Если правление публичного акционерного общества действует в
соответствии с целевой установкой: максимизация имущества для среднего ак-
ционера, то оно должно отвечать на этот вопрос следующим образом: растет ли
имущество акционеров больше, если прибыль не распределяется в виде дивиден-
дов, а выделяется для целей самофинансирования, или же это происходит в том
случае, когда прибыль распределяется между акционерами и акционеры эти диви-
денды сами вкладывают в аналогичные инвестиционные объекты. Другими слова-
ми, от акционеров требуется отказ от дивидендов в том случае, если прибыль при
(ре)инвестировании на предприятии приносит более высокий процент, чем при ее
распределении на дивиденды и последующем вложении.
Как при такой постановке вопроса можно вывести оптимум самофинансирова-
ния, можно рассмотреть на относительно простом, но весьма показательном при-
мере. Предположим, что:
- существует несовершенный рынок капиталов без действенных ограничений на
кредит;
- налоговые факторы не оказывают влияния на результат;
- существуют условия полной определенности.
Для данного случая, в принципе, существует три решения, которые получают-
ся как равнодействующая:
- соответствующих предельных доходностей инвестиционной программы в зависи-
мости от объема инвестиций;
562
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- ставок процентов по кредитам и депозитам, а также
- объема прибыли.
На рис. 244 (по Schneider, 1992) поясняется данный пример, причем эти три
решения выглядят, как указано ниже:
(a) r'a > i > Л;
(б) i > r'h > h\
(в) i>h>r'c,
где г' — предельный доход по инвестициям; г — процент по кредитам; h — процент
по депозитам; г > h.
Рис. 244. Принципиальная модель оптимального самофинансирования
К пункту (а). В этом варианте вся прибыль может инвестироваться с доходностью,
превышающей максимальный процент по депозитным вкладам, получая который ак-
ционеры могли бы вложить свой капитал. Таким образом, в виде дивидендов ничего
не выплачивается, причем объем инвестиций ограничивается по правилу г'а = /. Часть
инвестиций достигает доходности, большей процента за кредит, которая, однако, да-
лее не может финансироваться из прибыли, а будет финансироваться за счет кредита.
К пункту (б). Здесь натом же основании, что и в случае (а), дивиденды не выплачива-
ются и вся прибыль реинвестируется. Так как инвестиции, которые превышают при-
быль, могут обеспечить доходность лишь ниже ставки процента за кредит, то кредит
не берется. Объем инвестиций ограничивается прибылью.
К пункту (в). Здесь часть прибыли распределяется в виде дивидендов, так как пре-
дельный доход инвестиций ниже процента по вкладам. Реинвестируется только та
часть прибыли, для которой еще выполняется условие r'c > h. Так как кредитное фи-
нансирование инвестиций из-за г' < iтакже не стоит на повестке дня, то объем инве-
стиций ограничивается по правилу r'c = h.
Хотя соображения по оптимальному самофинансированию очень упрощены и
должны были бы быть дополнены кредитными ограничениями, факторами не-
Финансовые процессы на предприятии 563
определенности и налоговыми факторами, тем не менее определенные обобщения
можно сделать: если правление действует в соответствии с целевой установкой
«максимизация имущества среднего акционера», на высокодоходном предприя-
тии многое говорит за существенное удержание прибыли. На менее прибыльном
предприятии, напротив, складываются условия скорее для полного или частично-
го распределения прибыли в виде дивидендов.
Однако чтобы акционеры в первом случае отказались от распределения при-
были, необходимо предположить, что они желают роста имущества, а не увеличе-
ния дохода для текущего потребления. Далее, требуется определенная доля дове-
рия акционеров; а именно доверия в том вопросе, что руководство предприятия
действует в их интересах и что оно обладает способностью к принятию оптималь-
ных решений в области финансирования. Если здесь существуют сомнения, тен-
денцией акционеров будет в любом случае скорее предпочесть выплату дивиден-
дов.
К пункту (2). Проблему самофинансирования следует рассматривать в связи
не только с кредитным, но и с долевым финансированием. Абстрагируясь от того,
что распределение определенной доли прибыли часто должно рассматриваться в
качестве необходимой меры, чтобы вообще сделать возможным повышение устав-
ного капитала, можно все же задаться вопросом, не выгоднее ли при определенных
обстоятельствах не удерживать прибыль на предприятии (т. е. осуществлять само-
финансирование), а сперва распределить эту прибыль в виде дивидендов и одно-
временно провести повышение уставного капитала, которое как раз бы и служило
тому, чтобы распределенную прибыль частично или полностью собрать снова.
Этот последний метод известен как метод Раздай-собери-обратно *. Далее
исходят из предположения о том, что правление публичного акционерного обще-
ства действует в интересах акционера с целью максимизации его имущества.
Чисто экономически увязка распределения прибыли и последующего увеличе-
ния уставного капитала представляется на первый взгляд не слишком разумной,
так как такая трансакция вызывает издержки, которых при простом удержании
прибыли на предприятии просто нет. Разумеется, при этом не были учтены нало-
говые последствия применения обоих методов. На самом же деле при существо-
вании положительной премии выплаты дивидендов это мероприятие оказывает-
ся весьма выгодным. Причиной этого является наличие дифференцированной
ставки налога с корпораций: в Германии 40% для удержанной прибыли и лишь
30% для распределяемой прибыли. Для самофинансирования это означает, что в
тех случаях, когда сообщается о полном или частичном удержании прибыли, сле-
дует проверить, не выгоднее ли при данных обстоятельствах достижение того же
эффекта, что и при самофинансировании за счет комплексного мероприятия по
выплате дивидендов и увеличению уставного капитала.
Следующий пример (рис. 245) показывает эффект метода «Раздай-собери-об-
ратно» при следующих предположениях:
- предельная ставка подоходного налога среднего акционера составляет 30%;
- весь чистый доход акционера после налогов снова полностью передается в рас-
поряжение акционерного общества.
* По-немецки Schiitt-aus-hol-zuruck (прим. пер.).
564
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Полное распределение прибыли Полное удержание прибыли
Прибыль, облагаемая корпоративным налогом 100,00 - Корпоративный налог (30%) 30,00 Прибыль, облагаемая корпоративным налогом 100,00 - Корпоративный налог (40%) 40,00
= Сумма самофинансирования 60,00
= Распределяемая прибыль-брутто 70,00 - Налог на доход с капитала (25%) 17,50
= Распределяемая прибыль-нетто 52,50 + Начисление ранее уплаченных налогов 47,50
= Налогооблагаемый доход-брутто 100,00 - Подоходный налог (30%) 30,00
= Доход-нетто 70,00
= Чистая величина повышения капитала 70,00
Рис. 245. Метод «Раздай-собери-обратно» по сравнению с методом самофинансирования
Как показывает рис. 245, метод «Раздай-собери-обратно» имеет значительное
преимущество перед простым самофинансированием. Однако это преимущество
сокращается, если:
- учитывать накладные расходы при проведении эмиссии для увеличения уставного
капитала и возможность более высокой ставки подоходного налога и/или
- то, что не все акционеры полностью снова вносят в капитал предприятия свои ди-
виденды.
(б) Модели оптимальной задолженности. Обсуждаемые ниже модели опти-
мальной задолженности исходят в первую очередь из целевой установки «макси-
мизация принадлежащего фирме имущества». Влияние налогов по-прежнему не
учитывается. По-прежнему не существует никаких ограничений кредита, т. е. пред-
приятия могут неограниченно повышать свою задолженность, если они готовы и в
состоянии выдерживать растущую вследствие этого нагрузку.
По отношению к моделям оптимального самофинансирования решающим об-
стоятельством является учет неопределенности и связанного с нею риска, кото-
рый содержится в высокой задолженности. Этот специфический риск задолжен-
ности возникает из-за воздействия рычага задолженности на рентабельность
собственного капитала (эффект рычага) и является — как было показано ранее
(см. гл. 3) — тем большим, чем
- выше степень задолженности;
- больше общий коммерческий риск предприятия (business risk), причем последний
зависит от ожидаемых колебаний и среднего уровня рентабельности всего капитала.
Характерным для англосаксонских моделей оптимальной задолженности явля-
ется ориентация на концепцию рыночной стоимости и концепцию стоимости ка-
питала. Цель «максимизация принадлежащего фирме имущества» считается реали-
зованной, если рыночная стоимость предприятия максимизирована, а стоимость
капитала минимизирована. При этом в основных моделях принимается, что:
Финансовые процессы на предприятии
565
- стоимость капитала может быть соизмерена на основе доходностей, требуемых
инвесторами и кредиторами; эти доходности, в свою очередь, определяются с точ-
ки зрения как альтернативных издержек, так и специфических рисков, которые свя-
заны с предоставлением капитала;
- акционеры свои требования к доходности и ожидания доходности ориентируют не
на выплаты дивидендов, а на прибыль;
- рыночная стоимость предприятия вытекает из капитализации в среднем ожида-
емых валовых прибылей (до вычета процента на заемный капитал) по средней став-
ке издержек капитала.
В соответствии с этим справедливы следующие зависимости (упрощенные в
результате применения формулы для «вечной ренты»):
(1) Стоимость заемного капиталаЛзк =
Номинальные уплаченные проценты
Рыночная стоимость заемного капитала
(2) Стоимость собственного капитала &ск =
Средняя ожидаемая чистая прибыль
Рыночная стоимость собственного капитала
(3) Средние издержки капитала =
= k = k.,v х а + k,,. х b,
OIx C lx
где a — доля заемного капитала в общем капитале по рыночным стоимостям
b — доля собственного капитала в общем капитале по рыночным стоимостям
или
_ Средняя ожидаемая валовая прибыль (до вычета процентов)
Рыночная стоимость всего капитала (предприятия)
(4) Рыночная стоимость предприятия =
уу= Средняя ожидаемая валовая прибыль (до вычета процентов)
Средняя стоимость капитала
Из формулы (4) в сочетании с уравнениями (1)-(3) получается, что на рыноч-
ную стоимость предприятия при растущей задолженности можно оказывать влия-
ние только изменением средней стоимости капитала. По вопросу о реалистично-
сти этого подхода в литературе существуют две противоположные точки зрения:
(1) «Традиционное» понимание (главный представитель Solomon, 1963), исходя-
щее из того, что процесс формирования стоимости капитала зависит от задол-
женности; оптимальная степень задолженности определяется как точка (или
область), где кривая средней стоимости капитала достигает своего минимума
(а рыночная стоимость предприятия — максимума).
(2) Теорема Модильяни—Миллера (Modigliani/Miller, 1958), которая гласит, что
средняя стоимость капитала предприятия (и тем самым его рыночная сто-
имость) не зависит от степени задолженности. Поэтому при использовании
566
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
средней стоимости капитала в качестве критерия оптимальности не существу-
ет оптимальной степени задолженности и соответственно любая степень задол-
женности оптимальна.
К пункту (1). «Традиционное» понимание исходит из того, что с ростом за-
долженности достигнутое при помощи эффекта финансового рычага повышение
рентабельности собственного капитала сначала еще не компенсируется соответст-
вующим увеличением стоимости собственного капитала (требованиями к рен-
табельности), поскольку при незначительной доле заемного капитала риски
задолженности с точки зрения участников, будут выглядеть еще слишком незна-
чительными, чтобы оправдывать дополнительную премию за риск. Это выглядит
еще более справедливым для кредиторов, которые в этой благоприятной для них
ситуации еще не видят повода повышать свои процентные требования на допол-
нительную премию за риск.
По этой причине средняя стоимость капитала снижается и соответственно ры-
ночная стоимость предприятия увеличивается, пока задолженность растет при еще
незначительном ее абсолютном уровне.
Однако по мере роста задолженности владельцы предприятия (из-за их повы-
шенного по сравнению с кредиторами риска) скоро почувствуют необходимость
повысить свои требования к доходности как эквивалент растущего, на их взгляд,
риска. Однако средняя стоимость капитала все еще может понижаться, если (и до
тех пор) пока стоимость собственного капитала возрастает «менее чем пропорцио-
нально». Этот рост, таким образом, еще не компенсирует обеспечиваемое эффек-
том рычага повышение рентабельности собственного капитала; при этом вызван-
ное ростом заемного капитала абсолютное снижение собственного капитала влияет
на рыночную стоимость меньше, чем соответствующий прирост заемного капитала.
По мере дальнейшего роста задолженности описанное выше развитие событий
становится все менее вероятным. Наконец наступает момент, когда требования к
доходности владельцев собственного капитала (еще более усиленные растущей сто-
имостью заемного капитала) возрастают настолько сильно, что они по своему воз-
действию на рыночную стоимость предприятия как раз компенсируют положитель-
ный эффект воздействия задолженности на рентабельность собственного капитала.
Теперь средняя стоимость капитала достигает своего минимума. Еще более вы-
сокая задолженность возможна в дальнейшем из-за сверхпропорционалыю расту-
щих рисков только лишь при условии увеличивающейся средней стоимости капи-
тала и, таким образом, уменьшающейся рыночной стоимости предприятия.
Приводимый числовой пример, проиллюстрированный графически, должен
прояснить изложенные зависимости (см. рис. 246).
Стоимость собственного капитала возрастает с 10 (при отсутствии заемного капита-
ла) до 15% (при доле заемного капитала 70%). Стоимость заемного капитала, напро-
тив, остается постоянной и равной 5%, пока его доля не достигнет 60%. При 70% доли
заемного капитала впервые появляется дополнительная премия 2%. Общий капитал
составляет 1000, рентабельность всего капитала — 10%.
При различных степенях задолженности, в принципе, можно выделить три фазы:
Фаза I (в примере — до достижения отношения заемного капитала к собственному
капиталу, равного 1) характеризуется растущей рыночной стоимостью предприятия и
финансовые процессы на предприятии
567
Совокупный капитал (по номинальной стоимости) 1000 1000 1000 1000 1000 1000
Собственный капитал (по номинальной стоимости) 1000 900 700 500 400 300
Заемный капитал (по номинальной стоимости) — 100 300 500 600 700
Валовая прибыль до выплаты процентов (брутто) 100 100 100 100 100 100
Процентные платежи на заемный капитал — 5 15 25 30 49
Стоимость заемного капитала кзк 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05 0,05
Прибыль после выплаты процентов (чистая прибыль) 100 95 85 75 70 51
Стоимость собственного капитала кск 0,10 0,10 0,105 0,115 0,13 0,15
Собственный капитал по рыночной стоимости: в абсолютном выражении •в процентах от номиналь- ного собственного капитала 1000 950 809,5 652,2 538,5 340
100% 105,5% 115,6% 130,4% 134,6% 113,3%
Рыночная стоимость совокупного капитала
1000 1050 1109,5 1152,2 | 1138,5 1040
Средняя стоимость капитала к 0,10 0,095 0,090 0,087 | 0,088 0,096
Рис. 246. «Традиционная» концепция существования оптимального уровня заимствований
(отношения заемного капитала к собственному)
568
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
опускающейся средней стоимостью капитала, а также растущим соотношением меж-
ду собственным капиталом по рыночной стоимости и номинальной стоимостью соб-
ственного капитала (растущий курс собственного капитала).
Фаза II (в примере — степень задолженности 1,5) характеризуется снижающейся ры-
ночной стоимостью предприятия (растущей средней стоимостью собственного капита-
ла), тогда как курс собственного капитала (собственный капитал по рыночной стоимо-
сти в процентном соотношении к балансовому номинальному капиталу) еще растет.
Наконец, в фазе III (степень задолженности 7 : 3) снижаются как рыночная стоимость
предприятия, так и курсовая стоимость собственного капитала.
Таким образом, получается, что оптимальная степень задолженности при целевой
установке «максимизация имущества фирмы» находится в конце первой фазы; т. е.
там, где средняя стоимость капитала достигает своего минимума. Если же целевой
установкой, как в моделях оптимального самофинансирования, является «максими-
зация имущества среднего акционера», то в основу критерия для принятия решений
нужно положить не максимальную рыночную стоимость предприятия, а максималь-
ная курсовую стоимость собственного капитала. Эта точка достигается в конце фазы II,
причем возможно, конечно, что оба максимума совпадут (т. е., фаза I и фаза II закан-
чиваются, таким образом, одновременно и переходят в фазу III).
К пункту (2). Модильяни и Миллер поставили под сомнение существование
зависящей от стоимости капитала оптимальной степени задолженности. Их тезис
настолько же поразителен, насколько радикально противопоставлен традицион-
ному пониманию.
Они утверждают, что при справедливости сформулированных ими основных
предпосылок средняя стоимость капитала предприятия не зависит от степени его
задолженности, следовательно, вопрос об оптимальной степени задолженности пред-
ставляет собой ложную проблему, лишенную всякого экономического смысла.
Модильяни и Миллер для доказательства своего тезиса исходят, кроме всего
прочего, из следующих предпосылок:
- Инвесторы ожидают от отдельных предприятий единственно определенную сред-
нюю валовую прибыль. Следовательно, вопреки неопределенности не существу-
ет никаких различий в ожиданиях.
- Предприятия можно разделить на гомогенные классы риска. В пределах отдель-
ных классов риска существует единый коммерческий риск относительно возмож-
ных колебаний прибыли во времени.
- Доли предприятий в условиях совершенного рынка торгуются на бирже. Это зна-
чит, кроме всего прочего, что для двух предприятий одного класса риска, не имею-
щих задолженностей, средняя стоимость капитала (требования к доходности)
должна быть одинаковой.
- Стоимость заемного капитала не зависит от степени задолженности, и акционеры
намереваются и могут брать заемный капитал по тем же ставкам, что и предприятия.
Справедливость своего тезиса авторы доказывают при помощи того соображе-
ния, что для двух гомогенных товаров на совершенном рынке капиталов всегда
должны существовать также и равные цены, а появляющееся неравновесие ведет к
процессам арбитража, которые восстанавливают равновесие.
Рисунок 247 показывает ход мыслей Модильяни и Миллера на числовом при-
мере. Рассматриваются два предприятия с одинаковым общим капиталом, одина-
финансовые процессы на предприятии_______________________________569
ковой рентабельностью всего капитала, одинаковой стоимостью заемного капита-
ла и сначала также одинаковой стоимостью собственного капитала. Различия со-
стоят лишь в том факте, что предприятие I не имеет задолженности, в то время как
предприятие II имеет долю заемного капитала в размере 30%.
Для акционеров предприятия II при стоимости собственного капитала 10% было бы
выгодно, если бы они продали свои акции, задолженность предприятия II заменили
бы своей персональной задолженностью и купили бы относительно более дешевое,
не имеющее задолженности предприятие I.
Доказательство этого приводится на рис. 247. Там показывается также принцип дей-
ствия арбитража: процессы арбитража ведут к тому, что рыночная стоимость пред-
приятия II и соответственно стоимость его собственного капитала будут повышаться
или снижаться до тех пор, пока рыночные стоимости предприятий I и II и соответствен-
но их средние стоимости капитала не выровняются. Дальше арбитраж не работает.
Решающее различие с традиционным пониманием состоит у Модильяни и Мил-
лера в особом внимании к процессу арбитража, который ведет к тому, чтобы сто-
имость собственного капитала предприятия при альтернативных степенях задол-
женности была бы всегда настолько высока, чтобы эффекты рычага задолженности
не могли отражаться на рыночной стоимости предприятия. Стоимость собственно-
го капитала, если задолженность возрастает, растет в модели Модильяни—Миллера
сильнее и реагирует на вариации изменения значительнее, чем в традиционной мо-
дели.
Критика модели Модильяни—Миллера начинается главным образом с утверж-
дения авторов, что положения их модели находятся в согласии с действительнос-
тью. Это притязание представляется натянутым:
(1) Принятие независимой от степени задолженности постоянной процентной став-
ки заемного капитала отрицает существование зависимой от кредитоспособно-
сти заемщика составляющей в проценте за кредит.
Правда, Модильяни и Миллер учли этот пункт критики во второй версии и также допу-
стили растущую стоимость заемного капитала. Чтобы спасти свой тезис, они, однако,
были вынуждены сделать крайне нереальное предположение о снижающейся стоимо-
сти собственного капитала при высокой задолженности.
(2) Спорным также является вопрос о том, соответствует ли действительности пред-
положение о наличии в сущности совершенного рынка капиталов. Так как его
наличие заставило бы предположить, кроме всего прочего, что:
- все инвесторы руководствуются принципом максимума или минимума;
- инвесторы не имеют никаких личных преференций относительно своих вложений;
- у них нет никаких различий в ожиданиях относительно рисков и шансов альтер-
нативных возможностей вложений;
- не существует никаких информационных различий между инвесторами и пред-
приятием;
- инвесторы в состоянии отнести все предприятия в соответствующие им классы
риска;
- не встречается никаких временных задержек в процессах арбитража и не возни-
кают трансакционные издержки;
- существует единая рыночная процентная ставка для «продавцов» и «покупате-
лей» заемного капитала и нет никаких различий между личной и институциональ-
ной задолженностью.
570
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Предприятие I Предприятие II (до процесса арбитража) Предприятие II (после процесса арбитража)
Совокупный капитал (номинальный) Собственный капитал (номинальный) Заемный капитал (номинальный) Прибыль до выплаты процентов (брутто) Проценты на заемный капитал (5%) Прибыль после выплаты процентов Стоимость собственного капитала кск Собственный капитал по рыночной стоимости Совокупный капитал (рыночная стоимость) Средняя стоимость капитала к 100000 100000 10000 10000 0,10 100000 100000 10% 100000 70000 30000 10000 1500 8500 0,10 85000 115000 8,7% 100000 70000 30000 10000 1500 8500 0,121 70000 100000 10%
Доказательство: (1) Продается 1%-наядоля предприятия II (2) Берется кредит под 5% (3) Покупается 1 %-ная доля предприятия I (4) Результаты трансакций (а) ожидаемая прибыль у предприятия 1 (б) за вычетом процентов за кредит Итого (в) в сравнении с предприятием II (г) результат арбитража До процесса арбитража Арбитражное равновесие
850,- 150,- 1000,- 100,- 7.50 92,5 85,- 7,50 700,- 300,- 1000,- 100,- 15,- 85,- 85,- 0,-
Степень
задолжен-
ности
Рис. 247. Тезис Модильяни и Миллера
об отсутствии оптимальной степени задолженности
Уже из этих коротких замечаний достаточно отчетливо следует, что эмпири-
ческое содержание теоремы Модильяни и Миллера оспаривается в основных
моментах, пожалуй, с полным основанием. В противоположность этому тради-
ционное понимание кажется в целом ближе к реальности, хотя нельзя не видеть,
Финансовые процессы на предприятии 571
что его теоретический фундамент отчетливо противоречит тезису Модильяни-
Миллера. Она не предлагает никакой исходной точки для операционного опреде-
ления функции стоимости капитала в зависимости от степени задолженности и
не обнаруживает также никаких динамичных элементов.
Чтобы устранить этот «дефицит теории» традиционного тезиса и одновремен-
но уменьшить существующий в модели Модильяни и Миллера разрыв между тео-
рией и эмпирической действительностью, следовало бы развивать модели задол-
женности в направлении своего рода синтеза из обоих модельных построений.
Вопросы и задания для повторения
1. Какая связь существует между вычислениями эффективного процента и ме-
тодами расчета рентабельности?
2. Что понимают под эффективным процентом и какие факторы могут влиять
на него?
3. Опишите традиционный статический расчетный метод для определения ста-
вок эффективного процента.
4. Какая связь существует между средним объемом использования капитала и сред-
ней длительностью кредита? Остановитесь, в частности, на возможной дина-
мике объема используемого капитала.
5. Как выглядит формула средней длительности кредита: (а) при погашении ос-
новного долга равными долями и (б) при аннуитетном погашении?
6. Опишите использование метода внутреннего процента для нахождения эффек-
тивной процентной ставки при ежегодных выплатах процентов и платежах в
счет погашения долга. В чем состоит упрощение вычислений в случае так назы-
ваемых зеро-бондов?
7. Охарактеризуйте расчет эффективной процентной ставки в случае внутри-
годовых выплат процентов и платежей в счет погашения долга согласно законо-
дательству ФРГ после 1985 г. и ISMA.
8. Опишите элементы и процедуру метода расчета реальной процентной ставки.
Покажите, что этот метод является следствием обобщения метода внутрен-
него процента, и изобразите это графически.
9. Какими специфическими недостатками обладает метод внутреннего процен-
та по сравнению с методом реальной процентной ставки?
10. Что понимают под «функцией рентабельности» и каким способом ее положе-
ние влияет на условия финансирования?
11. Какое влияние альтернативные соглашения о дизаджио и способах погашения
долга оказывают на: (а) статический эффективный процент, (б) внутреннюю
процентную ставку и (в) реальную процентную ставку?
12. Какие вопросы стоят на переднем плане в так называемых моделях структуры
капитала?
13. Почему модели структуры капитала для обоснования решений в области фи-
нансирования на практике играют весьма незначительную роль? На что ори-
ентируется практика в ходе принятия решений в области финансирования ?
572
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
14. Относительно каких факторов целесообразно различать высказывания по оп-
тимальному самофинансированию?
15. При каких постановках цели и формах предприятий возникают в отношении
вопросов оптимального самофинансирования соответствующие теоретические
проблемы?
16. Обрисуйте основную модель оптимального самофинансирования.
17. Что понимается под методом «Раздай-собери-обратно»? При каких условиях
такой метод выгоднее, чем простое самофинансирование?
18. Из-за чего возникает специфический риск задолженности, и от каких факторов
зависит его величина?
19. Как выглядит формула: (а) стоимости капитала и (б) рыночной стоимости
предприятия в моделях оптимальной задолженности ?
20. Где находится оптимальная степень задолженности и как обосновывают ее су-
ществование представители «традиционных» подходов?
21. Как звучит теорема Модильяни—Миллера относительно оптимальной степе-
ни задолженности?Каковы важнейшие предпосылки, из которых авторы исхо-
дят для доказательства своей теоремы?
22. В чем состоит решающее отличие модели Модильяни—Миллера от традици-
онного подхода?
23. Какие пункты в модели Модильяни—Миллера уязвимы для критики? В чем со-
стоит значение этой модели?
Литература
Allerkamp, F. (1983)
Betsch, О., Groh, A., Lohmann, L. (1998)
Biischgen, H. E. (1991)
Daumier, K.-D. (1997)
Driikarczyk, L (1993)
Eilenberger, J. (1997)
Engels, W. (1976)
Gutenberg, E. (1980)
Нах, H. (1993)
Нах, H., Laux, H. (Hrsg.) (1975)
Kirsch, W. (1968)
Kosiol, E. (1991)
Mair, W. (1972)
Modigliani, F„ Miller, M. H. (1958)
Moxter, A. (1970)
Nicolas, M. (1967)
Perridon, L., Steiner, M. (1997)
Schierenbeck, H. (1984b)
Schierenbeck, H., Rolfes, B. (1986)
Schneider, D. (1992)
Solomon, E. (1963)
Standop, D. (1975)
Swoboda, P. (1973)
Waldmann, J. (1972)
Weston, J. R, Brigham, E. F. (1975)
Wohe, G„ Bilstein, J. (1998)
Финансовые процессы на предприятии 573
III. Управление ликвидностью предприятия
1. Критерии и модели управления ликвидностью предприятия.
2. Модели определения целевого остатка денежных средств.
3. Содержание и структура финансового плана.
4. Расчет потенциала финансовой мобилизации.
1. Критерии и модели управления ликвидностью предприятия
Ликвидность предприятия определяется как способность предприятия в опреде-
ленный момент времени полностью расплатиться по обязательствам, требующим
немедленного погашения (см. гл. 3). Это основное условие, несоблюдение которо-
го ставит под вопрос дальнейшее существование любого предприятия. Кроме того,
жесткое требование ликвидности требует в краткосрочной перспективе непрерыв-
ного пересмотра прогнозируемых на каждый день денежных потоков. Поэтому це-
лесообразно выделить управление ликвидностью предприятия в отдельный круг
проблем.
К критериям управления ликвидностью предприятия относятся как критерий
ликвидности, так и критерий доходности. Первому критерию отвечают меропри-
ятия по поддержанию ликвидности, направленные на преодоление дефицита де-
нежных средств, вообще говоря, требующие определенных затрат; согласно второ-
му критерию, свободные денежные средства могут инвестироваться с целью
извлечения дохода (Witte/Klein, 1983).
Если существует угроза неликвидности предприятия, то критерий доходно-
сти отходит на второй план и доминирующим становится критерий ликвидности.
Угроза существованию предприятия накладывает отпечаток на предстоящие ре-
шения, причем сила этой угрозы, в свою очередь, определяется двумя факторами:
- величиной финансового дефицита и его предполагаемой продолжительностью,
а также
- возможностями поддержания ликвидности предприятия, которые заключа-
ются в том, чтобы отменить уже осуществляемые мероприятия, если они ведут к
расходованию свободных денежных средств, или принять меры, высвобождаю-
щие денежные средства.
Если угрозы неликвидности предприятия не существует (особенно когда у
предприятия имеются свободные денежные средства), аргументы в пользу попол-
нения денежных средств уступают место задаче размещения свободных средств
под процент. При этом рассматриваются разные варианты вложений, различаю-
щиеся прежде всего по:
- степени ликвидности;
- ставке процента;
- уровню риска.
Кроме долгосрочных инвестиций в производство возможно временное вложе-
ние денежных средств, например приобретение ценных бумаг с фиксированной
доходностью; предоставление займов на срок; покупка ценных бумаг, приносящих
дивиденды; заключение срочных контрактов (фьючерсов).
574
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
При выборе варианта размещения средств в полной мере проявляется класси-
ческий конфликт между ликвидностью и доходностью: за более высокую доход-
ность приходится платить неизбежной потерей в ликвидности. Кроме того, при-
рост ожидаемой спекулятивной прибыли от вложений сопряжен с увеличением
риска потери инвестированного капитала.
Рассматриваемые ниже модели управления ликвидностью предприятия раз-
личаются, в частности, разной оценкой значимости критериев ликвидности и до-
ходности. Если в так называемых моделях определения целевого остатка денеж-
ных средств рассматривается оптимизационная задача, в которой сделана попытка
найти компромисс между соображениями ликвидности и доходности, то построе-
ние финансового плана и расчет потенциала финансовой мобилизации в первую
очередь оказываются направленными на поддержание ликвидности предприятия
(особенно на заблаговременное выявление возможного дефицита денежных
средств).
2. Модели определения целевого остатка денежных средств
Обсуждаемые в литературе модели определения целевого остатка денежных
средств исходят из комбинированного подхода, учитывающего критерии ликвид-
ности и доходности. С одной стороны, из соображений поддержания ликвидно-
сти, на операционных счетах следует оставлять как можно больше денежных
средств. Однако в целях повышения доходности активов остаток денежных средств
должен быть, напротив, как можно меньше (так как эти средства лежат на опера-
ционных счетах без движения и почти не приносят дохода). Совместить два ука-
занных противоречивых критерия как раз и призваны модели определения целе-
вого остатка денежных средств.
Ниже кратко излагаются детерминированная модель Баумоля (1) и стохасти-
ческая модель Миллера—Орра (2).
Модель (1). Баумоль (Baumol, 1952) для определения оптимального остатка
денежных средств использует основные идеи модели определения оптимального
размера партии или оптимального объема заказа (см. гл. 5 (В)). Расчету затрат на
хранение единицы запасов в этой модели соответствует определение величины
целевого остатка денежных средств как упущенной процентной прибыли от хра-
нения не запускаемой в оборот наличности. Аналогично затратам на размещение
и приемку заказа соответствуют издержки по обслуживанию полученной ссуды
или по купле-продаже ценных бумаг (трансакционные издержки).
В модели Баумоля предполагается, что поступление денежных средств проис-
ходит в начале некоторого периода, а их расходование осуществляется равномер-
но на протяжении всего этого периода.
В начале каждого планового периода на текущий счет предприятия зачисляют-
ся денежные средства в размере Т. Из этой суммы средства в размере R пополняют
краткосрочные приносящие процентный доход вложения, а остаток Z, на счете
используется для погашения текущих обязательств предприятия. Когда Т1 полно-
стью расходуется, из вложенных средств Л на текущий счет переводятся дополни-
тельные денежные средства в размере Lr Так продолжается до тех пор, пока резерв
R не будет полностью исчерпан, после чего на счет вновь поступает сумма Т.
Финансовые процессы на предприятии
575
Описанную схему иллюстрирует рис. 248.
денежные
средства
Рис. 248. Модель Баумоля определения целевого остатка денежных средств
Если обозначить как b постоянные трансакционные издержки, а как i — ставку
процентного дохода по краткосрочным вложениям денежных средств, то общие за-
траты Кт по поддержанию некоторого остатка денежных средств на счете составят;
(1) Кт = &х — + гх —.
L 2
Чтобы описанная схема обеспечивала минимум общих затрат, нужно приравнять
нулю первую производную выражения (1) по £. Решив полученное уравнение отно-
сительно L, получим формулу для оптимального размера конвертации краткосроч-
ных доходных вложений в целевой остаток денежных средств на текущем счете:
2хЬхГ
(2) L =
opt
Характер зависимости (2) определяется следующими правилами:
- в случае роста Т или падения i целевой остаток на счете нужно увеличить;
- в случае снижения Т или повышения / целевой остаток на счете нужно уменьшить.
Критикуя модель Баумоля, нельзя не отметить осуществляемую в ней весьма
упрощенную постановку задачи и сделанные допущения (в особенности предпо-
ложение о совершенстве информации и предпосылку о непрерывном и детерми-
нированном характере расходования денежных средств).
Модель (2). Модель Миллера—Орра (Miller/Orr, 1966) принимает во внима-
ние тот факт, что поступление денежных средств не приходится на один опреде-
ленный момент времени, а осуществляется неравномерно на протяжении всего
рассматриваемого периода. То же верно и в отношении расходования денежных
средств. В основе модели лежит представление о том, что сальдо притока и оттока
средств (денежный поток) предприятия колеблется в течение периода.
576
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Предполагается, что это изменение остатка денежных средств происходит слу-
чайным образом, без видимых тенденций, и на достаточно большом числе перио-
дов сальдо денежного потока имеет приблизительно нормальное распределение.
Весь горизонт планирования в модели разделен на равные периоды времени t.
В каждом таком периоде с вероятностью р ожидается приток, а с вероятностью q —
отток денежных средств в размере т денежных единиц. Для упрощения положим
р = q = 0,5.
Как и в модели Баумоля, трансакционные издержки не зависят от того, как крат-
косрочные вложения конвертируются в денежные средства и наоборот. При лю-
бом объеме их взаимной конвертации они равны Ь. При этом считается, что сама
конвертация не требует времени. Краткосрочные вложения предприятия прино-
сят доход в размере i процентов за период.
В модели Миллера—Орра определяются нижняя (равная нулю) и верхняя (рав-
ная h) границы свободного колебания остатка денежных средств. Когда достигает-
ся верхняя граница h, остаток денежных средств уменьшается до уровня z. Сумма
(h — 2) пополняет краткосрочные приносящие доход капиталовложения предпри-
ятия. Если остаток денежных средств понижается до нуля, часть указанных вло-
жений на сумму z конвертируется в денежные средства (см. рис. 249).
Рис. 249. Управление остатком денежных средств в модели Миллера—Орра
Далее в модели формулируется задача нахождения оптимальных значений h и
z при условии максимизации доходности краткосрочных капиталовложений. Ре-
шая ее, Миллер и Орр получают следующие результаты:
(3)
(4)
|3xbxm2 хг
4г
h.,P, =
Финансовые процессы на предприятии 577
Оценка моделей определения целевого остатка денежных средств. Достоин-
ство рассмотренных моделей заключается в том, что они проливают свет на про-
блему управления остатком денежных средств. Более того, как показывает прак-
тическое применение модели Миллера—Орра, они могут быть полезны при
принятии управленческих решений. Однако первоочередной все же остается про-
блема выгодного размещения временно свободных денежных средств, так что за-
дача поддержания ликвидности предприятия теряет свою приоритетность.
3. Содержание и структура финансового плана
Краткосрочное финансовое планирование принято отождествлять с планирова-
нием ликвидности предприятия. Таким образом, в его задачи входит:
- своевременное выявление неликвидности или недостаточной ликвидности пред-
приятия, а также намечающегося избытка денежных средств;
- управление денежными потоками на основе общих критериев доходности и лик-
видности.
Жесткое условие ликвидности предъявляет особые требования к финансово-
му планированию (Witte/Klein, 1983):
- финансовое планирование должно ориентироваться на будущие поступления и
платежи (принцип перспективности);
- финансовое планирование должно обеспечивать непрерывное и однократное от-
ражение поступлений и платежей (принцип точности содержания);
- финансовое планирование должно учитывать реальные сроки ожидаемых поступ-
лений и платежей с точностью до одного дня (принцип точности сроков).
Эти требования, однако, на практике едва ли могут быть соблюдены, особенно
при финансовом планировании на более длительную перспективу. В общем слу-
чае приходится исходить из того, что чем дальше заглядываешь в будущее, тем
более неопределенным видится финансовое положение предприятия. Поэтому в
случае среднесрочного финансового планирования требование точности содержа-
ния и указанных сроков необходимо ослабить. В связи с этим характерно смеще-
ние акцента управления: от поддержания текущей ликвидности предприятия в
сторону планирования структуры финансов предприятия. Таким образом, основ-
ное внимание будет уделено структурным взаимосвязям источников формирова-
ния капитала и направлений его использования.
В первую очередь следует рассмотреть элементы краткосрочного финансового
планирования: план движения платежных средств (план поступлений и плате-
жей) и составляемый на его основе плановый бюджет.
Плановый бюджет устанавливает плановые нормативы поступлений и плате-
жей, которыми обязаны руководствоваться отдельные сотрудники и подразделе-
ния. Соответственно бюджет предприятия и его финансовый план обладают сле-
дующими тремя свойствами (Witte/Klein, 1983):
- Бюджетом устанавливаются определенные суммы запланированных поступле-
ний и платежей. По каждой статье финансового плана в бюджете указывается,
сколько всего средств может быть израсходовано или должно быть получено.
- Бюджет регулирует количественную структуру планируемого движения денеж-
ных средств. Перерасход по одной статье не должен покрываться за счет непол-
ного расходования средств по другой статье.
578
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- Исполнение бюджета ставится в жесткие временные рамки. Сдвиг моментов
поступления и расходования средств (даже в пределах планового периода) уже
рассматривается как отклонение от финансового задания.
Финансовый план (план движения платежных средств) имеет общую струк-
туру, приведенную на рис. 250. Обязательно указывается, с одной стороны, началь-
ный запас платежных средств, а с другой — их планируемое поступление и расход
за период.
Временные интервалы (дней, недель, ^'--Ллесяцев и т. д.) Статьи 1 II III IV V
Платежные средства на начало периода + плановые поступления - плановые расходы = платежные средства на конец периода 5 20 15 10 ~ г>10 25 30 J 5 — ► 5 ит.д. * >
Рис. 250. Общая структура финансового плана
Платежные средства на определенный момент времени определяются как сум-
ма свободных денежных средств, векселей, банковских, почтовых и прочих чеков,
а также неиспользованного лимита открытой предприятию кредитной линии.
Планируемые поступления и расход платежных средств могут, в свою очередь,
включать различные статьи в зависимости от принятой классификации этих
средств. Витте и Кляйн (Witte/Klein, 1983) предлагают разделять поступления и
платежей по соответствующим видам деятельности предприятия:
(1) Остаток платежных средств (на начало периода).
(2) Поступления.
2.1. Поступления от основных видов деятельности.
2.1.1. Выручка от реализации товаров, продукции, работ и услуг.
2.1.2. Выручка от реализации имущества предприятия.
2.1.3. Прочие поступления.
2.2. Поступления от прочих видов деятельности.
2.3. Поступления от финансовой деятельности.
2.3.1. Поступления в порядке привлечения капитала.
2.3.2. Поступления от реализации финансовых активов (дивестирование).
2.3.2. Текущие доходы с финансовых активов.
(3) Текущие платежи.
3.1. Платежи в связи с осуществлением основной деятельности.
3.1.1. Оплата материалов.
3.1.2. Платежи по оплате труда.
3.1.3. Оплата сторонних услуг.
3.1.4. Налоговые выплаты.
3.1.5. Прочие платежи.
финансовые процессы на предприятии
579
3.2. Инвестиции в производство.
3.3. Платежи в связи с осуществлением прочих видов деятельности.
3.4. Платежи в связи с осуществлением финансовой деятельности.
3.4.1. Возврат кредитов и займов.
3.4.2. Финансовые инвестиции.
3.4.3. Предоставление кредитов и займов.
(4) Остаток платежных средств (на конец периода).
Для обеспечения ликвидности предприятия решающее значение имеет как мож-
но более раннее выявление недостатка имеющихся платежных средств для погаше-
ния текущих обязательств (финансового дефицита), а также своевременное приня-
тие мер по привлечению средств для его восполнения. Ключевым инструментом,
предоставляющим такую возможность, является финансовый план, сигнализирую-
щий о грозящем финансовом дефиците отрицательным (или слишком низким по-
ложительным) значением остатка платежных средств в соответствующих периодах.
Такой дефицит платежных средств, часто возникающий в финансовых планах
предприятий, может носить временный или структурный характер. При времен-
ном финансовом дефиците сальдо поступлений и платежей отрицательно лишь
на определенных временных интервалах, а финансовый план в целом является
сбалансированным (см. рис. 251).
Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Июль
Платежные средства на начало периода 100 100 -100 -100 0 +100 +200
Поступления 200 200 200 200 200 200 200
Платежи 200 400 200 100 100 100 100
Платежные средства на конец периода 100 -100 -100 0 +100 +200 +300
Рис. 251. Явный финансовый дефицит на отдельных временных отрезках
Структурный финансовый дефицит, напротив, имеет место, если финансовый
план остается несбалансированным длительное время, т. е. ожидаемые платежи
хронически превышают ожидаемые поступления (см. рис. 252).
Январь Февраль Март Апрель Май Июнь Всего
Платежные средства на начало периода 100 +100 - 100 -200 -250 -350
Поступления 200 300 200 150 100 200 1150
Платежи 200 500 300 200 200 300 1700
Платежные средства на конец периода 100 -100 -200 -250 -350 -450 -450
Рис, 252. Структурная несбалансированность финансового плана
Финансовый дефицит не всегда присутствует в явном виде. Финансовый план
может указывать на наличие свободных денежных средств, хотя в течение рассмат-
риваемого интервала ликвидность предприятия находится под угрозой. Причина,
возможно, кроется в том, что:
580
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
- прогноз поступлений слишком оптимистичен, а будущие платежи занижены и/или
- разбиение на периоды слишком грубо, чтобы точно отразить движение денежных
средств.
На рис. 253 показано то, как может возникнуть скрытый финансовый дефицит и
как его можно обнаружить, если плановый период разбивать на менее продолжи-
тельные временные отрезки. В качестве основы взяты данные за май из примера на
рис. 251. При помесячном планировании остаток платежных средств, равный нулю
в начале месяца, к концу месяца достигнет 100 ден. ед., так как поступления за рас-
сматриваемый период составят 200 ден. ед., а платежи планируются всего на уровне
100 ден. ед. Однако уточненный анализ движения платежных средств внутри меся-
ца показывает, что большая часть ожидаемых поступлений придется лишь на конец
мая, в то время как платежи предстоят уже в начале месяца.
1 -я декада 2-я декада 3-я декада
Платежные средства на
начало периода 0 -40 -20
Поступления 20 40 140
Платежи 60 20 20
Платежные средства на
конец периода -40 -20 +100
Рис. 253. Обнаружение скрытого финансового дефицита
после разукрупнения временных интервалов финансового плана
Меры, предпринимаемые для восполнения недостатка платежных средств, за-
висят от характера финансового дефицита.
(1) Скрытый финансовый дефицит требует от предприятия использования ре-
зерва ликвидности, создаваемого на случай неожиданного возникновения финан-
сового дефицита. Отдельными компонентами резерва ликвидности предприятия
являются:
- резервы платежных средств;
- резервы быстро реализуемых активов (срочные ссуды, ликвидные ценные бу-
маги);
- резервы финансирования (неиспользованные возможности заимствования, ре-
зервы увеличения капитала).
Все составляющие элементы резерва ликвидности различаются по их ликвида-
ционной стоимости, сроку ликвидации, издержкам ликвидации (включая недо-
полученную прибыль), а также по величине ликвидационного риска (вероятно-
сти потерь, связанных с получением ликвидационной стоимости, с исполнением
срока и/или издержек ликвидации). Эти факторы учитываются при расчете вели-
чины необходимого резерва ликвидности и его структуры (см. гл. 6 (С)).
(2) Явный, но ограниченный во времени финансовый дефицит ставит перед
предприятием типичную задачу выравнивания финансового плана. Прогнозируе-
мые объемы поступлений в целом тогда достаточны для покрытия платежей, од-
нако графики получения и расходования платежных средств не совпадают. В этом
случае меры могут приниматься по двум направлениям:
- отложить намеченные выплаты и ускорить получение запланированных поступле-
ний (насколько это возможно и оправдано с учетом вероятного уменьшения при-
быльности сделок);
финансовые процессы на предприятии 581
- финансировать намечающийся платежный дефицит за счет краткосрочных креди-
тов и — при необходимости — посредством реструктуризации имущества пред-
приятия.
(3) Структурный финансовый дефицит не устраняется (раз и навсегда) пере-
носом сроков платежей. В этом случае скорее требуется привлечение долгосроч-
ного финансирования. Как правило, последнее не может ограничиваться «приоб-
ретением капитала», т. е. внешним финансированием, но прежде всего должно
ориентироваться на повышение потенциала внутренних источников финансиро-
вания. Это подразумевает главным образом рационализацию финансовых опера-
ций и активизацию маркетинговой деятельности. Наряду с указанными момента-
ми для повышения ликвидности предприятия возможно также долгосрочное
перемещение капитала из основных и оборотных активов в денежные средства
(финансирование операций посредством реструктуризации активов).
4. Расчет потенциала финансовой мобилизации
Являясь отнюдь не лишним средством для управления ликвидностью предприятия,
финансовый план тем не менее обладает двумя существенными недостатками:
(1) Из всех компонентов резерва ликвидности в финансовый план включается лишь ре-
зерв платежных средств в виде накопленной разности поступлений и платежей, ко-
торая с учетом начального запаса платежных средств переходит из периода в пери-
од. Не отражаются остальные компоненты резерва ликвидности, являющиеся
потенциальным источником платежных средств. Такие источники существуют и вне
резерва ликвидности, но они также не принимаются в расчет. Таким образом, фи-
нансовый план не вполне отвечает задаче управления ликвидностью предприятия.
(2) Финансовый план ориентируется на прогнозируемые доходы и расходы, а значит,
по своей сути в меньшей степени предназначен для учета непрогнозируемой или
неточно прогнозируемой потребности в денежных средствах. Однако именно по-
следняя может представлять угрозу существованию предприятия, появляясь не-
ожиданно и оставляя мало времени для принятия решений.
По этим причинам Дональдсон {Donaldson, 1969) предложил в дополнение к
финансовому плану использовать инструмент, который можно определить как
расчет потенциала финансовой мобилизации (потенциально возможной величи-
ны привлеченных средств). Последний понимается как способность, всякий раз
подстраиваясь под изменение внешних условий, избегать перебоев с платежными
средствами (или оперативно устранять возникающий дефицит) и при этом всегда
иметь достаточно средств, чтобы не упускать возможностей получения прибыли и
расширения бизнеса (в пределах желаемого).
Поэтому расчет потенциала финансовой мобилизации принципиально не срав-
ним с финансовым планом. Он скорее отвечает на вопрос: откуда взять дополни-
тельные средства, если при определенных обстоятельствах прогноз, содержа-
щийся в финансовом плане, окажется неверным? При такой постановке вопроса
расчет потенциала мобилизации в некотором смысле схож с определением лик-
видности предприятия. Но если при определении ликвидности рассматривается
лишь наличие резерва свободных платежных средств, а полученный вывод, как
правило, относится к строго определенному моменту времени в настоящем, то при
расчете потенциала финансовой мобилизации учитывается широкий спектр во-
просов и в принципе рассматриваются планируемые на будущее показатели.
582
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
На рис. 254 представлен пример расчета потенциала мобилизации по основной
схеме, где на определенные моменты времени оценивается потенциал мобилиза-
ции средств из доступных для предприятия источников, разделенных на группы.
Особенно важен расчет потенциала финансовой мобилизации для двух моментов
времени:
(а) Текущий потенциал мобилизации на начало бюджетного периода (или финан-
сового года). В зависимости от дальнейшего деления бюджетного периода рас-
чет потенциала финансовой мобилизации может происходить ежемесячно, еже-
квартально или лишь один раз в год. Тем не менее основой остается бюджет
(составляемый один раз на весь год в целом), ресурсы которого, не «растрачен-
ные» к началу бюджетного периода и ко времени каждой следующей проверки, и
составляют текущий потенциал мобилизации. То, что фактически таким образом
определяется величина страхового запаса на случай возникновения недостатка
платежных средств в течение бюджетного периода, в пояснении не нуждается.
(б) Потенциал мобилизации, предполагаемый на конец бюджетного периода с уче-
том запланированных доходов и расходов, а также при предположении о
выполнимости финансового плана. Установленный на эту контрольную дату моби-
лизационный потенциал служит для обеспечения ликвидности предприятия в сле-
дующем бюджетном периоде, а значит, заранее указывает на необходимые при
известных обстоятельствах изменения в политике управления ликвидностью.
Что же представляет собой каждый в отдельности источник финансовой мо-
билизации и как определяется его потенциал?
Решающую роль, конечно, играет резерв ликвидности, объединяющий, как уже
было показано, резервы платежных средств, резервы быстро реализуемых активов
и резервы финансирования. Следующими по значению составляющими потенци-
ала финансовой мобилизации являются различные резервы экономии и высво-
бождения связанного капитала, которые могут безоговорочно использоваться в
случае угрозы неликвидности предприятия, если она перевешивает все другие со-
ображения. В «нормальных условиях» эти резервы, однако, не задействуются из-
за связанных с их использованием высоких издержек и упущенной выгоды или же
ущерба, наносимого престижу и «положению» предприятия. В этой связи можно
говорить о следующих особенностях (см. рис. 254):
- уменьшение потребности в оборотных средствах («рабочем капитале») по-
средством проведения ограничительной политики управления запасами (огра-
ничение темпов производства темпами сбыта, отказ от оптимального объема за-
казов, снижение страхового запаса, ускорение движения материальных потоков);
ужесточение контроля за дебиторами (более частые напоминания им о задол-
женности, изменение условий платежа, отказ от сотрудничества с клиентами, име-
ющими плохую платежную историю), а также реструктуризация кредиторской за-
долженности (отсрочка либо рассрочка сроков ее погашения) отказ от получения
ценовых скидок взамен продления сроков платежей полное использование пре-
доставляемых отсрочек по платежам, целенаправленное применение вексельных
кредитов для откладывания во времени соответствующих платежей;
- снижение общих издержек там, где это, возможно, не окажет в краткосрочной
перспективе прямого отрицательного воздействия на текущие поступления; «тра-
диционными» сферами снижения издержек прежде всего считаются маркетинг,
централизованное управление предприятием, а также исследования и разработ-
ки (включая затраты на обучение и переподготовку персонала);
финансовые процессы на предприятии
583
Потенциал финансовой мобилизации
на начало бюджетного периода на конец бюджетного периода
1. Резерв ликвидности
1. Резервы платежных средств
• остаток на счетах и в кассе 0,- 0,-
• неиспол ьзованн ые кредитные линии 350 000,- 0,-
Сумма (1) 350 000,- о,-
2. Резервы быстро реализуемых активов
• выданные срочные займы 100 000,- о,-
• ценные бумаги 50 000,- 50000,-
Сумма (2) 150 000,- 50 000,-
3. Резервы финансирования
• неиспользованные источники заимствования:
долгосрочного 150 000,- 150 000,-
краткосрочного 300 000,- 300 000,-
• резервы увеличения капитала 300 000,- 500 000,-
Сумма (3) 750 000,- 950 000,-
Сумма: резерв ликвидности
II. Уменьшение «рабочего капитала» 1 250 000,- 1 000 000,-
1. Уменьшение запасов 84 000,- 84 000,-
2. Уменьшение дебиторской задолженности 30 000,- 30 000,-
3. Прирост кредиторской задолженности 20 000,- 20 000,-
Сумма: изъятие «рабочего капитала» 134 000,- 134 000,-
III. Снижение общих издержек
1. Расходы на маркетинг 50 000,- 50 000,-
2. Управленческие расходы 76 000,- 76 000,-
Рис. 254. Пример расчета потенциала финансовой мобилизации
584
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
Окончание рис. 254
Потенциал финансовой мобилизации
на начало бюджетного периода на конец бюджетного периода
.3. Расходы на исследования и разработки 30 000,- 30 000,-
Сумма: снижение общих издержек 156 000,- 156 000,-
IV. Сокращение инвестиционных расходов и дивидендов
1. Инвестиционные расходы 100 000,- 150 000,-
2. Дивиденды 50000,- 50 000,-
Сумма: сокращение инвестиционных расходов и дивидендов 150 000,- 200000,-
V. Ликвидация долгосрочных вложений
1. Материальные вложения 85 000,- 85 000,-
2. Финансовые вложения 100 000,- 100 000,-
Сумма: ликвидация долгосрочных вложений 185 000,- 185 000,-
Совокупный потенциал финансовой мобилизации на покрытие возможного недостатка денежных средств 1 875 000- 1 675 000,-
- сокращение платежей в порядке осуществления инвестиций, а также диви-
дендов; при этом наибольшее значение придается эшелонированию во времени
инвестиционной программы предприятия;
- ликвидация (продажа) активов, в которые ранее были сделаны долгосроч-
ные капиталовложения; здесь речь идет о том, чтобы использовать возможно-
сти возврата вложенных средств (дивестирования) раньше, чем это было пред-
усмотрено планами соответствующих инвестиционных проектов, а также
реализовать активы предприятия, не задействованные (или еще не задействован-
ные) в производстве (например, земельные владения).
Вслед за расчетом потенциала мобилизации, охватывающим разные виды ре-
сурсов, привлекаемых для покрытия обязательств предприятия, проверяется со-
ответствие полученного объема мобилизуемых средств потребностям предпри-
ятия. В частности, необходимо:
- оценить, сколько средств можно привлечь всего (согласно рассчитанному потен-
циалу мобилизации), а также по каждому виду ресурсов;
Финансовые процессы на предприятии
585
- оценить, насколько реален прогнозируемый денежный эквивалент средств, при-
влекаемых в случае необходимости из отдельных видов резервов, и сколько вре-
мени уйдет на их получение.
Вопрос о том, какую величину мобилизационного резерва можно признать до-
статочной, не имеет однозначного ответа. В общем случае, конечно, можно гово-
рить о том, что оптимальной будет та минимальная величина резерва, которая до-
статочна для покрытия максимально возможного дефицита платежных средств.
Однако для оперативного управления необходимы правила принятия решений
иного рода. Так, в рамках анализа конкретной ситуации требуется четко опреде-
лить возможные отклонения от цифр, предусмотренных бюджетом, и оценить, как
подобные отклонения отразятся на ликвидности предприятия. В то же время эта
задача в полной мере не выполнима, а определение вероятности незапланирован-
ного развития событий не может стать главной целью финансового менеджмента.
Поэтому дополнительно требуется установить, какова приемлемая для предприя-
тия величина риска неплатежеспособности.
Большое значение имеет не столько размер мобилизационного резерва, сколь-
ко его состав. С этим непосредственно связан вопрос о том, каковы гарантии того,
что соответствующие ресурсы удастся в случае необходимости реализовать, и о
том, сколько времени для этого потребуется. Целям поддержания ликвидности
предприятия, бесспорно, в наибольшей степени отвечает наличие достаточного
запаса платежных средств. Платежные средства реализуются мгновенно, и возмож-
ность их неограниченного применения для своевременного погашения возникаю-
щих обязательств не подлежит сомнению. Полной противоположностью в этом
смысле являются долгосрочные вложения. Процесс их ликвидации в общем слу-
чае требует значительного времени, а выручка от их ликвидации (особенно при
острой необходимости получения денежных средств) представляется крайне не-
определенной. Что касается источников привлечения тех средств, которые зани-
мают, согласно названным критериям, промежуточное положение между платеж-
ными средствами и долгосрочными вложениями, то для их использования часто
требуется проведение специальных переговоров, что также подразумевает затра-
ты времени и неопределенность результатов. Финансовому руководству не так
просто получить реальные денежные средства из неиспользованных источников
заимствования. Также сложно, не обладая должным знанием внутрипроизводствен-
ных процессов, согласовать с руководителями соответствующих подразделений
меры по уменьшению «рабочего капитала» (оборотных средств) или снижению
накладных расходов. В том, что касается использования резервов финансирова-
ния, целенаправленное поддержание и расширение источников финансирования,
а также установление доверительных отношений с руководством обслуживающих
предприятие банков способны значительно снизить затраты времени и неопреде-
ленность конечного результата.
Тем не менее все виды привлекаемых ресурсов можно четко выстроить в по-
рядке возрастания времени и степени неопределенности их действительного при-
влечения. В связи с этим может возникнуть ситуация, когда резерв финансовой
мобилизации в целом нельзя назвать «слишком малым», однако некоторые его со-
ставляющие непропорционально малы по сравнению с другими. При этом нельзя
забывать о том, что оцениваемый резерв финансовой мобилизации должен не толь-
586
Часть вторая. Хозяйственный процесс на предприятии
ко соответствовать потребностям предприятия в оборотных средствах в текущем
бюджетном периоде, но также учитывать в общих чертах и те потребности, кото-
рые возникнут в будущем.
Кроме проверки рассчитанного резерва привлекаемых средств на соответствие
потребностям предприятия важно определить приоритетные правила формиро-
вания, использования и пополнения различных видов привлекаемых ресурсов. В
частности, такие приоритетные правила прежде всего необходимы в случаях, если;
- объем привлекаемых средств рассматривается как недостаточный;
- одни составляющие резерва финансовой мобилизации, особенно резерв платеж-
ных средств, непропорционально малы по сравнению с другими;
- возникла необходимость использования резерва привлекаемых средств для уст-
ранения угрозы неликвидности предприятия.
Во всех этих трех случаях требуется решить, какие виды ресурсов нужно нара-
щивать, перераспределять или расходовать в первую очередь, а какие — во вторую
и т. д. В связи с этим Дональдсон (Donaldson, 1969) приводит четыре проверенных
на практике принципа политики управления ликвидностью предприятия:
(а) Принцип наименьшего сопротивления. Политика управления ликвидностью
предприятия должна делать упор прежде всего на те резервы привлекаемых
средств, которые находятся под непосредственным контролем финансового
управляющего. В дальнейшем приоритет получают меры по привлечению капита-
ла и сокращению расходов, встречающие наименьшее сопротивление со стороны
внешней и внутренней среды предприятия.
(б) Принцип максимальной предсказуемости и надежности. Данный принцип
подчеркивает особую опасность дефицита платежных средств в краткосрочной
перспективе и отдает приоритет проведению мероприятий с наименьшей вероят-
ностью их неудачи.
(в) Принцип ключевого ресурса (key resource strategy). Предприятия склонны це-
ликом полагаться на использование определенных видов резервов привлекаемых
средств («потенциала финансовой мобилизации») для того, чтобы сглаживать не-
предсказуемые колебания заложенных в бюджет плановых поступлений и плате-
жей. Так, прежде всего подчеркивается тяготение предприятий к значительному
завышению резерва денежных средств («big cash balance approach») или налажи-
ванию сотрудничества с банками.
(г) Принцип «Не все сразу». При всей склонности предприятий к использованию прин-
ципа ключевого ресурса отдельные резервы никогда не расходуются целиком и
полностью без того, чтобы не были использованы другие источники. Напротив (и
со стороны это часто выглядит странно), устанавливаются верхние границы ис-
пользования каждого источника пополнения платежных средств.
Вопросы и задания для повторения
1. Назовите главные критерии управления ликвидностью предприятия и исполь-
зуйте их при описании процесса принятия решений в ситуациях, когда: (а) су-
ществует угроза неликвидности предприятия, (б)-у грозы неликвидности пред-
приятия нет.
2. Какая проблема лежит в основе обсуждаемых в литературе моделей определе-
ния целевого остатка денежных средств?
финансовые процессы на предприятии 587
3. Изложите основные выводы модели Баумоля относительно определения опти-
мального остатка денежных средств. Как выглядит формула для оптимально-
го размера конвертации краткосрочных доходных вложений в целевой остаток
денежных средств на текущем счете?
4. Какие предпосылки модели Миллера—Орра дают ей преимущество над моде-
лью Баумоля?
5. Опишите стратегию управления остатком денежных средств в модели Мил-
лера—Орра.
6. Каковы задачи финансового планирования и каким требованиям должен удов-
летворять финансовый план?
7. В чем заключаются характерные отличительные особенности бюджета пред-
приятия?
8. Поясните структуру финансового плана (плана движения платежных средств).
9. Что понимается в финансовом плане под платежными средствами?
10. Какие виды финансового дефицита можно выделить? Каковы причины их воз-
никновения?
11. В чем заключаются меры, предпринимаемые для восполнения недостатка пла-
тежных средств, и как они зависят от вида финансового дефицита?
12. Каковы основные недостатки финансового плана, учитывая, что его задачей
является обеспечение ликвидности предприятия?
13. В какой степени расчет потенциала финансовой мобилизации является допол-
нением к финансовому плану? Что понимается под потенциалом финансовой
мобилизации?
14. Каковы источники привлекаемых оборотных средств и по какому принципу они
учитываются при расчете возможной величины привлечения оборотных средств?
15. Какие критерии используются: (а) при проверке расчета потенциала финансо-
вой мобилизации на соответствие потребностям предприятия и (б) при опре-
делении приоритетных правил использования платежных ресурсов?
16. Назовите несколько проверенных на практике принципов политики управления
ликвидностью предприятия.
Литература
Baumol, W. J. (1952)
Chmielewicz, К. (1972)
Donaldson, G. (1969)
Drukarczyk, J. (1993)
Fischer, О. (1975)
Fischer, O. (1993)
v. Kortzfleisch, G. (1957)
Liicke, W. (1965)
Miller, M. H., Orr D. (1966)
Orth, L. (1961)
Perridon, L., Steiner, M. (1997)
Sellien, H. (1964)
Witte, E. (1963)
Witte E„ Klein H. (1983)
Часть третья
Учет на предприятии
Седьмая глава
Основные понятия и систематика учета
на предприятии
1, Структура учета.
2. Системы бухгалтерского учета и их взаимосвязь.
3. Номенклатура счетов и план счетов.
4. Разграничение в теории и расчете статических и динамических величин.
1. Структура учета
Хозяйственная деятельность характеризовалась до сих пор как динамичный и силь-
но разветвленный процесс постановки и достижения цели. С использованием важ-
нейших с точки зрения предприятия критериев анализу подвергались централь-
ные составные части этого процесса, а именно:
- система целей;
- система менеджмента;
- производственный процесс;
- финансовый процесс.
При этом не отмечалось, что по правовым или предпринимательским сообра-
жениям требуется систематически учитывать и документировать события и про-
цессы, происходящие на предприятии, и анализировать эту информацию.
Указанная комплексная задача решается с помощью организации на предпри-
ятии хозяйственного учета. Такой учет может рассматриваться как составная часть
информационной системы предприятия (см. гл. 4 (В)), предметами которой явля-
ются регистрация, сбор и обработка количественной информации о произошед-
ших или планируемых событиях и процессах, а также о результатах, характе-
ризующих деятельность предприятия.
Соответствующие количественные данные могут приводиться в натуральном
или стоимостном выражении, причем стоимостное выражение преобладает как
наиболее адекватное товарно-денежному характеру хозяйствования. В центре вни-
мания системы хозяйственного учета на предприятии находятся такие величины,
как:
- выручка и расходы, издержки и производственные результаты, прибыль и убыток;
- поступления, платежи и ликвидность предприятия;
- имущество, обязательства и капитал.
Отдельные задачи, решаемые в хозяйственном учете, можно обобщить следую-
щим образом:
Основные понятия и систематика учета на предприятии 589
1. Документирование событий, происходящих в ходе финансово-хозяйственного
процесса на предприятии.
2. Предоставление внешним адресатам (акционерам, кредиторам, общественности
и государству) достоверной и полной информации о финансовом состоянии пред-
приятия.
3. Расчетное обоснование управленческих решений, принимаемых на предприя-
тии.
В зависимости от того, какие из перечисленных задач играют более важную
роль, на первое место в системе учета могут выходить разные сферы учета и спосо-
бы ведения отчетности. При этом существует разное понимания того, что должен
охватывать хозяйственный учет и как следует систематизировать отдельные обла-
сти его применения.
Традиционная структура системы учета, которая долгое время была общепри-
нятой, включает в себя:
- отчетность о прибылях (убытках) и бухгалтерский баланс;
- калькуляции затрат;
- статистику;
- плановые расчеты.
Такая структура по чисто логическим причинам едва ли может считаться до-
статочно убедительной. Поэтому ниже предлагается иная структура системы хо-
зяйственного учета (см. рис. 255):
Хозяйственный учет
Учет, связанный с платежами Калькуляционный учет
Финансовый и балансовый учет, а также учет текущих результатов хозяйствования Учет экономической эффективности Бухгалтерская отчетность и калькуляции затрат
Рис. 255. Основные сферы хозяйственного учета
Признаки, используемые для более детального разграничения отдельных сфер
хозяйственного учета на предприятии, можно выявить, ответив на следующие во-
просы:
- Имеет ли место учет в расчете на определенный период или учет в расчете на еди-
ницу продукции?
- Какие величины являются рабочими — результаты прошлых периодов или показа-
тели, планируемые на будущее?
- Используется ли отчетность в разрезе отдельных сделок и результатов или прово-
дится статистический сравнительный анализ по обобщающим показателям?
- Идет ли речь об учете, основанном на объективных данных первичной отчетности,
или учет в большей степени носит условный характер, зависящий от балансовой
политики предприятия?
- Осуществляются ли регистрация и обработка данных в обобщенном табличном виде
или строго в привязке к бухгалтерским счетам (согласно данным бухгалтерии)?
Из сочетания признаков, соответствующих их разным ответам на приведенные
вопросы, а также из отраженной на рис. 255 классификации основных сфер хозяй-
ственного учета выводится практически полное множество различных типов уче-
590
Часть третья. Учет на предприятии
та. В дальнейшем из этого множества для более подробного рассмотрения мы вы-
нужденно выделим только наиболее представительное подмножество типов. Су-
щественно облегчит освещение данной темы то, что финансовый учет и учет эко-
номической эффективности уже рассматривались в другой главе (см. гл. 6 (В)).
При этом две остающиеся области учета — (а) связанные с платежами балансовый
учет и учет текущих результатов хозяйственной деятельности, а также (б) бухгал-
терская отчетность и калькуляции затрат — имеют общую основу, так как они на
практике имеют достаточно тесную связь с узко понятой как система первичной
бухгалтерской отчетности бухгалтерией, что нехарактерно для финансового уче-
та и учета экономической эффективности. Поэтому на предприятии они традици-
онно и образуют ядро практического хозяйственного учета.
2. Системы бухгалтерского учета и их взаимосвязь
Коммерческий бухгалтерский учет (ему противопоставляется камералистская
система бухгалтерского учета, ориентированная на представление данных для
внешних адресатов), подразделяется на два основных типа:
(1) Упрощенная система бухгалтерского учета (упрощенное ведение бухгал-
терского учета) использует только инвентарные счета, т. е. счета, отражающие дви-
жение имущества, обязательств и капитала (собственного). По таким счетам про-
изошедшие события отражаются в вещественном виде и в хронологическом
порядке. Чистая прибыль финансового года определяется согласно следующей
простой процедуре:
Новые чистые активы (новый собственный капитал)
- Чистые активы (собственный капитал) за прошлый период
+ Привлеченный в течение финансового года заемный капитал
- Уменьшение заемного капитала за отчетный финансовый год
= Чистая прибыль
Упрощенная система бухгалтерского учета — это тот минимум, который требу-
ется от индивидуальных предпринимателей (например, в розничной торговле) и (в
Германии) от ремесленников.
(2) Двойная система бухгалтерского учета подразумевает использование не
только инвентарных счетов, но и самостоятельных итоговых счетов прибылей и
убытков (а в расширенной версии — еще и финансовых счетов). Основной прин-
цип этой системы бухгалтерского учета, которая в основном используется средни-
ми и крупными предприятиями, заключается в том, что каждое событие (сделка)
отражается по меньшей мере по двум счетам.
В простейшем случае задействованы два счета (рис. 256, случай 1). Основопо-
лагающая счетная формула (проводка) при этом имеет следующую структуру:
«с дебета на кредит».
Основные понятия и систематика учета на предприятии 591
Это значит, что сделка отражается на одном счете по дебетовой стороне (ле-
вой), а на другом счете по кредитовой стороне (правой). Этот же принцип дей-
ствует, если сделка отображается более чем по двум счетам (рис. 256, случаи 2 и 3).
Он находит свое выражение в характерном для двойной системы бухгалтерского
учета требовании, что независимо от используемого при проводке количества сче-
тов сумма дебетов должна быть равна сумме кредитов.
Дебет Счет 1 Кредит Дебет Счет 2 Кредит Дебет Счет 3 Кредит
(1)100,- (3)60,- (2)80,- (3)20,- (1)100,- (2)30,- (3)40,- (2)50,-
Рис. 256. Проводки в двойной системе бухгалтерского учета
События хозяйственной жизни предприятия отражаются на счетах (это запол-
няемые с обеих сторон расчетные таблицы, в которых фиксируется движение
материальных ценностей). В двойной системе бухгалтерского учета можно при
этом выделить три основные группы счетов {Chmielewcz, 1982):
(а) Финансовые счета (счета притока и оттока средств), на которых отражаются опе-
рации, влияющие на ликвидность предприятия.
(б) Балансовые счета (счета, по которым отслеживается движение имущества, ка-
питала и обязательств предприятия), отражающие текущее состояние (наличие)
активов и капитала, а также его изменение.
(в) Итоговые счета прибылей и убытков (счета общехозяйственных затрат, издер-
жек производства, выручки и произведенной продукции), на которых отражаются
операции, влияющие на хозяйственный результат предприятия.
Все счета строятся в соответствии со следующим основополагающим равен-
ством:
«Сальдо на начало периода» + «Приток» — «Отток» = Конечный результат.
Указанные основные счета отличаются друг от друга в зависимости от того, на
какой стороне счета записаны сальдо на начало периода, приток, отток и конечный
результат, а также от того, содержат ли счета результат (сальдо) на начало перио-
да. На рис. 257 указанные различия разъясняются более подробно.
Не вдаваясь в подробности относительно содержательных различий между при-
меняемыми в хозяйственном учете категориями платежей (оттока средств), расхо-
дов и затрат (и соответственно между поступлениями или притоком средств, вы-
ручкой и объемом реализованной продукции), а также не останавливаясь на
различиях в категориях движения имущества, капитала и обязательств, отобразим
бухгалтерскую взаимосвязь основных счетов, на которых отражаются относящие-
ся к этим категориям показатели. На рис. 258 в дополнение к рис. 257 демонстриру-
ется то, как хозяйственные операции, отображающиеся в бухгалтерских докумен-
тах, могут подразделяться на влияющие и нс влияющие па хозяйственный результат
и ликвидность предприятия в зависимости от того, каковыми по степени их влия-
ния на эти же моменты на начало отчетного периода являются существующие на
предприятии производственные запасы.
Как показано на рис. 258, существуют четырнадцать различных видов бухгал-
терских проводок. Чтобы проиллюстрировать их содержание, для каждой из ти-
Счета бухгалтерского баланса
Итоговые счета прибылей и убытков Балансовые счета Финансовые счета
Счета выручки и прибыли Счета затрат на производство Счета капитала и обязательств Имущественные счета Счета оттока средств Счета притока средств
Кредит Дебет Кредит Дебет Кредит Дебет Кредит Дебет Кредит Дебет Кредит Дебет
Приток Отток Отток Приток Результат на начало периода Отток Отток Сальдо на начало периода Приток Отток Отток Приток
Сальдо = результат на конец периода Сальдо = результат на конец периода Приток Сальдо = результат на конец периода Сальдо = результат на конец периода Приток Сальдо = результат на конец периода Сальдо = результат на конец периода
Дебет = Кредит Дебет = Кредит Дебет = Кредит Дебет = Кредит Дебет = Кредит Дебет = Кредит
Рис. 257. Регистрация сальдо на начало и конец периода, притоков и оттоков
на финансовых, балансовых счетах и счетах прибылей и убытков
592_______________________________________________Часть третья. Учет на предприятии
Основные понятия и систематика учета на предприятии
593
Счета бухгалтерского учета
Финансовые счета Балансовые счета Итоговые счета прибылей и убытков
Счета притока средств Счета оттока средств Имущест- венные счета Счета капи- тала и счета обяза- тельств Счета общехо- зяйст- венных затрат и издержек производ- ства Счета, отра- жающие выруч- ку и прибыль
Д к Д | К д к д К д К Д 1 к
Классификация хозяйственных операций в зависимости от их воздействия на ликвидность и хозяйственный резуль тат Влия- ющие на хозяйст- венный резуль- тат Влия- ющие на ликвид- ность ©
Не влия- ющие на ликвид- ность
(Уг
Не влия- ющие на хозяйст- венный резуль- тат Влия- ющие на ликвид- ность Л-,\
®
© /си
Не влия- ющие на ликвид- ность
(12)
Рис. 258. Бухгалтерская взаимосвязь основных счетов
пичных бухгалтерских проводок по счетам в качестве примера была «сконструи-
рована» соответствующая хозяйственная операция. Их список приводится ниже.
1. Выплата заработной платы.
2. Получение процентных доходов.
3. Амортизация основных средств.
4. Пенсионные отчисления.
5. Реализация продукция с оплатой в рассрочку (в кредит).
6. Продажа избыточных активов.
7. Поступления от продаж в кредит.
8. Получение займов.
9. Расчеты с поставщиками и подрядчиками.
10. Закупка материалов с оплатой по факту поставки.
594
Часть третья. Учет на предприятии
11. Изменение дебиторской задолженности.
12. Получение имущественного взноса в уставный капитал.
13. Погашение кредиторской задолженности.
14. Дополнительная эмиссия акций в обмен на конвертируемые в них облигации.
Сальдо финансовых счетов Сальдо балансовых счетов Сальдо счетов прибылей и убытков
V________,__________t___________________£
Финансовый учет Баланс Учет прибылей и убытков
Поступления за период плюс остаток денежных средств на начало периода Платежи за период Имущество (исключая денежные средства) Расходы / затраты (за период) Выручка / объем реализованной продукции (за период)
Ликвидное сальдо = кассовый остаток Сальдо прибылей и убытков = прибыль
Рис. 259. Тройная система бухгалтерского учета
Приведенная тройная система бухгалтерского учета на практике не используется.
Обычно ограничиваются двумя группами счетов (балансовые счета и счета прибылей
и убытков) и в качестве итогового счета получают результат хозяйственного учета, не
зависящий от показателей по балансовым счетам и по счетам прибылей и убытков.
Сделки (события), влияющие на ликвидность предприятия, фиксируются (без двой-
ной записи поступлений и расходов — в отличие от тройной системы учета) на счете
«касса» и в зависимости от способа платежа распределяются по соответствующим
финансовым счетам.
Это исключение финансовых счетов из системы бухгалтерского учета, конечно, не
означает, что на практике не осуществляют финансового учета. На значение финан-
сового учета внимание в данной книге обращалось при рассмотрении вопросов фи-
нансового планирования (гл. 6 (С), разд. III). Однако финансовый учет традиционно не
столько является составной частью бухгалтерского учета, сколько реализуется отдель-
но от него. Остается лишь ожидать того, насколько возрастающая заинтересованность
в еще более тесной интеграции всех областей хозяйственного учета (особенно это
касается укрепления взаимосвязи его быстро прогрессирующих областей, таких как
финансовое планирование, и традиционных сфер, таких как баланс, отчет о прибылях
и убытках) в будущем сможет изменить ставшие традиционными подходы к учету на
предприятии.
3. Номенклатура счетов и план счетов
В общем виде номенклатура бухгалтерских счетов представляет собой систему
бухгалтерских счетов организаций и подразделений, возникшую в связи с потреб-
ностями определенных сфер хозяйствования, и имеет своей целью унификацию
бухгалтерского учета.
Формальным упорядочивающим принципом, использующимся в номенклату-
ре счетов, является десятичная система. Номенклатура счетов содержит десять
классов счетов, которые, в свою очередь, подразделяются на десять групп счетов.
Основные понятия и систематика учета на предприятии
595
Группы счетов состоят из десяти видов счетов каждая. В качестве преимуществ
этой системы следует выделить следующие:
- степень систематизированное™ структуры счетов и наглядность бухгалтерии;
- рационализация бухгалтерской системы благодаря цифровому обозначению сче-
тов;
- упрощение благодаря единой системе ведения учета работы с данными бухгалтер-
ского учета (в части сбора, регистрации и анализа соответствующих показателей).
План счетов в противоположность общепринятой номенклатуре бухгалтерских
счетов представляет собой специфическую для данного предприятия номенклату-
ру счетов. Он образуется на основе номенклатуры счетов применительно к отрас-
левой специфике предприятия и его потребностям в отражении результатов и за-
трат в конкретной области деятельности. Кроме того, план счетов представляет
собой систематизированную структуру всех счетов, которые должно вести данное
предприятие при осуществлении его хозяйственной деятельности,
В частности, в промышленности большое значение приобрели два варианта
систем номенклатуры бухгалтерских счетов, которые соответственно породили
два типа планов счетов, различающихся по своей структуре;
(1) традиционная единая номенклатура счетов для промышленных предприятий
(в Германии — GKR);
(2) современная номенклатура счетов для промышленности (в Германии — IKR).
Общими чертами обеих систем и обоих типов является то, что в них:
- не выделяются в самостоятельную категорию финансовые счета (счета поступ-
лений и платежей), а учитываются только балансовые счета и счета прибылей и
убытков;
- бухгалтерская отчетность разделяется на финансовую и хозяйственную; при
этом хозяйственная бухгалтерская отчетность нацелена на учет результатов хо-
зяйственной деятельности и оперирует со счетами, отражающими операционные
издержки и объем реализованной продукции; финансовая же бухгалтерская от-
четность (иногда ее еще называют «бухгалтерией фирмы») направлена на учет ба-
ланса активов и пассивов предприятия и расчет показываемых предприятием при-
былей и убытков (как сальдо счетов общехозяйственных расходов и выручки).
Различия между этими системами и типами касаются:
• применяемых принципов разделения и
• взаимосвязи в организации финансовой и хозяйственной бухгалтерской от-
четности предприятия.
Разработанная в 30-е гг. XX в. Ойгеном Шмаленбахом {Eugen Schmalenbach') еди-
ная номенклатура счетов в промышленности (в Германии — GKR) построена на
принципе разделения финансово-хозяйственного процесса предприятия на от-
дельные стадии. Другими словами, это означает, что структура с соподчинением
счетов соответствует кругообороту товаров и денежных средств внутри предприя-
тия. При этом возникают различия между «чистыми» счетами финансовой и хо-
зяйственной бухгалтерской отчетности, с одной стороны, и «смешанными» сче-
тами, которые можно было бы относить как к финансовой, так и к хозяйственной
бухгалтерской отчетности — с другой. Последнее говорит о том, что структура еди-
ной номенклатуры счетов в промышленности обеспечивает тесную организацион-
ную взаимосвязь финансовой и хозяйственной бухгалтерской отчетности.
596
Часть третья. Учет на предприятии
Отдельные виды (классы) счетов в этой системе номенклатуры бухгалтерс-
ких счетов (в этом типе планов счетов) могут быть выделены следующим обра-
зом (см. также рис. 260):
Класс счетов О: Счета основных средств и долгосрочного капитала
Класс счетов 1: Счета оборотных средств и краткосрочных обязательств
Класс счетов 2: Счета расходов, не зависящих от объема выручки внепроизвод-
ственных расходов, счета будущих прямых расходов (служат для
разграничения финансовой и хозяйственной бухгалтерской от-
четности)
Класс счетов 3: Счета запасов сырья и материалов
Класс счетов 4: Счета по элементам затрат
Класс счетов 5-6: Счета по местам возникновения затрат (основное производство,
зарплата производтвенного персонала, зарплата администра-
тивного персонала и др.)
Класс счетов 7: Счета материальных затрат по производству полуфабрикатов
собственного изготовления и готовой продукции
Класс счетов 8: Счета выручки
Класс счетов 9: Итоговые счета финансовой и хозяйственной бухгалтерской от-
четности.
Современная номенклатура счетов для промышленности (IKR) в Германии
была разработана в начале 70-х гг. прошлого века Федеральным союзом немецкой
промышленности (BDI). Ее можно рассматривать как попытку создать единую
европейскую номенклатуру счетов. В отличие от GKR эта система исходит из стро-
гого разграничения финансовой и хозяйственной бухгалтерской отчетности и ба-
зируется на двух различных принципах разделения счетов, которые соответству-
ют характеру финансового и хозяйственного учета.
Счета финансовой бухгалтерской отчетности (классы счетов 0-8) строятся на
основе принципа классификации видов итоговых результатов хозяйственной де-
ятельности предприятия. Иначе говоря, структура счетов соответствует структу-
рам баланса и отчета о прибылях и убытков. Счета хозяйственной бухгалтерской
отчетности (класс счетов 9), напротив, разделены по принципу классификации
видов хозяйственной деятельности. Однако при этом не производится обязатель-
ного подразделения счетов в зависимости от особенностей организации хозяйствен-
ного учета внутри фирмы. Предлагаются лишь различные формы его организа-
ции.
Отдельные классы счетов в этой номенклатуре счетов разделены следующим
образом (см. также рис. 261):
Класс счетов 0: Счета основных средств и нематериальных активов
Класс счетов 1: Счета финансовых активов и денежных средств
Класс счетов 2: Счета запасов, дебиторской задолженности и изменения расхо-
дов и доходов в отчетном периоде по сравнению с предшествую-
щим
Класс счетов 3: Счета собственного капитала, изменений стоимости активов по
результатам их переоценки, а также счета учета отчислений в ре-
зервные фонды
Основные понятия и систематика учета на предприятии
597
Класс 0 Класс 1 Класс 2 Класс 3 Класс 4 Классы 5-6 Класс 7 Класс 8 Класс 9
Основные средства и долго- срочный капитал Финан- совые оборотные средства и кратко- срочные обяза- тельства Внепроиз- водствен- ные расходы и выручка от внепроиз- водствен- ной деятель- ности Сырье и материа- льные запасы Виды затрат Места возник- новения затрат Объекты (носители) затрат Итого на конец отчетного периода
Запасы Выручка (доходы)
Земель- ные участки и здания 01/02 Ма- шины и оборудо- вание 03 Транс- портные средства, инстру- менты, производ- ственное и админис- тративное оборудо- вание 04 Собира- тельный счет основ- ных средств 05 Прочие основные средства (патенты, доли в капиталах ДРУГИХ фирм, долгосроч- ные требо- вания) Об Долго- срочный заемный капитал 07 Собст- венный капитал 08 Измене- ние стои- мости матери- альных ценно- стей в ре- зульта- те их пере- оценки, отчисле- ния в резерв- ные фон- ды и пр. 09 Измене- ние сальдо затрат и доходов в отчетном периоде по сравнению с предыдущим 10 Касса 11 Кратко- срочные обязатель- ства перед кредитными организа- циями (по банковскому кредиту, почтово-пе- реводным чекам) 12 Чеки и векселя к получению 13 Ценные бумаги 14 Задол- женность покупа- телей за то- вары и услуги 15 Прочие требования 154 Авансо- вые налого- вые выплаты 16 Обяза- тельства перед покупате- лями и заказ- чиками 17 Прочие обяза- тельства 174 Налог на добавлен- ную стоимость 18 Векселя к платежу, обязатель- ства перед банками 19 «Транзит- ные», перехо- дящие и частные рас- четные счета 20 Внепроиз- водственные расходы и выручка от внепроизвод- ственной дея- тельности 21 Затраты и выручка, возникающие при эксплуа- тации земель- ных участков и зданий 22 Свободный счет (для учета сальдо по прочим вне- реализацион- ным рас- ходам и до- ходам) 23 Амортиза- ция (по балансу) 24 Уплачен- ные и получен ные проценты (включая дис- конты и скидки) 25 Сальдо чрезвычайных расходов и доходов 26 Расходы и доходы, не относящи- еся к текуще- му периоду 2728 Коррес- пондирующие друг с другом статьи отчета о прибылях и убытках 29 Общий итог указанных расходов и доходов 30 Сырье 33 Вспомо- гательные материалы 34 Покуп- ные полу- фабрикаты 38 Покуп- ные компо- ненты и готовые детали 39 Закуп- ленные товары и полученные готовые изделия 40 Материа- лы для пере- работки 41 Вспомога- тельные материалы (отража- ются в графе накладных* расходов) 42 Топливо и энергия 43 Зарплата производст- венного и администра- тивного персонала 44 Социаль- ные отчис- ления 45 Текущий ремонт 46 Налоги, сборы, пош- лины, страховые взносы 47 Прочие накладные (условно- постоянные расходы) в частности, расходы на аренду, на содержание офиса, на рекламу, командиро- вочные расходы 48 Аморти- зация 49 Специфи- ческие прямые переменные издержки Свободные счета ДЛЯ отраже- ния в производ- ственном учёте опера- ций, повлек- ших за собой воз- никно- вение затрат 78 Заласы полуфабри- катов 79 Запасы готовой продукции 83 Счета продаж 85 Доходы от продаж 86 Доходы от внепроизвод- ственной дея- тельности 87 Объем реа- лизованной продукции собственного производства 88 Изменение выручки 89 Изменение запасов полу- фабрикатов и готовой про- дукции 98 Счета итогового результата хозяйствен- ной деятель- ности 980 Результат производ- ственной деятельности 987 Результат внепроизвод- ственной деятельности 989 Счета прибылей и убытков 99 Балансо- вые счета 998 Счета учета собст- венного капи- тала 999 Счета учета заем- ного капитала
Рис. 260. Номенклатура счетов для промышленных предприятий (в Германии — GKR)
598
Часть третья. Учет на предприятии
Класс счетов 4: Счета учета обязательств и изменения пассивов в отчетном пе-
риоде по сравнению с предшествующим
Класс счетов 5: Счета выручки
Класс счетов 6: Счета материальных затрат, затрат по оплате персонала и амор-
тизационных отчислений
Класс счетов 7: Счета, отражающие процентные расходы, налоговые платежи и
прочие выплаты
Класс счетов 8: Итоговые счета по расходам и доходам на начало и конец отчет-
ного периода
Класс счетов 9: Счета, используемые для составления отчета о прибылях и убыт-
ках
Уже из сравнения структур счетов в системах номенклатуры счетов IKR и GKR
становится ясно, что эти системы опираются на различное понимание бухгалтер-
ской отчетности и ее места в общей системе хозяйственного учета на предприятии.
Оказывается очевидным, что:
- Номенклатура счетов IKR учитывает тот факт, что большинство предприятий осу-
ществляет учет издержек производства и объема реализованной продукции не
только на основе бухгалтерского учета (применительно к условиям принятой на
предприятии индивидуализированной системы учета, подчиняющейся принятой
предприятием балансовой политике), но и в рамках параллельно осуществляемых
вспомогательных и специальных видов учета. Следовательно, главный смысл ис-
пользования этой номенклатуры счетов усматривается скорее в рациональном
(в соответствие с законодательством) ведении финансовой бухгалтерской отчет-
ности. В зависимости оттого, в какой степени на предприятии развита по отдель-
ности ведущаяся хозяйственная бухгалтерская отчетность, последнюю можно ре-
комендовать сделать самостоятельной частью бухгалтерской отчетности (так, что
в результате на предприятии будут существовать две бухгалтерские отчетно-
сти — в части финансового и хозяйственного процессов по отдельности).
- Номенклатура счетов GKR, напротив, делает акцент на отслеживании хозяйствен-
ной бухгалтерской отчетностью оборота материальных ценностей на предприя-
тии и пытается выявить содержательную связь между финансовой и хозяйствен-
ной бухгалтерской отчетностью. Хотя система GKR и способствует тенденции к
тесной организационной взаимосвязи обоих видов бухгалтерской отчетности, при
ее использовании, в принципе, возможно существование не только единой сис-
темы бухгалтерской отчетности (объединяющей финансовую и хозяйственную
отчетность), но также и двух систем бухгалтерской отчетности (финансовой и
хозяйственной) — при установлении их взаимосвязи посредством применения
транзитных и перерасчетных счетов.
4. Разграничение в теории и расчете статических
и динамических величин
В предыдущих разделах понятия затрат и расходов, а также выручки и объема ре-
ализации использовались без их точного разграничения и определения. Теперь это
необходимо сделать. В данной связи в качестве побочного эффекта станут более
отчетливыми как разграничения, так и взаимосвязи финансовой и хозяйственной
бухгалтерской отчетностей, а также учета баланса, финансов и текущих хозяйствен-
ных результатов (прибылей и убытков).
Финансовая бухгалтерия Хозяйствен- ная бухгал- терская отчетность
балансовые счета (учет имущества) хозяйственная бухгалтерская отчетность счета на начало периода и конец пе- риода счета учета издержек производст- ва и объема реализован- ной продук- ции
Активные счета Пассивные счета Доходы Расходы Учет на конец пе- риода
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Класс 0 Нематери- альные активы и основные средства 00. Устав- ный капитал 01. Затраты на начало и расширение хозяйствен- ной дея- тельности 02. Концес- сии, права собственно- сти на объ- екты интел- лектуальной и промыш- ленной собственно- сти, а также лицензии на эти права Класс 1 Финансовые активы 11. Доли и паи в капитале аффилиро- ванных предприятий 12. Займы, предостав- ленные аффилиро- ванным предприя- тиям 13. Доли и паи в капитале других пред- приятий Класс 2 Оборотные средства и изменение сумм на активных счетах 20. Сырье, материалы и компоненты 21. Покуп- ные полу- фабрикаты и услуги 22. Готовая продукция 23. Авансо- вые платежи за покупные ресурсы 24. Дебитор- ская задол- женность по поставкам товаров и услуг Класс 3 Собствен- ный капитал и резервы 30. Счет собственно- го (показан- ного) капи- тала 31. Резерв- ный капитал 32. Отчис- ления в резервные фонды из прибыли 33. Исполь- зованная (реинвести- рованная) прибыль 34. Сальдо увеличения и уменьше- ния собст- венного капитала Класс 4 Обязатель- ства и изме- нение сумм на пассив- ных счетах 41. Займы (облигаци- онные) 42. Обяза- тельства перед кре- дитными организа- циями 43. Полу- ченные авансовые платежи по новым зака- зам 44. Креди- торская задолжен- ность по ранее полу- ченным поставкам Класс 5 Доходы 50. Доходы с оборота 52. Увели- чение или уменьшение незавер- шенного производст- ва и запаса нереализо- ванной готовой продукции 53. Прочие собственные затраты, отраженные в активах 54. Другие доходы предприятия 55. Доходы от участия в других пред- приятиях Классб Операцион- ные издерж- ки на: 60. Мате- риалы 61. Услуги 62. Труд 63. Оклады 64. Соци- альные выплаты 65. Отчис- ления 66. Прочие персональ- ные вы- платы 67. Оплату прав про- мышленной собственно- сти Класс 7 Прочие расходы 70. Налоги на прибыль и имущест- во, а также с других результатов хозяйствен- ной дея- тельности 74. Уценка финансовых вложений, а также цен- ных бумаг из оборот- ных активов 75. Про- центные и схожие с ними рас- ходы 76. Чрезвы- чайные расходы Класс 8 Счета хо- зяйственных результатов 80. Измене- ние остатков на счетах за период 81. Счета производст- венных расходов 82. Счета сбытовых расходов 83. Общие администра- тивные расходы 84. Прочие хозяйствен- ные расходы i Класс 9 Затраты и объем реализован- ной продук- ции 90. Измене- ние по свод- ным счетам предприятия 91. Поправка по сводному счету затрат 92. Виды затрат и реализации 93. Места возникнове- ния затрат 94. Объекты затрат 95. Готовая продукция
Рис. 261. Номенклатура «счетов для промышленности» (в Германии — IKR)
Основные понятия и систематика учета на предприятии_________________ 5gg
Окончание рис. 261
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
03. Торговое имя (репу- тация) и деловые связи фирмы 04. Аморти- зация нема- териальных активов 05. Земель- ные участки, земельные права, за- строенные земельные участки, включая постройки на земельных участках, принадле- жащих дру- гим вла- дельцам 07. Машины и оборудо- вание 08. Другое оборудова- ние, произ- водственное и офисное оснащение 09. Аморти- зационные отчисления и незавер- шенное строитель- ство 14. Займы, предостав- ленные предприяти- ям, в капи- тале кото- рых фирма имеет долю 15. Ценные бумаги ос- новного капитала 16. Прочие предостав- ленные займы (про- чие финан- совые акти- вы) 25. Дебитор- ская задол- женность по аффилиро- ванным предприя- тиям 26. Прочие активы 27. Кратко- срочные вложения в ценные бумаги 28. Денеж- ные сред- ства 29. Измене- ние сумм на активных счетах 35. Специ- альные резервные отчисления 36. Сальдо переоценки имущества 37. Отчис- ления в пенсионный и прочие социальные фонды 38. Отчис- ления в резервный фонд нало- говых пла- тежей 39. Прочие резервные отчисления 45. Обяза- тельства по векселям 46. Креди- торская задолжен- ность перед аффилиро- ванными предпри- ятиями 47. Креди- торская задолжен- ность перед дочерними (зависимы- ми) пред- приятиями 48. Прочие обязатель- ства 49. Измене- ние сумм на пассивных счетах 56. Доходы по прочим ценным бумагам, ссудам и финансовым активам 57. Прочие процентные и схожие доходы 58. Чрезвы- чайные доходы 59. Доходы по переня- тым убыткам 68. Оплата коммуника- ций (доку- ментооборо- та информа- тики, коман- дировок, рекламы 69. Расходы по вкладам и убытки от переоценки активов, а также се- зонные расходы 77. Налоги на добав- ленную стоимость и с продаж 78. Прочие налоги 79. Расходы по перечис- лениям прибыли 85. Счета поправок на доходы, учитывае- мых на сче- тах класса 5 86. Счета поправок на расходы, учитывае- мые на счетах клас- са 6 87. Счета поправок на расходы, учитывае- мые на счетах клас- са 7 88. Счет краткосроч- ного резуль- тата хозяй- ственной деятельно- сти 89. Измене- ние расхо- дов и доходов внутри от- четного года 96. Внутри- фирменные поставки и услуги и затраты на них 97. Затраты по хозяйст- венному обороту 98. Объем реализации в хозяйст- венном обороте 99. Резуль- тат хозяйст- венной деятельно- сти
gOO ___________________________________________________Часть третья. Учет на предприятии
Основные понятия и систематика учета на предприятии 601
В бухгалтерском учете различают учет показателей (текущих доходов и рас-
ходов), с одной стороны и финансового состояния предприятия — с другой.
Показателями финансового состояния являются величины, характеризующие
имущество предприятия, его обязательства и капитал.
Понятие имущества экономически может трактоваться весьма широко. В наи-
более расширительном варианте имущество представляет собой активы, которые
могут быть отражены на балансе предприятия на определенный момент времени.
Однако на балансе, как правило, отражается не все имущество предприятия,
которое могло бы быть показано в балансе как его активы. В этом смысле классифи-
цировать имущество предприятия можно так, как это демонстрируется на рис. 262
(см. Wysocki, 1965).
На стороне активов баланса предприятия учитывается то, каким имуществом
на данный момент обладает предприятие. На стороне пассивов баланса отражает-
ся эквивалентный этому имуществу капитал. При этом его величина понимается
как размер неких возможных гипотетических требований владельцев капитала,
которые они на момент составления баланса могли бы предъявить к предприя-
тию по поводу изъятия из предприятия своего капитала. Таким образом, пассив-
ная сторона баланса предприятия указывает на то, откуда взялись средства пред-
приятия (как они финансировались). Если вычесть из совокупного капитала
предприятия его задолженность (заемный капитал), то можно оценить собствен-
ный капитал (чистые активы) предприятия.
Наряду с показателями состояния имущества в бухгалтерском учете использу-
ют и показатели результатов и затрат текущей финансово-хозяйственной дея-
тельности. Согласно изменению своей стоимостной величины, они подразделя-
ются на:
(1) платежи и поступления (отражаются в финансовой бухгалтерской отчетности);
(2) расходы и доходы (учитываются в отчете о прибылях и убытках как показатели,
связанные с платежами);
(3) затраты и объем реализации продукции (применяются в калькуляциях себе-
стоимости продукции и в хозяйственной бухгалтерской отчетности).
