Автор: Савенок В.С.
Теги: одежда личная гигиена технология древесины производства легкой промышленности полиграфическое производство фотокинотехника экономика финансы бизнес
ISBN: 978-5-91180-490-9
Год: 2007
Текст
Владимир Савенок
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ
ЛИЧНЫЙ
ФИНАНСОВЫЙ
ПЛАН
Сколько денег нужно
для счастья
СОЛИТЕР
Москва Санкт-Петербург Нижний Новгород - Воронеж
Ростов-на-Дону - Екатеринбург Самара Новосибирск
Киев Харьков - Минск
2007
ББК 37.79
УДК 646
С12
Савенок В. С.
С12 Как реализовать личный финансовый план, или Сколько денег нужно
для счастья. — СПб.: Питер, 2007. — 240 с.: ил. — (Серия «Управляй
своими деньгами»),
ISBN 978-5-91180-490-9
Сколько денег вам нужно сейчас, в данный момент, чтобы получить все, что
вы хотите получить? И. самое главное, — где взять эти деньги?
Как выбрать банк для вложения денег?
Как и зачем — «консервировать» деньги в страховых компаниях?
Как работать с ПИФами и ценными бумагами?
Как составить пенсионный план?
Иными словами, как РЕАЛИЗОВАТЬ свой финансовый план?
На эти и многие другие вопросы отвечает опытный финансовый консультант
Владимир Савенок, генеральный директор консалтинговой группы «Личный Ка-
питал».
Все начинается с контроля: когда вы поймете, куда уходят ваши деньги, вы
сможете направить их в нужное русло.
Начните ежемесячно инвестировать часть своего дохода — и вы сделаете
время своим финансовым помощником. Это очень увлекательно и приятно
управлять своими деньгами и знать, что они работают на вас!
ББК 37.79
УДК 646
Все права защищены. Никакая часть данной книги не может быть воспроизведена в какой бы
то ни было форме без письменного разрешения владельцев авторских прав.
ISBN 978-5-91180-490-9
© ООО «Питер Пресс», 2007
Содержание
Часть 2 Часть
Введение...............................................9
У вас уже есть план?..................................12
Что такое инвестирование?.............................22
1. Это страшное слово «инвестирование»................24
2. Инвестирование или спекуляция — что лучше?.........25
3. Планирование инвестиций — первый шаг...............42
Активные и пассивные стратегии.....................44
4. Итак, с чего начнем делать деньги?.................46
Куда инвестировать свои деньги?.......................50
1. Куда можно вложить свой капитал....................52
Остерегайтесь людей, говорящих с вами непонятным языком!.55
2. Как выбрать банк для вложения денег................58
3. «Консервируем» деньги в страховых компаниях.......Т2.
В чем суть программы накопительного страхования
и как она открывается?.............................74
Первая составляющая — накопление...................76
Вторая составляющая — страховая защита.............82
Третья составляющая — страховая компания
как пенсионный фонд................................88
4. ПИФы и ценные бумаги: что это такое?............... 96
Технология работы на фондовом рынке.................98
5. Недвижимость — нужно ли инвестировать весь капитал? ... 143
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
ГМ 6. Варианты с повышенным риском:
Часть хедж-фонды, ОФБУ, доверительное управление 162 О маржинальных счетах (совсем немного) 165 Как организованы хедж-фонды в США? 169 Как и в какой хедж-фонд инвестировать? 171 Открытые фонды банковского управления (ОФБУ) 173 Индивидуальное доверительное управление 176 7. Драгоценные металлы и другие альтернативные инвестиции 177 8, Чем рискуем? Что можно получить и что потерять с разными способами инвестирования 182 Консервативные инструменты 183 Инструменты с умеренным риском 184 Агрессивные инструменты 187 Гарантии сохранения капитала и получения доходности 188 9. Заплати налоги и спи спокойно. Налогообложение при инвестировании в России и за рубежом 189 1. Процентный доход по депозитным вкладам в банках 190 2. Операции с ценными бумагами 191 3. Страховые компании 193 4. Недвижимость 195
со Как правильно инвестировать?
Часть Стратегии и тактики приумножения денег.... 196 1. Не хотите рисковать? Тогда это для вас — инвестирование с гарантиями сохранности капитала 198 2. Обо всем понемногу 204 Как заработать, не контролируя рынки, — механическая стратегия инвестирования 205 Инвестируйте в растущие бизнесы! Но будьте осторожны... — стратегия инвестирования в растущие компании (Growth Strategy) 210
6
со
Часть
А как действует инвестор № 1 в мире Уоррен Баффет?
Стратегия инвестирования в недооцененные компании..211
3. Куда инвестировать деньги на пенсии. Составляем
пенсионный план.......................................215
Куда деть этот капитал, чтобы он приносил достаточный для
нормальной жизни доход? Каким должен быть размер капитала,
чтобы получать то, что хочешь?....................217
Заключение. Так с чего же начать?............227
Полезные ресурсы.....................................233
Рекомендуемая литература.............................234
Консалтинговая группа «Личный Капитал» и наши услуги.235
СОДЕРЖАНИЕ
7
Эту книгу я посвящаю своей любимой
жене Ирине и моим милым детям.
Я благодарю их за понимание и тер-
пение, с которым они относятся к
тому, что мне часто приходится от-
сутствовать и проводить много вре-
мени в разъездах по роду своей дея-
тельности. И я очень надеюсь на то,
что завершение работы над этой кни-
гой по Уволит мне больше времени про-
водить со своей семьей.
Введение
.Деньги зарезервированы для тех,
кто знает законы капитала и придерживается их.
Джордж С. Клейсон
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Наверное, никто не сможет точно сказать, сколько книг написано
по теме инвестирования. Люди занимаются инвестированием на
протяжении сотен лет, и на протяжении всего этого времени люди
делятся своим инвестиционным опытом с другими людьми через
свои книги.
Но сколько бы их ни писали — хороших или плохих — интерес
к этой теме никогда не иссякнет, потому что она напрямую каса-
ется финансового благополучия людей.
У меня нет столетнего опыта инвестирования (к счастью). Он
(мой опыт) менее длительный — всего 14 лет. Тем не менее я тоже
хочу поделиться своим опытом с вами, так как на протяжении этих
14 лет я бывал в самых разных ситуациях и (как и все) делал не-
мало ошибок. И за время своей работы с инвестиционными инст-
рументами я пришел к простейшему выводу: все в мире инвести-
рования достаточно просто. И те, кто говорит, что старые способы
инвестирования себя изжили, что банки и инвестиционные ком-
пании обманывают своих клиентов, потому что они зарабатывают
очень много, используя новые методы, а своим клиентам отдают
незначительную долю своих доходов, как правило, не имеют по-
нятия ни о каких способах инвестирования.
На самом деле риски, которым подвергается капитал инвесто-
ра, достаточно четко определены за столь длительное время. Ин-
струменты фондового рынка (акции, облигации, фонды), недви-
жимость, драгоценные металлы — все эти инструменты несут с
собой определенные риски, которые необходимо понимать инвес-
тору.
Светлана, представитель компании, привлекающей деньги ча-
стных лиц для инвестирования, говорит своему оппоненту (т. е.
мне): «Вы предлагаете своим клиентам такие инвестиции, кото-
рые дают им 5-8% годовых. Но это же очень мало!!! Сегодня бан-
ки зарабатывают на моих деньгах десятки, а то и сотни процентов,
а мне отдают только 10%. То же самое делают инвестиционные ком-
пании. Они все обманывают своих клиентов!!! И банки, и инвести-
ционные компании инвестируют деньги по современным техно-
логиям в новые активы, а вы ничего об этом не знаете!!! Только
наша компания сегодня предлагает честные отношения с клиен-
тами и отдает им большую долю того дохода, который она зараба-
тывает».
Я отвечаю: «Светлана, те инструменты, которые дают низкий
процент (5-8% годовых), — очень консервативные, и по ним кли-
10
енты имеют гарантии того, что их капитал как минимум не умень-
шится. Но наряду с этими инструментами мы предлагаем нашим
клиентам и более рисковые инструменты, способные дать и 20,
и 30, и 100% в год. Но при этом и речи быть не может о каких бы то
ни было гарантиях. Ваша же компания дает своим клиентам га-
рантии доходности на уровне 10-15% в год. Такие гарантии дать
сегодня невозможно, потому что они должны быть на чем-то ос-
нованы (от автора — в этой книге я покажу вам стратегии инвес-
тирования с гарантиями), а ваша компания просто гарантирует без
всяких обосновании».
Светлана, которую очень сложно в чем-то переубедить, что я,
собственно, и не пытаюсь делать: «А вы знаете, что те компании,
которые дают вам гарантированные 5%, на самом деле зарабаты-
вают на деньгах ваших клиентов 50% годовых?»
Я: «А с чего вы это взяли?»
Светлана: «Потому что я знаю, что все компании используют
новые инвестиционные технологии».
И здесь у меня возникает вполне логичный вопрос к Светлане:
«Светлана, у вас, видимо, богатый инвестиционный опыт? Вы ра-
ботали в банках или инвестиционных компаниях и знаете, как они
зарабатывают деньги? Как долго вы занимаетесь инвестициями?»
Ответ (догадываетесь, какой?): «Я не работала ни в банках, ни
в инвестиционных компаниях, НО ЭТО НЕ ВАЖНО! Ведь даже
дураку понятно, что банки и инвестиционные компании обманы-
вают своих клиентов. И как долго я работаю с инвестициями, тоже
НЕ ВАЖНО! Просто вы, как бывший банкир, защищаете банки и
не хотите сказать, что банки дурят своих клиентов! И я рада, что
есть такая компания, как наша, которая честно отдает им боль-
шую часть заработанного дохода! И мы зарабатываем здесь не 5 и
не 10%, а намного больше. И пока вы все здесь рассуждаете о га-
рантиях и о рисках, которых сами не понимаете, мы зарабатываем
деньги!»
Я: «Светлана, я не сомневался в том, что у вас нет никакого ин-
вестиционного опыта. Желаю вам успехов, хотя они вряд ли воз-
можны при таком подходе к инвестированию».
Хочу сказать здесь, что та компания, продукт которой Светла-
на рекламировала, уже исчезла с рынка. Это была очередная пи
рамида, хотя, казалось бы, после эпохи «МММ». «Хопер Инсвест»,
«Тибет» люди стали тщательнее относится к выбору партнера, ко-
торому можно доверить свои деньги. Но 2006 г., в течение которо-
ВВЕДЕНИЕ
11
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
го рухнули как минимум три очередные пирамиды, показал, что
доверию наших людей конца нет, и вряд ли он наступит — жела-
ние заработать быстро и много всегда сильнее, чем желание тер-
пеливо и планомерно идти к своим целям.
Все хотели бы инвестировать своп деньги эффективно, но не у
всех это получается. Почему одни постоянно зарабатывают деньги,
инвестируя их в самые различные инструменты, а другие теряют?
Я вижу причину в слабом финансовом образовании. И целью
написания этой книги как раз и является предоставление вам ин-
формации о финансовых инструментах, об их рисках и об их по-
тенциальной доходности.
У вас уже есть план?
Вы не будете столь любезны сказать мне, какой дорогой мне
следует выйти отсюда?
— Это в значительной мере зависит от того, куда вы хотите
прийти, — ответил кот.
— Мне безразлично, куда, — сказала Алиса
— Тогда нет разницы, какой дорогой ты пойдешь, — сказал
кот.
Льюис Кэрролл «Алиса в Стране чудес»
Мне очень нравится этот отрывок из книги Льюиса Кэрролла
«Алиса в Стране чудес».
Именно потому, что он мне нравится, я его снова цитирую в этой
книге.
Во введении к этой книге (моей второй книге) я хочу вернуться
к первой книге и напомнить вам о том, что до того, как начать ин-
вестировать, нужно знать, какие v вас цели впереди.
Действи гельно, казалось бы, очень простой вопрос себе, на ко-
торый очень немногие могут найти ответ: «Куда я иду?» А ведь
от ответа на него зависит очень многое. И самое главное — что
нужно делать, чтобы прийти туда, куда вы хотите прийти.
Зачем вы собираетесь инвестировать свои деньги?
На какие сроки вы хотите их инвестировать?
Какие риски вы готовы принять на себя при инвестировании?
Я надеюсь, что после прочтения моей первой книги «Как соста-
вить свой личный финансовый план. Путь к финансовой незави-
12
симости» вы можете ответить на эти вопросы. Вы, видимо, уже взя-
ли под контроль свои деньги, и сейчас не они управляют вами и
тянут вас по магазинам и салонам, а вы управляете ими и говорите
им: «Вот с вами мы пойдем в магазин за покупками, а с вами — в банк
и управляющие компании. И не сметь мне во фажать!» В этой про-
стейшей фразе выражен весь смысл контроля над своими деньга-
ми. Ведь все, что вам необходимо сделать для того, чтобы их конт-
ролировать, — это определить, какую часть своего дохода вы
будете расходовать на текущие нужды, а какую часть вы будете
инвестировать. Вы это еще не сделали? Вы можете сделать это
прямо сейчас. Это очень просто. (Вы, наверное, подумали сейчас:
«А зачем я читал первую книгу, если все можно сделать прямо сей-
час и таким простым способом?»)
Ниже представлена схема (рис. 1). Поставьте на этой схеме ту
долю вашего дохода, которую вы будете ежемесячно тратить,
и ту, которую вы будете инвестировать. То есть, распределите
свой доход. Вы ведь прекрасно понимаете, что если все 100% ва-
шего дохода уходит на расходы, никакие ваши цели и планы на
будущее (беззаботная и скорая пенсия, хорошее образование для
детей, новая квартира, дом в Подмосковье или на берегу Адриати-
ческого моря и т. д.) не могут быть достигнуты. Именно поэтому
вы ВСЕГДА должны инвестировать часть своего дохода, каким
бы он ни был.
ВВЕДЕНИЕ
Рис. 1
Вы помните, какой должна быть минимальная доля, отчисляе-
мая в инвестиции? Уверен, что помните — 10% (я эту цифру встре-
чал в разных публикациях и книгах не менее 15 раз).
Но мне больше нравится не 10, а 50%. Если у вас пока не полу-
чается инвестировать 50% своего дохода, значит... нужно увели-
чивать свой доход.
13
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Итак, определили доли? Теперь вперед! И не с понедельника
нужно начинать новую жизнь, а сейчас же!
1. Идите в банк и откройте там депозитный счет с возможно-
стью пополнения.
2. А сейчас идите в тот банк, в который вам переводят вашу за-
работную плату, и дайте им постоянно действующее поруче-
ние, чтобы они каждый месяц переводили р. из вашей
зарплаты на ваш депозитный счет.
Когда вы сделаете эти два простых шага, вы можете считать, что
стали на путь к дос гижению своей финансовой независимости и к
своему счастливому будущему. Как только вы убрали свои деньги
подальше от своих рук (сделали инвестирование автоматическим),
у вас не будет искушения израсходовать эти деньги, так как этих
денег у вас в наличии просто не будет — они будут расти на вашем
депозитном счете. Кстати, именно так я делаю сам — часть моей
заработной платы регулярно инвестируется на мой депозитный
счет.
Я также надеюсь, что у вас уже есть свой собственный финан-
совый план. Пусть он будет не очень сложным и не очень похо-
жим на примеры тех планов, которые я приводил в книге и на сво-
ем сайте (www.e-financialconsulting.com). Важно, чтобы у вас был
хоть какой-нибудь план. Если нет, возвращайтесь к первой книге
и разработайте свой Личный Финансовый План.
Напомню, что самое основное, на что нужно обратить внима-
ние при разработке такого плана, — это:
1) определение своих целей на будущее. Это и то, когда вы хо-
тите прекратить работу и начать жить на пассивный доход, ка-
кую пенсию вы хотели бы получать, какой дом и когда вы хо-
тели бы купить (или построить), какой автомобиль и когда вы
хотели бы купить. И так далее — чем более четко определены
ваши цели, тем осуществимее будет их реализация;
2) определение регулярно инвестируемой суммы. Я уже ска-
зал об этом чуть раньше. Эта сумма определяется очень про-
сто: она равна разнице ваших ежемесячных доходов и расхо-
дов. Вы знаете, какие у вас ежемесячные доходы и расходы?
Тогда подсчитайте разницу и несите в банк. Если вы очень
ленивы, не хотите учитывать свои доходы и расходы даже в
течение нескольких месяцев и не желаете строить свой отчет
14
о доходах и расходах, вы можете поступить по-другому: сде-
лайте то, что я уже показал ранее, т. е. определите ту часть
дохода, которую вы будете регулярно инвестировать, и неси-
те ее в банк. Но помните, что именно эта регулярно инвести-
руемая сумма и является той основой, на которой делаются
расчеты плана. И в зависимости от того, будете ли вы выпол-
нять данное себе обязательство по инвестированию, вы по-
лучите то, что хотите получить, или же не получите;
3) определение рисков, которые вы готовы принять на себя
при инвестировании. То есть вы должны разработать соб-
ственную стратегию инвестирования и определить для себя,
какую долю своего капитала вы хотели бы инвестировать
консервативно, какую долю — умеренно, какую долю — аг-
рессивно. Это несложно, согласитесь. Но подойдите к этому
не формально, а со всей серьезностью, так как риски опреде-
ляют нашу жизнь.
Этого достаточно для начала.
И еще один очень важный фактор, который необходимо учиты-
вать, — ВРЕМЯ. Пока вы не начали инвестировать, время не ра-
ботает на вас. Как только вы сделали первый шаг и положили пер-
вую сумму на свой депозитный счет, время начинает вам помогать
наращивать ваш капитал.
Я говорил в своей первой книге о капитализации как о восьмом
чуде света. Здесь я хочу привести еще один пример этого чуда,
который (пример) должен убедить вас (если вы еще не начали
инвестировать) в том, что инвестировать нужно немедленно, не
откладывая это на завтра.
Вы не можете начать инвестировать? Вы не можете ничего
сэкономить из своей зарплаты и вся она растекается по магазинам
и ресторанам? Тшда взгляните, что сказал по этому поводу Дэвид
Бах в своей книге «Миллионер — автоматически», когда на семи-
наре одна из участниц (Ким) сказала ему, что она не может ничего
инвестировать. Ниже — небольшой отрывок из книги.
Видите ли, Дэвид. По-вашему выходит, что экономить легко, но на
самом деле это невозможно. Вы говорите об экономии $5-10 в день
так, как будто это сущий пустяк. Лично для меня это вовсе не пустяк.
Я просто не могу себе этого позволить. Я живу от зарплаты до зарпла-
ты, т. е. каждый месяц едва свожу концы с концами. Как я могу откла-
дывать $5 или $10 в день? Это нереально.
ВВЕДЕНИЕ
15
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Поскольку практически все присутствующие принялись кивать в знак
согласия с Ким, я посвятил оставшиеся 15 минут этому вопросу.
— Ким, раз в этой аудитории у вас столько единомышленников, да-
вайте разберемся в вашей проблеме... Давайте пройдемся по вашим
расходам на протяжении типичного дня. Расскажите, как проходит ваш
день?
— Я прихожу на работу, отвечаю на сообщения на автоответчике.
— Погодите, — перебил я. — А до офиса? Вы начинаете день с ча-
шечки кофе?
— Да, — ответила она. — Я начинаю день с чашки кофе.
— Хорошо, вы пьете его дома или на работе?
Выяснилось, что по дороге на работу Ким обычно заходит в кафе и
покупает чашечку кофе.
— Отлично, — сказал я. — Вы берете обычный кофе?
— Нет, — сказала Ким. — Двойной латте с обезжиренным молоком.
Я задумчиво кивнул:
— Любопытно. И в какую сумму обходится вам каждое утро это латте?
— $3,50, — прозвучал ответ.
— И все, Ким? Вы покупаете что-нибудь к кофе? Может быть, булоч-
ку?
— Обычно я беру кекс.
— Отлично. Сколько он стоит?
— $1,50, — ответила за нее подруга. — Я беру то же самое!
Когда смех в аудитории стих, кто-то с первого ряда повернулся и
спросил: «Что ж это за кекс такой, который стоит $1,50?»
— Низкокалорийный, — ответила Ким.
И снова последовал взрыв смеха. Рассмеялась даже сама Ким.
Тем временем я повернулся к доске и написал:
Двойной латте с обезжиренным молоком 3,50
Низкокалорийный кекс 1,50
ВСЕГО 5,00
— Интересно, — сказал я, повернувшись к Ким. — Вы еще не дошли
до работы, а уже потратили $5. Ладно, идем дальше.
Ким, казалось, была немного обижена: «Послушайте, — сказала
она. — Это все делают. Это мелочь. Я много работаю, должна же я
угостить себя чашкой кофе».
Я поднял руки в знак капитуляции: «Это мелочь, Ким. Просто рас-
сказывайте дальше. Чем еще вы занимаетесь в течение дня?»
— В десять у меня перерыв, обычно мы с подругами идем в кафете-
рий, чтобы выпить стакан сока.
— Правда? И сколько стоит этот сок?
— $3,95.
Снова вмешалась подруга Ким: «Все верно, но, Ким, ты же обычно
добавляешь эту штуку для мозга. Ну, эту, “кинко бабалуи”».
— Не «кинко бабалуи», — набросилась на нее Ким. — Это называет-
ся «гинго билоба», и было доказано, что эта добавка увеличивает при-
ток кислорода к мозгу.
16
— Ладно, — сказал я. — Итак, теперь наш мозг насытился кислоро-
дом, и мне интересно, сколько стоит эта добавка?
— Еще пятьдесят центов, — ответила Ким, сердито глядя на свою
подругу.
— Поесть что-нибудь берете? — спросил я.
— Да, к десяти я обычно умираю с голоду. В конце концов, с утра я
съела лишь один низкокалорийный кекс.
— И что вы покупаете к соку?
— Питательный батончик за $1,75. — Ким скрестила на груди руки и
взглянула на меня, словно бросая вызов. — Довольны?
Я кивнул и снова повернулся к доске:
Двойной латте с обезжиренным молоком 3,50
Низкокалорийный кекс 1,50
Сок 3,95
Добавка 0,50
Питательный батончик 1,75
ВВЕДЕНИЕ
ВСЕГО 11,20
«Итак, Ким, — сказал я, — еще не наступило время обеда, а вы уже
потратили более $10. И, по правде говоря, вы пока ничего не съели!»
Теперь аудитория покатилась со смеху. Ким и ее подруга не отставали.
Я подождал, пока стихнет смех, и снова обратился к девушке: «Ким,
вообще-то нет нужды и дальше обсуждать ваш день перед всей ауди-
торией. Можете сделать это позже. Я вовсе не хочу шутить над тем,
как вы тратите свои деньги. Все смеются только потому, что ведут себя
точно так же, как вы. Неприятно признавать, но все мы тратим деньги
на такие мелочи каждый день, даже не задумываясь, в какие суммы
они складываются. Позвольте мне кое-что вам показать. Думаю, вы
будете удивлены».
Я взял в руки калькулятор. «Допустим, с сегодняшнего дня вы нача-
ли откладывать деньги. Я не говорю, чтобы вы урезали все расходы —
просто немного их сократили. Скажем, вы поняли, что можете эконо-
мить $5 в день. Попробуем? Всего $5 в день».
Ким кивнула.
— Сейчас вам... сколько?
— Двадцать три, — ответила Ким.
— Итак, скажем, вы ежедневно кладете $5 на пенсионный счет, —
я начал нажимать на кнопки калькулятора. — Получается $150 в месяц,
или почти $2000 в год. Учитывая ставку, скажем 10% годовых (а именно
столько приносил фондовый рынок на протяжении последних 50 лет),
как вы думаете, сколько вы смогли бы скопить к 65 годам?»
Ким пожала плечами: «Не знаю, может быть, $100 000?»
Я покачал головой.
Ким начала гадать: «$200 000?»
— Еще одна попытка, — сказал я.
— $500 000?
— Как насчет $1,2 млн?
Ким уставилась на меня округленными от удивления глазами.
17
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Я увидел, что Ким переживает момент откровения. «Дэвид, — ска-
зала она, — вы хотите сказать, что МОЙ ЛАТТЕ ОБХОДИТСЯ МНЕ ПО-
ЧТИ В ПОЛТОРА МИЛЛИОНА ДОЛЛАРОВ!»
Вся аудитория (включая подругу Ким) в унисон ответила вместо меня
«ДА1»
Так появился на свет фактор латте.
Не правда ли, знакомая ситуация? Когда я на своих семинарах
рассказываю о том, как строить свои финансовые отчеты, и в частно-
сти отчет о доходах и расходах, я спрашиваю у слушателей, знают ли
они, сколько тратят на питание в кафе и ресторанах? То есть на все
перекусы, обеды и ужины вне дома? Как правило, никто никогда об
этом не задумывался. Когда же я делаю простой расчет того, сколько
они тратят на обеды вне дома, они очень удивляются тому, что
у них уходит в месяц как минимум, 3000 р. (150 р. в день х 20 дней).
Не подумайте, что автор книги «Миллионер автоматически»
или автор этой книги ратует за то, чтобы вы не заходили в кафе на
чашку кофе с десертом — я сам очень часто это делаю. Но я хочу,
чтобы вы нашли средства не только на кофе, но и на инвестиции.
Всего $5 в день, как в случае с Ким!
Или, если говорить на родном языке, — всего 150 р. в день,
и вы со временем получите прекрасный результат:
150 р. в день = 1050 р. в неделю и 4500 р. в месяц.
Если инвестировать 4500 р. в месяц по ставке 10% годовых (не
самая заоблачная ставка):
• через 1 год у вас уже будет 56 550 р.;
• через 2 года — 119 000 р.;
• через 5 лет — 348 500 р.;
• через 10 лет — 921 800 р.;
• через 15 лет — 1 865 130 р.;
• через’ 30 лет — 10 172 200 р.;
• через 40 лет — 28 458 330 р.
Любопытная картинка получается. Это и есть то, что Дэвид Бах
назвал «фактором латте».
Инвестируйте ту же сумму, которую вы тратите на чашку кофе
в день, и вы создадите себе немалый капитал со временем. ЧУДО
КАПИТАЛИЗАЦИИ!!!
18
Я не могу сказать, сколько тратят на чашку кофе граждане в
различных городах России или соседних с ней стран, но с уверен-
ностью могу заявить, что жители Москвы и Санкт-Петербурга,
работающие в деловых центрах этих городов, тратят не 150 р. в
день, а в 3-4 раза больше. Поэтому если они могли бы инвест иро-
вать ежедневно по 600 р., то их капитал рос бы значительно быст-
рее и через 10 лет мог бы вырасти до суммы 3,7 млн р.!
Я очень надеюсь, что эти великолепные цифры станут мотиви-
рующими для вас и помогут вам начать (если вы до сих пор не
начали) делать регулярные инвестиции. Сначала просто в банк.
А после прочтения этой книги вы сможете из банка инвестиро-
вать свои деньги в другие, более доходные инструменты.
Наконец, в заключение этого не очень короткого введения я
поведаю вам что вы найдете в данной книге
Я расскажу вам об основных инвестиционных инструментах —
тех инструментах, которые доступны для большинства обычных
людей. Что это за инструменты? Это банки, страховые компании
(здесь будут рассмотрены лишь инвестиционные программы, пред-
лагаемые страховыми компаниями, но я не буду рассказывать о
страховании автомобилей и недвижимости), инструменты фондо-
вого рынка — акции, облигации, инвестиционные фонды, другие
ценные бумаги (вкратце). При этом немного времени я уделю и
тем инструментам, которыми пользуются спекулянты в своей ра-
боте, и сделаю это лишь для того, чтобы вы понимали, нужно ли
вам изучать эти инструменты более глубоко или же они вам не
понадобятся в будущем.
Кроме этого я покажу, какие риски несут с собой все эти инстру-
менты, сколько на них можно заработать и сколько потерять.
Я также расскажу о том, какие стратегии Инвестирования су-
ществуют и почему инвестиционные компании, фонды иногда
могут давать гарантии своим клиентам, а иногда — не могут. Ка-
кие стратегии они при этом применяют? Возможно, вы тоже смо-
жете это сделать.
И в заключение я расскажу о том, куда же инвестировать свои
деньги на пенсии, чтобы получать пассивный доход. Это очень
важно знать, так как в этот период времени люди живут только на
доход, полученный от инвестирования своего капитала, и они не
могут рисковать этим самым капиталом, чтобы не остаться без
средств. Другими словами, я расскажу о стратегии инвестирова-
ния на пенсии.
ВВЕДЕНИЕ
19
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
«Да обо всем об этом уже столько всего написано!» — скажете
. вы — и будете абсолютно правы.
Но если так много обо всем этом написано, почему же среди
нас так много финансово неграмотных людей (не примите за ос-
корбление)?
Вот и я тоже решил внести свою лепту в длинный перечень
книг об инвестициях. Надеюсь, что вы разберетесь в том. что я
здесь написал.
Я уверен, что вам все будет понятно. Меня перед началом моих
семинаров часто спрашивают: «На кого рассчитан ваш семинар —
на людей, имеющих определенные финансовые знания, или же на
“чайников"? Поймем ли мы то, что вы здесь будете нам излагать?»
« Поймете», — отвечаю я.
То же самое я говорю и вам — уважаемому читателю моей кни-
ги: «Вам все будет понятно».
Как и в предыдущей книге, в данной работе я старался выра-
жать все очень понятным языком, так как книга предназначена
не для финансистов (хотя в списке моих клиентов есть работни-
ки финансовых структур — ведь среди них очень много людей
выполняющих свой ограниченный участок работы и слабо раз-
бирающихся в вопросах инвестирования).
И я уверен, что вы всё поймете и начнете вполне осознанно
инвестировать свои деньги.
Не так давно я был в книжном магазине и просматривал одну
книгу, посвященную вопросам инвестиций и написанную для
широкой публики (нс для специалистов — обращаю на это вни-
мание). И вот в этой самой книге я натолкнулся на определение
одного финансового инструмента — фьючерса (о фьючерсах мы
обязательно поговорим с вами позже). И вот как «красиво и по-
нятно» в этой книге было дано определение фьючерсу: «Фью-
черс — это маржируемый форвард...»
Я, профессиональный финансист, после прочтения этого
определения пытался связать воедино три понятных мне терми-
на: фьючерс, форвард, маржируемый. У меня на это ушло не-
сколько минут. Поняли ли вы что-нибудь из этого определения?
Нет? И не надо. Я думаю, что ни первое, ни второе, ни третье вам
в вашей инвестиционной практике никогда не понадобится.
Желаю вам приятного чтения!
20
СТр
V9NH-S8 ЙЗШчЯНГ
-
-едя апзоп RsqoTox .RHuSQj?Aj_Gre — кыднгэРанН
-ЭР dT30HH54 <1)3 .еБП6П.0ПД9ЧП Б£«ПВН8 010HrfK91
.ДОХОД ММН.«П.вТ>ЙЭ8Т9ПЯ0ДУ N БПВТНЛВ» оюнаб*
-Бводздт умслвт эндюФПоатапводу .нидечепО
НММНвЯт₽1у 9ПЭ ROTOtRHBR ,О"1Я
ыехаП нкизхгь'вЗ
(атэффб? fiHoqqoY <jiwtwy>
Что такое
инвестирование?
Инвестиция — это операция, которая после тща-
тельного анализа предполагает сохранность ос-
новного капитала и удовлетворительный доход.
Операции, не удовлетворяющие такому требова-
нию, являются спекулятивными.
Бенджамин Грэхэм
(учитель Уоррена Баффета)
часть 1
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Это страшное слово «инвестирование»
Существует множество самых разных определений того, что есть
инвестирование.
Ниже представлено одно из таких определений, а выше — дру-
гое. Оба эти определения даны авторами популярных книг, по-
священных инвестициям.
В наиболее широком смысле слово «инвестировать» означа-
ет: расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую
их сумму в будущем.
Уильям Шарп
Бенджамин Грэхем — учитель Уоррена Баффета (сам Уоррен
Баффет так считает). А для тех, кто не знает Уоррена Баффета,
скажу, что это самый успешный инвестор в мире, который на се-
годняшний день по размеру своего капитала стоит на втором мес-
те после Билла Гейтса. Ну, а тем, кто не знает Билла Гейтса, ска-
жу, что... его должны знать все.
Бенджамин Грэхэм является основоположником стратегии ин-
вестирования, которую сегодня называют «value strategy». То есть
стратегии, которая предполагает поиск и приобретение недооце-
ненных акций.
Для всех нас определение инвестирования означает вложение
своих средств во что-либо с целью получения дохода от этого вло-
жения. Последнее предполагает, как правило, приобретение (по-
купку) какого-либо актива (ценных бумаг, недвижимости, драго-
ценных металлов и т. д.). При этом при инвестировании активы
приобретаются на довольно длительные сроки, и в этом состоит
одно из основных отличий инвестирования от спекуляций.
Есть ли разница при работе на рынке России и на рынках евро-
пейских стран, или США, или Южной Америки? Иногда меня
спрашивают так: «Каковы особенности инвестирования на фон-
довом рынке России?»
Я всегда отвечаю однозначно — разницы на рынках нет! Будь
то в России, или в Америке, или в Китае, — везде рынки работают
по одним и тем же законам.
Но если в Америке и в Европе рынки имеют более чем столетнюю
историю, то в России рынок находится в стадии бурного развития.
А история — это опыт. И этим опытом стоит воспользоваться.
24
Каждый раз, когда вы инвестируете, вы вкладываете что-то свое
во что-то с целью получить гораздо больше. Вы можете «инвестиро-
вать» свои выходные дни в какое-то хорошее дело, свои знания —
в работу или время — в создание нужных вам отношении. Вы делаете
все это, ожидая, что из этого получится что-то хорошее. Точно так
же, когда вы инвестируете свои деньги в банки, ПИФы, акции или
облш ации, вы рассчитываете на то. что количество ваших денег со
временем увеличится
Инвестирование денег — это вкладывание денег в какой-либо ак-
тив. Акции, облигации, ПИФы, недвижимость, счета в банках, дра-
гоценные металлы — все это и есть активы. Деньги под плинтусом
или деньги в стеклянной банке, закопанные в огороде на даче, — это
тоже ваши активы. Различие между ними и вышеперечисленными
активами в том, что последние используются неэффективно. Как и в
любом другом случае, существует множество различных подходов к
инвестированию. Некоторые из них вы, возможно, видели по теле-
визору. Хорошо одетый, до жути положительный (хотя немного
плаксивый) молодой человек сидит, развалившись в кресле, лени-
во обмахиваясь пальмовой ветвью, и кивает головой, подтверждая,
как немыслимо просто можно скопить огромное богатство и как
быстро. Звучит завораживающе! Однако понимающий человек по-
думает: если бы это было так просто, все вокруг ходили бы богатые-
пребогатые. К тому же, каждый раз, чтобы узнать секреты богат-
ства, вам нужно послать куда-то какие-то деньги. Поэтому я хочу
предложить вам взять те 500 р., которые вы бы потратили на книж-
ку «Как стать миллиардером за 1 год», или те 15 000 р., которые вы
бы выложили за семинар «Миллион — за 6 месяцев», и инвестиро-
вать их самостоятельно, после того как прочтете эту книгу.
ЧТО ТАКОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ?
'Л Инвестирование или спекуляция —
что лучше?
Постарайтесь получить то, что вы хотите, или же вы буде-
те вынуждены захотеть то. что вы получили.
Бернард Шоу
Для начала хочу сказать, что я положительно отношусь и к инвес-
тиционным операциям, и к спекулятивным (хотя сам я не занима-
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
юсь спекуляциями). И те и другие операции осуществляются по
одному и тому же принципу — покупай дешево, продавай дорого.
Вот только решения о покупке или продаже принимаются на ос-
новании разных факторов.
Не сомневаюсь, что вы неоднократно встречали массу предло-
жений о том, чтобы заработать огромные проценты за короткий
срок Таких предложений можно найти очень много в Интернете —
это так называемые интернет-пирамиды. Они предлагают вам пе-
ревести на счет какой-то компании, зарегистрированной где-то на
островах с красивым названием, небольшую сумму — всего от $1.
И после этого вы станете свидетелем того, как ваши деньги растут
непостижимым образом по 10-30% в месяц.
Но это еще не самый худший вариант, а вот если вам предлагают
перевести деньги на банковский счет... В большинстве случаев кли-
ентам предлагается перевести деньги на счета (WebMoney, e-Gold),
используемые для расчетов в Интернете. В таком случае вы може-
те быть абсолютно уверены в том, что своих денег вы больше не
увидите.
Что говорят организаторы таких интернет-пирамид? Как они за-
рабатывают такие баснословные проценты? Ведь 10% в месяц — это
214% годовых! (Не забывайте про ежемесячную капитализацию, ко-
торую обещают своим клиентам организаторы данных пирамид.)
Они объясняют это просто. Чаще всего они говорят так: «Мы
осуществляем активные операции на валютном и фондовом рын-
ках, работаем с опционами и фьючерсами по разработанным нами
стратегиям, которые позволяют нам заработать для вас не менее
10% в месяц. Наши стратегии доказали свою состоятельность и
проверены временем». То есть они говорят вам о том, что они спе-
кулируют вашими деньгами для того, чтобы заработать на этом.
И люди несут им деньги, потому что при виде таких огромных
доходов (214% годовых и более!) все остальные аргументы отхо-
дят в сторону. «Или пан, или пропал», так гласит известная по-
словица. Любят наши люди рискнуть — а вдруг получится, и я
заработаю уйму денег? Ведь в «МММ» и в «Хопер Инвест» тоже
некоторые заработали очень большие деньги.
Но все, о чем я только что сказал, не имеет никакого отноше-
ния ни к инвестированию, ни к спекуляциям.
Могут ли спекулянты заработать высокие проценты (я говорю
слово «спекулянты» в хорошем смысле и имею в виду тех людей,
которые пытаются заработать деньги на кратковременных коле-
26
баниях цен на различные активы)? Так вот, могут ли эти самые
спекулянты так управлять деньгами, чтобы получать 10% и более
в месяц9 Ответ: «Могут, но не постоянно».
Я довольно часто встречал людей, которые в определенные мо-
менты своей игры (а спекуляция — это игра) зарабатывали 1000%
годовых. Но что такое 1000% годовых? Много ли это? Давайте
взглянем на это в цифрах.
Как-то на одном из моих семинаров у меня состоялась дискус-
сия с двумя участниками — Петром и Дмитрием.
Дискуссия возникла после того, как я рассказал на семинаре
о том, что какой доход можно получить от инвестирования на фон-
довом рынке. Этот доход составил 12% годовых за последние 45 лет,
и это очень высокий результат.
Но Петру и Дмитрию показалось, что это очень мало. Они —
поклонники Роберта Кийосаки. После того, как прочли его книги,
они бросили работу и начали искать разные возможности работы
на себя и... нашли такие возможности. Сейчас они работают вмес-
те, ищут и реализовывают новые проекты.
Петр: «12% в год — это очень мало. Что такое 12%? Сегодня
в банке можно получить такой же процент. (Семинар проходил в
2005 г.) Если бы мы получали такой доход, мы бы никогда не смог-
ли собрать свой капитал».
Так как я довольно часто слышу такие вопросы, я обычно к ним
готов. Я спросил у Петра: «А какая доходность, по вашему мне-
нию, является достаточной для вас лично?»
Здесь к нашей беседе подключился Дмитрий: «Вряд ли можно
назвать конкретную цифру. Но вот для примера я могу сказать,
что бизнес, которым мы занимаемся сейчас, приносит нам 900%
годовых. И этот бизнес не более рискованный, чем рынок акций,
который дает доход 12% годовых».
«Это очень высокая доходность. Даже при таком рискованном
инвестировании, как бизнес, — сказал я. — Скажите, а чем вы за-
нимаетесь? В чем состоит ваш бизнес?»
Петр, улыбаясь: «Ну, это мы вам не скажем. Бизнес хорош тог-
да, когда мало конкурентов. А если все здесь находящиеся захотят
заняться тем же бизнесом? Тогда наша прибыль очень сильно
уменьшится».
«Хорошо, — говорю я. — Тогда скажите, каков оборот вашего
бизнеса? Или скажите лучше, сколько средств вы инвестировали
в этот бизнес, чтобы получить свои 900% годовых?»
ЧТО ТАКОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ?
27
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Петр с Дмитрием переглянулись, и Дмитрии сказал:
— Ну, пока суммы не очень большие, но доходность зато высокая.
Так какие это - не очень большие? Ведь все относительно —
для одних и $100 000 — сумма маленькая.
— Нет, с такими суммами мы пока не работаем, но мы планиру-
ем, что через 5-6 лет мы будем получать не менее $100 000 в ме-
сяц, — оптимистично сказал Петр. — Пока же мы инвестировали
лишь $200 и заработали на них за 1 месяц $40. А это — 20% в ме-
сяц! Или 900% в год.
Сейчас для меня все прояснилось:
— Расчеты вы сделали верно — вы действительно заработали
900% годовых. Но на очень маленькой сумме. Но дело даже не в
этом. Скажите, это была ваша первая инвестиция или вы уже рабо-
таете по этой схеме длительный срок?
— Нет. Мыв первый раз провернули операцию, и сейчас мы
уже вложим не $200, а $240. Соответственно, мы получим уже
больше — вы же сами нам рассказывали здесь о том, как работает
капитализация!
— Вы рассчитали почти все правильно Остается лишь самая ма-
лость - получать 900% годовых на протяжении хотя бы 5 лет. Ведь
при такой доходности ваш капитал будет рас ги быстрее снежного кома.
Всего $100 через 1 год станут $1000, через 2 года — $10 000, через
3 года — $100 000, через 4 года — $1 000 000, через 5 лет — $10 000 000.
— Совершенно верно! — перебил меня Петр. — Мы это все рас-
считали именно таким образом и, увидев такие цифры, построили
для себя такие большие планы на ближайшее будущее.
— Я хочу задать вам один вопрос, — сказал я. — Вы знаете, кто
такой Уоррен Баффет?
- Конечно, знаем, — вместе ответили Петр и Дмитрий. — Это
самый известный и богатый инвестор в мире.
— Тогда еще один вопрос к вам. Как вы думаете, сколько в сред-
нем зарабатывал Уоррен Баффет на своих инвестициях на протя-
жении последних 50 лет?
— Этого мы не знаем, но думаем, что не менее 100% годовых. Ина-
че он не смог бы создать такой огромный капитал, — сказал за себя
и своего друга Дмитрий. Петр покивал головой в знак согласия.
— Вы ошибаетесь, - сказал я. — Уоррен Баффет зарабатывал
в среднем всего 27% годовых!
В аудитории повисла тишина.
— И что это значит? — спросил Петр через некоторое время. —
Как же он заработал такой огромный капитал?
28
— Сделайте расчеты и вы увидите, что всего $ 1000 за 50 лет при
доходности 27% годовых превращается в $155 млн. А у Баффета,
я полагаю, было поболее $1000 50 лет назад.
— Так вы что, считаете, что нам не нужно зарабатывать но 900%
в год, а лучше инвестировать на фондовом рынке и получать по
12% годовых? — спросил озадаченный Петр
— Ни в коей мере я так не считаю. Более того, статистика пока-
зывает, что среди миллионеров именно бизнесмены (владельцы
собственного бизнеса, работающие на себя) занимают самую боль-
шую долю. Своим примером я хотел лишь показать, что, пусть не
очень большой, но стабильный доход творит чудеса. И эти самые
12% в год на протяжении 10-20 лет могут сделать намного боль-
ше, чем 900% годовых. Я поясню, что я имею в виду, — продолжил
я. — Скажите, давно ли вы занимаетесь бизнесом?
— Нет, не очень давно. Только последний год, — сказал Петр.
— Скажите, были ли у вас в этом прошедшем году провальные
(убыточные) сделки?
— Ну конечно, были' Какой же бизнес без таких сделок!!! - это
вступил в дискуссию Дмитрий.
— В таком случае, вы можете мне сказать, какую среднюю до-
ходность по своим инвестициям вы получили за этот год?
— По последней сделке мы получили 900% годовых. Раньше мы
инвестировали те же $200 в другой проект, но потеряли их полно-
стью, — Петр и Дмитрий задумались. — Но сказать, сколько в сред-
нем мы получили за год, мы так сразу не можем
— А это именно то, на что я хочу обратить ваше внимание, —
всегда нужно считать среднегодовую доходность не по одной сдел-
ке, строя при этом радужные планы на будущее, а по всем сделкам
за год. Вот тогда у вас будет четкая картина — сколько вы инвес-
тировали и сколько заработали.
— Да, мы пересчитаем, что у нас получилось. Но все равно мы
не собираемся бросать то, что мы начали делать, — сказал Петр.
— И я вас не отговариваю, наоборот, я желаю вам удачи во всех
ваших начинаниях. При этом лишь советую вам не взлетать в об
лака после каждой удачной сделки и не строить на основании од-
ной этой сделки расчеты того, как вы через 1 год станете милли-
онерами. Иначе вас ждут разочарования.
Очень часто спекулянты именно так и показывают результаты
своей работы. Они говорят: «В этом месяце я получил годовой до-
ход в размере 1000%. Хотите, и для вас столько же заработаю?»
ЧТО ТАКОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ?
29
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
А когда спрашиваешь у него, сколько он инвестировал и сколь-
ко получил, оказывается, что он играл на валютном рынке с $200
и заработал за месяц 22,2%, т. е. $44.
В этой связи я вспоминаю, как дилеры одного из банков, в ко-
тором я работал, спекулировавшие на валютном рынке, собира-
лись в конце года и считали, каковы же результаты их работы за
год. В результате расчетов получалось, что доход от их операций
составил 0%. Они облегченно вздыхали и говорили: «Слава Богу,
что не в минусе». А ведь это были не дилетанты, а люди, прорабо-
тавшие на валютном рынке пять и более лет. Как вы думаете, чем
закончилась их работа в качестве спекулянтов? Ничем! В конце
концов руководство банка приняло решение о том, что их работа
не приносит никаких доходов, но при этом подвергает рискам ка-
питал банка и капитал клиентов банка. Поэтому им запретили за-
ниматься спекулятивными операциями на валютном рынке. Но
они оставили для себя небольшой простор для спекулятивных опе-
раций - в рамках заявок клиентов на покупку и продажу валюты.
То есть дилеры банка могли заниматься спекуляциями, исполь-
зуя клиентские заявки иа покупку и продажу валюты. И большин-
ство банков осуществляют спекулятивные операции на валютном
рынке именно по таким схемам.
Но не буду забивать ваши головы этой информацией, так как
она вам вряд ли понадобится — это лишь один из способов бан-
ка заработать дополнительные деньги без дополнительных рис-
ков.
Неопределенность на рынке может сохраняться намного
дольше, чем вы сохраните свою платежеспособность.
Джон Мейнард Кейнс
Я не зря говорю здесь о валютном рынке (иначе его называют
рынком «Форекс», или по-английски — FOREX), так как этот ры-
нок — один из самых распространенных спекулятивных рынков.
И один из самых опасных. Поэтому я не могу не сказать о нем не-
сколько слов.
Говорят, что люди выигрывают, осуществляя спекулятивные
операции на этом рынке. Я слышал об этом не раз, но, наблюдая за
валютным рынком и за теми, кто работает на этом рынке, у меня
создается впечатление, что на рынке FOREX не выигрывает ник-
то! Деньги просто перемещаются по всему миру из одних рук
30
в другие. Сегодня один выиграл деньги на валютном рынке, а зав-
тра он их проиграл — и они перетекли в другие руки.
Вы думаете, что у моих коллег — дилеров банка — не было удач-
ных сделок? Были, и немало! Они в некоторые дни зарабатывали
даже не по 1000, а по 2000%'годовых. Но потом с таким же успе-
хом они все проигрывали. В результате — 0% за год.
Я часто встречаю в Москве такую рекламу: «В 19... г. Джордж
Сорос заработал $950 000 000, играя на валютном рынке против
английского фунта».
Очень удачная реклама. Она всегда привлекает мое внимание,
и, я уверен, не только мое. Кому не хотелось бы заработать много
и быстро? И именно за этим люди и идут на валютный рынок, не
понимая, что фактически они идут в казино. В казино тоже есть
профессионалы, которые зарабатывают на этом деньги, но они, в
отличие от большинства игроков, профессионалы высоко класса.
Точно так же и на валютном рынке должны быть профессионалы,
выигрывающие постоянно, но я не думаю, что их там очень много.
Так вот, вернусь к этой рекламе. Она действительно сделана
профессионально и привлекает внимание множества людей. Но,
как и положено любой рекламе, она не открывает вторую сторону
медали.
В то время, когда Сорос «воевал» с Банком Англии, пытаясь
обвалить английский фунт, я работал в банке и мы с моими кол-
легами с интересом наблюдали за этой дуэлью. И тогда Джордж
Сорос действительно победил Банк Англии, фунт упал в цене и
Сорос заработал на этом почти $1 млрд.
Немного позже, вдохновленный своим успехом в борьбе с Цен-
тральным банком Англии, Сорос решил провести такую же опе-
рацию и с центральным банком Германии — Deutsche Bundesbank.
И он начал свои атаки на немецкую марку, пытаясь обвалить ее
цену так же, как он ранее обвалил фунт.
Но вот беда — Deutsche Bundesbank вступил в нешуточную борьбу
с Джорджем Соросом и вышел из нее победителем. Он не позволил
Соросу так поступить с немецкой маркой, как тот поступил с фун-
том. В результате этой операции Джордж Сорос проиграл $900 млн.
Любопытно? На мой взгляд, это очень показательно.
В своей практике я не раз встречался с игроками, пытающими-
ся выиграть деньги на валютном рынке. Дважды я сталкивался с
ситуациями, когда эти игроки просто обманывали тех, кто дове-
рял им деньги.
ЧТО ТАКОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ?
31
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Первый раз это случилось, когда я работал за рубежом. Пре-
зидент нашей компании хотел более эффективно ш пользовать
деньги на счете компании в то время, когда у компании было за-
тишье в бизнесе, — в летний период. На счете компании скапли-
вались десятки миллионов долларов, которые просто лежали на
банковском счете
К нашему президенту обратился человек, который предло-
жил ему отдать деньги в управление. Это был бывший наш —
эмигрант из Санкт-Петербурга по имени Андрей. Он сказал, что
уже более 5 лет успешно работает на валютном рынке и его стра-
тегия работы позволяет ему зарабатывать не менее 2% в месяц.
У меня всегда в таких ситуациях возникает вопрос: если у та-
ких людей есть выигрышная стратегия, зачем они привлекают
деньги других? Ведь всегда выгоднее работать по данной стра-
тегии со своими личными деньгами и никому об этом не рас-
сказывать.
Но тем не менее такое предложение привлекло внимание прези-
дента нашей компании, и он отдал в управление Андрею $50 000,
чтобы посмотреть, какие тот покажет результаты.
Ежемесячно Андрей приезжал в офис компании с отчетом о
своей работе. Отчеты были сделаны в файле Excel и показывали,
что Андрей действительно ежемесячно зарабатывает не менее 2%.
В некоторые месяцы доходность была на уровне 8%!
Президент был готов отдать в управление Андрею более значи-
тельные суммы ($1 млн), но прежде попросил меня (я только при-
ехал на работу в эту компанию) просмотреть отчеты Андрея и про-
верить, все ли тот показал верно.
Но меня мало интересовали отчеты Андрея, так как в таких от-
четах можно написать все что угодно. Я взял отчеты от брокера,
через которого работал Андрей. Те отчеты аккуратно складыва-
лись в папку, но никто никогда не обращал на них никакого вни-
мания. Но именно в этих отчетах было показано, какие операции
осуществлял Андрей на валютном рынке и с каким успехом.
И последний отчет от брокера показал, что на брокерском счете
из $50 000, которые были изначально переведены компанией, ос-
талось $2300
Естественно, я спросил у Андрея, почему же его личные отчеты
и отчеты от брокера так сильно разнятся. В ответ он начал объяс-
нять мне, что он сделал несколько операций с опционами, кото-
рые не отражены в отчетах, и 17 июня (до сих пор почему-то по-
32
мню эту дату) опционы будут реализованы и деньги вернутся на
счет компании у брокера.
Так как я не очень хорошо разбирался в операциях с опциона-
ми, я решил, что придется подождать и посмотреть, что будет даль-
ше. Но на это время ни о каких дополнительных перечислениях
на брокерский счет речь уже не шла.
17 июня Андрей позвонил мне и сказал: «Владимир, я действи-
тельно проиграл все деньги. У меня была одна неудачная сделка, на
которой я проиграл почти весь капитал. Но вы не волнуйтесь — я
верну все деньги компании1 Я отыграюсь и все верну. У меня сейчас
появился крупный клиент из России, который дал мне в управление
большую сумму, и в ближайшие 2-3 месяца я переведу вам $50 000».
Мне не очень в это верилось, но тем не менее я регулярно зво-
нил Андрею и спрашивал, как его дела и когда он вернет деньги.
А через 2 месяца его телефон перестал отвечать вообще.
Второй случай произошел с моей клиенткой, которая регуляр-
но (ежемесячно) отдавала деньги своему другу в управление.
В результате она передала ему более $80 000.
Ее друг регулярно отчитывался перед ней и говорил, что он за-
рабатывает ей не менее 70% в год, что ее вполне устраивало.
Когда мы работали над реализацией ее плана, я порекомендо-
вал ей забрать часть средств с валютного рынка, так как это очень
рискованные операции (забирать все деньги она не хотела — уж
больно выгодно все получалось). Она согласилась забрать 50%
своего капитала, переданного в управление.
Через одну неделю я получил от нее такое письмо: «Владимир,
вы оказались правы — операции были действительно очень рис-
кованными и мой друг (теперь он мне уже не друг) проиграл все
мои деньги. Я смогла с ним договориться лишь о том, что он еже-
месячно будет возвращать мне по $1000. Надеюсь таким образом
вернуть хотя бы часть своего капитала».
Самое обидное во всем этом, что теряешь не только деньги, но
и друзей.
Так есть ли все же успешные игроки на валютном рынке?
Однажды я встретил человека, который обыгрывает валютный
рынок (я не видел, как он это делает, но я уверен, что он выигры-
вает).
Честно говоря, я никогда не верил, что на этом рынке есть побе-
дители, но, побеседовав с этим человеком, я поверил в то, что он
победи т этот рынок.
ЧТО ТАКОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ?
2-3383
33
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Статистика говорит о том, что лишь 5% участников валютного
рынка реально выигрывают. Остальные, увы, — поставщики де-
нег на рынок.
Игорь (так зовут этого человека) начал заниматься «Форексом»
в 1994 г. И до сих пор, уже на протяжении 12 лет, он работает на
этом рынке. Причем он — не профессиональным игрок, а занима-
ется этим лишь в свободное время.
Как вы думаете, сколько времени понадобилось Игорю, чтобы
победить рынок? (Я думаю, вы не думаете, что он начал выигры-
вать с самого начала.)
6 ЛЕТ!!!
6 лет бессонных ночей в поисках той самой выигрышной стра-
тегии. 6 лет потерь при работе на рынке. С 1994 по 2000 г. Игорь
искал свою стратегию и нашел ее:
«Я видел очень много проигравших на этом рынке и знаю, что
такое валютный рынок и насколько он опасен. Особенно для но-
вичков. Даже сейчас, когда моя стратегия приносит мне в среднем
6% в месяц, я не чувствую себя совершенно спокойно — слишком
часто я наблюдал за тем, как мои коллеги теряли все свои деньги
в мгновение ока».
Хотя мы недолго общались с Игорем, но даже из этой корот-
кой встречи можно было сделать вывод, что Игорь — очень целе-
устремленный и фундаментальный человек. Он шел к своей стра-
тегии шаг за шагом, каждую неудачу считая очередным уроком,
и, таким образом, уменьшал количество тропинок к своей побе-
де. Как Эдисон сделал тысячи экспериментов до того, как его
лампочка зажглась, так и Игорь испробовал сотни разных стра-
тегий в поисках своей.
Сегодня можно слышать массу предложений от различных клу-
бов и компаний, предлагающих научить вас работать на валют-
ном рынке и научить получать огромные доходы на этом рынке.
Они также предлагают вам дать деньги в их управление, чтобы
они зарабатывали для вас.
И хотя они рекламируют валютный рынок как самый доход-
ный и интересный для инвестирования (хотя это не инвестирова-
ние, а спекуляция), их клиенты по каким-то причинам богатыми
не становятся.
Я хочу обратить ваше внимание на одну очень существенную
деталь — Игорь, в отличие от всех этих клубов и компаний, не бе-
рет ни у кого деньги для того, чтобы заработать еще больше.
34
Я спросил у него, почему он не предлагает своим знакомым дать
ему деньги в управление, ведь в таком случае он мог бы зарабо-
тать гораздо больше?
«“Форекс” не является моим основным бизнесом. Я использую
его для получения дополнительного дохода. Но я никогда не
возьму деньги в управление от кого бы то ни было. И из-за тех
нескольких причин, одну из которых я указал выше — я не чув-
ствую себя в безопасности даже сейчас, когда моя стратегия пока-
зывает положительные результаты на протяжении уже 5 лет. Я не
хочу брать на себя дополнительные финансовые обязательства».
Хотя я действительно встретил человека, умеющего побеждать
валютный рынок, я считаю этот рынок одним из самым рискован-
ных, на котором 95% участников теряют свой капитал, и я реко-
мендую не тратить свои годы (у Игоря это заняло 6 лет, у вас это
может занять больше) на поиски своей стратегии.
Если же вы хотите получить быстрый доход от работы на ва-
лютном рынке и не просиживать годы за экраном монитора, то вы
почти обречены на проигрыш. Войти в число 5% победителей очень
непросто.
А вот письмо от одного из посетителей моего сайта о его опыте
работы на «Форексе»:
«Здравствуйте, Владимир Степанович!
В одной из последних рассылок затронута тема финансового
консультирования. Намой взгляд, вы своевременно поднимаете эту
тему и ставите вопрос по созданию сети финансовых консультан-
тов в регионах России. По личным наблюдениям, могу заверить, что
интерес к данной теме на периферии после того как сработал фон-
довый рынок в 2005 г., заметно возрос. Его нельзя назвать массо-
вым, но он стал проявляться. На Алтае он пока находится в самом
зачаточном состоянии.
...Заработанные мной различными способами деньги имели особен-
ность очень быстро куда-то исчезать. Принял решение инвестиро-
вать по-русски, в самые спекулятивные, рискованные программы
Существенную для меня часть личных денег потерял на “Фо-
рексе” в свое время, куда отдал их в управление моему знакомому.
Но это меня не остановило. Данная тема меня увлекла. Было со-
здано в Новосибирске предприятие, в которое собрали лучших трей-
деров Новосибирска того времени. Деньги зарабатывали на “Фо-
рексе”, через американского брокера. Итог: потерянные деньги
личные, инвесторов, инфаркт ведущего трейдера.
ЧТО ТАКОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ?
2*
35
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
После этою случая понял, что к теме инвестирования поверь -
ностный подход не. подходит Как ооин из итогов прочитано много
книг по инвестированию, подписался на ваши рассылки по инвес-
тированию. Всего подписан на 92 рассылки, большинство из кото-
рых по бизнесу, инвестированию, коучингу.
Все вышеизлож енное написано только для того, чтобы показать,
что с темой я в целом знаком.
Готов участвовать в вашей сети региональных консультантов,
обсудить возможные вопросы.
Могу сразу ответить на вопрос почему не самодостаточный
подход к данному вопроси, а предложение о сотрудничестве с вами?
Ответ прост Финансовый центр России в Москве, я на Алтае
Содержание рассылок “Личный капитал” и “Центр финансового
образования” — лучшая реклама д ся сотрудничества с вами.
С уваж ением Игорь».
Как-то на моем семинаре один из слушателей во время обсуж-
дения гемы спекуляций сказал мне, что у него есть знакомый, ко-
торый обыгрывает валютный рынок и постоянно на нем зараба-
тывает. Когда я усомнился в этом, он рассказал, что собой
представляет этот знакомый.
Это — человек железной дисциплины с нервами крепче сталь-
ного каната. У него есть собственная стратегия, которой он ни с
кем не делится. Он работает на валютном рынке всего 30 минут в
день — с 15 30 до 16:00 (я не знаю, почему именно это время он для
себя выбрал). Но в это время он не обращает внимания ни на что,
и никто не может его отвлечь от работы на рынке.
