Е.М. ПОПОВ
ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ
Утверждено
Министерством образования Республики Беларусь в качестве учебника для студентов специальности "Бухгалтерский учет, анализ и аудит” учреждений, обеспечивающих получение высшего образования
Минск
“Вышэйшая школа” 2005
В И О Л11
Инв.№
УДК 658.14(075.8)
ББК 65.290-93я73
П58
ПРЕДИСЛОВИЕ
Рецензенты: кафедра экономики и организации машиностроительного производства Белорусского национального технического университета; доцент кафедры финансов и финансового менеджмента Белорусского экономического университета, кан дидат экономических наук Т.Е. Бондар
Все права на данное издание защищены. Воспроизведение ecej книги или любой ее части не может быть осуществлено без pa.jpi шения издательства.
© Попов Е.М., 2005	
© Издательство «Вышэйшая школа», 200.
В условиях рыночных отношений важную роль играет постоянное улучшение управления экономикой. В комплексе мероприятий по усилению влияния управления на развитие экономики значительное место отводится совершенствованию системы финансовых отношений.
Финансовый механизм как важнейшая часть системы денежных отношений содействует решению задач, стоящих перед всеми отраслями экономики.
Первостепенное значение приобретает овладение новыми формами и методами управления хозяйственнофинансовой деятельностью. Каждое предприятие, организация должны планировать свою деятельность с учетом реальных финансовых возможностей: предполагаемой прибыли, налогов и неналоговых платежей, условий привлечения кредитных ресурсов, режима инвестиций и т. п. Эффективность хозяйственных и финансовых операций во многом зависит от умения рассчитать доходы и затраты, платежи в бюджет и внебюджетные фонды, потребность в оборотных активах, результативность намечаемых вложений.
Совершенствование финансовых отношений требует учета особенностей организации финансов каждой отрасли экономики, обусловленных формами собственности, отраслевой спецификой, объемами хозяйственной деятельности.
Влияние финансов на повышение эффективности хозяйствования зависит от того, насколько правильно организованы отношения с общегосударственными финансами, финансовые отношения между предприятиями (организациями), внутри предприятия (организации) в связи с формированием и использованием фондов денежных средств.
Большое внимание уделено рассмотрению сущности и объективной необходимости финансов, финансовой политики и финансового механизма, финансовой системы. Существенное место отведено вопросам формирова-
ISBN 985-06-1060-3
3
ния и планирования на предприятиях затрат, выручки, прибыли, инвестициям в основные средства, оборотные активы и ценные бумаги.
Подробно рассматриваются в работе проблемы управления денежными потоками на предприятиях, а также сущность, структура и цена капитала, методы ее определения; отражены особенности организации финансов сельскохозяйственных, автотранспортных, строительных предприятий (организаций).
Автор
ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА ГОСУДАРСТВА
1.1. СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВ И ФИНАНСОВЫЕ РЕСУРСЫ
1.1.1. Предмет и задачи курса
Взаимосвязь финансов и кредита с производственнохозяйственной деятельностью предопределяет место курса «Финансы предприятий» в системе экономической подготовки специалистов. Этот курс тесно связан с такими учебными дисциплинами, как «Бухгалтерский учет», «Деньги, кредит, банки», «Налоги и налогообложение в Республике Беларусь», «Анализ хозяйственной деятельности», «Статистика», «Цены и ценообразование» и др.
В курсе «Финансы предприятий» как самостоятельной учебной дисциплине рассматривается финансовая сторона деятельности предприятий и организаций. Объектом этого курса являются денежные и финансовые отношения, опосредующие хозяйственную деятельность.
Курс «Финансы предприятий» имеет свои предмет, метод, теорию и содержание.
Предметом является система экономических отношений, возникающих в процессе кругооборота средств предприятий и организаций, образования и использования фондов денежных средств.
Методом служит анализ и синтез, взаимосвязь исторического и логического, системный подход и комплексный анализ.
держание обусловлены предметом курса.
„	учебное пособие основано на экономиче-
ской теории, теории финансов, теоретическом курсе
Теория и со Предлагаемое
5
«Деньги, кредит, банки». Оно призвано вооружить студентов комплексом необходимых теоретических знаний и практических навыков в области финансов.
Основными задачами курса являются:
•	рассмотрение сущности и функций финансов, их роли в деятельности предприятий и организаций в условиях рыночных отношений;
•	изучение форм и методов образования денежных доходов и финансовых ресурсов, их использования для финансирования основной деятельности, капитальных вложений и других мероприятий предприятий и организаций;
•	изучение действующего порядка финансирования инвестиций в основные фонды и оборотные активы;
•	изучение содержания и методики финансового^ планирования и контроля на предприятиях и в органи-* зациях;	|
•	рассмотрение путей выявления внутренних резервов увеличения доходов, роста рентабельности, повышения эффективности использования финансовых ре- ! сурсов, укрепления финансового состояния предприятий и организаций.
Овладение знаниями в области финансов - неотъем- ’ лемая часть экономического образования всех специалистов. Они должны понять жизненную необходимость переориентации каждого предприятия, организации, отрасли, всей системы на интенсивный путь развития.
1.1.2. Необходи мость и сущность финансов
В связи с наличием товарного производства и товарного обращения планомерное распределение валового внутреннего продукта и национального дохода осуществляется не прямо в натурально-вещественной форме, а в стоимостной, посредством денег.
При первичном распределении национального дохода одна его часть, представляющая собой стоимость необходимого продукта, распределяется между участниками материального производства в соответствии с количеством и качеством затраченного труда и идет на удовлетворение личных потребностей работников и их
6
семей. ДрУгая часть национального дохода, выражающая стоимость прибавочного продукта, образует чистый доход общества и используется для расширения производства, создания резервов, удовлетворения социально-культурных потребностей трудящихся, содержания аппарата государственного управления и укрепления обороны страны.
Доход, распределяемый среди работников производства, принимает форму заработной платы. Чистый доход общества выступает в форме прибыли, процентов, дивидендов,ренты и т. п.
Определенная доля национального дохода создается в хозяйствах индивидуальных предпринимателей и арендаторов, в личном подсобном хозяйстве граждан.
Часть первично распределенного национального дохода подвергается вторичному распределению, т. е. перераспределению.
Первичное распределение и перераспределение национального дохода осуществляется посредством эбразования и использования централизованных (общегосударственных) и децентрализованных фондов денежных средств.
Децентрализованные фонды денежных средств находятся в распоряжении отдельных субъектов хозяйствования. Они создаются в основном в процессе первичного распределения валового внутреннего продукта и национального дохода за счет денежной выручки от реализации продукции (работ, услуг) и предназначаются для возмещения потребленных в процессе производства средств производства, зарплаты работников и образования чистого дохода. Этот доход используется для расширения производства, материального стимулирования и для других плановых потребностей предприятии или их вышестоящих организаций, а также для образования централизованных денежных фондов.
Централизованные фонды денежных средств сосредоточиваются в руках государства. Они создаются как путем первичного распределения, так и посредством перераспределения части национального дохода. Источниками образования этих фондов являются централизованный чистый доход государства, часть чистого до
7
хода предприятий и организаций, а также (в небольшой доле) доходы населения. Средства, поступающие в централизованные фонды, используются для финансирования народного хозяйства, социально-культурных мероприятий, для обороны страны и органов государственного управления, создания общегосударственных финансовых и материальных резервов и других целей.
С переходом к рыночным отношениям существенно возрастает роль централизованных и децентрализованных фондов денежных средств в финансировании мероприятий по созданию и обновлению производственных фондов и подъему материального благосостояния и культурного уровня народа.
В процессе образования и использования централизованных и децентрализованных фондов возникают определенные экономические отношения, которые и представляют собой финансы.
Таким образом, финансы - это совокупность экономических отношений, посредством которых осуществляется планомерное распределение валового внутреннего продукта и национального дохода для образования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств и их использования на расширенное воспроизводство, социально-культурные мероприятия и другие общественные потребности.
Следовательно, историческими предпосылками возникновения финансов являются, во-первых, товарное производство, опосредованное денежными отношениями, и, во-вторых, постоянно повторяющийся процесс первичного распределения созданного совокупного общественного продукта и его составной части - прибыли. Именно прибавочный продукт исторически является объектом финансовых отношений.
Объективный характер финансовых отношений с государством носит уже вторичный, т. е. перераспределительный, характер, связанный с выполнением государством своих функций.
С созданием государства появились такие финансовые категории, как налоги. По мере развития государства и товарно-денежных отношений возникли такие более сложные финансовые категории, как государс
8
твенный бюджет, внебюджетные фонды, страхование, государственный кредит. Финансовые отношения в этих сферах носят перераспределительный характер. С их помощью перераспределяется созданный в сфере материального производства прибавочный продукт. Они являются производными и зависимыми по отношению к финансам материального производства.
С переходом к рыночной экономике меняется и система финансовых взаимосвязей: основой финансовых отношений субъектов хозяйствования с государством становятся налоги, постоянно расширяется сфера деятельности предпринимательских структур, снижается бюджетное финансирование по ряду направлений, предоставляется больше оперативно-хозяйственной самостоятельности в распоряжении финансовыми ресурсами субъектам хозяйствования, ускоряется разгосударствление и создание рыночных структур, образование коммерческих банков и страховых компаний и т. п.
1.1.3. Функции финансов
Сущность финансов, как и любой экономической категории, проявляется в выполняемых ими функциях.
В связи с тем что сущность финансов в научной сфере до сих пор неоднозначна, нет единого мнения среди ученых и о составе их функций. Многие ученые считают, что финансы выполняют две функции - распределительную и контрольную. Однако ряд экономистов считают, что финансам присущи и такие функции, как обеспечивающая, стимулирующая, воспроизводственная, регулирующая, производственная. Ряд авторов полагают, что финансам присущи функции формирования денежных фондов, их использования и контроля, а некоторые считают, что в условиях рынка финансы потеряли распределительные отношения.
Между тем финансы являются объективным инструментом стоимостного распределения. Через распределительную функцию осуществляется обеспечение каждого звена финансовой системы необходимыми ему финансовыми ресурсами. Распределительная функция включает такой круг явлений, как возмещение стои
9
мости потребленных в процессе производства средств производства, образование доходов в различных формах, формирование ресурсов для общегосударственных потребностей и целевого назначения, создание бюджетных и страховых резервов, содержание и развитие непроизводственной сферы, осуществление внутриотраслевого, межотраслевого и межтерриториального перераспределения национального дохода. С помощью финансовых рычагов, стимулирующих развитие хозяйствующих субъектов, происходит ориентация целых отраслей в необходимом обществу направлении.
Таким образом, распределительная функция финансов потенциально поглощает (аккумулирует) все вышеперечисленные (кроме контрольной).
Распределительная функция финансов на уровне предприятия проявляется при образовании фондов денежных средств за счет выручки от реализации продукции, товаров (работ и услуг) и при направлении ее на возмещение стоимости израсходованных на производство продукции сырья и материалов, стоимости реализованных товаров, сельскохозяйственной продукции, издержек производства и обращения и образования прибыли. Значительная ее часть направляется субъектами хозяйствования в виде налогов в бюджет, остальная используется на собственные нужды (рис. 1.1).
В результате перераспределительных процессов и изъятия части чистого дохода образуются доходы государства, финансовые ресурсы, необходимые для выполнения возложенных на него функций и развития всей экономической системы любой общественно-экономической формации.
Распределительная функция финансов непосредственно затрагивает коренные интересы государства, хозяйствующих субъектов, учреждений и отдельных членов общества. Характер распределения является важнейшим показателем экономической зрелости общества.
Контрольная функция вытекает из распределительной и проявляется в контроле за распределением совокупного общественного продукта, национального дохода и чистого дохода по соответствующим денеж-
10
Рис. 2.2.Порядок распределения выручки от реализации продукции и прибыли на предприятии
ным фондам и их целевому расходованию. Контрольная функция финансов обслуживает как весь воспроизводственный процесс сферы материального производства, так и процесс формирования и использования фондов денежных средств государства. В этом состоит диалектическое единство и взаимосвязь двух функций финансов.
Контрольная функция количественно через движение финансовых ресурсов отображает экономические процессы, связанные с распределением и перераспределением совокупного общественного продукта. Движение финансовых ресурсов в конкретных формах является основой для контроля со стороны государства за процессами стоимостного распределения общественного пР°ДУкта. Без такого контроля не может быть обеспечено сбалансированное развитие экономики.
В основе контрольной функции финансов лежит нормативный характер денежных отношений. Распредели
11
тельная функция денежных отношений характеризуется их предварительным планированием, определением конкретных пропорций, субъектов, объемов и сроков осуществления, целевым использованием денежных ресурсов и закреплением в нормативных актах. Последние регламентируют как условия распределения доходов и прибыли, направляемых на расширенное воспроизводство, так и условия платежей в бюджет (установление категорий плательщиков, объектов обложения и облагаемого оборота, ставок, сроков уплаты, льгот по платежам, порядок их исчисления и т. д.), финансирования из бюджета, кредитования, формирования и использования различных денежных фондов хозяйствующих субъектов. Именно контроль за соблюдением нормативных актов, выражающих суть распределительной функции финансов, отражает в свою очередь содержание контрольной функции финансов.
Важное значение при этом имеет распределительная функция финансов. Без нее контрольная функция финансов не существует, поскольку нет объекта контроля. При всем многообразии денежных отношений, составляющих материальную основу финансов, нельзя выделить такие, которые были бы вне сферы финансового контроля, т. е. с использованием денежных средств.
Формой реализации контрольной функции финансов является финансовая информация.
Контрольная функция финансов выражается через стоимостные показатели, используемые для измерения и оценки различных экономических процессов.
Такие обобщенные финансовые показатели, как выручка, прибыль, рентабельность, себестоимость, ликвидность, оборачиваемость, платежеспособность, фондоотдача и др., отражающие в систематизированном виде различные стороны финансово-хозяйственной деятельности хозяйствующих субъектов, позволяют контролировать соблюдение установленных норм и нормативов, эффективность и результативность экономических процессов как на микро-, так и на макроуровне.
Важнейшей задачей финансового контроля является обеспечение неукоснительного соблюдения финансового законодательства, своевременности и полноты вы
12
полнения финансовых обязательств перед бюджетом, налоговыми органами, внебюджетными фондами, банками, а также взаимных обязательств хозяйствующих субъектов по расчетам и платежам.
Финансовый контроль осуществляется в следующих сферах:
•	внутри хозяйствующих субъектов;
•	во взаимоотношениях хозяйствующих субъектов;
•	во взаимоотношениях хозяйствующих объектов со своими работниками;
•	во взаимоотношениях хозяйствующих субъектов с государственным бюджетом и другими звеньями финансовой системы.
1.1.4. Финансовые ресурсы
Финансовые ресурсы - денежные средства, находящиеся в распоряжении государства, отдельных субъектов хозяйствования и населения, образующиеся в процессе распределения и перераспределения валового внутреннего продукта и предназначенные для нужд расширенного воспроизводства и удовлетворения других общегосударственных потребностей. Основным источником формирования финансовых ресурсов является чистый доход (часть совокупного общественного продукта).
Формой проявления финансовых ресурсов являются фонды денежных средств, которые подразделяются на централизованные и децентрализованные. Поскольку чистый доход создается в сфере материального производства, то и основная его доля направляется на расширенное воспроизводство этой сферы путем образования и использования децентрализованных финансовых ресурсов (децентрализованных фондов денежных средств). Эти фонды находятся в распоряжении предприятий и организаций и используются для расширения производства: новые капитальные вложения, формирование оборотных средств, финансирование научно-технического прогресса.
Одновременно децентрализованные финансовые ресурсы используются для расширенного воспроизвод
13
ства рабочей силы - второго элемента совокупного общественного продукта. Создаваемые за счет децентрализованных финансовых ресурсов фонды денежных средств направляются на удовлетворение социальных потребностей коллектива, дополнительное материальное стимулирование работников предприятий.
Вторым по своей значимости источником формирования децентрализованных финансовых ресурсов являются амортизационные отчисления. Амортизационные отчисления выступают как источник воспроизводства основных фондов на новой технологической основе и вместе с частью чистого дохода направляются на расширенное воспроизводство: новое строительство, реконструкцию, расширение и модернизацию действующих основных фондов, приобретение более производительного оборудования и передовых технологий.
Длительный срок службы основных фондов и постоянное начисление амортизации по ним приводит к обособлению первоначальной стоимости основных фондов от их натурально-вещественного содержания. В результате амортизационные отчисления становятся самостоятельным источником финансирования капитальных вложений на расширенной основе.
Важными источниками децентрализованных финансовых ресурсов являются целевые отчисления: от себестоимости продукции (товаров) на финансирование научно-исследовательских, опытно-конструкторских и проектно-изыскательских работ; от объемов хозяйственной деятельности на подготовку кадров; от валового дохода на пополнение оборотных средств.
В качестве источников формирования финансовых ресурсов могут выступать также экономия от снижения стоимости строительно-монтажных работ, выполняемых хозяйственным способом, мобилизация внутренних ресурсов в строительстве, выручка от реализации выбывшего имущества, прирост устойчивых пассивов.
К устойчивым пассивам относятся уставный, резервный, добавочный фонды, долгосрочные займы, постоянно находящаяся в обороте предприятия кредиторская задолженность (по заработной плате из-за несовпадения сроков начисления и выплаты, по отчислениям
14
ВО внебюджетные фонды, в бюджет, по расчетам с покупателями и поставщиками и др.).
Значительные финансовые ресурсы, особенно во вновь создаваемых предприятиях, могут быть мобилизованы на финансовом рынке с помощью продажи акций, облигаций и других видов ценных бумаг, выпущенных данным предприятием; дивидендов и процентов по ценным бумагам других эмитентов; кредитов.
Предприятия могут получать финансовые ресурсы от ассоциаций и концернов, союзов, в которые они входят; от органов государственного управления в виде бюджетных субсидий, от страховых организаций. В составе этой группы финансовых ресурсов, формируемых в порядке перераспределения, все большую роль играют выплаты страховых возмещений и все меньшую -бюджетные и отраслевые финансовые источники, которые могут быть использованы по строго ограниченному перечню затрат.
В качестве источника формирования финансовых ресурсов предприятий выступают не только собственные средства, но и заемные.
Таким образом, децентрализованные финансовые ресурсы обеспечивают финансовыми средствами процесс расширенного воспроизводства на микроуровне.
Большое значение имеет структура источников формирования финансовых ресурсов и в первую очередь удельный вес собственных средств.
Большой удельный вес привлеченных средств затрудняет финансовую деятельность предприятия дополнительными затратами на уплату процентов по кредитам коммерческих банков, на выплату дивидендов по акциям и облигациям и ухудшает ликвидность баланса предприятия.
Размер и структура финансовых ресурсов во многом зависят от объема производства и его эффективности. Постоянный рост производства и повышение его эффективности являются основой увеличения финансовых ресурсов предприятия. В свою очередь от величины финансовых ресурсов, инвестируемых в сферу производ-С™а’ Зависит Рост объема производства и степень его эффективности.
15
Наличие финансовых ресурсов в необходимых размерах и эффективное их использование во многом предопределяет финансовое благополучие предприятия, финансовую устойчивость, платежеспособность и ликвидность баланса. Потребный размер этих ресурсов и эффективность их использования в текущем периоде и на перспективу определяется в процессе финансового планирования.
Финансовые ресурсы используются как в форме фондов денежных средств, так и без их создания.
Часть финансовых ресурсов предприятие направляет на образование фондов целевого назначения: амортизационный фонд, фонд развития производства и т. п.
Использование финансовых ресурсов на подготовку кадров осуществляется без образования специального фонда.
Размер выручки не характеризует результаты хозяйствования. Чтобы эти результаты определить, необходимо из полученной суммы выручки вычесть платежи поставщикам, издержки производства и обращения, другие расходы, связанные с повседневной деятельностью. Лишь оставшаяся сумма образует финансовые ресурсы предприятия или организации.
Финансовые ресурсы предприятий (организаций) -денежные средства, остающиеся у хозяйствующего субъекта после возмещения расходов, связанных с осуществлением простого воспроизводства, текущей хозяйственной деятельностью. Следовательно, финансовые ресурсы являются результатом функционирования финансов как определенной совокупности экономических отношений.
Различный результат деятельности предприятий определяется эффективностью функционирования не только финансов, но и всего хозяйственного механизма и условиями работы предприятий.
Финансовые ресурсы выражают количественный и качественный показатель, результат хозяйственной деятельности предприятий и вместе с тем результат эффективности функционирования финансов. Чем действеннее контроль рублем и эффективнее система поощрения труда, тем рациональнее построена система планирова-16
ния, финансирования и кредитования, расчетов и налогообложения предприятий, тем при прочих равных условиях больше финансовых ресурсов получают предприятия.
Взаимосвязь таких категорий, как деньги, финансы и финансовые ресурсы, можно выразить следующим образом.
Деньги представляют собой материальную основу функционирования финансов. Финансы - совокупность экономических отношений, осуществляемых через реальный оборот денежных средств. Результатом функционирования финансов является образование финансовых ресурсов.
Вторая часть чистого дохода - основной источник формирования централизованных финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении государства и используемых для удовлетворения общегосударственных потребностей. Они являются результатом перераспределения главным образом чистого дохода через на
логовые платежи и отчисления.
Источниками формирования централизованных фи
нансовых ресурсов выступают также отчисления хозяйствующих субъектов органам государственного со-
циального страхования, имущественного и личного страхования, в бюджетные и внебюджетные фонды (фонд занятости, фонд социальной защиты, республиканский фонд поддержки производителей сельскохозяйственной продукции, продовольствия и аграрной
науки, дорожный фонд и др.).
Часть централизованных финансовых ресурсов формируется за счет национального богатства страны (про-
дажа золотого запасай энергоносителей, доходы от внешнеэкономической деятельности), доходов от реализации государственных ценных бумаг.
Определенный вклад в формирование централизованных финансовых ресурсов вносит и население страны путем уплаты налогов, сборов, покупки облигаций государственных займов и билетов денежно-вещевых лотерей.
Централизованные финансовые ресурсы сосредоточиваются главным образом в государственном бюдже-
Библиотека ТТпл] 17
Инв.№
те, бюджетных и внебюджетных фондах, фондах госу
дарственного имущественного и личного страхования.
Возникает необходимость определения количественных границ между категориями «валовой внутренний продукт», «финансовые ресурсы» и «национальный доход».
Валовой внутренний продукт в денежном выражении представляет собой совокупность потребленных в
процессе производства сырья, материалов, топлива, энергии, износа основных фондов (амортизация) (С), стоимость необходимого продукта (заработная плата) (V) и стоимость прибавочного продукта (прибыль, доходы от внешнеэкономической деятельности, налоги, неналоговые доходы (тп)).
Соотношение валового внутреннего продукта, фи
нансовых ресурсов и национального дохода можно выразить формулой
ВВП > ФР > нд,
где ВВП - валовой внутренний продукт; ФР - собственные финансовые ресурсы; НД - национальный доход.
Схематически это изображено на рис. 1.2.
В современных условиях финансовые ресурсы и капитал представляют собой главные объекты исследования финансов предприятия. В условиях регулируемого рынка чаще применяется понятие «капитал», который для финансиста является реальным объектом и на который он может воздействовать постоянно с целью получения
новых доходов. Капитал - это часть финансовых ресур-
сов,
задействованных предприятием
в обороте
и прино-
сящих доход от этого оборота. В этом смысле капитал вы-
ступает как превращенная форма финансовых ресурсов. В такой трактовке принципиальное различие между

финансовыми ресурсами и капиталом предприятия состоит в том, что на любой момент времени финансовые ресурсы больше или равны капиталу предприятия. При
этом равенство означает, что у предприятия нет ника-
ких финансовых обязательств и все имеющиеся финан-
совые ресурсы пущены в оборот.
Однако это
не
значит
что чем больше размер капитала приближается к разме-
ру финансовых ресурсов, тем эффективнее предприятие работает.
18
Рис. 1.2. Количественные соотношения валового внутреннего продукта, финансовых ресурсов и национального дохода
19
В реальной жизни равенства финансовых ресурсов и капитала у работающего предприятия не бывает. Финансовая отчетность строится так, что разницу между финансовыми ресурсами и капиталом нельзя обнаружить, поскольку в отчетности представлены не финансовые ресурсы, а их превращенные формы - обязательства и капитал.
Структура собственных финансовых ресурсов предприятия представлена на рис. 1.3.
12. ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА ГОСУДАРСТВА
1.2.1. Финансовая система и ее структура
Финансовая система страны - совокупность находящихся в определенной взаимосвязи финансовых институтов, посредством которых государство осуществляет первичное распределение и перераспределение совокупного общественного продукта и национального дохода с целью образования и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств. При этом не следует отождествлять, как это часто делается, понятия «финансовая система» и «финансовый аппарат».
Финансовая система включает совокупность финансовых отношений, связанных с базисом общества. Финансовый аппарат — часть общегосударственного управленческого аппарата, на который возложено управление финансовой системой страны.
По своей роли в процессе расширенного воспроизводства финансовая система подразделяется на две большие сферы: общегосударственные (централизованные) финансы и финансы предприятий, учреждений, организаций (децентрализованные финансы).
Внутри каждой сферы, исходя из специфики финансовых отношений, выделяют звенья. Каждое звено финансовой системы имеет свои конкретные задачи, особую область функционирования. При этом функции и структура финансовой системы изменяются в зависимости от политического устройства государства и уровня экономического развития.
20
Основным принципом построения финансовой системы является демократический централизм, представляющий собой сочетание демократизма с централизмом.
Согласно Конституции Республики Беларусь, руководство финансовой системой страны сосредоточено в руках высших органов государственной власти и органов государственного управления. В компетенцию этих органов входит утверждение государственного бюджета Республики Беларусь и отчета о его исполнении, установление налогов и доходов, поступающих на образование республиканского и местных бюджетов, управление банками, руководство денежной и кредитной системой, организация страхового дела, заключение и предоставление займов.
Эта централизация дает возможность перераспределять финансовые ресурсы между различными отраслями экономики, экономическими регионами, способствует соблюдению единства финансовой системы, финансового планирования, учета и статистики, а также выполнению основных положений финансового законодательства; централизация содействует проведению единой финансовой политики, особенно в таких вопросах, как капитальные вложения, оплата труда, прибыль, цены и тарифы. Финансовая централизация сочетается с предоставлением широких прав и полномочий в области финансов высшим и местным органам государственной власти. Так, в Республике Беларусь, как и в других странах, выделяются централизованные финансы (государственные) и децентрализованные (финансы различных юридических лиц; предприятий, организаций, учреждений).
Финансовая система Республики Беларусь представлена на рис. 1.4.
Общегосударственные (централизованные) финансы включают такие звенья, как государственный бюджет; бюджетные и внебюджетные фонды; фонд государственного, имущественного, личного и других видов страхования; государственный кредит.
Общегосударственные финансы - это система денежных отношений, возникающих в процессе образова-
21
Рис. 1.4. Финансовая система Республики Беларусь
ния централизованных фондов денежных средств и их использования на общегосударственные потребности.
Центральным звеном общегосударственных финансов является государственный бюджет. В нем концентрируется значительная часть финансовых ресурсов страны.
Государственный бюджет как экономическая категория характеризует совокупность объективных де
22
нежных отношений, возникающих при образовании, распределении и использовании основного централизованного фонда денежных средств государства. При раскрытии понятия «государственный бюджет» любой страны необходимо отразить одновременно три важнейшие его характеристики: форму, материальное содер
жание и экономическую природу - сущность.
Таким образом государственный бюджет - это основной финансовый план государства, отражающий экономические отношения по поводу формирования, распределения основного общегосударственного фонда денеж
ных средств.
Основным источником формирования доходной части бюджета являются налоги, уплачиваемые предприятиями, учреждениями и организациями, а также физическими лицами. Из государственного бюджета средства используются по четырем основным направлениям: финансирование народного хозяйства, финансирование социально-культурных мероприятий, относительно небольшой удельный вес занимают расходы на оборону и содержание аппарата управления.
Существенное место в расходной части бюджета занимают расходы, связанные с ликвидацией последствий аварии на Чернобыльской АЭС.
Государственный бюджет является одним из основных инструментов осуществления финансовой политики государства.
Государственный бюджет широко используется в качестве одного из способов преодоления кризисных явлений в экономике, снижения инфляции, социальной поддержки значительной части населения страны, развития малого бизнеса и внешнеэкономической деятельности и т. д.
Мощным источником развития народного хозяйства в последние годы стали целевые бюджетные фонды, число которых возрастало за счет преобразования части внебюджетных фондов. К основным из них относятся: республиканский фонд поддержки производителей сельскохозяйственной продукции, продовольствия и аграрной науки, дорожные фонды, фонд содействия занятости, местные целевые бюджетные фонды.
23
Их отличительная особенность состоит в том, что средства этих фондов используются строго по целевому назначению.
Важным звеном общегосударственных финансов и всей финансовой системы являются внебюджетные фонды. Внебюджетные фонды - это фонды, средства которых используются на финансирование мероприятий, не предусмотренных в государственном бюджете. В принципе, внебюджетные фонды появились раньше самого бюджета. Состав и структура внебюджетных фондов не постоянны. Необходимость во внебюджетных фондах обусловлена рядом причин, и в первую очередь ограниченностью бюджетных ресурсов. Формирование внебюджетных фондов позволяет привлекать дополнительные финансовые ресурсы предприятий, организаций, а также работающих граждан, которые затем используются на финансирование строго конкретных мероприятий.
В целях усиления контроля за целевым использованием средств значительная часть внебюджетных фондов была преобразована в целевые бюджетные фонды. До настоящего времени практически оставался один внебюджетный фонд - инновационный. Порядок его образования и использования регламентировался соответствующим нормативным актом.
Государственный кредит - это форма кредитных отношений, посредством которых государство мобилизует свободные денежные средства населения, а также предприятий, учреждений и организаций на финансирование общегосударственных мероприятий.
Объективная необходимость существования государственного кредита обусловлена все возрастающими расходами государства и невозможностью их удовлетворения за счет бюджетных ассигнований.
Государственный кредит может быть внутренним и внешним. Внутренний государственный долг - это привлечение государством временно свободных денежных средств населения, а также предприятий и организаций на финансирование общегосударственных программ. Внешний долг - это привлечение государством для решения своих проблем средств других государств.
24
в Республике Беларусь преимущественное развитие получает внутренний государственный кредит. Однако постоянная нехватка внутренних финансовых ресурсов вынуждает правительство республики все шире привлекать внешний, т. е. международный, государственный кредит.
Следующим звеном общегосударственных финансов является государственное, имущественное, личное и другие виды страхования, представляющие собой систему экономических отношений, возникающих в процессе образования за счет средств предприятий, организаций, учреждений и населения страхового фонда на случай возмещения убытков от стихийных бедствий и несчастных случаев, а также дополнительное по сравнению с социальной защитой материальное обеспечение граждан при различных событиях в их жизни. Таким образом, страхование выступает как метод нейтрализации хозяйствующими субъектами, а также населением финансовых потерь.
1.2.2. Государственный бюджет
Государственный бюджет - ведущее звено финансовой системы страны; он отражает основные доходы и расходы государства. Через бюджет осуществляется постоянная мобилизация финансовых ресурсов и их расходование.
Бюджет является уникальной по своей сути экономической категорией, играющей исключительно важную роль в экономическом и социальном развитии государства. Это объясняется насыщенностью его связей и степенью воздействия как на материальную и стоимостную основу экономики, так и на систему взаимоотношений государства с хозяйствующими субъектами и населением.
Бюджет - это еще и основной финансовый план для каждого уровня территориального управления, важнейший инструмент государственного регулирования экономики, центральное звено финансовой системы, закон, обязательный для исполнения всеми участниками финансовой деятельности.
25
Бюджет - категория экономическая, присущая любому государству.
Существует ряд общих независимых от конкретных условий положений, определяющих роль бюджета в обеспечении экономического и социального развития государства. Прежде всего он призван играть ключевую роль в регулировании народнохозяйственных пропорций. Ни цена, ни заработная плата, ни кредит не способны обеспечить рациональную отраслевую структуру общественного производства, так как совершенствование стоимостной структуры народного хозяйства основывается на механизме межотраслевого и межрегионального перераспределения денежных средств, что достигается главным образом посредством бюджета.
Расширение товарно-денежных отношений и переход к рыночной экономике не исключают необходимости перераспределения финансовых ресурсов через бюджет. Средства государственного бюджета прежде всего должны направляться на финансирование структурной перестройки экономики, комплексных целевых программ, наращивание научно-технического потенциала. Они должны обеспечивать ускорение социального развития и усиливать социальную защищенность наименее обеспеченных слоев населения.
В современных условиях наиболее приоритетными выступают агропромышленный, топливно-энергетический, военно-промышленный комплексы и транспорт.
В связи с разграничением компетенции между Республикой Беларусь и составляющими ее административно-территориальными формированиями каждый из них имеет свой бюджет. Совокупность бюджетов всех уровней образует бюджетную систему Республики Беларусь.
Бюджетная система государства определяется государственным и административно-территориальным делением. Республика Беларусь - унитарное государство, включающее области, города, районы. В связи с этим бюджетная система включает бюджеты двух уровней: республиканский бюджет и местные бюджеты, которые в свою очередь содержат самостоятельные звенья: об
26
ластные, районные, городские бюджеты, сельские и поселковые бюджеты.
Таким образом, бюджетная система Республики Беларусь представляет собой совокупность республиканского и местных бюджетов.
В зависимости от места в бюджетной системе каждый бюджет участвует в финансировании расходов, имеющих республиканское, областное, городское, районное значение.
Бюджетная система, как любая самостоятельная управляемая система, основывается на определенных принципах. Закон «О бюджетной системе Республики Беларусь» устанавливает следующие принципы: единства, полноты, реальности, гласности и самостоятельности всех бюджетов.
Принцип единства цементирует бюджетную систему, делает ее управляемой и централизованной.
Единство бюджетной системы обеспечивается единой законодательной базой, единой формой бюджетной документации, использованием единой бюджетной классификации, согласованными принципами бюджетного процесса, единством денежной системы, единой доходной базой всех уровней бюджетной системы.
Принцип полноты бюджетной системы означает, что все бюджетные доходы, образующиеся на территории Республики Беларусь, зачисляются в соответствующие бюджеты.
Относительно расходов этот принцип означает, что все государственные расходы, финансируемые из основного централизованного денежного фонда государства, осуществляются через соответствующие бюджеты.
Принцип реальности бюджетной системы реализуется по нескольким направлениям. Во-первых, предусматриваемые в бюджете показатели по доходам и расходам основаны на реальных возможностях экономики произвести определенный объем валового внутреннего продукта и национального дохода как условия финансирования доходов бюджета и освоить предусматриваемые ассигнования. Во-вторых, за всеми бюджетами закрепляются реальные доходные источники и те расхо
27
ды, которые каждый бюджет финансирует в зависимости от своего места в бюджетной системе.
Принцип реальности способствует достижению сбалансированности между доходами и расходами бюджета и является важнейшим условием бюджетного планирования.
Принцип самостоятельности означает, что каждый орган власти имеет свой самостоятельный бюджет.
Принцип гласности в бюджетной системе обеспечивается через обязанность участвующих в бюджетном процессе субъектов делать это открыто, что достигается всесторонним обсуждением проектов бюджетов на будущий год. В этом принимают участие все заинтересованные стороны. Регулярно публикуется закон о государственном бюджете на новый бюджетный год.
Организация бюджетной системы и принципы ее построения представляют собой бюджетное устройство.
Бюджетная система Республики Беларусь имеет единую доходную базу, которая дает возможность маневрировать финансовыми ресурсами и осуществлять их перераспределение между различными видами бюджетов с целью оказания помощи отдельным административно-территориальным единицам и достижения полноты обеспечения каждого бюджета необходимыми средствами. Для этого некоторые бюджетные доходы установлены в качестве республиканских, которые поступают в республиканский бюджет или в определенных размерах передаются в местные бюджеты.
При распределении доходов между различными видами бюджетов ставятся задачи:
•	обеспечить каждый бюджет устойчивой финансовой базой и сбалансировать его не только по годовым источникам, но и по кварталам и месяцам, с тем чтобы не допустить временных кассовых разрывов;
•	повысить материальную заинтересованность республиканских и местных органов в выполнении на их территории планов поступления общереспубликанских и других государственных доходов.
Материальная заинтересованность республиканских и местных органов в выполнении общегосудар
28
ственного плана бюджетных доходов достигается прежде всего благодаря распределению доходов по территориальному признаку, т. е. в зависимости от местонахождения их плательщиков. За каждым бюджетом закрепляются определенные источники, расположенные на данной территории, и, кроме того, ему предоставляются отчисления от республиканских налогов и доходов, взимаемых на этой территории.
Этот порядок не может быть исключительным в силу того, что размещение налогоплательщиков по районам неравномерно, а значит, нельзя финансовые потребности мест поставить в зависимость только от этого фактора.
Ведомственный признак распределения доходов между бюджетами предполагает зачисление доходов в республиканский или местные бюджет в зависимости от того, в ведении каких органов находятся источники доходов.
Таким образом, закрепленные - это доходы, которые по принципу подчиненности (ведомственному) или с учетом территориального признака поступления средств направляются в тот или иной бюджет.
Если закрепленных доходов не хватает для покрытия бюджетных расходов, то в порядке бюджетного регулирования нижестоящему бюджету предоставляются соответствующие суммы в виде отчислений от поступающих на его территории республиканских налогов и доходов. Размеры отчислений устанавливаются в процентном отношении к сумме налогов и доходов, поступающих на территории данного административно-территориального формирования.
Под регулирующими понимаются доходы, которые в соответствии с решениями вышестоящих органов представительной власти распределяются между выше- и нижестоящими бюджетами. В Республике Беларусь распределение общегосударственных налогов и доходов между бюджетами начинается с установления нормативов отчислений от общереспубликанских налогов в местные бюджеты областей и Минска. Величина нормативов и принципы их определения постоянно меняются, что обусловлено необходимостью выравнивания уровней бюджетной обеспеченности предприятий.
29
Закрепленные и регулирующие доходы определяются как собственные средства бюджета.
Совокупность мероприятий, осуществляемых вышестоящими органами государственной власти для наделения нижестоящих органов доходами, достаточными для сбалансирования их бюджетов на уровне, необходимом для бесперебойного финансирования всех затрат, носит название бюджетного регулирования.
Формами бюджетного регулирования являются также дотации и субвенции.
Дотация - сумма, выделяемая из бюджета вышестоящего уровня в случаях, если закрепленных и регулирующих налогов и доходов недостаточно для сбалансирования бюджета.
Субвенция - сумма, выделяемая на определенный срок из бюджета на конкретные цели для выравнивания уровня социально-экономического развития соответствующей административно-территориальной единицы.
Порядок и условия предоставления и использования дотаций и субвенций из республиканского бюджета и других бюджетов устанавливаются соответствующими органами представительной власти по предложениям Министерства финансов и финансовых органов.
В случае временной недостаточности собственных средств для финансирования запланированных расходов могут привлекаться заемные средства. Это процентные и беспроцентные кредиты, получаемые из других .бюджетов, займы у коммерческих банков, государственные и муниципальные займы.
Бюджетное регулирование осуществляется во всех странах и позволяет обеспечивать регионы достаточными для финансирования расходов средствами независимо от результатов хозяйственной деятельности на данной территории. При этом применяются самые различные методы:
•	установление и распределение регулирующих источников;
•	перераспределение бюджетных источников;
•	финансовая помощь в виде дотаций и субвенций из вышестоящего бюджета;
•	процентные и беспроцентные бюджетные ссуды.
30
Закон о бюджетной системе и пакет законов о налогах устанавливают, в какие бюджеты должны зачисляться поступления от налогов и неналоговые доходы. Отдельные налоги по закону распределяются межу республиканским и соответствующим местным бюджетом. К использованию других методов бюджетного регулирования прибегают только в том случае, если первый метод не позволяет саккумулировать в соответствующем бюджете средства, необходимые для финансирования установленных расходов.
Регулирующие источники доходов - это общегосударственные налоги и доходы. Их устанавливают органы представительной власти. К ним в Республике Беларусь относятся налог на добавленную стоимость, акцизы, налог на прибыль.
Новым методом бюджетного регулирования является предоставление процентного и беспроцентного кредита одними бюджетами другим.
Бюджетный кредит - финансовая помощь, оказываемая на общих для кредита условиях: возвратности, срочности, платности. Этот метод характеризуется тем, что он применяется в процессе исполнения бюджета, в то время как ранее упоминаемые методы кредитования используются на стадии формирования бюджета. Возврат полученных кредитов производится в первоочередном порядке и в пределах текущего бюджетного года. Кредиты могут предоставляться не только из вышестоящего бюджета, но и наоборот - из нижестоящего вышестоящему. Расширение доходной базы бюджета в Республике Беларусь не устранило проблему бюджетного дефицита.
Бюджетный дефицит — это превышение расходов бюджета над его доходами. Этот дефицит должен быть профинансирован за счет внутренних источников, включая доходы от эмиссии государственных ценных бумаг, и через привлечение источников внешнего финансирования.
В Республике Беларусь для покрытия бюджетного Дефицита использовалась эмиссия денег, что послужило мощным инфляционным фактором. В последние годы в целях финансирования бюджетного дефицита ис-
31
пользуются различные государственные ценные бумаги, облигации внутреннего валютного государственного облигационного займа.
В нашей стране с 1994 г. осуществляется выпуск государственных краткосрочных облигаций (ГКО).
Несмотря на динамичное развитие рынка ГКО, они занимают незначительное место в покрытии дефицита бюджета. Основными источниками остаются кредиты Национального банка и внешние займы. Наиболее высокими темпами растет задолженность странам дальнего зарубежья и международным финансовым организациям.
К внешнему долгу государства относится также задолженность Российской Федерации, которая постоянно растет.
Следует отметить, что государственные бюджеты западных стран с развитой рыночной экономикой также хронически дефицитны. Однако в условиях относительно устойчивого экономического положения бюджетные дефициты не рассматриваются как катастрофически отрицательные явления. Известный английский экономист Дж. М. Кейнс в целях стимулирования экономического роста и обеспечения полной занятости населения рекомендовал проводить политику дефицитного финансирования.
Основные задачи политики в области финансирования дефицита бюджета Республики Беларусь состоят в продолжении курса на его неинфляционное покрытие при последовательном сокращении объема внешних заимствований.
Необходимо увеличить долю бюджетных заимствований в небанковском секторе за счет привлечения средств населения, предприятий, организаций, других инвесторов, расширить круг государственных ценных бумаг для населения.
1.2.3. Внебюджетные и бюджетные целевые фонды
Важным звеном финансовой системы являются внебюджетные и бюджетные фонды государства.
32

Внебюджетные и бюджетные фонды - совокупность финансовых ресурсов, находящихся в распоряжении центральных или региональных местных органов самоуправления и имеющих целевое назначение. Порядок их образования и использования регламентируется финансовым законодательством.
Первоначально внебюджетные фонды появились в виде специальных фондов или особых счетов задолго до возникновения бюджета. Государственная власть с расширением своей деятельности нуждалась во все новых расходах, требовавших средств для своего покрытия. Эти средства концентрировались в особых фондах, предназначенных для специальных целей. Такие фонды носили, как правило, временный характер. С выполнением государством намеченных мероприятий они упразднялись. В связи с этим количество фондов постоянно менялось.
Множественность фондов создавала определенные финансовые неудобства (в одних фондах нехватка средств, в других избыток) и требовала дополнительных расходов на управление ими.
С укреплением централизованного государства начинается период унификации специальных фондов. На основе их объединения возник государственный бюджет.
В современных условиях наряду с бюджетом вновь повышается значение внебюджетных фондов, увеличивается их количество и объем. Внебюджетные фонды имеют ряд особенностей и преимуществ:
•	у органов государственной власти появляются дополнительные средства для вмешательства в хозяйственную жизнь и финансовой поддержки предпринимательства, особенно в условиях нестабильной экономики;
•	строго целевое использование средств этих фондов обеспечивает более эффективный контроль, так как их обособленность от бюджета и предназначение требуют особого внимания со стороны государства;
•	возможность использования для покрытия бюджетного дефицита при определенных условиях - наличии активного сальдо.
2 Зак 2977
33
Внебюджетные средства создаются двумя путями. Первый путь это выделение из бюджета определенных расходов, имеющих особо важное значение. Другой -формирование внебюджетных фондов с собственными источниками доходов для определенных целей. Так, созданные во многих странах фонды социального страхования предназначены для социальной поддержки определенных групп населения.
Создание других фондов обусловлено возникновением новых ранее неизвестных расходов, которые заслуживают особого внимания со стороны общества. В этом случае по предложению правительства законодательный орган принимает специальное решение об образовании внебюджетного фонда. В ряде стран появились внебюджетные экономические фонды. Как правило, в названии фонда указана цель расходования средств.
Материальным источником внебюджетных фондов, как и других звеньев финансовой системы, является национальный доход.
В Республике Беларусь с 1992 г. было создано более десятка внебюджетных фондов, в том числе:
•	социальные: пенсионный фонд, фонд социального страхования, фонд медицинского страхования, фонд содействия занятости и др.;
•	экономические: фонд регулирования розничных цен, фонд поддержки производителей сельскохозяйственной продукции, отчисления на содержание государственной поддержки экспортеров, дорожные фонды и др.
Впоследствии некоторые из них были упразднены (фонд регулирования розничных цен, фонд поддержки экспортеров, отчисления на медицинское страхование, отчисления на содержание государственной пожарной службы и др.), другие - объединены (пенсионный фонд и фонд социального страхования).
В целях усиления финансового контроля за поступлением и использованием средств почти все внебюджетные фонды, в том числе и инновационный фонд, преобразованы в бюджетные.
Дорожные фонды. Содержание, ремонт, реконструкция и строительство автомобильных дорог общего поль-
34

зования осуществляется за счет средств дорожных фондов. Средства дорожных фондов имеют строго целевое назначение и не могут быть использованы на другие нужды. Создаются республиканский и местные дорожные фонды.
Источниками образования республиканского дорожного фонда являются:
•	налог на приобретение автотранспортных средств, подлежащих обязательной регистрации в ГАИ;
•	налог с пользователей автомобильных дорог;
•	налог с продаж автомобильного топлива;
•	плата за проезд по автомобильным дорогам общего пользования Республики Беларусь тяжеловесных и крупногабаритных транспортных средств;
•	плата за проезд по автомобильной дороге Брест -Минск - граница Российской Федерации.
Налог на приобретение автотранспортных средств (кроме легковых автомобилей и мотоциклов, приобретаемых в личную собственность граждан) взимается с юридических лиц при приобретении ими грузовых, специальных и легковых автомобилей, легковых фургонов, прицепов и полуприцепов.
Автотранспортные средства, приобретенные для дальнейшей продажи, налогом не облагаются.
Налог взимается по ставке 5% от продажной стоимости транспортного средства (без НДС) и относится на увеличение балансовой стоимости.
Налог с продаж автомобильного топлива - важнейший источник образования дорожного фонда.
Налог введен вместо налога с владельцев транспортных средств, размер которого зависел от мощности двигателя автомобиля и не учитывал интенсивность использования транспорта. Несмотря на то что налог взимается в бюджет, он имеет строго целевое назначение и в размере фактически поступивших сумм является источником финансирования ремонта и строительства автомобильных дорог.
Налог с продаж автомобильного топлива уплачивают в бюджет только предприятия, организации и предприниматели, осуществляющие сбыт юридическим и физическим лицам бензинов, дизельного топлива, сжа
35
того и сжиженного газа, используемого в качестве горючего для автомобилей.
Налог взимается в размере 25% от выручки от реализации автомобильного топлива (без НДС).
Плата за проезд по автомобильным дорогам общего пользования тяжеловесных и крупногабаритных транспортных средств (ТКТС) установлена в качестве финансового инструмента, позволяющего экономическими методами заинтересовать грузоперевозчиков соблюдать установленные параметры, что обеспечивает безопасность движения, щадящую эксплуатацию автомобильных дорог. Плата производится за превышение допустимых параметров транспортных средств. Тарифы платы установлены в долларах США за километр расстояния в зависимости от величины допустимого параметра. Величина платы определяется умножением суммы тарифов за каждый из превышенных параметров на протяженность маршрута движения. Для владельцев (пользователей) транспортных средств Республики Беларусь установлен понижающий коэффициент 0,25 к утвержденным тарифам.
Платежи производятся в порядке безналичных расчетов при согласовании маршрутов движения и оформлении разрешений на перевозки. Физические лица могут вносить платежи как в безналичной, так и в наличной форме.
Плата за проезд по автомобильной дороге Брест -Минск - граница Российской Федерации.
Плату за проезд осуществляют владельцы и пользователи автотранспортных средств, проезжающих по указанной дороге. Платежи производятся по ставкам, утвержденным в установленном порядке.
За одноразовый проезд по указанной автомагистрали через пункт взимания оплата производится при въезде или выезде с нее наличными денежными средствами в долларах США, немецких марках, российских и белорусских рублях по курсу Национального банка Республики Беларусь на день оплаты.
В целях устранения двойного обложения и упрощения расчетов отчисления пользователями автомобильных дорог и в республиканский фонд поддержки произ
36
водителей сельскохозяйственной продукции, продовольствия и аграрной науки осуществляются по единому нормативу. По единому нормативу производятся платежи чрезвычайного налога и в фонд содействия за-. нятости, а также в местные целевые бюджетные фонды.
Отчисления средств в республиканский фонд поддержки производителей сельскохозяйственной продукции, продовольствия и аграрной науки, налога с пользователей автомобильных дорог в дорожный фонд и местные целевые бюджетные фонды единым платежом. Единый платеж осуществляют:
•	юридические лица, включая иностранных юридических лиц, их филиалы и другие обособленные подразделения, имеющие отдельный баланс и расчетный или текущий счет в кредитном учреждении;
•	участники договора о совместной предпринимательской деятельности, которым поручено ведение общих дел (осуществление расчетов с бюджетными фондами) либо которые получили выручку от этой деятельности до ее распределения.
Резиденты свободных экономических зон не являются плательщиками республиканского единого платежа в рамках действия специального правового режима.
Единый платеж уплачивается в размере 3,9% от выручки от реализации товаров, выполненных работ, оказанных услуг (банками и небанковскими финансово-кредитными организациями, за исключением Национального банка Республики Беларусь, - от дохода за вычетом расходов по уплате процентов, комиссионных и прочих банковских расходов; юридическими лицами независимо от организационно-правовой формы и формы собственности, осуществляющими торговую, заготовительную деятельность и деятельность по предоставлению услуг общественного питания, - от валового дохода от этой деятельности (в общепите - без учета доходов собственного производства); страховыми и перестраховочными организациями - от совокупной прибыли).
При этом выручка от реализации товаров (работ и Услуг) в расчет принимается без налога на добавленную
37
стоимость, а по организациям, уплачивающим налог с продаж автомобильного топлива, - и без налога с продаж.
Плательщики единого платежа ежемесячно представляют в налоговые органы по месту своего нахождения соответствующие расчеты за месяц не позднее 20-го числа месяца, следующего за отчетным.
Уплата единого платежа производится плательщиками ежемесячно не позднее 22-го числа месяца, следующего за отчетным.
Чрезвычайный налог и обязательные отчисления в государственный фонд содействия занятости. Единый платеж осуществляют юридические лица, включая иностранные юридические лица, филиалы и другие обособленные подразделения этих юридических лиц, имеющие отдельный баланс, расчетный (текущий) или иной счет в кредитном учреждении.
Юридические лица, финансируемые из бюджета (бюджетные организации), осуществляющие предпринимательскую деятельность, являются плательщиками единого платежа только в части фонда заработной платы, исчисленного за счет доходов, полученных от этого вида деятельности.
Базой для исчисления единого платежа является фонд заработной платы.
Уплата чрезвычайного налога и осуществление обязательных отчислений в государственный фонд содействия занятости производится единым платежом в размере 4%. При этом 75% из поступающих сумм единого платежа направляются в счет чрезвычайного налога и 25% обязательных отчислений - в государственный фонд содействия занятости в порядке, установленном Министерством финансов Республики Беларусь.
Исчисленные суммы чрезвычайного налога и обязательных отчислений в государственный фонд содействия занятости относятся на себестоимость продукции (работ, услуг).
Плательщики единого платежа не позднее 20-го числа месяца, следующего за отчетным, представляют налоговым органам по месту своего нахождения расчет данного платежа за месяц.
38
Уплата единого платежа производится плательщиками ежемесячно отдельной платежной инструкцией не позднее 22-го числа месяца, следующего за отчетным.
фонд социальной защиты населения - правопреемник пенсионного фонда и фонда социального страхования.
Плательщиками являются: предприятия, организации и учреждения независимо от форм собственности и методов хозяйствования, действующие на территории Республики Беларусь.
Взносы начисляются на полную заработную плату без вычета удержанных налогов и отчислений в соответствующий фонд (1% от заработной платы каждого работника).
Ниже (табл. 1.1) приводятся размеры (тарифы) обязательных страховых взносов.
Таблица 1.1. Тарифы страховых взносов на пенсионное и социальное страхование, %
Плательщики	Пенсионное страхование	Социальное страхование
Работодатели, занятые производством сельскохозяйственной продукции, объем которой составляет боле 50% общего объема произведенной продукции	24	6
Коллегия адвокатов	8	2
Физические лица, самостоятельно уплачивающие страховые взносы	30	6
Члены крестьянских (фермерских) хозяйств	25	6
Все остальные работодатели	29	6
Работающие граждане (кроме крестьянских, фермерских хозяйств)	1	—
Уплата обязательных страховых взносов производится со всех видов выплат в денежном и натуральном выражении, начисленных за истекший месяц в пользу работников по всем основаниям независимо от источников финансирования, за исключением выплат, с кото-
39
рых, согласно законодательству, не производится отчисление страховых взносов.
Плательщики (юридические лица, включая предприятия с иностранными инвестициями, и иностранные юридические лица, осуществляющие деятельность на территории Республики Беларусь) производят уплату обязательных страховых взносов одновременно с получением в банках средств на выплаты работникам, I но не реже двух раз в месяц, в дни, установленные для выплаты заработной платы за первую и вторую половину месяца.
Плательщики обязаны представить в банк или органы казначейства платежные поручения или документы, подтверждающие перечисление платежей в фонд причитающейся к уплате суммы независимо от наличия средств на счете в установленные сроки.
Инновационные фонды. Инновационные фонды создаются республиканскими органами государственного управления с целью аккумуляции денежных ресурсов для финансирования затрат, необходимых для осуществления научных разработок и внедрения их результатов в производство, создания и развития производств, основанных на новых и высоких технологиях.
Отчисления в инновационный фонд производят предприятия государственной формы собственности и предприятия и организации системы потребительской кооперации Республики Беларусь. В качестве фондодержателей до 2005 г. выступали отраслевые министерства, концерны, комитеты, Белкоопсоюз, облисполкомы и Минский горисполком.
Нормативы отчислений в этот фонд ежегодно устанавливаются законом «О бюджете Республики Беларусь» в процентах к себестоимости продукции (работ, услуг). В последние годы они составляют 0,25% от себестоимости.
Отчисления в инновационный фонд производятся предприятиями ежемесячно по отчетным данным текущего либо предыдущего месяца и включаются в себестоимость продукции (работ, услуг).
Начисленные суммы централизуются на текущих счетах фондодержателей. Перечисления в централизо-40
ванный фонд производятся плательщиками ежемесячно на последнюю дату месяца, следующего за отчетным.
За несвоевременное и неполное перечисление отчислений в централизованный инновационный фонд установлена такая же ответственность, что и по налогам.
Средства инновационного фонда направляются на финансирование:
•	производства товаров, проведения научно-исследовательских, опытно-конструкторских работ, технологических разработок и освоения новых видов наукоемкой продукции, создания и развития производств, основанных на новых и высоких технологиях (не менее 30% средств инновационного фонда);
•	строительства жилья для нуждающихся в улучшении жилищных условий граждан в соответствии со списками, утвержденными облисполкомами и Минским городским исполкомом, на возвратной основе;
•	отраслевых программ по энергосбережению;
•	ДРУГИХ мероприятий по решению Правительства Республики Беларусь.
Средства из централизованного инновационного фонда предоставляются фондодержателями подведомственным предприятиям на безвозвратной и возвратной основе.
Все министерства, ведомства (фондодержатели) разрабатывают и утверждают Положение о порядке формирования и использования средств инновационного фонда и смету его доходов и расходов. Указанные документы согласовываются с Министерством экономики и Министерством финансов.
Фондодержатели ежеквартально до 2005 г. предоставляли отчеты в Министерство экономики и Министерство финансов о наличии и движении средств инновационного фонда нарастающим итогом с начала года.
1.2.4. Государственное страхование
Необходимость и сущность страхования. Чтобы обеспечить непрерывность расширенного воспроизводства и охрану личной собственности граждан, необходимо иметь резервные, или страховые, фонды. Потребность в
41
образовании страховых фондов особенно возросла с переходом к рыночным отношениям, когда государство перестало обеспечивать восполнение основных и оборотных фондов государственных предприятий и учреждений в случае потерь от стихийных бедствий и несчастных случаев за счет централизованных материальных и денежных резервов.
Отказ от административных методов управления экономикой, с одной стороны, открыл широкий простор для хозяйственной инициативы предприятий и организаций, а с другой - сделал менее предсказуемой деятельность каждой хозяйственной единицы. Из-за нехватки сырья и материалов, энергоресурсов многие предприятия республики не по своей вине находятся в труднейшем финансовом положении и не в состоянии самостоятельно обеспечивать защиту своего имущества от непредвиденных событий.
Крайне зависимое от изменчивых погодных условий сельское хозяйство, как никакая другая отрасль производства, нуждается в страховой защите. В прежние годы финансовая стабильность сельскохозяйственных предприятий поддерживалась за счет государственных дотаций.
Страхование необходимо для охраны от последствий стихийных бедствий личной собственности граждан, особенно на селе, где почти у каждого жителя имеются жилой дом и скот.
Отвечают запросам широких масс населения страхование жизни и медицинское страхование. При проведении страхования, кроме возмещения ущерба, причиняемого стихийными бедствиями и несчастными случаями, выполняется большая работа по предупреждению гибели и повреждения застрахованного имущества и осуществляется страховой надзор за соблюдением страхователями противопожарных, агротехнических и ветеринарных правил.
В межгосударственных экономических отношениях в связи с имущественной обособленностью суверенных партнеров защита объектов внешней торговли и других хозяйственных операций становится возможной только с помощью страхования. Таким образом, имущест
42
венная независимость каждого собственника - главная причина применения категории страхования.
Страхование как метод нейтрализации финансовых потерь возможно потому, что разрушительные события, являющиеся сами по себе чистой случайностью для каждого отдельно взятого хозяйственного органа, для большой их группы обнаруживают закономерный характер. Пожар, авария, кража - редкие, но повторяющиеся с математической закономерностью события. Эта закономерность и позволяет заранее создать в рамках страховой структуры фонд для ликвидации последствий каждого отдельного события. Таким образом, в основе страхования лежит математический закон больших чисел. В связи с этим страхование на коммерческих началах может быть организовано только тогда, когда оно охватывает большое количество объектов, которые подвергаются одинаковым опасностям, но не могут пострадать от них одновременно.
Страхование - система экономических отношений, включающая образование за счет предприятий, организаций и населения специального фонда средств и его использование для возмещения ущерба в имуществе от стихийных бедствий и других неблагоприятных случайных явлений, а также для оказания гражданам (или их семьям) помощи при наступлении различных событий в их жизни (достижении определенного возраста, смерти, получении травм и т. п.).
Для страхования характерно то, что:
•	аккумулируемые средства имеют целевое назначение, они расходуются лишь на покрытие потерь или предоставление помощи в заранее оговоренных случаях;
•	отношения имеют вероятностный характер, поскольку заранее неизвестно, когда наступит соответствующее событие, какова будет его разрушительная сила и кого из страхователей оно затронет;
•	средства возвратны, так как они предназначены для выплаты всей совокупности страхователей, но не каждому страхователю в отдельности;
•	в процессе страхования происходит перераспределение средств между участниками создания специального страхового фонда;
43
•	возмещение ущерба одному или нескольким страхователям осуществляется путем его распределения на всех;
•	число страхователей, вносящих платежи в течение того или иного периода, больше числа получающих возмещение (помощь).
Страхование является экономической категорией, находящейся в подчиненной связи с категорией финансов. Как и финансы, страхование обусловлено движением денежной формы стоимости при формировании и использовании соответствующих целевых фондов денежных средств в процессе распределения и перераспределения денежных доходов и накоплений. В то же время для страхования характерны экономические отношения, связанные только с перераспределением доходов и накоплений для возмещения материальных и иных потерь. Тем самым страхование связано с вероятностным движением денежной формы стоимости.
Экономической сущности страхования соответствуют его функции. Они являются внешними формами, позволяющими выявить особенности страхования как звена финансовой системы. Категория финансов выражает свою экономическую сущность прежде всего через распределительную функцию. Она находит конкретное, специфическое выражение в функциях, присущих страхованию: рисковой, предупредительной, сберегательной, контрольной.
Главной является рисковая функция, поскольку страховой риск как вероятность ущерба непосредственно связан с основным назначением страхования по оказанию денежной помощи пострадавшим хозяйствам. Именно в рамках действия рисковой функции происходит перераспределение денежной формы стоимости среди участников страхования в связи с последствиями случайных страховых событий.
Предупредительная функция направлена на финансирование за счет части средств страхового фонда мероприятий по уменьшению страхового риска. В страховании жизни категория страхования сближается с категорией кредита при накоплении по договорам страхования на дожитие обусловленных страховых сумм.
44
Сбережение денежных сумм с помощью страхования на дожитие связано с потребностью страховой защиты достигнутого семейного достатка. Тем самым страхование может иметь и сберегательную функцию.
Контрольная функция страхования заключена в строго целевом формировании средств страхового фонда. Данная функция вытекает из указанных выше трех специфических функций и проявляется одновременно с ними в конкретных страховых отношениях, в условиях страхования. В соответствии с контрольной функцией на основании законодательных и инструктивных документов осуществляется финансовый страховой контроль за правильным проведением страховых операций.
Основные элементы страхования. Участниками страхования являются страховщик и страхователь, которые находятся друг с другом в определенных правовых отношениях, обусловленных законом или договором.
В личном страховании помимо страховщика и страхователя участвуют застрахованный и лицо, назначенное для получения страховой суммы в случае смерти застрахованного.
Страховщик - это юридическое лицо любой организационно-правовой формы, предусмотренной законодательством Республики Беларусь, созданное для осуществления страховой деятельности и получившее в установленном порядке лицензию.
Страхованием, согласно Закону о страховании в Республике Беларусь, должны заниматься специализированные государственные страховые организации, акционерные общества с ограниченной или дополнительной ответственностью, создаваемые с целью осуществления только страховой деятельности, а также иной деятельности, связанной со страхованием. Заниматься посреднической, производственной и торговой деятельностью страховые организации не могут.
Страховщики могут создавать союзы, ассоциации и иные объединения для координации своей деятельности, защиты интересов своих членов и осуществления совместных программ.
Страховщик обязан:
•	ознакомить страхователя с правилами страхования;
45
•	в случае проведения страхователем мероприятий, уменьшивших риск наступления страхового случая и размер возможного ущерба застрахованному имуществу, либо в случае увеличения его действительной стоимости перезаключить по заявлению страхователя договор страхования с учетом этих обстоятельств;
•	при страховом случае произвести страхователю выплату в установленный договором или законом срок;
•	возместить расходы, произведенные страхователем при страховом случае для предотвращения или уменьшения ущерба застрахованному имуществу, если возмещение этих расходов предусмотрено правилами страхования;
•	не разглашать сведения о страхователе и его имущественном положении.
Страховщики осуществляют свою деятельность через страховых агентов и страховых брокеров.
Страховые агенты — физические и юридические лица, действующие от имени страховщика и по его поручению в соответствии с предоставленными полномочиями.
Страховые брокеры - юридические и физические лица, зарегистрированные в установленном порядке в качестве предпринимателей, осуществляющие посредническую деятельность по страхованию от своего имени на основании поручений страхователя либо страховщика.
Страховой брокер должен подыскать страхователю компанию (группу компаний), которая должна быть финансово устойчивой и обеспечивать оптимальные условия страхования по объему ответственности и размеру ставок платежей. При наступлении страхового случая страховой брокер должен помочь страхователю в получении возмещения, вместе с тем он получает комиссию от страховщика, несет перед ним ответственность за уплату страховых взносов.
Страхователь - это юридическое или дееспособное физическое лицо, заключившее со страховщиком договор страхования и уплачивающее страховые взносы.
В качестве страхователей могут выступать предприятия и организации независимо от форм собственности и форм хозяйствования, а также отдельные граждане.
46
Застрахованный - лицо, на имя которого заключен договор личного страхования. В договоре предусматривается выплата страховой суммы при наступлении определенных событий, связанных с жизнью этого лица.
Как в индивидуальном, так и в коллективном страховании за счет организации в договоре или специальном распоряжении застрахованного указывается лицо, назначенное застрахованным для получения страховой суммы в случае его смерти.
Страхователь обязан:
•	своевременно вносить страховые взносы;
•	принимать необходимые меры в целях предотвращения и уменьшения ущерба застрахованному имуществу при страховом случае;
•	сообщить страховщику о наступлении страхового случая в сроки, установленные договором страхования.
Важными элементами страхования являются понятия: страховой риск, страховой случай, страховая сумма (сумма страхового обеспечения), ущерб, страховое возмещение, тарифная ставка, страховой платеж (взнос). Понятие ущерба и страхового возмещения присущи только имущественному страхованию.
Страховой риск - одно или несколько событий, при наступлении которых страховщик обязан выплатить страхователю или третьему лицу определенную денежную сумму. Страховым риском называют также вероятность наступления события, на случай которого проводится страхование. Событие, рассматриваемое в качестве страхового риска, должно обладать признаками вероятности и случайности его наступления.
Страховой случай - это наступление стихийного бедствия, несчастного случая или другого события, предусмотренного условиями страхования.
При наступлении страхового случая страховщик обязан произвести страховую выплату страхователю, застрахованному лицу или иным третьим лицам.
При страховом случае с имуществом страховая выплата производится в виде страхового возмещения, при страховом случае с личностью страхователя или третьего лица - в виде страхового обеспечения.
47
Страховая сумма — это сумма, в пределах которой страховщик несет ответственность при наступлении страхового случая. Исходя из страховой суммы устанавливаются размеры страхового взноса и страховой выплаты.
При страховании имущества страховая сумма не может превышать его действительной стоимости на момент заключения договора (страховой стоимости).
Страховая стоимость - стоимость имущества, оцененная для нужд страхования. Правильная оценка объектов имущественного страхования (строений, животных и т. д.) имеет важное значение, так как она служит основанием для определения страховой суммы. Заниженная оценка имущества уменьшает размер страховых платежей, получаемых страховщиком, и, следовательно, отрицательно отражается на создании им страховых фондов. В случае частичного повреждения или гибели имущества заниженная оценка ущемляет интересы страхователя, так как снижает сумму, которую он получает в возмещение понесенного им материального ущерба. Завышенная оценка имущества искусственно увеличивает страховые платежи и понижает заинтересованность страхователя в охране застрахованного имущества.
Размер ущерба, причиненного страхователю страховым случаем, называется убытком.
Страховое возмещение - сумма, выплачиваемая страховщиком страхователю при наступлении страхового случая. Страховое возмещение не может превышать размера прямого ущерба застрахованному имуществу страхователя при страховом случае, если договором страхования не предусмотрена выплата страхового возмещения в определенной сумме. Страховые суммы, выплаченные страховыми органами, не подлежат обложению налогами. Страховое возмещение не может превышать суммы понесенного убытка, но может быть меньше этой суммы. В том случае, когда страховая сумма ниже страховой стоимости имущества, размер страхового возмещения сокращается пропорционально отношению страховой суммы к страховой стоимости имущества.
48
в зависимости от соотношения размера убытка, при-ненного страхователю, и размера страхового возме-ния различают две системы страхового обеспечения: по пропорциональной (долевой) ответственности и по принципу первого риска.
В первом случае страховое возмещение равно такой части убытка, какую страховая сумма составляет по отношению к стоимости того или иного объекта страхования (по страховой оценке).
Во втором случае страховое возмещение равняется убытку, но оно не может превышать страховую сумму.
Пример.
Страховая оценка имущества 20 млн р., застраховано оно на 16 млн р., убыток равен 10 млн р. Страховая сумма по отношению ко всей страховой оценке имущества составила 80%. При системе пропорциональной ответственности страховое возмещение должно быть выплачено в этой же пропорции 80% к сумме убытка, или 8 млн р. При системе ответственности по принципу первого риска убыток будет возмещен в полной сумме 10 млн р. Если бы убыток достиг, скажем, 18 млн р., то страховое возмещение составило бы по системе пропорциональной ответственности 14 400 тыс. р., а по системе ответственности по первому риску 16 млн р., так как страховое возмещение при всех случаях не может превышать страховую сумму.
При полной гибели имущества, независимо от того, по какой системе страхового обеспечения оно застраховано, страховое возмещение выплачивается в полной сумме, на которую оно было застраховано (в нашем примере 16 млн р.).
По системе пропорциональной ответственности страхуются строения, транспортные средства, животные, по системе первого риска - домашнее имущество граждан. В договоре личного страхования сумма устанавливается страхователем по согласованию со страховщиком.
Страховым взносом является плата за страхование, которую страхователь обязан внести страховщику в соответствии с договором страхования или законом.
Страховой тариф представляет собой ставки страхового взноса с единицы страховой суммы или объекта страхования. Такой единицей принято считать 100 р.
49
Страховые тарифы по обязательным видам страхования устанавливаются в законах об обязательном страховании.
Страховые тарифы по добровольным видам личного страхования, страхования имущества и страхования ответственности могут рассчитываться страховщиком самостоятельно. Конкретный размер страхового тарифа определяется в договоре страхования по соглашению сторон.
Страховым платежом называют сумму, которую страхователь должен в установленные сроки уплатить страховщику по данному виду страхования. Размер платежа является производным от страховой суммы и от тарифной ставки.
1.2.5. Государственный кредит
Необходимость и сущность государственного кредита. Государственный кредит - совокупность экономических отношений, возникающих в процессе мобилизации государством свободных денежных средств юридических и физических лиц для выполнения общегосударственных программ.
Как экономическая категория государственный кредит обладает как признаками финансов, так и признаками кредита.
В качестве звена финансовой системы он обслуживает формирование и использование централизованных денежных фондов государства - бюджета.
Как одна из форм кредита государственный кредит имеет ряд особенностей по сравнению с такой классической финансовой категорией, как налоги. В отличие от них он носит добровольный характер, хотя в истории нашего государства имели место случаи отхода от принципов добровольности при размещении займов. Движение налогов осуществляется в одном направлении - от плательщика в бюджет, бюджетные и внебюджетные фонды. В основе государственного кредита лежат принципы возвратности и платности; через определенный период внесенная сумма возвращается с процентами.
50
Государственный кредит в то же время отличается и от банковского кредита:
•	в банковском кредите дополнительную потребность в денежных средствах испытывают предприятия, организации, предприниматели; в государственном само государство;
•	банковский кредит имеет строго целевое назначение; государственный кредит используется на общегосударственные нужды;
•	в банковском кредите интересы кредитора и заемщика совпадают - получение дополнительного дохода; в государственном кредите заинтересованность в предоставлении юридическими и физическими лицами свободных денежных средств в распоряжение государства обеспечивается за счет выплаты дохода в виде процентов;
•	при несвоевременном погашении банковского кредита с заемщика взыскиваются повышенные проценты; при несвоевременном погашении внутреннего долга санкции к государству со стороны юридических и физических лиц не применяются;
•	банковский кредит способствует увеличению денежной массы в обращении и усилению давления на товарный рынок; государственный кредит, привлекая свободные денежные средства юридических и физических лиц на общегосударственные нужды, способствует сокращению денежной массы в обращении. Происходит отток свободных денежных средств юридических и физических лиц в обратном направлении;
•	при предоставлении банковского кредита в качестве обеспечения обычно выступают какие-либо конкретные ценности - товары на складе, незавершенное производство (хотя возможно предоставление без обеспечения бланкового кредита), при заимствовании денежных средств государством обеспечением кредита служит все имущество, находящиеся в его собственности или территориальной единицы.
Объективная необходимость государственного кредита обусловлена противоречием между растущими расходами государства и возможностью их удовлетворения за счет доходов бюджета.
51
Как финансовая категория государственный кредит выполняет распределительную и контрольную функции.
Через распределительную функцию осуществляется формирование централизованных фондов государства и их использование на принципах срочности, возвратности и платности. Выступая в качестве заемщика, государство привлекает дополнительные средства для финансирования своих расходов. В промышленно развитых странах государственные займы являются основным источником финансирования бюджетного дефицита. В современных условиях поступления от государственных займов - второй после налогов метод финансирования расходов бюджета, что объясняется более быстрыми темпами роста расходов по сравнению с увеличением налоговых поступлений.
Налоги являются основным, но не единственным источником финансирования расходов, связанных с обслуживанием и погашением государственного долга. Источники финансирования этих расходов зависят от направления использования привлеченных средств. В случае производительного вложения мобилизованных капиталов построенный объект после вступления в действие начинает приносить прибыль, за счет которой погашается займ. Никакого усиления налогового бремени в этом случае не происходит.
При непроизводительном использовании мобилизованных с помощью государственных займов средств (финансирование военных или социальных расходов) единственным источником их погашения являются налоги либо новые займы. Размещение новых государственных займов для погашения задолженности по уже выпущенным называется рефинансированием государственного долга.
Тяжесть налогового бремени, вызванная заимствованием государства, зависит от их срока и процентов, уплачиваемых заемщику. Чем выше доходность государственного займа для инвестора, тем большую часть налогов вынуждено направлять государство на их погашение. Чем больше сумма долга, тем выше доля средств, направляемая на его обслуживание.
52
Вступая в кредитные отношения, государство вольно или невольно воздействует на состояние денежного обращения, уровень процентных ставок на рынке денег и капиталов, на производство и занятость. Сознательно используя государственный кредит как инструмент регулирования экономики, государство может проводить ту или иную финансовую политику.
Государство регулирует денежное обращение, размещая займы среди различных групп инвесторов. Мобилизуя средства физических лиц, оно снижает платежеспособный спрос. Если за счет кредита профинансируют-ся производственные затраты, произойдет абсолютное сокращение наличной денежной массы в обращении. В случае финансирования расходов на оплату труда, скажем, преподавателей и врачей количество наличной денежной массы в обращении останется неизменным.
Выступая на финансовом рынке в качестве заемщика, государство повышает спрос на заемные средств и тем самым способствует росту цены кредита. Чем выше спрос государства, тем выше при прочих равных условиях уровень ссудного процента, тем более дорогим становится кредит для предпринимателей. Дороговизна заемных средств вынуждает бизнесменов сокращать инвестиции в сферу производства, в то же время она стимулирует накопления путем приобретения государственных ценных бумаг.
До определенных пределов этот процесс не оказывает существенного негативного влияния на производство. В том случае, если в стране достаточно свободных капиталов, негативное воздействие будет равняться нулю до полного поглощения. Только после этого активность государства на финансовом рынке выразится в росте ссудного процента, а отвлечение значительной части денежных накоплений для непроизводственного использования замедлит темпы экономического роста.
Положительное воздействие на производство и занятость государство оказывает, предъявляя спрос на товары национального производства за счет позаимствованных за рубежом средств, выступая в качестве кредитора и гаранта.
53
Контрольная функция государственного кредита* органически вплетается в контрольную функцию фи-нансов.
Государственный долг. С функционированием госу-дарственного кредита связано понятие «rocy-J дарственный долг». В зависимости от сферы при-, менения государственного кредита различают внут- << ренний и внешний государственный долг.
По своему содержанию государственный долг под-разделяется на капитальный и текущий.	1
Капитальный государственный долг представляет 1 собой всю сумму задолженности, включая начисленные I проценты, по выпущенным и непогашенным государ- “ ственным займам и другим ценным бумагам.
Текущий государственный долг составляют расходы по выплате причитающихся кредиторам доходов по долговым обязательствам государства и погашению обязательств с наступившими сроками оплаты.
В нашей стране контроль за состоянием задолженности государства осуществляют Национальное собрание и Совет Министров в соответствии с законами «О бюджетной системе Республики Беларусь» и «О внутреннем государственном долге Республики Беларусь», другими нормативными актами.
Внутренний государственный долг выражается в форме государственных долговых обязательств. Это задолженность Совета Министров перед юридическими и физическими лицами. Гарантиями государства по возврату долга служат имущество и другие активы, находящиеся в республиканской собственности.
Обслуживание государственного долга предусматривает выплату процентов, выкуп или иное изъятие государственных долговых обязательств из обращения и осуществляется за счет средств республиканского бюджета или других активов, находящихся в республиканской собственности. Все операции осуществляют Министерство финансов и Национальный банк Республики Беларусь.
Внутренний и внешний государственный долг постоянно растет и вызывает необходимость его регулирования.
54
Управление внутренним государственным долгом предусматривает определенные мероприятия по выпуску, размещению, обращению и обслуживанию государственных долговых обязательств, изменению условий ранее выпущенных займов. Для внешнего государственного долга это мероприятия по получению и возврату внешних кредитов.
Управление государственным долгом осуществляет Совет Министров Республики Беларусь или по его поручению Министерство финансов.
В качестве методов регулирования государственного долга используются: рефинансирование, конверсия, консолидация, обмен облигаций по регрессивному соотношению, отсрочка погашения и аннулирование займов.
Рефинансирование - погашение уже имеющейся задолженности за счет выпуска новых займов.
Конверсия - изменение доходности займов как в сторону уменьшения, так и в сторону увеличения.
Консолидация - изменение сроков обращения займов.
Обмен облигаций по регрессивному соотношению — обмен нескольких ранее выпущенных облигаций на одну новую.
Отсрочка погашения займов используется правительством в случаях, когда выпуск новых займов не дает экономического эффекта, поскольку большая часть поступлений от выпуска новых займов направляется на погашение и выплату процентов по ранее выпущенным займам. При отсрочке погашения займов не только отодвигаются сроки, но и прекращается выплата доходов. В этом отличие отсрочки погашения от консолидации займов, при которой владельцам облигаций продолжает выплачиваться доход.
Формы кредита. В истории нашего государства широко использовались товарная и денежная формы кредита.
В соответствии с законом «О внутреннем государственном долге Республики Беларусь» внутренний государственный кредит может выступать в формах государственных займов, кредитов Национального банка на
55
покрытие бюджетного дефицита и других краткосрочных и долгосрочных обязательств.
Государственные займы - это привлечение временно свободных денежных средств юридических и физических лиц для финансирования общегосударственных потребностей путем выпуска и реализации облигаций и других государственных бумаг.
Облигация - это ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств в распоряжение государства и дающая ему право в течение установленного срока на возмещение ее номинальной стоимости с определенным процентом.
Государственные внутренние займы классифицируются по различным признакам. По праву эмиссии и составу заемщиков они делятся на выпускаемые правительством и местными органами власти.
По признаку держателей ценных бумаг займы подразделяются на размещаемые только среди населения, среди юридических лиц и универсальные.
В зависимости от формы выплаты доходов займы бывают процентные, выигрышные, процентно-выигрышные и беспроцентные (целевые).
По срокам погашения займы делятся на краткосроч ные (со сроком погашения до одного года), среднесрочные (до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет).
По методам размещения займы могут быть добро вольные, размещаемые по подписке и принудительные.
Государственные займы могут быть облигационные и безоблигационные. Облигационные займы предполагают эмиссию ценных бумаг государства. Безоблигационные оформляются путем записей в долговых книгах, подписания договоров, соглашений. Они исполь-используются, как правило, на межправительственном уровне.
Вторая форма государственного кредита - кредиты Национального банка, предоставляемые правительству и местным органам государственной власти, источником которых являются средства населения и предпринимателей, находящиеся во вкладах в системе сберегательных банков.
56
1.2.6. Финансы предприятий
финансы предприятий - базовое, исходное звено финансовой системы. Именно на предприятиях в процессе материального производства создается значительная доля национального дохода республики - главного источника формирования финансовых ресурсов. От состояния финансов предприятий во многом зависит общее финансовое положение страны.
в условиях рыночных отношений предприятия осуществляют свою деятельность на началах коммерческого расчета, при котором их расходы должны покрываться за счет собственных доходов. Главным источником производственного и социального развития трудовых коллективов становится прибыль.
Предприятия стали обладать реальной финансовой независимостью, самостоятельностью, по своему усмотрению распределяют выручку от реализации продукции, распоряжаются прибылью, формируют производственные и социальные фонды, изыскивают необходимые для инвестирования средства, используют в том числе и ресурсы финансового рынка.
Предприятия стали свободны от мелочной опеки со стороны государства, но вместе с тем резко повысилась их ответственность за экономические и финансовые результаты работы.
Финансы предприятий неодинаковы по своей роли в процессе расширенного воспроизводства и подразделяются на финансы предприятий материального производства и финансы организаций и учреждений непроиз водственной сферы.
Важную роль в экономике страны играют финансы предприятий материального производства, которые непосредственно его обслуживают. Именно здесь создается та часть финансовых ресурсов предприятий, за счет которой в основном формируются доходы бюджета.
Финансы предприятий неоднородны также и по своему составу и могут классифицироваться по различным признакам.
Так, в зависимости от отраслевой принадлежности финансы предприятий материального производства
57
включают: финансы предприятий промышленности сельского хозяйства, строительства, связи, грузовом транспорта, торговли, заготовок и других отраслей на-1 родного хозяйства.
Финансы организаций и учреждений непроизводственной сферы включают: финансы образования; финансы культуры и искусства; финансы здравоохранения и физической культуры; финансы науки и научного обслуживания; финансы коммерческих страховых и других учреждений.
В зависимости от формы собственности в составе финансов предприятий можно выделить: финансы предприятий, учреждений и организаций, основанных на государственной форме собственности, и финансы предприятий, учреждений и организаций, основанных на частной форме собственности.
Ведущее место в системе финансов предприятий занимают финансы предприятий, основанные на государственной форме собственности.
1.3. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМОЙ ГОСУДАРСТВА
1.3.1. Органы управления финансами и их функции
Функция управления присуща всем организационным системам. Управление - это целенаправленная деятельность уполномоченных на то органов с целью достижения намеченных целей. Важной сферой управленческой деятельности является управление финансами.
Управление финансами - это совокупность действий государства или правоуполномоченных им органов с целью реализации финансовой политики государства. Этот комплекс мер охватывает разработку, применение, анализ и совершенствование финансового механизма.
Объектами финансового управления являются финансовые отношения.
58
Сибъектпы управления - совокупность организационных структур, обеспечивающих процесс управления
финансами.
Государственное управление финансами включает следующие направления:
•	макроэкономическое, в рамках которого вырабатываются принципы, концепции и методы финансового регулирования, законодательное и нормативно-правовое обеспечение, регулирование валютного курса и режима обращения иностранной валюты; пути преодоления инфляции;
•	микроэкономическое, заключающееся в обеспечении стабильного функционирования расчетно-платежных отношений в финансовой системе, поддержании
уровня и соотношения цен, формировании и поддержании конкурентной сферы, организации монополизации, обеспечении финансовых источников и др.;
• прямое административное воздействие, связанное с финансовым дотированием и субсидированием акцизного налогообложения, установлением льгот по налогам, применением финансовых санкций в отношении нарушителей налоговой дисциплины с целенаправленной социальной защитой малообеспеченных слоев насе
ления, установлением в ряде случаев предельных цен и
квот на производство отдельных товаров исключительного ассортимента;
• прогнозирование экономического и социального развития в совокупности с важнейшими финансовыми показателями - объем ВВП, продукции сферы матери-
ального производства и товарооборота, инвестиции в основные фонды, сальдо торгового и платежного баланса, основные статьи доходов бюджета и др.
Совокупность всех институтов и организационных структур, осуществляющих управление финансами, представляет собой финансовый аппарат. К нему в Республике Беларусь относятся органы общего управления и органы отраслевого (оперативного) управления финансами.
К органам общего управления относятся Президент еспублики Беларусь, Национальное собрание Республики Беларусь, Совет Министров Республики Беларусь. В их функции входит:
59
•	формирование финансовой политики государства;
•	утверждение финансового законодательства;
•	осуществление общего контроля за соблюдением финансового законодательства.
Органы общего управления определяют стратегическую политику государства.
Органами оперативного управления являются Министерство финансов, Министерство по налогам и сборам, Государственный таможенный комитет, Национальный банк Республики Беларусь.
Министерство финансов Республики Беларусь обеспечивает эффективное использование финансов и реализацию бюджетной и налоговой политики, а также совершенствование форм финансовых взаимоотношений юридических и физических лиц с государством, контролирует соблюдение валютной дисциплины и финансового законодательства, разрабатывает методологию, отчетность и порядок контроля за состоянием ведомственного контроля.
Контроль за правильностью исчисления, полнотой и своевременностью взносов в бюджет всех обязательных платежей возложен на Министерство по налогам и сборам Республики Беларусь и его органы на местах -налоговые инспекции по областям и г. Минску, по городам и районам.
Контроль за правильностью исчисления, полнотой и своевременностью поступления налогов и пошлин при ввозе товаров на территорию Республики Беларусь осуществляет Государственный таможенный комитет Республики Беларусь.
Управление финансами в республике осуществляется в тесной взаимосвязи с Национальным банком. Главная цель политики и деятельности Национального банка - обеспечение внутренней и внешней устойчивости денежной единицы. Национальный банк проводит единую государственную денежно-кредитную политику, регулирует денежное обращение, расчеты с другими государствами, осуществляет валютное регулирование совместно с Министерством финансов, организует исполнение республиканского и местных бюджетов.
60
К органам отраслевого управления финансами относятся финансовые управления, финансовые отделы министерств, ведомств, организаций.
1.3.2. Финансовое планирование и прогнозирование
Принципы и методы финансового планирования. Одним из функциональных элементов управления финансами является финансовое планирование и прогнозирование. Оно используется в основном для определения рациональных пропорций в развитии экономики. Успешное функционирование финансов и активное влияние на общественные процессы во многом зависит от предварительного моделирования движения финансовых ресурсов, формирования, распределения и использования фондов денежных средств на всех уровнях хозяйствования.
Обоснование финансовых показателей намечаемых финансовых операций, как и результативность многих хозяйственных решений, достигается в процессе финансового планирования и прогнозирования. Эти два весьма очень близких понятия в экономической литературе и на практике часто отождествляются. Фактически финансовое прогнозирование должно предшествовать планированию и осуществлять оценку множества вариантов (определять возможности управления движением финансовых ресурсов на макро- и микроуровнях). Посредством финансового планирования конкретизируются намечаемые прогнозы, определяются конкретные пути, показатели, взаимосвязанные задачи, последовательность их реализации, а также методы достижения поставленной цели.
Финансовое планирование - это научный процесс обоснования на определенный период движения финансовых ресурсов с целью их эффективного использования. Оно охватывает доходы и расходы бюджета и других звеньев финансовой системы Республики Беларусь, денежные доходы и расходы предприятий, министерств и их отраслевых управлений, их взаимоотношения с бюджетом, а также расходы учреждений и организаций непроизводственной сферы.
61
Посредством финансового планирования государство обеспечивает расширенное воспроизводство денежными средствами и соответствие его натурально-вещественных и стоимостных элементов.
Планируя первичное распределение и перераспределение денежных доходов, накоплений в отраслевом и территориальном направлениях, государство способствует соблюдению необходимых пропорций в развитии отдельных отраслей народного хозяйства и регионов страны. Финансовые планы регулируют распределение валового внутреннего продукта и национального дохода на фонд потребления и фонд накопления, обеспечивают правильные пропорции между производством и потреблением, ростом производительности труда и повышением заработной платы.
Рынок не отрицает прогнозирования и планирования, а лишь коренным образом изменяет его характер.
В большинстве развитых стран финансовое планирование поставлено на высокую научную основу, хорошо организовано.
Таким образом, финансовое прогнозирование и планирование является важным элементом государственного регулирования общественных процессов. С их помощью прогнозируется и впоследствии реализуется финансовая политика государства в конкретном периоде, активизируются финансовые рычаги и стимулы, обеспечивается мобилизация денежных поступлений и их рациональное направление на общегосударственные нужды.
Организация финансового планирования, отвечающая объективным требованиям, предполагает осознанный учет его основных принципов. В отечественной литературе существует разный подход к определению принципов финансового планирования. Между тем принципы как основные положения данной стадии | управления (от латинского слова principum - основа, I первоначало) остаются едиными для всех эпох, этапов i развития. Меняются не принципы планирования, а I! механизм их реализации, методы в зависимости от ъ уровня развития производительных сил, науки и " других факторов. Методология базируется на следующих основных принципах:
62
•	демократический централизм, требующий сочетания централизованного планового руководства (бюджетная, налоговая, амортизационная политика) с предоставлением широких финансовых прав местным органам, предприятиям и организациям с привлечением трудящихся к составлению и выполнению финансовых планов;
•	непрерывность и преемственность планирования, органическое сочетание перспективных финансовых планой, составляемых на ряд лет (обычно на пять лет), с текущими финансовыми планами, рассчитанными на более короткие сроки (на год, квартал, месяц);
•	определение приоритетных звеньев в финансовых планах, первоочередное обеспечение финансовыми ресурсами ведущих отраслей экономики, концентрация капитальных вложений на наиболее важных и пусковых стройках;
•	координация и увязка финансовых планов с планами экономического и социального развития, планами развития отдельных отраслей хозяйства и экономических регионов, а также с производственными планами отдельных предприятий, согласование финансовых заданий с материально-техническими ресурсами;
•	всемерная мобилизация финансовых ресурсов, содействие полному выявлению и наиболее эффективному использованию материальных и трудовых ресурсов, осуществление строжайшего режима экономии, укрепление финансовой дисциплины на предприятиях, в учреждениях и организациях;
•	систематическая проверка и повседневный контроль за выполнением финансовых планов с целью выявления возможностей для их перевыполнения, предупреждения диспропорций и внесения необходимых изменений в планы с учетом дополнительно выявленных резервов и новых задач, возникающих в течение планового периода;
•	научное обеспечение реальности и эффективности намечаемых заданий.
Существуют известные приемы и методы разработки и составления финансовых планов, которые в своей совокупности образуют методологию финансового плани-
63
рования. Она исходит из необходимости составления финансовых планов на базе экономически обоснованных расчетов, в основу которых положены прогрессивные нормы (оборотных средств, амортизации, рентабельности, операционных расходов на социально-культурные и другие потребности и т. д.), разработанные с учетом новейших достижений науки и техники, а также передового опыта.
В финансовом планировании используются следующие методы: экстраполяции, нормативный, балансовый, математического моделирования.
Метод экстраполяции - определение финансовых показателей на основе их динамики. При этом планируемые показатели рассчитывают исходя из данных отчетного периода с учетом устойчивой динамики изменения в настоящее время и планируемого уровня инфляции.
Нормативный метод - расчет финансовых показателей на основе норм и нормативов (норм амортизационных отчислений, нормы оборотных средств, норм расходования сырья и материалов, содержания детей в дошкольных учреждениях, налоговые ставки и т. д.).
Исключительно большая роль в финансовом планировании принадлежит балансовому методу, который требует балансирования доходов и расходов в каждом финансовом плане и создания финансовых резервов. Балансовый метод обеспечивает увязку потребностей в финансовых ресурсах и их источников, предусматривает финансовые резервы, определяет необходимые пропорции (соотношения) в распределении денежных средств между отраслями народного хозяйства, сферами общественного воспроизводства и регионами, способствует установлению взаимосвязи стоимостных и натурально-вещественных элементов планов, финансовых и производственных показателей.
Метод математического моделирования широко используется как при финансовом планировании, так и при финансовом прогнозировании. Он заключается в построении моделей, имитирующих конкретные финансовые отношения, экономические и социальные
64
процессы. Данный метод особенно эффективен при многовариантности расчетов.
Система финансовых планов. Результатом финансового планирования являются финансовые планы. Финансовый план - особая форма плана, показатели которого всегда отражаются в денежном выражении и обосновывают движение финансовых ресурсов на определенный период.
Многообразие задач, решаемых звеньями финансовой системы, отдельными ведомствами и организациями в области финансов, обусловливает существенные различия в образовании и распределении фондов денежных средств и опосредующих их финансовых отношений. Это находит отражение в разработке многочисленных финансовых планов, отличающихся по форме и содержанию.
Для приведения большого количества финансовых планов, разрабатываемых на всех уровнях управления, в определенную систему их целесообразно классифицировать по различным признакам. В экономической литературе они объединяются в две группы: централизованные (общегосударственные) и децентрализованные планы.
Централизованные финансовые планы обосновывают движение общегосударственных финансовых ресурсов, фиксируют перераспределительные процессы, осуществляемые финансовой системой государства. По форме они всегда являются сводными планами.
Централизованные финансовые планы отличаются прежде всего своим содержанием, объектом и сферой движения ресурсов, методами планирования и назначением. Централизованные финансовые планы содержат следующие основные признаки:
•	объект - общегосударственные ресурсы, формируемые и распределяемые на макроуровне;
•	охват - сфера финансовой деятельности государства;
•	основная цель - обоснование финансовой политики государства на конкретный период, базирующейся на определении его финансовых возможностей удовлетворения общегосударственных потребностей. Основные задания планов намечают доходы и расходы всех центра-’ iaK 2’77	«К
лизованных фондов денежных средств, создаваемых на макроуровне, определяют источники, пути их формирования и использования.
Количество централизованных финансовых планов, их формы, содержание во многом зависят от построения финансовой системы государства, а также от особенностей перераспределительных процессов, осуществляемых в конкретном периоде с помощью финансов. Централизованные финансовые планы играют важную роль в государственном регулировании экономических и социальных процессов.
Важнейшим централизованным финансовым планом является государственный бюджет. Необходимость его разработки вызвана потребностью определения источников и объема денежных ресурсов государства и их рационального распределения для удовлетворения общегосударственных потребностей.
Бюджет разрабатывается в форме баланса, в котором планируются все доходы и расходы на текущий период в соответствии с программой экономического и социального развития страны и регионов.
Кроме бюджета составляются и другие централизованные финансовые планы всех бюджетных фондов. Как известно, бюджетные фонды формируются в качестве специальных источников финансирования важных мероприятий социального, природоохранного характера и других назначений. Бюджетные фонды образуются за счет особых источников, и их ресурсы расходуются на выполнение функциональных обязанностей. Их финансовые планы представляют собой стоимостные балансы, определяющие все поступления на текущий год и расходы. В Республике Беларусь постоянно действуют:
•	фонд социальной защиты населения Министерства труда и социальной защиты Республики Беларусь;
•	республиканский фонд поддержки производителей сельскохозяйственной продукции, продовольствия и аграрной науки;
•	республиканский дорожный фонд;
•	республиканский фонд охраны природы;
•	государственный фонд содействия занятости;
•	инновационные фонды.
66
Управление каждым из них начинается с обоснования всех источников поступлений и расходов для выполнения их целевых функций. Финансовый план соответствующих фондов состоит из двух частей: доходов и расходов.
Количество децентрализованных финансовых планов значительно больше и разнообразнее по форме и содержанию, чем централизованных. Это финансовые планы многочисленных, разнообразных по своей деятельности, типу организации, методам управления и финансирования субъектов хозяйствования.
Задачей разработки децентрализованных финансовых планов является обоснование индивидуального кругооборота денежных средств конкретного хозяйствующего субъекта, определение доходов и расходов данного объекта, финансовых результатов его деятельности.
Все финансовые планы в зависимости от периода их действия подразделяются на перспективные, текущие и оперативные. Перспективные планы определяют движение денежных средств на длительный период с учетом долгосрочных вложений и выгоды. Текущие финансовые планы - это задания на текущий год, которые детализируются на более короткие периоды. Важное место в управлении текущей финансовой деятельностью отводится годовым планам. Централизованные финансовые планы в основном разрабатываются на год с разбивкой по кварталам, и только долгосрочные общегосударственные программы должны учитывать источники финансирования, расходы на весь период действия проекта.
Взаимосвязанные во времени и пространстве многочисленные финансовые планы составляют систему финансовых планов, которая развивается и совершенствуется в соответствии с требованиями каждого этапа экономического развития.
1.3.3. Финансовый контроль
Содержание и задачи финансового контроля. Контроль за общественным производством, рациональным использованием материальных, трудовых и финансо
67
вых ресурсов является объективной необходимостью. Он направлен на охрану всех форм собственности, выполнение хозяйственных и финансовых планов, соблюдение строжайшей экономии средств, выявление внутренних резервов и использование их для роста производства и увеличения накоплений.
Одной из форм контроля в обществе является финансовый контроль. Объективная необходимость финансового контроля обусловлена экономическими законами, наличием товарно-денежных отношений, действием контрольной функции финансов, осуществлением важнейшего принципа хозяйствования — режима экономии.
Финансовый контроль - комплекс действий соответствующих органов и служб по проверке хозяйственной и финансовой деятельности предприятий и организаций в целях объективной оценки экономической эффективности деятельности, установления законности, достоверности и целесообразности хозяйственных и финансовых операций, выявления внутрихозяйственных резервов роста эффективности производства.
Финансовый контроль является одним из звеньев хозяйственного механизма, важным элементом управления экономикой. Он осуществляется на стадии разработки финансовых планов, на всех этапах движения трудовых, материальных и финансовых ресурсов.
В условиях рыночных отношений повышается ответственность финансовых служб за полную мобилизацию собственных средств, финансовое состояние предприятия и организации, эффективность проводимых мероприятий, конечные результаты работы, поскольку от этого непосредственно зависит конкурентоспособность хозяйствующих субъектов.
При составлении плановых заданий, прогнозов контролируется реальность производственных и финансовых показателей, выбор оптимальных решений, размер затрат, обоснованность намечаемых денежных поступлений.
Основной задачей финансового контроля является проверка:
•	выполнения планов хозяйственной деятельности и состояния запасов товарно-материальных ценностей;
68
•	выполнения заданий по доходам, расходам и прибыли, сбору паевых взносов, приросту и использованию собственных оборотных средств по строго целевому назначению и в пределах, установленных финансовыми планами и сметами, с максимальной экономией и эффективностью;
•	состояния расчетов по налоговым и неналоговым платежам, с кредитными учреждениями, дебиторами и кредиторами.
Главным в финансовом контроле является не выявление и фиксирование нарушений, незаконного расходования денежных средств и бесхозяйственности, а предупреждение и предотвращение их.
Особенностями финансового контроля является его всеобъемлющий и универсальный характер и то, что объектом выступают не только денежные средства, но и материальные и трудовые ресурсы, так как хозяйственная деятельность предприятий и организаций опосредуется в денежной форме.
Финансовый контроль имеет не только чисто контрольное значение, но и большое аналитическое содержание. Сопоставление результатов и затрат, использование таких категорий, как выручка, прибыль, цена, налоги и т. д., позволяет делать выводы и принимать необходимые меры по более эффективному использованию имеющихся ресурсов, улучшению организации работы. Это обстоятельство дает основание говорить о контроле рублем как своеобразном проявлении финансового контроля.
Виды и органы финансового контроля. В зависимости ог субъектов, осуществляющих финансовый контроль, различают общегосударственный, ведомственный, и независимый (аудиторский) финансовый контроль (рис. 1.5).
Общегосударственный (вневедомственный) финансовый контроль осуществляют органы государственной власти и управления. Контролю подлежат объекты независимо от их ведомственной подчиненности.
Государственный финансовый контроль в Республике Беларусь осуществляют Национальное собрание и
69
Рис. 1.5. Финансовый контроль по субъектам осуществления
его палаты - Палата представителей и Совет Республики, а также Комитет государственного контроля.
На региональном уровне финансовый контроль осуществляется как органами региональной власти, так и специально создаваемыми контрольными органами.
Важная роль в осуществлении финансового контроля принадлежит Комитету государственного контроля, Министерству финансов и Министерству по налогам и сборам, о чем речь шла выше (§ 1.3.1).
Контроль за состоянием республиканского бюджета в Республике Беларусь и его исполнением осуществляет созданный при высшем законодательном органе Комитет по бюджету, налогам и финансам Палаты представителей. В его задачу входит проведение экспертноаналитической работы и подготовка заключений по материалам бюджетных посланий, вносимых в Палату представителей Президентом Республики Беларусь.
В соответствии с Конституцией Республики Беларусь государственный контроль за исполнением актов Президента, парламента, правительства и других государственный органов, регулирующих отношения государственной собственности, хозяйственные, финансо
70
вые и налоговые отношения, осуществляет Комитет государственного контроля.
Комитет государственного контроля проверяет:
•	своевременность и полноту поступления доходов, целевое и эффективное расходование средств республиканского бюджета;
•	соблюдение законодательства в области финансовых и налоговых отношений в системе местных бюджетов и внебюджетных фондов;
•	работу финансовых и налоговых органов в республике по организации исполнения бюджета;
•	состояние контрольно-ревизионной работы в республике.
В структуре аппарата Министерства финансов функционирует контрольно-ревизионное управление. Министерством финансов и его органами осуществляется контроль за производственно-финансовой деятельностью предприятий, своевременным обеспечением республиканского бюджета финансовыми ресурсами, рациональным их использованием.
Контроль за поступлением, целевым и экономным использованием государственных средств осуществляет Главное государственное казначейство Министерства финансов Республики Беларусь.
Главной задачей казначейства является организация, осуществление и контроль за исполнением республиканского бюджета и государственных бюджетных и внебюджетных фондов. Ему вменяется в обязанность прогнозирование объемов государственных финансовых ресурсов, оперативное управление ими. Казначейство занимается также сбором, обработкой и анализом информации о состоянии государственных финансов, представляет высшим законодательным и исполнительным органам государственной власти отчетность о финансовых расходах правительства и состоянии бюджетной системы.
Весьма эффективным является контроль, осуществляемый Министерством по налогам и сборам. Главной задачей налоговой службы является контроль за соблюдением законодательства о налогах, правильно
71
стью их исчисления, полнотой и своевременностью внесения в соответствующие бюджеты.
Новой структурой государственного финансового контроля в Республике Беларусь является Таможенный. комитет, основная функция которого - контроль за правильностью исчисления и полнотой уплаты налогов при ввозе товаров на территорию Республики Беларусь.
Банки осуществляют контроль за финансово-хозяйственной деятельностью клиентов с точки зрения возможности и целесообразности предоставления кредита, предотвращения риска потерь кредитных ресурсов по причине неэффективного ведения хозяйства заемщиками, повышения эффективности использования кредитных ресурсов и кредитования, а также собственных средств.
Ведомственный финансовый контроль представляет собой составную часть государственного контроля, осуществляемого министерствами, ведомствами, объединениями в целях обеспечения соблюдения подведомственными предприятиями, организациями и учреждениями требований законодательства в области производственно-хозяйственной и финансовой деятельности, сохранности и эффективного использования переданного предприятиям на правах владения, пользования и распоряжения имущества.
В осуществлении функций ведомственного контроля принимают участие все подразделения и службы соответствующего органа управления с учетом специфики возложенных на них задач. Ответственность за состояние ведомственного контроля в соответствующих органах управления возлагается на их руководителей.
Ведомственный финансовый контроль подразделяется на внутриведомственный и внутрихозяйственный.
Внутриведомственный финансовый контроль осуществляют все министерства, ведомства, объединения на подведомственных им предприятиях, в организациях, учреждениях. Для осуществления внутриведомственного финансового контроля в составе министерств, ведомств, объединений создаются контрольно
72
ревизионные группы, контрольно-ревизионные отделы контрольно-ревизионные управления, ревизионные комиссии. Внутриведомственный финансовый контроль - это контроль, осуществляемый внутри одного министерства, ведомства.
Наряду с внутриведомственным контролем большое значение имеет внутрихозяйственный контроль, т. е. контроль, организуемый внутри каждого хозяйствующего субъекта. Такой контроль осуществляют сами руководители, различные функциональные отделы и службы, бухгалтерия, финансовый отдел и др.
Развитие рыночных отношений и создание акционерных обществ привело к необходимости создания независимого финансового контроля - аудита.
Аудит представляет собой независимую экспертизу и анализ финансовой отчетности хозяйствующего субъекта с целью определения ее достоверности, полноты и реальности, соответствия действующему законодательству и требованиям, предъявляемым к составлению финансовой отчетности. Аудиторство - это принципиально новая форма контроля за финансово-хозяйственной деятельностью предприятий и организаций. Аудитор не государственный служащий, а независимый ревизор, прошедший соответствующую аттестацию и получивший лицензию на право осуществления аудиторской деятельности. Аудит - это вид предпринимательской деятельности.
Различают внешний и внутренний аудит.
Внешний аудит осуществляется на основе договора со сторонними аудиторами или аудиторскими фирмами. Аудит может быть инициативным (добровольным) и обязательным.
Инициативный (добровольный) аудит проводится по инициативе самого субъекта хозяйствования. Содержание и характер аудиторской проверки зависит только от желания клиента.
Обязательной аудиторской проверке подлежат предприятия с иностранными инвестициями, закрытые (ЗАО) и открытые (ОАО) акционерные общества, банки и небанковские финансовые организации, осуществляющие посредническую деятельность по цен-
73
ным бумагам, товарные и фондовые биржи, общественные объединения (фонды), источником образования средств которых являются отчисления юридических и физических лиц.
Внутренний аудит функционирует в структуре субъекта хозяйствования. Конкретные задачи и цели внутреннего аудита определяет руководство предприятия.
Независимый финансовый контроль существует параллельно с государственным, имеет свою специфическую область действия. Вместе с государственным контролем он способствует непрерывности финансового контроля, охватывая все звенья материального производства и непроизводственной сферы.
Задачи аудита сходны с задачами государственного контроля. Аудит должен определить достоверность проверяемой информации, соответствие совершенных хозяйственных операций действующему законодательству. В то же время имеются существенные отличия аудита от государственного контроля, осуществляемого в форме ревизии финансово-хозяйственной деятельности:
•	аудиторская деятельность направлена на защиту интересов клиентов; ревизионная деятельность прежде всего защищает интересы государства;
•	при аудите связь между проверяющей организацией и объектом контроля горизонтальная, возникающая на договорной основе; при проведении ревизии -связь вертикальная, в порядке административного назначения;
•	аудиторские услуги оплачивает клиент; ревизии оплачиваются вышестоящим органом или государством;
•	аудитор и ревизор могут проводить выборочные проверки. При обнаружении нарушений аудитор может ограничиться выборочной проверкой и предоставить возможность самому клиенту исправить ошибки за весь период. Ревизор в данной ситуации должен провести сплошную проверку за весь проверяемый период для определения размера ущерба, установления виновных лиц;
•	результаты аудиторской проверки отражаются в аудиторском заключении и рекомендациях для клиен-74
та' по результатам ревизии составляется акт, содержащий организационные выводы: взыскания, указания, выполнение которых является обязательным и контролируется;
• аудиторы обязаны сохранять конфиденциальность полученной информации и результатов аудита; ревизоры обязаны предать их гласности.
В Республике Беларусь аудиторская деятельность регулируется законом «Об аудиторской деятельности».
Существуют различные формы, виды и методы финансового контроля.
Формы и методы финансового контроля. По времени проведения финансовый контроль подразделяется на предварительный, текущий и последующий.
Предварительный контроль - это контроль до использования трудовых, материальных и финансовых ресурсов. Он проводится главным образом на стадии составления, рассмотрения и утверждения финансовых планов и смет с целью изыскания возможностей увеличения доходов и снижения расходов предприятий и организаций, законности и целесообразности проведения мероприятий.
Текущий финансовый контроль осуществляется повседневно в ходе выполнения финансовых планов, в процессе осуществления финансово-хозяйственной деятельности путем ведения синтетического и аналитического бухгалтерского учета, приемки и проверки отчетов материально ответственных и подотчетных лиц, приема и выдачи денежных средств, отпуска и оприходования материальных ценностей.