К пункту (1). Под платежами в отчетном периоде понимаются все виды оттока
денежных средств с предприятия (как платежи наличностью, так и платежи с бан-
ковских счетов предприятия). Соответственно поступления — это любые виды
притока денежных средств (как в «кассу», так и на банковские счета).
К пункту (2). В качестве расходов за отчетный период понимаются такие умень-
шения стоимости имущества предприятия (связанные с его полным использова-
нием или износом), которые влекут за собой платежи. Доходы соответственно пред-
ставляют собой то увеличение стоимости имущества предприятия, которое в от-
четном периоде сопровождается поступлениями в «кассу» либо на банковские счета
предприятия.
К пункту (3). Понятие затрат также характеризует уменьшение стоимости иму-
щества предприятия. Однако это понятие определяют еще два обстоятельства. Во-
первых, в затратах учитывается только то уменьшение стоимости имущества пред-
приятия вследствие его текущей деятельности, которое с точки зрения целей этой
деятельности представляется целесообразным. Во-вторых, в затраты входят и такие
их составляющие, которые не связаны с платежами (например, отчисления на амор-
602
Часть третья. Учет на предприятии
Активы предприятия
Потенциальные активы Имущество в хозяйственном ведении предприятия Заложенное имущество
Неисполь- зуемый потенциал кредитоспо- собности Неиспользуемый потенциал размера ответственности владельцев предприятия по его обязательствам Имущество третьих лиц, находящееся в хозяйственном ведении предприятия Активы, на которые предприятие имеет права собственности
Активы, учитываемые на балансе предприятия
Активы основного капитала (основные фонды) Оборотные фонды
Чистые активы (собственный капитал) Обязатель- ства (заемный капитал)
Универсальные активы (неспецифические для хозяйственной деятельности предприятия) Специальные активы (специфические для хозяйственной деятельности предприятия)
Рис. 262. Различные классификации активов предприятия
тизацию и износ). Соответственно объем реализованной продукции (объем реали-
зации) определяется как результат хозяйственной деятельности, который не обяза-
тельно предполагает получение предприятием поступлений денежных средств.
На рис. 263 (составлено по: Vormbaum, 1977а) более наглядно показано, как от-
личаются друг от друга понятия платежей, расходов и затрат. При этом от соответ-
ствующего различения категорий поступлений, доходов и объема реализации здесь
отказываются из-за невозможности учета особенностей способов продаж продук-
ции.
Примерами, когда необходимо четко разграничивать показатели платежей, расхо-
дов и затрат, могут служить следующие случаи, применительно к которым указанные
показатели не совпадают (используемые ниже численные обозначения соответству-
ют обозначениям на рис. 263):
1. Погашение кредита.
2. Платежи предприятия по осуществлению своих инвестиционных затрат (оплате
инвестиционных товаров и услуг, а также по оплате расходов по созданию новых
активов собственными силами), выплата пенсий из ранее сформированных резерв-
ных фондов.
3. Покупка материалов, которые будут оплачены и использованы уже в текущем пе-
риоде.
4. Отчисления на амортизацию ранее приобретенных и оплаченных машин и обору-
дования; использование сырья, которое будет оплачено лишь в следующем пери-
оде.
| Общие платежи за период |
Платежи, не имеющие характера расходов Платежи, имеющие характер расходов («расходные платежи») Расходы сегодня/ платежи позднее или ранее (4) Расходы сегодня / платежи никогда (5)
Платежи сегодня/ расходы никогда (1) Платежи сегодня/ расходы позднее или ранее (2) Платежи сегодня/ расходы никогда (3)
Общие расходы за период
Расходы, не относящиеся к профильной для предприятия хозяйственной деятельности (6) Расходы за период, относящиеся к профильной деятельности предприятия (операционные издержки) Затраты из калькуляции затрат
Необычные операционные издержки Обычные опера- ционные издержки (9) Затраты как результат перерасчета включаемых в ‘ себестоимость отчислений (10) Дополнительные затраты (11)
Чрезвычайные расходы (7) Расходы за пределами отчетного периода (8)
Расходы, неспецифические для хозяйственной деятельности предприятия за период | Затраты за отчетный период |
Рис. 263. Разграничение платежей, расходов и затрат
Основные понятия и систематика учета на предприятии_________________ 603
604 Часть третья. Учет на предприятии
5. Образование резервов для финансирования процессов, которые будут иметь ме-
сто только в будущем и поэтому не влекут за собой платежей в текущем периоде.
6. Расходы по осуществлению побочных видов деятельности (например, по содер-
жанию сдаваемых в аренду помещений или на регулярную благотворительную
деятельность).
7. Уничтожение (например, вследствие аварии) оборудования, которое еще не ус-
пели застраховать на достаточные суммы.
8. Налоговые доплаты.
9. Разница между ценами фактического приобретения и оценочной стоимостью ма-
териалов, использованных для производства продукции.
10. Перерасчет амортизационных отчислений при переоценке основных фондов (если
ее результаты отличаются от прежней балансовой стоимости соответствующих
активов), а также сумм, предусматриваемых для покрытия рисков бизнеса.
11. Перерасчет процентных расходов, начисляемых на собственный капитал, стоимо-
сти аренды, а также вознаграждения работающим на предприятии его владель-
цам.
Вопросы и задания для повторения
1. Назовите главные задачи системы хозяйственного учета на предприятии.
2. В чем состоят основные сферы хозяйственного учета?
3. В каких формах существует коммерческий бухгалтерский учет? Охарактери-
зуйте его основополагающие принципы.
4. Какие группы основных счетов различают при использовании системы двойной
бухгалтерии?
5. По каким критериям можно в целом классифицировать сделки (события), ре-
зультаты которых должны проводиться по счетам бухгалтерского учета?
6. Как при использовании системы тройной бухгалтерии формируются сальдо при-
были и убытков и определяющее ликвидность предприятия сальдо притока и
оттока денежных средств?
7. Что понимают под единой номенклатурой счетов и какие преимущества мож-
но получить, применяя ее?
8. Охарактеризуйте основное содержание применяемых в Германии: (а) единой
номенклатуры счетов в промышленности (GKR)u (б) номенклатура счетов для
промышленности (IKR). Какие основополагающие принципы заложены в этих
системах счетов?
9. Проведите различие между содержанием счетов текущих доходов и расходов, с
одной стороны, и счетов финансового состояния предприятия — с другой. Про-
комментируйте их содержание.
10. Какие понимания имущества предприятия могут существовать?
11. Разграничьте друг от друга понятия платежей, расходов и затрат. Попытай-
тесь привести примеры только «платежей», только «расходов», только «за-
трат».
Основные понятия и систематика учета на предприятии 605
Литература
Bundesverband der Deutschen
Industrie (материалы Федераль-
ного Совета германской
промышленности) (Hrsg.) (1986)
Chmielewicz, К. (1982а)
Eisele, W. (1998)
Engelhardt, W., Raffee, H. (1999)
Kosiol, E. (1977)
Kosiol, E. (Hrsg.) (1981)
Lindelaub, H. (1966)
Menrad, S. (1978)
Schafer, E. (1979)
Schneider, D. (1994)
Schonfeld, H.-M. (1969)
Si eg wart, H. (1994)
Vormbaum, H. (1977a)
Weber, H.K. (1993)
v. Wysocki, K. (1965)
Восьмая глава
Балансы
После необходимого разъяснения принципиальных вопросов, связанных с поня-
тиями и процедурами учета на предприятии, мы теперь переходим к более деталь-
ному анализу отдельных его направлений. Важнейшими аспектами учета на пред-
приятии являются (см. гл. 7):
- Учет финансовых операций.
- Расчет экономической эффективности.
- Платежный баланс и расчет финансовых результатов.
- Управленческий учет и калькуляция затрат.
Поскольку первые два названных аспекта уже были разобраны ранее (см. гл. 6
(А)), в дальнейшем мы ограничимся рассмотрением последних двух. В настоящей
главе мы проанализируем важнейшие характеристики бухгалтерского баланса
предприятия и расчета его текущих финансовых результатов, а в следующей зай-
мемся основными задачами управленческого учета и калькуляции затрат.
А. Виды и сущность балансов
1. Обзор основных видов балансов.
2. Краткий обзор теории бухгалтерского баланса.
3. Практика составления бухгалтерского баланса в англо-американской и конти-
нентальной (европейской) системах бухгалтерского учета.
1. Обзор основных видов балансов
Общую структуру баланса можно представить в виде таблицы, состоящей из двух
частей (см. рис. 264). Пассивная часть баланса отражает капитал предприятия (сум-
му всех финансовых средств, переданных в распоряжение предприятия из различ-
ных источников), активная часть — имущество предприятия (результаты конк-
ретного использования авансированного капитала). Актив и пассив связаны между
собой так называемым балансовым уравнением (Капитал - Имущество), которое
выполняется всегда, вне зависимости от структуры как имущества (оборотных и
внеоборотных активов), так и капитала (собственного и заемного).
Актив Баланс Пассив
Внеоборотные активы Собственный капитал
Заемный капитал
Оборотные активы
Имущество = Капитал
Рис. 264. Общая структура бухгалтерского баланса
Балансы
607
Разнообразные варианты детализации приведенной общей схемы баланса по-
зволяют провести классификацию различных видов балансов. Критериями такой
классификации могут быть:
- причина составления баланса;
- законодательная база составления баланса;
- регулярность (частота) составления баланса;
- содержащаяся в балансе целевая информация;
- круг адресатов, кому предназначен баланс;
- фактор времени при расчете балансовой стоимости отдельных его элементов;
- основание для составления и представления внеочередного баланса;
- длительность периода, за который составляется баланс;
- число учитываемых в балансе предприятий;
- предназначение баланса (применительно к области делаемых на его основании
выводов).
На рис. 265 показаны разновидности баланса, которые можно выделить соглас-
но перечисленным выше критериям. Каждой выделенной разновидности баланса
в приведенной на этом рисунке таблице отвечает своя строка, внутри которой раз-
новидности баланса можно сравнивать между собой. Следует, однако, подчерк-
нуть, что встречающиеся на практике виды бухгалтерского баланса могут отвечать
сразу нескольким из приведенных критериев.
В той мере, в какой это представляется практически целесообразным, далее
приводятся дополнительные разъяснения по поводу содержания и назначения
отдельных видов баланса (см. рис. 266).
2. Краткий обзор теории бухгалтерского баланса
Когда в работах по экономике предприятия упоминается о теории бухгалтерско-
го баланса, в первую очередь имеются в виду различные направления этой тео-
рии, отличающиеся друг от друга в основном представлениями о цели баланса в
той или иной теории и тем, какие выводы делаются в отношении различаемых в
балансе статей и их стоимостной оценки исходя из этой цели. При этом анализ
проводится применительно к отдельным разновидностям балансов из числа тех,
что рассматривались в предыдущем параграфе.
В таблице на рис. 267 отображены основные направления теории бухгалтер-
ского баланса, а также указаны ведущие авторы, развивавшие эти теории (состав-
лено по: Heinen, 1986).
Подробную характеристику мы далее дадим лишь классическим направлени-
ям теории баланса. Подробное изложение новых подходов можно найти в специ-
альной работе Хайнена {Heinen, 1986).
Согласно статической теории баланса, задача составления бухгалтерского
баланса заключается в определении текущего имущественного положения
предприятия с последующим целесообразным постатейным отражением его в
отчетности. Различия между ранней и поздней интерпретациями статической
теории баланса проявляются в разном подходе к стоимостной оценке статей
баланса.
Критерий классификации Виды баланса
Причина для составления баланса (определяющая также круг его адресатов) Предписано законодательством (внешние адресаты баланса) Предусмотрено условиями договора предприятия (например, с кредитным учреждением) Составляется добровольно (внутренние адресаты баланса)
Законодатель- ная база составления баланса Торговый баланс (в Германии в соответствии с Торговым кодексом) Налоговый баланс (в Германии в соответствии с Налоговым кодексом)
Регулярность составления Регулярно составляемые балансы за отчетный период Внеочередные (чрезвычайные)балансы
Основание для составления внеочередного баланса Стартовые (учредительские) Реорганиза- ционные При финансовом оздоровлении Объеди- нительные Раздели- тельные Ликвидационные (в случае банкротства) Согласованные (по мировому соглаше- нию с кредиторами)
Содержащаяся в балансе целевая информация Результативные балансы Балансы имущественного положения Балансы ликвидности предприятия
Период, за который состав- ляется баланс Ежемесячные Квартальные Годовые (итоговые) балансы Общие балансы (за весь срок существования)
Промежуточные балансы
Фактор времени при расчете стои- мости элементов баланса Текущие (констатирующие) балансы Плановые (перспективные)балансы
Балансы текущего состояния Балансы изменения состояния Балансы движения имущества и капитала
Балансы за период
Число учитываемых в балансе пред- приятий По отдельным предприятиям Сводные Консолидированные балансы (внутри концерна)
Предназначение баланса (применительно к области делаемых на его основании выводов) Традиционные коммерческие балансы Социальные балансы
Рис. 265. Разновидности бухгалтерского баланса
608_________________________Вторая часть. Хозяйственный процесс на предприятии
Вид баланса Основание для составления баланса (в Германии) Содержание баланса Назначение баланса
Торговый баланс Подведение ежегодного итога деятельности предприятия согласно § 242 Торгового кодекса (ТК) Сопоставление имущества предприятия и его капитала на определенную дату в соответствии с законодательством о проведении оценки активов и составлении баланса Представление отчетности кредиторам, учредителям и работникам предприятия, а также общественности. Документирование имущест- венного положения и рентабельности предприятия, а также расчетная основа для принятия управленческих решений
Налоговый баланс Подведение ежегодного итога хозяйственной деятельности для определения размера налоговых платежей (в Германии согласно § 5 Налогового кодекса, НК) Такое же, как и у торгового баланса, однако с ориентацией на дополнительный учет положений налогового законодательства (принцип налоговой целесообразности торгового баланса) Определение размера облагаемой за отчетный период налогом прибыли путем сравнения величины чистых акти- вов в начале периода с чистыми активами в конце периода с учетом прихода и расхода средств (в Германии в соответствии с § 47 НК)
Консолидирован н ы й баланс(концерна) Подведение ежегодного финансового результата деятельности предприятий концерна (в Германии согласно § 290 и далее ТК) Сопоставление имущества и капитала предприятий, составляющих консолидирован- ную группу, за вычетом величины внутрихозяйст- венного оборота внутри группы Информация об имущественном состоянии и прибыльности всего концерна
Баланс за период Дополнение к расче ту ежегодного финансового результата деятельности предприятия Определение величины изменения имущества за период между двумя последовательными отчетными датами: фиксируются только сальдо приращения и уменьшения активов за отчетный период (баланс изменения имущества) или их величины по отдельности (баланс движения имущества и капитала) Отображение финансовых процессов на предприятии (происхождение средств, их использование и степень ликвидности)
Социальный баланс Дополнение к расчету ежегодного финансового результата деятельности предприятия Является не балансом как таковым, а регулярным расчетом социального результата (обществен- ной выгоды от деятельности предприятия) и социальных издержек (потерь общества, связанных, например, с ухудшением качества окружающей природной среды) Отчетность об общественных последствиях хозяйственной деятельности предприятия; социальная информация для его руководства и персонала
Рис. 266. Основание для составления, содержание и назначение некоторых видов баланса
Балансы 609
Направления теории баланса
Научные школы классические концепции новые подходы
Статическая теория баланса Динамиче- ская теория баланса Органиче- ская теория баланса Концепции баланса, ориентиро- ванные на сохранение капитала Концепции баланса, ориентиро- ванные на будущие изменения доходов и капитала «Антибалан- совые» концепции Концепции совершен- ствования торгового баланса
Ранняя Новейшая
Ведущие представители Преимуще- ственно юристы например, Симон (Simon) Никлиш (Nicklisch) ЛеКутр (Le Coutre), Ригель (Rieger) Шмаленбах (Schmalen- bach), Вальб (Walb), Зоммер- фельд (Sommerfeld), Косиоль (Kosiol) Ф. Шмидт (F. Schmidt), Хазенак (Hasenack) К. Хаке (К. Нах), Фойербаум (Feuerbaum) Кэфер (Kafer), Хонко (Нопко), Зайхт (Seicht), Альбах (Albach) Мокстер (Moxter), Буссе фон Колбе (Busse von Colbe), Д. Шнайдер (D. Schneider) Штютцель (Stiitzel), Энгельс (Engels), Кох (Koch), Леффсон (Leffson), Швайтцер (Schweitzer)
Рис. 267. Направления теории баланса и их ведущие представители
610 _______________________Вторая часть. Хозяйственный процесс на предприя
Балансы
611
С точки зрения раннего статического подхода преобладающей целью составле-
ния баланса является публично-правовая отчетность, а также защита интересов
кредиторов. Этим обусловлена тенденция оценивать имущество предприятия по
текущим рыночным ценам (принцип текущей стоимости).
Согласно новейшему статическому подходу, баланс представляет собой в боль-
шей степени учет номинальной стоимости капитала, дающий представление об
источниках капитала, с одной стороны (пассив баланса), и о направлениях исполь-
зования капитала — с другой (актив баланса). С этой точки зрения цель баланса
видится в расчете номинальной заявленной стоимости капитала, что предопре-
деляет широкое применение принципа учета активов в балансе по их первона-
чальной покупной стоимости. В дополнение к указанным различиям и в соответ-
ствии с присущими им представлениями о целях баланса в вышеупомянутых
подходах важным оказывается горизонтальный или вертикальный анализ статей
баланса.
С точки зрения динамической теории баланса основной целью составления
баланса является расчет финансового результата предприятия за отчетный пери-
од — с тем, чтобы этот показатель служил мерилом рентабельности предприятия и
мог сравниваться с аналогичным показателем за прошлые периоды. При этом при-
быль или убыток определяется как сальдо поступлений и платежей, рассчитанных
по всем видам доходов и расходов (см. гл. 7). Поскольку при таком подходе опре-
деление финансового результата в конечном счете сводится к анализу денежных
потоков, при составлении баланса неизбежно преобладает принцип учета активов
по их первоначальной покупной стоимости.
Шмаленбах (Schmalenbach) — наиболее значительный представитель динамической
теории баланса — исходит из того, что подлинный результат деятельности предприя-
тия может быть рассчитан лишь на основе общего баланса за весь срок существова-
ния предприятия, причем баланс должен составляться в строгом соответствии с де-
нежными потоками по формуле:
Совокупные поступления в счет доходов
- Совокупные платежи по затратам
= Общий итог
Поскольку балансы приходится составлять и до истечения всего срока существова-
ния предприятия, необходимо каким-то образом распределить приток и отток средств
по периодам, а значит, перейти к вопросу о том, что следует понимать под доходами
и расходами (затратами). Самой сложной задачей при определении промежуточного
финансового результата является, по-видимому, периодизация денежных потоков,
т. е. вычленение движения средств, которое определяет действительный финансо-
вый результат предприятия в каждом из отдельно взятых периодов.
В рамках динамической теории баланс интерпретируется как связующее звено
между учетом текущих финансовых операций и расчетом финансового результа-
та. Эта концепция также положена в основу трехзвенной системы отчетности, пред-
ложенной Хмилевичем (Chmielewicz) (см. гл. 7). В этой своей роли баланс выпол-
няет следующие функции:
612 Вторая часть. Хозяйственный процесс на предприятии
(1) Учет незавершенных сделок, финансовые операции по которым уже соверше-
ны, но окончательный финансовый результат еще не определен; имеются в виду:
- отток средств, еще не списанных на затраты;
- отраженные в бухгалтерской отчетности затраты, по которым еще не произведе-
ны платежи;
- учтенные доходы, еще не покрытые поступлениями средств;
- поступления, не зафиксированные еще в качестве доходов в бухгалтерской отчет-
ности.
(2) Отражение всех хозяйственных операций, не успевших в отчетном периоде
повлиять на финансовый результат предприятия, а именно:
- платежей, еще не компенсированных ожидаемыми поступлениями;
- поступлений, влекущих за собой необходимость платежей, которые еще не осу-
ществлены.
(3) Корректировка самого бухгалтерски учитываемого финансового результата
предприятия, в частности:
- доходов в ситуации, когда необходимые для их получения расходы (затраты) не
успевают попасть в отчетность рассматриваемого периода;
- затраты в ситуации, когда они произведены, но обусловленные ими последующие
доходы не могут быть отнесены на отчетный период.
Органическая теория баланса отличается от остальных двух выделенных нами
классических концепций тем, что подчеркивает связь микро- и макроэкономиче-
ского подходов к анализу хозяйственной деятельности. В рамках этой теории ба-
ланс понимается прежде всего как учет движения выраженных в денежных едини-
цах материальных благ, на основе которого необходимо установить, как меняется
вещественная форма капитала предприятия. Соответственно точки зрения отдель-
ных представителей органической теории различаются исходя их того, что пони-
мается под вещественной формой капитала.
Фриц Шмидт (Fritz Schmidt) — основатель и выдающийся представитель орга-
нической теории баланса — считает, что вещественная форма капитала остается
неизменной, если производственный потенциал предприятия изменяется про-
порционально изменению производственных возможностей экономики в целом
(принцип относительного сохранения величины капитала). При этом можно гово-
рить о двойственном характере (дуализме) баланса. Баланс рассматривается од-
новременно и как инструмент для определения финансового результата предпри-
ятия, и как опись всех материальных активов предприятия.
В отношении определения финансового результата предприятия основная идея
Шмидта заключается в том, чтобы проводить четкое различие между фактиче-
ским финансовым результатом (разницей между доходом с оборота и издержка-
ми на восстановление основного капитала) и мнимым финансовым результатом
(разницей между первоначальной и восстановительной стоимостями основного
капитала). Для этого Шмидт предлагает вести в балансе счет «Изменение стоимо-
сти внеоборотных активов», который будет отражать мнимые прибыль или убы-
ток. Таким образом, при расчете финансового результата устраняется влияние на
него мнимой части этого результата (так, что в итоге остается только «чистый»,
фактический финансовый результат), а также появляется возможность учитывать
активы по их восстановительной стоимости.
Балансы
613
3. Практика составления баланса в англо-американской
и континентальной (европейской) системах бухгалтерского учета
После ознакомления с важнейшими видами и теориями балансов далее мы обра-
тимся к широкому кругу вопросов, связанных с практикой составления баланса.
Сначала ввиду их растущего влияния на мировую практику будут кратко изложе-
ны Международные стандарты бухгалтерского учета (International Accounting
Standards, IAS), а затем мы сопоставим с ними основные принципы составления
баланса, принятые в континентальной (европейской) системе учета.
План изложения материала:
1. Комитет по международным стандартам бухгалтерского учета (IASC) и меж-
дународные бухгалтерские стандарты (IAS).
2. Цели и структура IAS.
3. Сравнение основных положений IAS и нормативных документов Европейско-
го союза (ЕС).
К пункту (1). До начала 90-х гг. гармонизация требований по ведению финан-
совой отчетности происходила главным образом внутри Европейского Союза, не
выходя за его пределы. Под влиянием прогрессирующей интеграции мировых
рынков капитала и растущей потребности европейских предприятий в дешевом
финансировании постепенно набирает силу движение за приведение европейской
отчетности в соответствие с международными требованиями. Последние отража-
ются в стандартах IAS, разрабатываемых Комитетом по международным стандар-
там бухгалтерского учета (International Accounting Standards Committee, IASC).
IASC является добровольным объединением представителей более чем
100 профессиональных бухгалтерских организаций, занимающихся вопросами
внешней отчетности, из более чем 80 стран. Германия, к примеру, представлена
Институтом аудиторов (Institut der Wirtschaftspriifer, IDW) и Аудиторской пала-
той (Wirtschaftspruferkammer, WPK). Чтобы ускорить гармонизацию требований
по ведению бухгалтерской отчетности во всем мире, IASC поставил своей целью
сформулировать и опубликовать правила финансовой отчетности, а также содей-
ствовать повсеместному внедрению положенных в их основу принципов — так,
чтобы предприятия придерживались этих принципов при подведении итогов года
(см. Bellavite-Hovermann/Prahl, 1997).
Законодательным и исполнительным органом IASC является Совет (Board), в
который в настоящее время входят представители от 13 стран и по одному пред-
ставителю от Международного координационного комитета финансовых ана-
литиков (International Coordinating Committee of Financial Analysts), Федерации
промышленных холдингов Швейцарии (Federation of Swiss Industrial Holding Com-
panies), а также Международной ассоциации институтов финансового руковод-
ства (International Association of Financial Executives Institutes). В нормативных
документах IASC доминирует англосаксонская традиция финансовой отчетности.
Особенно заметно влияние американских требований к отчетности — разработан-
ных в США «общепринятых бухгалтерских принципов» Generally Accepted
Accounting Principles (US-GAAP).
Американская традиция финансовой отчетности, которой строго следуют IAS,
реализует нормы прецедентного права (case law). Поэтому наряду с исходными
614
Вторая часть. Хозяйственный процесс на предприятии
определениями в IAS содержатся комментарии, регулирующие множество конк-
ретных вопросов и призванные разрешать возможные сомнения и споры. В основу
этих комментариев положена выпущенная в июле 1989 г. Методика подготовки и
представления финансовой отчетности (Framework for the Preparation and
Presentation of Financial Statements). В соответствии с ней разрабатываются но-
вые и перерабатываются уже существующие стандарты, входящие в IAS, что дела-
ет предъявляемые требования к финансовой отчетности достаточно последователь-
ными (см, Auer, 1999, и KPMG, 1996).
К пункту (2). Основной целью финансовой отчетности в соответствии с IAS
является обеспечение необходимой и полезной исходной информацией решений,
принимаемых широким кругом заинтересованных лиц, прежде всего инвесторами
(decision usefulness). Хотя в Методике IASC и упоминается нацеленность бухгал-
терской отчетности на удовлетворение информационных потребностей кредито-
ров, работников, поставщиков, клиентов, государства и общественности, в целом
Комитет придерживается той точки зрения, что интересы названных категорий
правообладателей (stakeholders) в значительной степени совпадают с интересами
акционеров (shareholders), а следовательно все оценки целесообразно производить
именно с точки зрения акционеров. Чтобы финансовая отчетность соответствова-
ла поставленной цели, при ее составлении исходят из двух основополагающих
предпосылок (underlying assumptions) (см. IASC, 1996):
• сохранение в обозримом будущем предприятия как действующего (going con-
cern);
• отражение доходов и расходов в отчетности за тот период, к которому они от-
носятся * (accrual basis).
По мнению IASC, соблюдение при составлении годового баланса требований
указанной выше Методики, с которыми напрямую связаны стандарты IAS, почти
автоматически приводит к выполнению содержащегося в любых нормативных
документах требования относительно «точности и беспристрастности представ-
ления» данных о финансовом состоянии предприятия («true and fair view» или
«fair presentation») (см. IASC, 1996). В Методике заметно также влияние чисто
американского выстраивания иерархии требований к бухгалтерскому учету. По-
мимо уже названных исходных предпосылок она содержит ряд первичных и вто-
ричных качественных характеристик (primary and secondary qualitative charac-
teristics), которые схематично представлены на рис. 268.
Информация должна быть представлена в виде, доступном восприятию ее по-
лучателей, компетентных в вопросах бухгалтерского учета. Однако производимые
с этой целью упрощения не должны вести к потере полезной информации.
Информация может быть полезна, только лишь если она адекватна принимае-
мым решениям. Адекватность же (relevance) итогового годового баланса прини-
маемым решениям, в свою очередь, имеет место, если его данные пригодны для
сопоставления планировавшихся и фактических показателей, а также для целей
прогноза. Адекватность информации подразумевает ее существенность
А не за период, когда имеют место связанные с ними поступления и платежи (прим,
науч. ред.).
Балансы
615
Методика IASC (IASC-Framework)
<— цель отчетности пригодность для принятия решений (decision usefulness)
< исходные предпосылки сохранение предприятия как действующего (going concern) принцип временной определенности (accrual basis)
первичные принципы доступность восприятию (understand ability) адекват- ность (relevance) надежность (reliability) сопоста- вимость (compara- bility)
вторичные принципы ' существенность (materiality) — честное представле- ние (faithful presentation)
преимущество содержания перед формой (substance over form)
полнота (completeness)
нейтральность (neutrality)
осмотрительность (prudence)
дополнительные условия сбалансированность представления качественных и количественных характеристик (balance between qualitative characteristics) своевременность (timeliness) соотнесение связанных с отчетностью затрат и результатов (balance between benefit and cost)
требуемый результат точное и беспристрастное представление финансового состояния предприятия (true and fair view/fair presentation)
Международные стандарты бухгалтерского учета (International Accounting Standards)
Рис. 268. Иерархия требований к бухгалтерскому учету в методике 1ASC
(materiality). О существенности можно судить по тому, как влияет опубликование
информации или отказ от такового на экономические решения получателей ин-
формации. Необходимым условием пригодности информации для принятия ре-
516
Вторая часть. Хозяйственный процесс на предприятии
шений является ее надежность (reliability). Возможность произвола или существен-
ных ошибок при подготовке информации должна быть исключена. Адекватность
информации может противоречить ее надежности, в этом случае выбор делается в
пользу надежности. Соответственно адекватные, но ненадежные данные публико-
ваться не должны.
Для обеспечения надежности особенно важно соблюдение пяти принципов:
• честное представление данных (faithful presentation);
• приоритет реальной экономической сущности отдельной операции над ее юри-
дическим оформлением (substance over form);
• нейтральность оценок (neutrality);
• осмотрительность * в оценке активов и/или прибыли (prudence);
• полнота учета (completeness).
Чтобы удовлетворить требованию честного представления всех данных об
имуществе (assets) и обязательствах (liabilities) предприятия, в балансе необходи-
мо отражать подлинную экономическую сущность и фактический результат хо-
зяйственных операций, даже если они противоречат юридическому оформлению
сделок. Очевидно, что если капитализация (рыночная стоимость) фирмы не со-
впадает по своей величине с рыночной (оценочной) стоимостью ее активов, то до-
верять нужно больше именно оценке фирмы рынком — даже когда она, казалось
бы, противоречит данным бухгалтерского баланса. Нейтральность бухгалтерской
отчетности предполагает, что содержание бухгалтерской информации, в свою оче-
редь, не должно зависеть от наблюдаемой на фондовом рынке стоимости предпри-
ятия. Иначе говоря, нельзя подгонять фактическое финансовое состояние фирмы
под ожидаемые рынком результаты ее хозяйственной деятельности (self-fulfilling
prophecy). Принцип осмотрительности в системе стандартов I AS в отличие от кон-
тинентальной системы учета не является главенствующим (overriding principle),
а скорее означает эвристическое правило не полагаться безоглядно на ожидания
четко не определенных финансовых результатов. Это поможет избежать завыше-
ния оценочной стоимости активов или величины объявляемой прибыли. Кроме
того, принятие таких мер, как создание скрытых резервов вследствие отражения в
балансе стоимости активов на уровне ниже их текущей рыночной стоимости или
осуществление избыточных отчислений в резервные фонды, заведомо исключает-
ся как противоречащее принципу нейтральности, а вместе с тем и принципу на-
дежности. Последний подразумевает также полноту данных, включаемых в отчет-
ность. Наряду с первичным принципом сопоставимости (compatability) принцип
полноты обеспечивает, с одной стороны, возможность корректного сравнения дан-
ных текущего баланса одного и того же предприятия с данными его прошлых ба-
лансов (по крайней мере с данными предыдущего баланса), а с другой — позволяет
проводить внешние сравнения — сопоставляя баланс фирмы с балансами других
предприятий отрасли. Для этих целей необходимо опираться не только на сами
данные баланса за предшествующий период, но и на единство применяемых прин-
ципов составления баланса и оценки его статей, а также изменений, вносимые в
ранее принятые правила. Изменения подобного рода допускаются лишь постоль-
' Консервативность {прим. науч. ред.).
Балансы
617
ку, поскольку они способствуют повышению адекватности и надежности бухгал-
терской отчетности (см. KPMG, 1996).
Две названные качественные характеристики — адекватность и надежность —
лежат в основе не только рассмотренных выше вторичных принципов, но и трех
дополнительных условий. Своевременность представления отчетности (timeliness)
порой несовместима с надежностью данных отчетности, так что в каждом конкрет-
ном случае необходимо взвесить, стоит ли торопиться с включением в отчетность
информации о тех или иных хозяйственных операциях. Может оказаться, что ин-
формацию необходимо предоставить до уточнения всех деталей, например до по-
лучения уведомления о завершении сделки. В любом случае выигрыш от полезно-
сти информации’ должен быть значительно выше дополнительных затрат,
связанных с ее публикацией (принцип соотнесения связанных с отчетностью за-
трат и результатов, balance between benefit and cost). Если требования одной каче-
ственной характеристики (принципа) противоречат требованиям другой, необхо-
димо найти такой компромисс между качественными характеристиками отчетности
(balance between qualitative characteristics), чтобы их совместное использование
отвечало целям составления финансовой отчетности (см. IASC, 1996).
Все перечисленные общие принципы в стандарте IAS-1 дополняются принци-
пом неизменности методики бухгалтерского анализа, отступление от которого,
согласно стандарту IAS-8, допускается лишь при изменении соответствующей нор-
мативной базы, а именно при внесении поправок в редакцию действующих зако-
нов или стандартов IAS, а также в случаях, когда изменение методов анализа от-
четности ведет к улучшению качества годового баланса.
К настоящему моменту принят 41 Международный стандарт бухгалтерской от-
четности (IAS), которые можно подразделить на стандарты представления и рас-
крытия информации, стандарты бухгалтерского анализа и стандарты консолидиро-
ванной отчетности (см. рис. 269). Стандарты IAS-3 и IAS-6 с течением времени были
упразднены, а стандарт IAS-30 имеет отношение исключительно к банкам и схожим
с ними финансовым институтам. В отличие от директив ЕС в стандартах IASC не
содержится положений, предусматривающих различный объем обязательств по пре-
доставлению информации в зависимости от размера предприятия, и не проводится
различия между отчетностью отдельного предприятия и отчетностью группы пред-
приятий концерна. Таким образом, стандарты действительны как для отдельных
балансов крупных, средних и мелких предприятий, так и для и консолидированных
балансов концернов, в которые могут входить эти предприятия.
Стандарты представления и раскрытия информации Стандарты бухгалтерского анализа Стандарты консолидированной отчетности
IAS 1,7,8,14,24,25,28,32 34, 35 2,9,10,11,12,(15), 16, 17, 18, 19, 20, 21,23, 26, 29, 33, 36, 37,38,39,40,41 21,22,27, 28,31
Рис. 269. Классификация Международных стандартов бухгалтерского учета
’ Эффект, дополнительная выгода для инвесторов предприятия (прим. науч. ред.).
618
Вторая часть. Хозяйственный процесс на предприятии
К пункту (3). Далее возникает вопрос, что есть общего и каковы различия меж-
ду англо-американской системой учета, прежде всего стандартами US-GAAP и IAS,
с одной стороны, и континентальной системой учета, представленной инструкци-
ями ЕС — с другой. Внедрение принципов GAAP в национальные законодатель-
ства государств Европейского союза привело к противоречиям, вызванным столк-
новением двух разных подходов к финансовой отчетности. Поэтому было принято
решение о том, что традиции континентальной системы учета при любых обстоя-
тельствах не должны быть утрачены.
Общими для обеих систем учета являются важнейшие принципы: «сохранение
предприятия как действующего» («going concern»), постоянство в методах со-
ставления баланса и оценки его статей, а также следование цели точного и бес-
пристрастного отражения в отчетности реальных показателей имущественного по-
ложения предприятия и эффективности его хозяйственной деятельности («true
and fair view»). Однако в практическом применении последнего из названных прин-
ципов между национальными системами бухгалтерского учета возникают разно-
гласия.
Чтобы лучше понять и систематизировать различия в требованиях к финансо-
вой отчетности, для начала рассмотрим подробнее структурные характеристики
стран, объединенных общими системами учета (см. рис. 270). Англо-американская
культура формировалась под влиянием идей индивидуализма. Ее характерная чер-
та — ничем не ограниченная для всех индивидов свобода слова. В основе культуры
континентальной Европы, напротив, утвердились институт государства и его за-
щита, что подразумевает некоторое ограничение свободы слова для граждан: сво-
бода слова не должна угрожать правовому государству. Это исходное различие
влечет за собой различие в системе права. В континентальной Европе источника-
ми права являются тщательно разрабатываемые нормативно-правовые акты (ко-
дифицированное право — code law), а коммерческое (торговое) и налоговое право
тесно взаимосвязаны. В англо-американской системе учета стандарты отчетности
разрабатываются профессиональными бухгалтерскими организациями. Вследствие
этого коммерческое (торговое) и налоговое право четко отделены друг от друга.
Наконец, немаловажное значение имеют разные традиции финансирования пред-
приятий. Если в США предприятия получают финансирование с рынка капитала,
то на Европейском континенте в рамках системы универсальных банков преобла-
дает финансирование через «домашние банки», которые предоставляют соответ-
ствующим предприятиям весь пакет финансовых услуг. Для того чтобы устано-
вить проистекающие из описанных различий существенные разногласия между
директивами ЕС и стандартами IAS или US-GAAP, последовательно рассмотрим
следующие предметные области:
(а) круг адресатов финансовой отчетности;
(б) принцип «true and fair view/fair presentation»;
(в) принцип реализации;
(г) принцип осмотрительности.
К пункту (а). Как уже было отмечено, и стандарты IAS, и положения US-
GAAP прежде всего ориентируются на интересы акционеров. Ответственные за
выработку указанных стандартов Комитет IASC и Совет по стандартам финан-
Балансы
619
Континентальная система бухгалтерского учета Англо-американская система бухгалтерского учета
Структурные характеристики:
Культура Этатизм Индивидуализм
Источники финансирования предприятий Финансирование от «домашнего» банка Рынки капитала
Система права Кодифицированное право (code law); Прецедентное право (case law);
Стандарты отчетности устанавливаются законодательным путем Стандарты отчетности разрабатываются профессиональными бухгалтерскими организациями
Система налогообложения Тесная взаимосвязь торгового и налогового права, принцип налоговой целесообразности Торговое и налоговое право отделены друг от друга
Функции финансовой отчетности:
Информационная
• Адресаты • Принципы • Раскрытие информации • Учетная политика Правообладатели (stakeholders) Информационная функция ограничена принципом осмотрительности и налоговой целесообразности Характерна низкая степень раскрытия информации Множество законов, регулирующих выбор методики составления баланса и оценки его статей Акционеры (shareholders) Точное и беспристрастное представление данных отчетности (true and fair view) Характерна высокая степень раскрытия информации Отказ от ограничивающих выбор учетной политики законов
Определение размера распределяемой прибыли Прибыль к распределению устанавливается на основе консервативных (занижаемых) оценок: • принцип осмотрительности • ограничения размера дивидендных выплат • поддержание скрытых резервов на высоком уровне Прибыль к распределению определяется на основе публикуемой информации о финансовом состоянии предприятия: • true and fair view • отсутствие ограничений на размер выплат • скрытые резервы невелики
Страны с системами бухгалтерского учета, для которых характерны объединяющие их принципы Бельгия, Германия, Франция, Италия, Португалия, Швейцария, Япония Великобритания, Ирландия, Канада, США, Австралия, Новая Зеландия, Сингапур
Рис. 270. Сравнение континентальной и англо-американской систем учета
620
Вторая часть. Хозяйственный процесс на предприятии
совой отчетности (Financial Accounting Standards Board, FASB) разделяют мне-
ние о том, что содержащаяся в годовом бухгалтерском отчете информация долж-
на быть полезна для всех ее получателей. Однако это не мешает обеим организа-
циям сосредоточить свое внимание на интересах акционеров и оценке стоимости
компании с точки зрения управления стоимостью предприятия (Shareholder
Value Concept), мотивируя это тем, что интересы акционеров в значительной
степени совпадают с интересами других категорий правообладателей. Непосред-
ственный же учет интересов кредиторов, по мнению указанных организаций,
привел бы к формированию на предприятии несоразмерно больших скрытых
резервов, что противоречило бы цели генерирования информации, необходимой
для принятия акционерами инвестиционных решений (см. IASC, 1996, и FASB,
1980).
Традиционная для континентальной системы учета идея осмотрительности в
оценках налагает на эту систему обязательство защиты интересов кредиторов.
Не следует прибегать к завышению прибыли, а значит, размера выплачиваемых
дивидендов, так как в этом случае может не обеспечиваться сохранение капита-
ла, что ущемляет интересы кредиторов, имеющих первоочередное право доступа
к капиталу предприятия при ликвидации последнего. Англо-американская си-
стема учета, напротив, цель финансовой отчетности видит в удовлетворении
потребности инвесторов в информации о деятельности фирмы. Соображения
защиты интересов кредиторов учитываются в системе кредитных рейтингов
(Ratings), однако лишь для предприятий, котирующихся на бирже (см. Вау, 1994).
В связи с этим немаловажное значение имеет ограниченная сфера применения
положений европейского законодательства, предоставляющих гарантии иност-
ранным инвесторам. Эти положения регулируют лишь баланс отдельного пред-
приятия, но не баланс группы предприятий внутри концерна. Таким образом,
учитываются только дивиденды, выплачиваемые отдельными компаниями внут-
ри концерна, а не концерном в целом. Такое избирательное внимание лишь к
индивидуальным балансам в целом характерно для континентальной системы
учета, чем объясняется значительная часть ее отличий от англо-американской
системы, в которой ведущая роль отводится консолидированным балансам (см.
IASC, 1996-, FASB, 1980).
К пункту (б). Требование отражать в отчетности реальные показатели иму-
щественного положения предприятия и эффективности его хозяйственной дея-
тельности имеет для обеих систем учета первостепенное, но все же несколько раз-
личное значение. Для US-GAAP это универсальный стандарт. Ему отводится
центральное место и в стандартах IAS, регулирующих составление годового отче-
та. При этом указанное требование явно не декларируется, так как, по мнению IASC,
оно неизбежно следует из того, как сформулированы отдельные положения мето-
дики IASC. Подчеркивается лишь, что применяемые методы составления и оцен-
ки баланса не должны становиться преградой для точного и беспристрастного пред-
ставления данных (true and fair view), исключающего излишне оптимистичную
или пессимистичную оценку положения предприятия. Такая позиция подразуме-
вает необходимость в конечном счете изменить методы оценки, если это окажется
нужным для точного и беспристрастного представления данных. В этом случае
придется отказаться от следования принципу постоянства и нарушить действую-
Балансы
621
щие положения бухгалтерского учета (ПБУ) (см. гл. 8 (В), разд. I). В результате в
англо-американской системе учета (см. Auer, 1999):
- принцип осмотрительности имеет меньшую значимость, так как защита интере-
сов кредиторов уходит на второй план, уступая место периодическому расчету
размера прибыли согласно принципу временной определенности, а ограничения
на размер выплат отсутствуют;
- коммерческое (торговое) право целиком отделено от налогового;
- меньше роль законодательного регулирования выбора учетной политики;
- центральным инструментом учета является отчет о прибылях и убытках;
- публикуется информация о денежных потоках предприятия (cash flow), т. е. публи-
куются отчеты о движении денежных средств (cash flow statements);
- до сведения акционеров и общественности доводятся не только годовые, но и квар-
тальные отчеты (до сих пор это обязательно в рамках US-GAAP и лишь рекоменду-
ется в системе IAS).
Вследствие традиционно большого значения принципа точного и
беспристрастного представления данных (true and fair view) для британской си-
стемы учета, он оказался в явном виде зафиксирован в 4-й директиве ЕС (см. гл. 8
(В), разд. I). По аналогии с англо-американской системой учета, требование «true
and fair view» является основным, т. е. разрешается несоблюдение норм ПБУ и
действующих специальных инструкций, если это станет необходимо в целях
отражения в отчетности реальных показателей имущественного положения
предприятия и эффективности его хозяйственной деятельности. Однако не все
национальные системы учета пошли по такому пути. Так, Торговый кодекс
(Handelsgesetzbuch, HGB) Германии не допускает никаких отклонений от ПБУ
и других законодательных актов. Если данные отчетности не отражают реаль-
ную картину хозяйственной деятельности предприятия, то необходимо руковод-
ствоваться дополнительными указаниями. Таким образом, отдельные положе-
ния немецкого законодательства могут ограничивать универсальный стандарт,
но не наоборот. Несмотря на возможные ограничения, при составлении годового
баланса универсальный стандарт в целом все же остается нормативным доку-
ментом более высокого порядка.
К пункту (в). Цель «принципа временной определенности» при расчете при-
были за данный период (accrual principle) состоит в корректном определении хо-
зяйственного результата деятельности предприятия за отчетный период. Для обес-
печения корректности в распределении доходов и расходов по отдельным периодам
указанный принцип разбивается на два других:
• «принцип реализации» (realisation principle) определяет момент признания
выручки продавцом по факту реализации продукции;
• «принцип соответствия» (matching principle) определяет момент признания
расходов покупателем по факту их совершения (не по факту оплаты).
Стандарты периодизации доходов и расходов существуют как в континенталь-
ной, так и в англо-американской системах учета. Однако в последней момент на-
числения затрат и момент признания дохода определяются по одному и тому же
правилу. По стандартам IAS результат совершаемой операции может быть отне-
сен предприятием на прибыль (так же, как и па убыток) в момент получения до-
стоверной количественной оценки ожидаемого изменения чистых активов пред-
622
Вторая часть. Хозяйственный процесс на предприятии
приятия. Поэтому заранее отраженными как ожидаемые могут быть не только рас-
ходы (убытки), что предполагается немецким пониманием принципа осмотритель-
ности, но и доходы. Вследствие данного одинакового подхода и к доходам, и к рас-
ходам IAS и US-GAAP не признают принципа диспаритета, предусматриваемого
немецким Торговым кодексом (HGB) (см. гл. 8 (В), разд. II).
Использование иного, нежели в континентальной системе учета, механизма
определения прибыли нарушает принцип учета активов по их первоначальной
(покупной) стоимости. Об этом можно судить по наличию у предприятия, соглас-
но IAS и US-GAAP, обязанности отражать частями, соответствующими отчетно-
му периоду, прибыль, которая ожидается к получению лишь по истечении долго-
срочного контракта на поставку продукции, — в процентах от общей стоимости
контракта (percentage-of-completion method). Цель такого метода — в соответствии
с «принципом соответствия» (matching principle) распределить оборот по реали-
зации и в особенности затраты по изготовлению, возникающие в связи с многолет-
ним контрактом, пропорционально объему работ, производимых в течение каждо-
го года, в противоположность учету общей суммы затрат и дохода только по
окончанию цикла изготовления и поставки продукции после приемки ее заказчи-
ком, как это, к примеру, предусмотрено Торговым кодексом Германии (см, гл. 8
(В), разд. II).
Другой пример, связанный с отражением в отчетности структуры оборотных
активов, касается ценных бумаг. Согласно Торговому кодексу Германии (§ 253,
разд. Ill HGB), каждому виду ценных бумаг соответствует свой метод оценки, про-
изводимой строго по принципу самой низкой стоимости, — в балансе должна быть
отражена цена приобретения или наименьшая наблюдающаяся на рынке цена, если
она ниже цены приобретения. Англо-американские стандарты, напротив, позво-
ляют учитывать ценные бумаги по рыночной цене, если она выше цены приобре-
тения. Таким образом, IAS не просто нарушают принцип учета активов по стоимо-
сти их приобретения, но и вовсе отказываются от него (см. IASC, 1995 и Glaum/
Mandler, 1996).
К пункту (г). Решающим аргументом при выборе между требованиями рас-
крытия информации и предоставления гарантий инвесторам является принцип
осмотрительности, общий смысл которого и вытекающие из него следствия — в
виде принципа реализации и принципа диспаритета — служат ориентиром при
определении размера распределяемой среди участников предприятия прибыли.
Как уже отмечалось, в англо-американской системе учета принципу осмотри-
тельности уделяется меньшее внимание, чем в континентальной системе, а прин-
цип диспаритета и вовсе отсутствует, что следует непосредственно из приоритета,
отдаваемого точному представлению данных (fair presentation). Требование рас-
крытия информации, необходимой для принятия решений инвесторами *, очевид-
но, отодвигает на второй план такую функцию отчетности, как защита интересов
кредиторов, на которой основан принцип осмотрительности. Из необходимости
экономически осмысленного распределения доходов и расходов по периодам вы-
текает фундаментальный принцип консерватизма (conservatism), который иногда
О приобретении акций, сохранении своих средств в акциях, продаже акций предприя
тия (прим. науч. ред.).
Балансы
623
рассматривают как более строгий вариант принципа осмотрительности (prudence).
В стандартах бухгалтерского учета принцип консерватизма проявляется, с одной
стороны, в использовании метода оценки по самой низкой стоимости, а с другой —
в том, что ожидаемые убытки, как и прибыль, могут быть отражены в отчетности,
лишь когда об их величине можно будет судить с уверенностью.
Особенно явно различия в обеих рассматриваемых системах учета проявляют-
ся в вопросе оценки и соответствующего учета рисков. Англо-американская си-
стема учета, как правило, исходит из предположения о наилучшем развитии собы-
тий (best case), согласно которому неблагоприятные события вообще следует
учитывать, только если вероятность их наступления очень велика, а возникаю-
щий в результате ущерб поддается достаточно точной оценке. Это, в свою очередь,
означает, что события с малой вероятностью наступления рассматривать не стоит.
Если при составлении годового баланса можно указать лишь некоторый интервал
возможных значений неопределенных убытков (contingent loss), то выбирается
наиболее вероятное значение (наилучшая оценка — best estimate). Если же все зна-
чения этого интервала равновероятны, то достаточно взять в качестве оценки риска
наименьшее из них. Континентальная система учета, напротив, основное внима-
ние уделяет наихудшему развитию событий (worst case) исходя из пессимисти-
ческих ожиданий. Согласно ей, на дату составления баланса необходимо учесть
все предсказуемые риски и связанные с ними убытки. Риски и убытки являются
предсказуемыми, если позволяют идентифицировать экономически обоснован-
ную возможность в будущем понижения стоимости активов или увеличения дол-
га предприятия. Иначе говоря, предполагается, что неблагоприятные для предпри-
ятия события с определенной вероятностью ожидаются и их потенциальное
отрицательное влияние на результаты хозяйственной деятельности предпри-
ятия должно быть показано в отчетности. Хотя из принципа консерватизма не сле-
дует, что при любых обстоятельствах необходимо учитывать тот вариант небла-
гоприятного развития событий, ущерб от реализации которого является
максимально возможным, практические наблюдения показывают, что при состав-
лении баланса из нескольких альтернатив оценки постоянно выбирается наиме-
нее оптимистическая (см. Adler/During/Schmaltz, 1996).
Оптимистическая англо-американская интерпретация принципа осмотритель-
ности не допускает произвола при формировании скрытых резервов, т. е. указания
в балансе стоимости активов ниже фактической (рыночной), так как это в значи-
тельной степени противоречит принципу точного и беспристрастного представле-
ния данных о финансовом состоянии предприятия (true and fair view). Однако в
этом случае существует угроза того, что риски не будут в полном объеме учиты-
ваться при подготовке отчетности, а значит, возможно возникновение «скрытых
обязательств»-.
Кроме четырех рассмотренных областей, где между двумя системами учета су-
ществуют разночтения, следует также упомянуть о различиях этих систем в тре-
бованиях по раскрытию информации. Там, где важнейшим источником финанси-
рования предприятий являются рынки капитала, категоричность этих требований
возрастает. Так, обязательная к предъявлению акционерам * отчетность, составля-
’ И публикованию, если компания является открытой {прим. науч.ред.).
624
Вторая часть. Хозяйственный процесс на предприятии
емая в соответствии с IAS, наряду с традиционными для торгового права Герма-
нии балансом, отчетом о прибыли и убытках, а также пояснительными записками
к ним (notes) содержит отчет о движении денежных средств (cash flow statement),
детальную информацию по видам деятельности предприятия и его забалансо-
вым операциям, а также пояснительную записку с анализом всего годового отчета.
Принятие к исполнению международных стандартов бухгалтерского учета сти-
мулируется по двум направлениям. С одной стороны, Международная организа-
ция органов биржевого надзора (IOSCO) и IASC пришли к соглашению о том,
чтобы предположительно дополнить и переработать стандарты IAS таким обра-
зом, чтобы они могли служить едиными условиями доступа акций соответствую-
щих предприятий на фондовые биржи во всех странах мира. На этом основании
членам IOSCO рекомендовано разрешать доступ на биржи тем иностранным пред-
приятиям, отчетность которых, может быть, в точности и не соответствует требо-
ваниям национальной системы учета, но зато в то же время отвечает стандартам
IAS. Следует ожидать, что после утверждения стандартов членами IOSCO Комис-
сия по ценным бумагам и биржам (SEC) США, до сих пор отказывавшаяся при-
знавать отчетность, составленную не по американским стандартам, пересмотрит
свою позицию. С другой стороны, среди все большего числа предприятий конти-
нентальной Европы — таких, как Daimler Benz AG или Deutsche Bank AG — наблю-
дается тенденция по собственной инициативе соблюдать в отчетности (часто дуб-
лируемой согласно разным системам учета) предписания SEC, что связано с
желанием обеспечить себе доступ на американский рынок капитала.
Вопросы и задания для повторения
1. Опишите упрощенную структуру бухгалтерского баланса.
2. По каким признакам различаются балансы? Используйте эти критерии клас-
сификации для описания различных видов балансов.
3. Каковы содержание и задачи торгового и налогового баланса?
4. Что понимается под социальным балансом? Какие функции выполняет такой
баланс?
5. Назовите важнейшие направления теории баланса и их ведущих представите-
лей.
6. В чем видят цель баланса представители раннего и новейшего направлений ста-
тической теории баланса? Как это отражается на их подходе к стоимостной
оценке отдельных статей баланса?
7. Какова основная цель бухгалтерского баланса с точки зрения динамической те-
ории баланса?
8. Дайте определение понятия «общий итог баланса». В чем заключается основ-
ная проблема при расчете итога баланса в динамической интерпретации ба-
ланса?
9. Какие функции выполняет баланс с точки зрения динамической теории балан-
са?
10. Каковы основные идеи органической теории баланса?
Балансы________________________________________________________________________625
11. Какие цели преследует разработка Международных стандартов бухгалтер-
ского учета (International Accounting Standards) и как эти цели отражаются на
структуре IAS?
12. В чем состоит различие при понимании принципа реализации в рамках Торгово-
го кодекса Германии (HGB) и стандартов отчетности в системе 1AS?
Литература
Auer, K.V. (1999)
Adler, Н., During W., Schmaltz К. (1996)
Baetge, J. (1995)
Baetge, J. (1996)
Baetge, J.et al., (Hrsg.) (1997)
Bay, W. (1994)
Bellavite-Hovermann, Y, Prahl, R. (1997)
Born, K. (1999)
C & L Deutsche Revision (1996)
Chmielewicz, K. (1982a)
FASB (1980)
Glaum, M., Mandler, U. (1996)
Heinen, E. (1986)
IASC (1996)
Kosiol, E. (1955b)
KPMG(1996)
Miinstermann, H. (1957)
Olfert, K., Komer, W., Langenbeck, J. (1992)
Schmalenbach, E. (1988)
Schmidt, F. (1969)
Schneider, D. (1970)
Schweitzer, M. (1972)
Wohe, G. (1992)
Womer, G. (1998)
626
Часть третья. Учет на предприятии
В. Годовая отчетность по торговому праву
I. Правовые основы и состав годовой отчетности
1. Предварительные замечания.
2. Основные предписания и цели составления баланса по торговому праву.
3. Состав торгового баланса в соответствии с Торговым кодексом.
4. Состав Отчета о прибылях и убытках по Торговому кодексу.
5. Задачи и содержание Приложения и Отчета о состоянии дел.
1. Предварительные замечания
Изложенные в предыдущих разделах сведения показали нам, что существует не
только большое количество различных видов балансов, но и различная практика
их составления. Также было проанализировано, в чем состоят эти различия и чем
они вызваны. В дальнейшем изложении будет рассматриваться лишь составление
балансов в соответствии с торговым правом континентальной Европы, и особенно
Германии.
Торговое право Германии в этом отношении было реформировано в 1985 г. в
соответствии с 4-й и 7-й директивами ЕЭС. При этом 4-я директива ЕЭС относит-
ся к отчетности отдельного предприятия, а 7-я директива — к отчетности концер-
на. Внедрение обеих этих директив, а также еще одной, здесь подробно не рассмат-
риваемой, 8-й директивы, в немецкое право происходило посредством принятия
Закона о директивах по составлению баланса, которым некоторые разделы Торго-
вого кодекса, а также ряда специальных законов были весьма существенно моди-
фицированы.
В Швейцарии акционерное право было также обновлено в 1992 г. Однако в от-
личие от немецкого балансового права, а также, например, французского, итальян-
ского и английского, которые уже в 60-е гг. были коренным образом реформирова-
ны, в Швейцарии до нынешнего времени действовал Закон об акциях 1936 г., и
осуществленные теперь изменения в общем и целом соответствуют тем, которые в
других перечисленных странах были осуществлены еще до директив ЕЭС. Посколь-
ку теперь следует ожидать пересмотра и появления нового, теперь уже единооб-
разного с ЕС, швейцарского балансового права, то следующий ниже материал от-
носится исключительно к немецкому балансовому праву.
2. Основные предписания и цели составления баланса
по торговому праву
Весьма различные предписания относительно составления баланса и методов оцен-
ки для предприятий различной величины и правовой формы требуют принципи-
ально дифференцированного подхода к изложению правовых основ годовой от-
четности предприятий.
Балансы
627
Обязанность составления баланса по торговому плану распространяется на ча-
стных предпринимателей, поскольку они обладают всеми правами согласно Тор-
говому кодексу, а также на предприятия различных организационно-правовых
форм (открытое торговое товарищество, коммандитное товарищество, общество с
ограниченной ответственностью, акционерное общество и т. д.). При этом пред-
приниматель обязан:
- вести книги и записи в соответствии с принципами надлежащего бухгалтерского
учета;
- при учреждении фирмы и в конце каждого отчетного года выполнять инвентариза-
цию;
- в конце каждого отчетного года подготавливать Годовой отчет в соответствии с
принципами надлежащего составления баланса.
Положения торгового права ясно предписывают, чтобы Годовой отчет вклю-
чал в себя также Отчет о прибылях и убытках. Эти нормы, распространяющиеся
на все предприятия, в зависимости от величины и от организационно-правовой
формы дополняются различными указаниями относительно:
- элементов годовой отчетности;
- обязательности определенных схем баланса и Отчета о прибылях и убытках во-
обще;
- детализации схемы баланса и Отчета о прибылях и убытках;
- содержания составляемого в необходимых случаях приложения;
- инструкций по оценке,
а также другими предписаниями, как, например, об обязательном составлении
Отчета о состоянии дел.
В отношении применения этих предписаний Торговый кодекс принципиально
различает две категории предприятий, а именно:
- общества с привлеченным капиталом (компании);
- прочие предприятия.
Это различение проявляется в разделении содержащихся в Торговом кодексе
предписаний по ведению бухгалтерского учета и составлению годовой отчетности
из двух частей. В то время как первая часть имеет силу для всех предприятий, вто-
рая часть содержит специальные положения для компаний.
На рис. 271 наглядно показано распределение предприятий, вытекающее из
обеих первых частей Торгового кодекса.
Из представленной схемы видно, что общества с привлеченным капиталом под-
разделяются на малые, средние и большие. Учитывая предприятия, подпадаю-
щие под действие Закона о публичном характере отчетности, получаем следую-
щее их распределение, которое берется за основу при дальнейшем изложении:
(1) предприятия, обязанные представлять отчетность, но не являющиеся компаниями;
(2) предприятия, которые, как правило, не являются компаниями, но которые подпа-
дают под Закон о публичном характере отчетности;
(3) малые компании;
(4) средние компании;
(5) большие компании.
Мы не будем рассматривать предприятия, которые по причине своей особой
организационно-правовой формы (например, кооперативы) или области деятель-
628
Часть третья. Учет на предприятии
Явно названные в торговом кодексе
Группа «остальные»
Рис. 271. Категории предприятий, сгруппированные в зависимости от предписаний
по составлению баланса
ности (кредитные институты, страховые компании) подпадают под действие до-
полнительных требований к учету.
К пункту (1). К предприятиям, обязанным предоставлять отчетность, но не
являющимся компаниями, относят, в частности, индивидуальные предприятия и
различные виды товариществ. Если эти предприятия по своей величине не могут
быть отнесены к группе (2), на них распространяется действие только первого раз-
дела упомянутых выше предписаний. К этому кругу предприятий предъявляются
менее строгие требования к учету, чем к прочим категориям. Например, для этих
предприятий не существует предписанной формы баланса. Кроме того, они под-
чиняются менее строгим требованиям к оценке имущества. Хотя в случае необхо-
димости, могут быть установлены дополнительные требования посредством вве-
дения в действие специальных законов.
К пункту (2). Предприятиями, обязанными публиковать свою отчетность,
являются предприятия, которые независимо от их правовой формы должны пре-
доставлять значительно более широкую внешнюю отчетность. В части предприя-
тий частного права это требование распространяется прежде всего на товарище-
ства соответствующей величины.
Под действие Закона о публичном характере отчетности подпадают те пред-
приятия, которые как минимум в трех последовательных Годовых отчетах облада-
ют двумя из следующих трех признаков (см. также гл. 2):
- итог баланса >125 млн ден. ед.;
- оборот > 250 млн ден. ед.;
- число занятых > 5000 человек (в среднегодовом выражении).
Внешняя отчетность этих предприятий сильно ориентирована на соответству-
ющие предписания для компаний, в частности для крупных компаний.
К пункту (3). Малые компании — это такие предприятия, для которых в два
последовательных отчетных периода выполняются минимум два из трех следую-
щих условий;
Балансы
629
- итог баланса < 5,31 млн ден. ед.;
- выручка от реализации < 10,62 млн ден. ед.;
- среднегодовое число работников < 50 человек.
В принципе, малые, средние и большие компании должны применять одни и те
же предписания по составлению годовой отчетности. Тем не менее Торговый ко-
декс предусматривает для малых компаний особые (зависящие от величины пред-
приятия) льготные условия. Так, например, малые компании могут составлять со-
кращенный баланс и сокращенный Отчет о прибылях и убытках, могут при
обнародовании годовой отчетности опускать Отчет о прибылях и убытках. Кроме
того, они не должны приводить в Приложении ряд данных.
К пункту (4). Средние компании — это такие предприятия, для которых в те-
чение двух следующих друг за другом отчетных периодов выполняются как мини-
мум два из трех нижеследующих условий:
- 5,31 млн ден. ед. < итог баланса < 21,24 млн ден. ед.;
- 10,62 млн ден. ед. < выручка от реализации < 42,48 млн ден. ед.;
- 50 < среднегодовое число работающих < 250 человек.
Тем не менее, компания, которая в данном или предыдущем отчетном периоде
превосходит пределы, позволяющие относить ее к малой компании, может быть
все же отнесена к малым, если в предыдущий отчетный период она была малой
компанией. Это также означает, что компания, которая в предыдущий отчетный
период была средней компанией, остается ею, если даже она в рассматриваемом
периоде больше не удовлетворяет критерию верхней границы. В случае если пред-
приятие отнесено к средним компаниям, оно при составлении Годового отчета так-
же получает некоторые льготы.
К пункту (5). Предприятия, которые превосходят указанные пределы, класси-
фицируются как крупные компании. Таким образом, для них должно выполнять-
ся как минимум два условия из трех:
- итог баланса > 21,24 млн ден. ед.;
- выручка от реализации > 42,48 млн ден. ед.;
- среднегодовое число работающих > 250 человек.
К отчетности крупных компаний должны, естественно, предъявляться самые
строгие требования. Это проявляется прежде всего в обязательности детализиро-
ванной схемы баланса и Отчета о прибылях и убытках, в широком круге данных,
которые они должны приводить в Приложении, а также в обязанности широкого
раскрытия информации, содержащейся в Отчете. Под раскрытием информации
понимают передачу Отчета в торговый регистр, опубликование его в федеральном
вестнике, а для кооперативов — передачу в регистр кооперативов.
От отнесения предприятия к одной из пяти описанных групп, как уже отмеча-
лось, в немалой степени зависит формальное и материальное оформление Годово-
го отчета, а также объем обязанностей по раскрытию информации. В соответствии
с Торговым кодексом Годовой отчет в принципе состоит из баланса и Отчета о
прибылях и убытках. Тем не менее, как следует из рис. 272, в некоторых случаях
нужно составлять Приложение к отчету. В этом случае говорят о «расширенном»
Годовом отчете.
Наряду с расширенным Годовым отчетом компании должны также составлять
Отчет о состоянии дел. Этот отчет, правда, не является составной частью расши-
630
Часть третья. Учет на предприятии
Рис. 272. Компоненты Годового отчета
ренного Годового отчета; однако в соответствующих случаях он является обяза-
тельной составной частью отчетности, регулируемой торговым правом, и подле-
жит обязательной проверке. Рисунок 273 поясняет, какие предприятия должны
наряду с балансом и Отчетом о прибылях и убытках составлять Приложение к
отчету и Отчет о состоянии дел:
Расширенный годовой отчет Отчет о состоянии дел
Годовой отчет Приложение
Баланс Отчет о прибылях и убытках
Прочие предприятия а) Товарищества и частные предприниматели, • не подпадающие под Закон о публичном характере отчетности X X Не требуется Не требуется
• подпадающие под закон X X Не требуется Не требуется
б) Подпадающие под Закон о публичном характере отчетности предприятия, союзы и т. д., кроме а) X X X X
в) Общества с привлеченным капиталом & Со. (особенно ООО & Со) X X Не требуется Не требуется
г) Кооперативы X X X X
д) Другие правовые формы X X Не требуется Не требуется
Компании (независимо от величины и правовой формы) X X X X
Рис. 273. Объем отчетности
Из рис. 273 ясно, что наряду с компаниями с привлеченным капиталом пред-
приятия других правовых форм также могут быть обязаны составлять расширен-
ный Годовой отчет с Отчетом о состоянии дел. Обязанность составлять Приложе-
ние и Отчет о состоянии дел существует и в ряде отраслей.
Существует принципиальная разница между составлением и опубликованием
годовой отчетности. Так, «прочие» предприниматели, хотя и обязаны составлять
Балансы 631
годовую отчетность, тем не менее не обязаны ее раскрывать, если только это не
предусмотрено другими законами. В то же время для зарегистрированных коопе-
ративов обязанность раскрытия информации, содержащейся в отчетности, вытекает
из самого Торгового кодекса. Абстрагируясь от этого случая, обязанность раскры-
тия информации торговое право предписывает лишь для компаний с привлечен-
ным капиталом. Кроме того, существуют различия относительно объема раскры-
тия информации. Так, хотя малые компании и должны составлять расширенную
годовую отчетность и Отчет о состоянии дел, они не обязаны раскрывать инфор-
мацию, содержащуюся в Отчете о прибылях и убытках и в Отчете о состоянии дел.
Кроме того, раскрываемое Приложение может не содержать данных, касающихся
Отчета о прибылях и убытках. В конечном счете величина компании определяет,
нужно ли сдавать годовую отчетность только в Торговый регистр или же ее нужно
публиковать в Федеральном вестнике.
Предписания для всех предприятий Предписания только для обществ с привлеченным капиталом
Общая обязанность вести бухгалтер- ский учет в соответствии с Принципами надлежащего бухгалтерского учета и нормативными требованиями к нему Предписания по проведению инвентаризации Общие предписания по составлению годовой отчетности Требование полноты, запрет на сальди- рование статей в балансе и в отчете о прибылях и убытках, общие указания относительно содержания баланса и его отдельных статей Запрет позиций, сводящих баланс искуственно Резервы, разграничительные статьи, отношения ответственности Общие принципы оценки статей в балансе и отчете о прибылях и убытках, методы оценки, виды оценок, методы упрощения оценки Предписания по сохранению и предоставлению данных (бухгалтерские книги, годовая отчетность и т. п.) Особенности применения предписаний для составления гадовой отчетности муниципальных предприятий, а также других предприятий, не обладающих правами юридического лица Обязанность составления расширенного годового отчета; требования к отчетности Общие принципы выделения статей в балансе и в отчете о прибылях и убытках Развернутая структура баланса, возможность упрощения баланса для малых и средних предприятий, а также правила определения малых, средних и крупных предприятий Требования к содержанию отдельных статей баланса и другие указания относительно составления баланса Развернутая структура отчета о прибылях и убытках, а также возможность упрощения отчетности для малых и средних предприятий Предписания по составлению отдельных статей отчета о прибылях и убытках, а также по расчету налогов Допустимость методов оценки для обществ с привлеченным капиталом Обязанность составления Приложения, а также возможность упрощения отчетности для малых и средних предприятий Предписания по Отчету о состоянии дел Предписания по составлению отчетности концерна, раскрытию информации и т. п.
Рис. 274. Обобщение законодательных требований Торгового кодекса
632
Часть третья. Учет на предприятии
Независимо от сложности годовой отчетности Торговый кодекс устанавлива-
ет, что она должна соответствовать принципам надлежащего бухгалтерского уче-
та. «При соблюдении принципов надлежащего бухгалтерского учета отчетность
должна способствовать соответствующему фактическим условиям отображению
состояния имущества, финансов и доходов». Эти требования к качеству вытека-
ют из задач, которые законодатель ставит перед балансом. Среди этих задач нужно
перечислить прежде всего следующие (см. Wohe, 1997)-.
- защита кредиторов от неправильной информации;
- защита собственников предприятий, не руководящих своими предприятиями;
- защита работников предприятия, участвующих в прибылях, отуменьшения их доли
в прибыли в результате недооценки и т. п.;
- защита общественности прежде всего когда речь идет о крупных предприятиях;
- защита предприятия от экономического краха в интересах коллектива или, напри-
мер, всей экономики.
Исходя из этих задач можно установить также круг адресантов, который, в за-
висимости от величины предприятия и его правовой формы может охватывать,
например, собственников предприятия, кредиторов, работников, клиентов и заин-
тересованную общественность.
3. Состав торгового баланса в соответствии
с Торговым кодексом
Классификация статей баланса должна служить ясности и наглядности баланса,
позволять и облегчать сопоставление балансов. В активе при классификации иму-
щества доминирует принцип ликвидности, в пассиве в качестве основного крите-
рия классификации стоят правовые отношения (собственный капитал и заемный
капитал) в комбинации с принципом срочности.
Для предприятий, которые не являются компаниями, закон не утверждает ни-
какой определенной, обязательной схемы статей баланса, так что эти предприятия
пользуются широкой свободой относительно последовательности и обозначения
статей, дробности отдельных статей, а также по вопросу, должен ли составляться
баланс в форме счетов или в сальдированной форме. Эти компании должны лишь
придерживаться предписаний, содержащихся в «общей части».
Торговый кодекс предусматривает обязательную схему составления баланса
только для компаний. Для них допускается исключительно форма счетов. В Тор-
говом кодексе содержится очень подробная схема баланса. Определенные по-
слабления при составлении баланса и раскрытии содержащейся в нем информа-
ции допускаются для малых и средних компаний. Тем ие менее при этом основная
структура сохраняется. Предусмотренная в Торговом кодексе степень детализа-
ции баланса обязательна, таким образом, только для больших компаний. Сред-
ние по величине компании также должны составлять свой баланс по этой схеме;
однако относительно раскрытия информации им предоставляются определен-
ные льготы.
Принципиальная структура торгового баланса по Торговому кодексу имеет
следующий вид:
Балансы
633
Актив Пассив
А. Внеоборотные активы 1. Нематериальные активы II. Основные средства III. Финансовые вложения Б. Оборотные средства 1. Запасы II. Дебиторская задолженность и прочие материальные ценности III. Ценные бумаги В. Ликвидные средства Г. Разграничительные статьи А. Собственный капитал 1. Уставный капитал 11. Резервный капитал III. Резервы за счет прибыли IV. Перенос прибыли/убытка V. Годовой избыток/годовой дефицит Б Отчисления в резервные фонды В. Обязательства Г. Разграничительные статьи
Рис. 275. Принципиальная структура баланса по Торговому кодексу
Представленная на рис. 275 принципиальная структура почти полностью иден-
тична со схемой, применяемой в малых компаниях в качестве минимальной. Вме-
сто обозначения «Ликвидные средства » в схеме статей баланса используется иден-
тичная по содержанию формулировка «Чеки, кассовая наличность, активы в
федеральном банке и почтово-сберегательных кассах, вклады в кредитных учреж-
дениях».
Средние и крупные компании должны составлять баланс в соответствии с упо-
мянутой схемой статей баланса. Отдавая должное растущей интернационализа-
ции, на рис. 276 приведены немецкие, американские, английские и французские
понятия — наряду с российскими обозначениями, соответствующими позициям
указанной схемы.
Представляются уместными несколько дополнительных замечаний к отдель-
ным позициям баланса.
(1) Разделение имущества на внеоборотные (основные) и оборотные активы (ча-
сти А и В актива) вытекает из различного способа и срока применения активов.
К основным средствам относятся только те предметы, которые в производствен-
ной деятельности предприятия должны служить продолжительное время. Анало-
гичным образом к оборотным средствам относятся те предметы, которые не дол-
жны служить длительно. Таким образом, для отнесения к основным и оборотным
средствам важен не фактический срок службы, а целевое назначение каждой от-
дельной материальной ценности на предприятии. Так, например, трудно продава-
емая продукция не принадлежит к основным средствам, хотя, возможно, она уже
долгое время лежит на складе или будет еще лежать.
Вид материальной ценности также еще не определяет обязательность отнесения
ее к основным или оборотным средствам. Так, например, машины и оборудование
могут длительное время использоваться на предприятии или быть предназначен-
ными для продажи, как, например, на машиностроительных предприятиях.
(2) Торгово-правовая схема разделяет основные активы на:
- нематериальные активы;
- материальные активы;
- финансовые активы.
Немецкий Bilanz Американский Balance Sheet Английский Balance Sheet Французский Bilan Русский Баланс
Aktivseite A. Anlagevermo-gen 1. Immaterielle Vermogens- gegenstande 1. Konzessionen, gewerbliche Schutzrechte und ahnliche Rechte und Werte sowie Lizenzen an solchen Rechten und Werten 2. Geschafts- Oder Firmenwert 3. Geleistete Anzahlungen II. Sachanlagen 1. Grundstiicks-gleiche Rechte und Bauten einschlieBlich der Bauten auf fremden GrundstOcken 2. Technische Anlagen und Maschinen 3. Andere Anlagen, Betriebs- und Geschaftsausstattung 4. Geleistete Anzahlungen und Anlagen inn Bau III. Finanzanlagen 1. Anteile an verbundenen Untemehmen 2. Ausleihungen an verbundene Untemehmen 3. Beteiligungen 4. Ausleihungen an Untemehmungen, mit denen ein Beteiligungsverhaltnis besteht 5. Werapiere des Anlagevermogens Assets A. Fixed assets I. Intangible assets 1. Concessions, industrial and similar rights and assets an licenses in such rights and assets 2. Excess of purchase price over fair value of net assets of businesses acquired 3. Prepayments on intangible assets II. Tangible assets 1. Land, land rights and buildings including buildings on third party land 2. Technical equipment and machines 3. Other equipment, factory and office equipment 4. Prepayments on tangable assets and construction in progress III. Financial assets 1. Shares in affiliated companies 2. Loans to affiliated companies 3. Participations 4. Loans to companies in which participations are held 5. Long term investments Assets A. Fixed assets I. Intangible assets 1 .Concessions, patents, licences, trade marks and similar rights and assets 2. Goodwill 3. Payments on account II. Tangible assets 1. Land, leasehold rights and buildings including buildings on third party land 2. Plant and machinery 3. Fixtures, fittings, tools and equipment equipment 4. Payments on account and assets in course of construction III. Investments 1. Shares in group undertakings 2. Loans in group undertakings 3. Participating interests 4. Loans to undertakings in which the company has a participating interest 5. Other investments other than loans Actif A. Actif immobilise I. Immobilisations incorporelles 1. Concessions, droits de propriete industrielle et droits et valeurs similares ainsi que licences permettant lexploitation de ces droits et valeurs 2. Fonds commercial ou Goodwill 3. Acomptes verses II. Immobilisations corporelles 1. Terrains, droits assimiles et constructions у compris constructions sur sol d autrui 2. Installations techniques,materiel et outilage industriels 3. Autres immobilisations corporelles et immobilisations en cours 4. Acomptes verses III. Immobilisations financieres 1. Parts dans des enterprises liees 2. Prets a des entreprises Hees 3. Participations 4. Prets a des entreprises apparentees 5. Titres de placement immobilises Актив А. Основные средства и прочие внеоборотные активы I. Нематериальные активы 1. Концессии, права по охране промышленной собственности и т. п., права и ценности, а также лицензии на такие права и ценности 2. Стоимость фирмы («гудвилл») 3. Выплаченные авансы и задатки II. Объекты в материально- вещественной форме: 1. Земельные участки и права на использование природных ресурсов; строения, включая строения на чужих земельных участках 2. Технические сооружения и машины 3. Прочие сооружения, оборудование 4. Выплаченные авансы и инвестиции в строительство III. Финансовые активы: 1. Доли в «связанных» предприятиях 2. Кредиты «связанным» предприятиям 3. Участие в капитале 4. Займы предприятиям, с которыми существуют договоры о долевом участии 5. Ценные бумаги основных средств
Рис. 276. Структура баланса немецких компаний в соответствии с Торговым кодексом
634_________________________________________________Часть третья. Учет на предприятии
Продолжение рис. 276
Немецкий Bilanz Американский Balance Sheet Английский Balance Sheet Французский Bilan Русский Баланс
6. Sonstige Ausleihungen В. UmlaufvermS-gens 1. Vorrate 1. Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe 2. Unfertige Erzeugnisse, unfertige Leistungen 3. Fertige Erzeugnisse und Waren 4. Geleistets Anzahlungen II. Forderungen und sonstige Vermogensgegenstande 1. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen 2. Forderungen gegen verbundene Untemehmen 3. Forderungen gegen Untemehmen, mit denen ein Beteiligungs-verhaltnis besteht 4. Sonstige Vermogensge- genstande III. Wertpapiere 1. Anteile an verbundenen Untemehmen 2. Eigene Anteile 3. Sonstige Wertpapiere IV. Schecks, Kassenbestand, Bundebank und Postgiro- guthaben, Guthaben bei Kreditin-stituten C. Rechnungsabgrenzungs- posten 6. Other loans B. Current assets I. Inventories 1. Raw materials and supplies 2. Work in process 3. Finished goods and merchandise 4. Prepayments on inventories II. Receivables and other assets 1. Trade receivables 2. Receivables from affiliated companies 3. Receivables from companies in which participations are held 4. Other assets III. Securities 1. Shares in affiliated companies 2. Treasury stock 3. Other short term investments IV. Cash C. Prepaid expenses 6. Other loans B. Current assets I. Stocks 1. Raw materials and supplies 2. Work in process 3. Finished goods and goods for resale 4. Payments on account II. Debtors and other assets 1. Trade debtors 2. Amounts owed by group undertakings 3. Amount owed by undertakings in which the company has aparticipating interest 4. Other assets III. Invest ments 1. Shares in group undertakings 2. Own shares 3. Other investments IV. Cheques, Cash at bank and in hand, postal giro balances and central bank balances C. Prepayments and accrued income (см. ниже) 6. Autres prets B. Actif circulant I. Stocks 1. Matieres premieres et autres approvisionnements 2. Produits intermediaires et travaux en cours 3. Produits finis et marchandises 4. Acomptes verses II. Creances et autres elements de I'actif 1. Creances resultant de ventes de biens ou de prestations de services 2. Creances sur des entreprises Hees 3. Creances sur des entreprises apparentees 4. Autres elements de I'actif III. Valeurs mobilieres de placement 1. Parts dans des entreprises Hees 2. Actions propres 3. Autres valeurs mobilieres de placement IV. Cheques, caisse, banque d emission et cheques postaux, banque C. Comptes de regularisation (см. ниже) 6. Прочие кредиты Б. Оборотные средства: I. Запасы: 1. Сырье, вспомогательные, материалы, топливо 2. Полуфабрикаты, незавершенное производство 3. Готовые изделия и товары 4. Выплаченные авансы II. Дебиторская задолженность и прочие материальные активы: 1. Дебиторская задолженность по поставкам и услугам 2. Дебиторская задолженность «связанных» предприятий 3. Дебиторская задолженность предприятий, с которыми существуют договоры о долевом участии 4. Прочие материальные активы III. Ценные бумаги: 1. Доли в «связанных» предприятиях 2. Собственные доли 2. Прочие ценные бумаги IV. Чеки, кассовая наличность, активы в почтово-сберегательных кассах, активы в кредитных институтах В. Разграничительные статьи
Балансы 635
Продолжение рис. 276
Немецкий Bilanz Американский Balance Sheet Английский Balance Sheet Французский Bilan Русский Баланс
Passivseite A. Eigenkapital 1. Gezeichnetes Kapital II. Kapitalriicklage III. Gewinnriicklagen 1. Gesetzliche Rucklage 2. Rucklage fur eigene Anteile 3. SatzungsmaBige Rucklage 4. Andere Gewinnriicklagen IV. Gewinnvortrag/ Verlust- vortrag V. JahresiiberschuB/Jahresfe- hlbertrag B. ROckstellungen 1. Ruckstellungen fOr Pensioner) und ahnliche Verpflichtungen 2. Steuerruckstellungen 3. Sonstige Ruckstellungen C. Verbindlichkeiten 1. Anleihen, davon konvertibel 2. Verbindlichkeiten gegeniiber Kreditinstituten 3. Erhaltene Anzahlungen auf Bestellungen Equity and liabilities A. Equity I. Subscri-bed capital II. Capital reserve III. Revenue reserve 1. Legal reserve 2. Reserve for own shares 3. Statutory reserves 4. Other revenue reserves IV. Retained profits/ accumulated losses brought forward V. Net income/net loss for the year B. Accruals 1. Accruals for pensions and similar obligations 2. Tax accruals 3. Other accruals C. Liabilities 1. Loans, of which DM... convertible 2. Liabilities of banks 3. Payments received on account of orders A. Shareholders equity I. Share capital II. Share premium account III. Approp-riated surplus 1. Statutory reserves 2. Reserve for own shares 3. Reserves provided for by the articles of association 4. Other reserves IV. Retained earnings brought forward V. Net income for the year B. Provisions 1. Provision for pensions and similar obligations 2. Provision for taxation including deferred taxation 3. Other provisions C. Creditors 1. Loans payable, of which €... is convertible 2. Bank loans and overdraft 3. Payments received on account Liabilities A. Capitaux propres I. Capital souscrit II. Reserves ayant un caractere de capital III. Reserves prelevees sur les benefices 1. Reserve legale 2. Reserves pour actions propres 3. Reserves statutaires 4. Autres reserves prelevees sur les benefices IV. Report a nouveau V. Benefice figurant au bilan/Perte figurant au bilan B. Provisions pour risques et charges 1. Provisions pour pensions et obligations similaires 2. Provisions pour impots 3. Autres provisions C. Dettes 1. Emprunts obligataires, dont €... convertible 2. Dettes aupres d'etablissements financiers 3. Accomptes regus sur command es Passif Пассив А. Собственный капитал: I. Подписной капитал II. Резервный капитал III. Резервы за счет прибыли: 1. Обязательные резервы 2. Паевые резервы 3. Уставные резервы 4. Прочие резервы за счет прибыли IV. Перенос прибыли/убытка V. Годовой излишек / годовой дефицит Б. Отчисления в резервные фонды по неопределенным обязательствам и целевому финансированию: 1. Отчисления для резервирования пенсионных выплат и аналогичных обязательств 2. Резервы предстоящих налоговых платежей 3. Прочие отчисления в резервные фонды по неопределенным обязательствам и целевому финансированию В. Обязательства: 1. Займы, в том числе конвертируемые 2. Обязательства перед кредитными институтами 3. Полученные авансы по заказам
Часть третья. Учет на предприятии
Балансы
Окончание рис. 276
Немецкий Bilanz Американский Balance Sheet Английский Balance Sheet Французский Bilan Русский Баланс
4. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen 5. Verbindlichkeiten aus der Annahme gezogenen Wechsel und der Ausstellung eigener Wechsel 6. Verbindlichkeiten gegeniiber verbundenen Untemehmen 7. Verbindlichkeiten gegeniiber Untemehmen, mit denen ein Beteiligungs- verhaltnis besteht 8. Sonstige Verbindlichkeiten davon aus Steuern davon im Rahmen der sozialen Sicherheit D. Rechnungsabgren- zungsposten 4. Trade payables 5. Liabilities on bills accepted and drawn 6. Payable to affiliated companies 7. Payable to companies in which participations are held 8. Other libilities of which €... taxes of which € ... relating to social security and similar obligations D. Deferred income 4. Trade creditors 5. Bills of exchange payable 6. Amounts owed to group undertaking 7. Amounts owed to undertaking in which the company has a participating interest 8. Other creditors including taxation and social security D. Deferred income Passif 4. Dettes sur achats de biens ou de prestations de services 5. Effets a payer 6. Dettes envers des entreprises liees 7. Dettes envers des entreprises apparentees 8. Dettes diverses dont €... impost Dont €... charges sociales D. Comptes de regularisations 4. Обязательства по поставкам и услугам 5. Обязательства по приему переводного векселя и выставлению собственного векселя 6. Обязательства перед «связанными» предприятиями 7. Обязательства перед предприятиями, с которыми существуют договоры о долевом участии 8. Прочие обязательства, в том числе по налогам, по социальному обеспечению Г. Разграничительные статьи
638
Часть третья. Учет на предприятии
Дальнейшее подразделение этих статей происходит по-разному в зависимости от раз-
мера предприятий. Для малых компаний от дальнейшего дробления можно отказаться.
В числе основных предписаний, касающихся структуры баланса, представляет инте-
рес распространяющееся на все компании предписание Торгового кодекса относи-
тельно подробного раскрытия движения основных средств и включаемых в баланс
затрат по вводу в действие или расширению предприятия. Этот раздел, часто харак-
теризуемый как журнал инвестиций, содержит следующие сведения:
- Затраты на приобретение и изготовление.
- Поступления отчетного года.
- Выбытия отчетного года.
- Перенесения с одного счета на другой в отчетном году.
- Уменьшение балансовой стоимости (накопленное).
- Увеличение балансовой стоимости (накопленное).
- Остаточная стоимость в отчетном году.
- Остаточная стоимость в прошедшем году.
- Уменьшение балансовой стоимости в отчетном году.
- Увеличение балансовой стоимости в отчетном году.
Журнал инвестиций позволяет делать выводы о возрасте основных средств, а также о
капитальном строительстве на предприятии. Данные инвестиционного зеркала могут
приводиться по выбору в балансе или в Приложении. Журнал инвестиций должен со-
ставляться для всех категорий основных средств, а также для затрат по вводу в дей-
ствие и расширению предприятия. При этом разбиение на отдельные позиции и суб-
позиции должно соответствовать соответствующему разбиению в балансе.
(3) Оборотные средства состоят из запасов, дебиторской задолженности и про-
чих материальных ценностей, ценных бумаг, а также ликвидных средств. Для
крупных компаний запасы подразделяются на:
- Сырье, вспомогательные материалы, топливо (В. I. 1).
- Незавершенную продукцию (В. I. 2).
- Готовые изделия и товары (В. I. 3).
- Выданные авансы (В. I. 4).
Статья «дебиторская задолженность и прочие материальные ценности» подраз-
деляется на дебиторскую задолженность потребителей, дебиторскую задолженность
связанных предприятий, дебиторскую задолженность предприятий, в которых име-
ется доля участия и прочие материальные ценности. Субпозиция «Прочие матери-
альные ценности» (В. II. 4) как сборная позиция содержит все те права требования,
которые нельзя отнести к другим позициям.
(4) В качестве разграничительных статей в активе показываются расходы, осуще-
ствленные до дня составления баланса, если они представляют собой затраты на
определенный момент в будущем. Речь идет здесь о так называемых активных вре-
менных разграничивающих учет затрат статьях. В качестве особого случая этой ста-
тьи можно рассматривать дизаджио ссуды. В пассиве в качестве разграничительной
статьи нужно показать денежные поступления, полученные до дня составления ба-
ланса, если они представляют собой выручку, относящуюся к определенной дате после
этого дня. Разграничительные статьи служат для согласования между балансом и От-
четом о прибылях и убытках, чтобы получить в обоих документах результат, четко при-
вязанный к рассматриваемому отчетному периоду.
Балансы___________________________________________________________ 639
(5) Торговым правом предусмотрено для компаний разбиение статьи собственный
капитал на пять субпозиций. По субпозиции «Резервы за счет прибыли» для круп-
ных компаний предусмотрено дальнейшее дробление. Статья «Собственный ка-
питал» включает:
- Уставной капитал (А. I).
- Резервный капитала (А. II).
- Резервы заснет прибыли (A. III).
• резервы, предусмотренные законом (A. III. 1);
• резервы для собственных долей (A. III. 2);
• резервы, предусмотренные уставом (A. III. 3);
• прочие резервы за счет прибыли (A. III. 4);
- Перенос прибыли с прошлого года (А. IV).
- Годовое сальдо (А. V).
Уставный капитал (А. I) отражает сумму, которой ограничивается ответственность
собственников предприятия по отношению к его кредиторам, если собственники
оплатили уставный капитал полностью или обязаны это сделать. Если уставный капи-
тал полностью еще не внесен, соответствующую сумму нужно показать в активе от-
дельно, причем должны быть показаны также и внесенные вклады.
К резервам капитала (А. II) относятся все вклады, которые не являются уставным
капиталом. К нему, например, относятся суммы, вырученные от продажи акций, до-
лей по цене, превышающую номинальную (ажио).
Резервы за счет прибыли — это суммы, которые образовались из прибыли в отчет-
ном году или в более ранние периоды. При этом речь может идти как о резервах, об-
условленных законом или уставом, так и о добровольном увеличении резервов. В фор-
ме баланса для крупных компаний предписана дальнейшая детализация этой статьи,
а именно резервы, предусмотренные законом, резервы для собственных долей, ре-
зервы, предусмотренные уставом, а также другие резервы за счет прибыли.
Резервы для собственных долей должны образовываться, если предприятие, на-
пример акционерное общество, приобретает свои акции. Эти резервы образуются за
счет годового избытка средств или из имеющегося в наличии и могущего быть ис-
пользованным резерва прибыли и обеспечивают запрет выплаты дивидендов до тех
пор, пока акции остаются на балансе предприятия.
Перенос прибыли убытка /нераспределенный остаток прибыли (А. IV) — это часть
балансовой прибыли прошлого года или прошлых лет, вопрос об окончательном ис-
пользовании которой будет решен позже. Если отчетный год завершается с балансо-
вым убытком, то этот убыток переходит на следующий год.
Годовой избыток средств и соответственно годовой дефицит (А. V) — это сумма,
которая получается из Отчета о прибылях и убытках как разница между доходами и
затратами. При этом годовой избыток средств является величиной прибыли после
уплаты налогов.
Описанное здесь распределение собственного капитала на пять субпозиций с соот-
ветствующим дальнейшим дроблением может быть упрощено. Кроме того, баланс
может составляться также после полного или частичного использования годового
результата. Если баланс составляется после частичного использования годового ре-
зультата, то позиции А. IV и А. V уступают в балансе место балансовой прибыли или
балансовому убытку.
640
Часть третья. Учет на предприятии
(6) Позиция отчисления в резервный фонд — это собирательная позиция, охваты-
вающая различные виды отчислений. Если следовать принципам динамического
понимания баланса, сущность которого состоит в том, чтобы правильно описать
результат периода, нужно учитывать в форме отчислений в резервный фонд сле-
дующие обстоятельства:
- Неизвестные обязательства.
- Возможный убыток от незавершенных сделок.
- Дальнейшие отчисления в резервный фонд затрат.
Из этих видов отчислений в резервный фонд в случае статического понимания балан-
са следовало бы включать в баланс лишь отчисления в резервный фонд для неизве-
стных обязательств. Однако законодательство в этом вопросе следует динамической
теории баланса, хотя и ограничивает возможность отчислений в резервный фонд за-
трат и предоставляет определенные возможности выбора при их образовании.
(7) К заемному капиталу предприятия (пассив С) относятся обязательства пред-
приятия на момент составления баланса, а также уже объявленные отчисления в
резервный фонд, если речь идет о неизвестных обязательствах. «Настоящие» обя-
зательства для крупных компаний подразделяются на 8 субпозиций, а именно на:
- Ссуды и займы, в том числе конвертируемые (С.1).
- Обязательства по отношению к кредитным институтам (С. 2).
- Авансы, полученные от заказчиков (С. 3).
- Задолженность перед поставщиками товаров и услуг (С. 4).
- Обязательства, возникшие в результате акцепта принятых векселей и выдачи
собственных векселей (С. 5).
- Обязательства по отношению к связанным предприятиям (С. 6).
- Обязательства по отношению к предприятиям, с которыми существуют отноше-
ния участия (С. 7).
- Прочие обязательства с выделением обязательств по налогам, а также обяза-
тельств в рамках социального обеспечения (С. 8).
Наряду с общим объемом этих видов обязательств по каждой из указанных позиций
нужно отдельно выделять сумму обязательств с остаточным сроком до одного года.
Далее в Приложении должна быть показана общая сумма обязательств с остаточным
сроком более 5 лет, а также общая сумма обязательств, которая обеспечена залогом
или похожими правами с указанием вида обеспечения.
(8) Если в годовом балансе не отражено, то для всех предприятий, обязанных предо-
ставлять отчетность, является обязательным в дополнении к балансу или в Прило-
жении отдельно показывать следующие позиции с указанием обеспечения:
- Обязательства, вытекающие из эмиссии и передачи векселей.
- Обязательства, вытекающие из поручительств и авалей.
- Обязательства, вытекающие из договоров банковской гарантии.
- Условия ответственности, вытекающие из предоставления обеспечения по чу-
жим обязательствам.
Эти альтернативные обязательства должны показываться независимо от существо-
вания каких-либо равноценных встречных требований. .
(9) Примером двух позиций, в явном виде в схеме баланса не предусмотренных, но
тем не менее в соответствующих случаях могущих быть отраженными в активе и
Балансы
641
соответственно обязанных быть показанными в пассиве, служат так называемые
мнимые налоги. Они вытекают из разницы между размером налога на основе на-
логовой прибыли и фиктивным размером налога, который определяется на основе
прибыли по торговому балансу. Отражение мнимых налогов должно обеспечить
совпадение между показанным в торговом балансе финансовым результатом и
зафиксированными сверх этого налоговыми затратами. Причиной возникновения
мнимых налогов является, как было показано выше, несовпадение предписаний
по ведению учета по торговому и налоговому законодательствам.
Торговый кодекс различает:
- активные мнимые налоги и
- пассивные мнимые налоги.
В соответствии с Торговым кодексом активные мнимые налоги возникают тогда, когда
налоговые затраты отчетного года или прошлых лет слишком высоки по отношению к
зафиксированному торгово-правовому финансовому результату, так как рассчитанная
согласно налоговым предписаниям налогооблагаемая прибыль оказалась выше, чем
результат, определенный в соответствии с торговым правом. Если слишком высокие
налоговые затраты текущего года предположительно будут компенсированы в буду-
щем, то в размере предположительного будущего уменьшения налоговой нагрузки
может быть образована активная статья баланса в качестве вспомогательной для
сведения баланса. Эта статья будет уменьшаться по мере наступления ожидаемой
налоговой разгрузки. Кроме того, она должна быть ликвидирована, если, в частности, в
результате неблагоприятной динамики доходов на уменьшение налогового бремени
рассчитывать больше нельзя.
Понятие «уменьшение налогового бремени» нельзя путать с «возвратом налогов» фи-
нансовым ведомством, так как оно здесь означает лишь, что в будущем налоговые
затраты будут соответственно ниже по отношению к результату торгового баланса.
Пассивные мнимые налоги возникаюттогда, когда налоговые затраты отчетного или
более ранних годов являются слишком низкими по отношению к финансовому ре-
зультату, определенному в соответствии с торговым правом. Если эти слишком низ-
кие налоговые затраты текущего года предположительно будут компенсированы в
течение более поздних отчетных годов с соответственно более высокими налого-
выми затратами, то в размере предположительного увеличения налогового бреме-
ни в последующие годы должны быть созданы резервы, которые отдельно показы-
ваются либо в балансе, либо в Приложении. С началом повышенных налоговых пла-
тежей этот резерв будет постепенно уменьшаться. Ликвидация данного резерва
потребуется также в том случае, если больше нельзя предполагать увеличение на-
логовых затрат.