Однажды в то время, когда он «находился» на рынке его жена
споткнулась, упала и сломала лодыжку. Она плакала от боли и
просила его помочь ей, на что он ответил: «Подожди, через 10 ми-
нут я закрою свои позиции и подойду к тебе».
Вот такие они — эти успешные игроки!
Еще раз повторю, что валютный рынок является основным рын-
ком для проведения спекулятивных операций. Но такие же опе-
рации можно осуществлять и на фондовом рынке, т. е. с пенными
бумагами.
У спекулянтов жизнь более «веселая», чем у инвесторов. У них
каждая минута или час — это событие. Хорошее или плохое, но
они постоянно находятся в работе.
Инвестора же не волнуют кратковременные колебания на рын-
ке, потому что он инвестирует в бизнес.
36
Как раз сейчас вы можете размышлять над тем, что ваш род-
ственник заработал «убийственные» деньги на опционах. Или,
может быть, вы вспоминаете о том отпуске, когда одна «счастли-
вая» денежка как по волшебству принесла вам еще 700 таких же
денежек, когда вы сидели за игральным автоматом. Зачем вкла-
дывать деньги в медленные и устойчивые инвестиционные инст-
рументы, которые обещают принести вам доход, выражаемый всего
шшь двузначными числами, когда можно разбогатеть почти мгно-
венно? Со всеми этими сложными процентами вам придется тер-
пеливо ждать долгие годы, пока накопится ваше богатство. А вдруг
вам все это нужно прямо сейчас7
Разумеется, в предсказуемости нет ничего «бодрящего» Есте-
ственно, рассказы о том, как на пятый год вы побили индекс S&P
500 или РТС, не сделают вас душой компании. Однако равным
образом вам не помогут и гораздо более распространенные рас-
сказы о том, как вы потеряли свой капитал в какой-то спекуля-
тивной сделке.
Какова вероятность выиграть джекпот? В зависимости от типа
лотереи, она может быть 1 на 7 млн, или 1 на 18 млн, или где-то
между ними. У вас гораздо больше шансов умереть от какой-ни-
будь бактерии (1 на 1 млн), чем выиграть джекпот!
Вам не нужно быть карточным шулером, чтобы играть в азарт-
ные игры. На фондовом и валютном рынках действует достаточно
много «шулеров», которые роскошно теряют свои деньги. На са-
мом деле, мне кажется, что инвесторы играют в азартные игры каж-
дый раз, когда они вкладывают деньги во что-то, в чем они не раз-
бираются.
Это, конечно, может относиться и к акциям точно так же, как и
к опционам (Пусть вас не пугают непонятные для вас пока тер-
мины: опционы, фьючерсы и т. д. Далее я обо всем этом вам рас-
скажу.) Скажем, вы подслушали, как бабушка дантиста вашего
лучшего друга рассказывает о какой-то компании, которая назы-
вается «Огромный фрукт». «Через несколько месяцев акции этой
компании снесут крышу», — повествует она сценическим шепо-
том. Если вы позвоните своему брокеру ранним утром следующего
дня, чтобы отдать приказ на покупку 100 акций этой компании,
это и будет типичная «азартная игра». Вы знаете, чем занимается
этот «Огромный фрукт»? Вы знакомы с его главным конкурен-
том («Тяжеленная дыня»)? Каков был их доход на акцию в про-
шлом квартале? Вы должны задать много вопросов о компании,
ЧТО ТАКОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ?
37
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
прежде чем бросить свои тяжким трудом заработанные деньги на
покупку ее «горячих» акций. И нет совершенно ничего удивитель-
ного в том, что вы потеряете деньги, поскольку не захотели уделить
некоторое время тому, чтобы понять, во что вы их инвестируете.
Запомните: каждый рубль, которым вы спекулируете и кото-
рый теряете, — это рубль, который не работает на создание ва-
шего богатства. Спекуляция обещает вам дать всё и сразу, но ред-
ко выполняет свои обещания: терпение практически гарантирует
достижение намеченных целей.
У спекулянтов бывают крутые подъемы, но точно так же у них
бывают и крутые спады. Поэтому их работу следует оценивать не
но одной удачной сделке, а именно так, как ее оценивали мои кол-
леги в банке, — по итогу работы за 1 год. А лучше даже не за 1 год,
а за 3 года или 5 лет.
На Уолл-стрит всегда всё одно и то же. Спекуляция стара, как этот
мир: сегодня на бирже происходит то, что уже было прежде и что по-
вторится потом.
Джесс Лауристон Ливермор
28 ноября 2004 г., в это воскресенье, совершенно незаметно мину-
ла дата: 64 года назад в нью-йоркском отеле «Шерри-Нидерланд» скон-
чался Джесс Лауристон Ливермор — обыкновенный человек с не-
обыкновенной судьбой, на своем примере показавший, сколь многого
можно добиться, опираясь на здравый смысл и логику. Выходец из се-
мьи фермера, получивший — как сказали бы сейчас — неполное среднее
образование, Ливермор волею обстоятельств начал самостоятельную
жизнь уже в 14 лет. Мальчику, освоившему 3-летний курс математики
за год, была не по душе работа в поле и, заручившись поддержкой ма-
тери, с $5 в кармане он бежал из дома. Как гласит легенда, дилижанс,
на котором Джесс доехал до Бостона, остановился перед брокерской
конторой. Так сама судьба указала будущему титану его роль. Хозяину
конторы был нужен шустрый малый для записи котировок акций на дос-
ке — и Ливермор занял это место Через полгода он проведет свою
первую торговую сделку, а год спустя вернет долг матери — и еще 3 сот-
ни сверху. Впоследствии Ливермор возвращал долги даже после бан-
кротств, когда все обязательства перед кредиторами были сняты. Впро-
чем, тогда никто не мог и представить, что шустрый, немногословный
паренек станет крупнейшим спекулянтом за всю историю человече-
ства, выиграет и проиграет сотни миллионов долларов, будет 4 раза
разорен и снова встанет на ноги, будет возведен прессой в ранг демо-
на рынка и навечно останется в этой незавидной роли.
Взлет Ливермора столь же головокружителен, сколь и его много-
численные падения. Сделав $3,12 в 14 лет, в 15 он заработал на спе-
куляциях акциями $1000, а к 20 годам настроил против себя все мел-
38
кие брокерские конторы Штатов: лавочки вроде той, в которой Джесс
когда-то трудился у доски, были полулегальными — они работали по
принципу игорных заведений, существуя за счет средств клиентов, а
не за счет комиссии от сделок, из-за чего посетители, заимевшие дур-
ную привычку всегда выигрывать, к «торгам» не допускались. Так в
самом начале XX в., получив кличку Юный Хват (boy plunger), Ливер-
мор попал на Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE). На самом деле
за всю свою жизнь он ни разу так и не побывал ни на торговой пло-
щадке NYSE, ни какой-либо другой бирже из тех, с которыми ему до-
велось работать, ведя все свои операции через брокеров. Но это не
помешало ему зарабатывать и терять фантастические суммы. В 1906 г.
Ливермор провел свою первую крупную операцию, заработав сотни
тысяч долларов, а к концу декады прославился сделанным буквально
за день миллионом. В 1920-х гг. у него был самый роскошный офис во
всем Нью-Йорке: Ливермор построил собственный торговый зал, где
на огромной доске шестеро клерков выписывали котировки для него
одного — финансовый гений предпочитал работать в полной тишине.
Шикарные загородные резиденции, гигантские яхты, многочислен-
ные «роллс-ройсы», драгоценности для жен и любовниц, сводившие
с ума публику, — он жил на широкую ногу и расплачивался за ошибки
соответственно: несколько раз потеряв все, до последнего цента,
Джесс уходил с арены с миллионными долгами, но неизменно воз-
вращался, с каждым разом расширяя масштаб своих операций. Пик
карьеры Ливермора пришелся на 1929 г., когда после многолетнего
бума США были низвергнуты в пучину финансовых паник и экономи-
ческого спада. Это был его лучший год: предвосхитив крушение рын-
ков, он заработал $100 млн. В те роковые дни, когда разорившиеся
спекулянты сыпались из окон домов, он кормил рынок из своих рук, а
пресса назвала его главным виновником тотального биржевого кра-
ха и последовавшей за этим десятилетней Великой депрессии. Впро-
чем, журналисты сделали из Ливермора козла отпущения задолго до
этих черных дней, списывая на него все крупные движения цен, кото-
рым не удалось найти лучшего объяснения, и в конце 1920-х он при-
шелся как нельзя кстати.
Человек, интеллектуальная мощь которого наводила ужас на силь-
ных мира сего, неоднократно вынуждая финансовых воротил и власть
предержащих просить его умерить пыл и пощадить рынки (когда про-
сили, а когда и угрожали), сегодня почти забыт. Вы не найдете упоми-
нания о нем ни в одной энциклопедии, на весь бескрайний Интернет —
лишь одна галерея с документальными фото и пара книг, в которых
образ Ливермора не искажен корыстными интересами его немного-
численных биографов. Одну книгу, «Воспоминания биржевого спеку-
лянта», стоит прочесть каждому: формально этот вышедший в 1923 г.
труд принадлежит перу журналиста Эдвина Лефевра и повествует о
жизни вымышленного героя, Ларри Ливингстона. Лефевр писал «Вос-
поминания», основываясь на одном длинном интервью с Ливермором,
но на деле мало кто сомневается, что большую часть книги написал
сам Ливермор — слишком уж тонки и точны подробности этого увле-
ЧТО ТАКОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ?
39
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
кательного рассказа, ставшего беллетризованным описанием средних
лет великого спекулянта. Другая книга точно принадлежит перу Ливер-
мора — это «How to trade in stocks», вышедшая вскоре после его смер-
ти. Насколько мне известно, она так и не была переведена на русский,
но неоднократно переиздавалась. Говорят, она была написана Джес-
сом после очередного банкротства, в надежде заработать денег на воз-
вращение на рынок. Так или иначе, его имя к настоящему моменту за-
быто всеми, кроме авантюристов, пытающихся выдать за золотую жилу
собственные мудреные системы для торговли на бирже. Вряд ли эти
жалкие потуги заслуживают рассказа о себе.
Но стоят ли чего-то сегодня и работы самого Ливермора? Ведь с тех
пор, когда он выигрывал и терял на бирже миллионы, прошло почти
100 лет! Изменились принципы торговли, изменились сами рынки и
мир вокруг! Тогда не было даже телефонов, сегодня весь мир завя-
зан в одну глобальную сеть. Тогда лента биржевого телеграфа, дос-
ка с котировками и собственный рассудок — сегодня компьютеры, в
секунду обсчитывающие миллиарды чисел. Даже графики движения
цен, без которых сегодня не обходится ни один спекулянт, во вре-
мена Ливермора считались не более чем диковинной новинкой, ко-
торой еще только предстояло доказать свое право на жизнь! Изме-
нились правила, несравнимо выросли объемы, способны ли советы
вековой давности принести хоть какую-то пользу сегодня? Да про-
сто предложите современному игроку на бирже отказаться от при-
вычных ему средств технического анализа — и вас посчитают за ума-
лишенного.
Но откройте книги Ливермора: бумы и паники, обман и надежды —
все это уже было и еще будет. Опыт, оставленный Ливермором, и се-
годня — лучший учебник для спекулянта, и истинность этого утверж-
дения очевидна для каждого, кто читал первоисточники хотя бы раз.
С первых дней и до конца своей биржевой карьеры он опирался на
здравый смысл и логику. У него вы не найдете ссылок на сверхъесте-
ственные способности, что не даны никому другому. У него нет ха-
рактерных для многих спекулянтов ведущих в никуда философских
измышлений и черной магии технических систем, непонятной даже
самим ее создателям. Ливермор, принимавший решения на милли-
оны долларов, большую часть жизни исходил из информации о теку-
щих ценах, спросе и предложении, учитывал новости. Испокон веков
рынками правят надежда, страх и жадность — и этого знания в соче-
тании с умением не повторять собственных ошибок достаточно, что-
бы добиваться успеха.
История Джесса Ливермора обрывается трагедией: потерпев оче-
редной крах (говорят, причиной стало обозлившееся на спекулянтов
правительство) и потратив несколько лет на безуспешные попытки
вновь сколотить начальный капитал, он покончил с собой. «Не в день-
гах счастье» — твердят моралисты, но, как уже отмечалось ранее, био-
графия Ливермора и по сей день не описана полностью. Всю жизнь
великого спекулянта преследовали депрессии и, возможно, появись
он на свет веком позже, в эпоху “Прозака” и активной медицины, его
40
судьба сложилась бы иначе. Ждет своей оценки и роль его последней
любимой женщины: за третьей женой Джесса закрепилась слава чер-
ной вдовы — все ее многочисленные мужчины кончали жизнь самоубий-
ством... Так или иначе, вспомните сегодня, что такой человек жил: оди-
ночка, своим талантом подчинявший волю миллионов».
Евгений Золотов
«Великий одиночка»
Вы слышали раньше о Джессе Ливерморе — одном из самых
выдающихся спекулянтов прошлого века?
Я думаю, что вряд ли.
Именно поэтому я вставил в книгу эту небольшую статью
о Джессе Ливерморе, у которого была кличка «вундеркинд».
И в заключение этого раздела об инвестировании и спекуляци-
ях я хотел бы рассказать, в чем же заключаются основные разли
чия между инвестором и спекулянтом:
1) спекулянт инвестирует деньги на короткий период (1 день,
месяц, квартал), в то время как инвестор планирует свои ин-
вестиции на годы:
2) спекулянта не интересуют фундаментальные показатели
того, что он покупает, — он приобретает на основании про-
веденного технического анализа, который показывает, куда
в ближайшее время должна пойти толпа, а с ней — и цены.
Инвестор же покупает часть бизнеса, поэтому его в первую
очередь интересует фундаментальный анализ, т. е. анализ
того, насколько хорош бизнес, в который он инвестирует
деньги.
Я не хочу, чтобы вы воспринимали меня как человека, который
не признает спекулятивных еде док. Я совершенно нормально от-
ношусь к спекуляциям и к спекулянтам. Но здесь я попробовал
показать вам, что спекулятивные сделки очень рискованны и для
того, чтобы их осуществлять, необходимо иметь массу знаний и
опыта. Чтобы накопить эти знания и опыт, понадобятся годы. Хо-
тите ли вы стать спекулянтом? Если да, то вы должны быть гото-
вы к проигрышам и длительному поиску своей собственной стра-
тегии работы на рынке. При этом нужно помнить, что стратегии
не могут быть вечными — они постоянно меняются.
Если работа спекулянта — не для вас, вы должны стать инвес-
тором или клиентом управляющих и инвестиционных компаний,
которые занимаются инвестициями, а не спекуляциями.
ЧТО ТАКОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ?
41
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
2 Планирование инвестиций — первый
шаг
Когда необходимо сделать выбор, а вы его не делаете, — это
тоже выбор.
У. Джеймс
И снова немного о планировании — планировании инвестиций.
Инвестирование сродни длительной поездке на автомобиле.
Ему предшествует этап тщательного планирования.
Как долго будет длиться поездка? ( Каков «временной горизонт»
ваших инвестиций?)
Что нужно собрать в дорогу? (Инвестиции какого типа вы со-
бираетесь сделать?)
Сколько бензина вам понадобится? (Сколько денег вам нужно
для достижения ваших целей?)
Придется ли вам останавливаться в дороге? (Есть ли v вас крат-
косрочные финансовые нужды?)
Как долго вы планируете пробыть в конечном пункте? (При-
дется ли вам жить «с инвестиций» в более поздние годы?)
Вашей поездке может помешать внезапно кончившийся бензин,
частые остановки для посещения всяких заведений и управление
машиной без перерывов на сон (на этом кончаются автомобиль-
ные аналогии). Точно так же ваши инвестиционные планы может
сорвать слишком малый запас накопленных денег, ошибки при
инвестировании или ничегонеделание.
До того, как успешно заняться сбережением/инвестированием
денег, вы должны ответить на следующие вопросы:
• Каковы ваши цели?
♦ Деньги для пенсии?
♦ Внесение аванса за дом?
♦ Образование для ваших детей?
♦ Покупка второго дома?
♦ Доход, на который можно жить в «золотые» годы?
• Сколько денег вы можете выделить на регулярный инвести-
ционный план?
42
Не давайте себе самим неопределенных ответов. В конце кон-
цов, инвестирование — это множество чисел. Вам придется к это-
му привыкнуть — и быстро. Вы будете точно знать, что вам необ-
ходимо для достижения вашей цели, и сможете отчитываться перед
собой на протяжении всего пути к ней. Задайте себе несколько
более конкретных вопросов:
• Сколько будет стоить обучение в университете, когда мои
дети будут туда поступать?
• Какую часть ежегодного дохода целесообразно откладывать
для пенсии?
Чем более конкретно вы будете мыслить, тем больше вероят-
ность того, что вы поставите перед собой реальные цели и сможе-
те их достичь.
После того, как у вас созреет приблизительное представление о
том, сколько денег вам понадобится и сколько времени у вас есть
на получение необходимой суммы, вы можете начать думать о том,
какие инвестиционные инструменты вам подойдут и каких дохо-
дов вы можете в реальности ожидать.
Прежде чем начать инвестирование, вам нужно определить свой
инвестиционный стиль.
Существуют две основные переменные для определения ваше-
го инвестиционного стиля: приемлемый уровень риска и количе-
ство времени, которое вы можете посвятить инвестированию.
Риск. Насколько комфортно вы будете себя чувствовать, если
вы инвестируете в какой-то инструмент, цена которого меняется
каждый день и не всегда в ту сторону, в которую вам хотелось бы?
В инвестиционном спектре существуют разные степени риска, на-
чиная от правительственных облигаций, риск по которым счита-
ется нулевым, поскольку они гарантированы правительством, до
товарных и денежных опционов и операций на валютном рынке,
на которых вы можете потерять (что часто и происходит) все свои
деньги.
Вам необходимо подумать и о том, насколько комфор гно вы буде-
те себя чувствовать, видя, что ваши инвестиции увеличиваются в
краткосрочной перспективе, а вы ожидаете их роста в долгосроч-
ной перспективе. Хотя акции исторически увеличивались в цене в
течение двух последних столетий (я беру статистику с американ-
ского фондового рынка, так как российский рынок пока не имеет
длительной истории), были и достаточно тяжелые периоды. Без
ЧТО ТАКОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ?
43
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
учета дивидендов, стоимость инвестиций в акции могла уменьшить-
ся почти на 80% если бы вы купили акции на уровне их максимума
в 1929 г. перед экономическим кризисом. Вы могли бы потерять
40%. если бы купили акции на уровне максимума в 1972 г. В октяб-
ре 1987 г. индекс Dow Jones упал на 25% за 1 день! В связи с акция-
ми важно помнить то, что вы ничего не потеряете, пока не продади-
те их Например если бы вы нс поддались панике и не продали бы
свои акции в октябре 1987 г., вы бы получили очень неплохой до-
ход, поскольку в последующие годы рынок поднялся. Поэтому ког-
да вы занимаетесь инвестициями на фондовом рынке, вам необхо-
димо мыслить в долгосрочной перспективе. Не инвестируйте в
акции те деньги, которые понадобятся вам через короткое время.
Государственные облигации обеспечивают гарантированный
доход, а вклады на счетах в банках частично застрахованы. При
инвестировании в акции не существует подобных гарантий или
страхования. Никто не гарантирует вам, что путь акции будет
гладким или что вы получите доходы на каждую сделанную вами
инвестицию. Но если вы будете покупать акции хороших компа-
ний и держать их в течение длительного времени, шансы будут в
вашу пользу. Просто не забывайте о том, что самый безопаснын
путь не всегда бывает самым лучшим. По нашему мнению, са-
мый большой риск — это недостаточный риск.
Время. Если говорить о долгосрочных инвестициях, время — это
еще один важный элемент вашего инвестиционного «профиля».
Сколько времени вы хотели бы тратить на инвестирование? I {асколь-
ко активную роль вы хотите играть в управлении своими деньгами?
Другой фактор времени: когда вам понадобятся деньги? Пона-
добятся ли они вам на следующей неделе или через 100 лет — вот
что решительным образом повлияет на выбор инвестиционного
инструмента. Хотя акции приносят очень высокий доход в долго-
срочной перспективе, доходы, получаемые 3 года подряд и hi
в течение более короткого периода, могут быть пугающими.
Активные и пассивные стратегии
Два основных способа инвестирования называются активным
и пассивным управлением. Нет, активные инвесторы — это не те,
кто бегает по утрам и ест много овощей и фруктов, а пассивные —
вовсе не те, кто проводит слишком много времени перед телеви-
44
зором, жуя пищу из банок. Разница между активным и пассив-
ным инвестированием заключается в том, активно ли вы (или тот,
кто управляет вашими деньгами) выбираете компании, в акции
которых вы инвестируете, или же ваши инвестиции определяют-
ся неким индексом созданным третьей стороной.
Активное инвестирование — это то, что большинство людей
имеет в виду, говоря об инвестициях в акции. Независимо от того,
делают ли они это сами, через брокера или через управляющую
компанию, происходит «активное» управление деньгами.
Самое трудное в случае с пассивным инвестированием — это
убедить людей, что активное инвестирование может не всегда ока-
заться тем, чем оно, казалось бы, должно быть. В течение более
чем 5 лет, закончившихся в июне 1998 г., 90% взаимных фондов
«обыкновенных акций» (ПИФы — по-американски) показали до-
ходность ниже, чем Standard and Poor’s 500 Index, — крупнейший
сравнительный индекс для фондов акций.
Если 9 из 10 взаимных фондов акций не в состоянии превысить
среднерыночные показатели в течение 5 лет, можно понять, поче-
му инвесторы хотят иметь альтернативу «активному» управлению.
Многие из тех, кто хочет просто получать доход, равный доходу по
одному из основных индексов акций, используют для этого пассив
ное инвестирование. Наиболее популярная стратегия пассивного
инвестирования — это инвестирование в Standard and Poor’s 500
Index, также известный как S&P 500, хотя индексы Russell 2000,
Wilshire 5000 и различные международные индексы тоже исполь-
зуются как варианты пассивного инвестирования. В России — это
инвестирование в индексы ММВБ и РТС.
Невежество слишком дорогое удовольствие для инвесторов.
Многие ошибочно полагают, что в ра шитых странах инве< торы
хорошо образованы и прекрас но ориен тируются в ситуации на рын-
ке. Но это совершенно не так. Хотя фондовые рынки США и За-
падной Европы имеют более чем столетнюю историю, на рынке ра-
ботает масса невежественных людей, которые теряют свои деньги.
По данным последних исследований, большинство инвесторов
ошибочно полагают, что правительство защитит их от мошенни-
чества брокеров, и не имеют представления об основах инвести-
рования. Они не учитывают того, что невежество может создать
им серьезные проблемы, особенно в сложившихся на настоящий
момент тяжелых рыночных условиях.
Многие инвесторы либо совершенно нсинформированны, либо,
что еще хуже, располагают неверной информацией по ряду клю-
ЧТО ТАКОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ?
45
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
чевых проблем, связанных с инвестированием, что в сложной фи-
нансовой обстановке может привести к крупным потерям. В чис-
ле этих проблем были названы следующие: куда могут обратиться
за помощью инвесторы, ставшие жертвами мошенничества; как
поступать, если имеешь дело с недобросовестным брокером; как
действуют лимитные приказы и как осуществляются сделки на
основе маржинальных счетов.
Менее одной пятой части всех опрошенных инвесторов знали о том,
что не существует страховки, которая бы покрывала убытки, поне-
сенные на фондовом рынке в результате мошеннических операций.
Более 4/5 из числа опрошенных не понимают, как работают мар-
жинальные счета. При использовании этих счетов, например, для
игры на повышение инвесторы покупают акции, занимая часть
средств у брокера, причем приобретенные ценные бумаги служат
обеспечением возврата кредита. Брокерская фирма может потре-
бовать от инвестора внести дополнительное обеспечение на мар-
жинальный счет, если разница между рыночной стоимостью цен-
ных бумаг и размером полученной под них ссуды опускается ниже
25% от рыночной стоимости бумаг. В 2000 г. в США количество
жалоб на брокерские фирмы, поданных инвесторами, достигло исто-
рического максимума, подскочив примерно на 9% до 13 599 против
12 463 в 1999 г. Представители регулирующих органов полагают,
что всплеск подобных жалоб в значительной степени объясняется
ростом проблем у владельцев маржинальных счетов в условиях мас-
сового обвала котировок.
Финансовое образование — вот чего не хватает людям не толь-
ко в нашей стране, но и в других, более развитых странах.
ж Итак, с чего начнем делать деньги?
Дисциплина весит граммы, но сожаление весит тонны.
Йохун Рие
Давайте просто начнем.
Я всегда был и остаюсь сторонником эволюционного подхода ко
всем вопросам. Не может человек стать в один момент, за 1-2 меся-
ца, грамотным инвестором. Поэтому начинать нужно всегда с бо-
лее консервативных инвестиций, например со счета в банке.
46
Постепенно, делая первичные накопления в банке, можно на-
чинать инвестировать на фондовом рынке, но не в отдельные
акции, а в фонды, так как это более безопасно. И одновременно
нужно следить за рынком и учиться понимать, что на нем про-
исходит.
И кончено же, я желаю всем вам избежать тех наиболее типич-
ных ошибок, которые совершают многие люди, решая что делать
с инвестированием.
Вот перечень некоторых из них.
1. Сидеть сложа руки. Нет гарантий, что рынок поднимется в
первый день, месяц или даже год после того, как вы инвести-
ровали в него свои деньги. Но существует точная гарантия
того, что, если вы ничего не будете делать, это не позволит
вам получить хорошую пенсию.
2. Начать инвестирование слишком поздно. Откладывание
начала своей инвестиционной карьеры следует сразу за ни-
чегонеделанием в списке инвестиционных «грехов». Вы уже
знаете, что чем раньше вы начнете, тем более обеспеченным
вы будете. (Взгляните еще раз на примеры со сложными про-
центами, которые я приводил выше ) Если вам уже за 20, я
переформулирую этот пункт так: «Не начать инвестирова-
ние прямо сейчас».
3. Инвестирование до уплаты долга по кредитной карте.
Если у вас есть деньги на счете и долг по кредитной карте,
сначала уплатите этот долг. Многие кредитные карты име-
ют очень высокую процентную ставку. Скажем, у вас есть
50 000 р., которые вы могли бы инвестировать, но ваш долг
по кредитным картам также составляет 50 000 р. и средний
процент годовых равен 18%. Не нужно бытьсуперматемати-
ком, чтобы посчитать, что вы не получите никакого дохода,
если ваши инвестиции дадут вам 18% годовых после упла-
ты налогов. Если же ваши инвестиции дадут менее 18%, вы
будете в убытке. Сначала уплатите долги, а потом начинай-
те думать об инвестировании. Если вы считаете, что я гово-
рю абсолютно понятные всем вещи, уверяю ьас — вы оши-
баетесь. Я не раз встречался в своей практике с подобными
ситуациями, когда люди предпочитают инвестировать по-
явившиеся у них свободные деньги вместо того, чтобы по-
гасить дорогие кредиты.
ЧТО ТАКОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ?
47
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
4. Краткосрочное инвестирование. На короткий срок следу-
ет инвестировать только те деньги, которые действительно
будут вам нужны через короткое время. На фондовом рын-
ке следует инвестировать те деньги, которые вам не понадо-
бятся в течение по крайней мере 3 лет, а лучше — 5 лет или
еще дольше. Если вам понадобятся деньги на следующий
год, чтобы совершить первый взнос за дом или чтобы опла-
тить круиз по странам Карибского бассейна для вашей се-
мьи, используйте для своих денег одну из краткосрочных
и более безопасных «гаваней», таких как банковские депо-
зиты.
5. Безопасность инвестиций. Если вы молоды, большую часть
ваших денег следует инвестировать на фондовом рынке.
У вас будет достаточно времени, чтобы пережить все времен-
ные падения рынка и вырастить зрелые плоды в виде долго-
срочного дохода. Хотя на более позднем этапе вашей жизни
вы можете решить перейти на инвестирование в более кон-
сервативные инструменты, акции должны составлять боль-
шую часть портфеля каждого инвестора.
6. Недостаточная осторожность. Не всякий вид инвестиций
подходит всем. Далее у вас будет возможность определить
свой психологический тип инвестора. Даже если вы — при-
рожденный сорвиголова, вы не должны «вбухивать» все своп
деньги в то, что в конце концов может оказаться сточной ка-
навой.
7. Взгляд на коллекционирование разных вещей или покуп-
ку лотерейных билетов как на инвестирование. Если бы
куклы Барби и заброшенные спортивные тренажеры можно
было бы использовать для финансирования вашей пенс ни,
как вы думаете, существовали бы в таком случае фондо-
вые рынки? Вероятно, пет. Не совершайте ошибку, думая,
что ювелирные украшения, милые безделушки или лоте-
рейные билеты смогут обеспечить вас в пожилом возрас те.
8. Непоследовательное поведение на рынке. На мой взгляд,
самый лучший подход к инвестированию — это долгосроч-
ный подход. Выбирайте инвестиционные инструменты тща-
тельно — и через относительно долгое время они вырастят
для вас такие плоды, о которых вы даже и не мечтали. Если
48
вы будете то приходить на рынок, то уходить с него — окаже-
тесь погребенными под грузом всяких сборов, которые по-
глотят всю вашу прибыль, и потенциально рискуете не полу-
чить тех доходов, которые с меньшими усилиями получают
долгосрочные инвесторы.
ЧТО ТАКОЕ ИНВЕСТИРОВАНИЕ?
Куда
инвестировать
свои деньги?
часть
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
| Куда можно вложить свой капитал?
Думай, прежде чем вкладывать деньги, и не забывай думать,
когда уже вложил их.
Ф. Дойл
В начале своих семинаров я провожу со слушателями нехитрую
тренинг-игру.
Я говорю участникам семинара: «Представьте, что вы выиграли
в лотерею большую сумму денег и после уплаты всех налогов у вас
на руках осталось $100 000. А теперь скажите мне, как вы распоря-
дитесь этой суммой9» При этом я спрашиваю не только о том, куда
вы собираетесь инвестировать свои деньги, но и как вы будете их
расходовать (вы же не собираетесь все выигранные деньги только
инвестировать и ничего не потратить на свои удовольствия?).
Далее я даю своим слушателям таблицу с вариантами инвести-
рования и расходования средств (эту таблицу я показывал в сво-
ей книге: «Как составить личный финансовый план. Путь к фи-
нансовой независимости»).
И как же слушатели обычно предполагают использовать $100 000
(для очень многих эта сумма весьма значительна)?
Как правило, большинство слушателей заполняют таблицу, ис-
пользуя предложенные мной варианты инвестирования (банк,
ПИФы, недвижимость).
Второе наблюдение — большинство участников планируют
только инвестиции и ничего не собираются расходовать.
Когда же я задаю вопросы: «А куда вы сегодня инвестируете
своп деньги? Какова у вас на данный момент структура инвести
ций?», некоторые слушатели отвечают: «В банке и в наличных»,
другие говорят: «В бизнесе и недвижимости».
«А в ПИФы кто-нибудь инвестирует? Или в ценные бумаги9»
И лишь не более 5% слушателей подтверждают, что инвестиру-
ют. А остальные что же? Они говорят, чго пока присматриваются
(вот и наприсматривались — пропустили самый высокий подъем
рынка в 2005 г. В этом году индекс ММВБ вырос на 85% за год!).
И ЭТО В МОСКВЕ! Где информация о ПИФах публикуется
почти во всех газетах и журналах, где находятся головные офисы
почти всех управляющих компаний. Что уж говорить о регионах!
Справедливости ради следует сказать, что с 2004 г., после успе-
ха фондового рынка в 2003 г., управляющие компании начали
52
очень активно рекламировать свои детища — ПИФы и приток де-
нег в паевые фонды начал очень быстро расти.
Тем не менее даже после этого доля инвестиции в ПИФы уве-
личилась не очень значительно.
Так где же сегодня держат свои деньги россияне?
Взгляните на эту статистику — она полностью отражает психо-
логию российского человека. Эта психология была выработана
годами. Годами, которые породили у людей стойкое неверие в то,
что их не обманут. Именно поэтому они хотят держать деньги в
том виде, в котором они могут их потрогать руками, т. е. в налич-
ных и в недвижимости:
• 59% держат деньги в наличной валюте (не в рублях!):
• 19% — в наличных рублях.
А куда хотели бы люди инвестировать свои деньги? На этот
вопрос они отвечают так:
• 12% хотели бы инвестировать в ПИФы и ценные бумаги;
• 50% были бы рады приобрести недвижимость;
• 7-8% готовы купить на свои кровные драгоценные металлы.
А вот еще интересная статистика, которую я нашел в Интернете,
и не вижу причин, почему этой информации не следует верить.
ГДЕ ЧАЩЕ ВСЕГО ПРЯЧУТ ДЕНЬГИ РОССИЯНЕ?
Как показали результаты проведенного исследовательским холдин-
гом http://rmh.ru/RO/VWR Monitoring опроса, российские мужчины чаще
прячут наличные деньги за обоями, а женщины — среди одежды. При
этом 6,1% респондентов хотя бы раз спрятали деньги так, что потом не
смогли их найти, а 19% не смогли восстановить деньги после повреж-
дения купюр.
Отметим, что в России в 2004 г. каждые 3,5 минуты совершалась
квартирная кража — это каждое тринадцатое (7,4%) зарегистрирован-
ное преступление. В 2005 г. количество таких преступлений возросло
на 4,3%. Однако лишь 49% респондентов предпринимают дополнитель-
ные меры, чтобы защитить деньги, хранящиеся дома.
В основном (62% из числа тех, кто не полагается только на крепкие
двери) прячут деньги в тайниках. Женщины чаще, чем мужчины, прячут
деньги среди одежды (41,3 против 23,1%) и в книгах (28,4 против
24,4%). В то же время мужчины чаще, чем женщины, делают «заначки»
за обоями, в бачке унитаза, в холодильнике, а также зарывают деньги
в землю.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
53
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Доля тех, кто для защиты хранящихся дома денег прибег к помощи
специальных инструментов, невелика. Лишь 6% респондентов устано-
вили сигнализационную систему (в основном это люди с уровнем до-
хода от среднего и выше). Предпочтение сейфу отдали 4% респонден-
тов (в основном мужчины). Доля тех, кто хранит дома деньги в дорожных
чеках, составляет 2%.
Вы удивлены? Я думаю, что нет. Возможно, что кто-то из чита-
телей также хранит деньги одним из описанных способов, считая
при этом, что это самый безрисковый способ. Так ли это? Насколь-
ко рискованно хранить деньги дома? Пусть даже вы спрячете их
далеко за обоями или в унитазе?
Сравните, как инвестируют свои деньги россияне и американцы.
РОССИЯ США
Планирование долгосрочных инвестиций 11,4% населения 72% населения
Имеют инвестиции в ПИФах 0,4% 48%
Имеют сбережения в банках 49% 47%
Инвестируют на срок более 5 лет 0,1% 70% (на срок более 10 лет)
Более 50% россиян держат свои сбережения в наличных! Я счи-
таю, это происходит из-за того, что люди просто не понимают, как
работают те или иные инвестиционные инструменты.
Еще более удручающая статистика по инвестициям в ПИФы:
• в США капитал инвестированный в ПИФы, составляет $25 000
на душу населения;
• в России — в 1000 раз меньше! Всего $23 на душу населения.
И что это значит? Только одно — у нас впереди очень много
работы по просвещению населения в финансовых вопросах. Пусть
мы и не обгоним США (еще со школы я помню, как мы пытались
это сделать) по этим инвестиционным показателям, но сделать эту
статистику более привлекательной вполне возможно, если в бли
жайшие 4-5 лет руководство страны не преподнесет какой-нибудь
сюрприз в виде дефолта или банковского кризиса.
Почти каждый знает о том, что такое банковские депозиты
и недвижимость: это два наиболее популярных инвестицион-
ных инструмента. Но это значит, что они очень простые и каж-
дый сможет пользоваться ими эффективно. Далее я расскажу
54
о том, как, по каким критериям следует выбирать банковские
депозиты.
В мире существует много инвестиционных инструментов. В Рос-
сию начали поступать предложения от зарубежных финансовых
структур: банков, страховых компаний, инвестиционных фондов,
хедж-фондов. Чтобы разобраться со всеми этими предложениями,
нужно иметь базовые знания о финансах, о способах и стратегиях
инвестирования.
К сожалению, на рынок приходят и мошенники, которые пользу-
ются тем, что очень многие люди не разбираютс я в вопросах инве-
< тирования, и, используя свои технологии продаж, они выманива-
ют у людей деньги. Причем, что очень характерно, такие компании
стараются работать не в столице (где сосредоточены основные фи-
нансовые ресурсы), а в регионах. Именно по причине того, что в
регионах работать легче — там меньше финансово грамотных лю-
дей (я не имею в виду людей с высшим финансовым образовани-
ем). Они рассказывают на своих массовых семинарах о том, какие
они грамотные инвесторы, и обещают своим клиентам золотые горы.
Все это подкрепляется профессиональной терминологией, кото-
рую большинство слушателей совершенно не понимают, но на ко-
торых «умные» слова оказывают магическое воздействие: «Да, эти
люди — настоящие профессионачы. Они говорят такими красивы-
ми словами. Это я, дурак, не могу понять, о чем они говорят, но
доверить им свои деньги я думаю, можно».
Остерегайтесь людей, говорящих с вами
непонятным языком!
Как-то один мой знакомый дал своему другу, работающему в бан-
ке, ссылку на мой сайт, чтобы он составил свои комментарии по
тем услугам, которые мы предоставляем населению.
И вот какими были эти комментарии
«...в алгоритмике совсем не учтены кредитные портфели, рефи-
нансирование кредитных портфелей, механизмы управления рис-
ком изменения процентных ставок, управление мультивалютным
портфелем, управление кредитами в различных странах с различ
ными процентными ставками и требованиями по обеспечению
default-риска; также дополнительно можно зарабатывать на крос-
се цинге продуктов банков, страховых компании, ПИФов. Для стан
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
55
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
дартного человека, на мой взгляд, подобный сервис должен оказы-
вать любой филиал обслуживающего банка — в Suisse и в Прибал-
тике, если ты — клиент определенного уровня, ты получаешь этот
сервис от приватбанкира».
Не подумайте, что я боюсь или не люблю критику- Нет, наобо-
рот, я всегда с гараюсь принять во внимание дельные замечания
от коллег или просто от знакомых.
Но вот это сообщение я перечитал три или четыре раза, чтобы
понять, что автор хотел сказать.
В своей первой книге я говорил о том, как определить надеж-
ность компании. Всего 4 критерия — и вы сможете понять, с кем
имеете дело. Стоит задать выступающим профессионалам пару
конкретных вопросов, и по их прямым ответам (или по их увили-
ванию от ответов) вы поймете, кто перед вами находится и стоит
ли им доверять свои заработанные деньги.
И если перед вами действительно нормальная компания, предла-
гающая какой-то финансовый продукт, то после первоначальной про-
верки надежности компании, которая должна показать вам, что это
не мошенники, можно перейти к более тщательному изучению ком-
пании, так как там могут скрываться подводные камни (дополнитель-
ные скрытые комиссии, невыгодные для клиента условия и т. д.).
Однажды мне написал письмо один из участников моего семи-
нара, после которого он знал, какие вопросы нужно задавать пред-
ставителям компании, чтобы понять, что они собой представляют
и насколько они надежны.
К нему обратился представитель одной инвестиционной ком-
пании с очень привлекательным (на взгляд представителя) инве-
стиционным предложением. И вот что произошло далее (ниже
отрывок из письма участника моего семинара).
«Я, как вы нам объясняли на семинаре, задал этому человеку не-
сколько вопросов. В частности, спросил у него, куда компания инве-
стирует деньги клиентов, чтобы получить такой высокий доход?
Кто является учредителями, компании^ Имеет чи компания ка-
кой-нибудь рейтинг?
Представитель компании не смог мне ничего ответить на эти
вопросы и пригласил меня в офис компании, который находился в
центре Москвы (на что он обратил особое внимание)— там, мол,
мне ответят на все мои вопросы.
Хотя я уже предполагал, что эта компания очень сомнитель-
ная, я тем не менее решил сходить в офис и поговорить с руково-
56
дителями компании. Для закрепления изученного материала, так
сказать.
Когда я пришел, меня представили одному из работников ком-
пании и я задал ему те же вопросы, которые я задавал ранее при-
ходившему ко мне агенту.
На первые два вопроса он кое-как ответил, но видно было, что он
раздражен.
После моего третьего вопроса он сказал, что у него нет времени,
чтобы тратить его на болтовню, — у них очередь стоит, чтобы
дать им деньги в управление без всяких глупых вопросов
Когда я спросил у него, кто же сможет ответить на мои вопро-
сы, он сказал, чтобы я уходил отсюда по хорошему, иначе меня
выведет из офиса служба безопасности.
Вот так меня чуть ли не силой вытолкнули из компании после
ваших вопросов.
Так что вы оказались правы — мошеннические компании не мо-
гут ответить на эти вопросы».
Далее я расскажу вам об основных инвестиционных инструмен-
тах и покажу, насколько рискованно инвестирование в тот или
иной инструмент. Когда вам будут предлагать инвестировать день-
ги в какую-либо компанию или какой-либо фонд, рекомендую вам
до общения с представителями компании (фонда) открыть эту
книгу и прочесть о том, что за инструмент предлагает компания
(фонд) и насколько он рискован.
Если же вам предлагают что-то такое экзотическое, чего вы не
найдете в книге, будьте вдвойне осторожны. Я действительно не
смогу в этой небольшой книге описать все существующие инвес-
тиционные инструменты. Но я уверен, что 90% людей не нужны
очень сложные инструменты — нужно понимать основные из них
и научиться оценивать их риски. Все остальное — для профессио-
нальных инвесторов.
И еще...
Основным объектом инвестирования являются ценные бумаги.
Что я хочу этим сказать?
Только то, что ВСЕ банки, ПИФы, страховые компании, пен-
сионные фонды, хедж-фонды, инвестиционные банки и т. д. — все
они инвестируют деньги клиентов в различные ценные бумаги
и производные ценных бумаг (опционы, фьючерсы).
Разница лишь в том, что все делают это с различными рисками —
одни (хедж-фонды) занимаются активными покупками и продажа-
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
57
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
ми ценных бумаг (спекулятивные операции), другие (пенсионные
фонды, страховые компании) инвестируют в ценные бумаги с га-
рантированным доходом и т. д. Именно выбор ценных бумаг и ме-
тоды работы с ними определяют стратегии инвестирования, т. е.
инвестиционные риски.
Поэтому ценные бумаги являются основным инвестиционным
инструментом для всех без исключения инвестиционных ком-
паний.
Даже инвестирование в недвижимость также осуществляется
путем покупки соответствующих ценных бумаг.
Итак, какие основные инвестиционные инструменты предла-
гаются сегодня на рынке (или куда можно вложить свой капитал)?
1. Банковские депозиты.
2. Накопительные программы страховых компаний.
3. Ценные бумаги (акции, облигации).
4. Паевые инвестиционные фонды.
5. Недвижимость.
6. Хедж-фонды, ОФБУ, доверительное управление.
7. Драгоценные металлы.
8. Альтернативные инвестиции (антиквариат, нумизматика,
предметы искусства и т. д.).
Ну что ж, давайте приступим к рассмотрению всех этих инст-
рументов в том порядке, как они здесь представлены.
2 Как выбрать банк для вложения денег
Банкир — это человек, который готов дать вам в долг, если вы
представите доказательство того, что деньги вам не нужны
Г. Прокноу
Банковский счет и банковский депозит — первый и самый извест-
ный инструмент, который используют сегодня практически все.
Я также всегда рекомендую нашим клиентам использовать бан-
ковские депозиты для самых различных целей.
58
Как это ии удивительно, на мой вопрос «У всех ли есть счет
в банке?» положительно отвечает лишь половина слушателей се-
минаров. А другая половина? Где они держат свои деньги? Дога-
дываетесь? Я уже говорил об этом ранее — наличными в сундуках
и в стеклянных банках.
Если даже банковские счета для половины нашего населения —
это что-то малопонятное и рискованное, что уж тут говорить
о ПИФах и хедж-фондах?
Тем не менее я думаю, что все вы прекрасно знаете, что такое
банк и что он предлагает своим клиентам — физическим лицам.
Почти все сегодня пользуются такими услугами банков, как от-
крытие текущих и депозитных счетов, расчеты за коммунальные
услуги, переводы средств, использование кредитных и дебето-
вых карт.
Но первая цель, для которой следует использовать банков-
ские депозиты, — первичное накопление средств.
Когда я разрабатывал свои первые планы для клиентов, они
были очень простыми. Сама форма плана отрабатывалась и по-
стоянно видоизменялась.
Однажды, разработав такой план для одного из моих клиен-
тов, мы встретились с ним для обсуждения его плана. Я объяс-
нил клиенту, какие цифры в расчетной таблице соответствуют
описанию плана, каким образом достигаются все его цели и в
какие сроки, показал, что при реализации данного плана он смо-
жет уйти на пенсию ранее запланированного срока. В общем,
мы обсудили весь его план, который выглядел весьма привле-
кательным.
После этого он сказал мне: «Здорово! Действительно все полу-
чается очень хорошо. А что мне сейчас делать-то нужно?»
Я ему показал: «В соответствии с вашим планом вы должны
ежемесячно инвестировать 30 000 р. из своего дохода».
«Это я понял, — ответил он мне. — А что мне дальше делать
с этими 30 000 р.? Куда мне их нести? Они уже сегодня у меня есть».
И тогда я рассказал в деталях, что ему нужно делать с этими
30 000 р.: «В соответствии с вашим планом вы должны открыть
депозитный счет под названием “Только вверх” в банке АВС, ко-
торый находится по адресу.., и положить туда 30 000 р. В следу-
ющем месяце вы положите на этот же счет очередные 30 000 р.
Через 4 месяца вы должны отнести очередные 30 000 р. не в банк,
а инвестировать их в ПИФ “Серьезный” УК “ГРАНАТА”, и сде-
лать вы это сможете в офисе компании по адресу...»
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
59
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
С тех пор при разработке планов для наших клиентов мы все-
гда описываем детальную процедуру их инвестиционных шагов.
Особенно это важно знать человеку в первые месяцы после нача-
ла реализации своего плана.
11охоже, что я не в ту сторону пошел. О чем я начал говорить?
О банках.
Так вот, банки мы рекомендуем использовать для первичного
накопления капитала.
Например, если вы решили, что ежемесячно будете отклады-
вать in своего дохода 10 000 р„ и у вас сразу появится вопрос «Что
делать с этими деньгами? Куда их откладывать?»
Можно складывать их в тумбочку, но деньги в тумбочке — са-
мые ликвидные деньги, т. е. они имеют очень сильную предрас-
положенность к утеканию из тумбочки. Для того чтобы этого не
произошло, вы должны быть очень дисциплинированным чело-
веком.
Но так как большинство людей таковыми не являются, я пред-
лагаю вам другой вариант — положите эти деньги на свой депо-
зитный счет в банке. Таким образом вы защитите свои деньги от
себя, так как именно сам человек является самым большим вра-
гом для своих денег и их нужно от него защитить
При таком сценарии вы будете использовать банк для первич-
ного накопления капитала, перечисляя на свой счет ежемесячно
определенную сумму денег.
Алгоритм накопления и инвестирования выглядит следующим
образом.
1. Для первичного накопления вы открываете депозитный (имен-
но депозитный) счет в банке.
2. Далее вы ежеме< ячно кладете на этот счет определенную
вами сумму.
3. По мере накопления определенной суммы на депозитном сче-
те вы снимаете часть суммы для дальнейшего инвест ирования
в другие инвестиционные инструменты (акции, ПИФы, стра-
ховые компании). Я рекомендую вам не заниматься мелкими
суммами при инвестировании на фондовом рынке (ПИФы,
акции) — ваше время, потерянное на беготню по управляю-
щим компаниям, будет значительно ценнее того дохода, кото-
рый вы получите от инвестирования небольших сумм. Поэто-
му я рекомендую инвестировать деньги на фондовом рынке
60
тогда, когда на вашем банковском счете накопится не менее
50 000 р.
«А как же я сниму деньги со своего счета для инвестирования,
например, в ПИФы, если счет в банке депозитный, а не теку-
щий?» — спросите вы.
А я отвечу: «Выбирайте такой депозит, чтобы с него можно было
снять деньги без потери процентов».
Чтобы вы могли воспользоваться алгоритмом накопления и
инвестирования, описанным здесь, я и предлагаю вам найти бан-
ковски’1 депозит с определенными условиями. Следует также при-
нимать во внимание, что счет в банке является одновременно ре-
зервным фондом (я писал о резервном фонде в своей первой
книге), т. е. теми средствами, которые необходимо иметь на вся-
кий случай и которые можно быстро использовать в случае не-
предвиденных ситуаций (неожиданны! ремонт автомобиля или
квартиры и т. п.).
Поэтому я предлагаю вам использовать депозиты со следующи-
ми условиями.
1 Возможность пополнения. Так как вы будете (лучше сказать не
«будете», а «должны») осуществлять свои инвестиции на депозит-
ный счет в банке периодически (ежемесячно), это условие является
необходимым. Не все депозиты имеют данное условие — большин-
ство депозитов, предлагаемых банками, не предусматривают возмож-
ность дополнительного пополнения средств на депозитном счете.
И вот здесь я вам рекомендую использовать следующий механизм
пополнения счета — переводить сумму ежемесячных инвести-
ций безналичным путем. Это чрезвычайно эффективный способ
для сохранения капитала и для того, чтобы избежать искушения
расходования денег до того, как вы донесете их до банка. Поэто-
му я всегда рекомендую автоматизировать пополнение своего
счета в банке. Как это можно сделать? Дайте поручение банку, на
счет в котором вы получаете свою заработную плату (если, конеч-
но, вы получаете ее таким образом, а не в конверте), ежемесячно
переводить часть заработной платы на депозитный счет. А если
только часть заработной платы поступает на счет в банке, а часть —
наличными в конверте, вы можете попробовать все деньги, по-
лучаемые на счет в банке, переводить на свой накопительный
(депозитный) счет безналичным путем, а на текущие расходы
тратить получаемые наличные. В этом случае вы вообще не бу-
дете касаться своих денег, и в то же время их сумма будет посто-
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
61
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
янно увеличиваться на вашем счете. Одна моя клиентка посчи-
тала, что услуга банка по переводу с зарплатного счета на депо-
зитный счет довольно дорогая — 1,5% от суммы перевода. По-
этому она решила, что ей выгоднее будет самостоятельно возить
деньги в банк и класть их на депозит. Так она и делала (точнее
будет сказать — пыталась делать) в течение 5 месяцев. А когда я
ей позвонил, чтобы узнать, как продвигается реализация ее пла-
на, она ответила мне: «Владимир, я сорвалась! В очередной раз я
получила зарплату и честно везла ее в банк, чтобы положить на
свой депозитный счет. Еду я по Тверской, а на всех бутиках ви-
сят объявления “Распродажа”. А потом вижу — возле одного ма-
газина место свободное для парковки. Ну, я не удержалась и ос-
тановилась. Свободное место на Тверской — это судьба... Зашла
в бутик и израсходовала половину той суммы, которую везла в
банк. А до банка я так и не доехала и все еще вожу деньги в своей
сумочке. Но я обязательно все наверстаю и буду инвестировать
в соответствии с моим планом! Кстати, скажите, сколько там у
меня уже должно было накопиться в моих инвестициях?» В ре-
зультате реализация ее плана шла не так, как было намечено.
И тогда через 5 месяцев такой практики она все же решила, что
1,5%, которые заберет у нее банк, — не такая уж и высокая цена.
И она дала поручение банку, чтобы он переводил часть ее зара-
ботной платы на ее депозитный счет. Еще раз повторю — автома-
тическое инвестирование части вашего дохода — исключитель-
но эффективный инструмент! Сделайте это — и уже через год вы
сами увидите на собственном опыте, насколько это эффективно,
когда на вашем счете, практически без всяких усилий с вашей
стороны, появится значительная сумма денег.
2. Возможность частичного снятия средств со счета. Ранее я
уже сказал, что средства на депозитном счете в банке использу-
ются в виде резервного фонда. Вы помните, что такое резервный
фонд и для чего он нужен? Если не помните, я вам напомню. Ре-
зервный фонд — это средства, как мы привыкли говорить, НА
ЧЕРНЫЙ ДЕНЬ.
Попробуйте ответить на вопрос: «На что я буду жить, если:
• заболею и не смогу какое-то время работать?
• потеряю работу?»
И что делать, если понадобится значительная сумма денег на
лечение?
62
А где взять деньги, если вдруг срочно нужно ремонтировать ав-
томобиль или квартиру? Не плановый ремонт, нет, а именно нео-
жиданный.
Те или иные проблемы постоянно возникают у каждого чело-
века, и нужно быть готовым к их решению. Именно для этого каж-
дому человеку или семье и необходим резервный фонд.
Что человек будет делать в описанных выше случаях при от-
сутствии такого фонда?
Он может попробовать взять кредит в банке. Но это будет труд-
но сделать человеку больному или неработающему. Банки требу-
ют залог.
Но даже если банк даст кредит, будет довольно накладно для
человека без постоянного заработка оплачивать банковские про-
центы.
Остается занимать деньги у родных и знакомых. Но все мы зна-
ем, с какой неохотой люди отдают свои деньги, даже если это близ-
кие родственники
Исходя из его (резервного фонда) предназначения, основным ус-
ловием средств, находящихся в резервном фонде, является их пол-
ная ликвидность, т. е. возможность быстрого получения этих средств
при необходимости. Насколько быстрого? Это уж как вы сами по-
считаете! Некоторые говорят, что им нужна часовая ликвидность,
т. е. возможность получения средств в течение одного часа. Мне не
совсем понятно, для чего это может быть необходимо. Я думаю, что
1-2 дня, в течение которых вы сможете получить свои деньги, —
вполне достаточная и приемлемая ликвидность. Если же вам нуж-
на часовая ликвидность средств, находящихся в резервном фонде,
вам придется пожертвовать доходом, который вы можете получить,
инвестировав свои деньги. Потому что часовую ликвидность мо-
жет обеспечить лишь текущий банковский счет, либо карточный
счет в банке, либо стеклянная банка. Во всех трех случаях вы може-
те получить минимальный доход (приблизительно 0,5% годовых,
что и доходом трудно назвать) либо не получить его вообще (стек-
лянная банка ничего не платит своим вкладчикам).
Но давайте вернемся ко второму критерию выбора депозита
в банке. Данное условие (возможность частичного снятия средств
с депозитного счета) именно и обеспечивает ту ликвидность, ко-
торая требуется для средств в резервном фонде.
Банки, предлагающие данное условие по депозитам, всегда
устанавливают минимальный размер депозита — это та сумма, ко-
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
63
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
торая должна оставаться на депозите до окончания его срока.
Поэтому клиент может снять с депозитного счета лишь сумму, пре-
вышающую минимальную.
Например, вы открываете депозитный счет с возможное гью час-
тичного снятия средств с этого счета. Минимальная сумма при этом
установлена банком на уровне 10 ООО р. Вы ежемесячно вносите на
свой депозитный счет 30 000 р. Через 3 месяца на счете накопится
сумма 90 000 р. В это время вам срочно понадобилась сумма в раз-
мере 50 000 р. (соседи затопили квартиру и нс хотят платить за
ремонт). Вы идете в банк и снимаете со своего депозитного счета
50 000 р., на которые вам за время нахождения средств на счете банк
начислил соответствующий процент. На счете остается 40 000 р.
Но если вам вдруг понадобится не 50 000 р., а все 90 000 р., вы смо-
жете их снять лишь с потерей процентов. То есть в этом случае
банк заплатит вам по депозиту лишь тот процент, который пре-
дусмотрен банком по текущему счету. Но частичное снятие со сче-
та необходимо не только для того, чтобы использовать эти деньги
на какие-то срочные нужды. Это также необходимо и для того,
чтобы инвестировать накапливаемые средства, и это основное
предназначение накопительного счета в банке. Алгоритм следую-
щий. Вы накапливаете определенную сумму на счете, например
100 000 р. Часть этих средств вы используете на необходимые за-
планированные расходы — 20 000 р. Часть средств вы оставляете
на счете в виде резервного фонда (на всякий случай) — 30 000 р.
А основную часть средств — 50 000 р. — инвестируете в другие
более долгосрочные инструменты. Предположим, в ПИФы. То
есть первичное накопление осуществляется в банке, а далее часть
этих накоплений инвестируется. Возникает закономерный вопрос:
а почему сразу не инвестировать в ПИФы или еще куда-нибудь?
Так действительно можно делать в том случае, если размер еже-
месячных инвестиций более 30 000 р. Если же вы планируете еже-
месячно вкладывать по 10 000 р., то нет смысла каждый месяц с
этой небольшой суммой бегать по ПИФам — более эффективно, с
меньшими затратами времени, накопить сумму в банке (тем бо-
лее, если вы сможете сделать это автоматически), а далее инвес-
тировать уже значительную сумму в другие инструменты.
3. Капитализация процентов. Капитализация процентов (или
сложный процент) — начисление процентов на начисленные ра-
нее проценты. Капитализацию называют восьмым чудом света, так
как благодаря ей капитал со временем может превратиться в ог-
64
ромные суммы. Я уже неоднократно говорил о капитализации на
страницах эгои книги и первой моей книги «Как составить свой
Личный Финансовый План. Путь к финансовой независимости»
и показывал, какие она (капитализация) творит чудеса.
Так почему же я поставил капитализацию на самое последнее
место в списке критериев для выбора депозита? Все дело в том,
что капитализация эффективна на длительных промежутках вре-
мени и начинает реально работать после 10 лет инвестирования.
Тогда накопленные проценты имеют значительный вес и их при-
рост очень ощутим.
В банке же клиент осуществляет лишь предварительное накоп-
ление и вряд ли будет держать там деньги более 1 года. А за год
капитализация процентов очень незначительная.
Например, какой доход даст сумма в размере 100 000 р., разме-
щенная в банке на 1 год под 10% годовых без капитализации про-
центов и с ежемесячной капитализацией? Сможете рассчитать?
Формула прог га
• расчет дохода без капитализации — 100 000 р. х 1,1 = 110 000 р.
Сумма, которую клиент получит через 1 год, — 110 000 р.;
• расчет дохода с капитализацией — 100 000 р. х 1,008312 =
= 110 427 р., где 1,0083 - это доходность по депозиту в месяц.
Разница в доходности — 0,4% годовых. Безусловно, депозит
с капитализацией всегда лучше, чем без капитализации, но если
вы нашли депозит с хорошими условиями и два первых критерия
выполняются, а третий — нет, не стоит продолжать поиски лишь
для того, чтобы найти депозит с условием ежемесячной или еже-
квартальной капитализации.
Тем более что ставки по депозитам с ежемесячной капитали-
зацией процентов всегда ниже, чем ставки по депозитам без ка-
питализации. Это тоже одна и з хитростей банков — так как люди
знают, что такое капитализация, и хотели бы ее иметь одним из
условии депозита, банки вносят это условие договор. Но при этом
они понижают процентную ставку по депозиту. И если все по-
считать, получится, что зачастую депозит без капитализации
процентов является более выгодным, чем депозит с капитали-
зацией.
Этих трех критериев вполне достаточно для того, чтобы найти
депозит для первичного накопления средств.
Ос гается вопрос: в каком банке открывать депозитный счет?
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
3 3383
65
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН. ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Это также очень важный вопрос, и важность его состоит в том,
что при выборе «неправильного» банка вы можете потерять все
или большую часть своих денег. Что в данной ситуации я могу
вам порекомендовать?
1. При условии, что на счете в банке будет накапливаться сумма,
не превышающая сумму, страхуемую Центральным банком
РФ (на сегодняшний день — это 190 000 р.), не обя штельно
выбирать крупные банки. Если банк нс очень крупный и он
входит в систему страхования, это достаточно высокая га-
рантия сохранности капитала вкладчиков. В то же время
средние по размеру банки дают, как правило, более высокую
доходность по депозитам. Я не буду называть здесь те банки,
которые мы сегодня рекомендуем нашим клиентам, но вы
сами без труда сможете паити банки и соответствующие де-
позиты. Не стоит открывать счета в мелких банках. Такие
банки часто являются «карманными» банками и созданы ка-
кой-либо крупной компанией для обслуживания именно
этой компании. И хотя такие банки тоже входят в систему
страхования, я не думаю, что в данном случае стоит гнаться
за высокой доходностью. Вы сами можете наблюдать, как
Центральный банк РФ каждый месяц лишает один-два бан-
ка лицензии. Конечно, вкладчикам этих банков выплачива-
ют их депозиты на сумму до 190 000 р„ но сама процедура
получения своих средств через систему страхования не очень
приятна для любого человека.