Последующий финансовый контроль - это контроль, проводимый путем проверки документов, которыми оформлены уже совершенные операции, с точки зрения их законности и целесообразности, а также с целью разработки мероприятий по улучшению и оздоровлению финансовой деятельности предприятий и организаций. Последующий контроль проводится путем анализа отчетов, балансов, проверок и ревизий непосредственно на месте.
Финансовый контроль осуществляется с помощью определенных способов и приемов, которые принято
75
обозначать понятием «методы». К ним относятся: обследование, анализ, заслушивание отчетов, рассмотрение проектов финансовых планов, проверки и ревизии.
Проверки и ревизии - самые эффективные методы финансового контроля. Их отличают друг от друга широта и глубина проверяемых вопросов.
Различают формальные, фактические, встречные, корреспондирующие, нормативно-аналитические проверки.
Формальная проверка заключается в контроле за правильностью оформления самого документа. При этой проверке выясняется, соблюдена ли установленная форма документа; написан ли он на бланке установленной формы, имеются ли на нем необходимые подписи, печать, штампы и прилагаемые к нему другие документы.
Фактическая проверка имеет большое значение. При ее проведении устанавливается достоверность расходования и оприходования материальных ценностей и денежных средств. В этом случае проводится инвентаризация, на основе которой сличается действительное наличие материально-денежных средств с учетными данными. При фактических проверках могут проводиться контрольные замеры, химико-технологический анализ и т. п.
Важным методом установления достоверности финансово-хозяйственных операций является встречная проверка. Она проводится в тех случаях, когда возникает сомнение в подлинности и правильности документов и операций. В связи с этим проверяется, нет ли расхождения в документах контрольного объекта и документах его партнеров.
Корреспондирующая проверка представляет собой сопоставление одной и той же операции, отраженной в различных документах.
Нормативно-аналитическая проверка заключается в сопоставлении учетных и отчетных данных с установленными показателями и нормами. Это дает возможность выявить неоправданные отклонения от них. Отсутствие отклонений нередко связано с завышенными нормами, что позволяет фактические затраты показывать на уровне таких норм. Завышенные нормы - фак-76
тор, способствующий хищениям товарно-материальных ценностей и денежных средств.
Проверки могут быть тематическими и комплексными. В этом плане они не отличаются от ревизий.
Практика показывает, что самым действенным методом финансового контроля является ревизия, при которой проводится наиболее глубокое обследование финансово-хозяйственной деятельности предприятий, организаций, учреждений с целью проверки ее законности, правильности и целесообразности.
Механизм финансового контроля совершенствуется, развивается, что способствует оздоровлению финансов и совершенствованию финансовых отношений в стране.
1.4. ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА И ФИНАНСОВЫЙ МЕХАНИЗМ
1.4.1. Финансовая политика
Распределение валового внутреннего продукта и национального дохода, реализация функций финансов во многом определяется государством посредством осуществляемой им финансовой политики. В любом обществе государство использует ее для осуществления своих функций и задач, достижения намеченных целей.
Финансовая политика - совокупность мероприятий, разрабатываемых и осуществляемых органами государственной власти и государственного управления в сфере финансовых отношений.
Главным субъектом финансовой политики выступает государство. Оно разрабатывает стратегию финансового развития общества на отдаленную перспективу и определяет задачи на предстоящий период, а также средства и пути их реализации.
Предпосылкой и методологической основной сущности финансовой политики является характер финансовых отношений между государством и хозяйствующими субъектами по поводу формирования и использования финансовых ресурсов.
77
Финансовая политика как особая сфера деятельности государства требует законодательного оформления соответствующими нормативными актами.
Министерство финансов и Национальный банк на основе действующего законодательства определяют порядок формирования доходов бюджета и его исполнения, основные направления денежно-кредитной политики, порядок и правила предоставления средств юридическим и физическим лицам и т. д.
Основными задачами современной финансовой политики являются:
•	финансовая поддержка проводимых в республике рыночных преобразований;
•	определение объема финансовых ресурсов, их источников и резервов увеличения;
•	обеспечение рационального распределения и использования финансовых ресурсов;
•	концентрация финансовых ресурсов на важнейших направлениях экономического и социального развития;
•	взаимная сбалансированность финансовой и денежно-кредитной политики;
•	ликвидация или минимизация бюджетного дефицита;
•	разработка и постоянное совершенствование финансового механизма как средства реализации финансовой политики.
Разбалансированность экономики, разрыв традиционных экономических связей, спад объемов производства, либерализация цен привели к инфляции, бюджетному дефициту, росту государственного долга, банкротству отдельных хозяйствующих субъектов.
В этих условиях финансовая политика должна базироваться на долгосрочных научных прогнозах, опираться на систему обоснованных финансовых регуляторов.
В условиях рыночных отношений такими регуляторами в первую очередь являются налоги, которые используются государством в качестве одного из способов перераспределения валового внутреннего продукта. С помощью налогов значительная часть доходов пред
78
приятий, организаций и населения концентрируется в государственном бюджете - центральном звене финансовой системы.
В качестве финансовых регуляторов могут также выступать условия формирования прибыли, условия кредитования через учетную ставку, налоговые льготы, цены, таможенная политика, другие инструменты финансовой политики.
Совокупность финансовых регуляторов в сочетании с денежно-кредитными рычагами является основой современной финансовой политики.
Финансовая политика является составной частью экономической политики государства. В ней концентрируются главные направления развития народного хозяйства, определяется общий объем финансовых ресурсов, их источники и направления использования, разрабатывается механизм регулирования и стимулирования финансовыми методами социально-экономических процессов.
В то же время финансовая политика - относительно самостоятельная сфера деятельности государства, важнейшее средство реализации политики государства в любой области общественной деятельности. При выработке финансовой политики следует исходить из конкретных особенностей исторического развития общества. Она должна учитывать специфику внутренней и международной обстановки, реальные экономические и финансовые возможности страны. Учет текущих особенностей должен дополняться изучением опыта и использования экономического и финансового механизма, новых тенденций развития, а также мирового опыта.
Теория и практика хозяйствования выработали ряд требований, которым должна отвечать финансовая политика:
•	научный подход к разработке финансовой политики, учет закономерностей общественного развития;
•	учет специфики конкретных исторических условий, особенностей внутреннего положения и международной обстановки, реальных экономических и финансовых возможностей государства;
79
•	тщательное изучение опыта предшествующего хозяйственного и финансового строительства, новых тенденций и прогрессивных явлений, мирового опыта;
•	комплексный подход при разработке и проведении финансовой политики;
•	повышение эффективности использования финансовых ресурсов - критерий действенности финансовой политики;
•	предвидение экономических и социальных последствий проводимой финансовой политики и др.
Чем полнее финансовая политика отражает потребности общественного развития, интересы всех слоев общества, чем точнее отражает конкретно-исторические условия, тем выше ее эффективность.
Развитие государства сопровождается изменением финансовой политики.
Различают три основных типа финансовой политики:
•	классическую;
•	регулирующую;
•	планово-директивную.
До конца 20-х гг. XX ст. основным типом финансовой политики большинства стран был классический. Она была основана на трудах классиков политэкономии А. Смита (1723-1790) и Д. Рикардо (1772-1823) и их последователей. Основное ее направление - невмешательство государства в экономику, сохранение свободной конкуренции, использование рыночного механизма как главного регулятора хозяйственных процессов. Государство стремилось к ограничению расходов бюджета, сводившихся в основном к расходам на военные цели, выплату процентов по государственному долгу, его погашению и управлению государством. Система налогообложения должна была обеспечить необходимое поступление средств для формирования сбалансированного бюджета государства.
Система управления финансовой деятельностью была проста и сосредоточивалась, как правило, в одном органе управления - Министерстве финансов (казначействе).
Бурное развитие производительных сил поставило перед государством еще в XIX в. вопрос об изменении
80
подходов к финансовой политике. Особенно остро встал этот вопрос в конце 20-х гг. прошлого столетия, когда обострился весь комплекс экономических, политических и социальных проблем большинства государств. В этот период в западных странах был осуществлен переход к. регулирующей финансовой политике. В ее основу положена экономическая теория английского экономиста Дж. Кейнса (1882-1946) и его последователей. Они исходили из необходимости вмешательства и регулирования государством циклического развития экономики.
Основными инструментами вмешательства в экономику становятся государственные расходы, за счет которых формируется дополнительный спрос. Государственные расходы обеспечивают рост предпринимательской деятельности, национального дохода и способствуют ликвидации безработицы путем финансирования создания новых рабочих мест.
В условиях регулирующей финансовой политики кардинально изменяется налоговая система. Главным механизмом регулирования становится подоходный налог, прогрессивные ставки которого дают возможность изымать у экономических субъектов доходы, используемые в виде сбережений. Это позволяет обеспечить сбалансированность бюджета государства при высоком уровне расходов.
Большое внимание уделяется государственному кредиту, на основе которого проводится политика дефицитного финансирования. Государство активно использует долгосрочные и среднесрочные займы. Рынок ссудных капиталов становится вторым по значению источником доходов бюджета.
В целом кейнсианская регулирующая финансовая политика показала свою сравнительную эффективность в западных странах.
В 70-х гг. в основу финансовой политики была положена неоконсервативная стратегия. Эта разновидность финансовой политики, в целом не отказываясь от регулирования, ограничивала вмешательство государства в экономику и социальную область. Регулирование экономики становится многоцелевым. Кроме экономи
81
ческого роста и занятости государство регулирует денежное обращение, валютный курс, социальные факторы экономики, структурную перестройку хозяйства.
Важная роль отводится налогам. Ставится задача их сокращения и уменьшения степени прогрессивности обложения.
Планово-директивная финансовая политика применяется в странах с административно-командной системой управления экономикой. Основанная на государственной собственности на средства производства, плановая система управления позволяет осуществлять прямое директивное руководство всеми сферами экономики и социальной жизни, включая финансы. В этих условиях основной целью финансовой политики является максимальное сосредоточение в руках государства финансовых ресурсов для последующего их перераспределения в соответствии с основными направлениями государственного плана.
Планово-директивная финансовая политика проводилась в бывшем СССР и практически во всех бывших социалистических странах. Она показала свою достаточно высокую эффективность в чрезвычайных ситуациях (в годы Второй мировой войны, восстановления народного хозяйства и т. д.). В то же время использование такой финансовой политики в условиях нормального функционирования экономики привело к отрицательным последствиям: снижению эффективности производства, замедлению развития социальной сферы обращения, резкому ухудшению финансового положения государства.
Исходя из сущности и содержания регулируемых финансовых отношений, в финансовой политике можно выделить следующие составные части: налоговую, бюджетно-финансовую и денежно-кредитную.
Налоговая политика - неотъемлемая часть финансовой политики. Ее основное назначение - максимальное огосударствление валового внутреннего продукта с помощью фискальной и экономической функции налогов. С помощью фискальной функции налогов создаются централизованные фонды денежных средств и в первую очередь бюджет. Через экономическую функцию
82
налогов государство может стимулировать рост объемов производства и накоплений или, наоборот, сдерживать его, повышать или понижать платежеспособный спрос населения.
Бюджетно-финансовая политика как составная часть финансовой политики находит свое выражение в распределении основного денежного фонда государства и его использовании по отраслевому, территориальному и предметно-целевому принципу. Характер распределения и использования средств бюджета обусловлен следующими факторами: природой и функциями государства, уровнем социально-экономического развития страны, формами выделения средств из бюджета и т. п.
Основными задачами денежно-кредитной политики как составной части финансовой политики являются: повышение роли банковского кредита в стимулировании производства; эффективное использование как собственных, так и заемных средств хозяйствующими субъектами; содействие развитию финансового рынка; стабилизация денежной единицы страны; предотвращение необоснованного перелива денег из безналичноденежного оборота в наличный; содействие развитию страхового рынка и т. д.
Основу финансовой политики составляют стратегические направления, которые определяют долгосрочную и среднесрочную перспективу использования финансов и предусматривают решение главных задач, вытекающих из особенностей функционирования экономики и социальной сферы страны. Одновременно с этим государство осуществляет выбор текущих тактических целей и задач использования финансовых отношений. Они связаны с основными проблемами государства в области мобилизации и эффективного использования финансовых ресурсов, регулирования экономических и социальных процессов и стимулирования развития производительных сил, отдельных территорий и отраслей экономики.
Финансовая стратегия и тактика тесно связаны между собой. От того, насколько правильно будут определены конкретные пути и методы организации финансовых отношений для решения текущих потребностей,
83
зависит реализация среднесрочных и долгосрочных задач финансовой политики. Финансовое оздоровление экономики страны - не что иное, как финансовая стратегия государства. Вехами ее решения безусловно следует считать сокращение, а затем и ликвидацию бюджетного дефицита, снижение уровня инфляции, укрепление денежной единицы страны.
1.4.2. Финансовый механизм
Каждой общественно-экономической формации и господствующему способу производства присущ определенный хозяйственный механизм - совокупность организационных структур, контрольных форм хозяйствования, методов управления, правовых норм, посредством которых обеспечивается организация хозяйственных процессов, осуществляется экономическая жизнь государства.
Важной составной частью финансовой политики является финансовый механизм, с помощью которого происходит осуществление всей деятельности государства в области финансов.
Финансовый механизм — совокупность установленных государством форм, видов и методов организации финансовых отношений. Финансовый механизм — это внешняя оболочка финансов, проявляющаяся в финансовой практике.
Финансовый механизм - наиболее динамичная часть финансовой политики. Его изменения происходят в связи с решением различных тактических задач, а потому он чутко реагирует на особенности текущей обстановки в экономике страны и социальной сфере. Одни и те же финансовые отношения могут быть организованы государством по-разному. В частности, организация финансовых отношений в страховом деле зависит от организационно-правовой формы страхования, объекта страхования, характера правоотношений между страховщиком и страхователем. Куда обширнее и сложнее характер и организация финансовых отношений в бюджетной системе.
84
Отношения, возникающие между государством и юридическими лицами по формированию бюджета, могут возникать на основе взимания налогов и неналоговых платежей. При этом система налогов может включать перечень прямых и косвенных налогов, республиканских и местных, общих и целевых, а каждый налог будет включать свой субъект и объект, ставки и льготы, другие элементы, изменяющиеся с развитием налогового законодательства.
Финансовый механизм подразделяется на директивный и регулирующий.
Директивный финансовый механизм разрабатывается для финансовых отношений, в которых участвует государство. В его сферу включаются налоги, бюджетные и внебюджетные целевые фонды, государственное имущественное и личное страхование, государственный кредит, расходы бюджета, бюджетное финансирование, организация бюджетного устройства, бюджетный процесс, финансовое планирование.
В этом случае государством разрабатывается детально вся система организации финансовых отношений, обязательная для всех их участников.
Регулирующий финансовый механизм определяет основные «правила игры» в конкретной области (сфере) финансов и не затрагивает прямо интересы государства. Такая разновидность финансового механизма характерна для организации внутрихозяйственных финансовых отношений на частных предприятиях. В этом случае государство устанавливает общий порядок использования финансовых ресурсов, остающихся на предприятии после уплаты налогов и других обязательных платежей. Предприятия самостоятельно определяют учетную и налоговую политику, объемы и источники финансирования инвестиций, порядок финансирования капитальных вложений и т. д.
Процесс выработки финансового механизма включает несколько этапов:
•	выделение из всей совокупности финансовых отношений, максимально обеспечивающих выполнение задач и целей финансовой политики на каждом конкретном этапе;
85
•	использование финансового механизма;
•	совершенствование финансового механизма.
Содержание и структура финансового механизма настолько сложны и многообразны, насколько многообразен и сам спектр финансовых отношений. Так, в зависимости от структуры финансовой системы и роли финансов в расширенном воспроизводстве можно выделить финансовый механизм государственных финансов и финансовый механизм финансов предприятий. В свою очередь финансовый механизм государственных финансов можно представить как бюджетный механизм и механизм внебюджетных фондов, финансовый механизм государственного страхования и финансовый механизм государственного кредита.
В финансовом механизме финансов предприятий, учреждений и организаций можно выделить механизм функционирования финансов государственных предприятий и механизм предприятий, организаций негосударственной формы собственности; финансовый механизм предприятий сферы материального производства и финансовый механизм учреждений и организаций непроизводственной сферы и т. д.
Финансовые отношения, возникающие в процессе функционирования финансового механизма, подлежат регулированию с помощью норм финансового права.
Норма финансового права - это установленные государством правила поведения субъектов хозяйствования в процессе осуществления финансовой деятельности.
Финансовое право — это совокупность юридических норм, регулирующих общественные отношения, возникающие в процессе образования, распределения и использования централизованных и децентрализованных фондов денежных средств.
Нормы финансового права группируются по определенным признакам в правовые институты, регулирующие однородные общественные отношения. К таким институтам относятся: бюджетное право, налоговое право, таможенное законодательство, валютное законодательство и др. Каждый из перечисленных институтов имеет сугубо свои объекты правового регулирования. В бюджетном праве к таким объектам относятся: бюд
86
жет, бюджетная система, бюджетное устройство, бюджетный процесс; в налоговом — налоги, налоговая система, элементы налогов.
формой выражения финансового права являются издаваемые государством законодательные акты по организации финансовой деятельности, которые служат источниками финансового права. Основополагающими источниками финансового права являются: Конституция Республики Беларусь, указы и декреты Президента, Общая часть Налогового кодекса, законы о порядке взимания отдельных налогов и т. д.
Финансовая деятельность осуществляется уполномоченными органами, к которым относятся как органы общей компетенции, так и специализированные финансовые органы.
Исключительно важная роль в регулировании финансовых отношений принадлежит Министерству финансов и Министерству по налогам и сборам, которые в пределах своей компетенции на основе действующего законодательства принимают нормативные акты, обязательные для исполнения всеми юридическими и физическими лицами.
Реализация финансового механизма в известной степени зависит от качества разработки и использования финансовых планов. Посредством финансового планирования государство осуществляет выполнение основных направлений финансовой политики, управляет процессами образования, распределения, перераспределения и использования финансовых ресурсов. Процесс финансового планирования охватывает разработку и исполнение целой системы финансовых планов: бюджет государства, бюджет фонда социальной защиты, бизнес-планы, сметы - финансовые планы бюджетных учреждений и т. п.
Важнейшей целью финансового механизма является финансовое обеспечение.
В рыночных условиях в качестве финансового обеспечения выступают: самофинансирование; банковский кредит; доходы от размещения ценных бумаг; денежные средства других предприятий, привлекаемые на акционерной основе или долевых (пае
87
вых) началах; субсидии; субвенции; дотации; бюджетные ссуды.
В финансовом механизме все формы финансового обеспечения применяются одновременно, взаимно дополняя друг друга. Задача финансового механизма -обеспечить оптимальное для данного периода соотношение в источниках финансирования с целью получения максимального эффекта.
Финансовый механизм включает многочисленные элементы: финансовые показатели, финансовые рычаги и стимулы, а также количественные параметры (нормы и нормативы, лимиты, ставки), каждый из них имеет конкретную характеристику, несет определенную нагрузку.
Существенным элементом финансового механизма являются финансовые показатели - плановые и отчетные, количественные и качественные, отражающие различные стороны деятельности хозяйствующего субъекта по поводу образования и использования финансовых ресурсов: прибыль и рентабельность, снижение издержек производства и обращения, прирост собственных оборотных средств, ускорение оборачиваемости оборотных средств, рост эффективности использования основных фондов, показателей ликвидности и кредитоспособности и т. п. Многие из названных показателей выступают в качестве финансовых рычагов.
Финансовые рычаги — элементы финансового механизма, побуждающие участников финансовых отношений к активным действиям. В их число входят: доходы и расходы, прибыль и рентабельность, нормы и нормативы, субсидии и субвенции, налоги и сборы.
Финансовые рычаги тесно взаимодействуют с финансовыми стимулами.
Финансовые стимулы - элементы финансового механизма, побуждающие участников финансовых отношений к целесообразному, законному, эффективному использованию финансовых ресурсов и, наоборот, противодействующие нецелесообразному, незаконному и неэффективному их использованию.
88
Элементы финансового механизма находятся во взаимосвязи и в динамике, поскольку государство постоянно совершенствует финансовый механизм, приближая его к потребностям конкретного этапа и состояния развития экономики и требованиям финансовой политики.
Функционирование финансового механизма обеспечивают уполномоченные на то организационно-правовые структуры, включающие финансовую систему, управление финансами, планирование и прогнозирование, финансовый контроль.
ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ
2.1.	СОДЕРЖАНИЕ И ПРИНЦИПЫ ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ
2.1.1.	Сущность финансов предприятий
Исходным звеном финансовой системы являются финансы предприятий. Это обусловлено тем, что именно на предприятиях в процессе материального производства создается основная часть национального дохода страны - главного источника формирования как децентрализованных, так и централизованных фондов денежных средств. Поэтому от организации финансов предприятий во многом зависит финансовое состояние страны.
Финансы предприятий охватывают денежные отношения субъектов хозяйствования:
•	со своими работниками (оплата труда, выплаты стипендий, пособий, по подотчетным суммам, возмещению материального ущерба и т. п.);
•	с поставщиками (за поставленную продукцию, товары, выполненные работы и оказанные услуги);
•	с налоговыми органами (по налоговым и неналоговым платежам);
•	с кредитными учреждениями (получение и погашение кредитов и уплата процентов по ним);
•	со страховыми структурами (уплата страховых взносов за имущественное и личное страхование и получение страхового возмещения при наступлении страхового случая);
•	с вышестоящими органами (перечисление средств по внутрихозяйственным отчислениям и др.);
•	с населением (продажа товаров в кредит, закупка сельскохозяйственной и другой продукции);
•	с учредителями.
90
Эти отношения составляют финансовую сторону деятельности предприятий.
Таким образом, финансы предприятий - это денежные отношения, возникающие в процессе кругооборота основных и оборотных активов предприятий, а также образования, распределения и использования чистого дохода.
Однако финансы предприятий по своему составу и организации не однородны и могут классифицироваться по различным признакам на сферы (системы) и подсферы (подсистемы).
Так, в зависимости от участия или неучастия хозяйствующих субъектов в сфере материального производства выделяют две подсистемы: финансы предприятий материального производства и финансы учреждений, организаций непроизводственной сферы.
Ведущая роль в экономике страны принадлежит финансам предприятий материального производства, которые непосредственно обслуживают производство, кругооборот средств предприятий. Именно в этой подсфере создается подавляющая часть финансовых ресурсов предприятий, значительная доля которых затем посредством налогов централизуется в государственном бюджете. В свою очередь каждая из этих подсфер (подсистем) по определенным признакам может подразделяться на отдельные звенья. Так, в зависимости от отраслевой принадлежности в первой подсистеме (финансы предприятий материального производства) можно выделить такие звенья финансовой системы, как финансы предприятий промышленности, сельского хозяйства, грузового транспорта, связи, торговли, заготовок и др.
В непроизводственной подсистеме выделяют такие звенья, как финансы учреждений образования, культуры и искусства, здравоохранения и физической культуры, науки и научного обслуживания, финансы пассажирского транспорта, жилищно-коммунального хозяйства и бытового обслуживания, финансы коммерческих, кредитных и других учреждений, финансы обороны и др.
В зависимости от формы собственности финансы предприятий классифицируют на финансы государ
91
ственных предприятий, учреждений и организаций и финансы частных предприятий.
В основе организации финансов материального производства и небольшой части учреждений и организаций непроизводственной сферы лежит коммерческий расчет. Он представляет собой такой метод хозяйствования, при котором хозяйствующие субъекты должны все свои расходы покрывать своими же доходами и получать такую прибыль, которой было бы достаточно не только для простого, но и расширенного воспроизводства.
Подавляющая часть организаций и учреждений непроизводственной сферы осуществляет некоммерческую деятельность, т. е. деятельность, не преследующую получение прибыли (учреждения культуры, народного образования, здравоохранения и др.). Если такие учреждения в ряде случаев получают доходы (государственные вузы за обучение сверхпланового контингента студентов), то они используются на развитие этих учреждений. Все затраты в государственных учреждениях непроизводственной сферы, как правило, покрываются за счет бюджетных ассигнований (за исключением жилищно-коммунального хозяйства и бытового обслуживания, коммерческих страховых, кредитных и других учреждений).
Финансы предприятий тесно связаны с общегосударственными финансами. Эта связь проявляется через платежи в бюджет, специальные бюджетные и внебюджетные фонды и получение средств из централизованных фондов.
2.1.2.	Принципы организации финансов предприятий
Финансы предприятий - объективно существующая категория. Но функционируют они не стихийно. Организуя хозяйственную жизнь страны на научной основе, государство организует и денежные отношения, составляющие содержание финансов.
Отраслевые финансы - составной элемент экономики производства. Их функционирование базируется на общих принципах организации предприятий.
92
Оперативно-хозяйственная самостоятельность выражается в определенной экономической (хозяйственной) обособленности организаций и предприятий, которые располагают необходимыми основными фондами и оборотными средствами (оборотными активами); самостоятельно составляют и утверждают свои планы исходя из общественных потребностей, на основе заказов и лимитов государства, вышестоящих организаций, прямых заказов предприятий и организаций, спроса потребителей; самостоятельно осуществляют текущую хозяйственную деятельность; сами заключают хозяйственные договоры с другими предприятиями; имеют счета в банке, пользуются банковскими кредитами, осуществляют учет затрат труда, материальных и денежных средств, составляют бухгалтерские балансы.
Оперативно-хозяйственная самостоятельность организаций и предприятий осуществляется в рамках прав и обязанностей, закрепленных в Гражданском кодексе Республики Беларусь, в уставах предприятий, а также на основе других нормативных документов.
Принцип оперативно-хозяйственной самостоятельности не может быть реализован без самостоятельности в области финансов. Его реализация обеспечивается тем, что субъекты хозяйствования самостоятельно определяют свои расходы, источники финансирования, направления вложения денежных средств с целью получения прибыли. Развитие рыночных отношений существенно расширило самостоятельность хозяйствующих субъектов, появились новые возможности в инвестировании денежных средств. Организации и предприятия с целью получения дополнительной прибыли могут осуществлять финансовые инвестиции краткосрочного и долгосрочного характера в форме приобретения ценных бумаг других коммерческих организаций, государства, участия в формировании уставного капитала других хозяйственных субъектов, хранения денежных средств на депозитных счетах коммерческих банков.
Они вправе распоряжаться прибылью, остающейся после уплаты налогов и других обязательных плате
93
жей, валютной выручкой, поступающей на текущий счет. Предприятия сами определяют необходимый размер основного и оборотного капитала. При недостаточности оборотных средств они могут обращаться за получением кредита в банки, получать коммерческий кредит и т. п. Предприятия имеют право самостоятельно определять учетную политику в вопросах использования выручки от реализации продукции, начисления амортизационных отчислений по основным средствам, используемым в предпринимательской деятельности, определяют метод оценки запасов материальных ресурсов при формировании себестоимости. Предприятия самостоятельно разрабатывают финансовые планы, определяют финансовую стратегию.
Вместе с тем государство регламентирует отдельные стороны деятельности предприятий и организаций. Они в соответствии с законодательством уплачивают налоги по установленным ставкам, вносят отчисления в бюджетные и внебюджетные фонды, на основе существующих нормативных актов формируют цены на товары, начисляют амортизацию по нормам, установленным государством.
Самофинансирование означает, что предприятия и организации должны получать такие доходы от производственно-хозяйственной деятельности, которые обеспечили бы им расширение своего хозяйства (капитальные вложения, прирост собственных оборотных средств) и социальное развитие, участие в развитии министерства или ведомства в целом.
Реализация принципа самофинансирования соответствует интересам как предприятия, так и государства. Высокорентабельные предприятия уплачивают государству большую сумму налога на прибыль, создают большие финансовые ресурсы, обеспечивают более эффективное материальное стимулирование труда работников. На этой основе обеспечивается материальная заинтересованность в достижении высоких результатов и в повышении качества продукции.
Принцип материальной заинтересованности является движущим мотивом хозрасчетной деятельности.
94
Материальная заинтересованность проявляется в двух основных формах - коллективной (предприятия, организации в целом) и индивидуальной (каждого работника). Для повышения коллективной материальной заинтересованности работников, улучшения их жизненных условий, удовлетворения других социальных нужд предприятия производят отчисления от прибыли в фонд социального развития. Личная материальная заинтересованность каждого работника в достижении максимально возможных результатов и заинтересованность в этом предприятия в целом обеспечивается за счет оплаты труда, премий и других вознаграждений.
Реализация этого принципа может быть обеспечена высокой оплатой труда, оптимальной налоговой политикой государства, соблюдением экономически обоснованных пропорций в распределении прибыли.
Материальная ответственность организаций, предприятий и объединений за сохранность, рациональное и эффективное использование оборотных и внеоборотных активов, соблюдение договорных и других обязательств перед предприятиями, государством, банками является важным принципом организации финансов.
Финансовые методы реализации этого принципа различны для отдельных хозяйствующих субъектов, их руководителей и отдельных работников. В целом для хозяйствующего субъекта этот принцип реализуется через пени и неустойки, штрафы, взимаемые при нарушении договорных обязательств (сроки, качество продукции), несвоевременности возврата краткосрочных и долгосрочных ссуд, нарушении налогового законодательства, а также в случае неэффективной деятельности путем применения к данному хозяйствующему субъекту процедуры банкротства.
Для руководителей предприятий и организаций этот принцип реализуется через системы штрафов в случаях нарушения хозяйствующим субъектом налогового законодательства.
К отдельным работникам предприятий и организаций применяется система штрафов, лишения премий, увольнения с работы в случае нарушения трудовой дисциплины, допущения брака.
95
Принцип плановости отражает одну из важнейших сторон организации финансов предприятий и организаций. Необходимость финансового планирования обусловлена тем, что нормальное, непрерывное функционирование предприятия любой формы собственности невозможно без наличия определенных размеров финансовых ресурсов, которые следует постоянно расходовать для приобретения сырья, материалов и других ценностей, уплаты налоговых, выполнения других финансовых обязательств перед поставщиками, заказчиками, членами коллектива. Необходимо прогнозировать движение этих средств, планировать поступление ресурсов, их наиболее целесообразное распределение.
Деление оборотных средств на собственные и заемные обусловлено хозрасчетной организацией деятельности предприятий. Эффективное финансирование деятельности предприятий обеспечивается при рациональном сочетании собственных финансовых ресурсов с кредитными, за счет которых удовлетворяется временная потребность в деньгах. Краткосрочные кредиты дают возможность пополнять оборотные средства предприятий, используемые для создания необходимых запасов сырья, материалов, топлива, запасных частей, незавершенного производства, готовой продукции, а долгосрочные кредиты используются для финансирования капитальных вложений.
С развитием процессов приватизации все большее значение в составе финансовых ресурсов предприятий приобретает акционерный капитал. Он замещает и высвобождает из оборота ранее вложенные государственные средства, которые мобилизуются для выполнения антикризисных программ. Акционерами предприятия могут быть члены его трудового коллектива при закрытом типе акционерного общества или любые юридические и физические лица при открытом типе. Использование единой формы финансирования производственной деятельности значительно повышает ее результативность вследствие заинтересованности собственников капитала в высокопроизводительном труде.
Принцип создания финансовых резервов основывается на необходимости иметь резервы и другие анало
96
гИчные фонды для исключения рисков, возникающих в процессе финансово-хозяйственной деятельности. В условиях рыночных отношений в экономической борьбе за покупателя хозяйствующие субъекты вынуждены продавать свою продукцию, товары (работы, услуги) в кредит с риском невозврата денег в срок. При наличии временно свободных денежных средств хозяйствующий субъект вправе размещать их в виде депозитных вкладов или ценных бумаг с риском получения недостаточного процента дохода в сравнении с темпами инфляции или новыми более доходными сферами приложения денежных средств. Могут иметь место и прямые экономические просчеты в разработке производственной программы. Реализация этого принципа проявляется в образовании на предприятиях и в организациях резервного фонда за счет прибыли после уплаты налогов и других обязательных платежей в бюджет.
Все принципы организации финансов хозяйствующих субъектов находятся в развитии, и для их реализации в каждой конкретной экономической ситуации применяются свои формы и методы.
2.1.3.	Содержание финансовой работы на предприятии
Финансы предприятий являются составной частью финансовой системы в целом и поэтому функционируют исходя из принципов, присущих этой системе.
Финансовая работа - деятельность по управлению финансами предприятий и организаций.
К числу основных задач финансовой работы можно отнести:
•	обеспечение финансовыми ресурсами выполнения плановых заданий по основной хозяйственной деятельности, капитальным вложениям, подготовке кадров и удовлетворению социальных потребностей;
•	своевременное и полное выполнение обязательств по платежам в бюджет, банкам, вышестоящим организациям, рабочим и служащим;
•	наиболее эффективное использование финансовых, трудовых и материальных ресурсов;
4 Зак 2977	Q7
•	выявление резервов роста накоплений и повышения рентабельности.
Финансовая работа на предприятиях сложна и многообразна. Однако по экономическому содержанию в ней можно выделить три основных направления: финансовое планирование, оперативная финансовая работа и контрольно-аналитическая работа.
Финансовое планирование включает составление финансовых планов, смет расходования отдельных специальных фондов, разного рода планово-экономических расчетов, необходимых для составления финансового плана (норматива собственных оборотных средств, платежей в бюджет, прибыли, издержек производства), а также для получения кредитов (планового размера кредита).
Оперативная финансовая работа состоит в основном из расчетных операций: расчеты с поставщиками за товары; получение и возврат банковских кредитов; расчеты с бюджетом; оформление и представление фин-органам документов для возмещения средств из бюджета; расчеты с вышестоящими организациями по перечислению средств в централизованные фонды и получению средств из них; расчеты с органами социального и имущественного страхования; расчеты с рабочими и служащими; работа с ценными бумагами и др.
Важное место в оперативной финансовой работе занимает обобщение и распространение передового опыта организации финансовой работы, оказание практической помощи по ведению этой работы в нижестоящих организациях и на предприятиях, учеба работников по ведению финансового хозяйства.
Контрольно-аналитическая работа — это контроль за выполнением планов финансово-хозяйственной деятельности, эффективностью использования основных и оборотных средств, соблюдением финансовой и расчетной дисциплины, сохранностью собственности.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности и финансового состояния предприятия позволяет увязать прогнозирование и планирование финансовых ресурсов с выявлением и мобилизацией внутренних резервов. Устойчивое финансовое состояние предприятия стано
98
вится не только фактором, определяющим его производственное и социальное развитие, материальное состояние работников, но и условием его жизнеспособности.
Финансовая работа на предприятиях, производственных объединениях, комбинатах, других хозяйствующих субъектах осуществляется специальной финансовой службой.
финансовая служба — самостоятельное структурное подразделение, выполняющее определенные функции в системе управления предприятием. Обычно таким подразделением является финансовый отдел. Его структура и численность зависит от организационноправовой формы предприятия, характера финансовой деятельности, объема производства, количества работающих на предприятии.
На небольших предприятиях финансовая работа может выполняться финансовым сектором в составе финансово-сбытового отдела или бухгалтерией. На крупных предприятиях финансовый отдел состоит из нескольких групп (бюро), за которыми закреплены определенные функции. Начальник отдела подчинен непосредственно руководству предприятием (рис. 2.1).
Рис. 2.1. Примерная структура финансового отдела
99
Финансовый, отдел предприятия имеет право:
•	контролировать другие отделы по вопросам, связанным с выполнением возложенных на него обязанностей;
•	требовать от других отделов предоставление материалов, необходимых для выполнения этих обязанностей.
Отдел получает от бухгалтерии, планового отдела, отдела снабжения и сбыта, технического отдела, отдела капитального строительства, отдела главного механика и других структурных подразделений и служб необходимые плановые и отчетные материалы:
•	бухгалтерские отчеты и балансы;
•	проекты и утвержденные планы выпуска и реализации продукции, себестоимости и прибыли;
•	планы движения товарно-материальных ценностей (производственных запасов, незавершенного производства и готовой продукции);
•	расчеты экономической эффективности капитальных вложений и новой техники, технико-экономические показатели;
•	сметы затрат на производство.
В современных условиях хозяйствования финансовая работа приобретает качественно новое содержание, что объективно связано с изменением отношений собственности и возникновением предприятий различных организационно-правовых форм, основанных на негосударственной форме собственности, а также с приватизацией государственных и муниципальных предприятий, повышением самостоятельности предприятий как хозяйствующих субъектов.
В рыночных условиях хозяйствования важнейшими задачами финансовых служб являются не только выполнение обязательств перед бюджетом, банками, поставщиками, работниками предприятий, других финансовых обязательств, организация расчетов, контроль за использованием собственных и заемных средств, но и организация эффективного финансового менеджмента.
100
2.1.4.	Содержание и назначение финансового менеджмента
С возрастанием роли финансов организаций повышаются требования к качеству управления финансами организаций - финансовому менеджменту.
Финансовый менеджмент - это управление финансовой деятельностью. Финансовый менеджмент как наука изучает методологию, принципы, способы, приемы, методику разработки и реализации финансовых решений.
Целью финансового менеджмента является принятие оптимальных финансовых решений по организации финансовых отношений и движению денежных потоков с учетом требований экономических законов.
Основные задачи финансового менеджмента организаций:
•	обеспечение ликвидности и платежеспособности организации;
•	увеличение прибыли и повышение рентабельности.
Финансовый механизм включает финансовые инструменты и финансовые методы, с помощью которых осуществляется управление финансовой деятельностью, денежными потоками, фондами денежных средств, капиталом организации. Финансовый менеджмент и финансовый механизм неразрывно связаны между собой. Они используются в управлении финансовой деятельностью на том или ином уровне. На каждом уровне решаются свои задачи.
Основными элементами финансового менеджмента организаций являются: финансовые отношения как объект финансового управления; финансовые методы; финансовые инструменты; правовое и информационное обеспечение финансового управления.
Финансовый метод можно определить как способ воздействия на хозяйственный процесс, который включает производственную (текущую), инвестиционную и финансовую деятельность (планирование и прогнозирование, финансирование и кредитование, инвестирование, налогообложение, страхование, финансовый контроль и др.).
101
В современной учебной литературе неоднозначно трактуется понятие «финансовые инструменты». Обычно под ними понимают финансовые рычаги.
Финансовый, рычаг представляет собой прием действия финансового метода. К финансовым рычагам относятся: прибыль, доходы, амортизационные отчисления, процентные ставки, арендная плата, цена, формы расчетов, формы кредита, санкции, льготы.
Организации в современных условиях самостоятельно определяют свой финансовый менеджмент и осуществляют управление финансами с учетом действующего законодательства. На эффективность финансового менеджмента организации влияют не только квалификация специалистов финансовых служб, но и «правила игры», устанавливаемые государством.
Становлению и дальнейшему функционированию финансового менеджмента предприятия должно предшествовать научное обоснование стратегии и тактики принятия, реализации финансовых решений в конкретный период.
Стратегия в широком смысле означает выбор цели хозяйствования, основных направлений и подходов к ее реализации. Определение важнейших направлений действий в финансовой деятельности организации подчинено общей цели ее функционирования и долговременной концепции развития. Однако финансовая стратегия имеет свою сферу, особые элементы решений и действий.
В центре внимания финансовой стратегии находится движение денежных средств, опосредующих хозяйственную деятельность организации, выбор форм, методов аккумуляции капитала и его эффективное использование для достижения цели с наименьшими затратами. Она предполагает обоснование альтернативных решений, их приспособление к изменяющимся условиям рынка и выбор оптимального варианта в сфере финансовых отношений. К важнейшим элементам принятой стратегии развития финансовой деятельности организации на соответствующий период можно отнести:
•	определение методов и величины аккумуляции капитала, его структуры и приоритетных направлений,
102
обеспечивающих должную эффективность намечаемых действий для выполнения главной цели;
•	выбор форм экономического сотрудничества с партнерами, другими субъектами с точки зрения их конечного результата (объединение капитала, аренда, лизинг, факторинг, франчайзинг и др.);
•	обоснование основных решений по стабилизации, улучшению финансового состояния данного хозяйствующего субъекта во взаимосвязи с намечаемыми изменениями объема, структуры, темпов реализации продукции, издержек производства и обращения, финансовых операций имущества, финансовой ликвидности.
Научное обоснование финансовой стратегии требует предвидения степени риска и перспектив развития предприятия в конкретной экономической ситуации, объективной оценки своих материальных, трудовых и финансовых возможностей.
В зависимости от общих направлений различают два важнейших типа стратегии развития предприятий:
•	агрессивная (стратегия быстрого развития, или активная);
•	консервативная (стратегия «пробки»).
В современной экономике агрессивную стратегию могут выбрать только субъекты, обладающие большим объемом капитала, новой технологией производства. В условиях недостаточного развития рыночной инфраструктуры большинство предприятий выбирает стратегию «пробки», чтобы удержаться на рынке и решить в первую очередь проблему стабилизации производства и финансового состояния.
С переходом к рыночным отношениям активная стратегия развития организации сопровождается высоким уровнем риска, повышением затрат на модернизацию производства, рекламу, приобретение заемного капитала. Эта стратегия реализуется путем вывода на рынок собственных товаров (услуг), вытеснения конкурентов демпинговыми ценами, высококачественной продукцией.
В этих условиях более целесообразно выбрать консервативную стратегию развития хозяйственной и финансовой деятельности.
103
Систематизацию общих правил, критериев действий, выбор способов принятия и реализации решений принято называть тактикой управления. В каждый период хозяйствования в конкретной ситуации подходы к реализации отдельных заданий могут быть разными. Однако в большой мере их результативность зависит от соблюдения общих правил управления, применения классических форм действий, оправдавших себя на практике способов планирования, маневрирования и контроля за использованием ресурсов.
Тактика финансового менеджмента представляет собой определенную совокупность действий, базирующихся на общих правилах регулирования финансовой деятельности субъекта, отличающихся спецификой конкретного периода, подходами и методами их решения. Принятие определенной тактики в управлении финансовой деятельностью предприятия означает выбор приоритетных направлений действий, критериев оценки их выполнения, а также инструментов реализации в текущем периоде с учетом принятой стратегии развития.
Значит, взаимосвязь стратегии и тактики финансового менеджмента можно выразить следующим образом. Стратегию следует рассматривать как выбор главного пути, определяющего движение денежных средств для достижения основной цели функционирования и развития предприятия. Тактика определяет, как быстрее достичь цели с наименьшими потерями и хорошими результатами.
В мировой практике применяются разные виды тактики:
•	агрессивная;
•	активная;
•	умеренная;
•	консервативная.
Существуют общие принципы, элементы формирования рациональной тактики финансового менеджмента, ее основные задачи, которые целесообразно решать в любой ситуации.
104
Зарубежной практикой апробированы общие правила, которые целесообразно соблюдать при обосновании и выборе оптимального решения (рис. 2.2).
Рис. 2.2. Основы принятия финансовых решений
Как видно из рис. 2.2, мотивацию каждого финансового решения необходимо начинать с четкого определения цели соответствующей операции. Она должна согласовываться с общей целью деятельности организации, принятой финансовой стратегией, учитывать специфику и задачи управляемого объекта.
3
ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ
3.1.	ДЕНЕЖНЫЕ РАСХОДЫ ПРЕДПРИЯТИЙ
3.1.1.	Экономическая классификация денежных затрат
Кругооборот средств производственного объединения или хозрасчетного предприятия выражается формулой Д - Т ... П ... Т' - Д' и начинается с авансирования (вложения) денежных средств в производственные основные фонды, а также в производственные запасы различных материальных ценностей. Вновь построенные и действующие предприятия используют эти фонды и запасы в производстве. Часть денежных ресурсов они затрачивают на выдачу работникам заработной платы и связанные с ней расходы. После завершения кругооборота средства, затраченные на производство и реализацию продукции, восстанавливаются в денежной форме из выручки за проданные товары.
Поскольку объем хозяйственной деятельности объединений и предприятий непрерывно увеличивается, возрастает и размер выделяемых им денежных ресурсов. Часть выручки составляют, как правило, денежные накопления. Одна их доля передается в общегосударственный денежный фонд, другая остается для расширения производства и финансирования социальнокультурных и прочих мероприятий.
Таким образом, денежные вложения и расходы на производство являются первым и важным звеном в кругообороте ресурсов предприятий. От того, насколько целесообразно вкладываются денежные средства, зависят результаты хозяйственной деятельности: объем реализации, сумма прибыли, уровень рентабельности. Поэтому организация денежных затрат - важнейший участок финансовой работы на предприятии.
106
По экономическому содержанию, назначению и методам осуществления денежные затраты можно подразделить на несколько групп, показанных на рис. 3.1.
Затраты на производство и реализацию продукции образуют ее себестоимость. Основными источниками их финансирования являются: денежные средства, поступающие на счета предприятий за проданную продукцию (работы и услуги), краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность.
Операционные расходы - это затраты, связанные с осуществлением хозяйственных операций, не являющихся предметом деятельности предприятия.
В их состав включают:
•	расходы, связанные с продажей и прочим выбытием (ликвидацией, списанием, безвозмездной передачей) принадлежащих предприятию основных фондов, нематериальных активов, производственных запасов, валютных ценностей, ценных бумаг и других активов;
•	расходы, связанные с участием в уставных фондах других организаций;
•	расходы, связанные с предоставлением за плату во временное пользование активов, если это не является предметом деятельности предприятия;
•	расходы по операциям с тарой;
•	расходы, связанные с аннулированием производственных заказов (договоров), прекращением производства не давшего продукцию предприятий (организаций) и др.
Источниками покрытия операционных расходов служат доходы, полученные предприятием от этих one-
Денежные затраты предприятий (организаций)
Затраты на производство и реализацию продукции
Операционные расходы
Внереализационные расходы
Затраты капитального характера
Соци-ально-культур-ные расходы
Налоги и приравненные к ним платежи
Рис. 3.1. Классификация денежных затрат предприятий
107
раций (доходы от реализации основных средств и других активов, от совместной деятельности, проценты, выплачиваемые банком за использование средств, находящихся на счете предприятия в данном банке, и др.).
Внереализационные расходы - это расходы, не связанные с производством и реализацией продукции, выполнением работ, оказанием услуг. К ним относятся:
•	потери от уценки активов;
•	штрафы, неустойки, уплаченные за нарушение условий договоров;
•	перечисления предприятием в возмещение убытков, причиненных другим организациям;
•	убытки прошлых лет, выявленные в отчетном году;
•	дебиторская задолженность, списанная за истечением сроков исковой давности;
•	отрицательные курсовые разницы, возникающие при переоценке имущества и обязательств;
•	потери и расходы в связи с чрезвычайными обстоятельствами хозяйственной деятельности (стихийные бедствия и несчастные случаи) и т. д.
На сумму внереализационных расходов, не покрытую внереализационными доходами, уменьшается прибыль предприятия.
К затратам капитального характера относятся инвестиции в основные фонды, нематериальные активы, ценные бумаги, затраты на увеличение оборотного капитала. Эти затраты формируют производственный потенциал предприятия.
Источниками финансирования таких затрат являются: амортизационные отчисления; прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и иных обязательных платежей; средства инновационных фондов; лизинг; бюджетные ассигнования; средства от продажи ценных бумаг собственной эмиссии; выпуск организацией долговых обязательств и др.
Расходы на социально-культурные мероприятия: содержание дошкольных учреждений, подготовка кадров и повышение их квалификации, содержание учебных заведений, объектов здравоохранения, находящихся на балансе предприятия.
108
Объекты социального назначения финансируются в пределах плановой сметы, в которой каждой статье расходов соответствует источник покрытия. Источниками покрытия этих расходов являются: доходы организации, средства целевых бюджетных фондов, платежи населения в уплату услуг, средства профсоюзных организаций и др.
Налоги и приравненные к ним платежи. В соответствии с законодательством все налоги по источнику их уплаты подразделяются на три группы: налоги, включаемые в цену товара, т. е. уплачиваемые из выручки; налоги, включаемые в себестоимость продукции, работ, услуг; налоги, уплачиваемые из прибыли.
Из выручки от реализации уплачиваются: налог на добавленную стоимость, акцизы; отчисления в республиканский фонд поддержки производителей сельскохозяйственной продукции, продовольствия и аграрной науки и местные целевые бюджетные фонды: налог с продаж автомобильного топлива, налог с пользователей автомобильных дорог.
В себестоимость продукции (работ, услуг) включаются налоги и отчисления, начисляемые на фонд заработной платы (чрезвычайный налог для ликвидации последствий катастрофы на ЧАЭС, отчисления в фонд социальной защиты населения, отчисления в фонд содействия занятости); прочие налоги (госпошлина, платежи за землю, платежи за добычу природных ресурсов, выбросы (сбросы) загрязняющих веществ в окружающую среду, плата за размещение отходов, а также суммы налога за переработку нефти и нефтепродуктов); отчисления в централизованные инновационные фонды, взносы по обязательным видам страхования и др.
Из общей прибыли предприятия платят налог на недвижимость, налог на доходы, налог на прибыль. Из остающейся прибыли - налог на приобретение транспортных средств, транспортный сбор и др.
Четкое разграничение источников затрат имеет значение для правильного определения налогооблагаемой прибыли и налоговых платежей в бюджет.
109
Правильная организация расходования материальных и денежных средств в пройзводстве под постоянным и действенным контролем в значительной мере решает вопрос экономного ведения хозяйства. Финансовые службы должны оказывать влияние на экономное и своевременное осуществление денежных затрат. Участие финансовых работников проявляется в двух направлениях: в организации и проведении контроля за затратами как на стадии планирования, так и в процессе их фактического осуществления.
3.1.2.	Структура затрат на производство и реализацию продукции
Себестоимость продукции - это стоимостная оценка используемых в процессе производства природных ресурсов, сырья, материалов, топлива, энергии, основных фондов, трудовых ресурсов, а также других затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг).
С 1 января 2004 г. предприятия Республики Беларусь в зависимости от выбранной учетной политики могут по принципу зарубежной практики отдельно отражать производственную себестоимость реализованных товаров, продукции (работ, услуг) и отдельно показывать управленческие и общехозяйственные расходы, а также расходы на реализацию.
Формирование себестоимости продукции предприятиями осуществляется в соответствии с «Основными положениями по составу затрат, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг)», имеющими отраслевую специфику.
Затраты, образующие себестоимость, можно классифицировать по различным признакам: целевой направленности; экономическим элементам; статьям калькуляции; зависимости от объема производства или реализации продукции; способу распределения издержек между конкретными изделиями и т. п. (табл. 3.1).
110
Таблица 3.1. Классификация затрат
Признаки классификации	Виды затрат
1	2
Целевое назначение	Производственные Управленческие Финансового характера Коммерческие Связанные с использованием основных средств и нематериальных активов Транспортные Непроизводственные
Экономические элементы	Материальные затраты Затраты на оплату труда Отчисления на социальные нужды Амортизация основных средств и нематериальных активов Прочие затраты
Статьи калькуляции	Сырье и материалы Возвратные отходы (вычитаются) Покупные изделия, полуфабрикаты и услуги производственного характера сторонних организаций Топливо и энергия на технологические цели Заработная плата производственных рабочих Отчисления на социальные нужды Расходы на подготовку и освоение производства Общепроизводственные расходы Общехозяйственные расходы Потери от брака Прочие производственные расходы Коммерческие расходы
Зависимость от объема производства (реализации) Способ распределения между видами продукции Связь с технологическими процессами	Постоянные Переменные Прямые Косвенные Основные Накладные
111
Окончание табл. 3 1
1	2
Периодичность возникновения Источники возмещения (финансирования)	Постоянные (регулярные) Единовременные Прибыль Бюджетные средства Внебюджетные фонды Страховые фонды Кредиты и займы Выручка от реализации
Форма регулирования	Нормируемые Ненормируемые
По целевой направленности расходов, образующих фактическую себестоимость продукции (работ, услуг), различают:
•	производственные расходы (расходы, имеющие непосредственное отношение к производству, технологическим процессам, эксплуатации фондов производственного назначения);
•	управленческие (связанные с управлением организацией, подготовкой и переподготовкой кадров, набором рабочей силы и др.);
•	затраты финансового характера (отчисления в фонд социальной защиты населения, государственный фонд содействия занятости, проценты за кредит, налоги, сборы и другие обязательные платежи);
•	коммерческие расходы (связанные с использованием основных средств и нематериальных активов (амортизация, арендная плата, лизинговые платежи и др.);
•	транспортные затраты (плата за провоз грузов по автомобильным дорогам общего пользования);
•	непроизводительные затраты (потери от брака, затраты на гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание, потери от простоев по внутрипроизводственным причинам, затраты по возмещению вреда вследствие причиненного увечья).
Классификация затрат, составляющих фактическую себестоимость, по целевой направленности позволяет проводить детальный анализ и разрабатывать мероприятия по их оптимизации.
112
Структура затрат по элементам дает возможность установить трудоемкость, материалоемкость и фондоемкость производства на предприятиях различных отраслей промышленности, особенности в организации денежных и других расходов. Вместе с этим определяются особенности в организации и проведении контроля.
По характеру структуры затрат на производство все отрасли промышленности можно подразделить на следующие группы: материалоемкие (пищевая, легкая, химическая, машиностроительная, черная металлургия); трудоемкие (угольная, торфяная, лесная); топливоемкие (производство электроэнергии); фондоемкие (газовая, нефтедобывающая).
«Основными положениями по составу затрат, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг)» предусмотрены следующие элементы: материальные затраты (за вычетом стоимости возвратных отходов), расходы на оплату труда, отчисления на социальные нужды, амортизация основных средств и нематериальных активов, прочие затраты.
Стоимость материальных ресурсов, включаемых в затраты на производство и реализацию по элементу «Материальные затраты», формируется исходя из фактически произведенных расходов на покупку этих материальных ресурсов (без учета налога на добавленную стоимость), акцизов, таможенных пошлин, иных платежей, а также затрат на их заготовку и доставку.
Включение в состав себестоимости сырья, материалов и других материальных ресурсов производится одним из методов оценки запасов: методом расчета средневзвешенных цен; по учетным ценам с учетом отклонений от их фактической стоимости; по ценам последнего приобретения (ЛИФО). Предприятие может использовать один из них по своему усмотрению.
В составе элемента «Материальные затраты» отражаются:
•	стоимость приобретенных сырья, материалов, используемых при изготовлении продукции, работ, услуг и на другие производственные и хозяйственные нужды;
113
•	стоимость запасных частей и расходных материалов для ремонта основных средств, инвентаря, хозяйственных принадлежностей, спецодежды;
•	стоимость покупных комплектующих изделий и полуфабрикатов, подвергающихся в дальнейшем монтажу или дополнительной обработке на данном предприятии;
•	стоимость работ и услуг производственного характера, выполняемых сторонними организациями, и т. п.
К работам и услугам производственного характера относятся следующие работы и услуги: выполнение отдельных операций по изготовлению продукции, обработке сырья и материалов; контроль за соблюдением установленных технологических процессов; проведение испытаний для определения качества сырья и материалов; транспортные услуги сторонних организаций.
В элемент «Материальные затраты», кроме того, входят: стоимость природного сырья, приобретаемого со стороны; топлива и энергии всех видов, используемых на производственные, технологические и хозяйственные нужды; потери от недостачи поступивших материальных ресурсов в пределах норм естественной убыли; платежи за пользование природными ресурсами и выбросы (сбросы), загрязняющие среду; плата за размещение отходов, а также суммы налога за переработку нефти и нефтепродуктов.
В состав элемента «Расходы на оплату труда» включаются:
•	заработная плата за фактически выполненную работу в соответствии с принятыми в организации формами и системами оплаты труда;
•	стоимость продукции, выдаваемой работникам в порядке натуральной оплаты;
•	выплаты по системам премирования за производственные результаты в размерах, предусмотренных действующим законодательством, за экономию сырья, материалов, топливно-энергетических ресурсов, надбавки за профессиональное мастерство, за высокие достижения в труде и т. п.;
•	выплаты компенсационного характера (надбавки и доплаты за работу в ночное время, сверхурочную работу, за работу в тяжелых и вредных условиях труда и т. п.);
114
•	стоимость бесплатно предоставляемых жилья, коммунальных услуг, стоимость питания, продуктов согласно законодательству;
•	стоимость выдаваемых бесплатно предметов, остающихся в личном постоянном пользовании согласно законодательству;
•	компенсация по оплате труда в связи с повышением и индексацией цен;
•	оплата различных отпусков в соответствии с законодательством и выплата денежных компенсаций за неиспользованный отпуск и т. д.
В составе элемента « Отчисления на социальные нужды » отражаются обязательные отчисления по установленным нормативам в фонд социальной защиты населения и государственный фонд содействия занятости. Отчисления производятся от всех видов оплаты труда работников, занятых в производстве соответствующей продукции (работ, услуг), независимо от источников выплат, кроме тех, на которые страховые взносы не начисляются.
Элемент «Амортизация основных средств и нематериальных активов» включает суммы амортизационных отчислений по основным средствам и нематериальным активам, используемым в предпринимательской деятельности, исчисленные исходя из амортизируемой стоимости основных средств и нематериальных активов в установленном законодательством порядке.
Арендные предприятия по элементу «Амортизация основных средств и нематериальных активов» отражают амортизационные отчисления как по собственным, так и по арендованным основным фондам. По объектам лизинга амортизационные отчисления производятся в размерах и в периоды, установленные договором лизинга.
«Прочие затраты» неоднородны по своему составу и включают:
•	налоги и отчисления в целевые фонды в соответствии с законодательством (чрезвычайный налог, земельный налог, отчисления в централизованные инновационные фонды и пр.);
•	страховые взносы по обязательным видам страхования (в пределах установленных нормативов отчисле
115
ний), по добровольным видам страхования по перечню, определяемому Президентом Республики Беларусь;
•	проценты по полученным кредитам и займам, связанным с оборотными активами, за исключением процентов по просроченным кредитам и займам;
•	оплата консультационных, информационных и аудиторских услуг по обязательным аудиторским проверкам;
•	расходы на рекламу;
•	оплата услуг связи, банков, вычислительных центров, связанных с обслуживанием предприятий;
•	арендная плата, лизинговые платежи и др.
Денежные затраты предприятий классифицируются и по статьям калькуляции. Их перечень определяется отраслевыми методическими рекомендациями по вопросам планирования, учета и калькулирования себестоимости продукции (работ, услуг).
Затраты по статьям калькуляции группируются для определения плановой и фактической себестоимости продукции. Такая группировка удобна для контроля, поскольку фиксирует затраты не только по видам и назначению, но и по месту их осуществления. Это дает возможность установить, за счет каких статей и в каких производственных подразделениях получена экономия или перерасход, кто конкретно является ответственным за те или иные суммы.
В соответствии с постановлением Совета Министров Республики Беларусь № 209 от 10 февраля 1999 г. «О некоторых мерах по усилению контроля за соблюдением дисциплины цен» субъекты хозяйствования обязаны экономическими расчетами (калькуляциями с расшифровками статей затрат) обосновывать уровень отпускных цен (тарифов) на реализуемую продукцию (товары, работы, услуги).
Калькуляция себестоимости — это расчет затрат на единицу продукции или объем выполненных работ.
Плановая калькуляция отражает себестоимость выпускаемой продукции по действующим нормам затрат материальных, топливно-энергетических, трудовых и финансовых ресурсов. Через плановую калькуляцию необходимо не только возместить все понесенные затра
116
ты на производство и реализацию готовой продукции, но и обеспечить получение необходимой прибыли для развития предприятия и удовлетворения социальных нужд коллектива.
Показатели плановых калькуляций используются при установлении уровня цен, формировании плана прибыли, определении экономической эффективности производства как в целом, так и отдельных видов выпускаемой продукции.
Плановая калькуляция составляется на каждый вид выпускаемой продукции, а если продукция изготавливается в различных модификациях (исполнениях), то плановые калькуляции составляются для каждого варианта исполнения (табл. 3.2).
Калькулированию подлежит также продукция вспомогательных цехов, которая полностью или частично используется внутри предприятия.
Таблица 3.2. Калькуляция себестоимости единицы продукции
Статьи калькуляции	Сумма, Р-
1. Сырье и материалы	12 000
2. Возвратные отходы (вычитаются)	350
3. Покупные изделия	2500
4. Топливо и электроэнергия на технологические цели	2750
5. Заработная плата производственных рабочих	6400
6. Отчисления на социальные нужды	2304
7. Дополнительная заработная плата производственных	900
рабочих	
8. Расходы на подготовку и освоение производств	2200
9. Общепроизводственные расходы	3400
10. Общехозяйственные расходы	5100
11. Прочие производственные расходы	200
Производственная себестоимость	37 204
12. Коммерческие расходы	3306
Полная себестоимость	40 510
В качестве калькуляционной единицы применяется единица измерения, принятая в стандартах или технических условиях на соответствующий вид продукции
117
(изделия) в плане производства продукции в натуральном выражении.
Плановые калькуляции пересматриваются по мере внедрения организационно-технических мероприятий и обновления норм и нормативов и по другим причинам.
Номенклатура статей затрат в плановых, нормативных и фактических калькуляциях на продукцию (изделие) должна быть единой.
Плановая (отчетная) калькуляция единицы продукции составляется на основе прямых затрат по нормам и нормативам, а также косвенных затрат, по которым нет прямых норм и нормативов, в соответствии со сметами этих расходов по методике, принятой к их распределению.
В плановую калькуляцию не включаются расходы, не предусмотренные техническим процессом, потери от брака (за исключением технологически неизбежных) и непроизводственные расходы.
На основе плановых калькуляций себестоимости отдельных изделий и их планируемого выпуска определяется полная себестоимость всей готовой продукции. Для целей финансового анализа рекомендуется составлять не только плановые, но и отчетные калькуляции.
Отчетная калькуляция себестоимости продукции составляется по данным бухгалтерского учета и позволяет выявить размеры отклонений фактических затрат от плановых и анализировать их причины.
По мере развития рыночных отношений все более широкое применение находит группировка затрат по признаку зависимости от объема производства (реализации). К ним относятся переменные и условно-постоянные затраты. В основе такого деления затрат лежит разный уровень их зависимости от объемов деятельности. В число переменных затрат входят: стоимость сырья и материалов; стоимость комплектующих покупных изделий полуфабрикатов, услуг производственного назначения; стоимость топливно-энергетических ресурсов на технологические цели; заработная плата производственных рабочих и отчисления на социальные нужды; расходы по ремонту и обслуживанию обо
118
рудования. К условно-постоянным затратам относятся такие, которые не имеют прямой зависимости от объема производимой продукции. Это могут быть вспомогательные материалы; топливо и энергия на нетехнологические цели; заработная плата руководителей, специалистов и служащих; отчисления на социальные нужды и прочие производственные расходы.
Данная группировка затрат позволяет определять валовую прибыль (маржинальный доход), запас финансовой прочности, точку безубыточности, критический объем производства, силу производственного рычага.
В зависимости от способа распределения издержек между конкретными изделиями все затраты подразделяются на прямые и косвенные.
Под прямыми понимаются затраты, которые могут быть отнесены на конкретный вид продукции прямым счетом, т. е. по нормам расхода и расценкам (сырье, материалы, заработная плата производственных рабочих, амортизация оборудования).
К косвенным относятся затраты, связанные с производством всех видов продукции на данном предприятии. Поэтому в себестоимость конкретных видов продукции они включаются косвенно, пропорционально какому-либо показателю (стоимости сырья и материалов, основной заработной плате).
3.1.3. Планирование затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг)
Затраты на производство и реализацию продукции — это основной вид затрат предприятия. В совокупности они составляют ее себестоимость.
Расчет затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг) включает формирование затрат на единицу продукции (калькулирование затрат) и определение общих затрат на весь выпуск.
Плановые калькуляции составляются путем прямого расчета затрат по отдельным статьям на основе нормирования затрат труда, материалов, топлива, энергии, использования оборудования с учетом мероприя
119
тий по снижению себестоимости продукции, а также экономии в расходах по управлению и обслуживанию производства.
Кроме калькуляций с целью планирования общего объема затрат на предприятии разрабатываются различные сметы. Наиболее важными из них являются смета продукции и смета затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг).
В смете продаж обычно содержится информация о прогнозируемых (предполагаемых) объемах реализации и ожидаемой цене продажи единицы каждого товара. Иначе говоря, в этой смете содержатся данные об объеме реализуемой продукции в денежном и натуральном выражении.
Рассчитав объем продаж в натуральном выражении, предприятие определяет объем производства. Для этого может составляться смета. Сметный объем производства в натуральном выражении равен сумме ожидаемого объема продаж и необходимого количества продукции на конец года за минусом остатка материальных запасов на начало года. Расчеты производятся по каждому виду продукции (табл. 3.3).
Таблица 3.3. Смета объема производства
Номер п/п	Показатели	Продукция, шт.		
		А	Б	В
1	Ожидаемый объем продаж	600	900	800
2	Необходимый остаток продукции на конец года	85	10	100
3	Промежуточный итог(п. 1 + + п. 2)	685	1010	900
4	Запасы продукции на начало года	80	95	110
	И то го объемпроизводства(п. 1 + + п. 2 - п. 4)	605	915	790
На следующем этапе работ предприятие составляет сводный расчет затрат в денежном выражении. Он, как правило, имеет форму сметы затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг ). В нем отражаются затраты, обусловленные сметным объемом про
120
даж и необходимой величиной материальных запасов (продукции).
Общая величина затрат (итог) определяется как сумма произведений объема производства конкретных видов продукции для рынка (А, Б, В и т. д.) на полную себестоимость единицы товара, определенную в плановых калькуляциях.
Пример 1.
Полная себестоимость единицы товара А - 1000 р., товара Б -2000 р., а товара В - 1500 р. Полная себестоимость готовой продукции составит:
6051000 + 9152000 + 790•1500 = 3620 тыс.р.
Полная себестоимость складывается из производственной себестоимости и коммерческих расходов. Коммерческие расходы связаны с продвижением товаров на рынок (реклама, транспортировка, хранение). Они могут выделяться в смете расходов на производство и реализацию продукции отдельной строкой.
Кроме того, в смете затраты на производство классифицируются по экономическим элементам (материальные затраты, расходы на оплату труда, отчисления на социальные нужды, амортизация основных средств и нематериальных активов, прочие затраты). По усмотрению организации в составе элементов выделяются отдельные статьи расходов.
В целях более точного прогнозирования и контроля затрат организации могут дополнительно к своду затрат составлять смету прямых материальных затрат, смету затрат на оплату труда и смету накладных расходов.
Помимо себестоимости готовой продукции предприятие также планирует себестоимость реализованной продукции (работ, услуг). Этот показатель отличается от себестоимости товарного выпуска на величину изменения себестоимости переходящих остатков нереализованной продукции.
При планировании входящих остатков учитывают их наличие на последнюю отчетную дату и предполагаемое изменение до конца планируемого периода за счет
121
ускорения отгрузки продукции и оплаты платежных документов.
Остатки товаров на складе на конец планируемого периода предусматриваются в размере установленной нормы их запаса на складе (в днях), а также отгруженных, срок оплаты которых не наступил, - с учетом средневзвешенного срока оборота платежных документов. При определении суммы переходящих остатков готовой продукции на конец года исходят из объема выпуска готовой продукции по производственной себестоимости в IV квартале.
Пример 2.
Выпуск готовой продукции в IV квартале планируемого года по производственной себестоимости - 5400 млн р.; норма запаса готовой продукции - 3 дня; средний период документооборота -4 дня. Остаток готовой продукции на конец планируемого года составит 420 млн р. (5400 : 90 • 7).
Себестоимость реализованной продукции равна себестоимости остатков готовой продукции на начало планируемого года, себестоимости производимой в планируемом году готовой продукции за вычетом себестоимости остатков на конец планируемого года. Нереализованные остатки готовой продукции на начало и конец года планируются по производственной себестоимости, а готовая продукция — по полной себестоимости.
Полная себестоимость реализованной продукции (Сп) определяется по формуле
СП = О1 + Т-О2, где О} - остатки готовой продукции по производственной себестоимости на начало планируемого года; Т - выпуск готовой продукции по полной себестоимости; О2 -остатки готовой продукции по производственной себестоимости на конец планируемого года.
3.1.4. Финансовый контроль за уровнем затрат
Финансовый контроль за текущими затратами осуществляется на всех стадиях финансово-хозяйственной деятельности: планирования, финансирования, анализа.
122
На стадии планирования рассчитывается экономическая эффективность расходов, проверяется обоснованность норм, определяются пути снижения затрат.
В зависимости от состава номенклатуры и степени обоснования продукции организации планируют, анализируют и учитывают:
•	затраты на рубль готовой продукции, если она часто обновляется;
•	снижение себестоимости сравнимой готовой продукции в процентах к предшествующему году, в случае ее преобладания в общем выпуске продукции;
•	себестоимость единицы продукции.
Затраты на рубль готовой продукции рассчитывают делением полной себестоимости этой продукции на ее объем в отпускных ценах.
Процент снижения себестоимости сравнимой готовой продукции определяется делением суммы экономии на себестоимость такой продукции предшествующего года.
Снижение себестоимости достигается за счет сокращения материальных затрат, расходов на заработную плату и накладных расходов на единицу продукции.
Пример 1.
Товарные остатки по производственной себестоимости на начало планируемого года - 2200 млн р., на конец - 1800 млн р. Выпуск готовой продукции по полной себестоимости планируется в объеме 25 000 млн р. Полная себестоимость реализованной продукции составит 25 400 млн р. (2200 + 25000 - 1800).
Снижение себестоимости продукции - важный фактор интенсивного развития экономики. Финансовые службы предприятий осуществляют контроль за затратами, анализируют их уровень, динамику с целью дальнейшего снижения себестоимости продукции.
Важнейшим резервом снижения себестоимости продукции является рост производительности труда в темпах, опережающих рост средней заработной платы, что ведет к снижению затрат на производство продукции за счет уменьшения доли заработной паты в себестоимости единицы изделия или в затратах на рубль готовой продукции.
123
Огромное значение для повышения производительности труда и снижения себестоимости продукции имеет правильная организация труда, сокращение численности рабочих, занятых на вспомогательных и подсобных работах, за счет механизации процессов, совер- ' шенствования нормирования труда. Между тем на i многих предприятиях все еще применяются опытно- । статистические нормы, которые не отражают достиже- j ний передовых рабочих, а следовательно, и не стимули- % руют повышение производительности труда.
Расчет влияния роста производительности труда на снижение себестоимости продукции в планируемом году можно произвести по следующей формуле:

э3
Рв
-т,
3
где Э3 - сумма экономии от снижения себестоимости продукции за счет роста производительности труда; Зг -затраты по статье «заработная плата и отчисления на социальную защиту на единицу изделия или на рубль готовой продукции в базовом году; Р3 - среднегодовая заработная плата одного работающего в планируемом году в процентах к среднегодовой заработной плате в базовом году; Рв - среднегодовая выработка на одного работающего в планируемом году в процентах к среднегодовой выработке базового года; Т - выпуск готовой продукции в планируемом году в натуральном выражении или в отпускных ценах предприятия.
Пример 2.
Зг - равно 60 коп. на рубль готовой продукции; Р3 - 105% , Рв -107% , Т - 5000 тыс. р. Сумма экономии составит 60 000 тыс. р.:
60 105 |
60------- 5000 .
107 )
Крупные резервы увеличения выпуска продукции и снижения ее себестоимости заложены в лучшем использовании производственных мощностей и основных фондов предприятий.
124
расчет экономии по себестоимости продукции за счет лучшего использования производственных основных фондов можно производить по формуле
( ч • Р
ЭФ= 3«-^гт’ \	7
где Эф - сумма экономии от снижения себестоимости в планируемом году за счет повышения фондоотдачи; За-амортизационные отчисления в себестоимости единицы изделия или на рубль готовой продукции в базовом году; Ра - отношение общей суммы амортизации в планируемом году к общей сумме начисленной амортизации в базовом году; Рф - показатель фондоотдачи планируемого года в процентах к показателю фондоотдачи за базовый год.
Промышленные предприятия должны осуществлять систематическую работу по экономии сырья и материалов, вносить изменения в устаревшие нормы расходования материальных ресурсов и внедрять прогрессивные нормы.
Экономия по себестоимости продукции, получаемая за счет снижения норм расхода сырья, материалов, топлива и энергии на единицу изделия, может быть подсчитана по следующей формуле:
Э = 3 м
3' Н | __ м р I гр м 100
где Эм - сумма экономии по себестоимости за счет сокращения норм расхода сырья, материалов, топлива и энергии; Зм - затраты сырья материалов, топлива, энергии в базовом периоде на единицу изделия или рубль готовой продукции исходя из действовавших норм расхода; Нр - норма расхода сырья, материалов, топлива, энергии на единицу изделия или на рубль готовой продукции в процентах к норме расхода базового года; Т - выпуск готовой продукции в натуральном выражении или в отпускных ценах предприятия.
125
Пример 3.
Зм равно 20 коп. на рубль выпущенной готовой продукции, Нр-96%, Т - 50 000 тыс. р. Общая сумма экономии от сокращения норм расхода составит 500 тыс. р.:
Если в базовом году был допущен перерасход сырья, материалов, топлива и энергии против действовавших норм, необходимо отдельно определить, насколько должна быть снижена себестоимость продукции за счет устранения в планируемом году указанного перерасхода:
Эн = (С1 - с2) • т, где Эн - экономия по себестоимости продукции в планируемом году за счет устранения допущенных перерасходов сырья, материалов, топлива и энергии; Cj - фактическая себестоимость единицы изделия или фактические затраты на рубль готовой продукции в базовом году; С2 - фактическая себестоимость единицы изделия или фактические затраты на рубль готовой продукции в базовом году, за исключением допущенных перерасходов по сырью, материалам, топливу и энергии; Т - выпуск готовой продукции в планируемом году в натуральном выражении или в отпускных ценах предприятия.
Пример 4.
Cj равно 0,92 р., С2 - 0,91 р., Т - 500 млн р. Следовательно, сумма экономии за счет устранения перерасходов (Эн) составит 500 тыс. р. ((0,92 - 0,91)  500 млн р.).
Контроль за затратами на производство и реализацию продукции финансовые работники должны осуществлять также на стадии выполнения предприятиями утвержденных планов путем анализа фактической себестоимости продукции. Анализ рекомендуется проводить систематически на основе квартальных и годовых отчетов предприятий, используя при этом изложенные методы расчетов влияния на себестоимость промышленной продукции важнейших технико-экономических факторов.
126
В процессе финансирования текущей деятельности и капитальных затрат сопоставляют размеры производственных запасов сырья, материалов и других товарноматериальных ценностей, незавершенного производства с реальной потребностью в них. Контролируется выполнение плана производства и реализации продукции, прибыли, ввод в действие производственных мощностей, оценивается финансовое состояние предприятий на конкретную дату.
Помимо предварительного и текущего контроля важное значение придается последующему контролю. Он осуществляется путем проведения экономического анализа хозяйственно-финансовой деятельности с целью изыскания возможностей увеличения выпуска продукции, повышения ее качества, снижения себестоимости продукции, роста прибыли и рентабельности производства.
В материалоемких производствах основное внимание уделяется рациональному использованию материальных ресурсов. Финансовые службы контролируют соблюдение норм расхода сырья и материалов на выпуск продукции, размеры товарных запасов, принимают меры к выявлению и реализации излишних и ненужных материальных ценностей, вскрывают причины возникновения потерь и недостач.
В постоянном поле зрения финансовых работников находятся источники оплаты труда, относимые на себестоимость продукции и выплачиваемые за счет прибыли.
В государственном секторе экономики показатели себестоимости контролируются не только самими организациями, но и их вышестоящими органами. Они доводят до организаций рекомендации по снижению затрат на рубль готовой продукции, контролируют себестоимость важнейших изделий (рассматривают калькуляции и обоснования затрат).
При формировании себестоимости продукции необходимо увеличивать изменения в бухгалтерском учете и Основных положениях по составу затрат, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг). С 1 января 2004 г. многие виды затрат включаются в себестои-
127
мость в их фактических размерах, в том числе и при превышении нормативов, лимитов, и тем самым непосредственно влияют на финансовый результат. К ним относятся затраты:
•	на рекламу;
•	информационные, консультационные, аудиторские услуги, на проведение обязательной аудиторской проверки в соответствии с законодательством; маркетинговые услуги;
•	экономический налог;
•	представительские расходы, связанные с приемом и обслуживанием иностранных делегаций и отдельных лиц в целях установления и поддержания сотрудничества;
•	командировочные расходы, связанные с производственной деятельностью.
Одним из рычагов, сдерживающих рост себестоимости и цен на товары, работы, услуги, является нормирование затрат. При этом предприятия руководствуются перечнем затрат, которые включаются в себестоимость по определенным нормам. Их перечень сегодня включает:
•	стоимость топлива, электрической и тепловой энергии;
•	выплаты по системам премирования рабочих, руководителей, специалистов и служащих за производственные результаты, надбавки к заработной плате;
•	стоимость бесплатно предоставляемых работникам отдельных отраслей коммунальных услуг, питания и продуктов, оплату бесплатного жилья в соответствии с действующим законодательством;
•	стоимость выдаваемых бесплатно в соответствии с действующим законодательством предметов, включая форменную одежду, обмундирование), остающихся в личном постоянном пользовании (или сумма льгот в связи с их продажей по сниженным ценам);
•	амортизационные отчисления по основным средствам и нематериальным активам, используемым в предпринимательской деятельности, которые начисляются ежемесячно исходя из амортизируемой стоимости и рассчитанных предприятием норм амортизации.
128
С 1 января 2004 г. предприятия ведут не только бухгалтерский, но и налоговый учет. Для правильного определения налогооблагаемой прибыли следует руководствоваться законом Республики Беларусь «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Беларусь по вопросам налогообложения» № 260-3 от 1 января 2004 г. и Инструкцией о порядке исчисления и уплаты в бюджет налогов на доходы и прибыль. Согласно этим документам, для целей налогообложения используется понятие «затраты по производству и реализации продукции, товаров, работ, услуг», а не понятие «себестоимость реализованных продукции, товаров, работ, услуг». И дело тут не только в формулировке. Эти понятия не тождественны и количественно. Затраты, включаемые в себестоимость продукции без ограничения нормами, лимитами в бухгалтерском учете, при налогообложении нормируются. Следовательно, финансовые результаты по данным бухгалтерского и налогового учета будут различны.
Таким образом, финансовый контроль за издержками направлен на обеспечение правильности формирования себестоимости и финансовых результатов.
3.2.	ДЕНЕЖНЫЕ ПОСТУПЛЕНИЯ И ДОХОДЫ ПРЕДПРИЯТИЯ
3.2.1.	Выручка от реализации продукции -основной источник денежных доходов предприятий
На практике, а нередко и в теории отождествляются понятия «денежные поступления», «денежные доходы» и «выручка». В действительности же между ними имеются существенные различия.
Денежные поступления предприятия - совокупность денежных средств, поступающая в распоряжение предприятия. Она включает:
•	выручку от реализации продукции (работ, услуг);
Зак 2977	2 29
•	операционные доходы;
•	внереализационные доходы;
•	бюджетные ассигнования, субсидии, субвенции;
•	банковские кредиты;
•	суммы страховых возмещений;
•	финансовую помощь вышестоящих и других организаций;
•	средства учредителей;
•	паевые взносы и т. п.
Под денежными доходами понимается экономическая выгода, полученная предприятием в результате хозяйственной деятельности.
Источниками формирования денежных доходов выступают:
•	выручка от реализации продукции, товаров (работ, услуг);
•	операционные доходы;
•	внереализационные доходы.
В общей сумме денежных поступлений предприятий наибольший удельный вес составляет выручка от реализации продукции. Это основной и регулярный источник денежных поступлений предприятия.
Выручка от реализации продукции - денежные средства, полученные или подлежащие получению в результате реализации продукции (работ, услуг) по согласованным в договоре тарифам и ценам. Она выражает конечную стадию в кругообороте средств предприятий (Д - Т ... П = Т'- Д').
Подавляющая часть товаров и продукции реализуется по свободным ценам, которые подразделяются на отпускные и розничные.
Отпускная цена - цена, применяемая предприятиями-изготовителями в расчетах со своими покупателями, кроме населения. Она формируется исходя из плановых затрат, учитываемых при налогообложении, налоговых и неналоговых платежей, прибыли с учетом качества продукции (работ, услуг) и конъюнктуры рынка. Свободные отпускные цены рассчитываются предприятиями-изготовителями и согласовываются с покупателями продукции.
130
Розничные цены - это цены, по которым товары реализуются населению. Они бывают свободными и регулируемыми (фиксированными).
Сумма выручки определяется в соответствии с принятой организацией учетной политикой на основании договора или ином основании, предусмотренном законодательством. В противном случае полученные в оплату организацией денежные средства и иные активы рассматриваются как внереализационные доходы.
Операционные доходы - доходы, полученные предприятием от операций, не являющихся предметом (видом) основной деятельности.
К ним относятся доходы:
•	связанные с продажей и прочим выбытием (ликвидацией, списанием, безвозмездной передачей) принадлежащих предприятию основных средств, нематериальных активов, производственных запасов, валютных запасов, валютных ценностей, ценных бумаг и иных активов;
•	связанные с предоставлением за плату во временное пользование активов, а также прав, возникающих из патентов на изобретения и других видов интеллектуальной собственности (когда это не является предметом деятельности предприятия);
•	от участия в уставных фондах других организаций, а также в совместной деятельности по договору простого товарищества;
•	от операций с тарой;
•	проценты, выплачиваемые банком за пользование денежными средствами, хранящимися на счете предприятия в данном банке.
Внереализациолнные доходы - доходы от операций, не связанных с производством и реализацией продукции.
К ним относятся:
•	штрафы, пени, неустойки, полученные за нарушение партнерами условий договоров;
•	поступления в возмещение причиненных предприятию убытков;
•	прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году;
131
•	кредиторская задолженность, списанная с истечением сроков исковой давности;
•	поступление дебиторской задолженности, ранее списанной как безнадежной;
•	стоимость безвозмездно полученных активов;
•	излишки ценностей, выявленные при инвентаризации;
•	суммы дооценки активов и др.
Каждая организация вправе выбирать свой метод определения и учета выручки от реализации продукции из двух возможных вариантов.
Первый метод заключается в том, что продукция считается реализованной, если деньги за нее зачислены на счет организации или поступили наличными в кассу (кассовый метод).
Второй метод состоит в определении выручки от реализации по факту отгрузки продукции покупателю и предъявления ему расчетных документов (метод начислений).
Выбор метода учета выручки от реализации влияет на исчисление и уплату косвенных налогов. При кассовом методе учета выручки налог на добавленную стоимость начисляется по факту ее поступления, но не позднее 60 дней после отгрузки. При учете выручки по отгрузке товара задержки в перечислении косвенных налогов в государственный бюджет не происходит.
Доходом организации считается выручка за вычетом из нее обязательных налогов и сборов.
Своевременное поступление выручки - непременное условие непрерывного процесса производства. Во-первых, выручка от реализации продукции является основным регулярным источником средств организации и занимает наибольший удельный вес среди других возможных поступлений средств. Во-вторых, процесс кругооборота средств организации заканчивается реализацией продукции и поступлением выручки, за счет которой возмещаются затраты на производство и создаются необходимые условия для возобновления следующего кругооборота.
От поступления выручки зависит устойчивость финансового положения организации, состояние ее обо
132
ротных средств, размер прибыли, своевременность расчетов с бюджетом и бюджетными фондами, банками, поставщиками, рабочими и служащими организации.
Выручка от реализации продукции и услуг включает три элемента: себестоимость, прибыль, косвенные налоги и отчисления.
Первая часть выручки, себестоимость, направляется на возмещение затрат, включаемых в полную себестоимость реализованной продукции, и выступает в качестве источника финансирования простого воспроизводства. Из этих средств необходимо также уплатить налоги в бюджет (экологический, земельный, чрезвычайный), а также произвести отчисления бюджет и другие бюджетные фонды в соответствии с законодательством.
Вторая часть выручки - прибыль. Она является источником формирования общегосударственных и децентрализованных фондов денежных средств. Прибыль, направляемая в фонды организации, обеспечивает решение ее экономических, технических и социальных задач. Определенная часть прибыли перечисляется в бюджет в виде налогов (на недвижимость, на доходы и прибыль, местных налогов).
Третья часть выручки представляет собой косвенные налоги и отчисления (налог на добавленную стоимость, акцизы, другие обязательные отчисления).
На размер выручки от реализации продукции оказывают влияние следующие факторы:
•	в сфере производства — объем производства, качество продукции, ее ассортимент, рентабельность выпуска и др.;
•	в сфере обращения - ритмичность отгрузки, своевременное оформление транспортных и расчетных документов, сроки документооборота, соблюдение условий договора, прогрессивные формы расчетов, уровень цен;
•	не зависящие от деятельности организации — нарушение условий договоров поставщиками материально-технических ресурсов, недостатки в работе транспорта, несвоевременная оплата продукции покупателями.
133
3.2.2.	Планирование и прогнозирование объемов продаж и поступлений выручки от реализации продукции
Планирование и прогнозирование поступлений выручки от реализации основывается на учете двух факторов:
•	емкости освоенного рынка продаж выпускаемой продукции и возможностей его расширения;
•	производственных мощностей организации, позволяющих выпускать такой объем продукции, который востребован рынком.
Первый фактор в условиях рыночной конкуренции товаропроизводителей является определяющим, и его необходимо прежде всего учитывать при прогнозировании объемов продаж продукции.
Обоснованное прогнозирование объемов продаж продукции и поступлений доходов имеет особую важность в финансовом планировании, поскольку от него зависит расчет финансовых результатов деятельности предприятия и реальность большей части стратегических и тактических решений по развитию бизнеса. Оценка будущих поступлений средств от реализации продукции -наиболее ответственная и в то же время сложная задача, поскольку ее решение связано с необходимостью учета не только внутреннего потенциала предприятия, но также и различных внешних условий, а именно: конъюнктуры рынка, угрозы появления на нем конкурентных товаров, динамики и уровня цен на аналогичную продукцию и др.
Чтобы застраховаться от крупных просчетов, необходимо составлять многовариантные планы объемов продаж, сориентированные на низший, наиболее вероятный, и внешний объем сбыта продукции по основным номенклатурным позициям.
Расчет объемов продукции целесообразно начинать с наихудшего варианта, когда возможна потеря части рынка из-за конкуренции, появления на рынке нового более качественного продукта или же по внутренним причинам (снижение объемов производств из-за недопоставок сырья, комплектующих и т. д.).
134
Следующий вариант расчета должен быть сориентирован на наивысшие объемы продаж, когда предполагается расширение сегмента рынка, устранение конкурентов, привлечение новых покупателей за счет хорошей рекламы, обеспечение высокого качества изделий, налаженной системы послепродажного обслуживания.
Существенную трудность представляет расчет наиболее вероятных объемов продаж, так как он требует реальных оценок собственного потенциала и емкости рынка. Показатели вероятных объемов продаж окажутся средними между низшими и высшими прогнозами.
Важный фактор, определяющий объем продаж, связан с наличием производственных мощностей организации, производственных ресурсов (оборудования, сырья, персонала).
Поскольку не вся произведенная в данном периоде (Т) продукция реализуется в течение этого периода, при планировании выручки от реализации учитываются также объемы переходящих остатков продукции на начало (Oj) и на конец (О2) планового года, т. е. используется формула реализации:
Р = О1 + Т-О2.
Все составляющие формулы расчета выручки от реализации продукции выражены в ценах реализации: остатки на начало года - в действовавших ценах периода, предшествующего планируемому; готовая продукция и остатки нереализованной продукции на конец периода - в ценах планируемого периода.
Стоимость готовой продукции в планируемых ценах реализации определяется на основе полученного предприятием государственного заказа, заключенных хозяйственных договоров на поставку продукции и заявок потребителей.
При планировании выручки от реализации продукции пользуются двумя методами: прямого счета и расчетным .
Метод прямого счета заключается в том, что по каждому производимому в организации изделию в отдельности по приведенной формуле рассчитывается
135
объем реализации в отпускных ценах и результаты суммируются (табл. 3.4).
Таблица 3.4. Прямой расчет выручки от реализации продукции
На-име-нова-ние изделий	Остатки на начало года, шт.	План выпуска, шт.	Остатки на конец года, шт.	Объем реализации, шт. (гр. 2 + 4-гр. 3 -- гр. 4)	Стоимость в оптовых ценах	
					единицы продукции, р.	всего объема реализации, млн р. (гр. 5 X х гр. 6)
1	2	3	4	5	6	7
А	1000	150 000	700	150 300	10 500	1578,2
Б	100	50 000	50	50 050	5100	2552,6
В	500	100 000	300	100 200	12 000	1202,4
Итого						3035,8
На крупных предприятиях, выпускающих продукцию в широком ассортименте, выручка от реализации планируется расчетным методом исходя из общего выпуска готовой продукции в планируемом периоде в отпускных ценах и общей суммы входных и выходных остатков.
В связи с тем что на момент планирования точные данные об остатках нереализованной продукции на начало планируемого периода могут отсутствовать, в расчет принимаются ожидаемые остатки нереализованной продукции.
Остатки товаров на складе на конец планируемого периода предусматриваются в размере установленной нормы их запаса на складе (в днях), а товаров отгруженных, срок оплаты которых не наступил, - с учетом среднедневного оборота платежных документов. При определении суммы переходящих остатков готовой продукции на конец года исходят из объема выпуска готовой продукции по производственной себестоимости в IV квартале.
Пример 1.
Выпуск готовой продукции в IV квартале планируемого года по производственной себестоимости - 2700 млн р.; норма запаса готовой продукции - 5 дней; средний период документооборота - 4 дня.
136
Остаток готовой продукции на конец планируемого года составит 270 млн р. (2700 : 90 • 9).
Используя результаты данного расчета, необходимо определить переходящие остатки готовой продукции в отпускных ценах.
Для этих целей используется коэффициентный метод перевода остатков нереализованной продукции из производственной себестоимости в отпускные цены.
Коэффициент перевода определяется как отношение готовой продукции в отпускных ценах к ее производственной себестоимости за IV квартал отчетного года для входных остатков и за IV квартал планируемого года - для выходных.
Пример 2.
Выпуск готовой продукции в IV квартале отчетного года в отпускных ценах 715 млн р., по производственной себестоимости - 650 млн р. Коэффициент перевода для входных остатков 1,1 (715: 650). Выпуск готовой продукции в IV квартале планируемого года в отпускных ценах 864 млн р., по производственной себестоимости 720 млн р. Коэффициент перевода для выходных остатков - 1,2 (864 : 720).
Используя данные примера 2 и рассчитанные коэффициенты перевода остатков нереализованной продукции из производственной себестоимости в отпускные цены, исчислим выручку от реализации продукции в отпускных ценах на планируемый год.
Пример 3.
Производственная себестоимость входных остатков готовой продукции в планируемом году - 70 млн р. Их стоимость в отпускных ценах составит 77 млн р. (70 • 1,1). Производственная себестоимость выходных остатков 65 млн р. Их стоимость в отпускных ценах -78 млн р. (65 1,2). Готовая продукция в отпускных ценах 3600 млн р. Выручка от реализации в планируемом году составит 3599 млн р. (77 + 3600- 78).
При планировании выручки по поступлению денег на расчетный счет (в кассу предприятия) состав остатков нереализованной продукции на начало года включает готовую продукцию на складе, в том числе: товары отгруженные, документы по которым не сданы в банк; товары отгруженные, срок оплаты которых не наступил; товары отгруженные, не оплаченные в срок поку
137
пателями; товары на ответственном хранении у покупателей. На конец года остатки нереализованной продукции принимаются в расчет только готовой продукции на складе и продукции отгруженной, срок оплаты которой не наступил.
При планировании выручки по отгрузке нереализованной продукцией считается только готовая продукция на складе предприятия, поскольку отгруженная продукция считается реализованной.
На случай непоступления платежей от потребителей предусматривается создание фонда риска или резерва по сомнительным долгам предприятия. Сомнительным долгом считается дебиторская задолженность, не оплаченная в установленный срок и не обеспеченная гарантия.
Внереализационые доходы по каждому виду планируются методом прямого счета.
Планирование выручки от реализации продукции не завершается расчетом объемов ее поступлений, а продолжается в процессе выполнения плана путем его оперативного регулирования с учетом изменившихся условий.
3.2.3.	Контроль и оперативное регулирование поступлений выручки от реализации продукции
Выручка от реализации продукции (работ, услуг) является основным источником доходов предприятий. Поэтому обеспечение поступлений выручки от реализации в полном объеме и в срок является основной задачей финансового менеджера предприятия.
Контроль за поступлением выручки от реализации базируется на оперативных планах реализации продукции, которые составляются на каждый месяц с разбивкой по дням нарастающим итогом с начала месяца. Такой подход позволяет отслеживать текущее отставание в поступлении средств, анализировать его причины и принимать меры к восполнению недополученных сумм в течение месяца. Этот контроль обеспечивается с помощью ведения оперативных документов (табл. 3.5).
138
Таблица 3.5. План поступления выручки от реализации продукции за сентябрь 2005 г., млн р.
Дата	Поступление продукции на склад				Отгружено продукции				Поступление выручки от реализации			
	план		факт		план		факт		план		факт	
	за день	с начала месяца	I за день	i	с начала месяца	за день	с начала месяца	за день	1 с начала месяца	за день	с начала месяца	задень	с начала месяца
01.09 02.10 и т.д.	150 160	150 310	160 200	160 360	140 180	140 320	145 150	145 295	140 150	140 290	120 160	120 280
Оперативный план поступления от реализации продукции должен рассчитываться на основе оперативных планов ее производства, поступлений изделий на склад готовой продукции, отгрузки и с учетом условий оплаты, предусмотренных договорами с покупателями. Только обоснованно составленный план позволяет реально оценить величину ежедневных поступлений денежных средств и оперативно реагировать на возможные отставания. Причины отставания от предусмотренного графика поступлений выручки могут быть внутренними, вызванными недостатками в деятельности самого предприятия, и внешними, обусловленными изменениями рыночных условий. Анализ внутренних причин сводится к установлению и устранению фактов невыполнения оперативного плана выпуска продукции в объеме и номенклатуре, невыполнения графиков отгрузки товаров, предусмотренных договорами с покупателями, нарушений сроков оплаты отгруженной продукции покупателями.
Для контроля за своевременностью и полнотой оплаты отгруженной продукции финансовые службы должны вести специальную картотеку платежных документов от сдачи их в банк на инкассо до фактического поступления денег на счет предприятия. На основе приемлемых по отношению к каждому покупателю форм расчетов определяется период оборота платежных документов и тщательно отслеживается его соблюдение.
139
Если деньги к указанному сроку не поступили, выясняются причины создавшегося положения. Ими могут быть отказ покупателя от оплаты счета вследствие нарушения поставщиком условий договора поставок; отсутствие средств у покупателя. Во всех случаях договорные отношения должны быть оперативно отрегулированы, а к заведомо неаккуратным плательщикам необходимо применять особые меры воздействия, включая предварительную оплату товаров, перевод на аккредитивную форму расчетов и т. п.
Более сложной работой финансовой службы является планирование и оперативное регулирование поступлений выручки от реализации продукции с учетом изменений внешних факторов. Она требует глубокого изучения конъюнктуры рынка, причин изменения спроса покупателей на производимую продукцию, динамики цен и других условий реализации. Маркетинговые исследования должны носить регулярный характер, обеспечивать гибкость в управлении производством и реализацией продукции.
3.2.4.	Влияние дебиторской и кредиторской задолженности на объем выручки от реализации продукции
На объем выручки от реализации продукции существенное влияние оказывает дебиторская и кредиторская задолженность.
Дебиторская и кредиторская задолженность возникает в процессе купли-продажи товаров, выполнения работ и оказания услуг.
Кредиторская задолженность возникает при расчетах с поставщиками, предпринимателями и другими предприятиями и организациями, когда платежи проводятся после отгрузки продукции, товаров, выполнения работ и оказания услуг. Это является долгом за полученную продукцию, работы, услуги и одним из источников временно привлеченных средств. Наличие не-просроченной кредиторской задолженности, которая не ведет к уплате штрафных санкций, положительно сказывается на деятельности предприятия, поскольку
140
оно получает материалы, топливо, товары и другие материальные ресурсы с отсрочкой на определенное время платежа за них.
Дебиторскую задолженность составляют средства, которые принадлежат предприятию и должны быть перечислены на его счет в качестве платы за отгруженные товары или оказанные услуги. Средства, находящиеся на счетах должников, не участвуют в хозяйственном обороте предприятия, поэтому отрицательно отражаются на его финансовом положении.
На размер дебиторской задолженности оказывают влияние такие факторы, как вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной продукции, принятый в организации порядок расчетов и др.
При выборе формы и порядка расчетов предприятие должно учитывать характер хозяйственных связей с целью сокращения разрыва между моментом получения материальных ценностей и услуг и совершения платежа, недопущения возникновения необоснованной дебиторской и кредиторской задолженности. Для разработки прогноза поступления денег за отгруженную продукцию и товары, выполненные работы и оказанные услуги необходимо реально оценить возможное погашение дебиторской задолженности и выявить размер нереальных долгов.
Ожидаемая величина невзысканной дебиторской задолженности определяется на основе данных бухгалтерского учета обычно за три предыдущих года. Полученная прогнозная величина сопоставляется с объемом отгруженной продукции. Наиболее точно нереальную дебиторскую задолженность можно определить путем проведения сверки расчетов с должниками и оценки их платежеспособности.
Пример.
За три последних года предприятием списано за счет созданного резерва по сомнительным долгам 81 млн р. при стоимости отгруженной продукции за указанный период 15 200 млн р. Следовательно, средний процент неоплаченной задолженности составил:
81 : 15 200 • 100 = 0,5%.
141
Допустим, что на начало следующего года размер дебиторской задолженности составит 980 млн р. В таком случае нереальной следует считать задолженность в размере:
980 • 0,5 : 100 = 4,9 млн р.
На счетах расчетов с поставщиками и покупателями должны быть только суммы, сверенные и согласованные с ними. Поэтому при оценке дебиторской задолженности на начало периода необходимо провести ее инвентаризацию, определить нереальную к взысканию задолженность и возможные сроки взыскания остальной задолженности, которую нужно продисконтиро-вать в зависимости от сроков погашения и прогнозируемого уровня инфляции. В приказе об учетной политике должны предусматриваться сроки сверки задолженности покупателей за отгруженную им продукцию или товары, которые в зависимости от объемов операций должны быть месячными или квартальными.
3.2.5.	Планирование и прогнозирование дебиторской и кредиторской задолженности
В современных условиях хозяйствования чрезвычайно важной задачей финансовой службы предприятия становится планирование и прогнозирование денежных средств, изменение которых за определенный период характеризуется финансовыми потоками. Финансовые потоки на предприятии - это, с одной стороны, поступление денег от покупателей продукции и товаров, заказчиков и клиентов за выполненный объем работы и оказанные услуги и другие поступления денежных средств на расчетный и иные счета в банках и в кассу.
С другой стороны, финансовые потоки на предприятии включают платежи поставщикам сырья, материалов, товаров, за оказанные услуги, в бюджет, выплату заработной платы работникам предприятия и др. Четко рассчитанные прогнозы дебиторской и кредиторской задолженности являются основой финансового плана.
При прогнозировании и планировании дебиторской и кредиторской задолженности основными финансовыми
142
потоками являются поступления денег от покупателей за отгруженную продукцию и товары, заказчиков за выполненные работы и оказанные услуги, с одной стороны, и платежи поставщикам сырья и материалов, товаров и энергоносителей, а также других ценностей, с другой.
Поэтому прогнозные расчеты дебиторской и кредиторской задолженности основываются на прогнозах объема реализации и поступления товарно-материальных ценностей.
Задача финансового менеджмента заключается в сбалансировании ожидаемых платежей и денежных поступлений, выявлении возможного дефицита денежных средств с целью принятия мер по его покрытию. Поэтому прогнозные расчеты возникновения и погашения дебиторской и кредиторской задолженности, ее остатков на конец прогнозируемого периода являются составной частью прогноза движения денежных средств предприятия и его потребности в банковских кредитах.
Прогнозирование дебиторской задолженности. Для определения прогнозных остатков дебиторской задолженности необходимо сначала разработать прогноз отгрузки продукции покупателям. С этой целью используются показатели за прошлый период, учитываются возможные изменения рыночной конъюнктуры, ценовая политика и другие факторы.
Объем реализации продукции на предприятиях определяется в первую очередь объемом выпуска продукции и изменениями ее остатков на начало и конец периода.
Рассчитанный объем выпуска продукции в ценах базисного периода необходимо скорректировать на ожидаемый уровень инфляции.
Пример 1.
В планируемом квартале предприятие предусматривает ежемесячно выпускать продукцию в отпускных ценах на 2950 млн р. На конец текущего квартала остатки готовой продукции составят 150 млн р. Норма запаса готовой продукции на планируемый квартал - 5 дн. Плановый уровень инфляции - 2% в месяц.
В этом случае поправочные коэффициенты на планируемый квартал составят:
первый месяц - (1 + 0.02)1 = 1,02;
второй месяц - (1 + 0,02)2 = 1,0404;
третий месяц - (1 +О,О2)3 =1,0612.
143
Прогнозируемый объем реализации продукции с учетом этих данных показан в табл. 3.6.
Таблица 3.6. Расчет объема реализации продукции в отпускных ценах
Показатели	Остаток на начало месяца, млнр.	Уровень инфляции, %	Объем выпуска в ценах, млн р.		Однодневный выпуск (гр.5 : : 30 дн.), млн р.	Остатки продукции на конец месяца		Объем реализации гр.2 + + гр.5 -- гр. 8), млн р.
			базисного периода	планируемого периода (гр.4 х х гр. 3)		ДНИ	сумма (гр. 6. -' гр.7), млн р.	
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Январь	150	1,02	2950	3009	102,0	5	511,0	2648,0
Февраль	511,0	1,0404	2950	3069	102,3	5	511,5	3068,5
Март	511,5	1,0612	2950	3130,5	104,3	5	521,5	3120,5
Итого			8850	9208,5				8837
Рассчитанный объем реализации продукции, а также размеры дебиторской задолженности на начало и конец планируемого периода отражают сумму поступлений денежных средств от покупателей продукции. Существует несколько способов разработки прогнозов денежных поступлений. Основными из них являются балансовый метод и метод разработки графика погашения задолженности дебиторами.
Балансовый метод основан на балансовом равенстве:
Дн + О = п + дк,
где Дн - дебиторская задолженность на начало периода; О - стоимость отгруженной продукции за прогнозируемый период; П — поступление денежных средств от покупателей за отгруженную продукцию; Дк - дебиторская задолженность на конец периода.
Исходя из этого балансового равенства, поступление денежных средств от покупателей продукции и товаров за прогнозируемый период можно рассчитать по следующей формуле:
П = Дн + О - дк.
144
Таблица 3.7. График погашения дебиторской задолженности и прогноз ее остатков в I квартале планируемого года, млн р.
Отгрузка продукции покупателям		Ожидаемые поступления		
месяцы	сумма	январь	февраль	март
Остаток на начало месяца:		300	310	340
ноябрь	3500	350	-	-
декабрь	3650	1095	365	-
январь	3810	2286	1143	381
февраль	3860	-	2316	386
март	3900	-	-	2340
Итого	18720	4031	4134	3447
Остаток на конец месяца		79	36	793
Использование этого метода требует оценки реальности дебиторской задолженности на начало прогнозируемого периода и прогнозирования ее величины на конец этого периода.
С помощью графика погашения дебиторской задолженности можно рассчитать ожидаемые поступления платежей от покупателей продукции. Для этого необходимо прежде всего предусмотреть погашение дебиторской задолженности по месяцам в процентах от объема отгруженной продукции. Прогнозы основываются на фактических показателях за прошлый период и мерах по ускорению погашения дебиторской задолженности в прогнозируемом периоде.
Пример 2.
По расчету финансовой службы организации в планируемом квартале 60% задолженности будет погашаться в месяц отгрузки продукции, 30% - в следующем за ним месяце и 10% - в последнем месяце квартала.
График погашения дебиторской задолженности в первом квартале планируемого года с учетом оплаты продукции, отгруженной в IV квартале текущего года, будет иметь следующий вид (табл. 3.7):
ноябрьская отгрузка:
3500 • 10% : 100 = 350 млн р.;
декабрьская отгрузка:
3650 • 30% : 100 = 1095 млн р.;
145
январская отгрузка:
3810 • 60% : 100 = 2286 млн р.
Исходя из фактического состояния дебиторской задолженности на момент разработки прогноза, определяются ожидаемые ее остатки на начало прогнозируемого периода.
В нашем примере они составили 300 млн р. Следовательно, на 1 февраля дебиторскую задолженность следует прогнозировать в размере 79 млн р.:
300+ 3810-4031.
Как вытекает из произведенных расчетов, на конец I квартала ожидается прирост дебиторской задолженности на сумму 493 млн р.:	Й
793 - 300, или в 1,6 раза.	у
В такой ситуации предприятию необходимо искать М пути ускорения взыскания дебиторской задолженности. Я
Прогнозирование кредиторской задолженности. Не я менее важное значение для организации имеет I и прогнозирование кредиторской задолженности, по- I скольку наибольший отток денежных средств обуслов- I лен оплатой счетов поставщиков. Исходной базой для I прогнозирования остатков кредиторской задолженнос- J ти являются прогнозы поступлений денежных средств Л и требуемый объем материальных ресурсов для выпол-нения производственной программы. На производ- зМ ственных предприятиях необходимый объем сырья, материалов, энергоресурсов и других материальных ценностей рассчитывается на основе плановых кальку- W ляций и сметы затрат на производство.	Я
Для расчета требуемого объема закупок можно ис- Я пользовать балансовую увязку:	Я
Зм + 3 = р + Вп + Зк>	Я
где Зм - начальные запасы материальных ценностей; 3 - I необходимые закупки у поставщиков; Р - расход мате- I риальных ценностей на производство продукции; Вп -	
прочее выбытие материальных ценностей; Зк - запасы 1 материальных ценностей на конец периода.	I
Исходя из этой балансовой увязки, необходимые за- I купки сырья, материалов, энергоносителей и других I материальных ценностей можно рассчитать по формуле I
3 = Р + Вп + Зк — Зн.
146
Запасы материальных ценностей на начало прогнозируемого периода определяются с учетом их фактического наличия на момент разработки прогноза, ожидаемого поступления и использования до начала прогнозируемого периода. Запасы материальных ценностей на конец периода рассчитываются в процессе нормирования оборотных средств.
Пример 3.
Запасы материальных ценностей на начало прогнозируемого периода на предприятии составили 450 млн р. Норма производственных запасов определена в размере 20 дн. Затраты сырья и материалов на производство продукции в ценах базисного периода будут равны 750 млн р. в месяц. Прочее выбытие материальных ценностей (общепроизводственные и общехозяйственные расходы, недостачи ценностей в пределах норм естественной убыли и др.) в расчете на месяц составят 300 млн р.
Расчет объема закупок материальных ценностей непосредственно для производства продукции на каждый месяц приведен в табл. 3.8.
Таблица 3.8. Расчет объема закупок сырья и материалов для выполнения производственной программы
Месяцы	Остатки запасов на начало месяца, млн р.	Уровень инфляции	Расход в ценах		Однодневные расходы (гр. 5:30), млн. р.	Остатки запасов на конец месяца		Объем закупок (гр. 5 + + гр. 8 --гр. 2), млн. р.
			базисного периода, млн р.	планируемого периода, млн. р.		Дн.	сумма (гр. 6 * - гр. 7), млн. р.	
1	2	3	4	5	6	7	8	9
Январь	450	1,02	750	765	25,5	20	510	825,0
Февраль	510	1,040	750	780	26,0	20	520	790,0
Март	520	1,061	750	798	26,5	20	530	806,0
			2250	2341				
С учетом общепроизводственных, общехозяйственных и других расходов окончательная потребность в закупках сырья и материалов показана в табл. 3.9.
147
Таблица 3.9. Расчет потребности предприятия в сырье и материалах на прогнозируемый квартал, млн р.
Месяцы	Потребность в сырье и материалах на технологические цели	Прочее выбытие			Всего (гр.2 + + гр.5)
		в базисных ценах	с учетом инфляции		
			уровень	сумма	
1	2	3	4	5	6
Январь	825,0	300	1,02	306	1131
Февраль	790,0	300	1,040	312	1102
Март	806,0	300	1,061	318	1124
Итого	2421	900		936	3357
В соответствии с договорами и графиками поставки 60% поставленных сырья и материалов оплачиваются в месяце поставки, остальные 40% - в следующем месяце. В этом случае график погашения кредиторской задолженности и прогноз ее остатков будут иметь значения, показанные в табл. 3.10.