Также понятие «увеличение налогового бремени» не следует путать с «дополнитель-
ными налоговыми платежами» финансовому ведомству.
Принимая во внимание принципиальные аспекты структуры баланса, а также
Отчета о прибылях и убытках, вышеприведенные комментарии к отдельным ста-
тьям баланса требуют определенного дополнения. Следующие положения пред-
ставляют собой наиболее существенное из сформулированных в Торговом кодек-
се общих принципов:
- Структура следующих друг за другом балансов и Отчетов о прибылях и убытках
должна быть сохранена, кроме случаев, когда из-за особенных обстоятельств тре-
буются отклонения.
642
Часть третья. Учет на предприятии
- Должны приводиться также значения прошлого года.
- Дальнейшее подразделение статей, а также введение новых статей допустимо при
соблюдении предписанной структуры.
- При определенных условиях возможно также резюме статей, отмеченных араб-
скими цифрами.
- Структуру баланса и Отчета о прибылях и убытках можно изменять, если вслед-
ствие специфических особенностей предприятия это необходимо для получения
ясной и наглядной годовой отчетности.
- Статьи баланса или Отчета о прибылях и убытках могут пропускаться, если в теку-
щем и предшествующем годах в них не было никаких значений.
Наряду с этим, само собой разумеется, необходимо соблюдать указания, кото-
рые находятся в «общей части». К ним относится, например, запрет сальдирова-
ния дебиторской и кредиторской задолженностей.
Так как регламентируемая торговым правом схема статей приспособлена глав-
ным образом к промышленным и торговым предприятиям, Торговый кодекс пред-
усматривает также предоставление федеральному министру юстиции полномочий
устанавления для определенных отраслей экономики специальных форм или из-
дания других указаний относительно состава годовой отчетности, если этого тре-
бует специфика этих отраслей.
4. Состав Отчета о прибылях и убытках по Торговому кодексу
Как и баланс, Отчет о прибылях и убытках, составляемый в соответствии с тор-
говым правом, на основании систематического закрытия бухгалтерских счетов
определяет годовой результат предприятия, причем оба документа связаны друг с
другом принципом бухгалтерской двойной записи. В то время как выявление ре-
зультата в балансе происходит путем сопоставления наличного состояния опреде-
ленных величин, в Отчете о прибылях и убытках результат получается путем саль-
дирования всех доходов и затрат, полученных за рассматриваемый период. Отчет
о прибылях и убытках дополняет баланс тем, что кроме выявления общего сальдо
результата показывает, из чего оно сложилось, и тем самым позволяет в деталях
увидеть сам процесс образования доходов и возникновения затрат.
Как и при составлении баланса, Торговый кодекс предусматривает обязатель-
ную схему статей Отчета о прибылях и убытках лишь для компаний. Для этих
предприятий развернутая форма обязательна. В соответствии с ней затраты и до-
ходы не сальдируются по счетам, а в развернутой форме размещаются друг под
другом, чтобы улучшить наглядность и возможность оценки годовой отчетности.
В этом проявляется брутто-принцип (несальдированное сопоставление затрат и
доходов). В соответствии с Торговым кодексом Отчет о прибылях и убытках мо-
жет составляться как по методу учета полных затрат, так и по методу учета затрат
по обороту (сМ. гл. 9 (В), разд. I).
В Торговом кодексе представленная на рис. 277 схема приводится в качестве
минимально обязательной для Отчета о прибылях и убытках (отклонения от нее
допустимы только при определенных условиях). Для сравнения снова приведены
немецкие, американские, английские, французские и русские названия соответ-
ствующих статей.
Немецкий Gewinn- und Verlustrechnung Американский Profit and Loss Account Английский Profit and Loss Account Французский Compte de resultat Русский Отчет о прибылях и убытках
Bei Anwendung des Gesamtkostenver-fahrens sind auszuweisen: 1. Umsatzeridse 2. Erhohung Oder Vemninderung des Bestands an fertigen und unfertigen Erzeugnissen 3. Andere aktivierte Eigenleistungen 4. Sonstige betriebliche Ertrage 5. Materialaufwand a) . Airfwendungen fur Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe und fur bezogene Waren b) . Airfwendungen fOr bezogene Leistungen 6. Personalaufwand a). Lohne und Gehalter b). Soziale Abgaben und Aufwendungenfur Altersversorgung und fur Unterstrutzungdavon fur Altersversorgung For the type of expenditure format there must be disclosed: 1. Sales 2. Increase or decrease in finished goods inventories and work in process 3. Own work capitalized 4. Other operating income 5. Cost of materials: a) Cost of raw materials, consumables and supplies and of purchased merchandise b) Cost of purchased services 6. Personnel expenses: a) Wages and salaries b) Social security and pension expenses, there of €... pension expenses For the type of expenditure format there must be disclosed: 1. Turnover 2. Change in stock of finished goods and work in process 3. Own work capitalized 4. Other operating income 5. Cost of materials: a) Cost of raw materials, consumables and supplies and of purchased merchandise b) Cost of purchased services 6. Staff costs: a) Wages and salaries b) Social security, pension and other benefit cost, of which €... is for pension costs A faire figurer en cas d'application du module presentant les chaeges par nature de dgpenses: 1. Chiffre d'affaiers (hors TV A) 2. Augmentation des stocks ou diminution des stocks 3. Production immobilisde 4. Autres produits d 'exploitation 5. Cout des achats consommes a) Cout des matiferes premieres et autres approvisionnements ainsi que des achats de merchandises b) Cout des achats de prestations de services 6. Charges de personnel a) Salaires et appointements b) Charges de sdcurite, de prevoyancevieillesse et d'assistance Структура Отчета о прибылях и убытках при применении метода оценки совокупных затрат 1. Выручка от реализации 2. Увеличение или уменьшение запасов готовой продукции и полуфабрикатов 3. Прочая собственная выработка, включаемая в актив баланса 4. Прочие доходы от производства 5. Материальные затраты: а) затраты на сырье, вспомогательные материалы, топливо и покупные изделия б) затраты на услуги со стороны 6. Затраты на содержание персонала: а) заработная плата и жалованье б) социальные отчисления и затраты на пенсионное обеспечение и материальную помощь
Рис. 277. Структура Отчета о прибылях и убытках немецких компаний в соответствии с Торговым кодексом
Балансы_______________________________________________643
Продолжение рис. 277
Немецкий Gewinn- und Verlustrechnung Американский Profit and Loss Account Английский Profit and Loss Account Французский Compte de resultat Русский Отчет о прибылях и убытках
7. Abschreibun-gen: a) Auf immaterielle Vermogensge- genstande des Anlagevermogens und Sachanlagen sowie auf aktivierte Aufwendungen fiir die Ingangsetzung und Erweiterung des Geschaftsbetriebs b) Auf Vermogens-genstande des Umlaufvermbgens soweit diese die in der Kapitalgesellschaft ublichen Abschreibungen iiberschreiten 8. Sostige betriebliche Aufwendungen 9. Ertrage aus Beteiligungen davon aus verbundenen Untemehmen 10. Ertrage aus anderen Wertpapieren und Ausleihungen des Finanzanlage-vermogehs, davon aus verbundenen Untemehmen 11. Sostige Zinsen und ahn iche Ertrage, davon aus verbundenen Untemehmen 12. Abschreibungen aus Finanzanlagen und auf Wertpapiere des Umlaufvermo- gens 13. Zinsen und ahnliche Aufwendungen, davon an verbundene Untemehmen 14. Ergebnis der gewohnlichen Geshaftstatigkeit 15. AuBerordentliche Ertrage 16. AuBerordentliche Aufwendungen 7. Depreciation and amortization: a) On intangible fixed assets and tagible assets as well as on capitalized start-up and bisiness expansion expenses b) Exceptional write downs on current assets 8. Other operating expenses 9. Income from participations, of which €... from affiliated companies 10. Income from other investments and long term loans, of which €... relating to affiliated companies 11. Other interest and similar income, of which €... from affiliated companies 12. Write downs on financial assets and short term investments 13. Interest and similar expenses, of which €... to affiliated companies 14. Result of ordinary acti vites 15. Extraordinary income 16. Extraordinary expenses 7. Depreciation ; a) Written off tagible and intangible fixed assets b) Written off current assets 8. Other operating charges 9. Participating interests, of which €... is for share in group undertakings 10. Income from fixed asset investments and long-term loans, of which €... relates to shares in group undertakings 11. Other interest receivable and similar income, of which € ... relates to shares in group undertakings 12. Amounts written off investments 13. Interest payable and similar charges 14. Profit or loss on ordinary activites 15. Extraordinary income 16. Extraordinary charges 7. Dotations aux amortissements et aus provision pour depreciation a) Dotations aux amortissements des immobilisations corporelles et incorporelles ainsi que des frais d'etablissement et de developpement de I'entreprise portes a Tactiv b) Dotations aux provisions pour depreciation des elements de I'activ circulant, depassant le carde habituel des depreciations pratiqeees dans I 'entreprise 8. Autres charges d'exploitation 9. Produits de participations dont €... d'entreprises liees 10. Produits des autres titres de placement et prets immobilises dont€... d'entreprises liees 11. Autres interets et produits assimiles dont €... d'entreprises liees 12. Dotations aux provisions pour depreciation des elements financiers 13. Interets et charges assimiles dont€... d'entreprises liees 14. Resultat provenant des activites ordinaires 15. Produits extraordinaires 16. Charges extraordinaires 7. Амортизационные отчисления: а) на нематериальные активы, относящиеся к основным средствам, и активы в материально-вещественной форме, а также на включаемые в актив баланса затраты на ввод в действие и расширение предприятия б) на активы, относящиеся к оборотным средствам, если они превышают обычные для компании амортизационные отчисления 8. Прочие производственные затраты 9. Доходы от участия в других предприятиях, в том числе в «связанных» предприятиях 10. Доходы от прочих ценных бумаг и предоставления кредитов за счет основного капитала, в том числе от «связанных» предприятий 11. Прочие полученные проценты, в том числе от «связанных» предприятий 12. Списания финансовых активов и ценных бумаг оборотных средств 13. Прочие уплаченные проценты 14. Результат обычной коммерческой деятельности 15. Доходы от чрезвычайной деятельности 16. Расходы по чрезвычайной деятельности
644______________________________________________Часть третья. Учет на предприятии
Продолжение рис. 271
Немецкий Gewinn- und Verlustrechnung Американский Profit and Loss Account Английский Profit and Loss Account Французский Compte de resultat Русский Отчет о прибылях и убытках
17. AuPerordentliche Ergebnis 18. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag 19. Sostige Steuern 20. Jahresiiberschup/Jahres- fehlbetrag 17. Extraordinary result 18. Taxes on income 19. Other taxes 20. Net income/net loss for the year 17. Extraordinary profit or loss 18. Tax on profit 19. Other taxes 20. Profit or loss for financial year 17. Resultat extraordinares 18. Impots et taxes sur le revenue et les benefices 19. Autres impots et taxes 20. Benefice/Perte 17. Результат чрезвычайной деятельности 18. Налоги на доход 19. Прочие налоги 20. Годовой излишек/годовой дефицит
Bei Anwendung des Umsatzkostenverfahrens sind auszuweisen: 1. Umsatzerlose 2. Herstellungskosten der zur Erzielung der Umsatzerlose erbrachten Lelstungen 3. Bruttoergebnis vom Umsatz 4. Vertriebskosten 5. Allgemeine Verwaltungs- kosten 6. Sonstige betriebliche Ertrage 7. Sonstige betriebliche Aufwendungen 8. Ertrage aus Beteiligungen davon aus verbundenen Untemehmen 9. Ertrage aus anderen Wertpapieren und Ausleihungen des Fi na nzan lagevermogens davon aus verbundenen Untemehmen 10. Sonstige Zinsen und ahnliche Ertrage davon aus verbundenen Untemehmen 11. Abschreibungen auf Finanzanlagen und auf Wertpapiere des Umlaufvermo- gens For the operational format there shall be disclosed 1. Sales 2. Cost of sales 3. Gross profit on sales 4. Selling expenses 5. General administration expenses 6. Other operating income 7. Other operating expenses 8. Income from participations, of which €... affiliated companies 9. Income from other investments and long term loans, of which €... relating to affiliated companies 10. Other interest and similar income, of which €... from affiliated companies 11. Write downs on financial assets and short term investments For the operational format there shall be disclosed 1. Turnover 2. Cost of sales 3. Gross profit or loss 4. Distribution costs 5. General administrative expenses 6. Other operating income 7. Other operating expenses/charges 8. Income from participating interests, of which €... is for shares in group undertaking 9. Income from fixed assets investments and long-term loans, of which €.... relates to shares in group undertakings 10. Other interest receivable and similar income of which €... relates to stares in group undertakings 11. Amounts written off investments figurer en cas d'application du modele du cout production: 1. Chiffre d'affaiers (hors TV A) 2. Frais des ventes 3. Marge brute 4. Fraise de commercialisation 5. Frais d'administration 6. Autres produits d'exploitation 7. Autres charges d'exploitation 8. Produits de participations dont€... d'entreprises tides 9. Produits des autres titres de placement et prets immobilises dont€... d'entreprises liees 10. Autres interets et produits assimiles dont€... d'entreprises liees 11. Dotations aux provisions pour depreciation des elements financiers Структура Отчета о прибылях и убытках при применении метода оценки затрат по обороту 1. Выручка от реализации 2. Издержки производства реализованной продукции 3. Валовый результат оборота 4. Затраты по сбыту 5. Общие управленческие затраты 6. Прочие доходы от производства 7. Прочие производственные затраты 8. Доходы от участий в других предприятиях, в том числе в «связанных» предприятиях 9. Доходы от прочих ценных бумаг и предоставления кредитов за счет основного капитала, в том числе от «связанных» предприятий 10. Прочие полученные проценты, в том числе от «связанных» предприятий 11. Списания финансовых активов и ценных бумаг оборотных средств
Балансы
Окончание рис. 277
Немецкий Gewinn- und Verlustrechnung: Американский Profit and Loss Account: Английский Profit and Loss Account: Французский Compte de resultat:- Русский Отчет о прибылях и убытках:
12. Zinsen und ahnliche Aufwendungen, davon an verbundene Untemehmen 13. Ergebnis der gewohnlichen Geshaftstatigkeit 14. AuBerordentliche Ertrage 15. AuBerordentliche Aufwendungen 16. AuBerordentliche Ergebnis 17. Steuern vom Einkommen und vom Ertrag 18. Sostige Steuern 19. JahresuberschuB/ Jahresfehlbetrag 12. Interest and similar expenses, of which €... to affiliated companies 13. Result of ordinary activities 14. Extraordinary income 15. Extraordinary expenses 16. Extraordinary result 17. Taxes on income 18. Other taxes 19. Net income/net loss for the year 12. Interest payable and similar charges of which € ... relates to shares in group undertakings 13. Profit or loss on ordinary activities 14. Extraordinary income 15. Extraordinary charges 16. Extraordinary profit or loss 17. Tax on profit 18. Other taxes 19. Profit or loss for financial year 12. Interets et charges assimilds dont€... d entreprises liees 13. Rdsultat provenant des activites ordinaires 14. Produits extraordinaires 15. Charges extraordinaires 16. Resultat extraordinaires 17. Impots et taxes sur le revenue et les benefices 18. Autres impots et taxes 19. Bbnefice/Perte 12. Прочие уплаченные проценты, в том числе «связанным» предприятиям 13. Результат обычной коммерческой деятельности 14. Доходы от непостоянной деятельности 15. Расходы на непостоянную деятельность 16. Результат от непостоянной деятельности 17. Налоги на доход 18. Прочие налоги 19. Годовая прибыль/годовой дефицит
Часть третья. Учет на предприя
Балансы
647
В принципе, все компании должны составлять свои Отчеты о прибылях и убытках
по этой схеме. Тем не менее малым и средним компаниям предоставлена возможность
при опубликовании годовой отчетности показывать суммарно позиции с номерами 1
по 5 под названием валовый доход. Это упрощение действует и в случае, когда Отчет
о прибылях и убытках составляется по методу учета затрат по обороту.
Дополнительные комментарии к схеме статей Отчета о прибылях и убытках
приводятся ниже.
(1) Исходным пунктом развернутого Отчета о прибылях и убытках является выручка
от реализации результатов собственной производственной деятельности. Тем не
менее эта выручка в смысле правильного определения результата периода не мо-
жет просто противопоставляться затратам данного периода. Напротив, они при
положенном здесь в основу методе учета полных затрат должны быть скорректи-
рованы с учетом изменения остатков незавершенного производства и коли-
чества готовой продукции на складе, а также других результатов собственной
деятельности, подлежащих включению в баланс. (При допустимом также методе
учета затрат по обороту из выручки с самого начала вычитаются лишь те произ-
водственные затраты, которые приходятся на деятельность, приведшую к получе-
нию данной выручки.)
Если в отчетном периоде произведено больше продукции, чем реализовано, то на эту
разницу происходит увеличение продукции на складе. Но затраты на изготовление
относятся как к реализованным, так и к нереализованным изделиям. Выручка при
методе учета полных затрат должна быть, таким образом, увеличена на величину зат-
рат на производство произведенной в данном периоде, но не реализованной в нем
продукции. Таким образом удается прийти к правильному с точки зрения временной
определенности сопоставлению фактически связанных между собой затрат и выруч-
ки. Противоположным способом следует поступать при сокращении запаса, вычитая
из выручки оцененную по себестоимости продукцию, произведенную в предшеству-
ющие периоды.
Прочие включаемые в актив баланса результаты собственной деятельности (как,
например, изготовленное собственными силами оборудование) обусловливают за-
траты данного периода, которые не находятся в предметной связи с произведенной
за этот период продукцией, а, согласно правильному с временных позиций опре-
делению результатов, могут быть учтены лишь в более поздние сроки. Повышением
выручки на величину оцененных по себестоимости других результатов собственной
деятельности создается компенсирующая позиция, которая дает возможность рас-
пределять уже возникшие затраты по соответствующим периодам. К прочим включа-
емым в актив баланса результатам собственной деятельности относится не только
изготовленное собственными силами оборудование и т. п., но и, например, увеличе-
ние запасов сырья, вспомогательных материалов, топлива своего производства, если,
конечно, они не должны отражаться в балансе как готовые продукты или незавершен-
ное производство. Как следует из изложенного, статья «Прочие включаемые в актив
баланса результаты собственной деятельности» используется лишь при применении
метода учета полных затрат.
(2) «Доходы от прочей производственной деятельности» и «Прочие производ-
ственные затраты»представляют собой собирательные статьи, регистрирующие
все доходы или соответственно затраты от обычной коммерческой деятельности
предприятия, если они не должны быть отражены в других статьях. К этой катего-
648
Часть третья. Учет на предприятии
рии дохода и соответственно затрат принадлежат, например, доходы или затраты
из-за выбытия предметов основных средств или убытки из-за потерь материаль-
ных ценностей оборотных средств.
(3) Обозначенную как «Промежуточная сумма» величину можно охарактеризовать как
производственный результат, так как эта статья содержит исключительно про-
изводственные затраты и выручку. Разумеется, упомянутая статья может включать
также непериодические производственные затраты и выручку.
(4) Вторая промежуточная сумма (в содержащейся в законе схеме первая промежу-
точная сумма) обозначается как «Результат обычной коммерческой деятель-
ности». Она получается из производственного результата путем учета различных
доходов и затрат, которые с производственной деятельностью находятся в отно-
сительной связи. Далее сюда относятся уплаченные проценты на заемный капи-
тал. Результат обычной коммерческой деятельности складывается, упрощенно
говоря, из производственного результата от обычной деятельности, прочих про-
изводственных затрат и доходов, а также финансового результата. При этом фи-
нансовый результат содержит также амортизационные отчисления финансовых
вложений и ценных бумаг из оборотных средств.
(5) Чрезвычайный результат складывается из чрезвычайных затрат и доходов. К нему
относятся компоненты доходов и затрат, которые находятся за пределами обыч-
ной коммерческой деятельности предприятия.
(6) Сальдо всех доходов и затрат дает в итоге годовую прибыль или годовой убы-
ток (позиция 20 при методе учета полных затрат), который представляет собой
одновременно последнюю обязательную позицию годовой отчетности в соответ-
ствии с торговым правом. В Торговом кодексе нет никаких предписаний относи-
тельно формы изложения и относительно структуры использования годового фи-
нансового результата. Если тем не менее его использование из годовой отчетности
неясно, при опубликовании следует привести обсуждавшееся предложение и при-
нятое решение об использовании годового результата. Отсутствие соответствую-
щих предписаний относительно структуры имеет значение только для обществ с
ограниченной ответственностью, так как для акционерных обществ Закон об ак-
циях предусматривает подробно детализированные указания относительно ис-
пользования финансового результата. В соответствии с этим законом Отчет о
прибылях и убытках после статьи «Годовая прибыль средств/годовой убыток» сле-
дует дополнить следующими статьями:
1. Переходящий остаток прибыли / переходящий убыток прошлого года.
2. Изъятия из резерва капитала.
3. Изъятия из резервов, созданных за счет прибыли (раздельно по видам резер-
вов).
4. Отчисления в резервы, создаваемые за счет прибыли (раздельно по видам ре-
зервов).
5. Балансовая прибыль/балансовый убыток.
Инструкциям по отдельным статьям Отчета о прибылях и убытках противо-
стоят несколько общих инструкций, которые в существенных моментах имеют силу
как для баланса, так и для Отчета о прибылях и убытках (см. гл. 8 (В), разд. I).
В дополнение к сказанному в рамках обсуждения состава баланса относительно
Отчета о прибылях и убытках следует особенно отметить, что затраты не могут
сальдироваться с выручкой (брутто-принцип).
Балансы 649
5. Задачи и содержание Приложения и Отчета о состоянии дел
Для компаний Торговый кодекс требует составления Приложения’. Для этих пред-
приятий он является третьей составной частью «расширенной» годовой отчетно-
сти. Хотя Отчет о состоянии дел и не является элементом годовой отчетности, как
Приложение, его предоставление тем не менее в ряде случаев является обязатель-
ным, так что его изложение в рамках рассмотрения годовой отчетности предприя-
тия представляется уместным.
Приложение имеет своей задачей разъяснять годовую отчетность и ее отдель-
ные статьи, а также давать дополнительную информацию к балансу и Отчету о
прибылях и убытках. Оно может содержать также определенные данные, которые
Все компании Средние компании Крупные акционерные компании
— Указания к отдельным статьям баланса и Отчета о прибылях и убытках
— Данные, приводимые в балансе, Отчете о прибылях и убытках или в Приложении
альтернативно
— Комментарии к применяемым методам составления баланса и методам стоимостной
оценки
— Принципы пересчета валюты
— Изменения методов составления баланса и методов стоимостной оценки
— Дополнительная информация, если годовая отчетность не является достаточно
информативной
— Отклонения от биржевой или рыночной цены при оценке методами LIFO и FIFO
— Включение процентов на заемный капитал в затраты на изготовление
— Данные об остаточном сроке обязательств и их обеспечении
— Влияние налога на доход на результат обычной коммерческой деятельности и
чрезвычайный результат
— Авансы и кредиты органам предприятия
— Имена и характеристики членов правления предприятия и наблюдательного совета
— Доли в капитале, превышающие 20% с дополнительными данными
— Основания для плановых амортизационных отчислений
— Данные о материнском предприятии
— Данные об отдельно не показанных в балансе отчислениях в
резервный фонд
— Остаточные сроки и обеспечение для отдельных
обязательств
— Прочие финансовые обязательства
— Размер влияния на результат и величина будущей налоговой
нагрузки в результате следования налоговым предписаниям
— Данные о численности работающих
— Затраты на материал и заработную плату
(детализированно) при использовании метода учета
затрат по обороту
— Компенсация деятельности органов предприятия
— Доходы бывших участников предприятия
— Распределение выручки
предприятия по сферам
деятельности и в разрезе
географических рынков
Рис. 278. Данные, обязательные для включения в Приложение по Торговому кодексу
(по NeliBen/Niicke, 1982)
* От англ, notes (прим, научи, ред.).
650
Часть третья. Учет на предприятии
по выбору могут включаться в баланс, либо в Отчет о прибылях и убытках, либо в
Приложение, как это имеет место, например, с журналом инвестиций. Объем и
степень детализации даваемых в Приложении сведений зависит от величины ком-
пании. На рис. 278 дается обзор содержания Приложения различных по величине
категорий предприятия.
Рисунок 278 поясняет требования, предъявляемые к содержанию Приложения
для различных по величине предприятий. Тем не менее этот список является не-
полным, так как он не учитывает дополнительные требования к информации,
предъявляемые специальными законами. На особых случаях, как, например, воз-
можности или обязанности опустить некоторые данные, мы подробнее останавли-
ваться не будем.
Самостоятельная составная часть отчетности по торговому праву — Отчет о
состоянии дел. Он, правда, не является элементом годовой отчетности, тем не ме-
нее относится в необходимых случаях к обязательным составным частям Отчета.
В соответствии с Торговым кодексом Отчет о состоянии дел состоит из следую-
щих частей (см. Castan, 1990):
• Доклад о состоянии дел и положении предприятия.
• Дополнительный доклад.
• Доклад о прогнозах.
• Доклад об исследованиях.
Так же как и сама годовая отчетность, Отчет о состоянии дел служит адресатам
для того, чтобы дать им информацию для выводов и решений. Хотя законом и не
предусмотрены никакие подробные инструкции относительно формы, структуры,
а также фактов и событий, которые обязательно должны быть отражены в Отчете,
можно тем не менее сформулировать несколько общих принципов для содержа-
ния Отчета о состоянии дел, которые, впрочем, в равной мере относятся также и к
Приложению. К ним относится, например, тот принцип, что содержание Отчета о
состоянии дел должно быть полным и правильным. Также требуется, чтобы он
составлялся ясно и наглядно и ограничивался лишь существенными аспектами.
Вопросы и задания для повторения
1. Какие предписания по ведению бухгалтерского учета и составлению баланса
содержатся в Торговом кодексе?
2. Из каких элементов состоит, согласно новому законодательству, годовая от-
четность для различных категорий предприятий?
3. Назовите существенные признаки торгово-правового баланса.
4. Набросайте основную схему торгового баланса в соответствии с Торговым ко-
дексом.
5. По какому признаку происходит распределение имущества на основные и обо-
ротные средства ?
6. Из каких компонентов состоит собственный капитал?
7. Для чего в балансе используются разграничительные статьи? Для каких про-
цессов они образуются?
Балансы
651
8. Вследствие чего определение прибыли в Отчете о прибылях и убытках отлича-
ется от балансового определения размера прибыли?
9. Назовите основные статьи Отчета о прибылях и убытках.
10. Как и почему учитываются (а) изменения остатка полуфабрикатов и готовых
изделий и (б) включаемые в актив баланса результаты собственной деятель-
ности в Отчете о прибылях и убытках при методе учета полных затрат?
11. Что содержится в отдельных частях Приложения?
12. Какой состав и содержание имеет Отчет о состоянии дел?
Литература
Adler, Н., During, W., Schmaltz, К.. (1996)
Baetge, J. (1995)
Baetge, J. (1996)
Castan, E. (1990)
Coenenberg, A. G. (1997a)
Federmann, R. (1994)
Heinen, E. (1986)
Kilting, K., Weber, C.-P. (1999)
NeliBen, H., Niicke, H. (1982)
Olfert, K„ Komer, W., Langenbeck, J. (1998)
Wohe, G. (1997)
II. Составление баланса и оценка в годовой отчетности
1. Принципы надлежащего бухгалтерского учета и составление баланса (ПНБ).
2. Включение в баланс материальных ценностей.
3. Оценка материальных ценностей.
1. Принципы надлежащего бухгалтерского учета и составление
баланса (ПНБ)
В соответствии с Торговым кодексом годовая отчетность должна соответствовать
принципам надлежащего бухгалтерского учета (ПНБ). Налоговое право также ука-
зывает на принципы надлежащего бухгалтерского учета и составления баланса.
Очевидно, ПНБ представляют собой центральное понятие отчетности по торгово-
му праву и косвенно также налоговой отчетности.
ПНБ вообще являются признанными правилами, согласно которым нужно ве-
сти книги и составлять баланс.
Источники ПНБ очень многообразны. В значительной части они происходят из «пред-
ставлений порядочных коммерсантов» или являются продуктом всеобщего коммер-
ческого опыта. Судебная практика и наука также выполняют важные функции при до-
бывании и совершенствовании ПНБ. Решающим для сущности ПНБ является при этом
то, что они служат для того, чтобы дополнять нормы права и закрывать пробелы в ко-
дифицированном праве. Различные по содержанию ПНБ отражены в Торговом кодек-
се. Некоторые ПНБ разработаны в отдельных предписаниях по оценке. Тем не менее
уже кодифицированные принципы также должны обозначаться как ПНБ, хотя в резуль-
тате кодификации они потеряли, без сомнения, существенную характерную черту, а
именно отсутствие их законодательного фиксирования.
652
Часть третья. Учет на предприятии
Полностью удовлетворительная систематизация ПНБ ввиду разнообразных
пересечений между отдельными принципами представляется едва ли возможной.
Обыкновенным является уже упомянутое деление ПНБ на две части: принципы
надлежащего бухгалтерского учета и принципы составления баланса. При этом
последние нередко подразделяются на принципы:
- Ясности баланса.
- Достоверности баланса.
- Преемственности балансов за смежные периоды.
- Идентичности баланса.
Далее используются систематика и изложение, взятые из работы Леффсона
(Leffson, 1987). Он делает различие между принципами документации и принци-
пами отчетности.
(1) Принципы документации гарантируют, что хозяйственные операции докумен-
тированы полно, без пропусков, записи надежно сохраняются и представляют-
ся необходимым способом. Данные принципы фиксируются в следующих клю-
чевых требованиях:
- В основе бухгалтерского учета должна лежать система (как правило, система двой-
ной записи в рамках систематически разделенного плана счетов).
- Хозяйственные операции должны регистрироваться по отдельности, полно и без-
отлагательно, при однозначном обозначении обстоятельства дела.
- Все записи должны упорядоченно сохраняться (принцип документирования) с со-
блюдением законодательно установленных сроков.
- Бухгалтерский учет должен быть защищен от последующих изменений ранее сде-
ланных записей.
- Соответствующая контрольная система должна быть в состоянии воспрепятство-
вать нечестности и ошибкам при учете и осуществлении бухгалтерских записей о
хозяйственных операциях.
- Бухгалтерский учет должен регулярно закрываться в конце отчетного года, систе-
матически выводить сальдо учета.
- Статьи годовой отчетности должны подтверждаться по отдельности и в целом ин-
вентаризацией.
Вполне очевидно, что принципы документации относятся и к самому бухгал-
терскому учету.
(2) Принципы отчетности должны гарантировать, чтобы предприниматель не счи-
тал бы себя богаче или, наоборот, беднее, чем он есть на самом деле. Он сдает
отчетность с балансом и отчетом о прибылях и убытках (и в необходимых слу-
чаях с приложением), из которых он может видеть, насколько успешна была
его деятельность. Принципы отчетности относятся, таким образом, к составле-
нию баланса. Здесь Леффсон различает следующие принципы:
- Рамочные принципы, к которым относятся:
• принцип достоверности;
• принцип ясности;
• принцип полноты.
- Принципы учета, к которым относятся:
• принцип разграничения по предметам;
• принцип разграничения по времени;
Балансы
653
• принцип реализации;
• принцип импаритета.
- Дополнительные принципы, к которым относятся:
• принцип постоянства;
• принцип осторожности.
Теперь кратко остановимся на отдельных принципах.
(а) Принцип достоверности включает принцип правильности и принцип отсут-
ствия произвольности. Принцип правильности утверждает, что баланс из пра-
вильного цифрового материала нужно составлять при соблюдении других ПНБ.
Кроме того, соответствие данных баланса с лежащими в основе обстоятельства-
ми дела должно также поддаваться проверке компетентных третьих лиц. Тем
не менее принцип достоверности не означает, что баланс не может содержать
никаких ошибок или неточностей, так как это невозможно в виду ненадежно-
сти данных и проблем учета. Не может существовать абсолютно правильного
баланса.
Принцип отсутствия фальсификации требует, чтобы сведения баланса нахо-
дились в соответствии с внутренним убеждением коммерсанта и манипуляции
были бы исключены.
(б) Принцип ясности баланса требует, чтобы статьи баланса и отчета о прибылях
и убытках были однозначны и точны по содержанию и упорядочивались таким
образом, чтобы итог был понятен и нагляден. Этот принцип включает также
запрет на сальдирование отдельных статей, если в результате страдает инфор-
мативность баланса.
(в) Принцип полноты содержит несколько требований. Прежде всего соблюдение
этого принципа требует включения всех событий, которые должны быть отра-
жены в учете, всех статей актива и пассива, а также учет существующих рисков.
Кроме того, принцип полноты требует идентичности всех заключительных и
начальных балансов (Заключительный баланс прошлого года = Начальный ба-
ланс нового года), так как только таким образом все произошедшие имуществен-
ные изменения регистрируются полностью (принцип идентичности баланса).
Далее принцип полноты включает также еще обязанность учитывать события,
произошедшие до дня, на который составляется баланс, но ставшие известными
после этого дня, но до дня составления баланса.
(г) Принципы разграничения по продуктам и по времени регулируют отнесение
финансового результата к отдельным периодам. Это трудная проблема, так как
денежные выплаты и поступления, доходы и расходы непосредственно не отра-
жают результат периода.
Принцип разграничения по предметам требует отнесения потребления факторов
производства к тому периоду, в который реализуется производственный результат и
соответствующий доход. Существенным принципом распределения затрат и доходов
является принцип средних издержек, который определяет, что все затраты, которые
служат достижению уже реализованных или еще не реализованных доходов, включая
общие затраты, нужно распределять на предметы. Доля общих затрат устанавлива-
ется на основе нормальной загрузки. Принцип разграничения по предметам гаранти-
рует нейтральность результата от процессов производства и снабжения.
854
Часть третья. Учет на предприятии
Принцип разграничения по времени регулирует периодизацию обусловленных вре-
менем доходов и затрат (таких, как арендная плата, страховые взносы). Они распреде-
ляются по периодам пропорционально времени. Кроме того, он определяет распреде-
ление чрезвычайных доходов и затрат. Такие компоненты в соответствии с принципом
разграничения по времени регистрируются в том периоде, в котором они произошли, и
тогда, когда соответствующие имущественные изменения стали известными.
(д) Принцип реализации регулирует оценку производственных результатов пред-
приятия до и после реализации продукции, в процессе которой эти результаты
испытывают (как правило, положительный) «скачок стоимости». Данный прин-
цип устанавливает:
- оценку еще не реализованных товаров и услуг на уровне расходов на их приобре-
тение или затрат на их производство (принцип цены приобретения), а также
- дату положительного «скачка стоимости» и тем самым переход к оценке по более
высокой рыночной цене: соответственно этому прибыль считается реализован-
ной только с момента возникновения прав требования (выполнение договора и
выставление счета).
(е) Принцип импаритета (неравенства) — это принцип, модифицирующий прин-
цип реализации. Он требует, чтобы отрицательные результаты (убытки) от уже
начатых операций, которые проявятся на предприятии уже после дня, на кото-
рый будет составляться отчет, но которые уже можно предвидеть и оценить, были
бы учтены в данном отчете. Для убытков, таким образом, сформулированный
выше принцип реализации не действует (принцип предвидения убытков).
Яркое выражение принцип импаритета находит в двух постулатах принципа
минимальной стоимости:
- Строгий принцип минимальной стоимости имеет значение для оборотных
средств. Он требует использования биржевой или рыночной цены (в качестве за-
мены стоимости, которая была придана товарам на день составления баланса),
если эта цена ниже, чем расходы на приобретение или затраты на изготовление.
- Смягченный принцип минимальной стоимости действует для предметов, от-
носимых к основным средствам. В соответствии с этим принципом для них на мо-
мент составления отчета может устанавливаться более низкая стоимостная оцен-
ка, чем расходы на приобретение или производство (балансовая стоимость), если
произошло кратковременное снижение стоимости. Но при предполагаемом
длительном снижении стоимости и для основных средств действует строгий прин-
цип минимальной стоимости.
(ж) Принцип постоянства можно вывести из требования сопоставимости годовых
отчетов за различные периоды. При этом сопоставимость обусловливается в
частности, тем, чтобы:
- принципы и методы отчетности от года к году, насколько это возможно и рацио-
нально, в формальном и материальном отношении оставались неизменными
(принцип преемственности балансов за смежные периоды);
- там, где формальная и материальная преемственность балансов за смежные пе-
риоды из соображений дела нарушается, предпринятые изменения должны разъяс-
няться (принцип разъяснения изменений);
- чрезвычайные события, которые по своей природе не являются ни постоянно про-
исходящими, ни сравнимыми по своей величине, выделялись в качестве таковых
(принцип выделения чрезвычайного);
Балансы 655
- в следующих друг за другом годовых балансах использовался одинаковый масш-
таб цен (принцип применения равного масштаба). Так как в периоды сильных
колебаний стоимости денег в рамках исчисления номинальных стоимостей это
абсолютно невозможно, следовало бы требовать, чтобы в отчете предприятий да-
вались дополнительные комментарии (о мнимой прибыли и т. п.) или дополнительно
приводились бы финансовые результаты в не зависящем от изменения стоимости
денег выражении.
(з) Значение принципа осторожности состоит в том, что при составлении годовой
отчетности, несмотря на ее принципиальную ориентацию на прошлое, всегда так-
же должны учитываться прогнозы на будущее (относительно срока эксплуата-
ции оборудования, возможного списания дебиторской задолженности и т. п.).
Осторожное использование стоимостных оценок должно воспрепятствовать
тому, чтобы коммерсант «считал себя богаче», чем он в действительности явля-
ется. Так как границы между осторожной оценкой и умышленной недооценкой
весьма расплывчаты, принцип осторожности нужно формулировать ограничи-
тельно. Он требует (см. Leffson, 1987):
- при безупречно достоверных фактах, позволяющих делать относительно уверен-
ные предсказания, использования ожидаемого платежа,
- при частых событиях и тем самым статистически обоснованных ожиданиях исполь-
зования математического ожидания будущего платежа, причем последнее в
зависимости от величины статистической совокупности в соответствующих слу-
чаях нужно дополнять «компонентой осторожности», или
- при чисто субъективных ожиданиях использования стоимостной оценки, сильнее
всего уменьшающей результат, которая, однако, может еще рассматриваться как
реалистичная (нижняя граница ожиданий).
Отдельным ПНБ предпосланы по Леффсону четыре постулата, представляю-
щие собой общие предпосылки для вывода ПНБ, в то же время ими не являясь.
В частности, речь идет о постулатах:
- существенности (materiality) (в соответствии с чем публиковать нужно только су-
щественное);
- сопоставимости годовых балансов (из чего следует ПНБ постоянства);
- сохранение предприятия как действующего (going concern concept) (в соответствии
с чем оценка должна происходить в предположении о неограниченном сроке функ-
ционирования предприятия);
- периодизации (в соответствии с чем доходы и затраты нужно относить к опреде-
ленным отчетным периодам).
Из этих четырех постулатов и выводятся представленные выше принципы над-
лежащего учета.
2. Включение в баланс материальных ценностей
Для решения вопроса, должен ли тот или иной предмет «по своей сути» включать-
ся в баланс (в актив или в пассив), следует руководствоваться правовыми норма-
ми, а также ПНБ. При этом последовательно проверяется соответствие этого пред-
мета ряду критериев. Рисунок 279 поясняет отдельные проверочные шаги.
К пункту (1). Из Торгового кодекса следует, что в баланс могут включаться
только материальные ценности. К ним относятся объекты имущества (активные
656
Часть третья. Учет на предприятии
Рис. 279. Блок-схема для решения вопроса о включении предмета в баланс «по сути»
материальные ценности), а также долги (пассивные материальные ценности). Для
пояснения следует упомянуть, что торговое право использует исключительно по-
нятия «объектов имущества» и «долгов», чтобы избежать недоразумений с исполь-
зуемым в целях налогообложения несколько иным содержанием понятия матери-
альной ценности. Мы тем не менее далее не будем делать различий между
понятиями «материальные ценности» и «имущественные объекты». Могут быть
включены в актив баланса (наряду с возможно необходимыми для определения
прибыли корректирующими статьями), в частности:
- имущественные объекты (вещи и права), которые являются самостоятельно от-
чуждаемыми, т. е. оборотоспособными, и
- затраты будущих периодов, которые осуществлены для какого-то периода, насту-
пающего после дня, на который составляется баланс.
В противоположность этому в пассив могут быть включены:
- все «настоящие» обязательства;
- отчисления в резервный фонд (неизвестные обязательства, а также резервы затрат);
Балансы
657
- денежные поступления, которые могут быть учтены в качестве выручки позже того
дня, на который составляется баланс;
- корректировки стоимости;
- собственный капитал как разница между всем имуществом и долгами.
В отличие от упомянутых выше в принципе включаемых в баланс статей акти-
ва и пассива разграничительные статьи, отчисления в резервный фонд затрат, а
также корректировки стоимости носят характер корректирующих статей.
К пункту (2). Согласно Торговому кодексу запрет на включение в баланс су-
ществует для:
- имущественных объектов, которые ни с правовой, ни с экономической точек зре-
ния (согласно фактической возможности распоряжения) нельзя относить к вклю-
чаемым в баланс;
- отчислений в резервный фонд, если он образуется для других целей, чем это жестко
предусмотрено в Торговом кодексе;
- затрат по учреждению предприятия и на формирование собственного капитала;
- объектов нематериальных активов, которые не приобретались за вознаграждение,
а также
- корректировок стоимости, если они не осуществляются в интересах налоговых
правил.
По торговому праву корректировки статей пассива, ведущие к уменьшению
стоимости, в принципе недопустимы.
К пункту (3). Торговый кодекс требует, чтобы в баланс были включены все
подлежащие включению в него материальные ценности предприятия, собствен-
ный капитал, а также разграничительные статьи. Тем самым если для какой-либо
позиции не существует запрета на включение ее в баланс, то она обязана быть вклю-
чена в баланс. От этого положения можно отклоняться только тогда, когда предпри-
ятие действует в рамках в явном виде закрепленных в законе прав выбора способа
составления баланса. Торговое право предусматривает право выбора относитель-
но включения в баланс следующих объектов:
- затраты на ввод в действие и расширение предприятия (например, издержки на
создание сбытовой структуры);
- дизаджио при получении кредита (как разница между полученной и возвращае-
мой суммами);
- предметы, произвольно относимые предприятием к имуществу предприя-
тия (как часть всего имущества), которые у частных предпринимателей и в това-
риществах нельзя однозначно отнести ни к производственному, ни к личному иму-
ществу;
- определенные отчисления в резервы затрат;
- стоимость бизнеса или фирмы (как разница между рыночной ценой предприя-
тия и суммарной стоимостью его учтенных в балансе активов за вычетом долгов).
Упомянутые выше затраты на ввод в действие и расширение предприятия яв-
ляются так называемыми вспомогательными статьями. Они позволяют отражать
в активе баланса затраты, которые иначе нельзя было бы туда включить, и ведут
тем самым к меньшему начальному убытку и соответственно к большей (или по
крайней мере положительной) прибыли. Тем не менее затраты на ввод в действие
и расширение предприятия являются только тогда вспомогательной статьей, ког-
да они в результате возникновения или приобретения настоящего имущества (на-
658
Часть третья. Учет на предприятии
пример, приобретение машины для расширения предприятия) не приводят к обя-
занности включения в баланс.
При введении в действие торгового права в 1987 г. было отменено действовав-
шее до тех пор право выбора при включении в баланс пенсионных отчислений, а
также введена обязательность включения в баланс приобретенных нематериаль-
ных активов.
3. Оценка материальных ценностей
Если решено, что какой-то предмет должен быть включен в баланс, то прежде все-
го нужно определить, по какой стоимости он может или должен быть включен.
Реализация четвертой директивы ЕЭС привела к включению в Торговый кодекс
относительно подробных предписаний на этот счет. Подразделение Торгового ко-
декса на общую и специальную части для компаний влечет за собой также разли-
чия указаний по оценке для различных групп предприятий. В общей части содер-
жатся указания, обязательные для всех предпринимателей, в специальной части
они модифицируются применительно к компаниям.
Из-за сложности вопроса оценки мы не будем последовательно излагать соот-
ветствующие предписания, а разобьем все связанные с оценкой вопросы на четы-
ре сегмента:
(1) Анализ используемых в принципе категорий стоимости.
(2) Обсуждение разрешающих и предписывающих регламентов при определении
расходов на приобретение и затрат на изготовление.
(3) Изложение предписаний по снижению и повышению стоимостной оценки.
(4) Систематизированная сводка обязательных и факультативных стоимостных
оценок.
К пункту (1). Основными балансовыми категориями стоимости в активе явля-
ются (наряду с нарицательной стоимостью для номинальных материальных цен-
ностей) затраты на приобретение и изготовление.
(а) Торговый кодекс определяет затраты на приобретение как «затраты, которые
осуществляются, чтобы приобрести имущественный объект и привести его в
готовое для эксплуатации состояние, в той мере, в какой они могут быть отне-
сены к конкретному имущественному объекту».
В соответствии с этим к затратам на приобретение наряду с покупной ценой
за вычетом скидки принадлежат также расходы, связанные с приобретением и
приведением материальной ценности в готовое к эксплуатации состояние, если
эти расходы можно отнести к конкретному имущественному объекту. Для
определения затрат на приобретение справедлива следующая схема:
Покупная цена
+ Дополнительные расходы, связанные с приобретением (издержки приобре-
тения и приведения в рабочее состояние)
- Уменьшение расходов на приобретение (скидки и т. п.)
= Затраты на приобретение по Торговому кодексу и ПНБ
Балансы
659
(6) Торговый кодекс определяет затраты на изготовление как «затраты, возникаю-
щие вследствие потребления товаров и услуг для изготовления материальных
ценностей, их увеличения или для придания им выходящего за пределы перво-
начального состояния существенного улучшения». Тем не менее дополнительно
к определению затрат на приобретение проект Торгового кодекса точно опреде-
ляет, какие компоненты принадлежат как обязательная или возможная состав-
ная часть к затратам на изготовление. Акционерное право, полностью отказыва-
ясь от жесткого определения, называет тем не менее определенные составные
части, которые по выбору могут засчитываться в затраты на изготовление.
В принципе, затраты на изготовление можно определить по следующей схеме;
Прямые и косвенные материальные затраты
+ Прямая и косвенная заработная плата
+ Особые прямые затраты на изготовление
+ Затраты на управление
= Затраты на изготовление
Относительно обязательных и возможных составных частей при определении
затрат на изготовление Торговый кодекс предусматривает точные указания, на
которых далее остановимся подробнее.
Затраты на приобретение и изготовление образуют абсолютную верхнюю гра-
ницу стоимости для всех имущественных объектов. Они ни в коем случае не могут
быть превышены. Для предметов, относящихся к изнашиваемым основным сред-
ствам, расходы на приобретение и изготовление нужно уменьшать на величину
плановых амортизационных отчислений. Таким образом, для изнашиваемых ос-
новных средств справедливо равенство:
Расходы на приобретение и изготовление
+ Плановые амортизационные отчисления
= Балансовая стоимость (верхняя граница) или «Отложенные расходы на при-
обретение и изготовление»
(в) Официальное определение частичной стоимости в законе о подоходном нало-
ге звучит следующим образом;
«Частичная стоимость — это сумма, которую покупатель всего предприятия в рамках
всей покупной цены установил бы для отдельной материальной ценности; при этом
нужно исходить из того, что покупатель продолжает функционирование предприятия».
Так как практическое определение частичной стоимости с помощью этого
определения таит в себе почти непреодолимые трудности, на практике были раз-
работаны так называемые предположения о частичной стоимости, которые дей-
ствуют до тех пор, пока они не будут оспорены налогоплательщиком. Например, в
соответствии со сказанным частичная стоимость материальной ценности в момент
создания или приобретения всегда соответствует расходам на создание или при-
обретение. Дальнейшие ориентиры — это биржевая или рыночная цена.
560
Часть третья. Учет на предприятии
Как стоимость, превышающая продленные расходы на приобретение или со-
здание, частичная стоимость в налоговом балансе имеет значение при вложениях
и заимствованиях. В иных случаях она имеет в налоговом балансе значение как
пониженная стоимость.
В торговом балансе принцип импаритета требует при определенных обстоя-
тельствах корректировок стоимости в сторону понижения. Далее торговое право
из других соображений допускает дальнейшие корректировки стоимости, которые
опускают ее ниже требований принципа импаритета. В частности, следует назвать
5 следующих категорий стоимости (лежащих ниже расходов на приобретение или
создание):
(а) Пониженная стоимость, применимая на день составления отчета.
Эта стоимость имеет значение главным образом для предметов основных средств.
Но если не существует биржевой или рыночной цены, то и оценка предметов оборот-
ных средств также должна на нее ориентироваться. Для определения этой стоимости
для предметов основных средств восстановительную стоимость (как правило, те-
кущую рыночную стоимость, иногда стоимость нового изделия за вычетом износа)
следует рассматривать в качестве верхней границы. Индивидуальная цена реали-
зации (осторожно оцененная отпускная цена за вычетом дополнительных затрат) —
это нижняя граница. Капитализированную стоимость потенциальных будущих дохо-
дов можно привлекать в качестве вспомогательной стоимости. Для оборотных средств
дополнительное значение имеют также соображения относительно важности рынка
сбыта и/или приобретения согласно (б).
(б) Пониженная стоимость, производная от биржевой и рыночной цены.
Здесь речь идет о специальной торгово-правовой категории стоимости для оборот-
ных средств, хотя эта категория стоимости может иметь значение и для внеоборот-
ных активов, в частности для финансовых вложений. Биржевая цена — это цена, офи-
циально установленная на бирже или фактически сложившаяся на ней в свободном
обороте при фактических объемах продаж. Рыночная цена — это сумма, которую пла-
тили (требовали) в определенное время в некотором месте продаж за товары
определенного вида среднего качества.
При определенных обстоятельствах важен вопрос, имеет ли значение при установле-
нии стоимости рынок сбыта или приобретения. В соответствии с ПНБ рынок приобре-
тения важен, если речь идет о сырье, вспомогательных материалах и топливе или об
изделиях, которые могли бы быть приобретены у других фирм. Рынок сбыта важен
для нормальных объемов полуфабрикатов и готовых изделий, для излишков сырья,
вспомогательных материалов и топлива, а также для ценных бумаг. Наконец, для пред-
метов торговли и излишков полуфабрикатов и готовых изделий существует так назы-
ваемая двойная важность рынка сбыта и рынка приобретения, в соответствии с кото-
рой следует устанавливать более низкую стоимость.
«Производная стоимость» получается из биржевой или рыночной цены путем включе-
ния дополнительных расходов по приобретению (для рынка приобретения) и соот-
ветственно за вычетом дополнительных затрат на реализацию (для рынка сбыта).
(в) Стоимость, необходимая для предотвращения будущих отрицательных коле-
баний стоимости.
Для материальных ценностей из состава оборотных средств может устанавливаться
еще более низкая стоимость, чем она получилась бы в соответствии с принципом им-
Балансы
661
паритета. Это может быть сделано для того, чтобы предотвратить (повторную) кор-
ректировку стоимости, необходимость в которой может возникнуть в результате от-
рицательных колебаний стоимости, которые следует ожидать «по разумной коммер-
ческой оценке».
Эта категория стоимости особенно важна, в частности, для компаний и соответствен-
но для обществ, которые составляют баланс согласно предписаниям для компаний,
так как другие предприниматели и без того могут выбирать более низкие стоимост-
ные оценки (см. (д)).
(г) Пониженная стоимость, допустимая с позиций налогообложения.
Эта специальная категория стоимости должна обеспечивать, чтобы в налоговом ба-
лансе могли полностью использоваться допустимые стоимостные оценки, более низ-
кие, чем в торговом балансе. На основе принципа важности использование налогово-
го права выбора связано с тем условием, что торговый баланс по стоимостным оцен-
кам не отличается от налогового баланса (см. гл. 8 (В), разд. II).
(д) Пониженная стоимость, возможная с позиций разумной коммерческой оценки.
Если составляющее баланс предприятие не является акционерным обществом, ком-
мандитным товариществом на акциях или обществом с ограниченной ответственно-
стью, то Торговый кодекс разрешает ему (например, полному товариществу) выби-
рать более низкие стоимостные оценки, чем предписано законом. Тем не менее эти
отклонения должны быть необходимы «по разумной коммерческой оценке». Однако
это законное ограничение будет лишь весьма редко иметь практическое значение.
Так как оно сможет предотвратить лишь наросты, как, например, амортизацию бан-
ковских вкладов на статье «для памяти».
Дополнительными категории стоимости для пассивных статей баланса явля-
ются:
- номинальная величина собственного капитала;
- сумма погашения обязательств, за исключением рентных обязательств;
- фактическая стоимость рентных обязательств, по которым в будущем не ожида-
ется встречных обязательств;
- необходимая по разумной коммерческой оценке сумма отчислений в резервный
фонд.
К пункту (2). При определении расходов на приобретение и производство
как центральной категории стоимости балансового права кроме кратко описанной
схемы расчетов нужно учитывать также несколько специальных регламентов от-
носительно того, что можно и что нужно делать. Они относятся прежде всего:
(а) к включению различных категорий издержек в затраты на изготовление.
(б) к методу определения стоимости (отдельное установление стоимости, совокуп-
ная оценка, твердая оценка).
К пункту (а). Торговое право оставляет относительно затрат на изготовление
только критерий относимости, т. с. разделение на прямые и косвенные расходы.
Это разделение является основой для распределения затрат на затраты, включе-
ние которых в актив баланса является обязательным, и затраты, включение кото-
рых возможно, но не обязательно. Прямые затраты, т. е. затраты, которые можно
отнести непосредственно на производство конкретного продукта, должны быть
662
Часть третья. Учет на предприятии
включены в баланс обязательно. В противоположность этому существует право
выбора относительно косвенных затрат материалов и затрат на изготовление, а
также следующих перечисленных ниже составных частей производственных рас-
ходов.
В соответствии с Торговым кодексом получается следующая подробная схема
для затрат на изготовление:
Прямые затраты материала
+ Прямая заработная плата
+ Особые прямые затраты на изготовление
= Нижняя граница затрат на изготовление по Торговому кодексу
+ Косвенные затраты материалов в соразмерном объеме
+ Косвенные затраты на изготовление в соразмерном объеме
+ Потребление стоимости основных средств в соразмерном объеме
+ Расходы на управление
+ Затраты на социальные учреждения предприятия, на добровольные соци-
альные услуги, а также на заводское пенсионное обеспечение
+ Проценты на заемный капитал (только в исключительных случаях)
= Верхняя граница затрат на изготовление по Торговому кодексу
Определяемая Торговым кодексом нижняя граница величины затрат на изго-
товление, т. е. оценка изделий только по их прямым затратам, которые в общем
случае являются также переменными, находится, однако, по сложившемуся мне-
нию, в противоречии с ПНБ, так как принцип сопоставимости (постоянства) бу-
дет существенно нарушен в результате неотражения в активе баланса постоянных
и переменных косвенных издержек. В частности, можно показать, что динамика
результата в случае периодических колебаний сбыта проходит значительно более
эрратически, если в баланс включаются только (переменные) прямые затраты, чем
если учитывать в стоимостной оценке также переменные косвенные затраты и про-
порциональную часть постоянных затрат.
В связи с проблемой отражения в активе баланса постоянных издержек встает
вопрос о том, в каком размере необходимо это делать, так как Торговый кодекс
говорит лишь о «соразмерных частях» и соответственно «необходимых» издерж-
ках. В соответствии с общим производственно-экономическим пониманием вклю-
чать в баланс можно только пропорциональные постоянные издержки, которые
возникают при нормальной загрузке. Повышение производственных расходов,
возникающее вследствие того, что производственные мощности предприятия за-
гружены меньше, чем обычно (так называемые пустые издержки, см. гл. 9 (С)), не
подпадают под торгово-правовое регулирование отражения активных статей в ба-
лансе. Они с успехом могут засчитываться по времени их образования вместе с
издержками производства реализованных изделий. Согласно Торговому кодексу,
Балансы
663
отражение в балансе издержек, которые в действительности не имеют место, ис-
ключается в значительной степени положением о том, что могут приниматься в
расчет только те косвенные издержки, которые приходятся на период изготовле-
ния.
К пункту (б). В соответствии с Торговым кодексом для определения стоимо-
сти приобретения или издержек изготовления действует принцип индивидуаль-
ной стоимостной оценки (индивидуальное определение стоимости для каждого
отдельного имущественного объекта и для долгов).
Тем не менее для упрощения работы допускаются методы упрощенной оцен-
ки, если выполняются определенные условия.
В принципе разрешены:
- твердая оценка;
- совместная оценка.
Условия использования упомянутых процессов можно охарактеризовать сле-
дующим образом:
При твердой оценке речь должна идти о материальных ценностях основного капита-
ла в вещественной форме, а также о сырье, вспомогательных материалах и топливе,
количество которых по величине, стоимости и составу не подвергается существен-
ным изменениям. Далее соответствующие имущественные объекты должны регулярно
заменяться и в своих размерах иметь несущественное значение.
Совместная оценка может проводиться в двух вариантах, а именно как:
- метод среднего;
- методы последовательности потребления.
В то время как характерная черта твердой оценки состоит в том, что однажды
установленная стоимость (Количество х Цена) в принципе снова и снова включа-
ется в баланс, совместная оценка характеризуется тем, что она в разные годы при-
водит к различным стоимостным оценкам.
Метод средней стоимости может применяться лишь в случае, когда речь идет либо
об однородных материальных ценностях, находящихся в запасе, либо о других одно-
родных или имеющих приблизительно одинаковые стоимости материальных ценно-
стях. Эти ценности могут объединяться в группы, и для каждой группы может рассчи-
тываться средневзвешенная стоимость.
Эта взвешенная средняя стоимость может рассчитываться, например, для всех по-
ступлений за период, за который составляется баланс. По другому варианту этого
метода при расчете средней стоимости учитывается также запас на начало данного
периода. Наряду с этой формой одноразового расчета средней величины использу-
ется также метод скользящей средней, при котором средняя стоимость пересчиты-
вается после каждого нового поступления (Castan, 1990).
Среди методов, учитывающих последовательность потребления, можно выделить
такие, при которых:
- Расходы на приобретение или затраты на изготовление отдельных партий мате-
риальных ценностей упорядочиваются по временной последовательности. При-
нимается, что первыми расходуются или продаются либо первые по сроку приоб-
ретения партии материальных ценностей (метод FIFO; first in — first out), либо
последние (метод LIFO; last in — first out).
664
Часть третья. Учет на предприятии
- Расходы на приобретение или затраты на изготовление отдельных партий матери-
альных ценностей упорядочиваются по их размеру на единицу. При этом принима-
ется, что первыми расходуются/продаются либо самые дорогие предметы (метод
HIFO; highest in — firstout), либо самые дешевые (метод LOFO; lowest in — firstout).
Получающиеся в результате использования этих методов стоимостные оценки — это
фиктивные расходы на приобретение или изготовление предметов, включаемых в ба-
ланс в качестве запасов материальных ценностей. Следует учитывать, что они соот-
носятся также с принципом импаритета, вследствие чего совершенно не обязательно
при составлении баланса используются в любом случае. В остальном все различные
методы совместной оценки в торгово-правовом смысле, в принципе, рассматрива-
ются как допустимые.
Тем не менее применение методов, учитывающих последовательность потреб-
ления, ограничено однородными материальными ценностями запасов предприятия.
Разумеется, метод LOFO при растущих ценах следует рассматривать как противо-
речащий принципу осторожности, и поэтому его следует отвергнуть. На рис. 280
(взятом из Federmann, 1994} на условном примере иллюстрируется влияние четы-
рех допустимых методов, учитывающих последовательность потребления, а также
метода средней стоимости на балансовые стоимости при колеблющихся ценах. При
этом предполагается, что расходы на приобретение или изготовление последнего
поступления соответствуют стоимости на день составления баланса. Выходящие за
эти пределы величины стоимости являются недопустимыми вследствие принципа
импаритета или строгого принципа оценки по самой низкой стоимости.
К пункту (3). Исходные стоимости для баланса — это расходы на приобрете-
ние или изготовление и соответственно балансовые стоимости баланса предыду-
щего года. В противоположность этому, согласно торгово-правовым регламентам
и ПНБ, при определенных обстоятельствах могут или должны учитываться более
низкие величины стоимости (снижение стоимости). Противоположностью к та-
ким снижениям стоимости являются повышения стоимости, которые служат бух-
галтерско-техническому повышению балансовых стоимостей по отношению к пред-
шествовавшим годовым балансам.
Снижения стоимости в торговом праве обычно обозначаются как амортизаци-
онные отчисления, в соответствующих случаях служащие корректировками сто-
имости в сторону понижения. Повышение стоимости определяется понятием до-
начисления балансовой стоимости и соответственно корректировкой в сторону
повышения.
В то время как положения торгового права относительно допустимости упро-
щенных процедур оценки в одинаковой степени действуют и для компаний, и для
«прочих коммерсантов», для процедур уменьшения и увеличения стоимости раз-
личия между этими группами предприятий проявляются достаточно отчетливо.
При этом, в принципе, можно констатировать, что компании подлежат более
строгим ограничениям, т. е. сильнее связывающим предписаниям. Тем не менее
для всех коммерсантов имеет значение предписание, гласящее, что снижение сто-
имости, за исключением налоговых особых амортизационных отчислений, может
реализовываться только лишь на стороне актива.
На рис. 281 (см. также Federmann, 1994) дается обзор различных обязательных
и добровольных снижений и повышений стоимости в Законе о торговле.
Растущие цены Колеблющиеся цены Снижающиеся цены
Движение продукта Метод оценки Начальное состояние 100 ед. по 5,- = 500, Приход 50 ед. по 8, = 400, Приход 100 ед. по 10, = 1000, Расход 100 ед. Конечное состояние 150 ед. Начальное состояние 100 ед. по 5, = 500, Приход 100 ед. по 10, = 1000, Приход 50 ед. по 8, = 400, Расход 100 ед. Конечное состояние 150 ед. Начальное состояние 100 ед. по 10, = 1000, Приход 50 ед. по 8, = 400, Приход 100 ед. по 5, = 500, Расход 100 ед. Конечное состояние 150 ед.
Lifo: последними приобретенные изготовленные товары первыми продаются/ расходуются Расход 100 ед. по 10, =1000 Конечное состояние 150 ед. по 6, = 900, Расход 50 ед. по 8, =qoq Расход 50 ед. по 10, Конечное состояние 1 50 ед. по 6,66 = 1000, Расход 100 ед. по 5, =500, Конечное состояние 150 ед. по 9,33= 1400,
Fifo: первыми приобретенные/ изготовленные товары первыми продаются/ расходуются Расход 100 ед. по 5, =500, Конечное состояние 150 ед. по 9,33 = 1400, Расход 100 ед. по 5, =500, Конечное состояние 1 50 ед. по 9,33 = 1400, Расход 100 ед. по 10, =1000, Конечное состояние 150 ед. по 6 = 900,
Hifo: товары с наивысшей стоимостью приобрете- ния/изготовления пер- выми продаются/расхо- дуются Расход 100 ед. по 10, =1000, Конечное состояние 150 ед. по 6 = 900, Расход 100 ед. по 10, =1000, Конечное состояние 150 ед. по 6 = 900, Расход 100 ед. по 10, =1000, Конечное состояние 150 ед. по 6 = 900,
Оценка по методу средней цены за период 150 ед. по 1900/250 =7,60 = 1140 150 ед. по 7,60= 1140 150 ед. по 7,60 =1140
Оценка на день состав- ления баланса 150 ед. по 10 = 150 150 ед. по 8 = 1200 150 ед. по 5 = 750
Серая зона пока- зывает зону, в 1500- которойне 1ППП 1СЛЛ 1 ИЛЛ
900 ” 900 1140 1200 1ПЛП F —1140— 1 ч 11 ОЛП . 9П0 40
может
/ ои
находиться Ь00 оценка вследствие
действия принципа минимальной цены Lifo Fifo Hifo средняя Lifo Fifo Hifo средняя Lifo Fifo Hifo средняя
Рис. 280. Воздействие разных методов оценки на балансовые стоимости при колеблющихся ценах
Балансы _____________________________________________ 665
166
Часть третья. Учет на предприятии
1. Планомерные амортизационные отчисления
а) на изнашиваемые основные средства, включая нематериальные активы (патенты, стоимость фирмы) Обязательно
б) на затраты по вводу в действие и расширение предприятия, а также на дизаджио Обязательно
2. Внеплановые амортизационные отчисления на изнашиваемые и не изнашиваемые основные средства
а) на пониженную стоимость на день составления баланса
при предполагаемом длительном снижении стоимости Обязательно
при предполагаемом кратковременном снижении стоимости
• для обществ с привлеченным капиталом Запрещено (кроме финансовых вложений, для них — по выбору)
♦ для остальных По выбору
б) на пониженную, допустимую с позиций налогового законодательства стоимость По выбору
3. Амортизационные отчисления на предметы оборотных средств
а) на пониженную стоимость, соответствующую биржевой или рыночной цене Обязательно
б) на пониженную стоимость, необходимую для предотвращения будущих колебаний стоимости (относится в особенности к компаниям) По выбору
в) на пониженную стоимость, допустимую с позиций налогового законодательства По выбору
4. Доначисление стоимости основных и оборотных средств после исчезновения оснований для внеплановых амортизационных отчислений
а)компании В принципе обязательно, но существуют серьезные послабления
б) «прочие» коммерсанты По выбору
Рис. 281. Обзор обязательных и добровольных снижений
и повышений стоимости в торговом праве
Следующие замечания дополняют и уточняют данные, приведенные на рис. 281
Для предметов изнашиваемых основных средств в соответствии с торговым
правом устанавливается оценка на уровне размера затрат на приобретение или
изготовление, уменьшаемая на величину плановых амортизационных отчисле-
ний. При этом не существует никаких различий между компаниями и прочими
коммерсантами.
Балансы
667
Основой для таких обязательных уменьшений стоимости является амортиза-
ционный план, составление которого обусловлено целым рядом соображений:
- Хотя принципиальной исходной стоимостью для расчета амортизационных отчис-
лений являются расходы на приобретение или изготовление, однако должно быть
выяснено, нужно ли при определении базы исчисления учитывать возможную лик-
видационную стоимость. В противоположность налоговому праву, где в принципе
исходят из того, что основные средства списываются до нуля, в торгово-правовом
смысле это допустимо только в случае, если предполагаемая (нетто) выручка от
продажи в конце срока службы пренебрежимо мала или если невозможны никакие
обоснованные оценки ее величины. Оставлять без внимания при исчислении пла-
новой амортизации весомую, определяемую с достаточной надежностью сто-
имость продажи противоречило бы ПНБ (в частности, принципам правильности и
постоянства).
- Хотя в отдельных случаях существуют законодательные ограничения на верхнюю
границу срока службы (например, для учтенной в активе стоимости фирмы — са-
мое большее 5 лет), а в налоговом праве имеются таблицы с нормативными сро-
ками службы, но, отвлекаясь от этого, предполагаемый срок службы должен в об-
щем случае оцениваться с учетом возможных факторов обесценения. При этом
возникает проблема, как следует поступить, если впоследствии выяснится, что срок
службы оценивался в первоначальном плане амортизации слишком высоко или
слишком низко. В соответствии с ПНБ в таких случаях стоимость приобретения
или изготовления должна быть заново поделена на общую величину уже прошед-
шего и еще предстоящего срока службы (Leffson, 1987). Остаточная стоимость
должна быть увеличена или уменьшена соответственно на величину разницы, при-
ходящуюся на уже прошедший период.
- В качестве начала срока службы берется время приобретения или изготовления.
Основные средства, приобретенные или созданные в течение хозяйственного года,
в принципе, должны списываться пропорционально отработанному времени. Тем
не менее для упрощения в отношении подвижных изнашиваемых основных средств
существует признаваемая как торговым, так и налоговым правом возможность
списывать приобретенные или произведенные в первой (второй) половине года
предметы полной годовой (полугодовой) суммой.
- В торгово-правовом смысле внутри границ, диктуемых ПНБ, при выборе метода
амортизационных отчислений не существует никаких ограничений. В принципе,
может быть выбрана линейная, арифметически дегрессивная, геометрически де-
грессивная, прогрессивная амортизация, а также амортизация, зависящая от вы-
работки (методы амортизации см. гл. 9 (А)). В любое время возможны также ком-
бинации этих методов и переход от одного метода к другому (при соответствующем
обозначении и если по-деловому обосновано). По-другому обстоит дело в нало-
говом праве, где существуют многочисленные ограничения (особенно в отноше-
нии выбора дегрессивных методов и перехода к ним).
Внеплановые амортизационные отчисления на изнашиваемые и не изнаши-
ваемые основные средства независимо от правовой формы являются обязатель-
ными, если снижение стоимости предположительно будет носить длительный ха-
рактер. Для компаний, согласно торговому праву, амортизация указанных объектов
в случае предположительно только временного снижения стоимости невозможна.
Особое положение среди основных активов'занимают финансовые вложения. При
предположительно временном снижении их стоимости все предприятия, включая
компании, могут осуществлять их амортизацию.
668
Часть третья. Учет на предприятии
Особые правила действуют также и для учтенных в активе деривативов сто-
имости фирмы и затрат на ввод в действие и расширение предприятия. Здесь
полная амортизация может происходить в любое время.
Далее, в соответствии с Торговым кодексом засвидетельствованное (показан-
ное в балансе) дизаджио может погашаться планомерными ежегодными аморти-
зационными отчислениями, которые могут распределяться на весь срок. Тем не
менее, согласно широко распространенному мнению, в любое время возможна так-
же полная амортизация. Наконец, особое практическое значение имеет налоговое
регулирование, в соответствии с которым малоценные материальные ценности
подвижных изнашиваемых основных средств (расходы на приобретение и изго-
товление дешевле 800 ден. ед.) могут полностью списываться в год их приобрете-
ния или изготовления.
Для оборотных средств амортизационные отчисления независимо от право-
вой формы нужно осуществлять также тогда, когда снижение стоимости предпо-
ложительно имеет временную природу. В этом случае действует не право выбора,
а обязанность амортизации.
Необходимая для предотвращения будущих колебаний стоимости понижен-
ная стоимость имеет особенное значение для компаний, так как другие предприя-
тия и без этого как в области основных, так и оборотных средств могут выбирать
любую пониженную величину стоимости. (Эта стоимость, возможная для других
предприятий на основе разумной коммерческой оценки, в целях сохранения на-
глядности на рисунке не показана.) Необходимую для предотвращения будущих
колебаний стоимости пониженную стоимость следует применять только для обо-
ротных средств.
Важные дополняющие положения содержит Торговый кодекс в области регу-
лирования возможности и обязанности (доначисления) приписывания к стоимо-
сти. В принципе, доначисление как для основных, так и для оборотных средств
допустимо, но не обязательно. Тем не менее для предприятий в правовой форме
акционерного общества, коммандитного товарищества на акциях или общества с
ограниченной ответственностью Торговый кодекс предписывает, что для матери-
альных ценностей, для которых осуществлялась внеплановая амортизация, дона-
числение должно происходить в случаях, если позже было выявлено, что основа-
ний для этой внеплановой амортизации больше не существует. Однако фактически
это предписание доначисления во многих случаях отменяется. Например, соот-
ветствующими требованиями налогового законодательства.
Фактически требование положительной корректировки стоимости охватывает обыч-
но только лишь изнашиваемые основные средства. Так как балансовая величина из-
нашиваемого имущественного объекта в налоговом балансе не может превосходить
величину прошлого года (строгая связь стоимости), то для этих материальных ценно-
стей при налоговом определении прибыли доначисления не произойдет. Таким обра-
зом, повышение стоимости в торговом балансе не имеет никаких отрицательных на-
логовых последствий, так как в налоговом балансе никакого доначисления произойти
не может. Для других материальных ценностей торгово-правовое требование повы-
шения стоимости могло бы иметь значение тогда, когда осуществленная в прошлом
внеплановая амортизация в налоговом отношении была бы признана не в том разме-
ре, как в торговом балансе.
Балансы ________________________________________________________________________________669
1. Основные средства
А. Основные средства в вещественной форме Затраты на приобретение или изготовление, покупку сменных частей для изнашиваемых элементов основных средств Обязательно: пониженная стоимость при предполагаемом длительном снижении стоимости По выбору: пониженная стоимость при предполагаемом кратковремен- ном снижении стоимости (для акционерных компаний запрет снижения стоимости) По выбору: пониженная, допустимая с точки зрения налогового законода- тельства, стоимость По выбору: сохранение пониженной стоимости при исчезновении причи- ны или доначисление (максимум до затрат) на приобретение или изго- товление и соответственно продолженных затрат на приобретение или изготовление (однако запрет доначисления для компаний) Обязательно: планомерные амортизационные отчисления на предметы изнашиваемых основных средств
В. Финансовые основные средства Расходы на приобретение, так же как 1А, однако для компаний при пред- полагаемом кратковременном снижении стоимости возможна амортиза- ция на пониженную стоимость на день составления баланса
С. Приобретенные за деньги нематериальные ценности Расходы на приобретение, так же как IA; особенности при деривативной стоимости бизнеса или фирмы По выбору: отказ от отражения в активе; минимальная амортизация — 20% ежегодно в последующие годы, полное списание стоимости возмож- но в любое время
D. Издержки на ввод в действие и расширение предприятия (вспомогательная статья) Обязательно: минимальная амортизация — 20% ежегодно по выбору: отказ от отражения в балансе или полная амортизации сразу или позже
II. Оборотные средства Расходы на приобретение или изготовление Обязательно: более низкая биржевая или рыночная цена Обязательно: пониженная допустимая стоимость, если биржевую или рыночную цену нельзя определить По выбору: пониженная стоимостная оценка для предотвращения буду- щих колебаний стоимости (прежде всего имеет отношение к компаниям) По выбору: пониженная, допускаемая с позиций налогового законода- тельства стоимость По выбору: сохранение более низких значений при исчезновении основа- ний или доначисление; для компаний обязательно доначисление при исчезновении оснований
III. Дизаджио Положительная разница между возвращаемой и полученной в качестве займа суммой Обязательно: минимальная амортизация в течение срока займа по выбору: полная амортизация (широко распространенное мнение)
IV. Уставный капитал Номинальная величина
V. Резервы Номинальная величина
VI. Отчисления в резервный фонд
А. Пенсионные отчисления Фактическая стоимость рентных обязательств, по которым в будущем не ожидается встречных обязательств; сумма, необходимая на основании разумной коммерческой оценки, для других пенсионных обязательств; обязательно включение в баланс
В. Прочие отчисления в резерв- ный фонд (включая отчисления в налоговый резервный фонд) Сумма, которая необходима в соответствии с разумной коммерческой оценкой; право выбора для включения в баланс
VII. Обязательства
А. Рентные обязательства Фактическая стоимость (будущих выплат)
В. Прочие обязательства Сумма возврата денег
VIII. Статьи разграничения затрат и поступлений между | отчетами Пропорциональная номинальная сумма
Рис. 282. Табличное резюме обязательных и факультативных стоимостных оценок
по Торговому кодексу
670
Часть третья. Учет на предприятии
Тем не менее независимо от вопроса об обязательности или допустимости по-
ложительной корректировки стоимости и возможностей образовывать резервы для
этой корректировки встает вопрос о верхних границах возможной корректиров-
ки. В частности, следует назвать следующие пределы:
• для неизнашиваемых предметов основных средств — затраты на приобретение
или изготовление;
• для изнашиваемых основных средств — затраты на приобретение или изготов-
ление, уменьшенные на плановую величину амортизационных отчислений, и
• для оборотных средств — стоимость на день составления отчета, если она ниже,
чем затраты на приобретение или изготовление.
Затраты на приобретение или изготовление образуют, таким образом, абсолют-
ную верхнюю границу стоимости для всех имущественных объектов. Если отно-
сительно доначисления фактически существует право выбора, то лицо, составля-
ющее баланс, может в пределах заданных границ самостоятельно определять срок
доначисления, а также объем доначисления.
К пункту (4). Заключительный обзор всего комплекса обязательных и по вы-
бору балансовых стоимостных оценок по Торговому кодексу дается на рис. 282
(см. Federmann, 1994). Включены также подробно не рассмотренные в тексте пред-
писания по стоимостной оценке статей пассива баланса. Однако существующие
для прочих коммерсантов исходя из «разумней коммерческой оценки» возможно-
сти более низкой оценки не учтены.
Вопросы и задания для повторения
1. Обрисуйте в общих чертах сущность ПНБ.
2. Назовите несколько принципов документации.
3. Как можно подразделить принципы отчета ?
4. Какие требования содержат три рамочных принципа: достоверности, ясности
и полноты?
5. Что предусматривают принципы разграничения по продукту и по времени?
6. Разъясните требования принципа реализации и принципа импаритета, а так-
же их взаимосвязь.
7. Каковы сферы приложения принципа наименьшей стоимости?
8. Какие требования относительно сопоставимости годовых отчетов вытекают
из принципа постоянства?
9. В чем значение принципа осторожности и какие требования к оценке он содер-
жит?
10. Какие критерии должны быть проверены при вопросе о включении в баланс ка-
кого-нибудь предмета по сути?
11. Какие предметы могут быть отражены в активе баланса и какие в пассиве?
12. Какие предметы не могут быть отражены в балансе согласно торговому праву?
13. Назовите самые важные права выбора при составлении баланса.
14. Каковы две основные балансовые категории стоимости и как они определяются?
Балансы
671
75. Как звучит официальное определение частичной стоимости и какие проблемы
применения при этом возникают?
16. Какие категории стоимости ниже издержек приобретения или изготовления раз-
личаются в торговом праве? Опишите их содержание и области применения.
17. Назовите дополнительные категории стоимости для пассивных позиций баланса.
18. Какие составные части затрат должны и какие могут засчитываться в издерж-
ки производства?
19. При каких условиях возможны отклонения от принципа индивидуальной сто-
имостной оценки и как называются соответствующие методы?
20. Кратко опишите варианты совместной оценки.
21. Кратко опишите различные обязательные и факультативные случаи положи-
тельной и отрицательной корректировки стоимости в торгово-балансовом праве.
22. Какие решения должны приниматься при составлении амортизационного плана?
23. Дайте резюмирующий обзор обязательных и факультативных способов сто-
имостной оценки в торгово-балансовом праве.
Литература
Adler, Н., During, W., Schmaltz, К.
(1983а, 1983b, 1996)
Brenner, Н„ Barcis, Р. (1991)
Baetge, J. (1995)
Baetge, J. (1996)
Castan, E. (1990)
Coenenberg, A. G. (1986)
Coenenberg, A. G. (1997a)
Federmann, R. (1994)
Heinen, E. (1986)
Institut der Wirtschaftspriifer in Deutschland
e. V. (Hrsg.) (1992)
Leffson, U. (1987)
Luck, W. (1998a, 1998b)
Moxter, A. (1991a, 1991b)
Olfert, K., Komer, W. Langenbcck, J. (1998)
Reinhard, H. (1983)
Wohe, G. (1997)
III. Особенности консолидируемой годовой отчетности
1. Основы отчетности концерна.
2. Консолидация балансов отдельных предприятий в баланс концерна.
3. Составление отчета о прибылях и убытках концерна.
4. Эффект пирамиды в концерне.
1. Основы отчетности концерна
Одновременно с реализацией в немецком торговом праве 4-й директивы ЕЭС была
реализована также и 7-я директива ЕЭС (директива о концернах). Законодатель-
ные положения по отчетности концерна можно найти во втором подразделе тре-
тьей книги Торгового кодекса.
672
Часть третья. Учет на предприятии
Итак, основы отчетности концерна должны быть разъяснены посредством:
а) формальных элементов;
б) принципов;
в) обязанности составления;
г) круга консолидации;
д) указаний по составлению баланса и методам оценки имущества.
К пункту (а). До сих пор предписания торгового права анализировались толь-
ко для случая, когда составляющая баланс фирма действует как экономически не-
зависимая единица и не является частью концерна. Если же это не так, то требует-
ся рассмотреть дополнительные соображения. Поскольку по определению
входящие в концерн предприятия находятся под единым хозяйственным управле-
нием (см. гл. 2), информационная ценность годовых отчетов отдельных входящих
в концерн предприятий может быть существенно ограничена. Достаточно только
вспомнить о нередко встречающемся случае, когда зависимые предприятия испол-
няют приказы, которые, хотя и обеспечивают прибыль концерна в целом, для са-
мих этих предприятий оборачиваются убытками.
В соответствии с основным признаком концерна как вышестоящей экономи-
ческой единицы только годовая отчетность, охватывающая концерн в целом, мо-
жет устранить ограниченный экономический смысл отчетности отдельных пред-
приятий концерна. Отчетность концерна состоит из Баланса концерна, Отчета о
прибыли и убытках концерна и Приложения. Решающим для отчетности концер-
на является то, что она получается не суммированием отчетности отдельных пред-
приятий, а формируется при максимально возможном исключении внутриконцер-
новых наложений. Отчетность концерна является консолидированной годовой
отчетностью, которая не заменяет отчетность отдельных юридически незави-
симых предприятий концерна, а дополняет ее специфической компонентой кон-
церна.
К отчетности концерна наряду с упомянутыми выше документами относится
также Отчет о состоянии дел концерна. В этом Отчете приводятся дополнитель-
ные сведения о ходе дел в концерне и общем положении концерна.
К пункту (б). Теория единства представляет собой теоретическую базу отчет-
ности концерна. В соответствии с ней имущество, доходность и финансовое поло-
жение входящих в концерн предприятий должны быть отражены так, как если бы
эти предприятия в совокупности были одним предприятием. Далее из теории един-
ства могут быть выведены:
• принцип фикции правового единства;
• принцип единства дня составления отчетности предприятиями концерна;
• принцип единства правил составления баланса и оценки имущества.
Высшим принципом отчетности концерна считается также кодифицированная
генеральная норма. Она требует, чтобы создавалось представление об имуществе,
доходах и финансовом состоянии, соответствующее фактическим условиям.
В качестве других принципов отчетности концерна следует упомянуть:
• принцип полноты;
Балансы
673
• принцип постоянства методов консолидации;
• принцип рентабельности (см. Coenenberg, 1997а).
К пункту (в). Обязанность составления отчетности концерна вытекает либо из
норм торгового кодекса, либо из Закона о публичном характере отчетности.
В Торговом кодексе компании обязываются к ведению отчетности концерна:
(1) на основании концепции единого руководства;
(2) на основании концепции контроля.
К пункту (1). Если дочернее предприятие находится под единым руководством
материнского предприятия, то материнское предприятие обязано предоставлять
отчетность концерна. Единое руководство означает, что хозяйственная политика
и хозяйственное руководство взаимосвязанных предприятий осуществляются с
ориентацией на интересы концерна в целом. Эта функция управления может осу-
ществляться только со стороны высшего руководства концерна, но не подчинен-
ными предприятиями.
К пункту (2). В то время как концепция единого руководства предоставляет
определенную свободу истолкования, концепция контроля дает жесткие разгра-
ничивающие критерии. Материнское предприятие обязано составлять отчетность
концерна, если:
• ему принадлежит большинство прав голоса в дочернем предприятии, или
• оно владеет правом назначать или увольнять членов административных, ис-
полнительных или контролирующих органов предприятия, или
• оно может оказывать господствующее влияние на данное предприятие.
Согласно Закону о публичном характере отчетности, обязанность составления
отчетности концерна распространяется на предприятия всех правовых форм, если
существует единое руководство и выполняются как минимум два из трех упомя-
нутых ниже признаков:
• Итог баланса концерна >125 млн ден. ед.
• Выручка концерна > 250 млн ден. ед.
• Число занятых в концерне > 5000 (в среднем за последний год).
Последовательное применение вышеупомянутых критериев привело бы в мно-
гоуровневом концерне к тому, что подчиненные дочерние предприятия на своих
уровнях должны были бы, в свою очередь, составлять частичную отчетность кон-
церна. Вытекающее из этого многообразие частичной отчетности концерна было
бы нерациональным и в отношении информационной содержательности неэффек-
тивным. Поэтому от предоставления консолидированной отчетности можно отка-
заться, если выполнены определенные правовые условия при составлении годо-
вой отчетности материнским предприятием. Наряду с этим концерны, которые не
превосходят определенного размера, освобождаются от обязанности составлять
консолидированную отчетность (см. рис. 283).
Согласно упомянутому на рис. 283 брутто-методу, приведенные в таблице на рис. 283
параметры определяются путем сложения соответствующих показателей входящих в
концерн предприятий. В противоположность этому нетто-метод базируется на вели-
чинах консолидированной отчетности.
674
Часть третья. Учет на предприятии
Метод брутто Метод нетто
Итог баланса (млн евро) <46,8 <39,0
Выручка (млн евро) <96,0 <80,0
Число работников < 500 < 500
Рис. 283. Границы необходимости составления отчетности концерна
К пункту (г). Должно ли в каждом конкретном случае предприятие концерна
включаться в отчетность головного (или дочернего) концерна (обязанность кон-
солидации), может ли оно в нее включаться (возможность консолидации (право
выбора)) или же ему даже запрещено включение (запрет консолидации) — это
вопрос, требующий дополнительного рассмотрения. В частности, помимо прочего
следует проверить, ухудшается ли информационная ценность консолидируемой
годовой отчетности включением в нее предприятия или нет. На рис. 284 в обоб-
щенном виде представлены важнейшие условия, определяющие наличие обязан-
ности, возможности или запрета консолидации.
К пункту (д). В соответствии с принципом оценочных рамок материнского
предприятия предоставленное материнским предприятиям право выбора при со-
ставлении баланса и оценки имущества действует также и в отношении отчетно-
сти концерна. Отчетность отдельных предприятий концерна должна корректиро-
ваться, если она составлялась в соответствии с другими положениями об оценке
имущества (статей баланса) предприятия. Новая оценка в отчетности отдельного
предприятия происходит в форме дополнительного отчета, так называемого Тор-
гового баланса II. Затем Торговый баланс II будет положен в основу консолиди-
руемой отчетности.
От единой оценки можно отказываться только тогда, когда выполняется одно
из условий:
• новая оценка имеет лишь подчиненное значение относительно генеральной
нормы;
• образования стоимости в отчетности отдельного предприятия базируется на
принципе обратной важности;
• основываются на предписаниях для страховых и кредитных учреждений.
2. Консолидация балансов отдельных предприятий
в баланс концерна
Баланс концерна выводится из балансов отдельных предприятий. Это происходит
при обязательных:
• единых отчетных периодах;
• единых планах счетов и ведении учета;
• единых методах оценки;
• единых единицах измерения.
При этом выполняются следующие три шага:
Балансы
Рис. 284. Включение предприятий в отчетность концерна
676
Часть третья. Учет на предприятии
а) Консолидация капитала (взаимозачет долей участия вышестоящих предприя-
тий и соответствующей части капитала нижестоящих предприятий).
б) Консолидация долгов (взаимозачет дебиторской и кредиторской задолженно-
стей между предприятиями концерна).
в) Консолидация результатов (исключение прибыли из внутриконцерновых от-
ношений по поставкам продукции и услуг).
К пункту (а). Простое сложение соответствующих позиций пассива баланса
всех включаемых в отчет концерна предприятий не может дать в итоге представ-
ления об общем капитале концерна, так как вышестоящая компания предоставля-
ет часть своего капитала нижестоящей компании в обмен на предоставление ей
определенных прав, связанных с участием в капитале. Чтобы избежать двойного
счета капитала, доли участия вышестоящих компаний и соответствующие части
собственного капитала нижестоящих компаний нужно взаимозачитывать, т. е. учи-
тывать один раз (консолидация капитала). Если балансовая стоимость долей уча-
стия выше (активная компенсационная статья) или ниже (пассивная компенса-
ционная статья), чем балансовая стоимость соответствующей части собственного
капитала нижестоящей компании, то возникает разница консолидации капитала
(см. рис. 285).
Актив Баланс концерна Пассив
Различные
активы 970
Разница зачета
капитала 50
(Собственный)
капитал 1000
Разница зачета
капитала 20
Итого 1020 Итого 1020
Рис. 285. Возникновение активной и пассивной разницы зачета капитала в балансе концерна
Что делать с этой разницей, зависит от метода консолидации капитала. На
рис. 286 (см. Coenenberg, 1997а) приведены следующие методы консолидации:
Балансы
Снижение степени влияния
Рис. 286. Обзор методов консолидации капитала
а>
678
Часть третья. Учет на предприятии
(1) Метод приобретения.
(2) Метод объединения интересов (Pooling of Interests).
(3) Консолидация квот.
(4) Метод оценки совместного капитала (Equity).
Эти методы могут отличаться по степени влияния на включаемые в отчетность
концерна предприятия и по способу включения в эту отчетность. Выбранный ме-
тод должен быть указан в приложении.
К пункту (1). Метод приобретения или «настоящий» англосаксонский ме-
тод, существует в двух вариантах, а именно:
• Метод балансовой стоимости.
• Метод переоценки (также: метод реальной стоимости).
В отношении применения этих вариантов существует право выбора. В резуль-
тате применения метода балансовой стоимости стоимостной оценкой имуществен-
ных объектов и долгов является их балансовая стоимость, а результатом примене-
ния нового метода оценки является реальная рыночная стоимость. Для обоих
вариантов общим является то, что они проводят различие между первой и после-
дующей консолидацией.
Метод балансовой стоимости при первой консолидации позволяет проанализиро-
вать возникшую сумму возможных расхождений между исторически сложившимися
расходами на приобретение доли участия и пропорциональной этой доле величине
показываемого в балансе собственного капитала дочернего предприятия с целью
выявить причины возникновения этого расхождения, а затем попытаться отнести его
к отдельным статьям актива или пассива. Так, если возникает активное сальдо, то оно
целиком или частично может вытекать из недооценки отдельных статей актива или
переоценки статей пассива. В таком случае происходит доначисление к активам или
же соответственно уменьшение переоцененных пассивов. Если же какая-то часть ве-
личины активного сальдо не может быть распределена, то она показывается как
стоимость бизнеса или фирмы. Она можеттакже открыто быть прокорреспондирова-
на с резервами. Корректировки тем не менее в сумме не могут быть выше, чем выяв-
ленная разница зачета капитала. В случае пассивного сальдо оно показывается в ба-
лансе как «Сумма расхождений при консолидации капитала». Если при первой консо-
лидации возникают как активные, так и пассивные разницы, то они могут взаимозачи-
тываться. Тем не менее рассчитанные суммы должны быть указаны в приложении.
Первая консолидация по методу переоценки требует новой оценки всех активов и
пассивов консолидируемых дочерних предприятий и составления дополнительного
баланса по реальным рыночным стоимостям. Если разница между по-новому оценен-
ными активами и пассивами меньше, чем расходы на приобретение долей участия, то
разницу в активе нужно показать как «Стоимость бизнеса или фирмы». Противопо-
ложного случая быть не может. Ведь на основе принципа оценки по покупной стоимо-
сти разница между активами и пассивами не может превосходить заново оцененные
затраты на приобретение доли участия.
При последующих консолидациях «скрытые резервы» и стоимость фирмы нужно спи-
сывать без воздействия на годовой результат. Отрицательные «скрытые резервы» сле-
дует ликвидировать при помощи доначисления. Пассивные суммы расхождения не
изменяются. Если получающиеся в будущем суммы расхождения будут отличаться от
Балансы
679
плановых величин, разницу без воздействия на результат года следует уравновеши-
вать рассчитываемыми резервами.
К пункту (2). Pooling of Interests-метод (метод объединения интересов) ис-
ходит из того, что при слиянии предприятий доли в сливающихся предприятиях
меняются. Этот метод предполагает, что все участники объединяющихся предпри-
ятий планируют объединение своих имущественных интересов и ресурсов. В со-
ответствии с этим приобретенные или обмененные доли заново не оцениваются, а
объединяют лишь имущественные массы двух предприятий. Разницы зачета
компенсируются в балансе концерна резервами без воздействия на результат
(см. Kiiting/Weber, 1999).
Применимость этого метода обеспечивают следующие условия:
• как минимум 90% доля материнского предприятия в номинальной стоимости и
расчетной стоимости долей (без собственных долей) дочернего предприятия;
• приобретение долей посредством обмена долей;
• дополнительно оговоренный наличный расчет не может превосходить 10% но-
минальной величины расчетной стоимости выпущенных долей (без собствен-
ных долей).
К пункту (3). Совместные предприятия могут включаться в отчетность кон-
церна при помощи консолидации по квоте. Условиями применимости этого мето-
да являются следующие:
• совместное предприятие является самостоятельным предприятием;
• минимум один участник совместного предприятия относится к консолидируе-
мому кругу;
• это предприятие ведет хозяйственную деятельность совместно с другими, не
принадлежащими к консолидируемому кругу предприятиями.
При использовании метода консолидации по квоте все активы и пассивы совме-
стного предприятия (за исключением компенсированного собственного капитала)
включаются в консолидированный баланс пропорционально доле участия. Это
означает, что доля других участников просто не принимается в расчет. Консолида-
ция по квоте — это проявление так называемой теории заинтересованного лица, ко-
торая рассматривает отчетность концерна в качестве расширения отдельной отчет-
ности предприятия верхнего уровня и охватывает только принадлежащие участникам
компании верхнего уровня статьи имущества и долгов, а также пропорциональную
прибыль. Теория заинтересованного лица рассматривает миноритарных акционе-
ров фактически в качестве кредиторов концерна и подчеркивает тем самым торго-
во-правовую и налоговую самостоятельность отдельных предприятий концерна
(см. Heinen, 1986).
К пункту (4). Ассоциированные предприятия охватываются в консолидиро-
ванной отчетности согласно Equity-методу. Под «ассоциированным предприяти-
ем» понимается такое, на которое может оказывать существенное влияние другое,
включаемое в отчетность концерна, предприятие. Возможность существенного
влияния предполагается тогда, когда влияющее предприятие опосредованно или
непосредственно имеет минимум 20% голосующих прав.
680
Часть третья. Учет на предприятии
Консолидация производится либо по методу балансовой стоимости, либо по
методу доли участия в капитале. Определение стоимостной оценки соответствует
процедурам, применяемым при первой консолидации по упомянутому выше ме-
тоду приобретения. Разумеется, согласно оценке собственного капитала (Equity-
метод), в отчетность концерна включается только стоимостная оценка долей уча-
стия в ассоциированном предприятии. Остальные позиции баланса не принимаются
во внимание. Методы балансовой стоимости и участия в капитале приводят в отчет-
ности концерна к одинаковым итогам баланса и годовым финансовым результатам.
Тем не менее они отличаются формой публикации в балансе составных частей сто-
имости участия (см. рис. 287).
Состояние расходов на приобретение долей участия Результат по Пропорциональ- ный собственный капитал Пропорциональ- ные «тихие резервы» Стоимость фирмы
Методу балансовой стоимости Доли участия в ассоци- ированных предприятиях, вт. ч. величина расхождения X X X X X
Методу доли в капитале Доли участия в ассоци- ированных предприятиях Стоимость бизнеса и стоимость фирмы X X X
Рис. 287. Данные баланса стоимости участий в ассоциированных предприятиях
При последующих консолидациях стоимостная оценка изменяется в соответ-
ствии с изменением пропорциональной доли собственного капитала ассоцииро-
ванного предприятия. Прибыли и убытки отражаются, таким образом, на более
поздней оценке долей участия.
К пункту (б). Консолидация долгов служит, так же как и консолидация капи-
тала, правильному отражению имущественного положения концерна. Формально
она происходит так же, как консолидация капитала, только теперь взаимно зачи-
тываются (компенсируются):
• дебиторская и кредиторская задолженности отдельных предприятий концерна
друг другу, а также
• обязательства отдельных предприятий концерна по отношению к внешним пред-
приятиям и противостоящие им обязательства тех же внешних предприятий
другим предприятиям концерна.
Если зачитываемые дебиторские и кредиторские задолженности суммарно со-
ответствуют друг другу, консолидация долгов осуществляется, не оказывая влия-
ния на финансовый результат. Если же зачитываемые дебиторские и кредитор-
ские задолженности суммарно не совпадают (например, внутриконцерновые
требования и соответственно обязательства по векселям), то тогда, согласно гос-
подствующему мнению, разницу необходимо отразить по статье «Балансовая при-
быль» или «Прочие компенсирующие статьи».
Балансы
681
К пункту (в). Консолидация финансового результата при составлении балан-
са концерна приобретает решающее значение. При этом наряду с исчислением до-
лей прибыли, которые причитаются внешним по отношению концерна компани-
ям, на передний план выходит элиминирование промежуточных результатов
(промежуточные прибыли или убытки).