2. Если на счете в банке вы планируете держать большие сум-
мы (эквивалентные $10 000 и выше), откроите счет в банке,
входящем в первую тридцатку. А лучше — даже в первую де-
сятку. Если же вы хотите держать в банке $50 000 и более,
я рекомендую вам задуматься об открытии счета в надежном
банке за рубежом (с рейтингом не ниже А).
Какую сумму вам следует держать на банковском счете? Это
зависит от уровня ваших расходов. Я говорил в своей первой кни-
ге, что размер резервного фонда должен быть равен вашим 3-6
месячным расходам. Например, если ваши расходы — 15 000 р. в
месяц, резервный фонд должен быть равен 45 000-90 000 р. Если
же расходы у вас 100 000 р. в месяц, резервный фонд должен со-
ставлять 300 000-600 000 р.
И все же, как можно определить, надежен ли банк?
66
Это сделать очень сложно.
Самый простой способ — это поиск его (банка) рейтинга.
Сегодня в России работает много рейтинговых агентств, как
зарубежных, так и российских, которые присваивают рейтинги
банкам.
Информацию о российских банках можно найти в Интернете
на сайтах:
• рейтинговое агентство Standard & Poors:
http://www.sandp.ru;
• рейтинговое агентство Moody’s Interfax-.
http://rating.interfax.ru;
• рейтинговое агентство Fitch Ratings:
http://www.fitchratings.ru;
• рейтинговое СМИ РБК. Рейтинги: http://rating.rbc ru;
• рейтинговое агентство «Рус-Рейтинг»: http://nisrating.ru;
• банковский форум Банкир.ру: http://bankir.ru.
Я сам часто пользуюсь сайтом www.banki.ru. На этом сайте мож-
но не только найти рейтинги банков, но и информацию о банков-
ских депозитах. Очень удобный сайт.
Банковские рейтинги и рэнкинги регулярно публикуются в жур-
налах:
• Эксперт — http://www.expert.ru;
• Компания — http://www.ko.ru;
• Профиль — http://www.profile.ru;
• Финанс — http://www.finansmag.ru;
• Деньги — http://www.k-dengi.ru.
При выборе банка обратите внимание на банки с иностранны-
ми инвестициями.
В России сегодня работают такие, как Citibank, Raifeissen Bank
Sosiete Generale и другие банки, в уставные фонды которых вхо-
дит капитал крупнейших иностранных банков.
Эти банки можно рассматривать как наиболее надежные бан-
ки, так как их зарубежные «однофамильцы» имеют кредитные
рейтинги выше А (А, АА, ААА).
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
з*
67
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Мне иногда возражают: «Но ведь зарубежные банки не дают га-
рантий по обязательствам российских банков перед своими клп
ентами. Если все так надежно, то почему бы им не дать такие га-
рантии?»
Да, так оно и есть. Зарубежные банки не дают таких гарантий.
Но становится ли из-за этого российский банк с зарубежным ка-
питалом менее надежным? Я так не считаю, и об этом я писал
в своей первой книге.
Когда Citibank в США заявил, что он не отвечает по обязатель-
ствам Citibank (Москва), я слышал очень много возмущенных го-
лосов: «Все, Citibank (Москва) стал ненадежным и нужно забирать
оттуда деньги. Если головной банк не отвечает по обязательствам
дочернего банка, значит, что-то здесь нечисто».
А теперь представьте себе картину: московский Citibank не вы-
полняет своих обязательств перед клиентами, которые составля-
ют $100 000 000. То есть фактически банк банкротится. Что про-
изойдет в такой ситуации с головным американским банком?
Могу вам сказать однозначно, что если акционеры Citibank (США)
узнают о том, что дочерний Citibank в Москве обанкротился, они
начнут массовый сброс акций банка, что приведет к значительному
падению их цены. Это уже не $ 100 млн, а миллиарды долларов убыт-
ков. Причем это будут прямые убытки акционеров банка!
Возникает резонный вопрос: допустит ли Citibank в США та-
кую ситуацию? Или же ему проще и дешевле будет просто пога-
сить обязательства московского Citibank?
А еще проще будет не допустить подобной ситуации в своем
дочернем банке путем контроля его работы.
И такой контроль (причем очень жесткий ) осуществляется.
Мой знакомый работал в одном из таких банков с иностранным
капиталом. Он мне рассказывал, насколько скучно в таком заре
тулированном банке.
«Во время перекура у меня с моим товарищем возникла прекрас-
ная идея, как на нехитрой операции можно заработать для банка
дополнительную прибыль Мы эту идею рассмотрели в деталях и
после этого пошли к нашему руководству с предложением о внедре-
нии этой операции в перечень услуг банка.
Когда мы рассказали нашему непосредственному начальнику
о том, что мы предлагаем, он достал какой-то здоровенный талмуд
и начал его листать: “Так что вы там хотели внедрить? Это назы-
вается..? А, вот, нашел! Этого делать нельзя. Все, до свидания”.
68
Наша инициатива пошла по боку. У них там в этом банке каж-
дый возможный шаг описан что можно дечать, чего нельзя де-
ianib. Скукотища!»
А позже я встрет ил этого знакомого, когда он уже перешел ра-
ботать в крупный российский банк в Москве, учредителями ко-
торого являются только российские физические и юридические
лица.
«Это же совершенно другое депо, сказа.! он мне при встрече. —
Мы придумали что-нибудь новое, пошли к руководству, рассказа-
ли, что мы предлагаем. Руководство тут же заинтересовалось, и
мы обсуждали наше предложение в течение часа. И пото м нам ска
зали: “Очень интересно! Давайте попробуем это сделать". Жить
стало веселее!»
Жить и работать в таком байке действительно интереснее, но для
клиентов банка это может оказаться не очень интересным, потому
что риски для них в таком банке гораздо выше.
Та система контроля, которая сегодня внедрена в российских бан-
ках с иностранным капиталом, разработана на основе опыта десяти-
летии и столетий работы на финансовых рынках. Эти банки знают,
что такое кризисы и дефолты. И они готовы пожертвовать сверхпри-
былью ради того, чтобы избежал ь инвестиционных рисков.
А то, что скучно... Так любой развитый и поставленный бизнес
скучен — однообразные рутинные операции каждый день. А для
клиента банка всегда самое важное — это надежность банка.
Помимо всей этой информации я рекомендую вам обращать
внимание на процентные ставки, предлагаемые банками по депо-
зитным вкладам. Если один банк предлагает ставки по депозитам
значительно выше, чем другие, значит, у этого банка не все в по-
рядке. И даже если он входит в систему страхования, я не предла-
гаю своим клиентам держать вклады в таких банках — очень не
хотелось бы заниматься вытаскиванием средств из банка, если
с ним что-либо случится.
Почему происходит так, что большинство банков предлагают
ставки приблизительно на одном уровне (например, от 8 до 10%
годовых), а в то же время какой-то банк вдруг предлагает вклад-
чикам ставку по депозиту на уровне 14% годовых?
Чтобы это понять, нужно знать систему работы банков. Я не
собираюсь вам подробно описывать эту систему, скажу лишь не-
сколько слов, чтобы вы понимали, что происходит.
Все банки входят в одну систему — банковскую.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
69
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Каждый день на счета клиентов банков приходят деньги, и каж-
дый день со счетов деньги уходят. У одного банка пришло денег
больше, чем ушло, а у другого, наоборот, — ушло больше, чем при-
шло. И тогда тот банк, которому пришло денег больше, чем у него
ушло за день, предоставляет тому банку, у которого ушло больше
денег, чем пришло, кредит на одну ночь.
Все ли вам попятно? Я перечитал еще раз эту абракадабру, ко-
торую здесь написал, попытался изложить по-другому, но так и
не смог изменить формулировку.
Надеюсь, вы все же сложите всю эту мозаику и поймете, как
движутся деньги в банковской системе.
Так вот, кредитование одного банка другим на одну ночь — это
совершенно обычная банковская операция.
Предположим, у какого-то банка А возникли проблемы с лик-
видностью (например, его крупный клиент не вернул вовремя кре-
дит). Что делает банк? Он идет на рынок и берет кредит у другого
банка В на одну ночь.
Но крупный клиент все не возвращает кредит, и банку А при-
ходится каждый день брать большие суммы на рынке.
Такая ситуация может показаться подозрительной другим бан-
кам, и они захотят выяснить, что за проблемы у банка А. Когда они
выясняют, что крупный клиент банка А не возвращает большой
кредит и из-за этого у банка А возникли проблемы с ликвидностью,
эти банки из осторожности прекращают давать кредиты банку А.
Иными словами, банки закрывают лимиты на банк А (у каждого
банка есть установленные лимиты на кредитование других банков).
Что же делать в такой ситуации банку А? Где взять деньги?
И вот тут банк обращается к самому доверчивому заемщику -
к частному лицу. И объявляет, что с 1 сентября он принимает день-
ги во вклад «Вечный» с доходностью 17% годовых!
«Все для наших уважаемых частных клиентов!»
«Зарабатывайте вместе с нами!»
«Только у нас вклады с таким процентом, потому что мы лю-
бим и ценим своих клиентов!»
И люди доверчиво несут свои деньги в надежде заработать на
500 р. больше, чем в другом, более крупном и более надежном,
банке.
Это одна причина, по которой банку могут понадобиться день-
ги и ему приходится брать их под высокий процент.
Другая причина — кредитование рискованных проектов. Ведь
банк не может работать себе в убыток. Если он берет у вас деньги
70
под 17% годовых, значит, он должен ваши деньги дать своим кли-
ентам в кредит под 25% годовых. Но кто возьмет кредит под 25%
годовых, если другие банки дают кредиты хорошим, крупным кли-
ентам под 15% годовых?
Есть такие компании, которые возьмут кредит под 25% годо-
вых. Это компании, развивающие новый бизнес или финансиру-
ющие рисковый проект. Крупные банки не дадут им кредит под
15%, поэтому эти компании готовы брать кредиты под 25% годо-
вых. И именно на такое кредитование идут те деньги, которые вы
принесете в банк под 17% годовых.
Поэтому будьте осторожны с теми банками, которые предлага-
ют своим клиентам большие проценты по депозитам.
Думаю, что изложенной информации вам будет вполне доста-
точно для того, чтобы найти банк с соответствующими критерия-
ми и открыть в этом банке депозитный счет.
Какие другие банковские инструменты предлагают банки?
Кредиты. Вы знаете, что банки дают кредиты населению — это
основной вид деятельности банков. Но я даже тему эту развора-
чивать не стану, так как вам известно мое отношение к кредитам.
Единственный кредит, который я считаю хорошим (без которого
зачастую сложно обойтись), — ипотечный кредит. Действитель-
но, накопить средства на покупку квартиры или дома могут не все,
а ждать 10 15 лет тоже не хочется. В такой ситуации есть един-
ственный выход — взять в банке ипотечный кредит Но здесь очень
важно учесть этот кредит в личном финансовом плане, т. е спла-
нировать денежные потоки с учетом выплат по кредиту. В про-
тивном случае может случиться так, что однажды вы не сможете
погасить свой кредит из-за слишком больших выплат. Это пропс
ходит в тех случаях, когда люди не могут оценить свои финансо-
вые возможности и при ежемесячном доходе $1500 хотят купить
квартиру стоимостью $300 000 и более.
Другие виды кредитов, предлагаемые банками (на покупку ав-
томобиля и потребительский), я не рекомендую брать — лучше
запланировать эти расходы в плане и покупать необходимые вещи
из накопленных средств. Откуда брать деньги па эти расходы? Вас
этот вопрос интересует?
Все очень просто — эти расходы финансируются из средств,
которые вы накапливаете на < воем депозитном счете в банке.
Смотрите как красиво все получается.
Ежемесячно вы переводите на депозитный счет в банке опреде-
ленную сумму.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
71
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
По мерс накопления более-менее крупной суммы вы часть на-
копленных средств инвестируете в другие инструменты (в ПИФы,
например).
Когда наступают прекрасные теплые летние дни и вы пачинае
те собираться в заслуженный отпуск, у вас не возникнет вопрос
«А где взять деньги на отпуск?» — вы просто идете в банк и сни-
маете со своего счета сумму, необходимую вам на отпуск.
Через 4 месяца по плану вам нужно сделать ремонт в квартире.
И вы (о, счастливчик!) не идете в банк за дорогим кредитом, а идете
в банк и берете деньги со своего счета.
И так далее, пока вы не реализуете все свои цели: и расходные,
и инвестиционные
И в заключение этой главы я даю вам рекомендации, что вам
нужно сейчас сделать в качестве первого шага. С этого начинается
ваша новая жизнь!
1 [айдите банк в своем регионе, который предлагает депозиты
с темп условиями, которые я перечислил.
Узнайте у банка, сможете ли вы переводить деньги на этот счет
безналичным путем (автоматизация инвестирования).
Откройте счет и положите на него первую сумму ежемесячного
взноса — ту сумму, которую вы определили при анализе своих
финансовых отчетов.
«Консервируем» деньги в страховых
компаниях
Если бы вы только знали, сколько раз мне приходилось спорить
с совершенно разными людьми по вопросу инвестирования денег
в страховые компании! Причем спорить как с ярыми сторонника
ми инвестиции в страховые компании, так и с ярыми противника-
ми такого инвестирования.
На каком-то этапе я прекратил дискутировать но данному во-
просу, потому что не было случая, чтобы те или иные (сторонни-
ки или противники) изменили свое мнение.
Но, как п в любом другом виде инвестирования этот вид инве-
стирования должны выбирать те, кому он подходит
72
Дискуссии по инвестированию в страховые компании до сих
пор продолжаются на форуме моего сайта www.e-financialconsul-
ting.com. И если вы хотите принять участие в этих дискуссиях,
милости просим Нам всем будет очень интересно услышать еще
одно независимое мнение об инвестиционных программах стра-
ховых компаний
Скажите, какое значение имеет для вас слово «гарантия»? Хо-
тите ли вы иметь гарантии при инвестировании своего капи-
тала?
Если для вас гарантии не имеют никакого значения и вы тяго-
теете к более рисковым инвестициям, то программы страховых
компаний вам вряд ли подойдут. Они просто будут вам неинте-
ресны, потому что эти программы очень консервативны и не дают
высокой доходности на инвестированный капитал.
Если же для вас гарантия сохранения вашего капитала стоит на
первом месте — присмотритесь к этим программам. Они вам мо-
гут очень даже подойти как консервативный инвестиционный
инструмент.
В данном разделе я хочу показать вам именно инвестиционные
инструменты, предлагаемые страховыми компаниями.
Я не буду касаться рискового страхования (страхования авто-
мобилей, медицинского страхования и т. д.), а лишь покажу вам,
что такое накопительное страхование жизни Это инвестицион-
ный инструмент, так как программы накопительного страхования
совмещают в себе накопительную составляющую (инвестирова-
ние средств клиента страховой компании) и страховую составля-
ющую (страхование жизни и здоровья клиента). В этом разница
накопительного страхования и рискового страхования. При рис-
ковом страховании клиент платит компании страховую премию,
которая ему (клиенту) никогда нс возвращается 11ри накопитель-
ном страховании клиент получает вложенные средства по окон-
чании программы плюс накопленный процент.
А сейчас давайте поговорим непосредственно о программах на-
копительного страхования.
Сразу отмечу, что разные страховые компании предлагают про-
граммы накопительного страхования, которые в деталях отлича-
ются одна от другой, но общий смысл и суть этих программ оди-
наковы.
Программа накопительного страхования — элементарный план
финансовой защиты. Именно так я называю данные программы.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
73
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Почему я считаю их планом финансовой защиты? (Вы помните
о таком плане? Я говорил о нем в своей первой книге.)
Потому что данные программы закрывают две позиции этого
плана.
1. Защита своего будущего (создание пенсионных накопле-
ний). Эти программы очень консервативны, так как во всех
развитых странах страховым компаниям запрещено инвести-
ровать средства клиентов в рисковые инструменты. Поэтому
данные программы — это консервативное инвестирование.
Как правило, страховые компании дают своим клиентам га-
рантии сохранности капитала и получение клиентом мини
мальной доходности, а это самое важное условие консерватив-
ного инвестирования.
2. Защита своих близких (страхование жизни кормильца).
Программы накопительного страхования предоставляют сво-
им клиентам страховую защиту — страхование жизни и стра-
хование потери трудоспособности. Это именно то. что требу-
ется для создания плана финансовой защиты.
Кроме этого, программа накопительного страхования — это
действительно ПЛАН. И эта программа может быть очень эф-
фективной для тех людей, которые плохо контролируют свои
денежные потоки, так как каждый год (или месяц, квартал) с гра
ховая компания напоминает своим клиентам, что пришел срок
сделать очередной взнос на свой счет в страховой компании То
есть клиент страховой компании как минимум 1 раз в год пла-
тит самому себе, что не всегда удается делать очень многим
людям.
В чем суть программы накопительного страхования
и как она открывается?
Клиент заполняет заявление, в котором он указывает (в разных
компаниях формы заявлений и условия программ могут быть раз-
ными):
• размер ежегодного (ежемесячного, ежеквартального) взно-
са, который он будет делать на свой счет в компании, сум-
74
мы могут быть самыми различными — от 5000 р„ 500 000 р.
в год и более;
• срок действия программы — от 5 до 35 лет; это долгосрочные
программы и открываются они с долгосрочными целями (со-
здание пенсионных накоплений, накоплений на образование
детей и т. д.),
• ответы на вопросы о состоянии своего здоровья; так как стра-
ховая компания предоставляет своим клиентам страховую
защиту, она должна знать информацию о состоянии здоро-
вья клиента, а также информацию о том, каким рискам под-
вергается клиент, т. е. его хобби, увлечения и т. п.;
• свои пожелания по стратегии инвестирования его капитала;
это относится лишь к фондовым страховым компаниям, но
не к классическим; далее я покажу основные различия меж-
ду этими двумя типами компании
После этого подписанное заявление клиента а также другие
необходимые для открытия программы документы направляются
в страховую компанию для изучения и принятия решения об от-
крытии данной программы для данного человека.
Но предварительно заявитель должен перевести на счет стра-
ховой компании первый годовой взнос.
После открытия программы накопительного страхования кли-
ент компании получает страховой полис и общие условия догово-
ра со страховой компанией.
t (алее он регулярно (как правило, 1 раз в год) переводит на свой
счет в компании оговоренную в заявлении сумму ежегодного взно-
са. Некоторые компании предлагают своим клиентам делать не еже-
годные, а ежеквартальные или ежемесячные платежи. Имейте в
виду, что самым выгодным вариантом является перевод взноса
1 раз в год. Если клиент указывает, что он будет переводить день-
ги не ежегодно, а ежемесячно, сумма его ежемесячных взносов
будет значительно больше суммы одного ежегодного взноса.
Итак, программы накопительного страхования имеют две важ-
ные составляющие:
1) консервативное накопление;
2) наличие страховой защиты.
Давайте их рассмотрим более детально.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
75
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Первая составляющая — накопление
Пока человек находится в активной фазе жизни (как прави то, от
20 до 60 лет), он делает регулярные отчисления от заработанных
денег на свой личный счет в пенсионном фонде или в страховой
компании. За рубежом эти средства накапливаются 20 40 лет.
Даже небольшие отчисления превращаются в значительный ка-
питал за такой большой огре юк времени. (Помните пример с чаш-
кой кофе который я приводил в начале этой книги? Помните, как
будет расти ваш капитал, если вы на протяжении многих лет бу-
дете ежедневно инвестировать такую же сумму, которую вы тра-
тите на чашку кофе?)
Например если откладывать на свой счет $1200 в год ($100
в месяц), то через 20 лет на счете накопится приблизительно
$33 500, а через 40 лет — $89 000.
Если же положить на свой счет единовременно $ 10 000. то че-
рез 20 лет на счете накопится приблизительно $70 000!
Возможно, такой рост и покажется незначительным некоторым
из вас, но я прошу учесть, что речь идет о КОНСЕРВАТИВНОМ
инвестировании, т. е. с гарантиями сохранности капитала. При
этом компания предоставляет своему клиенту страховую защиту.
Какой процент вы можете получить, открывая программу
накопительного страхования?
Если страховая компания предлагает вам ГАРАНТИРОВАН-
НО 10 15% годовых, стоит очень серьезно задуматься над тем.
что это за компания, и проверить ее надежность. Дело в том,
что страховые компании в развитых странах (да и в развиваю-
щихся) очень жестко ограничены законодательствами своих
стран в части инвестирования средств своих клиентов: им не
разрешено инвестировать деньги в рисковые инвестиционные
инструменты.
А если так то реальные, надежные компании предлагают своим
клиентам от 1 до 4% годовых. Это — гарантированный доход, обе
щаемый клиенту компании
Но помимо этой гарантированной части страховые компании
могут заработать гораздо больше, поэтому все страховые компа-
нии начисляют по счетам своих клиентов также негарантирован-
ную часть. Эта часть может быть от 2 до 10% годовых.
76
Таким образом, при инвестировании в страховую компанию вы
в среднем можете рассчитывать на 5-8% годовых.
Но... Это еще не всё!
Получите ли вы от компании эти 5% на свои счет? Нет, не получи-
те. И это нужно очень четко понимать: вам как клиенту страховой
компании начисляется доход (например, 5% годовых), но одно-
временно из вашего взноса компания берет определенный процент
в страховой резерв. Страховой резерв — это своего рода коллек-
тивная касса. Туда отчисляется часть взноса каждого клиента, и
из этой кассы страховая компания делает страховые выплаты при
наступлении страхового случая с клиентом компании.
И вот что получается в результате.
Вы переводите ежегодный взнос на свой счет в страховой компа-
нии (например, 30 000 р.), и этот взнос делится на три части (рис 2):
• первая часть — накопительная часть, которая далее инвести-
руется (самая большая часть);
• вторая часть — страховой резерв страховой компании;
• третья часть — отчисление на административные расходы
страховой компании
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
Накопительная часть
Страховая часть
Административные расходы
Рис. 2
От чего зависит сумма, отчисляемая в страховой резерв? От
рисков, которые берет на себя страховая компания.
Чем больше рисков принимает на себя компания, тем большую
часть взноса она забирает в страховой резерв.
Прежде вс его эта сумма зависит от того, какие страховые тари-
фы клиент указал в своем заявлении. Например, один клиент мо-
77
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
жет выбрать один тариф — «Страхование жизни — смерть по есте-
ственным причинам».
Другой клиент выбирает несколько страховых тарифов:
• страхование жизни — смерть по естественным причинам;
• страхование жизни — смерть в результате несчастного случая;
• страхование потери трудоспособности.
Это значит, что второй клиент застрахован по трем тарифам, в то
время как первый клиент застрахован лишь по одному тарифу. Сле-
довательно, страховая компания берет на себя больше рисков при от-
крытии программы накопительного страхования для второго клиен-
та. И соответственно страховая компания возьмет с клиента большую
сумму в страховой резерв (например, 3% от суммы). В то время как
с первого клиента страховая компания возьмет лишь 1 % от суммы.
Как это все отражается на гарантиях компании по начислению
дохода своим клиентам? Это очевидно — чем больше страховых
тарифов выбирает клиент, тем меньшую сумму он получит по окон-
чании своей программы.
Это значит, что, если компания гарантирует второму клиенту
(из приведенного примера) доходность 3% годовых, то по оконча-
нии программы клиенту будет гарантирован возврат суммы вне-
сенных взносов без процентов. Математика понятна — клиент вно-
сит сумму, из которой 3% вычитаются в страховой резерв.
3% гарантированного дохода равны 3% отчислений в страховой
резерв.
Эта математика упрощена. В реальности страховые компании
делают более сложные расчеты и указывают, что процент дохода
начисляется на математический резерв. Расчет математического
резерва довольно сложен и не нужен ни вам, ни мне.
В каких еще случаях риски страховой компании увеличивают-
ся и компания, соответственно, забирает больший процент из взно-
са клиента?
1. При страховании клиентов в солидном возрасте. Чем старше
клиент компании, тем больше рисков у компании.
2. Если у клиента есть проблемы со здоровьем.
3. Если клиент работает в опасных для жизни и здоровья усло-
виях.
4. Если у клиента есть опасные для жизни и здоровья хобби
78
Обращаю еще раз ваше внимание на этот нюанс при начисле-
нии дохода по программам накопительного страхования — про-
цент дохода, гарантируемый страховой компанией, рассчитыва-
ется не на всю сумму, вносимую клиентом на свой счет в страховой
компании, а на сумму математического резерва.
Это очень важно знать и понимать, потому что очень многие
консультанты, продающие программы страховых компаний, обе-
щают своим клиентам золотые горы: «Вы получите 5% гарантиро-
ванно плюс 5°о негарантированно, итого 10% годовых!». При этом
они не упоминают об отчислении части взноса клиента в страхо-
вой резерв. Фактически эти горе-консультанты либо сознатель-
но, либо несознательно обманывают клиента.
Закономерен вопрос: так что же реально получит клиент по
окончании программы накопительного страхования? Ответ на этот
вопрос указан в страховом полисе, который получает клиент при
заключении договора со страховой компанией.
Именно в страховом полисе указана сумма, которую компа-
ния гарантирует вернуть клиенту по окончании программы.
Скажу честно, эта сумма не очень привлекательна, так как гаран-
тированный доход действительно невелик. И это не случайно — ни
страховые компании, ни банки, ни другие финансовые институты с
хорошей репутацией никому не дают больших гарантий. Они пред-
почитают дать клиенту небольшую гарантию, а остальную часть до-
хода добавить без гарантии. Они действительно очень осторожны.
Иногда мне задают вопрос: а если компания заработает много,
а клиенту отдаст лишь гарантированный процент?
Ответ прост — это не в интересах самой компании. Если ком-
пания будет начислять своим клиентам 1-2% годовых, через 10-
15 лет клиенты уйдут из компании и больше к ней не вернутся.
Новые клиенты также не будут стремиться доверить свои день-
ги компании, которая зарабатывает для них лишь 1-2% в год.
В реальности компании начисляют своим клиентам 3-8% го-
довых.
Ранее я говорил о том, что сумма, указанная в страховом поли-
се, — та сумма, которую компания гарантирует выплатить своему
клиенту по окончании программы Иногда эта сумма может быть
меньшей, чем сумма внесенных взносов. В этой связи я вспоми-
наю один случай.
Как-то на семинаре ко мне подошел один из участников и спро-
сил, что я думаю о той компании, в которой он открыл программу
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
79
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
накопительного страхования. Компания, о которой он говорил, дей-
i твительно является надежной ко. мпаниеи, и у /еня не было (и нет)
никаких сомнений в отношении ее.
Что касается открытой им программы, то idea? возникло неко-
торое недоразумение. Дею в том. что основной целью этого чею-
века при открытии программы в страховой компании было кон-
сервативное инвестирование и накопление капитала (это очень
важно - понять, с какой целью вы собираетесь открывать про-
гра яму накопительного страхования).
«Я хотел просто регулярно инвестировать часть своего дол ода
в страховую компанию, чтобы через определенное время мои взно-
сы вырост в капитал с небольшим, но гарантированным процен-
том», — сказал он мне.
Но когда я сказал ему о том. что гарантией компании является
та сумма, которая указана в полисе, он был несколько обескура-
жен, потому что в полисе стояла сумма 800 000р. /1 размер взно-
сов, которые он собирался перевести в страховую компанию ш не
риод действия полиса, составлял 1 млн р.
«А где же гарантированные 3% годовых? И негарантированные
6 10% годовых?»
И вот тогда мы с ним начали разбираться, что указано в его
полисе..
Я спросил у него, какие страховые тарифы он выбрал для себя
Он ответил, что он выбрал все тарифы, которые предложил ему
консультант.
Вот как происходил разговор консультанта с клиентом.
Консультант: «А вы хотите застраховать свою жизнь по та-
рифу “естественный уход” в дополнение к томи, что вы выбрали
накопитель про программу?»
Клиент: «А сколько это будет стоить?»
Консультант «Бесплатно».
Клиент: « Тогда давайте. Страхуйте».
Консультант: «А от несчастного случая хотите получить стра-
ховку?»
Клиент: «А это сколько стоит?»
Консультант: «Для вас бесплатно».
Клиент: «Давайте!»
Консультант: «А постоянную потерю трудоспособности страху-
ем?»
Клиент: «Бесплатно?»
Кош ультант «Конечно!»
80
Клиент: «Страхуем! Что там еще можно застраховать?»
Консультант: «Еще много чего можно — временную потерю тру-
Ооспособности ит.о Я вам все впишу в полис».
Клиент: «Пишите все. Вот счастъе-то привалило — все бес-
платно!»
И только через полгода, после посещения семинара, он узнал, что
все это, оказывается, было не бесплатно. А за все за это он за пла-
вны частью свои., взносов.
Что я порекомендовал ему сделать в такой ситуации? Я скарал
ему, что если его основной целью открытия программы было кон-
с< рвативное накопление и, возможно, 1 или 2 станРаптных стра-
ховых тарифа, ему следует обратиться в страховую компанию до
того, как он будет делать очередной взнос, и изменить условия его
полиса. В таком случае компания все пересчитает и даст ему но-
вый полис, где итоговая накопленная сумма будет выше той, кото-
рую он переведет на компанию.
Вывод: перед тем, как открывать программу, решите, для чего
она вам необходима и какие страховые тарифы вам нужны.
Возможно, вы сами не очень хорошо разбираетесь в деталях.
В таком случае проконсультируйтесь с работником страховой ком-
пании или независимым финансовым консультантом.
В программах страховых компаний встречаются еще некоторые
предложения, которыми я не рекомендую вам пользоваться, так
как они делают программу более запутанной.
Поясню на примере, что я имею в виду.
Одна крупная российская страховая компания предлагает вос-
пользоваться своим клиентам такой опцией, как индексация.
В рекламе этой опции говорится, что ее использование защитит
капитал клиента от инфляции. Звучит очень красиво, но реально
за эту защиту клиент платит сам. Каким образом это происходит?
Компания говорит клиенту: «Для того чтобы защитить свой
капитал от инфляции, вам необходимо ежегодно увеличивать раз-
мер годового взноса на размер инфляции.
Например, ваш взнос в этом году составляет 10 000 р. В конце
года мы знаем, что инфляция за прошедший год составила 12%.
Таким образом, следующий ваш взнос будет увеличен тоже на 12%
и составит 11200 р. И если вы так будете делать ежегодно, ваши
деньги, накапливаемые в нашей компании, будут защищены от ин-
фляции^.
Желание неплохое, но я не вижу в этом большого смысла. По-
нятен интерес компании — она привлекает дополнительные сред-
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
81
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
ства своих клиентов. Но в чем интерес для клиента компании?
Сторонники индексации говорят так: «Ведь индексация помогает
запретить ваши средства от инфляции. Вы же понимаете, что,
увеличивая свой взнос каждый год на размер инфляции, вы факти-
чески оставляете его на том же уровне (если считать с учетом
инфляции). И именно в этом и есть огромное преимущество индек-
сации, так как по окончании программы вы получите весь свой со-
храненный капитал и начисленные на него проценты»
Так почему же я выступаю против индексации? Потому что при
таких условиях, когда размер ежегодного взноса меняется каждый
год, вы вряд ли поймете, сколько вы заработали в итоге по оконча-
нии срока программы. Вы даже не сможете сказать, сколько денег
вы инвестировали в свою программу!
Может быть, вы лично и сможете это сказать, но в этом случае
вы относитесь к тем 5% людей, которые могут на протяжении дли-
тельного времени быть очень дисциплинированными и регуляр-
но контролировать все свои денежные операции. Уверяю вас —
таких людей немного.
Я считаю, что процесс инвестирования должен быть простым
и понятным — внес 1 млн р. за 20 лет — получил 1,3 млн р.
То же самое касается и любой другой инвестиции: в ПИФы,
акции, хедж-фонды, банки.
Желание покрыть инфляцию внесением дополнительных взносов
весьма похвально, но это лучше учесть при реализации Личного
Финансового Плана. То есть при расчетах и реализации плана сле-
дует ежегодно увеличивать регулярно инвестируемую сумму на уро-
вень инфляции. А куда эти дополнительные деньги следует иньести-
ровать, покажет план, в котором учтены все ваши риски в том числе.
Программы накопительного страхования — очень нужный ин
вестиционный инструмент для большинства людей. Практически
во всех планах, которые мы разрабатываем для наших клиентов,
мы используем эти программы в своих рекомендациях. Но основ-
ная причина, по которой я считаю эти программы нужными боль-
шинству людей, — это наличие страховой защиты.
Вторая составляющая — страховая защита
Программа накопительного страхования предоставляет клиен-
там страховую защиту.
Это — одно из условий плана финансовой защиты.
82
Особенно важно, чтобы такая защита была у кормильцев семьи.
Если ваш доход составляет более 60% общего дохода семьи,
вам необходимо иметь полис страхования жизни.
Страховка — очень важное средство в жизненном плане любого
человека Проблема со страховкой в том, что ее нельзя купить тог-
да, когда она нужна Надо предвидеть то, что тебе понадобится,
и купить это, надеясь, что это тебе никогда не понадобится.
Страховые компании предоставляют < воим клиентам самые
разные страховые тарифы:
1) от естественной смерти (возраст, болезнь);
2) от смерти в результате несчастного случая;
3) постоянная потеря трудоспособности в результате несчаст-
ного случая;
4) временная потеря трудоспособности и т. д.
Каждая компания работает по своим стандартам и предлагает кли-
ентам разные тарифы и разные выплаты по страховым случаям.
Причем в своих общих условиях страховые компании указыва-
ют, что является несчастным случаем. В том же документе они
оговаривают случаи, которые не могут считаться страховыми.
Например, если человек погибает в зоне боевых действий или
в результате самоубийства.
Страховые компании не страхуют людей, которые профессио-
нально занимаются опасными видами спорта или увлекаются опас-
ными хобби. Например, нельзя застраховать альпиниста или гон-
щика.
В этой связи я вспоминаю комедию «А вот и Полли». Там был
такой эпизод:
Богатый бизнесмен хочет застраховать свою жизнь в страховой
компании на очень крупную сумму. И страховщики очень заинтере-
сованы в этом клиенте. Но вот беда — этого бизнесмена очень слож-
но поймать, так как он то на параплане летает, то с акулами пла-
вает, то еще каким-то экстремальным спортом занимается.
С одной стороны, страховщики хотят получить этого клиента,
а с другой — совет директоров вряд ли одобрит такую сделку, так
как риски компании слишком высоки.
Ив очередной раз, когда главный герой (работник страховой ком-
пании) поймал этого бизнесмена-экстремала, они вместе с ним под-
нимаются на крышу небоскреба. По пути страховщик говорит биз-
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
83
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
несмену о том, что тот должен прекратить прыгать, плавать,
нырять и т д., иначе компания не сможет его шстраховать. Тот
отвечает, что он надлпим подумает, и на глазах страхового аген-
та прыгает с парашютом с крыши небоскреба.
Но это - фильм. А мы сейчас говорим о реальности.
Я приведу пример зЯчубежной страховой компании, которая
предоставляет своим клиентам страховую защиту лишь по пер
вым трем тарифам.
Если с клиентом ничего не случилось в период действия програм-
мы, вся накопленная сумма может быть получена им в удобной для
него форме (как правило, сумма переводится на банковский счет кл1
ента в любой стране мира) или же клиент может заключить со стра-
ховой компанией договор пенсионного страхования, обеспечиваю-
щий ему пожизненную или срочную пенсионную рейту.
Выплачиваемая сумма равна гарантированной сумме, указан-
ной в полисе, а также плюс дополнительные бонусы, которые ком-
пания заработала при инвестировании средств клиента. Выплата
капитала по окончании срока программы называется «страхо-
вание на дожитие».
Например, клиенты приводимой в пример страховой компании
получают по окончании программы сумму всех перечисленных
взносов и проценты, сумма которых равна приблизительно 1/3
суммы полиса. Если клиент в течение 15 лет перечислял ежегодно
на счет страховой компании $1000, то по окончании дайной про-
граммы он получит приблизительно $19 500.
Если в период действия программы с клиентом ирон кипел один
из вышеперечисленных случаев (инвалидность, естественная
смерть или смерть в результате несчастного случая), страховая
компания осуществляет следующие страховые выплаты.
1. Инвалидность. Клиенту выплачиваете я сумма в зависимо-
сти от степени потери трудоспособности. Например, при по-
тере трудоспособности на 40% клиенту выплачивается 40%
от суммы страхового полиса. Как определяется степень по-
тери трудоспособности? У каждой страховой компании есть
свой тарификатор, который определяет, какова степень по-
тери трудоспособности их клиента. Например, если клиент
страховой компании потерял мизинец палевой ноге, степень
потери трудоспособности будет находиться на уровне при
близительно 2%. Если же он потерял зрение на 100%, потеря
трудоспособности составит 100%. И компания выплатит сво-
84
ему клиенту 100% от суммы полиса. Важно, что при этом до-
говор между компанией и клиентом не разрывается. Это
лишь страховая выплата на лечение и реабилитацию. Все
средства, которые были внесены клиентом в компанию ра-
нее, продолжают там оставаться и работать.
2. Естественная смерть. Наследникам выплачиваются все на-
копленные средства с начисленными процентами плюс до-
полнительная страховая сумма, размер которой в разных
компаниях различается. Словосочетание «естественная
смерть» звучит несколько глупо, так как смерть не может
быть естественной Может быть, я ошибаюсь, но, рассуждая
над этими философскими понятиями, мы можем с вами уйти
в совершенно другую область.
3. Смерть в результате несчастного случая. Наследникам
выплачиваются все накопленные средства с начисленными
процентами плюс дополнительная страховая сумма плюс вся
сумма страхового полиса
Я покажу далее на примере, кик страхован компания произво-
дит выплаты при разных страховых случаях
Мужчина 30 лет открывает программу накопительного стра
хования на срок 15лет с ежегодным взносом $1000.
Сумма полиса страхования жизни составляет $15 130.
1. В случае естественной смерти клиента на десятом году дей-
ствия программы наследникам выплачиваются следующие суммы:
$12 554 — накопленная сумма плюс проценты;
$3000 — страховая сумма,
$15 554 - ВСЕГО.
Сумма небольшая, но при открытии таких страховых программ
в большинстве случаев клиент не планирует умереть от болезни, а
страхуется больше от несчастного случая (насчет планирования
смерти — шутка, черный юмор). И поэтому практически все кли-
енты всегда выбирают среди прочих данный тариф — страхова-
ние жизни от несчастного случая.
2. В случае смерти в результате несчастного случая на десятом
году действия программы, наследникам выплачивается:
$12 554 — накопленная сумма плюс проценты;
$3000 — страховая сумма;
$15 130 - сумма полиса страхования жизни;
$30 684 - ВСЕГО.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
85
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Значительно больше! При наличии такой страховки у родствен-
ников может появиться интерес в наступлении страхового случая.
(Снова черный юмор — а какой еще юмор может быть у страхов-
щиков!)
Когда я показываю примеры выплат от страховых компаний на
своих семипарах, именно на последнем примере (когда выплаты
самые большие) в зале наступает оживление. И почти в< егда кто-
нибудь спросит: «А можно ли застраховать своею супруга (супру-
гу) без его (ее) ведома?»
Спрашивают в шутку, конечно.
Но отвечаю я всегда серьезно: «Нет, нельзя. На заявлении все-
гда должны стоять подписи и страхователя (того, кто плотит
взносы), и застрахованного лица Поэтому лучше страховую ком-
панию не обманывать — если страховой случаи будет выглядеть
подозрительным, компания может провести свое расследование
И если выяснится, что клиент обманул компанию, наследники не
получат страховую выплату от страховой компании».
Вы видите, что при тако! страховке сумма выплат при наступле-
нии страхового случая напрямую зависит от суммы полиса (в отли-
чие от предыдущего тарифа). Поэтому чем больше ежегодный взнос,
тем более высокая страховая защита клиента.
Именно по этой причине зачастую страховые компании огра-
ничивают размер страховой защиты. Например, в данной компа-
нии максимальный размер страховой защиты клиента ограничи-
вается суммой в $80 000. То есть каким бы ни был ежегодный взнос
клиента, выше $80 000 защита быть не может.
Это ограничение связано с тем, что компания верит ответам
клиента на вопросы о его здоровье и не проводит медицинского
обследования клиента.
Те же компании, которые требуют от клиента прохождения ме-
дицинского обследования могут давать своим клиентам значитель-
но более высокую страховую защиту. Например, одна из немногих
компании, работающих с российскими клиентами, предоставляет
своим клиентам страховую защиту до $1 000 000. По при этом
компания требует от клиента прохождения медицинского об-
следования у одного ш ее (компании) сертифицированных вра-
чей.
Насколько важна для вас такая страховка? Настолько, на-
сколько вы сами считаете ее важной. Зависят ли ваши близкие
финансово от вас? Что будет с ними и с вами, если вы нс сможете
86
по каким-то причинам работать и зарабатывать деньги (тьфу-тьфу-
тьфу)? Хотите ли вы защитить своих близких от непредвиденных
обстоятельств? Только вы сами можете ответить на эти вопросы.
И именно поэтому я вам их и задаю здесь.
Повторю — почти в каждом разработанном нами для клиентов
финансовом плане мы рекомендуем открытие программы нако-
пительного страхования. Основная цель — получение страховой
защиты. Следующая цель — консервативное накопление средств.
Напомню еще раз, что у КАЖДОГО западного бизнесмена есть
полис страхования жизни. И не один. Независимо от величины
его капитала.
1 аким образом, открыв программу накопительного страхования,
вы выполняете все задачи, поставленные при создании плана за-
щиты. Помимо этого, многие открывают накопительные счета для
своих детей: на обучение, квартиру, свадьбу и т. д.
А чем раньше вы начнете откладывать деньги на будущее, тем
больше у вас шансов достижения финансовой независимости.
Программы накопительного страхования могут успешно при-
меняться для создания капитала на будущее детей.
Программы накопительного страхования, предлагаемые стра-
ховыми компаниями, дают родителям, бабушкам и дедушкам уни-
кальную возможность реально позаботиться о будущем своих де-
тей и внуков. Все родители любят своих детей, но любовь на словах
и реальная забота о будущем ребенка — две разные вещи.
При открытии детских накопительных программ в страховых
компаниях мы предлагаем своим клиентам программы без страхо-
вания жизни ребенка — я считаю это совершенно ненужным, так
как основной целью здесь является накопить как можно больший
капитал на будущее ребенка, а не застраховать его жизнь.
В этой связи мы предлагаем клиентам использовать програм
мы фондовых страховых компаний (об основных различиях меж-
ду классическими и фондовыми страховыми компаниями — чуть
позже).
Но есть программы, которые не страхуют жизнь ребенка, но
страхуют жизнь страхователя, т. е. того, кто платит по программе.
И наиболее интересным является тариф, который предусматри-
вает следующее условие: если страхователь не в состоянии делать
ежегодные взносы (наступление страхового случая), страховая
компания сама будет делать взносы по данной программе до окон-
чания срока программы.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
87
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Кстати, мудрые японцы начинают откладывать деньги на сво-
их детей сразу после рождения ребенка. То есть когда ребенок
родился, японец бежит нс в родильный дом за женой и ребенком,
а сначала открывает накопительный счет на ребенка, а потом за-
бирает его из роддома. 1'1 получается, что ребенку всего 1-2 дня,
а у него уже есть начальный капитал. А впереди столько лет! Вот
где капитализация покажет, на что она способна.
Третья составляющая — страховая компания
как пенсионный фонд
Претположим, что клиент страховой компании благополучно про-
жил весь срок программы и программа накопительного страхова-
ния завершилась. Что дальше?
Компания сообщает клиенту, что на его счете накопилась опре-
деленная сумма средств и П пришивает е го. что делать дальше с эти
ми деньгами.
И у вас как у клиента компании есть выбор.
1. Вы можете снять все накопленные деньги и поехать раз-
влечься на недельку в Лас-Вегас — запомнится на всю о< гав-
шуюся жизнь.
2. Вы можете перезаключить договор с компанией п открыть
программу на новый срок (в том случае, если вы еще молоды
и не собираетесь пока на пенсию).
3. Вы можете просто дать компании свои банковские реквизи-
гы — и компания переведет все ваши деньги на ваш банковс-
кий счет.
4. Вы можете заключить со страховой компанией договор пен-
сионного страхования, и в этом случае компания будет вы-
плачивать вам пожизненную пенсию из накопленного вамп
капитала.
Только два института предлагают клиентам заключение догово-
ров пенсионного страхования: пенсионные фонды и страховые ком-
пании. То есть только эти два института могут дать своим клиентам
гарантии пожизненных пенсионных выплат (пенсионной ренты).
Далее в етой книге, когда я буду рассказывать вам о том, как ин-
вестировать свои деньги на пенсии (пенсионный план), вы увиди
88
тс, что одним из инструментов для инвестирования денег на пен-
сии является страховая компания или пенсионный фонд. И тому
есть очень веская причина — и страховая компания, и пенсионный
фонд ДАЮТ СВОИМ КЛИЕНТАМ ГАРАНТИИ ПОЖИЗНЕН-
НОЙ ВЫПЛАТЫ ПЕНС ИИ. А такая гарантия на пенсии очень
важна. Банк, недвижимость, бизнес — ни один из этих активов не
дает такой гарантии. А в периоды экономических кризисов, когда с
бизнесом и с недвижимостью могут возникнуть проблемы, жить все
равно на что-то нужно. Но более подробно об этом — позже.
После окончания накопительной программы (в страховой ком-
пании) или при наступлении пенсионного возраста накопленные
средства могут выплачиваться пожизненно в виде ежемесячной
пенсии При этом между страховой компанией и клиентом заклю-
чается договор пенсионного страхования (ДПС).
Каков размер пенсии, выплачиваемых страховыми компания-
ми и пенсионными фондами? Приблизительные расчеты таковы.
При накоплении капитала $100 000 к 60 годам мужчина будет
получать из классической страховой компании пенсию:
$5500 в год, или
$458 в месяц.
Женщина будет получать соответственно $4800 и $400.
Более высокая пенсионная рента у мужчин — маленькая компен-
сация за все то, что он терпит в своей жизни от женщин (шутка).
В реальности мужчины — более рисковая группа, поэтому стра-
ховая защита у мужчин ниже, а пенсионные выплаты — выше. Мне
как мужчине не очень приятно это констатировать, но факт оста-
ется фактом.
Фондовая страховая компания платит меньше.
Па примере тех же людей:
мужчина — $4200 в год, или $350 в месяц;
женщина — $4000 и $333.
Эти выплаты производятся пожизненно.
Уверен, у вас в голове созрел вопрос: «А что такое классическая
и фондовая страховые компании? Мы где-то об этом уже говори-
in? Я что-то пропустил?»
Нет, об этом мы пока не говорили, но поговорим в процессе.
V в конце этого раздела я дам вам перечень основных различий
между классическими и фондовыми страховыми компаниями.
Возникает вполне закономерный вопрос: для чего заключать
договор с фондовой компанией, если она платит меньше? Ответ
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
89
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
на этот вопрос есть, и он дает весомое обоснование того, что фон-
довые компании в данном случае привлекательнее, чем класси-
ческие.
Если вы заключите договор пенсионного страхования с клас-
сической страховой компанией, в договоре вы найдете такое по-
нятие, как «срок наследования пенсии».
Это очень неприятное условие для тех, кто не хотел бы свой
капитал оставить страховой компании, а хотел бы передать его
своим наследникам.
Например, в договоре указано, что срок наследования пенсии
10 лет. Это значит, что если клиент компании умрет через 3 года
после выхода на пенсию, то оставшиеся 7 лет его пенсию будут по-
лучать его наследники.
Если же клиент умрет через 12 лет, наследники не получат ни-
чего.
Именно по этой причине пенсионная рента клиентов класси-
ческих страховых компаний изначально больше, чем у клиен-
тов фондовых компаний. Потому что у клиентов фондовых ком-
паний срока наследования капитала EIET и их наследники получат
остаток пенсионных накоплений независимо от того, когда умрет
клиент компании!
Как страховая компания рассчитывает размер пожизненной
пенсии для своих клиентов? Вы действительно хотите это знать?
Если да, вам нужно обратиться непосредственно в страховую ком-
панию и, возможно, кто-то из работников компании (а вам еще
придется потратить немало сил, чтобы его найти) покажет мето-
дику этих расчетов. Но меня эта методика никогда не интересова-
ла — она разработана профессионалами на основании статисти-
ческих данных о продолжительности жизни людей в том или ином
регионе и учитывает риски страховой компании.
Если вы выбираете пожизненную пенсию, вы должны учесть то.
что выплаты не могут быть большими — ведь страховая компания
учитывает свои риски, в том числе и риск того, что вы можете про-
жить слишком долго. И если это произойдет, компании придется
платить вам пенсию из своих средств. Говорят, что лучший способ
наказать страховую компанию — прожить как можно дольше. Кро-
ме того, вы будете получать не проценты от своего капитала, а про-
центы и часть капитала. То есть ваш капитал будет проедаться вами.
Но у вас есть выбор — вы можете получать не пожизненную,
а срочную пенсию.
90
Клиенты и классических, и фондовых компании могут заклю-
чить договор на получение пенсии не пожизненно, а в течение
определенного периода, Например в течение 20 лет. Это называет-
ся срочная пенсия. При заключении такого договора условия срока
наследования нет. Да и размер пенсионных выплат в этом случае
выше, чем при договоре на пожизненную пенсию. Только есть одно
«но» — этим сроком (20 лет) вы определяете для себя, сколько вы
проживете на пенсии И если при наличии договора на 20 лет вы
проживете 19 лет из этих 20 и все еще будете здравствовать, не
будет ли у вас крутиться в голове вопрос. «А не пора ли уже и по-
мирать? Денег-то больше нет». И это может стать большой пси-
хологической проблемой в том случае, если у вас не будет других
источников получения пассивного дохода. А то, что при наличии
хорошей и постоянной пенсии человек живет дольше (нервы креп-
че), уже давно доказано.
У любого человека, когда он задумывается над своей пенсией, воз-
никает вопрос: «Интересно, сколько же лет я проживу на пенсии?»
II вот здесь на помощь приходят математики. Они предлагают неко-
торые (пусть не очень точные и серьезные) варианты расчета жизни
человека после ухода на пенсию и размера необходимой суммы.
А воз несколько интересных методов расчетов того, как дол-
го человек может прожить на пенсии и какую сумму ему нужно
накопить.
Первое. Для того чтобы рассчитать, сколько лет вы проживе-
те на пенсии (безусловно, это просто математические расчеты),
вспомните, сколько проживи ваши родители или бабушки и дедуш-
ки. Возьмите возраст того, кто прожил дольше всех, и добавьте к
этому возрасту 10 пет (вы ведь едите больше витаминов и мине-
ралов, чем ваши предки.) Это и есть тот возраст, на который вы
можете рассчитывать
Второе. Расчет необходимой для пенсии суммы по «правилу 25».
Что это ча правило? Предположим, что вы планируете pat годо-
вать на пенсии $ 10 000 в год. При этом ваши средства должны быть
инвестированы в инструмент, ыуощий вам реальную доходность
(ш вычетом уровня инфляции) 4% годовых
При таких условиях вам на пенсии понадобится:
$10 000 х 25 =$250 000.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
Это всего лишь расчеты математиков, поэтому не следует вос-
принимать их как нечто незыблемое. Но эти расчеты сделаны не
91
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
на пустом месте, а на основании данных, полученных в течение
многих и многих лет.
И в заключение этого раздела я хочу привести таблицу разли-
чий между классическими и фондовыми страховыми компания-
ми (табл. 1).
Таблица 1. Различия между классическими и фондовыми страховыми
компаниями
Классические Фондовые
Классический пенсионный про- дукт — это на сегодняшний день консервативное капитало- вложение, которое базируется на фиксированном гарантиро- ванном проценте плюс бонус, который зависит только от успе- ха (показатель: ежегодный ба- ланс компании) той или иной страховой компании, которая предлагает продукт. На практике (при анализе клас- сических пенсионных продук- тов от различных страховых компаний) клиент имеет в самом лучшем случае максимум 5-6% годовых (но только если страхо- вая компания успешно инвести- ровала средства) При фондовом пенсионном накоплении гарантированный процент всегда мини- мальный и низкий, так как он направлен только на полное исключение риска при падении фондового рынка (в случае кризи- са в мировой экономике). Именно поэтому основное преимущество фондовых пенси- онных продуктов в том, что они дают воз- можность получить клиенту не только при- быль выше среднего, но и очень высокие прибыли (15-20%). Проанализировав (на сравнении) фондовые пенсионные продукты от различных евро- пейских компаний, можно говорить о реаль- ном достижении на практике 9-20% прибыли в год. Нужно также отметить, что доход клиента, который пользуется фондовым пенсион- ным продуктом, зависит не от успеха от- дельной страховой компании, а от разви- тия мировой экономики, так как это явля- ется сутью участия клиента в фондовом капиталовложении
Классическое пенсионное стра- хование — условие на получе- ние пожизненной пенсии содер- жит текст «стандартная пенсия выплачивается в течение всей оставшейся жизни, но не менее чем на протяжении... лет во избежание потери капитала». Это значит, что пенсия может быть унаследована только на протяжении... лет после начала выплат. После этого срока капи- тал клиента не наследуется Фондовое пенсионное страхование (Fortuna): если застрахованное лицо умирает до насту- пления или после наступления пенсионных выплат (в любой период действия програм- мы — период накопления или период пожиз- ненных пенсионных выплат), наследники всегда получают накопленный капитал + + проценты от работы от избранных фондов - уже выплаченные пенсионные выплаты. Это значит, что потеря капитала полно- стью исключается, независимо от того, на каком году умирает застрахованное лицо
Минимальный пенсионный воз- раст — 30 лет Возраст не имеет значения. Пример: программу можно купить ребенку от 0 лет со сроком действия минимум 10 лет.
92
Классические Фондовые
Это значит, что программа может служить не только для пенсионного обеспечения, но и для обеспечения детей (оплата вуза, свадебный подарок, например к 20 годам, и т. д.)
Пример: если сорокалетний муж- чина заключает договор на 15 лет с годовой премией в размере $1000, то на 55-м году жизни он получает пожизненную пенсию в размере около $1100 в год Пенсионная выплата ежегодно растет, капитал клиента продолжает работать в избранных фондах и не только застрахо- ван от потерь, но клиент имеет возмож- ность получать 9% и более ежегодной прибыли
Инвестирование очень консер- вативно, но непрозрачно для клиента — ему гарантируется определенный процент плюс дополнительный негарантиро- ванный бонус. При этом компа- ния инвестирует средства по собственной консервативной стратегии Клиент может сам выбрать стратегию инве- стирования собственных средств — как кон- сервативную (с гарантией на капитал), так и более агрессивную (без гарантии на капи- тал). И в том и в другом случае клиент знает, в какие конкретные фо< щы инвестируются его средства, и он может отследить резуль- таты работы этих фондов самостоятельно
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
На сегодняшний день все российские страховые компании яв-
ляются классическими.
Мы предлагаем нашим клиентам услуги и российских, и зару-
бежных страховых компаний. Как классических, так и фондовых.
Но в первую очередь мы предлагаем продукты зарубежных ком-
паний. В чем причина такого подхода?
Не в том, что в России нет надежных компаний. Напротив,
в России сегодня очень много крупных и надежных компаний
с хорошим иностранным капиталом.
А той основной причиной, по которой мы предлагаем вначале
услуги зарубежных компаний, — это валютный риск.
Дело в том, что российские страховые компании берут взносы
в национальной валюте (в рублях) и, соответственно, обязатель-
ства дают тоже в рублях. Это значит, что клиент открывает в рос-
сийской компании программу сроком на 20 лет и компания га-
рантирует клиенту, что через 20 лет она выплатит ему 1 млн р.
Я нисколько не сомневаюсь, что компания выполнит свои обяза-
тельства, но я не знаю, что может за это время произойти с рублем.
Поэтому своим клиентам такие дол] осрочные инвестиции я рекомен-
дую осуществлять за рубежом. Зарубежные компании принимают
взносы в разных валютах (доллары США, евро, швейцарские франки
и т. д.) и обязательства своим клиентам дают тоже в этих же валютах.
93
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
И в заключение хочу сказать итоговое слово по данной теме.
Программы накопительного страхования, предлагаемые стра-
ховыми компаниями, — это очень хороший комплексный продукт.
Как я уже говорил ранее — это элементарный финансовый план.
Этот продукт незаменим для тех, кто:
• не очень дисциплинирован и кому всегда нужно напоми-
нать, что пришла пора инвестировать на свой счет очеред-
ную порцию денег (страховые компании регулярно делают
это);
• нуждается в страховой защите, так как он является основ-
ным кормильцем в семье;
• любит очень консервативные инвестиции с гарантиями;
• плохо ориентируется в инвестициях и не знает (или знает
плохо) другие инвестиционные инструменты.
И в самом-самом заключении данного раздела хочу привести
спор по данной теме с форума.
Это — дискуссия сторонника и противника (хотя так однознач-
но вряд ли можно говорить) инвестирования в программы нако-
пительного страхования.
Противник (а лучше сказать — несторонник):
«У меня в настоящий момент нет вложений ни в накопительное
страхование жизни (НСЖ), ни в негосударственные пенсионные
фонды (НПФ). И я никому не предлагаю эти услуги. Если говорить
кратко, то причина в том, что у вложений в НСЖ и НПФ чрезвы-
чайно низкая ликвидность. Сроки вложений составляют, как пра-
вило, не менее 5-15 лет, и вытащить средства до истечений этого
установленного в договоре периода невозможно или возможно лишь
с большими потерями.
Для меня 5-15 лет — слишком много...
Мы с вами живем в очень нестабильное время. Существует ве-
роятность того, что в ближайшие пару десятилетий наш мир ока-
жется в полосе очень серьезных изменений, в результате которых
в тартарары могу полететь даже финансовые институты, надеж-
ность которых сейчас оценивается по высшей планке. В этих усло-
виях решающее значение будет иметь возможность быстро исполь-
зовать деньги для принятия оперативных решений. Применительно
к глобальным изменениям “быстро” — это не обязательно дни, “бы-
стро” — это, возможно, недели или месяцы. Но не десятилетия.
94
Я не смогу оперативно вытащить деньги, отданные в управление
страховым либо пенсионным кампаниям, в случае если в результа-
те глобальных изменений в финансовом мире финансовым инсти-
тутам начнет угрожать опасность. Меня эта ситуация не уст-
раивает.
Примечание. Все написанное выше будет актуально лично для вас
только в том случае, если вы являетесь профессионалом в управле-
нии финансами и уверены в своей способности оперативно и грамотно
среагировать на возможные изменения в экономике. Поэтому, для
“обывателей”, которые чаще всего и являются клиентами финансо-
вых консультантов, возможно, мысль отнести деньги в НСЖ или
НПФ является не самой плохой идеей. Если глобальные негативные
изменения произойдут, обыватели потеряют в любом случае. Если
же нет, НСЖ или НПФ позволит обывателям сохранить деньги. Я
вовсе не утверждаю, что глобальные изменения обязательно про-
изойдут, я всего лишь указываю на то, что они вероятны».