Полученные результаты используются для разработки платежного календаря, прогнозных балансов, определения потребности в кредите.
Таблица 3.10. График погашения кредиторской задолженности и прогноз ее остатков в I квартале планируемого года, млн р.
Поступление сырья и материалов от поставщиков		Предполагаемое погашение кредиторской задолженности и ее остатки		
месяцы	сумма	январь	февраль	март
Остаток на начало месяца		1500	1950	1400
Декабрь	1700	680	-	-
Январь	1131	678,6	452,4	-
Февраль	1102	-	661,2	440,8
Март	1124	-	-	674,4
Итого		1358,6	1113,6	1115,2
Остаток на конец месяца		1277,4	1938,4	1408,8
Как следует из разработанных графиков погашения дебиторской и кредиторской задолженности, при
148
поступлении от покупателей за реализованную им продукцию на сумму 11 612 млн р. (см. табл. 3.7):
4031 + 4134 + 3447, необходимо перечислить своим поставщикам за полученные от них сырье и материалы 3587,4 млн р. (см. табл. 3.10):
1358,6 + 1113,6 + 1115,2.
Из выручки от реализации продукции предприятия возмещают произведенные затраты на сырье, материалы, топливо, энергию и другие виды материальных ценностей, а также образуют амортизационный фонд в виде износа основных фондов за данный период. Остающаяся часть выручки, заключающая в себе вновь созданную стоимость, является валовым доходом предприятия. Из общей суммы валового дохода большая часть используется на выплату заработной платы и социальную защиту, уплату налогов, сборов и отчислений, остаток образует прибыль (чистый доход) предприятия.
3.2.6.	Прибыль, ее экономическая сущность и значение
Абсолютный эффект, или конечный финансовый результат, хозяйственной деятельности предприятий характеризуется прибылью.
Прибыль объективно необходима предприятиям для развития их хозяйства: расширения материально-технической базы, увеличения собственных оборотных средств, создания фондов, необходимых для социальных нужд коллектива. Размер получаемой прибыли определяет конкурентоспособность предприятия, степень его оперативно-хозяйственной самостоятельности.
Общая (совокупная) прибыль предприятия включает:
•	прибыль от реализации продукции (работ, услуг);
•	прибыль от операционной деятельности;
•	прибыль по внереализационным операциям.
Прибыль от реализации продукции (работ, услуг) представляет собой разность между выручкой от ее реа
149
лизации, налоговыми и неналоговыми платежами, уплачиваемыми из выручки, и затратами на производство и реализацию продукции и рассчитывается по формуле
Пр = В - НДС - Еп - А - Ср,
где Пр - прибыль от реализации продукции; В - выручка от реализации продукции; НДС - налог на добавленную стоимость; Еп - единые платежи в республиканский фонд поддержки производителей сельскохозяйственной продукции, продовольствия, аграрной науки и местные целевые бюджетные фонды; А - акцизы; Ср -себестоимость реализованной продукции.
Прибыль от внереализационных операций рассчитывается как разность между внереализационными доходами и внереализационными расходами.
Прибыль от реализации основных фондов (По ф) и нематериальных активов (По ф + н а) рассчитывается по формуле
По.ф = В - НДС - 0о ф - 3,
где В - выручка от реализации основных фондов; НДС -налог на добавленную стоимость; Оо.ф - остаточная стоимость основных фондов; 3 - затраты по демонтажу и реализации основных фондов.
Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, - совокупная прибыль за вычетом налога на прибыль и налога на недвижимость.
Чистая прибыль - прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, за вычетом местных налогов.
Пример 1.
Выручка от реализации продукции на предприятии составила 900 млн р., себестоимость этой продукции - 500 млн р. Ставка акцизного налога - 25%, налога на добавленную стоимость - 18% , отчисления в республиканский фонд поддержки производителей сельскохозяйственной продукции, продовольствия и аграрной политики н в местные целевые бюджетные фонды - 3,9% .
Прибыль от реализации продукции составит:	млн р.
1. НДС:	137,3
900 18
118
150
2. Единый платеж: [(900- 137)-3,9%]: 100	29,8
3. Акцизы: (900,0 - 137,3 - 29,8) • 25% : 100	183,2
4. Выручка нетто: (900- 137,3- 29,8- 183,2)	549,7
5. Прибыль от реализации продукции: (549,7- 500,0)	49,7
Пример 2.
Выручка от реализации основных фондов составила 60 млн р. при их остаточной стоимости - 45 млн р. Расходы по реализации основных фондов определены в 210 тыс. р.
Прибыль от реализации основных фондов составила:	млн р.
1. Налог на добавленную стоимость:	9,2
(60-18% : 118)
2. Прибыль от реализации основных фондов:	5,6
(60-9,2 -45-0,210)
Прибыль к налогообложению - это облагаемая налогом прибыль, уменьшенная на сумму льготируемой прибыли, налога на недвижимость, исчисленного с остаточной стоимости основных производственных и непроизводственных фондов, прибыли по дивидендам и приравненным к ним доходам.
С 1 января 2004 г. все затраты (нормируемые и сверхнормативные) учитываются в бухгалтерском учете в составе затрат на производство и, следовательно, влияют на финансовый результат. А потому финансовый результат, исчисленный по данным бухгалтерского учета, не соответствует аналогичному показателю для целей налогообложения. Поэтому для определения налогооблагаемой прибыли надо суммировать прибыль, исчисленную по бухгалтерскому учету, и сверхнормативные затраты, отнесенные на себестоимость реализованной продукции.
3.2.7. Планирование прибыли
Применяются два метода планирования прибыли: метод прямого счета и аналитический.
Метод прямого счета применяется на предприятиях, выпускающих узкий ассортимент продукции.
151
Суть этого метода состоит в том, что прибыль рассчитывается по каждому изделию или группам однородных изделий как разность между выручкой (нетто) от реализации продукции (работ, услуг) и полной себестоимостью реализованной продукции (работ и услуг). Исчисленная таким образом прибыль по изделиям или группам изделий суммируется в целом по предприятию:
П = В - С, или П = 01 + Т - 02, где П - прибыль от реализации продукции; В - выручка (нетто) от реализации продукции (работ, услуг); С -полная себестоимость реализуемой продукции; 0х -прибыль в остатках готовой продукции на начало планируемого года; Т - прибыль по товарному выпуску продукции планируемого года; 02 - прибыль в остатках готовой продукции на конец планируемого года.
Прибыль по товарному выпуску продукции (Т) определяется исходя из плана производства по развернутой номенклатуре, плановых калькуляций полной себестоимости, отпускных цен за вычетом отчислений в бюджетные фонды и налоговых платежей по каждому изделию. Пример расчета приведен в табл. 3.11.
Таблица 3.11. Расчет прибыли по товарному выпуску продукции
Виды изделий	План выпуска, шт.	Стоимость в отпускных ценах за вычетом налогов и неналоговых платежей		Полная себестоимость		Сумма прибыли, тыс. р. (гр. 4 --гр. 6)
		единицы продукции, р.	всего выпуска, тыс. р. (гр. 2 '  гр. 3)	единицы продукции, р.	всего выпуска, тыс. р. (гр. 2 ' К гр. 5)	
1	2 •	3	4	5	6	7
А	150 000	10 500	1 575 000	9000	1’350 000	225 000
Б	50 000	5100	225 000	3000	150 000	105 000
В	100 000	12 000	1 200 000	10 000	1 000 000	200 000
Итого			3 030 000		2 500 000	530 000
Прибыль в переходящих остатках готовой продукции (О) рассчитывается по всей их совокупности. Ввиду
152
того что эти остатки учитываются по производственной себестоимости, прибыль по ним исчисляется как разница между суммой в отпускных ценах за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов, иных обязательных платежей и производственной себестоимостью. Все внепроизводственные расходы условно относятся на выпуск готовой продукции (Т).
Пример сквозного расчета приведен в табл. 3.12.
Таблица 3.12. Сводный расчет прибыли от реализации готовой продукции, исчисленной методом прямого счета, тыс. р.
Показатели	Ожидаемое исполнение за отчетный год	План
1. Остатки готовых изделий на складе, отгруженных, неоплаченных и находящихся на ответственном хранении у покупателей на начало года: по производственной себестоимости	160 000	220 000
по отпускным ценам за вычетом	180 000	250 000
налогов и неналоговых платежей Прибыль	20 000	30 000
2. Выпуск готовой продукции: по полной себестоимости	2 600 000	2 500 000
по отпускным ценам за вычетом	2 900 000	3 030 000
налоговых и неналоговых платежей Прибыль	300 000	530 000
3. Остатки готовых изделий на складе и отгруженных на конец года: по производственной себестоимости	150 000	180 000
по отпускным ценам за вычетом	170 000	210 000
налогов и аналогичных обязательных платежей Прибыль	20 000	30 000
4. Реализация продукции: по себестоимости	261000	2 540 000
по отпускным ценам за вычетом	2 910 000	3 070 000
налоговых и неналоговых платежей Прибыль	300 000	530 000
153
Чтобы получить совокупную прибыль, необходимо прибыль от реализации продукции (работ, услуг) увеличить (уменьшить) на доходы (расходы) от внереализационных операций и прочие операционные доходы и расходы.
Пример 1.
Прибыль от реализации продукции (работ, услуг) составила 300 млн р. Дивиденды по акциям, принадлежащим предприятию, - 40 млн р. Штрафы, пени, неустойки уплаченные (за минусом полученных) - 25 млн р. Общая прибыль - 315 млн р. (300 + 40-25).
Аналитический метод планирования прибыли применяется на предприятиях с широким ассортиментом продукции или в качестве проверочного к методу прямого счета. В основу этого метода положен процент базовой рентабельности или показатель затрат на рубль готовой продукции.
Планирование прибыли на основе показателя затрат на рубль готовой продукции осуществляется по всему выпуску готовой продукции (сравнимой и несравнимой). При этом используется следующая формула:
П = (Т (100-3)): 100,
где П - прибыль от выпуска готовой продукции; Т - готовая продукция в ценах производства; 3 - затраты на рубль готовой продукции, исчисленной в ценах производства.
Пример 2.
Выпуск готовой продукции по мотороремонтному заводу в ценах производства предусмотрен на планируемый год в сумме 2300 млн р. Затраты на рубль этой продукции составляют 0,87 р. Прибыль на рубль выпуска продукции равна 0,13 р. (1 - 0,87), а на весь товарный выпуск 299 млн р. (2 300 000 000  0,13 : 100).
Полученный результат затем корректируется на изменение прибыли в переходящих остатках готовой продукции.
Более эффективным методом расчета прибыли является планирование на основе базовой рентабельности отчетного года с учетом всех изменений в планируемом году.
154
Пример 3.
По данным за 9 месяцев отчетного года прибыль предприятия составила 270 млн р. За IV квартал предполагается получить 96 млн р. Всего за отчетный период ожидается прибыль в сумме 366 млн р. В отчетном году отпускные цены на продукцию в расчете на год привели к росту прибыли на 20 млн р. При полной себестоимости продукции 3700 млн р. базовая рентабельность составит 10,4%:
270000000 + 96000000 + 20000000
3700000000
С помощью показателя базовой рентабельности рассчитывается прибыль только по сравнимой продукции. Отдельно определяется прибыль по несравнимой готовой продукции, прибыль в переходящих остатках готовой продукции и прибыль от реализации в планируемом периоде.
При расчете прибыли по сравнимой готовой продукции учитывается влияние на нее изменений по сравнению с отчетным годом таких факторов, как себестоимость продукции, ее ассортимент, качество и отпускные цены.
Расчет производится в следующем порядке.
1.	На основе базовой рентабельности рассчитывается прибыль по сравнимой готовой продукции. Для этого объем готовой продукции планируемого года по полной себестоимости умножается на процент базовой рентабельности. Сумма полученной прибыли - результат влияния объема производства и изменения себестоимости. Для исключения влияния себестоимости продукции нужно сделать, чтобы себестоимость продукции планируемого года была сопоставима. Для этого производится перерасчет всей сравнимой готовой продукции планируемого года на себестоимость отчетного года путем корректирования на процент ее снижения.
Пример 4.
Полная себестоимость сравнимой готовой продукции на планируемый год составляет 3700 млн р. Задание по снижению себестоимости продукции 3% . Сравнимая готовая продукция планируемого года по себестоимости отчетного года равна 3814 млн р.:
3700000000 1оо
100-3
155
Влияние объема производства продукции на прибыль в планируемом году определяется по уровню базовой рентабельности (10,4%). Она составит 396,7 млн р.:
3814000000 10,4
100
2.	Определяется влияние снижения себестоимости сравнимой продукции на прибыль. Для этого сопоставляется сравнимая готовая продукция планируемого года по себестоимости отчетного и планируемого года. Разница составит сумму прибыли, полученную от снижения себестоимости:
3814000000 - 3700000000 = 114000000 р.
Такой же результат получим, если умножим себестоимость планируемого года, пересчитанную на себестоимость отчетного, на процент снижения себестоимости:
(3814000000-3):100.
3.	Определяется влияние на прибыль по сравнимой готовой продукции изменений в ассортименте, для чего рассчитывается средний уровень рентабельности при структуре выпуска продукции отчетного года и средний уровень рентабельности при структуре планируемого года. Разница и является отклонением рентабельности под влиянием ассортимента. Чтобы исключить влияние рентабельности на прибыль, ее следует принять на уровне планового или отчетного года (табл. 3.13).
Повышение рентабельности в результате сдвигов в ассортименте продукции равно 0,5% (14 - 13,5). Прирост прибыли за счет этого фактора составил 18,5 млн р.:
3700000-0,5.
100
Если в расчете исходят из рентабельности отчетного года, изменение коэффициента нужно умножить на сумму продукции планируемого года по себестоимости отчетного года - 3814 млн р.
156
Таблица 3.13. Расчет отклонений рентабельности под влиянием ассортимента
Виды продукции	Средняя рентабельность при структуре ассортимента отчетного года			Средняя рентабельность при структуре ассортимента планового года		
	удельный вес в выпуске отчетного года,%	рентабельность планового года, %	коэффициент рентабельности (гр.2 X - гр.З): 100	удельный вес в выпуске планового го-Да, %	рентабельность планового года, %	коэффициент рентабельности (гр.2 - х гр.З) : 100
1	2	3	4	5	6	7
А	70	15	10,5	80	15	12,0
Б	30	10	3,0	20	10	2,0
Итого	100		13,5	100		14,0
4.	Рассчитывается влияние изменения качества продукции на прибыль по сравнимой готовой продукции на основании коэффициента сортности. Для этого определяется удельный вес каждого сорта выпускаемых изделий в общем объеме производства и соотношение цен на отдельные сорта. Цена 1-го сорта принимается за 100%. Цена 2-го сорта исчисляется в процентном отношении к цене 1-го сорта и т. д. Пример расчета приведен в табл. 3.14.
Таблица 3.14. Расчет влияния качества продукции на прибыль, %
Сорт продукции	Отчетный год			Планируемый год		
	удельный вес в себестоимости продукции	соотношение цен	коэффициент сортности (гр. 2 х гр.З): : 100	удельный вес в себестоимости продукции	соотношение цен	коэффициент сортности (гр. 5 х гр. 6): : 100
1	2	3	4	5	6	7
1-й	80	100	80	85	100	85
2-й	15	90	13,5	12	90	16,8
3-й	5	80	4,0	3	80	2,4
Итого			97,5			98,2
157
Коэффициент сортности в плановом году возрастает на 0,7 (98,2-97,5).
Чтобы определить рост прибыли за счет повышения качества продукции, нужно объем готовой продукции по себестоимости отчетного года умножить на разность коэффициентов - 26 698 тыс.р. ((3 814 000 000 • 0,7): 100).
5.	Для расчета влияния на прибыль изменений отпускных цен на готовую продукцию установленные цены умножают на процент их изменения.
6.	Прибыль в переходящих остатках готовой продукции можно рассчитать путем умножения их себестоимости на процент рентабельности IV квартала отчетного и планируемого года.
Пример 5.
Себестоимость переходящих остатков готовой продукции на начало планируемого года - 200 млн р., на конец - 150 млн р. Рентабельность IV квартала отчетного года - 10,4% , планируемого -14%. Прибыль по входным остаткам составит 20,8 млн р. [(200 000 000 • 10,4) : 100] и в выходных - 21 млн р. [(150 000 000 х х 14) : 100].
7.	Прибыль по несравнимой продукции определяется прямым путем как разница между отпускной ценой (за вычетом косвенных налогов, отчислений в бюджетные фонды) и полной себестоимостью изделий. Если отпускные цены не установлены, прибыль исчисляется по среднему уровню рентабельности.
Пример 6.
Себестоимость несравнимой готовой продукции в планируемом году предусматривается в сумме 800 млн р., средний процент рентабельности - 15%, прибыль составит - 120 млн р. ((800 000 000 • 15): 100).
Ниже приводится расчет прибыли аналитическим методом на основе базовой рентабельности (табл. 3.15).
Таблица 3.15. Сводный расчет прибыли на основе базовой рентабельности, млн р.
Номер п/п	Показатели	Сумма, Р
1	2	3
1	Прибыль по сравнимой готовой продукции	396,7
2	Влияние факторов, не учтенных в базовой рентабельности:	
158
Окончание табл. 3.15
—1	2	3
—	а) увеличение прибыли в связи с ростом	114,0
	отпускных цен б) экономия от снижения себестоимости	18,5
	продукции в) рост прибыли за счет изменения структуры выпускаемой продукции г) увеличение прибыли за счет повышения качества продукции	26,7
3	Прибыль на весь объем сравнимой готовой продукции (стр.1 + стр.2)	555,9
4	Прибыль в переходящих остатках готовой продукции на начало планируемого года	20,8
5	Прибыль в переходящих остатках готовой продукции на конец планируемого года	21,0
6	Прибыль от реализации сравнимой товарной продукции (стр.З + стр.4 - стр.5)	555,7
7	Прибыль от реализации несравнимой товарной продукции	120,0
8	Общая сумма прибыли от реализации продукции (стр.6 + стр.7)	675,7
Для исчисления конечного финансового результата кроме прибыли от реализации рассчитывают операционные и внереализационные доходы и расходы.
Операционные доходы - это финансовый результат, который предприятие обычно получает от реализации основных фондов и прочего имущества (сырья, материалов, топлива, запасных частей, нематериальных активов в виде патентов, лицензий, торговых марок, программных средств, иностранной валюты, ценных бумаг). На стадии разработки финансового плана выявляется наличие такого имущества на предприятии, изучается возможность его реализации и эффективность таких операций.
Перечень внереализационых доходов и расходов предприятия довольно широк. Это свидетельствует о дополнительных возможностях предприятий получать доходы. Поэтому важно не только уметь планировать эти доходы, но и знать источники их получения. Как
159
правило, организации имеют возможность получать доходы от краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений (покупка акций, облигаций, предоставление средств взаймы, долевое участие в делах других организаций), доходы от сдачи имущества в аренду, сальдо полученных и уплаченных штрафов, пени, неустоек (кроме санкций, в расчетах с бюджетом); другие доходы (прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году, доходы от дооценки товаров, проценты по денежным средствам на расчетных и депозитных счетах организаций).
Для реальной оценки финансовых результатов от внереализационных операций важно не только правильно прогнозировать внереализационные доходы, но и предвидеть возможность возникновения внереализационных расходов.
Включенные в план источники доходов должны быть постоянными, вытекать из нормативной деятельности предприятия, иметь обоснование. Вероятность поступления таких доходов, как арендная плата, штрафы, пени, неустойки, должна подтверждаться заключенными к моменту составления финансового плана договорами, решениями хозяйственного суда, принятыми и документально оформленными обязательствами и т. д. Для определения размера средств, которые могут быть помещены на депозиты или в ценные бумаги без риска снижения ликвидности организаций, необходимо рассчитать ту часть выручки от реализации продукции, которая не понадобится предприятию на протяжении планируемого срочного вложения средств при сохранении в планируемом году тенденции прошлого года. Это делается путем сопоставления средних остатков средств на расчетном счете за прошлый год с фактической выручкой за этот период. Полученная выручка от реализации, безболезненно отвлеченная из хозяйственного оборота (Д), умноженная на ожидаемый размер выручки в планируемом году (ОВ), даст размер возможного срочного вложения средств (СВ):
СВ = ОВ • Д.
Доходы (Д) от этой операции составят:
Д = (СВ • П • 12): 100, где П - депозитный процент в месяц; 12 - количество месяцев в году.
160
На практике в условиях инфляции организациям чаще всего приходится выполнять финансовые расчеты в условиях неопределенности. В этом случае для планирования прибыли (П) может быть использован аналитический метод, предполагающий расчет прибыли будущего года на базе достигнутого уровня текущего года и прогнозируемого роста индекса цен.
Расчет прибыли производится по формуле
П — Потч  Нн,
где Потч - прибыль отчетного года; Нн - индекс инфляции, равный (1+иг)12 (т - коэффициент уровня инфляции в месяц, 12 - количество месяцев в году).
Если планируемые уровни инфляции на сырье и на отпускную цену готовой продукции не совпадают, то при расчете прибыли от реализации рекомендуется применять дифференцированные коэффициенты инфляции.
Расчет выполняется по формуле
П = (В - А - НДС - Нн) • (1 + т)12 - 3 (1 + п)12, где (1 + т)12 - коэффициент роста инфляции на отпускные цены; (1 + п)12 - коэффициент роста инфляции на сырье.
Пример 7.
Объем реализации продукции в отчетном году составил 990 млн р., себестоимость этой продукции - 630 млн р. Налог на добавленную стоимость 18%) - 151 млн р., единый платеж в республиканский и местные целевые бюджетные фонды (3,9%) - 32,7 млн р. В планируемом году ожидается рост инфляции цен по расходам на сырье - 0,101% в месяц, на потребительские товары - 0,14% . При этих условиях в планируемом году предполагается прибыль в следующем размере: (990 - 151 - 32,7) • (1 + 0,14)12 - 630 • (1 + 0,10)12 = = 195,5 млн р.
Для исчисления совокупной прибыли кроме прибыли от реализации готовой продукции рассчитываются результаты от внереализационных операций.
6 Зак 2977
161
3.2.8.	Распределение и использование прибыли
Под распределением прибыли понимают направление ее на формирование доходов государственного бюджета и удовлетворение потребностей предприятий в средствах на расширение производства и материальное стимулирование работников.
В соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь предприятия после уплаты налогов в бюджет оставшуюся прибыль распределяют по своему усмотрению.
В частности, прибыль распределяется на прибыль, уплачиваемую в государственный бюджет в виде налога на недвижимость и налога на прибыль, и прибыль, остающуюся в распоряжении предприятий.
Рост собственных средств и степень материального стимулирования работников предприятий зависит не только от размеров получаемой прибыли, но и от экономически правильного и обоснованного ее распределения и использования.
Оптимальное распределение и эффективное использование прибыли имеет важное значение для расширения и приумножения собственности предприятий, укрепления хозяйственного расчета, усиления материальной заинтересованности работников в выполнении планов финансово-хозяйственной деятельности и повышении эффективности хозяйствования.
В основе механизма распределения и использования прибыли лежат следующие принципы:
•	обеспечение оптимальных пропорций в распределении прибыли между государством и предприятием;
•	обеспечение экономически обоснованных пропорций при распределении прибыли между предприятиями и коллективами их работников;
•	направление максимальной части прибыли на развитие хозяйства, т. е. на расширенное воспроизводство основных фондов и прирост собственных оборотных средств.
Доля прибыли, передаваемая хозяйствующими субъектами в бюджет на общегосударственные потреб
162
ности, определена действующим налоговым законодательством. Из прибыли предприятия уплачивают: налог на недвижимость, налог на прибыль и местные налоги.
Налог на недвижимость является неотъемлемой частью налоговой системы. Это платеж из прибыли предприятий (организаций) пропорционально стоимости их основных производственных и непроизводственных фондов и объектов незавершенного строительства.
Расширение налогооблагаемой базы, с одной стороны, позволило получать стабильный дополнительный источник доходов бюджета, с другой - его введение побуждает предприятия к реализации излишних основных фондов, неустановленного или неиспользуемого оборудования. В результате введения налога на недвижимость предприятия заинтересованы в организации многосменной работы, проведении других мер, увеличивающих коэффициенты использования основных фондов.
Плательщиками налога на недвижимость являются юридические лица, включая иностранных юридических лиц, филиалы, представительства и другие обособленные подразделения юридических лиц, имеющие самостоятельный (отдельный) баланс и расчетный (текущий) или иной банковский счет, участники простого товарищества.
Объектом обложения является остаточная стоимость основных фондов производственного и непроизводственного назначения (за исключением льготируемых) и стоимость незавершенного строительства.
Годовая ставка налога на недвижимость юридических лиц установлена в размере 1%, а налога на незавершенное строительство - 2%.
Налог на прибыль - вид прямого налога, которым облагается прибыль предприятий.
Объектом обложения является облагаемая налогом прибыль, исчисляемая исходя из суммы прибыли от реализации товаров (работ, услуг), иных ценностей (включая основные средства, товарно-материальные ценности, нематериальные активы), имущественных прав и доходов от внереализационных операций, уменьшенных на сумму расходов по этим операциям.
163
При определении облагаемой налогом прибыли не учитываются:
•	прибыль, полученная от дивидендов и приравненных к ним доходов, облагаемых налогом на доходы, определяемая как разность между начисленными дивидендами и приравненными к ним доходами и налогом на доходы;
•	прибыль (убыток) от осуществления лотерейной деятельности;
•	прибыль (убыток), полученная от игорного бизнеса;
•	прибыль (убыток), полученная от реализации (погашения) ценных бумаг.
Облагаемая налогом прибыль уменьшается на суммы налога на недвижимость, исчисленного с остаточной стоимости основных производственных и непроизводственных основных фондов, и суммы льготируемой прибыли, налог на прибыль взимается по ставке 24% .
Порядок распределения и использования прибыли предприятия фиксируется в его уставе и определяется положением, которое разрабатывается соответствующими экономическими службами и утверждается руководящим органом предприятия (рис. 3.2).
В соответствии с уставом предприятия образуются фонды накопления и потребления, а также резервные фонды, предназначенные для финансирования непредвиденных расходов и обеспечения финансовой устойчивости предприятия.
Средства этих фондов имеют строго целевое назначение. Их использование происходит на основании смет расходов, которые разрабатываются финансовой службой предприятия и утверждаются в установленном порядке.
Средства фонда накопления предназначены для финансирования расходов, связанных с научно-техническим и социальным развитием коллектива. Это расходы на научно-исследовательские, проектные, конструкторские и технологические работы, финансирование разработки и освоения новых видов продукции и технологических процессов, затраты по совершенствованию технологии и организации производства, модернизации оборудования; затраты, связанные с
164
Рис. 3.2. Формирование, распределение и использование прибыли предприятия
технологическим перевооружением и реконструкцией действующего производства, расширением предприятий. За счет средств этого фонда погашаются долгосрочные кредиты банков и проценты по ним, финансируются затраты на проведение природоохранных мероприятий и т. д.
Средства фонда потребления используются на единовременное поощрение отличившихся работников при выполнении особо важных заданий; оказание единовременной помощи; строительство и капитальный ремонт жилых домов, детских садов; дотации на питание в столовых; на питание в детском саду, оздоровительном лагере для школьников; улучшение культурно-бы
165
тового обслуживания работников и другие аналогичные мероприятия.
Резервные фонды (капитал) образуются как в силу требований законодательства, так и по решению предприятий. В законодательном порядке резервный фонд образуют иностранные предприятия и предприятия с иностранными инвестициями. Источником его формирования является прибыль до ее налогообложения в установленных размерах к уставному фонду. На отечественных предприятиях резервные фонды создаются за счет отчислений от чистой прибыли по их усмотрению.
3.2.9. Рентабельность предприятий и организаций
Конечный финансовый результат хозяйственной деятельности предприятий (организаций) характеризуется абсолютной величиной прибыли. Сумма прибыли выражает количественную сторону финансового результата хозяйственной деятельности предприятия (организации). Однако она не всегда дает возможность объективной оценки работы предприятия или разных предприятий в одно и то же время. Например, два предприятия, имея разный объем деятельности основных и оборотных средств, получили одинаковую сумму прибыли. Сказать, что они работали одинаково успешно, однако, нельзя. В связи с этим для объективной оценки деятельности предприятий используется относительный показатель - рентабельность. Она характеризует эффективность, определяемую как отношение прибыли к одному из показателей функционирования предприятий. Ими могут быть: издержки производства, основные и оборотные средства, фонд заработной платы, ресурсы предприятий. Выбор относительного показателя зависит от того, какая сторона финансово-хозяйственной деятельности изучается. Уровень рентабельности исчисляется в процентах.
В зависимости от базы сравнения различают два способа расчета рентабельности - рентабельность текущих
166
затрат, или рентабельность продукции, и рентабельность авансированных затрат, или рентабельность предприятия.
Уровень рентабельности продукции рассчитывается как отношение прибыли от реализации продукции (работ, услуг) к полной себестоимости этой продукции (работ, услуг):
Р = П : С - 100,
где Р - рентабельность продукции (работ, услуг); П -прибыль от реализации продукции (работ, услуг); С -полная себестоимость реализованной продукции (работ, услуг).
Уровень рентабельности продукции (работ, услуг) показывает относительную величину прироста средств, которые получены в результате эффективности текущих затрат.
Уровень рентабельности предприятия, который в практической деятельности принято называть общей рентабельностью, определяется по формуле
Р = ПОП : ПФ,
где Р - общая рентабельность; ПОП - прибыль отчетного периода; ПФ - среднегодовая стоимость основных производственных фондов и оборотных средств.
При расчете среднегодовой стоимости производственных фондов пользуются обычно формулой средней хронологической из данных об их остатках на начало каждого месяца.
Уровень общей рентабельности является обобщающим показателем по отношению к рентабельности продукции (работ, услуг), так как он характеризует эффективность всей деятельности предприятия, включая виды деятельности, непосредственно не связанные с производством продукции (работ, услуг). Это доходы от сдачи имущества в аренду; доходы, выплачиваемые по акциям, облигациям и другим ценным бумагам.
Рентабельность, рассчитанная как отношение прибыли к сумме основных и оборотных средств, наиболее полно отражает эффективность использования финансовых ресурсов. Так как прибыль направляется на финансирование капитальных вложений и прирост
167
собственных оборотных средств, то такой показатель рентабельности позволяет соотнести общую величину доходности с расширенным воспроизводством.
Уровень рентабельности производственных фондов зависит от изменения фондоотдачи оборотных средств, рентабельности продаж. Их взаимосвязь характеризуется следующей формулой:
где Рф - рентабельность производственных фондов; ПОП - прибыль отчетного периода; Ф0.ф - коэффициент фондоотдачи; Оо с - коэффициент оборачиваемости оборотных средств.
Рентабельность совокупных затрат определяется как отношение прибыли отчетного периода (ПОП) к стоимости основных фондов (ОФ), оборотных средств (ОС) и расходов на оплату труда (ФЗП)
ПОП р ------------
Ф ОФ+ОС+ФЗП
Данный коэффициент показывает размер прибыли на единицу стоимости совокупных ресурсов.
В странах с развитой рыночной экономикой в качестве показателя рентабельности выступает норма прибыли на вложенный, капитал.
В рыночной экономике инвесторов интересует вопрос окупаемости инвестиций. С этой целью рассчитываются следующие показатели рентабельности:
рентабельность всего (совокупного) капитала (Рк):
ПОП Р =----,
к ОСИ
где ССИ - среднегодовая стоимость имущества; рентабельность инвестиций (Ри):
ЧП+ВП
Р =------.
и СК+ДО
где ЧП - чистая прибыль; ВП - выплаченные проценты по займам и кредитам; СК — собственный капитал; ДО -долгосрочные обязательства.
168
Используя взаимосвязь рентабельности капитала с рентабельностью оборотов, рентабельность капитала (Рк) можно определить:
Т П
Р„ =--100 .
к вк т
где ВК - вложенный капитал;
рентабельность функционирующего капитала (реально участвующего в формировании прибыли) (Рф.к):
Рф к = ПР : ССК, где ПР - прибыль от реализации; ССК - среднегодовая стоимость капитала (минус незавершенное строительство);
рентабельность собственного капитала (Рс к):
Рс.к = ЧП : СССК,
где СССК - среднегодовая стоимость собственного капитала.
Таким образом, рентабельность предприятий (организаций) характеризуется целой системой показателей. Независимо от того, сколько и какие именно показатели выражают рентабельность, все они отражают отношение эффективности осуществления затрат и использования ресурсов. Рентабельная работа предприятий приобретает особую значимость в условиях рыночной экономики.
На рентабельность оказывают влияние факторы, определяющие направления развития хозяйственного механизма в целом. К ним можно отнести рост тарифов на автоперевозки и процентных ставок за кредит, цен на товары народного потребления, платежи в бюджет. Ряд факторов непосредственно зависит от работников предприятий. Это совершенствование структуры управления и организационного построения; организация технологического процесса, рекламы; максимальное ускорение оборачиваемости оборотных средств; повышение доли собственных средств в оплате товаров; снижение себестоимости.
Большое влияние на рентабельность оказывают внереализационные расходы, которые являются прямым вычетом из доходов предприятий. Организация четкой
169
работы с поставщиками, применение в необходимых случаях штрафных санкций и других мер финансового воздействия, жесткий контроль за сохранностью собственности - таковы важнейшие резервы повышения рентабельности.
3.2.10. Управление прибылью предприятия
Практика хозяйствования предприятий подтверждает, что основной объем прибыли формируется за счет доходов от реализации продукции. Для увеличения прибыли от реализации товаров (работ, услуг) требуется решение двух основных задач: обеспечить рост выручки от их продажи и добиться снижения их себестоимости.
В распоряжении финансового менеджера имеется целый ряд форм и методов воздействия на факторы, влияющие на объем прибыли от реализации продукции. Их можно условно разделить на три группы. Первая из них влияет на рост (уменьшение) поступлений от реализации, вторая - на объем затрат, третья - на изменение уровня рентабельности реализованной продукции (рис. 3.3).
Рис. 3.3. Основные факторы, влияющие на прибыль от реализации продукции
170
Эти факторы тесно связаны между собой. Их положительное воздействие достигается лишь при принятии и реализации обоснованных решений с учетом реальных экономических условий. Так, стимулирование роста производства продукции целесообразно осуществлять только при наличии возможности продажи этих товаров. Изучение конъюнктуры рынка, соотношения спроса и предложения может подсказать, в каком количестве и ассортименте выпускать эти изделия, какой должна быть кредитная и ценовая политика предприятия.
На увеличение спроса влияет не только потребность в приобретении и использовании конкретных ценностей, но и цены, ставки косвенных налогов, активность рекламы, общая экономическая ситуация в стране, материальный и культурный уровень населения. Продажа товаров в рассрочку, предоставление коммерческих кредитов, скидок за увеличение объема покупок товаров позволяет предприятию увеличить поступления выручки от реализации продукции.
В условиях либерализации цен первостепенное значение приобретает оптимизация размера цен на конкретные товары, работы, услуги, чтобы реализовать их с определенной выгодой. От этого во многом зависит их конкурентоспособность, спрос на них, объем денежных поступлений, возмещение затрат, а значит, прибыль и финансовое благополучие предприятия.
Эти задачи вступают в известное противоречие, поскольку рост поступлений от реализации продукции предполагает увеличение затрат на расширение производства, сырье, материалы, рекламу и т. п., связанные с реализацией продукции. И здесь необходимо учитывать специфику затрат по степени их связи с объемом производства и реализации продукции.
Существуют определенные типичные ситуации и правила, которые необходимо учитывать при формировании оптимальной структуры затрат на производство и реализацию продукции.
Первое правило - обеспечить рациональное соотношение между переменными и постоянными затратами, не нарушая нормального функционирования предпри
171
ятия. Одновременно следует обеспечить рациональное увеличение обеих групп затрат, имея в виду, что нехватка помещений, оборудования может привести к остановке производственного процесса, но и основные фонды работают непроизводительно и при отсутствии необходимых запасов сырья, материалов и т.п.
Второе правило - учитывать требования закона убывающей предельной полезности и предельной производительности факторов производства. Решая проблему уровня и структуры затрат, необходимо помнить, что увеличение переменных затрат влияет на рост выпуска продукции лишь до определенного предела, за которым дополнительный эффект начинает снижаться.
Механизм управления прибылью строится с учетом тесной взаимосвязи этого показателя с показателями реализации продукции, доходов и издержек предприятия. Система такой взаимосвязи позволяет выделить роль отдельных факторов в формировании прибыли и обеспечить эффективное управление этим процессом на предприятии.
Управление формированием прибыли осуществляется путем исчисления следующих показателей:
•	объем реализации продукции, обеспечивающий безубыточную деятельность организации (порога рентабельности);
•	операционный рычаг;
•	запас финансовой прочности.
График достижения безубыточности (точки безубыточности) представляет интерес не только для предприятия, но и для внешних пользователей информации. Расчет позволяет увидеть критический (пороговый) объем производства, т. е. ту границу производства товаров в натуральном выражении, начиная с которой предприятие будет получать прибыль.
Точка безубыточности (пороговый объем производства и реализации) определяется как отношение постоянных затрат на выпуск товара к цене за единицу (без косвенных налогов) минус переменные закрыт на единицу товара.
172
Расчет осуществляется по формуле
И гр _	•'J-ПОСТ
•10------------>
Цед—Ипер ед
где Тб - точка безубыточности; Ипост - постоянные издержки на весь выпуск товара, р.; Цед - цена единицы товара (без косвенных налогов), р.; Ипер ед - переменные расходы на единицу товара, р.
Пример 1.
Предприятие осваивает выпуск холодильника новой марки. В планируемом году предусматривается выпустить таких холодильников в количестве 1500 единиц. Цена за единицу без косвенных налогов - 2500 тыс. р. Переменные издержки составляют 1700 тыс. р. Постоянные затраты на весь выпуск - 150 000 тыс. р.
Точка безубыточности будет равна 188:
150 000 2500-1700’
Расчет свидетельствует о том, что предприятие получит первую прибыль, лишь реализовав 189 единиц товара.
Соответственно, стоимостный объем реализации продукции, обеспечивающий достижение точки безубыточности операционной деятельности предприятия (порог рентабельности), может быть определен по формуле
ПР = От • Цт,
где ПР - порог рентабельности; От - объем товара в физическом измерении (количество); Цт - цена единицы товара (без косвенных налогов).
В нашем примере этот показатель составит 470 000 тыс. р. (188 • 2500 тыс. р.).
Этот же показатель может быть рассчитан и по другой формуле:
ПР = ПЗ : ВМ : В, где ПР - порог рентабельности; ПЗ - постоянные затраты; ВМ - валовая маржа; В - выручка от реализации (без косвенных налогов).
Валовая маржа - это выручка от реализации (без косвенных налогов) минус переменные затраты.
173
В нашем примере порог рентабельности составит 470 000 000:
150 000 000	150 000 000
(2 500 000-1700 000): 2 500 000	0,32
Это значит, что при получении выручки от реализации 470 000 000 предприятие достигнет окупаемости и постоянных, и переменных затрат (рис. 3.4).
Зная порог рентабельности, можно определить запас финансовой прочности, т. е. размер возможного снижения объема реализации продукции в стоимостном выражении при неблагоприятной структуре товарного рынка, который позволяет осуществлять прибыльную операционную деятельность.
Запас финансовой прочности определяет границы маневра предприятия, как в ценовой политике, так и в снижении натурального объема производства и реализации продукции в процессе осуществления хозяйственной деятельности, в неблагоприятных условиях (снижения спроса, усиления конкуренции и т. п.).
Рис. 3.4. Определение порога рентабельности
174
Запас финансовой прочности представляет собой разность между фактически достигнутой выручкой от реализации и порогом рентабельности и выражается формулой
ЗФП = Вр-ПР, где ЗФП - запас финансовой прочности; Вр - фактически достигнутая выручка от реализации продукции; ПР - порог рентабельности.
Если выручка от реализации опускается ниже порога рентабельности, то финансовое состояние организации ухудшается, образуется дефицит ликвидных средств.
В нашем примере запас финансовой прочности составляет 3 280 000 000:
(1500 ед. • 2500000 - 470000000).
В теории подмечено, что любое изменение выручки от реализации продукции всегда порождает более сильное изменение прибыли, получившее название операционного рычага.
Пример 2.
Выручка от реализации в первом году составляет 15 000 000, при переменных затратах 11 500 000 и постоянных затратах - 2 000 000 (в сумме 13 500 000). Прибыль равна 1500 000. Допустим, что выручка от реализации возросла до 16 500 000 (+10 %). Увеличиваются на те же 10% и переменные затраты. Теперь они составляют 12 650 000 (11 500 000 + 1 150 000). Постоянные затраты не изменяются: при 2 000 000 суммарные затраты равны 14 650 000. Прибыль же достигает 1 850 000, что на 23,3% больше прибыли прошлого года. Темп прироста прибыли оказался в два с лишним раза выше темпа прироста реализации.
Решая задачу максимизации темпов прироста прибыли, можно манипулировать увеличением или уменьшением не только переменных, но и постоянных затрат и в зависимости от этого вычислять, на сколько процентов возрастет прибыль. Так, при увеличении переменных затрат на 10%, а постоянных - всего лишь на 5% прибыль увеличится не на 23,3%, как раньше, а лишь на 16,7%.
В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение так называемой валовой маржи и прибыли.
175
Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами. Желательно, чтобы валовой маржи хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли:
СВОР = ВМ:П, где СВОР - сила воздействия операционного рычага; ВМ - валовая маржа, П - прибыль.
В нашем примере сила воздействия операционного рычага равна 2,3:
(15000- 11500) : 1500.
Это значит, что при возможном увеличении выручки от реализации, скажем, на 5% прибыль возрастает на 11,5% (5-2,3).
Если трактовать силу воздействия операционного рычага как процентное изменение валовой маржи (или в зависимости от целей анализа нетто-результата эксплуатации инвестиций) при данном процентном изменении фактического объема продаж, то вышеприведенная формула примет вид:
CBOP=^^iH,
ДК:К где К - физический объем реализации.
Сила воздействия операционного рычага всегда рассчитывается для определенного объема продаж, для данной выручки от реализации. Изменяется выручка от реализации - изменяется и сила воздействия операционного рычага. Сила воздействия операционного рычага в значительной степени зависит от среднеотраслевого уровня фондоемкости: чем выше стоимость основных средств, тем больше сумма постоянных затрат.
Эффект операционного рычага поддается контролю. На основе учета зависимости силы воздействия рычага от величины постоянных затрат можно сделать вывод: чем больше постоянные затраты и чем меньше прибыль, тем сильнее действует операционный рычаг.
Когда выручка от реализации снижается, сила воздействия операционного рычага возрастает. Каждый процент снижения выручки дает все больший процент уменьшения прибыли.
176
При возрастании выручки от реализации продукции, если порог рентабельности (точка самоокупаемости затрат) уже пройден, сила воздействия операционного рычага убывает: каждый процент прироста выручки дает все меньший и меньший процент прироста прибыли.
3.3,	ОРГАНИЗАЦИЯ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ НА ПРЕДПРИЯТИИ
3.3.1.	Сущность денежных потоков и их классификация
Деятельность любого субъекта хозяйствования опосредуется в денежной форме. За поставленную продукцию, выполненные работы и оказанные услуги предприятия получают выручку в денежной форме. В то же время значительные средства они расходуют на покупку сырья и материалов, товаров, услуг, оборудования, оплату труда работников, уплату налогов, погашение кредитов и т. п. Деятельность предприятий, организаций и учреждений сопровождается движением денежных средств, или денежными потоками.
Денежные потоки - совокупность распределенных во времени и сгруппированных по экономически однородным признакам поступлений и выплат денежных средств предприятий, обусловленных хозяйственной деятельностью.
Денежный поток - это комплексный, интегрированный показатель. Насколько сложна и многообразна финансово-хозяйственная деятельность хозяйствующих субъектов, настолько сложны и многообразны порождаемые ею денежные потоки, которые классифицируются по различным признакам. Они систематизированы по видам деятельности, источникам поступления и направлениям использования денежных средств и т. п.
По масштабам охвата хозяйственного процесса выделяют:
•	денежные потоки в масштабах предприятия; 
177
•	денежные потоки в рамках структурных подразделений предприятий;
•	денежные потоки по отдельным хозяйственным операциям.
По видам хозяйственной деятельности выделяют:
•	денежные потоки по текущей деятельности (деятельность предприятия, преследующая извлечение прибыли в качестве основной цели);
•	денежные потоки от инвестиционной деятельности (деятельность предприятия, связанная с капитальными вложениями для приобретения земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других долгосрочных активов, а также для их продажи, осуществления долгосрочных финансовых вложений в другие организации, выпуска облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера и т. и.);
•	денежные потоки от финансовой деятельности (деятельность организации, связанная с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском облигаций и других ценных бумаг краткосрочного характера, выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев облигаций и т. и., получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов; уплатой процентов и дивидендов по вкладам собственников и др.).
По направленности движения денежных средств выделяют:
•	положительный денежный поток (совокупность поступлений денежных средств на предприятие от всех видов деятельности, т. е. приток денежных средств);
•	отрицательный денежный поток (совокупность всех выплат денежных средств предприятием в процессе осуществления всех хозяйственных операций, т. е. отток денежных средств).
По методу исчисления объема выделяют:
•	валовой денежный поток (совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде в разрезе отдельных интервалов);
•	чистый денежный поток (разность между положительными и отрицательными денежными потоками). Чистый денежный поток является важнейшим резуль
178
татом финансовой деятельности предприятия, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания его рыночной стоимости.
Расчет чистого денежного потока по предприятию в целом, отдельным его структурным подразделениям, различным видам хозяйственной деятельности, отдельным хозяйственным операциям осуществляется по формуле
ЧДП = ПДП - ОДП, где ЧДП - сумма чистого денежного потока в рассматриваемом периоде; ПДП - сумма положительного денежного потока (поступление денежных средств) в рассматриваемом периоде; ОДП - сумма отрицательного денежного потока (расходование денежных средств) в рассматриваемом периоде.
По степени достаточности выделяют:
•	избыточный денежный поток (превышение поступления денежных средств над реальной потребностью предприятия в целенаправленном их расходовании);
•	дефицитный денежный поток (поступление денежных средств существенно ниже реальных потребностей предприятия в целенаправленном их использовании).
По времени возникновения различают:
•	настоящий денежный поток (величина денежного потока, приведенная по стоимости к текущему моменту времени);
•	будущий денежный поток (денежный поток предприятия, приведенный по стоимости к конкретному предстоящему моменту времени).
По непрерывности формирования в рассматриваемом периоде различают:
•	регулярный денежный поток (постоянно осуществляющиеся по интервалам периода поступления и расходования денежных средств по операциям одного вида);
•	дискретный денежный поток (поступление или расходование денежных средств, связанных с осуществлением единичных хозяйственных операций).
179
3.3.2.	Принципы управления денежными потоками предприятия
Эффективное использование денег в обороте каждого хозяйствующего субъекта предполагает комплексное управление движением денежных потоков.
В рыночных условиях, когда каждую хозяйственную операцию необходимо просчитывать наперед, нельзя ограничиться отдельными разрозненными мероприятиями по ускорению оборота средств. Целесообразно разрабатывать целую систему мер, использовать прогрессивные формы и методы, обеспечивающие рациональную организацию движения денежных средств на всех стадиях и этапах кругооборота. В современных условиях непрерывность денежных потоков, синхронность поступлений и расходов становится непременным условием нормального функционирования любого предприятия. Это может быть достигнуто на основе сознательного регулирования денежных потоков.
Естественно, такой объект, как деньги, становится управляемым только в условиях действия комплексной научно обоснованной системы управления. Ее суть заключается в создании и использовании прогрессивных форм и методов рациональной организации денежных потоков, контроля за их движением, а также в стимулах, побуждающих хозяйствующие субъекты к ускорению оборота денежных средств и эффективному их использованию. При решении управленческих задач должны быть соблюдены системный и ситуационный подходы.
Системный подход рассматривает все действия, движение денежных средств во взаимосвязи, учитывает результаты каждого действия для решения последующих задач. Он позволяет во многом осуществлять комплексный анализ денежных потоков, принимать на каждом этапе кругооборота денег рациональные решения с точки зрения конечного результата.
Ситуационный подход предполагает в каждом отдельном случае исходить из конкретной ситуации, сложившихся обстоятельств. Таким образом, система управления денежными потоками как составная часть
180
общей системы управления финансово-хозяйственной деятельностью предприятия предполагает необходимость соблюдать следующие требования:
•	надежность и объективность. Обеспечивается системным подходом к решению управленческих задач на основе достоверной информации, отражающей содержание и динамику денежных потоков;
•	оперативность и гибкость. Быстрая реакция на происходящие изменения в своей хозяйственной деятельности и партнеров, правовом законодательстве, ситуации на финансовом рынке;
•	оптимальность. Достигается посредством использования прогрессивных методов планирования, контроля, стимулирования, многовариантных расчетов для выбора наилучшего варианта в конкретной ситуации с точки зрения поставленной цели;
•	принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам;
•	принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия. Они теряют свою стоимость во времени от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций предприятия;
•	принцип обеспечения ликвидности. Высокая направленность отдельных видов денежных потоков порождает'временный дефицит денежных средств предприятия, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности. Поэтому в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать до
181
статочный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.
3.3.3.	Организация управления денежными потоками на предприятии
Начальным этапом управления денежными потоками является предвидение движения денежных ресурсов в конкретных периодах для обеспечения непрерывного функционирования предприятия. Оно сопряжено с прогнозами развития производственных и других параметров всех видов деятельности, а также организацией финансовых взаимоотношений предприятия со своими партнерами и государством. Обоснование объема денежных ресурсов, их расходования позволит не только обеспечить реальность предвидения их движения, но и активно воздействовать на него.
Главной целью планирования и прогнозирования денежных потоков является обеспечение синхронности денежных поступлений с расходами (платежами), ускорение оборота денег. Это достигается решением следующих задач:
•	определением источников и размеров денежных поступлений, возможностей их увеличения;
•	определением объема и очередности всех платежей, подлежащих уплате в данном периоде;
•	сбалансированием расходов с источниками их покрытия для своевременного выполнения всех финансовых обязательств;
•	обоснованием размеров «временно свободных средств».
Процесс управления денежными потоками предприятия последовательно охватывает следующие основные этапы:
1.	Обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формирование необходимой отчетности.
182
Основной целью организации учета и формирования соответствующей отчетности, характеризующей денежные потоки предприятия, является обеспечение финансовых менеджеров необходимой информацией для планирования и контроля.
В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода - косвенный и прямой.
Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс, «Отчет о прибылях и убытках», «Отчет о движении денежных средств».
Для оценки платежеспособности хозяйствующего субъекта необходимо также использовать информацию, содержащуюся в приложении (форма № 5) к бухгалтерскому балансу «Движение заемных средств» и «Дебиторская и кредиторская задолженность».
Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.
По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока предприятия выступает нераспределенная прибыль. После внесения соответствующих коррективов чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока по следующей формуле:
ЧДП= НП + Ао с + Ан „ ± ДДЗ ± ДЗТ .м ± ДКЗ ± ДР, где ЧДПО - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; НП - сумма нераспределенной прибыли предприятия; Ао с - сумма амортизации основных средств; Ан.а “ сумма амортизации нематериальных активов; ДДЗ - прирост (снижение) суммы дебиторской задолженности; ДЗТ _м - прирост (снижение) суммы запасов товарно-материальных ценностей, входящих в состав оборотных активов; ДКЗ - прирост (снижение) суммы
183
кредиторской задолженности; АР - прирост (снижение) суммы резервного и других страховых фондов.
По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между сум* мой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде по формуле
ЧДПИ = Ро с + Рн.а + Рд.ф.и + Рс.а *" Дп — По.с — — АНКС — Пн а — Пд ф и — Вс а, где ЧДПИ — сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности в рассматриваемом периоде; Ро с - сумма реализации выбывших основных средств; Рн а - сумма реализации выбывших нематериальных активов; Рд.ф.и - сумма реализации долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия; Рс а - сумма повторной реализации ранее выкупленных собственных акций предприятия; Дп - сумма дивидендов (процентов), полученных предприятием по долгосрочным финансовым инструментам инвестиционного портфеля; По с - сумма приобретенных основных средств; АНКС - сумма прироста незавершенного капитального строительства; Пн а -сумма приобретения нематериальных активов; Пд ф и — сумма приобретения долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля предприятия; Вс а -сумма выкупленных собственных акций предприятия.
По финансовой деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, и суммой основного долга, а также дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия, по формуле:
ЧДПф = Пс к + П„ к + Пк к + БЦФ - Вп к — Вк к —Ду, ' ’ ip с. п. А-в	д.к к.к г’У’
где ЧДПф - сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности в рассматриваемом периоде; Пс к - сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного акционерного или паевого капитала; Пд к - сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов; Пк к - сумма дополнительно привлеченных краткосрочных креди
184
тов и займов; БЦФ - сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия; Вд к - сумма выплаты (погашения) основного долга по долгосрочным кредитам и займам; Вк к - сумма выплаты (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам; Ду - сумма дивидендов (процентов), уплаченных собственникам предприятия (акционерам), на вложенный капитал (акции, паи и т. п.).
Результаты расчета суммы чистого денежного потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию в отчетном периоде и рассчитывается по формуле
ЧДПп = ЧДПО + ЧДПИ + ЧДПф, где ЧДПп - общая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде; ЧДПО - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности; ЧДПИ - сумма чистого денежного потока предприятия по инвестиционной деятельности; ЧДПф - сумма чистого денежного потока предприятия по финансовой деятельности.
Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития - чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование.
Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.
185
Формула расчета суммы чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия прямым методом имеет следующий вид:
ЧДПО = РП + Пп.о - зт.м - зпо п - зпа,.у - нпб -
— НПд ф — пв о,
где ЧДПО - сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; РП - сумма денежных средств, полученных от реализации продукции; Пп о - сумма прочих поступлений денежных средств в процессе операционной деятельности; Зт м - сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов; ЗПО п - сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу; ЗПа _у - сумма заработной платы, выплаченной административно-управленческому персоналу; НПб - сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет; НПб ф - сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджетные фонды; Пв о — сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности.
Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом производятся по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.
В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе.
2.	Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде. Основной целью анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям («центрам ответственности»).
186
3.	Оптимизация денежных потоков предприятия. Оптимизация является одной из важнейших функций управления денежными потоками, направленной на повышение их эффективности в предстоящем периоде. Важнейшими задачами, которые решаются на этом этапе управления денежными потоками, являются: выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников привлечения денежных средств; обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и по объемам, более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия; повышение суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия.
4.	Ппанирование денежных потоков предприятия в разрезе различных их видов. Такое планирование носит прогнозный характер в силу неопределенных его предпосылок. Поэтому планирование денежных потоков осуществляется в форме многовариантных плановых расчетов этих показателей при различных сценариях развития исходных факторов (оптимистическом, реалистическом, пессимистическом).
5.	Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия. Разработка, корректировка и применение краткосрочных прогнозов о движении денежных средств являются не только завершающим этапом их планирования, но и методом контроля за реализацией принятых решений, предпосылкой для рационального маневрирования ими. Объектом такого контроля являются: выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени; ликвидность денежных потоков и их эффективность.
3.3.4.	Планирование денежных потоков предприятий
Планирование денежных потоков охватывает два основных его вида - текущее планирование, в процессе которого разрабатывается баланс денежных доходов и
187
расходов (план финансовых результатов, план поступления и расходования денежных средств), и оперативное планирование, в процессе которого разрабатывается система платежных календарей по соответствующим видам движения денежных средств.
План поступления и расходования денежных средств (баланс денежных расходов и поступлений) разрабатывается на предстоящий год помесячно с тем, чтобы обеспечить учет сезонных колебаний денежных потоков предприятия. Он составляется по отдельным видам хозяйственной деятельности и по предприятию в целом.
Основной целью разработки плана поступления и расходования денежных средств является прогнозирование во времени валового и чистого денежных потоков предприятия и обеспечение постоянной платежеспособности на всех этапах планового периода.
План поступления и расходования денежных средств разрабатывается в такой последовательности:
•	на первом этапе прогнозируется поступление и расходование денежных средств по операционной деятельности предприятия, так как ряд результативных показателей этого плана служит исходной предпосылкой разработки других составных его частей;
•	на втором этапе разрабатываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности предприятия (с учетом чистого денежного потока по операционной его деятельности);
•	на третьем этапе рассчитываются плановые показатели поступления и расходования денежных средств по финансовой деятельности предприятия, которая призвана обеспечить источники внешнего финансирования операционной и инвестиционной его деятельности в предстоящем периоде;
•	на четвертом этапе прогнозируются валовой и чистый денежные потоки, а также динамика остатков денежных средств по предприятию в целом.
Ниже приводится примерная схема этого планового документа (табл. 3.16).
188
Таблица 3.16. Баланс денежных расходов и поступлений, млн р.
Номер п/п	Показатели	План на год	Квартал			
			I	II	III	IV
	Остаток денежных средств на начало года	100,8	100,8			
I	Денежные поступления					
1	Реализация продукции	15840	4205,0	3780,0	3709,0	4146,0
2	Прочие поступления	190,4	120,1	50,3		20,0
3	Доходы от финансовых операций	75,6	15,4	19,2	21,5	19,5
4	Итого поступлений	16106	4340,5	3849,5	3730,5	4185,5
5	Всего денежных средств	16206,8	4441,3	3849,5	3730,5	4185,5
II	Расходы ( платежи )					
1	Покупка сырья и материалов	8170,0	2115,0	1960,5	1880,7	2213,8
2	Заработная плата	2831,9	710,0	695,1	705,0	721,8
3	Платежи в бюджет и внебюджетные фонды	741,9	180,6	251,4	162,5	247,4
4	Погашение кредитов и процентов по ним	1590,0	352,0	381,0	362,0	495,0
5	Оплата коммунальных услуг	459,0	133,0	107,0	122,0	97,0
6	Всего расходов	13792,8	3490,6	3295,1	3232,2	375,0
	Превышение	2414,0	950,7	354,4	498,3	410,5
	доходов над расходами Превышение расходов над доходами	-		-	-	-
189
Баланс денежных расходов и поступлений представляет собой сопоставление плановых платежей с предполагаемыми в данный период денежными поступлениями. Он является ориентиром в потоке денежных средств и еще на стадии проекта позволяет измерить их величину, направить на первостепенные потребности, т. е. сознательно регулировать встречное движение платежей и источников их покрытия.
I. Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности предприятия осуществляется исходя из планируемого объема реализации продукции.
При прогнозировании поступления и расходования денежных средств отдельные показатели плана рассчитываются в такой последовательности.
•	Определение планового объема реализации продукции. Он базируется на разработанной производственной программе (плане производства продукции), учитывающей потенциал соответствующего товарного рынка. (Планирование выручки от реализации продукции было рассмотрено в гл. 2.)
Плановый объем реализации продукции дифференцируется в разрезе реализации за наличный расчет и с предоставлением товарного (коммерческого) кредита с учетом сложившейся хозяйственной практики.
•	Расчет планового коэффициента инкассации дебиторской. задолженности осуществляется исходя из фактического его уровня в отчетном периоде с учетом намечаемых мероприятий по изменению политики предоставления товарного (коммерческого) кредита.
•	Расчет плановой суммы поступлений денежных средств от реализации продукции производится по следующей формуле:
ПДСп = ОРП н (ОРП к • КИ) + НОП р, где ПДСп - плановая сумма поступления денежных средств от реализации продукции в рассматриваемом периоде; ОРП и - объем реализации продукции за наличный расчет в рассматриваемом периоде; ОРП к -объем реализации продукции в кредит в текущем периоде; КИ - коэффициент текущей инкассации дебитор
190
ской задолженности, выраженный десятичной дробью; НОП р- сумма ранее не инкассированного остатка дебиторской задолженности (подлежащего инкассации в плановом периоде).
Рассчитанный показатель планово!^ суммы поступлений денежных средств от реализации продукции характеризует планируемый объем положительного денежного потока предприятия по операционной деятельности.
•	Определение плановой суммы операционных затрат по производству и реализации продукции является одним из наиболее трудоемких этапов прогнозирования денежных потоков организации. В его основе лежит калькулирование себестоимости отдельных видов продукции (производственной и полной) (см. гл. 3.1).
•	Расчет плановой суммы налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода (входящих в цену продукции), осуществляется исходя из планируемого объема реализации отдельных видов продукции и соответствующих ставок налога на добавленную стоимость, акцизов и других аналогичных налогов.
•	Расчет плановой суммы валовой прибыли предприятия по операционной деятельности производится по формуле
ВПп = ОРП - ОЗП - НПп,
где ВПп - плановая сумма валовой прибыли предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; ОРП - плановый объем реализации продукции в рассматриваемом периоде; ОЗП - плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции; НПп - плановая сумма налоговых платежей, уплачиваемых за счет дохода (выручки).
•	Плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли, рассчитывается по следующей формуле:
НП
п
ОНП н
____п п
100
+н
п п
где НПп — плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли; ОНПп - плановая сумма облагаемой налогом прибыли; Нп - ставка налога на прибыль; Нп п -
191
сумма прочих налогов и сборов, уплачиваемых за счет прибыли.
•	Расчет плановой суммы чистой прибыли организации по операционной деятельности производится по формуле
ЧПп = ВПп - НПп, где ЧПп - плановая сумма чистой прибыли предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; ВПп - плановая сумма валовой прибыли предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; НПп - плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли.
•	Расчет плановой суммы расходования денежных средств в целом по операционной деятельности предприятия осуществляется по формуле
РДСП = О3 п + НПВ + НПп - Ао п, где РДСП - плановая сумма расходования денежных средств по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; О3 п - плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции; НПВ -плановая сумма налогов и сборов, уплачиваемая из выручки; НПп - плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли; Ао п - плановая сумма амортизационных отчислений по основным средствам и нематериальным активам.
Рассчитанный показатель плановой суммы расходования денежных средств характеризует планируемый объем отрицательного денежного потока предприятия по операционной деятельности.
•	Расчет плановой сумы чистого денежного потока предприятия может быть осуществлен по одному из следующих алгоритмов:
ЧДПп = ЧПп + Аоп
или
ЧДПп = ПДСп - РДСП, где ЧДПп - плановая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде; ЧПп - плановая сумма чистой прибыли предприятия по операционной деятельности; Ао п - плановая сумма амортизационных отчислений от основных средств и нематериаль
192
ных активов; ПДСп - плановая сумма поступления денежных средств от реализации продукции; РДСП -плановая сумма расходования денежных средств по операционной деятельности.
Все денежные поступления, к которым прибавляются остатки средств на счетах в банке, сравниваются с планируемыми платежами. Если сумма платежей превышает денежные поступления, то в данный период финансовое положение предприятия ухудшается, появляется просроченная задолженность. Финансовая служба должна принять все меры для сбалансирования поступлений с платежами в каждый период. Прежде всего необходимо искать внутренние возможности за счет сокращения или передвижения расходов, изыскания дополнительных поступлений, использования собственных финансовых резервов. Поступление необходимо восстановить в последующие периоды. Если такие варианты являются нереальными, необходимо обратиться в банк, другие финансовые институты за получением кредитов или других форм заемных средств.
II. Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности осуществляется методом прямого счета. Основой осуществления этих расчетов являются:
1.	Программа реального инвестирования, характеризующая объем вложения денежных средств в разрезе отдельных осуществляемых или намечаемых к реализации инвестиционных проектов.
2.	Проектируемый к формированию портфель долгосрочных финансовых инвестиций. Если такой портфель на предприятии уже сформирован, то определяется необходимая сумма денежных средств для обеспечения его прироста или объем реализации инструментов долгосрочных финансовых инвестиций.
3.	Предполагаемая сумма денежных поступлений от реализации основных средств и нематериальных активов. В основу этого расчета должен быть положен план их обновления.
4.	Прогнозируемый размер инвестиционной прибыли. Так как прибыль от завершенных реальных инвестиционных проектов, вступивших в стадию эксплуата-
7 Зак 2977
193
сумма прочих налогов и сборов, уплачиваемых за сче! прибыли.	"
•	Расчет плановой суммы чистой прибыли организации по операционной деятельности производится по формуле
ЧПп = ВПп-НПп, где ЧПп - плановая сумма чистой прибыли предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; ВПп - плановая сумма валовой прибыли предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; НПп - плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли.
•	Расчет плановой суммы расходования денежных средств в целом по операционной деятельности предприятия осуществляется по формуле
РДСП = Оз.п + НПВ + НПп - Ао п, где РДСП - плановая сумма расходования денежных средств по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; О3 п - плановая сумма операционных затрат по производству и реализации продукции; НПВ -плановая сумма налогов и сборов, уплачиваемая из выручки; НПп - плановая сумма налогов, уплачиваемых за счет прибыли; Ао п - плановая сумма амортизационных отчислений по основным средствам и нематериальным активам.
Рассчитанный показатель плановой суммы расходования денежных средств характеризует планируемый объем отрицательного денежного потока предприятия по операционной деятельности.
•	Расчет плановой сумы чистого денежного потока предприятия может быть осуществлен по одному из следующих алгоритмов:
ЧДПп = ЧПп + Ао п
или
ЧДПп = ПДСп - РДСП, где ЧДПп - плановая сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде; ЧПп - плановая сумма чистой прибыли предприятия по операционной деятельности; Ао п - плановая сумма амортизационных отчислений от основных средств и нематериаль
192
ных активов; ПДСп - плановая сумма поступления денежных средств от реализации продукции; РДСП -плановая сумма расходования денежных средств по операционной деятельности.
Все денежные поступления, к которым прибавляются остатки средств на счетах в банке, сравниваются с планируемыми платежами. Если сумма платежей превышает денежные поступления, то в данный период финансовое положение предприятия ухудшается, появляется просроченная задолженность. Финансовая служба должна принять все меры для сбалансирования поступлений с платежами в каждый период. Прежде всего необходимо искать внутренние возможности за счет сокращения или передвижения расходов, изыскания дополнительных поступлений, использования собственных финансовых резервов. Поступление необходимо восстановить в последующие периоды. Если такие варианты являются нереальными, необходимо обратиться в банк, другие финансовые институты за получением кредитов или других форм заемных средств.
II. Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по инвестиционной деятельности осуществляется методом прямого счета. Основой осуществления этих расчетов являются:
1.	Программа реального инвестирования, характеризующая объем вложения денежных средств в разрезе отдельных осуществляемых или намечаемых к реализации инвестиционных проектов.
2.	Проектируемый к формированию портфель долгосрочных финансовых инвестиций. Если такой портфель на предприятии уже сформирован, то определяется необходимая сумма денежных средств для обеспечения его прироста или объем реализации инструментов долгосрочных финансовых инвестиций.
3.	Предполагаемая сумма денежных поступлений от реализации основных средств и нематериальных активов. В основу этого расчета должен быть положен план их обновления.
4.	Прогнозируемый размер инвестиционной прибыли. Так как прибыль от завершенных реальных инвестиционных проектов, вступивших в стадию эксплуата
1 Зак 2977
193
ции, показывается в составе операционной прибыли предприятия, то в разделе прогнозируется размер прибыли только по долгосрочным финансовым инвестициям - дивидендам и процентам к получению.
III. Прогнозирование поступления и расходования денежных средств по финансовой деятельности осуществляется методом прямого счета на основе потребности предприятия во внешнем финансировании. Основой осуществления этих расчетов являются:
1.	Намечаемый объем дополнительной эмиссии собственных акций или привлечения дополнительного паевого капитала. В план поступления денежных средств включается только та часть дополнительной эмиссии акций, которая может быть реализована в конкретном предстоящем периоде.
2.	Намечаемый объем привлечения долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов во всех их формах (товарный кредит, краткосрочная внутренняя кредиторская задолженность отражается денежными потоками по операционной деятельности).
3.	Сумма ожидаемого поступления денежных средств в порядке целевого финансирования. Этот показатель включается в план на основе государственного бюджета или соответствующих бюджетов других государственных и негосударственных органов (фондов, ассоциаций и т. п.).
4.	Сумма предусмотренного к выплате в плановом периоде основного долга по долгосрочным и краткосрочным кредитам и займам. Расчет этих показателей осуществляется на основе конкретных договоров организации с банками или другими финансовыми институтами.
5.	Предполагаемый объем дивидендных выплат акционерам (процентов на паевой капитал). В основе этого расчета лежит планируемая сумма чистой прибыли предприятия и осуществляемая им дивидендная политика.
Расчеты обобщаются в разрезе позиций, предусмотренных стандартом отчета о движении денежных средств предприятия по соответствующим видам деятельности.
194
Особая важность синхронизации денежных потоков предполагает разработку не только годового баланса денежных расходов и поступлений, но и краткосрочный прогноз (на месяц, декаду). Это позволяет более оперативно решать проблемы сбалансированности расходов и поступлений, эффективно использовать свободные ресурсы. Их вложение в депозиты, краткосрочные ценные бумаги обеспечивает дополнительные доходы. Таким документом является платежный календарь.
Платежный календарь - основной оперативный финансовый план. Он является самым эффективным и надежным инструментом оперативного управления денежными потоками предприятия.
Основной целью разработки платежного календаря является установление конкретных сроков поступления денежных средств и платежей предприятия.
Период планирования определяется предприятием самостоятельно с учетом специфики деятельности и экономической целесообразности. Он может быть равен месяцу, пятнадцати дням, декаде, пяти или одному дню.
Строго установленной формы платежного календаря нет. Как правило, он состоит из двух разделов:
•	предстоящие расходы и платежи;
•	предстоящие доходы и поступления денежных средств.
В первом разделе указываются все расходы и платежи, проходящие через расчетный, контокоррентный и другие счета в банке: уплата просроченных сумм поставщикам, банкам, бюджету, срочные платежи по заработной плате, поставщикам, отчисления в централизованные бюджетные и внебюджетные фонды, налоги по наступающим срокам, расходы на инвестиции, суммы погашения банковских кредитов и процентов по ним, расходы на выплату дивидендов, на социальные нужды коллектива и все другие затраты.
Во втором разделе указываются планируемые источники покрытия затрат: на расчетном счете, кредитовое сальдо на контокоррентном счете, выручка от реализации продукции (работ, услуг) и иных ценностей, доходы от операций с ценными бумагами, поступление
195
дебиторской задолженности покупателей, ассигнования из бюджета, кредиты банков, займы, финансовая помощь других субъектов хозяйствования, прочие доходы и поступления.
В платежном календаре денежные расходы и поступления средств должны быть сбалансированы. Если на предстоящий период поступления средств превышают расходы, то в платежном календаре планируется излишек средств. Это положительное сальдо выразится в росте переходящего остатка денег на расчетном счете (или кредитовом сальдо на контокоррентном счете). По экономическому содержанию излишек средств в одном периоде выступает в качестве денежных сбережений для последующего периода. В зависимости от периода планирования и своей величины переходящий остаток может стать источником приращения доходов предприятия, например в виде процента по банковским депозитам или дохода по банковскому векселю.
Если планируемые расходы превышают ожидаемое поступление средств (вместе с переходящим остатком), то в платежном календаре отражается недостаток денежных средств. В таком случае необходимо изыскать дополнительные источники средств или перенести часть непервоочередных расходов на следующий календарный период. Решения должны быть приняты оперативно и предусматривать:
•	изыскание возможности отгрузки продукции на условиях предоплаты;
•	получение коммерческого кредита у поставщиков;
•	продажу определенной партии продукции по пониженной цене;
•	выездную торговлю;
•	выплату части заработной платы в натуральной форме;
•	использование средств с депозитарных, трастовых счетов, ранее открытых в банке;
•	решение вопроса о пролонгации банковских кредитов;
•	обращение к налоговой инспекции с просьбой о взыскании налогов со счетов дебиторов;
196
•	решение вопроса об отсрочке уплаты налогов (получение налогового кредита) и др.
Примерная форма платежного календаря приведена в табл.3.17.
Таблица 3.17. Платежный календарь по расчетному счету за________________неделю месяца
Показатели	млн р.
1. Расходы	
1.1. Неотложные нужды	200
1.2. Заработная плата и приравненные к ней платежи	450
1.3. Оплата счетов за товарно-материальные ценности	1980
1.4. Налоги	200
1.5. Просроченная кредиторская задолженность	130
1.6. Погашение кредитов банка	600
1.7. Уплата процентов за кредит	40
1.8. Прочие расходы	90
Итого расходов	3740
2. Поступление денежных средств	
2.1. От реализации продукции (работ, услуг)	3980
2.2. От реализации ненужных товарно-материальных	230
ценностей	
2.3. Поступление дебиторской задолженности	257
2.4. Прочие поступления	101
Итого поступлений	4568
3. Балансирующие статьи	
3.1. Превышение поступлений над расходами	828
3.2. Превышение расходов над поступлениями	-
Платежный календарь может составляться не только по предприятию в целом, но и по видам деятельности. Такая дифференциация повышает качество управления денежными потоками предприятия и обеспечивает более тесную связь платежного календаря и плана движения денежных средств.
Возможно составление более «узких» платежных календарей, например налогового платежного календаря, календаря инкассации дебиторской задолженности, календаря реализации продукции (работ, услуг), календаря реализации отдельных инвестиционных проектов и др. (рис. 3.5).
197
По видам основной деятельности
В целом по организации
По центрам ответственности
Налоговый платежный календарь
Календарь инкассации дебиторской задолженности
Календарь обслуживания банковских и других кредитов Календарь выплаты заработной платы
____________I____________
Календарь финансирования производственных запасов Календарь управленческих доходов
Календарь реализации продукции, работ и услуг
Рис. 3.5. Платежный календарь по видам основной деятельности
Кассовый план - это план оборота наличных денежных средств, определяющий поступления и выплаты наличных денег через кассу организации.
Финансовая служба организации осуществляет контроль за движением наличных денег, соблюдением кассовой дисциплины. Своевременная выплата заработной платы и других причитающихся работникам сумм характеризует состояние финансовых отношений между предприятием и его трудовым коллективом, его платежеспособность. Поэтому состояние кассовых планов и контроль за их выполнением сохраняют важное значение для организаций, осуществляющих выплату заработной платы через свои кассы.
Кассовый план должен быть представлен в коммерческий банк, осуществляющий расчетно-кассовое обслуживание организации в целях прогнозирования спроса на наличные деньги.
Кассовый план составляется на квартал и состоит из четырех разделов. В первом разделе указывается поступление наличных денег в кассу организации, кроме средств, получаемых в банке. Это - торговая выручка, выручка от оказания услуг и другие поступления. С обслуживающим банком согласовываются вопросы инкассации наличных средств, поступающих в кассу организации, и доля средств, которая может расходо
198
ваться на месте. Во втором разделе указываются все расходы наличными деньгами (на заработную плату и другие виды оплаты труда, премии и другие выплаты за счет спецфондов, выплату пособий по социальной защите, командировочные расходы, хозяйственнооперационные расходы и др.). В третьем разделе кассового плана приводится расчет суммы наличных денег, планируемых к получению в банке для выплаты зарплаты и на другие цели. В четвертом разделе -сроки и суммы выплат наличными деньгами, согласованные с банком.
4 |---------------------------
КАПИТАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ, ЕГО ФОРМИРОВАНИЕ
4.1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И СТРУКТУРА КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ
4.1.1. Экономическая сущность и классификация капитала предприятия
Капитал предприятия представляет общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов.
Исходя из экономической сущности капитала предприятия, можно выделить следующие его свойства.
Во-первых, капитал предприятия является основным фактором производства. В экономической теории выделяют три основных фактора производства - капитал; землю и другие природные ресурсы, трудовые ресурсы. Капиталу среди них принадлежит приоритетная роль, поскольку он объединяет все эти факторы в единый производственный комплекс.
Во-вторых, капитал - это стоимость или ресурсы, приносящие их владельцу доход. В этом своем качестве капитал может выступать обособленно от производства -в форме ссудного капитала, обеспечивающего формирование доходов предприятия не в производственной (операционной), а финансовой сфере его деятельности.
В-третьих, капитал, и прежде всего собственный, является решающим фактором определения рыночной стоимости предприятия. Собственный капитал определяет не только объем его чистых активов, но и одновременно характеризует потенциал привлечения заемных финансовых ресурсов, обеспечивающих получение предприятием дополнительной прибыли.
В-четвертых, объем и динамика капитала предприятия являются важнейшим критерием эффективности
200
его финансово-хозяйственной деятельности. Способность собственного капитала к самовозрастанию характеризует высокий уровень организации финансовой работы, а также эффективности механизма формирования и использования прибыли. И наоборот, снижение объема собственного капитала, как правило, является результатом неэффективной деятельности предприятия. Такая роль капитала и определяет его в качестве главного объекта финансового управления предприятием.
Существуют различные критерии классификации капитала (рис. 4.1).
Капитал
По времени создания и назначения	• первоначальный • текущий
По принадлежности организации (предприятию)	• собственный • заемный
По целям использования в составе предприятия	• производительный •	ссудный •	спекулятивный
По формам инвестирования	•	в денежной форме •	в материальной форме •	в нематериальной форме
По объекту инвестирования	•	основной капитал •	оборотный капитал
В зависимости от стадий кругооборота	•	в денежной форме •	в производственной форме •	в товарной форме
По формам собственности	•	частный •	государственный
По организационно-правовым формам деятельности	•	акционерный •	паевой •	индивидуальный
По характеру использования в хозяйственном процессе	• работающий • неработающий
По характеру использования собственниками	• потребляемый • накапливаемый
По источникам привлечения	• национальный • иностранный
Рис. 4.1. Классификация капитала
201
В зависимости от времени создания и назначения различают первоначальный и текущий капитал.
Первоначальный капитал — средства, необходимые хозяйствующему субъекту для начала своей хозяйственной деятельности. Он выступает как решающее условие создания и начала деятельности предприятия, поскольку обеспечивает формирование обязательных элементов производства: основные фонды, оборотные средства, рабочая сила.
Текущий капитал - результат функционирования финансовых ресурсов на действующем предприятии. Если первоначальный капитал является условием функционирования предприятия, то текущий капитал -следствием его функционирования. От объема, структуры, умелого маневрирования этими ресурсами, их эффективного использования зависит непрерывность функционирования хозяйствующего субъекта и конечные результаты его деятельности. В связи с этим текущий капитал является одним из важнейших объектов управления финансовой деятельностью каждого хозяйствующего субъекта.
По принадлежности предприятию различают собственный и заемный капитал.
Собственный капитал - общая стоимость средств предприятия, принадлежащая ему на праве собственности, и использованная им для формирования определенной части активов. Активы, сформированные за счет инвестированного в них собственного капитала, выступают в форме чистых активов предприятия.
Заемный капитал - денежные средства или иные имущественные ценности, привлекаемые для нужд развития предприятия на возвратной и платной основе.
По целям использования в составе предприятия могут быть выделены следующие виды капитала: производительный, ссудный и спекулятивный.
Производительный капитал - средства предприятия, инвестированные в его операционные активы для осуществления производственно-сбытовой деятельности.
Ссудный капитал представляет ту часть общего объема капитала, которая используется в процессе инвестирования в денежные инструменты (краткосрочные и
202
долгосрочные депозитные вклады в коммерческих банках), а также в долговые фондовые инструменты (облигации, депозитные сертификаты, векселя и т. п.).
Спекулятивный капитал характеризует ту его часть, которая используется в процессе осуществления спекулятивных (основанных на разнице в ценах) финансовых операций.
По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах, используемых для формирования уставного фонда предприятия. Инвестирование капитала в этих формах разрешено законодательством при создании новых предприятий, увеличении объема их уставных фондов.
По объекту инвестирования выделяют основной и оборотный формы капитала предприятия.
Основной капитал - это средства, инвестированные во все виды его внеоборотных активов, а не только в основные средства.
Оборотный капитал - это средства, инвестированные предприятием в оборотные активы.
В зависимости от стадий кругооборота различают капитал предприятия в денежной, производственной и товарной формах.
По формам собственности выделяют частный и государственный капитал, инвестированный в предприятие в процессе формирования его уставного фонда.
По организационно-правовым формам деятельности капитал делится на акционерный капитал (капитал предприятий, созданный в форме акционерных обществ), паевой капитал (капитал партнерских предприятий - обществ с ограниченной ответственностью) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных предприятий, семейных и т. п.).
По характеру использования в хозяйственном процессе выделяют работающий и неработающий виды капитала.
Работающий капитал - это капитал, принимающий непосредственное участие в формировании доходов и обеспечении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.
203
Неработающий (или «мертвый») капитал — средства, инвестированные в активы, не принимающие участия в осуществлении различных видов хозяйственной деятельности предприятия и формирования его доходов.
По характеру использования собственниками выделяют потребляемый («проедаемый») и накапливаемый (реинвестируемый) капитал.
Потребляемый капитал после его распределения на цели потребления теряет функции капитала. Он представляет собой дезинвестиции предприятия, осуществляемые в целях потребления (изъятие части капитала из внеоборотных и оборотных активов в целях выплаты дивидендов, процентов, удовлетворение социальных потребностей персонала и т. п.)
Накапливаемый капитал характеризует различные формы его прироста в процессе капитализации прибыли, дивидендных выплат и т. п.
По источникам привлечения различают национальный (отечественный) и иностранный капитал, инвестированный в предприятия.
В процессе кругооборота капитал предприятия проходит три стадии.
На первой стадии капитал в денежной форме инвестируется в операционные активы (оборотные и внеоборотные), преобразуясь тем самым в производительную форму.
На второй стадии производительный капитал в процессе изготовления продукции преобразуется в товарную форму.
На третьей стадии товарный капитал по мере реализации произведенных товаров и услуг превращается в денежный капитал.
Средняя продолжительность оборота капитала предприятия характеризуется периодом его оборота в днях (месяцах, годах). Этот показатель может быть выражен и числом оборотов на протяжении рассматриваемого периода.
Классификация и особенности функционирования капитала предприятия позволяют более целенаправленно управлять эффективностью его формирования и использования.
204
4.1.2. Собственный капитал - экономическая основа деятельности предприятий
Собственные средства являются экономической основой всех хозяйствующих субъектов. Они преобладают в источниках формирования основных фондов предприятий и организаций. Субъекты хозяйствования должны в определенных размерах участвовать собственными средствами в оплате товаров. Значительные суммы собственных средств расходуются на подготовку кадров, материальное стимулирование работников, удовлетворение социальных потребностей коллектива, капитальный ремонт и другие нужды предприятий.
Собственные финансовые ресурсы обеспечивают предприятиям оперативно-хозяйственную самостоятельность, создают условия для экономического и социального развития на принципах полного хозяйственного расчета и самофинансирования.
Собственные средства предприятий выступают в виде фондов (уставного, добавочного, резервного), нераспределенной прибыли и других резервов.
Уставный фонд. Источниками формирования уставного фонда могут быть:
•	для государственных предприятий - бюджет; средства специальных фондов; безвозмездно полученные здания, сооружения, оборудование и др., которые закрепляются за ними в форме уставного фонда;
•	для частных предприятий - денежные средства собственника, материальные ценности, имущественные права;
•	для акционерных обществ - вклады акционеров, составляющие их акционерный фонд.
Уставный фонд акционерного общества состоит из определенного числа обыкновенных акций, численность которых предусмотрена его уставом. В соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь в уставный фонд акционерного общества включается только номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами. Акции, выпущенные обществом, но не оплаченные акционерами, не могут включаться в уставный фонд.
205
В уставный фонд включается также стоимость имущества, переданного учредителями обществу. Это здания, сооружения, оборудование и другие материальные ценности, ценные бумаги, денежные средства. Вклад в уставный фонд может иметь форму имущественных прав пользования землей, водой, природными ресурсами, на интеллектуальную собственность и др.
С целью упорядочения имущественных отношений производится экспертиза достоверности оценки имущества, вносимого в виде неденежного вклада в уставный фонд юридического лица.
Экспертизу достоверности оценки имущества и имущественных прав в уставный фонд предприятия проводят в обязательном порядке, если в уставном фонде доля государственного имущества составляет не менее 25% , по требованию органа, регистрирующего юридическое лицо, по решению учредителей (участников) предприятия.
Величина уставного фонда при учреждении акционерного общества должна быть полностью распределена между учредителями. В момент учреждения акционерного общества не допускается наличие акций для открытой подписки, т. е. публичной продажи. Все акции должны быть полностью распределены между учредителями.
Акции, являющиеся составной частью уставного фонда, оплачиваются следующим образом. Половина акций подлежит оплате к моменту регистрации акционерного общества. Вторая часть должна быть оплачена в течение первого года деятельности общества. Конкретные требования к акционерам по срокам и размерам взносов по неоплаченной части акций принимает Совет директоров.
Если в течение года уставный фонд оплачен не полностью, собрание акционеров в трехмесячный срок обязано объявить об уменьшении уставного фонда или о ликвидации общества.
Акционерное общество имеет право приобретать ранее выпущенные им акции у акционеров только после полной оплаты уставного фонда и завершения формирования резервного фонда. Такие акции выкупаются за
206
счет собственных средств акционерного общества, но при условии, что сумма чистых активов будет не менее общей величины уставного фонда и резервного фонда. Для определения величины чистых активов из общей суммы активов исключаются имеющиеся обязательства, кроме обязательств по акциям.
Первоначальный размер уставного фонда определяется учредителями при создании акционерного общества. В процессе его функционирования уставный фонд может увеличиваться за счет роста прибыли или дополнительных вкладов учредителей и сокращаться при уменьшении прибыли. Изменение уставного фонда в ту или другую сторону происходит лишь на основании решения общего собрания простым большинством голосов после регистрации в государственных органах новой величины уставного фонда.
Увеличение уставного фонда может производиться только после полной оплаты его первоначально объявленного размера.
Если по результатам проверки второго и последующих лет функционирования акционерного общества будет установлено, что сумма чистых активов общества окажется меньше его уставного фонда, собрание акционеров обязано объявлять о его уменьшении. Если же чистые активы не превышают половины оплаченного уставного фонда, то на чрезвычайном общем собрании решается вопрос о ликвидации общества.
Увеличение уставного фонда может производиться либо путем выпуска новых акций, либо за счет увеличения номинальной стоимости выпущенных акций.
Уменьшение уставного фонда осуществляется в результате снижения номинальной стоимости акций или погашения их части.
Уменьшение уставного фонда акционерного общества может быть произведено при помощи выкупа собственных акций, а также исключения акционеров и возврата им взносов, путем сокращения суммы подписки до фактически оплаченной стоимости акций в случае уменьшения вкладов или номинальной стоимости акций при доведении размера уставного фонда до величины чистых активов.
207
Резервный фонд создается в процессе распределения чистой прибыли акционерного общества. Его размер предусматривается уставом общества, но не менее 15% уставного фонда.
Порядок формирования и использования резервного фонда определяется уставом акционерного общества. Конкретные размеры отчислений от прибыли в резервный фонд устанавливаются общим собранием акционеров, но не менее 5% чистой прибыли общества. Формирование и пополнение резервного фонда происходит путем ежегодных отчислений до образования минимально необходимой суммы. Резервный фонд предназначен для покрытия непредвиденных коммерческих убытков акционерного общества. При недостатке чистой прибыли за счет резервного фонда выплачиваются проценты по облигациям и дивиденды по привилегированным акциям. За счет резервного фонда может производиться выкуп акций при отсутствии других средств.
Добавочный фонд - одна из форм проявления собственных средств в условиях рынка. На увеличение фонда относятся:
•	прирост стоимости внеоборотных и оборотных активов в результате переоценки, проведенной в соответствии с законодательством;
•	сумма разницы между продажной и номинальной стоимостью акций, вырученной в процессе формирования уставного фонда акционерного общества (при учреждении общества, при последующем увеличении уставного фонда за счет продажи акций по цене, превышающей номинальную стоимость);
•	безвозмездно полученные денежные и материальные ценности на производственные цели;
•	поступления на пополнение оборотных средств.
Присоединение собственных источников капитальных вложений по принятым в эксплуатацию объектам основных средств в случаях достройки, дооборудования, реконструкции объектов основных средств и т. п.
Уменьшение добавочного фонда происходит при направлении средств добавочного фонда на увеличение в установленном порядке уставного фонда, погашении убытка, выявленного по результатам работы организа
208
ции за год. В течение отчетного года организацией добавочный фонд может быть уменьшен при списании соответствующей его суммы в целях выявления финансового результата от выбытия объектов основных средств, ранее подвергавшихся переоценке в установленном порядке.
Предприятия и организации республиканского союза потребительских обществ (Белкоопсоюза) в составе добавочного фонда учитывают «Фонд пополнения собственных оборотных средств» и «Фонд финансирования материально-технической базы».
Прибыль на предприятиях всех организационноправовых форм образуется как разница между выручкой от реализации продукции (работ, услуг) за минусом соответствующих налогов, а также между себестоимостью реализованных товаров, продукции (работ и услуг), управленческими расходами и расходами на реализацию. К полученной прибыли прибавляется прибыль по прочим операционным и внереализационным операциям. При этом нераспределенная прибыль отражается в отчете как остаток прибыли после начисления налогов и сборов из прибыли в соответствии с законодательством и поступает в распоряжение предприятия. Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т. е. для реинвестирования на развитие производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде.
Сумма собственных средств предприятия формирует его чистые активы. С теоретических позиций чистые активы - это сумма внеобротных активов и чистого оборотного капитала. Чистый оборотный капитал - разность между текущими активами и текущими обязательствами. Чистый оборотный капитала (чистый работающий капитал, функционирующий капитал, собственные оборотные средства) необходим для покрытия хотя бы минимальной потребности предприятия в запасах товарно-материальных ценностей.
Порядок определения величины чистых активов установлен Министерством финансов Республики Беларусь.
209
Стоимость чистых активов определяется путем вычитания из суммы активов предприятия, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету (табл. 4.1).
Таблица 4.1. Расчет стоимости чистых активов предприятия
Номер п/п	Наименование показателя	Коды строк баланса	На начало отчетного года	На конец отчетного года
1	Активы - всего (суммы строк 2 - 11)			
2	Основные средства	110		
3	Нематериальные активы	120		
4	Вложения во внеоборотные активы	140		
5	Запасы и затраты	210 + 220 + 620		
6	Готовая продукция и товары	230		
7	Товары отгруженные	240		
8	Дебиторская задолженность	250- 252		
9	Финансовые вложения	260		
10	Денежные средства	270		
11 12	Прочие активы Пассивы - всего (сумма строк 13-18)	130+150+280		
13	Целевое финансирование	560		
14	Заемные средства	710 + 720		
15	Кредиторская задолженность	730		
16	Резервы предстоящих расходов	610		
17	Доходы будущих периодов	630		
18 19	Прочие пассивы Стоимость чистых активов (стр. 1 -- стр. 12)	660 + 740		
210
Стоимость чистых активов характеризует величину собственного капитала. Она показывается справочно по строке 130 Отчета о движении источников собственных средств (форма 3).
В законодательных актах Республики Беларусь чистые активы принимаются в качестве критерия, характеризующего состояние уставного фонда. Так, согласно Гражданскому кодексу, Декрету Президента № 11 от 16 марта 1999 г. «Об упорядочении государственной регистрации и ликвидации (прекращении деятельности) субъектов хозяйствования» (в ред. № 22 от 12 ноября 2003 г.), если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов организации окажется меньше размера уставного фонда, учредитель обязан произвести в установленном порядке уменьшение уставного фонда. Если стоимость чистых активов становится меньше размера, определенного законодательством, предприятие подлежит ликвидации.
Исключение из правил составляют полные товарищества. В соответствии с п. 2. ст. 71 Гражданского кодекса, если вследствие понесенных товариществом убытков стоимость его чистых активов станет меньше размера его уставного фонда, полученная товариществом прибыль не распределяется между участниками до тех пор, пока стоимость чистых активов не превысит размера уставного фонда.
Акционерные общества, согласно части второй п. 3 ст. 102 Гражданского кодекса, не вправе объявлять и выплачивать дивиденды, если стоимость чистых активов меньше уставного и резервного фондов либо станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов.
Методика расчета чистых активов для юридических лиц (кроме банков) определена постановлением № 3 Министерства финансов от 13 января 2005 г.
4.1.3. Заемный капитал, его роль в финансировании деятельности предприятия, цена привлечения
Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемных средств. Использование заемного капитала позво
211
ляет существенно расширить объем хозяйственной деятельности организации, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, а в конечном счете - повысить рыночную стоимость предприятия.
Хотя основу любого бизнеса составляет собственный капитал, на предприятиях ряда отраслей экономики объем используемых заемных средств значительно превосходит объем собственного капитала. В связи с этим управление привлечением и эффективным использованием заемных средств является одной из важнейших функций финансового менеджмента, направленной на обеспечение достижения высоких конечных результатов хозяйственной деятельности предприятия.
Заемный капитал, используемый предприятием, характеризует в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга).
Деятельность предприятия (организации) неразрывно связана с функционированием кредитного рынка. Прямыми участниками финансовых операций на кредитном рынке выступают кредиторы и заемщики.
Главной особенностью механизма функционирования кредитного рынка является то, что ценой обращающихся на нем кредитных инструментов выступает ставка процента за кредит.
В зависимости от форм обращения отдельных кредитных инструментов на кредитном рынке ставка процента за кредит может приобретать на нем различные формы - кредитный процент, депозитный процент, межбанковский процент, учетный процент и т. п. Различаясь по своему уровню, эти виды процента за кредит не меняют своей сущности, являясь ценой кредитных ресурсов. Тем не менее в составе таких видов цен на кредитные ресурсы основную роль играет учетная ставка Национального банка, динамика которой определяет влияние других составляющих цены на денежные активы, предлагаемые к продаже.
Учетная ставка Национального банка является регулируемым государством показателем. Это регулирование осуществляется исходя из макроэкономических факторов в соответствии с финансовой политикой государства. Механизм рыночного саморегулирования
212
уровня процента за кредит строится с учетом иных факторов, основными из которых являются:
•	установленный Национальным банком уровень учетной ставки. Он является минимальным нормативным показателем формирования уровня цен на кредитные ресурсы при их продаже;
•	прогнозируемый темп инфляции. С учетом этого фактора возмещается возможная потеря реального дохода продавцов кредитных ресурсов в форме уровня инфляционной премии;
•	уровень кредитного риска. Характеризует риск невозврата (или несвоевременного возврата) заемщиком полученного кредита и обусловленной суммы процента по нему. Уровень кредитного риска в свою очередь определяется многими факторами, среди которых наиболее важную роль играют состояние кредитоспособности и платежеспособности заемщика, его деловая репутация и форма обеспечения кредита. Кредитный риск обычно возмещается в форме премии за риск;
•	уровень ликвидности кредита. Характеризуется сроком предоставления кредита и возмещается в форме премии за ликвидность;
•	уровень маржи. Представляет собой разницу между уровнями цен продажи и покупки кредитных ресурсов банком или другим кредитно-финансовым учреждением. Маржа предназначена для покрытия операционных затрат, уплаты налоговых платежей и формирования прибыли по кредитной деятельности продавца кредитных ресурсов.
С учетом перечисленных основных факторов цена предложения денежных и других кредитных инструментов на кредитном рынке их продавцом формируется на дифференцированной основе по каждому конкретному кредиту по следующей модели:
ЦПК = УС + ИП + ПР + ПЛ + м,
где ЦПК - уровень кредитного процента (цена привлечения кредитных ресурсов); УС - уровень действующей учетной ставки центрального (Национального) банка; ИП - уровень инфляционной премии, приравниваемый обычно к прогнозируемому темпу инфляции; ПР - уро
213
вень премии за риск, рассчитанный исходя из уровня кредитного риска по конкретному заемщику; ПЛ - уровень премии за ликвидность, определяемый сроком предоставления кредита с учетом оценки его будущей стоимости; М - уровень маржи, определяемый конкретным финансово-кредитным учреждением с учетом специфики условий осуществления его кредитной деятельности.
Управление привлечением заемных средств представляет собой целенаправленный процесс их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями предприятия в заемном капитале на различных этапах его развития. Многообразие задач, решаемых в процессе этого управления, определяет необходимость разработки специальной финансовой политики в этой области на предприятиях, использующих значительный объем заемного капитала. Формы привлечения заемных средств дифференцируются в разрезе финансового (банковского) кредита, товарного (коммерческого) кредита и прочих форм. Выбор форм привлечения заемных средств предприятия осуществляют исходя из целей и специфики хозяйственной деятельности.
4.1.4. Формы и методы привлечения заемных средств
К наиболее распространенным в мировой практике формам заемных средств относятся: кредиты, лизинг, факторинг, франчайзинг и др.
Формы, методы, цена капитала, а соответственно и достигаемые с их использованием результаты существенно разнятся между собой. В связи с этим финансовый менеджер должен хорошо представлять специфику различных видов заемных средств, принимать решение о их выборе с учетом реальных возможностей, уровня предполагаемых затрат и получаемого эффекта.
Наиболее распространенной формой заемных средств является банковский кредит.
Банковский кредит - средства, представляемые банком взаймы клиенту для целевого использования на
214
установленный срок за определенную плату. Он является основной формой финансового кредита. Коммерческие банки предоставляют его в следующих основных видах:
•	бланковый (необеспеченный) кредит.. Он выдается коммерческим банком, осуществляющим расчетно-кассовое обслуживание клиента. Хотя формально он и носит необеспеченный характер, фактически обеспечивается размером дебиторской задолженности предприятия и его средствами на расчетном и других счетах в том же банке. Предоставляется кредит на краткосрочный период;
•	контокоррентный кредит (овердрафт). Кредит предоставляется банком обычно под обеспечение. Но это требование является необязательным. При выделении кредита банк открывает предприятию контокоррентный счет. На нем учитываются как кредитные, так и расчетные его операции. Кредит предоставляется в объеме, не превышающем установленное в кредитном договоре максимальное отрицательное сальдо. Выравнивание поступлений и выплат по контокоррентному счету предприятия происходит через установленные договором промежутки времени с расчетами кредитных платежей;
•	открытие кредитной линии. Потребность в краткосрочном банковском кредите не всегда может быть увязана с конкретными сроками его использования. Договор на получение кредита предприятие может оформить с банком предварительно путем открытия кредитной линии. В нем определяются сроки, условия и предельная сумма предоставления банковского кредита, когда в нем возникнет реальная потребность. Кредитная линия может открываться на срок до одного года. Особенностью этого кредита является то, что он не носит характер безусловного контрактного обязательства и может быть аннулирован банком при ухудшении финансового состояния предприятия-клиента;
•	ипотечный кредит. Он может быть получен от банков, специализирующихся на выдаче долгосрочных займов под залог основных средств или имущественного комплекса предприятия в целом. При этом заложен-
215
ное в банке имущество продолжает использоваться предприятием;
•	ломбардный кредит. Кредит может быть получен предприятием под заклад высоколиквидных активов (векселей, государственных краткосрочных облигаций и т. п.), которые на период кредитования передаются банку. Размер кредита соответствует определенной части стоимости переданных в заклад активов. Кредит, как правило, носит краткосрочный характер;
•	консорциумный (консорциальный) кредит. Кредитная политика банка или высокий уровень риска иногда не позволяют ему в полной мере удовлетворить потребность предприятия-клиента в кредите. В этом случае банк, обслуживающий предприятие, может привлечь к кредитованию данного клиента другие банки. После заключения с предприятием-клиентом кредитного договора обслуживающий его банк аккумулирует средства других банков и передает их клиенту, соответственно распределяя сумму процентов при обслуживании долга. За организацию консорциумного кредита ведущий банк получает определенное комиссионное вознаграждение;
•	прочие виды банковского кредита.
Кредит - это «чужие» средства, за пользование которыми надо платить. Плата за кредит составляет его цену.
Цена кредита (процентная ставка) зависит не только от сроков погашения кредита, методов его предоставления, назначения, но и кредитоспособности клиента, выполнения им своих обязательств в предыдущие периоды. Размер годовой процентной ставки за кредит зависит от экономической ситуации в стране, соотношения спроса и предложения на кредитные ресурсы, проводимой в стране кредитной политики.
Цена кредита определяет целесообразность привлечения кредита. Ее уровень непосредственно влияет на размер затрат предприятия и его конечные результаты. Поэтому, привлекая заемные средства, предприятие должно исходить из того, что величина процентной ставки должна быть ниже предполагаемого эффекта от намечаемых вложений (увеличения доходов, прибыли 216
или рентабельности за счет увеличения объема производства продукции, улучшения ее качества, ускорения оборота денежных средств).
Цена банковского кредита рассчитывается по следующей формуле:
СП (1-КН)
ЦБК“ 1-РБК ’
где ЦБК - цена банковских кредитов, % ; СП - ссудный процент (ставка процентов за банковский кредит); КН -коэффициент налогообложения; РБК - уровень расходов по привлечению банковских кредитов.
Поскольку проценты за кредит включаются в себестоимость продукции, на их сумму уменьшается база обложения налогом на прибыль. Поэтому цена банковского кредита должна быть уменьшена на размер ставки налога на прибыль. Поскольку прибыль, полученная предприятием от разных видов деятельности, может облагаться по различным ставкам, а прибыль, использованная на капитальные вложения и другие предусмотренные законодательством цели, вообще освобождается от обложения налогом на прибыль, то в качестве ставки налогообложения прибыли нельзя использовать принятую базовую ставку.
Для ее определения необходимо выплаченную сумму налога на прибыль разделить на сумму прибыли. Кроме суммы налога на прибыль в расчет принимаются и выплаченные местные налоги за счет чистой прибыли. Механически складывать среднюю ставку налога на прибыль и ставку местных налогов нельзя, поскольку они установлены для разных баз обложения.
Пример 1.
Предприятие за отчетный период получило прибыль в сумме 495 млн р. и заплатило налога на прибыль в сумме 99 млн р. Расчетная ставка налога на прибыль составит 0,20 (99 : 495).
Помимо уплаты процентов за кредит предприятие может нести и другие расходы, связанные с получением банковского кредита (страхование кредита за счет заемщика). Соответственно на сумму этих расходов должна быть увеличена цена банковского кредита.
217
Пример 2.
Среднегодовая задолженность предприятия по банковским кредитам - 2751 млн р., за которую было выплачено 770 млн р. Другие расходы - 35 млн р.
Среднегодовая ставка процентов за кредит составит 28% (770:2751), а уровень других расходов, связанных с получением кредитов, -1,26%, или 0,0126(35 : 2751).
В целом цена банковских кредитов для предприятия составит 22,7%:
28 (1-0,20)
1-0,0126
Следовательно, за каждую тысячу рублей банковских кредитов предприятию в расчете на год необходимо заплатить 162 р. А это значит, что нетто-результат, полученный от использования тысячи рублей банковских кредитов, должен быть не менее 162 р. Каждый рубль прироста использования банковских кредитов будет увеличивать прибыль предприятия.
Многообразие видов условий привлечения банковского кредита определяет необходимость эффективного управления этим процессом на предприятиях. Цели и политика привлечения заемного капитала конкретизируются с учетом особенностей банковского кредитования.
Управление привлечением банковских кредитов включает следующие этапы:
•	определение целей использования привлекаемого банковского кредита;
•	оценка собственной кредитоспособности;
•	выбор необходимых видов привлекательного банковского кредита;
•	изучение и оценка условий банковского кредитования в разрезе видов кредита (предельный размер кредита; предельный срок кредита; валюта кредита; уровень процентной ставки; вид кредитной ставки; условия выплаты процента; условия погашения основного долга; формы обеспечения кредита);
•	«выравнивание» кредитных условий в процессе заключения кредитного договора;
•	обеспечение условий эффективного использования банковского кредита;
218
•	организация контроля за текущим обслуживанием банковского кредита (уплата банковского процента);
•	обеспечение своевременного и полного погашения (амортизации) суммы основного долга по банковским кредитам.
В структуре пассивов предприятия значительный удельный вес занимает кредиторская задолженность, которая представляет собой не что иное, как товарный (коммерческий) кредит. Сущность этого кредита заключается в предоставлении продавцом отсрочки покупателю в оплате счетов за поставленные ему товары. Отсрочка расчетов за поставленную продукцию и товары, как правило, дополнительной платой не сопровождается. Поэтому, когда поставщики не предоставляют скидок за предварительную оплату товаров, цена такого кредита будет нулевой.
Однако в целях стимулирования ускорения расчетов за отгруженную продукцию и товары поставщики могут в договорах с покупателями предусматривать скидки с цены за досрочную или немедленную оплату, отказ от которой свидетельствует об утраченной выгоде. В итоге кредиторская задолженность получает свою цену.
В связи с этим стоимость товарного кредита, который дан в форме короткой отсрочки платежей, можно рассчитать по следующей формуле:
ттгрь._(ЦС 365) (1-КН)
ц	ПОП
где ЦТК - цена товарного кредита, который предоставляется на условиях небольшой отсрочки платежа, %; ЦС - размер ценовой скидки при оплате продукции в срок, на протяжении которого дается отсрочка платежа за продукцию, дн.; ПОП - период отсрочки платежа.
Определить цену такого источника финансирования довольно сложно, поскольку необходимо оценивать каждый кредит, который выдавался в форме короткой отсрочки платежа со скидкой с отпускной стоимости продукции при предварительной либо немедленной оплате. Размеры ценовых скидок и продолжительность отсрочек могут быть разными, что требует расчета средних значений этих показателей для оценки указанного источника финансирования (табл. 4.2).
219
Таблица 4.2. Исходные данные для расчета цены товарного кредита
Поставщики	Среднегодовая сумма товарного кредита, млн р.	Размер скидкипри предварительной или немедленной оплате, %	Продолжительность отсрочки платежа, ДН.	Расчетные числа	
				гр. 2 х X гр. 3	гр. 2 х х гр. 4
1	2	3	4	5	6
1. Фабрика «Спартак»	430	5	20	2150	8600
2. Фабрика «8 Марта»	625	2	30	1250	18750
3. Мясокомбинат	431	3	25	1023	8525
Итого	1396	3,2	25,7	4423	35875
Приведенные данные свидетельствуют, что средний размер скидки при предварительной или немедленной оплате составит 3,2% (4423:1396-100), а средняя продолжительность отсрочки платежа - 25,7 дн. (35 875 : 1396).
Как вытекает из формулы цены товарного кредита, ее необходимо уменьшить на коэффициент налогообложения, поскольку неиспользованная скидка уменьшает облагаемую налогом прибыль и сумму налога на прибыль. С учетом этого цена товарного кредита составит 36,4%:
(3,2-365)(1-0,20)
25,7
Цена такого заемного капитала имеет скрытый характер. Для принятия решения о его использовании необходимо сравнить цену товарного кредита с ценой банковского кредита. В том случае, когда цена товарного кредита, который может быть выдан с предоставлением скидки при предварительной или немедленной оплате, превышает цену банковского кредита, предприятию выгоднее брать банковский кредит, чем пользоваться товарным. В нашем примере средний размер цены товарного кредита более чем в два раза превышает цену банковского кредита - 13,7% (36,4 — 22,7).
220
Произведенные расчеты и сравнение с ценой банковского кредита свидетельствуют о неэффективности использования товарного кредита. Если бы предприятие за счет банковского кредита оплачивало поставленную продукцию немедленно и получало ценовую скидку, то ее выигрыш в годовом исчислении составил бы 191,3 млн р.:
1396-(36,4-22,7): 100.
Кредиторская задолженность может выражаться и в форме коммерческого кредита, который оформляется векселями. Цена такого кредита формируется таким же образом, что и цена банковского кредита, однако должна учитывать размер потерь от утраченной ценовой скидки в том случае, когда поставщик предоставляет такую скидку при немедленной оплате. Расчет производится по следующей формуле:
СПВ(1-КН)
ЦКК------13цс ’
где ЦКК - цена коммерческого кредита, оформленного векселем, %; СПВ - ставка процентов за вексельный кредит, % ; ЦС - размер ценовой скидки при предварительной или немедленной оплате продукции, выраженная в десятичных дробях.