За элиминирование промежуточных результатов говорит то, что эти результа-
ты с позиций концерна как хозяйственной единицы в принципе не могут содер-
жать реализованных компонент финансового результата. Отказ от элиминирова-
ния промежуточных результатов при определенных обстоятельствах нарушил бы
принцип реализации. Пример на рис. 288 поясняет это: в обоих случаях в концер-
не еще не возникла реализованная прибыль,.хотя в случае 2 предприятие концерна
А показывает бухгалтерскую прибыль в размере 200 ден. ед.
Случай 1: предприятие А, входящее в концерн, поставляет предприятию В того же концерна продукцию по себестоимости в размере 1000 ДЕ; предприятие В дальше обрабатывает продукцию и поставляет сначала на склад. Случай 2: как в случае 1, только А поставляет теперь продукцию В по расчетной цене 1.200 ДЕ.
Себестоимость у А Выручка от поставки В Прибыль А 1000 ДЕ 1000 ДЕ ОДЕ Себестоимость у А Выручка от поставки В Прибыль А 1000 ДЕ 1200 ДЕ 200 ДЕ
Затраты на дальнейшую обработку у В Все затраты на изготовление 300 ДЕ 1300 ДЕ Затраты на дальнейшую обработку у В Все затраты на изготовление 300 ДЕ 1500 ДЕ
Прибыль концерна ОДЕ Прибыль концерна ОДЕ
Рис. 288. Возникновение нереализованной промежуточной прибыли
Случай 1. Предприятие А, входящее в концерн, поставляет предприятию В того
же концерна продукцию по себестоимости в размере 1000 ден. ед.; предприятие В
дальше обрабатывает продукцию и поставляет сначала на склад.
Случай 2. Как в случае 1, только А поставляет теперь продукцию В по расчет-
ной цене 1200 ден. ед.
Промежуточный результат, таким образом, рассчитывается как разница между
стоимостной оценкой продукции, поставленной другому предприятию концерна
в отдельном балансе предприятия, и стоимостной оценкой этой продукции в ба-
лансе концерна. Если стоимостная оценка в отдельном балансе оказывается выше
(ниже), чем в балансе концерна, то налицо подлежащая обязательному устране-
нию промежуточная прибыль (промежуточный убыток).
Оценка имущества происходит в балансе концерна согласно общим указаниям
относительно оценки затрат на приобретение. При однозначно определенной оцен-
ке концерновых расходов на приобретение промежуточные результаты всегда
можно точно определить. В отличие от этого в отношении концерновых затрат на
изготовление по аналогии с тем, как это имеет место при составлении отчетности
отдельного предприятия, существует право выбора стоимостной оценки. Затраты
на изготовление (см. рис. 289) могут устанавливаться в промежутке между кон-
церновой минимальной и максимальной величинами. Следовательно, при помо-
Оценка в балансе отдельного предприятия по
ценам, применимым на день составления баланса
Расходы концерна на приобретение
Покупная цена
+ накладые расходы
- скидки
-г дополнительные расходы
Концерновые расходы на изготовление
Обязательное активирование Прямые материальные затраты + прямые затраты заработной платы + особые прямые затраты на изготовление + специфическое для концерна увеличение затрат на изготовление - специфическое для концерна уменьшение затрат на изготовление
= минимальная концерновая оценка
Возможность активирования + косвенные затраты материалов и заработной платы + затраты на управление + затраты на добровольное социальное страхование + процент на заемный капитал + специфическое для концерна увеличение затрат на изготовление - специфическое для концерна уменьшение затрат на изготовление
= максимальная концерновая оценка
Подлежащая элиминированию промежуточная прибыль
Рис. 289. Составляющие промежуточного результата
Часть третья. Учет на предприятии
Балансы
683
щи этого права выбора можно влиять на подлежащую элиминированию промежу-
точную прибыль (см. Kuting/Weber, 1999).
3. Составление отчета о прибылях и убытках концерна
Отчет о прибылях и убытках концерна строится так же, как и отчет о прибылях и
убытках отдельного предприятия. Он может составляться либо по методу полных
затрат, либо по методу учета затрат по обороту. Наряду с обычными для отдельно-
го отчета статьями в нем необходимо особо отразить:
• часть годового избытка и соответственно дефицита средств, приходящуюся на
внешних по отношению к концерну собственников, а также
• часть финансового результата, приходящуюся на ассоциированные предприятия.
Отчет о прибылях и убытках концерна получается путем сальдирования отче-
тов о прибылях и убытках отдельных предприятий концерна. Тем не менее, со-
гласно теории единства, следует отразить только трансакции с предприятиями, не
входящими в концерн. Внутриконцерновые трансакции, следовательно, нужно
элиминировать.
В качестве мероприятий по консолидации при составлении отчета о прибылях
и убытках концерна можно выделить консолидацию:
а) выручек от внутренней реализации;
б) прочих доходов и затрат;
в) внутриконцерновых сборов.
К пункту (а). Выручки от внутренней реализации — это те выручки, которые
возникают из обмена продукцией и услугами между предприятиями концерна. Эти
выручки получаются одним из способов:
• рассчитываются с учетом приходящихся на них взаимозачетов;
• показываются как увеличения запаса готовых изделий и незавершенного про-
изводства;
• рассчитываются как другие включаемые в актив баланса собственные резуль-
таты.
Альтернативные методы представлены на рис. 290.
К пункту (б). Консолидация прочих доходов и затрат касается всех статей
Отчета о прибылях и убытках предприятий концерна, которые не рассматривают-
ся в качестве выручки от внутреннего оборота и которые возникли из взаимоотно-
шений с другими предприятиями концерна. Консолидация этих статей происхо-
дит аналогично консолидации выручек от внутреннего оборота.
К пункту (в). Теория единства требует, кроме того, исключения внутрикон-
цернового перераспределения финансовых результатов. Последствия исполне-
ния договоров передачи финансовых результатов отражаются в отдельном балан-
се передающего предприятия концерна как затраты (или доход), а в отчетности
принимающего предприятия — как доход (или затраты). Доход концерна отража-
ется неправильно, если статьи затрат и доходов из отчетов отдельных предприя-
тий без всякой компенсации переносятся в отчет о прибылях и убытках концерна.
Рис. 290. Консолидация выручек от внутреннего оборота
Часть третья. Учет на предприятии
Балансы
685
Доходы от долей участия могут получаться и без договоров взаимной передачи
финансовых результатов вследствие того, что дочернее предприятие распределя-
ет свою прибыль (выплачивает дивиденды) материнскому предприятию. Эта при-
быль должна быть зачтена с доходом материнского предприятия. Иначе одна и та
же сумма дважды бы появилась в отчете о прибылях и убытках концерна.
4. Эффект пирамиды в концерне
Консолидируемые годовые отчеты учитывают тот факт, что концерны — это вышесто-
ящие экономические образования и в этом отношении они при ведении отчетности
и составлении баланса требуют соответственно консолидирующего подхода. Это
отчетливо проявляется также в специфическом производственно-экономическом
эффекте, который возникает только в концерне (соответственно многоуровневом
объединении предприятий) — в так называемом эффекте пирамиды {Schierenbeck,
1980b). Видимым этот эффект может стать при сравнении консолидируемого ба-
ланса с отдельным балансом компании верхнего уровня, при этом можно выделить
два разных аспекта эффекта пирамиды, а именно:
1. Мультипликатор оборота.
2. Рычаг рентабельности и риска.
К пункту (1). Компонентой эффекта пирамиды является мультипликатор обо-
рота. Применение принципа вложения (многоуровневое™) позволяет при дан-
ной величине собственного капитала контролировать и влиять на значительно
больший размер оборота, чем на предприятии, не являющемся концерном. Усло-
вием этого является то, что компания верхнего уровня располагает непосредственно
или косвенно соответствующими контрольными пакетами акций (долей), кото-
рые гарантируют ей соответствующее влияние на дела контролируемых предпри-
ятий.
Сущность и размер мультипликатора оборота показаны на следующем приме-
ре {Schierenbeck, 1980b).
Рисунок 291 показывает «родственные» связи предприятий концерна, в кото-
ром в качестве компании верхнего уровня действует холдинг (активы состоят толь-
ко из долей в предприятиях В и О), который, со своей стороны, также имеет мино-
ритарных акционеров. Балансовые стоимости долевых участий для упрощения
точно соответствуют балансовым стоимостям собственного капитала нижестоя-
щих компаний. Все предприятия концерна в своих отдельных балансах показыва-
ют степень задолженности, равную 1.
Если предположить, что коэффициент оборачиваемости капитала в каждом
предприятии равен 1 *, это будет означать, что акционерам, контролирующим компа-
нию верхнего уровня, удается контролировать оборот в размере 1098 (349 + 349 +
+ 200 + 200). Эту несоразмерность между капиталом, вложенным акционерами,
контролирующими компанию верхнего уровня, и контролируемым ими оборотом
концерна отчетливо можно увидеть при помощи полностью консолидированного
баланса (см. рис. 292).
’ Как видно из расчета, коэффициент оборачиваемости распространяется только на ос-
новные и оборотные средства и не распространяется на долевые участия (прим. науч. ред.).
686
Часть третья. Учет на предприятии
Актив Н Пассив
Доли участия в В 102 СКВ 52
Доли участия в D 102 СКМ 50
ЗК 102
Итого 204 Итого 204
51% 51%
V
Актив В Пассив
Основные
средства 174 СКБ 102
Доли участия в С 51 СКМ 98
Оборотные
средства 175 ЗК 200
Итого 400 Итого 400
51%
Актив D Пассив
Основные средства 174 СКБ 102
Доли участия в Е Оборотные 51 СКМ 98
средства 175 ЗК 200
Итого 400 Итого 400
Актив С Пассив
Основные
средства Оборотные 100 СКБ 51
средства 100 СКМ ЗК 49 100
Итого 200 Итого 200
СКВ — собственный капитал участников, контролирующих предприятие;
СКМ — собственный капитал миноритарных акционеров;
ЗК — заемный капитал;
Рис. 291. «Дерево участия» в капиталах многоуровневого концерна
с данными балансов предприятий
51%
V
Актив Е Пассив
Основные
средства Оборотные 100 СКБ 51
средства 100 СКМ ЗК 49 100
Итого 200 Итого 200
Хотя внесенный сторонними акционерами собственный капитал в размере 344
ден. ед. далеко превосходит собственный капитал, внесенный владельцами конт-
рольного пакета, последние тем не менее контролируют все имущество концерна и
тем самым весь его оборот. Без соответствующей многоуровневости владельцы
контрольного пакета компании верхнего уровня, вложив 52 ден. ед., при степени
задолженности 1 смогли бы контролировать лишь оборот в размере максимум,
204 ден. ед. Если для корректности сравнения учесть, что в рассмотренном кон-
церне степень задолженности в полностью консолидированном балансе выше, чем
в балансе отдельного предприятия, а именно 1,77 (702 :396), то при использова-
нии такой степени задолженности максимально контролируемый без многоуров-
невости оборот с 204 ден. ед. повышается до 283 ден. ед.
В целом контролируемый владельцами контрольного пакета головного пред-
приятия общий оборот (О) в концерне определяется по следующей формуле
(Schierenbeck, 1980Ьу.
О = (СК, + ЗК,) х КО, + J (СКМ. + ЗК,) х КО,,
/ = 2
Балансы
687
Активы Пассивы
Основные средства 548 Оборотные средства 550 Собственный капитал контролирующих участников 52 Собственный капитал миноритарных участников 344 Заемный капитал 702
1 098 1 098
Рис. 292. Полностью консолидированный баланс
где КО — коэффициент оборачиваемости капитала; i — индекс предприятия; СК —
собственный капитал; ЗК — заемный капитал.
Приведенная выше формула проясняет также детерминанты мультипликато-
ра оборота в концерне. Ими являются ceteris paribus:
- держание по возможности минимального контрольного пакета;
- число ступеней;
- число предприятий на каждой ступени;
- величина головной компании;
- степень задолженности отдельных предприятий концерна.
К пункту (2). Вторая компонента эффекта пирамиды — это рычаг рентабель-
ности/риска {Schierenbeck, 1980b). Применение принципа многоуровневое™ по-
зволяет при данной степени задолженности достигать в концерне дополнитель-
ный положительного эффекта левереджа рентабельности собственного капитала
(финансового рычага), который в сравнимом по величине отдельном предприя-
тии был бы возможен только при значительно более высокой степени задолжен-
ности. Однако оборотной стороной этого является то, что в объединении предпри-
ятий присутствует значительно более высокий риск структуры капитала
(отрицательный эффект левереджа рентабельности (финансового рычага)), чем
это следует из видимой задолженности концерна (см. гл. 3).
Для иллюстрации этого обстоятельства снова используем приведенный выше
пример. Дополнительно сделаем следующие предположения:
- (Brutto-)Return on Assets (ROASfUlM) составляет 12% для всех предприятий концерна;
- процент на заемный капитал (FKZ) для всех предприятий составляет 6%;
- прибыли в виде дивидендов выплачиваются полностью;
- налогами пренебрегаем.
На основе этих числовых значений получаются приведенные на рис. 293 пока-
затели рентабельности собственного капитала и прочие показатели результатов
для отдельных предприятий, а также для холдинговой компании.
Как видно из рис. 293, рентабельность собственного капитала рассматриваемой
холдинг-компании составляет 33% (33,7 :102). Это значение значительно выше той
рентабельности собственного капитала, которую могло бы достичь предприятие, не
владеющее долями в зависимых и ассоциированных предприятиях, при той же сте-
пени задолженности, что и концерн, на базе полностью консолидированного балан-
са (здесь 1,77). Ведь по формуле финансового рычага (см. гл. 3) в случае отдельного
предприятия рентабельность собственного капитала оказалась бы равной лишь 22,6%
(= 12% + (12% - 6%) х 1,77). С помощью формулы финансового рычага можно так-
688
Часть третья. Учет на предприятии
Холдинг
Дивиденды от В и D Проценты7 39,9 6,1
= Чистая прибыль 33,7
(а) РСК8’ = 33%
(в) Дивиденды контролирующих участников = 17,2
Предприятие В
Валовая прибыль41 + Дивиденды от С Проценты5’. 41,9 9,2 12
= Чистая прибыль 39,1
(а) РСК6,= 19,5%
(в) Дивиденды холдингу = 19,9
Предприятие D
Валовая прибыль41
+ Дивиденды от Е
Проценты51.
= Чистая прибыль 39,1
(а)РСКб' = 19,5%
(в) Дивиденды холдингу = 19,9
Предприятие С
Валовая прибыль" Проценты2’. 24 6
= Чистая прибыль 18
(а) РСК3’ = 18%
(в) Дивиденды В = 9,2
Предприятие Е
Валовая прибыль" 24
Проценты2’ 6
= Чистая прибыль 18
(а) РСК31 = 18%
(в) Дивиденды D = 9,2
" 12% от 200 ден. ед. (капитал в обороте);21ЗК = 100 ден. ед.;31 СК = 100 ден. ед.;
41 капитал в обороте = 349 ден. ед.;51 ЗК = 200 ден. ед.;в|СК = 200 ден. ед.;71 ЗК = 102 ден. ед.;
”СК= 102 ден. ед.
Рис. 293. Некоторые показатели прибыли отдельных предприятий концерна
же легко установить, что для достижения рентабельности собственного капитала,
равной 33% на отдельном предприятии, не владеющем долями участия, требова-
лась бы значительно более высокая степень задолженности (здесь 3,5).
Однако в обычно составляемом согласно предписаниям торгового права пол-
ностью консолидированном Отчете о прибылях и убытках этот эффект рентабель-
ности в головной фирме виден лишь частично (см. рис. 294). Как видно из расче-
тов, при сделанных предположениях достижимая на основе собственного капитала
концерна в размере 396 ден. ед. рентабельность собственного капитала в точности
соответствует величине, которая получается при использовании нормальной фор-
мулы левереджа и учета степени задолженности концерна 1,77. Таким образом,
полностью консолидированный отчет о прибылях и убытках в сочетании с полно-
стью консолидированным балансом не может адекватно отражать финансовый
рычаг в головной компании: фактически действующий финансовый рычаг в го-
ловной компании, как правило, существенно выше, чем это следует из видимой
задолженности концерна при полностью консолидированном балансе. Это имеет
значение как в описанном здесь положительном случае левереджа, так и в случае
Балансы
689
Полная консолидация
| Консолидируемый баланс 1 Активы Пассивы
Основные средства 548 оборотные средства 550 Собственный капитал контролирующих участников 52 Собственный капитал миноритарных участников 344 Заемный капитал 702
1098 1098
Консолидированные финансовые результаты „ Брутто-прибыль (на капитал) (2x24 + 2x41,9 + 0) 131,8 Выплата процентов (2x6 + 2x12 + 6,1) 42,1
= Чистая прибыль 89,7
Собственный капитал концерна = 52 + 344 = 396 Уровень задолженности = 702 : 396 = 1,77
89,7 Рентабельность собственного капитала - - 22,6% оУо
Рис. 294. Баланс и расчет финансовых результатов при полной консолидации
отрицательного эффекта финансового рычага, когда обусловленная задолженнос-
тью степень риска головной компании будет не вполне очевидна.
На рис. 294 обобщаются результаты полной консолидации.
Описанный рычаг рентабельности/риска для головной компании концерна
можно описать следующей формулой {Schierenbeck, 1980b). Она справедлива, ког-
да рентабельность капитала у всех предприятий концерна одинаково пропорцио-
нальна их объемам продаж:
EKR, = ROABnm, + (ROABnim -FKZ)*
FK
x L + {ROABnmo - FKZ) x —-----
EK} EK.
где В — расчетная доля участия головной компании в капитале дочернего пред-
приятия.
Из этой формулы можно вывести существенные детерминанты рычага рента-
бельности/риска, такие как:
- число уровней;
- число предприятий на каждом уровне;
- число иерархически подконтрольных холдинговых компаний;
- размер головной компании;
Часть третья. Учет на предприятии
690
- степень задолженности;
- размер долей участия;
- доля прибыли, выплачиваемой в виде дивидендов.
Упомянем только, что представленные детерминанты в значительной степени
не могут изменяться изолированно друг от друга и частично находятся во взаимо-
дополняющих или конфликтующих отношениях. Если, например, вышестоящая
фирма повышает свое долевое участие в нижестоящей компании внесением до-
полнительного собственного капитала, то это одновременно означает увеличение
участия предприятия, изменение степени задолженности (если не используется
дополнительный заемный капитал), а также изменение средней (расчетной) доли
участия (В ). По этой причине здесь запрещается, как правило, анализ ceteris paribus,
и, если речь идет об оценке эффекта пирамиды, нужно всегда рассматривать об-
щий контекст структуры участия.
Вопросы и задания для повторения
1. Какие специальные признаки характеризуют концерн и какие последствия для
годовой отчетности отдельного предприятия концерна отсюда вытекают?
2. Какие задачи стоят перед отчетностью концерна и как она складывается из
отчетности отдельных предприятий концерна?
3. Назовите существенные принципы отчетности концерна.
4. Разъясните, при каких условиях возникает обязанность консолидации баланса.
5. Назовите и кратко сравните условия, при которых включение предприятия кон-
церна в консолидированный баланс обязательно, добровольно или запрещено.
6. Какие методы составления баланса и оценки имущества нужно соблюдать при
подготовке отчетности концерна ?
7. Опишите кратко три шага консолидации отдельных балансов предприятий в
баланс концерна.
8. Когда возникает (активная и пассивная) разница при взаимозачете капиталов
и как можно интерпретировать этот эффект?
9. Опишите оба варианта настоящего англосаксонского метода консолидации ка-
питала.
10. Исследуйте условия применения и последовательность действий при использо-
вании консолидации по квоте.
11. Охарактеризуйте процедуру Equity-метода.
12. Какие проблемы могут возникнуть при консолидации обязательств?
13. Из-за чего возникают внутриконцерновые промежуточные прибыли и почему
их нужно устранять при консолидации?
14. Обрисуйте мероприятия, которые должны быть выполнены при составлении
отчета о прибылях и убытках концерна.
15. Разъясните возникновение и механизм действия эффекта пирамиды.
16. Какие детерминанты определяют размер мультипликатора оборота, а так-
же финансового рычага (рычага риска/рентабельности) в концерне?
Балансы
691
Литература
Adler, Н., During, W., Schmaltz, К. (1983b)
Baetge, J. (1997)
Busse von Colbe, W., Ordelheide, D. (1999)
Coenenberg, A. G. (1997a)
Dreger, К. M. (1969)
Heinen, E. (1986)
Kilting, K„ Weber, C.-P. (1999)
Schierenbeck, H. (1980b)
Wohe, G. (1997)
v. Wysocki, K., Wohlgemuth, M. (1994)
692
Часть третья. Учет на предприятии
С. Анализ баланса и балансовая политика
I. Баланс как инструмент анализа
и формирования хозяйственной политики предприятия
1. О понятиях анализа баланса и балансовой политики.
2. Взаимозависимости анализа баланса и балансовой политики.
1. О понятиях анализа баланса и балансовой политики
Годовой торговый баланс составляют в первую очередь в целях предоставления
отчетности и соответствующей документации внутри и вовне предприятия. Теми
внешними адресатами, кого потенциально может заинтересовать подобная инфор-
мация, при этом прежде всего являются:
- владельцы долей в предприятии (если они не участвуют в управлении предприя-
тием, что типично для открытых публичных компаний);
- кредиторы (особенно кредитные организации);
- конкуренты, поставщики и клиенты;
- работники и профсоюзы;
- государственные органы;
- ученые и преподаватели.
Количество и состав интересующихся основанной на торговом балансе инфор-
мацией зависят от правовой формы предприятия, определяющей ответственность
его совладельцев по обязательствам предприятия, от его размера и социальной
значимости, а также от отрасли, к которой оно принадлежит (это особенно важно
для кредитных институтов, страховых компаний).
Внутренними адресатами расчетов, которые можно сделать на основе годового
торгового баланса, выступают правление (наблюдательный совет) акционерного
общества, руководство общества с ограниченной ответственностью, физические
лица, являющиеся членами товариществ, а также владельцы индивидуальных ча-
стных предприятий. Информацию торгового баланса, ориентированного на отра-
жение фактического состояния дел на предприятии, при этом в первую очередь
используют как инструмент контроля за реализацией ранее намеченной хозяй-
ственной политики и выполнением принятых решений.
При осуществлении как функции предоставления отчетности вовне предприя-
тия, так и функции контроля содержание работы по использованию торгового ба-
ланса представляется гораздо более сложным, чем простое составление и предос-
тавление соответствующим адресатам как такового торгового баланса. Не всю
необходимую внешним адресатам информацию нужного качества можно напря-
мую извлечь из торгового баланса. Нельзя и считать, что руководство предприя-
тия, имея возможности активного влияния на форму и содержание баланса, рас-
сматривает торговый баланс как безупречный и объективный инструмент контроля.
Тем самым выявляются два круга проблем, имеющие очень большое значение
для качества выполнения отмеченных выше функций баланса и содержательной
Балансы
693
ценности делаемых на основе баланса расчетов. Эти проблемы, объединяемые по-
нятиями анализа баланса и балансовой политики, далее рассматриваются более
подробно.
Чтобы полностью представить себе поднимаемые вопросы, необходимо иметь в виду,
что методы анализа баланса и способы формирования балансовой политики, кото-
рые будут далее обсуждаться, в принципе, могут использоваться применительно к
самым разным видам составляемых на предприятиях балансов (см. гл. 8 (А)). Приво-
димый же ниже материал будет в основном привязан к специфике анализа и форми-
рования балансов акционерных обществ.
Под анализом баланса понимают способы получения информации, с помощью
которых на основе данных баланса можно судить о финансовом состоянии и
развитии предприятия. Таким образом, анализ баланса представляет собой коли-
чественную составляющую более широкого анализа хозяйственной деятельно-
сти предприятия, включающего в себя также качественный анализ, который в со-
четании с результатами количественного анализа позволяет приходить к общему
выводу о состоянии и развитии предприятия.
В зависимости от их целей различают внутренний и внешний анализ баланса.
Внутренний анализ баланса обычно более надежен, чем внешний, так как в этом
случае в распоряжении аналитика оказывается дополнительная внутренняя ин-
формация предприятия (например, касающаяся планов и отчетов по движению
денежных средств), которая недоступна внешним пользователям публикуемого
баланса.
Можно назвать следующие основные группы задач, решаемых при осуществ-
лении анализа баланса (Vogler/Mattes, 1976)-.
- Переработка информации. При этом пытаются выявить и сделать наглядными
те факты и взаимосвязи, которые из баланса предприятия непосредственно не
видны.
- Объективизация информации. Здесь речь идет о том, чтобы взамен некоррект-
но оцененных цифр баланса и отчета о прибылях и убытках вывести данные, кото-
рые бы более соответствовали действительности.
- Формирование выводов. Анализ баланса здесь служит целям контроля и оценки
ранее принятых управленческих решений, что должно помогать тем, кто их прини-
мает, в выработке новых решений.
- Поиск решений. Получаемые в ходе анализа баланса оценки должны при этом
служить основой (ресурсом) для соответствующих процессов подготовки управ-
ленческих решений.
В то время как анализ баланса больше ориентирован на информацию и лучшее
понимание баланса, балансовую политику следует непосредственно нацеливать
на подготовку управленческих решений. Иначе говоря, балансовая политика пред-
ставляет собой сознательное (по форме и по сути) формирование годового ба-
ланса предприятия, заключающееся в использовании при составлении баланса
определенных -«степеней свободы» для достижения целей финансовой и пуб-
личной политики предприятия.
Балансовая политика соприкасается в первую очередь с финансовыми процес-
сами на предприятии, так как ее воздействие на финансовую сферу предприятия
всегда прямо или косвенно ощущается. Балансовая политика, однако, также имеет
694
Часть третья. Учет на предприятии
и своеобразные компоненты, оказывающие специфическое влияние на политику
предприятия в области связей с общественностью. Эти компоненты особенно
важны для предприятий, обязанных согласно законодательству публиковать свои
балансы, на что общественность * сильно реагирует (положительно либо отрица-
тельно). Данная ситуация характерна для открытых акционерных обществ, а так-
же для кредитных организаций. Балансовая политика для них поэтому одновре-
менно выступает как публичная политика.
И финансово-политические, и публично-политические составляющие балан-
совой политики затрагивают все интересы предприятия как целого и, следователь-
но, имеют далеко идущие последствия. По этой причине формирование балансо-
вой политики представляет собой важную самостоятельную задачу управления
предприятием и должна соответствующим образом восприниматься его руковод-
ством.
2. Взаимозависимости анализа баланса
и балансовой политики
Хотя анализ баланса и формирование балансовой политики осуществляются в
разных временных измерениях, между ними существует ряд точек соприкоснове-
ния. Это означает, что указанные формы работы с балансом нельзя рассматривать
независимо друг от друга.
Балансовая политика связана с анализом баланса прежде всего в части своей
публично-политической составляющей, так как если ею управляют соображения
публичной политики компании, то ориентированная на публичную политику пред-
приятия балансовая политика может:
- затруднить либо облегчить внешний анализ баланса" в том, что касается тех или
иных моментов деятельности и финансового состояния предприятия;
- подчеркнуть положительные или затушевать отрицательные явления, наблюдаю-
щиеся в финансовом состоянии и развитии компании.
Так, посредством проведения определенной балансовой политики предприя-
тия в части описания его имущественного положения и финансовых результатов
кредиторов и акционеров предприятия можно подводить к ложным выводам по
поводу его кредитоспособности и рисков инвестирования в предприятие. Напро-
тив, ориентация баланса и публичной политики предприятия на обеспечение мак-
симальной финансовой прозрачности компании (политика «стеклянных чашек»)
в состоянии улучшить оценку предприятия фондовым рынком, а также его спо-
собность привлекать заемный капитал.
При оптимизации балансовой политики, следовательно, необходимо учитывать
те последствия для предприятия, которые могут возникнуть в результате исполь-
зования публикуемого баланса внешними заинтересованными в информации о
предприятии лицами, использующими анализ баланса предприятия как инстру-
мент ознакомления с его состоянием и развитием.
’ В том числе фондовый рынок (прим. науч. ред.).
” Анализ внешними экспертами (прим. науч. ред.).
Балансы
695
Естественно, в данном контексте и анализ баланса не может проводиться без
учета того, какая политика преследуется в анализируемом балансе. Под этим уг-
лом зрения ниже будут также рассматриваться методы анализа баланса. Ведь если
целью анализа баланса действительно является получение информации об истин-
ном финансовом состоянии и развитии предприятия, то его задачей должно быть
также устранение искажающего влияния той или иной балансовой политики пред-
приятия — либо по крайней мере выявление этого влияния. Анализ баланса поэто-
му основывается также известной в балансовой политике возможностью «мани-
пулировать» цифрами баланса.
Вопросы и задания для повторения
1. Охарактеризуйте задачи годового баланса открытого акционерного общества
и тех, кому он может быть интересен.
2. Определите понятия «анализ баланса» и «балансовая политика».
3. Какие задачи решает анализ баланса?
4. Обсудите взаимозависимости анализа баланса и балансовой политики.
II. Балансовая политика
1. Цели балансовой политики.
2. Методы балансовой политики.
3. Оптимальное сочетание инструментов балансовой политики.
1. Цели балансовой политики
Разнообразные цели балансовой политики, их сравнительная значимость, а также
сравнительная роль тех или иных методов балансовой политики зависят от мно-
гих факторов — таких, как, например, юридическая форма предприятия, круг тех,
кому адресуется баланс, и сложившаяся на предприятии ситуация. В дальнейшем
изложении мы во многом абстрагируемся от этих перечисленных специфических
факторов и ограничиваемся лишь основными целями и методами балансовой по-
литики.
Цели балансовой политики можно подразделить в зависимости от того, какой
они в первую очередь имеют характер — финансово-политический либо публич-
но-политический. Хотя и в последнем случае всегда присутствует по крайней мере
косвенная финансово-политическая составляющая. На рис. 295 дается первое пред-
ставление о таком делении (цифры на рисунке относятся к приводимым далее в
тексте пояснениям).
Рассматривая финансово-политические цели балансовой политики, следует
исходить из того, что на нее можно смотреть как на способ:
- устанавливать ту или иную величину средств, связанных в обороте предприятия;
- третьим лицам, не участвующим в его сделках, управлять размером платежей пред-
приятия (например, налогов, дивидендов);
- влиять на показываемую в балансе структуру имущества и капитала предприятия.
(1) (2) (3) (4) (5)
Рис. 295. Обзор основных целей балансовой политики
696________________________________________________Часть третья. Учет на предприятии
Балансы 697
(1) Проблема сохранения (поддержания показываемой величины) капитала
находится в тесной взаимосвязи с категорией прибыли'. В этом смысле прибыль
равнозначна увеличению капитала, а убыток — уменьшению капитала. Интересы
сохранения капитала, следовательно, требуют, чтобы в среднем за период затраты
на приобретение покупных ресурсов (товаров и услуг) и выручка от продажи про-
дукции обеспечивали как минимум сохранение капитала (т. е. безубыточность
операций) и, таким образом, поддержание неизменным хозяйственного потенциа-
ла предприятия.
По поводу поддержания величины капитала предприятия можно различать две
концепции (см. Kosiol, 1977');
- Согласно концепции номинального сохранения капитала, прибыль имеет место
тогда, когда затраты за период, рассчитанные в соответствии с принципом учета
добавляемой (номинальной) стоимости, меньше, чем таким же образом установ-
ленный размер выручки.
- Концепция реального сохранения капитала с чисто расчетной точки зрения пред-
полагает, что прибыль может иметь место только тогда, когда на предприятии
действительно сохраняется реальное имущество (в том числе складской запас),
в котором воплощен капитал. Этот случай, как правило, наблюдается тогда, ког-
да дневная выручка как минимум покрывает расходы на объем дневного попол-
нения (с учетом изменения относительных индексов цен) запасов сырья и мате-
риалов.
Результаты применения концепций номинального и реального сохранения
капитала отличаются друг от друга, если происходят изменения цен на закупае-
мые товары, а также валютного курса. Например, при повышении цен на заку-
паемые товары и падении покупательной способности денег в номинальном ис-
числении предприятием может быть показана прибыль (что соответствует и
номинальному сохранению капитала), в то время как дневные затраты на попол-
нение складского запаса сырья и материалов с учетом повысившихся цен или по-
низившейся стоимости денег увеличиваются и, следовательно, предприятие тер-
пит убытки. Прибыль, рассчитанная с использованием принципа учета
номинальной стоимости, в данном случае была бы лишь показанной прибылью,
размер которой по сравнению с реальной прибылью был бы больше на разность
между номинальной и реальной прибылью.
На рис. 296 на простом примере показываются различные последствия при-
менения концепций номинального и реального сохранения капитала при посто-
янном уровне цен и при инфляции в 10% за год (пример взят из: Kandlbinder,
1973).
Если, как это показано на рис. 296, годовой баланс на предприятии составляет-
ся исходя из концепции номинального сохранения капитала и учета только добав-
ленной стоимости, никакой особой балансовой политики, которая бы обеспечива-
ла соблюдение номинального сохранения капитала, не требуется. Это может
осуществляться посредством простого соблюдения правил бухгалтерского учета
(при использовании консервативной системы учета данная задача будет даже вы-
полняться «с лихвой»). Совсем по-другому будет обстоять дело, если в условиях
инфляции предприятие станет применять концепцию реального сохранения ка-
’ Величиной показываемой прибыли (прим. науч. ред.).
698
Часть третья. Учет на предприятии
питала. Здесь необходимо будет применять такую балансовую политику, кото-
рая обеспечила бы возможность сохранить стабильность всего лишь показыва-
емой чистой прибыли (что в действительности означало бы, однако, что реаль-
ные средства для распределения на дивиденды стали бы уменьшаться).
Последнее можно осуществить двумя способами:
- до указания чистой прибыли образовывать скрытый поддерживающий капитал
резервный фонд;
- использовать часть прибыли на образование открыто объявляемого и, как пра-
вило, подлежащего налогообложению резервного фонда, также поддерживающего
капитал предприятия (см. гл. 5 (D)).
Стартовый баланс виноторгового предприятия
Складской запас вина 1001 Основной капитал 100
Условия бизнеса:
1. За год вина продается на 120 (ден. ед-)
2. Налог на прибыль 50 %
Вопрос: какова будет прибыль к распределению при использовании принципов
номинального и реального сохранения капитала?
Случай 1: при постоянном уровне цен
(номинальное сохранение капитала = реальное сохранение капитал^
Отчет о прибылях и убытках Баланс
Выручка 120 Активы ПО Основной капитал 100
Затраты 100 ► 10
= Прибыль до налога 20
Налог на прибыль 10
= Прибыль к распределению 10.-......................................
Случай 2: при инфляции в 10 % и номинальном сохранении капитала
Отчет о прибылях и убытках Баланс
Выручка 132 Активы 116 Основной капитал 100
Затраты 100 ► 16
= Прибыль до налога 32
Налог на прибыль 16
= Прибыль к распределению 16 ......................................:
Случай 3: при инфляции в 10 % и реальном сохранении капитала
Отчет о прибылях и убытках Баланс
Выручка 132 Активы 116 Основной капитал 100
Затраты Резервные
Расходы по приобретению 100 —, отчисления ...► 10
Действительная стоимость ПО — -..................................... :....► 6
= Номинальная прибыль до
налога 32
= Реальная прибыль 22
Налог на прибыль 16
= Номинальная прибыль к
распределению 16 .
= Реальная прибыль к
Рис. 296. Номинальное и реальное сохранение капитала
(при ориентации баланса на учет номинальной стоимости)
Балансы
699
(2) Наряду с поддержанием величины капитала целью балансовой политики
может служить обеспечение ее соответствующего вклада в поддержание стабиль-
ного уровня показываемых в отчетности прибылей и выплачиваемых дивидендов.
Политика стабильности выплачиваемых дивидендов характерна для обществ
на капитале, и прежде всего для акционерных обществ. Политика поддержания
стабильного уровня выплачиваемых дивидендов предполагает, что цикличность
получаемой чистой прибыли' не должна влиять на решения по уровню дивиденд-
ных выплат. Иначе говоря, эти решения должны ориентироваться также на ожи-
даемые в будущем прибыли. Для того чтобы осуществлять подобную дивиденд-
ную политику и успешно «выдерживать» периоды, когда временно ситуация с
выручкой может складываться неблагоприятно, необходимо проводить соответ-
ствующую политику в отношении резервов, используя их для выполнения специ-
фической функции выравнивания возможностей по выплате дивидендов. Часть
прибыли в периоды финансового процветания тогда не используется для выплаты
«нормального» уровня дивидендов и служит для образования резервов, которые
будут расходоваться для поддержания уровня выплачиваемых дивидендов в пе-
риоды, когда текущих прибылей на это не хватит.
Формирование резервов в интересах выравнивания выплачиваемых дивиден-
дов (как и в целях поддержания величины капитала предприятия) в рамках опреде-
ленной балансовой политики может осуществляться применительно к установле-
нию размера показываемой прибыли либо по отношению к ее распределению (при
этом, однако, в отличие от формирования резервов для нужд поддержания величи-
ны капитала необходимо учитывать еще и ограничения по части поддержания лик-
видности предприятия). Если эта политика реализуется по отношению всего лишь
к распределению прибыли и предполагает формирование открытых резервов, то ре-
зервы образуются после налогообложения прибыли, что, во всяком случае, не спо-
собствует поддержанию стабильным уровня показываемой чистой прибыли.
В этом смысле формирование соответствующим образом нацеленных скрытых
резервов позволяет обеспечивать также и поддержание уровня показываемой чи-
стой прибыли, так как в те периоды, когда истинная текущая прибыль превышает
потребности поддержания дивидендных выплат, ее избыточная часть будет
уводиться в скрытые резервы, в то время как в периоды, когда истинной текущей
прибыли не хватит для поддержания стабильными дивидендов, показываемая при-
быль будет увеличиваться на соответствующую величину ранее скрытых резер-
вов, которая также будет использоваться для выплаты стабильных дивидендов.
Изменения во времени истинной прибыли предприятия, таким образом, не будут
видны. Подобное регулирование прибыли, основанное на использовании завышен-
ных затрат (включая ожидаемые затраты) либо на осуществлении начислений к
стоимости продукции или отказе от скидок с ее стоимости, составляет существен-
ный элемент балансовой политики предприятия.
Применение балансовой политики, нацеленной на поддержание стабильного
уровня прибыли и выплачиваемых дивидендов, можно рассматривать с несколь-
’ Например, из-за регулярно проводимых инвестиций, которые при финансировании их
из прибыли сначала уменьшают прибыль к распределению и лишь позднее ее увеличивают
(прим. науч. ред.).
700
Часть третья. Учет на предприятии
ких точек зрения. Наряду с тем что формирование резервов выполняет основную
для него антикризисную функцию (функцию предотвращения финансовых кри-
зисов на предприятии), описанный способ цикличного формирования и исполь-
зования резервов (в сочетании с политикой выплаты стабильных дивидендов)
оказывает непосредственное положительное влияние на рынки капитала. Так,
можно с некоторыми основаниями говорить, что по сравнению с условиями, в
которых предприятие работало бы без использования специальной политики по
поддержанию стабильным уровня прибыли и выплачиваемых дивидендов, посред-
ством и с помощью подобной политики по сравнению с осуществлением полити-
ки, при которой не стремятся к стабилизации прибылей и дивидендов (см. гл. 8
(С), разд. II):
- в долгосрочном плане становятся выше рыночная стоимость предприятия и воз-
можная цена на его дополнительно выпускаемые акции;
- улучшаются возможности предприятия привлекать с рынков капитала дополнитель-
ный капитал даже в те периоды, когда общая конъюнктура этих рынков неблаго-
приятна.
(3) Минимизация налогообложения является открыто признаваемой законо-
дательством целью предприятий с растущим оборотом, для которых налоговое
бремя* становится все более значительным, так как для подобных предприятий
возможная экономия на налогах означает увеличение степеней свободы в плани-
ровании ими финансов.
Минимизация налогообложения распадается на две подцели (Bomer/Krawitz,
1986):
(а) Отсрочивание уплаты налогов, предполагающее перенесение налогов на
будущую прибыль и, таким образом, уменьшение налоговой нагрузки в настоя-
щем. Преимуществами этого подхода служат:
- улучшение текущей ликвидности предприятия;
- использование по сути беспроцентного налогового кредита.
(б) Экономия на налогах, возможности которой зависят от ставок налогообло-
жения. В частности:
- при твердой (пропорциональной) шкале ставки налога на прибыль можно добить-
ся лишь косвенной экономии на налогах в размере экономии на процентах за кре-
дит, если удастся обеспечить беспроцентный налоговый кредит;
- при наличии же прогрессивной шкалы ставки налога на прибыль (особенно
если прибыли в пределах года сильно колеблются) оказывается реальным полу-
чить прямую налоговую экономию; это является следствием того, что предприя-
тию в результате использования соответствующей балансовой политики удается
равномерно распределить показываемую прибыль в рамках отчетного года.
Преследование цели минимизации налогообложения нередко приводит и к тому,
что составляемый в соответствии с ней торговый баланс в случае возможности
малейших сомнений в его правильности делают как можно более похожим на на-
логовый баланс, т. е. на баланс, представляемый в налоговые органы
Отмеченное относится только к странам, где, как, например, в Германии, пуб-
ликуемые и представляемые в налоговые органы балансы существуют по отдель-
’ Доля налогов в выручке (прим. науч, ред.)
Балансы 701
ности. Однако и в этих странах торговый баланс составляет основу для исчисле-
ния облагаемой налогом прибыли (принцип первичности торгового баланса).
Поэтому политика в отношении налогового баланса должна быть одновременно и
политикой составления торгового баланса. В некоторых решающих аспектах сте-
пень соответствия налогового баланса торговому все же не является полной. При
этом выделяются три следующие ситуации ( Wohe, 19966);
- Если налоговое законодательство допускает несколько альтернативных методов
учета и оценки, которые также разрешаются законодательными требованиями к
торговому балансу, то налоговый баланс должен составляться с использованием
методов, применяемых на предприятии при составлении торгового баланса.
- В случаях, когда для торгового баланса, разрешен только определенный метод учета
и оценки, его нужно использовать и в налоговом балансе — даже если налоговое
законодательство разрешает использование иных методов.
- Использование в налоговом балансе методов учета и оценки, отличающихся от
тех, что одновременно применяются при составлении торгового баланса, может
иметь место, только если этого прямо требуют положения налогового законода-
тельства.
Из сказанного выше вытекает, что первичность торгового баланса по отношению
к налоговому балансу в своей чистой форме существует только тогда, когда действу-
ют нормы, предписывающие обязательность использования при составлении торго-
вого баланса того или иного определенного метода учета и оценки. Напротив, ука-
занный принцип может практически обращаться в свою противоположность, если
одновременно и для торгового, и для налогового балансов существует выбор между
разными методами учета и оценки. В этих ситуациях применение в налоговом ба-
лансе методов учета и оценки, обеспечивающих предприятию экономию на налого-
обложении, оказывается возможным лишь в случае, если эти методы использовать
и при составлении торгового баланса, показывая, например, и в нем более низкие
цифры прибыли.
(4) Поддержание кредитоспособности предприятия как цель балансовой по-
литики частично отражено в уже рассматривавшихся финансовых целях данной
политики. Отчасти на это ориентируются и публично-политические составляю-
щие балансовой политики. Однако по причинам особой значимости поддержания
кредитоспособности его стоит выделить в качестве самостоятельной цели.
В ориентированной на поддержание кредитоспособности балансовой полити-
ке можно усмотреть четыре (в определенной мере входящих друг с другом в про-
тиворечия) аспекта:
(а) Подобная балансовая политика обычно предполагает, что в балансе стремятся
показать положение с выручкой и прибылями предприятия или с его собствен-
ным капиталом лучшим, чем оно обстоит на самом деле. Для этого используют
политику образования и использования при необходимости скрытых резервов.
(б) Также осуществляют политику стабилизации во времени показываемых при-
былей и выплачиваемых дивидендов. Этот аспект уже рассматривался ранее
как самостоятельная цель балансовой политики.
(в) Предприятие посредством использования соответствующей балансовой полити-
ки может стремиться продемонстрировать разумность своей финансовой струк-
туры (с точки зрения кредитора, от которого необходимо получать сколько-ни-
будь длительные кредиты). При этом ориентируются на то, чтобы коэффициенты
702
Часть третья. Учет на предприятии
финансовой устойчивости (автономности) предприятия, которые обычно рассчи-
тывают на основе соотнесения определенных групп его активов и пассивов, вы-
глядели бы как можно более благоприятно для предприятия. Такие коэффициен-
ты, оцениваемые в так называемом горизонтальном анализе баланса, обычно
играют важную практическую роль при принятии кредиторами решений о выделе-
нии средне- и долгосрочных кредитов (более подробно см. гл. 8 (С), разд. II).
(г) Балансовая политика, ориентированная на поддержание кредитоспособности
предприятия, может быть также нацелена на демонстрацию его достаточной лик-
видности. При этом пытаются по сравнению с краткосрочной задолженностью
завысить величину показываемых в балансе оборотных средств. Такая политика,
иногда называемая «подкрашиванием травы», предполагает, что притоком и отто-
ком денежных средств ближе к концу отчетного периода стремятся управлять так,
чтобы в большей степени удовлетворялись некоторые нормативы коэффициен-
тов ликвидности ’ предприятия (более подробно см. гл. 8 (С), разд. II).
(5) Наряду с целями, которые в первую очередь мотивированы финансовой
политикой предприятия, в его балансовой политике могут быть представлены и
публично-политические цели. Их множество можно свести к двум характеризуе-
мым ниже альтернативным целям:
(а) Стремление предприятия к максимальной информационной открытости («прозрач-
ности»), когда следуют публично преподносимому принципу активной публичной
политики: «Что имею, то и показываю».
(б) Позиция ограничений в ознакомлении общественности с финансовым состояни-
ем предприятия и максимально возможного (в свете действующего законодатель-
ства) утаивания неблагоприятной для предприятия информации, благодаря чему
при подобной пассивной публичной политике публиковаться будет только то, что
с учетом требований закона уже невозможно сохранить в тайне.
Публичная политика предприятия всегда на поверку выступает и его финансо-
вой политикой, так как род и объем публикуемой за отчетный период бухгалтер-
ской отчетности предприятия, по крайней мере косвенно, затрагивает параметры
финансовой политики. Таким образом, публичная политика может рассматривать-
ся как инструмент финансовой политики. Активная публичная политика, напри-
мер, способна повлиять на стоимость акций предприятия. При этом важным фак-
тором оказывается то, что соблюдение предприятием правил морали и деловой
этики действительно может повысить его инвестиционную привлекательность и
тем самым подтвердить действенность принципов положительной философии
бизнеса (см. гл. 3).
2. Методы балансовой политики
Цели балансовой политики реализуются посредством осуществления соответству-
ющих мероприятий, предпринимаемых при определении содержания и формы
составляемого за год баланса. Используемые при этом методы являются в первую
очередь способами, основывающимися на влиянии на баланс образования и за-
действования скрытых (отчасти также и открыто показываемых) резервов пред-
приятия. Важную роль, однако, играют и другие методы, в частности методы, име-
’ Текущей, а также абсолютной и срочной {прим. науч. ред.).
Балансы 703
ющие отношение к реализации специфических публичных целей балансовой по-
литики предприятия.
На рис. 297 показано, как можно систематизировать методы балансовой поли-
тики предприятия в соответствии с используемыми при этом мероприятиями, ко-
торые в преобладающей степени ориентированы на финансово-политические либо
публично-политические цели фирмы (цифры на рисунке относятся к методам,
которые ниже рассматриваются более подробно).
(4) (5) (6)
Рис. 297. Система методов балансовой политики
(1) При составлении любого баланса необходимым образом фиксируется тот
день, на который он составляется. В тех странах (как, например, в Германии), где
законодательство не предусматривает единых для всех предприятий дат начала и
окончания финансового года (лишь предусматривает, что он не должен превышать
12 месяцев), у предприятий есть свобода выбора дня, на который будет состав-
ляться баланс, применительно к которому финансовые результаты и состояние
предприятие будут наилучшими. Однако и в этих странах в силу того, что однаж-
ды выбранный предприятием день, на который составляется баланс, в последую-
щем менять будет нельзя, данный метод балансовой политики окажется невозмож-
но использовать повторно.
Балансово-политические преимущества свободы выбора дня, на который составля-
ется баланс, особенно ощутимы для предприятий с сезонным характером финан-
704
Часть третья. Учет на предприятии
сово-хозяйственной деятельности. В силу того что их оборот и имущественное со-
стояние в пределах года изменяются с некоторой цикличностью, этим предприятиям
небезразлично, в какой момент года они должны составлять баланс. Если ими ста-
вится цель составлять балансы, которые бы акцентировали, к примеру, благоприят-
ное положение с ликвидностью предприятия, то для таких предприятий может быть
рекомендовано выбирать день, на который составляется баланс, ближе к концу сезо-
на, когда складской запас предприятия успеют распродать (использовать). В других
случаях, напротив, предпочтительным может оказаться составлять баланс на дату,
более близкую к началу сезона, когда у предприятия будет в наличии значительный
складской запас, что создаст основу для применения предприятием способов фор-
мировать скрытые резервы, списывая, например, на уменьшающие налогооблагае-
мую прибыль убытки уценку складского запаса.
Для предприятий, не зависящих от сезонных колебаний, описанных возмож-
ностей практически не существует. Исключением могут явиться разве что пред-
приятия, входящие в интегрированную группу предприятий, для которой консо-
лидированный баланс не составляется. Здесь посредством выбора дня, на который
составляется баланс, можно достичь того, что определенные сделки между входя-
щими в группу предприятиями не будут отражены ни в одном из балансов совер-
шающих эти сделки предприятий.
(2) Как это уже указывалось ранее, в том, что касается выбора даты представ-
ления годового баланса, в некоторых странах имеется свобода выбора. Такая сво-
бода может быть связана и с тем (это характерно также для России), что по исте-
чении какого-то срока после наступления фиксированного момента окончания
финансового года (например, конца календарного года) предприятие (здесь —
открытое акционерное общество) должно представить общественности свой фи-
нансовый отчет (баланс). Часто этот срок ограничивается тремя месяцами’, с про-
длением его до шести месяцев для открытых акционерных обществ, относящихся
к категории малых предприятий. В особых случаях отмеченный срок может быть
продлен.
Причины, побуждающие предприятие отсрочить дату представления своего годово-
го баланса, могут быть связаны с тем, что оно стремится отразить в балансе (или в
комментариях к нему) благоприятные для предприятия события либо ставшие извест-
ными факты, на которые невозможно было бы сослаться ранее. Так, если предприя-
тие в целях образования скрытых резервов уценивает складской запас, то обоснова-
нием этому может стать действительное снижение рыночных цен на складируемые
товары позднее в новом году. И наоборот, предприятие может стремиться к более
раннему представлению баланса, если необходимо «выровнять» информацией и оцен-
ками в свете ожидаемой улучшающейся конъюнктуры низкие финансовые результа-
ты, достигнутые предприятием в прошлом году.
Выбор даты представления баланса, конечно, является действенным инстру-
ментом балансовой политики, однако без возможных отрицательных последствий
он в итоге может скорее применяться только относительно небольшими предпри-
ятиями, не связанными определенными строгими предписаниями в отношении
срока представления баланса. Дело в том, что каковы бы ни были законодательно
В том числе в Германии, но нс в России (прим. науч. ред.).
Балансы
705
разрешенные степени свободы во времени представления баланса, в том, что каса-
ется крупных открытых акционерных обществ, в экономике складываются тради-
ции, согласно которым представления баланса общественности ожидают к опре-
деленному времени. Неследование этой традиции способно принести предприятию
больше вреда, чем пользы.
(3) Для некоторых мероприятий балансовой политики предприятия характер-
но, что они предпринимаются не при составлении баланса в конце года, а в течение
года. К этим мероприятиям относятся сделки, заключаемые до закрытия балан-
са с целью воздействовать на итоговый баланс предприятия. Их можно разбить
на две следующие категории;
(а) Сделки (или мероприятия), которые закрываются во времени сознательно до
либо после даты составления баланса. При этом речь может идти:
- о закупках либо продажах до или после даты составления баланса (при-
меры; закупку оборудования совершают до даты закрытия баланса, чтобы ус-
петь включить в балансовый отчет отчисления на амортизацию этого оборудо-
вания; продажу избыточного имущества затягивают до даты составления
баланса, чтобы не показывать в балансовом отчете прибыли или убытка, в кото-
рые может вылиться эта продажа);
- о поступлениях денежных средств до или после даты составления балан-
са — либо о погашении или отсрочке обязательств (примеры: взятие креди-
та откладывается, чтобы не увеличивать валюту баланса или не ухудшать соот-
ношение заемного капитала к собственному; взятие кредита ускоряется, чтобы
сделать возможной выплату дивидендов; увеличение уставного капитала откла-
дывается, чтобы не разводнить акции и причитающиеся на них прибыли);
- об ускорении либо откладывании сделок, которые способны непосред-
ственно отразиться на показываемых за отчетный период затратах и до-
ходах (примеры: ускорение или отсрочка мероприятий по капитальному ремон-
ту; покупка не показываемых как активы канцелярских принадлежностей до даты
закрытия баланса; ускорение выполнения большого заказа с тем, чтобы пока-
зать приходящуюся на него сумму продаж как реализацию завершающегося пе-
риода).
(б) Осуществление или неосуществление сделок (мероприятий), которые вне
соображений балансовой политики вообще не проводились бы. С точки зрения
целей соответствующей балансовой политики здесь выделяются две категории
мероприятий (сделок):
- сделки, совершаемые до даты составления баланса, которые компенси-
руются обратными сделками, совершаемыми сразу же после наступле-
ния этой даты (примеры: для избежания налога и уменьшения показываемых в
балансе суммы обязательств кредит досрочно, до даты закрытия баланса, пога-
шается с тем, чтобы его взять вновь сразу после прохождения этой даты; то же
может касаться операций с валютными фьючерсами);
- мероприятия, проводимые непосредственно накануне даты закрытия ба-
ланса, которые впоследствии необратимы (примеры: ликвидный актив, в ко-
торый вложены значительные резервы, незадолго до даты закрытия баланса реа-
лизуют, чтобы увеличить показываемую прибыль; чтобы отложить во времени
отражение в отчетности убытков, продукцию в виде оборудования собственного
изготовления из-за отсутствия на него покупателей ставят на баланс в качестве
имущества; переход на лизинг оборудования с целью изменить показываемую
706
Часть третья. Учет на предприятии
структуру капитала; с той же целью — досрочная оплата продукции, реализуемой
по долгосрочным договорам о поставках; внесение в уставный капитал дочерней
компании зарегистрированных на имя материнского предприятия патентов, что-
бы обойти возможный запрет на отражение в балансе этого предприятия немате-
риальных активов, созданных его собственными силами).
(4) Использование возможностей, имеющихся в рамках законодательно
определенных альтернативных методов оценки активов, при учете затрат и све-
дении баланса играет в балансовой политике центральную роль. С их помощью в
соответствии с поставленными целями может осуществляться эффективная по-
литика образования и затем задействования скрытых резервов (до того, как они
будут автоматически исчерпаны при обеспечении дальнейшего выпуска и продаж
продукции).
Права по использованию разнообразных альтернативных методов оценки, учета
затрат и сведения баланса достаточно подробно анализировались ранее (см. гл. 8 (В),
разд. II) — так что повторное рассмотрение этого материала здесь излишне. Одна-
ко то, как использование свободы выбора между указанными методами влияет на
показываемые в балансе финансовые результаты и состояние предприятия, следу-
ет еще раз кратко обобщить.
Если необходимо показать более высокую достигнутую в отчетном году при-
быль (либо показать более низкий убыток), то может быть рекомендовано:
- все активы, которые можно в балансе не показывать как активы *, относить на уве-
личение объявляемой прибыли":
- все дополнительное финансирование, которое можно было бы в балансе показать
в виде прироста капитала предприятия, не отражать в балансе как прирост капи-
тала, а также относить на прирост объявляемой прибыли (это нужно было бы де-
лать для того, чтобы образовывать скрытые резервы);
- не использовать возможности уценки оборотных активов (для того, чтобы списы-
вать потерю в балансовой стоимости этих активов на убытки) и, наоборот, полно-
стью использовать возможности переоценки этих активов в сторону повышения
их показываемой в балансе стоимости (чтобы прирост оценочной стоимости ука-
занного имущества отнести на прирост прибыли за отчетный период);
- использовать возможность перехода на такие методы учета движения материаль-
ных запасов, которыепозволят законным образом преуменьшить показываемые
в отчете о прибылях и убытках затраты на приобретение использованных мате-
риальных ресурсов и соответственно преувеличить показываемую за отчетный
период прибыль; с этой же целью применять методы замедленной амортизации
по вновь ставящимся на баланс предприятия основным фондам (что позволит ми-
нимизировать включаемые в себестоимость продукции амортизационные отчис-
ления и соответственно увеличивать показываемую за период прибыль).
Поступать обратным образом рекомендуется, если ставится цель показать за
отчетный период более низкую прибыль (либо преувеличить показываемый убы-
ток). В этом случае:
’ Вновь приобретенные или созданные собственными силами — как, например, результа-
ты исследований и разработок (прим. науч. ред.).
То есть не использовать права показывать их в балансе в качестве прироста имущества
предприятия; это называется политикой «сокращения баланса» (прим. науч. ред.).
Например, FIFO (прим. науч. ред.).
Балансы 7Q7
- все оборотные средства, которые можно показать на конец года как прирост акти-
вов, таким образом и показывать, не относя на прирост текущей прибыли;
- параллельно заносить в капитал (пассивы) предприятия все дополнительно полу-
чаемое финансирование;
- максимально уценивать оборотные активы предприятия, списывая уценку на рост
убытков (одновременно создавая скрытые резервы);
- использовать в отчетном периоде методы учета движения материальных запасов,
преувеличивая фактические затраты на покупные ресурсы, использованные в про-
данной продукции ’, а также применять по отношению к основным фондам методы
ускоренной амортизации.
(5) Законодательство, регулирующее составление годовых балансов, как пра-
вило, оставляет некоторые вопросы исчисления объявляемой прибыли вообще
полностью не определенными. Подобная неопределенность оказывается вынуж-
денной и вызывается тем, что не полностью определены сами понятия «затраты» и
«доходы» за отчетный период, сальдо которых представляет собой прибыль либо
убыток. Дело в том, что при составлении баланса всегда имеются неопределенно-
сти в том,
- действительно ли,
- когда и
- в каком объеме
предприятием были осуществлены реальные платежи по учитываемым «затратам»
и получены реальные поступления средств по учитываемым «доходам» (о разгра-
ничении употребляемых здесь категорий см. в гл. 7).
Использование вытекающих отсюда «степеней свободы»- с точки зрения ба-
лансовой политики представляет собой одно из важнейших средств повлиять на
величину прибыли, показываемой в годовой отчетности. По силе своего воздей-
ствия на упомянутую величину оно вполне сравнимо с использованием возмож-
ностей, имеющихся в рамках законодательно определенных альтернативных ме-
тодов оценки активов, учета затрат и сведения баланса (4).
Ниже приводятся некоторые примеры полезных для целей балансовой поли-
тики применений отмеченных «степеней свободы», в зависимости от которых мо-
жет существенно изменяться содержание определяющего баланс предприятия от-
чета о его прибылях и убытках.
- Исчисляя размер затрат на закупки за отчетный период, необходимо учитывать
действительные расходы, имевшие место, с целью обеспечить возможность ис-
пользования определенного имущества. При этом в некоторых специфических
случаях возникают ситуации, позволяющие по-разному отражать величину теку-
щих затрат в отчетном периоде. Так, например, если ближе к концу периода при-
обретается земельный участок, то можно на разные периоды относить растяну-
тые во времени затраты по сносу ненужных на нем строений и последующему
обустройству участка, включая ремонт и перестройку оставшихся на участке стро-
ений (либо на период, в рамках которого приобретался участок, либо на следую-
щий отчетный период).
- При отражении затрат на производство (себестоимости) продукции «степени
свободы» возникают в связи с размером и составом затрат, учитываемых в наклад-
' Например, LIFO {прим. науч. ред.).
708
Часть третья. Учет на предприятии
ных расходах, начисляемых на себестоимость продукции, а также в отношении того,
учитывать ли прямые затраты на соответствующую продукцию на уровне фактиче-
ских, нормативных (нормальных) или планировавшихся затрат (см. гл. 8 (В), разд. II).
- При стремлении показать в отчетности еще более низкие издержки, чем действи-
тельные затраты на закупки и производство — согласно принципу консерватив-
ной оценки этих затрат («принципу осторожности»), — существуют возможности
это сделать, используя показатели стоимости замещения закупавшихся ресурсов,
стоимости их закупки со скидками, текущей стоимости затрат и пр.; согласно не-
мецкому законодательству, эти возможности особенна велики.
- Существуют также значительные «степени свободы» при отражении в отчетности
резервных отчислений; это объясняется тем, что резервные отчисления делаются
в расчете на неопределенные по своему размеру будущие обязательства пред-
приятия — что в наибольшей мере относится к резервным отчислениям в расчете
на величину вероятных убытков, которая может устанавливаться, следуя принци-
пу «осторожной коммерческой оценки».
- Нередко предприятия используют в своей балансовой политике также степени
свободы, связанные с возможностями переоценки в сторону повышения или по-
нижения балансовой стоимости своего основного и оборотного капитала (вклю-
чая инвестиционный портфель предприятия, т. е. принадлежащие ему ценные бу-
маги), что, в частности, повлияет на величины амортизации и уплачиваемого налога
на имущества; оценка рыночной стоимости соответствующих активов может ока-
заться ближе либо дальше от их ликвидационной стоимости; принцип консерва-
тивной оценки при этом будет как раз склонять оценщиков к оценке активов ско-
рее ближе к уровню ликвидационной стоимости имущества.
(6) Балансовая политика охватывает мероприятия, которые не только влияют
на объявляемые прибыли предприятия, но и воздействуют на использование
объявленной в годовом отчете прибыли. Это именно так, потому что то или иное
объявленное использование указанной прибыли определяет показываемую в ба-
лансе величину собственного капитала предприятия, долю заемного капитала к
собственному, а также ряд иных важных для анализа баланса финансовых коэф-
фициентов.
Альтернативными способами использования показанной акционерным обще-
ством прибыли могут быть, например;
(а) распределение прибыли (на выплату дивидендов);
(б) капитализация прибыли, а именно:
- отчисление ее в официально объявляемые резервы,
- отчисление ее в добровольно формируемые резервы («прочие резервные от-
числения»),
- отчисление прибыли в резервы акционерного общества согласно его уставу.
При капитализации объявленной прибыли резервные отчисления из нее пока-
зываются как соответственно официальные (открытые), свободные или опреде-
ляемые уставом акционерного общества (см. гл. 8 (В), разд. I).
Следует также отметить, что между объявленными (открытыми) и скрытыми ре-
зервными отчислениями существует тесная связь.
Чем больше «степеней свободы» используется для формирования скрытых резерв-
ных отчислений, тем меньше остается возможностей для формирования объявлен-
ных (открытых) резервных отчислений. И наоборот: чем в большей мере ранее пред-
Балансы 709
приятием использовались возможности для официального формирования резервных
отчислений из объявленной прибыли, тем меньше затем останется «степеней свобо-
ды» для формирования скрытых резервных отчислений.
Разница между скрытыми и официальными (открытыми) резервными отчислениями
из объявленной прибыли заключается в первую очередь в том, что скрытые резерв-
ные отчисления можно, как правило, вывести из-под налогообложения — в то время
как в отношении официальных (открытых) резервных отчислений это сделать невоз-
можно. Исключением из правила здесь могут служить лишь освобождаемые от нало-
гов «прочие» официальные (открытые) резервные отчисления, делаемые в расчете
на вероятные* убытки.
В части официальных (открытых) резервных отчислений более подробный
порядок их формирования, использования и отражения этого в бухгалтерской от-
четности устанавливается национальным законодательством (Гражданским кодек-
сом и законодательством об акционерных обществах). Из него обычно следует,
что степеней свободы для решений по данному поводу, принимаемых Наблюда-
тельным советом (Советом директоров) либо общим собранием акционеров, оста-
ется относительно немного (см. рис. 298).
(7) Способ представления годового баланса предприятия общественности в
первую очередь определяется публично-политическими целями балансовой по-
литики предприятия. При этом в основном в распоряжении предприятия оказы-
ваются два управляющих параметра, которые можно изменять:
- состав публикуемых позиций баланса;
- содержательность публикуемой информации.
Пассивная публичная политика предполагает, что предприятие публикует ин-
формацию о своем балансе только в тех минимальных пределах, которые предпи-
саны действующим законодательством. В том, что касается двух указанных выше
параметров, это означает, что предприятие публикует максимально сокращенную
(свернутую) структуру баланса и минимальные пояснения к опубликованным
позициям баланса (см. гл. 8 (В), разд. I).
При осуществлении предприятием активной публичной политики, напротив,
информационная содержательность публикуемого балансового отчета и полнота
его структуры намного превышают требуемый законодательством уровень. В пуб-
ликуемых пояснениях к балансу тогда также приводятся сведения, позволяющие
более глубоко оценить данные баланса и Отчета о прибылях и убытках, составить
более детальное и объективное представление об истинных финансовых результа-
тах и состоянии предприятия. В особенности отмеченное относится к полноте
структуры публикуемого балансового отчета. При этом обычно сообщается важ-
ная для аналитиков информация по поводу:
- уценки и переоценки (с повышением объявляемой стоимости активов), а также
причин и размеров доначислений к показываемой прибыли или ее уменьшения
(списаний с прибыли);
- оснований для приведенной в балансе оценочной стоимости активов (если баланс
«закрывается» не по остаточной (в результате амортизации), а по оценочной сто-
имости имущества);
’ И показываемые как вероятные (прим. науч. ред.).
710
Часть третья. Учет на предприятии
Тип резервных отчислений Выполняемые задачи Способы образования Способы использования
Законодатель- но предусмот- ренные отчисления из прибыли Воспрепятство- вание распреде- лению для выплаты дивидендов части прибыли с целью формирования за счет сохра- няемых предпри- ятию средств резерва под ожидаемые убытки, если добровольно осуществляемые с этой целью резервные отчисления оказываются недостаточными (1) Отчисление в резервный фонд 5% годовой прибыли, уменьшенной на ожидаемый убыток, если указанное отчисление в сумме с капитализируемой частью прибыли не превышает 10% основного капитала предприятия (либо специально оговоренной в уставе предприятия предельной суммы) (2) Удержание в резервный фонд из прибыли, показывае- мой вследствие уменьшения стоимости собственного капитала предприятия в случае, если добровольные резервные отчисления не осуществляются (1) Могут свободно использо- ваться, если ранее сделанные резервные отчисления в сумме с капитализируемой прибылью не превышали 1/10 основного капитала предприятия; тот же порядок, но без упомянутого ограничения действует тогда, когда резервы используются для покрытия дефицита годово- го баланса, образовавшегося в результате списания убытков на уменьшение собственного капитала (если для этого не- достает добровольно делав- шихся резервных отчислений); такой же порядок применяется для покрытия убытков, которые не могут быть компенсированы из иных источников (2) Могут использоваться без ограничений, если это необхо- димо для увеличения собст- венного капитала в целях ком- пенсации такого уменьшения основного капитала предпри- ятия, когда его величина стано- вится меньше законодательно предусмотренного минимума
Отчисления за счет умень- шения собст- венного капи- тала (в случа- ях, разрешен- ных законода- тельством) Воспрепятство- вание выплате дивидендов (1) Списание величины собст- венного капитала в размере разности между периодически возникающими дополнитель- ными обязательствами и учтен- ным за период доходом от размещения выпущенных акций (2) Направление в резервный фонд дополнительных взносов акционеров в уставный капитал (3) Зачисление в резервный фонд внереализационных до- ходов от продажи избыточных активов (в законодательстве по этому поводу могут существо- вать ограничения) См. выше
Отчисления в счет выкупа собственных акций Воспрепятство- вание выплате дивидендов пу- тем уменьшения собственного капитала на сум- му, необходимую для выкупа соб- ственных акций (1) Резервный фонд фактически создается посредством появле- ния в балансе на стороне его активов позиции "собственные акции" (1) Резервы могут расходовать- ся из средств, выручаемых от продажи ранее выкупленных собственных акций (2) Расходоваться может капи- тал, списываемый при умень- шении в активах позиции «Собственные акции» в случае их погашения
Рис. 298. Задачи, образование и использование открытых резервов предприятия
Балансы
711
Окончание рис. 299
Тип резервных отчислений Выполняемые задачи Способы образования Способы использования
Прочие резервные отчисления («свободные отчисления») Страхование предприятия, самофинансиро- вание, выделение средств на содержание имущества, часть которых не имеет определенного целевого назна- чения (1) Капитализация прибыли, освобожденной от налогообло- жения, однако учтенной как уплаченной в виде налога на прибыль; это касается той части прибыли, которая была списана на показанные в балансовом отчете убытки, но превысила предусмотрен- ные законодательством офици- альные резервные отчисления (в Германии по специальному решению Наблюдательного совета и собрания акционеров так разрешено списывать до 50% указанных убытков) (2) Так называемые особые отчисления, обусловленные получением льгот по налогу на прибыль (3) Часть собственного капитала предприятия, соответствующая по своей величине приросту рыночной стоимости основного и оборот- ного капитала компании (1) Могут расходоваться для покрытия реальных убытков (2) Могут использоваться для распределения прибыли (в том числе в целях стабилизации выплачиваемых дивидендов) (3) На их величину может быть увеличена рыночная стоимость собственного капитала предприятия (4) Могут использоваться в соответствии с вышеназван- ными пунктами (2) и (3) для выведения из баланса позиций его пассивов, если это способ- ствует уменьшению уплачи- ваемого налога на прибыль
Отчисления, обусловленные уставом пред- приятия Осуществление предписанных законом или иных резервных отчис- лений на конкрет- ные цели накоп- ления Отчисления производятся в законодательно предписан- ном обязательном порядке либо добровольно В соответствии с уставом предприятия
- разбиения элементов затрат и доходов предприятия в соответствии с заявляемы-
ми предприятием целями своей политики в области доходов и расходов;
- приоритетов предприятия в части сроков наиболее точного учета своих активов и
пассивов;
- классификации осуществленных предприятием за отчетный период сделок с точ-
ки зрения их влияния на трансакционные издержки и изменение оценочной сто-
имости активов предприятия (это не затрагивает показываемую стоимость акти-
вов основного капитала, но способно повлиять на величину объявляемых в балансе
оборотных средств предприятия — так, что может измениться денежная состав-
ляющая оборотного капитала).
(8) Если пассивная публичная политика, как уже отмечалось, ограничивается
публикацией только основных элементов финансовой отчетности предприятия
(собственно баланса активов и пассивов, Отчета о прибылях и убытках и мини-
мального объема пояснений к этим документам), активная публичная политика
предприятия подразумевает публикацию и отчетности, дополняющей стандарт-
ный балансовый отчет и содержащей детализацию имевших место за отчетный
период затрат и доходов, а также более подробную информацию по структуре
баланса активов и пассивов. Эти сведения позволяют судить об изменениях в:
712
Часть третья. Учет на предприятии
- капитале предприятия;
- стоимости, добавляемой в процессе производства продукции;
_ стоимости социальных активов предприятия (об изменениях его социального ба-
ланса).
(а) Отражение в отчетности предприятия информации об изменениях его ка-
питала не затрагивает изменений в показываемой стоимости активов основного
капитала предприятия. Скорее речь здесь идет о величине показываемых в ба-
лансе оборотных средств предприятия. При этом существенно то, что размер
объявляемых прибылей (убытков) не изменяется. Изменению подвергается лишь
объявляемая денежная составляющая оборотного капитала предприятия.
Задача отражения в публикуемой информации сведений о движении капитала
предприятия состоит в том, чтобы охарактеризовать «третий» баланс предприя-
тия, который в условиях ведения им двойного («торгового» и «налогового») ба-
ланса должен представлять широкой общественности сведения, отличающиеся от
информации, доводимой до акционеров предприятия (см. гл. 7). При этом публи-
куется информация об отдельных (наиболее крупных) сделках предприятия в
отчетном периоде и об их влиянии на показываемые в отчетности финансовые
результаты.
Опубликование информации о движении (изменении) капитала предприятия
улучшает возможности для внешнего анализа финансового состояния предприя-
тия в части следующих аспектов:
- сведения об изменении капитала предприятия позволяют более точно оценивать
величину денежных потоков на предприятии (в том числе обусловленных самофи-
нансированием инвестиций) и эффективность его инвестиционных проектов;
- на основе указанных данных можно более обоснованно судить о ликвидности пред-
приятия и об его прибылях, обеспеченных остатками средств на счетах предприя-
тия.
О способе отражения в балансовом отчете предприятия изменений в его капи-
тале обычно говорят тогда, когда к балансовому отчету прилагается специальный
баланс движения (изменения) капитала во времени (см. гл. 8 (А)).
В балансе движения капитала предприятия по каждой позиции стандартного
баланса предприятия в отношении использования и происхождения средств ха-
рактеризуется чистое изменение (сальдо изменений) рассматриваемой позиции
по сравнению с предыдущим годом. При этом в балансе движения капитальных
средств предприятия (имеющем в остальном структуру, схожую с балансом дви-
жения капитала) отражаются изменения сальдо на соответствующих активных и
пассивных бухгалтерских счетах предприятия.
Опубликование балансов движения капитала предприятия и его капитальных
средств, таким образом, представляет собой ценное дополнение к публикуемому
стандартному балансовому отчету, позволяя группировать его опубликованные
данные согласно критериям, использованным в указанных дополнительных балан-
сах, — но не более того, так что, в сущности, в этих балансах никакой по-настояще-
му содержательной дополнительной информации о финансовом состоянии пред-
приятия не имеется.
На рис. 299 показаны различия между балансами движения капитала и движе-
ния его капитальных средств.
Балансы
713
Баланс движения капитала Баланс движения капитальных средств
использование средств происхождение средств использование средств происхождение средств
Приращение активов (+А) Сокращение пассивов (-П) Приращение пассивов (+П) Сокращение активов (-А) Приращение кредита на активных счетах (+А) Сокращение дебета на пассивных счетах (-П) Приращение кредита на пассивных счетах (+П) Сокращение кредита на активных счетах (-А)
Рис. 299. Различия между балансами движения капитала
и балансами движения капитальных средств
Главным недостатком балансов движения капитала и движения капитальных
средств является то, что в них не проводится различия между теми изменениями в
капитале и в показываемых на активных и пассивных счета средствах, которые
влияют на действительное финансовое состояние предприятия, и теми, кото-
рые отражаются лишь на объявляемых предприятием прибылях. Так, амортиза-
ционные отчисления в указанных балансах рассматриваются как источник средств,
хотя реально они не представляют собой никакого дополнительного притока
средств. Чтобы устранить отмеченный недостаток, информация об изменении ка-
питала может публиковаться только в части тех его изменений и того движения
капитальных средств, которые действительно влияют на финансовое состояние
предприятия.
На рис. 301 демонстрируется основанный на таком подходе упрощенный чис-
ленный пример отчета о движении капитала (баланса движения капитала). В со-
ответствии с предложением, высказывавшимся Буссе фон Колбе {Busse von Colbe,
1966), изменения в капитале предприятия отслеживаются по следующим элемен-
там движения основных и оборотных средств:
- изменение оборотных средств;
- изменение основных средств;
- изменение финансовых вложений;
- изменение чистых денежных средств.
Выделение изменений по разным элементам капитальных средств предприя-
тия увеличивает информативность отчета о движении капитала предприятия, по-
скольку появляется ясность в отношении того:
- какие части капитала предприятия оказались затронуты изменениями;
- какими были источники и направления использования средств в отношении от-
дельных этих частей капитала.
Приводимый на рис. 300 численный пример также отчетливо показывает, как
чисто технические позиции в отчете о движении (балансе движения) капитала
(амортизационные отчисления, дотирование резервных отчислений) выводятся из
указанного отчета (баланса).
Опубликование подобной отчетности делает балансовую политику предприя-
тия наиболее прозрачной, демонстрируя применяемые предприятием методы ре-
714
Часть третья. Учет на предприятии
гулирования объявляемой прибыли. Именно поэтому (поскольку можно легко
элиминировать производимое техническими позициями бухгалтерского баланса
искажение объявляемой прибыли) на практике балансы движения капитала, по-
хожие на приведенный на рис. 300 отчет, публикуются крайне редко.
(б) Отчетность об изменениях в добавляемой в процессе производства сто-
имости по своей сути является отчетностью о распределении добавленной стоимо-
сти. В противоположность задачам торгового и налогового балансов предприятия,
при составлении которых проблема распределения доходов от добавления стоимо-
сти согласно интересам владельцев собственного капитала предприятия, стоит на
заднем плане (это касается, в частности, вопроса определения величины объявля-
емой прибыли и ее распределения либо реинвестирования), публикуемая отчет-
ность об изменениях в добавляемой в процессе производства стоимости дает в этом
отношении гораздо полную информацию. С одной стороны, она характеризует
вклад предприятия в национальный внутренний валовый продукт (который можно
представить как сумму стоимостей, добавленных за отчетный период всеми пред-
приятиями). С другой стороны, эта отчетность указывает на то, у кого и в каком
размере вновь добавляемая стоимость превращается в доходы (см. гл. 3).
Полностью определенного понимания того, как в отдельных производственно-
хозяйственных операциях приращивается стоимость продукции, не существует.
Однако обычно выделяют два главных фактора, влияющих на указанную величину.
(1) В том, что касается мест возникновения затрат, для описания процесса добав-
ления стоимости пользуются следующей схемой:
Выручка за отчетный период (согласно отчету о прибылях и убытках)
- Предшествовавшие затраты (прежде всего материальные расходы и аморти-
зационные отчисления как показатель величины стоимости, созданной ранее
предприятиями—поставщиками инвестиционных товаров)
= Добавленная стоимость.
(2) В том же, что касается мест использования затрат, на процесс добавления сто-
имости можно посмотреть так, что возникает другая схема:
Оплата услуг труда (заработная плата, отчисления в социальные и пенсион-
ные фонды)
+ Выплата доходов с вложенного капитала (дивидендов)
+ Оплата заемного капитала (процентные платежи)
+ Платежи государству (налоги)
+ Реинвестируемаяя в предприятие прибыль
= Добавленная стоимость.
Если критерии классификации добавленной стоимости, основанные на разли-
чении мест возникновения затрат и мест их использования, совместить в одной
схеме, в результате можно будет составить сводный отчет о добавлении стоимо-
Расчет движения капитала (в тыс. евро)
Затраты Доходы (включая ожидаемые) +А/-П -А/+П увеличение средств использование средств сальдо
А. Оборотные фонды 1. Выручка 2. Прирост незавершенного производства и запаса готовой продукции 3. Материалы 4. Оплата труда 5. Процентные платежи 6. Налоги 7. Сальдо 1050 1643 200 154 3160 250 250 100 50 250 +3160 -1150 -1443 -200 -154 +213
Б. Основные фонды 1. Продажа избыточных активов 2. Амортизация 3. Увеличение основных фондов(приобретение, создание собственными силами) 4. Сальдо 253 10 380 40 253 +50 -380 -330
В. Изменение капитала предприятия 1. Увеличение уставного капитала 2. Выплата дивидендов 3. Получение долгосрочных кредитов 4. Сальдо 63 80 173 +80 + 173 -63 +190
Г. Денежные средства 1. Уменьшение краткосроч- ной дебиторской задол- женности 2. Уменьшение краткосроч- ной кредиторской задол- женности 3. Прирост ликвидных средств 4. Сальдо Итог изменения за год 30 50 7 120 +7 -30 -50 -73
+3470 -3470 0
Рис. 300. Пример расчета движения капитала по видам фондов предприятия
Балансы
716
Часть третья. Учет на предприятии
сти в процессе производства. Такой отчет может публиковаться в дополнение к
балансу и отчету о прибылях и убытках.
По поводу же целей опубликования упомянутого сводного отчета укажем на
следующие моменты:
- отчет о добавлении стоимости позволяет составить представление о величине
стоимости, которую нельзя было направлять на распределяемые прибыли до того,
как эта величина была создана (добавлена);
- на основе этого отчета возможно составить представление и том, какую часть своих
доходов с учетом существующий на данный момент процентной ставки предприя-
тие может позволить себе направить на увеличение оплаты труда персонала и на
платежи в пользу государства.
(в) Составление отчета о добавленной стоимости представляет собой первый
шаг к формированию социального баланса предприятия, в котором последова-
тельно отражается выполнение предприятием своей социальной функции (см.
гл. 8 (А)).
Социальный баланс предприятия отвечает требованиям концепции регуляр-
ного и систематического учета «социальной полезности» предприятия и привно-
симых его деятельностью «социальных затрат». Под «социальной полезностью»
предприятия может, к примеру, пониматься вклад предприятия в:
- создание, поддержание и увеличение занятости населения;
- поддержание энергетического баланса территории;
- уровень предложения на соответствующей территории коммунальных услуг;
- предложение на данной территории образовательных услуг.
Под «социальными затратами» могут пониматься расходы, которые необходи-
мы для интернализации' отрицательных внешних (для третьих лиц, обществен-
ности) эффектов хозяйственной деятельности предприятия. Примерами подоб-
ных отрицательных внешних эффектов способны служить:
- шум, создаваемый предприятием для местного населения;
- отрицательное воздействие на качество воды и земли;
- вред здоровью пострадавших от деятельности предприятия;
- дополнительная нагрузка на местные транспортные коммуникации, если они ис-
пользуются также и предприятием.
Центральной проблемой при составлении социального баланса предприятия
является то, как соотносятся друг с другом отрицательные и положительные "
эффекты, вызываемые хозяйственной деятельностью предприятия.
Причем поскольку отмеченные отрицательные и положительные внешние эф-
фекты к тому же устанавливаются субъективно, упомянутая проблема еще более
осложняется (см. гл. 1).
На практике если рассматриваемые внешние эффекты вообще учитываются,
то в «социальном балансе» предприятия отражаются, как правило, лишь эффекты,
проявление которых наиболее близко предприятию и может быть непосредствен-
* «Введение вовнутрь» отношений между участниками хозяйственных сделок {прим. науч,
ред.).
' Когда третьи лица и общественность соответственно проигрывают или выигрывают от
деятельности предприятия (прим. науч. ред.).
Балансы 747
но прослежено относительно него. Иные же эффекты (менее непосредственно свя-
занные с предприятием) общественности предоставляется возможность оценивать
только косвенно. При этом положительные внешние эффекты деятельности пред-
приятия ею чаще всего недооцениваются.
3. Оптимальное сочетание инструментов балансовой политики
Очевидно, что применение сочетаний альтернативных методов осуществления ба-
лансовой политики предприятия с точки зрения реализации ее целей следует опти-
мизировать. Это представляет собой в высшей степени сложную задачу, так как:
- выбор балансовой политики в отличие от многих других управленческих решений
способен сказаться на представлении финансовых результатов предприятия не толь-
ко в ближайшем будущем, но и в течение последующих периодов; каким бы пара-
доксальным это не могло показаться. Чем лучше в результате проведения опреде-
ленной балансовой политики будут выглядеть финансовые результаты предприятия
в ближайшем будущем, тем хуже они окажутся в последующем (и наоборот);
- одновременное достижение нескольких принципиально несовместимых друг с
другом целей балансовой политики чаще всего оказывается невозможным, и при-
ходится выбирать между этими альтернативными целями и способами их дости-
жения.
Осложняет принятие решений по поводу балансовой политики и то обстоя-
тельство, что такие решения приходится принимать в условиях неопределенно-
сти. Здесь существенно, что;
- адресаты публикуемого балансового отчета предприятия в краткосрочном и дол-
госрочном плане могут по-разному реагировать на попытки приукрасить те пуб-
ликуемые показатели предприятия, которые относятся к характеристике его кре-
дитоспособности;
- то же может касаться их разных ожиданий будущей прибыли, которую невозмож-
но спрогнозировать точно;
- неопределенности возникают и в части целесообразности применения в конкрет-
ные моменты времени соответствующих методов осуществления балансовой по-
литики (с учетом их возможной повторяемости).
Чтобы преодолеть эти трудности, при оптимизации балансовой политики пред-
приятия необходимо решать проблему взаимовлияния используемых инструмен-
тов балансовой политики.
«Степени свободы» при осуществлении балансовой политики, определяемой
финансовыми мотивами владельцев предприятия (см. гл. 8 (С), разд. I), могут от-
носиться к манипулированию величинами как объявляемых прибылей (убытков),
так и показываемых в балансе предприятия активов и/или обязательств. Вслед-
ствие того, что между этими величинами есть взаимозависимость, не все желатель-
ные для предприятия цели балансовой политики могут быть достигнуты одновре-
менно (по этому поводу см. Wohe, 19966). Если, например, попытаться показать за
отчетный период более низкую прибыль, то это, как правило, приведет к необхо-
димости объявить за данный период и более низкую величину чистых активов.
Более низкая балансовая прибыль может быть показана в следующих случаях:
(1) При заниженной оценке имеющихся активов и неизменной величине обяза-
тельств предприятия; это, в свою очередь, может иметь место, если:
718
Часть третья. Учет на предприятии
- в балансе стоимость каких-либо активов (например, нематериальных активов
типа патентов, лицензий и производных от них активов) вообще не отражается;
- в отчете о прибылях и убытках в части затрат на использованные в проданной
продукции и незавершенном производстве материалы применяют метод LIFO,
который в условиях роста цен на материалы завышает объявляемые расходы на
их приобретение и предполагает списание этих преувеличенных затрат на соот-
ветствующим образом уменьшаемую сумму активов предприятия;
- используют методы ускоренной амортизации основных фондов, что поначалу
приводит к списанию на себестоимость продукции все больших сумм амортиза-
ции, уменьшающих показываемую прибыль;
- руководствуются принципом занижения наценок на стоимость имеющихся на
предприятии оборотных средств (запасов материалов и нереализованной гото-
вой продукции, незавершенного производства), которые должны делаться при
падении курса национальной валюты и при инфляции.
(2) При завышенной оценке существующих обязательств и неизменной вели-
чине показываемых активов, что может иметь место, если:
- расширяется состав учитываемых пассивов предприятия (например, за счет
включения в рассмотрение его резервных фондов);
- осуществляется (в сторону повышения) переоценка обязательств предприятия,
вызванная, например, падением курса национальной валюты.
(3) При переводе полученных за отчетный период прибылей в резервные фон-
ды; соотношение активов и пассивов предприятия при этом не изменяется.
(4) При отражении в балансовом отчете завышенных ожидаемых затрат на при-
обретение материалов (при условии, что это не приводит к увеличению оборот-
ных активов).
В случае (1) снижение объявляемой прибыли достигается посредством того, что
в балансе уменьшаются показываемые в нем активы. В случае (2) активы предпри-
ятия не уменьшаются, однако им противопоставляются завышенные обязательства,
что, впрочем, приводит к тому же, что и в случае (1), результату. В случае (3) увели-
чение собственного капитала (чистых активов) предприятия сопровождается повы-
шением налогового бремени, что также приводит к снижению показываемой пред-
приятием чистой прибыли. Наконец, в случае (4) сумма активов предприятия,
несмотря на уменьшение показываемой прибыли, не снижается, что, однако, обес-
печивается соответствующей капитализацией ожидаемых в будущем доходов.
Вопросы и задания для повторения
1. Дайте обзор основных целей балансовой политики.
2. Как рассчитывается прибыль в соответствии с концепциями номинального и
реального сохранения капитала?
3. Каким образом возникает фиктивная прибыль и как можно избежать ее рас-
пределения на дивиденды? Какая проблема в этой связи возникает для налого-
вого законодательства?
4. Расскажите о содержании и методах политики поддержания стабильных ди-
видендов.
3. В чем конкретно может найти свое выражение цель балансовой политики, сво-
дящаяся к снижению налогового бремени предприятия ?
Балансы 71 g
6. Поясните, как при реализации принципа целесообразности увязываются меж-
ду собой торговый и налоговый балансы предприятия.
7. За счет чего в балансовой политике предприятия может достигаться обеспе-
чение его максимальной кредитоспособности?
8. Опишите публично-политические цели балансовой политики предприятия.
9. Расскажите о методах (инструментах) балансовой политики.
10. Какими специфическими возможностями осуществления балансовой политики
обладают предприятия с сезонным характером производства и продаж?
11. Какие соображения могут лежать в основе выбора момента времени для пред-
ставления баланса?
12. Охарактеризуйте совершаемые накануне закрытия баланса сделки (трансак-
ции), которые могут иметь смысл для осуществления определенной балансовой
политики предприятия. Назовите важнейшие виды мероприятий, которые ори-
ентированы на такие сделки (трансакции).
13. Какую роль для балансовой политики предприятия играют законодательно раз-
решенные права выбора в определении методов составления баланса и оценки
активов и как их можно использовать, если объявляемую прибыль хотят завы-
сить или занизить?
14. Приведите примеры того, какие «степени свободы»' могут существовать в за-
конодательстве о составлении балансовых отчетов для проведения той или иной
балансовой политики.
15. Какие существуют альтернативные способы использования объявленной чистой
прибыли и как они связаны с образованием скрытых резервов предприятия?
16. Опишите задачи, способы формирования и использования официальных резерв-
ных фондов предприятия.
17. Как влияет балансовая политика предприятия на представление его публикуе-
мого балансового отчета?
18. Посредством каких расчетов можно дополнить и детализировать исходный ба-
лансовый отчет предприятия?
19. В какой мере расчеты по движению капитала и капитальных средств увеличи-
вают возможности для внешнего анализа годового баланса предприятия?
20. Охарактеризуйте то, что объединяет и различает балансы изменения капи-
тала и движения капитала.
21. Какую дополнительную информацию содержат балансы движения капиталь-
ных средств?
22. Опишите схему расчета движения капитала по видам фондов предприятия (со
гласно Буссе фон Колбе).
23. Почему представление общественности расчетов движения капитала вынуж
дает к открытию информации о политике предприятия в отношении регули
рования объявляемых прибылей?
24. Какие функции выполняют расчеты процесса добавления стоимости?
25. Приведите два подхода к определению величины добавляемой стоимости.
26. Какие величины приводятся и сопоставляются в «социальном балансе» пред
приятия?
720
Часть третья. Учет на предприятии
27. К чему в своей основе сводится проблематика «социального баланса»?
28. Какие проблемы возникают при стремлении к оптимальному сочетанию инст-
рументов балансовой политики?
29. В какой степени возможности занижения объявляемой прибыли связаны с необ-
ходимостью соответствующего уменьшения показываемых в балансе предпри-
ятия активов?
Литература
Amen, M. (1998)
Baetge, J. (1998b)
Bomer, D., Krawitz N. (1986)
Busse von Colbe (1966)
Coenenberg, A. G. (1997a)
Dieckmann, K. (1970)
Federmann, R. (1994)
Harder, U. (1962)
Hauschildt, J. (1976)
Kandlbinder, H. K. (1973)
Kafer, К. (1984)
Kosiol, Е. (1977)
Койке, К. (1978)
KuBmaul, Н., Lutz, R. (1993)
Luck, W. (1998а и 1998b)
Lucke, W. (1969)
Pieroth E., (Hrsg.) (1978)
Vogler, G., Mattes, H. (197b)
Wohe, G. (1996 6 1997)
v. Wysocki, K., (Hrsg.) (1998)
III. Анализ баланса
1. Цели, ограничения и этапы анализа баланса.
2. Обработка числового материала баланса.
3. Формирование и расчет составляемых по балансу финансовых показателей.
4. Сравнительный анализ рассчитываемых по балансу финансовых показателей.
1. Цели, ограничения и этапы анализа баланса
Базовым документом для анализа баланса служит годовой отчет (баланс), кото-
рый, в свою очередь, является отражением балансовой политики предприятия. При
проведении внешнего анализа баланса часто возникают сложности, прежде всего
в определении того, достоверны (истинны) ли данные баланса. Соответственно
существуют трудности при получении из годовых отчетов точной информации по
следующим аспектам:
- прибыльность и динамика доходов предприятия;
- происхождение и структура использования средств;
- объем реализованного капитала;
- финансовое положение и динамика развития предприятия.
Однако сложность получения точных данных объясняется не только особенно-
стями балансовой политики, которые могут исказить анализ баланса. В гораздо
большей степени на полноту и достоверность данных влияет большое число де-
терминант (факторов), из-за которых возникает резкое несоответствие потребно-
сти в информации и ее предложения при проведении анализа баланса. Эти факто-
Балансы
721
ры (детерминанты) обусловлены специфическим характером вычислений при со-
ставлении годовых отчетов.
К важнейшим факторам, которые затрудняют анализ баланса, относятся сле-
дующие (см. Leffson, 1984)-.
1. По данным баланса трудно судить о будущем предприятия. Данные в балансе
указываются за какой-то ограниченный, прошедший период времени — как пра-
вило, финансовый (хозяйственный) год. Возможные выводы о дальнейшей дина-
мике доходов, финансах фирмы, которые делаются при анализе баланса, неиз-
бежно базируются надопущении, что тенденцию, сложившуюся в прошлом, можно
будет экстраполировать на будущие периоды. Также анализ осложняется тем, что
в большинстве случаев данные публикуются лишь спустя продолжительное время
после даты, по состоянию на которую составлен отчет (баланс).
2. Недостаточная полнота и точность данных. Годовой отчет только в очень огра-
ниченном виде может дать полную и детальную картину экономического положе-
ния предприятия. Это связано с тем, что годовой отчет является только одним из
компонентов, отражающих экономическую ситуацию на фирме. Например, при
анализе баланса не берутся во внимание системы менеджмента (системы плани-
рования, контроля, информации, руководства, организационная система). Отра-
жаются исключительно денежно-финансовые результаты (предполагаемые или
фактические) совершаемых или полностью законченных деловых операций (сде-
лок). А сам этот комплекс в анализе баланса (во всяком случае, если годовой отчет
составлен в соответствии с предписаниями закона) можно считать только частич-
но неразделимым из-за недостаточной детализации отчетной информации.
3. Недостаточная «объективность» данных. Информацию годового отчета можно
считать истинной только в том случае, если данные (в лучшем случае) взяты из
материалов бухгалтерского учета непроизвольно и были перепроверены. Объек-
тивное информирование получателя баланса об имущественном и финансовом
положении предприятия (аналитика) затруднено по следующим причинам:
- Сведения о результатах хозяйственной деятельности за период базируются на
неверном допущении о «настоящей (справедливой)» стоимости состоящих
на балансе благ, другими словами, происходит снижение стоимости находящихся
на балансе объектов.
- Использование возможностей балансовой политики для реализации финансо-
вых целей предприятия идет, как правило, в разрез со стремлением предоста-
вить получателю баланса (аналитику, компании, анализирующей баланс) прав-
дивую информацию.
- Ориентация на принцип номинальной стоимости при расчетах в годовых отчет-
ных документах приводит в случае снижения стоимости денег к подделке (иска-
жению) данных о прибыли и капитале компании.
Анализ баланса нужно проводить, учитывая приведенные выше факторы. По
существу, он основывается на показателях, полученных после соответствующей
обработки данных и их сравнения друг с другом. Таким образом, анализ баланса
проходит (грубо говоря) в три этапа:
1. Обработка основных годовых отчетных документов.
2. Информация о балансовых показателях и их изучение.
3. Сравнение показателей.
Такая трехступенчатая схема используется ниже, для того чтобы, в частности,
охарактеризовать методику анализа баланса.
722 Часть третья. Учет на предприятии
2. Обработка числового материала баланса
Обработка годовых отчетов включает в себя обобщение числового материала и
выведение сальдо по счетам, в особенности для тех счетов, на которых отражаются
наиболее часто используемые при анализе величины. При этом нельзя однознач-
но определить, какие показатели следует считать наиболее практичными при про-
ведении анализа. Это в первую очередь зависит от вида применяемых показателей
и способа их сравнения.
Ниже приводятся примеры обработки отдельных аспектов баланса и позиций
расчета результатов хозяйственной деятельности крупного общества с привлекае-
мым капиталом. Базой для примеров служат предписания по составлению балан-
сов и GuV-Gliederungsvorschriften. Терминология и обозначения также взяты из
этих законодательных актов.
Обработка позиций баланса служит прежде всего для их сокращения: таким
образом, определяют круг основных величин баланса, которые необходимо тща-
тельно проанализировать (таких как собственный капитал, оборотный капитал
и т. д.). Вместе с тем в отдельных случаях (поскольку это необходимо для анализа
баланса) обнаруживаются скрытые отчисления в резервный фонд, и в особеннос-
ти при инфляции, происходит переоценка по отдельным позициям баланса путем
увеличения первоначально указанной в балансе стоимости до величин, отражаю-
щих стоимость какого-либо объекта на данный момент.