Ответ сторонника (открою секрет — это я):
«Добрый день. Вопросы действительно очень объемные. НПФ
и страховые компании можно сравнивать лишь в плане договоров
пенсионного страхования, так как программа накопительного
страхования — это продукт только страховой компании (пенси-
онные фонды, как вы знаете, не предоставляют страховой защи-
ты). Условия накопления и выплат пенсий в пенсионных фондах и
страховых компаниях, в принципе, не отличаются. Но я хотел бы
обратить внимание на другой очень важный момент: большинство
страховых компаний и пенсионных фондов в своих договорах ука-
зывают срок наследования пенсии. Эпю значит, что по окончании
этого срока капитал остается в СК или ПФ, а не передается на-
следникам. Если же клиент хочет, чтобы капитал был унаследован
его близкими, нужно заключать договор с соответствующей ком-
панией. Не могу согласиться с автором предыдущего письма отно-
сительно глобального кризиса и крушения крупнейших финансовых
институтов. И СК, и НПФ ограничены законодательствами от-
носительно инвестирования — большую часть средств они инвес-
тируют очень консервативно (до 70% — в облигации с самым вы-
соким рейтингом ).Да я, честно говоря, не думаю, что в мире может
быть что-то худшее, чем депрессия 1929 г. в США. Но, как вы зна-
ете, депрессию пережили и ПФ, и СК. В заключение хочу сказать,
что СК и ПФ — это действительно безопасная гавань. Для тех,
кто плотно не занимается инвестированием, СК и ПФ очень хоро-
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
95
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
ши, так как защитят их капитал. Но и для тех, кто занимается
инвестированием, я считаю, эти продукты должны быть очень
хорошей консервативной частью активов. В подтверждение своих
слов хочу привести информацию о структуре капитала миллионе-
ров — они держат в пенсионных планах до 30% капитала (пенси-
онные план — это и есть СК и ПФ). А те, кто читал книгу о Джес-
се Ливерморе, возможно, помнят о том, что Ливермор открыл для
своей жены и сына долгосрочные накопительные программы и сам
специально включил в договор условие о том, чтобы эти средства
были НЕЛИКВИДНЫМИ, чтобы он ни при каких условиях не смог
бы их забрать с этих счетов. Причина такого его поведения в том,
что он не раз был свидетелем того, что его коллеги-спекулянты
при потере всего капитала уговаривали своих жен, чтобы те сняли
свои деньги с долгосрочных накопительных счетов, и далее эти день-
ги снова проигрывали. Ведь самыми главными врагами своим день-
гам являемся мы сами. Поэтому невысокая ликвидность — это не
всегда плохо».
Это все, что я хотел сказать здесь о страховых компаниях и их
накопительных программах.
Есть в программах страховых компаний определенные недостат-
ки, но преимуществ, на мой взгляд, в них намного больше.
А выбирать и решать — вам!
4 ПИФы и ценные бумаги: что это такое?
Игры на бирже следует избегать лишь в двух случаях —
когда у вас нет денег и когда они у вас есть.
Марк Твен
Фондовый рынок — что это за рынок! Чистый адреналин, а не
рынок!
Если вам его не хватает (я имею в виду адреналин), то вы его
получите сполна, инвестируя свой капитал на фондовом рынке.
Этот раздел книги получился самым объемным. Это немудре-
но, так как практически все финансовые институты (банки, стра-
ховые компании, пенсионные фонды, управляющие компании)
инвестируют деньги своих клиентов на фондовом рынке.
Что такое фондовый рынок и какова его структура?
96
«Фондовым рынком» или «рынком ценных бумаг» называют
организованный рынок торговли ценными бумагами, механизм,
объединяющий тех, кто имеет свободные средства для инвести-
рования, и тех, кто нуждается в инвестициях.
О (Бондовом рынке и о ценных бумагах написано огромное коли-
чество толстых книг. Но я не буду давать вам очень детальную ин-
формацию по фондовому рынку и по ценным бумагам, которые на
нем торгуются. Сведения о том, как осуществляется эмиссия цен-
ных бумаг, рассчитывается доходность к погашению по облигаци-
ям, а также ответы на множество других теоретических вопросов
по ценным бумагам, вы можете получить самостоятельно (если, ко-
нечно, захотите). Хотя я не вижу в этом большой необходимости.
А в данном разделе я расскажу о фондовом рынке, о ценных
бумагах, торгуемых на фондовом рынке, и о тех рисках, которым
на нем подвержен инвестор.
Фондовый рынок — рынок, на котором покупаются и прода-
ются ценные бумаги.
Какие виды бумаг существуют, мы рассмотрим чуть позже,
а сейчас поговорим о звеньях, составляющих фондовый рынок.
Первое звено — биржи.
«Биржей» называют организованную торговую площадку, на
которой биржевые торговцы совершают сделки по стандартным
биржевым товарам, руководствуясь строго определенными пра-
вилами, устанавливаемыми биржей. Проще сказать — это базар.
А товар на этом базаре — ценные бумаги.
Фондовая биржа — организация, регулирующая торговлю цен-
ными бумагами. Торговля на бирже обычно ведется ценными бу-
магами в бездокументарной форме.
В мире существует очень много бирж. Самая известная в США
биржа — Нью-Иорская фондовая биржа (NYSE).
Также существует электронная биржа NASDAQ, на которой
торгуют в основном акциями технологических компаний. Кроме
названных есть Чикагская товарная биржа, Американская фондо-
вая биржа (АМЕХ) и много, много других бирж.
Основными площадками по торговле акциями в России явля-
ются следующие.
• Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ),
http:// www.micex.ru, точнее — фондовая секция биржи;
• Фондовая биржа РТС (Российская торговая система),
http://www.rts.ru.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
4-3383
97
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Торговля ценными бумагами проходит и на других площадках,
однако торговые обороты там существенно ниже, в том числе: Фон-
довая биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб) http://www spbex.ru,
Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ) http://www.spcex.ru,
Московская фондовая биржа (МФБ) http://www. mse.ru. В Рос-
сии есть и другие биржи, однако торговый оборот на них мал.
Но ни вы, ни я (как физическое или юридическое лицо) не мо-
жем просто прийти на биржу и купить и продать там ценные бу-
маги. Для того чтобы это сделать, необходимо получить авториза-
цию и стать авторизованным участником, членом биржи.
На бирже могут работать только брокеры и дилеры.
БРОКЕРЫ — это те. кто являются посредниками между кли-
ентами и биржей. То есть Я как клиент даю поручение брокеру
купить те или иные ценные бумаги. Брокер идет (не в буквальном
смысле этого слова) на биржу и покупает их.
ДИЛЕРЫ осуществляют операции покупки и продажи цен-
ных бумаг с той лишь разницей, что они действуют не по чьей-
либо заявке, а работают со своими деньгами и только в своих ин-
тересах.
Слово «дилер» в переводе с английского означает «торговец».
Заработок дилера — разница между ценой покупки и ценой про-
дажи ценной бумаги. Его работа чем-то напоминает работу пунк-
та обмена валют: купил дешево — продал дорого, разницу поло-
жил себе в карман.
Но неотъемлемым звеном фондового рынка являются КЛИЕН-
ТЫ. Это те люди и организации, которые покупают и продают
ценные бумаги.
Технология работы на фондовом рынке
Я надеюсь, вы поняли, как и что следует искать на фондовом рын-
ке. Дело за одним — как это сделать технически.
Сегодня, во время развития информационных технологий, ра-
ботать на рынке стало просто и доступно для каждого человека.
Вы можете осуществлять покупку и продажу акций через Интер-
нет с помощью интернет-брокеров. Количество клиентов таких
брокеров стремительно растет, так как люди могут совершать сдел-
ки из любой точки мира за небольшие комиссионные. Вы можете
продать или купить акции, лежа с компьютером на пляже на бере-
98
гу океана и подключившись через мобильный телефон к Интер-
нету. Но это не самая лучшая идея, так как отдых есть отдых и
лучше забыть на время не только об основной работе, но и рын-
ках, ценных бумагах и т. д.
При этом брокеры обеспечивают серьезную защиту денег сво-
их клиентов, выполняют поручения клиентов за 10-15 секунд,
дают массу аналитической информации на своих веб-страницах.
Но первый шаг — это открытие счета у интернет-брокера. Что
для этого нужно сделать? Совсем немного.
Что нужно для открытия торгового счета у российского
брокера?
Брокерские компании активно открывают в других городах свои
филиалы и представительства, поэтому, проведя поиск по веб-сай-
там компаний, есть шанс найти представителей брокеров даже в
небольших городах. Это может оказаться дополнительным плюсом
при выборе брокерской компании: при необходимости (например,
при сбоях в компьютере или в Интернете) вы сможете отдавать за-
явки брокеру по местному телефону, факсу, с курьером или лично.
Если представительство выбранной вами брокерской компании
есть в вашем городе, вам достаточно приехать в офис компании,
имея с собой:
• паспорт;
• свидетельство о постановке на налоговый учет (содержащее
ИНН);
• деньги, если вы планируете сразу внести наличные на торго-
вый счет.
Перед посещением брокера желательно заполнить анкеты на
сайте брокера (если они есть) — это значительно ускорит процесс
оформления договора.
Заранее выясните, работает ли брокер с наличными денежны-
ми средствами или расчеты с компанией идут через банк. В лю-
бом случае желательно заранее открыть счет в банке, который
имеет низкие (лучше всего — нулевые) комиссии за зачисление
средств на счет и снятие наличных.
Однако даже отсутствие понравившейся вам брокерской ком-
пании в вашем городе в подавляющем большинстве случаев не
помешает вам стать ее клиентом. Правда, в этом случае это займет
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
4*
99
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
дольше времени — вам нужно будет распечатать и заполнить фор-
мы документов, подписать договор и отправить его в брокерскую
компанию по почте. Как правило, такая процедура описана на сайте;
брокерской компании.
В табл. 2 представлен перечень некоторых российских брокер-
ских компаний.
Таблица 2
№ Компания Сайт
1 БКС http://www.bcs.ru
2 Сол ид http://www.solidinvest.ru
3 Финам http://www.finam.ru
5 Атон http://www.aton.ru
10 Риком-Траст http://www.ricom.ru
12 БК НИКойл http://www.ibnikoil.ru
25 Интерфин Трейд http://www.iftr.ru
30 Файнейншнл Бридж http://www.superbroker.ru
Но если вы хотели бы торговать ценными бумагами зарубеж-
ных эмитентов и стать акционерами компании Coca-Cola или
Playboy, вам нужно открыть счет у зарубежного брокера.
Что нужно для открытия торгового счета у зарубежного
(американского) брокера?
1. Зайти на сайт брокера и заполнить соответствующие доку-
менты для открытия счета.
2. Распечатать эти документы и подписать их.
3. Заполнить налоговую форму W8BEN и подписать ее.
4. Выслать эти документы с вашей оригинальной подписью,
а также копию вашего паспорта в адрес брокера.
5. После того как брокер подтвердит, что вам открыт счет, пе-
реведите деньги на свой счет у брокера.
И всего-то. После этого вы можете начинать торговлю ценны-
ми бумагами.
Причем для работы с зарубежными брокерами вам не понадо-
бится устанавливать на свой компьютер дополнительное про-
100
граммное обеспечение — все поручения брокеру вы можете давать
через защищенное соединение непосредг твенно через сервер бро-
кера.
Но не все зарубежные брокеры открывают счета нерезидентам.
Из тех, кто работает с нерезидентами, можно выделить следую-
щих брокеров:
1) ГО Ameritrade (www.anieritrade.com);
2) Interactive Brokers (www.interactivebrokers.com).
При открытии счета у американского брокера обратите внима-
ние на то, чтобы брокер был членом SIPC — организации, которая
страхует клиентов брокеров (т. е. вас) от банкротства последних.
Я акцентирую ваше внимание — SIPC страхует вас не от рыноч-
ных потерь, а только от банкротства брокера.
В этом очень многие инвесторы заблуждаются, ошибочно счи-
тая, что SIPC защищает их капитал от потерь в результате рыноч-
ных колебаний. Нет, SIPC гарантирует клиентам брокера возврат
их капитала, инвестированного в ценные бумаги, по рыночным
ценам на сумму до $500 000. Предположим, вы являетесь клиен-
том брокера — члена SIPC и на вашем счете у брокера имеется сум-
ма в размере $100 000. Эта сумма складывается из наличных
средств на счете брокера в размере $10 000 и средств, инвестиро-
ванных в ценные бумаги, рыночная стоимость которых на сегод-
няшний день составляет $90 000.
Предположим также, что ваш брокер обанкротился (хотя я ни
разу не слышал о таких случаях). Что вам выплатит корпорация
SIPC? Она выплатит вам $90 000 — сумму, которая инвестирова-
на в ценные бумаги. Наличные средства SIPC не страхует.
Если у вас в ценные бумаги будет инвестировано не $90 000,
а $600 000, корпорация SIPC выплатит в случае банкротства бро-
кера всего $500 000. Это — лимит.
Я обращаю ваше внимание на данную страховку SIPC, так как
я сталкивался с ситуациями, когда продавцы некоторых финан-
совых продуктов преподносят данную страховую защиту SIPC та-
ким образом, что ее воспринимают как гарантию сохранности ка-
питала клиентов брокера. Не знаю, делается ли это сознательно
или нет, но консультанты преподносят эту информацию своим
клиентам именно так, т. е. неверно.
Однажды я беседовал с консультантом зарубежной управляю-
щей компании. Компания иностранная, а консультант — россий-
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
101
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
ский. И вот как он мне рассказывал о преимуществах его продук-
та (название компании и продукта изменены).
Консультант: «Я вам очень рекомендую обратить внимание на наш
инвестиционный продукт First Class Fund (FCF). Вы сможете полу-
чить по нему гарантированно не менее 15% годовых. Это гораздо ин-
тереснее, чем банковский депозит или страховые компании. Причем,
в отличие от ПИФов, мы гарантируем вам этот доход».
Вот здесь у меня возник вопрос: «И как же вы можете гаранти-
ровать мне этот доход? Кто мне даст гарантию получения 15% го-
довых по моим инвестициям?»
Консультант: «Я понимаю, что наша компания DPG достаточ-
но молодая и ее гарантии вас вряд ли заинтересуют. Но в том-то и
вся прелесть этого продукта, что здесь вы получите гарантию пра-
вительства США! Правда, правительство США дает вам гарантию
не на доход в 15%, а только на сохранность вашего капитала. Но
разве этого недостаточно? Вы практически ничем не рискуете, а
получаете доход 15-20% — наша компания уже на протяжении
3 лет показывает такую доходность».
«А можно у вас уточнить, что это за правительственная гаран-
тия такая? Само правительство США даст мне лично письмен-
ную гарантию? Я не могу поверить в такое счастье!»
Консультант: «Нет, само правительство не дает гарантий, но га-
рантию дает правительственная организация SIPC. Эта некоммер-
ческая компания страхует наших клиентов на сумму до $500 000».
Теперь для меня все стало на свои места: «Вы знаете, я слышал
об этой организации — SIPC. И я знаю, какие риски она страхует.
И, самое главное то, что ни вы, ни все остальные клиенты вашей
компании не имеют ни малейшего отношения к этой страховке».
Консультант: «Это вы, видимо, ошибаетесь, Владимир. Нам на
семинаре рассказывали об этой организации и о том, что она стра-
хует клиентов на сумму до $500 000. А все мы являемся клиента-
ми нашей компании».
«Если вы не возражаете, я покажу вам, как ваша компания DPG
управляет вашими средствами.
Смотрите. До того, как ваши деньги дойдут до рынка (до того,
как на них что-либо купят), они проходят через несколько струк-
тур. У вас на сегодняшний день заключен договор только с компа-
нией DPG, не правда ли?»
«Да, все верно. А зачем мне другие договоры?»
«Теперь посмотрите на всю цепочку движения ваших денег.
102
Первая операция — вы перечисляете деньги на счет компании
DPG. На эту операцию у вас есть договор с компанией. При этом
компания по договору не дает вам никаких гарантий, так?»
«Да, в этом договоре никаких гарантий нет», — ответил консуль-
тант.
«Вторая операция — компания DPG должна купить какие-либо
активы, чтобы ваши деньги начали работать. Предположим, ком-
пания DPG хочет инвестировать ваши деньги в акции иностран-
ных компаний. Как она это делает? Очень просто — она обращает-
ся к своему брокеру и просит его приобрести те или иные акции
на бирже. Все понятно пока?»
«Да, все понятно».
«Далее. Чтобы купить акции через брокера, компания DPG долж-
на заключить предварительно договор с брокером на обслужива-
ние. То есть компания DPG становится клиентом брокера.
И вот здесь компания DPG как клиент брокера получает гаран-
тию SIPC. Гарантию того, что брокер не обанкротится и не укра-
дет деньги своих клиентов. Еще раз обращаю внимание на то, что
данная гарантия распространяется на клиентов брокера, а не на
клиентов клиентов брокера. То есть вы и другие клиенты компа-
нии DPG не имеете никакого отношения к гарантии SIPC. Ваши
договорные отношения — это отношения между вами и компанией
DPG».
«Но здесь есть один маленький, но очень важный момент, кото-
рый вы упустили, — снова вступил в спор консультант. — Дело в
том, что компания DPG и брокер, через которого она работает, яв-
ляются компаниями одного холдинга. То есть учредителями
компании DPG и учредителями брокера являются одни и те же
люди и компании».
«Все это лишь слова и ваши пожелания, чтобы все было хоро-
шо. Но взгляните на эту ситуацию с правовой точки зрения.
У вас есть договор с компанией DPG. Компания DPG — это от-
дельное юридическое лицо.
Брокер компании, возможно, действительно учрежден теми же
людьми, которые учредили компанию DPG. Но брокер — это от-
дельное юридическое лицо. И у этого юридического лица (броке-
ра) есть свои договоры и обязательства. Вы для брокера — совер-
шенно постороннее лицо.
Давайте я нарисую вам схему (рис. 3) движения средств и вза-
имных обязательств — так будет проще все понять».
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
103
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Рис. 3
«Вы видите, что вы как клиент компании DPG не имеете никакого
отношения ни к брокеру, ни к SIPC, ни к бирже? Вы имеете договор-
ные отношения и взаимные обязательства только с компанией DPG».
«Да?.. Значит, никаких гарантий нет?» — задумчиво произнес
консультант.
«Гарантии-то есть. И организация SIPC тоже есть. Но вы не
имеете ни к тому, ни к другому никакого отношения».
«Но все равно наш продукт очень хороший. Даже без гарантий».
«Возможно. Я и не спорю. Но ваша компания не удовлетворяет
моим критериям надежности, поэтому ни продукт вашей компа-
нии, ни сама компания меня на данный момент не интересуют.
Желаю вам успехов!»
Я всегда даю очень простую рекомендацию — до того, как от-
дать кому-либо свои деньги (с таким трудом заработанные), раз-
беритесь в договорных отношениях. С кем вы заключаете дого-
вор? Кто будет управлять вашими деньгами?
Еще один любопытный диалог у меня состоялся на одном из
моих семинаров.
Одна из участниц спросила меня, что я думаю о такой-то и та-
кой-то компании.
104
Я ответил, что о такой организации не слышал, и спросил в свою
очередь, чем занимается компания, что она предлагает своим кли-
ентам, как долго она работает на рынке и есть ли у нее какой-ни-
будь рейтинг.
Догадайтесь, что мне ответила моя собеседница на все мои во-
просы.
Она сказала мне: «Эта компания имеет выход на американскую
биржу и покупает для меня ценные бумаги».
Я снова спросил: «О чем у вас с этой компанией договор? Об
управлении вашими деньгами? О предоставлении доступа на фон-
довую биржу?»
Она ответила мне, как плохо соображающему ученику: «Ну как
вы не понимаете? Они покупают для меня акции крупнейших аме-
риканских компаний! И сейчас у меня есть акции этих компаний.
Я же не могу сама купить их на бирже?»
«Почему же не можете? Вы можете самостоятельно открыть
счет у брокера и через него купить то, что вам нужно. А где сей-
час находятся эти акции? Вы можете их сегодня продать и полу-
чить свои деньги обратно? Может быть, эта компания является
брокерской?» — спросил я ее.
«Я не знаю. Может быть».
«Так о чем же у вас договор с ней? — снова спросил я. — Кому
вы отдали свои деньги и что вам обещали сделать с ними?»
«Вы знаете, я его еще не прочла подробно, — смутилась она. —
Но вернусь домой и обязательно разберусь».
И вот здесь я снова начал ей объяснять, как работает фондовый
рынок. Как деньги от клиента попадают на биржу и кто находится
в этой цепочке от клиента до биржи.
Меня поражает то, как легко люди отдают свои деньги мошен-
никам. Просто потому, что последние знают, как можно затума-
нить мозги людям, не знакомым с финансовым рынком.
Как недоступно это звучит — американская биржа!
И как красиво можно сказать своей подруге: «Вчера я заключи-
ла договор с одной компанией и сейчас я торгую акциями на аме-
риканской бирже».
Я надеюсь, что, прочитав эту книгу, вы никогда не окажетесь в та-
кой глупой ситуации и всегда будете понимать, что вы делаете, с кем
заключаете договоры и какие при этом риски вы на себя берете.
Но это было такое небольшое отвлечение, а сейчас вернемся
непосредственно к теме.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
105
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Какие ценные бумаги продаются на фондовой бирже?
Существуют разные виды ценных бумаг. Самые основные и наибо-
лее распространенные — акции и облигации. Именно эти ценные
бумаги используют инвестиционные институты (банки, инвести-
ционные фонды, страховые компании, хедж-фонды, пенсионные
фонды) для инвестирования средств клиентов.
Акции и облигации — эти бумаги есть в портфелях всех инвес-
тиционных компаний и инвестиционных фондов. Консервативные
пенсионные фонды и страховые компании, рискованные инвес-
тиционные фонды и хедж-фонды — все используют акции и обли-
гации для управления средствами клиентов.
Как это может быть, что и при консервативных, и при риско-
ванных стратегиях используются те же ценные бумаги? Об этом
мы с вами поговорим далее.
Потом мы вкратце (лишь для того, чтобы понимать сущность и
риски, но не использовать в своей работе) рассмотрим производ-
ные ценных бумаг — фьючерсы и опционы.
А вначале — о бумаге, которая дает гарантии ее держателям.
ОБЛИГАЦИЯ. Иначе эту ценную бумагу называют ценной бу-
магой с фиксированным доходом. Что это значит? Это значит, ког-
да человек покупает облигацию, он знает, какой доход он полу-
чит, если будет держать эту бумагу до погашения (доходность к
погашению). Этот доход ему гарантирован эмитентом этой обли-
гации. То есть если он на сегодняшний день покупает облигацию
Казначейства США с доходом к погашению 5% годовых и срок
погашения облигации — 1 января 2012 г., то клиент точно знает,
что если он додержит эту акцию до 1 января 2012 г., то он получит
свои 5% годовых на вложенную сумму.
Обратите внимание — гарантия действует лишь в том случае, если
инвестор (держатель облигации) будет держать ее до погашения. Если
вы купите облигацию со сроком погашения 1 марта 2020 г. и решите
ее продать через 1 год, вы получите доход (или убыток), который будет
зависеть лишь от цен на эту облигацию при покупке и при продаже
С какой целью выпускаются (эмитируются) облигации?
Любая эмиссия ценных бумаг осуществляется с единственной
целью — привлечение дополнительных денежных средств. То есть
корпорация или правительство выпускает облигации и меняет эти
бумаги (т. е. ценные бумаги) на ваши деньги. При этом они обеща-
ют инвестору, что он получит при покупке облигаций определен-
ный доход.
106
Какие основные характеристики облигации?
1. Номинал облигации, т. е. ее номинальная стоимость. Это та
сумма, которую получит держатель облигации при ее погаше-
нии. Если, к примеру, облигация имеет номинал 100 р., это зна-
чит, что при погашении держатель облигации получит 100 р.
2. Срок погашения. Этот срок показывает, когда данная обли-
гация будет погашена. Облигации, в отличие от акций, вы-
пускаются на определенный срок. Сроки могут быть различ-
ными: 1, 2, 5, 10, 15, 30 лет.
3. Доходность к погашению. Это один из основных парамет-
ров облигации, на который обращает внимание инвестор.
Доходность к погашению показывает, какой годовой доход
получит инвестор, если будет держать облигацию до погаше-
ния. А он может быть самый разный: от 1 до 30 лет (как отме-
чено ранее). Здесь очень важно понимать, что облигация мо-
жет быть не только инструментом, который гарантирует
инвестору определенный доход, но и спекулятивным инстру-
ментом. Гарантия эмитента действует лишь в том случае, если
инвестор держит облигацию до погашения. Если же он про-
даст облигацию на рынке раньше (как уже говорилось ранее),
то он получит доход (или убыток) в зависимости от того, на
сколько поднялась (опустилась) цена на эту облигацию. По-
этому очень часто облигации используют спекулянты для по-
лучения дохода от покупки и продажи этих ценных бумаг.
4. Размер купона. Купон — это промежуточные выплаты, ко-
торые эмитент платит держателям облигаций ежекварталь-
но (ежегодно). Это доход, который можно использовать, как
один из вариантов получения пенсии. Именно облигации
довольно часто используют пенсионеры за рубежом для того,
чтобы получать пассивный доход. Инвестору следует учиты-
вать то, что при расчете доходности к погашению купонные
выплаты уже приняты в расчет. То есть доходность к пога-
шению рассчитывается с учетом того, что купонные выпла-
ты реинвестируются держателем облигации в те же облига-
ции с тем же доходом.
От чего зависит доход по облигациям? Доходность к погашению?
Во-первых, от ситуации на рынке, т. е. от процентных ставок
на рынке. Это логично. Если ставка рефинансирования Централь-
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
107
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
кого банка на сегодняшний день 9%, а правительство (или кор-
порация) решит выпустить облигацию с доходностью 5%, никто
эту облигацию просто не купит. Поэтому правительство выпус-
кает облигации с доходностью на уровне ставки рефинансирова-
ния ЦБ.
В период своего обращения на рынке цены на облигации меня-
ются. От чего это зависит?
Цена на облигацию находится в обратно противоположной за-
висимости от процентных ставок на рынке.
Предположим, облигация выпущена на срок 10 лет с доходно-
стью к погашению, равной 8%. Это соответствует ставке рефинан-
сирования ЦБ и практически соответствует ставке по банковским
депозитам в крупнейших банках.
Текущая цена на облигацию — 90 р. Текущая цена рассчитыва-
ется таким образом, чтобы держатель облигации получил заявлен-
ную доходность при погашении, которое осуществляется по но-
минальной стоимости, т. е. по 100 р.
Проще говоря, если вы сегодня купите облигацию за 90 р., а че-
рез 1 год вы получите от эмитента облигации 100 р., ваш годовой
доход составит 11,1%. Это и есть та самая доходность к погаше-
нию, о которой я уже говорил.
Но продолжим описание ситуации на рынке.
Через год после эмиссии облигации ЦБ понижает ставку рефи-
нансирования до 6%. Что должно произойти со стоимостью этой
облигации?
Очевидно, что, если ставки на рынке упали, должна упасть и до-
ходность по данной облигации, так как доходность по разным ры-
ночным инструментам одного уровня не может быть разной.
Для того чтобы доходность по облигации упала, должна вы-
расти ее цена, потому что номинальная стоимость (стоимость по-
гашения) не изменяется. Поэтому цена на облигацию поднимет-
ся, скажем, с 90 до 93 р.
Во-вторых, доходность зависит от надежности эмитента. Самым
надежным эмитентом всегда считается правительство, и рейтинг
надежности таких облигаций равен рейтингу надежности страны.
К сожалению, 1998 г. показал, что правительство не всегда явля-
ется лучшим гарантом. В 1998 г. правительство России объявило
дефолт, т. е. заявило, что не может выполнить свои обязательства
перед держателями государственных облигаций. В то же время
правительства Москвы, Санкт-Петербурга и других российских
108
городов свои обязательства выполнили в полном объеме и ника-
кого дефолта не объявляли.
Итак — вывод. При покупке облигации всегда нужно смотреть,
кто является ее эмитентом. Вы понимаете, что надежность обли-
гации, выпущенной правительством США и имеющей рейтинг
ААА, и облигации, выпущенной Республикой Конго, не имеющей
никакого рейтинга, имеют совершенно разный вес. То же самое
касается и корпораций. Если облигации выпускает корпорация
Coca-Cola или General Electric, то эти облигации, безусловно, более
надежны, чем облигации, выпущенные неизвестной или мало-
знакомой компанией. Поэтому при покупке облигаций необходимо
также уделять огромное внимание оценке надежности эмитента.
В моей практике был случай, когда я работал в одном из бело-
русских банков. Дилеры занимались покупкой облигаций разви-
вающихся стран. Это были страны Латинской Америки: страны
развивающиеся, и их рейтинг надежности — невысок. Но, как пра-
вило, при большем риске можно получить больший доход. Так вот,
получив один раз хорошую доходность по таким бумагам, дилеры
вложили еще больше денег на этот рынок. И случилось так, что
Венесуэла объявила дефолт. Следовательно, все облигации, кото-
рые были в портфеле, рухнули в стоимости и все деньги, вложен-
ные в эти облигации, были потеряны.
В то же время разные облигации предлагают совершенно разную
юходность. Если по десятилетним государственным облигациям
США доходность сегодня не превышает 5-6%, то по облигациям
развивающихся стран (более рисковых, чем США) доходность мо-
жет достигать 10-15%.
Некоторые корпоративные облигации могут давать высокую
доходность, но прежде, чем инвестировать в такие облигации, не-
обходимо понять, почему та или иная компания заимствует день-
ги под процент выше рыночного. Возможно, у этой корпорации
есть внутренние проблемы, и даже известное имя компании не
может служить надежной защитой для инвестора. Ведь выпуск
(эмиссия) облигаций — это лишь один из способов заимствова-
ния денежных средств. Есть и другой способ — получение креди-
та в банке. Но если банк предлагает кредит по высокой ставке или
вообще не дает кредита, тогда компании приходится выпускать об-
лигации с высокой доходностью, чтобы привлечь деньги на рынке.
Вспоминается любопытный случай, произошедший с облига-
циями Аргентины. Несколько лет назад Аргентина должна была
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
109
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
погашать долг МВФ. От того, погасит страна этот долг или не по-
гасит, зависело, объявит ли Аргентина дефолт или нет.
Как правило, правительства стран заранее информируют о том,
погасят ли они свои долги, но Аргентина пошла другим путем —
за 3 месяца до погашения долга она ни словом не обмолвилась
о своих намерениях по этому поводу.
Если бы у вас были облигации правительства Аргентины, что
бы вы сделали в такой ситуации? Возможно, вы бы их продали,
чтобы не рисковать. Именно так и поступили многие держатели
государственных облигаций Аргентины.
Если инвесторы продают облигации, их цена падает. Соответ-
ственно растет доходность к погашению по данной облигации.
Прошел еще месяц — Аргентина молчит. Те, кто выдерживал
.молчание столь долгий срок, решили далее не рисковать и тоже
начали продавать облигации из своего портфеля. Цена еще боль-
ше понизилась, а доходность еще больше повысилась.
За две недели до выплаты долга МВФ правительство Арген-
тины не сказало ни слова о своих намерениях. Самые выдержан-
ные держатели государственных облигаций Аргентины начали
сбрасывать эти облигации, чтобы сохранить хоть часть своего ка-
питала.
11 вот когда основная масса облигаций Аргентины была прода-
на и их цена упала до самой низкой отметки (а это было за 3 дня
до погашения долга), именно тогда правительство Аргентины
объявило о том, что оно погасит долг МВФ.
Такие игры невозможны, когда речь идет о государственных
облигациях развитых стран. Поэтому при инвестировании в та-
кие облигации (государственные облигации развитых стран) рис-
ки минимальны.
С какой целью правительство Аргентины проводило такую поли-
тику? Очевидно, с целью покупки своих же облигаций по низкой
стоимости. И я уверен, что в данной ситуации люди, приближенные
к правительству Аргентины, получили огромные доходы. Те люди,
которые могли знать, что правительство Аргентины все же погасит
свой долг перед МВФ. Это называется «использование инсайдерской
информации», за которое в США сажают в тюрьму.
Облигации могут быть купонные и бескупонные. Купонные
облигации имеют купоны, т. е. ежеквартальные выплаты клиен-
там процентов, каких-то долей. Вы должны помнить такое выра-
жение — «стричь купоны». Оттуда оно, видимо, и пошло.
110
Например, если вы купили облигации на $100 000 с купоном
5%, то вам каждый квартал выплачивают 5% годовых по данной
облигации.
Я помню времена (это были 90-е гг.), когда держатели облига-
ций по-настоящему стригли купоны. Я сам покупал пакет облига-
ций в Сбербанке, у которых было 4 купона. И каждый квартал я
приходил в Сбербанк со своим пакетом облигаций, у каждой об-
лигации состригали 1 купон и мне выплачивали проценты по ку-
пону.
Сейчас все значительно упростилось, и для того, чтобы полу-
чить купонный процент, вам не придется бегать в банк с пачкой
ценных бумаг — все проценты будут перечисляться на ваш счет
у брокера и в банке.
Бескупонные облигации не имеют купона, соответственно кли-
енту не выплачиваются никакие проценты. Эти облигации имеют
больший дисконт, т. е. они имеют более низкую цену при покупке
и на вторичном рынке, и на первичном.
Чтобы было понятнее, сравните две облигации: купонную и бес-
купонную с одинаковой доходностью к погашению.
Например, вам предлагают две облигации, которые будут пога-
шаться через 5 лет и доходность к погашению по каждой состав-
ляет 8% годовых. При этом одна облигация купонная, а другая —
бескупонная. То есть по купонной облигации вы будете получать
определенный процент каждый квартал (купон), а по бескупон-
ной вы ничего не будете получать до погашения.
Вопрос, какая из этих облигаций будет стоить дороже, а какая —
дешевле?
Не сомневаюсь, что вы догадались, но ответ на этот вопрос пред-
ставлю позднее. Чтобы те, кто не догадался, подумал. Ведь книги
читают для того, чтобы думать, не так ли?
Кто эмитирует облигации? Откуда они появляются?
Эмитентом облигации могут быть:
• государство, т. е. правительство;
• корпорации;
• местные власти (муниципалитет).
Таким образом, существуют государственные, корпоративные
и муниципальные облигации. Например, есть такой муниципаль-
ный займ Москвы или Санкт-Петербурга.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
111
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
И как я уже говорил ранее, государственные облигации не все-
гда надежнее корпоративных или муниципальных. Даже в одной
стране. А если сравнивать облигации разных стран, то получится,
что, к примеру, государственные облигации российского прави-
тельства на сегодняшний день по надежности ниже, чем корпора-
тивные облигации компании General Electric, так как рейтинг ком-
пании General Electric выше рейтинга России.
Не стоит также приобретать облигации крупных корпораций
лишь потому, что эти корпорации имеют известные имена. Напри-
мер, облигации компаний Ford и Genral Motors предлагают инвес-
торам неплохую доходность — на уровне 8-9% годовых. Казалось
бы, хорошие и надежные компании и их облигации также явля-
ются хорошим и доходным инвестиционным инструментом.
Но задайте себе вопрос «А почему эти облигации дают такую
высокую доходность?» Ведь это значит, что они упали в цене. Тогда
становится интересно, почему они упали в цене? А на это можно
ответить лишь после проведения фундаментального анализа со-
стояния компании.
В заключение данного раздела по облигациям я хочу добавить,
что облигации являются основой инвестиционных портфелей
пенсионных фондов и страховых компаний. Это благодаря тому,
что они дают инвесторам гарантию сохранности капитала и полу-
чения определенного дохода.
Позже, в разделе, посвященном стратегиям инвестирования,
я расскажу о том, как такие стратегии работают.
Из-за того, что облигации дают их держателям гарантирован-
ную доходность, инвестиционная компания может прогнозировать
свои будущие доходы от инвестирования в облигации, что совер-
шенно невозможно сделать при инвестировании в другие инстру-
менты, в частности в акции.
Это все, что я хотел сказать вам об облигациях. Мало? Не ду-
маю. Общая информация об этих ценных бумагах у вас сейчас есть
и этого вполне достаточно, чтобы найти те облигации, которые вам
нужны, и начать инвестировать в них свои деньги.
Ах, да! Забыл ответить на вопрос по купонным и бескупонным
облигациям.
Очевидно, что при одной и той же доходности к погашению
и при одинаковом сроке до погашения бескупонные облигации бу-
дут стоить дешевле. Причина понятна: так как по купонным обли-
гациям вы будете получать промежуточные выплаты, вы можете
112
эти выплаты снова инвестировать (реинвестировать) и получать
дополнительный доход от этого реинвестирования. Этот доход
учитывается при расчете цены облигации и ее доходности к пога-
шению.
По бескупонным облигациям вы не получите никаких проме-
жуточных выплат, и реинвестировать вам будет нечего. Поэтому
для получения той же доходности, что и по купонным облигаци-
ям, стоимость бескупонных облигаций изначально ниже.
АКЦИИ — это ценные бумаги, которые, так же, как и облига-
ции, эмитируются компанией с целью привлечения дополнитель-
ных средств для финансирования своего бизнеса. Но в отличие
от облигаций акции не гарантируют инвестору никакого дохода —
они могут изменяться в цене, у них нет никаких обязательных
купонных выплат (хотя есть так называемые привилегирован-
ные акции, по которым эмитент выплачивает гарантированный
доход, но в этой книге я не буду о них говорить). То есть вы фак-
тически покупаете бумаги, по которым вам никто ничего не га-
рантирует.
И тем не менее акции больше привлекают инвесторов потому,
что дают возможность получить больший доход по сравнению с
любыми другими популярными финансовыми инструментами —
облигациями или банковскими депозитами.
Вы только взгляните на ту разницу в доходе, которую дали ин-
вестиции в акции по сравнению с инвестициями в облигации
в долгосрочном периоде!
$10 000, вложенные в акции компаний США в 1950 г., превра-
тились в 1995 г. в $1 900 000! Доходность за это время составила
19 300% (12,42% годовых)!
$10 000, вложенные в государственные облигации правитель-
ства США в 1950 г., превратились в 1995 г. в $62 000! Доход-
ность за это время составила всего 620% (4,15% годовых)!
РАЗНИЦА - $1 838 000!
Ради такой разницы стоит немного рискнуть.
Вы видите, что облигации фактически покрывают инфляцию
и защищают деньги от обесценивания.
А акции в долгосрочном периоде покрывают инфляцию с лихвой.
Причем для примера здесь показано инвестирование не в ка-
кие-то отдельные высокодоходные акции, а в индекс (о том, как
инвестировать деньги в индекс и что это значит, я расскажу в раз-
деле, посвященном ПИФам).
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
113
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Вот какую среднюю годовую доходность показывали акции и
облигации в более долгосрочных периодах (табл. 3).
Таблица 3
1802-1995 1900-1995 1950-1995
Облигации 4,97% 4,05% 4,15%
Акции 7,79% 9,78% 12,42%
Но если вы купите акции или облигации, которые эмитировал
неизвестно кто с неизвестной степенью надежности, вы рискуете
потерять свои деньги в обоих случаях. Это все к тому же — к во-
просу надежности эмитента.
Акции — очень интересный инвестиционный инструмент, и мне
самому очень нравится инвестировать непосредственно в акции.
В то же время я как консультант никогда не рекомендую своим
клиентам инвестировать деньги в акции отдельных компаний, так
как инвестирование в акции даже очень известной и крупной ком-
пании не дает гарантий получения дохода.
Хотя инвестирование в отдельные акции может быть более до-
ходным, чем инвестирование в фонды или в индекс, для того что-
бы этим заниматься, нужно очень многому научиться. Нужно
прежде всего научиться понимать рынок, понимать, из-за чего
происходят те или иные колебания на рынке, и, самое главное,
понимать, переоценен ли рынок и акции или недооценен. Если вы
не научитесь это понимать, вы можете начать инвестировать в тот
момент, когда на рынке будет «раздут пузырь». Я не думаю, что
вы этого хотите.
В 2000 г. я работал за рубежом, и рядом со мной трудилась моя
коллега — резидент той страны, где я находился. Девушка 25 лет,
которая в течение некоторого времени скопила капитал в размере
чуть более $10 000. Эти деньги она просто держала в банке, так как
не разбиралась в инвестировании вообще — ни на фондовом рынке,
ни на рынке недвижимости, ни на других рынках. И для таких лю-
дей банк — не самый плохой вариант инвестирования.
Однажды утром одного из дней в конце 1999 г. она пришла
в офис в очень оживленном состоянии. Когда я спросил ее, что с
ней такое, она ответила мне: «Вчера я встречалась со своим ста-
рым знакомым. Он мне сказал, что за последний год заработал по-
чти $100 000, инвестируя деньги на фондовом рынке. Сейчас на
этом рынке можно заработать очень много, так как все акции рас-
тут очень сильно. И я решила инвестировать $10 000 в акции од-
114
ного банка, как мне посоветовал мой знакомый. Наконец-то я ста-
ну богатой и смогу купить себе квартиру!»
До того, как рассказать, что же произошло далее с инвестиция-
ми моей коллеги, необходимо напомнить, что в конце 90-х гг. на
фондовом рынке США был раздут огромный «пузырь». Цены на
некоторые акции росли в среднем по 1-2% в день! В то время не
нужно было думать, какие акции покупать — можно было приоб-
ретать любые акции, потому цены росли на все акции без исклю-
чения. Задача состояла лишь в том, чтобы купить акции, которые
вырастут больше, чем другие. В такие периоды каждый, кто рабо-
тает на фондовом рынке, считает себя опытным инвестором.
«Послушай, — сказал я ей, — ведь для того, чтобы купить акции,
нужно хотя бы понимать, что ты покупаешь. И за какую цену ты по-
купаешь. Может быть, эта цена чересчур высока для этих акций. Ведь
когда ты покупаешь бананы в магазине, ты знаешь, что они стоят $0,5
за 1 кг. А если завтра без всяких на то причин цена на бананы вырас-
тет в 3 раза, ты будешь торопиться их покупать? По той лишь причи-
не, что тебе может не достаться? Я думаю, что не будешь, — ты по-
дождешь день-другой и купишь их по нормальной цене».
«Нет, ты не прав. Мой знакомый заработал почти $100 000, а я
сижу здесь и дискутирую. Нужно действовать, пока не поздно.
Я хочу хотя бы удвоить свой капитал за этот год».
И она действительно пошла и купила акции одного иностран-
ного банка (довольно крупного банка) на все $10 000. Произошло
это в декабре 1999 г.
В январе и феврале она с радостью наблюдала, как ее акции рос-
ли. Не так быстро, как ей того хотелось, но все же они шли вверх.
«Еще не вечер, — говорила она. — Может быть, я даже не удвою,
а утрою свой капитал в этом году».
Финал этой истории вполне закономерен. Когда я уезжал до-
мой в апреле 2000 г., ее инвестированный в акции капитал умень-
шился в 2 раза и продолжал падать. «Пузырь» на фондовом рынке
начал сдуваться в марте 2000 и сдувался до конца 2002 г.
Я не следил далее за ее инвестицией, но, судя по тому, что она
не собиралась продавать свои акции до тех пор, пока хотя бы не
вернет свой капитал на прежний уровень, я думаю, она потеряла
не менее 80% этого капитала.
Мне иногда говорят: «Какой я несу риск, если я куплю акции
Газпрома? Или Лукойла? Это — надежные компании, которые ни-
когда не обанкротятся».
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
115
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Действительно, риск банкротства этих компаний очень низок —
компании надежные. Но есть другой риск — рыночный. Помните
такой? Могут ли упасть в цене акции Газпрома или Лукойла?
В чем состоит рыночный риск в данном случае?
Я приведу пример с американского рынка.
В 90-х гг. на фондовом рынке США был раздут «пузырь». По-
лучить доход в 50-100% годовых при инвестировании в акции
было довольно просто. Но всегда важно понимать, что на расту-
щем рынке зарабатывают все — и профессионалы, и любители.
А вот падающий рынок все расставляет по своим местам. Именно
тогда рынок показывает, кто настоящий профессионал.
Но я снова отвлекся. В начале 2000 г. акции компании YAHOO
(слышали о такой компании? Она и сейчас многим хорошо извест-
на) продавались на рынке по цене $500 за 1 акцию. Я не хочу срав-
нивать YAHOO с Газпромом, но уже на тот момент компания
YAHOO тоже была очень известной, хотя и не такой крупной, как
Газпром. И покупка акций этой компании не представлялась рис-
кованной именно по причине известности компании.
Но при этом инвесторы, покупающие акции YAHOO, не учли
рыночные риски, а они существовали.
С 2000 по 2002 г. на фондовом рынке США произошел обвал —
цены на акции практически всех компаний упали. В том числе и
на акции компании YAHOO. До какой отметки могли упасть эти
акции? Как вы думаете? До $100 за 1 акцию? Может быть, до $50?
Вряд ли вы могли бы предположить, что цена на акции может
упасть так сильно — в конце 2002 г. акции YAHOO стоили уже $9
за 1 акцию. Падение — 98%. Сегодня, в начале 2007 г., одна акция
компании YAHOO стоит $28.
При этом компания не обанкротилась — она продолжает рабо-
тать, как и работала ранее. И таких компании очень много.
Поэтому инвестировать нужно так, как гласит главное правило
инвестора: «Покупай дешево — продавай дорого».
Это касается не только акций — это касается любого актива.
Взгляните на рисунок далее — это реальный сценарий, по кото-
рому работают на фондовом рынке начинающие инвесторы. Они
следуют по абсолютно противоположному правилу и покупают
дорого, а продают дешево.
Па рис. 4 — обычный график, отражающий движение рынка
в определенный период времени. Отмеченные точки — моменты
размышлений рядового инвестора:
116
а. Видимо, это хорошая компания и мне следует купить ее
акции. Тем более что мой консультант рекомендовал мне
ее.
Ь. Я сделал все очень правильно — цена пошла вверх.
с. Что-то не то происходит, непонятно, почему цена на акции
падает. Но я еще подожду немного.
d. Вот! Цена снова пошла вверх!
е. Нет! Нет! Я не могу их больше держать! Я потерял на этих
акциях кучу денег! Продаю, чтобы спасти хоть что-то!
f. Вовремя продал! Очень мудро я поступил!
g. Цена совсем упала, хорошо, что я не держал акции этой ком-
пании.
h. А может быть, я зря их продал — их цена уже выше той цены,
по которой я продал эти акции?
i. Ничего я не понимаю! Цена опять пошла вверх.
j. Нет, очевидно, я зря продал эти акции, ведь компания дей-
ствительно хорошая! Чем я думал?
к. Да, отличные акции! Нужно снова их покупать!
Не думайте, что вы сможете избежать такого поведения на рын-
ке. Это — удел каждого. Это — живые уроки. Уроки того, что на
рынке никогда нельзя торопиться.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
Рис. 4
117
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Поэтому я всегда рекомендую своим клиентам покупать не
отдельные акции, а фонды. И на это есть несколько причин.
1. Фонды инвестируют не в одну или две акции, а в пакет ак-
ций. Такой пакет может состоять из 10 или 100 акций. При
таком инвестировании не стоит рассчитывать на очень боль-
шую доходность, которую можно получить, купив одну хо-
рошую акцию, но можно быть уверенным, что фонд не про-
валится на 90% — риски диверсифицированы.
2. Фонды имеют больше информации о компаниях, чем может
получить частный инвестор (особенно это относится к Рос-
сии). Возможно даже, что фонды имеют хорошие контакты с
руководством крупных компаний и могут иногда получить
инсайдерскую информацию, т. е. информацию из первых рук
о ситуации в той или иной компании.
3. Большинство людей не хочет и не может заниматься изуче-
нием компаний, их финансовой отчетности, поэтому для них
самый приемлемый вариант — инвестирование в фонды, а не
в акции. Если вы хотите работать с акциями, изучить этот
рынок, вы можете это сделать, но при этом должны пони-
мать, что работа на рынке, поиск компаний, в чьи акции вы
хотели бы инвестировать свои деньги, — все это отнимает
массу времени. В дальнейшем, когда у вас уже будет накоп-
лен определенный опыт, у вас это будет отнимать меньше
времени. Но следить за рынком и за теми компаниями, ак-
ции которых будут находиться в вашем портфеле, в любом
случае придется.
Я не раз слышал критические замечания и читал критические
статьи о том, что инвестиционные фонды работают нс очень хоро-
шо и самостоятельное инвестирование более доходно, чем инвес-
тирование в фонды. К тому же фонды берут немалые комиссии за
свою работу. Это так.
Но что делать человеку, который не хочет работать самостоя-
тельно на фондовом рынке? Кто не хочет следить за этим рынком,
искать компании и изучать их отчеты? Для таких людей есть вы-
ход — инвестировать деньги в инвестиционные фонды.
Компании, чьи акции продаются на рынке, бывают маленьки-
ми, средними и большими. Говоря профессиональным языком —
компании с низкой, средней и высокой капитализацией. От того,
118
какая у компании капитализация, во многом зависит рыночный
риск при инвестировании в акции этой компании.
Что же такое капитализация? В данном случае — это не слож-
ный процент, который банки начисляют на ваш доход по банков-
скому депозиту.
Капитализация — это рыночная стоимость компании, которая
рассчитывается очень просто:
Цена одной акции х количество акций.
Например, капитализация Газпрома — $255 млрд.
Капитализация компании General Electric — $374 млрд.
Капитализация компании YAHOO — $33 млрд.
Считается, что чем больше капитализация компании, тем мень-
ший риск при инвестировании в эту компанию. Это утверждение
спорно — каждый инвестор хочет купить не просто акции круп-
ной компании, а акции хорошей компании, которая будет расти и
приносить своим акционерам высокий доход. Я думаю, вы согла-
ситесь с тем, что не все крупные компании являются хорошими
компаниями.
Какие виды дохода можно получить от инвестирования в ак-
ции?
При инвестировании в акции вы можете получить 2 вида дохода:
1. От роста стоимости. Это тот доход, который получает инве-
стор в результате роста цен на акции. То есть если вы купили
акции по цене 100 р., а через 1 год цена выросла до 150 р„ ваш
доход составил 50%. Как правило, все инвесторы рассчиты-
вают именно на этот вид дохода. Многие даже не знают, что
им кто-то должен платить дивиденды.
2. Дивиденды. Это — часть прибыли, которую выплачивает
компания своим акционерам. При этом компания никаких
обязательств по выплатам дивидендов не несет — это ее пра-
во платить или не платить дивиденды и решать, какую часть
прибыли выплатить в виде дивидендов. По если у вас есть
хотя бы одна акция компании, которая решила, что она вы-
платит своим акционерам 25% от полученной прибыли в виде
дивидендов, значит, вы получите свои дивиденды, которые за-
числятся на ваш брокерский счет. Для примера скажу, что
компания Microsoft начала платить дивиденды своим акцио-
нерам лишь с 2003 г. До этого она всю полученную прибыль
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
119
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
инвестировала в развитие компании. Дивидендный доход от
инвестирования, как правило, невелик. Доходность по диви-
дендам, выплачиваемая той же компанией Microsoft, состав-
ляет менее 1% годовых. Что это за доходность? Она рассчиты-
вается очень просто. Например, вы купили акции компании
Microsoft по цене $50 за 1 акцию (это просто пример, но не ре-
альные цены и размер дивидендов). Предположим также, что
компания на последней пресс-конференции объявила, что она
выплатит своим акционерам дивиденды в сумме $1 на акцию.
Таким образом, дивидендная доходность от вашей инвести-
ции в акции компании Microsoft составит 2% ($1 + 50 х 100).
3. Но не торопитесь покупать акции компаний, которые платят
высокие дивиденды! Если бы вы сегодня попробовали найти
компании, которые платят самые большие дивиденды, вы бы
нашли такие, у которых дивидендная доходность составляет
и 10, и 15%. Но что это значит? Почему у этих компаний та-
кая высокая доходность по дивидендам? Этот показатель
мог вырасти по простой причине — падение цен на акции
компании. Ведь если цена на акции падает, дивидендная до-
ходность растет. Но это совсем не значит, что в будущем эта
компания будет платить такие же дивиденды. И будет ли она
их платить вообще? Если цена на акции упала, возможно, что
у компании большие проблемы. А зачем покупать акции
компании с большими проблемами?
И в заключение я хотел бы вкратце рассказать о том, как по-
нять, насколько акции переоценены или недооценены. Вообще по
данной теме я читал однодневный семинар под названием «Фон-
довый рынок. Методы оценки акций» И если вы захотите изучить
фундаментальный анализ более детально, для этого вам нужно
будет пройти дополнительное обучение. И все же некоторые простые
вещи должен знать любой инвестор. В противном случае любое ко-
лебание рынка будет вас пугать, потому что вы не будете понимать,
что это за колебание — коррекция или лопание «пузыря»?
Один из самых популярных фундаментальных показателей для
оценки компании — коэффициент Р/Е (отношение цены акции
к прибыли на 1 акцию).
Например, акции компании YAHOO стоят $28.
Прибыль, полученная компанией в прошедшем году в расчете
на 1 акцию, — $0,85. Обращаю ваше внимание, что расчеты ведут-
120
ся на основе всей прибыли компании за год, но не на основе вы-
плачиваемых дивидендов.
Таким образом, коэффициент Р/Е равен 33 (28 ч- 0,85).
Этот коэффициент показывает, сколько инвестор платит сегод-
ня за $1 прибыли компании YAHOO.
«Ичто дальше? — спросите вы. — О чем говорит это значение?
Высокая цена у акции или нет? Покупать акции или продавать?»
Вы правы, само по себе значение Р/Е = 33 ни о чем не говорит.
Его необходимо рассматривать в сравнении.
Из этого коэффициента рассчитывается другой коэффициент —
PEG. Этот коэффициент уже кое о чем говорит.
PEG — это отношение коэффициента Р/Е к прогнозируемому
росту прибыли компании в процентах.
Например, по оценке аналитиков ежегодный рост прибыли ком-
пании YAHOO в следующие 5 лет составит 20%.
Таким образом, коэффициент PEG составит 1,65.
И вот здесь уже есть принципы оценки: коэффициент PEG счи-
тается приемлемым для инвестора, если он равен или меньше 1.
Коэффициент 1,65 тоже не очень высокий, и у крупных компа-
ний этот коэффициент обычно выше единицы, потому что акции
крупных компаний более популярны и у частных, и у корпора-
тивных инвесторов.
Вот таким немудреным способом можно сделать поверхност-
ный анализ рынка и понять, раздут рынок или же нет.
Опять же для примера приведу показатели коэффициентов Р/Е
и PEG для компании YAHOO в начале 2000 г.
Р/Е — 2,000! Инвесторы платили за $1 прибыли компании $2000!
PEG — более 20! При норме 1 и ниже — это очень высокое зна-
чение.
И такие высокие значения имели очень многие акции и рынок
в целом.
А каковы эти коэффициенты сегодня для акций российских
компаний?
Я возьму для примера нашего флагмана — Газпром.
Коэффициент Р/Е = 18.
Коэффициента PEG я не нашел.
Но давайте порассуждаем о перспективах Газпрома.
Для того чтобы акции Газпрома были привлекательными, нуж-
но, чтобы прибыль компании росла на 18% и более в последую-
щие годы. Тогда коэффициент PEG будет равен 1 или менее 1.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
121
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Возможен ли такой сценарий? Я думаю, что вполне возможен —
рост прибыли 18% в год — это реальные цифры.
Но при этом следует учитывать и то, что прибыль Газпрома
в большой степени зависит от цен на газ. Сейчас цены на газ и
нефть падают, и возникает вопрос: будет ли расти прибыль у Газ-
прома в последующие 5 лет?
Возможно, что и не будет. Но в любом случае, сегодня нельзя
говорить ни о каком «пузыре» на фондовом рынке России. Вспом-
ните, какими коэффициентами сопровождался «пузырь» на фон-
довом рынке США.
На моем семинаре в Питере один из участников после обсужде-
ния данной темы спросил: «Значит, если я найду компанию с коэф-
фициентом PEG ниже единицы, я могу смело покупать ее акции?»
«Вы знаете, — ответил я, — на рынке вы можете найти массу
компаний с коэффициентами PEG, равными 1, или 0,8, или 0,5 и
даже 0,2. Если бы все было так просто, все инвесторы уже давно
стали бы миллионерами. Но перед покупкой акций такой компа-
нии нужно понять, почему у этой компании коэффициент PEG
такой низкий — всего 0,5? Что случилось и почему акции этой
компании не интересуют инвесторов? Если причина в том, что о
компании в прессе проходит очень мало информации, аналитики
не уделяют ей внимания и поэтому большинство людей не знают
о том, что это хорошая и перспективная компания, а ее акции не-
дооценены, значит, вы нашли то, что нужно. Если же компания
замешана в скандалах и судах и по этой причине цены на ее акции
упали (и соответственно упал коэффициенты Р/Е и PEG), будете
ли вы покупать акции этой компании?»
«Нет, конечно. Зачем мне акции такой компании?»
«Это значит, что данные коэффициенты — лишь первый шаг в
поиске подходящей для инвестирования компании. А далее необ-
ходимо сделать дополнительный анализ компании, чтобы понять,
интересна ли она для инвестора. Но это уже отдельная тема, для
освещения которой потребуется еще 1 день».
Тем не менее коэффициенты Р/Е и PEG покажут вам, что про-
исходит на рынке. Переоценен ли он или нет? И понимать эти ко-
эффициенты нужно обязательно.
Где можно найти значение этих коэффициентов? Ответ прост —
В Интернете.
Информацию о российских акциях и их фундаментальный ана-
лиз вы найдете на сайте www.rbc.ru.
122
Информацию о зарубежных компаниях вы можете найти на
множестве сайтов, посвященных инвестированию. Не подумайте, что
я рекламирую в книге данную компанию, но я пользуюсь сайтом упо-
мянутой ранее компании YAHOO — wMw.finance.yahoo.com.
Еще один очень важный вопрос, который мне часто задают: мож-
но ли покупать акции по рекомендациям профессионалов? Ведь
они-то знают, что есть что и насколько акции переоценены или
недооценены, — на то они профессионалы.
Мой ответ однозначный — НЕТ. Нельзя покупать акции по ре-
комендациям. Даже если эти рекомендации дают профессионалы.
У меня есть немало примеров того, как могут ошибаться про-
фессионалы. Именно поэтому я тоже не даю рекомендаций по по-
купке акций.
В те же злополучные 90-е гг., во времена раздувающегося «пу-
зыря» на фондовом рынке США, по телевизору выступал один из
мудрых аналитиков и инвестиционных консультантов, который
рекомендовал немедленно продавать акции компании INTEL, ко-
торые «достигли потолка цены в размере $37 за акцию и сейчас
очень сильно переоценены». Это было в марте месяце.
А в ноябре того же года тот же самый аналитик выступал по
тому же каналу в том же галстуке и говорил: «Покупайте акции
компании INTEL — они сегодня очень сильно недооценены и сто-
ят всего $45 за 1 акцию».
А еще об одном случае рекомендации профессионала мне рас-
сказал сам пострадавший.
Это произошло в период, когда «пузырь» на фондовом рынке
очень быстро сдувался: в 2000-2002 гг.
В то время этот человек работал за рубежом и заработал непло-
хие деньги. Он обратился в крупный европейский банк за сове-
том, куда можно инвестировать его деньги. Ему дали личного ин-
вестиционного консультанта, который посоветовал ему купить в
конце 2000 г. акции компании Deutsche Telecom AG (очень круп-
ная телекоммуникационная компания Германии).
«Акции этой компании упали на 20%, и сейчас их цена очень
привлекательна для покупки, — сказал консультант этому чело-
веку. — В ближайшее время цена на акции этой компании вернет-
ся на прежний высокий уровень».
Естественно, он купил акции по совету профессионала, работа-
ющего в крупном немецком банке.
После этой операции акции этой компании упали еще на 15%.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
123
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Что же сказал консультант? Он сказал: «Прекрасная возмож-
ность купить побольше тех же акций по низкой цене. Покупай-
те еще».
Он снова купил по совету консультанта пакет акций компании
Deutsche Telecom AG.
А после этого они упали еще на 50%. Вот так он потерял по со-
вету профессионального консультанта больше половины своего
капитала.
Так что же делать? Как инвестировать так, чтобы и деньги не
потерять, и времени это много не отнимало?
Ответ — передать свои деньги в управление профессионалам.
В паевые инвестиционные фонды.
Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) — так они называют-
ся в России.
Взаимные фонды (Mutual Funds) — так они называются за ру-
бежом.
Названия разные, но суть одна.
Уверен, что среди читателей этой книги есть люди (и таких не-
мало), кто активно инвестирует деньги в ПИФы и достаточно хо-
рошо изучил данный инвестиционный инструмент.
Не сомневаюсь также, что среди вас есть и те, кто слышал
о ПИФах, но никогда не инвестировал в них свои деньги.
И наверняка есть люди, которые ничего не слышали об этих
фондах, но хотели бы получить необходимую информацию.
Я надеюсь, что всем вам будет интересно прочесть здесь инфор-
мацию о ПИФах и ознакомиться с теми критериями, по которым
я подбираю фонды для инвестиций.
Итак, что такое ПИФы?