Управление ценой такого источника финансовых ресурсов заключается в поиске оптимального варианта, который позволяет минимизировать расходы, связанные с использованием заемного капитала.
Пример 3.
На предприятии среднегодовая ставка процентов за вексельный кредит составила 22,7%, а при немедленной оплате продукции поставщики, задолженность которых оформляется векселями, предоставляли скидки с цены в среднем 5,4% . В данном случае цена коммерческого кредита, оформленного векселями, равна 19,2% :
22,7 (1-0,20)
1-0,054
Это значит, что, несмотря на одинаковые ставки годовых по банковским и коммерческим кредитам, предпочтение необходимо отдать коммерческому кредиту,
221
поскольку цена коммерческого кредита на 3,5% ниже цены банковского кредита (22,7 - 19,2).
Если предположить, что среднегодовая задолженность, оформленная векселями, на предприятии составила 340 млн р., то выигрыш его от использования такого кредита будет равен 11,9 млн р.:
340-3,5: 100.
Значительная часть кредиторской задолженности -бесплатное финансирование предприятия. Это касается кредиторской задолженности поставщикам, которые не предоставляют дополнительную скидку за предварительную или немедленную оплату, а также неоформленной векселями кредиторской задолженности в пределах установленных договорами сроков. Вместе с тем предприятие может выплачивать значительные штрафные санкции за несвоевременную оплату кредиторской задолженности поставщикам, бюджету по налогам, отчислениям в бюджетные фонды.
Цена такой кредиторской задолженности рассчитывается как отношение суммы выплаченных штрафных санкций к среднегодовой величине просроченной кредиторской задолженности, выраженной в процентах.
На практике, как правило, годовая процентная ставка за предоставление коммерческого кредита выше, чем за банковский кредит. В связи с этим коммерческий кредит используется в тех случаях, когда нет возможности привлечь банковский кредит, руководствуясь при этом его достоинствами и недостатками. Достоинством коммерческого кредита является возможность согласования его цены, скидок за досрочную оплату предоставленных ценностей, наличие больших возможностей его получения, относительная простота оформления. Не меньшее значение имеет возможность свободно распоряжаться этими ресурсами и др. Недостатком этого кредита является высокая цена его привлечения.
Одной из прогрессивных форм привлечения заемных средств является лизинг. Он представляет собой метод кредитования предприятия путем предоставления ему за плату в аренду основных фондов. Лизинг могут предоставлять производители этого оборудования или сне-
222
диализированные лизинговые фирмы, компании, банки. Объектом лизинга являются все виды имущества: недвижимость (здания, сооружения, заемные участки), а также машины, оборудование, транспортные средства.
Все лизинговые операции осуществляются на основе договора, который заключается между их участниками. Договор регулирует права и обязанности сторон лизинговых операций, определяет условия передачи в аренду основных фондов: объем, виды, сроки оплаты за выполнение лизинговых услуг.
Лизинг делится на два типа: оперативный - лизинг с полной окупаемостью - и финансовый - лизинг с частичной окупаемостью. К оперативному лизингу относятся все сделки, в которых затраты арендодателя (лизингодателя), связанные с приобретением сдаваемого в аренду имущества, окупаются частично в течение первоначального срока аренды. Оперативный лизинг имеет следующие особенности:
•	арендодатель не рассчитывает покрыть все свои затраты за счет поступлений от одного арендатора (лизингополучателя);
•	сроки аренды не охватывают полного физического износа имущества;
•	риск от порчи или утери имущества лежит главным образом на арендодателе;
•	по окончании установленного срока имущество возвращается арендодателю, который продает его или сдает в аренду другому клиенту.
В состав оперативного лизинга включаются: рейтинг - краткосрочная аренда имущества от одного дня до одного года; хайринг - среднесрочная аренда от одного года до трех лет. Указанные операции предполагают многократную передачу стандартного оборудования от одного арендатора к другому.
Финансовый лизинг предусматривает выплату в течение срока аренды твердо установленной суммы арендной платы, достаточной для полной амортизации машин и оборудования, способной обеспечить ему фиксированную прибыль.
Лизинг в мировой практике считается одной из наиболее эффективных форм финансирования основных
223
фондов, их постоянного совершенствования, модернизации, обеспечивающей техническое развитие производства.
Лизингодатель как собственник основных фондов рассчитывает на получение за их использование арендной платы. Одновременно являясь собственником капитала, вложенного в эти ценности, он требует и проценты от стоимости данного капитала.
Лизингопользователь в свою очередь получает право приобретения данного объекта.
Чтобы принять правильное решение о форме привлечения заемных средств в виде лизинга, необходимо рассчитать размер оплаты за лизинговые услуги, определить фактическую годовую процентную ставку и сравнить ее со ставками банковского кредита.
В мировой практике для этих целей применяются два метода расчета: метод простых расчетов и метод дисконтирования.
Первый метод расчета отличается своей простотой и в то же время большой точностью. Суть его заключается в том, что на основе данных о первоначальной стоимости объекта, установленных ежегодных взносов (в счет погашения стоимости объекта), а также процентной ставки на вложенный в эти ценности лизингодателем капитал исчисляется средняя сумма задолженности и расходы за приобретенные лизинговые услуги.
Пример 4.
В соответствии с договором о финансовом лизинге предприятие получает основные фонды стоимостью 1500 млн р. на 5 лет, ставка по лизинговым услугам 18%. Дополнительные расходы, принятые к оплате, - в размере 50 млн р. ежегодно. Погашение общей стоимости основных фондов установлено равными частями один раз в год.
Для расчета общей суммы ежегодных платежей за лизинговые услуги необходимо определить стоимость приобретенного объекта, которая уменьшается на сумму ежегодных взносов. В нашем примере эта сумма равна 300 млн р. (1500 : 5). В данном случае она составит за первый год 1500 млн р., за второй - 1200 млн р. (1500 -300), за третий - 900 млн р. (1200 - 300), за четвертый -600 млн р. (900 - 300), за пятый - 300 млн р. (600 - 300).
224
Затем рассчитывается среднегодовая задолженность путем деления половины стоимости фондов на 5, что составит 750 млн р. (1500 : 2 : 5).
На эту сумму корректируется ежегодно общая стоимость объекта. Таким образом, средняя задолженность за первый год составит 1350 млн р. (1500 - 150), за второй год - 1050 млн р. (1200 - 150), за третий - 750 млн р. (900 - 150), за четвертый - 450 млн р. (600 - 150), занятый - 150 млн р. (300 - 150).
Средняя задолженность является базой для исчисления суммы процентов на вложенный лизингодателем капитал. При ставке 18% эти суммы составят:
за первый год - 243 млн р. (1350 • 0,18);
за второй год - 189 млн р. (1050 • 0,18);
за третий год - 135 млн р. (750 • 0,18);
за четвертый год - 81 млн р. (450 • 0,18);
за пятый год - 27 млн р. (150 • 0,18).
В связи с уменьшением средней задолженности (погашением платежей) сумма процентов ежегодно снижается.
На основе суммирования процентов и дополнительных расходов получаем общую задолженность, т. е. сумму лизинговых платежей за каждый год и в целом за весь период финансового лизинга 2425 млн р. ((243 + + 50) + (189 + 50) + (135 + 50) + (81 + 50) + (27 + 50) + + 1500).
Данный расчет с целью наглядности представлен в виде табл. 4.3.
Таблица 4.3. Расчет оплаты финансового лизинга, млн р.
Год	Стоимость объекта	Сред-няя задолженность	Годовой взнос	Проценты	Другие расходы	Общая задолженность
1-й	1500	1350	300	243	50	593
2-й	1200	1350	300	189	50	539
3-й	900	750	300	135	50	485
4-й	600	450	300	81	50	431
5-й	300	150	300	27	50	377
Итого			1500	675	250	2425
8 1ак 2977
225
Для определения уровня годовой процентной ставки за лизинговые услуги необходимо общую сумму начисленных процентов и других расходов отнести к стоимости объекта лизинга и разделить на срок лизинга.
В нашем примере годовая процентная ставка (цена лизинга составит 12,3%):'
675+250
1500 : ‘
Цена лизинговых услуг может быть рассчитана и на основе ставки лизинговых платежей по формуле
ТТФП = (ЛП-НА) (1-КН)
1-УЗ
где ЦФЛ — цена финансового лизинга, %; ЛП - годовой размер лизинговых платежей, %; НА - годовая норма амортизации активов, приобретаемых на условиях лизинга, %; КН - коэффициент налогообложения; УЗ -уровень затрат по приобретению активов на условиях финансового лизинга к стоимости этих активов, выраженных в десятичных дробях.
Пример 5.
Среднегодовая задолженность организации перед лизингодателем составляет 750 млн р. Договорная стоимость объекта лизинга -1500 млн р. Годовой размер лизингового платежа по договору составляет 18% , а годовая норма амортизации - 10% от стоимости объекта лизинга. Расходы по приобретению активов на условиях финансового лизинга, которые не входят в лизинговую ставку, в годовом исчислении составляют 65 млн р. (0,04). Коэффициент налогообложения -0,22.
Цена финансового лизинга в данном случае будет равна 15,5%:
(18-0,10) (1-0,22)
1-0,04
Цена финансового лизинга не должна превышать цену банковского кредита, выдаваемого на аналогичный период. В противном случае предприятию будет выгоднее осуществлять финансирование капитальных вложений за счет банковского кредита.
Каждая лизинговая операция должна рассматриваться отдельно, поскольку от конкретных условий, предусмотренных договором (время, форма лизинга, 226
размер оплаты, процентные ставки и т. п.), зависит эффективность использования этих ресурсов.
Мировой опыт свидетельствует о том, что этой форме кредита присущи как достоинства, так и недостатки.
К достоинствам лизинга можно отнести:
•	возможность приобретения и модернизации основных фондов даже при отсутствии у предприятия соответствующих ресурсов;
•	лизинг создает условия для более эффективного использования денежных средств, сокращения их оборота и расширения возможностей развития хозяйственной деятельности, повышения ее рентабельности;
•	лизинг расширяет возможность постоянного обновления машинного парка за счет аренды более современных, высокопроизводительных видов оборудования, одновременно освобождая лизингополучателя от затрат, связанных с реализацией устаревших основных фондов, ненужных машин, инструментов и т. п.;
•	лизинговые платежи относятся на себестоимость продукции, что уменьшает размер прибыли, а следовательно, и налогооблагаемую базу;
•	стороны лизингового договора могут устанавливать любую норму ускоренной амортизации, тем самым в кратчайшие сроки обновлять основные фонды. Применение ускоренной амортизации позволяет также получать существенную экономию на уплате налога на недвижимость;
•	в случае, когда объект импортируется лизингодателем (арендодателем) и лизинговые платежи уплачиваются в иностранной валюте (при наличии разрешения Национального банка Республики Беларусь), часть валютной выручки лизингополучателя (арендатора), идущая неуплату лизинговых платежей, освобождается от обязательной продажи на валютно-фондовой бирже;
•	лизинг является методом снижения финансовых рисков для коммерческого банка. Сохраняя право собственности на объект лизинга, банк уменьшает риски невозврата инвестированных средств и уплаты процентов по ним и получает высокую гарантию возмещения основных сумм долга через конечную реализацию имущества, переданного в лизинг.
227
Отмеченные особенности делают лизинг достаточно привлекательной формой инвестирования. Расчеты показывают, что эффективность лизинговых сделок для клиентов может быть на 20-30% выше по сравнению с традиционным кредитованием. Особую актуальность банковский лизинг приобрел после того, как в 1999 г. банки получили возможность приобретать основные средства для последующей передачи в лизинг привлеченных ресурсов.
Банковский лизинг при определенных обстоятельствах имеет преимущества и по сравнению с лизингом, осуществляемым лизинговыми компаниями. Во-первых, лизинговая ставка при банковском лизинге ниже, чем у лизинговых компаний, на величину маржи последних. Во-вторых, у лизинговой компании существенно выше накладные расходы по сравнению с отделом лизинговых операций банка. В-третьих, оперативность оформления лизинга в банке выше, так как выпадает промежуточное звено - кредитование лизинговой компании. В-четвертых, банковский лизинг может быть проще в части дополнительного обеспечения лизинговой сделки. Оформление такого обеспечения является правом банка, а не его обязанностью, в то время как наличие дополнительного обеспечения при кредитовании лизинговой компании является обязательным условием, выдвигаемым со стороны коммерческого банка.
Основными недостатками лизинга являются:
•	высокий уровень цены лизинговых услуг;
•	высокий уровень ответственности лизингополучателя в случае нарушения условий договора. Лизингодатель имеет право требовать немедленного возврата основных фондов, ускорить сроки оплаты за аренду, взыскать штрафы за порчу этих ценностей, несвоевременную оплату лизинговых услуг.
4.1.5. Альтернативные формы привлечения заемных средств
Альтернативными формами привлечения заемных средств являются факторинг, франчайзинг и форфейтинг.
228
Факторинг - это приобретение у поставщика права на получение платежа с плательщика за поставленные ему товарно-материальные ценности, выполненные работы или оказанные услуги.
Факторинговые операции совершают банки или создаваемые при них факторинговые отделы. Банки (факторинговые отделы) заключают трехсторонние договоры на определенный срок с поставщиками и плательщиками, в соответствии с которыми гарантируют оплату счетов поставщиков, выставляемых на этих плательщиков через счет факторинга.
Таким образом, банк (факторинговая фирма) освобождает предприятия от обязанности по взысканию задолженности (прошлой, настоящей, будущей), гарантирует поступление денежных ресурсов, нормативную финансовую ликвидность. Поэтому факторинг выступает как альтернативная форма краткосрочного кредита, обеспечивая непрерывность функционирования предприятия.
За осуществление такой операции банк (фирма) взимает с предприятия-продавца определенную плату (обычно в процентах к сумме платежа). Учитывая, что факторинговые операции носят рисковый характер, банк (фактор-фирма) дифференцированно подходит к их проведению и дифференцирует ставки комиссионного вознаграждения с учетом платежеспособности покупателя продукции и предусмотренных сроков ее оплаты.
Затраты предприятий за пользование средствами фактора относятся к их расходам. Определение их эффективности затруднено из-за невозможности точного расчета уровня риска и потерь, которые могут понести производители в случае несвоевременного погашения задолженности за поставленную продукцию. В связи с этим сравнение объема затрат на факторинговые услуги с эффектом их использования не должно ограничиваться только прямыми затратами (размером комиссионных) на приобретение этих услуг. Следует учитывать и другие результаты ускорения оборота денежных средств, а также и последствия несвоевременного выполнения собственных обязательств перед бюджетом, банком, своими поставщиками и т. д.
229
Для определения показателя уровня покрытия обязательств денежными ресурсами целесообразно использовать средние данные за прошлый период и сравнить их с полученными денежными средствами в результате применения факторинга.
Пример 6.
Средняя продолжительность оплаты счетов (от отгрузки продукции) - 35 дн. Факторинг позволяет ее сократить до 5 дн. Без использования факторинга предприятию удается мобилизовать за 5 дн. 100 млн р., а с использованием факторинга - 300 млн р. Сумма текущих обязательств, приходящихся на этот период у предприятия-изготовителя, составляет 300 млн р.
Если предприятие не воспользуется факторинговыми услугами, то ему придется привлекать банковский кредит сроком на 30 дн. (35 - 5) на сумму 200 млн р. (300 - 100). При годовой ставке банковского кредита в 20% предприятие будет вынуждено запланировать средства для уплаты за его использование 3,6 млн р. (200 • 20% : 360 • 30). Кроме того, за предоставление кредита будет необходимо уплатить банку комиссионные -0,5%, что составит 1 млн р. Таким образом, за привлечение кредита предприятию придется заплатить 4,6 млн р. (3,6 + 1).
За факторинговые услуги предприятие заплатит 4,5 млн р. (1,5% • 300 : 100). Прямая экономия предприятия от применения факторинга составит 0,1 млн р. (4,6-4,5).
Разновидностью факторинга является форфейтинг, применяемый в основном во внешнеэкономической деятельности предприятий, в расчетах, связанных с экспортом и импортом.
Если факторинг используется в текущих расчетах при относительно невысоком уровне риска, то форфейтинг охватывает долговременные расчеты (от 3 до 10 лет) с определенными должниками. Форфейтинговые услуги оказывает банк или специальные форфейтинговые фирмы, которые взимают кроме установленной оплаты и комиссионные. В форфейтинговом обороте участвует много самостоятельных субъектов:
230
•	продавец задолженности (организации, банки, форфейтинговые фирмы, другие юридические и физические лица, являющиеся собственниками векселей);
•	форфейтинговые фирмы, покупающие эти задолженности;
•	посреднические форфейтинговые фирмы;
•	должники;
• субъекты, страхующие оплату задолженности клиентов.
Главным объектом форфейтинга являются векселя, которые продаются форфейтинговым фирмам.
В последнее время в мировой практике используется довольно специфический способ расширения финансовых и хозяйственных возможностей отдельных предпринимателей. Он выступает в форме франчайзинговых услуг, которые солидные фирмы предоставляют другим хозяйствующим субъектам. Эти услуги оказываются в виде продажи (передачи) фирменного знака, новых технологий, методов управления, организации маркетинга, производства, услуг ноу-хау и др. Такая форма носит название франчайзинг и обеспечивает успех новым и уже действующим фирмам.
За франчайзинговые услуги взимается определенная плата (в виде процентов от прибыли или объема продажи). Как все формы заемного капитала, эти услуги предоставляются в пользование покупателю на установленное договором время.
Распространение франчайзинга обеспечивает создание и развитие фирм, организаций и позволяет достигать определенного успеха на внутреннем и зарубежном рынках, дает возможность хозяйствующим субъектам даже при незначительных собственных ресурсах и недостаточном опыте хозяйствования расширять свою деятельность. Функционирование организации под известным товарным знаком, использование современных переданных по франчайзингу рецептур, технологий, форм организации производства, маркетинга приносит положительные плоды.
Рассмотренные выше формы как собственного, так и заемного капитала имеют свою цену, которую необходимо учитывать при выборе оптимальной структуры формирования источников каждым хозяйствующим субъектом.
231
4.1.6. Эффект финансового рычага
Финансовый рычаг следует рассматривать как важный экономический инструмент, использование которого позволяет при рациональной структуре капитала, уровне затрат на его формирование положительно влиять на финансовые результаты хозяйствующего субъекта. Применение финансового рычага заключается в привлечении заемных средств для финансирования деятельности предприятия на выгодных условиях. Это расширяет финансовые возможности развития предприятия, в ряде случаев позволяет снизить затраты на аккумуляцию необходимых ресурсов, соответственно увеличить сумму прибыли и рентабельность производства.
Прирост рентабельности собственного капитала, полученный за счет использования кредита, несмотря на его платность, получил название эффекта финансового рычага. Он рассчитывается по формуле
ЭФР=[ЭР(1-КН)-СП] ЗК:СК,
где ЭФР - эффект финансового рычага; ЭР - экономическая рентабельность инвестированного капитала до уплаты налогов (отношение суммы прибыли к среднегодовой сумме всего инвестированного капитала); КН -коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли); СП — средняя расчетная ставка ссудного процента (процент за кредиты); ЭК - заемный капитал; СК - собственный капитал.
В качестве средней расчетной ставки процентов за кредит нельзя принимать процентную ставку, указанную в кредитном договоре, поскольку при одинаковой процентной ставке за кредиты и разной оборачиваемости кредитов средняя расчетная ставка будет ниже там, где более быстрая оборачиваемость кредитов.
Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала (РСК) за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он возникает в случаях, если экономическая рентабельность капитала выше ссудного процента.
232
Эффект финансового рычага состоит из двух компонентов:
•	разности между рентабельностью инвестированного капитала после уплаты налога и ставкой процента за кредит [ЭР (1 -КН)-СП];
•	плеча финансового рычага, т. е. соотношения ЗК / СК.
Положительный ЭФР возникает, если ЭР (1 - К) -- СП > 0. Например, рентабельность инвестированного капитала после уплаты налога составляет 15% , в то время как процентная ставка за кредитные ресурсы равна 10% . Разница между стоимостью заемного и размещенного капитала позволит увеличить рентабельность собственного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т. е. долю заемного капитала. Если ЭР (1 - КН) - СП < 0, создается отрицательный эффект финансового рычага (эффект «дубинки»), в результате чего происходит «проедание» собственного капитала.
Суть эффекта финансового рычага проиллюстрируем на условном примере, приведенном в табл. 4.4.
Таблица 4.4. Эффект финансового рычага, млн р.
Но- мер п/п	Показатели	Варианты		
		1-й	2-й	3-й
1	Среднегодовая сумма капитала в том числе:	1000	1000	1000
	заемного	-	250	750
	собственного	1000	750	250
2	Прибыль до уплаты налога	250	250	250
3	Общая рентабельность инвестированного капитала, %	25	25	25
4	Налог на прибыль (24%)	60	60	60
5	Прибыль после уплаты налога	190	190	190
6	Сумма процентов за кредит (при ставке 15%)		37,5	112,5
7	Чистая прибыль	190	152,5	77,5
8	Рентабельность собственного капитала, %	19,0	20,3	31,0
9	Эффект финансового рычага, %	-	+ 1,3	+ 12,0
233
Данные свидетельствуют о том, что при одинаковом уровне экономической рентабельности инвестированного капитала, равной 25%, неодинакова рентабельность собственного капитала. Второе предприятие за счет использования заемных средств повысило рентабельность собственного капитала (РСК) на 1,3% (20,3 -- 19, стр. 8), так как за кредитные ресурсы оно платило по ставке 15%, а рентабельность инвестированного собственного капитала после уплаты налогов составила 20,3%:
ЭФР2=(25-(1-0,24)-15)-250:750 = 1,3%.
Еще больший эффект рычага получило третье предприятие за счет более высокой доли заемного капитала (плеча финансового рычага):
ЭФР3=(25-(1-0,24)-15)-750:250=12%.
Однако положительный эффект финансового рычага может быть получен лишь при соблюдении следующих условий:
•	рентабельность общего капитала (всех ресурсов, используемых в хозяйственном обороте) должна быть выше уровня затрат по привлечению заемного капитала;
•	следует формировать рациональную структуру капитала (соотношение между собственными и заемными оборотными средствами). Высокий удельный вес заемного капитала ведет к увеличению общей задолженности предприятия, снижает его хозяйственную независимость, нарушает финансовое равновесие. Это повышает степень риска, связанного с полным и своевременным выполнением финансовых обязательств, уплатой процентов, погашением задолженности по ссудам.
Поэтому несмотря на то что высокий объем заемных средств, привлеченных на выгодных условиях, может обеспечить более высокий эффект финансового рычага, необходимо регулировать его рост (долю) с учетом формирования рациональной структуры всего капитала.
234
4.2. ЦЕНА КАПИТАЛА И СПОСОБЫ ЕЕ ОПРЕДЕЛЕНИЯ
4.2.1. Цена собственного капитала
Важное значение в управлении ресурсами приобретает оценка стоимости капитала.
Цена капитала - расходы предприятий, связанные с привлечением из разных источников финансовых ресурсов. В связи с тем что капитал за использование ресурсов, полученных из разных источников, существенно различается, цена капитала зависит от его структуры. Таким образом, величина затрат играет первостепенную роль при формировании рациональной структуры капитала предприятия, выборе источников финансирования намечаемых мероприятий. Особенно важное значение она приобретает при обосновании инвестиционного плана развития хозяйствующей единицы, оценке оптимального проекта и его выбора из многих различных вариантов. С учетом цены капитала принимаются практически все решения по реализации хозяйственных и финансовых заданий.
Затраты на создание необходимого объема финансовых ресурсов устанавливаются, как правило, в процентах к их стоимости (сумме соответствующего капитала). В рыночной экономике она должна отражать обязательную норму окупаемости использованных ресурсов. В связи с этим цена каждого источника капитала рассматривается в основном как процентная норма, которая характеризует соотношение между расходами, связанными с аккумуляцией этих ресурсов, их использованием в течение года и рыночной ценой данного капитала.
На рыночную цену капитала влияет множество факторов, и в первую очередь предложение и спрос на капитал, общая экономическая ситуация в стране, денежная и кредитная политика национального банка и др.
Поскольку капитал складывается из собственного и заемного, в процессе оценки его необходимо разложить на отдельные элементы по источникам получения, определить цену каждого элемента, а затем рассчитать средневзвешенную цену капитала.
235
Расчеты производятся на основе годовых данных.
Цена собственного капитала определяется по следующей формуле:
тт™ ЧПС100
JJC/1A, = ---- ,
СК
где ЦСК - цена собственного капитала; ЧПС - чистая прибыль, выплаченная собственникам предприятия в процессе ее распределения за отчетный период; СК -средняя величина собственного капитала.
Чистая прибыль, выплаченная собственникам предприятия, складывается из дивидендов акционерам, выплат работникам за счет созданных фондов потребления, выплаченных доходов по вкладам в совместные предприятия, перечисленной доли прибыли вышестоящим организациям, которые являются собственниками предприятия, и других платежей собственникам.
Пример 1.
За отчетный год средняя величина собственного капитала предприятия составила 1931 млн р. Собственникам предприятия было выплачено чистой прибыли на сумму 167 млн р. В данном случае цена собственного капитала предприятия составите, 42% (167 :1981 • 100).
Цену собственного капитала, как правило, определяют сами собственники путем установления размера дивидендов или процентов на вложенный капитал в процессе распределения прибыли. Это цена, которую предприятие выплачивает за пользование капиталом собственников (акционеров, учредителей, пайщиков и т. д.).
В акционерных обществах при определении уровня затрат на формирование собственного капитала учитываются в основном затраты на создание акционерного капитала. При этом отдельно исчисляются затраты на эмиссию простых и привилегированных акций. Для того чтобы рассчитать затраты на привилегированные акции, следует годовые дивиденды разделить на рыночную цену этих акций и умножить на 100:
3 =^ша..Ю0 , п.а Ц тьа
236
где Зп а - затраты на привилегированные акции; Дп.а -дивиденды на одну привилегированную акцию; Цп.а -рыночная цена акции.
Пример 2.
Дивиденды на одну привилегированную акцию за год установлены в сумме 20 р., которые реализуются на рынке по цене 100 р. за штуку. Следовательно, затраты на приобретение этой формы капитала равны 20% (20 : 100 • 100).
Если осуществляется новый, дополнительный выпуск привилегированных акций, то вышеприведенную формулу необходимо дополнить следующим образом:
ЛА
3 , п.а!
_____Д
Ц - 3
^п.а э
•100,
где Зп а1 - затраты предприятия на выпуск дополнительных привилегированных акций; ЛАД - дивиденды на дополнительный выпуск акций; Цп а - рыночная цена акции; Зэ - непосредственные затраты на эмиссию акции.
Пример 3.
Если принять в качестве исходных количественные данные предыдущего примера и учесть, что акционерное общество в текущем году осуществило еще один выпуск акций, затраты на эмиссию которых составили 4% от рыночной цены, то затраты предприятия на выпуск дополнительных привилегированных акций будут равны 20,8%:
20 100-4
100.
При проведении новых дополнительных эмиссий привилегированных акций возникает необходимость определения средневзвешенной цены акционерного капитала, формируемого за счет привилегированных акций. При этом используется формула
Зп.а = (Зц.а ’ У + 3n-ai • У + Зп а2 ’ У + Зп а3 • У +... + + Зп.ап • У): 100,
где Зп а - средневзвешенные затраты (цена) акционерного привилегированного капитала; Зп а1, Зп а2, Зп а3, ...,
237
Зп ал - затраты на формирование акционерного капитала с каждой следующей эмиссией привилегированных акций; У - удельный вес этих акций в общем объеме акционерного капитала.
Пример 4.
Используя условия приведенных выше примеров 2 и 3, допустим, что удельный вес стоимости акций первой эмиссии в общей стоимости капитала составил 40% , второй и третьей - по 30%, средневзвешенные затраты на формирование акционерного капитала будут равны 20,4%:
(20,0-40) + (20,8-30) + (20,5-30) Со--------------------------.
па	100
Кроме привилегированных акций предприятие может выпускать еще и простые акции (обыкновенные), которые не дают никаких привилегий их собственникам-акционерам. Порядок исчисления затрат на создание такого вида акционерного капитала отличается от прежнего. Как правило, объем этих затрат должен соответствовать требуемому инвесторами уровню окупаемости вложенных средств. Однако он не бывает постоянным. Такие акции не имеют определенной постоянной ставки дивидендов. Их размеры каждый раз утверждает общее собрание акционеров. Поэтому на практике возникают трудности в точном исчислении объема затрат на выпуск простых акций. В мировой практике в основном применяются два метода расчета цены соответствующего капитала:
1. Модель Гардона увеличивающихся дивидендов (MG);
2. Метод оценки активов (САРМ).
В первом случае затраты на создание акционерного капитала (акций простых) рассчитываются по формуле
Зп-а = (Д1 : Цп а + Сд)-100%,
где Зп а — затраты на создание акционерного капитала (простые акции); Дг - годовые дивиденды за первый год для собственников простых акций; Цп а - рыночная цена простой акции; Сд - ожидаемая ставка роста дивидендов (исчисленная на основе данных прошлого периода), %.
238
Пример 5.
Рыночная цена простых акций данного акционерного общества равна 1000 р. Выплачено за первый год дивидендов на акцию в размере 60 р. Темп роста за последние периоды равен 5% годовых. Затраты на одну простую акцию составляют 11% (Зп а = (60 : (1000 + + 0,05)- 100)).
При каждой новой эмиссии простых акций несколько изменится уровень затрат, поскольку акционерное общество будет нести дополнительные расходы, связанные с эмиссией и реализацией акций. К прежней формуле добавим дополнительные расходы на эмиссию, которые необходимо будет вычесть из рыночной цены акции. Таким образом, формула примет вид:
Зн.^Д^Цн.а-Зэ + СдГНЮУо,
где Зэ - затраты на эмиссию новых простых акций.
Пример 6.
Если новая эмиссия простых акций будет осуществляться на тех же условиях, что и прежняя, а затраты на новую эмиссию будут равны 4% от их номинальной стоимости (40 р.), то затраты на соответствующий капитал составят 11,25%:
Зп а = (60 : 1000 - 40 + 0,05) • 100.
Затраты на формирование акционерного капитала (простых акций) можно также определить посредством модели САРМ, что достигается методом оценки требуемого инвесторами уровня окупаемости соответствующего капитала (акций). Этот показатель может быть рассчитан по формуле
Ра = Да + Кц + (Дс-Да), где Ра - требуемая рентабельность акции (окупаемость); Да - доход от капитала, лишенного риска; Кц -коэффициент (корреляция изменения цен на акции); Д^ -средний доход от капитала на рынке.
Для применения этого метода необходимо установить:
•	рентабельность ценных бумаг, лишенных риска (государственных банков, облигаций);
•	коэффициент риска, возникающий вследствие возможных изменений соотношений между ценой акции конкретного предприятия и сложившейся средней це
239
ной акций на фондовом рынке; уровень коэффициента, который превышает единицу (> 1), означает, что цена акции соответствующего субъекта растет быстрее по сравнению со средней рыночной ценой акции; коэффициент меньше единицы (< 1) отражает обратное явление;
• норму окупаемости рыночного портфеля ценных бумаг. Этот показатель может быть установлен только на основе данных крупнейших бирж мира.
К собственному капиталу относится также оставляемая в распоряжении предприятия прибыль (так называемая нераспределенная прибыль). Затраты на данную часть собственного капитала, как правило, приравниваются к средней цене всего акционерного капитала, или Зп = Зк а. Инвесторы требуют от данной суммы прибыли такой же нормы рентабельности (окупаемости), как и от всего акционерного капитала.
4.2.2. Средневзвешенная цена капитала
Поскольку каждое предприятие финансирует свою деятельность за счет различных источников, возникает необходимость определения средневзвешенной цены капитала, которая рассчитывается по формуле
сцк = £Лч,
где СЦК - средневзвешенная цена капитала; - цена г-го источника средств; - доля i-ro источника средств в их общей сумме.
Среднегодовой размер бесплатной кредиторской задолженности поставщикам, работникам по заработной пдате, начислениям на нее и другой внутренней кредиторской задолженности при определении средневзвешенной цены капитала оценивается по нулевой ставке.
Методика расчета средневзвешенной цены капитала предприятия приведена в табл. 4.5.
240
Таблица 4.5. Расчет средневзвешенной цены капитала
Источники финансовых ресурсов	Среднегодовая сумма капитала, млн р.	Удельный вес в общей сумме капитала, %	Цена капитала, %	Расчетные числа (гр. 3 • гр. 4)
1	2	3	4	5
1, Собственный капитал	1981	20,7	8,42	174,3
2. Банковские кредиты	2751	28,7	16,2	464,9
3. Товарный кредит в форме кратковременной отсрочки платежа с предоставлением скидок за предварительную или немедленную оплату	136	14,6	36,4	531,4
4. Коммерческие кредиты, оформленные векселями	340	3,6	13,7	49,3
5. Финансовый лизинг	595	6,2	16,1	99,8
6. Бесплатное финансирование предприятия	2510	26,2	0	—
Итого	9573	100,0		1319,7
Это значит, что при данной структуре капитала и расходов по обслуживанию задолженности предприятие вынуждено 13,2% полученного в распоряжение капитала тратить на погашение обязательств перед собственниками, инвесторами, кредиторами и работниками. В связи с этим величина его доходов до распределения не может быть меньше, чем цена капитала. Доход до распределения - чистая прибыль предприятия плюс сумма выплаченных процентов за пользование заемным капиталом. В процессе распределения он делится на четыре части:
•	проценты, выплаченные за пользование заемными средствами;
•	средства, направленные в фонды потребления;
241
•	дивиденды и проценты, выплаченные собственникам, учредителям и инвесторам;
•	сумма реинвестированной прибыли на развитие предприятия.
Первые три элемента дохода до распределения формируют цену капитала, которая должна быть меньше дохода до распределения, иначе предприятие будет утрачивать капитал. По этой причине предприятие может принимать только такие инвестиционные решения, уровень рентабельности которых выше прогнозной цены капитала. Поскольку цена отдельных источников капитала и его структура постоянно изменяются, то средневзвешенная цена капитала не является постоянной величиной. Это вызывает необходимость определения прогнозной цены капитала на основе ожидаемых расходов, которые предприятие вынуждено нести в условиях той или иной финансовой ситуации.
Цена капитала предприятия является базовым показателем и для определения цены самого субъекта хозяйствования. Цена предприятия в целом как субъекта на рынке капитала может характеризоваться размером его собственного капитала и другими показателями. На основе рассчитанной цены капитала цену предприятия можно определить по формуле
ЦП = ДР : СЦК, где ЦП - цена предприятия; ДР - прогнозная годовая величина дохода до распределения; СЦК - выраженная в десятичных дробях средневзвешенная цена капитала.
В нашем примере при средневзвешенной цене капитала предприятия, равной 13,2%, и годовой величине дохода до распределения 12 489 млн р. расчетная цена предприятия составит 94 613,6 млн р. (12 489 : 0,132).
Таким образом, показатель «цена капитала» используется в качестве:
•	критерия принятия управленческих решений в процессе управления структурой капитала, а также решения относительно использования лизинга;
•	базового показателя для определения эффективности реальных и финансовых инвестиций;
•	определения уровня рыночной стоимости предприятия.
242
ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ
5.1.	ОРГАНИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ
5.1.1.	Сущность и виды инвестиций
Аккумуляция необходимого объема капитала не самоцель, а лишь средство обеспечения реальных условий для непрерывного функционирования каждого хозяйствующего субъекта.
Важное значение для увеличения объема капитала имеет выбор наиболее эффективных форм финансовых вложений, т. е. инвестиций.
Инвестиции - долгосрочное вложение капитала в отраслях экономики внутри страны и за границей. Инвестициями являются финансовые, материальные ресурсы и другие имущественные и интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения прибыли или достижения социального эффекта. В связи с этим различают три типа инвестиций: реальные, финансовые и интеллектуальные.
Реальные инвестиции - долгосрочное вложение средств в отрасли материального производства: в основные фонды, нематериальные активы и прирост производственных запасов. Реальные инвестиции подразделяются на:
•	капитальные вложения;
•	инновационные инвестиции;
•	инвестиции в материальные оборотные активы.
Капитальные вложения - затраты предприятий, связанные со строительством, расширением, техническим перевооружением действующих основных фондов
243
производственного и непроизводственного назначения, а также приобретением оборудования.
Инновационные инвестиции - приобретение или формирование на предприятии нематериальных активов.
Инвестиции в материальные оборотные активы -прирост запасов сырья, материалов, полуфабрикатов, малоценных и быстроизнашивающихся предметов и т. п.
Финансовые инвестиции - вложение капитала в различные финансовые активы, приносящие прибыль.
Интеллектуальные инвестиции - подготовка специалистов на курсах, передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки и др.
Совокупность практических действий отдельных юридических и физических лиц, а также государства, направленных на расширенное воспроизводство основного и оборотного капитала с целью удовлетворения потребностей общества на основе привлечения и вложения всех видов имущественных и интеллектуальных ценностей, называется инвестиционной деятельностью.
Субъектами инвестиционной, деятельности могут быть государство, отечественные и иностранные юридические и физические лица. Среди субъектов инвестиционной деятельности различают инвесторов и субинвесторов. Первые имеют право принимать решения по инвестиционной деятельности.
Все инвесторы имеют равные права на осуществление инвестиционной деятельности. Инвестор самостоятельно определяет объекты, направления, размеры и эффективность инвестиций. Он по своему усмотрению привлекает на договорной, преимущественно конкурентной, основе юридических и физических лиц, необходимых для реализации инвестиций.
Субинвесторы, являясь юридическими и физическими лицами, осуществляют организацию и управление инвестиционной деятельностью на всех ее этапах по договору с инвестором и действуют от его имени. В пределах предоставленных им прав они могут заключать односторонние и многосторонние договоры (контракты) с участниками инвестиционного проекта, контролируют их исполнение, принимают законченные работы, производят их оплату, решают другие вопросы и несут от
244
ветственность по своим обязательствам в отношении инвесторов и других участников инвестиционной деятельности.
Участники инвестиционной деятельности, выполняющие соответствующие виды работ, должны располагать лицензией на право осуществления такой деятельности. Перечень работ, подлежащих лицензированию, порядок выдачи лицензий установлены Правительством Республики Беларусь.
Объектами инвестиционной деятельности являются вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды, оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства, ценные бумаги, интеллектуальные ценности, научно-техническая продукция, а также имущественные права. В качестве объекта инвестиционной деятельности может выступать земля и другие природные ресурсы в их стоимостной форме.
Правовой базой осуществления инвестиционной деятельности является Инвестиционный кодекс Республики Беларусь. Законом запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экономических, санитарно-гигиенических и других норм, установленных законодательством, действующим на территории Республики Беларусь, или наносит ущерб охраняемым законом правам и интересам граждан, юридических лиц или государства.
Государство гарантирует стабильность прав субъектов инвестиционной деятельности. Законодательством Республики Беларусь гарантируется защита инвестиций, в том числе иностранных, независимо от форм собственности. Инвестиции не могут быть безвозмездно национализированы, реквизированы. Применение таких мер возможно лишь с полным возмещением инвестору всех убытков, причиненных отчуждением инвестированного имущества, и только на основе законодательных актов Республики Беларусь.
Основным правовым документом, регулирующим отношения между субъектами инвестиционной деятельности, является договор (контракт), заключаемый на началах добровольности и равноправия сторон. Заключение договоров, выбор партнеров, определение
245
обязательств, любых других условий хозяйственных взаимоотношений является исключительной компетенцией субъектов инвестиционной деятельности. Условия договоров (контрактов), заключенных между субъектами инвестиционной деятельности, сохраняют свою силу на весь срок их действия.
В целях реализации экономической, научно-технической, социальной, природоохранной политики осуществляется государственное регулирование инвестиционной деятельности. Оно определяется на основе утверждаемых Национальным собранием Республики Беларусь программ развития народного хозяйства, государственного бюджета, предусмотренных в них объемов государственного финансирования.
Государственное регулирование условий инвестиционной деятельности и контроль за ее реализацией осуществляют путем применения налогов с дифференцированием субъектов и объектов налогообложения, налоговых ставок и льгот, проведения амортизационной политики, в том числе ускоренной амортизации основных фондов; предоставления финансовой помощи на развитие отдельных регионов, отраслей, производств; выделения кредитов и регулирования цен; установления государственных норм и стандартов и т. п.
Действенным методом государственного регулирования инвестиций являются налоговые льготы, предоставляемые отдельным категориям плательщиков. Так, при исчислении налога на прибыль все предприятия получают право понижать налогооблагаемую прибыль на сумму прибыли, направленную на финансирование капитальных вложений производственного назначения и объектов жилого фонда. Льгота предоставляется при условии полного использования предприятиями сумм износа, начисленных в отчетном периоде. В целях ускорения ввода объектов строительства в эксплуатацию, сокращения удельного веса незавершенного строительства введен налог на незавершенное строительство, а источником его уплаты является прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия. Налог на добавленную стоимость при реализации товаров, изготовленных с применением новых и передовых технологий, взимается по ставке 10% и т. п.
246
5.1.2.	Технико-экономическое обоснование инвестиционных проектов
Процесс осуществления инвестиционного проекта подразделяется на предынвестиционную, инвестиционную и эксплуатационную фазы. Целью предынвестиционной фазы является определение надежности показателей рентабельности инвестиционного проекта, выявление инвестиционных возможностей предприятия, изучение альтернативных вариантов, окончательная оценка и принятие решения об осуществлении инвестирования.
Технической, экономической и коммерческой основой для принятия инвестиционного решения является технико-экономическое исследование. В процессе его проведения необходимо всесторонне изучить рынок и мощности предприятия, материальные и косвенные расходы, технические и кадровые аспекты проекта, место размещения предприятия.
Важной составной частью технико-экономического исследования является проведение анализа источников финансирования проекта, инвестиционных и эксплуатационных расходов, прибыльности. Если полученные данные свидетельствуют о неосуществимости проекта, необходимо сделать корректировку отдельных его параметров. Это может касаться материальных факторов, производственной программы, оборудования, технологии и других параметров, изменение которых сделает проект рентабельным или даст основания о его отклонении.
Проведение технико-экономического исследования является только основанием для принятия решения об инвестировании, которое может и не совпадать с результатами исследования.
Оценка эксплуатационных расходов должна осуществляться с учетом реальной нормальной мощности, на которую позволяет выйти установленное оборудование и технический уровень производства в нормальных рабочих условиях. При определении реальной нормальной мощности нужно учитывать возможности рынка, поскольку продукция должна быть не только произведена, но и реализована.
247
При проведении технико-экономического исследования необходимо учитывать непредвиденные расходы и инфляцию. Непредвиденные расходы включатся в проект путем увеличения прогнозных расходов на 5-10% .
Инфляция оказывает значительно большее влияние на финансовую рентабельность проекта, чем на предвиденные расходы физического характера. Она влияет на размер выделяемых инвестиций, оборотный капитал, производственные расходы и объем продаж. Объем продаж, цены на оборудование, сырье и материалы, тарифы на оплату труда, электроэнергию и услуги возросли. Поэтому для учета влияния изменения цен и тарифов на инвестиционный проект необходимо применять разные коэффициенты инфляции.
Помимо инвестиционных проектов создания новых предприятий очень часто возникают задачи разработки и оценки технико-экономических обоснований по расширению производства или торговли. Для принятия решения по таким проектам необходимо объединить данные о притоках и оттоках денежной наличности по предприятию, которые существуют, с данными о притоках и оттоках дополнительных наличных средств, которые возникнут при осуществлении проекта расширения производства или торговой деятельности.
Приток наличности обусловлен увеличением объемов продаж, а отток складывается из инвестиционных и эксплуатационных расходов. Превышение притока денежной наличности над ее оттоком, полученное в результате реализации проекта по расширению производства или торговли, свидетельствует о его эффективности. Необходимо также сделать анализ рентабельности и динамичности развития предприятия после расширения масштабов его деятельности.
Технико-экономическое обоснование проекта включает следующее:
•	резюме;
•	предысторию и основную идею проекта;
•	анализ рынка и стратегию маркетинга;
•	место возведения, строительную площадку и экологическую оценку;
•	инженерное проектирование и технологию;
248
•	сырье и материалы (товары);
•	организацию производства и накладные расходы;
•	планирование и сметную стоимость работ по проекту;
•	финансовую оценку;
•	экономический анализ расходов и прибыли;
•	юридические аспекты.
Резюме содержит основные выводы и рекомендации, касающиеся всех аспектов инвестиционного проекта, и должно отвечать структуре технико-экономического обоснования. В разделе «Предыстория и основная идея проекта» отражаются основные параметры проекта, которые были использованы в качестве основных принципов при проведении исследования, цель и стратегия проекта, его отраслевой охват, описывается история разработки проекта, указываются его разработчики или инициаторы.
Раздел «Анализ рынка и стратегия маркетинга» раскрывает масштабы инвестиционной и производственной программы. Дается подробная оценка фактического объема и потенциальных возможностей рынка, а затем прогнозируется изменение объема рынка в будущем и устанавливается возможная доля рынка для данного проекта. Определенная доля рынка, которую будет занимать данный инвестиционный проект, является основой для прогнозирования объема продаж. При этом разрабатывается стратегия маркетинга, указываются возможные ее варианты и подробно описывается выбранная стратегия с указанием причин выбора, а также таких данных, как ассортимент продукции, диапазон цен, рекламные мероприятия и мероприятия по сбыту. На основе проведенного анализа рынка и стратегии маркетинга оценивается годовой объем доходов от продаж и расходы по маркетингу.
На территории, где будет находиться объект строительства, определяется место строительной площадки. Обоснование места строительной площадки и оценка влияния строительных работ и эксплуатации объекта на состояние окружающей среды раскрывается в разделе «Место возведения, строительная площадка и экологическая оценка».
249
Программа сбыта отражает производственную программу, что требует расчета производственных возможностей предприятия, необходимого оборудования и соответствующих инженерных работ. Эти задачи решаются в разделе «Инженерное проектирование и технология».
Производственная программа и технология производства требует соответствующих материалов и сырья. В связи с этим в разделе «Сырье и материалы» дается характеристика необходимых материалов и сырья, обосновывается выбор принятой программы снабжения.
В разделе «Организация производства и накладные расходы» разрабатывается приемлемая для запланированного предприятия организационная структура, оптимальная организационная схема предприятия.
Очень важное значение имеет стадия реализация проекта, которая охватывает период с момента принятия решения об инвестировании до начала деятельности объекта. Без обоснованного планирования этот этап может затянуться, что поставит под угрозу потенциальную рентабельность проекта. Поэтому в разделе «Планирование и сметная стоимость работ по проекту» разрабатывается программа и график работ, определяются финансовые потери в связи с задержкой ввода объекта в действие. Важное значение уделяется механизму финансирования инвестиционного проекта.
На основе информации всех предыдущих разделов разрабатывается раздел «Финансовая оценка», где рассчитываются общие инвестиционные расходы и годовой объем расходов производства, потребность в оборотном капитале. Расчеты себестоимости продукции или издержек производства должны делаться по годам в соответствии с предполагаемым уровнем загрузки производственных мощностей в первые годы эксплуатации и последующий период.
В этом разделе на основе прогнозных таблиц о движении наличности, балансов и отчетов о прибылях и убытках рассчитываются показатели доходности, срок окупаемости, точки безубыточности, делается анализ жизнеспособности проекта на изменение цен и спроса на продукцию, переменных и постоянных затрат, а также
250
инвестиционных расходов. Кроме того, следует указать основные факторы рисков, вероятность их возникновения, а также меры по их нейтрализации. Необходимо указать, в какой степени инвестиционный проект подвержен воздействию непредвиденных факторов и насколько его можно рассматривать с точки зрения надежного вложения капитала.
По всем крупномасштабным проектам целесообразно проводить анализ экономической рентабельности. Делается он в разделе «Экономический анализ расходов и прибыли». В этом разделе показывается значение проекта в достижении национальных социально-экономических целей. Следует проанализировать также такие аспекты, как создание новых рабочих мест, экономия иностранной валюты, экономические последствия.
Юридические вопросы выполнения проекта, права и обязанности сторон рассматриваются в разделе «Юридические аспекты».
Принятие инвестиционных решений основывается на сравнении инвестиционных расходов и будущих поступлений.
Поскольку инвестирование является продолжительным процессом принятия инвестиционных решений, необходимо сравнивать цену денег на начало инвестиционного процесса с их ценой в оборотном потоке. Для этого суммы инвестиционных расходов и доходов должны быть обязательно приведены до текущей цены. Даже инвестиционные расходы в большинстве случаев не являются единовременными, а осуществляются на протяжении нескольких этапов.
От правильности оценки инвестиционных проектов зависит выживание предприятия в условиях рынка.
Основными источниками финансирования воспроизводственных процессов являются его внутренние и внешние источники. К внутренним источникам относятся прибыль и амортизация, к внешним - финансовый рынок и бюджетные ассигнования.
Выбор наиболее эффективного способа инвестирования средств начинается с досконального выделения всех возможных альтернативных вариантов.
251
Предприятие должно вкладывать деньги в проект только тогда, когда прибыль, полученная от реализации этого проекта, выше (больше) дохода, который мог бы получить вкладчик от инвестирования этих средств в эквивалентные по риску ценные бумаги, которые обращаются на финансовых рынках.
В целях повышения эффективности вложений предприятию необходимо учитывать следующие базовые принципы инвестирования:
•	граничной эффективности вложений;
•	сочетания материальных и стоимостных оценок эффективности капиталовложений;
•	адаптационных затрат;
•	мультипликатора (множителя);
•	Q-принцип.
Рассмотрим коротко каждый из перечисленных принципов. Принцип граничной эффективности основывается на том, что доходность капиталовложений в один и тот же проект по мере их роста снижается. Задача заключается в том, чтобы найти величину граничной суммы инвестиций, которая зависит от срока роста расходов, обусловленных реализацией проекта и уровнем монополизации производства. Свыше этой граничной критической сумы инвестиции не дают прироста доходов и поэтому являются невыгодными.
Когда руководство предприятия принимает решение вложить определенную сумму в оборудование, то до осуществления запланированных решений оно свободно в выборе относительно типа оборудования, суммы кредита под эту операцию, его срока и величины процентов за этот кредит. Однако по мере осуществления инвестиционного проекта свобода действий существенно ограничивается, а иногда может и полностью отсутствовать.
Допустим, после определенного отрезка времени эксплуатации оборудования в связи с изменением конъюнктуры рынка или под влиянием других факторов стала невыгодной эксплуатация этого оборудования. Однако чтобы его окупить, нужно его еще много лет использовать, выплачивать проценты за кредит и нести другие расходы.
252
Конечно, можно продать это оборудование и тем самым исправить допущенную инвестиционную ошибку, но за исправление ошибки нужно платить определенными расходами, величина которых зависит от того, на каком этапе реализации инвестиционного проекта выявлена ошибка и когда она была исправлена. Расходы по исправлению ошибки финансирует предприятие, и при этом чем более капиталоемкой является отрасль, чем солидней партнеры предприятия, тем дороже оно заплатит за исправление своей ошибки.
Нельзя полностью избежать риска допустить ошибку при осуществлении инвестиций, однако инвестиционные проекты по возможности должны быть гибкими относительно их корректировки в зависимости от изменения конъюнктуры и других факторов, что позволяет минимизировать риск. Этому способствует принцип сочетания материальных и стоимостных оценок эффективности капиталовложений.
Существует три варианта оценки эффективности капиталовложений :
•	через сравнение прогнозных цен расходов и выпуска;
•	технический подход, который не учитывает стоимостной оценки бизнеса;
•	сочетание технических и стоимостных критериев эффективности.
Первый вариант оценки эффективности капиталовложений, который опирается только на денежную оценку, несовершенен, поскольку в условиях инфляции денежные показатели обманчивы. Рост объемов продаж в натуральном выражении может упасть, оборудование устареть, однако инфляция может скрыть ухудшение положения предприятия.
В условиях рынка нельзя ограничиваться только техническим подходом к оценке эффективности капиталовложений, поскольку последний не учитывает их рыночной оценки. Более надежным является сочетание денежных и технических критериев эффективности, поскольку многое зависит от технологии, заложенной в инвестиционный проект. Выбор технологии оказывает влияние на финансово-экономическую сторону оценки
253
эффективности капиталовложений, уменьшает его расходы и доходы.
Реализация инвестиционного проекта требует определенных адаптационных затрат. Практически всегда существует разрыв во времени между решением о новых капитальных вложениях, началом их практического осуществления и окупаемостью. Каждая адаптация требует расходов, которые измеряются как выпуск, потерянный от реорганизации производства и переподготовки кадров. В связи с этим адаптационные расходы включаются в расчет цены, по которой будет продаваться новая продукция. Чем больше спрос на продукцию, тем больше адаптационные расходы может позволить себе предприятие.
Принцип мультипликатора (множителя) опирается на взаимосвязь отраслей. Увеличение спроса на один товар автоматически вызывает рост спроса на товары, которые ему сопутствуют. Мультипликатор характеризует зависимость межу отраслями в количественном выражении и дает возможность заблаговременно знать время и экономическую силу конкретного воздействия. Зная его, можно выгодно использовать соответствующую информацию и сдержать невыгодные инвестиции, заняться новым бизнесом, перепрофилировать производство, продать акции и т. д.
Q-принцип выражает зависимость между оценкой на фондовой бирже и реальной стоимостью активов. Показатель зависимости рассчитывается как соотношение биржевой оценки подлежащих воспроизводству материальных активов и текущих затрат по приобретению таких активов. Когда показатель больше единицы, инвестиции выгодны. Так, рост рыночной оценки предприятий относительно текущей стоимости их строительства стимулирует этот вид инвестиций.
В условиях инфляции, кризиса платежеспособности инвестировать средства в первую очередь необходимо на приобретение высоколиквидных основных и оборотных активов с устойчивым ростом рыночных цен не ниже темпов инфляции и высоколиквидных финансовых инструментов денежного рынка. Например, прода-
254
яса предприятием денежных средств коммерческому банку под процент, превышающий рентабельность функционирования этого предприятия, выгодна не только предприятию, но и банку.
5.1.3.	Инвестиционная политика
Инвестиционная политика - часть общей финансовой стратегии предприятия, состоящая в выборе и реализации наиболее выгодных путей расширения и обновлении его активов с целью обеспечения основных направлений ее экономического развития.
Инвестиционная политика предприятия предусматривает:
•	формирование отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия в соответствии с его стратегией экономического развития. Разработка этих направлений позволяет определить соотношение основных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода, отраслевую направленность инвестиционной деятельности, региональную направленность инвестиционной деятельности;
•	исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. В процессе такого исследования изучаются правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдельных форм инвестирования; анализируются текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы, ее определяющие; прогнозируется ближайшая конъюнктура инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью предприятия;
•	поиск отдельных объектов инвестирования и оценку их соответствия направлениям инвестиционной деятельности предприятия. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики изучается текущее предложение на инвестиционном рынке, отбираются для изучения отдельные реальные инвестиционные проекты и финансовые инструменты, наиболее полно соответствующие направлениям инвестиционной деятельности предприятия (ее отраслевой и регио-
255
нальной диверсификации); рассматриваются возможности и условия приобретения отдельных активов (техники, технологий и т. п.) для обновления состава действующих их видов; проводится тщательная экспертиза отобранных объектов инвестирования;
•	обеспечение высокой эффективности инвестиций. Отобранные на предварительном этапе объекты инвестирования анализируются с позиции их экономической эффективности. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных объектов инвестирования по уровню их рисков и отбираются для реализации те из них, которые при прочих равных условиях обеспечивают минимизацию инвестиционных рисков. В процессе формирования инвестиционной политики следует заранее прогнозировать, какое влияние финансовые риски окажут на доходность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия;
•	обеспечение ликвидности инвестиций. Осуществляя инвестиционную деятельность, следует предусматривать, что в силу существенных изменений внешней инвестиционной среды, конъюнктуры инвестиционного рынка или стратегии развития организации в предстоящем периоде по отдельным объектам инвестирования может резко снизиться ожидаемая доходность, повыситься уровень рисков, снизиться значение других показателей инвестиционной привлекательности для предприятия. Это потребует принятия решения о своевременном выходе из отдельных инвестиционных программ (путем продажи отдельных объектов инвестирования) и реинвестирования капитала. С этой целью по каждому объекту инвестирования должна быть оценена степень ликвидности инвестиций. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования по критерию их ликвидности. При прочих равных условиях отбираются для реализации те из них, которые имеют наибольший уровень ликвидности;
•	определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизацию структуры их источников. При реализации этого направления инвестиционной политики предприятия прогнозируется общая по-256
требность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности в предусмотренных объемах (по отдельным этапам ее осуществления); устанавливается возможность формирования этих ресурсов за счет собственных финансовых источников; исходя из ситуации на рынке капитала принимается решение о целесообразности привлечения для инвестиционной деятельности заемных финансовых средств. В процессе оптимизации структуры источников инвестиционных ресурсов обеспечивается рациональное соотношение собственных и заемных источников финансирования по отдельным кредиторам и потокам предстоящих платежей с целью предотвращения снижения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в предстоящем периоде;
•	формирование и оценку инвестиционного портфеля предприятия. С учетом возможного привлечения объема инвестиционных ресурсов, а также оценки инвестиционной привлекательности отдельных объектов инвестирования производится формирование совокупного инвестиционного портфеля предприятия. Сформированный инвестиционный портфель предприятия рассматривается как совокупность его инвестиционных программ, реализуемых в предстоящем периоде;
•	* обеспечение путей ускорения реализации инвестиционных программ. Намеченные к реализации инвестиционные программы должны быть выполнены как можно быстрее по следующим причинам: высокие темпы реализации каждой инвестиционной программы способствуют ускорению экономического развития предприятия в целом; чем быстрее реализуется инвестиционная программа, тем быстрее начинает формироваться дополнительный чистый денежный поток в виде прибыли и амортизационных отчислений; ускорение реализации инвестиционных программ сокращает сроки использования заемного капитала; наконец, быстрая реализация инвестиционных программ способствует снижению уровня систематического инвестиционного риска, связанного с неблагоприятным изменением конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением внешней инвестиционной среды.
9 Зак 2977
257
5.1.4.	Инвестиционные риски и способы нейтрализации их влияния
Прибыль является одним из основных мотивов инвестиций. Однако формирование инвестиционной прибыли связано с инвестиционным риском. Инвестиционный риск — вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь в условиях неопределенности инвестиционной деятельности. Поскольку инвестиции подразделяются на реальные и финансовые, то и инвестиционный риск делится на риск реального и финансового инвестирования.
Риск реального инвестирования возникает в случае нарушения календарного плана выполнения работ, их низкого качества, превышения плана капитальных затрат и т. д. Риск финансового инвестирования связан с понижением курсовой стоимости и ликвидности акций, облигаций и других финансовых инструментов, которые входят в портфель финансовых активов предприятия, неплатежеспособностью или банкротством эмитентов.
Источниками возникновения указанных рисков могут быть как внутренние, так и внешние причины. Внешние причины обусловливают инфляционные, налоговые, процентные, валютные и частично инвестиционный риски. Эти виды рисков носят постоянный характер. В связи с такой их особенностью руководство предприятия и инвесторы могут предугадать последствия, обусловленные ими, однако повлиять на их уровень они не могут. Поэтому эти виды рисков относятся к прогнозируемым и постоянным.
Прогнозирование рисков требует знания как экономической ситуации государства в целом, так и финансового положения партнеров предприятия, а также тенденций их изменения в ближайшем будущем. Однако не все виды рисков можно достаточно успешно прогнозировать. Очень сложно, например, делать прогнозы относительно валютных, инфляционных и налоговых рисков. Полная непредсказуемость характерна для риска, который возникает по форсмажорным обстоятельствам. Поэтому управление риском является одной из наиболее сложных проблем финансового менеджмента.
258
Внутренние причины возникновения риска связаны с невысокой квалификацией менеджеров, неэффективной структурой активов и пассивов, чрезмерной склонностью к агрессивному типу финансирования активов. Они носят временный характер и возникают на отдельных этапах деятельности организации.
Финансовый риск в рамках конкретного предприятия может быть как управляемым, так и неуправляемым.
Избежание финансового риска может быть достигнуто путем отказа от инвестиций, уровень риска по которым чрезмерно велик, использования в больших размерах заемного капитала, низколиквидных оборотных активов, краткосрочных финансовых вложений в депозиты и облигации. Однако в большинстве случаев отказ от этих операций ведет к возникновению риска утраченной выгоды, поскольку отказ от рискованной операции означает и отказ от получения прибыли.
Отказ от одного вида риска может стать причиной возникновения риска другого рода, более высокого или однозначного по уровню. Отказ от использования в больших размерах кредитов банков, например, дает возможность избежать утраты финансовой устойчивости предприятия, однако в результате снижения эффекта финансового рычага понижается и прибыль предприятия на вложенный капитал. Отказ от размещения свободных денежных средств в депозитные вклады или в ценные бумаги позволяет избежать депозитного и процентного рисков, однако ведет к возникновению инфляционного риска. Поэтому использовать такие методы избежания финансового риска необходимо после выявления всех возможных негативных последствий, которые могут появиться в результате их использования.
Для снижения финансового риска применяется такой прием, как лимитирование концентрации риска путем установления предельных сумм расходов, объемов продаж кредитов и других лимитов. Система финансовых нормативов может включать следующие предельные лимиты:
•	максимальный размер используемых в хозяйственном обороте заемных средств, особенно в операционной и инвестиционной деятельности;
259
•	минимальный удельный вес высоколиквидных активов с целью их резервирования для погашения неотложных финансовых обязательств предприятия;
•	максимальный размер депозитного вклада, размещенного в одном банке;
•	максимальный размер вложений средств в ценные бумаги одного эмитента;
•	максимальный размер отвлечения средств в дебиторскую задолженность.
Такие лимиты могут устанавливаться непосредственно субъектами хозяйствования, высшими органами управления и государственными органами власти в качестве обязательных нормативов.
Одним из способов нейтрализации риска является распределение инвестируемых средств между разными объектами вложения, которые непосредственно не связаны между собой. Такой способ называется диверсификацией. Это предполагает включение в инвестиционную программу различных инвестиционных проектов с альтернативной отраслевой и региональной направленностью и другие способы диверсификации.
Помимо диверсификации риск может быть уменьшен и в результате его распределения и частичной передачи партнерам (трансферт риска).
Трансферты риска могут осуществляться и в результате распределения его между участниками лизинговых операций. По лизинговым операциям арендодателю может передаваться риск морального старения оборудования, а арендатору - риск утраты оборудованием технической производительности при невыполнении им установленных правил эксплуатации.
Для избежания значительных финансовых потерь применяется страхование. С помощью страхования осуществляется распределение потерь между всеми участниками страхования.
Компенсирование потерь по операциям, не связанных с действиями партнеров, может производиться путем внутреннего страхования (самострахование). Самострахование осуществляется путем формирования резервного (страхового) фонда предприятия, целевых резервных фондов, резервов финансовых ресурсов за счет нераспределенной прибыли.
260
5.2. ИНВЕСТИЦИИ В ОСНОВНЫЕ ФОНДЫ
5.2.1.	Инвестиции в основные фонды как часть реальных инвестиций
Основу инвестиционной деятельности организации составляет реальное инвестирование. В большинстве организаций это инвестирование является в современных условиях единственным направлением инвестиционной деятельности.
Осуществление реальных инвестиций характеризуется рядом особенностей, основными из которых являются:
•	реальные инвестиции — это главная форма реализации стратегии экономического развития организации. Именно эта форма инвестирования позволяет организации успешно проникать на новые товарные и региональные рынки, обеспечивать постоянное возрастание своей рыночной стоимости;
•	тесная связь реальных инвестиций с операционной деятельностью организации. Задачи увеличения объема производства и реализации продукции, расширения ассортимента производимых изделий и повышения их качества, снижения текущих операционных затрат решаются, как правило, в результате реального инвестирования. В свою очередь, от реализованных инвестиционных проектов во многом зависят параметры будущего операционного процесса, потенциал возрастания объемов его операционной деятельности;
•	обеспечение более высокого уровня рентабельности в сравнении с финансовыми инвестициями. Эта способность генерировать более высокую норму прибыли является одним из побудительных мотивов к предпринимательской деятельности в реальном секторе экономики;
•	обеспечение предприятию устойчивого чистого денежного потока. Этот чистый денежный поток формируется за счет амортизационных отчислений от основных средств и нематериальных активов даже в те периоды, когда эксплуатация реализованных инвестиционных проектов не приносит предприятию прибыль;
261
•	высокий уровень риска морального старения. Этот риск сопровождает инвестиционную деятельность как на стадии реализации реальных инвестиционных проектов, так и на стадии постинвестиционной их эксплуатации. Быстрый технический прогресс сформировал тенденцию к возрастанию уровня этого риска в процессе реального инвестирования;
•	высокая степень противоинфляционной защиты. Опыт показывает, что в условиях инфляционной экономики темпы роста цен на многие объекты реального инвестирования не только соответствуют, но во многих случаях даже обгоняют темпы роста инфляции, реализуя ажиотажный инфляционный спрос предпринимателей на материализованные объекты предпринимательской деятельности;
•	реальные инвестиции являются наименее ликвидными. Это связано с узкоцелевой направленностью большинства форм этих инвестиций, практически не имеющих в незавершенном виде альтернативного хозяйственного применения. В связи с этим компенсировать в финансовом отношении неверные управленческие решения, связанные с началом осуществления реальных инвестиций, крайне сложно.
Реальные инвестиции осуществляются организациями в разнообразных формах. Основные из них (рис. 5.1):
•	приобретение целостных имущественных комплексов;
•	новое строительство;
•	реконструкция;
•	модернизация;
•	обновление отдельных видов оборудования;
•	инновационное инвестирование в нематериальные активы;
•	инвестирование прироста запасов материальных оборотных активов.
Все перечисленные формы реальных инвестиций могут быть сведены к трем основным его направлениям: капитальным вложениям (первые пять форм); инновационным инвестициям (шестая форма) и инвестированию прироста оборотных активов (седьмая форма).
262
Рис. 5.1. Основные формы реальных инвестиций
Выбор конкретных форм реальных инвестиций предприятия определяется задачами отраслевой, товарной и региональной диверсификации его деятельности, возможностями внедрения новых ресурсо- и трудосберегающих технологий, а также потенциалом формирования инвестиционных ресурсов.
В законодательных актах и официальных документах вместо термина «капитальные вложения» используется термин «инвестиции». Эта категория шире понятия «капитальные вложения». В инвестиционном кодексе под инвестициями понимаются любое имущество, включая денежные средства, ценные бумаги, оборудование и результаты интеллектуальной деятельности, принадлежащие инвестору на праве собственности или ином вещном праве, и имущественные права, вкладываемые инвестором в объекты инвестиционной деятельности в целях получения прибыли (дохода) и (или) достижения иного значимого результата.
5.2.2.	Капитальные вложения, их сущность и структура
Для осуществления коммерческой деятельности предприятия и организации должны иметь основные фонды: здания, сооружения, машины, оборудование,
263
транспортные средства и др. Источником воспроизводства основных фондов являются капитальные вложения.
Капитальные вложения - это затраты на создание новых, техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих основных фондов. По экономическому содержанию капитальные вложения представляют часть общественного продукта, и прежде всего фонда накопления, направляемую на воспроизводство основных фондов. По форме капитальные вложения выступают в виде денежных средств, которые идут на капитальное строительство, а также на приобретение оборудования, машин и других средств труда, входящих в состав основных фондов.
Капитальное строительство - форма производственной деятельности объединений, предприятий и организаций, связанная с сооружением, модернизацией, реконструкцией объектов и обеспечивающая расширенное воспроизводство основных фондов. Оно может осуществляться как специализированными строительными организациями по соглашениям и договорам, т. е. подрядным способом, так и собственными силами хозрасчетных предприятий и организаций - хозяйственным способом.
Посредством капитальных вложений осуществляется новое строительство, реконструкция и расширение, техническое перевооружение действующих предприятий.
Новое строительство - это строительство объектов на новых площадках.
Реконструкция действующего предприятия представляет собой полное или частичное переоборудование и переустройство производства (без строительства новых и расширения действующих цехов основного производства, но со строительством и расширением объектов вспомогательного назначения). К реконструкции относится также строительство новых цехов и других объектов взамен ликвидированных.
Техническое перевооружение действующего предприятия - проведение комплекса мероприятий (без расширения имеющихся производственных площадей) по
264
доведению до современных требований технического уровня цехов, агрегатов, установок путем внедрения новой технологии, техники и автоматики, других мер, направленных на обеспечение прироста продукции и улучшение ее качества.
Капитальные вложения по своему составу разнообразны.
В зависимости от целевого назначения и состава капитальных вложений различают их отраслевую, технологическую и воспроизводственную структуру.
Отраслевая структура — это состав капитальных вложений по отраслям и направлениям деятельности (промышленность, транспорт, сельское хозяйство, торговля, заготовки, общественное питание, строительство). Определенная часть капитальных вложений направляется на создание основных фондов непроизводственного назначения: строительство жилья, объектов коммунального и бытового назначения, учебных заведений, учреждений культуры и здравоохранения.
Технологическая структура капитальных вложений означает соотношение затрат по видам: строительно-монтажные работы; приобретение основных фондов, оборудования, машин, инструмента, инвентаря; прочие капитальные работы и затраты (проектно-изыскательские работы, затраты на приобретение готовых строений у других предприятий и организаций, содержание дирекций строящихся предприятий и др.).
Под воспроизводственной структурой понимают распределение капитальных вложений по видам затрат: строительство новых предприятий; реконструкция действующих предприятий; технологическое перевооружение действующих предприятий (модернизация и замена устаревшего оборудования новым, внедрение новой техники и передовой технологии).
Основными документами, обеспечивающими реализацию каждого конкретного реального инвестиционного проекта, являются капитальный бюджет и календарный график реализации инвестиционного проекта.
Капитальный бюджет разрабатывается на период до одного года и отражает все расходы и поступления средств, связанные с реализацией реального проекта.
265
Календарный график реализации инвестиционного проекта (программы) определяет базовые периоды выполнения отдельных видов работ и возложение ответственности исполнения (а следовательно, и рисков невыполнения отдельных этапов работ) на конкретных представителей заказчика или подрядчика в соответствии с их функциональными обязанностями, определенными в контракте на выполнение работ.
5.2.3.	Источники и методы финансирования инвестиций в основные фонды
Источники финансирования капитальных вложений - средства, используемые на капитальные вложения предприятий и хозяйственных организаций всех форм собственности.
При разработке схемы финансирования инвестиционного проекта рассматриваются обычно пять основных ее вариантов (рис. 5.2).
Полное самофинансирование. Предусматривает финансирование инвестиционного проекта исключительно за счет собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников (прибыль, остающаяся после налогообложения, амортизационные отчисления, остатки фондов специального назначения, денежные накопления, средства от реализации имущества и т. д.). Этот метод финансирования используется в
Рис. 5.2. Схема финансирования инвестиционных проектов
266
основном для реализации небольших реальных инвестиционных проектов.
Среди собственных источников хозорганов важное место принадлежит амортизационным отчислениям.
Амортизационные отчисления представляют собой денежное выражение части стоимости основных фондов и нематериальных активов, перенесенной на готовый продукт (товар) и предназначенной для возобновления фондов и нематериальных активов на новой технической основе. Объектами начисления амортизации являются основные средства и нематериальные активы организаций как используемые, так и не используемые в предпринимательской деятельности.
К амортизируемым основным средствам относятся:
•	здания, сооружения, включая ведомственные дороги; передаточные устройства, рабочие и силовые машины; механизмы и оборудование; транспортные средства; измерительные и регулирующие приборы и устройства; вычислительная техника; интрументы и хозяйственный инвентарь и принадлежности; рабочий скот; многолетние насаждения и прочее имущество, относимое по установленной законодательством классификации к основным средствам;
•	объекты жилищного фонда, внешнего благоустройства;
•	спортивные сооружения;
•	автомобильные дороги.
К амортизируемым нематериальным активам относятся:
•	имущественные права на объекты интеллектуальной собственности;
•	изобретения, промышленные образцы;
•	программное обеспечение, произведения науки, литературы и искусства, защищаемые авторским правом;
•	получаемые права и привилегии на использование объектов интеллектуальной собственности, природных ресурсов ит. п.;
•	организационные расходы.
В соответствии с Положением о порядке начисления амортизации основных средств и нематериальных активов № 187/110/96/18 от 23 ноября 2001 г. исполь
267
зуются такие понятия, как срок службы основных средств и нематериальных активов, срок полезного использования, амортизируемая стоимость, норма амортизации.
Срок службы - период, в течение которого объект основных средств или нематериальных активов сохраняет свои потребительские свойства.
Срок полезного использования — ожидаемый или расчетный период эксплуатации основных средств и нематериальных активов в процессе предпринимательской деятельности предприятия.
Амортизируемая стоимость - стоимость, по которой объекты основных средств и нематериальных активов числятся в бухгалтерском учете.
Норма амортизации - размер амортизационных отчислений за год в процентах к амортизируемой стоимости. В процессе их разработки учитываются сроки морального и физического износа основных фондов и нематериальных активов и образования денежного фонда для их восстановления.
Порядок начисления амортизации основных средств и нематериальных активов. Амортизация начисляется ежемесячно:
•	по основным средствам и нематериальным активам, используемым в предпринимательской деятельности, - исходя из принятых предприятием самостоятельно в соответствии с установленными диапазонными сроками полезного использования норм амортизации (по укрупненным группам или инвентарным объектам, числящимся в учете) и их амортизируемой стоимостью;
•	по основным средствам и нематериальным активам, не используемым в предпринимательской деятельности, - исходя из установленных нормативных сроков службы и амортизируемой стоимости данных объектов.
Амортизация нематериальных активов в пределах стоимости, установленной Министерством финансов, начисляется единовременно.
Начисление амортизации по объектам основных средств и нематериальных активов, вновь введенным в эксплуатацию, начинается с первого числа месяца, следующего за месяцем введения их в эксплуатацию.
268
Начисление амортизации прекращается:
•	по выбывшим объектам основных средств и нематериальным активам - с первого числа месяца, следующего за месяцем выбытия;
•	по самортизированным объектам основных средств и нематериальных активов — с первого числа месяца, следующего за месяцем полного включения стоимости данных объектов в издержки производства и обращения.
Амортизация основных средств и нематериальных активов производится:
•	по объектам, используемым в предпринимательской деятельности, - исходя из выбранного срока полезного использования линейным, нелинейным и производственным методами;
•	по объектам, не используемым в предпринимательской деятельности, - исходя из нормативного срока службы линейным методом.
Предприятие самостоятельно определяет методы начисления амортизации.
Линейный метод заключается в равномерном (по годам) начислении предприятием амортизации в течение всего нормативного срока службы или срока полезного использования объекта основных средств и нематериальных активов.
Нормы начисления амортизации в первом и каждом из последующих лет срока эксплуатации объекта у одного предприятия (собственника) совпадают.
При линейном методе годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя из амортизируемой стоимости объекта основных средств или нематериальных активов и нормативного срока службы или срока полезного использования путем умножения амортизируемой стоимости на принятую годовую линейную норму амортизационных отчислений.
Пример 1.
Акционерным обществом приобретен объект (оборудование) амортизируемой стоимостью 600 тыс. р. со сроком полезного использования 10 лет.
Годовая норма амортизационных отчислений 10% (100% : 10). Годовая сумма амортизационных отчислений составит 60 тыс. р. (600-10: 100).
269
Нелинейный метод заключается в неравномерном (по годам) начислении предприятием амортизации в течение срока полезного использования объекта основных средств или нематериальных активов.
Объектом применения нелинейного метода начисления амортизации являются передаточные устройства, рабочие и силовые машины и механизмы, оборудование, вычислительная техника, транспортные средства и другие объекты, которые непосредственно участвуют в процессе производства продукции, инструменты, рабочий скот, нематериальные активы.
Нелинейный способ начисления амортизации не распространяется на машины, оборудование и транспортные средства со сроком нормативной службы до 3 лет, легковые автомобили.
При нелинейном способе начисления амортизации годовая сумма амортизационных отчислений рассчитывается методом суммы чисел лет либо методом уменьшаемого остатка с коэффициентом ускорения до 2,5 раза. Нормы начисления амортизации в первом и каждом из последующих лет срока полезного использования объекта могут быть различными.
Применение метода суммы чисел лет предполагает определение годовой суммы амортизации исходя из амортизируемой стоимости объектов основных средств и нематериальных активов и отношения, в числителе которого - число лет, остающихся до конца срока полезного использования объекта, а в знаменателе - сумма чисел лет срока полезного использования объекта.
Сумма чисел лет срока полезного использования объекта определяется по следующей формуле:
С (С +1) СЧЛ= п.и--------
2
где СЧЛ - сумма чисел лет выбранного предприятием самостоятельно в пределах установленного диапазона срока полезного использования объекта; Сп и - выбранный предприятием самостоятельно в пределах диапазона срок полезного использования объекта.
270
Пример 2.
Приобретен объект амортизируемой стоимостью 300 тыс. р. со сроком полезного использования 4 года.
Сумма числа лет срока полезного использования составляет 10 лет. Расчет может быть произведен двумя способами:
•	сложением суммы чисел лет (1 + 2 + 3 + 4) = 10;
•	по приведенной выше формуле (4 • 5 : 2).
В первый год эксплуатации указанного объекта будет начислено амортизации в размере 4/10, или 40% от амортизируемой стоимости, что составит 120 тыс. р. (300000 • 40% : 100).
Во второй год эксплуатации объекта сумма амортизации будет равна 3/10, т. е. 30% , 90 тыс. р. (300000 • 30% : 100); в третий - соответственно 2/10, или 60 тыс. р., и в четвертый 1/10, т. е. 10%, или в сумме 30 тыс. р.
Таким образом, за четыре года будет начислено амортизации в сумме 300 тыс. р. (120 000 + 90 000 + 60 000 + 30 000). Указанные затраты на приобретение амортизируемой стоимости (объекта) будут отнесены на себестоимость продукции и возмещены за счет выручки от ее реализации.
При методе уменьшаемого остатка годовая сумма начисленной амортизации рассчитывается исходя из определяемой на начало отчетного года недоамортизируе-мой стоимости (разности амортизируемой стоимости и суммы начисленной до начала отчетного года амортизации) и нормы амортизации, исчисленной исходя из срока полезного использования объекта и коэффициента ускорения (до 2,5 раза), принятого предприятием.
Пример 3.
Приобретен объект амортизируемой стоимостью в 200 тыс. р. со сроком полезного использования 5 лет.
Годовая норма амортизационных отчислений - 50% (норма амортизации 20%, исчисленная исходя из срока полезного использования (100% : 5), увеличивается на коэффициент ускорения 2,5).
В первый год эксплуатации годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя из амортизируемой стоимости и составит 100 тыс. р. (200 000  50% : 100).
Во второй год эксплуатации амортизация начисляется от разности между амортизируемой стоимостью объекта (200 тыс. р.) и суммой амортизации, исчисленной за первый год эксплуатации (100 тыс. р.), и составит 50 тыс. р. ((200 000 - 100 000) • 50% : 100).
В третий год эксплуатации объекта амортизация начисляется от разности между амортизируемой стоимостью объекта (200 тыс. р.) и суммой амортизации, начисленной за два года экс
271
плуатации объекта (100 000 + 50000), и составит 25 тыс. р. ((200 000 - 100 000 - 50 000) • 50% : 100).
В четвертый год эксплуатации объекта сумма амортизации составит 12,5 тыс. р. ((200 000 - 100 000 - 50 000 - 25 000) • 50% : 100).
В пятый, т. е. последний, год эксплуатации объекта сумма амортизации составит 12,5 тыс. р. (200 000 - 100 000 - 50 000 - 25 000 -- 12 500).
Производственный способ начисления амортизации заключается в начислении предприятием амортизации исходя из амортизируемой стоимости объекта и отношения натуральных показателей объема продукции, выпущенной в текущем периоде, к ресурсу объекта, определенному по формуле
AOz=OnPf^-,
ZOIIPt
i=l
где AOZ - сумма амортизационных отчислений в году; OIIPj - прогнозируемый в течение срока эксплуатации объекта объем продукции в году; АС - амортизируемая стоимость объекта; t = 1, 2, 3, ..., п - годы срока полезного использования объекта.
Пример 4.
Приобретен объект амортизируемой стоимостью 150 тыс. р. Прогнозируемый в течение срока эксплуатации объекта объем продукции - 30 тыс. единиц. Амортизация на единицу продукции -5 р. (150 000 : 30 000).
В отчетном месяце произведено продукции в количестве 600 единиц.
Амортизационные отчисления за отчетный месяц составят 3 тыс. р. (5 р. • 600 ед.).
Аналогично рассчитывается сумма амортизационных отчислений по транспортным средствам с той лишь разницей, что вместо объема продукции в натуральном выражении в расчет принимается прогнозируемый пробег в километрах.
Пример 5.
Предприятием приобретен автомобиль амортизируемой стоимостью 15 млн р. Прогнозируемый пробег составит 500 тыс. км. В отчетном месяце пробег автомобиля был равен 7 тыс. км.
272
Амортизационные отчисления в расчете на 1 км пробега - 30 р. (15 000 000 : 500 000).
Амортизационные отчисления за отчетный месяц - 210 тыс. р. (30 р. • 7 тыс. км).
Для того чтобы определить месячную норму амортизации, необходимо годовую норму разделить на 12 (число месяцев в году).
Метод ускоренной амортизации позволяет сокращать амортизацию активов за счет использования повышенных норм амортизации. Действующим законодательством ускоренная амортизация разрешена только по активной части основных производственных фондов (машин, механизмов, оборудования, используемых в производственном процессе). Решение о применении метода ускоренной амортизации активной части основных производственных фондов предприятие принимает самостоятельно.
Использование метода ускоренной амортизации дает несомненный эффект и должно получить широкое распространение при формировании амортизационной политики предприятия.
Во-первых, применение этого метода начисления амортизации способствует ускорению инновационного процесса на предприятии, так как позволяет быстрее обновлять парк машин и механизмов, различных видов нематериальных активов.
Во-вторых, использование этого метода позволяет существенно ускорить процесс формирования собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников, т. е. способствует росту возрастного чистого денежного потока в предстоящих периодах.
В-третьих, ускоренная амортизация позволяет снизить сумму налога на прибыль, уплачиваемую предприятием, так как сокращает размер совокупной прибыли.
В-четвертых, ускоренная амортизация активов является одним из эффективных способов противодействия негативному влиянию инфляции на реальную стоимость накапливаемого амортизационного фонда.
273
Амортизационные отчисления являются объектом финансового планирования. Плановая сумма амортизационных отчислений определяется по формуле
Ап = ОПФ • На.
При линейном способе начисления амортизации средняя стоимость амортизируемых основных производственных фондов (ОПФ) на плановый год исчисляется по формуле
ОПФ = ОПФн + В1х
М : 12-В2(12-М): 12,
где ОПФН - первоначальная (восстановительная) стоимость основных производственных фондов на начало планируемого года; В^ - стоимость основных производственных фондов, вводимых в эксплуатацию в плановом году; В2 - стоимость основных производственных фондов, выбывающих из эксплуатации в плановом году; М - число полных месяцев функционирования вводимых основных производственных фондов; (12 — - М) - число месяцев, остающихся до конца года после выбытия основных производственных фондов.
Пример 6.
Стоимость основных производственных фондов на начало года равна 1240 млн р. 15 августа было введено основных фондов на сумму 280 млн р., 10 апреля - на сумму 320 млн р. В июле продано оборудования на сумму 180 млн р.
В данном случае среднегодовая стоимость основных фондов составит 1471,6 млн р.:
1240+280 • 4:12+320 • 8:12-180 • 5:12.
Средняя норма амортизации (На), которая сложилась на предприятии в базовом отчетном году, определяется делением начисленных за год амортизационных отчислений на среднегодовую стоимость основных производственных фондов отчетного года.
После того как предприятие использовало на капитальные вложения сумму амортизации (износа), начисленную в отчетном периоде, оно может направить на эти цели прибыль, которая в данном случае подлежит льготированию при уплате налога на прибыль.
274
Прибыль - главная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. Ее величина выступает как часть денежной выручки.
При обосновании соотношения между амортизационным фондом и прибылью, направленной на финансирование капитальных вложений, предпочтение в современных условиях необходимо отдать первому. К этому обязывают субъекты хозяйствования действующее налоговое законодательство и необходимость интенсивного обновления основных фондов. К тому же амортизационные отчисления являются более стабильным источником по сравнению с прибылью.
Одним из источников финансирования воспроизводства основных фондов является мобилизация внутренних ресурсов.
Мобилизация внутренних ресурсов связана с тем, что для проведения строительно-монтажных работ хозяйственным способом предприятие должно обеспечить собственное строительное подразделение определенным объемом оборотных средств, т. е. оборотными активами (О). Они необходимы для формирования запасов непрокредитованного оборудования, требующего монтажа, покрытия затрат по образованию запасов основных и вспомогательных материалов, конструкций, по незавершенным строительно-монтажным работам и для формирования минимальных остатков денежных ресурсов.
При определении размера оборотных активов учитывается также состояние расчетов за выполненные строительные работы и с поставщиками строительно-материальных ценностей. В этом случае учитывается кредиторская задолженность (К).
Расчет размера мобилизации (М) внутренних ресурсов в строительстве определяется по формуле ±М = = (Oj - О2) - (Кд - К2), где О} - ожидаемое фактическое наличие оборотных активов стройки на начало года; О2 -плановая потребность в оборотных средствах на конец планируемого года; К! - ожидаемая фактическая кредиторская задолженность стройки на начало планируемого года; К2 - устойчивая кредиторская задолженность на конец планируемого года.
275
Положительная величина М означает мобилизацию внутренних ресурсов. Это уменьшает потребность стройки в денежных ресурсах, а эта сумма является одним из источников финансирования капитальных вложений.
Отрицательная величина М называется иммобилизацией. В этом случае происходит увеличение потребности в оборотных средствах.
Экономия от снижения себестоимости строительно-монтажных работ устанавливается в процентах к сметной стоимости работ и достигается на основе организационно-технических мероприятий.
К прочим источникам средств, образуемым в процессе проведения работ хозяйственным способом, относятся: экономия от снижения цен на оборудование; доходы от покупной добычи ископаемых (песок, гравий и т. п.) в процессе строительства; амортизационные отчисления по строительной технике при выполнении работ хозяйственным способом; средства, полученные в результате ликвидации воздвигнутых на период строительства временных сооружений.
Акционирование как метод финансирования используется обычно для реализации крупномасштабных реальных инвестиционных проектов при отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.
Финансовый рынок существенно расширяет возможности привлечения временно свободных денежных средств предприятий и граждан для инвестирования на производственные и социальные мероприятия.
Выпуск ценных бумаг в современных условиях должен способствовать мобилизации рассредоточенных средств предприятий для осуществления крупных инвестиций, смягчить последствия сокращения объемов бюджетного и ликвидации ведомственного финансирования. Экономической основой становления рынка ценных бумаг служат также постоянно растущие средства населения, не обеспеченные товарным покрытием. В структуре источников финансирования инвестиций снижается доля долгосрочных кредитов банков в связи с высокой ставкой банковского процента. Поэтому ме
276
тодом внешнего финансирования инвестиционных программ предприятий становится эмиссия ценных бумаг. Этот процесс, заключающийся в замещении банковского кредита рыночными долговыми обязательствами (акциями, облигациями), получил название секьюритизации.
Кредитование инвестиций. Инвесторы привлекают кредит в те сферы предпринимательской деятельности, которые дают быстрый эффект (в форме получения прибыли или дохода). Практика показывает, что для предприятий, которые способны многократно увеличить выпуск продукции (или предприятий, на продукцию которых платежеспособный спрос достаточно устойчив, что позволяет серьезно регулировать цены), привлечение кредитов под собственное развитие значительно выгоднее, чем привлечение средств с выплатой доли прибыли.
Объектами банковского кредитования капитальных вложений юридических лиц могут быть затраты:
•	по строительству, расширению, реконструкции и техническому перевооружению объектов производственного и непроизводственного назначения;
•	приобретению движимого и недвижимого имущества (машин, оборудования, транспортных средств, зданий и сооружений);
•	образованию совместных предприятий;
•	созданию научно-технической продукции, интеллектуальных ценностей и других объектов собственности.
Основой кредитных отношений юридических и физических лиц с банком является кредитный договор. В нем предусматриваются, как правило, следующие условия: суммы выдаваемых ссуд, сроки и порядок их использования и погашения, процентные ставки, формы обеспечения обязательств (залог, гарантия, поручительство, договор страхования), перечень документов, представляемых банку. Конкретные сроки и периодичность кредита, выдаваемого юридическим лицам, устанавливаются по договоренности банка с заемщиком исходя из окупаемости затрат, платежеспособности и финансового состояния заемщика, кредитного риска, не
277
обходимости ускорения оборачиваемости кредитных J ресурсов.
Выдача долгосрочного кредита на объекты произ- U водственного и непроизводственного назначения осу- U ществляется при предоставлении заемщиком следую- ] щих документов:	J
•	устава (решения) о создании предприятия;
•	бухгалтерского баланса предприятия на последнюю отчетную дату, а также годового бухгалтерского баланса;
•	технико-экономического обоснования (расчета, отражающего экономическую эффективность и окупаемость затрат на строительство);
•	бизнес-плана;
•	других документов, подтверждающих финансовое состояние и кредитоспособность предприятия.
Банк осуществляет наблюдение за ходом выполнения кредитуемых мероприятий. При невыполнении заемщиком своих обязательств банк вправе применять экономические санкции, предусмотренные кредитным договором.
Лизинг как метод инвестирования. Одним из перспективных направлений для нашей страны в переход-ный период к рынку является лизинг. Важность развития лизинга состоит в том, что он становится альтернативой традиционным формам инвестирования, обладая рядом преимуществ по сравнению с инвестированием за счет собственных средств или посредством привлечения кредитных ресурсов (см. § 4.2.4).
Смешанное (долевое) финансирование. Основывается на различных комбинациях вышеперечисленных схем и может быть использовано для реализации всех видов инвестиционных проектов по всем формам реального инвестирования.
С учетом перечисленных схем финансирования отдельных инвестиционных проектов определяются пропорции в структуре источников инвестиционных ресурсов. Для расчета может быть использована форма, при- | веденная в табл. 5.1.
278
Таблица 5.1. Расчет структуры инвестиционных ресурсов, млн р.
Этапы реализации инвестиционного проекта	Схема финансирования	Общая потребность в ресурсах	В том числе:		
			собственные средства	привлеченные средства	заемные средства
1-й 2-й ИТ. д.					
Итого Структура, %	—	100			
Результатом капитальных вложений являются основные средства.
В силу того что основные средства функционируют длительный период, по частям переносят свою стоимость на стоимость производимой продукции (работ, услуг), сохраняя при этом свою вещественную форму, они имеют следующие виды денежной оценки: первоначальную, восстановительную и остаточную стоимость.
По первоначальной (инвентарной) стоимости основные средства принимаются организацией к бухгалтерскому учету.
Восстановительная стоимость связана с переоценкой основных фондов вследствие высокого уровня инфляции, т. е. с приведением первоначальной стоимости в соответствие с реальными экономическими обстоятельствами с помощью коэффициентов пересчета. Переоцениваются основные фонды независимо от степени их физического износа как действующие, так и находящиеся на консервации, а также находящиеся в резерве, сданные в аренду или во временное пользование. Фонды, сданные в аренду, переоцениваются арендодателем.
Восстановительная (приведенная) стоимость рассчитывается на основе следующих методик:
•	коэффициентов (индексов) пересчета, дифференцированных по видам основных средств и в зависимости от года ввода их в эксплуатацию;
•	прямой оценки по уровню складывающихся рыночных цен;
•	пересчета валютной стоимости основных средств.
Остаточная стоимость - это первоначальная или восстановительная стоимость за вычетом износа.
279
5.2.4.	Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
В системе управления использованием капитала в процессе реального инвестирования оценка эффективности инвестиционных проектов представляет собой один из наиболее ответственных этапов. От того, насколько объективно и всесторонне проведена эта оценка, зависят сроки возврата вложенного капитала, дополнительный размер получаемой прибыли организации в предстоящем периоде.
В мировой практике для оценки эффективности инвестиционных проектов применяются следующие принципы и методические подходы.
1.	Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов должна осуществляться на основе сопоставления объема инвестиционных затрат, с одной стороны, и сумм и сроков возврата инвестированного капитала - с другой.
2.	Оценка объема инвестиционных затрат должна охватывать всю совокупность используемых ресурсов, связанных с реализацией проекта. В процессе оценки должны быть учтены все затраты денежных средств: собственных и заемных, материальных и нематериальных активов, трудовых и других видов активов.
3.	Оценка возврата инвестируемого капитала должна осуществляться на основе показателя «чистого денежного потока». Этот показатель формируется за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации инвестиционного проекта.
4.	В процессе оценки суммы инвестиционных затрат капитала и чистого денежного потока должны быть приведены к настоящей стоимости (за исключением первого этапа).
5.	Выбор дисконтной ставки в процессе приведения отдельных показателей к настоящей стоимости должен быть дифференцирован для различных инвестиционных проектов. При этом должны быть учтены уровень риска, ликвидности и другие индивидуальные характеристики реального инвестиционного проекта.
280
1
Рис. 5.3. Система показателей оценки эффективности реальных инвестиционных проектов
С учетом сказанного рассмотрим методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов на основе различных показателей. Система этих показателей приведена на рис. 5.3.
Чистый приведенный доход представляет собой разницу между приведенными к настоящей стоимости суммой чистого денежного потока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестиционных затрат на его реализацию.
Расчет этого показателя осуществляется по формуле
ЧПД = ЧДП - ИЗ,
где ЧПД - сумма чистого приведенного дохода по инвестиционному проекту; ЧДП - сумма чистого денежного потока за весь период эксплуатации инвестиционного проекта (если полный период эксплуатации проекта определить сложно, его принимают в расчетах в размере 5 лет); ИЗ - сумма инвестиционных затрат на реализацию инвестиционного проекта.
Пример 1.
Предприятие рассматривает два варианта инвестиционных проектов - А и Б. Основные данные, характеризующие эти проекты, приведены в табл. 5.2.
281
Таблица 5.2. Исходные данные инвестиционных проектов
Показатели	Инвестиционные проекты	
	А	Б
1. Объем инвестируемых средств, млн р.	8000	7800
2. Период эксплуатации инвестиционного проекта, лет 3. Сумма чистого денежного потока, всего, млн р. В том числе:	3	5
1-й год	6000	3000
2-й год	3000	3000
3-й год	3000	2500
4-й год	-	3500
5-й год	-	3000
Для дисконтирования сумм денежного потока проекта А ставка процента принята в размере 10% , а проекта Б - 15% (в связи с более продолжительным сроком его реализации). Результаты дисконтирования денежного потока приведены в табл. 5.3.
Таблица 5.3. Расчет настоящей стоимости чистого денежного потока по инвестиционным проектам
Годы	Инвестиционные проекты					
	А			Б		
	Будущая стоимость	Дисконтный множитель при ставке 10%	Полная стоимость	Будущая стоимость	Дисконтный множитель при ставке 10%	Полная стоимость
1-й	6000	0,909	5454	3000	0,870	2610
2-й	3000	0,826	2478	3000	0,756	2268
3-й	3000	0,751	2253	2500	0,657	1643
4-й	-	-	-	3500	0,572	2002
5-й	-	-	-	3000	0,497	1491
Итого	12000		10185	15000	-	10014
С учетом рассчитанной настоящей стоимости чистого денежного потока определим чистый приведений до
282
ход. По первому инвестиционному проекту он составит 2185 млн р. (10 185 - 8000), по второму - 2214 млн р. (10 014 - 7800).
Сравнение показателей чистого приведенного дохода по рассматриваемым инвестиционным проектам показывает, что проект Б является более эффективным, чем проект А.
Показатель «чистый приведенный доход» может быть использован не только для сравнительной оценки эффективности реальных инвестиционных проектов, но и как критерий целесообразности их реализации. Инвестиционный проект, по которому показатель чистого приведенного дохода является отрицательной величиной или равен нулю, должен быть отвергнут, так как он не принесет предприятию дополнительный доход на вложенный капитал. Инвестиционные проекты с положительным значением показателя чистого приведенного дохода позволяют увеличить капитал предприятия и его рыночную стоимость.
Индекс (коэффициент) доходности позволяет сопоставить объем инвестиционных затрат с предстоящим чистым денежным потоком по проекту. Расчет показателя производится по формуле
ИД = ЧДП:ИЗ,
где ИД - индекс доходности по инвестиционному проекту; ЧДП - сумма чистого денежного потока за весь период эксплуатации проекта.
Пример 2.
Используя данные приведенного выше примера, определим индекс доходности по инвестиционным проектам А и Б. По проекту А индекс доходности составит 1,27 (10 185 : 8000).
По проекту Б этот показатель будет равен 1,28 (10 014 : 7800).
Сравнение инвестиционных проектов по индексу доходности показывает, что проект Б является более эффективным.
Показатель «индекс доходности» также может быть использован не только для сравнительной оценки, но и в качестве критерия при принятии инвестиционного решения о возможностях реализации проекта. Если значение индекса доходности меньше единицы или равно
283
ей, инвестиционный проект должен быть отвергнут, поскольку он не принесет дополнительный доход на инвестированный капитал.
Индекс (коэффициент) рентабельности в процессе оценки эффективности инвестиционного проекта может играть лишь вспомогательную роль, поскольку не позволяет в полной мере оценить весь возвратный денежный поток по проекту (значительную часть этого потока составляют амортизационные отчисления). Расчет производится по формуле
ИРи = ЧПИ : ИЗ,
где ИРи - индекс рентабельности по инвестиционному проекту; ЧПИ - среднегодовая сумма чистой инвестиционной прибыли за период эксплуатации проекта.
Этот показатель дает возможность сравнить уровень рентабельности инвестиционной и операционной деятельности (если инвестиционные ресурсы сформированы за счет собственных и заемных средств, индекс рентабельности инвестиций сравнивается с коэффициентом рентабельности активов; если инвестиционные ресурсы аккумулированы исключительно за счет собственных средств, то базой сравнения выступает коэффициент рентабельности собственного капитала). Результаты сравнения позволяют сделать вывод о том, насколько реализация инвестиционного проекта повышает общий уровень эффективности операционной деятельности предприятия в предстоящем периоде или снижает его, что также является одним из критериев принятия инвестиционного решения.
Период окупаемости является одним из самых распространенных и понятных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта. Расчет производится следующим образом:
ПО = ИЗ : ЧДПИ,
где ПО - период окупаемости инвестиционных затрат по проекту; ЧДПИ - среднегодовая сумма чистого денежного потока за период эксплуатации проекта (при краткосрочных реальных вложениях этот показатель рассчитывается как среднемесячный).
284
1(й|йй
Пример 3.
Определим период окупаемости по рассмотренным ранее инвестиционным проектам А и Б. Для этого рассчитаем среднегодовую сумму чистого денежного потока в настоящей стоимости. По проекту А она составит 3395 млн р. (10185 : 3), а по проекту Б - 2003 млн р. (10 014 : 5). С учетом среднегодовой стоимости чистого денежного потока период окупаемости по проекту А составит 2,4 года (8000: 3395), а по проекту Б - 3,9 года (7800 : 2003).
Сравнение инвестиционных проектов по показателю «период окупаемости» свидетельствует о существенных преимуществах прокта А перед проектом Б (при сравнении проектов по показателям «чистый приведенный доход» и «индекс доходности» оба варианта были практически равны).
Показатель «период окупаемости» используется обычно для сравнительной оценки эффективности проектов, но может быть принят и как критериальный (в этом случае инвестиционные проекты с более высоким периодом окупаемости будут предприятием отвергаться). Основным недостатком такого показателя является то, что он не учитывает объемы чистого денежного потока, формирующиеся после периода окупаемости инвестиционных затрат.
Внутренняя ставка доходности является наиболее сложным показателем оценки эффективности реальных инвестиционных проектов. Она характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость чистого денежного потока приводится к настоящей стоимости инвестиционных затрат. Внутреннюю ставку доходности можно охарактеризовать и как дисконтную ставку, по которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю. Расчет этого показателя осуществляется по формуле
ВСД = ”Р^-1, м v из
где ВСД - внутренняя ставка доходности по инвестиционному проекту (выраженная десятичной дробью); ЧДП - сумма чистого денежного потока за период эксплуатации проекта.
285
Значение ВСД может быть определено по специальным таблицам финансовых вычислений.
Пример 4.
Используя данные по рассмотренным выше инвестиционным проектам, определим по ним внутреннюю ставку доходности. По проекту А необходимо найти размер дисконтной ставки, по которой настоящая стоимость денежного потока (10 185 млн р.) три года будет приведена к сумме инвестируемых средств (8000 млн р.). Размер этой ставки составляет 8,5%. Он и представляет собой внутреннюю ставку доходности данного проекта. По проекту Б необходимо соответственно найти размер дисконтной ставки, по которой настоящаая стоимость денежного потока (10 014 млн р.) за 5 лет будет приведена к сумме инвестиционных средств (7800 млн р.). Размер этой ставки составляет 6,7% . Она представляет собой внутреннюю ставку доходности второго проекта.
Сопоставление показателей внутренней ставки доходности свидетельствует о том, что по проекту А она гораздо выше, чем по проекту Б. Это говороит о существенных преимуществах проекта А при его оценке по такому показателю.
Показатель внутренней ставки доходности приемлем для сравнительной оценки не только в рамках рассматриваемых инвестиционных проектов, но и в более широком диапазоне (в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов, коэффициентом рентабельности собственного капитала, уровнем доходности по альтернативным видам инвестирования депозитным вкладам, приобретению государственных облигаций и т. п.). На каждом предприятии может быть установлен в качестве целевого норматива показатель «минимальная внутренняя ставка доходности», и инвестиционные проекты с более низким его значением будут автоматически отклоняться как не соответствующие требованиям эффективности реального инвестирования.
5.2.5.	Управление инвестиционной деятельностью предприятия
Сложность инвестиционного процесса вызвана долгосрочным отвлечением капитала из текущей деятельности, длительностью и разнообразием этапов и действий многих участников данного процесса, предпола
286
гает особые подходы к управлению им. Поэтому принятие инвестиционных решений, дающих положительный эффект, требует соблюдения установленных мировой практикой правил и использования прогрессивных методов определения результативности проектов.
Сложный и длительный процесс управления инвестиционной деятельностью включает ряд элементов, конкретных действий, которые целесообразно выполнять, чтобы достичь желаемого результата.
На первом этапе необходимо обосновать общую программу развития предприятия, тесно связанную с главной целью его функционирования и принятой стратегией. При этом следует учитывать реальные условия хозяйствования: состояние производственного и кадрового потенциала, финансовое положение субъекта, перспективы его деятельности с учетом экономической ситуации в стране и конкретном регионе.
Исходной базой для определения инвестиционной стратегии является бизнес-план предприятия, который должен отражать основные параметры производственной деятельности, цель функционирования, конкретные задачи, решаемые на каждом участке, а также источники финансового обеспечения.
На втором этапе оценивается обоснованность планируемых мероприятий с точки зрения общих рыночных условий. С этой целью проводится всесторонний анализ конъюнктуры рынка и разработанной маркетинговой стратегии. В частности, учитываются конъюнктура рынка, тенденции ее изменения с учетом спроса и предложений, возможности увеличения сбыта данной продукции и материального обеспечения производства. С этих позиций оцениваются состояние и производительность основных фондов, запасы материальных ценностей, наличие квалифицированного персонала, организация производства и сбыта продукции. На основе предположений конкретизируется общая инвестиционная программа развития предприятия на установленный период. В ней предусматриваются главные направления капитальных вложений, виды инвестиций, их объем, цели, задачи, основные действия по реализации. Разработка такой комплексной программы предполагает выполнение разнообразных действий,
287
касающихся технических, технологических и экономических аспектов всех инвестиционных проектов.
В поле зрения финансового менеджера попадают главным образом экономические аспекты инвестиций: обоснование их объема, расчет предполагаемых поступлений от внедрения инвестиционных проектов, окупаемости, желаемого эффекта, выбор форм и методов финансирования инвестиций и соответственно оптимального проекта, определение альтернативных вариантов, обеспечивающих решение данной проблемы. С этой целью составляются калькуляции инвестиционных расходов, предполагаемых доходов, получаемых благодаря реализации данных проектов.
Одновременно производится расчет предполагаемых денежных поступлений от эксплуатации реализуемых инвестиций с учетом планируемых оптимальных размеров продажи продукции в конкретные периоды. Эти расчеты опираются на планы производства и сбыта товаров, работ, услуг, производственные возможности (минимальные и максимальные). Если инвестиции сопровождаются ликвидацией (распродажей) ранее действующего имущества, то планируются и доходы от его реализации.
По каждому виду инвестиций, затем по всей их совокупности рассчитываются предполагаемые денежные поступления с учетом соответствующих расходов для определения предварительной эффективности намечаемых инвестиций. Итоговые расчеты, таблицы, балансы принимают характер прогнозов конечной выгоды от планируемой инвестиционной деятельности предприятий. Они могут составляться в виде таблицы итоговых денежных потоков, общего расчета прибыли и убытков от инвестиционной деятельности, а также планового баланса активов и пассивов предприятия.
Поскольку комплексная инвестиционная программа развития предприятия отражает и стратегию финансирования планируемых инвестиций, то необходимо обосновать структуру источников финансирования и рациональные способы финансового обеспечения намечаемых инвестиций. Анализ собственных финансовых возможностей инвестора, должная оценка затрат на приобретение заемных ресурсов (кредита, лизинга, эмиссии акций, облигаций), факторов, влияющих на
288
степень риска и рентабельность долгосрочных вложений, должны предшествовать выбору оптимальных источников и методов финансирования инвестиций.
Принятие комплексной инвестиционной программы предприятием еще не является окончательным решением. Мировая практика подтверждает целесообразность использования прогрессивных методов оценки альтернативных инвестиционных проектов для выбора оптимальных вариантов в конкретных условиях хозяйствования. Отбор наилучших инвестиционных проектов производится на основе детальных расчетов затрат, ожидаемых поступлений от эксплуатации инвестиционных проектов, а также анализа эффективности долговременных вложений, изменения стоимости денег во времени.
Вложение капитала в основные фонды означает его замораживание на длительный период. Возвращение этих ресурсов, вложенных в основные фонды и нематериальные активы, происходит постепенно в течение ряда лет в виде амортизационных отчислений. Не гарантируют быстрого возврата и долгосрочные финансовые вложения. В связи с этим данная часть имущества предприятия должна финансироваться постоянным капиталом, который не требует быстрого возвращения. К таким источникам относятся собственный капитал и долгосрочные кредиты (другие долгосрочные обязательства). Именно эти средства могут на длительное время отвлекаться из текущего хозяйственного оборота и обеспечивать покрытие основного имущества. Несоблюдение этих правил создает финансовые затруднения, влечет за собой потерю ликвидности и платежеспособности предприятия.
Таким образом, главным правилом, которое необходимо соблюдать при обосновании важнейших пропорций между имуществом и источниками его финансирования, является установление объема постоянного капитала в размерах, не меньших, чем стоимость основных фондов. Пропорции между постоянным капиталом и основным имуществом в пользу первого и принято называть «золотым» правилом финансирования, поскольку в таких случаях обеспечивается финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта.
10 Зак 2977
289
5.3. ИНВЕСТИЦИИ В ОБОРОТНЫЕ СРЕДСТВА
5.3.1.	Экономическая сущность оборотных средств и их классификация
Одним из направлений реальных инвестиций являются инвестиции в оборотные средства.
Оборотные средства представляют собой суммарную стоимость оборотных производственных фондов и фондов обращения. Оборотные производственные фонды состоят из предметов труда (сырье, основные материалы, полуфабрикаты, вспомогательные материалы, топливо, тара и запасные части), средств труда (малоценные и быстроизнашивающиеся предметы и инструменты) со сроком службы менее одного года или стоимостью не более 30 базовых величин, незавершенного производства. Оборотные производственные фонды составляют наибольший удельный вес (свыше 70%) в составе всех оборотных средств (оборотных активов) промышленных предприятий.