Согласно Кененбергу (Coenenberg, 1997а), существуют следующие схемы рас-
чета выбранных величин баланса (в скобках указаны позиции согласно § 266 тор-
гового кодекса (HGB)’, см. гл. 8 (В), разд. I). Следует упомянуть, что часть вели-
чин следует брать прямо из баланса.
(1) Оборотный капитал (UV)
= Запасы (В. I)
+ Дебиторская задолженность и прочее имущество (В. II)
+ Ценные бумаги (учитываемые в оборотном капитале) (В. Ill)
+ Активные статьи, разграничивающие учет затрат и поступлений между смеж-
ными отчетными периодами (С)
- Указанная в активной части баланса разница между номинальной стоимостью
ценных бумаг и их эмиссионным курсом (берется из годового отчета)
(2) Задолженность по поставкам товаров и услуг
= Задолженность покупателей и клиентов за товары и услуги (В. II. 1)
+ Задолженность ассоциированным предприятиям (В. II. 2)
+ Задолженность предприятиям, с которыми существует договор долевого уча-
стия (В. II. 3)
(3) Денежные средства в оборотном капитале
= Оборотный капитал (рассчитанный как в пункте (1))
- Запасы (В. I)
‘ Далее делаются ссылки и на другие параграфы этого кодекса (прим, научи, ред.).
Балансы
723
(4) Ликвидные средства
= Чеки, касса, вклады в Федеральном банке и вклады в системе жиросчетов,
вклады в кредитных институтах (В. IV)
(5) Собственный капитал
= Уставный капитал (Passiva А. I)
+ Резервный капитал (Passive А. II)
+ Отчисление прибыли в резервный фонд (Passive A. Ill)
+ Нераспределенная прибыль (Passiva А. IV)
+ 1/2 специальной статьи баланса с долей отчислений в резервный фонд (§ 247,
абз. 3, § 274 HGB)
- Доли компаньонов в уставном капитале (специальный документ в активной
части перед уставным капиталом, если в пассивной части эта величина не
вычтена в пункте А. I)
- Годовой дефицит капитала (убытки)
+ Доля годовой прибыли, отчисляемая в резерв
- Указанная в активной части баланса разница между номинальной стоимостью
ценных бумаг и их эмиссионным курсом (если указана в статьях, разграничива-
ющих учет затрат и поступлений между смежными отчетными периодами С.)
- Собственные доли в капиталах других обществ (В. III. 3)
Доля годовой прибыли, отчисляемая в резерв, берется акционерными общества-
ми из отчета о прибылях и убытках. В зависимости от того, составляется ли баланс
по полным или частичным результатам хозяйственной деятельности за год, ис-
пользуются соответствующие модификации схем или отдельных стоимостей.
(6) Заемный капитал
= Сумма баланса
- Уставный капитал (Passiva А. I)
- Резервный капитал (Passiva А. II)
- Отчисление прибыли в резервный фонд (Passiva A. Ill)
- Нераспределенная прибыль (Passiva А. IV)
- 1/2 специальной статьи баланса с долей отчислений в резервный фонд
(§ 247, абз. 3, § 274 HGB)
- Доля годовой прибыли, отчисляемая в резерв (поскольку баланс был состав-
лен до использования результатов хозяйственной деятельности)
+ Годовые убытки (поскольку баланс был составлен до использования резуль-
татов хозяйственной деятельности)
(7) Долгосрочный заемный капитал
= Долгосрочные обязательства сроком как минимум 5 лет (из приложения)
+ Отчисления в пенсионный фонд и ряд подобных обязательств (Passiva В. 1, а
при необходимости из приложения)
24
Часть третья. Учет на предприятии
1/2 специальной статьи баланса с долей отчислений в резервный фонд (§ 247,
бз. 3, § 274 HGB)
Вместо того чтобы переносить данные об обязательствах со сроком погашения
ie менее 5 лет, можно было бы установить по балансу величину обязательств со
роком погашения более 1 года и использовать эту величину как составляющую
1олгосрочного заемного капитала.
8) Фактическая задолженность.
= Заемный капитал (рассчитанный, как в пункте (6))
+ Величина задолженности, по которой существуют поручительства и гарантии
- 1/2 пенсионных отчислений (Passiva В.1)
- Авансовые платежи покупателей (Passiva С. 3)
- Задолженность покупателей и клиентов за товары и услуги (В. II. 1)
- Задолженность ассоциированным предприятиям (В. II. 2)
- Задолженность предприятиям, с которыми существует договор долевого уча-
стия (В. II. 3)
- Ликвидные средства (рассчитанные, как в пункте (4)).
Анализ (обработка) расчета прибылей и убытков проводится таким же обра-
зом, как и обработка других позиций баланса. По сути, речь здесь идет о вопросах:
'а) разделения (распределения) результата хозяйственной деятельности и (б) кор-
ректировки результата хозяйственной деятельности (выплата налогов, диви-
дендов и т. д.).
К пункту (а). В рамках разделения (распределения) результата хозяйственной
деятельности годовая прибыль обычно расчленяется на 3 компонента. (Цифры в
скобках относятся к организации учета прибылей и убытков по методу расчета
общих издержек согласно § 275, абз. 2 HGB, см. гл. 8 (В), разд. I.)
(9) Хозяйственный результат от основной деятельности (рассчитанный в пункте (12))
+ Финансовый результат (рассчитанный в пункте (13))
+ Результат от внереализационной деятельности (рассчитанный в пункте (14))
= Хозяйственный результат до уплаты налогов
- Подоходный налог и налог на прибыль (18)
- Прочие налоги (19)
= Прибыль/убыток за год (20)
(Ю) Совокупный результат хозяйственной деятельности
= Выручка с оборота (1)
+ Увеличение или уменьшение остатка готовой продукции и полуфабрикатов (2)
+ Другая продукция собственного производства, указываемая в активе баланса
Балансы
725
(11) Валовый доход
= Совокупный результат хозяйственной деятельности (рассчитанный в пунк-
те (10))
- Затраты на сырье и материалы (5)
(12) Хозяйственный результат от основной деятельности
= Валовый доход (рассчитанный в пункте (11))
- Затраты на персонал(6)
- Амортизация нематериальных и материальных активов, а также затрат на ввод
в эксплуатацию новых производственных мощностей и расширение бизнеса
предприятия(7.а)
- Прочие налоги (19..
Позиции «Прочие производственные доходы» и «Прочие производственные
расходы», содержащиеся в отчете о прибылях и убытках, охватывают те виды до-
ходов и расходов, которые классифицируются как внереализационные (получен-
ные от не основного вида деятельности), и поэтому здесь они не включены в ито-
говый (суммарный, упорядоченный) результат хозяйственной деятельности
предприятия (см. гл. 8 (В), разд. I).
(13) Финансовый результат
= Доходы от участия в капитале других предприятий (9)
+ Доходы от ценных бумаг, доходы по предоставленным кредитам и доходы от
других капиталовложений (10)
+ Прочие проценты и подобные доходы (11)
- Списания по финансовым вложениям и ценным бумагам, учитываемым в обо-
ротном капитале(12)
- Уплата процентов и прочие подобные затраты (13)
(14) Результат от внереализационной деятельности
= Прочие производственные доходы (4)
+ Внереализационные доходы (15)
- Величина списаний по имущественным объектам оборотного капитала, пре-
вышающая размер общепринятых на предприятии (7.Ь)
- Внереализационные расходы (16)
Представленные схемы расчетов могут быть при необходимости модифициро-
ваны или усовершенствованы в рамках существующих правовых документов.
К пункту (б). Предусмотренные законодательством показатели, отражающие
результат хозяйственной деятельности предприятия, позволяют получить в пер-
вом приближении представление о положении на предприятии с прибылями.
К этим показателям относятся чистая прибыль (убыток) и балансовая прибыль
(убыток) за год. Производными от них оказываются показатели прибыли на вло-
женный капитал (см. гл. 3)), а также рассматривавшиеся выше три составных вида
прибыли (операционная прибыль, прибыль от финансовых вложений, чистые вне-
реализационные доходы). То, как их рассчитывают, описывалось выше. Однако
726
Часть третья. Учет на предприятии
величина этих показателей вследствие специфического характера представляемой
отчетности часто фальсифицируются. Соответственно их необходимо корректи-
ровать.
Помимо обнаружения в годовой отчетности возможной фиктивной прибыли
корректировка хозяйственного результата может заключаться также в следую-
щем:
1. Ограничение влияния на хозяйственный результат, производимого принятой на
предприятии балансовой политикой, что осуществляется на основе анализа до-
полнительных сведений, содержащихся в приложениях к балансовому отчету, или
с использованием выдвигаемых гипотез о способе манипулирования величиной
прибыли предприятия («гипотез о манипуляции») (Leffson, 1984).
2. Принятие прибыли, указанной в налоговой отчетности, за наиболее точную вели-
чину, характеризующую результат хозяйственной деятельности предприятия
3. Использование в качестве ориентира для определения объективных прибылей
предприятия показателей его денежных потоков.
(1) Согласно действующему законодательству, мероприятия, предпринимае-
мые в рамках осуществления той или иной балансовой политики и влияющие на
показываемый результат хозяйственной деятельности предприятия, подлежат крат-
кому описанию в публикуемом балансовом отчете. В результате для аналитиков
возникают возможности не только выявлять существенные нарушения в части
составления отчетности и оценки стоимости имущества, но и определять масштаб
завышения объявляемых прибылей — либо, наоборот, масштаб скрываемых в от-
четности резервов заниженной прибыли.
Во всяком случае, можно исходить из того, что лишь в очень редких случаях
влияние мероприятий, осуществляемых в рамках проведения балансовой полити-
ки и искажающих состояние дел в фирме, полностью количественно характеризу-
ется в ее отчетности. Чаще всего аналитик должен будет в зависимости от величи-
ны отраженных в балансовом отчете результатов хозяйственной деятельности
предприятия проверить так называемые гипотезы о манипуляции. Некоторые
моменты такого рода гипотез, которые основываются на годовом отчете акционер-
ных обществ, необходимо упомянуть особо (см. Leffson, 1984):
- Если из прибыли делались официальные (открытые) отчисления в резервный фонд,
то возможно также, что попутно образовывались и скрытые резервы. Доказатель-
ством тому могут служить значительный размер отчислений в резервный фонд,
незапланированные списания с баланса различных видов имущества (в особен-
ности это касается списания с баланса долей в уставных капиталах других пред-
приятий).
- Если же величины открытых отчислений в резервный фонд не завышены или даже
занижены и/или по сравнению с предыдущим периодом прекращены значитель-
ные по объему отчисления в резервный фонд, а также амортизационные отчисле-
ния, то это признак того, что объявленная прибыль завышена. То же самое можно
сказать и в ситуации, когда сумма отчислений в пенсионный фонд меньше необхо-
димого уровня и не полностью используются возможности амортизации отражае-
мых в балансе активов.
- Если есть основания считать, что в недалеком будущем предприятию потребуется
дополнительный долгосрочный капитал — подтверждением тому являются либо
значительная величина краткосрочных обязательств, либо наблюдавшаяся ранее
цикличность в привлечении предприятием «длинных денег», — то можно предполо-
Балансы
727
жить, что ради создания у инвесторов и кредиторов накануне планируемого привле-
чения средств иллюзии благополучного финансового положения годовая прибыль
предприятием будет указана настолько более высокой, насколько это позволяет
осуществляемая им балансовая политика. Ведь высокие показатели прибыли позво-
ляют рассчитывать на более выгодные условия привлекаемого финансирования.
(2) В силу того что налоговый баланс предприятия предоставляет аналитику
меньше полезных для анализа данных, чем торговый баланс, в качестве вспомога-
тельной для анализа величины рекомендуется использовать также оценку прибы-
ли, указанной предприятием в его налоговом балансе *.
Величину прибыли, отраженной в налоговом балансовом отчете предприятия,
можно при этом косвенно оценить на основе показателя прибыли до уплаты нало-
гов и процентов. Ниже для данной цели приводится формула, которая, однако,
справедлива лишь при условии, что речь идет о предприятии в форме общества на
капитале.
Наиболее точно указанную для налогообложения прибыль позволяет оценить
следующая формула (модифицирована на основе предложений Леффсона (см.
Leffson, 1984))'.
5G = 2,09(ЕЕ-Л) + 0,3£>,
где SG — оценка прибыли, указанной предприятием в его налоговой отчетности;
(EE-St) — сумма налога с продаж и налога на прибыль; D — выплаченные (в де-
нежной форме) дивиденды.
В основе этой формулы лежат допущения о том, что: налог на распределенную
прибыль составляет 30%, а на нераспределенную прибыль — 40%; вычитаемый для
целей иного налогообложения налог с продаж — 5% при возможном его повышении
на 300% (см. гл. 6 (А)).
Приведенная формула исходит из того, что сумма налога с продаж и налога на
прибыль, налог на прибыль и налог с продаж находятся в следующей простой
зависимости:
(1) Сумма налога с продаж и налога на прибыль =
= (Налогна прибыль)+(Налог с продаж)
При сделанных допущениях налог с продаж составляет 13,04% объявленной
для налогообложения прибыли:
(2) Налог с продаж = 0,1304х (Налог на прибыль)
Основное уравнение для исчисления налога на прибыль:
Налог на прибыль = 0,4 х (Нераспределенная прибыль до налогообложения) +
+ 0,3 х (Выплаченные дивиденды до налогообложения).
' В балансовом отчете, представляемом в налоговые органы; он не публикуется, и именно
поэтому аналитику приходится указанную прибыль лишь оценивать (прим. науч. ред.).
728
Часть третья. Учет на предприятии
Иначе говоря, он составляет 40% нераспределенной прибыли до налогообло-
жения и 30% выплаченных дивидендов до уплаты налога с них. Обе эти величины
можно заменить известными или искомыми величинами:
SG - 0,1304х SG = (Нераспределенная прибыль до налогообложения) +
(За) , г ч
+ (Выплаченные дивиденды до налогообложения);
Дивиденды после налогообложения =
(36) = (Дивиденды до налогообложения) х (1 - 0,3).
Отсюда выводится иное уравнение для налога на прибыль:
Налог на прибыль = 0,34784 xSG — 0,14286 х
( ) х (Дивиденды после налогообложения) + 0,1304 х SG.
Подставим теперь результаты уравнений (2) и (4) в уравнение (1), в результате
чего сумма налога с продаж и налога на прибыль сможет вычисляться как:
Сумма налога с продаж и налога на прибыль — 0,34784 xSG —
- 0,14286х(Дивиденды после налогообложения) + 0,1304xSG.
Решив это уравнение относительно SG, получим искомую величину, отобра-
женную в приведенной выше формуле для выражения оценки прибыли, указан-
ной предприятием в его налоговой отчетности, через сумму налога с продаж и на-
лога на прибыль, а также величину выплаченных дивидендов.
К числу проблем, ограничивающих степень пригодности рассмотренных выше
формул для вычисления «истинной» прибыли предприятия, относятся следую-
щие:
- Не учитывается распределение резервов и нераспределенных остатков прибылей
прошлых периодов.
- Остаются нераскрытыми образование и ликвидация скрытых резервов в случаях,
когда предприятие в целях минимизации налогового бремени использует предо-
ставленные ему по закону право переоценки активов, а также право выбора мето-
дов амортизации.
- Облагаемая налогом прибыль и прибыль, учитываемая среди прочего для расчета
налога с продаж, отождествляются друге другом (не производится никаких наче-
тов и вычетов).
- Уплата налогов по факту и авансом также искажает получаемый результат.
(3) Понятие «денежный поток» относится к основным категориям финансо-
вого мышления. Здесь эта категория в большей мере увязывается с отслеживани-
ем возможностей или объема внутреннего финансирования деятельности предпри-
ятия (см. гл. 8 (С), разд. III). При анализе баланса данный показатель, однако,
используется не только в этих целях, но и как индикатор, указывающий на потен-
циал прибыли предприятия (см. гл. 8 (С), разд. III). Таким образом, денежный
поток может использоваться в разных целях.
Балансы
729
В рамках анализа баланса применение находят разные модификации катего-
рии «Денежный поток» *. В отличие от версий содержания денежного потока, рас-
смотренных при анализе целей предприятия (см. гл. 3), ниже мы будем рассматри-
вать величины денежных средств, остающихся на предприятии после выплаты
процентов по заемному капиталу. Другими словами, будем рассматривать так на-
зываемый чистый операционный денежный поток.
Балансовая прибыль
+ Прирост резервных отчислений из прибыли/резервных фондов
- Использование резервных отчислений из прибыли/резервных фондов
- Переходящая из предыдущего периода прибыль/+ Переходящий убыток
= Прибыль за год/Чистая прибыль
+ Амортизационные и пенсионные (социальные) отчисления и уценка активов
= (Чистый) денежный поток I
± Изменение долгосрочной задолженности
± Изменение величины средств на специальных счетах
= (Чистый) денежный поток 11
+ Прочие поступления
- Прочие платежи
= (Чистый) денежный поток 111 (по текущим операциям предприятия)
Помимо того что приведенный подход к пониманию денежного потока может
быть дополнен и усовершенствован, на первый план здесь выходит вопрос о том,
насколько денежный поток как показатель (по сравнению с рассматривавшимися
выше показателями «объективизированной прибыли») может быть использован в
качестве индикатора «истинной» прибыли предприятия.
Основной аргумент в пользу возможности использования денежного потока с
такой целью заключается в том, что при его расчете он очищается от таких пози-
ций (например, отчислений в резервные фонды и их использования, амортизаци-
онных отчислений), которые в наибольшей мере искажают объявляемые предпри-
ятием прибыли, если оно проводит определенную балансовую политику. Это
нейтрализует мероприятия, осуществляемые в рамках соответствующей балансо-
вой политики. Отсюда следует тезис о том, что денежный поток является показа-
телем, на который не влияют применяемая предприятием система учета и исполь-
‘ В основном далее речь пойдет о разграничении трех главных форм денежного потока.
Они объединяются понятием «операционный денежный поток» и не учитывают инвести-
ций самого предприятия (прим. науч, ред.)
730
Часть третья. Учет на предприятии
зуемые методы переоценки активов. На рис. 301 эта идея иллюстрируется про-
стым численным примером.
Период 1 Период 2 Период 3 Сумма периодов 1-3
Выручка 1000 1020 1080 3100
- Затраты (без учета амортизационных отчислений, социальных отчислений и отчислений в резервные фонды) 600 670 780 2050
= Промежуточная сумма 400 350 300 1050
- амортизационные отчисления, социальные отчисления и прирост отчислений в резервные фонды
а)«истинная» величина 200 200 200 600
б) «манипулируемая» величина 300 200 100 600
= Прибыль
а) «истинная» прибыль 200 150 100 450
б)«манипулируемая» величина 100 150 200 450
Денежный поток 400 350 300 1050
Рис. 301. Денежный поток как индикатор прибыли
Насколько убедительной представляется основная идея денежного потока, на-
столько же проблематичным на практике оказывается использование данного по-
казателя в качестве индикатора «истинной» прибыли». При этом на первый план
выходят два критических обстоятельства:
(1) Без сомнения, по своей финансовой природе денежный поток не может рас-
сматриваться как показатель прибыли, так как при его расчете существенную
роль играют такие не имеющие отношения к затратам предприятия величины,
как резервные отчисления и отчисления в пенсионные фонды. Чтобы денеж-
ный поток можно было интерпретировать как показатель результата хозяйствен-
ной деятельности, необходимо разделить учитываемые в нем расходы на те,
которые действительно представляют собой затраты, и те, которые ими не яв-
ляются, будучи в качестве затрат лишь условно обозначены. Но как раз это в
процессе внешнего анализа сделать невозможно или именно этого добиваются,
прибегая к использованию показателя денежного потока.
Балансы
731
(2) В любом случае можно утверждать, что в качестве единственного показателя
денежный поток не способен быть индикатором прибыли, однако его вполне
допустимо использовать как индикатор относительных изменений или разни-
цы в потенциале прибылей предприятия (как это следует из приведенного на
рис. 301 примера). Обоснование данного положения усматривается в двух от-
мечаемых ниже обстоятельствах:
- Успешное применение денежного потока в качестве индикатора потенциала при-
были предполагает, что все факторы, которые влияют на денежный поток,
не влияя на потенциал прибыли, должны приниматься за постоянные ве-
личины (здесь можно было бы иметь в виду, например, хотя бы уменьшение
денежного потока вследствие увеличения использования инвестиционных то-
варов в порядке их лизинга).
- Для эффективного использования денежного потока как индикатора потенциа-
ла прибыли, с другой стороны, настоятельно необходимо, чтобы денежный по-
ток учитывал все изменения средств по своему назначению технических
счетах предприятия, однако делал бы это только по отношению к ним. От-
меченное предполагает, что при определении денежного потока следовало
бы больше внимания обращать на его составляющие, связанные с поступлени-
ем средств, и что надо было бы четко различать существенные и несуществен-
ные в финансовом смысле трансакции (например, переоценки), Внешний ана-
литик может учесть эти пожелания только в ограниченной мере.
3. Формирование и расчет
составляемых по балансу финансовых показателей
После того как показатели финансовых результатов хозяйственной деятельности
предприятия подготовлены для их разумного использования в анализе баланса,
на следующем этапе на их основе синтезируются определенные финансовые ко-
эффициенты, которые рассчитываются с использованием находящихся в распо-
ряжении аналитика численных данных.
Рассчитываемые на основе баланса финансовые коэффициенты могут подраз-
деляться в соответствии с самыми различными критериями. С точки зрения фор-
мального вычисления эти коэффициенты могут быть подразделены на:
- показатели в абсолютном измерении (например, эффективная задолженность,
денежный поток);
- статистические показатели (к примеру, стандартные отклонения);
- относительные показатели (в которых соотносятся два показателя в абсолют-
ном измерении).
Последние могут различаться в зависимости от того, какие абсолютные финан-
совые показатели в них друг с другом соотносятся. Соответственно при этом вы-
деляют:
- долевые коэффициенты (показывают долю конкретной составляющей в общем
суммарном показателе ~~ например, долю основного капитала в общем капитале
предприятия);
- сопоставительные показатели (соотносятся параметры, один из которых не вхо-
дит в состав другого, к примеру отношение собственного капитала к основному
капиталу);
732
Часть третья. Учет на предприятии
- индексные показатели (отражают изменение того или иного параметра во вре-
мени, исходное значение которого принимается за единицу либо за 100%).
В дальнейшем все рассчитываемые на основе баланса показатели подразделя-
ются на две группы (см. рис. 302 и 306):
1. Показатели прибыли, рентабельности и ресурсоотдачи.
2. Показатели ликвидности, финансирования (финансовой структуры) и инвестици-
онной деятельности.
К пункту (1). Показатели прибыли, рентабельности и ресурсоотдачи пред-
приятия могут рассчитываться многими способами. Их предназначением являет-
ся указать на источники прибылей, а также характеризовать взаимозависимость
и относительность показателей прибыли и рентабельности. На рис. 302 дается
первое представление об этих далее подробно рассматриваемых показателях (ука-
занные на рисунке буквы в скобках относятся к последующему рассмотрению).
Рис. 302. Показатели прибыли, рентабельности и ресурсоотдачи
(а) Показатели рентабельности соотносят величины прибыли с сопоставимы-
ми с ними величинами обусловивших их затрат. Последние могут быть как затра-
тами капитала, так и текущими затратами. Соответственно различают рентабель-
ности капитала и рентабельности оборота. В связи с анализом целей предприятия
эти показатели уже рассматривались — так что здесь читателя можно отослать к
соответствующему излагавшемуся выше материалу (см. гл. 3).
При расчете показателей рентабельности следует иметь в виду, что соотноси-
мые с прибылью величины капитала или оборота должны быть с ней сопоставимы
во времени. В случае с показателями рентабельности оборота это не создает осо-
Балансы
733
бых проблем, так как и числитель и знаменатель в этих показателях рассчитыва-
ются по итогам одного и того же периода. С показателями рентабельности капита-
ла дело обстоит иначе. Поэтому нужно обращать внимание на то, чтобы в знамена-
теле этих показателей, в числителе которых отражается прибыль за период,
использовались величины тоже среднего за период (как правило, за год) капита-
ла — а не величина капитала в определенный момент времени. Среднегодовые ве-
личины собственного и совокупного инвестированного капитала предприятия
могут рассчитываться согласно ниже иллюстрируемым простым правилам:
(1) Среднегодовой собственный капитал
[Собственный капитал на начало года (на день закрытия баланса за преды-
дущий год) + Собственный капитал на конец года (на день закрытия баланса
за отчетный год) + Нераспределенная балансовая прибыль предыдущего
года + Нераспределенная балансовая прибыль предыдущего год)]: 2
(2) Среднегодовой совокупный инвестированный капитал
= Среднегодовой собственный капитал + [Заемный капитал на начало года (на
день закрытия баланса за предыдущий год) + Заемный капитал на конец года
(на день закрытия баланса за отчетный год) ]: 2
Помимо того что коэффициенты рентабельности предприятия должны быть четко
определены и друг с другом разграничены (так, как это показывалось на рис. 31
и 32 — см. гл. 3), особое внимание при анализе баланса следует уделить выявлению
экономической взаимосвязи разных показателей рентабельности и объяснению раз-
личий в их численных значениях.
Ниже приводятся два примера того, как должно реализовываться высказанное
положение.
(1) Взаимосвязь возникновения и использования результатов хозяйственной дея-
тельности предприятия, когда прибыль на вложенный капитал или рента-
бельность совокупного инвестированного капитала ’ рассматривается в каче-
стве обобщающего показателя альтернативных категорий финансового
результата хозяйственной деятельности.
Из рис. 303 видно, как с точки зрения способа возникновения финансовых ре-
зультатов прибыль на вложенный капитал возникает вследствие использования
средств в реальных активах (основных и оборотных фондах) и финансовых вло-
жениях предприятия. Та же прибыль с точки зрения способа использования ре-
зультатов хозяйственной деятельности с учетом происхождения средств предпри-
ятия может быть представлена как сумма его чистой прибыли процентных платежей
по взятым им кредитам (более подробно см. Wiedemann, 1998).
То же самое видно из рассмотрения взаимосвязи различных показателей рен-
табельности (см. рис. 304). Рентабельность инвестированного капитала здесь, с од-
ной стороны (для целей выбора способов получения финансовых результатов),
представляется как результат сочетания рентабельности реальных и финансовых
активов предприятия, а с другой стороны — как величина, образующаяся в резуль-
тате вкладов рентабельностей собственного и заемного капиталов предприятия (см.
Wiedemann, 1998).
’ Численно совпадающая с рентабельностью активов (прим. науч. ред.).
734
Часть третья. Учет на предприятии
Использование Происхождение
| средств ; средств м
Финансовые
результаты
+
финансовые
вложения
Возникновение
результатов
Реальные
активы
предприятиям
Финансовые
активы
1
Заемный
капитал
Собственный
капитал
Чистая
прибыль
+
Процентные
расходы
Использование
результатов
Г 'pin'r- |Л> -Л АЛОЧ С <1 |ч И КЛ^ЯТ.Т 1
Рис. 303. Прибыль на вложенный капитал как обобщающий показатель
альтернативных категорий финансового результата хозяйственной деятельности
Получение результата
Использование результата
Результат
предпри--
ятия Рента-
бельность Вклад
• ~ активов активов
(брутто)
Активы
Вклад
— собст-
венного
капитала
Рента-
___ бельность
собст-
венного
капитала
Чистая
прибыль
Собст-
- венный
капитал
Процент-
ная
ставка
Рента-
бельность
ссуживания
(брутто)
Вклад
ссужи-
ваний
Ссужи-
вания
Рента-
бельность
всего
капитала
Процен-
тные
платежи
Вклад
--- заемного
капитала
0
Стоимость
заемного
капитала
Заемный
капитал
Рис. 304. Рентабельность всего капитала в свете получения
и использования финансового результата
Балансы
735
(2) Взаимосвязь рентабельности оборота (рентабельностью продаж), рассчитанной
по чистому денежному потоку, и рентабельности оборота, исчисленной по обо-
ротному сальдо предприятия (коэффициентом финансового потенциала).
Понятие «финансового потенциала предприятия» основывается на интерпре-
тации денежного потока как показателя заработанных предприятием денежных
средств или показателя его возможного внутреннего финансирования. При этом
переход от бухгалтерского видения результата хозяйствования как прибыли к его
финансовому пониманию предполагает рассмотрение денежного потока также и с
учетом движения капитала предприятия.
В расчете движения капитала (примеры таких расчетов в привязке к различным
фондам предприятия приводились ранее) сальдо движения денежных средств в обо-
роте (оборотное сальдо) представляет собой величину, которая может быть исполь-
зована для инвестиций предприятия в основные производственные фонды, для вы-
платы дивидендов либо погашения ранее взятых кредитов и прироста резерва
денежных средств на текущих банковских счетах. Она же также будет служить фи-
нансовой основой для показываемых предприятием фактических чистых прибылей.
Знаменательные различия чистого денежного потока и оборотного сальдо, а
также рентабельности оборота (рентабельности продаж), рассчитанной по чи-
стому денежному потоку, и рентабельности оборота, исчисленной по оборотно-
му сальдо, можно увидеть на примере расчета движения капитала.
Показатели:
• Чистый денежный поток 623
• Оборотное сальдо 213
• Оборот 3160
Чистая прибыль (после налогов) 120 + Амортизационные отчисления 253 + Отчисления в социальные фонды предприятия 250 = Чистый денежный поток (после процентов и налогов) (NCF)* 623 —] - Изменение незавершенного производства 250 - Увеличение материальных запасов 100 - Выплаты из накопленных социальных фондов 50 - Поступления от продажи активов 10 Рентабельность оборота по _ 623 чистому денежному 3160 ► потоку (NCF) =19,72% 213 Рентабельность по = g^gg
= Оборотное сальдо 213 ► оборотному сальдо =6,74%
Рис. 305. Взаимосвязь рентабельности оборота (рентабельности операций),
рассчитанной по чистому денежному потоку, и рентабельности оборота,
исчисленной по оборотному сальдо (рентабельности по оборотному сальдо
или «финансовым потенциалом»)
(б) Показатели производительности и ресурсоотдачи обычно рассматривают
в качестве вспомогательных и соотносят с прочими рассчитываемыми по балансу
предприятия показателями.
От англ. Net Cash Flow (прим. науч. ред.).
736
Часть третья. Учет на предприятии
(1) Различают следующие показатели производительности:
Производительность в _ Объем выпуска продукции (ед. продукции) _
единицах продукции Количество работников
Производительность в _ ________Выручка_______
стоимостных единицах Количество работников
(2) Примерами показателей интенсивности использования ресурсов могут служить;
Затраты на оплату труда .
Количество работников
Материальные затраты
Количество работников
Административные расходы
Количество работников
(в) Соотнесение затрат с доходами имеет целью выявить вклад отдельных состав-
ляющих затрат в получение достигнутого результата. В частности, для анализа
структуры результатов хозяйственной деятельности предприятия и структу-
ры обусловивших их затрат строят следующие показатели:
(1) Отношения затрат к затратам;
______Затраты на оплату труда___.
Общая сумма операционных расходов ’
Амортизационные отчисления в
_______части реальных активов___
Общая сумма онерационн ых расходов
________________________________Материальные затраты_
Общая сумма операционных расходов
(2) Отношения затрат к доходам:
Затраты па оплату труда
Валовая прибыль
Амортизационные отчисления в
______части реальных активов
Валовая прибыль
______Материальные затраты
Балансовая прибыль
__________ Выручка__________
Затраты на оплату труда
Балансы
737
(3) Отношения дохода к доходу (включая отношения результата к результату):
Операционная прибыль
Прибыль до процентов и налогов (EBIT)
Чистая прибыль
Прибыль до процентов и налогов (EBIT)
Сальдо внереализационных доходов и расходов
Прибыль до процентов и налогов (EBIT)
Выручка
Балансовая прибыль
Объем реализации внутри страны
Оборот
Объем реализации за рубежом
Оборот
Объем реализации (оборот)
Балансовая прибыль
К пункту (2). Наряду с показателями, характеризующими финансовые
результаты предприятия, в анализе баланса используют также коэффициенты,
отражающие положение дел на предприятии с его ликвидностью, финансированием
и инвестициями. Эти коэффициенты следует рассматривать во взаимосвязи с
прочими рассчитываемыми по балансу предприятия показателями так, как это было,
например, сделано в отношении взаимосвязи рентабельности оборота, рассчитанной
по чистому денежному потоку, и рентабельности оборота, исчисленной по
оборотному сальдо (см. гл. 8 (С), разд. III).
На рис. 306 дается общее представление о показателях этой группы (буквы в
скобках на рассматриваемом рисунке относятся к описаниям соответствующих
показателей).
(а) Показатели, именуемые инвестиционным отношением и долей внутренне-
го финансирования инвестиций предприятия, наиболее точно вычисляются на
основе баланса движения капитала. Если таковой отсутствует, тогда их можно кос-
венно рассчитать на основе данных стандартного баланса и Отчета о прибылях и
убытках.
Инвестиционное отношение определяется как соотношение инвестиций в ос-
новной капитал и величины оборота предприятия:
т г Инвестиции в основной капитал
Инвестиционное отношение ------------------------------
Оборот
Объем инвестиций в основной капитал соответствует при этом величине саль-
до движения капитала в части основного капитала предприятия. Этот объем мож-
но также оценить как чистое изменение величины основных фондов предприятия
плюс амортизационные отчисления и начисления на стоимость основных фондов
согласно балансу и отчету о прибылях и убытках.
(Г)
Рис. 306. Показатели ликвидности, финансирования и инвестиций
Балансы
739
Доля внутреннего финансирования инвестиций предприятия определяется как
отношение операционного денежного потока (либо оборотного сальдо в соответ-
ствии с балансом движения капитала) к инвестициям в основной капитал пред-
приятия за Отчетный период:
Операционный денежный поток
Доля внутреннего финансирования = (оборотное сальдо)
Инвестиции в основной капитал
Взаимосвязь инвестиционного отношения долей внутреннего финансирования
инвестиций предприятия в основной капитал отражается в показателе финансового
потенциала предприятия.
Этот показатель равен рассматривавшемуся выше (см. гл. 8 (С), разд. III)
отношению оборотного сальдо предприятия к выручке от оборота. Если понимать
чистый операционный денежный поток как показатель объема заработанных
собственными силами денежных средств (или как объем возможного внутреннего
финансирования инвестиций), то рентабельность оборота, рассчитанную на основе
упомянутого денежного потока, тоже можно понимать как выражение для
финансового потенциала предприятия. Отсюда следует:
Чистый
Чистый
операционный денежный Инвестиции в операционный основной денежный
поток капитал поток
х
Выручка от оборота Выручка от оборота Инвестиции в основной капитал
Финансовый Инвестиционн ое Доля внутреннего
потенциал отношение финансирования
Доля
2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 20% Инвестиционное
отношение
Рис. 308. Взаимосвязь доли внутреннего финансирования инвестиций
в основной капитал и инвестиционного отношения
740
Часть третья. Учет на предприятии
Из указанного уравнения, в свою очередь, вытекает ряд интересных следствий
(см. рис. 307). Например, становится очевидным, что повышение инвестиционно-
го отношения в случае, если финансовый потенциал предприятия одновременно
не увеличивается, может достигаться только ценой уменьшения доли внутреннего
финансирования инвестиций в основной капитал. Также оказывается, что инве-
стиционное отношение может стать тем выше, чем более значительным будет фи-
нансовый потенциал предприятия и чем меньше будет доля внутреннего финан-
сирования инвестиций.
(б) Показатели «покрытие инвестиций амортизационными отчислениями» и
«интенсивность инвестиций» можно использовать для анализа того, как происхо-
дит на предприятии процесс экономического роста:
Инвестиции в основной капитал
Интенсивность инвестиций = -------------------------.
Чистые активы на начало года
Амортизационные отчисления и отчисления
Покрытие инвестиций _ на износ основного капитала
амортизационными отчислениями Инвестиции в основной капитал
Как видно, покрытие инвестиций амортизационными отчислениями является
фактором доли внутреннего финансирования в инвестициях предприятиях. Этот
коэффициент указывает на то, какая политика проводится предприятием в
отношении своего развития и экономического роста — политика, ориентированная
либо на усиленное использование имеющихся мощностей (в этом случае
коэффициент покрытия инвестиций амортизационными отчислениями намного
меньше единицы), либо политика на консолидацию и реконструкцию бизнеса и
производственной мощности (тогда данный коэффициент значительно превышает
единицу). О том же могут свидетельствовать изменения в коэффициенте
интенсивности инвестиций.
(в) В числе показателей структуры активов предприятия (общая сумма активов
при этом равна сумме собственного и заемного капитала) главную роль играют
четыре коэффициента:
„ , Основные фонды (нетто)
Доля основных фондов = --------------------;
Общая сумма активов
_ Стоимость складского запаса
Доля складского запаса = -----------------------;
Общая стоимость активов
Дебиторская задолженность по
„ _ поставкам товаров и услуг
Доля дебиторской задолженности = ----------------------------
Общая сумма активов
Балансы
741
„ Стоимость ликвидных активов
Доля ликвидных активов =--------------------------.
Общая сумма активов
Значения и изменения показателей структуры активов предприятия зависят
от многих факторов. К примеру, величина доли основных фондов определяется:
- отраслевой принадлежностью предприятия;
- бизнес-политикой предприятия (в частности, использованием лизинга оборудо-
вания);
- глубиной переработки продукции;
- степенью автоматизации производственных процессов;
- сезонными и конъюнктурными факторами.
Общепризнанно, что гибкость предприятия тем меньше, а доля постоянных из-
держек в совокупных текущих затратах предприятия тем больше, чем более высо-
кой является доля основного капитала в общей сумме активов фирмы.
(г) Вертикальные показатели структуры капитала отражают то, насколько
предприятие финансируется со стороны (насколько значительна роль его внеш-
него финансирования), и также то, какая политика заимствований осуществляет-
ся предприятием. Среди рассматриваемых показателей различают коэффициен-
ты степени задолженности предприятия и коэффициенты структуры его
задолженности. Примерами таких коэффициентов служат следующие соотноше-
ния:
_ „ , , . Заемный капитал
Статический коэффициент задолженности =-----------------;
Собственный капитал
Динамический коэффициент Эффективная задолженность
задолженности = Чистый операционный денежный поток
(оборотное сальдо)
„ „ Краткосрочная задолженность
Доля краткосрочной задолженности = —1-----------------------.
Заемный капитал
Статический коэффициент задолженности строится на основе показателей, кото-
рые берутся исключительно из баланса предприятия, и служит для характеристики
уровня задолженности предприятия, тем самым отражая его кредитный риск. Дина-
мический же коэффициент задолженности отвечает на вопрос, сколько времени при
сохранении чистого операционного денежного потока предприятия на существующем
' Ранее назывался «степенью задолженности» (прим. науч. ред.).
742
Часть третья. Учет на предприятии
уровне предприятию понадобится для погашения имеющейся кредиторской задол-
женности. Указанный показатель денежного потока (оборотное сальдо из баланса дви-
жения капитала) предстает здесь, таким образом, в качестве меры способности пред-
приятия погашать накопившиеся долги. Чем больше чистый операционный денежный
поток предприятия, тем более значительной может быть его задолженность.
Доля краткосрочной задолженности в дополнение к этому может выступать в
качестве показателя риска изъятия капитала из предприятия. Чем выше доля крат-
косрочной задолженности в общей сумме заемного капитала предприятия, тем со-
ответственно меньше финансовая устойчивость предприятия и больше риск поте-
ри им финансового равновесия.
(д) Горизонтальные показатели структуры капитала служат в анализе балан-
са дополнительными по отношению к вертикальным показателям — в том смысле,
что они отражают взаимосвязь инвестиций и финансирования предприятия, с од-
ной стороны, и ликвидности предприятия — с другой. По своей финансовой при-
роде они являются показателями типа покрытия, так как отвечают на вопрос о
том, в какой мере определенные группы активов предприятия покрываются соот-
ветствующими составляющими его капитала. Данные показатели тем самым отве-
чают концепции (хотя и теоретически проблематичной) соответствия необходи-
мых сроков службы активов предприятия срокам сохранения его капитала.
В частности, в качестве показателей покрытия долгосрочным капиталом дол-
госрочных активов предприятия представляют интерес показатели покрытия ос-
новных фондов:
„ , , Собственный капитал
Покрытие основных фондов 1 =--------------------;
Основные фонды (нетто)
Собственный капитал +
„ , „ долгосрочная задолженность
Покрытие основных фондов 2 = -----------------------.
Основные фонды (нетто)
Выстраивая эти показатели, исходят из того, что сроки сохранения предприя-
тием капитала не могут рассматриваться вне зависимости от того, на какое время
капитал оказывается связанным в имуществе предприятия. В этом контексте можно
говорить о специфических рисках структуры капитала, когда значительная доля
капитала оказывается помещенной в активы предприятия на большее время, чем
то, по прошествии которого владельцы капитала могут потребовать свой капитал
назад (захотят изъять капитал из предприятия).
При этом исходят из предположения о том, что разделение реальных активов
предприятия на основные и оборотные фонды с точки зрения фактора времени
идентично разбиению задолженности на долгосрочную и краткосрочную и что в
соответствии с этим фактором все позиции баланса на стороне его активов и пас-
сивов могут быть поставлены во взаимное соответствие. Такое предположение,
однако, проблематично — не говоря уже о том, что можно сомневаться в самой
полезности подобного упорядочения активов и пассивов. Причина в том, что только
Балансы
743
на основании баланса, как правило, невозможно сколько-нибудь точно судить о
предполагаемых сроках ликвидации активов и вероятных действительных (.«эф-
фективных») сроках изъятия капитала из предприятия. В том, что касается по-
следнего, достаточно иметь в виду возможность продления первоначально плани-
ровавшихся инвесторами сроков помещения своих средств в предприятие либо
возможность достижения с кредиторами соглашения о реструктуризации (отсроч-
ки, рассрочки) краткосрочной задолженности предприятия.
Приведенная теоретическая аргументация относится и к показателям покры-
тия краткосрочных оборотных фондов (оборотных средств) краткосрочными пас-
сивами, принимающими форму коэффициентов ликвидности предприятия, а так-
же показателя величины «рабочего капитала» (working capital). Нужно также не
забывать, что к тому моменту, когда эти коэффициенты смогут быть рассчитаны
после представления ранее составленного баланса, они могут оказаться безнадеж-
но устаревшими.
В числе коэффициентов ликвидности различают показатели ликвидности пер-
вой, второй и третьей степени.
„ „ . Ликвидныеактивы
Ликвидность первой степени = ------------------------;
Краткосрочная задолженность
_ „. Денежные оборотные средства
Ликвидность второй степени = ------------------------;
Краткосрочная задолженность
_ „ Оборотные средства(обротные фонды)
Ликвидность третьей степени = -----------------—------------
Краткосрочная задолженность
Как видно, показатель «рабочего капитала» в значительной степени по своему
смыслу соответствует коэффициенту ликвидности третьей степени. В то же вре-
мя, если оборотные средства предприятия и его краткосрочная задолженность уве-
личиваются либо уменьшаются в одинаковой мере, рабочий капитал предприятия
не изменяется — ликвидность же предприятия третьей степени при этом претер-
певает изменения. Следовательно, показатель «рабочего капитала» меньше зави-
сит от того, что предприятие в отношении своей показываемой ликвидности мо-
жет средствами соответствующей балансовой политики как бы «красить траву».
В целом ликвидность предприятия оценивается тем лучше, чем выше оказыва-
ются соответствующие показатели ликвидности. Уровень данных показателей спо-
собен, однако, привести к ложным выводам о действительной ликвидности пред-
приятия. Этому есть по крайней мере две причины:
- во-первых, дебиторская задолженность, складской запас и прочие оборотные ак-
тивы сопоставляются с краткосрочной задолженностью без учета того, когда кон-
кретно наступают сроки ликвидации этих активов и сроки погашения отдельных
элементов этой задолженности;
’Ликвидность первой степени называют также коэффициентом абсолютной ликвидно-
сти, ликвидность второй степени — коэффициентом быстрой ликвидности, ликвидность
третьей степени — коэффициентом текущей ликвидности; «рабочий капитал» по сути пред-
ставляет собой собственные, т. е. профинансированные из собственного капитала, оборот-
ные средства (прим. пауч. ред.~).
744
Часть третья. Учет на предприятии
- во-вторых, некоторые составляющие действительной («эффективной») кратко-
срочной задолженности в ее балансовой величине' вообще могут не учитывать-
ся — например, задолженность по оплате поставок, по заработной плате и т. п.
4. Сравнительный анализ рассчитываемых
по балансу финансовых показателей
За подготовкой к анализу наиболее важных финансовых показателей следует по-
следний этап анализа баланса — сравнительный анализ рассчитываемых по балан-
су финансовых показателей. При этом оценка финансовых показателей предпола-
гает необходимость определения того, с какими численными величинами каждый
из этих показателей должен сопоставляться. Иначе говоря, нужно определиться
с соответствующими «точками отсчета». Одно лишь сопоставление одного пока-
зателя с другим не является достаточно экономически информативным.
За базу для сравнения при суждениях о достаточности значений отдельных
показателей ликвидности предприятия могут быть приняты {Leffson, 1984):
(1) величины соответствующих показателей в предыдущем периоде (в этом случае
речь идет о сравнительном анализе во времени или по периодам);
(2) значения рассматриваемых показателей у других предприятий ” или в целом по
отрасли— за отчетный период либо в среднем за некоторую ретроспективу (тогда
говорят об отраслевом сравнительном анализе);
(3) некоторые нормативные величины, выход за уровень которых считается нежела-
тельным (в данном случае применяют анализ сравнения фактического состоя-
ния с нормативным).
Следует отметить, что, хотя бы косвенно, последний подход, как правило, просмат-
ривается также и в сравнительном анализе финансовых показателей предприятия во
времени или по периодам (уже по той причине, что при этом приближение показате-
лей ликвидности либо рентабельности к среднеотраслевым величинам обычно счита-
ют положительным явлением). Однако при этом все же исходят из ориентации на
отрасль, а не из неких нормативов, которые задаются (возможно, произвольно) извне.
К пункту (1). С помощью сравнительного анализа во времени или по перио-
дам стараются характеризовать развитие предприятия за отчетный период либо за
несколько прошлых периодов. Чтобы при этом избежать ошибочных суждений,
необходимо следить за тем, являются ли сопоставляемые при таком анализе пока-
затели действительно сопоставимыми. Таковыми они могут быть, если:
- на моменты закрытия балансов в анализируемом прошлом отдельные позиции
баланса рассчитывались одинаковым образом (не менялась система учета пред-
приятия) и в одинаковых условиях внешней среды предприятия (информация об
этом должна содержаться в приложениях к балансовому отчету);
- изменение исследуемых величин в целом соответствует общему тренду измене-
ния финансового состояния предприятия за рассматриваемую ретроспективу.
В зависимости от принятой на предприятии системы учета (прим. науч. ред.).
” «Равнение на лидера» (прим. науч. ред.).
' По крайней мере по открытым компаниям отрасли, чье финансовое состояние призна-
ется фондовым рынком удовлетворительным, так как рыночная цена их акций не падает
либо снижается с темпом меньшим, чем падает индекс фондового рынка (прим. науч. ред.).
Балансы
745
Только в том случае, когда отмеченные условия выполняются (что на практи-
ке встречается редко), сравниваемые значения изменения того или иного фи-
нансового показателя стоит считать репрезентативными и на основании этого
сравнения можно делать какие-либо выводы. Использование сравнительного ана-
лиза во времени или по периодам применительно к целым системам математи-
чески взаимосвязанных финансовых коэффициентов способно, однако (если ис-
кажения по указанным причинам отдельных показателей исключаются), быть
весьма полезным инструментом для определения тех факторов, которые приве-
ли к изменению финансового состояния предприятия. В этой связи можно упо-
мянуть схему анализа изменений в показателе рентабельности инвестированно-
го капитала (см. гл. 3).
К пункту (2). Отраслевой сравнительный анализ финансовых показателей
предполагает четкое определение понятия отрасли. Возникающие здесь пробле-
мы касаются того, что зачастую используются сравнения в рамках недостаточно
неоднородных отраслей либо сравниваются показатели предприятий, которые
принадлежат одновременно к нескольким разным отраслям. Главным вопросом
здесь также остается сопоставимость сравниваемых величин.
При осуществлении отраслевого анализа проблематичными в этом смысле в
первую очередь могут оказаться:
- сравнение развития предприятия с его конкурентами;
- сравнение показателей предприятия со среднеотраслевыми значениями тех же
показателей.
В последнем случае часто возникает проблема корректного расчета среднеот-
раслевых значений соответствующих финансовых показателей, которые могут
исчисляться путем усреднения показателей, присущих предприятиям отрасли,
применяющим разные системы учета и проводящим разную балансовую полити-
ку. Такое усреднение способно нивелировать указанные отличия лишь тогда, ког-
да в выборку для расчета средних величин попадает достаточно большое количе-
ство предприятий.
Если сопоставление показателей все же проводится достаточно корректно, то
смысл отраслевого сравнительного анализа сводится к выяснению того:
- насколько и в какую сторону у рассматриваемого предприятия в отчетном году
величина анализируемого показателя отклоняется от присущего всей отрасли зна-
чения этого показателя;
- как, судя по этому отклонению, развитие дел на предприятии отличалось оттипич-
ного для отрасли развития.
Как отмечает Леффсон (Leffson, 1984), отраслевой анализ финансовых по-
казателей часто приводит к ситуации «замкнутого круга»: результаты этого анализа
представляют интерес в первую очередь тогда, когда, судя по отличиям анализируе-
мых показателей от среднеотраслевых величин, предприятие развивается не так, как
отрасль в целом, — однако, если эти отличия выявляются, сразу возникает вопрос о
том, были ли действительно сопоставимы сравниваемые величины.
К пункту (3). Анализ сравнения фактического состояния с нормативным пред-
полагает, что некоторые нормативы для отдельных финансовых показателей
вообще существуют. Если это на самом действительно так (чаще всего из этого и
исходят), то можно задаться вопросом о том, идет ли при этом речь о неких тео-
746
Часть третья. Учет на предприятии
ретически обоснованных нормативах либо для анализа применяют численные
значения, которые обычно признаются желательными на практике.
Подобные нормативы существуют в первую очередь в части: (а) показателей
рентабельности и (б) коэффициентов структуры капитала. Последние, в частно-
сти, отражаются в так называемых правилах разумного финансирования.
(а) Нормативы для показателей рентабельности могут быть весьма разнород-
ными. То, является ли тот или иной коэффициент рентабельности удовлетворитель-
ным, зависит от многих факторов. Однако по крайней мере по поводу минимально
допустимых значений коэффициентов рентабельности можно с определенностью
утверждать следующее:
- Рентабельность инвестированного капитала (рентабельностьактивов) должна быть
(во всяком случае, в среднем за некоторый продолжительный период) выше, чем
среднерыночная процентная ставка по кредитам.
- Рентабельность оборота * должна быть настолько высокой, чтобы при использова-
нии типичных для отрасли финансового рычага и доли заемного капитала обеспе-
чивалась указанная выше рентабельность инвестированного капитала.
- Рентабельность собственного капитала должна быть настолько высокой, чтобы
позволить совладельцам предприятия получать в виде дивидендов доход на вло-
женный ими капитал, который соответствовал бы уровню доходности, компенси-
рующему (по сравнению со среднерыночной доходностью на фондовом рынке) их
инвестиционные риски; при этом одновременно предприятием из своей прибыли
должны осуществляться отчисления в резервные фонды, обеспечивающие сохра-
нение вложенного инвесторами капитала).
{б) Нормативы для показателей структуры капитала в теории и на практике
известны как нормативы правил разумного финансирования. В противополож-
ность нормативам рентабельности они, как правило, жестко численно определе-
ны. Ниже приводится краткий обзор упомянутых правил.
(1) Вертикальные правила финансирования. Они относятся к статическим, а в
последнее время и к динамическим вертикальным коэффициентам структуры ка-
питала.
Применительно к статическим показателям доли задолженности различают
два варианта правил.
Первый из них требует, чтобы отношение заемного капитала к собственному
капиталу не превышало единицы:
Заемный капитал <
Собственный капитал
Второй вариант является менее консервативным и предусматривает, что ука-
занное отношение не должно быть больше двух:
Заемный капитал <
Собственный капитал —
Оба этих правила в теоретическом отношении обоснованию не поддаются. По-
этому не стоит ожидать того, что их соблюдение само по себе создает некую гаран-
тию финансовой стабильности предприятия.
‘ Рентабельность продаж или рентабельность операций (прим. науч. ред.).
Балансы 747
На несколько лучшей теоретической основе правила разумного финансирова-
ния строятся тогда, когда они применяются к динамическим вертикальным пока-
зателям структуры капитала и учитывают отраслевые факторы, влияющие на со-
ответствующие нормативы. Примером таких апробированных на практике
динамических нормативов задолженности является норматив, заложенный в со-
глашение между крупными немецкими предприятиями химической промышлен-
ности и Федеральным наблюдательным комитетом по вопросам страхования.
В этом соглашении предприятия обязались обеспечивать отношение их эффек-
тивной задолженности к среднему за предыдущие три года чистому операционно-
му денежному потоку на уровне, не превышающем величины, равной 3,5 (динамиче-
ский коэффициент задолженности < 3,5).
(2) Горизонтальные правила разумного финансирования предусматривают
некоторые нормативы для горизонтальных показателей структуры капитала. Важ-
нейшими из них являются следующие:
- «Золотое правило баланса». Его базовая версия предполагает, что основные
фонды предприятия следует полностью финансировать за счет собственного ка-
питала. Иначе говоря, требуется, чтобы выполнялось неравенство:
Покрытие основных фондов I >1.
Модифицированная (общепринятая) версия этого правила допускает финансирова-
ние основных фондов предприятия также за счет долгосрочной задолженности. Тогда
требуется, чтобы выполнялось другое неравенство:
Покрытие основных фондов II > 1.
- «Правило теста на быструю ликвидность». Согласно этому правилу, требуется,
чтобы краткосрочная кредиторская задолженность не превышала величину денеж-
ных активов в оборотных средствах предприятия. То есть предписывается выпол-
нение следующего условия:
Ликвидность второй степени > 1.
- «Правило коэффициента текущей ликвидности». Данное правило требует от
показателя ликвидности третьей степени (коэффициента текущей ликвидности),
чтобы он не был меньше двух:
Ликвидность третьей степени > 2.
Ни категоричность нормативов для вертикальных показателей структуры ка-
питала, ни категоричность нормативов для горизонтальных ее показателей не мо-
гут быть теоретически обоснованы. Это объясняет, в частности, то небольшое вни-
мание, которое здесь им (в особенности нормативам горизонтальных показателей)
уделяется. И вообще, «правила разумного финансирования» какому-либо обосно-
ванию не поддаются.
Однако в любом случае они имеют большое прагматическое значение, так как на
них могут ориентироваться деловые партнеры предприятия, его кредиторы и т. п.
Данные лица могут судить о финансовом состоянии предприятия исходя именно
из этих правил — несмотря на их теоретические недостатки. В таком контексте
следует ориентироваться на соблюдение указанных правил, чтобы предотвратить
ложные отрицательные заключения партнеров предприятия относительно его фи-
нансового состояния.
748
Часть третья. Учет на предприятии
То, что на практике такая опасность существует, доказывается хотя бы тем,
что, например, в Германии уже упоминавшийся Федеральный наблюдательный
комитет по вопросам страхования в своих инструкциях в явном виде требует со-
блюдения рассматриваемых правил. Таким образом, практическая значимость
«правил разумного финансирования» состоит прежде всего в том, что в них по-
просту верят.
Вопросы и задания для повторения
1. Каковы цели анализа баланса?
2. Чем и почему ограничивается анализ баланса?
3. На какие этапы разбивается анализ баланса?
4. Какая цель преследуется при подготовке к анализу численных данных балансо-
вого отчета?
5. Опишите расчетные схемы при подготовке к анализу показателей: (а) оборот -
ных средств (оборотных фондов); (б) дебиторской задолженности по постав-
кам товаров и услуг; (в) денежных оборотных активов; (г) ликвидных активов;
(д) собственного капитала; (е) заемного капитала; (ж) долгосрочной кредитор-
ской задолженности; (з) эффективной задолженности предприятия.
б. На основе каких составляющих рассчитываются: (а) годовая балансовая при-
быль предприятия; (б) операционная прибыль; (в) прибыль от финансовых вло-
жений; (г) сальдо внереализационных доходов и расходов?
7. В чем может состоять «объективизация» прибылей, показываемых предприя-
тием в соответствии с предписаниями хозяйственного законодательства (тор-
гового права)?
8. Приведите примеры «гипотез о манипулировании» применительно к определе-
нию уровня балансовой прибыли.
9. Какую цель пытаются достичь, оценивая налогооблагаемую прибыль, и какие
проблемы возникают при ее оценке?
10. Дайте определения трех вариантов понимания денежного потока, которыми
пользуются при анализе баланса.
11. В чем состоит, основная идея, применения показателя денежного потока в ана-
лизе баланса?
12. Обсудите возможности использования показателя чистого операционного де-
нежного потока в качестве индикатора «истинной прибыли» предприятия.
13. Как можно подразделить (в соответствии с их информативностью) рассчи-
тываемые по балансу предприятия финансовые показатели?
14. Расскажите о показателях, характеризующих результаты хозяйственной де-
ятельности предприятия.
15. Охарактеризуйте содержание коэффициентов рентабельности. На что нуж-
но обращать внимание при расчете коэффициентов рентабельности?
16. Поясните взаимосвязь возникновения результатов хозяйственной деятельнос-
ти и их использования применительно к прибыли с вложенного капитала или к
рентабельности инвестированного капитала как к обобщающим показателям.
Балансы
749
17. Как выводится зависимость между рентабельностью оборота, рассчитанной
по чистому операционному денежному потоку, и финансовым потенциалом пред-
приятия?
18. Приведите примеры вспомогательных (дополнительных) показателей затрат
и результатов хозяйственной деятельности.
19. Дайте обзор показателей ликвидности, финансирования и инвестиций.
20. Сформулируйте то, как по своему содержанию связаны показатели финансово-
го потенциала, инвестиционного отношения и доли внутреннего финансирова-
ния инвестиций. Объясните, какие следствия вытекают из их взаимосвязи.
21. На что указывают показатели покрытия инвестиций амортизационными от-
числениями и интенсивности инвестиций и как интерпретируются их числен-
ные значения?
22. Дайте определения важнейших показателей структуры активов предприятия.
Какие факторы влияют на их величину?
23. Как определяются три основных вертикальных показателя структуры капи-
тала и что они отражают?
24. На каких соображениях основывается расчет горизонтальных показателей
структуры капитала и как они могут применяться?
25. С какими проблемами связано определение показателей ликвидности предприятия ?
26. Какие существуют виды сравнительного анализа рассчитываемых по балансу
предприятия финансовых показателей?
2 7. Охарактеризуйте содержание и информативность сравнительного анализа фи-
нансовых показателей во времени и по периодам.
28. Что является главной предпосылкой и главной проблемой отраслевого сравни-
тельного анализа финансовых показателей предприятия?
29. Насколько возможно задаваться нормативными численными значениями рен-
табельности предприятия?
30. Расскажите о главных вертикальных и горизонтальных правилах разумного фи-
нансирования. В чем может состоять критика этих правил?
Литература
Buchner, R. (1985)
Coenenberg, A. G. (1997а)
Baetge, J. (1998b)
Dobler, Th. (1998)
Harle, D. (1961)
Hauschildt, J. (1971)
Hofmann, R. (1977)
Juesten, W„ Villiez, Cv. (1992)
Leffson, U. (1984)
Lipfert, H. (1964)
Mayer, L. (1970)
Mulhaupt, L. (1966)
Perridon, L., Steiner, M. (1997)
Schnettler, A. (1960)
Siegwart, H. (1998)
Staehle, W.H. (1969)
Vogler, G., Mattes, H. (1976)
Weicker, J., Thomas, E. (1981)
Wiedemann, A. (1998)
750 _________________________________________Часть третья. Учет на предприятии
Девятая глава
Управленческий учет прибыли
А. Задачи и системы управленческого учета прибыли
1. Предмет управленческого учета.
2. Управленческий учет и бухгалтерские системы учета затрат на предприятии.
1. Предмет управленческого учета
Торговый и налоговый годовые балансы предприятия отражают официально
предъявляемые государству и инвесторам финансовые результаты деятельности
предприятия за отчетный год с учетом принятых на предприятии принципов бух-
галтерской калькуляции прибыли. Указанные принципы способны радикально
повлиять на величину объявляемой прибыли, поскольку применяемые разными
предприятиями те или иные принципы бухгалтерского исчисления прибыли мо-
гут отличаться друг от друга по ряду характеристик:
- Величина бухгалтерской прибыли определяется тем, как рассчитываются затра-
ты на покупные материалы и услуги. Для бухгалтерской прибыли несуществен-
ным оказывается то, как при расчете прибыли отражаются объективно («нейтраль-
но» по отношению к применяемой системе учета) учитываемые затраты и доходы.
Важны лишь цифры, относящиеся к учету расходов предприятия на приобретение
материалов и услуг, которые приобретаются по все время изменяющимся ценам.
Поэтому величина прибыли, которая указывается в бухгалтерском балансе, отли-
чается от прибыли, рассчитываемой на конец года накопленным итогом текущих
доходов и затрат предприятия (см. рис. 30).
- Данные о прибыли, согласно принципам управленческого учета, практически не
ограничиваются внешними предписаниями по поводу ее расчета, а значит, ори-
ентированы на применение внутри предприятия. Таким образом, исчисленная
прибыль предприятия в гораздо большей мере, чем прибыль, рассчитанная по
привнесенным извне правилам бухгалтерского учета, может использоваться для
внутренних нужд управления предприятием.
Типичным также является то, что прибыль в управленческом учете отражается в
рамках гораздо более коротких отчетных периодов (кварталов, месяцев, не-
дель), чем прибыль, рассчитываемая по правилам бухгалтерского учета за отчет-
ный финансовый год. Это позволяет вырабатывать и предпринимать на базе дан-
ных управленческого учета своевременные меры по необходимой корректировке
системы управления хозяйственным процессом на предприятии.
С помощью управленческого учета можно определить, какие отдельные факто-
ры в краткосрочном плане влияют на финансовые результаты предприятия. При
пом, осуществляя анализ текущей финансово-хозяйственной деятельности пред-
триятия, прежде всего решают три главные задачи:
а) Выявление текущих финансовых результатов предприятия. Для этого приме-
нительно к коротким отчетным периодам постоянно рассчитывают сальдо между
платежами по текущим расходам и поступлениями от продаж продукции. Основ-
Управленческий учет прибыли 751
ным при этом является учет текущих расходов, в процессе которого шаг за шагом
устанавливают происхождение расходов (платежей) и распределение их по:
- элементам затрат (на что расходуются средства);
- источникам затрат (где они происходят);
- предметам затрат (на какие конкретно цели, за какие услуги они производятся).
(б) Контроль за целесообразностью расходов и бюджетирование. Внутренний
управленческий учет на основе постоянного сопоставления данных по текущим
расходам (в разрезе элементов, источников и предметов затрат) и информации о
текущих поступлениях от продаж разных видов продукции позволяет выявить те
операции входе «ведения предприятия», из-за которых нарушаются цели, задан-
ные предприятию в отношении его экономичности или покрытия его постоянных
издержек, планируемых прибыли и рентабельности. Этим определяется и исполь-
зование управленческого учета для нужд бюджетирования, т. е. соблюдения ба-
ланса между расходами и доходами отдельных подразделений предприятия.
(в) Расчетное обоснование решений в части хозяйственной политики предпри-
ятия. Управленческий учет выполняет при этом задачу обеспечения количествен-
ными данными моделей, используемых для принятия управленческих (плановых)
решений. При этом среди отдельных, подлежащих специальному расчетному обо-
снованию мероприятий в первую очередь следует назвать:
- калькуляцию цены на продукцию и расчет нижней границы этой цены;
- планирование использования маркетинговых инструментов в рамках осуществ-
ления предприятием политики по формированию предпочтений потребителей;
- планирование производственной и сбытовой программ предприятия;
- планирование процесса производства;
- планирование снабжения предприятия материалами (включая выбор между их
собственным изготовлением и закупкой со стороны);
- планирование инвестиционной программы и программы обеспечения предпри-
ятия финансированием.
К перечисленным основным ориентирам для расчетного обоснования хозяй-
ственной политики предприятия примыкают также различные параллельно вы-
полняемые вспомогательные задачи. Из них стоит обратить внимание на две сле-
дующие:
- предоставление расчетов, результаты которых указывают на стоимость незавер-
шенного производства и готовой продукции, имеющихся на конец года;
- расчетное обоснование цен, выставляемых предприятием по государственным
(муниципальным) заказам (эти цены должны базироваться на доказываемой каль-
куляции себестоимости продукции; в частности, в Германии это требование пред-
усматривается специальными законодательными актами, датируемыми еще 1953
и 1954 гг.).
2. Управленческий учет и бухгалтерские системы учета затрат
на предприятии
Выполнение описанных выше основных и вспомогательных задач управленческо-
го учета не в последнюю очередь обеспечивается рационально поставленным на
предприятии порядком калькуляции затрат (представляющим собой «сердцеви-
ну» управленческого учета). Калькуляция затрат, таким образом, всегда опреде-
752
Часть третья. Учет на предприятии
ляется характером поставленных перед ней задач (в данном случае — поставлен-
ных управленческим учетом). Вышесказанное исходит из того, что в теории (и
практике) бухгалтерского учета затрат существуют самые различные системы учета
затрат (см. рис. 308).
Учет фактических Учет нор затрат зат нативных Учет плановых рат затрат 1
при отслеживании полных затрат при отслеживании части (отдельных элементов) затрат
Рис. 308. Системы учета затрат
(1) В зависимости от того, какие издержки учитываются в системе учета (буду-
щие, усредненные либо «нормальные» (обычные) или фактически имевшие место),
говорят об учете соответственно плановых, нормальных или фактических затрат.
В чистом виде система учета фактических затрат, в смысле учета исключи-
тельно тех издержек, которые «действительно» имели место, не может существо-
вать. Любая система учета фактических затрат содержит элемент фиктивных за-
трат — в первую очередь в том, что касается вынужденного бухгалтерского
перерасчета фактических издержек. Даже в отношении затрат, четко определяе-
мых данными первичного учета, ситуация запутывается смешением затрат, имев-
ших место в разные периоды времени. В результате действительность и фикция
оказываются неотделимыми друг от друга.
Система учета в основном фактических затрат предприятия * нужна тогда, ког-
да по истечении определенного периода времени все же пытаются выяснить, ка-
кие затраты обусловили получение конкретного дохода. Однако даже в этом слу-
чае сказывается главный недостаток этой системы, состоящий в том, что для
налаживания на предприятии первичного учета фактических затрат на оплату
материалов и услуг, приобретаемых на все время изменяющихся условиях, требу-
ются слишком большие дополнительные издержки.
Система учета нормальных затрат также ориентирована на прошлое, посколь-
ку нормальные издержки исчисляются как усредненные фактические затраты в
прошлых периодах — однако зачастую с учетом прогноза их изменения в будущем.
Их главным отличием при этом является то, что расчет нормальных затрат не при-
нимает во внимание случайных затрат”, которые, по всей вероятности, не будут
повторяться в будущем. Вследствие этого существенно увеличивается степень срав-
нимости друг с другом показателей затрат при производстве одной и той же про-
дукции Однако система учета нормальных затрат является недостаточно прак-
тичной, гибкой и точной.
’ Так называемый метод сплошной идентификации фактических издержек (прим. науч.
Ред.)
" Например, «чрезвычайных издержек (прим. науч. ред.).
В динамике на одном предприятии и в рамках отраслевого анализа (прим. науч. ред.).
Управленческий учет прибыли 753
Если система учета нормальных затрат содержит в себе только некоторые эле-
менты учета будущего уровня издержек, то система учета плановых затрат явля-
ется целиком ориентированной на будущее. При ведении этой системы учета в
том, что касается определения уровня издержек, полностью отвлекаются от фак-
тических или нормальных затрат. В себестоимость продукции закладывается ис-
ключительно будущий прогнозируемый или требуемый (в интересах обеспечения
эффективного производства) уровень издержек. При этом в первом случае речь
идет о системе прогнозируемых затрат, а во втором случае — о системе стандарт-
ных (нормальных или нормативных)затрат.
При более детальном рассмотрении как системы учета плановых затрат, так и в осо-
бенности системы учета плановых затрат становится понятным, что обе эти системы
не могут рассматриваться в качестве заменителей системы учета фактических затрат.
Скорее они должны трактоваться как разумное и соответствующее целям учетной
политики дополнение к этой системе. Так, только параллельное применение систем
учета фактических и плановых затрат способно выявить расхождения между уровня-
ми фактических и плановых издержек по отдельным элементам затрат и тем самым
позволить применить калькуляцию затрат в качестве инструмента контроля за из-
держками.
Применение калькуляции затрат для целей анализа в любом случае предполагает, что
информация об уровне будущих издержек, достижение которого ставится целью и
который отражается в системе учета плановых затрат, должна включаться в данный
анализ. Ясно, что цифры из систем учета фактических или нормальных затрат для этих
целей и целей принятия и контроля за эффективностью соответствующих управленче-
ских решений недостаточны. Что касается контроля за эффективностью соответству-
ющих управленческих решений, то, кроме всего прочего, очевидно, что на основе учета
фактических затрат никакие сравнения издержек одного и того же предприятия в рет-
роспективе либо с издержками других предприятий отрасли для определения «абсо-
лютной» эффективности производства невозможны без учета «относительной» эф-
фективности этих затрат. Потому что при использовании системы учета фактических
затрат всегда существует опасность «сопоставлять несопоставимое» (Schmalenbach).
При использовании системы учета нормальных затрат, если она ведется параллельно
с системой учета фактических затрат, эта опасность уменьшается (так как отклонения
в меньшую или большую стороны от нормальных значений издержек тогда становят-
ся заметными), но ни в коей мере не устраняется. Дело в том, что нормальный уро-
вень издержек исчисляется всего лишь как усреднение колеблющихся фактических
затрат, которые действительно «нормальными» для эффективного хозяйствования на
предприятии могут и не быть. Указанной цели способны соответствовать только пла-
новые затраты, которые должны рассчитываться на основе технико-экономических
показателей, получаемых в результате специальных исследований потребностей в
продукции и спроса на нее, необходимых сроков ее поставки, а также загрузки произ-
водственных мощностей. При этом названные показатели так увязываются с хозяй-
ственными целями предприятия, что этим целям ставятся в соответствие требующи-
еся уровни издержек.
(2) Системы бухгалтерского учета, построенные на учете фактических, норма-
тивных и/или плановых затрат, с еще одной, более детальной, точки зрения могут
быть поняты как системы, исходящие из полного либо частичного учета издержек
(см. рис. 308). Решающим различием между ними является состав учитываемых
затрат. При полном учете издержек в расчет принимаются все затраты, приходя-
754
Часть третья. Учет на предприятии
щиеся на единицу продукции (имеются в виду все продукты предприятия). При
отслеживании части затрат некоторой их частью, напротив, пренебрегают.
Какие издержки при отслеживании части (отдельных элементов) затрат учи-
тываются, а какие нет, зависит от целей, преследуемых при выборе системы учета.
При этом центральным моментом указанного выбора как раз и является то, что
соответствующая система учета позволяет принимать во внимание только те из-
держки, которые соотносятся с целью калькуляции затрат.
Указанное обстоятельство уже рассматривалось при анализе планирования произ-
водства (см. гл. 5 (С), разд. I), когда все издержки подразделялись на:
- переменные (зависящие от объема выпуска продукции) и
- постоянные или условно-постоянные (не зависящие от объема выпуска продук-
ции).
Как уже отмечалось, для принятия оптимальных решений в части планирования про-
изводства необходимо точно знать, каковы переменные (удельные переменные, на
штуку продукции) издержки. Именно их определение и может быть целью системы
учета (бухгалтерского или управленческого) на предприятии.
Принцип соответствия выбора системы учета целям принятия тех или иных
управленческих решений действует не только в отношении целей планирования
производства, но и применительно к любым другим целям принятия управлен-
ческих решений. Где бы ни встречалась ситуация, когда необходимо производить
расчеты затрат, которые могут корректно соотноситься с рассматриваемым резуль-
татом деятельности предприятия, везде должны использоваться системы управ-
ленческого или бухгалтерского учета, которые основываются на частичном отсле-
живании издержек. Иначе говоря, если надо принимать решения, затраты по
реализации которых являются лишь частью общих издержек предприятия, для
просчета обусловливаемых этими решениями издержек нужно базироваться на
системах учета, отслеживающих именно соответствующие затраты.
Сходные соображения справедливы и в том, что касается применения кальку-
ляции затрат для целей контроллинга и бюджетирования. Здесь также принимае-
мые управленческие решения воздействуют только на часть затрат предприятия
(переменных). Обоснование эффективности этих решений требует корректного
сопоставления их результатов лишь с теми затратами (их изменением), которые
вызваны данными решениями.
Обобщая, можно сказать, что системы учета части затрат при отслеживании
их отдельных элементов, таким образом, применяются тогда, когда сталкиваются
с обеими имевшимися в виду ранее ситуациями, обусловливающими необходи-
мость управленческого учета (см. гл. 9 (А)), а именно если требуется осуществ-
лять:
- контроль за финансовой эффективностью хозяйственной деятельности предпри-
ятия и системой бюджетирования его подразделений, а также
- количественное обоснование управленческих решений на предприятии.
В этих ситуациях на передний план выходит управление затратами. В наибо-
лее удобной форме затраты, на которые влияют управленческие решения в бюд-
жетирования, отражаются при использовании системы учета плановых затрат,
которая, в свою очередь, основывается на частичном учете затрат предприятия.
Управленческий учет прибыли 755
В случае внедрения методов контроллинга параллельно должна применяться си-
стема учета фактических затрат.
При использовании систем учета на основе отслеживания полных затрат пред-
приятия все выявляемые за некоторый период издержки предприятия распре-
деляются на все виды и все количество его продукции. Критерии, по которым про-
исходит это распределение, в упрощенном виде сводятся к следующему.
Операционные издержки предприятия по разным видам его продукции могут рас-
пределяться в соответствии с тем:
- какую величину этих издержек допустимо, принимая во внимание ситуацию со
спросом на рассматриваемые виды продукции, включать в себестоимость соот-
ветствующих видов продукции (принцип целевого предназначения издержек);
- какие из них осуществлялись в интересах выпуска и продаж конкретного вида про-
дукции; это предполагает, что в себестоимость соответствующей продукции вклю-
чаются только те затраты, которые производились в связи с ее выпуском и реали-
зацией (принцип обусловленности издержек).
Принцип обусловленности издержек (чисто теоретически) не принимает во
внимание, на что в действительности расходовались соответствующие элементы
операционных' издержек предприятия. С этим связано расхождение данного прин-
ципа системы управленческого учета предприятия при отслеживании его полных
затрат с требованиями систем управленческого учета, опирающихся на отслежи-
вание лишь части затрат предприятия. Короче говоря, если в системе учета с от-
слеживанием полных издержек преобладает принцип распределения всех без
исключения издержек по разным видам продукции, то даже тогда, когда эта
«сверхзадача* входит в конфликт с принципом обусловленности издержек, по-
следним жертвуют. Еще более четко можно было бы сказать, что в крайнем случае
использование принципа допустимости издержек предполагает пренебрежение
принципом их распределения по видам продукции в зависимости от цели и источ-
ников этих затрат.
Косвенно отмеченное свойство системы учета, предусматривающей сплошное
отслеживание всех издержек, выражается в том, что при этом не придерживаются
в явном виде традиционного деления издержек на переменные и постоянные. При
этой системе учета руководствуются другим критерием классификации текущих
затрат, когда их подразделяют на прямые и накладные".
- К прямым затратам относятся те, которые при строгом применении принципа
обусловленности издержек могут быть отнесены на конкретную продукцию (на-
пример, затраты на приобретение материалов, используемых для изготовления
этого вида продукции);
- Накладные расходы, напротив, в силу их разнообразного происхождения и не-
равномерности распределения во времени не могут быть прямо отнесены на кон-
кретные изделия либо заказы (например, административные расходы). Тем не
менее если на предприятии используется система с отслеживанием полных из-
держек, то и эти затраты должны быть как-то распределены по видам продукции —
по возможности в соответствии с каким-то имеющим реальное содержание прин-
* В том числе постоянных или условно-постоянных {прим. науч. ред.).
" «Общезаводские» {прим. науч. ред.).
756
Часть третья. Учет на предприятии
ципом распределения пропорционально неким разумным ключевым показателям
(отсюда возникает проблема нахождения таких критериев).
Из рассмотренного видно, что различие между прямыми и накладными расходами
находится в другой плоскости по отношению к различию между переменными и по-
стоянными издержками. Если в качестве последних рассматривать затраты по экс-
плуатации наличной производственной мощности, которые тогда следует считать
определяющими для уровня постоянных издержек (о других их элементах см. гл. 5 (С)
и далее), то можно сказать, что прямые затраты всегда также являются переменны-
ми — в то время как накладные расходы в зависимости от источника их происхожде-
ния способны оказаться как переменными, так и постоянными затратами. Принад-
лежность накладных расходов к переменным или постоянным издержкам, например,
оказывается также очевидной тогда, когда накладные расходы классифицируются на
действительные (их при даже самом теоретически обоснованном подходе невоз-
можно отнести на конкретные виды продукции) и недействительные (такие затра-
ты, в принципе можно было бы отнести на себестоимость определенных изделий —
однако это было бы слишком дорого в части осуществления соответствующей систе-
мы учета) накладные затраты. Недействительные накладные расходы на практике чаще
всего причисляются к переменным (по отношению к степени использования произ-
водственной мощности) издержкам. Соответственно действительные накладные зат-
раты по преимуществу (за некоторыми исключениями) считаются расходами, кото-
рые классифицируются в качестве постоянных издержек (см. рис. 309, взятый из
Schweitzer/Kijpper, 1998).
Исходя из изложенных выше соображений по поводу совокупных издержек
можно сделать вывод о том, что их функция является не столько функцией управ-
ления этими издержками, сколько функцией расчета совокупных затрат, получае-
мых в результате управленческих воздействий на их отдельные элементы. Приве-
денный вывод основывается на том, что рассмотрение совокупных издержек имеет
смысл только в связи с анализом процесса происхождения и экономии их элемен-
Возможность отнесения издержек на единицу продукции Элементы затрат Недействи- тельные накладные расходы Накладные расходы Действител ьные накладные расходы
Изменчивость затрат Переменные издержки Постоянные издержки
Примеры Затраты на исходные материалы, расходы на упаковку, комиссионные Затраты на вспомогательные материалы, технологический расход топлива и энергии (в соот- ветствии с произ- водственной функцией Леонтьева) Затраты на технологические переделы, технологический расход топлива и энергии (в соот- ветствии с многоразмерной функцией совокупных издержек) Затраты на обзаведение складским запасом и его поддержание, на подготовку производства и управление, амортизационные отчисления, (заработная плата)
Рис. 309. Классификация основных категорий текущих затрат
Управленческий учет прибыли 757
тов. При этом нужно иметь в виду, что постоянные расходы (накладные затраты)
всегда распределяются на разные количества выпускаемой предприятием продук-
ции. Кроме того — хотя в этом отношении нельзя сослаться на какое-либо общее
теоретическое обоснование — следует иметь в виду, что при исчислении текущих
затрат предприятия всегда присутствует элемент произвольности в организации
на предприятии бухгалтерского учета.
Если задаться вопросом о том, для чего же осуществляется расчет совокупных
затрат, то, как правило, следует признать (см. гл. 9 (А)), что он необходим лишь
для:
- оценки финансового состояния предприятия на основе данных его бухгалтерско-
го баланса;
- определения себестоимости продукции, на поставку которой предприятие полу-
чает государственный заказ*.
Кроме того, расчет совокупных издержек применительно к отдельным видам
продукции (по продуктовым группам, гаммам изделий и т. п.) традиционно ис-
пользуется для определения краткосрочных финансовых результатов деятель-
ности предприятия. При этом очевидно, что цели расчета совокупных издержек
пересекаются с целями исчисления фактических затрат предприятия.
Рис. 310. Системы бухгалтерского учета и его альтернативные задачи,
функции калькуляции финансовых результатов предприятия
* В этих случаях зачастую требуется представлять соответствующую информацию (прим,
науч. ред.).
758
Часть третья. Учет на предприятии
Общепринятое представление краткосрочных финансовых результатов пред-
приятия базируется на расчете его совокупных издержек, в основе которых, как
предполагается, должны лежать фактические затраты.
Параллельно приводится обобщение различных систем расчета совокупных из-
держек, которые по своим главным признакам соответствуют трем основным за-
дачам управленческого учета на предприятии (см. рис. 310).
Вопросы и задания для повторения
1. Каковы специфические черты сущности управленческого учета?
2. Расскажите кратко о трех основных задачах управленческого учета.
3. Чем отличаются друг от друга учет фактических, нормальных и плановых за-
трат?
4. В чем состоит суть относительных затрат и какие задачи из этого вытекают
для поэлементного учета части затрат?
5. Охарактеризуйте кратко содержание и главные направления учета полных зат-
рат.
G. Отграничьте друг от друга пары понятий «прямые и накладные расходы» и
«переменные и постоянные затраты».
7. Опишите, как соотносятся различные системы бухгалтерского учета с основ-
ными задачами управленческого учета.
Литература
Adam, D. (1970)
Ahlert, D„ Franz, K.-P. (1992)
Chmielewicz, К. (1982b)
Coenenberg, A.G. (1996)
Daumier, K..-D., Grabe, J. (1996)
Haberstock, L. (1998)
Hummel, S., Mannel, W. (1998-a)
Kilger, W. (1992)
Koch, H. (1966)
Kosiol, E. (Hrsg.) (1981)
Kosiol, E (1979)
Meffert, H. (1968)
Schweitzer, M., Kiipper, H.-U. (1998)
Seicht, G. (1997b)
Zimmermann, G. (1996b)
Управленческий учет прибыли
759
В. Управленческий учет на предприятии
и системы калькуляции
I. Традиционный учет
на основе отслеживания полных затрат
1. Базовая структура системы управленческого учета затрат и результатов пред-
приятия по периодам их возникновения.
2. Управленческий учет по элементам затрат.
3. Управленческий учет затрат по местам их возникновения.
4. Управленческий учет затрат по их источникам (результатам).
1. Базовая структура
системы управленческого учета затрат
и результатов предприятия по периодам их возникновения
Управленческий учет на предприятии по своей сути в первую очередь является
системой учета затрат и результатов, реально имеющих место в конкретные пла-
ново-отчетные периоды. На ее основе могут быть получены калькуляции затрат,
действительно приходящихся на единицу продукции.
Базовая структура системы управленческого учета затрат и результатов пред-
приятия по периодам их возникновения, основанная на учете фактических и
полных затрат, которая в дальнейшем будет выступать главным объектом рас-
смотрения, с одной стороны, характеризуется различиями в порядке списания
затрат в зависимости от того, как они учитываются, — по видам затрат, местам их
возникновения или носителям затрат. С другой стороны, структура системы
управленческого учета определяется порядком учета выручки (или объема про-
изведенных работ). При этом различные порядки учета затрат и результатов при
организации на предприятии системы управленческого учета следует четко раз-
граничивать друг от друга.
Для того, чтобы отслеживать краткосрочные финансовые результаты предпри-
ятия (что служит главной задачей систем бухгалтерского учета, основывающихся
на расчете полных затрат фирмы), наряду с соответствующим учетом объема ра-
бот по их видам достаточной оказывается такая система учета затрат, которая слу-
жит средством исчерпывающего наблюдения за изменениями расходов предприя-
тия от периода к периоду. Подобная система учета затрат связана с разграничением
затрат, которые не носят сезонного характера, от расходов, обуславливаемых на-
ступлением конкретного периода. Она определяется и применяемым видом систе-
мы управленческого учета (см. также гл. 8 (С), разд. III):
760 Часть третья. Учет на предприятии
Выручка за период
± Изменения незавершенного производства и запаса готовой продукции
+ Использованные собственные работы
= Объем работ за период
- Совокупные затраты за период
= Финансовый результат предприятия за период.
Приведенный способ расчета общего финансового (краткосрочного) результа-
та предприятия, однако, не соответствует задачам управленческого учета, при ко-
торых существенным является определение вклада в этот итоговый финансовый
результат произведенных затрат в зависимости от места их возникновения и от
целей осуществления соответствующих расходов на предприятии. Важно отсле-
живать, как раскладываются затраты и результаты по местам возникновения (под-
разделениям, рабочим местам, видам оборудования) и объектам (видам продук-
ции) затрат. Это осуществляется посредством разнесения элементов затрат по
местам их возникновения и целевым объектам.
Принцип организации системы управленческого учета, строящейся на учете
полных затрат, описан на рис. 311.
Исходя из того, какая система бухгалтерского учета используется на предприятии,
сначала совокупные издержки разделяют на прямые и накладные расходы. Послед-
ние затем распределяют по местам возникновения затрат, в результате чего только и
возникает возможность определить, на какие продукты в специально оцениваемом
соотношении можно списать ту или иную часть накладных расходов.
Распределение накладных расходов по местам их возникновения при этом осуще-
ствляется в соответствии с принципом обусловленности затрат нуждами выпуска кон-
кретных продуктов — так, что указанные затраты распределяются методом прямого
отслеживания их предназначения либо с помощью неких ключевых коэффициентов,
основанных на использовании натуральных или стоимостных показателей. Подобный
подход необходим всегда, когда накладные расходы возникают в результате деятель-
ности всех или хотя бы многих подразделений (структурных единиц) предприятия, а
прямой учет расходов невозможен либо представляется слишком дорогостоящим.
После того как накладные расходы распределены по местам возникновения затрат,
но до того, как они в процессе дальнейшего упорядочивания затрат разносятся по
объектам расходов, происходит перераспределение направлений затрат, в ходе ко-
торого затраты вспомогательных обслуживающих подразделений, не поддающиеся
прямому распределению по объектам расходов (конкретным видам продукции), тем
не менее все же распределяются по местам возникновения прямых затрат (сметам
расходов основных производственных подразделений) согласно некому разумному
причинно-следственному принципу распределения этих затрат.
Только после этого появляется информация для анализа затрат, производимых пред-
приятием на разные виды продукции. Данный анализ опирается на учет как прямых
затрат на производство конкретных продуктов, так и на такое распределение наклад-
ных расходов предприятия по этим продуктам, которое базируется на возможно бо-
лее разумном принципе распределения.
Управленческий учет прибыли
761
Учет
затрат по
элементам
Учет
затрат по
местам их
возникновения
Учет
затрат по
объектам
затрат
Учет
выручки или
объема работ
Рис. 311. Базовая структура системы управленческого учета затрат
и результатов предприятия по периодам их возникновения
На рис. 311 в обобщенном виде представлена система управленческого учета затрат
и результатов по периодам их возникновения, основанная на учете полных затрат пред-
приятия. Такая система необходима в случаях, когда нужно выявить, какой вклад в
краткосрочный финансовый результат предприятия (прибыль или убыток) внесли раз-
ные конкретные выпускаемые предприятием виды продукции.
2. Управленческий учет по элементам затрат
Учет по элементам затрат является исходным пунктом учета затрат предприятия за
период. Он служит интересам систематического анализа совокупных расходов на
осуществление предприятием хозяйственного и финансового процесса, которые —
если опираться на учет фактических затрат — имели место в отчетном периоде. Суть
управленческого учета по элементам затрат также заключается в его отличии от ана-
логичного анализа затрат в рамках бухгалтерского учета (см. гл. 7).
Затраты предприятия за период можно классифицировать по самым различ-
ным критериям. Например, эти затраты можно различать:
762
Часть третья. Учет на предприятии
- по происхождению затрат, когда использованные ресурсы подразделяют на по-
купные и ресурсы собственного изготовления; в первом случае расходы учитыва-
ются на основе первичных фактических затрат на приобретаемые на стороне ма-
териалы, компоненты и услуги; во втором случае в качестве учитываемых расходов
выступают вторичные затраты, которые возникают при использовании собствен-
ных факторов производства;
- по элементам затрат на покупн ые ресурсы и ресурсы собственного изготов-
ления, использованные за период (в части материальных и трудовых затрат, рас-
ходов на оплату услуг средств производства и пр.);
Элементы затрат, учитываемые в 4-й группе счетов
Плана счетов предприятия (Германия)
40-42 Затраты на материалы и прочие
подобные расходы
40-41 Расходы на использованные материалы
(без затрат на топливо и энергию)
400 Итоговый счет затрат на использованные
материалы
401-402 Сырье
403-404 Переработанные материалы
405 Покупные детали
406 Комплектующие изделия (компоненты),
полуфабрикаты и прочие подобные расходы
407 Товары, приобретенные в розничной торговле
408 Переработка на стороне
409 Материалы для внутрипроизводственных
услуг
410-411 Вспомогательные материалы
412-415 Расходные материалы
416 Упаковочные материалы (напр., ящики,
обшивочные доски, гвозди, железные
упаковочные полосы и пр.)
417-419 Инструменты и т. п.
42 Топливо, энергия и т. п.
420-424 Твердые, жидкие и газообразные виды
топлива и горючего
425-429 Энергия и т. п.
43-44 Затраты на оплату персонала и т. п.
43 Заработная плата и оклады
430 Итоговый счет затрат на оплату персонала
(включая начисления на заработную плату)
431 Заработная плата основного
производственного персонала
432 Оплата внутрипроизводственных услуг
433-435 Заработная плата вспомогательного
персонала
436 Оплата технологических простоев
437 Оплата сверхурочных работ и надбавки
к заработной плате
438 Оплачиваемые отпуска
439 Оклады
448 Социальные расходы и прочие затраты
на оплату персонала
448 Предусмотренные законодательством
и тарифными соглашениями социальные расходы
448-447 Добровольные социальные затраты
448 Прочие затраты на оплату персонала
45 Затраты на содержание предприятия,
оплату покупных услуг и т. п.
450-454 Затраты на содержание основных
фондов (эксплуатационные расходы)
455 Покупные услуги общего характера
456 Расходы на проектно-конструкторские
разработки и опытные работы
457-459 Перерасход или экономия
46 Налоги, сборы, взносы, страховые премии
и т. п.
460-463 Налоги
464-467 Пошлины, сборы и т. п.
468 Взносы и пожертвования
469 Страховые премии
47 Арендные платежи, транспортные
и административные издержки, расходы
на рекламу и т. п.
470-471 Аренда помещений, оборудования
и т. п.
472-75 Транспортные расходы
476 Административные расходы
477-478 Затраты на рекламу
и представительские расходы
479 Процентные расходы и т. п.
48 Бухгалтерские (расчетные) издержки
480 Отчисления
481 Процентные начисления
482 Резервирование средств
483 Предпринимательское вознаграждение
49 Внутрипроизводственные затраты
и услуги, особые (чрезвычайные) расходы
и итоговый расчет затрат
490-494 Особые (чрезвычайные) расходы
495-497 Внутрипроизводственные затраты
и услуги
498 Итоговый счет затрат за период
499 Итоговый счет поэлементно учитываемых
затрат
Рис. 312. Система элементов затрат
согласно Плану счетов промышленной компании (Германия)
Управленческий учет прибыли 763
- по способности быть отнесенными на те или иные элементы прямых либо на-
кладных расходов;
- по областям деятельности предприятия, в рамках которых возникают затраты —
в закупках, производстве, сбыте, финансировании и т. п.
В то время как разделение затрат по причинам их возникновения в традицион-
ном учете полных затрат не играет никакой роли, при использовании иных крите-
риев классификации затрат руководствуются уже другими правилами. Далее эти
правила описываются:
При учете по элементам затрат должны отслеживаться только данные первичного
бухгалтерского учета, касающиеся видов действительно использованных покупных
ресурсов. Тогда дополнительное различение расходов на прямые и накладные в про-
цессе учета по элементам затрат следует рассматривать всего лишь как подготови-
тельный этап для разнесения затрат по источникам их возникновения. Однако от
разделения затрат на этой основе на расходы разных подразделений предприятия
следует еще воздержаться, так как учет затрат по источникам их возникновения тре-
бует принять во внимание и другие аспекты.
На рис. 312 отображается то, как отдельные элементы затрат распределяются
по разным счетам 4-й группы счетов из Плана счетов промышленных компаний
Германии (см. гл. 7). Такое распределение в своих существенных чертах отвечает
требованиям:
- отчетливости формулирования затрат;
- непересечения между собой отдельных элементов затрат;
- полноты охвата затрат, учитываемых в плане счетов.
Из числа приведенных на этом рисунке элементов затрат выберем для кратко-
го описания вопросы методики учета и расчета важнейших элементов затрат, а
именно:
(а) затрат на материалы (сырье);
(б) затрат на оплату персонала;
(в) расходов на средства производства (оплату услуг средств производства), вклю-
чая амортизационные отчисления;
(г) процентных расходов.
К пункту (а). В целях учета количества использованных материалов чаще все-
го применяются три метода:
(1) метод инвентаризации (метод сопоставления наличия материалов на складе):
Наличие материалов на начало периода (поданным инвентаризации)
+ Увеличение за период
- Наличие на конец периода
= Материалы, использованные за период;
(2) метод нарастающего итога (учета материальных требований):
Материалы, использованные за период = Сумма материалов, отпущенных со склада
согласно учитываемым материальным требованиям;
764
Часть третья. Учет на предприятии
(3) ретроградный метод (метод интерполяции):
Материалы, использованные за период - Количество единиц продукции х
х Нормативный удельный (на единицу продукции) расход материала* .
Для учета стоимости использованных материалов также возможно использо-
вать различные подходы:
- метод средней фактической покупной цены (на основе фактических цен на момент
покупки материалов);
- метод восстановительной стоимости (на основе фактических цен на материалы
на момент их истребования со склада);
- методы оценки стоимости использованных материалов по фиксированным рас-
четным ценам**.
К пункту (б). Затраты на оплату персонала включают в себя заработную пла-
ту, оклады, издержки на оплату социальных услуг и другие расходы, связанные с
оплатой персонала. В том, что касается заработной платы, с точки зрения бухгал-
терского учета различают затраты на оплату труда вспомогательного персонала
(сюда включается оплата работ, которые не имеют непосредственного отношения
к исполнению конкретных заказов или к конкретным объектам затрат, т. е. конк-
ретным видам продукции) и затраты на оплату труда основного производствен-
ного персонала (они непосредственно связаны с исполнением конкретных отдель-
ных заказов либо с изготовлением конкретных продуктов). Оплата труда
вспомогательного персонала и оклады квалифицируются как накладные расходы,
а оплата труда основного производственного персонала — как прямые затраты.
Особой проблемой при разграничении отдельных видов затрат на оплату пер-
сонала оказывается то, что некоторые составные части этих затрат (например, вы-
плата отпускных, расходы по оплате больничных листов, единовременные поощ-
рения) неравномерно распределяются в течение года. Однако в целях составления
полного представления о затратах предприятия в пределах отчетного периода в
бухгалтерских отчетах они все же должны равномерно распределяться по месяцам
года.
К пункту (в). К текущим расходам на средства производства относятся в пер-
вую очередь отчисления на износ основных фондов. Они включают в себя списа-
ние на себестоимость отчислений, компенсирующих следующие виды износа об-
орудования:
- физический износ;
- технологический износ***;
- экономический износ****.
’ Согласно спецификации выпускаемой продукции, указывающей на используемые в ней
материалы (прим. науч. ред.).
” По ценам последних закупок, LIFO; по ценам первых закупок, FIFO и др. (прим. науч,
ред.).
Связанный с появлением более технологически прогрессивного оборудования (прим,
науч. ред.).
Обусловленный удешевлением аналогичного вновь выпущенного оборудования вслед-
ствие изменения соотношения между спросом на него и предложением (прим. науч. ред.).
Управленческий учет прибыли 765
В то время как в системах учета, основанных на отслеживании конкретных пла-
тежей, отчисления на износ в бухгалтерских отчетах распределяются по отдель-
ным частям срока жизни оборудования в соответствии с тем, когда соответствую-
щие суммы расходуются на оплату производимых расходов на капитальный ремонт
и реновацию этого оборудования (при этом конкретный способ такого распреде-
ления определяется соображениями ведения торгового и налогового балансов —
см. гл. 8 (С), разд. II), в системах бухгалтерского и управленческого учета, не ори-
ентированных на отслеживание платежей, отчисления на износ отражаются в тех
отчетных периодах, когда износ и соответствующее списание его на себестоимость
продукции имели место.
Для установления конкретных величин бухгалтерских отчислений на износ
можно руководствоваться тремя следующими принципами.