Прежде всего следует сказать, что ПИФы — это не юридиче-
ские лица (как многие считали или считают). ПИФы — это стра-
тегии инвестирования.
Предположим, человек решил отдать в управление свои деньги
управляющей компании. Он приходит в выбранную им управля-
ющую компанию (УК) и говорит: «Я хочу дать вам в управление
мои 100 000 р., чтобы вы ими управляли и чтобы эти деньги при-
носили мне доход».
Управляющая компания в ответ говорит: «Замечательно! Мы
с радостью возьмем ваши деньги и поможем вам заработать на них
дополнительный доход. Но прежде вам следует определить, куда
именно мы должны инвестировать ваши деньги? Мы можем пред-
124
дожить вам разные варианты. Например, мы можем инвестиро-
вать ваши деньги в акции “голубых фишек” (акции крупнейших
компаний страны), в государственные облигации, в акции второ-
го эшелона, в акции и облигации одновременно, в рискованные
облигации и, наконец, в недвижимость. Так куда же вложить ваши
деньги?»
После этого потенциальный клиент поднимается со стула, за-
бирает свои деньги и говорит: «Уже никуда не надо». И уходит.
Когда клиенту предлагают большой выбор из того, что он не по-
нимает, клиент предпочитает не делать ничего вообще.
Именно те стратегии, которые предложила клиенту УК, и есть
ПИФы.
И эти ПИФы носят вполне определенные названия, которые
им дают их родители — управляющие компании. Если клиент ку-
пит паи фонда «Добрыня Никитич» управляющей компании
«Тройка Диалог», его деньги будут инвестированы управляющей
компанией в акции «голубых фишек» России.
Если он выберет ПИФ «Илья Муромец» той же управляющей
компании, его деньги будут инвестированы в облигации.
ПИФ «Потенциал» — это акции второго эшелона и т. д.
ПИФы — это инструменты для тех людей, которые не хотят са-
мостоятельно работать на фондовом рынке с отдельными ценны-
ми бумагами. Они просто хотят инвестировать часть своего дохо-
да, но не могут разобраться с тем, куда его можно инвестировать,
и поэтому они готовы передать свои деньги (за определенную пла-
ту, конечно), чтобы профессиональные управляющие вложили их
деньги в ценные бумаги. И это вполне разумно с их стороны.
90% тех, кто хочет инвестировать свои деньги, — именно та-
кие люди.
И этим людям остается лишь одно — найти те ПИФы, которые
подходят именно им (по их отношению к рискам).
Например, вы решаете, что вы хотели бы инвестировать свои
деньги в акции крупных компаний (Blue Chips). Соответственно
вы выбираете именно тот паевой фонд, который инвестирует сред-
ства клиентов ТОЛЬКО в акции крупных компаний.
Если же вы не хотите рисковать и хотели бы инвестировать
деньги в облигации, то другой паевой фонд предложит вам та-
кую услугу.
Вы также можете выбрать смешанный паевой фонд, который
инвестирует средства и в акции, и в облигации.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
125
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
В любом случае, выбор за вами. И этот выбор зависит от того,
какой риск вы считаете для себя приемлемым.
Как технически происходит инвестирование ваших денег, если
вы их передаете в ПИФы?
Если вы хотите инвестировать ваши деньги в ПИФы, вы долж-
ны прийти в управляющую компанию и сказать менеджерам, что
вы хотите купить паи ПИФа «АВС». Что это за фонд и по какой
стратегии он будет инвестировать ваши деньги, вы должны опре-
делить заранее. Если вы рисковый человек, покупайте паи фонда,
инвестирующего деньги клиентов в акции второго эшелона или
в рисковые облигации.
Если же вы более спокойный инвестор, купите паи фонда, ин-
вестирующего в акции «голубых фишек».
Для еще более спокойных инвесторов существуют смешанные
фонды — акции и облигации.
Далее вы заполняете вместе с менеджерами управляющей ком-
пании соответствующие документы, подписываете их и далее пе-
реводите деньги на счет управляющей компании.
После того как УК получит ваши деньги, она инвестирует их в
соответствии с выбранной вами стратегии (читай, «с выбранным
ПИФом»),
И с этого момента вы включаетесь в очень интересную и актив-
ную жизнь фондового рынка. Вы начнете следить за финансовым
новостями, будете знать, на сколько вчера поднялся индекс РТС,
и т. д. Будете с волнением наблюдать, как ваша инвестиция то ра-
стет, то падает в цене.
Я уже говорил о том, что рекомендую своим клиентам инвести-
ровать деньги на фондовом рынке только в ПИФы, потому что
акции, какими бы хорошими они ни были, несут с собой более
высокие риски.
На сегодняшний день в России появилось довольно много
управляющих компаний, и у каждой компании есть несколько
ПИФов. Общее количество ПИФов в России исчисляется уже сот-
нями. А в США — тысячами. И при таком предложении выбрать
нужный ПИФ бывает крайне сложно даже профессионалам, не го-
воря уже о тех, кто слабо разбирается в вопросах инвестирования.
Самое важное, что нужно знать о ПИФах, — это то, что ПИФы
не дают никаких гарантий своим пайщикам (тем, кто купил паи
фонда и, таким образом, отдал свои деньги в управление управля-
ющей компании). Ни ПИФы акций, ни ПИФы облигаций не мо-
126
гут по законодательству давать какие-либо гарантии по доходно-
сти и даже просто по сохранности капитала.
После выдающегося 2003 г., когда рынок (в виде фондовых ин-
дексов) вырос более чем на 80%, очень многие люди стали интере-
соваться этим рынком и инвестициями в ПИФы.
Мне прислала письмо одна из моих клиенток с просьбой объяс-
нить ее родственникам, на какие риски они хотят пойти. Дело в
том, что ее родственники из регионального российского города
стали вдруг финансово грамотными людьми — они подсчитали,
что если смогут ежегодно зарабатывать на инвестициях в ПИФы
80 или даже 70% в год, им достаточно вложить все имеющиеся у
них средства в размере 3 000 000 р. в ПИФы и далее жить на про-
центы — как минимум 175 000 р. в месяц!!!
Они сделали очень простой вывод: раз ПИФы выросли в 2003 г.
на 80%, значит, они и далее будут расти теми же темпами.
Я объяснил этим людям доступным языком то, что ПИФы мо-
гут не дать не то что 80% в год, они могут упас гь ниже нуля. Это
фондовый рынок и он напрямую зависит от состояния экономики
страны. Экономика страны и фондовый рынок — это два неразде-
чимых понятия.
Очень любопытная ситуация произошла в мае—июне 2006 г.
В эти месяцы на рынке произошли глубокие коррекции, т. е. ин-
дексы довольно сильно провалились. И именно эти события ока-
зались для многих россиян очень неожиданными — они ведь счи-
тали, что рынок будет всегда идти вверх.
В это время (где-то в конце мая) ко мне обратился один знако-
мый. Он был очень взволнован.
«Ты знаешь, я очень долго наблюдал за фондовым рынком, и в
апреле этого года наконец решил инвестировать свои деньги в
ПИФы. Смотрю — все зарабатывают деньги на ПИФах, а я сижу
себе и сижу. И только я купил паи, как рынок провалился. Я не
знаю, что мне сейчас делать! Я уже потерял большую сумму по
моим меркам. А если рынок и дальше вниз пойдет — ведь не зря
говорят, что на рынке уже давно раздут “пузырь”».
«Послушай, фондовый рынок — довольно рисковый рынок, —
ответил я ему. — Здесь никто ничего никому не гарантирует.
И этот рынок не может бесконечно идти вверх, должны быть и
падения. Знаешь, что сказал по поводу инвестирования на фондо-
вом рынке Уоррен Баффет? — Если у вас слабый желудок и вы не
можете смотреть на то, как рынок, а вместе с ним и ваши инвести-
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
127
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
ции, падают на 50%, вам лучше на фондовый рынок не ходить».
Поэтому то, что произошло на российском фондовом рынке, долж-
но было рано или поздно произойти. Но фундаментальный ана-
лиз показывает, что рынок сейчас не переоценен и у него есть пер-
спектива дальнейшего роста. Поэтому я бы тебе не рекомендовал
забирать свои деньги с рынка с убытком. Лучше подержи их еще
год-другой».
Потом, когда в июне фондовый рьщок еще больше откатился
вниз, я боялся показываться ему на глаза, потому что знал, как
болезненно он переносит эти колебания рынка. Но, как видите, к
концу 2006 г. все вернулось на свои места, и мой знакомый полу-
чил доход от своих инвестиций в ПИФы. Но в декабре он все же
решил продать свои паи, потому что не хочет больше таких потря-
сений.
И именно в период майско-июньской коррекции я встречал
многих людей, чьи тревожные глаза очень буквально цитировали
Чернышевского: «Что делать?». Они не понимали, что это — кор-
рекция или обвал? Они не понимали, чего можно ждать от этого
сошедшего с ума рынка в ближайшем будущем.
Огромный плюс инвестирования в ПИФы — это высокая за-
щищенность средств пайщиков.
И эта защищенность обеспечивается тем, что все сделки управ-
ляющей компании контролируются специализированным депози-
тарием, в котором и хранятся активы паевых фондов. Спецдепо-
зитарии не разрешают покупать на деньги пайщиков что попало,
не говоря уже о том, чтобы увести эти деньги куда-то «налево».
Это значит, что даже если управляющая компания решит скрыть-
ся и убежать, она не сможет прихватить с собой деньги пайщиков
ПИФов.
Случаи закрытия ПИФов уже были, при этом не пострадал ни
один пайщик этих ПИФов. Это огромное преимущество ПИФов
даже перед самым популярным финансовым институтом — банком.
Работа паевых фондов очень жестко контролируется государ-
ственным органом — Федеральной комиссией по рынку ценных
бумаг (ФКЦБ России). Признанно и российскими, и зарубежны-
ми экспертами, что контроль за ПИФами — самый строгий среди
всех российских финансовых институтов. Это сделано для без-
опасности пайщиков. Благодаря жесткой системе контроля за все
время работы паевых фондов не было ни одного случая обмана,
ни одного скандала.
128
Во-первых, Федеральная комиссия своими постановлениями
создает нормы и стандарты деятельности паевых фондов. Во-вто-
рых, она выдает лицензии управляющим компаниям и другим уча-
стникам рынка паевых фондов и проводит регистрацию ПИФов.
В-третьих, ФКЦБ России ведет постоянный текущий надзор
и контроль.
Полномочия ФКЦБ России очень серьезны. В случае наруше-
ния требований комиссия может принимать дисциплинарные
меры к ПИФам: приостанавливать или отзывать лицензии управ-
ляющей компании или специализированного депозитария, что
приводит к замене этих организаций.
В какие ценные бумаги могут инвестировать деньги пайщи-
ков управляющие компании?
Или, другими словами, какими могут быть ПИФы?
Существует масса самых разных паевых инвестиционных фон-
дов. Инвестор может найти сегодня любой фонд, какой бы он ни
пожелал.
Посмотрите, куда они могут инвестировать деньги.
Фонды могут инвестировать в:
• акции компаний мелкого бизнеса;
• акции средних компаний;
• акции крупных компаний;
• акции технологических компаний;
• акции любых компаний;
• облигации любых компаний;
• облигации крупных корпораций;
• облигации развивающихся стран;
• акции золотодобывающих компаний;
• акции компаний развивающихся стран вообще;
• акции компаний развивающихся стран Азии;
• акции недооцененных компаний (США, или Европы, или
мира);
• акции растущих компаний;
• недвижимость и т. д.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
5—3383
129
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Куда душа пожелает!
Но есть еще одна очень популярная форма ПИФов — ИНДЕКС-
НЫЕ ФОНДЫ.
ИНДЕКСНЫЕ ФОНДЫ. Это те фонды, которые инвестиру-
ют деньги клиентов в ценные бумаги, входящие в тот или иной
биржевой индекс, и в том же соотношении, в каком эти ценные
бумаги в индексах представлены.
Для чего созданы индексные фонды?
Это очень любопытный вопрос, и ответ также очень интерес-
ный.
Аналитики (и в России, и за рубежом) постоянно делают ана-
лиз работы инвестиционных фондов. И, анализируя итоги их ра-
боты, они пришли к очень интересному выводу — 80% активных
фондов (обычных, не индексных ПИФов) показывают резуль-
таты хуже, чем рынок в целом. Это говорит о том, что активная
торговля в результате менее выгодна, чем пассивная.
Это статистика не только российская, но и зарубежная. А зару-
бежная статистика базируется на значительном периоде сбора
аналитических данных.
Что является показателем работы фондового рынка? Фондо-
вые индексы.
Это значит, что большинство инвестиционных фондов показы-
вают результаты хуже, чем просто движение фондовых индексов.
В этой связи у аналитиков и управляющих компаний возник
закономерный вопрос: Если индексы, которыми никто активно не
управляет, растут лучше, чем активно управляемые фонды, поче-
му не создать ПИФ, который просто копирует индекс?
И управляющие фонды начали создавать индексные фонды,
т. е. фонды, структура инвестиций которых практически копи-
рует тот или иной индекс.
1 (о вначале несколько слов о том, что же такое индекс.
Все мы каждый слышим по радио и телевидению, что индекс
ММВБ вырос, например, на 1,4%, а индекс РТС — на 1,8%.
А когда слушаем зарубежные экономические новости, слышим,
что индекс S&P500 упал на 0,5%, индекс Доу-Джонса вырос на
0,3%, а индекс NASDAQ упал на 1,9%.
Эта информация дает тем, кто работает на фондовом рынке или
имеет к нему отношение, понимание того, что происходит на рын-
ке и в экономике страны.
Что такое индекс и почему он то растет, то падает?
130
Индекс — это портфель акций. Эти акции представлены в ин-
дексе в разных долях.
Например, Московская межбанковская валютная биржа реши-
ла создать индекс ММВБ.
И они создали портфель, состоящий из акций «голубых фишек»,
которые входят в этот портфель в разных соотношениях.
Например, доля акций Газпрома — 20% (это просто пример -
я не знаю точное соотношение долей), Лукойла — 18, РАО ЕЭС —
16% и т. д.
В данный портфель входят ликвидные акции крупных россий-
ских компаний.
Каждый день цены на акции, входящие в индекс, меняются —
одни акции растут в цене, другие падают. Но в целом портфель
показывает среднее изменение стоимости всех акций. Это и есть
то самое изменение, которое мы слышим по радио и ТВ.
Это и есть отражение фондового рынка России или другой
страны.
Например, индекс S&P500 включает в себя акции 500 крупней-
ших компаний, которые торгуются на биржах в США.
Индекс Доу-Джонса включает в себя акции 30 крупнейших ком-
паний США.
Индекс NASDAQ — акции технологических компаний.
Таким образом, когда управляющая компания создает индекс-
ный фонд (к примеру, ММВБ), она просто создает инвестицион-
ный портфель, в который входят акции, входящие в индекс ММВБ,
и в соотношении, в котором они входят в этот индекс.
ВСЕ! Что может быть проще? И такой ПИФ показывает ре-
зультаты лучше, чем 80% активно управляемых фондов.
Встает вопрос: ЧТО ДЕЛАТЬ? Искать те 20% фондов, кото-
рые работают лучше рынка, или просто купить паи индексного
фонда?
Если есть желание поискать на рынке хорошие фонды и есть
время на это, почему бы не сделать этого. При этом важно пони-
мать, что тот факт, что вчера ПИФ сработал лучше рынка, — не
гарантия того, что и завтра он также будет лучше, чем индекс.
Тем не менее, всегда есть фонды, которые работают лучше рын-
ка и их стоит поискать.
Мне очень нравятся индексные фонды. Те фонды, которые
я здесь перечислил, — это лишь маленькая доля существующих
индексов. Ведь индекс может создать кто угодно. Например, вы
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
5*
131
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
можете создать свой собственный индекс под названием «Мой ин-
декс России», включив в него акции тех компаний, которые вы
считаете необходимым включить.
Те индексы, которые я назвал, — самые известные индексы. Они
довольно широкие (включают в себя много компаний из разных
отраслей), поэтому не очень рисковые.
Но существуют очень рисковые индексы, которые включают в
себя, к примеру, акции малых компаний Восточной Европы. 11ли
индекс акций развивающихся стран.
А если есть индекс, то почему бы на его основе не сделать ин-
дексный фонд. Поэтому многие управляющие компании начали
создавать такие индексные фонды, и сегодня в мире существует
очень много индексных фондов, как мало рисковых (широких ин-
дексов), так и очень рисковых.
Одна из причин, по которой индексные фонды более привлека-
тельны, чем обычные активно управляемые фонды, — размер ко-
миссионных.
Сравните комиссионные, которые берут обычные фонды и ин-
дексные фонды, — комиссионные индексных фондов в разы (!!!)
меньше, чем комиссионные обычных фондов. Вы спросите, поче-
му? Да потому, что работа этих фондов отличается очень сильно.
Кто управляет вашими средствами в обычном ПИФе?
Профессиональные управляющие.
Какие у них зарплаты?
Очень высокие.
За счет чего они получают эти зарплаты?
За счет комиссий, которые платят пайщики.
А кто управляет вашими средствами в индексных фондах? Ну-
жен ли там дорогой профессиональный управляющий?
Нет, не нужен. Здесь можно посадить за компьютер выпускни
ка из школы и сказать ему: «Вот тебе структура инвестиционного
портфеля. Когда на счет компании поступят деньги, ты должен
купить на них следующие акции: 20% — Газпром, 18 — Лукойл,
16% - РАО ЕЭС и т. д.».
А еще лучше поручить это компьютерной программе. Ей вооб-
ще зарплату платить не нужно.
Как выбирать ПИФ?
Я выбираю ПИФ по следующим основным критериям (на мой
взгляд, их вполне достаточно, чтобы принять решение о выборе
ПИФа).
132
1. Время работы управляющей компании на рынке — не ме-
нее 3 лет. Если вы примените этот критерий выбора, ваш
список управляющих компаний и соответственно ПИФов
сразу уменьшится вдвое. Почему я ставлю этот критерий на
первое место? Практика показывает, что большинство новых
управляющих компаний показывает очень привлекательную
доходность по сравнению с ПИФами других компаний. Чи-
таю отчеты и вижу, что ПИФ акций «Агрессивный» показал
рост за прошедший месяц 20%. Смотрю, чей это ПИФ? Ка-
кой управляющей компании? И вижу, что о такой компании
я слышу впервые. А в том же месяце ПИФы акций крупных
и известных компаний показали рост стоимости на уровне
от 1 до 5%. Естественно, эта новая компания привлекает вни-
мание своими результатами работы. А результат роста сто-
имости, оказывается, не хорошая работа управляющих порт-
фелями, а просто мелкие махинации с отчетностью, которые
компания может сделать. Именно по этой причине меня ин-
тересуют лишь те компании, которые своим возрастом дока-
зали свою состоятельность. Исключение составляют лишь те
управляющие компании, которые созданы с участием извест-
ных зарубежных финансовых институтов. Например, я нис-
колько не сомневаюсь в том, что управляющая компания
Deutsche Bank — D WS — не будет заниматься искажением от-
четности с целью привлечения клиентов.
2. Историческая относительная доходность. Это именно то, о чем
я говорил ранее, — результаты работы выбранного вами П] 1Фа
должны быть лучше, чем результаты рынка (фондового индек-
са). Ведь неопытный инвестор может прийти в управляющую
компанию, чтобы узнать о том, сколько он заработал в прошлом
году на своих инвестициях в ПИФы, а опытные работники ком-
пании скажут ему: «Поздравляем вас. В прошлом году ваши ак-
тивы, вложенные в наши ПИФы, выросли на 30%. В то время
как по банковскому депозиту вы получили бы всего 10% годо-
вых. Надеюсь, вы продолжите сотрудничество с нашей компа-
нией».
И клиент, естественно, будет рал тому, что он заработал це-
лых 30% за год. «Конечно, я оставлю свои деньги под вашим
управлением, так как вы действительно очень хорошо срабо-
тали».
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
133
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Но если бы он при этом взглянул на фондовые индексы, он
бы увидел, что индекс ММВБ за этот год вырос не на 30,
а на 60%. И это значит, что управляющая компания сработа-
ла в 2 раза хуже рынка! И при этом она взяла с клиента до-
вольно высокие комиссионные, так как управляющим порт-
фелями нужно платить очень высокие зарплаты и премии.
После применения этого критерия у вас останутся те самые
20% фондов, которые обгоняют рынок. Причем среди них
нужно выбирать те компании, которые обгоняют рынок не
1 и не 2 года, а хотя бы в течение тех же 3 лет. Я считаю этот
критерий самым важным при выборе ПИФа самостоятель-
но. Ведь если ваш ПИФ дает доход меньше рынка, зачем он
вам? Инвестируйте лучше просто в рынок (индекс).
Однажды я был в офисе одной очень известной российской
управляющей компании. На столах у них лежали рекламные
проспекты с графиками, которые показывали, какой доход
заработали те или иные ПИФы за прошлые годы. Но самое
интересное то, что рядом с этими графиками располагался
график движения индекса РТС. И по этим графикам было
видно, что индекс РТС все эти годы рос быстрее, чем росли
ПИФы этой компании! То есть компания ничего этого не
скрывала — она реально показывала, как она сработала. «Но
зачем же это показывать клиентам? — была моя первая
мысль. — Ведь никто не купит паи ПИФов этой компании,
если увидят, что она работает хуже рынка». В том-то и беда,
что из-за отсутствия финансовой грамотности люди не дела-
ют таких сравнений. А если бы делали, то инвестировали бы
в другие управляющие компании.
У меня есть очень хорошее (на мой взгляд) инвестиционное
правило — если мой инвестиционный портфель на протяже-
нии 5 лет показывает доходность меньше, чем индекс, я про-
даю акции из портфеля и все деньги инвестирую в индексный
фонд. ЗАЧЕМ ЗРЯ ТЕРЯТЬ ВРЕМЯ, ЕСЛИ ПАССИВ-
НЫЙ РЫНОК ОБГОНЯЕТ ТЕБЯ!
Лучше я это время использую на зарабатывание денег други-
ми способами. И я очень рад тому, что мой инвестиционный
портфель (именно портфель акции) дает мне доход гораздо
выше рыночного.
134
3. Размер комиссионных. Остается самая малость — выбрать
себе ту компанию и тот фонд, которые берут меньшие по
сравнению с другими компаниями, комиссионные. Но, как
видите, этот критерий я поставил на последнее место.
Вот и все — всего 3 критерия выбора ПИФов.
Я видел, что некоторые финансисты предлагают для выбора
ПИФов гораздо больше критериев: от 5 до 10. Но я не думаю,
что вам нужно оценивать ПИФы по столь многочисленным кри-
териям — даже эти три критерия, которые я здесь показал, отни-
мут у вас немало времени. И их вполне достаточно, чтобы найти
подходящий для себя ПИФ.
Для того же, кто не хочет заниматься анализом ПИФов, лучше
всего инвестировать деньги в индексный фонд. И если вы инвести-
руете свои деньги в индексные фонды (индекс ММВБ или индекс
РТС), вы не ошибетесь. Можете быть уверены, что и в дальнейшем
эти индексные фонды будут лучше, чем большинство активно уп-
равляемых фондов.
Могут ли ПИФы показывать положительные результаты
в периоды падения фондового рынка?
Фактически это исключено, потому что ПИФы ограничены
и к ним предъявляется одно очень важное требование — ПИФы
обязаны держать инвестированными в ценные бумаги не менее
70% средств пайщиков.
Что это значит? Лишь одно — даже если управляющие портфе-
лями понимают, что рынок начал падать, они не могут продать все
ценные бумаги, а лишь 30%. Остальные 70% пойдут вниз вместе
с рынком.
Возникает вопрос: для чего установлены такие жесткие прави-
ла работы для ПИФов?
Ответ достаточно прост — можете ли вы себе представить, что
произойдет на фондовом рынке, если все (или большая часть)
ПИФы продадут 90% имеющихся у них ценных бумаг и на рынке
будут царить «медвежьи» настроения («медведи» — те, кто играет
на рынке на понижение, т. е. продают ценные бумаги, а «быки» —
те, кто играет на повышение)? Представить очень просто — рынок
будет лихорадить, и дневные колебания рынка могут составлять
10-30%. Конечно же, такого допускать нельзя, и именно по этой
причине введено такое ограничение.
Еще одна очень привлекательная разновидность ПИФов —
ПИФы недвижимости.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
135
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Это ПИФы, инвестирующие деньги своих клиентов в недви-
жимость.
Эти фонды пользуются популярностью за рубежом (в част-
ности, в США), так как человек может при желании инвестиро-
вать свой небольшой капитал ($2-10 000) в недвижимость, ку-
пив паи такого фонда. Эти фонды называются в США Real Estate
Investment Trusts (REITs).
В какую недвижимость инвестируются деньги?
В России есть два вида фондов недвижимости.
1. Девелоперские фонды.
2. Рентные фонды.
Девелоперские фонды инвестируют деньги пайщиков в строи
тельство новой недвижимости. Я считаю, что данный вид ПИФов
недвижимости более рисковый в условиях России. И эти риски
связаны с проблемами застройщиков — не все здания, которые
начинают строить в России, достаиваются до конца.
Доход, который получит пайщик в результате такой инвести-
ции, — рост стоимости недвижимости от начала строительства до
сдачи объекта. После сдачи объекта управляющая компания про-
дает его и делит доход между пайщиками (не забывая, безуслов-
но, и себя).
Рентные фонды — фонды, инвестирующие деньги в готовую (по-
строенную) недвижимость для сдачи ее в аренду. То есть управля-
ющая компания покупает здание, сдает его в аренду и получает рен-
тные платежи от тех, кто арендует помещения в этом здании. Через
определенный срок (например, через 3 года) управляющая компа-
ния продает здание и полученную выручку делит между пайщика-
ми. Плюс рентных фондов в том, что на протяжении всего срока
инвестирования пайщики получают доход (ежеквартально или еже-
месячно) от сдачи недвижимости в аренду. Помимо этого они по-
лучат доход и после продажи этого здания в случае, если его стои-
мость за это время вырастет.
Первые ПИФы недвижимости были практически недоступ-
ны для большинства населения, так как первоначальные мини-
мальные взносы были очень высоки — несколько миллионов
рублей.
Сегодня эти фонды развиваются и становятся более доступны-
ми. На рынке можно найти фонды, которые принимают минималь-
ные взносы в размере 100 000 р. и даже менее.
136
За рубежом разновидность фондов недвижимости гораздо шире.
Существуют фонды, инвестирующие в коммерческую недвижи-
мость (офисная, складская и т. п.), в жилые здания, в недвижи-
мость в других странах (в Европе, США) и т. д.
В России предложение пока меньше, но это дело времени. Ин-
вестиционный рынок России развивается очень высокими темпа-
ми, и я надеюсь, что через 2-3 года информация, которую я вам
здесь дал, будет уже устаревшей.
Типы ПИФов.
В России существует три типа фондов:
• открытые;
• интервальные;
• закрытые.
Их основное различие — ликвидность инвестированных в ПИФы
средств.
Паи открытых фондов можно купить и продать в любой мо-
мент. Это, как правило, ПИФы, инвестирующие в ликвидные
ценные бумаги (акции «голубых фишек», государственные об-
лигации).
Паи интервальных фондов можно купить и продать лишь
в определенные промежутки времени (интервалы), когда управ-
ляющая компания открывает эти фонды. Например, компания мо-
жет установить следующие интервалы, в которых инвестор может
купить или продать паи:
• с 15 января по 1 февраля;
• с 15 апреля по 1 мая;
• с 15 июля по 1 августа;
• с 15 октября по 1 декабря.
В эти периоды клиент УК может прийти в компанию и продать
свои пап или, наоборот, купить паи этого фонда.
Интервальные ПИФы инвестируют деньги пайщиков, как пра-
вило, в менее ликвидные ценные бумаги — акции компаний вто-
рого эшелона, корпоративные облигации.
Паи закрытых фондов можно купить лишь в период, который
определяет управляющая компания (например, до 1 января), а про-
дать их можно лишь по окончании срока инвестирования, который
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
137
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
также устанавливается управляющей компанией (например, через
3 года). Закрытые ПИФы — это ПИФы недвижимости. Это понят-
но, потому что управляющая компания не может продать по требо-
ванию пайщика часть недвиж] [мости, чтобы отдать пайщику его долю.
Но при том, что интервальные и закрытые ПИФы ограничивают
ликвидность инвестированных средств пайщиков, паи этих ПИФов
можно купить или продать ранее установленных сроков. Об услови-
ях таких операций нужно говорить с управляющей компанией, так
как на рынке всегда есть спрос и предложение на те или иные фонды.
А вот еще ответы на некоторые часто задаваемые вопросы по
ПИФам. Их я взял на сайте, к которому сам очень часто обраща-
юсь, — www.nlu.ru.
На этом сайте вы найдете очень много полезной информации о
российских ПИФах. И если вы решите заняться анализом рынка
ПИФов, чтобы найти именно тот ПИФ, который вам нужен, дан-
ный сайт будет весьма полезен для вас.
ЧТО МОЖНО ОЖИДАТЬ ОТ ПАЕВЫХ ФОНДОВ?
От паевого фонда можно ожидать доходность выше, чем по банков-
скому депозиту. Однако эта доходность не гарантируется.
ЧЕГО НЕЛЬЗЯ ОЖИДАТЬ ОТ ПАЕВЫХ ФОНДОВ?
Нельзя ожидать гарантированной доходности, чудесного умножения
инвестированных средств, значительно превышающего существующую
доходность на фондовом рынке.
ЧЕМ ВЫ РИСКУЕТЕ?
Нельзя судить по прошлой доходности о будущем. Вы можете не полу-
чить того инвестиционного результата, на который рассчитываете, сто-
имость ваших инвестиций в результате неблагоприятных событий на
фондовом рынке может снизиться.
Разные категории фондов дают разный уровень риска и разную до-
ходность.
ЧЕМ ХОРОШИ ПАЕВЫЕ ФОНДЫ?
Прежде всего преимуществами паевых фондов являются надежность
и доступность.
КАК И КЕМ КОНТРОЛИРУЕТСЯ РАБОТА ПАЕВЫХ ФОНДОВ?
Специальной организацией — специализированным депозитарием
и государственным органом — Федеральной комиссией по рынку
ценных бумаг.
138
ИТАК, ВЫВОДЫ:
В среднесрочной и долгосрочной перспективе паевые фонды дадут
больший доход, чем можно получить по банковскому депозиту.
При этом в сравнении с индивидуальным инвестированием на фон-
довом рынке паевые фонды менее рискованны.
Я надеюсь, что этой информации вам будет вполне достаточно
для того, чтобы разобраться с этим рынком — рынком ПИФов. Со
временем, работая на этом рыке и отслеживая его, вы получите
много дополнительных сведений, и эта информация будет уже не
теоретической, а практической, что очень важно.
Но это еще не все о ценных бумагах. У нас в запасе остались
некоторые ценные бумаги (а если быть точными — производные
ценных бумаг) — фьючерсы и опционы. Я хотел рассказать о них
позже — в разделе, посвященном хедж-фондам, но решил, что здесь
для них более подходящее место.
Производные ценных бумаг
Мир производных финансовых инструментов (деривативов),
к которым относятся фьючерсы и опционы, невероятно сложен
и, как правило, является полем деятельности профессиональных
инвесторов. Однако иметь представление об инвестиционных
функциях этих инструментов полезно любому участнику рынка.
Фьючерсные контракты, или фьючерсы, первоначально пред-
ставляли собой договоры о будущих поставках, которые исполь-
зовались фермерами для того, чтобы заранее установить цены на
свою продукцию. Уже перед началом посевных работ фермеры
заключали сделки на продажу своих продуктов по определенной
цене после сбора урожая. Это давало фермерам возможность за-
ранее рассчитывать, сколько они могут потратить на посадку и
выращивание сельскохозяйственных культур. После того как уро-
жай был получен, продукты продавались по заранее установлен-
ной цене независимо от колебаний рынка за период, истекший со
времени заключения контракта. Иногда контракт на продажу бу-
дущего урожая приносил фермеру дополнительную прибыль в
сравнении с продажей продукции по текущей рыночной цене, а
иногда, наоборот, оказывался невыгодным, но в любом случае он
позволял избежать неопределенности.
В настоящее время фьючерсные контракты на сельскохозяй-
ственную продукцию, металлы, нефть и газ, облигации и валюты
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
139
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
торгуются на биржах всего мира. Стоимость фьючерса определя-
ется на основе цены, указанной в контракте, рыночной цены това-
ра, длительности периода до истечения срока контракта, а также
соотношения спроса и предложения на рынке. Во фьючерсных
контрактах указываются количество, качество товара, время и
место, куда должна быть произведена поставка, но лишь немно-
гие из них используются для реальной продажи товаров. По боль-
шинству контрактов по истечении их срока производится налич-
ный расчет. Держатель бумаги выплачивает или получает разницу
между ценой, указанной в контракте, и рыночной ценой
ОПЦИОНЫ были изобретены рыночными игроками, которым
хотелось гарантировать себе возможность покупки или продажи по
определенной цене и одновременно сохранить шанс на получение
прибыли в случае, если рыночная цена в момент поставки будет
устраивать их больше, чем заранее оговоренная. За определенную
комиссию, называемую премией, опцион дает своему владельцу
право покупки или продажи товара по определенной цене, при этом
не накладывая на него обязательства купить или продать. Обращаю
ваше внимание, что это именно право, а не обязанность покупать
или продавать.
Давайте посмотрим на примере.
Предположим, вы купили опцион на право покупки акций Газ-
прома через 3 месяца по цене 100 р. Сегодняшняя же цена акций
Газпрома — 110 р.
Но вот прошло 3 месяца, и стоимость акций Газпрома выросла
до 120 р. Воспользуетесь ли вы в этом случае своим правом по-
купки акций Газпрома по 100 р.? Не сомневаюсь, что воспользуе-
тесь (я бы сделал то же самое).
Но может произойти и другая ситуация на рынке — акции Газ-
прома упадут через 3 месяца до 90 р. Что тогда делать с вашим
правом? НИЧЕГО. Право оно и есть право — хочу им пользуюсь,
а хочу — не пользуюсь. Зачем вам пользоваться опционом и поку-
пать акции по цене 100 р. за 1 акцию, если на рынке вы можете
купить эти акции по цене 90 р.? В этом случае вы потеряете те
деньги, которые уплатили изначально при покупке опциона.
Опцион на продажу, известный как опцион «риг», исполняется
только в том случае, если цена, указанная во фьючерсном контрак-
те, оказывается выше рыночной цены. Для опциона на покупку,
или опциона «call», все происходит наоборот: он исполняется, если
указанная в нем цена оказывается ниже текущей рыночной.
140
По срокам исполнения различают «американский» опцион, ко-
торый может быть исполнен в любой момент до истечения срока,
и «европейский», который может быть исполнен строго в день
истечения срока опциона.
Определение цены опциона является очень непростым делом.
Существует много механизмов ценообразования, в большинстве из
которых применяются сложные математические формулы. На се-
годняшний день на рынке торгуется множество различных типов
опционов, имеющих подчас весьма экзотические названия, напри-
мер «нокаут», «барьерный», «бинарный», «азиатский». В большин-
стве случаев они отличаются либо временем, либо ценой, по кото-
рой может быть исполнен опцион.
Так же как и фьючерсы, опционы торгуются на всех основных
биржах мира. Причем, как и в случае с фьючерсами, приобрета-
ются опционы не для того, чтобы по истечении их срока восполь-
зоваться своим правом купить или продать какой-либо актив, ле-
жащий в основе опциона, а для того, чтобы сыграть на изменении
цен на опционы.
И фьючерсы, и опционы сегодня активно торгуются спекулян-
тами, потому что эти инструменты очень волатильны, т. е. их цены
очень сильно скачут — значительно сильнее, чем цены на акции
или облигации. А что еще нужно спекулянту? Только колебания
цен. Именно поэтому эти инструменты являются самыми риско-
выми на фондовом рынке. И именно поэтому я рассказываю об
опционах и фьючерсах лишь для того, чтобы вы представляли себе,
что это очень рисковые спекулятивные инструменты и, чтобы с
ними работать, нужно иметь очень большой опыт операций на
фондовом рынке. Поэтому я не рекомендую вам работать с фью-
черсами и опционами — на рынке есть множество других, менее
рисковых инструментов.
В то же время фьючерсы и опционы могут служить инструмен-
тами не только для спекуляций, но и для хеджирования (страхо-
вания) рисков. Как можно страховать свои риски с помощью, на-
пример, опционов?
Давайте рассмотрим это на примере. И снова на примере Газ-
прома.
Предположим, что вы являетесь счастливым обладателем ак-
ций Газпрома уже на протяжении длительного времени и зарабо-
тали на этих акциях уже 100%.
Много это или мало?
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
141
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Держать акции или продать их и зафиксировать прибыль?
Что бы вы сделали в такой ситуации? Ведь если вы продадите
акции, они могут еще дальше вверх пойти и будет обидно, что вы
продали их слишком рано.
А если не продавать, есть риск того, что они упадут в цене и вы
свои 100% уже не получите, а получите лишь половину. Тоже обид-
но будет.
И вот в такой ситуации вы можете воспользоваться опционом,
чтобы застраховать свою прибыль. Как это происходит технически?
Имея 100 акций Газпрома, текущая стоимость которых на день
принятии вашего решения составляет 100 р., вы приобретаете
опцион на право продажи 100 акций Газпрома через 3 месяца по
цене 110 р. И вы платите за покупку этого опциона определенную
сумму. Предположим — 200 р.
Здесь нужно сказать, от чего зависит стоимость опциона.
В первую очередь она зависит от того, какая стоимость актива
заложена внутри опциона. В нашем примере — это ПО р. за ак-
цию. Но если бы вы захотели купить опцион на право продажи
100 акций Газпрома через 3 месяца по цене не 110 р., а по 150 р.,
стоимость такого опциона будет го-о-о-о-раздо выше.
Но ваша задача состоит лишь в том, чтобы застраховать свою
нереализованную пока прибыль.
Итак, вы купили опцион и далее следите за рынком — что же
может произойти с ним на протяжении 3 месяцев?
Вспомнил, что по этому поводу сказал когда-то Морган — ос-
нователь финансового холдинга.
Когда у него спросили, знает ли он, что будет происходить
с рынком в ближайшие 6 месяцев, он ответил: «Конечно, знаю. Ры-
нок будет колебаться».
В нашем примере будет происходить абсолютно то же самое -
только мы с вами не сможем определить, в какую сторону он бу-
дет ползти (а может быть, лететь).
Первый сценарий — рынок идет вверх. И акции Газпрома так-
же идут вверх.
Через 3 месяца стоимость акций выросла со 100 до 130 р. Имея
на руках опцион на продажу акций Газпрома по цене 110 р., вы
можете видеть, что рыночная ситуация намного привлекательнее,
чем ваш опцион. Поэтому вы можете распрощаться с теми деньга-
ми, которые вы за него заплатили, но при этом вы с лихвой покры-
ли свои потери ростом стоимости акций.
142
Второй сценарий — рынок и акции Газпрома упали за 3 месяца,
и стоимость акций составляет уже не 100, а всего 80 р. за 1 акцию.
А это значит, что стоимость опциона выросла с 200 р. до 250 р.,
потому что владелец данного опциона может продать свои акции
по цене 110 р.
И вот это разностороннее движение цен на акции и на опцион
компенсируют друг друга, и ваши потери от падения цен на акции
компенсируются ростом стоимости опциона.
II сейчас, продав и акции, и опцион, вы получите свои 100%
за вычетом той суммы, которую вы заплатили при покупке оп-
циона.
Я рассказал здесь о том, что такое опционы и фьючерсы и как
с ними работать, лишь в общем виде. Я надеюсь, что вам не при-
дется сталкиваться с этими инструментами, во-первых, потому, что
они очень рискованные, а во-вторых, потому, что они достаточно
сложные. Для того чтобы начать с ними работать, необходимо прой-
ти длительное и качественное обучение. Вам это надо? Если надо,
ищите такие курсы, но большинству людей необходимо разобрать-
ся в основных инвестиционных инструментах, и этого им будет
вполне достаточно для того, чтобы начать эффективно управлять
своими деньгами.
Поэтому мой вам основной совет в заключение — забудьте
о фьючерсах и опционах.
И запомните лишь то, что они вам как обыкновенному рядово-
му инвестору не нужны.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
Недвижимость — нужно ли
инвестировать весь капитал?
Ответ однозначный — нет, не нужно.
Или вы не согласны?
Давайте порассуждаем, стоит ли все деньги инвестировать в
один актив. Даже если этот актив является таким привлекатель-
ным, как недвижимость.
По моему твердому убеждению, ни в один актив нельзя инвес-
тировать весь свой капитал.
143
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
В своей первой книге я показывал, как распределяют свои ин-
вестиционные риски миллионеры, т. е. как они размещают свой
капитал по различным активам (приблизительная структура):
• 20% — ценные бумаги и инвестиционные фонды;
• 25% — пенсионные планы;
• 20% — недвижимость;
• 20% — бизнес;
• 15% — другие, в том числе банки.
Такое распределение защищает их капитал от инвестиционных
рисков. Ведь вы не будете отрицать, что любой актив подвергает-
ся рыночным рискам. И недвижимость не является исключением.
Хотя в России с 1998 г. пока не было обвалов или коррекций
на рынке недвижимости, я не сомневаюсь, что они обязательно
будут. Может быть, через год. Или через 5 лет. Может быть, поз-
же. Но коррекции или лопание «пузыря» происходят на любом
рынке.
Тем не менее моя практика показывает, что именно недвижимость
для большинства людей является самым желанным активом.
Все хотят иметь недвижимость.
На семинарах, которые я провожу, этот инвестиционный инст-
румент вызывает очень большой интерес у участников семинаров
наряду с фондовым рынком. И это понятно — недвижимость нра-
вится всем, потому что в отличие от других инвестиционных ин-
струментов (акций, ПИФов) ее можно потрогать руками и реаль-
но ощутить, что это твое.
Практически во всех разрабатываемых нами планах недвижи-
мость присутствует как объект инвестиций или же, как необходи-
мая для жизни потребность.
Кроме того, инвестиции в рентную недвижимость используют-
ся в пенсионных планах, т. е. для получения на пенсии пассивного
дохода.
Но давайте сначала.
От чего зависит изменение цен на недвижимость? Ведь недви-
жимость, как и любой другой инвестиционный инструмент, под-
вержен ценовым колебаниям. И не только вверх, но и вниз.
Давайте для примера рассмотрим период бурного роста недви-
жимости с 2000 по 2006 г. В этот период недвижимость росла прак-
144
тически во всех странах мира (за исключением таких стран, как
КНДР, Ирак и им подобных). Недвижимость выросла в европей-
ских странах, в США, в России и странах СНГ.
Что послужило причиной роста цен на недвижимость в разви-
тых странах — США и странах Европы?
Ответ достаточно прост — падение процентных ставок.
За период с 2000 по 2002 г. ставка, устанавливаемая Федераль-
ной резервной системой (ФРС) США (центральный банк США)
по доллару США, упала с 7,5 до 1%. Такое падение было вызвано
тем, что в 2000 г. в США и Европе налицо были признаки эконо-
мического кризиса, а в такой ситуации правительства используют
регулирование процентных ставок как инструмент для стимули-
рования экономики. То есть при понижении процентных ставок
стоимость кредитов для предприятий становится ниже, они (пред-
приятия) берут кредиты в банках на развитие бизнеса и таким
образом поднимают экономику.
Но в такой ситуации падает стоимость кредитов и для физи-
ческих лиц. В том числе и стоимость ипотечных кредитов. Такие
ставки по ипотечным кредитам в США, как в 2003 г. (менее 3%
годовых), были в последний раз 45 лет до этого года. И совершен-
но естественно, что люди начинают активно брать ипотечные кре-
диты для покупки квартир и домов, а также для их строительства.
Такой бум ипотечного кредитования ведет к росту цен на не-
движимость в тех странах, где ипотечное кредитование хорошо
развито.
Этим объясняется и уменьшение спроса на недвижимость в те
периоды, когда процентные ставки начинают расти. К 2006 г. став-
ка ФРС по доллару выросла до 5%, и во второй половине 2006 г. с
рынка недвижимости начали приходить не очень хорошие новости.
Что повлияло на цены на недвижимость в России и других стра-
нах СНГ в тот же период: с 2000 по 2006 г.? Ведь ипотечное креди-
тование в наших странах не развито, поэтому уровень процент-
ных ставок по кредитам не играет решающей роли.
Основной причиной роста цен на недвижимость явился рост
цен на нефть. Огромные деньги потекли в Россию от продажи
нефти и далее расползлись по близлежащим странам. Эти деньги
должны искать себе применение, и они нашли его, подняв цены на
недвижимость и на акции. Этот огромный поток денежных средств
оказал свое влияние и на зарубежную недвижимость — русские
миллионеры и миллиардеры начали активно скупать недвижи-
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
145
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
мость в европейских странах. Я думаю, все вы слышали о том, как
русские скупают недвижимость в Англии и на Лазурном берегу.
Один мой знакомый француз, имеющий отношение к рынку
недвижимости, рассказывал, что творилось на Лазурном берегу
в 2004 г.
Англичанин приехал в Ниццу, нашел там квартиру, которая
была выставлена на продажу, и начал своеобразно торговаться
с владельцем квартиры.
Покупатель: «Сколько стоит эта квартира?»
Продавец: «$1 млн».
Покупатель: «Даю тебе $1,2 млн, и больше никому эту кварти-
ру не показывай и не предлагай».
Далее, через 1 месяц англичанин привез в Ниццу русского биз-
несмена с деньгами и предложил ему купить эту же квартиру по
цене $2,5 млн. Русский купил не торгуясь.
Вот такой это был рынок.
Сегодня, в начале 2007 г., рынок недвижимости замер. Таких
сделок уже нет на рынке. Предложение жилой недвижимости в
России увеличилось, а покупатели не торопятся покупать — ждут,
что цены упадут ниже.
Может ли случиться обвал на рынке недвижимости? На рынке
может быть все.
В 2006 г. в газете «КоммерсантЪ» была опубликована статья под
названием «Какрушились рынки недвижимости». Прочтите ее, и вы
увидите, что даже этот очень привлекательный для инвесторов ры-
нок может в некоторые периоды очень сильно падать.
Первый крупный кризис рынка недвижимости произошел в 1926 г.
в американской Флориде. С начала 1920-х гг. этот штат, расположенный
на побережье Атлантического океана, стал очень популярен среди по-
купателей недвижимости. В результате цены на нее начали быстро рас-
ти. Лишь за 1925 г. стоимость дома во Флориде выросла в 4 раза. 99%
жителей Флориды были либо инвесторами, либо риелторами. К началу
1926 г. цены достигли максимума: новые участники рынка приезжать
перестали, а старые решили, что пора продавать свои дома. В итоге за
несколько месяцев цены обвалились до уровня 1923 г. Довершил крах
ураган, обрушившийся на Флориду в сентябре 1926 г. и разрушивший
около 13 тыс. построек.
Последующие кризисы носили системный характер и затрагивали
другие секторы экономики. Так, в 1929-1933 гг. в США случилась Ве-
ликая депрессия. Первым 21 октября 1929 г. обвалился фондовый ры-
нок (так называемый американский «черный вторник»). Среди прочего
упали и котировки недвижимости. Параллельно во всех отраслях (в том
146
числе и в real estate) возник кризис перепроизводства. В результате
в марте 1930 г. цены на недвижимость стали стремительно падать. Бан-
ки, из-за неплатежей по кредитам с трудом державшиеся на плаву,
принялись на последние деньги скупать дешевеющую недвижимость.
Следствием стал мощнейший банковский кризис (обанкротилось око-
ло 6 тыс. банков, примерно пятая часть от всех). Добиться улучшения
на рынке недвижимости правительству США удалось, приняв в 1932 г.
программу развития ипотечного кредитования.
В 1987 г. в США разразился очередной кризис. Первым, как обычно,
19 октября 1987 г. упал фондовый рынок («черный понедельник»), В ре-
зультате падения котировок недвижимость обесценилась на 40-45%,
достигнув уровня конца 1960-х гг. Выйти из кризиса на рынке недвижи-
мости Соединенным Штатам невольно помогла Япония, вложившая меж-
ду 1985 и 1992 гг. в американскую недвижимость около $75 млрд.
Резкое увеличение инвестиций в американскую недвижимость по-
служило катализатором кризиса в 1990 г. в Японии. На балансе япон-
ских банков оказалось огромное количество ссуд, выданных под залог
недвижимости. В результате разразился кризис и цены на японскую
недвижимость упали почти на 50% за короткий период времени. Лишь
к середине 1990-х гг. японская экономика начала оправляться от по-
следствий этого кризиса. Для этого правительству Японии в том чис-
ле, пришлось снизить учетную ставку до самой низкой за всю историю
отметки в 0,15% годовых.
В 1990 г. экономический кризис во всех отраслях начался в Шве-
ции. С 1991 по 1993 г. цены на офисную недвижимость упали на 20-
25%. Из-за сокращения спроса на недвижимость и невозврата креди-
тов разорилась одна из крупнейших финансовых компаний Nykeln, что
стало началом кризиса банковской системы. К декабрю 1992 г. веду-
щие финансовые институты Швеции впервые за 60 лет оказались пе-
ред угрозой банкротства. Справиться с кризисом помогли либерали-
зация экономики и привлечение внешних капиталов.
Самым масштабным падением рынка со времен Второй мировой
войны стал азиатский финансовый кризис 1997-1998 гг. В июле 1997 г.
валюты Таиланда, Индонезии, Филиппин и Малайзии обесценились на
30-40%. В октябре кризис пришел в Гонконг: местная валюта устояла,
но рухнули фондовый рынок и рынок недвижимости, которые являлись
ориентиром для соседних стран. В итоге цены на недвижимость упали
на 35-45% во всем регионе, спровоцировав кризис банковских систем.
Кризис охватил всю Юго-Восточную Азию, Южную Корею и Японию.
Во всех странах была введена бюджетная экономия и резко повышена
ставка рефинансирования, что спасло положение ценой резкого огра-
ничения возможностей экономического роста.
18 августа 1998 г. азиатский кризис достиг России. За несколько дней
обрушились рубль, фондовый рынок и банковский сектор. Рынок недви-
жимости держался до апреля 1999 г. Однако сокращение покупатель-
ной способности населения привело к тому, что с апреля по август 1999 г.
цены на квартиры упали примерно на 50% (например, в 1998 г. одно-
комнатная квартира в Петербурге стоила около $22 тыс., а в 1999 г. —
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
147
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
$11 тыс.). Столь долгий временной промежуток между началом широ-
комасштабного экономического кризиса и падением цен на недвижи-
мость объяснялся тем, что в России в то время не было распространено
ипотечное кредитование, а на фондовом рынке присутствие сектора
недвижимости было минимальным.
Любопытно, не правда ли?
А вы знаете, какие аргументы в пользу бесконечного роста не-
движимости используют аналитики и продавцы недвижимости?
Возможно, вы будете удивлены, но аргументы те же, что мы слы-
шим и сегодня, И сам ый главный аргумент в пользу того, что не-
движимость не будет падать в цене, — это то, что свободной земли
становится все меньше, а население растет. В 80-х гг. этот аргу-
мент был очень весомым на рынке недвижимости в Японии — все
покупали недвижимость, потому что им говорили: «В Японии так
мало земли. Неужели вы думаете, что она может подешеветь}
Никогда! Цена может только расти!»
И соответственно на рынке был раздут «пузырь», о котором вы
читали выше, он очень громко лопнул в 1990 г.
Не очень оптимистично я начал данный раздел, посвященный
недвижимости. Не потому, что я не люблю этот рынок. Наоборот,
мне очень нравится недвижимость как объект для инвестиций. Но
я всегда критически отношусь к максимализму в любом его виде.
Когда мне говорят, что инвестирование всего капитала в недви-
жимость обосновано, я не могу с этим согласиться. Я предлагаю
тем, кто это говорит, взглянуть на структуру миллионеров, кото-
рую я показал ранее, и спрашиваю у них, почему миллионеры не
инвестируют все свои деньги в недвижимость? Неужели они так
глупы и не понимают, что недвижимость — это беспроигрышный
вариант для инвестирования? А они покупают какие-то ценные
бумаги, паи фондов и, что вообще непонятно, часть денег инвес-
тируют в пенсионные фонды и страховые компании!
Нет, эти люди как раз неглупы. Они прекрасно знают, что такое
рынок (недвижимости или фондовый) и каким колебаниям он под-
вержен. И именно поэтому они распределяют свои инвестиции,
Поэтому я гразу прошу не считать меня противником инвести-
рования в недвижимость — я сторонник грамотного инвестирова-
ния в разные активы, включая недвижимость. Но давайте взгля-
нем, с какой целью приобретается недвижимость?
1. Для собственных нужд, т. е. для проживания. Практически
у каждого человека в планах стоит приобретение квартиры
148
или дома или же обмен своей квартиры на большую кварти-
ру. Возможно также приобретение квартиры для своих де-
тей. Собственная квартира или дом — одно из самых важных
приобретений в жизни каждого человека.
2. С целью инвестирования свободных средств и получения
дохода в виде рентных платежей (от сдачи недвижимости в
аренду) или за счет роста стоимости самой недвижимости.
В зависимости от цели приобретения вы должны решить, по-
купать или не покупать ее именно в данный момент.
Если вы собираетесь покупать квартиру (или дом) для себя, для
постоянного проживания, не следует ждать, когда ситуация на
рынке станет более благоприятной для покупки. Я встречал лю-
дей, которые хотели начинать строить квартиру в 2004 г., но тогда
стоимость 1 м2в Москве была $1000 и они говорили: «Это очень
высокая цена. Я не буду строить квартиру по этой цене. Я лучше
подожду несколько месяцев — цена должна обязательно упасть».
А когда в 2005 г. цена квадратного метра поднялась до $2000,
они говорили: «Почему же мы не купили себе квартиру год назад?
Тогда цена была такая хорошая — всего $1000 за 1 м2! А сейчас?
$2000 — это сумасшедшая цена. Мы не будем по такой спекуля-
тивной цене покупать квартиру. Она (цена) должна обвалиться
в ближайшие месяцы. Подождем еще несколько месяцев».
Что они говорили в 2006 г., я не знаю, но догадываюсь.
Поэтому если у вас есть возможность купить или построить квар-
тиру или дом с целью проживания, не ждите лучших времен — по-
купайте или начинайте строить. Даже с использованием ипотечно-
го кредита — это единственный кредит, который можно и нужно
брать. В дальнейшем, если у вас будет такая возможность, поста-
райтесь погасить его досрочно, но не ждите, когда цены на рынке
начнут падать.
А вот вторая цель покупки недвижимости — инвестирование
свободных средств. И здесь нужно подходить к покупке недвижи-
мости более осторожно — ведь вы можете найти другое примене-
ние своим деньгам. Возможно, ситуация на фондовом рынке бо-
лее благоприятна для инвестирования, чем ситуация на рынке
недвижимости.
Кроме того, у вас должен быть спланирован инвестиционный
портфель. Я все к тому же, к стратегии инвестирования милли-
онеров.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
149
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Взгляните на свой сегодняшний инвестиционный портфель.
Если 90% в нем занимает недвижимость, стоит ли еще инвестиро-
вать деньги в недвижимость? Или же наоборот, если в вашем пор-
тфеле недвижимости нет, подумайте о покупке жилой или офис-
ной недвижимости.
Ну а если средств для покупки недвижимости у вас нет (при
нынешней то цене!), вы можете купить паи ПИФа недвижимости
и таким образом получить доход от роста цен на недвижимость
(если они будут расти).
Есть два варианта инвестирования в недвижимость.
1. Приобретение недвижимости на этапе ее строительства с
целью дальнейшей продажи этой недвижимости после сда-
чи дома. На этапе от начала строительства до сдачи объекта
цены на квартиры в этом доме растут, и к моменту сдачи
могут вырасти на 40-50%. Риски при этом очень велики,
так как не все дома достраиваются. Сегодня у всех еще в
памяти незабвенная «Социальная Инициатива» — компа-
ния, которая обманула тысячи людей, доверивших ей свои
деньги (иногда последние), и обещавшая построить им но-
вые квартиры. И именно по этой причине цена на квартиру
в строящемся доме на самом начальном этапе (когда еще и
котлован не вырыт), самые низкие.
2. Приобретение недвижимости (на первичном либо на вторич-
ном рынке). Приобретение недвижимости на вторичном рын-
ке менее рискованно, так как инвестор приобретает уже сдан-
ный в эксплуатацию объект и риск того, что дом не достроят,
отсутствует. Но и цена в этом случае значительно выше, чем в
случае участия в долевом строительстве. Вариант приобрете-
ния рентной недвижимости более привлекателен, так как от
такой недвижимости человек может получать регулярный пас-
сивный доход. И именно такой вариант инвестирования мы
используем при разработке ЛФП, когда планируем получение
пассивного дохода на пенсии. То есть недвижимость является
одним из инвестиционных инструментов, используемых в пен-
сионных планах.
Что я как финансовый консультант могу рекомендовать вам по
вопросу приобретения недвижимости?
Во-первых, еще раз повторю, что нельзя класть все яйца в одну
корзину. Даже если эта корзина — недвижимость.
150
А вы никогда не сравнивали доход, полученный от роста цен на
недвижимость и от роста фондового рынка? Очень рекомендую
это сделать. Хотя... Можете уже не делать, потому что я сделал
такое сравнение и покажу его вам чуть позже.
Один мой знакомый очень любит недвижимость, потому что за
период с 2000 по 2006 г. она выросла на 690%, а у него есть не-
сколько квартир в разных городах. Поэтому, когда мы с ним бесе-
дуем, он всегда говорит, что лучшего инструмента для инвестиро-
вания просто нет.
«Посмотри, в 2005 г. цены на недвижимость выросли на 30%, —
говорит он мне. — Где еще я смогу получить такую доходность от
инвестиций?»
«Сергей, а ты следишь за российским фондовым рынком?» —
отвечаю я вопросом на вопрос.
«А что за ним следить? Все равно фондовый рынок такого до-
хода дать не может», — ответил он.
«В том же 2005 г. этот рынок вырос на 85%. Почти в 3 раза боль-
ше, чем рынок недвижимости. У тебя уже сегодня почти весь твой
капитал находится в недвижимости. Что ты будешь делать, если
на этом рынке произойдет коррекция и цены упадут? А это обяза-
тельно когда-то произойдет. Не придется ли тебе продавать твою
недвижимость по заниженной цене просто потому, что у тебя нет
других активов для продажи? Тех же ПИФов или акций?»
«Да ты что? — удивился Сергей. — Никогда бы не подумал, что
фондовый рынок может так вырасти за 1 год. Я считал, что лишь
недвижимость может показать высокий рост».
Это не выдуманная ситуация, а совершенно реальная. Очень
многие люди знают и предпочитают лишь один вид инвестиций:
одни любят недвижимость, другие — фондовый рынок.
Но в идеальном варианте нужно иметь в своем инвестицион-
ном портфеле и то и другое.
Если же сравнивать рост рынка недвижимости и фондового
рынка начиная с 2000 г., то они идут в ногу — рынок недвижимо-
сти вырос с 2000 г. по ноябрь 2006 г. на 690%, а фондовый рынок
за тот же период времени — на 680%.
Некоторые люди пытаются разрабатывать самые разные схемы
при покупке недвижимости. Например, они хотят купить кварти-
ру, сдать ее в аренду и далее взять ипотечный кредит на строи-
тельство новой квартиры. А проценты по кредиту они собираются
платить за счет получаемой ренты (почти по Р. Кийосаки). Все бы
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
151
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
было замечательно в данной схеме, если бы не риски, которые эти
люди не принимают в расчет. А это уже второй пункт, на который
следует обратить внимание.
Во-вторых, вы должны иметь план погашения кредита. Иногда
люди готовы брать ипотечный кредит, не совсем понимая, как они
будут его гасить. Если они до сих пор не могли инвестировать часть
своего дохода, а все тратили, откуда они возьмут деньги на ежеме-
сячные выплаты банку по кредиту? В плане это должно быть от-
ражено очень четко. Та схема, пример которой описан ранее, не-
сет в себе значительные риски. И риски эти заключаются в том,
что стоимость аренды может упасть и тот доход, на который рас-
считывают люди, может значительно уменьшится (такое зачастую
происходит во время экономических кризисов). В такой ситуации
они не смогут достроить свою новую квартиру. Фактически с та-
кой схемой они включаются в игру на рынке. Не важно, что это нс
фондовый и не валютный рынок — все равно это рынок, и он не-
сет с собой риски малой ликвидности, так как недвижимость
нельзя продать так быстро, как акции или паи ПИФов.