Средства предприятий, вложенные в запасы готовой продукции, товары отгруженные, но неоплаченные, средства в расчетах, краткосрочные ценные бумаги, денежные средства в кассах и на счетах в банках составляют фонды обращения.
Оборотные производственные фонды вступают в производство в своей натуральной форме, в процессе изготовления продукции целиком потребляются и переносят свою стоимость на стоимость создаваемого продукта. После окончания производственного цикла и изготовления продукции стоимость потребленных оборотных фондов возмещается в выручке предприятия (объединения) от реализации готовой продукции. Это создает возможность систематического повторения процесса производства, который осуществляется путем непрерывного кругооборота средств предприятия.
Оборотные средства промышленного предприятия, находясь в непрерывном движении, проходят последовательно три стадии кругооборота.
290
Первая стадия протекает в сфере обращения. Суть ее состоит в превращении денежных средств, выделенных предприятию в момент его организации (учреждения) или полученных в процессе реализации готовой продукции, в форму производственных запасов.
На второй стадии кругооборота производственные запасы непосредственно участвуют в процессе производства и после его завершения принимают товарную форму, что означает переход средств из сферы производства в сферу обращения.
Последняя, третья, стадия кругооборота средств протекает в сфере обращения и заключается в реализации готовой продукции. Поступление денег на расчетный счет предприятия является завершающим моментом кругооборота средств. Оборотные средства при движении находятся одновременно на всех стадиях и во всех формах. Это обеспечивает непрерывный процесс производства и бесперебойную работу предприятий.
В соответствии с особенностями кругооборота оборотных средств строится и система их организации.
В зависимости от стадии кругооборота, принципов планирования и источников формирования оборотных средств (оборотных активов) различают оборотные средства в сфере производства и в сфере обращения, нормируемые и ненормирумые, собственные, заемные и привлеченные.
Соотношение оборотных средств, находящихся в сфере производства и сфере обращения, неодинаково в различных отраслях промышленности. Это обусловлено особенностями производства, снабжения, сбыта, а также системами расчетов.
Разделение оборотных средств на собственные и заемные обеспечивает их целевое использование в процессе производства и реализации продукции, повышает заинтересованность предприятий в лучшем использовании средств.
Собственные средства служат источником образования постоянной потребности предприятия в средствах в размере установленного норматива. Их состояние зависит от выполнения предприятием планов реализации продукции, соблюдения платежной дисципли
291
ны и организации финансовой работы. Закрепление за предприятием собственных оборотных средств обеспечивает ему оперативную самостоятельность в их размещении, планировании и использовании. Временная потребность предприятия в средствах на создание дополнительных запасов нормируемых оборотных средств покрывается за счет кредитов банка, кредиторской задолженности.
Экономическая необходимость деления оборотных средств на нормируемые и ненормируемые вытекает из основных принципов организации финансов - плановости, коммерческого расчета, наличия финансовых резервов.
К нормируемым относятся также средства, по которым экономически целесообразно и технически возможно установление (определение) плановых их размеров. Есть ли, например, необходимость в нормировании (регулировании) размеров производственных запасов, товаров и других аналогичных элементов оборотных средств? Несомненно, есть. Для хранения излишних, закупленных на всякий случай запасов сырья и материалов, товаров требуются соответствующие складские площади. В результате длительного хранения сырье, материалы, товары могут терять свое качество и даже приходить в негодность. Приобретаются сырье, материалы, товары, как правило, за счет банковских кредитов, а это дополнительные, причем ничем не оправданные расходы. Следовательно, излишние запасы сырья, товаров (оборотных средств) предприятию не выгодны. С другой стороны, их недостаток (сырья, материалов, товаров) приведет к перебоям в процессе производства, в снабжении населения. К нормируемым относятся также оборотные средства, вложенные в те виды товарноматериальных ценностей, которые постоянно необходимы предприятию и предусматриваются в его финансовом плане. Это сырье, материалы, топливо (оборотные производственные фонды), а также готовая продукция на складе, включая продукцию отгруженную, по которой расчетные документы не сданы в банк. Удельный вес нормируемых оборотных средств в промышленности составляет не менее 80% .
292
г
Производственные запасы - наибольшая часть нормируемых активов. Значительный удельный вес составляют незавершенное производство и готовая продукция.
К ненормируемым элементам оборотных средств относятся такие, по которым экономически нецелесообразно или технически невозможно определять (рассчитывать) плановые их размеры. Есть ли смысл устанавливать для предприятий конкретный размер денежных средств, хранящихся на расчетном или другом счете в кредитном учреждении? Разумеется, нецелесообразно. Отвлечение же средств в безналичные расчеты регламентировать целесообразно. Но сделать это не представляется возможным, поскольку потребность предприятия в денежных средствах для проведения расчетов зависит от многих факторов, которые заранее точно подсчитать нельзя. Это применяемые формы расчетов, срок документооборота, ассортимент отгруженной продукции, цены, по которым она реализуется, и т. п.
К ненормируемым оборотным средствам относятся:
•	средства в товарах, отгруженных покупателям, потребность в которых покрывается ссудами банка;
•	денежные средства на счетах в банках;
•	дебиторская задолженность - временное отвлечение средств из оборота одного предприятия в распоряжение других;
•	средства в расчетах, не связанные непосредственно с производственной деятельностью предприятия;
•	средства, вложенные в ценные бумаги, и др.
По источникам образования оборотные средства подразделяются на собственные (а также приравненные к ним), заемные и привлеченные. Собственные оборотные средства участвуют в кругообороте только того предприятия, за которым они закреплены, в то время как заемные средства могут участвовать в кругообороте многих предприятий (кредиты банков).
Собственные оборотные средства обеспечивают создание постоянных производственных запасов, остатков готовой продукции, заделов незавершенного производства, расходов будущих периодов; они закреплены за предприятиями в их уставных фондах (капита
293
лах), и предприятия имеют право самостоятельно их размещать.
Заемные средства предоставляются предприятиям в основном в виде банковского кредита. Они выделяются предприятиям для покрытия дополнительной потребности в ресурсах с целью формирования сезонных запасов материальных ценностей, для расширения производства, а также для других нужд. Они предоставляются на определенный срок, по истечении которого возвращаются банку с уплатой процентов за пользование ими.
Привлеченные средства - это кредиторская задолженность, а также средства, привлекаемые предприятиями путем выпуска и размещения ценных бумаг.
По степени ликвидности оборотные средства подразделяются:
•	на абсолютно ликвидные активы, не требующие реализации и представляющие собой готовые средства платежа (денежные средства в национальной или иностранной валюте);
•	высоколиквидные активы, которые предприятие может в течение месяца превратить в денежную наличность без существенных потерь их текущей рыночной стоимости (краткосрочные финансовые вложения и краткосрочная дебиторская задолженность);
•	среднеликвидные активы, которые предприятие может без ощутимых финансовых затрат обратить в денежную наличность в течение 1-6 месяцев (дебиторская задолженность кроме краткосрочной и безнадежной, запасы готовой продукции и товаров);
•	слаболиквидные активы, к которым относятся запасы и матералы, полуфабрикаты, малоценные и быст-роизнашивающиеся предметы, незавершенное производство и другие виды имущества, которые могут быть конвертированы в наличные деньги на протяжении полу го да и более;
•	неликвидные активы, которые нельзя реализовать в отрыве от продажи всего предприятия (безнадежная дебиторская задолженность, расходы будущих периодов).
Соотношение отдельных статей (элементов) оборотных средств характеризует их структуру. Она неодина
294
кова в различных отраслях промышленности и складывается под влиянием таких факторов, как форма собственности; специфика условий производства; характер выпускаемой продукции; особенности материально-технического обеспечения; сбыт продукции; организация расчетов и т. п.
Организация оборотных средств включает:
•	правильное их размещение по сферам кругооборота, отдельным элементам и подразделениям предприятия. Это достигается благодаря обоснованным расчетам потребности в оборотных средствах, т. е. нормирования;
•	ежегодную корректировку рассчитанных нормативов с учетом изменившихся условий хозяйствования уровня инфляции и других факторов;
•	рациональную систему финансирования оборотных средств;
•	контроль за рациональным использовании оборотных средств; анализ эффективности их кругооборота и разработку мероприятий по ускорению оборачиваемости.
Оптимизация состава оборотных средств, более эффективное использование отдельных элементов, ускорение их оборачиваемости дают возможность вскрывать существенные финансовые резервы повышения рентабельности предприятия.
5.3.2. Методы определения плановой потребности в оборотных средствах
Одним из важнейших вопросов планирования является установление норматива оборотных средств.
Нормирование оборотных средств - определение плановой потребности в оборотных средствах путем разработки норм и нормативов оборотных средств непосредственно на каждом предприятии.
От нормативов оборотных средств зависит выполнение планов производства, реализации продукции и получение прибыли. Образование сверхнормативных запасов оборотных средств отрицательно сказывается на финансовом положении предприятия, поскольку при
295
водит к омертвлению части его ресурсов, к невозможности их использования в хозяйственном обороте, к трудностям в выполнении обязательств.
Не менее отрицательные последствия дает незапол-нение нормативов (недостаток запасов) по оборотным средствам. Нехватка тех или иных производственных материалов может привести к перебоям в ходе производства, а отсутствие должного задела готовой продукции и снижение против установленных норм ее остатков на складе сразу же сказывается на выполнении договоров поставки товаров потребителям, на их финансовом положении.
Нормирование оборотных средств (оборотных активов) заключается в разработке норм оборотных средств и ежегодных нормативов.
Норма оборотных средств (норма запаса) устанавливается в днях к их расходу или к обороту товаров. Это период, в течение которого предприятие в состоянии функционировать нормально, не пополняя запасы сырья, материалов и других элементов оборотных средств с учетом сложившихся конкретных условий их поставки.
Норматив оборотных средств - это абсолютный показатель, суть которого состоит не в определении того, на сколько дней предприятию необходимо иметь запасы сырья, материалов, товаров и других элементов оборотных средств для обеспечения бесперебойной деятельности предприятия, а на какую сумму.
Норматив оборотных средств - плановый остаток товарно-материальных ценностей и затрат в денежном выражении, необходимых для нормальной работы предприятия.
Расчет норматива оборотных средств (Н) производится по формуле
Н = РД,
где Н — норматив оборотных средств; Р - однодневный расход материальных ценностей (сырья, материалов, топлива), однодневные затраты (по незавершенному производству) или однодневный выпуск (по готовой продукции); Д - норма оборотных средств.
296
Однодневный расход определяется путем деления на 90 (условное количество дней в квартале) квартальной суммы соответствующей статьи сметы затрат на производство.
На предприятиях с несезонным характером производства для расчета норматива оборотных средств используется смета затрат на производство IV квартала планируемого года, а на сезонных предприятиях, где затраты резко колеблются в течение года, — смета минимального по объему производства квартала.
Нормы оборотных средств на сырье, материалы, топливо, как правило, устанавливаются в днях к их расходу по смете затрат на производство; по незавершенному производству - в днях к затратам на товарную (валовую) продукцию; по готовым изделиям - в днях к объему выпуска товарной продукции по производственной себестоимости; на тару - в рублях на 1000 р. товарной продукции; на запчасти - в рублях на 1000 р. балансовой стоимости машин, оборудования и транспортных средств.
Для упрощения расчетов при нормировании оборотных средств и повышения их обоснованности применяются типовые нормы, которые устанавливаются на длительный период для предприятий, работающих примерно в равных условиях. При изменениях в технологии производства, снабжении, сбыте и т. д. нормы необходимо пересматривать.
Нормы и нормативы должны быть прогрессивными, отражать современный уровень техники и организации производства.
При нормировании оборотных средств должны учитываться конкретные производственные особенности предприятия, условия снабжения и сбыта, транспортировки, расчетные отношения.
Нормирование оборотных средств предусматривает следующие этапы работ:
•	определение по группам товарно-материальных ценностей нормы запасов в днях (процентах);
•	установление однодневного расхода данного вида материальных ценностей на основе их расхода по смете затрат на производство. Однодневный расход на пред
297
приятиях несезонных отраслей промышленности рассчитывается по IV кварталу, имеющему наибольший объем производства. При исчислении норматива по незавершенному производству исходят из суммы затрат на производство товарной или валовой продукции, по готовой продукции - по производственной себестоимости товарной продукции;
•	определение норматива оборотных средств путем умножения однодневного расхода отдельных видов товарно-материальных ценностей на норму запаса в днях;
•	исчисление совокупного норматива или общей потребности предприятия в оборотных средствах путем суммирования частных нормативов.
Наиболее трудоемкой и сложной является разработка норм запаса. Нормы запаса в днях (процентах) при определении оборотных средств применяются в течение нескольких лет, если не изменяются условия производства, снабжения и сбыта, расчетов и т. д.
На промышленных предприятиях, в объединениях нормативы рассчитываются методом прямого счета. Этот метод в наибольшей степени обеспечивает разработку экономически обоснованных нормативов на каждом предприятии, поскольку учитывает все факторы, связанные с особенностями производства, снабжения и сбыта продукции.
Метод прямого счета при нормировании оборотных средств на предприятиях может сочетаться с аналитическим методом, если условия производства, снабжения и сбыта существенно не изменяются.
При определении норматива оборотных средств аналитическим методом все нормируемые средства подразделяются на две группы: зависящие и непосредственно не зависящие от увеличения производственной программы.
К первой группе относятся сырье, основные и вспомогательные материалы, топливо, тара, незавершенное производство и готовая продукция. Норматив оборотных средств по данной группе определяется на планируемый год исходя из намеченного роста выпуска продукции и с учетом ускорения оборачиваемости оборотных средств за счет улучшения условий снабжения, 298
сбыта, организации производства и расчетов. Так, если норматив на начало планируемого года составлял по готовой продукции 700 млн р., а рост товарной продукции запланирован на будущий год на 3% , то при ускорении оборачиваемости оборотных средств на 1% норматив на конец планируемого года будет равен 714 млн р. (700 х х 102 : 100).
Ко второй группе относятся малоценные и быстроиз-нашивающиеся предметы, запасные части для текущего ремонта, расходы будущих периодов. Нормативы по этой группе устанавливаются по данным на начало планируемого года и увеличиваются в меньшем проценте по сравнению с предусмотренным в плане процентом роста товарной продукции. При этом необходимо учитывать ускорение их оборачиваемости. Оно определяется на основе анализа сложившихся отношений между процентом прироста фактических остатков по этой группе элементов оборотных средств и процентов увеличения готовой продукции за те же периоды в сопоставимой оценке.
При нормировании оборотных средств на предприятии должны быть разработаны и реализованы организационно-технические мероприятия, способствующие ускорению оборачиваемости оборотных средств за счет:
•	улучшения организации материально-технического снабжения и сбыта продукции;
•	совершенствования организации производства и внедрения передовой технологии;
•	сокращения длительности производственного цикла;
•	снижения норм расхода материальных ценностей и живого труда;
•	применения новых прогрессивных и дешевых материалов без ухудшения качества и внешнего вида изделий;
•	ускорения отгрузки и реализации продукции, а также и документооборота;
•	выгодного вложения денежных ресурсов и т. д.
Рассмотрим основы нормирования оборотных средств по отдельным элементам.
299
Нормирование оборотных средств в производственных запасах. Производственные запасы включают сырье и материалы, покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия, топливо, тару, запасные части и т. д. Нормирование их производится по каждому элементу исходя из особенностей использования.
Норматив собственных оборотных средств, необходимых для образования нормальных запасов сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов, рассчитывается умножением стоимости их среднего расхода на норму запаса в днях по формуле
НС = РНД,
где Нс - норматив оборотных средств по сырью, основным материалам и покупным полуфабрикатам; Р - стоимость среднедневного расхода сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов; Нд - норма запаса сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов, дн.
Норма запаса в днях по сырью, основным материалам и покупным полуфабрикатам определяет количество дней работы данного предприятия, на которое необходимо создать запас с тем, чтобы обеспечить непрерывность производственного процесса.
Норма запаса в днях включает следующие основные элементы: транспортный запас; время на приемку, разгрузку, складирование, сортировку; время на подготовку для использования в производстве; текущий запас; страховой запас - и рассчитывается по формуле
Нд = П + Р + Т + 0,5Н + С, где Нд - норма запаса, дн.; П - время транспортного запаса; Р - время на приемку, разгрузку и складирование; Т - технологический запас; 0,5Н - текущий (складской) запас; С - страховой (гарантийный) запас.
Промышленные предприятия получают материальные ценности от поставщиков, расположенных на различном расстоянии. Если время нахождения материальных ценностей в пути больше времени движения расчетных документов, включая их акцепт, то при нормировании учитывается транспортный запас.
Норма транспортного запаса определяется как разница между временем движения груза и временем
300
почтового пробега расчетных документов. Предположим, груз находится в пути 12 дней; документооборот, включая акцепт, составил 5 дней, в том числе почтовый пробег - 3 дня, обработка документов в банках, обслуживающих поставщика и покупателя, - 2 дня, акцепт предварительный. Транспортный запас в этом случае составит 7 дней (12 — 5).
Поскольку материальные ценности поступают на предприятие от нескольких поставщиков, а время грузооборота и документооборота у них различное, транспортный запас представляет собой средневзвешенную величину.
Транспортный запас при нормировании оборотных средств необходимо учитывать потому, что предприятие, получив расчетные документы, должно их оплатить, а материальные ценности еще находятся в пути и не могут быть использованы в производстве.
Норма запаса в днях на приемку, разгрузку, сортировку и складирование сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов определяется исходя из фактического времени, устанавливаемого путем хронометража. На большинстве предприятий этот норматив отсутствует или составляет 1-2 дня.
Текущий складской запас на предприятиях является основным при определении нормы запаса в днях по сырью, основным материалам и покупным полуфабрикатам. Этот запас рассчитывается исходя из сроков поставки материальных ценностей по договору. Например, предприятие получает сырье от поставщика в соответствии с договором 5 раз в месяц с равными интервалами. Цикл снабжения в данном случае равен 6 дням (30 : 5).
При отсутствии договорных сроков интервал поставки определяется по данным о фактическом поступлении материальных ценностей (делением величины разовой поставки сырья, основных материалов и покупных полуфабрикатов в среднем за месяц, квартал отчетного года на среднесуточный расход).
Страховой запас по сырью, основным материалам и покупным полуфабрикатам предназначен для обеспечения бесперебойной работы предприятия в слу-
301
чае непредвиденных отклонений от нормальных условий снабжения и производства.
Размер страхового запаса по сырью, основным материалам и покупным полуфабрикатам устанавливается на промышленных предприятиях, как правило, в пределах 50% текущего запаса.
Норматив в днях по сырью, основным материалам и покупным полуфабрикатам, представляющий сумму транспортного, текущего запасов, запаса, связанного с приемкой материальных ценностей, и страхового запаса, определяется по их видам, группам и в целом.
Нормативы, по вспомогательным материалам и топливу определяются так же, как и по сырью и основным материалам.
При определении среднедневного расхода топлива учитывается общая потребность в топливе (кроме газа) для производственных и непроизводственных (транспорт, отопление зданий и т. п.) нужд.
При расчете норматива на запасные части машин, оборудования и транспортных средств, предназначенных для замены изношенных частей и ремонта, выясняется потребность в них на планируемый период, норма запаса в днях и цена запасных частей. На основании данных о потребности в запасных частях рассчитывается их среднедневный расход в планируемом году.
Потребность в оборотных средствах на запасные части рассчитывается но формуле
м ч к с тт н-—в------ц ,
где Н - потребность в оборотных средствах на запас деталей одного наименования; М - число механизмов данного типа, шт.; Ч - число одноименных деталей в одном механизме, шт.; К - коэффициент понижения запаса деталей, зависящий от числа всех механизмов данного типа; С - норма запаса по условиям снабжения, дн.; В -срок службы детали, дн.; Ц - цена одной детали, р.
Норматив по таре. На предприятиях, изготавливающих в специальных цехах тару, стоимость которой включается в отпускную цену готовой продукции, 302
норматив оборотных средств по таре исчисляется по формуле
где Нт - норматив оборотных средств по таре; Р - расход (оборот) тары по плану на год; Дт - время нахождения тары на складе от ее изготовления до упаковки в нее готовой продукции.
Норматив по таре собственного производства, стоимость которой не включается в отпускную цену готовой продукции, не устанавливается, поскольку она входит в состав норматива оборотных средств по готовой продукции.
Норматив оборотных средств на покупную тару, предназначенную для упаковки готовых изделий, исчисляется так же, как по сырью и материалам.
Норматив по оборотной таре (бутылки, мешки, бочки и т. д.), подлежащей возврату поставщику, рассчитывается по указанной выше формуле с той разницей, что Д показывает продолжительность одного оборота тары в днях от установленного срока ее оплаты (вместе с сырьем и материалами) до сдачи платежного требования в банк на отгруженную возвратную тару. Из расхода (оборота) многократно используемой тары по плану на год следует исключить сумму ее износа.
Общий размер оборотных средств по таре равен сумме ее составных частей.
Норматив по хозяйственному инвентарю и спецодежде может определяться методом прямого счета или укрупненным расчетом, но с учетом сроков службы инвентаря. Чаще всего этот норматив исчисляется исходя из стоимости комплекта инвентаря на одного человека, на одного служащего и т. п. Для этой цели применяется формула
Ни = (С-И)Чл, где Ни - норматив по хозяйственному инвентарю; С -стоимость набора хозяйственного инвентаря на одного человека; И - сумма износа в год, исчисленная по среднему проценту; Чл - число людей, которые должны быть обеспечены данным видом инвентаря.
303
Нормирование оборотных средств в незавершенном производстве. Незавершенное производство отражает начатые, но полностью не законченные технологической обработкой изделия, находящиеся на различных стадиях производства.
ОбъеМ производства непосредственно влияет на размер незавершенного производства через величину среднедневного расхода по смете затрат, поскольку данный норматив в денежном выражении исчисляется умножением однодневного размера затрат (на валовую или товарную продукцию) на норму запаса в днях. Поэтому чем больше объем производства, тем большая сумма оборотных средств потребуется для покрытия затрат по незавершенному производству.
МежДУ затратами на незавершенное производство, длительностью производственного цикла и степенью нарастания затрат существует прямая зависимость, так как норма оборотных средств по этому нормативу является произведением длительности цикла производства на коэффициент нарастания затрат.
Длительность производственного цикла определяется временем от первой технологической операции до полного изготовления изделия. Если в производстве постоянно обрабатывается значительное количество изделий с различной продолжительностью периода их изготовления, эти изделия необходимо объединить в группы и рассчитать длительность производственного цикла по каждой группе. Затем на их основе исчислить средневзвешенную продолжительность производственного цикла по предприятию в целом.
КоэфФиЦиент нарастания затрат fKH 3) - отношение себестоимости незавершенного производства к плановой себестоимости изделия. При равномерном нарастании затрат коэффициент рассчитывается но формуле
v	Е + 0,5 0с
н-3	Е + 0с ’
где Е — единовременные затраты в начале производственного процесса на изделия; 0с - остальные затраты на производство данного изделия.
304
К единовременным затратам относятся расходы сырья и основных материалов, которые обычно производятся по данным сметы производства. Остальные затраты (заработная плата, накладные расходы и др.) нарастают более или менее равномерно на протяжении всего производственного цикла.
Пример 1.
Затраты на производство товарной продукции в IV квартале составили 800 млн р., в том числе единовременные - 200 млн р., остальные - 600 млн р. Коэффициент нарастация затрат будет равен:
200 + 0,5 600
------------О Z, О •
200+600
Расчет нормы незавершенного производства определяется по формуле
^Н.п ' Кн.З ’
где Нн п - норма незавершенного производства, дн.; П -длительность производственного цикла.
Расчет норматива оборотных средств в незавершенном производстве по предприятию производится по формуле
где Н - норматив по незавершенному производству в денежном выражении; С - производственная себестоимость товарной продукции по смете затрат на планируемый год; Д - количество дней в планируемом периоде.
Нормирование оборотных средств в готовых изделиях на складе. Для обеспечения планомерной и ритмичной отгрузки готовой продукции и полного соответствия договорным условиям ее поставок предприятия должны выполнять необходимые складские операции: подборку изделий по партиям соответствующего ассортимента, накопление изделий до размера партии отгрузки, упаковку, погрузку и транспортировку готовой продукции до железнодорожной станции или пристани отгрузки и т. д. Требуется определенное время на оформление отгрузочных документов и сдачу их в банк. Общая норма оборотных средств в днях по готовым изделиям
305
определяется длительностью нахождения готовых изделий на складе и временем, необходимым на оформление платежных документов и сдачу их в банк на инкассо.
Расчет норматива по готовым изделиям на складе включает определение средней нормы оборотных средств по предприятию в целом с учетом удельного веса изделий или группы изделий во всем ассортименте выпускаемой продукции.
Расчет времени на оформление документов и сдачу их в банк состоит из следующих операций:
•	получение от транспортных организаций документов об отгрузке;
•	выписка платежных требований;
•	передача этих документов на инкассо в банк.
Расчет норматива оборотных средств по готовым изделиям на складе производится по формуле
Нг =ТП-Кдо :КД,
где Нг - норматив готовой продукции; Тп - объем готовой продукции IV квартала планируемого года, исчисленный по производственной себестоимости; Кдо - количество дней на складские операции и оформление документов; Кд - количество дней в квартале (90).
В условиях инфляции плановая потребность в оборотных средствах должна быть скорректирована с учетом ее уровня. Чтобы получить экономически обоснованный норматив с учетом фактического уровня инфляции, необходимо пересчитать производственные запасы. С этой целью норматив необходимо увеличить на индекс цен.
Пример 2.
Норматив оборотных средств по производственным запасам -800 тыс. р. Рост цен составил 20%. В расчет необходимо принять норматив в пределах 960 тыс. р. (800 • 120 : 100).
5.3.3. Источники формирования и пополнения оборотных средств
Первоначальное формирование оборотных средств осуществляется при создании предприятия и образовании его уставного фонда. Источниками собственных 306
оборотных средств на этом этапе являются средства учредителей, выручка от продажи акций, поступления от других предприятий, участвующих в реализации совместных проектов, целевое финансирование из бюджета (для государственных предприятий). Эти средства наряду с основным капиталом закрепляются в уставном фонде предприятия, образуя стартовый оборотный капитал. При недостатке этих ресурсов для формирования оборотных средств в оборот предприятия привлекаются банковские кредиты.
По мере развития предпринимательской деятельности потребность в оборотных средствах меняется по сравнению с их первоначальной, в то время как уставный фонд может не изменяться в течение ряда лет. Поэтому на действующих предприятиях финансирование оборотных средств сводится к необходимости обеспечения источниками увеличения плановой потребности в оборотных средствах (прироста норматива собственных оборотных средств); пополнения недостатка собственных оборотных средств в связи с тем, что фактическая сумма собственных оборотных средств меньше нормативной величины запасов и затрат.
Прирост норматива оборотных средств определяется как разница между прогнозируемым нормативом планового периода и его величиной за отчетный период.
Финансирование прироста норматива обеспечивается за счет собственных, приравненных к собственным источникам, заемных и привлеченных средств.
К собственным источникам относятся: чистая прибыль, нераспределенная прибыль прошлых лет, остатки фондов и резервов самого предприятия, временно не используемых по целевому назначению.
Прибыль направляется на покрытие прироста норматива в процессе ее распределения.
Конкретная величина прибыли, направляемой на увеличение оборотных средств, определяется в процессе финансового планирования и зависит от ряда факторов: размера прироста собственных оборотных средств, общего размера плановой чистой прибыли, возможности и целесообразности привлечения заемных источников, необходимости использования прибыли на финан
307
сирование других инвестиционных проектов и социальных нужд коллектива работников предприятия.
Источниками формирования оборотных средств выступают также устойчивые пассивы.
Устойчивые пассивы - это не принадлежащие данному предприятию средства, но постоянно находящиеся в его обороте, а поэтому и приравниваются к собственным. К устойчивым пассивам относятся: минимальная задолженность по заработной плате и отчислениям в фонд социальной защиты и фонд содействия занятости населения; резерв предстоящих платежей, авансы заказчиков, минимальная задолженность перед бюджетом по налогам. На покрытие прироста норматива оборотных средств направляется не вся сумма устойчивых пассивов, а только прирост ее в планируемом году, поскольку основная (базовая) их сумма уже была учтена в предыдущие годы.
Задолженность по заработной плате возникает по той причине, что работники предприятий получают за свой труд заработную плату один или два раза в месяц. Таким образом, в течение месяца у предприятия нарастает задолженность по заработной плате перед своими работниками. Выплата заработной платы за первую половину месяца или полностью за месяц происходит не в момент окончания этого периода, а с некоторым опозданием (не 16-го числа текущего и 1-го числа следующего за отчетным месяцем, а, скажем, 23-го и 8-го), т. е., рассчитавшись за первую половину или в целом за месяц, предприятие уже снова имеет задолженность по заработной плате за период с 15 по 23 или с 1 по 8 число, которую оно использует в своем обороте. Такое положение существует постоянно. Поэтому речь идет не о всей задолженности по заработной плате, а о минимальной, т. е. постоянно переходящей.
Семидневный разрыв между начислением и выдачей заработной платы (день выдачи в расчет не принимается) является общепринятым сроком при планировании размера устойчивого пассива по данной статье.
Минимальная задолженность по заработной плате определяется по формуле
308
Ф д
М =_S_ZP , 3	90
где М3 - минимальная задолженность по заработной плате; Фп - фонд заработной платы того квартала планируемого года, который принят за основу расчета нормативов собственных оборотных средств; Др - количество дней разрыва с начала месяца до дня выплаты заработной платы.
Пример 1.
Заработная плата на предприятии за первую половину месяца выплачивается 23-го и 8-го - за вторую. Фонд заработной платы IV квартала планируемого года 540 млн р. Минимальная задолженность по заработной плате в отчетном году 38 млн р.
Итак, разрыв между начислениями и выдачей заработной платы 7 дней (22-15 или 8-1).
М = 540-7:90 = 42 млн р. з
В качестве источника для покрытия прироста норматива оборотных средств берется не общая сумма исчисленной задолженности (42 млн р.), а прирост ее по сравнению с отчетным годом - 4 млн р. (42-38).
Минимальная задолженность по отчислениям в фонд социальной защиты населения и содействия занятости может быть исчислена двумя способами.
При первом способе расчет составляется так же, как и при определении минимальной задолженности по заработной плате, поскольку отчисление в фонд содействия занятости производится в сроки выплаты заработной платы. Это означает, что минимальную задолженность по отчислениям в фонд социальной защиты определяют умножением однодневной суммы этих отчислений в соответствующем квартале на число дней от начала месяца до очередного срока выплаты заработной платы. Второй способ основан на том, что отчисления в фонд социальной защиты населения производятся по определенному проценту от заработной платы. При этом способе предварительно исчисленная сумма минимальной задолженности по заработной плате умножается на установленный процент отчислений в фонд социальной защиты.
309
Первый способ расчета, млн р.
1.	Отчисления в фонд социальной 540 • 35% : 100 = 189 защиты от заработной платы - 189чел.
в IV квартале планируемого года
2.	Однодневная сумма отчислений в 189 : 90 • 1 = 2,1 фонд социальной защиты (п. 1: 90 1)
3.	Число дней от начала месяца до 7 очередного дня выплаты заработной платы
4.	Минимальная задолженность по 2,1-7=14,7 отчислениям в фонд социальной защиты (п. 2 • п. 3)
Второй способ расчета
1.	Минимальная задолженность по 42 заработной плате в IV квартале планируемого года
2.	Установленный процент отчисле- 35 ний в фонд социальной защиты
3.	Минимальная задолженность по 42 • 35% : 100 = 14,7 отчислениям в фонд социальной защиты (п. 1 • п. 2 : 100)
Поскольку отчисления в фонд содействия занятости производятся один раз в месяц, расчет минимальной задолженности по отчислениям в фонд содействия занятости целесообразно рассчитывать вторым способом.
Минимальная задолженность по авансовым платежам заказчиков планируется на предприятиях тяжелого машиностроения и бытового обслуживания. На предприятиях тяжелого машиностроения и судостроения с длительным производственным циклом в договорах с заказчиками предусматриваются авансовые платежи по частичной готовности заказов. Эти платежи являются источником покрытия затрат по незавершенному производству и планируются как устойчивые пассивы.
310
Их размер определяется с учетом программ производства, условий сдачи продукции и сроков расчетов.
На предприятиях бытового обслуживания населения (пошивочные и ремонтные мастерские) устойчивые пассивы образуются за счет авансовых платежей заказчиков, которые планируются в следующем порядке: минимальный остаток авансов, принятых в покрытие норматива оборотных средств в отчетном году корректируют в соответствии с ростом объема производства в планируемом году. Полученная сумма составит устойчивую задолженность заказчиков по авансовым платежам на конец планируемого года. Путем вычитания из этой сумы размера авансовых платежей на начало этого же года получим прирост устойчивой задолженности по данной статье, который и принимается в качестве источника покрытия прироста норматива оборотных средств.
Пример 2.
Минимальный остаток авансов заказчиков в отчетном году -15 млн р. Объем продукции пошивочной мастерской возрастает в планируемом году на общий размер устойчивой задолженности заказчикам на конец планируемого года и составит 16,5 млн р. (15 + (15 • 10 : 100)), а прирост устойчивой задолженности будет равен 1,5 млн р. (16,5 - 15).
Минимальная задолженность резерва предстоящих платежей образуется вследствие того, что суммы заработной платы, предназначенные на оплату отпусков, списываются на себестоимость продукции не в момент ухода работников в отпуск, а ежемесячно равными долями на протяжении всего года. Поэтому эти суммы до выплаты отпускных зачисляются на специальный счет предстоящих платежей. Так как работники получают отпуска не в соответствии со сроками начисленной суммы для оплаты отпусков, а большей частью весной и летом, на счете предстоящих платежей образуется постоянный остаток, который представляет собой разность между суммой, начисленной на выплату отпусков, и фактически выплаченными суммами. Этот постоянный остаток и планируется в виде минимальной задолжен
311
ности резерва предстоящих платежей1. Исчисление можно производить по формуле
Рпл=Ро П:1ОО,или Рпл=Р0-3пл:30, где Ро — фактический минимальный остаток резерва предстоящих платежей в предшествующие 12 месяцев; П - фонд заработной платы планируемого года в процентах к фонду заработной платы в предшествующие 12 месяцев; Зпл - фонд заработной платы в планируемом году; 30 — фактический фонд заработной платы в предшествующие 12 месяцев.
Пример 3.
Минимальная задолженность по счету резерва предстоящих платежей на конец отчетного года составила 210 млн р. Заработная плата в планируемом году по сравнению с отчетным возрастает на 10%. Отсюда прирост устойчивой задолженности по данной статье будет равен 21 млн р. (210  10 : 100). Эта сумма учитывается как источник покрытия прироста норматива оборотных средств при составлении финансового плана на следующий (планируемый) год.
Переходящая задолженность бюджету возникает в связи с тем, что сроки уплаты налогов не совпадают со сроками, за которые они начисляются. Поэтому задолженность бюджету постоянно переходит из месяца в месяц и учитывается в составе временно привлекаемых в оборот предприятия средств. Величина этой задолженности рассчитывается исходя из промежутка времени между концом расчетного периода, за который производятся платежи, и конкретных сроков уплаты в бюджет.
Пример 4.
Средняя сумма задолженности бюджету по налогам в отчетном году - 340 тыс. р. Плановая сумма налогов - 8 млн р. Средний период от срока, за который начислены налоги, до срока их уплаты в бюджет -19 дн. Устойчивый пассив по платежам в бюджет составит 422 тыс. р. (18000 : 360 • 19). Прирост задолженности 82 тыс. р. (422 - 340).
При недостаточности собственных и приравненных к ним средств для финансирования прироста норматива
1 Правильнее было бы минимальный остаток резерва предстоящих платежей определять для соответствующего квартала планируемого года на основе фактического минимального его остатка в том же квартале предшествующего года и изменения фонда заработной платы в соответствующем квартале планируемого года по сравнению с тем же кварталом предшествующего года.
312
оборотных средств привлекаются заемные средств (банковский и коммерческий кредит). Заемные средства используются для финансирования оборотных средств и в виде кредиторской задолженности.
Пример 5.
Прирост норматива оборотных средств в плановом году составит 26 млн р. Прирост минимальной задолженности по заработной плате -278 тыс. р.; по отчисления на социальное страхование - 97,3 тыс. р. (278 • 35 : 100); резерва предстоящих платежей - 160 тыс. р.; по налогам - 180 тыс. р. Минимальный остаток задолженности поставщиком по авансам, залогам - 381 тыс. р. Планируется направить чистую прибыль на покрытие прироста норматива оборотных средств в сумме 638 тыс. р. Финансирование прироста норматива оборотных средств осуществляется за счет следующих источников:
•	прирост устойчивых пассивов - 3 + 30,3 тыс. р. (27 + 97,3 + + 160 + 180 + 1905);
•	чистая прибыль в распоряжении предприятия - 6380 тыс. р.;
•	краткосрочный кредит - 169 990 тыс. р. (2600 - 2620,3 - 6380).
Недостаток собственных оборотных средств определяется путем сравнения их фактических остатков с нормативом на определенную дату. Как правило, он является результатом инфляционных процессов и непредвиденного удорожания производственных запасов, недополучения запланированной прибыли, нерационального ее распределения, использования оборотных средств не по назначению и других факторов, возникающих в процессе хозяйственной деятельности и должен покрываться исключительно за счет средств организации.
К ним относится: чистая прибыль; периодическая дооценка товарно-материальных ценностей по решению правительства; остатки резервных фондов; привлечение акционерного капитала путем выпуска в обращение ценных бумаг; банковские кредиты; бюджетные ссуды и займы; инвестиционный налоговый кредит.
Внеплановым источником привлечения средств в хозяйственный оборот предприятий является кредиторская задолженность в суммах, превышающих размер устойчивых пассивов. Необходимо отметить, что образование кредиторской задолженности в пределах установленных сроков оплаты счетов и обязательств правомерно. При нарушении сроков платежей предприятие
313
использует в своем обороте средства других субъектов в ущерб их экономическим интересам. Такая задолженность свидетельствует о нарушениях финансовой дисциплины, и финансовая служба предприятия должна принимать меры по ее сокращению.
К привлеченным источникам оборотных средств относят также фонды потребления и резерв предстоящих расходов и платежей. При недостатке других источников финансирования оборотных средств предприятия переносят выплаты за счет этих фондов на более поздние сроки, сокращают расходы по социальной поддержке работников и используют средства на хозяйственные нужды.
Одной из задач финансовых менеджеров предприятий является обеспечение успешного функционирования хозяйствующих субъектов с минимальной величиной оборотных средств.
5.3.4. Эффективность использования оборотных средств
Экономическая эффективность использования оборотных средств характеризуется расчетом объема произведенной и реализованной продукции, полученной прибыли на 1, 100 или 1000 р. этих средств, а также скоростью их оборота, т. е. времени, затрачиваемом на последовательное прохождение оборотными средствами всех стадий кругооборота.
Оборачиваемость оборотных средств зависит от их размеров, а также от объемов произведенной и реализованной продукции и выражается следующими показателями: коэффициентом оборачиваемости (Ко), длительностью одного оборота в днях (Од), коэффициентом загрузки оборотных средств (К3).
Коэффициент оборачиваемости определяется как отношение суммы выручки от реализации продукции, работ, услуг к среднему остатку оборотных средств по формуле
К =Р : ОС ,
О
где Ко - коэффициент оборачиваемости; Р - выручка (нетто) от реализации продукции, работ, услуг за ана
314
лизируемый период, р.; ОС - средний остаток оборотных средств, р.
Коэффициент оборачиваемости показывает количество оборотов, которое совершают оборотные средства за анализируемый период. По своей сути этот коэффициент является фондоотдачей оборотных средств.
Коэффициент оборачиваемости можно также рассчитывать делением количества дней анализируемого периода на продолжительность одного оборота в днях.
Рост коэффициента оборачиваемости свидетельствует об эффективном использовании оборотных средств. Высокий коэффициент подтверждает высокий спрос на продукцию предприятия.
Низкий коэффициент оборачиваемости может означать, что предприятие имеет слишком большие запасы сырья и материалов.
Низкий коэффициент оборачиваемости может свидетельствовать и о необходимости поддерживать высокий уровень запасов для выполнения производственной программы, если оно в основном базируется на импортном сырье. С одной стороны, замедленная оборачиваемость указывает на то, что значительные средства сосредоточены в запасах, а с другой - накопление запасов вместо денежной наличности в условиях инфляции оправдано и необходимо.
Длительность одного оборота оборотных средств в днях (Од) представляет собой отношение суммы среднего остатка оборотных средств к сумме однодневного объема реализации за анализируемый период. Расчет производится по формуле
О = ОСД:Р, д	’
где Од - оборачиваемость оборотных средств, дн.; ОС -средний остаток оборотных средств, р.; Д - число дней анализируемого периода (360, 180, 90); Р - выручка (нетто) от реализации продукции (работ, услуг) за анализируемый период, р.
Длительность одного оборота запасов в днях можно также рассчитывать путем деления числа дней в период на коэффициент оборачиваемости за этот же период. Длительность одного оборота в днях показывает про
315
должительность прохождения оборотными средствами отдельных стадий производства и обращения.
Длительность одного оборота дебиторской задолженности показывает, за сколько дней не получена выручка от реализации. Если этот показатель превышает двухмесячный срок, то вероятность взысканйя дебиторской задолженности ухудшается.
Для определения длительности одного оборота дебиторской задолженности можно использовать показатель объема продаж в отпускных ценах. Вначале рассчитывается объем продаж за один день, а затем срочность дебиторской задолженности.
Расчет производится по формуле
°Дд,=ДЗ:°,
где 0Дд 3 - длительность оборота дебиторской задолженности, дн.; ДЗ - дебиторская задолженность на конец года; О - объем продаж за один день.
Период, требующийся для обращения всего оборотного капитала в денежные средства, складывается из длительности одного оборота запасов в днях и срочности (длительности) одного оборота дебиторской задолженности.
Коэффициент загрузки оборотных средств (Ка) показывает сумму оборотных средств, авансированных на рубль реализации. По своей сути этот показатель представляет фондоемкость оборотных средств и рассчитывается как отношение среднего остатка оборотных средств к объему реализованной продукции за анализируемый период:
К =ОС:Р,
где К3 - коэффициент загрузки оборотных средств; ОС -средний остаток оборотных средств, р.; Р - выручка (нетто) от реализации продукции, работ, услуг, р.
Коэффициент загрузки оборотных средств - величина, обратная коэффициенту оборачиваемости. Чем меньше величина коэффициента загрузки, тем эффективнее используются оборотные средства.
416
Для расчета средней величины оборотных средств применяются формулы средней арифметической и средней хронологической.
Количественным результатом эффективности использования оборотных средств является их высвобождение из оборота (при ускорении оборачиваемости) или дополнительное вовлечение в хозяйственный оборот (при замедлении оборачиваемости оборотных средств).
Положительным фактом является высвобождение оборотных средств, поскольку последние могут быть использованы на другие цели.
Различают абсолютное и относительное высвобождение оборотных средств.
Под абсолютным высвобождением понимают снижение суммы оборотных средств в текущем (анализируемом) периоде по сравнению с предшествующим (базовым) периодом при одновременном росте объема реализованной продукции, работ, услуг.
Относительное высвобождение оборотных средств имеет место тогда, когда темпы роста объемов продаж опережают темпы роста оборотных средств.
Сумму высвобождения оборотных средств можно рассчитать различными способами.
Пример 1.
Выручка от реализации продукции организации в 2003 г. составила 12 млрд р., в 2004 г. - 15 млрд р. Средний остаток оборотных средств (ОС) в 2003 г. - 0,6 млрд р., в 2004 г. - 0,5 млрд р. Коэффициент оборачиваемости (Ко) в 2003 г. - 20 оборотов, в 2004 г. - 30 оборотов. Длительность одного оборота запасов в днях (Од) в 2003 г. -18 дн., в 2004 г. - 12 дн. Коэффициент загрузки (К3) в 2003 г. -0,05 р., в 2004 г.-0,03 р.
Используя приведенные данные, рассчитаем сумму высвобождения средств из хозяйственного оборота разными способами:
1.	В = (О -О ) р :Д >
где В - сумма высвобождения оборотных средств, р.; Од т -длительность в текущем периоде (2004 г.), дн.; Од п - длительность одного оборота запасов в днях в предшествующем >2003 г.) периоде; Рт - выручка (нетто) от реали-
317
зации продукции, работ, услуг в текущем (2004 г.) периоде, р.; Д - число дней в периоде (360):
В = (12-18)15:360 = -0,25 млрд р.
Из общей суммы высвобождения оборотных средств 0,25 млрд р. абсолютное высвобождение
ОС 2003 - ОС 2004 = 0,6 - 0,5 = 0,10 млрд р. и относительное
0,25 - 0,10 = 0,15 млрд р.
2.	В = (К3 т - К3 п) • Рт ,
где В - общая сумма высвобождения оборотных средств, р.; К3 т - коэффициент загрузки оборотных средств в текущем (2004 г.) периоде; К3 п - коэффициент загрузки оборотных средств в предшествующем (2003 г.) периоде; Рт - выручка от реализации продукции, работ, услуг в текущем (2004 г.) периоде, р.
3.	В = Ос п - (Рт : Ко п),
где В - относительное высвобождение оборотных средств, р.; Ос п - потребность в оборотных средствах в предшествующем (2003 г.) периоде, р.; Рт - выручка (нетто) от реализации в текущем (2004 г.) периоде, р.; Ко п - коэффициент оборачиваемости в предшествующем (2003 г.) периоде:
В = 0,6 - (15 : 20) = — 0,15 млрд р.
4.	Во = (Рп - Рт): Ко п,
где Во - относительное высвобождение оборотных средств, р.; Рт и Рп - выручка (нетто) от реализации в текущем и предшествующем периодах, р.; Ко п - коэффициент оборачиваемости в предшествующем периоде:
Во = (12 - 15) : 20 = 0,15 млрд р.
5.3.5.	Управление оборотным капиталом
Главная цель управления оборотным капиталом заключается в повышении эффективности использования всех его составных частей, чтобы обеспечить непрерывность хозяйственной и финансовой деятельности предприятия. При этом первостепенное значение приобретает обоснование оптимальной величины каждого эле
314
мента оборотных средств, источников их финансирования, вскрытие резервов, обеспечение ликвидности.
Способы управления оборотным капиталом должны учитывать особенности отдельных его элементов: запасов, средств в расчетах и денежных ресурсов.
Формирование запасов. Обязательным элементом деятельности каждого субъекта хозяйствования являются запасы, обеспечивающие непредвиденность технологических процессов производства изделий, а также их реализацию. Запасы выступают в вещественной форме в виде сырья и материалов, полуфабрикатов и готовой продукции. Их приобретение и содержание связано со значительными затратами. Это предполагает использование значительной доли оборотного капитала в течение длительного периода, что обусловлено низкой ликвидностью данного элемента оборотного капитала, а также довольно высоким удельным весом производственных запасов в общем объеме оборотных активов.
Определение необходимого объема финансовых средств, авансированных в формирование запасов товарно-материальных ценностей, осуществляется путем определения потребности в отдельных видах запасов. В процессе определения потребности запасы товарноматериальных ценностей предварительно группируются следующим образом:
•	производственные запасы (запасы сырья и материалов, необходимые для производства продукции);
•	запасы готовой продукции, предназначенные для бесперебойной реализации потребителям.
Внимание финансового менеджера в процессе управления производственными запасами должно быть сосредоточено на их оптимизации. Это обусловлено не только потребностью их финансирования, покрытием расходов на их содержание, но и особым воздействием на финансовую деятельности организации.
Недостаток необходимых запасов может нарушить ритмичность производства, поставок товаров, отрицательно сказываться на денежных поступлениях, а стало быть, и на прибыли. Но и с излишним скоплением запасов увеличивается риск дополнительных потерь в связи с замораживанием денежных средств, израсходован
319
ных на их приобретение, ростом затрат на их хранение. При формировании запасов за счет заемных средств неоправданный их рост ведет не только к уплате излишних процентов, но и к потере способности погашения долга, а может быть и к общей неплатежеспособности предприятия.
Потребность в запасах каждого вида определяется раздельно по следующим группировкам:
•	запасы текущего хранения (они представляют собой постоянно обновляемую часть запасов, формируемых на регулярной основе и равномерно потребляемых в процессе производства или реализации потребителям);
•	запасы сезонного хранения (формирование таких запасов обусловлено сезонными особенностями производства и закупки сырья, а также сезонными особенностями потребления готовой продукции);
•	запасы целевого назначения (формирование таких запасов на предприятии определено специфическими целями его деятельности, например, для организации встречной торговли при закупке определенных сырьевых ресурсов).
Среди этих групп запасов основное внимание должно быть уделено определению потребности в запасах текущего хранения, т. е. в тех, которые постоянно участвуют в хозяйственных процессах.
Необходимый объем финансовых средств, авансируемых на формирование запасов товарно-материальных ценностей, определяется по формуле
ФС3 = СР • Н3 - КЗ,
где ФС3 - объем финансовых средств, авансируемых в запасы; СР - среднедневный объем расхода запасов в сумме; Н3 - норма хранения запасов, дн. (при отсутствии разработанных норм запаса может быть использован показатель средней продолжительности оборота запасов в днях); КЗ - средняя сумма кредиторской задолженности по расчетам за приобретенные товарноматериальные ценности (этот элемент включается в расчет, как правило, только по производственным запасам; при реализации готовой продукции он включается лишь при уставившейся практике предоплаты за нее).
320
Расчет ведется по каждому из видов запасов. Суммирование результатов расчетов позволяет получить общую потребность в финансовых ресурсах, авансируемых на формирование запасов, т. е. определить размер оборотных активов, обслуживающих эту стадию производственно-коммерческого цикла.
Минимизация текущих затрат по обслуживанию запасов представляет собой оптимизационную задачу, решаемую в процессе нормирования.
Для производственных запасов она состоит в определении оптимального размера партии поставляемого сырья и материалов. Чем выше размер партии поставки, тем ниже относительный размер текущих затрат по размещению заказа, по доставке товаров и их приемке (обозначим этот вид текущих затрат по обслуживанию запасов через TBj). Однако высокий размер партии поставки определяет высокий средний размер запаса - если закупать сырье один раз в два месяца, то средний размер его запаса составит 30 дней, а если размер партии поставки сократить вдвое, т. е. закупать сырье один раз в месяц, то средний размер его запаса будет равен 15 дней. В этих условиях снизится размер текущих затрат по хранению запасов (обозначим этот вид текущих затрат по обслуживанию запасов Т32).
Расчет оптимального размера партии поставки, при котором минимизируются совокупные текущие затраты по обслуживанию запасов (T3j + Т32 = min), осуществляется по следующей формуле (известной как модель Дилсона):
где ОРП п - оптимальный размер партии поставки; Зг -необходимый объем закупки товаров (сырья и материалов) в год (квартал); ТЗ^ - размер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и по их приемке в расчете на одну поставляемую партию; Т32 - размер текущих затрат по хранению единицы запасов.
Пример 1.
Годовая потребность в определенном виде сырья, обусловливающая объем его закупки, составляет 2000 тыс. р. Размер текущих за
И Зак 2977	321
трат по размещению заказа, доставке товаров и по их хранению в расчете на одну поставляемую партию составляет 10 тыс. р. Размер текущих затрат по хранению единицы запаса равен 5 тыс. р. в год. Подставив эти данные в формулу, получим 89,5 тыс. р.:
(2-2000 10 ОР =.---------.
П.п \	5
Это значит, что на протяжении года товар должен доставляться 22 раза (2000 : 89,5), или каждые 16 дней (360 : 22).
При таких показателях размера партии и частоты поставки совокупные текущие затраты по обслуживанию товарных запасов будут минимальными.
Для запасов готовой продукции задача минимизации текущих затрат по их обслуживанию состоит в определении оптимального размера партии производимой продукции. Если изготовлять определенный товар мелкими партиями, то затраты по хранению его запасов в виде готовой продукции (Т32) будут минимальными. В то же время существенно возрастут текущие затраты предприятия, связанные с частой переналадкой оборудования, подготовкой производства, и другие (T3j). Минимизация совокупного размера текущих затрат по обслуживанию запасов готовой продукции также может быть осуществлена на основе приведенной выше формулы (с иным содержанием показателей ТЗ^ и Т32). В этом случае вместо необходимого объема закупки товаров используется планируемый объем производства или продажи готовой продукции.
Обеспечение своевременного вовлечения в хозяйственный оборот излишних запасов товарно-материальных ценностей осуществляется на основе мониторинга текущей финансовой деятельности (сопоставление нормативного и фактического размера запасов). Основная цель этого мероприятия - высвобождение части финансовых средств, вложенных в сверхнормативные запасы.
Размер высвобождаемых финансовых средств в этом случае определяется по формуле
ФСв = Зн-Зф = (ЗДн-ЗДф)СР, где ФСВ - сумма высвобождаемых финансовых ресурсов в процессе нормализации запасов; Зн - норматив запа
322
сов в сумме; Зф - фактические запасы в сумме; ЗДН -норма в днях; ЗДф - фактические запасы в днях; СР -среднедневной объем расходования запасов в сумме.
Высокая эффективность использования запасов каждым субъектом хозяйствования достигается при внедрении и умелом использовании комплексной системы управления этими ценностями. Она включает следующие основные этапы:
•	обоснование оптимального размера текущих и сезонных производственных запасов во взаимосвязи с объемом, структурой производства и сбытом продукции, а также минимизация затрат на их приобретение и хранение;
•	обеспечение ритмичности и комплексности поставляемых ценностей, что связано с рациональным выбором их производителей, способами доставки, текущим постоянным контролем за выполнением условий договора;
•	маневрирование уровнем и структурой запасов в соответствии с изменением основных параметров деятельности предприятия или внешней экономической ситуации (изменение ассортимента продукции, технологии производства цен, процентных ставок за кредиты и др.). Эффективное маневрирование этими ресурсами должно базироваться на данных экономического анализа важнейших показателей их использования, оборачиваемости, воздействия на решающие экономические результаты деятельности.
За величиной запасов, их комплексностью, уровнем затрат должен постоянно вестись контроль со стороны финансового менеджера. Он обязан постоянно анализировать важнейшие показатели, характеризующие эффективность создания, потребления, расходования этих ценностей. К основным из них относятся:
•	удельный вес запасов в текущих активах, а также тенденции изменения соотношений между величиной запаса и объемом производства, реализации продукции (более быстрые темпы увеличения запасов по сравнению с ростом производства или реализацией продукции, повышением доли запасов в оборотном капитале являются отрицательным явлением);
323
•	показатель оборота запасов (количество оборотов или их длительность в днях);
•	ротация запасов, которая характеризует соотношение между изменениями в объеме запасов и издержками, связанными с их созданием и хранением или потреблением.
Этот показатель анализируется в разрезе важнейших групп запасов, а именно:
•	ротация запасов сырья и материалов исчисляется:
р _ Стоимость запасов (сырья и материалов).
3 Затраты на потребление этих запасов ’
• ротация запасов готовых изделий определяется:
т, _	Запасы готовых изделий	_
3 Затраты на производство готовых изделий
Общая оценка влияния запасов на финансовые результаты деятельности организации включает и другие показатели: уровень потребления материальных ценностей; удельный вес излишних и ненужных запасов; выполнение плана снабжения.
Управление денежными активами. Денежные активы предприятия - совокупная сумма денежных средств организации, находящихся в его распоряжении на определенную дату и представляющих собой его активы в форме готовых средств платежа (т. е. в форме абсолютной ликвидности). В практике совокупные денежные активы организации подразделяются на показанные на рис. 5.4.
Характеризуя состав денежных активов организации с позиций финансового менеджмента, следует отметить, что здесь их трактовка шире, чем в бухгалтерском учете, где краткосрочные финансовые вложения рассматриваются как самостоятельный объект учета и отчетности. Это связано с тем, что краткосрочные финансовые вложения представляют собой форму резервного хранения временно свободных денежных средств и в любой момент могут быть востребованы для осуществления текущих платежей.
Денежные активы призваны обеспечивать постоянную платежеспособность организации, поэтому их обо-
324
Рис. 5.4. Состав совокупных денежных активов предприятия
рот должен осуществляться в соответствии со специально разрабатываемой финансовой политикой управления денежными активами.
Для оценки обеспеченности предприятия денежными активами и их оборота используют нижеприведенные основные показатели.
Средний остаток денежных активов, обеспечивающих текущую платежеспособность организации. Этот показатель рассчитывается по формуле
ДА = -^-—+ДА2 +ДА3 +• ..+ДАп-1 + — п _____£ ______________________ п-1
где ДА - средний остаток совокупных денежных активов организации в рассматриваемом периоде; Дц..п -остаток совокупных денежных активов на конец отдельных внутренних периодов (обычно на конец каждого месяца); п - количество внутренних периодов (месяцев) в общем рассматриваемом периоде.
Общее поступление денежных активов в рассматриваемом периоде (ПДА). Оно определяется по формуле
ПДА = ПДАО + ПДАИ + ПДАф,
где ПДАО - объем поступления денежных средств от операционной (производственно-коммерческой) деятельности; ПДАИ - объем поступлений денежных
325
средств от инвестиционной деятельности; ПДАф - объем поступления денежных средств от финансовой деятельности.
Общее расходование денежных активов или объем платежного оборота (РДА). Определяется по формуле РДА = РДАО + РДАИ + РДАф,
где РДА0 - объем расходования денежных средств в процессе операционной (производственно-коммерческой) деятельности; РДАИ - расход денежных средств (инвестиционных ресурсов в денежной форме) в процессе инвестиционной деятельности; РДАф — расход денежных средств в процессе финансовой деятельности.
Равномерность поступления денежных активов (РПДА). Этот показатель рассчитывается по формуле рпда=^(пДА-пдал)2 ,
где ПДА - средний размер поступлений денежных активов по отдельным этапам рассматриваемого периода; ПДА„ - поступление денежных активов по конкретным этапам рассматриваемого периода; п - число этапов в рассматриваемом периоде.
Коэффициент равномерности поступления денежных активов (КРПдд). Для расчета этого показателя применяется формула
РП KPIT =---,
ДА ПДА
где РПда - равномерность поступления денежных активов; ПДА - средний размер поступления денежных активов по отдельным этапам рассматриваемого периода.
Коэффициент участия денежных активов в оборотном капитале (КУдА). Расчет производится по формуле
КУ
= ДА
ДА ОА
326
где ДА - средний остаток совокупных денежных акти
вов предприятия в рассматриваемом периоде; ОА -средняя сумма оборотных активов предприятия в рассматриваемом периоде.
Средний период оборота денежных активов в днях (П0ДА). Расчет показателя производится по формуле
ПО
ДА
РДА
О.д
где ДА - средний остаток совокупных денежных активов предприятия в рассматриваемом периоде; РДАО д -одновременный объем расходования денежных активов в рассматриваемом периоде.
Количество оборотов среднего остатка денежных активов в рассматриваемом периоде (ЧОдА). Расчет производится следующим образом:
40
_РДА
ДА ДА
где РДА - общее расходование денежных активов в рассматриваемом периоде; ДА - средний остаток совокупных денежных активов в рассматриваемом периоде.
Общая оценка обеспеченности и оборота совокупных денежных активов предприятия может быть детализирована в разрезе отдельных элементов этих активов -денежных средств в национальной валюте; денежных средств в иностранной валюте; краткосрочных финансовых вложений.
В условиях рыночной экономики большие остатки денег на текущих счетах в банке, кассе предприятия свидетельствуют о том, что они временно не работают. В этом случае упускается возможность получения дополнительной прибыли. Поэтому главной задачей управления денежными средствами становится оптимизация их размеров, обеспечивающих эффективное и непрерывное функционирование предприятия. В этих целях необходимо:
327
•	минимизировать объем денежных средств на текущем счете в банке и в кассе субъекта хозяйствования до предельно допустимого нижнего уровня;
•	сохранить оптимальный размер средств в конкретные периоды и сбалансировать с предстоящими платежами;
•	рационально использовать денежные ресурсы, в том числе и временно высвобождаемые из хозяйственного оборота.
Управление денежными средствами включает планирование, маневрирование и постоянный контроль за их эффективным использованием.
Особенности управляемого объема обязывают финансового менеджера сосредоточить свое внимание на разных этапах движения денежных средств и обеспечить:
•	синхронность денежных потоков посредством согласования денежных поступлений с платежами;
•	рациональное использование денег в пути;
•	ускорение денежных поступлений;
•	оптимизацию остатков денежных средств;
•	эффективное расходование денежных средств.
Синхронизация денежных потоков преследует цель обеспечения полного и своевременного покрытия всех платежей. В такой ситуации потребность в денежных средствах снижается до минимальной границы. Сбалансированность денежных поступлений с платежами осуществляется при помощи разработки и применения кратковременных прогнозов движения денежных потоков (кассовых планов). Постоянный контроль за выполнением плановых заданий, их корректировка с учетом изменений внешней и внутренней ситуации дают возможность активно регулировать движение денежных потоков. Учитывая потребности в денежных средствах в конкретные отрезки времени, необходимо сроки поставок товаров и их оплату увязать с поступлениями денег за проданные ценности и обеспечить стабильный цикл платежеспособности. Это способствует снижению потребности в денежных средствах, банковских кредитах, уменьшает расходы предприятия и увеличивает прибыль.
328
В условиях финансовой нестабильности многих субъектов хозяйствования, задержки денежных платежей особое значение приобретают вопросы синхронизации денежных потоков предприятия. В такой обстановке удлиняется срок пребывания денег в пути, увеличиваются возможности их реального использования.
Деньги в пути - обязательная стадия прохождения их от покупателя к продавцу. Продолжительность нахождения денег в пути зависит от отдаленности друг от друга партнеров, времени оформления и прохождения платежных документов, техники оплаты. Для предприятия выгодно, когда ускоряется поступление денежных средств от покупателя и одновременно удлиняется время оплаты собственных финансовых обязательств. В таких случаях в распоряжении предприятия остаются свободные денежные ресурсы, которые следует эффективно использовать: инвестировать в краткосрочные ценные бумаги, депозиты.
Управленческие действия финансового менеджера должны быть направлены также на ускорение и совершенствование самого процесса инкассирования денежных средств. Этому содействуют выбор прогрессивных форм безналичных расчетов, механизация оформления платежных документов, применение прогрессивных способов технических средств, ускоряющих завершение платежей.
Важной проблемой в общей системе управления денежными средствами является оптимизация остатков денежных средств в конкретный период.
Определение оптимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности направлено на установление нижнего предела остатка необходимых денежных активов в национальной и иностранной валюте (в процессе расчетов иностранная валюта пересчитывается по определенному курсу в национальную).
Расчет минимально необходимой суммы денежных активов (без учета их резерва в форме краткосрочных финансовых вложений) основывается на планируемом денежном потоке по текущим хозяйственным операциям, в частности на объеме расходования денежных активов по этим операциям в предстоящем периоде.
329
Минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть определена по следующей формуле:
= ПРДА
°ДА ’
необходимая потребность в осуществления
ДАиПп
где ДАтщ - минимально
денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности в предстоящем периоде; ПРДА - предполагаемый объем денежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде (в соответствии с планом поступления и расходования денежных средств предприятия); ОдА -оборачиваемость денежных активов в аналогичном по сроку отчетном периоде, раз.
Пример 2.
В соответствии с планом поступления и расходования денежных активов на предстоящий год объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям предусмотрен в размере 830 млн р. Коэффициент оборачиваемости остатков денежных средств в отчетном году составил 25 раз. Подставив эти данные в формулу, получим 33,2 млн р.:
ДА . =830:25 . min
Расчет минимально необходимой потребности в денежных активах для осуществления текущей хозяйственной деятельности может быть произведен и другим методом по формуле
ДАпнп = ДАк +
ПРДА~ФРДА ° ДА
где ДАК - остаток денежных активов на конец отчетного периода; ПРдА - планируемый объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в предстоящем периоде; ФРдА ~ фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном периоде; ОдА - оборачиваемость денежных активов (в разах) в отчетном периоде.
330
Пример 3.
Дополним данные предыдущего примера следующими показателями: остаток денежных активов на конец отчетного года составил 32 4 млн р., фактический объем платежного оборота по текущим хозяйственным операциям в отчетном году был равен 810,2 млн р. Подставив эти данные в формулу, получим:
830-810,2	„„„
ДА =32,4-1---------= 32,4 +0,8 = 33,2 млн р.
min	25
На предприятиях, которые ведут внешнеэкономическую деятельность, осуществляется дифференциация необходимой потребности в денежных активах по основным видам текущих хозяйственных операций. Цель такой дифференциации заключается в том, чтобы из общей минимальной потребности в денежных активах выделить валютную их часть с тем, чтобы обеспечить формирование необходимых предприятию валютных фондов. Основой осуществления такой дифференциации является планируемый объем расходования денежных активов по внутренним и внешнеэкономическим операциям. Расчет производится по обеим приведенным выше формулам.
В практике зарубежного финансового менеджмента имеются и более сложные методы обоснования этой величины. Для этого используются специальные модели расчета оптимальных остатков денег на текущих счетах в банках. К ним можно отнести модели М-Баумоля и Миллера. Они используются в тех случаях, когда в связи с неопределенностью предстоящих платежей план поступления и расходования денежных средств не может быть разработан в помесячном (подекадном) разрезе.
Так, в соответствии с моделью Баумоля остатки денежных активов на предстоящий период определяются в следующих размерах:
•	минимальный остаток денежных активов принимается нулевым;
•	оптимальный (он же максимальный) остаток рассчитывается по формуле
331
2Р °пл
ДА = —-— max о ди у к.ф.в
где ДАтах - оптимальный остаток денежных активов в планируемом периоде; Рк - средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями; Ода _ общий расход денежных активов в предстоящем периоде; СПК ф в -ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде (выраженная десятичной дробью);
•	средний остаток денежных активов в соответствии с этой моделью планируется в половинном размере оптимального (максимального) их остатка. •
В соответствии с моделью Миллера - Орра остатки денежных активов на предстоящий период определяются в следующих размерах:
•	минимальный остаток денежных активов принимается в размере минимального их резерва в отчетном периоде (это значение должно быть выше нуля);
•	оптимальный остаток денежных активов рассчитывается по формуле
1зр ОТ2
ДА = 3—?------ДА-
опт 1 4 СП у к.ф.в
где ОТдд - сумма максимального отклонения денежных активов от среднего в отчетном периоде;
•	максимальный остаток денежных активов в соответствии с этой моделью принимается в трехкратном размере ДАОПТ. Превышение остатка определяет необходимость трансформации излишних денежных активов в краткосрочные финансовые вложения;
•	средний остаток денежных активов рассчитывается по формуле
ДА . +ДА ТТЛ — пип max A	2
где ДАср - средний остаток денежных активов в планируемом периоде; ДАт1п, ДАтах - соответственно
332
минимальный и максимальный остатки денежных активов.
На основе изучения складывающихся тенденций движения денежных потоков, краткосрочных их прогнозов, корректировки их с учетом изменяющейся конъюнктуры рынка следует воздействовать на ускорение оборота денег, их рациональное расходование. Все управленческие действия на данном участке должны быть подчинены задачам максимизации прибыли, обеспечению устойчивого финансового состояния организации.
5.4. ИНВЕСТИЦИИ В ЦЕННЫЕ БУМАГИ
5.4.1.	Понятие ценных бумаг и их классификация
Ценные бумаги появились много веков назад, и содержание, вкладываемое в это понятие, исторически менялось. Под ценными бумагами понимались и различные документы имущественно-правового характера, и только оборотные документы для проведения расчетов по торговым операциям. Позднее ценные бумаги становятся инвестиционным товаром, начинают обращаться, а их рыночная стоимость — отличаться от первоначальной. Ценная бумага, с одной стороны, фиксирует определенные права ее владельца, с другой - является предметом гражданского оборота, объектом сделок.
Ценные бумаги - денежные документы, содержащие какое-либо имущественное право или отношение займа, подтверждающие факт уплаты ее владельцем определенной сумы денег лицу, выпустившему ценную бумагу (эмитенту) и дающее ему право на получение дохода в виде процентов или дивидендов.
Ценные бумаги неоднородны по своей сущности и могут классифицироваться по различным признакам.
По порядку узаконения (подтверждения) прав владельца ценные бумаги бывают трех видов:
333
•	ценные бумаги на предъявителя, на которых имя владельца не указывается. Такие бумаги, как правило, имеют небольшой номинал и предназначены для широкого круга инвесторов. Для передачи другому лицу ценной бумаги на предъявителя достаточно ее вручения этому лицу;
•	именные ценные бумаги, права владельца на которые подтверждаются внесением его имени в текст на ценной бумаге;
•	однородные ценные бумаги. Права владельца этих бумаг подтверждаются передаточными надписями в тексте ценной бумаги (индоссамента) и предъявлением ее самой. Индоссамент переносит все права, удостоверенные ценной бумагой, на другое лицо - индоссата.
Индоссамент может быть бланковым (без указания лица, которому должно быть произведено исполнение) или ордерным (с указанием такого лица).
По эмитентам различают следующие виды ценных бумаг:
•	казначейские, которые выпускаются от имени правительства Министерством финансов;
•	муниципальные, выпускаемые местными органами власти;
•	ценные бумаги корпораций и финансовых институтов.
По содержанию ценные бумаги можно подразделить:
•	на долговые, оформляющие заимствование денег (владельцы таких бумаг являются кредиторами для их эмитентов);
•	долевые (инвестиционные), в которых заключены права их владельца на часть активов эмитента, т. е. права собственности.
По срокам, обращения ценные бумаги бывают:
•	краткосрочными (выпущенными на срок до одного года);
•	среднесрочными (от одного года до пяти лет);
•	долгосрочными (выпущенными на срок свыше пяти лет);
•	бессрочными (не имеющими срока погашения или выкупа).
334
По территории обращения ценные бумаги подразделяются:
•	на региональные (ценные бумаги местных органов);
•	национальные (обращающиеся на внутреннем рынке страны);
•	международные (обращающиеся на территории других государств).
По роли на рынке ценных бумаг различают:
•	основные ценные бумаги (акции, облигации);
•	производные (опционы, фьючерсы, форвардные контракты, варранты);
•	вспомогательные (векселя, депозитные сертификаты, чеки и т. п.).
По способу выплаты дохода ценные бумаги бывают:
•	с фиксированным доходом:
•	с плавающей процентной ставкой.
К ценным бумагам относятся акции, облигации, казначейские обязательства государства, сберегательные сертификаты, векселя и др.
Акция - вид ценных бумаг, выпускаемых акционерными обществами.
Акционерное общество, выпускающее ценные бумаги, принято называть эмитентом, а покупателей ценных бумаг - инвесторами.
Акция удостоверяет право ее владельца на его долю в уставном фонде акционерного общества, на получение дохода от деятельности общества и в зависимости от вида акции - на его участие в управлении этим обществом. Акционерные общества выпускают акции разной номинальной стоимости и различных категорий. По законодательству Республики Беларусь акции могут быть только именными.
Различают следующие категории акций: простые (обычные, обыкновенные, рядовые или голосующие акции, так как обладание простой акцией дает право на управление акционерным обществом по принципу «одна акция — один голос») и привилегированные (акции без права голоса, или неголосующие).
Доход, получаемый инвестором на акцию, называется дивидендом. Размер дивиденда по простым акциям
335
заранее не устанавливается и зависит от финансовых результатов хозяйственной деятельности акционерного общества. Простая акция участвует в распределении прибыли общества после направления ее на развитие общества, пополнение резервов, выплату дивидендов по привилегированным акциям. В отличие от простой привилегированная акция приносит инвестору фиксированный доход, размер которого заранее установлен и известен инвестору. Привилегированная акция имеет преимущество перед простой акцией при распределении прибыли и ликвидации общества, что и определило ее название.
Доля уставного фонда акционерного общества, представленная привилегированными акциями, не должна превышать 25%.
Акционерные общества вместо акций могут выдавать сертификаты, которые также являются ценными бумагами и свидетельствуют о количестве акций, принадлежащих конкретному инвестору.
Различают несколько видов стоимости акций: номинальную, эмиссионную и рыночную.
Номинальная стоимость акции указывается на бланке акции и определяется путем деления суммы уставного фонда акционерного общества на количество выпускаемых акций. Положением об акционерных обществах предусмотрено, что в момент его учреждения уставный фонд должен включать определенное число акций, кратное 10, с одинаковой номинальной стоимостью.
Пример 1.
Уставный фонд акционерного общества составляет 400 млн р., выпущено 400 тыс. обыкновенных именных акций. Номинальная стоимость одной акции равна 1000 р. (400 000 000 : 400 000).
Номинальная стоимость является основой для определения эмиссионной и рыночной стоимости, а также исчисления дивиденда. По номинальной стоимости акции определяется доля акционера при выплате ему средств в случае ликвидации акционерного общества.
Эмиссионная стоимость акции — это цена, по которой эмитент продает акцию инвестору. По этой стоимос
336
ти происходит первичное размещение акций. Эмиссионная стоимость может совпадать или отклоняться от номинальной стоимости в ту или другую сторону.
Рыночная стоимость акции представляет собой цену, по которой акция реализуется на фондовой бирже и на внебиржевом рынке. Рыночная стоимость зависит от соотношения спроса и предложения, что в свою очередь определяется многими факторами: рекламой, биржевой конъюнктурой, а прежде всего размером получаемого по акции дивиденда (дохода) и уровнем банковского процента. Чем выше размер дивиденда, тем выше стоимость акции, и, наоборот, чем выше уровень банковского процента, тем ниже рыночная стоимость акции.
Для того чтобы определить курс акции, необходимо рыночную стоимость акции рассчитать на 100 денежных единиц номинальной стоимости.
Пример 2.
Акция номинальной стоимостью 30 000 р. продается по цене 45 000 р.
Курс составит 150% (45 000 : 30 000 • 100). Рыночная стоимость в данном случае в 1,5 раза превышает номинальную.
Об относительной высоте курса можно судить по отношению рыночной цены акции к сумме прибыли, приходящейся на одну акцию. Эту величину называют коэффициентом «курс/прибыль». Рост или падение этого коэффициента на фондовом рынке свидетельствует об удорожании или падении стоимости акций вследствие изменений в экономике, биржевой деятельности, учетных ставок банков и других факторов.
Сертификат акции - ценная бумага, свидетельствующая о владении указанным лицом определенным числом акций. Акции, как правило, не хранятся на руках акционеров. Вместо них владельцы получают один или несколько сертификатов акций - документов, подтверждающих их право собственности.
Облигация - ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство юридического лица, ее выпустившего, возместить ему номинальную стоимость этой ценной
337
бумаги в предусмотренный в ней срок с уплатой фиксированного процента.
Выпускаются облигации следующих видов: облигации внутренних государственных и местных займов, облигации предприятий и организаций. Они могут быть как именными, так и на предъявителя, процентными и беспроцентными (целевыми), выигрышными, свободно обращающимися или с ограниченным кругом обращения.
Кроме акций акционерные общества выпускают облигации в целях формирования заемного капитала, так как облигация - долговое обязательство, и в этом ее преимущество перед акцией. Если акция покупается «навсегда», т. е. без ограничения срока обращения, пока существует общество - эмитент, то стоимость облигации должна быть погашена эмитентом через определенный срок. Акционерное общество, разместив облигации, по сути дела получает кредит, но кредитором при этом является не банк, а множество инвесторов. Таким образом, облигация выражает отношение займа между держателем облигации (облигационером) и акционерным обществом - должником.
Облигации выпускаются на определенный срок (не менее года), по истечении которого их стоимость должна быть возвращена держателям облигаций, а в виде вознаграждения они получают проценты.
Общая сумма облигационного займа не должна превышать величину уставного фонда акционерного общества.
В отличие от акции облигация может быть именной и на предъявителя. По именным облигациям акционерное общество ведет специальный реестр их держателей, как и по акциям.
В соответствии с действующим законодательством Республики Беларусь первичная эмиссия ценных бумаг, т. е. их продажа первым владельцам, подлежит государственной регистрации. Первоначальная эмиссия может проводиться в двух формах. Одна из них - в виде открытого (публичного) размещения ценных бумаг среди потенциально неограниченного круга инвесторов, что означает публикацию объявления, проведение
338
г
рекламной кампании и регистрацию проекта эмиссии. Публичное размещение ценных бумаг проводится акционерными обществами открытого типа. Другая форма первичной эмиссии предполагает закрытое (частное ) размещение, которое проводится в акционерных обществах закрытого типа.
Процедура первичной эмиссии ценных бумаг акционерным обществом открытого типа включает следующие этапы: принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг, подготовку и утверждение проспекта эмиссии ценных бумаг эмитентом в соответствии с требованиями, регистрацию ценных бумаг на основании копий учредительных документов и проспекта эмиссии и публикацию в средствах массовой информации сообщения о подписке на ценные бумаги (рекламировать ценные бумаги до регистрации проспекта эмиссии запрещено) и лишь затем - размещение ценных бумаг.
Казначейские обязательства государства - вид ценных бумаг, удостоверяющих внесение их держателями денежных средств в бюджет и дающих право на получение фиксированного дохода в течение срока владения ими. Размещаются на добровольной основе среди населения. Выпускаются государством на предъявителя на срок от 5 до 25 лет (долгосрочные казначейские обязательства), три, шесть и двенадцать месяцев (краткосрочные казначейские обязательства) и на срок от 1 года до 5 лет (среднесрочные казначейские обязательства).
Погашение (выкуп) долгосрочных и среднесрочных казначейских обязательств определяется ежегодными тиражами.
Доход по долгосрочным казначейским обязательствам выплачивается ежегодно по купонам или при погашении обязательств путем начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат. По вышедшим в тираж погашения обязательствам оплачивается их нарицательная стоимость и непогашенные купоны предшествующих лет. В случае, если держатель долгосрочного казначейского обязательства, которое вышло в тираж, не предъявил его к оплате, он сохраняет право на полу
339
чение дохода по купонам до окончания срока его действия.
Среднесрочные и краткосрочные казначейские обязательства не имеют купонов. Доходы держателям среднесрочных казначейских обязательств выплачиваются путем начисления процентов к номиналу без ежегодных выплат при их выкупе в зависимости от срока, прошедшего от выпуска обязательства до его погашения. Краткосрочные казначейские обязательства погашаются путем их выкупа, включая выплату начисленных по ним процентов.
Сберегательный сертификат - письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика на получение по истечении установленного срока депозита и процентов по нему. Сберегательные сертификаты выдаются Национальным банком Республики Беларусь и коммерческими банками под указанный в договоре процент на определенный срок и до востребования. Выдаются именные сертификаты и сертификаты на предъявителя. Именные сертификаты обращению не подлежат, а их продажа, как и отчуждение другим способом, является недействительной. Именной сертификат по желанию владельца (гражданина) может быть обменен на сертификат на предъявителя.
Предприятия приобретают сертификаты за счет средств, поступающих в распоряжение их трудовых коллективов, граждане - за счет личных доходов. Держатель сертификата может требовать досрочного возврата депонируемых средств по срочному сертификату. В этом случае ему выплачивается пониженный процент, уровень которого определяется на договорной основе при взносе депозита, за фактическое количество полных лет владения сертификатом.
Вексель - письменное долговое денежное обязательство. Дает право владельцу (векселедержателю) по истечении срока требовать с должника (векселя) уплаты обозначенной в векселе суммы. Вексель бывает простым и переводным.
Простой вексель - ничем не обусловленное обязательство векселедателя уплатить при наступлении сро
340
ка деньги векселедержателю. Этот вексель выписывает должник.
Переводной вексель - приказ кредитора (трессанта) должнику (трассату) об уплате указанной в векселе суммы третьему лицу (ремитенту) или предъявителю, если вексель не именной, а предъявительский. По простому векселю должник обязуется уплатить определенному кредитору с указанием суммы и срока платежа. Переводной вексель выписывает кредитор и приказывает платить. Такой вексель оформляется в случае, если кредитор заранее рассчитывает совершать данным векселем платежи своим кредиторам. Вексель до наступления срока платежа может передаваться для платежа, т. е. обращаться. Факт передачи оформляется посредством подписи - индоссамента.
Индоссамент - передаточная надпись на векселе, удостоверяющая переход прав по этому документу другому юридическому или физическому лицу. Лицо, совершающее индоссамент, называется индоссантом, а в пользу которого переводится вексель - индоссатом. Индоссамент может быть именным (указывается наименование лиц, продающих и покупающих вексель) и бланковым (указывается только наименование продавца векселя).
Векселя, возникающие на основе сделок купли-продажи товаров, оплаты услуг, выполненных работ в кредит, называются коммерческими, а векселя, по которым плательщиками выступают банки, - финансовыми.
По сравнению с другими долговыми обязательствами вексель имеет ряд особенностей: абстрактность, так как в нем не объясняются причины появления долга; бесспорность; обращаемость, что позволяет использовать вексель вместо наличных денег. В качестве ценной бумаги вексель является объектом различных сделок — купли-продажи, учета, залога и др. Используется в международных расчетах и внутри страны. Вексель -инструмент коммерческого кредита.
Эмиссия ценных бумаг акционерным обществом позволяет мобилизовать объем финансовых ресурсов, значительно превышающий возможный кредит банка, а эффективное вложение этих средств - получить при
341
быль, достаточную для дальнейшего развития общества. При этом выпуск акций увеличивает уставный фонд общества, расширяет число акционеров, а средства, полученные от продажи акций, становятся собственными средствами акционерного общества. Облигации в отличие от акций выпускаются на определенный срок, их стоимость должна быть погашена, поэтому финансовые ресурсы, мобилизуемые с помощью выпуска облигаций, являются заемными.
Средства, полученные в результате размещения ценных бумаг, получают не бесплатно. Выпуск акций и облигаций является достаточно дорогим способом привлечения ресурсов.
Во-первых, акционерное общество несет расходы при государственной регистрации ценных бумаг.
Во-вторых, немалых средств стоит печатание бланков акций и облигаций в соответствии с предъявляемыми требованиями, поэтому многие общества выдают сертификаты акций или выпускают ценные бумаги в безналичной форме, заменяя их свидетельствами о покупке ценных бумаг, которые выдаются на руки покупателю.
В-третьих, если акционерное общество привлекает к размещению ценных бумаг посредника, ему уплачивается довольно крупный гонорар за весь комплекс работ (от анализа и оценки финансового состояния эмитента до непосредственного размещения ценных бумаг средств инвесторов).
В-четвертых, по выпущенным ценным бумагам акционерное общество обязано выплачивать их владельцам доход. По акциям выплата дивидендов производится бессрочно, т. е. в течение всего времени существования общества, по облигациям - в течение срока обращения облигаций. Это значит, что акционерное общество -эмитент обязано ежегодно «отдавать» часть прибыли в виде дивидендов (процентов).
Рынок ценных бумаг, как и любой другой, предполагает наличие продавцов и покупателей. Проблема продавцов постепенно решается, и в настоящее время на первичном рынке ценных бумаг основными являются акции, в том числе и промышленных акционерных компаний.
342
Покупателями выступают физические и юридические лица. Однако подавляющая часть населения не располагает столь значительными средствами, чтобы покупать ценные бумаги, не ущемляя своих потребностей. Смысл инвестирования для рядового покупателя состоит в получении ощутимых доходов, для чего в ценные бумаги нужно вложить значительные, причем «лишние», деньги. Это тем более проблематично, что ценные бумаги белорусского рынка пока остаются низколиквидными, а владение бумагой часто сопряжено с риском потерять вложенные деньги.
Юридические лица тоже пока не стремятся стать массовым покупателем ценных бумаг по разным причинам -и недостаточности средств, и недоверия к ценным бумагам. В условиях высокой инфляции, роста задолженности предприятий, введения процедуры банкротства нельзя исключать изменения финансового положения хорошо работающих предприятий. Нередко потенциальный инвестор делает выбор в пользу депозитных сертификатов и срочных вкладов банков, сравнивая уровень процентов по вкладам и уровень выплачиваемых дивидендов.
Сдерживающим фактором является также отсутствие четкого законодательства, предусматривающего механизм контроля за состоянием фондового рынка и поведением эмитентов на рынке ценных бумаг.
5.4.2.	Порядок выплаты доходов по ценным бумагам
При распределении чистой прибыли акционерного общества определенная ее часть должна быть выплачена учредителям и другим акционерам в качестве дохода по ценным бумагам, которыми они владеют.
Доход выплачивается в очередности, определяемой приоритетностью ценных бумаг.
На получение доходов по облигациям их держатели имеют право, если ценные бумаги приобретены им не позднее чем за 30 дней до выплаты процентов, если не предусмотрено иное условиями выпуска облигаций. Проценты по облигациям выплачиваются за счет чистой прибыли общества в обязательном порядке.
343
Проценты по облигациям выплачиваются в преимущественном порядке по сравнению с дивидендами по акциям.
Проценты рассчитываются по отношению к номинальной стоимости облигаций независимо от их курсовой стоимости. При первичном размещении облигаций в первый год функционирования акционерного общества проценты выплачиваются пропорционально времени фактического обращения облигации. Проценты по облигациям являются фиксированными либо незначительно изменяются в зависимости от срока их обращения и погашения займа. Проценты выплачиваются за счет чистой прибыли акционерного общества (до выплаты дивидендов по акциям), а при ее недостаточности -за счет резервного фонда. Выплата процентов производится непосредственно акционерным обществом за вычетом соответствующих налогов.
Пример 1.
Именная облигация имеет номинальную стоимость 50 тыс. р. Процентная ставка по облигациям установлена в размере 150% годовых. Текущий годовой доход по облигациям составит 75 тыс. р. (50 000- 150 : 100).
На получение доходов по акциям владельцы имеют право, если ценные бумаги приобретены не менее чем за 30 дней до выплаты дивидендов.
Дивиденд - доход по акциям, выплачиваемый за счет части чистой прибыли акционерного общества, распределяемой между его акционерами в расчете на одну акцию. Дивиденд может быть выражен в абсолютной сумме и в виде коэффициента. Коэффициент, или процентная ставка дивиденда, определяется как отношение дивидендного дохода в денежном выражении к номинальной стоимости акции. Процентная ставка дивиденда определяет доходность акции.
Порядок выплаты дивидендов зависит от вида акций. По привилегированным акциям дивиденд выплачивается независимо от размера чистой прибыли. При ее недостаточности источником выплаты дивидендов являются резервные фонды.
344
По обыкновенным акциям дивиденды могут не выплачиваться в случае финансовых затруднений и получения недостаточной суммы прибыли.
Фактическая сумма дивидендов за год объявляется общим собранием акционеров по предложению Совета директоров. По акциям, которые не были выпущены в обращение или находящимся на балансе акционерного общества, дивиденды не выплачиваются. При объявлении общества неплатежеспособным дивиденды выплачивать запрещается. Выплата дивидендов может осуществляться после полной оплаты уставного фонда и при условии, что стоимость чистых активов акционерного общества после выплаты дивидендов должна быть больше размера уставного фонда и резервного фонда.
В первый год функционирования акционерного общества дивиденды выплачиваются пропорционально времени фактического обращения акций.
Дивиденды могут быть выплачены не только в денежной форме, но и акциями, облигациями, товарноматериальными ценностями.
Пример 2.
Акционерным обществом зарегистрировано 30 тыс. обыкновенных акций, из которых акционерам продано 28 тыс. В дальнейшем акционерное общество выкупило у акционеров 1 тыс. акций. По итогам года собрание акционеров приняло решение распределить 80 млн р. чистой прибыли в качестве дивидендов.
Общая сумма находящихся в обращении акций оставит 27 тыс. р. (28 000-1000).
Сумма дивиденда на каждую акцию в обращении составит 2963 р. (80 000 000:27000).
Пример 3.
Уставный фонд общества составляет 200 млн р. Продано всего 4000 акций, в том числе 300 акций привилегированных. Общая сумма чистой прибыли, подлежащая распределению в виде дивидендов, -18 млн р. По привилегированным акциям фиксированная ставка дивиденда утверждена в размере 25% . Рассчитаем сумму дивиденда на обыкновенную и привилегированную акции.
Номинальная стоимость каждой акции составляет 50 тыс. р. (200 000 000 : 4000).
Дивиденд по привилегированным акциям определится в сумме 12,5 тыс. р. (50 000 • 25 : 100).
345
По всем привилегированным акциям сумма дивидендов составит 3750 тыс. р. (300 • 12,5 тыс. р.).
Прибыль для выплаты дивидендов по обыкновенным акциям определится в сумме 14 250 тыс. р. (18 000 000 - 3 750 000).
Следовательно, на одну обыкновенную акцию дивиденд составит 3851 р. (14 250 000 : 3700).
5.4.3.	Операции с ценными бумагами
Время производства и обращения на разных предприятиях не совпадает. У одних предприятий доходы и поступления превышает расходы и отчисления и образуются временно свободные денежные средства, у других - наоборот: расходы и отчисления превышают доходы и поступления средств и они испытывают в них дополнительную потребность. Если перед одними предприятиями стоит задача найти недостающие средства, то вторым необходимо решить, куда вложить свободный капитал, чтобы получить максимальную отдачу.
В условиях рынка сферой применения свободного капитала является финансовый рынок, основными товарами которого являются:
•	наличные деньги;
•	банковские кредиты;
•	ценные бумаги.
При вложении средств в тот или иной инвестиционный проект (покупки той или иной ценной бумаги) принимаются во внимание два основных момента:
•	возможность сохранения капитала от обесценивания и получение дохода;
•	степень риска подобных инвестиций.
Приобретая ценную бумагу, инвестор всегда имеет в виду срок ее реализации, погашения или конвертации. Период от момента приобретения ценной бумаги до ее реализации называется холдинговым (инвестиционный период, планируемый горизонт).
Целью любого инвестирования (приобретения ценной бумаги) является максимальное увеличение средств инвестора. Величина прироста средств инвестора за холдинговый период называется доходностью
346
ценной бумаги, которая рассчитывается как разность между суммой цены реализации с доходом от владения ценной бумагой и ценой приобретения ценной бумаги.
Пример 1.
Инвестор купил ценную бумагу за 100 тыс. р. и по окончании холдингового периода продал ее за 120 тыс. р. Доход инвестора от владения ценной бумагой за этот период составил 10 тыс. р. Следовательно, доходность данной ценной бумаги равна 30 тыс. р. ((120 + 10) - 100).
Однако абсолютная сумма доходности инвестиций не в полной мере характеризует эффективность инвестиционных вложений. Поэтому на практике для оценки эффективности инвестиционной деятельности используют относительный показатель - норму доходности ценной бумаги, которая рассчитывается по формуле
НД = (Цк-Цн): Цн,
где НД - норма доходности ценной бумаги за холдинговый период; Цк - конечная цена (цена продажи) ценной бумаги; Цн - начальная цена (цена приобретения) ценной бумаги.
Пример 2.
Инвестор рассматривает два проекта инвестиций в ценные бумаги.
Первый вариант. Цена приобретения ценной бумаги 190 тыс. р., цена реализации по окончании холдингового периода 235 тыс. р.
Второй варианта. Цена приобретения ценной бумаги 120тыс. р., цена реализации по окончании того же холдингового периода 160 тыс. р.
Какой вариант инвестиций является предпочтительнее? Для ответа на этот вопрос необходимо рассчитать норму доходности (7?) ценных бумаг по обоим вариантам.
Первый вариант:
Л = (235 -190): 190=0,237, или 23,7% .
Второй вариант:
Л = (160 -120): 120=0,333, или 33,3%.
Расчеты свидетельствуют о том, что второй проект инвестиций гораздо предпочтительнее.
Однако владелец ценной бумаги может получить доход не только за счет изменения ее стоимости на рынке, но и дивиденды по акциям и проценты по облигациям. А с полученных доходов должен уплачиваться налог.
347
С учетом этого конечная норма доходности за холдинговый период будет рассчитана по формуле
R =(Р -Р +Д -С):Р к к н	н’
где RK - конечная норма доходности ценной бумаги за холдинговый период; Рк - цена реализации ценной бумаги в конце холдингового периода; Рн - цена приобретения ценной бумаги; Д - доход, полученный владельцем ценной бумаги в течение холдингового периода; С -сумма выплаченных за этот период налогов.
С учетом того что холдинговый период может быть самой различной продолжительности (от нескольких дней до нескольких десятков лет), для сравнения норма доходности рассчитывается для единого промежутка времени, обычно за год.
Если продолжительность холдингового периода выражается в днях (Т), то годовая норма доходности (R) и годовая конечная норма доходности (2?к) будут рассчитываться по формулам:
2?=(Р -Р ):Р 365:Т ; к н н	’
2?=(Р -Р +Д-С):Р 365:Т. к н	’ н
Пример 3.
Предприятие приобрело 50 акций номинальной стоимостью 100 тыс. р. за штуку по цене 130 тыс. р. и продало их через 300 дн. по цене 140 тыс. р. за одну акцию. За время владения акциями предприятие получило дивиденды в размере 25% . Налоговые выплаты составили 40% от дохода в виде разницы между ценой реализации (погашения) ценных бумаг и ценой их приобретения и 15% - с суммы полученного дивиденда. Определим конечную норму доходности по этой ценной бумаге.
RK - 140 000 р.; Рн - 130 000 р.;
Д- 100 000-25% : 100 = 25 000 р.; Т - 300 дн.;
С = ((140000 - 130000) • 40% + 25000 • 15%): 100 = = 7750 р.
Rr =(140000 -130000 + 25000 - 7750): 130000х
х 365 :300=27250 : 130000 -365 :300=0,255, или 25,5%.
348
Это свидетельствует о том, что на каждый вложенный рубль инвестор (предприятие) получил 255 р. дохода. Следовательно, годовая норма отдачи, или доходность от владения данными ценными бумагами, составила 25,5%.
Облигации. Вкладывая деньги в ценные бумаги с твердым процентом, инвесторы рассчитывают, с одной стороны, на высокую надежность (низкий риск), а с другой - на получение высокой доходности на вложенный капитал. Инвестор может приобрести либо купонные, либо дисконтные облигации. Купонная облигация приобретается по номинальной стоимости и гарантирует владельцу периодические купонные выплаты плюс получение номинала в момент погашения облигации. Дисконтные облигации продаются по цене ниже номинала, а в день погашения ее владелец получает полную стоимость.
Методика определения реальной стоимости облигаций основывается на таких исходных показателях, как номинальная стоимость, ставка купонного процента и норма текущей доходности, и зависит от порядка выплаты по ним дохода. Доходы по облигациям могут выплачиваться тремя способами:
•	периодически в виде заранее установленного процента от номинальной стоимости;
•	с выплатой всей суммы процентов при погашении облигации;
•	путем продажи с дисконтом без выплаты процентов.
Облигации, которые продаются с периодичной выплатой доходов, оцениваются по следующей формуле:
п с у
ру= У-------1------
£i( W (1+*)„ ’
где PV - текущая стоимость облигации; С - периодические купонные выплаты по облигации; п - количество периодов, по окончании которых производятся выплаты; k — ставка дисконта для купонного периода.
Эта формула называется основной моделью оценки облигаций. Ее экономическая сущность заключается в том, что текущая стоимость облигации равняется сумме всех процентных выплат за период ее обращения и
349
номинальной стоимости, дисконтированных на норму ожидаемой валовой инвестиционной прибыли. Таким образом, текущая стоимость облигации - это стоимость, назначенная ей инвестором, по которой он хотел ее купить.
Из приведенной выше формулы следует, что для определения PV (текущей стоимости облигации) необходимо знать:
•	величину купонных выплат Ct и номинала Мп;
•	периодичность получения купонных выплат, определяемую величиной t (для купонных выплат может быть установлена любая периодичность: раз в месяц, в полгода, в год и т. д.);
•	длительность холдингового периода облигации, зависящую от величины п;
•	ставку процента k, по которой дисконтируются потоки денежных выплат. (Эта ставка называется требуемой нормой отдачи или требуемой доходностью.)
Пример 4.
Инвестор, для которого приемлемой является ожидаемая норма прибыли по облигации 30% годовых, изучает эффективность приобретения облигаций номинальной стоимостью 2000 р. с купонным доходом в размере 34% в год. Облигации продаются по рыночной цене 2200 р. за одну. Срок погашения облигаций наступает через три года, а доход выплачивается каждое полугодие в размере 17% (34 : 2).
Поскольку проценты по облигации выплачиваются каждое полугодие, для расчета реальной стоимости облигаций ожидаемая норма прибыли (ставка дисконтирования) должна составить 15% (30 : 2).
Следовательно, за шесть периодов начисления и выплаты дохода по облигациям будет накоплено:
1.	2000 • 0,17 : (1 + 015) = 296р.;
2.	2000 • 0,17 : (1 + 015)2 = 258 р.;
3.	2000 • 0,17 : (1 + 015)3 = 224 р.;
4.	2000 • 0,17 : (1 + 015)4 = 194 р.;
5.	2000 • 0,17 : (1 + 015)5 = 170 р.;
6.	2000 • 0,17 : (1 + 015)6 = 148 р.;
Итого:	1290р.
350
В этом случае реальная стоимость облигации с учетом приведения номинальной стоимости к текущему моменту составит 2160 р.:
1290 + 20°%-.
(1+0,15)6
Номинальная разность между объемом инвестиционных затрат и суммой обратного денежного потока достигнет 1840 р.:
2000•0,17•6 + 2000 - 2200.
Однако с учетом реальной стоимости облигации приобретение ее по такой цене принесет доход в размере 320 р. (2160 - 1840) на каждую приобретенную ценную бумагу.
В том случае, когда предусматривается выплата всей суммы процентов при погашении облигации, ее реальную стоимость можно рассчитать по формуле
РР=(М+С():(1 + й)г ,
где PV - текущая стоимость облигации с выплатой всей суммы процентов при ее погашении; М — номинальная стоимость облигации; Ct — сумма процентов по облигации, подлежащая выплате в конце срока ее обращения; k - ставка процента, по которой дисконтируются потоки денежных выплат; t - длительность холдингового периода облигации.
Реальная стоимость облигации представляет собой в данном случае сумму процентов при ее погашении и номинальной стоимости, приведенной к текущей стоимости по дисконтной ставке, которая равна ожидаемой норме доходности.
Пример 5.
Приобретается облигация номинальной стоимостью 3000 р., годовая купонная ставка 50%, срок обращений облигации 3 года, за указанный период сумма начисленных процентов составит 4500 р. (3000 0,5 -3).
При дисконтной ставке 40% реальная стоимость облигации определится в размере 2737 р. ((3000 + + 4500): (1 + 0,4)3).
351
Это значит, что данные облигации должны продм ваться со скидкой (дисконтом) в размере 263 р. (2737 Э - 3000).
Наиболее простым способом является оценка облигаций, которые реализуются с дисконтом без выплаты процентов. Такие облигации называются облигациями с нулевым купоном. Модель оценки их стоимости такова:
PV=Mf :(1 + й)л ,
где PV - текущая стоимость облигации с нулевым купоном.
Так, если б в предыдущем примере облигация продавалась с нулевым купоном, ее номинальная стоимость, приведенная к текущей стоимости по дисконтной ставке 40% составила бы 1111 р. (3000 : (1 + 0,4)3). Это значит, что при приобретении такой облигации инвестор заплатит за нее 1111 р.
При сроке обращения облигации два года ее стоимость возрастет до 1530 р. (3000 : (1 + 0,4)2), а при погашении через один год - 2142 р. (3000 : (1 + 0,4)).
По способам выплаты дохода облигации могут быть с плавающей или равномерной ставкой. В первом случае размер дохода по облигации зависит от ссудного процента, в другом - он может быть увязан с уровнем инфляции.
При наличии таких прогнозных показателей расчет текущей стоимости облигации делается по основной модели, однако для каждого периода используются разные прогнозные значения купонного дохода.
Депозитные и сберегательные сертификаты. Подобно ситуации с акциями и облигациями инвестор должен уметь определять эффективность вложения капитала в сертификаты.
Важным моментом для инвестора является годовая доходность депозитного сертификата, которая определяется по формуле
Ч =(Р -Р ):Р Т: t, г ' к 0	0
где Чт- годовая доходность; Рк - конечная сумма, полученная в момент реализации; Ро - цена приобретения;
352
t - продолжительность владения; Т - количество периодов в году.
Пример 6.
Депозитный сертификат был куплен за 6 месяцев до погашения по цене 10 тыс. р., а продан за 4 месяца до погашения по цене 13 тыс. р. Необходимо определить годовую доходность сертификата.
Доход инвестора от продажи сертификата составил 3000 р. (13 000- 10 000).
Продолжительность владения ценной бумагой составила 2 месяца (6 - 4).
Годовая доходность будет равна 1,8, или 180% :
Чг =(13 000 -10 000): 10 000 12:2 .
Доходность является важнейшим параметром, используемым для сравнения эффективности приобретения различных видов сертификатов.
Пример 7.
У инвестора имеются два варианта приобретения сберегательных сертификатов - банка А и банка Б. Банк А выпускает сертификаты номинальной стоимостью 8000 р. на один год под 50 годовых. Банк Б выпускает сертификаты номиналом 5000 р. под 48% годовых на срок 3 месяцев. Инвестор приобрел сертификаты на 5 месяцев.
На вторичном рынке ему предложили сертификаты банка А с фактическим сроком обращения 7 месяцев по цене 10 тыс. р. и банка Б с фактическим сроком обращения один месяц по цене 5300 р. Какому сертификату инвестор должен отдать предпочтение?
До погашения обоих сертификатов остается 5 месяцев, т. е. они будут погашены одновременно.
Сумма к выплате при погашении каждого сертификата с учетом срока обращения и процентной ставки рассчитывается по формуле
Су = Мн + мн/л,
где Су - сумма к выплате; Мн - номинал сертификата; in - процентная ставка (выраженная в долях) за период обращения.
Сумма к погашению для сертификата банка А составит 12 000 р. (СВ£ = 8000 + 8000 • 0,5). Для сертификата банка Б с полугодичным сроком обращения
12 !ак 2977
353
(т. е. io = 48 /о • 6 ) составит 24%, или 0,24 (Сву = 5000 + 12
+ 5000 • 0,24 = 6200 р.).
В таком случае годовая доходность для инвестора по сертификату банка А будет равна 0,48, или 48% :
= (12 000 -10 000) : 10 000 12:5;
по сертификату банка Б — 40,8% :
(6200- 5300): 5300 12:5.
Как показали расчеты, доходность сертификатов банка А выше. Следовательно, инвестору необходимо именно им и отдать предпочтение.
5.4.4.	Принципы формирования инвестиционного портфеля предприятия
Портфель ценных бумаг - целенаправленно сформированная совокупность финансовых инструментов, предназначенных для осуществления финансового инвестирования в соответствии с разработанной инвестиционной политикой. Поскольку на большинстве предприятий единственным видом финансовых инструментов инвестирования являются ценные бумаги, то для таких предприятий термин «портфель ценных бумаг» тождествен терминам «фондовый портфель» и «инвестиционный портфель».
Формирование портфеля ценных бумаг осуществляется путем подбора наиболее прибыльных и безопасных финансовых инструментов, который отвечает основным направлениям политики финансового инвестирования предприятия. Эта политика должна быть направлена на обеспечение:
•	высокого уровня инвестиционной прибыли в текущем периоде;
•	высоких темпов прироста инвестиционного капитала в долговременной перспективе;
•	минимизации уровня инвестиционного риска, связанного с финансовым инвестированием;
354
•	необходимой ликвидности инвестиционного портфеля.
Исходя из поставленных задач, инвесторы могут формировать портфели дохода или роста.
Портфель дохода - портфель ценных бумаг, сформированный по критерию максимизации уровня инвестиционной прибыли в текущем периоде независимо от темпов прироста инвестиционного капитала в долгосрочной перспективе.
Портфель роста - портфель ценных бумаг, сформированный по критерию максимизации темпов прироста инвестированного капитала в долгосрочной перспективе независимо от уровня формирования прибыли в текущем периоде.
Формирование портфеля роста могут позволить себе только предприятия с достаточно устойчивым финансовым положением. Указанные два типа инвестиционных портфелей в значительной мере являются альтернативными, поскольку обеспечение высоких темпов прироста инвестированного капитала в известной степени достигается за счет существенного понижения уровня инвестиционной прибыли, и наоборот.
Темпы прироста инвестированного капитала и уровня текущей инвестиционной прибыли находятся в прямой связи с уровнем инвестиционного риска, который может привести к утрате инвестором капитала.
По степени инвестиционного риска различают три основных типа инвестиционного портфеля:
•	агрессивный;
•	умеренный (компромиссный);
•	консервативный.
Агрессивный инвестиционный портфель - портфель ценных бумаг, сформированный по принципу (критерию) максимизации текущего дохода либо прироста инвестированного капитала независимо от уровня инвестиционного риска. Сформированный таким образом портфель дает возможность получить максимальную норму инвестиционной прибыли на вложенный капитал.
Однако этому сопутствует катастрофический уровень инвестиционного риска, при котором инвестиро
355
1
ванный капитал может быть полностью либо в значительной мере утрачен.
Умеренный (компромиссный) портфель - совокуп- ; ность финансовых инструментов инвестирования, при которой общий уровень инвестиционной прибыли и риска приближен к среднерыночным.
Консервативный портфель - вариант инвестиционного портфеля, который сформирован по принципу (критерию) минимизации уровня инвестиционного риска. Он формируется наиболее осторожными инвесторами, которые практически исключают использование финансовых инструментов, уровень риска по которым превышает среднерыночный.
Управление портфелем ценных бумаг означает в первую очередь оптимальное его формирование.
Оптимальный портфель ценных бумаг — портфель, который обеспечивает максимально ожидаемую доходность при точно заданном уровне риска либо минимальный риск при заданном уровне доходности. Оптимизация инвестиционного портфеля осуществляется путем определения соотношения отдельных финансовых инструментов, которые обеспечивают реализацию целей инвестиционной деятельности предприятия с учетом сформированного объема инвестиционных ресурсов.
Основу механизма оптимизации составляет портфельная теория, которая представляет собой основанный на статистических методах механизм оптимизации формируемого инвестиционного портфеля по заданным критериям соотношения уровней его прибыльности и риска. Портфельная теория состоит из следующих четыре разделов:
•	оценка инвестиционных качеств отдельных видов финансовых инструментов;
•	формирование инвестиционных решений с точки зрения включения в портфель индивидуальных финансовых инструментов;
•	оптимизация портфеля, направленная на снижение уровня его риска при заданном уровне прибыльности;
356
•	общая оценка сформированного инвестиционного портфеля в увязке с уровнем прибыльности и рискованности.
В результате оценки инвестиционных качеств отдельных видов финансовых инструментов устанавливается оптимальное их соотношение в портфеле. Формирование инвестиционных решений основывается на ранжировании конкретных финансовых инструментов по уровням прибыльности и риска для предстоящего включения в портфель. Принятие конкретного решения зависит от типа портфеля, выбранного данным инвестором, и наличия предложений отдельных финансовых инструментов.
Оптимизация портфеля позволяет обеспечить минимально возможную степень его риска при заданном уровне инвестиционной прибыли. Для этого используется диверсификация финансовых вложений.
Диверсификация инвестиционного портфеля - одно из направлений инвестиционной политики инвестора в процессе формирования портфеля ценных бумаг, направленное на снижение риска, которое осуществляется в процессе приобретения определенного количества различных ценных бумаг. Политика диверсификации обусловлена частыми изменениями рыночной конъюнктуры и их влиянием на доходность и финансовое состояние компании. Диверсификация используется кредитными учреждениями и инвестиционными фондами.
Диверсификация снижает риск в силу того, что возможные потери по одним видам ценных бумаг будут компенсированы высокими доходами по другим. Минимизация риска достигается в результате включения в портфель ценных бумаг широкого круга предприятий и отраслей, которые не связаны между собой. Это дает возможность избежать синхронности цикличных спадов их деловой активности.
С помощью диверсификации можно снизить портфельный несистемный риск.