(1) Показываемая сумма амортизационных отчислений в системах учета, базиру-
ющихся на отслеживании конкретных платежей, сверху ограничивается фак-
тической стоимостью осуществленных закупок. В периоды повышенной инф-
ляции это возможно только в случае, если выручка предприятия оказывается
достаточной для того, чтобы финансировать приобретение нового оборудова-
ния на замену изношенному (см. гл. 8 (С), разд. I). Следовательно, в этих усло-
виях в качестве величины производимых отчислений на износ выступает теку-
щая восстановительная стоимость соответствующего оборудования.
(2) Срок осуществления отчислений на износ определяется ожидаемым сроком
полезной экономической (в предельном случае — технологической) жизни об-
орудования.
(3) В части того, как распределяются во времени отчисления на износ определен-
ного вида основных фондов (в том числе оборудования), могут применяться
разнообразные методы амортизации. Различают методы, привязывающие раз-
мер отчислений к фактическому использованию средств производства и ко
времени их использования, а также сочетания этих подходов. Вариантами ме-
тодов амортизации, ориентированных на время использования средств произ-
Линейная амортизация Ускоренная амортизация на основе арифметической прогрессии Ускоренная амортизация на основе геометрической прогрессии
Остаточная Сумма отчислений Остаточная Сумма отчислений Остатоная Отчисления
Год стоимость СТОИМОСТЬ СТОИМОСТЬ Сумма
на конец на износ на конец на износ на конец остаточной Доля
года года года СТОИМОСТИ
105000 - 105000 - 105000 -
1 85000 20000 75000 30000 57750 47250 45%
2 65000 20000 50000 25000 31763 25987 45%
3 45000 20000 30000 20000 17470 14293 45%
4 25000 20000 15000 15000 9608 7861 45%
5 5000 20000 5000 10000 5284 4323 45%
Рис. 313. Альтернативные методы амортизации
(Пример: восстановительная стоимость оборудования — 105 000 ден. ед., срок его экономи-
чески полезной жизни — 5 лет, остаточная стоимость по истечении пяти лет — 5000 ден. ед.)
766
Часть третья. Учет на предприятии
водства, являются методы равномерной прямолинейной амортизации, ускорен-
ной или замедленной амортизации (см. рис. 313).
- В случае линейной равномерной амортизации размер отчислений, приходящих-
ся на каждый отдельный единичный период срока амортизации актива, исчисля-
ется в равных долях от первоначальной балансовой (фактической цены приобре-
тения или стоимости создания собственными силами) или восстановительной
стоимости актива. На практике предпочитают именно данный метод амортизации.
- При ускоренной амортизации в начале срока амортизации отчисления на износ
являются повышенными, а затем они год от года уменьшаются. Вследствие того
что, с одной стороны, при ускоренной амортизации в начале периода эксплуата-
ции оборудования увеличенный размер имеют отчисления на износ, а с другой —
ближе к завершению срока эксплуатации возрастают ремонтные расходы, в сум-
ме затраты на содержание средств производства (складывающиеся из отчисле-
ний на износ и эксплуатационных расходов) распределяются во времени доста-
точно равномерно.
Различают ускоренную амортизацию на основе арифметической прогрессии и уско-
ренную амортизацию на базе геометрической прогрессии.
В случае использования ускоренной амортизации на основе арифметической про-
грессии повышенный сначала размер отчислений на износ все время уменьшается
на определенную величину. Особой формой ускоренной амортизации при этом вы-
ступает метод суммы чисел, при котором остаточная стоимость амортизируемого
актива в конце срока амортизации принимается за нуль, величина D отчислений на
износ в каждом конкретном периоде с номером f в пределах срока п полезной жизни
актива рассчитывается как:
где t = 1, 2,..., п; А — сумма, с которой производятся отчисления*.
При использовании ускоренной амортизации на основе геометрической прогрес-
сии величины отчислений на износ в последовательных периодах срока полезной
жизни составляют геометрический ряд, основанный на том, что остаточную стоимость
амортизируемого имущества все время уменьшают на одну и ту же процентную долю.
Эта доля р исчисляется согласно следующей формуле:
(2) р = (1 - х 100,
где Rn — остаточная стоимость актива на конец срока его полезной жизни.
В случае замедленной амортизации размер отчислений на износ в арифметической
или геометрической прогрессии увеличивается — но начиная с небольших значений.
Таким образом, списание на себестоимость продукции стоимости амортизируемых
активов оказывается незначительным (поэтому рассматриваемый метод и называет-
‘ Часто: А = у х(п-г+1)/ и, причем число (п -1 + 1) указывает на то, сколько лет осталось
до завершения срока полезной жизни актива, включая текущий год осуществления аморти-
зации, a Vo представляет собой первоначальную балансовую стоимость актива на момент
его зачисления на баланс предприятия {прим. науч. ред.).
Управленческий учет прибыли 767
ся методом замедленной амортизации), однако затем непропорционально возраста-
ет. Из-за отмеченного обстоятельства он противопоставляется методам ускоренной
амортизации.
К пункту (г). Процентные расходы при учете затрат начисляются как на заем-
ный, так и на собственный капитал предприятия. Их величина определяется:
• процентной ставкой (которая, как правило, ориентируется на долгосрочную
среднюю доходность на рынке капитала);
• объемом заемного капитала (при расчете затрат он исчисляется как разность
между необходимым предприятию капиталом и его собственными активами).
Необходимый предприятию капитал определяется по следующей схеме:
Стоимость (балансовая) основных фондов, находящихся в распоряжении
предприятия
+ Стоимость (среднегодовая согласно бухгалтерскому балансу) оборотных фон-
дов, находящихся в распоряжении предприятия
- Основные и оборотные фонды, находящиеся в пользовании, но не принадле-
жащие предприятию (включая переданные предприятию в управление акти-
вы и запасы, а также спекулятивные активы)
= Необходимое предприятию имущество
- Свободные от процентных платежей обязательства
= Необходимый предприятию капитал
3. Учет затрат по местам их возникновения
По завершении учета затрат по их элементам приступают к учету затрат по их воз-
никновении. Места возникновения затрат — это подразделения предприятия, где
имели место соответствующие затраты. Следовательно, учет затрат по местам их
возникновения сводится к тому, чтобы ответить на вопрос: где на предприятии и
в каком размере возникают затраты.
Содержанием учета затрат по местам их возникновения является распределе-
ние накладных расходов (отраженных в учете затрат по их объектам или источ-
никам) по местам их возникновения. В традиционном бухгалтерском учете наклад-
ные расходы распределяются только и сразу по источникам (объектам) затрат. При
учете затрат же стремятся затраты сначала (в качестве промежуточного шага) в
соответствии с какими-то содержательными соображениями разнести по местам
их возникновения, а затем на основе нормативов затрат, действующих в местах их
возникновения, вновь пересчитать то, как в действительности распределились на-
кладные расходы по объектам (источникам) затрат.
Места возникновения затрат можно выделять согласно самым различным кри-
териям. Чаще всего это делают в соответствии с выполняемыми функциями или
областями ответственности тех или иных подразделений. На рис. 314 (см. Hummel/
Mannel, 1998а) показан пример подобной классификации.
768
Часть третья. Учет на предприятии
План счетов затрат по местам их возникновения тогда, как это обычно проис-
ходит на практике, предусматривает:
- места возникновения общезаводских (общефирменных) расходов (подразу-
меваются подразделения, оказывающие услуги, которые удовлетворяют общие
потребности предприятия);
- места возникновения производственных затрат, из числа которых, в свою оче-
редь, выделяются:
• места возникновения основных производственных расходов (подразделе-
ния, непосредственно участвующие в изготовлении основных видов продукции
предприятия);
• места возникновения побочных производственных расходов (подразделе-
ния, которые производят продукты, непосредственно не входящие в производ-
ственную программу предприятия);
• места возникновения вспомогательных производственных расходов (под-
разделения, которые только косвенно обеспечивают производство конкретных
предназначенных для сбыта видов продукции);
- места возникновения затрат на материалы (подразделения, производящие за-
траты на материалы или принимающие решения по этим затратам);
- места возникновения административных расходов (подразделения, осуще-
ствляющие функции управления и его обеспечения);
- места возникновения сбытовых расходов (подразделения, чьей задачей слу-
жит реализация продукции предприятия).
В том, что касается выявления и классификации мест возникновения затрат,
наряду с необходимостью четкого их различения существуют еще два ключевых
принципа, которые должны соблюдаться, но которые частично противоречат друг
другу и поэтому требуют определенной оптимизации.
- Места возникновения затрат следует разграничивать настолько детально, чтобы
можно было максимально точно устанавливать, где на предприятии возникают
соответствующие расходы. Иначе говоря, в интересах последующего перерасче-
та затрат по их объектам (источникам) необходимо, чтобы применительно к дан-
ному разграничению мест возникновения затрат можно было установить отчетли-
вые (пропорциональные) соотношения между возникающими расходами и
результатами их осуществления в выделенных местах возникновения затрат.
- Систему мест возникновения затрат следует дифференцировать лишь в той сте-
пени, которая оправдана с точки зрения удобства управления предприятием и
остается достаточно наглядной.
В качестве важного инструмента учета затрат по местам их возникновения слу-
жит ведомость производственного учета (ВПУ). Она может составляться несколь-
кими способами:
• «Большая» ведомость производственного учета охватывает весь учет затрат и
учет выручки, т. е. все этапы традиционного бухгалтерского учета.
• «Малая» ведомость производственного учета, которую также называют счета-
ми затрат по местам их возникновения, содержит, будучи частью «большой»
ведомости производственного учета, только собственно счета затрат по местам
их возникновения.
Ниже более подробно рассматривается состав «малой» ведомости производ-
ственного учета. Ее задачами, в частности, выступают:
Управленческий учет прибыли
769
1. Места возникновения общезаводских затрат 1.1. Недвижимость 1.1.1. Отопление 1.1.2. Уборка 1.1.3. Охрана 1.1.4. Земельные участки, строения 1.2. Социальные услуги 1.2.1. Столовые 1.2.2. Санитарные узлы 1.2.3. Заводская библиотека 1.3. Энергетика 1.3.1. Водопроводное хозяйство 1.3.2. Энергоснабжение 1.3.3. Газоснабжение 1.3.4. Теплоснабжение 1.4.Эк сплуатация основных фондов 1.4.1. Слесарные работы 1.4.2. Столярные работы 1.4.3. Содержание электросетей 1.4.4. Строительно-ремонтные работы 2. Места возникновения материальных затрат 2.1. Закупки 2.1.1 Подразделения материально- технического снабжения 2.1.2. Лаборатория входного технического контроля 2.2. Складское хозяйство 2.2.1. Склад материалов и сырья 2.2.2. Приемка закупаемых материалов 2.2.3. Складская бухгалтерия 3. Места возникновения производственных затрат 3.1. Вспомогательные производства 3.1.1. Инструментальное производство 3.1.2. Подразделения подготовки производства 3.2. Основное производство 3.2.1. Токарные участки 3.2.2. Фрезерные участки 3.2.3. Гальванические производства 3.2.4. Монтажные участки 3.3. Вспомогательное производство 3.3.1. Переработка отходов 3.3.2. Переработка побочных продуктов 4. Места возникновения сбытовых затрат 4.1. Реализация продукции 4.1.1. Сбыт внутри страны 4.1.2. Сбыт за рубежом 4.2. Реклама 4.3. Сбытовые склады 4.4. Клиентская служба 4.5. Экспедиция 5. Административно-управленческий аппарат 5.1. Дирекция 5.2. Внутренний аудит 5.3. Юридическая служба 5.4. Бухгалтерия 5.5. Отдел кадров 5.6. Канцелярия 5.7. Вычислительный центр
Рис. 314. Пример плана счетов затрат по местам их возникновения
(а) распределение расходов, отраженных в учете затрат по их элементам, по ме-
стам возникновения затрат;
(б) соразмерение удельного веса мест возникновения затрат друг с другом в на-
кладных расходах предприятия;
(в) перерасчет распределения накладных расходов по источникам (носителям,
объектам) затрат дополнительно к прямым расходам, учтенным по рассматри-
ваемым источникам затрат.
Эти задачи определяют одновременно и общую последовательность операций
при осуществлении учета затрат по местам их возникновения на основе ведомости
770
Часть третья. Учет на предприятии
\ Места \ возник- \ новения \ затрат Места возникновения Места возникновения производственных затрат Места возник- нове- Места воз- ник- Места воз-
Сумма эксплуата- ционных расходов Вспомогательное производство Основное производство ния за- трат на матери- алы нове- ния адми- нист- вения сбыто- вых рас-
Эле- \ менты \ затрат \ Земель- ные участ- ки и стро- ения Энер- гети- ческое обору- дова- ние Ремонт Под- готов- ка I Сле- сар- ное произ- вод- ство II Сто- ляр- ное произ- вод- ство III Мон- таж- ное про- извод- ство ратив- ных рас- ходов ходов
1. Заработная плата вспо- могательного персонала 2. Оклады 3. Социальные расходы 4. Сторонние услуги 5, Сырье и материалы 6. Отчисления 7. Процентные расходы 5800 9000 2500 1100 2000 4200 2400 200 120 80 400 200 300 250 100 150 300 200 100 200 300 150 250 80 20 100 350 50 50 20 30 1700 600 450 70 100 680 400 1500 1380 500 120 300 500 700 550 100 100 100 150 300 700 170 180 50 150 2000 400 200 500 1700 650 800 3220 500 310 490 600 100
8. Сумма накладных расходов А 27000 1000 1400 1000 600 4000 5000 1000 1400 5600 5000
9. перерас- пределенные затраты на земельные участки и строения ► 100 20 15 255 200 150 80 130 50
10. Перерас- пределенные затраты на энергетичес- кое обору- дование ► 450 30 220 275 210 110 175 30
11 .Перерас- пределенные затраты на 500 250 500 220
ремонт 12.Перерас- пределенные затраты на подготовку производства >175
13. Сумма накладных оасхолоаВ 27000 5120 6225 2080 1590 5905 6080
14. Прямые затраты на заработную плату (база для расчета нак- ладных расходов, дополнительно распределяемых на места возникновения производственных затрат) 15. Прямые затраты на материалы (база для расчета накладных расходов, дополнительно распределяемых на места возник- новения затрат на материалы) 16. Расходы по поставке товаров (база для расчета накладных расходов, дополнительно распределяемых на места возник- новения администоативных и сбытовых эатоат) 9 000 8500 4000 38500 75015 75015
17. Процент надбавки дополнительно распределяемых накладных расходов (при учете Фактических эатоат) 56.9% 73.2% 52% 4.1% 7.9% 8.1%
18. Нормативные проценты дополнительно распределяемых накладных расходов 19. Перерассчитанные (нормативные, «нормальные затраты) накладные расходы 20. Перерасход или недорасход нормативных («нормальных») расходов в долях единицы 21. Перерасход или недорасход нормативных («нормальных») | расходов в процентах
Рис. 315. Пример ведомости производственного учета
Управленческий учет прибыли 774
производственного учета. Рисунок 315 на численном примере показывает, каким
образом при этом используется ведомость производственного учета (ВПУ).
(а) Из данных учета затрат по их элементам накладные расходы переносятся в
левую верхнюю часть ВПУ. Значения отдельных элементов накладных расходов
подлежат разнесению по соответствующим местам их возникновения согласно их
соответственной причинно-следственной обусловленности. Указанное распреде-
ление накладных расходов по местам их действительного возникновения осуще-
ствляется напрямую (по результатам содержательного анализа) либо посредством
применения особых ключевых коэффициентов распределения этих расходов.
В итоге каждому подразделению предприятия приписывается определенная
величина накладных расходов, которая в отчетном периоде была обусловлена дея-
тельностью рассматриваемого подразделения или наличием в нем соответствую-
щих активов. Эта величина для каждого места возникновения затрат на предприя-
тии исчисляется и отражается в стр. 8 таблицы, показанной на рис. 315.
(б) Учет затрат по местам их возникновения распределением по ним наклад-
ных расходов не завершается. Далее следует перераспределение этих расходов
между местами возникновения затрат. Такое перераспределение необходимо преж-
де всего в случае, когда для предприятия значимыми являются места возникнове-
ния вспомогательных производственных расходов, которые не могут прямо спи-
сываться на себестоимость конкретных видов продукции в силу того, что данные
расходы выполняют всего лишь функцию обеспечения деятельности других мест
возникновения затрат. Затраты вспомогательных производственных подразделе-
ний, следовательно, должны затем начисляться на расходы тех основных произ-
водственных подразделений, которые пользуются услугами соответствующих вспо-
могательных подразделений.
При перераспределении затрат по действительным местам их возникновения
целесообразно соблюдать определенный порядок включения их в ВПУ. Необхо-
димо по возможности следовать принципу разделения затрат по стадиям хозяй-
ственного процесса на предприятии. Места возникновения затрат тогда будут в
ВПУ упорядочены согласно их вкладу в осуществление этого процесса. Начало
остается за местами возникновения общезаводских (общефирменных) расходов, а
завершат указанный порядок места возникновения административных и сбыто-
вых расходов. Между ними в ВПУ оказываются места возникновения затрат на
материалы и производственных затрат, включая места возникновения вспомога-
тельных производственных расходов.
Перераспределение затрат по местам их возникновения в простейшем случае
(когда во внимание не принимается взаимозачет затрат в тех местах их возникно-
вения, которые оказывают другу взаимные услуги) начинается с мест возникнове-
ния общезаводских (общефирменных) расходов потому, что они по своей сути
предназначены для создания условий для работы во всех местах возникновения
последующих затрат (если рассматривать хозяйственный процесс на предприя-
тии как определенный алгоритм, состоящий из следующих друг за другом поста-
дийных операций). Далее наступает очередь мест возникновения вспомогатель-
ных производственных затрат, которые для случая, когда на предприятии
отсутствуют вспомогательные производственные подразделения, работающие сра-
зу на несколько основных производств, могут быть поставлены в соответствие к
Часть третья. Учет на предприятии
772
затратам в местах возникновения основных производственных расходов. Затраты
в местах возникновения материальных и сбытовых расходов, как правило, не пе-
рераспределяются, так как они изначально достаточно корректно учитываются по
объектам (источникам), закрепленным за соответствующими подразделениями.
(в) После того как произведено перераспределение затрат по местам их возник-
новения, уточняется распределение накладных расходов по источникам (объектам)
их возникновения. Его осуществляют посредством учета того, какие затраты, выде-
ленные по источникам их возникновения, приходятся на отдельные места возник-
новения затрат. Для этого применительно к структуре ВПУ по отдельным источни-
кам (объектам) затрат (видам продукции) предварительно рассчитывают
коэффициенты начисления на них накладных расходов. Исходят из того, что в от-
дельных местах возникновения затрат всегда можно найти конкретные элементы
накладных расходов, которые порождаются участием соответствующих подразде-
лений в обеспечении производства конкретных продуктов и, таким образом, опре-
деляют величину адекватного коэффициента начисления накладных расходов.
Для мест возникновения основных производственных затрат коэффициенты
начисления накладных расходов обычно привязываются к прямым затратам на
заработную плату основного производственного персонала, так что накладные рас-
ходы по источникам их возникновения в основных производственных подразде-
лениях рассчитываются пропорционально прямым расходам на различные виды
продукции. То же самое касается мест возникновения затрат на материалы, в от-
ношении которых принимается допущение о пропорциональной зависимости меж-
ду накладными расходами и прямыми затратами в соответствующих подразделе-
ниях. Базой для расчета коэффициентов начисления накладных расходов в местах
возникновения административных и сбытовых затрат обычно служат затраты по
изготовлению тех или иных видов продукции, которые, в свою очередь, состав-
ляются из прямых и накладных материальных расходов, а также из прямых и
накладных производственных затрат. В приводимом примере отражаются раз-
личные базы для расчета коэффициентов начисления накладных расходов (см.
стр. 14 —16 на рис. 315), относительно которых рассчитаны соответствующие рас-
сматриваемые коэффициенты. Так, надбавка на накладные расходы в размере 4,1%
в этом случае отражает то, что к себестоимости единицы продукции, в которую
входят 100 ден. ед. прямых затрат на материалы, одновременно должно быть при-
писано 4,10 ден. ед. накладных материальных затрат.
Наряду с учетом фактических затрат в ВПУ зачастую отражаются норматив-
ные затраты. Это служит контролю за отклонением в местах возникновения за-
трат фактических затрат от их нормативного («нормального») уровня.
В традиционном учете затрат по местам их возникновения возникают две
фундаментальные проблемы, решение которых влияет на качество ведения на
предприятии бухгалтерского и управленческого учета. Этими проблемами явля-
ются:
(1) правильный выбор коэффициентов распределения накладных расходов по ме-
стам их возникновения;
(2) способ учета внутрифирменных услуг.
К пункту (1). Распределение первично учтенных накладных расходов по местам
их возникновения может происходить прямо либо косвенно. При прямом распре-
Управленческий учет прибыли 773
делении накладные расходы могут приписываться местам возникновения затрат
напрямую. В этом случае говорят также о прямых затратах в местах возникнове-
ния затрат. Тогда в том, что касается так называемых косвенных затрат в местах
возникновения затрат, не удается напрямую определить, в каком размере их мож-
но приписать определенным местам возникновения затрат. Следовательно, по ме-
стам возникновения затрат эти расходы необходимо распределять с помощью спе-
циально подобранных коэффициентов.
В качестве базы для расчета таких коэффициентов могут служить как нату-
ральные, так и стоимостные показатели (Kosiol, 1972а):
(1) Натуральные показатели как база для расчета коэффициентов распределения по
местам возникновения затрат накладных расходов:
(а) показатели количества (количества использованных, изготовленных или отпу-
щенных штук продукции или материала, количества заказов и т. п.);
(б) показатели времени (календарного времени, продолжительности изготовле-
ния, числа машино-часов работы оборудования, человеко-часов рабочего вре-
мени и пр.);
(в) пространственные показатели (длины, площади, объема и т. п.);
(г) показатели веса (вес использованных материалов, вес транспортированных гру-
зов, количество продукции в единицах веса и пр.);
(д) технологические показатели (киловатты энергии, лошадиные силы мощности,
тонно-километры, калории и т. п.).
(2) Стоимостные показатели как база для расчета коэффициентов распределения по
местам возникновения затрат накладных расходов:
(а) показатели затрат (трудовые производственные расходы, материальные про-
изводственные расходы, затраты вспомогательного производства и т. п.);
(б) показатели затрат на покупные материалы (затраты на материалы на момент
их закупки и на момент их отпуска со склада и пр.);
(в) показатели сбыта (товарооборот, финансируемый заемными средствами обо-
рот и т. п.);
(г) показатели стоимости оборотных фондов (запаса материалов, незавершенно-
го производства, запаса готовой нереализованной продукции и пр.);
(д) расчетные стоимостные показатели (расчетные цены на внутрифирменные по-
ставки и т. п.).
Все эти показатели могут использоваться тремя различными способами (см.
Schweitzer/Kupper, 1998).
(а) Величина накладных расходов, дополнительно начисляемых в месте возник-
новения затрат = База для расчета этих расходов х Коэффициент распределе-
ния накладных расходов
Общие затраты предприятия на электроэнергию за период 200 000 ден. ед.
Общий расход электроэнергии на предприятии за период 2 500 000 кВт.-час
Коэффициент распределения накладных расходов: 200 000 ден. ед. / 0,08 ден. ед. / кВт.-час
2 500 000 кВт.-час
База для расчета величины накладных расходов в месте А 37 500 кВт.-час
возникновения затрат (расход электроэнергии в месте А)
Величина накладных расходов, дополнительно начисляемая в месте = 3000 ден. ед.
А возникновения затрат: 37 500 х 0,08
774
Часть третья. Учет на предприятии
Пример:
(б) Величина накладных расходов, дополнительно начисляемых в месте возникно-
вения затрат -= (База для расчета этих расходов х Процент начисления) / 100.
Отпускные выплаты на предприятии за период 150 000 ден. ед.
Общие затраты предприятия на заработную плату 2 000 000 ден. ед.
за период
Процент начисления накладных расходов: (150000 х 100) / 7,5%
2 000 000 =
База для расчета величины накладных расходов в месте А 50 000 ден. ед.
возникновения затрат = Затраты на заработную плату
в месте А возникновения затрат
Величина накладных расходов, дополнительно начисляемых 3750 ден. ед.
в месте А возникновения затрат: (50 000 х 7,5) /100 =
Пример:
(в) Величина накладных расходов, дополнительно начисляемых в месте возник-
новения затрат = (Сумма затрат на предприятии по элементу затрат х Процент-
ная доля этих затрат, приходящаяся на соответствующее место возникнове-
ния затрат) /100.
Пример:
Расходы предприятия на отопление за период 25 000 ден. ед.
Общая площадь отапливаемых на предприятии помещений 350 000 кв.м
Площадь отапливаемых помещений в месте А 70 000 кв. м
возникновения затрат
Процентная доля затрат на отопление, приходящаяся на 20%
место А возникновения затрат: (70 000 х 100) / 350 000 =
Величина дополнительно начисляемых накладных расходов 5000 ден. ед.
в месте А возникновения затрат: (25 000 х 20) /100 =
Первый способ расчета величины накладных расходов, дополнительно начис-
ляемых в месте возникновения затрат, (см. (а)) более подходит для применения
натуральных показателей количества продукции или используемого ресурса, в то
время как второй способ (см. (б)) прежде всего целесообразен при опоре на сто-
имостные показатели. Третий способ (см. (в)) предпочтителен, если можно уста-
новить, какой объем некого учитываемого как общефирменный расход ресурса
фактически используется в конкретном месте возникновения затрат (на нужды
конкретного подразделения).
Применение описанных способов пересчета накладных расходов с помощью
некоторых специально выбираемых коэффициентов распределения накладных
расходов по местам возникновения затрат служит, собственно говоря, лишь вспо-
могательной мерой в случаях, когда невозможным либо слишком дорогим оказы-
вается напрямую установить, какие затраты по отдельным элементам накладных
расходов возникают в каком месте (подразделении). Использование коэффици-
ентов распределения накладных расходов всегда таит в себе опасность такого раз-
несения накладных расходов по местам возникновения затрат (и источникам за-
трат), которое будет слишком условным и не отразит действительного положения
Управленческий учет прибыли__________________________________________ 775
дел. Чтобы избежать указанной опасности, при выборе адекватных коэффициен-
тов распределения накладных расходов необходимо руководствоваться двумя до-
полнительными принципами:
- принципом пропорциональности;
- принципом минимального статистического рассеивания величины накладных
расходов.
Принцип пропорциональности предполагает, что в качестве показателя, служащего
базой для расчета выбираемого коэффициента распределения накладных расходов,
следует принимать тот, по отношению к изменениям величины которого изменение
накладных расходов на предприятии наиболее пропорционально. Иначе говоря, тре-
буется, чтобы между показателем, определяющим величину коэффициента распре-
деления накладных расходов, и показателями, которые действительно определяют
размер приходящихся на данное место возникновения затрат (подразделение) на-
кладных расходов существовала прямая пропорциональная зависимость.
Принцип минимального статистического рассеивания величины накладных расходов
(Koch, 1966) необходим тогда, когда невозможно пренебречь несоблюдением прин-
ципа пропорциональности вследствие наличия на предприятии значительных посто-
янных издержек. Рассматриваемый принцип предполагает, что рекомендуется выби-
рать такие коэффициенты распределения накладных расходов и базы для их расчета,
использование которых по сравнению с применением альтернативных коэффициен-
тов и баз для их исчисления дает минимальное рассеивание суммарной величины
накладных расходов предприятия от ее фактического значения. Это, в свою очередь,
оказывается возможным только тогда, когда начисление на источники (объекты) за-
трат накладных расходов осуществляется с максимально возможной точностью.
К пункту (2). Внутрифирменные услуги характеризуются тем, что в отличие
от услуг тех или иных подразделений предприятия, предоставляемых сторонним
их покупателям, они напрямую не оплачиваются на рынке. Внутрифирменные
услуги (или поставки) адресуются получателям, входящим в состав предприятия.
В рамках учета затрат по местам их возникновения тогда, по сути, речь идет о том,
чтобы установить объем этих услуг и затраты на них причислить к расходам тех
мест возникновения затрат на предприятии (в отдельных случаях — к расходам,
отнесенным к конкретным источникам или объектам затрат), в интересах которых
были оказаны соответствующие услуги (либо были осуществлены соответствую-
щие внутрифирменные поставки).
Учет затрат по внутрифирменным услугам часто называют учетом вторичных затрат,
потому что он осуществляется только после того, как оказываются учтены первич-
ные затраты на приобретение предприятием товаров и услуг со стороны, а также
потому, что учет затрат по внутрифирменным услугам в конечном итоге служит цели
пересчета первичных затрат. Подобный учет вторичных затрат всегда необходим то-
гда, когда между различными местами возникновения затрат на предприятии суще-
ствуют отношения по взаимному оказанию друг другу каких-либо услуг или по поставке
друг другу каких-либо товаров. При этом в ходе учета вторичных затрат используются
показатели внутренних (расчетных) «цен», служащие стоимостным эквивалентом рас-
сматриваемых взаимных поставок.
Для расчета затрат на внутрифирменные услуги, в принципе, можно приме-
нить два способа: последовательный и параллельный расчет.
776
Часть третья. Учет на предприятии
Последовательный способ расчета предназначен для учета односторонних
внутрифирменных услуг между местами возникновения на предприятии затрат.
В этом случае, применительно к которому был составлен ранее приводившийся
пример ВПУ (см. гл. 9 (В), разд. I), все места возникновения затрат на предприя-
тии в отношении их участия во внутрифирменных услугах (поставках) можно упо-
рядочить так, что всегда будут выделены места возникновения затрат (подразде-
ления), которым оказываются услуги (адресуются поставки), и места
возникновения затрат (подразделения), которые эти услуги (поставки) осуществ-
ляют, а не наоборот (Kloock/Sieben/Schildbach, 1999). На рис. 316 этот случай ото-
бражается более отчетливо.
Рис. 316. Одностороннее оказание внутрифирменных услуг
между местами возникновения затрат
Если же между местами возникновения затрат на предприятии (подразделени-
ями) имеет место действительно взаимное оказание внутрифирменных услуг (вза-
имные поставки), то тогда следует использовать только параллельный способ
расчета затрат на эти услуги (поставки), что и отображается на рис. 317. Это объяс-
няется тем, что по каждому из вовлеченных в такие взаимные поставки услуг и
товаров мест возникновения затрат иначе до определения приходящихся на него
затрат теоретически нужно было бы все время «ждать», пока не выявятся полные
издержки в этом месте и их можно будет пересчитать. Последовательный способ
расчета затрат на рассматриваемые взаимные услуги (поставки) в таких ситуаци-
ях в любом случае мог бы обеспечить лишь приближенное решение, которое бы к
тому же не учитывало баланс взаимных услуг (поставок). Если даже отвлечься от
того, что последовательный способ расчета затрат на взаимные внутрифирменные
услуги и поставки оправдан лишь в случае относительно небольших их объемов,
этот способ расчета не улавливает эффекта взаимопогашения встречных услуг и
поставок между разными местами возникновения затрат (подразделениями) на
предприятии (Kilger, 1992}. Значит, последовательный способ расчета затрат
на внутрифирменные услуги (поставки) и теоретически предполагает серьезные
ограничения в его применении.
В дальнейшем поэтому более подробно рассматривается параллельный способ
решения задачи учета затрат на внутрифирменные услуги и поставки между раз-
личными местами возникновения на предприятии затрат (подразделениями). При
этом предлагается настолько точный подход, что строится система линейных урав-
Управленческий учет прибыли
777
Рис. 317. Взаимное оказание внутрифирменных услуг
между местами возникновения затрат
нений, в которых известными величинами выступают объемы (количества) вза-
имных услуг или поставок, а цены на них' и соответственно затраты оказываются
неизвестными переменными величинами. Количество уравнений равняется чис-
лу мест возникновения затрат (подразделений), участвующих во взаимном обме-
не услугами или поставками.
Приводимый ниже простой пример демонстрируетто, как осуществляется параллель-
ный способ учета затрат на внутрифирменные услуги, взаимно оказываемые друг другу
двумя подразделениями вспомогательного производства (см. рис. 318). Заданными
стоимостными показателями являются первичные расходы обоих таких мест возник-
новения затрат до того, как начинается взаимный зачет этих расходов. Заданным пока-
зателем также выступает соотношение обмениваемых объемов (количеств) услуг —
коэффициент встречных услуг. Искомыми величинами служат величины расходов X в
каждом из двух рассматриваемых мест возникновения вспомогательных производ-
ственных затрат, относимые на места возникновения основных производственных
затрат в качестве накладных расходов.
Рис. 318. Пример двух мест возникновения вспомогательных затрат,
оказывающих друг другу взаимные услуги
’ Условные, расчетные {прим. науч. ред.).
Часть третья. Учет на предприятии
778
На первом шаге расчетной процедуры определяются общие (включая собственные
затраты) принимаемые во взаимный зачет расходы К. обоих мест возникновения вспо-
могательных производственных затрат. Соответствующими уравнениями служат:
(1) = 9000 + 0,5 Х2;
(2) К2 = 36 000 + 0,2 Кг
Решением этой системы уравнений является:
= 30 000 ден. ед. и К2 = 42 000 ден. ед.
Полученные результаты еще не окончательны. Чтобы установить окончательную ве-
личину накладных расходов, которые действительно нужно начислить на расходы мест
возникновения основных производственных затрат, необходимо вычесть из величин,
полученных на первом шаге расчетной процедуры, расходы на услуги, непосредствен-
но оказываемые в соответствующих местах возникновения вспомогательных затрат
(соответствующими подразделениями) в интересах мест возникновения основных
производственных затрат (основных производственных подразделений). Величина^
тогда оказывается в итоге равной 24 000 ден. ед. (0,8 х 30 000), Х2 принимает значе-
ние 21 000 ден. ед. (0,5x42 000). Применительно к плану счетов предприятия описы-
ваемая ситуация выглядит следующим образом:
Ki К
Г Первичные затраты 1 Начисление Кг 9000 21 000 Списание Кг X, 6000 24 000
30 000 300 000
Кг
Г Первичные затраты 36000 Списание К, 21 000
Кг
L Начисление Ki 6000 Хг 21 000
42 000 420 000
В случае более сложных, чем в приведенном примере, отношений между взаи-
модействующими местами возникновения затрат (подразделениями предприятия)
точное определение внутренних расчетных цен на взаимные внутрифирменные
услуги может быть осуществлено с помощью исчисления детерминант либо мето-
дом вычисления по специально составляемым матрицам (Pichler, 1961). Оба этих
подхода все шире распространяются с развитием электронно-вычислительной тех-
ники. При этом методы вычисления решений многомерных уравнений на основе
расчета специально составляемых матриц имеют то преимущество, что при дан-
ной структуре взаимоотношений по внутрифирменным услугам между многими
различными местами возникновения вспомогательных производственных расхо-
дов (подразделений вспомогательного производства) однажды рассчитанная мат-
рица затрат по их взаимным услугам (поставкам) — или ее точная обратная матри-
ца — может быть заново пересчитана, если в результате изменения первичных затрат
в местах их возникновения будет нужно пересчитывать относимые на них наклад-
ные расходы.
Управленческий учет прибыли 779
4. Управленческий учет затрат по их источникам (результатам)
Последним этапом управленческого учета затрат на предприятии выступает отне-
сение расходов, ранее приписанных к местам возникновения основных производ-
ственных, материальных, административных и сбытовых затрат, на различные ис-
точники затрат, т. е. на различные виды продукции предприятия. Учет затрат по
их источникам, следовательно, отвечает на вопрос о том, для чего в отчетном
периоде осуществлялись какие расходы и в каком размере.
В силу того что в управленческом учете речь идет об учете затрат за конкрет-
ный период, рассматриваемый последний этап учета затрат точнее можно было бы
назвать учетом затрат по их источникам за период. Это позволило бы более от-
четливо разграничить данный вид учета затрат от учета затрат по их источникам
на единицу продукции (см. гл. 9 (В), разд. II). Последний основывается на учете
затрат по их источникам за период, однако имеет другую природу.
Если на передний план выходит необходимость определения краткосрочного
финансового результата предприятия (распределенного по видам продукции), то
учет затрат по их источникам за период дополняется учетом объема реализации
(продаж) — так, что в итоге можно говорить об учете затрат по их источникам и
результатам.
Учет затрат по их источникам и результатам проводится в три следующих шага:
(1) Непосредственное перенесение прямых затрат, приходящихся на разные виды
продукции, из учета затрат по их элементам непосредственно на источники затрат.
(2) Косвенное распределение (с помощью коэффициентов, максимально соответ-
ствующих причинам и содержанию затрат) накладных расходов, учтенных по
местам возникновения затрат, на источники затрат.
При этом, как правило, исходят из результатов составления ведомости про-
изводственного учета и рассчитанных в ней коэффициентов начисления на-
кладных расходов. К последним, что особенно характерно для капиталоемких
предприятий, относятся и те, которые основываются на учете распределения
машинного времени оборудования. В случае, если применяются эти коэффи-
циенты, для распределения накладных расходов по источникам затрат пользу-
ются коэффициентами удельного расхода часов машинного времени на едини-
цу конкретного вида продукции (способ расчета машино-часов).
(З)Использование учета объемов реализации за отчетный период различных ви-
дов продукции и соответствующее исчисление по ним краткосрочного финан-
сового результата предприятия.
В целях корректного расчета краткосрочного финансового результата предпри-
ятия следует выбирать общее основание для отнесения на отчетный период соот-
ветствующих затрат и результатов. Это может быть осуществлено в основном дву-
мя методами:
(а) согласно методу учета оборота затрат на предприятии, финансовый результат
предприятия вычисляется так, что из выручки за проданную в отчетном перио-
де продукции вычитаются, с одной стороны, общая величина общезаводских
расходов, а с другой — только прямые издержки производства реализованной
продукции с начисленными на них административными расходами;
780 Часть третья. Учет на предприятии
(б) в соответствии с методом учета реальных затрат финансовый результат пред-
приятия определяется таким образом, что из выручки за проданную в отчетном
периоде продукцию вычитаются совокупные издержки отчетного периода, но
для корректировки получаемой величины учитывается изменение за период
объема складского запаса материалов и готовой нереализованной продукции,
незавершенного производства, а также внутрифирменных услуг (см. гл. 9 (В),
разд. I).
Оба этих метода при использовании систем калькуляции, основывающихся на
учете полных затрат, приводят в целом к получению одних и тех же итоговых цифр.
В той мере, в какой данные методы базируются также на развитых системах учета
затрат по местам и источникам возникновения затрат (что, однако, нетипично для
метода учета совокупных затрат), они позволяют получить результаты, которые
внушают и одинаковое доверие.
Рисунок 320 на простом примере иллюстрирует основное содержание метода
учета совокупных затрат (при налаженных на предприятии системах учета затрат
по их элементам и местам возникновения). В этом примере здесь исходят из при-
нятого в Германии отраслевого плана счетов (ОПС), в котором 9-я группа счетов
закрепляется за бухгалтерскими счетами. Данная группа счетов корреспондиру-
ется со счетами бухгалтерского учета финансов (баланса) предприятия посред-
ством переходного счета. Однако она с точки зрения техники соответствующих
вычислений представляет собой закрытую систему (систему раздельного финан-
сового и производственного учета — см. гл. 7).
Посредством использования переходного счета (90) запас готовой нереализо-
ванной продукции в начале периода переносится из бухгалтерского баланса на счета
по источникам затрат (970, 971). Аналогичным образом переносятся показатели
выручки и затрат за период. После того как выделяются доходы, которые нельзя
отнести на определенную продукцию (92), специфические доходы с оборота пере-
носятся на счета реализации (980, 981). Также и из состава расходов — перед тем,
как они распределяются по элементам затрат между разными поэлементными сче-
тами расходов (940,941,942) — далее выделяются «нейтральные» (которые нельзя
отнести на оборот по основной деятельности) расходы (92). Перед тем как затраты
по элементам, местам возникновения и источникам затрат будут пересчитаны, не-
обходимо в конце концов также уравнять изменения (сальдировать) также и за-
трат, отражавшихся в бухгалтерском отчете в течение отчетного периода (вспомо-
гательный счет 93). В то время как прямые расходы из учета затрат по их элементам
напрямую переносятся на счета по источникам затрат, величина накладных расхо-
дов подвергается сначала пересчету по местам возникновения затрат, в процессе
чего они распределяются между отдельными местами возникновения затрат (960-
963). В приводимом примере не делается различия между фактически возникши-
ми (фактическими) и нормативными («нормальными») затратами. Поэтому груп-
па счетов 95 остается незадействованной. В результате также упрощается учет
затрат по местам их возникновения, потому что тогда на предприятии предполага-
ется отсутствие мест возникновения вспомогательных производственных затрат.
Затраты в местах возникновения основных производственных, материальных и
административных затрат, которые рассматриваются в качестве мест возникнове-
ния конечных расходов, без учета затрат на внутрифирменные услуги переносят-
970 Источник затрат А
90
й счет
27500 10000 -
7000 15300 -
34500 9200 ,
34500
960 Место возникновения
основных производственных затрат
1~>АВ 7000
-► 5500
92 Разделительный счет
► 1300 1200 2500 2500
940 Затраты на заработную
плату производственного
персонала
6000 6000
1800|1800
961 Место возникновения
основных затрат на материалы
15500
10500
ЕВ 5000
15500
971 Источник затрат В
Управленческий учет прибыли
93 Вспомогательный
выравнивающий счет
- 300 зоо-
941 Затраты на материалы
3000 3000
942 Накладные расходы
5000 5300
300
1000 1000
962 Места возникновения
административных затрат
1750 | 1750
963 Места возникновения
сбытовых затрат
750
750
l>AB 3000
35000
—► 8000
--> 750
8050
6050
ЕВ 2000
8050
980 Реализация А
10500 400 3100 14000
14000
981 Реализация В
6050 11000
350
4600
11000
99 Краткосрочный
финансовый
результат предприятия
7700
3100 (А)Ч-;
4600 <В)<-'
7700
Рис. 319. Пример применения метода учета полных затрат на предприятии
782
Часть третья. Учет на предприятии
ся на счета по источникам затрат — в то время как расходы в местах возникнове-
ния сбытовых затрат начисляются на счета расходов по реализации продукции.
Постольку, поскольку в рассматриваемом примере имеется в виду процесс изго-
товления готовой продукции, состоящий из одного технологического передела, в
нем игнорируются затраты на незавершенное производство и сальдо со счетов по
источникам затрат напрямую сопоставляются со счетами реализации соответству-
ющей продукции. Остатки на счетах по источникам затрат в целях выравнивания
затрат учитываются на переходном счете (90). В результате сальдирования счетов
реализации продукции (по видам продукции либо продуктовым группам) полу-
чают величины прибыли от оборота (по основной деятельности) и суммарную
цифру краткосрочного финансового результата предприятия (99). Чтобы в итоге
сбалансировать бухгалтерскую отчетность, краткосрочный финансовый результат
предприятия (99) суммируется с сальдо вспомогательного счета 93 и сальдо заба-
лансовых расходов и доходов (92) и затем учитывается на переходном счете 90.
Вопросы и задания для повторения
1. Опишите и объясните основы структуры управленческого учета на предприя-
тии, базирующейся на учете полных затрат.
2. Что является задачей учета затрат по их элементам ?
3. Согласно каким критериям можно классифицировать текущие затраты пред-
приятия за отчетный период? В какой мере следовало бы эти критерии ис-
пользовать при учете затрат по их элементам?
4. Опишите альтернативные способы определения количества использованных
материалов, а также методы вычисления стоимости этих материалов.
5. Чем отличаются друг от друга методы расчета амортизационных отчисле-
ний, основанные на фактическом объеме использования средств производства и
на времени их использования?
6. Назовите три фактора, определяющие величину амортизационных отчислений.
7. Объясните вкратце различные методы амортизации.
8. Как вычисляется необходимый предприятию капитал? Для чего нужна эта ве-
личина?
9. Охарактеризуйте основные функции учета затрат по местам их возникнове-
ния.
10. Какие типичные места возникновения затрат обычно предусматривает план
счетов затрат предприятия по местам их возникновения?
11. Назовите задачи, выполняемые ведомостью производственного учета (ВПУ).
12. Какие расходы распределяются по местам возникновения затрат в «малой» ВПУ
и каким образом осуществляется их распределение?
13. Когда необходимо перераспределение расходов по местам возникновения затрат
и какие расходы при этом перераспределяются?
14. Какой цели служат коэффициенты дополнительного начисления накладных
расходов?
Управленческий учет прибыли 783
15. Приведите некоторые показатели, которые могут служить базой для расчета
коэффициентов дополнительного начисления накладных расходов, и опишите
три возможные формы этих коэффициентов.
16. Какие постулаты заложены в принцип пропорциональности и в принцип мини-
мального статистического рассеивания величины накладных расходов?
17. Что такое внутрифирменные услуги и какие проблемы возникают при учете
затрат на них?
18. Чем отличаются друг от друга одностороннее и взаимное предоставление на
предприятии внутрифирменных услуг и какие последствия это имеет для уче-
та затрат на внутрифирменные услуги?
19. Сформулируйте в общем виде систему уравнений для расчета затрат на внут-
рифирменные услуги, взаимно оказываемые друг другу двумя местами их воз-
никновения (подразделениями предприятия).
20. Какие функции выполняются учетом затрат по их источникам за период?
21. Опишите шаги проведения учета затрат по их источникам и результатам.
22. В чем состоит различие между методом учета оборота затрат на предприя-
тии и методом учета полных затрат?
23. Отобразите систему бухгалтерского учета на предприятии на примере при-
нятого в Германии отраслевого плана счетов (ОПС). Исходите при этом из ме-
тода учета оборота затрат и ориентируйтесь на максимально закрытую си-
стему счетов.
Литература
Ahlert, D. Frank, К. Р. (1992)
Coenenberg, A. G. (1996)
Haberstock, L. (1998)
Hummel, S., Mannel, W. (1998a)
Kilger, W. (1992)
Kloock, K., Sieben, G., Schildbach, Th. (1999)
Koch, H. (1966)
Kosiol, E. (1972a)
Pichler, O. (1961)
Schonfeld, H.-M. (1979)
Schweitzer, M., Kupper, U. (1998)
Zimmermann, G. (1996b)
II. Современный учет издержек на основе
частичного учета затрат
1. Виды частичного учета затрат.
2. Система Direct Costing.
3. Система учета последовательного покрытия элементов постоянных издержек.
4. Система учета относительных прямых затрат.
1. Виды частичного учета затрат
В настоящее время учет затрат в части подготовки и предоставления соответству-
ющей информации предусматривается в основном в целях:
784
Часть третья. Учет на предприятии
- обоснования решений по хозяйственной политике предприятия, а также
- осуществления контроллинга и бюджетирования.
Однако с помощью традиционного учета полных затрат — данный вопрос под-
робно рассмотрен выше (см. гл. 9 (А), гл. 9 (В), разд. I) — невозможно качественно
выполнить эти задачи. Для этого требуется частичный учет специально отбирае-
мых элементов затрат. Этот способ учета вследствие его пригодности для различ-
ных целей называют также «современной» системой учета издержек.
Принципиальные этапы учета производственных затрат при полном учете за-
трат и частичном учете специально отбираемых элементов затрат в основном иден-
тичны. Решающее отличие между двумя названными системами заключается в
степени охвата учитываемых издержек (затрат). В то время как при полном учете
затрат по каждому объекту принимаются во внимание целиком все затраты пред-
приятия, частичный учет специально отбираемых элементов затрат предполагает
принятие во внимание только тех издержек, которые имеют отношение к постав-
ленной цели учета (см. гл. 9 (А)). При этом, однако, вопрос о том, какие конкретно
издержки (в том числе элементы затрат) должны считаться имеющими отноше-
ние к той или иной ставящейся цели учета, в различных системах частичного уче-
та затрат трактуется неоднозначно. В том, что касается этого вопроса, соответствен-
но существуют отличающиеся друг от друга системы частичного учета затрат,
которые предопределяют также и особенности строящихся на них общих систем
бухгалтерского учета на предприятии.
Тремя важнейшими видами частичного учета затрат являются:
1. Система (простого) прямого учета затрат (Direct Costing).
2. Система учета последовательного покрытия элементов постоянных издержек
(учет покрытия постоянных издержек).
3. Система учета относительных прямых затрат (см. Riebel, 1993).
2. Система Direct Costing
Пришедшая из США система прямого учета затрат (Direct Costing) получила при-
знание и нашла практическое применение в Германии лишь в 50-е гг. XX в. В не-
мецком обиходе система Direct Costing получила название учет пропорциональ-
ных издержек.
Слово «direct» в названии этой системы должно говорить о том, что на носи-
тель затрат (например подразделение) относятся только те издержки, которые не-
посредственно зависят от загрузки мощностей данного носителя затрат. Таким
образом, под прямыми затратами здесь подразумеваются переменные издержки в
терминологии управленческого учета, а не, как ошибочно полагают, прямые за-
траты в понимании традиционного бухгалтерского учета.
Система Direct Costing позволяет избежать тех недостатков полного учета зат-
рат, которые вытекают из отсутствия разделения издержек на постоянные и пере-
менные и соответственно приводят к отнесению на производственные подразде-
ления не связанных с их деятельностью постоянных издержек предприятия. В
результате возможности избежать искусственного пропорционального разнесения
постоянных издержек предприятия по производственным подразделениям данная
система учета затрат предоставляет информацию, более адекватную для принятия
Управленческий учет прибыли
785
на предприятии управленческих решений и организации на предприятии системы
контроллинга и бюджетирования. Особенно важным является то, что система Direct
Costing позволяет достичь большей, нежели это возможно при учете полных за-
трат, «прозрачности» в отслеживании взаимозависимостей загрузки подразделе-
ний, оборота, затрат и прибыли.
Первой отличительной особенностью системы Direct Costing является то, что
все затраты разделяются не только на прямые и накладные, но и на переменные и
постоянные. При таком разделении издержек, как правило, исходят из предполо-
жения о линейном распределении всех суммированных затрат. Также, как прави-
ло, исходят из предположения о том, что совокупные издержки предприятия от
объема производства зависят линейно. Иначе говоря, переменные затраты в си-
стеме Direct Costing представляются как затраты, пропорциональные объему
выпуска продукции.
То, что это допущение, по крайней мере в своей основе, реально, теоретически вполне
доказуемо (см. гл. 5 (С), разд. II). Так, при планировании производства во времени и
существовании ограниченной по интервалу своих значений производственной функ-
ции функцию затрат можно представить в линейном виде. Правда, при планировании
производства по интенсивности использования производственных мощностей приме-
нительно к планированию загрузки отдельных видов оборудования рассматриваемое
допущение «не работает» — однако и здесь можно сделать его более реалистичным,
если моделировать работу всех видов оборудования, не оптимизируя их загрузку с уче-
том перекрестной эластичности их производственной мощности. При этом вполне ве-
роятно, что при той или иной степени загрузки на весь комплекс средств производства
будут одновременно воздействовать факторы, как увеличивающие суммарную произ-
водительность (прогрессивные), так и уменьшающие ее (дегрессивные). Они могут вза-
имно компенсировать друг друга, в результате чего совокупные затраты все равно бу-
дут изменяться в линейной зависимости от изменения объема производства.
Тенденция к отображению функции затрат в линейном виде обоснована и практиче-
ской точкой зрения. Анализ изменения затрат в большинстве случаев на практике про-
водится применительно к ограниченным интервалам изменения объема выпуска
продукции, которые не включают в себя все возможное изменение объема выпуска —
от нуля до полного использования производственной мощности. Они захватывают
только отдельные отрезки всего этого возможного изменения. Внутри же относительно
малых интервалов изменения объема выпуска многое свидетельствует о том, что со-
вокупные затраты действительно находятся от объема выпуска в линейной зависи-
мости, тем более что некоторые отклонения от линейного зависимости по своей аб-
солютной величине здесь едва ли сильно повлияют на общий линейный характер фун-
кции за«рат и ими можно пренебречь.
Если все-таки влияние прогрессивных либо дегрессивных факторов на функцию за-
трат будет перевешивать и этим нельзя будет пренебречь, то при использовании си-
стемы Direct Costing окажется необходимым затраты разбивать на переменные и по-
стоянные, не относя тогда большую часть последних на затраты производственных
подразделений. С учетом же суммы переменных и постоянных затрат только произ-
водственных подразделений совокупные производственные затраты предприятия
сохранят линейный характер своего изменения в зависимости от объемов выпуска.
Здесь важно то, что при значительных изменениях в объеме выпуска соотношение
между переменными и постоянными издержками на предприятии не остается неиз-
менным, что как раз и способно исказить в целом линейный характер функции затрат.
786
Часть третья. Учет на предприятии
Разделение всех затрат на постоянные и переменные используется в системе
Direct Costing при учете по элементам затрат. Постоянные издержки тогда не от-
ражаются в учете затрат по местам возникновения затрат и их носителям. Только
переменные (пропорциональные) издержки распределяются по носителям (объек-
там) затрат, при этом прямые переменные издержки начисляются напрямую, а
накладные переменные издержки распределяются по объектам затрат поэлемент-
но, пропорционально принятым на предприятии коэффициентам (например, про-
порционально заработной плате основного производственного персонала и т. п.).
Постоянные издержки не распределяются по носителям затрат, потому что эти
издержки при различных изменениях в объеме выпуска производимых продуктов
не изменяются по определению. Кроме того, между постоянными издержками и
отдельными носителями затрат, под которыми понимается конечная продукция
предприятия, не существует непосредственной причинно-следственной связи.
Согласно принципу распределения затрат, в его строгом понимании постоянными
издержками нужно считать только те затраты по подготовке производства, кото-
рые относятся к товарам, не производящимся и/или сбывающимся в течение од-
ного периода. Во всяком случае, тем не менее даже затраты по подготовке произ-
водства не могут быть отнесены на конкретные единицы продукции — лишь на
виды продукции или продуктовые группы.
При расчете предельных затрат постоянные издержки на конкретные объекты
затрат также не начисляются. Вследствие этого — в отличие от системы учета пол-
ных затрат — исчезает возможность определить краткосрочные результаты хозяй-
ственной деятельности предприятия в разрезе каждого отдельного вида продук-
ции или отдельной продуктовой группы. Однако зато по каждому виду продукции
можно определять их вклад в покрытие постоянных издержек предприятия. Этот
вклад (величина покрытия) рассчитывается как разность между выручкой от про-
дажи соответствующей продукции и отнесенных на нее как на носитель (объект)
затрат переменных издержек.
Такой способ определения величин покрытия характерен для системы частич-
ного учета отдельных элементов затрат. Его также часто называют системой учета
величин покрытия постоянных издержек.
Краткосрочный результат хозяйственной деятельности предприятия исчисля-
ется в системе Direct Costing — в противоположность «традиционному» учету пол-
ных затрат — посредством расчета по всем видам выпускаемой продукции вели-
чин покрытия в данном периоде. При этом расчет происходит таким образом, что
из суммы всех величин покрытия вычитают общие постоянные издержки пред-
приятия. На рис. 320 это показано во взаимосвязи с прочими этапами соответству-
ющих вычислений.
На первый взгляд может показаться, что если определять результат хозяйственной
деятельности фирмы' с помощью системы Direct Costing, то он получится таким
же, как и при вычислении его на основе обычного учета полных затрат. Но такая
ситуация возможна лишь в случае, когда в данном периоде совпадают величины
произведенной и проданной продукции. Когда же это условие не выполняется, то
одинакового результата при использовании этих видов учета получиться не может.
' Прибыль (прим. науч. ред.).
Управленческий учет прибыли
787
Совокупные
издержки за
период
(разделен-
ные на посто-
янные и
переменные
прямые и
накладные
расходы)
Пере-
менные
накладные
затраты
Места
возник-
новения
затрат
Общие
результаты за
период(по
видам
продукции)
Переменные
—> издержки за
период (по
объектам
затрат)
Расчет величин
покрытия
Рис. 320. Основы структуры системы Direct Costing
Причина в том, что в системе Direct Costing для оценки запасов полуфабрика-
тов ' и готовой продукции используются только переменные затраты (на изготов-
ление продукции), а при оценке проданной продукции не только они. Это приво-
дит к тому, что переменные затраты, оказывающие влияние на конечный результат
деятельности, отражаются в бухгалтерских и управленческих документах, лишь
если произведенная продукция продана. Постоянные издержки, напротив, всегда
относятся на тот период, когда они действительно возникли.
В качестве ещё одной особенности определения краткосрочного результата хо-
зяйственной деятельности фирмы в системе Direct Costing следует упомянуть и
присущий ей регрессивный способ учета затрат (он характерен и для иных систем
частичного учета затрат). Для пояснения сути упомянутого способа достаточно
простого примера (см, рис, 321).
При рассмотрении вопросов планирования производства ранее было показано, каке
помощью уровней или величин покрытия (в расчете на единицу продукции за период)
можно принимать решения по определению оптимальной производственной програм-
мы (см. гл. 5 (С), разд. III). Рисунок 321 служит дополнением к этому материалу. Отли-
чие заключается лишь в том, что здесь величина покрытия была определена в % к
чистой выручке. Приведенный показатель может использоваться в качестве специ-
‘ Собственного изготовления, т. е. незавершенного производства (прим. науч. ред.).
788
Часть третья. Учет на предприятии
Виды ^"\^продукции А В С D Е F G Сумма
Чистая выручка Переменные затраты на изготовление 3000 3500 4750 3650 5000 2000 3250 25150
продукции 2300 2825 2575 1550 3200 700 1500 14650
Величина покрытия в абсолютном
выражении Величина покрытия в 700 675 2175 2100 1800 1300 1750 10500
относительном
выражении (в % к чистой выручке) (23,3) (19,3) (45,8) (57,5) (36,0) (65,0) (53,8) (41,8)
Постоянные издержки за период 9700
Прибыль за период 800
Рис. 321. Регрессивный способ определения результата
хозяйственной деятельности в системе Direct Costing
альной, ориентированной на нужды маркетинга величины, по которой ранжируют
ассортимент продукции, если продукты взаимозаменяемы в производстве, а величи-
на суммарного оборота за период лимитируется. Если указанные условия выполня-
ются, то увеличение результата хозяйственной деятельности (прибыли) происходит
тогда, когда удается увеличить долю в суммарном обороте тех видов продукции, для
которых характерна повышенная величина покрытия в ее относительном (в процен-
тах к чистой выручке) выражении (см. гл. 6 (В), разд. II).
Хотя система Direct Costing имеет существенные преимущества по сравнению
с традиционной системой учета полных затрат, нельзя тем не менее не упомянуть
о важных недостатках системы Direct Costing. К ним относится то, что в системе
Direct Costing (Hummel/Mannel, 19986):
- загрузка мощностей рассматривается в качестве единственной влияющей на за-
траты переменной, которая тогда и определяет полностью распределение издер-
жек предприятия на переменные и постоянные;
- зачастую некоторые элементы затрат понимаются как переменные издержки, хотя
их, по крайней мере в краткосрочном плане, нужно было бы рассматривать как не
зависящие от объема выпуска соответствующей продукции (например, заработ-
ная плата вспомогательного производственного персонала);
- отождествление переменных издержек с пропорциональными затратами не все-
гда корректно;
~ переменные накладные расходы относятся на разные виды продукции с исполь-
зованием условных коэффициентов пропорциональности, которые характерны и
Аля системы полного учета затрат — что предполагает опору на такие же по своей
условности предпосылки;
- че Делается попытки дифференцировать (разнести) постоянные издержки пред-
приятия по отдельным видам выпускаемой продукции (например, согласно кри-
Управленческий учет прибыли 739
терию возможности их сокращения при уменьшении выпуска определенной про-
дукции или критерию отношения их части к обеспечению выпуска того или иного
продукта).
3. Система учета последовательного покрытия
элементов постоянных издержек
Стремление к устранению последнего из вышеуказанных недостатков системы
Direct Costing привело к варианту усовершенствованной системы Direct Costing,
который в Германии был разработан Меллеровичем (Mellerowicz, 19776) и Агте
(Agthe, 1959). Этот модифицированный вариант системы Direct Costing, получив-
ший название «системы последовательного учета покрытия элементов постоян-
ных издержек предприятия», предполагает, что в отличие от «классической» си-
стемы Direct Costing постоянные затраты предприятия разделяются на несколько
частей, которые «разносятся» по отдельным видам выпускаемой продукции и тог-
да учитываются при расчете характерных для этих видов продукции величин по-
крытия.
Учет покрытия постоянных издержек с точки зрения основной структуры в
остальном соответствует системе Direct Costing, базируется на в целом обосно-
ванном допущении о том, что существуют различные категории постоянных из-
держек, величина которых по-разному зависит от объема выпуска тех или иных
видов продукции предприятия (например, амортизация специального технологи-
ческого оборудования и затраты на заработную плату вахтера). Согласно рассмат-
риваемой концепции, эти элементы постоянных издержек нельзя «сваливать в
общую кучу».
Дифференциация различных категорий постоянных издержек должна осуще-
ствляется в зависимости от носителя (объекта) затрат, по отношению к которому
постоянные издержки можно понимать как прямые затраты. Соответствующие
элементы постоянных издержек, между которыми возникает определенная иерар-
хия, разделяют на:
- постоянные издержки по отдельным видам продукции;
- постоянные издержки по отдельным продуктовым группам;
- постоянные издержки по местам их возникновения;
- постоянные издержки по отдельным сферам деятельности предприятия;
- постоянные издержки всего предприятия в целом (общезаводские расходы).
Приведем пример для объяснения того, в чем состоит суть учета последова-
тельного покрытия элементов постоянных издержек (см. на рис. 322 — используе-
мые в нем цифры взяты из рис. 321).
Приведенный численный пример объясняет то, каким образом — иначе, чем
при использовании системы Direct Costing — отдельные категории постоянных
издержек в зависимости от последовательности их осуществления в интересах со-
ответствующих объектов затрат вовлекаются в учет затрат (учет постоянных зат-
рат при исчислении себестоимости единицы продукции выпадает из системы уче-
та покрытия постоянных издержек). Описанному последовательному учету размера
отдельных элементов постоянных издержек соответствует их последовательное
покрытие выручкой (что показано в нижних строках таблицы на рис. 322). Это
790
Часть третья. Учет на предприятии
Сферы деятельности предприятия 1 II Сумма
Продуктовая группа 1 2 3
Вид продукции (продукт) А В С D Е F G
Чистая выручка Переменные затраты на производство продукта 3000 2300 3500 2825 4750 2575 3650 1550 5000 3200 2000 700 3250 1500 25150 14650
Величина покрытия 1 Постоянные издержки по виду продукции 700 675 175 2175 375 2100 100 1800 1300 750 1750 200 10500 1600
Величина покрытия II Постоянные издержки по продуктовой группе 500 1200 750 1800 2000 1800 5600 4000 1550 2100 2000 8900 6750
Величина покрытия ill Постоянные издержки по сфере деятельности 1600 1000 100 50 2150 1050
Величина покрытия IV Постоянные издержки по всему предприятию (общезаводские расходы) 1050 50 1100 300
Финансовый результат за период (прибыль) 800
Рис. 322. Расчет результата хозяйственной деятельности предприятия
с помощью последовательного покрытия постоянных затрат
отслеживается в показателях последовательных величин покрытия — так, что в
итоге выходят на окончательный финансовый результат предприятия (прибыль).
Критически оценивая методологию учета покрытия постоянных затрат, следует
не забывать и о недостатках системы Direct Costing, которые при использовании
учета последовательного покрытия элементов постоянных издержек преодолеваются
только в том отношении, что позволяют избежать недифференцированного рассмот-
рения постоянных издержек.
Управленческий учет прибыли 791
4. Система учета относительных прямых затрат
В системе Direct Costing, как и в системе учета последовательного покрытия эле-
ментов постоянных издержек, постоянные затраты не относят на единицы вы-
пуска отдельных видов продукции. Однако благодаря тому, что переменные из-
держки учитываются в расчете на единицу продукции, все же оказывается
необходимым в соответствии с некоторыми коэффициентами пропорциональ-
ности переменные накладные расходы распределять по отдельным объектам за-
трат (видам продукции).
От этого подхода, перенятого из системы учета полных затрат, принимая во
внимание принцип причинно-следственной обусловленности затрат и принцип ре-
левантности затрат, в системе учета относительных прямых затрат отказываются.
Данную систему, предусматривающую определение величин покрытия на основе
расчета относительных прямых затрат, разработал Рибель (Riebel, 1990). Эта си-
стема не только полностью отказывается от пропорционального распределения
постоянных издержек, но и отвергает всякое распределение накладных расхо-
дов.
Система учета относительных прямых затрат, разработанная Рибелем, основы-
вается на следующих шести базовых принципах.
1. Сопоставлять между собой можно только те затраты и результаты хозяйствен-
ной деятельности, которые обусловлены принятием одного и того же управ-
ленческого решения («принцип идентичности»),
2. Все без исключения издержки должны (если это не противоречит критериям
эффективного хозяйствования) пониматься и отражаться как прямые затраты
(без какого-либо условного разнесения их по объектам затрат). При этом раз-
личие между прямыми и накладными расходами понимается не как абсолют-
ное, а как относительное — в зависимости от того, что в том или ином случае
принимается за точку отсчета. Точку же отсчета следует тогда видеть в таких
управленческих решениях на предприятии, которые в силу их иерархической
соподчиненности также порождают иерархическую систему обусловленных ими
решений. Любые затраты, следовательно, по отношению к вызвавшим их реше-
ниям можно рассматривать как прямые. При этом всегда можно выделить те
расходы, которые соответствуют самому нижнему уровню в описанной иерар-
хии и непосредственно обусловливаются соответствующими управленчески-
ми решениями. Они являются наиболее прямыми затратами. Эти затраты по-
рождают затраты следующего уровня («менее прямые», но все же прямые) и т. д.
3. Все затраты следует подразделять в зависимости от целей их определения и
использовать в аналитическом учете (в смысле одновременного учета расхо-
дов по объектам затрат, видам затрат и местам возникновения расходов). Важ-
нейшими признаками классификации затрат в зависимости от целей их опре-
деления Рибель считает следующие:
- характер затрат (затраты, непосредственно порождающие платежи; затраты,
непосредственно не порождающие платежей; затраты, вообще не порождаю-
щие платежей);
- относимость затрат на конкретный период (прямые затраты за месяц, квартал,
год);
792
Часть третья. Учет на предприятии
- зависимость затрат от важнейших факторов производственной деятельности
(номенклатуры продукции, объема ее выпуска и продаж и пр.);
- подразделение затрат на издержки производства и издержки поставки продук-
ции.
4. Необходимо полностью отказаться от пропорционального распределения на-
кладных расходов и постоянных издержек по отдельным видам продукции, так
как в результате этого искажается структура затрат предприятия и теряется
значение учета затрат для принятия управленческих решений.
5. Информация о затратах из данных аналитического учета должна рассматри-
ваться в свете определения эффективности тех или иных управленческих ре-
шений. При этом качество, объем, срочность нужной информации зависят от
важности принимаемых на ее основе решений и от содержания задач управле-
ния и контроля, для решения которых требуется эта информация. Самым важ-
ным элементом при этом в любом случае являются величины покрытия затрат,
которые исчисляются как разница между выручкой, полученной в результате
принятия определенного управленческого решения, и соответствующими за-
тратами.
6. В расчете на планируемый финансовый результат хозяйственной деятельно-
сти предприятия в части издержек, не относимых па какие-либо конкретные
продукты или заказы, следует определять бюджеты покрытия. Эти бюджеты
по отдельным сферам деятельности предприятия устанавливают, руководству-
ясь принятыми на предприятии критериями хозяйственной политики.
При описании третьего из перечисленных выше принципов упоминается ана-
литический учет, который является важнейшей составной частью разработанной
Рибелем системы учета относительных прямых затрат. В этом аналитическом уче-
те должна отражаться, желательно независимо от целей учета, информация о за-
тратах и выручке, которая затем будет служить основой для исчисления характер-
ных для отдельных видов продукции и продуктовых групп величин покрытия. На
рис. 323 отображено основное содержание аналитического учета затрат (не затра-
гивая учета выручки) с типичным для него разделением затрат по разным катего-
риям.
В системе учета относительных прямых затрат также используется характер-
ный для учета по отдельным элементам затрат регрессивный (последовательный)
способ расчета финансового результата деятельности предприятия. При этом с
чисто формальной точки зрения многое здесь схоже с системой учета величин по-
крытия постоянных затрат. Однако это сходство на самом деле чисто формально.
На рис. 324 это демонстрируется еще одной модификацией численного примера,
приведенного на рис. 323.
В заключение можно сказать, что система учета относительных прямых затрат
и расчет величин покрытия в версии, которую предлагает Рибель, является самым
последовательным видом современного учета затрат и текущих финансовых ре-
зультатов предприятия. Это объясняется тем, что указанная система соответ-
ствует теоретическим требованиям, предъявляемым при использовании учета за-
трат в целях анализа их рациональности с точки зрения породивших их причин
(см. гл. 9 (А)).
Управленческий учет прибыли
793
I II III IV V VI VII
Вспомогательные производства Места возникновения затрат Объекты затрат S
Категории затрат Объекты, по которым калькулируются затраты Элементы затрат участки основного производства упаковка сбытовые подразделения виды продукции
Н F1 F2 VW V Р1 Р2
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 Затраты, имеющие характер платежей Прямые расходы периодов | Производственны затраты (в краткосрочном плане переменные издержки) , Расходы, зависящие от сбыта продукции Затраты, зависящие от тоеарооборо- та (в стоимо- стном выра- жении) Комиссионные от продаж 20 10 30
Лицензия на продажи 5 15 20
Налог на продажи 8 5 13
Таможенные сборы - 5 5
Затраты, зависящие от прочих факторов сбыта Затраты на транспортировку во во
Затраты на упаковку 50 50
Затраты по выполнению условий поставки 20 20
Расходы Затраты, зави- сящие от коли- чества произ- водимой продукции Затраты на материалы 10 15 25
Расходы на переналадку и переос- нащение оборудования 5 5 10
Затраты,зави- сящие от вели- чины произво- димых партий продукции Сырье 30 60 70 160
Энергия 10 20 30
Выплаты (роялти) по патентным лицензиям на производство 5 7 12
Расходы на подготовку производства (- в краткосрочном периоде не переменные издержки) Прямые расходы за месяц Заработная плата основного производственного персонала 10 80 80 90
Административные расходы 7 7 40 40 14
Прямые расходы за квартал Аренда 100 80
Оклады 80
Прямые расходы за ГОД Аренда 100
Налог на имущество
Накладные расходы | Накладные расходы за год Расходы на рекламу 20 20
Затраты, не имеющие характера платежей Амортизация 10 20 30 60
Отчисления в резервный фонд •
£ 40 52 137 140 290 108 132 899
Рис. 323. Построение аналитического учета в системе учета относительных прямых затрат
794
Часть третья. Учет на предприятии
Продуктовая группа 1 2 3 2
Продукт А В С D Е F G
Валовая выручка 3150 3725 5000 3750 5500 2150 3450 26725
Зависящие от объема продаж прямые переменные издержки по продукту 150 225 250 100 500 150 200 1575
Чистая выручка 3000 3500 4750 3650 5000 2000 3250 25150
Зависящие от объема выпуска продукта прямые переменные затраты по продукту 1100 1875 2250 600 2000 250 800 8875
Величина покрытия 1 (покрытие прямых переменных производственных издержек) 1900 1625 2500 3050 3000 1750 2450 16275
Постоянные прямые затраты по продукту — 175 375 100 — 750 200 1600
Величина покрытия II 1900 1450 ✓ 2125 2950 3000 1000 2250, 14675
Переменные прямые затраты по продуктовой группе 3350 1750 8075 1875 3250 750 4375
Величина покрытия 1 по продуктовой группе 1600 6200 2500 10300
Прямые постоянные затраты по продуктовой группе 750 4000 2000 5750
Величина покрытия 11 по продуктовой группе 850 2200 500 3550
Переменные прямые затраты по всему предприятию 3350 1400 1400
Величина покрытия по всему пред- приятию 2150 2150
Прямые постоянные затраты по всему предприятию 1350 1350
Финансовый результат хозяйствен- ной деятельности фирмы (прибыль) 800 800
Рис. 324. Регрессивный расчет прибыли при использовании системы учета
относительных прямых затрат
Вопросы и задания для повторения
1. Чем отличаются друг от друга системы полного ичастичного учета затрат?
2. Какие цели преследует система Direct Costing и какие в ней предполагаются
допущения?
3. Какую роль в системе Direct Costing играют учет по элементам затрат, учет
по месту возникновения затрат и по объектам (носителям) затрат? Как учи-
тываются при этом прямые расходы ? На каком этапе осуществляется расчет
величин покрытия и что вообще понимается под величиной покрытия?
Управленческий учет прибыли 795
4. В какой мере и чем отличаются друг от друга финансовые результаты дея-
тельности предприятия, вычисленные с использованием системы учета пол-
ных затрат и полученные с применением системы Direct Costing?
5. Опишите типичный регрессивный способ определения финансового результата
деятельности предприятия при использовании системы Direct Costing.
6. Какие недостатки имеет система Direct Costing?
7. Чем отличается учет последовательного покрытия элементов постоянных из-
держек от системы Direct Costing?
8. Охарактеризуйте различные иерархические уровни постоянных издержек в си-
стеме учета последовательного покрытия постоянных издержек.
9. В чем заключается основной признак системы учета относительных прямых
затрат?
10. Назовите шесть основополагающих принципов системы учета относительных
прямых затрат по Рибелю.
11. Объясните, почему различие между прямыми и накладными расходами только
относительно, т. е. зависит от цели учета затрат. В какой мере, руководству-
ясь этим различием, можно вывести концепцию учета прямых затрат?
12. Какие функции выполняет аналитический учет в системе Рибеля и по каким
признакам он подразделяется?
13. Опишите концепцию определения финансового результата предприятия при
использовании в системе учета относительных прямых затрат.
Литература
Agthe, К-(1958)
Aghte, К. (1959)
Bohm, Н.-Н„ Wille, Е (1977)
Borner, D. (1961)
Coenenberg, A. G. (1996)
Gaydoul, Р., Horvath, Р. Schafer, Н.-Т. (1977)
Hoitsch, H.-J. (1997)
Hummel, S., Mannel, W. (1998a)
Hummel, S., Mannel, W. (1998b)
Kilger, W. (1993)
Layer, M. (1967)
Mellerowicz, K. (1977b)
Riebel.P. (1993)
Schonfeld, H.-M. (1975)
Schweitzer, M., Kiipper, U. (1998)
III. Методы расчета издержек производства
1. Содержание и задачи расчета издержек производства.
2. Методы простой калькуляции.
3. Методы косвенной попередельной калькуляции.
4. Методы совмещенной калькуляции издержек.
1. Содержание и задачи расчета издержек производства
Расчет издержек производства как определение издержек на единицу носителе
(объекта) затрат осуществляется исходя из калькуляции себестоимости изделит
за определенный период. В содержательном плане при этом производится перево;
796
Часть третья. Учет на предприятии
учета затрат в единицу времени в учет затрат на единицу продукции. Соответствен-
но разные виды калькуляций издержек производства — это не что иное, как осо-
бые формы оценки того, какая величина учитываемых при расчете прибыли за-
трат предприятия приходится на единицу его производства.
Вследствие такого определения калькуляции издержек на единицу продукции
в системе производственного учета по периодам не удивительно, что способов каль-
куляции производственных издержек существует столько же, сколько существует
систем учета затрат. В частности, различают:
- калькуляции на основе учета полных затрат и калькуляции на основе учета частич-
ных затрат;
- калькуляции фактических затрат (на основе фактических и нормальных издержек)
и предварительные калькуляции (на основе планируемых затрат).
Калькуляции на основе учета частичных затрат в соответствии с принципом
учета исключительно затрат, относящихся к данной продукции, охватывают толь-
ко издержки на единицу конкретной продукции (по одному заказу), которые име-
ют прямое отношение к отдельному продукту (отдельному заказу) или зависят от
отдельного продукта (отдельного заказа). Калькуляции на основе учета полных
затрат, напротив, отражают также постоянные или накладные расходы, разне-
сенные тем или иным образом по объектам затрат. Они, таким образом, предпола-
гают некое содержательное распределение постоянных издержек по видам про-
дукции — либо разнесение на разные виды продукции накладных расходов в
соответствии с некоторыми специальными коэффициентами пропорционально-
сти. Неизбежные при этом проблемы и трудности, связанные с риском произволь-
ного распределения рассматриваемых издержек, уже были подробно проанализи-
рованы ранее (см. гл. 5 (D), разд. II). Лишь в качестве еще одного примера здесь
можно упомянуть риск, типичный для калькуляции на основе полных затрат. Он
заключается в том, что предприятие при недоиспользовании своей производствен-
ной мощности в результате увеличения в себестоимости единицы продукции доли
постоянных издержек продукции может насчитывать для себя настолько высокую
себестоимость единицы продукции и выставлять поэтому настолько более высо-
кую цену на продукцию, что в итоге не сможет продавать продукцию и будет вы-
теснено с рынка («калькуляция на потерю рынка»).
Калькуляция фактических затрат (на основе учета фактических издержек)
указывает на то, чего действительно стоили предприятию поставленные товары
и/или услуги. Такая калькуляция фактических затрат, если она осуществляется
на основе учета средних на единицу продукции платежей, вытекающих из кальку-
ляции нормальных затрат, по сравнению с собственно калькуляцией нормальных
затрат является менее точной. Однако она позволяет существенно сэкономить на
расчетной работе, так как указанные средние на единицу продукции платежи в
течение относительно длительных периодов времени не изменяются. Предвари-
тельная калькуляция затрат, конечно, невозможна ни на основе учета фактиче-
ских затрат, ни на базе учета нормальных затрат. Для ее осуществления необходи-
мым является особый учет плановых затрат. В литературе при этом иногда делают
различие между предварительной и плановой калькуляцией затрат (см., напри-
мер, Kilger, 1993). Первую тогда увязывают всегда с учетом затрат по конкретным
Управленческий учет прибыли
797
отдельным планируемым заказам. Вторая же рассматривается в увязке со всеми
заказами, полученными предприятием на планируемый период (чаще всего год).
Если теперь задаться вопросом о содержании и задачах расчета издержек про-
изводства, то становится ясно, что они зависят прежде всего от названных спосо-
бов калькуляции издержек. В принципе, здесь существуют те же закономерности,
что и при калькуляции — с учетом затрат — результатов финансовой деятельности
предприятия (см. гл. 9 (А)).
(1) Калькуляции на основе учета полных затрат (прежде всего при калькуляции
на основе фактических и/или нормативных издержек) используются при вы-
полнении следующих задач:
- отражения коммерческого результата, приносимого предприятию прода-
жей единицы продукции (определения себестоимости единицы продукции по
полученным заказам);
- оценки — в целях составления годовой отчетности — величины товарно-ма-
териальных запасов, включая незавершенное производство и запас готовой
продукции;
- расчета цен на продукцию по государственным заказам, когда цены опре-
деляются на основе предварительного выявления затрат на исполнение этих
заказов.
(2) Калькуляции на основе частичного учета затрат (при возможности — на осно-
ве плановых затрат) являются необходимым для:
- проведения всех управленческих расчетов, в которых играет роль величина пря-
мых издержек на единицу продукции или покрытие ею постоянных издержек
предприятия, — например, для определения низшего уровня цены при кратко-
срочном планировании, а также для программного планирования и т. д. (см. гл. 9
(А));
- обеспечения контроля за эффективностью операций и бюджетирования (если
это делается при использовании показателей затрат в расчете на единицу про-
дукции, а не на единицу времени — см. гл. 9 (С)).
Если расчет издержек осуществляется на основе частичного учета затрат, но
при максимальном учете принципов полного учета затрат, то желательные при этом
результаты могут применяться в прогрессивной или регрессивной калькуляции
производственных издержек. В любом случае регрессивная калькуляция (при ори-
ентации на максимизацию продаж или на использование производственной мощ-
ности) больше соответствует калькуляции на основе частичного учета затрат, в то
время как содержанию полного учета затрат в большей мере отвечает прогрессив-
ная калькуляция. На рис. 325 отражены различные соответствующие подходы (см.
гл. 5 (D), разд. II по поводу определения того, что представляют собой прогрессив-
ная и регрессивная калькуляции издержек и как может выглядеть здесь повторно
не приводимый пример прогрессивной калькуляции производственных издержек
на основе частичного учета затрат).
На рис. 325 еще не принимаются во внимание конкретные отдельные методы
калькуляции. В дальнейшем они, однако, выйдут на первый план. При этом необ-
ходимо указать, что могут существовать методы калькуляции, основывающиеся
на учете и полных и частичных затрат (на базе планируемых, нормальных и фак-
тических издержек) и одновременно следующие принципам прогрессивной, а так
же регрессивной схем учета. И если далее особо акцентируется тип прогрессив-
798
Часть третья. Учет на предприятии
Прогрессивная калькуляция Регрессивная калькуляция
Материальные затраты на единицу продукции Валовая выручка на единицу продукции
+ Затраты на изготовление единицы продукции - Уменьшение выручки на единицу продукции
= Производственные издержки на единицу продукции = Чистая выручка на единицу продукции
+ Административные издержки на единицу продукции - Переменные (прямые) издержки на единицу продукции
= Производственные издержки на единицу продукции при полном учете затрат = Величина покрытия постоянных издержек предприятия
+ Сбытовые издержки на единицу продукции
= Себестоимость единицы продукции
Рис. 325. Прогрессивная калькуляция на основе учета полных затрат
и регрессивная калькуляция на основе частичного учета затрат
Методы калькуляции
При производстве
технологически не
взаимосвязанных
продуктов
При производстве
нескольких изделий в
едином технологическом
процессе
Простой метод
расчета издержек
производства
Метод косвенного
(попередельного)
расчета издержек
производства
Калькуляция
издержек по
побочной
продукции
Калькуляция по
затратам на
заработную
плату
Одноуровневый Многоуровневый
Суммарный
Дифференци-
рованный
Без использования С использованием
(= уравнительный учет)
(= простой учет по
подразделениям)
С надбавками за
технологические
переделы
С надбавками за
время работы
мощностей
(в том числе за
(=традиционны й
метод попередельного машино-часы работы
расчета издержек) оборудования)
Рис. 326. Группировка различных методов калькуляции производственных издержек
Управленческий учет прибыли 799
ной калькуляции на основе учета полных (фактических) затрат, то это делается
прежде всего потому, что подобный способ калькуляции включает в себя аспекты,
характерные для способов калькуляции на основе частичного учета затрат каса-
тельно необходимого учета пропорционального распределения по разным видам
продукции постоянных издержек предприятия или разнесения его накладных рас-
ходов согласно соответствующим ключевым коэффициентам.
Отметим также, что методы калькуляции издержек рассматриваются ниже при-
менительно к производственным процессам в промышленности. Эти методы ха-
рактеризуются специфическими особенностями, проявляющимися при использо-
вании в торговле, банковском деле и в сфере услуг.
На рис. 326 основные методы калькуляции сведены в группы. Хотя комплекс-
ные методы расчета издержек производства (с одновременным применением раз-
личных подходов) при систематической классификации методов калькуляции
относятся к группе простых методов определения себестоимости производства еди-
ницы продукции (строго говоря, можно вообще говорить только о простых мето-
дах определения себестоимости производства единицы продукции и о попередель-
ной (постатейной) калькуляции производственных издержек (методах косвенного
расчета)), комплексные методы расчета издержек производства представляют от-
дельный интерес в силу особенностей области их практического применения.
2. Методы простой калькуляции
Используя методы простой калькуляции для определения себестоимости изделия
(удельных полных затрат на единицу продукции) kr руководствуются принципом
распределения совокупных затрат предприятия Кт за период по всем произведен-
ным за этот период изделиям, общее количество которых тогда составляет М еди-
ниц. Иначе говоря:
(1) кТ=^.
т м
Так можно поступать, только если предприятие выпускает однородную про-
дукцию, отдельные единицы которой абсолютно схожи друге другом (недиверси-
фицированное массовое производство). В крайнем случае, если, например, выпу-
скается однородная, но разносортная продукция, тогда себестоимости разных
единиц продукции должны поддаваться сопоставлению друг с другом с помощью
некоторых коэффициентов эквивалентности. В целом, методы простой кальку-
ляции производственных издержек применяются именно на предприятиях с не-
дифференцированным производством или если производственная программа ди-
версифицирована очень незначительно за счет одновременного производства
разного ассортимента одной и той продукции.
Характерными признаками, по которым могут различаться методы простои
калькуляции, прежде всего являются следующие:
(а) распределяются ли полные затраты по носителям (объектам) затрате применени-
ем или без применения коэффициентов эквивалентности между несколькими от-
личающимися друг от друга видами выпускаемой продукции;
800
Часть третья. Учет на предприятии
(б) происходит ли указанное распределение затрат в один шаг или в несколько шагов
соответствующих расчетов.
В то время как признак (б) проводит различия по одноуровневому или много-
уровневому методу простого расчета издержек производства, то по признаку (а)
простой метод выделяется на фоне калькуляции с учетом эквивалентных данных.
В результате комбинирования этих двух признаков получаются четыре альтерна-
тивных метода простой калькуляции.
Одношаговый метод простой калькуляции без применения коэффициентов
эквивалентности выступает в качестве базового метода простой калькуляции. Се-
бестоимость единицы продукции определяется в этом случае непосредственно по
формуле (1). Условиями для применения этого простейшего метода оказываются
прежде всего следующие:
- в течение рассматриваемого отчетного периода не должно происходить никакого
изменения в величине складского запаса материалов, полуфабрикатов и готовой
продукции,и/или
- на всех технологических переделах не должны иметь место какие-либо измене-
ния в производительности, измеренной по небракованной продукции.
Если эти условия не выполняются, то нужно использовать многошаговый метод
простой калькуляции. В этом случае вычисление удельных полных затрат на едини-
цу продукции путем деления совокупных издержек предприятия на общее количе-
ство произведенной продукции не приводит к получению результата, имеющего
сколько-нибудь понятное финансовое содержание. Причина здесь в том, что в со-
став удельных полных затрат на производство единицы готовой (небракованной)
продукции входят затраты, имеющие место на разных стадиях ее производства. В то
же время соотношение между величинами этих затрат и количеством готовой ко-
нечной продукции тогда изменяется, что обусловливает и изменение соотношения
между объемом выпуска и совокупными издержками предприятия за период. То же
происходит и тогда, когда на единицу выпускаемой и продаваемой продукции в ре-
зультате изменения переходящих на следующий период остатков складского запаса
будет приходиться меньше (при уменьшении складского запаса) либо больше (при
его увеличении) затрат на его приобретение или создание.
Специфика многошагового метода простой калькуляции (без использования
коэффициентов эквивалентности) заключается в том, что затраты на разных стади-
ях производства и сбыта (технологических переделах) продукции рассчитываются
последовательно — с учетом изменений в структуре производственного процесса, а
также в величине товарно-материальных запасов. Сначала необходимо определить
затраты, приходящиеся на первый обсчитываемый технологический передел, чтобы
соотнести их с объемом продукции, который фактически будет произведен на вто-
ром переделе, и т. д. В результате полные затраты после соответствующего техноло-
гического передела складываются из издержек, приходящихся на этот передел, и из
затрат, приходящихся на предыдущие переделы или этапы производства и сбыта
продукции. Причем удельные полные издержки на единицу продукции на каждом
переделе рассчитываются как частное от деления приходящихся на этот передел
полных затрат предприятия на количество промежуточного продукта в данном пе-
ределе. Удельные полные издержки по последовательным технологическим переде-
лам затем суммируются. На рис. 327 описанная последовательная процедура демон-
стрируется на конкретном примере (Himmel/ Mannel, 1^86).
(1) (2) (3) (4) (5) (6) (7) (8) (9)
Техноло- гические переделы п Исполь- зование материала в техноло- гических переделах п Затраты по переработке материала в технологи- ческих переделах п Издержки производства в предыдущем технологичес- ком переделе п — 1 =(9)х(8) Совокупные издержки в технологичес- ком переделе п = (3) + (4) Выход перерабо- танного матери- ала после технологи- ческого передела п Увеличение складского запаса (-), уменьшение складского запаса(+) Материал (продукт), идущий на дальнейшую переработку (6) +(7) Удельные затра- ты на единицу продукта,полу- чаемого в осу- ществленных технологических переделах, включая передел п = (5):(6)
1 10500 кг 30000 ден. ед. - 30000 ден. ед. 10000 кг —> -1000 кг —► 9000 кг I 3 ден. ед./кг
2 9000 кг’ 24000 ден. ед. 27000 ден. ед. 51000 ден. ед. 8500 кг 8500 кг । 6 ден. ед./кг
3 8500 кг^”~ 61000 ден. ед. 51000 ден.ед. 112000 ден. ед. 8000 кг - + 800 кг 8800 кг 14 ден. ед./кг
4 у 8800 кг’ 52800 ден.ед. 123200 ден.ед. 176000 ден. ед. 8800 кг + 500 кг ~► 9300 кг j 20 ден. ед./кг
5 9300 кг ’ 39000 ден. ед. 186000 ден. ед. 225000 ден. ед. 9000 кг - 25 ден. ед./кг
Рис. 327. Пример многошаговой простой калькуляции (без использования коэффициентов эквивалентности)
Правленческий учет прибыли
802
Часть третья. Учет на предприятии
Одношаговый и многошаговый методы простой калькуляции себестоимости
продукции без применения коэффициентов эквивалентности предполагают мас-
совое производство полностью однородной продукции. Если же рассматривается
производство продукции хотя и одного типа, но разных сортов (например, разных
сортов пива, сигарет, сукна или металла), то следует использовать те методы про-
стой калькуляции, которые включают в себя применение коэффициентов эквива-
лентности одного сорта продукции другому в части приходящихся на них полных
затрат. При этом речь идет также о простой калькуляции себестоимости единицы
продукции. Отличие сводится лишь к тому, что предварительно единицу одной
продукции с использованием упомянутых коэффициентов эквивалентности при-
ходящихся на них полных затрат предприятия приводят к определенному количе-
ству единиц другой (взятой за базовую) продукции. Затем совокупные затраты
предприятия за период делят на сумму количеств единиц разных видов продук-
ции, приведенных (нормированных) к единицам базовой продукции.
При одношаговой калькуляции с использованием коэффициентов эквивален-
тности себестоимость единицы определенного вида продукции исчисляется опи-
санным образом, а совокупные затраты предприятия за период делятся на количе-
ство единиц всех видов выпускаемой на предприятии продукции, приведенных с
помощью коэффициентов эквивалентности к единицам данного вида продукции,
которая тогда и берется в качестве базовой. Определенные таким образом удель-
ные затраты на единицу выбранной за базовую продукцию затем в результате ум-
ножения на соответствующие коэффициенты эквивалентности могут быть пере-
считаны в удельные затраты на единицу всех иных выпускаемых предприятием
изделий (услуг). Если обозначить как Z. коэффициент эквивалентности продук-
ции сорта i и как х. количество выпущенных и реализованных единиц продукции
сорта i (всего сортов продукции п), то можно вывести следующую очевидную фор-
мулу, с помощью которой можно рассчитывать себестоимость kT единицы продук-
ции сорта i (численный пример приведен на рис. 328 — см. Himmel/Mannel, 19986):
(2) кт=---------------------------------Z.
' x1xZ1 + x2xZ2 + ...xixZ.-t-...xilxZ,1
Одношаговая калькуляция с использованием коэффициентов эквивалентно-
сти, как и одношаговый метод простой калькуляции без использования этих коэф-
фициентов, предполагает, что выполняется условие, согласно которому не долж-
но происходить никаких изменений в товарно-материальных запасах и/или
производительности на отдельных технологических переделах процесса производ-
ства и сбыта. Если же такие изменения все-таки имеют место, то тогда необходимо
применять многошаговый метод простой калькуляции с использованием либо без
использования коэффициентов эквивалентности в зависимости от того, какую
продукцию выпускает предприятие (см. схему на рис. 327).
Центральная проблема для одношагового и многошагового методов простой
калькуляции при использовании коэффициентов эквивалентности заключается в
том, как рассчитывать указанные коэффициенты, которые должны учитывать не-
равномерность распределения полных затрат предприятия по разным видам схо-
жей, но все же отличающейся друг от друга продукции. Удовлетворительными
Управленческий учет прибыли
803
Столбцы 1 2 3 4 5
Виды продук- ции ▼ Коэффи- циенты эквива- лентности Объем произ- водства (ШТ.) Количество расчетных единиц (расч. ед.) = столбец 1 х столбец 2 Издержки на единицу продукции (ден. ед. /шт.) (столбец 1x200) Полные издержки = (столбец 2 х столбец 4)
А В С 0,5 1,5 1,0 800 600 500 400 900 500 о о сл СП i 1 в II II II го со -*• ООО ООО 80 000 180 000 100 000
I 1800 360 000
Совокупные издержки за период 360 000 ден. ед. Общее количество расч. ед. 1 800 расч. ед. 200 ден. ед./расч. ед.
Рис. 328. Пример одношаговой калькуляции с использованием коэффициентов эквивалентности
будут те значения этих коэффициентов, которые будут характеризовать затраты
предприятия на производство и сбыт любого сорта его продукции как соотноше-
ние данных затрат к себестоимости базового сорта продукции (для него коэффи-
циент эквивалентности составляет единицу). Коэффициенты эквивалентности
могут рассчитываться, например, на основе сопоставления сведений об удельном
расходе на единицу различных сортов продукции тех или иных материалов (сы-
рья, полуфабрикатов, компонентов), а также о различиях во времени изготовле-
ния определенных сортов продукции.
3. Методы косвенной попередельной калькуляции
При расчете издержек производства методами косвенной попередельной кальку-
ляции себестоимость единицы продукции или отдельного заказа определяется
посредством того, что прямые специфические для данной продукции (заказа) за-
траты относятся непосредственно на их носителей (объекты), а накладные расхо-
ды распределяют косвенно в форме добавок к прямым расходам, которые (добав-
ки) рассчитываются с помощью соответствующих специальных коэффициентов.
Методы косвенной попередельной калькуляции в отличие от методов простой
калькуляции, таким образом, основываются на различении прямых и накладных
расходов. Это оказывается разумным и необходимым тогда, когда предприятие
выпускает широкую гамму диверсифицированной продукции, которая произво-
дится по не зависящим друг от друга отдельным сериям и/или заказам.
С учетом точности определения величины накладных расходов методы косвен-
ной попередельной калькуляции могут различаться (см. рис. 326):
(а) При использовании суммирующего метода косвенной попередельной каль-
куляции то, по поводу каких объектов (носителей) затрат постоянные издерж-
ки возникают, не принимается во внимание и накладные расходы в целом по
предприятию рассчитываются так, что учитывающая накладные расходы про-
центная надбавка к себестоимости единицы продукции, оказывается равна:
804
Часть третья. Учет на предприятии
(1) Процентная надбавка = (Сумма накладных расходов/Сумма прямых затрат) х 100.
Суммирующий метод косвенной попередельной калькуляции может иногда
единовременно использоваться (в качестве паушального метода), если доля на-
кладных расходов в совокупных затратах предприятия относительно невелика,
(б) Более точным является способ расчета (адекватный системе учета полных
затрат), который предполагает использование дифференцированного по ис-
точникам затрат метода косвенной попередельной калькуляции. Исходной ин-
формацией при этом является, как правило, общепринятая ведомость произ-
водственного учета (см. гл. 9 (В), разд. I), в которой производится
классификация затрат предприятия по местам их возникновения.
На практике наибольшее распространение получила схема, представленная на
рис. 329. Она применяется при управлении запасами, производством, админист-
рированием и сбытом.
Накладные расходы по конкретным источникам их возникновения определя-
ются традиционно с учетом размера процентной надбавки, делаемой по отноше-
нию к соответствующим прямым затратам (в расчете на определенную величину
расходов, связанных с затратами на сырье и материалы и на само производство)
или производственным издержкам (при данном уровне администратвно-сбытовых
расходов). Величина рассматриваемой процентной надбавки при этом устанавли-
вается в соответствии с ведомостью производственного учета, в которой указан-
ная величина определяется исходя из соотношения накладных и прямых расхо-
дов за отчетный период.