В какую недвижимость можно инвестировать деньги?
1. Жилая недвижимость — квартиры, коттеджи, дачи. Если речь
идет о приобретении недвижимости с целью ее дальнейшей
сдачи в аренду, то лучше покупать квартиру в городе, так как
загородный дом или дачу сдать в аренду гораздо сложнее.
К тому же их можно сдать, как правило, лишь на сезон, а не на
весь год.
2. Нежилая недвижимость — коммерческая (офисы, склады)
и гаражи.
Если вы собираетесь покупать недвижимость, то должны четко
представлять, с какой целью вы ее приобретаете. Зачастую быва-
ет так, что кто-то из знакомых или соседей скажет вам, что сейчас
очень выгодно купить офисную недвижимость и сдавать ее в арен-
ду. И тогда вы побежите на рынок и будете смотреть, что предла-
гают на продажу. Какие офисы продаются или строятся.
Недолго думая, вы решите купить офис по первому предложе-
нию в любом месте. При этом вы не изучили рынок недвижимо-
сти, не узнавали, есть ли спрос на офисную недвижимость в том
районе, где вы собираетесь ее купить, — просто сосед посоветовал.
А от чего в первую очередь зависят цены на недвижимость и
стоимость аренды?
152
ОТ МЕСТОПОЛОЖЕНИЯ ОБЪЕКТА НЕДВИЖИМОСТИ!
Ситуация, которую я описал, встречается довольно редко —
чаще люди все же изучают рынок самостоятельно и только по-
том принимают решение по приобретению недвижимости. Но
при этом ни в коем случае не следует покупать недвижимость с
использованием ипотечного кредита без предварительного рас-
чета плана погашения этого кредита. Не стоит кидаться в омут с
головой, как некоторые делают: «Эх, главное влезть в дело, а там
видно будет». Из-за такой бесшабашности можно потерять не-
мало денег.
Иногда у людей встречается ситуация, когда в списке их акти-
вов есть какая-то недвижимость (оставшийся в наследство домик
в деревне или участок земли). Многие нс думают об этих активах,
а иногда вообще забывают о них. Иногда они считают, что раз не-
движимость растет, то и их участки тоже растут в цене.
Обратите внимание на такие активы, если они у вас есть, и «ре-
шите их судьбу»:
• если эти активы находятся под вашим контролем и вы осо-
знанно держите их в расчете на рост их стоимости, значит, эти
активы могут остаться в вашем инвестиционном портфеле;
• если же вы позабыли о домике в деревне и не контролируете
эти активы, не знаете состояния рынка недвижимости в том
регионе, где находится ваша недвижимость (каковы цены, лик-
видность), то лучше эту недвижимость продать, а деньги инве-
стировать в другие инвестиционные инструменты — банки,
фондовый рынок. Так их будет проще держать под контролем.
Сегодня очень многие интересуются приобретением недвижи-
мости с целью сдачи ее в аренду и получения пассивного дохода.
Роберт Кийосаки очень хорошо описал преимущества такого ин-
вестирования, и своими книгами промотивировал читателей.
Какова доходность от сдачи недвижимости в аренду?
По состоянию на 2006 г. стоимость аренды жилых помещений
очень сильно отстала от стоимости аренды офисных помещений.
И осенью 2006 г. доход от сдачи в аренду квартир в Москве и в
Санкт-Петербурге составлял 4-5% годовых. При этом нужно еще
заплатить налог на получаемый от аренды доход в размере 13%.
Согласитесь, не очень привлекательные цифры. Если рост цен на
недвижимость не продолжится, этот актив становится малорен-
табельным. А еще за несколько лет до этого времени доход от сда-
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
153
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
чи в аренду составлял 10-12% годовых. Тем не менее не стоит то-
ропиться продавать свою недвижимость, если она не приносит вам
большого дохода. Недвижимость (как и фондовый рынок) в дол-
госрочном периоде растет и, если постоянно покупать и продавать
эти активы (т. е. фактически спекулировать на этих рынках), это
вряд ли будет выгодным. Лучше использовать стратегию «buy-and-
hold», т. е. «купи и держи».
Как рассчитывается доходность от сдачи в аренду?
Очень просто:
Годовой доход от сдачи квартиры в аренду х
х 100 / Рыночная стоимость квартиры.
Например, рыночная стоимость квартиры на сегодняшний день —
$100 000.
Доход, получаемый владельцем квартиры от сдачи ее в аренду —
$400 в месяц.
Соответственно годовой доход составляет 400 х 12 = $4800.
Годовая доходность от сдачи в аренду — 4,8%:
4800 х 100 / 100 000
А что по доходности от сдачи в аренду коммерческой недвижи-
мости?
На это же время (осень 2006 г.) доходность такой операции со-
ставила приблизительно 8-10% годовых. Это — значительно выше
дохода от сдачи в аренду жилой недвижимости. Это и понятно -
экономика России на подъеме, создаются новые компании, кото-
рым нужны помещения для работы, поэтому спрос на офисные
помещения растет.
Очень многие любят недвижимость потому, что ее можно по-
трогать руками и осознать, что это твое.
С другой стороны, не у всех есть возможность приобрести недви-
жимость даже по ипотеке, особенно при сегодняшних высоких ценах.
В этой ситуации есть два выхода:
1) приобрести недорогую недвижимость: гараж, дачу, для сда-
чи в аренду;
2) купить паи ПИФа недвижимости.
В сентябре 2006 г. в журнале «Профиль» была опубликована
статья «За недвижимостью — в фонд». Эта статья посвящена
ПИФам недвижимости. Эти ПИФы привлекают все больше вни-
154
мания инвесторов. Если пару лет назад они были совершенно недо-
ступны людям со средним достатком, так как минимальные суммы
инвестирования были очень высокими (от 10 млн р.), то сегодня
паи фондов недвижимости можно купить гораздо дешевле и с каж-
дым месяцем минимальные инвестиционные суммы уменьшаются.
Прочтите сами эту статью — она довольна информативна.
ЗА НЕДВИЖИМОСТЬЮ - В ФОНД
Александр Патрикеев, «Профиль»
12 сентября 2006 г.
Рост стоимости коммерческой и жилой недвижимости делает попу-
лярными вложения в паевые фонды, ориентированные на работу в этом
рыночном сегменте. Тем более что доходность банковских вкладов едва
покрывает инфляцию в стране.
Наши граждане с завидным упорством продолжают хранить свои
сбережения в виде наличных средств дома или на банковских депози-
тах. И это при том, что из месяца в месяц колебания валютных курсов и
высокая рублевая инфляция приносят им только убытки. Правда, в ав-
густе, согласно данным центра макроэкономических исследований
компании «БДО Юникон», вклады в рублях и евро принесли своим вла-
дельцам реальный рублевый доход (0,18-0,6% и 0,69-0,94% соответ-
ственно в зависимости от срока вложений). Владельцы же долларовых
депозитов, напротив, потеряли в последнем месяце лета от 0,39% до
0,14% в зависимости от срока вложений вследствие снижения долла-
ра относительно рубля.
Что касается валютных наличных сбережений, то и здесь ситуация
была аналогичной: покупательная способность сбережений в долла-
рах за месяц снизилась на 0,7%, а евро, наоборот, выросла на 0,4%.
Покупательная способность средств, размещенных на годовых банков-
ских депозитах, открытых в конце августа 2005 г., снизилась на 0,29%,
если предпочтение было отдано национальной валюте; на 4,68% — для
вкладов в евро и на 9,09% — для вкладов в американской валюте. Сбе-
режения граждан, оставивших на руках наличные доллары, за год обес-
ценились на 14,69%, евро — на 10,4%.
Впрочем, приумножить капитал смогли те, кто год назад не побоял-
ся вложить средства в более рискованные финансовые инструменты.
Инвесторы, разместившие свои средства на металлических счетах,
благодаря росту цен на драгоценные металлы смогли получить реаль-
ный доход в размере 27,3%. Реальная рублевая доходность паевых
инвестиционных фондов (ПИФ) за год варьировалась в зависимости
от выбранного фонда и управляющей компании в пределах от минус
10,83 до 26,46% — для фондов облигаций, от минус 0,82 до 80,91% —
для фондов акций и от минус 4,07 до 69,54% — для фондов смешанных
инвестиций. Самыми доходными оказались инвестиции в недвижи-
мость. Последние, по данным «БДО Юникон», за год принесли реаль-
ную рублевую доходность порядка 70%.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
155
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Доступная недвижимость
Однако далеко не все граждане могут приобрести недвижимость с
целью инвестирования средств, так как суммы, необходимые для по-
добных вложений, просто огромны. Тем не менее поучаствовать в рос-
те стоимости жилой и коммерческой недвижимости можно путем по-
купки пая инвестиционных фондов, специализирующихся на вложениях
и операциях с недвижимостью.
Сейчас ПИФы, инвестирующие в строительство недвижимости, ста-
бильно приносят вкладчикам порядка 25-40% годовых. Чуть более
скромные доходы демонстрируют те фонды, которые сдают недвижи-
мость в аренду. При достаточно жестком законодательстве, в рамках
которого действуют ПИФы, вложения в последние набирают популяр-
ность в первую очередь из-за достаточно привлекательной доходно-
сти. Впрочем, за последний год высокую доходность показали и пае-
вые фонды, инвестирующие в акции, чему способствовал бурный рост
рынка акций в конце прошлого — начале текущего года. Но с конца вес-
ны этот рынок пребывает в застое, тогда как недвижимость продолжа-
ет уверенно подниматься в цене. Поэтому в последнее время управля-
ющие компании наиболее активно регистрируют закрытые фонды
недвижимости.
Так, на днях группа компаний «Брокеркредитсервис» зарегистриро-
вала новую управляющую компанию в сфере недвижимости. УК «БКС —
Фонды недвижимости» в конце августа получила лицензию Федеральной
службы по финансовым рынкам. Как заявили в компании, она созда-
на с целью разделения бизнеса по управлению средствами клиентов,
направляемыми на рынок ценных бумаг и на рынок недвижимости.
Новая УК готовит несколько проектов, которые будут последователь-
но регистрироваться как закрытые ПИФы недвижимости под своим
управлением.
Стоит отметить, что закрытые ПИФы — наиболее «молодая» разно-
видность паевых инвестиционных фондов, которые в последнее время
завоевывают большую популярность и среди инвесторов юридических,
и среди физических лиц. Ведь вложения в недвижимость становятся все
более популярны среди массового инвестора. А законом «Об инвести-
ционных фондах» четко оговаривается, что инвестиции в недвижимость
могут осуществлять только закрытые ПИФы. Но, как известно, спрос
рождает предложение, поэтому уже сейчас на рынке действует более
60 закрытых ПИФов, инвестирующих в недвижимость.
Одно из главных преимуществ инвестирования в недвижимость пу-
тем покупки паев закрытых ПИФов — отсутствие у последних налога
на прибыль. Таким образом, инвестор несет те же налоговые расходы,
что и при самостоятельном вложении в недвижимость, однако в слу-
чае коллективного инвестирования он не ограничен суммой вложений
(за исключением размера минимальной суммы инвестирования), а так-
же не связан с бумажной волокитой. Кроме того, закрытые ПИФы пре-
доставляют пайщикам возможность получения регулярного дохода и
право досрочного выхода из инвестиционного процесса через меха-
низм биржевого обращения паев.
156
Стать инвестором
В принципе, стать пайщиком закрытого ПИФа можно либо в момент
его первичного формирования, либо путем покупки пая у другого инвес-
тора после завершения формирования фонда. Здесь наиболее прием-
лемым вариантом является организация управляющей компанией бир-
жевого обращения паев фонда. Правда, бывают варианты, при которых
фонд может пойти на увеличение числа инвестиционных паев. Так, в кон-
це июля Федеральная служба по финансовым рынкам приняла решение
зарегистрировать изменения и дополнения в правила доверительного
управления закрытым паевым инвестиционным фондом недвижимости
«Коммерческая недвижимость» под управлением УК «Тройка Диалог»,
связанные с увеличением количества инвестиционных паев, выдаваемых
управляющей компанией.
Согласно закону в имущество закрытого ПИФа могут быть переданы
не только денежные средства, но и ценные бумаги, недвижимость или
права на нее. Кроме того, в закрытых ПИФах могут размещать средства
негосударственные пенсионные фонды (НПФ), страховые компании,
банки. Естественно, чем крупнее фонд, тем в более дорогие и перс-
пективные проекты он может инвестировать. Хотя последнее утверж-
дение — не панацея, здесь все зависит от управляющей компании.
В принципе, пайщикам закрытых ПИФов недвижимости доступны прак-
тически любые сделки: как операции на вторичном рынке (купля, про-
дажа, сдача в аренду), так и инвестиции в строящиеся объекты.
По мнению управляющего директора компании «Велес Менеджмент»
Станислава Бродского, непрекращающийся рост цен на московском рын-
ке жилья привел к появлению принципиально нового типа инвесторов
ПИФов. По его словам, прежде ПИФами интересовались обладатели 5-
10тыс. р. Теперь же появляются клиенты с $50-100 тыс., которые копили
на квартиру, но не смогли купить ее. Эти люди не удовлетворяются про-
центами, которые предлагают банковские депозиты, а пытаются найти
своим деньгам другое применение. По его мнению, ПИФы, работающие
с недвижимостью, обязательно станут ориентироваться на эту категорию
клиентов. Инвестиции, предлагаемые им, будут иметь порог вхождения
не менее $10 тыс., при этом вкладчиков вряд ли заинтересует доходность
менее 20% годовых. Подобного рода инвестициям, несомненно, прису-
ща определенная доля риска, однако в данном случае он компенсирует-
ся возможностью получить хорошие дивиденды, а также перспективой
выкупить недвижимость, которой управляет ПИФ, в свою собственность.
На что рассчитывать
Как утверждают эксперты, фонды, инвестирующие в возведение
и продажу жилья, могут принести инвесторам от 25% до 45% годовых в
рублях в зависимости от расположения объекта недвижимости и реги-
она. Кроме того, в последний год становятся весьма популярными вло-
жения в землю. Уже работает целый ряд закрытых фондов, объектом
инвестиций которых является именно земля. Например, стремитель-
но дорожающая земля в ряде регионов (Москва, Сочи, Краснодарский
и Ставропольский края) приносит неплохой доход пайщикам таких фон-
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
157
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
дов. Хотя ПИФы могут демонстрировать и убытки, к чему также должны
быть готовы пайщики. Ведь высокодоходных инвестиций без риска не
бывает. Убытки могут быть связаны как с неверным выбором объекта
инвестиций, так и с сиюминутной конъюнктурной особенностью.
Не исключено, что в будущем закрытые ПИФы смогут составить кон-
куренцию прямым инвестициям в недвижимость, в результате которых
вкладчики получают доходы от сдачи жилья в аренду. В принципе, уп-
равляющие компании закрытых ПИФов готовы направлять инвестиции
в недвижимость с целью ее последующей сдачи в аренду. Ведь сейчас
при достаточно «перегретом» состоянии рынка жилой недвижимости
риск управляющих компаний, вкладывающих средства в строительство
новых объектов, достаточно велик. А вложения в здания, которые затем
можно сдавать арендаторам, гораздо надежнее, да и спрос гарантиро-
ван практически на 100%. Однако в деятельности закрытых ПИФов есть
моменты, которые законодательно не урегулированы. Так, ПИФ по оп-
ределению не является юридическим лицом, поэтому его очень трудно
зарегистрировать в качестве собственника недвижимости. По этой же
причине возникают сложности с уплатой налога на добавленную сто-
имость. Кроме того, чем крупнее фонд, тем за более масштабные про-
екты он может взяться, поэтому здесь весьма привлекательными для
управляющих компаний являются деньги негосударственных пенсион-
ных фондов. Да и для последних фонды недвижимости — наиболее ин-
тересный способ инвестирования своих длинных ресурсов, и не в пос-
леднюю очередь из-за долгосрочных перспектив и доходности этого
рыночного сегмента. Однако в силу законодательных ограничений доля
активов НПФ, размещенных в ПИФах, пока весьма мала. Впрочем, про-
цесс формирования закрытых ПИФов недвижимости продолжает наби-
рать обороты. Только до конца года, по данным агентства Investfunds,
около 30 таких фондов приступят к своему формированию.
Как выбирать и покупать недвижимость? Вот этого я здесь не
скажу — вам понадобится консультация хорошего риелтора. Я сам
обращаюсь к специалистам, когда покупаю недвижимость.
Процесс покупки очень важен. В одной книге я прочел, что если
недвижимость выставлена на продажу публично, значит, покупать
ее уже поздно. То есть она никому уже не нужна. Это, конечно,
слишком круто, но доля истины в том есть.
При покупке может возникнуть масса каких-то моментов, на ко-
торые ни продавец, ни риелтор вам не укажут. Но вы обязательно
обнаружите эти моменты (читай — недостатки) после покупки.
Однажды я принимал участие в конференции и присутствовал
на выступлении одного опытного риелтора с пятнадцатилетней
практикой. На конференции он рассказал случай о том, как он
продавал одну квартиру в Москве.
Это происходило летом.
158
Когда он увидел саму квартиру, у него не возникло никаких
вопросов — все было нормально.
Возле дома была небольщая березовая роща. А сам дом и роща
располагались не очень далеко от какой-то тепловой станции или
чего-то еще.
Этой станции видно не было, но, проходя к дому через березо-
вую рощу, риелтор заметил, что с одной стороны рощи все березы
стоят почти без листвы — как будто листья кто-то сжег.
Позже он выяснил, что это последствия работы той самой стан-
ции (тепловой?).
Что же сделал этот риелтор? Он купил эту квартиру у продавца
сам, указав на все недостатки и снизив за счет этого цену. Но про-
давать ее летом он не стал — он дождался зимы, когда листьев на
деревьях не стало.
Вот такие они — риелторы.
Покупка недвижимости — очень ответственный момент. 11, так
как я не могу дать вам полезные советы по процедуре покупки и
выбору недвижимости (так как я не риелтор), я обращусь к спе-
циалистам и приведу ниже статью именно профессионала о том,
как следует выбирать недвижимость для покупки. Данная статья
была опубликована на сайте www.rockfeller.ru.
КВАРТИРА В СТРОЯЩЕМСЯ ДОМЕ: ВАЖНО НЕ ОШИБИТЬСЯ
Новостройки пользуются популярностью, и жилье в них хорошо про-
дается. Правда, купить квартиру в уже построенном и сданном доме не
многим по карману. Поэтому, несмотря на риски, которые существуют
на рынке долевого строительства, жители города, решившие приобре-
сти квартиру в новостройке, вкладывают средства в строящееся жилье.
Оно обходится гораздо дешевле, чем на вторичном рынке или в сдан-
ном новом доме, но здесь очень важно не ошибиться и выбрать надеж-
ную строительную компанию. В этом могут помочь специалисты агент-
ства недвижимости.
«Главной причиной, почему все чаще люди отдают предпочтение по-
купке квартир в строящихся домах, помимо более низкой цены, явля-
ется возможность приобретения квартиры в рассрочку, которая позво-
ляет вносить платежи по прописанному в договоре индивидуальному
графику, — считает заместитель директора Центрального агентства
недвижимости Наталья Смыкало. — В основном дата окончательного
расчета совпадает с моментом сдачи дома в эксплуатацию. Однако не-
которые строительные компании предлагают принципиальное новше-
ство — возможность продолжить расплату в течение 2-4 лет после окон-
чания строительства и заселения в новую квартиру. Пока это редкость,
но стоимость рассрочек практически во всех компаниях имеет тенден-
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
159
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
цию к снижению. Если год-полтора назад рассрочка удорожала квар-
тиру на 15-18%, то сейчас разница в среднем не превышает 5-10%.
При этом стоимость квартиры будет меньше на более ранних стади-
ях строительства, чем на более близких к сроку сдачи дома Госкомис-
сии».
К тому же у нового дома есть ряд преимуществ: новые инженерные
сети, просторные и светлые квартиры, удобные планировки и главное —
не надо делать капитальный ремонт. Сегодня за одни и те же деньги мож-
но купить «панель» на вторичном рынке, прослужившую 15-30 лет, и но-
вую квартиру в каркасно-монолитном, кирпично-монолитном или кирпич-
ном доме. Конечно, с переездом в новую квартиру придется подождать,
но качественные характеристики современного дома будут значительно
выше, да и сам дом прослужит гораздо дольше.
ПРЕДПОЧТЕНИЯ ПОКУПАТЕЛЕЙ
По мнению Натальи Смыкало, сейчас при выборе жилья в новостройке
покупатели в первую очередь руководствуются ценой и предлагаемой
площадью квартиры (основная масса покупателей предпочитает сегод-
ня купить самую маленькую и самую дешевую квартиру). Затем обра-
щают внимание на тип дома и район, где он строится. Имеет значение и
наличие соответствующей инфраструктуры (школы, магазины, детские
сады и т. д.), близость станций метро и экологическая обстановка.
При этом многие покупатели отдают предпочтение наиболее ком-
фортному жилью и качественному обслуживанию, для них имеет зна-
чение наличие в доме круглосуточной охраны и парковки, хорошего
ТСЖ и эксплуатирующей организации. Для таких покупателей ни цена,
ни площадь квартиры не имеют существенного значения, они готовы
доплачивать за качество и комфорт.
Не в последнюю очередь покупатели жилья в новостройках обра-
щают внимание на бренды строительных компаний. Для них очень важ-
но, чтобы приобретение новой квартиры не было связано с какими-
либо проблемами.
По мнению риелторов, от правильного выбора строительной ком-
пании зачастую зависит успех всего «предприятия» — насколько удач-
ным окажется приобретение для покупателя новостройки. В долевом
строительстве существует масса проблем, самые распространенные
из которых — срыв сроков сдачи жилья и задержка получения прав соб-
ственности. Обычно заселение дома начинается в лучшем случае на
квартал позднее, чем обещают строители. А собственностью покупа-
теля квартира в новостройке становится гораздо позже — после сдачи
дома Госкомиссии может пройти от полугода до двух лет. Здесь все
зависит от строительной компании, от ее обязательств перед городом,
соответствующих распоряжений городских властей...
Если у строителей есть долги, процесс может затянуться на годы. Даже
прописаться (зарегистрироваться) в новой квартире новосел, получив-
ший свидетельство о регистрации прав собственности, может лишь ког-
да организованное в доме ТСЖ заключит договор об обслуживании с пас-
портно-визовой службой. Случается, что и этот процесс затягивается.
160
ОСОБЕННОСТИ ПОКУПКИ
К тому же сама покупка квартиры в новостройке кардинально отли-
чается от сделки с готовым жильем. Пакет договоров, нюансы оформ-
ления — все здесь совершенно другое. Невозможно оформить покуп-
ку квартиры в строящемся доме и не стать юридически партнером
фирмы, которая занимается его строительством. А с заключением до-
говора со строительной компанией покупатель принимает на себя все
риски, связанные со строительством.
«Одна из особенностей покупки квартир в строящемся доме — от-
сутствие типовых договоров, — говорит Наталья Смыкало из Централь-
ного агентства недвижимости. — Условия строительства каждого но-
вого дома и юридическая основа права продажи каждой квартиры у
того, кто ее предлагает, индивидуальны. Законодательные нововведе-
ния пока привели к единственному результату: застройщики стали «об-
катывать» схемы привлечения денежных средств, не подпадающие под
действие закона “Об участии в долевом строительстве...”»
В Петербурге получили распространение предварительные догово-
ры купли-продажи, которые содержат обязательство сторон после за-
вершения строительства заключить основной договор купли-продажи,
который и станет впоследствии основанием для регистрации права
собственности на вновь созданный объект недвижимости. Данная фор-
ма для дольщика может быть чревата невозможностью признания за
ним права собственности на новую квартиру даже через суд. Такой
договор в отличие от договора о долевом участии невозможно застра-
ховать. А значит, в случае «форс-мажора» покупатель, можно сказать,
«виртуальной квартиры» будет не в состоянии вернуть вложенные в стро-
ительство деньги.
Гарантий успешной деятельности коммерческой фирмы (а именно
таковой является строительная компания) ни государство, ни кто дру-
гой дать не может. Приходится полагаться на ее репутацию, если тако-
вая успела сложиться. Но даже громкое имя строительной компании
не гарантирует абсолютную безопасность «мероприятия». Поэтому
приобретение жилья в новостройке мудрый покупатель обязательно
доверит квалифицированному специалисту, который владеет достаточ-
ной юридической базой и хорошо ориентируется на рынке недвижи-
мости.
БЕЗ ДВОЙНЫХ ПРОДАЖ
Риелторы Центрального агентства недвижимости уверены: для того
и существуют специализированные отделы в агентствах недвижимо-
сти, чтобы покупатель не тратил время и силы на самостоятельное из-
учение ситуации на рынке новостроек. Степень надежности строитель-
ной компании в состоянии определить только специалист, владеющий
полной информацией о ее финансовой прозрачности, о количестве
и качестве воплощенных проектов, о соблюдении сроков строитель-
ства и выполнении обязательств перед соинвесторами (дольщиками).
Только при грамотном подходе можно учесть все нюансы предлагае-
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
6-3383
161
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
мого дольщику договора и, минимизировав возможные риски, заклю-
чить сделку купли-продажи.
Департамент долевого строительства агентства недвижимости, ко-
торое дорожит своей репутацией, сотрудничает только с известными
и проверенными годами застройщиками. Так, наше агентство недви-
жимости в настоящее время сотрудничает с двумя десятками крупных
и средних компаний — проверенными партнерами. Эти компании не
допускают в своей практике двойных продаж, юридически выстраива-
ют договоры с покупателями таким образом, чтобы по максимуму обес-
печить «порядочность» сделки, и стремятся соблюсти все правила рын-
ка, не запятнав своей репутации.
Агентство выступает посредником между покупателем и продавцом
и в случае возникновения разногласий принимает активное участие в
«дипломатической» части переговоров. Свои обязательства перед кли-
ентом агентство может считать выполненными, как только покупатель
подписывает акт приема-передачи квартиры. Оформление собственно-
сти, как правило, происходит позже. Но нужно отметить, что сама стро-
ительная компания не заинтересована затягивать процесс регистрации
новых собственников, поскольку после сдачи дома в эксплуатацию она
продолжает нести расходы на содержание данного строения, исполь-
зование необходимых коммуникаций и аренду всего участка.
И в заключение я еще раз хотел бы повторить, что, если вам
нравится недвижимость и вы хотели бы инвестировать в нее свои
деньги, но их у вас недостаточно, чтобы купить собственную квар-
тиру или офисное помещение, подберите для инвестирования
ПИФ недвижимости — это очень хорошая альтернатива инвести-
рования непосредственно в недвижимость.
g Варианты с повышенным риском:
хедж-фонды, ОФБУ, доверительное
управление
Что рискованнее — хедж-фонды или ПИФы?
ОФБУ или ПИФы?
Доверительное управление или ПИФы?
Однажды после одной из моих презентаций ко мне подошел
человек, чтобы подискутировать со мной по поводу рисков инвес-
тирования в хедж-фонды.
162
«Скажите, почему вы считаете инвестирование в хедж-фонды
рискованным? Само название фондов происходит от слова hedge,
т. е. “защита”. Инвестиции в хедж-фондах лучше защищены от
рисков, чем в тех же ПИФах. Разве это не так?»
«Вы знаете, — ответил я, — как при обсуждении любого другого
инструмента, я не могу сказать однозначно, рискован он или нет.
ПИФ может быть очень агрессивным, а может быть, наоборот,
очень консервативным. Акции также могут очень сильно отличать-
ся друг от друга по степени риска. И даже облигации могут быть
очень рискованными и очень консервативными То же самое я могу
сказать и о хедж-фондах — есть фонды очень агрессивные, а есть
очень консервативные».
«Интересно, а почему же вы тогда во время презентации говорили
о хедж-фондах как об агрессивном инструменте?» — спросил он меня.
«Да просто потому, что у меня было всего полчаса, чтобы вкрат-
це рассказать о планировании денежных потоков и об инвестиро-
вании. На своих семинарах я рассказываю об этом в течение двух
дней, и этого времени зачастую мне не хватает, чтобы осветить все
вопросы. Но зато на семинаре я показываю, какие бывают хедж-
фонды и в чем вообще заключается их работа. А то, что вы говори-
те, что само название “hedge” говорит о надежном вложении, —
это глубокое заблуждение. Название “хедж-фонд” действительно
произошло от этого слова, но не потому, что хедж-фонды защища-
ют капитал, а потому что при работе они используют производные
ценных бумаг — опционы и фьючерсы. А эти производные являют-
ся инструментами хеджирования (страхования) рисков. Но хедж-
фонды спекулируют этими инструментами, и в таких операциях
опционы и фьючерсы по праву считаются самыми агрессивными
инструментами. Н еще одна причина, почему я во время презента-
ции назвал хедж-фонды агрессивным инструментом, — при инвес-
тировании в хедж-фонды клиент агрессивного фонда может потерять
ВСЕ свои деньги. Этого не может случиться при инвестировании в
ПИФы. ПИФы могут упасть в цене, но стоимость пая не может дой-
ти до нуля. А вот в хедж-фондах это возможно».
«И все-таки, — настаивал мой собеседник на ответе, — инвести-
рование в хедж-фонд рискованнее, чем в ПИФ, или нет? Вы так и
не ответили».
«А я и не отвечу. Я предлагаю своим клиентам инвестировать
часть их капитала в хедж-фонды. Но чаще всего это фонды, при ин-
вестировании в которые клиент получает гарантию сохранности
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
6*
163
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
своего капитала. Причем эту гарантию он получает не от самого
хедж-фонда (это было бы слишком просто и не очень надежно), а
от крупного европейского банка с высоким рейтингом надежности.
Такое инвестирование не только не агрессивное, но оно является
консервативным, так как есть гарантия на капитал. А есть фонды,
которые, как я уже сказал, могут потерять весь капитал клиента.
Теперь скажите, можете ли вы ответить на свой вопрос? Агрессив-
ное ли инвестирование в хедж-фонды или консервативное?»
«Я считал их не очень рисковым инвестированием, но сейчас
вижу, что надо более детально разобраться в них, — ответил мой
собеседник. — Спасибо за небольшую консультацию».
«Рад был помочь. Успехов вам».
Вот такой недолгий разговор состоялся у меня после конференции.
Теперь вам понятно, что такое хедж-фонды и насколько они
рискованны?
О хедж-фондах стали говорить очень много в 2002-2003 гг.
Причина тому — уменьшение доходности традиционных финан-
совых инструментов — взаимных фондов. Я не беру в расчет рос-
сийский рынок, так как в России с 1998 г. рынок растет. А вот в
США и Европейских странах фондовый рынок с 2000 по 2002 г.
падал, как в пропасть. II в то время, как взаимные инвестицион-
ные фонды (по-нашему — ПИФы) падали вместе с рынком, хедж-
фонды зарабатывали прибыль.
Все дело в том, что хедж-фонд может получать доход как
в периоды роста фондового рынка, так и в периоды его падения.
Что же за такое загадочное явление — этот хедж-фонд?
В реальности представление о хедж-фондах, как об организа-
циях, занимающихся исключительно управлением рисками (от
английского слова hedge), совершенно не соответствует действи-
тельности. Вполне вероятно, для отдельных компаний это может
быть истиной, но по большей части название не определяет круга
операций, которые хедж-фонд совершает на рынке. Выполнение
действий на рынке, подпадающих под понятия хеджирования, яв-
ляется всего лишь дополнительным элементом менеджмента ак-
тивами, находящихся под управлением, что, вообще-то говоря,
является обязательным для всех финансовых институтов в совре-
менных условиях рынка.
В американском понимании хедж-фонд — это обычно частное
инвестиционное партнерство, инвестирующее главным образом
в публично торгуемые бумаги или производные финансовые ин-
164
струменты. Однако некоторые из фондов не ограничивают свою
деятельность по данным направлениям, а работают также и на
других рынках, например товарных. В принципе, сегмент рынка,
вокруг которого сконцентрированы интересы этих финансовых
институтов, целиком определяется целями, преследуемыми ими.
Иными словами, хедж-фонд в отличие от инвестиционных фон-
дов, может инвестировать куда угодно: в акции, облигации, опци-
оны и т. д. Он может играть и на валютном рынке, а также на рын-
ках нефти, золота и других товаров.
Но и это еще не все. Хедж-фонды могут работать по маржиналь-
ным счетам. И вот здесь я хочу сказать вам, что такое маржиналь-
ные счета, потому что в этом состоит основное отличие хедж-фон-
да от ПИФа, и возможность работать по таким счетам позволяет
хедж-фонду зарабатывать деньги на падающем рынке, т. е. тогда,
когда все инвестиционные фонды теряют деньги.
О маржинальных счетах (совсем немного)
Очень часто на семинарах активные слушатели и будущие инвес-
торы спрашивают меня, как можно заработать на рынке, когда он
падает. Видимо, они считают, что это довольно просто — зараба-
тывать деньги на рынке. И для этого нужно лишь знать, какими
технологиями пользоваться.
До того, как я расскажу, как работать по маржинальным сче-
там, я хочу предупредить вас — маржинальные счета используют
только спекулянты. Иногда эти счета можно использовать для
страхования рисков, но в большинстве случаев — это спекулятив-
ный инструмент.
Работа на любом рынке с использованием маржинальных сче-
тов может привести вас к потере всего капитала. ДО ПОЛНОГО
НУЛЯ! И происходит это иногда очень быстро. И рассказываю я
здесь о маржинальных счетах лишь для того, чтобы показать, как
хедж-фонды могут зарабатывать на падающих рынках.
Итак, если вы решили использовать маржинальный счет, вы
можете:
• во-первых, работать с большим капиталом, чем есть у вас на
счете у брокера. Например, у вас есть $1000 на счете. Если
ваш брокер установил плечо = 5, вы можете оперировать
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
165
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
в своих операциях суммой $5000. То есть брокер дает вам
деньги взаймы;
• во-вторых, вы можете продавать активы, которых у вас нет.
Например, вы считаете, что акции Лукойла уже переоцене-
ны и должны упасть в цене. У вас в портфеле нет акций Лу-
койла, и вам вроде как нечего продавать. Но заработать же на
падении цен на акции вы хотите, не так ли? Что вы можете
сделать в данной ситуации? Вы обращаетесь к брокеру и дае-
те ему приказ на продажу 100 акций Лукойла. Так как у вас
этих акций нет, брокер дает их вам взаймы. И таким образом
вы открываете так называемую короткую позицию — вы про-
даете то, чего у вас нет, в надежде чуть позже купить это по
более низкой цепе и вернуть брокеру.
Здорово получается, не так ли? У вас есть всего лишь неболь-
шой капитал ($1000), а вы можете его увеличить в 5 или 10 раз —
нужно лишь угадать, куда пойдет тот или иной рынок.
Давайте посмотрим на примере, чтобы вам стало более понят-
но, как это все работает.
Вначале рассмотрим валютный рынок — там практически все
работают по маржинальным счетам.
Клиент брокера кладет на свой счет $1000.
Брокер устанавливает кредитное плечо на уровне 50 (такое воз-
можно при работе на валютном рынке). При этом вы должны по-
нимать, что чем больше плечо, тем большими деньгами вы можете
играть и тем быстрее вы можете потерять свою начальную $1000.
Итак, вы можете работать с $50 000.
Предположим, что на валютном рынке курс доллара к евро уста-
новился на уровне $1,3 за 1 евро.
И вы, как опытный новичок на валютном рынке, предполагае-
те... Нет, вы просто уверены, что курс евро пойдет вверх, а доллар
упадет.
Вы говорите брокеру (отдаете ему приказ): «Купите-ка мне евро
на все $50 000».
И брокер покупает для вас 38 461 евро (50 000/1,3).
Что происходит далее?
В этой ситуации возможны всего два сценария:
• курс евро растет;
• курс евро падает.
166
Предположим, курс евро вырос до 1,35. Вы считаете, что этого
для вас достаточно, и продаете евро, получив обратно $51 922
(38 461 х 1,35).
Таким образом, вы заработали на этой операции $1922! Почти
200%!
«Вот это бизнес!» — воскликните вы и побежите открывать
маржинальный счет у брокера, не дочитав книгу до конца.
Не торопитесь. Давайте посмотрим на другой сценарий, когда
евро не растет, а падает.
Предположим, что евро упал с 1,3 до 1,28. Что в этом случае
произойдет с вашим капиталом?
Если вы решите продать евро по этой цене, вы получите обрат-
но $49 230 (38 461 х 1,28). Ваши потери составят $770!
Возможно, вы решите, что еще не пришла пора продавать евро,
потому что он должен вырасти. Но в этом случае брокер скажет
вам: «Хотите оставаться на рынке — пополните свой счет. А если
не пополните, я сам продам ваши евро и закрою вашу позицию.
Потому что я не могу терять деньги по вине своих клиентов и я
всегда закрываю позиции клиентов самостоятельно, если деньги
на их счете стремительно тают и опускаются ниже $500».
Вы поняли, что это игра? Ведь отгадать, куда пойдет курс евро,
практически невозможно. Правильнее будет сказать — невозмож-
но постоянно отгадывать, куда пойдет курс. Поэтому победите-
лем в этой игре всегда остается рынок, а также те, кто помогает
ему (рынку) работать, — брокеры.
Теперь о том, как можно работать по маржинальным счетам на
фондовом рынке.
Система, в принципе, та же.
Имея на счете все те же $1000, вы можете работать с $2000 (бро-
керы на фондовом рынке гораздо более скромны в предоставле-
нии плеча и устанавливают его, как правило, на уровне 2).
Итак, вы помните, что вас заинтересовали акции Лукойла. Но
не в плане их покупки, а, наоборот, в плане продажи. Потому что
вы считаете, что цена на акции ЛУКОЙЛа обязательно должна
упасть.
Вы отдаете приказ брокеру на продажу 20 акций Лукойла (ко-
торых у вас нет) по цене $ 100 за 1 акцию. Так как у вас этих акций
нет, брокер дает их вам взаймы, и таким образом вы открываете
короткую позицию по акциям Лукойла. А далее вы ждете, когда
же они действительно упадут в цене, чтобы вы их могли купить
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
167
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
и вернуть брокеру. А они, как назло, все растут и растут. Что это за
рынок!
Когда я работал в банке, один наш валютный трейдер говорил: «Ну,
что это за рынок — как будто он видит, что мы на него заходим! Си-
дим себе, сидим, ждем, когда войти. Все вроде идет нормально, а как
только мы входим, он тут же разворачивается в другую сторону».
Так вот, если акции не падают в цене, как вы предполагали, а ра-
стут — вы можете их держать до тех пор, пока убыток по акциям не
снизит остаток средств на вашем счете до $500. А после этого либо
пополняйте счет, либо закрывайте позицию (покупайте акции по
высокой цене). Хотя можете и не покупать самостоятельно — бро-
кер это сделает за вас.
Это вкратце о том, что такое маржинальные счета и как с ними
можно работать.
Именно так и работают спекулянты, в том числе и хедж-фонды.
Поэтому для хедж-фонда самые доходные периоды те, когда
рынок прыгает вверх или вниз — вот тогда-то они и зарабатывают
деньги. А спокойный рынок для спекулянта — это смерть.
А как можно заставить рынок прыгать? Откуда появляются
новости, которые заставляют рынок колебаться?
По этому поводу есть очень любопытная притча.
Однажды умер один нефтедобытчик и оказался у ворот рая. Там
его встретил святой Петр и сказал ему: «Послушай, нефтедобыт-
чик. Ты не очень много грешил в своей жизни, ты заслужил свое
место в раю. Но есть одна небольшая проблема — все места в раю,
предназначенные для нефтедобытчиков, уже заняты и для тебя нет
ни одного места».
«Святой Петр, — ответил нефтедобытчик, — позволь мне ска-
зать своим бывшим коллегам по бизнесу всего 3 слова».
«Ну что ж, — сказал святой Петр, — если ты считаешь, что смо-
жешь что-то изменить этими словами, говори». И святой Петр
открыл дверь в рай.
Нефтедобытчик подошел к дверям рая и сказал: «В аду нашли
нефть».
Все нефтедобытчики дружно встали, вышли из рая и направи-
лись в ад.
Изумленный Петр произнес: «Что ж, ты заслужил свое место
в раю. Проходи и выбирай любое».
На что нефтедобытчик ответил: «Нет, святой Петр. Пойду-ка
и я схожу в ад — а вдруг слухи подтвердятся?»
168
Трудно спорить с этой притчей, потому что очень часто так оно
и происходит — кто-то запускает слух, а потом, наблюдая за тем,
что творится на рынке, сам же начинает верить в то, что слухи под-
тверждаются.
Как организованы хедж-фонды в США?
Хедж-фонд является частным инвестиционным партнерством,
и американская Комиссия по ценным бумагам и биржам {Securities
and Exchange Commission, SEC) ограничивает число инвесторов, ко-
торые могут войти в него, до 99. При этом по меньшей мере 65 из
них должны иметь статус «аккредитованных». Статус «аккредито-
ванного» инвестора определяется по критерию чистой стоимости
долевого вклада, который имеет определенную планку. Уровень ее
может быть очень высок и составлять величину от $1 млн. С учетом
того, что подобные инвестиции относятся к разряду рискованных,
«аккредитованному» инвестору может потребоваться еще доказать
право распоряжаться такой суммой без ущерба для семейного бюд-
жета. Иными словами, дать необходимые уверения, что этот милли-
он не является последним.
Оффшорные хедж-фонды — это обычно взаимный фонд {mutual
fund), являющийся резидентом в льготных налоговых зонах, та-
ких как Бермудские острова. Им также доступны те же техноло-
гии инвестирования, что и хедж-фондам, поэтому в этом ракурсе
они являются родственными. Но тем не менее между ними суще-
ствуют и некоторые различия, которые не всегда легко просмат-
риваются. В основном дело касается структуры распределения
доходов от операций, принципов входа и выхода из партнерства, а
также информационной прозрачности результатов функциониро-
вания бизнеса.
Если говорить проще, то хедж-фонды, в отличие от ПИФов,
могут инвестировать средства в самые различные инструменты
практически без ограничений — акции, облигации, фьючерсы и
опционы (финансовые и товарные), игра на валютном рынке.
Причем они могут также работать и по маржинальным счетам, т. е.
продавать активы, заимствованные на рынке, что ни в коей мере не
разрешается делать ПИФам, так как работа по маржинальным сче-
там несет с собой значительные риски.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
169
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Именно по этой причине хедж-фонды в большинстве своем счи-
таются рискованным инвестированием, однако везде есть исклю-
чения.
Ниже — отрывок из текста, посвященного хедж-фондам, кото-
рый (отрывок) я нашел на просторах Интернета. Мне понрави-
лась простота изложения, поэтому я и привожу его здесь.
Традиционно в инвестировании единственным безрисковым инст-
рументом являются краткосрочные облигации федерального резерва
США. Все остальные инвестиции считаются рисковыми. Причем риски
эти распространяются как на доход, так и на основную сумму инвести-
ции. Если вы хотите инвестировать без риска, то вы в лучшем случае
будете лишь немного обгонять инфляцию. Лучшая инвестиция это та-
кая, которая при допустимом для вас риске дает наибольшую доход-
ность.
Миф о чрезмерной рисковости и спекулятивности хедж-фондов в
значительной степени основан на их первом периоде развития, кото-
рый можно считать закончившимся с крахом фонда LTCM. Но даже этот
скандал, потрясший весь финансовый мир, только ЗАМЕДЛИЛ (но не
снизил) приток средств в хедж-фонды. С тех пор хедж-фонды сильно
изменились.
Сегодня в хедж-фонды из традиционных инструментов переливают-
ся огромные средства. Многие консервативные институциональные ин-
весторы (в том числе и пенсионные фонды) все больше своих активов
переводят в фонды альтернативных инвестиционных стратегий. Чрез-
мерный приток средств, кстати, в 2004 г. сильно подкосил доходность
хедж-фондов. Дело в том, что многие стратегии, применяемые хедж-
фондами не масштабируемы, т. е. то, чего удается достичь с миллионом,
уже не работает с миллиардом.
Хедж-фонды хороши тем, что ориентируются на АБСОЛЮТНУЮ,
а не относительную доходность. На практике это означает, что они мо-
гут получать доход как в условиях роста, так и падения рынка. Тради-
ционные же фонды в условиях падающего рынка в лучшем случае пы-
таются падать не так быстро, как рынок.
Ограниченная отчетность и непрозрачность хедж-фондов, которы-
ми пугают инвесторов, — это один из факторов успеха. Идейная осно-
ва всех хедж-фондов — неэффективность рынка. А один из факторов
неэффективности — ограниченность информации участников рынка
о действиях других инвесторов.
Следует также заметить, что термин «хедж-фонды» очень общий и
включает в себя множество непохожих инвестиционных стратегий, ко-
торые имеют очень разные степени риска и по-разному ведут себя в
различных рыночных условиях. Это позволяет объединять стратегии с
малой или отрицательной корреляцией в одном мультистратегийном
фонде, который в общем имеет гораздо лучшие по сравнению с отдель-
ными стратегиями соотношения риска и доходности. Еще один способ
170
снижения так называемых несистемных (присущих конкретному фон-
ду) рисков — индексные хедж-фонды.
Примерно в середине 90-х гг. прошлого века появились гарантиро-
ванные хедж-фонды. Первоначально гарантировалась только основная
сумма инвестиции, затем стали появляться опции небольшого гаран-
тированного дохода и фиксации прибыли (перевода части прибыли
в гарантированную сумму).
Сравнивать инвестиционные инструменты можно только количе-
ственно. Все остальное — эмоции. Так вот о цифрах. Историческая
доходность индекса S&P 500 (гораздо более представительный индекс,
чем NASDAQ, считающийся индикатором рынка акций США) — около
11,5%, а волатильность (показатель рисковости) — около 18%. Коэф-
фициент Шарпа, показывающий, какое вознаграждение в виде доход-
ности мы получаем за единицу риска, для S&P 500 окажется меньше
чем 0,5. Это если взять весь период существования индекса. После-
дние же 5-7 лет S&P 500 убыточен.
А вот примеры хедж-фондов (без названий, чтобы не выглядело рек-
ламой).
Фонд А: годовая доходность — 1 7,3%; волатильность — 18,5%; ко-
эффициент Шарпа — 0,74. Фонд, кстати, с гарантией основной суммы
инвестиции. Банк-гарант ABN-AMRO. Статистика за 9 лет. Фонд В: го-
довая доходность — 28%; волатильность — 11,3%; коэффициент Шар-
па — 2,1 7. Статистика за 13 лет.
Суммируя, можно сказать следующее. Отдельно взятый хедж-
фонд с единственной стратегией инвестирования — инвестиция
весьма рискованная, но мультистратегийные, мультименеджные
хедж-фонды, а также фонды хедж-фондов и индексные хедж-фон-
ды в нынешних рыночных условиях дают лучшее (по сравнению
с традиционными фондами) соотношение доходности и риска.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
Как и в какой хедж-фонд инвестировать?
Хедж-фонды действительно развили массу новых стратегий,
и многие из них являются нерисковыми.
В частности, здесь я хочу сказать несколько слов о хедж-фон-
дах, инвестирование в которые не несет с собой риска, так как со-
хранность основного капитала инвестора гарантируется финан-
совым институтом с высоким рейтингом надежности (АА или А).
Это упомянутые ранее фонды фондов. То есть хедж-фонд ин-
вестирует средства клиентов в другие хедж-фонды, которые, в свою
очередь, работают по самым разным стратегиям, и именно поэто-
му риски диверсифицируются.
Притом что риски отсутствуют, такие хедж-фонды зарабатыва-
ют от 10 до 15% годовых (возможно, немного больше, но не слиш-
171
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
ком много), что очень привлекательно, учитывая гарантию сохра-
нения капитала.
Минимальные суммы инвестирования — 10 000 евро, но в моей
практике я столкнулся с ситуацией, когда зарубежные хедж-фон-
ды не хотят принимать от клиентов из стран СНГ взносы менее
$50 000 (или евро).
Сроки инвестирования (с условием получения гарантии сохран-
ности капитала) — от 6 до 12 лет.
Данные хедж-фонды действительно не являются рисковым ин-
вестированием и очень привлекательны для инвесторов. Мы рас-
сматриваем именно такие фонды в качестве консервативных, но в
то же время потенциально высокодоходных финансовых инстру-
ментов.
Фонды, по которым нет гарантии на капитал, могут показывать
доходность и 50, и 100, и 300% процентов годовых. Но риски там,
безусловно, более высокие. В таких фондах можно потерять весь
капитал. Основная причина, по которой инвестирование в хедж-
фонды является привлекательным, — их способность получать
доход в то время, как фондовый рынок падает Как уже отмеча-
лось ранее, ПИФы во время падения фондового рынка могут лишь
медленнее падать, но расти они не могут. И по этой причине мы
предлагаем тем, у кого имеется достаточно средств (так как мини-
мальная сумма для инвестирования — от $50 000), наряду с инве-
стированием в ПИФы вложения в хедж-фонды.
Но хедж-фонды — это недешевый инструмент. Клиенту хедж-
фонда придется заплатить немалые комиссионные за то, что он
отдал свои деньги в управление тому или иному фонду.
Какое вознаграждение берут хедж-фонды?
Сис гема комиссионных различается от фонда к фонду и может
быть следующей:
а) комиссия за вход. То есть клиент платит определенный про-
цент за то, что он входит в фонд. Эти комиссионные колеб-
лются от 4 до 6% от инвестируемого капитала. Если фонд
берет больше, стоит уточнить, почему он берет больше, так
как это уже слишком высокая плата;
б) комиссия за выход в ближайшие годы. То есть если клиент
хочет продать свою долю, фонд берет комиссию за выход.
Например, некоторые фонды с гарантиями на капитал берут
комиссионные за выход в следующем порядке:
172
♦ в первый год после инвестирования — 4% от капитала;
♦ во второй год — 3%;
♦ в третий год — 2%;
♦ в четвертый год — 1%;
♦ далее — выход без комиссионных;
в) комиссия за управление. Например, один из фондов берет
3% в год независимо от результатов работы фонда;
г) процент от полученного дохода. Как правило, этот процент
составляет от 20 до 40% от дохода, который фонд заработал
для своих клиентов.
Поэтому та доходность, которую фонд получил от управления
капиталом, не будет передана клиентам в полном объеме, а будет
значительно урезана. Порой до половины, а чаще приблизитель-
но на 30%.
Тем не менее даже при таких высоких комиссионных хедж-фон-
ды привлекательны для инвестора, так как их можно подобрать и
для агрессивных людей (без всяких гарантий на капитал и на до-
ходность), и для консервативного инвестора, который всегда хо-
чет, чтобы звучало слово ГАРАНТИЯ.
Вы видите, что, хотя в заглавие данного раздела и внесены сло-
ва «повышенный риск», хедж-фонды могут быть не только нерис-
ковыми, но и довольно консервативными.
Есть ли хедж-фонды в России?
Это самый первый вопрос, который мне задают на семинарах после
того, как я заканчиваю излагать часть семинара, посвященную
хедж-фондам.
Да, в России тоже появился подобный инвестиционный инст-
румент, но его назвали просто иначе — ОТКРЫТЫЕ ФОНДЫ
БАНКОВСКОГО УПРАВЛЕНИЯ (ОФБУ).
Открытые фонды банковского управления (ОФБУ)
ОФБУ — это расширенная форма доверительного управления имуще-
ством учредителя управления, выражающаяся в объединении имуще-
ства нескольких учредителей с целью более эффективного управле-
173
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
ния им доверительным управляющим — кредитной организацией, за-
регистрировавшей ОФБУ. Учредитель управления (клиент, вкладчик) в
любом случае заключает с доверительным управляющим договор до-
верительного управления (общие условия создания и доверительного
управления имуществом). При этом доверительный управляющий
ОФБУ осуществляет долевой учет, который позволяет выделить в лю-
бой момент времени ту часть постоянно прирастающего в процессе
доверительного управления общего имущества, которое принадлежит
каждому учредителю в отдельности с обеспечением совершенно оди-
наковых прав всем учредителям. По прекращению договора довери-
тельного управления доверительный управляющий передает учреди-
телю управления часть общего имущества соответственно его доле, в
порядке и форме, определенными условиями договора доверительного
управления.
ОФБУ — это синоним хедж-фонда. Те же возможности по ин-
вестированию и управлению средствами своих клиентов.
Как видно из названия, ОФБУ — это банковские фонды, т. е.
клиент, передающий средства в управление, заключает договор
с банком.
Я могу привести юридическую информацию о регулировании
деятельности ОФБУ, об их инфраструктуре и т. д., но я не счи-
таю, что эта информация может быть вам полезной, потому что
вы не будете применять ее на практике. Здесь важно понимать
лишь одно — при передаче своих денег в ОФБУ вы доверяете день-
ги банку и должны оценить, насколько надежен банк, с которым
вы заключаете договор.
Какие ОФБУ могут быть для вас привлекательными (или на-
оборот)?
Прежде всего хочу сказать, что деятельность ОФБУ регулиру-
ется и контролируется Центральным банком РФ. При этом инве-
стиции клиентов в ОФБУ не входят в систему страхования вкла-
дов. Но средства пайщиков ОФБУ учитываются на специальном
внебалансовом счете банка, открытом в Центральном банке Рос-
сии. И при банкротстве банк не может отвечать имуществом пай-
щиков по своим собственным обязательствам. Это имущество так-
же не входит в конкурсную массу при банкротстве банка. Поэтому
риск потери денег для пайщика при инвестировании в ОФБУ
минимален.
Тем не менее выбирать банк, предлагающий инвестирование в
ОФБУ, нужно очень тщательно и лучше не пользоваться услуга-
ми мелких банков.
174
Именно из этого я и исходил, когда решил найти ОФБУ, кото-
рый может застраховать капитал клиента в случае падения фон-
дового рынка. Я начал изучать, какую доходность показали ОФБУ
по сравнению с ПИФами и, что самое главное, как они сработали
в мае-июне 2006 г., когда на фондовом рынке в России была пер-
вая значительная коррекция.
И вот я начал поиск и анализ работающих на рынке России
ОФБУ и обнаружил интересную закономерность, которую вы
сами можете увидеть на диаграмме (рис. 5).
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
- РТС
—О— ПИФы
ОФБУ
На этой диаграмме показано, как развивались в течение 2006 г.
индекс РТС, ПИФы акций и ОФБУ (большинство из них). Раз-
ницу видите? Я тоже не увидел. И сделал вывод, что ОФБУ рабо-
тают на сегодняшний день точно так же, как ПИФы.
Но если это так, зачем тогда отдавать деньги в управление
ОФБУ, если защита средств в ПИФах гораздо выше?
Справедливости ради я должен сказать, что мои поиски эффек-
тивно работающего ОФБУ все же увенчались успехом — я нашел
два фонда, которыми управляет небольшой банк. Эти фонды, в
отличие от большинства, в периоды падения фондового рынка про-
должали расти. Почему же я не предлагаю их своим клиентам? По
причине, о которой я говорил ранее, — при выборе ОФБУ нужно
быть очень осторожным и пользоваться услугами только круп-
ных коммерческих банков. А они, к сожалению, ничего хорошего
предложить не смогли.
Поэтому с инвестированием в ОФБУ в России я пока решил
повременить.
175
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Индивидуальное доверительное управление
Начнем с определения в Гражданском кодексе:
«Статья 1012. Договор доверительного управления имуществом.
По договору доверительного управления имуществом одна сто-
рона (учредитель управления) передает другой стороне (довери-
тельному управляющему) на определенный срок имущество в до-
верительное управление, а другая сторона обязуется осуществлять
управление этим имуществом в интересах учредителя имущества
управления или указанного лица (выгодоприобретателя).
Передача имущества в доверительное управление не влечет пе-
рехода права собственности на него к доверительному управля-
ющему».
То есть физическое или юридическое лицо передает свое иму-
щество (чаще всего это просто денежные средства) кому-то в
управление в надежде на то, что этот «кто-то» сможет заработать
для него приемлемый доход.
Кто принимает средства в доверительное управление? Это уже
известные вам ПИФы и ОФБУ. Но предлагаемые ими услуги —
это коллективные инвестиции.
Индивидуальным доверительным управлением занимаются все
те же банки и управляющие компании. Отличие индивидуально-
го ДУ от коллективных инвестиций в том, что управление актива-
ми клиента занимается индивидуальный управляющий. То есть
если я решил передать свои средства в управление управляющей
компании, они назначат мне управляющего, которому я в любое
время могу позвонить и поговорить с ним, обсудить ситуацию на
рынке и выслушать его предложения по инвестированию.
Это бывает очень важным для некоторых клиентов — погово-
рить с умным человеком и убедиться в том, что ты доверил свои
деньги не дилетанту.
Но разговоры стоят денег, поэтому индивидуальное ДУ всегда
дороже, чем коллективные инвестиции.
Еще один момент — минимальный размер средств, который ком-
пании и банки берут в доверительное управление. Вы сами пони-
маете, что, они не будут в восторге от доверительного управления
суммой в $10 000. Тем более что я при этом буду названивать их
сотрудникам через день и спрашивать, как там растут мои деньги.
Поэтому все банки и управляющие компании устанавливают ми-
нимальные суммы, которые они берут в доверительное управле-
176
ние, и часто эти суммы превышают отметку в $100 000. Если у вас
согласятся взять $50 000 в доверительное управление, это, скорее
всего, означает, что им нужно обучить нового управляющего и имен-
но он, новичок, и будет заниматься управлением ваших средств.
Какую доходность показывают доверительные управляющие?
В большинстве своем стратегии управления коллективными
инвестициями и индивидуального доверительного управления не
отличаются. То есть при доверительном управлении размер дохо-
да мало чем отличается от полученного в ПИФах с разной степе-
нью риска. При этом при индивидуальном доверительном управ-
лении комиссионные, которые берут с клиентов банки и УК,
значительно выше. Вы догадываетесь, почему — потому что за пра-
во поговорить с умным человеком нужно платить дополнительно.
РЕЗЮМЕ. Так как ИДУ практически ничем не отличается по
уровню доходности от коллективных инвестиций, я не вижу боль-
шого смысла в том, чтобы предлагать своим клиентам такую услугу.
И в инвестиционных планах клиентов мы не используем индиви-
дуальное доверительное управление как инвестиционный инстру-
мент — инвестиционных фондов вполне достаточно.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
7 Драгоценные металлы и другие
альтернативные инвестиции
Бесконтрольный оптимизм может превратиться в манию.
А одним из главных признаков мании является забвение уро-
ков истории.
Бенджамин Грэхэм
«Вот это, наверное, именно то, что нужно всем без исключения, —
подумаете вы. — Ведь драгоценные металлы никогда не будут па-
дать в цене, и рост цен на золото с 2000 по 2006 г. доказывает это
еще раз». И... будете неправы.
Обратите внимание на замечательное высказывание великого
инвестора Бенджамина Грэхэма — учителя Уоррена Баффета
(в начале этого раздела) И, хотя, говоря эти слова, Бенджамин
Грэхэм имел в виду фондовый рынок, а не рынок драгоценных
металлов (он рассказывал, как и почему раздуваются «пузыри»
177
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
на фондовых рынках), они в полной мере относятся к любому
рынку — будь то фондовый рынок, или рынок недвижимости, или
рынок драгоценных металлов.
Действительно, многие годы именно золото считалось для на-
ших родителей, для бабушек и дедушек самым лучшим способом
накопления на будущее для себя и для своих детей. Но это было
во времена Советского Союза, когда деньги можно было положить
только в банк или в стеклянную банку. Класть в банк все деньги
не решались. В стеклянной банке тоже держать их было опасно,
потому что правительство СССР время от времени проводило де-
нежные реформы и при такой реформе эти деньги пропадали.
Т1 в такой ситуации самым надежным считалось приобретение
золотых украшений, потому что их никакая реформа уничтожить
не могла.
Сегодня же у нас с вами есть намного больше вариантов для
инвестирования своего капитала как в своей стране, так и за рубе-
жом. И поэтому в настоящих условиях следует взглянуть на инве-
стирование в драгоценные металлы более критично.