Портфельный риск - совокупная характеристика отдельных видов инвестиционного риска, присущих конкретному объекту финансового инвестирования, ко
357
торое связано с внутренними факторами деятельности элемента. В отличие от несистематического риска систематический риск связан с изменениями конъюнктуры финансового рынка под влиянием макроэкономических факторов. Диверсификация портфеля позволяет существенно понижать несистематические риски, которые еще называются специфическими рисками.
Понижение несистематического риска портфеля ценных бумаг рассмотрим на условном примере, приведенном в табл. 5.4.
Как свидетельствуют приведенные данные, при одинаковой сумме инвестиций, равной 8490 тыс. р., первая финансовая компания приобрела ценные бумаги четырех эмитентов, вторая сконцентрировала свое внимание на двух.
Таблица 5.4. Влияние диверсификации портфеля ценных бумаг на повышение доходности инвестиций и снижение риска утраты качества
Эмитенты ценных бумаг	Сумма диви-ден-довна одну акцию, тыс. Р-	Первая финансовая компания			Вторая финансовая компания		
		Количество акций, шт.	Сумма инвестиций, тыс. р.	Сумма дивидендов, тыс. р.	Количество акций, шт.	Сумма инвестиций, тыс. Р-	Сумма дивидендов, тыс. р.
1. Объ-	65,0	5600	1740	364000	-	-	-
единение ♦ Ско- роход1» 2. Инвес-	74,5	7500	2250	547575	10500	3150	1164435,0
тицион-ныйфонд «Гарант» 3. Акци-		6218	1990		16688	5340	
онерный банк «По- лесье» 4. Торго-	42,0	7600	2510	319200			
вый дом «Белая Вежа» Итого		26918	8490	1230775	27188	8490	1164435,0
358
Допустим, что акционерный банк «Полесье» оказался в тяжелом финансовом положении и дивиденды по обыкновенным акциям выплачивать не имеет возможности. Рыночная цена его акций упала с 320 до 200 р. В результате утрата капитала, связанная с понижением курса акций, по первой финансовой компании составила 746,2 тыс. р. ((320 - 200) • 3218), а по второй - 2002,6 тыс. р. ((320 - 200) • 16 688).
Предположим, что курс ценных бумаг других эмитентов не изменится. В таком случае окончательная величина прироста капитала первой инвестиционной компании с учетом потерь от понижения курса акций акционерного банка «Полесье» составит 1 230 028,8 тыс. р. (1 230 775 - 746,2), а для другой инвестиционной компании - 1 162 432,4 тыс. р. (1 164 435 - 2002,6).
Таким образом, при одинаковых первоначальных инвестициях в размере 8490 тыс. р. диверсификация инвестиций дала возможность первой финансовой компании увеличить прирост капитала на 67 596,4 тыс. р. (1 230 028,8 - 1 162 432,4) больше по сравнению с другой.
ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ
6.1.	ОРГАНИЗАЦИЯ ФИНАНСОВОГО ПЛАНИРОВАНИЯ НА ПРЕДПРИЯТИЯХ
6.1.1.	Содержание и задачи финансового планирования
Переход к рыночной экономике потребовал осуществления принципиально новой финансовой политики, проведения радикальной реформы финансового механизма, усиления его воздействия на ускорение социального и экономического развития, роста эффективности производства, укрепление финансов, расширение хозяйственной самостоятельности и повышение ответственности предприятий. Перевод предприятий на самофинансирование, внедрение рыночных отношений сами по себе невозможны без кардинального изменения сложившейся практики финансового планирования.
Как научный процесс обоснования движения денежных потоков финансовое планирование позволяет предвидеть потребность в ресурсах, обеспечить их рациональное распределение и использование и в конечном счете стабильное функционирование каждого хозяйствующего субъекта, положительный конечный результат его деятельности.
Рынок не отрицает планирования, а лишь усиливает его неформальный характер. В рыночной и переходной к ней экономике каждое действие хозяйствующего субъекта сопряжено с риском, может принести потери или положительные результаты при изменении конъюнктуры рынка, поэтому оно должно тщательно просчитываться наперед. Возникает объективная потребность в финансовом планировании.
Финансовое планирование - процесс научного обоснования движения финансовых ресурсов и соответствующих финансовых отношений. Его необходимость
360
обусловлена тем, что непрерывное функционирование предприятия любой формы собственности невозможно без наличия соответствующих резервов финансовых ресурсов, используемых для приобретения сырья, материалов, товаров, других ценностей, уплаты налогов, выполнения других финансовых обязательств перед поставщиками, заказчиками, членами коллектива. Необходимо прогнозировать движение этих средств, планировать поступление ресурсов, их наиболее целесообразное распределение.
В условиях рынка, когда от финансовых возможностей предприятия во многом зависят непрерывность производства, его конечные результаты, особое значение приобретает организация финансового планирования в низовых звеньях, т. е. непосредственно на предприятиях и в организациях.
Финансовое планирование охватывает процесс определения доходов и поступлений, расходов и отчислений, конечных финансовых результатов и предполагаемого их использования.
В зарубежных странах фирмы не начинают своего дела без разработки бизнес-плана, представляющего собой программу действий. В нем воплощаются идея, стратегия и тактика действий на плановый период.
Финансовый план как заключительный раздел бизнес-плана включает ряд самостоятельных форм балансов, позволяющих в денежном выражении обосновать и обобщить результаты намечаемых мероприятий в других разделах бизнес-плана. Однако финансовые задания не являются только пассивным отражением этих разделов, а активно воздействуют на эффективность планируемых экономических и социальных решений. Достигается это посредством применения прогрессивных форм аккумуляции источников финансирования, распределения всех ресурсов, стимулирования их эффективного использования.
Основными задачами финансового планирования являются:
•	определение объема предполагаемых поступлений Денежных ресурсов (в разрезе всех источников, видов деятельности исходя из намечаемого объема произ
361
водства, возможностей реализации продукции или товаров с учетом заключаемых договоров и конъюнктуры рынка);
•	обоснование предполагаемых расходов на соответствующий период;
•	установление оптимальных пропорций в распределении финансовых ресурсов на внутрихозяйственные нужды, расширение и техническое перевооружение производства, материальное поощрение и социальные нужды своих работников;
•	определение результативности каждой крупной хозяйственной операции (до ее проведения и после);
•	определение на короткие периоды равновесия в поступлении денежных средств и их расходовании для обеспечения платежеспособности предприятия.
Принципы и методология финансового планирования, система финансовых планов были подробно рассмотрены в § 1.3.2.
Для составления финансового плана предприятия используют множество различных отчетных и плановых показателей хозяйственно-финансовой деятельности, технико-экономических норм и нормативов.
Основными исходными материалами для составления финансового плана служат:
•	утвержденные на планируемый год финансовые задания и показатели бизнес-плана (товарооборот, объем производства и реализации продукции, прибыль, объем капитальных вложений и др.);
•	бухгалтерская и статистическая отчетность;
•	действующие общегосударственные и ведомственные нормы и нормативы (ставки налоговых платежей и процентов за кредит, нормы амортизационных отчислений и т. д.).
Предприятия разрабатывают финансовые планы в начале планового года после составления бухгалтерского отчета за истекший год.
Расширение прав предприятий в планировании финансов, активное внедрение самофинансирования в низовых звеньях, установление тесной зависимости финансовых возможностей экономического и социального развития предприятий и материального стимулирова
362
ния работников от конечных финансовых результатов работы резко усилили ответственность предприятий за правильное составление и выполнение финансовых планов.
Переход к рыночным отношёниям требует повышения уровня финансового планирования на предприятиях, привлечения к этой работе широкого круга специалистов.
6.1.2.	Содержание финансового планирования на предприятии
Финансовое планирование на предприятии - это планирование всех его видов и направлений расходования денежных средств для обеспечения развития предприятия. Финансовое планирование осуществляется посредством разработки финансовых планов разного содержания и назначения в зависимости от задач и объектов планирования.
В зарубежной практике крупные и средние предприятия в финансовый комплексный план включают следующие балансы:
•	баланс доходов и расходов (расчет финансовых результатов), в котором отражаются денежные поступления от всех видов деятельности, затраты и финансовые результаты;
•	баланс движения денежных ресурсов (кассовый план), задачей которого является сбалансирование в конкретный период денежных поступлений с платежами;
•	плановый баланс активов и пассивов, отражающий предполагаемую рациональную структуру имущества и эффективные источники их финансирования;
•	план стратегии финансирования развития предприятия, обосновывающий размеры затрат на инвестиции, источники их финансирования и предполагаемые в перспективе результаты.
Финансовые планы бывают перспективные, текущие и оперативные.
Основой для разработки финансовых планов служат производственные показатели (задания по выпуску и
363
реализации продукции, использованию основных фондов, сырьевых и трудовых ресурсов). Помимо этого используются установленные нормы, финансовые нормативы, учитываются сложившиеся тенденции движения ресурсов и т. д.
Обоснование статей финансового плана осуществляется с помощью специальных методов. В зависимости от подходов к исчислению применяют непосредственный метод (метод прямого счета) и посредственный (метод экономического счета).
П осредственный метод заключается в осуществлении подробных расчетов по каждой статье финансового плана. Для этого используются материалы бухгалтерского учета, калькуляции цен и затрат выпускаемых изделий, услуг и работ и т. п.
Непосредственный метод является весьма трудоемким из-за большого числа расчетов и показателей, но в условиях нестабильной рыночной конъюнктуры он не всегда обеспечивает реальность плановых заданий. По этой причине в практике планирования чаще всего применяются разные экономические способы обоснования планов.
Экономические расчеты - это корректировка отдельных финансовых показателей с учетом намечаемых изменений условий хозяйствования, согласованных производственных заданий. За основу расчета принимаются результаты прошлого года или средние данные за ряд лет, которые повышаются или понижаются в соответствии с предполагаемыми изменениями объема производства и реализации продукции, цен, затрат и т. п.
Примером перспективного финансового планирования является бизнес-план. Он, как правило, разрабатывается при создании нового предприятия или для обоснования производства новых видов продукции. Он составляется на период от трех до пяти лет.
Бизнес-план не является только финансовым планом. Он необходим для разработки стратегии финансирования и привлечения конкретного инвестора на определенных условиях к участию в создании нового предприятия или к финансированию новой производственной программы.
364
Бизнес-план способствует улучшению управления предприятием, так как он разрабатывается на основе постановки целей, способов их практического осуществления, увязки материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Это побуждает менеджеров анализировать и прогнозировать ситуацию, оценивать возможности фирмы и на этой основе принимать более квалифицированные решения. Профессиональная разработка бизнес-плана позволяет сохранить средства инвесторов и снижает вероятность банкротства.
Более подробно содержание и порядок разработки бизнес-плана изложены в § 6.1.3.
Основной формой управления финансовыми ресурсами предприятий являются годовые (текущие) финансовые планы.
Годовой финансовый план целесообразно разрабатывать в несколько этапов. Начало этой работы должно совпадать со сроками составления проекта бюджета страны (май-июнь года, предшествующего планируемому).
На втором этапе (ноябрь-декабрь года, предшествующего планируемому) уточняются ранее выполненные расчеты с учетом основных показателей плана экономического развития народнохозяйственного комплекса республики на планируемый год. В расчет принимаются данные о росте средней заработной платы и минимальном ее уровне, изменения индексов цен на материальные и топливно-энергетические ресурсы, изменения в налоговой, финансовой и денежно-кредитной политике правительства.
В процессе реализации финансовых планов может возникать необходимость в уточнении финансовых расчетов по причинам как зависящим, так и не зависящим от предприятия.
Финансовый план разрабатывается, обсуждается и утверждается в трудовом коллективе. В зависимости от формы собственности, организационно-правовой формы финансовый план утверждают общее собрание трудового коллектива, акционеры либо учредители предприятия, совет директоров или другой орган управления, уполномоченный в соответствии с уставом предприятия решать финансовые вопросы.
365
По решению вышестоящего органа финансовый план предприятия можно предоставлять ассоциации, концерну, отраслевому министерству для обеспечения выработки согласованных заданий и финансовой политики.
Форма годового финансового плана (баланс доходов и расходов) приведена в табл .6.1.
Таблица 6.1. Баланс доходов и расходов предприятия
Наименование показателей	Отчетный период		Планируемый период	
	уточненный план	ожидаемое выполнение	в ценах отчетного периода	в ценах планируемого периода
I. Доходы и поступления 1.	Общая прибыль 2.	Амортизация 3.	Прирост устойчивых пассивов Всего доходов и поступлений II. Расходы и отчисления 1.	Производственное развитие (фонд накопления) 2.	Социальное развитие (фонд потребления) 3.	Резервный фонд Всего расходов и отчислений Превышение доходов над расходами III. Платежи в бюджет 1.	Налог на прибыль 2.	Налог на доходы 3.	Налог на недвижимость 4.	Другие налоги Всего платежей в бюджет Превышение платежей в бюджет над ассигнованиями из бюджета IV. Ассигнования из бюджета 1. 2. 3. Всего ассигнований из бюджета Превышение ассигнований из бюджета над платежами в бюджет				
366
Составление финансового плана предполагает включение в него комплекса расчетов доходов и поступлений средств, расходов и отчислений, платежей в бюджет, а также разработку проверочной таблицы к финансовому плану для увязки между собой доходов, расходов и проверку самого финансового плана как сводного документа.
Состав показателей, их детализация по каждому разделу финансового плана могут быть разными: укрупненными или детальными, а также в зависимости от пользователей информации.
Расчеты по планированию отдельных источников доходов и расходов выполняются на основании соответствующих методик. Выполненные расчеты по отдельным статьям доходов и расходов увязываются между собой путем составления шахматной таблицы. Ее назначение состоит в том, чтобы определить источники финансирования по каждой статье затрат и распределить по направлениям доходы, а также сбалансировать доходы и расходы предприятия по принципу целевого использования собственных и заемных средств и очередности по статьям затрат. Так, совокупная прибыль в первую очередь направляется на уплату налогов в бюджет, штрафов по хозяйственным договорам и финансовых санкций, а затем может быть использована на собственные нужды. Прирост устойчивых пассивов в первую очередь должен быть направлен на финансирование прироста норматива собственных оборотных средств. При недостатке собственных средств расходы могут покрываться кредитами банка или другими заемными средствами.
Примерная форма шахматной таблицы приведена в табл. 6.2.
Таблица в.2. Проверочная таблица к балансу доходов и расходов
Направления средств	Источники покрытия				
	общая прибыль	амортизация	прирост устойчивых пасси- вов	прочие	всего
1	2	3	4	5	6
1. Налог на прибыль					
367
Окончание табл. 6.2
1	2	3	4	5	6
2.	Отчисления в фонд накопления
3.	Отчисления в фонд потребле ния
4.	Резервный фонд
5.	Прочие расходы
Всего
Составление шахматной таблицы начинается с заполнения итоговых граф по доходам и расходам предприятия. После этого осуществляется балансировка по каждой статье доходов и расходов предприятия и проверяются ее результаты. Последние предполагают равенство итогов по каждой статье затрат сумме источников финансирования. В свою очередь итог по каждой статье доходов должен быть равен сумме затрат средств. В конечном счете общая сумма источников финансирования должна быть равна итогу затрат предприятия в планируемом году.
Финансовый план считается правильно составленным, если величина превышения доходов над расходами равна сумме превышения платежей в бюджет над ассигнованиями из бюджета, а размер превышения расходов над доходами - величине превышения ассигнований из бюджета над платежами в бюджет.
Разработка текущих и перспективных финансовых планов - лишь начальный этап финансового планирования. В ходе их выполнения могут изменяться условия, возникать новые задачи, которые нельзя было предусмотреть заранее. С другой стороны, мало того, чтобы знать объем доходов и расходов за какой-то период, они должны быть увязаны во времени. Доходы в целом за период могут полностью покрывать расходы и даже превышать их. Но основная часть доходов приходится на вторую половину месяца, а расходов - на первую. По-
368
этому в целях эффективного управления финансами предприятий возникает объективная необходимость разработки оперативных финансовых планов на более короткое время (15 дней, декаду и т. д.).
Разработка оперативных финансовых заданий и доведение их до исполнителей называется оперативным финансовым планированием. Оперативное финансовое планирование обеспечивает согласованную работу всех служб, подразделений в процессе выполнения производственных и финансовых заданий. Оно включает составление оперативных финансовых планов, разработку и доведение до цехов, служб основных показателей, контроль за их выполнением, маневрирование ресурсами и достижение сбалансированности в короткие периоды времени поступлений и расходов.
6.1.3.	Бизнес-план
Механизм разработки бизнес-плана и его функции. Бизнес-план является детальной финансово-экономической программой хозяйственной деятельности предприятия. Он представляет собой блочную модель производства и реализации продукции, включающую анализ экономических ситуаций и проблем, с которыми может столкнуться коллектив, определение способов их решения. Бизнес-план разрабатывается на три-пять лет. Основные показатели для первого года рассчитываются в помесячной разбивке, для второго года — в поквартальном разрезе, и начиная с третьего года показатели определяются в расчете на годовой период.
Бизнес-план выполняет пять функций:
•	определения стратегии бизнеса (концептуального подхода);
•	планирования;
•	привлечения дополнительных кредитных ресурсов;
•	привлечения к реализации проекта внешнего финансового капитала для закупки новых технологий;
•	определения основных направлений реструктуризаций, сориентированных на компетентных исполнителей.
369
В зависимости от функционального назначения разрабатываемого предприятием бизнес-плана определяется необходимый объем работ, т. е. выбирается перечень выполняемых блоков. Весь процесс разработки бизнес-плана как единого документа включает четыре этапа.
На первом этапе составления бизнес-плана формулируются цели. Эта часть бизнес-плана должна дать ответ на следующие вопросы: какую выпускать продукцию (вид деятельности) и какой доход получит предприятие от ее продажи.
Второй, этап разработки плана связан с маркетингом. На этом этапе необходимо определить место, которое предприятие будет занимать на рынке, описать положение сферы торговой деятельности, т. е. оценить конкурентов, дать характеристику рынка и указать, как на него проникнуть или удержать свои позиции, какие затраты необходимы для этого.
На третьем этапе разработки бизнес-плана проводится оценка финансового состояния предприятия, рассчитываются затраты и доходы. В нее включаются финансовые отчеты за последние годы, финансовый проект на предстоящие годы, финансовый проект на предстоящие три года, оценки бухгалтерского баланса, отчеты о потоке денежной наличности. Эти расчеты должны продемонстрировать эффективность прогнозируемого вложения средств и содержать анализ основных факторов, влияющих на финансовые результаты.
При этом рассчитываются следующие финансовые показатели:
•	себестоимость выпускаемой продукции;
•	валовой доход, который планируется получить за расчетный период; величина предстоящих расходов; сроки выплаты ссуды.
На четвертом этапе определяется подход к привлечению инвестиций путем распространения акций среди профессиональных инвесторов.
Более глубокое рассмотрение задач бизнес-плана проводится ниже в отдельных его разделах, в которых дается финансовое обеспечение эффективных направлений предпринимательской деятельности.
370
Основные разделы бизнес-плана. Структура и объем разделов бизнес-плана определяется предприятием самостоятельно с учетом особенностей применяемой технологии, рынка, конкурентоспособности, новизны продукции, товаров, работ и услуг.
Ниже приводится примерная структура бизнес-плана и методика расчета технико-экономических показателей.
Резюме.
1.	Общие сведения о предприятии и его бизнесе.
2.	Планирование маркетинга.
3.	Анализ рынков сбыта товаров и изучение конкурентов.
4.	Прогнозирование производства продукции.
5.	Организация и управление производством.
6.	Финансовый план.
7.	Юридический план.
Резюме является обобщающим блоком бизнес-плана, который содержит основные выводы, характеризующие производственно-экономические результаты деятельности предприятия и обоснование преимуществ по сравнению с достигнутым уровнем. В нем дается характеристика планируемой к выпуску продукции, обоснование будущих финансовых результатов.
Резюме содержит ответы на следующие вопросы:
•	общие сведения о предприятии и его бизнесе;
•	планирование маркетинга;
•	оценка рынков сбыта товаров и изучение конкурентов;
•	прогнозирование производства продукции;
•	организация и управление производством;
•	финансовый план;
•	юридический план;
•	стратегия финансирования.
Основная задача данного блока бизнес-плана - предоставить в максимально удобной форме наиболее важную информацию для потенциальных партнеров, а также для лиц, на финансовую поддержку которых рассчитывает предприятие.
Резюме составляется как заключение, в котором суммируются выводы по каждому блоку бизнес-плана.
371
Общие сведения о предприятии и его бизнесе. Цель первого блока бизнес-плана состоит в том, чтобы детально, но кратко описать проект развития предприятия, его определяющие показатели, охарактеризовать предполагаемую стратегию предпринимательской деятельности, прогнозируемые затраты и рыночную нишу.
В структурном отношении этот блок бизнес-плана включает: наименование отрасли; описание предприятия и его места на рынке аналогичной продукции; определение перспектив развития предприятия; выработку путей достижения таких основных целей, как увеличение прибыли, удовлетворение запросов покупателей и т. д. Необходимо привести основные технико-экономические показатели производства и финансового состояния предприятия. Результаты расчета и анализа показателей сводятся в таблицы. Состав показателей зависит от функционального назначения бизнес-плана.
Заключительной частью этого раздела является характеристика производимой продукции. Следует детально описать товары или услуги, которые будет предлагать предприятие рынку, а также сферы применения товаров и услуг.
Наиболее полный перечень основных технико-экономических показателей приводится в табл. 6.3 и 6.4.
Таблица 6.3. Перечень оборудования и его возрастной состав по состоянию на 01.01.20_ г.
Вид обо-рудова-ния	Количество								
	Всего	до 5 лет		5-10 лет		10-20 лет		свыше 20 лет	
		шт.	%	шт.	%	шт.	%	шт.	%
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Всего	300	30	10	68	22,1	12,8	45,2	74	22,7
В том									
числе									
А	269	21	7,8	56	20,8	119	44,2	73	27,2
Б	49	1	2,0	7	14,0	15	31,0	26	53,0
В	6	-	-	-	-	-	-	6	100,0
Г	40	1	2,5	6	15,0	28	70,0	5	12,5
д	8	-	-	-	-	-	-	8	100,0
Е	2			-	-	1	50,0	1	50,0
372
Окончание табл. 6.3
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
SIT /IV	3	-	-	1	33,0	-	-	2	67,0
3	19	5	26,0	2	11,0	7	37,0	5	26,0
и	13	-	-	-	-	5	38,5	8	61,5
к	86	2	2,3	32	37,2	51	59,3	1	1,2
л	26	6	23,1	3	11,5	7	26,9	10	38,5
м	17	6	35,4	5	29,4	5	29,4	1	5,8
н	31	9	29,0	12	38,7	8	25,8	2	6,5
Как свидетельствуют данные табл. 6.3, 45,2% оборудования функционирует на предприятии от 10 до 20 лет, а 22,7% имеют возраст свыше 20 лет. Это говорит о том, что руководству завода необходимо принимать срочные меры по обновлению оборудования.
Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия характеризуются данными, приведенными в табл. 6.4.
Таблица 6.4. Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности завода «Приднепровский» за 2004—2005 гг.
Но- мер п/п	Наименование показателя	Единица	За предшествующий период	
		измерения	2004 г.	2005 г.
1	2	3	4	5
1	Использование производственной мощности	%	88,0	94,9
2	Среднесписочная численность работников	чел.	833	816
3	Годовой объем производства в натуральном выражении			
	А	шт.	500	650
	Б	то же	270	305
	В	»	291	280
	Г	»	110	152
4	Годовой объем производства в стоимостном выражении в действующих ценах	млн р.	884881	4129,520
5	Полные издержки на производственную продукцию	млн р.	648295	3627,223
373
Продолжение табл. 6.4
1	2	3	4	5
	В том числе:			
	сырье, материалы, комплектующие	млн р.	527170	3128,880
	топливо и электроэнергия на технологические цели	то же	11094	35,800
	заработная плата производственных рабочих		14898	73,101
	отчисления средств от фонда оплаты труда	»	7956	36,692
	общепроизводственные расходы	»	35702	168,890
	общехозяйственные расходы	»	47387	206,369
5.1	прочие расходы Из общей суммы издержек:	»	4088	13,301
	постоянные	%	13,4	9,26
	переменные	то же	86,6	90,74
6	Выручка от реализации продукции (работ, услуг) - всего	млн р.	817830	4071,916
	Темп изменения к предыдущему году	%	210,0	498,0
6.1	Из общего объема реализации - выручка в СКВ Удельный вес в общем объеме выручки:	долл. США	161286	760411
	денежных поступлений	%	80,0	55,0
6.2	товарообменных операций, взаимозачетов Удельный вес реализованной продукции по рынкам сбыта:	то же	20,0	45,0
	внутренний рынок	»	79,9	68,4
	ближнее зарубежье	>>	18,4	30,2
	дальнее зарубежье (включая страны Прибалтики)	>>	1,7	1,4
7	Рентабельность реализованной продукции (прибыль от реализации: затраты на производство)	»	38,9	12,6
374
Окончание табл. 6.4
1	2	3	4	5
8	Коэффициент текущей ликвидности		1,9	1,75
9	Коэффициент обеспеченности собственными средствами		0,5	0,4
10	Доля собственных средств (III раздел баланса -1 раздел) к выручке от реализации	%	55,0	12,6
11	Доля оборотных средств (стр. 290 - стр. 217) к выручке от реализации	то же	8,0	29,0
12	Доля чистого оборотного капитала в активах ((стр. баланса 290 - стр. 590): стр. 299)		35,0	38,5
13	Налоги и другие платежи (без подоходного налога)	млн р.	114123	6189,882
	В том числе платежи в бюджет	то же	108353	414,002
Данные табл. 6.4 свидетельствуют о том, что объем реализованной продукции в 2005 г. возрос по сравнению с предыдущим годом почти в пять раз. Значительно возрос объем реализации продукции в свободно конвертируемой валюте. Почти в два раза в объеме реализации продукции возросла доля стран ближнего зарубежья. Отвечает нормативным значениям коэффициент текущей ликвидности.
Вместе с тем необходимо отметить, что почти половину объема реализованной продукции в 2005 г. составляли бартерные операции. Всего лишь 1,4% в обороте по реализации продукции приходится на страны дальнего зарубежья. Рентабельность продукции в 2005 г. снизилась против 2004 г. на 26,3% и составила 12,6%.
Выводы из анализа технико-экономического уровня производства и финансового состояния предприятия, а также решения по расширению производства продукции или по строительству новых производственных мощностей, обоснование направлений технологическо-
375
го совершенствования производства и повышения качества продукции используются при оформлении стратегии организации производства продукции и управления ее реализацией.
Планирование маркетинга. Концепция маркетинга состоит в обеспечении достижения основных целей, определенных стратегий хозяйствования путем целенаправленного регулирования качества продукции, цены товара, оптимизации каналов сбыта. Основными объектами управления маркетингом являются:
•	продукт, уровень его качества и дизайн, упаковка, сервис и техническое обслуживание;
•	цена и ее определение, сориентированное на затраты, сырье и конкуренцию, политика скидок с цены, а также выбор условий финансирования сбыта;
•	стимулирование продаж через рекламу и стратегию товарной марки, организацию торговли;
•	обеспечение сбыта продукции при минимальных затратах на реализацию за счет формирования выгодных его каналов, сокращения времени от оформления заказа до поставки, оптимизации запасов и транспортных перевозок.
Таким образом, принятие решения по выпуску определенного продукта включает: формирование номенклатуры и ассортимента выпускаемых изделий; совершенствование качества и дизайна товара, его упаковки; организацию технического обслуживания.
Установление цены на товары должно опираться на калькуляцию изделия и учитывать скидки и условия платежа. Стимулирование продвижения товара связано с проведением широкой его рекламы и политикой в отношении к торговой марке. Организация продаж требует выбора выгодных каналов сбыта, оптимизации запасов и транспортных перевозок.
Планирование маркетинга на предприятиях должно производиться по следующим направлениям:
•	общая стратегия маркетинга;
•	ценообразование;
•	тактика сбыта;
•	реклама и продвижение на рынок.
376
Критерием формирования рыночной, или маркетинговой, стратегии предприятия является величина прибыли, которую должно получить предприятие за счет расширения продаж по каждому виду изделий. На стадии изучения рынка следует определить возможности реализации проектируемого уровня рентабельности отдельных товаров и рассчитать величину дохода в целом от производства и продаж продукции.
Политика ценообразования - одно из самых важных направлений экономической стратегии. Цена должна способствовать внедрению товара на рынок, удержанию рыночных позиций и получению прибыли.
Необходимо сравнивать собственную политику ценообразования с политикой основных конкурентов. Для определения ценовой политики необходимо ответить на следующие вопросы:
•	какая стратегия установления цен будет использоваться на предприятии для каждого вида продукта?
•	какие факторы будут приниматься во внимание при установлении цены?
•	чувствителен ли данный продукт к колебаниям цен?
Цена товара зависит от затрат на производство и реализацию, от осознания потребителем ценности изделия, его надежности, долговечности и гарантий. Производитель должен обеспечить соответствие уровня цен требованиям спроса и рентабельности производства, а также ожиданиям покупателей. Предприятию, выпускающему товары, следует разработать пределы диапазона цен, в которых оно будет работать.
Особое место в маркетинговом планировании отводится тактике сбыта продукции. Обоснованная цена должна отражать уровень собственных затрат и диапазон цен на товары, сложившиеся на рынке. Основными факторами для определения цены являются внутренние издержки производства и затраты на маркетинг, ценовая политика конкурентов, реакция потребителей на различные цены.
В бизнес-плане следует описать методы, которые будут применяться для сбыта товаров (услуг), и указать, будет ли предприятие использовать свой торговый персонал, независимых торговых представителей.
377
Важно учесть, что выбор канала сбыта продукции существенно влияет на прибыльность проекта в целом.
Важное значение имеет оценка периода покупки отдельных изделий и определение цикла покупательской активности. Режим работы предприятия должен быть подчинен этим циклам, учитывающим динамику покупок по часам, дням и месяцам.
Успешная продажа товара связана со своевременным проведением рекламы. Она постепенно втягивает потенциальных потребителей в круг клиентов предприятия. Реклама должна опережать выпуск товаров, быть реалистичной и не обещать того, чего нет и не будет; не следует экономить на рекламе, так как она является двигателем торговли.
Таким образом, основная задача планирования маркетинга состоит в увязке научно-исследовательских и проектно-технологических решений, в переориентации всех служб и процесса производства на учет требований потребителя.
Прогнозирование производства продукции. Разработки прогноза производства продукции на перспективу опираются на технико-экономический анализ, план маркетинга и на производственную структуру.
Формирование объемов производства продукции требует решения следующих задач:
•	необходимо увязать запасы и договоры потребителей на поставку продукции с производственными мощностями предприятия и всех его подразделений;
•	следует организовать учет и контроль за соблюдением графика изготовления продукции по всем подразделениям;
•	надо настроить всю систему оплаты труда на учет требований потребителя.
При составлении плана производства необходимо:
•	раздельно определить по годам величину производства продукции, которая будет выпускаться на действующих и вновь создаваемых мощностях;
•	рассчитать загрузку и пропускную способность оборудования, выявить резервы и «узкие места» в использовании оборудования.
378
Уровень загрузки отдельной группы оборудования (К3) рассчитывается по следующей формуле:
п
77* _ f —1_
3~ОПФЭ'ЯН’
где - план производства в натуральном выражении; tt ~ трудоемкость изготовления единицы продукции на определенной группе станков в нормо-ч; Оп - принятое в проекте для вновь создаваемых мощностей или установленное для действующего предприятия количество оборудования, шт.; Ф'э - эффективное время работы одного станка в течение года, ч; Кп -коэффициент переработки норм на соответствующем оборудовании.
Разница между знаменателем и числителем показывает величину резервов (+) или «узкие места» (-);
•	выбрать поставщиков материалов и комплектующих изделий. Основными факторами, которые должны быть учтены при определении партнеров по поставке материалов, являются экономическая целесообразность, надежность и имидж. При этом по каждому варианту проводится расчет транспортных затрат на перевозку материалов и потребность в транспортных средствах на весь объем грузов для годового выпуска и продаж товаров;
•	выработать ценовую стратегию и рассчитать цены на выпускаемые изделия. Расчет отпускной цены изделия базируется на калькуляции его себестоимости с добавлением прибыли, отчислений в жилищно-инвестиционный и дорожный фонды, акцизов, налога на добавленную стоимость.
При формировании производственной программы определяется номенклатура и ассортимент изделий, дается характеристика возможных сфер их использования, основные параметры продукции, ее сильные и слабые стороны.
В производственной программе отражается выпуск изделий по годам, показатели товарной и реализованной продукции, рассчитываются годовые затраты на производство продукции и определяется прибыль от ее реализации (табл. 6.5).
379
Таблица 6.5. Финансовые показатели производственной деятельности завода «Приднепровский» за 2004-2006 гг.
Но- мер п/п	Показатели	Еди-ница измерения	2004 г., отчет	2005 г., оценка	2006 г., прогноз	Индексы изменения	
						2005 г. к 2004 г.	2006 г. к 2005 г.
1	Выручка от реализации продукции	МЛН р.	817,8	4,1	13,9	497,9	339,6
2	Затраты на производство продукции - всего В том числе:						
2.1	Материальные	млн р.	527,2	3,13	7,62	593,5	243,5
	затраты	%	81,3	86,3	78,6		
2.2	Затраты на	млн р.	36,65	0,2	1,1	453,1	662,4
	оплату труда	%	5,66	4,58	11,3		
2.3	Амортизация	млн р.	7,0	0,005	0,009	74,3	173,1
	основных фон-	%	1,08	0,14	0,09		
	дов						
3	Балансовая прибыль	млн р.	173,2	0,41	1,47	239,5	354,4
3.1	Прибыль от реализации	то же	213,8	0,43	1,47	201,9	340,5
Для обеспечения прогнозируемого объема производства продукции определяется потребность предприятия в сырье и материалах, комплектующих изделиях и запасных частях, а также источники их получения и месторасположения поставщиков. Расчет потребности в материалах производится по направлениям использования, включающим: производство основной и побочной продукции, вспомогательное производство и эксплуатационные нужды, пополнение запасов. Расчет потребности в ресурсах должен базироваться на выбранной технологии и наличном оборудовании, на определенной производственной мощности.
На втором этапе управления материалами решаются вопросы организации их снабжения и оптимизации транспортных издержек на доставку.
380
Для минимизации издержек на материалы и снижения риска поставок предприятие проводит маркетинговые исследования в отношении их поставок. В процессе маркетинговых исследований следует оценить поставщиков материалов, их месторасположение, экономическое и финансовое состояние, их клиентов и деловой опыт. Важной задачей организации снабжения материалами является анализ и оценка средств их доставки и транспортирования, технического состояния и выгодности использования для перевозок материалов, а также средств погрузки, разгрузки и складирования.
Обеспеченность производственной программы материалами и комплектующими рассчитывается в следующем порядке (табл. 6.6).
Таблица 6.6. Расчет потребности в сырье и материалах по заводу «Приднепровский» на 2006 г.
Номер п/п	Основные виды сырья и материалов	Единица измерения	Количе- ство	Цена, тыс. Р-	Сумма, тыс. Р-
1	А	тонн	2861,9	1950	5580705
2	Б	то же	100	1100	110000
3	В	»	1970,2	910	1792882
4	Г		299,6	416	124634
5	д	»	4,5	589	2651
6	Е		3,5	309	10815
	Итого затрат на сырьевые ресурсы				7621686
Аналогичный расчет может быть сделан за три года и в разрезе источников поступления: из источников на территории Республики Беларусь; из стран СНГ; из стран дальнего зарубежья.
Организация и управление производством. Важную роль в эффективной и прибыльной работе предприятия занимает рациональная организация производства и правильно сформированная система управления.
Выпуск конкурентоспособной продукции является важнейшим фактором при выборе технологии и связанного с ней оборудования. На выбор технологии оказыва-
381
ют влияние также затраты на производство продукции, наличие местных ресурсов.
Оценку уровня управления на предприятии и его совершенствование целесообразно проводить по таким направлениям:
•	организационная структура управления предприятием;
•	виды работ и необходимая информация;
•	потребность в работниках, отсутствующий ключевой персонал, в том числе в области внешнеэкономической деятельности;
•	работники, имеющие опыт международного бизнеса;
•	кадровая стратегия, способы пополнения недостающих работников.
Организационная структура управления формируется исходя из стоящих перед предприятием задач и функций управления, вытекающих из этих задач.
Выбор стратегии производства определяется обеспеченностью технологической производственной базой, наличием работников необходимой квалификации, складывающимися ценами, временем, необходимым для организации производства и выхода на рынок и т. п.
Оценка производственной базы, необходимой для выпуска продукции, требует ответа на вопросы:
•	имеются ли в распоряжении предприятия достаточные производственные мощности?
•	имеется ли необходимое оборудование?
•	каковы источники, формы, сроки организации и роста производственной базы?
•	каковы источники финансового обеспечения организации производственной базы?
•	каковы затраты на обеспечение организации и роста производственной базы на 5 лет по годам?
В рамках данной проблемы составляется баланс производственной мощности предприятия по годам, включающий имеющиеся мощности на начало года, ввод в действие и выбытие в течение года, среднегодовую производственную мощность и коэффициент ее использования (табл. 6.7).
382
Таблица 6.7. Баланс производственных мощностей завода «Приднепровский» на 2006 г.
’ Номер п/п	Показатели	Единица измерения	Мощность		
			2004 г.	2005 г.	2006 г.
1	Мощность на начало года	ТЫС. т	3,0	3,0	3,0
2	Ввод мощностей за год	то же	-	-	-
3	Выбытие мощностей за год		-	-	-
4	Среднегодовая мощность	>>	3,0	3,0	3,0
5	Объем производства продукции		2,38	2,5	2,63
6	Использование мощностей (стр. 5 : стр. 4)	о/ /0	79,3	83,3	87,7
Следует представить принципиальную схему обеспечения выпуска продукции и сделать прогноз суммарных затрат на производство (табл. 6.8),
Таблица 6.8. Полные издержки по реализации продукции завода «Приднепровский» на 2006 г.
Номер п/п	Виды и статьи затрат	2005 г.	2006 г.	I квартал 2006 г.	II квартал 2006 г.	III квартал 2006 г.	1Уквар-тал 2006 г.
1	2	3	4	5	6	7	8
1	Среднесписочная численность работающих, чел.	816	808	808	808	808	808
2	Использование производственной мощности, %	94,9	96,8	96,8	96,8	96,8	96,8
3	Затраты на производство -всего В том числе:	3613,9	9660,8	2061,6	2275,6	2523,5	2800,1
3.1	Сырье, материалы, покупные комплектующие	3128,9	7621,7	1622,4	1799,3	1996,9	2203,1
3.2	Топливо и энергия на технологические цели	—		-	—	—	—
3.3	Зарплата производственных рабочих	73,1	887,0	189,3	208,9	231,7	257,1
383
Окончание табл. 6.8
1	2	3	4	5	6	7	8
3.4	Отчисления от фонда заработной платы	36,7	354,8	75,7	83,6	92,7	102,8
3.5	Общепроизводственные расходы В том числе:	168,9	379,3	83,0	87,4	96,1	113,0
3.5.1	оплата труда	44,7	202,6	43,2	47,7	52,9	58,7
3.5.2	налоги и отчисле- ния	27,3	81,0	17,3	19,1	21,2	23,5
3.5.3	другие расходы	96,9	95,1	22,4	20,5	22,0	30,7
	в том числе тепло-и электроэнергия	68,1	89,9	21,2	19,2	20,5	29,1
3.6	Общехозяйственные расходы -всего В том числе	206,4	418,0	91,2	96,5	106,2	124,1
3.6.1	оплата труда	42,4	169,6	36,2	39,9	44,3	49,2
3.6.2	налоги и отчисления	25,6	67,8	14,5	16,0	17,7	19,7
3.6.3	другие расходы Из общих затрат на производство:	138,4	180,5	40,5	40,5	44,2	55,3
3.7	Амортизация основных фондов	5,2	8,9	1,9	2,1	2,3	2,6
3.8	Всего налогов, относимых на себестоимость (стр. 3.4 + стр. 3.5.2 + стр. 3.6.2)	85,6	503,7	107,о	118,6	131,6	146,0
4	Коммерческие расходы	13,3	38,9	8,3	9,2	10,1	п,з
5	Полные издержки на реализуемую продукцию (стр. 3+ + стр. 4) Из них:	3627,2	9699,7	2069,9	2284,8	2533,7	2811,4
5.1	переменные издержки	3291,5	9009,3	1918,5	2126,1	2359,3	2605,3
5.2	постоянные издержки	335,7	690,4	151,3	158,6	174,3	206,1
384
финансовый план. Завершающим разделом бизнес-плана является финансовый план. Назначение финансового планирования состоит в определении на предстоящий период размера и источников поступления доходов, - величины расходов и отчислений, их увязки, а также в активном воздействии на выработку реальной стратегии бизнеса на основе глубокого анализа внешних и внутренних факторов, влияющих на его развитие.
В мировой практике финансовое планирование заключается в последовательном составлении таблиц, синтезирующих результаты всех предыдущих экономических расчетов бизнес-плана и отражающих направления и параметры предстоящей финансовой деятельности.
К таким расчетам относятся:
•	прогноз объемов продаж;
•	расчет потребности в оборотном капитале;
•	расчет чистой прибыли от реализации продукции;
•	план по прибыли и себестоимости;
•	сводный баланс активов и пассивов;
•	расчет чистого потока наличности;
•	показатели эффективности проекта и др.
Прогнозирование объемов продаж и поступлений чрезвычайно важно для расчета финансовых результатов деятельности предприятия и по существу является фундаментом для большей части стратегических и технических решений. Поэтому реалистичность подходов к оценке объемов будущих поступлений средств составляет наиболее ответственную и одновременно сложную задачу. Расчет можно представить в табл. 6.9.
Таблица 6.9. Прогноз продаж, прибыли и себестоимости продукции по заводу «Приднепровский» на 2006 г.
Номер п/п	Показатели	Единица измерения	Всего	По годам (периодам) реализуемого проекта			
				I квартал	II квартал	III квартал	IV квартал
1	2	3	4	5	6	7	8
1	Товарная продукция, включая налоги	млн р.	13941,5	2936,4	3267,2	3656,7	4081,2
В Зак	2977						385
Окончание табл. 6.9
1	2	3	4	5	6	7	8
2	НДС	МЛН р.	2323,5	489,4	544,5	609,4	680,2
3	Республи-канскийфонд поддержки производителей	то же	58,0	12,2	13,6	15,2	17,0
4	Местные целевые фонды	»	115,5	24,3	27,1	30,0	33,8
5	Товарная продукция без налогов и отчислений (нетто)	»	11444,5	2410,5	2682,0	3001,8	3350,2
6	Себестоимость продукции	»	9699,7	2069,9	2284,8	2533,7	2811,4
7	Прибыль		1744,8	340,6	397,2	468,1	538,8
8	Рентабельность	%	18,0	16,5	17,4	18,4	19,2
9	Затраты на 1000 р.	р-	868,6	880,0	873,0	865,0	860,0
Существенную трудность представляет расчет вероятных объемов продаж, так как он требует реальных оценок собственного потенциала и емкостей рынка.
После расчета выручки от реализации продукции определяются все другие источники доходов, не относящиеся к основной деятельности.
Совокупные доходы предприятия уменьшаются на сумму косвенных налогов, затем сопоставляются с затратами на производство и реализацию продукции. Разность между выручкой от реализации (нетто) и затратами составляет валовую прибыль. Из нее вычитаются эксплуатационные расходы, прочие расходы и исчисляется балансовая (отчетного периода) прибыль (убыток) до налогообложения.
Затраты на производство и реализацию продукции состоят из материальных и других переменных затрат, величина которых зависит от объема реализации продукции.
386
Эксплуатационные расходы включают статьи, связанные с обеспечением нормальной деятельности предприятия. Они по большей части не имеют прямой зависимости от объема продаж, т. е. являются постоянными расходами. Расчет себестоимости реализуемой продукции приведен в табл. 6.10.
Таблица 6.10. Расчет себестоимости продукции (полных издержек) по заводу «Приднепровский» на 2005—2006 гг., млн р.
Номер п/п	Виды и статьи затрат	2005	2006	В том числе			
				I квартал 2006 г.	II квартал 2006 г.	III квартал 2006 г.	IV квартал 2006 г.
1	2	3	4	5	6	7	8
1	Среднесписочная численность работающих, чел.	816	808	808	808	808	808
2	Использование производственной мощности, %	94,9	96,8	96,8	96,8	96,8	96,8
3	Затраты на производство — всего В том числе:	3613,9	9660,8	2061,6	2275,6	2523,5	2800,1
3.1	Сырье, материалы, покупные комплектующие изделия	3128,9	7621,7	1622,4	1799,3	1996,9	2203,1
3.2	Топливо и электроэнергия на технологические цели						
3.3	Зарплата производственных рабочих	73,1	887,0	189,3	208,9	231,7	257,1
3.4	Отчисления от фонда заработной платы	36,7	354,8	75,7	83,6	92,7	102,8
387
Продолжение табл. 6.10
1	2	3	4	5	6	7	8
3.5	Общепроизводственные расходы -всего Из них:	168,9	379,3	83,0	87,4	96,1	113,0
3.5.1	оплата труда	44,7	202,6	43,2	47,8	52,9	58,7
3.5.2	налоги и отчисления	27,3	81,0	17,3	19,1	21,2	23,5
3.5.3	другие расходы	96,9	95,1	22,4	20,5	22,0	30,7
	в том числе тепло- и электроэнергия	68,1	89,9	21,2	19,2	20,5	29,1
3.6	Общехозяйственные расходы - всего из них:	206,4	418,0	91,2	96,5	106,2	124,1
3.6.1	оплата труда	42,4	169,6	36,2	39,9	44,3	49,2
3.6.2	налоги и отчисления	25,7	67,8	14,5	16,0	17,7	19,7
3.6.3	другие расходы Из общих затрат на производство	138,4	180,5	40,5	40,5	44,2	55,3
3.7	Амортизация основных фондов	5,2	8,9	1,9	2,1	2,3	2,6
3.8	Затраты по лизингу	-	-	-	-	-	-
3.9	Всегоналогов, относимых на себестоимость продукции (стр. 1.4 + стр. 1.5.2 + стр. 1.6.2)	85,6	503,7	107,5	118,6	131,6	146,0
4	Коммерческие расходы	13,3	38,9	8,3	9,2	10,1	11,3
388
Окончание табл. 6.10
1	2	3	4	5	6	7	8
5	Полные издержки на реализуемую продукцию (стр.1+стр.2) Из них:	3627,2	9699,7	2069,9	2284,8	2533,7	2811,4
5.1	переменные издержки	3291,5	9009,3	1918,5	2126,1	2359,3	2605,3
5.2	постоянные издержки	335,7	690,4	151,3	158,6	174,3	206,1
Прочие расходы также относятся к условно-постоянным. По белорусскому законодательству они в основном состоят из налоговых платежей (налог на землю, чрезвычайный налог, экологический налог, отчисления в фонд занятости и фонд социальной защиты).
По итогам расчетов составляется план денежных поступлений и расходов и определяется финансовый результат (табл. 6.11).
Таблица 6.11. План денежных поступлений и расходов (расчет чистой прибыли от реализации продукции) по заводу
«Приднепровский» на 2006 г., мли р.
Но- мер п/п	Показатели	Всего	По годам (периодам) реализации проекта			
			I квартал	II квартал	III квартал	IV квартал
1	2	3	4	5	6	7
1	Выручка (валовой доход) от реализации продукции (работ, услуг)	13941,5	2936,4	3267,2	3656,7	4081,2
2	Выручка (нетто) от реализации продукции, товаров, работ, услуг (за вычетом НДС, акцизов и аналогичных обязательных платежей)	11444,5	2410,5	2682,0	3001,8	3350,2
389
Окончание табл. 6.11
1	2	3	4	5	6	7
3	Переменные издержки	9009,3	1918,5	2126,0	2359,0	2605,3
4	Постоянные издержки	690,4	151,3	158,6	174,3	206,1
5	Прибыль от реализации продукции (стр. 2 -- стр.З - стр.4)	1744,8	340,6	397,2	468,1	538,8
6	Прочие доходы (расходы)	—	—	—	—	—
7	Прибыль отчетного периода (балансовая) (стр. 5 + стр. 6)	1744,7	340,6	397,2	468,1	538,8
8	Льготируемая прибыль	-	-	-	-	-
9	Налогооблагаемая прибыль	174,7	340,6	397,2	468,1	538,8
10	Налоги из прибыли	436,2	85,2	99,3	117,0	134,7
11	Чистая прибыль (стр. 7 - стр. 10)	1308,5	255,4	297,9	351,1	404,1
Плановые показатели являются тем ориентиром, с которым должны сопоставляться фактические достижения и приниматься корректирующие решения.
Наряду с планированием доходов, расходов и финансовых результатов деятельности большое значение для поддержания финансовой устойчивости предприятия имеет регулирование денежных потоков, т. е. планирование прихода и расхода денежных средств. Под денежной наличностью понимаются все денежные средства, имеющиеся на данный момент в безналичной форме на счетах и наличные деньги в кассе.
Соразмерность денежных затрат с ресурсами для их финансирования достигается путем составления баланса доходов и затрат по годам, кварталам и месяцам (табл. 6.12).
390
Таблица 6.12. Баланс доходов и затрат (расчет чистых потоков наличности) по заводу «Приднепровский» на 2006 г., тыс. р.
Но-	Виды поступлений и издержек (расходов)	По годам (периодам) реализации проекта			
мер п/п		I квартал	II квартал	III квартал	IV квартал
1	2	3	4	5	6
1	Приток наличности				
1.1	Выручка от реализации продукции (работ, услуг)	2936,4	3267,2	3656,7	4081,2
1.2	Прочие доходы, свя-занныес реализацией проекта				
2	Полный приток (стр.1.1 + стр.1.2)	2936,4	3267,2	3656,7	4081,2
3	Отток наличности				
3.1	Затраты на приобретение основных фондов (инвестиции в основной капитал)	3,4	3,7	3,9	3,9
3.2	Прирост чистого оборотного капитала	28,4	3,8	3,6	2,6
3.3	Затраты на производство и сбыт продукции (без амортизации)	2068,0	2282,7	2357,4	2602,7
3.4	Налоги и неналого-	525,9	585,2	654,9	731,0
	вые платежи из				
	выручки				
3.5	Налоги из прибыли	85,2	99,3	117,0	134,7
3.6	Погашение процен-	-	-	-	-
	тов по долгосрочным				
	кредитам				
4	Полный отток (сумма строк 3.1 - 3.6)	2707,5	2974,7	3136,8	3474,9
5	Сальдо потока (чистый поток наличности- ЧПН)(стр.2 -- стр.4)	228,9	292,5	519,9	606,3
391
При планировании денежных поступлений необходимо учитывать разрыв во времени между отгрузкой готовой продукции и поступлением денег от покупателей. Если расчеты покажут недостаточность в данном периоде денежных поступлений для покрытия предстоящих затрат, необходимо принять оперативные меры для поддержания платежеспособности: требование предварительной оплаты покупателями продукции, привлечение банковского кредита, соглашение с поставщиками об отсрочке платежей, перенос на другие сроки некоторых не экстренных затрат и т. д.
Баланс доходов и затрат позволяет привлекать в оборот банковские кредиты только в меру реальной потребности в них, оптимально использовать собственные временно свободные средства, вкладывая их в депозиты и векселя, получая дополнительный доход. На заводе «Приднепровский» поступление денежной наличности явно превышает отток наличных денег. Причем это превышение нарастает из квартала в квартал.
Для партнеров по бизнесу, банков большое значение имеет изучение финансовой обеспеченности предприятия и его ликвидности. В этих целях используется баланс активов и пассивов, в котором отражается весь имеющийся потенциал, состоящий из материальных и финансовых ресурсов, а также указываются источники формирования средств (см. табл. 6.13).
Поскольку главной целью любого бизнеса является прибыль, обоснованию путей ее получения придается особое значение. Критерием целесообразности любой деятельности является как минимум ее безубыточность. Анализ безубыточности помогает определить тот минимально необходимый объем реализации продукции, при котором предприятие покрывает все расходы и работает безубыточно.
392
Таблица 6.13. Баланс активов и пассивов завода «Приднепровский» на 2006 г., мли р.
Номер	Виды поступлений и издержек (расходов)	По годам (периодам) реализации проекта			
		I квартал	II квартал	III квартал	IV квартал
1	2	3	4	5	6
	АКТИВЫ				
1	Внеоборотные активы	80,8	79,3	79,7	78,2
1.1	Остаточная стоимость основ-	80,8	79,3	79,7	78,2
	ных средств				
1.2	Незавершенные капитальные	-	-	-	-
	вложения				
1.3	Нематериальные активы (остаточная стоимость)	—	—	—	—
2	Оборотные активы	361,9	443,4	687,2	791,8
2.1	Запасы сырья и материалов	31,8	35,3	39,2	43,2
2.2	Незавершенное производство	51,5	56,9	63,1	70,0
2.3	Готовая продукция	42,9	47,4	52,6	58,3
2.4	Денежные средства на счетах	181,7	243,9	465,3	545,4
2.5	Дебиторская задолженность (счета к получению)	53,9	60,0	67,1	74,9
2.6	Прочие оборотные активы	72,8	80,7	90,0	-
	ИТОГО активов (стр. 1 + стр. 2)	515,4	603,4	856,9	870,0
	ПАССИВЫ				
3	Собственный капитал (стр. 3.1 + стр. 3.2 + стр. 3.3 + + стр. 3.4)	363,6	269,5	288,3	561,9
3.1	Уставный фонд	2,1	2,1	2,1	2,1
3.2	Непокрытый убыток прошлых лет (исключается)	-	-	—	-
3.3	Нераспределенная прибыль прошлых лет	—	—	—	—
3.4	Прочие собственные средства	361,4	333,9	568,7	559,8
4	Долгосрочные финансовые обязательства (стр. 4.1 + + стр. 4.2 + стр. 4.3)	—	—	—	—
4.1	Долгосрочные кредиты (имеющиеся)	—	—	—	—
393
Окончание табл. 6.13
1	2	3	4	5	6
4.2	Долгосрочные кредиты (по проекту)	—	—	—	—
4.3	Отсроченная задолженность	-	-	-	-
5	Краткосрочные финансовые обязательства (стр. 5.1 + стр. 5.2)	251,8	267,4	286,1	308,1
5.1	Краткосрочные кредиты	-	-	-	100,0
5.2	Кредиторская задолженность	151,8	167,4	186,1	208,1
	ИТОГО пассивов (стр. 3 + стр. 4 + стр.5)	515,4	603,4	856,9	870,0
Задача состоит в определении критической точки объема продаж, т. е. точки безубыточности, при которой достигается равновесие доходов и затрат. Если продажа будет больше, то появится прибыль, если меньше -возникнут убытки.
Расчет точки безубыточности производится для каждого года. Расчеты для первого года выполняются в следующем порядке. Вначале берутся общая величина объема продаж в денежном выражении (выручка за вычетом косвенных налогов и платежей) на первый год и общая величина переменных затрат на этот же год. Затем определяется валовая прибыль для первого года - разность между выручкой, косвенными налогами и общими переменными затратами. Далее рассчитывается доля общей прибыли (Д) в каждом рубле реализации продукции:
Д = ОПВ : ОП, где ОВП - общая валовая прибыль; ОП - объем продаж.
Для первого года расчет точки безубыточности (Бт) выполняется по формуле
БТ = ОПР:Д,
где ОПР - общие постоянные расходы; Д - доля общей валовой прибыли.
Для расчетов условий достижения безубыточности производственной деятельности предприятия можно использовать следующую формулу:
394
где К - количество произведенных товаров, при котором будет достигнута безубыточность, шт.; Зу - сумма условно-постоянных затрат, необходимых предприятию для организации деятельности, р. (сумма полученных ранее (и запрашиваемых) кредитов, а также выплаты процентов по ним в расчете на год; сумма накладных расходов в целом по предприятию; сумма амортизационных отчислений по основному оборудованию); ТТ - цена за единицу товара (р.); Зп - сумма условно-переменных затрат, необходимых для изготовления единицы товара, р.
В состав условно-переменных затрат включаются:
•	затраты на сырье, материалы, комплектующие изделия;
•	затраты на электро- и теплоэнергию, используемые в производственных процессах;
•	затраты на оплату труда основного производственного персонала.
Пример 1.
Если условно-постоянные затраты составляют 40 тыс. р., а цена -100 р., условно-переменные затраты на изготовление единицы товара равны 60 р., то нужно изготовить 1000 единиц таких товаров, прежде чем будет полностью возмещена вся сумма условно-постоянных затрат и предприятие окажется безубыточным (40000 : (100-60)). Лишь начиная с 1001 изделия оно будет приносить прибыль.
Определение точки критического объема производится графическим методом (рис. 6.1.)
Как видно из рис. 6.1, по горизонтали показывается объем производства в натуральном выражении, а по вертикали - затраты на производство (с их разделением на постоянные и переменные) и выручка от реализации. Пересечение прямой линии, отражающей зависимость между выпуском продукции и себестоимостью, и прямой линии выручки от реализации показывает критическую току объема производства.
Ниже этой точки заштрихован убыток предприятия, так как до достижения определенного объема производства (в данном случае 1000 единиц) выручка от реализации не покрывает затраты. Превышение критической точки объема производства дает прибыль.
395
100 200 300 400 500 600 700 800 900 1000 11001200
Рис. 6.1. Точка безубыточности
Необходимо учесть, что расширение производства требует дополнительного наращивания оборотных активов для обеспечения возрастающих объемов выпуска и реализации продукции. Их расчет осуществляется исходя из минимально необходимых норм запаса каждого вида товарно-материальных ценностей в днях (НЗД), величины однодневных затрат на производство и с учетом коэффициента оборачиваемости оборотных средств (КО) (табл. 6.14).
Таблица 6.14. Расчет потребности в оборотном капитале на 2006 г., млн р.
Номер п/п	Показатели	Всего по проекту		По годам (периодам) реализации проекта			
		норма запаса в днях	коэффи- циент оборачиваемости	I квартал	II квартал	III квартал	IV квартал
1	2	3	4	5	6	7	8
1	Оборотные активы						
396
Продолжение табл. 6.14
1	2	3	4	5	6	7	8
1.1	Сырье и материалы	7	51	31,812	35,280	39,154	43,198
1.2	Готовая продукция	15	24	42,949	47,408	52,572	58,336
1.3	Дебиторская задолженность	8	45	53,889	59,956	67,089	74,889
1.4 1.5 1.6 2	Незавершенное производство Итого оборотные активы (сумма строк 1.1-1.4) Прирост оборотных активов Краткосрочные обязательства	9	40	51,539 180,189 180,189	56,889 199,533 19,344	63,098 221,903 22,370	70,003 246,426 24,523
2.1	Кредиторская задолженность	20	18	114,532	126,422	140,195	155,569
2.2	Расчеты с бюджетом	30	12	20,856	23,496	26,700	30,116
2.3	Расчеты с персоналом	15	24	11,196	12,358	13,705	15,207
2.4	Прочие обязательства	30	12	5,246	5,089	5,513	7,171
397
Окончание табл. 6.14
1	2	3	4	5	6	7	8
2.5	Итого по кратко-срочным обязательствам (сумма строк 2.1-2.4)			151,830	167,365	186,113	208,057
2.6	Прирост кредиторской задолженности (стр.2.5)			151,830	15,535	18,748	21,944
3	Чистый оборотный капитал (стр.1.5-2.5)			28,359	32,168	35,790	38,369
4 5	Прирост чистого оборотного капитала (по стр.З) Источники:			28,359	3,809	3,622	2,579
	собственные средства			28,4	3,8	3,6	2,6
	кредит			-	-	-	-
Стратегия финансирования. Финансовая стратегия разрабатывается предприятиями, прогнозирующими расширение производства, техническое перевооружение, внедрение новых технологий, реструктуризацию, а также меняющими форму собственности с государственной на акционерную. Ее задачей является обоснование потребности в ресурсах для осуществления намечаемых проектов, определение источников их финансирования, расчет эффективности инвестиций и сроков их окупаемости.
398
Инвестиционные вклады в проекты могут производиться как за счет собственных, так и за счет привлеченных средств. Прежде всего необходимо реально оценить собственные потенциальные финансовые возможности, которые обеспечиваются ожидаемыми начислениями амортизационных отчислений и прибылью после уплаты из нее налогов.
Использование заемных денежных средств должно предусматриваться с расчетом того, что проценты за их получение будут полностью перекрываться ожидаемой прибылью.
В необходимых случаях следует рассмотреть целесообразность привлечения дополнительного капитала путем выпуска акций.
Выгодность вложения средств в новые проекты будет тем выше, чем больше будет получена чистая прибыль за счет увеличения объемов продаж при снижении общих затрат на производство и реализацию продукции.
Методы оценки эффективности инвестиционных проектов подробно изложены в § 5.2.4.
Эффективность реализации проекта на заводе «Приднепровский» характеризуется данными табл. 6.15.
Таблица 6.15. Показатели эффективности проекта на 2006 г.
Номер п/п	Вид поступлений	Погодам (периодам)реализации проекта			
		I квартал	II квартал	III квартал	IV квартал
1	2	3	4	5	6
1	Рентабельность, %:				
1.1	собственного капитала	58	92,0	103	61
1.2	инвестированного капитала	41	41	35	63
1.3	продаж	9	9	10	10
1.4	продукции	13,6	14,5	15,6	16,3
2	Коэффициент финансовой неза-	0,7	0,4	0,3	0,6
	висимости				
3	Коэффициент финансовой	0,5	0,4	0,3	0,4
	напряженности				
4	Коэффициенты оборачивав-				
	мости:				
399
Окончание табл. 6.15
1	2	3	4	5	6
4.1	всего капитала	4,7	4,5	3,5	3,9
4.2	собственного капитала	6,7	10	10,5	6
4.3	заемного капитала	-	-	-	-
4.4	дебиторской задолженности	50	45	45	45
4.5	кредиторской задолженности	16	16	16	16
5	Коэффициент текущей ликвидности	1,7	2,0	2,7	2,6
Юридический план. К составлению этого блока биз-нес-плана привлекаются специалисты юридического отдела. В нем конкретизируется юридическая стратегия развития предприятия.
Выбор формы юридического обслуживания обусловлен спецификой деятельности и потребностями предприятия. Заполнение этого раздела бизнес-плана зависит от формы собственности. Если это государственное предприятие, то следует разъяснить систему подчиненности и границы вмешательства государственных или органов управления потребительской кооперацией в хозяйственную деятельность. В условиях акционерного общества следует обосновать принципы формирования акционерного капитала и порядок распределения прибыли между акционерами. Основное внимание следует уделить анализу причин выбора той или иной формы собственности и организации производства продукции, наметить возможные перспективы изменения этих форм и объяснить, почему выбранная стратегия является наилучшей.
Необходимо отработать юридические аспекты внешнеэкономической деятельности и привлечения инвестиций.
Конкретное наполнение блока зависит от выбранной формы подчиненности и границ вмешательства в хозяйственную деятельность извне.
Юридический план включает следующие подразделы:
•	причины выбора той или иной формы собственности, почему эта стратегия наилучшая;
•	перспективы ее изменения;
•	прогноз долевого участия возможных собственников в капитале предприятия, в том числе трудового коллектива, руководства;
•	привлечение инвестиций, кредитов.
400
ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
7.1.	ФИНАНСОВОЕ СОСТОЯНИЕ ПРЕДПРИЯТИЯ
7.1.1.	Сущность, назначение и задачи анализа финансового состояния предприятия
Финансовое состояние предприятия характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормальной хозяйственной деятельности, целесообразностью их размещения и использования, финансовыми взаимоотношениями с другими предприятиями, организациями, учреждениями и лицами, их платежеспособностью и рыночной устойчивостью.
Финансовое положение предприятия зависит от результатов его хозяйственной и финансовой деятельности. Когда производственные и финансовые планы успешно выполняются, это положительно отражается на финансовом положении. И наоборот, в результате невыполнения плана производства и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшается сумма прибыли и как результат этого - ухудшается финансовое положение предприятия и его платежеспособность .
Устойчивое финансовое положение, в свою очередь, оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение потребностей производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной направлена на обеспечение планомерного поступления и использования финансовых ресурсов, соблюдения расчетной дисциплины, достижения рациональных соотношений собственных и заемных средств и наиболее эффективного их использования. Главная цель финан-
401
совой работы - определить, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и получения максимальной прибыли. Задача анализа — своевременно выявлять и предупреждать недостатки в финансовой деятельности и находить резервы улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности.
В ходе анализа необходимо рассмотреть вопрос имущественного положения предприятия, размещения средств в сфере производства и сфере обращения, обеспечения предприятия оборотными средствами и эффективности их использования. Изучается также структура капитала, состояние собственных и заемных средств, финансовое состояние предприятия, его платеже- и кредитоспособность, устойчивость финансового положения.
В процессе анализа необходимо решить следующие задачи:
•	на основе изучения взаимосвязи между разными показателями производственной и финансовой деятельности дать оценку выполнения плана по поступлению финансовых ресурсов и их использованию с позиции укрепления финансового состояния предприятия;
•	составить прогноз возможных финансовых результатов, рентабельности исходя из реальных условий хозяйственной деятельности и наличия собственных и заемных средств, разработать модель финансового положения при различных вариантах использования ресурсов;
•	разработать конкретные мероприятия, направленные на более эффективное использование финансовых * ресурсов и укрепление финансового положения предприятия и его платежеспособности.
Анализом финансового положения занимаются не только руководители и соответствующие службы предприятий, но и банки для оценки условий кредитования и определения степени риска; поставщики с целью 1 своевременного получения платежей; налоговые органы для выполнения плана поступления средств в бюджет; биржи и т. д.
Источниками информации для анализа финансового состояния являются бухгалтерский баланс и прило
402
жения к нему, статистическая и оперативная отчетность. Для анализа и планирования используются нормативы, действующие на предприятии или в организации. Каждый хозяйствующий субъект разрабатывает свои плановые показатели, нормы и нормативы, тарифы и лимиты, систему их оценки и регулирования финансовой деятельности.
Финансовое состояние предприятия можно изучить и правильно оценить только на основе достоверных и реальных данных баланса. Поэтому его (баланс) предварительно готовят путем проверки, очистки и группировки статей.
Проверка баланса производится в целях установления правильности его составления, увязки с другими формами бухгалтерского отчета. Реальность баланса подтверждается актами инвентаризации товарно-материальных ценностей, денежных средств и расчетов, справками, выписками по счетам в банках.
Анализ финансового состояния проводится с помощью следующих основных приемов: сравнения, сводки, группировки, цепных подстановок.
Прием сравнения заключается в сопоставлении финансовых показателей отчетного периода с их плановыми значениями (норма, норматив, лимит) и с показателями предшествующего периода.
Прием сводки и группировки заключается в объединении информационных материалов в аналитические таблицы.
Прием цепных подстановок применяется для расчетов величины влияния отдельных факторов в общем комплексе их воздействия на уровень совокупного финансового показателя. Сущность этого приема состоит в том, что последовательно заменяя каждый отчетный показатель базисным (т. е. показателем, с которым сравнивается анализируемый показателе), все остальные показатели следует рассматривать при этом как неизмененные.
Финансовое состояние предприятия выступает как результат многих действий самого предприятия, а также непосредственно не зависящих от него факторов. Поэтому оценка финансового состояния производится с помощью системы показателей и коэффициентов.
403
Наиболее общими показателями, свидетельствующими о финансовом благополучии предприятия, является его платежеспособность, т. е. возможность погашения своих обязательств в конкретный период. Важнейшими признаками платежеспособности является наличие средств на счетах в банке, отсутствие просроченной задолженности, способность погашения текущих обязательств за счет мобилизации оборотных средств.
Всесторонняя оценка финансового состояния предприятия осуществляется посредством финансового анализа ряда показателей. К ним можно отнести:
•	финансовые результаты деятельности;
•	ликвидность баланса;
•	структуру имущества и капитала;
•	уровень задолженности и способность предприятия к погашению долгов.
7.1.2.	Анализ состава имущества предприятия и источников его формирования
Потребность предприятия в финансовых ресурсах зависит прежде всего от объема и структуры имущества, зафиксированного в его балансе. Поэтому, прежде чем приступить к анализу финансового состояния предприятия, необходимо дать общую оценку структуры имущества и источников его формирования.
Главным признаком группировки статей актива баланса считается степень их ликвидности (быстрота превращения в денежную наличность).
По этому признаку все активы баланса подразделяются на внеоборотные, или основной капитал (I раздел), и оборотные активы, или оборотный капитал (II раздел).
Финансовое состояние предприятия во многом зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они вложены.
По принадлежности финансовые ресурсы (капитал) предприятия подразделяются на собственные ре
404
сурсы (разделы III и IV баланса) и заемный капитал (V раздел).
Необходимость в собственных средствах (собственном капитале) обусловлена требованиями самофинансирования предприятия. Они являются основой независимости и самостоятельности предприятия. Однако надо учитывать, что финансирование деятельности субъекта хозяйствования только за счет собственных средств не всегда целесообразно. Особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный характер.
Размещение средств предприятия имеет очень большое значение в финансовой деятельности и повышении ее эффективности. От того, какие ассигнования вложены в основные и оборотные средства, сколько их находится в сфере производства и сфере обращения, в денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности, следовательно, и финансовое состояние предприятия.
Поэтому в процессе анализа имущества предприятия в первую очередь следует изучить изменения в его составе и структуре и дать им оценку (табл. 7.1).
Таблица 7.1. Состав, структура имущества предприятия и источников его формирования
Ак-тив	На начало года		На конец года		Пассив	На начало года		На конец года	
	сумма, млн р.	УД-вес, %	сумма, млн р.	УД-вес, %		сумма, млн р.	УД-вес, %	сумма, млн р.	УД-вес, %
1. Вне-обо-рот-ные активы	4435,2	74,54	5677,1	70,74	1. Источники собственных средств	4430,6	74,45	5621,3	80,04
2. Оборотные активы	1515,2	25,46	2348,4	29,26	2. Доходы и расходы 3. Расчеты	159,2 1360,6	2,68 22,87	22,7 2381,5	0,28 29,68
Баланс	5950,4	100,0	8025,5	100,0	Баланс	5950,4	100,0	8025,5	100,0
405
Анализ активов осуществляется с точки зрения рациональных пропорций между основными фондами и оборотными активами и отдельными их элементами.
С этой целью рассчитывается доля основных и оборотных средств в общем объеме имущества, а затем анализируется более детально структура каждой из данных групп на начало и конец текущего периода и изменения за ряд лет.
Данные табл. 7.1 свидетельствуют о том, что более 70% в имуществе предприятия занимают внеоборотные активы (основной капитал). Однако их доля за истекший год снизилась на 3,8% . Это свидетельствует о том, что на предприятии произошло перераспределение средств в пользу более мобильной их части.
Необходимо помнить, что высокая доля внеоборотных активов в общей сумме имущества снижает возможности увеличения доходов, замораживает на более длительный срок финансовые ресурсы предприятия. Поэтому целесообразно более детально изучить структуру внеоборотных активов, эффективность их использования, технический уровень оснащения производства, вскрыть причины их низкой производительности. На основании анализа движения внеоборотных активов затем обосновываются мероприятия по их более рациональному использованию.
Необходимо подробно изучить каждую статью оборотных активов как наиболее мобильной части капитала, их структуру исходя из фактической потребности производства, величины затрат на их создание и содержание. Высокий уровень запасов материальных ценностей отрицательно сказывается на рентабельности имущества (капитала), финансовой ликвидности.
Для определения уровня финансовой независимости и устойчивости финансового положения предприятия необходимо оценить структуру и изменения источников финансирования. Для этого проводится анализ пассива баланса с учетом возможностей самофинансирования текущих и стратегических потребностей предприятия, его долгов и способности их покрытия.
Как свидетельствуют данные табл. 7.2, основной удельный вес в источниках формирования имущества
406
занимают собственные средства (около 80%), хотя в течение года их удельный вес снизился с 77,13 до 70,32%, т. е. на 6,81% . На конец анализируемого периода внеоборотные активы не покрывались собственными средствами на 13,1 млн р. (5621,3 + 22,7 + + 20,0 - 5677,1) (стр. 590 + стр. 690 + стр. 820 - стр. 190).
В международной практике считается нормальным явлением, когда собственные финансовые ресурсы (собственный капитал) равны величине основных фондов.
В результате проведенного анализа можно сделать вывод, что на данном предприятии это положение практически выполняется. В начале года внеоборотные активы полностью, а в конце года — на 99,4% покрывались собственными средствами.
Поскольку часть оборотных средств находится в запасах, которые могут храниться длительное время, то правила финансирования имущества предусматривают, что собственные средства должны покрывать не только основные фонды, но и часть оборотных активов (15 — 25% запасов). В противном случае часть оборотных средств (оборотного капитала) выключается из хозяйственного оборота, замораживается в запасах материальных ценностей на значительный период.
Более подробная информация об имуществе предприятия представлена в табл. 7.2.
Таблица 7,2. Состав, структура и динамика активов предприятия в 2004 г.
Показатели	На начало года		На конец года		Изменения (+.-)		Темп роста, %
	сумма, млн р.	УД-вес, %	сумма, млн р.	УД-вес, %	сумма, млн р.	УД-вес, %	
А	1	2	3	4	5	6	7
Активы	5950,4	100,0	8025,5	100,0	2075,1	X	134,9
1. Внеоборотные активы (итог I раздела актива баланса)	4435,2	75,54	5677,1	70,74	1241,9	- 3,8	128,0
1-1. Основные средства	4312,1	72,47	5642,8	70,31	1330,7	-2,16	130,9
407
Окончание табл. 7.2
А	1	2	3	4	5	6	7
1.2. Нематериальные активы	0,7	0,01	1,2	0,01	0,5	—	160,0
1.3. Долговые вложения в материальные ценности	122,4	2,06	33,1	0,42	-89,2	- 1,64	27,1
1.4. Вложения во внеоборотные активы	—	—		—	—	—	—
1.5. Прочие внеоборотные активы	—	—	—	—	—	—	—
2. Оборотные активы (итог II разделаактива баланса)	1515,2	25,46	2348,4	29,26	833,2	3,8	155,0
2.1. Запасы и расходы	1167,5	19,62	1690,7	21,07	523,2	1,45	144,8
2.2. Дебиторская задолженность	40,3	0,68	115,8	1,44	75,6	0,76	287,7
2.3. Финансовые вложения	-	-	-	-	-	-	-
2.4. Денежные средства	184,5	3,10	274,1	3,42	89,6	0,32	148,5
2.5. Прочие оборотные активы	122,9	2,06	267,8	3,33	144,9	1,27	217,9
Анализ структуры оборотных активов показал, что при их общем росте в течение года в 1,6 раза дебиторская задолженность возросла почти в три раза, а прочие оборотные активы - более чем в два раза.
Рост дебиторской задолженности не всегда оценивается отрицательно. Если предприятие расширяет свою деятельность, то растет число покупателей, а следовательно, и дебиторская задолженность. Поэтому в ходе анализа дебиторской задолженности для определения ее влияния на финансовое состояние предприятий необходимо сравнить ее с суммой дебиторской и кредиторской задолженности (табл. 7.3).
408
Таблица 7.3. Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности на предприятии за 2004 г., млн р.
Задолженность	На начало года	На конец года
1. Дебиторская задолженность	40,3	115,8
2. Кредиторская задолженность	254,5	685,2
3. Превышение кредиторской задолженности над дебиторской	214,2	569,4
Факт превышения кредиторской задолженности над дебиторской в принципе можно рассматривать как положительный момент в работе предприятия. Однако чрезмерное наращивание долгов может в дальнейшем привести предприятие к финансовым затруднениям.
Увеличение доли свободных денежных средств предприятия на фоне роста кредиторской задолженности вряд ли можно оценить положительно. Сумма денег на счетах в банке должна быть такой, чтобы ее хватало для погашения вех первоочередных платежей. Необходимо отметить, что наличие больших остатков денег на протяжении длительного времени может быть результатом нерационального использования оборотного капитала. Его нужно быстро пускать в оборот (расширять свое производство или вкладывать в акции других предприятий) с целью получения прибыли.
Рост материальных оборотных активов предприятия можно рассматривать положительно, если он не связан с ростом залежалых, неликвидных материалов, нереализованных товаров, затрат в незавершенное производство, сверх установленного норматива.
Для оценки источников формирования капитала составим аналитическую табл. 7.4.
Таблица 7.4. Оценка собственных и заемных источников средств предприятия
Показатели	На начало года		На конец года		Изменения (+,-)	
	сумма, млн р.	уд. вес, %	сумма, млн р.	УД-вес, %	сумма, млн р.	УД-вес, %
А	1	2	3	4	5	6
Всего источников 1. Источники собственных средств (Ш раздел баланса)	5950,4 4430,6	100,0 74,46	8025,5 5621,3	100,0 70,04	2575,1 1190,7	-4,42
409
Окончание табл. 7.4
А	1	2	3	4	5	6
Уставный фонд	116,1	1,95	116,1	1,45	-	-0,50
Резервный фонд	1,9	0,03	-	-	- 1,9	-0,03
Собственные акции	-	-	-	-	-	-
Добавочный фонд	4311,8	72,46	5505,2	68,60	1193,4	-3,86
Нераспределенная прибыль	-	-	-	-	-	-
Непокрытый убыток	-	-	-68,9	-0,86	- 68,9	-0,86
Целевое финансирование	-	-	-	-	-	-
2. Доходы и расходы	159,2	2,68	22,7	0,28	- 136,5	- 2,40
3. Расчеты (средства)	1360,6	22,87	2381,5	29,68	1020,9	6,81
Долгосрочные кредиты и займы	4,1	0,07	20,0	0,25	15,9	0,18
Краткосрочные кредиты и займы	1102,0	18,52	16763	20,89	574,3	2,37
Кредиторская задолженность	254,5	4,28	685,2	8,54	430,8	4,26
Прочие виды обязательств	—	—	—	—	—	—
Данные табл. 7.4 свидетельствуют о том, что имущество предприятия сформировано в основном за счет собственных источников (соответственно 74,31 и 70,54% на начало и конец 2004 г.). Доля заемного капитала в источниках финансирования на начало года составляла 25,96% и 29,46% — на конец года.
Важным направлением оценки финансовой устойчивости предприятия является анализ его собственного капитала. Особенностью собственного капитала является то, что он инвестируется на долгосрочной основе и подвергается наибольшему риску. Чем выше доля собственных средств в стоимости имущества и меньше доля заемных, тем выше финансовая устойчивость предприятия.
Анализ соотношения собственного и заемного капитала на предприятии в 2004 г. приведен в табл. 7.5.
410
Таблица 7.5. Структура пассивов (обязательств) предприятия
Показатели	На начало года	На конец года	Изменение (+,-)
1. Собственные средства (собствен-	4589,8	5644,0	+1054,2
ный капитал), млн р. (раздел III + IV раздел баланса) 2. Заемные средства (заемный капитал), млн р. В том числе:	1360,6	2381,5	1020,9
долгосрочные кредиты и займы	4,1	20,0	+ 15,9
краткосрочные кредиты и займы	1356,5	2361,5	+ 1005,0
Весь капитал (итог баланса)	5950,4	8025,5	+ 2075,1
4. Удельный вес собственных средств (собственного капитала) в валюте баланса, %	77,13	70,33	-6,80
5. Удельный вес заемных средств В том числе:	*	22,87	29,67	+ 6,80
долгосрочных	0,07	0,25	+ 0,18
краткосрочных	22,80	29,42	+ 6,62
5. Коэффициент финансового риска (плечо финансового рычага) (стр. 2 : стр. 1)	29,64	42,2	+ 12,6
Данные табл. 7.5 свидетельствуют об относительно устойчивом финансовом положении предприятия и независимости от внешних источников финансирования. Доля собственного капитала в источниках финансирования имущества предприятия превышает нормативное значение на 50%.
Быстрая аккумуляция средств во многом зависит от их рационального размещения и эффективного использования в конкретный период. Первостепенное значение имеет структура источников финансирования имущества. В связи с этим необходимо учитывать потребности предприятия и собственные финансовые возможности их удовлетворения.
При необходимости привлечения заемных средств следует исходить из соотношения величины понесен
411
ных затрат и предполагаемой эффективности «чужого» капитала. В отдельных случаях привлечение на определенный период заемных средств является той единственной возможностью, которая дает шанс предприятию на выживание. Однако привлечение заемных средств (капитала) связано с дополнительными затратами, отрицательно сказывается на финансовой независимости предприятия.
Двойственный характер заемных средств требует в каждом отдельном случае обоснования принятия решений и выбора оптимальной альтернативы. Все это требует учета необходимости и целесообразности привлечения заемных средств, обоснования их размера, сроков пользования, порядка получения и погашения. В противном случае может возникнуть просроченная задолженность.
Поэтому в процессе оценки финансового состояния необходимо изучить наличие просроченной кредиторской задолженности и причины ее образования.
Источниками информации для анализа просроченной кредиторской задолженности является Приложение № 5 к бухгалтерскому балансу (табл. 7.6).
Таблица 7.6. Данные о просроченной кредиторской задолженности
предприятия в 2004 г., млн р.
Показатели	Остаток на начало года	Возникло обязательств	Погашено обязательств	Остаток наконец года
1. Кредиторская задолженность	254,5	1252,2	821,5	685,2
1.2. Просроченная	-	30,5	24,1	6,4
2. Удельный вес просроченной кредиторской задолженности (стр. .2 : стр. 1  100)		2,4	2,9	0,5
Из табл. 7.6 видно, что просроченной кредиторской задолженности по состоянию на 1 января 2004 г. предприятие не имело. Однако в течение 2004 г. возникло просроченных обязательств на 30,5 млн р., что составляет 2,4% от всех возникших обязательств. Было пога
412
шено 24,1 млн р. просроченных краткосрочных обязательств, или 79,1% от возникших (24,1 : 30,5 • 100). В результате на конец года остаток просроченной задолженности составил 6,4 млн р., или 0,9% от всей кредиторской задолженности на конец 2004 г. К тому же, как отмечалось выше, предприятие имеет свободных денежных средств на сумму 274,1 млн р.
В течение 2004 г. предприятие не имело просроченной задолженности по краткосрочным кредитам банков.
Потребность предприятия в финансовых ресурсах зависит не только от объема и структуры имущества, размера финансовых обязательств, но и от реальной экономической ситуации в стране. Инфляционные процессы, изменение цен на сырье и товары, спроса на рынке товаров и капитала, кризис неплатежей постоянно влияют на величину и структуру текущего капитала (финансовых ресурсов). В связи с этим объем и структура имущества предприятия и источников его финансирования не могут быть постоянными и должны формироваться на относительно непродолжительный срок (месяц, квартал).
Ликвидность — это способность хозяйствующего субъекта своевременно погашать свои финансовые обязательства путем быстрого превращения текущих активов (части имущества) в денежные средства.
Состав имущества предприятия отличается большим разнообразием. Это денежные средства, средства в расчетах, ценные бумаги, производственные запасы, готовая продукция, основные фонды и т. п.
Денежные средства — это средства, которые в любой момент могут быть использованы в расчетах. Не требуется много времени для получения денежных средств уже за отгруженную продукцию, выполненные работы и оказанные услуги. Гораздо сложнее превратить в денежные средства производственные запасы. Да и готовую продукцию не всегда можно продать на рынке. Куда больше требуется времени, чтобы реализовать внеоборотные активы. Другими словами, имущество предприятия обладает различной реализуемостью, а потому рассчитывается несколько показателей ликвидности: абсолютная, промежуточная и общая.
413
Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность предприятия (табл. 7.7).
Из данных табл. 7.7 видно, что первая группа, включающая в себя абсолютно ликвидные активы (денежную наличность и финансовые вложения) в абсолютной сумме возросла на 89,6 млн р., темп роста 148,5% . Однако их доля, рассчитанная по отношению к текущим активам, уменьшилась на конец 2004 г. по сравнению с его началом на 0,5% и составила 11,7% .
Таблица 7.7. Группировка оборотных (текущих) активов предприятия по степени ликвидности за 2004 г.
Показатели	Сумма, млн р.		Темп роста, %	Структура, %		
	на начало года	на конец года		на начало года	на конец года	отклонение (+,-)
1	2	3	4	5	6	7
1. Денежные средства	184,5	274,1	148,5	12,2	11,7	-0,5
2. Финансовые вложения	-	-	-	-	-	-
Итого по первой группе	184,5	274,1	148,5	12,2	11,7	-0,5
3. Готовая продукция	1012,4	1448,6	143,1	66,8	61,9	-4,9
4. Товары отгруженные	25,3	41,0	162,2	1,7	1,1	-0,6
5. Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев	40,3	115,8	287,7	2,6	5,6	+ 3,0
Итого по второй группе	1078,0	1605,5	148,9	71,1	68,6	-2,5
6. Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются через 12 месяцев						
7. Производственные запасы	58,1	100,9	173,6	3,8	4,3	+ 0,5
8. Незавершенное производство	51,3	53,5	127,4	3,4	2,3	- 1,1
9. Прочие оборотные активы	143,3	314,3	213,6	9,5	13,1	13,6
Итого по третьей группе	252,7	468,8	182,2	16,7	19,7	+ 3,0
414
Окончание табл. 7.7
1	2	3	4	5	6	7
Итого текущих активов 10. Сумма краткосрочных обязательств(без фондов и резервов)	1515,2 1515,7	2348,4 238,4	154,4 157,3	100 99,97	100 98,15	- 1,82
Вторая группа активов, включающая быстро реализуемые активы, составляет основную долю текущих активов 71,1 и 68,6% соответственно на начало и конец года. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности реализации товарных запасов, оформления банковских документов, скорости документооборота в банках, спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и т. п. Однако на конец года доля этой группы в составе текущих активов снизилась на 2,5 процентных пункта за счет увеличения доли труднореализуемых активов (третья группа). При изучении соотношений данных групп активов можно установить отрицательную тенденцию в структуре баланса и его ликвидности на конец 2004 г.
Кроме того, превышение текущих пассивов над текущими активами не обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех текущих активов, кроме наличности. Значит, долги предприятия не будут погашены и предприятие можно признать неплатежеспособным, а структуру баланса неудовлетворительной .
Далее необходимо произвести расчет показателей ликвидности предприятия (табл. 7.8).
Таблица 7.8. Показатели ликвидности предприятия за 2004 г., млн р.
Показатели	На начало года	На конец года	Отклонение (+, ")
1	2	3	4
1. Оборотный капитал 1.1. Материально-производственные запасы	515,2 1167,5	2348,4 1690,7	833,2 523,2
415
Окончание табл. 7.8
1	2	3	4
1.2. Краткосрочные финансовые вложения	—	—	—
1.3. Денежные средства	184,5	274,1	89,6
2. Краткосрочные обязательства, млн р.	1515,7	2384,2	868,5
3. Коэффициент текущей ликвидности (стр. 1: стр. 2)	1,0	0,98	-0,02
4. Коэффициент промежуточной ликвидности [(стр. 1 - стр. 1.1): стр. 2]	0,23	0,27	+ 0,04
5. Коэффициент абсолютной ликвидности [(стр. 1.2 + стр. 1.3): стр. 2]	0,12	0,11	-0,01
Как видно из табл. 7.8, коэффициент текущей ликвидности на конец года снизился на 0,02 и составил 0,98 при минимальном значении от 1 до 2.
Если производить расчет показателя ликвидности по такой схеме, то почти каждое предприятие, накопившее большие материальные ценности, даже часть которых трудно реализовать, оказывается платежеспособным. Поэтому банки и другие инвесторы отдают предпочтение коэффициенту промежуточной ликвидности, при исчислении которого производственные запасы в расчет не принимаются.
На анализируемом предприятии значение коэффициента промежуточной ликвидности далеко не достигает норматива. На конец 2004 г. он составил лишь 0,27 при минимальном нормативе - 0,7.
Сравнивая темпы роста коэффициентов текущей и промежуточной ликвидности, можно сделать определенные выводы.
Опережающие темпы роста коэффициента текущей (общей) ликвидности по сравнению с темпами роста коэффициента промежуточной ликвидности свидетельствуют о быстром росте запасов и о замедлении оборота капитала. Высокий показатель промежуточной ликвидности может быть вызван неэффективным использованием денежных средств, аккумуляцией их на сче-
416
тах в банках или увеличением объема дебиторской задолженности.
Платежеспособность предприятия считается нормальной, если оно в каждый момент только за счет денежных средств может погасить не менее 15-20% имеющейся задолженности. К сожалению, и этот показатель сильно отстает от нормативного.
Низкая ликвидность баланса является сигналом о возникновении трудностей с погашением задолженности.
7.1.3.	Анализ платежеспособности предприятия
Одним из показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, является его платежеспособность, т. е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.
Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов.
При оценке платежеспособности применяется ограниченный круг показателей:
•	коэффициент текущей ликвидности;
•	коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.
Некоторые ученые-экономисты предлагают рассчитывать коэффициент банкротства - отношение общей суммы обязательств предприятия к общей стоимости имущества.
В табл. 7.9 произведен расчет и анализ вышеуказанных показателей.
Таблица 7.9. Обобщающая оценка финансовой устойчивости предприятия за 2004 г.
Показатели	На начало года	На конец года	Отклонение (Ъ -)
1	2	3	4
1. Общая стоимость имущества, млн р.	5950,4	8025,5	2075,1
14 Зак 2977
417
Окончание табл. 7.9
1	2	3	4
2. Общая сумма обязательств предприятия (V раздел баланса), млн р.	1519,8	2404,2	884,4
3. Собственные источники средств (III раздел баланса)	4430,6	5621,3	1190,7
4. Оборотные активы, млн р. (II раздел)	1515,2	2430,1	824,9
5. Собственные оборотные средства (собственный оборотный капитал) (V раздел баланса - III раздел)	-0,5	-35,8	-35,3
6. Коэффициент текущей ликвидности (табл. 7.8.)	1,0	0,98	-0,02
7. Коэффициент финансовой независимости или коэффициент автономии (стр. 3 : стр. 1), норматив 0,5 и выше	0,74	0,70	-0,04
8. Коэффициент обеспеченности собствен-ными оборотными средствами (стр. 5 : стр. 4), норматив более 0,1	0,0003	0,0147	-0,0144
9. Коэффициент банкротства (стр. 2 : стр. 1), критический > 0,9	0,26	0,30	+ 0,04
Как видно из табл. 7.9, коэффициент текущей ликвидности имеет уровень ниже минимального нормативного значения и обнаруживает тенденцию к снижению. Кроме того, наметилась негативная тенденция в структуре капитала. Это касается прежде всего роста дефицита собственных оборотных средств на 35,8 млн р., а также увеличения доли заемных средств (капитала).
На основе данных проведенного анализа можно сделать вывод, что предприятие находится в кризисном финансовом состоянии, обусловленном как внешними факторами (кризисное состояние экономики страны, общий спад производства, инфляция, нестабильность финансовой системы, неэффективная ценовая политика государства, неплатежеспособность партнеров и населения), так и внутренними (дефицит собственного оборотного капитала, убытки) и в результате «проедает» собственный капитал. Это заставляет предприятие залезать в долги и может стать причиной его банкротства.
Важным элементом анализа финансового состояния предприятия является оценка его деловой активности.
418
Его результаты свидетельствуют о масштабах деятельности предприятия, степени использования производственного потенциала и о тенденциях развития.
Основными показателями, характеризующими деловую активность предприятия, являются показатели оборачиваемости капитала. Для расчета и анализа указанных показателей составим аналитическую табл. 7.10.
Таблица 7.10. Динамика показателей оборачиваемости капитала предприятия
Показатели	2003 г.	2004 г.	Отклонение (+,-)	Темп роста,%
1. Фактический объем реализации продукции, млн р.	11287,5	19324,8	8037,3	171,2
2. Среднегодовая стоимость совокупных активов, млн р.	4067,6	6987,9	2920,3	171,8
3. Среднегодовая сумма оборотных активов, млн р. В том числе:	1048,5	1931,8	883,3	184,2
3.1. Сырья, материалов и других ценностей	40,3	79,5	39,2	197,4
3.2. Готовой продукции и товаров для перепродажи	722,1	1230,5	508,4	170,4
3.3. Дебиторской задолженности 4. Коэффициент оборачиваемости, раз	25,9	78,1	52,2	301,8
4.1. Совокупных активов	2,8	2,8	-	-
4.2. Оборотных активов	10,8	10,0	-0,2	92,6
4.3. Сырья и материалов	280,2	242,9	-37,3	86,7
4.4. Готовой продукции и товаров для перепродажи	15,6	15,7	0,1	100,6
4.5. Дебиторской задолженности 5. Период оборота, дн.	436,4	247,6	- 188,8	56,7
5.1. Совокупных активов	128,6	128,6		-
5.2. Оборотных активов	33,3	36,0	2,7	108,1
5.3. Сырья, материалов	1,3	1,5	0,2	115,4
5.4. Готовой продукции и товаров	23,1	23,0	-0,1	99,6
5.5. Дебиторской задолженности	0,82	1,5	0,68	182,9
419
Данные табл. 7.10 показывают, что за отчетный период существенных изменений в оборачиваемости активов анализируемого предприятия не произошло. Оборачиваемость совокупных активов не изменилась и составила 2,8 оборота в год, а продолжительность одного оборота - 128,6 дн. Несколько замедлилась оборачиваемость оборотных активов. Продолжительность их оборота возросла на 2,7 дн. и составила в 2004 г. 36 дн. Продолжительность одного оборота сырья, материалов и других аналогичных ценностей возросла на 0,2 дн., а дебиторской задолженности - на 0,7 дн. Положительной тенденцией является ускорение оборачиваемости готовой продукции и товаров для перепродажи на 0,1 оборота в год.
Для оценки эффективности использования капитала предприятия составим табл. 7.11.
Таблица 7.11. Динамика показателей рентабельности предприятия
Показатели	2003 г.	2004 г.	Отклонение (+, -)	Темп роста, %
1. Фактический объем реализации продукции, млн р.	11287,5	19324,8	8037,3	171,2
2. Прибыль от реализации, млнр.	108,2	- 9,5	117,7	X
3. Прибыль отчетного периода, млн р.	149,0	15,3	- 133,7	10,3
4. Средняя величина совокупных активов, млн р.	4067,9	6987,9	2920,3	171,8
5. Средняя величина оборотных активов, млн р.	1048,6	1931,8	883,2	184,2
6. Средняя величина собствен-	3002,2	5041,6	2039,3	167,9
ного капитала, млн р. 7. Средняя величина постоянного капитала (инвестиций), млн р.	3013,1	5053,7	2040,6	167,7
8. Рентабельность активов, %	3,7	0,2	-3,5	X
9. Рентабельность оборотных активов, %	14,2	0,8	13,4	X
10. Рентабельность собственных средств (капитала), %	4,9	0,3	-4,6	X
11. Рентабельность инвестиций, %	4,9	0,3	-4,6	X
12. Рентабельность продаж, %	0,9	-0,05	-0,95	X
420
Данные табл. 7.11 свидетельствуют о чрезвычайно низкой эффективности использования капитала предприятия. Предприятие в 2004 г. имело убыток от реализации в размере 9,5 млн р. Прибыль за отчетный период составила 64,4 млн р. и была получена в основном за счет внереализационных доходов и составила от уровня прошлого года всего 10,3% .
Результаты анализа эффективности использования капитала предприятия позволяют сделать вывод, что основная проблема его - это убытки, полученные от основного вида деятельности. Следовательно, поиск резервов роста прибыли является одним из основных направлений улучшения финансового состояния предприятия.
7.2.	ФИНАНСОВЫЕ ОТНОШЕНИЯ В УСЛОВИЯХ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ НЕСОСТОЯТЕЛЬНОСТИ И БАНКРОТСТВА
7.2.1.	Сущность и причины возникновения экономической несостоятельности предприятий
Несостоятельность (банкротство) предприятия — это неспособность удовлетворить требования кредиторов по оплате товаров (работ, услуг), обеспечить обязательные платежи в бюджет в связи с превышением обязательств должника над стоимостью его имущества или в силу неудовлетворительной структуры его баланса.
Следует иметь в виду, что банкротство кроме реального может быть умышленным или фиктивным. Умышленное банкротство проявляется в том, что руководитель или собственник в чьих-либо личных интересах преднамеренно делает предприятие неплатежеспособным. Фиктивное банкротство - это заведомо ложное объявление о несостоятельности предприятия с целью получения от кредиторов отсрочки (рассрочки) платежей или скидки с долгов.
421
В Республике Беларусь предприятие может быть объявлено банкротом по решению хозяйственного суда или добровольно.
В настоящее время под банкротством понимается целый комплекс антикризисных мероприятий по оздоровлению должника и лишь в случае невозможности или неудачной санации - применение к нему ликвидационных процедур.
В Указе Президента Республики Беларусь «О некоторых вопросах экономической несостоятельности (банкротстве)» № 508 от 12 ноября 2003 г. дано следующее определение банкротства.
Банкротство - неплатежеспособность, имеющая или приобретающая устойчивый характер, признанная решением хозяйственного суда.
В условиях рыночной экономики банкротство хозяйствующих субъектов является реальностью. Его причинами могут быть утрата собственного оборотного капитала вследствие убыточной и неэффективной деятельности; невыполнение договорных обязательств партнерами предприятия; неплатежеспособность партнеров; неквалифицированное управление предприятием; инфляция; непредвиденные внешние факторы и др.
В процессе банкротства предприятие проходит несколько стадий: скрытую (начальную); финансовой нестабильности; неплатежеспособности (реального банкротства); юридического признания банкротства.
На каждой из этих стадий принимаются меры по сохранению жизнеспособности предприятия. На первых двух стадиях антикризисное управление рассматривается как внутренняя задача собственников предприятия и его менеджеров.
На третьей и в особенности на четвертой стадиях используются рычаги внешнего воздействия, включая и судебные процедуры банкротства.
Первыми признаками возможного банкротства являются снижение денежных поступлений и доходов от основной деятельности, падение рыночной цены ценных бумаг предприятия, сокращение и даже полное прекращение выплаты дивидендов.
422	-
Нарастание финансовых проблем приводит к тому, что предприятие не в состоянии расширять и развивать производство, привлекать дополнительные средства, не может занять прочное место на рынке. Из-за отсутствия средств предприятие вынуждено делать закупки сырья и материалов, товаров у импортеров мелкими партиями, что сопряжено с дополнительными затратами.
Эти и другие аналогичные признаки характерны для первых двух стадий по пути к юридически признанному банкротству. Чтобы избежать банкротства, важно вовремя заметить его первые признаки и принять необходимые защитные меры.
Для ранней диагностики банкротства за рубежом используется пятифакторная модель Э. Альтмана, «Z-счет», которая выглядит следующим образом:
«Z-счет» = 0,012 •	+0,014 • х2 + 0,033 • х3 +
+ 0,006-х4 +0,999-х5,
где
собственные оборотные средства _ (чистые оборотные активы) 1	объем активов	’
х _ нераспределенная прибыль.
2	объем активов ’
х _ общая прибыль.
3 объем активов
рыночная стоимость обыкновенных _ и привилегированных акций 4 объем заемных средств (пассивов)
чистая выручка от реализации продукции х _ (чистая прибыль + амортизация)
5	объем активов
Если результат получается меньше 1,8, вероятность банкротства очень высокая; если в пределах от 1,9 до 2,7 - вероятность банкротства средняя; при значении показателя 2,89 - вероятность банкротства незначи
423
тельная; при значении «Z-счета» выше 3 вероятность банкротства ничтожно мала.
Факторы, составляющие основу данной модели, действуют и в нашей экономике, использовать «Z-счет» целесообразно и у нас. Однако при этом надо иметь в виду, что в нашей экономике влияние внешних факторов намного выше, а поэтому количественные значения «Z-счета» будут несомненно отличаться от западных. Приведенную модель диагностики банкротства хозяйствующих субъектов можно использовать с определенной долей условности.
Другим сигналом возможного банкротства может служить высокая доля в оборотном капитале заемных средств (более 60%).
Признаками неплатежеспособности (реального банкротства) являются: хронический недостаток собственных оборотных средств; убыточная хозяйственная деятельность; отказ банков в предоставлении новых кредитов; неспособность выполнения обязательств перед бюджетом, банками, поставщиками, трудовым коллективом.
С 4 июня 2004 г. основным документом, определяющим методы управления платежеспособностью, является Инструкция по анализу и контролю за финансовым состоянием и платежеспособностью субъектов предпринимательской деятельности, утвержденная Постановлением Минфина, Минэкономики и Минстата № 81/128/65 от 14 мая 2004 г. Согласно этой инструкции, установлены следующие критерии оценки структуры бухгалтерского баланса:
•	коэффициент текущей ликвидности (К^;
•	коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (К2).
Коэффициент текущей ликвидности определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии у предприятия оборотных средств в виде производственных запасов, незавершенного производства, налогов по приобретенным ценностям, готовой продукции и товаров, товаров отгруженных, дебиторской задолженности, финансовых вложений; денежных средств и прочих оборотных активов к краткосрочным обязательствам предприятия:
424
фх стр.211 + 212 + 213 + 214 + 220 + 230+
+ 240+250 + 260 + 270+280
1-'	стр. 710+730 + 740
где Ф1 - Баланс, форма №1
Установлены следующие нормативные значения этого коэффициента:
•	в промышленности -1,7;
•	в сельском хозяйстве - 1,5;
•	на транспорте - 1,3;
•	для предприятий связи, материально-технического снабжения и сбыта - 1,1;
•	в строительстве — 1,2;
•	для организаций торговли и общественного питания - 1,0.
На анализируемом предприятии значение этого коэффициента за 2004 г. составило 1,24.
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами отражает наличие собственных оборотных средств, необходимых для обеспечения финансовой устойчивости. Он рассчитывается как отношение разности собственных средств (итог III раздела баланса за вычетом целевого финансирования) и фактической стоимости основных средств и нематериальных активов к фактической сумме собственных оборотных средств предприятия в виде запасов, незавершенного производства, налогов по приобретенным ценностям, готовой продукции, денежных средств, товаров отгруженных и дебиторской задолженности, финансовых вложений и прочих оборотных активов:
ф-! стр. 510-515+520 + 530 +
+ 540-550-560-110 + 120
К2 - ф1 стр. 211+212+213+214 + 220+’
+ 230 + 240+250 + 260+270 + 280
где в числителе - сумма собственных оборотных средств, в знаменателе - сумма оборотных активов.
425
Нормативные значения коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами установлены:
•	в промышленности - 0,3;
•	в сельском хозяйстве - 0,3;
•	в транспортных организациях - 0,2;
•	в строительстве и для предприятий материально-технического снабжения и сбыта - 0,15;
•	в торговле и общественном питании - 0,1.
По анализируемому предприятию этот коэффициент составил -1,5 (отрицательное значение).
Если коэффициенты текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами или один из них на конец отчетного периода имеют значение ниже установленного норматива, это является основанием для признания предприятия неплатежеспособным.
Если неплатежеспособность приобрела устойчивый характер, используются дополнительные показатели: коэффициент обеспеченности финансовых обязательств активами (К3); коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами (К4).
Коэффициент обеспеченности финансовых обязательств определяется отношением всех (долгосрочных и краткосрочных) обязательств предприятия к общей стоимости имущества (активов). Коэффициент рассчитывается на конец отчетного периода по формуле
К _ Итог раздела V
3 Валюта (итог) баланса ’
Нормативное значение К3 для всех отраслей установлено не более 0,85.
По анализируемому предприятию этот показатель составил 0,30.
Коэффициент обеспеченности просроченных финансовых обязательств активами рассчитывается как отношение просроченных финансовых обязательств предприятия (долгосрочных и просроченных) к общей стоимости имущества (активов):
426
к +д К __П ПП
4 Валюта баланса
где Кп - краткосрочная просроченная задолженность; Дп - долгосрочная просроченная задолженность. Они указываются в Приложении к бухгалтерскому балансу, форма № 5, по строкам 020, 040, 210.
Нормативное значение К4 для всех отраслей установлено не более 0,5. По анализируемому предприятию этот коэффициент составил 0,001.
На основе исчисленных коэффициентов можно сделать вывод, что структура баланса анализируемого предприятия является неудовлетворительной. В то же время оно не является потенциальным банкротом:
К4 = 1,24 > 1,0;
К2 = - 1,5 <0,1;
К3 = 0,30 <0,85;
К4 = 0,001 <0,5.
7.2.2. Финансовые отношения в условиях банкротства
Превышение нормативных значений коэффициентов обеспеченности финансовых обязательств (К3) и обеспеченности просроченных финансовых обязательств (К4) активами свидетельствует о критической ситуации, при которой, даже реализовав все свои активы, предприятие не сможет рассчитаться по своим финансовым обязательствам, что создает реальную угрозу его ликвидации посредством процедур банкротства.
В этой ситуации обычно разрабатывается программа финансового оздоровления предприятия.
Как известно, нормальная финансовая устойчивость характеризуется следующим соотношением:
Собственные оборотные средства
/ Материально-
/ производствен-\ ные запасы
/ Источники
/ формирования
\ запасов
Это означает, что стоимость материально-производственных запасов полностью покрывается за счет
427
источников формирования запасов, включающих собственные оборотные средства, краткосрочные кредиты банков и займов, а также кредиторскую задолженность по товарным операциям.
Отсюда одним из основных направлений по финансовому оздоровлению предприятия можно считать разработку мероприятий по снижению величины материально-производственных запасов и повышению их ликвидности.
Причины падения спроса могут заключаться в снижении качества продукции, появлении на рынке более конкурентоспособной продукции других производителей, «затоваривании» рынка в результате допущенной ошибки при оценке его емкости и т. п. Это требует осуществления глубоких исследований и разработки мероприятий по повышению уровня реализации продукции.
Одновременно следует провести анализ производственных запасов, для чего необходимо сделать расчет потребности в сырье, материалах и т. п. и сравнить их с имеющимися в наличии. По возможности следует избавиться от излишних запасов путем их реализации и списания испорченных и неходовых материалов.
Наиболее важным направлением является разработка мероприятий по повышению величины собственного капитала предприятия и в первую очередь объема собственных оборотных средств, позволяющих оплатить свои краткосрочные обязательства.
Это вовсе не означает отказа от привлечения заемных средств. В отдельных случаях предприятию целесообразно брать кредиты и при достаточности собственных оборотных средств, так как рентабельность собственного капитала повышается в результате того, что эффект от вложения средств может быть значительно выше, чем процентная ставка за кредит.
Увеличение собственного капитала позволяет предприятию легче справиться с неурядицами рыночной экономики. Поэтому целесообразно постоянно наращивать абсолютную сумму собственного капитала.
Основным источником наращивания собственного капитала является прибыль. Необходимо значительную часть прибыли вовлекать в оборот предприятия пу
428
тем создания всевозможных резервов из валовой и чистой прибыли или прямого зачисления нераспределенной на дивиденды части чистой прибыли.
Прибыль как основная форма денежных накоплений представляет собой разницу между выручкой от реализации продукции по соответствующим ценам и полной ее себестоимостью, поэтому рост прибыли зависит прежде всего от снижения затрат на производство продукции, а также от увеличения объема ее реализации.
В рыночных условиях показатель выручки от реализации продукции становится одним из важнейших показателей деятельности предприятия. Увеличение объема реализации зависит от того, насколько производимая предприятием продукция отвечает требованиям потребителей и пользуется спросом.
Особую роль в увеличении объема реализации играет политика цен. В ряде случаев снижение цен на продукцию стимулирует ее спрос, что ведет к увеличению выручки и в конечном счете росту массы прибыли.
Важное направление в повышении финансового состояния предприятия - обеспечение быстрой оборачиваемости капитала. Одной из распространенных причин получения незначительных размеров прибыли является неподвижность средств предприятий. Избыток оборудования, сверхнормативные запасы сырья, материалов свидетельствуют о том, что часть капитала бездействует. Нет никакой выгоды придерживать товар, кроме тех случаев, когда цены растут. Ценность оборудования или здания зависит от их использования, а не от того, сколько они стоят. Сущностью бизнеса является обмен. Величина прибыли больше зависит от скорости продаж, чем от высокой цены товара. Поэтому завышение цены - прямой путь к банкротству, а более быстрая оборачиваемость капитала поможет его избежать.