Совершенствование методов косвенной попередельной калькуляции, отличающих-
ся от их традиционной версии, предполагает прежде всего использование процент-
ных надбавок, учитывающих производственные накладные расходы. Допустимым
является и одновременное применение большего количества базовых коэффициен-
Прямые расходы на сырье и материалы + Накладные расходы на сырье и материалы Затраты на сырье и материалы Издержки поставки товара Полные издержки (себестои- мость) на единицу продукции
+ Заработная плата основного производственного персонала (прямые расходы 1) + Производственные накладные расходы 1 Производ- ственные издержки
+ Заработная плата вспомогательного производственного персонала (прямые расходы 1!) + Производственные накладные расходы II
+ Заработная плата обслуживающего производственного персонала (прямые расходы III) + Производственные накладные расходы III
+ Административные накладные расходы
+ Накладные расходы по сбыту
+ (возможные) прямые расходы, связанные со сбытом
Рис, 329. Схема косвенной попередельной калькуляции издержек
по источникам их возникновения
Управленческий учет прибыли 805
тов, когда, например, наряду с коэффициентами распределения накладных расходов
по видам продукции, увязывающими это распределение с заработной платой исполь-
зуемого для их изготовления основного производственного персонала, производствен-
ные накладные издержки распределяются в зависимости от веса или количества еди-
ниц произведенной продукции либо от времени ее изготовления. Для предприятий,
для которых характерным является возрастание фондоемкости и сопутствующее это-
му увеличение заработной платы основного производственного персонала, распрост-
раненной версией косвенной попередельной калькуляции является расчет издержек
на основе норматива затрат, приходящихся на один машино-час работы производствен-
ного оборудования. Накладные производственные расходы в этом случае привязыва-
ются не к прямым затратам на заработную плату основного производственного персо-
нала, а к количеству затраченных машино-часов работы указанного оборудования. В
результате получают некий нормативный коэффициент удельного (на единицу опре-
деленного вида продукции) расхода машино-часов оборудования. Для расчета наклад-
ных производственных расходов по тому или иному выполняемому предприятием
заказу далее предполагается, что фактическое время выполнения этого заказа умно-
жается на данный коэффициент.
4. Методы совмещенной калькуляции издержек
Рассматривавшиеся до сих по методы калькуляции применимы для расчета издер-
жек по тем продуктам, технология производства которых не зависит от выпуска дру-
гих продуктов. Однако существуют продукты, производство которых осуществля-
ются в комплексе с другими продуктами. В этом случае говорят о совмещенном
производстве. Примеры такого производства можно найти в химической промыш-
ленности, при производстве различных продуктов, получаемых из нефти, в дерево-
обработающей промышленности, при производстве кокса и т. п.
Принципиально важным является то, что если имеет место совмещенное произ-
водство, то из-за особенно тесных технологических взаимосвязей издержек на изго-
товление продуктов в ходе такого производства невозможным оказывается сколь-
ко-нибудь объективно распределить между отдельными выпускаемыми
продуктами общие для них затраты. Когда это тем не менее на практике делают, то
подобный опыт следует квалифицировать как выдающийся пример абсолютно не-
оправданного волюнтаризма.
Для калькуляции издержек применительно к совмещенным производствам раз-
работаны два метода совмещенной калькуляции (Kilger, 1993)'
(а) Метод расчета остаточных издержек применяется, если среди совмещенно
производимых видов продукции можно выделить основной продукт и побоч-
ные продукты. В этом случае чистую выручку от реализации побочных про-
дуктов вычитают из совокупных издержек производства и сбыта всей продук-
ции совмещенного производства. Остающуюся величину этих издержек
принимают за издержки по основному продукту и, как правило, делят на его
произведенное за период количество. Добавляя далее к полученной величине
приходящиеся на основной продукт процентные надбавки, которые учитыва-
ют производственные и сбытовые накладные расходы, в итоге рассчитывают
таким образом «себестоимость» единицы основного продукта.
806
Часть третья. Учет на предприятии
(б) Метод распределения издержек используется тогда, когда разделить выпу-
скаемую продукцию на основную и побочную невозможно. В подобных случа-
ях рассчитывается ряд коэффициентов распределения затрат, схожих с коэф-
фициентами эквивалентности, которые отражают пропорции в распределении
совокупных издержек между всеми выпускаемыми продуктами.
Внешне этот подход выглядит так же, как и калькуляция издержек с использо-
ванием коэффициентов эквивалентности, однако отличается от нее по своей сути.
Различие заключается в том, что полные (совокупные) издержки предприятия в
этом методе распределяются по отдельным видам продукции не на основе крите-
риев технологии их производства, а в соответствии с тем, на какие из видов про-
дукции можно перенести большие или меньшие затраты. На разные совмещение
производимые продукты затраты переносятся пропорционально их рыночным
ценам или обеспечиваемым ими величинам покрытия постоянных издержек пред-
приятия (см. рис. 330 из: Hummel/Mannel, 1998b).
Теоретически калькуляция издержек на основе учета полных затрат не в состо-
янии удовлетворительным образом решить проблему распределения совокупных
издержек предприятия по разным видам совмещенно производимой продукции.
Методы же калькуляции на базе учета частичных затрат для решения этой про-
блемы могут использоваться только тогда, когда совмещенно производимые виды
продукции производятся действительно при использовании единого для всех них
технологического процесса.
С точки зрения принципа обусловленности затрат выпуском конкретной продукции
применение методов калькуляции на основе учета полных затрат проблематично для
выпуска разных видов продукции и в условиях несовмещенного производства. Это
еще раз четко показывается в последнем параграфе данной главы. Только последо-
вательное применение калькуляции на основе учета частичных затрат — например,
при калькуляции относительных частичных затрат, рассчитанных по Рибелю (см. гл. 9
(В)), — может полностью отвечать требованиям теории учета затрат. В части учета
(1) (2) (3) (4) (5) (6)
Конечные продукты Объем произвел денной продукции Рыночная цена конечного продукта Кол-во расчетных единиц, приходящихся на конечный продукт (2)х(3) Совокупные издержки (4)х|П0| <-1 Себестоимость единицы продукции (5):(2)
А в 50 кг 100 кг 100 ден. ед./кг 140 ден. ед./кг. 5000 14000 12500 ден. ед. 35000 ден. ед. 250 ден. ед./кг 350ден. ед./кг
X 19000 47500
. 1 Издержки, приходя- '-►Совокупные издержки (S 5-го столбца) 47500 ден. ед. щиеся на - - __ - расчетную Общее количество расчетных единиц 19000 расч. ед. единицу (х 4-го столбца) (расч. ед.) ! I
2,50 ден. ед./ расч. ед.
Рис. 330. Пример совмещенной калькуляции
при использовании метода распределения издержек
Управленческий учет прибыли 807
прямых переменных издержек калькуляция на основе учета полных затрат достаточ-
но строго следует принципам анализа предельных издержек, обусловленных выпу-
ском конкретной продукции. Однако в том, что касается распределения по отдель-
ным видам продукции косвенных постоянных издержек посредством использования
коэффициентов распределения накладных расходов и пропорциональности посто-
янных издержек, методы калькуляции на основе учета полных затрат с неизбежнос-
тью ориентируются на усредненный принцип распределения, допуская, что будто бы
соответствующие элементы накладных расходов или постоянных издержек по конк-
ретным видам продукции распределяются точно так же, как они распределяются на
предприятии по всем видам продукции в среднем (в частности, этим предполагает-
ся, что производственные мощности для выпуска отдельных видов продукции загруже-
ны одинаково). В этом случае выполнение требования учета затрат строго по их источ-
никам может быть обеспечено точно так же лишь в среднем по всему предприятию.
Вопросы и задания для повторения
1. Кратко охарактеризуйте различные формы калькуляции.
2. Какие задачи ставит перед собой метод калькуляции полных затрат, а какие —
метод калькуляции на основе учета частичных затрат?
3. Опишите схему прогрессивной и регрессивной калькуляции.
4. Дайте краткий обзор различных методов калькуляции издержек.
5. На каком принципе строятся методы простой калькуляции и в какой мере они
применимы из-за использования этого принципа?
6. Чем отличаются друг от друга методы многошаговой и одношаговой простой
калькуляции?
7. Какие условия должны выполняться, если применять простую калькуляцию без
использования коэффициентов эквивалентности, и когда следует эти коэффи-
циенты использовать? Расскажите, в чем состоит суть калькуляции с исполь-
зованием коэффициентов эквивалентности и что является центральной про-
блемой при их использовании.
8. Опишите основные положения и условия применимости методов косвенной по-
передельной калькуляции.
9. Опишите схему метода косвенной калькуляции издержек в зависимости от мест
их возникновения.
10. К чему сводится основная проблематика методов совмещенной калькуляции?
11. Кратко охарактеризуйте метод расчета остаточных издержек и метод рас-
пределения издержек. Как рассчитывается себестоимость отдельных видов
продукции при их совмещенном производстве и использовании калькуляции на
основе учета частичных затрат?
Литература
Coenenberg, A.G. (1996)
Hummel, S., Mannel, W. (1998a)
Hummel, S., Mannel, W. (1998b)
Kilger, W. (1999)
Kosiol, E. (1972a)
Lehmann, M. R. (1964)
Munstermann, H. (1969)
Vormbaum, H. (1977b)
Weber, H. K. (1991)
8
Часть третья. Учет на предприятии
. Расчет плановых затрат
1. Задачи и виды расчета плановых затрат.
2. Расчет плановых полных и пропорциональных издержек.
3. Расчет производственных издержек и стандартных прямых издержек.
4. Расчет целевых затрат.
. Задачи и виды расчета плановых затрат
1сли ранее (т, е. в параграфе «Учет текущих издержек и виды калькуляции») глав-
ным было разграничение калькуляции издержек на основе учета полных затрат и
чета частичных затрат, то теперь для целей расчета плановых затрат на первый
[дан выходит другой аспект систем учета текущих издержек.
Идея расчета плановых затрат возникла из-за наличия у расчета фактических
в сравнении с нормативными) издержек определенных недостатков. Эти недо-
:татки можно обобщить в двух следующих соображениях:
1) Действенный контроль за издержками или, что то же самое, за эффективно-
стью производства не может проводиться лишь на основе расчета фактических
издержек в сопоставлении их с нормативными, так как эти всегда существует опас-
ность того, что сравниваться будут одни и те же величины (в случае, если норма-
тивные издержки устанавливаются в конечном счете на основе фактических за-
трат).
(2) Расчет фактических или нормативных издержек для обоснования управленче-
ских решений пригоден лишь в ограниченной мере, так как решения по поводу
хозяйственной политики предприятия всегда относятся к будущему и ориентация
на сложившиеся структуру и уровень затрат легко способна привести к ошибоч-
ным управлеческим решениям.
С этими двумя соображениями оказываются связанными и обе главные задачи
развитой системы расчета плановых затрат:
• контроль за эффективностью хозяйственной деятельности и бюджетирование;
• количественное обоснование управленческих решений на предприятии.
Как уже неоднократно упоминалось, обе эти задачи являются вместе с тем и зада-
чами, решаемыми при использовании калькуляции издержек на основе учета час-
тичных затрат. Поэтому уже сразу можно утверждать, что расчет плановых затрат
осуществим лишь в рамках калькуляции издержек на основе учета частичных зат-
рат - или, если применить часто используемый термин, на основе учета предель-
ных (предельно-допустимых) плановых издержек.
По характеру плановых затрат их можно разделить на прогнозные, стандартные и
целевые. Различия связаны с тем, какие количество (объем) продукции и цены
планируются. Возможны следующие сочетания:
(1) Стандартные затраты сопоставляются с произведением стандартного
объема продукции на твердую цену продукта;
(2) «Прогнозные затраты» сопоставляются с произведением прогнозного
объема продукции на прогнозную цену продукта;
Управленческий учет прибыли
809
(3) Целевые затраты сопоставляются с произведением целевого объема
продукции на целевую цену продукта.
Прогнозные затраты в части как объема продукции, так и цены являются ожи-
даемыми в будущем издержками. Отклонения фактических затрат от их прогноз-
ных величин могут свидетельствовать прежде всего об ошибках в прогнозе. На-
против, стандартные (нормактивные) затраты - это выражение стремления к
определенному уровню эффективности издержек. Иначе говоря, стандартные зат-
раты служат как бы мерой эффективности, с которой будут сопоставляться возни-
кающие в будущем фактические издержки. Расчет плановых затрат, когда он ис-
пользуется как инструмент контроля за эффективностью хозяйственной деятель-
ности, всегда является расчетом стандартных плановых затрат. Целевые затраты
во многом схожи со стандартными затратами. Разница заключается: (а) в более
сильно выраженной ориентации целевых затрат на реальную конънктуру рынка
сбыта (вместо твердой цены при их расчете исходят из специально обосновывае-
мой целевой цены, что позволяет устранить влияние на уровень покрытия посто-
янных издержек, вызываемое отклонением от своего расчетного значения цены) и
(б) в типичном для расчета стандартных затрат регрессивном характере их каль-
куляции (эти затраты рассчитывают исходя из того, какими по максимуму на пред-
приятии могут быть издержки при данной рыночной цене, если планировать дос-
тижение определенной величины прибыли).
Точно так же, как при учете фактических или нормативных затрат, плановые
затраты могут определяться в расчете и на единичный период, и на единицу про-
дукции. Особенности этих видов учета при этом проявляются в типичном взаимо-
действии планирования затрат и их контроля.
- Планирование затрат производится в расчете на плановый период (как правило,
на один год). Для этого по всем источников затрат устанавливается плановая
загрузка (измеряемая в производимом объеме продукции, в штуках, в вырабаты-
ваемых машино-часах оборудования и т. п.). Применительно к этой плановой за-
грузке используемые факторы производства учитываются по плановым ценам на
них и в планируемом необходимом объеме. В рамках калькуляции издержек в раз-
резе источников или объектов затрат далее рассчитываются бюджеты источников
затрат, а также себестоимость соответствующих объектов затрат.
- Контроль за издержками осуществляется в каждом отчетном периоде (как пра-
вило, за один месяц). Для этого фактически возникшие затраты сопоставляются с
плановыми. Таким образом устанавливаются отклонения фактических показате-
лей от их намеченной величины. Эти отклонения на следующем этапе должны ана-
лизироваться на предмет выявления обусловивших их причин — так, чтобы опре-
делить те ихдоли, которые вызываются влиянием соответствующих факторов. Тем
самым выявляются возможные источники потерь и ответственные за них. В ре-
зультате процессы планирования затрат совершенствуются.
В рамках планирование затрат и контроля за ними важны вид и объем учиты-
ваемых расходов. Дело в том, что этим определятся используемые варианты рас-
чета плановых затрат. И хотя точно разграничить эти варианты достаточно трудно
из-за уникальности встречающихся случаев, на рис. 331 отражена попытка наме-
тить различия между основными вариантами расчета плановых затрат, т. е. расче-
том полных плановых и предельных издержек, исчислением стандартных прямых
расходов и производственных издержек, а также расчетом целевых затрат.
810
Часть третья. Учет на предприятии
Рис. 331. Возможное разграничение вариантов расчета плановых затрат
(1) При установлении величины пропроциональных плановых издержек плани-
руются и контролируются лишь переменные, зависящие от объема выпускае-
мой продукции, затраты; при этом неопреденным остается размер переменных
(разнесенных по объектам затрат) накладных расходов.
(2) Если учитывать постоянные издержки, не зависящие от количества производи-
мой продукции, то можно говорить о расчете полных плановых издержек. Хотя
это и необычно, планирование и контроль во времени только постоянных издер-
жек можно было бы обозначить как расчет плановых затрат во времени.
(3) Когда рассматривается такая иная классификация издержек, при которой аб-
страгируются от планирования и контроля только прямых расходов (по объек-
там издержек), то осуществляется расчет стандартных прямых издержек.
(4) В последнее время активно обсуждается концепция расчета [стандартных] про-
изводственных затрат, которая акцентирует определение накладных расходов
у предприятий перерабатывающей промышленности. При этом возникают мно-
гие точки соприкосновения с расчетом стандартных прямых издержек, если
характер деятельности таких производственных предприятий сближается с ха-
рактером хозяйственных операций предприятий сферы услуг.
Управленческий учет прибыли
811
Источник затрат ху Плановый период июнь 20...
Плановая загрузка 2700 ед. продукции
Виды издержек (прямые и накладные) КА, КА, КА, КА, 11070,- 2350,- 1890,- 425,-
Плановые издержки (при заданной производственной мощности) 29700,-
Плановая норма калькуляции 29700,- _ 2700,- ”11’”
Рис. 332. Планирование (текущих) затрат
при жестком подходе к расчету полных плановых затрат
(5) Расчет целевых плановых затрат интегрирует в себе (при том, что они могут
иметь специфический характер) расчет стандартных прямых производствен-
ных расходов и расчет стандартных прямых издержек.
2. Расчет плановых полных и предельных издержек
В литературе, посвященной расчету плановых затрат, обычно различают жесткий
и гибкий подходы к расчету плановых затрат. Главный метод жесткого подхода к
расчету плановых затрат заключается в том, что плановые затраты устанавлива-
ются применительно лишь к одному плановому уровню использования произ-
водственной мощности. Напротив, гибкий подход к расчету плановых затрат учи-
тывает различные влияющие на издержки показатели. Этим достигается
возможность проанализировать причины отклонения фактических издержек от
плановых. Основные версии гибкого подхода к расчету плановых затрат пред-
усматривают альтернативные уровни загрузки производственной мощности.
Далее соответственно отражаются жесткий подход к расчету полных плановых
затрат и главная версия гибкого подхода к этому расчету. Ниже также рассматри-
вается расчет предельных плановых затрат, для которого характерно то, что сте-
пень загрузки производственной мощности вследствие устранения влияния на
затраты пропорциональных издержек не играет никакой роли.
(а) При использовании жесткого подхода к расчету полных плановых затрат ис-
ходят из одной жестко определенной загрузки производственной мощности,
так что плановые [текущие] затраты вычисляют применительно именно к ней.
Исчисленные таким образом плановые полные затраты тогда и выступают в
роли числителя при установлении планового норматива для калькуляции пол-
ной себестоимости единицы продукции.
112
Часть третья. Учет на предприятии
Норматив для калькуляции полной себестоимости единицы продукции опре-
[еляют путем деления плановых совокупных расходов предприятия на плановую
(агрузку производственной мощности. При этом речь действительно идет о расчет-
юй норме полных издержек, так как при использовании жесткого подхода к расчету
становых затрат как переменные, так и постоянные издержки (или же прямые и
такладные расходы) начисляются на конкретные объекты (носители) затрат.
Для того чтобы при использовании расчета плановых затрат для контроля за
эффективностью хозяйственной деятельности элиминировать искажающее влия-
ние колебаний цен на расходуемые покупные ресурсы, их расход обычно учиты-
вается по постоянным расчетным ценам.
Изменчивость издержек тогда здесь всегда обусловливается колеблемостью
объема выпускаемой продукции. Изменения цен на расходуемые покупные ресур-
сы в расчете на их плановый расход учитываются соответственно при расчете только
фактических издержек и отражаются как не зависящий от основной производствен-
ной деятельности внереализационный доход либо убыток (вне калькуляции себе-
стоимости продукции).
Попериодный контроль за издержками тогда осуществляется так, как это пока-
зано на рис. 333.
С учетом положенной за основу на рис. 332 плановой загрузки производствен-
ной мощности в 2700 ед. продукции и совокупных плановых издержек предприятия
в размере 29 700 ден. ед. (соответственно плановый норматив для калькуляции
полной себестоимости единицы продукции тогда равен 11,-) фактические сово-
купные затраты предприятия в отчетном периоде могут достигать 28 500 ден. ед.
при том, что фактическая загрузка производственной мощности составит лишь
2000 ед. продукции.
Если провести анализ отклонений между фактическими и плановыми расходами,
то проявятся следующие недостатки жесткого подхода к расчету плановых затрат.
- Разность Д/С, между фактическими (К) и плановыми затратами в расчете на плано-
вую загрузку производственной мощности (К ) мало что значит, так как обе эти
сравниваемые величины относятся к разным величинам загрузки производствен-
ной мощности и поэтому не могут непосредственно соразмеряться.
Рис. 333. Контроль расходов при жестком расчете плановых затрат
Управленческий учет прибыли_____________________________________________813
- Разность ЛКг между фактическими (/С) и плановыми (Kpi) затратами, пересчитанны-
ми применительно к фактической загрузке производственной мощности, (последние
определяются посредством умножения фактической загрузки производственной
мощности на плановый норматив для калькуляции полной себестоимости единицы
продукции), также несет в себе мало полезной информации. Дело в том, что пере-
считанные применительно к фактической загрузке производственной мощности
плановые затраты на единицу продукции включают в себя, как правило, постоянные
издержки, которые относятся на выпускаемые единицы продукции искусственно
(пропорционально объему выпуска). Тогда если производственная мощность будет
недоиспользоваться (М. < Ms), то из-за повышенной доли постоянных издержек в
себестоимости единицы продукции влияние изменения цен на расходуемые покуп-
ные ресурсы будет становиться все менее ощутимым (будет недооцениваться).
- Описанное смешение изменения доли постоянных издержек, которое обусловлено
изменением загрузки производственной мощности, с изменением этой доли, выз-
ванным изменением цен на покупные ресурсы либо их неэффективным использо-
ванием, отчетливо проявились в том, как затраты предприятия за отчетный период
пересчитывались в себестоимость единицы продукции. Фактический коэффициент
удельных (на единицу продукции) постоянных издежек в приведенном примере ока-
зывается равен 14,25 ден. ед./ед. продукции (28 500:2000) в то время как аналогич-
ный плановый коэффициент составляет лишь 11 ден. ед./ед. продукции. Разница в
размере 3,25 ден. ед. на еденицу продукции вызывается как увеличением доли по-
стоянных издержек в себестоимости единицы продукции, так и иными причинами,
связанными с ценами на покупные ресурсы и эффективностью их использования.
Таким образом, недостаток жесткого подхода к расчету плановых затрат следу-
ет усматривать в том, что он не позволяет различить то, какие причины вызывают
изменение в издержках на единицу продукции. Его достоинство же заключается в
том, что в рамках этого подхода себестоимость продукции можно отслеживать про-
сто и оперативно.
(б) Из критики жесткого подхода к расчету плановых затрат, собственно, и возник
гибкий подход к расчету плановых затрат. Гибкий расчет плановых затрат на-
целен на то, чтобы учесть влияние каждого фактора, который влияет на изме-
нение издержек. Тогда оказывается возможным проанализировать причины
этих изменений.
В рассматриваемом гибком подходе к расчету плановых затрат (в его обычно
используемой базовой версии) строго различают затраты, зависящие (переменные)
и не зависящие (постоянные) от объема выпуска продукции и степени использо-
вания производственной мощности. В более точных версиях данного метода дела-
ют различие между строго постоянными и условно-постоянными издержками (со-
ответственно говорят об условно и полностью гибких методах расчета плановых
затрат). При этом условность постоянных издержек объясняется тем, что их уро-
вень все же зависит от ряда связанных с загрузкой производственной мощности
факторов — таких, как размер получаемых предприятием заказов и последователь-
ностью их во времени (см. с. 222).
При условно гибком расчете плановых затрат исходят из того, что совокупные из-
держки предприятия описываются линейной функцией. Текущие затраты предприя -
тия в любом периоде тогда разделяются на постоянные издержки, не зависимые от
загрузки производственной мощности, и пропорционально переменные, от нее про-
порционально зависящие. Это относится как к гибкому подходу к расчету плановых
814
Часть третья. Учет на предприятии
затрат, так и к расчету плановых предельных издержек — хотя оба указанных метода
и относятся к разным группам методов, основывающихся один на учете частичных, а
другой — на учете полных затрат. Расчет плановых предельных издержек принципи-
ально отказывается от отнесения постоянных издержек на их носителей, так что нор-
матив плановой калькуляции себестоимости единицы продукции учитывает только
переменные издержки. При расчете плановых затрат на основе учета полных затрат,
напротив, используют норматив полных удельных, на единицу продукции, издержек
(как и при жестком подходе к расчету плановых затрат).
Далее рассмотрим более подробно гибкий расчет плановых затрат на основе уче-
та полных издержек. С этой целью модифицируем численный пример, использовав-
шийся для иллюстрации жесткого подхода к расчету плановых затрат (см. с. 682).
Планирование издержек при различении постоянных и переменных издержек
приводит к следующему результату (см. рис. 334).
Отклонения затрат от плана при использовании условно-гибкого метода рас-
чета плановых затрат можно разделить на отклонения вследствие изменения за-
грузки производственных мощностей и на отклонения из-за изменений в потреб-
лении покупных ресурсов. Указанные отклонения, если они происходят вследствие
изменения загрузки производственных мощностей в то время как эта загрузка рас-
считана на оптимальном уровне, практически свидельствуют просто о недогрузке
производственной мощности по сравнению с плановым уровнем. В этом случае
отклонения затрат от плана вследствие изменения загрузки производственных
мощностей указывают на то, какая часть постоянных издержек предприятия ока-
зывается излишними («пустыми») [постоянными] издержками». Эти издержки
представляют собой расходы по обеспечению неиспользуемой производственной
мощности. По аналогии та часть постоянных издержек, которая обеспечивает функ-
ционирование используемой производственной мощности, называется «полезны-
ми [постоянными] издержками»). Отмеченное отражено на рис. 335 (конкретные
величины затрат взяты из рис. 334).
Место возникновения затрат ХУ Плановый период Июнь 200... Объем выпуска при плановой загрузке мощностей 2700 ед. прод.
Виды затрат (КА) Плановые совокупные затраты Затраты, пропорцио- нальные загрузке мощностей Постоянные затраты
КА, КАг КА, 11 070,- 2 350,- 1 890,- 11070,- 1 050,- 1 300,- 1 870,-
КАП 425,- 425,-
Плановые затраты за период при нормативной загрузке мощностей 29 700,- 16 200,- 13 500,-
Плановый коэффициент удельных (на единицу продукции) постоянных затрат = 29 700,- / 2 700,- = 11,-
Рис. 334. Планирование расходов при гибком подходе к расчету плановых затрат
Управленческий учет прибыли
815
Рис. 335. Определение отклонений в загрузке производственной мощности
В расчете на плановую загрузку производственной мощности (Af) излишние
(«пустые») издержки, вызванные неполной плановой загрузкой производствен-
ной мощности, естественным образом равняются нулю. В расчете же на фактиче-
скую загрузку производственной мощности постоянные издержки предприятия,
напротив, могут содержать определенную долю указанных «пустых издержек». Ди-
агональ OS соответственно показывает то, какими по своей величине для любого
уровня М. фактической загрузки производственной мощности являются «полез-
ные» постоянные издержки. В силу же того, что суммарные постоянные издержки
при всех уровнях фактической загрузки производственной мощности больше, чем
соответствующие излишние («пустые») издержки», уровень последних может рас-
сматриваться как индикатор степени недозагрузки производственной мощности.
Таким образом, отклонения от планового уровня загрузки производственной мощ-
ности (ВЛ) оказываются выражены через соответствующую величину излишних
«пустых» [постоянных] издержек.
Излишние («пустые») [постоянные] издержки в качестве показателя использо-
вания производственной мощности служат сигналом о ее недозагрузке. Их последо-
вательное выявление обеспечивает возможность такие издержки в результате спе-
циально нацеленных на это мероприятий устранять и таким образом способствовать
повышению эффективности издержек. Ответственность за отклонения загрузки
мощностей от ее планового уровня может лежать на самых различных подразделе-
ниях и в различных областях деятельности. Так, эту ответственность можно припи-
сать подразделениям, отвечающим за использование средств производства и произ-
водственного персонала, если они настояли на создании у себя завышенных по
сравнению с возможностями сбыта и необходимостью внутрифирменной коопера-
ции (и тогда фактически недогружаемых) производственных мощностей. Однако,
как уже было видно из приводившегося примера, из-за сложного характера внутри-
производственных отношений на предприятии однозначно установить причины
появления излишних («пустых») постоянных издержек зачастую не представляет-
ся возможным. В любом случае тем не менее вклад определенных мест возникнове-
ния затрат (подразделений) в величину отклонения постоянных издержек от их
планового уровня можно установить лишь в отношении тех мест возникновения
816
Часть третья. Учет на предприятии
затрат, которые способны оказывать влияние либо на создание производственной
мощности, либо на ее использование.
Отклонения в потреблении покупных ресурсов от планового уровня их закупки
случаются в результате того, что цены на отдельные покупные ресурсы становятся
непредсказуемыми. Подобные отклонения мотут служить свидетельством того, что
предусмотренные планом элементы операционных издержек не соответствуют требо-
ваниям адекватного обеспечения загрузки производственной мощности. Отклонения
издержек по их величине в сторону превышения планового среднего уровня удель-
ных затрат при условии достаточной эффективности потребления покупных (сырья,
материалов и пр.), учитывая фактическую загрузку, свидетельствуют о слишком вы-
соком по сравнению с планом уровне потребления сырья и материалов. Повышение
издержек тем самым является сигналом о нерентабельности соответствующих мест —
источников затрат (подразделений предприятия). В том, что касается отклонений от
планового уровня физической величины потребления покупных ресурсов, их выяв-
ление помогает наметить мероприятия, которые нацелены на поиск участков, где проис-
ходит перерасход покупных ресурсов, и на устранение причин этого перерасхода.
В отличие от отклонений от планового уровня загрузки производственной мощности,
ответственными за которые являются объекты (носители) затрат, отклонения от пла-
нового уровня издержек и расхода покупных ресурсов вызываются деятельностью тех
или иных мест возникновения затрат (подразделений).
При гибком подходе к расчету плановых затрат могут работать с двумя видами
издержек:
- с «расчетными плановыми» издержками, которые соответствуют плановым за-
тратам, используемым при жестком подходе к расчету плановых затрат и получае-
мым посредством умножения плановых коэффициентов удельного расхода покуп-
ных ресурсов на фактическую загрузку производственной мощности;
пересчитанные плановые издержки наряду с переменными издержками включают
в себя и пропорциональную полезную часть постоянных издержек;
- с «заданными» издержками, которые в расчете на фактическую загрузку произ-
водственной мощности состоят из полной величины постоянных расходов пред-
приятия и соответствующих указанной загрузке переменных издержек; такие «за-
данные» издержки при использовании жесткого подхода к расчету плановых затрат
применительно к определенному уровню использования производственной мощ-
ности нельзя выявить из-за того, что этот подход не предполагает отличение по-
стоянных издержек от переменных.
Рисунок 336 поясняет то, как работают с этими двумя видами учитываемых зат-
рат. Разница между «расчетными плановыми» и «заданными» издержками позво-
ляет уловить изменения затрат, вызванных отклонениями от планового уровня заг-
рузки производственной мощности, в то время как разница между фактическими и
«заданными» издержками отображает отклонения фактических затрат от плановых
вследствие отклонений факта от плана в части потребления покупных ресурсов.
Расчет плановых затрат на основе пропорциональных издержек отличается
от гибкого расчета плановых затрат на основе учета полных издержек тем, что в
результате последовательного применения принципа релевантных издержек он не
предполагает какого-либо учета пропорционально распределяемых на единицы
продукции постоянных издержек и при определении удельных (на единицу про-
дукции) плановых затрат лишь переменные издержки. В продолжение рассматри-
Управленческий учет прибыли
817
Рис. 336. Контроль затрат при гибком подходе к расчету плановых затрат
Условные обозначения: Ks, — заданные издержки при фактической загрузке; К — расчетные
плановые издержки при фактической загрузке; Kps — расчетные плановые издержки (заданные)
при плановой загрузке; К1 — фактические издержки; М, — фактическая загрузка производствен-
ной мощности; Мя — заданная (нормативная) загрузка производственной мощности.
вавшегося выше численного примера тогда можно утверждать, что такие удель-
ные затраты в калькуляции плановых расходов составляют, таким образом, лишь
16 200 : 2700 = 6 ден. ед. В силу того что в калькуляции себестоимости плановые
удельные затраты и переменные «расчетные плановые» издержки при подобном
подходе идентичны, то соответственно «расчетные плановые» и «заданные» за-
траты тоже неизбежно по своей величине совпадают при любом уровне фактиче-
ской загрузки производственной мощности.
«Ценой» подобной сверхпоследовательной ориентации на принцип обуслов-
ленности затрат оказывается, однако, то, что при расчете плановых затрат на осно-
ве предельных издержек становится не возможным отразить те отклонения в уровне
фактических затрат от плановых, которые вызываются отклонениями от планово-
го уровня загрузки производственной мощности. Отклонения фактических издер-
жек от плановых при использовании простого гибкого расчета плановых затрат на
основе предельных издержек всегда внешне выступают как результат отклонений
от планового уровня размеров потребления покупных ресурсов (см. рис. 337). Если
это и может толковаться как недостаток по сравнению с гибким расчетом плано-
вых затрат на основе учета полных издержек, то все же и с теоретической, и с прак-
тической точек зрения расчет плановых затрат на основе предельных издержек
выигрывает тогда, когда отклонения фактических затрат от плановых действитель-
818
Часть третья. Учет на предприятии
Рис. 337. Контроль издержек в системе расчета плановых предельных издержек
(базовая версия).
но в основном объясняются отклонениями от планового уровня размеров потреб-
ления покупных ресурсов и в то же время при использовании системы полностью
гибкого расчета плановых затрат на основе предельных издержек (см. Кильгер, 1993)
становится возможным анализировать, в результате отклонений от планового уров-
ня потребления каких конкретно покупных ресурсов произошло отклонение фак-
тических затрат предприятия от плановых. Последнее тогда можно как бы «разло-
жить» по отдельным вызвавшим его причинам.
3. Расчет плановых пооперационных и стандартных прямых
издержек
Если подход к измерению затрат изменить так, чтобы теперь рассматривать издерж-
ки в разрезе не столько переменных и постоянных расходов, сколько прямых и
косвенных затрат, то тогда можно, как это показано на рис. 331, в качестве вариан-
тов расчета плановых затрат выделить расчет плановых операционных расходов и
стандартных плановых прямых издержек.
Расчет плановых пооперационных издержек (Activity-Based-Costing) следует
тогда понимать как новый метод улучшенного планирования и контроля, в особен-
ности в части так называемых накладных расходов (например, затрат на исследова-
ния и разработки, снабжение, управление и др.). Вследствие возрастающей на со-
временных предприятиях доли в общих расходах косвенных издержек этот метод
служит целесообразным дополнением к рассматривавшемуся выше расчету плано-
вых полной себестоимости и предельных производственных издержек (см. Купер/
Каплан, 1998', Хорват/Майер, 1989). Определяющим при этом является то, что:
- косвенные (накладные) расходы применительно к предприятиям обрабатывающей
промышленности анализируются и расчленяются гораздо более детально, чем это
характерно для традиционной калькуляции затрат по местам их возникновения;
Управленческий учет прибыли 819
- взамен анализа затрат по местам их возникновения переходят к анализу издер-
жек, вызываемых теми или иными видами операций, осуществляемых на предпри-
ятии, включая его обслуживающие подразделения.
Вместе оба приведенных признака должны сделать сферу косвенных (наклад-
ных) расходов предприятия более прозрачной. В частности, подобный подход дол-
жен позволить выявлять основные факторы, которые порождают косвенные (на-
кладные) расходы (см. Хорват и Партнер, 1998, а также Франц, 1990). Эти факторы
в данном контексте именуют факторами затрат (Cost Drivers).
Расчет плановых операционных издержек здесь понимается как калькуляция
полных затрат. Напротив, при исчислении стандартных прямых издержек отка-
зываются от учета накладных расходов. В то же время последние, будучи рассмат-
риваемы как расходы, в частности на оплату предоставляемых предприятию услуг
кредитных учреждений, могут пониматься так, что в текущих затратах предприя-
тия не должно делаться различия между постоянными (которые доминируют в
затратах кредитных учреждений) и переменными издержками. В целях проводи-
мого анализа это, однако, и не играет роли (подробнее см. Флешиг, 1982; Ширен-
бек, 1999).
В дальнейшем с учетом общих черт в обоих указанных выше методах расчета
плановых затрат будут рассматриваться принципиальные особенности метода ис-
числения стандартных прямых издержек, ориентированного на отслеживание
расходов, которые порождаются на предприятии теми или иными процессами (со-
гласно современной терминологии реинжиниринга, бизнес-процессами (прим,
ред.)). При этом противоречий с изначально заявленной сферой применения рас-
чета плановых затрат на основе их привязки к бизнес-процессам — в части расхо-
дов, обычно относимых к категории накладных — не возникнет в той мере, в какой
окажется возможным все затраты предприятия, включая так называемые наклад-
ные, все же отнести на конкретных носителей затрат (соответствующим образом
интерпретируя эти затраты).
Пошаговый алгоритм для калькуляции затрат по так называемым основным
бизнес-процессам, которые с точки зрения планирования затрат здесь понимают-
ся как совокупности определенных (вызывающих издержки) операций и внутри-
производственных услуг. Каждый из указанных бизнес-процессов при этом мо-
жет быть оценен в единицах его влияния на производительность предприятия.
Отмеченное отражено на рис. 338. Для лучшего понимания рассматриваемого ма-
териала важно также то, что расчет стандартных величин удельных издержек осу-
ществляется при условии соблюдения запланированных нормативов затрат рабо-
чего времени и объема выпуска. Издержки, вызванные отклонениями от этих
нормативов, будут тогда — в виде так называемых остаточных издержек — выяв-
ляться и анализироваться лишь на стадии контроля за фактическими затратами.
Практическая реализация алгоритма на конкретном численном примере спо-
собна сделать его более понятным. В этом примере предусматривается изначаль-
ный анализ и планирование только привязанных к объему выпуска затрат на зара-
ботную плату — так что нормативы удельных полных затрат учитывают
материальные затраты лишь попутно с затратами на оплату труда. При неболь-
шом удельном весе материальных издержек их, как правило, добавляют к затра-
там на заработную плату в единой для всего предприятия пропорции. Таким же
820
Часть третья. Учет на предприятии
Рис. 338. Процедура расчета величин стандартных издержек (нормативов затрат)
Управленческий учет прибыли
821
Фактор издержек «Рабочее время на операцию» (фактор Т)
Снабжение Приемка продукции Управление качеством Складское хозяйство
(1)Прямые рас- ходы на заработ- ную плату в год (ден. ед.) 425000 90000 215000 105000
(2)Число работников 8,5 2,5 5 3
(З)Годовой фонд рабочего вре- мени* (мин) (86278,5 (2)) 733367,25 215696,25 431392,50 258835,50
(4)фактор Т (ден. ед./мин) ((1): (3)) (^58^) (^0Д2^) QoTsoJ)
* Годовой фонд рабочего времени на (4) 250 дней 7,7 час/день 60 мин. /час работника: (1)365дней =115500мин. (2) 115 дней (выходные, праздники) (5) 17 % простоев (3) = 250 дней (6) 10 % рабочего времени на получение заданий
(7) = 86 278,50 мин. / год на работника
Основной процесс «Материальное снабжение»
Вид деятельности или частный процесс Норматив рабочего времени на операцию [мин.] (D Фактор Т [ден. ед./мин.] (2) Норматив затрат на операцию [ден. ед.] На частный процесс (3) = (1) (2)
Стадия работы Закупить материал Принять постав- ленный материал Принять постав- ленный материал Складировать и инвентаризиро- вать материал 360 30 240 40 Хронометраж времени 0,58 0,42 0,50 0,41 208,80 12,60 120,00 16,40
Сумма прямых нормативных затрат 357,80 [
Рис. 339. Калькуляция стандартных (нормативных) прямых издержек на заработную плату для
основного процесса «Материально-техническое снабжение»
образом в ориентированных на бизнес-процессы методах расчета плановых затрат
поступают, впрочем, и с издержками, не зависящими от объема выпуска, которые
обычно возникают вследствие принятия определенных управленческих решений
по поводу общего ведения дел на предприятии. Для того же, чтобы избежать про-
блем с пересчетом накладных расходов, от такого пересчета в соответствии с ос-
новными принципами расчета стандартных прямых издержек отказываются.
822
Часть третья. Учет на предприятии
Для целей расчета стандартных прямых затрат на оплату труда при осуществле-
нии такого основного бизнес-процесса, как «Материальное снабжение», исходят из
допущения, что в отдельных имеющих к этому процессу подразделениях предприя-
тия персоналу выплачиваются твердые месячные оклады. При этом в качестве фак-
торов затрат выступают затраты рабочего времени, которые приходятся на различ-
ные виды операций, проводимых в ходе выполнения данного основного
бизнес-процесса. Соответственно и расход рабочего времени, определяющий вели-
чину прямых затрат, и нормативы трудоемкости (расхода рабочего времени) оказы-
ваются тогда элементами, участвующими в расчете удельных издержек (см. рис. 339).
В заключение, следует упомянуть, что:
- величина расчетного норматива удельных стандартных издержек может зависеть
от осуществляемых на предприятии мероприятий по организации труда, а также
от изменений в планируемых на предприятии нормативов расхода рабочего вре-
мени (трудоемкости) и/или прочих факторов прямых издержек;
- в случаях, когда общая производственная мощность мест возникновения затрат
(подразделений) не зависит от затрат рабочего времени в них, или же когда нор-
мативы затрат рабочего времени производственного персонала не выполняются
из-за неэффективной работы административного аппарата, фактически возника-
ющие издержки неизбежно оказываются выше, чем сумма стандартных (норма-
тивных) издержек, рассчитанных по местам их возникновения. Поскольку в этом
случае соответствующие отклонения вызываются не ценовыми факторами посто-
янных издержек, такие отклонения также — как уже наблюдалось при анализе гиб-
кого подхода к расчету полных плановых затрат — должны пониматься как откло-
нения фактических затрат от плановых вследствие отклонений факта от плана в
загрузке производственной мощности. Добавочные затраты предприятия тогда
можно понимать как частный случай излишних («пустых») затрат.
Приведенные замечания лишний раз подчеркивают, что гибкий подход к рас-
чету плановых затрат, с одной стороны, и расчет стандартных операционных или
же стандартных прямых издержек, с другой стороны, являются лишь различными
выражениями одного и того же объединяющего их общего подхода — а именно
систематического расчета плановых затрат и такого же контроля за фактическими
издержками.
4. Расчет целевых плановых затрат
Расчет целевых плановых затрат (Target Costing), будучи современным универ-
сальным инструментом одновременно планирования издержек, управления ими и
контроля за затратами, может быть охарактеризован тем, что он:
• представляет собой попытку привнесения во внутреннюю среду предприятия
условий рынка;
• определяет плановые целевые расходы регрессивным способом;
• воплощает в себе результат последовательного применения на предприятии
принципов поцелевого управления (Management by Objectives), т. е. менедж-
мента, организованного по целям управления.
Исходной посылкой расчета целевых плановых затрат является стремление учесть
существующие на рынке потребности и складывающуюся на нем конъюнктуру. Это
Управленческий учет прибыли 823
осуществляется двояким образом. С одной стороны, предпочтения потенциальных
покупателей оказывают свое влияние уже на планирование выпуска продукции, а с
Другой - при формировании производственной программы учитывается конкурент-
ная ситуация на рынке. Предпочтения клиентов могут исследоваться с помощью,
например, так называемого анализа потребительских предпочггений (по поводу со-
четаний в продукте определенного уровня различных его потребительских свойств),
Conjoint Analysis (см. Симон, 1992). Этот анализ сводится к тому, чтобы выявить то
сочетание уровня различных потребительских параметров продукта (целевой про-
филь продукта), которое отвечает одновременно и текущим предпочтениям потре-
бителей, и их «платежеготовности» (готовности в разной мере платить за улучше-
ние тех или иных потребительских параметров и в целом за обладающий ими
продукт). Для формирования ценовой политики предприятия, которая, в свою оче-
редь влияет на допустимую структуру издержек, кроме целевого профиля продукта
и «платежеготовности» потребителей решающее значение имеет потенциальная кон-
курентная ситуация на рынке. Ее следует изучать отдельно. В результате проведе-
ния подобного анализа в распоряжении предприятия оказываются данные, которые
позволяют планировать конкретное техническое решение продукта, достаточно точно
при этом определяя ее предельную плановую продажную цену, что позволяет уже
на этом этапе видеть, насколько значительными могут быть плановые (полные) зат-
раты, если предприятие хочет достигнуть намеченных показателей рентабельности.
Также можно определить и точную величину необходимого для этого планового сни-
жения затрат. Расчет плановых целевых затрат, таким образом, отличается от дру-
гих методов расчета плановых затрат тем, что предполагает возможность влиять на
структуру и уровень планируемых издержек в той мере, в какой они еще не полнос-
тью сформировались (в силу того, что производство модификаций продукта, необ-
ходимых для успешных продаж, еще не освоено). Приводимый на рис. 340 пример
кратко поясняет эту мысль.
Пусть необходимо определить плановые затраты (себестоимость продукции)
за период, одновременно установив плановое задание по снижению этих затрат.
Предполагается, что вновь осваиваемый продукт должен иметь рентабельность в
20% от валового дохода с продаж и обеспечивать покрытие 10 000 ден. ед. постоян-
ных (накладных) расходов предприятия. В результате проведения маркетинговых
исследований и анализа потребительских предпочтений установлено, что можно
рассчитывать на реализацию 1000 ед. продукции по цене (целевой) в 100 ден. ед. за
единицу продукции. При таком обороте прямые целевые затраты по данному про-
дукту должны составлять 70 000 ден. ед. В то же время внутрипроизводственный
анализ предполагаемых прямых целевых затрат свидетельствует, что при сегод-
няшнем уровне организации и технологий фактические целевые прямые затраты
достигли бы 85 000 ден. ед. Следовательно, чтобы достичь поставленных целей в
части планируемых рентабельности продукции и величины покрытия ею постоян-
ных издержек, надо снизить ожидаемые прямые целевые затраты на 15 000 ден. ед.
Первоначально метод расчета плановых целевых затрат был разработан в Япо-
нии для промышленных предприятий. Однако, в принципе, он применим и для
предприятий сферы услуг — с той разницей, что в этом случае на первый план
выходит гораздо более углубленный анализ потребительских предпочтений по по-
воду услуг как продукта, строго ориентированного на конкретную клиентуру.
824
Часть третья. Учет на предприятии
Плановый оборот (= плановые продажи х х плановая цена) - Кредиты под оборот (брутто)х плановый оборот - Постоянные издержки расходы, нуждающиеся в покрытии = Прямые плановые затраты «—► Фактические прямые затраты оборота
100 000 ден. ед. (100 х 1 000) 20000 ден. ед. (20 % х 100 000) 10 000 ден. ед. 70 000 ден. ед. 85 000 ден. ед
1
I 1
Планируемое покрытие 30000 ден. ед Необходимое снижение затрат 15 000 ден. ед.
Рис. 340. Плановые целевые затраты и необходимая величина их снижения
Вопросы и задания для повторения
1. Каковы основные недостатки расчета фактических или же нормальных (нор-
мативных) затрат и какие задачи в связи с этим возникают перед расчетом
плановых затрат ?
2. Определите понятия стандартных и прогнозных издержек, а также объясни-
те их применимость для решения задач расчета плановых затрат.
3. Охарактеризуйте различия и общие черты в различных вариантах расчета пла-
новых (стандартных) затрат.
4. Чем отличаются друг от друга жесткий и гибкий подходы к расчету плановых
затрат? Назовите показатели, которые в этих подходах рассматриваются в
качестве альтернативных факторов, влияющих на уровень затрат.
5. Как при использовании жесткого подхода к расчету плановых затрат рассчи-
тывается плановая норма удельных издержек? Дайте пояснения по поводу от-
клонений в учете издержек, которые проявляются как недостаток жесткого
подхода к расчету плановых затрат.
6. Что представляют собой и как возникают отклонения фактических затрат
от плановых в результате отклонений факта от плана в части использования
производственной мощности и уровня потребления покупных ресурсов?
7. Кратко опишите и объясните различные варианты вычисления издержек и от-
клонений их фактических величин от плановых при использовании гибкого под-
хода к расчету плановых затрат.
8. Что отличает расчет предельных плановых издержек от гибкого подхода к рас-
чету плановых затрат на основе учета полных издержек и какие достоинства
и недостатки связаны с ними?
9. Из какой основной посылки исходят при расчете плановых пооперационных за-
трат? Какова основная сфера применения этого расчета?
Управленческий учет прибыли
825
10. В чем заключаются принципиальные различия и общие черты расчетов плано-
вых пооперационных и стандартных прямых затрат?
11. Опишите пошаговый алгоритм для калькуляции затрат по так называемым
основным бизнес-процессам (совокупностям связанных друг с другом внутри-
производственных услуг на предприятии) при использовании ориентированно-
го на бизнес-процессы расчета плановых стандартных прямых издержек.
12. Чем определяются величины прямых расходов и какие «факторы затрат» при
этом играют роль в том, каковы прямые затраты предприятия окажутся фак-
тически?
13. Поясните принципиальные особенности метода расчета целевых плановых затрат!
Литература
Coenenberg, A. G., Fischer, Т. М. (1991)
Cooper, R., Kaplan, R. S. (1988)
Dellmann, К., Franz, К. P. (Hrsg.) (1993)
Flechsig, R. (1982)
Franz, К. P. (1990)
Haberstock, L. (1999)
Hoitsch, H.-J. (1997)
Horvath, P. (Hrsg.) (1990)
Horvath, P. (1994)
Horvath, P., Meyer, R. (1989)
Horvath & Partner GmbH (Hrsg.) (1998)
Hummel, S., Mannel, W. (1998b)
Kafer, K. (1964)
Kilger, W. (1993)
Kosiol, E. (Hrsg.) (1975)
Mellerowicz, K. (1973)
Plaut, H.-G., Muller, H„ Medicke, W. (1973)
Schierenbeck, H. (1993)
Schierenbeck, H. (1999)
Список литературы
Ackoff, R. L.: Untemehmensplanung, Ziele und Strategien rationcllcr Unternehmensfiihrung, Miinchen, Wien 1972.
Adam, D.: Entscheidungsorientierte Kostenbewertung, Wiesbaden 1970.
Adam, D.: Arbeitsbuch zur Produktionspolitik mit Losungen. 4. durchges. Aufl., Wiesbaden 1987.
Adam, D.: Produktions- und Kostentheorie, 3. Aufl., Tubingen, Diisseldorf 1992.
Adam, D.: Planung und Entscheidung. Modelie — Ziele — Mcthoden. Mit Fallstudien und Losungen, 4. iiberarb. u. erw.
Aufl,, Wiesbaden 1996.
Adam, D.: Investitionscontrolling, 2. bearb. u. erw. Aufl., Munchen, Wien 1997.
Adam, D.: Produktionsmanagement, 9. Aufl., Wiesbaden 1998 (1.-6. Aufl. unter dem Titel „Produktionspolitik»,
Wiesbaden 1976,1977,1980,1986,1988,1990,7. Aufl. 1993, 8. Aufl. 1997).
Adam, D„ Brauckschulze, U.: Probleme der Kapitalbudgetierung mit Hilfe der Schnittpunktlosung nach Dean, Munster
1984.
Adam, D. etal.: Koordination betrieblicher Entscheidungen. Die Fallstudie Peter Pollmann, 2.neubcarb. u. erw. Aufl.,
Berlin u.a. 1999.
Adelberger, 0., Gunther, H: Fall- und Projektstudien zu Investitionsrechnung, Miinchen 1982.
Adler. H„ During, W„ Schmaltz, K.: Rechnungslegung und Prtifung der Aktiengesellschaft, Handkommentar, Bd. 1:
Rechnungslegung, 6. Aufl., Stuttgart 1996, Bd. 2: Prtifung, Feststellung, Rechtsbeihilfe, 4. Aufl., Stuttgart 1983a,
Bd. 3: Rechnungslegung im Konzem, 4. Aufl., Stuttgart 1983b.
Agthe, K.: Die Abweichungen in der Plankostenrechnung. Ihre Ermittlung, Analyse und Verrechnung, Freiburg i.Br. 1958.
Agthe, K.: Stufenweise Fixkostendeckung im System des Direct Costing, in: ZfB, 29. Jg. (1959), S. 404ff.
Agthe, K.: Strategic und Wachstum der Untemehmung. Praxis der langfristigen Planung, Baden-Baden, Bad Homburg
1972.
Agthe, K., Schnaufer, E. (Hrsg.): Untemehmensplanung, Baden-Baden 1963.
Ahlen, D.: Absatzforderung durch Absatzkredite an Abnehmer. Theorie und Praxis der Absatzkreditpolitik, Wiesbaden
1972.
Ahlert, D. et al.: Vertragliche Vertriebssysteme zwischen Industrie und Handel, Wiesbaden 1981.
Ahlert, D.: Distributionspolitik. Das Management des Absatzkanals, 3. iiberarb. Aufl., Stuttgart 1996.
Ahlert, D.: Grundziige des Marketing, 4, neubearb. u. erw. Aufl., Dusseldorf 1992.
Ahlert, D„ Franz K.P.: Industrielle Kostenrechnung, 5. iiberarb. u. erw. Aufl., Diisseldorf 1992.
Ahlert, D„ Franz, K.P., Kaefer, W.: Grundlagen und Grundbegriffe der Betriebswirtschaftslehre, 6. iiberarb. Aufl.,
Dusseldorf 1991.
Albach, H.: Investition und Liquiditat, Wiesbaden 1962.
Albach, H.: Informationsgewinnung durch strukturierte Gruppcnbefragungen — Die Delphi-Mcthode, in: ZfB, 4O.Jg.
(1970), Erganzungsheft, S. 11 ff.
Albach. H. (Hrsg.): Investitionstheorie, Koln 1975.
Albach, H.: Strategische Untemehmensplanung bei erhohter Unsicherheit, in: ZfB, 48. Jg. (1978), S. 702ff.
Albach, H.: Beitrage zur Untemehmensplanung, USW-Schriften fur Fiihrungskrafte, Universitatsseminar der Wirtschaft,
Bd. 2,3. Aufl., Wiesbaden 1979.
Albach, H.: Dienstleistungen in der modemen Industricgesellschaft, Miinchen 1989.
Alewell, K„ Bleicher, K., Hahn, D. (Hrsg.): Bd. 1: Entscheidungsfalle aus der Untemehmungspraxis, Wiesbaden 1979,
Bd. 2: Standortund Distribution. Entscheidungsfalle, Wiesbaden 1980, Bd. 3: Losungen, Wiesbaden 1981.
Allerkamp, F: Tilgungsplanung. Analyse und Gestaitung untemehmerischer Definanzie-rungsentscheidungen, Frankfurt
1983.
Altrogge, G.: Investition, 4. vollst, iiberarb. u. erw. Aufl., Munchen 1996a.
Altrogge, G.: Netzplantechnik, 3. Aufl., Miinchen 1996b.
Amen, M.: Erstellung von KapitalfluBrechnungen, 2. erg. Aufl., Miinchen 1998.
Anderson, O. u. a.: Grundlagen der Statistik. Amtliche Statistik und beschreibende Methoden, 2. verb. Aufl., Berlin 1988.
Ansoff, L: Management-Strategic, Miinchen 1966.
Argyris, C: Understanding Organizational Behaviour, London 1960.
Arndt, H.: Markt und Macht, 2. grundl. verand. Aufl. v. Mikrookonomische Theorie, Bd. 1, Tubingen 1973.
Arndt, H.: Kapitalismus, Sozialismus, Konzentration und Konkurrenz, 2. grundl. verand. Aufl. v. Mikrookonomische
Theorie, Bd. 2. Tiibingen 1976.
Atkinson, J. W, Feather, N. T (Hrsg.): A Theory of Achievement Motivation, New York 1966.
Auer, К. У.; International harmonisierte Rechnungslegungsstandards aus Sicht der Aktionare — Vergleich von EG-
Richtlinie, US-GAAP und IAS, 2. iiberarb. u. erw. Aufl. Wiesbaden 1999.
Список литературы 827
Backhaus, К.: Industriegiitermarketing, 5. iiberarb. Aufl., Munchen 1997.
Backhaus, K., Biischken, J., Voeth, M.: Internationales Marketing, 3. iiberarb. u. erw. Aufl., Stuttgart 1999.
Backhaus, K., Biischken, J., Weiher, R.: Industriegiitermarketing— Obungsfallc und Losungen, Miinchen 1998.
Backhaus, K„ Flinke, W: Rechtseinfliisse auf betriebswirtschaftliche Entscheidungen, Stuttgart 1986.
Backhaus, K. et al.: Multivariate Analysemethoden. Eine anwendungsorientierte Einftihrung, 8. verb. Aufl., Berlin u.a.
1996.
Baetge. J.: Betriebswirtschaftliche Systemtheorie. Regelungstheoretische Planungsiiberwa-chungsmodelle fur Produktion,
Lagerung und Absatz, Opladen 1974.
Baetge. J.: Moglichkeiten der Objektivierung des Jahreserfolgs, 2. Aufl., Dusseldorf 1980.
Baetge, J. (Hrsg.): Obungsbuch Bilanzierung, Diisseldorf 1995.
Baetge, J.: Bilanzen, 4. iiberarb. Aufl., Diisseldorf 1996.
Baetge, J.: Konzembilanzen, 3. Aufl., Diisseldorf 1997.
Baetge, J.: Empirische Methoden zur Friiherkennung von Untemehmenskrisen, in: Nord-rhein-Westfalische Akademie
der Wissenschaften, Opladen, Wiesbaden 1998a S. 1-29.
Baetge, J.: Bilanzanalyse, Diisseldorf 1998 b.
Baetge, J., Wagner, H. (Hrsg.): Personalbedarfsplanung in Wirtschaft und Verwaltung, Stuttgart 1983.
Baetge, J., u. a. (Hrsg.): Kybemeltische Methoden und Losungen in der Untemehmcnspraxis. Vorschlage fiir betriebliche
Regulierungsmechanismen, Berlin, Bielefeld, Miinchen 1983.
Baetge, J. et al. (Hrsg.): Rechnungslegung nach International Accounting Standards (IAS), Stuttgart 1997.
Baetge, J. etal. (Hrsg.): Vahlens Kompendium der Betriebswirtschaftslehre, Bd. 1,4. Aufl., Miinchen 1998 und Bd. 2,4.
Aufl., Miinchen 1999.
Bamberg, G„ Coenenberg, A. G.: Betriebswirtschaftliche Entscheidungslehre, 9. iiberarb. Aufl., Miinchen 1996.
Barnett, W.: Making Game Theory Work in Practice, in: Wall Street Journal, 13.2,1995.
Bauknecht, K„ Nef. W. (Hrsg.): Digitale Simulation, Berlin 1971.
Baumol, W.J:. The transactions demand for cash: An inventory theoretic approach, in: QJE, Vol. 66(1952), S. 545 ff.
Bay, W.: Daimler-Benz unter amerikanischen Publizitatsvorschriften, in: Der Schweizer Treuhander, 5/1994, S. 352 ff.
Bea, F.X., Bahnet, A., u.a. (Hrsg.): Investition, Miinchen 1981.
Bea, EX., Dicht!, E„ Schweizer, M.: Grundwissen derOkonomik: Betriebswirtschaftslehre, Bd. 1: Grundfragen, Bd. 2:
Fiihrung, Bd. 3: LeistungsprozeB, 7. Aufl., Stuttgart 1997.
Becker, J.: CIM-lntegrationsmodell, Berlin, Heidelberg, New York 1991.
Becker,Rosentann, M.: Logistik und CIM. Die effiziente Material- und Informations-fluBgestaltung irn
Industrieuntemehmen, Berlin 1993.
Behrens, G„ Kaas, K.P., Weinberg, P. (Hrsg): Marketingentscheidungen, Koln 1973.
Behrens, K.C.: AUgemeine Standortbestimmungslehre, 2. Aufl., Opladen 1971.
Behrens, К. C. (Hrsg.): Handbuch der Werbung mit programmierten Fragen und praktischen Beispielen von
Werbefeldziigen, 2. Aufl., Wiesbaden 1975.
Behrens, К. C. (Hrsg.): Handbuch der Marktforschung, 1. Hlbd., Wiesbaden 1974, 2. Hlbd., Wiesbaden 1976a.
Behrens, K.C.: Absatzwcrbung, 2. Aufl., Wiesbaden 1976b.
Bellavite-Hovermann, Y„ Prahl, R.: Bankbilanzierung nach IAS — Leitfaden fiir eine intemationale
Konzemrechnungslegung, Stuttgart 1997.
Bellinger, B.: Langfristige Finanzierung, Wiesbaden 1964.
Bellinger, B.: Geschichte der Betriebswirtschaftslehre, Stuttgart 1967.
Beiz, C, (Hrsg.): Realisierung des Marketing, 2 Bde., Savosa, St. Gallen 1986.
Beiz, C.: Akzente itn innovativen Marketing, St. Gallen 1998.
Beranek, W.: Analysis for Financial Decisions, Homewood (III) 1963.
Berekoven, L.: Die Absatzorganisation, Herne, Berlin 1976.
Berekoven, L„ Eckert, W.. Ellenrieder, P: Marktforschung. Methodische Grundlagen und praktische Anwendung, 7.
Aufl., Wiesbaden 1996.
Bernholz, P: AuBenpolitik und intemationale Wirtschaftsbezichungen, Frankfurt a. M. 1966.
Bernholz, P.: Geldwertstabilitat und Wahrungsordnung, Tiibingen 1989.
Bernholz, P„ Breyer, F: Grundlagen der Politischen Okonomie, Band 1: Theorie der Wirtschaftssysteme, 3. vollst,
iiberarb. Aufl., Tiibingen 1993, Band 2: Okonomische Theorie der Politik, 3. vollst, iiberarb. Aufl., Tubingen 1994.
Berninghaus, S., Volker, R.. Erhart, K. : How to win the game of business, in: Die Betriebswirtschaft, 56, Jg. 1996, Nr. 4,
S. 502-521.
Berthel, J: Betriebswirtschaftliche Informationssysteme, Stuttgart 1975.
Berthel, J.: Zielorientierte Untemehmungssteuerung. Die Formulierung operationaler Zielsysteme, Stuttgart 1978.
Berthel, J.: Personal-Management. Grundziige fiir Konzeptionen betrieblicher Pcrsonalarbeit, 5. korr. Aufl., Stuttgart 1997.
828
Список литературы
Betsch, О., Groh, A., Lohmann, L.: Corporate Finance, Munchen 1998.
Bidlingmaier. J.: Zielkonflikte und Zielkompromisse im untemehmerischen Entscheidungs-prozeB, Wiesbaden 1968.
Bidlingmaier, J.: Untemehmerziele und Untemehmerstrategien, 2. Aufl., Wiesbaden 1973.
Bidlingmaier, J.: Marketing (2 Bde.), 9. Aufl., Reinbeck bei Hamburg 1982.
Biergans, E.Investitionsrechnung. Modcme Verfahren und ihre Anwcndung in der Praxis, Niimberg 1979.
Bischoff, №: Cash Flow und Working Capital, Wiesbaden 1972.
Bin, M.: Entscheidungstheorie, Miinchen 1981.
Bin. M.: Obungen in Betriebswirtschaftslehre, 4. iiberarb. u. erw. Aufl., Munchen 1995.
Bin, M.: Finanzdicnstleistungen, 4. unwes. verand. Aufl., Munchen, Wien 1998.
Bin, M„ Schneeloch, P, Wittstock, W.: Der JahresabschluB, 2. iiberarb. Aufl., Miinchen 1995.
Blake, R.R., Mouton, J.S.: Verhaltenspsychologie im Betrieb. Der Schliissel zur Spitzcnlcistung, Neuaufl., Dusseldorf
1986.
Blatlner, N.: Corporate finance and income distribution in a growing economy, in: Zcitschrift fur Wirtschafls- und
Sozialwissenschaften, Heft 3, Basel 1976.
Bleicher, K.: Perspektiven fur Organisation und Fiihrung von Untcmehmungen, Baden-Baden 1971.
Bleicher, K.: Formen und Modelle der Organisation, Bd. 1: Idealmodelle als Alternativen, Wiesbaden 1982.
Bleicher, K.: Organisation. Strategien — Stukturen — Kulturen, 2. iiberarb. Aufl., Wiesbaden 1991.
Bleicher, K.: Normatives Management. Politik, Vcrfassung und Philosophic des Untcmehmens, Frankfurt a. M. 1994.
Bleicher, K.: Das Konzept: Integrities Management, S.rev. u. erw. Aufl., Frankfurt a.M. 1999.
Bleicher, K., Hermann, R.: Joint-Venture-Management, Ziirich 1991.
Bleymiiller, J„ Gehlert, G„ Gillicher, H.: Statistik fur Wirtschaftswissenschaftler, 11. iiberarb. Aufl., Munchen 1998.
Blohm, H„ Liider, K.: Investition. Schwachstellen im Investitionsbereich des Industriebetriebes und Wege zu ihrer
Beseitigung, 8. aktual. u. erg. Aufl., Miinchen 1995.
Blum, E.: Betriebsorganisation — Methoden und Techniken, 3. erw. Aufl., Wiesbaden 1991.
Blumentrath, U.: Investitions- und Finanzplanung mit dem Ziel der Endwertmaximicrung, Wiesbaden 1969.
Bliimle, E.-B.: Diversification, Integration et concentration: Melanges en 1’honneur de Borsch-berg, E., edite par Bliimle,
E.-B., Leonard, F., Roux, G. F., Fribourg 1986.
Bohm, H.-H., mile, E: Deckungsbeitragsrechnung, Grenzpreisrechnung und Optimierung, 6. Aufl., Munchen 1977.
Borner, D.: Direct Costing als System der Kostenrcchnung, Diss., Munchen 1961.
Borner, D„ Krawitz, N.: Steuerbilanzpolitik, 2. Aufl., Heme, Berlin 1986.
Bottcher, C., Zartmann, H., Kandier, G.: Wechsel der Untemehmensform. Umwandlung Verschmelzung, Einbringung, 4.
Aufl., Stuttgart 1982.
Boettcher, E.: Kooperation und Demokratie in der Wirtschaft, Tiibingen 1974.
Booz, Allen & Hamilton (Hrsg.): Gewinnen im Wettbewerb, Stuttgart 1994.
Borchert, M.: AuBenwirtschaftslehre, Theorie und Politik, 4. iiberarb. u. erw. Aufl., Wiesbaden 1992.
Born, K.: Untemehmensanalyse und Untemehmcnsbewertung, Dusseldorf 1995.
Born, K.: Ubcrleitung von der Discountcd-Cash-flow-Methode (DCF-Methode) zur Ertragswertmcthodc bei der
Untemehmcnsbewertung, in: Der Betrieb 38/1996, S. 1885ff.
Born, K.: Rechnungslegung nach IAS, US-GAAP und HOB im Vcrgleich, Stuttgart 1999.
Borner, S.: Einftihrung in die Volkswirtschaftslehrc, 7. ncubcarb. Aufl., Zurich 1992.
Borner, S„ u.a.: Internationale Wettbewerbsvorteile: Ein stratcgischcs Konzept fur die Schweiz, Frankfurt, New York
1991.
Brandt, K.: Preistheorie, Ludwigshafen 1960.
Brauchlin, E.: Brevier der betriebswirtschaftlichen Entscheidungslehre, Bern, Stuttgart 1977.
Brauchlin, E., Heene, R.: Problemlosungs- und Entscheidungsmethodik, 4. vollst, iiberarb. Aufl., Bern, Stuttgart 1995.
Brauer, K.M., u.a.: Allgemeinc Betriebswirtschaftslehre. Anleitungen zum Grundstudium mit Aufgaben, Ubungsfallen
und Losungshinweisen, 2. Aufl., Heidelberg 1971.
Brauer, K.M.: Betriebswirtschaftslehre des Verkehrs, Bd. 1: Tiitigkeitsbedingungen der Verkehrsbetricbe, Berlin 1991, Bd.
2: Leistungsbereitschaft der Verkehrsbetriebe, 2. unverand. Aufl., Berlin 1993. Bd. 3: Leistungserstellung der
Verkehrsbetricbe, Berlin 1983, Bd. 4: Informationswcsen der Verkehrsbetriebe, 2. unverand. Aufl., Berlin 1993.
Brealey, R. A., Myers, St. C.: Principles of Corporate Finance, 5"' ed., McGraw Hill College, 1996.
Brenken, D.: Strategische Unternehmensfuhrung und Okologic, Bergisch-Gladbach 1988.
Brink, ILJ: Zur Planungdes optimalen Fertigungsprogramms, Berlin 1969.
Bronner, H, Barcis, H. P: Die Bilanz nach Handels- und Stcuerrccht, 9. Aufl., Stuttgart 1991.
Bruhn, M. (Hrsg.): Handbuch Markenartikel. Anforderungen an die Markenpolitik aus Sicht von Wissenschaft und Praxis,
3 Bande, Stuttgart 1994.
Bruhn, M.: Kommunikationspolitik. Bedeutung — Strategien — Instrumente, Miinchen 1997.
Список литературы 829
Bruhn, М.: Marketing interaktiv, Grundlagen fiirStudium und Praxis, Wiesbaden 1999.
Bruhn, M. etal. (Hrsg.): 'Wertorientierte Unternehmensfiihrung. Perspektiven und Handlungsfelder fur die Wertsteigerung
von Untemehmen, Wiesbaden 1998,
Bruhn, M., Homburg, C. (Hrsg.): Handbuch: Kundenbindungsmanagement, Wiesbaden 1998.
Bruhn, M., Meff'ert, H. (Hrsg.): Handbuch Dienstleistungsmanagement, Wiesbaden 1998.
Bruhn, M.. Slauss, B. (Hrsg.): Dienstleistungsqualitat. Konzepte — Methoden — Erfahrungen, Wiesbaden 1999.
Bruhn, M., Stejfenhagen, H. (Hrsg.): Marktorientierte Unternehmensfiihrung. Reflexionen, DenkanstoBe, Perspektiven,
Wiesbaden 1998.
Bruhn. M., Tilmes, J.: Social Marketing, 2. iiberarb. u. erg. Aufl., Stuttgart 1994.
Brunner, E. M.: Simulationsmodell zur Untemehmensbewertung, Bern, Stuttgart 1977.
Buchner, R.: Grundziige der Finanzanalyse, Miinchen 1981.
Buchner, R.: Finanzwirtschaftliche Statistik und Kennzahlenrechnung, Miinchen 1985.
Buchwald, E, Tiefenbacher, E„ Dernbach, J.: Die zweckmiiBige Gesellschaftsform nach Handels- und Steuerrecht, 5.
neubearb. Aufl., Heidelberg 1981.
Biichi, R.: Entscheidungstabellen, GieBen 1976.
Biihlmann, H, Loeffel, H„ Nievergelt, E.: Einfiihrung in die Theorie und Praxis dcr Entscheidung bei Unsicherhcit, 2.
Aufl., Berlin 1969.
Biirgin, A.: Zur Soziogenese der politischen Okonomie: wirtschaftsgeschichtliche und dogmenhistorischc Betrachtungen,
Marburg 1996.
Biischgen, HE:. Wertpapieranalyse, Stuttgart 1966.
Biischgen, H.E:. Leasing, in: Haberland, G. (Hrsg.), Handbuch des Controlling und Finanzmanagement, Munchen 1975.
Biischgen, H.E. (Hrsg.): Handworterbuch der Finanzwirtschaft, Stuttgart 1976.
Biischgen, H E:. Grundlagen betrieblicher Finanzwirtschaft. Untemehmensfinanzierung, 3. neubearb. Aufl., Frankfurt a.
M. 1991.
Bundesverband der Deutschen Industrie e. V. (Hrsg.): Industrie-Kontcnrahmen (IKR), Ncufassung 1986 in Anpassung an
das BiRiLiG, Bergisch-Gladbach 1986.
Bundesverband Deutscher Leasing-Gesellschaften e. V. (Hrsg.): Leasing- Eine Kurzdarstelhing (Loseblattsammlung),
Koln 1982.
Bundesverband Deutscher Unternehmensberater BdU e. V. (Hrsg.): Controlling, Leitfaden fur Controllingpraxis und
Untemehmensberatung, 2. Aufl., Berlin 1990.
Burger, A:. Kostenmanagcment, 2. durchges. Aufl. Miinchen, Wien 1995.
Burger, A:. JahresabschluBanalyse, Miinchen, Wien 1995.
Busse von Colbe, W:. Der Zukunftserfolg. Die Ermittlung des kiinftigen Untemehmenserfolgs und seine Bedeutung fur
die Bcwertung von Industrieuntemehmen, Wiesbaden 1957.
Busse von Colbe, W:. Aufbau und Informationsgehalt von KapitalfluBrechnungen, in: ZfB, 36. Jg. (1966), Erganzungsheft
Nr. 1, S.82ff.
Busse von Colbe, IV:. Bilanzen. Jahres- und Konzemabschltisse in Fragen und Antworten, Nachdr. der 5. vollig iiberarb.
Aufl., Wiesbaden 1989.
Busse von Colbe, IV:. Bereitstellungsplanung, in: Jacob, H. (Hrsg.), Industriebetriebslehre, Handbuch fiir Studium und
Priifung, 4. iiberarb. und erw. Aufl., Wiesbaden 1990.
Busse von Colbe, IV., Coenenberg, A.G. (Hrsg.): Unternehmensakquisition und Untemehmensbewertung. Grundlagen und
Fallstudien, Stuttgart 1992.
Busse von Colbe, W„ Ordelheide, D:. Konzemabschliisse. Rechnungslegung fiir Konzerne nach betriebswirtschaftlichen
Grundsatzen und gesetzlichen Vorschriften, 7. Aufl., Wiesbaden 1999.
Busse von Colbe, W., Lafimann, G:. Betriebswirtschaftstheorie, Bd. 1: Grundlagen, Produktions- und Kostentheorie, 5.
durchges. Aufl., Berlin, Heidelberg, New York 1991, Bd. 2: Absatztheorie, 4. verb. u. erw. Aufl., Berlin, Heidelberg,
New York 1992, Bd. 3: Investitionstheorie, 4. durchges. Aufl., Berlin, Heidelberg, New York 1994.
Bussmann, K.F.: Kartelle und Konzeme, Stuttgart 1963.
C &L Deutsche Revision: Internationale Rechnungslegung: US-GAAP, HOB und IAS, Bonn 1996.
Cassel. G:. Theoretische Sozialokonomie, reprographischer Nachdr. der 5. Aufl., (Leipzig 1932), Darmstadt 1968.
Castan, E:. Typologie derBetriebe, Stuttgart 1963.
Caslan, E:. Rechnungslegung der Untemehmung, 3. neubearb. Aufl., Miinchen 1990.
Chmielewicz, K:. Grundlagen der industriellen Produktgestaltung, Berlin 1968.
Chmielewicz, K:. Integrierte Finanz- und Erfolgsplanung, Stuttgart 1972.
Chmielewicz, K.: Betriebliche Finanzwirtschaft, Bd. 1 u. 2, Berlin 1976.
Chmielewicz, K:. Betriebliches Rechnungswesen, Bd. 1: Finanzrechnung und Bilanz, 3. Aufl., Reinbek bei Hamburg,
1982a, Bd.2: Erfolgsrechnung, 2. Aufl., 1982b.
830
Список литературы
Chmielewicz, К.: Forschungskonzeptionen der Wirtschaftswissenschaft, 3. Aufl., Stuttgart 1994.
Chmielewicz, K. (Hrsg.): Entwicklungslinien der Kosten- und Erlosrechnung, Stuttgart 1983.
Chmielewicz, K. u.a.: Die Mitbestimmung im Aufsichtsrat und Vorstand, in: DBW, 57. Jg. (1977), S. 105ff.
Christians, F. W. (Hrsg.): Finanzierungshandbuch, 2. vollst, iiberarb. u. erw. Aufl., Wiesbaden 1988.
Clark, C.H.. Brainstorming, 3. Aufl., Miinchen 1970.
Cochran, W.G.: Stichprobenverfahren, Berlin 1972.
Coenenberg, A. G.: Die Einzelbilanz nach neuem Recht, Diisseldorf 1986 (Veroflf. der Industriekreditbank AG).
Coenenberg, A.C.: Kostenrechnung und Kostenanalyse. Aufgabcn und Losungen, Landsberg am Lech 1996.
Coenenberg, A. G.: JahresabschluB und JahresabschluBanalyse. Grundfragen der Bilanzierung nach
betriebswirtschaftlichen, handelsrechtlichen, steuerrechtlichen und intemationalen Grundsatzen, 16. Aufl., Landsberg
1997a.
Coenenberg, A. G.: JahresabschluB und JahresabschluBanalyse. Betriebswirtschaftliche, han-dels- und steuerrechtliche
Grundlagen, Aufgaben und Losungen, 9. Aufl., Landsberg 1997b.
Coenenberg, A. G,, Fischer, T. M.: ProzeBkostenrechnung — Strategische Neuorientierung in der Kostenrechnung, in:
DBW, 51. Jg. (1991), S. 21-38.
Coenenberg, A. G„ v. Wysocki, К. E. (Hrsg.): Handworterbuch der Revision, 2. vollig neugest. u. erg. Aufl., Stuttgart 1992.
Cooper, R„ Kaplan, R. S.: Measure Costs Right: Make the Right Decisions, in: Harvard Business Review, Vol. 66 (1988),
5, S. 96-103.
Copeland, T etai.: Untemehmenswert, Frankfurt/M., 2. Aufl. 1998,
Corsten, H, Reiss, M. (Hrsg.): Betriebswirtschaftslehre, 3. vollst, iiberarb. u. wes. erw. Aufl., Miinchen, Wien 1999.
Cournot, A.: Recherches sur lesprincipes mathematiques de la theorie des richesses. Nouvelle ed. avec des complements
de Leon Walras, Joseph Bertrand et Vilfredo Pareto, publie avec une introduction et des notes par Georges Lutfalla,
Paris 1938.
Le Coutre, W.: Grundziige der Bilanzkunde. Eine totale Bilanzlehre, Teil 1, 4. Aufl., Wol-fenbiittel 1949.
Cyert, R,M., March, J.G.: A Behavioural Theory of the Firm, Englewood Cliffs 1963.
Daumier, K.-D.: Grundlagen der Investitions- und Wirtschaftlichkeitsrechnung, mit Beispielen, Fragen und Aufgaben,
Antworten und Losungen, Test-Klausur, finanzmathematische Tabellen, 9. Aufl., Herne, Berlin 1998.
Daumier, K.-D.: Betriebliche Finanzwirtschafl mit Fragen und Aufgaben, Antworten und Losungen, Tests und Tabellen,
7. Aufl., Heme, Berlin 1997.
Daumier, K.-D., Grabe, J.: Kostenrechnung 1: Grundlagen mit Fragen und Aufgaben, Antworten und Losungen, 7. Aufl.,
Heme, Berlin 1996.
Daumier, K, Grabe, J.: Kostenrechnung 2: Deckungsbeitragsrechnung mit Fragen und Aufgaben, Antworten und
Losungen, Tests und Tabellen, 6. Aufl., Heme, Berlin 1997.
Daumier, K„ Grabe, J,: Kostenrechnung 3: Plankostenrechnung mit Fragen und Aufgaben, Antworten und Losungen, 6.
Aufl., Heme, Berlin 1998.
Dallmer, H. (Hrsg.): Handbuch des Direct Marketing, 7. Aufl., Wiesbaden 1997.
Dean, J.: Capital budgeting, 8th printing, New York 1969.
Degener, T: Die Leasingentscheidung bei beweglichen Anlagegiitem — ein Vortcilhaftigkeits-vergleich zwischen
Leasing und Kreditkauf aus Sicht gewerblicher Investoren, Frankfurt a. M. 1986.
Deges, F.: Die Beschaftigung mit den Untemehmerzielen in der Literatur der alten und neuen Betriebswirtschaftslehre bis
1966, hrsg. v. Klein-Blenkers, E, Koln 1993.
Dellmann, K.: Arbeitsbuch: Der JahresabschluB. Grundlagen des handeslrechtlichen Jahresabschlusses in
Strukturiibersichten, Beispielen und Aufgaben, unter Mitarbeit von Ka-linski, R., Krauss, S.O., Berlin 1985.
Dellmann, K.: KapitalfluB- und Finanzierungsrechnung, hrsg. v. Wysocki, K., Schulze-Osterloh, J., Koln 1990.
Dellmann, K:. Bilanzierung nach neuem Aktienrecht, 3. iiberarb. u. akt. Aufl., Bern 1996.
Dellmann, K. Franz, K.P. (Hrsg.): Neuere Entwicklungen im Kostenmanagement, Bern, Stuttgart, Wien 1993.
Deppe, H.-D.: Betriebswirtschaftliche Grundlagen der Geldwirtschaft, Band 1: Einfiihrung und Zahlungsverkehr,
Stuttgart 1973.
Deutsch, R: Grundfragen der Finanzierung, 2. neubearb. u. erw. Aufl., Wiesbaden 1967.
Deyhle, A., Steigmeyer, B.: Controller und Controlling, Bern, Stuttgart, Wien 1993.
Dieckmann, K: Steuerbilanzpolitik, Wiesbaden 1970.
Diederich, H.: Allgemeine Betriebswirtschaftslehre, 7. iiberarb. Aufl., Stuttgart 1992.
Diehl, U„ Listl, O., Rehkugler, H.: Effiziente Kapitalmarktkommunikation, Stuttgart 1998.
Dinkelbach, W.: Sensitivitatsanalyscn und parametrische Programmierung, Berlin 1969.
Dinkelbach, W.: Entscheidungsmodelle, Berlin, New York 1982.
Dixit, A.K., Nalebuff, B.J.: Spieltheorie fiir Einsteiger. Strategisches Know-how fur Gewinner, aus dem amerikanischen
Englisch iibertragen von Christian Schutte, Stuttgart 1997.
Список литературы
831
Dobler, Th.: Kennzahlen fur die erfolgreiche Untemehmenssteuerung, Stuttgart 1998.
Donaldson, G.: Strategy for Financial Mobility, Boston 1969.
Dorfmann, R., Steiner. P.O.: Optimal Advertising und Optimal Quality, in: AER, 44 Bd. (1954), S. 826ff.
Dreger, K.M.: Der KonzemabschluB. Grundsatze ordnungsmaBiger Konsolidierung, Wiesbaden 1969.
Drucker, P.F.: Die Praxis des Managements, 7. Aufl. Dusseldorf 1998.
Drukarczyk, J.: Theorie und Politik der Finanzierung, 2. vollst, neugest. Aufl., Miinchen 1993.
Drukarczyk, J.: Finanzierung. Eine Einfuhrung, Grundwissen der Okonomie: Betriebswirtschaftslehre, 7. neubearb.
u. erw. Aufl., Stuttgart, New York 1996.
Drukarczyk, J.: Untemehmensbewertung, 2. iiberarb. u. erw. Aufl., Miinchen 1998.
Dunst, К. H.: Portfolio Management. Konzeption fur die strategische Untemehmensplanung, 2. verb. Aufl., Berlin,
New York 1982.
Dyllick, T: Management der Umweltbeziehungen — Offcntliche Auseinandersetzungen als Herausforderung, Nachdr.
der Aufl. von 1989, Wiesbaden 1992.
Dyllick, T: Okologisch bewuBtes Management, Bem 1996.
v. Eckardstein, D., Schnellinger, F.: Betriebliche Personalpolitik, 4. Aufl., Munchen 1978.
Egner, H.: Bilanzen, 2. Aufl., Munchen 1974.
Eilenberger, G.: Finanzierungsentscheidungen multinationaler Untemehmungen, 2. vollst, iiberarb. u. erw. Aufl.,
Heidelberg 1987.
Eilenberger, G.: Betriebliches Rechnungswesen, 7. Aufl., Munchen, Wien 1995.
Eilenberger. G.: Lexikon der Finanzinnovationen, 3. erw. Aufl., Miinchen 1996.
Eilenberger, G.: Betriebliche Finanzwirtschaft, 6. Aufl., Miinchen, Wien 1997.
Eisele, IV.: Technik des betrieblichen Rechnungswesens, 6. iiberarb. u. erw. Aufl., Miinchen 1998.
Eiben. W.: Entscheidungstabellentechnik, Berlin 1973.
Elton, E.J., Gruber, M.J.: Modern Portfolio Theory and Investment Analysis, 5th ed., New York 1995.
Engel, F.: Entscheidungsorientierte Finanzierung, Stuttgart 1981.
Engeleiter, H.J.: Untemehmensbewertung, Stuttgart 1970.
Engelhardt, W„ Kaffee, H.: Grundziige derdoppelten Buchhaltung, 4. vollst, neubearb. u. erw. Aufl., Wiesbaden 1999.
Engels, W.: Betriebswirtschaftliche Bewertungslehre im Lichte der Entscheidungstheorie, Koln, Opladen 1972.
Engels, W.: Optimaler Verschuldungsgrad, in: Bilschgen, H.E. (Hrsg.), Handworterbuch der Finanzwirtschaft, Stuttgart
1976, Sp. 1773 ff.
FASB (Financial Accounting Standards Board): Statement of Financial Accounting Con-cepts No. 2: Qualitative
Characteristics of Accounting Information, о. O. 1980.
Fafibender, H.: Zur Theorie und Empirie der Fristigkeitsstruktur der Zinssatze, Untersuchungen uber das Spar-, Giro-
und Kreditwesen, Abteilung A. Wirtschaftswissenschaften, hrsg. v. Voigt, F„ Berlin 1973.
Federmann, R.: Bilanzierung nach Handels- und Steuerrecht, ein GrundriB der Gemeinsamkeiten, Unterschiede und
Abhangigkeiten der Einzelabschliisse mit systematischen Ubersichten und unter besonderer Beriicksichtigung der
Rechnungslegung von Kapitalgesellschaften, 10. aktualis. u. erw. Aufl., Munchen 1994.
Fischer, G.: Allgemeine Betriebswirtschaftslehre, 9. erw. Aufl., unter Mitarbeit von Gaugier, E„ Heidelberg 1964.
Fischer, 0.: Langfristige Finanzplanung deutscher Untemehmen, Hamburg 1975.
Fischer, 0.: Finanzwirtschaft der Untemehmung, Bd. 1: Daten und Altemativen der Finanzwirtschaft, Tubingen,
Diisseldorf 1977, Bd. 2: Finanzielle Planung und Entscheidungspro-zeB, Neuaufl., Tiibingen, Diisseldorf 1993.
Flechsig, R.: Kundenkalkulation in Banken, Schriftenreihe des Instituts fur Kreditwesen der Westfalischen Wilhelms-
Universitat Munster, Bd. 24, Frankfurt a. M. 1982.
Forstner, K., Herrn, R.: Dynamische Produktionstheorie und Lineare Programmierung, Meisenheim am Gian
1957.
Franke, G.. Нах, H.: Finanzwirtschaft des Untemehmens und Kapitalmarkt, 4. Aufl., Berlin, Heidelberg 1999.
Franz, K.P.: Die Prozefikostenrechnung im Vergleich mit der flexiblen Plankostenrechnung und der
Deckungsbeitragsrechnung, in: Horvath, P. (Hrsg.): Strategieunterstiitzung durch das Controlling: Revolution im
Rechnungswesen?, Stuttgart 1990.
Frese, E.: Kontrolle und Untemehmungsfuhrung, Wiesbaden 1968.
Frese, E.: Organisationslehre, GieBen 1978.
Frese, E. (Hrsg.): Handworterbuch der Organisation, 3. vollig neugest. Aufl., Stuttgart 1992.
Frese, E.: Grundlagen der Organisation. Die Organisationsstruktur der Untemehmung, 7. iiberarb. Aufl., Wiesbaden
1998.
Freier, H. W.: Mediaselektion. Analyse eines werblichen Entscheidungstatbestandes unter besonderer Beriicksichtigung
von Problemen der Informationsgewinnung und -Verarbeitung in Selektionsmodellen, Wiesbaden 1974.
Freudenmann, H.: Planung neuer Produkte, Stuttgart 1965.
832
Список литературы
Frey, R.L.: Umweltschutz als wirtschaftspolitische Aufgabe, Vortrag gehalten anlaBlich der Jahrestagung der
Schweizerischen Gesellschaft fur Statistik und Volkswirtschaft uber „Wirtschaft, Umwelt, Wohlfahrt: Probleme und
Methoden», Basel 1972.
Frey, R. L.: Wirtschaftswachstum und Umweltqualitat: auf der Suche nach einerneuen Wachstumspolitik, in: Schweiz.
Zeitschrift fur Volkswirtschaft und Statistik, Heft 3, 1987.
Frey, R. L„ Staehelin- Win, E„ Bloechinger, H. (Hrsg.): Mit Okonomie zur Okologie: Analyse und Losungen des
Umweltproblems aus okonomischer Sicht, 2. iiberarb. u. erg. Aufl., Basel 1993.
Frischmuth, G : Daten als Grundlage fur Investitionsentscheidungen, Berlin 1969.
Fulton, C.: Produktivitatsstcigerung durch Wertanalyse, Frankfurt 1973.
Funke, H„ Blohm, H.: Allgemeine Grundziige des Industriebetriebcs, 2. neubearb. Aufl., Essen 1969.
Gafgen, G.: Theorie der wirtschaftl. Entscheidung, 3. erw. und erg. Aufl., Tubingen 1974.
Gdlweiler, A.: Untemehmensplanung. Grundlagen und Praxis, Neuausg. bearb. u. erg. v. Schwaninger, U., Frankfurt, New
York 1986.
Gardner, R.: Games for business and Economics, New York u.a. 1995.
Gaugier, E.: Hundert Jahre Betriebswirtschaftslehre, in: FBS-Schriftenreihe, Band 53, Mannheim 1998.
Gebhardt, G„ Gerke, G., Steiner, M. (Hrsg.): Handbuch des Finanzmanagements, Munchen 1993.
Gelbraith, J.K.: Die moderne Industriegesellschaft, Miinchen 1968.
Gaydoul, P, Horvath, P, Schafer, H. T: Deckungsbeitragsrechnung- cine programmierte Untcrweisung, Wiesbaden 1977.
Geitner, U. W. (Hrsg.): CIM-Handbuch, 2. vollst, berarb. u. erw. Aufl., Wiesbaden 1991.
Gerhard, W.; Neue Anlageformen, in: WiSt, 14. Jg. (1985), S. 520ff.
Glaum, M., Mandler, U.: Rechnungslegung auf globalen Kapitalmarkten, Wiesbaden 1996.
Goetzke, W„ Sieben, G. (Hrsg.): Moderne Untemehmensbewertung und Grundsatze ihrer ordnungsmaBigen
Durchfiihrung, Koln 1977.
Gomez, P: Modelie und Methoden des systemorientierten Managements. Eine Einfiihrung fiir Fiihrungskrafte und
Studenten der Betriebswirtschaft, Bern, Stuttgart 1981.
Gomez. P, Weber, B.: Akquisitionsstrategic, Ziirich 1989.
Gomez, P, Zimmermann, T: Untemehmensorganisation. Profile, Dynamik, Methodik, 3. Aufl., Frankfurt a. M. 1997.
Gordon, Synectics, New York 1961.
Gottlieb Duttweiler Institut (Hrsg.): Okologie im vertikalen Marketing, Riischlikon, Ziirich 1990.
Grob, H. L.: Investitionsrechnung mit vollstandigen Finanzplanen, Miinchen 1989.
Grob, H. L.: Fallstudicn zur Betriebswirtschaftslehre, Diisseldorf 1994.
Grob, H.L.: Einfiihrun g in die Investitionsrechnung. Eine Fallstudiengeschichte, 3. vollst. iiberarb. u. erw. Aufl.,
Miinchen 1999.
Grob, H.L, Reepmeyer, J.-A:. Einfiihrung in die EDV, 4. Aufl., Munchen 1996.
Grochla, E.: Betriebsverband und Verbandbetrieb, Berlin 1959.
Grochla, E.: Betriebliche Planung und Informationssysteme, Reinbek bei Hamburg 1975.
Grochla, E. (Hrsg.): Handworterbuch der Organisation, 2. vollig neu gest. Aufl., Stuttgart 1980.
Grochla, E.: Grundlagen der organisatorischen Gestaltung, Stuttgart 1982 (Nachdruck 1995).
Grochla, E.: Untemehmungsorganisation, 9. Aufl., Reinbek bei Hamburg 1983.
Grochla, E.: Grundlagen der Materialwirtschaft. Das materialwirtschaftliche Optimum im Betrieb, unverand. Nachdr.
d. 3. griindl. durchges. Aufl., Wiesbaden 1992.
Grossekettler, H.: Macht, Strategic und Wettbewerb. Versuch einer priifbaren Theorie des strategischen
Untemehtnensverhaltens, Bamberg 1972.
Grofie-Oetringhaus, W. E: Praktische Projektgestaltung mit Netzplantechnik, 2. Aufl., GieBen 1979.
Gumbel, R.: Die Sortimentspolitik in den Betrieben des Wareneinzelhandels, Koln, Opladen 1963.
Giinther, H.-О.: Produktionsmanagement. Einfiihrung mit Ubungsaufgaben, Berlin 1993.
Giinther, H. O., Tempelmeier, H: Produktion und Logistik, 2. iiberarb. u. erw. Aufl., Berlin, Heidelberg, New York 1995.
Guhse, S.: Liquiditdtsprognose auf der Grundlage von Phasenfolgen mit Hilfe von EDVA, Diss., Mannheim 1967.
Gutenberg. E.: Die Untemehmung als Gegenstand betriebswirtschaftlicher Theorie (Faks. der Aufl. von 1929),
Wiesbaden 1997.
Gutenberg, E.: Untemehmensfuhrung. Organisation und Entscheidungen, Wiesbaden 1962.
Gutenberg, E.: Grundlagen der Betriebswirtschaftslehre, Bd. 1: Die Produktion, 24. unverand. Aufl., Berlin, Heidelberg,
New York 1983, Bd. 2: Der Absatz, 17. Aufl., Berlin, Heidelberg, New York 1984, Bd. 3: Die Finanzen, 8. Aufl.,
Berlin, Heidelberg, New York 1980.
Gutenberg, E.: Einfiihrung in die Betriebswirtschaftslehre, Nachdr., Wiesbaden 1990.
ten Haaf H.-J., Holscher, R.: Bausteine der Betriebswirtschaftslehre: «Investitionsrechnung», Lemsoftware, Wiesbaden
1992.
Список литературы 833
Haberstock, L.: Grundziige der Kosten- und Erfolgsrechnung, 4. Aufl., Miinchen 1982.
Haberstock, L.: Kostenrechnung, Bd. I, Einfiihrung mit Fragen, Aufgaben und Losungen, 10. unvcrand. Aufl., Wiesbaden
1998, Bd. II (Grenz-)Plankostenrechnungmit Fragen, Aufgaben und Losungen, 8. unverand. Aufl., Wiesbaden
1999.
Haberle, S. G.: Handbuch der AuBenhandelsfinanzierung. Lehrbuch und Nachschlagewerk fiir Industrie, Handel und
Banken sowie fiir die wirtschaftsorientierten Hochschulen und Schulen, 2. akt. u. erw. Aufl., Miinchen, Wien 1998.
Hdrle, D.: Finanzierungsregeln und ihre Problematik, Wiesbaden 1961.
Hausler, J.: Grundfragen der Betriebsfuhrung. Eine Analyse der Fiihrungsproblematik in Wissenschaft und Praxis,
Wiesbaden 1966.
Hagenmiiller, K.F., Eckstein, W. (Hrsg.): Leasing-Handbuch fiir die betriebliche Praxis, 6. neubearb. Aufl., Frankfurt
1992.
Hahn, D.: Puk, Planung und Kontrolle, Planungs- und Kontrollsysteme — Planungs- und Kontrollrechnung.
Controllingkonzepte, 5. iiberarb. u. erw. Aufl., Wiesbaden 1996.
Hahn, O. (Hrsg.): Handbuch der Untemehmensflnanzierung, Munchen 1971.
Hahn, O.: Finanzwirtschaft, 2. iiberarb. Aufl., Landsberg 1983.
Hansen, H.R.: Wirtschaftsinformatik I, 7. neubearb. u. stark erw. Aufl., Stuttgart 1996.
Hanssmann, E: Die Rolle von Entscheidungsmodellen in der strategischen Planung, in: Miiller-Merbach, H. (Hrsg.),
Quantitative Ansatze in der Betriebswirtschaftslehre, Munchen 1978.
Hanssmann, E: Einfiihrung in die Systemforschung. Methodik der modellgestiitzten Entscheidungsvorbereitung, 4. Aufl.,
Munchen 1993.
Hanssmann, E: Quantitative Betriebswirtschaftslehre. Lehrbuch der modellgestiitzten Untemehmensplanung, 4.
unwesent. verand. Aufl., Munchen 1995.
Harder, U: Bilanzpolitik, Wiesbaden 1962.
Harms, J.E., Killing, K.: Das Konzept der Wertaufholung nach dem Regierungsentwurf des Bilanzrichtlinie-Gesetzes, in:
BB, 37. Jg. (1982), S. 1459EF.
Hartmann, H., Meyer, R: Soziologic der Personalarbeit, Stuttgart 1980.
Hauschildt, J:. Organisation der finanziellen Unternehmensfiihrung. Eine empirische Untersuchung, Stuttgart 1970.
Hauschildt, J.: Entwicklungslinien der Bilanzanalyse, in ZfbF, 23. Jg. (1971), S.335ff.
Hauschildt, J.: Bilanzpolitik und Finanzierung, in: Biischgen, E. (Hrsg.): Handworterbuch der Finanzwirtschaft, Stuttgart
1976, Sp. 190ff.