Хотя я и выделил драгоценные металлы в отдельный раздел, я
сделал это лишь потому, что это красиво звучит в заголовке — дра-
гоценные металлы! Писать о драгоценных металлах и об инвести-
циях в драгоценные металлы я много не буду, потому что не вижу
в этом большого смысла. Почему? Об этом — далее.
Давайте вначале посмотрим, какие варианты инвестирования
в драгоценные металлы существуют.
Первый вариант — покупка физического золота. (Я имею
в виду золотые слитки, но не кольца и сережки.) Сертифициро-
ванные слитки иначе называются монетарным золотом. Но при
покупке и продаже слитков (если вам понадобится их продавать)
покупателю придется столкнуться с множеством проблем. Преж-
де всего при покупке с вас возьмут НДС — 18% от стоимости ме-
талла. При этом слиток может быть уценен при продаже, если ока-
жется, что он поцарапан. Иногда случается такая ситуация, когда
банк может продать вам слиток, но купить его обратно не может,
так как у него нет соответствующего оборудования для проверки
подлинности металла. Покупать физическое золото в виде слит-
ков или просто золотых украшений очень невыгодно с точки зре-
ния инвестирования, так как маржа при покупке и продаже до-
стигает 20%! Это значит, что если вы сегодня покупаете золото, а
завтра вы решаете его продать, вы сразу же теряете 20% капитала.
178
Второй вариант — открытие в банке обезличенного металли-
ческого счета (ОМС). То есть вы можете просто внести в банк
свои денежные средства и в рамках договора с банком покупать и
продавать драгоценные металлы. Это намного проще, чем покуп-
ка физического золота.
Третий вариант — срочные вклады в металлах. При этом про-
центная ставка рассчитывается исходя из веса купленного металла,
а начисляются проценты в граммах к общей массе слитков. Это зна-
чит, что вы можете принести свои слитки в банк и разместить их в
срочный депозит. Уверен, что у вас появился интерес — а сколько
же платят по таким депозитам? Может быть, больше, чем по рубле-
вым или по валютным? Спешу вас разочаровать — ставки по вкла-
дам в металлах очень низкие. Например, максимальная ставка по
вкладу в золоте в российских банках составляет всего 1,5% в год.
Но в отличие от обычных вкладов основной заработок, на который
рассчитывает владелец драгоценных металлов, — изменение цен на
сами металлы. И то, что цены на золото и другие драгоценные ме-
таллы значительно выросли с 2000 по 2006 г., банки используют
как рекламный ход для привлечения клиентов. Драгоценные ме-
таллы — это защитный инвестиционный инструмент.
От чего зависит цена на золото, серебро, платину? Если вы
взглянете на график изменения цен на золото за период с 1985 г.,
вы увидите, что золото активно росло в цене в те периоды, когда
в мире была напряженная политическая обстановка.
Самый последний пример — это война в 1раке. Именно с мо-
мента начала войны золото начало дорожать и вырос ло в цене
с $280 за Тройскую унцию в 2000 г. до $700 в 2006 г.
Но давайте расширим период анализа ситуации на рынке золо-
та до 30 лет.
Взгляните на этот график далее — он показывает, как изменя-
лась цена на золото с 1975 г.
И если бы вы оказались «счастливчиком» и купили золото
в начале 1980 г., когда цена на золото подскочила выше $800 за ун-
цию, вы бы сейчас радовались тому, что за 26 лет ваши убытки зна-
чительно сократились и, если Бог даст, вы сможете продать золото
по той же цене, по которой вы его купили, — $800 за унцию.
За 26 лет цена на золото не вернулась к своей максимальной
исторической отметке!
С января 1995 г. цена на золото провалилась в яму и только
в 2003 г. она достигла отметки 1995 г. — 8 лет стояния на месте!
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
179
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Я всегда показываю этот график тем, кто говорит, что золото —
это очень доходный инструмент.
Еще раз повторю: золото — это инструмент для страхования
своего капитала на самый страшный случай. А самый страшный
случай — это крах мировой экономики. Или ядерная война
Но понадобится ли вам золото, если наступит ядерная война?
Сомневаюсь.
Тем не менее драгоценные металлы можно держать в своем ин-
вестиционном портфеле как один из инвестиционных инструмен-
тов. И если наши клиенты хотели бы иметь в своем портфеле драг-
металлы, мы всегда рекомендуем им, чтобы они:
а) покупали лишь безналичное золото (т. е. открывали метал-
лические счета);
б) покупали не в периоды паники и бурного роста, а в периоды
спокойствия на рынке.
Согласитесь, не очень приятный для глаза инвестора график
(рис. 6).
В отличие от фондового рынка и рынка недвижимости, кото-
рые в долгосрочной перспективе показывают стабильный рост,
график цен на золото не показывает ничего.
А раз для нас этот рынок не интересен, нет смысла уделять этой
теме слишком много места и времени.
180
На страницах этой книги я также хотел бы упомянуть, что су-
ществуют и другие, альтернативные виды инвестиций. Что это
могут быть за инвестиции?
1. Предметы искусства.
2. Коллекционные монеты.
3. Антиквариат.
4. Коллекционные автомобили.
5. Другие (без этого пункта нигде не обойтись).
Я бы хотел рассказать вам об этих видах инвестиций, но... не могу.
Я никогда не имел с ними дела, но для специалиста в любой из
этих областей такое инвестирование может быть очень выгодным.
ДЛЯ СПЕЦИАЛИСТА, но не для любого желающего.
Я хочу вас предостеречь от советов доброжелателей — не стоит
покупать что-либо из дорогих вещей просто по совету специалиста
(если вы его не знаете) и тем более соседа. Когда специалист реко-
мендует вам что-либо купить, вы не можете знать, что стоит за его
рекомендацией и почему он продает эту вещь, а не держит у себя,
если эта вещь обещает принести ее владельцу большой доход?
Если вы не разбираетесь в произведениях художников, но хо-
тели бы купить что-то с целью инвестирования, вы рискуете при-
обрести несколько картин Малевича «Черный квадрат» и вряд ли
заметите разницу между ними.
То же касается и других альтернативных инвестиций.
Мой дальний родственник, проживающий за рубежом, очень
любит коллекционные автомобили «Ferrari». Это не просто ав-
томобили «Ferrari», а именно коллекционные, которых осталось
в мире не очень много. Некоторые модели остались в одном эк-
земпляре.
У него самого нет коллекции таких автомобилей (это очень до-
рогое увлечение — некоторые модели стоят более $2 млн), но он
консультирует тех, кто хотел бы приобрести такой автомобиль,
знает практически всех коллекционеров в мире, у которых есть
коллекционные «Ferrari», постоянно принимает участие в специ-
альных выставках этих автомобилей и соответственно прекрасно
разбирается в ценах и в реальной стоимости той или иной модели.
Когда он находит хороший автомобиль в хорошем состоянии и по
хорошей цене (бывает же такое счастье!), то приобретает его в на-
дежде продать через какое-то время подороже. Но есть такие ав-
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
181
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
гомобили, которые ему не по зубам, — они слишком дороги для
него. Тогда он просто предлагает их своим клиентам.
Это сейчас он стал специалистом, а когда только начал увле-
каться коллекционными автомобилями «Ferrari», купил себе один
такой автомобиль у какого-то коллекционера по вполне приемле-
мой цене. Он был очень доволен своей покупкой, но когда на его
автомобиль посмотрели другие специалисты, то были очень удив-
лены тем, что он смог доехать на этом автомобиле из одного горо-
да в другой, так как автомобиль был в аварийном состоянии.
Не стоит делать дорогие покупки с целью инвестиций, не раз-
бираясь в том предмете, который вы покупаете.
Когда я рассказывал о своем родственнике, у меня в голове все
время крутилась мысль, что то же самое в точности можно сказать и
про рынок недвижимости, и про рынок ценных бумаг — если вы не
разбираетесь в этих рынках, вам нужно вначале их хорошо изучить и
лишь потом инвестировать туда деньги. Другой вариант — восполь-
зоваться помощью профессионалов (на фондовом рынке —это
управляющие компании, на рынке недвижимости — риелторы).
Это все, что я хотел вам рассказать о драгоценных металлах и об
альтернативных инвестициях. Я понимаю, что это не очень много, но
я уверен, что среди вас есть люди, которые разбираются в некоторых
альтернативных инвестициях намного лучше меня. II я не смею их
учить тому, как покупать коллекционные монеты или марки.
И это все, что я хотел вам рассказать об основных инвестици-
онных инструментах вообще. И именно этой небольшой главой я
заканчиваю их описание. Далее — некоторые итоги и технические
моменты. А еще дальше — инвестиционные стратегии.
g Чем рискуем? Что можно получить
и что потерять с разными способами
инвестирования
Отношение человека к рискам — главное, что определяет
его судьбу.
Я уже довольно много говорил о рисках при инвестировании и
в своей первой книге, и ранее в этой книге.
182
В этом разделе я хочу как бы подвести итог и показать, какие
инструменты являются консервативными, какие умеренными и
какие — агрессивными, и на что вы можете рассчитывать, инвес-
тируя в те или иные инструменты.
Ранее мы уже говорили о распределении рисков. Помните? Ры-
ночный и валютный риски.
Так как вы уже можете создать свою собственную стратегию
инвестирования и на основании этой стратегии построить свой
собственный финансовый план (я очень надеюсь на это), вам ос-
талось лишь выбрать необходимые инструменты, чтобы выпол-
нить четвертый, самый основной, шаг создания вашего личного
финансового плана — начать его реализацию.
Чтобы не усложнять очень сильно задачу, я разделил все инве-
стиционные инструменты на 3 типа в зависимости от степени риска
(вы должны помнить это из моей первой книги, читая которую вы
создали свою собственную инвестиционную стратегию):
• консервативные;
• умеренные;
• агрессивные.
Теперь осталось лишь определить, к какому типу относятся те
инструменты, о которых я уже говорил в данной книге. И об этом
я вкратце писал в первой книге. Но я считаю, что это очень важ-
ная тема, и надеюсь, для вас не будет бесполезным, если я снова
повторю то, о чем говорил в первой книге.
Консервативные инструменты
Это инструменты, которые гарантируют сохранность капитала и,
возможно, получение минимальной доходности (на сегодняшний
день гарантии не могут быть выше 3-5% годовых). К данным ин-
струментам относятся лишь инструменты, предлагаемые компа-
ниями, банками, фондами с рейтингом не ниже А. И к таким инст-
рументам относятся:
• облигации эмитентов с рейтингом не ниже А;
• продукты страховых компаний и пенсионных фондов;
• инвестиционные фонды и банки, инвестирующие средства
клиентов в консервативные инструменты (облигации) или
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
183
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
по смешанным стратегиям (в облигации и в акции), но при
наличии гарантии сохранности капитала;
• другие компании и фонды, инвестирующие в консерватив-
ные инструменты (облигации). В том числе и консерватив-
ные хедж-фонды, по продуктам которых есть гарантии бан-
ков с соответствующими рейтингами.
Консервативные инструменты, как я уже говорил, могут гаран-
тировать доходность не более 3-5% годовых. Именно на эту до-
ходность мы рассчитываем при разработке финансовых планов.
Реально же они могут дать доход до 12% годовых. А хедж-фонды
даже больше. Однако я повторю — МОГУТ дать, а не обязательно
дадут. А могут и не дать, и ваш доход может быть ограничен теми
же 3%. Но при консервативном инвестировании стоит задача не
получения высокого дохода, а сохранения своего капитала. Такое
инвестирование полностью оправдано при создании пенсионных
накоплений.
Как видно из критериев подбора консервативных инвестици-
онных инструментов, ни один российский банк, фонд, страховая
компания не могут считаться консервативными. Хотя и здесь сле-
дует относиться гибко, так как я не сомневаюсь в том, что россий-
ские банки Raifeissen Bank или Citibank никогда не нарушат своих
обязательств перед своими клиентами (никогда не говори никог-
да...). Но чисто российские институты, без хорошего иностранно-
го капитала, не могут считаться консервативными инструмента-
ми для инвестиций, так как имеют рейтинг ниже А. Пока ниже А,
но я думаю, что в ближайшие 2-3 года при том же развитии эко-
номики, которое происходит в России сейчас, рейтинг России бу-
дет повышен и мы с полным обоснованием и выполнением всех
формальностей сможем давать рекомендации по консервативно-
му инвестированию и в России.
Инструменты с умеренным риском
Что сюда можно отнести?
К умеренному инвестированию следует отнести:
• взаимные и паевые фонды, инвестирующие в акции «голу-
бых фишек» развитых стран, а также в акции «голубых фи-
шек» и облигации высокой надежности (государственные
184
или корпоративные с высокими рейтингами); яркий пред-
ставитель такого инструмента — смешанные ПИФы, т. е.
ПИФы, инвестирующие в акции и облигации, но не в риско-
вые акции и облигации, а именно в акции «голубых фишек»
и облигации надежных эмитентов;
• акции крупных компаний; при этом я отношу сюда лишь ак-
ции компаний с рейтингами выше А, исключив при этом ак-
ции российских компаний;
• инвестиционные фонды и банки, инвестирующие средства
клиентов в акции крупных компаний и облигации.
Доходность по данным инструментам в среднем в долгосрочном
периоде может быть на уровне 12-20% годовых. По российским
фондам и более того. Но мы берем для расчетов 10-12% годовых.
Вы скажете, что это очень мало и что вам нужно заработать мно-
го и очень быстро. Что ж, на российском рынке и на рынках стран
СНГ вас найдут люди, которые смогут предложить вам значитель-
но большую доходность (до 100% годовых) и с гарантиями мини-
мальной доходности в 15% годовых. Но стоит помнить, что жад-
ность очень часто губит людей — желая получить 100% годовых
(или «хотя бы» 80%), вы можете потерять все свои деньги.
В январе 2007 г. я проводил семинар в одном из многочисленных
городов стран СНГ. Во время перерывов мне обычно задают очень
много вопросов (я даже кофе не всегда успеваю выпить).
В этот раз ко мне снова подошли две участницы семинара и спроси-
1и меня: «А вы слышали о такой компании..? Она предлагает нам
инвестировать свои деньги в ее фонды, т. е. отдать свои деньги им
в управление. И предлагает очень привлекательные проценты».
«Нет, я впервые о ней слышу, — ответил я. — А у вас есть какие-
нибудь документы или проспекты по этой компании? Как давно
эта компания работает? Где зарегистрирована? Каковы результа-
ты ее работы?»
Они тут же принесли мне папку, в которой лежали проект дого-
вора с компанией и рекламный проспект. «Вот здесь написано, что
этой компании уже очень много лет и она уже довольно долго и
успешно работает на рынке», — сказали мне ловцы удачи.
Я взглянул на документы и открыл для себя совершенно новую
вещь. Точнее, новый способ маркетинга. В буклете о компании
была написана биография какого-то человека с иностранной фа-
милией, который родился в первой половине прошлого века.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
185
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
А изюминка состоит в том, что компания носит имя этого челове-
ка. Я подумал, а почему бы мне не назвать свою компанию «Уор-
рен Баффет»? Очень многие решат, что я имею какое-то отноше-
ние к этому великому человеку и понесут мне деньги в управление
в надежде стать миллиардерами, как Уоррен Баффет.
На самом деле в рекламных документах была лишь вода — ника-
кой полезной информации, а только отработанная реклама деятель-
ности компании и множество фотографий с какими-то свидетель-
ствами. Ни срока работы компании, ни ее прошлых результатов.
А вот в договоре была очень интересная информация. Компания
брала деньги в доверительное управление, и при этом она гарантиро-
вала своим клиентам минимальный доход в размере 15% годовых.
А в конце договора, в реквизитах сторон, стоял американский адрес
компании. То есть получается, что компания зарегистрирована в
США? Но по законодательству США, да и любой другой нормаль-
ный страны, управляющие компании не могут давать своим клиен-
там гарантии, если они берут средства в доверительное управление.
И как это тогда понимать? Что это за компания? Есть ли у нее лицен-
зия, позволяющая ей брать деньги в доверительное управление?
«Вы знаете, при взгляде на эти документы у меня возникло стой-
кое впечатление, что это очередная пирамида, — сказал я после
поверхностного изучения документов. — Я не вижу никакой ин-
формации, которую вы можете найти в буклете любой российской
управляющей компании: номер лицензии, срок работы на рынке,
доходность за разные периоды времени, стратегия инвестирова-
ния и т. д. И в этой связи у меня есть вопрос к вам: почему вы рас-
сматриваете подобные предложения, если в России и за рубежом
есть масса легальных, надежных компаний?»
Вы никогда не догадаетесь, что мне ответили эти две симпатич-
ные дамы.
Они сказали мне: «Но ведь те компании, о которых вы говори-
те, ничего не обещают нам и говорят, что мы даже можем в неко-
торые периоды потерять часть своих денег. А эта компания дает
гарантии и хороший доход обещает».
Мой следующий аргумент был, на мой взгляд, непотопляемым'
«Но ведь вы можете потерять все свои деньги, если окажется, что
вы доверили их мошенникам!»
Но не так все было просто — таким простым способом наших
людей не убедишь. В ответ на мой аргумент я услышал от них:
«Мы это понимаем, но ведь доходность высокая. Кто еще нам та-
кую предложит?»
186
А далее — еще более убийственная фраза: «Ведь эта компания
только недавно начала работать у нас. Даже если это пирамида,
возможно, что мы успеем что-то заработать».
Я не знал, что еще я могу сказать.
«Может быть, и успеете — ведь в МММ тоже очень многие за-
работали массу денег. А может быть, вы окажетесь последними
в очереди, которая стоит за получением обещанных процентов».
Я сделал одно интересное наблюдение за время своей работы в
разных городах СНГ. Когда на своих семинарах я пишу на доске
свой «черный список» компаний, орудующих на наших просторах,
я спрашиваю, знают ли участники семинаров об этих компаниях.
Как правило, в Москве и Санкт-Петербурге никто о них никогда не
слышал. А вот в небольших городах России и соседних с ней стран
об этих компаниях слышали очень многие. И именно в этих неболь-
ших городах я узнаю о все о новых и новых пирамидах. Это наблю-
дение говорит о том, что в крупных столичных городах пирамиды
действуют не очень активно — они предпочитают работать в неболь-
ших городах, где люди мало слышали даже о ПИФах, и собирать
там по $1-2 тыс.
И здесь тоже возникает очевидный вопрос: если эти компании
такие успешные и могут заработать большие проценты для своих
клиентов, почему они ездят по далеким регионам и собирают ка-
питал мелкими суммами? Ведь если бы они работали легально и
показывали такие выдающиеся результаты, они могли бы собрать
даже не миллионы, а миллиарды долларов в крупных городах за
очень короткий срок! Но они предпочитают не светиться в Моск-
ве и Питере. Видимо, боятся, что в этом случае им не удастся дол-
го продержаться.
Эта история — иллюстрация к оценке рисков. Мои собеседни-
цы считали инвестирование в данную управляющую (не знаю, как
ее лучше назвать) компанию умеренным. Но я такое инвестиро-
вание даже к агрессивным не отношу — это не инвестирование,
а игра с мошенниками.
Агрессивные инструменты
К агрессивным инструментам относятся:
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
хедж-фонды, работающие по одной или двум стратегиям (т. е.
не распределяющие свои риски);
187
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
• доверительное управление; хотя при доверительном управ-
лении предлагаются не только агрессивные стратегии — все-
гда нужно выяснять, куда будут инвестированы деньги кли-
ента при той или иной стратегии, потому что (как верно
заметил один из моих клиентов) то, что для европейцев
и американцев агрессивно, для нас — консервативно;
• акции малых и средних компаний, подверженных значитель-
ным ценовым колебаниям;
• производные ценных бумаг — опционы и фьючерсы;
• валютный рынок; конечно, это тоже не инвестирование,
а игра; но если наши клиенты играют на «Форексе» и держат
часть своих активов на этом рынке, мы относим эти активы
к агрессивным.
При инвестировании в эти инструменты ВСЕГДА существует
риск потери части капитала. Некоторые инструменты вообще не
страхуют риски, и вы можете потерять весь капитал (валютный
рынок, опционы и фьючерсы).
Но агрессивные инструменты следует применять потому, что
в данном случае есть возможность заработать гораздо больший
процент, чем при консервативном и умеренном инвестировании.
Мы для расчетов берем 15% годовых. Но реально можно зара-
ботать и 20, и 30, 50, и даже 100% годовых.
Инструменты, предлагающие доходность более 100%, мы не
рассматриваем, хотя такие существуют. Я видел хедж-фонд, кото-
рый заработал 1000% годовых, но при инвестировании в этот фонд
клиентов предупреждают, что они могут потерять все до нуля. Но
если вас все же заинтересовала такая инвестиция, хочу немного
вас охладить — минимальные суммы при инвестировании в по-
добные фонды могут быть от $100 000. Поэтому вам не удастся
рискнуть одной тысячей, не жалея, что ее потеряете.
Гарантии сохранения капитала и получения
доходности
Я особо хотел бы остановиться на этом вопросе, потому что в Рос-
сии и в других странах работают представители множества ком-
паний и фондов, обещающих высокие и, подчеркиваю, гаранти-
188
рованные доходы. Но когда этих представителей начинаешь спра-
шивать о том, каким образом они гарантируют такую высокую
доходность, они говорят, что компания инвестирует средства кли-
ентов в высокодоходные бизнес-проекты.
Но все дело в том, что никакие проекты не могут гарантировать
доходность. Они могут ее дать, но не гарантировать.
Крупные страховые компании, пенсионные фонды, консерва-
тивные инвестиционные фонды и компании могут дать вам гаран-
тии сохранения капитала и получения минимальной доходности
(мы с вами говорили о 3-5% годовых). Хотя фактически компа-
ния может заработать и 12% годовых. В таком случае и клиенты
получат большую доходность.
Почему же они не гарантируют такую доходность? Да потому,
что законодательства развитых стран не позволяют им этого де-
лать! Законы этих стран защищают клиентов страховых компа-
ний и пенсионных фондов.
Теперь к тому, чем могут быть обеспечены гарантии доходно-
сти. Как я уже упоминал ранее, лишь облигации и банковские де-
позиты могут гарантировать доход. Ни инвестиции в бизнес-про-
екты или в акции, или тем более во фьючерсы и опционы, не могут
гарантировать какую-либо прибыль. Они не могут гарантировать
даже сохранение капитала.
Поэтому к утверждениям по поводу того, что та или иная ком-
пания может заработать для вас 15 25% годовых гарантированно,
следует относиться очень осмотрительно и осторожно.
В заключительной части мы поговорим о стратегиях инвести-
рования и о том, в частности, как и чем обеспечивается гарантия
на капитал.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
Q Заплати налоги и спи спокойно.
Налогообложение при инвестировании
в России и за рубежом
Этот раздел, как вы понимаете, актуален только па сегодняшний день.
Сегодня налогообложение одно, а через год законодательство
поменяется и все, что я здесь скажу, станет неактуальным. Так,
189
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
может быть, вообще пропустить этот раздел? Банки, фондовый
рынок и ПИФы имеют уже многолетнюю историю, и законы на
этих рынках не меняются со временем, а законодательство меня-
ется постоянно.
Тем не менее давайте посмотрим, что сегодня происходит в рос-
сийском налоговом законодательстве, а также как облагают нало-
гами граждан России и других стран СНГ за рубежом.
Иногда может произойти так, что из-за налогообложения даже
доходное инвестирование может оказаться неконкурентным по
сравнению с банковскими депозитами.
1. Процентный доход по депозитным вкладам
в банках
В России ситуация с налогообложением дохода, полученного по
банковскому депозиту, обстоит следующим образом.
Если ставка по депозиту ниже или равна ставке рефинансиро-
вания ЦБ РФ, налог с дохода по депозиту не взимается. Или, как
это изложено в Налоговом кодексе РФ: «Не подлежат налогооб-
ложению (освобождаются от налогообложения)... доходы в виде
процентов, получаемые налогоплательщиками по вкладам в бан-
ках, находящихся на территории Российской Федерации, если:
• проценты по рублевым вкладам выплачиваются в пределах
сумм, рассчитанных исходя из действующей ставки рефинан-
сирования Центрального банка Российской Федерации, в те-
чение периода, за который начислены указанные проценты;
• установленная ставка не превышает 9% годовых по вкладам
в иностранной валюте».
Если ставка по депозиту больше ставки рефинансирования, взи-
мается налог в размере 35% с той части дохода, которая превыси-
ла ставку рефинансирования.
Или словами из НК РФ:
«Налоговая ставка устанавливается в размере 35% в отноше-
нии следующих доходов:
• процентных доходов по вкладам в банках в части превыше-
ния суммы, рассчитанной исходя из действующей ставки
190
рефинансирования Центрального банка Российской Феде-
рации, в течение периода, за который начислены проценты,
по рублевым вкладам (за исключением срочных пенсионных
вкладов, внесенных на срок не менее 6 месяцев) и 9% годо-
вых по вкладам в иностранной валюте».
То есть если ставка по депозиту составляет 13%, а ставка рефи
нансирования — 11%, клиент банка должен уплатить налог в раз-
мере 35% с суммы дохода, полученного от разницы ставок, т. е.
с дохода в размере 2% годовых.
Какова ситуация с налогообложением доходов, полученных
в банках за рубежом?
Практически во всех развитых странах с доходов нерезиден-
тов налоги по вкладам в банках не взимаются.
Такова ситуация в Австрии, Великобритании, США, Германии,
Франции, Швейцарии и т. д.
2. Операции с ценными бумагами
В России
Ставка налогообложения дохода, полученного от инвестирования
на фондовом рынке (в ценные бумаги и ПИФы), составляет 13%.
Причем налог взимается только тогда, когда инвестор фиксирует
свою прибыль.
Этот налог инвестору не нужно перечислять самостоятельно —
все сделает управляющая компания (если доход получен от инве-
стирования в ПИФы) или брокер (если доход получен от инвес-
тирования в ценные бумаги).
Налогами не облагаются проценты «по государственным каз-
начейским обязательствам, облигациям и другим государственным
ценным бумагам бывшего СССР, Российской Федерации и субъек-
тов Российской Федерации, а также по облигациям и ценным бу-
магам, выпущенным по решению представительных органов мест-
ного самоуправления».
В то же время налоги с дохода, полученного от инвестирования
в ПИФы облигаций, взимаются в полной мере. И в этой связи я
хотел бы обратить внимание на то, насколько привлекательным
может быть инвестирование в ПИФы облигаций по сравнению
с банковскими депозитами.
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
191
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Доходность по ПИФам облигаций колеблется от 8 до 11 % (в 2005-
2006 гг.). При этом с инвестора будет взиматься налог на получен-
ный доход. Да еще все комиссии, которые пайщик должен запла-
тить при покупке паев.
Доходность по банковским депозитам в этот же период так-
же составляла от 8 до 11% годовых. И никакого налогообло-
жения.
Банки гарантируют вкладчику возврат капитала с процентами.
Управляющие компании никаких гарантий не дают. Не могут
давать.
Возникает вопрос: зачем тогда инвестировать в ПИФы обли-
гаций?
Единственная причина такого инвестирования — пересидеть
неопределенную ситуацию на фондовом рынке. То есть если вы
считаете, что фондовый рынок очень сильно вырос и может быть
глубокая коррекция рынка (падение), но в то же время вы не хо-
тели бы уходить с рынка на длительное время, в этом случае вы-
годнее продать ПИФы акций и переложить деньги в ПИФы об-
лигаций (более безопасное место). Причем эту операцию есть
смысл осуществлять лишь в рамках одной управляющей компа-
нии, а не переводить деньги из одной УК в другую, так как в этом
случае потеряются все льготы от данной операции. А льгота здесь
такова, что вы не платите комиссионные УК за покупку или про-
дажу паев ПИФов.
Далее, когда ситуация на рынке стабилизируется, клиент мо-
жет осуществить обратную операцию: продать паи ПИФов обли-
гаций и купить паи ПИФов акций (опять же в рамках одной УК).
Но если стоит выбор, куда инвестировать часть средств по уме-
ренной стратегии: в банковский депозит или в ПИФ облигаций,
то выбора уже нет — банковский депозит однозначно более при-
влекателен.
Тем же налогом (13%) облагаются все доходы, полученные при
инвестировании в ОФБУ, хедж-фонды и при передаче средств
в доверительное управление.
При инвестировании в ценные бумаги (акции) есть еще один
вид дохода, получаемого инвестором, — дивиденды.
В соответствии с Налоговым кодексом РФ:
«...Налоговая ставка устанавливается в размере 9% в отноше-
нии доходов от долевого участия в деятельности организаций, по-
лученных в виде дивидендов».
192
За рубежом
При инвестировании в зарубежные ценные бумаги (акции) и ин-
вестиционные фонды (Mutual Funds) в США с помощью брокера
с резидента России взимаются следующие налоги с различных
видов дохода:
• доход, полученный от роста стоимости акций, — 0%;
• доход, полученный в виде дивидендов, — 10%.
Такой небольшой налог с дохода на дивиденды взимается бла-
годаря тому, что между Россией и США заключен договор об из-
бежании двойного налогообложения. В России налоги по этому
доходу платить не нужно, так как налог на дивиденды в России
меньше, чем в США, — 9%.
Что касается резидентов других стран (Украины, Беларуси),
с них будут взимать более высокий налог на полученные диви-
денды — в размере 30%.
А вот на тог на доход, полученный от роста цен на акции, нужно
будет заплатить в своей сзране — для россиян это 13%.
Что касается белорусов, украинцев и граждан других стран СНГ,
то в большинстве этих стран граждане могут инвестировать сред-
ства в акции на зарубежных рынках только с разрешения уполно-
моченных органов (центральных банков). Если такого разреше-
ния нет, то в налоговую лучше вообще не идти.
3. Страховые компании
Есть 2 случая получения средств из страховой компании.
1. Когда заканчивается срок накопительной программы и кли-
ент компании получает накопленные средства на свой бан-
ковский счет.
2. Когда происходит страховой случай (смерть или потеря тру-
доспособности). В этой ситуации клиент компании или его
наследники получают страховую выплату от страховой ком-
пании.
В российском законодательстве вопрос налогообложения изло-
жен достаточно четко:
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
7-3383
193
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
«Статья 213. Особенности определения налоговой базы по до-
говорам страхования.
1. При определении налоговой базы не учитываются доходы,
полученные в виде страховых выплат в связи с наступлением со-
ответствующих страховых случаев:
1) по договорам обязательного страхования, осуществляемого
в порядке, установленном действующим законодательством;
2) по договорам добровольного долгое рочного страхования жиз-
ни, заключенным на срок не менее 5 лет и в течение этих 5 лет не
предусматривающим страховых выплат, в том числе в виде рент и
(или) аннуитетов (за исключением страховой выплаты, предус-
мотренной в случае наступления смерти застрахованного лица),
в пользу застрахованного лица.
Суммы страховых выплат по договорам добровольного долго-
срочного страхования жизни, заключенным на срок менее 5 лет,
не учитываются при определении налоговой базы, если суммы
страховых выплат не превышают сумм, внесенных физическими
лицами страховых взносов, увеличенных на сумму, рассчитанную
исходя из действующей ставки рефинансирования Цен трального
банка Российской Федерации на дату заключения указанных до-
говоров. В противном случае разница между указанными сумма-
ми учитывается при определении налоговой базы и подлежит на-
логообложению у источника выплаты по налоговой ставке,
предусмотренной п. 2 ст. 224 настоящего Кодекса.
В случае досрочного расторжения договоров добровольного дол-
госрочного страхования жизни до истечения пятилетнего срока
их действия (за исключением случаев досрочного расторжения до-
говоров страхования по причинам, не зависящим от воли сторон)
и возврата физическим лицам денежной (выкупной) суммы, под-
лежащей в соответствии с правилами страхования и условиями
договоров выплате при досрочном расторжении договоров стра-
хования, полученный доход за вычетом сумм платежей (взносов)
учитывается при определении налоговой базы страхователя —
физического лица и подлежит налогообложению у источника вы-
платы;
3) по договорам, предусматривающим возмещение вреда жпз
ни, здоровью и медицинских расходов (за исключением оплаты
санаторно-курортных путевок);
4) по договорам добровольного пенсионного страхования, за-
ключенным со страховыми организациями, если такие выплаты
194
осуществляются при наступлении пенсионных основании в соот-
ветствии с законодательством Российской Федерации».
То есть любые выплаты из страховых компаний не подлежат
налогообложению, за исключением тех случаев, когда договор за-
ключен на срок не менее 5 лет.
И в этой связи программы накопительного страхования явля-
ются довольно привлекательным консервативным инвестицион-
ным инструментом. Что касается договоров пенсионного стра-
хования, то исходя из трактовки законодательства пенсионные
выплаты из страховой компании не будут облагаться налогами
лишь в том случае, если клиент компании уходит на пенсию
в соответствующем возрасте (мужчины — в 60 лет, женщины —
в 55 лет) либо по каким-то другим причинам. Если же клиент
хочет уйти на пенсию, например, в 40 лет, то пенсионные плате-
жи, которые он будет получать по договору из страховой компа-
нии, будут облагаться налогом по ставке 13% (таким же налогом
с 1 января 2005 г. облагается в данной ситуации и пенсия, полу-
чаемая из негосударственных пенсионных фондов, — письмо
Минфина № 03-05-01-04/270 от 19.09.2006 г.).
4. Недвижимость
Налогообложение доходов, полученных от операций с недвижи-
мостью, также довольно простое.
1. Доходы, полученные от сдачи недвижимости в аренду, обла-
гаются все тем же налогом — 13%. На этот сегмент доходов
физических лиц, кстати, в последнее время обращено внима-
ние российских налоговиков.
2. Доход, полученный от продажи недвижимости, также обла-
гается налогом в 13%, если операция продажи была осуще-
ствлена в течение трех лет с момента покупки и если сто-
имость этой недвижимости более 3 млн р. Если же человек
продает недвижимость, которой он владел более трех лет,
подоходный налог с него не берется.
На мой взгляд, все довольно просто и понятно — добавить к это-
му нечего. Пойдем дальше?
7*
КУДА ИНВЕСТИРОВАТЬ СВОИ ДЕНЬГИ?
195
Как правильно
инвестировать?
Стратегии и тактики
приумножения денег
часть
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Не хотите рисковать? Тогда это для
вас — инвестирование с гарантиями
сохранности капитала
Очевидно то, что чем консервативнее выбранная стратегия, тем
меньшую доходность получит инвестор. Я уже не раз говорил о
том, что консервативные инвестиции предполагают наличие га-
рантии сохранности капитала.
С другой стороны есть определенные институты, которые
дают гарантии не только на капитал, но и на получение доход-
ности. Они предлагают своим клиентам дать им деньги в управле-
ние и обещают заработать для своих клиентов 10, 15, 20% и бо-
лее процентов годовых. Я обращаю внимание именно на то, что
эти компании гарантируют клиентам получение такой доход-
ности.
Из этого вы можете сделать вывод, что эти самые институты
предлагают вам именно консервативное инвестирование, а не ка-
кое-либо другое.
Так оценивают предложения от подобных компаний многие
неопытные инвесторы.
Во время одной из встреч со своей клиенткой Анной мы гово-
рили об ее инвестиционном плане и о тех инвестициях, которые
она сделала.
«Анна, вы осуществляете свои инвестиции в соответствии с тем
планом, который мы с вами разработали, — сказал я ей. — И я очень
рад, что вы даже немного перевыполняете свой план. Но что за
вопросы возникли у вас, если вы попросили о встрече со мной?»
«Действительно, Владимир, у меня есть к вам вопрос, — сказа-
ла Анна. — Дело в том, что для реализации моего плана мне пона-
добится 12 лет, а я хотела бы реализовать его, т. е. достичь всех
своих целей, раньше хотя бы лет на 5».
«Я понимаю вас, Анна. То, что вы уже через 7 лет хотели бы
получать значительный пассивный доход, вполне возможно, — от-
ветил я Анне. — Для этого нужно лишь увеличить размер ваших
ежемесячных инвестиций. Тогда через 7 лет вашего капитала бу-
дет достаточно, чтобы и квартиру своему ребенку построить, и
получать солидную пенсию. Хотя в вашем возрасте можно ска-
зать, что слово “пенсия” вам не очень подходит».
198
«Я-то понимаю (то, что нужно увеличить инвестиции), но
я хотела бы обсудить с вами другой вариант досрочного выполне-
ния своего плана», — сказала Анна.
«Очень интересно. Слушаю вас внимательно».
«Я хочу оставить ежемесячные инвестиции на том же уровне,
но инвестировать их с более высокой доходностью. В этом случае
рост моего капитала будет более быстрым, и я надеюсь через
7 лет уйти с работы, — начала Анна. — Дело в том, что мне предло-
жили инвестировать часть денег в одну компанию, которая гаран-
тирует мне доход 17% годовых. И это только гарантия, а реально
компания зарабатывает 40% в год. Вы же говорили мне, что если
есть гарантия того, что капитал мой не пропадет, значит, это кон-
сервативное инвестирование. А вы в моем плане предусмотрели
доходность по консервативным инструментам всего 3%. Это очень
мало. Поэтому я хотела бы отдать какую-то часть своего капитала
этой компании, чтобы они зарабатывали мне 40% в год. Что вы
скажете?»
«Анна, а они рассказали вам, как они зарабатывают эти процен-
ты? На чем?» — поинтересовался я.
«Они говорили, что работают на фондовом рынке и за прошлый
год их доходность была даже не 40, а 90% годовых. Они даже пока-
зали мне, куда они инвестировали свои деньги, в какие акции:
Сбербанка, РАО ЕЭС и прочие. И эти акции действительно вы-
росли в прошлом году более чем на 100%».
«И еще всего два вопроса, Анна. Скажите, где зарегистрирова-
на эта компания? В России? За рубежом? И как долго она работа-
ет на рынке?»
«Это российская компания, а вот сколько она работает на рынке, я
не знаю. Они говорили, что очень давно, но я просто не запомнила».
«Я догадываюсь, почему вы не запомнили».
«Почему?», — спросила Анна.
«Потому что вы уже в уме считали, сколько денег вы получите,
если доверите их этой компании, так?»
«Да, вы правы. Я все время представляла, сколько я смогу зара-
ботать там, и готова уже была подписать с ними договор, но что-то
все же щелкнуло внутри, и я решила предварительно перегово-
рить с вами».
«Анна, я не могу сказать однозначно, что это за компания и чем
она занимается — управлением деньгами клиентов или строитель-
ством очередной финансовой пирамиды, — начал я свое сольное вы-
КАК ПРАВИЛЬНО ИНВЕСТИРОВАТЬ? СТРАТЕГИИ И ТАКТИКИ ПРИУМНОЖЕНИЯ ДЕНЕГ
199
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
ступление перед Анной. — Но, судя по тому, что вы мне рассказали,
все это больше смахивает на второй вариант. Я объясню, почему.
Во-первых, по российскому законодательству управляющие ком-
пании не могут давать своим клиентам гарантий на получение оп-
ределенного дохода. Они даже гарантий на сохранение капитала дать
не могут, потому что работа на фондовом рынке сопряжена со зна-
чительными рисками. И все управляющие компании, имеющие
лицензии на данный вид деятельности, в своих договорах указыва-
ют эти риски. И не дают своим клиентам никаких гарантий.
Во-вторых, те компании (реальные компании с лицензиями),
которые успешно управляют деньгами клиентов и получают до-
вольно высокий доход, не ходят по клиентам и не уговаривают их
доверить им свои 10 000-20 000 р. Ваша же компания, насколько
я понял, именно так и делает — представители компании ездят по
регионам и собирают с людей небольшие суммы.
Если ваша компания действительно была бы настолько успеш-
на, как они вам об этом сказали, у дверей их офисов стояли бы
очереди желающих доверить им свои деньги. Потому что больше
никто из управляющих компаний России не дает своим клиентам
никаких гарантий, да и доходность поменьше показывают.
В-третьих, гарантии, которые дают компании, должны чем-то
обеспечиваться. Например, значительной долей инвестирования
в облигации с высокими рейтингами. А эта компания работает
только с акциями (па облигациях 90% не получишь).
В-четвертых, их гарантия не имеет никакого веса и инвестиро-
вание в эту компанию к консервативному отнести никак нельзя.
У нее нет никакого рейтинга (даже российского — я в этом абсо-
лютно убежден), нет значительной истории работы на рынке. Нуж-
но бы проверить, есть ли вообще у них лицензия?
Поэтому инвестицию в данную компанию я бы даже агрессив-
ной не назвал — скорее всего, это просто пирамида, из которой вы
можете не успеть выйти».
Анна внимательно слушала меня, а затем сказала: «Честно го-
воря, я так и думала, что вы это скажете. А так хотелось побыстрее
заработать деньги!»
«Анна, у датчан есть такая мудрая поговорка: “Деньги неизрасхо-
дованные — то же, что деньги заработанные”. В вашем случае эту по-
говорку можно было бы перефразировать так: “Деньги не потерян-
ные — то же, что деньги заработанные”. Не жалейте — пусть жалеют
те, кто потеряет свои деньги, инвестировав их в данную компанию».
200
«А вдруг они не потеряют, а заработают? — весело сказала
Анна. — Знаете, как мне будет жалко, что я не положила туда
свои деньги?»
«Анна, — улыбнулся я, — жадность — это худший из советчи-
ков. У вас есть хороший реально реализуемый финансовый план
достижения своей финансовой независимости. Я уверен, что вы
его перевыполните и сможете достичь всех своих целей раньше,
чем через 12 лет. Но это произойдет лишь в том случае, если вы не
будете рисковать своими деньгами, отдавая их в руки таких ком-
паний, о которых вы здесь рассказали».
«Да, наверное, вы правы — не стоит торопиться. Пусть все идет,
как идет», — разочарованно сказала Анна.
«Послушайте, Анна. Еще год назад вы все свои деньги держа-
ли просто в стеклянной банке и не думали ни об инвестирова-
нии, ни о высоких доходах от инвестирования. Сейчас вы зара-
ботали неплохой доход от инвестиций в ПИФы, и у вас появился
интерес к инвестированию — вы хотите получать от инвестиро-
вания больше и больше! Как сказал классик: “Остапа понесло!”
Но этот интерес двинулся в неверном направлении и на вас выш-
ли неправильные компании. Я советую вам не отступать от своего
плана, а постараться увеличить свой регулярный доход, чтобы
вместе с ним увеличить и размер регулярных инвестиций. И тог-
да вы без очень больших рисков сможете реализовать свой план
досрочно. Желаю вам успехов!»
Вот такая состоялась у нас беседа.
А к чему я это все говорил-то? Ах, да. К тому, что не любая га-
рантия делает инвестирование консервативным.
Для того чтобы инвестиция считалась консервативной, гаран-
тия должна исходить от института с рейтингом А (как минимум).
А чем такие компании обеспечивают свои гарантии? Почему они
их могут дать, а другие не могут? Например, страховые компании
дают своим клиентам гарантии небольшой доходности. Я говорил
ранее, что при инвестировании в хедж-фонд можно получить га-
рантии на капитал.
Вот здесь я и постараюсь ответить на этот вопрос и покажу вам,
как инвестируют деньги клиентов те компании, которые дают га-
рантии своим клиентам.
ИТАК, ЧТО ПРЕДСТАВЛЯЕТ СОБОЙ СТРАТЕГИЯ ИНВЕ-
СТИРОВАНИЯ, ГАРАНТИРУЮЩАЯ СТОПРОЦЕНТНОЕ СО-
ХРАНЕНИЕ ИНВЕСТИРУЕМОГО КАПИТАЛА?
КАК ПРАВИЛЬНО ИНВЕСТИРОВАТЬ? СТРАТЕГИИ И ТАКТИКИ ПРИУМНОЖЕНИЯ ДЕНЕГ
201
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Сейчас вы сможете убедиться в том, что сами можете инвести-
ровать так, как для вас инвестируют другие, т. е. вы самостоятель-
но можете работать по такой стратегии.
Прежде всего до начала инвестирования следует четко опреде-
лить, на какой срок вы собираетесь инвестировать деньги. Пред-
положим, на 5 лет.
В какие инструменты и как нужно инвестировать деньги, что-
бы гарантировать сохранность капитала? Это те инструменты,
которые всегда дают инвесторам доход независимо от колебаний
рынка — облигации и банковские депозиты (или сертификаты).
Но не забывайте о надежности эмитента облигаций! Если ин-
вестировать деньги в облигации, выпущенные правительством
Республики Конго, или вложить деньги в банк с рейтингом DD,
ни о каких гарантиях не может быть и речи.
Итак, предположим, вы решили инвестировать 100 тыс. р. на 5 лет,
исключив для себя риск потери капитала.
Для этого основная часть капитала инвестируется в облигации
(желательно бескупонные, чтобы не возиться с реинвестировани-
ем купонных выплат) со сроком погашения через 5 лет. Это са-
мое важное условие — покупать облигации со сроком погашения,
равным сроку инвестирования. Если, к примеру, бескупонные го-
сударственные облигации продаются по цене 80 р. за 1 облигацию,
а номинальная стоимость этих облигаций — 100 р., вам нужно ку-
пить облигации на сумму 80 000 р. Эта инвестиция и есть гаран-
тия сохранности средств, так как эти 80 000 р. через 5 лет станут
100 000 р. (именно эту сумму вам выплатит эмитент облигаций).
А вот остальные 20 000 р. могут быть инвестированы куда угод-
но и с любой степенью риска — от потери капитала вы уже застра-
хованы теми облигациями, которые купили.
Но вы можете немного увеличить свой риск и инвестировать
в облигации такую сумму, которая позволит вам вернуть не
100%, а, например, 90% капитала. В этом случае сумма, которая
будет вложена в более рисковые инструменты, увеличится до
28 000 р.
Теперь вспомните, встречали ли вы инвестиционные предло-
жения от каких-либо компаний, которые гарантировали бы инве-
стору сохранность капитала и даже определенный доход? Я встре-
чал неоднократно и продолжаю встречать (какая же благодатная
наша земля — как много она выращивает и привлекает разного
рода мошенников!).
202
Каковы должны быть ваши действия при оценке таких предло-
жений?
Как вы можете понять, реальны ли гарантии, которые они дают,
или же вам пытаются продать какой-либо некачественный продукт?
Для этого вы должны получить от этой компании информацию
о том, как и куда она инвестирует средства инвесторов. То есть
вам нужно узнать, какова стратегия инвестирования у этой ком-
пании.
Если компания инвестирует все средства в акции или просто
в бизнес, никаких гарантий быть не может,
Только в том случае, если часть активов инвестирована в об-
лигации с высокими рейтингами, можно говорить о гарантиях
сохранности капитала, а возможно, и о гарантии минимальной
доходности.
Причем, как я показал на примере, доля средств, инвестирован-
ных в облигации, должна быть весьма значительной — не менее
60%. Чем больше срок инвестирования, тем меньшей может быть
эта доля, и наоборот, чем меньше срок инвестирования, тем боль-
шая доля инвестируется в облигации.
К примеру, одна зарубежная фондовая страховая компания,
которая является нашим партером, предлагает своим клиентам на
выбор несколько различных стратегий для инвестирования их
капитала. Причем некоторые стратегии гарантируют сохранность
капитала и минимальный доход, другие — не дают таких гаран-
тий. При этом стратегии с гарантиями предусматривают инвести-
рование части средств в облигации (если быть точным, то не в об-
лигации, а в фонды облигаций и в смешанные фонды) и чем
больший срок инвестирования, тем меньшая доля капитала инве-
стируется в облигации.
Взгляните на табл. 4. В ней представлен пример стратегий ин-
вестирования, предлагаемых данной компанией своим клиентам,
которые гарантируют клиенту сохранность капитала и минималь-
ную доходность.
Обратили внимание на то, что с увеличением срока инвестиро-
вания доля инвестиций в фонды акций увеличивается? Если об-
ратили, значит, я не зря потратил время на написание своих книг.
Инвестирование в акции — это очень доходный инструмент, но
вкладывать в акции нужно на длительный срок.
Другой вариант получения гарантии на капитал — наличие
мультистратегии. Это то, о чем я говорил ранее, описывая работу
КАК ПРАВИЛЬНО ИНВЕСТИРОВАТЬ? СТРАТЕГИИ И ТАКТИКИ ПРИУМНОЖЕНИЯ ДЕНЕГ
203
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Таблица 4
Консервативная стратегия, предпо- лагающая постепенный рост прибыли. Данная стратегия обеспечивает клиен- та гарантией компании при инвестиро- вании на срок не менее 10 лет 45% смешанный фонд 45% Credit Swiss фонд облигаций 5% Credit Swiss фонд «голубых фишек» Европы 5% UBS фонд стратегических акций
Уравновешенная стратегия, предпо- лагающая стоимостной прирост. Дан- ная стратегия обеспечивает клиента гарантией компании при инвестирова- нии на срок не менее 15 лет 40% смешанный фонд 40% Credit Swiss фонд облигаций 15% Credit Swiss фонд «голубых фишек» Европы 5% UBS фонд стратегических акций
Динамичная стратегия, предполагаю- щая значительный стоимостной при- рост. Данная стратегия обеспечивает клиента гарантией компании при инве- стировании на срок не менее 20 лет 40% смешанный фонд 30% Credit Swiss фонд облигаций 25% Credit Swiss фонд «голубых фишек» Европы 15% UBS фонд стратегических акций
хедж-фондов. Если хедж-фонд инвестирует очень широко в дру-
гие хедж-фонды или по множеству разных стратегий, инвестици-
онные риски могут быть очень незначительными. В этом случае
клиенты хедж-фонда могут получить гарантию на капитал от ка-
кого-нибудь крупного банка (что и происходит). Обращаю вни-
мание на то, что сам хедж-фонд гарантии не дает — по его заявке
гарантию его клиентам дает банк.
И если гарантию клиентам хедж-фонда дает какой-нибудь круп-
ный европейский банк с рейтингом А и выше, будьте уверены, что
он детально изучил стратегию хедж-фонда, так как банки такого
уровня просто так гарантии не дают.
Кстати, в России есть один ПИФ, при инвестировании в кото-
рый крупный российский банк дает гарантию сохранности капита-
ла клиентов. Это самый консервативный ПИФ — ПИФ облигаций.
То есть схема получения гарантий от банков начала работать и здесь.
Э Обо всем понемногу
Как заработать, не контролируя рынки, — механическая стра-
тегия инвестирования?
204
Инвестируйте в растущие бизнесы! Но будьте осторожны... —
Стратегия инвестирования в растущие компании.
А как действует инвестор № 1 в мире — Уоррен Баффет? Стра-
тегия инвестирования в недооцененные компании.
Ни одной секунды я не сомневаюсь в том, что многим из вас
хочется заработать гораздо больше, чем это возможно, используя
консервативную стратегию с гарантией на капитал. И именно для
таких читателей я хочу показать в этом разделе, какие еще суще-
ствуют стратегии инвестирования, которые не дают инвестору
никаких гарантий, но при долгосрочном инвестировании могут
принести доход выше рыночного.
И первой в этом списке стратегий является механическая стра-
тегия.
Как заработать, не контролируя рынки, —
механическая стратегия инвестирования
Суть данной стратегии в том, что инвестор не тратит время на изу-
чение фундаментальных факторов, а лишь следует выбранной
стратегии инвестирования на основе каких-либо индикаторов.
Существует множество разновидностей данной стратегии. Напри-
мер, одна из наименее рисковых — инвестирование в четверку наи-
более высокодоходных (т. е. самых дешевых) из акций, входящих
в широкие индексы (например, в индекс Dow Jones, ММВБ, РТС).
Эта стратегия известна более под названием «Foolish Four», или
«4 дурака». Стратегия была придумана братьями Гарднерами —
основателями обучающего сайта для инвесторов (www.fools.com)
и долгое время апробировалась ими же. Но в 2000 г. они отказа-
лись от данной стратегии, так как она показывала результаты ниже
рыночных. В России, насколько мне известно, эта стратегия также
не смогла обогнать рынок. Тем не менее до 2000 г. реализация этой
стратегии в течение 25 лет позволила бы инвестору получить доход
гораздо выше рыночного. Может быть, братья Гарднеры отказались
от нее преждевременно и она еще докажет свою состоятельность?
Эта стратегия тем более интересна для инвесторов тем, что риски
при инвестировании по данной стратегии минимальны, так как сред-
ства инвестируются в акции «голубых фишек».
И эти два очень весомых качества стратегии «4 дурака» — инве-
стирование в акции крупных компаний и отсутствие необходимо-
КАК ПРАВИЛЬНО ИНВЕСТИРОВАТЬ? СТРАТЕГИИ И ТАКТИКИ ПРИУМНОЖЕНИЯ ДЕНЕГ
205
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
сти анализа состояния компаний — должны вызвать и ваш инте-
рес. Ведь реализовать данную стратегию совсем несложно.
Далее я даю описание стратегии «Foolish Four» (или «4 дура-
ка» по-нашему) в авторском описании братьев Гарднеров.
Итак, все ранее сказанное должно было убедить вас в том, что ин-
дексные фонды являются самым полезным изобретением после раз-
ве что мыла, но можете ли вы достичь лучших результатов, чем они?
Хотите ли достичь лучших результатов? Единственное инвестиционное
решение — вложение в индексный фонд — может принести вам более
высокую доходность, чем 80 или 90% всех других взаимных фондов, и,
возможно, это все, чего вы хотите или можете добиться в своей инвес-
тиционной деятельности. Но можно достичь большего. Для этого, ес-
тественно, потребуется больше потрудиться. Около 15 мин в год, но
после того, как вы разберетесь в основной идее.
Подумайте вот об этом: если ежегодно вы сможете превосхо-
дить среднерыночную доходность хотя бы на 2%, то через 25 лет
сумма на вашем счету станет примерно на 50% выше. Это — вол-
шебный эффект сложного процента. Конечно, превосходить рынок на
2% ежегодно в течение 25 лет — задача не из легких. Большинство
менеджеров взаимных фондов продали бы собственную бабушку за
такой рекорд. И гарантий этому нет, но если изучить историю инвести-
рования с помощью этой стратегии, то вы увидите, что в течение про-
шлых 25 лет она приносила доходность, которая превосходила сред-
нерыночную на значительно более существенную сумму. (Показатели,
достигнутые в прошлом, не являются гарантией будущих результатов;
пожалуйста, помните об этом все время.)
Эта стратегия называется по источнику своего происхождения, сайту
The Motley Fool: Foolish Four. На самом деле все стратегии Dow-дивиден-
дов превосходили рынок на 3% или более в течение последних 25 лет.
Стратегия Foolish Four нам нравится больше других, потому что она соче-
тает великолепную доходность с относительно низким риском.
Одна тонкость: поскольку все эти стратегии подразумевают прода-
жу акций каждый год, их использование приведет к необходимости
ежегодно уплачивать налог на прирост капитала, если только вы не
пользуетесь специальным счетом, подпадающим под налоговые льго-
ты. Держание акций индексного фонда или просто покупка и держание
акций в течение многих лет принесет доходы, не облагаемые ежегод-
ным налогом на прирост капитала, поэтому стратегия Foolish Four бу-
дет работать лучше, если вы используете счет типа IRA, а не обычный
инвестиционный счет.
Еще раз поясним — стратегия работает и при использовании обыч-
ного налогооблагаемого счета, но теряет некоторые свои преимуще-
ства по сравнению с долгосрочными стратегиями «купить и держать».
Если у вас есть как пенсионный, так и обычный инвестиционный счет,
убедитесь, что для стратегий, требующих более частого совершения
сделок купли-продажи, вы используете именно пенсионный счет.
206
Пользуясь стратегиями Dow-инвестирования, вы ограничиваете
свой выбор вложений группой компаний, которые демонстрируют фи-
нансовую силу, добились лидерства в своем секторе (на самом деле
мирового лидерства) и являются самыми голубыми из всех голубых
фишек. Если вы из этой группы выберете несколько компаний, кото-
рые в среднем превосходят показатели остальных членов группы, вы
сможете получать высокие доходы при низком риске и превосходить
рынок, не тратя многие часы на изучение финансовой отчетности каж-
дой из компаний, конкурентной среды и компетентности управления.
Итак, как вы будете выбирать те несколько компаний, которые превзой-
дут все остальные? Сейчас мы это объясним. Для начала давайте рас-
смотрим всю группу.
Естественно, речь идет об индексе Dow Jones Industrial Average
(DJIA). Очень многие даже не знают, что знаменитый Dow на самом деле
включает в себя лишь 30 компаний. Именно так, 30 компаний, пред-
ставляющих американскую промышленность. Для того чтобы попасть
в индекс Dow, компания должна быть лидером в своей индустрии, фи-
нансово стабильной и т. д. — мы уже упомянули об этом ранее. Идея
заключается в том, что компании, входящие в индекс Dow, могут пере-
живать трудные времена (мы очень на это надеемся, иначе стратегия
не работала бы), но в то же время у них есть ресурсы, опыт и всеобщее
признание, чтобы благополучно пережить большую часть всех штор-
мов. Их состояние может ухудшиться на некоторое время, но они край-
не редко способны потерпеть крах.
Секретом (на самом деле не таким уж большим секретом) успеха
стратегии Foolish Four, да и всех стратегий Dow-инвестирования явля-
ется дивидендная доходность. Это ключевой показатель, помогающий
выбрать те несколько акций, которые недооценены в сравнении с дру-
гими акциями Dow, но в то же время по-прежнему финансово сильны.
Дивидендная доходность представляет собой годовой дивиденд, делен-
ный на текущую цену акции. Это сродни процентной ставке акции. (Ди-
видендная доходность, естественно, является лишь частью дохода, ко-
торый вы приобретаете от владения акцией. Инвесторы также ожидают,
что цена их акций возрастет и принесет им неплохой прирост капитала.
Дивиденды плюс прирост капитала составляют общий доход по акции.)
Акция может утратить благосклонность инвесторов по многим при-
чинам: конкуренция, крупное судебное разбирательство, глобальная
финансовая нестабильность, низкие прибыли компании и т. д. Это, само
собой, приводит к падению цены, поскольку некоторые инвесторы во-
обще склонны к панике и продают акции, если краткосрочные перс-
пективы выглядят непривлекательно. В то время как эти инвесторы счи-
тают, что акция идет ко дну, мы говорим, что она вышла на продажу.
До тех пор, пока компания продолжает выплачивать свои обычные ди-
виденды, это падение цены приводит к возрастанию дивидендной доход-
ности. (Помните, что дивидендная доходность = дивиденды/цена.) И до
тех пор, пока компания может устоять на твердом финансовом основа-
нии и способна переживать этот шторм (именно поэтому мы и ограничи-
ли свой выбор компаниями, входящими в Dow), более высокая дивиденд-
КАК ПРАВИЛЬНО ИНВЕСТИРОВАТЬ? СТРАТЕГИИ И ТАКТИКИ ПРИУМНОЖЕНИЯ ДЕНЕГ
207
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
ная доходность будет привлекать инвесторов, что приведет к росту цены
акции, и таким образом, акция проживет очередную стадию цикла, когда
цена ее растет, и вскоре вновь достигнет всеобщего расположения. Суть
нашего хода заключается в том, чтобы поймать акцию до того, как она
начнет восстанавливаться; другими словами, тогда, когда доходность по-
прежнему высока, а цена все еще низка.
Конечно, не всегда события развиваются именно по такому сцена-
рию. Некоторые акции не могут восстановиться годами, а некоторые
компании попадают в такие серьезные неприятности, что бывают вы-
нуждены сократить размер дивидендных выплат, отчего их акции па-
дают еще ниже. Такова природа инвестирования. Привыкайте к этому.
Однако для того, чтобы эта стратегия работала, не обязательно по-
купать именно лучшие акции или непременно избегать акций-неудач-
ниц; нужно просто выбирать 3 или 4 акции с показателями выше сред-
него в течение нескольких лет и делать это постоянно, год за годом.
Это все, что от вас требуется, и одно это уже принесет вам сногсшиба-
тельные доходы.
Главное — выбрать эти несколько акций. Для этого вам потребуется
3 вещи: список нынешнего состава индекса Dow, дивидендные доход-
ности всех этих акций и их текущие цены. Все эти показатели широко
известны, вы можете найти их в любых финансовых изданиях или на
множестве интернет-сайтов.
Существуют три основные вариации на тему стратегий Dow-диви-
дендов.