Должен быть осуществлен поиск путей реструктуризации задолженности. Необходимо пересматривать условия и сроки погашения задолженности в зависимости от изменения условий хозяйствования; своевременно пересматривать структуру и ассортимент производимой продукции; сокращать сверхнормативные запасы сырья, готовой продукции, совершенствовать их нор
429
мирование. Это лишь общие направления работ по предотвращению банкротства.
Предприятию может быть предоставлена досудебная финансовая помощь за счет средств республиканского и местных бюджетов, государственных целевых бюджетных и внебюджетных фондов, средств кредиторов.
Финансовая помощь предоставляется путем отсрочки выполнения обязательств, списания пени по просроченным платежам в бюджет, списания долгов бюджету и банкам, установления пониженных ставок налогов и процентов за пользование кредитом, получения должником кредитов и займов.
Если эти меры не способствуют выходу предприятия из кризисного состояния, в силу вступают судебные процедуры банкротства.
При рассмотрении хозяйственным судом дела о банкротстве юридического лица применяются следующие процедуры банкротства:
•	защитный период;
•	конкурсное производство;
•	мировое соглашение;
•	иные процедуры, предусмотренные законом.
В процессе защитного периода проводится анализ финансового состояния и платежеспособности должника в целях определения наличия оснований для возбуждения конкурсного производства. Анализ проводится после установления временным (антикризисным) управляющим достаточности принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов и расходов на выплату вознаграждений управляющему. В защитный период совершать сделки и исполнять платежные обязательства можно только с письменного соглашения временного управляющего. В этот период предприятие-должник не вправе принимать решения о реорганизации предприятия, его ликвидации, создании филиалов и представительств, выплате дивидендов, эмиссии ценных бумаг, выкупе у акционеров ранее выпущенных акций.
Конкурсное производство включает:
•	санацию;
•	ликвидационное производство.
430
Общий срок производства при проведении санации составляет двадцать два месяца, а при проведении ликвидационного производства - шестнадцать месяцев. Хозяйственный суд вправе сократить или продлить этот срок.
По результатам рассмотрения дела о банкротстве хозяйственный суд может вынести:
•	решение о банкротстве с санацией;
•	решение о банкротстве с ликвидацией должника;
•	определение о прекращении производства по делу о банкротстве.
Под санацией понимаются меры по финансовому оздоровлению и восстановлению платежеспособности предприятия. План санации утверждается собранием кредиторов.
В процессе санации могут приниматься следующие меры:
•	ликвидация дебиторской задолженности;
•	исполнение обязательств должника собственником имущества должника - унитарного предприятия или третьим лицом;
•	предоставление должнику финансовой помощи из специализированного фонда при органе государственного управления по делам о банкротстве;
•	перепрофилирование производства;
•	закрытие нерентабельных производств;
•	продажа части имущества должника;
•	уступка требованиям должника;
•	предоставления в установленном порядке дотаций, субсидий, субвенций;
•	продажа предприятия должника;
•	применение иных способов.
Если неплатежеспособность носит устойчивый характер, хозяйственный суд возбуждает конкурсное производство с последующей ликвидацией должника.
В период конкурсного производства право управления имуществом должника переходит к антикризисному управляющему. Наступает обязанность досрочного исполнения всех денежных обязательств предприятия-должника, а также уплаты ранее отсроченных обязательных платежей. В этот период прекращается начис
431
ление процентов, неустойки (штрафа, пени) и иных экономических и финансовых санкций по всем видам задолженности, уточняются размеры требований кредиторов, производится опись (инвентаризация) и оценка всего имущества должника, выполняются другие работы, предусмотренные Законом «Об экономической несостоятельности (банкротстве)».
Требования кредиторов ликвидируемого предприятия, согласно закону, удовлетворяются в следующей очередности:
•	в первую очередь удовлетворяются требования физических лиц, перед которыми предприятие несет ответственность за причинение вреда их жизни или здоровью;
•	во вторую очередь производятся расчеты по выплате выходных пособий и оплате труда лиц, работающих по трудовому договору (контракту) и выплате вознаграждений по авторским договорам;
•	в третью - удовлетворяются требования по обязательным платежам бюджету и фондам;
•	в четвертую - требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества;
•	в пятую очередь производятся расчеты с иными кредиторами.
8 |-------------------------
ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ
8.1.	ОРГАНИЗАЦИЯ ФИНАНСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ
ВО ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ
8.1.1.	Формы внешнеэкономических связей и внешнеэкономической деятельности предприятий
Переход к рыночной экономике потребовал осуществления преобразований и во внешнеэкономической деятельности. Их суть проявилась прежде всего в децентрализации внешней торговли и других форм международных экономических отношений и в переходе от межгосударственных внешнеэкономических связей к внешнеэкономической деятельности субъектов хозяйствования.
Внешнеэкономическая деятельность представляет собой процесс реализации внешнеэкономических связей. Субъектами внешнеэкономической деятельности выступают отечественные и иностранные юридические и физические лица, международные организации, а также государство.
Мировая практика выработала различные направления осуществления внешнеэкономической деятельности. Одним из них в большинстве стран является внешняя торговля.
Внешнеторговые операции подразделяются на:
•	экспорт;
•	импорт;
•	реэкспорт;
•	реимпорт.
433
Экспорт - это продажа и вывоз за границу продукции, товаров, иного имущества, работ, услуг иностранным покупателем (контрагентом).
Импорт - это покупка иностранных товаров (работ, услуг) у иностранных поставщиков для последующей реализации их на внутреннем рынке или потребления предприятием-импортером.
Реэкспорт - это вывоз за границу ранее ввезенных товаров, не подвергшихся в реэкспортируемой стране никакой переработке.
Реимпорт - ввоз из-за границы ранее вывезенных товаров, не подвергшихся там переработке.
Исходя из объекта внешнеторговых операций, выделяют:
•	операции купли-продажи товаров;
•	операции купли-продажи услуг;
•	операции купли-продажи научно-технической продукции.
Внешнеэкономическая деятельность включает также вывоз капитала в различных формах.
В производственной и инвестиционной сферах кроме традиционно сложившихся форм внешнеэкономической деятельности в виде организации совместных, иностранных предприятий получают развитие новые организационные формы внешнеэкономической деятельности в виде свободных экономических зон (СЭЗ), транснациональных (международных) финансово-промышленных групп и т. д.
Финансово-промышленные группы (ФПГ) представляют собой форму интеграции финансового, промышленного и торгового капитала посредством системы участия в акционерном капитале или долгосрочных соглашениях о поставках.
Таким образом, внешнеэкономическая деятельность охватывает различные направления ее осуществления.
Каждый вид и направление внешнеэкономической * деятельности субъектов, участвующих в ней, включает широкий комплекс хозяйственных, производственных, правовых, валютно-финансовых и других отношений. Особое место среди них отводится валютно-финансовым отношениям.
434
Существенным изменениям в последнее вреД(1Я подверглась и система управления внешнеэкономической ДеЯуправление" внешнеэкономической сферой осуществляется системой органов государственной влцсти.
Президент Республики Беларусь обеспечиваем согласованное функционирование и взаимодействие органов государственной власти. Он определяет основу направления внутренней и внешней политики стРаны.
Парламент - законодательная ветвь власти в системе управления внешнеэкономической сферой издает законы, регулирующие внешнеэкономическую деятельность, определяет основные направлении внешнеэкономической политики государства, ратифицирует торговые договоры с другими странами и т. д.
Совет Министров Республики Беларусь являемся высшим исполнительным и распорядительным оргаНом. Он издает постановления и распоряжения во Исполнение законов, регулирующих внешнеэкономическую деятельность, осуществляет общее руководство в области отношений с иностранными государствами и международными организациями.
Министерство иностранных дел разрабатывает и реализует государственную внешнеэкономическую политику; координирует и регулирует внешнеэкономическую деятельность в соответствии с решениями ЙЫСших органов государственной власти и управления.
Министерство экономики разрабатывает социально-экономическую стратегию и формирует приорцтеть1 во внешнеэкономическом сотрудничестве с зарубежными странами, отвечающие экономическим интересу госу-Да₽Министерство торговли осуществляет оперативную работу по практической реализации мер государственного регулирования ВЭД - лицензироваНие, квотирование ит. п.
Министерство финансов определяет финансОвую политику в хозяйственной деятельности, в том чцсЛе и во внешнеэкономической сфере, регулирует экспортно-импортные операции, участвует в формировании и использовании государственного валютного фонда, совер
435
шенствовании валютно-финансовых отношений с иностранными государствами.
Государственный таможенный комитет непосредственно осуществляет таможенное регулирование и контроль на территории Республики Беларусь, является правоохранительным органом в сфере внешнеэкономической деятельности и т. д.
Национальный банк представляет интересы страны в центральных банках других стран, иных финансовокредитных организациях при условии осуществления сотрудничества на уровне центральных банков; выдает лицензии коммерческим банкам на осуществление операций в иностранной валюте и на открытие представительств иностранных банков и иных финансово-кредитных учреждений на территории Республики Беларусь, управляет золотовалютными резервами.
Важное место в системе государственного управления внешнеэкономическими связями занимают Комитет государственного контроля, Государственный комитет по стандартам, который осуществляет сертификацию и стандартизацию продукции.
8.1.2.	Сущность финансов предприятий во внешнеэкономической деятельности
В процессе осуществления внешнеэкономической деятельности у хозяйствующих субъектов возникают определенного рода экономические отношения, которые в своей совокупности составляют финансовую сторону деятельности предприятий.
Финансы внешнеэкономической деятельности предприятий - это совокупность экономических отношений, возникающих в процессе образования, распределения и использования фондов денежных средств, полученных от внешнеэкономической деятельности как в иностранной, так и национальной валютах.
Финансам внешнеэкономической деятельности присущи свои особенности, которые заключаются в том, что:
•	ограничена область их функционирования сферой внешнеэкономической деятельности;
436
•	материальной основой финансов внешнеэкономической деятельности выступают как национальная, так и иностранные валюты с различными курсами;
•	субъектами финансов внешнеэкономической деятельности являются не только отечественные, но и зарубежные юридические и физические лица.
Финансы внешнеэкономической деятельности предприятий являются исходным звеном финансов внешнеэкономической деятельности в целом и тесно связаны с общегосударственными финансами. Эта связь проявляется через уплату субъектами хозяйствования налогов, пошлин, сборов, валютных отчислений в счет обязательной продажи на валютно-фондовой бирже и т. д.
В основе управления финансовыми отношениями во внешнеэкономической деятельности лежит финансовокредитный механизм, представляющий собой совокупность форм и методов организации движения финансовых ресурсов.
Основными составляющими финансово-кредитного механизма в области внешнеэкономической деятельности являются: налоговое, валютное и таможенно-тарифное регулирование.
Налоговое и таможенно-тарифное регулирование внешнеэкономической деятельности осуществляются в соответствии с требованиями налогового законодательства, Таможенного кодекса Республики Беларусь и Закона Республики Беларусь «О таможенном тарифе».
Задачами налогового и таможенно-тарифного регулирования является установление, исчисление и уплата налоговых и таможенных платежей и сборов.
Валютное регулирование внешнеэкономической деятельности производится путем лицензирования коммерческих банков, осуществляющих валютные операции, и придания им статуса уполномоченных банков; регулирования курсов иностранных валют; обеспечения соблюдения требования обязательности хранения валюты субъектами хозяйствования на счетах уполномоченных банков и проведения через них расчетов по внешнеэкономической деятельности.
И хотя в основе организации финансов предприятий во внешнеэкономической деятельности лежат общие
437
принципы, тем не менее они имеют свои особенности, которые обусловлены:
•	использованием в этой сфере деятельности как национальной, так и иностранных валют;
•	различиями в курсах валют и их нестабильностью;
•	спецификой валютно-финансовых отношений с резидентами разных стран: дальнего зарубежья, стран СНГ, стран единого таможенного союза и т. п.
8.1.3.	Финансовые отношения во внешнеэкономической деятельности
Самой древней и самой распространенной формой связи между разными государствами была и остается внешняя торговля.
Внешнеторговые операции в современных условиях могут осуществляться в форме прямого экспорта, прямого импорта, бартерных операций, консигнации, комиссии и т. п.
Внешнеэкономическая деятельность сопровождается перемещением материальных, финансовых и интеллектуальных ценностей и предполагает активное государственное регулирование.
Государственное регулирование ВЭД - это воздействие государственных органов на данный вид предпринимательской деятельности с помощью экономических, организационных и правовых мер.
Экономические методы предполагают косвенное воздействие на внутрихозяйственные экономические процессы. Они реализуются прежде всего через финансово-кредитную и банковскую сферы экономики посредством ставок банковского процента, скидок и субсидий, налоговой системы, таможенных инструментов, системы страхования, политики цен.
Административные методы опираются на нормативные акты правительства или управленческие решения. Они включают различного рода запреты и ограничения, квотирование и лицензирование, технические нормы и правила безопасности, антидемпинговые ограничения, обязательную регистрацию контрактов и др.
438
Административные методы в стабильных условиях выступают как дополнительные меры, носящие временный характер, при недостаточной эффективности экономических инструментов регулирования. Однако в периоды экономического спада и разбалансированности экономики роль этих механизмов регулирования существенно возрастает.
Организационно-правовые методы базируются на законодательной основе, определяющей права субъектов хозяйствования и устанавливающей правила конкуренции. Этим самым обеспечивается защита интересов производителей и потребителей от ограничительных акций монополий.
Главная цель регулирования конкуренции - недопущение монополизации рынка отдельными компаниями.
Основу национальной системы регулирования внешнеэкономической деятельности составляет набор методов ограничения экспорта и импорта с помощью нетарифных элементов или тарифных предпочтений, валютно-кредитных средств, способов стимулирования экспортного производства, а также технических норм стандартов и требований к импортируемым товарам, определенным национальным законодательством.
Нетарифные ограничения - меры экономического или ограничительного характера, препятствующие проникновению товаров на внутренние рынки или ограничивающие возможности их использования.
Из всей системы элементов нетарифных ограничений наибольшее распространение получили квотирование и лицензирование.
Квотирование — это стоимостные или количественные ограничения ввоза (вывоза) товаров, устанавливаемые государством на неопределенный срок, по отдельным видам товаров, странам или группам стран путем введения квот (процентной доли).
Квотирование экспорта, как правило, вводится в исключительных случаях и прежде всего на дефицитные на местном рынке товары, а также в целях обеспечения национальной безопасности государства.
Квотирование импорта применяется как защитная мера в случаях возникновения угрозы причинения
439
ущерба национальным производителям со стороны конкурентов, а также в качестве ответственной меры на дискриминационные акции со стороны зарубежных торговых партнеров. В этом смысле импортные квоты предпочтительнее тарифных ограничений, поскольку вводятся по решению государственных органов, тогда как повышение ставок таможенных пошлин регламентируется международными соглашениями.
Квоты подразделяются:
•	на глобальные (общие);
•	двусторонние;
•	сезонные;
•	тарифные.
Глобальные квоты (они составляют две трети всех квот) устанавливают объем импорта на определенный период без распределения по странам, т. е. для всех стран вместе.
Двусторонние квоты предусматривают размер импорта для конкретных стран. Они устанавливаются при наличии между двумя странами договоренности о встречных обязательствах. Сезонные квоты устанавливают ограничения импорта сельскохозяйственных товаров на определенное время года.
Тарифные квоты разрешают ввоз определенного количества товаров по сниженным тарифным пошлинам или беспошлинно.
Лицензирование - разрешение на ввоз (вывоз) определенного количества товаров, выдаваемое уполномоченными государственными органами.
Различают разовые и генеральные лицензии.
Разовая лицензия - разовое разрешение на экспорт (импорт) товаров. Такая лицензия является именной, ограничена определенным сроком и дает разрешение на экспорт в одну определенную страну.
Генеральная лицензия - постоянно действующее разрешение, дающее право на экспорт (импорт) указанных в ней товаров без ограничений по стоимости и количеству.
В Республике Беларусь выдачу лицензий осуществляет Министерство торговли.
440
Генеральная лицензия дает разрешение на ввоз (вывоз) товаров из разных стран в разные страны. Она выдается Министерством иностранных дел по решению Правительства при выполнении межправительственных соглашений. Срок действия разовой и генеральной лицензий установлен в пределах текущего календарного года при поставке квотируемых товаров, в остальных случаях - в течение 12 месяцев со дня выдачи лицензии.
В Постановлении Правительства Республики Беларусь № 440 от 8 апреля 2002 г. с последующими дополнениями и изменениями определен порядок лицензирования экспорта и импорта товаров в республике, обязательный для всех субъектов хозяйствования независимо от форм собственности и подчиненности. В соответствии с установленным порядком лицензированию и квотированию подлежит довольно узкий круг товаров.
Постановлением утвержден перечень товаров, экспорт которых осуществляется по специальным лицензиям образца Европейского союза для торговли текстильными товарами; перечень товаров, экспорт которых осуществляется по лицензиям Министерства торговли; перечень товаров, импорт которых осуществляется по лицензии Министерства торговли.
Действующий в Беларуси порядок лицензирования и квотирования не распространяется на предприятия, в уставном фонде которых иностранные инвестиции составляют 30 и более процентов.
К нетарифным методам регулирования внешнеэкономической деятельности относится и регистрация контрактов наиболее валютоемких и конкурентоспособных на мировом рынке товаров. Такая норма применяется исключительно для предотвращения демпинга цен и других нарушений международных норм и правил и не влечет за собой каких-либо ограничений.
В Республике Беларусь в перечень такого рода экспортных товаров включены продукты переработки нефти.
Основой внешнеторговой операции является контракт на куплю-продажу товара.
441
В контракте на куплю-продажу товара содержится письменная договоренность сторон о поставке товара.
Типовой контракт содержит: сведения о сторонах, участвующих в сделке, предмет договора; цену и сумму контракта; условия и сроки поставки товаров; условия платежей; требования к упаковке и маркировке товаров; условия претензий; порядок штрафных санкций за нарушение условий контракта.
Груз должен быть задекларирован путем заявления сведений о грузе в грузовой таможенной декларации.
В декларации таможенной стоимости, являющейся приложением к грузовой таможенной декларации, отражается таможенная стоимость, определяемая заявителем или таможенным органом.
Контракт помимо прочих условий включает валютно-финансовые условия.
Валютные условия внешнеторгового контракта содержат валюту цены и способы ее определения; валюту платежа; курс пересчета валюты цены в валюту платежа; оговорки, защищающие стороны от риска потерь.
Финансовые условия контракта - условия расчетов или способы платежа; формы расчетов; средства расчетов; меры против необоснованной задержки платежа и др.
Валюта цены (контракта) - это валюта, в которой определяется цена контракта.
Валюта платежа - это валюта, в которой будут осуществлены расчеты между экспортером и импортером.
Валюта цены может быть определена торговыми или платежными соглашениями между соответствующими странами, обусловлена торговыми правилами и т. д.
Валюта цены может не совпадать с валютой платежа. При несовпадении валюты цены с валютой платежа происходит пересчет валюты цены в валюту платежа.
Важнейшим валютно-финансовым условием контрактов являются включенные в них защитные оговорки и в первую очередь валютные. Защитные валютные оговорки направлены на устранение или ограничение валютного риска в торгово-экономических отношениях в связи с изменением курса валюты, цены займа по отношению к валюте платежа и предусматривают пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты.
442
8.1.4.	Виды и курсы валют
Валюта - денежная единица страны, денежные знаки иностранных государств и международных валютно-финансовых организаций, а также кредитные и платежные документы, выраженные в иностранных денежных единицах и применяемые в международных расчетах.
Кроме понятия валюты выделяют понятие валютные ценности.
Валютные ценности - ценности, в отношении которых валютным законодательством установлен особый ограниченный режим обращения на территории страны.
Валютные ценности включают наряду с иностранной валютой также ценные бумаги в иностранной валюте (акции, облигации), платежные документы в иностранной валюте (чеки, векселя, аккредитивы и т. п.), драгоценные металлы (золото, серебро, платина и металлы платиновой группы, за исключением ювелирных изделий и лома таких изделий), природные драгоценные камни, подтвержденные экспертизой (алмазы, рубины, изумруды в сыром и обработанном виде, жемчуг, за исключением ювелирных изделий и лома таких изделий).
Эффективное включение валюты в международные экономические отношения возможно только на основе ее конвертируемости. В соответствии с этим признаком выделяют:
•	свободно конвертируемые валюты (СКВ) - валюты, которые свободно и неограниченно обмениваются на другие валюты (американский доллар, английский фунт стерлингов, евро, японская йена, канадский доллар и т. д.);
•	частично конвертируемые валюты (ЧКВ) - валюты стран, где применяются валютные ограничения для резидентов и по отдельным видам обменных операций. Частично конвертируемые валюты обмениваются только на некоторые иностранные валюты и не по всем видам международного платежного оборота;
•	купонные (неконвертируемые) валюты - к таким валютам относятся валюты стран, где существует запрет обмена национальных валют на иностранные, при
443
меняются различные ограничения и запреты по ввозу и вывозу, покупке и продаже, обмену национальной и иностранных валют и другие методы валютного регулирования;
•	резервные валюты - это национальные валюты ведущих стран, которые другие государства накапливают и хранят валютные резервы в национальных валютах указанных стран, используют их в международных валютно-кредитных отношениях. К таковым в настоящее время относят американский доллар, английский фунт стерлингов, японскую йену, евро, швейцарский франк.
В качестве мировой или международной валюты используется обычно свободно конвертируемая валюта.
Кроме национальных валют используют в международных расчетах международные валютные единицы. Так, с 1 января 1999 г. в странах Европейского союза стала применяться единая валюта евро.
Валюта может существовать в безналичной и наличной формах. Безналичная валюта существует в виде записей на счетах. Наличная валюта - это платежное средство, состоящее из банкнот и монет.
Кроме того, в международном платежном обороте применяется валюта клиринга, когда для ведения безналичных международных расчетов страны открывают друг другу счета в какой-либо денежной единице (национальной или третьей страны). Такой в Республике Беларусь является доллар США по расчетам с Кубой, Чехией и Словакией.
Валютный курс - это цена (отношение) денежной единицы (1, 10, 100, 1000) одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны. Установление курса иностранной валюты в национальной (и наоборот) называется котировкой валют. Валюта, которая покупается или продается, называется торгуемой, а валюта, которая служит для оценки торгуемой валюты, - валютой котировки.
Основными факторами, влияющими на курс валюты, служат состояние платежного баланса, покупательная способность соответствующих валют, темпы инфляции и т. п.
444
Различают следующие курсы валют:
•	фиксированный и плавающий;
•	номинальный и реальный;
•	покупки и продажи;
•	официальный и рыночный: курсы наличных кассовых сделок и сделок на срок и т. д.
Курс покупки валюты - курс, по которому банки покупают торгуемую (иностранную) валюту.
Курс продажи валюты - курс, по которому банк продает торгуемую валюту и покупает национальную.
Величина, на которую курс покупки отличается от курса продажи, называется спрэдом.
Фиксированный, валютный курс - курс, который колеблется в узких пределах.
Плавающий валютный курс - курс, не имеющий четко определенных границ, зависящий от различных условий.
Номинальный курс — определенная конкретная цена национальной валюты при ее обмене на иностранную, и наоборот.
Реальный курс национальной валюты рассчитывается путем умножения номинального курса на соотношение уровня цен в двух государствах и служит показателем конкурентоспособности товаров.
Различают валютный курс и по видам платежных документов: курс чека, курс векселя и т. д.
Валютный курс оказывает серьезное воздействие как на внешнеэкономическую деятельность страны, так и на результаты внешнеэкономических операций отдельных предприятий, организаций, предпринимателей и частных лиц. От уровня валютного курса зависит экспортная конкурентоспособность поставляемой на внешние рынки продукции: низкий валютный курс содействует расширению экспорта, способствует притоку иностранного капитала, сдерживает импорт, препятствует вывозу капитала из страны; высокий курс национальной единицы к иностранной делает нерентабельным экспорт и стимулирует приток в страну импортной продукции.
Важнейшей экономической задачей является стабилизация денежной единицы Республики Беларусь.
445
8.2.	ВАЛЮТНЫЕ ФОНДЫ НА ПРЕДПРИЯТИИ
8.2.1.	Порядок открытия и ведения счетов в иностранной валюте
Для расчетов с иностранными партнерами предприятия открывают текущие валютные счета в действующих на территории Республики-Беларусь банках, получивших лицензию на проведение операций в иностранной валюте. Открытие валютных счетов за пределами Республики Беларусь производится только по разрешению и в порядке, установленном Национальным банком Республики Беларусь.
Валютная выручка, поступившая в пользу предприятий на территории Республики Беларусь, зачисляется на их транзитные валютные счета в уполномоченном банке, которые открываются и ведутся параллельно с текущими валютными счетами. На транзитном счете аккумулируется валютная выручка в полном объеме. После обязательной продажи государству 30% валютной выручки на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» оставшаяся ее часть поступает на текущий счет.
Для учета задолженности по кредитам, в том числе и валютным, открывается ссудный счет (контокоррентный).
Предприятию-резиденту уполномоченный банк, при посредстве которого производится покупка валюты, открывает специальный счет в иностранной валюте, на котором хранится купленная валюта до ее использования. Специальные счета открываются уполномоченным банком на отдельном лицевом счете балансового счета, на котором ведется текущий счет предприятия-резидента.
Выделяют также при валютном регулировании:
•	валютные счета юридических лиц - резидентов (текущие валютные счета в уполномоченных банках Республики Беларусь; в иностранных банках за пределами Республики Беларусь);
•	счета юридических лиц - нерезидентов (счета в иностранной валюте в уполномоченных банках Респуб-446
лики Беларусь; счета в валюте Республики Беларусь в уполномоченных банках республики).
Юридические лица вправе открыть в одном из банков Республики Беларусь один текущий счет в иностранной валюте.
Для открытия текущего валютного счета в уполномоченном банке на территории Республики Беларусь необходимо предоставить:
•	заявление по установленной форме;
•	документ о создании или реорганизации предприятия, заверенный вышестоящей организацией или нотариально;
•	копию устава, заверенную нотариально, с отметкой о регистрации в исполкоме;
•	дубликат извещения о присвоении учетного номера налогоплательщика из инспекции Министерства по налогам и сборам;
•	документ о регистрации в Фонде социальной защиты;
•	карточку с образцами подписей должностных лиц, имеющих право распоряжаться счетом и оттиском печати владельца счета, заверенную нотариально.
Валютный счет открывается предприятию один в разрезе видов валют.
Источниками средств на текущих валютных счетах являются:
•	выручка от реализации продукции (работ, услуг) на экспорт;
•	средства Государственного валютного фонда и валютных фондов местных органов самоуправления;
•	валюта, приобретенная на внутреннем валютном рынке;
•	взносы в уставный фонд;
•	заемные и привлеченные средства в иностранной валюте;
•	благотворительная помощь, дарения, пожертвования.
Валютные средства с валютных текущих счетов резидентов могут быть использованы:
•	в оплату за поставленные по импортному контракту товары (работы, услуги) непосредственно импортеру;
447
•	перечислены на счета внешнеторговых организаций для последующего перевода за границу в оплату импортируемых товаров (работ, услуг);
•	перечислены на текущие валютные счета других предприятий-резидентов в рамках разрешенных операций между резидентами;
•	на оплату командировочных расходов;
•	в операциях по купле-продаже валюты за рубли.
Открытие счетов в национальной валюте резидентам за пределами Республики Беларусь запрещено.
Счета в иностранной валюте в уполномоченных банках могут открываться также и нерезидентам. Источниками валютных средств на данных счетах могут быть:
•	средства, переведенные или ввезенные из-за границы;
•	поступления от нерезидентов и резидентов за реализуемые на территории Республики Беларусь товары, работы, услуги;
•	проценты за хранение средств, на депозитах и иных долговых обязательствах;
•	поступления с других счетов нерезидентов;
•	поступления от инвестиций на территории Республики Беларусь;
•	средства, поступающие в погашение иных обязательств перед владельцами счетов.
Средства данных счетов могут быть использованы:
•	для приобретения товаров, работ и услуг на территории Республики Беларусь;
•	размещения в срочные вклады и другие долговые обязательства;
•	инвестиций на территории Республики Беларусь;
•	платежей благотворительного характера;
•	оплаты иных обязательств перед резидентами и нерезидентами.
Снятие валюты с данных счетов производится в пределах остатка средств на счете.
Нерезиденты вправе распоряжаться своими счетами лично или через доверенное лицо.
448
Счета нерезидентов в валюте Республики Беларусь в уполномоченных банках могут быть трех видов: инвестиционный счет (тип «И»); текущий счет (тип «Т»), счет типа «С».
С помощью этих счетов регламентируется использование нерезидентами средств в валюте Республики Беларусь по целевому принципу: текущего, инвестиционного (кроме ценных бумаг) и ценных бумаг.
8.2.2.	Покупка и продажа иностранной валюты на внутреннем рынке Республики Беларусь
Субъектами рынка купли-продажи иностранной валюты на территории Республики Беларусь являются предприятия-резиденты, уполномоченные банки, банки-нерезиденты.
Установлены следующие общие правила купли-продажи валюты для всех резидентов:
•	все сделки купли-продажи иностранной валюты осуществляются предприятиями-резидентами непосредственно через уполномоченные банки;
•	уполномоченные банки операции купли-продажи иностранной валюты совершают только на внутреннем рынке.
•	операции купли-продажи иностранной валюты на внутреннем валютном рынке уполномоченные банки совершают только с разрешения Национального банка Республики Беларусь;
•	сделки купли-продажи валюты совершаются на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» или на внебиржевом рынке.
Особенностью купли-продажи иностранной валюты предприятиями-нерезидентами является осуществление купли-продажи иностранной валюты через уполномоченные банки без декларирования целей покупки.
Банки-нерезиденты, имеющие свои расчетные счета в национальной денежной единице в уполномоченных банках Республики Беларусь, осуществляют куплю-продажу валюты от своего имени и за свой счет, а также по поручению и за счет средств клиентов. Особенности
и Зак 2977
449
купли-продажи иностранной валюты для предприятий-нерезидентов сохраняются и для банков-нерезидентов.
Продажа валюты. Продажа валюты предприятиями-резидентами означает:
•	обязательную продажу валюты на Белорусской валютно-фондовой бирже (свободно конвертируемой валюты и российских рублей);
•	реализацию валютных средств сверх сумм обязательной продажи (СКВ и российских рублей);
•	продажу неиспользованной валюты, приобретенной предприятием и хранящейся на специальном счете сверх 30 дн.;
•	продажу неиспользованного остатка валютных средств, приобретенных на командировочные цели и обучение специалистов через обменные пункты банков и предприятий, имеющих лицензию Национального банка Республики Беларусь на эту деятельность.
В целях обеспечения потребности субъектов хозяйствования Республики Беларусь в иностранной валюте, поддержания единого стабильного курса национальной валюты валютная выручка, поступившая в пользу резидента, подлежит распределению с обязательной продажей ее части на Белорусской валютно-фондовой бирже.
Если валютный счет предприятию открыт в обслуживающем банке Республики Беларусь, при первом поступлении средств в свободно конвертируемой валюте и российских рублях в пользу юридического лица или предпринимателя банк открывает транзитный валютный счет получателю валюты самостоятельно без предоставления пакета документов для открытия валютного счета. После поступления валюты на транзитный счет в уполномоченном банке Республики Беларусь банк сообщает об этом клиенту не позднее следующего рабочего дня.
Если же валютный счет открыт в иностранном банке, то плательщик должен дать распоряжение перечислить средства, подлежащие обязательной продаже на Белорусской валютно-фондовой бирже, на свой транзитный счет в уполномоченном банке Республики Беларусь в срок не позднее трех дней с даты поступления валюты
4-50
на счет. При поступлении валюты на транзитный счет плательщик должен дать поручение обязательной продажи в срок не позднее второго дня с даты поступления валюты. В поручении на продажу указывается сумма обязательной продажи валюты, счет, куда должно быть зачислено валютное возмещение, а также счет, куда должна поступить оставшаяся часть валютной выручки после обязательной продажи ее на Белорусской валютно-фондовой бирже.
После этого уполномоченный банк аккумулирует валюту на транзитном счете и продает ее не позднее чем на второй рабочий день после дня получения поручения, не считая дня подачи. В случае, если валюта не котируется на бирже, банк может по договоренности с клиентом устанавливать курс конверсии. Если же поручение на обязательную продажу валюты не поступило в течение пяти дней, то банк самостоятельно в течение двух последующих дней списывает валюту с транзитного счета для ее продажи.
Наряду с поручением на продажу юридические лица и предприниматели представляют уполномоченным банкам не позднее пяти дней с даты зачисления свободно конвертируемой валюты и российских рублей реестр распределения валютных поступлений. В нем указывается общая сумма валютных поступлений, сумма валюты, подлежащая обязательной продаже, а также сумма валюты, не подлежащая распределению в счет обязательной продажи с приложением копий документов, подтверждающих правомерность непроведения обязательной продажи. В реестре также указывается сумма средств в иностранной валюте после ее обязательной продажи, хранящаяся в иностранном банке, и наименование банка.
Не подлежит обязательной продаже иностранная валюта:
•	полученная от экспорта продукции (работ, услуг) собственного производства предприятия с иностранными инвестициями, в уставных фондах которых доля иностранных участников превышает 30% ;
•	поступившая в качестве вклада в уставные фонды предприятий с иностранными инвестициями, в которых доля иностранных участников превышает 30% ;
451
•	приобретенная на внутреннем валютном рынке;
•	поступившая в виде привлеченных средств (кредитов, депозитов, займов, вкладов), в том числе из-за рубежа;
•	поступившая в порядке возврата основной суммы кредита (займа, депозита);
•	поступившая на счет юридических лиц и предпринимателей от экспорта продукции собственного производства (работ, услуг) и направленная ими в течение пяти дней резидентам Республики Беларусь, выступающим в качестве субподрядчиков этой продукции (работ, услуг) в целях перераспределения валютной выручки;
•	поступившая на счета юридических лиц и предпринимателей, имеющих задолженность по кредитам в иностранной валюте (в том числе и товарным), предоставленным Правительством Республики Беларусь и под его гарантию;
•	поступившая в качестве возврата неиспользованного остатка средств в свободно конвертируемой валюте и российских рублях, выданная на командировочные расходы либо направленная ранее на оплату обязательств в иностранной валюте в соответствии с законодательством Республики Беларусь;
•	взыскиваемая с транзитных счетов юридических лиц и предпринимателей в бесспорном порядке налоговыми органами в государственный бюджет в течение пяти дней с даты поступления;
•	поступившая в рамках целевого финансирования за счет средств республиканского и местного бюджетов;
•	поступившая энерго-, газо- и нефтеснабжающим организациям от резидентов Республики Беларусь в счет платежей за газ, электрическую и тепловую энергию, нефть и нефтепродукты, в пределах средств в иностранной валюте, использованных этими организациями на приобретение энергоносителей и нефтепродуктов и т. д.
Обязательная продажа средств в иностранной валюте на Белорусской валютно-фондовой бирже производится из полной суммы, подлежащей получению по контракту.
Субъекты хозяйствования могут проводить продажу иностранной валюты сверх сумм обязательной продажи
452
(СКВ и российских рублей), а также продажу иной валюты в основном на торгах Белорусской валютно-фондовой биржи.
При продаже иностранной валюты предприятие представляет в банк заявку произвольной формы, где указываются координаты продавца валюты, номер расчетного счета и наименование банка, где он открыт, подпись руководителя и главного бухгалтера, оттиск печати, сумма продажи иностранной валюты, желаемый курс продажи или согласие продать валюту по курсу, складывающемуся на валютном рынке, а также размер комиссионного вознаграждения за продажу валюты.
Зачисление средств в национальной денежной единице за проданную предприятием иностранную валюту производится только на текущий счет продавца.
Приобретение валюты. Покупка валюты может производиться:
•	на Белорусской валютно-фондовой бирже по курсу, складывающемуся по итогам торгов;
•	на внебиржевом рынке;
•	в обменных пунктах уполномоченных банков.
Предприятия-резиденты приобретают валюту:
•	для проведения расчетов с нерезидентами по импорту товаров (работ и услуг);
•	выплаты процентов и основного долга по кредитам уполномоченных банков и заемным средствам, полученным от нерезидентов;
•	выплаты доходов от размещенных нерезидентами на территории республики инвестиций;
•	оплаты расходов, связанных с направлением работников в зарубежные командировки и обучение специалистов за пределами Республики Беларусь;
•	формирования страховыми компаниями за счет чистой прибыли фонда в иностранной валюте для осуществления страхования в иностранной валюте в пределах установленных норм;
•	осуществления лизинговых операций с безналичной иностранной валютой небанковскими финансовыми организациями, получившими лицензию Национального банка Республики Беларусь;
453
• осуществления платежей по исполнительным документам судов и взыскании с должника сумм в иностранной валюте и иные цели с разрешения Национального банка Республики Беларусь.
Для покупки валюты субъект хозяйствования представляет в уполномоченный банк заявку произвольной формы, где указывает реквизиты покупателя, цель покупки валюты, желательный курс покупки валюты или желание купить по курсу, складывающемуся на валютном рынке, оговаривает комиссионное вознаграждение банку за покупку валюты, проставляет оттиск печати и подписи руководителя предприятия и главного бухгалтера.
При указании целевого характера использования приобретаемой валюты в заявке сообщается предмет контракта, номер контракта, а также предоставляются копии документов, подтверждающих правомерность покупки валюты (договор на поставку, кредитный договор, приказ о направлении сотрудников в командировку и т. д.).
При покупке-продаже валюты для проведения расчетов с нерезидентами предприятие-резидент указывает в заявке реквизиты нерезидента (полное наименование и страну государственной регистрации) и делает в заявке запись о таможенном режиме либо поставке товаров с территории единого таможенного пространства.
Субъекты хозяйствования, приобретающие валюту не на Белорусской валютно-фондовой бирже, должны представить сведения об использовании экспортной выручки за прошлый месяц. Сведения представляются к пятому числу каждого месяца в уполномоченный банк или же вместе с заявкой на приобретение валюты.
При покупке валюты предварительно бронируются средства в национальной валюте с учетом предполагаемого курса покупки и комиссионного сбора. Перечисление средств в национальной денежной единице в оплату покупаемой предприятием иностранной валюты производится только с текущего счета покупателя.
Купленная валюта хранится на специальном счете, который открывается уполномоченным банком на отдельном лицевом счете, на котором открывается текущий
454
счет предприятия-резидента. Зачисление на данный счет валюты, полученной из других источников, не допускается.
Списание валюты со специального счета производится по поручению предприятия-резидента на цели, декларированные при покупке валюты. Срок хранения купленной валюты на специальном счете не должен превышать 30 дней, по истечении которого предприятие не вправе использовать купленную иностранную валюту. Неиспользованная валюта должна быть реализована по текущему рыночному курсу с зачислением рублевой выручки на счет клиента. Иностранная валюта, купленная на торгах Белорусской валютно-фондовой биржи, подлежит продаже на бирже. Иностранная валюта, купленная ранее на внебиржевом рынке, продается на внебиржевом рынке.
Положительные курсовые разницы, возникающие при продаже неиспользованной валюты, подлежат зачислению в бюджет. Вырученные от продажи неиспользованного остатка иностранной валюты белорусские рубли подлежат зачислению на расчетный счет.
Перечисление средств в национальной денежной единице в оплату покупаемой валюты производится только с текущего счета покупателя. Перечисление банком купленной иностранной валюты, минуя специальный счет покупателя, не допускается.
Покупка иностранной валюты должна производиться на торгах Белорусской валютно-фондовой биржи.
Предприятие может приобретать валюту и в обменных пунктах уполномоченных банков, а также у других организаций, имеющих соответствующие лицензии Национального банка Республики Беларусь. Через обменные пункты может производиться покупка иностранной валюты только для оплаты командировочных расходов и расходов, связанных с направлением специалистов на обучение за пределы Республики Беларусь. При этом покупку и конвертацию валюты могут производить как субъекты хозяйствования, так и сами командируемые.
Остаток купленной в обменном пункте валюты, но не использованной в полном объеме, подлежит продаже в
455
обменном пункте. Возврат неиспользованных средств должен производиться в белорусских рублях. При этом при составлении авансового отчета прилагаются чек обменного пункта и свидетельство о покупке-продаже валюты.
8.2.3.	Затраты предприятий внешнеэкономической деятельности
Основным видом внешнеэкономической деятельности является внешняя торговля.
Особенностью состава и учета затрат при осуществлении внешнеторговой деятельности является следующее:
•	затраты состоят из расходов на территории Республики Беларусь и расходов на территории других иностранных государств;
•	расходы могут быть произведены в различных валютах, а учитываются они в валюте Республики Беларусь по курсу Национального банка;
•	определение момента затрат;
•	возникновение курсовых разниц;
•	специфика состава затрат при реализации товаров на внутреннем и внешнем рынках.
Затраты по экспортной операции включают производственные и коммерческие расходы.
Состав затрат на производство экспортной продукции определяется в соответствии с «Основными положениями по составу затрат, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг)».
При осуществлении экспортных операций включаются в состав затрат расходы, связанные с определением происхождения товара, уплатой экспортных таможенных пошлин и сборов.
Подтверждение происхождения товара необходимо для получения налоговых льгот. Происхождение товара оформляется сертификатом происхождения, который выдает торгово-промышленная палата. Плата за получение сертификата происхождения товара включается в состав затрат на производство и реализацию экспортной продукции, как и плата за получение серти
456
фиката качества продукции, ветеринарного сертификата и т. п.
Специфическими видами затрат экспортных операций являются экспортные таможенные пошлины, таможенные сборы, которые относятся на издержки производства либо прямо включаются в стоимость экспортируемых товарно-материальных ценностей.
Если для производства экспортной продукции используются сырье, материалы и комплектующие, приобретенные за иностранную валюту, их оценка производится по курсу Национального банка Республики Беларусь на дату приобретения, т. е. они не переоцениваются.
В состав коммерческих расходов включаются расходы, связанные с перевозкой, хранением, транспортировкой и реализацией товаров в процессе исполнения внешнеторговых контрактов.
Коммерческие расходы подразделяются на коммерческие расходы в республике и коммерческие расходы за пределами республики.
Коммерческие расходы за пределами Республики Беларусь производятся обычно в разных видах иностранных валют. К учету же они принимаются в национальной денежной единице по официальному курсу Национального банка.
По импортным операциям следует различать:
•	затраты, связанные с приобретением импортных товаров;
•	затраты, связанные с реализацией импортных товаров.
Расходы по приобретению импортных товаров состоят из фактурной стоимости и коммерческих расходов.
Под фактурной импортной стоимостью (контрактной ценой) понимается стоимость товара, уплаченная иностранному поставщику по счет-фактуре в соответствии с контрактом. Она включает стоимость товара, тары и упаковки. Рублевый эквивалент стоимости товара в пересчете по курсу Национального банка определяется на день прохождения товара через границу. В фактурную стоимость расходы поставщика по доставке,
457
страхованию и др. включаются в соответствии с базисными условиями поставок.
При пересечении товаром таможенной территории контрактная стоимость принимает форму «таможенной стоимости », которая отличается от контрактной на расходы, включаемые в таможенную стоимость.
Покупная стоимость импортных товаров определяется исходя из фактурной стоимости, валютного курса на дату таможенного оформления и затрат импортера по уплате таможенных пошлин, сборов и налогов при ввозе, транспортных расходов, расходов по страхованию и других коммерческих расходов, связанных с доставкой импортных товаров на склад импортера.
Состав коммерческих расходов по приобретению импортных товаров в основном такой же, как и для экспортных операций (за исключением уплаты импортных таможенных пошлин вместо экспортных).
В Республике Беларусь применяются адвалорные, специфические и реже комбинированные ставки таможенных пошлин.
Исчисление размера таможенных пошлин по адвалорным ставкам производится по формуле
ТП = ТС • С, где ТП - размер таможенной пошлины; ТС - таможенная стоимость; С - ставка таможенной пошлины.
Исчисление таможенной пошлины по специфическим ставкам (в евро) производится по формуле
ТП = Кт • Се • К, где ТП - размер таможенной пошлины; Кт - количество товаров в физическом измерении; Се - ставка таможенной пошлины в евро за единицу товара; К - курс евро в белорусских рублях, установленный Национальным банком Республики Беларусь.
Кроме таможенных пошлин при перемещении товаров через границу взимаются и другие сборы. Основным из них является сбор затаможенное оформление. Он уплачивается в процентах от таможенной стоимости товара.
Затраты по реализации импортных товаров состоят из контрактной стоимости реализованных импортных товаров, пересчитанных в рубли по курсу Нацио
458
нального банка Республики Беларусь, издержек обращения (коммерческих расходов), приходящихся в данном месяце на реализованные импортные товары.
По импортным товарам, подлежащим реализации за иностранную валюту, производится дооценка товаров в связи с изменением валютного курса с момента поступления товаров до момента их реализации.
Затраты при осуществлении внешнеторговых операций определяются также базисными условиями поставок, которые представляют собой свод обязательных и общепринятых торговых правил и обычаев.
8.2.4.	Доходы от внешнеэкономической деятельности. Валютные фонды
Расчет и распределение доходов субъектов хозяйствования от внешнеэкономической деятельности имеет свои особенности:
•	доходы субъектов хозяйствования от внешнеэкономической деятельности складываются из поступлений средств от всех видов внешнеэкономической деятельности как в национальной, так и в иностранной валюте;
•	при расчете общей суммы доходов субъектов хозяйствования валютная часть поступлений пересчитывается в национальную валюту по курсу Национального банка Республики Беларусь;
•	в связи с тем что доходы от внешнеэкономической деятельности включают доходы непосредственно от этой деятельности и доходы от продажи вырученной иностранной валюты, общая сумма доходов от ВЭД зависит от используемого курса валют.
Доходы от внешнеэкономической деятельности включают поступление доходов от внешнеэкономических операций: внешнеторговых, лизинга, операций с ценными бумагами, предоставления кредитов; поступления от хранения средств, полученных от ВЭД в иностранной и национальной валютах, на счетах в банках; суммы курсовых разниц и т. п.
459
Главным в доходах от ВЭД экспортеров является поступление валютной выручки от внешнеторговой деятельности.
Различают понятия полной валютной выручки (вы-ручки-брутто) и чистой валютной выручки (выручки-нетто). Выручка-брутто представляет собой внешнеторговую валютную цену (контрактную стоимость). Чистая валютная выручка определяется как разница между полной выручкой и накладными расходами.
Доходы от ВЭД импортера представляют собой выручку от реализации поступивших импортных товаров в национальной валюте, а также валютную выручку при реализации ряда товаров и услуг, розничной торговле и оказании услуг, которые разрешены за иностранную валюту на территории Республики Беларусь.
Прибыль от ВЭД практически используется лишь при расчете экономической эффективности хозрасчетной деятельности и отчасти при определении конечных финансовых результатов по отдельным внешнеторговым операциям (импортным, экспортным) с целью налогообложения результатов данной операции. В целом же прибыль от ВЭД является составной частью прибыли субъектов хозяйствования.
В финансовой деятельности используется в основном показатель прибыли от конкретной операции.
Прибыль (убыток) от экспортной операции представляет собой разницу между выручкой от реализации экспортных товаров, равной контрактной стоимости товара, и полной себестоимостью, НДС, а также отчислениями в республиканский бюджетный фонд поддержки производителей сельскохозяйственной продукции и дорожный фонд, местные целевые бюджетные фонды. По импортным операциям прибыль определяется исходя из разницы между выручкой по реализации импортных товаров по свободным ценам и издержками обращения, приходящимися на реализованные товары, а также косвенными налогами. Свободные цены устанавливаются импортером исходя из конъюнктуры рынка на основе контрактных цен, пересчитанных в рубли по курсу на дату таможенного оформления, затрат, связанных с импортом, уплаченных налогов, процентов за кредит.
460
При реализации импортных товаров важным показателем является и валовой доход. Он рассчитывается как разница между стоимостью товара по свободным продажным ценам и его покупной стоимостью.
Определение общих доходов от внешнеэкономической деятельности (от экспортера, импортера, бартерных операций и т. д.) для финансовых расчетов производится в национальной денежной единице. Для определения общей суммы доходов доходы в иностранной валюте переводятся в национальную денежную единицу по официальному курсу национальной к денежной единице, в которой получены доходы. Таким образом определяется выручка и прибыль от реализации. При этом расходы, произведенные в иностранной валюте, также переводятся в национальную по официальному курсу.
Распределение доходов от внешнеэкономической деятельности осуществляется по двум направлениям:
•	распределение валютных поступлений (доходов в валюте);
•	общее распределение суммы доходов от внешнеэкономической деятельности (в общем плане распределения доходов хозяйствующих субъектов).
Распределение доходов в валюте обусловлено:
•	обязательной продажей валюты на Белорусской валютно-фондовой бирже;
•	формированием валютных фондов.
Валютные фонды включают:
•	государственный валютный фонд;
•	валютный резервный фонд Национального банка Республики Беларусь;
•	валютные фонды субъектов хозяйствования;
•	валютные счета граждан.
Валютные фонды субъектов хозяйствования представляют собой разницу между всей суммой валютных поступлений в пользу субъектов хозяйствования и обязательной продажей валюты на Белорусской валютнофондовой бирже. Источниками образования валютных фондов субъектов хозяйствования являются:
•	валютная выручка от внешнеторговых операций;
•	валютные поступления от других видов внешнеэкономической деятельности;
461
•	валюта, приобретенная на валютных аукционах;
•	кредиты банков в иностранной валюте и др.
Средства валютных фондов находятся на счетах субъектов хозяйствования и могут быть использованы ими по своему усмотрению (после выполнения обязательств перед бюджетом).
Средства валютных фондов направляются на:
•	финансирование мероприятий по техническому перевооружению и реконструкции производства (в первую очередь экспортной продукции);
•	закупку машин и оборудования, технологий и лицензий, сырья и материалов и др.;
•	подготовку кадров;
•	погашение задолженности по валютным кредитам и оплату процентов по ним;
•	отчисления в пользу предприятий-смежников по поставкам экспортной продукции;
•	выплату комиссионного вознаграждения внешнеторговым объединениям и другим посредникам;
•	командировочные расходы за границу;
•	выплату штрафов и санкций в иностранной валюте и др.
Часть средств в иностранной валюте может быть использована для покрытия определенных расходов на социально-культурные нужды (приобретение аппаратуры для подведомственных медицинских и дошкольных учреждений, домов отдыха и т. п), а также на приобретение товаров народного потребления.
Предприятия могут объединить свои валютные фонды, передать их другим предприятиям на взаимовыгодных условиях, вкладывать в операции за рубежом и т. д.
Средства валютных фондов не подлежат изъятию вышестоящей организацией. Они могут накапливаться и использоваться в последующие годы.
Распределение общих доходов от ВЭД связано с определением курсовых разниц.
Курсовые разницы представляют собой разницы в рублевой оценке имущества или обязательств, стоимость которых выражается в иностранной валюте, возникшие вследствие изменения официального курса иностранной валюты.
462
9
ОРГАНИЗАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ ПРЕДПРИЯТИЙ РАЗЛИЧНЫХ ОРГАНИЗАЦИОННОПРАВОВЫХ ФОРМ
9.1.	ОСОБЕННОСТИ ФИНАНСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ РАЗЛИЧНЫХ ОРГАНИЗАЦИОННО-ПРАВОВЫХ ФОРМ
9.1.1.	Предприятие как форма предпринимательской деятельности
Предпринимательская деятельность - инициативная самостоятельная деятельность граждан и их объединений, направленная на получение прибыли. Гражданский кодекс Республики Беларусь определяет, что предпринимательская деятельность может осуществляться индивидуальными предпринимателями и юридическими лицами.
Одним из критериев этого разграничения является использование наемного труда. Предпринимательская деятельность, осуществляемая без привлечения наемной рабочей силы, считается индивидуальной трудовой деятельностью и в таком качестве регистрируется. По белорусскому законодательству предпринимательская деятельность считается индивидуальной, если число наемных работников у предпринимателя не превышает трех человек.
На первый взгляд, индивидуальная трудовая деятельность напоминает предприятие: предприниматель может открывать счет в банке, производить безналичные расчеты, пользоваться банковским кредитом. Предприниматель, хотя и упрощенно, ведет бухгалтерский учет, рассчитывает сумму полученных доходов и платит налоги. Однако имущество, предназначенное для осуществления хозяйственной деятельности, не
463
обособлено от другого имущества предпринимателя. Отсюда вытекает и такая форма ответственности, когда взыскание по обязательствам предпринимателя может быть обращено на все его имущество. На имущество, выделенное для хозяйственной деятельности, также может быть обращено взыскание по долгам, не связанным с предпринимательством. Отсутствие важнейшего признака - обособления имущества, необходимого для хозяйственной деятельности, - не позволяет отнести индивидуальную трудовую деятельность к такой форме, как предприятие.
Вторая форма предпринимательства - предпринимательская деятельность юридических лиц. Она ведется с использованием наемного труда, а предприятие как субъект хозяйственной деятельности имеет все признаки юридического лица: обособленность имущества, ответственность по обязательствам этим имуществом, выступление от своего имени, наличие расчетного или иного счета в банке и самостоятельного бухгалтерского баланса.
Юридическими лицами могут быть коммерческие и некоммерческие предприятия.
Цель коммерческих предприятий - получение прибыли.
Предпринимательская деятельность в сфере производства и особенно промышленности предполагает использование дорогостоящего оборудования, зданий, сооружений, вычислительной техники, транспортных средств, требует оборотного капитала и невозможна без привлечения большого количества работающих. В производственной сфере постоянно нужны дополнительные финансовые ресурсы. Именно поэтому более целесообразным видом собственности для образования организаций (предприятий) является коллективная (общая долевая и совместная) собственность. Закон относит к ним товарищества и акционерные общества.
Товарищество представляет собой объединение граждан и юридических лиц (либо тех и других) для совместного ведения хозяйственной деятельности. Особенность этих форм состоит том, что личное участие товарищей в деятельности товариществ обязательно, а
464
число членов невелико. Участники товариществ не могут быть одновременно участниками других аналогичных организаций в отличие от учредителей акционерных обществ.
Хозяйственные товарищества могут создаваться в форме полного товарищества и товарищества на вере (коммандитного).
Полное товарищество возникает, если его участники создают собственность, обособленную от товарищей. Каждый из них вносит вклад в любой форме, и таким образом формируется так называемое складочное имущество, которое в дальнейшем пополняется за счет полученных доходов, дополнительных паевых взносов и других источников.
Участники полного товарищества в соответствии с заключенным между ними договором занимаются предпринимательской деятельностью от имени товарищества и несут солидарную ответственность своим имуществом по обязательствам товарищества. Управление деятельностью товарищества осуществляется по общему согласию всех участников. Имущество, созданное за счет вкладов учредителей, а также наращенное в процессе деятельности, принадлежит товариществу на праве собственности.
Лицо может быть участником только одного полного товарищества.
Товариществом на вере является товарищество, в котором наряду с полными товарищами, осуществляющими предпринимательскую деятельность и отвечающими по обязательствам предприятия всем своим имуществом, имеется один или несколько вкладчиков (коммандитистов), которые несут риск убытков в пределах сумм внесенных ими вкладов и не принимают участия в осуществлении предпринимательской деятельности.
Вкладчик товарищества на вере имеет право получать часть прибыли товарищества, причитающуюся на его долю в складочном капитале. Товарищество на вере ликвидируется при выбытии всех участвующих в нем вкладчиков.
Товарищество с ограниченной ответственностью (ТОО) - наиболее распространенная форма това
465
рищества. Оно учреждается на основе устава не менее чем двумя учредителями. Уставный капитал товарищества формируется за счет вкладов его учредителей как в денежной, так и в другой форме. Он заранее разделен на доли. Размер вклада конкретного учредителя в уставный капитал в денежной оценке равен определенному количеству долей в зависимости от размера доли. Ко времени регистрации предприятия каждый из участников товарищества должен внести не менее половины своего вклада. Предприятие несет ограниченную ответственность по своим обязательствам в пределах активов баланса. Участники товарищества рискуют лишь внесенными вкладами, но не своим имуществом.
Каждый участник имеет право на управление товариществом пропорционально его вкладу в уставный капитал. Вклады участников могут переходить от одного к другому лишь с согласия других пайщиков и в порядке, установленном уставом.
Хозяйственные общества создаются в форме акционерного общества, общества с ограниченной или дополнительной ответственностью.
Акционерным является общество, имеющее уставный капитал, разделенный на определенное число акций равной номинальной стоимости. Учредителями могут быть физические и юридические лица, либо те и другие. Акционерное общество как организация является юридическим лицом, а его участники - юридические лица - сохраняют самостоятельность и права юридического лица. В отличие от товариществ количество участников акционерного общества значительно больше, а личное участие каждого в делах общества необязательно. В данном случае общества объединяют капиталы участников, участвующих своими взносами, но не всегда личной деятельностью. Акционерное общество может быть открытым и закрытым.
Акционерное общество является открытым, если его акции распространяются путем открытой продажи или подписки и их свободное хождение на рынке ценных бумаг не ограничено иначе, чем по закону.
Закрытым акционерным обществом является общество, акции которого распространяются только среди
466
его учредителей. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции. Акционеры закрытого акционерного общества имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами этого общества.
Открытое акционерное общество ежегодно публикует для всеобщего сведения годовой отчет, бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках. Акционерные общества обязаны ежегодно проходить аудиторскую проверку. В открытом и закрытом акционерных обществах аудиторская проверка может быть проведена по требованию акционеров, совокупная доля которых в уставном капитале составляет 10 и более процентов.
Имущество акционерного общества принадлежит акционерам на праве совместной собственности.
Обществом с дополнительной ответственностью является учрежденное несколькими лицами общество, уставный капитал которого разделен на доли, размер которых определен учредительными документами. Участники общества с дополнительной ответственностью несут солидарную субсидиарную ответственность по его обязательствам своим имуществом в одинаковой для всех кратном размере к стоимости вкладов, который определяется учредительными документами общества. При банкротстве одного из участников его ответственность по обязательствам предприятия распределяется между остальными пропорционально их вкладам.
Уставный капитал акционерных обществ первоначально формируется за счет вкладов учредителей.
Хозяйственное общество признается дочерним, если другое (основное хозяйственное общество, или товарищество) имеет возможность определять решения, принимаемые таким обществом. Дочернее общество не отвечает по долгам основного. Основное общество, или товарищество, отвечает солидарно с дочерним обществом по сделкам, заключенным последним во исполнение обязательных указаний основного общества (товарищества). В случае несостоятельности (банкротства) дочернего общества по вине основного последнее несет субсидиарную ответственность по его долгам.
467
Хозяйственное общество признается зависимым, если другое (преобладающее, участвующее) общество имеет более 20% голосующих акций акционерного общества или 20% уставного капитала общества с ограниченной ответственностью.
Производственным кооперативом является добровольное объединение граждан на основе членства для совместной производственной или хозяйственной деятельности. Это могут быть производство, переработка, сбыт промышленной, сельскохозяйственной и иной продукции, выполнение работ, торговля, бытовое обслуживание, оказание других услуг.
Производственный кооператив основан на личном трудовом или ином участии его членов и объединении ими имущественных паевых взносов.
Члены кооператива несут по его обязательствам субсидиарную ответственность. Имущество кооператива делится на паи его членов согласно уставу, при этом возможно создание неделимых фондов.
Унитарным является предприятие, не наделенное правом собственности на имущество, закрепленное за ним собственником. В форме унитарных предприятий в Республике Беларусь могут быть созданы государственные или частные предприятия.
Имущество унитарного республиканского предприятия находится в собственности Республики Беларусь и принадлежит предприятию на правах хозяйственного ведения или оперативного управления. Имущество коммунального унитарного предприятия находится в собственности административно-территориальных единиц Республики Беларусь и принадлежит такому предприятию на правах хозяйственного ведения.
Первоначальный уставный капитал государственного предприятия формируется за счет бюджетных ассигнований и (или) за счет имущества других госпредприятий. Государственное предприятие является юридическим лицом и отвечает по своим обязательствам имуществом, переданным ему в полное хозяйственное ведение. Оно может в качестве вкладчика (акционера) участвовать в образовании товариществ и акционерных обществ.
468
Имущество частного унитарного предприятия принадлежит ему на праве хозяйственного ведения и находится в частной собственности физического лица, совместной собственности супругов, членов крестьянского фермерского хозяйства или юридического лица.
Унитарное предприятие отвечает по своим обязательствам принадлежащим ему имуществом.
Собственник имущества унитарного предприятия, основанного на праве хозяйственного ведения, обычно не отвечает по обязательствам предприятия; исключением являются факты, когда экономическая несостоятельность (банкротство) вызваны действиями учредителей, собственников имущества. По обязательствам унитарного предприятия, основанного на праве оперативного управления, собственник имущества несет субсидиарную ответственность.
Коммерческие организации в целях координации их предпринимательской деятельности, а также представления и защиты общих имущественных интересов могут по договору между собой создавать объединения в форме ассоциаций или союзов. Последние являются некоммерческими организациями, т. е. не ставят своей целью получение прибыли.
Члены ассоциации сохраняют свою производственную, коммерческую и другую самостоятельность и могут заниматься иной деятельностью, не затрагивающей цели и общие соглашения ассоциации.
Акционерные общества могут объединяться в корпорации, имеющие производственные, торговые, сбытовые и другие цели.
Корпоративные объединения могут быть представлены холдинговыми компаниями, финансовыми группами, финансовыми компаниями.
Холдинговая компания представляет собой головную компанию, владеющую контрольным пакетом акций других акционерных обществ, называемых дочерними предприятиями. Холдинговая компания специализируется на управлении.
Финансовая компания - это корпорация, финансирующая выбранный по определенному критерию достаточно узкий круг других корпораций и не осуществля-
469
По правовому положению
По характеру собственности
По принадлежности
Рис. 9.1. Общепринятая классификация фирм
ющая диверсификации (рассредоточения) вложений, свойственных другим компаниям.
Финансовая компания, как правило, не имеет контрольных пакетов акций финансируемых ею корпораций.
Финансовая группа - это объединение предприятий, связанных в единое целое. В отличие от холдинга финансовая группа не имеет головной группы, специализирующейся на управлении.
Концерн - это крупная многоотраслевая корпорация. В концерн входят предприятия, относящиеся к разным отраслям и нередко расположенные в разных странах. Входящие в концерн предприятия не имеют реальной самостоятельности и контролируются финансовыми органами руководства концерна.
470
По принадлежности капитала различают иностранные предприятия, национальные и совместные (смешанные).
Общепринятая международная классификация фирм (предприятий) представлена на рис. 9.1.
9.1.2.	Распределение прибыли в товариществах
При регистрации предприятия учредителями представляется определенный перечень документов. Одним из них является устав предприятия. В таких видах товариществ, как полное товарищество и смешанное (коммандитное) товарищество, уставом является учредительный договор. При учреждении товарищества с ограниченной ответственностью разработка устава и его представление на регистрацию обязательны.
Все вопросы - правовой статус предприятия, органы управления и контроля, условия его реорганизации и другие отражаются в уставе (учредительном договоре) предприятия. В этих документах обязательно находят отражение и финансовые вопросы: порядок распределения прибыли и образования денежных фондов предприятия. Это касается той части прибыли, которая остается в распоряжении предприятия и непосредственно им используется. Однако прежде из прибыли, полученной от ведения хозяйственной деятельности, необходимо уплатить налоги и другие обязательные платежи, т. е. распределить ее между бюджетом и предприятиями.
В коммандитном товариществе из полученной прибыли прежде всего вносится в бюджет налог на прибыль, исчисленный в соответствии с порядком, установленным для юридических лиц. После этого часть прибыли направляется вкладчикам (коммандитистам) в доле, соответствующей их вкладу в капитал товарищества, затем прибыль направляется на развитие предприятия и другие цели. Остаток прибыли распределяется между действительными членами (полными товарищами).
Если прибыль не получена или получена в меньшем объеме, то возможны следующие варианты. При
471
отрицательных финансовых результатах действительные члены обязаны отдать вкладчикам их долю прибыли, продав имущество товарищества. В учредительном договоре могут быть предусмотрены и другие условия.
Прибыль товарищества с ограниченной ответственностью облагается налогом и распределяется в общеустановленном порядке для юридических лиц. При подведении итогов хозяйственной деятельности товарищества за год каждому участнику (пайщику) выплачивается доля прибыли, соответствующая его вкладу в уставный капитал, после внесения в бюджет налогов, направления прибыли на развитие предприятия и материальное поощрение работников.
Учредительными документами может быть предусмотрен иной порядок распределения прибыли между пайщиками (например, с учетом личного вклада каждого участника в хозяйственную деятельность товарищества). При недостаточности прибыли может быть принято решение прибыль пайщикам не выплачивать.
Товарищество с ограниченной ответственностью и акционерное общество закрытого типа организационно и внешне похожи, но в действительности между ними имеются существенные различия.
Во-первых, имущество товарищества с ограниченной ответственностью принадлежит его участникам на праве общей долевой собственности, что означает принадлежность каждому из них определенного пая (доли). При определенных условиях этот пай может быть выделен из уставного капитала. Собственность акционерного общества не может быть долевой в буквальном смысле этого слова. Это совместная собственность. Акционер имеет право собственности на акцию, символизирующую его долю в уставном капитале акционерного общества, которая определяет его право получать дивиденды и распоряжаться акцией (в соответствии с уставом акционерного общества закрытого типа). Требовать выделения доли имущества акционерного общества, соответствующей стоимости акции, акционер не может. Таковы особенности акционерного общества как организационно-правовой формы.
472
Во-вторых, если в товариществе с ограниченной ответственностью пай делим, то акция неделима. Собственник акции является единственным ее владельцем, пока акция ему принадлежит.
В-третьих, товарищество не имеет права выпуска акций. На сумму внесенного пая участнику товарищества выдается письменное свидетельство, которое не относится к категории ценных бумаг. Акционерное общество осуществляет выпуск акций, которые могут существовать и в форме особого документа, и в форме записи на счетах (в безналичной форме). Акция не превращается в пай, даже если существует в безналичной форме. Акционерное общество именно потому является более устойчивой структурой, что ее нельзя разделить на паи.
Формирование первоначального уставного капитала (фонда) акционерного общества закрытого типа происходит путем объединения вкладов учредителей. В соответствии с денежной оценкой вклада каждый учредитель получает пакет акций, что является первым выпуском ценных бумаг, который обязательно регистрируется на основании учредительных документов.
Впоследствии уставный капитал пополняется так же, как и в акционерном обществе открытого типа, - за счет части полученной прибыли, на величину которой выпускаются акции и размещаются между участниками общества, либо путем очередного выпуска акций, размещаемых среди участников и оплачиваемых ими.
Распределение прибыли, ее налогообложение, выплата дивидендов по акциям и процентов по облигациям производится в том же порядке, что и в акционерных обществах открытого типа.
9.1.3.	Особенности финансовых отношений в объединениях предприятий
В целях решения научно-технических, производственных, социальных вопросов предприятия (юридические лица) различных организационно-право-вых форм могут осуществлять совместную деятельность, объединять средства, в том числе и финансовые ресурсы.
473
Если объединяется небольшое число предприятий, то их деятельность может быть оформлена договором о совместной деятельности и образовании простого товарищества (для совместного строительства, выпуска продукции, другой хозяйственной и коммерческой деятельности). Для организации совместной деятельности создается общее имущество на основе взносов участников. Это могут быть денежные средства, ценные бумаги, товары, недвижимость или права пользования ею, объекты интеллектуальной собственности. Взносы участников не всегда равны, но их размер определяет степень участия в прибылях и убытках. Сформированное имущество в дальнейшем пополняется полученными доходами, приобретенным имуществом и другими законными источниками. Кроме взносов каждый участник обязан непосредственно участвовать в совместной деятельности. Участие может носить производственный или организационный характер, что определяется договором.
Имущество, объединенное участниками для совместной деятельности, учитывается на отдельном (обособленном) балансе у того участника, которому поручено ведение общих дел. При этом данные обособленного баланса не включаются в баланс предприятия-участника, ведущего общие дела.
Простые товарищества на общих основания исчисляют и вносят в бюджет налог на прибыль.
Распределение прибыли, убытков, других результатов от совместной деятельности, а также имущества и денежных средств в случае прекращения этой деятельности осуществляется в соответствии с договором.
Если же предприятий достаточно много, у них имеется широкий круг общих экономических интересов, то может быть создана новая структура, которая действует от своего имени, но в интересах объединившихся предприятий. В этом случае заключается учредительный договор, координирующий их совместную деятельность, определяющий правовое положение созданного юридического лица, и разрабатывается устав.
Объединения создаются на добровольной основе и по решению самих предприятий. При этом они сохраняют
474
хозяйственную самостоятельность и права юридического лица. Созданное объединение не является по отношению к предприятиям вышестоящей организацией. Аппарат управления выполняет свои функции на основании договора с предприятиями.
По решению участников на объединение может быть возложено централизованное выполнение отдельных производственных и управленческих функций. Объединение становится собственником имущества, добровольно переданного ему участниками и полученного в результате собственной хозяйственной деятельности. Но объединение не может распоряжаться имуществом предприятий, входящих в его состав.
Предприятия различных организационно-правовых форм, в том числе и с иностранными инвестициями, являющиеся юридическими лицами, имеют право объединяться в союзы, ассоциации, концерны.
Следует различать хозяйственные объединения, создаваемые в целях содействия предпринимательской деятельности предприятий, и объединения непредпринимательского характера.
Непредпринимательские объединения создаются по отраслевому, территориальному признаку в целях обеспечения защиты прав, представления общих интересов участников в государственных органах и международных организациях. Такие объединения в виде союзов (ассоциаций ) не ведут самостоятельной производственно-хозяйственной деятельности. Они организуют и проводят конференции, распространяют передовой опыт, осуществляют издательскую деятельность, учреждают специальные фонды. Союзы (ассоциации) осуществляют свою деятельность за счет членских взносов участников, добровольных взносов, пожертвований предприятий и граждан.
Хозяйственные союзы (ассоциации) создаются для содействия предприятиям в их предпринимательской деятельности. Аппарат таких объединений выполняет свои функции на основании договоров с предприятиями. Источниками средств объединений являются, во-первых, отчисления предприятий на содержание аппарата объединения, во-вторых, доходы от хозяйственной деятельности объединения.
475
Отчисления предприятий на содержание аппарата объединения производятся в форме регулярных взносов в размерах, определяемых в договоре, которые могут уточняться при изменении функций объединения и по другим причинам. Для разных предприятий размер взноса может быть неодинаковым. Он зависит от объема работы, выполняемой объединением для данного предприятия. Перечисляемые предприятиями средства могут направляться в целевые финансовые фонды, порядок образования и использования которых определяется положениями, утверждаемыми этими объединениями. Расходование средств этих фондов осуществляется на основе смет. Доходы от хозяйственной деятельности объединения могут иметь место, если она предусмотрена учредительными документами. Хозяйственная деятельность осуществляется в интересах предприятий: по снабжению и сбыту, в том числе маркетингу, проведению научно-исследовательских и научно-технических разработок, экспортных и импортных операций, строительных работ и т. п. Правовой основой для этого являются договоры с предприятиями, и само объединение действует как предприятие. Поскольку объединение является юридическим лицом, с полученной прибыли от хозяйственной деятельности объединения уплачиваются налоги, а затем она используется по усмотрению объединения.
Концерн представляет собой более централизованную структуру. Являясь также добровольным объединением предприятий, как правило, по производственному признаку, он всегда выступает юридическим лицом. Предприятия в составе концерна представляют собой единый производственно-хозяйственный комплекс, который согласованно осуществляет основную деятельность. Но внутренние взаимоотношения предприятий строятся на основе договоров. Без согласия концерна предприятия не могут быть участниками других концернов или хозяйственных ассоциаций (союзов).
Концерн может создавать собственные организации с правами юридического лица (консультационные, внешнеторговые, научно-технические, рекламно-сбытовые) как собственник-учредитель, получая часть прибыли от их деятельности.
476
В концернах также создаются денежные фонды как для финансирования общих потребностей, так и для финансирования и кредитования потребностей конкретных участников. Особенностью концернов является централизованный контроль в области капитальных вложений, НИОКР, финансов наряду с самостоятельностью входящих в него предприятий. Диверсификация производства обеспечивает эффективное распределение капитала внутри концерна, его финансовую устойчивость на мировом рынке. Примером таких объединений в Республике Беларусь является концерн «Белнефтехим» и «Белорусская железная дорога».
9.1.4.	Особенности финансов акционерного общества
Акционерное общество - это коммерческая организационно-правовая форма объединения, образованная путем добровольного соглашения юридических и физических лиц, объединивших свои средства и выпустивших в обращение акции с целью получения прибыли.
С учреждением общества создается его уставный капитал, который представляет собой общую оценку средств, отраженную в его уставе или договоре об образовании общества (см. § 4.1.2 ).
Процесс создания и функционирования акционерного общества опосредован финансовыми отношениями. Финансы акционерного общества - это денежные отношения, возникающие на всех стадиях создания, деятельности, реорганизации и ликвидации общества.
Роль финансов акционерного общества многогранна: они охватывают денежные отношения с учредителями общества, трудовым коллективом, поставщиками, покупателями, бюджетом, банками, бюджетными фондами, страховыми и другими организациями.
Финансы акционерного общества активно участвуют в формировании денежных фондов (уставного, резервного добавочного, доходов, прибыли), выполняя при этом функции распределения денежных фондов и контроля за их созданием и использованием.
477
Порядок использования прибыли, не подлежащей распределению между акционерами, определяется уставом общества.
После уплаты налога на прибыль и других обязательных платежей остается чистая прибыль, поступающая в полное распоряжение акционерного общества.
Совет директоров решает вопрос о распределении чистой прибыли. Часть ее может направляться на производственное и социальное развитие общества. Остальная прибыль с указанием ее доли отчисляется на выплату процентов по облигациям, в резервный фонд, а также возможны выплаты служащим обществ в виде денежных вознаграждений или акций в соответствии с определенным процентом, предусмотренным уставом.
Совет директоров, исходя из финансового состояния общества, конкурентоспособности его продукции и перспектив развития, принимает решение о конкретном соотношении размеров чистой прибыли, распределяемой по указанным направлениям.
ФИНАНСЫ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫХ, АВТОТРАНСПОРТНЫХ
И СТРОИТЕЛЬНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ
10.1.	ФИНАНСЫ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ
10.1.1.	Особенности организации финансов сельскохозяйственных предприятий
Сельское хозяйство - одна из важнейших и сложных отраслей материального производства.
На организацию финансов сельскохозяйственных предприятий влияют следующие факторы: использование земли как главного средства производства, воздействие на производство биологических процессов; сезонность производства, несовпадение рабочего периода с периодом производства, многоотраслевой характер производства, тесная взаимосвязь отраслей и наличие внутреннего оборота продуктов труда, высокий удельный вес незавершенного производства, замедленная оборачиваемость оборотных средств.
В сельском хозяйстве земля - главное и особо важное средство производства.
Земле как средству производства присущи особенности, которые нужно учитывать в хозяйственной деятельности. Земля одновременно является орудием и предметом труда. В отличие от машин она незаменима никаким другим средством производства. При правильном использовании она не изнашивается, не стареет, не выбывает из строя. Более того, ее плодородие повышается в результате развития науки и техники.
Степень плодородия почвы существенно определяет эффективность всех затрат на производство. При одинаковых издержках производства может быть получено
479
различное количество продукции разного качества с различным эффектом.
Рациональная организация внутрихозяйственных финансовых отношений, внутреннего хозрасчета требует также строгого учета природных условий, плодородия почв и установления показателей оценки работы и системы материального стимулирования в соответствии с этими условиями.
В настоящее время важное значение приобретает усиление охраны плодородных земель. Для охраны земель используются финансовые методы. Предприятия и организации, которым отводятся земельные участки в собственность, владение или пользование, вносят в бюджет налог за землю.
Существенное воздействие на сельскохозяйственное производство биологических процессов, в особенности в растениеводстве, обусловливают сезонность производства, неравномерность в поступлении денежных доходов и несовпадение их во времени с расходами на производство. Большая часть производственных расходов в растениеводстве совершается в первом полугодии, а основная часть доходов поступает осенью, после сбора урожая и реализации продукции. Животноводческая продукция поступает из производства и реализуется тоже неравномерно. Требуются значительные средства для авансирования затрат на выращивание молодняка животных и на откорм скота на мясо. Эта неравномерность в движении средств в течение года в сочетании с относительной продолжительностью производственного процесса вызывает высокий удельный вес незавершенного производства в общей сумме оборотных средств, и по этой причине у них замедлена оборачиваемость.
Одной из особенностей сельскохозяйственного производства является то, что цикл его завершается, как правило, выходом нескольких видов продукции: основной, побочной и сопряженной. Основная - это такая продукция, для получения которой осуществляется само производство, побочная - второстепенная продукция, произведенная вместе с основной. Например, при уборке зерновых культур получается зерно - основная
480
продукция и солома — побочная. Сопряженная — продукция, равноценная основной, образующаяся в результате единого процесса производства. Так, в животноводстве от молочного стада крупного рогатого скота получают основную продукцию - молоко, сопряженную - приплод и побочную - навоз. Такая биологическая особенность растений и животных влияет на специфику распределения производственных затрат и определение себестоимости основной, сопряженной и побочной продукции.
На организацию финансов сельскохозяйственных предприятий влияет наличие внутреннего оборота продуктов труда. Продукция одной отрасли служит предметом труда для другой. Зерно, корнеплоды, сено и другие продукты растениеводства используются в качестве кормов в животноводстве. Часть продукции совершает оборот в пределах одной и той же отрасли (в растениеводстве - семена и посадочный материал, в животноводстве - молодняк на пополнение основного стада). В результате валовая и товарная продукция значительно различаются по объему, усложняется исчисление себестоимости и рентабельности продукции.
Многообразные особенности сельскохозяйственных предприятий влияют на состав и структуру производственных затрат, организацию финансового контроля, на все стороны финансовой деятельности.
Таким образом, специфика организации финансов на предприятиях АПК обусловлена:
•	особенностями сельскохозяйственного производства;
•	межотраслевым характером отношений в АПК;
•	наличием в АПК различных форм собственности.
10.1.2.	Денежные затраты сельскохозяйственных предприятий
Специфика сельскохозяйственного производства отражается в составе затрат, источниках покрытия, организации финансового контроля в процессе их планирования и финансирования.
I6 Пк 2977
481
Состав и структура производственных затрат разных отраслей сельского хозяйства значительно различаются.
Затраты в сфере производства в зависимости от места их возникновения подразделяются по видам производств и конкретным отраслям:
•	затраты в основном производстве — растениеводстве, животноводстве, промышленном производстве;
•	затраты во вспомогательных производствах.
Затраты в сфере обращения включают расходы сельскохозяйственных предприятий, связанные с реализацией продукции (коммерческие расходы) и выполнением снабженческих операций.
В состав коммерческих расходов включаются расходы по транспортировке продукции, оплате труда работников, занятых реализацией продукции, оплате рыночных сборов и т. п.
К затратам по.снабженческим операциям относят расходы на оплату погрузочно-разгрузочных работ, комиссионных вознаграждений снабженческим организациям, оплату таможенных пошлин, платежи по коммерческому кредиту и т. п.
Затраты в сфере капитальных вложений — это затраты, связанные с новым строительством объектов производственного назначения, их техническим перевооружением и реконструкцией, затраты, связанные с многолетними насаждениями, воспроизводством основного стада и т.д.
Затраты в сфере управления - оплата труда управленческого персонала в отдельных отраслях сельскохозяйственного производства (агрономы, зоотехники) и по предприятию в целом (руководитель предприятия, работники бухгалтерии, экономисты и т. п.).
Возмещение затрат сельскохозяйственных предприятий осуществляется за счет:
•	собственных средств (выручка, прибыль, амортизационные отчисления);
•	заемных средств (банковских, коммерческого и налогового кредитов);
•	бюджетных ассигнований (централизованных фондов);
482
•	привлеченных средств (кредиторская задолженность, выручка от реализации акций и т. и.).
Затраты, связанные с производством и реализацией сельскохозяйственной продукции, возмещаются в каждом производственном цикле. Основными источниками их покрытия являются выручка от реализации продукции, краткосрочные банковские ссуды.
Затраты, связанные с расширенным воспроизводством основных фондов, выступают в форме капитальных вложений и возмещаются в первую очередь за счет амортизационных отчислений, прибыли, долгосрочных банковских кредитов, а иногда и бюджетных ассигнований.
Источником финансирования расходов, связанных с удовлетворением социальных потребностей коллектива, является прибыль, остающаяся в распоряжении предприятий.
Источником возмещения операционных расходов являются бюджетные средства и средства из целевых централизованных фондов.
Однако основным источником возмещения затрат сельскохозяйственных предприятий является выручка.
Механизм возмещения затрат за счет выручки основан на отнесении этих затрат на себестоимость продукции (работ, услуг).
Затраты на производство и реализацию продукции составляют ее себестоимость. В общем объеме расходов сельскохозяйственных предприятий на их долю приходится 70-80% . Это затраты на приобретение кормов, минеральных удобрений, топлива, энергии, горюче-смазочных материалов, выплату заработной платы и т. п.
Различают производственную, Коммерческую и полную себестоимость.
Производственная себестоимость продукции (работ, услуг) - совокупность расходов, связанных с производством продукции. Коммерческая себестоимость -совокупность расходов по реализации продукции. Полная себестоимость - совокупность производственных и коммерческих затрат предприятия или сумма производственной и коммерческой себестоимости.
483
От уровня себестоимости продукции (работ, услуг) непосредственно зависит прибыль предприятия. При определении себестоимости продукции необходимо руководствоваться нормативным документом «Основные положения по составу затрат, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг)».
Основные положения по составу затрат, включаемых в себестоимость продукции, являются базовым документом, определяющим общие подходы к калькулированию себестоимости. Специфика каждой отрасли учитывается отраслевыми нормативными актами и рекомендациями. Применительно к сельскому хозяйству таковыми выступают «Методические рекомендации по планированию, учету затрат на производство и калькулированию себестоимости продукции сельскохозяйственных предприятий».
В планировании, учете и калькулировании себестоимости все затраты группируют по экономическим элементам:
•	материальные затраты;
•	расходы на оплату труда;
•	амортизация основных фондов;
•	отчисления на социальные нужды;
•	прочие затраты.
Улучшение финансового состояния сельскохозяйственных предприятий возможно только на основе взаимодействия внутренних и внешних факторов. Из числа внутренних факторов наиболее значимым является уровень организации производства.
Во многом себестоимость сельскохозяйственной продукции зависит от внешних объективных факторов (цены на ресурсы, минимальный уровень заработной платы и т. д.). Вместе с тем не в меньшей степени себестоимость зависит от конкретного товаропроизводителя.
Для снижения производственных затрат необходимо учитывать специфические особенности расхода каждого элемента себестоимости. Так, затраты на минеральные удобрения, корма, горючее, электроэнергию, средства борьбы с вредителями и болезнями при повышении урожайности и продуктивности в расчете на 1 га и одну голову увеличиваются. Важно, чтобы темпы рос
484
та урожайности и продуктивности опережали расходы по этой группе затрат. Следовательно, режим экономии (не в ущерб росту производства продукции) способствует снижению себестоимости сельскохозяйственной продукции.
Семена, амортизационные отчисления - затраты, которые при повышении урожайности и продуктивности в расчете на 1 га и одну голову скота остаются почти неизменными. В себестоимости единицы продукции данные расходы уменьшаются пропорционально росту урожайности и продуктивности.
Третья группа представлена затратами, которые даже при повышении урожайности и продуктивности в расчете на 1 га и одну голову могут сокращаться. Это в основном затраты труда и административно-управленческие расходы. Организация труда, технологическая дисциплина и порядок - составляющие самого активного резерва снижения себестоимости сельскохозяйственной продукции.
10.1.3.	Денежные поступления сельскохозяйственных предприятий
Денежные поступления предприятия - общая сумма денежных средств, поступающая в распоряжение сельскохозяйственных формирований. Этот показатель включает:
•	выручку от реализации продукции (работ, услуг);
•	выручку от реализации излишнего или ненужного имущества, включая основные фонды и нематериальные активы;
•	выручку от выбраковки скота;
•	внереализационные доходы предприятия;
•	бюджетные ассигнования, субсидии, субвенции;
•	компенсационные и дотационные выплаты из бюджетных и внебюджетных фондов;
•	банковские ссуды;
•	суммы страховых возмещений;
•	финансовую помощь юридических и физических лиц и т. п.
485
Для оздоровления финансового положения сельскохозяйственных предприятий в первую очередь требуется совершенствование ценовой политики. Кроме этого чрезвычайно важно активизировать инвестиционную деятельность в отрасли.
В ценовой политике аграрного сектора экономики важно осуществить постепенный переход к окупаемости затрат и обеспечению паритетности цен сельского хозяйства со смежными отраслями, что позволит осуществлять расширенное воспроизводство в полном объеме в условиях инфляции, повысить мотивацию труда в отрасли. Ценовой механизм следует формировать через систему свободных, договорных и регулируемых государством гарантированных и залоговых цен.
Свободные рыночные цены складываются на основе спроса и предложения на момент реализации продукции.
Договорные цены устанавливаются на основе предварительно заключенных договоров между производителями и покупателями продукции. При определении этих цен должны учитываться платежеспособный спрос на конечную продукцию, конъюнктура рынка, затраты на производство сырья, текущая и прогнозируемая инфляция.
Гарантированные закупочные цены должны применяться на продукцию сельскохозяйственных предприятий в рамках государственного заказа - договора, а также на товарную продукцию личных подсобных и фермерских хозяйств в полном объеме. Базой для расчета гарантированных закупочных цен должны выступать фактические затраты средней группы предприятий, производящих не менее 50% товарной продукции, скорректированные на уменьшение издержек в направлении достижения научно обоснованных нормативов.
В целях обеспечения расширенного воспроизводства отрасли в состав гарантированных цен включается нормативная рентабельность, границы которой определяются исходя из государственных приоритетов развития АПК.
Лизинг. В условиях недостатка собственных средств, существующих особенностей сельского хозяйства и до
488
статочно развитого отечественного машиностроения особая роль принадлежит долгосрочной аренде - лизингу. Он позволяет обновить активную часть основных фондов, не вкладывая крупных первоначальных инвестиций.
10.1.4.	Финансовые результаты деятельности сельскохозяйственных предприятий
Для выявления финансового результата деятельности сельскохозяйственного предприятия необходимо выручку от реализации продукции (работ, услуг) без НДС сопоставить с затратами на их производство и реализацию (себестоимость).
Превышение выручки над себестоимостью продукции означает, что хозяйство получило прибыль, и наоборот. На сельскохозяйственных предприятиях применяются все те же показатели прибыли, что и в других отраслях экономики (совокупная прибыль или прибыль отчетного периода; прибыль от реализации материальных и нематериальных активов (прибыль по операционным мероприятиям); прибыль от внереализационных операций; налогооблагаемая прибыль; прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; чистая прибыль).
В ходе использования совокупной прибыли осуществляется ее распределение. Оно производится в три этапа:
•	платежи налогов в бюджет (налог на недвижимость, налог на доходы, налог на прибыль);
•	распределение прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (экологический налог за превышение лимитов природопользования; налог на незавершенное строительство; штрафные санкции, перечисляемые в бюджет; местные налоги - транспортный сбор и сбор на развитие и поддержание инфраструктуры города (района);
•	распределение чистой прибыли предприятия (образование децентрализованных фондов накопления и потребления). Смета расходов, финансируемых за счет средств фондов накопления и потребления, включает расходы на развитие производства, на социальные нуж
489
ды трудового коллектива и на материальное поощрение работников.
При планировании, анализе, оценке финансового состояния предприятия кроме прибыли широко используется относительный показатель рентабельность, характеризующий окупаемость затрат предприятия получаемой прибылью.
Различают рентабельность продукции, производственных фондов и вложений в предприятие.
Рентабельность продукции рассчитывается по всей реализованной продукции и по отдельным ее видам.
Рентабельность всей реализованной продукции (Рп) определяется как отношение прибыли от реализации продукции (Пр п) к ее полной себестоимости (Ср п):
П
Р =—Р^-100. п с р.п
Рентабельность отдельных видов продукции (Р0.в.п) - отношение прибыли от реализации конкретного вида продукции (По в п) к полной себестоимости данной продукции (С0ВЛ1):
р
о.в.п
о в п -100 .
С
о.в.п
Рентабельность производственных фондов (Рп.ф) рассчитывается как отношение общей прибыли (БП) предприятия к общей стоимости основных производственных фондов и оборотных средств (С0.п.ф + Со с):
Р =------—------юо .
П’Ф Со.п.ф + Со.с
Этот показатель рентабельности характеризует окупаемость расходов на основные производственные фонды и оборотные средства.
Рентабельность вложений в предприятие отражает эффективность затрат в имущество предприятия и определяется как отношение совокупной прибыли (СП) к собственному капиталу (СК) - рентабельность собственного капитала:
490
р
с.к
=£H.ioo
ск
В отдельных случаях целесообразно рассчитывать отдачу долгосрочных финансовых вложений, т. е. рентабельность инвестиций (Ринв)- Она определяется отношением суммы прироста прибыли за счет доходов от ценных бумаг и долевого участия в других предприятиях (ДП) к объему долгосрочных вложений инвестиций (2Инв):
р =J^L.ioo.
ИНВ V-
JLhhb
Рентабельность инвестиций обычно сравнивают с рентабельностью основных фондов с целью определения выгодности вложений капитала.
Длительный цикл оборота капитала (не менее 9 мес., по народному хозяйству в целом - 4,5-5 мес.) в условиях высокой инфляции искажает реальные результаты функционирования отрасли.
Для оценки сложившегося уровня реальной рентабельности целесообразно использовать расчет, учитывающий среднемесячную инфляцию за цикл оборота денежных средств и длительность цикла в месяцах:
. 1 + Р 1
Р =------т-1
(l+i)d
где Р' - рентабельность с учетом инфляции и цикла оборота денежных средств, %; Р - нормальная рентабельность, %; i - среднемесячный уровень инфляции, %; d - продолжительность цикла оборота, мес.
Сельскохозяйственные предприятия в Республике Беларусь являются плательщиками налогов и сборов. При этом под сельскохозяйственным предприятием для целей налогообложения признается предприятие, в общей выручке которого более 50% составляет выручка от реализации произведенной или произведенной и переработанной продукции растениеводства (кроме цветов и декоративных растений), животноводства (кроме пушного звероводства), рыбоводства и пчеловодства.
491
На сельскохозяйственные предприятия в Республике Беларусь распространяется льготное налогообложение, которое проявляется:
•	в пониженных налоговых ставках;
•	уменьшении налоговой базы;
•	полном освобождении от уплаты налогов.
Сельскохозяйственные предприятия уплачивают налог на добавленную стоимость по ставке 10% вместо обычной 20%, налог на прибыль агросервисных предприятий - по ставке 10% вместо 24%, отчисления в фонд социальной защиты 30% вместо 35%, налог с пользователей автомобильных дорог и отчисления в фонд содействия занятости — по 0,5% вместо обычной ставки 1%.
Этим предприятиям предоставляются льготы и по экологическому налогу. Так, налог за пользование природными ресурсами в части платы за воду, добываемую сельскохозяйственными предприятиями для производства продукции растениеводства и животноводства, взимается по ставке, составляющей 5% от основной, а за воду, забираемую прудовыми и рыбоводными предприятиями, — 2% от основной ставки.
Сельскохозяйственное производство освобождается от уплаты налога на недвижимость, налога на прибыль и чрезвычайного налога.
От налогообложения освобождается также выручка сельскохозяйственных формирований, полученная от реализации продукции растениеводства (кроме цветов и декоративных растений), животноводства (кроме пушного звероводства), рыбоводства и пчеловодства при расчете отчислений в республиканский фонд поддержки производителей сельскохозяйственной продукции, продовольствия и аграрной науки и в местные целевые бюджетные фонды.
10.1.5.	Основные фонды сельскохозяйственных предприятий
Сельскохозяйственные предприятия наряду со зданиями и сооружениями, силовыми и рабочими машинами и оборудованием, транспортными средствами и 492
т. д. располагают специфическими основными средствами: рабочим и продуктивным скотом, многолетними насаждениями.
Структура основных средств в разных хозяйствах неодинакова. Она зависит от специализации, уровня развития производства, степени механизации отдельных операций и других условий.
Основные производственные фонды сельскохозяйственных формирований группируют по следующим признакам:
по целевому назначению:
•	основные фонды сельскохозяйственного назначения - средства производства, принимающие непосредственное участие в технологических процессах получения сельскохозяйственной продукции и ее реализации;
•	основные фонды несельскохозяйственного назначения - функционирующие в сельском хозяйстве сооружения, передаточные устройства, машины и оборудование промышленно-производственных объектов, строительства, торговли и общественного питания;
по принадлежности:
•	собственные - принадлежащие на праве собственности данному предприятию;
•	арендованные - временно привлеченные предприятием за определенную плату;
по натурально-вещественному составу:
•	инвентарные, имеющие вещественное выражение и поддающиеся обмену и учету в натуральном выражении: здания, сооружения, передаточные устройства, машины и оборудование, транспортные средства, производственный и хозяйственный инвентарь, рабочий и продуктивный скот, многолетние насаждения, инструменты;
•	неинвентарные, представленные капитальными вложениями в земельные, лесные и водные угодья (кроме сооружений);
по отраслям:
•	основные фонды, используемые в растениеводстве;
•	основные фонды, используемые в животноводстве.
Классификация основных фондов необходима для начисления износа, определения себестоимости про
493
дукции. Обновление и расширение основных фондов осуществляется за счет капитальных вложений.
Источниками формирования основных фондов являются:
•	бюджетные ассигнования и средства централизованных фондов;
•	собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления, выручка от реализации выбывшего имущества, числящегося в составе основных фондов; выручка от выбраковки рабочего и продуктивного скота и др.).
Важнейшим источником капитальных вложений являются амортизационные отчисления. Основные принципы планирования и использования амортизационного фонда не отличаются от других отраслей народного хозяйства. Вместе с тем имеются и некоторые особенности, обусловленные спецификой сельскохозяйственного производства. Так, на некоторые виды основных фондов (продуктивный скот, волы, буйволы, олени) амортизация не начисляется;
•	заемные средства (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы);
•	привлеченные средства (выручка от продажи акций, внесенные взносы, паи, средства, поступившие в порядке благотворительности, и др.).
Эффективность использования основных средств характеризуется фондоотдачей, фондоемкостью и фондовооруженностью. Основными направлениями роста фондоотдачи являются: увеличение производства продукции, рост урожайности в земледелии и продуктивности в животноводстве, улучшение использования машин и оборудования, организация надлежащего ремонта, ухода за ними и хранения.
10.1.6. Оборотные средства
Для осуществления хозяйственной деятельности сельскохозяйственные предприятия должны располагать не только основными, но и оборотными производственными фондами и фондами обращения.
По принятой системе учета в состав оборотных производственных фондов включаются:
494
•	производственные запасы;
•	животные на выращивании и откорме;
•	малоценные и быстроизнашивающиеся предметы;
•	незавершенное производство;
•	расходы будущих периодов;
•	готовая продукция и товары.
Непрерывность процесса производства и реализации продукции в хозяйствах обеспечивается постоянным движением находящихся в их распоряжении оборотных средств.
Оборотные средства совершают постоянный кругооборот, последовательно переходя из денежной формы в товарную, из товарной в производственную и снова в товарную и денежную формы. После оплаты готовой продукции покупателями кругооборот средств заканчивается, а затем все повторяется снова.
На характер кругооборота средств сельскохозяйственных предприятий большое влияние оказывают особенности сельскохозяйственного производства: длительность производственного цикла (выращивание животных и сельскохозяйственных культур), сезонность сельскохозяйственного производства и связанная с ней неравномерность получения и реализации продукции, несовпадение времени производства с рабочим временем. Сезонность производства вызывает необходимость создания больших запасов кормов, семян и других материальных ценностей, неравномерную потребность хозяйств в денежных Средствах в течение года, недостаток их в одни периоды года и временный излишек - в другие.
Важной особенностью кругооборота средств сельскохозяйственных предприятий является большой удельный вес внутреннего оборота. Значительная часть продукции животноводства не проходит товарной и денежной форм кругооборота, т. е. потребляется в самом хозяйстве (корма, семена, органические удобрения, молоко, молодняк животных и т. д.). В результате чего объем товарной продукции на сельскохозяйственных предприятиях намного ниже, чем валовой продукции.
Зависимость сельскохозяйственных предприятий от природно-климатических условий вынуждает послед
495
ние создавать страховые запасы семян и кормов, резервные денежные фонды.
Размер используемых оборотных средств на сельскохозяйственных предприятиях зависит от многих факторов: объема производства, величины затрат на единицу продукции и выполняемой работы, оснащенности хозяйства основными фондами, материально-технического обеспечения и т. п.
Структура оборотных средств сельскохозяйственных предприятий зависит от специализации хозяйства и сочетания отраслей, от времени года.
Источниками формирования оборотных средств являются:
•	бюджетные средства (при создании государственных предприятий);
•	средства учредителей (при создании коллективного предприятия);
•	выручка от реализации акций (при создании акционерного общества);
•	взносы отечественных и иностранных инвесторов (при создании совместных предприятий).
Источниками формирования оборотных средств на действующих предприятиях являются собственные ресурсы и заемные средства, а также привлеченные в виде кредиторской задолженности.
Нормативы собственных оборотных средств разрабатываются непосредственно в хозяйствах с учетом особенностей производства. Ежегодно в бизнес-пла-нах рассчитываются на конец года нормативы оборотных средств на основе запланированного объема производства и реализации продукции, поголовья животных, себестоимости продукции и других показателей.
Норматив оборотных средств должен покрывать ту часть затрат и запасов производства, которые в планируемом году не возмещаются выручкой от реализации продукции и включаются в себестоимость продукции последующих периодов (незавершенное производство растениеводства, наличие животных на выращивании и откорме, запасы семян для посевов в будущем году и т. п.), а также затраты на покрытие минимальной
496
потребности предприятия в производственных запасах промышленного производства: корма, топливо и смазочные материалы, запасные части и т. п. Нормативы должны учитывать потребности хозяйства в средствах не только для основной деятельности, но и для подсобных и вспомогательных производств, жилищно-коммунального хозяйства.
Планирование потребности в оборотных средствах начинается с определения частных нормативов по каждому виду оборотных средств.
Норматив собственных оборотных средств по незавершенному производству растениеводства определяется в размере полной плановой стоимости всех видов работ на конец планируемого года. В норматив входят стоимость затрат на посев озимых, подъема зяби, улучшение лугов и пастбищ, вывоз органических удобрений, уход за плодоносящими садами, подготовку парников и теплиц, другие затраты, производимые до конца года и подлежащие включению в себестоимость продукции будущих периодов.
Норматив по семенам и посадочному материалу определяется в размере полной плановой стоимости семян, необходимых для ярового и озимого сева будущего года, а также для образования страхового фонда в размере 10-15% по яровым зерновым культурам и до 4% по многолетним травам от общей потребности в семенах. Потребность в семенах и посадочном материале рассчитывается по культурам, исходя из производственной программы сева будущего года и принятых норм высева по каждой культуре.
Запасы кормов собственного производства создаются в количествах, необходимых для кормления сельскохозяйственных животных и птицы по принятым нормам, от урожая текущего до урожая будущего года, с учетом образования страховых запасов. Норматив по кормам определяется исходя из плановой стоимости страховых запасов кормов собственного производства: по зернофуражу - в размере месячной потребности, грубым кормам - 15-20% , соломе для подстилки - 15% от годовой потребности, корма в размере до 5 кг на каждую пчелосемью, планируемую на конец года.
497
Норматив по молодняку животных и животным, находящимся на выращивании и откорме, по птице, зверям, кроликам и пчелам устанавливается исходя из стоимости выходного поголовья и наличия пчелосемей на конец планируемого года. Норматив рассчитывается путем умножения нормы оборотных средств одной головы на их количество на конец по плановому обороту стада.
На незавершенное производство животноводства норматив устанавливается в размере плановой стоимости запасов меда в ульях для зимнего кормленья пчел, стоимости зарыбления водоемов и стоимости яиц, заложенных в инкубаторы на конец года.
Размер оборотных средств по товарно-материальным ценностям промышленного производства рассчитывается исходя из минимальной потребности в планируемом году или минимального наличия за предыдущий год. Эти минимальные остатки корректируются с учетом изменений условий производства и реализации продукции или снабжения в планируемом году.
Норматив оборотных средств по минеральным удобрениям и ядохимикатам устанавливается в размере среднемесячного завоза, твердому топливу - двухмесячной потребности, медикаментам и средствам дезинфекции - месячной потребности.
По запасным частям и ремонтно-техническим материалам норматив оборотных средств устанавливается в размерах, обеспечивающих создание запасов, необходимых для технического обслуживания и проведения в мастерских хозяйства текущих и капитальных ремонтов машин, оборудования, агрегатов и транспортных средств. Он рассчитывается исходя из средней нормы запаса и годового расхода запасных частей и ремонтно-технических материалов.
Норматив расчетов с заготовителями определяется путем умножения среднесуточной выручки от продажи государству молока, мяса, яиц по плановой себестоимости на количество дней от поступления оплаты за продукцию.
На неотложные нужды норматив денежных средств устанавливается в размере 0,2% фонда заработ
498
ной платы планируемого года, на расходы будущих периодов - исходя из ожидаемой суммы расходов на конец планируемого года, которые будут отнесены на себестоимость продукции, производимой в последующие годы.
В целях упрощения расчета потребности в собственных оборотных средствах можно определять их размер в целом по сельскохозяйственному предприятию исходя из наименьшей потребности в период сезонного спада хозяйственной деятельности с поправкой на рост производства и планового уровня инфляции.
Финансовое состояние сельскохозяйственных предприятий в большой степени зависит от рационального использования оборотных средств.
10.2.	ФИНАНСЫ АВТОТРАНСПОРТНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ
10.2.1.	Особенности организации финансов автотранспортных предприятий
Главным методом управления автомобильными предприятиями общего пользования является хозяйственный расчет.
Финансы предприятий автомобильного транспорта являются составной частью финансовой системы Республики Беларусь. Вместе с тем они имеют свою специфику, основанную на особенностях экономики и организации управления автомобильным транспортом. Так, на автомобильном транспорте многие прямые затраты (расход топлива и смазочных материалов, запасных частей при ремонтах, износ автомобильных шин, начисление амортизации) определяются в зависимости от общего пробега автомобилей, а не от выполненного объема перевозок грузов. Если автомобиль находится в движении без груза, то перечисленные расходы предприятие все равно имеет.
Доходы предприятий автомобильного транспорта зависят от объема перевезенного на определенное рассто
499
яние груза, класса груза и некоторых других факторов (при работе автомобилей по сдельному графику) или выполненных машино-часов работы автомобиля у заказчика (при работе по повременному тарифу).
Следовательно, прибыль от перевозок на автомобильном транспорте зависит не только от объема работы, но и эффективности использования автомобилей, т. е. максимально возможного выпуска имеющихся автомобилей на линию, правильной организации их работы на перевозках с тем, чтобы были минимальные простои под погрузкой и разгрузкой, полностью использовалась грузоподъемность автомобилей и т. д.
Это будет способствовать, с одной стороны, повышению производительности работы автомобилей, с другой -снижению себестоимости перевозок, а в конечном счете -росту финансовых ресурсов предприятия.
10.2.2.	Основные фонды и оборотные средства автомобильного транспорта
В состав основных фондов автомобильного транспорта входят: подвижной состав, здания и сооружения, силовое и производственное оборудование, инструменты, производственный и хозяйственный инвентарь.
Структура основных фондов, т. е. соотношение отдельных видов основных фондов по стоимости, зависит от типа и назначения предприятия и его технической вооруженности.
Предприятия автомобильного транспорта могут иметь и непроизводственные фонды (жилые дома, здания детских садов, яслей, баз отдыха, пансионатов и т. п.).
Развитие автомобильного транспорта в последние два десятилетия потребовало существенных капитальных вложений в эту отрасль. При этом увеличение количества автомобилей происходило одновременно с совершенствованием структуры парка. Возрос парк автомобилей большой грузоподъемности, расширился состав специализированного подвижного состава, способствующего сохранности перевозимых грузов, и т. д.
Основными источниками финансирования капитальных вложений в автомобильном транспорте явля
500
ются: амортизационные отчисления, прибыль, кредиты банков.
Эффективность использования производственных фондов на автомобильном транспорте характеризуется, как и в других отраслях, показателями фондоотдачи (отношение доходов от деятельности предприятия автомобильного транспорта к среднегодовой стоимости основных производственных фондов) и рентабельности (отношение прибыли к среднегодовой стоимости основных производственных фондов и нормируемых оборотных средств).
Эффективность использования подвижного состава на автомобильном транспорте определяется: коэффициентом выпуска автомобилей на линию, продолжительностью (режимов) работы автомобилей, коэффициентом использования пробега автомобилей (пробег с грузом к общему пробегу), простоями под погрузкой и выгрузкой, использованием прицепов и полуприцепов и т. д.
Эти показатели влияют на производительность работы грузовых автомобилей, работающих по сдельному тарифу, исчисляемую в объеме перевозок грузов в тоннах или грузообороте (тонно-километрах) на списочный автомобиль или списочную автотонну грузоподъемности имеющегося парка автомобилей. Важным аналитическим показателем использования подвижного состава является также величина производительности работы автомобилей на автомобиле-день, автомобиле-час работы (автомобиле-тонно-день, автомобиле-тонно-час), на километр пробега.
Предприятия автомобильного транспорта для осуществления производственной деятельности должны иметь не только основные фонды, но и оборотные средства (оборотные активы). Специфика производственного процесса на автомобильном транспорте оказывает влияние и на особенности структуры оборотных фондов. На транспорте нет готовой продукции и незавершенного производства, так как процесс производства ее и реализации (потребления) совпадает во времени. Другой особенностью является то, что удельный вес сырья и материалов в структуре оборотных средств крайне незначителен.
501
В зависимости от назначения в производстве оборотные средства можно условно разделить на такие группы: производственные запасы, вложенные в производство; денежные средства; средства в расчетах и средства, вложенные в ценные бумаги.
К производственным запасам относят: материалы для эксплуатации автомобилей, их ремонта и других нужд предприятия; автомобильное топливо, авторезину; запасные части и агрегаты; малоценные и быстроиз-нашивающиеся предметы. Автомобильные шины, запасные части и агрегаты, а также часть малоценных и быстроизнашивающихся предметов по своей экономической природе относятся к основным фондам (по стоимости и многократности использования в производственном процессе), однако включены они в состав оборотных фондов для улучшения планирования, финансирования и учета.
К средствам, вложенным в производство, относятся незавершенное производство в части ремонта автомобилей и расходы будущих периодов.
Оборотные средства предприятий автомобильного транспорта делятся на собственные, заемные и привлеченные.
В зависимости от методов планирования оборотные средства подразделяются на нормируемые и ненорми-руемые.
Нормирование оборотных средств заключается в разработке и установлении на каждом предприятии норм оборотных средств по отдельным видам, группам материальных ценностей и затрат предприятий в относительных величинах (днях, процентах) и нормативов оборотных средств в денежном выражении исходя из заданий плана на каждый конкретный год. При этом должны учитываться организация транспортного процесса и внедрения передовых методов ремонта подвижного состава; снижение норм расхода материальных ценностей и т. п.
По автотранспортным хозяйствам потребность в собственных оборотных средствах рассчитывается умножением однодневного расхода отдельных видов материальных ценностей на норму оборотных средств, а по
502
некоторым элементам оборотных средств — по установленным нормам в рублях и в процентах к соответствующей базе.
Эффективность использования оборотных средств характеризуется скоростью их движения - скоростью оборота или оборачиваемостью (см. § 5.3.4).