Hauschildt, J.: Entscheidungsziele, Zielbildung in innovativen Entscheidungsprozessen, Tiibingen 1977.
Hauschildt, J.: Erfolgs- und Finanz- und Bilanz-Analyse. Analyse der Vermogens-, Finanz-und Ertragslage in Kapital-
und Personengesellschaften nach BiRiLiG, hrsg. v. DATEV, 3. vollig iiberarb. Aufl., Koln 1996.
Hauschildt, J.: Innovationsmanagemcnt, 2. vollst, iiberarb. u. erw. Aufl., Miinchen, Wien 1997.
Hauschildt, J., Sachs, G„ Witte, E.: Finanzplanung und Finanzkontrolle, Miinchen 1981.
Hax, H.: Investitions- und Finanzplanung mit Hilfe der linearen Programmierung, in: ZfbF, 16. Jg. (1964), S.430ff.
Hax, H.: Zur: Bcdcutung der Korperschaftssteuerreform 1977 fiir die Dividendenpolitik von Aktiengesellschaften, in:
ZfbF, 31. Jg. (1979), S.322fT.
Hax, H.: Investitionstheorie, korr. Nachdr. d. 5. Aufl., Heidelberg 1993.
Hax, H., Laux. H.: Flexible Planung — Vcrfahrcnsregeln und Entscheidungsmodelle fur die Planung bei UngewiBheit, in:
ZfbF, 24. Jg. (1972), S.318ff.
Hax, H„ Laux, H. (Hrsg.): Die Finanzierung der Unternehmung, Koln 1975.
Hax, K: Die Substanzerhaltung der Betriebe, Koln, Opladen 1957.
Hax. K„ Wessels, Th. (Hrsg.): Handbuch dcr Wirtschaftswissenschaften, Bd. I: Betriebswirtschaft, 2. Aufl., Koln, Opladen
1966.
Heckhausen, H.: The anatomy of Achievement Motivation, New York 1967.
Heigl, A.: Controlling — Interne Revision. Grundwissen der Okonomik: Betriebswirtschaftslehre, 2. neubearb. u. erw.
Aufl., Stuttgart, New York 1989.
Heinen, E.: Das Kapital in der betriebswirtschaftlichen Kostentheorie. Moglichkeiten und Grenzen einer produktions- und
kostentheoretischen Analyse des Kapitalverbrauchs, Wiesbaden 1966.
Heinen, E.: Grundlagen betriebswirtschaftlicher Entscheidungen. Das Zielsystem der Unternehmung, 3. Aufl., Wiesbaden
1976.
Heinen, E.: Betriebswirtschaftliche Kostenlehre, Kostentheorie und Kostenentscheidungen, Nachdr. d. 6. verb. u. erw.
Aufl., Wiesbaden 1985.
Heinen, E.: Handelsbilanzen, 12. Aufl., Wiesbaden 1986.
Heinen, E,: Einfiihrung in die Betriebswirtschaftslehre, Nachdr. d. 9. verb. Aufl., Wiesbaden 1992.
Heinen. E. (Hrsg.): Industriebetriebslehre — Arbeitsbuch, Fragen und Aufgaben, Antworten und Losungen, 2. Aufl. 1991 a.
834 ___________________________________________________________________________________Список литературы
Heinen, Е. (Hrsg.): Industriebetriebslehre. Entscheidungen im Industriebetrieb, 9. vollst, iiberarb. u. erw. Aufl.,
Wiesbaden 1991 b.
Heinen, H.: Ziele multinationaler Untemehmen, Wiesbaden 1982.
Heinhold, M.: Arbeitsbuch zur Investitionsrechnung, unter Mitarbeit von Bencke, E„ 5. iiberarb. u. erw. Aufl., Munchen,
Wien 1985.
Heinhold, M.: Der JahresabschluB, 4. durchges. Aufl., Munchen 1996.
Heinrich, L.J., Burgholzer, R: Informationsmanagement, Planung, Uberwachung und Steuerung der Informations-
infrastruktur, 6. iiberarb. u. erg. Aufl., Munchen 1999.
Heister, M.: Rentabilitatsanalyse von Investitionen. Ein Beitrag zur Wirtschaftslichkeitsrech-nung, Koln Opladen 1962.
Heiberg, R: PPS als CIM-Baustein, Gestaltung der Produktionspianung und -Steuerung fur computerintegrierte
Produktion, Berlin 1987.
Helbling, C.: Die Kapitalstruktur der Untemehmung. Einige Uberlegungen aus der Sicht des Abschluflpriifers, Ziirich
1975.
Helbling, C.: Verfahren der Untemehmungsbewcrtung, in: APROPOS, Nr. 25, Nov. 1982.
Helbling, C.: Untemehmensbewertung und Steuern, 8. Aufl., Diisseldorf 1996.
Helbling, C.: Bilanz- und Erfolgsanalyse, 10. Aufl., Bern, Stuttgart 1997.
Hellwig, M.: Risikoallokation in einem Marktsystem, in: Schweiz. Zeitschrift fur Volkswirtschaft und Statistik, Heft 3,
Bern 1986.
Helmstddter, E.: Wirtschaftstheorie, Bd. 1: Mikrodkonomische Theorie, 4. verb. Aufl., Miinchen 1991, Bd. 2:
Makrookonomische Theorie, 3. iiberarb. Aufl., Miinchen 1986.
Heri, E. W.: Die Geldnachfrage: Theorie und empirische Ergebnisse fur die Schweiz, Berlin 1986.
Heri, E.: Was Anleger auch noch wissen sollten, Basel, Frankfurt a. M. 1996.
Henderson, J.M., Quant, R.E.: Mikrookonomische Theorie. Eine mathematische Darstellung, 5. verb. Aufl., Miinchen
1983.
Hertz, D.B.: Risk Analysis in Capital Investment, in: HER, 1964, Nr. 1, S.95ff,
Hielscher, V.: Urspriinge und Grundgedanken der modemen Portfolio Theorie, in: Deutsche Vereinigung fur
Finanzanalyse und Anlageberatung (Hrsg.): Beitrage zur Wertpapieranalyse, Heft 25, Darmstadt 1988.
Hielscher, U.Investmentanalyse, Miinchen, Wien 1990 und 2. iiberarb u. erw. Aufl., 1996.
Hielscher. U., Laubscher, H.-D.: Finanzierungskosten. Kostenbestandteile, Kostenvergleiche und Usancen der
Industriefinanzierung, 2. Aufl., Frankfurt a. M. 1989.
Hilke, IV.: Dynamische Preispolitik. Grundlagen, Problemstellungen, Losungsansatze, Wiesbaden 1978.
Hilke, W: Zielorientierte Produktions- und Programmplanung, 3. Aufl., Neuwied 1988.
Hilke, IV.: Marketing, Miinchen, Wien 1994.
Hilke, W.: Bilanzpolitik — mit Aufgaben und Losungen, 5. Aufl., Wiesbaden 1999.
Hill, №.: Untemehmensplanung, 2. Aufl., Stuttgart 1971.
Hill, W.: Marketing, 2 Bde., 5. Aufl., Bern, Stuttgart 1982.
Hill, IV.: AUgemeine Betriebswirtschaftslehre, Teil E: Management, hrsg. v. HUI, W., Midler, IV. R., Rieser, J., Studer, T,
Basel 1989.
Hill, W,, Fehlbaum, R„ Ulrich, R: Organisationslehre, Bd. 1: Ziele, Instrumente und Bedingungen der Organisation
sozialer Systeme, 5. iiberarb. Aufl., Bern, Stuttgart 1994, Bd. 2: Theoretische Ansatze und praktische Methoden der
Organisation sozialer Systeme, 5. verb. Aufl., Bern, Stuttgart 1998.
Hill, IV., Rieser, /.•. Marketing-Management, 2. durchges. Aufl., Bern, Stuttgart 1993.
Hinterhuber, H.H.: Wettbewerbsstrategie, 2. vollig neubearb. Aufl., Berlin, New York 1990.
Hinterhuber, H. H.: Strategische Untemehmensfuhrung, Bd. 1: Strategisches Denken, 6. neubearb. u. erw. Aufl., Berlin,
New York 1996, Bd. 2: Strategisches Handeln. Direktiven, Organisation, Umsetzung, Untemehmungskultur,
strategische Fiihrungskompetenz, 6. vollst, neubearb. Aufl., Berlin, New York 1997.
Hohn, R.: Stellenbeschreibung und Fiihrungsanweisung. Die organisatorische Aufgabe modemer Untemehmensfuhrung,
10. unveranderte Aufl., Bad Harzburg 1979.
Hohn, R., Bohme, G.: Fiihrungsbrevier der Wirtschaft, 11. Aufl., Bad Harzburg 1983.
Hdlscher, R.: Marktzinsorientierte Ergebnisrechnung in der Lebensversicherung, Stuttgart 1994.
Horschgen, H.: Grundbegriffe der Betriebswirtschaftslehre, 2 Teile in 1 Bd., 3. durchges. Aufl., Stuttgart 1992.
Hofmann. R.: Bilanzkennzahlen. Industrielle Bilanzanalyse und Bilanzkritik, 4. neubearb. Aufl., Wiesbaden 1977.
Hoitsch, H.-J.: Kosten- und Erlosrechnung, 2. Aufl., Berlin u.a. 1997.
Holler, M.J., llling, G.: Einfuhrung in die Spieltheorie, Berlin u.a. 1993.
van Horne, J. C.: Financial management and policy, 4th ed., Englewood Cliffs (N.J.) 1977.
Horvath, P. (Hrsg.): Strategieunterstiitzung durch das Controlling: Revolution im Rechnungswesen?, Stuttgart 1990.
Horvath, P.: Controlling, 7. iiberarb. Aufl., Miinchen 1999.
Список литературы 835
Horvath, Р, Meyer, R.: ProzeBkostenrechnung — Der neue Weg zu mehr Kostentransparenz und wirkungsvolleren
Untemehmensstrategien, in: Controlling, l.Jg. (1989), Nr.4, S.214-219.
Honiith & Partner (Hrsg.): ProzeBkostenmanagement, 2. Aufl., Miinchen 1998.
Hiiltner, M.: Grundziige der Marktforschung, 6. unwes. verand. Aufl., Wiesbaden 1998.
Hummel, S., Mannel, Ж: Kostenrechnung, Bd. 1: Grundlagen, Aufbau und Anwendung, Nachdr. d. 4. vollig neubearb. u.
erw. Aufl., Wiesbaden 1998 a, Bd. 2: Modeme Verfahren und Systeme, Nachdr. d. 3. Aufl., Wiesbaden 1998b.
IASC (International Accounting Standards Committee): International Accounting Standards, London 1996.
Hletschko, L. L.: Untemehmenstheoric. Elemente rationelicr Betriebslenkung, 2. Aufl., Wien, New York 1967.
Illetschko, L.L., Loitlsberger, E.: Empirische Betriebswirtschaftslehre, Wiesbaden 1963.
Institut der deutschen Wirtschaft (Hrsg.); Zahlen zur wirtschaftlichen Entwicklung der Bundesrepublik Deutschland,
Ausgabe 1993, Koln 1993.
Institut der Wirtschaftspriifer in Deutschlande. V. (Hrsg.): Wirtschaftspriiferhandbuch 1992, 10. Aufl., Diisseldorf
1992.
Jacob, H.: Die Methoden zur Ermittlung des Gesamtwertes einer Unternehmung, in: ZfB, 30. Jg. (1960), S. 113if u.
S.209ff.
Jacob, H. : Produktionsplanung und Kostentheorie, in: Koch, S. (Hrsg), Zur Theorie der Unternehmung, Wiesbaden 1962,
S.205ff.
Jacob, H: Neuere Entwicklung in der Investitionsrechnung, Wiesbaden 1964.
Jacob, H.: Preispolitik, 2. Aufl., Wiesbaden 1971.
Jacob, H.: Die Planung des Produktions- und des Absatzprogrammes, in: Jacob, H. (Hrsg.), Industriebetriebslehre in
programmierter Form, Bd. 2, Wiesbaden 1972, S.39ff.
Jacob, H: Zur Standortwahl der Unternehmung, 3. durchges. Aufl., Wiesbaden 1976.
Jacob, H. (Hrsg.): Strategisches Management, Bd. 1, Wiesbaden 1982, Bd. II, Wiesbaden 1983.
Jacob, H. (Hrsg.): Industriebetriebslehre. Handbuch fiir Studium und Prtifung, 4. Aufl., Wiesbaden 1990 a.
Jacob, H. (Hrsg.): Allgemeine Betriebswirtschaftslehre. Handbuch fiir Studium und Prtifung, Nachdr. d. 5. iiberarb. Aufl.,
Wiesbaden 1990b.
Jacob, H: Kurzlehrbuch Investititonsrechnung. Mit Aufgaben und Losungen, durchges. Nachdruck d. З.ЬеагЬ. Aufl.,
Wiesbaden 1993.
Jacob, H„ Ibigt, K.-L: Investitionsrechnung. Mit Aufgaben und Obungen, 5. iiberarb. u. erw. Aufl., Wiesbaden 1997.
Jacobs, О. H., Schreiber, U.: Betriebliche Kapital- und Substanzerhaltung in Zeiten steigender Preise, Stuttgart 1979.
Jacobs, O„ Scheffler, W.: Steueroptimale Rechtsform. Eine Belastungsanalyse fur mittelstandische Untemehmen, 2.
vollst, iiberarb. Aufl. 1996.
Jaensch, G.: Wert und Preis der ganzcn Unternehmung, Koln, Opladen 1966.
Janberg, H. (Hrsg.): Finanzierungshandbuch, 2. Aufl., Wiesbaden 1970.
Janssen, F.: Bedeutung und Ausstattung von Wandel- und Optionsanleihen, Gottingen 1982.
Jantsch, E.: Technological Forecasting in Perspective, Paris 1967.
Jaschke, H.K.: Praktisches Lehrbuch der Betriebswirtschaft, 3. Aufl., Miinchen 1972.
Juesten, W„ v. Villiez, C.: Cash Flow und Untemehmensbeurteilung. Ermoglicht die Cash-flow-Rechnung eine Schnell-
Analyse?, 6. Aufl., Berlin 1992.
Junkernhelnrich, M„ Klemmer, P„ Wagner, G.R.: Handbuch zur Umweltokonomie, Liiden-scheid 1994.
Kaden, J. et al.: Kritische Uberlegungen zur Discounted Cash Flow-Methode, in: ZFB 4/1997, S. 499.
Kdfer, K.: Standardkostenrechnung, 2. Aufl., Stuttgart 1964.
Kafer, K.: Investititionsrechnungen, 4. verb. Aufl., Zurich 1974a.
Kafer, K.: Praxis der KapitalfluBrechnung. Aufstellung und Auswertung, Aufgaben und Losungen, 2. verb. u. erw. Aufl.,
Stuttgart 1974b.
Kafer, K.: Die Bilanz als Zukunftsrechnung, 3. verb. u. erg. Aufl., Zurich 1976.
Kafer, K.: KapitalfluBrechnungen, 2. Aufl., Stuttgart 1984.
Kaiverarm, W.: Der christliche Gedanke in der Wirtschaft, Koln 1949.
Kaiverarm, W.: Industriebetriebslehre, 8. Aufl., Wiesbaden 1972.
Kandlbinder, H. K.: Die Gewinn- und Verlustrechnung in der untemehmerischen Wirtschaft, Miinchen 1973.
Kandier, G.: Wechsel der Untemehmensform. Umwandlung, Verschmelzung, Einbringung, Loseblattausg., 5. geand.
Aufl., Stuttgart 1991.
Kaplan, R. S./Norton, D. P.: Using the Balanced Scorecard as a Strategic Management System, in: Harvard Business
Review, January-February 1996 a.
Kaplan, R.S/Norton, D.R: The Balanced Scorecard, Translating Strategy into Action, Harvard Business School 1996b.
Kaplan, R. S./Norton, D.R: Balanced Scorecard: Strategien erfolgreich umsetzen, aus dem Amerikanischen von P.
Horvath, Stuttgart 1997.
836
Список литературы
Kappler, Е., Regkugler, Н.: Kapitalwirtschaft, in: Heinen. E. (Hrsg.)» Industriebetriebslehre. Entscheidungen im
Industriebetrieb, Nachdruck der 9. vollst, iiberarb. u. erw. Aufl., Wiesbaden 1992.
Kern, W.: Investitionsrechnung, Stuttgart 1974.
Kern. W.: Industriebetriebslehre. Grundlagen einer Lehre von der Erzeugungswirtschaft, 3. Aufl., Stuttgart 1980.
Kern, W„ Schroder, H.-H: Konzept, Methode und Probleme der Wertanalyse, in: WISU, 7. Jh. (1978), S.375ff. u. S.425ff.
Кейп, E, Wiese, O.: Finanzierung und Investition. Darstellung, Kontrollfragen, Aufgaben und Losungen, 2. Aufl., Heme,
Berlin 1985.
Kieser, A.: Organistionstheoretische Ansatze, Munchen 1981.
Kieser, А., КиЫсек, H:. Organisation, 2. neubearb. Aufl., Berlin 1983 und 3. vollst, neubearb. Aufl., Berlin 1992.
Kieser, A., Reber, G., Wunderer R. (Hrsg.): Handworterbuch derFiihrung (HWfu), 2. neubearb. u. erw. Aufl., Stuttgart
1995.
Kilger, W.: Kurzfristige Erfolgsrechnung, Wiesbaden 1962.
Kilger, W.: Produktions- und Kostentheorie, Wiesbaden 1972.
Kilger, W: Betriebliches Rechnungswesen, in: Jacob, H. (Hrsg.), Allgemeine Betriebswirtschaftslehre. Handbuch fur
Studium und Prufung. Nachdr. d. 5. iiberarb. Aufl., Wiesbaden 1990.
Kilger, W.: Einfiihrung in die Kostenrechnung, Nachdr. d. 3. Aufl., Wiesbaden 1992.
Kilger, W.: Flexible Plankostenrechnung und Deckungsbeitragsrechnung, 10. vollst, iiberarb. u. erw. Aufl., Wiesbaden
1993.
Kilgus.E.: Grundlagen der Unternehmungsfiihrung im Gewerbe, 5. Aufl., Murib. Bern 1991.
Kirchgeorg, M.: Okologieorientiertes Untemehmens verhalten — Typologien und Erklarungsansatze auf empirische
Grundlage, Wiesbaden 1990.
Kirsch, H.-J., Krause, C.: Kritische Uberlegungen zur Discounted Cash Flow-Methode, in: ZfB 7/1996, S. 793 ff.
Kirsch, W.: Zur Problematik «optimaler» Kapitalstrukturen, in: ZfB, 38. Jg. (1968), S. 881 ff.
Kirsch, W.: Entscheidungsprozesse, Bd. 1: Verhaltenswissenschaftliche Ansatze der Entscheidungstheorie, Wiesbaden
1970, Bd. 2: Informationsverarbeitungstheorie des Entscheidungsverhaltens, Wiesbaden 1971 a, Bd. 3:
Entscheidungen in Organisationen, Wiesbaden 1971 b.
Kirsch, W.: Betriebswirtschatslehre: Systeme, Entscheidungen, Methoden, Wiesbaden 1974.
Kirsch, W., Esser, W.-M., Gabele, E.: Theoretische Perspektiven des geplanten organisatorischen Wandels, Munchen
1978.
Kirsch, W., u. a.: Die Wirtschaft. Einfiihrung in die Volks- und Betriebswirtschaftslehre, Wiesbaden 1975.
Kissner, E., Feinen, K., Bittmann, H.: Forfaitierung, Leasing, Factoring im Auslandsgeschaft, Bd. 6 der Schriftenreihe zur
Finanzpraxis international operierendcr Untemehmen, hrsg. v. Swinne, A. H., Frankfurt 1982. • ,
Kjer, V.: Optionsanleihen, Berlin, Bielefeld 1981.
Kleeberg, J., Rehkugler, H. (Hrsg.): Handbuch Portfoliomanagement, Bad Soden, 1998.
Klein-Blenkers, E, Deges, E, Hartwig, R.: Die Hochschullehrer der Betriebswirtschaft in der Zeit von 1898-1955, hrsg. v.
Klein-Blenkers, F, 2. erw. Aufl., Koln 1992.
Kloock, J., Sieben, G., Schildbach, Th:. Kosten- und Leistungsrechnung, 8. Aufl., Dusseldorf 1999.
Knolmeyer, G. Programmierungsmodelle fur die Produktionsprogrammplanung: ein Beitrag zur Methodologie der
Modellkonstruktion, Basel, Boston, Stuttgart 1981.
Koch, H.: Grundprobleme der Kostenrechnung, Koln, Opladen 1966. . •
Koch, H.: Grundlagen der Wirtschaftlichkeitsrechnung, Wiesbaden 1970.
Koch, H.: Die Betriebswirtschaftslehre als Wissenschaft vom Handeln, Tubingen 1975. ,
Koch, H.: Aufbau der Untemehmensplanung, Wiesbaden 1977. M
Koch, H.: Neuere Beitrage zur Untemehmensplanung, Wiesbaden 1980.
Koch, H.: Integrierte Untemehmensplanung, Wiesbaden 1983 a.
Koch, H. (Hrsg.): Untemehmensstrategien und Strategische Planung, ZfbF Sonderheft 15/83, Wiesbaden 1983 b.
Koch, H. (Hrsg.): Neuere Entwicklungen in der Untemehmenstheorie. E. Gutenberg zum 85. Geburtstag, Wiesbaden 1983 c.
Kohler, R.: Theoretische Systeme der Betriebswirtschaftslehre im Lichte der ncueren Wissenschaftslogik, Stuttgart 1966.
Koppelmann, U.: Beschaffungsmarketing, 2. iiberarb. u. erw. Aufl., Berlin, Heidelberg 1995.
Koreimann, D.S.: Systemanalyse, Berlin 1972.
Kormann, B.: Vierzehn MaBnahmen zur Abwehr von Manipulationen in Planungs- und Kontrollsystemen, in: DB, 27. Jg.
(1974), S. 1633ff. u. S. 1683ff.
Korndorfer, W:. Allgemeine Betriebswirtschaftslehre. Aufbau. Ablauf, Fuhrung, Leitung, 11. aktual. Aufl., Wiesbaden
1996.
v. Kortzfleisch, G.: Die Grundlagen der Finanzplanung, Berlin 1957.
v. Kortzfleisch, G.: Betriebswirtschaftliche Arbeitsvorbereitung, Berlin 1962.
Kosiol, E.: Anlagenrechnung. Theorie und Praxis der Abschreibungen, 2. Aufl., Wiesbaden 1955a.
Список литературы 837
Kosiol, Е.: Pagatorische Bilanz, in: Bott, К. (Hrsg.), Lexikon des kaufmannischcn Rcchnungswesens, Bd.lII, 2. Aufl.,
Stuttgart 1955b, Sp.2085ff.
Kosiol, E.: Leistungsgerechte Entlohnung, 2. iiberarb. u. erw. Aufl., Wiesbaden 1962.
Kosiol, E.: Kostenrechnung und Kalkulation, 2. Aufl., Berlin, New York 1972a.
Kosiol, E.: Die Untemehmung als wirtschaftliches Aktionszentrum, 4. rev. u. erg. Aufl., Reinbek bei Hamburg 1972b.
Kosiol, E.: Bausteine der Betriebswirtschaftslehre, Bd. 1: Methodologie, Grundlagen und Organisation, Berlin 1974, Bd.
2: Rechnungswesen, Berlin 1973.
Kosiol, E. (Hrsg.): Plankostenrechnung als instrument modemer Untemehmensfuhrung, 3. verand. Aufl., Berlin 1975.
Kosiol, E.: Organisation der Unternehmnung, 2. Aufl., Wiesbaden 1976.
Kosiol, E.: Buchhaltung als Erfolgs-, Bestands- und Finanzrechnung, Berlin 1977.
Kosiol, E.: Kosten- und Leistungsrechnung, Berlin 1979.
Kosiol, E. (Hrsg.): Handworterbuch des Rechnungswcsens, 2. vollig neugest. Aufl., Stuttgart 1981.
Kosiol, E.: Finanzmathematik. Zinseszins-, Renten-, Tilgungs-, Kurs- und Rentabilitatsrechnung, Nachdruck d. 10. Aufl.,
Wiesbaden 1991.
Kotler, P, Bliemel, F.: Marketing-Management. Analyse, Planung, Umsetzung und Steuerung, 9. iiberarb. u. akt. Aufl.,
Stuttgart 1999.
Koltke, K.: Bilanzstrategie und Steuertaktik, 3. Aufl., Heme, Berlin 1978.
KPMG: International Accounting Standards — Eine Einfuhrung in die Rechnungslegung nach den Grundsatzen des
IASC, 2. aktual. Aufl., Diisseldorf 1996.
Kreikebaum, H. (Hrsg.): Integrierter Umweltschutz — Eine Herausforderung an das Innovationsmanagement, 2. erw.
Aufl., Wiesbaden 1991.
Krelle, W.: Preistheorie, Teil 1: Monopol- und Oligopoltheorie, Teil 2: Theorie des Polypols, des bilateralen Monopols
(Aushandlungstheorie), Theorie mehrstufiger Markte, gesamtwirtschaftliche Optimalitatsbedingungcn.
Spieltheoretischer Anhang, 2. Aufl., Tiibingen 1976.
Kroeber-Riel, W.: Beschaffung und Lagerung. Betriebswirtschaftliche Grundfragen der Materialwirtschaft, Wiesbaden
1966.
Kroeber-Riel, W. (Hrsg.): Marketingtheorie. Verhaltensorientierte Erklarung von Marktreaktionen, Koln 1972.
Kroeber-Riel, IV:. Strategic und Technik dor Werbung, 4. Aufl., Stuttgart 1993.
Kroeber-Riel, W„ Weinberg. P: Konsumentenverhalten, 6. erw. Aufl., Munchen 1996.
Kriiger, W.: Macht in der Untemehmung. Elemente und Strukturen, Stuttgart 1976.
Kriiger, W: Organisation dcr Untemehmung, 3,verb. Aufl., Stuttgart 1994.
Krulis-Randa, J.S.: Marketing-Logistik, Bern, Stuttgart 1977.
Kruschwitz, L.: Finanzmathematische Endwert- und ZinsfuBmodcllc, in: ZfB, 46. Jg. (1976), S. 245 IT.
Kruschwitz, L.: Investitionsrechnung, 7. Aufl., Miinchen, 1998.
Kruschwitz, L.: Finanzierung und Investition, 2. Aufl., Miinchen 1999.
Kruschwitz, L., Decker, R.O., Rohrs, M.: Ubungsbuch zur Betrieblichen Finanzwirtschaft, 5.durchges. Aufl., Munchen
1998.
Kruschwitz, L„ Decker, R. O., Mobius, Ch.: Investitions- und Finanzplanung. Arbeitsbuch mit Aufgaben und Losungen,
Wiesbaden 1994.
Kiihler, F: Gesellschaflsrecht. Die privatrechtlichen Ordnungsstrukturen und Regelungsprobleme von Verbanden und
Untemehmen, 5. neubearb. u. erw. Aufl., Heidelberg, Karlsruhe 1998.
Kilhn, R.: Marktforschung fur die Untemehmenspraxis. „Die Orientierung», Nr. 67, 3. iiber-arb. Aufl., Bern 1986.
Kilpper, W.: Standortentscheidungsprozesse transnationaler industrieller GroBunternchmen, VK.Lilck, W, Trommsdorff, К
(Hrsg.), Intemationalisierung der Untemehmung als Problem der Betriebswirtschaftslehre, Berlin 1982, S. 439-461.
Kiipper, W.. Knoop, P: Investitionsplanung, in: Muller. W., Krink, J. (Hrsg.), Rationelle Betriebswirtschaft
(Loseblattsammlung), Darmstadt o.J.
Killing, K.: Die Bewertungskonzeption des Bilanzrichtlinie-Gesetzes, in: DB, 37. Jg. (1984), S. 1 ff.
Killing, K. (Hrsg.): Saarbriicker Handbuch der Betriebswirtschaftlichen Beratung, Berlin 1998.
Kilting, K., Weber, С.-P.: Konzernmanagement. Rechnungswesen und Controlling, Stuttgart 1993.
Kilting, K., Weber. С.-P.: Internationale Bilanzierung. Rechnungslegung in den USA, Japan und Europa, Heme 1994.
Kilting, K„ Weber, C.-P: Der KonzemabschluB. Lehrbuch und Fallstudien zur Praxis der Konzemrechnungslegung, 5.
Aufl, Stuttgart 1999.
Kunz, R. M.: Shareholder Value durch Financial Engineering, Bem/Stuttgart/Wien 1998.
Kupsch, P: Die Bilanzierung von Riickstellungen im Rahmen der Bilanzpolitik der Untemehmung. Ergebnisse einer
empirischen Untersuchung fiber die Bilanzpolitik von Aktiengesellschaften, Heme, Berlin 1975.
Kuftmaul, A.: Betriebliche Altersversorgung von Geschaftsfiihrern, Wiesbaden 1995.
Kuflmaul, H.: Betriebswirtschaftslehre fiir Existenzgriinder, Arbeitsbuch, Miinchen 1998a.
838
Список литературы
Kufimaul, Н.: Betriebswirtschaftliche Steuerlehre, Arbeitsbuch, Munchen, Wien 1998b.
KuBmaul, H., Lutz, R.: Grundlagen der Bilanzpolitik, in: WiSt, 22. Jg. (1993), S. 342-347.
Lachnit, L.: Zeitraumbilanzen. Ein Instrument der Rechnungslegung, Untemehmensanalyse und Unterehmenssteuerung,
Berlin 1972.
Lachnit, L.: Controliingkonzeption fur Untemehmen mit Projektleistungsqualitat, Wiesbaden 1994.
Langenegger, E.: Konzemuntemehmungspolitik, Bern 1967.
Lauter, N.: Beziehungsdynamik im Controlling, Bern, Stuttgart, Wien 1996.
Lafimann, G.: Die Produktionsfunktion und ihre Bedeutung fur die betriebswirtschaftliche Kostentheorie, Koln, Opladen
1958.
Laux, H: Flexible Investitionsplanung. Einfiihrung in die Theorie der sequentiellen Entscheidungen bei Unsicherheit,
Wiesbaden 1971.
Laux, H.: Entscheidungstheorie, 4. Aufl., Berlin u.a. 1998a.
Laux, H: Risikoteilung, Anreiz und Kapitalmarkt, Berlin u.a. 1998b.
Laux, H„ Hermann, E: Grundlagen der Organisation, 4. vollst, iiberarb. Aufl., Berlin u.a. 1997.
Lay, R.: Dialektik fur Manager, NeuaufL, Miinchen 1983.
Layer, M.: MSglichkeiten und Grenzen der Anwendbarkeit der Deckungsbeitragsrechnung im Rechnungswesen der
Unternehmung, Berlin 1967.
Lechner, K.: Betriebswirtschaftslehre, Einzelwirtschaftliche Grundfragen, 9. Aufl., Wien 1983.
Lechner, K„ Egger, A„ Schauer, R.: Einfiihrung in die Allgemeine Betriebswirtschaftslehre, 17. iiberarb. Aufl., Wien
1997.
Leffson, U.: Programmiertes Lehrbuch der Investitionsrechnung, Wiesbaden 1973.
Leffson, U.: Die Darstellung von Leasingvertragen im JahresabschluB, in: DB, 31. Jg. (1976), S. 637 ff. u. S. 685 ff.
Leffson, U.: Bilanzanalyse, 3. verb. Aufl., Stuttgart 1984.
Leffson, U.: Die Grundsatze ordnungsmaBiger Buchfiihrung, 7. rev. u. erw. Aufl., Diisseldorf 1987.
Lehmann, M. R.t Allgemeine Betriebswirtschaftslehre, 3. Aufl., Wiesbaden 1956.
Lehmann, M. R.: Industriekalkulation, 5. Aufl., Essen 1964.
Lehneis, A.: Langfristige Untemehmensplanung bei unsicheren Erwartungen, Neuwied 1971.
Leipold, H.: Wirtschafts- und Gesellschaftssysteme im Vergleich. Grundziige einer Theorie der Wirtschaftssysteme, 4.
bearb. Aufl., Stuttgart 1988.
Leontief, W.: Ober Planungstechniken in der modemen Wirtschaft, in: Haseloff, O. W. (Hrsg.),Planung und Entscheidung,
Berlin 1970.
Leumann, R: Die Matrix-Organisation, Bern, Stuttgart 1979.
Lewandowski, R.: Prognose- und Informationssysteme, Bd. 1, Berlin 1974.
Liefmann, R.: Kartelle, Konzeme und Trusts, 8. Aufl., Stuttgart 1930.
Likert, R,: Die integrierte Fiihrungs- und Organisationsstruktur, Frankfurt a. M., New York 1975.
Lindeiaub, H.: Pagatorische Buchhaltung, Wiesbaden 1966.
Link, J.: Fiihrangssysteme, Miinchen 1996.
Lintner, J.: The Valuation of Risk Assets und the Selection of Risky Investments in Stock
Portfolios and Capital Budgets, in: Review of Economics and Statistics, 47,1965, S. 13-37.
Lipfert, H.: Finanzierungsregeln und Bilanzstrukturen, in: Janberg, H. (Hrsg.), Finanzierungshandbuch, Wiesbaden 1964,
S. 163ff.
Litfin, RM.: Untemehmensform nach MaB. Wirtschaftlich — Handelsrechtlich — Steuerlich, 3. iiberarb. u. aktualis.
Aufl., Stuttgart 1994.
Loffelholz, J.: Repetitorium der Betriebswirtschaftslehre, Nachdr. d. 6. Aufl., Wiesbaden 1989.
Lohmann, M.: Einfiihrung in die Betriebswirtschaftslehre, 4. neubearb. Aufl., Tiibingen 1964.
Loisl, O.: Untemehmensbesteuerung, Stuttgart, Berlin, Koln, Mainz 1980. Liick, W. (Hrsg.): Lexikon der
Betriebswirtschaft, 5. Aufl., Landsberg 1993.
Luck, W. (Hrsg.): Lexikon der Rechnungslegung und AbschluBpriifung, 4. Aufl., Marburg
1998a.
Liick, W.: Rechnungslegung nach Handels- und Steuerrecht, 8. Aufl., Bonn 1998b.
Liick, W., Trommsdorff, V. (Hrsg.): Intemationalisierung der Unternehmung als Problem der Betriebswirtschaftslehre,
Berlin 1982.
Liicke, W.: Finanzplanung und Finanzkontrolle, Wiesbaden 1965.
Liicke, W: Bilanzstrategie und Bilanztaktik, in: DB, 24. Jg. (1969), S.2285ff.
Liicke, W.: Produktions- und Kostentheorie, 3. Aufl., Wurzburg, Wien 1973.
Lusti, M.: Dateien und Datenbanken: eine anwendungsorientierte Einfiihrung, 3. vollst, iiberarb. u. erw. Aufl., Berlin 1997.
McClelland, D. C.: Motivating Economic Achievement, New York 1969.
Список литературы
839
McGregor, D.: The Human Side of Enterprise, New York 1960.
Mdnnel, W. (Hrsg.): Handbuch der Kostenrechnung, Wiesbaden 1992.
Mair, fK.- Die reale Kurs- und Rentabilitatsrechnung. Theorie und 100 Beispiele, Wien 1972.
Malik, E: Strategic des Managements komplexer Systeme. Ein Beitrag zur Management Kybemetik evolutionarer
Systeme, 5. unverand. Aufl., Bern, Stuttgart 1996.
Mao, J.C. T: Corporate Financial Decisions, Palo Alto (Cal.) 1976.
March, J.G., Simon, H.A.: Organisation und Individuum. Menschliches Verhalten in Organisationen, Wiesbaden 1977,
Markowitz, H.M.: Portfolio Selection, in: Journal of Finance, Marz 1952, S. 77-92.
Markowitz, H. M.: Portfolio Selection, Efficient Diversification of Investments, New York, London 1959.
Martina, J.P.: Technological Forecasting for Decision Making, New York 1972.
Marusev, A. W.: Das Marktzinsmodell in der bankbetrieblichen Einzelgeschaftskalkulation, in: Schriftenreihe des Instituts
fur Kreditwesen der Westfalischen Wilhelms-Universitat Munster, hrsg. v. Schierenbeck, H„ Bd. 40, Frankfurt a. M.
1990.
Marc, A, (Hrsg.): Personaifiihrung, Bd. 1: Beitrage zur Problematik menschlicher Arbeitsleistung im Betrieb, Wiesbaden
1969, Bd. 2: Personalwirtschaft im Zeichen des technischen Fortschritts und der betrieblichen Mitbestimmung,
Wiesbaden 1970, Bd. 3: Motivation und Stimulanz menschlicher Arbeitsergiebigkeit, Wiesbaden 1971, Bd. 4: Lemen
und Ausbilden in ihrer Bedeutung fur die Betriebswirtschaften, Wiesbaden 1972.
Maslow, A.H.: Motivation and Personality, See. ed., New York 1970.
Matschke, M.J.: Der Entscheidungswert der Untemehmung, Wiesbaden 1975.
Matschke, M.J.: Finanzierung der Untemehmung, Heme, Berlin 1991.
Matschke, J„ Hering, T: Kommunale Finanzierung, in: Lehr- und Handbiicher der Betriebswirtschaftslehre, Munchen 1998.
Mayer, L.: Bilanz- und Betriebsanalyse, 4. Aufl., Wiesbaden 1970.
Mayer, E„ Weber, J. (Hrsg.): Handbuch Controlling, Stuttgart 1990.
Meffert, H.Betriebswirtschaftliche Kosteninformation- Ein Beitrag zur Theorie der Kostenrechnung, Wiesbaden 1968.
Meffert, H.: Informationssysteme, Tubingen 1975a.
Meffert, H.: Marketing heute und morgen. Entwicklungstendenzen in Theorie und Praxis, Wiesbaden 1975 b.
Meffert, H.: Marketing im Wandel, Wiesbaden 1980.
Meffert, H. (Hrsg.): Kundendienst-Management, Bern, Frankfurt 1982.
Meffert, H. (Hrsg.): Strategische Untemehmensfuhrung und Marketing, 2. Aufl., Wiesbaden 1992.
Meffert, H.: Marketing-Management. Analyse — Strategic — Implementierung, Wiesbaden 1994.
Meffert, H: Marketing. Grundlagen marktorientierter Untemehmensfuhrung, 8. Aufl., Wiesbaden 1998.
Meffert, H: Marketing-Arbeitsbuch. Aufgaben, Fallstudien, Losungen, 7. Aufl., Wiesbaden 1999.
Meffert, H„ Bolz, J.: Internationales Marketig-Management, 3. Aufl., Stuttgart 1997.
Meffert, H„ Bruhn, M.: Dienstleistungsmarketing, 2. iiberarb. u. erweit. Aufl., Wiesbaden 1997.
Meffert, H.. Kirchgeorg, M.: Marktorientiertes Umweltmanagement, 3. iiberarb. u. erw. Aufl., Stuttgart 1998.
Meffert, H„ Krawitz, N. (Hrsg.): Untemehmensrechnung und -besteuerung, Grundfragen und Entwicklungen, Wiesbaden
1998.
Meffert, H.. u.a.: Marketing und Okologie — eine Bestandsaufnahme, Arbeitspapier Nr. 25 der Wissenschaftlichen
Gesellschaft fur Marketing und Untemehmensfuhrung, hrsg. v.
Meffert, H, Wagner, H., Miinster 1985.
Meissner, H.G., Gerber, S: Die Auslandsinvestition als Entscheidungsproblem, in: BFuP, 32. Jg. (1980), Heft 3, S.217ff.
Mellerowicz, K.: Allgemcine Betriebswirtschaftslehre, Bd. 1:14. Aufl., Stuttgart 1973, Bd. 2: 13. Aufl., Stuttgart 1970,
Bd. 3: 13. Aufl., Stuttgart 1971 a, Bd. 4: 12. Aufl., Stuttgart 1968, Bd. 5: Die betrieblichen sozialen Funktionen,
Stuttgart 1971 b.
Mellerowicz, K.: Untemehmenspolitik, Bd. 1: Grundlagen, 3. Aufl., Freiburg 1976, Bd. 2: Funktionsbezogene
Teilpolitiken, 3. Aufl., Freiburg 1977a, Bd. 3: Operative Teilpolitiken und Konzernfiihrung, 4. Aufl., Stuttgart 1978.
Mellerowicz. K.: Neuzeitliche Kalkulationsverfahren, 6. neubearb. Aufl., Freiburg i.Br. 1977b.
Mellerowicz, K.: Planung und Plankostenrechnung, Bd. 1: Betriebliche Planung, 3. iiberarb. Aufl., Freiburg 1979, Bd. 2:
Plankostenrechnung, Freiburg 1973.
Mellerowicz, K.: Betriebswirtschaftslehre der Industrie, Bd. 1: Grundfragen und Fiihrungsprobleme industrieller Betriebe,
7. Aufl., Freiburg 1981 a, Bd. 2: Die Funktionen des Industriebetriebes, 7. Aufl., Freiburg 1981 b.
Menrad, S.: Rechnungswesen, Gottingen 1978.
Mertens, P: Simulation, 2. iiberarb. Aufl., Stuttgart 1982.
Mertens, P„ Griese, J.: Integrierte Informationsverarbeitung, Bd. 1: Administrations- und Dispositionssysteme in der
Industrie, 11. iiberarb. u. erw. Aufl., Wiesbaden 1997, Bd. 2: Planungs- und Kontrollsysteme in der Industrie, 7.
aktualis. u. iiberarb. Aufl., Wiesbaden 1993.
840 ____________________________________________________________________________________________Список литературы
Mertens, Р, Plotzeneder, H.D.: Programmierte Einfiihrung in die Betriebswirtschaftslehre, Bd.l: Institutionslehre, 4.Aufl.,
Wiesbaden 1986, Bd.2: Entscheidungslehre, 2.Aufl., Wiesbaden 1975 a, Bd. 3: Entscheidungen in den
Funktionalbereichen, 2. Aufl., Wiesbaden 1975b, Bd. 4: Lemziele, Adressaten, Validierung, Zwischentest-Losungen,
2. Aufl., Wiesbaden 1975c.
Meyer, C.: Konsolidierte Zeitraum-Bilanzen. Ihre Verwendung zur finanziellen Fiihrung von Konzemen, Stuttgart 1969.
Meyer, C.: Betriebswirtschaftliche Kennzahlen und Kennzahlensystcme, 2. erw. u. iiberarb. Aufl., Stuttgart 1994.
Miller, M.H., Orr, D.: A model for the demand for money by firms, in: OJE, Vol. 80 (1966), S. 413 ff.
Modigliani. F, Miller, M. H.: The Cost of Capital. Corporation Finance and the Theory of Investment, in: AER, Vol. 48
(1958), S. 261 ff.
Mossin, J.: Equilibrium in a Capital Asset Market, in: Econometrica 34, 1966, S. 768-783.
Moxter, A.: Methodologische Grundfragen der Betriebswirtschaftslehre, Koln, Opladen 1957.
Moxter, A.: Optimaler Verschuldungsumfang und Modigliani-Miller-Theorem, in: Forster, K.H., Schumacher, P. (Hrsg.),
Aktuelle Fragen der Untemehmensfinanzierung und Unternchmensbewertung, Stuttgart 1970, S. 128 ff.
Moxter, A.: Betriebswirtschaftliche Gewinnermittlung, Tubingen 1982.
Moxter, A.: Bilanzlehre, Bd. 1: Einfiihrung in die Bilanztheorie, Nachdr. d. 3. Aufl., Wiesbaden 1991 a, Bd. 2: Einfiihrung
in das neue Bilanzrecht, Nachdr. d. 3. Aufl., Wiesbaden 1991 b.
Moxter, A.: Grundsatze ordnungsmaBiger Untemehmensbewertung, Nachdr. d. 2. vollst, umgearb. Aufl., Wiesbaden 1994.
Miilhaupt, L.: Der Bindungsgedanke in der Finanzierungslehre unter besonderer Beriicksichtigung der hollandischen
Finanzierungsliteratur, Wiesbaden 1966.
Miilhaupt, L.: Einfiihrung in die Betriebswirtschaftslehre der Banken. Struktur und Grundprobleme des Bankbetriebs und
des Bankwesens in der Bundesrepublik Deutschland, 3. iiberarb. Aufl., Wiesbaden 1980.
Miilhaupt, L., Schierenbeck, H., Widens, H. (Hrsg.): Controlling in Banken und Sparkassen, Frankfurt a. M. 1981.
Miilhaupt, L., Widens, H:. Untemehmensfinanzierung heute. Neue Chance fur die Aktic, Frankfurt a.M. 1978.
Miiller, J.H.: Produktionstheorie, in: Ehrlicher, W., u.a. (Hrsg.), Kompendium der Volkswirtschaftslehre, Bd.l, 5.Aufl.,
Gottingen 1980.
Miiller, J.H., Peters, H. ’. Einfiihrung in die Volkswirtschaftslehre, 12. Aufl., Herne, Berlin 1991.
Miiller. W.R.: Fiihrung und Identitat, Bern 1981.
Miiller, W.R.: Allgemeine Betriebswirtschaftslehre, Teil D: Personalwesen, hrsg. v. HUI, W„ Miiller, W.R.. Rieser, J.,
Studer, T, Basel 1989.
Miiller, IV. R., HUI, W., Studer, T: Allgemeine Betriebswirtschaftslehre, Teil A: Grundlagen der Betriebswirtschaftslehre,
hrsg. v. Hill, W., Miiller, W. R., Rieser, J., Studer, T, Basel 1989.
Miiller-Merbach, H.: Risikoanalyse, in: Managcment-Enzyklopadie, Bd. 5, Miinchen 1971, S. 176-183.
Miiller-Merbach, H: Operations Research. Methoden und Modelle der Optimalplanung, 3. Aufl., Berlin, Frankfurt a. M.
1973.
Miiller-Merbach, H.: Einfiihrung in die Betriebswirtschaftslehre, 2. Aufl., Munchen 1976,
Miinstermann, H.Einfiihrung in die Dynamische Bilanz, Koln. Opladen 1957.
Miinstermann, H: Untemehmensrechnung, Wiesbaden 1969.
Miinstermann, H. ’. Wert und Bewertung der Unternehmung, 3. Aufl., Wiesbaden 1970.
Murfeld, E. (Hrsg.): Spezielle Betriebswirtschaftslehre der Grundstiicks- und Wohnungswirtschaft, 2. Aufl., Hamburg
1997.
Naddor, E.: Lagerhaltungssysteme, Frankfurt a.M., Ziirich 1971.
Neliften, H„ Nucke, H: Zum Anwendungsbcreich der Vorschriften des Bilanzrichtlinie-Ge-setzes nach dem
Regierungsentwurf vom 10. Februar 1982, in: WPg, 35. Jg. (1982), S. 293-303.
Neubiirger, K.'. Risikobeurteilung bei strategischen Unternehmungsentscheidungen. Grundlagen eines Risiko-Chancen-
Kalkiils, Stuttgart 1980.
v. Neumann, J., Morgenstern, O.: Theory of games and economic behavior, Princeton 1944, 1947 und 1953.
Neuhof. B.: Das Rechnungswesen als Informationszentrum. Betriebswirtschaftliche Pla-nungs- und
Entscheidungsverfahren, Neuwied, Darmstadt 1978.
Neus, W: Einfiihrung in die Betriebswirtschaftslehre aus institutionenokonomischer Sicht, Tiibingen 1998.
Nicklisch, H.: Die Betriebswirtschaft, 7. Aufl. der «Wirtschaftlichen Betriebslehre», Stuttgart 1972.
Nicolas, M,: Finanzmathematik, 2. verb. Aufl., Berlin 1967.
Nieschlag, R., Dichtl, E., Horschgen, H.: Marketing, 18. durchges. Aufl., Berlin 1997.
Norbert, R.: Die Wertaufholung nach dem Entwurf des Bilanzrichtlinie-Gesetzes und ihre praktische Anwendung, in: DB,
36. Jg. (1983), S. 1557-1562.
Odiorne, G. S.: Management by Objectives, Munchen 1973.
Oehler, A. (Hrsg.): Credit Risk und Value-at-Risk Altcmativcn, Stuttgart 1998.
Oesterle, ff, Brenner. W., Hilber, K.: Unternehmensfiihrung und Informationssystem. Der Ansatz des St. Galler
informationssystem-Managements, 2. durchges. Aufl., Stuttgart 1992.
Список литературы 841
Olfert, К.: Finanzierung, 9. Aufl., Ludwigshafen 1997.
Olfert, К.: Investition, 7. Aufl., Ludwigshafen 1998.
Olfert, K., Korner. W.. Langenbeck, J.: Bilanzen, 8. Aufl., Ludwigshafen 1998.
Olshagen, Ch.: ProzeBkostenrechnung. Aufbau und Einsatz, hrsg. v. Mannel, IV„ Wiesbaden 1991.
O'Meara, J. T: Selecting Profitable Products, in: HBR, 39. Jg. (1961), S. 83ff.
Orth. L: Die kurzfristige Finanzplanungindustrieller Untemehmungen, Koln, Opladen 1961.
Orth, Th.: Die Wertanalyse als Methode industrieller Kostensenkung und Produktgestaltung, Wiesbaden 1968.
Pack, L.: Optimale Bcstellmenge und optimale LosgroBe, 2. Aufl., Wiesbaden 1964.
Pack, L.: Betriebliche Investition. Begriff- Funktion- Bedeutung-Arten, Wiesbaden 1966a.
Pack, L.: Die Elastizitat der Kosten. Grundlagen der entscheidungsorientierten Kostentheorie, Wiesbaden 1966b.
Pausenberger, E. (Hrsg ): Internationales Management, Stuttgart 1981.
Pausenberger, E.: Die intemationale Unternehmung, in: WISU, 11. Jg. (1982), I.Teil: Heft 3, S. 118-123; 2. Teil, I: Heft 7
S. 332-337; 2. Teil, II: Heft 8, S. 385-388.
Peemoller, V. H.: Management Auditing. Unternehmensfiihrung und betriebliches Priifungswesen, Berlin, Munchen 1978.
Peemoller, V.H. et al.: Untemehmensbewertung in Deutschland — eine empirische Erhebung, in: Die Wirtschaftspriifung
1994,3.741-749.
Perlitz, M.: Entwicklung und Theorien der Direktinvestition im Ausland, in: Wacker, W. H„ u.a. (Hrsg.), Intemationale
Unternehmensfiihrung, Berlin 1981, S. 95 ff.
Perlitz, M.: Internationales Management, Gottingen 1995.
Perridon, L„ Steiner, M.: Finanzwirtschaft der Unternehmung, 9.iiberarb. Aufl., Miinchen 1997.
Peters, S„ Briihl, R„ Stalling, J.N.: Betriebswirtschaftslehre. Einfiihrung, 9. Aufl., Miinchen, Wien 1999.
Pfohl, H.-C. (Hrsg.): Betriebswirtschaftslehre der Mittel- und Kleinbetriebe. GroBenspezifische Probleme und
Moglichkeiten zu ihrer Losung, 3.neubearb. Aufl., Berlin 1997.
Pfohl, H.Ch., Stohle, W:. Planung und Kontrolle, 2.neubearb. Aufl., Munchen 1997.
Pichler, O.: Kostenrechnung u. Matrizenkalkiil, in: Ablauf- und Planungsforschung (2), 1961, S. 29 ff.
Picot, A.: Betriebswirtschaftliche Umweltbeziehungen und Umweltinformationen, Berlin 1977.
Picot, A., Franck, E.: Die Planung der Unternehmensrcssource Information, Teil I in: WISU Heft 10, 1988, S. 544-549,
Teil II in: WISU Heft 11, 1988, S. 608-614.
Pieroth, E. (Hrsg.): Sozialbilanzen in der Bundesrepublik Deutschland, Wien, Dusseldorf 1978.
Flaut, H.-G., Miiller, H„ Medicke, W.: Grenzplankostenrechnung und Datenvcrarbeitung, 3. Aufl., Munchen 1973.
Pleitner, H.J. (Hrsg.): Aspekte einer Managementlehre fur kleinere Untemehmen, Berlin 1986.
Pohmer, D., Bea, F.X.: Produktion und Absatz, Betriebswirtschaftslehre im Grundstudium der Wirtschaftswissenschaften,
Bd. 2, 3 neubearb. Aufl., Gottingen 1994.
Polasek, W: EDA: Explorative Daten-Analyse: Einfiihrung in die deskriptive Statistik, 2. neubearb. u. erw. Aufl., Berlin
1994.
Preinreich, G. A. D.: Replacement in the Theory of the Firm, in: Metroeconomica, Vol. 5 (1953), S. 68ff.
Pressmar, D.B.: Kosten-und Leistungsanalyse im Industriebetrieb, Wiesbaden 1971.
Prill, M.: Die liquiditatsorientierte Planung des Verschuldungsgrades, Gelsenkichen 1982.
Probst. G.. Schmitz-Drager, R.: Controlling und Unternehmensfiihrung. Gewidmet Prof. Dr. Hans Siegwart zum 60.
Geburtstag, Bern 1985.
Pugh, D.S., u.a.: Dimensions of Organisational Structure, in: ASQ, Vol. 13 (1968), S.65ff.
Radke, M.: Die groBe betriebswirtschaftliche Formelsammlung, 8. iiberarb. Aufl., Miinchen 1991.
Raffee, H.: Grundprobleme der Betriebswirtschaftslehre, Gottingen 1974.
Recktenwald, H.C. (Hrsg.): Nutzen-Kosten-Analyse und Programmbudget — Grundlage staatlicher Entscheidung und
Planung, Tiibingen 1971.
REFA Verband fiir Arbeitsstudien und Betriebsorganisation e. К (Hrsg.): Methodenlehre des Arbeitsstudiums, Bd.l:
Grundlagen, 7. Aufl., Miinchen 1984, Bd. 2: Datenermittlung, 7. Aufl., Munchen 1992, Bd. 3: Kostenrechnung,
Arbeitsgestaltung, 7. Aufl., Miinchen 1985a, Bd.4: Anforderungsermittlung (Arbeitsbewertung), S.Aufl., Miinchen
1985b, Bd. 5: Lohndifferenzierung, 3. Aufl., Miinchen 1985c, Bd. 6: Arbeitsunterweisung, 2. Aufl., Miinchen 1977.
Rehkugler, H„ Zimmermann, H. G.'. Neuronale Netze in der Okonomie, Grundlagen und finanzwirtschaftliche
Anwendungen, Miinchen 1994.
Reichhard, C.l Betriebswirtschaftslehre der offentlichen Verwaltung, Berlin, New York 1977 und 2. vollig neubearb.
Aufl., Berlin, New York 1987.
Reinhard, H.. Die Wertaufholung nach dem Entwurf des Bilanzrichtlinic-Gesetzes und ihre praktische Anwendung, in:
DB, 36. Jg. (1983), S. 1557 ff.
Riebel, P-- Die Elastizitat des Betriebes. Eine produktions- und marktwirtschaftliche Untersuchung, Koln, Opladen 1954.
Riebel, P.: Einzelkosten- und Deckungsbeitragsrechnung. Grundfragen einer markt- und
entscheidungsorientiertenUnternehmensrechnung, 7. wesentl. erw. Aufl., Wiesbaden 1993.
842
Список литературы
Rieger, W.: Einfuhrung in die Privatwirtschaftslehre, 3. unveranderte Aufl., Erlangen 1984.
Rieper. B.: Entscheidungsmodelle zur integrierten Absatz- und Produktionsprogrammplanung fur ein
Mehrproduktuntemehmen, Wiesbaden 1973.
Rieper, B„ Waldmann, /.: Programmierte Einfiihrung in das betriebliche Rechnungswesen, 5. Aufl., Munchen 1975.
Rittershausen, H.: Industrielle Finanzierung, Wiesbaden 1964.
Rolfes, B.: Statische Verfahren der Wirtschaftlichkeitsrechnung, in: WiSt, 15. Jg. (1986a), S. 411 ff.
Rolfes, B.: Dynamische Verfahren der Wirtschaftlichkeitsrechnung, in: WiSt, 15. Jg. (1986b), S.481 ff.
Rolfes, B.: Marktzinsorientierte Investitionsrechnung. Einfiihrung in die klassische Investitionstheorie und Grundlagen
marktorientierter Investitionsentscheidungen, 2. Aufl., Miinchen, Wien 1998.
Rofile, K,: Allgemeine Betriebswirtschaftslehre, 5. Aufl., Stuttgart 1956.
Rogge, H.-J.: Methoden und Modelle der Prognose aus absatzwirtschaftlicher Sicht, Berlin 1972.
Rohrbach, B.: Techniken des Losens von Innovationsproblemen, in: Jacob, H. (Hrsg.), Rationeller Einsatz der
Marketinginstrumente, Schriften zur Untemehmensfuhrung, Bd. 17, Wiesbaden 1973.
Rosenkranz, E: Untemehmensplanung. Grundziige der modell- und computergestiitzten Planung mit Ubungen, 2.
durchges. Aufl., Miichen, Wien 1995.
v. Rosenstiel, L.: Motivation im Betrieb, Miinchen 1980.
Ruckle, D.: Zur Diskussion urn die Selbstandigkeit der betriebswirtschaftlichen Steuerlehre, in: BFuP, 19. Jg. (1967), S.
36-48.
Ruckle, D.: Normative Theorie der Steuerbilanzpolitik, Wien 1983.
Rilhli, E.: Investitionsrechnung, in: Grochla. E.. Wittmann, W. (Hrsg), Handworterbuch der Betriebswirtschaft, 4. Aufl.,
Stuttgart 1975, Sp. 2004ff.
Riihli, E„ Wehrli, H.-P. (Hrsg.): Strategisches Marketing und Management. Konzeptionen in Theorie und Praxis, 2. Aufl.,
Bern, Stuttgart 1987.
Sdbel, H.: Die Grundlagen der Wirtschaftlichkeitsrechnung, Berlin 1965.
Sabel, H.: Produktpolitik in absatzwirtschaftlicher Sicht, Wiesbaden 1971.
Samuelson, P.A., Nordhaus, W. D.: Volkswirtschaftslehre — Grundlagen der Makro- und MikroOkonomic, Bd. I u. Bd. 2,
Ubersetzung der 15. Aufl., Koln 1998.
Sandig, C.: Betriebswirtschaftspolitik, 2. vollig neubearb. Aufl., Stuttgart 1966.
Sandig, C., Kohler R.: Finanzen und Finanzierung der Untemehmung, 3. Aufl., Stuttgart 1979.
Schafer, D„ Kruschwitz, L„ Schwake, M.: Studienbuch Finanzierung und Investition, 2. Aufl., Miinchen 1998.
Schafer, E.: Der Industriebetrieb, 2. erw. Aufl., Wiesbaden 1979.
Schafer, E.: Die Untemehmung. Einfuhrung in die Betriebswirtschaftslehre, «Nachdr. d. 10. Aufl., Wiesbaden 1991.
Schafer, E„ Knoblich, H.: Grundlagen der Marktforschung, 5. neubearb. u. erw. Aufl., Koln, Opladen 1978.
Schaltegger, S., Sturm, A.: Oko-Effizienz durch Oko-Controlling, Zurich, Stuttgart 1995.
Schanz, G.: Betriebswirtschaftslehre als Soziaiwissenschaft. Eine Einfiihrung, Stuttgart, Berlin, Koln, Mainz 1979.
Schanz, G.: Organisationsgestaltung, Miinchen 1982.
Scheer, A. W: Die industrielle Investitionsentscheidung, Wiesbaden 1969.
Scheer, A. W: CIM = Der computergesteuerte Industriebetrieb, 4. Aufl., Berlin u.a. 1990.
.Schiemenz, B.: Betriebskybernetik, Stuttgart 1982.
Schierenbeck, H.: Untemehmungsfinanzen und Konjunktur, Stuttgart 1980a.
Schierenbeck, H.: Der Pyramideneffekt im verschachtelten Konzem, in: DBW, 40. Jg. (1980 b), S.249ff.
Schierenbeck, H.: Kreditpyramiden und Bankbeteiligungen, in: WiSt, 13. Jg. (1 984 a), S. 13 ff.
Schierenbeck, H.: Effcktivzinskalkiile, in: DBW, 44. Jg. (1984b), S.99ff.
Schierenbeck, H.: Kostenmanagement filr Banken, in: Neuere Entwicklungen im Kosten-management, hrsg. v. Dellmann,
K„ Franz, K.P., Bern, Stuttgart, Wien 1993.
Schierenbeck, H. (Hrsg.): Bank- und Versicherungslexikon, 2. vollig iiberarb. u. erw. Aufl., Munchen, Wien 1994.
Schierenbeck, H.: Ertragsorientiertes Bankmanagement, Bd. 1: Grundlagen, Marktzinsmethode und Rentabilitats-
Controlling, Bd. 2: Risiko-Controlling und Bilanzstruktur-Mana-gement, 6. iiberarb. u. erw. Aufl., Wiesbaden 1999.
Schierenbeck. H.: Ertragsorientiertes Bankmanagernent, Bd. 3: Fallstudien mit Losungen, 4. Aufl., Wiesbaden 1998.
Schierenbeck, H., Arnsfeld, T: Leistungsorientierte Vergiitungssysteme in Banken, WWZ-Forschungsbericht 1/96, Basel
1996.
Schierenbeck, H., Holscher, R.; BankAssurance — Institutionelle Grundlagen der Bank- und Versicherungsbetriebslehre,
4. Aufl., Stuttgart 1998.
Schierenbeck, H., Lister, M.: Finanz-Controlling und Wertorientierte Untemehmensfuhrung, in: Wertoricntierte
Untemehmensfuhrung, hrsg. v. M. Brahn etal., Wiesbaden 1998.
Schierenbeck, H., Lister, M.: Value Controlling: Grundlagen Wertorientierter Untemehmensfuhrung, MUnchcn, Wien
2000 (in Bearbeitung).
Список литературы
843
Schierenbeck, Н„ Rolfes, В.: Effektivzinsrechnung in der Bankenpraxis, in: ZfbF, 38. Jg (1986),S.766ff.
Schierenbeck, H„ Seidel, E. (Hrsg ): Banken und Okologie: Konzepte fiir die Umwelt, Wiesbaden 1992.
Schmalen, H.: Grundlagen und Probleme der Betriebswirtschaft, 10. Aufl., Koln 1996.
Schmdlenbach, E.: Die Privatwirtschaftslehre als Kunstlehre, in: ZfhF, 6.Jg, (1911/1912), S.304ff,
Schmalenbach, E.: Kapital, Kredit und Zins in betriebswirtschaftlicher Beleuchtung, 4. Aufl., Koln, Opladen* 1961.
Schmalenbach, E.: Kostenrechnung und Preispolitik, 8. Aufl., Koln,. Opladen 1963.
Schmalenbach, E.: Die Beteiligungsfinanzierung, 9. verb. Aufl., Koln, Opladen 1966.:
Schmalenbach, E.: Dynamische Bilanz, unverand. Nachdr. d. 13. verb. u. erw. Aufl., Koln, Opladen 1988.
Schmidt, F.: Die organischeTageswertbilanz, 4. Aufl., Wiesbaden 1969.
Schmidt, G.: Grundlagen der Aufbauorganisation, 3. Aufl., GieBen 1995.
Schmidt, G.: Organisatorische Grundbegriffe, 11. Aufl., GieBen 1997a.
Schmidt, G.: Methode und Techniken der Organisation, 4. Aufl., GieBen 1981,11. iiberarb. u. erw. Aufl, 1997b.
Schmidt, R.-B.l Wirtschaftslehre der Untemehmung, Bd;4: Grundlagen undiZielsetzung; 2. iiberarb. Aufl., Stuttgart 1977,
Bd. 2: Zielerreichung, Stuttgart 1973, Bd. 3: Erfolgsverwendung, Stuttgart 1978.
Schmidt, R.-B.: Untemehmungsinvestitionen. Strukturen, Entscheidungen, Kalkiile, 4. Aufl., Opladen 1984.
Schmidt, R.-H., Tjprberger, E.Grundziige der Investition«- und Finanzierungstheorie,’ 4. akt.
Aufl., Wiesbaden 1997.
Schmidt-Sudhoff, U.: Untemehmerziele und untemehmerisches Zielsystem, Wiesbaden 1967.
Schmitt 'Grohe, J.: Produktinnqvatiori — Verfahren und Organisation der Neuproduktpla’ nung, Wiesbaden 1972.
Schneeweifi, H.: Okonometrie, 4. iiberarb. Aufl., Heidelberg 1990.
Schneider, D.: Korrekturen zum EinfluB der Besteuerung auf die Investition, in: ZfbF, 21. Jg. (1969), S.297ff.
Schneider, D.: Bilanztheorien, neuere Ansatze, in: Kosiol, E. (Herg.), Handworterbuch des Rechnungswesens, Stuttgart
1970, Sp.260ff.
Schneider, D.: Geschichte betriebswirtschaftlicher Theorie, 2. Aufl., Miinchen 1985.
Schneider, D.: Grundziige der Untemehmensbesteuerung, 5. Aufl., Wiesbaden 1990 und 6. neubearb. Aufl., Wiesbaden
1994.
Schneider, D: Investition, Finanzierung und Besteuerung. Lehrbuch der InVestitions-, Fi-nanzierungs- und
UngewiBheitstheorie, 7. vollst, iiberarb. u. erw. Aufl., Wiesbaden 1992.
Schneider, D,: Information- und Entscheidungstheorie, Munchen* Wien 1995 a.
Schneider, D.: Betriebswirtschaftslehre, Bd. 1: Grundlagen, 2. verb. U„ erg. Aufl., Miinchen,Wien 1995b, Bd.2:
Rechnungswesen, Miinchen, Wien 1994, Bd.3: Theorie der Untemehmung, Miinchen, Wien 1997.
Schneider, E.: Volkswirtschaft und Betriebswirtschafi, Tiibingen 1964.
Schneider, E.: Einfiihrung in die Wirtschaftstheorie, Teil 1: Theorie des Wirtschaftskreislaufs, 14. verb. Aufl., Tiibingen
1969.
Schneider, E.: Wirtschaftlichkeitsreehnungi Theorie der Investition, 8. Aufl., Tiibingen 1973.
Schneller, A.: Betriebsanalyse, 2. Aufl., Stuttgart 1960.
Schonfeld, H.-М.: Grundlagen des Rechnungswesens, 2. Aufl., Stuttgart 1969.
Schonfeld, H.-М., Moller, H.P. \ Kostenrechnung. Einfiihrung in das betriebswirtschaftliche Rechnungswesen mit Erlosen
und Kosten, 8. vollst, iiberarb. u. akt. Aufl., Stuttgart 1995.
Schoppe, S. G. (Hrsg.): Kompendium der intemationalen Betriebswirtschaftslehre, 4. verb. Aufl., Miinchen, Wien 1998.
Schott, G.: Kennzahlen: Instrument der Untemehtnensfiihrung, 6. Aufl., Stuttgart, Wiesbaden 1991.
Schubert, W„ Kiiting.K.: Untemehmenszusammenschliisse, Miinchen 1981.
Schult, E.: Allgemeine Betriebswirtschaftslehre, 2. durchges. Aufl., Freiburg i. Br. 1984.
Schulte, K. W.: Wirtschafilichkeitsrechnung, 4. Aufl., Wiirzburg, Wien 1986.
Schumann, J.: Grundziige der mikrookonomischen Theorie, 6. iiberarb. und erw. Aufl., Berlin, Heidelberg, New York
1992.
Schwarz, H.: Optimale Investitionsentscheidungen, Miinchen 1967.
Schwarz, H.: Betriebsorganisation als Fiihrungsaufgabe, 9. Aufl., Munchen 1983.
Schwarze. J.: Netzplantechnik, 7. Aufl., Heme, Berlin 1994.
Schweim, J.: Integrierte Untemehmensplanung, Bielefeld 1969.
Schweitzer, M. 1 Struktur und Funktion der Bilanz, Berlin 1972.
Schweitzer, M.: Einfiihrung in die Industriebetriebslehre, Berlin, New York 1973a.
Schweitzer, M.: Produktions- und Kostentheorie der Untemehmung, Reinbefc bei Hamburg 1973 b.
Schweitzer, M. (Hrsg.): Industriebetriebslehre. Das Wirtschaften in Industrieuntemehmungen, 2. vollig iiberarb. u. erw.
Aufl., Miinchen, Wien 1994.
Schweitzer, M.. Kiipper, H.-U.: Produktions- und Kostentheorie Grundlagen — Anwendungen, 2. vollst, iiberarb. u. erw.
Aufl., Wiesbaden 1997.
844 Список литературы
Schweitzer, М., Kiipper, H.-U,: Systeme der Kosten und Erlosrechnung 7. iiberarb. u. erw. Aufl., Miinchen 1998.
Seelbach, H.: Determinanten des Kapitalbedarfs, in: Biischgen, H.E. (Hrsg.), Handworterbuch der Finanzwirtschaft,
Stuttgart 1976, Sp. 973-987.
Seelbach, H. (Hrsg.): Finanzierung, Miinchen 1980.
Seicht, G.: Die kapitaltheoretische Bilanz und die Entwicklung dcr Bilanztheoricn, Berlin 1970.
Seicht, G.: Investition und Finanzierung. Theoretische Grundlagen und praktischc Gcstaltung, 9, durchaus, u. erw. Aufl.
Wien 1997 a.
Seicht, G.: Modeme Kosten- und Leistungsrechnung. Grundlagen und praktischc .Gcstaltung, 9. erw. Aufl., Wien 1997b.
Seidel, E.: Betriebliche Fiihrungsformen. Geschichte, Konzept, Hypothesen, Forschung, Stuttgart 1978.
Seidel, E., Menn, H.: okologisch orientierte Betriebswirtschaft, Stuttgart 1988.
Seidel, E„ Redel, W.: Fiihrungsorganisation, 2. Aufl., Miinchen 1994.
Seidel, E., Strebel, H.: Umwelt und Okonomie, Wiesbaden 1991,
Seidel, E„ Clausen. J., Seifen, E.K.: Umweltkennzahlen, Miinchen 1998.
Seidel, H.: ErschlieBung von Auslandsmarkten: Auswahlkriterien, Handlungsaltcmativcn, Entscheidungshilfen, Berlin
1977,,
Seischab, H.: Betriebswirtschaftliche Grundbegriffe, Stuttgart 1961.
Seischab, H, Schwantag, K. (Hrsg,): Handworterbuch der Betriebswirtschaft, 3, Aufl., Stuttgart, Bd.l: 1956, Bd. 2: 1958,
Bd. 3: 1960, Bd.4: 1962.
Seilten, H.: Finanzierung und Finanzplanung; 2. Aufl., Wiesbaden 1964.
Selten, R.: The Chain Store Paradox, in: Theory and Decision, Nr. 9, 1977, S. 127-159.
Serfling, K.: Controlling, 2. iiberarb. u. erw. Aufl., Stuttgart 1992.
Seyffert, R.: Uber Begriff, Aufgaben und Entwicklung der Betriebswirtschaftslehre, 6. Aufl., Stuttgart 1971.
Sharpe, W.F.: A Simplified Model for Portfolio Analysis, in: Management Science 1962/63, S. 277-294.
Sharpe, W. E: Capital Asset Prices; A Theory of Market Equilibrium’flnder Conditions of Risk, in: Journal of Science,
Sept. 1964, S. 425-442.
Sieben, G.: Der Substanzwert der Unternehmung, Wiesbaden 1963.
Sieben. G.. Schildbaeh, T: Betriebswirtschaftliche Entscheidungstheorie, 4. durchges. Aufl. Tiibingen, Diisseldorf 1994.
Sieben, G„ Zapf B. (Hrsg.): Untemehmensbewertung als Grundlage untemehmerischer Entscheidungen, Stuttgart 1981.
Siegwart, H.: Produktentwicklung in der industriellen Unternehmung, Bern, Stuttgart 1974.
Siegwart, H.: Der Cash-flow als ftnanz- und vertragswirtschaftliche LenkungsgroBe, 3. Aufl., Stuttgart 1993.
Siegwart, H.: Das betriebswirtschaftliche Rechnungswesen als Fiihrungsinstrument, 3. iiber-arb. u. erw. Aufl., Stuttgart
1994.
Siegwart, H.: Kennzahlen fiir die Untemehmungsfiihrung, 5. vollst, iiberarb. u. erw. Aufl.; Bern 1998.
Siegwart, H„ u.a. (Hrsg.): Meiiensteine im Management, Bd. Iff: Management Controlling, Basel, Frankfurt a. M. [990.
Simon, H.: Preismanagement. Analyse, Strategie, Umsetzung, 2. Aufl., Wiesbaden 1992.
Smith, A.: Der Wohlstand der Nationen — Eine Untersuchung seiner Natur und seiner Ursachen, neu aus dem Englischen
ubertragen von H. C. Recktenwald, Miinchen 1974.
Solomon, E.: The Theory of Financial Management, New York, London 1963.
Sommer, J.H.: Dfcs Ringen urn soziale Sicherhcit in der Schweiz: eine politisch-okonomische Analyse der Urspriinge,
Entwicklungen und Perspektiven sozialer Sicherung, Dicssenhofen 1978.
Soom, E.: Die neue Produktionsphilosophie: Just-in-time-Production, in: io Managementzeitschrift, Nr. 9, S. 362ff„ u. Nr.
10, S.466ff., 1986.
Spies, U.: Grundlagen, Determinanten und situationsbezogene Gestaltung der optimalen Arbeitsaufgabe, Berlin 1976.
Spinier, H.-J: Leasing fiir die Praxis, 4. erw. Aufl., Koln 1992.
Spremann, K.: Wirtschaft, Investition und Finanzierung, Miinchen, Wien, 5. vollst, iiberarb., erg. u. akt. Aufl., Miinchen,
Wien 1996.
Spremann, K„ Zur, E. (Hrsg.): Controlling, Wiesbaden 1992.
Sprenger, R.K.: Mythos Motivation — Wege aus einer Sackgasse, 15. Aufl., Frankfurt a. M., New York 1998.
Staehle. IE. H.: Kennzahlen und Kennzahlensysteme als Mittel der Organisation und Fiihrung von Untemehmen,
Wiesbaden 1969.
Staehle, W.H.: Olganisation und Fiihrung sozio-technischer Systeme, Stuttgart 1973.
Staehle, IVH.: Management. Eine verhaltenswissenschaftliche Perspektive, 8. Aufl:, Miinchen 1999.
Staerkle, R.: Leitungssystem, in: Handworterbuch der Organisation, hrsg. v. Erese, E„ 3. vollig neugest. Aufl., Stuttgart
1992, Sp. 1229-1239.
Stahlknecht, R: Einfiihrung in die Wirtschaftsinformatik, 7. vollst, iiberarb. Aufl., Berlin u.a. 1995.
Stahlmann, Umweltoricnticrtc Materialwirtschaft, Wiesbaden 1988.
Stamm, M.: Erfolgsfaktoren fur’s Controlling, Gauting 1991.
Список литературы
845
Standop, D.: Optimale Untemehmensfinanzierung, Berlin 1975.
Slatistisches Bundesamt (Hrsg.): Untemehmen und Arbeitsstatten, Arbcitsstattenzahlung v. 27.5.1970, Heft6, S. 9ff.
Steffenhagen. H.: Wirkungen absatzpolitischer Instrumente, Stuttgart 1977.
Steger, U.: Umweltmanagement, 2. Aufl., Wiesbaden 1993.
Steiner, G. A.: Top-Management-Planung, Miinchen 1971.
Steiner, J.: Gewinnsteuem in Partialmodellen fur Investitionsentscheidungen. Barwcrt und Endwert als Instrumente zur
Steuerwirkungsanalyse, Betriebswirtschaflliche Studien, Bd. 40, Berlin 1980.
Steiner, M„ Bruns, C.: Wertpapiermanagement, 6. Aufl., Stuttgart 1998.
Steinle, C.: Fiihrung. Grundlagen, Prozesse und Modelie der Fiihrung in der Untemehmung, Stuttgart 1978.
Steinmann, H.: Das GroBuntemehmen im Interessenkonflikt, Stuttgart 1980.
Steinmann, H„ Wagner, G. R. (Hrsg.): Umwelt und Wirtschaftsethik, Stuttgart 1998.
Stephan, A., Fischer, E.O.: Betriebswirtschaflliche Optimierung. Einfuhrung in die quantitative Betriebswirtschaftslehre,
4. durchges. Aufl., Miinchen, Wien 1993.
Stottner, R.: Investitions- und Finanzierungslehre, Frankfurt a, M. 1998.
Storck, E.: Zins- und Wahrungsswaps am Euromarkt, in: Die Bank, o.J., 1983, S.459ff.
Strebet, H; Umwelt und Betriebswirtschafl: Die natiirliche Umwelt als Gegenstand der Untemehmenspolitik, Berlin
1980.
Streitferdt, L.: Die Produktionsfaktoren und ihre Bereitstellung, in: Muller, W., Krink, J. (Hrsg), Rationelle
Betriebswirtschaft (Loseblattsammlung), Darmstadt o.J.
Strobel, A.: Die Liquiditat. Methoden ihrer Berechnung, 2. Aufl., Stuttgart 1953.
Studer, T,: Allgemeinc Betriebswirtschaftslehre, Teil C: Kapitalwirtschaft, hrsg. v. HUI, W„ Muller, W. R., Rieser, J.,
Studer, T, Basel 1994.
Siichting, J.: Finanzmanagement. Theorie und Politik der Untemehmensfinanzierung, 6. vollst, iiberarb. u. erw. Aufl.,
Wiesbaden 1995,
Swoboda, P: Die simultane Planung von Rationalisierungs- und Erweiterungsinvestitionen und von
Produktionsprogrammen, in: ZfB, 35. Jg. (1965), S. 148ff.
Swoboda, P: Finanzierungstheorie, Wiirzburg, Wien 1973.
Swoboda, P: Investition und Finanzierung, Betriebswirtschaftslehre im ;Grundstudium der Wirtschaftswissenschaft, Bd.
3, 5. durchges. Aufl., Gottingen 1996.
Swoboda, P: Betriebliche Finanzierung, 3. iiberarb. Aufl., Wiirzburg, Wien 1994.
Szypersky, N,: Zur Problematik der quantitativen Terminologie der Betriebswirtschaftslehre, Berlin 1962.
Szypersky, N., Winand, U.: Grundbegriffe der Untemehmensplanung, Stuttgart 1980.
Tannenbaum. R.. Schmidt, W.: How to choose a leadership pattern, in: HBR, 36. Jg. (1958), S.95ff.
Terborgh, G.: Business Investment Policy, Washington D.C. 1958, ins Deutsche iibersetzt und bearbeitet von H. Albach;
Leitfeden der betrieblichen Investitionspolitik, Wiesbaden 1962.
Terhart, K.: Die Befolgung von Umweltschutzauflagen als betriebswirtschaftliches Entschei-dungsproblem, Berlin 1986.
Tesch, P: Die Bestimmungsgriinde des intemationalen Handels und der Direktinvestition, Berlin 1980.
Thiemeyer, Th.: Wirlschaftslehre offentlicher Betriebe, Reinbek bei Hamburg 1975.
Thiess, E.: Kurz- und.mittelfristige Finanzierung, Wiesbaden 1958.
Thom, N.: Personaleatwicklung als Instrument der Untemehmensfuhrung: Konzeptionelle Grundlagen und empirische
Studien, Stuttgart 1987.
Thommen, J. P: Managementorientierte Betriebswirtschaftslehre, 5. Aufl., Ziirich 1996.
fimmermann, M.: Soialwissenschaften — eine multidisziplinare Einfuhrung, Konstanz 1978.
Topfer, A.: Planungs- und Kontrollsysteme industrieller Untemehmungen, Berlin 1976.
Tiicher, S.A.: Einfuhrung in die BreakrEven-Analyse, Miinchen 1973.
Ullrich, К. V.: Gesellschaftsbezogene Untemehmensphilosophie. Veroffentlichung der Stiftung Gesellschaft und
Untemehmen, Heft 8, Koln 1977.
Ulrich, H: Die Untemehmung als produktives soziales System, 2. Aufl,, Bern, Stuttgart 1970.
Ulrich, H.: Management, hrsg. v. Dyllik, T, Probst, 0„ Bern, Stuttgart 1984.
Ulrich, H.: Untemehmungspolitik, 3. Aufl., Bern, Stuttgart 1990.
Ulrich, H„ HUI. W„ Kunz, B.: Brevier des Rechnungswesens. 8. unverand. Aufl., Bern, Stuttgart 1994.
Ulrich, P, Fluri, E.: Management. Eine konzentrierte Einfiihrung, 7.verb. Aufl., Stuttgart 1995.
Vazsonyi, A.: Die Planungsrechnung in Wirtschaft und Industrie, Wien, Munchen 1962.
Feit, Th.. Strdub, W.: Investitions- und Finanzplanung, 2. iiberarb. Aufl., Heidelberg 1983.
Piel, J., Bredt, O.. Renard, M.: Die Bewertung von Untemehmungen und Untemehmungs-anteilen, 5. Aufl., Stuttgart 1975.
Vikas, K.: Neue Konzepte fur das Kostenmanagement, Controllingorientierte Modelle fur Industrie- und
Dienstleistungsuntemehmen, 3. iiberarb. u. wesentl. erw. Aufl., Wiesbaden 1996.
846
Список литературы
V ogler, G.: Allgemeine Betriebswirtschaftslehre, Wiesbaden 1976.
V ogler. G.. Mattes, H.: Theorie und Praxis der Bilanzanalyse, 2. Aufl., Berlin 1976,
V olker, R.: DerNutzen der Spieltheorie fiir die Managementpraxis, in: Die Untemehmung, 52. Jg. (1998), Heft 5/6, S.
349-359.
Volkart, R.: Beitrage zur Theorie und Praxis des Finanzmanagements, 2. erw. Aufl., Ziirich 1987.
Volkart, R.: Shareholder Value & Corporate Valuation, Zurich 1998a.
Volkart, R.: Strategische Finanzpolitik, Ziirich 1998b.
Volkart, R.: Untemehmensbewertung und Akquisitionen, Ziirich 1999.
Vormbaum, H.: Grundlagen des betrieblichen Rechnungswesens, Stuttgart 1977a.
Vormbaiim, H,: Kalkulationsarten und Kalkulationsverfahren, 4. Aufl., Stuttgart 1977b.
Vormbaum, H.: Finanzierung der Betriebe, 9. aktualis. Aufl., Wiesbaden 1995.
Wagner, G. R. (Hrsg.): Untemehmung und okologische Umwelt, Miinchen 1990.
Wagner, G. R. (Hrsg.): Betriebswirtschaft und Umweltschutz, Stuttgart 1993.
Wagner, G.R.: Betriebswirtschaftliche Umweltokonomie, Stuttgart 1997.
Wagner, H.: Die Bestimmungsfaktoren der menschlichen Arbeitsleistung im Betrieb, Wiesbaden 1966.
Hijgner: H,: Elektronische Datenverarbeitung. Systemanalyse und Systemgestaltung (Manuskript zur Vorlesung), Munster
1979.
Walh, W: Finanzwirtschaftliche Bilanz, 3. Aufl., Wiesbaden 1966.
Waldmann, J.: Optimale Untemehmensfinanzierung, Wiesbaden 1972.
Walther, A.: Einfiihrung in die Wirtschaftslehre der Untemehmung, Bd. 1,2. Aufl., Ziirich 1959.
Weber, H. K.: Betriebswirtschaftliches Rechnungswesen, Bd. 1: Bilanz und Erfolgsrechnung, 4. iiberarb. Aufl., Miinchen
1993, Bd. 2: Kosten- und Leistungsrechnung, 3. neiibearb. Aufl., Miinchen 1991.
Weber, J,: Einfiihrung in das C&ntrolling, Teil 1: Konzeptionelle Grundlagen u. Teil 2: Instrumente, 7. vollst, iiberarb.
Aufl., Stuttgart 1998.
Weber, M.: Wirtschaft und Gesellschaft. GrundriB der verstehinden Soziologie, 5. rev. Aufl., Tiibingen 1980.
Weber, W, Kolb, M.: Einfiihrung in das Studium der Betriebswirtschaftslehre, Stuttgart 1977.
Wehrli, H. P: Marketing — Ziircher Ansatz, 2. Aufl., Bern, Stuttgart 1989.
Weilenmann, R: Der Cash flow, „Die Orientierung», Nr. 60, 2. Nachdr., Bera 1980.
Weilenmann, R; KapitalfluBrechnung in der Praxis, 2. Aufl., Ziirich 1992.
Weilenmann, P': Grundlagen des betriebswirtschaftlichen Rechnungswesens, 5. Aufl., Ziirich 1990.
Weilenmann, P.: Kostenrechnung, in: Borkowsky, R„ Moosmann, R. (Hrsg.); Kleiner Merkur, Bd. 2: Betriebswirtschaft, 4.
iiberarb. Aufl., Ziirich 1990, S. 475-51,5.
Weinberg, P: Betriebswirtschaftliche Logik. Symbolisierung logischer Strukturen in betriebswirtschaftlichen
Theorieansatzen, Wiesbaden 1971.
Weingartner, ff. M,: Mathematical Programming and the Analysisof Capital Budgeting Problems, Englewood Cliffs (N.J.)
1963.
Weinhold-Stiinzi, H.: Marketing in 20 Lektionen, 12. Aufl., St. Gallen, Stuttgart, Steyr 1988.
v. Weizdcker, E. U.: okologische Realpolitik an der Schwelle zum Jahrhundert der Umwelt, 3. aktualis. Aufl., Darmstadt
1992.
Welcher,J„ Thomas, E,: Finanzanalyse, Miinchen 1981.
Welsch, G. A.: Budgetierung. Profit-Planning and Control, Englewood Cliffs 1957.
Westermann, ft., u.a.: Handbuch der Personengesellschaften, Teil 1: Gesellschaftsrecht, Teil 2: Betriebswirtschaft, Teil 3:
Steuerrecht, Teil 4: Arbeits- und Sozialversicherungsrecht, 4.Aufl;,K61nl992.
Weston, J. E, Brigham, E. E: Managerial Finance, 5th. ed., London, Illinois, Sydney, Toronto, 1975.
Wicke, L.: Umweltokonomie. Eine praxisorientierte Einfiihrung, 4. iiberarb., erw. u. aktualis. Aufl., Miinchen 1993.
Wiedemann, A.: Die Passivseite als Erfolgsquelle, Zinsmanagement in Untemehmen, Wiesbaden 1998.
Widens, ff.: Fragen der Bankorganisation. Fiihrt die verstarkte Marktorganisation der Universalbanken zur
Divisionalisierung?, Frankfurt a. M. 1977.
Wild, J.: Untemehmerische Entscheidungen, Prognose und Wahrscheinlichkeiten, in: ZfB, 39. Jg. (1969), 2. Erg.-H„
S.ftOff.
Wild, J.: Management-Konzeption und Untemehmensverfassung, in: Schmidt, R.-B. (Hrsg.), Probleme der
Untemehmensverfassung, Gedanken zum 70. Geburtstag von Martin Lohmann, Tiibingen 1971.
Wild, J.: Product Management, Munchen 1972 a.
Wild, J.: Unterentwickeltes Management by..., in: MM (1972b) Nr. 19, S.60ff.
Wild, J.: Grundlagen der Unteraehmungsplanung, 4. Aufl., Reinbek bei Hamburg 1982.
Wilkens, K.: Kosten- und Leistungsrechnung. Lem- und Arbeitsbuch, 9. Aufl., Miinchen, Wien 1990.
Witte, E.: Die Liquiditatspolitik der Untemehmung, Tubingen 1963.
Список литературы 847
Witte, Е.: Die Organisation komplexer Entscheidungsverlaufe— Ein Forschungsbericht, in: ZfbF, 20. Jg. (1968), S. 581 fT.
Witte, E., Hauschildt, J.: Die offentl. Unternehmung im Interessenkonflikt, Berlin 1966.
Witte, E., Klein, H: Finanzplanung der Unternehmung, Prognose und Disposition, 3. Aufl., Wiesbaden 1983.
Witte, Th.: Heuristisches Planen, Wiesbaden 1979.
Wittek, B. F.: Strategische Unternehmensfiihrung bei Diversifikation, Berlin, New York 1980.
Wittgen, R.: Einfiihrung in die Betriebswirtschaftslehre, 2. iiberarb. u. erw. Aufl., Miinchen 1978.
Wittmann, W: Unternehmung und unvollkommene Information, Opladen 1959.
Wittmann, W: Betriebswirtschaftslehre, Ein einfuhrendes Lehrbuch, B.d. I: Grundlagen, Elemente, Instrumente, Tiibingen
1982, Bd. II: Beschaffung, Produktion, Absatz, Investition, Finanzierung, Tiibingen 1985.
Wittmann, W, u. a. (Hrsg.): Handworterbuch der Betriebswirtschaft, 3 Bde., 5. vollst, neugest. Aufl., Stuttgart 1993.
Wohe, G.: Die Steuern des Untemehmens, 6. iiberarb. u. erw. Aufl., Miinchen 1991.
Wohe, G.: Einfiihrung in die allgemeine Betriebswirtschaftslehre, 19. iiberarb. u. erw. Aufl., Miinchen 1996a.
Wohe, G.: Die Handels- und Steuerbilanz. Betriebswirtschaftliche, handelsrechtliche und steuerrechtliche Grundsatze der
Bilanzierung, 3. durchges. Aufl., Miinchen 1996b.
Wohe, G.: Bilanzierung und Bilanzpolitik. Betriebswirtschaftlich — Handelsrechtlich — Steuerrechtlich. Mit e|ner
Einfiihrung in die verrechnungstechnischen Grundlagen, 9. vollst, iiberarb. Aufl., Manchen 1997.
Wohe, G„ Bilstein, J.: Grundziige der Untemehmensfinanzierung, 8. Aufl., Miinchen’1998.
Wohe, G., Kaiser, H., Doring, U,: Obungsbuch zur „Einfiihrung in die Allgemeine Betriebswirtschaftslehre», 8. iiberarb.
Aufl., Miinchen 1996.
Wohe, G., Kufimaiil, H.: Grundziige der Buchfiihrung und Bilanztechnik, 2. iiberarb. Aufl., Miinchen 1996.
Warner, G.: Handels- und Steuerbilanz nach neuem Recht; Mit US-GAAP, IAS und EURO, 5. Aufl., Landsberg am Lech
1998.
Wohlleben, H.-D.: Prasentationstechnik, hrsg. v. Lindlaub, H„ 3. Aufl., GieBen 1984.
Wall, A.: Allgemeine Volkswirtschaftslehre, 12. iiberarb. u. erg. Aufl., Miinchen 1996.
Woll, A.: Volkswirtschaftstheorie, in: Gablers Wirtschaftslexikon, 14. vollst, iiberarb. u. erw. Aufl., Wiesbaden 1997.
Wunderer, R. (Hrsg.): Betriebswirtschaftslehre als Management- und Fiihrungslehre, 2. erg. Aufl., Stuttgart 1988.
Wunderer, R,, Grundwald, W„ unter Mitarbeit von Moldenhauer, P: Fiihrungslehre, Bd. 1: Grundlagen der Fiihrung, Bd.
2: Kooperative Fiihrung, Berlin, New York 1984.
Wunderer, R., Schlagenhaufer, R: Personal-Controlling. Funktionen, Instrumente, Praxisbeispiele, Stuttgart 1994.
v. Wysocki. K.: Kameraiistisches Rechnungswesen, Stuttgart 1965.
v. Wysocki, K.: Sozialbilanzen, Stuttgart 1981.
v. Wysocki, K. (Hrsg.): KapitalfluBrechnung, Stuttgart 1998.
v. Wysocki, K, Wohlgemuth, M.: Konzernrechnungslegung unter Beriicksichtigung des Bi-lanzrichtlinien-Gesetzes, 4.
neubearb. u. erw. Aufl., Tiibingen, Dusseldorf 1994.
Zangemeister, C.; Nutzwertanalyse in der Systemtechnik, 4. Aufl., Berlin 1976.
Zartmann, H„ Litfin, P.M.: Untemehmensform nach MaB, 2: Aufl., Stuttgart 1977.
Zehnder, H. P: Die Umgestaltung einer privaten Aktiengesellschaft in eine Publikumsgesellschaft, Zurich 1981.
Zimmerer, C.: Kompendium der Betriebswirtschaftslehre, 4. Aufl., Frankfurt a. M. 1971.
Zimmermann, G.: Grundziige der Kostenrechnung. Arbeitsbuch, 6. iiberarb. u. erw. Aufl., Miichen 1996a.
Zimmermann, G.: Grundziige der Kostenrechnung, 6. iiberarb. Aufl., Miinchen 1996b.
Zimmermann, H.: Kapitalerhohungen und Aktienmarkt. Untersuchungen zur Preisbildung auf dem schweizerischen
Aktienmarkt in der Zeitperiode von 1973 bis 1983, Koln 1986.
Zink. G.: Zur Systematik der bankbetrieblichen Standortfaktoren, in: OBA, 19. Jg. (1971), Nr. 1, S. 19-31.
Zldbek, K.: Wirtschaftslehre der Unternehmung, Wurzburg, Wien 1968,
Ziind, A. (Hrsg.): Konzernrechnungslegung und Konzernrevision im Lichte der jiingeren schweizerischen und
intemationalen Entwicklung, Ziirich 1985.
v. Zwehl, W: Untersuchung zur Erstellung einer Planbilanz als Erganzung des Jahresabschlusses, Berlin 1968.
v. Zwehl, IK.-.Kostentheoretische Analyse des Modells der optimalen Bestellmenge, Wiesbaden 1973.
v. Zwehl, W., Schmidt-Ewing, W: Wirtschaftlichkeitsrechnung bei offentlichen Investitionen, Wiesbaden 1981.
Zwicky, F.: Entdecken, Erfinden, Forschen im morphologischen Weltbild, Munchen 1971.
Ширенбек Хсннер
Экономика предприятия
15-е издание
Учебник для вузов
Перевели с немецкого
И. П. Бойко, С. В. Валдайцев, А. В. Воронцовский, А. А. Булевская, Н. В. Жуков и др.
Главный редактор
Заведующая редакцией
Руководитель проекта
Выпускающий редактор
Редактор
Художественный редактор
Корректоры
Верстка
Е. Строганова
И. Андреева
Т. Середова
О. Морозова
Е. Павлова
Р. Яцко
М. Одинакова, Н. Сулейманова, Н. Цибульникова
Н. Лукьянова, Т. Соловьева
Лицензия ИД № 05784 от 07.09.01.
Подписано в печать 30.09.04. Формат 70X100/16. Усл. п. л. 63,21. Тираж 3000 экз. Заказ № 659.
ООО «Питер Принт». 194044, Санкт-Петербург, пр. Б. Сампсониевский, д. 29а.
Налоговая льгота — общероссийский классификатор продукции ОК 005-93,
том 2; 953005 —литература учебная.
Отпечатано с диапозитивов в ФГУП «Печатный двор»
Министерства РФ по делам печати, телерадиовещания и средств массовых коммуникаций.
197110, Санкт-Петербург, Чкаловский пр., 15.
ЭКОНОМИКА ПРЕДПРИЯТИЯ
Хеннер Ширенбек — доктор экономических наук,
профессор экономического центра Университета Базеля
(Швейцария), директор Центра Банковского Менеджмента
(г. Мюнстер, Германия), почетный доктор Государственного
Латышского Университета, член Президиума экономико-
статистического общества г. Базеля и член научного Совета
Германской Академии недвижимости (г. Фрайбург).
Хеннер Ширенбек — признанный специалист в области
экономики предприятия, банковского менеджмента
и контроллинга. Является автором широко известных
и многократно переизданных книг по экономике
предприятия, банковскому и страховому менеджменту .
и стоимостному контроллингу.
Представляемая вниманию русскоязычного читателя книга «Экономика
предприятия» выдержала множество изданий и является одним
из наиболее широко распространенных в университетах Германии?
Австрии и Швейцарии учебников по экономике современной фирмы.<
Отличительной чертой данного издания является интегрированный
подход к экономике современной фирмы, что в наибольшей мереп^^?^/^
соответствует реальным хозяйственным процессам. Учебник знаком^^О^
с успешным опытом организации и функционирования современного
предприятия, который вывел экономику этих стран на уровень
передовых и наиболее успешных в мире. Большое внимание уделяется
современным методам менеджмента, планирования, маркетинга,
финансирования, балансовой и учетной политики, а
Теоретическое изложение иллюстрируется анализом практического
опыта и сопровождается разбором конкретных расчетных задач,
ISBN 5-469-00193-8
Д»1Ч студентов
и |цичк1д.ши телеи высших
учебных тлнедений
Ь^ППТЕР
WWW UR СОМ
9 785469’001935
Посетите наш web-магазин www.plter.com4