Первая из них известна под именем «10 лучших доходностей»
и заключается в том, чтобы просто купить 10 акций с самой вы-
сокой дивидендной доходностью (в долларовом выражении, не
в долях от акции) и держать их в течение года. По прошествии года
необходимо пересмотреть свою статистику, продать акции, не вхо-
дящие более в лучшую десятку, и заменить их теми, которые прино-
сят лучшую дивидендную доходность на текущий момент. Достаточ-
но просто? С 1974 по 1998 г. этот подход принес среднюю годовую
доходность в 17,95%, что существенно выше результатов многих про-
фессиональных финансовых управляющих. В долларовом выражении
портфель инвестиций в $10 000 вырос бы за эти 25 лет до $620 000.
Сравните этот показатель со средней доходностью всего Dow: она со-
ставила за тот же период 15,03%, что увеличило бы тот же $10 000-ный
портфель всего-навсего до $330 000.
Вторая вариация, популяризированная в книге Майкла О’Хиг-
гинса «Превосходя Dow» (Beating the Dow), называется «Превос-
ходя Dow 5» (Beating the Dow 5, BTD5). В этом случае вы начинаете
с тех же 10 акций из «10 лучших доходностей», но покупаете только
5 самых дешевых из этих 10. За многие годы использования этой стра-
тегии было доказано, что покупка самых дешевых из этих 10 акций улуч-
шает показатели доходности стратегии, не прибавляя ей существен-
ного риска. За последние 25 лет стратегия BTD5 принесла доходность
в размере 19,39%, превратив каждые $10 000 инвестиций, сделанные
в 1974 г., в $800 000 с лишним к концу 1998 г.
208
Тем не менее нам больше всего нравится стратегия Foolish Four,
сочетающая в себе потрясающе высокую доходность с низкой риско-
ванностью вложений. Для ее осуществления требуется выбрать всего
4 акции из состава Dow, поэтому она называется Foolish Four.
Акции для стратегии Foolish Four выбираются на основании соот-
ношения между дивидендной доходностью акции и ее ценой. Точная
формула представляет собой дивидендную доходность, деленную на
квадратный корень из цены акции. Вычислив это соотношение для
всех 30 акций из состава Dow, вы составляете список акций, начиная
с самого высокого значения и до самого низкого. Акции Foolish Four —
это акции со второй по пятую позицию в этом списке. (Самую первую
акцию из списка мы не покупаем, потому что ее и в самом деле могут
ожидать очень плохие времена. Слишком высокие дивиденды и слиш-
ком низкая цена — это порой уж чересчур хорошо.) Купите эти 4 ак-
ции, держите их год, а затем поменяйте на новый набор, выбранный
по тому же методу. За 25 лет, с 1974 по 1998 г., эта стратегия принес-
ла годовой доход в 24,55%, что превратило бы портфель из $10 000
в более чем $2,4 млн.
И как вам эти цифры? 17,19, 24% годовых при инвестировании
в акции самых «голубых фишек»! Это на рынке США.
Если же применить эту же стратегию на российском рынке, до-
ходность должна быть гораздо выше, потому что результаты ра-
боты этой стратегии сравниваются с индексами. А российские
индексы росли за последние годы гораздо больше, чем 15%-ный
рост индекса Dow Jones.
Если же вы — неплохой математик и можете разработать соб-
ственную механическую стратегию, это несложно сделать, исполь-
зуя фильтры для отбора акций. Ведь на фондовом рынке США тор-
гуется более 10 000 акций разных компаний, и чтобы найти то, что
вас интересует, вам придется потратить несколько месяцев, если вы
будете просто изучать каждую из этих компаний по порядку.
Но есть другой способ поиска тех компаний, которые вас инте-
ресуют — использование механических фильтров.
Фильтр акций обычно берет один или два параметра и прове-
ряет все существующие акции на соответствие этим параметрам,
выдавая на выходе те, которые удовлетворяют заданным вами кри-
териям. Для того чтобы задать их, нужно, конечно же, знать, какие
параметры есть у акций, т. е. нужно разбираться хотя бы в основах
фундаментального анализа (сколько же еще придется изучить,
прежде чем начать реально инвестировать в акции!). Например,
вы можете отобрать все акции, дивидендный доход по которым
выше 4%. Или те компании, годовые доходы которых превышают
КАК ПРАВИЛЬНО ИНВЕСТИРОВАТЬ? СТРАТЕГИИ И ТАКТИКИ ПРИУМНОЖЕНИЯ ДЕНЕГ
8-3383
209
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
1 млрд р. (или долларов), а норма чистой прибыли — не меньше
10%. Вы поняли идею?
Другим примером использования фильтра является поиск ак-
ций, цена которых составляет не менее $7, рост продаж и прибы-
ли компании не менее 25%, объем продаж не превышает $500 млн,
а доля внутренних держателей акций составляет 10% или более.
Этот фильтр является неплохой стартовой площадкой, если вы
хотите инвестировать в акции «малой капитализации».
Используя такие фильтры, вы сможете из тысяч акций полу-
чить названия тех компаний, которые удовлетворяют условиям
вашего поиска.
Где найти такие фильтры? Где же еще, если не в Интернете.
К сожалению, я не знаю такого фильтра, который использовал-
ся бы для поиска акций российских компаний. Да он пока и не
нужен в России, потому что российский фондовый рынок еще
очень молод и особо нечего там искать.
А вот если вы захотите профильтровать американский рынок,
то можете это сделать на таких сайтах, как:
• http://moneycentral.msn.com/investor;
• http://screen.yahoo.com/stocks.html;
• hitp://fool.investor.reuters.com/nscreen/results.asp,
а при желании вы найдете еще с десяток подобных сайтов
с фильтрам и акций.
А теперь давайте поговорим о других стратегиях.
Инвестируйте в растущие бизнесы! Но будьте
осторожны... — стратегия инвестирования
в растущие компании (Growth Strategy)
Данная стратегия — это покупка акций компаний с большим по-
тенциалом. То есть, несмотря на относительно высокую цену ак-
ций и не очень большие прибыли за последние отчетные периоды,
инвестирование в данные компании предполагает, что компания
покажет значительный рост объемов продаж и прибыли в ближай-
шие 3-5, 10 лет. Безусловно, и здесь также необходим скрупулез-
ный фундаментальный анализ. Именно инвестирование в такие
компании в 90-е гг. привело к раздутию «пузыря» на фондовом
210
рынке США, который «лопнул» в 2000 и сдувался до конца 2002 г.
Когда в разделе, посвященном фондовому рынку, я показывал вам,
сколько стоили акции компании YAHOO, именно эти акции и по-
добные им были объектом инвестирования по данной стратегии.
И инвесторы, принимая решение о покупке очень дорогих акций,
обосновывали это тем, что у данных акций очень большой потен-
циал впереди и они будут расти еще больше.
Говоря здесь о разных стратегиях (в частности, о стратегиях
растущих компаний и недооцененных компаний), не могу не
вспомнить высказывание Уоррена Баффета на одной из его пресс-
конференций. Ему тогда задали вопрос, как он относится к стра-
тегии растущих компаний (Growth Strategy). Он ответил прибли-
зительно так: «Для меня не существует различных стратегий
инвестирования. Я всегда инвестировал и продолжаю инвестиро-
вать в те акции, цена которых, по моим расчетам, значительно
ниже ее справедливой цены. И для меня не важно, это акции расту-
щей компании или какой-то другой. Для меня всегда важна цена».
Мне очень понравилось его высказывание, потому что оно совер-
шенно справедливо — если компания действительно перспективная
и может показать значительный рост в будущем, то ее сегодняшняя
цена, кажущаяся с первого взгляда высокой, на самом деле является
значительно ниже ее справедливой цены. А в этом случае стратегию
инвестирования можно назвать по-другому — Value Strategy, или
стратегия инвестирования в недооцененные компании.
А как действует инвестор № 1 в мире
Уоррен Баффет? Стратегия инвестирования
в недооцененные компании
Суть данной стратегии — это поиск и покупка акций, которые
в настоящий момент являются недооцененными, т. е. относитель-
ная их стоимость является низкой в сравнении с другими акция-
ми данной отрасли или другими отраслями. Данная стратегия не
подразумевает лишь поиск дешевых акций. Кроме этого, инвес-
тор должен понять, почему цена акция низка, провести исследо-
вание финансового состояния компании и лишь затем принимать
решение о покупке, т. е. необходим фундаментальный анализ ком-
пании. Именно этой стратегии всегда придерживался самый из-
вестный инвестор в мире — Уоррен Баффет.
КАК ПРАВИЛЬНО ИНВЕСТИРОВАТЬ? СТРАТЕГИИ И ТАКТИКИ ПРИУМНОЖЕНИЯ ДЕНЕГ
8*
211
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Как Уоррен Баффет стал миллиардером
Уоррен Баффет — самый известный инвестор. Его стратегия инве-
стирования в акции сделала его одним из самых богатых людей в
мире. А стратегия эта очень проста: покупай акции тех компаний,
чей бизнес ты понимаешь и чей потенциал на данный момент вы-
глядит привлекательным. Уоррен Баффет иногда годами изучает
компании, прежде чем купить их акции. Но если он покупает ка-
кие-то акции, то он, как правило, держит их десятилетиями! А во-
обще он рекомендует не продавать выбранные акции НИКОГДА.
Данная стратегия является не только выигрышной, но и защит-
ной. Да, она защищает инвестора (не спекулянта) от непредвиден-
ных и непредсказуемых движений рынка. Посудите сами. Если вы
инвестировали деньги в надежную, постоянно растущую компа-
нию и ее рост (и рост ее прибыли) не зависит от текущей ситуа-
ции на рынке ценных бумаг, будет ли в этом случае падать цена на
акции такой компании? Возможно, она упадет незначительно, но
более вероятно то, что цена все же будет расти, хоть и не так быс-
тро, как при растущем рынке.
Вот пример одной из самых давних покупок Уоррена Баффета —
акций компании Washington Post.
В середине 50-х гг. Уоррен Баффет создал инвестиционный клуб.
В него входили инвесторы, принимали совместные инвестиционные ре-
шения и зарабатывали хорошие деньги. В конце 1969 г., когда боль-
шинство акций были переоценены, Уоррен Баффет закрыл клуб и пред-
ложил партнерам на выбор — деньги или часть акций входившей в
инвестиционный клуб корпорации. Корпорация называлась Berkshire
Hathaway и занималась небольшим текстильным бизнесом, который
был убыточным. Большинство партнеров предпочли деньги, а Уоррен
Баффет остался с акциями корпорации.
В 1970 г., в возрасте 40 лет, капитал Уоррена Баффета составлял
$25 млн. Это значительная сумма, особенно с учетом прошедшего вре-
мени.
Что же дальше сделал Уоррен Баффет? То же, что большинство осталь-
ных членов клуба, которые вложили свой капитал в муниципальные обли-
гации и жили спокойно, получая проценты? НЕТ! Он терпеливо ждал,
когда появятся привлекательные возможности на фондовом рынке.
Где-то в декабре 1972 г. акции Washington Post стоили $38 за 1 акцию.
В начале 1973 г. цена на акции WP начала падать, как камень. Мистер
Рынок рисовал мрачную картину, и очень многие акции упали в цене.
Индекс DJ упал более чем на 100 пунктов в начале 1973 г. до отмет-
ки чуть выше 900. Примерно в то же время золото поднялось в цене до
$100 за унцию и вся ситуация на рынках выглядела ужасно.
212
Что же делал в это время лучший в мире инвестор? Весной 1973 г.
он спокойно покупал акции И/P через свою компанию BRK. К июню 1973 г.
он купил 467 150 акций по средней цене $22,75 (на $10,6 млн).
Далее, весь 1973 г. рынок падал. Это был известный нефтяной кри-
зис 70-х гг. Акции WP также падали, и к концу лета 1973 г. их цена со-
ставляла $20 за 1 акцию. Теперь посмотрите. Уоррен Баффет не уста-
новил никаких стоп-лоссов (указание продать акции, если цена падает,
чтобы ограничить свои убытки)! Его потери составили более 10%, а это
немаленькая сумма, если у вас в портфеле 467 тыс. акций.
Уоррен Баффет «пытался поймать падающий нож и порезал руку».
Что же случилось далее?
Осенью и зимой 1973 г. акции WP продавались по цене ниже $20 за
акцию. Далее шел 1974 г., и ничего к лучшему не изменилось. Факти-
чески, все становилось хуже.
Вдруг весной 1974 г. цена WP начала расти. К июню 1974 г. цена вер-
нулась к отметке $21. Казалось бы, самое время продавать все акции
и вздохнуть с облегчением. Но Уоррен Баффет снова «упускает мо-
мент». Он остается со своими убыточными акциями WP. После июня
1974 г. акции WP снова пошли вниз. К сентябрю цена на акции WP до-
стигла своей низшей отметки за все время их торговли. Что же Уоррен
Баффет? Он что, не слышал о том, что нужно пытаться предугадать дви-
жения рынка?
Цена на акции WP не вернулась к цене покупки до 1975 г.! Сколь-
ко терпения нужно, чтобы держать проигрышные акции так долго. Но
продал ли Уоррен Баффет свои акции в 1975 г. с прибылью? Снова нет!
Сегодня у него до сих пор в портфеле 1 727 765 акций WP. И какова
стоимость этого портфеля? $1 млрд 239 млн!
Секунду. Вы говорите,что инвестициив$10,6млнстоитсейчас$1 млрд
239 млн? Да!
Так может быть, Уоррен Баффет и не был так глуп, когда держал эти
акции, невзирая на колебания рынка? В этом суть его стратегии. Смот-
рите не на рынок — смотрите на бизнес, на компанию, чьи акции вы
покупаете.
Некоторые сегодня говорят, что такая стратегия «купи и дер-
жи», не оправдала себя. Особенно это мнение усилилось на фоне
последних тех лет, когда рынок постоянно падал.
Все дело в том, насколько прочен бизнес в той компании, ак-
ции которой вы покупаете.
Эта история одной из самых успешных инвестиций Уоррена Баф-
фета дает понять, как можно преодолеть экономические кризисы и
спады на рынках. Если вы вкладываете деньги в надежные и перс-
пективные проекты, вас не должен волновать никакой кризис.
Если же вы — спекулянт, то вас не должна интересовать ни эко-
номическая ситуация в стране, ни политическая. Для вас главное —
колебания рынка, не важно, в какую сторону.
КАК ПРАВИЛЬНО ИНВЕСТИРОВАТЬ? СТРАТЕГИИ И ТАКТИКИ ПРИУМНОЖЕНИЯ ДЕНЕГ
213
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
Другой великий инвестор, Пите р Линч, сказал: «Если вы уде-
ляете изучению макроэкономических показателей 13 минут в год,
вы теряете 10 минут своего времени».
Питер Линч в своей книге говорит о том, что если инвестиро-
вать в хороший растущий бизнес, то вас не должна волновать си-
туация с ценой на акции. Если прибыли компании растут, увели-
чивается объем наличности, растет объем продаж, а цена на акции
падает или стоит только из-за экономического кризиса в стране,
то не сомневайтесь в том, что рано или поздно все встанет на свои
места. При малейшем движении рынка вверх цены на акции дан-
ной компании поднимутся на положенную им высоту. Так, часто
случается, что цена на акции может стоять на месте в течение 1-
2 лет, а затем на третий год подняться на 100% и более.
Безусловно, для того чтобы получить заслуженное, нужно иметь
терпение.
В заключение этого раздела хочу рассказать о стратегии, кото-
рая называется Эффект усредненной стоимости (Cost Average
Effect).
Это даже не стратегия, а технология инвестирования, позв< сия-
ющая застраховать свой капитал от рыночных колебаний. И дан-
ная технология может быть примерена к любой из ранее описан-
ных стратегий.
Ее суть заключается в том, чтобы инвестировать деньги на рынке
с определенной периодичностью равными долями.
Это, кстати, и включено в разрабатываемые нами планы.
Например, если инвестировать каждый месяц (или каждый год)
одну и ту же сумму в одни и те же акции, то в результате такая
стратегия усреднит цену этих акций и позволит избежать невы-
годного инвестирования в неблагоприятные периоды.
Наглядный пример с помидорами подтверждает данную теорию.
Из табл. 5 вы видите, что стоимость 1 кг помидоров в разные пе-
риоды года различна: от $0,35 за 1 кг (летом) до $3,5 за 1 кг (зимой).
Если покупать регулярно по 1 кг помидоров (весной, летом, осе-
нью и зимой), то вы заплатите за 4 кг купленных помидоров $7.
Если же эти $7 разделить на 4 и покупат ь в каждый сезон поми-
доры на определенную сумхму (7^-4 = $1,75), то вы купите не 4 кг,
а 7,75 кг помидоров!
Такая стратегия рекомендуется всем инвесторам, потому что
никто, даже самые опытные инвесторы, не могут знать наверняка,
как изменятся цены на тот или иной товар (актив) завтра.
214
Таблица 5
Цена на помидоры
Весна $1,75 1 кг = 1,75 1,75 = 1 кг
Лето $0,35 1 кг = 0,35 1,75 = 5 кг
Осень $1,4 1 кг = 1,4 1,75 = 1,5 кг
Зима $3,5 1 кг = 3,5 1,75 = 0,5 кг
4 кг = $7 $7 = 7,75 кг
При разработке личных планов для наших клиентов мы всегда
применяем такую же стратегию — мы рекомендуем нашим клиен-
там инвестировать деньги регулярно и планомерно (ежемесячно,
ежеквартально, ежегодно).
Этого же и вам желаем’
Q Куда инвестировать деньги на пенсии.
* Составляем пенсионный план
Я интересуюсь будущим потому, что собираюсь провести там
всю свою остальную жизнь.
Ч. Кеттеринг
Однажды я принимал участие в конференции, посвященной во-
просам управления личными финансами. На конференции было
много выступающих, которые рассказывали о том, чем они зани-
маются, — спекулянты фондового рынка, финансовые консультан-
ты, риелторы, управляющие деньгами клиентов. В общем, были
профессионалы практически из всех сфер, касающихся инвести-
рования.
Конференция длилась два дня, и в конце второго дня организа-
торы конференции устроили круглый стол, за которым участни-
ки конференции высказывали свои мнения и пожелания органи-
заторам и выступающим. Было сказано много хороших слов, но в
то же время участники откровенно указали на недостатки, кото-
рые они отметили во время конференции.
Участники конференции также задавали вопросы тем, кто вы-
ступал на данной конференции. И мне запомнился вопрос одного
из участников. Вот что он сказал: «Я два дня слушал выступления
КАК ПРАВИЛЬНО ИНВЕСТИРОВАТЬ? СТРАТЕГИИ И ТАКТИКИ ПРИУМНОЖЕНИЯ ДЕНЕГ
215
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
умных людей, и я почерпнул массу полезной информации. Хотя я
понимаю, что регламент конференции не позволяет получить де-
тальную информацию по тем или иным вопросам, но все же хотел
понять некоторые очень важные для меня моменты.
Здесь очень много говорилось об инвестировании в самые раз-
ные инструменты с самыми разными рисками. Я вижу, что высту-
пали действительно профессионалы, а не теоретики. Но я за эти
два дня так и не понял того, что мне необходимо понять для себя:
куда нужно инвестировать свои деньги, чтобы получать пассив-
ный доход? При покупке и сдаче недвижимости в аренду я могу
получать рентный доход — это мне понятно. Так что, мне весь свой
капитал инвестировать в недвижимость? Насколько я понял из
выступлений, нельзя все инвестировать в один инструмент. Или
я чего-то не понимаю?»
Я посчитал, что данный вопрос относился ко мне как к финан-
совому консультанту, и я ответил на него: «Вы правы в том, что
нельзя инвестировать все деньги в один инструмент, даже если
это такой привлекательный инструмент, как недвижимость. И при
разработке пенсионных планов для наших клиентов мы предлага-
ем им несколько вариантов инвестирования на пенсии, причем там
обязательно должен быть источник гарантированной пожизнен-
ной выплаты пенсионной ренты — пенсионный фонд или страхо-
вая компания. Мы также используем и другие инструменты, ко-
торые позволяют людям спокойно получать пассивный доход на
пенсии из разных источников».
И далее я вкратце рассказал то, что расскажу вам в данном раз-
деле более подробно.
Вопрос «На что жить на пенсии?» волнует почти каждого чело-
века, которому уже стукнуло 40. Более молодые люди также инте-
ресуются этой темой, потому что понимают, что минули те време-
на, когда всю заботу о пенсионерах брало на себя государство. Если
и сейчас на него рассчитывать, то к моменту выхода на пенсию вы
можете быть очень сильно разочарованы. Но если все же чудо про-
изойдет и государство сможет достойно обеспечить своих пенсио-
неров, вы со своим пенсионным капиталом, собранным за период
вашей активной деятельности, будете кататься как сыр в масле.
В любом случае, вам никогда не помешает дополнительный пен-
сионный капитал.
Вы знаете, о чем мечтают большинство тех людей, с которыми
я работаю и с которыми общаюсь по роду своей деятельности?
216
Уточню — о чем они мечтают на пенсии? Иногда на этот вопрос
мне отвечают так: «Все хотят получать много денег, чтобы ни о
чем не заботиться и жить в свое удовольствие — отдыхать на море,
ходить по ресторанам и магазинам, зимой уезжать в теплые края.
В общем, жить так, как сегодня мы не можем себе позволить».
В реальности мечты большинства людей очень сильно отлича-
ются от этого предположения. Действительно, любой человек хо-
чет получать хороший пассивный доход (я не пишу здесь, что зна-
чит «хороший», так как для разных людей это совершенно разные
суммы). Но при этом они хотят получать этот пассивный доход не
только для того, чтобы греться на берегу океана, а еще и работать
в свое удовольствие. Именно в удовольствие, а не для зарабатыва-
ния денег.
Вопрос «Как жить на пенсии?» мне задают почти все клиенты,
когда мы начинаем работать над их личными планами.
Ведь все вроде бы понятно — нужно инвестировать часть свое-
го дохода в разные инвестиционные инструменты, наращивать
свой капитал.
А что делать потом? Когда придет время жить, не работая?
Куда деть этот капитал, чтобы он приносил
достаточный для нормальной жизни доход?
Каким должен быть размер капитала,
чтобы получать то, что хочешь?
Вопрос «Как распорядиться своими деньгами на пенсии?» чрез-
вычайно важен по нескольким причинам.
Во-первых, человек, который хочет жить лишь на пассивный
доход, не может рисковать своим капиталом, так как у него нет
других источников дохода.
Во-вторых, он должен инвестировать свой капитал так, чтобы
независимо от ситуации на том или ином рынке он всегда полу-
чал доход. Иногда больше, иногда меньше, но доход должен быть
всегда.
В-третьих, капитал должен быть инвестирован так, чтобы он
не был потерян для наследников, частично или полностью.
Именно с учетом этих условий и разрабатывается стратегия
инвестирования капитала.
КАК ПРАВИЛЬНО ИНВЕСТИРОВАТЬ? СТРАТЕГИИ И ТАКТИКИ ПРИУМНОЖЕНИЯ ДЕНЕГ
217
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
В течение активной жизни человек инвестирует свой капитал
в различные активы с различной степенью риска: консервативные,
умеренные и агрессивные.
Но должен сказать, что во всех финансовых планах, разрабо-
танных нами и находящихся на стадии реализации, с приближе-
нием человека к пенсионному возрасту значительная часть его
активов постепенно перемещается из умеренных и агрессивных
в консервативные.
Вы знаете, американцы любят придумывать различные форму-
лы для подсчета сложно высчитываемых вещей, например сколь-
ко лет вы проживете на пенсии. И они вывели еще одну интерес-
ную формулу, которая показывает, какой должна быть доля
консервативных инвестиций в вашем портфеле:
Доля консервативных активов = возраст инвестора.
Это значит, например, что, если вам 20 лет, то в вашем инвести-
ционном портфеле должно быть, к примеру, 20% облигаций (кон-
сервативные инвестиции) и 80% акций (умеренные и агрессивные
инвестиции).
Если же вам 50 лет, то доля консервативных инвестиций в порт-
феле должна быть не менее 50%. Остальные 50% — активы с уме-
ренным риском.
Конечно же, это очень грубые расчеты, но для ориентировки на
местности (инвестиционной) они могут быть весьма полезны.
Итак, какие инвестиционные стратегии можно применять на
пенсии (некоторым, в особенности женщинам, не нравится это
слово «пенсия», поэтому будем говорить проще — для получения
пассивного дохода).
1. Смешанная стратегия. Мы предлагаем такую стратегию боль-
шинству своих клиентов. Она заключается в том, что человек по-
лучает пассивный доход из двух разных источников. В частности,
мы предлагаем нашим клиентам, во-первых, заключить договор
пенсионного страхования (ДПС) со страховой компанией или с
пенсионным фондом, и, во-вторых, приобрести рентную недвижи-
мость.
Таким образом, капитал человека будет распределен по двум
большим активам, первый из которых обеспечит человека гаран-
тированной пенсией от страховой компании или пенсионного фонда
(я намеренно подчеркнул слово «гарантированной»), размер кото-
рой будет неизменным или постепенно увеличиваться. Второй ак-
218
тив (недвижимость) позволит получать пассивный доход в виде
ренты от сдачи недвижимости в аренду. Этот источник дохода не
является гарантированным, так как в периоды экономических спа-
дов недвижимость может остаться невостребованной и будет при-
носить не доход, а убыток. Кроме того, она может упасть в цене и,
если вам придется ее продавать (если у вас не будет других акти-
вов), вы потеряете часть своего капитала. И это именно та причи-
на, по которой у каждого человека должны быть другие — гаран-
тированные — источники пассивного дохода.
2. Фондовая стратегия. Один из самых успешных инвесторов,
Питер Линч, в своей книге показывал расчеты такой стратегии, и
оказалось, что она достаточно привлекательна и дает в длительном
периоде самый лучший эффект. Ее суть заключается в том, что ин-
вестор размещает весь свой капитал на фондовом рынке (в индекс-
ном фонде) и регулярно (ежегодно) забирает оттуда часть средств
на текущие расходы. Если рынок будет давать в среднем ту же до-
ходность, которую он показывал на протяжении 100 лет (10-12%
годовых), то эта стратегия будет самой выгодной. Даже в периоды,
когда фондовый рынок будет падать, доходность, которую он исто-
рически дает, покрывает все его падения.
Изъятие денег, инвестированных на фондовом рынке, для мно-
гих трудно воспринимается психологически. Ведь как это проис-
ходит технически? Предположим, у вас есть капитал 100 000 р.,
который вы вложили в акции «голубых фишек» — приобрели
1000 акций по цене 100 р. EI каждый год вы планируете забирать
из этого капитала 10%, т. е. 10 000 р. То есть вы надеетесь на то, что
ваш капитал будет расти в среднем на 10% в год и на эти проценты
вы сможете жить на пенсии.
Но что значит — забирать 10%? Ведь это не те проценты, кото-
рые начисляет вам банк, и это не дивиденды по акциям. Эти 10% —
рост стоимости ваших акций. То есть у вас как была 1000 акций,
так 1000 акций и осталась. Но цена их выросла за год на 10%, т. е.
цена 1 акции стала 110 р. И теперь, чтобы забрать эти 10 000 р.
с фондового рынка, вам нужно продать часть своих акций, а точ-
нее — 91 акцию. В результате у вас останется уже не 1000 акций,
а 909 акций. При этом размер вашего капитала не изменится — как
у вас было 100 000 р., так и осталось.
Но для многих это непреодолимая преграда — уменьшить ко-
личество акций в своем портфеле. Но не нужно этого пугаться —
подходите к данной процедуре абстрактно и просто забирайте свою
КАК ПРАВИЛЬНО ИНВЕСТИРОВАТЬ? СТРАТЕГИИ И ТАКТИКИ ПРИУМНОЖЕНИЯ ДЕНЕГ
219
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
пенсию, продавая часть своих акций. Дело в том, что на протя-
жении длительного времени цена акций растет и, когда она до-
стигает значительных высот (например, если цена 1 акции будет
на уровне $1000, это становится очень дорого для инвесторов),
компания дробит эти акции (split), т. е. уменьшает их стоимость
в 2 или 3 раза, увеличивая при этом количество акций на рынке
и на руках у инвесторов во столько же раз. Поэтому со временем
за счет этой операции вы снова сможете увеличить количество
акций в своем портфеле, если вас действительно волнует имен-
но количество.
3. Дивидендная стратегия. Ее суть в том, что человек инвести-
рует свой капитал в акции «голубых фишек», которые платят вы-
сокие дивиденды. Таким образом, он сможет получать почти га-
рантированный доход в виде дивидендов. Ведь крупные старые
компании (такие как Philip Morris, Caterpillar, General Electric, Coca
Cola и т. д.) всегда платят дивиденды и постоянно их увеличива-
ют в размере. Это даже лучше, чем проценты в банке.
4. Консервативная стратегия. Эта стратегия для тех, кто не
может без эмоций наблюдать за колебаниями фондового рынка.
Суть этой стратегии очень проста — вы просто инвестируете все
деньги в страховую компанию или пенсионный фонд (только эти
два института заключают такие договоры) с заключением ДПС и
знаете ту минимальную сумму, которую будете получать пожиз-
ненно и гарантированно. Точно так же можно разместить свои
деньги в надежные государственные облигации и регулярно по-
лучать купонный доход от них. И хотя этот доход не очень боль-
шой, но он — гарантированный. А надежные гарантии очень хоро-
шо оберегают нервную систему человека. Поэтому иногда лучше
получать меньше, но при этом спать спокойно.
Применяя только консервативную стратегию, вы не получите
большого дохода от своего капитала. И это понятно — ведь компа-
ния берет на себя обязательства платить вам всю жизнь, сколько
бы вы ни прожили. А это большой риск для страховой компании
или пенсионного фонда — ведь некоторые могут просто из своей
природной вредности, желая наказать компанию или фонд, жить
«слишком» долго («слишком» беру в кавычки).
Иногда меня спрашивают: «А почему бы просто не положить
деньги на депозит в банк и не получать оттуда свои 5-8%? Ведь
страховые компании платят и того меньше. А так и просто, и га-
рантированно. И капитал не исчезнет».
220
Вот здесь, как говорится, «собака зарыта». Сегодня банки пла-
тят действительно больше, чем страховые компании и пенсион
ные фонды. Но что будет со ставками банков завтра, сказать не
может никто. Для примера покажу, как менялись ставки по бан-
ковским депозитам в США с 2000 по 2003 г.
В 2000 г. ставка по депозитам в долларах США в крупных аме-
риканских банках была на уровне 7,5-8% годовых. Многие аме-
риканцы были бы счастливы, если бы они могли получать такой
доход пожизненно. Но если бы они, рассчитывая на такой высо-
кий доход, положили весь свой капитал в банки, то к 2003 г. им
пришлось бы затянуть свои пояса, потому что ставки в банках упа-
ли до 1,5-2% годовых. Более чем в 4 раза!
Вот в этом-то и есть риск банков, и именно поэтому граждане
зарубежных развитых стран держат большую долю капитала в
пенсионных фондах и страховых компаниях, получая оттуда га-
рантированную пенсионную ренту.
В 2006 г. ко мне обратился с вопросами корреспондент попу-
лярной экономической газеты. Вопросы касались именно пенси-
онных накоплений.
И в заключение этого раздела я привожу здесь вопросы коррес-
пондента и мои ответы на них.
1. Вопрос: «В какой валюте вы рекомендуете делать пенсион-
ные накопления молодым людям и тем, кто предполагает уйти
на покой через малое число лет? Почему?» — И тем и другим я
рекомендую инвестировать в разных валютах, чтобы избежать ва-
лютного риска и не играть на валютном рынке. Начальные накоп-
ления мы рекомендуем делать в рублях. Далее, по мере накопле-
ния средств, мы с клиентами инвестируем и в других валютах.
Начать разбивать капитал по валютам мы рекомендуем с суммы
$8-10 тыс. Предлагаемая нами структура валютной корзины: 30% —
доллары, 30% — евро, 40% — рубли. Хотя сегодня возможно уве-
личить долю рублей до 50 и даже до 60% в связи с привлекатель-
ной экономической ситуацией и наличием огромных золотовалют-
ных резервов у Центрального банка России. И тем, кто собирается
получать пенсию в скором времени, также лучше получать ее из
разных источников в разных валютах.
2. Вопрос: «Стоит ли уповать на госпенсию, даже если у вас
большая “белая” зарплата и вы достаточно молоды (т. е. будет
работать накопительная часть пенсии)? Почему? Согласны ли
вы с утверждением: “Будущим пенсионерам, даже тем, кто се-
КАК ПРАВИЛЬНО ИНВЕСТИРОВАТЬ? СТРАТЕГИИ И ТАКТИКИ ПРИУМНОЖЕНИЯ ДЕНЕГ
221
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
годня еще молод, имеет смысл строить свои пенсионные планы
без учета выплат государственной пенсии”?». — Я думаю, ответ
здесь однозначен: нужно уповать только на самого себя. Если раз-
мер государственной пенсии будет большим, пусть это будет для
человека приятным сюрпризом. Если же у государства появятся
финансовые проблемы в будущем, каждый человек должен знать,
что помимо государственного ПФ у него есть своя заначка, свои
пенсионные накопления.
3. Вопрос: «Какую инфляцию сейчас вы закладываете в рас-
четы долгосрочных пенсионных планов? Действующую или
иную? Или эти цифры для ваших расчетов не важны?» — Мы
закладываем инфляцию в расчеты в том случае, если клиент этого
хочет. Но в большинстве случаев мы не учитываем инфляцию во-
обще. Например, человек считает, что на сегодняшний день ему -
будет достаточно иметь на пенсии 30 000 р., а при расчете пенсии-
в будущем он предполагает, что через 10 лет ему хватит 90 000 р.
в месяц. Исходя из этих предположений мы и делаем расчеты пен-
сионного плана.
Если же клиент хочет учесть инфляцию в своих расчетах, мы
рекомендуем учитывать инфляцию такой, какая она есть по дол-
лару или евро. То есть мы предлагаем сделать расчеты с учетом
инфляции в размере до 5% в год. Это, к тому же, та отметка, к ко-
торой стремится и инфляция в России.
4. Вопрос: «На какой возраст (до какого возраста должно хва-
тить денег) рекомендуют рассчитывать ваши консультанты рос-
сийским мужчинам и женщинам?» — Большинство людей хотят,
чтобы их капитал, с которого они будут получать пассивный доход
(пенсию), не уменьшался и был передан по наследству близким лю-
дям. То есть они рассчитывают на проценты от инвестирования, а
не на расходование основного капитала. Это значит, что расчеты
того, на сколько хватит денег, делать не имеет смысла. Кроме того,
как один из источников получения пенсии мы предлагаем нашим кли-
ентам заключение договоров пенсионного страхования со страховы-
ми компаниями. Согласно этим договорам, страховые компании
гарантируют выплату определенных пенсионных выплат ПОЖИЗ-
НЕННО. В этом случае клиенту не о чем заботиться — он будет по-
лучать гарантированную пенсию, сколько бы он ни прожил.
Но иногда некоторые люди говорят, что у них нет наследников
и они хотели бы при расчетах пенсионных планов учесть возмож-
ность расходования основного капитала. В этом случае мы дела-
222
ем расчеты выплат до 80 лет для мужчин и до 90 — для женщин.
Но даже в этих случаях мы предусматриваем в пенсионных пла-
нах наличие актива, который позволит получать пенсию даже в
том случае, если вдруг человек переживет запланированный срок, —
всегда лучше готовиться к лучшему.
5. Вопрос: «По расчетам американцев, один из простых спо-
собов, позволяющих не потратить накопленные пенсионные
деньги слишком быстро, — ориентироваться на то, что из своих
сбережений вы будете выводить 4% в год. А что можно посове-
товать россиянам?» — Россиянам можно посоветовать то же са-
мое. В расчетах мы используем именно такую доходность — 4-5%
годовых. Это консервативный подход, не несущий с собой боль-
шого риска. С другой стороны, в случае, если мы включаем в пен-
сионный план инвестирование части капитала на фондовом рын-
ке (российском и зарубежном), мы планируем, что человек может
забирать из этого актива ежегодно 8-10% в год. Это средняя исто-
рическая доходность, которую показал на протяжении 100 лет аме-
риканский фондовый рынок. Рассчитывать на такой доход посто-
янно — это риск. Именно по этой причине мы планируем не один
источник получения пенсионных выплат, а несколько, и фондо-
вый рынок — это лишь один из пенсионных активов человека.
6. Вопрос: «Как рекомендуется оценивать предполагаемую
доходность российских инструментов в последующие годы (рав-
ной нынешней, чуть выше, чуть ниже, в соответствии с дина-
микой инфляции или как-то иначе)?» — Ниже, чем сегодня. Рос-
сийские инструменты, как и российский рынок в целом, активно
интегрируются в мировой рынок. Поэтому я не вижу причин, по
которым мы можем рассчитывать на то, что в России доходность
по инвестиционным инструментам будет выше, чем за рубежом. Мы
в своих расчетах предполагаем, что доходность по банковским де-
позитам в рублях в ближайшие 2 года понизится до 7, а далее — до
5%. Что касается фондового рынка, предполагаемая расчетная до-
ходность — 10-11 %. Я считаю, что получение такого дохода в сред-
нем на протяжении длительного времени вполне реально. 11 это,
повторюсь, — консервативный подход к расчетам пенсионного
плана. Пусть большая доходность при инвестировании на фондо-
вом рынке будет приятным сюрпризом для инвестора, но лучше
заранее не надевать розовые очки.
7. Вопрос. «Американские финансовые консультанты рекомен-
дуют людям всегда рассчитывать, что они проживут до 95 лет.
КАК ПРАВИЛЬНО ИНВЕСТИРОВАТЬ? СТРАТЕГИИ И ТАКТИКИ ПРИУМНОЖЕНИЯ ДЕНЕГ
223
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
А какой возраст вы закладываете в расчеты для своих клиентов
(мужчин, женщин)?» — См. ответ на четвертый вопрос. А есть
еще такая методика. Генетическая. Я рассказываю о ней на семи-
нарах. Вспомните, кто из ваших предков (бабушек, дедушек, пра-
дедушек и т. д.) прожил самый длительный срок. Теперь прибавь-
те к этому сроку 10 лет — и вы можете рассчитывать на то, что
проживете столько. Почему добавляются 10 лет? Потому что се-
годня вы лучше питаетесь, употребляете более качественные про-
дукты, принимаете больше витаминов и вполне можете рассчи-
тывать на то, что проживете дольше своего предка. Хотите —
верьте, хотите — нет.
224
Заключение
Так с чего же начать?
Лень делает всякое дело трудным.
Б. Франклин
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
В заключение я хочу ответить на вопрос, который поставлен в
заголовке этой книги: СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧА-
СТЬЯ?
Мой ответ на этот вопрос очень прост: eaivi для счастья нужно
столько денег, чтобы вы смогли реализовать все свои цели на бу-
дущее.
На семинарах, когда я задаю этот вопрос, некоторые участники
возмущаются: «Как можно ставить в один ряд счастье и деньги?
Эти понятия несовместимы!»
По этому поводу очень мудро сказал Эрих Мария Ремарк:
«Дены и не приносят счастья, но действуют чрезвычайно успо-
каивающе». Так вот, вернемся к ответу на этот очень сложный
вопрос.
Однажды одна популярная российская газета готовили статью
именно с таким названием, и ко мне обратилась корреспондент
этой газеты с вопросом, как я могу на это ответить.
Я ответил точно так же, как показал выше, — денег для счас-
тья нужно столько, чтобы вы смогли достичь своих целей, т. е.
чтобы вы построили себе квартиру или дом (если у вас их пока
нет), дали детям хорошее образование, купили новый автомобиль
и, наконец, обеспечили себя пассивным доходом на пенсии
И тогда корреспондент решила получить от меня более опреде-
ленный ответ (выраженный в цифрах), изложив мне свои цели на
будущее. Вот какие они оказались.
ХОЧУ:
• квартиру в Москве (двухкомнатную в нормальном районе) -
ориентировочно $200 000;
• машину — $20 000;
• второе высшее образование в хорошем столичном вузе
$20 000;
• дачу в Подмосковье с хорошим домом — $50 000;
• обучение сестры в вузе — $25 000;
• квартиру маме в Подмосковье (однокомнатную) — $50 000;
• возможность путешествовать за границу 2 раза в год — $5000
в год;
• иметь ежемесячный доход $5000;
228
• в старости не зависеть от государства и получать доход ми-
нимум $3000 ежемесячно — через 15 лет (в 2021 г.).
Ну, пожалуй, хватит.
А что имеем в активах на сегодняшний день?
• Квартиры нет.
• Доход — $2000, из них $600 идет на оплату жилья.
Немного. II возникает извечный русский вопрос: ЧТО ДЕ-
ЛАТЬ? Далее — мой ответ корреспонденту газеты.
Я почему-то вспомнил слова из бессмертной комедии Гайдая:
«Выпьем за то, чтобы наши желания совпадали с нашими возмож-
ностями!» В данном случае такого желанного баланса нет.
Ответ на вопрос «Сколько денег нужно для счастья?» начина-
ется с определения слова «счастье» в каждом конкретном случае.
Для вас счастье — иметь все то, что вы указали выше. В моей прак-
тике встречались разные ситуации. I [екоторые люди хотели иметь
на пенсии доход в размере $300 и жить где-нибудь подальше от
города — в сибирской деревне. Это — счастье для них.
Другие хотели иметь дом на берегу Атлантического океана и
собственную яхту. При этом они хотели бы получать пассивный
доход в размере не менее $20 000 в месяц.
Тем не менее сколько денег нужно, чтобы получить все то,
о чем вы мечтаете?
Сегодняшняя ситуация такова, что вы зарабатываете $2000, из
которых на текущее потребление уходит (по моим предположе-
ниям) $1500. То есть вы сегодня можете инвестировать не более
чем $500 в месяц (или и того меньше).
Примем эту ситуацию за исходную.
Хотя ваши цели определены не совсем четко (каждая цель долж-
на иметь срок и сумму), я сам проставил сроки и суммы.
Кроме того, я все же урезал ваши желания, так как для их пол-
ного выполнения (а иметь все хочется не через 10 лет, а сразу, ведь
так?) вам придется инвестировать большие суммы, что выглядит
не совсем реалистично.
ИТАК, ваши цели, как я их уточнил для вас:
• 2008 г. — автомобиль $20 000. отпуск — $2000;
• 2009 г. — покупка квартиры ($150 000) с использованием
ипотечного кредита в сумме $120 000;
ЗАКЛЮЧЕНИЕ. ТАК С ЧЕГО ЖЕ НАЧАТЬ?
229
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
• 2011-2015 гг. — обучение сестры — по $5000 в год;
• 2012 г. — квартира маме — $50 000;
• 2013 г. — покупка дачи — $50 000;
• 2014 г. — образование — $20 000;
• 2021 г. — на пенсию с ежемесячным доходом $3500.
Расчеты показали, что для достижения ваших целей вам необ-
ходимо регулярно инвестировать определенные суммы, причем
с каждым годом все большие и большие.
Алгоритм инвестирования таков:
• 2006 г. — вы ежемесячно инвестируете часть своего дохода
(15 000 р.) на депозитный счет в банке. По мере накопления
средств в банке вы можете инвестировать деньги в другие
инструменты (ПИФы и т. д.);
• 2007 г. — вы ежемесячно инвестируете уже по $1000 в месяц
(27 000 р.);
• 2008 г. — $1500 в месяц;
• 2009 г. — $2000 в месяц и т. д;
• с 2015 г. и далее — $8000 в месяц.
В результате у вас будет капитал в размере $840 000, который
позволит вам получать ту пенсию, о которой мы говорим. — $3500
в месяц. И, безусловно, в процессе реализации данного плана вы
сделаете все те приобретения, которые вы (или я для вас) заплани-
ровали.
Ну, а если подойти к вопросу проще и поставить его так:
СКОЛЬКО ДЕНЕГ ВАМ НУЖНО СЕЙЧАС, В ДАННЫЙ МО-
МЕНТ, ЧТОБЫ ПОЛУЧИТЬ ВСЕ, ЧТО ВЫ ХОТИТЕ ПОЛУ-
ЧИТЬ? (Сколько денег вам нужно для счастья?)
Для того чтобы вы могли выполнить все то, что здесь показано,
вам достаточно иметь сегодня всего $600 000.
А для того, чтобы вы могли реализовать все ваши первоначаль-
ные цели, вам сегодня нужен капитал $750 000. В этом случае вы
можете поэтапно купить все, что вы запланировали, и в будущем
получать пожизненный пассивный доход.
Осталось решить вопрос: где взять $750 000?
230
Завершая написание этой книги, я очень надеюсь на то, что,
прочитав ее, вы скажете: «Да, я почерпнул для себя массу необхо-
димой информации».
И тут же вы зададите себе один вопрос: «И что мне сейчас де-
лать?»
Подумаете-подумаете, да и снова вернетесь к прежнему образу
жизни.
К сожалению, многим из нас (в том числе и мне) бывает до-
вольно тяжело сделать какие-либо реальные шаги после прочте-
ния какой-нибудь книги — сразу после прочтения хочется тут же
взяться за дело, но через месяц-другой пыл проходит.
Тем не менее я знаю таких людей, которые самостоятельно, без
всяческих курсов и семинаров, смогли выполнить то, что задума-
ли. Один мой знакомый изучил английский язык только по кни-
гам и кассетам, и для меня это казалось чудом.
Но одно дело — обычное обучение и совсем другое дело —
обучение управлению своими личными финансами. Это заня-
тие не должно утомлять вас, если вы знаете, куда далее следует
двигаться.
А двигаться нужно в следующем направлении в таком порядке.
1. Создайте свои собственные финансовые отчеты и приведи-
те в порядок свои денежные потоки и свои активы и пасси-
вы (для построения отчетов вернитесь к моей первой книге:
«Как составить свой Личный Финансовый План. Путь к фи-
нансовой независимости»).
2. Избавьтесь от долгов — в первую очередь от потребитель-
ских кредитов. Нельзя приступать к инвестированию, пока
вы платите банку огромные проценты по потребительским
кредитам (вспомните, что я писал о том, какие уловки при-
меняют банки, чтобы втянуть вас в эту ловушку).
3. Начните регулярно (ежемесячно) инвестировать часть свое-
го дохода! Это — обязательное условие для любого человека,
так как без инвестирования невозможно сделать ничего. Нач-
ните с инвестирования на депозитный счет в банке (условия,
предъявляемые к депозитам, помните?). Размер ежемесячных
инвестиций определяется как разница между вашими ежеме-
сячными доходами и ежемесячными расходами (вернитесь к
началу этой книги, там я показал, во что превращается ежед-
ЗАКЛЮЧЕНИЕ. ТАК С ЧЕГО ЖЕ НАЧАТЬ?
231
КАК РЕАЛИЗОВАТЬ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН, ИЛИ СКОЛЬКО ДЕНЕГ НУЖНО ДЛЯ СЧАСТЬЯ
невное инвестирование в сумме, равной стоимости одной чаш-
ки кофе).
4. Создайте собственную стратегию инвестирования — опре-
делите инвестиционные риски, к которым вы готовы (сно-
ва отсылаю вас к моей первой книге).
5. СОЗДАЙТЕ СВОЙ ЛИЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН.
Конечно, это проще написать, чем сделать. Но если вы сможете
аккуратно и точно определить свои цели на будущее, создать
собственную стратегию инвестирования и начать контролиро-
вать свои деньги, вы сможете создать и свой план. Это чрезвы-
чайно эффективный инструмент для достижения собственной
финансовой независимости (процедура разработки Личного
Финансового Плана — в первой книге).
6. Начните инвестировать свой капитал в соответствии с ва-
шей стратегией инвестирования. Эта книга посвящена об-
зору основных инвестиционных инструментов, и после про-
чтения ее вы, как минимум, поняли, какие риски заложены в
различных инвестиционных инструментах. И вам осталось
сделать самую малость — приступить к практическому инве-
стированию. Это очень увлекательно и приятно — управлять
своими деньгами и знать, что они инвестированы и работают
на вас.
ИСКРЕННЕ ЖЕЛАЮ ВАМ УСПЕХОВ В ДОСТИЖЕНИИ
ВАШЕЙ ФИНАНСОВОЙ НЕЗАВИСИМОСТИ!
232
ПОЛЕЗНЫЕ РЕСУРСЫ
РЕКОМЕНДУЕМЫЕ ИНТЕРНЕТ-САЙТЫ
www.e-financialconsulting.com — сайт Консалтинговой группы
«Личный Капитал». На сайте вы найдете много информации, ка-
сающейся планирования и инвестирования личных средств.
www.fintraining.ru — Центр финансового обучения. Сайт о фи-
нансах, который (сайт) предлагает посетителям самые разные
обучающие программы.
www.rbc.ru — сайт для тех, кто всегда хочет быть в курсе фи-
нансовых новостей, в частности новостей с фондового рынка Рос-
сии. Все российские новости я получаю именно с этого сайта.
www.fool.com — прекрасный обучающий сайт для тех, кто хо-
чет начать работать на фондовом рынке (англоязычный). Именно
с этого сайта я начал свой путь в интереснейший мир фондового
рынка.
finance.yahoo.com — сайт обо всей финансовой информации.
Я использую этот сайт для анализа ситуации и на американском
фондовом рынке.
www.banki.ru — сайт о банках России.
www.nlu.ru — сайг о ПИФах. Здесь вы найдете массу аналити-
ческой и обучающей информации по ПИФам России.
233
РЕКОМЕНДУЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА
1. БахД. Миллионер — автоматически. — Минск: Попурри, 2006.
2. Кийосаки Р. Т., Лектпер Ш. Л. Квадрант денежного потока. —
Минск: Попурри, 2003.
3. Кийосаки Р. Т., Лектер Ш. Л. Руководство богатого папы по
инвестированию. — Минск: Попурри, 2006.
4. Котиков В., Нейл Дж. Хедж-фонды. Игра на рынке по новым
правилам. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.
5. Линч П., Ротчайлд Дж. Переиграть Уолл-стрит. — М.: Альпи-
на Бизнес Букс, 2006.
6. Литтл Дж., Роудс Л. Как пройти на Уолл-стрит. — М.:
Олимп-Бизнес, 2006.
7. Роберт Г., Хагстрем-мл. Путь Уоррена Баффета. Стратегии
инвестиций величайшего в мире инвестора. — М.. Лори,
2000.
8. Савенок В. Как составить свой Личный Финансовый План.
Путь к финансовой независимости. — СПб.: Питер, 2006.
9. Стэнли Т. Чтобы стать миллионером, надо думать как мил-
лионер. — М.: ACT; Астрель, 2002.
10. Стэнли Т., Данко У. Ваш сосед — миллионер. — Минск: По-
пурри, 2005.
И. Фондовый рынок. Курс для начинающих. — М.: Альпина
Паблишер, 2002.
12. Шевцова С. Финансовый рынок за полчаса. Как создать
и приумножить личный капитал. — СПб.: Питер, 2006.
13. Шевцова С., Горба М. 10 способов стать богаче. Личный бюд-
жет. — СПб.: Питер, 2007.
234
КОНСАЛТИНГОВАЯ ГРУППА
«ЛИЧНЫЙ КАПИТАЛ» И НАШИ УСЛУГИ
О компании и ее директоре.
Консалтинговая группа «Личный Капитал» была зарегистри-
рована в 2002 г. в Минске, а в 2006 г. — в Москве.
Директор и основной соучредитель компании — Владимир
Савенок.
САВЕНОК Владимир, 1959 г. р., финансовый консультант, ав-
тор ряда статей в таких известных российских изданиях, как га-
зета «Ведомости», журнал «Русский Newsweek», журнал «Секрет
фирмы», а также в белорусских деловых газетах и журналах. Не-
однократно принимал участие в телепередачах (ОРТ, ТВЦ) и ра-
диопередачах.
Основное образование — высшее техническое. Дополнитель-
ное образование — Академия народного хозяйства при Прави-
тельстве России, более десятка семинаров в зарубежных банках,
обучение в Институте МВФ. После института работал инжене-
ром, затем руководителем частной фирмы, а с 1992 г. — в банков-
ской сфере.
Владимир Савенок начинал свою работу в банковской сфере
в должности главного экономиста 11ационального банка Респуб-
лики Беларусь (Центральный банк Беларуси) в 1992 г., а к 1998 г.
возглавлял Департамент международных операций НБ РБ и был
членом совета директоров Национального банка.
Помимо работы в Национальном банке работал также и в круп-
ных коммерческих банках Беларуси: Белвнешэкономбанке и Меж-
торгбанке.
Основной вид деятельности во время работы в банках — управ-
ление ресурсами. При управлении ресурсами самым основным
критерием размещения средств является НАДЕЖНОСТЬ, будь
то деньги банка или собственные средства. Именно здесь Влади-
мир Савенок получил огромный опыт оценки степени надежно-
сти партнеров, которым банки доверяли деньги.
Работая в банках, Владимир Савенок пришел к выводу, что спе-
куляции на финансовых рынках, будь го валютный рынок или
рынок ценных бумаг, крайне редко приносят доход (за 10 лет ра-
боты Владимир не встречал ни одного удачливого спекулянта, но
235
не раз видел грустные глаза проигравших) и отнимают массу не-
рвной и физической энергии. Поэтому Владимир Савенок и его
коллеги предпочитают работать с финансами более умеренно и
занимаются долгосрочным инвестированием, не рискуя всеми
средствами, а распределяя свои финансовые риски.
В 1998 г. Владимир Савенок уехал работать по приглашению
за рубеж, на Кипр, в компанию ASBISC Ltd., основным видом
деятельности которой является продажа комплектующих к ком-
пьютерам на территории Восточной Европы. Компания имеет
свои дочерние компании во всех странах Восточной Европы и
СН Г. В компании Владимир Савенок занимал должность каз-
начея, т. е. контролировал потоки денежных средств, и снова
получил доказательство тому, что ОЦЕНКА НАДЕЖНОСТИ
ПАРТНЕРА — то основное, от чего зависит благосостояние и
компании, и каждого человека.
За период работы Владимира Савенка в компании размер не-
возвращенных от дебиторов средств уменьшился в 5 раз!
Еще до выезда за рубеж Владимир Савенок работал на рынке
ценных бумаг США. Это самый развитый рынок, и информация с
него наиболее доступна. Владимир Савенок изучал компании, ак-
ции которых продавались на рынке, оценивал их перспективу и,
безусловно, их надежность. Будучи за рубежом, Владимир Саве-
нок разработал собственные системы оценки надежности компа-
ний, которые полностью оправдали себя.
После возвращения Владимир Савенок снова работал в Меж-
торгбанке в течение 1,5 лет.
С января 2002 г. Владимир Савенок занимается консалтинго-
вой деятельностью, помогая людям избежать проблем в будущем,
защитить финансово себя и своих близких, не просто сохранить
свои деньги, но приумножить их и обеспечить себя и своих род-
ных на всю оставшуюся жизнь. С 2003 г. основная деятельность
компании осуществляется в России.
Надеемся, что наша работа будет вам полезна.
О наших услугах
Финансовые консультанты нашей группы оказывают услхги по
всем вопросам, касающимся личных финансов.
У человека финансовые проблемы появляются в двух случаях:
• КОГДА ДЕНЕГ НЕТ;
• КОГДА ДЕНЬГИ ЕСТЬ.
236
В обоих случаях человеку, как правило, необходим грамотный
финансовый консультант.
Именно таким консультантом и является Консалтинговая
группа «Личный Капитал».
Наши консультанты, работающие по всей России и в странах
СНГ, помогут вам привести в порядок свои личные финансы
и начать эффективно инвестировать свои деньги.
Мы предлагаем вам следующие услуги.
1. КОНСУЛЬТИРОВАНИЕ по вопросам:
♦ планирования личных средств;
♦ инвестирования личных средств;
♦ построения Личного Финансового Плана и Плана инвес-
тирования.
2. ПРОВЕДЕНИЕ ОБУЧАЮЩИХ СЕМИНАРОВ по теме
«Эффективное управление личным капиталом».
3. ТЕХНИЧЕСКАЯ ПОМОЩЬ в открытии счетов в россий-
ских и зарубежных страховых компаниях, инвестиционных
и хедж-фондах, банках, у брокеров.
4. ОБУЧЕНИЕ ФИНАНСОВЫХ КОНСУЛЬТАНТОВ. Наша
компания уже подготовила ряд грамотных финансовых кон-
сультантов, обучившихся на курсе «Школа финансового кон-
сультанта», которые работают вместе с нами в разных регио-
нах России и за рубежом. Приглашаем вас также пройти
данное обучение и присоединиться к группе наших консуль-
тантов.
Если вас заинтересовал и наши услуги, пишите нам но электрон-
ным адресам: info@lkapital.ru или info@e-financialconsultmg.com.
Интернет-сайт Консалтинговой группы «Личный Капитал» —
www.lkapital.ru и www.e-financialconsulting.com.
237
Савенок Владимир Степанович
Как реализовать личный финансовый план, или
Сколько денег нужно для счастья
Серия «Управляй своими деньгами»
Заведующий редакцией
Руководитель проекта
Ведущий редактор
Выпускающий редактор
Литературный редактор
Художественный редактор
Корректоры
Верстка
С. Жильцов
М. Пасхина
Т. Середова
Е. Егерева
Л. Белозор
С. Маликова
Л. Ванькаева, М. Одинакова
Е. Зверева
ООО «Питер Пресса, 198206, Санкт-Петербург, Петергофское шоссе, д. 73, лит. А29.
Налоговая льгота — общероссийский классификатор продукции ОК 005-93. том 2;
95 3005 — литература учебная.
Подписано в печать 29.05.07. Формат 60 *90/16. Усл. п. л. 15.
Тираж 6000 экз. Заказ № 3383.
Отпечатано с готовых диапозитивов в ООО «Типография Правда 1906».
195299, Санкт-Петербург, Киришская ул., 2.
Тел.: (812) 531-20-00. 531-25-55.
И ЗНАТЕН ЬС К И Й дом
СПЕЦИАЛИСТАМ
КНИЖНОГО БИЗНЕСА!
ПРЕДСТАВИТЕЛЬСТВА ИЗДАТЕЛЬСКОГО ДОМА «ПИТЕР»
предлагают эксклюзивный ассортимент компьютерной, медицинской,
психологической, экономической и популярной литературы
РОССИЯ
Москва м. «Павелецкая», 1-й Кожевнический переулок, д.10; тел./факс (495) 234-38-15,
255-70-67, 255-70-68; e-mail: sales@piter.msk.ru
Санкт-Петербург м. «Выборгская», Б. Сампсониевский пр., д. 29а;
тел./факс (812) 703-73-73, 703-73-72; e-mail: sales@piter.com
Воронеж Ленинский пр., д. 169; тел./факс (4732) 39-43-62, 39-61-70;
e-mail: pitervrn@comch.ru
Екатеринбург ул. 8 Марта, д. 2676, офис 202;
тел./факс (343) 256-34-37, 256-34-28; e-mail: piter-ural@isnet.ru
Нижний Новгород ул. Совхозная, д. I3; тел. (8312) 41-27-31;
e-mail: office@nnov.piter.com
Новосибирск ул. Немировича-Данченко, д. 104, офис 502;
тел./факс (383) 211-93-18, 211-27-18, 314-23-89; e-mail: office@nsk.piter.com
Ростов-на-Дону ул. Ульяновская, д. 26; тел. (8632) 69-91-22,69-91-30;
e-mail: piter-ug@rostov.piter.com
Самара ул. Молодогвардейская, д. 33, литер А2, офис 225; тел. (846) 277-89-79;
e-mail: pitvolga@samtel.ru
УКРАИНА
Харьков ул. Суздальские ряды, д. 12, офис 10-11; тел./факс (1038067) 545-55-64,
(1038057)751-10-02; e-mail: piter@kharkov.piter.com
Киев пр. Московский, д. 6, кор. 1, офис 33; тел./факс (1038044) 490-35-68,490-35-69;
e-mail: office@kiev.piter.com
БЕЛАРУСЬ
Минск ул. Притыцкого, д. 34, офис 2; тел./факс (1037517) 201-48-79, 201-48-81;
e-mail: office@minsk.piter.com
Ищем зарубежных партнеров или посредников, имеющих выход на зарубежный рынок.
Телефон для связи: (812) 703-73-73.
E-mail: fuganov@piter.com
Издательский дом «Питер» приглашает к сотрудничеству авторов.
Обращайтесь по телефонам: Санкт-Петербург — (812) 703-73-72,
Москва - (495) 974-34-50.
Заказ книг для вузов и библиотек: (812) 703-73-73.
Специальное предложение - e-mail: kozin@piter.com