Основными источниками образования оборотных средств предприятия автомобильного транспорта являются собственные средства, прибыль, средства, полученные в порядке перераспределения от вышестоящей организации; капитальные вложения на сумму инструментов и запасных частей, поступающих вместе с оборудованием и машинами; кредиты банка.
10.2.3.	Эксплуатационные затраты и пути их снижения
Расходы, производимые автомобильным предприятием, в зависимости от их характера и целевого назначения распределяются по статьям затрат на эксплуатацию автомобильного транспорта.
Различают прямые и косвенные затраты. Прямые затраты — это те, которые можно непосредственно отнести на себестоимость того или иного вида перевозок, например заработная плата водителей, расходы на топливо и смазочные материалы, затраты на ремонт и техническое обслуживание автомобилей, прицепов, начисление амортизации и резерва восстановления автомобильных шин. Косвенные затраты (накладные расходы) не могут быть отнесены непосредственно на определенный вид перевозок или работ, так как они связаны с управлением всем предприятием.
На автомобильном транспорте существует специфика в формировании эксплуатационных расходов, а именно: ни один из видов расходов непосредственно не зависит от количества и объемов перевозок. Такие виды затрат, как топливо, смазочные материалы, техническое обслуживание и ремонт автомобилей, начисление резерва на восстановление шин, начисление амортизации на подвижной состав, зависят прямо от пробега ав
503
томобилей и калькулируются на 1 км (или 1 т-км) пробега. Поскольку они изменяются прямо пропорционально росту (снижению) пробега, их относят к переменным расходам - переменным затратам.
Постоянные расходы - накладные расходы и условно заработная плата водителей, хотя она в определенной мере зависит от выполненного водителем грузооборота на автомобилях, работающих по сдельному тарифу, или машино-часов на автомобилях с почасовой оплатой. Поэтому на автомобильном транспорте деление расходов на переменные и постоянные чисто условное.
Существенное влияние на расходы автотранспортного предприятия и себестоимость перевозок оказывают налоги (экологический, чрезвычайный налог, налог на землю) и другие неналоговые платежи.
Себестоимость автомобильных перевозок рассчитывают по каждой статье переменных и постоянных расходов с целью определения их общей суммы, а затем и на единицу транспортной продукции. Калькулируют себестоимость, т. е. определяют величину затрат, приходящихся на единицу продукции, по грузовым автомобильным перевозкам на 1 км; по автомобилям с оплатой по сдельному тарифу (за перевезенную тонну) или машино-час работы — по автомобилям с почасовой оплатой; по автобусам - на пассажиро-километр. Целесообразно также исчислять себестоимость на рубль доходов. Общий объем работ предприятий автомобильного транспорта рассчитывается в стоимостном выражении (в рублях доходов). Калькулирование себестоимости на рубль доходов позволяет сопоставить и определить не только эффективность отдельных перевозок, но и удельное расходование средств предприятиями, как однородными по характеру работы, так и различными. На величину показателя «Расходы на рубль доходов» оказывает влияние уровень рентабельности, заложенный в тарифных ставках для различных видов перевозок.
Для расчета плановой себестоимости единицы транспортной работы составляется плановая калькуляция по соответствующим статьям расходов.
Расходы, понесенные перевозчиком на экспедирование, участие в погрузке и разгрузке, хранение груза, ко
504
мандировочные расходы, проезд по платным дорогам, мостам, переправам, предоставление контейнеров, взвешивание грузов, оплату пограничных, таможенных, экологических, местных и иных сборов, и прочие аналогичные затраты в тариф не включаются, а оплачиваются по соглашению сторон отдельно.
Затраты, связанные с перевозочной деятельностью, включаются в себестоимость в соответствии с «Основными положениями по составу затрат, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг)».
При калькулировании себестоимости перевозок грузов и пассажиров затраты группируются по следующим статьям:
•	заработная плата персонала по организации и осуществлению перевозок;
•	отчисления в бюджетные фонды от средств на оплату труда;
•	топливо;
•	смазочные и другие эксплуатационные материалы;
•	ремонт автомобильных шин;
•	ремонт и техническое обслуживание подвижного состава;
•	амортизация основных фондов;
•	общехозяйственные (накладные) расходы;
•	налоги и платежи, включаемые в себестоимость.
Расчет себестоимости перевозки осуществляется в следующем порядке. В статье «Заработная плата персонала по организации и осуществлению перевозок» учитываются все виды зарплаты. В ее состав включаются выплаты по сдельным расценкам, тарифным ставкам и должностным окладам, выплаты компенсирующего и стимулирующего характера, доплаты и надбавки, а также резерв начислений к оплате трудовых отпусков, компенсация за неиспользованный отпуск и другие виды зарплаты.
Для целей планирования заработная плата персонала (ЗП) по организации и осуществлению перевозок за один автомобиле-день работы определяется по формуле
505
зп = зпв + зпр + зпс,
где ЗПВ - заработная плата водителей, р.; ЗПр - заработная плата ремонтных и вспомогательных рабочих, р.; ЗПС - заработная плата руководителей, специалистов и служащих, р.
Заработная плата водителей рассчитывается по формуле
Т Т' зпв . Кзп, Ао
где Тк - тарифный коэффициент водителя грузового автомобиля в зависимости от грузоподъемности. Принимается в соответствии с Рекомендациями по применению Единой тарифной сетки работников Республики Беларусь, утвержденной Постановлением Министерства труда № 7 от 21 января 2000 г.; Т' - тарифная ставка первого разряда, действующая на предприятии, р.; Кзп - коэффициент, учитывающий премии за производственные результаты работы и специальные виды премий (за экономию материальных ресурсов и автомобильного топлива, увеличение пробега автомобильных шин и др.), доплаты и надбавки к заработной плате водителя (за интенсивность труда, за работу в вечернее и ночное время, с особыми условиями труда, на изношенном подвижном составе, за руководство бригадой (звеном), за классность, за стаж работы, за выполнение особо важной работы и др.), на оплату очередных отпусков, компенсация за неиспользованный отпуск и др; До - количество рабочих дней в расчетном месяце при пятидневной рабочей неделе, дн.
Заработная плата ремонтных и вспомогательных рабочих рассчитывается по формуле
ОТТ _ ~^3,п	общ ТЛ
р 1,36 Мф ’1000 к’
где N3 п - норма затрат на заработную плату ремонтных и вспомогательных рабочих на 1000 км пробега, р. (определяется в соответствии с Нормами затрат на техническое обслуживание и ремонт подвижного состава автомобильного транспорта Республики Беларусь,
506
утвержденными Постановлением Министерства транспорта и коммуникаций № 15 от 4 августа 2000 г.); Мф -месячный фонд рабочего времени за расчетный месяц, ч; Кк - коэффициент корректирования норм затрат в зависимости от типа подвижного состава и прохождения капитального ремонта (принимается в соответствии с нормами затрат).
При необходимости заработная плата ремонтных и вспомогательных рабочих может определяться на основе норм, утвержденных руководителем предприятия, но не выше указанных норм.
Заработная плата руководителей, специалистов и служащих определяется по формуле
ЗПС = ЗПВ • Кс,
где Кс - коэффициент заработной платы руководителей, специалистов и служащих, приходящейся на рубль заработной платы водителей (определяется прямым счетом, т. е. отношением заработной платы руководителей, специалистов и служащих к зарплате водителей за период (месяц, квартал), предшествующий расчетному, если предприятие занимается только перевозкой грузов). При осуществлении разных видов деятельности величина Кк определяется в следующем порядке:
•	устанавливается удельный вес выручки от перевозки грузов в общей сумме выручки по предприятию за период, предшествующий расчетному;
•	определяется сумма заработной платы руководителей, специалистов и служащих, относящейся на перевозки, путем умножения удельного веса выручки от перевозки грузов в общей сумме выручки по предприятию на сумму заработной платы руководителей, специалистов и служащих в целом по предприятию;
•	определяется коэффициент заработной платы руководителей, специалистов и служащих, приходящейся на рубль заработной платы водителей, путем деления суммы зарплаты руководителей, специалистов и служащих, относящейся на перевозки на сумму заработной платы водителей за тот же период.
Отчисления в бюджет от средств на оплату труда. Отчисления в бюджет от средств на оплату труда
507
производятся по нормам, установленным законодательными актами, и определяются по формуле
0сс = ЗП-Х : 100,
где X - сумма нормативов отчислений в бюджет от средств на оплату труда.
Топливо. Затраты на автомобильное топливо (Ss) определяются в зависимости от пробега, выполненной транспортной работы, стоимости топлива по формуле
*8 Цт,
где 7?т - расход топлива на плановое задание, л; Цт -цена 1 л (м3) автомобильного топлива без НДС, р.
Расход топлива на плановое задание рассчитывается исходя из линейных норм расхода топлива (бензин, дизельное топливо, сжатый и сжиженный газ) на 100 км пробега (ДГП) и дополнительного расхода на 100 тонно-километров (ДГр) или на каждую ездку с грузом (АП) на час работы специального оборудования (А^с-О) в соответствии с Нормами расхода топлива и смазочных материалов на автомобили и тракторную технику Республики Беларусь, утвержденными Министерством транспорта и коммуникаций Республики Беларусь 23 октября 1996 г.
Расход топлива определяется по следующим формулам:
• для грузовых автомобилей на сдельных условиях работы (кроме автосамосвалов):
N + N G	р
° 100-
где Nn - норма увеличения линейного расхода топлива на одну тонну собственного веса прицепа (полуприцепа); С?п - собственный вес прицепа (полуприцепа); Кт -коэффициент корректировки линейных норм расхода топлива в зависимости от дорожных условий работы в различных режимах и т. п. (определяется как сумма (разность) надбавок (скидок), предусмотренных Нормами расхода); аобщ - общий пробег автомобиля в смену; Тс о - время работы специального оборудования;
508
Кв - коэффициент, учитывающий внутригаражный расход топлива (принимает значение до 1,005);
•	для автосамосвалов на сдельных условиях работы:
^в.р ~
N +N (Q -О,5-<7 V)
-s----Д- п - -в—-Т	К -N х
100	обЩ т п
xN +N Т KBD.
с с.о с.о/
•	для грузовых автомобилей и автобусов при повременном использовании:
N +N G
R= п укд—п « я KT + N	Т .
100 оощ 1 с.о с.о В,Г
Смазочные и другие эксплуатационные материалы. Смазочные и другие эксплуатационные материалы («ст):
N
Q _ Q 2’СМ ст 100’
где NCM - норма расхода смазочных и других эксплуатационных материалов на рубль затрат на топливо, % (определяется в соответствии с нормами затрат. При необходимости затраты на смазочные и другие эксплуатационные материалы могут определяться на основе норм, утвержденных руководителем предприятия, но не выше указанных).
Ремонт автомобильных шин. Затраты на ремонт и восстановление автомобильных шин определяются в зависимости от общего пробега автомобиля и норм износа, установленных в процентах от стоимости одного комплекта (покрышка, камера и ободная лента) на 1000 км пробега.
Материальные затраты на ремонт и восстановление автомобильных шин (Sm) определяются по формуле
С — ТТ тт N-щ а общ ш Мш ш 100 1000 >
где Цщ ~ Цена одной автомобильной шины, р.; Пш -количество шин, установленных на автомобиле (прицепе, полуприцепе), ед.; - норма износа, в процентах на 1000 км (определяется в соответствии с
509
Правилами эксплуатации автомобильных шин, утвержденными Министерством автомобильного транспорта и коммуникаций № 52 от 21 декабря 2000 г. по формуле
Мп=^Я1оо%,
где а - эксплуатационная норма пробега шин, км (принимается в соответствии с Правилами эксплуатации автомобильных шин); Кп - коэффициент, учитывающий условия эксплуатации подвижного состава (принимается в соответствии с Правилами эксплуатации автомобильных шин).
Ремонт и техническое обслуживание подвижного состава. Материальные затраты на техническое обслуживание, текущий и капитальный ремонты автомобилей (Sp) определятся по формуле
гу	7
С — АТ °бщ -*П.П Zf р р  1000  100 к’
где Ар - норма затрат на запчасти, узлы, агрегаты и материалы для технического обслуживания и ремонта подвижного состава, тыс.р. на 1000 км пробега (определяется в соответствии с нормами затрат); 1П п - индекс цен производителей промышленной продукции производственнотехнического назначения на момент расчета тарифов к декабрю 1999 г., % .
При необходимости затраты на техническое обслуживание и ремонт определяются на основе норм, утвержденных руководителем предприятия, но не выше названных.
Амортизация подвижного состава. Амортизационные отчисления на полное восстановление основных фондов (SaM) определяются по формуле
'-’ам —	’ -^п.ф ’ -^и.а>
где Sa - амортизационные отчисления на полное восстановление подвижного состава (автомобилей, прицепов, полуприцепов), р.; /Сп ф - коэффициент, учитывающий сумму амортизации основных производственных фондов, приходящихся на данный вид перевозок. Опреде
510
ляется аналогично коэффициенту заработной платы руководителей, специалистов и служащих, приходящейся на рубль заработной платы водителей; Яиа - коэффициент индексации амортизационных отчислений (рассчитывается в соответствии с Положением о порядке индексации амортизационных отчислений по основным средствам в Республике Беларусь, утвержденным совместным Постановлением Минэкономики, Минфина и Минстата № 207/115/78 от 26 октября 2000 г.).
При использовании полностью амортизированных автомобилей (прицепов и полуприцепов) в себестоимость включается только амортизация прочих основных фондов, приходящаяся на данный вид перевозок с учетом коэффициента индексации амортизационных отчислений.
Амортизационные отчисления на полное восстановление подвижного состава определяются в зависимости от вида транспортного средства по следующим формулам:
•	для грузовых автомобилей и автобусов (по которым амортизационные отчисления производятся от балансовой стоимости), прицепов и полуприцепов:
В N
с _2Va.c v-а 250 100 а’
•	для грузовых автомобилей и автобусов, по которым амортизационные отчисления производятся в зависимости от пробега:
С — о ^а.с общ тг а а' 100 ’ 1000 а’
гдеВа - балансовая стоимость автомобиля (прицепа, полуприцепа) с учетом переоценок, р.; Аас - нормы амортизационных отчислений соответственно в процентах от стоимости машины или в процентах от стоимости машины на 1000 км пробега; К& - коэффициент корректировки нормы амортизации подвижного состава в зависимости от условий эксплуатации (принимается в соответствии с Едиными нормами амортизационных отчислений на полное восстановление основных фондов и может равняться 1,0-1,3); 250 - количество рабочих дней в году.
511
Общехозяйственные (накладные) расходы. Общехозяйственные расходы (SM) без учета налогов, включаемых в себестоимость, и фонда заработной платы административно-управленческого персонала, включенного в общий фонд оплаты труда, определяется по одной из следующих формул
SH = ЗПВ • Кн0.р, или SH = ЗП • №о.р, где №0 р и Кн0 - коэффициенты, учитывающие общехозяйственные расходы, приходящиеся соответственно на рубль заработной платы водителей или персонала по организации и осуществлению перевозок (определяются аналогично коэффициенту заработной платы руководителей, специалистов и служащих, приходящейся на рубль заработной платы водителей).
Налоги и платежи, включаемые в себестоимость. Кроме перечисленных затрат в себестоимость включаются также налоги и платежи (NBC), предусмотренные действующим законодательством и рассчитанные в соответствии с Инструкциями о порядке исчисления и уплаты налогов, платежей, отчислений.
Себестоимость перевозок (S) определяется как сумма затрат по статьям с включением налогов и платежей по формуле
S = ЗП + Осс + ST + SCM + Sm + Sp + SaM + SH +NBC (см. табл. 10.1, 10.2).
Таблица 10.1. Расчет себестоимости перевозки на 1 км автомобилем ЗИЛ
512
Окончание табл. 10.1
Смазочные и другие эксплуатационные материалы
См = Т-СМ/100
р
Ремонт автошин
8Ш = Цш  Пш  /7ИЗЛ / 100  £об / 100
Е!
Ремонт и техническое обслуживание состава
83 = МЗ-1 /1000 1,05
Налоги и платежи, включаемые в себестоимость	
Нп.с = ЗПр-Кн.п	1 13	|
7ГН.П-О,2О	
Себестоимость	
S = ЗПр + Отр + Т + См + Нпср + 8Ш + Sp	
		1
Рентабельность	
Р = S • %	
	113	1
Тариф	
	| 267	|
Таблица 10.2. Расчет себестоимости перевозки за 1 час автомобилем ЗИЛ
1.3Пв = ТС-Кзпв	ИТОГО
Кзпв= 1816	1204
ЗПВ = 661,11-1,816	
	
ЗПС = ЗПВ • Кс	408
Кс = 0,34	
17 Зак. 2977
513
Окончание табл. 10.2
Зпоб - зпв + зпс	1609
	
Отчисления в бюджет	644
°б = Зпоб ’ 4 О”/0	
	
Амортизация подвижного состава		142
Ас = БСМ / Кдг • Ка / 100 • 1		
БС = 2859829 Кгд= 167,9 • 12 = = 2015 Ка=10	3297603	3333327 2957921	5302452 2172825	1151039 1803641	
Общехозяйственные расходы		425
Ор = зпв • Кор		
К0.р = 0,354		
Налоги и платежи в себестоимость		322
Нпс — ^поб ’ ^н.п		
Кнп = 0,20		
Себестоимость		3142
S = Зпоб + °б + Ас + °р + НПс		
		
Рентабельность		157
Р = S • %		
		
Тариф		3299
514
Снижение себестоимости автомобильных перевозок обеспечивается не только за счет увеличения техникоэксплуатационных показателей работы, но и экономией топлива, затрат на ремонт и т. д. Уменьшение накладных расходов достигается в результате совершенствования управления производством, сокращения административно-управленческого персонала,внедрения научных методов управления производством.
В целях обеспечения контроля за фактическим расходованием топлива организациями и индивидуальными предпринимателями в соответствии с линейными нормами расхода топлива на автомобили, автотранспортную технику, машины, механизмы и оборудование Министерство транспорта и коммуникаций Республики Беларусь Постановлением № 38 от 4 августа 2003 г. утвердило Инструкцию о порядке применения линейных норм расхода топлива на автомобили, автотранспортную технику, машины, механизмы и оборудование.
Нормирование расхода топлива - установление его допустимой величины в определенных условиях эксплуатации для конкретных моделей механических транспортных средств. Нормирование производится путем использования линейной нормы с учетом коэффициентов корректирования, учитывающих выполненную транспортную работу, климатические, дорожные и другие условия эксплуатации.
Нормирование расхода моторных масел и смазок осуществляется пропорционально к фактическому расходу топлива.
Руководителям организаций и индивидуальным предпринимателям разрешается устанавливать дифференцированные маршрутные нормы расхода топлива для каждой модели механических транспортных средств в отдельности. При этом должны быть учтены коэффициенты корректирования, а величины маршрутных норм не должны превышать величины линейных норм с учетом коэффициентов корректирования.
Виды и величины коэффициентов корректирования устанавливаются приказом руководителя организации
515
или индивидуальным предпринимателем в соответствии с данной инструкцией.
Линейная норма - расход топлива технически исправным транспортным средством в городах с численностью населения за 300 тыс. человек в период с 1 апреля по 31 октября (без учета коэффициентов корректирования) на 100 км.
Норма на выполнение транспортной работы — дополнительный расход топлива при движении механического транспортного средства с грузом - на 100 тонно-километров (т.-км).
Линейная норма расхода топлива устанавливается:
•	для грузовых автомобилей (за исключением самосвалов) - в снаряженном состоянии;
•	для легковых автомобилей - с полной загрузкой пассажирами согласно «Руководству по эксплуатации»;
•	для автобусов и микроавтобусов - с номинальной загрузкой пассажирами согласно «Руководству по эксплуатации»;
•	для самосвалов - с половинной загрузкой.
Линейные нормы расхода топлива установлены в следующих единицах измерения:
•	для автомобилей, работающих на бензине, дизельном топливе и сжиженном углеводородном газе, в литрах на 100 км пробега (л/100 км);
•	для автомобилей, работающих на сжатом природном газе - в кубических метрах на 100 км пробега (м® / 100 км);
•	нормы расхода топлива на оборудование - в литрах на машино-час работы.
В целях нормирования труда водителей, работающих на бортовых автомобилях и фургонах общего назначения Постановлением Министерства транспорта и коммуникаций Республики Беларусь № 35 от 1 ноября 2002 г. утверждены «Нормы времени на перевозку грузов автомобильным транспортом и нормы затрат на техническое обслуживание и ремонт подвижного состава автомобильного транспорта Республики Беларусь».
Норма времени на один тонно-километр (Нвр), мин, устанавливается по формуле
516
Н - - - -вр V-q$
где 60 - переводной коэффициент одного часа в минуты; V - расчетная норма пробега автомобиля для соответствующей группы дорог, км/час; q — грузоподъемность автомобиля, т; для автомобильных цистерн - номинальная эксплуатационная емкость цистерны, тыс. л; Р - коэффициент использования пробега автомобиля.
Нормы затрат на техническое обслуживание и ремонт подвижного состава автомобильного транспорта предназначены для внутрихозяйственного планирования расчета плановых затрат индивидуально по каждой единице подвижного состава (группе автомобилей) с учетом пробега и технического состояния, а также для обоснованного подхода к формированию тарифов на автомобильные перевозки по соответствующим статьям себестоимости:
•	заработная плата ремонтных и вспомогательных рабочих без начислений (ЗП);
•	материальные затраты, включающие затраты на запасные части, узлы, агрегаты и эксплуатационные материалы. Расходы, приходящиеся на замену и восстановление автошин, в данную статью не включены (М3);
•	смазочные материалы (СМ).
Нормы разработаны в различных единицах на 1000 км пробега и позволяют наиболее простым способом привести табличные данные к стоимостному эквиваленту. Суммы затрат (S) по статьям определяются следующим способом:
S3 п ~ значение норм умножается на планируемый пробег (тыс. км), действующую часовую тарифную ставку рабочих первого разряда (р.) и корректирующий коэффициент;
SM з - значение норм умножается на планируемый пробег (тыс. км), индекс цен производителей промышленной продукции и корректирующий коэффициент;
Sc м - значение норм, деленное на 100% , умножается на сумму затрат по статье себестоимости «Топливо».
517
Таким образом, затраты на техническое обслуживание и ремонт рассчитываются по формулам:
•	на заработную плату ремонтных и вспомогательных рабочих:
•	на материальные затраты:
5мз=МЗНЦт^Кт;
•	на смазочные материалы:
а _о СМ см т100’
где ЗП, М3, СМ - соответственно нормы пробега по статьям на 1000 км пробега; СТ - часовая тарифная ставка рабочего первого разряда, действующая на предприятии; ос - планируемый пробег, км; Кт - корректирующий коэффициент к нормам в зависимости от типа подвижного состава (для автобусов, легковых и грузовых бортовых автомобилей принимается равным 1, для грузовых автомобилей: тягачей - 0,99, самосвалов - 1,1, цистерн - 1,13, фургонов - 1,05, рефрижераторов -1,18); ИЦ - индекс цен производителей промышленной продукции производственно-технического назначения, рассчитанный нарастающим итогом к декабрю 2001 г.; Зт - затраты на топливо, р.
Нормы по грузовым автомобилям рассчитаны для базовых марок подвижного состава - в основном для бортовых автомобилей. К подвижному составу с иным типом кузова нормы приводятся с помощью поправочного коэффициента - Кт.
Нормы на 1000 км пробега по статьям выражены в следующих единицах:
ЗП - безразмерный коэффициент;
М3 - в белорусских рублях (по состоянию на 1 января 2002 г.);
СМ - в процентах (к затратам на топливо).
518
10.2.4.	Доходы предприятий автомобильного транспорта
Производственная деятельность грузового транспорта характеризуется объемом перевезенных грузов и грузооборотом. Грузооборот - произведение массы перемещенных грузов в тоннах на расстояние их перевозки в километрах. Деятельность пассажирского транспорта оценивается количеством перевезенных пассажиров и пассажирооборотом. Пассажирооборот - произведение количества перевезенных пассажиров на расстояние перевозки в километрах.
Автотранспортные предприятия помимо различных перевозок (грузовых и пассажирских) выполняют и различные виды сопутствующих услуг. В связи с этим общий объем их работы можно определить только по стоимостным показателям - доходам.
Сумма дохода по каждому виду перевозок, работ и услуг зависит от объема выполненных работ и тарифов, т. е. цен на них.
Тарифы представляют собой цену на транспортную продукцию.
Как денежное выражение стоимости транспортной продукции тариф должен отражать все элементы этой стоимости: затраты на перевозку и денежные накопления. Дифференциация тарифов в зависимости от используемых типов и марок автотранспортных средств, а также от системы оплаты за транспортную работу способствует правильному выбору типа подвижного состава и лучшей организации движения.
Тарифы устанавливаются за следующие показатели:
•	одну тонну;
•	одну отправку (ездку);
•	один тонно-километр;
•	один автомобиле-день;
•	один час нахождения подвижного состава у заказчика;
•	один километр пробега;
•	другие единицы измерения транспортной работы.
Для определения тарифа на единицу измерения продукции рассчитанные затраты делятся на соответствую
519
щий объем транспортной работы. Тарифы утверждаются руководителем автотранспортного предприятия.
Оказание услуг на территории Республики Беларусь всем заказчикам независимо от формы собственности осуществляется по утвержденным перевозчиком тарифам.
Перевозчик имеет право предоставлять клиенту скидку от установленного им тарифа с учетом объема перевозок, сроков оплаты, сезонности перевозок и в других случаях, предусмотренных договором.
Порядок расчета тарифов на перевозку грузов и пассажиров автомобильным транспортом определяется Министерством транспорта и коммуникаций Республики Беларусь.
Наиболее сложным является расчет тарифов на перевозку грузов при сдельной системе оплаты за транспортную работу. Исходными данными при этом являются:
•	заявка заказчика на перевозку с указанием: вида груза; пунктов погрузки и разгрузки; марки и модели подвижного состава (при желании заказчика);
•	информация перевозчика о марке и модели подвижного состава; грузоподъемности автомобиля; прицепа; расстоянии перевозки по группам дорог; расстоянии подачи автомобиля; пробеге автомобиля с начала эксплуатации; собственной массе прицепа (полуприцепа); балансовой стоимости автомобиля (прицепа, полуприцепа); стоимости используемых автомобильного топлива и шин;
•	расчетные показатели за одну смену работы автомобиля: количество ездок с грузом; общий пробег автомобиля за смену; объем перевозок грузов; объем транспортной работы (грузооборот).
Для расчета транспортной работы за один автомоби-ле-день работы используются:
1. Количество ездок с грузом за смену (N^). Определяется по формуле
^е.г
+ *п~Р
520
где Тн - продолжительность рабочего дня автомобиля за смену, ч. Она определяется по формуле
Тн = 8 - Тп.3 - Тн п>
где 8 - продолжительность рабочего дня водителя за смену, ч; Тп.3 - подготовительно-заключительное время (с учетом предрейсового медицинского осмотра) равно 25 мин, или 0,417 ч. (определяется на основании Положения о рабочем времени и времени отдыха отдельных категорий работников автомобильного транспорта, утвержденного Постановлением Минтранса № 13 от 25 мая 2000 г.); Тн п - время на пробег от автопредприятия до пункта первой погрузки или подачи автомобиля (на нулевой пробег), ч. Определяется по формуле
Inn ~ Ai •	>
где Ln - пробег автомобиля от автопредприятия до пункта первой погрузки или места подачи (нулевой пробег), км; Vt - расчетная норма пробега автомобиля, км/ч).
В зависимости от группы дорог расчетная норма пробега принимает значения:
• при работе за городом:
49 км/ч - для дорог с усовершенствованным покрытием (асфальтобетонные, цементо-бетонные и т. п.);
37 км/ч - для дорог с твердым покрытием (булыжные, щебеночные, гравийные) и грунтовых улучшенных;
28 км/ч - для естественных грунтовых дорог;
• при работе в городе независимо от типа дорожного покрытия для автомобилей и автопоездов грузоподъемностью до 7 т VT = 25 км/ч, а для 7 т и выше - 24 км/ч; LeT - длина ездки груза; р - коэффициент использования пробега. При перевозке грузов без обратной загрузки принимается равным 0,5; Тп.р -время простоя автомобиля под погрузкой-разгрузкой за одну ездку, ч. Определяется по формуле
/п.р = Q  И • Л^п р : 60,
где Q - грузоподъемность автомобиля (автомобиля с прицепом), т; V - коэффициент использования грузоподъемности автомобиля в соответствии с классом
521
перевозимого груза, который определяется в соответствии с Едиными нормами; Л^п.р - норма времени погрузки и разгрузки одной тонны груза, мин (норма времени на погрузку и разгрузку автомобиля и установление класса перевозимого груза определяются в соответствии с Едиными нормами).
2.	Пробег автомобиля за смену (L), км. Рассчитывается по формуле
L = Ne-L^-\i.
3.	Объем перевозок грузов автомобилем за смену (Q), т. Определяется по формуле
Q = NeqV.
4.	Объем транспортной работы или грузооборот за смену (Р), т-км. Рассчитывается по формуле
H = Q-Le.r.
5.	Общий пробег автомобиля за смену (Ьобщ), км. Определяется по формуле
L, =L+L . общ	п
Плановая прибыль (П) рассчитывается по формуле
n = S Л:100 ,
где R - рентабельность перевозок, % .
Доход от перевозок (Дп) определяется как сумма себестоимости, прибыли и налогов, сборов и отчислений, уплачиваемых из выручки (Nc c), по формуле
Дп = S + П + Noc.
Предусмотренные действующим налоговым и бюджетным законодательством налоги, сборы и отчисления, уплачиваемые из выручки, рассчитываются в соответствии с Инструкцией о порядке исчисления и уплаты налогов.
Доход с учетом налога на добавленную стоимость (НДС) определяется по формуле
100 + W
тт_ ТТ	Д-с
п 100
где Nnс - ставка налога на добавленную стоимость, % .
522
Полученный доход (с НДС) одновременно является тарифом за одну смену работы автомобиля.
Для определения тарифа на необходимую предприятию единицу измерения полученный доход делится на соответствующий объем транспортной работы:
тариф за тонну:
Тт=Д:(?;
тариф за отправку груза:
Тп = Д:#е;
тариф за тонно-километр:
Тр = Д:Р;
тариф за километр пробега:
Тки — Д * Д>бщ 
Аналогично рассчитываются тарифы и на другие единицы измерения.
Как денежное выражение стоимости транспортной продукции тариф должен отражать все элементы этой стоимости: затраты на перевозку и денежные накопления. Дифференциация тарифов по видам перевозок связана с различиями стоимости перевозок. Она способствует правильному выбору типа подвижного состава и лучшей организации движения.
По основной массе перевозок грузов тарифы устанавливаются за тонну груза и различаются в зависимости от класса груза и расстояния перевозок.
Вместе с тем автотранспортные предприятия могут снижать установленные тарифы, когда это экономически целесообразно.
Существенный удельный вес в доходах автотранспортных предприятий занимают доходы от экспедиционных и погрузочно-разгрузочных операций (табл. 10.3). Экспедиционные услуги оказывают водители (сопровождают груз, обеспечивают его сохранность, оформляют получение и сдачу груза и т. п.).
523
Таблица 10.3. Расчет тарифа за погрузочно-разгрузочные работы
Статьи затрат	Автомобили грузоподъемностью	
	до 1,5 т	свыше 1,5 т
Зарплата	117	235
Премия	35	71
ФСЗН	53	107
ЧЧН и ФЗН	8	15
Внутрихозяйственные отчисления ОПС	5	9
Внутрихозяйственные отчисления райпо	15	30
ФПК	1	2
Инновационный фонд	7	14
ИТОГО	241	483
Рентабельность	72	144
Всего	313	627
Оклад грузчика	98612
Часовая тарифная ставка	587
Среднегодовая норма часов	167,9
Показатель суммы доходов транспортного предприятия используется не только для оценки его производственной деятельности, но и как исходная характеристика финансового результата, на основании которой исчисляются другие финансовые показатели: прибыль и рентабельность.
Прибыль предприятий автомобильного транспорта определяется как разница между общей суммой доходов (без НДС) и общей суммой расходов.
Распределение прибыли предприятий автомобильного транспорта производится на общих принципах, т. е. платежи в бюджет; погашение кредитов; перечисления в централизованные фонды и прибыль, остающаяся в распоряжении предприятий.
Платежи в бюджет, исчисленные по нормативу, вносятся в виде налога на прибыль, налога на недвижимость, уплачиваются местные налоги.
Финансовые взаимоотношения предприятий автотранспорта с бюджетом включают, кроме перечислен
524
ных выше, следующие платежи: налог на добавленную стоимость, экологический налог, налог на землю, чрезвычайный налог и платежи в другие бюджетные и внебюджетные фонды.
На транспорте исчисляются два показателя рентабельности: рентабельность транспортного предприятия и рентабельность перевозок. Первый показатель определяют отношением совокупной прибыли к средней стоимости основных производственных фондов и оборотных средств, а второй - отношением прибыли, полученной от перевозок, к эксплуатационным расходам.
Специфика финансов автомобильного транспорта проявляется в большой зависимости рентабельности предприятий от структуры автомобильного парка. Правильный выбор подвижного состава в процессе формирования структуры автомобильного парка является ныне основной предпосылкой рационального использования автомобильного парка. На финансовые результаты деятельности автотранспортных предприятий этот фактор оказывает решающее влияние.
10.3.	ФИНАНСЫ СТРОИТЕЛЬНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ
10.3.1.	Особенности функционирования финансово-кредитного механизма в строительстве
Различия в организации финансово-кредитных отношений той или иной отрасли экономики связаны с особенностями проявления товарно-денежных отношений, на которые оказывают значительное влияние внутриотраслевые и межотраслевые хозяйственные связи и характер создаваемой в отрасли продукции. Для характеристики финансово-кредитных отношений в строительстве понятие «отрасль народного хозяйства» не приемлемо.
525
В экономической литературе термин «строительство» употребляется в разных значениях: во-первых, как деятельность по возведению зданий, сооружений путем выполнения строительно-монтажных работ, т. е. как отрасль, которая осуществляет процесс строительного производства; во-вторых, как деятельность по реализации капитальных вложений. В ряде случаев эти два понятия объединяются единым: «капитальное строительство».
Значительная часть капитальных вложений ежегодно используется на разработку проектно-сметной документации. Однако у экономистов нет четкости в вопросе о том, входят ли проектные организации в строительство как отрасль народного хозяйства. Одни авторы относят к строительству все проектно-изыскательские организации, в то время как сюда входят только организации системы Минстройархитектуры. Большинство проектно-изыскательских организаций относятся к той отрасли, объекты которой они проектируют. Другие авторы включают в строительство проектные организации, занимающиеся разработкой только строительной части проекта, опуская при этом организации, проектирующие технологическую или энергетическую часть проектов или осуществляющие комплексное проектирование.
Термином «отрасль» можно охарактеризовать совокупность строительно-монтажных организаций, т. е. строительную индустрию. Строительная индустрия - отрасль народного хозяйства, деятельность которой заключается в производстве строительно-монтажных работ. Классификационная единица этой отрасли - подрядная строительно-монтажная организация. Строительная индустрия объединяет подрядные организации, подведомственные как строительным министерствам, так и другим министерствам, ведомствам, исполкомам.
Капитальное строительство следует рассматривать не как отрасль, а как особую среду общественного производства.
Следовательно, необходимо различать три понятия: строительство как процесс производства строительномонтажных работ (строительное производство); строи
526
тельство как отрасль народного хозяйства, представленная совокупностью подрядных строительно-монтажных организаций (стройиндустрии); строительство как деятельность по реализации капитальных вложений - сфера капитального строительства.
Сфера капитального строительства включает следующие составляющие:
•	строительную индустрию;
•	предприятия, учреждения и организации различных отраслей, осуществляющих строительно-монтажные работы хозяйственным способом;
•	непосредственных инвесторов, в распоряжении которых находятся ассигнования на капитальные вложения. На новостройках - это дирекция строящихся предприятий. При техническом перевооружении, реконструкции или расширении предприятия инвестор -дирекция действующего предприятия;
•	проектно-изыскательские предприятия, основной продукцией которых являются модели будущих основных фондов;
•	геологоразведочные организации, выполняющие работы, непосредственно связанные с капитальным строительством;
•	заводы-поставщики, монтирующие оборудование на строительных площадках;
•	научно-исследовательские учреждения строительного профиля.
Важнейшая особенность товарно-денежных отношений в капитальном строительстве обусловлена тем, что в этой сфере осуществляется расширенное воспроизводство основных фондов, которое требует отвлечения значительной части общественного продукта от текущего производства и личного потребления. Используемые для этой цели ресурсы являются частью общественного продукта данного года и исключаются из процесса расширенного воспроизводства на весь период до ввода в эксплуатацию основных фондов.
Для осуществления капитальных вложений необходимо выделять в плановом порядке специальные материальные ресурсы, опосредствуемые движением целевых фондов денежных средств, в процессе расходова
527
ния которых реализуется значительная часть доли накопления национального дохода и фонд возмещения потребленных в процессе воспроизводства основных фондов. Для аккумуляции этих денежных фондов и наиболее рационального их использования необходимы особые методы контроля рублем.
Особенности технологического процесса в строительстве требуют в отличие от промышленности одновременного участия ряда организаций в создании готового продукта. Процесс производства в промышленности осуществляется, как правило, на одном предприятии, продукт которого используется в порядке производственного потребления или является поставкой по кооперации; выручка от его реализации - это доходы только одного предприятия. Иначе обстоит дело в строительстве, где наблюдается интенсивное развитие специализации.
Вместе со специализацией развивается и особый вид кооперации - совмещенная кооперация, которая влечет за собой необходимость распределять выручку от реализации товара между всеми организациями, участвующими в его создании. Для специализации и кооперирования в строительстве характерно размещение всех участников процесса производства и концентрация их хозяйственных связей в одной географической точке или в узле сосредоточения строительства. Такое положение вытекает из особенностей самой продукции строительства, которая, становясь средствами труда, с самого начала производится в неподвижной форме, связанной с определенным местом. Это обстоятельство создает благоприятные условия для широкого развития в строительстве безналичных расчетов путем взаимных зачетов, так как появляется возможность концентрации платежей в одном и том же месте и развития особых методов погашения платежей.
Хозяйственные связи опосредуются движением денег в виде метаморфоз Т-ДиД-Т. В промышленности первый метаморфоз свидетельствует о том, что хозрасчетное предприятие направило в народнохозяйственный оборот соответствующую массу средств производства или предметов личного потребления, а
528
второй - о том, что оно получило из народнохозяйственного оборота соответствующие материальные ценности с тем, чтобы вновь вернуть их в народнохозяйственный оборот в виде предметов труда, но уже с увеличением стоимости овеществленного труда на вновь созданную стоимость.
В строительстве метаморфоз Т - Д не может рассматриваться как свидетельство поступления в народнохозяйственный оборот соответствующих материальных ценностей. Продукция, создаваемая в строительстве, поступает в народнохозяйственный оборот только после того, как превратится в основные фонды. Однако и после этого она не может обращаться как товар. Участие основных фондов в народнохозяйственном обороте осуществляется через оборотные фонды, на которые трудом переносится по частям и стоимость основных фондов. По частям же они и возмещаются в продукте данного производственного цикла. Метаморфоз Т - Д в сфере капитального строительства свидетельствует о материализации в виде незавершенного строительства определенной доли фонда накопления национального дохода или фонда возмещения совокупного общественного продукта, а метаморфоз Д - Т - о том, что материальные ценности как воплощение натурально-вещественного состава национального дохода и фонда возмещения частично извлекаются из народнохозяйственного оборота, с тем чтобы, пройдя через сферу капитального строительства, получить затем материализованную форму в виде основных фондов. Из особенностей процессов, отраженных метаморфозами Д - Т и Т - Д, следует, что экономические процессы, регулируемые денежными отношениями в сфере строительства, отличаются от экономических процессов, регулируемых такими же отношениями в других отраслях народного хозяйства.
Совершенствование механизма использования инструментов товарно-денежных отношений для ускорения оборота средств в строительстве будет способствовать сокращению массы отвлеченных из народнохозяйственного оборота материальных ценностей.
529
10.3.2.	Современное финансовое состояние строительного комплекса Республики Беларусь
Строительная индустрия, являясь одной из важнейших отраслей народного хозяйства, располагает крупными строительно-монтажными предприятиями, квалифицированными кадрами, большим парком машин и механизмов.
Строительный комплекс республики состоит из двух взаимосвязанных секторов - собственно строительства и промышленности строительных материалов и конструкций. На их долю приходится до 10% объема валового внутреннего продукта и численности работников в народном хозяйстве.
Строительство и промышленное производство осуществляют свыше 20 различных министерств, концернов и общественных объединений. Строительно-монтажные работы преимущественно осуществляют организации Минстройархитектуры, Минтранса, Минсельхозпрода, Минпрома, Минсвязи, Белорусской железной дороги, концернов «Минскстрой», «Белэнерго», «Белтопгаз», «Белнефтехим» и др. В строительстве республики действуют более 3600 строительных и ремонтно-строительных предприятий различных мощностей и форм собственности, из них 1354 организации, имеющие законченный баланс; 60% общего объема подрядных работ выполняется организациями негосударственной формы собственности.
В связи с падением инвестиционной активности в целом по народному хозяйству республики значительно снизился объем инвестиций в развитие строительной отрасли. Объем капитальных вложений в отрасль по сравнению с 1990 г. сократился почти в четыре раза и составляет около 1% в объеме инвестиций по народному хозяйству. Резкое сокращение инвестиций в развитие производственной базы строительства вызвало интенсивное старение основных фондов. За последние годы в отрасли резко возрос удельный вес техники (до 45%), эксплуатируемой за порогом нормативных сроков службы, снизился удельный вес высокопроизводи
530
тельной техники. Износ основных производственных фондов в строительной отрасли составил 44% , а их активной части - 74,6% , т. е. превысил предельно-критическое значение (60%).
Основным источником, призванным обеспечить простое воспроизводство основных фондов, всегда являлись амортизационные отчисления. Однако в последние годы эти средства расходуются не по назначению (на пополнение оборотных средств, на погашение процентов за кредиты банков, в фонды потребления и т. д.). В странах с развитой рыночной экономикой за счет амортизационных отчислений обеспечивается 70-80% средств на реновацию основных фондов. В строительной отрасли республики этот показатель составляет всего 37%.
Материальной базой комплекса является промышленность строительных материалов и конструкций. В составе отрасли действуют примерно 1400 предприятий различных мощностей и форм собственности, в том числе 160 предприятий, имеющих законченный баланс. Отрасль многопрофильна. На ее предприятиях производится более 150 видов строительных материалов и изделий (цемент, стеновые, кровельные, теплоизоляционные и нерудные материалы, керамические, санитарно-технические изделия и др.).
Несмотря на некоторые положительные сдвиги в строительном комплексе республики, состояние финансово-экономической деятельности отрасли остается весьма сложным: наблюдается тенденция к снижению уровня рентабельности, росту числа убыточных предприятий (каждое третье предприятие).
Из-за сложного финансового положения предприятия не имеют средств для обновления производственных фондов. Их износ достиг 53,5% , в том числе активной части- 72,7% . Высок уровень износа оборудования в асбестоцементной промышленности, производстве мягкой кровли, стеновых и местных вяжущих материалов. Технология производства отдельных строительных материалов устарела как физически, так и морально, не соответствует экологическим нормам. Это приводит к излишним затратам сырья, материалов, топлива и энергии, снижению производительности, безопасности труда, рентабельности производства.
531
10.3.3.	Себестоимость строительно-монтажных работ
Строительное производство, как и другие отрасли материального производства, представляет собой процесс производственного потребления средств, предметов труда и живого труда. Потребление этих материальных факторов ведет к образованию затрат или издержек производства, формирующих себестоимость продукции. В себестоимости продукции находят свое отражение технический уровень и организация производства, эффективность хозяйствования.
В строительных организациях в качестве типовой применяется следующая группировка затрат на производство:
•	материалы;
•	расходы на оплату труда рабочих;
•	расходы на содержание и эксплуатацию строительных машин и механизмов;
•	накладные расходы.
Себестоимость строительной продукции является важнейшим качественным показателем производственно-хозяйственной деятельности строительно-монтажных предприятий. Она представляет собой затраты на выполненные собственными силами строительномонтажные работы, связанные с использованием в процессе строительного производства машин, механизмов и иных основных фондов, материальных, трудовых и других производственных ресурсов.
В строительстве используются показатели сметной, (определенной в сметах), плановой (рассчитанной строительным предприятием с учетом конкретных условий) и фактической (реально сложившейся на строительной площадке) себестоимости строительно-монтажных работ.
Сметная себестоимость строительно-монтажных работ представляет собой выраженные в денежной форме нормативные затраты строительного пред-приятия на производство этих работ, определяемые по Jh сметным нормам и ценам. Это делается путем суммиро-  вания по смете стоимости всех видов работ и конструк-532
тивных элементов по строящемуся объекту и стройке в целом.
Сметная стоимость строительно-монтажных работ включает: прямые затраты, накладные расходы и плановые накопления (нормативную прибыль). Сметная же себестоимость строительно-монтажных работ - это размер денежных средств, получаемых строительномонтажной организацией от заказчика для покрытия издержек строительного производства. Отсюда величина сметной себестоимости равна сметной стоимости строительно-монтажных работ без плановых накоплений:
Сс ~ Сс.м.р ~ Нпл, где Сс - сметная себестоимость; Сс.м р - сметная стоимость строительно-монтажных работ; Нпл - плановые накопления.
Сметная себестоимость определяется проектной организацией в ходе составления необходимого комплекса проектных документов по сметным нормам и ценам в масштабе, действующем на момент ее расчета. Она является базой для расчета плановой себестоимости строительно-монтажных работ и позволяет строительному предприятию прогнозировать предварительно уровень своих будущих затрат, а заказчику - оценить предел (рамки), в которых может осуществляться торг с подрядной строительной организацией.
Плановая себестоимость - это плановые затраты на выполнение заданного объема строительных работ. Она показывает, в какую сумму обойдется производство плановой строительной продукции (сколько средств строительно-монтажное предприятие затратит на потребление орудий труда, предметы труда и оплату труда рабочих). Плановая себестоимость меньше сметной на величину планируемого снижения себестоимости. Она определяет допустимые затраты на производство строительно-монтажных работ и устанавливается техникоэкономическими расчетами на основе действующего производства и с учетом планируемого роста производительности труда. В связи с повышением технической оснащенности отрасли, ростом квалификации кадров,
533
применением передового опыта затраты на производство строительно-монтажных работ снижаются. Кроме того, сметные нормы базируются на организации и технологии работ, принятых на основании среднеотраслевых условий производства. Организации с более высоким уровнем технической оснащенности, лучшей организацией производства и труда получают дополнительные возможности для снижения затрат на производство. Это создает объективные условия для снижения себестоимости работ.
Фактическая себестоимость строителъно-мон тажныхработ - затраты на производство строительномонтажных работ в денежной форме, исчисленные по отчетным данным бухгалтерского учета. Целью учета фактической себестоимости строительных работ является своевременное, полное и достоверное отражение фактических затрат, связанных с производством и сдачей работ заказчику по видам и объектам строительства, выявление отклонений от ожидаемых значений, а также контроль за использованием материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Кроме того, данные учета себестоимости строительных работ используются в процессе анализа для выявления внутрипроизводственных резервов, а также при определении фактических финансовых результатов деятельности строительных предприятий.
Состав затрат, включаемых в фактическую себестоимость продукции, устанавливается централизованно. Принципы формирования себестоимости строительной продукции определены Законом Республики Беларусь «О налогах на доходы и прибыль предприятий, объединений и организаций», «Основными положениями по составу затрат, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг)», а также Методическими рекомендациями по планированию и учету затрат на производство строительно-монтажных работ, утвержденными Приказом Министерства архитектуры и строительства Республики Беларусь № 3 от 11 января 2000 г. Указанными нормативными документами разграничены затраты, относимые на себестоимость, и затраты, производимые за счет других источников финансирования.
534
Фактическая себестоимость должна быть ниже плановой, в противном случае строительное предприятие будет не в состоянии обеспечить получение предусмотренных сметой плановых накоплений и выполнение обязательств перед бюджетом.
Себестоимость строительно-монтажных работ включает расходы на приобретение материалов, топлива, энергии, оплату труда наемных работников, компенсацию износа используемых основных фондов и другие затраты (рис. 10.1). Затраты на строительное производство классифицируются по элементам.
Под экономическим элементом затрат понимается совокупность израсходованных ресурсов, однородных по экономическому содержанию и функциональной роли в процессе производства. Группировка затрат по экономическим элементам необходима при планировании для увязки плановой себестоимости с другими разделами финансового плана, составления сметы затрат на производство, расчета нормативов оборотных средств.
Рис. 10.1. Структура себестоимости строительно-монтажных работ
535
К экономическим элементам затрат относят:
•	материальные затраты на основные и вспомогательные материалы, топливо, строительные конструкции, электроэнергию, пар, воду, используемые при производстве строительно-монтажных работ, в том числе при эксплуатации и текущем ремонте строительных машин и механизмов; потери от недостачи материальных ресурсов в пределах норм естественной убыли;
•	расходы на оплату труда - выплаты заработной платы за выполненную работу, исчисленную исходя из сдельных расценок, тарифных ставок и должностных окладов в соответствии с принятой на предприятии системой оплаты труда; надбавки и доплаты за работу в ночное время, за совмещение профессий; премии за производственные результаты; оплата основных и дополнительных отпусков; оплата работы в выходные и праздничные дни; вознаграждения за выслугу лет; оплата простоев не по вине работников и др;
•	амортизацию основных фондов - суммы амортизационных отчислений, производимых по установленным нормам от стоимости основных фондов, находящихся на балансе предприятия;
•	отчисления на социальные нужды - отчисления по установленным нормам на социальное страхование от фонда заработной платы;
•	прочие затраты, не учтенные в четырех предыдущих элементах затрат, - подъемные, плата сторонним организациям за пожарную и сторожевую охрану, оплата услуг связи, износ нематериальных активов, командировочные расходы, средства на оплату услуг, оказываемых различными организациями и др.
Наряду с классификацией затрат на строительное производство по элементам существует также их классификация по статьям калькуляции. Статьи калькуляции отражают целевую направленность расходов. Ее необходимость обусловлена порядком ценообразования строительных работ.
Все затраты в зависимости от способов их включения в себестоимость работ подразделяются на прямые и накладные (косвенные). Под прямыми затратами подразумевают расходы, связанные с производством строи
536
тельных работ, которые можно прямо и непосредственно включать в себестоимость конкретных строительных объектов.
П3 = М + 3 + А,
где П3 - прямые затраты на осуществление строительно-монтажных работ; М - стоимость используемых непосредственно при выполнении строительных работ материалов, строительных конструкций, деталей, топлива, электроэнергии, пара, воды и т. п. Эти затраты определяются исходя из стоимости приобретения ресурсов; расходов на их доставку; заготовительноскладских расходов с учетом оплаты процентов за кредит, предоставляемый поставщиком в соответствии с договором подряда; наценок и комиссионных вознаграждений, уплаченных снабженческим организациям; 3 - расходы на оплату труда, включающие сдельную и повременную оплату труда рабочих, занятых непосредственно на строительных и монтажных работах, а также на доставке материалов от приобъектного склада до места укладки; А - расходы на содержание и эксплуатацию строительных машин и механизмов. К ним относят основную заработную плату рабочих, занятых управлением и обслуживанием строительных машин и механизмов; затраты на электроэнергию, топливо, смазочные и другие вспомогательные материалы; амортизационные отчисления; арендная плата за пользование машинами; затраты на техническое обслуживание и текущий ремонт; перебазирование строительных машин и механизмов и др.
Под накладными (косвенными) затратами понимают расходы, связанные с организацией и управлением производством строительных работ, относящихся к деятельности строительного предприятия в целом. В отличие от прямых расходов они не связаны непосредственно с выполнением строительно-монтажных работ и отражают затраты на управление и создание условий для функционирования строительного производства. К ним относят: административно-хозяйственные расходы, расходы на обслуживание работников строительства, расходы на организацию работ на строительных
537
площадках и прочие накладные расходы и затраты, не учитываемые в нормах накладных расходов, но относимые на их счет.
Административно-хозяйственные расходы состоят из основной и дополнительной заработной платы работников управления; расходов на социальные нужды, канцелярские принадлежности, типографские и переплетные работы, расходов на содержание зданий, занимаемых аппаратом управления, и текущий ремонт; командировочных расходов и др.
Расходы на обслуживание работников строительства включают дополнительную заработную плату рабочих основного производства, рабочих по эксплуатации и обслуживанию строительных машин и рабочих, занятых на некапитальных работах, производимых за счет накладных расходов; расходы на подготовку и переподготовку кадров, на обеспечение необходимых санитарно-гигиенических и бытовых условий, затраты на охрану труда и технику безопасности и т. д.
Расходы на организацию работ на строительных площадках состоят из амортизационных отчислений (или арендной платы); расходов на текущий ремонт и перемещение производственных приспособлений и оборудования; расходов на возмещение износа и расходов на ремонт малоценных и быстроизнашивающихся предметов и производственного инвентаря, используемых в производстве строительных и монтажных работ и не относящихся к основным средствам; суммы износа и расходов, связанных с ремонтом, содержанием и разборкой временных (нетитульных) сооружений, приспособлений и устройств; затрат на содержание пожарной и ведомственной охраны, расходы по проектированию производства работ, расходы по благоустройству и содержанию строительных площадок, расходы по геодезическим работам и др.
К прочим накладным расходам относятся: платежи по обязательному страхованию; проценты по краткосрочным ссудам; износ нематериальных активов, используемых в процессе уставной деятельности; расходы на рекламу и маркетинговые услуги в пределах установленных нормативов.
538
В расходы, не учитываемые в нормах накладных расходов, но относимые на их счет, могут быть включены пособия в связи с потерей трудоспособности из-за производственных травм; налоги, сборы и другие платежи в бюджет и внебюджетные фонды, производимые в соответствии с законодательством и относимые на себестоимость работ (услуг); отчисления в специальные отраслевые и межотраслевые внебюджетные фонды; отчисления в резерв на возведение временных (титульных) зданий и сооружений, производимых в размере средств, предусмотренных в договорной цене объекта строительства; командировочные расходы; затраты по перевозке работников к месту работы и обратно и др.
Себестоимость строительно-монтажных работ определяется по формуле
Сс = М + 3 + А + Н„, С	Р
где Сс - себестоимость строительно-монтажных работ; Нр - накладные расходы.
Для строительно-монтажных организаций, независимо от форм собственности, выполняющих строительные, монтажные и специальные работы, Постановлением Совета Министров Республики Беларусь № 997 от 6 июля 2001 г. и Постановлением Министерства архитектуры и строительства № 7 от 28 февраля 2002 г. утверждены нормы накладных расходов.
На строительно-монтажные работы, выполняемые хозяйственным способом, к нормам накладных расходов применяется понижающий коэффициент 0,506.
На внутренние санитарно-технические работы, выполняемые в сельских районах, к нормам накладных расходов применяется коэффициент 1,15.
При реконструкции действующих предприятий к нормам накладных расходов применяется коэффициент 1,1.
Одновременно пересмотрена структура норм накладных расходов.
В составе накладных расходов увеличены такие статьи, как «Расходы на содержание и эксплуатацию зданий», «Расходы, связанные со служебными разъездами и командировками работников аппарата управления и
539
линейных работников», «Затраты по обеспечению ведомственной, пожарной и сторожевой охраны» и др.
Исчисление накладных расходов на строительство путем непосредственного их отнесения к затратам на выполнение тех или иных видов строительных работ затруднено. Как определить, например, уровень затрат инженерного труда на каждую единицу выполненных работ? Поэтому для накладных расходов принят косвенный метод расчета, когда этот вид расходов устанавливается в процентах к сумме нормативных величин заработной платы рабочих и стоимости эксплуатации строительных машин и механизмов, т. е. для определения сметной величины накладных расходов используется система норм. С 1 января 1993 г. нормам накладных расходов, как и всей системе сметных нормативов, придан рекомендательный характер.
В 2002 г. Постановлением Министерства архитектуры и строительства Республики Беларусь № 7 от 28 февраля 2002 г. утверждены новые предельные нормы накладных расходов и плановых накоплений (табл. 10.4).
Таблица 10.4. Предельные нормы накладных расходов и плановых накоплений на водохозяйственное строительство, строительство метрополитенов, ремонтно-строительные работы и монтаж оборудования
Наименование работ	Предельные нормы (в процентах к сумме основной заработной платы и стоимости эксплуатации машин и механизмов)	
	накладные расходы	плановые накопле- ния
1	2	3
Монтажные и специальные строительные работы: монтаж оборудования	62,2	65,5
электромонтажные работы	93,1	90,7
прокладка и монтаж международных линий связи	104,5	105,7
строительство метрополитенов	65,1	66,7
540
Окончание табл. 10.4
1	2	3
строительство водохозяйственных объектов Ремонтно-строительные работы:	57,2	71,8
ремонтно-строительные, теплоизоляционные работы по зданиям, сооружениям, наружному благоустройству и инженерным коммуникациям	134,65	103,7
внутренние санитарно-технические работы	149,24	96,25
электромонтажные работы	108,42	80,31
ремонтные работы по озеленению территорий	96,78	75,78
10.3.4.	Планирование себестоимости строительно-монтажных работ
Плановая себестоимость строительно-монтажных работ представляет собой прогноз величины затрат конкретной строительной организации на выполнение определенного комплекса строительно-монтажных работ. Иначе говоря, целью планирования себестоимости строительных работ является определение величины затрат на производство работ в установленные договорами сроки на строительство при наиболее рациональном и эффективном использовании реально находящихся в распоряжении организации строительных машин, механизмов и других производственных ресурсов, соблюдении правил технической эксплуатации основных фондов и обеспечении безопасных условий труда.
Плановая себестоимость используется строительной организацией для определения прибыли и возможностей своего производственного и социального развития, построения внутрипроизводственного хозяйственного расчета своих структурных подразделений и для других целей.
Планирование себестоимости строительно-монтажных работ ведется строительной организацией самостоятельно и является составной частью их бизнес-плана. Порядок и методы планирования себестоимости строительных работ каждая строительная организация может устанавливать самостоятельно исходя из условий
541
своей деятельности. При этом плановая себестоимость работ может рассчитываться как по отдельным объектам, так и по подрядным договорам и на производственную программу в целом.
Планирование себестоимости строительно-монтажных работ возможно лишь в том случае, если на начало планируемого периода имеются утвержденные сметы по заключенным договорам, т. е. существует возможность реально оценить планируемые затраты по каждой статье. Следовательно, планирование себестоимости строительно-монтажных работ - это привилегия крупных строительных трестов. Небольшие строительные организации могут лишь спланировать, какая себестоимость может фактически сложиться на строительной площадке, и сравнить ее с нормативной.
Плановые затраты на строительное производство могут быть определены двумя методами: суммированием затрат по статьям калькуляции и исключением из сметной стоимости работ суммы экономии, кото^я определена в плане технического развития и использования достижений науки и техники.
Методом суммирования затрат по статьям калькуляции плановую себестоимость строительномонтажных работ определяют по формуле
Спл — Зм + 33/<пл + Змех + 3ПЛ1 + Нр, где Спл - плановая себестоимость; Зм - плановые затраты на материалы; З3/пл - затраты на основную заработную плату рабочих; Змех - затраты на эксплуатацию машин и механизмов; Зп п - прочие прямые затраты; Нр -накладные расходы.
Расчет плановой себестоимости строительной продукции методом исключения из сметной себестоимости строительно-монтажных работ суммы экономии основывается на применении при расчете формулы
Спл = Сс „ — Пн — Э + Д,
где Сс с - сметная стоимость строительства; Пн - плановые накопления; Э — плановое задание по снижению себестоимости; Д — компенсации, учитываемые сверх нормативной стоимости.
542
Планирование себестоимости строительных работ методом суммирования затрат по статьям калькуляции приведено в табл. 10.5.
Таблица 10.5. Плановые показатели выполнения строительных работ Республиканского дочернего производственного унитарного предприятия «Поиск» на 2005 г.
	Имеющиеся дого-	Установка домофо-	Итого СТОИ- МОСТЬ работ	Индекс измене-	Стоимость работ в действу-	Стоимость работ с учетом
Показатели	вора в	нов в	в ценах	ния СМР	ющих	роста цен
	ценах	ценах	1991г.,	задекабрь	ценах,	на 20%,
	1991г., Р-	1991г., Р-	Р- (гр. 2 + + гр. 3)	2002 г.	тыс. р. (гр. 4 X х гр. 5)	тыс. р. (гр. 6 X X120•100)
1	2	3	4	5	6	7
1. Заработная плата основных рабочих	50097	33773	83870	397,072	33302	39962
2. Материалы	69572	106048	175620	1006,457	176754	212105
В том числе заготовительно-складские (2%)	1391	2121	3512	1006,457	3535	4242
3. Эксплуатация машин и механизмов	3715	2477	6192	775,166	4800	5760
4. Накладные расходы	121471	60341	181812	407,603	74107	88928
5. Итого себестоимость работ	244855	202639	447494		288963	346755
6. Плановые накопления	92876	22515	115391	305,091	35205	42246
7. ИтогоСМР 8. Среднесписочная численность рабочих, чел.	337731 10	225154 6	562885 16		324168 18	389001
Сумма затрат по каждой из статей получается путем суммирования соответствующих затрат из имеющихся смет заключенных договоров. Для того чтобы получить
543
стоимость выполненных работ в действующих ценах, необходимо стоимость работ в ценах 1991 г. умножить на индекс изменения стоимости строительно-монтажных работ за декабрь 2004 г. и увеличить полученную стоимость на планируемый рост цен в 2005 г. Предположим, что в 2003 г. рост цен планируется в размере 20% в год. Произведя указанные действия, получим, что планируемая стоимость выполненных строительных работ на 2005 г. составит 389 001 тыс. р., а планируемая себестоимость согласно сметным расчетам должна составить 346 755 тыс. р.
10.3.5.	Пути оптимизации и резервы снижения себестоимости строительно-монтажных работ
Одним из важнейших источников повышения эффективности строительного производства является снижение себестоимости строительно-монтажных работ. Получение наибольшего эффекта с наименьшими затратами, экономия трудовых, материальных и финансовых ресурсов зависят от того, как решает предприятие проблему снижения себестоимости продукции. Экономия, получаемая в результате снижения себестоимости, является одним из основных показателей производственной деятельности строительно-монтажных предприятий. Основой для разработки плана снижения себестоимости являются данные по вводу в действие производственных мощностей, общему объему строительно-монтажных работ и по вводимым объектам, а также планы по труду и кадрам, механизации, техническому развитию и другим разделам производственноэкономического плана.
Существуют два метода планирования снижения себестоимости строительно-монтажных работ: нормативный - калькулирование затрат на производство по каждому объекту; пофакторный - расчет снижения себестоимости по основным технико-экономическим факторам.
Нормативный метод предусматривает составление калькуляции по строящимся объектам на основе
544
норм расхода материалов, труда, накладных расходов, времени использования строительных машин с учетом организационно-технических и хозяйственных мероприятий. Снижение себестоимости строительно-монтажных работ планируется в абсолютном размере. Оно равно разности между сметной стоимостью и плановой себестоимостью (без учета компенсаций). Фактический процент снижения себестоимости определяется отношением полученной суммы от ее снижения к сметной стоимости выполненных работ. Плановый размер снижения себестоимости строительно-монтажных работ складывается из уровня снижения себестоимости (с учетом плановых накоплений), достигнутого на начало планируемого периода, и экономии за планируемый период.
Пофакторный метод расчета снижения себестоимости ведется с учетом влияния ряда факторов: роста объемов строительно-монтажных работ и товарной строительной продукции; повышения производительности труда; совершенствования организации строительного производства; повышения уровня механизации строительно-монтажных работ и улучшения использования строительных машин и механизмов; снижения затрат на материалы и конструкции; сокращения транспортных и заготовительно-складских расходов; сокращения продолжительности строительства; накладных расходов за счет совершенствования управления изменения структуры работ и др.
При анализе влияния факторов на себестоимость строительно-монтажных работ принято группировать их на народнохозяйственные, внутриотраслевые и внутрипроизводственные факторы.
К народнохозяйственным факторам относятся цена на материалы, детали и конструкции, тарифы на электроэнергию и перевозки. Одним из важнейших факторов, влияющих на уровень себестоимости, является продолжительность строительства.
Внутриотраслевые факторы, такие как уровень организации управления, совершенствование организационной структуры, концентрация производства и укрупнение строительно-монтажных организаций, их
18 Зак 2977
545
специализация и комбинирование, оказывают большое влияние на себестоимость. В крупных строительных организациях лучше используются основные производственные фонды, производительность труда выше, ниже себестоимость работ, выше рентабельность, чем в мелких. В результате совершенствования системы управления, концентрации производства, укрупнения строительных организаций, сокращения непроизводительных расходов и потерь достигается экономия административно-хозяйственных и других расходов.
Крупные резервы снижения себестоимости строительно-монтажных работ определяются внутрипроизводственными факторами. Использование этих резервов связано с внедрением достижений научно-технического прогресса, организацией производства и труда, во всей производственной деятельности строительно-монтажной организации и ее подразделений вплоть до бригад.
Рассмотрим методику снижения себестоимости за счет следующих основных факторов: экономии материальных ресурсов, расходов на эксплуатацию строительных машин и механизмов, роста производительности труда, снижения уровня накладных расходов, роста выработки рабочих, сокращения продолжительности строительства.
Снижение себестоимости за счет экономии материальных ресурсов определяется путем сравнения расхода материалов по нормам и по плану с учетом экономии от замены материалов и конструкций, с согласия заказчика на более прогрессивные их виды. Снижение затрат на материалы в наиболее значительной степени воздействует на себестоимость работ. Это — самая крупная статья расходов строительных организаций. Резервы снижения себестоимости строительных материалов представлены на рис. 10.2.
Снижение себестоимости строительства за счет уменьшения затрат на материалы и конструкции рассчитывается по формуле
Эм = М • Ум : [1 - (100 - Уц): 100],
где Эм - сумма экономии затрат по статье «Материалы », тыс. р.; М - расходы согласно нормам по статье, тыс. р.;
546
Резервы снижения себестоимости строительных материалов
Рис. 10.2. Основные направления снижения себестоимости строительных материалов
Ум - удельный вес затрат на материалы и конструкции в процентах к сметной стоимости всех строительномонтажных работ; Уц - процент снижения (увеличения) цены на материалы.
Общее снижение себестоимости в результате уменьшения затрат на все материалы определяется как сумма соответствующих величин по отдельным видам материалов.
Снижение расходов на эксплуатацию строительных машин и механизмов достигается, если темпы роста производительности труда выше темпов роста его механовооруженности. Для этого необходимо лучше использовать машины по производительности и по времени. Уменьшение расходов на эксплуатацию строительных машин и механизмов на планируемый период можно прогнозировать исходя из планируемого повышения норм выработки машин по формуле
547
Эмех = Ммех • Умех : 100 • [(100 - Рмех) : 100], где Эмех - сумма экономии затрат по статье «Эксплуатация машин и механизмов», тыс. р.; Ммех - сумма расходов по статье согласно нормам, тыс. р.; Умех - уровень расходов на эксплуатацию строительных машин в общей стоимости выполненных работ, % ; Рмех - планируемый уровень снижения (увеличения) расходов по статье, %.
Эту формулу можно использовать для оценки затрат как в целом по производственной программе работ, так, например, и при оценке изменения себестоимости в случае замены отдельной машины.
Снижение себестоимости строительно-монтажных работ за счет роста производительности труда происходит лишь при опережении этим показателем темпов роста заработной платы. Расчет производится по формуле
эз = у о • [1 - (100 + Р3): (100 + Рп)], где Э3 — сумма экономии затрат по статье «Основная заработная плата рабочих», тыс. р.; Уо — удельный вес заработной платы в себестоимости строительно-монтажных работ, %; Р3, Рп - соответственно рост заработной платы и производительности труда в сравнении с заложенными в сметах, %.
Размер накладных расходов зависит от годового объема выпуска строительной продукции; производительности труда; наличия и качества стандартного инвентаря; финансового состояния строительной организации и т. д. Наиболее значительное влияние на размер накладных расходов оказывает объем выпуска строительной продукции. Снижение себестоимости работ за счет изменения накладных расходов в зависимости от объема их выполнения рассчитывается по формуле
Со= К • Нб : 100 • (1 - Сх : С2), где К - удельный вес условно-постоянных расходов, %; Hg “ норма накладных расходов в базисном периоде, %;
и С2 - сметная стоимость объема работ строительной организации до и после его увеличения, тыс. р.
Рост выработки рабочих в сравнении со сметной также снизит накладные расходы на величину.
548
Св = Кв • Нн D • (1 - Впл : Всм), и и И.р '	11 л Vivi /'
где Кв - коэффициент, определяющий долю накладных расходов, зависящих от выработки; Нн р - величина накладных расходов в процентах к себестоимости работ; Впл ~ средняя выработка одного рабочего по плану, р.; Всм - средняя выработка одного рабочего по смете, р.
Сокращение продолжительности строительства вызовет уменьшение накладных расходов на величину
Сп =	• Нн.р. • (1 - Тпл : Тн),
где Кп - доля условно-переменной (зависящей от продолжительности строительства) составляющей накладных расходов, %; Тпл, Тн - плановая и нормативная продолжительность строительства.
10.3.6.	Организация расчетов по товарной строительной продукции
Система денежных расчетов, обеспечивающих реализацию строительной продукции, является одной из важнейших подсистем финансово-кредитного механизма. Четкая, экономически обоснованная система расчетов за продукцию строительства призвана обеспечить непрерывность кругооборота средств подрядной организации, что в свою очередь оказывает влияние на сокращение сроков строительства, а следовательно, на повышение эффективности капитальных вложений.
К числу важнейших мероприятий в этой области следует отнести перевод подрядных организаций на расчеты и оценку их деятельности по товарной строительной продукции.
Товарная строительная продукция - показатель, отражаемый в планах хозорганов, осуществляющих строительно-монтажные работы, а также строительномонтажных организаций в составе данных по строительному производству. Объем товарной строительной продукции включает сметную стоимость строительномонтажных работ, сдаваемых заказчикам: предприятий, пусковых комплексов, объектов, подготовленных к выпуску продукции или оказанию услуг, если акт приемки их в эксплуатацию подписан приемочной
549
комиссией; отдельных зданий и сооружений, подготовленных к выпуску продукции или оказанию услуг, входящих в состав предприятий (очередей, комплексов), если эксплуатация их предусматривается до полного завершения строительства и сдачи в эксплуатацию предприятий (очередей, комплексов) в целом и если акт о приемке в эксплуатацию подписан рабочей комиссией. Сюда же включается и сметная стоимость строительно-монтажных работ по благоустройству застраиваемых территорий, отдельных объектов и комплексов специальных строительных и монтажных работ, выполняемых по прямым договорам с предприятиями (организациями) - застройщиками, договорам субподряда и др.
Основным правовым документом, регулирующим взаимоотношения участников строительства, являются Правила заключения и исполнения договора (контрактов) строительного подряда, утвержденные Постановлением Совета Министров Республики Беларусь № 1450 от 15 сентября 1998 г. с изменениями и дополнениями.
В договоре обязательным является указание договорной (контрактной) цены объекта, вида строительных работ, порядка расчетов за них.
Согласно Положению о порядке формирования и применения цен и тарифов, утвержденному Постановлением Министерства экономики № 43 от 22 апреля 1999 г. с последующими изменениями и дополнениями, цены в строительстве формируются субъектами хозяйствования в соответствии с порядком, определенным Министерством архитектуры и строительства.
Система ценообразования в строительстве отличается от системы установления цен в промышленности и других отраслях экономики. В то время как во всех отраслях экономики устанавливают цены на готовые изделия (пальто, велосипеды, машину, трактор и т. д.), в строительстве утверждаются преимущественно нормативы, на основе которых рассчитывается цена каждого объекта строительства. Это делается путем суммирования по смете стоимости всех видов работ и конструктивных элементов по строящемуся объекту и стройке в целом. .
550
Согласно принятому в Республике Бела_русь механизму ценообразования стоимость строител ьства определяется в двух уровнях цен:
•	в базисном уровне - по сметным нормахм и ценам, введенным в действие постановлением Сове та Министров Республики Беларусь № 67 от 11 февраля 1993 г. «О новых сметных нормах и ценах в строительстве, оптовым ценам и тарифам по состоянию на 1 января 1991 г.»;
•	в текущем (прогнозируемом) уровне — на основе индексов изменения отдельных элементов затрат к базисной стоимости строительства или Цен, сложившихся на определенный период.
Основанием для определения сметной стоимости строительства служат:
•	проект и рабочая документация, включая чертежи, ведомости объемов строительных и гмонтажных работ;
•	спецификации и ведомости на оборудование;
•	пояснительные записки к проектным материалам;
•	действующая сметно-нормативная база, введенная в действие с 1 января 1993 г.
Для определения сметной стоимости проектируемых предприятий, зданий, сооружений или их очередей в составе строительного проекта составляется следующая документация:
а)	при двухстадийном проектировании:
•	объектные сметы;
•	локальные сметы (ресурсно-сметные расчеты);
•	ведомости объемов и стоимости работ;
б)	при одностадийном проектировании:
•	сводный сметный расчет;
•	сводка затрат;
•	объектные сметы;
•	локальные сметы (ресурсно-сметные расчеты);
•	ведомости объемов и стоимости работ.
Сводный сметный расчет составляется в целом на строительство предприятий, зданий, сооружений независимо от числа генеральных подрядных строительномонтажных организаций, осуществляющих строительство. Он является документом, определяющим лимит
551
средств, необходимых для полного завершения строительства всех объектов, предусмотренных проектом.
Локальные сметы являются первичными сметными документами и составляются на основе объемов работ, определяемых в составе рабочего проекта и рабочей документацией. Они составляются применительно к особенностям отдельных видов строительства, специализации подрядных организаций, структуре проектной документации. Стоимость, определенная локальными сметами (ресурсно-сметными расчетами), включает прямые затраты, накладные расходы и плановые накопления.
Объектные сметы, объединяют в своем составе данные из локальных смет на объект в целом и являются сметными документами, на основе которых формируются свободные (договорные) цены на строительную продукцию.
Объектная смета может не составляться в тех случаях, когда по объекту имеется только один вид работ.
Стоимость в текущем или прогнозном уровне цен может определяться на основе ее базисного уровня и системы индексов (коэффициентов), дифференцированной по элементам технологической структуры и по уровням укрупнения строительной продукции.
Индексы стоимости (цен, затрат) в строительстве - отношения текущих (прогнозных) стоимостных показателей к базисным стоимостным показателям на сопоставимые по номенклатуре и структуре ресурсы, наборы ресурсов или ресурсно-технические модели строительной продукции, а также ее отдельных калькуляционных составляющих. Они формируются на основе данных статистической отчетности, материалов первичного учета, а также результатов специального наблюдения, организационного региональными центрами по ценообразованию. Индексы разрабатываются как в целом на стоимость подрядных работ, так и на стоимость потребляемых ресурсов или статей затрат (стоимость материалов, трудовых затрат, эксплуатации строительных машин, накладные расходы, сметная прибыль и др.) и ежемесячно утверждаются Министерством архитектуры и строительства.
552
Сметная стоимость строительства — размер всех затрат, связанных со строительством (реконструкцией) инвестиционного объекта. Имеются особенности формирования стоимости объекта в зависимости от источника финансирования. По стройкам, финансируемым за счет бюджета, льготных кредитов, правительственных фондов, расчеты за выполненные работы производятся по методике, устанавливаемой Министерством архитектуры и строительства с применением индексов роста стоимости строительно-монтажных работ по элементам затрат и средневзвешенных цен на материалы. Для всех прочих объектов указанная методика носит рекомендательный характер. Порядок формирования стоимости строительных работ и расчетов за выполненные работы устанавливается договором подряда в соответствии с нормативно-правовыми актами.
Субъекты хозяйствования при определении уровня отпускных цен (тарифов) на реализуемую продукцию (товары, работы, услуги), исходя из Постановления Совета Министров Республики Беларусь № 209 от 10 февраля 2000 г., обязаны обосновывать его соответствующими экономическими расчетами (калькуляция с расшифровкой статей затрат).
При определении договорной цены на строительство объекта или на выполнение вида работ за основу принимается сметная стоимость объекта или вида работ в ценах 1991 г. с пересчетом в текущий уровень цен. При этом в цене строительства следует учитывать только те работы, которые будут выполняться подрядной организацией, а также фактически понесенные затраты.
В договоре подряда обязательно должны быть отражены порядок поставки строительных материалов и конструкций, получения авансов (ежемесячных и целевых), расчетов за выполненные работы, учета инфляционных процессов в случае нарушения условий договора, компенсации налогов, а также другие условия, влияющие на стоимость строительства и окончательную стоимость выполненных работ.
При составления акта выполненных работ производится расчет их стоимости как в базисном, так и в теку
553
щем уровне цен. И если при составлении расчета в базисном уровне подрядчик во всем должен придерживаться сметы, то при подготовке аналогичного документа в текущем уровне цен следует выдержать целый ряд условий. Индексация каждого элемента затрат в текущий уровень цен имеет свои особенности.
Расчеты за выполненные работы должны производиться по строительным нормам и правилам (СНиП) и объектам работ, определенным по рабочим чертежам (табл. 10.6).
Таблица 10.6. Расчет стоимости выполненных
строительно-монтажных работ в текущих ценах за _ месяц 200_ г. (20-квартирный жилой дом)
Наименование затрат	Базисная стоимость в ценах 1991 г., р. (согласно нормам)	Индекс изменения стоимости работ	Фактическая стоимость, р. (гр. 2 гр. 3)
1	2	3	4
1. Основная заработная плата	1063	224,834	238998
2. Эксплуатация строительных машин	247	605,539	149524
3. Материальные ресурсы	4592	-	3202417
4. Транспортные расходы	401	755,459	302939
5. Накладные расходы	1794	265,514	476331
6. Плановые накопления Расходы, не учитываемые в нормах	2523	220,192	555544
7. Выслуга лет (10%)	131	303,526	39762
8. Дополнительные отпуска (4%)	52	303,526	15783
9. Премирование (30%)	319	303,526	96825
10. Фонд занятости (1%)	27	224,834	6071
11. Итого стоимость СМР (сумма строк 1-10) 12. Отчисления в местные целевые бюджетные фонды (стр. 11 • 1,15 : 98,85)	11149		5084195 59148
554
Окончание табл. 10.6
I	2	3	4
13. Отчисления в Республиканский и дорожный фонды ((стр. 11 + 12) • 3 : 97)			159072
14. Стоимость СМР без НДС (сумма строк 11-13)			5302415
15. Налог на добавленную стоимость (стр. 14  18 :100)			954435
16. Всего стоимость СМР с			6256850
налогами			
Стоимость в ценах 1991 г. по прямым затратам определяется на основании локальной сметы. Стоимость же расходов, не учитываемых в сметах, определяется расчетным путем. Выслуга лет и дополнительные отпуска рассчитываются в процентах от суммы заработной платы основных рабочих и эксплуатации строительных машин и механизмов в размере 10 и 4% соответственно. Расходы по премированию оплачиваются в размере 30% от заработной платы основных рабочих. Для расчета отчислений в фонд занятости в размере 1% используется следующая формула определения фонда заработной платы:
ФЗП = Зп+0,35-Зэсм+0,335 Нр+0,1728 Пн +
+Вл+До+Пр,
где Зп - заработная плата основных рабочих; Зэсм - затраты по эксплуатации строительных машин и механизмов; Нр - накладные расходы; Пн - плановые накопления; Вл - выслуга лет; До - дополнительные отпуска; Пр - расходы на премирование.
Фонд оплаты труда считается в базисных ценах, а затем от него находится 1% для расчета отчислений в фонд занятости. Затем стоимость по каждой статье в ценах 1991 г. перемножается на индекс изменения стоимости строительно-монтажных работ, который ежемесячно утверждается Министерством архитектуры и строительства и печатается в периодических изданиях.
555
Для государственных предприятий индексы изменения стоимости строительно-монтажных работ доводят вышестоящие органы (министерства, ведомства). Путем суммирования прямых и косвенных затрат получается сметная стоимость строительства в базисных ценах и в текущих. Существует особенность включения в стоимость строительных работ стоимости израсходованных на строительство материалов. Хотя в сметных расчетах и определяется стоимость в ценах 1991 г., но в акты выполнения работ расходы по данной статье включаются по фактической себестоимости, т. е. указанных в товарно-транспортных накладных.
После определения стоимости строительства в текущих ценах производится расчет налогов, уплачиваемых из выручки, согласно Положению о порядке формирования цен и тарифов № 43 от 22 октября 1999 г. Порядок включения налогов в цену товаров (работ, услуг) ежегодно утверждается в бюджете Республики Беларусь на планируемый год.
Полученная таким образом стоимость строительных работ является основополагающей для осуществления расчетов между заказчиком и подрядчиком.
10.3.7.	Оборотные средства подрядных организаций
Оборотные средства подрядных строительных организаций состоят из следующих групп и статей:
•	производственные запасы - строительные конструкции и детали, основные материалы, прочие материалы и топливо, малоценные и быстроизнашивающи-еся предметы;
•	средства в производстве - незавершенное производство строительно-монтажных работ, незавершенное производство подсобных предприятий и хозяйств, расходы будущих периодов;
•	денежные средства - расчетные и текущие счета, аккредитивы, касса и прочие денежные средства;
•	средства в расчетах - заказчики по счетам за выполненные работы, прочие средства в расчетах, средства, вложенные в ценные бумаги.
556
Производственные запасы и средства в производстве составляют оборотные производственные фонды, остальные - фонды обращения.
Состав и структура оборотных средств отражают технико-экономические особенности капитального строительства. Так, в составе оборотных средств нет готовой продукции, размер незавершенного производства на балансе подрядной организации определяется не условиями производства, а действующим порядком расчетов между заказчиком и подрядчиком, особым порядком планирования, в строительных организациях значительный удельный вес имеют расчеты и денежные средства.
При нормировании собственных оборотных средств строительных организаций учитывается их потребность в средствах по основной деятельности и по другим видам деятельности: для капитального ремонта основных средств, выполняемого хозяйственным способом, для подсобных и вспомогательных производств, промышленных предприятий по выпуску строительных деталей и конструкций и т. д.
Норматив собственных оборотных средств строительной организации определяется:
•	годовым объемом строительно-монтажных работ, выполняемых собственными силами;
•	нормами расхода материальных ценностей;
•	затратами на производство строительно-монтажных работ;
•	ценами на применяемые в строительстве материалы, транспортными и другими расходами по доставке и хранению материальных ценностей;
•	нормами оборотных средств по отдельным видам (группам) материальных ценностей, выраженных в днях, процентах или других относительных величинах.
Методы нормирования оборотных средств аналогичны методам, применяемым в промышленности. Вместе с тем в нормировании отдельных статей имеются особенности, связанные со спецификой деятельности строительных организаций.
При определении норматива по основным материалам, конструкциям и деталям, в частности при расче
557
те нормы запаса в днях, в подготовительном запасе учитывается время, необходимое на комплектацию конструкций и деталей на строительных площадках. Оно устанавливается по данным проектно-технической документации, сетевых и других графиков. При этом если время, необходимое на комплектацию конструкций и деталей, меньше или равно времени монтажа этих конструкций нормы и норматив оборотных средств на создание комплектовочного запаса принимаются в размере половины периода комплектации и монтажа конструкций и деталей.
Пример 1.
По условиям, предусмотренным проектом, до начала монтажа должен быть укомплектован конструкциями и деталями в течение 18 дней один этаж жилого строящегося дома. Продолжительность монтажа - 20 дней. Норма оборотных средств составит 19 дн. [(18+ 20): 2].
В том случае, когда период комплектации конструкций и деталей превышает период их монтажа, норма запаса оборотных средств на этот период определяется по формуле
Н = (П +(П -П )):2 , п к v к м ’
где Нп - норма оборотных средств на период комплектации; Пк - период комплектации конструкций и деталей; Пм - период монтажа конструкций и деталей.
Пример 2.
По условиям, предусмотренным проектом, до начала монтажа должен быть укомплектован конструкциями и деталями в течение 36 дней один этаж здания. Продолжительность монтажа - 30 дней. Норма оборотных средств составит:
•	на период комплектации - 24 дн. ((36 + (36 - 30)): 2);
•	на период монтажа - 15 дн. (30 : 2).
Общая норма - 36 дн. (21 + 15).
Когда монтаж конструкций и деталей производится по часовому графику непосредственно с транспортных средств, норматив оборотных средств по ним на складские запасы конструкций и деталей не устанавливается.
558
Норматив оборотных средств по незавершенному производству производится раздельно по строительно-монтажным работам и подсобным производствам, находящимся на балансе подрядной организации.
Размер норматива по незавершенному производству по строительно-монтажным работам определяется по объектам в зависимости от действующего порядка расчетов с заказчиками за выполненные работы.
Норматив оборотных средств на незавершенное производство по строительно-монтажным работам на объектах, расчеты за которые осуществляются после окончания всех работ, определяется по-разному для домостроительных комбинатов и трестов жилищного строительства и других организаций, осуществляющих типовое строительство и работающих методом поточного производства, и для строительных организаций, осуществляющих строительство разнотипных (несерийных) объектов.
Для первой группы строительных организаций норматив должен обеспечить покрытие затрат по незавершенному производству в период нормативной или плановой продолжительности строительства на всех объектах, одновременно находящихся в незавершенном строительстве от начала строительства до его полного окончания, включая время, необходимое для приемки-сдачи готовых объектов и предъявления счетов в банк для оплаты. Количество объектов в условиях поточного производства зависит от продолжительности строительства и шага потока, который характеризует периодичность начала строительства каждого потока в днях, например при годовом плане ввода в действие 15 домов шаг потока равен 24 дн. (360 : 15).
Число домов, одновременно находящихся в незавершенном строительстве, определяется путем деления нормативной или плановой продолжительности строительства одного объекта на величину шага потока.
559
Пример 3.
При продолжительности строительства каждого дома данной группы однотипных объектов 90 дн. и запуске в строительство объектов через каждые 18 дн. в процессе незавершенного строительства должно находиться 5 объектов (90 : 18).
Норматив оборотных средств по незавершенному производству строительно-монтажных работ для этих строительных организаций определяется по формуле
НП = ЗДПКнзОпс,
где НП - норматив оборотных средств по незавершенному производству; 3 - средний размер однодневных затрат по сметной стоимости исходя из годового плана ввода в действие готовых объектов (общая стоимость соответствующих домов, вводимых в действие, деленная на 360). Если домостроительный комбинат выполняет работы только по наземной части, в расчет принимается сметная стоимость наземной части; ДП - средняя продолжительность строительства объекта в днях, включая время, необходимое для оформления актов и счетов и сдачи их в банк для оплаты; Кн 3 - коэффициент нарастания затрат; Оп с - отношение плановой себестоимости строительно-монтажных работ к сметной стоимости.
Коэффициент нарастания затрат выражает отношение незавершенного производства, приходящегося в среднем на один из объектов, к сметной стоимости объекта и определяется по следующей формуле:
_У1СД+У2(СД-1)+У3(СД-2)+...+Уп(СД-п)
нз	СД100
где Кнз — коэффициент нарастания затрат; У j ,2 з п~ удельный вес затрат соответствующего месяца или другого периода, через который запускается в строительство каждый следующий дом, в общей стоимости дома или комплекса; СД - число домов, находящихся одновременно в незавершенном строительстве, по которым всегда произведены затраты первого месяца (периода) строительства; (СД-1, СД-2, СД - п) - количество домов, по которым
560
произведены затраты первого, второго и т. д. месяца (периода).
При равномерном распределении затрат по месяцам (периодам) строительства коэффициент нарастания затрат определяется по упрощенной формуле
„ _У(СД+1) н’3	2 100 
Для расчета отношения плановой себестоимости строительно-монтажных работ к сметной стоимости (Оп с) необходимо из сметной стоимости строительства вычесть плановые накопления и установленное задание по снижению себестоимости строительно-монтажных работ и прибавить предусмотренную планом компенсацию сверх сметной стоимости.
Если домостроительный комбинат или строительное управление производит строительство домов двух и более серий, норматив рассчитывается на каждую серию строящихся домов.
Общая сумма норматива определяется как средневзвешенная величина - по удельному весу однородных групп объектов, вводимых в эксплуатацию в планируемом году, или путем суммирования нормативов, рассчитанных для каждой группы объектов.
Для второй группы строительных организаций, осуществляющих строительство разнотипных (несерийных) объектов и рассчитывающихся с заказчиками за готовые объекты или крупные этапы работ без промежуточных платежей, норматив оборотных средств на незавершенное производство строительномонтажных работ определяется в сумме планового остатка незавершенного производства по плановой себестоимости на конец того квартала, в котором он наименьший. Размер такого остатка по объектам, по которым расчеты производятся без промежуточных платежей, устанавливается исходя из плана строительно-монтажных работ по этим объектам, плана ввода объектов в эксплуатацию и установленного для каждой строительной организации отношения плано
561
вой себестоимости строительно-монтажных работ к их сметной стоимости.
При расчетах за законченные этапы работ плановый остаток незавершенного производства строительномонтажных работ по плановой себестоимости определяется исходя из сметной стоимости каждого этапа работ, исчисленной в установленном порядке, сроков окончания работ, определенных календарным планом производства работ, и установленного отношения плановой себестоимости строительно-монтажных работ к их сметной стоимости.
Превышение планового остатка незавершенного производства строительно-монтажных работ по объектам, расчеты по которым производятся без промежуточных платежей, над остатком незавершенного производства, принятым в качестве норматива собственных оборотных средств, в отдельные периоды года (на конец кварталов или месяцев) кредитуется банком.
Норматив оборотных средств по незавершенному производству подсобных и вспомогательных производств устанавливается исходя из объема продукции и длительности производственного цикла. В этом случае применяется методика расчета нормы запаса в днях, используемая в промышленности.
Нормируемыми статьями в строительстве являются также средства в расчетах и остатки денежных средств.
Норматив оборотных средств на расчеты с заказчиками за выполненные строительно-монтажные работы определяется исходя из периодичности расчетов и времени, необходимого для оформления и совершения расчетных операций. Расчет норматива производится исходя из годового объема работ, выполняемого собственными силами по плановой себестоимости.
На период оформления сдачи и приемки заказчиками выполненных работ, а также на выписку, предъявление и оплату счетов за выполненные работы подрядным организациям выделяется норматив на постоянные неснижающиеся остатки денежных средств. Длительность указанных операций определяется временем, необходимым: на сдачу-приемку выполненных
562
работ; на выписку, оформление и предъявление платежных требований; на установленные сроки акцепта платежных требований по одногородним расчетам; на почтовый пробег документов.
Сумма нормативов по отдельным элементам оборотных средств составляет совокупный норматив оборотных средств по строительной организации.
10.3.8.	Прибыль подрядных организаций
Доходы строительных предприятий, как и предприятий промышленности, сельского хозяйства, транспорта, складываются:
•	из доходов от основных видов деятельности;
•	операционных доходов;
•	внереализационных доходов.
Доходом от основных видов деятельности для строительных предприятий являются: выручка от сданных заказчику объектов, комплексов или их очередей; поступления, связанные с выполнением строительно-монтажных работ; оказанием услуг и реализацией строительных материалов, деталей и конструкций. Несвоевременное получение их ведет к возникновению значительной задолженности перед партнерами и бюджетом.
Значительные суммы составляет дебиторская и кредиторская задолженность. Задолженность заказчиков составляет 10% общего объема выполненных работ, в том числе по объектам, строительство которых осуществляется за счет средств республиканского и местных бюджетов - 9% . Отмечается тенденция роста несвоевременной выплаты заработной платы. Строительные организации постоянно испытывают недостаток оборотных средств, необходимых для текущей деятельности и своевременного погашения срочных обязательств.
Различают прибыль от сдачи заказчикам строительных и монтажных работ; прибыль от прочих операций, прибыль от внереализационных мероприятий и прибыль отчетного периода (общая прибыль).
563
Общая прибыль включает прибыль:
•	от сдачи заказчикам (подрядчикам) объемов строительных и монтажных работ, выполненных собственными силами в отчетном году;
•	прочих операций;
•	внереализационных операций.
Основную долю прибыли строительные предприятия получают от сдачи заказчикам выполненных работ.
Прибыль от сдачи заказчикам объектов строительных и монтажных работ, выполненных собственными силами, определяется как разность между выручкой от реализации выполненных работ (договорной ценой) и налогами и отчислениями; уплачиваемыми из выручки (налог на добавленную стоимость, отчисления в республиканский фонд поддержки производителей сельскохозяйственной продукции продовольствия и аграрной науки и дорожный фонд по единому нормативу, отчисления в местные целевые бюджетные фонды) и затратами на их производство и реализацию по формуле
П = В - НДС - Рф - МФ - Сс, где П - прибыль от сдачи заказчикам строительно-монтажных работ; В - выручка от реализации; НДС - налог на добавленную стоимость; Рф - отчисления в республиканский целевой фонд; МФ — отчисления в местные целевые бюджетные фонды; Сс - себестоимость строительных работ.
Технико-экономические особенности капитального строительства находят отражение в порядке формирования и планирования прибыли подрядных организаций.
Прибыль от сдачи заказчикам готовых объектов и этапов работ складывается из нормативного размера прибыли, предусматриваемого в сметах и экономии от снижения себестоимости строительно-монтажных работ.
Для строительно-монтажных организаций, независимо от форм собственности, выполняющих строительные, монтажные и специальные работы, Постановлением Совета Министров Республики Беларусь № 997 от
564
6 июля 2001 г. и Постановлением Министерства архитектуры и строительства № 7 от 28 февраля 2002 г. утверждены нормы накладных расходов и накоплений. Одновременно пересмотрена структура норм накладных расходов и накоплений. Из состава плановых накоплений исключены «затраты на содержание объектов социальной сферы» и «оплата процентов за банковский кредит».
Предельные нормы накладных расходов и плановых накоплений применяются как при разработке сметной документации, так и при расчетах за выполненные работы.
Дополнительно при соответствующем обосновании необходимости затрат и в соответствии с заключенным договором подряда предъявляются заказчику и включаются в объем выполненных работ затраты на содержание объектов социальной сферы и проценты за банковский кредит, которые учтены в структуре плановых накоплений, но не индексируются в их составе (табл. 10.7).
Таблица 10.7. Структура плановых накоплений
Наименование затрат	Удельный вес, %
1. Налог на прибыль	31,00
2. Налог на недвижимость	11,72
3. Пополнение собственных оборотных средств	15,10
4. Фонд потребления	23,08
5. Фонд пополнения (затраты на развитие производ-	19,10
ственной базы, на финансирование строительства	
объектов непроизводственного назначения)	
6. Затраты на содержание объектов социальной	-
сферы	
7. Оплата процентов за банковский кредит	-
Итого	100,00
Сумма сметной прибыли определяется исходя из нормы плановых накоплений, установленных в процентах от сметной стоимости прямых и накладных расходов или от полной сметной стоимости. Задание по
565
снижению себестоимости устанавливается каждой подрядной строительной организации на планируемый год в процентах от сметной стоимости на основе плана организационно-технических мероприятий по отдельным статьям себестоимости. Такой порядок формирования прибыли в строительстве обусловлен тем, что нормативы, на основании которых определяется сметная стоимость, действуют на протяжении ряда лет, в то время как различные мероприятия, обеспечивающие производство, - внедрение новой техники, повышение производительности труда, сокращение норм расхода материалов и т. п. — создают условия для снижения себестоимости и увеличения суммы прибыли.
Сумма плановой прибыли подрядной организации определяется по формуле
П = С-(Н + Зс),
где П - плановая сумма прибыли; С - объем строительно-монтажных работ, подлежащий сдаче заказчику в планируемом году по сметной стоимости; Н - нормативный размер прибыли; Зс - задание по снижению себестоимости строительно-монтажных работ.
К плановой прибыли от строительно-монтажных работ прибавляется прибыль от реализации на сторону продукции и оказания услуг хозяйственными организациями, находящимися на балансе данной строительной организации.
Общая прибыль строительно-монтажных организаций распределяется в том же порядке, как и прибыль промышленных предприятий.
Финансовые взаимоотношения строительных предприятий с государством основываются на уплате налоговых и неналоговых платежей.
Строительные предприятия вносят в бюджет в общеустановленном порядке:
•	налоги и отчисления, уплачиваемые из выручки (налог на добавленную стоимость, отчисления в республиканские фонды по единому платежу, целевые сборы в местные бюджетные фонды по единому платежу);
566
•	налоги и отчисления, относимые на себестоимость работ: единый платеж от фонда заработной платы (чрезвычайный налог и отчисления в фонд содействия занятости), земельный и экологический налоги;
•	налоги, уплачиваемые из прибыли (налог на недвижимость и налог на прибыль).
ОГЛАВЛЕНИЕ
ПРЕДИСЛОВИЕ........................................3
1.	ФИНАНСОВАЯ СИСТЕМА ГОСУДАРСТВА..................5
1.1.	Социально-экономическая сущность финансов и финансовые ресурсы......................................5
1.1.1.	Предмет и задачи курса...................5
1.1.2.	Необходимость и сущность финансов........6
1.1.3.	Функции финансов.........................9
1.1.4.	Финансовые ресурсы......................13
1.2.	Финансовая система государства...............20
1.2.1.	Финансовая система и ее структура.......20
1.2.2.	Государственный бюджет..................25
1.2.3.	Внебюджетные и бюджетные целевые фонды..32
1.2.4.	Государственное страхование.............41
1.2.5.	Государственный кредит..................50
1.2.6.	Финансы предприятий.....................57
1.3.	Управление финансовой системой государства...58
1.3.1.	Органы управления финансами и их функции .... 58
1.3.2.	Финансовое планирование и прогнозирование .... 61
1.3.3.	Финансовый контроль.....................67
1.4.	Финансовая политика и финансовый механизм....77
1.4.1.	Финансовая политика.....................77
1.4.2.	Финансовый механизм.....................84
2.	ОСНОВЫ ОРГАНИЗАЦИИ ФИНАНСОВ ПРЕДПРИЯТИЙ.......................................90
2.1.	Содержание и принципы организации финансов предприятий.......................................90
2.1.1.	Сущность финансов предприятий...........90
2.1.2.	Принципы организации финансов предприятий. . . 92
568
2.1.3.	Содержание финансовой работы на предприятии ... 97
2.1.4.	Содержание и назначение финансового менеджмента....................................101
3.	ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ........................................106
3.1.	Денежные расходы предприятий..................106
3.1.1.	Экономическая классификация денежных затрат.........................................106
3.1.2.	Структура затрат на производство и реализацию продукции......................................110
3.1.3.	Планирование затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг)...........119
3.1.4.	Финансовый контроль за уровнем затрат...122
3.2.	Денежные поступления и доходы предприятия.....129
3.2.1.	Выручка от реализации продукции - основной источник денежных доходов предприятий..........129
3.2.2.	Планирование и прогнозирование объемов продаж и поступлений выручки от реализации продукции 134
3.2.3.	Контроль и оперативное регулирование поступлений выручки от реализации продукции..........138
3.2.4.	Влияние дебиторской и кредиторской задолженности на объем выручки от реализации продукции......................................140
3.2.5.	Планирование и прогнозирование дебиторской и кредиторской задолженности...................142
3.2.6.	Прибыль, ее экономическая сущность и значение.....................................149
3.2.7.	Планирование прибыли....................151
3.2.8.	Распределение и использование прибыли...162
3.2.9.	Рентабельность предприятий и организаций .... 166
3.2.10.	Управление прибылью предприятия.........170
3.3.	Организация управления денежными потоками на предприятии....................................177
3.3.1.	Сущность денежных потоков и их классификация 177
3.3.2.	Принципы управления денежными потоками предприятия....................................180
3.3.3.	Организация управления денежными потоками на предприятии.................................182
569
3.3.4.	Планирование денежных потоков предприятий ... 187
4.	КАПИТАЛ ПРЕДПРИЯТИЯ, ЕГО ФОРМИРОВАНИЕ ... 200
4.1.	Экономическая сущность и структура капитала предприятия......................................200
4.1.1.	Экономическая сущность и классификация капитала предприятия..........................200
4.1.2.	Собственный капитал - экономическая основа деятельности предприятий......................205
4.1.3.	Заемный капитал, его роль в финансировании деятельности предприятия, цена привлечения ... 211
4.1.4.	Формы и методы привлечения заемных средств ... 214
4.1.5.	Альтернативные формы привлечения заемных средств ..................................... 228
4.1.6.	Эффект финансового рычага.............232
4.2.	Цена капитала и способы ее определения......235
4.2.1.	Цена собственного капитала............235
4.2.2.	Средневзвешенная цена капитала........240
5.	ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЯ.......................................243
5.1.	Организация инвестиционной деятельности в Республике Беларусь............................243
5.1.1.	Сущность и виды	инвестиций............243
5.1.2.	Технико-экономическое обоснование инвестиционных проектов..................................247
5.1.3.	Инвестиционная	политика.............255
5.1.4.	Инвестиционные риски и способы нейтрализации их влияния....................................258
5.2.	Инвестиции в основные фонды.................261
5.2.1.	Инвестиции в основные фонды как часть реальных инвестиций....................................261
5.2.2.	Капитальные вложения, их сущность и структура 263
5.2.3.	Источники и методы финансирования инвестиций в основные фонды..............................266
5.2.4.	Методы оценки эффективности инвестиционных проектов......................................280
570
5.2.5.	Управление инвестиционной деятельностью предприятия...................................286
5.3.	Инвестиции в оборотные средства...............290
5.3.1.	Экономическая сущность оборотных средств и их классификация................................290
5.3.2.	Методы определения плановой потребности в оборотных средствах........................295
5.3.3.	Источники формирования и пополнения оборотных средств............................306
5.3.4.	Эффективность использования оборотных средств 314
5.3.5.	Управление оборотным капиталом.........318
5.4.	Инвестиции в ценные бумаги...................333
5.4.1.	Понятие ценных бумаг и их классификация.333
5.4.2.	Порядок выплаты доходов по ценным бумагам. . . 343
5.4.3.	Операции с ценными бумагами............346
5.4.4.	Принципы формирования инвестиционного портфеля предприятия.........................354
6.	ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ........................360
6.1.	Организация финансового планирования на предприятиях.....................................360
6.1.1.	Содержание и задачи финансового планирования 360
6.1.2.	Содержание финансового планирования на предприятии..................................363
6.1.3.	Бизнес-план............................369
7.	ОЦЕНКА ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ.......................................401
7.1.	Финансовое состояние предприятия.............401
7.1.1.	Сущность, назначение и задачи анализа финансового состояния предприятия ................401
7.1.2.	Анализ состава имущества предприятия и источников его формирования................404
7.1.3.	Анализ платежеспособности предприятия...417
7.2.	Финансовые отношения в условиях экономической несостоятельности и банкротства.................  421
571
7.2.1.	Сущность и причины возникновения экономической несостоятельности предприятий ...........421
7.2.2.	Финансовые отношения в условиях банкротства... 427
8.	ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ ПРЕДПРИЯТИЙ......................................433
8.1.	Организация финансов предприятий во внешнеэкономической деятельности.............................433
8.1.1.	Формы внешнеэкономических связей и внешнеэкономической деятельности предприятий........433
8.1.2.	Сущность финансов предприятий во внешнеэкономической деятельности.........................436
8.1.3.	Финансовые отношения во внешнеэкономической деятельности..................................438
8.1.4.	Виды и курсы валют.....................443
8.2.	Валютные фонды на предприятии...............446
8.2.1.	Порядок открытия и ведения счетов в иностранной валюте....................................446
8.2.2.	Покупка и продажа иностранной валюты на внутреннем рынке Республики Беларусь..........449
8.2.3.	Затраты предприятий внешнеэкономической деятельности ................................. 456
8.2.4.	Доходы от внешнеэкономической деятельности. Валютные фонды................................459
9.	ОРГАНИЗАЦИЯ ФИНАНСОВЫХ ОТНОШЕНИЙ ПРЕДПРИЯТИЙ РАЗЛИЧНЫХ ОРГАНИЗАЦИОННОПРАВОВЫХ ФОРМ.....................................463
9.1.	Особенности финансов предприятий различных организационно-правовых форм............................463
9.1.1.	Предприятие как форма предпринимательской деятельности ................................ 463
9.1.2.	Распределение прибыли в товариществах..471
9.1.3.	Особенности финансовых отношений в объединениях предприятий..............................473
9.1.4.	Особенности финансов акционерного общества. . . 477
572
479
10.	ФИНАНСЫ СЕЛЬСКОХОЗЯЙСТВЕННЫХ, АВТОТРАНСПОРТНЫХ И СТРОИТЕЛЬНЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ.............................
10.1.	Финансы сельскохозяйственных предприятий ....479
10.1.1.	Особенности организации финансов сельскохозяйственных предприятий .......................... 479
10.1.2.	Денежные затраты сельскохозяйственных предприятий .......................................481
10.1.3.	Денежные поступления сельскохозяйственных предприятий....................................485
10.1.4.	Финансовые результаты деятельности сельскохозяйственных предприятий......................489
10.1.5.	Основные фонды сельскохозяйственных предприятий .......................................492
10.1.6.	Оборотные средства.....................494
10.2.	Финансы автотранспортных предприятий.........499
10.2.1.	Особенности организации финансов автотранспортных предприятий...................499
10.2.2.	Основные фонды и оборотные средства автомобильного транспорта............................500
10.2.3.	Эксплуатационные затраты и пути их снижения 503
10.2.4.	Доходы предприятий автомобильного транспорта.....................................519
10.3.	Финансы строительных предприятий.............525
10.3.1.	Особенности функционирования финансовокредитного механизма в строительстве ..........525
10.3.2.	Современное финансовое состояние строительного комплекса Республики Беларусь.............530
10.3.3.	Себестоимость строительно-монтажных работ. . . . 532
10.3.4.	Планирование себестоимости строительномонтажных работ................................541
10.3.5.	Пути оптимизации и резервы снижения себестоимости строительно-монтажных работ .............544
10.3.6.	Организация расчетов по товарной строительной продукции......................................549
10.3.7.	Оборотные средства подрядных организаций . . . 556
10.3.8.	Прибыль подрядных организаций..........563
573
Учебное издание
Попов Евгений Михайлович
ФИНАНСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ
Учебник
Редактор П.И. Новодворский Художественный редактор В А. Ярошевич Технический редактор НА. Лебедевич Корректоры В.И. Аверкина, Т.К. Хваль, В.Н. Шкредова Компьютерная верстка ЮЛ. Шибаевой
Подписано в печать 14.11.2005. Формат 84-108/32. Бумага типографская № 2.
Гарнитура «Школьная». Офсетная печать. Усл. печ. л. 30,24. Уч.-изд. л. 29,56.
Тираж 2500 экз. Заказ 2977.
Республиканское унитарное предприятие «Издательство “Вышэйшая школа”». ЛИ № 02330/0056829 от 02.03.2004. 220048, Минск, проспект Победителей, 11.
Республиканское унитарное предприятие «Издательство “Белорусский Дом печати”». 220013, Минск, проспект Независимости, 79.
Попов, Е.М.
П 58 Финансы предприятий : учебник / Е.М. Попов. -Мн.: Выш. шк., 2005. - 573 с.
ISBN 985-06-1060-3.
Рассматриваются финансы предприятий (организаций) всех организационно-правовых форм. Показывается сущность и необходимость финансов. Раскрываются понятия «финансовая политика», «финансовый механизм», «финансовая система». Подробно описываются формирование и планирование на предприятиях (организациях) затрат, выручки, прибыли, инвестиций в основные средства, оборотные активы и ценные бумаги.
Освещаются проблемы управления денежными потоками предприятий, а также описываются сущность, структура и цена капитала, методы ее определения. Показаны особенности организации финансов сельскохозяйственных, автотранспортных и строительных предприятий (организаций).
Для студентов экономических специальностей вузов, учащихся ССУЗов, специалистов.
УДК 658.14(075.8)
ББК 65.290-93я73